管理层的讨论与分析
截至2025年6月30日止三个月及六个月
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截至2025年6月30日止三个月及六个月 （所有金额均以美元为单位，附表格 金额以千美元计） |
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前瞻性信息
本MD & A包含适用的加拿大和美国证券立法含义内的“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”（统称为“前瞻性陈述”）。前瞻性陈述包括在内，旨在提供有关管理层当前预期和计划的信息，让投资者和其他人更好地了解公司的经营环境、业务运营以及财务业绩和状况。前瞻性陈述涉及但不限于：公司计划的勘探、开发和采矿活动和支出，包括估计的产量、现金成本、全部维持成本和资本支出、来自运营的未来现金流、净债务和财务业绩收益的结果来自迄今所开展的工作；矿产资源和储量的估计；矿产资源和储量估计的实现；对公司项目的经济研究的开发、运营和经济结果，包括现金流、收入潜力、开发、资本和运营支出、开发成本及其时间、开采率、产量，矿山寿命预测和成本估算；矿藏规模或质量；公司项目的许可、优化和矿山计划的预期推进（如适用）；勘探支出，开发新矿床的成本和时机；地下勘探潜力；未来勘探的成本和时机；未来开发研究的完成和时机；对冶金回收率的估计；公司项目的预期推进和未来勘探前景；额外资本的要求；金属的未来价格；政府对采矿作业的监管；环境风险；与当地社区的关系；未决监管事项的时机和可能的结果；公司项目的预期经济性的实现；公司项目的未来增长潜力；以及未来的发展计划。前瞻性陈述通常通过使用“可能”、“将”、“可能”、“将”、“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“潜在”、“估计”、“预算”、“计划”、“计划”、“计划”、“预测”、“目标”等词语和类似表达方式来识别。
前瞻性陈述基于管理层做出的一些因素和假设，并在做出此类陈述时被认为是合理的。假设和因素包括：公司完成其计划的勘探和开发计划的能力；公司项目不存在不利条件；满足公司贷款融资项下的持续契约；没有不可预见的运营延误；在获得必要许可方面没有重大延误；独立工程师技术审查的结果；成本超支和意外成本和费用的可能性；黄金价格保持在继续使公司项目经济的水平（如适用）；公司继续筹集必要资金以资助运营的能力；以及在矿产资源和储量估计上变现的能力。前瞻性陈述必然涉及已知和未知的风险和不确定性，这可能导致未来期间的实际业绩和财务结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的对未来业绩或结果的任何预测存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于：一般商业、经济和竞争的不确定性；当前和未来勘探活动的实际结果；经济评估的结论；满足各种预期成本估算；某些技术使用的好处；随着计划的不断完善，项目参数和/或经济评估的变化；金属的未来价格；矿物品位或回收率的可能变化；实际成本可能超过估计成本的风险；地质、采矿和勘探技术问题；厂房、设备或工艺未能按预期运行；事故，采矿业的劳资纠纷和其他风险；延迟获得政府批准或融资；与当地社区相关的风险；矿产勘探和开发的投机性（包括从政府当局获得必要的许可证、许可和批准的风险）；财产所有权；以及公司无法控制的其他因素以及公司披露的本文和其他地方包含的因素。尽管公司试图确定可能导致实际行动、事件或结果与前瞻性陈述中描述的内容存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致行动、事件或结果与预期、估计或预期不符。这份清单并未详尽列出可能影响公司任何前瞻性陈述的因素。尽管公司认为其预期是基于合理的假设，并试图确定可能导致行动、事件或结果与前瞻性陈述中描述的内容存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致行动、事件或结果与预期、估计或预期不符。建议读者研究和考虑公司截至2024年12月31日止财政年度日期为2025年3月26日的年度信息表格中披露的风险因素，该表格可在www.sedarplus.ca的公司SEDAR +发行人简介和www.sec.gov的公司EDGAR发行人简介中查阅。
投资者被告诫不要过分依赖前瞻性陈述。此处包含的前瞻性陈述是在本MD & A日期作出的，因此，在该日期之后可能会发生变化。公司
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截至2025年6月30日止三个月及六个月 （所有金额均以美元为单位，附表格 金额以千美元计） |
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不承担任何公开更新或以其他方式修改任何前瞻性陈述或上述假设或因素清单的意图或义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非根据适用的证券法。
美国投资者注意事项
本MD & A包括符合加拿大报告标准的矿产资源和储量分类术语，矿产资源和储量估计是根据国家文书43-101-矿产项目披露标准（“NI 43-101”）。NI 43-101是加拿大证券管理机构的一项规则，它为发行人对有关矿产项目的科学和技术信息进行的所有公开披露建立了标准。本MD & A中包含的技术披露是根据NI 43-101和加拿大矿业、冶金和石油协会分类系统编写的。这些标准不同于美国证券交易委员会（“SEC”）的要求，本MD & A中包含的信息可能无法与受SEC报告和披露要求约束的美国国内公司披露的类似信息进行比较。
合资格人士
本MD & A中包含的技术信息已通过SME注册会员、佛罗里达峡谷总经理Gregory Robinson（PE）的审查和批准，他是NI 43-101定义的合格人员。
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B的说明商业
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1.简介
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本管理层讨论与分析（“MD & A”）旨在帮助读者了解Integra Resources Corp.（“Integra”、“我们”、“我们的”或“公司”）、我们截至2025年6月30日止三个月和六个月的流动性、资本资源以及运营和财务业绩，与去年同期相比。
本MD & A应与公司根据国际会计准则理事会颁布的适用于根据国际会计准则第34号中期财务报告（“IAS 34”）编制中期财务报表的国际财务报告准则（“IFRS会计准则”）编制的截至2025年6月30日止三个月和六个月的未经审计简明中期综合财务报表和附注（“财务报表”）一并阅读。
本MD & A还应与公司截至2024年12月31日止年度的经审计综合财务报表和附注（“2024年度财务报表”）、相关年度MD & A、表格40-F/年度信息表格以及我们网站www.IntegrarResources.com、SEDAR +网站www.sedarplus.ca和EDGAR网站www.sec.gov（如适用）上提供的其他持续披露材料一并阅读（为免生疑问，除非特别说明，本MD & A中提及的这些或其他网站的项目均不以引用方式并入）。
除非另有说明，本MD & A和截至2025年6月30日止三个月和六个月的未经审计简明中期综合财务报表中的所有金额均以美元（“美元”）列报。
以下是本MD & A中使用的其他简称：Au（黄金）、oz（盎司）、gpt（克每吨）、kt（千吨或数千吨）、km（公里）和tpd（吨/日）。
本MD & A的生效日期为2025年8月13日。
非GAAP财务指标
本MD & A指的是公司用于管理和评估公司佛罗里达峡谷矿经营业绩的各种非GAAP衡量标准，尽管在采矿业中被广泛报告为业绩基准，但在IFRS会计准则下不具有标准化含义，计算这些衡量标准的方法可能与其他公司报告的类似衡量标准不同。为便于更好地理解公司计算的这些非公认会计原则措施，本MD & A提供了更多信息。请参阅本MD & A题为“非GAAP财务指标”的部分，详细描述本MD & A中使用的以下指标，以及与最具可比性的GAAP指标的对账：
•平均实现金价
•调整后收益&调整后每股收益
•持续和非持续资本支出
•自由现金流&每股自由现金流（基本）
•营运资金
•营业利润率
•营运资金变动前的经营现金流&每股营运资金变动前的经营现金流（基本）
•每股经营现金流（基本）
•现金成本
•矿址全押维持成本（“矿址AISC”）
•全部维持成本（“AISC”）
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2.业务说明
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Integra是一家成长中的加拿大贵金属生产商，总部位于不列颠哥伦比亚省温哥华，专注于美国西部大盆地的金矿开采、矿山开发和矿产勘探活动。该公司的主要重点包括运营其佛罗里达峡谷采矿业务（“佛罗里达峡谷”或“佛罗里达峡谷业务”或“佛罗里达峡谷矿”），并从事其两个旗舰开发阶段堆浸项目的勘探和开发：过去在爱达荷州西南部生产的DeLamar项目（“DeLamar”或“DeLamar项目”），以及在内华达州西部的Nevada North项目（“Nevada North”或“Nevada North项目”）。
Integra正在通过扩大当前矿产资源和储量估算、收购、发现和开发高价值贵金属项目以及最终运营多种贵金属来增加其资产基础
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美洲的矿山。该公司在多伦多证券交易所创业板上市（代码：ITR），在纽约证券交易所上市-美国（代码：ITRG）。
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3.亮点
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以下重点是调整后收益、自由现金流、现金成本、AISC、营运资本变动前的经营现金流、经营利润率和库藏资产，这些在“10”节中有更详细的描述。本MD & A的Non-GAAP财务指标”。
2025年第二季度
•以0.96的剥采比开采3,074，440吨矿石和2,966，291吨废料。因此，开采率为每天33,785吨（“TPP”），比2025年第一季度增长1%。
•产量18,087金盎司。
•卖出18,194金盎司，创纪录的平均实现价格为每金盎司3,332美元。
•创纪录的季度营收6110万美元，超过了2025年第一季度的营收5700万美元。
•创纪录的矿山运营收益为2520万美元，运营利润率为41%，超过了2025年第一季度实现的1550万美元和27%的运营利润率。
•调整后收益为1180万美元，合每股0.07美元，超过了之前的440万美元，合0.03美元 2025年第一季度每股收益。调整主要与债务转换特征和金条合同的未实现衍生品损失、交易和整合成本以及季度收益中确认的存货的购买价格公允价值调整有关。
•净利润为1060万美元，合每股收益0.06美元，而2025年第一季度为100万美元，合每股收益0.01美元。
•现金成本为每金盎司1849美元，低于2025年第一季度的2016美元。2025年上半年的现金成本为每金盎司1,936美元，略高于公司的指导区间每金盎司1,800美元至1,900美元，但预计仍将保持在今年的指导范围内。
•矿址全押维持成本（“矿址AISC”）从2025年第一季度的2342美元增至每金盎司2641美元，这主要是由于计划的维持资本支出增加了820万美元，主要与设备翻新和堆浸垫扩建有关。2025年上半年矿场AISC为2486美元/金盎司，位于2450美元至2550美元/金盎司的指导区间内。
•运营现金流为1630万美元，高于2025年第一季度的1610万美元，主要来自金属价格上涨。本季度营运资本变动前的运营现金流为1660万美元。这两个数字都是扣除所得税后的净额，所得税总额为170万美元。
•本季度产生的自由现金流为210万美元，合每股0.01美元。
•本季度末现金和现金等价物为6300万美元，比2025年第一季度末的6110万美元增长3%。
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4.2025年指导
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Integra重申其2025年指导方针，概述如下，其中包括对整个公司投资组合的生产、运营成本、维持和增长资本以及开发支出的展望。
2025年指导意见摘要
Integra制定了2025年全年指导方针如下：
| 制导指标 | 单位 | 2025 | ||||||
| 佛罗里达峡谷矿 | ||||||||
| 黄金产量 | 盎司 | 70,000 - 75,000 | ||||||
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现金总成本(1)
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$/oz卖出 | $1,800 - $1,900 | ||||||
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矿址全押维持成本（“AISC”）(1)
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$/oz卖出 | $2,450 - $2,550 | ||||||
| 维持资本支出和租赁 | 百万美元 | 48.0至53.0 | ||||||
| 增长资本支出 | 百万美元 | 8.0 - 10.0 | ||||||
| DeLamar & Nevada North项目 | ||||||||
| 项目推进 | 百万美元 | 14.5 - 15.5 | ||||||
| 企业 | ||||||||
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一般和行政费用(2)
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百万美元 | 7.5 - 8.0 | ||||||
(1)非GAAP衡量标准。请参阅本MD & A的“非GAAP措施”部分。
(2)不包括基于股票的补偿和折旧（非现金项目）
2025年产量、成本、增长展望–佛罗里达峡谷矿
预计2025年佛罗里达峡谷矿的黄金产量为7万至7.5万盎司。公司正计划开采约1,350万吨矿石及1,120万吨废料，合共2,470万吨，导致剥离率为0.83。2025年提高的剥采比是由于赶上了先前所有者推迟的剥采，以及进入新的采矿区域所需的额外剥采。
佛罗里达峡谷的现金成本预计在每盎司出售黄金1800美元至1900美元之间，包括特许权使用费。Integra在佛罗里达峡谷有许多正在进行的优化研究，重点是确定提高效率和降低成本的领域；然而，这些举措的潜在好处并没有反映在当前的指南中。
维持资本支出4800万美元至5300万美元，重点用于资本化的废物剥离、移动车队重建和更换融资、堆浸垫扩建和其他维持项目。维持资本支出的权重更重于2025年第三季度，增加了堆浸垫扩建和车队翻新的支出。预计约45%的年度维持资本将在今年第三季度部署，这将导致在此期间提高矿场全押维持成本。
佛罗里达峡谷的矿场全部维持成本预计将在每盎司黄金销售2450美元至2550美元之间，这反映了预计在2025年和2026年佛罗里达峡谷的资本密集期。与第一季度实际成本相比，2025年矿场全押维持成本指导范围的增加主要是由于维持资本支出的时间安排。
佛罗里达峡谷800万至1000万美元的增长资本将用于扩建项目和各种研究，包括钻探测试氧化物目标、移动设备融资以扩大船队、关于坑壁斜坡潜在变陡的工程研究，以及增加原矿金矿化材料到堆浸垫的可能性。在佛罗里达峡谷，已拨款约150万美元支持2025年增长钻探计划，包括约10,000米的逆循环和声波钻探（“RC钻探”），重点是旨在支持氧化物矿物储量和资源增长以及矿山寿命延长的近矿目标。钻探工作于5月初开始，预计将于2025年第三季度结束，初步化验结果预计将在2025年夏季月份发布。预计该钻探计划将支持2026年的矿产资源和储量更新以及修订后的矿山寿命计划。
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2025年发展展望– DeLamar项目和Nevada North项目
Integra仍致力于推进其旗舰开发阶段的堆浸项目：过去位于爱达荷州西南部的生产DeLamar金银项目和位于内华达州西部的内华达北部项目。2025年预计项目开发支出总额为1450万美元至1550万美元。
在DeLamar，2025年的努力将继续集中在完成可行性研究和许可推进上。总共拨出了1200万至1250万美元，用于在2025年推进DeLamar。DeLamar预计预算的大约15%被分配给支持即将进行的可行性研究的工程研究，该研究预计将于2025年下半年交付。DeLamar大约40%的预算将直接支持许可活动。2025年3月，Integra向美国土地管理局（“BLM”）提交了DeLamar的矿山运营计划（“MPO”）。向BLM提交更新后的MPO启动了发布意向通知（“NOI”）的路径，这是BLM有意根据《国家环境政策法》（“NEPA”）编制环境影响报告书（“EIS”）以评估拟议行动的潜在环境影响的正式公告。与以前的MPO版本相比，最近提交和更新的MPO旨在减少拟议的DeLamar矿山开发的地表扰动数量，更多的拟议开发将发生在过去采矿作业造成的现有地表扰动上。
内华达州北部由两个矿产勘探矿床组成，分别是Wildcat矿床（“Wildcat”）和Mountain View矿床（“Mountain View”）。在内华达州北部，该公司已拨款约250万至300万美元，以执行几项侧重于持续推进项目和降低风险的举措。该公司预计将在Wildcat完成一项冶金测试工作计划，并开始一项旨在评估2025年下半年矿化氧化物材料和废石未来发展标准的地球化学采样计划。冶金和地球化学测试正在完成，以支持未来在内华达州北部的经济研究和许可工作。这些举措有助于Integra的长期增长战略，该战略涉及降低风险并允许其关键发展阶段的堆浸项目，以建立一个领先的美国专注的中间黄金生产商。
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5.健康、安全和环境
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Integra在2025年前六个月经历了零死亡和零误时事件。第二季度在佛罗里达峡谷发生了两起MSHA报告的受伤事件，这使得今年迄今为止的总数达到了四起。佛罗里达峡谷2025年总可记录事件频率（“TRIFR”）为1.89。
Integra在2025年前六个月经历了零可报告的环境泄漏。该公司在第二季度的其他环境不合规事件为零，这使得2025年前六个月的可报告不合规事件总数为两个。
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6.经营业绩
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以下经营业绩指调整后收益、调整后每股收益（基本）、每股经营现金流（基本）、自由现金流、每股自由现金流（基本）、现金成本、AISC、库藏资产等在“10”节中有更详细的描述。这份MD & A的Non-GAAP财务指标》：
| 三个月结束 6月30日， |
六个月结束 6月30日， |
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| 可操作的 | 单位 | 2025 | 2025 | ||||||||
| 开采的矿石 | kt | 3,074 | 6,096 | ||||||||
| 开采的废物 | kt | 2,966 | 4,765 | ||||||||
| 带钢比 | 废物/矿石 | 0.96 | 0.78 | ||||||||
| 碎矿到垫 | kt | 1,882 | 3,646 | ||||||||
| 运行矿山矿石到垫 | kt | 1,275 | 2,474 | ||||||||
| 共放置 | kt | 3,157 | 6,120 | ||||||||
| 矿石开采量/天 | tpd | 33,785 | 33,494 | ||||||||
| 黄金 | |||||||||||
| 平均等级 | GPT | 0.21 | 0.22 | ||||||||
| 复苏 | % | 60.5 | % | 60.4 | % | ||||||
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生产的
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盎司 | 18,087 | 37,410 | ||||||||
| 已售 | 盎司 | 18,194 | 37,734 | ||||||||
| 三个月结束 6月30日， |
六个月结束 6月30日， |
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| 金融 | 单位 | 2025 | 2025 | ||||||||
| 收入 | 百万美元 | $ | 61.1 | $ | 118.1 | ||||||
| 销售成本 | 百万美元 | $ | (35.9) | $ | (77.4) | ||||||
| 矿山运营收益 | 百万美元 | $ | 25.2 | $ | 40.7 | ||||||
| 本期收益 | 百万美元 | $ | 10.6 | $ | 11.6 | ||||||
| 每股收益（基本） | 美元/股 | $ | 0.06 | $ | 0.07 | ||||||
| 本期调整后收益 | 百万美元 | $ | 11.8 | $ | 16.2 | ||||||
| 调整后每股收益（基本） | 百万美元 | $ | 0.07 | $ | 0.10 | ||||||
| 经营现金流 | 百万美元 | $ | 16.3 | $ | 32.0 | ||||||
| 每股经营现金流（基本） | 美元/股 | $ | 0.10 | $ | 0.19 | ||||||
| 自由现金流 | 百万美元 | $ | 2.1 | $ | 11.8 | ||||||
| 每股自由现金流（基本） | 美元/股 | $ | 0.01 | $ | 0.07 | ||||||
| 现金成本 | $/oz卖出 | $ | 1,849 | $ | 1,936 | ||||||
| 矿址AISC | $/oz卖出 | $ | 2,641 | $ | 2,486 | ||||||
| 2025年6月30日 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | 百万美元 | $ | 63.0 | ||||||||
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我的
2025年第二季度，公司从露天矿场开采了3,074，440吨矿石，与2025年第一季度的3,021，457吨相比，增长了2%。该公司在本季度还开采了2,966，291吨废物，导致剥离率为0.96，高于2025年第一季度的1,798，502吨废物和0.60的剥离率。第二季度较高的剥离率反映了资本化的废物剥离量增加，这与公司在佛罗里达峡谷的再投资战略相一致，正如其2025年指导方针中所概述的那样。与第一季度相比，第二季度的采矿率有所增加，这是由于增加了租赁单元和优化了运输路线，导致运输卡车的机械可用性有所改善。
2025年上半年，公司共开采6,095，897吨矿石和4,764，792吨废料，剥采比为0.78。预计2025年下半年的开采率仍将保持高位，原因是较高矿坑的废物剥离持续进行，以及放置的ROM吨数增加。这与公司全年指引一致。
生产
2025年第二季度，该公司生产了18,087盎司黄金，而2025年第一季度为19,323盎司。Q2产量低于Q1，原因是Q1新增约2000盎司的一次性效率提升项目。2025年上半年，第三阶段堆浸垫上放置的黄金盎司的回收，以及从第一阶段和第二阶段堆浸垫中浸出的剩余盎司，支持了稳定的生产。在2025年第二季度期间，佛罗里达峡谷第三阶段B堆浸垫的建设启动，预计将于2025年底投入使用。
在2025年上半年，该公司生产了37,410盎司黄金，符合70000至75000盎司黄金的年度指导。2025年下半年将受益于随着ROM吨的增加和北坑品位的提高而放置的更高盎司。此外，我们预计第一和第二阶段的残留盎司将继续恢复。
本季度平均制程回收率为60.5% AU，较2025年Q1实现的60.4% AU略有改善。
2025年H1平均工艺回收率60.4% AU，符合预期。
持续和非持续资本
2025年第二季度，该公司投资1420万美元用于维持资本，使2025年上半年的总支出达到2020万美元。这反映了公司继续致力于通过新的浸出垫建设、增加资本剥离和移动设备翻新对矿山进行再投资。
该公司还在2025年季度和年初至今期间向非持续性增长资本投资了80万美元。这笔支出的重点是测试横向延伸和坑内加密钻井，以及名义上的废物倾弃钻井数量。
这些支出符合公司2025年指引。
现金成本和矿场AISC
2025年第二季度的现金成本平均为每金盎司1849美元，2025年上半年为每金盎司1936美元。矿场AISC在2025年第二季度的平均价格为每盎司黄金2,641美元，在2025年上半年的平均价格为每盎司黄金2,486美元，与该公司2025年AISC指引的每售出盎司2,450美元至2,550美元一致。
探索
该公司继续在佛罗里达峡谷开展以资源增长为重点的钻探计划，到6月底完成了约5700米的钻探。6月30日后再钻2100米。2025年计划原计划约1万米的RC钻孔，随后扩大至1.6万米。钻探集中在三个关键领域：（1）评估来自历史废物区的近地表氧化物潜力；（2）扩大现有露天矿坑之间的原位资源；（3）测试横向延伸和进行坑内加密钻探。该计划专门用于支持资源和储量增长，并延长佛罗里达峡谷的矿山寿命。
第二季度的项目支出总额为110万美元，今年迄今为120万美元。继钻探取得初步成功后，该计划的范围扩大了约6000米，重点是历史上的废物区。
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7.发展项目
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DeLamar项目的MPO目前正由美国内政部土地管理局和合作的联邦和州机构进行审查。BLM将根据NEPA对项目进行环境审查，以有利的方式确定完备性。同时，Integra将与联邦、州和地方监管当局合作，为矿山建设、运营和复垦获得所有必要的许可。
DeLamar的可行性研究继续进行矿山规划，评估矿坑大小和排序，以制定最终的矿山计划。运营和资本成本估算将在矿山计划完成后最终确定。该可行性研究预计将于2025年下半年发布。
从Wildcat项目开始，冶金测试继续在核心上进行。Wildcat的Wildcat勘探行动计划的环境分析已经完成，在与州历史保护办公室和部落政府达成协议备忘录之前，决策文件将是完整的。根据现有通知，Wildcat的水文钻探将于2025年下半年完成。NDEP BMRR的填海许可也在办理中，预计将于2025年下半年发放。
Mountain View Exploration Plan of Operations的环境分析也已完成，最终的EA将很快公布，NDEP BMRR填海许可也同样迫在眉睫。
本季度的对外事务工作侧重于内华达州和爱达荷州的区域外联，以及华盛顿特区的联邦参与。在对DeLamar矿山项目设计的各个方面进行了几年的重点参与之后，MPO中正在纳入几项由利益相关者知情的改进。
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8.财务业绩
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净收益
截至2025年6月30日的三个月和六个月，净利润分别为1060万美元和1160万美元，而2024年同期的净亏损分别为680万美元和1230万美元。与2024年的净亏损相比，2025年的净收益反映了包括2024年11月8日收购的佛罗里达峡谷矿的经营业绩。2025年第二季度净收益受益于整个季度平均实现金价上涨。2025年第二季度的当期税项产生于当期经营的税项。
下表汇总了截至2025年6月30日止三个月和六个月的净收益与2024年同期相比的差异：
| 三个月 | 六个月 | 注意事项 | |||||||||
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截至2024年6月30日期间净亏损
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$ | (6,776) | $ | (12,271) | |||||||
| 收入 | 61,072 | 118,097 | 1 | ||||||||
| 生产成本增加，以及特许权使用费和消费税 | (32,484) | (70,698) | |||||||||
| 折旧增加 | (3,378) | (6,705) | |||||||||
| 销售成本增加 | $ | (35,862) | $ | (77,403) | 2 | ||||||
| 矿山运营收益增加 | $ | 25,210 | $ | 40,694 | |||||||
| 所得税费用增加 | (4,947) | (8,371) | 3 | ||||||||
| 衍生品损失 | (1,786) | (5,351) | 4 | ||||||||
| 其他收入减少 | (782) | (3,232) | 5 | ||||||||
| 一般和行政费用 | (843) | (1,187) | 6 | ||||||||
| 利息和财务费用 | (783) | (1,539) | 7 | ||||||||
| 外汇损失减少 | 836 | 1,108 | |||||||||
| 其他 | 513 | 1,774 | |||||||||
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净收益，截至2025年6月30日期间
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$ | 10,642 | $ | 11,625 | |||||||
1)收入
2025年第二季度，公司以每盎司黄金3,332美元的平均实现价格销售了18,194盎司黄金，创造了创纪录的6110万美元收入，而2025年第一季度以每盎司2,888美元的平均实现价格销售了19,540盎司黄金，创造了5700万美元的收入。
2025年上半年，该公司以每盎司黄金3,102美元的平均实现价格销售了37,734盎司黄金，产生了1.181亿美元的收入。可比的2024年期间没有收入，因为公司于2024年11月收购了佛罗里达峡谷矿（“佛罗里达峡谷收购”）。
2)销售成本
2025年第二季度的销售成本为3590万美元，而2025年第一季度为4150万美元。这一下降主要是由于本季度销售的盎司减少。
2025年上半年的销售成本为7740万美元，在收购佛罗里达峡谷之前的2024年上半年没有生产成本。
3)所得税费用
2025年第二季度所得税费用为490万美元，而2025年第一季度为340万美元。这一增长主要是由第二季度盈利能力增强推动的。
2025年上半年的所得税费用为840万美元，在公司重点为勘探和开发的2024年上半年没有税收费用。
4)衍生品损失
2025年第二季度，衍生品损失为190万美元，比2024年第二季度的10万美元增加了180万美元。2025年上半年，衍生品损失为500万美元，比2024年上半年的收益40万美元增加了540万美元。
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管理层讨论与分析 | ||||
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截至2025年6月30日止三个月及六个月 （所有金额均以美元为单位，附表格 金额以千美元计） |
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在季度和年初至今，这一增长主要是由于可转换债务工具的衍生品转换功能产生了400万美元的未实现亏损。亏损增加是由于与可比期间相比，Integra的股价上涨幅度加大。此外，受2025年黄金价格上涨的推动，该公司在其价格保护计划下持有的黄金看跌期权上录得100万美元的未实现亏损。
5)其他费用（收入）
该公司在2025年第二季度记录了0.8百万美元的其他费用，这是由于佛罗里达峡谷的1.0百万美元不可扣除的税收罚款，这部分被0.3百万美元的其他收入所抵消。2025年上半年，其他费用总计310万美元，其中包括210万美元的交易和整合成本，100万美元的不可扣除的税收罚款，如上所述，被30万美元的其他收入所抵消。2025年上半年的交易成本主要与佛罗里达峡谷收购产生的整合成本有关。
6)一般和行政（“G & A”）费用
2025年第二季度的G & A费用为270万美元，与2024年第二季度的180万美元相比增加了80万美元。2025年上半年G & A费用总计490万美元，比2024年同期的370万美元增加了120万美元。
在季度和年初至今，G & A费用的增加主要是由于专业费用增加，包括法律、税务和信息技术服务，以及薪酬和福利增加，这主要是由于人员需求扩大。
7)利息和财务费用
该公司在2025年第二季度确认了150万美元的利息和财务费用，与2024年第二季度产生的70万美元费用相比，增加了80万美元。2025年上半年的利息和财务费用为300万美元，与2024年上半年的140万美元相比增加了150万美元。
在季度和年初至今，这些增长主要是由于从佛罗里达峡谷矿获得的租赁和增值回收义务导致的回收增值和租赁利息支出增加。
现金流量表
1)经营活动
2025年第二季度运营提供的现金流总额为1630万美元，与2024年第二季度使用的510万美元相比增加了2150万美元。
2025年上半年运营产生的现金流总计32.0百万美元，与2024年可比期间使用的现金12.0百万美元相比，增加了44.0百万美元。
在季度和年初至今期间，现金流的增加都是由佛罗里达峡谷收购提供的。
2)投资活动
投资活动在2025年第二季度使用了1270万美元现金，比2024年第二季度使用的40万美元增加了1230万美元。这一增长是由于矿产财产、厂房和设备的付款增加了1280万美元，但部分被所收到的利息增加0.6百万美元所抵消。
2025年上半年投资活动使用了1670万美元现金，与2024年同期产生的410万美元相比增加了2080万美元。这主要是由于根据2025年指导方针，矿产资产、厂房和设备的付款增加了1640万美元，以及2024年出售净冶炼厂特许权使用费获得的收益490万美元。
3)融资活动
融资活动在2025年第二季度使用了230万美元现金，而2024年第二季度流出了60万美元。产生差异的主要原因是，由于作为购买佛罗里达峡谷矿的一部分而获得的租赁，租赁偿还额增加了200万美元。
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管理层讨论与分析 | ||||
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截至2025年6月30日止三个月及六个月 （所有金额均以美元为单位，附表格 金额以千美元计） |
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2025年上半年融资活动使用了510万美元的现金，而2024年可比期间产生了960万美元。这一变化主要归因于从佛罗里达峡谷矿收购的租赁付款增加了420万美元，加上2024年股权融资产生的990万美元。
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9.流动性和资本状况
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| 流动性和资本措施 | 6月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
改变 | ||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 63,033 | $ | 52,190 | $ | 10,843 | |||||
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营运资金(1)
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$ | 60,112 | $ | 64,403 | $ | (4,291) | |||||
(1)营运资本，以流动资产减去流动负债计算，是一种非公认会计原则的衡量标准。请参阅" 10。非GAAP财务指标”部分的MD & A。
截至2025年6月30日止期间，公司营运资金减少430万美元。营运资金减少主要是由于债务衍生工具转换特征的重估增加和存货减少，部分被强劲经营业绩带来的现金积累所抵消。
为确保与其资金需求保持一致，该公司制定了年度预算。定期审查这些预算，并纳入估计产量、勘探努力、融资可用性和行业状况。
未偿还股份和期权金额
截至2025年6月30日，公司约有360万份尚未行使的股票期权（每份可行使公司一股普通股），行使价在1.49加元至11.41加元之间，加权平均期限为3.6年。约130万份股票期权于2025年6月30日归属并可行使，平均加权行使价为每股4.02加元。
下表列出了截至本MD & A之日已发行的普通股和期权：
| 截至2025年8月13日 | |||||
| 普通股 | 169,001,790 | ||||
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期权(1)
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3,568,854 | ||||
| 受限制股份单位 | 2,017,288 | ||||
| 递延股份单位 | 1,012,287 | ||||
| 认股权证 | 8,015,374 | ||||
| 183,615,593 | |||||
(1)每份期权可转换或交换为公司的一股普通股。
| Integra Resources Corp. |
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管理层讨论与分析 | ||||
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截至2025年6月30日止三个月及六个月 （所有金额均以美元为单位，附表格 金额以千美元计） |
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10.非GAAP财务指标
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管理层认为，以下非GAAP财务指标将使某些投资者能够更好地评估公司的业绩、流动性和产生现金流的能力。这些计量在IFRS会计准则下没有任何标准化定义，不应孤立地考虑或替代根据IFRS会计准则编制的业绩计量。其他公司可能会对这些衡量标准进行不同的计算。
平均实现金价
每盎司平均实现黄金价格的计算方法分别是公司在相关期间的黄金销售毛收入除以销售的黄金盎司。公司认为该措施有助于了解公司在整个期间实现的黄金价格。下表将该期间的收入和出售的黄金与平均实现价格进行了核对：
| 三个月结束 6月30日， |
六个月结束 6月30日， |
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| 2025 | 2025 | |||||||
| 黄金收入 | $ | 60,620 | $ | 117,050 | ||||
| 期间售出的黄金盎司 | 18,194 | 37,734 | ||||||
| 平均实现黄金价格（每盎司售出） | $ | 3,332 | $ | 3,102 | ||||
资本支出
资本支出根据支出性质分为持续性资本支出或非持续性资本支出。持续的资本支出是支持当前生产水平所需的资本支出。非持续性资本支出是指旨在增加产量或延长矿山寿命的新项目和现有运营的主要、离散项目的资本支出。管理层认为，这是衡量资本支出目的的有用指标，这种区分是对AISC计算的输入。
下表对矿产资产、厂房和设备以及设备租赁的付款与持续和非持续资本支出进行了核对：
| 三个月结束 6月30日， |
六个月结束 6月30日， |
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| 2025 | 2025 | |||||||
| 矿产财产、厂房和设备的付款 | $ | 13,004 | $ | 16,789 | ||||
| 设备租赁付款 | 2,007 | 4,241 | ||||||
| 资本支出总额 | 15,011 | 21,030 | ||||||
| 减：非持续性资本支出 | (817) | (817) | ||||||
| 持续的资本支出 | $ | 14,194 | $ | 20,213 | ||||
自由现金流
自由现金流是一项非公认会计准则财务指标，它从经营活动提供的净现金中减去持续资本支出，这是衡量我们在维持资本投资后从运营中产生现金的能力的一个有价值的指标。下表将这一非GAAP财务计量与最直接可比的IFRS会计准则计量进行了核对：
| 三个月结束 6月30日， |
六个月结束 6月30日， |
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| 2025 | 2025 | |||||||
| 经营现金流 | $ | 16,305 | $ | 32,037 | ||||
| 减：维持资本支出 | (14,194) | (20,213) | ||||||
| 自由现金流 | $ | 2,111 | $ | 11,824 | ||||
| 每股自由现金流（基本） | $ | 0.01 | $ | 0.07 | ||||
| 加权平均流通股（基本） | 168,930 | 168,820 | ||||||
| Integra Resources Corp. |
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管理层讨论与分析 | ||||
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截至2025年6月30日止三个月及六个月 （所有金额均以美元为单位，附表格 金额以千美元计） |
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营运资金
营运资金按流动资产减去流动负债计算。公司将营运资金作为衡量公司运营效率和短期财务健康状况的指标。
营业利润率
营业利润率的计算方法是矿山营业收入除以收入。该公司使用营业利润率作为衡量公司盈利能力的指标。下表将这一非GAAP财务计量与最直接可比的IFRS会计准则计量进行了核对：
| 三个月结束 6月30日， |
六个月结束 6月30日， |
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| 2025 | 2025 | |||||||
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收入
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$ | 61,072 | $ | 118,097 | ||||
| 矿山运营收益 | 25,210 | 40,694 | ||||||
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营业利润率
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41 | % | 34 | % | ||||
营运资本变动前的经营现金流
公司以营运资金变动前的经营现金流量确定公司经营活动产生现金流的能力，并按合并现金流量表列报的营运资金变动加回经营现金流计算得出。
| 三个月结束 6月30日， |
六个月结束 6月30日， |
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| 2025 | 2025 | |||||||
| 经营现金流 | $ | 16,305 | $ | 32,037 | ||||
| 加：营运资金变动 | 297 | (3,135) | ||||||
| 营运资本变动前的经营现金流 | $ | 16,602 | $ | 28,902 | ||||
| 每股经营现金流（基本） | $ | 0.10 | $ | 0.19 | ||||
| 每股营运资金变动前的经营现金流（基本） | $ | 0.10 | $ | 0.17 | ||||
| 加权平均流通股（基本） | 168,930 | 168,820 | ||||||
现金成本
现金成本是一种非GAAP财务指标，包括生产成本和政府特许权使用费。管理层使用这一措施来监测其采矿业务的表现以及在现场基础上产生正现金流的能力。
| Integra Resources Corp. |
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管理层讨论与分析 | ||||
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截至2025年6月30日止三个月及六个月 （所有金额均以美元为单位，附表格 金额以千美元计） |
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AISC
全部维持成本是一种非公认会计准则财务指标，从现金成本开始，包括一般和行政成本、填海增生费用和维持资本支出。管理层使用这一措施来监测其采矿业务的表现以及在整体公司基础上产生正现金流的能力。
现金成本和AISC计算如下：
| 三个月结束 6月30日， |
六个月结束 6月30日， |
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| 2025 | 2025 | |||||||
| 生产成本 | $ | 28,299 | $ | 62,781 | ||||
| 特许权使用费和消费税 | 4,185 | 7,917 | ||||||
| 出售收购存货时生产成本的公允价值调整 | 1,615 | 3,385 | ||||||
| 减：白银收入 | (452) | (1,047) | ||||||
| 总现金成本 | 33,647 | 73,036 | ||||||
| 填海增值费用 | 210 | 567 | ||||||
| 持续的资本支出 | 14,194 | 20,213 | ||||||
| 矿址AISC | $ | 48,051 | $ | 93,816 | ||||
| 一般和行政费用 | $ | 1,862 | $ | 3,536 | ||||
| 总AISC | $ | 49,913 | $ | 97,352 | ||||
| 黄金盎司销量（oz） | 18,194 | 37,734 | ||||||
| 现金成本（每卖出AU） | $ | 1,849 | $ | 1,936 | ||||
| 矿址AISC（每售出AUU） | $ | 2,641 | $ | 2,486 | ||||
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AISC（每卖出AU）
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$ | 2,777 | $ | 2,605 | ||||
调整后收益
调整后收益和调整后基本每股收益（统称“调整后收益”）的列报是为了去除与持续经营无关的项目。这些指标在IFRS会计准则下没有标准化定义，不应被视为替代根据IFRS会计准则编制的结果。其他公司可能会以不同的方式计算调整后的收益。调整后收益不包括交易和整合成本的税收影响、外币衍生工具合同的未实现损益、矿产资产、厂房和设备处置的损益以及递延税款。
| 三个月结束 6月30日， |
六个月结束 6月30日， |
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| 2025 | 2025 | |||||||
| 净收益 | $ | 10,642 | $ | 11,625 | ||||
| 增加（减少）原因： | ||||||||
| 交易和整合成本 | 36 | 2,131 | ||||||
| 出售收购存货时生产成本的公允价值调整 | (1,615) | (3,385) | ||||||
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衍生品未实现亏损
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1,888 | 4,971 | ||||||
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矿产、厂房和设备损失
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15 | 51 | ||||||
| 递延所得税费用 | 806 | 813 | ||||||
| 调整后收益 | 11,772 | 16,206 | ||||||
| 加权平均流通股（单位：000）基本 | 168,930 | 168,820 | ||||||
| 调整后基本每股收益 | $ | 0.07 | $ | 0.10 | ||||
| Integra Resources Corp. |
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管理层讨论与分析 | ||||
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截至2025年6月30日止三个月及六个月 （所有金额均以美元为单位，附表格 金额以千美元计） |
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11.季度业绩回顾
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下表列出了包括最近完成的八个季度在内的一段时期内的选定季度业绩。影响报告季度业绩的最重要因素是公司在2024年第四季度收购了佛罗里达峡谷矿。
| 季度末 | ||||||||||||||
| 2025年第二季度 | 2025年第一季度 | 2024年第四季度 | 2024年第三季度 | |||||||||||
| 收入 | $ | 61,072 | $ | 57,025 | $ | 30,350 | $ | - | ||||||
| 矿山运营收益 | $ | 25,210 | $ | 15,484 | $ | 5,374 | $ | - | ||||||
| 本期收益 | $ | 10,642 | $ | 983 | $ | (9,501) | $ | (6,761) | ||||||
| 每股普通股收益-基本 | $ | 0.06 | $ | 0.01 | $ | (0.10) | $ | (0.08) | ||||||
| 每股普通股收益-摊薄 | $ | 0.06 | $ | 0.01 | $ | (0.10) | $ | (0.08) | ||||||
| 季度末 | ||||||||||||||
| 2024年第二季度 | 2024年第一季度 | 2023年第四季度 | 2023年第三季度 | |||||||||||
| 收入 | $ | - | $ | - | $ | - | $ | - | ||||||
| 矿山运营收益 | $ | - | $ | - | $ | - | $ | - | ||||||
| 本期收益 | $ | (6,776) | $ | (5,495) | $ | (7,100) | $ | (8,073) | ||||||
| 每股普通股收益-基本 | $ | (0.07) | $ | (0.08) | $ | (0.10) | $ | (0.12) | ||||||
| 每股普通股收益-摊薄 | $ | (0.07) | $ | (0.08) | $ | (0.10) | $ | (0.12) | ||||||
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12.关联交易
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公司关联方包括子公司、关键管理人员，主要由短期职工福利和股份薪酬构成。截至二零二五年六月三十日止六个月期间并无与关联方进行日常业务过程以外的交易。
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13.风险和不确定性
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由于业务性质，公司面临多项风险和不确定因素。公司经营一座运营中的金矿，受制于与佛罗里达峡谷矿相关的风险和不确定性。此外，该公司的勘探活动使其面临各种财务和运营风险，这些风险可能对其未来的经营现金流水平产生重大影响。
建议读者研究和考虑公司截至2024年12月31日止财政年度的年度信息表中披露的风险因素，该信息表日期为2025年3月26日，可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca或EDGAR网站www.sec.gov上查阅。
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14.重大会计政策、准则和判断
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适用新的和修订的会计准则
财务报表的列报（国际会计准则第1号的修订）
我们采纳了对IAS1财务报表列报的修订，该修订涉及根据报告期末存在的合同权利将负债分类为流动或非流动，并受到有关实体是否将行使其延期结算权的预期的影响。未来十二个月内未到期的负债，即使管理层打算或预期在十二个月内清偿该负债，也被归类为非流动负债。修正案还引入了‘结算’的定义，明确结算是指向交易对方转让现金、权益工具、其他资产或服务。2022年10月发布的修正案还明确了实体在报告期后十二个月内必须遵守的条件如何影响负债的分类。在报告日之后编制的契约不影响在报告日将债务分类为流动或非流动。这些修订对自2024年1月1日或之后开始的年度报告期间生效。该等修订并无对公司造成重大影响。
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截至2025年6月30日止三个月及六个月 （所有金额均以美元为单位，附表格 金额以千美元计） |
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已发布但尚未应用的会计准则
财务报表中的列报和披露（IFRS 18）
已发布IFRS 18，以实现类似实体财务业绩的可比性。该准则取代了国际会计准则第1号，影响了主要财务报表和附注的列报，主要是损益表，其中公司将被要求列报经营、投资和融资活动的单独类别的收入和费用，并为每个新类别规定了小计。IFRS 18将要求管理层定义的业绩计量进行解释，并包含在合并财务报表的单独附注中。该准则对自2027年1月1日开始的财务报表生效，包括中期财务报表，并要求追溯适用。公司目前正在评估这一修订的影响。
不存在预计会对公司产生重大影响的其他已发布但尚未生效的标准或对现有标准的修订或解释。
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15.披露和内部控制程序
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管理层负责建立和维护对我们2024年年度MD & A中定义的财务报告和披露控制和程序的有效内部控制。
公司对财务报告的内部控制旨在根据国际财务报告准则为外部目的提供有关公司财务报告可靠性的合理保证。披露控制和程序旨在提供合理保证，公开披露的其他财务信息在所有重大方面公允地反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量。
财务报告和披露的内部控制和程序框架共同提供了财务报告和披露的内部控制。财务报告和披露的内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现所有的错报。此外，内部控制的有效性受到控制可能因条件变化而变得不充分的风险，或政策或程序的遵守程度可能发生变化的风险。
截至2025年6月30日止三个月及六个月期间，公司的财务报告内部控制及披露控制及程序并无对公司的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变动。
公司管理层将在首席执行官和首席财务官的指导下，继续评估公司对财务报告和披露控制和程序的内部控制的有效性，并可能在需要时进行修改。
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