投资者presotext2026年

6-K 1 投资者presotext4q25.htm 投资者presotext2026年

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

_________________

表格6-K

外国私营机构的报告

发行人

根据第13a-16条或第15d-16条规则

1934年证券交易法

日期：2026年2月5日

瑞银股份公司

（注册人姓名）

Bahnhofstrasse 45,8001 Zurich，Switzerland

（主要行政办公室地址）

委员会文件编号：1-36764

瑞银集团

（注册人姓名）

Bahnhofstrasse 45,8001 Zurich，Switzerland

Aeschenvorstadt 1,4051 Basel，Switzerland

（主要行政办公室地址）

委员会文件编号：1-15060

用复选标记表明注册人是否提交或将提交年度

表格封面下的报告

20-F或表格40-

表格20-F

☒

表格40-F

☐

这份6-K表由瑞银 AG 4Q25的成绩单组成

财报电话会议评论和

分析师问答，紧随本页之后出现。

2025年第四季度业绩

2026年2月4日

演讲嘉宾

托德

塔克纳

，集团

首席财务官，

和

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

集团行政总裁

军官

包括分析师

问答环节

成绩单。

数字

幻灯片

参考

第四次

2025年季度

结果和

投资者更新

演示文稿。

材料和a

可进行网络直播重播

在

www.ubs.com/investors

托德

塔克纳

幻灯片3：强劲的收入增长和积极的推动下的4Q25盈利能力

经营杠杆

谢谢莎拉，早上好

每个人。

四季度纪律严明执行托底强劲一年

财务表现，因为我们继续

向

我们整合后的盈利能力

目标。在

本季度

我们交付了

报告净额

利润

1.2

亿，每股收益37美分，而

集团投资资产突破7万亿。

基础税前

利润是

29亿，

上涨62%

一年比一年，

如续

收入

势头

我们的核心

整个集团的特许经营和成本纪律导致9%

阳性颌骨的点。

合计

收入

增加了

10%

对比

的

先前

年，

驱动的

主要是

由

强

顶线

增长

在

都是

全球

财富

管理

和

的

投资

银行，

作为

我们

杠杆化

我们的

竞争性

长处

和

无与伦比

地理足迹

捕捉

机会在

广泛

建设性市场

条件。我们

交付了一个

进一步

7亿

毛额

节省成本，

反映稳定

Progress

退役中

科技，

集成功能

并减少第三方支出。

合计

运营费用为

高1%

与实现

协同效应很大程度上

抵消

更高变量

Compensation

背面应计项目

更强劲的收入。

不包括诉讼、可变补偿和货币

效果、成本

下降7%。

采取

一起，持续的执行与严格的成本相结合

和资产负债表管理

开得更远

改善我们的基本指标

在本季度，

包括75%的成本/收入比

和回报

CET1资本11.9%。

我们保持

在轨道上

兑现

我们的钥匙

整合里程碑，包括完成

瑞士预订

中心

客户端迁移

结束

这个的

季度–

一个重要的

使能者实现

剩余部分

我们的

成本节约

到2026年底。

幻灯片4 – 25年第四季度净利润12亿反映了基础广泛的增长和NCL成本

减少

移动到滑梯

4.与

基础税前

利润增长

我们的企业，

我们关闭了

这一年

在一个强大的

注意事项

并维持了所交付的一致业绩

整个2025年。本季度，

我们再次利用

强度

我们的生意

模型，动力

由我们的

国际规模，

深度客户端

连通性，

和差异化

能力，以帮助客户在环境中导航

以复杂性和不可预测性为特征。

在一份报告中

基础，包括收入

净负面调整

5400万，

主要反映了

净亏损

457

百万

从

11月

回购

8.5

十亿

遗产

信用

瑞士

债务工具

那

都是

已发行

在

心疼

价差

先前

到

的

收购，

偏移量

由

其他

合并相关

购电协议

调整。

求购

回来了

这个

昂贵的遗产

提前还债

–和

取代它

以低成本

资金–

不是

只有净现值增值，但

也会

惠益

长城汽车和中国财险未来的净利息收入

年，并减少NCL的净资金拖累。

整合相关费用

都是

11亿，

反映

持续高位

强度

瑞士人

客户账户

迁移和整个集团正在进行的工作以交付

关键的整合里程碑。

本季度有效税率为29%和

2025年全年12%。

幻灯片5 –我们所有季节的资产负债表

是我们战略的关键支柱

在幻灯片上转向我们的资产负债表

5.截至年底，我们的

所有人的资产负债表

季节包括1.6

万亿中

合计

资产，

向下

十亿

对比

的

结束

的

第三次

季度，

主要是

反映

的

责任

管理

刚刚提到的行权和净赎回其他

长期债务。

信用减值敞口季度环比保持稳定，为90个基点，而年化风险成本

是9

基点，

反映

质量和

性质

我们的贷款

书。集团

信用损失

费用是

1.59亿，

主要与我们瑞士业务的信用减值头寸有关。

我们的有形

账面价值

每股

环比增长

下降1%

至26

美元和

93美分，

主要来自

我们的网

利润，

部分被股票回购所抵消。

总体来看，我们继续

与之操作

高度强化的

和有弹性的资产负债表

具有全损吸收

容量

1870亿，净稳定资金比为

116%，流动性覆盖率为

183%.

展望未来，我们预计我们的

LCR将继续存在

这一水平，反映了两者

谨慎的缓冲我们

有长

维护和

更严格的瑞士

流动性要求，

这是

完全分阶段

到最后

2024年，

而这

都比较繁重

比那些

在其他

管辖范围。维持

这种韧性

要求持有额外

HQLA，我们将继续管理相关的

carry和balance sheet impact with discipline。

幻灯片6 –强劲的运营利润基金资本回报，

投资和债务回购

转向

到资本

在幻灯片6上。

我们的CET1

资本比率在

结束

12月

为14.4%和

我们的CET1杠杆

比为4.4%，环比和

更接近我们14%左右和4%以上的目标，

分别。

环比下降幅度较大

反映减少

在CET1资本，作为

强劲的运营业绩更多

比抵消

按应计项目

为股东

回报

41亿。

这个的

金额，3

十亿相关

到意图

回购

2026年，其中

我们会报道

晚些时候

更多细节。

进一步

11亿

涉及

全年

2025年普通

股息哪个，

在一

美元和

十毛钱

每股，

是向上

22%上

去年。CET1

资本也

减少了

周围

05亿到期负债管理行权。

转向

到

瑞银

AG。

期间

的

第四

季度，

的

父母

银行的

独立

全面应用

CET1

资本

比

增长至14.2%，环比上升

从13.3%。这一增长在很大程度上

反映了90亿资本

上游自

子公司，紧随强劲

整合进展，

包括在

进一步下滑

NCL，which

启用了那些

实体加速释放剩余资本。

其中，英国瑞士信贷国际

支付了大约40亿，而大约

汇回30亿

来自美国IHC。剩余部分由其他境外子公司支付

围绕集团。

这些分配共同增加了母行的

股本约20亿，

并减少了投资

在子公司约6和

五亿，导致

风险加权下调260亿

资产，开车上涨

其资本比率。

到年底，我们预计还会有30亿

将返还的资本

主要来自瑞银集团的英国

子公司作为

我们敲定

解套

职位

在那些

前信贷

瑞士实体。

此外，

美国

IHC可以

被期待

遣返

2左右

十亿

额外资本由

2028年作为

它的进展

回到

其收购前

CET1

资本比率。

UBS AG第四季度CET1资本比率也反映了增量计提10亿股息，带来

2025年全年总计

到90亿。与2025年一样，

母行预计

到上游的一半

期间合计

上半场

2026年至

基金集团

股东回报，以及

有

分配的选择权

下半场

在

下半年取决于瑞士

资本框架发展。

最后，随着美元/瑞

在左右

目前的水平，

我们预计

继续

起搏intercompany

股息到

维持

审慎的资本缓冲和管理外汇驱动的集团实体杠杆率逆风。结果，我们

现在期待

瑞银集团

操作

与一个

独立CET1资本

比率

14%左右

为

可预见的未来，

而我们仍以维持集团权益双

杠杆率接近100%。

在最后

2025年，

集团权益双

杠杆率为104%，

下降5%

点相比

第二季度末。

幻灯片7 –全球财富管理

转向我们的业务部门，从全球财富管理开始on

幻灯片7。

为

的

季度，

长城汽车

已交付

税前

利润

的

1.6

十亿，

向上

从

1.1

十亿

在

的

先前

年

作为

收入

增长11%。投资资产达4.8万亿。全年，长城汽车产生除税前利润

诉讼61亿，升23%，成本/收入

比75.6%，改善3个百分点以上。

长城汽车四大区域税前均增长

2025年的利润，每产生一个左右和一个

半亿不含

诉讼–强调实力和多元化

全球唯一“真正”的全球财富管理机构。

在美洲，第四季度

税前利润增加

下降32%，同

税前利润率13%，

上涨2%

积分同比，一年封顶

其中利润

增长34%。欧洲、中东和非洲

实现税前利润增长

27%，

支持

基于交易的强

收入和

持续成本

纪律，驾驶

a 19%

增加为

完整的

年。亚太地区保持强劲势头，交付税前

本季度利润增长24%

和30%

为

全年

–其

第一次关注

完成

信用

瑞士客户

迁移

2024 –

加强

地区的

重要跑道

为持续

增长。在瑞士，

税前利润下滑

季度中

净利息

收入逆风，但全年增长2%

关于非NII收入的强劲增长。

转向流动

本季度。净新

资产为8.5

亿，以23

十亿流入

跨越欧洲、中东和非洲、亚太地区和

瑞士，

部分抵消

由

流出量

的

十亿

在

的

美洲，

主要反映

净

招聘相关

影响。

全年

2025年，我们产生了净新

资产1010亿，

代表2.4%的增长。我们

交付了这个

同时吸收

预期，临时流动

逆风从

采取的战略行动

以支撑更高

税前

利润率并提高我们的股本回报率。

净新增费用产生

资产为9

亿，亚太地区交付10%

年化增长。授权

渗透

上了

为

连续第4次

季度与

我们的MyWay

酌情解决

成为一个

强劲的司机，几乎

翻倍

投资资产同比超300亿。

净新

存款是

大致持平

在

季度，

与一个

可观察的混合

转向

未到期余额

正如我们所看到的那样，支持我们的存款保证金

向前。

净

新增贷款

都是

十亿作为

需求增强

–

特别是在

伦巴第和

以证券为基础的借贷

–

支持

较低

费率。在

的

美洲，贷款

余额增长

为

的

7日

连续

季度，

演示

在增强我们的银行平台方面继续取得进展。

转向收入线。经常性净手续费收入上升9%至

36亿，因为产生费用的资产增长到2.1

万亿。

交易型收入12亿，增长20%，受结构性产品和现金股票走强推动。

密切合作

长城汽车之间

和

投资银行

仍然是一个

关键差异化因素，

使我们

交付

大规模定制结构化解决方案，深化价值我们

带给我们的财富客户。

净利息收入

17亿，按年升3%及

环比增长4%，

反映出更高的平均贷款和

存款数量以及更有利的存款

混合。

对于第一季度，我们预计较低的个位数百分比

NII下降为正

贷款量和存款

混合

预计影响将被天数和存款利率所抵消。全年来看，我们预计长城汽车净

利息

收入到

增加

由

低

个位数

一年比一年，

驱动

强

贷款增长，

来自的支持

的

11月

责任

管理

运动

和

安

改善了

存款

混合

比

抵销

存款

保证金

低利率货币的压缩。

基础运营费用较上年增长4%

季度，

主要由更高的产量驱动-

关联赔偿。不包括诉讼，

可变薪酬和货币效应，成本下降

2%.

幻灯片8 –个人和企业银行业务（瑞郎）

在幻灯片8上转向个人和企业银行业务。

财产险第四季度预交付

-税利543

百万瑞士法郎，下降5%，主要

由于利息降低

利率承压

净利息收入，

下降了10%。

这部分是

抵消

较低的信贷

损失费用

并降低了运营成本。

依次，

净利息收入

下降2%

作为有针对性的定价措施

很大程度上缓解了逆风

来自瑞士的零利率环境。

尽管瑞士法郎汇率

预计将保持

在当前水平

在整个2026年，P & C的全

年

NII被建模为增加

以美元计的中单位数百分比，受外汇支持

翻译，责任

管理层演习和预期贷款增长。

对于第一季度，我们预计以美元计NII将大致保持稳定。

非NII

收入

都是

向下

与

持续

增长

在

个人

银行业务更多

比

偏移量

由

较低客户端

企业和机构部门的活动。

信用损失费用

是8000万

瑞士法郎在

本季度

和2.77亿

瑞士法郎

为充分

年。看着

前方，a

混合信贷

背景在

瑞士，反映

具有挑战性的经济

展望，是

预计

导致季度信贷损失支出约为7500万瑞士法郎

平均而言。

本季度运营支出为11亿

瑞士法郎，跌1%。

幻灯片9 –资产管理

转向资产管理

在幻灯片9上。

税前利润增加

20%至268

百万，驱动

通过更高的收入

和

较低

成本。

The

季度

还

反映了

损失

的

百万

最近更新

我们的径流

预测为

的一部分

我们的年度

审查。

遗产

规定

和

定居点

反映

最后

年的

显着

Progress

在

解决

继承的

法律

广泛的问题

抵消其他

下线，

所以我们的

年终

2025年余额

–和

我们的预期

2026年余额

–保持

大致持平于240亿左右。

展望未来，

并反映

我们的监管机构

指示，我们

继续

包括某些

已终止业务

在10年的亏损历史中，并不假设任何加速释放。在这些假设下，大约10%的

目前的平衡将持续到2030年，其余的将基本运行

在2031年至2035年之间关闭。

幻灯片33 –资产负债表优化完成，

部署资本推动增长

坚持风险加权

资产和资本效率

在幻灯片33上。作为

幻灯片插图，我们制作了

有意义

在提升我们的收入超过风险加权资产方面取得进展

从不到8%回到我们10%左右的雄心壮志水平仅仅两个

几年前。这主要反映了三个驱动因素。

第一，强劲进展

在运行NCL中，

降低风险加权资产

和释放能力。

二、有纪律的平衡

整个工作表优化

我们的核心业务

自收购以来，

确保我们获得适当的收入

退货

风险部署。第三，更强劲的基础表现，特别是在2025年，我们

货币化的价值

我们的

增强

规模，

能力

和

竞争性

定位

到

翻译

建设性的

市场

成

有意义

收入增长和份额

收益，具有更大

即将到来的上涨比例

从更多

轻资本零部件

专营权的。

在那

更牢固的立足点，

并与

资本效率

嵌入

我们如何

分配资源

跨越

集团，

我们处于有利地位，可以有选择地部署增量资产负债表，以支持整个行业的盈利收入增长

我们的核心业务。具体来说，

随着我们的重点从恢复

资本纪律以启用下一阶段的

增长，我们不再指导一个RWA目标。

相反，

我们预计

我们的风险加权

资产轨迹

要成为

功能

我们的

增长雄心

和纪律严明

执行，作为

我们开车

更高的回报

同时维护

一个强大的

资本状况

并保留

风险加权资产

生产力

自收购以来，我们已经恢复。

我应该注意到，我们正在推动这种资本效率和生产力

同时吸收RWA逆风从

巴塞尔协议III的最终实施

在瑞士，其中

已经有一个累计

增加的净影响

约600亿

自我们开始为过去几次采用它做准备以来的风险加权资产

年。

此外，我们正在为分阶段实施

巴塞尔III产出下限，我们继续努力缓解其

影响通过

行动，如

作为改善

数据质量

和追求

外部评级

为相关

交易对手

和

商业

地区。

基于

上

我们的

当前

估计，

的

效果

应该

保持

谦虚

–

无

影响

在

2026,

潜在上涨

至1%

2027年，

和周围

2%在

2028年，当

输出

地板达到

其完全分阶段

水平

标准化风险加权资产的72.5%。

加入

这个，那个

当前瑞士

的应用

内部损失

乘数是

大幅上涨

可操作的

风险风险加权资产比

我们希望在

英国相应的实施，

欧盟和

美国在哪里

当局是

预计

设置

ILM在

1.在

那个案子，

操作

风险风险加权资产

将是

驱动

基于收入的

仅商业指标，这对我们来说意味着

400亿低风险加权资产。

幻灯片34 –维持我们强劲的资本状况，同时

降低筹资成本

在幻灯片34上转向资本。截至年底，

我们集团总的亏损吸收能力为1870亿，有

持续经营资本比率18.5%。

正如已经强调的那样，我们的

集团CET1资本比率

为14.4%，反映

30亿储备金

计划份额

2026年回购。展望未来，

我们继续瞄准

a CET1资本比率

14%左右，给我们

稳健的

高于监管最低限度的缓冲和

双方自筹资金的能力

增长并交付有吸引力的资本

返回。

这就是说，作为

塞尔吉奥提到，

这是我们的意图

继续

回购股份

2026年以后。虽然

还为时过早

评论绝对水平

未来的回购，我们可能会在晚些时候开始计提

今年的一部分

2027年股票回购。任何应计的时间和速度将取决于我们的

财务业绩、发展

在瑞士

资本框架和我们的

运营能力

在我们的CET1

资本比率目标

14%左右。作为

我们

等待最后的资本

法令预计稍后会这样做

一半，我们的CET1资本

因此，比率可能会暂时

坐上面

我们的目标水平。

登上AT1。与大约13

自收购以来发行十亿，我们的AT1s达到4%的RWAs at year

结束，反对a

现行监管津贴

4.4%.2026年，

已经放置

30亿的

我们的目标3

和

一半

十亿

AT1

发行于

一月，

我们是

很好

先进

上

我们的

AT1

资金

计划

年。

我们会

继续贴近市场，

在有意义的地方，提出我们的发行。

就去关连而言

首都，我们结束了这一年

与960亿符合TLAC条件的

债务。展望2026年，

随着我们继续

优化我们的

去了的关注资本

堆栈，我们的目标

约110亿

控股公司发行数量

相对于约200亿的预期到期量，赎回，

和第一次通话。

自整合启动以来，纪律严明的执行

我们的融资策略已经产生了大约1.2

十亿在

筹资成本净节余，超过

我们最初的2026年目标是1

十亿。同样重要的是，

我们加强了

我们负债状况的质量和构成，加强我们所有季节的资产负债表，并为我们定位

很好地为整个周期的增长提供资金。

幻灯片35 –我们集团的财务目标和抱负

到

结束于第35页。我们在过去一年中实现的战略、财务和运营改进

增强我们对实现2026年退出率目标的信心，让我们清楚地了解

支持我们财务抱负的表现

超出了整合的结论。

有了这个，让我们打开

问题。

分析师问答（CEO

和首席财务官）

Chris Hallam，高盛 Sachs

是啊。大家早上好。所以，

托德，你在电话会议开始时谈到了90亿美元的资本

你已经能够从子公司上游和

母行风险加权资产下降260亿美元。

然后我猜你打算做的还有更多。所以如果我们

重新计算让我们达到240亿的数学

外国次级资本短缺在今年早些时候，公平地说今天的数字会是

更低？你能

给我们一个感觉，有点，低多少

以及你还能做多少遣返和再平衡

去工作

从这里更低的数字？

然后是第二个问题，这是更广泛的，我猜，在集团上，你有13%的ROCET1指南

为

今年。1月1日，街对面出现了关于资本市场活动改善潜力的强烈叙述

今年的水平，实际上有点金发姑娘的运营环境。现在，背景似乎更加不稳定。

因此，如果我们将2026年的大部分时间用于当前的市场

背景–波动加剧，美元疲软，更多

围绕公共和私人市场估值的问题

levels –这将如何影响您的团队跨越您的

各种业务？13%的弹性有多大

target be in that context？

我猜，任何你想考虑的事情

就银行业目标而言，‘26与’22？

就在这一点上

target，is that now run-rate？因为我觉得

它曾经是26年的两倍' 22，现在

这是按年计算的。

所以只是检查一下是否转移到了出口

运行率指南也是如此。谢谢。

托德

塔克纳

嘿克里斯。感谢您的提问。所以

关于第一个，是的，公平地说，如果

你重新运行数字，那

从25年第一季度或实际上是25年第二季度开始的上涨幅度会更低

为了这个。但很自然，正如我们所说，我们总是有每

意图上游这资本。这很重要

重申我们一直在汇回的这个资本

瑞士信贷的潜艇一直是我们计划的一部分。

我们在实体去风险方面的强劲进展，作为我

提到，有，在这些情况下，只是简单

加速了资金回流。我们一直

假设我们会

明白了，它始终是我们规划的一部分。

也被认为是上游消息灵通，

我们什么

一年前告诉你的，在带来我们的股本双

与瑞士信贷收购前水平的杠杆率至

周围

100%.所以这一点没有改变。发生了什么变化，

很明显，现金的速度是否达到了

母行，一。第二，事实是，正如我们已经

提到，外汇驱动的Tier1逆风

杠杆比率

包括瑞银集团在内的多家集团实体合并，

迫使我们调整公司间股息，包括在

瑞银集团的水平，因此，限制了多少

资本在非常近期我们可以上游到

集团。但

当然在数学上，你的推论是正确的。

就目前的环境而言，我的意思是，我们当然

在我们的前景声明中认识到，谈论

2026，that we entered the quarter with constructive

市场仍在继续。仍见较高离散度

和更低

提供建设性双向信息的市场中的相关性

在我们的IB交易，我们的财富客户仍然存在

尽管需要继续多样化，但仍要冒险

跨资产类别和地域。

当然，正如我们所说，来自各种事件驱动的波动

事情–无论是地缘政治还是

一些什么

我们最近一直在看到——这自然表明

事情可能会迅速转变。所以，我们只专注于我们

可以控制，以及我们制定的野心和目标

out反映了这一点。关于银行业目标，我认为是

公平到

说我们对我们继续下去的能力仍然充满信心

扩大规模，你我讨论过的

很多时候，在

将2022年的收入在26年翻一番。塞尔吉奥

在他准备好的评论中发表了评论，公平地说

特别是银行业的2025年前半年，我们在一些市场中被指数化

并与ECM

2025年晚些时候才开始回升，实际上耽误了我们

有点，结果，我和塞尔吉奥正在谈论获得

2026年按年计算。

Chris Hallam，高盛 Sachs

好的。非常感谢。

Kian Abouhossein，JP Morgan

是啊。感谢您回答我的问题。第一个刚回美国

财富管理，也许

只是围绕着重组一点点自下而上

顾问方面。我们应该期待什么时候

减员到

结束？以及我们应该如何看待净流量

随着我们在2026年取得进展？在这种情况下，显然你的

税前利润率，你给出了一些迹象，说明什么将

驱动那个。我记得Peter Wuffli谈到超高网

美国的身价和家族办公室增长。我只是

试图了解美国的困难是什么

进入那个市场，因为它似乎

极难获得市场份额，尤其是多户家庭–家庭

办公室，对不起。

最后，Sergio，你们讨论了一点代币化资产，你们相当先进

在这个领域基于

关于我们研究的内容。我只是想了解

长期战略是什么，因为on

那个

手，你可以[在]财富管理中争论，

一个优势是你可以接触到所有这些

产品是一个

财富管理客户端和二、代币化，

你把它商品化了。所以我只是

试图理解

你如何看待代币化的影响，

特别是资产，关于你的财富业务

长期。

托德

塔克纳

嘿，Kian，让我谈谈关于美国财富的第一个问题。所以首先，我想说，我们对我们的

在我们继续通过杠杆工作时进行定位

我们讨论过的。我们特别高兴我们的

定位高端市场，我认为

这就是我们的据点。我们想要做的

是

利用这一点，也致力于提高渗透率

在高净值的各个方面。但

我们很高兴我们的

位置，尤其是在顶端。我们当然不是

对我们在周围看到的网络运动感到满意

我们的

顾问。但正如塞尔吉奥所说，这是一个与过渡相关的问题。

这是我们一年引入的变化的一部分

之前我们认为有必要提高税前利润率和

告知可持续的、可盈利的增长。

现在，就我们如何看待这一情况而言，资产流入

或从顾问招聘或退出流出，正如我在

过去，确实发生在公告发布几个月后。

所以我们可以基于对NNA的影响进行建模

公布了净招聘数据。在此基础上，

我们确实预计会有更多的NNA逆风通过

上半年

2026年，之后我们预计招聘将净流出

影响大幅缩减，正如塞尔吉奥所说，对美国

企业将成为积极的贡献者

2026年长城汽车净流量总体来看。还有什么

给了我们周围的信心

这是我们的大楼招聘管道，以及

我们在顾问所在的领域得到的反馈

告诉我们，我们所做的改变

引进来加强我们平台的实力，让瑞银成为最好的

为英足总服务客户和发展业务的场所。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

所以，Kian，关于代币化资产，我认为是

公平地说，是的，我们确实在追求一种战略

作为一个快速

该领域的追随者，因此在真正寻找解决方案方面

个人客户或富有客户或

企业。但当你低头看怎么

我们要做到这一点，首先我认为，就像人工智能，

这当然可能

对服务有一些蚕食效应

你这样做。但我不会低估影响

关于成本-

to serve on this technology。因此，虽然我们看到顶线可能面临压力，但优势来了

从

流程合理化、后台、运营

将是巨大的。所以我没那么担心

关于

那种威胁。

顺便说一句，也认识到作为一家受到高度监管的银行，我们不可能在

实施和部署这种

技术，但我们需要采取非常谨慎的做法。所以我看到了

代币化作为一种旅程，就像对Al一样，这将在接下来的3到5中发挥作用

年，这将是

与我们更传统的现有业务互补。

顺便说一句，知识将在哪里

重要，技术很重要。和

最后但并非最不重要的一点，当我们谈论

财富管理与富人

一般的客户和财富规划，the

等式中的情感部分–有

客户接近，the

人情味–将继续成为关键因素

让自己与众不同。

Kian Abouhossein，JP Morgan

谢谢你。

Antonio Reale，美国银行

嗨。早上好。是美国银行的安东尼奥。

我有两个问题，请。第一个

一份关于净新资产的报告。i

意思是，你能帮我们更好地理解

你实现2000多亿的雄心之路

净新

2028年资产？也许给我们更多的颜色

围绕着一些关键区域。如果你这样做就太好了

可以具体谈谈趋势或提醒我们

您正在采取的举措，以捕捉其中一些

顺风，我想在亚太地区，在这两个方面

财富创造和资本市场活动。我的意思是，我们已经看到了

中港两地IPO管道展望

非常非常强。这将是我的第一个问题。

我的第二个是关于成本的。你谈到了成本协同效应的交付，以及

这些努力是显而易见的

几乎整个组织都在为此而努力

交付。你能再和我们谈一谈吗

从现在开始，您对净成本节约的期望是什么？我的意思是，

我听过你的言论，也看到了你的目标，但如果

你让我们了解这些储蓄有多少

被重新投资于业务、IT、Al能力或FA

retention，and how much can be the sort of net

实现成本节约。谢谢你。

托德

塔克纳

嘿，安东尼奥。因此，让我们回到第一个问题，也许提供一些背景信息

来帮助打开它的包装。等等

通往2000亿的道路，重要的是

请记住，我们在2024年引导到1000亿和

2025因为我们

标记有许多不利因素，我们必须

解决这个前所未有的问题

整合。这将产生一些抵消

NNA或我们正在采取的一些战略行动

开车

税前利润率，股本回报率将

以牺牲流量为代价。确实

已经上演了

在‘24和’25的过程中。

那么，是什么给了我们信心

构建的事实是，我们已经完成了许多工作

这些

我们刚刚谈到的逆风，回应了Kian的

关于美国资金流动的问题仍是逆风

成

2026.但在美国以外，很多事

我在过去几个季度里花了很多时间

讨论方面

我们必须克服的逆风，我们有

完成了。因此，这给了我们，有效地，相信的信心

只是努力克服这些逆风本身

是NNA增长的福音。在具体的事情上

那

我们想做，我们想继续捕捉

与我们同类最佳的CIO解决方案货架的全面钱包，

并利用我们无与伦比的全球连通性

在财富流动性越来越大的时候，

正如Sergio在

他早些时候的评论。

我们继续看到IPO复苏的迹象，这对净新资产是有支撑的。我们也在重新获得

战略招聘的前脚，我们可以看到

挺过来了，这当然是我们的一部分

在亚太地区开展业务并推动那里的增长。此外，我们非常专注于净新客户

收购

财富转移的背景也是如此。所以

这些都是我们在美国以外做的事情；还有，

当然，

将我们更加数字化的产品打造成高净值

会有帮助。所以我觉得它给了你一种在哪里的感觉

我们

期望增长。这将跨越我们的特许经营权。自然，正如我们所说，预计美国将是一个净利好

26年的贡献者，但我们知道27年和

’28美国必须做出更多贡献，才能增长到

更大

超过2000亿。所以这是一部分

计划也是如此。

关于成本，我认为这样说是公平的——你问

只是为了对扑救有更多的了解。

所以首先，就条款而言

通往135亿的路径，我们有28亿

到2026年交付的总成本节约。正如我提到的

在我的评论中，科技股的涨幅约为40%

侧，约40%人事相关及20%

第三方支出和

房地产。一旦实现总成本节约，我们预计

毛净比下降与哪里一致

我们在前几个季度一直在指导。如果

我从我的计划来看我的毛净额

2026年底

在135亿上，我打算交付净储蓄

约为该金额的75%，不包括可变

和FA comp。

任何有效的逆风都被排除在外，但这是

我们如何看待75%的毛净成本捕获

达到我们2026年底的目标。

Antonio Reale，美国银行

谢谢你。

Giulia Aurora Miotto，摩根士丹利

嗨。早安。谢谢你

接受我的问题。第一个，托德，我想看看我是否理解你

正确。我看你说过母体和集团之间累计的90亿可以分一半

在

下半年，受制于太

大到

提案失败。我只想了解什么结果

可以

推动本质上是被禁止的额外回购

在这一年里，如果我正确地理解了这一点。

其次，在母行上，我觉得你说你现在打算在那里运行14% CET1左右，因为

外汇逆风。你有没有在任何地方透露任何

就我们可以预期的情况而言的敏感性

外汇影响

在这个比率上继续前进，以防瑞郎进一步升值？

我知道你披露了敏感问题

在

集团层面，14个基点冲击10%

美元贬值。但我只是感兴趣地看着

父母更密切。谢谢你。

托德

塔克纳

是的。于是在母行计提90亿就其股息支付高达

集团，我们说过，

像去年一样，我们打算把它一分为二。所以我们马上要付一半，或者4.5

十亿，到

控股公司。另外45亿，我们只是在谨慎观望，看看有什么

发生在

瑞士监管资本框架发展条款，

就像我们去年一样，只是保留了这一点

保留或支付的选择权。所以这是

我们再次拆分的方式，关于

2025

母行至控股的股息计

公司。

In terms of the – you mentioned the CET1，you are

寻找外汇sensi。所以首先，我会

只是告诉你在

一般，或许要回踩一下，那美元

我们也看到了柔软性

今年上半年，鉴于

我们企业和资产负债表的货币组合，

适度支持税前利润增长。所以

这是整个集团的情况，同时提供了适度的逆风

我们的资本比率。所以只是sensi对面

集团

是：美元兑其他货币进一步下跌10%

货币将推动3%的PBT增长，同时将

低

两位数基点的逆风对我们的资本

和杠杆率。在AG合并

水平，灵敏度

大体上非常类似于

集团。所以虽然我们不披露，但你可以

Take away that the FX sensi

在AG综合水平上表现在a

非常相似的方式。

Giulia Aurora Miotto，摩根士丹利

谢谢你。

Jeremy Sigee，法国巴黎银行

早上好。谢谢你。就一个问题

on the capital，you mentioned [ on ] the

你期望的条例措施

上半年晚些时候出版，其中

我认为这是计划好的。你有没有

有任何关于何时的澄清

上线日期[是]这方面的，尤其是

阶段，我知道我们已经谈过了

关于以前。我只是

想知道是否有任何关于你的期望的澄清

关于条例措施，具体是什么

分阶段将是？

然后我的另一个问题真的只是看看是否

你可以多谈谈亚洲财富管理

流动，这在本季度有点疲软。我只是想知道强劲的流动是否有任何回报

你

上个季度，以及你如何看待财富管理流动的前景

在未来的亚洲。

托德

塔克纳

嘿，杰里米。

所以让我来回答你的两个问题。所以

首先，当法令公布时，联邦

理事会

届时必须确认生效日期是多少

和阶段。所以我觉得是

合理，正如我们所说

之前，期待一个阶段，期待一个合理的

预期申请日期或生效日期，刚刚

给定的历史实践。但这将有

待瑞士联邦委员会确认

当他们发布

上半年晚些时候的法令。

亚洲流量方面，看，我们很高兴和

对亚洲的位置非常满意

是从流动中

尤其是立场，当然，此外，

围绕他们产生盈利增长的能力。正如我提到的

在我的评论中，我相信综合的力量

特许经营–其中，这是他们自

客户

2024年底账户迁移–显然

为整体增长和盈利做出贡献。和

作为我

在回答安东尼奥早些时候的问题时提到，

我们的重点是通过以下方式增加整个地区的资产

做一些事情，比如加深钱包份额，加速

战略伙伴关系，[并且]正如塞尔吉奥提到的，

加强高净值联接渠道，特别是

通过数字化和加大影响力招聘

的

客户顾问。我相信证据

正如我所提到的，这是该地区2025年的结果，

该地区的

平台整合后的第一年，

如果你看净新资产和净新

收费资产增长–

在亚洲，这两项指标均为今年的8%，且授权力度很大

渗透收益。当然，虽然他们

继续

推动他们的领头羊，这是交易收入，在一个环境中，显然我们的建议和

结构化

专长是差异化的能力。

Jeremy Sigee，法国巴黎银行

谢谢你。

Joseph Dickerson，Jefferies

是的，你好。我只是有几个简单的问题。是正确的思考方式

260亿减至全

向瑞银集团申请了与资本上游相关的风险加权资产。是说，

称之为12.5%的CET1，所以它降低了

与那些由大约

32.5亿？这是正确的思考方式吗

关于它？确切地说。

你能不能讨论一下，在美国的条款

在英足总中，你显然是在投资财富咨询中心。所以如果我们

想想FA的净变化，我猜，有没有办法思考

边际税前关联once the

账户有资金往来等？有没有一个

关于边际税前利润率的思考方法

财富

咨询中心与，比如说，现有业务的背书，如果你愿意的话？非常感谢。

托德

塔克纳

嘿，乔。所以260亿的RWA减少是上游资金那部分产生的函数

到任一抵消，因为这是一个遣返–所以它是一个抵消在

母公司层面对子公司的投资

会计–或来自股息减值。所以一些

这90亿中的一部分在当地被定性

为

作为股息的合法目的，并且可能已经

与抵消减值有关。所以

260亿是

影响。你计算它的方式实际上是

子公司账户投资净减持，

这就是，作为我

说，汇回的部分加上任何股息，

股息的任何投资估值变动

次

400%，因为[对于]外国潜艇，RWA影响为400%。这就是

你将如何达到260亿。所以

它实际上是65亿乘以四是另一种方式

来计算它。

In terms of – you mentioned the build-up in the

财富咨询中心。我认为公平地说，我们的战略是

在这方面有点多方面。一，是提供

对该领域更资深的顾问施加影响。所以

它

帮助他们也增加了业务账簿。其次，我们在财富咨询中招聘的顾问

中心也在那里建立自己的业务账簿。

我认为公平地说，

结转成本

财富咨询中心，因为是不同的薪酬模式，比你传统的券商还低

高级FA将受制于的模型。所以，当然，如果我们成功建立

财富咨询中心，

这是我们作为馈线之一的战略中的一个杠杆

渠道，我觉得公平的说，税前利润率

从

该业务贡献更高。

Joseph Dickerson，Jefferies

谢谢。

Stefan Stalmann，自主研究

早安。我想

首先问一个关于你的目标和

野心。你希望我们如何

衡量2026年的退出目标？是第四次吗

季度数字或是否涉及备考计算，或

你怎么看这件事？还有，有没有什么特别的

为什么2028年仍然是一个雄心壮志而不是

目标？

我想问的第二个问题是

关于您的FRC业务及投资

银行。你能给我们

可能粗略地拆分了其中有多少是外汇与

请问贵金属多少钱？谢谢你。

托德

塔克纳

嘿，斯特凡。所以' 26退出率计算。那么，预期会是，当然

在分子上，我们

将采取我们在哪里的正常化运行率

是在年底，并年化。我想那是

就我们将如何

想想分子。分母将做

相同。自然，当然，如果你有，第四季度的收入总是更有趣一点

季节性。所以我认为我们将回顾而不是向前看，并发展出一个分母，

好象

合理。但我们认为，从根本上说，随着我们经历2027年，这是在洗牌中出现的，

就像我认为的你

会同意，就我们何时转换这个标的而言

退出率成本/收入比，是体现

直通

当我们在2027年报告低于70%时，成本/收入比率。

所以这才是真正的关键。但就我们将如何

某种在年底结算业务

年，这是我在这个时间点的期望。

我认为就雄心与目标而言，

我认为该集团报告的[回报率] CET1为18%和

的

成本/收入比67%都是目标，不是吗？那些

都是目标，所以，但没有给定我的回应，你

可以看到我–

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

一天下来，它是一个目标，野心几乎是一样的。我会说

目标更多

短期来看，我们能看到的。透视是为了

2026年，我们有能见度谈目标

对比’28，

而前进更多的是一种抱负。但我不会

太在意过度分析那种

方面。我们想要到达那里。所以，我的意思是，这就是

它是。

Stefan Stalmann，自主研究

谢谢你。

托德

塔克纳

和Stefan，就FRC中的拆分而言on

外汇和贵金属，会回来给

你具体

突破。

Stefan Stalmann，自主研究

非常感谢。

加拿大皇家银行Anke Reingen

是的。早上好，感谢您回答我的问题。首先是

只是为了澄清' 26股票回购。

所以你说30亿甚至可能更多，然后

你还谈到了应计费用

2027年股票回购。i

只是想确认这不是一回事。

所以我们可以进行额外的股票回购

in’26 on the top of the

30亿，加上2027年的应计费用。

其次，在幻灯片上，你谈到全周期收入超过RWA，是10%，是

那是什么告诉你2028年18%的回报

也是？然后只是，我有点惊讶

我的意思是，看着

2025年的9.6%，10%看起来没那么多

上升了一步。所以，应该有更多的重点在阴影

面积，所以会高于10%，还是你排序

of like over-earning in’25 in some areas？谢谢

你很

很多。

托德

塔克纳

是啊，嗨Anke。所以关于第一个问题，我们的想法是，如果我们真的拿出指导意见

关于我们打算做什么

就我们在今年晚些时候做更多工作的目标而言，我们将在那个时候为此积累。

在某种程度上，我们，

正如我在评论中所说，2027年的累积

股票回购或其中的一部分，这将在

顶。

就我们相对于RWA的收入而言，实际上我们对此非常满意

作为一个障碍，就

我们投入工作的RWA的生产力。你也要考虑到有很多逆风，我

在我的评论中描述了我们也有

绕过这一点。所以我谈了很多

巴塞尔协议III

我们遇到的逆风。但肯定是开车

收入高于RWA并创造RWA生产力是肯定的

贡献了CET1 18%的回报率。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

是的，过度关注该水平以上基本上是要付出代价的

增长，我的意思是，就净

新资产、贷款、竞争能力

在定价方面。所以我认为，有一个收入和风险加权

资产在

10%是一个相当有竞争力的数字。如果我们过度扩张这个数字，它将以增长为代价。

所以我认为我们有实质性的上行空间

和平衡的边际效益

以增长出效率。

加拿大皇家银行Anke Reingen

好的。谢谢你。

花旗Andrew Coombs

早安。我能问一个基础广泛的问题吗

净利息收入。然后我会跟进

的

条例和立法。

关于净利息收入，首先是关于Q1指引

长城汽车。你喊出了因日数而出现的小幅下跌，但

你也说存款利率？或许你能

只是详细说明一下你的意思

那里的存款利率变化。

然后是我关于26年全年净利息的更广泛的问题

收入是，你给指导的时候，你

谈过

关于11月LME演习的贡献。但你能不能直接说说NII

受益于整个

来自那个LME演习的分歧，还有你最近在一月份做的AT1发行？我认识你

把那个

通过你的净利息收入，那么有什么影响

到您的GWM和P & C NII数字，从

好吗？

然后另一个问题，就在

条例和立法，很明显，我想我们都读过《金融

部长1月底在FMW的采访。我的意思是，她说的是

AT1不适合

新资本改革的目的，因为这将花费

这家银行和股本一样多，它会

不安

市场。然后如果你能分享你的想法

关于AT1与核心Tier1资本的对比。谢谢你。

托德

塔克纳

所以，安迪，嗨。所以关于NII，我的意思是，通常情况下，宽松利率对净利息收入总体上是有支撑的。但要

解压一下——在美国之外，好处

从较低的存款利率更有限，因为一个有意义的

我们存款的一部分，尤其是在瑞士

法郎，处于或接近其有效下限，我们有一个显着

我们以瑞士法郎为单位的存款基础的一部分。和作为

结果，资产收益率或复制投资组合

重新定价下调

更快，这会压缩利润。这就是我

意味着来自存款利率的影响，这些影响重

咬上

随着利率走低，尤其是在利率较低的货币中，环比

喜欢瑞士法郎，但也

欧元在一定程度上也是如此。关于LME，利

我们看到的是每年大约1亿净

购电协议，

大致跨越未来三年的每一年。所以我们看到了这一点，它分为财富、财产险和，关于

我们也买回的Opco发行，

就其筹资成本而言，非核心和遗留

拖动。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

是的。在AT1上

话题，我认为，首先，明确了

从所发生的事情中吸取的教训

2023年告诉

我们可能会围绕某个方面进行一些澄清

关于AT1应该如何被称为重组是

必要的。说了这么多，我要指出的是，如果没有AT1，瑞士信贷将经历一场

周一上午的决议。所以，我的意思是，

如果有人想质疑AT1的有效性，我们有一个

关于它如何至关重要的具体而不是理论上的例子

非常迅速地恢复金融稳定

瑞士，也是全球。

所以从我的观点来看，这是第一个观察。第二个，我会说

巴塞尔委员会已经

证实了其对AT1的完全支持，将其视为资本堆栈的重要组成部分。

所以，坦率地说，我认为这是非常

对真正了解国际很重要

景观和这些东西是如何工作的，以及

规制

相应地。

Flora Bocahut，巴克莱银行

是啊。谢谢你。早安。第一个问题，我想再来一次

回购，只是为了确保我完全

理解那里的信息，因为在过去

你曾经在回购上做过两期，

一个在H1和

H2中的一个。所以你能澄清一下吗，如果你已经有了，那就道歉，关于2026年的回购，什么时候

你说30亿

还有可能更多，你打算什么时候推出

回购？并且是截至目前的计划，那整个

这30亿会比H1实现吗？所以

只是想在这里了解一下回购的时机。

第二个问题是关于财产险银行

成本/收入比。你在演讲中说你继续

以50%以下的退出率‘26为目标，并

然后据报道，‘28’为48%。你说你认为你能实现

即使瑞士央行的利率为零。但很明显，在‘25’中，你仍然

远高于此。所以你能不能

再次详细说明是什么给了你信心

你可以降低成本/收入比

这么多，结束了

基本上是‘26’的10分。以及有多少

这将具体由

IT退役

system at 瑞士信贷？谢谢你。

托德

塔克纳

Flora，so on the first question，in terms of

我们的做法，当我们进一步听取有关该条例的意见时

在第一个晚些时候

半年，我们会在下一个季度出来，并可能提供

对我们愿意做的看法

更多，如果有，多少。所以这是偶然的，

当然，关于那些最终规则所说的，以及公正，如果有

更广泛的监管框架的进一步可见度

在瑞士。所以我们会出来和

聊聊

那。就我们承诺的30亿而言

做，我们认为20亿左右是公平的

2026年上半年进行的，想

关于这方面的时机。

关于财产险成本/收入比，作为Sergio

提到，我们不太可能满足

低于50%成本/收入

给定的2026年基础比率

NII逆风。正如你正确地

比如说，我们说48%可以

到‘28’时就能实现，即使在目前的利率环境下也是如此。

那么，是什么给了我们这方面的信心？所以

会说这是两件事，从广义上讲。第一，它是P & C建立他们的非NII收入，继续

增长非NII

收入，无论是跨个人银行业务，也

在他们的企业和机构部门。

如此非常

专注，尤其是在平台迁移之后

在第一季度末完成，没有

分心，

业务正在退出和改善，并推动这些领域的增长

顶线。然后，当然，在

费用方面，当然，我们有——这很重要

认识到我们正在从企业中承担大量成本

目前处于营业利润率。

我们把这些成本拿出来。财产险将是一大受益者

的

在我们在2026年取出的总成本节省中，

所以这会有所帮助。然后就更远了

效率，作为我们

做一些塞尔吉奥强调的事情

在他准备好的关于创造更多运营的言论中

通过对我们运营模式的持续投资实现效率

以及在技术方面。所以这些都是

让我们有信心在‘28年达到48%左右，无论

利率环境。

Flora Bocahut，巴克莱银行

好的。谢谢你。

Amit Goel，Mediobanca

嗨。谢谢你。一个问题刚刚回来

关于美国财富业务。就条款而言

圆的平方–所以

我认为很明显你说的是一种积极的

全年流量表现与

上半场可能

仍然有点消极，所以，在

下半场。当我想到这一点时，那么

它可能确实需要

更多的承诺，费用。因此，到

获得我认为更好的营业利润率

你在引导

现在为明年和后年——尤其是

利率更低–我只是想知道，什么

你在烤吗

对于获得《国家宪章》的影响，以及有多快和多重要

这是否会影响或

我们应该期待，还是已经融入了你的期待？

其次，刚刚回来的资本上游—— 90亿。我想我是

有点惊讶

你已经能够加速它，或者

做得快一点。我只是好奇，因为那时，例如，在

260亿数字的条款，一直是

表现为增量资本需求，降至约

21.5

或者就在上面。所以我只是好奇你为什么

现在就这样做，而不是等到我们走得更远

的

议会讨论进程，因为它可以

给人的印象是，其中一些要求

都有点多

可管理。所以[我]只想触及

如果可能的话。谢谢你。

托德

塔克纳

嗨，阿密特。所以，关于你的第一个问题，看，在

塞尔吉奥描述的我们‘28雄心的条款

在他准备好的

关于美国税前利润率的言论，自然是成本被烤进去了。如果你在谈论–我想我认为在

你的第一点，你试图说更多的承诺

某种程度上扭转了净招聘的影响，以及，

你谈到了《国家宪章》。因此，这样做的成本，当然，在我们的

计划，在爬坡方面

up招聘，但也看到一些运动

随着我们走过2026年，也开始逐渐减少，那

是

我们的期望。就时间而言

国家宪章，我认为我们已经在利用建设

银行业务能力，我们正在做相当多的工作

很好。我们正在增加NII，我们正在增加贷款余额和

[ on ]《国家宪章》，我们将能够利用我们正在取得的进展——这将需要

时间。一旦我们得到国家宪章和

我们能够向客户推出额外的功能，

这将需要

有意义的增长之前的时间，这有助于

有意义的税前利润率增长。

你问到了上游和时机。我认为对我们来说，我们专注于降低非核心和

Legacy as fast as possible。这是我们的

自始至终的既定目标，减少余额

床单和取出

成本，并以资本有效的方式做到这一点。我们从一开始就这么说。我们制造了非常强大的

这样做的进展。因此，我们已经能够满足监管

首都周边的评论

在全球许多这样的实体中，包括

在英国和美国。我们已获得批准

资本上游，我们做到了。

Benjamin Goy，德意志银行

嗨。关于[ the ]投资银行的最后一个问题。

你们在没有任何风险加权资产的情况下表现出了强劲的收入增长

增加。只是想知道是否还有更多机会

left，or do you expect revenue growth and RWA

增长回升。你是否愿意甚至允许

如果机会是不成比例的RWA增长

那里？谢谢你。

托德

塔克纳

本杰明。就在RWA上–看，我觉得很重要

指出2025年是特别强劲的一年

为

投资银行在他们的能力方面

以轻资本的方式产生收入。

他们会一直这样做

那是因为这是他们业务的本质，但它

可能会在2025年加剧两个

东西。

第一，我只是觉得市况是这样的，

鉴于我们相对于市场的定位，那

我们是

能够产生可观的交易流量

没有显著占用市场RWA。这就是一个

事情。和

第二件事，这也很重要，我提到

我们作为一家银行正承受着巨大的风险加权资产负担

实施巴塞尔协议III引发的通胀，但

也经过数年的准备。

公平地说

on trade date – which is the implementation

对我们来说巴塞尔III决赛的日期，在开始时

2025年–有

减少。所以即使，正如我所说，我们穿着大约600亿

额外风险加权资产，在结算日，我

应该说，巴塞尔协议III，我们最终看到了削减。因此，国际投资银行在2025年也从中受益，

在条款方面

其RWA消费量。因此，我认为，有许多因素起到了作用

让‘25’变得非常不寻常。但你看，

我们

始终相信国际投资银行将能

以轻资本的方式获得成功。

Benjamin Goy，德意志银行

谢谢你。

莎拉·麦基

我认为没有其他问题了。我们只是感谢大家

拨入，我们期待发言

到

再次向您介绍我们的第一季度业绩。谢谢你。

关于前瞻性的警示性声明

语句|

此dcument包含以下语句：

构成“前瞻性陈述”，包括

但不限于管理层对

瑞银的财务表现，有关预期效果的报表

交易和战略举措

关于瑞银的

商业和

未来发展

和目标。

虽然这些

前瞻性陈述

代表瑞银的

判断、预期

和目标

有关

所述事项、若干风险、不确定性和其他重要因素可能导致实际发展和结果与瑞银的

期望。在

特别是，

全球

经济可能

吃亏

重大不利

影响来自

不断增加的政治

之间的紧张关系

世界强国，

更改为

国际贸易

政策，包括

那些相关

对关税

和贸易

障碍，和

不断演变的武装

冲突。瑞银的

收购

信用

瑞士集团

实质性改变

其前景

和战略

方向和

引进新

运营挑战。The

整合

信用

瑞士实体

进入

瑞银

结构有望延续

到2026年，并呈现出重要的运营和

执行风险，包括

瑞银或无法实现

成本削减和业务

预期的好处

交易，它可能会招致

执行成本更高

瑞士信贷的整合

并且认为

收购的业务可能有更大

风险或责任，包括那些相关的

到诉讼，比预期的要多。继

瑞士信贷的失败，

瑞士是

考虑重大变化

到它的首都，

决议和监管

regime，which，if

通过，将显着

增加我们的资本

要求或强加

瑞银的其他费用。这些因素给前瞻性陈述带来了更大的不确定性。其他可能影响瑞银业绩和能力的因素

实现其计划、前景和

其他目标还包括，

但不限于：（i）

瑞银在多大程度上

成功执行

其战略计划，

包括其

降低成本

和效率

倡议和

其能力

要管理

其水平

风险加权资产

（RWA）和

杠杆率

分母（LRD），

流动性覆盖率

和其他金融

资源，包括变化

在风险加权资产

资产和

产生的负债

市场波动加剧

和

大小

合并集团；（ii）该

瑞银在多大程度上

成功实施

其业务的变化

迎接变化

市场、监管和其他

条件，

包括对银行业审查和监督做法和标准的任何潜在变化

行政部门命令或工作人员解释的结果

的

法律在

美国；（iii）通胀

和利率

主要波动

市场；（四）事态发展

在宏观经济

气候和在

中的市场

瑞银运营的

或向哪个

它暴露了，

包括证券价格的变动

或流动性，

信用利差，货币

汇率，住宅

和商业真实

房地产

市场，总体经济状况，

和变更为国家

贸易政策

财务状况或信誉

瑞银的客户和

交易对手，如

以及客户情绪和活动水平；（v）变化

资金和资金的可获得性，包括

瑞银信用利差的任何不利变化和

瑞银的信用评级，

以及可用性

和资金成本，

包括受

A的适销性

当前额外一级

债务工具，以

满足要求

为债务

有资格获得

吸收损失总额

容量（TLAC）；

（六）

变化

和潜力

之间的分歧

中央银行

政策或

的

实施金融立法和

瑞士、美国的监管，

英国、欧盟

和其他金融中心

已经强加，或

导致，或

未来可能会更严格或实体特定资本、TLAC、杠杆率、净稳定资金比例、流动性和资金需求，加剧

运营弹性要求、增量税收要求、额外征税、对允许活动的限制、对薪酬的限制、限制

关于转账

资本

和流动性

和分享

可操作的

跨部门成本

集团

或其他

措施，以及

效果

这些将

或将

有上

瑞银的

业务活动；（vii）瑞银成功实施可解决性和相关监管要求的能力以及做出进一步改变的潜在需要

对瑞银的法律结构或预订模式，以应对法律和监管要求，包括提高

由于其要求和期望

收购瑞士信贷集团；（viii）瑞银及时维护和改进其遵守制裁的系统和控制的能力以及

用于检测

和预防

洗钱到

满足不断变化的监管

要求和期望，

特别是在

当前的地缘政治

动荡；

（九）

的

产生的不确定性

从

国内压力

在

某专业

经济；（x）

变化

瑞银的

竞争地位，

包括是否

差异

在

监管资本和其他要求中的

主要金融中心对瑞银的能力产生不利影响

在某些业务领域展开竞争；

（十一）变更情况

标准

适用的行为

对其业务

可能导致

从新规定

或新的强制执行

现有标准，

包括采取措施

在与客户互动时施加新的和增强的职责，以及

在客户交易的执行和处理中；（十二）

瑞银对其承担的责任

可能会暴露，或者

监管机构可能的限制或制裁

当局可能会对瑞银采取强制措施，

因诉讼，包括诉讼

它继承了

美德

收购

瑞士信贷，契约型

索赔和监管

调查，包括潜在

取消资格

某些企业，

潜在的巨额罚款或罚款，或损失

许可证或特权的结果

监管或其他政府制裁，以及

效果

诉讼、监管和

类似的事情已经

操作风险部分

的风险加权资产；（十三）瑞银的能力

留住和吸引

必要的员工

生成

收入和

去管理，

支持和

控制其

企业，其中

可能是

受影响

竞争因素；

（十四）变动

在会计

或税

标准或政策，以及影响

确认收益或损失，

商誉的估值、递延的确认

税

资产和

其他事项；

（十五）瑞银的

能力

实施新

技术和

商业方法，

包括数字

服务，人工

情报和

其他

技术和能力

成功竞争

与现有的

和新的金融

服务提供商，一些

这可能不是

受监管的相同

程度；

（xvi）限制

的有效性

瑞银的内部流程

对于风险管理，

风控、计量

和建模，以及

财务模型

一般；

（xvii）发生

操作故障，例如

欺诈、不当行为、未经授权的交易、金融犯罪，

网络攻击、数据泄露和系统

失败，

风险

其中

被增加

与坚持不懈

高水平

网络攻击

威胁；（十八）

限制

能力

瑞银集团

集团

AG、瑞银

AG和

受监管

UBS AG的子公司进行付款或分配，

包括由于对其子公司能力的限制

进行贷款或分配，直接或

间接的，或者，

在财政困难的情况下，到期

FINMA或

瑞银集团业务的监管机构在

其广泛法定的其他国家

与保护措施、重组和清算程序有关的权力；（xix）the

监管、资本或法律结构变化的程度，

财务业绩或

其他因素可能会影响

瑞银的能力

维持其声明

资本回报目标；（xx）

不确定性

行动范围

可能是

要求

瑞银，政府

和其他

瑞银

实现

目标相关

对气候，

环境和

社会事务，

也是

作为

不断演变的自然

的

基础科学和

行业和日益增长的

监管机构之间的分歧

regumes；（xxi）the ability

瑞银的访问权限

资本市场；（二十二）

瑞银的能力

要成功

恢复自

一场灾难

或其他

业务连续性

问题到期

到a

飓风，洪水，

地震，恐怖分子

攻击，战争，

冲突，流行病，

安全漏洞，

网络攻击，电力损失，

电信故障或

其他自然或

人为事件；和

（xxiii）the

效果那个

这些或

其他因素或

包括媒体报道和猜测在内的意外事件可能会对其声誉产生影响，并可能对其业务产生额外后果

和性能。上述因素呈现的顺序不

指示它们发生的可能性或它们的潜在规模

后果。瑞银的业务和财务表现可能会受到在

其过去和未来的文件和报告，

包括那些

向美国证券交易委员会提交

（SEC）。有关这些因素的更详细信息

载于瑞银提供的文件和

瑞银向SEC提交的文件，

包括瑞银集团和瑞银集团

年度表格20-F的年度报告

截至2024年12月31日。瑞银不是

根据任何义务

（并明确否认任何

义务）更新或

改变其前瞻性陈述，

是否由于新

信息，未来

事件，或其他。

瑞银集团的注册商标和未注册商标。所有权利

保留

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，该

注册人已妥为

导致本报告由以下签署人代表他们签署，因此

正式授权。

瑞银股份公司

签名：

/s/David Kelly

姓名：

David Kelly

职位：

董事总经理

签名：

/s/埃拉·科佩蒂-坎皮

姓名：

埃拉·科佩蒂-坎皮

职位：

执行董事

瑞银集团

签名：

/s/David Kelly

姓名：

David Kelly

职位：

董事总经理

签名：

/s/埃拉·科佩蒂-坎皮

姓名：

埃拉·科佩蒂-坎皮

职位：

执行董事

日期：

2026年2月5日