文件

425 1 a20250915-4251.htm 425 文件

由California Resources Corporation备案

根据1933年《证券法》第425条规则

并被视为根据规则14a-12提交

根据经修订的1934年《证券交易法》

标的公司：柏瑞股份

委托档案号001-38606

日期：2025年9月15日

以下邮件由California Resources Corporation（“CRC”）总裁兼首席执行官Francisco J. Leon于2025年9月15日向CRC员工发送：

标的：与贝瑞战略结合，延续我们的成长之旅

团队，

我非常高兴地宣布我们成长之旅的下一步。我们已经达成了与贝瑞合并的最终合并协议，进一步巩固了我们作为加州领先能源平台的弹性地位。

您可以阅读新闻稿，了解更多详细信息这里.这笔交易的价值显而易见：

•令人信服的契合CRC的低跌幅，加州的常规资产

•对所有关键的财务措施都有增值作用，对CRC的杠杆实际上是中性的

•更强、更大、更有能力推进加州的脱碳目标

我将于今天早上8点到8：30通过Zoom主持一个虚拟市政厅，以提供更多信息并回答我能回答的问题。请点击这里报名参加活动。

和以前一样，我们现在正进入一个过渡期，同时我们获得完成交易所需的批准。

这笔交易是另一个有意义的里程碑，它将使我们能够建立一家更具韧性的公司，能够以更强大的基础驾驭市场动态。我为我们的团队能够继续实现我们的战略增长计划并推动更高的每股现金流感到自豪。

感谢您和我一起踏上这段旅程，上午八点在市政厅见。

-弗朗西斯科·利昂

前瞻性陈述和信息

“战略”或类似表述通常旨在识别前瞻性陈述。此类前瞻性陈述基于CRC和Berry管理层当前的信念和预期，并受到可能导致实际结果与此类陈述中表达、预测或暗示的结果存在重大差异的风险和不确定性的影响。尽管CRC和贝瑞认为其各自前瞻性陈述中反映的预期和预测是合理的，但它们本质上受到众多风险和不确定性的影响，其中大部分难以预测，其中许多超出CRC和贝瑞的控制范围。无法保证此类前瞻性陈述将是正确的或实现的，或者假设是准确的或不会随着时间而改变。可能导致CRC和/或Berry的实际结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异的特定不确定性包括：（i）交易成本，（ii）未知负债，（iii）与拟议交易有关的任何公告可能对CRC普通股或Berry普通股的市场价格产生不利影响的风险，（iv）成功整合业务的能力，（v）实现预计的运营和资本协同效应的能力，或者实现这些协同效应可能需要比预期更长的时间，（vi）与金融界和评级机构对CRC和Berry各自或其各自业务、运营、财务状况及其所处行业的看法有关的风险，（vii）与一般经济、政治和市场因素对CRC或Berry或拟议交易的潜在影响有关的风险，（viii）可能导致拟议交易终止的任何事件、变化或其他情况的发生，（ix）Berry的股东可能不会批准拟议交易的风险，（x）与拟议交易导致正在进行的业务运营中断管理时间相关的风险，（xi）拟议交易的公告、未决或完成对CRC和Berry留住客户、留住和雇用关键人员以及维持与各自供应商和客户关系的能力的影响，（xii）可能无法获得或可能在未预期的条件下获得所有必要的监管批准的风险，（xiii）可能无法及时满足拟议交易的任何其他成交条件的风险，（xiv）CRC的其他前瞻性陈述中表达的那些因素，包括第一部分第1A项中讨论的那些因素—— CRC的10-K表格年度报告及其其他SEC文件中的风险因素，可在www.crc.com（xv）在Berry的其他前瞻性陈述中表达的那些因素，包括在第一部分第1A项中讨论的那些因素—— Berry的10-K表格年度报告及其其他SEC文件中的风险因素，可在https://ir.bry.com/.上述因素清单并非详尽无遗。您应仔细考虑上述因素以及CRC在表格S-4上的注册声明中“风险因素”部分中描述的其他风险和不确定性，其中将包含下文讨论的代理声明/招股说明书（如果可以获得），以及CRC或Berry不时向美国证券交易委员会提交的其他文件（“SEC”).

CRC和Berry各自提醒您不要过分依赖本通讯中包含的前瞻性陈述，这些陈述仅在本新闻稿发布之日发表，CRC和Berry各自不承担任何义务，并明确表示不承担任何更新、更改或以其他方式修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。该通信还可能包含来自第三方来源的信息。该数据可能涉及多项假设和限制，CRC和贝瑞各自均未对其进行独立验证，不保证此类第三方信息的准确性或完整性。

其他信息以及在哪里可以找到

CRC或Berry向SEC提交的文件在提交后将在SEC网站上免费提供，网址为https://www.sec.gov.或者，投资者和股东可以在CRC的网站上免费获得CRC提交或将提交给SEC的文件副本，包括注册声明和代理声明/招股说明书，网址为https://www.crc.com/investor-relations，并可在Berry的网站上免费获得已提交或将提交给SEC的文件副本，包括代理声明/招股说明书，网址为https://ir.bry.com/reports-resources.CRC或Berry网站上包含或可通过其访问的信息不以引用方式并入本通讯。

没有要约或邀约

本通讯无意也不应构成出售任何证券的要约或购买任何证券的要约邀请，也不应在根据该司法管辖区的证券法进行适当注册或取得资格之前，在此类要约、邀请或出售将是非法的任何司法管辖区进行任何证券出售。除非通过符合经修订的1933年《证券法》第10条要求的招股说明书，否则不得发行证券。

参与代理征集的人员

CRC及其某些董事、执行官和其他雇员，以及Berry及其董事和Berry的某些执行官和其他雇员，可能被视为参与了与拟议交易有关的向Berry股东征集代理的活动。参与者的直接或间接利益的描述，通过证券持有或其他方式，将包含在与拟议交易相关的代理声明/招股说明书中，当它提交给SEC时。有关CRC董事和执行官的信息包含在“董事会和公司治理”、“薪酬讨论和分析”、“高管薪酬表”、“董事薪酬”、“股权信息”中，和CRC于2025年3月19日向SEC提交的2025年年度股东大会最终代理声明中的“需要您投票的提案–提案1：选举董事”部分；在第三部分“董事、执行官和公司治理”标题下，CRC于2025年3月3日向SEC提交的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告第10项；在CRC于5月6日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告的第5.07项中，2025；在CRC于2025年6月23日和2024年11月25日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告中；以及通过CRC网站上的“我们的业务”链接访问的“我们的团队”下https://www.crc.com/our-business/our-team.有关贝瑞董事和执行官的信息载于贝瑞于4月7日向SEC提交的2025年年度股东大会最终代理声明中的“第1号提案——选举董事”、“公司治理”、“执行官”、“高管薪酬——薪酬讨论与分析”、“董事薪酬”、“某些受益所有人和管理层的证券所有权”以及“某些关系和关联方交易”部分， 2025；在第三部分“董事、执行官和公司治理”标题下，Berry于2025年3月13日向SEC提交的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告第10项；在Berry于2025年5月22日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告的第5.07项中；在Berry于2025年1月22日和2024年10月25日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告中；以及在通过Berry网站上的“关于”链接访问的“领导”项下https://bry.com/about/management/.有关Berry的董事和执行官对其证券的所有权以及CRC的董事和执行官对其证券的所有权的更多信息包含在这些人提交给SEC的表格3、4或5文件中，可在https://www.sec.gov/cgi-bin/own-disp？action=getissuer&CIK=0001705873和https://www.sec.gov/cgi-bin/own-disp？action=getissuer&CIK=0001609253，分别。这些文件和本段所述的其他SEC文件可按上述“附加信息和在哪里可以找到”标题下的描述免费获得。

CRC于2025年9月15日在社交媒体上发布的帖子：

脸书：

今天，California Resources Corporation与贝瑞公司共同宣布达成最终协议，将在一项全股票交易中合并，以加强加州领先的能源平台。

更多信息请访问：https://www.crc.com/news-releases/news-release-details/california-resources-corporation-announces-all-stock-combination？fbclid=iwy2xjawM1HcpleHRuA2flbQIxMABicmlkETFlaehmeGdLS3zjc0nwdnpnAR6ksfnCDVJEec1Qt0abeBdcct2v8heHP_m5mvx4SynNWxP_tjlhRBIRQDMyQlw_aem_t5uJu5FDLpK8INKQIFX1Xg

# CRC # BRY # CaliforniaEnergyFuture # EnergyTransition

领英：

今天，California Resources Corporation和贝瑞公司联合宣布达成最终协议，将在一项全股票交易中合并，以加强加州领先的能源平台。

更多信息请访问：https://lnkd.in/gmCHNMDA

# CRC # BRY # CaliforniaEnergyFuture # EnergyTransition

2025年9月15日电话会议剧本：

California Resources Corporation宣布与Berry Corporation进行全股票合并

2025年9月15日，东部时间上午9点

企业参与者

乔安娜·帕克– California Resources Corporation投资者关系副总裁兼财务主管

Francisco Leon–总统和 California Resources Corporation首席执行官

费尔南多·阿劳霍–贝瑞公司首席执行官

California Resources Corporation宣布与Berry Corporation进行全股票合并

2025年9月15日，东部时间上午9点

演示文稿

接线员

美好的一天，欢迎您收看California Resources Corporation宣布与Berry Corporation进行全股票合并。所有参与者都将处于只听模式。如果您需要帮助，请按下星形键后跟零，向会议专家发出信号。

今天的宣讲结束后，将有提问的机会。要提问，你可以在touchtone手机上先按star再按one。撤回问题，请按星号再按二。请注意，本次活动正在录制中。

我现在想把会议交给投资者关系副总裁兼财务主管Joanna Park。请继续。

乔安娜·帕克

大家好。欢迎收看我们的电话，探讨California Resources Corporation与贝瑞公司的合并事宜。领导今天电话会议的是我们的总裁兼首席执行官Francisco Leon。此外，我们很高兴贝瑞的首席执行官费尔南多·阿劳霍也将加入我们的行列，他也将发表一些评论。CRC执行团队的成员今天也在这里，并将加入我们的问答。

我们网站的投资者关系部分发布了补充幻灯片，以及非GAAP财务指标与GAAP财务指标的对账。今天的讨论将包括基于当前预期的前瞻性评论。由于今天的新闻稿和我们提交给SEC的文件中描述的因素，实际结果可能有所不同。

在问答时，请将您的时间限制在一个问题和一次跟进上，因为这将使我们能够处理更多您的问题。有了这个，我会把电话转给弗朗西斯科。

Francisco Leon

早上好，感谢您加入我们。今天标志着CRC增长故事的又一个里程碑，与Berry的增值全股票组合。这项交易增强了我们的规模，创造了显着的运营和成本协同效应，并加强了我们为加州人提供负担得起、可靠和负责任生产的能源的能力，同时保持了强劲的资产负债表和充裕的流动性。

让我来介绍一下关键的亮点。首先，互补的加州资产契合是引人注目的，最终将有利于一个需要更多能源的州。这项附加交易与CRC的核心足迹完美契合。Berry将在大约20,000个主要毗邻的净英亩土地上每天增加大约20,000桶石油，位于加利福尼亚州，与布伦特相关的常规生产。增加的规模将使CRC更加持久，并为我们选择如何分配资本提供了新的灵活性。

由于加州超过75%的石油消费来自国外，对本土生产、负责任开发的能源的需求从未如此明确。加州在世界级的地质构造中拥有广阔的资源，我们公司的建立就是为了负责任地释放这种潜力。

我们已经证明，资产在我们手中是更好的。最近的立法行动非常令人鼓舞，将通过激励当地生产来帮助抵消该州对外国石油的依赖，从而使今天加州重点组合的时机变得更加重要。

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2025年9月15日，东部时间上午9点

接下来，这笔交易的定价是正确的。该交易的估值约为2025年共识EBITDA的2.9倍，约为每流动桶3万美元。重要的是，该交易为2025年下半年的经营现金流和自由现金流带来了超过10%的增长，甚至在纳入预期的协同效应之前。

第三，我们在提供协同效应方面有着良好的记录。在这笔交易中，我们的目标是在12个月内实现每年8000万至9000万美元的协同效应。这大约占交易价值的12%。我们认为，这些重要的协同效应只有在这两个投资组合异常契合的情况下才能实现。

我们预计协同效应将主要来自企业协同效应、债务再融资带来的利息成本下降、经营改善以及供应链效率。回顾Aera合并，我们提前实现了目标协同效应，展示了我们作为加州首屈一指的运营商的强大整合能力。我们打算在整合贝瑞时采用同样严格的方法。

此外，贝瑞将带来两个令人兴奋的业务部门，其全资子公司C & J Well Services，以及在快速发展的Uinta盆地的一个大型毗连阵地。首先，C & J Well Services将有助于使企业免受未来成本膨胀的影响，并支持负责任的运营。其次，Uinta资产将提供额外的石油加权运营和财务选择权，有几个机会释放重大价值。

接下来，我们将维持强劲的资产负债表。收盘时，我们预计我们的备考过去12个月杠杆率约为0.8倍，从杠杆的角度来看，这基本上是一种信用中性交易。我们拥有充裕的流动性，可以利用我们资本结构的实力以更具吸引力的利率为债务再融资。

合并完成后，CRC股东将拥有合并后公司94%的股份，我们预计所有利益相关者将受益于更高的资本效率、增加的自由现金流以及持续的长期价值创造。目前预计交易将在2026年第一季度完成，但须遵守惯例成交条件，包括监管许可和Berry股东批准。

最后，如果不提本周末萨克拉门托的重大立法进展，我将是失职的。上周，加州采取了有意义的措施，以解决该州对更丰富、可靠和负担得起的能源的需求。如你所知，CRC是为加州建造的。我们已经证明了我们有能力在高度重视环境的情况下安全运营，同时建立一个有很多选择余地的业务。

今天的交易进一步加强了我们的地位。最近的行动将大大有助于激励当地产量增加，稳定燃料市场，并推进加州的脱碳和减排目标。

三项重要法案现在等待州长签署：

第一个是SB 237-该法案认为克恩县的EIR足够了。它消除了有关EIR充分性的进一步诉讼风险，并采取行动从2026年1月开始消除CEQA相关延迟，并持续十年。该法律将通过在克恩县每年多达2000口新井的许可来鼓励当地生产，进一步推进该州的本州原油生产目标，以满足至少25%的炼油厂原料需求。

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第二，SB 614-这项法案取消了对CO的暂停2管道。在我们通过CTV将领先的碳管理业务商业化和扩展时，这些管道对我们至关重要。

第三，AB1207-该法案将该州的总量控制与交易计划延长至2045年，为支持能源转型提供了额外的明确性和重要激励措施。这些里程碑加在一起，不仅加强了Kern负责任生产的框架，而且为我们的Carbon TerraVault业务的增长和规模提供了一条清晰的道路。

在我们开始问答之前，让我请贝瑞的首席执行官费尔南多·阿劳霍从他的角度说几句话。费尔南多？

费尔南多·阿劳霍

谢谢你，弗朗西斯科，很荣幸来到这里。这一组合标志着贝瑞激动人心的新篇章。它建立在我们的团队通过纪律严明的执行和我们业务所有领域的强大运营成果所创造的价值之上。

通过加入CRC，我们正在创建一个更强大、更持久的能源业务。规模显著、资本结构增强、技术深度更大的一种，以负责任、安全、高效地发展生产、减少排放，支撑全州能源安全。

我为我们在贝瑞建立的东西感到自豪，并相信这种组合使我们能够为我们的股东、我们的员工、我们的社区以及加州本身释放更大的长期价值。回到你身边，弗朗西斯科。

Francisco Leon

谢谢，费尔南多。这笔交易是关于建立一个更强大、规模更大、效率更高、定位于增强自由现金流产生的CRC。我们对前进的道路感到兴奋，并对我们提供这种组合带来的好处的能力充满信心。我们继续表明，CRC是一家不同类型的能源公司。

感谢您今天加入我们。接线员，请打开线路提问。

问答

接线员
我们现在开始问答环节。要提问，你可以在你的touchtone手机上先按星星再按一个。如果您使用的是免提电话，请在按键前拿起听筒。如果在任何时候你的问题已经得到解决，你想撤回你的问题，请按星号然后二。我们要求，请您将自己限制在一个问题和一个后续。在这个时候，我们会暂停片刻，来组装我们的名单。

今天的第一个问题来自美国银行的Kalei Akamine。请继续。

卡雷阿卡明

嘿，早上好，伙计们。时机不错。随着该州获得石油许可，我想海岸很明显会达成这样的协议。我的第一个问题是关于协同效应。因此，80到9000万美元，显然，这是一个可靠的数字。年化10%的贴现率将指向大约850美元的价值，但你们称之为5亿美元。这代表了交易价值的70%。但我认为850美元是EBITDA估值，5亿美元是自由现金流折现估值。我是

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好奇这两个数字之间的增量是多少。是以税收为主，还是有关联资本可以到？

Francisco Leon

不，Kalei，我想--是的，这是两个不同的数字。因此，这5亿美元是协同效应的贴现年度运行率，因此中点为8500万美元。我们对这笔交易的协同潜力感到非常兴奋。资产契合度是如此引人注目。

在我们收购Aera之后，我们对Berry投资组合的看法大不相同。这确实改变了我们对这笔交易是否合适的看法。我们现在，在关闭Aera一年后，我们能够提前交付100%的协同效应，对这个团队能够执行这些协同效应并为股东加速实现该目标价值的信心确实是真正激励我们做这笔交易的东西。

但我认为你说的是两个不同的数字。我的意思是，随着时间的推移，我们基本上会看到协同效应有效地为这笔交易买单。

卡雷阿卡明

明白了。只是一个澄清点。获得5亿美元光伏协同效应是否需要花费任何资本？

Francisco Leon

是啊，很大程度上的协同效应来自企业、裁员、再融资、供应链。因此，不，我的意思是，当你考虑基础设施整合时，可能需要花费一些资本，但这些都是相对意义上的小美元。这是一项在第一天就具有增值作用的交易，在那里——在非常短期内可以追求非常可实现的协同效应。

接线员

下一个问题来自瑞银的Josh Silverstein。请继续。

乔希·西尔弗斯坦

是的。谢谢。早上好，伙计们。基于通过的立法和现在的这笔交易，我们应该如何考虑备考公司的交易量和活动水平？谢谢。

Francisco Leon

是的。我们刚刚与加利福尼亚州进行了巨大的、非常有建设性的对话。一直-这确实是一个真正意义上的重大变化，因为我们正在考虑我们的业务向前发展，因为该州正在发出对加利福尼亚州生产的需求的信号，特别是克恩县的生产。

对外国石油的依赖已经造成了损失。它正在推高价格。它正在让炼油厂退出该州。所以，为了稳定燃料市场，国家真的想要当地生产。我们一直在下跌--我认为就州内整体供应而言，我们的贡献约为22%，政府希望我们至少达到25%。这是所有运营商之间的集体。

但这表明，不仅需要这种生产，而且未来的活动也会有所增加。当我们审视新常态时，正如加州所期待的那样，我们将继续在资本配置方面保持非常自律，但我们感到，来自Berry资产的增量现金流，从大多数协同效应来看，使我们处于能够应对这一挑战并增加当地供应贡献的最佳位置。

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所以，我们很高兴能测试一下这个新世界。并等待州长签署法案，然后我们将讨论我们的2026年计划，生产将是什么。但这对加州来说是激动人心的一天，对CRC来说也是激动人心的一天。

乔希·西尔弗斯坦

明白了。好的。我想也许沿着同样的思路，你会如何权衡潜在的活动增长与股东回报？也许如果你能给我们一点看法，在交易完成之前，股东回报状况可能是什么样子，那么也可能是之后。

Francisco Leon

是的。在许可证受限的环境下，我们一直在积极回购我们的股票。继续看到很多价值，CRC的内在价值是现象级的，一旦你看看所有即将到来的催化剂。因此，我们将继续回购我们的股票。因此，我们完全期望继续该计划。

而这让我们能够做的，当我们思考资本配置时，通过带来增量现金流，再一次通过协同效应增强，它让我们能够像我们一直在做的那样继续做上述所有事情，同比增加固定股息，回购股票，但现在我们也有能力投资该业务。因此，我们预计对投资组合持平衡看法，期待每股现金流增长。

这最终是我们的主要目标。我们一直在这样做，再次，在许可证受限的环境中，我们现在希望这样做，在这个世界上，加州正在真正寻找加州的产量。它给了我们一个重要的跑道来钻我们的库存，这是非常高的质量。因此，又多了一个能够提升股东价值的工具。但我们继续看到，在目前的水平上，我们的股票有很多价值，所以预计回购将继续进行。

接线员

下一个问题来自Betty Jiang和巴克莱银行。请继续。

贝蒂江

谢谢你。早安。只想分享对这笔交易的祝贺以及加州的法案。它真的来了，弗朗西斯科，你们今天在如何分配资本方面有更多的选择。早些时候，你提到你非常关注每股增长。所以，我只是好奇你现在是如何考虑Aera资产、新收购的Berry、然后是legacy之间整个投资组合的投资机会的。只是有些东西我们可能会低估，或者这些资产只是投资不足了这么久，我们应该怎么想——当你现在考虑在整个投资组合中分配资本时，你在看什么？

Francisco Leon

是的。不，如果你看看我们放在PowerPoint上的地图，你不会发现这个组合更引人注目和更具战略性。只是给大家举个例子，贝瑞拥有一处名为The Hill的房产，面积为480英亩，所以是四分之三的面积。就在贝里奇球场的中央。不相邻。离贝里奇不近。它在Belridge内部，每天生产大约3500桶石油。正如加州的传统，每个运营商都建造自己的设施。以及那些集中式设施，这提供了一个非常引人注目的机会，可以在很短的时间内提取储蓄和真正的协同效应。

当我们看Aera的时候，你之前问过这个问题，贝蒂，自从我们买入Aera以来，资产的表现非常好。跌幅较浅。生产刚刚

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甚至越来越稳健。因此，当您查看Berry缺失的面积和一些缺失的部分时，我希望它与Aera产品组合的其余部分一样高质量。

但你说得对，这些资产一直是有资产——它们是非常好的磐石。这就是加州生产的好处，是传统的低下降梦幻般的岩石。在非常强大的背景下，由于加州需要更多的生产，并且凭借我们团队的专业知识能够开发这些资产，我预计Berry的投资组合将非常具有竞争力，类似于Aera和CRC的，对吗？因此，现在我们有能力真正优化投资组合并转移资本，因为我们可能会将一些活动增加到非常非常引人注目的项目中。

因此，很高兴拥有库存的全部力量，因为我们三年多来首次获得许可证。很兴奋，真的很兴奋，能够真正让所有的期权价值站出来，在组合的投资组合中挑选出最好的项目。

贝蒂江

太好了。这真是太好了。我的后续行动是关于Uinta资产。您希望评估什么，以及您未来决定是否将该资产保留在投资组合中的目标是什么？

Francisco Leon

是啊，贝蒂。所以，对我们来说，这笔交易都是关于加州的。这就是我们关注的，它的时机，许可改革的--以及能够以PDP折现值大量交易的非常去风险的PDP资产的价值。这是第一要务。这和协同效应就是我们达成交易的原因。

一个额外的功能当然是Berry Uinta产品组合。这是一个--我们从一开始就是100%的加州公司，所以我们来看看。我们将探索Uinta盆地提供了什么。我们一直听到很多关于Uinta盆地有很多活动，很多兴趣。当然，Berry在他们的第一口Uinta井方面做得很好。所以，不，这是一个附加功能。它带来了期权价值，我们期待着深入挖掘，更多地了解盆地。

接线员

下一个问题来自David Deckelbaum和高宏集团。请继续。

大卫·戴克尔鲍姆

感谢您提出我的问题，并祝贺这笔交易，显然是237和881。弗朗西斯科，你刚刚对贝蒂谈到了这笔交易是如何与加州有关的。另外，只是好奇你是如何看待这笔交易的，要么补充或增强非上游业务，要么你只是看到这笔交易的所有价值真的直接来自上游。

Francisco Leon

是啊，有形价值，大卫，在上游。但通过能够解锁增量现金流、改善成本结构、提高利润率，这给了我们更多的弹药和规模，以便能够在加州做更多的事情。

我的意思是，情绪--不仅是情绪转变，加州的现实今天与多年来大不相同。有些人可能需要一段时间才能意识到观点的转变，但我们很兴奋。我的意思是，这将继续我们对增加每股现金流的关注。我们在电力业务上拥有非常强大的地位。Berry的投资组合中恰好有大约66兆瓦的发电量，所以这是一个增强。和

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你拥有的电力资产越多，你就越有灵活性，不仅要考虑自我供应，还要考虑如何参与加州令人兴奋的电力市场。

所以，期待那里的元素，然后还有一个Carbon TerraVault的好处，那就是拥有更多的生产，更多的是能够建立连接不同领域的基础设施的能力。路权极其宝贵。所以，我们在那个领域拥有的越多，现在我们有能力投资CO2管道，它会产生影响，在那里也会产生积极影响。

因此，它涵盖了我们业务的各个方面。我的意思是，我们为上游和现金流做了这笔交易，但肯定它使我们成为该州最大的能源公司取得更大成功。

大卫·戴克尔鲍姆

如果我可以在许可方面再问一个问题，现在有了这个组合，我猜，显然你也受益于刚刚增加的人员和资源，而贝瑞在加利福尼亚州本来可以为他们提供许可。与237，如果我们假设纽森签字，我们进入明年，我猜你如何看待这笔交易补充或改善许可证发放的步伐？我们知道，您在克恩县每年最多可以为全行业许可2000口新井。实事求是地说，你认为你能多快开始实现这些许可，并开始能够部署增量资金？

Francisco Leon

不，绝对的。县，有效地--克恩县将有代表团能够发放许可证。在与县里的谈话中，他们准备好了。一段时间以来，他们一直在寻求重新建立克恩县EIR，这非常支持我们的行业。他们一直在许可证方面加强人员配置。

就像你说的，十年每年2000口井让我们可以充分利用我们的库存。我们希望成为这一许可程序的非常大的参与者。所以，是的，我们有自己的员工准备出发。我们有许可证准备提交。其中一些已被立案。我们将等待州长签署1月1日生效的法案。所以，期待一个季度，也许最多两个季度，能够得到所有--让增量活动继续进行。

但每个人都在做好准备，从现在到1月1日，我们将有时间确保所有事情都朝着正确的方向发展。所以，我们准备出发，对机会感到兴奋。真的好久不见了。是的，我们等不及了。

接线员

下一个问题来自Texas Capital的Nate Pendleton。请继续。

内特·彭德尔顿

早安，祝贺两支球队交易成功。尽管该州存在允许的逆风，但贝瑞（Francisco，Berry）还是能够保持加州的产量大致持平。你能谈谈那个低下降的生产基地如何补充你的资产和未来潜在的维护资本吗？

Francisco Leon

是的。不，谢谢，内特。是的，也许不是我们的投资者所欣赏的，但贝瑞四年来一直在与我们所处的环境相同的情况下保持产量持平。因此，每年大约7000万美元来保持产量持平。所以，一个很棒的投资组合。再说一次，我们对资产非常了解，非常适合，而且非常相似，在各个方面都非常相似，就像我说的，在某些情况下甚至在我们的领域边界之内。

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2025年9月15日，东部时间上午9点

但我预计企业跌幅将与我们在交易前的趋势相同，因此10%到15%，在没有资本的情况下称之为12.5%的中间价。随着我们现在开始在投资组合的全部范围内部署资本，预计会看到一个非常具有资本效率的常规资产计划。所以，是的，贝瑞投资组合非常非常适合我们。

我预计--很难找到我们组合投资组合质量的资产。在一个库存不断减少的页岩世界里，低跌幅，在加州从来就不是这个问题。这是一个库存丰富的环境，有着巨大的岩石，只是不需要真正的刺激。更多的是保持压力。更多的是关于复苏因素。我们对这些资产了如指掌。

作为我们--我认为一旦我们拿起Aera，我们带来了很多工程专业知识，他们知道如何运行蒸汽洪水和硅藻土，而这就是Berry所拥有的。所以，期待球队在该州建立一支超级球队，以获得所有这些资源。

内特·彭德尔顿

太好了。作为我的后续行动，也许是对弗朗西斯科，或者费尔南多，如果他在问答中，从我们在PowerPoint中看到的情况来看，第一个操作的Uinta pad似乎提供了非常令人鼓舞的早期结果。关于这些油井的趋势与预期，以及你如何看待这些未来，你有什么可以分享的吗？

费尔南多·阿劳霍

是的。谢谢你，内特。这是一个非常好的问题。为了广大观众的利益，让我简单概述一下Berry和Uinta盆地，然后我会解决你所问的具体垫子，Nate。

但贝瑞在该盆地拥有10万英亩土地。我们有很高的工作兴趣。它主要由生产部门持有。很明显，这给了我们在发展速度方面的运营灵活性。该盆地石油和天然气非常丰富，目前该盆地有显着的钻探活动。

贝瑞的重点在2024年从传统的垂直井转向水平井，最初的目标是Uteland Butte地层，这是我们在盆地中生产的五个不同储层之一。而实际上，工业界也成功地瞄准了所有五个油藏进行水平井开发。

但今年，回到你的问题，内特，我们钻探了我们的第一个运营平台，包括四口井，三英里的横向，目标是这个多产的Uteland Butte水库。这些油井已于8月份投产，随着油井继续清理，来自pad的产量每天都在增加。如前所述，Pad目前正在生产约3800桶油当量，93%的石油，约7%的天然气。这就是总产量。请记住，我们目前的净产量--或今年上半年在犹他州的净产量约为40--或约为，约为每天4,200桶石油当量。

但我们预计这些油井的产量将在9月下旬达到峰值。而这些结果，Nate，确实是一致的，甚至比我们的偏移井，我们的偏移非作业井略好。因此，我们对这些井的初步结果以及我们在盆地水平井开发方面的潜力感到非常鼓舞。

接线员

下一个问题来自Pickering Energy Partners的Michael Furrow。请继续。

California Resources Corporation宣布与Berry Corporation进行全股票合并

2025年9月15日，东部时间上午9点

迈克尔·弗罗

嗨。早安，恭喜成交。显然，这里似乎有很多好处，看起来像是一个合乎逻辑的自然组合。国家似乎对该行业采取了更支持的立场，但是否有任何监管批准需要获得才能让这笔交易越过终点线？

Francisco Leon

谢谢，迈克尔。因此，我们预计将在HSR基础上遵循某种标准审查流程。鉴于交易规模、资产性质以及这是上游组合的事实，我们预计不会出现任何联邦监管问题。同样，我们也不期待任何--不需要国家监管机构的批准。

迈克尔·弗罗

这是很好的细节。然后我只是有一个关于协同效应的后续行动。因此，这是去年真正让我们脱颖而出的项目之一，只是该公司概述的Aera协同效应的积极执行。那么，公司有没有通过Aera整合学到什么，让这笔交易的协同效应更容易承保？或许作为对此的快速跟进，在运营成本、企业成本和税收之间的协同目标中，你们有没有可以提供的细分？

Francisco Leon

是的。我的意思是，我认为这些学习确实来自团队的巨大执行力。有某些类型的协同效应，特别是与人员相关的协同效应，很多公司在做交易时都会标榜。

但我们真正喜欢Aera的地方，我们将再次与Berry合作，那就是重新构想加州油田，并确保当你在看水、看石油、看天然气和电力时，你能够将所有这些都转移到最佳位置，以提高利润率。这就是我们在Aera上能够非常成功地做到的，我们在这里看到了再次这样做的一些非常明显的机会。

我们也是--贝瑞的一部分是C & J。C & J是一家很棒的油井服务公司，在加州有很大的市场参与。当我们审视一些成本和成本膨胀挑战时，在内部拥有一个集成解决方案是我们期待考虑的事情。因此，这笔交易有很多引人注目的方面。

就细分而言，我会说它可能会在比例方面追踪类似于Aera的东西。我们期待--贝瑞一直在他们的--我们将能够再融资的定期贷款。我们认为这样做的市场背景是有利的，因此会有利息支出改善的因素。会有企业节约和运营节约的因素，也会有一些供应链上的增强。所以，按比例加权类似于Aera，我们准备开始了。

接线员

今天的最后一个问题来自Noel Parks和Tuohy Brothers。请继续。

诺埃尔·帕克斯

早安。想知道，就交易条款而言，交易是否涉及锁定条件或项圈？

California Resources Corporation宣布与Berry Corporation进行全股票合并

2025年9月15日，东部时间上午9点

Francisco Leon

没有。不，这是一笔直截了当的交易，没有锁仓或项圈。贝瑞是一家上市公司。你可以在那里看到它的相似之处，他们的所有权级别以及谁拥有它。所以，你会在投资贝瑞和CRC的人身上看到很多相似之处。但我想说，就交易而言，没有什么超出常规的，相当简单的全股票交易。

诺埃尔·帕克斯

太好了。你还提到，Berry资产将提供的路权可能对Carbon TerraVault特别有价值。所以，我只是好奇他们有没有--好吧，我猜既然有很好的重叠，这是不是在毛孔空间上完全移动了针？他们有什么估计吗？我只是想知道，这是否会使您向EPA修改任何VI类许可申请变得复杂或需要您修改？

Francisco Leon

是的，在这一点上我不会把贝瑞资产看作是毛孔空间的添加剂。我们队肯定会看的。所以，VI类没有变化。但它允许你--我的意思是，这个周末我们收到了一个好消息，即取消了对CO的管道暂停2而对于CO2注射。

所以，如果你想想一个我们可以将棕地发射器连接到我们的存储的世界，那么马上的每一英里都是有价值的。我们可以改造或建造新管道的每一条直线都是极其宝贵的。所以，土地所有权是CRC的强项之一，而在增加更多的土地到组合中，到合并后的公司，当我们期待建立未来的基础设施去碳化状态时，这一切都具有无限的价值。

因此，很高兴再次为我们的投资组合增加更多的土地和面积。我会说它在Ways和CO的右边2管道，在那里我们可以看到与CTV的连接。

接线员

我们的问答环节到此结束。对于任何闭幕词，我想把会议翻过来。

结论

Francisco Leon

感谢您今天的时间和对CRC的关注。我们期待着在我们走向关闭时向您提供最新信息。谢谢你。再见。

接线员

大会现已闭幕。感谢您参加今天的宣讲会。您现在可以断开连接了。

California Resources Corporation宣布与Berry Corporation进行全股票合并

2025年9月15日，东部时间上午9点

前瞻性陈述和信息

本通讯中所载信息，包括财务估计和关于拟议交易影响的陈述，构成1995年《私人证券诉讼改革法案》和其他证券法的安全港条款含义内的前瞻性陈述。除历史事实外的所有陈述均为前瞻性陈述，包括有关拟议交易的益处、未来财务状况和经营成果的陈述California Resources Corporation（“CRC”）和贝瑞公司（“贝瑞”）、业务战略、预计收入、收益、成本、资本支出和管理层未来的计划、目标和意图。“预期”、“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“能力”、“相信”、“寻求”、“看到”、“将”、“将”、“估计”、“预测”、“目标”、“指导”、“展望”、“机会”或“战略”或类似表述等词语通常旨在识别前瞻性陈述。此类前瞻性陈述基于CRC和Berry管理层当前的信念和预期，并受到可能导致实际结果与此类陈述中表达、预测或暗示的结果存在重大差异的风险和不确定性的影响。尽管CRC和贝瑞认为其各自前瞻性陈述中反映的预期和预测是合理的，但它们本质上受到众多风险和不确定性的影响，其中大部分难以预测，其中许多超出CRC和贝瑞的控制范围。无法保证此类前瞻性陈述将是正确的或实现的，或者假设是准确的或不会随着时间而改变。可能导致CRC和/或Berry的实际结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异的特定不确定性包括：（i）交易成本，（ii）未知负债，（iii）与拟议交易有关的任何公告可能对CRC普通股或Berry普通股的市场价格产生不利影响的风险，（iv）成功整合业务的能力，（v）实现预计的运营和资本协同效应的能力，或者实现这些协同效应的时间可能比预期的要长，（vi）与金融界和评级机构对CRC和Berry各自或其各自业务、运营、财务状况及其经营所在行业的看法有关的风险，（vii）与一般经济、政治和市场因素对CRC或Berry或拟议交易的潜在影响有关的风险，（viii）可能导致拟议交易终止的任何事件、变化或其他情况的发生，（ix）Berry的股东可能不会批准拟议交易的风险，（x）与因拟议交易导致持续业务运营中断管理时间相关的风险，（xi）拟议交易的公告、未决或完成对CRC和Berry留住客户、留住和雇用关键人员以及与各自供应商和客户保持关系的能力的影响，（xii）可能无法获得所有必要的监管批准或可能在未预期的条件下获得的风险，（xiii）可能无法及时满足拟议交易的任何其他完成条件的风险，（xiv）CRC其他前瞻性陈述中表达的那些，包括第一部分中讨论的那些因素，项目1A – CRC的10-K表格年度报告及其其他SEC文件中的风险因素可在www.crc.com上查阅，（xv）Berry的其他前瞻性陈述中表达的风险因素，包括第一部分第1A项中讨论的那些因素– Berry的10-K表格年度报告及其其他SEC文件中的风险因素可在https://ir.bry.com/上查阅。上述因素清单并非详尽无遗。您应仔细考虑上述因素以及CRC在表格S-4上的注册声明中“风险因素”部分中描述的其他风险和不确定性，其中将包含下文讨论的代理声明/招股说明书（如果可以获得），以及CRC或Berry不时向美国证券交易委员会提交的其他文件（“SEC”).

California Resources Corporation宣布与Berry Corporation进行全股票合并

2025年9月15日，东部时间上午9点

其他信息以及在哪里可以找到

就拟议交易而言，CRC将向SEC提交一份表格S-4的注册声明（“注册声明”），其中将包括贝瑞的一份代理声明，该声明也构成CRC的招股说明书，以及与拟议交易有关的任何其他文件。最终的代理声明/招股说明书将发送给贝瑞普通股股东。请Berry和CRC的投资者和股东阅读委托书/招股说明书以及向SEC提交或将提交的与拟议交易有关的任何其他文件，因为这些文件将包含有关Berry、CRC、拟议交易和相关事项的重要信息。CRC或Berry向SEC提交的注册声明和代理声明/招股说明书以及其他文件在提交后，将在SEC网站https://www.sec.gov上免费提供。或者，投资者和股东可以在CRC的网站https://www.crc.com/investor-relations上免费获得CRC提交或将向SEC提交的文件副本，包括注册声明和代理声明/招股说明书，也可以在Berry的网站https://ir.bry.com/reports-resources上免费获得Berry提交或将向SEC提交的文件副本，包括代理声明/招股说明书。CRC或Berry网站上包含或可通过其访问的信息不以引用方式并入本通讯。

没有要约或邀约

参与代理征集的人员

CRC及其某些董事、执行官和其他雇员，以及Berry及其董事和Berry的某些执行官和其他雇员，可能被视为参与了与拟议交易有关的向Berry股东征集代理的活动。参与者的直接或间接利益的描述，通过证券持有或其他方式，将包括在内

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2025年9月15日，东部时间上午9点

在向SEC提交的与拟议交易有关的代理声明/招股说明书中。有关CRC董事和执行官的信息包含在“董事会和公司治理”、“薪酬讨论与分析”、“高管薪酬表”、“董事薪酬”、“股权信息”、和CRC于2025年3月19日向SEC提交的2025年年度股东大会最终代理声明中的“需要您投票的提案–提案1：选举董事”部分；在第三部分“董事、执行官和公司治理”标题下，CRC于2025年3月3日向SEC提交的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告第10项；在CRC于5月6日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告的第5.07项中，2025年；在CRC于2025年6月23日和2024年11月25日向SEC提交的8-K表格当前报告中；以及通过CRC网站上的“我们的业务”链接访问的“我们的团队”下，网址为https://www.crc.com/our-business/our-team。有关Berry董事和执行官的信息载于4月7日提交给SEC的2025年年度股东大会最终代理声明中的“第1号提案——选举董事”、“公司治理”、“执行官”、“高管薪酬——薪酬讨论与分析”、“董事薪酬”、“某些受益所有人和管理层的证券所有权”以及“某些关系和关联方交易”部分， 2025；在第三部分“董事、执行官和公司治理”标题下，Berry于2025年3月13日向SEC提交的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告第10项；在Berry于2025年5月22日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告的第5.07项中；在Berry于2025年1月22日和2024年10月25日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告中；以及在“领导”下，通过Berry网站上的“关于”链接访问，网址为https://bry.com/about/management/。有关Berry的董事和执行官对其证券的所有权以及CRC的董事和执行官对其证券的所有权的更多信息包含在这些人提交给SEC的表格3、4或5文件中，这些文件分别可在https://www.sec.gov/cgi-bin/own-disp？action=getissuer&CIK=0001705873和https://www.sec.gov/cgi-bin/own-disp？action=getissuer&CIK=0001609253查阅。这些文件和本段所述的其他SEC文件可按上述“附加信息和在哪里可以找到”标题下的描述免费获得。

California Resources Corporation宣布与Berry Corporation进行全股票合并

2025年9月15日，东部时间上午9点