10-Q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交的季度报告

截至2025年9月30日止季度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

为从到的过渡期。

委托档案号1-5581

Watsco, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


佛罗里达州	59-0778222
（国家或其他司法公司或组织）	（I.R.S.雇主识别号）

2665 South Bayshore Drive，Suite 901 佛罗里达州迈阿密	33133
（主要行政办公室地址）	（邮编）

(305) 714-4100

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股，面值0.50美元	WSO	纽约证券交易所
B类普通股，面值0.50美元	WSOB	纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。



大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

截至2025年11月4日，注册人的已发行普通股包括（i）34,923，800股普通股，每股面值0.50美元，不包括4,066，949股库存股和（ii）5,634，620股B类普通股，每股面值0.50美元。

Watsco, Inc.和子公司

关于表格10-Q的季度报告


		页码。
第一部分.财务信息

项目1。	简明合并未经审计财务报表

	简明综合未经审核收益表–截至2025年9月30日及2024年9月30日止季度及九个月	3

	简明综合未经审核综合收益表–截至2025年9月30日及2024年9月30日止季度及九个月	4

	简明合并未经审计资产负债表– 2025年9月30日和2024年12月31日	5

	简明综合未经审核股东权益报表–截至2025年9月30日及2024年9月30日止季度及九个月	6

	简明综合未经审核现金流量表–截至2025年9月30日及2024年9月的九个月	8

	简明综合未经审核财务报表附注	9

项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	16

项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	26

项目4。	控制和程序	26

第二部分。其他信息

项目1。	法律程序	26

项目1a。	风险因素	26

项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	26

项目5。	其他信息	26

项目6。	附件	27

签名		28

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2的28

第一部分.财务信息

项目1。简明合并未经审计财务报表

Watsco, Inc.和子公司

简明合并未经审计损益表

（单位：千，每股数据除外）


	季度末 9月30日，				九个月结束 9月30日，
	2025		2024		2025		2024
收入	$	2,067,005	$	2,160,036	$	5,660,533	$	5,864,355
销售成本		1,498,090		1,593,792		4,058,507		4,287,726
毛利		568,915		566,244		1,602,026		1,576,629
销售、一般和管理费用		343,655		326,373		1,005,237		954,950
其他收益		9,502		10,376		22,030		23,908
营业收入		234,762		250,247		618,819		645,587
利息收入，净额		3,733		6,773		11,479		14,156
所得税前收入		238,495		257,020		630,298		659,743
所得税		49,265		55,373		129,760		139,183
净收入		189,230		201,647		500,538		520,560
减：归属于非控股权益的净利润		27,655		30,616		75,289		81,115
归属于Watsco, Inc.的净利润	$	161,575	$	171,031	$	425,249	$	439,445
普通股和B类的每股收益普通股（统称“普通股股票”）：
基本	$	3.98	$	4.24	$	10.50	$	10.95
摊薄	$	3.98	$	4.22	$	10.48	$	10.92

见所附简明综合未经审计财务报表附注。

3的28

Watsco, Inc.和子公司

综合收益简明合并未经审计报表

（单位：千）


	季度末 9月30日，					九个月结束 9月30日，
	2025			2024		2025		2024
净收入	$	189,230		$	201,647	$	500,538	$	520,560
其他综合收益，税后净额：
外币折算调整		(6,366	)		4,809		9,652		(6,527	)
综合收益		182,864			206,456		510,190		514,033
减：综合收益归属于非控股权益		25,448			32,143		78,578		79,145
归属于Watsco, Inc.的综合收益	$	157,416		$	174,313	$	431,612	$	434,888

见所附简明综合未经审计财务报表附注。

4的28

Watsco, Inc.和子公司

简明合并未经审计资产负债表

（单位：千，每股数据除外）


	9月30日， 2025			12月31日， 2024
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	324,348		$	526,271
短期现金投资		200,000			255,669
应收账款，净额		941,883			877,935
库存，净额		1,601,786			1,385,436
其他流动资产		47,950			34,670
流动资产总额		3,115,967			3,079,981

物业及设备净额		135,450			140,535
经营租赁使用权资产		430,385			419,138
商誉		465,063			451,858
无形资产，净值		206,990			208,472
对未合并实体的投资		187,364			168,611
其他资产		13,481			10,928
	$	4,554,700		$	4,479,523

负债和股东权益
流动负债：
租赁负债的流动部分	$	116,696		$	110,273
应付账款		411,412			490,879
应计费用和其他流动负债		284,036			382,749
流动负债合计		812,144			983,901

长期义务：
经营租赁负债，扣除流动部分		328,194			321,715
融资租赁负债，扣除流动部分		12,618			15,475
长期债务总额		340,812			337,190
递延所得税和其他负债		100,117			94,194

承诺与或有事项

华斯科，Inc.股东权益：
普通股，面值0.50美元		19,496			19,431
B类普通股，面值0.50美元		2,817			2,789
优先股，面值0.50美元		—			—
实收资本		1,550,113			1,472,170
累计其他综合亏损，税后净额		(53,530	)		(59,893	)
留存收益		1,369,136			1,295,972
库存股票，按成本		(73,230	)		(73,479	)
华斯科，Inc.股东权益合计		2,814,802			2,656,990
非控股权益		486,825			407,248
股东权益合计		3,301,627			3,064,238
	$	4,554,700		$	4,479,523

见所附简明综合未经审计财务报表附注。

5的28

Watsco, Inc.和子公司

简明合并未经审核股东权益报表


（单位：千，份额和每股数据除外）	普通股，乙类普通股和优先股			普通股，乙类普通股和优先股金额			实缴资本			累计其他综合亏损			保留收益			财政部股票			非控股权益			合计
2024年12月31日余额		40,352,263		$	22,220		$	1,472,170		$	(59,893	)	$	1,295,972		$	(73,479	)	$	407,248		$	3,064,238
净收入														80,061						14,479			94,540
其他综合收益											164									84			248
普通股限制性股票的发行		52,503			26			(26	)														—
没收受限制普通股股份		(4,000	)		(2	)		2															—
对401（k）计划的普通股缴款		18,450			9			8,734															8,743
股票期权行权产生的股票发行和员工股票购买计划		43,568			22			11,027															11,049
为W.L.Lashley发行的普通股& Associates，Inc.（“Lashley”）		1,036			1			492															493
投资拉什利																				999			999
股份补偿								9,879															9,879
股息再投资计划		13,942						6,541									167						6,708
就普通股宣派及派付的股息股票，每股2.70美元														(109,037	)								(109,037	)
2025年3月31日余额		40,477,762			22,276			1,508,819			(59,729	)		1,266,996			(73,312	)		422,810			3,087,860
净收入														183,613						33,155			216,768
其他综合收益											10,358									5,412			15,770
普通股限制性股票的发行		14,500			7			(7	)														—
没收受限制普通股股份		(3,000	)		(2	)		2															—
股票期权行权产生的股票发行和员工股票购买计划		17,000			8			4,104															4,112
为Southern Ice发行的普通股 Equipment Distributors，Inc.（“SIE”）		7,400			4			3,409															3,413
普通股退休		(2,232	)		(1	)		(1,066	)														(1,067	)
股份补偿								9,020															9,020
股息再投资计划		16,553			5			7,317									81						7,403
就普通股宣派及派付的股息股票，每股3.00美元														(121,460	)								(121,460	)
2025年6月30日余额		40,527,983			22,297			1,531,598			(49,371	)		1,329,149			(73,231	)		461,377			3,221,819
净收入														161,575						27,655			189,230
其他综合（亏损）											(4,159	)								(2,207	)		(6,366	)
普通股限制性股票的发行		2,000			1			(1	)														—
没收受限制普通股股份		(500	)		—			—															—
股票期权行权产生的股票发行和员工股票购买计划		20,935			10			5,558															5,568
普通股退休		(9,086	)		(4	)		(3,653	)														(3,657	)
股份补偿								9,071															9,071
股息再投资计划		17,256			9			7,540									1						7,550
就普通股宣派及派付的股息股票，每股3.00美元														(121,588	)								(121,588	)
2025年9月30日余额		40,558,588		$	22,313		$	1,550,113		$	(53,530	)	$	1,369,136		$	(73,230	)	$	486,825		$	3,301,627

续下一页。

28日第6次

Watsco, Inc.和子公司

简明合并未经审核股东权益报表


（单位：千，份额和每股数据除外）	普通股，乙类普通股和优先股			普通股，乙类普通股和优先股金额			实缴资本			累计其他综合亏损			保留收益			财政部股票			非控股权益			合计
2023年12月31日余额		39,441,280		$	22,134		$	1,153,459		$	(42,331	)	$	1,183,207		$	(86,630	)	$	386,351		$	2,616,190
净收入														87,004						17,258			104,262
其他综合（亏损）											(5,539	)								(2,461	)		(8,000	)
普通股限制性股票的发行		87,660			44			(44	)														—
没收受限制普通股股份		(12,064	)		(6	)		6															—
对401（k）计划的普通股缴款		20,387			10			8,725															8,735
股票期权行权产生的股票发行和员工股票购买计划		53,029			27			10,719															10,746
普通股退休		(1,425	)		(1	)		(564	)														(565	)
出售普通股所得款项净额		712,000						268,931									12,820						281,751
为商业发行的普通股 Specialists，Inc.（“CSI”）		1,904			1			751															752
股份补偿								10,467															10,467
就普通股宣派及派付的股息股票，每股2.45美元														(96,765	)								(96,765	)
2024年3月31日余额		40,302,771			22,209			1,452,450			(47,870	)		1,173,446			(73,810	)		401,148			2,927,573
净收入														181,410						33,241			214,651
其他综合（亏损）											(2,300	)								(1,036	)		(3,336	)
普通股限制性股票的发行		10,000			5			(5	)														—
没收受限制普通股股份		(5,750	)		(3	)		3															—
股票期权行权产生的股票发行和员工股票购买计划		36,754			18			8,140															8,158
普通股退休		(5,279	)		(2	)		(2,442	)														(2,444	)
股份补偿								8,390															8,390
股息再投资计划		4						1									—						1
就普通股宣派及派付的股息股票，每股2.70美元														(108,803	)								(108,803	)
2024年6月30日余额		40,338,500			22,227			1,466,537			(50,170	)		1,246,053			(73,810	)		433,353			3,044,190
净收入														171,031						30,616			201,647
其他综合收益											3,282									1,527			4,809
普通股限制性股票的发行		8,500			4			(4	)														—
股票期权行权产生的股票发行和员工股票购买计划		24,826			12			6,669															6,681
普通股退休		(3,454	)		(1	)		(1,637	)														(1,638	)
股份补偿								8,546															8,546
股息再投资计划		13,394						6,393									161						6,554
就普通股宣派及派付的股息股票，每股2.70美元														(108,918	)								(108,918	)
2024年9月30日余额		40,381,766		$	22,242		$	1,486,504		$	(46,888	)	$	1,308,166		$	(73,649	)	$	465,496		$	3,161,871

见所附简明综合未经审计财务报表附注。

7的28

Watsco, Inc.和子公司

现金流量简明合并未经审计报表

（单位：千）


	九个月结束 9月30日，
	2025			2024
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	500,538		$	520,560
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧及摊销		32,680			30,331
股份补偿		26,683			25,063
对401（k）计划的非现金捐款		8,743			8,735
递延所得税拨备		5,589			5,978
呆账拨备		2,550			608
出售财产和设备的损失		50			575
投资于未合并实体的其他收入		(22,030	)		(23,908	)
经营资产和负债变动，扣除收购影响：
应收账款，净额		(60,234	)		(145,071	)
库存，净额		(204,479	)		(248,202	)
应付账款和其他负债		(108,318	)		218,882
其他，净额		(11,925	)		654
经营活动所产生的现金净额		169,847			394,205
投资活动产生的现金流量：
短期现金投资到期收益		255,669			—
出售物业及设备所得款项		370			181
业务收购，扣除获得的现金		(19,303	)		(5,173	)
资本支出		(23,257	)		(22,058	)
购买短期现金投资		(200,000	)		(255,669	)
投资活动提供（使用）的现金净额		13,479			(282,719	)
筹资活动产生的现金流量：
普通股股息		(352,085	)		(314,486	)
向非控股权益分派		(69,829	)		—
融资租赁负债偿还净额		(4,554	)		(4,449	)
回购普通股以履行员工预扣税义务		(3,657	)		(2,847	)
循环信贷协议下的净偿还额		—			(15,400	)
出售普通股所得款项净额		—			281,784
投资Lashley的非控股权益所得款项		999			—
根据员工相关计划发行普通股所得款项		19,662			23,782
股息再投资计划收益		21,661			6,555
筹资活动使用的现金净额		(387,803	)		(25,061	)
外汇汇率变动对现金及现金等价物的影响		2,554			(2,183	)
现金及现金等价物净（减少）增加额		(201,923	)		84,242
期初现金及现金等价物		526,271			210,112
期末现金及现金等价物	$	324,348		$	294,354
补充现金流信息：
为SIE发行的普通股	$	3,413			—
为Lashley发行的普通股	$	493			—
为CSI发行的普通股		—		$	752

见所附简明综合未经审计财务报表附注。

28个中的8个

Watsco, Inc.和子公司

简明合并未经审计财务报表附注

2025年9月30日

（单位：千，份额和每股数据除外）

介绍的依据

合并基础

Watsco, Inc.（与其子公司合称“华斯科”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）于1956年在佛罗里达州注册成立，是北美HVAC/R分销行业最大的空调、供暖和制冷设备及相关零部件和用品（“HVAC/R”）分销商。随附的2025年9月30日中期简明综合未经审计财务报表已根据美国证券交易委员会的规则和条例编制。根据这些规则和条例，通常包含在根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的年度财务报表中的某些信息和附注披露已被压缩或省略，但我们认为所做的披露足以使所提供的信息不具有误导性。管理层认为，为公允列报所需的所有调整，包括正常调整和经常性调整，均已包含在此处包含的简明综合未经审计财务报表中。这些报表应与我们2024年10-K表格年度报告中包含的经审计的综合财务报表及其附注一并阅读。

简明未经审计综合财务报表包括（i）华斯科及其全资子公司的账目，（ii）五家美国合资企业及其与Carrier Global Corporation（我们称之为Carrier Global Corporation）的子公司的账目，其中我们拥有80%的控股权益，而Carrier拥有20%的非控股权益，（iii）与Carrier的加拿大合资企业的账目，其中我们拥有60%的控股权益，而Carrier拥有40%的非控股权益，以及（iv）对Russell Sigler，Inc.（“RSI”）的38.4%投资，由按权益法核算的开利合营企业之一拥有。所有重要的公司间余额和交易已在合并中消除。

截至2025年9月30日止季度和九个月的经营业绩并不一定表明截至2025年12月31日止年度的预期业绩。住宅中央空调、供暖设备、零部件用品销售季节性明显。此外，根据天气模式，盈利能力可能会受到有利或不利的影响，尤其是在夏季和冬季销售季节。与住宅中央空调更换市场相关的需求通常在第二和第三季度最高，供暖设备的需求通常在第一和第四季度最高。在我们服务的大多数市场中，与新建筑相关的需求往往在全年相当平均地分布，并且在很大程度上取决于房屋竣工以及相关的天气和经济状况。

短期现金投资

短期现金投资包括短期存单。

权益法投资

我们有能力施加重大影响但不加以控制的投资按权益会计法入账，并在我们的简明综合未经审计资产负债表中计入对未合并实体的投资。在这种会计方法下，我们按比例分担被投资方的净收益或亏损，在我们的简明综合未经审计损益表中计入其他收益。我们投资的账面值超过我们在被投资单位基础净资产中的所有权百分比的部分（如有），将归因于某些公允价值调整，剩余部分确认为商誉。

估计数的使用

按照美国公认会计原则编制简明综合未经审计财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响简明综合未经审计财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。重大估计数包括应收账款估值准备金、存货可变现净值调整、所得税、与损失或有事项和商誉估值有关的准备金、无限期无形资产和长期资产。虽然我们认为这些估计是合理的，但实际结果可能与这些估计不同。

28国中的9国

最近采用的会计准则

所得税

2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了指导意见，主要通过分解与有效税率调节和已缴所得税相关的现有披露来加强年度所得税披露。根据新的指导方针，一个实体将被要求在费率调节中披露特定类别，并为满足数量阈值的调节项目提供额外信息。实体还将被要求披露按联邦、州和外国以及个别司法管辖区分列的所得税缴纳金额，这些金额等于或大于已缴纳所得税总额的5%。本指引前瞻性有效，对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。分类所得税披露将包含在我们截至2025年12月31日止年度的合并财务报表中。

近期发布的会计准则尚未采纳

费用分类

2024年11月，FASB发布指引，要求实体在财务报表附注中披露有关某些费用的额外信息。本指南对2026年12月15日之后开始的年度报告期和2027年12月15日之后开始的中期报告期有效，允许提前采用。我们正在评估采用这一新指南对我们合并财务报表的影响。

信用损失的计量

2025年7月，FASB发布了修订指南，提供了选择适用预期信用损失模型的实用权宜之计的选项。根据这一实用权宜之计，一个实体可以假定其在确定流动应收账款和流动合同资产的信用损失准备时所适用的当前条件在这些资产的剩余寿命内保持不变。这一修订对2025年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间有效，允许提前采用。我们预计该指引的采用不会对我们的合并财务报表产生重大影响。

内部使用软件

2025年9月，FASB发布了关于内部使用软件成本会计核算的更新指南。更新后的指南删除了对项目阶段的所有提及，以便对不同的软件开发方法保持中立，并明确了实体开始资本化成本所适用的门槛。本指南对2027年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期报告期有效。我们正在评估采用这一指导意见对我们合并财务报表的影响。

收入

收入分类

下表列出了我们在单一可报告分部内按主要地理区域和主要产品线分类的收入：


	季度末 9月30日，						九个月结束 9月30日，
	2025			2024			2025			2024
主要地理区域：
美国	$	1,888,362		$	1,954,991		$	5,140,380		$	5,280,176
加拿大		87,814			96,604			257,934			272,099
拉丁美洲和加勒比		90,829			108,441			262,219			312,080
	$	2,067,005		$	2,160,036		$	5,660,533		$	5,864,355
主要产品线：
暖通设备		67	%		70	%		67	%		69	%
其他暖通产品		29	%		26	%		29	%		27	%
商用制冷产品		4	%		4	%		4	%		4	%
		100	%		100	%		100	%		100	%

28个中的10个

每股收益

下表列出了我们普通股的基本和稀释每股收益的计算：


	季度末 9月30日，				九个月结束 9月30日，
	2025		2024		2025		2024
每股基本盈利：
归属于Watsco, Inc.的净利润股东	$	161,575	$	171,031	$	425,249	$	439,445
减：已分配和未分配收益分配给限制性普通股		10,707		11,899		28,118		30,708
分配给Watsco, Inc.的收益股东	$	150,868	$	159,132	$	397,131	$	408,737
加权平均普通股优秀-基本		37,860,987		37,552,000		37,813,336		37,314,089
普通股基本每股收益	$	3.98	$	4.24	$	10.50	$	10.95
Basic的收益分配：
普通股	$	137,431	$	145,413	$	361,717	$	373,273
B类普通股		13,437		13,719		35,414		35,464
	$	150,868	$	159,132	$	397,131	$	408,737
每股摊薄收益：
归属于Watsco, Inc.的净利润股东	$	161,575	$	171,031	$	425,249	$	439,445
减：已分配和未分配收益分配给限制性普通股		10,703		11,886		28,109		30,682
分配给Watsco, Inc.的收益股东	$	150,872	$	159,145	$	397,140	$	408,763
加权平均普通股优秀-基本		37,860,987		37,552,000		37,813,336		37,314,089
稀释性股票期权的影响		57,405		119,752		77,261		119,761
加权平均普通股未偿还-稀释		37,918,392		37,671,752		37,890,597		37,433,850
普通股每股摊薄收益股票	$	3.98	$	4.22	$	10.48	$	10.92
不含反稀释股票期权以上		52,921		16,519		38,623		28,274

我们普通股的稀释每股收益假设在财政年度开始时我们所有的B类普通股都转换为普通股；因此，不需要将收益分配给B类普通股。在2025年9月30日和2024年9月30日，我们已发行的B类普通股分别可转换为3,372，031股和3,237，527股普通股。

其他综合收入（损失）

其他综合收益（亏损）包括与我们的加拿大业务使用加元作为其功能货币相关的外币换算调整。

累计其他综合亏损税后净额变动情况如下：


截至9月30日的九个月，	2025			2024
外币折算调整：
期初余额	$	(59,893	)	$	(42,331	)
本期其他综合收益（亏损）		6,363			(4,557	)
期末余额	$	(53,530	)	$	(46,888	)

28年中的11年

收购

Southern Ice Equipment Distributors，Inc。

2025年5月1日，我们的一家全资子公司收购了SIE，这是一家年销售额约为30,000美元的食品服务和制冰机设备、零件和用品分销商，在亚利桑那州、阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州、新墨西哥州和德克萨斯州的七个地点开展业务。此次收购的对价包括14,250美元现金和7,400股普通股，公允价值为3,413美元，扣除所获现金694美元。初步购买价格导致确认了7832美元的商誉。此类商誉的计税基础可在15年内用于所得税抵扣。

Hawkins HVAC Distributors，Inc。

2025年4月1日，我们的一家全资子公司收购了Hawkins，这是一家年销售额约为9000美元的住宅HVAC设备和用品分销商，在北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的两个地点开展业务。购买的代价包括2452美元现金，扣除368美元获得的现金。初步购买价格导致确认了269美元的商誉。此类商誉的计税基础可在15年内用于所得税抵扣。

W.L. Lashley & Associates，Inc。

2025年1月3日，Carrier Enterprise I，我们与Carrier的合资企业之一，我们拥有80%的控股权，收购了Lashley，这是一家年销售额约为8,000美元的商用HVAC用品分销商，在德克萨斯州休斯顿的一个地点运营。此次收购的对价包括3662美元现金、1036股公允价值为493美元的普通股以及838美元用于偿还债务，扣除837美元的收购现金。Carrier就收购Lashley向Carrier Enterprise I提供了999美元现金。初步购买价格导致确认3064美元的商誉。此类商誉的计税基础可在15年内用于所得税抵扣。

商业专家公司。

2024年2月1日，我们的一家全资子公司收购了CSI，后者是一家年销售额约为13,000美元的HVAC产品分销商，在肯塔基州和俄亥俄州的两个地点开展业务。此次收购的对价包括6037美元现金、1904股公允价值为752美元的普通股以及562美元用于偿还债务，扣除获得的1426美元现金。此次收购价格导致确认了2469美元的商誉。此类商誉的计税基础可在15年内用于所得税抵扣。

这些收购的经营业绩自其各自的收购日期起计入简明综合未经审计财务报表。这些收购的备考影响被认为对我们的简明综合未经审计财务报表并不重要。

衍生品

我们订立外币远期和期权合约，以抵消外汇汇率波动原本会对某些以非功能货币计值的货币负债产生的收益影响。

不被指定为套期工具的衍生工具

我们订立了外币远期合约，这些合约要么未被指定为套期保值，要么不符合套期会计的条件。这些衍生工具在所有报告期间都是有效的经济对冲。这些合同的公允价值损益在收益中确认为销售、一般和管理费用的组成部分。截至2025年9月30日，我们仅有一份外币远期合约未被指定为对冲工具，其总名义价值为11,300美元。这类合同于2025年10月到期。

我们在截至2025年9月30日和2024年9月30日的季度简明综合未经审计损益表中分别确认了来自未指定为对冲工具的外币远期合约的（损失）收益（517）美元和1312美元。我们在截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月的简明综合未经审计损益表中分别确认了来自未指定为对冲工具的外币远期合约的（损失）收益（1,260美元）和2,908美元。

28年中的12年

公允价值计量

下表列示了我们按经常性计量的以公允价值计量的资产和负债：


				公允价值计量于2025年9月30日使用
	资产负债表位置	合计		1级		2级		3级
资产：
存款证	短期现金投资	$	200,000		—	$	200,000		—
股本证券	其他资产	$	2,065	$	2,065		—		—
私募证券	其他资产	$	2,906		—		—	$	2,906
负债：
衍生金融工具	应计费用&其他流动负债	$	15		—	$	15		—

				公允价值计量截至2024年12月31日，使用
	资产负债表位置	合计		1级		2级		3级
资产：
存款证	短期现金投资	$	255,669		—	$	255,669		—
衍生金融工具	其他流动资产	$	6		—	$	6		—
股本证券	其他资产	$	1,078	$	1,078		—		—
私募证券	其他资产	$	1,500		—		—	$	1,500

以下是对这些资产和负债使用的估值技术以及用于计量公允价值的投入水平的说明：

存款证–这些投资包括不同期限的存款证。我们将这些投资归入估值层次的第2级，因为公允价值是基于间接可观察到的市场输入。

股票证券–这些投资是交易所交易的股票证券。这些投资的公允价值基于活跃市场的收盘股价，因此被归入公允价值等级的第1级。

私募股权证券–公允价值输入不可观察，因此被归入公允价值等级第3级的其他投资。

衍生金融工具–这些衍生工具是外币远期合约。见附注6。公允价值基于可观察的市场输入，例如活跃市场中的远期汇率；因此，我们将这些衍生工具归入估值层次的第2级。

股东权益

股息再投资计划

2024年3月29日，我们实施了Watsco, Inc.股息再投资计划（“DRIP”），根据该计划，现有股东可以根据DRIP，通过将支付的全部或部分现金股息再投资于这些股东的普通股股份，获得最多合计300,000股普通股和B类普通股（如适用）。DRIP已根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）根据我们在表格S-3上自动生效的货架登记声明（文件编号333-282975）进行了注册。

在截至2025年9月30日和2024年9月30日的季度中，我们分别根据DRIP发行了17,256股和13,394股普通股。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月期间，我们分别根据DRIP发行了47,751股和13,398股普通股。

市场发售计划

2021年8月6日，我们与Robert W. Baird & Co. Inc.（“Baird”）签订了销售协议，该协议使公司能够在一项或多项协商交易或根据《证券法》第415条规则被视为“在市场上”发行的交易中发行和出售普通股，最高总发行金额不超过300,000美元（“2021年ATM计划”）。

28日第13次

在截至2024年3月31日的季度中，我们根据2021年ATM计划发行和出售了712,000股普通股，净收益为281,784美元。与此次发行相关的33美元直接成本从出售普通股的收益中扣除，并反映为实收资本的减少。根据2021年ATM计划，我们总共发行和出售了298,455美元的普通股。

2024年5月3日，我们与Baird签订了经修订和重述的销售协议（“2024年ATM计划”），该协议允许进一步发行和销售普通股，最高总发行金额可达400,000美元。截至2025年9月30日，根据2024年ATM计划，有40万美元可供出售。根据我们在表格S-3上自动生效的货架登记声明（文件编号333-282975），根据2024年ATM计划发售和出售股票已根据《证券法》进行登记。

普通股股息

截至2025年9月30日和2024年9月30日的季度和九个月，我们分别支付了每股普通股3.00美元、2.70美元、8.70美元和7.85美元的现金股息。

限制性股票

在截至2025年9月30日的季度和九个月期间，共有9086股B类普通股，总公平市值为3657美元，被扣留作为代替现金的付款，以履行与限制性股票归属相关的预扣税款义务。这些股份在交割时即被清退。在截至2024年9月30日的季度和九个月中，共有3,454股合计公允市值为1,638美元的普通股和合计6,159股合计公允市值为2,787美元的普通股被扣缴，以代替现金，以履行与限制性股票归属相关的预扣税款义务。这些股份在交割时即被清退。

股票期权的行使

截至2025年9月30日和2024年9月30日的季度和九个月，行使股票期权发行的普通股收到的现金分别为4,903美元、6,097美元、17,763美元和22,049美元。

在截至2025年9月30日的九个月中，有2232股合计公允市值为1067美元的普通股被扣留，作为行使股票期权的现金支付。这些股份在交割时即被清退。在截至2024年9月30日的九个月中，3,999股公允市场价值总额为1,860美元的普通股被扣缴，以代替现金支付股票期权行使和相关的预扣税款。这些股份在交割时即被清退。

员工股票购买计划

在截至2025年9月30日和2024年9月30日的季度中，我们根据员工股票购买计划购买的普通股股票分别获得了666美元和583美元的收益。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月中，我们根据员工股票购买计划购买的普通股股票分别获得了1899美元和1734美元的收益。

承诺与或有事项

诉讼、索赔和评估

我们涉及与我们的业务运营有关的附带诉讼。对于我们或我们的子公司被指定为被告的所有事项，我们都会积极抗辩，并且对于可保损失，我们会维持相当大的保险水平，以防止可能影响我们的不利判决、索赔或评估。尽管无法确定地预测现有保险范围的充足性和任何法律诉讼的结果，但根据目前可获得的信息，我们认为与任何已知索赔或诉讼相关的最终责任不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

自保

相对于全公司范围的意外伤害保险和健康福利计划，维持自我保险准备金。灾难性事件的风险敞口水平受到购买止损和总责任再保险范围的限制。在估算自保负债和相关准备金时，管理层考虑了几个因素，包括历史索赔经验、人口因素、严重性因素以及独立第三方精算师提供的估值。管理层与独立的第三方精算师审查其假设，以评估自保准备金是否充足。如果发生实际索赔或损失准备金的不利发展并超过这些估计，可能需要额外准备金。截至2025年9月30日和2024年12月31日，分别为5,738美元和6,247美元的准备金与此类计划相关，并在我们的简明综合未经审计资产负债表中计入应计费用和其他流动负债。

28年中的14年

10.

关联交易

在截至2025年9月30日和2024年9月30日的两个季度中，从开利及其关联公司的采购占所有库存采购的61%。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月内，从开利及其关联公司的采购分别占所有库存采购的61%和62%。截至2025年9月30日和2024年12月31日，应分别向Carrier及其附属公司支付约108,000美元和204,000美元，扣除应收账款。我们还向开利及其附属公司销售暖通空调产品。我们截至2025年9月30日和2024年9月30日的季度和九个月的简明综合未经审计损益表中的收入分别包括向Carrier及其附属公司销售的约42,000美元、24,000美元、67,000美元和64,000美元。我们认为，这些交易是在正常业务过程中以相当于公平交易的条款进行的。

我们董事会的一名成员是Greenberg Traurig，P.A.的高级董事长，该公司担任我们合规和收购相关法律服务的主要外部法律顾问。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的季度和九个月内，所提供服务的费用分别为12美元、28美元、121美元和229美元，在2025年9月30日和2024年12月31日分别应支付23美元和32美元。

11.

分部报告

我们有一个运营和报告分部：HVAC/R分销。这一唯一的业务线专注于空调、供暖、制冷设备及相关零部件和用品的分销。我们的单一可报告分部实体在综合基础上进行管理，首席执行官担任首席运营决策者（“CODM”）。主要经营决策者每月审查综合收益报表中报告的以综合基础呈列的财务资料，并使用综合营业收入和净收入评估业绩和分配资源。

营业收入和净收入中的重大费用包括销售和销售成本、一般和管理费用，这些费用分别在综合损益表中单独列报。净收入中的其他分部项目包括利息和所得税。按地理区域和主要产品线分列的收入见附注2。

28年中的15年

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

前瞻性陈述

这份表格10-Q的季度报告包含或通过引用纳入了非历史性质的陈述，这些陈述旨在成为，并在此被确定为1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义的“前瞻性陈述”。非历史性质的陈述，包括“预期”、“估计”、“可能”、“应该”、“可能”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“打算”、“目标”、“将”、“项目”、“重点关注”、“展望”、“目标”、“设计”，以及这些词语及其否定和类似表达的变体，旨在识别前瞻性陈述，其中包括关于（i）经济状况、（ii）业务和收购战略、（iii）潜在收购和/或合资企业以及对未合并实体的投资的陈述，（iv）融资计划，以及（v）影响我们财务状况或经营业绩的行业、人口、监管和其他趋势。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期，不是对未来业绩的保证，并受到许多风险、不确定性和环境变化的影响，其中某些风险、不确定性和变化超出了我们的控制范围。由于以下几个因素，实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异，这些因素包括但不限于：

•

美国和我们所服务的国际市场的总体经济状况；

•

HVAC/R行业内的竞争因素；

•

供应商集中的影响，包括影响供应链的条件；

•

某些商品成本的波动；

•

消费者支出；

•

消费者债务水平；

•

新屋开工和竣工；

•

商业建筑市场的资本支出；

•

获得运营所需的流动性；

•

产品销售的季节性；

•

天气模式和条件；

•

保险范围风险；

•

影响我们行业和产品的联邦、州和地方法规；

•

现行利率；

•

通货膨胀的影响；

•

外币汇率波动；

•

国际风险，包括与贸易政策和关税变化有关的风险；

•

网络安全风险；以及

•

我们业务战略的持续可行性。

我们认为这些前瞻性陈述是合理的；但是，您不应过分依赖任何基于当前预期的前瞻性陈述。有关可能影响我们运营并可能导致实际结果与前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异的重要因素的更多信息，请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告的第1A项“风险因素”，以及我们向SEC提交的其他文件和报告。前瞻性陈述仅在做出陈述之日起生效。我们不承担更新前瞻性信息或此类风险和不确定性的讨论以反映实际结果、假设变化或影响前瞻性信息的其他因素变化的义务，除非适用法律要求。我们通过这些警示性因素来限定我们的任何和所有前瞻性陈述。

28年中的16年

以下信息应与本季度报告第I部分第1项中关于表格10-Q的简明综合未经审计财务报表（包括其附注）一并阅读。此外，应参考我们的经审计综合财务报表及其附注，以及我们截至2024年12月31日止年度的表格10-K年度报告中包含的相关管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

公司概况

华斯科，Inc.于1956年在佛罗里达州注册成立，连同其子公司（统称“华斯科”、“公司”或“我们”、“我们”或“我们的”）是北美HVAC/R分销行业最大的空调、供暖、制冷设备及相关零部件和用品（“HVAC/R”）分销商。截至2025年9月30日，我们在美国43个州、加拿大、墨西哥和波多黎各的698个地点开展业务，在向拉丁美洲和加勒比部分地区出口的基础上增加了市场覆盖范围。

收入主要包括空调、供暖、制冷设备及相关零部件和用品的销售。销售、一般和管理费用主要包括销售费用，其中最大的组成部分是工资、佣金和营销费用，这些费用是可变的，并且与销售变化相关。其他重要的销售、一般和管理费用与仓库设施的运营有关，包括卡车和叉车车队，以及设施租金，其中大部分是我们根据不可撤销的经营租赁运营的。

住宅中央空调、供暖设备、零部件用品销售季节性明显。此外，根据天气模式，盈利能力可能会受到有利或不利的影响，尤其是在夏季和冬季销售季节。与住宅中央空调更换市场相关的需求通常在第二和第三季度最高，供暖设备的需求通常在第一和第四季度最高。在我们所服务的大部分市场中，与新建筑行业相关的需求往往在全年相当平均地分布，并且在很大程度上取决于房屋竣工以及相关的天气和经济状况。

关税

我们继续监测宏观经济状况和美国最近的贸易政策声明，这对我们的供应链有影响。许多HVAC设备和组件制造商，包括Carrier和Rheem，从中国和墨西哥采购组件或在墨西哥组装相当大一部分住宅和轻型商用产品，使它们面临关税和通胀压力。对此，我们的OEM合作伙伴和供应商实施了不同的价格行动。为了减轻这些影响，我们采取了定价行动，利用我们的技术平台有效地适应不断变化的条件。尽管关税的长期影响仍不确定，但我们认为，鉴于这些产品在为房主和企业提供舒适和健康环境方面的重要作用，我们对暖通空调更换市场的关注仍然是一个稳定因素。然而，如果额外的限制、对现有贸易协定的修订，例如美国-墨西哥-加拿大协定，或对来自墨西哥和中国或在墨西哥和中国组装的商品进一步提高关税，显着提高我们的产品成本，那么我们可能需要进一步提高价格，这可能导致销售减少、客户流失，并对我们的业务造成潜在损害。

气候变化和减少CO2e排放

我们认为，我们的业务在推动降低CO2e排放方面发挥着重要而重要的作用。根据美国能源部（“DOE”）的数据，供暖和空调约占美国家庭能源消费的一半。因此，用效率更高的系统取代旧的、效率更低的暖通空调系统，是房主可以采取的降低电费和碳足迹的最有意义的步骤之一。

我们销售的绝大多数新型暖通空调系统取代了可能低于美国当前最低效率标准运行的系统，并可能使用已经或正在逐步淘汰的更多有害制冷剂。随着消费者将暖通空调系统更换为新的、效率更高的系统，房主将消耗更少的能源，节省成本，并减少他们的碳足迹。

长期以来，高效系统的销售一直是我们的一个重点，我们投资了工具和技术，意在随着时间的推移获得越来越丰富的销售组合。此外，监管授权可能会定期提高所要求的最低季节性能效比评级，即SEER，从而为更高效率系统的销售增加提供了催化剂。该公司预计，随着时间的推移，这些法规将减少最终用户的碳足迹，并提高平均售价，这受制于新HVAC系统的质量、可用性和性能的惯常风险。

2020年《美国创新和制造法案》授予美国环境保护署（“EPA”）监管氢氟碳化合物（HFC）制冷剂的权力。尽管氢氟碳化合物被引入作为氯氟烃和氟氯烃等消耗臭氧物质的替代品，但由于其高全球升温潜能值（“GWP”），它们现在已被公认为影响气候变化的温室气体。因此，2022年1月1日开始在15年期间将氢氟碳化合物的生产和消费按要求分阶段减少85%。进一步出台规定，（1）在2024年12月31日之后限制在新建HVAC系统生产中使用高GWP制冷剂和（2）建立HVAC销售和安装的时间表

28年中的17年

分销商和承包商的系统是允许的。该公司与其原始设备制造商合作，并在预期变化的情况下，开始将其库存过渡到新的较低GWP的HVAC系统（“A2L系统”），并逐步淘汰较高GWP的系统（“410A系统”）。该法规允许在2025年12月31日之前销售和安装匹配的410A HVAC系统（即一起安装的室外和室内组件），之后只能销售和安装系统组件，不受限制或过期。目前，无法确定我们将在2025年剩余时间内通过我们的410A Systems销售到什么程度，或者对410A Systems组件的需求将在2025年之后持续到什么程度。公司正在积极销售这些产品，并将继续评估和评估与410A系统相关的库存的最终变现能力。2025年10月3日，美国环保署提议修改这项规定，取消或延长2025年12月31日的最后期限，并允许在该日期之后继续销售和安装完整的410A系统。

我们提供种类繁多的系统，这些系统的运行速度均高于最低SEER标准，范围从基层效率到超过20 SEER的系统。根据独立来源验证的估计，我们通过以更高效率标准销售替代住宅HVAC系统，避免了2020年1月1日至2025年9月30日期间估计的2530万吨CO2e排放。

联邦税收抵免

美国2022年《通胀削减法案》（“IRA”）的部分目的是推动取代现有系统，转而采用与旧系统相比减少温室气体排放的高效热泵系统，从而应对气候变化。根据美国能源部的数据，与燃气炉相比，热泵可以减少大约65%的取暖用电。IRA下的计划包括为安装符合条件的暖通空调设备的房主提供增强的税收抵免，以及为升级以实现明确的节能的商业建筑的业主提供税收减免。这项通常被称为One Big Beautiful法案的法案于2025年7月4日签署成为法律，该法案取消了爱尔兰共和军先前颁布的对暖通空调系统的税收抵免，使得此类抵免在2025年12月31日之后无法获得。

关键会计估计

管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析基于本季度报告表格10-Q中包含的简明综合未经审计财务报表，这些报表是根据美国公认会计原则编制的。编制这些简明综合未经审计财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、在简明综合未经审计财务报表日期披露的或有资产和负债以及报告期内收入和支出的呈报金额。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。至少每季度，管理层会重新评估其判断和估计，这些判断和估计是基于历史经验、当前趋势以及在当时情况下被认为是合理的各种其他假设。

我们的关键会计估计包含在我们于2025年2月28日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。我们认为，在截至2025年9月30日的季度内，我们在截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中披露的关键会计估计没有重大变化。

新会计准则

有关最近采用和将要采用的会计准则的讨论，请参阅本季度报告中关于表格10-Q的简明综合未经审计财务报表附注1。

28中的18

经营成果

下表汇总了我们截至2025年9月30日和2024年9月30日的季度和九个月的简明综合未经审计损益表的信息，以收入百分比表示：


	季度末 9月30日，						九个月结束 9月30日，
	2025			2024			2025			2024
收入		100.0	%		100.0	%		100.0	%		100.0	%
销售成本		72.5			73.8			71.7			73.1
毛利		27.5			26.2			28.3			26.9
销售、一般和管理费用		16.6			15.1			17.8			16.3
其他收益		0.5			0.5			0.4			0.4
营业收入		11.4			11.6			10.9			11.0
利息收入，净额		0.2			0.3			0.2			0.2
所得税前收入		11.5			11.9			11.1			11.3
所得税		2.4			2.6			2.3			2.4
净收入		9.2			9.3			8.8			8.9
减：归属于非控股净利润利息		1.3			1.4			1.3			1.4
归属于Watsco, Inc.的净利润		7.8	%		7.9	%		7.5	%		7.5	%

注：由于四舍五入的原因，百分比总和可能不是100。

以下叙述反映了我们于2025年5月收购Southern Ice Equipment Distributors，Inc.（“SIE”）、2025年4月收购Hawkins HVAC Distributors，Inc.（“Hawkins”）、2025年1月收购W.L. Lashley & Associates，Inc.（“Lashley”）以及2024年2月收购Commercial Specialists，Inc.（“CSI”）。截至2025年9月30日的季度，我们没有收购任何业务。

在以下叙述中，计算和其他提及“同店基础”的信息不包括在每种情况下在紧接前12个月内关闭、收购或开设的地点的影响，除非这些地点在与现有地点非常接近的地理位置内。在2025年9月30日和2024年9月30日，我们在前12个月开设的三个地点都在现有地点附近，因此包含在“同店基础”信息中。

下表汇总了截至2025年9月30日的12个月内我们地点的变化：


	数量地点
2024年9月30日		689
已开通		2
已关闭		(1	)
2024年12月31日		690
已开通		7
收购		10
已关闭		(9	)
2025年9月30日		698

2025年第三季度与2024年第三季度相比

收入


	截至9月30日的季度，
（百万）	2025		2024		改变
收入	$	2,067.0	$	2,160.0	$	(93.0	)	(4	)%

2025年第三季度收入的减少包括1260万美元归因于收购的新地点和640万美元来自前12个月开设的其他地点，被关闭地点的510万美元所抵消。


	截至9月30日的季度，
（百万）	2025		2024		改变
同店销售	$	2,048.0	$	2,154.9	$	(106.9	)	(5	)%

28年中的19

下表列出了我们2025年第三季度的收入，按销售额百分比，按主要产品线以及与上一期间相关的收入百分比变化：


	销售额占比% 截至9月30日的季度，
	2025			2024			改变
暖通设备		67	%		70	%		(7	)%
其他暖通产品		29	%		26	%		2	%
商用制冷产品		4	%		4	%		4	%

暖通空调设备销售包括各种产品，包括但不限于住宅管道式和无管道式系统、熔炉和其他室内部件，以及商用暖通空调系统。在暖通空调设备中，住宅产品销售额下降8%（反映美国市场下降7%，国际市场下降22%），商业产品销售额下降3%（反映美国市场下降2%，国际市场下降9%）。住宅销售的最大组成部分是由多家主机厂生产的管道式压缩机-轴承系统。管道式住宅压缩机轴承系统的销售额在2025年第三季度下降了11%，反映出单位数量下降了20%，平均售价上升了9%。单位销量下降主要是由于我们夏季销售季节的温和天气条件、房屋建筑活动减少、消费者信心下降导致系统更换和升级减少，以及A2L产品过渡相关对新系统安装的影响。

毛利


	截至9月30日的季度，
（百万）	2025			2024			改变
毛利	$	568.9		$	566.2		$	2.7	0	%
毛利率		27.5	%		26.2	%

毛利率提高130个基点，这主要是由于OEM定价行动的时机和程度，以及多个产品线的销售利润率普遍提高。

销售、一般和行政费用


	截至9月30日的季度，
（百万）	2025			2024			改变
销售、一般和管理费用	$	343.7		$	326.4		$	17.3	5	%
销售、一般和管理费用作为占收入的百分比		16.6	%		15.1	%

在同店基础上，销售、一般和管理费用与2024年相比增长了5%，这主要是由于工资、健康和保健福利、技术投资和设施成本的增加。

其他收益

2025年第三季度和2024年第三季度的其他收入分别为950万美元和1040万美元，代表我们在Russell Sigler，Inc.（“RSI”）的净收入中所占份额，其中Carrier Enterprise I拥有38.4%的股权。Carrier Enterprise I是我们与Carrier的合资企业之一，我们在其中拥有80%的控股权（“Carrier Enterprise I”）。

利息收入，净额

2025年第三季度的利息收入净额减少了300万美元，即45%，这主要是由于与2024年同期相比，手头现金和短期现金投资余额减少以及2025年期间现金和现金等价物赚取的利息减少。

所得税


	截至9月30日的季度，
（百万）	2025			2024			改变
所得税	$	49.3		$	55.4		$	(6.1	)	(11	)%
有效所得税率		23.2	%		24.3	%

20的28

所得税是归属于我们全资拥有的业务的所得税和归属于我们与Carrier Global Corporation（“Carrier”）的合资企业的所得税的综合数据，这些企业主要作为合伙企业为所得税目的征税；因此，Carrier应负责按比例分担归属于其从这些合资企业获得的收益的所得税。有效所得税率的下降主要是由于与2024年同期相比，2025年的税收抵免增加以及收益下降。

归属于Watsco, Inc.的净利润

截至2025年9月30日止季度归属于华斯科的净利润与2024年同期相比减少950万美元，即6%。减少的主要原因是销售、一般和管理费用增加以及利息收入减少，但部分被毛利增加、所得税减少以及归属于非控股权益的净收入减少所抵消。

截至2025年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月

收入


	截至9月30日的九个月，
（百万）	2025		2024		改变
收入	$	5,660.5	$	5,864.4	$	(203.9	)	(3	)%

截至2025年底的9个月收入减少，其中2530万美元归因于收购的新地点，1980万美元来自前12个月开设的其他地点，被关闭地点的1750万美元抵消。


	截至9月30日的九个月，
（百万）	2025		2024		改变
同店销售	$	5,615.3	$	5,846.8	$	(231.5	)	(4	)%

下表按主要产品线列出截至2025年9月30日止九个月我们的收入占销售额的百分比，以及与上一期间收入的相关百分比变化：


	销售额占比% 截至9月30日的九个月，
	2025			2024			改变
暖通设备		67	%		69	%		(5	)%
其他暖通产品		29	%		27	%		0	%
商用制冷产品		4	%		4	%		(2	)%

暖通空调设备销售包括各种产品，包括但不限于住宅管道和无管道系统、熔炉、其他室内部件，以及商用暖通空调系统。在暖通空调设备中，住宅产品销售额下降5%（反映美国市场下降4%，国际市场下降16%），商业产品销售额下降6%（反映美国市场下降5%，国际市场下降9%）。住宅销售的最大组成部分是由多家主机厂生产的管道式压缩机-轴承系统。截至2025年9月30日止9个月，管道式住宅压缩机轴承系统的销量下降7%，反映出单位销量下降15%，平均售价上升8%。单位销量下降主要是由于我们夏季销售季节的温和天气条件、房屋建筑活动减少、消费者信心下降导致系统更换和升级减少，以及A2L产品过渡相关对新系统安装的影响。

毛利


	截至9月30日的九个月，
（百万）	2025			2024			改变
毛利	$	1,602.0		$	1,576.6		$	25.4	2	%
毛利率		28.3	%		26.9	%

毛利率改善140个基点，主要是由于与2024年同期相比，2025年暖通空调设备的定价和销售组合的影响。

21的28

销售、一般和行政费用


	截至9月30日的九个月，
（百万）	2025			2024			改变
销售、一般和管理费用	$	1,005.2		$	955.0		$	50.2	5	%
销售、一般和管理费用作为占收入的百分比		17.8	%		16.3	%

在同店基础上，销售、一般和管理费用与2024年同期相比增长了5%，这主要是由于工资、健康和保健福利、技术投资和设施成本的增加。

其他收益

截至2025年和2024年的九个月的其他收入分别为2200万美元和2390万美元，代表我们在RSI净收入中的份额，其中Carrier Enterprise I拥有38.4%的股权。

利息收入，净额

截至2025年9月30日止九个月的利息收入净额减少270万美元或19%，主要是由于与2024年同期相比，2025年期间的现金和短期投资所赚取的利息减少。

所得税


	截至9月30日的九个月，
（百万）	2025			2024			改变
所得税	$	129.8		$	139.2		$	(9.4	)	(7	)%
有效所得税率		23.2	%		23.8	%

所得税是归属于我们全资拥有的业务的所得税和归属于我们与开利的合资企业的所得税的综合，这些税收主要作为合伙企业为所得税目的征税；因此，开利负责按比例分担归属于其从这些合资企业的收益份额的所得税。有效所得税率的下降主要是由于与2024年同期相比，2025年的税收抵免增加以及收益下降。

归属于Watsco, Inc.的净利润

截至2025年底止九个月归属于华斯科的净利润与2024年同期相比减少1420万美元，即3%，主要是由于销售、一般和管理费用增加，但部分被较高的毛利润和较低的所得税所抵消。

流动性和资本资源

我们根据产生现金以执行我们的业务战略以及为运营和投资活动提供资金的能力来评估我们的流动性，同时考虑到HVAC/R产品的季节性需求，该需求在5月至8月达到峰值。可能影响我们流动性的重要因素包括：

•

为我们的业务提供资金所需的现金（主要是营运资金需求）；

•

我们循环信贷额度下的借贷能力；

•

根据我们的市场发售计划出售普通股的时间和程度；

•

以令人满意的条款吸引长期资本的能力；

•

收购，包括合资企业和对未合并实体的投资；

•

股息支付；

•

资本支出；和

•

普通股和B类普通股（统称“普通股”）回购的时间和范围。

现金来源和用途

我们依靠来自运营的现金流和循环信贷协议下的借贷能力来满足季节性营运资金需求，并用于短期和长期的其他一般公司用途，包括股息支付（如果并如宣布的那样

28年中的22年

我们的董事会）、资本支出、业务收购，以及发展我们的长期运营和技术战略。此外，我们还可能通过发行和出售我们的普通股来产生现金。

我们认为，我们的经营现金流、手头现金、短期现金投资、循环信贷协议下的可用借款，以及根据2024年ATM计划出售我们普通股的可用资金（下文将分别描述）的组合将足以满足我们在可预见的未来的流动性需求。然而，无法保证我们目前的可用资金来源将足以满足我们的现金需求。

截至2025年9月30日，我们拥有3.243亿美元的现金和现金等价物，其中9590万美元由外国子公司持有。从我们的外国子公司汇回现金余额可能会产生不利的税务影响或受到资本管制；然而，这些余额通常可用于为我们的外国子公司的日常业务运营提供资金，而不受法律限制。我们还有2亿美元的短期现金投资，包括2026年3月到期的存单。

根据我们的循环信贷协议，我们能否获得资金取决于银团银行履行各自资金承诺的能力。信贷和资本市场的中断可能对我们利用循环信贷协议的能力产生不利影响，也可能对利率的确定产生不利影响，特别是基于有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的利率，这是我们循环信贷协议下的基准利率之一。SOFR的历史数据有限，是一种担保贷款利率。根据我们的循环信贷协议，使用SOFR作为基准利率可能会导致根据此类协议适用于我们借款的基准利率的不确定性和波动性。此外，信贷和资本市场的中断也可能导致我们的循环信贷协议下的借贷成本增加或借贷能力下降。

营运资金

营运资金从2024年12月31日的20.961亿美元增至2025年9月30日的23.038亿美元，原因是：（i）库存增加是由于我们的销售季节导致库存季节性增加；（ii）与A2L产品过渡相关的库存中持有的价格较高的HVAC设备；（iii）应收账款增加，部分被现金和短期现金投资减少所抵消。

现金流

下表汇总了我们截至2025年9月30日和2024年9月的现金流活动（单位：百万）：


	2025			2024			改变
经营活动提供的现金流量	$	169.8		$	394.2		$	(224.4	)
投资活动提供（使用）的现金流量	$	13.5		$	(282.7	)	$	296.2
用于筹资活动的现金流量	$	(387.8	)	$	(25.1	)	$	(362.7	)

导致所列期间现金流量变化的个别项目详见本季度报告表格10-Q所载的简明综合未经审计现金流量报表。

经营活动

经营活动中使用的现金净额较高，主要是由于供应商付款的时间安排，与2024年相比，2025年应收账款增加较少部分抵消了这一影响。

投资活动

投资活动提供的现金净额增加主要是由于2025年到期的存单收益。

融资活动

用于融资活动的净现金增加主要是由于2024年3月根据我们的2021年ATM计划（定义见下文）出售普通股获得的2.818亿美元净收益，以及向非控股权益的分配，以及2025年增加的股息。

循环信贷协议

我们维持一项无担保、为期5年、价值6亿美元的银团多币种循环信贷协议，除其他外，该协议可用于为季节性营运资金需求提供资金和其他一般公司用途，包括收购、股息（如果并如我们的董事会宣布的那样）、资本支出、股票回购和签发信用证。循环信贷额度有一个从10月1日至3月31日的季节性部分，在此期间，我们可酌情将借款能力降低至5亿美元（这实际上减少了就承诺未使用部分应付的费用）。循环信贷额度中包括1.25亿美元的Swingline贷款分限额、1000万美元的信用证分限额、7500万美元的替代

28年中的23年

货币借款分限额，以及1000万美元的墨西哥借款子融资。循环信贷协议将于2028年3月16日到期。

于2025年9月30日及2024年12月31日，循环信贷协议项下并无未偿还余额。循环信贷协议包含惯常的肯定和否定契约，包括关于合并杠杆和利息覆盖率的财务契约，以及其他惯常的限制。我们认为，我们在2025年9月30日遵守了所有盟约。

市场发售计划

2021年8月6日，我们与Robert W. Baird & Co. Inc.（“Baird”）签订了销售协议，该协议使公司能够在经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第415条规则所定义的一项或多项协商交易或被视为“在市场上”发行的交易中发行和出售普通股股份，最高总发行金额不超过3亿美元（“2021年ATM计划”）。

在截至2024年3月31日的季度中，我们根据2021年ATM计划发行和出售了712,000股普通股，净收益为2.818亿美元。我们将部分收益用于偿还循环信贷协议下的未偿债务，并将剩余部分购买了短期现金投资。根据2021年ATM计划，我们总共发行和出售了2.985亿美元的普通股。

2024年5月3日，我们与Baird签订了经修订和重述的销售协议（“2024年ATM计划”），该协议允许进一步发行和销售普通股，最高总发行金额可达4亿美元。截至2025年9月30日，根据2024年ATM计划，有4亿美元可供出售。根据我们在表格S-3上自动生效的货架登记声明（文件编号333-282975），根据2024年ATM计划发售和出售股票已根据《证券法》进行登记。

对未合并实体的投资

Carrier Enterprise I拥有RSI 38.4%的所有权权益，RSI是一家在美国西部36个地点开展业务的暖通空调分销商。我们在RSI的净收入中所占的比例包含在我们简明综合未经审计损益表的其他收入中。

Carrier Enterprise I是与RSI及其股东的股东协议（“RSI股东协议”）的一方，该协议由五名Sigler第二代家族兄弟姐妹及其关联公司组成，他们共同拥有RSI的55.4%（“RSI大股东”）以及某些下一代Sigler家族成员和一名员工，他们共同拥有RSI的6.2%（“RSI少数股东”，与RSI大股东一起，“RSI股东”）。根据RSI股东协议，RSI股东有权出售，而Carrier Enterprise I有义务购买，其各自持有的RSI股份的购买价格基于账面价值或EBIT的倍数中的较高者确定，后者由Carrier Enterprise I用于计算其在RSI中持有的38.4%投资的价格。RSI股东可仅向Sigler家族成员或Carrier Enterprise I转让其各自的RSI普通股股份，并且在Carrier Enterprise I拥有RSI已发行普通股85%或以上之日起及之后的任何时间，其有权但无义务向RSI股东购买剩余的RSI普通股已发行股份。截至2025年9月30日，使用RSI股东协议中规定的标准，RSI股东的RSI普通股估值约为4.53亿美元。

2023年7月28日，华斯科、Carrier Enterprise I和RSI多数持有人签订协议，（1）向Carrier Enterprise I提供酌情权，但无义务，按照RSI股东协议的要求，使用华斯科普通股（“发售股份”）从RSI多数持有人购买其RSI普通股的任何购买中提供最多80%的资金，（2）规定实际发行的任何发售股份的估值将基于适用的RSI股份紧接付款日期前10个交易日华斯科普通股的平均成交量加权平均价格，（3）将RSI多数持有人根据RSI股东协议可能集体出售给Carrier Enterprise I的RSI股份金额在任何滚动12个月期间限制为1.25亿美元。我们并无发行或出售任何发售股份，亦无法保证我们将发行及出售任何发售股份，亦无法确定目前可发行及出售的发售股份数目。

我们认为，我们的经营现金流、手头现金、短期现金投资、根据我们的循环信贷协议可用于借款的资金，或根据2024年ATM计划出售普通股的收益，将足以根据上段所述的协议以现金购买RSI的任何额外所有权权益。

28年中的24年

收购

Southern Ice Equipment Distributors，Inc。

2025年5月1日，我们的一家全资子公司收购了SIE，这是一家年销售额约为3000万美元的食品服务和制冰机设备、零件和用品分销商，在亚利桑那州、阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州、新墨西哥州和德克萨斯州的七个地点开展业务。此次收购的对价包括1430万美元现金和7400股普通股，公允价值为340万美元，扣除所获现金70万美元。初步购买价格导致确认780万美元的商誉。

Hawkins HVAC Distributors，Inc。

2025年4月1日，我们的一家全资子公司收购了Hawkins，这是一家年销售额约为900万美元的商用HVAC用品分销商，在北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的两个地点开展业务。购买的代价包括250万美元现金，扣除所获得的现金40万美元。初步购买价格导致确认了30万美元的商誉。

W.L. Lashley & Associates，Inc。

2025年1月3日，Carrier Enterprise I收购了Lashley，这是一家年销售额约为800万美元的商用HVAC用品分销商，在德克萨斯州休斯顿的一个地点运营。此次收购的对价包括370万美元现金、1036股公允价值为50万美元的普通股，以及用于偿还债务的80万美元，扣除所获现金80万美元。Carrier就收购Lashley向Carrier Enterprise I提供了100万美元现金。初步购买价格导致确认310万美元的商誉。

商业专家公司。

2024年2月1日，我们的一家全资子公司收购了CSI，后者是一家年销售额约为1300万美元的HVAC产品分销商，在肯塔基州和俄亥俄州的两个地点开展业务。此次收购的对价包括600万美元现金、1,904股公允价值为80万美元的普通股以及60万美元用于偿还债务，扣除所获现金140万美元。收购价格导致确认了250万美元的商誉。

我们不断评估对未合并实体的潜在收购和/或合资和投资。我们经常与几个收购候选人进行讨论。如果出现需要额外融资的合适收购机会，我们相信我们的财务状况和盈利历史为我们以具有竞争力的利率和合理的条款获得额外的债务融资或通过发行股本证券筹集资金提供了充分的基础。

普通股股息

截至2025年9月30日和2024年9月30日的9个月，我们分别支付了每股普通股8.70美元和7.85美元的现金股息。2025年10月1日，我们的董事会宣布于2025年10月31日向截至2025年10月16日在册的股东支付普通股每股3.00美元的定期季度现金股息。未来的股息和/或股息率的变化由董事会全权酌情决定，并取决于包括但不限于运营产生的现金流、盈利能力、财务状况、现金需求、前景以及我们董事会认为相关的其他因素等因素。

股息再投资计划

2024年3月29日，我们实施了Watsco, Inc.股息再投资计划（“DRIP”），根据该计划，现有股东可以根据DRIP，通过将支付的全部或部分现金股息再投资于这些股东的普通股股份，获得最多合计300,000股普通股和B类普通股（如适用）。DRIP已根据我们在表格S-3上自动生效的货架登记声明（文件编号333-282975）根据《证券法》注册。

公司股份回购计划

1999年9月，我们的董事会授权管理层酌情在公开市场或通过私人交易回购最多7,500，000股普通股。根据该计划回购的股份采用成本法核算，导致股东权益减少。我们上一次根据该计划回购股票是在2008年。自该计划启动以来，总共回购了6,370，913股普通股，耗资1.144亿美元。截至2025年9月30日，根据该计划授权回购的剩余股份为1,129，087股。

25的28

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第7A项（关于市场风险的定量和定性披露）中提供的有关市场风险的信息没有重大变化。

项目4。控制和程序

评估披露控制和程序

我们维持披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法（“交易法”）第13a-15（e）条），除其他外，这些控制和程序旨在确保积累我们根据《交易法》要求披露的信息并将其传达给管理层，包括我们的首席执行官（“首席执行官”）、执行副总裁（“执行副总裁”）和首席财务官（“首席财务官”），以便就要求的披露和适当的SEC文件作出及时决定。

我们的管理层在我们的首席执行官、执行副总裁和首席财务官的参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时我们的披露控制和程序的有效性，基于该评估，我们的首席执行官、执行副总裁和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在该日期和截至该日期在合理的保证水平上是有效的。

财务报告内部控制的变化

我们不断寻求提高内部控制的效率和有效性。这导致对整个公司流程的改进。然而，在截至2025年9月30日的季度中，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义）没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者合理地可能产生重大影响。

第二部分。其他信息

项目1。法律程序

有关这一项目的信息可在本季度报告表格10-Q所载我们的简明综合未经审计财务报表附注9中找到，标题为“诉讼、索赔和评估”，该信息以引用方式并入本季度报告第二部分表格10-Q的本项目1中。

项目1a。风险因素

截至2025年9月30日止季度的风险因素信息与我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第一部分第1A项中所述信息没有重大差异。

项目2。未登记的股权证券销售和收益使用

发行人购买股本证券


期	总数股份已购买（1）		平均付出的代价每股		总数股份购买为部分公开宣布的计划或程序		最大美元可能的价值尚未被购买根据计划或程序
2025年7月1日至2025年7月31日		—	$	—		—	$	—
2025年8月1日至2025年8月31日		—		—		—		—
2025年9月1日至2025年9月30日		9,086		402.56		—		—
合计		9,086	$	402.56		—	$	—

(1)

在截至2025年9月30日的季度中，我们共购买了9086股B类普通股，以履行与限制性股票归属相关的预扣税款义务。

项目5。其他信息

在截至2025年9月30日的季度内，我们的高级职员或董事均未采纳或终止任何旨在满足《交易法》规则10b5-1（c）或任何“非规则10b5-1交易安排”（如S-K条例第408项所定义）的肯定性抗辩条件的购买或出售我们证券的合同、指示或书面计划。

28年中的26年

项目6。展览

到展览的指数


31.1 #	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《证券交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条对首席执行官进行认证。

31.2 #	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《证券交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条对执行副总裁进行认证。

31.3 #	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《证券交易法规则13a-15（e）和15d-15（e）》对首席财务官进行认证。

32.1 +	根据18 U.S.C.第1350条对首席执行官、执行副总裁和首席财务官进行认证，该认证是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的。

101.INS #	内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。

101.SCH #	内嵌XBRL分类法扩展架构，内嵌linkbase文档

104	该公司截至2025年9月30日的季度报表10-Q的季度报告封面，格式为内联XBRL。

#在此提交。

+随函附上。

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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


	Watsco, Inc.
	（注册人）

日期：2025年11月7日	签名：	/s/Ana M. Menendez
		Ana M. Menendez
		首席财务官（代表注册人并作为首席财务官）

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