更新、可靠和有弹性的第二季度财务业绩2025年8月6日
2本演示文稿包含基于当前预期的前瞻性陈述，包括关于我们的收益指导和财务前景和目标的陈述。这些前瞻性陈述通常由“估计”、“预测”、“可能”、“相信”、“计划”、“预期”、“要求”、“打算”、“假设”、“项目”、“预期”、“目标”、“寻求”、“战略”、“可能”、“应该”、“将”、“可能”等词语和类似词语来识别。由于实际结果可能与预期存在重大差异，我们提醒您不要过分依赖这些陈述。许多因素可能导致未来的结果与历史结果或Pinnacle West或APS目前预期或寻求的结果存在重大差异。这些因素包括但不限于：与当前和未来经济环境相关的不确定性，包括经济增长率、劳动力市场状况、关税、通货膨胀、供应链延迟、费用增加、资本市场波动或其他不可预测的影响；亚利桑那州当前和未来的经济状况，例如住房市场以及整体商业和监管环境；我们在保持可靠性和客户服务水平的同时管理资本支出和运营维护成本的能力；网络安全威胁或事件对我们的设施或业务的直接或间接影响；电力需求的变化，包括那些由于天气、季节性（包括环境温度大幅上升）、一般经济或社会状况、客户、销量增长（或下降）、节能措施和分布式发电的影响以及技术进步；气候变化对我们电力系统的潜在影响，包括由于天气极端情况，例如APS开展业务的地区长期干旱和高温变化；发电厂和输电系统性能和停电；零售和批发电力市场的竞争；监管和司法决定、发展和诉讼；新立法，对现有立法或法规的投票倡议和监管或解释，包括与税收、环境要求、监管和能源政策、核电站运营和零售电力市场可能放松监管有关的立法或法规；燃料和水供应的可用性；我们通过我们的费率和调整者回收机制实现及时和充分的成本回收率的能力，包括债务和股权资本投资的回报和回报；APS满足可再生能源和能效要求并回收相关成本的能力；APS实现其清洁能源目标的能力，即到2050年实现碳中和，以及，如果这一目标得以实现，那么这一成就对APS、其客户及其业务、财务状况和运营结果的影响；核设施运营中固有的风险，包括乏燃料处置的不确定性；数据安全漏洞、恐怖袭击、物理攻击、严重风暴或其他灾难性事件，例如火灾、爆炸、大流行健康事件或类似事件；可能影响电力销售或交付的新技术的开发，包括由于新技术开发和应用的延迟；债务成本，包括因利率上升而增加的成本，股权资本和我们在需要时进入资本市场的能力；围绕燃煤发电的环境、经济和其他问题，包括对温室气体排放的监管；不稳定的燃料和购买的电力成本；我们的核退役信托、专属保险单元、煤矿复垦托管、养老金和其他退休后福利计划的资产的投资表现以及由此对未来资金需求的影响；批发电力市场的流动性和在我们的业务中使用衍生合同；保险范围的潜在不足；新的会计要求或对现有要求的新解释；代，输配电设施和系统条件及运营成本；我们满足我们地区未来对额外发电和相关输电设施的预期需求的能力；交易对手、电厂参与者和电厂土地所有者履行合同或其他义务或延长电厂持续运营权利的意愿或能力；以及我们的信贷协议和ACC订单中对股息或其他条款的限制。这些因素和其他因素在最近的Pinnacle West/APS表格10-K中以及向美国证券交易委员会提交的其他公开文件中进行了讨论，在依赖我们的财务报表之前，您应该仔细审查这些文件， 披露或盈利前景。Pinnacle West和APS均不承担更新这些报表的任何义务，即使我们的内部估计发生变化，除非法律要求。在本演示文稿中，提及的净收入和每股收益（EPS）是指归属于普通股股东的金额。前瞻性陈述
$ 0.06（$ 0.09）（$ 0.02）$ 0.01（$ 0.06）（$ 0.08）$ 1.76 $ 1.58 Q2 2025 vs Q2 2024运营收入减去燃料和购买的电力传输$ 0.10销售/使用$ 0.08其他$ 0.03天气$（0.15）Q2 2024 Q2 2025 1包括与可再生能源和需求侧管理计划相关的成本和抵消运营收入，详见幻灯片24。2所有其他包括股份稀释、其他税、所得税、其他、净额和四舍五入。3由于2024年第二季度确认的与购买Los Alamitos ITC相关的一次性收益以及通过有效税率确认其他持续的永久性税收项目和抵免的时间安排，本季度所得税受到负面影响。营业收入减去燃料和购买的电力1 O & M1D & A养老金和OPEB非服务信贷、净利息、净AFUDC所有其他23第二季度业绩所有其他El Dorado投资$ 0.04所得税3 $（0.04）股份稀释$（0.08）
关键因素和假设（截至2025年8月6日）2025年调整后毛利率（营业收入，扣除燃料和购买的电力费用，x/RES，DSM，CCT）1 31.3美元– 31.9亿美元•零售客户增长1.5%-2.5 %•天气正常化零售电力销售增长4.0%-6.0 %•包括对新的大型制造设施和几个大型数据中心的销售增长贡献3.0%-5.0 %•假设正常天气调整后的运营和维护费用（O & M x/RES，DSM，CCT）1 9.65美元– 9.85亿美元其他运营费用（折旧和摊销，以及所得税以外的税收）11.6美元– 11.8亿美元其他收入（养老金和其他退休后非服务抵免，其他收入和其他支出）0 – 600万美元利息支出，扣除建设期间使用的借款和股权资金备抵（AFUDC总额~1.2亿美元）3.5 – 3.7亿美元归属于非控股权益的净收入1700万美元实际税率13.25% – 13.75%平均稀释后已发行普通股1.223亿股每股收益指引4.40 – 4.60美元1不包括与可再生能源和需求侧管理计划相关的成本和抵消运营收入。有关和解，请参见幻灯片24。42025年每股收益指引
2025年EPS指引4.40-4.60美元关键驱动因素1零售客户增长1.5%-2.5 %折旧，摊销和物业税因更高的在役工厂天气正常化零售电力销售增长4%-6 %（包括来自大型C & I的3%-5 %）2025年正常天气传输收入融资成本（债务和股权）运营和维护养老金/OPEB非服务成本2 2024年BCE出售收益长期指导和关键驱动因素1,2 •长期每股收益增长目标为原2024年中点的5%-7 %•零售客户增长1.5%-2.5 %•天气正常化零售电力销售增长4%-6 %（包括来自大型C & I客户的3%-5 %）4.2% 2.4% 1.5% 5.7% 4.0%-6.0 %0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%‘21’22‘23’24 ' 25E总销售增长51个箭头代表每个驱动因素对收益的预期同比影响。2主要是由于先前服务信用的正摊销滚销。2025年EPS指引的关键驱动因素和假设1基于公司当前2024-2028年天气正常化复合年增长率预测的长期EPS增长目标。2到2027年的预测指导范围。
$ 7.80B $ 9.66B 2023-2026E 2024-2027E资本支出概况$ 273 $ 380 $ 335 $ 275 $ 637 $ 665 $ 670 $ 675 $ 340 $ 450 $ 675 $ 750 $ 807 $ 905 $ 870 $ 950 20242025E 2026E 2027E APS Total 2024-2027 $ 9.66B Generation Transmission Distribution Other $ 2.06B $ 2.40B $ 2.55B $ 2.65B Source：2025-2027 as disclosed in the Second Quarter 2025 Form 10-Q Q4 2023 Today 6 Capital Plan to Support Reliability and Continuous Growth within our service area
当前核准费率基数和测试年份详细信息年终费率基数和增长指引1 ACC FERC费率生效日期03/08/202406/01/2025测试年份截至6/30/2022112/31/2024股权层51.93% 52.28%允许ROE9.55 % 10.75%费率基数$ 10.36b2 $ 2.47b $ 11.23 $ 12.23 $ 14.4 $ 2.12 $ 2.52 $ 3.220232024202520262027 ACC FERC 7费率基数以十亿美元计，四舍五入的预计1指导不包括2023年$ 1.7b和2027年$ 3.0b-$ 3.5b的CWIP金额。2源自APS每年更新的配方传输服务费率。3代表与监管备案一致的未经调整的ACC管辖费率基数。1经调整，包括在06/30/2023之前投入使用的测试年后工厂。2费率基数不包括通过联合决议批准的2.15亿美元的第E-01345A-19-0236。通过系统可靠性受益的发电支出附加费和传输支出预计将在2024-2027年期间总计约为所跟踪资本的40%，并有助于降低在我们的服务领域内增长的监管滞后率基数
8运营与维护指导•不包括计划停电的核心运维同比减少•在第一季度完成了四个角落的计划重大停电4号机组•精益文化和每兆瓦时运维下降的目标我们专注于成本控制和客户负担能力$ 955 $ 910-$ 920 $ 141 $ 150-$ 160 $ 70 $ 55-$ 65 2024年2025E运维指导（百万）计划停电RES/DSM核心运维
约。$ 3.6B经营活动产生的现金1总资本投资$ 2.5b-$ 2.7B APS债务2 $ 500m-700m PNW债务2 1经营活动产生的现金未扣除股东股息。2 APS和PNW债发行净额为到期日。•外部股权以支持平衡的APS资本结构和扩大的、增值的资本投资•股权需求<先前目标40%的新资本•与资产负债表目标一致的融资计划• 2025年5月，PNW发行了8亿美元的无担保债券；所得款项用于偿还5亿美元的PNW 2025年到期和3亿美元的APS 2025年到期融资战略2025-2027年融资计划。$ 7.6B $ 70-90亿元PNW股权9优化融资计划以支持平衡资本结构2024年2月远期出售定价已结算2024年12月部分结算7.25亿美元3.45亿美元远期ATM计划（9亿美元）定价已结算ATM计划1亿美元0美元ATM计划：PNW可能出售最多9亿美元的普通股已完成股权
资产负债表目标•稳固的投资级信用评级• APS权益层> 50% • PNW FFO/债务范围为14%-16 %公司评级高级无抵押评级短期评级展望APS穆迪Baa1 Baa1 P-2稳定丨标普丨BBB + BBB + A-2稳定惠誉BBB + A-F2稳定Pinnacle West穆迪Baa2 Baa2 P-2稳定标普 BBB + BBB A-2稳定惠誉BBB BBB F3稳定101我们正在披露信用评级，以加强对我们流动性来源以及我们的评级对我们的资金成本的影响的了解。评级截至2025年7月28日。我们专注于保持健康的信用评级，以支持可承受的增长1
$ 0 $ 200 $ 400 $ 600 $ 800 $ 1000 $ 1,2002026202820302032203420362038204020422044204620482050 APS Fixed APS Floating PNW Fixed PNW Floating（$ million）As of June 30,202511 Debt maturity profile shows well managed and stable financing plan
附录
132025年APS费率案例应用费率请求概览（百万美元）关键部件费率基础增长20812个月测试年后工厂82美元公允价值增量101美元WACC（7.63%）129美元其他（基础燃料、折旧研究等）143美元总收入要求662美元调整者转账（82）净收入增加580美元第一天的客户净收入影响13.99%更多详细信息• APS已要求费率在2026年下半年生效•案卷编号：E-01345A-25-0105 •更多详细信息，包括备案，可在http://www.pinnaclewest.com/investors上找到由于四舍五入，数字可能不够用。
142025年APS费率案例应用费率请求概览（百万美元）关键组件测试年度截至12月31日，2024年总费率基数-调整后的15.3B美元ACC费率基数-调整后的12.5B美元嵌入式长期债务成本4.26%允许股本回报率10.70%公式利率的ROE波段+/-20bps资本Structure长期债务47.65%普通股52.35%基本燃料费率（丨/kWh）4.3881丨/kWh测试年后厂期12个月提议的费率设计修改•直接分配发电成本，以确保超高负荷率客户为他们所需的资源付费•使费率与成本保持一致，以使等级更接近其服务成本，从而支持小和中型企业•确保增长为增长买单，并提供重要的客户保护
152025年APS费率案例应用公式费率调整机制（FRAM）提案•历史性测试年，在最近的费率案例中批准了授权ROE和资本结构•包括12个月的预计工厂•系统可靠性效益成本转移到每个公式重置中•没有费率调整如果实际ROE低于授权ROE的+/-20个基点•根据ACC管辖服务成本结果分配的收入盈余/不足FRAM提议的时间表ACC在7月31日或之前提交年度更新数据请求的最后一天并提交非正式质疑8月12日公司回应非正式质疑的最后一天8月26日非正式质疑解决期限8月31日费率生效日期前9月计费周期数据请求的最后一天和提交正式质疑9月22日公司回应正式质疑的最后一天10月6日员工报告（如果没有听证会）10月31日委员会决定12月1日
16 •从全来源征求建议书中就成本和可靠性进行竞争的项目•确定一般费率案例之间新一代的审慎程度•经委员会批准在服役大约180天后纳入费率•以现行WACC低于100bps的速度恢复，直到未来费率案例•传统的AFUDC处理，直到资产投入服务系统可靠性效益附加费关键特征在潜在SRB机会拟议项目MW EST方面继续取得进展。在役状态Sundance Expansion 902026 in Construction Ironwood Solar 1682026 in Construction Redhawk Expansion 3972028 Contracted SRB will expand our capacity to self-build generation to meet customer needs with reduced laggin
资料来源：APS 2024-2033十年传输系统计划支持客户增长进入市场增加弹性17作为2025-2027年资本支出计划线路长度（英里）电压状态估计的一部分，在多个战略传输机会上取得进展。在役Sundance至Milligan 22230千伏选址进行中2027 Ocotillo至Pinnacle Peak 25230千伏选址进行中2029 Panda至Freedom 40230千伏选址进行中2029 Jojoba至Rudd 25500千伏选址进行中2030输电扩建将推动资本投资增加
2.3% 2.4% 2.2% 2.1% 2.1% 1.5%-2.5 %0% 1% 2% 3% 202020212022202320242025E住宅客户增长1 APS住宅增长Natn'l Avg.-住宅18 •与该地区主要城市相比，凤凰城的住房价格实惠•美国人口普查将马里科帕县列为美国县中增长第三位•菲尼克斯在15个制造业增长最快的市场中排名第1位，Newmark Group，全球房地产公司•亚利桑那州立大学连续第10年被《美国新闻与世界报道》评为创新力#第1位•菲尼克斯仍然是商业咖啡馆报告最佳定位的工业房地产市场#第1位从2024年起，亚利桑那州的经济继续保持强劲和有吸引力的1全国平均水平《伊管年度能源调查报告》。亚利桑那州继续成为具有吸引力的服务领域，客户增长强劲-10,00020，00030,00040，0002012201620202024新的APS客户电表集
资料来源：Arizona Commerce Authority 19 Arizona的商业和工业增长多种多样
05001,0001，5002,0002，0002,5003，0003,5003，5003,5004，5005,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月12月2022年11月12月2022年申请2023申请2024申请2025申请200216108402022202320242025每月数据等于收到的申请减去取消的申请。截至2025年6月30日，APS服务区域已安装约188,955个住宅并网太阳能光伏（PV）系统，总装机容量约为1,696兆瓦直流电。不包括APS太阳能合作伙伴计划、APS太阳能社区和弗拉格斯塔夫社区合作伙伴计划。注：www.arizonagoessolar.org记录住宅申请总量，包括取消申请。住宅DG（MWDC）每年新增20个住宅光伏应用
$ 17 $ 14 $ 18 $ 18 $ 18 $ 16 $ 16 $ 19 $ 26 $ 12 $ 15 $ 18 $ 18 $ 0 $ 5 $ 10 $ 15 $ 20 $ 25 $ 30 $ 35 $ 40 $ 45 $ 50 Q1 Q2 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4由于四舍五入，数字可能无法实现。（税前百万美元）21 Renewable能源 &需求侧管理费用1
（$ 3）$ 14 Q1 Q2 Q3 Q4差异vs.正常所有期间重新计算为当前10年滚动平均值（2014 – 2023）。由于四舍五入，数字可能无法实现。（税前百万美元）2025年天气影响总额：1200万美元222025年天气对毛利率的影响
Q1工厂单位实际持续时间以天数计Redhawk CC2 60四角472煤、核能和大型天然气计划停电232025计划停电时间表Q2工厂单位实际持续时间以天数计Palo Verde1 142四角412 Q4工厂单位估计持续时间以天数计Palo Verde 3361停电开始于Q1末
2024 Actual32025 Guidance3营业收入1 51.2亿美元5.22-53.2亿美元燃料和购买电力费用1 18.2亿美元1.93-19.7亿美元毛利率33.0亿美元3.29-33.5亿美元调整：可再生能源和需求侧管理计划2 1.49亿美元1.50-1.6亿美元调整后毛利率31.5亿美元3.13-31.9亿美元运营和维护1 11.7亿美元1.12-11.4亿美元调整：可再生能源和需求侧管理计划2 1.41亿美元1.50-1.6亿美元调整后运营和维护10.2亿美元9.65-9.85亿美元241个项目来自合并损益表。2包括2024年用于CCT（煤炭社区过渡）的330万美元，该款项通过REAC（Renewable能源调整费）收回。3个数字由于四舍五入的关系，可能不够用。非公认会计原则措施调节
案例/案卷# Q1 Q2 Q3 Q4 2025费率案例E-01345A-25-0105：5月15日提交的意向通知申请于6月13日提交ACC充分信于7月14日提交电源调整器（PSA）E-01345A-22-0144：2025年PSA费率重置于3月1日生效PSA重置于11月26日提交传输成本调整器E-01345A-22-0144：5月15日提交；6月1日生效损失固定成本回收E-01345A-25-XXX：2025年LFCR于7月31日提交2025年LFCR于11月1日生效（如果获得批准）ACC对核问题的调查E-00000A-25-0026：ACC核问题车间于5月21日举行资源比较代理E-01345A-24-0095：更新RCP计算于5月1日提交RCP更新于9月生效。1个测试年度规则（监管滞后）AU-00000A-23-0012：ACC采用公式费率政策声明2024年12月13日2025年夏季备灾AU-99999A-25-0004：2025年夏季备灾研讨会于2026年4月24日举行RES实施计划E-01345A-25-XXXX：2026年7月1日备案的RES计划2026年帝斯曼实施计划E-01345A-25-XXXX：2026年帝斯曼计划120天延期请求授予ACC对天然气基础设施的询价G-00000A-25-0029：研讨会定于8月26日252025关键监管日期
26次野火缓解植被管理资产检查监测和意识操作缓解•维持周期的全面通行权清除•杆子周围的可防御空间（DSAP）•危险树方案•加强线路巡逻•技术部署•无人机使用•红外线扫描•不重合策略•公共外联方案•红旗警告协议•公共安全断电（PSPS）•专门的气象学家团队•先进的火灾建模软件•摄像头和气象站•联邦和州机构伙伴关系电网强化投资•正在进行的配电系统升级•网状电杆包裹•限制排出引信•钢杆（如果卡车无障碍）内部：18人的火灾缓解部门参与整个APS组织，以规划和实施举措外部：多个火灾缓解行业协会的成员对APS野火缓解计划进行独立第三方审查我们目前的做法是全面和多方面的：
27合并统计*包括2025年1月应计未开票收入的减少。由于四舍五入，数字可能无法实现。截至6月30日止3个月，截至6月30日止6个月，20252024 Incr（Decr）20252024 Incr（Decr）电力运营收入（百万美元）零售住宅$ 652 $ 658 $（6）$ 1,101 $ 1,091 $ 10商业654610441,1791，071108零售总额1,3061，268382,279*2162117销售转售（批发）1810843376传动其他3228458552其他杂项服务33（0）1165总营业收入$ 1,359 $ 1,309 $ 50 $ 2,391 $ 2,261 $ 130电气销售（GWH）零售住宅3,6883，805（118）6,3566，572（216）业务4,8404，5363038,8788，346532总零售销售8,5278，34218615,23414，918316销售转售（批发）9047881151 1,9911，688302电力销售总额9,4319，13030117,22516，606618零售销售（GWH）-天气正常化住宅3,5763，509676,2806，2764业务4,8184，4663528,8478，293554零售销售总额8,3947，97541815,12614，569557零售销售（GWH）（上年同比%）5.2% 5.5% 3.8% 5.6%平均电力客户零售客户住宅1,282，2261,250，43731,7881，279,5201，248,63930，881业务145,834143，6112,223145，489143,6441，84532,723总客户增长（比上年%）2.4% 2.1% 2.4% 2.0%零售用途-天气正常化（kWh/平均客户）住宅2,7892，806（17）4,9085，026（119）业务33,03431，0981,93660，80657,7313，075
28合并统计数字可能因四舍五入而不符合规定。截至6月30日止3个月、截至2025年6月30日止6个月2024 Incr（Decr）20252024 Incr（Decr）能源源（GWH）发电生产核2,1392，192（53）4,6474，741（94）煤炭1,4481，502（53）2,5493，491（942）气，石油及其他2,2081，9602484,4303，3701,060可再生能源295354（59）475584（110）总发电量6,0916，0078312,10112，187（86）外购电力常规1,5501，818（268）2,2622，439（176）回售248258（10）288298（10）可再生能源1,9221，222703,4142，0501,364总外购电力3,7203，2984225,9654，7871,177总能源9,8119，30650618,06616，9741,092电厂性能能力系数-自有核86% 88%（1）% 93% 95%（1）%煤炭50% 51%（1）% 43% 59%（15）%燃气，石油和其他28% 25% 3% 28% 21% 6%太阳能33% 43%（10）% 26% 36%（9）%系统平均43% 42% 0% 42% 43%（1）%截至6月30日的3个月，截至2025年6月30日的6个月2024年Incr（Decr）20252024 Incr（Decr）天气指标-住宅实际冷却度-天数548648（100）548648（100）加热度-天数1020（10）416496（80）平均湿度17% 17% 0% 17% 17% 0% 10年平均（2014-2023）冷却度-天数509509-509509-加热度-天数33449449-平均Huma