附件 99.2
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| 投资者更新1 | 发行日：2025年7月16日 | |||||||
本投资者更新提供有关United Airlines Holdings, Inc.（“公司”）的指导和某些其他前瞻性陈述。本投资者更新中的信息包含公司2025年第三季度和全年的初步财务和运营展望，以及其他项目。
| 估计数 2025年第三季度 |
估计数 2025财年 |
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| 调整后稀释每股收益2 | $2.25 - $2.75 | $9.00 - $11.00 | ||||||||||||
| 调整后总资本支出（十亿）3 | - | < $ 6.5b | ||||||||||||
补充资料：
2025年5月，该公司在纽瓦克机场（“EWR”）经历了一场引发广泛负面新闻报道的活动，导致客户预订被取消。以可用座位里程衡量，EWR目前占公司运力的20%以上。EWR事件对2Q25的财务影响以及对3Q25和4Q25的预期财务影响估计如下。迄今为止，EWR的预订量已在2025年7月恢复到正常水平。
| 预计财务影响： | |||||||||||||||||
| 2025年第二季度 估计EWR影响 |
2025年第三季度 估计EWR影响 |
2025年第四季度 估计EWR影响 |
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调整后税前利润率4（分）
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~1.2 | ~0.9 | ~0.0 | ||||||||||||||
1本《投资者更新》中提供的指导反映了我们当前的预期和假设，我们的实际结果和时机可能会因各种因素而产生重大差异，这些因素包括但不限于下文“关于前瞻性陈述的警示性声明”和第一部分第1A项中讨论的因素。公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告以及第一部分第2项中的“经济和市场因素”和“政府行动”中的风险因素。管理层对我们截至2025年3月31日的财政季度的10-Q表格季度报告的财务状况和运营结果的讨论和分析，以及我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的报告中不时提出的其他风险和不确定性。该指南仅在给出的日期有效，不应被视为更新或确认，除非并且直到我们公开宣布更新或确认的指南。
我们不承担更新指导意见的义务。管理层还将在2025年7月17日定期召开的季度收益电话会议上讨论某些业务前景项目。本投资者更新应与公司就本投资者更新及其向美国证券交易委员会提交的文件发布的收益报告一起阅读。
2调整后的稀释每股收益是一种非公认会计准则财务指标，不包括运营和非运营特别费用、投资的未实现（收益）损失净额以及调整后的所得税收益净额。我们没有提供最直接可比的GAAP衡量标准——稀释每股收益的目标或对账，因为我们无法在没有不合理努力的情况下预测GAAP衡量标准中包含的上述排除项目，因此我们也无法确定这些项目的可能重要性。
3调整后的总资本支出是一种非公认会计准则财务指标，计算方式为资本支出，扣除飞行设备购买保证金回报，加上通过发行或修改债务、融资租赁和其他金融负债获得的财产和设备。我们没有提供资本支出的目标或调节，扣除飞行设备购买定金回报，这是最直接可比的GAAP衡量标准，因为我们无法在没有不合理努力的情况下预测非现金资本支出，因此我们也无法确定这些项目的可能意义。
4调整后的税前利润率计算为税前利润率，不包括经营性和非经营性特别费用、投资的未实现（收益）损失、净额以及债务清偿和修改费。公司提供了调整后的税前利润率，因为我们认为这一衡量标准让投资者更好地了解了公司的核心财务业绩。对于EWR事件对2025年第三季度和2025年第四季度的预期影响，我们没有提供税前利润率的目标或调节，这是最直接可比的GAAP衡量标准，因为我们无法在没有不合理努力的情况下预测GAAP衡量标准中包含的上述排除项目，因此我们也无法预测这些项目的可能重要性。
1
利润分享： 根据目前劳资协议中的利润分享计划，该公司预计2025年第三季度将产生1.75亿美元至2.25亿美元。应计费用基于以下方法的总和。
•约3.7%的调整后税前利润总额最高可达6.9%的调整后税前利润率，加上约3.6%的调整后税前利润总额高于6.9%的调整后税前利润率。
•约6.1%的调整后税前利润总额高达25亿美元的调整后税前利润，加上约12.2%的调整后税前利润总额超过25亿美元的调整后税前利润。
•高于上一年调整后税前收益的所有调整后税前收益约为0.0%。
利润分享调整后的税前收益计算为GAAP税前收入（亏损），不包括运营和非运营特别费用以及投资的未实现（收益）损失、净额、利润分享费用和基于股份的薪酬计划费用。该公司估计，用于利润分享调整后税前收益计算的股份补偿费用将在2025年第三季度约为3900万美元。
车队计划： 截至2025年7月16日，公司机队计划如下：
| 2025年第一季度 | 2025年第二季度 | 2025年第三季度E | YE 2025E | ||||||||||||||||||||
| B777-200/300 | 96 | 96 | 96 | 96 | |||||||||||||||||||
| B787-8/9/10 | 76 | 78 | 80 | 83 | |||||||||||||||||||
| B767-300/400 | 53 | 53 | 53 | 53 | |||||||||||||||||||
| B757-200/300 | 61 | 61 | 61 | 61 | |||||||||||||||||||
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B737 MAX
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209 | 227 | 233 | 240 | |||||||||||||||||||
| B737-700/800/900 | 329 | 329 | 329 | 329 | |||||||||||||||||||
| A319/A320 | 159 | 157 | 154 | 139 | |||||||||||||||||||
| A321neo/XLR | 35 | 38 | 48 | 57 | |||||||||||||||||||
| 干线飞机总数 | 1,018 | 1,039 | 1,054 | 1,058 | |||||||||||||||||||
| 50座（ERJ145XR、CRJ550、CRJ200） | 169 | 179 | 180 | 174 | |||||||||||||||||||
| 70/76座（E175、E170、CRJ700） | 255 | 255 | 255 | 255 | |||||||||||||||||||
| 支线飞机总数 | 424 | 434 | 435 | 429 | |||||||||||||||||||
注：以上数字对应当前对未来交付日期的预期，可能会发生变化。
非GAAP财务信息：
以下对账为截至2025年6月30日止三个月的税前收入，并根据EWR事件的估计财务影响进行了调整（单位：百万，税前利润率和调整后税前利润率除外）：
| 实际 （含EWR影响） |
估计EWR影响 | 经调整以排除估计的EWR影响 | |||||||||||||||
| 税前收入（GAAP） | $ | 1,248 | $ | 218 | $ | 1,466 | |||||||||||
| 调整后不包括： | |||||||||||||||||
| 特别收费 | 447 | — | 447 | ||||||||||||||
| 投资未实现（收益）损失，净额 | (26) | — | (26) | ||||||||||||||
| 调整后税前收入（Non-GAAP） | $ | 1,670 | $ | 218 | $ | 1,887 | |||||||||||
| 税前利润率（GAAP） | 8.2 | % | 1.3 | % | 9.5 | % | |||||||||||
| 调整后税前利润率（Non-GAAP） | 11.0 | % | 1.2 | % | 12.2 | % | |||||||||||
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关于前瞻性陈述的警示性声明
本投资者更新包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的某些“前瞻性陈述”，除其他外，这些陈述涉及公司的预期财务业绩和指导、利润分享应计和股份补偿费用以及车队计划。此类前瞻性陈述基于历史业绩和当前对公司未来财务业绩、目标、计划、承诺、战略和目标的预期、估计、预测和预测，涉及已知或未知的固有风险、假设和不确定性，包括可能延迟、转移或改变其中任何一项的内部或外部因素，这些因素难以预测，可能超出公司的控制范围，并可能导致公司未来的财务业绩、目标、计划、承诺、战略和目标与报表中表达或暗示的内容存在重大差异。诸如“应该”、“可能”、“将”、“将”、“可能”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”、“表示”、“仍然”、“相信”、“估计”、“项目”、“预测”、“指导”、“展望”、“目标”、“目标”、“承诺”、“有信心”、“乐观”、“专注”、“定位”、“在轨道上”、“路径”等具有类似含义和表达的词语和术语旨在识别前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含此类术语。除那些仅与历史事实相关的陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。此外，前瞻性声明包括有条件的声明和声明，这些声明和声明确定了不确定性或趋势，讨论了已知趋势或不确定性可能产生的未来影响，或者表明无法预测、保证或保证已知趋势或不确定性的未来影响。本投资者更新中的所有前瞻性陈述均基于本投资者更新日期公司可获得的信息。公司不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件、变化的情况或其他原因，除非适用法律或法规要求。
由于多种因素，包括但不限于以下因素，公司的实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异：与我们的战略运营计划相关的执行风险；我们的机队和网络战略的变化或我们无法控制的其他因素导致较不经济的飞机订单、与修改或终止飞机订单或以较不利的条件进入飞机订单相关的成本，以及任何无法按计划接受新飞机或将新飞机整合到我们的机队中，包括由于任何强制停飞的飞机；任何未能有效管理，并从、收购、资产剥离、投资、合资企业和其他投资组合行动，或未知负债或其他问题的相关风险敞口或与我们的预期相比表现不佳中获得预期收益和回报；负面宣传、监管审查增加、损害我们的品牌、旅行需求减少、由于涉及我们、我们的区域航空公司、我们的代码共享合作伙伴或其他航空公司的事故、灾难或事件而导致的潜在侵权责任和运营限制；全球航空业的高度竞争性质以及该行业对价格折扣和运力变化的敏感性，包括由于联盟，联合业务安排或其他合并；我们依赖数量有限的供应商来采购我们的大部分飞机、发动机和某些零部件，以及未能从任何这些供应商获得及时交付、额外设备或支持的影响；我们的区域网络和联合快递中断®由第三方区域航空公司提供的航班；美国和全球不利的经济和政治状况；对第三方服务提供商的依赖以及这些各方未能按预期履行职责的任何重大失败的影响，或我们与这些提供商的关系或其提供服务的中断；我们运营的主要机场的服务延长中断或中断以及我们的枢纽或其他机场的空间、设施和基础设施限制；地缘政治冲突，恐怖袭击或安全事件（包括因俄罗斯-乌克兰军事冲突而暂停我们在俄罗斯领空的飞越和因中东军事冲突而中断我们的飞行，以及任何冲突的更广泛经济后果超出其当前范围的任何升级或推迟向受冲突影响地区恢复服务的任何计划）；对我们的声誉或品牌形象的任何损害；我们依赖技术和自动化系统来运营我们的业务以及任何重大故障或中断的影响，或未能有效整合和实施，这些技术或系统；增加隐私、数据安全和网络安全义务或重大数据泄露；我们、我们的员工和其他人更多地使用社交媒体平台；工会纠纷、员工罢工或减速以及其他与劳工相关的中断或监管合规成本对我们的运营或财务业绩的影响；未能吸引、培训或留住技术人员，包括我们的高级管理团队或其他关键员工；遵守政府对航空业的广泛监管的货币和运营成本；当前或未来的诉讼和监管行动，或未能遵守与这些行动有关的任何和解、命令或协议的条款；费用，与环境监管和气候变化相关的负债和风险；燃料价格高企和/或波动或飞机燃料供应严重中断；我们从固定债务中获得的大量财务杠杆的影响以及流动性不足对我们的财务状况和业务的影响；未能遵守管理我们债务的财务和其他契约；我们使用净经营亏损结转的能力受到限制和某些其他税收属性，以抵消美国联邦所得税目的的未来应税收入；我们未能实现我们的无形资产或长期资产的全部价值，导致我们记录减值；我们普通股的价格波动；季节性和与航空业相关的其他因素的影响；保险费用增加或保险范围不足；与我们的普通股股份回购计划和某些可行使普通股的认股权证相关的风险；以及第一部分第1A项中规定的其他风险和不确定性。我们于截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告中的风险因素，并在第一部分第2项的“经济和市场因素”和“政府行动”下。管理层对我们截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告的财务状况和运营结果的讨论和分析，以及我们向SEC提交的报告中不时提出的其他风险和不确定性。
非GAAP财务信息和财务指导
该公司提到了不符合公认会计原则的财务措施。非美国通用会计准则财务指标是作为本投资者更新中提出的财务指标的补充信息提供的，这些财务指标是根据美国通用会计准则计算和提出的，之所以提出，是因为管理层认为它们补充或加强了管理层、分析师和投资者对公司基本财务业绩和趋势的整体理解，并有助于在当前、过去和未来期间进行比较。由于非GAAP财务指标不是按照GAAP计算的，因此不应将其视为优于、也不打算孤立地考虑或替代公司向SEC提交的文件中提出的相关GAAP财务指标，并且由于方法和正在调整的项目可能存在差异，可能不会与其他公司提出的类似标题的指标相同或可比。公司鼓励投资者完整审查其财务报表和公开提交的报告，不要依赖任何单一的财务指标。公司不提供前瞻性措施的对账，如果公司认为这种对账将意味着一定程度的精确度和确定性，这可能会使投资者感到困惑，并且无法在没有不合理努力的情况下合理预测GAAP措施中包含的某些项目。这是由于
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对尚未发生、不受公司控制或无法合理预测的各类项目的时间或金额进行预测的内在困难。出于同样的原因，公司无法解决无法获得的信息的可能意义。在没有最直接可比的GAAP财务指标的情况下提供的前瞻性非GAAP财务指标可能与相应的GAAP财务指标存在重大差异。
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