美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
（标记一）
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|
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 | ||||
| 已结束的季度期间 |
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或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
| 对于从 | 到 | ||||||||||
委员会文件编号：
1-14023
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
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| （国家或其他司法 | （I.R.S.雇主 | |||||||
| 公司或组织） | 识别号） | |||||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||
(
443
)
285-5400
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。☒
有
☐否
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。☒
有
☐否
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
|
|
☒ | 加速披露公司 | ☐ | 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。☐是
☒
无
截至2025年10月23日，
113,210,594
COPT Defense Properties的普通股实益权益，面值0.01美元，已发行和流通。
目 录
表格10-Q
| 页 | ||||||||
2
第一部分.财务信息
项目1。财务报表
COPT Defense Properties and Subsidiaries
合并资产负债表
（单位：千，共享数据除外）
（未经审计）
| 9月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 物业，净额 | |||||||||||
| 经营物业，净额 | $ |
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$ |
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| 发展中或为未来发展而持有的项目 |
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| 物业总数，净额 |
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| 物业-经营租赁使用权资产 |
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| 现金及现金等价物 |
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| 投资未并表房地产合营企业 |
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| 应收账款，净额 |
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| 递延应收租金 |
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| 租赁奖励，净额 |
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递延租赁费用（扣除累计摊销$
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应收投资款（扣除信贷损失准备金$
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| 预付费用及其他资产净额 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 负债 | |||||||||||
| 债务，净额 | $ |
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$ |
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| 应付账款和应计费用 |
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| 预收租金及保证金 |
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| 应付股息及分派 |
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| 与经营租赁相关的递延收入 |
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| 物业-经营租赁负债 |
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| 其他负债 |
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| 负债总额 |
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承付款项和或有事项（附注17）
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| 可赎回非控制性权益 |
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| 股权 | |||||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
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实益权益普通股（$
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| 额外实收资本 |
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| 累计分配超过净收益 | (
|
(
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| 累计其他综合收益 |
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| 股东权益合计 |
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| 附属公司的非控制性权益 | |||||||||||
| COPT Defense Properties，L.P.（“CDPLP”）中的共同单位 |
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| 其他合并实体 |
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| 附属公司的非控制性权益 |
|
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| 总股本 |
|
|
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| 总负债、可赎回非控股权益和权益 | $ |
|
$ |
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见合并财务报表附注。
3
COPT Defense Properties and Subsidiaries
综合业务报表
（单位：千，每股数据除外）
（未经审计）
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 租赁收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 其他物业收入 |
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| 建造合同和其他服务收入 |
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| 总收入 |
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| 营业费用 | |||||||||||||||||||||||
| 物业运营费用 |
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| 与房地产业务相关的折旧和摊销 |
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| 建造合同及其他服务开支 |
|
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| 一般、行政、租赁及其他开支 |
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| 总营业费用 |
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| 利息支出 | (
|
(
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(
|
(
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| 利息和其他收入，净额 |
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| 房地产销售收益 |
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| 未合并实体收入中的权益前收入和所得税 |
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| 未合并实体收入中的权益 |
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| 所得税费用 | (
|
(
|
(
|
(
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| 净收入 |
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| 归属于非控股权益的净利润 | |||||||||||||||||||||||
| CDPLP中的共同单位 | (
|
(
|
(
|
(
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| 其他合并实体 | (
|
(
|
(
|
(
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| 归属于普通股股东的净利润 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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| 每股普通股收益 | |||||||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润-基本 | $ |
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$ |
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$ |
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| 归属于普通股股东的净利润-摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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见合并财务报表附注。
4
COPT Defense Properties and Subsidiaries
综合全面收益表
（单位：千）
（未经审计）
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 其他综合损失 | |||||||||||||||||||||||
| 利率衍生品未实现收益（亏损） |
|
(
|
|
|
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|
利息费用中确认的利率衍生工具的重新分类调整
|
(
|
(
|
(
|
(
|
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| 其他综合损失合计 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 综合收益 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的综合收益 | (
|
(
|
(
|
(
|
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| 归属于普通股股东的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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见合并财务报表附注。
5
COPT Defense Properties and Subsidiaries
合并权益报表
（千美元）
（未经审计）
| 共同 股份 |
额外 实缴 资本 |
累计 分布于 超额净额 收入 |
累计 其他 综合收益 |
非控制性 利益 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年9月30日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年6月30日余额（
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$ |
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$ |
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$ | (
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|
$ |
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|
普通单位转换为普通股（
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|
|
— | — | (
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| 赎回共同单位 | — | — | — | — | (
|
(
|
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|
股份补偿（
|
|
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 赎回既得股权奖励 | — | (
|
— | — | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| CDPLP所有权变更导致的非控制性权益调整 | — |
|
— | — | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益 | — | — |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股息 | — | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| CDPLP中对共同单位所有者的分配 | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对其他合并实体的非控制性权益的分配 | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回非控股权益公允价值变动调整 | — |
|
— | — | — |
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2024年9月30日余额（
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 截至2025年9月30日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年6月30日余额（
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|
普通单位转换为普通股（
|
1 |
|
— | — | (
|
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| 赎回共同单位 | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股份补偿（
|
— |
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 赎回既得股权奖励 | — | (
|
— | — | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| CDPLP所有权变更导致的非控制性权益调整 | — |
|
— | — | (
|
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| 综合收益 | — | — |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股息 | — | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| CDPLP中对共同单位所有者的分配 | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对其他合并实体的非控制性权益的分配 | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回非控股权益公允价值变动调整 | — | (
|
— | — | — | (
|
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|
2025年9月30日余额（
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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见合并财务报表附注。
6
COPT Defense Properties and Subsidiaries
合并权益报表（续）
（千美元）
（未经审计）
| 共同 股份 |
额外 实缴 资本 |
累计 分布于 超额净额 收入 |
累计 其他 综合收益 |
非控制性 利益 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年9月30日止九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2023年12月31日余额（
|
$ |
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$ |
|
$ | (
|
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|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||||||
|
普通单位转换为普通股（
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— |
|
— | — | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 赎回共同单位 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
股份补偿（
|
|
|
— | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 赎回既得股权奖励 | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| CDPLP所有权变更导致的非控制性权益调整 | — | (
|
— | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益 | — | — |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股息 | — | — | (
|
— | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| CDPLP中对共同单位所有者的分配 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 对其他合并实体的非控制性权益的分配 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回非控股权益公允价值变动调整 | — |
|
— | — | — |
|
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2024年9月30日余额（
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日止九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年12月31日余额（
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
|
普通单位转换为普通股（
|
1 |
|
— | — | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 赎回共同单位 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
股份补偿（
|
|
|
— | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 赎回既得股权奖励 | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| CDPLP所有权变更导致的非控制性权益调整 | — |
|
— | — | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益 | — | — |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股息 | — | — | (
|
— | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| CDPLP中对共同单位所有者的分配 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 对其他合并实体的非控制性权益的分配 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回非控股权益公允价值变动调整 | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年9月30日余额（
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
7
COPT Defense Properties and Subsidiaries
合并现金流量表
（单位：千）
（未经审计）
| 截至9月30日止九个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||
| 收到的房地产业务收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 收到的建造合同和其他服务收入 |
|
|
|||||||||
| 支付的物业运营费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 支付的建造合同及其他服务费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 支付的一般、行政、租赁和其他费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 支付的利息费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 支付的租赁奖励 | (
|
(
|
|||||||||
| 收到的利息和其他收入 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
(
|
|||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|||||||||
| 投资活动产生的现金流量 | |||||||||||
| 发展中或为未来发展而持有的物业 | (
|
(
|
|||||||||
| 收购经营物业及相关无形资产 |
|
(
|
|||||||||
| 经营物业的租户改善 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营物业的其他资本改善 | (
|
(
|
|||||||||
| 来自未合并房地产合营企业的非经营性分配 |
|
|
|||||||||
| 投资应收款获得资金 | (
|
(
|
|||||||||
| 支付的租赁费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||
| 债务收益 | |||||||||||
| 循环信贷机制 |
|
|
|||||||||
| 偿还债务 | |||||||||||
| 循环信贷机制 | (
|
|
|||||||||
| 预定本金摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他债务偿还 |
|
(
|
|||||||||
| 支付的普通股股息 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和受限制现金净减少额 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和受限制现金 | |||||||||||
| 期初 |
|
|
|||||||||
| 期末 | $ |
|
$ |
|
|||||||
见合并财务报表附注。
8
COPT Defense Properties and Subsidiaries
合并现金流量表（续）
（单位：千）
（未经审计）
| 截至9月30日止九个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 净收入与经营活动提供的现金净额的调节 | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 调整以调节净收入与经营活动提供的净现金 | |||||||||||
| 折旧及其他摊销 |
|
|
|||||||||
| 递延融资成本摊销及净负债折 |
|
|
|||||||||
| 应收递延租金和负债净额变动 | (
|
(
|
|||||||||
| 房地产销售收益 | (
|
|
|||||||||
| 股份补偿 |
|
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营资产和负债变动 | |||||||||||
| 应收账款减少 |
|
|
|||||||||
| 租赁奖励及预付费用等资产增加，净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付账款、应计费用及其他负债（减少）增加额 | (
|
|
|||||||||
| 预收租金及保证金减少 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 现金及现金等价物与受限制现金的调节 | |||||||||||
| 期初现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
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| 期初受限制现金 |
|
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| 期初现金及现金等价物和限制性现金 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 期末现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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| 期末受限制现金 |
|
|
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| 期末现金及现金等价物和受限制现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非现金投融资活动补充日程表 | |||||||||||
| 应计资本改善、租赁和其他投资活动成本增加（减少） | $ |
|
$ | (
|
|||||||
| 经营使用权资产及相关租赁负债的确认 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应用于累计其他全面收益及非控股权益的衍生工具公允价值减少 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 应付股息/分派 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 与普通单位转换为普通股有关的非控制性权益减少和股东权益增加 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| CDPLP所有权变更导致的非控制性权益调整 | $ | (
|
$ |
|
|||||||
| 可赎回非控股权益增加（减少）及权益减少（增加）以调整可赎回非控股权益的公允价值变动 | $ |
|
$ | (
|
|||||||
见合并财务报表附注。
9
COPT Defense Properties and Subsidiaries
合并财务报表附注
（未经审计）
1.
组织机构
COPT Defense Properties（“COPT Defense”）和子公司（统称“公司”、“我们”或“我们”）是一家完全整合和自我管理的房地产投资信托基金（“REIT”），专注于在靠近或有时包含美国政府（“USG”）关键国防设施和任务（我们在此将其称为我们的国防/IT投资组合）的地点拥有、运营和开发物业。我们的租户包括USG及其国防承包商，他们主要从事优先国家安全活动，通常需要任务关键型和高度安全的财产增强功能。截至2025年9月30日，我们的国防/IT产品组合包括：
•
198
经营物业合计
22.6
百万平方英尺包括
16.7
百万平方英尺
167
办公物业和
5.9
百万平方英尺
31
单租户数据中心外壳。我们拥有
24
这些数据中心外壳的总数
4.3
百万平方英尺通过未合并的房地产合资企业；
•
五个
发展中物业（
三个
办公物业和
two
data center shells），总计约
812,000
竣工时方呎；及
•大约
1,000
我们认为可以开发成大约
10.7
百万平方英尺。
我们还拥有
六个
其他经营性物业合计
2.0
百万平方英尺和约
50
截至2025年9月30日，大华盛顿特区/巴尔的摩地区其他可开发土地的英亩。
我们通过我们的运营合作伙伴COPT Defense Properties，L.P.（“CDPLP”）和子公司（统称“运营合作伙伴”）开展几乎所有业务并拥有几乎所有资产，其中COPT Defense是唯一的普通合伙人。CDPLP直接或通过附属合伙企业和有限责任公司（“LLC”）拥有房地产。除拥有房地产外，中免还拥有子公司，主要为我们的物业提供物业管理、开发和建设服务等房地产服务，但也为第三方提供，其中大部分是租户。其中一些服务由应税REIT子公司（“TRS”）提供。
CDPLP的股权形式为共同和优先股。截至2025年9月30日，COPT Defense拥有
97.3
%的未偿还CDPLP共同单位（“共同单位”）和有
无
优秀的优选单位。COPT Defense不拥有的普通单位具有一定的赎回权。COPT Defense拥有的普通单位数量相当于COPT Defense已发行的实益权益普通股（“普通股”）的数量，普通单位在清算中获得季度分配和付款的权利与COPT Defense普通股股东的权利基本相同。
2.
重要会计政策摘要
列报依据
这些合并财务报表包括COPT Defense、运营合伙企业、其子公司以及COPT Defense拥有多数投票权益和控制权的其他实体的账目。如果我们被视为此类实体的主要受益人，那么当可以通过投票权以外的方式（“可变利益实体”或“VIE”）实现对此类实体的控制时，我们也会合并某些实体。我们消除了合并中的所有公司间余额和交易。
当我们拥有一个实体的权益，能够对该实体施加重大影响但无法控制该实体的经营时，我们采用权益会计法。如果我们对一个实体的投资（以及净预付款）减少为零，我们将停止权益法会计，除非我们对该实体有担保义务或以其他方式承诺为该实体提供进一步的财务支持。
当我们拥有一个实体的股权投资，无法对其经营施加重大影响时，我们以公允价值计量该投资，变动通过净收益确认。对于一项没有易于确定的公允价值的投资，我们对同一发行人的相同或类似投资按成本减去任何减值、加上或减去可观察的价格变动而产生的变动计量。
这些中期财务报表应与我们的2024年10-K表格年度报告中包含的截至2024年12月31日止年度的合并财务报表及其附注一并阅读。管理层认为，未经审计的合并财务报表包括所有必要的调整，以公允地陈述我们的财务状况和经营业绩。所有调整均属正常重复性质。合并财务报表是使用我们2024年年度报告10-K表格中描述的会计政策编制的。
10
重新分类
我们将以前期间的某些金额重新分类，以符合我们合并财务报表的当期列报方式，而对以前报告的净收入或权益没有影响。
最近的会计公告
自2025年1月1日起，我们采纳了财务会计准则委员会（“FASB”）发布的指南，旨在降低实践中确定利润利息奖励是否作为股份支付入账的复杂性和多样性。我们采用这一指引并未改变我们任何基于股份的薪酬奖励类型的会计核算，因此不影响我们的合并财务报表。
2023年12月，FASB发布了改进所得税披露的指导意见。该指南要求加强年度披露，主要涉及现有的费率对账和所得税已缴披露要求，对我们的2025年年度报告有效。我们预计将前瞻性地应用这一指导，预计它不会对我们未来的相关披露产生重大影响。
2024年11月，FASB发布了指导意见，要求在财务报表附注中分类披露合并经营报表费用细目项目中包含的某些费用类别的特定信息。本指南对我们在2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的中期期间有效。允许提前收养。我们预计将前瞻性地将这一指导应用于生效日期之后为报告期发布的财务报表。我们目前正在评估该指南在我们未来合并财务报表中的应用。
2025年7月，FASB发布了指南，为估计非租赁收入相关应收账款和合同资产的预期信用损失提供了实用的权宜之计。实用权宜之计允许实体假定截至资产负债表日的当前条件在资产的剩余寿命内不发生变化。该指引对我们在2025年12月15日之后开始的中期和年度期间有效。允许提前采用，并将前瞻性地应用该指南。我们目前正在评估该指南在我们未来合并财务报表中的应用。
3.
公允价值计量
经常性公允价值计量
如附注9所披露，我们的利率衍生工具的公允价值是使用广泛接受的估值技术确定的，包括对每项衍生工具的预期现金流量进行贴现现金流量分析。该分析反映了衍生工具的合同条款，包括到期期限，并使用了可观察的基于市场的输入，包括利率市场数据和此类利率的隐含波动率。虽然我们确定用于对我们的衍生品进行估值的大部分输入都属于公允价值层次结构的第2级，但与我们的利率衍生品相关的信用估值调整利用第3级输入，例如对当前信用利差的估计，来评估违约的可能性。然而，截至2025年9月30日，我们评估了信用估值调整对我们衍生品整体估值的影响的重要性，并确定这些调整并不显着。因此，我们确定我们的利率衍生品估值整体被归入公允价值层次结构的第2级。
现金及现金等价物、受限制现金、应收账款、其他资产（不包括投资应收款）以及应付账款和应计费用的账面价值是对其公允价值的合理估计，因为这些工具的期限较短。如附注7所披露，我们的投资应收款项的公允价值是基于贷款的贴现估计未来现金流量（归类于公允价值等级的第3级）；贴现率对类似期限和信用质量的贷款采用近似当前市场利率，估计现金支付包括预定的本金和利息支付。对于我们在附注8中披露的债务公允价值，我们根据我们的优先票据（归类于公允价值等级的第1级）的市场报价估计了我们的无担保优先票据的公允价值，并根据对此类债务（归类于公允价值等级的第3级）进行的贴现估计未来现金支付估计了我们的其他债务的公允价值；贴现率对期限和信用质量相似的贷款或贷款组使用了近似的当前市场利率，预计未来的支付包括预定的本金和利息支付。公允价值估计是在特定时点作出的，具有主观性，涉及不确定性和重大判断事项。
11
下表列出了截至2025年9月30日我们以经常性基础以公允价值入账的金融资产和负债以及在适用会计准则下计量其各自公允价值所使用的输入的层级（单位：千）：
| 说明 | 报价在 活跃市场 相同资产（1级） |
重要其他 可观测输入 （2级） |
重大 不可观察 输入 （三级） |
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 资产（1） | ||||||||||||||||||||||||||
| 利率衍生品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
(1)包含在我们合并资产负债表上题为“预付费用和其他资产，净额”的一行中。
4.
物业，净额
经营物业，净额包括以下（单位：千）：
| 9月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 建筑物和装修 |
|
|
|||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营物业，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
5.
租约
出租人安排
我们向第三方出租房地产物业，主要包括办公物业和数据中心外壳。这些租约包括全部或部分物业，到期日期各不相同。我们的租赁收入包括：固定租赁收入，包括在租赁期限内按直线法确认的租赁项下的合同租金账单以及租赁奖励和高于和低于市场的租赁无形资产的摊销；以及可变租赁收入，包括租户费用回收、租赁终止收入和来自租户的其他在租赁项下不固定的收入。
下表列出了我们在固定和可变租赁收入之间确认的租赁收入的构成（单位：千）：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 租赁收入 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 固定 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 变量 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
承租人安排
截至2025年9月30日，我们的资产负债表包括$
54.3
百万美元的使用权资产，主要与从第三方租赁的土地相关，这些土地是我们经营的某些物业的基础，到期日期各不相同。
我们合并资产负债表上的财产使用权资产和财产租赁负债包括以下内容（单位：千）：
| 租约 | 资产负债表位置 | 9月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||||||||||||
| 使用权资产 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁-物业 | 物业-经营租赁使用权资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 融资租赁-物业 |
|
|
||||||||||||||||||
| 使用权资产总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 租赁负债 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁-物业 | 物业-经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 融资租赁-物业 |
|
|
||||||||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
12
截至2025年9月30日，我们的经营租赁的加权平均剩余租期为
40
年和加权平均贴现率为
7.4
%，而我们的融资租赁的加权平均剩余租期为
七年
加权平均贴现率为
9.1
%.
下表列出我们的物业租赁总成本（单位：千）：
| 运营地点声明 | 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 租赁成本 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业租赁-固定 | 物业运营费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 物业租赁-可变 | 物业运营费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 融资租赁成本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 产权使用权资产摊销 | 物业运营费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 租赁负债利息 | 利息支出 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
下表列出了物业租赁付款对我们合并现金流量表的影响（单位：千）：
| 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||
| 补充现金流信息 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | ||||||||||||||
| 经营租赁的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资租赁的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资租赁的融资现金流 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
物业租赁到期付款如下（单位：千）：
|
2025年9月30日
|
||||||||||||||
| 截至12月31日的年度， | 经营租赁 | 融资租赁 | ||||||||||||
|
2025 (1)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2026 |
|
|
||||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 此后 |
|
|
||||||||||||
| 租赁付款总额 |
|
|
||||||||||||
| 减：代表利息的金额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 租赁负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)系截至2025年12月31日的三个月。
6.
房地产合资企业
合并房地产合资企业
下表列出了与我们对合并房地产合资企业的投资有关的信息，这些合资企业均为可变利益实体（单位：千美元）：
| 名义所有权% |
2025年9月30日
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 形成日期 | 合计 物业、厂房及设备 |
担保资产 | 负债总额 | 抵押债务 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 实体 | 位置 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| LW Redstone Company，LLC（1） | 3/23/2010 |
|
阿拉巴马州亨茨维尔 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 史蒂文斯投资者有限责任公司 | 8/11/2015 |
|
华盛顿特区 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| M Square Associates，LLC | 6/26/2007 |
|
医学博士College Park |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)我们为所有资本需求提供资金。我们的合作伙伴收到分配的$
1.2
百万的年度经营现金流，我们收到剩余的。
13
未合并房地产合资企业
下表列出了我们使用权益法核算的未合并房地产合资企业投资的相关信息（单位：千美元）：
| 形成日期 | 名义所有权% | 物业数目 | 投资的账面价值（一） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 实体 | 9月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| Redshift JV LLC | 1/10/2023 |
|
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| BREIT COPT DC JV LLC | 6/20/2019 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 夸克合资有限责任公司 | 12/14/2022 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| B RE COPT DC JV III LLC | 6/2/2021 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| B RE COPT DC JV II LLC（2） | 10/30/2020 |
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
(1)包含$
36.3
百万美元
39.4
百万报告在“对未合并房地产合资企业的投资”和$
22.6
百万美元
3.4
百万元，分别用于截至2025年9月30日和2024年12月31日在我们的合并资产负债表中以“其他负债”报告的赤字余额的投资。有赤字余额的投资可归因于合资企业分配的无追索权债务再融资收益超过我们在B RE COPT DC JV III LLC和B RE COPT DC JV II LLC的股权；我们有义务为我们在这些合资企业的未来现金流需求中所占份额提供资金。
7.
投资应收款
应收投资款包括以下（以千为单位）：
| 9月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| 应收亨茨维尔市票据 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 其他应收投资贷款 |
|
|
|||||||||
| 摊余成本基础 |
|
|
|||||||||
| 信贷损失备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 应收投资款，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
上述余额包括扣除信贷损失准备金后的应计应收利息$
4.5
截至2025年9月30日的百万美元
3.2
截至2024年12月31日的百万。
我们从亨茨维尔市收到的应收票据为与我们的LW Redstone Company，LLC合资企业（见附注6）相关的基础设施成本提供了资金，并且利率为
9.95
%.我们截至2025年9月30日的其他应收投资贷款的实际利率范围为
12.0
%至
14.0
%，并在2026年初成熟。
这些应收款的公允价值约为$
84
截至2025年9月30日的百万美元
72
截至2024年12月31日的百万。
14
8.
债务，净额
我们的债务包括以下（以千美元计）：
| 账面价值（1）截至 | 2025年9月30日 | |||||||||||||||||||||||||
| 9月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||||||||||||||||||||
| 规定的利率 | 预定到期日 | |||||||||||||||||||||||||
| 抵押和其他有担保债务 | ||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率抵押贷款债务 | $ |
|
$ |
|
|
2026年6月 | ||||||||||||||||||||
| 浮动利率担保债务 |
|
|
SOFR +
+
|
2026 (3) | ||||||||||||||||||||||
| 抵押和其他担保债务总额 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 循环信贷便利（4） |
|
|
SOFR +
+
|
2026年10月（4） | ||||||||||||||||||||||
| 定期贷款便利（6） |
|
|
SOFR +
+
|
2026年1月（6） | ||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
2026年3月 | ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
2028年9月 | ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
2029年1月 | ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
2031年4月 | ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
2033年12月 | ||||||||||||||||||||||
| 无抵押应付票据 |
|
|
|
2026年5月 | ||||||||||||||||||||||
| 债务总额，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
(1)除循环信贷机制外，我们债务的账面价值反映了递延融资成本净额$
3.0
截至2025年9月30日的百万美元
4.0
截至2024年12月31日的百万。
(2)包括对冲利率变动风险的利率互换的影响，截至2025年9月30日，我司浮动利率担保债务的加权平均利率为
5.14
%；剔除本次互换影响，截至2025年9月30日该债项加权平均利率为
5.95
%.
(3)这些债务的大部分可能会通过一项
12个月
期限由我们选择，前提是债务没有违约并且我们支付延期费为
0.10
债务余额的百分比。
(4)该贷款将于2026年10月到期，我们有能力将此类期限延长至
two
六个月
我们可以选择的期限，前提是该融资项下没有违约，并且我们支付延期费为
0.0625
每个延长期设施下可用总量的百分比。请参阅附注18中有关该设施的后续事件披露。
(5)循环信贷融资加权平均利率为
5.37
截至2025年9月30日的%，不包括对冲利率变动风险的利率互换影响（见我们的合并财务报表附注9）。
(6)该贷款将于2026年1月到期，我们有能力将此类期限延长至
two
12个月
我们可以选择的期限，前提是该融资项下没有违约，并且我们支付延期费为
0.125
每个延长期未偿还贷款余额的百分比。请参阅附注18中与该设施有关的后续事件披露。
(7)这笔贷款的利率是
5.68
截至2025年9月30日的%，不包括对冲利率变动风险的利率互换影响（见我们的合并财务报表附注9）。
(8)这些票据的账面价值反映了未摊销的折扣和佣金总额$
382,000
截至2025年9月30日和$
1.1
截至2024年12月31日，百万。票据下的实际利率，包括此类成本的摊销，为
2.48
%.
(9)这些票据具有交换结算特征，根据该特征，在某些情况下，票据可以由持有人选择交换。交换时，票据的本金金额以现金支付，剩余的交换义务（如有）根据结算时每股普通股的交换价格确定，以现金、普通股或我们选择的组合支付。截至2025年9月30日，这些票据的兑换率相当于每1,000美元本金的票据我们的普通股33.4962（相当于约$
29.85
每普通股）。
(10)这些票据的账面价值反映了未摊销的佣金总额$
5.3
截至2025年9月30日的百万美元
6.6
截至2024年12月31日，百万。票据下的实际利率，包括此类成本的摊销，为
5.83
%.
(11)这些票据的账面价值反映了未摊销的折扣和佣金总额$
1.2
截至2025年9月30日的百万美元
1.5
截至2024年12月31日，百万。票据下的实际利率，包括此类成本的摊销，为
2.09
%.
(12)这些票据的账面价值反映了未摊销的折扣和佣金总额$
5.9
截至2025年9月30日的百万美元
6.7
截至2024年12月31日，百万。票据下的实际利率，包括此类成本的摊销，为
2.94
%.
(13)这些票据的账面价值反映了未摊销的折扣和佣金总额$
3.3
截至2025年9月30日的百万美元
3.5
截至2024年12月31日，百万。票据下的实际利率，包括此类成本的摊销，为
3.01
%.
(14)该票据的利率假设为低于市场利率，因此根据适用的实际利率按其公允价值入账。该票据的账面价值反映了总额为$
2,000
截至2025年9月30日和$
10,000
截至2024年12月31日。
所有债务均由运营合伙企业所欠。虽然COPT Defense没有直接承担任何债务，但它为CDPLP的循环信贷融资、定期贷款融资和无担保优先票据提供了担保。截至2025年9月30日，我们所有的抵押贷款和其他有担保债务均为合并房地产合资企业（见附注6）。
15
下表列示了利息支出确认的利息支出。
5.25
2028年到期的可交换优先票据百分比
5.25
% Notes "）（单位：千）：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 按规定利率计算的利息支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 与债务贴现和发行费用摊销相关的利息支出 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
我们的某些债务工具要求我们遵守多项限制性金融契约。截至2025年9月30日，我们遵守了这些财务契约。
我们的债务按以下时间表到期（单位：千）：
| 截至12月31日的年度， | 2025年9月30日 | ||||||||||
|
2025 (1)
|
$ |
|
|||||||||
| 2026 |
|
||||||||||
| 2027 |
|
||||||||||
| 2028 |
|
||||||||||
| 2029 |
|
||||||||||
| 此后 |
|
||||||||||
| 合计 | $ |
|
(2) | ||||||||
(1)系截至2025年12月31日的三个月。
(2)仅表示预定的本金摊销和到期日，因此不包括净折扣和递延融资费用$
19.1
百万。
We capitalized interest costs of $
1.3
截至2025年9月30日止三个月，百万元，$
712,000
截至2024年9月30日止三个月，$
3.3
截至2025年9月30日止9个月的百万美元
1.9
截至2024年9月30日止九个月的百万元。
下表列出了与我们债务的公允价值有关的信息（单位：千）：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 账面金额 | 估计公允价值 | 账面金额 | 估计公允价值 | ||||||||||||||||||||
| 固定利率债 | |||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 其他固定利率债务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 浮动利率债 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
9.
利率衍生品
下表列出了我们利率互换衍生品的关键条款和公允价值（单位：千美元）：
| 公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 名义金额 | 固定费率 | 浮动利率指数 | 生效日期 | 到期日 | 9月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
|
一个月SOFR | 2/1/2023 | 2/2/2026 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
|
一个月SOFR | 2/1/2023 | 2/2/2026 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
(1) |
|
SOFR +
|
8/1/2019 | 8/1/2026 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
|
SOFR +
|
4/1/2020 | 3/26/2025 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)该工具的名义金额计划摊销至$
10.0
百万。
这些互换中的每一个都被指定为利率风险的现金流对冲。
16
下表列出了我们的利率衍生工具的公允价值以及它们在我们的综合资产负债表中的分类（单位：千）：
| 公允价值 | ||||||||||||||||||||
| 衍生品 | 资产负债表位置 | 9月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||||||||||||
| 指定为现金流量套期保值的利率互换 | 预付费用及其他资产净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
下表列出了我们的利率衍生工具对我们的综合经营报表和综合收益的影响（单位：千）：
| （亏损）收入金额 认可于 AOCI关于衍生品 |
从AOCI重新分类为经营报表利息支出的收入金额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对冲关系中的衍生品 | 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率衍生品 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
基于截至2025年9月30日我们衍生品的公允价值，我们估计约$
280,000
的收益将从累计其他综合收益（“AOCI”）中重新分类为未来12个月利息支出的减少。
10.
可赎回非控制性权益
我们合并资产负债表上的可赎回非控制性权益包括我们的合作伙伴在LW Redstone Company，LLC中的所有权权益，这是由于该合作伙伴有权要求我们收购他们的权益。
下表列出了可赎回非控制性权益的活动（单位：千）：
| 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
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| 对非控股权益的分配 | (
|
(
|
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| 归属于非控股权益的净利润 |
|
|
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| 利息公允价值变动调整 |
|
(
|
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| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
11.
股权
截至2025年9月30日，我们在市场股票发行计划下的剩余产能相当于总销售价格$
300
百万普通股。
我们宣布每股普通股股息为$
0.305
截至2025年9月30日止三个月，$
0.295
截至2024年9月30日止三个月，$
0.915
截至2025年9月30日止九个月及$
0.885
截至2024年9月30日止9个月
截至2025年9月30日止九个月期间，若干CDPLP有限合伙人转换
33,881
CDPLP中的普通单位获得相同数量的普通股。
有关我们以股份为基础的薪酬计划的普通股活动的披露，请参见附注15。
17
12.
按业务部门分类的信息
我们有以下可报告的分部：国防/IT投资组合；和其他。我们还报告国防/IT投资组合细分领域，其中包括：Fort George G. Meade和巴尔的摩/华盛顿走廊（“米德堡/BW走廊”）；Redstone阿森纳（位于阿拉巴马州亨茨维尔）；北弗吉尼亚国防/IT地点（“NOVA Defense/IT”）；拉克兰空军基地（位于德克萨斯州圣安东尼奥）；服务于美国海军的地点（“海军支援”），其中包括靠近华盛顿海军造船厂的物业，马里兰州的海军航空站Patuxent River和弗吉尼亚州的海军水面战中心Dahlgren分部；以及数据中心外壳（出租给租户的物业，作为数据中心运营，租户在其中为电力、光纤连接和数据中心基础设施的成本提供资金）。2025年一季度，我们追溯重分类
two
从我们的其他分部到我们的米德堡/BW走廊子分部的物业。
我们通过我们定义为来自房地产业务的净营业收入（“来自房地产业务的NOI”）的衡量标准来衡量我们分部的业绩，该衡量标准包括房地产收入和其他分部项目，其中包括：物业运营费用；以及通过未合并的房地产合资企业（“UJV”或“UJV”）拥有的可分配给我们所有权权益的房地产业务的收入和物业运营费用的净额（“可分配给COPT Defense的UJV NOI”）。物业运营费用指与运营我们的物业相关的成本，包括物业税、地租、水电费、物业管理、保险、维修以及外部和内部维护，以及相关的人工和间接成本。
我们的首席运营决策者使用合并基础上的运营费用信息的预算与实际比较，并针对我们的Same Property池（定义为我们在本年度和上一年度稳定拥有并100%运营的物业）来管理与运营我们的物业相关的费用。
分部资产报告的金额代表与合并经营物业相关的长期资产（包括物业、使用权资产的账面价值，扣除相关租赁负债、无形资产、递延租赁成本、递延应收租金和租赁奖励）和拥有经营物业的联合合资企业投资的账面价值，扣除我们合并资产负债表上“其他负债”中报告的赤字投资余额（这些资产已包含在我们的数据中心外壳细分部分中，总计$
13.8
百万美元
36.4
分别截至2025年9月30日和2024年9月30日的百万）。
报告为长期资产增加的金额代表现有综合经营物业的增加，不包括非经营性物业的转让，我们单独报告。
18
下表报告了我们可报告分部的分部财务信息（单位：千）：
| 国防/IT产品组合 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 米德堡/BW走廊 | 红石军火库 | NVA Defense/IT | 拉克兰空军基地 | 海军支援 | 数据中心外壳 | Total Defense/IT Portfolio | 其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2025年9月30日止三个月
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| 房地产业务收入 | $ |
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| 其他分部项目： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业运营费用 | (
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| UJV NOI可分配给COPT防御 |
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| 其他分部项目合计 | (
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| 来自房地产运营的NOI |
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| 长期资产的增加 | $ |
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| 从非经营性物业转入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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截至2024年9月30日止三个月
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| 房地产业务收入 | $ |
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| 其他分部项目： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业运营费用 | (
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(
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| UJV NOI可分配给COPT防御 |
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| 其他分部项目合计 | (
|
(
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(
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| 来自房地产运营的NOI | $ |
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| 长期资产的增加 | $ |
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| 从非经营性物业转入 | $ |
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$ |
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|
$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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|
截至2025年9月30日止九个月
|
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| 房地产业务收入 | $ |
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| 其他分部项目： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业运营费用 | (
|
(
|
(
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(
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(
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(
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(
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(
|
(
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| UJV NOI可分配给COPT防御 |
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| 其他分部项目合计 | (
|
(
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(
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(
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| 来自房地产运营的NOI | $ |
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| 长期资产的增加 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 从非经营性物业转入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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2025年9月30日分部资产
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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截至2024年9月30日止九个月
|
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| 房地产业务收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 其他分部项目： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业运营费用 | (
|
(
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(
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(
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| UJV NOI可分配给COPT防御 |
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| 其他分部项目合计 | (
|
(
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(
|
(
|
(
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(
|
(
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(
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| 来自房地产运营的NOI | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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|
$ |
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| 长期资产的增加 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 从非经营性物业转入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
2024年9月30日分部资产
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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19
下表将我们的分部收入与我们合并经营报表中报告的总收入（以千为单位）进行了核对：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 房地产业务分部收入 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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| 建造合同和其他服务收入 |
|
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| 总收入 | $ |
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$ |
|
$ |
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下表将分配给COPT Defense的UJV NOI与我们合并运营报表中报告的未合并实体收入中的权益进行了核对（单位：千）：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| UJV NOI可分配给COPT防御 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 减：归属于折旧和摊销费用、利息费用和债务提前清偿损失的可分配给COPT Defense的UJV收入 | (
|
(
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(
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(
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| 加：未合并非房地产实体亏损中的权益 |
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| 未合并实体收入中的权益 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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如前所述，我们主要为我们的物业提供物业管理、开发和建设服务等房地产服务，但也为第三方提供服务。我们评估服务活动运营绩效的主要方式是通过我们定义为服务运营的净运营收入（“服务运营的NOI”）的衡量标准，该衡量标准基于这些活动的收入和支出净额。建造合同和其他服务收入和支出主要包括分包成本，这些成本由客户连同管理费一起偿还给我们。这些活动的营业利润率相对于收入来说很小。我们认为，来自服务运营的NOI是评估我们的活动水平和我们开展此类运营的盈利能力的有用衡量标准。
下表列出了我们从服务运营中计算出的NOI（以千为单位）：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 建造合同和其他服务收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 建造合同及其他服务开支 | (
|
(
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(
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(
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| 来自服务运营的NOI | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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下表将我们可报告分部的房地产业务NOI和服务业务NOI与我们合并运营报表中报告的净收入（以千为单位）进行了核对：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 来自房地产运营的NOI | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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| 来自服务运营的NOI |
|
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| 与房地产业务相关的折旧和其他摊销 | (
|
(
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(
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(
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| 一般、行政、租赁及其他开支 | (
|
(
|
(
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(
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| 利息支出 | (
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(
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(
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(
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| 利息和其他收入，净额 |
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| 房地产销售收益 |
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| 未合并实体收入中的权益 |
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| 可分配给COPT Defense的UJV NOI计入未合并实体收入中的权益 | (
|
(
|
(
|
(
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| 所得税费用 | (
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(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
20
下表将我们的分部资产与我们的合并总资产（以千为单位）进行了核对：
| 9月30日， 2025 |
9月30日， 2024 |
|||||||||||||
| 分部资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 分部资产中包含的经营物业租赁负债 |
|
|
||||||||||||
| 投资UJV赤字余额计入分部资产 |
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| 非经营性物业资产 |
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| 其他资产 |
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| 合并资产总额 |
|
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分部的会计政策与编制我们的综合财务报表所采用的会计政策相同。在上述分部报告中，我们没有将利息费用、折旧和摊销、房地产销售收益和未纳入NOI的未合并实体收入中的权益分配给我们的房地产分部，因为它们不包括在管理层审查的分部利润计量中。我们也没有分配一般、行政、租赁和其他费用、利息和其他收入、净额、所得税和非控制性权益，因为这些项目代表不归属于分部的一般公司或非经营性财产项目。
13.
建筑合同和其他服务收入
我们在下表中按补偿安排对我们的建筑合同和其他服务收入进行了分类，因为我们认为它最能描述我们收入的性质、时间和不确定性（以千为单位）：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 建造合同收入 | |||||||||||||||||||||||
| 坚定的固定价格 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||
| 保证最高价格 |
|
|
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| 成本加成费 |
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| 其他 |
|
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| $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
我们在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月内确认了一笔微不足道的收入，来自于前期已履行（或部分履行）的履约义务。
与我们的建筑合同服务相关的应收账款包含在应收账款中，净额在我们的综合资产负债表中。
与我们的建造合同相关的应收账款的期初和期末余额如下（单位：千）：
| 截至9月30日止九个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
合同资产计入预付费用和其他资产，净额在我们的综合资产负债表中。
我们合同资产的期初和期末余额如下（单位：千）：
| 截至9月30日止九个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
21
合同负债包含在我们合并资产负债表的其他负债中。
合同负债变动情况如下（单位：千）：
| 截至9月30日止九个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 在以下期间收入中确认的期初余额部分： | |||||||||||
|
截至9月30日的三个月，
|
$ |
|
$ |
|
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|
截至9月30日的九个月，
|
$ |
|
$ |
|
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分配给截至2025年9月30日现有合同下将在未来期间确认为收入的剩余履约义务的收入为$
30.7
万，其中我们预计确认约$
26
百万在
三个月
将于2025年12月31日结束，其余时间将于2026年结束。
14.
金融资产和其他工具的信贷损失
下表列出了截至2025年9月30日和2024年9月的九个月我们的信用损失准备金活动（单位：千）：
| 投资应收款 | 租户须知 应收款项（1） |
其他资产（2） | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 净信用损失费用（回收）（3） |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2023年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 净信用损失费用（回收）（3） |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 2024年9月30日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
(1)包含在我们合并资产负债表上题为“应收账款，净额”的一行中。
(2)截至2025年9月30日和2024年12月31日的余额包括$
13,000
和$
60,000
分别在题为“应收账款，净额”和$
95,000
和$
15,000
，分别在我们合并资产负债表上题为“预付费用和其他资产，净额”的一行中。
下表按信用风险分类列示截至2025年9月30日按发起年份划分的应收投资款、应收租户票据和销售类租赁应收款的摊余成本基础（单位：千）：
| 起源年份 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2020年及更早
|
2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资应收款 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用风险分类 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资等级 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 非投资级别 |
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 租户应收票据 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用风险分类 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资等级 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 非投资级别 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 销售型租赁应收款 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用风险分类 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资等级 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
22
我们的投资级信用风险分类代表的是具有评级机构投资级信用评级的实体（例如标普全球评级、穆迪投资者服务公司或惠誉评级公司），这意味着它们被认为至少有足够的能力来履行其财务承诺，信用风险从最小到中等不等。我们的非投资级信用风险分类代表的实体要么没有信用机构信用评级，要么评级被认为是次投资级；我们认为与此分类相关的信用风险明显更多。我司应收投资款和应收租户票据的信用风险分类最近一次更新是在2025年9月。
截至2025年9月30日，上述投资和租户应收票据中有一小部分已逾期，我们将其定义为自到期日起拖欠超过三个月。
15.
股份补偿
限制性股票
下表汇总了截至2025年9月30日止九个月我们的股份补偿计划下的限制性股票活动：
| 股票数量 | 加权平均授予日公允价值 | |||||||||||||
|
截至2024年12月31日
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$ |
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| 获批 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
|||||||||||
|
截至2025年9月30日
|
|
$ |
|
|||||||||||
授予员工的限制性股票通常基于根据相应奖励条款规定的增量和一段时间内归属，前提是该员工仍受雇于我们。授予非雇员受托人的限制性股票在授予日一周年归属，前提是受托人继续留任。
归属的限制性股票的合计内在价值为$
3.8
截至2025年9月30日止九个月之百万元。
CDPLP中的利润利息单位（“PIU”）
我们授予
two
PIU的形式：基于时间的PIU（“TB-PIU”）；和基于性能的PIU（“PB-PIU”）。TB-PIU受到没收限制，直至必要服务期结束，届时TB-PIU自动转换为既得PIU。PB-PIU受制于一项市场条件，即获得的奖励数量在业绩期结束时确定（如下文进一步描述），然后以既得PIU结算。既得PI单位自动转换为CDPLP中的普通单位，如果或当发生了簿记事件（根据联邦所得税条例定义），并且具有与普通单位基本相同的分配权利。
TB-PIU
下表汇总了截至2025年9月30日止九个月我们的股份薪酬计划下的TB-PIU活动：
| TB-PIU数量 | 加权平均授予日公允价值 | |||||||||||||
|
截至2024年12月31日
|
|
$ |
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| 获批 |
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$ |
|
|||||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
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|
截至2025年9月30日
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|
$ |
|
|||||||||||
23
授予高级管理团队成员的TB-PIU根据相应奖励条款规定的增量和时间段归属，前提是该员工仍然受雇于我们。授予非雇员受托人的TB-PIU在授予日的一周年归属，前提是受托人仍在该职位上。在归属之前，TB-PIU具有与普通单位基本相同的分配权，但不具有赎回权。
归属的TB-PIU合计内在价值为$
2.9
截至2025年9月30日止九个月之百万元。
基于绩效的奖项
2025年1月1日，我们根据授予人的选举，以PB-PIU或绩效份额单位（“PSU”）的形式授予某些高级管理团队成员基于绩效的股权。选择接受赠款的受赠者，总的来说，
246,230
PB-PIU（等于
200
目标奖励的百分比）和
20,296
PSU（等于
200
目标奖励的百分比）。这些赠款有一个
三年
履约期于2027年12月31日或以下日期（以较早者为准）结束：（1）由我们无故终止、雇员死亡或伤残或该雇员的建设性解雇（统称为“合格终止”）；或（2）出售事件。
业绩期结束后获得的奖励数量将根据COPT Defense的股东总回报（“TSR”）相对于同行公司集团的百分位排名确定，如下表所示：
| 百分位排名 | 已获奖励支付% | |||||||
| 第75名或以上 |
|
|||||||
| 第50位（目标） |
|
|||||||
| 第25届 |
|
|||||||
| 25岁以下 |
|
|||||||
如果百分位排名超过第25个百分位且介于
two
在上表所列的百分位排名中，将在上表所列范围之间插值获得奖励的百分比，以反映所列百分位之间的任何表现。如果COPT Defense的TSR在其TSR百分位排名超过50百分位时为负值，那么用于得出已获奖励的已获奖励支付百分比将减少
25
个百分点，但在任何情况下都不会使支付百分比低于
100
目标奖励的百分比；但是，如果COPT Defense的TSR在执行期结束后的日历年的任何日期变为正值，则由此导致的已获奖励减少随后将被视为已获奖励。此外，无论COPT Defense相对于同行集团的TSR不低于
100
COPT Defense的TSR至少为10%且不低于10%将获得目标奖励的百分比
50
如果COPT Defense的TSR至少为6%，则将获得目标奖励的百分比，如果COPT Defense的TSR在6%至10%之间，则进行线性插值。
在履约期内，PB-PIU的分配权等于
10
%的普通单位分配权，但不附带赎回权。
在履约期结束后，我们将按以下方式结算奖励：
•对于PB-PIU，发行既得PIU等于：已获得奖励的数量；以及（1）如果在授予日发行此类既得PIU超过（2）在截至结算日就PB-PIU进行的总分配除以我们在规定时间段内的普通股价格，则本应就截至结算日期结算已获得奖励而发行的既得PIU支付的总分配的超额部分（如有）；和
•对于PSU，发行完全归属的COPT Defense股份等于：已获得奖励的数量；以及如果在授予日发行此类股份，本应就截至结算日期为结算已获得奖励而发行的普通股支付的股息总额，除以我们在规定时间内的普通股价格。
如果业绩期因销售事件或合格终止而结束，则获得的奖励数量将根据该部分按比例分配
三年
已过的履约期。如果雇员或我们因故终止雇用，所有未归属的基于绩效的奖励将被没收。
这些基于绩效的赠款的总赠款日期公允价值为$
5.3
百万（$
43.33
每个目标水平的奖励）以PB-PIU和$
444,000
($
43.75
每个目标水平的奖励）以PSU的形式，正在履行期间予以确认。授予日公允价值是使用包含以下假设的蒙特卡洛模型计算得出的：基准普通股价值$
30.95
；普通股的预期波动率
28.3
%；以及无风险利率为
4.5
%.
基于COPT Defense相对于其同行集团公司的TSR，对于发行给2024年12月31日归属的高管的2022年PB-PIU，我们发
212,831
于2025年2月1日结算的PB-PIU中的既得PIU。
24
递延股份奖励
截至2025年9月30日止9个月期间，获授予非雇员受托人
3,922
授予日公允价值合计为$的递延股票奖励
108,000
($
27.47
每股）。递延股份奖励于授出日期一周年归属，条件是受托人仍在该职位上。我们通过在授予奖励时或受托人（通常是在不再担任受托人时）选择的更晚日期发行同等数量的普通股来解决递延股份奖励。截至2025年9月30日止九个月，我们发
32,669
加权平均授予日公允价值为$的既得递延股份奖励结算中的普通股
26.19
每笔奖励和结算日的总内在价值为$
897,000
.
16.
每股收益（“EPS”）
我们同时呈现基本每股收益和稀释每股收益。我们计算基本每股收益的方法是，普通股股东可获得的可分配给无限售条件普通股的净收益除以在两类法下在普通股股东和参与证券之间分配未分配收益后的期间已发行无限售条件普通股的加权平均数。我们的参与证券包括限制性股票和PIU以及先前未通过普通股发行结算的递延股份奖励。我们对摊薄EPS的计算类似，只是：
•分母增加，以包括：（1）如果可转换为普通股的证券被转换，本应已发行的潜在额外普通股的加权平均数；（2）期间可赎回的非控制性权益和使用if-converted或库存股方法的基于股份的补偿奖励的稀释性潜在已发行普通股的影响；和
•对分子进行调整，以加回我们添加到分母中的假设转换为普通股所导致的任何收入变化。
我们对未归属的限制性股票采用库存股法、TB-PIU和递延股份奖励以及可交换债采用IF-转换法计算摊薄EPS（包括我们的
5.25
%票据）、普通单位、可赎回非控股权益、PB-PIU、PSU和既得PIU以及先前未通过普通股发行结算的递延股份奖励。
用于基本和稀释EPS计算的分子和分母摘要如下（单位：千，每股数据除外）：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 分子 | |||||||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 基本每股收益归属于股份薪酬奖励的收益 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润基本EPS的分子 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 对稀释后每股收益的股份补偿奖励应占收益的调整 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润摊薄EPS的分子 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 分母（所有加权平均数） | |||||||||||||||||||||||
| 基本EPS分母（普通股） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 股份补偿奖励的摊薄效应 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 摊薄后EPS分母（普通股） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的基本EPS | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 归属于普通股股东的稀释EPS | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
25
我们的稀释后每股收益计算不包括以下证券的影响，因为这些证券的转换将增加相应期间的稀释后每股收益（以千为单位）：
| 扣除分母的加权平均股份 | |||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 共同单位的转换 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 可赎回非控股权益的转换 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
以下证券也被排除在摊薄每股收益的计算之外，因为它们的影响是反稀释的：
•加权平均限制性股票及递延股份奖励
502,000
和
436,000
截至二零二五年九月三十日止三个月及二零二四年九月三十日止三个月
429,000
和
433,000
截至二零二五年九月三十日止九个月及二零二四年九月三十日止九个月；
•加权平均TB-PIU of
241,000
和
229,000
截至二零二五年九月三十日止三个月及二零二四年九月三十日止三个月
235,000
和
221,000
截至二零二五年九月三十日止九个月及二零二四年九月三十日止九个月；
•加权平均PB-PIU
718,000
截至2024年9月30日止三个月及
740,000
截至2024年9月30日止九个月；及
•加权平均归属PIU
223,000
和
212,000
分别截至2024年9月30日止三个月及九个月。
我们的
5.25
% 2023年发行的票据具有交换结算功能，根据该功能，交换的票据本金以现金支付，剩余的交换义务（如有）根据结算时每股普通股的交换价格确定，由我们选择以现金、普通股或其组合支付。由于截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的普通股加权平均收盘价低于适用于这些期间的交换价格，这些票据不影响我们上述报告的稀释后每股收益。
17.
承诺与或有事项
诉讼和索赔
在正常的业务过程中，我们受到法律诉讼和其他索赔。当我们确定很可能发生损失且损失金额可以合理估计时，我们会为特定的法律诉讼和索赔记录损失。截至2025年9月30日，管理层认为我们有合理的可能确认最多$
5.2
百万用于某些市政税务索赔；虽然我们认为这一损失不会对我们的财务状况或流动性产生重大影响，但可能对我们的经营业绩产生重大影响。管理层认为，我们也有合理可能根据其他索赔产生损失，但认为此类损失不会对我们的财务状况、流动性或经营业绩产生重大影响。我们对这些事项的潜在结果的评估涉及重大判断，可能会根据未来的发展而发生变化。
Environmental
我们受制于与我们的财产所有权和运营相关的各种联邦、州和地方环境法规。我们对我们的物业进行了环境评估，评估结果并未揭示我们认为会对我们的财务状况、运营或流动性产生重大不利影响的任何环境责任。
与先前期间的租赁和随后的销售有关
三个
新泽西州代顿的房产，我们同意提供某些环境赔偿，限制在$
19
合计百万。我们已制定保险范围，以减轻这些赔偿协议可能导致的大部分未来潜在损失。
税收增量融资义务
马里兰州安妮阿伦德尔县向第三方投资者发行了税收增量融资债券，以便为与我们被称为国家商业园的项目相关的公共改善提供资金。这些债券的剩余本金余额约为$
23
截至2025年9月30日，百万。包含国家商务园区的开发区物业债券发行后评估价值增加的房地产税，转入专项资金质押用于偿还债券。虽然我们有义务通过一种特殊的税收为债券的偿债和可用于偿还债券的房地产税之间的任何未来缺口提供资金，但截至2025年9月30日，我们预计未来将不需要任何此类资金。
26
18.
后续事件
2025年10月2日CDPLP发行$
400.0
百万 的
4.50
%于2030年到期的优先票据（the "
4.50
%票据”）的首次发行价格为
99.46
面值的百分比。这次发行的收益，扣除承销折扣和佣金，但不计其他发行费用，为$
395.5
百万。这些票据将于2030年10月15日到期。我们可随时选择全部赎回或不时部分赎回票据，赎回价格等于（1）被赎回票据的本金总额或（2）剩余预定支付的本金和利息的现值之和（不包括截至赎回日期应计利息的任何部分）折现至其现值的较高者，每半年按调整后的国库券利率加上
15
基点，加上截至兑付日的应计未付利息。但如本次赎回发生在2030年9月15日或之后，赎回价格等于
100
被赎回票据本金额的百分比，加上截至但不包括适用赎回日期的应计及未付利息。这些票据由COPT Defense无条件担保。
2025年10月6日，我们对循环信贷融资和定期贷款融资所依据的现有信贷协议进行了修订。由此产生的经修订信贷协议（“经修订信贷协议”）包括以下条款：
•循环信贷融资：
•贷方的总承诺为$
800.0
百万（从$
600.0
百万）；
•基于有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加
0.725
%至
1.400
%，由标普全球评级、Moody’s Investors Service，Inc.或Fitch Ratings，Inc.（统称“评级机构”）授予CDPLP的信用评级确定或根据经修订的信用协议另有规定，不收取SOFR过渡费用；
•根据贷款人在该融资项下的承诺乘以年利率为
0.125
%至
0.300
%，由评级机构授予CDPLP的信用评级确定或根据经修订的信用协议另有规定；及
•将到期日从2026年10月26日延长至2029年10月5日，我们有能力将该到期日延长至
two
六个月
期限由我们选择，前提是经修订的信贷协议不存在违约，并且我们支付延期费为
0.0625
每个延长期设施下可用总量的百分比；和
•定期贷款工具：
•基于SOFR plus的利率
0.850
%至
1.700
%，由评级机构授予CDPLP的信用评级确定或根据经修订的信用协议另有规定，不收取SOFR过渡费用；和
•维持该融资的到期日为2026年1月30日，我们有能力将该期限延长至
two
12个月
期限由我们选择，前提是经修订的信贷协议不存在违约，并且我们支付延期费为
0.125
每个延长期的协议项下未偿还定期贷款的百分比。
于2025年10月16日，我们就预期将用于资助物业发展活动的有担保循环信贷额度（“循环发展融资”）订立信贷协议。该协议规定贷款人的初始总承诺为$
200.0
万，并有权要求我们在任期内增加至最高$
250.0
万，以贷款人批准为准。该贷款将于2029年10月16日到期，有能力将此类期限延长一
12个月
期限由我们选择，前提是该融资项下没有违约，并且我们支付延期费为
0.250
设施下可用总量的百分比。该工具的利率基于SOFR plus
1.250
%至
1.900
%，由评级机构授予CDPLP的信用评级确定或协议另有规定。该贷款还收取季度费用，该费用基于贷方的承诺乘以年利率为
0.125
%至
0.300
%，由评级机构授予CDPLP的信用评级确定或协议另有规定。
2025年10月30日，我们收购了15050 Conference Center Drive，a
142,000
位于弗吉尼亚州尚蒂伊的平方英尺房产（包含在我们的国防/IT投资组合可报告部分的NOVA国防/IT子版块中）
100
租赁的百分比，总购买价格约为$
40
百万。
27
项目2。 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
概述
截至2025年9月30日止九个月，我们：
•本期结束时，我们的投资组合93.9%已被占用，95.7%已出租；和
•实现了81.9%的租户保留率，这是由我们的国防/IT产品组合推动的。
2025年9月30日后，我们：
•于2025年10月2日以面值99.46%的首次发行价格发行了4亿美元的4.50%票据，在扣除承销折扣和佣金后，但在扣除其他发行费用前，所得收益为3.955亿美元。票据所得款项净额用于一般公司用途，包括根据我们的循环信贷融资偿还未偿还的款项，以及为我们2026年到期的2.25%优先票据到期偿还提供预先资金，这导致部分所得款项净额被投资于计息账户，等待此类用途；
•于2025年10月6日对我们的循环信贷融资和定期贷款融资所依据的现有信贷协议进行了修订。由此产生的经修订的信贷协议规定：将我们循环信贷安排下的贷款人承诺总额从6亿美元增加到8亿美元；将我们循环信贷安排的先前到期日延长约三年；并更改协议下贷款的利息和季度费用条款；
•于2025年10月16日签订循环发展贷款，初始贷款人承诺总额为2.00亿美元。我们在该融资项下的初始借款的净收益总计约1.54亿美元，用于一般公司用途，包括支付我们循环信贷融资项下的未偿还首付金额；和
•收购15050 Conference Center Drive，位于弗吉尼亚州尚蒂伊的14.2万平方英尺物业，100%出租，于2025年10月30日以约4000万美元的总收购价收购。
我们将在下面题为“运营结果”的部分中讨论导致我们净收入变化的重要因素。此外，以下题为“流动性和资本资源”的部分包括讨论，其中包括：
•我们期望如何为短期和长期资本需求产生和获得现金；以及
•已知合同义务和其他义务的重大现金需求。
我们参考了表格10-Q上这份季度报告中的年化租金收入（“ARR”）、“租户保留率”、“投资空间租赁”和“空置空间租赁”等衡量标准。ARR是我们用来评估截至一个时点的租金收入来源的衡量标准。它的计算方法是将每月合同基本租金和截至某个时间点的有效租约下的估计每月费用报销的总和乘以12（忽略当时有效的免费租金和与租户资助的房东资产相关的租金）。我们对ARR的计算排除了租赁激励的影响。我们认为ARR是分析收入来源的有用衡量标准，因为它是基于时间点的，因此它不包含与租赁条款未生效期间相关的收入增减；美利坚合众国公认会计原则（“GAAP”）下的历史收入确实包含此类波动。我们发现该度量对租赁、租户、细分市场和行业分析特别有用。在我们报告每占用平方英尺的ARR的情况下，该措施不包括与我们的建筑物无关的租赁收入。租户保留率是我们使用的一个衡量标准，它表示一个时期内续订的平方英尺相对于该时期计划到期的总平方英尺的百分比，包括提前续订的影响。投资空间租赁是指开发物业的壳完成日期或经营性物业收购的收购日期的两年内出租的空置空间。空置空间租赁是指自此类物业的壳完成或收购日期起两年后，我们在开发物业和经营物业收购中腾出的第二代空间租赁和空置空间。
对于经营组合的面积、占用和租赁统计数据，包括在表格10-Q的本季度报告的下文和其他地方，披露的金额包括与通过未合并房地产合资企业拥有的物业有关的信息，但报告的ARR金额除外，该金额代表归属于我们所有权权益的部分。
您在阅读本节时应参考我们的合并财务报表及其附注。
本节包含1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义的“前瞻性”陈述，这些陈述基于我们目前对影响我们业务财务状况和运营的未来事件和财务趋势的预期、估计和预测。前瞻性陈述可以通过使用“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“计划”或其他类似术语来识别。前瞻性陈述本质上受到风险和不确定性的影响，其中许多我们无法准确预测，其中一些我们甚至可能没有预料到。尽管我们认为此类前瞻性陈述中反映的预期、估计和预测是基于当时做出的合理假设，但我们无法保证这些预期、估计和预测将会实现。未来事件和实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的内容存在重大差异。我们提醒读者，前瞻性陈述仅反映我们截至作出之日的观点。你不应该过分依赖前瞻性陈述。以下因素，除其他外，
28
可能导致实际结果和未来事件与前瞻性陈述中阐述或设想的结果和事件存在重大差异：
•一般经济和商业状况，这将（其中包括）影响办公物业和数据中心的需求和租金、租户信誉、利率、融资可用性、物业运营和建设成本以及物业价值；
•房地产市场的不利变化，包括（其中包括）与其他公司的竞争加剧；
•我们以优惠条件借款的能力；
•物业收购及发展活动的风险，包括（其中包括）发展项目可能无法如期完成、租户可能无法入住或支付租金或发展或营运成本可能高于预期的风险；
•通过合资结构进行投资的风险，包括我们的合资伙伴可能无法履行作为投资者的财务义务或可能采取与我们的目标不一致的行动的风险；
•我们对物业的计划或对市场经济条件的看法发生变化或未能获得开发权，其中任何一项都可能导致确认重大减值损失；
•政府长期停工或预算削减或僵局的潜在影响，例如租金收入减少、不续租和/或现有或新租户对额外空间的需求减少或延迟；
•与环境法律或法规相关的潜在额外成本，例如资本改进、费用和罚款；
•其他政府行动和举措导致的不利变化，例如税收、区划法律或其他法规的变化；
•我们满足与房地产投资信托和合伙企业相关的联邦所得税规则并有效运营的能力；
•增发普通股的稀释效应；和
•与网络攻击、网络入侵或其他因素有关的安全漏洞，以及对我们的信息技术网络和相关系统的其他重大破坏。
我们不承担公开更新或补充前瞻性陈述的义务。
占用和租赁
下表列出了入住信息：
| 9月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| 期末入住率 | |||||||||||
| 合计 | 93.9 | % | 93.6 | % | |||||||
| 国防/IT产品组合 | |||||||||||
| 米德堡/BW走廊 | 94.1 | % | 95.8 | % | |||||||
| 红石军火库 | 95.8 | % | 94.5 | % | |||||||
| NVA Defense/IT | 93.0 | % | 91.7 | % | |||||||
| 拉克兰空军基地 | 100.0 | % | 93.0 | % | |||||||
| 海军支援 | 83.9 | % | 82.6 | % | |||||||
| 数据中心外壳 | 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||
| Total Defense/IT Portfolio | 95.4 | % | 95.4 | % | |||||||
| 其他 | 76.8 | % | 72.7 | % | |||||||
| 期末每占用平方英尺的ARR | $ | 35.96 | $ | 35.35 | |||||||
| 可出租 方英尺 |
被占 方英尺 |
||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 2024年12月31日 | 24,537 | 22,961 | |||||||||
| 租约到期后休假（1） | — | (396) | |||||||||
| 新租约入住率 | — | 477 | |||||||||
| 投入服务的发展 | 50 | 50 | |||||||||
| 其他变化 | (2) | (5) | |||||||||
| 2025年9月30日 | 24,585 | 23,087 | |||||||||
(1)包括与续租有关的租约终止和空间减少。
截至2025年9月30日止九个月，我们租赁了230万平方英尺，包括：170万平方英尺的续租租赁（代表租户保有率为81.9%）；43.2万平方英尺的空置空间租赁；以及20.3万平方英尺的投资空间租赁。
29
经营成果
我们使用来自房地产业务的NOI来评估我们物业的运营业绩，这是我们的分部业绩衡量标准，其中包括：房地产收入和物业运营费用；以及通过未合并的房地产合资企业（“UJV”或“UJV”）拥有的可分配给我们所有权权益的房地产业务的收入和物业运营费用的净额（“可分配给COPT Defense的UJV NOI”）。下表将净收入（最直接可比的GAAP衡量标准）与房地产业务的NOI进行了核对：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 43,744 | $ | 37,397 | $ | 120,138 | $ | 107,475 | |||||||||||||||
| 建造合同和其他服务收入 | (8,485) | (16,662) | (31,202) | (63,523) | |||||||||||||||||||
| 与房地产业务相关的折旧和其他摊销 | 40,631 | 38,307 | 119,563 | 114,819 | |||||||||||||||||||
| 建造合同及其他服务开支 | 7,952 | 16,127 | 29,530 | 61,746 | |||||||||||||||||||
| 一般、行政、租赁及其他开支 | 12,030 | 11,416 | 36,097 | 35,195 | |||||||||||||||||||
| 利息支出 | 20,894 | 20,376 | 62,336 | 61,760 | |||||||||||||||||||
| 利息和其他收入，净额 | (2,591) | (3,324) | (5,382) | (10,330) | |||||||||||||||||||
| 房地产销售收益 | (3,018) | — | (3,318) | — | |||||||||||||||||||
| 未合并实体收入中的权益 | (1,815) | (85) | (2,541) | (180) | |||||||||||||||||||
| 可分配给COPT Defense的UJV NOI计入未合并实体收入中的权益 | 1,864 | 1,844 | 5,623 | 5,319 | |||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 612 | 130 | 832 | 312 | |||||||||||||||||||
| 来自房地产运营的NOI | $ | 111,818 | $ | 105,526 | $ | 331,676 | $ | 312,593 | |||||||||||||||
我们认为，我们对来自房地产业务的NOI的变化由以下主要类别组成：
•同一物业，我们将其定义为在被比较的当前和上一年度报告期内稳定拥有且100%运营的物业；
•投入使用的已开发物业，在正在比较的本年度和上一年度报告期间未100%投入运营；和
•正在比较的本年度或上一年度报告期间收购的物业。
我们的同一物业池由198处物业组成，占截至2025年9月30日我们投资组合建筑面积的97.0%。由于在2024年1月1日或之前增加了6处投入使用并100%投入运营的物业，以及通过2023年成立的UJV拥有的3处物业，这一物业池与我们2024年年度报告10-K表中用于比较2024年和2023年的物业池有所不同。
除了拥有物业，我们还提供施工管理等服务。我们评估我们的建设管理和其他服务活动的运营绩效的主要方式是通过我们定义为来自服务运营的NOI的衡量标准，该衡量标准基于这些活动的收入和支出的净额。这些活动的收入和支出主要包括客户向我们报销的分包成本以及管理费。这些活动的营业利润率相对于收入来说很小。我们认为，来自服务运营的NOI是评估我们的活动水平和我们开展此类运营的盈利能力的有用衡量标准。
由于上述两项措施均排除了净收益或损失中包含的某些项目，因此对这些措施的依赖具有局限性；管理层通过将这些措施简单地用作与其他GAAP和非GAAP措施一起考虑的补充措施来弥补这些局限性。我们的合并财务报表附注12提供了房地产业务的NOI和服务业务的NOI与合并经营报表中报告的净收入的对账。
30
截至2025年9月30日止三个月的营运报表与2024年的比较
| 截至9月30日止三个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 方差 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 房地产业务收入 | $ | 180,310 | $ | 172,563 | $ | 7,747 | |||||||||||
| 建造合同和其他服务收入 | 8,485 | 16,662 | (8,177) | ||||||||||||||
| 总收入 | 188,795 | 189,225 | (430) | ||||||||||||||
| 营业费用 | |||||||||||||||||
| 物业运营费用 | 70,356 | 68,881 | 1,475 | ||||||||||||||
| 与房地产业务相关的折旧和摊销 | 40,631 | 38,307 | 2,324 | ||||||||||||||
| 建造合同及其他服务开支 | 7,952 | 16,127 | (8,175) | ||||||||||||||
| 一般、行政、租赁及其他开支 | 12,030 | 11,416 | 614 | ||||||||||||||
| 总营业费用 | 130,969 | 134,731 | (3,762) | ||||||||||||||
| 利息支出 | (20,894) | (20,376) | (518) | ||||||||||||||
| 利息和其他收入，净额 | 2,591 | 3,324 | (733) | ||||||||||||||
| 房地产销售收益 | 3,018 | — | 3,018 | ||||||||||||||
| 未合并实体收入中的权益 | 1,815 | 85 | 1,730 | ||||||||||||||
| 所得税费用 | (612) | (130) | (482) | ||||||||||||||
| 净收入 | $ | 43,744 | $ | 37,397 | $ | 6,347 | |||||||||||
31
来自房地产运营的NOI
| 截至9月30日止三个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 方差 | |||||||||||||||
| （千美元， 除每平方英尺数据外） |
|||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 相同的财产收入 | |||||||||||||||||
| 租赁收入，不包括租赁终止收入和可收回性回收准备金 | $ | 169,766 | $ | 165,468 | $ | 4,298 | |||||||||||
| 租赁终止收入，净额 | 1,191 | 931 | 260 | ||||||||||||||
| 可收回性损失准备计入租赁收入 | (108) | (25) | (83) | ||||||||||||||
| 其他物业收入 | 2,014 | 1,987 | 27 | ||||||||||||||
| 同一物业总收入 | 172,863 | 168,361 | 4,502 | ||||||||||||||
| 已开发物业投入使用 | 3,446 | 1,206 | 2,240 | ||||||||||||||
| 收购物业 | 1,682 | 953 | 729 | ||||||||||||||
| 其他 | 2,319 | 2,043 | 276 | ||||||||||||||
| 180,310 | 172,563 | 7,747 | |||||||||||||||
| 物业运营费用 | |||||||||||||||||
| 同一物业 | (66,857) | (66,161) | (696) | ||||||||||||||
| 已开发物业投入使用 | (860) | (301) | (559) | ||||||||||||||
| 收购物业 | (634) | (501) | (133) | ||||||||||||||
| 其他 | (2,005) | (1,918) | (87) | ||||||||||||||
| (70,356) | (68,881) | (1,475) | |||||||||||||||
| UJV NOI可分配给COPT防御 | |||||||||||||||||
| 同一物业 | 1,864 | 1,844 | 20 | ||||||||||||||
| 来自房地产运营的NOI | |||||||||||||||||
| 同一物业 | 107,870 | 104,044 | 3,826 | ||||||||||||||
| 已开发物业投入使用 | 2,586 | 905 | 1,681 | ||||||||||||||
| 收购物业 | 1,048 | 452 | 596 | ||||||||||||||
| 其他 | 314 | 125 | 189 | ||||||||||||||
| $ | 111,818 | $ | 105,526 | $ | 6,292 | ||||||||||||
| 按分部划分的房地产业务的相同物业NOI | |||||||||||||||||
| 国防/IT产品组合 | $ | 99,223 | $ | 96,820 | $ | 2,403 | |||||||||||
| 其他 | 8,647 | 7,224 | 1,423 | ||||||||||||||
| $ | 107,870 | $ | 104,044 | $ | 3,826 | ||||||||||||
| 同物业租金统计 | |||||||||||||||||
| 平均入住率 | 94.4 | % | 94.0 | % | 0.4 | % | |||||||||||
| 平均直线租金每占用平方英尺（1） | $ | 7.13 | $ | 6.92 | $ | 0.21 | |||||||||||
(1)包括上述期间的最低基本租金，扣除减免和租赁奖励，不包括租赁终止收入，按直线法计算。
关于上述报告的来自房地产业务的NOI变化：
•我们Same Properties的增长主要是由于租金和入住率增加导致本期的额外收入；
•投入使用的已开发物业反映了2024年和2025年投入使用的四个物业的效果；和
•收购物业包括2024年收购的两处运营办公物业。
32
来自服务运营的NOI
| 截至9月30日止三个月， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 方差 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 建造合同和其他服务收入 | $ | 8,485 | $ | 16,662 | $ | (8,177) | ||||||||||||||
| 建造合同及其他服务开支 | (7,952) | (16,127) | 8,175 | |||||||||||||||||
| 来自服务运营的NOI | $ | 533 | $ | 535 | $ | (2) | ||||||||||||||
由于我们的一位租户的建筑活动量减少，本期建筑合同及其他服务收入和支出减少。根据我们主要代表租户进行的项目的数量和性质，建筑合同活动本质上会有很大的可变性。服务运营是我们整体运营的辅助组成部分，相对于我们的房地产运营而言，服务运营通常贡献微不足道的收入。
房地产销售收益
我们在本期确认了与我们出售一块未开发地块有关的出售房地产收益300万美元。
截至2025年9月30日止九个月的营运报表与2024年的比较
| 截至9月30日止九个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 方差 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 房地产业务收入 | $ | 535,364 | $ | 506,311 | $ | 29,053 | |||||||||||
| 建造合同和其他服务收入 | 31,202 | 63,523 | (32,321) | ||||||||||||||
| 总收入 | 566,566 | 569,834 | (3,268) | ||||||||||||||
| 营业费用 | |||||||||||||||||
| 物业运营费用 | 209,311 | 199,037 | 10,274 | ||||||||||||||
| 与房地产业务相关的折旧和摊销 | 119,563 | 114,819 | 4,744 | ||||||||||||||
| 建造合同及其他服务开支 | 29,530 | 61,746 | (32,216) | ||||||||||||||
| 一般、行政、租赁及其他开支 | 36,097 | 35,195 | 902 | ||||||||||||||
| 总营业费用 | 394,501 | 410,797 | (16,296) | ||||||||||||||
| 利息支出 | (62,336) | (61,760) | (576) | ||||||||||||||
| 利息和其他收入，净额 | 5,382 | 10,330 | (4,948) | ||||||||||||||
| 房地产销售收益 | 3,318 | — | 3,318 | ||||||||||||||
| 未合并实体收入中的权益 | 2,541 | 180 | 2,361 | ||||||||||||||
| 所得税费用 | (832) | (312) | (520) | ||||||||||||||
| 净收入 | $ | 120,138 | $ | 107,475 | $ | 12,663 | |||||||||||
33
来自房地产运营的NOI
| 截至9月30日止九个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 方差 | |||||||||||||||
| （千美元， 除每平方英尺数据外） |
|||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 相同的财产收入 | |||||||||||||||||
| 租赁收入，不包括租赁终止收入和可收回性损失准备金 | $ | 507,453 | $ | 488,307 | $ | 19,146 | |||||||||||
| 租赁终止收入，净额 | 2,753 | 2,587 | 166 | ||||||||||||||
| 可收回性（损失）回收准备计入租赁收入 | (1,983) | 93 | (2,076) | ||||||||||||||
| 其他物业收入 | 6,112 | 4,628 | 1,484 | ||||||||||||||
| 同一物业总收入 | 514,335 | 495,615 | 18,720 | ||||||||||||||
| 已开发物业投入使用 | 9,385 | 2,541 | 6,844 | ||||||||||||||
| 收购物业 | 4,374 | 2,087 | 2,287 | ||||||||||||||
| 其他 | 7,270 | 6,068 | 1,202 | ||||||||||||||
| 535,364 | 506,311 | 29,053 | |||||||||||||||
| 物业运营费用 | |||||||||||||||||
| 同一物业 | (199,147) | (191,686) | (7,461) | ||||||||||||||
| 已开发物业投入使用 | (1,903) | (530) | (1,373) | ||||||||||||||
| 收购物业 | (2,084) | (1,194) | (890) | ||||||||||||||
| 其他 | (6,177) | (5,627) | (550) | ||||||||||||||
| (209,311) | (199,037) | (10,274) | |||||||||||||||
| UJV NOI可分配给COPT防御 | |||||||||||||||||
| 同一物业 | 5,623 | 5,319 | 304 | ||||||||||||||
| 来自房地产运营的NOI | |||||||||||||||||
| 同一物业 | 320,811 | 309,248 | 11,563 | ||||||||||||||
| 已开发物业投入使用 | 7,482 | 2,011 | 5,471 | ||||||||||||||
| 收购物业 | 2,290 | 893 | 1,397 | ||||||||||||||
| 其他 | 1,093 | 441 | 652 | ||||||||||||||
| $ | 331,676 | $ | 312,593 | $ | 19,083 | ||||||||||||
| 按分部划分的房地产业务的相同物业NOI | |||||||||||||||||
| 国防/IT产品组合 | $ | 294,854 | $ | 288,372 | $ | 6,482 | |||||||||||
| 其他 | 25,957 | 20,876 | 5,081 | ||||||||||||||
| $ | 320,811 | $ | 309,248 | $ | 11,563 | ||||||||||||
| 同物业租金统计 | |||||||||||||||||
| 平均入住率 | 94.3 | % | 93.9 | % | 0.4 | % | |||||||||||
| 平均直线租金每占用平方英尺（1） | $ | 21.27 | $ | 20.61 | $ | 0.66 | |||||||||||
(1)包括上述期间的最低基本租金，扣除减免和租赁奖励，不包括租赁终止收入，按直线法计算。
关于上述报告的来自房地产业务的NOI变化：
•我们相同物业的增长在很大程度上是由于本期租金和入住率增加导致的额外收入。我们的Same Properties也经历了物业运营费用的增加，这主要是由于除雪和公用事业费用的增加，其影响大部分被租户费用报销的增加和上诉后退还的上一年房地产税所抵消。就我们按分部划分的Same Properties而言，国防/IT投资组合的增加被200万美元的可收回性损失准备金部分抵消，而我们的其他分部的增加包括260万美元的上一年房地产税退款，扣除相关租户报销；
•投入使用的已开发物业反映了2024年和2025年投入使用的四个物业的效果；和
•收购物业包括2024年收购的两处运营办公物业。
34
来自服务运营的NOI
| 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 方差 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 建造合同和其他服务收入 | $ | 31,202 | $ | 63,523 | $ | (32,321) | ||||||||||||||
| 建造合同及其他服务开支 | (29,530) | (61,746) | 32,216 | |||||||||||||||||
| 来自服务运营的NOI | $ | 1,672 | $ | 1,777 | $ | (105) | ||||||||||||||
建造合约及其他服务收入及开支于本期间减少，主要是由于我们其中一名租户的建造活动量减少。
利息和其他收入，净额
利息和其他收入，净减少在很大程度上是由于我们在上一期间投资于短期计息货币市场账户的超额贷款收益所赚取的利息收入。
房地产销售收益
参考我们对三个月期限的解释。
运营资金
运营资金（“FFO”）的定义是使用GAAP计算的净收入或亏损，不包括房地产和UJV投资的销售收益和减值损失（扣除相关所得税）以及与房地产相关的折旧和摊销。FFO还包括对净收入或亏损的调整，以应对上述与UJV相关的项目的影响，这些项目可分配给我们在UJV中的所有权权益。我们认为，我们使用美国房地产投资信托协会（“Nareit”）对FFO的定义，尽管其他人可能会对该定义做出不同的解释，因此，我们对FFO的表述可能与其他REITs的表述有所不同。我们认为FFO对管理层和投资者有用，可以作为经营业绩的补充衡量标准，因为通过排除销售收益和房地产减值损失（扣除相关所得税），以及与房地产相关的折旧和摊销，FFO可以帮助人们比较我们不同时期的经营业绩。此外，由于大多数权益型REITs向投资界提供FFO信息，我们认为FFO对投资者来说是有用的，可以作为一种补充措施，用于将我们的结果与其他权益型REITs的结果进行比较。我们认为，净收入或亏损是与FFO最直接可比的GAAP衡量标准。
由于FFO不包括净收益或损失中包含的某些项目，因此对该衡量标准的依赖具有局限性；管理层通过简单地将该衡量标准用作与其他GAAP和非GAAP衡量标准进行权衡的补充衡量标准来弥补这些局限性。FFO不一定表明我们可用于满足现金需求的现金流。此外，在评估我们的财务业绩时，不应将其用作净收益或亏损的替代方案，在评估我们的流动性或进行现金分配或偿还债务的能力时，也不应将其用作经营、投资和融资活动产生的现金流的替代方案。
普通股和普通单位持有人可获得的基本FFO（“基本FFO”）是调整后的FFO，以减去（1）优先股股息，（2）通过拥有经营合伙企业的优先单位或非我们拥有的其他合并实体的权益归属于非控制性权益的收入，（3）可分配给其他合并实体的非控制性权益的折旧和摊销，以及（4）可分配给基于股份的薪酬奖励的基本FFO。通过这些调整，基本FFO代表普通股股东和普通单位持有人可以使用的FFO。运营合伙企业中的普通单位与我们的普通股基本相似，可根据特定条件交换为普通股。我们认为，由于普通单位与普通股的密切相关性，基本FFO对投资者是有用的。我们认为，净收入或亏损是与基本FFO最直接可比的GAAP衡量标准。基本FFO具有与FFO基本相同的限制；管理层以与上述FFO基本相同的方式补偿这些限制。
普通股和普通单位持有人可获得的稀释FFO（“稀释FFO”）是调整后的基本FFO，以加回由于可转换或可交换为普通股的证券的假定转换而导致的基本FFO的任何变化。我们认为稀释FFO对投资者有用，因为它是用于计算每股稀释FFO的分子，下文将对此进行讨论。我们认为，净收入或亏损是与稀释FFO最直接可比的GAAP衡量标准。由于稀释后的FFO将分子中包含的某些项目排除在稀释后的EPS之外，因此对该衡量标准的依赖具有局限性；管理层通过将该衡量标准简单地用作与其他GAAP和非GAAP衡量标准权衡的补充衡量标准来弥补这些局限性。稀释的FFO（包括已终止的业务）不一定表明我们可用于满足现金需求的现金流。此外，在评估我们的财务业绩时，不应将其用作净收益或亏损的替代方案，在评估我们的流动性或进行现金分配或偿还债务的能力时，也不应将其用作经营、投资和融资活动产生的现金流量的替代方案。
35
普通股和普通单位持有人可获得的稀释FFO，经可比性调整后定义为经调整的稀释FFO，不包括：经营财产购置成本（归类为企业合并的收购）；债务提前清偿的收益或损失；与我们违约的无追索权债务担保的财产相关的FFO，随后通过此类财产的转让（包括财产NOI、利息费用和债务清偿的收益）而消灭；利率衍生工具的损失；以及与指定执行官相关的高管过渡成本。这项措施还包括对上述与UJV相关的项目的影响进行调整，这些项目可分配给我们在UJV中的所有权权益。我们认为这是与稀释FFO一起的有用补充措施，因为它排除了某些投资和融资活动的损益以及我们认为与我们的经营业绩没有密切相关（或相关）的某些其他项目。我们认为，净收入或亏损是与这一非GAAP衡量标准最直接可比的GAAP衡量标准。这一措施具有与稀释FFO基本相同的限制，以及不反映排除项目影响的进一步限制；我们以与上述稀释FFO基本相同的方式补偿这些限制。
每股稀释FFO是（1）稀释FFO除以（2）（a）一段时期内已发行在外的加权平均普通股、（b）一段时期内已发行在外的加权平均普通股单位和（c）如果其他可转换或可交换为普通股的证券被转换或交换，在一段时期内本应已发行在外的潜在额外普通股的加权平均数之和。我们认为，稀释后的每股FFO对投资者有用，因为它为投资者提供了评估我们FFO结果的进一步背景，就像投资者在评估普通股股东可获得的净收入或亏损时使用每股收益（“EPS”）一样。此外，由于大多数权益型REITs向投资界提供稀释后的每股FFO信息，我们认为稀释后的每股FFO是我们与其他权益型REITs进行比较的有用补充措施。我们认为，稀释后的EPS是与稀释后的每股FFO最直接可比的GAAP衡量标准。稀释后的每股FFO与稀释后的FFO具有大部分相同的限制（如上所述）；管理层对这些限制的补偿方式与上述稀释后的FFO基本相同。
经可比性调整的每股稀释FFO为（1）经可比性调整的稀释FFO除以（2）（a）一段时期内已发行在外的加权平均普通股、（b）一段时期内已发行在外的加权平均普通股单位和（c）如果其他可转换或可交换为普通股的证券被转换或交换，则在一段时期内本应已发行在外的潜在额外普通股的加权平均数。我们认为，这一措施对投资者是有用的，因为它为投资者评估我们的FFO结果提供了进一步的背景。我们认为，与稀释后的每股FFO一起，这是一个有用的补充措施，因为它不包括来自投资和融资活动的损益以及我们认为与我们的经营业绩没有密切相关（或相关）的某些其他项目。我们认为，稀释后的每股收益是与这一每股衡量标准最直接可比的GAAP衡量标准。这一措施具有与稀释FFO（上文所述）大部分相同的限制，以及不反映排除项目的影响的进一步限制；我们以与上述稀释FFO基本相同的方式补偿这些限制。
上述所有措施在稀释基础上的计算假设CDPLP中的普通单位的转换，但不假设可转换为普通股的其他证券的转换，如果这些证券的转换会在特定时期内增加每股措施。
36
下表列出了上述措施的计算，并提供了与这些措施相关的GAAP措施的对账：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （美元和股票以千为单位，每股数据除外） | |||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 43,744 | $ | 37,397 | $ | 120,138 | $ | 107,475 | |||||||||||||||
| 与房地产相关的折旧和摊销 | 40,631 | 38,307 | 119,563 | 114,819 | |||||||||||||||||||
| 房地产销售收益 | (3,018) | — | (3,318) | — | |||||||||||||||||||
| 可分配给COPT Defense的UJV的折旧和摊销 | 733 | 756 | 2,206 | 2,311 | |||||||||||||||||||
| FFO | 82,090 | 76,460 | 238,589 | 224,605 | |||||||||||||||||||
| 可分配给其他非控制性权益的FFO | (1,502) | (985) | (4,042) | (2,805) | |||||||||||||||||||
| 可分配给基于股份的薪酬奖励的基本FFO | (548) | (617) | (1,628) | (1,803) | |||||||||||||||||||
| 普通股和普通单位持有人可获得的基本FFO | 80,040 | 74,858 | 232,919 | 219,997 | |||||||||||||||||||
| 可赎回非控制性权益 | — | — | — | 1,446 | |||||||||||||||||||
| 可分配给基于股份的薪酬奖励的稀释FFO调整 | 53 | 47 | 294 | 141 | |||||||||||||||||||
| 可供普通股和普通单位持有人使用的稀释FFO | 80,093 | 74,905 | 233,213 | 221,584 | |||||||||||||||||||
| UJV债务提前清偿损失 | 28 | — | 28 | — | |||||||||||||||||||
| 高管过渡成本 | — | 69 | — | 227 | |||||||||||||||||||
| 可分配给基于股份的薪酬奖励的稀释FFO可比性调整 | — | — | — | (1) | |||||||||||||||||||
| 普通股和普通单位持有人可获得的稀释FFO，经可比性调整 | $ | 80,121 | $ | 74,974 | $ | 233,241 | $ | 221,810 | |||||||||||||||
| 加权平均普通股 | 112,485 | 112,314 | 112,442 | 112,279 | |||||||||||||||||||
| 加权平均共同单位的换算 | 2,182 | 1,696 | 2,136 | 1,675 | |||||||||||||||||||
| 加权平均普通股/单位-每股基本FFO | 114,667 | 114,010 | 114,578 | 113,954 | |||||||||||||||||||
| 股份补偿奖励的摊薄效应 | 702 | 696 | 749 | 566 | |||||||||||||||||||
| 可赎回非控制性权益 | — | — | — | 873 | |||||||||||||||||||
| 加权平均普通股/单位-稀释后每股FFO并经可比性调整 | 115,369 | 114,706 | 115,327 | 115,393 | |||||||||||||||||||
| 稀释EPS | $ | 0.37 | $ | 0.32 | $ | 1.01 | $ | 0.92 | |||||||||||||||
| 每股稀释FFO | $ | 0.69 | $ | 0.65 | $ | 2.02 | $ | 1.92 | |||||||||||||||
| 稀释后每股FFO，经可比性调整 | $ | 0.69 | $ | 0.65 | $ | 2.02 | $ | 1.92 | |||||||||||||||
| 摊薄后EPS的分母 | 113,187 | 113,010 | 113,191 | 112,845 | |||||||||||||||||||
| 加权平均普通单位 | 2,182 | 1,696 | 2,136 | 1,675 | |||||||||||||||||||
| 可赎回非控制性权益 | — | — | — | 873 | |||||||||||||||||||
| 每股稀释FFO的分母，并经可比性调整 | 115,369 | 114,706 | 115,327 | 115,393 | |||||||||||||||||||
37
属性添加
下表列出截至2025年9月30日止九个月我们新增物业的主要组成部分（单位：千）：
| 发展中或为未来发展而持有的物业 | $ | 151,973 | |||
| 经营物业的租户改善（1） | 41,310 | ||||
| 营运物业的资本改善 | 11,175 | ||||
| $ | 204,458 | ||||
(1)新开发物业产生的租户改善成本在本表中分类为开发。
现金流
与截至2025年9月30日和2024年的九个月相比，经营活动产生的净现金流减少了130万美元。
与截至2025年9月30日和2024年9月的九个月相比，用于投资活动的净现金流减少了4600万美元，这主要是由于本期我们的两个未合并房地产合资企业的债务再融资收益分配以及我们在上一期间收购了两个运营物业。
截至2025年9月30日的九个月内，用于融资活动的现金流量净额为6040万美元，主要包括以下各项：
•期内债务借款所得款项净额4760万美元；及
•向普通股股东派发的股息为1.022亿美元。
截至2024年9月30日的九个月，用于筹资活动的现金流量净额为1.345亿美元，主要包括以下各项：
•本期间偿还债务借款2950万美元；和
•向普通股股东派发的股息为9860万美元。
补充保证人信息
截至2025年9月30日，CDPLP有几个系列的无担保优先票据未偿还，这些票据是根据经修订的1933年《证券法》在美国证券交易委员会登记的交易中发行的。这些票据是中免的直接、高级无抵押和非次级债务，与中免现有和未来的所有高级无抵押和非次级债务具有同等受偿权。然而，这些票据在受偿权上实际上从属于CDPLP现有和未来的有担保债务。这些票据在受偿权上也实际上从属于CDPLP子公司的所有现有和未来负债以及其他债务，无论是有担保的还是无担保的。COPT Defense充分和无条件地保证CDPLP在这些票据下的义务。COPT Defense对这些票据的担保是高级无担保债务，与COPT Defense的其他高级无担保债务或由COPT Defense提供的担保在受付权方面具有同等地位。COPT Defense本身不持有任何债务，其唯一的重大资产是其对CDPLP的投资。
根据规则13-01（a）（4）（vi）允许，我们不提供经营合伙企业的汇总财务信息，因为：公司和经营合伙企业的资产、负债和经营业绩与公司合并财务报表中列报的相应金额没有重大差异；我们认为，包含此类汇总财务信息将是重复的，不会为投资者提供增量价值。
流动性和资本资源
截至2025年9月30日，我们拥有：
•2370万美元现金和现金等价物；和
•a循环信贷机制，最高借款能力为6亿美元，可用借款能力为4.76亿美元。
在完成上述题为“概述”的一节中描述的资本事件之后，我们有：
•由于我们发行4.50%票据的部分净收益投资于计息账户，现金和现金等价物显着增加；
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•a循环信贷融资，最高借款能力为8.00亿美元（原为6.00亿美元），在使用我们发行4.50%票据的收益和循环发展融资下的初始借款偿还融资后，基本上所有这些资金都可用；和
•a循环发展贷款，最高借款能力为2.00亿美元，截至2025年10月16日，其中约4400万美元可用。
我们预计将使用我们的循环发展融资为我们的大部分房地产开发现金需求提供资金，并随后在开发物业投入使用时使用运营中的可用现金、任何多余的可用现金和现金等价物以及从我们的循环信贷融资中借款来偿还。我们预计将使用我们的循环信贷融资最初为我们其他投资活动的大部分现金需求提供资金，包括超过循环发展融资可用借款的开发现金需求，以及偿还上述循环发展融资的首期付款和到期的某些债务气球付款；我们预计将使用运营中的可用现金以及融资和/或投资活动的收益来偿还这一融资，例如长期借款、发行股票和出售物业权益。
我们的高级无抵押债务被三大评级机构评为投资级，展望要么稳定，要么正面。我们的目标是维持投资级评级，使我们能够使用由来自公开市场和银行的无担保、主要是固定利率债务（包括利率互换的影响）组成的债务。我们还主要将机构贷方和银行的有担保无追索权债务用于合资融资。此外，当我们通过发行普通股进入公开股票市场时，我们会定期筹集股本。
我们制定了一项计划，根据该计划，我们可以在总销售价格高达3亿美元的市场股票发行中发售和出售普通股。根据该计划，我们也可以酌情根据远期股权销售协议出售普通股。使用远期股权销售协议将使我们能够在协议执行时锁定出售普通股的价格，但将发行股票和收到出售收益推迟到更晚的日期。
我们相信，我们的流动性和资本资源足以满足我们的近期和长期需求，而无需进行房地产销售。然而，我们可能会机会主义地或在市场条件另有需要时处置物业权益。
我们的物质现金需求，包括合同义务和其他义务，包括：
•物业运营费用，包括我们作为承租人的未来租赁义务；
•建造合同费用；
•一般、行政、租赁及其他费用；
•还本付息，包括利息支出；
•物业发展成本；
•租户和资本改善以及运营物业的租赁成本（预计在2025年剩余时间内总计约3500万美元）；
•到期的债务气球付款；和
•给我们股东的股息。
我们预计将在2025年剩余时间内以及在可预见的未来每年使用运营现金流为所有这些现金需求提供资金，但到期时到期的债务气球付款和一部分房地产开发成本除外，这些资金将在下文讨论。
在2025年剩余时间内，我们：预计将花费7500万至8500万美元用于积极开发中的物业的成本，其中大部分是截至2025年9月30日的合同义务，以及积极开发额外物业的额外成本；并为我们收购15050 Conference Center Drive提供资金。我们预计将部分使用来自运营的可用现金流为这些活动提供资金，余额使用我们循环发展机制下的借款以及多余的可用现金和现金等价物提供资金。
2025年之后，我们预计将为房地产开发活动提供资金，并可能部分使用运营现金流为经营物业的机会性收购提供资金，余额将使用我们的循环发展融资和循环信贷融资下的任何剩余超额可用现金和现金等价物以及借款提供资金。
我们在合并财务报表中披露了我们在附注5中的未来承租人义务（预计主要由运营现金流提供资金）以及在附注8中的未来债务义务（预计由任何剩余的超额可用现金和现金等价物提供资金，通过新的债务借款再融资或由未来的股票发行和/或出售物业权益提供资金）。
我们的某些债务工具要求我们遵守多项限制性财务契约，包括最高杠杆比率、未设押杠杆比率、最低净值、最低固定费用覆盖率、最低未设押利息覆盖率、最低还本付息和最高有担保债务比率。截至2025年9月30日，我们遵守了这些盟约。
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项目3。 关于市场风险的定量和定性披露
我们面临一定的市场风险，其中最主要的风险之一是利率的变化。利率上升可能导致我们的循环信贷工具、循环发展工具和其他浮动利率债务项下的利息支出增加，只要我们没有到位的利率互换来对冲此类利率上升的影响。当我们的固定利率债务到期并需要再融资时，利率上升也可能导致利息支出增加。
下表列出了截至2025年9月30日我们的债务义务和每年到期债务的加权平均利率（单位：千美元）：
| 截至12月31日止期间， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 此后 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率债（1） | $ | 331 | $ | 436,140 | $ | — | $ | 345,000 | $ | 400,000 | $ | 1,000,000 | $ | 2,181,471 | |||||||||||||||||||||||||||
| 加权平均利率 | 3.24% | 2.38% | —% | 5.25% | 2.00% | 2.81% | 2.96% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 浮动利率债（2） | $ | 135 | $ | 281,035 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 281,170 | |||||||||||||||||||||||||||
| 加权平均利率（3） | 5.90% | 5.58% | —% | —% | —% | —% | 5.58% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)仅代表本金到期日，因此不包括净折扣和递延融资成本1910万美元。
(2)2026年到期的债券包括可能延长至2027年的1.458亿美元和可能延长至2028年的1.25亿美元，所有这些都取决于某些选择。
(3)表示截至2025年9月30日浮动利率债务的有效利率。
我们债务的公允价值是 截至2025年9月30日为23亿美元。如果利率降低1%，截至2025年9月30日，我们的固定利率债务的公允价值将增加约7500万美元。
有关截至2025年9月30日已生效的利率掉期合约及其各自公允价值的信息，请参见我们的合并财务报表附注9。
根据我们的可变利率债务余额，包括利率掉期合约的影响，如果适用的可变指数利率高出1%，我们的利息支出在截至2025年9月30日的九个月内将增加约480,000美元。
项目4。 控制和程序
（a）对披露控制和程序的评估
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2025年9月30日我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条）的有效性。基于此评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年9月30日，我们的披露控制和程序有效运作，以合理保证根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息（i）在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（ii）积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，或履行类似职能的人员，以允许及时做出有关所需披露的决定。
（b）财务报告内部控制的变化
在最近一个财政季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分。其他信息
项目1。 法律程序
我们目前没有涉及任何重大诉讼，据我们所知，目前也没有任何对我们构成威胁的重大诉讼（除了在正常业务过程中产生的例行诉讼，预计基本上所有这些诉讼都将由责任保险承保）。
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项目1a。风险因素
我们的2024年10-K表格年度报告中包含的风险因素没有重大变化。
项目2。 未登记出售股本证券及所得款项用途
（a）在截至2025年9月30日的三个月内，我们根据CDPLP的第三次经修订和重述的有限合伙协议（经修订）发行了22,292股普通股，以换取22,292个CDPLP普通单位。这些普通股的发行依赖于经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）节规定的豁免登记。
（b）不适用
（c）不适用
项目3。 优先证券违约
（a）不适用
（b）不适用
项目4。 矿山安全披露
不适用。
项目5。 其他信息
（a）不适用
（b）不适用
（c）细则10b5-1交易计划
截至二零二五年九月三十日止三个月，我们的受托人或执行人员均
通过
或
终止
（i）旨在满足规则10b5-1的肯定抗辩条件或（ii）符合非规则10b5-1交易安排（该术语在《交易法》下的S-K条例第408项中定义）的关于出售或购买我们证券的合同、指示或书面计划。
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项目6。 附件
（a）展品。
| 展览 没有。 |
描述 | |||||||
| 101.INS | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中（在此提交）。 | |||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档（随函归档）。 | |||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档（随函归档）。 | |||||||
| 101.LAB | 内联XBRL扩展标签Linkbase（在此提交）。 | |||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档（随此归档）。 | |||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档（随函归档）。 | |||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。 | |||||||
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| COPT防御属性 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月4日 | 签名： | /s/Stephen E. Budorick | ||||||||
| Stephen E. Budorick | |||||||||||
| 总裁兼首席执行官 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月4日 | 签名： | /s/Anthony Mifsud | ||||||||
| Anthony Mifsud | |||||||||||
| 执行副总裁兼首席财务官 | |||||||||||
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