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EX-99.2 3 terawulfq12026investorpr.htm EX-99.2 terawulfq12026investorPR

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 – 02本演示文稿仅供参考，包含经修订的1995年《私人证券诉讼改革法案》“安全港”条款含义内的前瞻性陈述。此类前瞻性陈述包括有关预期未来事件和预期的陈述，这些陈述不是历史事实。除历史事实陈述外，所有陈述都是可被视为前瞻性陈述的陈述。此外，前瞻性陈述通常由“计划”、“相信”、“目标”、“目标”、“预期”、“预期”、“打算”、“展望”、“估计”、“预测”、“项目”、“寻求”、“继续”、“可能”、“可能”、“可能”、“潜在”、“战略”、“机遇”、“预测”、“应该”、“将”等类似词语和表达方式来识别，尽管没有这些词语或表达并不意味着一份陈述不具有前瞻性。前瞻性陈述基于TeraWulf管理层当前的预期和信念，固有地受到许多因素、风险、不确定性和假设及其潜在影响的影响。不能保证未来的发展将是那些已经预料到的发展。实际结果可能与基于若干因素、风险、不确定性和假设的前瞻性陈述所明示或暗示的结果存在重大差异，这些因素、风险、不确定性和假设包括，其中包括：（1）我们吸引更多客户租赁我们的HPC数据中心的能力；（2）我们及时或在预期成本估计范围内完成我们的数据中心园区和未来战略增长计划的能力；（3）与我们的数据中心相关的运营风险以及我们根据现有数据中心租赁协议履行职责的能力；（4）未能就扩张或现有运营及时和/或以可接受的条款获得足够的融资；（5）适用法律的变化，影响TeraWulf运营或其经营所在行业的法规和/或许可；（6）不利的地缘政治或经济条件，包括高通胀环境、新关税的实施和更具限制性的贸易法规；（7）由于设备故障或故障、物理灾难、数据安全漏洞而可能导致的网络犯罪、洗钱、恶意软件感染和网络钓鱼和/或丢失和干扰，计算机故障或破坏（以及与上述任何一项相关的成本）；（8）维持和发展我们的业务和运营所必需的电力以及电力基础设施设备的可用性和成本；以及（9）公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中不时详述的其他风险和不确定性。潜在投资者、股东和其他读者被告诫不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在做出这些陈述之日起生效。除非法律或法规要求，否则TeraWulf不承担任何义务在任何前瞻性陈述作出后公开更新该陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。请投资者查阅公司向SEC提交的文件中对与前瞻性陈述相关的风险和不确定性的全面讨论以及对风险因素的讨论，这些文件可在www.sec.gov上查阅。安全港声明

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0功率是AI基础设施增长的主要制约因素，WULF控制着跨越关键市场的可扩展、具有电力优势的站点随着互联动态的演变，其定位是与公用事业公司合作长期、信贷支持合同驱动稳定、经常性现金流平台支持目标250 – 500兆瓦的年度合同增长丨WULF丨投资案例功率是制约因素。我们控制它。3

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0个WULF平台快照丨以年度HPC关键IT容量签约250 – 500兆瓦为目标↓从经过评估的场地的规范管道中采购↓专门将资金部署到具有电力优势的基础设施中↓在具有明确、持久监管框架的司法管辖区运营↓可重复的模式推动合同产能和现金流增长规模化、纪律化的平台定位于多年增长2.3吉瓦4容量数据代表关键IT MW。平均年化NOI包括TeraWulf在Abernathy的净营业收入中持有的50.1%的权益。Abernathy未在TeraWulf的财务报表中合并；该投资按权益法核算，TeraWulf的比例份额在合并经营报表中反映为“被投资单位净收入中的权益，税后净额”。522兆瓦租赁能力5地控制管道多样化平台$ 13b +收入合同约8.15亿美元AVG年度NOI长期、信贷支持合同| 10 – 25年租赁期限|超大规模基础设施

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0 WULF Playbook 5控制电源+合同容量10 – 25年HPC租赁每年250 – 500兆瓦融资能力高级有担保在建设期间摊销债务可在短期建设数据中心调用标准化设计+串行交付租户一致的部署产生NOI长期合同收入低成本精算/执行者长期收益率，子弹到期的基础设施债务~4倍稳定杠杆股权价值创造现金流和价值解锁在母公司实现再投资于增长资本循环用于下一个合同产能年度资本形成250-500兆瓦关键IT @$ 8-10m/MW = $ 2.0b-$ 5.0b稳定的经济性~85%的合同目标NOI利润率所有权一致性~25%的内部人所有权管理、董事会和关联公司运营引擎资本引擎可重复、可扩展的基础设施引擎

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0关键IT MW是最重要的总MW =规模。临界IT MW =可变现能力。2,272兆瓦2,870兆瓦总平台（毛额）总平台（临界IT）6 ↓ 1.25的行业领先PUE ↓更低的PUE =更高的效率、更低的运营成本、更大的计算转换功率–每兆瓦产生更多的收入和盈利能力（1）Abernathy合资企业的产能数字代表TeraWulf 50.1%的合资企业权益。Site Market Gross Critical IT Contracted Open Lake Mariner NYISO 750600438162 Abernathy JV SPP 2401688484 Lake Hawkeye NYISO 4003200320 Justified Data MISO 4803840384 Chesapeake Data PJM 1,0008000800 Total 2,8702，2725221,750“头条”MW货币化MW WULF是可货币化关键IT规模的领导者

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0执行定义2026年交付能力|安全租赁| Advance Pipeline ↓ CB-3按计划完成↓ CB-4/CB-5进展到2026年交付丨肯塔基州租户预计在2026年第二季度↓推进下一阶段的管道扩建↓ 60兆瓦通电并产生收入7

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0串行交付模型证明了按顺序大规模交付关键IT容量的能力↓ WULF Den（2MW）↓ CB-1（16MW）↓ CB-2A（21MW）↓ CB-2B（21MW）交付日期（1）在施工控制管道中↓ CB-3（42MW，5月）丨CB-4（168MW，Q3）丨CB-5（168MW，Q4）丨阿伯纳西合资企业（84MW，Q4）丨莱克马林纳（162 MW）丨鹰眼湖（320 MW）丨合理数据（384MW）丨切萨皮克数据（800 MW）丨阿伯纳西合资公司（84MW）8个容量数字代表关键IT MW。（1）截至2026年3月31日止

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0制约我们的优势丨棕地再开发•重新利用遗留工业场地•经过验证的再开发记录↓电力市场专业知识• 30多年电力开发•在电网动态方面拥有深厚的专业知识↓综合发电战略（BYOG）•控制可扩展、电力就绪的场地•开发净发电机园区（例如摩根敦）丨互连队列积压↓传输能力有限丨支持需求所需的新一代电力是制约因素——我们对其进行控制下一阶段的AI基础设施需要垂直整合的电力战略↓加速供电时间↓去风险，顺序交付↓与超大规模需求保持一致是什么促成了9

Geom幻灯片标题– 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0容量数字代表关键IT MW。未来的部署数字假设每年增加250-500兆瓦，并取决于客户需求和监管机构对现有互联协议之外的电力消耗的批准。（1）Abernathy数字代表TeraWulf 50.1%的合资企业权益。106060606060378378378378378848484842505007501,0001，2502505007501,0001，2502502505007501,0001，25020262027202820292030 Core42（LMD）Fluidstack（LMD）Fluidstack（Abernathy）开发-低端开发-高端1.0– 1.5GW 1.3 – 2.0GW 1.5 – 2.5GW 0.8-1.0GW 1.8– 3.0GW租赁容量+管道合同容量522 MW LMD扩建162 MW Lake Hawkeye 320 MW Justified Data 384MW Chesapeake Data 800 MW Abernathy JV Option 84MW 2.3 GW Multi-Year DevelopmentRunway Platform能力，以支持250 – 500兆瓦的年度关键IT签约丨对合同容量增长的多年可见度丨实现可扩展增长的多种途径1

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0财务指标2026年第一季度评论收入3400万美元丨HPC收入环比增长117%，部分被采矿收入下降50%所抵消HPC租赁总收入2100万美元丨>占2026年第一季度总收入的60%调整后EBITDA（4.1）百万美元丨在正常化的SG & A（ex SBC）和部门利润率扩张的推动下，较上一季度改善了约4700万美元现金、现金等价物和受限现金$ 3.1b丨截至3月31日的现金余额，2026年净债务1 $ 2.7B丨$ 2.5B可转换票据@TeraWulf丨$ 3.2B高级有担保票据@丨WULF丨算丨$ 0.1B过桥信贷融资@肯塔基州第一季度2026年快照–财务转型（1）净债务计算为总债务58亿美元（包括以TeraWulf计价的25亿美元可转换票据、以WULF计价的32亿美元高级有担保票据以及以肯塔基州子公司计价的1亿美元过桥信贷融资）减去31亿美元现金、现金等价物和受限现金。11 ︱ HPC现>收入的60% ↓有意向合同约定的HPC收入过渡↓收入越来越多地由长期合同现金流驱动↓有信贷支持的交易对手增强了可预测性和持久性丨高利润率的基础设施经济性在规模上出现↓资本结构与长期合同资产保持一致向经常性合同约定的收入过渡

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0为什么是TeraWulf 12丨功率可控平台，具有区域多样性丨合同优先的开发模式丨规模执行得到验证丨长期合同现金流丨为下一阶段的人工智能基础设施增长做好准备Lake Mariner Lake Hawkeye Chesapeake Data Justified Data Abernathy JV多区域HPC基础设施平台，定位于美国主要电力市场

附录

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0广阔的潜在场址大自然药业广阔的潜在场址大自然药业广阔的潜在场址大自然药业广阔的潜在场址大自然药业广阔的潜在场址大自然药业广阔的潜在场址基础设施&监管筛选可行性&商业评估积极追求和最终调查第一阶段500兆瓦至5吉瓦确定基础设施基本面向好的领域丨发输电邻近度丨区域电网强度丨土地利用和分区兼容性丨州和公用事业监管环境第二阶段100-300个场址移除投机或受限场址丨互联互通容量和成本丨市场和定价动态丨光纤可用性和延迟路线丨社区接受度第三阶段10-15对齐站点量化可建设性和与战略目标的对齐度丨工程、供应链、和电网调查丨环境和许可评估丨利害关系方对齐丨第4-5阶段供电时间追求站点去风险并推进高信心机会丨土地控制丨电力协议谈判丨最终经济验证和利害关系方签署完善的位置子集技术上和政治上可能的位置全面盘点可行的位置，以筛选成本和执行风险的清晰可见性14 < 1%推进开发25年以上的经验推动有纪律的站点获取采购和潜在站点的评估

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0 ↓强大的州和社区支持↓获得认可的州15经济锚定项目Justified Data：The Immediate Power Campus Hawesville，KY | 480 MW Campus in MISO 480 MW immediate power active HypersScaler demand local alignment expansion optionality ↓额外的可扩展容量↓电网供电或现场GEN ↓活跃的潜在客户参与↓数据室开放；正在进行的尽职调查↓针对2027年2月交付客户的需求容量数据代表总兆瓦。

Geom幻灯片标题– 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 211129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 – 0︱ 500兆瓦发电丨250兆瓦电池存储丨500兆瓦数据中心负载16阶段I丨NOVA走廊的前煤炭发电园区↓旨在成为马里兰州电网可靠性的净贡献者↓积极参与马里兰州利益相关者发电+存储+负载集成切萨皮克数据：电力+负载差速器Morgantown，MD | PJM中的净发电机园区1GW现场发电1GW数据中心负载500 MW电池存储丨500 MW发电丨250 MW电池存储丨500 MW数据中心负载第二阶段容量数字代表总兆瓦。

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0拥有大量流动性的资本Structure资助平台（十亿美元）截至2026年3月31日（1）包括应急费用（2）反映向EPC承包商Hypertec的付款。50.1%所有权现金可转换票据$ 0.3 $ 2.5 WULF Compute（NY/NYISO）现金DSRA + IDC调整后现金资本支出资本支出剩余（1）高级有担保票据$ 2.8（0.5）$ 2.3 $ 1.5 $ 2.2 $ 3.2 $ 1,479（100）（225TBD $ 268 $ 1,087 $ 1,300 Chesapeake Data（MD/PJM）$ 1,479（100）（225）TBD $ 268 $ 1,087 $ 1,300 Lake Hawkeye（NY/NYISO）17 Funded Platforms Development Platforms Flash Compute（TX/SPP）Cash HoldCo LockBox DSRA + IDC + LOC调整后现金资本支出资本支出剩余（2）高级有担保票据过桥信贷融资0.1美元0.1美元

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 – 085%承诺资本支出前5名剩余资本支出2剩余资本支出调整后承诺资本支出WULF Compute1 CB-3 CB-4 CB-5 54% 17% 29% 86% 8% 72% 18% 10% 86% 11% 3%（1）包括La Lupa（CB-2）和Akela（CB-3 + CB-4 + CB-5）（2）反映了每栋楼接下来五个最大的未完成设备采购订单，其中许多都有采购订单在手。18 WULF计算建设资本支出汇总~82%的WULF计算建设资本支出获得6%

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 – 0 $ 22.0 $ 23.7 $ 5.9 $ 10.2 $ 5.0 $ 6.0 $ 15.2 $-$ 5.0 $ 10.0 $ 15.0 $ 20.0 $ 25.0 $ 30.0 $ 35.0 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 Mining Margin HPC Margin HPC segment margin expands 152% QoQ non-GAAP segment margin（$ M）1 $ 14.5 $ 18.1（$ 51.1）（$ 4.1）2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 non-GAAP adjusted EBITDA（$ M）（1）按收入减去收入成本（不包括折旧，包括需求响应收益）和运营费用计算。（2）HPC部门利润率调整为120万美元的租户装修收入和相关成本，以及410万美元的开发和收入前运营成本。（3）HPC部门的利润率根据210万美元的租户装修收入和相关成本、350万美元的WULF计算的收入前运营成本以及210万美元的开发成本进行了调整。19（2）WULF季度业绩（3）

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0注：除股份数量和每股普通股亏损外，所有价值均以千为单位。20截至2026年3月31日的三个月2025年收入：数字资产收入12,990美元34,405美元HPC租赁收入21,022 —总收入34,01234，405成本和费用：收入成本（不包括下文显示的折旧）2,36124，553营业费用8,8481，144营业费用—关联方2,1861，748销售、一般和管理费用127,13246，573销售、一般和管理费用—关联方1593,571折旧43,70915，574数字资产公允价值损失，净额653870物业、厂房减值，和设备8,876 —总成本和费用193,92494，033营业亏损（159,912）（59,628）利息支出（87,650）（4,049）认股权证公允价值变动（216,325）—利息收入29,4112，259所得税前亏损和被投资方净（亏损）收益中的权益（434,476）（61,418）所得税拨备（28）—被投资方净亏损中的权益，税后净额（11,548）—净亏损$（446,052）$（61,418）减：归属于非控制性权益的净亏损（69）—每股普通股亏损：基本和稀释后$（1.05）$（0.16）加权平均已发行普通股：基本和稀释后422,999，671383,149，511运营报表

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0注：单位：千，除股份数量、每股金额和面值。2026年3月21日2025年12月31日资产流动资产：现金及现金等价物2,629，995美元3,266，389美元受限制现金196,282，189,933应收账款5,6041，212数字资产1,237270预付费用20,5736，272其他流动资产13,73714，197流动资产总额2,867，4283,478，273 固定资产、工厂及设备，净值 2,582，1691,507，699被投资单位净资产中的权益434,460446，008商誉55,45755，457经营租赁使用权资产102,866103，975融资租赁使用权资产118,576119，338受限制现金266,466266，453递延费用572,774572，888其他资产8,2578，091总资产$ 7，2026年2025年12月31日流动负债：应付账款227,598美元65,139美元应计建筑负债201,779102，582应计利息114,82552，775其他应计负债87,45874，170其他应付关联方款项459200递延租金负债的流动部分61,00658，184经营租赁负债的流动部分2,0652，015融资租赁负债的流动部分22认股权证负债1,061，0 24844,698短期债务98,573 —长期债务的流动部分43,56446，316短期可转换票据490,354489，767流动负债总额2,384，8701,735，848递延租金负债，扣除流动部分9,71223，285经营租赁负债，扣除当期部分21,76022，309融资租赁负债，扣除当期部分289289长期债务3,060，1943,052，240可转换票据1,597，2661,582，788递延税项负债10476其他负债7,732902负债总额7,086，4066,417，737股东权益：优先股——普通股450444 额外实收资本 1,493，6111,285，202库存股（151,509）（151,509）累计亏损（1,439，675）（993,692）总股东（亏损）权益（97,123）140,445非控股权益1,154 —总（亏损）权益（95,969）140,445总L

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 –0注：所有数值以千为单位。该公司提出调整后的EBITDA，这不是衡量美国公认会计原则（“GAAP”）下的财务业绩。我们使用调整后的EBITDA来消除某些非现金和/或非经常性项目的影响，这些项目不反映我们正在进行的战略业务运营。调整后的EBITDA是在可比的GAAP衡量标准净收入的基础上提供的，而不是作为替代，或作为优于。有关非公认会计原则措施与其可比公认会计原则措施的全面对账，请参阅我们在2026年3月31日表格10-Q中的第7项“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”标题下“非公认会计原则措施”下的讨论。22净亏损与截至2026年3月31日止三个月的非公认会计原则调整后EBITDA的对账截至2026年3月31日止三个月的截至2025年3月31日止三个月归属于TeraWulf的净亏损，Inc.（427,634）（61,418）归属于非控股权益的净亏损（69）—净亏损$（427,703）$（61,418）调整净亏损与非公认会计准则调整后EBITDA：被投资单位净亏损中的权益，税后净额11,548 —所得税准备28 —利息收入（29,411）（2,259）认股权证公允价值变动216,325 —利息支出67,0714，049物业、厂房减值，和设备25,697 —折旧28,47715，574资产报废义务增加168 —使用权资产摊销1,871685基于股票的补偿费用101,41838，674与收购相关的交易成本438 —非公认会计原则调整后EBITDA $（4,073）$（4,695）调整后EBITDA

Geom Slide Title – 28 Franklin Gothic Med Header – 14 Franklin Gothic Book Content Text – 14 Franklin Gothic Book Chart Content – 10 RGB 33 – 40 – 6420 – 135 – 21129 – 200 – 255205 – 217 – 22574 – 88 – 135 Outline：black，½ pt。255 – 177 – 0 1.稀释数字假设5亿美元的本金以现金偿还，并利用上限认购的现金价值回购股票（基于财务法）。2.稀释数字假设以现金偿还10亿美元的本金，并利用上限认购的现金价值回购股票（基于财政部方法）。3.稀释数字假设10.25亿美元的本金以现金偿还。23截至3月31日TeraWulf资本表，2026年未偿债务20.00 $ 21.50 $ 23.00 $ 24.50 $ 26.00 $ 27.50 $ 29.00 $ 30.50 $普通股425,050425，050425,050425，050425,050425，050425,050425，050425,050425，050425,050425，0502030年可转换票据21,22623，85926,14828，15729,93531，51832,93834，2172031可转换票据4,98910，25414,83318，85122,40525，57228,41130，9712032可转换票据1613,7366，8459,57411，98814,13816，06617,804购买普通股的认股权证80,32480，35680,38580，41080,433综合激励计划股权奖励-未归属36,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，68436,68436，684按定义2,695--2,6952，6952,6952，6952,6952，695小计47,46444，76944,76947，46447,46447，46447,46447，46447,46447，46447,46447，464估计摊薄股数553,393576，394587,915600，629609,420617，198624,127630，339635,940按不同股价估计摊薄股份（基于库藏法）