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6-K 1 a2890y.htm 最终结果 a2890y

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格6-K

外资私募发行人报告

根据第13a-16条或第15d-16条

1934年证券交易法

2025年2月25日

委员会文件编号 001-14978

Smith & Nephew plc

（注册人姓名）

Hatters Lane克罗克斯利公园5号楼

英国沃特福德，WD18 8YE

（主要行政办公室地址）

用复选标记表明注册人是否以表格20-F或表格40-F为掩护提交或将提交年度报告。

表格20-F✓表格40-F __

Smith + Nephew 2024年第四季度和全年业绩

变革性12点计划带来更高的收入增长、利润率扩张、强劲的现金流和更好的回报；预计2025年业绩将进一步提升

2025年2月25日

全球医疗技术业务Smith + Nephew（LSE：SN，NYSE：SNN）公布截至2024年12月31日的第四季度和全年业绩：


	12月31日	12月31日	已报告	底层
	2024	2023	增长	增长
	$ m	$ m	%	%
第四季度业绩1,2
收入	1,571	1,458	7.8	8.3

全年业绩1,2
收入	5,810	5,549	4.7	5.3
营业利润	657	425	54.6
营业利润率（%）	11.3	7.7
EPS（美分）	47.2	30.2	56.3
经营产生的现金	1,245	829	50.2

交易利润	1,049	970	8.2
交易利润率（%）	18.1	17.5
EPSA（美分）	84.3	82.8	1.7
自由现金流	551	129	327.1

首席执行官Deepak Nath表示：

“随着12点计划越来越多地带来更好的财务业绩，Smith + Nephew的转型仍在正轨上。随着运营和商业改善，收入增长始终高于历史水平。我们组织结构的变化正在推动业务部门层面加强问责制。尽管面临全行业的重大不利因素，但经营杠杆和生产率改善正在支持利润率扩张。营运资本纪律和资产利用推动了强劲的现金流产生和更好的回报。

“我们强劲地结束了这一年，美国的重建再次环比好转。我们的创新持续交付，2024年超过60%的收入增长来自过去五年推出的产品。在过去三年中，我们推出了近50款新产品，并为2025年推出了令人兴奋的产品管线。

“还有很多工作要做，但我们在修复基础方面取得了坚实的进展，并预计2025年的回报率将进一步上升，包括利润率的显着扩张。我们有信心，今年将是转型开始为我们的股东释放实质性价值的一年。”

全年亮点1,2

●

12点计划行动推动收入强劲增长和第二年交易利润率扩大，抵消了通胀和中国的不利因素

●

约410bps的增量成本节省以及2023年和2024年交付的总劳动力净减少近9%

●

2024年营收58.10亿美元（2023年：55.49亿美元），基础营收增长5.3%。报告增长4.7%，此前为-60bps外汇逆风

●

最近的产品发布是更高增长的主要贡献者，许多产品处于推出的早期阶段，令人兴奋的管道即将到来

●

交易利润增长8.2%至10.49亿美元（2023年：9.7亿美元），交易利润率为18.1%，增长60bps（2023年：17.5%）。报告营业利润改善至6.57亿美元（2023年：4.25亿美元）

●

运营产生的现金为12.45亿美元（2023年：8.29亿美元）、交易现金流为9.99亿美元（2023年：6.35亿美元）以及交易现金转换的显着改善，最高达到95%（2023年：65%）。自由现金流增至5.51亿美元（2023年：1.29亿美元）

●

调整后投资资本回报率（ROIC）提高至7.4%（2023年：5.9%），预计2025年将取得进一步进展

●

重组费用大幅下降至1.23亿美元（2023年：2.2亿美元）

●

EPS提高至84.3分（2023年：82.8分），EPS提高至47.2分（2023年：30.2分）

●

全年股息每股37.5美分（2023年：每股37.5美分）

第四季度交易亮点1,2

●

Q4营收15.71亿美元（2023年：14.58亿美元），基础收入增长8.3%，其中包括额外两个交易日的收益.报告增长7.8%，此前为-50个基点的外汇逆风

●

除中国外所有地区均强劲完成全年

●

美国重建表现持续向好。膝关节植入物的基础和报告收入增长5.4%，髋关节植入物增长7.6%

●

中国逆风持续贯穿运动医学关节修复和重建，正如预期的那样，降低集团基础收入增速-280bps

展望1,2

●

对于2025年，我们的目标是又一个收入强劲增长和交易利润率显着提升的一年

●

2025年基础营收增速预计在5%左右（报告增长约4.8%）；预计第一季度基本收入增长将在1%至2%的范围内，这主要是由于持续的中国逆风和少一个交易日，此后将加速

●

全年交易利润率预计在19.0%至20.0%之间；由于中国逆风的影响减少和运营节省的交付，下半年的利润率将强于上半年

●

持续的势头和效率提升预计将推动2025年后利润率进一步扩张

分析师电话会议

讨论Smith + Nephew第四季度和全年业绩的分析师电话会议将于2025年2月25日格林威治标准时间上午8点30分/美国东部时间上午3点30分举行，详情可在Smith + Nephew网站 https://www.smith-nephew.com/en/about-us/investors.

查询


投资者
安德鲁·斯威夫特	+44 (0) 1923 477433
史密斯+侄子

媒体
查尔斯·雷诺兹	+44 (0) 1923 477314
史密斯+侄子

Susan Gilchrist/Ayesha Bharmal	+44 (0) 20 7404 5959
布朗斯威克

笔记

除非另有说明为‘报告’，否则本文件通篇的所有收入增长在调整货币换算的影响并包括收购的比较影响和不包括处置后均为‘基础’。所有百分比与2023年同期相比。

‘基础收入增长’与报告的收入增长（根据国际财务报告准则计算的最直接可比的财务指标）进行了两项调整，即‘固定货币兑换效应’和‘收购和处置效应’，如下所述。见上的其他信息第37至43页用于基本收入增长与报告收入增长的对账。

‘恒定货币兑换效应’是衡量非美元销售的货币变动导致的收入增加/减少，衡量为：1）按当年平均汇率换算成美元的当年收入的增加/减少与按上年汇率换算成的先前收入之间的差额；2）采用上年期末汇率换算成美元的当年和以前年度收入的增加/减少。

‘收购和处置效应’是衡量新收购的材料业务合并和近期材料业务处置对收入的影响。这是通过比较当年、固定货币实际收入（包括收购、不包括相关完成日期的处置）与上一年、固定货币实际收入、调整后包括收购结果并不包括上一年相应期间的处置计算得出的。这些销售在集团的内部报告系统中被单独跟踪，并且很容易识别。

‘交易结果’中包含的某些项目，例如交易利润、交易利润率、交易结果税率、交易现金流、交易利润与交易现金的转换比率、自由现金流、调整后的ROIC、EPSA、杠杆率和基础增长均为非国际财务报告准则财务指标。本公告中报告的非国际财务报告准则财务计量在第37至43页的其他信息中进行了解释，并与根据国际财务报告准则编制的最直接可比的财务计量进行了核对。报告的结果代表简明合并财务报表中显示的国际财务报告准则财务措施。

Smith + Nephew第四季度交易和2024年全年业绩

Smith + Nephew的变革性12点计划正在实现持续高于历史水平的收入增长、在面临重大逆风时提高交易利润率、强劲且显着改善的现金生成以及增加的ROIC。12点计划的大部分内容已经完成，我们已经解决了阻碍集团的结构性弱点。要推动生产力和资产效率充分发挥潜力，还有很多工作要做，预计2025年及以后将产生显着的额外收益。

实现更高的收入增长

2024年集团收入为58.10亿美元（2023年：55.49亿美元），反映基本收入增长5.3%。报告增长4.7%反映了外汇带来的-60bps逆风，这主要是由于美元走强。

我们实现了强劲的全年业绩，第四季度基本收入增长8.3%，收入为15.71亿美元（2023年：14.58亿美元）。在经历了-50个基点的外汇逆风后，第四季度报告的收入增长为7.8%。

第四季度业绩领先于我们的预期，这是由于强劲的全年业绩，特别是在美国运动医学、耳鼻喉和先进伤口生物活性药物方面，以及额外两个交易日的收益。正如我们在本季度末看到的那样，集团现在在运营和商业上更能够受益于更好的需求。因此，我们意识到，这两个额外交易日给我们的外科业务带来的好处比我们在假日季节预期的要多。美国髋关节植入物和美国膝关节植入物在绝对值和调整后的日销售额基础上均实现了业绩的环比改善。一如预期，中国在本季度仍然是逆风，降低了第四季度集团基础收入增长率-280bps。

交易利润率、现金生成和ROIC有所改善

2024年的交易利润为增长8.2%至10.49亿美元（2023年：9.7亿美元）。交易利润率为18.1%（2023年：17.5%），较上年改善60bps。营业利润增至6.57亿美元（2023年：4.25亿美元）。

在过去两年中，我们实现了交易利润率80个基点的提升。实现这一目标的原因是，约410bps的生产力节约和约390bps的经营杠杆抵消了投入成本通胀和绩效带来的约-490bps的主要不利因素，约140bps来自外汇，约-90bps来自中国。

改善现金流一直是一个特别关注的领域，2024年取得了良好进展。运营产生的现金为12.45亿美元（2023年：8.29亿美元），交易现金流为9.99亿美元（2023年：6.35亿美元），交易现金转换明显更好，为95%（2023年：65%）。我们还将重组成本同比降低至1.23亿美元（2023年：2.2亿美元）。自由现金流增至5.51亿美元（2023年：1.29亿美元）。

我们提高了知名度，并通过分配中心成本和推动改善营运资本，专注于提高我们在业务单位层面的ROIC。ROIC同比增长150bps至7.4%，反映了12点计划下取得的进展。展望未来，我们将继续专注于带动我们的ROIC进一步提高。

交付我们的增长战略和12点计划

Smith + Nephew的增长战略基于三大支柱：

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首先，加强史密斯+侄子的基础.在商业和制造方面的坚实基础将使我们能够以可持续和高效的方式为客户提供服务，并从我们的核心产品组合中提供最好的服务。

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第二，以盈利的方式加速我们的增长，通过对资源和投资进行更稳健的优先排序，并持续以客户为中心。

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第三，继续转型以实现更高的长期增长，通过对创新和收购的持续投资。

2022年7月，我们宣布了12点计划，从根本上改变Smith + Nephew的运营方式，加速交付我们的增长战略，并向一家持续更高增长的公司转型。12点计划支持增长战略的前两大支柱，并重点关注：

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固定骨科，跨越髋关节和膝关节植入物、机器人技术和创伤领域重新获得动力，并以我们的差异化技术赢得份额；

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提高生产力，以支持交易利润率扩张；以及

●

进一步加速增长在我们已经表现良好的高级伤口管理和运动医学&耳鼻喉业务部门。

有明确的证据表明，整个集团都将实现预期的运营和财务结果。收入增长始终高于历史水平，建立在产品供应改善和更好的商业执行之上。生产力正在提高，两年的利润率扩张反映了运营杠杆和效率节约，这已经抵消了主要的不利因素。在较好的盈利能力、改善库存管理和降低重组成本的支持下，我们提高了资本密集度和现金转换。我们重新设计了使生产与需求相匹配的能力，并正在减少我们制造网络的产能。自12点计划开始以来，我们的员工总数净减少了近9%。这些角色削减中有1000多个是在2024年，大部分发生在这一年的最后一个季度。

转型计划仍在轨道上，需要关注的还有更多，预计今年及以后将出现进一步的财务利好，支持交易保证金扩张。

12点计划：交付更高的收入增长

通过交付12点计划，我们改变了Smith + Nephew的收入增长概况。这一进展是在一些主要不利因素的情况下取得的，包括我们的美国骨科业务表现不佳，以及我们的重建和运动医学关节修复部门在中国的批量采购（VBP）计划带来的压力。

这一进展得到了12点计划倡议的支持，这些倡议解决了一些阻碍业绩的关键问题。我们显著提高了产品和仪器组的可用性，这些产品和仪器组远低于行业标准，现已超过目标水平。逾期订单明显改善，2022年以来下降90%。可提供的套数百分比在年初达到目标，并在2024年期间进一步改善。我们还在简化产品组合方面取得了重大进展，三分之一的全球髋关节和膝关节品牌现已逐步淘汰。

我们还提高了我们的商业执行力。我们在Trauma中实现了业绩扭亏为盈，这现在是建立在我们新的EVOS上的重要增长动力◊ 电镀系统，并改善美国以外的骨科。美国骨科现在也走上了一条明确的改善之路。在这里我们引入了新的管理层，客户服务和满意度水平有所提高，新的以增长为导向的激励计划已经到位并且员工流失率已经恢复到低水平。我们通过一系列新功能加强了我们在机器人领域的地位，目前已安装的基础系统已超过1000个。

运动医学多年来一直表现优于市场，其基础因素包括商业卓越、跨程序的源源不断的创新、组织再生领域的新细分领域发展以及成功整合收购的资产。虽然2024年我们在中国继续面临重大的VBP逆风，但运动医学的整体发展轨迹仍然令人鼓舞。

在高级伤口管理方面，近年来，基于更好的商业执行，专注于我们的差异化优势，例如我们独特的投资组合广度和基于证据的销售，我们提供了更好的业绩。2024年的业绩是由我们在高增长的负压伤口治疗（NPWT）领域的领先地位推动的。

12点计划：提升组织效能

2023年，我们围绕骨科、运动医学和耳鼻喉科、高级伤口管理三个业务部门重组了全球商业运营模式，以推动更敏捷的决策和更大的责任感。2024年，归属于业务部门的中央成本直接分配给每个业务部门，目标是推动更大的业务部门问责制和效率，每个业务部门都有充分的损益和资本问责制。这些决策已经在推动IT等领域做出更明智的投资决策。一小部分企业成本继续集中持有，反映了支持集团和经营上市公司所需的集中基础设施。

这些变化将支持我们努力通过分配中心成本和改善营运资本来提高我们在业务部门层面的ROIC。

12点计划：以创新创造价值

Smith + Nephew的创新管道是我们向更高增长业务转型的重要贡献者。2024年，超过60%的基础收入增长来自于最近五年推出的产品。2023年，新产品占我们基础收入增长的一半左右。

我们保持了最近的高投放节奏，在2024年推出了16款新产品，使我们过去三年的新品总数达到近50款。随着我们扩大适应症和应用并在新市场推出，其中许多新平台如今正在推动增长，并且在它们前面还有多年的跑道。

2024年的主要发射包括CATALYSTEM◊ 初级髋关节系统旨在满足初级髋关节手术不断变化的需求，包括越来越多地采用前路入路手术。我们转向AETOS的全面商业发布◊ 美国的Shoulder System，使我们能够在快速增长的17亿美元肩部市场中有效竞争，并继续构建平台，增加了规划软件和无柄解剖全肩选项。我们宣布了新的Coriograph◊ CORI的运营前规划和建模服务◊ Surgical System，使其成为唯一为膝关节植入物提供术中无图像或基于图像的登记的骨科机器人辅助系统。这是CORI的多项独特功能之一，包括支持翻修膝关节手术，这是首个用于机器人辅助膝关节手术的数字张紧器，用于软组织平衡，并提供毛刺和锯切选项。

运动医学方面，完成收购CARTIHEAL AGILI-C研发商CartiHeal◊ 软骨修复植入物，一种用于膝关节软骨再生的新型运动医学技术。在拥有的第一年，我们在市场开发活动方面取得了良好进展，包括临床策略和报销里程碑。我们用REGENETEN展示了◊我们拥有获得再生技术并成功建立新的护理标准的市场开发和商业化专业知识。在耳鼻喉科，我们推出了ARIS◊ COBLATION◊ 涡轮减速棒。这利用了我们先进的COBLATION等离子体技术，提供了一种微创方式来减少肥厚性鼻甲，这种情况在美国每年需要进行35万次手术。

在高级伤口管理中，我们推出了RENASYS◊ EDGE NPWT系统。这是为了减少低效率和复杂性而设计的，其特点是改进了用户界面，以增强直观性和简单性，以及一个耐用的泵，旨在提供几乎免费的维护使用。我们还延续了我们在皮肤替代品方面的增量创新的高节奏，推出了GRAFIX◊ PLUS在第二季度，在我们的主导产品家族中更容易处理的新版本，针对不断增长的急性后市场。

进一步创新的令人兴奋的管道

2025年我们预计将推出一批令人兴奋的新产品。其中包括关节镜塔中的下一代基于数字视频的导航、新的髓内钉以及CORI手术系统和AETOS肩部系统的进一步扩展。

投资临床证据

临床、科学和真实世界的证据继续在我们的上市战略中发挥关键作用，令人信服和差异化的数据为2024年的关键品牌提供了支持。这包括第一个与REGENETEN的随机对照试验◊ 生物诱导植入物，市场领先的OXINIUM 20年存活率数据◊ 在所有全髋关节置换承重组合中具有高度交联的聚乙烯，OR3O的早期结果令人印象深刻◊ 双动髋关节，LEGION CONCELOC◊ 无水泥膝关节，以及采用CORI的翻修全膝关节置换术。系统回顾和荟萃分析表明，选定的≥ 40岁患者的半月板修复具有良好的成功率和患者报告的结果，与< 40岁患者的结果相似，支持了我们领先的半月板修复业务。我们还发布了支持使用PICO的新数据◊ 一次性使用负压伤口疗法（NPWT）减少手术部位感染并使用ALLEVYN◊ 生活着装在一个压力伤害预防协议。

12点计划：成本效率和利润率扩张

我们通过12点计划实现了显着的生产力提升，在2023年和2024年实现了约410bps的增量成本节约。自2022年以来，我们的交易利润率扩大了80个基点，这得益于更高的收入增长和运营效率带来的收入杠杆，尽管面临来自通胀、外汇和中国的重大不利因素，我们仍成功取得了进展。

自2022年以来，我们改进了销售、库存和运营规划（SIOP）流程。这是一个动态的过程，带来了更好的生产计划和商业交付的一致性。由于我们决定关闭四个较小的骨科制造设施以及裁员，节省了成本，预计2025年将实现进一步的生产力提升。

展望2025年以后，我们预计我们的工作将更好地调整生产和商业交付，同时减少产能，以及通过库存降低成本的时机，以支持进一步的利润率扩张。

12点计划：提高现金生成和ROIC

在2024年，我们通过减少资本支出、营运资金和重组成本，在改善我们的交易和自由现金流方面取得了良好进展，我们预计将在2025年取得进一步进展。通过12点计划，我们提高了订单到现金和资产利用率，并开始解决我们的高库存问题。截至2024年底，我们的库存（DSI）日销天数同比减少了20天，所有业务部门的DSI均有所下降。进一步改善库存将是2025年继续关注的一个领域，以进一步提高营运资本和ROIC。

2024年集团ROIC同比增长150bps至7.4%，反映了12点计划下取得的进展。我们预计2025年将进一步改善。我们将继续优先投资于我们预计投资资本增量回报最高的领域。

更好的营运资金流动导致交易现金流显着改善至9.99亿美元（2023年：6.35亿美元），交易利润与现金的转换比率改善至95%（2023年：65%）。我们将重组成本从2023年的2.2亿美元降至1.23亿美元，并预计随着12点计划收费接近尾声，2025年将进一步降低。这是2024年自由现金流大幅增加至5.51亿美元（2023年：1.29亿美元）的一个驱动因素。

2024年第四季度交易更新

我们第四季度的收入为15.71亿美元（2023年：14.58亿美元），基本收入增长8.3%（在经历了-50个基点的外汇逆风后报告增长7.8%）。本季度共有62个交易日，比2023年第四季度多了两个交易日。如上所述，在强劲的全年业绩推动下，第四季度的业绩超出了我们的预期。

从地域上看，我们的成熟市场基础收入增长为10.6%（报告增长10.5%）。其中，美国基础收入增长11.9%（报告增长11.9%），其他成熟市场基础收入增长8.2%（报告增长7.9%）。新兴市场基础收入下降-2.3 %（报告下降-5.1 %）反映了中国在重建和运动医学关节修复方面的逆风。

第四季度合并收入分析

	31 12月	31 12月	已报告	底层	收购	货币
	2024	2023	增长	增长（一）	/处置	影响
分业务单位分产品合并营收	$ m	$ m	%	%	%	%
骨科	608	576	5.5	6.0	-	(0.5)
膝关节植入物	246	242	1.7	2.4	-	(0.7)
髋关节植入物	161	155	4.0	4.7	-	(0.7)
其他重建（二）	39	31	23.7	23.9	-	(0.2)
创伤和四肢	162	148	9.4	9.5	-	(0.1)

运动医学&耳鼻喉科	494	462	7.1	7.8	-	(0.7)
运动医学关节修复	267	256	4.4	5.3	-	(0.9)
关节镜使能技术	173	161	7.9	8.5	-	(0.6)
耳鼻喉科（耳鼻喉）	54	45	19.6	19.4	-	0.2

高级伤口管理	469	420	11.7	12.2	-	(0.5)
高级伤口护理	187	185	1.2	1.9	-	(0.7)
Advanced Wound Bioactives	179	149	20.1	20.3	-	(0.2)
高级伤口设备	103	86	19.9	20.6	-	(0.7)

合计	1,571	1,458	7.8	8.3	-	(0.5)

按地域划分的合并收入
美国	881	788	11.9	11.9	-	-
其他成熟市场（三）	453	420	7.9	8.2	-	(0.3)
已建立市场总数	1,334	1,208	10.5	10.6	-	(0.1)
新兴市场（四）	237	250	(5.1)	(2.3)	-	(2.8)
合计	1,571	1,458	7.8	8.3	-	(0.5)

（一）

基础增长在第3页附注1中定义

（二）

其他重建包括机器人资本销售和骨水泥

（三）

其他成熟市场为欧洲、加拿大、日本、澳大利亚和新西兰

第四季度业务部门业绩

骨科

我们的骨科该业务部门在本季度实现了6.0%的基本收入增长（报告增长5.5%）。

膝关节植入物基础收入增长2.4%（报告增长1.7%）和髋关节植入物基础收入增长4.7%（报告增长4.0%）。膝关节植入物的增长是由我们的JOURNEY II驱动的◊ 全膝系统和由我们的无水泥和翻修系统。髋关节植入物增长由我们的POLAR3引领◊ 总髋关节解决方案和R3◊ 髋臼系统。

随着我们越来越多地受益于改善产品、设置可用性和商业执行的12点计划行动，我们的美国重建业务继续建立势头。本季度美国膝关节植入物基础收入增长5.4%（报告增长5.4%），美国髋关节植入物基础收入增长7.6%（报告增长7.6%），均比第三季度环比改善。

在美国以外，膝关节植入物基础收入下降-1.3 %（报告下降-2.8 %），髋关节植入物基础收入增长1.2%（报告下降-0.6 %）。正如预期的那样，中国仍然是整体增长的一个重大阻力。在这方面，由于今年早些时候终端客户需求缓慢，我们的分销合作伙伴继续减少其植入物的持有量。渠道中的库存已明显下降，但尚未处于正常水平，如前所述，大幅暂停的订购很可能会持续到2025年第一季度。其他成熟市场延续了近期的良好势头，实现了今年以来最好的季度业绩。

其他重建实现了又一个良好的季度增长，基础收入增长23.9%（报告增长23.7%）。这包括机器人技术的强劲增长，包括我们CORI手术系统的又一个创纪录的季度安置。

创伤和四肢基本收入增长9.5%（报告增长9.4%），在第三季度放缓后恢复到近期更强劲的增长状况，正如预期的那样。业绩继续受到EVOS电镀系统的推动，其中增长贡献来自新的AETOS肩部系统的推出。

运动医学&耳鼻喉科

我们的运动医学&耳鼻喉科业务部门实现基本收入增长7.8%（报告增长7.1%）。不包括中国，运动医学和耳鼻喉基础收入增长14.0%（报告增长13.1%）。该细分市场继续面临中国运动医学关节修复VBP项目的逆风，该项目于2024年5月开始。正如之前所指出的，我们预计这种VBP逆风将持续到2025年上半年。我们还预计2025年下半年会在关节镜使能技术中对机械切除刀片和COBLATION棒进行额外的VBP工艺，由于价格影响和渠道调整，我们预计2025年的收入逆风约为2500万美元。

运动医学关节修复基础收入增长5.3%（报告增长4.4%），来自REGENETEN的强劲两位数增长引领。不包括中国，运动医学关节修复基础收入增长15.9%（报告增长15.0%）。

关节镜使能技术基础收入增长8.5%（报告增长7.9%），来自我们的COBLATION切除范围和患者定位组合的良好增长。

耳鼻喉科基础收入增长19.4%（报告增长19.6%），较上季度有显著提升。这种加速反映了在第三季度缓慢的手术量和更正常的比较器之后的一些追赶。增长由我们的扁桃体和腺样体业务引领。

高级伤口管理

我们的高级伤口管理该业务部门实现了12.2%的基本收入增长（报告增长11.7%），这是2024年增长最强劲的季度。

高级伤口护理基本收入增长1.9%（报告增长1.2%），我们的泡沫敷料和感染管理产品组合的良好增长被皮肤护理所抵消。

Advanced Wound Bioactives 交付基础收入增长20.3%（报告增长20.1%）。该增长率反映了在推出GRAFIX PLUS后，皮肤替代品强劲两位数增长的类别中典型的季度波动。我们实现了来自SANTYL的中单位数增长◊.

高级伤口设备基本收入增长20.6%（报告增长19.9%），这得益于我们传统的RENASYS负压伤口治疗系统和一次性使用的PICO负压伤口治疗系统。

全年交易

2024年集团收入为58.10亿美元（2023年：55.49亿美元），基本收入增长5.3%。报告增长4.7%，反映了外汇带来的-60个基点的逆风，这主要是由于美元走强。

从地域上看，我们的成熟市场基础收入增长为5.5%（报告增长5.2%）。其中，美国基础收入增长4.8%（报告增长4.8%），其他成熟市场基础收入增长6.7%（报告增长6.0%）。新兴市场基本收入增长4.3%（报告增长2.2%）包括上述中国逆风的影响。

全年合并收入分析

	31 12月	31 12月	已报告	底层	收购	货币
	2024	2023	增长	增长（一）	/处置	影响
分业务单位分产品合并营收	$ m	$ m	%	%	%	%
骨科	2,305	2,214	4.1	4.6	-	(0.5)
膝关节植入物	947	940	0.7	1.3	-	(0.6)
髋关节植入物	619	599	3.2	4.0	-	(0.8)
其他重建（二）	131	111	18.2	18.5	-	(0.3)
创伤和四肢	608	564	7.9	8.1	-	(0.2)

运动医学&耳鼻喉科	1,824	1,729	5.5	6.2	-	(0.7)
运动医学关节修复	982	945	4.0	4.8	-	(0.8)
关节镜使能技术	632	588	7.4	8.2	-	(0.8)
耳鼻喉科（耳鼻喉）	210	196	6.9	7.3	-	(0.4)

高级伤口管理	1,681	1,606	4.7	5.1	-	(0.4)
高级伤口护理	735	725	1.4	2.0	-	(0.6)
Advanced Wound Bioactives	581	553	5.1	5.1	-	-
高级伤口设备	365	328	11.5	12.2	-	(0.7)

合计	5,810	5,549	4.7	5.3	-	(0.6)

按地域划分的合并收入
美国	3,123	2,979	4.8	4.8	-	-
其他成熟市场（三）	1,707	1,611	6.0	6.7	-	(0.7)
已建立市场总数	4,830	4,590	5.2	5.5	-	(0.3)
新兴市场（四）	980	959	2.2	4.3	-	(2.1)
合计	5,810	5,549	4.7	5.3	-	(0.6)

（一）

基础增长在第3页附注1中定义

（二）

其他重建包括机器人资本销售和骨水泥

（三）

其他成熟市场为欧洲、加拿大、日本、澳大利亚和新西兰

全年业务部门业绩

骨科

我们的骨科业务部门全年实现了4.6%的基本收入增长（报告增长4.1%）。

膝关节植入物基础收入增长1.3%（报告增长0.7%）和髋关节植入物基础收入增长4.0%（报告增长3.2%）。

膝关节植入物和髋关节植入物的增长是由其他成熟市场的表现以及美国市场在这一年的显着改善所推动的。这些变化反映了12点计划之后产品供应的运营进展和更敏锐的商业执行。业绩受到中国的拖累，我们看到下半年终端客户需求减少，导致我们的分销合作伙伴的订单显着放缓，因为他们降低了库存水平作为回应。2024年膝关节植入物的增长是由我们的JOURNEY II全膝关节系统以及我们的无水泥和翻修系统推动的。髋关节增长由我们的POLAR3全髋关节解决方案和R3髋臼系统引领。

其他重建全年基础收入增长18.5%（报告增长18.2%）。业绩主要反映我们的机器人辅助CORI手术系统和耗材的销售情况。

创伤和四肢全年基本收入增长8.1%（报告增长7.9%）。继12点计划行动以改善产品供应和创伤和四肢的扭亏为盈表现之后，该业务是2024年的重要增长动力。进展是由我们投资建设EVOS电镀系统推动的。我们还持续成功推出AETOS肩部系统，进入骨科高增长品类。

运动医学&耳鼻喉科

我们的运动医学&耳鼻喉科该业务部门全年实现基本收入增长6.2%（报告增长5.5%）。运动医学和耳鼻喉基础收入增长10.0%（报告增长9.3%），不包括中国，VBP的实施是一个逆风，如上所述。

运动医学关节修复全年基本收入增长4.8%（报告增长4.0%）。在中国以外，在我们的膝关节修复产品组合和REGENETEN生物诱导植入物的推动下，运动医学关节修复又迎来了强劲的一年。不包括中国，运动医学关节修复基础收入增长11.3%（报告增长10.6%）。

关节镜使能技术基础收入增长8.2%（报告增长7.4%）。在我们的关节镜塔和COBLATION技术的推动下，这一数字明显领先于前一年。

耳鼻喉科基础收入增长7.3%（报告增长6.9%）。增长由我们的扁桃体和腺样体业务引领。

高级伤口管理

我们的高级伤口管理该业务部门在2024年实现了5.1%的基本收入增长（报告增长4.7%）。

高级伤口护理基础收入增长2.0%（报告增长1.4%）。增长是由泡沫敷料和感染管理类别的良好表现推动的。

Advanced Wound Bioactives 基础收入增长5.1%（报告增长5.1%）。桑提尔◊ 全年实现了增长，尽管我们继续看到季度间的可变性，这是该产品的长期特征。随着GRAFIX PLUS的推出，我们的皮肤替代品业务实现了两位数的增长。

高级伤口设备基础收入增长12.2%（报告增长11.5%）。这是由我们传统的RENASYS负压伤口治疗系统和一次性使用的PICO负压伤口治疗系统推动的，并且来自我们的LEAF◊ 患者监测系统随着我们在压力性损伤预防方面不断拓展市场。

2024年全年综合分析

Smith + Nephew截至2024年12月31日止年度业绩：

			已报告
	2024	2023	增长
	$ m	$ m	%
收入	5,810	5,549	4.7
营业利润	657	425	54.6
收购及处置相关项目	94	60
重组和合理化成本	123	220
收购无形资产摊销及减值	187	207
法律及其他	(12)	58
交易利润（一）	1,049	970	8.2
	¢	¢
每股盈利（‘EPS’）	47.2	30.2
收购及处置相关项目	11.2	7.3
重组和合理化成本	10.8	20.7
收购无形资产摊销及减值	16.6	18.6
法律及其他	(1.5)	6.0
调整后每股收益（‘EPSA’）（一）	84.3	82.8	7.7

（一）

见第37至43页的其他信息

2024年全年分析

2024年集团收入为58.10亿美元（2023年：55.49亿美元），反映基本收入增长5.3%。报告增长4.7%，反映了外汇带来的-60bps逆风，这主要是由于美元走强。

毛利为39.96亿美元（2023年：38.19亿美元），毛利率为69.6%（2023年：68.8%）。扣除收购和处置相关项目、重组和合理化成本、收购无形资产的摊销和减值以及法律和其他项目（见第37至43页的其他信息）后，营业利润增至6.57亿美元（2023年：4.25亿美元）。

交易利润增长8.2%至10.49亿美元（2023年：9.7亿美元），交易利润率为18.1%（2023年：17.5%）。利润率扩张60bps反映了收入杠杆和制造、分销和运营费用节省被投入成本通胀和中国VBP所抵消的好处（全球业务部门交易利润见财务报表附注2）。

收购和处置相关项目主要涉及BHR商誉减值、某些产品的停产以及与收购CartiHeal相关的整合成本（见财务报表附注2）。

重组成本同比大幅下降至1.23亿美元（2023年：2.2亿美元），其中包括与12点计划下整个集团正在进行的效率和生产力工作相关的成本。

报告业绩中的净利息费用为1.21亿美元（2023年：9800万美元），这反映了近期到期的低息债和利率环境的增加。

截至2024年12月31日的年度报告税款为8600万美元（2023年：2700万美元）。交易结果的税率为19.1%（2023年：16.2%）（有关税收的进一步详情，请参阅第37至43页的财务报表和其他信息附注3）。

经调整每股盈利（‘EPSA’）增至84.3分（每股ADS盈利168.6分）（2023年：每股盈利82.8分）。每股基本盈利（‘EPS’）为47.2分（每ADS盈利94.4分）（2023年：每股盈利30.2分），反映重组成本、收购及处置相关项目、收购无形资产的摊销及减值以及所产生的法律及其他项目。

运营产生的现金大幅增加至12.45亿美元（2023年：8.29亿美元），交易现金流高达9.99亿美元（2023年：6.35亿美元）。这一增长主要是由于包括库存在内的营运资本成本下降，以及应付账款增加。与2023年较高的投资水平相比，资本支出也较低（有关运营产生的现金与交易现金流之间的对账，请参见第37至43页的其他信息）。由于营运资金流动，贸易利润与现金的转换比率改善至95%（2023年：65%）。

截至2024年12月31日，集团的净债务（不包括租赁负债）为25.13亿美元，可获得的承诺融资为41亿美元（见财务报表附注6）。我们调整后的2024年杠杆率为1.9x。

股息和资本分配框架

董事会建议派发末期股息每股23.1美分（每股ADS 46.2美分）（2023年：每股23.1美分）。加上中期股息每股14.4美分（每ADS 28.8美分），这将使总分配为每股37.5美分（每ADS 75.0美分），与2023年持平。待股东周年大会确认后，末期股息将于2025年5月28日派发予于2025年3月28日收市时登记在册的股东。

代表股东适当使用资本对Smith + Nephew很重要。2024年7月，我们宣布了更新的资本分配框架，以优先使用现金并为我们的投资决策提供信息。

我们的首要任务仍然是对业务进行投资，以推动有机增长并实现我们的可持续发展目标。第二个优先事项也没有改变，是投资收购，瞄准高增长细分领域的新技术，战略契合度强，符合我们的财务标准。第三个优先事项是保持最优的资产负债表和适当的股息。在此，我们将继续以投资级信用评级为目标，目标杠杆率约为净债务与调整后EBITDA的2倍。我们有一个累进的股息政策，从2025年起，我们预计派息约为EPSA的35%至40%。中期付款将为上一整年的40%。我们的最终优先事项仍然是通过股票回购将任何剩余资本返还给股东，但须遵守上述资产负债表指标。

2025年展望

对于2025年，我们的目标是又一年的收入增长高于历史水平，并显着提高交易利润率。

对于收入，我们预计将实现5%左右的基础收入增长。在此范围内，我们预计美国重建带来的持续改善以及中国以外的运动医学、耳鼻喉和高级伤口管理的持续强劲增长被预期的中国VBP扩展到关节镜使能技术（预计2025年收入逆风2500万美元）的影响所抵消。2025年将比2024年少一个交易日。根据2025年2月19日的汇率，该指引相当于报告的4.8%左右的增长。

就阶段而言，我们预计来自中国的逆风将继续在第一季度的重建中，以及在运动医学关节修复中进入第二季度，因为我们将实施VBP。我们预计，到2024年的一些强劲收官，特别是在美国运动医学和先进伤口生物活性药物方面，将在第一季度正常化。此外，与2024年相比，我们在第一季度和第二季度各少一个交易日，然后在第四季度多一个交易日。由于这些因素，我们预计第一季度基本收入增长将在1%至2%的范围内，然后在今年剩余时间内更高。

我们预计将实现19%至20%的交易利润率。这一显着提升将受到运营杠杆、成本降低和我们网络优化计划的好处的推动。预计这些利好将足以抵消来自中国的逆风和成本通胀。

我们预计，随着中国逆风的影响减少和运营节省的交付，下半年的交易利润率将强于上半年。

我们预计2025年交易现金转换率为80%至90%，重组成本约为4500万美元。

预计2025年交易结果的税率将在19%至20%之间，具体取决于税法或其他一次性项目的任何重大变化。

转发日历

2025年Q1交易报告发布时间为2025年4月30日。

关于史密斯+侄子

Smith + Nephew是一家专注于软硬组织修复、再生和置换的组合医疗技术业务。我们的存在是为了通过使用技术来消除生活的极限来恢复人们的身体和他们的自信心。我们把这个目的叫做‘生命无限’。我们的17,000名员工每天都在履行这一使命，通过我们卓越的产品组合，以及在我们的三个全球业务部门骨科、运动医学和耳鼻喉科以及高级伤口管理领域发明和应用新技术，为患者的生活带来改变。

我们于1856年在英国赫尔成立，现在在大约100个国家开展业务，2024年的年销售额达到58亿美元。Smith + Nephew是FTSE100（LSE：SN，NYSE：SNN）的成分股。术语‘Group’和‘Smith + Nephew’用于指施乐辉 PLC及其合并子公司，除非文意另有所指。

有关Smith + Nephew的更多信息，请访问 www.smith-nephew.com 并继续关注我们 X, 领英, Instagram 或脸书.

前瞻性陈述

本文件可能包含前瞻性陈述，这些陈述可能被证明是准确的，也可能不准确。例如，关于预期收入增长和交易利润率、市场趋势和我们的产品管道的陈述是前瞻性陈述。诸如“目标”、“计划”、“打算”、“预期”、“位置合适”、“相信”、“估计”、“预期”、“目标”、“考虑”等短语和类似表述通常旨在识别前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，可能导致实际结果与陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。对Smith + Nephew而言，这些因素包括：欧洲和中东的冲突、我们所服务市场的经济和金融状况，尤其是那些影响医疗保健提供者、付款人和客户的市场；成熟和创新医疗设备的价格水平；医疗技术的发展；监管批准、报销决定或其他政府行为；产品缺陷或召回或质量管理体系的其他问题或未能遵守相关法规；与专利或其他索赔有关的诉讼；法律和财务合规风险以及相关调查，补救或执法行动；对我们的供应链或运营或供应商的供应链或运营的干扰；对合格人员的竞争；战略行动，包括收购和出售，我们在履行尽职调查、评估和整合收购业务方面的成功；交易或我们为适应市场发展而对业务计划或组织进行的其他更改可能导致的干扰；与医疗保健专业人员的关系；对信息技术和网络安全的依赖；自然灾害造成的干扰，天气和气候变化相关事件；客户和其他利益相关者可持续性预期的变化；税收法规的变化；外汇波动的影响；以及影响我们或我们市场的许多其他事项，包括政治、经济、商业、竞争或声誉性质的事项。请参阅Smith + Nephew根据经修订的1934年美国证券交易法向美国证券交易委员会提交的文件，包括Smith + Nephew最近的20-F表格年度报告，该报告可在SEC网站www.sec.gov上查阅，以讨论其中的某些因素。任何前瞻性陈述均基于Smith + Nephew截至声明发布之日可获得的信息。所有可归因于Smith + Nephew的书面或口头前瞻性陈述均受此警告限制。Smith + Nephew不承担更新或修改任何前瞻性陈述以反映情况或Smith + Nephew预期的任何变化的任何义务。

◊Smith +侄子的商标。在美国专利商标局注册的某些标记。

2024年简明合并财务报表

截至2024年12月31日止年度集团损益表


		2024	2023
	笔记	$ m	$ m
收入	2	5,810	5,549
销货成本		(1,764)	(1,730)
毛利		4,046	3,819
销售、一般和管理费用		(3,100)	(3,055)
研发费用		(289)	(339)
营业利润	2	657	425
利息收入		24	34
利息支出		(145)	(132)
其他财务费用		(28)	(7)
应占联营公司业绩		(10)	(30)
除税前利润		498	290
税收	3	(86)	(27)
当年应占利润A		412	263
每股普通股收益A
基本		47.2	30.2
摊薄		47.0	30.1

截至2024年12月31日止年度集团综合收益表


	2024	2023
	$ m	$ m
当年应占利润A	412	263
其他综合收益
不会重分类至损益表的项目
重新计量净退休福利义务	16	(89)
其他综合收益课税	(1)	18
不会重分类至损益表的项目合计	15	(71)

后续可能重分类至损益表的项目
现金流套期保值-远期外汇合约
年内产生的收益	38	23
当年收益循环到损益表	(1)	(25)
国外业务折算汇兑差额	(124)	56
其他综合收益课税	(5)	-
后续可能重分类至损益表的项目合计	(92)	54
年内其他综合亏损，税后净额	(77)	(17)
年度综合收益总额A	335	246

归属于公司权益持有人并完全来源于持续经营业务。

截至2024年12月31日集团资产负债表


		31 12月	31 12月
		2024	2023
	笔记	$ m	$ m
物业、厂房及设备
非流动资产
物业、厂房及设备		1,422	1,470
商誉		3,026	2,992
无形资产		1,032	1,110
投资		9	8
对联营公司的投资		7	16
其他非流动资产		24	18
退休福利资产		63	69
递延所得税资产		350	274
		5,933	5,957
流动资产
库存		2,387	2,395
贸易和其他应收款		1,381	1,300
当期应收税款		34	33
现金及现金等价物	6	619	302
		4,421	4,030
总资产		10,354	9,987

权益与负债
公司拥有人应占权益
股本		175	175
股份溢价		615	615
资本赎回准备金		20	20
库存股		(66)	(94)
其他储备		(497)	(405)
留存收益		5,018	4,906
总股本		5,265	5,217

非流动负债
长期借款和租赁负债	6	3,258	2,319
退休福利义务		79	88
其他应付款		95	35
规定		95	48
递延所得税负债		31	9
		3,558	2,499

流动负债
银行透支、借款、贷款及租赁负债	6	63	765
贸易及其他应付款项		1,128	1,055
规定		108	233
当期应纳税额		232	218
		1,531	2,271
负债总额		5,089	4,770
总权益和负债		10,354	9,987

截至2024年12月31日止年度集团现金流量表


	2024	2023
	$ m	$ m
经营活动产生的现金流量
除税前利润	498	290
净利息支出	121	98
折旧、摊销和减值	645	683
处置不动产、厂房和设备及软件的损失	22	18
股份支付费用（权益结算）	40	39
应占联营公司业绩	10	30
养老金成本减去支付的现金	16	3
库存增加	(42)	(178)
贸易及其他应收款增加	(81)	(49)
贸易及其他应付款项及拨备减少/（增加）	16	(105)
经营产生的现金	1,245	829
收到的利息	22	8
已付利息	(140)	(104)
缴纳的所得税	(140)	(125)
经营活动现金流入净额	987	608

投资活动产生的现金流量
收购，扣除已收购现金	(186)	(21)
资本开支	(381)	(427)
购买投资	(1)	-
对联营公司的投资	(1)	-
投资活动所用现金净额	(569)	(448)

筹资活动产生的现金流量
支付租赁负债的资本要素	(55)	(52)
一年内到期的借款收益	-	326
一年内到期借款的清偿	(705)	(151)
一年后到期的借款收益	1,000	-
自有股份收益	1	-
货币互换的结算	-	4
已支付的股本股息	(327)	(327)
筹资活动使用的现金净额	(86)	(200)

现金及现金等价物净增加/（减少）	332	(40)
年初现金及现金等价物	300	344
汇兑调整	(15)	(4)
年末现金及现金等价物B	617	300

年末现金及现金等价物扣除银行透支200万美元（2023年：200万美元）。

截至2024年12月31日止年度集团权益变动表


			资本
	分享	分享	赎回	财政部	其他	保留	合计
	资本	溢价	储备	股份	储备金C	收益D	股权
	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m
截至2024年1月1日	175	615	20	(94)	(405)	4,906	5,217
当年应占利润A	-	-	-	-	-	412	412
其他综合收益A	-	-	-	-	(92)	15	(77)
宣派及派付的股本股息	-	-	-	-	-	(327)	(327)
确认的股份支付	-	-	-	-	-	40	40
以股份为基础的支付的税收	-	-	-	-	-	(1)	(1)
转让给受益人的股份成本	-	-	-	28	-	(27)	1
截至2024年12月31日	175	615	20	(66)	(497)	5,018	5,265


			资本
	分享	分享	赎回	财政部	其他	保留	合计
	资本	溢价	储备	股份	储备金C	收益D	股权
	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m
截至2023年1月1日	175	615	20	(118)	(459)	5,026	5,259
当年应占利润A	-	-	-	-	-	263	263
其他综合收益A	-	-	-	-	54	(71)	(17)
宣派及派付的股本股息	-	-	-	-	-	(327)	(327)
确认的股份支付	-	-	-	-	-	39	39
转让给受益人的股份成本	-	-	-	24	-	(24)	-
截至2023年12月31日	175	615	20	(94)	(405)	4,906	5,217

归属于公司权益持有人并完全来源于持续经营业务。

其他储备包括现金流量套期损益、国外业务折算汇兑差额和贸易投资公允价值变动净额。截至2024年12月31日，其他储备中的累计换算损失为5.2亿美元（2023年：3.96亿美元，2022年：4.52亿美元）。

留存收益中包括因集团于2008年重组而产生的22.66亿美元（2023年：22.66亿美元，2022年：22.66亿美元）的不可分配资本公积。

简明综合财务报表附注

1.编制依据和会计政策

施乐辉有限公司（‘公司’）是一家在英格兰及威尔士注册成立的公众有限公司。在这些简明综合财务报表（‘财务报表’）中，‘集团’指公司及其所有附属公司。本财务资料乃根据集团截至2024年12月31日止年度的年报所载的会计政策编制。集团已根据英国采用的国际会计准则编制账目。集团亦已根据国际会计准则理事会（IASB）颁布的国际财务报告准则（IFRS会计准则）编制账目，该准则自2024年12月31日起生效。英国采用的国际财务报告准则在某些方面不同于国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则会计准则。然而，这些差异对所列期间没有影响。

按照国际财务报告准则编制账目要求管理层使用估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额，以及在账目日期披露或有资产和负债以及该年度收入和支出的呈报金额。下文将讨论要求管理层使用重大估计和假设的会计政策。尽管这些估计是基于管理层对当前事件和行动的最佳了解，但实际结果最终可能与这些估计不同。对估计和基本假设进行持续审查。对估计的修订是前瞻性确认的。

当前经济环境对集团财务业绩和现金流量的未来影响的不确定性已被视为集团在本财务报表中采用持续经营基础的一部分，在此背景下，董事审查了自本财务报表批准之日起至少12个月期间编制的现金流量预测。经审慎审阅该等预测后，董事认为在编制该等财务报表时采用持续经营会计基础是适当的，原因如下。

截至2024年12月31日，该集团获得了6.17亿美元的现金和现金等价物。截至2024年12月31日，集团的净债务（不包括租赁负债）为25.13亿美元，可获得的承诺融资为41亿美元，平均期限为5.5年。

于批准本财务报表之日，集团的资金状况保持不变，现金状况并无重大差异。本集团并无任何于2025年到期偿还的债务。

6.25亿美元的私募债务受财务契约约束。私募债的主要约定为杠杆率< 3.5，按半年、年末滚动12个月计量。集团的任何其他设施并无财务契诺。

董事在评估经济环境对未来财务业绩和现金流的影响时考虑了各种情景，包括全球经济大幅下滑的影响，导致公共和私营系统的医疗保健支出减少。纵观这些情景，其中包括一个严峻但看似合理的结果，该集团在其借贷便利和财务契约方面继续拥有空间。

董事合理预期，公司及集团有能力管理其业务风险，有足够资金继续偿付到期负债，并在财务报表批准日期起计至少12个月期间继续营运。因此，本财务报表乃按持续经营基准编制。

据此，董事在编制本财务报表时继续采用持续经营基准（根据FRC发布的指引‘风险管理、内部控制及相关财务和业务报告指引’）。

集团面临的主要风险将在集团2024年年度报告中披露。它们分别是：战略和商业执行；网络安全；全球供应链；法律和合规；并购；新产品创新、设计和开发包括知识产权；政治和经济；定价和报销；质量和监管；人才管理；金融市场。

本文件中包含的财务信息不构成《2006年公司法》第434和435条所定义的截至2024年12月31日或2023年年度的法定财务报表，但源自这些账目。2023年的法定账目已交付公司注册处，2024年的法定账目将在适当时候交付。审计师已经报告了这些账目；他们的报告（i）没有保留意见，（ii）没有提及审计师在没有保留其报告的情况下通过强调的方式提请注意的任何事项，以及（iii）没有包含根据2006年《公司法》第498（2）或（3）条作出的声明。

2024年生效的新会计准则

若干新的准则修订自2024年1月1日起生效，但对集团的财务报表没有重大影响。

集团正采纳强制性临时例外，自2024年1月1日起对集团生效的《第二支柱示范规则》的司法管辖实施所产生的递延税项的确认和披露。

已发布但尚未生效的会计准则

若干新准则及准则修订于2025年1月1日后开始的年度期间生效，并允许提前应用；然而，集团在编制该等财务报表时并未提早采纳这些准则及准则修订。

关键判断和估计

集团根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则和英国采用的国际财务报告准则编制综合财务报表，应用这些准则往往需要管理层在制定集团财务状况和业绩时作出判断和估计。根据国际财务报告准则，董事须采纳最适合集团情况的会计政策，以公允列报集团的财务状况、财务表现及现金流量。

管理层定期审查并视需要修订对财务报表中确认的金额产生重大影响的会计判断以及因其可能在下一个财政年度引起集团财务报表重大调整而被视为关键估计的估计。集团的会计政策不包括任何关键判断。具有资产和负债账面价值在下一年内发生重大变化的重大风险的关键会计估计是如下所述的骨科CGU减值。此外，还确定了其他估计数，这些估计数被认为对与金属对金属案件有关的法律纠纷的过剩和过时库存准备金和责任准备金并不重要。

管理层在下文考虑了围绕当前经济环境的不确定性的影响。

减值

在对无形资产和商誉进行减值审查时，在编制现金流量预测时必须做出多项重大假设。这些包括未来市场增长率、贴现率、所收购产品的市场需求、所收购业务或产品的未来盈利能力、报销水平和成功获得监管批准。如果实际结果出现差异或出现预期变化，则可能需要计提减值费用，从而对经营业绩产生不利影响。骨科CGU对假设的合理可能变化非常敏感，特别是预计的交易利润率。对于其他无形资产和商誉现金产生单位，根据所进行的敏感性分析（如下所述），这一关键估计被认为不存在在2025年或之后进行重大调整的重大风险。

当前经济环境影响评估：管理层已评估集团于2024年12月31日持有的非流动资产，以识别因当前经济环境而导致的任何减值迹象。出现减值指标的，通过比较资产的预期可收回价值与资产的账面价值进行减值审查。可收回金额是基于使用集团在其持续经营模型中的基本情况假设的现金流量预测，该预测已获董事会审查和批准。

气候变化考虑因素

气候变化的影响已被视为编制集团账目时评估估计和判断的一部分。今年根据TCFD建议进行的气候变化情景分析没有发现任何实质性的财务影响。就财务报表作出以下考虑：

气候变化对持续经营评估的影响和集团未来三年的生存能力。

气候变化对包括商誉在内的非流动资产减值评估所用现金流预测的影响。

气候变化对物业、厂房及设备的账面价值及有用经济年限的影响。

虽然目前预计没有重大的中期影响，但鉴于这些风险的性质不断变化，集团密切监测与气候相关的风险，管理层将气候变化的影响视为决策过程的一部分，并继续评估对判断和估计以及编制综合财务报表的影响。

2.业务分部信息

集团的营运架构围绕四个全球业务部门（骨科、运动医学、耳鼻喉和高级伤口管理）进行组织，首席营运决策者以全球业务部门为基础监测业绩、作出营运决策和分配资源。业务部门总裁负责上游营销、推动产品组合和技术获取决策、全面的商业责任以及在全球范围内实施其业务部门战略。因此，集团由四个经营分部组成。

集团已得出结论，运动医学和耳鼻喉科符合汇总标准，因此，这些经营分部已汇总为一个单一的经营分部。在应用IFRS 8经营分部规定的汇总标准时，管理层对与这些经营分部相关的经济指标做出了某些判断，包括与预期长期市场增长率的相似性、地理和运营风险以及这些分部所处的竞争格局相关的判断。因此，根据国际财务报告准则第8号，本集团有三个经营分部亦为可报告分部。

执行委员会（‘执行委员会’）由首席财务官（‘首席财务官’）、业务部门总裁及若干职能负责人组成，并由首席执行官（‘首席执行官’）担任主席。ExCo是首席执行官使用董事会授予他的权力来管理集团运营和业绩的机构。关于集团资源分配和优先排序以及评估集团业绩的所有重大经营决策均由执行理事会作出，虽然成员对各自领域内的决策实施负有个别责任，但这些决策是在执行理事会层面作出的。据此，执行董事被视为国际财务报告准则第8号所定义的集团主要经营决策者经营分部.

在就集团资源的优先顺序和分配做出决策时，执行委员会审查业务部门的财务信息，并确定向业务部门的最佳资源分配。除附注2b所述调整外，这些信息基本上是根据与本集团国际财务报告准则财务报表相同的基础编制的。2024年，集团通过将直接应占企业成本分配给业务单位，改变了提交给执行委员会的分部贸易利润计量。与合规和集团职能等中心化基础设施成本相关的企业成本的财务信息在集团范围内呈现。未按分部向执行公司提供总资产和负债，因此这些措施不包括在下文披露中。各分部的结果如下所示。

2a。按业务分部及地域划分的收入

收入确认为交付产品或服务的履约义务得到满足，并根据预期为满足履约义务而收到的对价金额入账。收入主要在控制权转移给客户时确认，这通常是在货物按照合同条款发运或交付时，随着时间的推移发生了一些服务转移。基本上所有履约义务均在一年内履行完毕。没有与提供服务相关的重大收入。

对我们客户的付款条款基于各自市场的商业上合理的条款，同时还考虑了客户的信用评级。从收入中扣除适当的退货、贸易折扣和回扣准备金。回扣主要包括退款和授予某些客户的其他折扣。退单是当第三方以约定价格加加价从批发商处购买产品时发生的折扣。批发商反过来向集团收取批发商最初支付的价格与协议价格之间的差额。退款拨备乃基于集团批发商对该等客户的预期销售水平，以及估计批发商库存水平。

骨科和运动医学&耳鼻喉科（耳鼻喉科）

骨科和运动医学&耳鼻喉科由以下业务组成：膝关节植入物、髋关节植入物、其他重建、创伤和四肢、运动医学关节修复、关节镜使能技术和耳鼻喉科。位于客户场所并可供客户立即使用的库存的销售在收到产品已植入或使用的通知时予以确认。基本上所有其他收入在控制权转移给客户时确认，这通常是在货物按照合同条款发运或交付时。收入按预期将收取的代价金额确认，以换取转让产品或服务。

一般来说，我们在成熟市场的业务直接面向医院和门诊手术中心，而在新兴市场，我们通常通过分销商进行销售。

高级伤口管理

高级伤口管理包括以下业务：高级伤口护理、高级伤口生物活性剂和高级伤口设备。基本上所有收入都在控制权转移给客户时确认，这通常是在货物按照合同条款发运或交付时。收入按预期将收取的代价金额确认，以换取转让产品或服务。如上文所述，从收入中扣除退货、贸易折扣和回扣的适当准备金。

我们的高级伤口管理业务，特别是用于社区和家庭护理设施的产品，大部分是通过批发商和分销商进行的。当控制权转移给批发商或分销商时，相应确认收入。在成熟市场我们的先进创伤器业务中，直接向医院销售的比例更高。

分部收入与持续经营业务的法定收入对账如下：


	2024	2023
	$ m	$ m
可报告分部收入
骨科	2,305	2,214
运动医学&耳鼻喉科	1,824	1,729
高级伤口管理	1,681	1,606
来自外部客户的收入	5,810	5,549

收入分类

下表显示按业务单位按产品划分的集团收入分类：


	2024	2023
	$ m	$ m
膝关节植入物	947	940
髋关节植入物	619	599
其他重建	131	111
创伤和四肢	608	564
骨科	2,305	2,214
运动医学关节修复	982	945
关节镜使能技术	632	588
耳鼻喉科（耳鼻喉）	210	196
运动医学&耳鼻喉科	1,824	1,729
高级伤口护理	735	725
Advanced Wound Bioactives	581	553
高级伤口设备	365	328
高级伤口管理	1,681	1,606
合计	5,810	5,549

下表显示按地域市场和产品类别划分的集团收入分类。将收入分解为以下两个产品类别反映出，一般来说，高级伤口管理业务部门的产品销售给批发商和中间商，而其他业务部门的产品则直接销售给医院、门诊手术中心和分销商。按成熟市场和新兴市场对收入进行进一步分类反映出，一般来说，我们的产品在新兴市场通过分销商和中介进行销售，而在成熟市场进行销售，但高级伤口护理和生物活性剂产品除外，它们通常直接销售给医院和门诊手术中心。按成熟市场和新兴市场分类也反映了它们不同的经济因素，包括增长和前景的波动性。


	2024			2023
	成立市场E	新兴市场	合计	成立市场E	新兴市场	合计
	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m
骨科、运动医学&耳鼻喉科	3,366	763	4,129	3,184	759	3,943
高级伤口管理	1,464	217	1,681	1,406	200	1,606
合计	4,830	980	5,810	4,590	959	5,549

成熟市场包括美国、澳大利亚、加拿大、欧洲、日本和新西兰。

销售额归属于目的地国。2024年美国收入为31.23亿美元（2023年：29.79亿美元），2024年中国收入为2.1亿美元（2023年：2.75亿美元），2024年英国收入为2.26亿美元（2023年：2.01亿美元）。

没有单一客户产生的收入超过合并收入的10%。

2b。按业务分部划分的贸易利润

向执行董事呈列的分部利润计量为分部交易利润。集团已将以下项目（如属重大）确定为在得出分部贸易利润时不计入经营利润的项目：公司成本；收购和处置相关项目；重大重组计划；收购无形资产的摊销和减值；法律纠纷产生的损益；以及其他重大项目。

2024年，集团通过将可直接归属的企业成本分配给业务单位，改变了提交给执行公司的分部贸易利润计量，但与合规和集团职能等集中基础设施成本相关的企业成本除外。因此，为进行比较，已重列2023年经营分部业绩。

分部交易利润按以下法定计量进行调节：


	2024	2023
	$ m	$ m
分部利润
骨科	265	251
运动医学&耳鼻喉科	437	394
高级伤口管理	399	372
分部交易利润	1,101	1,017
企业成本1	(52)	(47)
收购及处置相关项目2	(94)	(60)
重组和合理化费用	(123)	(220)
收购无形资产摊销及减值2	(187)	(207)
法律及其他2	12	(58)
营业利润	657	425
利息收入	24	34
利息支出	(145)	(132)
其他财务费用	(28)	(7)
应占联营公司业绩	(10)	(30)
除税前利润	498	290

2024年和2023年，企业成本包括合规和集团职能等集中式基础设施成本。

2024年期间，集团宣布有意关闭生产伯明翰髋关节表面置换（BHR）产品的Warwick制造基地。因此，共注销了6800万美元的BHR资产和负债，其中主要包括6300万美元的商誉（包括在收购和处置相关项目中）。

在2023年期间，管理层评估了Engage产品的商业可行性，并得出结论认为它们应该停产。由于这一行动，Engage共有1.09亿美元的资产和负债被注销，其中包括8400万美元的商誉（包括在收购和处置相关项目中）、3700万美元的无形资产（包括在收购无形资产的摊销和减值中）、2100万美元的库存（包括在法律和其他中），部分被重新计量或有对价3300万美元（包括在收购和处置相关项目中）所抵消。

收购及处置相关项目

截至2024年12月31日止年度，成本主要与BHR商誉减值、某些产品的处置以及与CartiHeal相关的整合成本有关。

截至2023年12月31日止年度，成本主要与收购CartiHeal和Engage商誉减值有关，部分被与重新计量上一年收购的或有对价有关的贷项所抵消。

重组和合理化成本

对于截至2024年12月31日和2023年的年度，这些成本包括12点计划以及运营和商业卓越计划的效率和生产力要素。这些成本主要包括遣散费、商业咨询服务、资产注销、合同终止和整合以及双重运营成本。

收购无形资产摊销及减值

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，这些成本涉及在重大业务合并中获得的无形资产的摊销和减值。

法律及其他

截至2024年12月31日止年度，贷项主要涉及正在进行的金属对金属髋关节索赔的准备金减少2800万美元，原因是解决所有已知和预期的金属对金属髋关节索赔的估计成本的现值下降，部分被正在进行的金属对金属髋关节索赔的法律费用所抵消。

截至2023年12月31日止年度，费用主要涉及正在进行的金属对金属髋关节索赔的法律费用，部分被反映解决所有其他已知和预期的金属对金属髋关节索赔的估计费用现值减少的准备金减少800万美元以及知识产权纠纷准备金的释放所抵消。

截至2024年12月31日和2023年的年度还包括实施欧盟医疗器械法规要求的费用，该法规于2021年5月生效，过渡期至2024年5月。

3.税收

截至2024年12月31日止年度报告的税款为8600万美元的费用（2023年：2700万美元的费用）。由于报告的利润增加，报告的税费高于2023年。

支柱二

OECD第二支柱Global BE规则（第二支柱）引入了适用于全球收入超过7.5亿欧元的跨国企业集团的15%的全球最低公司税率。集团会计期间适用的支柱二规则

截至2024年12月31日，第二支柱当期税费约为800万美元。

本集团正在采纳IAS12强制性临时例外规定，从确认和披露因管辖实施第二支柱示范规则而产生的递延税项。

集团未达到第一支柱转让定价规则的适用门槛。

4.股息

2023年末期股息每股普通股23.1美仙，合共2.02亿美元，已于2024年5月22日派发。2024年中期股息每股普通股14.4美仙，合共1.25亿美元，已于2024年11月8日派发。

董事会已提议派发2024年末期股息每股普通股23.1美分，将于2025年5月28日支付给于2025年3月28日名列股东名册的股东，但须经股东批准。每股普通股的等值英镑将在记录日期之后设定。除息日为2025年3月27日，货币和股息再投资计划（‘DRIP’）选举的最后一天为2025年5月6日。

5.收购

截至2024年12月31日止年度

于2024年1月9日，集团完成收购CartiHeal（2009）Ltd（CartiHeal）的100%股本，该公司是CARTIHEAL AGILI-C的开发商，CARTIHEAL AGILI-C是一种用于膝关节软骨再生的新型运动医学技术。这项颠覆性技术的获得支持了我们的战略，即在我们成功的运动医学和耳鼻喉业务部门背后进行投资。

对价的公允价值达2.31亿美元。这包括4900万美元的或有对价，即视未来10年实现单一未来财务业绩里程碑而定的1.5亿美元对价的贴现值，以及根据获得的现金和承担的其他负债调整的1.8亿美元的初始现金对价，其中1800万美元转入托管，将在完成后的12个月和18个月内分期等额释放给卖方。

取得的资产及承担的负债的公允价值列示如下：


		CartiHeal （2009）Ltd
		$ m
无形资产-产品相关和商品名称		84
存货		1
现金		6
其他负债		(2)
贸易及其他应付款项		(1)
递延所得税负债净额		(3)
净资产		85
商誉		146
考虑		231

与产品相关的无形资产和商品名称使用特许权使用费减免方法进行估值，关键投入为收入、利润和贴现率。

2024年收购产生的现金流出1.86亿美元（2023年：2100万美元），包括支付1.77亿美元的对价，扣除与当年收购相关的已获现金（2023年：无），以及支付与前几年完成的收购相关的递延和或有对价900万美元。

商誉代表控制权溢价、收购的劳动力以及将CartiHeal整合到集团现有业务中所预期的协同效应。

商誉的账面价值从2023年12月31日的29.92亿美元增加到2024年12月31日的30.26亿美元。截至2024年12月31日止年度的收购使商誉增加了1.46亿美元，这部分被6500万美元的商誉减值和4700万美元的外汇变动所抵消。

截至2024年12月31日止年度，CartiHeal对集团收入及利润的贡献并不重大。如果业务合并发生在年初，对收入和利润的贡献不会有重大差异。

截至2023年12月31日止年度

截至2023年12月31日止年度未完成任何收购。

在2023年期间，管理层评估了Engage产品的商业可行性，并得出结论认为它们应该停产。详情请参阅附注2b。

6.净债务

净债务包括货币掉期的借款和信贷余额减去现金和现金等价物。


	12月31日	12月31日
	2024	2023
	$ m	$ m
银行透支、借款和贷款-当前	2	710
公司债券	2,498	1,550
私募票据	625	625
借款	3,125	2,885
现金及现金等价物	(619)	(302)
衍生品上的信用余额-货币互换	1	1
衍生工具的贷方/（借方）余额-利率掉期	6	(7)
不包括租赁负债的净债务	2,513	2,577
非流动租赁负债	135	144
流动租赁负债	61	55
净债务	2,709	2,776

集团可用的承诺融资为41亿美元（2023年：36亿美元）。在日期

批准该等财务报表后，集团的资金状况保持不变，现金状况并无重大差异。

本集团并无任何于2025年到期偿还的债务。

7a。金融工具

下表列示了金融资产和金融负债的账面值和公允价值，包括其在公允价值层级中的级别。


	账面金额		公允价值
	2024	2023	2024	2023	公允价值
	$ m	$ m	$ m	$ m	水平
以公允价值计量的金融资产
转发外汇联系人	46	25	46	25	2级
投资	9	8	9	8	3级
应收或有对价	-	18	-	18	3级
利率互换	10	7	10	7	2级
货币互换	1	2	1	2	2级
	66	60	66	60
不以公允价值计量的金融资产
贸易和其他应收款	1,190	1,163
现金及现金等价物	619	302
	1,809	1,465
金融资产总额	1,875	1,525

以公允价值计量的金融负债
收购代价-或有	(84)	(32)	(84)	(32)	3级
远期外汇合约	(16)	(25)	(16)	(25)	2级
利率互换	(16)	-	(16)	-	2级
货币互换	(2)	(3)	(2)	(3)	2级
	(118)	(60)	(118)	(60)
不以公允价值计量的金融负债
收购代价-递延	(21)	(4)
银行透支	(2)	(2)
银行贷款	-	(303)
不属于套期保值关系的公司债	(1,492)	(995)
对冲关系中的公司债	(1,006)	(555)
未处于对冲关系的私募债	(625)	(1,030)
贸易及其他应付款项	(1,084)	(1,026)
	(4,230)	(3,915)
金融负债总额	(4,348)	(3,975)

截至2024年12月31日，2020年美元公司债券的账面价值和市值分别为9.95亿美元和8.36亿美元（2023年：9.95亿美元和8.26亿美元），2034年到期的6.5亿美元2024年美元公司债券的账面价值和市值分别为6.28亿美元和6.42亿美元，2027年到期的3.5亿美元2024年美元公司债券的账面价值和市值分别为3.48亿美元和3.52亿美元，欧元公司债券的账面价值和市值分别为5.27亿美元和5.47亿美元（2023年：5.55亿美元和5.85亿美元）。私募债务的账面价值和公允价值分别为6.25亿美元和5.73亿美元（2023年：10.30亿美元和9.59亿美元）。

截至2024年12月31日止年度及截至2023年12月31日止年度，并无第1级、第2级及第3级之间的转移。现金及现金等价物、短期借款和应收款项、透支等期限在三个月以内的短期负债，由于其短期性，账面价值与公允价值相近。

长期借款在资产负债表中以摊余成本计量。2020年10月、2022年10月、2024年3月发行的公司债券公开挂牌上市，可获取市场价格。本集团的其他长期借款不公开报价，其公允价值是通过按本集团截至年底可获得的同类金融工具的现行市场利率将未来合同现金流量折现为净现值来估计的。私募票据的公允价值采用基于现行市场利率的贴现现金流模型确定。

远期外汇合约的公允价值是参考类似期限曲线合约的市场远期汇率报价计算得出的。利率互换的公允价值参照市场报价利率确定。货币掉期的公允价值参照市场即期报价确定。因此，外汇远期外汇合约、利率掉期和货币掉期在公允价值等级中被归类为第2级。

或有收购对价的公允价值采用贴现现金流模型估计。估值模型考虑预期支付的现值，采用风险调整贴现率进行折现。预期付款是通过考虑可能的情景来确定的，这些情景与既定里程碑和目标的实现、每种情景下需支付的金额以及每种情景的概率有关。因此，或有收购对价在公允价值等级中被归类为第3级。

投资的公允价值基于股份发行的第三方定价模型。因此，投资在公允价值层次结构中被视为第3级。使用第3级估值方法计量的金融工具在截至2024年12月31日止年度和截至2023年12月31日止年度的变动情况列示如下：


	2024	2023
	$ m	$ m
投资
1月1日	8	12
新增	1	-
公允价值重新计量	-	(4)
截至12月31日	9	8

应收或有对价
1月1日	18	18
转入应收款	(18)	-
截至12月31日	-	18

或有收购对价负债
1月1日	(32)	(78)
因收购而产生	(49)	-
付款	6	13
重新测量	(9)	33
截至12月31日	(84)	(32)

7b。退休福利义务

适用于英国计划未来养老金负债的贴现率基于信用评级为AA的债券的收益率，该债券以预期支付福利的货币计价，到期情况与债务大致相同。英国贴现率自2023年12月31日以来上升100个基点至5.5%。在其他综合收益（OCI）中确认的1600万美元的重新计量收益主要由在英国、美国、德国和瑞士重新计量计划义务的1500万美元收益组成。

2022年10月，美国养老金计划成员收到通知，施乐辉公司（SNI）将开始美国计划的终止程序。2023年12月，富达担保人寿被选中在终止时接管剩余的美国养老金计划义务和管理。美国计划于2024年1月4日以现金支付了2.45亿美元的溢价金额。某些在职员工和已终止的既得参与者选择一次性领取一笔款项，以换取其8000万美元的计划福利。这导致了400万美元的结算成本在2023年确认，即设定受益义务（DBO）与2023年12月支付给成员的一次性款项之间的差额。

继美国收购之后，会员转向与富达担保人寿建立直接关系，SNI不再保留任何结清应计会员福利的义务。

8.汇率

对集团业绩影响最大的货币换算成美元所采用的汇率为：


	2024	2023
平均费率
英镑	1.28	1.24
欧元	1.08	1.08
瑞士法郎	1.14	1.11
日元	0.0066	0.0071
年终费率
英镑	1.25	1.27
欧元	1.04	1.10
瑞士法郎	1.10	1.19
日元	0.0064	0.0071

9.资产负债表后事件

在资产负债表日和董事会批准财务报表之日之间没有发生需要对财务报表进行调整或任何额外披露的事件。

其他信息

这些财务报表包括未按照国际财务报告准则（IFRS）编制的财务计量。所提供的这一额外信息并非由包括集团所属行业在内的所有公司统一定义。因此，它可能无法与其他公司类似标题的措施和披露进行比较。此外，所提供的某些信息来自根据国际财务报告准则计算的金额，但其本身并不是根据国际财务报告准则定义的衡量标准。不应孤立地看待这类措施，也不应将其视为等效GAAP措施的替代方案。非国际财务报告准则措施

本文件中讨论的内容如下。


业绩计量
非国际财务报告准则量度	目的	定义	最接近等价国际财务报告准则量度	和解上
基础收入增长	基础收入增长用于在同类基础上比较某一年的收入与上一年的收入。管理层和投资者群体都在使用这一措施。	基础收入增长与报告的收入增长相一致，这是根据国际财务报告准则计算的最直接可比的财务指标，通过进行两项调整，即‘固定货币兑换效应’和‘收购和处置效应’。 ‘恒定货币兑换效应’是衡量非美元销售的货币变动导致的收入增加/减少的指标，衡量为：1）按当年平均汇率换算成美元的当年收入增加/减少与按上年汇率换算成的上一年收入之间的差额；2）使用上一年期末汇率换算成美元的本年度和上一年收入的增加/减少。 ‘收购和处置效应’是衡量新收购的材料业务合并和近期材料业务处置对收入的影响。这是通过比较当年、固定货币实际收入（包括收购、不包括相关完成日期的处置）与上一年、固定货币实际收入、调整后包括收购结果并不包括上一年相应期间的处置计算得出的。这些销售在集团的内部报告系统中被单独跟踪，并且很容易识别。	收入增长	39
交易利润	贸易利润与经营利润一起用于评估集团的业绩和盈利能力。它是投资者社区用来评估我们业绩的一个关键的内部和外部指标。这是我们根据IFRS 8经营分部的分部业绩衡量标准。	营业利润是不包括与企业合并有关的收购和处置相关项目的影响的营业利润，包括收购无形资产摊销、减值和整合成本；重组事项；以及法律纠纷和未保险损失产生的损益。除这些项目外，不包括短期或一次性对集团盈利能力产生重大影响的损益。	营业利润	40
交易利润率	这一衡量标准用于评估集团的业绩和盈利能力。它是投资者社区用来评估我们业绩的关键外部指标。	交易利润率是交易利润除以收入。	营业利润率	40
业绩计量（续）
非国际财务报告准则量度	目的	定义	最接近等价国际财务报告准则量度	和解上
交易税前利润	税前贸易利润与税前利润一起用于评估集团的业绩和盈利能力。这一措施旨在使用户能够通过排除影响集团短期盈利能力的项目来评估集团的业绩。	税前营业利润是指不包括与企业合并有关的收购和处置相关项目的影响的税前利润，包括收购无形资产摊销、减值和整合成本；重组事项；以及法律纠纷和未投保损失产生的损益。除这些项目外，不包括短期或一次性对集团盈利能力产生重大影响的损益。	税前利润	40
贸易税收	交易税收与税收结合使用，以评估与交易税前利润相对应的税收。管理层和投资者社区都在使用这一指标。	交易税是不包括与企业合并有关的收购和处置相关项目的影响的税收，包括收购无形资产的摊销、减值和整合成本；重组事件；以及法律纠纷和未投保损失产生的损益。除这些项目外，不包括短期或一次性对集团盈利能力产生重大影响的损益。	税收	40
交易应占利润	该指标用于计算调整后的基本每股收益。	贸易应占溢利为不包括与企业合并有关的收购及处置相关项目的影响的应占溢利，包括收购无形资产摊销、减值和整合成本；重组事件；以及法律纠纷和未保险损失产生的损益。除这些项目外，不包括短期或一次性对集团盈利能力产生重大影响的损益。	应占利润	40
经调整每股盈利（‘EPSA’）	ESA是一种趋势度量。集团提出这一措施，以协助投资者了解趋势。	调整后每股收益为交易应占利润除以加权平均流通股数。这与计算基本每股收益时使用的分母相同。	基本每股收益	40
交易现金流	交易现金流与经营活动产生的现金结合使用，评估交易利润转化为现金的情况。它是投资者社区使用的关键外部指标，是管理层的关键绩效衡量标准。	经营性现金流是经营活动产生的现金，不包括与企业合并有关的收购和处置相关项目的影响，包括整合成本；重组事件；以及法律纠纷和未投保损失产生的损益。除这些项目外，不包括短期或一次性对集团现金流量产生重大影响的损益。交易现金流包括支付租赁负债的资本要素和集团现金流量表中列示的资本支出。	经营产生的现金	40
交易现金转换	这一衡量标准用于评估交易利润转化为现金的情况。它是投资者社区使用的关键外部指标，是管理层的关键绩效衡量标准。	交易现金转换是交易现金流除以交易利润。	经营产生的现金	40


其他措施
非国际财务报告准则量度	目的	定义	最接近等价国际财务报告准则量度	和解上
自由现金流	自由现金流是衡量集团根据其资本分配框架在资本支出后产生的可供使用的现金。管理层和投资者社区都在使用这一指标。	自由现金流是运营产生的现金减去资本支出、支付租赁负债以及利息和所得税产生的现金流。	经营产生的现金	41
经调整EBITDA	调整后的EBITDA用于计算调整后的杠杆率。	经调整EBITDA为应占溢利（不包括税项）、应占联营公司业绩、其他财务成本、利息开支、利息收入、收购及处置相关项目、重组及合理化成本、收购无形资产的摊销及减值、法律及其他成本、物业、厂房及设备的折旧及减值以及其他无形资产的摊销及减值。	应占利润	42
调整后杠杆率	调整后的杠杆比率用于与债务契约相关的计算。	我们用净债务除以调整后EBITDA来计算调整后的杠杆率。净债务定义为财务状况表中的借款总额减去现金和现金等价物。借款总额包括银行透支、借款、借款和租赁负债以及长期借款和租赁负债。	杠杆率（使用IFRS措施）	42
调整后的投资资本回报率（‘调整后的ROIC’）	调整后的ROIC是投资者社区使用的指标，是衡量集团投资资本产生的回报的指标。它提供了一个衡量长期价值创造的指标，并鼓励围绕低回报和长期回报的收购在业务和纪律中进行复合再投资。调整后的ROIC是绩效份额计划下的一项关键绩效衡量标准。	调整后的ROIC定义为营业利润（收购无形资产摊销和减值前）减去调整后的税金/（（期初净经营资产+期末净经营资产）/2）。	投资资本回报率（‘ROIC’）（使用IFRS衡量标准）	43

基础收入

报告的收入增长，根据国际财务报告准则计算的最直接可比的财务指标，与基本收入增长的调节如下：


					调节项目
			已报告	底层	收购	货币
	2024	2023	增长	增长	&处置	影响
	$ m	$ m	%	%	%	%
分部收入
骨科	2,305	2,214	4.1	4.6	-	(0.5)
运动医学&耳鼻喉科	1,824	1,729	5.5	6.2	-	(0.7)
高级伤口管理	1,681	1,606	4.7	5.1	-	(0.4)
来自外部客户的收入	5,810	5,549	4.7	5.3	-	(0.6)


					现金
		利润			已生成
	运营中	之前		应占	从	收益
	利润1	税2	税收3	利润4	运营5	每股6
	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m	¢
2024年报告	657	498	(86)	412	1,245	47.2
收购及处置相关项目8	94	106	(9)	97	3	11.2
重组和合理化成本	123	123	(29)	94	151	10.8
收购无形资产摊销及减值8	187	187	(42)	145	-	16.6
法律及其他7,8	(12)	(6)	(7)	(13)	36	(1.5)
租赁负债付款	-	-	-	-	(55)	-
资本开支	-	-	-	-	(381)	-
2024年非国际财务报告准则	1,049	908	(173)	735	999	84.3


					现金
		利润			已生成
	运营中	之前		应占	从	收益
	利润1	税2	税收3	利润4	运营5	每股6
	$ m	$ m	$ m	$ m	$ m	¢
2023年报告	425	290	(27)	263	829	30.2
收购及处置相关项目8	60	78	(14)	64	16	7.3
重组和合理化成本	220	223	(42)	181	124	20.7
收购无形资产摊销及减值8	207	207	(45)	162	-	18.6
法律及其他7,8	58	64	(12)	52	145	6.0
租赁负债付款	-	-	-	-	(52)	-
资本开支	-	-	-	-	(427)	-
2023年非国际财务报告准则	970	862	(140)	722	635	82.8

表示营业利润与交易利润的对账。

表示报告的税前利润与交易税前利润的对账。

表示报告的税款与交易税的对账。

表示报告应占利润与交易应占利润的对账。

表示运营产生的现金与交易现金流的对账。

表示基本每股普通股收益与调整后每股普通股收益（EPSA）的对账。

由于这些计划不存在固定福利服务成本，因此管理层对交易现金流的定义中不包括对未来应计关闭的固定福利养老金计划的持续资助。

收购及处置相关项目

截至2024年12月31日止年度，与BHR商誉减值主要相关的成本，

与CartiHeal整合相关的某些产品的处置和整合成本。除税前营业利润另不包括与集团于BioVentus的股权有关的亏损。这主要包括BioVentus在其财务报表中确认的集团应占亏损。

截至2023年12月31日止年度，主要与收购CartiHeal相关的成本和Engage商誉减值，部分被与重新计量上一年收购的或有对价相关的贷项所抵消。税前营业利润还不包括与集团对Bioventus的持股相关的1800万美元亏损。这主要是

包括BioVentus在其财务报表中确认的集团应占亏损。

重组和合理化成本

截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，这些成本与12点计划以及运营和商业卓越计划的效率和生产力要素有关。这些成本主要包括遣散费、商业咨询服务、资产注销、合同终止和整合以及双重运营成本。

2023年，税前营业利润还不包括与集团应占联营公司业绩相关的300万美元重组成本。

收购无形资产摊销及减值

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，这些成本涉及在重大业务合并中获得的无形资产的摊销和减值。

法律及其他

税前交易利润还不包括600万美元的财务成本，用于解除与金属对金属髋关节索赔准备金相关的折扣。

截至2023年12月31日止年度，费用主要涉及正在进行的金属对金属髋关节索赔的法律费用，部分被反映解决所有其他已知和预期的金属对金属髋关节索赔的估计成本现值的准备金减少800万美元以及知识产权纠纷准备金的释放所抵消。

截至2024年12月31日和2023年的年度，费用还包括实施欧盟医疗器械法规要求的费用，该法规于2021年5月生效，过渡期至2024年5月。

自由现金流

运营产生的现金（最具可比性的国际财务报告准则衡量标准）与自由现金流的对账如下：


	2024	2023
	$ m	$ m
经营产生的现金	1,245	829
资本开支	(381)	(427)
收到的利息	22	8
已付利息	(140)	(104)
支付租赁负债	(55)	(52)
缴纳的所得税	(140)	(125)
自由现金流	551	129

调整后杠杆率

调整后的杠杆率计算如下。调整后的杠杆率是使用类似于债务契约计算中使用的指标计算的。


	2024	2023
	$ m	$ m
包括租赁负债的净债务	2,709	2,776

应占利润	412	263
税收	86	27
应占联营公司业绩	10	30
其他财务费用	28	7
利息支出	145	132
利息收入	(24)	(34)
收购及处置相关项目	94	60
重组和合理化成本	123	220
收购无形资产摊销及减值	187	207
法律及其他	(12)	58
物业、厂房及设备折旧	325	306
其他无形资产减值及摊销及物业、厂房及设备减值	67	51
经调整EBITDA	1,441	1,327
调整后杠杆率	1.9	2.1

杠杆率（使用最接近的等效IFRS计量）

使用最接近的等效IFRS措施的杠杆率不是基于计算债务契约时使用的措施，管理层内部也不使用。该措施不用于公司在其私募债中的约定。


	2024	2023
	$ m	$ m
银行透支、借款、贷款及租赁负债	63	765
长期借款和租赁负债	3,258	2,319
借款总额	3,321	3,084

应占利润	412	263
杠杆率	8.1	11.7

调整后的投资资本回报率

经调整投资资本回报率的计算，并载列如下：


	2024	2023
	$ m	$ m
当年应占利润	412	263
应占联营公司业绩	10	30
其他财务费用	28	7
利息支出	145	132
利息收入	(24)	(34)
收购无形资产摊销及减值	187	207
税收调整1	(73)	(77)
收购无形资产摊销和减值前的营业利润减去调整后的税项	685	528

总股本	5,265	5,217
收购无形资产的累计摊销和减值净额	1,470	1,365
退休福利资产	(63)	(69)
投资	(9)	(8)
对联营公司的投资	(7)	(16)
使用权资产	(173)	(185)
现金及现金等价物	(619)	(302)
长期借款和租赁负债	3,258	2,319
退休福利义务	79	88
银行透支、借款、贷款及租赁负债	63	765
净经营资产	9,264	9,174
平均净经营资产2	9,219	8,907
调整后的投资资本回报率	7.4%	5.9%

为收购无形资产摊销及减值的税务、利息收入、利息开支、其他财务费用及应占联营公司的业绩。

（期初净经营资产+期末净经营资产）/2。

投资资本回报率（使用最接近的等效IFRS计量）

使用最接近的等效国际财务报告准则计量方法计算投资资本回报率如下：


	2024	2023
	$ m	$ m
应占利润	412	263
长期借款和租赁负债	3,258	2,319
银行透支、借款、贷款及租赁负债	63	765
投资	(9)	(8)
对联营公司的投资	(7)	(16)
退休福利资产	(63)	(69)
退休福利义务	79	88
总股本	5,265	5,217
年末投入资本	8,586	8,296
当年平均投入资本	8,441	8,149
使用国际财务报告准则计量的投资资本回报率	4.9%	3.2%

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。


		施乐辉公司
		（注册人）


日期：2025年2月25日	签名：	/s/Helen Barraclough
		海伦·巴拉克劳夫
		公司秘书