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Hyatt Hotels Corporation是一家特拉华州公司，及其合并后的子公司提供的产品包括全服务酒店和度假村、精选服务酒店、全包度假村以及其他物业，包括分时度假、零碎以及其他形式的住宅和度假单元。我们还通过ALG假期提供配送和目的地管理服务，通过Mr & Mrs Smith这一精品和豪华的全球旅行平台提供配送服务。截至2025年9月30日，我们的酒店组合包括 1,497 酒店（ 366,347 rooms）遍布全球，其中 728 酒店（ 167,988 rooms）位于美国和 156 都是包罗万象的度假村（ 58,948 rooms）。于2025年9月30日，我们的物业组合于 82 世界各国。此外，我们向与我们的酒店组合无关并以此类酒店拥有或第三方许可的其他商号或商标运营的酒店提供某些预订和/或忠诚度计划服务。

除非文意另有所指或要求，否则本季度报告表格10-Q（“季度报告”）中提及的“我们”、“我们的”、“我们”、“凯悦”或“公司”均指Hyatt Hotels Corporation及其合并子公司。如本季度报告所用：

•“酒店企业”是指我们拥有低于100%股权的实体；

•「酒店组合」指我们的全服务酒店、我们的精选服务酒店、以及我们的全包度假村；

•“忠诚计划”是指为参与项目物业的利益而运营的凯悦天地忠诚计划，通过奖励经常入住的积分，产生可观的回头客业务，可兑换酒店住宿的积分和其他有价值的奖励；

•“物业”“物业组合”或“物业组合”指我们经营、管理、特许经营、拥有、租赁、开发、许可或我们向其提供服务或许可我们的商标的酒店组合和住宅和度假单位，包括在柏悦酒店、Alila、Miraval、Impression by Secrets、The Unbound Collection by Hyatt、Andaz、Thompson Hotels、The Standard、Dream Hotels、The StandardX、Breathless Resorts & Spas、JDV by Hyatt、Bunkhouse Hotels、Me and All Hotels、Zo ë try Wellness & Spa Resorts、Hyatt Ziva、Hyatt Zilara、Secrets Resorts & Spas、Dreams Resorts & Spas、Hyatt Vivid Hotels & Resorts、Sunscape Resorts & SpasAlua Hotels & Resorts，Bahia Principe Hotels & Resorts，Grand Hyatt，Hyatt Regency，Destination by Hyatt，Hyatt Centric，Hyatt Vacation Club，Hyatt，Caption by Hyatt，Unscripted by Hyatt，Hyatt Place，Hyatt House，Hyatt Studios，Hyatt Select，UrCove品牌；

•“住宅单位”是指我们管理、拥有或向其提供服务或许可我们的商标的住宅单位（例如服务式公寓和凯悦品牌住宅单位），这些单位通常是混合用途项目的一部分，位于作为我们物业组合成员的全方位服务酒店附近或附近，或位于独特的休闲地点；和

•“度假单位”是指我们许可我们的商标的零碎和分时度假度假物业，这些物业属于凯悦度假俱乐部的一部分。

未经审计的简明综合财务报表和随附的脚注（“附注”）是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）、表格10-Q的说明和S-X条例第10条编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整年度财务报表的所有信息或脚注。 因此，本季度报告应与我们截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（“2024年10-K表格”）中的合并财务报表和随附脚注一起阅读。

我们在简明合并财务报表中消除了所有公司间账户和交易。我们整合了我们控制下的实体，包括我们被视为主要受益人的实体。

管理层认为，随附的简明综合财务报表反映了所有调整，这些调整都是正常的经常性调整，被认为是公平列报中期所必需的。

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未来采用会计准则

披露改进— 2023年10月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新第2023-06号（“ASU2023-06”），披露改进：响应SEC披露更新和简化倡议的编纂修订.ASU 2023-06修改了某些FASB会计准则编纂主题的披露和列报要求，以符合美国证券交易委员会（“SEC”）的规定。每项修订的生效日期将是SEC从其法规中删除相关披露的生效日期，前提是SEC在2027年6月30日之前删除该披露。ASU2023-06的规定将前瞻性地适用，禁止提前采用。我们预计ASU2023-06的采用不会对我们的简明综合财务报表和随附的附注产生重大影响。

所得税— 2023年12月，FASB发布了第2023-09号会计准则更新（“ASU2023-09”），所得税（专题740）：所得税披露的改进.ASU 2023-09要求加强年度所得税披露，包括（1）有效税率调节类别的分类，（2）满足数量门槛的调节项目的额外信息，以及（3）按司法管辖区缴纳的所得税。ASU2023-09的规定对2024年12月15日之后开始的财政年度有效，允许提前采用，并且可以前瞻性地或追溯地适用于所有以前提出的期间。我们目前正在评估采用ASU2023-09的影响。

费用分类披露— 2024年11月，FASB发布了第2024-03号会计准则更新（“ASU2024-03”），损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。ASU2024-03要求披露在综合损益表中列报的某些成本和费用的分类信息，包括购买库存、员工薪酬、折旧和无形资产摊销。ASU2024-03的规定对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效，允许提前采用，如会计准则更新第2025-01号所明确，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：明确生效日期，并且可以前瞻性地或追溯性地适用于任何或所有以前呈报的期间。我们目前正在评估采用ASU2024-03的影响。

信贷损失— 2025年7月，FASB发布了第2025-05号会计准则更新（“ASU2025-05”），金融工具—信用损失（专题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量.ASU2025-05提供了一种实用的权宜之计，允许实体在估计根据会计准则编纂606核算的交易产生的流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失时，假定资产负债表日的条件在资产的整个存续期内保持不变，与客户订立合约的收入.ASU2025-05的规定对2025年12月15日之后开始的财政年度和这些财政年度内的过渡期有效，允许提前采用，并将在未来适用。我们目前正在评估采用ASU2025-05的影响。

内部使用软件— 2025年9月，FASB发布了第2025-06号会计准则更新（“ASU2025-06”），无形资产—商誉及其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算.ASU2025-06删除了对规定性和顺序软件开发阶段的所有提及，并要求实体在出现以下两种情况时开始将软件成本资本化：（1）管理层授权并承诺为软件项目提供资金，以及（2）很可能项目将完成，软件将用于其预期目的。ASU2025-06的规定对2027年12月15日之后开始的财政年度和这些财政年度内的过渡期有效，允许提前采用，并且可以前瞻性、追溯性或以修改后的过渡方式适用。我们目前正在评估采用ASU2025-06的影响。

分类收入

关于我们按产品或服务性质分类的收入，请参见附注17。

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合同余额

包括在应收款项中的合同资产，在我们简明合并资产负债表上的净额为$ 4 分别于2025年9月30日和2024年12月31日的百万和不重要。由于我们的盈利障碍通常按全年计算，我们预计我们的合同资产在年底将微不足道。

合同负债包括以下内容：

			2025年9月30日						2024年12月31日
与忠诚度计划相关的递延收入			$	1,512					$	1,333
与分销和目的地管理服务相关的递延收入			480						705
与联名信用卡计划相关的递延收入			77						66
高级存款			66						53
从特许经营权所有者收到的初始费用			49						47
与保险计划相关的递延收入			17						112
其他递延收入			89						80
合同负债合计			$	2,290					$	2,396

在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月内确认的收入包括在每年年初的合同负债余额中为$ 201 百万美元 190 分别为百万。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月内确认的收入包括在每年年初的合同负债余额中为$ 1,122 百万和 $ 1,040 百万，分别。这笔收入主要与分销和目的地管理服务以及忠诚度计划有关。

分配给剩余履约义务的收入

分配给剩余履约义务的收入是指尚未确认的合同收入，其中包括递延收入和将在未来期间开具发票并确认为收入的金额。 预计将在未来各期确认的合同收入约为$ 130 2025年9月30日，百万。这主要与第三方业主的设计服务费和加盟商的首次申请费有关。设计服务费在多年内确认为收入，通常在少于 五年 ，根据设计和/或改造或施工里程碑的实现情况采用完工百分比法，其时间具有内在的不确定性。首次申请费在特许经营协议的初始期限内采用直线法确认为收入，一般为 20 年。的$ 130 万的合同收入，我们预计确认约 10 下一个内% 12 个月，剩余部分在其后确认。

我们投资于我们认为对我们的业务具有战略和运营重要性的债务和股本证券。这些投资的形式为（i）对可变利益实体的投资，（ii）我们有能力对实体的运营产生重大影响的权益法投资，（iii）为资助运营计划和投资目的而持有的有价证券，以及（iv）其他类型的投资。

可变利益实体

巴伊亚普林西比—截至2024年12月31日止年度，我们与非关联第三方订立股东协议，收购 50 Management Hotelero Pi ñ ero，S.L.流通股的百分比（“巴伊亚普林西比交易”）。该合资企业为可变利益实体（“VIE”），拥有Bahia Principe品牌并管理Bahia Principe Hotels & Resorts品牌物业（见附注7）。通过我们的可变利益，我们有权指导对VIE经济绩效影响最大的活动，并有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有重要意义的利益，因此，我们是主要受益人。我们在管理和特许经营部门的简明合并财务报表中合并了该VIE的经营业绩和财务状况。

下表汇总了我们在2025年9月30日和2024年12月31日的简明综合资产负债表中记录的VIE资产和负债，包括外币换算的影响。这些资产可能仅用于清偿合并VIE的债务（如果有的话）。此外，对合并VIE的负债没有追索权。

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			2025年9月30日						2024年12月31日
现金及现金等价物			$	23					$	2
应收款项			3						15
流动资产总额			26						17
经营租赁使用权资产			1						1
商誉			177						147
无形资产，净额			570						515
其他资产			57						50
总资产			$	831					$	730
应付账款			$	1					$	15
应计费用和其他流动负债			4						1
流动负债合计			5						16
长期经营租赁负债			1						1
其他长期负债			184						161
负债总额			$	190					$	178

合资公司管理的度假村增加了我们的全包产品组合，并为客人和忠诚度计划成员提供了更多体验全包旅行的机会。就交易而言，我们与合营公司及其关联方订立多项协议，以向合营公司提供若干商业和管理支持服务，并支持巴伊亚普林西比品牌的增长和巴伊亚普林西比酒店及度假村品牌物业的运营。

UVC交易—在截至2024年9月30日的九个月内，我们完成了对拥有Unlimited Vacation Club付费会员计划业务的实体的重组，并出售了 80 %的实体给非关联第三方以$ 80 百万（“UVC交易”）。作为交易的结果，我们取消了该实体的合并，因为我们不再拥有控股财务权益，我们将剩余的 20 %所有权权益作为权益法投资于未合并的酒店企业。我们收到了$ 41 百万收益，净额$ 39 百万现金处置；录得$ 20 百万权益法投资，代表我们在该实体的保留投资的公允价值；并录得$ 86 百万的担保责任如下所述。该交易作为业务处置入账，产生了$ 231 百万税前收益，于截至2024年9月30日止九个月在我们简明综合损益表的销售房地产及其他收益（亏损）中确认。我们继续根据长期管理协议以及许可和特许权使用费协议管理无限度假俱乐部业务。UVC交易前无限度假俱乐部业务的经营业绩在我们的分销分部内报告。

我们在该实体的保留投资的公允价值是使用我们在该实体的普通股的Black-Scholes-Merton期权定价模型确定的。估值方法包括关于波动性和贴现率的假设和判断，这主要是第三级假设。

结合交易，我们同意担保高达$ 70 百万我们的酒店风险合作伙伴的投资在某些事件发生时，我们记录了$ 25 我们简明综合资产负债表上其他长期负债中按公允价值计算的百万担保负债。公允价值采用有无方法估计，其中包括基于合同条款的预计现金流量。估值方法包括有关贴现率和时间长度的假设和判断，这些主要是第三级假设。

此外，我们同意就该实体可能因不确定的税务状况而产生的义务对未合并的酒店企业进行赔偿，该企业是外国税务当局的主要义务人。交易完成后，我们将赔款作为担保入账。我们终止确认与不确定税务状况相关的长期应付所得税，并录得$ 61 我们简明综合资产负债表上其他长期负债中按公允价值计算的百万担保负债。赔偿的公允价值是使用基于概率的加权法估计的，以确定支付与2013至2018纳税年度相关的纳税义务、罚款和利息的可能性。估值方法包括关于概率加权、贴现率、现金流预期时点的假设和判断，这是首要y第三级假设。截至2025年9月30日，公开纳税年度的赔款最大敞口为$ 75 百万。

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拥有无限度假俱乐部业务的实体被归类为VIE，我们在其中持有可变权益但不是主要受益人，我们将我们的共同所有权权益作为权益法投资进行核算。在2025年9月30日和2024年12月31日，我们哈d $ 75 百万美元 68 百万元，分别记入我们简明综合资产负债表中与我们对该未合并VIE的担保义务相关的其他长期负债（见附注11）。在2025年9月30日和2024年12月31日，我们的最大损失敞口为$ 145 百万安d $ 142 万，分别包含担保和赔偿项下的最大风险敞口（见附注13）。

权益法投资

权益法投资为$ 188 百万美元 189 分别为2025年9月30日和2024年12月31日的百万。

截至2025年9月30日止三个月及九个月，我们认$ 29 百万美元 36 百万，分别为减值费用和期间这截至2024年9月30日的三个月和九个月，我们认 无 金额ad $ 10 分别为百万，我们简明综合损益表中未合并的酒店企业的股权收益（亏损）中的减值费用。减值费用与估计公允价值低于账面价值的未合并酒店企业的某些投资有关，减值被视为非暂时性的。我们使用未决的第三方报价或内部开发的现金流模型估计了我们投资的公允价值，这些投资在层次结构中被归类为第三级。

瞻博酒店有限公司—2024年2月28日，Juniper Hotels Limited完成首次公开发行股票（“IPO”）并发行 50,000,000 BSE Limited和National Stock Exchange of India Limited证券交易所的股票。无论是在IPO之前还是之后，我们都持 86,251,192 实体的股权份额。于2025年9月30日，我们的股本股份总值为$ 274 万元，以主要市场的每股价格为基础。

由于IPO，我们在未合并的酒店企业中的所有权权益从 50.0 %至 38.8 %.由于我们保持对实体运营产生重大影响的能力，我们录得权益法投资增加，并确认$ 79 百万截至9个月我们的简明综合损益表（亏损）中来自未合并酒店企业的股权收益（亏损）的非现金税前稀释收益2024年9月30日.

有价证券

我们持有公允价值易于确定的有价证券，为某些经营计划提供资金并用于投资目的。我们定期转移可用现金和现金等价物，以购买有价证券用于投资目的。

有价证券持有以基金经营计划— 为资助经营计划而持有的有价证券，在我们的简明综合资产负债表上以公允价值入账，具体如下：

			2025年9月30日						2024年12月31日
忠诚计划（注9）			$	748					$	642
拉比信托持有的递延补偿计划（附注9）			588						548
专属保险公司（注9）			112						86
为基金经营计划而持有的有价证券总额			$	1,448					$	1,276
减：现金及现金等价物和短期投资中包含的为资助经营计划而持有的有价证券的流动部分			( 96 )						( 55 )
持有有价证券为计入其他资产的经营方案提供资金			$	1,352					$	1,221

于2025年9月30日及2024年12月31日，持有有价证券以供基金营运计划包括：

•$ 565 百万美元 473 百万，分别为可供出售（“AFS”）债务证券，合约到期日为2025年至2069年。我们AFS债务证券的摊余成本接近公允价值；

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•$ 93 百万美元 25 分别为截至2027年不同日期合同到期的分类为持有至到期（“HTM”）债务证券的定期存款的百万元。我们定期存款的摊余成本接近公允价值；

•$ 20 百万美元 17 万元，分别为公允价值易于确定的股本证券。

持有的有价证券为我们简明综合财务报表中确认的经营计划提供资金而产生的未实现和已实现收益（亏损）净额如下：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
			2025						2024						2025						2024
未实现收益（亏损），净额
基金拉比信托持有的有价证券净收益（亏损）和利息收入（1）			$	20					$	( 5 )					$	36					$	19
报销成本的收入（2）			10						( 3 )						17						8
其他收入（亏损），净额（附注19）			2						6						7						7
其他综合收益（亏损） （注14）			2						15						13						9
已实现收益，净额
基金拉比信托持有的有价证券净收益（亏损）和利息收入（1）			$	2					$	23					$	5					$	27
报销成本的收入（2）			1						11						3						13
其他收入（亏损），净额（附注19）			1						—						1						—
（1）在净收益（亏损）中确认的未实现和已实现收益（亏损）以及持有给基金拉比信托的有价证券的利息收入被一般和管理费用以及自有和租赁费用中确认的金额抵消，而对净收益（亏损）没有影响。
（2）在收入中确认的与为基金拉比信托基金持有的有价证券相关的已偿还成本的未实现和已实现收益（损失）由在已偿还成本中确认的金额抵消，对净收入（损失）没有影响。

为投资目的而持有的有价证券— 为投资目的而持有的有价证券，根据投资性质按成本或公允价值入账，在我们的简明综合资产负债表中如下：

			2025年9月30日						2024年12月31日
计息货币市场基金			$	244					$	600
定期存款（1）			40						379
Playa Hotels的普通股（附注9）			—						154
为投资目的而持有的有价证券总额			$	284					$	1,133
减：计入现金及现金等价物和短期投资的为投资目的而持有的有价证券的流动部分			( 281 )						( 975 )
为投资目的而持有的计入其他资产的有价证券			$	3					$	158
（1）定期存款在2027年之前的不同日期有合同期限。我们定期存款的摊余成本接近公允价值。

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在截至2025年9月30日的九个月内，我们收购了Playa Hotels & Resorts N.V.（“Playa Hotels & Resorts N.V.”）（“Playa Hotels”）的所有已发行在外流通普通股（见附注7）。在收购之前，我们持有Playa Hotels的普通股，由于我们没有能力对实体的运营产生重大影响，这些股票作为具有易于确定的公允价值的股本证券入账。 下表汇总了在其他收入（亏损）中确认的净收益（亏损），即我们简明综合损益表的净收益（亏损）（见附注19）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
			2025						2024						2025						2024
净收益（亏损）			$	—					$	( 8 )					$	10					$	( 11 )
减：期间确认的股份净收益			—						—						( 10 )						—
未实现收益（亏损），期末所持股份确认净额			$	—					$	( 8 )					$	—					$	( 11 )

公允价值— 我们定期以公允价值计量有价证券：

			2025年9月30日						现金及现金等价物						短期投资												其他资产
一级—相同资产活跃市场报价
计息货币市场基金			$	308					$	308					$	—											$	—
共同基金和交易所交易基金			596						—						—												596
普通股			12						—						—												12
第二级——重要的其他可观测输入
定期存款			133						17						20												96
美国政府义务			287						—						6												281
美国政府机构			31						—						—												31
公司债务证券			289						—						26												263
抵押贷款支持证券			36						—						—												36
资产支持证券			36						—						—												36
市级和省级票据和债券			4						—						—												4
合计			$	1,732					$	325					$	52											$	1,355

			2024年12月31日						现金及现金等价物						短期投资												其他资产
一级—相同资产活跃市场报价
计息货币市场基金			$	638					$	638					$	—											$	—
共同基金和交易所交易基金			555						—						—												555
普通股和普通股			164						—						—												164
第二级——重要的其他可观测输入
定期存款			404						20						355												29
美国政府义务			307						—						5												302
美国政府机构			21						—						—												21
公司债务证券			249						—						12												237
抵押贷款支持证券			29						—						—												29
资产支持证券			38						—						—												38
市级和省级票据和债券			4						—						—												4
合计			$	2,409					$	658					$	372											$	1,379

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在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月期间，公允价值层级之间没有发生转移。我们不存在需要以经常性基础以公允价值计量的非金融资产或非金融负债。

其他投资

HTM债务证券— 我们持有与我们某些酒店相关的第三方实体的投资。这些投资在我们简明综合资产负债表的其他资产中记录为HTM债务证券：

			2025年9月30日						2024年12月31日
HTM债务证券（1）			$	315					$	276
减：信贷损失准备金			( 9 )						( 9 )
HTM债务证券总额，扣除备抵			$	306					$	267
处于非应计状态的总HTM债务证券			$	16					$	—
（1）包括$ 194 百万优先股投资，净额1美元 31 百万美元 35 百万未摊销折扣，分别于2025年9月30日和2024年12月31日，在拥有托管酒店的第三方实体。贴现的增加在其他收入（亏损）内的利息收入中确认，净额为我们的简明综合损益表（见附注19），并基于约 8.9 %.

下表总结了我们的HTM债务证券信用损失备抵中的活动：

			2025						2024
1月1日津贴			$	9					$	13
拨备（回拨）、净额（1）			—						( 2 )
注销			—						( 2 )
6月30日津贴			$	9					$	9
规定（一）			—						—
9月30日津贴			$	9					$	9
（1）信用损失准备部分或全部由同期确认的利息收入冲销（见附注19）。

我们估计这些HTM债务证券的公允价值约为$ 305 百万美元 270 分别为2025年9月30日和2024年12月31日的百万。我们的优先股权投资在2032年前的不同日期可赎回，在公允价值等级中被归类为第三级。公允价值是根据同类安排的当前市场投入，使用基于概率的贴现未来现金流模型估计的。这些模型中的首要敏感性是选择合适的贴现率和概率加权。这些假设的波动可能导致对公允价值的不同估计。剩余的可于2062年赎回的HTM债务证券，由于在证券的最终价格中考虑了多个市场输入的使用和加权，在公允价值层次中被归类为二级。

可转债证券—截至2025年9月30日止三个月期间,a $ 30 百万可转债投资关联 一 我们的特许经营物业与特许经营商的资本重组一起被扑灭。无法收回的投资，被归类为AFS并记录在我们简明综合资产负债表的其他资产中，在终止时被注销。作为资本重组的一部分，我们维持了该物业的长期特许经营协议。

截至2025年9月30日止三个月及九个月，我们认 无 金额和$ 30 其他收入（亏损）中的信用损失拨备分别为百万，在我们与此项投资相关的简明综合损益表（见附注19）中的净额。在熄灭之前，我们使用贴现未来现金流模型以经常性基础重新计量了我们投资的公允价值。在2024年12月31日，我们估计在公允价值层次中被归类为第三级的投资的公允价值为$ 42 百万。

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在我们的简明综合财务报表中确认的未实现收益（亏损）净额如下：

			截至9月30日的三个月，																		截至9月30日的九个月，
			2025						2024																		2025						2024
其他综合收益（亏损）（附注14）			$	—					$	2																	$	( 12 )					$	3

没有易于确定的公允价值的权益证券— 2025年9月30日和2024年12月31日，我们持有$ 11 百万美元 12 百万元，分别为没有易于确定的公允价值的股本证券投资，这些投资记录在我们简明综合资产负债表的其他资产中，代表对我们没有能力对实体运营产生重大影响的实体的投资。

在2025年9月30日和2024年12月31日，我们有$ 1,726 百万和$ 1,689 我们简明综合资产负债表中记录的净资产和设备分别为百万。

在截至2025年9月30日的九个月以及截至2024年9月30日的三个月和九个月期间，我们发现情况变化表明某些资产组的账面价值，包括财产和设备以及经营租赁使用权（“ROU”）资产，可能无法收回。我们评估了账面净值的可收回性，并确定某些资产组的账面价值无法完全收回。然后，我们使用未决的第三方报价或内部开发的现金流模型估计了这些资产的公允价值，这些资产在层次结构中被归类为第三级，其中纳入了基于当前经济趋势、历史经验和未来增长预测的现金流假设。我们确定某些资产组的账面价值超过公允价值，我们将减值费用分配给资产组内的长期资产。截至2025年9月30日止九个月，我们确认$ 6 百万美元 2 分别与物业和设备以及经营租赁使用权资产相关的减值费用百万。在截至2024年9月30日的三个月和九个月中，我们确认了$ 21 百万美元 5 与物业和设备以及经营租赁使用权资产相关的减值费用分别为百万。减值费用在我们自有和租赁分部的简明综合收益（亏损）报表的资产减值中确认。

有关影响财产和设备的购置和处置活动的更多信息，见附注7。

应收款项

在2025年9月30日和2024年12月31日，我们有$ 930 百万美元 1,121 分别为我们简明综合资产负债表中记录的应收账款净额百万。

下表汇总了我们的应收款项信用损失备抵中的活动：

			2025						2024
1月1日津贴			$	62					$	50
拨备（回拨），净额			9						3
注销			( 3 )						( 4 )
6月30日津贴			$	68					$	49
拨备（回拨），净额			4						5
注销			( 1 )						( 1 )
9月30日津贴			$	71					$	53

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应收融资款

			2025年9月30日						2024年12月31日
向酒店业主提供担保融资			$	162					$	150
向酒店业主和未合并的酒店企业提供无担保融资（1）			344						295
应收融资款总额			$	506					$	445
减：计入应收款项的应收融资款当期部分，净额			( 10 )						( 41 )
减：信用损失准备（2）			( 37 )						( 36 )
长期应收融资款总额，扣除备抵			$	459					$	368
（1）包括$ 38 百万美元 35 百万贷款，净额1美元 12 百万美元 15 百万未摊销折扣，分别于2025年9月30日及2024年12月31日，与连同出售一宗未开发地块而发行的卖方融资有关（见附注7）。折扣的增加在其他收入（亏损）内的利息收入中确认，净额为我们的简明综合损益表（见附注19），并基于约 9.5 %.
（2）于2025年9月30日及2024年12月31日均有 无 为向酒店业主提供担保融资而记录的信贷损失备抵。

信贷损失准备金— 下表汇总了我们的无担保应收融资款信用损失备抵中的活动：

			2025						2024
1月1日津贴			$	36					$	42
拨备（回拨），净额			6						—
外币兑换，净额			1						( 1 )
注销			—						( 3 )
6月30日津贴			$	43					$	38
注销			( 5 )						—
拨备（回拨），净额			( 1 )						1
9月30日津贴			$	37					$	39

信用监测— 我们的无担保应收融资款如下：

			2025年9月30日
			贷款总余额（本金和利息）						相关津贴						应收融资净额						非应计状态的应收账款毛额
贷款			$	254					$	( 33 )					$	221					$	21
其他融资安排			90						( 4 )						86						—
应收无担保融资款总额			$	344					$	( 37 )					$	307					$	21

			2024年12月31日
			贷款总余额（本金和利息）						相关津贴						应收融资净额						非应计状态的应收账款毛额
贷款			$	259					$	( 33 )					$	226					$	20
其他融资安排			36						( 3 )						33						—
应收无担保融资款总额			$	295					$	( 36 )					$	259					$	20

公允价值—我们估计融资应收款的公允价值约为$ 502 百万美元 440 分别为2025年9月30日和2024年12月31日的百万。公允价值，在公允价值层次中被归类为第三级，使用贴现未来现金流模型进行估计。使用的主要投入是预计未来现金流量和贴现率，贴现率一般是贷款的实际利率。

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收购

普拉亚酒店—在截至2025年9月30日的九个月内，我们完成了一项要约收购程序，以现金价格$购买Playa Hotels的所有已发行和流通在外的普通股 13.50 每股（「要约代价」及该等收购事项、「 Playa Hotels收购事项」）。紧接收购日期前，我们持有 9.9 Playa Hotels流通股的百分比（见注4）。2025年6月11日，收购日期，我们支付了现金$ 1,497 万，获得了大部分流通股的控制权，并偿还了Playa Hotels现有的定期贷款，金额约为$ 1,078 百万，包括$ 3 万应计利息（见附注10）。所有剩余股份于2025年6月12日至2025年6月17日期间收购。非控股权益在干预期间的影响不大。2025年6月17日，我们完成了Playa Hotels收购，该收购通过债务收益融资（见附注10）。我们将该交易作为业务合并进行了会计处理。

收购后，Playa Hotels非执行董事及若干终止雇员（统称“终止雇员”）持有的每项未归属受限制股份及受限制股份单位奖励成为完全归属，并自动转换为收取现金的权利，等于要约代价乘以截至Playa Hotels收购完成前的未归属普通股总数。有资格根据业绩目标归属的奖励的归属是根据基础授标协议的相关规定确定的，此类归属发生在（i）如同已实现目标业绩或实际业绩中的较大者，或（ii）如同已实现目标业绩，但2024年期间授予的所有此类奖励均按适用的最高业绩水平归属。我们付了$ 50 万元给解雇员工，并录得$ 3 关于我们简明综合资产负债表上应计薪酬和福利中未来日期将支付的金额的百万负债。其中，$ 25 百万归属于合并前归属，因此计入收购代价。剩余的$ 28 百万归属于合并后归属，并在截至2025年9月30日止九个月的简明综合损益表中确认为交易和整合成本。

此外，我们假设之前根据Playa Hotels N.V. 2017年综合激励计划（“Playa Hotels计划”）授予持续雇员的已发行未归属限制性股票和限制性股票单位奖励（“持续奖励”），并将每项奖励转换为时间归属限制性股票单位（“RSU”）（见附注15）。这些重置奖励的公允价值，是根据我们的A类普通股在收购日的收盘股价估算的，为$ 17 百万，其中$ 3 百万归属于合并前归属，因此计入收购代价。剩余的$ 14 百万元归因于合并后归属，并将在我们的简明综合损益表（见附注15）的必要服务期内按直线法确认为补偿费用。

购买总对价确定如下：

已发行普通股			123,013,382
减：凯悦股份此前持有的普通股			( 12,143,621 )
获得的普通股总数			110,869,761
每股要约代价			$	13.50
支付给股东的现金（1）			$	1,497
以股份为基础的支付奖励予终止雇员的公允价值			25
持续奖励的公允价值			3
既存关系的解决（二）			8
购买总对价			$	1,533
（1）包括$ 7 截至2025年9月30日止三个月向股东支付的百万。 （2）代表与Playa酒店相关的现有应收账款和关键货币资产的有效结算，这是根据收购日各自的账面价值确定的。

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收购主要包括 15 全包度假村遍布墨西哥、多米尼加共和国和牙买加。于2025年6月29日，我们与非关联第三方订立最终协议，以$ 2,000 百万，包括$ 200 百万优先股投资于将拥有这些物业的第三方实体，以及最多额外$ 143 万的或有对价，前提是满足一定的经营门槛。在出售Playa酒店组合后，我们将与潜在买方订立长期管理协议，以 13 的 15 属性。 一 的 two 在截至2025年9月30日的三个月内，根据长期管理协议不会出售的物业已出售给单独的非关联第三方。作为出售的结果，购买价格为 14 Playa Hotels Portfolio中剩余的物业将按出售的总购买价格一美元一美元地减少。如下文所述，在Playa Hotels收购日期和2025年9月30日，与Playa Hotels投资组合相关的资产和负债在我们的简明综合资产负债表中被分类为持有待售。

我们在2025年9月30日的简明综合资产负债表反映了根据截至收购日期的可用信息对所收购资产和承担的负债的公允价值的初步估计。持有待售资产及负债按其估计公平值减出售成本入账。

被归类为持有待售的所购财产和设备的公允价值是使用市场法和市场参与者假设估计的，其中包含以下内容：

•Playa Hotels Portfolio的商定销售价格，减去出售前将发生的承诺资本支出金额。

•优先股权投资的公允价值和或有对价，两者均使用蒙特卡洛模拟对可能结果的概率进行了估计。估值方法包括有关贴现率、波动性、预期现金流的时间、实现合同目标的估计概率以及酒店经营业绩的假设和判断，这些主要是第三级假设。

•商定的税务赔偿的公允价值，这是使用基于概率的加权法估计的，以确定支付潜在税务负债的可能性。估值方法包括有关概率加权、税收评估结果和现金流预期时间的假设和判断，这些主要是第三级假设。

我们在应计费用和与收购触发的税务负债相关的其他流动负债中记录了一项承担负债。该负债采用累计-概率法进行估算，确定预计支付金额。估值方法包括关于累积概率的假设和判断，这些假设和判断主要是第三级假设。

其余资产及负债按接近其公允价值的账面价值入账。在截至2025年9月30日的三个月内，对所收购的某些资产和承担的负债的公允价值和分类进行了修订，从而导致了不重大的计量期间调整。我们将继续评估我们对收购资产和承担的负债进行估值时使用的基本投入和假设。因此，这些估计，连同任何相关的税收影响，可能会在计量期内发生变化，计量期最长为自购置之日起一年。

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下表汇总了取得日取得的可辨认净资产的初步公允价值：

购买对价			$	1,533
凯悦先前持有的普通股的公允价值			164
待分配合计			$	1,697
现金及现金等价物			$	195
应收款项			7
预付和其他资产			3
预付所得税			1
持有待售流动资产			141
财产和设备			6
经营租赁使用权资产			6
商誉（1）			963
递延所得税资产			2
其他资产			1
持有待售长期资产			1,761
获得的资产总额			$	3,086
应付账款			$	34
应计费用和其他流动负债			112
应计薪酬和福利			8
当前经营租赁负债			1
持有待售流动负债			118
债务			1,075
长期经营租赁负债			5
其他长期负债			1
持有待售长期负债			35
承担的负债总额			$	1,389
取得的归属于Hyatt Hotels Corporation的净资产合计			$	1,697
（1）商誉归因于确保我们有能力长期管理Playa Hotels Portfolio中的某些物业，以及我们期望通过将这些物业引入我们的全包平台产品实现的增长机会，包括我们的分销和目的地管理服务以及我们管理的无限度假俱乐部业务。在截至2025年9月30日的三个月内，我们完成了对报告单位的商誉转让（见附注8）。商誉，其中$ 855 百万记录在我们的管理和特许经营部门和$ 108 万元计入我们的分销分部，不可扣税。

在收购日期之后，Playa Hotels的经营业绩在我们的简明综合收益（亏损）报表中确认如下：

			截至2025年9月30日止三个月						自收购日期起至 2025年9月30日
总收入			$	161					$	208
归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润（亏损）（1）			11						( 25 )
（1）包括$ 10 百万美元 55 Playa Hotels分别于截至2025年9月30日止三个月及自收购日期至2025年9月30日期间发生及确认的非经常性交易成本百万。

在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，我们确认了$ 11 百万美元 90 百万，分别为交易成本，包括上述Playa Hotels发生和确认的成本，在我们简明综合损益表的交易和整合成本中。成本主要

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有关法律和财务顾问费、向终止雇员支付的遣散费，以及为结算终止雇员的未归属奖励而支付的款项。

未经审核备考合并财务资料

下表列示了凯悦酒店和Playa酒店的未经审计的备考合并业绩，如同Playa酒店收购事项已于2024年1月1日发生：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
			2025						2024						2025						2024
总收入			$	1,786					$	1,798					$	5,727					$	5,707
归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润（亏损）			( 39 )						449						57						1,281

未经审计的备考合并财务信息基于凯悦酒店和Playa酒店的历史财务信息，不包括在收购前出售的Playa酒店物业，并包括以下可直接归因于收购的事实支持交易的调整：

•消除将被视为公司间交易的凯悦酒店和Playa酒店之间的历史关联交易；

•与DDTL融资、2028年票据和2032年票据相关的增量利息费用，分别在附注10中定义，用于为收购提供资金、偿还Playa Hotels及其子公司与收购有关的某些债务、支付相关费用和开支以及去除Playa Hotels的历史利息费用；

•确认与附注15中定义的假设奖励相关的基于股票的补偿费用，发放给持续雇员；

•认可$ 90 百万截至列报的最早期间期初与收购相关的非经常性交易费用；

•确认直接归属于收购的预期交易和整合成本，包括向某些终止雇员支付的合同遣散费和向某些持续雇员支付的留存金；

•确认截至最早列报期间开始时与我们先前持有的Playa Hotels普通股（见附注4）相关的非经常性已实现收益，并去除凯悦历史上确认的未实现损益；和

•自2024年1月1日以来，收购的税务影响就好像Playa Hotels一直是合并后公司的一部分。

未经审计的备考合并财务信息并不一定反映如果交易和相关融资发生在2024年1月1日，合并后公司的财务状况或经营业绩会如何。未经审计的备考合并财务信息也可能无法预测合并后公司在收购后的未来财务状况和经营业绩。此外，未经审计的备考合并财务信息不会影响交易可能产生的任何成本节约、经营协同效应或收入协同效应，包括计划处置Playa酒店组合的影响，或实现任何协同效应的成本。

巴伊亚普林西比—截至2024年12月31日止年度，我们以欧元完成巴伊亚普林西比交易（见注4） 419 百万的基本对价，包括欧元 60 百万在未来日期应付的递延代价。该对价受到与营运资金、现金和债务相关的惯常调整，我们可能会在2034年前支付额外的可变或有对价，主要与实现由合资企业管理的更多酒店的开发的某些里程碑有关。或有对价在每次酒店开业时支付，并基于稳定基数和激励管理费收入的倍数，因此，我们无法合理估计我们的最大潜在未来对价。

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We closed on the trading on December 27,2024，paid cash of EUR 359 百万（约$ 374 万），并将该交易作为业务合并入账，因为我们是VIE的主要受益人（见注4）。收购时，我们录得$ 58 百万按公允价值计算的递延对价负债，其中$ 20 百万元记入应计费用和其他流动负债和$ 38 百万在我们简明综合资产负债表的其他长期负债中入账。公允价值是使用贴现未来现金流模型估计的，其中包括有关贴现率的假设和判断，这主要是第三级假设。我们还记录了一个$ 33 我们简明综合资产负债表上其他长期负债中按公允价值计算的百万或有对价负债。公允价值采用未来现金流折现模型估计，并包含有关假设和判断贴现率、实现酒店发展里程碑的估计概率、预期付款金额和时间，这主要是第三级假设。 购买总对价确定如下：

支付的现金，扣除取得的现金			$	372
获得的现金			2
递延对价的公允价值			58
或有对价公允价值			33
购买总对价			$	465

此次收购包括运营酒店和巴伊亚普林西比商号的管理和酒店服务协议，并考虑未来管理未开发的巴伊亚普林西比酒店及度假村品牌物业。此外，此次收购还包括通过单独的合同协议整合和未来扩展我们的目的地管理服务以及我们对Bahia Principe品牌的管理和授权给Bahia Principe Hotels & Resorts品牌物业的Unlimited Vacation Club业务所产生的预期协同效应。在收购日期之后，Bahia Principe的费用收入和运营费用在我们的简明综合收益（亏损）报表中确认。

我们在2025年9月30日和2024年12月31日的简明综合资产负债表反映了根据截至收购日期的可用信息对所收购资产、承担的负债以及在实体中的非控制性权益的公允价值的初步估计。收购的无形资产的公允价值是使用贴现未来现金流模型或特许权使用费减免法估计的，这两种方法都包括基于预期合同条款和长期增长率的收入预测，这主要是第三级假设。我们的风险合作伙伴持有的VIE股权相关的非控制性权益的公允价值是根据 50 实体企业价值的百分比。其余资产及负债按接近其公允价值的账面价值入账。

2025年期间，对收购的某些资产和承担的负债的公允价值以及在实体中的非控制性权益进行了修订。计量期调整主要是由于对收购时订立的合同进行了进一步评估，其中包括确认可与商誉分开识别的额外无形资产以及在收购日期存在的相关税务影响。我们在2025年9月30日的简明合并资产负债表中记录的计量期间调整包括$ 183 无形资产增加百万，净额，a $ 47 百万其他长期负债增加，以及$ 5 万美元的非控股权益增加，所有这些都导致相应的$ 131 百万商誉减少。在截至2025年9月30日的九个月内，我们在简明综合损益表（亏损）中确认了微不足道的摊销费用，如果在收购日期进行计量期调整，这些费用本应在截至2024年12月31日的年度内确认。

我们将在2025年第四季度最终确定所收购资产和承担的负债的公允价值。我们将继续评估所收购的合同以及我们在对所收购资产、承担的负债以及在实体中的非控制性权益进行估值时使用的基础输入和假设。因此，这些估计，连同任何相关的税收影响，可能会在计量期内发生变化，计量期最长为自购置之日起一年。

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下表汇总了被收购VIE（见附注4）及在收购日取得的其他可单独辨认净资产的初步公允价值：

现金及现金等价物			$	2
应收款项（1）			15
经营租赁使用权资产			1
商誉（2）			205
无限期无形资产（3）			84
管理和酒店服务协议无形资产（4）			616
其他资产（5）			50
获得的资产总额			$	973
应付账款（1）			$	15
应计费用和其他流动负债			1
长期经营租赁负债			1
其他长期负债（6）			209
承担的负债总额			$	226
非控制性权益			$	282
取得的归属于Hyatt Hotels Corporation的净资产合计			$	465

（一）涉及增值税。我们记录了一笔抵销应付款项，因为将收到的款项是应付给第三方的。

（2）商誉归因于我们期望通过扩大我们的全包度假村产品实现的增长机会。在截至2025年9月30日的三个月内，我们完成了对报告单位的商誉分配（见附注8）。不可抵税的商誉记录在我们的管理和特许经营部门。

（3）与Bahia Principe品牌名称有关。

（四）按使用寿命摊销约 25 到 31 年，加权平均使用寿命约为 28 年。

（5）表示我们预计根据合同协议收取的购置前税务负债的赔偿资产，如下文所述（见附注9）。

（6）包括$ 50 百万与某些外国申报头寸相关的收购前税务负债，包括利息（见附注11），如上所述全额赔偿。

标准国际—截至2024年12月31日止年度，我们收购 100 某些实体以美元集体作为标准国际开展业务的已发行和未偿还股权的百分比 150 百万的基本对价，但须根据与营运资金、现金和债务相关的惯常调整，以及最多额外的$ 185 百万的或有对价将在实现与开发额外酒店和/或卖方确定的到2028年的潜在新酒店相关的某些里程碑时支付。

We closed on the trading on October 1,2024 and paid $ 151 百万现金。收购时，我们录得$ 108 我们简明综合资产负债表上其他长期负债中按公允价值计算的百万或有对价负债。公允价值是根据截至收购日期的现有信息，使用蒙特卡洛模拟模拟实现商定里程碑的可能性进行估计的。估值方法包括有关贴现率、实现里程碑的估计概率以及预期付款时间的假设和判断，这些主要是第三级假设。 购买总对价确定如下：

支付的现金，扣除取得的现金			$	148
获得的现金			3
或有对价公允价值			108
购买总对价			$	259

此次收购包括管理、特许经营和许可协议，包括运营酒店和预计将在未来开业的其他酒店以及附属商号。在收购日期之后，标准国际的费用收入和运营费用在我们的简明综合损益表中确认。

我们在2024年12月31日的简明综合资产负债表反映了根据截至收购日期的可用信息对所收购资产和承担的负债的公允价值的估计。所收购无形资产的公允价值采用贴现未来现金流模型或特许权使用费减免进行估计

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方法，两者均包含基于预期合同条款和长期增长率的收入预测，这主要是第三级假设。假设的履约担保负债的公允价值是使用蒙特卡洛模拟对可能结果的概率进行建模估计的（见附注13）。估值方法包括有关贴现率、波动性和酒店经营业绩的假设和判断，这些主要是第三级假设。其余资产及负债按接近其公允价值的账面价值入账。

我们最终确定了2025年第三季度收购的资产和承担的负债的公允价值。我们在2025年9月30日的简明合并资产负债表中记录的计量期间调整包括$ 41 百万无形资产减少，净额，a $ 2 长期合同负债增加百万，以及$ 1 其他长期负债减少百万，所有这些都导致相应的$ 42 百万商誉增加。计量期调整主要是由于对某些假设进行了细化，包括合同条款、续约期和使用寿命，这些假设影响了估值中的基础现金流量，并基于收购日存在的事实和情况。在截至2025年9月30日的九个月期间，我们在简明综合损益表（亏损）中确认了微不足道的收入，如果在收购日期进行计量期调整，这些收入本应在截至2025年6月30日的六个月和截至2024年12月31日的年度内确认。

下表汇总了取得日取得的可辨认净资产的公允价值：

现金及现金等价物			$	3
应收款项			4
经营租赁使用权资产			6
商誉（1）			128
无限期无形资产（2）			88
管理和特许经营协议无形资产（3）			51
获得的资产总额			$	280
应付账款			$	1
应计费用和其他流动负债			1
应计薪酬和福利			3
当前经营租赁负债			1
长期合同负债			2
长期经营租赁负债			5
其他长期负债			8
承担的负债总额			$	21
取得的归属于Hyatt Hotels Corporation的净资产合计			$	259

（1）商誉主要可抵税，并记录在我们的管理和特许经营部门中，这归因于我们期望通过增强我们的生活方式组合和提供沉浸式品牌体验实现的增长机会。

（2）涉及标准、Bunkhouse Hotels、Manner、StandardX品牌名称。

（三）按使用寿命摊销约 5 到 24 年，加权平均使用寿命约为 17 年。

我和所有酒店—截至2024年9月30日止九个月，我们以约$ 28 万，含关店费用。资产收购完成后，我们在无形资产中记录了一个无限期的品牌无形资产，在我们简明的综合资产负债表中为净额（见附注8）。

处置

墨西哥Playa del Carmen房产—截至2025年9月30日止三个月，我们卖出 一 将Playa Hotels Portfolio中的物业以$ 22 百万，扣除结算成本和按比例调整，并将该交易作为资产处置入账。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

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奥兰多凯悦酒店—截至2024年9月30日止三个月期间，我们将奥兰多凯悦酒店及邻近一宗未开发地块出售予一名非关联第三方。我们收到了$ 723 万的现金对价，扣除处置的现金、结算成本和按比例调整，并将该交易作为资产处置进行会计处理。

在出售的同时，我们收到了一笔$ 265 百万优先股投资于拥有该物业的第三方实体的母公司。出售后，我们估计我们的优先股权投资的公允价值约为$ 188 百万，并在我们简明综合资产负债表的其他资产中记录了HTM债务证券（见附注4）。公允价值是使用基于概率的贴现未来现金流模型估计的，包括关于概率加权、贴现率和预期付款时间的假设和判断，这些主要是第三级假设。

此外，我们提供了$ 50 万的卖方融资，初始到期日为 五年 为邻近的未开发地块。出售后，我们估计卖方融资的公允价值约为$ 34 万，并在我们的简明综合资产负债表中记录了一笔未担保的应收融资（见附注6）。公允价值是使用贴现未来现金流模型估计的，其中包括有关贴现率和预期付款时间的假设和判断，这些假设和判断主要是第三级假设。

出售后，我们就该物业订立长期管理协议，并就邻近未开发地块订立开发协议。此次出售产生了$ 514 百万税前收益，于截至2024年9月30日止三个月在我们的综合损益表（亏损）的销售房地产及其他收益（亏损）中确认。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

在截至2025年9月30日的九个月内，我们支付了$ 9 百万给买方进行比例调整。该负债于2024年12月31日在我们简明综合资产负债表的应计费用和其他流动负债中入账。

苏黎世柏悦酒店—在截至2024年9月30日的九个月内，我们将苏黎世柏悦酒店出售给了一家非关联第三方，并将该交易作为资产处置进行了会计处理。我们收到了瑞士法郎的收益 220 百万（约$ 244 百万），扣除结算成本和按比例调整，并发行瑞士法郎 41 百万（约$ 45 万元）初始到期日为 五年 （见注6）。出售后，我们就该物业订立了长期管理协议。此次出售产生了$ 257 百万税前收益，包括重新分类$ 6 累计其他全面亏损（见附注14）产生的货币换算收益百万元，该收益在截至2024年9月30日止九个月的简明综合损益表的销售房地产及其他收益（亏损）中确认。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

圣安东尼奥河滨步道凯悦酒店—在截至2024年9月30日的九个月内，我们将Hyatt Regency San Antonio Riverwalk以$ 226 百万，扣除结算成本和按比例调整，并将该交易作为资产处置入账。出售后，我们就该物业订立了长期管理协议。此次出售产生了$ 100 百万税前收益，在截至2024年9月30日止九个月的简明综合收益（亏损）表中的房地产销售收益（亏损）和其他确认。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

绿湾凯悦酒店—截至2024年9月30日止九个月，我们以$ 3 百万，扣除结算成本和按比例调整，并将该交易作为资产处置入账。出售后，我们就该物业订立了长期特许经营协议。此次出售产生了$ 4 百万税前亏损，于截至2024年9月30日止九个月在我们简明综合损益表（亏损）的销售房地产及其他收益（亏损）中确认。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

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阿鲁巴凯悦度假酒店水疗和赌场—在截至2024年9月30日的九个月内，我们将拥有凯悦阿鲁巴度假村水疗中心和赌场的实体的股份出售给了一家无关联的第三方，并将该交易作为资产处置进行了会计处理。我们收到了$ 173 百万收益，扣除处置的现金、结算成本和按比例调整，并发行了$ 41 万应收无担保融资款，初始到期日为 五年 （见注6）。出售后，我们就该物业订立了长期管理协议。此次出售产生了$ 172 百万税前收益，已在截至2024年9月30日止九个月的简明综合损益表中的房地产销售收益（亏损）和其他收益（亏损）中确认。关于处置，我们确认了一个$ 15 截至2024年9月30日止九个月，我们简明综合损益表资产减值中的百万商誉减值费用。所处置的资产代表了整个报告单位，因此，没有业务运营剩余来支持相关商誉，因此减值。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

持有待售

Playa酒店组合—在截至2025年9月30日的九个月内，我们订立了一项最终协议，如上文所述，将Playa Hotels Portfolio出售给非关联第三方。我们预计将在计划中的处置结束 14 到2025年底，Playa Hotels Portfolio中的剩余物业，但需获得墨西哥监管机构的批准和其他惯例成交条件。

下表汇总了截至2025年9月30日我们简明综合资产负债表上自有和租赁分部内的持有待售资产和负债：

现金及现金等价物			$	50
应收款项，净额			44
库存			17
预付和其他资产			21
预付所得税			6
持有待售流动资产			138
财产和设备			1,783
其他资产			3
持有待售长期资产			1,786
持有待售总资产			$	1,924
当前到期的长期债务（1）			$	1
应付账款			15
应计费用和其他流动负债			12
当前合同负债			56
应计薪酬和福利			18
持有待售流动负债			102
长期债务（1）			18
其他长期负债			16
持有待售长期负债			34
持有待售负债合计			$	136
（1）与融资租赁义务有关。

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商誉

在截至2025年9月30日的三个月内，我们实施了组织变革，因此，我们重新评估了我们的报告单位并进行了中期减值分析。 由于这些分析，我们没有确认任何商誉减值费用。下表列示了商誉的账面价值：

			管理和特许经营						拥有和租赁						分配						开销						未分配（1）									合计
2025年1月1日商誉			$	1,495					$	34					$	675					$	2					$	335								$	2,541
新增（注7）			—						—						—						—						964									964
计量期调整（附注7）			42						—						—						—						( 132 )									( 90 )
分配和其他调整（1）			1,078						—						108						( 2 )						( 1,184 )									—
外币换算调整			16						—						—						—						17									33
2025年9月30日商誉			$	2,631					$	34					$	783					$	—					$	—								$	3,448
（1）在截至2025年9月30日的三个月内，我们完成了将归属于Playa Hotels收购和Bahia Principe交易的初步商誉余额分配给我们的报告单位（见附注7）。

无形资产

									2025年9月30日
			加权-平均使用年限以年为单位						总账面价值						累计摊销						账面净值
管理和酒店服务协议和特许经营协议无形资产			20						$	1,564					$	( 356 )					$	1,208
品牌和其他无限期无形资产			—						814						—						814
客户关系无形资产			10						411						( 189 )						222
其他无形资产			10						36						( 15 )						21
合计									$	2,825					$	( 560 )					$	2,265

									2024年12月31日
									总账面价值						累计摊销						账面净值
管理和酒店服务协议和特许经营协议无形资产									$	1,368					$	( 290 )					$	1,078
品牌和其他无限期无形资产									806						—						806
客户关系无形资产									410						( 153 )						257
其他无形资产									35						( 9 )						26
合计									$	2,619					$	( 452 )					$	2,167

			截至9月30日的三个月，																		截至9月30日的九个月，
			2025						2024																		2025						2024
摊销费用			$	38					$	31																	$	111					$	98

在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，我们确认了$ 9 百万美元 15 分别为百万元的减值费用，在截至2024年9月30日的三个月和九个月中，我们确认了$ 9 百万美元 11 我们简明综合损益表资产减值中的减值费用分别为百万。减值费用与管理协议无形资产有关，是我们管理和特许经营部门内合同终止的结果。

有关影响商誉和无形资产的收购和处置活动的更多信息，见附注7。

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			2025年9月30日						2024年12月31日
关键资金资产			$	1,063					$	994
为资助忠诚计划而持有的有价证券（注4）			698						608
为基金拉比信托而持有的有价证券（注4）			588						548
长期投资（注4）			320						325
为专属保险公司持有的有价证券（注4）			66						65
弥偿资产（附注7）			57						50
Playa Hotels的普通股（注4）			—						154
其他			91						99
其他资产合计			$	2,883					$	2,843

在2025年9月30日和2024年12月31日，我们有$ 6,014 百万美元 3,782 分别占总债务的百万美元，其中包括$ 407 百万美元 456 百万，分别记录在我们简明综合资产负债表上的长期债务的当前到期日。

延迟提款定期贷款工具—在截至2025年9月30日的九个月内，我们与一个贷方银团订立了一项信贷协议，金额为$ 1,700 百万延迟提款定期贷款工具（“DDTL工具”）并借入$ 1,700 百万（“滴滴涕贷款”）。我们收到了大约$ 1,694 百万收益，净额$ 6 百万发行费用，我们用于为Playa Hotels收购提供资金（见附注7），偿还Playa Hotels及其子公司的某些债务，如下所述，并支付相关费用和开支。DDTL贷款将于2028年到期，由我们选择，按基准利率加上一系列 0.000 %至 0.425 年率%，取决于我们的债务评级，或定期有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上一系列 0.815 %至 1.425 年度%，取决于我们的债务评级。根据信贷协议的条款，某些事件的发生触发DDTL贷款的强制提前还款。我们将使用我们计划处置Playa Hotels Portfolio的收益在出售时偿还DDTL贷款（见附注7）。在截至2025年9月30日的三个月内，我们偿还了$ 22 百万DDTL贷款使用出售所得款项 一 Playa Hotels Portfolio中的物业（见注7）。2025年9月30日，我们有$ 1,678 DDTL融资下的百万未偿债务。

优先票据发行—截至2025年9月30日的九个月期间，我们发行了$ 500 百万 5.050 %于2028年到期的优先票据，发行价格为 99.905 %（“2028年票据”）和$ 500 百万 5.750 %于2032年到期的优先票据，发行价格为 99.936 %（“2032年票据”）。我们收到了大约$ 990 百万美元的出售净收益，扣除$ 10 万的承销折扣和其他发行费用。我们使用发行所得款项净额为Playa Hotels收购事项的部分收购代价提供资金（见附注7）。利息每半年支付一次，日期为每年的3月30日和9月30日，自2025年9月30日开始。

在截至2024年9月30日的九个月内，我们发行了$ 450 百万 5.250 2029年到期优先票据，发行价格为 99.496 %和$ 350 百万 5.500 %于2034年到期的优先票据，发行价格为 98.860 %.我们收到了大约$ 786 百万美元的出售净收益，扣除$ 14 万的承销折扣和其他发行费用。我们将此次发行的净收益用于偿还美元的未偿余额 750 百万 1.800 %于2024年到期的优先票据（“2024年票据”），如下所述。利息每半年支付一次，分别于每年的6月30日和12月30日支付。

优先票据偿还—在截至2025年9月30日的九个月内，我们偿还了未偿还的$ 450 百万 5.375 % 2025年到期的优先票据（“2025年票据”）到期时约$ 460 百万，包括$ 10 百万应计利息。在截至2024年9月30日的三个月内，我们偿还了2024年票据，其中有$ 746 未偿还的百万美元，到期时约为$ 753 百万，包括$ 7 百万应计利息。

Playa Hotels定期贷款偿还—在截至2025年9月30日的九个月内，连同收购Playa Hotels，我们偿还了一笔假定定期贷款的未偿余额，金额约为$ 1,078 百万，包括$ 3 万应计利息，于收购日（见附注7）。

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浮动利率抵押贷款—截至2024年12月31日止年度，我们假设欧元 50 通过与Banco Bilbao Vizcaya Argentaria，S.A.（“BBVA”）签订的融资协议提供百万担保抵押贷款，同时收购 三个 Alua酒店。浮动利率贷款，其中约有$ 59 百万美元 52 分别于2025年9月30日和2024年12月31日到期的未偿还百万美元将于2031年到期。此外，我们假设了欧元 38 与2029年到期的BBVA的百万利率掉期交易，降低了我们对欧元银行间同业拆借利率波动的风险敞口。利率掉期按经常性基准按公允价值重新计量，并在公允价值层级中分类为第二级。利率掉期的公允价值是根据利率掉期合约的条款和输入经包括利率和收益率曲线在内的可观察市场数据证实而采用收益法估计的。在2025年9月30日和2024年12月31日，利率互换的公允价值均不显著。

浮动利率定期贷款—在截至2024年9月30日的九个月内，我们与美国银行订立了一项信贷协议，以对应于我们在以瑞郎出售苏黎世柏悦酒店（见附注7）时向买方发行的应收担保融资总额 41 百万浮动利率定期贷款，2029年到期。在2025年9月30日和2024年12月31日，我们有大约$ 51 百万美元 45 百万，分别未偿还。

循环信贷机制—在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月期间，我们 无 我们循环信贷额度的借款或还款。在2025年9月30日和2024年12月31日，我们都有 无 未清余额。2025年9月30日，我们有$ 1,497 百万循环信贷额度下可用的借款能力，扣除未偿信用证。

公允价值—我们估计了债务的公允价值，该公允价值由以下优先无抵押票据（统称“优先票据”）和其他长期债务组成，不包括融资租赁。

•$ 400 百万 4.850 2026年到期优先票据百分比

•$ 600 百万 5.750 2027年到期优先票据百分比

•$ 400 百万的 4.375 2028年到期优先票据百分比

•$ 500 百万的 5.050 2028年到期优先票据百分比

•$ 600 百万的 5.250 2029年到期优先票据百分比

•$ 450 百万 5.750 2030年到期优先票据百分比

•$ 450 百万 5.375 2031年到期优先票据百分比

•$ 500 百万 5.750 2032年到期优先票据百分比

•$ 350 百万的 5.500 2034年到期优先票据的%

由于在证券的最终价格中使用了多个市场输入并对其进行了加权，我们的优先票据被归类为二级。我们对类似类型的安排使用基于当前市场输入的贴现现金流分析估计了其他债务工具的公允价值。基于缺乏可用的市场数据，我们将我们的其他债务工具、DDTL Facility和循环信贷工具（如适用）归类为公允价值层次结构中的第三级。这些模型中的主要敏感性是基于选择适当的贴现率。我们假设的波动将导致对公允价值的不同估计。

			2025年9月30日
			账面价值						公允价值						相同资产活跃市场报价（一级）						其他可观察到的重要投入（第二级）						重大不可观测输入（第三级）
债务（1）			$	6,047					$	6,178					$	—					$	4,335					$	1,843

（1）不包括$ 22 百万融资租赁债务，其中$ 1 百万美元 18 百万被假定为Playa Hotels收购的一部分，并分别归类为持有待售流动负债和持有待售长期负债（见附注7），以及$ 36 百万未摊销的贴现和递延融资费用。

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			2024年12月31日
			账面价值						公允价值						相同资产活跃市场报价（一级）						其他可观察到的重要投入（第二级）						重大不可观测输入（第三级）
债务（2）			$	3,805					$	3,813					$	—					$	3,695					$	118

（2）包括2025年票据，不包括$ 4 百万融资租赁债务和$ 27 百万未摊销的贴现和递延融资费用。

			2025年9月30日						2024年12月31日
由拉比信托基金资助的递延补偿计划（附注4和附注9）			$	588					$	548
应付所得税			540						464
递延所得税（附注12）			238						171
或有对价负债（附注13）			202						214
担保责任（附注13）			184						229
自保负债（附注13）			86						83
递延对价负债（附注7）（1）			44						38
其他			81						63
其他长期负债合计			$	1,963					$	1,810
（1）与Bahia Principe交易有关。递延对价负债的剩余余额在我们简明综合资产负债表的应计费用和其他流动负债中记录。递延对价负债总额扣除$ 3 百万美元 4 分别于2025年9月30日和2024年12月31日的百万未摊销贴现。折扣的增加在我们简明综合收益（亏损）报表的利息支出中确认，并基于约 4.8 %.

			截至9月30日的三个月，																		截至9月30日的九个月，
			2025						2024																		2025						2024
准备金			$	33					$	137																	$	103					$	259

与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的所得税拨备有所减少，这主要是由于2024年出售了奥兰多凯悦酒店和邻近的一块未开发地块。与截至2024年9月30日止九个月相比，截至2025年9月30日止九个月的所得税拨备减少，主要是由于上述出售收益以及出售Hyatt Regency Aruba Resort Spa and Casino、Park Hyatt Zurich和Hyatt Regency San Antonio Riverwalk的收益影响以及2024年的UVC交易。

2025年7月4日，美国颁布立法，修改关键营业税条款，最早从2024年12月31日之后结束的纳税年度开始，某些条款对2025年12月31日之后结束的纳税年度生效。我们预计该立法不会对我们截至2025年12月31日止年度的合并财务报表产生重大影响。我们正在继续评估立法对未来时期的影响。

我们接受联邦、州和外国税务机关的审计。2018年至2020年的美国纳税年度目前正在实地考察中。美国2009至2011纳税年度一直受到美国税务法院关于忠诚计划税务处理的案件的影响，在该案件中，美国国税局声称忠诚计划供款是公司的应税收入。美国2012至2017纳税年度正在等待美国税务法院的裁决结果。

税务法院于2023年10月2日发表与上述案件有关的意见，裁定公司必须承认约$ 12 2009至2011纳税年度的应纳税所得额净额百万，但公司无需确认约$ 228 百万与2009年之前的纳税年度相关的应纳税所得额净额。税务法院于2024年9月13日作出裁决。公司于2024年12月9日向美国上诉法院提交了上诉通知书。公司于2025年9月16日向第七巡回上诉法院提出口头辩论，对税务法院裁决中不对公司有利的裁决提出质疑。上诉法院作出裁决的时间仍不确定。如上诉维持税务法院意见，则2012年至2025年以后年度的预计应缴所得税

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将是$ 329 百万，包括$ 57 百万估计利息，扣除联邦福利。我们认为，我们为该事项记录了充分的不确定税务责任，并认为该事项的最终结果不会对我们的综合财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，我们简明合并资产负债表中记录的未确认税收优惠总额为$ 499 百万美元 366 分别为百万，其中$ 240 百万美元 137 百万，如果确认，将分别影响有效税率。这一增长主要是由Playa Hotels收购推动的。虽然与美国对待忠诚计划相关的不确定税收优惠的金额可能在未来12个月内发生重大变化是合理可能的，但目前，我们无法估计未决诉讼的合理可能结果可能在未来12个月内影响我们的不确定福利的范围。

通过先前的收购，我们假设了墨西哥税务当局对额外公司所得税的评估，该评估正在被上诉过程中，主要与历史纳税申报表上不允许的扣除有关。我们要求就其中一个纳税年度向更高一级法院上诉的请求于2024年5月15日被驳回，评估最终确定。在2025年9月30日和2024年12月31日，我们有$ 20 百万和$ 18 分别为百万税务负债在我们与此事项相关的简明综合资产负债表的其他长期负债中记录.我们对额外纳税年度和所评估事项的申报立场很可能会持续下去。由于结算时更有可能实现的税收优惠为零，我们有$ 15 百万美元 13 分别于2025年9月30日和2024年12月31日在我们的其他长期负债中记录的不确定税务负债百万浓缩合并资产负债表。

此外，墨西哥税务当局不允许对历史纳税申报表进行抵免，并对某些交易适用增值税。WWe没有像我们一样记录与附加增值税相关的负债不相信亏损是可能的。2025年9月30日，我们的最大曝光量预计不会超过$ 14 百万.

截至2018年12月31日止年度，我们收到印度税务当局的通知，评估我们在印度的业务的额外服务税。我们对这一决定提出上诉，不认为很可能发生损失，因此，我们没有记录与此事项有关的赔偿责任。2025年9月30日，我们的最大敞口预计不会超过$ 21 百万，包括$ 15 百万的估计罚款和利息。

在日常经营过程中，我们订立各种承诺、担保、担保等债券、信用证协议。

承诺— 2025年9月30日，我们承诺，在特定条件下，向各种商业企业提供贷款、提供一定对价或投资，最高可达$ 666 万，扣除任何相关信用证。

履约保证和履约治疗付款—我们与第三方业主的某些合同协议要求我们保证，如果业主的酒店未能实现特定水平的营业利润，我们将向其付款。除下文所述外，截至2025年9月30日，我们的履约担保有$ 148 百万剩余最大曝光量，将于2025年至2042年间到期。

通过收购，我们获得了某些管理和酒店服务协议，这些协议根据年度绩效水平提供履约保证，到期日期在2027年至2045年之间。某些管理和酒店服务协议中的合同条款限制了我们的风险敞口，因此，我们无法合理估计我们未来的最大潜在付款。

在2025年9月30日和2024年12月31日，我们有$ 115 百万美元 113 履约担保负债总额分别为百万美元，其中包括$ 101 百万美元 104 百万，分别记入其他长期负债和$ 14 百万美元 9 百万，分别记录在我们简明综合资产负债表的应计费用和其他流动负债中。

此外，我们订立某些管理和酒店服务协议，在这些协议中，如果某些第三方所有者的酒店未达到特定水平的营业利润，我们有权但没有义务向其付款。如果我们选择不为短缺提供资金，酒店业主可以选择终止合同。在2025年9月30日和2024年12月31日，我们有$ 3 百万和 无 金额，分别记录在应计费用和其他流动负债在我们的简明综合资产负债表上与这些业绩补救付款有关。

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			余额 2024年1月1日						重分类前其他综合收益（亏损）						从累计其他综合损失中重新分类的金额						余额 2024年9月30日
外币折算调整（6）			$	( 156 )					$	( 21 )					$	( 3 )					$	( 180 )
AFS债务证券未实现公允价值调整			4						9						—						13
养老金负债调整（7）			—						—						( 2 )						( 2 )
衍生工具调整（8）			( 23 )						( 1 )						3						( 21 )
累计其他综合损失			$	( 175 )					$	( 13 )					$	( 2 )					$	( 190 )
（6）从累计其他全面亏损中重新分类的金额包括在我们的简明综合损益表（亏损）中与稀释我们在一家未合并的酒店企业的所有权权益相关的权益收益（亏损）中确认的已实现亏损（见附注4），以及在我们的简明综合损益表中与出售苏黎世柏悦酒店相关的房地产销售收益（亏损）和其他收益（亏损）中确认的已实现收益（见附注7）。
（7）从累计其他全面亏损中重新分类的金额主要包括在我们与UVC交易（见附注4）和出售苏黎世柏悦酒店（见附注7）相关的简明综合收益（亏损）报表中的房地产销售收益（亏损）和其他确认的已实现收益。
（8）从累计其他全面亏损中重新分类的金额包括在我们的简明综合损益表（亏损）中确认的与结算利率锁定相关的利息费用的已实现亏损。

股份回购—于2019年12月18日、2023年5月10日和2024年5月8日，我们的董事会授权回购最多$ 750 百万，$ 1,055 百万，以及$ 1,000 分别为百万股我们的普通股。这些回购可能会不时在公开市场、私下协商交易或其他方式进行，包括根据规则10b5-1计划或加速股份回购（“ASR”）交易，价格我们认为适当，并取决于市场条件、适用法律和我们自行决定认为相关的其他因素。普通股回购计划适用于我们的A类和B类普通股。 股份回购计划不要求我们回购任何美元金额或数量的股份，该计划可能随时暂停或终止，并且没有到期日。

			截至9月30日的九个月，
			2025						2024
回购股份总数			1,290,310						7,923,062
加权-每股均价			$	139.02					$	148.81
采购总价（1）			$	179					$	1,179
（1）不包括相关的不重大费用。

在公开市场上回购的A类普通股的股份被清退，恢复为授权和未发行股份的状态，而回购的B类普通股的股份被清退，授权的B类股份总数减少了返还的股份数量（见附注16）。2025年9月30日，我们有$ 792 股份回购授权总额下剩余的百万。

股息— 下表汇总了向A类和B类在册股东宣派的股息：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
			2025						2024						2025						2024
A类普通股			$	7					$	6					$	19					$	20
B类普通股			8						9						24						26
宣布的现金股息总额			$	15					$	15					$	43					$	46

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申报日期

A类和B类的每股股息金额

记录日期

支付日期

2025年8月7日

$

0.15

2025年8月27日

2025年9月10日

2025年5月1日

$

0.15

2025年5月29日

2025年6月11日

2025年2月13日

$

0.15

2025年2月28日

2025年3月12日

2024年8月6日

$

0.15

2024年8月27日

2024年9月10日

2024年5月9日

$

0.15

2024年5月29日

2024年6月11日

2024年2月14日

$

0.15

2024年2月28日

2024年3月12日

作为我们长期激励计划（不时修订，“LTIP”）的一部分，我们向某些员工和非员工董事授予时间归属股票增值权（“SARS”）、RSU和业绩归属限制性股票单位（“PSU”）。此外，非雇员董事可以选择以我们A类普通股的股份形式收取其年费和/或年度股权保留金。下文列出的补偿费用和未实现补偿不包括与我们管理的酒店的员工和工资报销的其他员工相关的金额，因为这些费用已经并将继续由我们的第三方所有者报销，并在我们简明综合损益表的已报销成本和已报销成本的收入中确认。 在我们与我们的裁决相关的简明综合损益表中，在一般和管理费用、自有和租赁费用、分销费用以及交易和整合成本中确认的基于股票的补偿费用如下：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
			2025						2024						2025						2024
特区			$	1					$	1					$	14					$	14
RSU			8						6						34						28
PSU			6						2						13						13
合计			$	15					$	9					$	61					$	55

特区—截至2025年9月30日止九个月，我们授予 311,519 加权平均授予日公允价值为$ 53.17 .在截至2024年9月30日的九个月内，我们授予 223,410 加权平均授予日公允价值为$ 68.77 .

RSU—截至2025年9月30日止九个月，我们授予 568,659 向雇员和非雇员董事提供加权平均授予日公允价值为$ 125.64 .在截至2024年9月30日的九个月内，我们授予 301,104 向雇员和非雇员董事提供加权平均授予日公允价值为$ 156.34 .

PSU—截至2025年9月30日止九个月，我们授予 267,389 向加权平均授予日公允价值为$ 144.84 .在截至2024年9月30日的九个月内，我们授予 64,776 向加权平均授予日公允价值为$ 164.99 .

截至2025年9月30日，我们基于股票的薪酬计划的未实现薪酬总额为$ 3 百万用于SARS，$ 49 百万为RSU，以及$ 23 PSU的百万，将在加权平均期间的一般和管理费用、自有和租赁费用、分销费用以及我们的简明综合收益（亏损）表中的交易和整合成本中确认 三年 关于非典， 两年 关于RSU，以及 一年 关于PSU。

Playa Hotels Acquisition Continuing Awards—在截至2025年9月30日的九个月内，连同Playa Hotels收购（见附注7），我们假设先前根据Playa Hotels计划授予持续雇员的持续奖励，并将每项奖励转换为RSU（“假设奖励”）。为假定奖励而发行的股份数量是根据紧接Playa Hotels收购交易结束前受该持续奖励约束的普通股数量乘以适用的交换比率计算的。有资格根据业绩目标归属的奖励的归属是根据基础授标协议的相关规定确定的，此类归属发生在（i）如同已实现目标业绩或实际业绩中的较大者，或（ii）如同已实现目标业绩，但2024年期间授予的所有此类奖励均按适用的最高业绩水平归属。假定奖励继续受Playa酒店计划条款管辖，并受同一

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归属和适用于相应持续奖励的其他条款和条件，但假设奖励的持有人在没有“因由”的情况下被终止或在“正当理由”的情况下终止雇佣关系的情况除外 12 到 24 个月，如适用于特定持有人，在Playa Hotels收购完成后，该持有人的假定奖励将全部归属，但须执行发布。

除我们简明综合财务报表附注其他地方所载的交易外，我们订立的关联交易摘要如下：

法律服务—一家在2025年和2024年为我们提供服务的律师事务所的合伙人是我们执行主席的姐夫。在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，我们产生了$ 2 百万美元 25 与这家公司的律师费分别为百万。在截至2024年9月30日的三个月和九个月中，我们产生了$ 5 百万美元 16 与这家公司的律师费分别为百万。在2025年9月30日和2024年12月31日，我们有$ 12 百万美元 2 万，分别为律所欠款。

权益法投资—我们对拥有、经营、管理或特许经营物业或其他与酒店相关业务的实体进行权益法投资，包括Unlimited Vacation Club付费会员计划，我们为此收取管理、特许经营、许可或特许权使用费。在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，我们确认了$ 23 百万美元 71 费收入分别为百万美元，在截至2024年9月30日的三个月和九个月中，我们确认了$ 22 百万美元 61 费收入分别为百万。此外，在某些情况下，我们向这些实体提供贷款或担保（见附注4、附注6和附注13）。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月期间，以及在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月期间，我们确认了与这些担保相关的微不足道的收入。在2025年9月30日和2024年12月31日，我们有$ 152 百万美元 112 应收这些实体款项分别为百万美元，包括$ 36 百万美元 67 百万，分别记入应收款项净额和$ 116 百万美元 45 百万，分别记录在融资应收账款，净额在我们的简明综合资产负债表。截至2025年9月30日止三个月及九个月，我们确认$ 2 百万美元 5 万美元的利息收入，截至2024年9月30日的三个月和九个月，我们分别确认了$ 1 百万美元 3 百万，分别为与该等应收款项有关的利息收入。我们对这些未合并的酒店企业的所有权权益从 20 %至 50 %.

除上述费用外，我们还代表托管和特许经营物业的业主提供与销售和收入管理、市场营销、全球护理中心（包括预订和客户支持）、数字和技术以及数字媒体（统称为“全系统服务”）相关的服务，并为凯悦的物业组合的利益管理忠诚度计划。这些费用已经并将继续由我们的第三方所有者和特许经营商报销，并在我们的简明综合收益（损失）表中的已报销成本和已报销成本的收入中确认。

B类份额转换—截至2025年9月30日止九个月及2024年9月30日止九个月期间， 383,621 股份及 1,379,064 B类普通股的股份分别以股份换股的方式转换为A类普通股的股份，$ 0.01 每股面值。已将转换为A类普通股的B类普通股股份清退，从而减少了已获授权和已发行的B类普通股股份。

B类股份回购—截至2024年9月30日止九个月期间，我们回购了 3,629,480 加权平均价格为$的B类普通股股份 154.66 每股，总购买价格约为$ 561 百万。B类普通股的股份是在私下协商交易中从信托直接和间接拥有的有限责任公司为某些Pritzker家族成员和与某些Pritzker家族成员有关联的私人基金会的利益回购的，并被清退，从而减少了按回购股份数量授权和流通的B类普通股的股份。

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我们的可报告分部是业务的组成部分，这些组成部分是离散管理的，主要经营决策者（“CODM”）定期审查离散的财务信息，以评估业绩并就资源分配作出决策。我们的首席运营官是我们的总裁兼首席执行官。我们对经营和可报告分部的定义如下：

•管理和特许经营—该分部的收益主要来自提供管理、特许经营和酒店服务，或将我们的知识产权授权给，（i）我们的物业组合，（ii）我们的联名信用卡计划，以及（iii）其他与酒店相关的业务，包括UVC交易后的Unlimited Vacation Club。分部间收入与从我们拥有和租赁的酒店赚取的管理费和特许经营费以及从某些ALG假期预订赚取的佣金有关，这两项收入均在合并中消除。此外，我们确认这一部分的报销成本收入，主要与我们作为雇主的托管物业的工资有关，以及与全系统服务和代表托管和特许物业所有者运营的忠诚度计划相关的成本。

•拥有和租赁—该分部的收益来自主要位于美洲的自有和租赁酒店物业，但也位于某些其他国际地点，就分部调整后EBITDA而言，包括我们按比例分享的未合并酒店企业的调整后EBITDA，主要基于我们对每个企业的所有权百分比。调整后的EBITDA包括支付给我们的管理和特许经营部门的公司间管理和特许经营费费用，这些费用在合并中被消除。分部间收入与我们与联名信用卡计划相关的自有和租赁酒店赚取的促销奖励兑换有关，并在合并中消除。

•分配—该分部的收益来自通过ALG Vacations提供的分销和目的地管理服务，以及通过Mr & Mrs Smith提供的精品和豪华全球旅行平台。在UVC交易之前，这一部分还包括一项付费会员计划的收益，该计划专门在主要位于拉丁美洲和加勒比的某些全包度假村提供福利。调整后的EBITDA包括支付给我们的管理和特许经营部门的公司间佣金费用，这些费用在合并中被消除。

在间接费用中，我们包括了未分配的公司费用。

我们的CODM根据分部收入和调整后EBITDA评估业绩。我们的主要经营决策者使用这些措施来评估趋势和评估与我们上一期间和预测结果以及我们的行业和竞争对手相比的分部经营业绩，以便确定如何为每个分部分配资源。重大分部开支包括经调整的一般及行政开支、自有及租赁开支，以及分销开支。我们的主要经营决策者不会使用离散资产信息评估我们的经营分部。

我们将调整后EBITDA定义为归属于Hyatt Hotels Corporation的净收入（亏损）加上归属于非控股权益的净收入（亏损）以及我们在未合并的自有和租赁酒店企业的调整后EBITDA中所占比例，主要基于我们在每个自有和租赁企业的所有权百分比，调整后不包括管理和酒店服务协议以及特许经营协议资产（“关键资金资产”）摊销和业绩补救付款，构成对客户的付款（“Contra收入”）；已报销成本的收入；我们打算长期收回的已报销成本；基于股票的补偿费用；交易和整合成本；折旧和摊销；未合并的酒店企业的股权收益（损失）；利息费用；出售房地产和其他的收益（损失）；资产减值；其他收入（损失），净额；所得税的收益（拨备）。

调整后的一般和管理费用不包括通过拉比信托基金提供资金的递延薪酬计划和基于股票的薪酬费用的影响。调整后的一般和行政费用有助于我们在一致的基础上比较我们在不同报告期的业绩，因为它从我们的经营业绩中剔除了不反映我们核心业务的项目的影响，无论是在分部基础上还是在综合基础上。

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下表列出按产品或服务性质和分部分类的收入，以及分部收入与分部调整后EBITDA的对账：

			截至2025年9月30日止三个月
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配						分部合计						消除						合计
基本管理费			$	113					$	—					$	—					$	113					$	( 6 )					$	107
激励管理费			55						—						—						55						( 2 )						53
特许经营和其他费用			130						—						—						130						( 7 )						123
毛费			298						—						—						298						( 15 )						283
客房和套餐			—						341						—						341						( 7 )						334
食品饮料			—						54						—						54						—						54
其他			—						41						—						41						—						41
拥有和租赁			—						436						—						436						( 7 )						429
分配			—						—						192						192						—						192
其他收入			12						—						—						12						1						13
分部收入			310						436						192						938						( 21 )						917
Contra收入			( 34 )						—						—						( 34 )						—						( 34 )
报销成本的收入			903						—						—						903						—						903
总收入			$	1,179					$	436					$	192					$	1,807					$	( 21 )					$	1,786
分部间收入			$	14					$	7					$	—					$	21
			截至2025年9月30日止九个月
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配						分部合计						消除						合计
基本管理费			$	353					$	—					$	—					$	353					$	( 19 )					$	334
激励管理费			196						—						—						196						( 5 )						191
特许经营和其他费用			377						—						—						377						( 11 )						366
毛费			926						—						—						926						( 35 )						891
客房和套餐			—						712						—						712						( 16 )						696
食品饮料			—						153						—						153						—						153
其他			—						103						—						103						—						103
拥有和租赁			—						968						—						968						( 16 )						952
分配			—						—						769						769						—						769
其他收入			34						—						—						34						1						35
分部收入			960						968						769						2,697						( 50 )						2,647
Contra收入			( 69 )						—						—						( 69 )						—						( 69 )
报销成本的收入			2,734						—						—						2,734						—						2,734
总收入			$	3,625					$	968					$	769					$	5,362					$	( 50 )					$	5,312
分部间收入			$	34					$	16					$	—					$	50

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			截至2025年9月30日止三个月
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配
分部收入			$	310					$	436					$	192
重大分部开支：
调整后的一般和行政费用			( 62 )						( 3 )						—
自有和租赁费用（1）			—						( 364 )						—
分销开支（2）			—						—						( 171 )
其他分部项目：
其他（3）			( 22 )						1						—
未合并自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额			—						13						—
分部调整后EBITDA			$	226					$	83					$	21
（1）包括支付给我们的管理和特许经营部门的公司间管理和特许经营费支出，以及与我们的联名信用卡计划相关的自有和租赁酒店赚取的促销奖励兑换，这两项费用均在合并中消除。
（2）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间佣金费用，这些费用在合并中被消除。
（3）管理和特许经营主要包括与我们在其他直接成本中确认的联名信用卡计划相关的直接成本。自有和租赁包括在自有和租赁费用中确认的净收益（损失）中确认的基础投资资产的市场表现变化和持有的有价证券为基金拉比信托产生的利息收入以及基于股票的补偿费用。分配包括在分配费用中确认的基于股票的补偿费用。
			截至2025年9月30日止九个月
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配
分部收入			$	960					$	968					$	769
重大分部开支：
调整后的一般和行政费用			( 194 )						( 8 )						—
自有和租赁费用（1）			—						( 831 )						—
分销开支（2）			—						—						( 659 )
其他分部项目：
其他（3）			( 66 )						3						3
未合并自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额			—						42						—
分部调整后EBITDA			$	700					$	174					$	113
（1）包括支付给我们的管理和特许经营部门的公司间管理和特许经营费支出，以及与我们的联名信用卡计划相关的自有和租赁酒店赚取的促销奖励兑换，这两项费用均在合并中消除。
（2）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间佣金费用，这些费用在合并中被消除。
（3）管理和特许经营主要包括与我们在其他直接成本中确认的联名信用卡计划相关的直接成本。自有和租赁包括在自有和租赁费用中确认的净收益（损失）中确认的基础投资资产的市场表现变化和持有的有价证券为基金拉比信托产生的利息收入以及基于股票的补偿费用。分配包括在分配费用中确认的基于股票的补偿费用。

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			截至2024年9月30日止三个月
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配						分部合计						消除						合计
基本管理费			$	105					$	—					$	—					$	105					$	( 8 )					$	97
激励管理费			53						—						—						53						( 1 )						52
特许经营和其他费用			121						—						—						121						( 2 )						119
毛费			279						—						—						279						( 11 )						268
客房和套餐			—						201						—						201						( 3 )						198
食品饮料			—						58						—						58						—						58
其他			—						31						—						31						—						31
拥有和租赁			—						290						—						290						( 3 )						287
分配			—						—						221						221						—						221
其他收入			12						—						—						12						1						13
分部收入			291						290						221						802						( 13 )						789
Contra收入			( 27 )						—						—						( 27 )						—						( 27 )
报销成本的收入			867						—						—						867						—						867
总收入			$	1,131					$	290					$	221					$	1,642					$	( 13 )					$	1,629
分部间收入			$	10					$	3					$	—					$	13
			截至2024年9月30日止九个月
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配						分部合计						消除						合计
基本管理费			$	321					$	—					$	—					$	321					$	( 26 )					$	295
激励管理费			178						—						—						178						( 8 )						170
特许经营和其他费用			345						—						—						345						( 5 )						340
毛费			844						—						—						844						( 39 )						805
客房和套餐			—						598						—						598						( 17 )						581
食品饮料			—						222						—						222						—						222
其他			—						107						—						107						—						107
拥有和租赁			—						927						—						927						( 17 )						910
分配			—						—						818						818						—						818
其他收入			31						—						26						57						1						58
分部收入			875						927						844						2,646						( 55 )						2,591
Contra收入			( 56 )						—						—						( 56 )						—						( 56 )
报销成本的收入			2,511						—						—						2,511						—						2,511
总收入			$	3,330					$	927					$	844					$	5,101					$	( 55 )					$	5,046
分部间收入			$	38					$	17					$	—					$	55

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			截至2024年9月30日止三个月
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配
分部收入			$	291					$	290					$	221
重大分部开支：
调整后的一般和行政费用			( 62 )						( 2 )						—
自有和租赁费用（1）			—						( 240 )						—
分销开支（2）			—						—						( 183 )
其他分部项目：
其他（3）			( 19 )						1						—
未合并自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额			—						14						—
分部调整后EBITDA			$	210					$	63					$	38
（1）包括支付给我们的管理和特许经营部门的公司间管理费支出，以及我们拥有和租赁的酒店赚取的与我们的联名信用卡计划相关的促销奖励赎回，这两项费用均在合并中消除。
（2）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间佣金费用，这些费用在合并中被消除。
（3）管理和特许经营主要包括与我们在其他直接成本中确认的联名信用卡计划相关的直接成本。自有和租赁包括持有给基金拉比信托的有价证券的净收益（损失）和利息收入中确认的基础投资资产的市场表现变化。分配包括在分配费用中确认的基于股票的补偿费用。
			截至2024年9月30日止九个月
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配
分部收入			$	875					$	927					$	844
重大分部开支：
调整后的一般和行政费用			( 185 )						( 7 )						( 6 )
自有和租赁费用（1）			—						( 767 )						—
分销开支（2）			—						—						( 695 )
其他分部项目：
其他（3）			( 55 )						3						( 23 )
未合并自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额			—						48						—
分部调整后EBITDA			$	635					$	204					$	120
（1）包括支付给我们的管理和特许经营部门的公司间管理费支出，以及我们拥有和租赁的酒店赚取的与我们的联名信用卡计划相关的促销奖励赎回，这两项费用均在合并中消除。
（2）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间佣金费用，这些费用在合并中被消除。
（3）管理和特许经营主要包括与我们在其他直接成本中确认的联名信用卡计划相关的直接成本。自有和租赁包括持有给基金拉比信托的有价证券的净收益（损失）和利息收入中确认的基础投资资产的市场表现变化。分销包括在其他直接成本中确认的与UVC交易之前的付费会员计划相关的费用以及在分销费用中确认的基于股票的补偿费用。

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下表提供了分部调整后EBITDA与所得税前收入（亏损）的对账：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
			2025						2024						2025						2024
管理和特许经营			$	226					$	210					$	700					$	635
拥有和租赁			83						63						174						204
分配			21						38						113						120
分部调整后EBITDA			330						311						987						959
未分配间接费用			( 38 )						( 36 )						( 120 )						( 119 )
消除			( 1 )						—						—						1
Contra收入			( 34 )						( 27 )						( 69 )						( 56 )
报销成本的收入			903						867						2,734						2,511
报销费用			( 905 )						( 881 )						( 2,756 )						( 2,570 )
股票补偿费用（1）			( 14 )						( 9 )						( 59 )						( 55 )
交易和整合成本			( 25 )						( 8 )						( 130 )						( 26 )
折旧及摊销			( 83 )						( 81 )						( 245 )						( 257 )
未合并酒店企业的权益收益（亏损）			( 34 )						( 13 )						( 40 )						32
利息支出			( 90 )						( 50 )						( 230 )						( 128 )
房地产销售收益（亏损）及其他			—						514						( 2 )						1,267
资产减值			( 9 )						( 35 )						( 23 )						( 52 )
其他收入（亏损），净额			( 4 )						70						68						152
未合并自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额			( 13 )						( 14 )						( 42 )						( 48 )
所得税前收入（亏损）			$	( 17 )					$	608					$	73					$	1,611
（1）包括在一般和管理费用、自有和租赁费用以及分销费用中确认的金额，不包括在交易和整合成本中确认的金额（见附注15）。

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A类和B类份额的基本和摊薄收益（亏损）计算，包括分子和分母的调节，如下：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
			2025						2024						2025						2024
分子：
净收入（亏损）			$	( 50 )					$	471					$	( 30 )					$	1,352
归属于非控股权益的净收益（亏损）			$	( 1 )					$	—					$	2					$	—
归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润（亏损）			$	( 49 )					$	471					$	( 32 )					$	1,352
分母：
基本加权平均流通股			95,510,420						99,149,433						95,689,842						101,006,064
股票补偿			—						2,536,249						—						2,632,497
稀释加权平均流通股			95,510,420						101,685,682						95,689,842						103,638,561
每股A类及B类股份基本盈利（亏损）：
净收入（亏损）			$	( 0.52 )					$	4.75					$	( 0.31 )					$	13.38
归属于非控股权益的净收益（亏损）			$	( 0.01 )					$	—					$	0.03					$	—
归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润（亏损）			$	( 0.51 )					$	4.75					$	( 0.34 )					$	13.38
A类和B类份额的每股摊薄收益（亏损）：
净收入（亏损）			$	( 0.52 )					$	4.63					$	( 0.31 )					$	13.04
归属于非控股权益的净收益（亏损）			$	( 0.01 )					$	—					$	0.03					$	—
归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润（亏损）			$	( 0.51 )					$	4.63					$	( 0.34 )					$	13.04

A类和B类每股摊薄收益（亏损）的计算不包括以下被假定为以股票结算的SAR、RSU和PSU发行的A类普通股，因为它们具有反稀释性。

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
			2025						2024						2025						2024
特区			1,566,400						200						1,481,500						100
RSU			498,800						300						439,800						1,000
PSU			140,700						—						128,700						—

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