10-Q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

（标记一）


☒	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

截至2026年3月31日的季度

或


☐	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到的过渡期

委员会文件编号：001-34680

Primerica, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州		27-1204330
（国家或其他司法公司或组织）		（I.R.S.雇主识别号）
1 Primerica公园大道佐治亚州德卢斯		30099
（主要行政办公室地址）		（邮编）

(770) 381-1000

（注册人的电话号码，包括区号）

不适用。

（前名称、前地址和前财政年度，如果自上次报告后发生变化）

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股	PRI	纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是☐否

用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）以电子方式（如果有的话）提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是☐否

用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。☐是否

截至2026年4月30日，注册人已发行31,184，008股普通股，每股面值0.01美元。



		页
第一部分–财务信息		2
项目1。财务报表（未经审计）。		2
截至2026年3月31日和2025年12月31日的简明合并资产负债表		2
截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月简明综合损益表		3
三项综合收益（亏损）简明综合报表截至2026年3月31日及2025年3月31日止的月份		4
三者的简明合并股东权益报表截至2026年3月31日及2025年3月31日止的月份		5
三者的简明合并现金流量表截至2026年3月31日及2025年3月31日止的月份		6
简明综合财务报表附注		7
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。		25
项目3。关于市场风险的定量和定性披露。		42
项目4。控制和程序。		42
第二部分–其他信息		42
项目1。法律程序。		42
项目1a。风险因素。		42
项目2。股权证券的未登记销售及所得款项用途。		42
项目5。其他信息		43
项目6。展品。		43
签名		44

第一部分–财务信息

项目1。财务报表。

Primerica, Inc.和子公司

简明合并资产负债表


	（未经审计）
	2026年3月31日			2025年12月31日
	（单位：千，每股金额除外）
资产：
投资：
可供出售的固定期限证券，按公允价值（摊余成本：2026年3597706美元 2025年为3,378，618美元）	$	3,444,026		$	3,265,246
持有至到期的固定期限证券，按摊余成本计算（公允价值：2026年1099850美元和 2025年1153047美元）		1,130,730			1,175,380
股票证券，按公允价值计算（历史成本：2026年为20,560美元，2025年为20,501美元）		27,728			26,433
交易证券，按公允价值计算（成本：2026年为32893美元，2025年为13084美元）		32,451			12,801
保单贷款及其他投资资产		56,336			56,233
投资总额		4,691,271			4,536,093
现金及现金等价物		645,811			756,227
应计投资收益		31,400			30,122
再保险可收回款项		2,480,051			2,564,952
递延保单购置成本，净额		3,954,334			3,915,998
代理余额、到期保费和其他应收款		280,220			275,171
无形资产		45,275			45,275
所得税		130,773			177,302
经营租赁使用权资产		40,936			41,900
其他资产		254,797			387,776
独立账户资产		2,122,558			2,281,520
总资产	$	14,677,426		$	15,012,336

负债和股东权益：
负债：
未来政策利	$	6,728,920		$	6,818,179
未到期和预付保费		17,015			15,521
保单索赔和其他应付福利		488,886			495,356
其他投保人资金		342,427			356,427
应付票据		595,516			595,315
盈余说明		1,130,485			1,175,119
所得税		66,810			147,960
经营租赁负债		48,369			49,565
其他负债		531,546			546,596
融券项下应付款项		85,020			84,876
独立账户负债		2,122,558			2,281,520
承付款项和或有负债（见承付款项和或有负债附注）
负债总额		12,157,552			12,566,434
股东权益：
普通股（面值0.01美元；2026年和2025年授权50万股；已发行和 2026年流通股31344股，2025年流通股31810股）		313			318
实收资本		-			-
留存收益		2,440,207			2,416,149
累计其他综合收益（亏损），扣除所得税后：
折现率假设变动对未来保单利益负债的影响		223,792			134,594
未实现外币折算收益（亏损）		(23,387	)		(15,836	)
可供出售证券的未实现投资收益（损失）净额		(121,051	)		(89,323	)
股东权益合计		2,519,874			2,445,902
负债和股东权益合计	$	14,677,426		$	15,012,336

见所附简明综合财务报表附注。

Primerica, Inc.和子公司

简明综合损益表–未经审计


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千，每股金额除外）
收入：
直接保费	$	871,246		$	858,845
分出保费		(414,859	)		(410,521	)
净保费		456,387			448,324
佣金和费用		356,741			296,957
投资收益扣除投资费用		56,506			56,340
盈余票据的利息支出		(13,223	)		(14,669	)
投资净收益		43,283			41,671
已实现投资收益（亏损）		(847	)		(82	)
其他投资收益（亏损）		1,243			839
投资收益（亏损）		396			757
其他，净额		15,886			17,134
总收入		872,693			804,843

福利和开支：
福利和索赔		171,254			174,862
未来保单利益重新计量（收益）损失		(7,377	)		(3,273	)
递延保单购置成本摊销		84,260			78,550
销售佣金		195,210			158,118
保险费用		66,567			64,805
保险佣金		5,618			6,124
利息支出		5,861			6,004
其他经营费用		101,882			98,338
福利和费用总额		623,275			583,528
所得税前收入		249,418			221,315
所得税		59,322			52,264
净收入	$	190,096		$	169,051

每股收益：
基本每股收益	$	5.98		$	5.06
稀释每股收益	$	5.97		$	5.05

计算收益中使用的加权平均份额每股：
基本		31,681			33,292
摊薄		31,728			33,342

见所附简明综合财务报表附注。

Primerica, Inc.和子公司

综合收益（亏损）简明综合报表–未经审核


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
净收入	$	190,096		$	169,051
所得税前其他综合收益（亏损）：
可供出售证券的未实现投资收益（损失）：
可供出售证券的未实现持有收益（损失）变动		(41,155	)		36,925
计入净收入的投资（收益）损失的重新分类调整		847			79
折现率假设变动对未来保单利益负债的影响		113,320			(67,453	)
外币换算调整：
未实现外币折算收益（亏损）变动		(7,551	)		(424	)
所得税前其他综合收益（亏损）合计		65,461			(30,873	)
与其他综合收益（亏损）项目相关的所得税费用（收益）		15,542			(6,293	)
其他综合收益（亏损），扣除所得税后的净额		49,919			(24,580	)
综合收益总额（亏损）	$	240,015		$	144,471

见所附简明综合财务报表附注。

Primerica, Inc.和子公司

简明合并股东权益报表–未经审计


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千，每股金额除外）
股权
普通股：
余额，期初	$	318		$	334
回购普通股		(6	)		(4	)
普通股净发行		1			1
余额，期末		313			331

实收资本：
余额，期初		-			-
股份补偿		14,269			15,251
普通股净发行		(1	)		(1	)
回购普通股		(14,268	)		(15,250	)
余额，期末		-			-

留存收益：
余额，期初		2,416,149			2,231,483
净收入		190,096			169,051
股息		(38,117	)		(34,736	)
回购普通股		(127,921	)		(112,364	)
余额，期末		2,440,207			2,253,434

累计其他综合收益（亏损），扣除所得税后：
余额，期初		29,435			27,224
折现率假设变动对未来保单利益负债的影响		89,198			(53,234	)
外币折算调整变动		(7,551	)		(424	)
期间未实现投资净收益（损失）变动		(31,728	)		29,078
余额，期末		79,354			2,644

股东权益合计	$	2,519,874		$	2,256,409


每股宣派股息	$	1.20		$	1.04

见所附简明综合财务报表附注。

Primerica, Inc.和子公司

简明合并现金流量表–未经审计


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	190,096		$	169,051
调整净收益与经营活动提供（用于）的现金的对账：
未来保单利益及其他保单负债变化		42,356			46,754
递延保单购置成本		(126,814	)		(139,042	)
递延保单购置成本摊销		84,260			78,550
所得税变化		(52,092	)		2,274
投资（收益）损失		(396	)		(757	)
投资的增加和摊销		(672	)		(875	)
折旧及摊销		3,866			4,774
再保险可收回款项变动		53,893			43,276
代理人结余、到期保费及其他应收款变动		(4,952	)		1,114
出售、到期、赎回或（取得）的交易证券净额		(19,812	)		59
股份补偿		12,593			13,251
其他经营性资产和负债变动，净额		(25,536	)		(20,963	)
经营活动提供（使用）的现金净额		156,790			197,466

投资活动产生的现金流量：
可供出售投资出售、到期或赎回：
固定期限证券—卖出		1,993			1,232
固定期限证券—到期或赎回		152,692			98,809
权益证券—卖出		-			1
权益类证券—到期或调用		-			1,000
获得的可供出售投资：
固定期限证券		(364,423	)		(191,017	)
股本证券—收购		(60	)		(55	)
购置财产和设备及其他投资活动，净额		(9,065	)		(8,722	)
出借证券收到（归还）的现金担保物，净额		144			11,526
使用融券担保物卖出（买入）短期投资，净		(144	)		(11,526	)
赎回存款资产收到的现金		131,418			-
投资活动提供（使用）的现金净额		(87,445	)		(98,752	)

筹资活动产生的现金流量：
已付股息		(38,117	)		(34,736	)
回购的普通股		(135,002	)		(117,990	)
以股份为基础的薪酬预扣税款		(5,987	)		(8,646	)
融资租赁		(58	)		(68	)
筹资活动提供（使用）的现金净额		(179,164	)		(161,440	)
外汇汇率变动对现金的影响		(597	)		(23	)
现金及现金等价物变动		(110,416	)		(62,749	)
现金及现金等价物，期初		756,227			687,821
现金及现金等价物，期末	$	645,811		$	625,072

见所附简明综合财务报表附注。

Primerica, Inc.和子公司

简明综合财务报表附注—未经审计

（一）业务说明、列报依据、重要会计政策摘要

业务说明。Primerica, Inc.（“母公司”）连同其子公司（统称“我们”、“我们”或“公司”）是一家领先的多元化金融服务分销公司，服务于美国和加拿大的中等收入家庭。我们的持牌代表（“独立销售代表”或“独立销售队伍”）教育家庭如何为更安全的财务未来做好准备，并通过我们的定期人寿保险和第三方共同基金、管理账户、年金、贷款和其他金融产品帮助他们实现财务目标。我们的主要子公司包括以下实体：Primerica Financial Services，LLC，一家总代理和营销公司；Primerica人寿保险公司（“Primerica life”），我们的主要人寿保险公司；Primerica Financial Services（Canada）Ltd.，一家我们加拿大业务的控股公司，其中包括加拿大Primerica人寿保险公司（“Primerica life Canada”）和PFSL Investments Canada Ltd.；以及PFS Investments Inc.，一家投资产品公司和经纪自营商。Primerica人寿，住所位于田纳西州，拥有纽约一家保险公司National Benefit Life Insurance Company。Vidalia Re，Inc.（“Vidalia Re”）是一家特殊目的金融专属保险公司，是Primerica人寿的全资子公司。Vidalia Re已与Primerica Life订立单独的共同保险协议，据此，Primerica Life已将某些水平保费定期寿险保单分给Vidalia Re（“Vidalia Re共同保险协议”）。

介绍的依据。我们根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制财务报表。这些原则主要由财务会计准则委员会（“FASB”）制定。

随附的未经审计简明综合财务报表包含所有调整，一般由正常的经常性应计项目组成，这些项目是公允列报截至2026年3月31日和2025年12月31日的资产负债表、截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的损益表、综合收益（亏损）和股东权益表以及截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的现金流量所必需的。中期期间的业务结果不一定表明全年的结果或未来期间的预期结果。

这些未经审计的简明综合财务报表是根据美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。根据这些规则和条例，通常包含在根据美国公认会计原则编制的年度财务报表中的某些信息和附注披露已被压缩或省略，尽管公司认为所做的披露足以使这些信息不具有误导性。这些未经审核简明综合财务报表应与我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2025年年度报告”）中包含的综合财务报表及其附注一并阅读。

使用估算。按照美国公认会计原则编制财务报表要求我们做出影响财务报表余额、收入和费用以及现金流量的估计和假设，以及披露或有资产和负债。管理层在确定我们财务报表中包含的估计时会考虑现有的事实和对现有情况的了解。涉及未来可能发生变化的较大程度的会计估计和精算确定的最重要项目是投资的估值、递延保单购置成本（“DAC”）、未来保单利益负债（“LFPB”）和可从再保险公司收回的相应金额，以及所得税。这些项目和其他项目的估计可能会发生变化，并由管理层根据美国公认会计原则重新评估。实际结果可能与这些估计不同。

巩固。随附的未经审计简明合并财务报表包括公司和根据美国公认会计原则要求合并的实体的账目。所有重大的公司间利润、交易和合并实体之间的余额已被消除。

会计政策变更。除非另有说明，所有重要会计政策与2025年年度报告保持不变。

重新分类。对前期金额进行了某些重新分类，以符合本期报告分类。这些重新分类对净收入或股东权益总额没有影响。

尚未采用新会计准则。有关尚未采用的新会计准则的更多信息，请参阅我们2025年年度报告中的合并财务报表附注1（业务说明、列报基础和重要会计政策摘要）。我们2025年年度报告中未讨论的其他最近发布的会计准则不适用，对我们的合并财务报表不重要，或者没有或预计不会对我们的业务产生重大影响。

（二）其他综合收益（亏损）

其他综合收益（亏损）（“OCI”）的组成部分，包括分配给各组成部分的所得税费用或收益如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
外币换算调整：
未实现外币折算收益（亏损）变动所得税前	$	(7,551	)	$	(424	)
未实现外币的所得税费用（收益）翻译收益（亏损）		-			-
未实现外币折算收益变动（亏损），扣除所得税	$	(7,551	)	$	(424	)
可供出售证券的未实现收益（亏损）：
期间产生的未实现持有收益（损失）变动所得税前	$	(41,155	)	$	36,925
未实现持有收益的所得税费用（收益）期间产生的（损失）		(8,758	)		7,909
可供出售未实现持有收益（损失）变动期间产生的证券，扣除所得税		(32,397	)		29,016

从累计OCI重新分类为净收入（收益）可供出售证券实现的亏损		847			79
所得税（费用）利益（收益）损失重新分类从累计OCI到净收入		178			17
从累计OCI重新分类为净收入（收益）可供出售证券实现的亏损，扣除所得税		669			62
可供出售未实现收益（亏损）变动证券，扣除所得税和重新分类调整	$	(31,728	)	$	29,078
贴现率假设变动对LFPB的影响：
折现率假设对所得税前LFPB的影响变化	$	113,320		$	(67,453	)
所得税费用（收益）对贴现率变动的影响
LFPB从累计OCI到净利润的假设		24,122			(14,219	)
折现率假设对LFPB的影响变化，扣除所得税	$	89,198		$	(53,234	)

（三）分部信息

细分市场。我们有两个主要的经营分部——定期寿险和投资储蓄产品。我们还有一个企业和其他分布式产品部门。有关我们分部的更多信息，请参阅我们2025年年度报告中合并财务报表的附注4（分部和地理信息）。

按分部划分的所得税前收入（亏损），包括重大费用类别，情况如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
定期寿险分部：
总收入	$	464,634		$	457,841
福利和开支：
福利和索赔		167,252			171,243
未来保单利益重新计量（收益）损失		(7,564	)		(3,402	)
DAC的摊销		82,666			76,921
保险费用		65,378			63,645
保险佣金		2,042			2,649
福利和费用总额		309,774			311,056
所得税前收入	$	154,860		$	146,785


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
投资和储蓄产品部分：
总收入	$	350,645	$	290,812
费用：
DAC的摊销		1,334		1,337
保险佣金		3,457		3,277
销售佣金：
销售为主		95,168		77,267
以资产为基础		95,360		76,246
其他经营费用：
基于客户资产价值的费用		13,287		10,915
基于收费职位的收费		11,121		12,410
其他费用		30,019		28,089
费用总额		249,746		209,541
所得税前收入	$	100,899	$	81,271


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
企业及其他分销产品分部：
总收入	$	57,414		$	56,190
福利和开支：
福利和索赔		4,002			3,619
未来保单利益重新计量（收益）损失		187			129
DAC的摊销		260			292
保险费用		1,189			1,160
保险佣金		119			198
销售佣金		4,682			4,605
利息支出		5,861			6,004
其他经营费用		47,455			46,924
福利和费用总额		63,755			62,931
所得税前收入（亏损）	$	(6,341	)	$	(6,741	)

下表对未经审计简明综合损益表中的分部收入与总收入、所得税前分部收入（亏损）与所得税前总收入进行了核对：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
收入：
定期寿险分部	$	464,634		$	457,841
投资和储蓄产品部分		350,645			290,812
企业和其他分布式产品部门		57,414			56,190
总收入	$	872,693		$	804,843


所得税前收入（亏损）：
定期寿险分部	$	154,860		$	146,785
投资和储蓄产品部分		100,899			81,271
企业和其他分布式产品部门		(6,341	)		(6,741	)
所得税前总收入	$	249,418		$	221,315

直接归属于定期人寿保险和投资及储蓄产品分部的保险费用和其他经营费用直接记入适用分部。这些费用主要包括员工薪酬、技术和通信成本、各种独立销售队伍相关成本、非银行托管和转让代理记录保存管理成本、外包和专业费用，以及其他公司和行政费用和开支。

我们使用预期可合理计量每个报告分部收到的收益的方法分配某些其他不直接归属于特定经营分部的收入和经营费用。这类方法包括记录使用、收益分配、独立销售人员代表分配等。这些分配的项目包括访问Primerica在线（“POL”）所收取的费用以及技术、独立销售队伍支持、占用、共享服务以及其他一般和行政成本所产生的成本。不直接收取或分配给我们两个主要运营部门的成本包含在企业和其他分布式产品部门中。

（4）投资

可供出售证券。可供出售（“AFS”）证券的摊余成本、未实现损益毛额和公允价值如下：


	2026年3月31日
	摊余成本		未实现收益毛额		未实现亏损毛额			公允价值
	（单位：千）
可供出售证券，按公允价值列账：
固定期限证券：
美国政府和机构	$	9,812	$	34	$	(127	)	$	9,719
外国政府		173,243		1,086		(7,096	)		167,233
州和政治分区		135,903		604		(11,510	)		124,997
企业		2,206,510		16,105		(93,677	)		2,128,938
住宅抵押贷款支持证券		691,744		4,381		(51,978	)		644,147
商业抵押贷款支持证券		90,721		72		(7,203	)		83,590
其他资产支持证券		289,773		506		(4,877	)		285,402
固定期限证券总额	$	3,597,706	$	22,788	$	(176,468	)	$	3,444,026


	2025年12月31日
	摊余成本		未实现收益毛额		未实现亏损毛额			公允价值
	（单位：千）
可供出售证券，按公允价值列账：
固定期限证券：
美国政府和机构	$	9,814	$	65	$	(137	)	$	9,742
外国政府		173,732		1,587		(6,286	)		169,033
州和政治分区		136,996		953		(11,017	)		126,932
企业		2,042,691		27,386		(74,204	)		1,995,873
住宅抵押贷款支持证券		687,149		5,892		(47,176	)		645,865
商业抵押贷款支持证券		92,035		120		(7,123	)		85,032
其他资产支持证券		236,201		816		(4,248	)		232,769
固定期限证券总额	$	3,378,618	$	36,819	$	(150,191	)	$	3,265,246

我们所有的AFS抵押贷款和资产支持证券代表可变利益实体（“VIE”）的受益权益。我们不是这些VIE的主要受益者，因为我们没有权力指导对实体经济绩效影响最大的活动。由于我们参与这些VIE而导致的最大损失敞口等于证券的账面价值。

截至2026年3月31日AFS固定期限证券组合的预定期限分布如下：


	摊余成本		公允价值
	（单位：千）
一年或更短时间内到期	$	266,880	$	266,281
一年后至五年到期		892,610		871,966
五年后到期至10年		690,404		664,598
10年后到期		675,574		628,042
		2,525,468		2,430,887
抵押和资产支持证券		1,072,238		1,013,139
AFS固定期限证券合计	$	3,597,706	$	3,444,026

预期到期日可能与预定的合同到期日不同，因为证券发行人可能有权在有或没有催缴或提前偿还罚款的情况下催缴或提前偿还债务。

持有至到期证券。在执行Vidalia Re共同保险协议的同时，Vidalia Re与美国汉诺威人寿再保险公司及其若干联属公司（统称“汉诺威再保险”）和一家由第三方服务拥有的新成立的有限责任公司（“LLC”）订立盈余票据购买协议（“盈余票据购买协议”）

提供者。根据盈余票据购买协议，Vidalia Re向有限责任公司发行盈余票据（“盈余票据”），以换取有限责任公司提供的本金相等的信用增强票据（“有限责任公司票据”）。盈余票据和LLC票据的本金金额已达到峰值，预计将随着时间的推移而减少，以与Vidalia再保险共同保险协议下合同支持的保单准备金金额一致。盈余票据和LLC票据均于2030年12月31日到期，年利率为4.50%。该融资协议对母公司和Primerica Life无追索权，这意味着这两家公司均未为盈余票据提供担保或对LLC票据的信用增进特征触发的任何付款承担偿还责任。LLC票据由汉诺威再保险通过信用增进功能提供担保，以换取费用，这反映在我们未经审计的简明综合损益表中的利息支出中。母公司已同意支持Vidalia Re支付LLC票据产生的信用增级费用的义务。

有限责任公司是VIE，因为其所有者没有风险足以允许有限责任公司在没有Vidalia Re或Hannover Re的情况下为其活动提供资金的股权投资。母公司、Primerica Life和Vidalia Re与汉诺威再保险共享指导LLC活动的权力，但他们没有义务吸收损失或收取与LLC的主要风险或可变性来源相关的任何剩余回报的权利。通过信用增级功能，汉诺威再保险是本次交易的最终风险承担者，并承担在盈余票据违约情况下吸收有限责任公司损失以换取费用的义务。因此，公司不是有限责任公司的主要受益人，也不在其未经审计的简明综合财务报表中合并有限责任公司。截至2026年3月31日，A.M. Best Company，Inc.（“AM Best”）对汉诺威再保险的财务实力评级为A +。

LLC票据被归类为公司投资资产组合中的持有至到期债务证券，因为我们有积极的意图和能力持有该证券直至到期。截至2026年3月31日，根据摊余成本和估计公允价值，LLC票据的未实现持有损失估计为3090万美元。LLC票据的估计公允价值预计至少等于抵销盈余票据的估计公允价值。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，有限责任公司票据未确认信用损失。

存放于政府当局的投资。根据法律规定，我们在政府当局和银行有存款投资，以保护投保人。截至2026年3月31日和2025年12月31日，存款投资的公允价值分别为810万美元和820万美元。

证券出借交易。我们参与与经纪自营商和其他金融机构的证券借贷交易，以最小的风险增加投资收益。我们要求出借证券的最低担保物相当于出借证券公允价值的102%。我们接受证券形式的抵押品，我们不能出售或设押，如果抵押品的价值下降到100%以下，我们要求借款人提供额外的抵押品。收到的任何证券担保物均未反映在我们未经审计的简明综合资产负债表中。我们也接受现金形式的抵押品，全部再投资。对于涉及非限制性现金抵押品的贷款，抵押品作为一项资产报告，并有代表我们归还抵押品义务的相应负债。在贷款期限内，我们继续在我们未经审计的简明综合资产负债表中将贷款证券作为投资资产，我们不将其作为销售报告。截至2026年3月31日和2025年12月31日，收到和再投资的现金抵押品分别为8500万美元和8490万美元。

净投资收益。投资净收益构成如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
固定期限证券（可供出售）	$	38,133		$	33,513
固定期限证券（持有至到期）		13,223			14,669
股本证券		324			314
保单贷款及其他投资资产		673			1,032
现金、现金等价物和短期投资		6,189			6,519
存款资产底层总收益率10%共保协议（一）		-			2,388
总投资收益		58,542			58,435
投资费用		(2,036	)		(2,095	)
投资收益扣除投资费用		56,506			56,340
盈余票据的利息支出		(13,223	)		(14,669	)
投资净收益	$	43,283		$	41,671

(1)

I ncludes $ 0.5 百万确认的净收益（亏损）为公允价值变动计存款资产底层的 10 三个月期末共保协议% ed于2025年3月31日 .有无确认的净收益（亏损）结束的三个月 2026年3月31日由于存款资产已赎回，自2026年1月1日起生效。更多信息见附注5（金融工具的公允价值）。

投资收益（损失）的构成部分，以及已实现投资收益（损失）毛额和其他投资收益（损失）的详细情况如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
已实现投资收益（亏损）：
可供出售的固定期限证券的出售、到期和赎回的总收益	$	85		$	17
可供出售的固定期限证券的销售、到期和催缴损失毛额		(932	)		(96	)
股本证券的销售、到期和催缴损失毛额		-			(3	)
已实现投资收益（损失）净额：		(847	)		(82	)
其他投资收益（损失）：
权益证券期间在净收益中确认的市场收益（亏损）		1,256			829
权益法投资收益（亏损）		4			-
分叉期权的收益（亏损）		(20	)		5
买卖证券的收益（亏损）		3			5
其他投资收益（损失）：		1,243			839
投资收益（亏损）	$	396		$	757

出售或其他赎回AFS证券的收益如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
出售或其他赎回所得款项	$	154,685	$	100,041

应计利息。应计利息按照标的证券的合同利息明细表入账。如果发生违约，公司的政策是不再对这些证券计息，并注销任何剩余的应计利息。因此，公司已作出政策选择，不记录应计利息的信贷损失备抵。

AFS固定期限证券的信用损失。下表汇总了截至2026年3月31日和2025年12月31日未记录信用损失备抵的处于未实现损失头寸的所有AFS证券，按主要证券类型和此类证券持续处于未实现损失头寸的时间长度汇总：


	2026年3月31日
	不到12个月					12个月或更长时间
	公允价值		未实现亏损			公允价值		未实现亏损
	（单位：千）
固定期限证券：
美国政府和机构	$	-	$	-		$	5,886	$	(127	)
外国政府		37,823		(605	)		72,311		(6,491	)
州和政治分区		7,298		(485	)		97,618		(11,025	)
企业		655,724		(12,772	)		826,440		(80,905	)
住宅抵押贷款支持证券		108,535		(1,436	)		294,937		(50,542	)
商业抵押贷款支持证券		11,023		(31	)		66,307		(7,172	)
其他资产支持证券		120,489		(860	)		78,579		(4,017	)
固定期限证券总额	$	940,892	$	(16,189	)	$	1,442,078	$	(160,279	)


	2025年12月31日
	不到12个月					12个月或更长时间
	公允价值		未实现亏损			公允价值		未实现亏损
	（单位：千）
固定期限证券：
美国政府和机构	$	-	$	-		$	5,867	$	(137	)
外国政府		41,809		(1,307	)		59,087		(4,979	)
州和政治分区		6,321		(159	)		98,912		(10,858	)
企业		233,831		(3,593	)		901,906		(70,611	)
住宅抵押贷款支持证券		72,537		(463	)		316,741		(46,713	)
商业抵押贷款支持证券		2,471		(26	)		71,490		(7,097	)
其他资产支持证券		24,950		(485	)		88,159		(3,763	)
固定期限证券总额	$	381,919	$	(6,033	)	$	1,542,162	$	(144,158	)

截至2026年3月31日和2025年12月31日，成本基础超过公允价值的AFS证券的摊销成本分别为25.594亿美元和20.743亿美元。

截至2026年3月31日，AFS证券没有记录信贷损失备抵。截至2025年12月31日，AFS证券的信用损失准备金为0.7百万美元。基本上所有未实现的损失都是市场利率与收购证券之日相比变化的结果，而不是证券的信用质量，我们目前无意在各自的资产负债表日期处置这些损失。

我们没有在未经审核简明综合损益表中确认截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的AFS证券的任何信用损失。我们确认证券的信用损失，原因是：（i）我们出售证券的意图（除非证券被出售且损失在我们指定证券拟出售的同一季度内实现）；（ii）表明我们将不会在合同到期时收到证券的合同现金流量的不利信用事件，例如即将申请破产的消息；（iii）对发行人最近的财务报表或其他信息的分析，表明存在重大流动性缺陷，存在重大亏损、资本化降幅较大；（iv）评级下调严重、显示违约可能性显著增加的发行的评级机构信息分析。

衍生品。我们有一笔与几年前结算的封闭式远期合约相关的递延损失，这些合同被用来减轻我们因对加拿大业务的净投资而导致的外汇汇率风险敞口。截至2026年3月31日和2025年12月31日，计入累计其他综合收益（亏损）的递延亏损金额分别为2640万美元。这些递延损失将在我们出售或大幅清算我们的加拿大业务之前确认，尽管我们没有这样的意图。

（五）金融工具公允价值

公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中，在出售资产时将收到的价格或为转移负债而支付的价格。以公允价值入账的投资资产按照基于可观察和不可观察输入值的三级公允价值等级进行计量和分类。可观察的输入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察的输入则反映了我们在缺乏可观察市场信息的情况下对市场假设的看法。我们将所有以公允价值计量的投资资产按以下三个等级之一进行分类披露：

•

1级。活跃市场中相同工具的报价价格。第1级包括金融工具，其价值基于活跃市场中的市场报价，例如现金、货币市场基金中的现金等价物、交易所交易的普通股和交易活跃的共同基金投资；

•

2级。活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；在活跃市场中可观察到所有重要投入的模型衍生估值。第2级包括那些使用行业标准定价方法、模型或其他估值方法进行估值的金融工具。在推导基础金融工具的公允价值时会考虑各种输入值，包括利率和收益率曲线、信用利差、外汇汇率等。所有重要的输入都是可观察到的，或源自市场上可观察到的信息，或得到市场上执行交易的可观察水平的支持。这类金融工具可包括：现金等价物和对美国国债的短期投资；某些公共和私营企业的固定期限和股本证券；政府或机构证券；以及某些抵押贷款和资产支持证券；以及

•

3级。由一项或多项重要输入不可观察的估值技术得出的估值。第3级包括金融工具，其公允价值是根据行业标准定价方法和模型估计的，使用的重要投入不是基于也不是由现成的市场信息证实的。这一类别的估值主要由不具约束力的经纪人报价组成。这类金融工具可能包括流动性较差的抵押贷款和资产支持证券以及股本证券。

截至每个报告期，以公允价值记录的所有资产和负债均根据对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平（第3级为层次结构中的最低）进行整体分类。为确定我们某些投资的公允价值，需要进行大量的估计和判断。这些估计和判断的影响因素在以后的报告期间可能发生变化。

按经常性公允价值计量的资产和负债的估计公允价值和等级分类如下：


	2026年3月31日
	1级		2级		3级		合计
	（单位：千）
公允价值资产：
可供出售固定期限证券：
美国政府和机构	$	-	$	9,719	$	-	$	9,719
外国政府		-		167,233		-		167,233
州和政治分区		-		124,997		-		124,997
企业		3,676		2,125,262		-		2,128,938
抵押和资产支持证券：
住宅抵押贷款支持证券		-		644,147		-		644,147
商业抵押贷款支持证券		-		83,590		-		83,590
其他资产支持证券		-		272,902		12,500		285,402
可供出售的固定期限证券总额		3,676		3,427,850		12,500		3,444,026
股本证券		27,728		-		-		27,728
交易证券		-		32,451		-		32,451
现金及现金等价物		645,811		-		-		645,811
独立账户		-		2,122,558		-		2,122,558
公允价值资产总额	$	677,215	$	5,582,859	$	12,500	$	6,272,574
公允价值负债：
独立账户	$	-	$	2,122,558	$	-	$	2,122,558
公允价值负债总额	$	-	$	2,122,558	$	-	$	2,122,558


	2025年12月31日
	1级		2级		3级		合计
	（单位：千）
公允价值资产：
可供出售固定期限证券：
美国政府和机构	$	-	$	9,742	$	-	$	9,742
外国政府		-		169,033		-		169,033
州和政治分区		-		126,932		-		126,932
企业		3,748		1,992,125		-		1,995,873
抵押和资产支持证券：
住宅抵押贷款支持证券		-		645,865		-		645,865
商业抵押贷款支持证券		-		83,456		1,576		85,032
其他资产支持证券		-		232,769		-		232,769
可供出售的固定期限证券总额		3,748		3,259,922		1,576		3,265,246
股本证券		26,433		-		-		26,433
交易证券		-		12,801		-		12,801
现金及现金等价物		756,227		-		-		756,227
独立账户		-		2,281,520		-		2,281,520
公允价值资产总额	$	786,408	$	5,554,243	$	1,576	$	6,342,227
公允价值负债：
独立账户	$	-	$	2,281,520	$	-	$	2,281,520
公允价值负债总额	$	-	$	2,281,520	$	-	$	2,281,520

在估计我们投资的公允价值时，我们对几乎所有以经常性公允价值计量的证券使用第三方定价服务。其余证券主要是交易清淡的证券，例如私募，并使用基于具有相似特征（例如，行业、平均寿命和质量评级）的上市公司利差、基于质量评级的流动性和收益率、平均寿命和美国国债收益率的可观察输入的模型进行估值。所有可观察到的数据输入都得到独立第三方数据的证实。我们还通过对选定的证券进行审查来证实我们的第三方定价服务提供的定价信息。我们的审查活动包括：获取有关为证券定价所使用的假设、投入和方法的详细信息；记录这些信息；并通过与独立获得的价格和/或独立开发的定价方法进行比较来证实这些信息。

此外，我们对全年和截至年底的投资组合内的公允价值确定进行内部合理性评估，包括定价差异分析以及与替代定价来源和基准回报的比较。如果公允价值相对于这些评估出现异常，我们将重新审查投入，并可能对定价服务作出的公允价值评估提出质疑。如果存在已知的定价错误，我们将要求定价服务重新评估。如果定价服务无法及时进行重新评估，我们将视需要通过向替代定价服务或其他合格来源请求重新评估来确定合适的价格。我们不调整报价或价格，除非在极少数情况下解决已知错误。

由于许多固定期限证券不按日交易，第三方定价服务通常使用行业标准方法确定公允价值，这些方法因资产类别而异。对于企业、政府和机构证券而言，这些方法包括通过纳入可获得的市场信息（例如美国国债曲线）来制定价格、对包括新发行的类似证券进行基准测试、行业分组、市场参与者的报价和矩阵定价。可观察信息是对相关信用信息、感知到的市场动向和板块新闻进行汇编和整合。此外，证券价格会定期进行回测，以在条件允许时验证和/或完善模型。市场指标以及行业和经济事件也被监测为获得额外数据的触发因素。对于某些交易活动有限的结构性证券（如抵押贷款和资产支持证券），第三方定价服务一般采用行业标准的定价方法，其中包含市场信息，例如指数价格或基于基础抵押品的预期未来现金流贴现，以及市场参与者的报价，以估计公允价值。如果这些输入计量中的一项或多项不被视为特定证券的可观察性，则该证券将在公允价值层次中被归类为第3级。

在某些证券无法获得特定市场信息的情况下，定价模型主要使用第2级输入和某些第3级输入产生公允价值估计。这些模型包括矩阵定价。定价矩阵使用当前美国国债利率和从第三方来源获得的信用利差来估算公允价值。信用利差包括发行人的行业或发行人特定信用特征以及证券的到期时间（如果有必要）。剩余未定价证券的估值使用基于指示性市场价格的公允价值估计值，其中包括不基于市场信息，也不是由市场信息证实的重大不可观察输入，包括使用不具约束力的经纪人报价。

按经常性基准以公允价值计量的第3级资产的前滚情况如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
3级资产，期初	$	1,576		$	1,543
收益中确认的投资收益（损失）和增值（摊销）		(885	)		58
采购		12,500			-
销售		(691	)		-
3级资产，期末	$	12,500		$	1,601

我们根据截至报告期末的可观察输入值获得第2级所有证券的独立定价报价。这些投入包括基准收益率、报告的交易、经纪人/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、市场出价/报价、不活跃市场中类似工具的报价以及其他相关数据。我们为市场指标、行业和经济事件监测这些投入。同一年度内在不同季度进入和退出Level 3的投资的转让在呈报全年金额之前不会被消除。同年内的这类转让一般包括在该季度购买截至该季度末尚未有独立定价报价但在同年内下一个季度有独立定价报价时转移到Level 2的新债发行。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，没有进入或退出第3级的重大转移。

我们金融工具的账面价值和估计公允价值如下：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	账面价值		估计公允价值		账面价值		估计公允价值
	（单位：千）
资产：
固定期限证券（可供出售）	$	3,444,026	$	3,444,026	$	3,265,246	$	3,265,246
固定期限证券（持有至到期）（一）		1,130,730		1,099,850		1,175,380		1,153,047
股本证券		27,728		27,728		26,433		26,433
交易证券		32,451		32,451		12,801		12,801
政策性贷款（1）		47,967		47,967		47,583		47,583
存款资产底层10%共保协议（1）（2）		-		-		131,418		131,418
独立账户		2,122,558		2,122,558		2,281,520		2,281,520
负债：
应付票据（3）（4）	$	595,516	$	536,267	$	595,315	$	543,461
盈余注（1）（3）		1,130,485		1,097,767		1,175,119		1,150,995
独立账户		2,122,558		2,122,558		2,281,520		2,281,520

(1)

分类为第3级公允价值计量。

(2)

于2026年1月1日，我们终止了一项共同保险协议（即“ 10 % CoInsurance Agreement "）（即就我们2010年首次公开募股而订立）与花旗集团公司的关联公司Prime Reinsurance Company（“Prime Re”）签订的10% CoInsurance Agreement ceived 10 我们在2009年年底生效的美国（纽约除外）定期寿险业务的百分比受经验退款规定的约束。由于10%共保协议包含经验退款条款，不满足美国公认会计准则风险转移规则。因此，我们对这份合同采用了存款法核算，并在我们的合并资产负债表上确认了一项存款资产，用于支持受该协议约束的保单准备金的资产。为支持本协议而持有的存款资产为 $ 131.4 2025年12月31日，百万。我们在协议存续期内对存款资产作出了贡献，以履行我们为准备金提供资金的责任。于2025年期间，累计经验退款拨备通过在10%共保协议的正常过程中减少存款资产来结算。在终止10%共保协议时，公司收到与存款资产账面价值相等的现金，因此不确认任何收益或损失。在10%共保协议终止前，存款资产的市场回报反映在附注4（投资）中披露的净投资收益中。

(3)

所示账面价值金额为扣除未摊销发行费用后的净额。

(4)

分类为第2级公允价值计量。

上述金融工具的公允价值是使用各种来源和方法对特定时点的公允价值进行的估计，包括市场报价和考虑到发行人部门、质量和当前市场上的利差的复杂矩阵系统。

资产负债表中以公允价值确认的金融工具。AFS证券投资的估计公允价值主要是由独立第三方数据证实的当前利差和利率的函数。因此，呈列的公允价值表明我们可以在相应的资产负债表日实现或结算的金额。我们不一定打算在到期前处置或清算这类工具。交易证券和股本证券，包括普通股和不可赎回优先股，按公允价值列账。独立账户中的独立资金按可变保险合同的基础价值列账，该价值为公允价值。

现金及现金等价物、贸易应收款项、应计投资收益、应付账款、现金抵押品和担保交易应付款项的账面金额由于这些工具的短期性质而与其公允价值相近。因此，上表不包括这类金融工具。

（六）再保险

我们广泛使用再保险，这对我们的经营业绩有显著影响。再保险安排并不解除我们对投保人的主要义务。

有关有效人寿保险的详情如下：


	2026年3月31日			2025年12月31日
	（千美元）
直接人寿保险生效	$	967,566,392		$	969,529,768
分给其他公司的金额		(825,612,920	)		(827,832,374	)
有效寿险净额	$	141,953,472		$	141,697,394
有效再保险寿险占比		85	%		85	%

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，分给再保险公司的福利和索赔分别为3.485亿美元和3.529亿美元。

再保险可收回款项包括分出的保单利益准备金余额、分出的索赔负债、已支付但未得到偿付的分出的索赔。为披露目的，该公司将按队列水平估计的再保险可收回款项分配给个别再保险公司。再保险人估计的再保险可收回款项和这些再保险人的财务实力评级如下：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	再保险可收回款项			AM最佳评级	再保险可收回款项			AM最佳评级
	（单位：千）
Swiss Re Life & Health America Inc.（IPO coinsurance）（1）	$	1,924,554		A +	$	1,976,512		A +
马耳他慕尼黑再保险（1）（2）		192,961		NR		200,362		NR
美国健康和人寿保险公司（1）		118,689		B + +		121,666		B + +
SCOR全球人寿再保险公司（三）		110,509		A		119,615		A
瑞士再保险生命健康美国公司（4）		43,414		A +		44,726		A +
RGA再保险公司		40,319		A +		40,043		A +
韩国再保险公司		29,757		A		30,372		A
慕尼黑美国再保险公司		19,087		A +		25,306		A +
所有其他再保险公司		2,207		-		7,845		-
信贷损失备抵		(1,446	)			(1,495	)
再保险可收回款项	$	2,480,051			$	2,564,952

NR –未获AM Best评级

(1)

再保险可收回款项包括截至2009年12月31日有效的定期寿险保单的共保交易项下分出的余额。显示的金额是扣除其从其他再保险公司可收回的再保险份额后的净额。与这些再保险公司的安排包括为支持再保险可追回款而持有的抵押信托协议。

(2)

实体 y截至2026年3月31日获标普 AA评级 .

(3)

包括分出给Transamerica再保险公司和完全转回给SCOR全球人寿再保险公司的金额。

(4)

包括割让给林肯国民人寿保险并完全追溯到瑞士再保险生命与健康美国公司的金额。

我们估计并确认再保险可收回款项的整个存续期预期信用损失。在估算再保险可收回款项的信用损失准备金时，我们考虑了可用的再保险协议的基础抵押品。具体而言，对于拥有基础信托资产的再保险公司，我们将再保险可收回款项余额与减轻潜在信用损失敞口的基础信托资产进行比较。我们还分析了由第三方评级机构确定的再保险人的财务状况，以确定再保险人的违约概率。然后，我们利用第三方信用违约研究来计算给定违约率或回收率的预期信用损失。然后将给定违约率的违约概率和损失应用于再保险公司的可收回余额，同时也考虑到支持再保险协议的任何第三方信用证，以便计算我们的信用损失备抵。

再保险可收回款项信用损失备抵的滚存情况如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
余额，期初	$	1,495		$	1,215
预期信贷损失的当期（效益）准备金		(49	)		(111	)
余额，期末	$	1,446		$	1,104

（七）递延保单购置成本

发援会的余额和活动如下：


	三个月结束						年终
	2026年3月31日						2025年12月31日
	（单位：千）
	定期寿险			隔离基金（加拿大）			定期寿险			隔离基金（加拿大）
DAC余额，期初	$	3,845,442		$	55,139		$	3,608,599		$	55,303
大写		127,675			815			540,952			2,547
摊销		(82,666	)		(1,334	)		(316,411	)		(5,381	)
外汇翻译及其他		(4,923	)		(971	)		12,302			2,670
DAC余额，期末	$	3,885,528		$	53,649		$	3,845,442		$	55,139

DAC按产品对账情况如下：


	2026年3月31日		2025年12月31日
	（单位：千）
定期寿险	$	3,885,528	$	3,845,442
隔离基金（加拿大）		53,649		55,139
其他		15,157		15,417
总发援会，净额	$	3,954,334	$	3,915,998

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，用于摊销发援会的判断、假设和方法没有重大变化。

（八）独立账户

下表列示了按主要投资类别划分的独立账户配套资产的公允价值：


	2026年3月31日			2025年12月31日
	（单位：千）
固定收益证券	$	603,110		$	620,931
股本证券		1,481,182			1,595,934
现金及现金等价物		59,818			69,952
应收/应收款项		(21,574	)		(5,318	)
其他		22			21
独立账户资产总额	$	2,122,558		$	2,281,520

下表列示独立账户负债的余额和变动情况：


	三个月结束			年终
	2026年3月31日			2025年12月31日
	（单位：千）
独立账户负债余额，期初	$	2,281,520		$	2,209,287
保费、存款和转账		49,198			174,693
退保、提款和转账		(123,479	)		(424,337	)
投资表现		(29,986	)		273,108
管理费及其他收费		(14,151	)		(59,942	)
外汇翻译		(40,544	)		108,711
独立账户负债余额，期末	$	2,122,558		$	2,281,520
现金退保价值	$	2,095,418		$	2,250,638

现金退保价值是指在资产负债表日合同持有人的账户余额可分配的金额减去公司对保户在资产负债表日赎回合同时将评估的递延销售费用的估计。这一估计要求公司对按缴款年度划分的基础账户余额以及适用于每个缴款年度的合同定义的递延销售费用做出某些假设。

（九）保单理赔及其他应付利益

保单理赔及其他应付福利变动情况如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
应付保单索赔和其他福利金，期初	$	495,356		$	488,350
减去再保险保单索赔和其他应付福利		529,936			518,210
净余额，期初		(34,580	)		(29,860	)
与当年相关的已发生		70,176			66,846
与以往年度有关的发生（1）		(6,310	)		(225	)
发生总额		63,866			66,621
与当年相关的已支付索赔，扣除已收到的再保险保单索赔		(110,344	)		(118,463	)
收到的与前几年相关的再保险保单索赔，扣除已支付的索赔		54,554			42,712
已支付总额		(55,790	)		(75,751	)
外币换算		(157	)		6
净余额，期末		(26,661	)		(38,984	)
加上再保险保单索赔和其他应付福利		515,547			533,718
余额，期末	$	488,886		$	494,734

(1)

包括我们对截至期末已发生但尚未报告的索赔的估计与期末后报告的实际已发生索赔之间的差额。

传统人寿保险产品应付的保单索赔和其他利益的责任包括已向我们报告的估计未付索赔和已发生但尚未报告的索赔。我们根据我们的历史索赔活动估计已发生但尚未报告的索赔，并根据任何当前趋势和条件进行调整，并报告滞后时间经验。

（十）未来政策利

下表汇总了LFPB底层的预期净保费现值和预期未来保单利益现值的余额和变化：


	三个月结束			年终
	2026年3月31日			2025年12月31日
	（单位：千）
预期净保费现值	定期寿险
按当时贴现率计算的余额，期初	$	14,067,204		$	13,854,794
按原贴现率计算的余额，期初		14,051,078			14,233,996
现金流假设变动的影响		(151	)		(354,521	)
与预期经验的实际差异的影响		(148,230	)		(384,313	)
调整后余额，期初		13,902,697			13,495,162
发行情况		432,393			1,651,384
按原贴现率计息		154,711			627,419
收取的净保费		(443,446	)		(1,770,529	)
外币换算		(19,165	)		47,642
按原贴现率预计净溢价，期末		14,027,190			14,051,078
贴现率假设变动的影响		(175,352	)		16,126
当时折现率下的预期净溢价，期末	$	13,851,838		$	14,067,204

预期未来政策利好现值
按当时贴现率计算的余额，期初	$	20,681,705		$	20,155,487
按原贴现率计算的余额，期初		20,742,060			20,763,900
现金流假设变动的影响		(146	)		(436,663	)
与预期经验的实际差异的影响		(167,489	)		(426,822	)
调整后余额，期初		20,574,425			19,900,415
发行情况		431,865			1,655,501
按原贴现率计息		238,583			958,540
福利金支付		(446,710	)		(1,846,085	)
外币换算		(29,201	)		73,689
按原贴现率预计未来保单利益，期末		20,768,962			20,742,060
贴现率假设变动的影响		(388,502	)		(60,355	)
预期未来保单收益按当时贴现率、期末	$	20,380,460		$	20,681,705

	2026年3月31日			2025年12月31日
	（千美元）
	定期寿险
LFPB	$	6,528,622		$	6,614,501
减：再保险可收回款项		2,465,179			2,550,187
净LFPB，再保险可收回后	$	4,063,443		$	4,064,314
加权-净LFPB平均久期（年）		8.3			8.3

在截至2026年3月31日的三个月中，我们确认定期人寿保险部门的重新计量收益（包括经验差异）为760万美元，LFPB相应下降，扣除再保险。确认的重新计量收益主要是由于与我们目前的精算假设相比，该期间更高的保单失效和更低的死亡率经验。我们没有在截至2026年3月31日的三个月内更新我们的精算假设，因为管理层得出结论认为，该期间新出现的经验没有提供足够的证据表明此时有必要更新当前的假设。我们将继续监测经验，并酌情更新未来期间的假设。

在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，用于衡量LFPB的输入、判断、假设或方法没有重大变化。

在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，由于将净溢价比率上限设定为100%而确认的损失并不重要。

下表对LFPB与未经审计的简明合并资产负债表进行了核对：


	2026年3月31日		2025年12月31日
	（单位：千）
定期寿险	$	6,528,622	$	6,614,501
其他		200,298		203,678
合计	$	6,728,920	$	6,818,179

下表将再保险可收回款项与未经审计的简明综合资产负债表进行了核对：


	2026年3月31日		2025年12月31日
	（单位：千）
定期寿险	$	2,465,179	$	2,550,187
其他		14,872		14,765
合计	$	2,480,051	$	2,564,952

贴现（采用当时的折现率）和未贴现的预期毛保费和预期未来福利支付金额如下：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	（单位：千）
定期寿险
	未贴现		打折		未贴现		打折
预期未来福利金支付	$	34,081,573	$	20,380,460	$	34,009,893	$	20,681,706
预期未来毛保费	$	39,365,448	$	26,796,671	$	39,384,920	$	27,195,943

我们未经审核简明综合损益表确认的收益及利息金额如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
定期寿险
毛保费	$	867,202		$	854,430
利息增加（费用）	$	(83,872	)	$	(81,998	)

加权平均贴现率如下：


	2026年3月31日			2025年12月31日
定期寿险
原始贴现率		4.99	%		5.00	%
当前贴现率		5.87	%		5.72	%

截至二零二六年三月三十一日止三个月及截至二零二五年十二月三十一日止十二个月，厘定贴现率的方法并无改变。

（十一）股东权益

下表显示了我们已发行普通股的股份数量变化：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
普通股，期初		31,810			33,368
限制性股票单位限售时发行的普通股股份（“RSU”）失效，获得基于绩效的股票单位（“PSU”）		81			98
普通股退休		(547	)		(444	)
普通股，期末		31,344			33,022

上表不包括RSU、董事递延股和PSU，它们没有投票权。随着对RSU的销售限制失效并获得PSU，我们发行有投票权的普通股。截至2026年3月31日，我们共有209,706股已发行的RSU和董事递延股份，以及40,520股已发行的PSU。PSU未偿余额基于PSU数量

根据授标协议授予；然而，根据实际与目标业绩，实际获得的普通股数量可能更高或更低。有关PSU奖励结构的讨论，请参见附注13（基于股份的交易）。

2025年11月19日，我们的董事会（“董事会”）授权，公司宣布了一项股票回购计划，用于在2025年11月19日至2026年12月31日期间购买最多4.75亿美元的已发行普通股（“股票回购计划”）。根据股票回购计划，截至2026年3月31日，我们在公开市场上以1.35亿美元的总购买价格回购了523,314股普通股。截至2026年3月31日，根据股票回购计划，仍有约3.40亿美元可用于回购我们已发行的普通股。

（十二）每股收益

该公司拥有由RSU和PSU组成的优秀普通股和股权奖励。受限制股份单位维持不可没收的股息权，这导致在未来任何股息宣布时与普通股按一比一的比例承担股息支付义务。

未归属的RSU在计算每股收益（“EPS”）时被视为参与证券，因为它们保留股息权。我们采用二分类法计算EPS。在二分类法下，我们将收益分配给普通股和当期已发行的既得RSU。归属于未归属参与证券的收益，连同相应的股份数量，不包括在我们未经审计的简明综合损益表中反映的每股收益中。

在计算基本每股收益时，我们从净收入中扣除分配给未归属RSU的任何股息和未分配收益，然后将结果除以该期间已发行普通股和已归属RSU的加权平均数。

我们采用库存股法确定PSU（“或有可发行股份”）对EPS的潜在摊薄效应。在这种方法下，我们确定如果报告期末为应急期末，发行或有可发行股份将获得的收益。或有可发行股份的收益包括奖励的剩余未确认补偿费用。然后，我们使用发行在外的或有可发行股份期间我们普通股的平均市场价格来确定我们可以用发行或有可发行股份的募集资金回购多少股份。发行的净增量股数代表潜在的稀释性证券。然后，我们通过纳入增加的完全稀释后的股份数量来确定稀释后的每股收益，将收益重新分配给普通股和既得RSU。

基本及摊薄EPS计算如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千，每股金额除外）
基本每股收益：
分子：
净收入	$	190,096		$	169,051
归属于未归属参与证券的收益		(626	)		(585	)
用于计算基本每股收益的净收入	$	189,470		$	168,466
分母：
加权平均归属股份		31,681			33,292
基本EPS	$	5.98		$	5.06

稀释EPS：
分子：
净收入	$	190,096		$	169,051
归属于未归属参与证券的收益		(625	)		(584	)
用于计算摊薄EPS的净收入	$	189,471		$	168,467
分母：
加权平均归属股份		31,681			33,292
拟发行增量股份的摊薄效应或有可发行股份		47			50
用于计算摊薄EPS的加权平均股		31,728			33,342
稀释EPS	$	5.97		$	5.05

（十三）股份交易

公司在Primerica, Inc. 2020年综合激励计划（“OIP”）下有未完成的股权奖励，该计划已于2020年5月13日获得公司股东的批准。OIP规定发行股权奖励，包括股票期权、股票增值权、限制性股票、递延股票、RSU、PSU和股票支付奖励，以及基于现金的奖励。除了基于时间的归属要求外，根据OIP授予的奖励也可能受特定绩效标准的约束。在OIP下，

公司向我们的管理层（高级管理人员和其他关键员工）、在我们董事会任职的非员工以及独立的销售团队领导者颁发股权奖励。有关根据OIP授予的股权奖励的更多信息，请参阅我们2025年年度报告中的合并财务报表附注16（基于股份的交易）。

关于我们向管理层和董事会成员授予股权奖励，我们在股权奖励的必要服务期内确认费用。我们将授予独立销售人员的股权奖励的公允价值递延和摊销，方式与其他递延保单购置成本相同，这些奖励是成功购置人寿保险保单的增量直接成本，这些保单直接产生于保单购置并对保单购置至关重要，如果没有发生保单购置则不会发生。授予独立销售团队的所有与成功获得人寿保险保单没有直接关系的股权奖励在发生时确认为费用，即在授予和赚取的季度。

根据OIP授予的股权奖励的影响如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
确认的股权奖励费用	$	12,593	$	13,251
股权奖励费用递延		1,676		2,003

2026年2月20日，我们董事会薪酬委员会向员工授予了以下股权奖励，作为年度批准管理层激励薪酬的一部分：

•

49,601 授予管理层的RSU，计量日期公允价值为$ 257.46 每单位具有基于时间的归属要求并具有相等和年度分级归属超过约三年授予日之后。

•

13,111 授予公司执行领导团队七名成员的PSU，计量日期公允价值为$ 257.46 每单位。PSU将于2029年3月1日赚取取决于公司实现目标年均三年 2026年1月1日至2028年12月31日期间的调整后股本回报率（“ROAE”）和平均每股收益增长。将获得的实际普通股数量将根据实际ROAE和平均EPS增长相对于目标ROAE和平均EPS增长而有所不同，范围可以从零到 19,666 股份。

2026年2月20日授予雇员的所有奖励在任何在终止日期具有“退休资格”的雇员自愿终止雇佣时归属。要获得退休资格，实质性服务条件要求雇员必须年满55岁，其年龄加上在公司的服务年限必须至少等于75岁。符合退休条件的员工将获得的股份数量等于使用公司在整个业绩期间的实际业绩指标计算的金额，即使该员工在业绩期间完成之前退休。

下表按分部汇总了计入净收入的非现金股份补偿费用：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
定期寿险分部	$	2,137	$	1,904
投资和储蓄产品部分		2,219		1,220
企业和其他分布式产品部门		8,237		10,127
非现金股份补偿费用总额	$	12,593	$	13,251

（十四）承诺和或有负债

公司在正常经营过程中不时涉及法律纠纷、监管问询和仲裁程序。这些争议受到不确定性的影响，包括在某些此类事项中寻求的大额和/或不确定的金额以及诉讼固有的不可预测性。因此，公司无法估计这些事项可能导致的损失或损失范围。

（十五）客户合同收入

我们从与客户的合同中获得的收入主要包括：

•

共同基金公司、年金提供商和其他资产管理公司管理和/或承销的投资和储蓄产品的营销和分销所赚取的佣金和费用。就收入确认而言，

共同基金公司、年金提供商和其他资产管理公司被视为营销和分销安排中的客户；

•

我们管理账户投资计划内的投资咨询和行政服务所赚取的费用，以及我们作为主要分销商的共同基金在加拿大赚取的股东服务费；

•

转让代理记账功能和非银行托管服务的记账式收费；

•

与抵押分销和分销其他第三方金融产品相关的费用；以及

•

其他来自销售杂项产品和服务的收入，包括来自独立销售代表的每月订阅费，用于访问POL，我们的主要独立销售队伍支持工具。

根据美国公认会计原则，我们承保的保险合同的保费、我们承保的独立基金保险合同收到的费用以及我们投资资产赚取的收入不包括在与客户签订的合同收入的定义中。

关于公司与客户签订的合同收入和收入确认政策的进一步讨论，载于我们2025年年度报告的合并财务报表附注20（与客户签订的合同收入）。

我们与客户的合同收入分类如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
定期寿险分部收入：
其他，净额	$	11,275	$	12,745
与客户签订的合同产生的分部总收入		11,275		12,745
来自客户合同以外来源的收入		453,359		445,096
定期寿险部门总收入	$	464,634	$	457,841

投资和储蓄产品部门收入：
佣金和费用
基于销售的收入	$	136,355	$	111,270
基于资产的收入		174,351		139,130
基于账户的收入		23,619		24,195
其他，净额		3,305		3,333
与客户签订的合同产生的分部总收入		337,630		277,928
合同以外来源的收入与客户（我们承销的隔离基金）		13,015		12,884
投资和储蓄产品部门总收入	$	350,645	$	290,812

企业和其他分销产品部门收入：
佣金和费用	$	9,401	$	9,478
其他，净额		1,306		1,056
与客户签订的合同产生的分部总收入		10,707		10,534
来自客户合同以外来源的收入		46,707		45,656
企业和其他分销产品部门总收入	$	57,414	$	56,190

应收续期佣金。对于与企业和其他分布式产品部门的持续续约佣金相关的收入，我们在随附的未经审计简明综合资产负债表中的其他资产中记录了我们预计在履约义务履行后的报告期内收取的持续续约佣金金额（减去受限制的金额）的续约佣金应收合同资产。应收续期佣金因报告期内已开票并成为产品供应商到期应收款项的佣金而减少。

应收续期佣金账户的活动如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
余额，期初	$	54,321		$	58,079
佣金收入		4,926			5,284
减：藏品		(5,969	)		(6,032	)
余额，期末	$	53,278		$	57,331

获得或履行合同的增量成本，最显着的是向独立销售代表支付的销售佣金，在确认相关收入之前不会产生。因此，我们没有确认为获取或履行合同的增量成本的资产。

项目2。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析（“MD & A”）旨在向读者提供有关影响Primerica, Inc.（“母公司”）及其子公司（统称“我们”、“我们”或“公司”）在2025年12月31日至2026年3月31日期间的财务状况和经营业绩的事项。因此，以下讨论应与MD & A以及我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2025年年度报告”）中包含的综合财务报表及其附注一并阅读。本次讨论包含构成我们计划、估计和信念的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性，包括但不限于2025年年度报告“风险因素”标题下和本报告第1A项中讨论的风险和不确定性。实际结果可能与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。

这份MD & A分为以下几个部分：

•

业务概况

•

商业趋势和条件

•

影响我们结果的因素

•

关键会计估计

•

经营成果

•

财务状况

•

流动性和资本资源

业务概况

我们是一家领先的多元化金融服务分销公司，服务于美国和加拿大的中等收入家庭。我们的持牌代表（“独立销售代表”或“独立销售队伍”）教育家庭如何为更安全的财务未来做好准备，并通过我们的定期人寿保险和第三方共同基金、管理账户、年金、贷款和其他金融产品帮助他们实现财务目标。我们有两个主要的经营分部，定期人寿保险和投资储蓄产品，以及第三个分部，公司和其他分布式产品。

定期寿险。我们分销通过我们的三家发行人寿保险公司子公司承保的定期人寿保险产品：Primerica人寿保险公司（“Primerica人寿”）、国家福利人寿保险公司（“NBLIC”）和加拿大Primerica人寿保险公司（“Primerica Life Canada”）。保单一直有效到保险期间届满或投保人停止支付保费为止。我们有效的定期寿险保单在规定的期限内有水平保费。因此，投保人每年支付相同的金额。初始保单期限在10至35年之间。虽然保费通常在初始期限内保持在水平，但我们的索赔义务通常会随着保单持有人年龄的增长而增加。此外，我们在获取新的保险业务方面产生了大量的前期成本。

投资和储蓄产品。在美国，我们分销共同基金、管理账户、变额年金，以及几家第三方公司的固定年金产品。我们为投资于我们的管理账户投资计划的客户资产提供投资咨询和行政服务。我们还为购买我们分销的某些共同基金的投资者提供不同的转让代理记录保存服务和非银行托管服务。在加拿大，我们提供其他公司的共同基金和独立基金。我们的独立基金产品包括（1）我们的传统独立基金产品，由Primerica加拿大人寿承销，以及（2）由第三方承销的独立基金产品。

公司及其他分销产品。企业和其他分销产品部门包括现金、现金等价物和我们的投资资产组合赚取的净投资收益。该分部还包括与其他分布式产品相关的收入和支出，包括NBLIC承保的各类保险产品的封闭式区块、预付法律服务、抵押贷款发起和其他金融产品。这些产品，除NBLIC承保的各类保险产品的封闭区块外，均通过独立销售队伍根据与第三方公司的分销安排进行分销。公司产生的利息支出归入公司和其他分销产品部门。

商业趋势和条件

美国和加拿大金融市场和经济的相对实力和稳定性影响着我们的增长和盈利能力。我们的业务是，并且我们预计将继续受到一些全行业和特定产品的趋势和条件的影响。经济状况，包括失业率、通货膨胀和消费者信心，影响着中等收入消费者的投资和支出决定，他们通常是我们的主要客户。这些条件和因素也会影响潜在应聘者对成为独立销售代表所提供的商机的看法。消费者支出和借款水平会影响消费者如何评估他们的储蓄和债务管理计划。此外，股票市场回报和利率影响消费者对我们分销的投资和储蓄产品的需求。我们的客户对资本市场实力的感知也可能影响他们投资于我们分销的投资和储蓄产品的决定。我们

相信影响中等收入家庭的经济状况突显出他们越来越需要我们的金融教育、产品和服务，以帮助他们实现财务独立的长期目标。

我们在加拿大的业务的财务和分配结果，以美元报告，受到货币汇率变化的影响。因此，加元汇率的变化可能会对我们以美元换算和报告的所有金额的业务结果产生重大影响。

近年来通货膨胀的累积影响导致中等收入家庭的生活成本上升，这可能会对定期寿险保单的持久性和需求产生不利影响。2026年第一季度，定期寿险产品的保单流失率保持在长期历史水平之上，定期寿险新保单销量低于2025年可比季度。

与此同时，最近几个时期强劲的股票市场表现、有利的人口趋势以及扩大的产品供应为我们的投资和储蓄产品（“ISP”）业务提供了显着的动力。尽管2026年第一季度出现波动，但从2024年到2025年以及到2026年第一季度，积极的股票市场表现对推动ISP部门收入的产品销售和客户资产价值产生了有利影响。

预计我们的ISP部门将长期受益于有利的人口趋势。其中包括退休后投资者对收入和账户价值保护的需求增加，这推动了我们年金业务的销售，从沉默的一代和婴儿潮一代到年轻一代的代际财富转移，这在未来几十年有利于我们的管理账户和共同基金，以及年轻一代对股票市场投资的兴趣增加。此外，我们的客户资产高度集中于退休账户以及我们系统的投资理念对我们的业务有利，因为这些账户的赎回率往往低于行业。我们与客户的长期合作关系使我们能够很好地推动ISP细分市场的弹性和更快增长。

自新冠疫情大流行以来市场利率的上升在很大程度上推动了我们投资组合中在长期利率处于历史低点时购买的固定期限证券所积累的未实现损失。尽管市场利率在2025年底小幅走低，但2026年第一季度利率上升，导致与2025年底相比未实现亏损增加。对于我们目前无意处置且我们有能力持有这些投资直至到期或市场价格回升的证券，我们没有在损益表中确认利率波动造成的损失。利率上升也导致净投资收益增加，因为我们能够从新的固定期限证券购买和现金余额中获得更高的回报。

这些趋势和条件对我们季度业绩的影响将在下面的运营结果和财务状况部分讨论。

独立销售队伍规模。

我们增加独立销售队伍（“独立销售代表”或“独立销售队伍”）规模的能力，很大程度上是基于独立销售队伍招聘工作的成功，以及培训和激励新员工获得销售人寿保险的许可。我们认为，招聘和授权水平对独立销售队伍趋势很重要，招聘和授权的增长通常预示着未来独立销售队伍整体规模的增长。招聘变化并不总是导致持牌独立销售队伍规模的相应变化，因为新招聘人员可能会以高于或低于历史水平的速度获得必要的许可。

招聘及终身持牌独立销售代表活动详情如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
新招		84,217		100,867
新生命授权独立销售代表		10,569		12,339

与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月内，新招聘人数有所下降，这可能是由于经济和其他不确定性带来的不利因素。

与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月内，新的终身授权独立销售代表有所减少，这主要是由于最近几个时期的新招聘人数下降。

生命授权独立销售队伍规模如下：


	2026年3月31日		2025年12月31日
终身授权独立销售代表，期末		149,732		151,524

与2025年12月31日相比，生命授权独立销售代表的数量有所下降，原因是新的生命授权代表数量没有跟上2026年第一季度经历的代理不续约活动水平，这与历史趋势一致。

定期寿险产品销售及票面金额有效。

寿险持牌独立销售代表平均人数和定期寿险保单签发数量，以及每个寿险持牌独立销售代表平均每月签发新保单的比率如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
终身授权独立销售代表平均人数		150,384		151,732
新发保单数量		74,054		86,415
每个寿险领证的月均新保单签发率独立销售代表		0.16		0.19

由于上述代理授权活动，截至2026年3月31日止三个月的终身授权独立销售代表的平均人数较2025年同期略有下降。

与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月发布的新保单有所减少，我们认为这是由于新获得终身许可的独立销售代表的水平较低，以及持续的不确定时期挑战了对新保单的需求。

截至2026年3月31日止三个月的生产力，以每位终身授权独立销售代表每月签发的新保单的平均速度衡量，较2025年同期有所下降。同比生产率下降是由于寿险新保单销售相对于寿险持牌销售队伍总体稳定的规模有所下降。

我司定期寿险保单有效账簿面额变动情况如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			占期初余额的百分比			2025			占期初余额的百分比
	（百万美元）
票面金额有效，期初	$	967,612					$	953,583
票面金额净变动：
发行面额		25,678			3	%		28,455			3	%
终止		(25,578	)		(3	)%		(24,980	)		(3	)%
外币		(2,041	)	*				(77	)	*
票面金额净变动		(1,941	)	*				3,398		*
票面金额有效，期末	$	965,671					$	956,981

*不到1%。

截至2026年3月31日止三个月，有效定期寿险保单的面额略有下降，主要是由于我们在该期间有效的加拿大定期寿险业务的面额受到换算影响。截至2026年3月31日止三个月，新发行的定期寿险票面金额在很大程度上被保单终止所抵消。与2025年同期相比，2026年期间签发的面额减少，主要是由于如上所述签发的新保单数量减少。与2025年同期相比，2026年期间的保单终止有所增加，但以生效的期初面额百分比衡量时基本一致。

投资和储蓄产品销售、资产价值和账户/头寸。

投资储蓄类产品销售情况如下：


	截至3月31日的三个月，				改变
	2026		2025		$		%
	（百万美元）
产品销量：
美国零售共同基金	$	1,460	$	1,318	$	142		11	%
加拿大零售共同基金-预付销售佣金		235		221		14		6	%
年金及其他		1,461		1,110		351		32	%
基于销售的创收产品销售总额		3,156		2,649		507		19	%
管理账户		822		596		226		38	%
加拿大零售共同基金-无前期销售佣金		314		296		18		6	%
隔离基金		40		18		22		122	%
产品销售总额	$	4,332	$	3,559	$	773		22	%

客户账户中资产价值的前滚情况如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			占期初余额的百分比			2025 (1)			占期初余额的百分比
	（百万美元）
资产价值，期初	$	128,892					$	112,082
资产价值净变化：
流入		4,332			3	%		3,559			3	%
赎回		(3,970	)		(3	)%		(3,017	)		(3	)%
净流量		362		*				542		*
公允价值变动，净额		(2,140	)		(2	)%		(2,704	)		(2	)%
外币，净额		(351	)	*				(12	)	*
资产价值净变动		(2,129	)		(2	)%		(2,174	)		(2	)%
资产价值，期末	$	126,763					$	109,908

(1)

此前报告的截至2025年3月31日止三个月的赎回、净流量和公允价值变动净额的统计信息已被重述，以反映我们提出赎回和计算加拿大共同基金客户资产市值变动的方法的更正。这一重述对我们的财务报表、经营业绩、产品销售以及相关期间的平均和期末客户资产价值没有影响。此外，我们评估了这一修正的质量影响并不重要，最显着的原因是对未来客户资产赎回的更高预测将对未来收益估计产生的非实质性影响。截至2025年3月31日的三个月，赎回、净流量和公允价值变动净额此前分别报告为（27.21）亿美元、8.38亿美元和（3000）亿美元。

*不到1%。

平均客户资产价值如下：


	截至3月31日的三个月，				改变
	2026		2025		$		%
	（百万美元）
平均客户资产价值：
美国零售共同基金	$	60,243	$	54,649	$	5,594		10	%
加拿大零售共同基金		17,764		14,555		3,209		22	%
年金及其他		33,369		30,089		3,280		11	%
管理账户		16,190		11,537		4,653		40	%
隔离基金		2,310		2,189		121		6	%
总平均客户资产价值	$	129,876	$	113,019	$	16,857		15	%

平均收费职位数如下：


	截至3月31日的三个月，				改变
	2026		2025		职位		%
	（职位单位：千）
平均收费职位数（1）：
记录保存和保管		2,467		2,419		48		2	%
仅记录保存		924		885		39		4	%
收费职位平均总数		3,391		3,304		87		3	%

(1)

我们按共同基金头寸收取转账代理记录保管费。个人客户账户可能包括多个共同基金头寸。我们还可能收到费用，这些费用是根据每个账户赚取的，用于我们向持有这些共同基金头寸的退休计划账户的客户提供的托管服务。

截至2026年3月31日止三个月投资及储蓄产品销售、资产价值及账户/持仓变动

产品销售。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月内，投资和储蓄产品的销售额有所增长，这主要是由于投资者情绪持续积极，在2024年至2025年期间，股票市场表现普遍强劲，并持续到2026年第一季度初。特别是，鉴于强劲的股票市场表现、扩大的产品供应以及利率上升，这些产品提供的担保对投资者更具吸引力，因此变额年金产品的销售继续增长。此外，管理账户的产品销售增长是由于投资者对这些产品的需求持续强劲以及我们平台上提供的投资策略的扩展。美国零售共同基金销售额也持续增长。越来越多的投资者达到退休年龄，寻求年金产品提供的保障，以及通过我们的管理账户投资计划提供的投资咨询服务和更广泛的产品，进一步帮助了这些趋势。

客户资产价值的滚动。期末客户资产价值在截至2026年3月31日的三个月内下降，主要是由于2026年3月期间市场表现下降，部分被正的净流入所抵消。在截至2025年3月31日的三个月中观察到了类似的动态，因为在此期间股票市场的跌幅超过了正流入。

平均客户资产价值。与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的平均客户资产价值有所增长，这主要是由于强劲的市场表现和客户资产净流入的同比累积效应。

平均收费职位数。与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的平均收费头寸数量较高，这主要是由于最近几个时期零售共同基金销售的持续累积效应导致在我们的转账代理记录保存平台上服务的零售共同基金头寸数量增加。

影响我们结果的因素

定期寿险板块。定期寿险分部业绩主要受销量、实际经验与我们精算假设的匹配程度、再保险的条款和使用以及费用的驱动。

销售和政策生效。定期寿险保单的销售以及我们有效保单账簿的规模和特点对我们的长期业绩至关重要。保费收入在保单期限内赚取时确认。然而，由于我们在保单发布时或前后产生大量现金流出，包括支付销售佣金和承保成本，一个时期内寿险销售量的变化将对我们的现金流产生比对收入更直接的影响。

财政期间之间定期寿险产品的销售量可能会根据独立销售代表的生产力而有所不同。相应地，定期寿险产品销售量在短期内会有波动，但从长期来看，我们的销售量一般与独立销售队伍的规模相关。

精算假设。作为我们准备金基础的精算假设是基于我们对死亡率、持久性、残疾和利率的最佳估计。如果我们的精算假设与实际经验存在差异，我们的结果将受到影响。这些差异将通过解锁未来保单利益负债（“LFPB”）和分出准备金（属于再保险可收回部分）的假设和现金流反映在我们的财务业绩中。有关LFPB的更多信息，请参阅本报告其他部分中包含的我们未经审计的简明综合财务报表附注10（未来的政策利益）。差异还反映在作为摊销递延保单购置成本（“DAC”）基础的未来面额的预测中。

•

持久性.持久性是衡量我们的保单有效期限的一个尺度。一般来说，低于我们精算假设的持续性会对我们的长期业绩产生不利影响，因为我们失去了与失效保单相关的经常性收入流。然而，在短期基础上，由于未来政策利益所需的准备金减少，期间从经验差异和解锁假设中确认的较低持续性的影响将增加收益。一般来说，持续性差异对我们各期财务业绩的影响微乎其微，因为DAC通常以直线法摊销，LFPB的解锁调整了预期净溢价和预期未来保单利益，并将任何差异分散到剩余合同期。

•

死亡率。我们的盈利能力将随着实际死亡率与精算假设的差异而波动。我们通过再保险减轻了很大一部分死亡率风险。导致假设变化的长期死亡率差异可能会对我们的财务业绩产生重大影响。

•

残疾。我们的盈利能力将随着我们放弃保费福利的实际残疾率（包括目前残疾个人的恢复率）与精算假设的不同而波动。保费利益的放弃仅次于所提供的身故保险金保障。但是，放弃保费福利不是再保险在a

年度可续期期限（“YRT”）基础和假设与预期相比的重大变化可能会对我们的财务业绩产生不成比例的影响。

•

利率。我们对分部业绩所依据的准备金未来利率使用锁定假设。2021年1月1日公司采用会计准则更新第2018-12号过渡期之前发布的政策，金融服务—保险（专题944）—有针对性地改进长期合同会计核算（“过渡日”）使用反映组合当前再投资率的利率，而在过渡日或之后发行的保单在发行期内使用中上等级固定收益工具收益率。

再保险。我们广泛使用再保险，这对我们的经营业绩有显著的影响。我们一般在定额份额YRT的基础上，对定期寿险（不包括某些附加险的承保范围）的死亡风险进行了80%到90%的再保险。如果实际死亡经验比合约费率或多或少有利，再保险人将赚取增量利润或承担增量成本（如适用）。与共同保险旨在消除与受再保险安排约束的保单块的特定百分比相关的所有风险（再保险人的交易对手风险除外）和奖励相比，我们订立的YRT再保险安排仅旨在减少与估计死亡率和实际死亡率之间的差异相关的波动性。

2010年，作为我们公司重组和首次公开发行普通股的一部分，我们与当时隶属于花旗集团公司的实体（统称“IPO协保公司”）进行了重大的共保交易（“IPO共保交易”），并分出了2009年底有效的定期寿险保单的80%至90%的风险和报酬。我们根据这些共同保险协议管理所有此类保单。达到初始水平期限结束的保单在IPO共保交易下不再分出。

我们的再保险安排对分出的保费、福利和费用对我们未经审计的简明综合损益表的影响如下：

•

分出保费。分出保费是我们支付给再保险公司的保费。这些金额将从我们赚取的直接保费中扣除，以计算我们的净保费收入。与直接保费收入类似，分出的共同保险保费在保单的初始期限内保持水平。分出YRT保费在保单生效期间增加。因此，分出的YRT保费通常在保单期限内构成越来越多的直接保费百分比。

•

福利和索赔。利益和索赔包括已发生的索赔金额和未来保单利益准备金的变化。再保险减少已发生的索赔与分出的百分比成正比，再保险现金流反映在计入再保险可收回款项的分出准备金中。分出准备金变动抵消未来保单利益准备金变动。

•

保险费用。保险费用由共同保险收到的津贴减少。与我们的YRT合同相关的保险费用没有影响。

由于无法以有吸引力的利率提供YRT再保险或有替代方案来降低我们的风险敞口，我们可能随时改变我们的再保险做法。我们打算继续在新业务上让出大约90%的死亡风险。

费用。业绩还受到客户获取、维护和管理费用水平差异的影响。

投资和储蓄产品部分。投资和储蓄产品部门的业绩主要由销售额、我们赚取持续管理、营销和支持以及分销费用的客户账户中的资产价值以及我们管理的转账代理记录保存职位和非银行托管费产生账户的数量驱动。

销售。我们根据共同基金产品和年金在美国的销售额以及某些共同基金产品在加拿大的销售额赚取佣金和费用，例如经销商再配额以及营销和分销费用。投资和储蓄产品的销售受美国和加拿大对投资和储蓄产品的总体需求以及独立销售队伍的规模和生产力的影响。由于我们销售退休账户产品的集中度较高，我们在投资和储蓄产品部门的业绩通常具有季节性。这些账户通常在2月至4月间获得资金，恰逢我们客户的纳税申报准备季节。虽然我们认为独立销售队伍的规模是推动该细分市场销量的一个因素，但还有许多其他变量，例如经济和市场状况，可能对任何特定财政期间的销量产生明显更大的影响。

客户账户中的资产价值。我们在美国和加拿大赚取共同基金和年金资产的营销和分销费用（跟踪佣金，或者，就美国共同基金而言，12b-1费用）。在美国，我们还赚取投资咨询和行政费用以及管理账户资产的营销支持费用。在加拿大，我们作为主要分销商的共同基金资产赚取营销、分销和股东服务费，并在我们的传统独立基金上赚取管理费。资产价值受到新产品销售、对现有账户的持续贡献、赎回和现有账户市值变化的影响。虽然我们提供多种资产类别和投资风格，但我们客户的账户主要投资于股票基金。股票市场的波动将影响客户账户中资产的价值，从而影响我们在这些资产上获得的收入。

职位。我们通过代表我们的几家共同基金提供商执行的行政职能赚取转让代理记录保管费。个人客户账户可能包括我们赚取转账代理记录保管费的多个基金头寸。我们还可能收到我们向拥有退休计划账户的客户提供的非银行托管服务赚取的费用。

销售组合。我们在特定财政期间的业绩将受到这些类别内产品整体组合变化的影响。影响我们业绩的销售组合变化的例子包括以下：

•

与其他投资产品的销售相比，在美国销售年金产品将在此类销售发生期间产生更高的收入，这些产品要么产生较低的前期收入，要么在管理账户的情况下没有前期收入；

•

销售更高比例的管理账户和加拿大共同基金将分散随着时间推移产生的收入，因为我们每个时期根据这些账户的管理资产赚取更高的收入，而不是根据产品销售赚取前期收入；和

•

鉴于我们为我们分销的某些共同基金产品提供的独特的转账代理记录保存和非银行托管服务，在美国销售的更高比例的共同基金产品的销售将影响我们获得收入的时间和金额。

企业和其他分布式产品部门。我们在企业和其他分销产品部门内赚取收入并支付佣金和介绍费，用于抵押贷款发放、预付法律服务、汽车和房主保险介绍以及其他金融产品，所有这些都是由第三方发起的。企业和其他分布式产品部分还包括NBLIC承保的几个已终止保险项目的有效保单。

企业及其他分销产品分部包括公司确认的净投资收益。净投资收益受到我们所投资资产组合的规模和表现的影响，这可能受到利率、信用利差和所投资资产组合的影响。净投资收益还受到短期利率和手头现金及现金等价物数量的影响。

公司及其他分销产品分部还包括未分配给我们其他分部的公司收入和支出、一般和管理费用（分配给定期人寿保险和投资及储蓄产品分部的费用除外）、应付票据的利息支出、一项冗余准备金融资交易和我们的循环信贷额度（“循环信贷额度”），以及我们投资资产组合的确认损益。

资本Structure。我们的财务业绩受到我们的资本结构的影响，其中包括我们的高级无抵押票据（“高级票据”）、一项多余的准备金融资交易、我们的循环信贷融资以及我们的普通股。有关我们资本结构的更多信息，请参阅本报告其他部分中包含的我们的简明综合资产负债表和未经审计的简明综合财务报表附注11（股东权益）以及我们的2025年年度报告中包含的合并财务报表附注12（债务）。

外币。加元是我们加拿大子公司的功能货币，我们以美元报告的综合财务业绩受到货币汇率变化的影响。因此，在加元相对于美元升值或贬值的时期，归属于我们加拿大子公司的收入、费用、资产和负债的换算金额将分别更高或更低。见项目7a。关于市场风险的定量和定性披露–加拿大货币风险和我们2025年年度报告中包含的合并财务报表附注4（分部和地理信息），以获取有关我们加拿大子公司的更多信息以及外币对我们财务业绩的影响。

关键会计估计

我们根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制财务报表。这些原则主要由财务会计准则委员会制定。按照美国公认会计原则编制财务报表，要求我们在记录业务运营产生的交易时，根据当前可获得的信息做出估计和假设。我们的重要会计政策在我们2025年年度报告中包含的合并财务报表附注1（业务说明、列报基础和重要会计政策摘要）中进行了描述。我们未经审计的简明综合资产负债表中最重要的项目是基于公允价值确定、会计估计和精算确定，这些项目容易受到未来期间变化的影响，并可能影响我们的经营业绩和财务状况。

我们认为对理解我们的经营业绩和财务状况最为关键的估计是与DAC、未来保单福利准备金和可从再保险公司收回的相应金额、所得税和投资估值相关的估计。这些关键会计估计的编制和评估涉及使用从管理层的分析和判断中得出的各种假设。随后的经验或使用其他假设可能会产生明显不同的结果。

经营成果

Primerica，Inc.及其子公司业绩。我们的运营结果如下：


	截至3月31日的三个月，						改变
	2026			2025			$			%
	（千美元）
收入：
直接保费	$	871,246		$	858,845		$	12,401			1	%
分出保费		(414,859	)		(410,521	)		4,338			1	%
净保费		456,387			448,324			8,063			2	%
佣金和费用		356,741			296,957			59,784			20	%
投资收益扣除投资费用		56,506			56,340			166		*
盈余票据的利息支出		(13,223	)		(14,669	)		(1,446	)		(10	)%
投资净收益		43,283			41,671			1,612			4	%
已实现投资收益（亏损）		(847	)		(82	)		(765	)	*
其他投资收益（亏损）		1,243			839			404		*
投资收益（亏损）		396			757			(361	)	*
其他，净额		15,886			17,134			(1,248	)		(7	)%
总收入		872,693			804,843			67,850			8	%

福利和开支：
福利和索赔		171,254			174,862			(3,608	)		(2	)%
未来保单利益重新计量（收益）损失		(7,377	)		(3,273	)		4,104		*
DAC的摊销		84,260			78,550			5,710			7	%
销售佣金		195,210			158,118			37,092			23	%
保险费用		66,567			64,805			1,762			3	%
保险佣金		5,618			6,124			(506	)		(8	)%
利息支出		5,861			6,004			(143	)		(2	)%
其他经营费用		101,882			98,338			3,544			4	%
福利和费用总额		623,275			583,528			39,747			7	%
所得税前收入		249,418			221,315			28,103			13	%
所得税		59,322			52,264			7,058			14	%
净收入	$	190,096		$	169,051		$	21,045			12	%

*低于1%或意义不大。

截至2026年3月31日止三个月业绩

总收入。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月总收入有所增加，这主要是由于我们的投资和储蓄产品部门赚取的佣金和费用以及定期人寿保险部门的净保费增加。与收入变动相关的进一步讨论将在下文的分部业绩部分中详细讨论。

福利和开支总额。与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的总福利和费用有所增加，这主要是由于我们的投资和储蓄产品部门的销售佣金增加。我们定期寿险部门的DAC摊销增加也促成了同比增长。与2025年相比，2026年期间的保险费用和其他运营费用有所增加，这主要是由于与增长相关的成本和技术投资增加。总福利和费用的增加被我们定期寿险部门的福利和索赔减少（扣除未来保单福利重新计量（收益）损失）部分抵消。有关福利和费用变动的进一步讨论将在下文的分部业绩部分中详细讨论。

所得税。截至2026年3月31日止三个月的实际所得税率为23.8%，与截至2025年3月31日止三个月的实际所得税率23.6%基本一致。

有关更多信息，请参阅下面的分部结果讨论。

分部业绩

定期寿险板块。我们对定期寿险分部的结果如下：


	截至3月31日的三个月，						改变
	2026			2025			$			%
	（千美元）
收入：
直接保费	$	867,202		$	854,430		$	12,772			1	%
分出保费		(413,843	)		(409,334	)		4,509			1	%
净保费		453,359			445,096			8,263			2	%
其他，净额		11,275			12,745			(1,470	)		(12	)%
总收入		464,634			457,841			6,793			1	%
福利和开支：
福利和索赔		167,252			171,243			(3,991	)		(2	)%
未来保单利益重新计量（收益）损失		(7,564	)		(3,402	)		4,162		*
DAC的摊销		82,666			76,921			5,745			7	%
保险费用		65,378			63,645			1,733			3	%
保险佣金		2,042			2,649			(607	)		(23	)%
福利和费用总额		309,774			311,056			(1,282	)	*
所得税前收入	$	154,860		$	146,785		$	8,075			6	%

*低于1%或意义不大。

截至2026年3月31日止三个月业绩

净保费。与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的直接保费有所增加，这主要是由于新保单销售的分层效应导致有效业务账簿较上年同期有所增长。这一增长被分出保费的增加部分抵消，其中包括740万美元较高的非水平YRT再保险分出保费作为不受IPO共保交易账龄约束的业务，以及由于受IPO共保交易约束的业务流失导致较低的共保分出保费减少290万美元。

福利和索赔。尽管净保费有所增加，但与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的福利和索赔略有下降。如上所述，YRT再保险的分出保费较高是造成福利和索赔费用缺乏增长的原因。由于公司将更高的保费让渡给YRT再保险人，也将更高的未来保单利益准备金让渡给YRT再保险人，有效抵消了确认的利益和理赔费用净额。同时，净福利和索赔费用的总体同比下降可归因于对2025年确认的索赔估计进行了适度调整。

未来保单利益重新计量（收益）损失。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月内，未来的保单利益重新计量收益有所增加，这代表了每个期间发生的经验差异的差异，主要是由于与我们的未来保单利益储备假设相比，更好的死亡率和更低的储备金受益于更高的失效经验。

DAC的摊销。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月期间，DAC的摊销有所增加，这主要是由于有效业务账簿与去年同期相比有所增长。

投资和储蓄产品部分。投资和储蓄产品分部业绩如下：


	截至3月31日的三个月，				改变
	2026		2025		$			%
	（千美元）
收入：
佣金和费用：
基于销售的收入	$	136,355	$	111,270	$	25,085			23	%
基于资产的收入		187,366		152,014		35,352			23	%
基于账户的收入		23,619		24,195		(576	)		(2	)%
其他，净额		3,305		3,333		(28	)	*
总收入		350,645		290,812		59,833			21	%
费用：
DAC的摊销		1,334		1,337		(3	)	*
保险佣金		3,457		3,277		180			5	%
销售佣金：
销售为主		95,168		77,267		17,901			23	%
以资产为基础		95,360		76,246		19,114			25	%
其他经营费用		54,427		51,414		3,013			6	%
费用总额		249,746		209,541		40,205			19	%
所得税前收入	$	100,899	$	81,271	$	19,628			24	%

*低于1%或意义不大。

截至2026年3月31日止三个月业绩

佣金和费用。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月期间的佣金和费用有所增加，这主要是由于基于资产和基于销售的收入增加。基于资产的收入增加的原因是，与2025年同期相比，2026年期间的平均客户资产增加，以及管理的资产组合增加，赚取更高的基于资产的佣金，即管理账户和以主要分销商模式出售的加拿大共同基金。基于销售的收入增长主要是可变年金产品销售强劲增长的结果，在较小程度上是美国零售共同基金的增长。

销售佣金。与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的基于资产的佣金和基于销售的佣金的增长在很大程度上分别与基于资产的收入和基于销售的收入的增长一致。

其他经营费用。与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的其他运营费用有所增加，这主要是由于较高的员工薪酬、与增长相关的可变成本以及对技术和基础设施的持续投资。

企业和其他分布式产品部门。企业及其他分销产品分部业绩如下：


	截至3月31日的三个月，						改变
	2026			2025			$			%
	（千美元）
收入：
直接保费	$	4,044		$	4,415		$	(371	)		(8	)%
分出保费		(1,016	)		(1,187	)		(171	)		(14	)%
净保费		3,028			3,228			(200	)		(6	)%
佣金和费用		9,401			9,478			(77	)	*
投资收益扣除投资费用		56,506			56,340			166		*
盈余票据的利息支出		(13,223	)		(14,669	)		(1,446	)		(10	)%
投资净收益		43,283			41,671			1,612			4	%
已实现投资收益（亏损）		(847	)		(82	)		(765	)	*
其他投资收益（亏损）		1,243			839			404		*
投资收益（亏损）		396			757			(361	)	*
其他，净额		1,306			1,056			250			24	%
总收入		57,414			56,190			1,224			2	%
福利和开支：
福利和索赔		4,002			3,619			383			11	%
未来保单利益重新计量（收益）损失		187			129			58		*
DAC的摊销		260			292			(32	)		(11	)%
保险费用		1,189			1,160			29			3	%
保险佣金		119			198			(79	)		(40	)%
销售佣金		4,682			4,605			77			2	%
利息支出		5,861			6,004			(143	)		(2	)%
其他经营费用		47,455			46,924			531			1	%
福利和费用总额		63,755			62,931			824			1	%
所得税前收入（亏损）	$	(6,341	)	$	(6,741	)	$	(400	)		6	%

*低于1%或意义不大。

截至2026年3月31日止三个月业绩

总收入。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月总收入略有增长。净投资收益增加主要是由于所投资资产组合的持续增长。投资收益扣除投资费用后包括我们持有至到期资产所赚取的利息，该利息被盈余票据（“盈余票据”）的利息支出所抵消，从而消除了对净投资收益的任何影响。根据Vidalia Re，Inc.（“Vidalia Re”）使用的冗余准备金融资交易下合同支持的准备金余额，为每个细列项目确认的金额将保持抵销，并将随持有至到期资产和盈余票据的本金金额在不同期间波动。有关盈余说明的更多信息，请参阅我们2025年年度报告中合并财务报表的附注12（债务）和本报告其他部分中包含的未经审计简明合并财务报表的附注4（投资）。

福利和开支总额。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月期间，福利和支出总额基本保持一致。

财务状况

投资。我们的保险业务主要专注于销售定期人寿保险，其中不包括投保人的投资部分。我司定期寿险业务保费出资的投资资产组合不涉及与其他非定期寿险产品存在的实质性资产积累和利差要求。因此，我们定期寿险业务的盈利能力对利率对我们投资的资产组合和投资收益的影响不如其他分销非定期寿险产品的公司的盈利能力那么敏感。

我们遵循保守的投资策略，旨在强调对我们投资的资产进行保全，并为及时支付债权提供充足的流动性。为满足业务需求和降低风险，我们的投资指南对我们投资组合的构成做出了限制，包括资产类型限制、每个发行人的限制、信用质量限制、投资组合期限、在批准国家的投资金额限制以及允许的证券类型。我们还管理和监控我们的投资分配，以限制美国和加拿大以外的行业部门或发行国之间任何不成比例的风险集中积累。此外，截至2026年3月31日，我们没有在美国或加拿大以外的国家/地区持有发行人集中度超过我们可供出售投资资产组合公允价值5%的公司债券或任何行业集中度超过我们可供出售投资资产组合公允价值10%的公司债券。

我们将投资组合的一部分投资于以加元计价的资产，以支持我们在加拿大的业务。此外，为确保为支付索赔提供充足的流动性，我们考虑了我们所投资资产组合的期限和期限以及我们的一般负债情况。

我们还在我们的投资资产组合中持有由第三方服务提供商拥有的有限责任公司发行的信用增强票据（“LLC票据”），该票据被归类为持有至到期证券。计划于2030年12月31日到期的LLC票据，是由Vidalia Re，Inc.（一家特殊目的财务专属保险公司，也是Primerica人寿的全资子公司）发行的等额本金的盈余票据换取的。有关LLC附注的更多信息，请参阅本报告其他部分所载我们未经审计的简明综合财务报表附注4（投资）。

我们有一个投资委员会，由我们的高级管理团队成员组成，负责建立和维护我们的投资准则，并监督我们的投资活动。我们的投资委员会定期监测我们的整体投资结果以及我们对投资目标和准则的遵守情况。我们使用第三方投资顾问来协助我们管理我们的投资活动。我们的投资顾问向我们的投资委员会报告。

我们投资的资产组合面临多种风险，包括与一般经济状况、市场波动、利率波动、流动性风险以及信用和违约风险相关的风险。投资指引限制已经建立，以尽量减少这些风险的影响，但由于我们无法控制的因素，可能并不总是有效的。利率和信用利差对许多因素高度敏感，包括政府货币政策、国内外经济和政治状况以及我们无法控制的其他因素。利率或信用利差的显著上升可能会导致我们所投资资产组合的价值出现重大的未实现损失。我们认为，利率和信用利差变动引起的波动通常对我们投资的可收回性影响不大，因为我们有能力持有这些投资直至到期或市场价格回升，而且我们目前无意处置它们。

我们的可供出售及交易证券投资组合中的固定期限证券的资产组合详情如下：


	2026年3月31日	2025年12月31日
我们的固定期限投资组合的平均评级	A	A
我们的固定期限投资组合的平均期限	5.3年	5.2年
我们固定期限投资组合的平均账面收益率	4.39%	4.30%

我们的可供出售和交易证券投资组合中的固定期限证券按评级分布情况如下：


	2026年3月31日					2025年12月31日
	摊余成本（1）		%			摊余成本（1）		%
	（千美元）
AAA	$	695,462		19	%	$	666,842		20	%
AA		508,298		14	%		503,652		15	%
A		911,678		25	%		805,885		24	%
BBB		1,480,519		41	%		1,377,969		40	%
低于投资等级		31,688	*				36,627		1	%
未评级		2,512	*				444	*
合计	$	3,630,157		100	%	$	3,391,419		100	%

(1)

包括按账面价值计算的交易证券和按摊余成本计算的可供出售证券。

*不到1%。

我们的固定期限证券可供出售和交易证券投资资产组合中的十大持仓如下：


	2026年3月31日
发行人	公允价值			摊余成本（1）			未实现收益（亏损）			信用评级
	（千美元）
ONEOK公司。	$	15,008		$	15,451		$	(443	)	BBB
加拿大艾伯塔省		14,445			15,132			(687	)	AA-
Realty Income公司		13,600			13,965			(365	)	A-
Ontario Canada省		13,563			13,881			(318	)	A +
T-Mobile US, Inc.		13,025			13,004			21		BBB
宏利金融公司		12,923			13,362			(439	)	A
摩根士丹利		12,207			12,137			70		BBB +
加拿大魁北克省		12,164			12,487			(323	)	AA-
Enbridge Inc.		12,037			12,426			(389	)	BBB +
加拿大不列颠哥伦比亚省		11,712			12,174			(462	)	A
合计–十大持股	$	130,684		$	134,019		$	(3,335	)
合计–固定期限证券	$	3,476,477		$	3,630,157
占固定期限证券总额的百分比		4	%		4	%

(1)

包括按账面价值计算的交易证券和按摊余成本计算的可供出售证券。

有关我们所投资资产组合的更多信息，请参阅本报告其他部分所载我们未经审计的简明综合财务报表附注4（投资）。

流动性和资本资源

子公司向母公司支付的股息和其他款项是我们的主要现金来源。子公司支付的股息金额取决于其为未来增长提供资金的资本需求以及适用的监管限制。母公司资金的主要用途包括支付股东股息、应付票据利息、一般运营费用和所得税，以及回购我们已发行普通股的股份。截至2026年3月31日，母公司拥有现金和投资资产5.558亿美元。

母公司子公司产生的经营现金流主要来自定期寿险保费（扣除分给再保险公司的保费）、投资资产收入、分配投资和储蓄产品收取的佣金和费用，以及其他金融产品。子公司的主要经营现金流出包括支付保险理赔和给付（扣除从再保险公司收回的分出的理赔）、独立销售队伍的佣金、保险和其他经营费用、未来保单利益准备金融资交易的利息支出以及所得税。

定期寿险的分销和承保需要在保单签发时预先支付现金支出，因为我们在保单销售后的第一年支付了大部分销售佣金，并在保单期限开始时产生了承保活动的成本。在保单期限的最初几年，我们通常会收到超过已支付索赔的水平期限保费。我们将早期保单年度产生的超额现金主要投资于为支持未来保单福利准备金而持有的固定期限证券。在以后的保单年度，投资资产到期或出售收到的现金用于支付超过收到的水平期限保费的索赔。

从历史上看，我们的业务产生的现金流，主要来自我们现有的定期寿险保单以及我们的投资和储蓄产品，为我们提供了足够的流动性来满足我们的经营要求。我们预计，未来12个月，来自我们业务的现金流将继续提供充足的经营流动性。

如有必要，我们可以寻求通过出售我们的可供出售投资组合、改变股票回购的时间或金额、根据我们的循环信贷融资借款或这些来源的某种组合来增强我们的流动性状况或资本结构。此外，我们认为，来自我们业务的现金流和潜在的资金来源将足以支持我们的长期流动性需求。

现金流。现金及现金等价物变动构成如下：


	截至3月31日的三个月，						改变
	2026			2025			$
	（单位：千）
经营活动提供（使用）的现金净额	$	156,790		$	197,466		$	(40,676	)
投资活动提供（使用）的现金净额		(87,445	)		(98,752	)		11,307
筹资活动提供（使用）的现金净额		(179,164	)		(161,440	)		(17,724	)
外汇汇率变动对现金的影响		(597	)		(23	)		(574	)
现金及现金等价物变动	$	(110,416	)	$	(62,749	)	$	(47,667	)

经营活动。与截至2025年3月31日的三个月相比，经营活动提供的现金流量在截至2026年3月31日的三个月内有所减少，这主要是由于为所得税汇款支付的时间差异。最大的时间差异是由于在2026年第一季度支付了一笔可转让的联邦税收抵免，用于抵消2025年第四季度估计的联邦所得税支付。导致经营活动提供的现金流量变化的还有分类为交易证券的金融工具的购买、到期和出售的时间。

投资活动。与截至2025年3月31日的三个月相比，用于投资活动的现金流量在截至2026年3月31日的三个月内有所下降，这主要是由于我们可供出售投资组合中持有的债务证券的到期时间、出售和再投资的波动。

融资活动。与截至2025年3月31日的三个月相比，用于融资活动的现金流量在截至2026年3月31日的三个月内有所增加，这主要是由于我们的股票回购计划规模增加以及每股股东股息支付增加。

风险资本（Risk-Based Capital，简称“RBC”）。美国全国保险专员协会（“NAIC”）制定了美国寿险公司的RBC标准，以及一项基于风险的资本模型法案（“RBC模型法案”），该法案已被保险监管机构采纳。加拿大皇家银行示范法案要求，人寿保险公司每年根据四类风险向州监管机构提交一份关于其加拿大皇家银行的报告：资产风险；保险风险；利率风险和业务风险。对各类资产、保费和保单利益准备金项目分别应用根据风险程度不同而变化的因子确定每一项的资本要求。该公式是一种预警工具，用于识别可能的弱资本公司，以启动进一步的监管行动。截至2026年3月31日，我们的美国寿险子公司保持的法定资本和盈余大大超过了适用的监管要求，并且仍然处于有利地位，可以支持现有的运营并为未来的增长提供资金。

在加拿大，保险公司的最低资本要求由金融机构监督办公室（“OSFI”）监督，并确定为六类风险的资本要求之和：资产违约风险；死亡率/发病率/失效/费用风险；利率环境变化风险；操作风险；隔离资金风险；以及外汇风险。截至2026年3月31日，Primerica加拿大人寿遵守了OSFI定义的加拿大最低资本要求。

多余的准备金融资。这份名为《人身保险保单估价示范条例》，俗称第XXX条，要求保险人对具有长期保费保证的定期寿险保单承担法定保单利益准备金，这往往大大超过保险人认为履行索赔义务所必需的未来保单利益准备金（“冗余保单利益准备金”）。因此，许多保险公司通过银行融资、再保险安排和其他融资交易等方式，为冗余的保单利益准备金融资，寻求降低资金需求的途径。

我们成立了Vidalia Re，作为一家特殊目的金融专属保险公司，是Primerica人寿的全资子公司。作为XXX条例冗余准备金融资交易（“Vidalia Re冗余准备金融资交易”）的一部分，Primerica人寿已将2011年至2017年签发的某些定期寿险保单分给Vidalia Re。这种冗余的储备融资交易使我们能够更有效地管理和部署我们的资本。

NAIC采用了使用基于原则的方法（“基于原则的准备金”或“PBR”）确定准备金的示范法规，该方法旨在反映每个保险人自己计算准备金的经验，并摆脱单一的规定性准备金公式。自2018年1月1日起，Primerica人寿采用PBR，NBLIC采用纽约修订版的PBR，自2021年1月1日起生效。PBR大幅降低冗余的法定保单利益准备金要求，同时仍确保充足的负债持有。该规定仅适用于生效日期后签发的业务。有关Vidalia Re冗余准备金融资交易的更多信息，请参见我们2025年年度报告中的合并财务报表附注5（投资）、附注12（债务）和附注18（承诺和或有负债）。

应付票据。该公司有6亿美元的公开交易优先票据未偿还，发行价格为99.55%，年利率为2.80%，每半年支付一次，于5月19日和11月19日支付。优先票据定于2031年11月19日到期。截至2026年3月31日，我们遵守了优先票据的契诺。截至2026年3月31日止三个月，未发生违约事件。

评级机构。自2025年12月31日以来，Primerica, Inc.的优先票据评级或Primerica Life的财务实力评级均未发生变化。

盈余说明。Vidalia Re发行盈余票据以换取LLC票据，作为Vidalia Re冗余准备金融资交易的一部分。盈余票据的本金额与有限责任公司票据相等，计划于2030年12月31日到期。有关盈余说明的更多信息，请参阅我们2025年年度报告中的合并财务报表附注12（债务）。

表外安排。截至2026年3月31日，我们没有与公司未合并的实体作为一方的交易、协议或其他合同安排，根据这些交易、协议或其他合同安排，公司维持任何表外义务或担保。

信贷便利协议。我们与一个商业银行银团维持2亿美元的无担保循环信贷融资，预定终止日期为2026年6月22日。循环信贷融资项下的未偿金额按定期利率计息，利率等于有担保隔夜融资利率（“SOFR”）利率贷款或基准利率，在任何一种情况下加上适用的保证金。循环信贷机制还允许签发信用证。适用的保证金基于我们的债务评级，SOFR利率贷款和信用证的保证金范围为每年1.000%至1.625%，基准利率贷款的保证金范围为每年0.000%至0.625%。根据循环信贷安排，我们产生了一笔承诺费，每季度支付一次，由我们的债务评级决定。这一承诺费范围为循环信贷融资下贷款人承诺总额2亿美元的每年0.100%至0.225%。截至2026年3月31日，循环信贷融资下没有未偿金额，我们遵守了其契约。此外，在截至2026年3月31日的三个月内，循环信贷融资没有发生违约事件。

合同义务更新。合同义务与2025年年度报告披露的不存在重大变化。

关于前瞻性陈述的警示性声明

请投资者注意，本报告中包含的某些陈述以及定期新闻稿中的某些陈述以及我们的官员在我们的演讲中所做的一些口头陈述都是“前瞻性”陈述。前瞻性陈述包括但不限于任何可能预测、表明或暗示未来结果、事件、业绩或成就的陈述，并可能包含“预期”、“打算”、“计划”、“预期”、“估计”、“相信”、“将是”、“将继续”、“将可能导致”等词语和类似表述，或“可能”、“将”、“应该”、“将”、“可以”等未来条件动词。此外，任何有关未来财务业绩（包括未来收入、收益或增长率）、正在进行的业务战略或前景以及我们或我们的子公司可能采取的行动的声明也是前瞻性声明。这些前瞻性陈述涉及外部风险和不确定性，包括但不限于此处包含的题为“风险因素”一节中描述的风险和不确定性。

前瞻性陈述基于当前对未来事件的预期和预测，本质上受到各种风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出了我们管理团队的控制范围。本报告中的所有前瞻性陈述以及随后可归因于我们或代表我们行事的人的书面和口头前瞻性陈述，在整体上都明确受到这些风险和不确定性的限制。除其他外，这些风险和不确定性包括：

与我司经销Structure相关的风险

•

我们未能继续吸引新员工、保留独立销售代表或许可或维持独立销售代表的许可将对我们的业务产生重大不利影响。

•

多项法律法规可能适用于我们的独立承包商分销模式，这可能要求我们修改我们的分销结构。

•

如果独立承包商销售代表的分类发生变化，可能会产生不利的税务、法律或财务后果。

•

公司或独立销售代表违反或不遵守法律法规及相关索赔和诉讼可能使我们承担重大责任。

与我们的保险业务和再保险相关的风险

•

如果我们的实际经验与我们对死亡率、再保险、持续性或残疾的预期不同，我们的人寿保险业务可能会面临重大损失或波动。

•

我们的人寿保险业务受到高度监管，法定和监管变化可能会对我们的业务产生重大不利影响。

•

我们保险子公司的监管资本比率下降可能会导致保险监管机构和评级机构加强审查，并对我们的业务产生重大不利影响。

•

评级机构大幅下调评级可能会对我们的业务产生重大不利影响。

•

我们的任何再保险公司或储备融资交易对手未能履行其对我们的义务可能会对我们的业务产生重大不利影响。

与我们的投资和储蓄产品业务相关的风险

•

我们的投资和储蓄产品部门严重依赖于由数量相对较少的公司和管理人提供的有限的共同基金和年金产品平台。如果这些产品未能与其他投资选择保持竞争力，我们的业务可能会受到重大不利影响。

•

如果我们与我们分销的基金和年金的一个或多个制造商或我们提供的投资经理的关系发生重大改变或终止，或者业务组合发生变化，我们的业务可能会受到重大不利影响。

•

公司、或证券持牌独立销售代表违反或不遵守证券业务法律法规的行为可能使我们承担重大责任。

•

如果联邦、州或省级当局对我们或独立销售代表实施更高的行为标准，或由于新的立法或法规而减少销售补偿，则可能对我们的业务产生重大不利影响。

•

如果我们的适当性政策和程序，或我们遵守联邦、州或省监管护理标准的法规的政策和程序被认为不充分，则可能对我们的业务产生重大不利影响。

•

不遵守适用法规可能导致我们子公司的非银行托管人地位被撤销，这可能对我们的业务产生重大不利影响。

与我们的按揭经纪业务有关的风险

•

许可要求将影响抵押贷款独立销售队伍的规模，这可能会对我们的抵押贷款经纪业务产生不利影响。

•

我们的美国抵押贷款经纪和加拿大抵押贷款转介业务受到高度监管，并受美国和加拿大的各种联邦、州和省法律法规的约束。此类法律法规的变更、不遵守或违反可能会影响成本或我们分销产品的能力，并可能对我们的业务产生不利影响。

•

在美国，我们根据与数量非常有限的抵押贷款机构的合同协议，代理抵押贷款。抵押贷款机构的抵押贷款业务发生重大变化或中断，或抵押贷款机构无法履行其对我们的合同义务，可能会对我们的业务产生不利影响。

•

我们的美国抵押贷款经纪业务受到美国抵押贷款利率的影响。影响抵押贷款利率的现行抵押贷款利率或美国货币政策的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

与经济下行周期、公共卫生危机或灾难、灾害相关的风险

•

经济下行周期的影响、影响国家、区域和/或全球经济的问题或地缘政治事件，或其任何组合，都可能影响我们中等收入客户的生活成本，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

•

重大公共卫生大流行、流行病或爆发（如新冠疫情）或其他灾难性事件，已经并可能再次对我们的业务产生重大不利影响。

•

如果发生灾害，我们的业务连续性计划可能不够充分，这可能对我们的业务产生重大不利影响。

与信息技术和网络安全相关的风险

•

如果我们的一个或第三方合作伙伴的重要信息技术系统出现故障，如果其安全性受到损害，或者如果互联网被禁用或无法使用，我们的业务可能会受到重大不利影响。

•

未能保护客户信息的机密性可能会对我们的声誉产生不利影响，并对我们的业务产生重大不利影响。

•

当前有关隐私和网络安全的立法和监管环境可能会对我们的业务产生不利影响。

•

人工智能的开发和使用带来了可能对我们的业务产生重大不利影响的风险和挑战。

•

我们定期开展业务活动，以增强我们的技术、产品和服务。这些举措的效率和成功可能会有很大差异，并可能导致意想不到的成本、错误或中断，从而可能对我们的业务产生重大不利影响。

影响我们业务的财务风险

•

信贷恶化，以及利率波动对我们的投资资产组合和其他受信贷质量和利率变化影响的资产的影响，可能会对我们的业务产生重大不利影响。

•

当我们的可供出售投资资产的公允价值低于摊余成本时，对我们的投资进行估值以及确定预期信用损失都是基于可能被证明不正确的估计，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

•

会计准则的变化可能难以预测，并可能对我们记录和报告财务状况和经营业绩的方式产生不利影响。

•

我们的子公司无法向我们支付足够金额的股息或进行分配或其他支付将阻碍我们履行义务和向股东返还资本的能力。

与立法和监管变化及政府政策不确定性相关的风险

•

我们受制于美国和加拿大的各种联邦、州和省法律法规，以及行政部门的行动、命令和政策、司法裁决和公职人员的决定，其中任何一项都可能要求我们改变我们的商业惯例，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

•

有关金融服务的立法和监管环境的不确定性可能会对我们的业务产生不利影响。

•

当前有关气候变化的监管环境可能会对我们的业务产生不利影响。

一般风险因素

•

诉讼和监管调查和行动可能会导致财务损失并损害我们的声誉。

•

我们经营所在的竞争环境发生重大变化可能会对我们维持或增加市场份额和盈利能力产生负面影响。

•

我们的持续成功需要一个高绩效和稳定的各级员工团队，关键员工的流失可能会对我们的财务状况产生负面影响，并削弱我们实施业务战略的能力。

•

我们可能无法有效执行我们的公司战略，这可能对我们的业务产生重大不利影响。

•

我们可能会受到美元兑加元汇率波动的重大不利影响。

•

我们普通股的市场价格可能会波动。

任何这些领域的发展都可能导致实际结果与预期或预测的结果大不相同，或导致我们普通股的市场价格大幅下降。

上述风险和不确定性清单可能不包含可能影响我们的所有风险和不确定性。此外，鉴于这些风险和不确定性，本报告所载前瞻性陈述中提及的事项可能实际上并不

发生。因此，不应过分依赖这些声明。我们不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，除非法律另有要求。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露。

自2025年12月31日以来，我们的市场风险敞口没有发生重大变化。公司利率、外币兑换、信用风险等情况详见“第7A项。关于市场风险的定量和定性信息”在我们的2025年年度报告中。

项目4。控制和程序。

披露控制和程序

公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时（“评估日”）公司披露控制和程序（该术语在经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的有效性。基于此项评估，公司首席执行官兼首席财务官得出结论：截至评估日，公司的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

截至2026年3月31日止季度，公司对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义）没有发生任何对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分–其他信息

项目1。法律程序。

我们在正常业务过程中不时涉及法律纠纷、监管问询和仲裁程序。有关我们参与的某些法律程序的更多信息在本报告其他部分所载我们未经审计的简明综合财务报表附注14（承诺和或有负债）的“或有负债”下进行了描述，这些信息通过引用并入本文。截至本报告发布之日，我们认为不需要根据本项目披露Primerica，Inc.或其任何子公司作为当事方的任何未决法律程序。

项目1a。风险因素。

我们2025年年度报告中包含的风险因素以引用方式并入本文。

项目2。未登记的股权证券销售和收益使用。

在截至2026年3月31日的季度中，我们按以下方式回购了普通股：


期	买入股票总数（1）		每股支付的平均价格（1）		作为公开宣布的计划或方案的一部分购买的股票总数（2）		根据计划或方案可能尚未购买的股份的大约美元价值（2）
2026年1月1日-31日		163,251	$	261.85		163,251	$	432,252,640
2026年2月1日-28日		164,358		260.09		164,358		389,505,534
2026年3月1日-31日		219,401		253.00		195,705		340,008,165
合计		547,010	$	257.77		523,314	$	340,008,165

(1)

包括回购（a）23,696股普通股，平均价格为253.67美元，这是由于以股份为基础的补偿税预扣，以及（b）根据我们董事会批准的股份回购计划公开市场回购普通股。

(2)

2025年11月19日，我们的董事会授权，公司宣布了一项股票回购计划，用于在2025年11月19日至2026年12月31日期间购买最多4.75亿美元的已发行普通股。

有关年初至今股票回购的信息，请参阅本报告其他部分中包含的我们未经审计的简明综合财务报表的附注11（股东权益）。

项目5。其他信息。

交易计划

在截至2026年3月31日的季度中，我们的董事或执行官均未采纳、修改或终止任何“规则10b5-1交易安排”或任何“非规则10b5-1交易安排”，这些术语在S-K条例第408项中定义，但以下情况除外：

•

上 2026年3月13日 , 格伦·威廉姆斯，公司的首席执行官，通过了a 规则 10b5-1 交易安排规定出售最多可达 6,000 之间的公司普通股股份2026年6月12日及 2027年3月15日 .

项目6。展览。

列入本报告作为证据的协议是为了向您提供有关这些协议条款的信息，并非旨在提供有关公司或其子公司、我们的业务或这些协议的其他各方的任何其他事实或披露信息。这些协议可能包含适用协议的每一方当事人的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他各方的利益而作出的，并且：

•

不应在所有情况下都被视为明确的事实陈述，而是在这些陈述被证明不准确时将风险分配给一方的一种方式；

•

已通过就适用协议的谈判向另一方作出的披露进行了限定，这些披露不一定反映在协议中；

•

可能会以不同于对我们的投资者而言可能被视为重要的方式适用重要性标准；和

•

仅在适用协议的日期或协议中可能指定的其他日期作出，并受制于最近的发展。

因此，这些陈述和保证可能无法描述截至作出之日或任何其他时间的实际情况，投资者不应依赖这些陈述和保证。


附件编号	说明	参考
31.1	细则13a-14（a）/15d-14（a）认证，由首席执行官Glenn J. Williams执行。	作为本季度报告的一部分向美国证券交易委员会提交。
31.1		作为本季度报告的一部分向美国证券交易委员会提交。
31.2	细则13a-14（a）/15d-14（a）认证，由执行副总裁兼首席财务官 Tracy X. Tan执行。	作为本季度报告的一部分向美国证券交易委员会提交。
31.2		作为本季度报告的一部分向美国证券交易委员会提交。
32.1	美国法典第18章（18U.S.C.1350）第13a-14（b）条或第15d-14（b）条规则以及第63章第1350节要求的证明，由首席执行官Glenn J. Williams和执行副总裁兼首席财务官 Tracy X. Tan签署。	作为本季度报告的一部分向美国证券交易委员会提交。
32.1		作为本季度报告的一部分向美国证券交易委员会提交。
101.INS	内联XBRL实例文档。	实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
101.SCH	内嵌XBRL分类法扩展架构，内嵌linkbase文档。
104	封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，其中包含附件101中包含的适用分类扩展信息）。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


	Primerica, Inc.

2026年5月7日	/s/Tracy X. Tan
	Tracy X. Tan
	执行副总裁兼首席财务官（首席财务官）