CDR-20250930

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

_______________________________________________

表格 10-Q

_______________________________________________


x			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

已结束的季度期间 2025年9月30日

或


o			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为从_________到__________的过渡期

委员会档案编号： 001-31817

_______________________________________________

Cedar Realty Trust, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

_______________________________________________


马里兰州			42-1241468
（国家或其他司法公司或组织）			（I.R.S.雇主识别号）

弗吉尼亚海滩大道2529号。弗吉尼亚海滩 , 维吉尼亚			23452
（主要行政办公室地址）			（邮编）

注册人的电话号码，包括区号：（ 757 ) 627-9088

根据该法第12（b）节登记的证券：

各类名称

交易代码（s）

注册的各交易所名称

7.25% B系列累积可赎回优先股，清算价值25.00美元

CDRPB

纽约证券交易所

6.50% C系列累积可赎回优先股，清算价值25.00美元

CDRPC

纽约证券交易所

_______________________________________________

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有 x无o

用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。有 x无o

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人，还是较小的报告公司，或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

加速披露公司

非加速披露公司

较小的报告公司

新兴成长型公司

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。o

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有o无 x

截至2025年11月4日 13,718,169 普通股，每股面值0.06美元，已发行。

Cedar Realty Trust, Inc.

指数


关于前瞻性陈述的注意事项		3

第一部分.财务信息

项目1。	财务报表

	简明合并资产负债表– 2025年9月30日（未经审计）和2024年12月31日	5

	简明综合经营报表–截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月（未经审核）	6



	简明综合权益报表–截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月（未经审核）	7

	简明合并现金流量表–截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月（未经审计）	9

	简明综合财务报表附注（未经审计）	10

项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	19

项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	27

项目4。	控制和程序	27

第二部分。其他信息

项目1。	法律程序	28

项目1a。	风险因素	28

项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	28

项目3。	优先证券违约	28

项目4。	矿山安全披露	28

项目5。	其他信息	28

项目6。	附件	28

签名		30

关于前瞻性陈述的警示性说明

Cedar Realty Trust, Inc.（“公司”）的这份10-Q表格季度报告（“10-Q表格”）包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的“前瞻性陈述”，这些陈述受风险、不确定性和其他因素的影响，可能导致实际结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的未来结果、业绩或成就存在重大差异。前瞻性陈述基于某些假设，描述了公司未来的计划、战略和预期，一般可以通过使用“可能”、“将”、“应该”、“估计”、“项目”、“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“未来”等词语以及类似含义的词语或其否定词来识别。这些陈述不是对未来业绩的保证，并受到风险、不确定性和其他因素的影响，其中一些超出我们的控制范围，难以预测，并可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或预测的结果存在重大差异。

在作出时是真实的前瞻性陈述最终可能被证明是不正确或错误的。请注意，不要过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅反映我们管理层截至本表10-Q日期的观点。我们不承担更新或修改前瞻性陈述以反映假设变化、意外事件发生或未来经营业绩变化的义务。

可能导致实际结果、业绩或成就与本10-Q表中的任何前瞻性陈述存在重大差异的因素包括但不限于：

•零售空间的使用和需求；

•一般和经济业务条件，包括我们能够租赁我们的物业的费率和其他条款；

•公司租户流失或破产；

•我们的物业在东北的地理集中度；

•消费者支出和信心趋势，包括那些影响个人在零售购物中心消费能力的趋势；

•资本的可用性、条款和部署；

•我们竞争的程度和性质；

•2025年7月4日签署成为法律的《一大美丽法案法案》（“OBBBA”）导致适用法律和政府法规的变化，包括联邦税法和其他监管条款；

•会计规则、税率和类似事项的变更，包括与关税相关的措施；

•公司租户和其他第三方履行其各自与公司的合同安排项下义务的能力和意愿；

•公司租户在到期时与公司续签租约的能力和意愿；

•公司在不续期情况下或在公司行使其权利以替换现有租户的情况下以相同或更好的条款重新出租其物业的能力，以及公司可能因替换现有租户而产生的义务；

•诉讼风险一般；

•税务审计及其他监管查询；

•公司保持遵守其债务协议中的财务和其他契约的能力；

•融资风险，如因市场波动或不稳定导致公司无法以优惠条件获得新的融资或再融资以及利率变动等因素导致公司借款成本增加；

•公司杠杆对经营业绩的影响；

•我们成功执行战略性或必要的资产收购和剥离的能力；

•我们继续为优先股支付季度股息的能力；

•我们回购优先股股份的能力，以及此类回购的价格和时机；

•与一般零售空间市场相关的风险，包括消费者支出减少、零售商对租赁空间的需求多变性、电子商务的不利影响、零售部门的持续整合以及经济状况和消费者信心的变化；

•房地产及房地产行业普遍存在的风险；

•对未来任何大流行、地方病或传染病爆发的不利影响，以及控制其传播的缓解努力；

•服务中断、数据被盗用、安全漏洞或其他与网络相关的攻击对我们的信息系统——或我们的租户或供应商的信息系统——造成的风险；

•灾难性天气和其他自然事件对公司财产造成的损害，以及气候变化的物理影响；

•公司财产的未投保损失或超过公司保单限额的损失可能使公司在这些财产上遭受资本或收入损失的风险；

•必要保险成本持续上升可能对公司盈利能力造成负面影响的风险；

•公司结合经济、市场、法律、税收等多方面考虑，保持房地产投资信托（“REIT”）资格的能力和意愿；

•我们的运营合伙企业雪松房地产信托 Partnership，L.P.（“运营合伙企业”）以及我们每个其他合伙企业和有限责任公司出于联邦所得税目的被归类为合伙企业或被忽视实体的能力；

•电子商务对我们租户业务的影响；

•当前联邦政府停摆的影响；以及

•由于市场条件、竞争、未投保损失、税收或其他适用法律的变化，无法产生足够的现金流。

本10-Q表中的前瞻性陈述应结合这些因素来阅读。除联邦证券法要求的披露重大信息的持续义务外，公司不承担公开发布对任何前瞻性陈述的任何修订以反映本协议日期之后的事件或情况或反映意外事件发生的义务。上述所有因素均难以预测，包含可能对公司实际业绩产生重大影响且可能超出公司控制范围的不确定因素。新的因素不时出现，公司管理层无法预测所有这些因素或评估每个因素对公司业务的影响。因此，无法保证公司目前的预期将会实现。

Cedar Realty Trust, Inc.

简明合并资产负债表


	9月30日，		12月31日，
	2025		2024
	（未经审计）
物业、厂房及设备
房地产：
土地及土地改善	$	48,692,000	$	56,897,000
建筑物和装修	201,611,000		246,961,000
	250,303,000		303,858,000
减去累计折旧	( 112,899,000 )		( 131,698,000 )
房地产，净额	137,404,000		172,160,000

持有待售资产	15,686,000		—
现金及现金等价物	3,545,000		23,092,000
受限制现金	9,671,000		7,532,000
应收款项，净额	5,238,000		5,655,000
递延成本和其他资产，净额	8,128,000		8,492,000
总资产	$	179,672,000	$	216,931,000

负债和权益
应付贷款，净额	$	154,173,000	$	142,961,000

应付账款、应计费用、其他负债	7,857,000		7,003,000
因Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc.	10,666,000		9,491,000
低于市场租赁无形资产，净额	1,129,000		1,265,000
负债总额	173,825,000		160,720,000

承付款项和或有事项（注6）

股权：
优先股	77,643,000		139,794,000
普通股（$ 0.06 面值， 150,000,000 股授权， 13,718,169 股，已发行及已发行）	823,000		823,000
额外实收资本	870,893,000		868,945,000
累计分配超过净收益	( 943,512,000 )		( 953,351,000 )
总股本	5,847,000		56,211,000
负债总额和权益	$	179,672,000	$	216,931,000

见所附简明综合财务报表附注

Cedar Realty Trust, Inc.

简明合并经营报表

（未经审计）


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
收入
租金收入	$	6,813,000	$	7,949,000	$	21,419,000	$	25,034,000
其他收入	41,000		162,000		305,000		453,000
总收入	6,854,000		8,111,000		21,724,000		25,487,000
费用
运营、维护和管理	1,300,000		2,002,000		4,643,000		6,198,000
不动产和其他与财产有关的税收	1,154,000		1,127,000		3,396,000		3,943,000
公司一般和行政	478,000		525,000		1,965,000		1,789,000
折旧及摊销	1,937,000		2,272,000		5,903,000		6,487,000
费用总额	4,869,000		5,926,000		15,907,000		18,417,000

其他
销售收益，净额	—		1,703,000		2,422,000		1,648,000

减值费用	( 4,436,000 )		( 1,064,000 )		( 4,436,000 )		( 1,064,000 )
其他合计	( 4,436,000 )		639,000		( 2,014,000 )		584,000

营业（亏损）收入	( 2,451,000 )		2,824,000		3,803,000		7,654,000

非经营收入和支出
利息支出，净额	( 2,598,000 )		( 2,467,000 )		( 6,822,000 )		( 6,956,000 )
贷款提前还款损失	—		—		( 718,000 )		—
营业外收支合计	( 2,598,000 )		( 2,467,000 )		( 7,540,000 )		( 6,956,000 )









净（亏损）收入	( 5,049,000 )		357,000		( 3,737,000 )		698,000







优先股股息	( 1,455,000 )		( 2,674,000 )		( 4,766,000 )		( 8,050,000 )
与优先股回购相关的视为贡献	4,908,000		828,000		18,342,000		828,000

归属于共同股东的净（亏损）收入	$	( 1,596,000 )	$	( 1,489,000 )	$	9,839,000	$	( 6,524,000 )




归属于普通股股东的每股普通股净（亏损）收入	$	( 0.12 )	$	( 0.11 )	$	0.72	$	( 0.48 )

普通股加权平均数	13,718,169		13,718,169		13,718,169		13,718,169

见所附简明综合财务报表附注

Cedar Realty Trust, Inc.

简明合并权益报表

截至2025年9月30日止九个月

（未经审计）


	优先股			普通股			额外实缴资本		累计分布超过净收入		合计股权
	股份	金额		股份	金额
余额，2024年12月31日	5,658,303	$	139,794,000	13,718,169	$	823,000	$	868,945,000	$	( 953,351,000 )	$	56,211,000
净收入	—	—		—	—		—		1,445,000		1,445,000
优先股股息	—	—		—	—		—		( 1,864,000 )		( 1,864,000 )
优先股回购	( 1,301,159 )	( 32,470,000 )		—	—		1,025,000		10,249,000		( 21,196,000 )
余额，2025年3月31日	4,357,144	107,324,000		13,718,169	823,000		869,970,000		( 943,521,000 )		34,596,000
净（亏损）	—	—		—	—		—		( 133,000 )		( 133,000 )
优先股股息	—	—		—	—		—		( 1,447,000 )		( 1,447,000 )
优先股回购	( 592,372 )	( 14,207,000 )		—	—		434,000		3,185,000		( 10,588,000 )
余额，2025年6月30日	3,764,772	$	93,117,000	13,718,169	$	823,000	$	870,404,000	$	( 941,916,000 )	$	22,428,000
净（亏损）	—	—		—	—		—		( 5,049,000 )		( 5,049,000 )
优先股股息	—	—		—	—		—		( 1,455,000 )		( 1,455,000 )
优先股回购	( 620,069 )	( 15,474,000 )		—	—		489,000		4,908,000		( 10,077,000 )
余额，2025年9月30日	3,144,703	$	77,643,000	13,718,169	$	823,000	$	870,893,000	$	( 943,512,000 )	$	5,847,000

见所附简明综合财务报表附注

Cedar Realty Trust, Inc.

简明合并权益报表

截至2024年9月30日止九个月

（未经审计）


	优先股			普通股			额外实缴资本		累计分布超过净收入		合计股权
	股份	金额		股份	金额
余额，2023年12月31日	6,449,609	$	159,541,000	13,718,169	$	823,000	$	868,323,000	$	( 955,230,000 )	$	73,457,000
净收入	—	—		—	—		—		323,000		323,000
优先股股息	—	—		—	—		—		( 2,688,000 )		( 2,688,000 )
余额，2024年3月31日	6,449,609	159,541,000		13,718,169	823,000		868,323,000		( 957,595,000 )		71,092,000
净收入	—	—		—	—		—		18,000		18,000
优先股股息	—	—		—	—		—		( 2,688,000 )		( 2,688,000 )
余额，2024年6月30日	6,449,609	159,541,000		13,718,169	823,000		868,323,000		( 960,265,000 )		68,422,000
净收入	—	—		—	—		—		357,000		357,000
优先股股息	—	—		—	—		—		( 2,674,000 )		( 2,674,000 )
优先股回购	( 77,075 )	( 1,923,000 )		—	—		60,000		828,000		( 1,035,000 )
余额，2024年9月30日	6,372,534	$	157,618,000	13,718,169	$	823,000	$	868,383,000	$	( 961,754,000 )	$	65,070,000

见所附简明综合财务报表附注

Cedar Realty Trust, Inc.

简明合并现金流量表

（未经审计）


	截至9月30日的九个月，
	2025		2024
经营活动
净（亏损）收入	$	( 3,737,000 )	$	698,000
调整净（亏损）收入与经营活动提供的现金净额：
销售收益，净额	( 2,422,000 )		( 1,648,000 )
减值费用	4,436,000		1,064,000
直线租金	( 556,000 )		( 194,000 )
经营租赁应收款的信贷调整	219,000		149,000
折旧及摊销	5,903,000		6,487,000
高于（低于）市场租赁摊销，净额	( 136,000 )		( 181,000 )

递延融资成本摊销	433,000		762,000
贷款提前还款损失	718,000		—
经营性资产负债变动情况：
应收款项，净额	( 185,000 )		492,000
递延成本和其他资产，净额	( 1,026,000 )		( 2,127,000 )
应付账款、应计费用、其他负债	1,576,000		253,000
经营活动所产生的现金净额	5,223,000		5,755,000

投资活动
房地产改善支出	( 2,258,000 )		( 9,972,000 )
出售房地产所得款项净额	16,672,000		19,408,000

投资活动提供的现金净额	14,414,000		9,436,000

融资活动
浮动利率贷款收益	20,250,000		5,223,000
浮动利率贷款支付	—		( 5,223,000 )
固定利率定期贷款收益	—		2,500,000
固定利率定期贷款本金支付	( 9,213,000 )		—
支付递延融资成本	( 456,000 )		( 444,000 )
贷款提前还款溢价	( 521,000 )		—




优先股股息	( 5,244,000 )		( 8,064,000 )
优先股回购	( 41,861,000 )		( 1,035,000 )
筹资活动使用的现金净额	( 37,045,000 )		( 7,043,000 )

现金、现金等价物和受限制现金净增加（减少）额	( 17,408,000 )		8,148,000
期初现金、现金等价物和限制性现金	30,624,000		15,908,000
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	13,216,000	$	24,056,000

与简明合并资产负债表的对账：
现金及现金等价物	$	3,545,000	$	17,514,000
受限制现金	9,671,000		6,542,000
现金、现金等价物和限制性现金	$	13,216,000	$	24,056,000

见所附简明综合财务报表附注

Cedar Realty Trust, Inc.

简明综合财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

注1。商业和组织

雪松房地产信托，Inc.是一家专注于拥有和运营产生收入的零售物业的房地产投资信托基金，主要专注于以杂货为基础的购物中心，主要位于东北部。于2025年9月30日，公司拥有投资组合 14 属性。

经营合伙企业是公司通过其开展几乎所有业务并拥有（直接或通过子公司）几乎所有资产的实体。于2025年9月30日，该公司为Wheeler Real Estate Investment Trust, Inc.（“WHLR”）的附属公司，拥有 100.0 %的权益，并为经营合伙企业的唯一普通及有限合伙人。

如本文所用，“公司”指的是雪松房地产信托，Inc.及其在合并基础上的子公司，包括经营合伙企业，或者，如果上下文需要，仅指雪松房地产信托，Inc.。

注2。重要会计政策摘要

合并原则/编制基础

随附的未经审计简明综合财务报表是根据表格10-Q的说明编制的，其中包括美国公认会计原则（“GAAP”）要求的中期报告的所有信息和披露。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表披露的所有披露。管理层认为，公允列报所需的所有调整（包括正常的经常性应计项目）均已包括在内。财务报表是根据公认会计原则按权责发生制编制的，这要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响或有资产和负债的披露、财务报表日期的资产和负债的报告金额以及财务报表所涉期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。本10-Q表格中的未经审核简明综合财务报表应与公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2024年10-K表格”）所载的经审核综合财务报表及相关附注一并阅读。

未经审核简明综合财务报表包括公司、营运合伙企业及其附属公司的账目及营运。简明综合财务报表及其附注中的某些上一年度金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

补充简明合并现金流量表信息


	截至9月30日的九个月，
	2025		2024
补充披露现金活动情况：
支付利息的现金，不含贷款提前还款溢价	$	6,219,000	$	6,236,000
补充披露非现金活动：

计入应付账款、应计费用和其他负债的建筑物和装修	$	1,054,000	$	1,094,000

最近发布的会计公告

财务会计准则委员会或其他准则制定机构最近发布或提出的会计准则目前不适用于公司或预计不会对公司的财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响。

Cedar Realty Trust, Inc.

简明综合财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

注3。房地产

公司的很大一部分土地、建筑物和装修作为公司有担保定期贷款的抵押品。因此，对担保财产的可转让性、使用权和其他通常与财产所有权相关的共同权利存在限制。

公司房地产折旧费用为$ 1.8 百万美元 2.0 截至2025年9月30日止三个月及2024年9月30日止三个月分别录得百万元及$ 5.3 百万美元 5.8 截至二零二五年九月三十日止九个月及二零二四年九月三十日止九个月，分别为百万元。与递延费用有关的摊销费用为$ 0.1 百万美元 0.3 截至2025年9月30日止三个月及2024年9月30日止三个月分别录得百万元及$ 0.6 百万美元 0.7 截至二零二五年九月三十日止九个月及二零二四年九月三十日止九个月，分别为百万元。

处置

以下物业于截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月期间出售：


处置日期	物业	合同价格		收益（亏损）		净收益
2025年3月13日	俄勒冈大道	$	3,000,000	$	90,000	$	2,765,000
2025年2月11日	韦伯斯特公地	14,500,000		2,332,000		13,907,000
2024年9月12日	帝王广场	14,200,000		1,703,000		13,746,000
2024年6月26日	奥克兰公地	6,000,000		( 55,000 )		5,662,000

减值

在截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，公司记录的减值费用约为$ 4.4 位于马萨诸塞州新贝德福德的Fieldstone Marketplace上的百万。在截至2024年9月30日的三个月和九个月中，公司记录的减值费用约为$ 1.1 百万在俄勒冈大道，位于宾夕法尼亚州费城。这些减值费用在随附的简明综合经营报表中计入营业收入。

持有待售资产

截至2025年9月30日，位于马萨诸塞州新贝德福德、位于宾夕法尼亚州费城的南费城未开发地块Fieldstone Marketplace和位于新泽西州布里奇顿的Carll's Corner在随附的简明综合资产负债表中被归类为“持有待售资产”，因为公司已承诺计划在一年 .有无截至2024年12月31日的持有待售资产。

持有待售资产包括：


	9月30日，		12月31日，
	2025		2024
房地产，净额	$	14,380,000	$	—
应收款项，净额-未开票直线租金	716,000		—
递延成本和其他资产，净额	590,000		—
持有待售总资产	$	15,686,000	$	—

注4。公允价值计量

现金及现金等价物、受限制现金、应收款项、若干其他资产以及应付账款、应计费用和其他负债的账面值因其条款和/或短期性质而与其公允价值相若。

公司的固定利率担保定期贷款的公允价值是根据公司认为可以获得的类似期限和期限的借款利率，使用可获得的市场信息和贴现现金流分析估计的。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司固定利率担保定期贷款的公允价值为$ 137.6 百万美元 141.1 万，以及此类贷款的账面价值，

Cedar Realty Trust, Inc.

简明综合财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

是$ 134.3 百万美元 143.0 分别为百万。截至2025年9月30日，2025年8月信贷融通（定义见下文）和2025年4月过桥贷款（定义见下文）的公允价值与其账面价值相近。

简明综合财务报表中以公允价值计量的非金融资产和负债包括持有待售资产，如适用，这些资产以非经常性基础计量，并已确定为（1）公允价值层级内的第2级（如适用），基于各自的销售合同，并根据结算成本和费用进行调整，或（2）公允价值层级内的第3级（如适用），基于估计销售价格，根据结算成本和费用进行调整，如果没有订立合同，则通过贴现现金流分析、收入资本化分析或销售比较法确定。贴现现金流和收入资本化分析包括特定持有期内的所有估计现金流入和流出，以及（如适用）任何估计债务溢价。这些现金流由不可观察的投入组成，其中包括基于现有就地租赁、市场状况和增长预期的预测租金收入和费用。这些分析中使用的资本化率和贴现率是基于公司认为处于相应物业当前市场利率合理范围内的可观察利率。销售比较法用于某些土地价值，包括在选定市场区域完成的可比销售。这些分析中使用的可比销售额是基于可观察到的每英亩价格，公司认为该价格在各自物业当前市场价格的合理范围内。

注5。应付贷款，净额

公司应付借款构成如下：


		2025年9月30日
说明	成熟度日期	余额优秀		订约利率加权平均
浮动利率贷款：
2025年8月信贷融通	2027年8月	$	10,250,000	7.0 %
2025年4月过桥贷款	2028年2月	10,000,000		5.5 %
固定利率定期贷款（1）：
天猫城广场	2028年9月	11,444,000		7.3 %
2022年10月定期贷款	2032年11月	100,441,000		5.3 %
Patuxent Crossing/Coliseum Marketplace	2033年1月	25,000,000		6.4 %
		157,135,000		5.7 %
未摊销发行费用		( 2,962,000 )
应付贷款总额，净额		$	154,173,000

(1)抵押 12 属性。

2022年10月定期贷款

2022年10月28日，公司与Guggenheim Real Estate，LLC订立定期贷款协议，金额为$ 110.0 百万，固定费率为 5.25 按月到期只付利息的百分比（「 2022年10月定期贷款」）。在2025年处置Webster Commons时，该公司支付了大约$ 9.1 百万解除抵押财产，并支付了$ 0.5 百万贷款提前还款溢价。

2025年4月过桥贷款

于2025年4月4日，经营合伙企业与KeyBank National Association订立过桥贷款协议，金额为$ 10.0 百万（“2025年4月过桥贷款”）。2025年4月过桥贷款下的利率为期限SOFR利率加上适用的保证金 1.30 %.利息支付每月到期，任何未偿还的本金到期。2025年8月，到期日从2026年1月4日延长至2028年2月15日，没有进一步的延期选择。2025年4月过桥贷款由公司和WHLR提供担保，担保以$ 10.0 万元的WHLR现金质押作抵押。

Cedar Realty Trust, Inc.

简明综合财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

2025年8月信贷融通

于2025年8月15日，经营合伙企业与KeyBank National Association订立信贷融资协议，以提取最多$ 20.0 百万元（“2025年8月信贷便利”），据此，经营合伙企业可要求不超过每个日历月一次的贷款垫款，且只能与2025年回购计划（定义见下文）一起使用。根据2025年8月信贷安排，每次提款的利率由公司选择基准利率、每日简单SOFR或定期SOFR，外加适用的保证金。每月到期支付利息，任何未偿还的本金将于2027年8月15日到期。2025年8月信贷安排下的未偿还本金总额必须减至不超过$ 10.0 到2027年2月15日达到百万。2025年8月信贷便利由三个物业，包括Carll's Corner、Fieldstone Marketplace和South Philadelphia地块，由公司和WHLR提供担保。

预定本金支付

2025年9月30日债务预定本金偿付情况如下：


	固定利率定期贷款		浮动利率贷款		合计
截至2025年12月31日止余下三个月	$	29,000	$	—	$	29,000
2026	121,000		—		121,000
2027	298,000		10,250,000		10,548,000
2028	13,149,000		10,000,000		23,149,000
2029	2,108,000		—		2,108,000
2030	2,223,000		—		2,223,000
此后	118,957,000		—		118,957,000
	$	136,885,000	$	20,250,000	$	157,135,000

注6。承诺与或有事项

租赁承诺

本公司为承租人根据一 2025年9月30日的地面租赁协议。截至2025年9月30日，公司剩余租期约 45.7 年，用于计算公司租赁负债的折现率约为 8.6 %.公司地面租赁协议项下的租金支出约为$ 0.1 截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月各百万元。公司地面租赁协议项下的租金支出约为$ 0.2 截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月各百万元。

诉讼

公司在日常业务过程中涉及各种法律诉讼，包括但不限于商业纠纷。公司相信，该等诉讼、索偿及行政诉讼不会对其财务状况或经营业绩造成重大不利影响。公司在认为损失很可能发生且金额可以合理估计时记录负债。

公司的优先股股东已在马里兰州蒙哥马利县巡回法院对公司在2022年8月与WHLR子公司合并（“合并”）之前的董事（统称“前董事”）提起了一项推定的集体诉讼，标题为Anthony Aquino，et al. v. Bruce Schanzer，et al。，案件编号：C-15-CV-25-000731（“阿基诺行动”）。阿基诺诉讼称，前董事通过合并违反了他们对公司优先股股东的信托义务。阿基诺诉讼中的索赔反映了作为推定集体诉讼投诉主题的受托责任违约索赔，标题为Kim等人诉Cedar Realty Trust, Inc.等人。（the“Kim Action”），于2023年被美国马里兰州地区法院以偏见驳回。在2024年向美国第四巡回上诉法院提出的上诉中，这一驳回得到了确认。阿基诺诉讼称，金案中的法院曲解了马里兰州关于优先股股东受托责任的法律。前任董事已提出动议，驳回阿基诺诉讼。法院为当事人提供了在就该动议举行听证会之前提交补充简报的机会。该公司和WHLR均未在Aquino诉讼中被起诉。公司有合同义务赔偿前任董事，包括合理的费用和法律费用。此时此刻，诉讼结果仍存不确定性。

Cedar Realty Trust, Inc.

简明综合财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

注7。股东权益

优先股

本公司获授权发行最多 12,500,000 优先股的股份，合计。以下表格汇总了有关公司优先股的详细信息：


	B系列优先股		C系列优先股
票面价值	$	0.01	$	0.01
清算价值	$	25.00	$	25.00

	2025年9月30日				2024年12月31日
	B系列优先股		C系列优先股		B系列优先股		C系列优先股
授权股份	6,050,000		6,450,000		6,050,000		6,450,000
已发行及已发行股份	857,237		2,287,466		1,449,609		4,208,694
余额	$	20,560,000	$	57,083,000	$	34,767,000	$	105,027,000

股息

下表提供了每股宣布和支付的股息摘要：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024

7.25 % B系列优先股	$	0.453125	$	0.453125	$	1.359375	$	1.359375
6.50 % C系列优先股	$	0.406250	$	0.406250	$	1.218750	$	1.218750

股票回购计划

2024年8月8日，公司董事会授权回购总额不超过$ 10.0 万公司的 7.25 % B系列累积可赎回优先股（“B系列优先股”）和 6.50 % C系列累积可赎回优先股（“C系列优先股”，连同B系列优先股，“优先股”）期限为十二个月（“2024年回购计划”），于2025年8月8日到期。

2025年8月8日，公司董事会授权回购总额不超过$ 20.0 百万的公司优先股，期限为二十四个月（《2025年回购方案》）。2025年回购方案于2025年8月12日公示。根据2025年回购计划回购优先股的时间、价格和实际股份数量将取决于多种因素，包括价格、市场条件和监管要求。回购可以在公开市场、私下协商交易、大宗交易或管理层确定的其他方式进行。2025年回购计划取代2024年回购计划。

有无在截至2025年9月30日的三个月和九个月内根据2024年回购计划回购B系列优先股和C系列优先股。

Cedar Realty Trust, Inc.

简明综合财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

下表汇总了2025年回购计划下的股票回购活动。有无截至2025年9月30日止三个月的B系列优先股回购。









C系列优先股
期	购买的股票总数	每股支付的加权平均价格		作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数	根据计划或计划可能尚未购买的股份的大约美元价值（1）
2025年7月1日至2025年7月31日	—	$	—	—	$	—
2025年8月1日至2025年8月31日	309,491	$	16.13	309,491	$	15,008,000
2025年9月1日至2025年9月30日	310,578	$	16.15	310,578	$	9,993,000
合计	620,069			620,069

(1)反映2025年8月12日公布的2025年回购计划下可能尚未回购的股份的美元价值。

截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司确认$ 4.9 与2025年回购计划相关的百万视为贡献，代表C系列优先股的账面价值与与2025年回购计划一起支付的金额之间的差额。视同贡献计入简明综合经营报表，以得出归属于普通股股东的净（亏损）收入。

投标报价

2024年12月27日，公司宣布并开始第二次“修改荷兰式拍卖”要约收购，购买的总金额最高为$ 12.5 万股C系列优先股，价格不低于$ 13.75 也不大于$ 15.75 每股C系列优先股，以现金支付给卖方，减去任何适用的预扣税，不计利息（“2024年12月要约收购”）。2025年1月28日，2024年12月的要约收购根据其条款到期。聚合 645,276 C系列优先股的股票被适当地投标，而没有以或低于最终购买价格$ 15.75 每股。该公司购买了所有这些股票，总价约为$ 10.2 万，不含相关费用支出。

2025年2月21日，该公司宣布并开始同时但单独的要约，以购买最多已支付的总金额$ 9.5 （i）至多百万 584,615 C系列优先股的股票，购买价格为$ 16.25 每股股份，以现金形式，（“2025年2月C系列要约”）及（ii）截至 535,211 B系列优先股的股票，购买价格为$ 17.75 每股现金（“2025年2月B轮要约”，连同2025年2月C轮要约，“2025年2月要约收购”），各减去任何适用的预扣税，且不计利息。2025年2月的投标报价原定于2025年3月21日纽约市时间下午5：00到期。

2025年3月21日，2025年2月的C系列要约根据其条款到期。公司购买了 655,883 以$的购买价格正确投标但未正确撤回的C系列优先股的股份 16.25 每股，其中包括 71,268 公司根据其购买能力选择购买的股份，最多可额外购买 2 %的已发行C系列优先股。在2025年2月的C系列要约中购买的C系列优先股的总价格约为$ 10.7 万，不含相关费用支出。

2025年3月21日，2025年2月B轮要约延长至2025年4月4日纽约市时间下午5时到期，根据2025年2月要约收购可购买的股份总额增加$ 10 百万，这样高达 563,380 B系列股票可在2025年2月的B系列要约中购买。2025年4月4日，2025年2月的B系列要约根据其条款到期。聚合 787,343 B系列优先股的股票以$的购买价格被适当地投标而没有适当地撤回 17.75 每股。公司接受购买 592,372 B系列优先股适当投标而未适当撤回的股份，其中包括 28,992 公司根据其购买能力选择购买的股份，最多可额外购买 2 其已发行的B系列优先股的百分比。在2025年2月的B系列要约中购买的B系列优先股的总购买价格约为$ 10.5 百万，不包括与2025年2月B轮要约有关的费用及开支。

Cedar Realty Trust, Inc.

简明综合财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

截至2025年9月30日止三个月，公司不是承认与要约收购有关的任何被视为贡献。截至2025年9月30日止九个月，公司确认$ 13.4 与2024年12月的要约收购和2025年2月的要约收购有关的百万视为出资，这代表优先股的账面价值与与要约收购一起支付的金额之间的差额。视同贡献计入简明综合经营报表，以得出归属于普通股股东的净（亏损）收入。

注8。收入和租户应收账款

租户应收账款

截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司对无法收回的租户应收款项的备抵总额为$ 0.1 百万美元 0.3 分别为百万。2025年9月30日和2024年12月31日各有$ 3.7 百万美元 4.1 万，分别计入未开票直线租金，计入“应收款项，净额”。

收入

收入由以下部分组成：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
基本租金	$	5,044,000	$	5,985,000	$	15,166,000	$	18,376,000
租户补偿-可变租赁收入	1,506,000		1,892,000		5,448,000		6,162,000
租金百分比-可变租赁收入	147,000		107,000		332,000		270,000
直线租金	132,000		127,000		556,000		194,000
高于（低于）市场租赁摊销，净额	45,000		45,000		136,000		181,000
其他	41,000		162,000		305,000		453,000
	6,915,000		8,318,000		21,943,000		25,636,000
经营租赁应收款的信贷调整	( 61,000 )		( 207,000 )		( 219,000 )		( 149,000 )
总收入	$	6,854,000	$	8,111,000	$	21,724,000	$	25,487,000

注9。每股收益

基本每股收益（“EPS”）的计算方法是归属于公司普通股股东的净（亏损）收入除以当期已发行普通股的加权平均数。下表提供了EPS计算的分子和分母的对账：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
分子
净（亏损）收入	$	( 5,049,000 )	$	357,000	$	( 3,737,000 )	$	698,000
优先股股息	( 1,455,000 )		( 2,674,000 )		( 4,766,000 )		( 8,050,000 )
与优先股回购相关的视为贡献	4,908,000		828,000		18,342,000		828,000




归属于普通股的净（亏损）收入	$	( 1,596,000 )	$	( 1,489,000 )	$	9,839,000	$	( 6,524,000 )
分母
已发行普通股加权平均数	13,718,169		13,718,169		13,718,169		13,718,169




归属于普通股股东的每股普通股净（亏损）收入	$	( 0.12 )	$	( 0.11 )	$	0.72	$	( 0.48 )

Cedar Realty Trust, Inc.

简明综合财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

注10。分部报告

公司的首席执行官是首席运营决策者（“CODM”）。该公司的首要业务是拥有和经营以杂货为基础的购物中心。主要经营决策者按个别基准检讨每项物业的营运及财务资料，据此，每项物业代表个别营运分部。主要经营决策者使用净营业收入（“NOI”）来协助就如何分配资源和评估公司的财务业绩作出决策。该公司将NOI定义为收入（租金和其他收入），减去房地产和其他与财产相关的税收、保险和财产运营费用。CAM开支、水电费、地租及管理费由主要经营决策者统称为物业营运开支进行审核。该公司在美利坚合众国以外没有业务。因此，公司已将其物业合并为一可报告分部，因为这些物业具有相似的长期经济特征，并具有其他相似之处，包括它们使用一致的业务战略运营，通常位于相似的市场，以及具有相似的租户组合。

下表提供了有关公司分部收入、重大分部费用、NOI以及NOI与公司合并营业收入的对账的信息：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
收入	$	6,854,000	$	8,111,000	$	21,724,000	$	25,487,000
营业费用：
不动产和其他与财产有关的税收	1,154,000		1,127,000		3,396,000		3,943,000
保险	133,000		247,000		586,000		763,000
物业运营费用	1,167,000		1,755,000		4,057,000		5,435,000
合计	2,454,000		3,129,000		8,039,000		10,141,000
净营业收入	$	4,400,000	$	4,982,000	$	13,685,000	$	15,346,000


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
净营业收入	$	4,400,000	$	4,982,000	$	13,685,000	$	15,346,000
加（减）：
公司一般和行政	( 478,000 )		( 525,000 )		( 1,965,000 )		( 1,789,000 )
折旧及摊销	( 1,937,000 )		( 2,272,000 )		( 5,903,000 )		( 6,487,000 )
销售收益，净额	—		1,703,000		2,422,000		1,648,000

减值费用	( 4,436,000 )		( 1,064,000 )		( 4,436,000 )		( 1,064,000 )
营业（亏损）收入	$	( 2,451,000 )	$	2,824,000	$	3,803,000	$	7,654,000

注11。关联交易

该公司是WHLR的子公司。根据WHLR的全资附属公司Wheeler Real Estate LLC与公司及其附属公司于2022年8月订立的若干Wheeler Real Estate Company管理协议（“Wheeler Real Estate Company管理协议”），WHLR为公司提供物业管理及租赁服务。管理费是 4 占总营业收入的百分比；租赁佣金从 3 %至 6 %，销售佣金从 0 %至 4 %，视第三方经纪人安排而定。截至2025年9月30日止三个月及九个月期间，公司向WHLR $ 0.0 百万美元 0.7 分别为百万，为这些服务。在截至2024年9月30日的三个月和九个月期间，公司支付了WHLR美元 0.0 百万美元 0.9 百万，分别用于这些服务。运营合伙企业和WHLR的运营合伙企业Wheeler REIT，L.P.是成本分摊和偿还协议的一方，根据该协议，双方同意分摊与某些员工、某些设施和

Cedar Realty Trust, Inc.

简明综合财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

财产，以及与第三方的某些安排（“费用分摊协议”）。应付WHLR的关联方金额包括：


	9月30日，		12月31日，
	2025		2024
融资和房地产税	$	7,166,000	$	7,166,000
管理费	953,000		634,000
租赁佣金	802,000		548,000
销售佣金	488,000		343,000
成本分摊协议分配（1）	1,257,000		800,000

合计	$	10,666,000	$	9,491,000

(1)包括用于高管薪酬和董事及高级职员责任保险的拨款。

注12。后续事件

股息

2025年10月31日，公司宣布公司董事会宣布派发股息$ 0.453125 和$ 0.406250 每股相对于公司的B系列优先股和C系列优先股，分别。股息将于2025年11月20日支付给B系列优先股和C系列优先股（如适用）的在册股东，日期为2025年11月10日。

处置

2025年10月29日，公司以$ 4.4 百万。

2025年10月31日，公司出售Carll's Corner，a 116,532 位于新泽西州布里奇顿的sq ft零售中心，售价$ 3.7 百万。

2025年11月3日，公司出售Fieldstone Marketplace，a 193,836 位于马萨诸塞州新贝德福德的平方英尺零售中心，售价$ 12.2 百万。

2025年8月信贷融通及2025年4月过桥贷款

公司将所得款项用于三个上面讨论的处置来支付首付$ 10.3 2025年8月信贷安排的百万美元和$ 4.0 2025年4月过桥贷款的百万。

第2项。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下讨论总结了影响我们截至下文所列期间的综合经营业绩、财务状况、流动性和现金流量的重要因素。以下讨论应与本10-Q表其他地方所载的公司未经审计简明综合财务报表及其相关附注，以及经审计的综合财务报表及其相关附注，以及我们2024年10-K表所载的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”一并阅读。

除历史信息外，本讨论和分析还包含基于当前预期的前瞻性陈述，这些预期涉及风险、不确定性和假设，例如我们的计划、目标、预期和意图，在上面题为“关于前瞻性陈述的注意事项”的标题下进一步描述。由于各种因素，我们的实际结果或其他事件以及事件发生的时间可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异，包括上面标题为“关于前瞻性陈述的注意事项”的标题中所述的因素。这些前瞻性陈述不是历史事实，而是我们管理层基于对我们业务和行业的了解和理解的意图、信念或当前期望。

执行摘要

该公司是一家全融合型房地产投资信托，专注于拥有和运营产生收入的零售物业，主要专注于以杂货为主的购物中心，主要位于东北地区，是WHLR的子公司。截至2025年9月30日，公司拥有14处物业组合。

该公司几乎所有的收入都来自根据租约收到的租金和运营费用报销。因此，该公司的经营业绩取决于其租户支付其租约条款所要求的付款的能力。该公司的投资活动主要集中在以杂货为主的购物中心。该公司认为，由于消费者需要购买此类中心普遍提供的食品和其他主食和服务，其类型的“以必需品为基础”的物业应能提供相对稳定的收入流，即使在经济困难时期也是如此。

重大情况及交易

2025年8月信贷融通

于2025年8月15日，经营合伙企业订立了2025年8月信贷融通，据此，经营合伙企业可要求不超过每个日历月一次的贷款垫款，且只能与2025年回购计划一起使用。根据2025年8月信贷安排，每次提款的利率由公司选择基准利率、每日简单SOFR或定期SOFR，外加适用的保证金。每月到期支付利息，任何未偿还的本金将于2027年8月15日到期。2025年8月信贷安排下的未偿本金总额必须在2027年2月15日之前减少至不超过1000万美元。2025年8月的信贷融通由Carll's Corner、Fieldstone Marketplace和South Philadelphia宗地三处房产作抵押，由公司和WHLR提供担保。

处置

截至二零二五年九月三十日止九个月期间出售以下物业：


处置日期	物业	合同价格		收益（亏损）		净收益
2025年3月13日	俄勒冈大道	$	3,000,000	$	90,000	$	2,765,000
2025年2月11日	韦伯斯特公地	14,500,000		2,332,000		13,907,000

持有待售资产

截至2025年9月30日，约1570万美元的持有待售资产涉及位于马萨诸塞州新贝德福德的Fieldstone Marketplace、位于宾夕法尼亚州费城的南费城未开发地块和位于新泽西州布里奇顿的Carll's Corner。在截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，公司在位于马萨诸塞州新贝德福德的Fieldstone Marketplace上记录了约440万美元的减值费用。

股票回购计划

2025年8月8日，2024年回购方案到期，同日，2025年回购方案获得公司董事会授权。见下文流动性和资本资源，以及随附简明综合财务报表附注7，股东权益。

关联交易

该公司是WHLR的子公司。WHLR根据Wheeler房地产公司管理协议为公司提供物业管理及租赁服务。管理费为总营业收入的4%；租赁佣金为3%至6%，销售佣金为0%至4%，视第三方经纪人安排而定。在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，该公司为这些服务分别支付了WHLR 0.0百万美元和0.7百万美元。在截至2024年9月30日的三个月和九个月中，该公司为这些服务分别支付了WHLR 0.0百万美元和0.9百万美元。经营合伙企业及WHLR的经营合伙企业Wheeler REIT，L.P.为成本分摊协议的订约方。截至2025年9月30日和2024年12月31日，应收WHLR的关联方金额分别为1070万美元和950万美元。

关键会计政策

按照公认会计原则编制简明合并财务报表要求公司作出影响资产和负债的报告金额、收入和费用以及或有资产和负债的相关披露的估计和判断。管理层持续评估其估计，包括与收入确认和可疑应收账款备抵、与之相关的房地产投资和采购会计分配以及资产减值有关的估计。管理层的估计是基于目前可获得的信息以及管理层认为在这种情况下合理的各种其他假设。实际结果可能与这些估计不同，在不同的假设或条件下，这些估计可能不同。

公司认为，公司2024年10-K表第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”项下作为其关键会计政策披露的项目没有重大变化。见附注2，重要会计政策摘要，为最近通过的会计公告。

经营成果

季度至今对比


	截至9月30日的三个月，				改变
	2025		2024		美元		百分比
收入	$	6,854,000	$	8,111,000	$	(1,257,000)	(15.5%)
物业运营费用	(2,454,000)		(3,129,000)		675,000		(21.6%)
净营业收入	4,400,000		4,982,000		(582,000)
公司一般和行政	(478,000)		(525,000)		47,000		(9.0%)
折旧及摊销	(1,937,000)		(2,272,000)		335,000		(14.7%)
销售收益	—		1,703,000		(1,703,000)		不适用
减值费用	(4,436,000)		(1,064,000)		(3,372,000)		316.9%

利息支出，净额	(2,598,000)		(2,467,000)		(131,000)		5.3%





净（亏损）收入	$	(5,049,000)	$	357,000	$	(5,406,000)

收入较低的主要原因是：（1）租金收入和租户补偿减少139万美元，扣除经营租赁应收款的信贷调整，归因于2024年和2025年出售的物业；（2）归因于一次性交易的其他收入减少12万美元，部分被（3）租金收入和租户补偿增加0.23万美元，扣除经营租赁应收款的信贷调整，归因于同一中心物业；以及（4）市场租赁摊销和直线租金增加0.01亿美元。

物业运营费用较低的主要原因是（1）归属于2024年和2025年出售的物业的物业运营费用减少0.87万美元，部分被（2）归属于同一中心物业的物业运营费用增加0.20万美元所抵消。

公司一般和行政成本下降主要是由于许可费和税收减少。

折旧及摊销费用减少的主要原因是：（1）2024年和2025年出售的物业的折旧和摊销减少0.24百万美元；（2）同一中心物业的折旧和摊销减少0.10百万美元。

销售收益2024年涉及出售位于马萨诸塞州新贝德福德的Kings Plaza。

减值费用2025年与位于马萨诸塞州新贝德福德的Fieldstone Marketplace相关，2024年与位于宾夕法尼亚州费城的Oregon Avenue相关。

利息支出，净额较高的原因是：（1）与公司的一笔定期贷款收到的违约通知有关的违约利息支出增加0.27万美元，该通知随后得到纠正；（2）由于整体加权平均本金债务余额增加而增加0.09万美元；（3）利息收入减少0.02万美元，部分被（4）递延融资成本摊销支出减少0.24万美元所抵消。

年初至今对比


	截至9月30日的九个月，				改变
	2025		2024		美元		百分比
收入	$	21,724,000	$	25,487,000	$	(3,763,000)	(14.8%)
物业运营费用	(8,039,000)		(10,141,000)		2,102,000		(20.7%)
净营业收入	13,685,000		15,346,000		(1,661,000)
公司一般和行政	(1,965,000)		(1,789,000)		(176,000)		9.8%
折旧及摊销	(5,903,000)		(6,487,000)		584,000		(9.0%)
销售收益，净额	2,422,000		1,648,000		774,000		47.0%
减值费用	(4,436,000)		(1,064,000)		(3,372,000)		316.9%

利息支出，净额	(6,822,000)		(6,956,000)		134,000		(1.9%)
贷款提前还款损失	(718,000)		—		(718,000)		不适用





净（亏损）收入	$	(3,737,000)	$	698,000	$	(4,435,000)

收入较低的主要原因是：（1）租金收入和租户偿还减少481万美元，扣除经营租赁应收款的信贷调整，归因于2024年和2025年出售的物业；（2）归因于一次性交易的其他收入减少0.15万美元，部分被（3）租金收入和租户偿还增加0.80百万美元，扣除经营租赁应收款的信贷调整，归因于同一中心物业；以及（4）市场租赁摊销和直线租金增加32万美元。

物业运营费用较低的主要原因是：（1）2024年和2025年出售的物业应占物业运营费用减少231万美元，部分被（2）同一中心物业应占物业运营费用增加0.21万美元所抵消。

公司一般和行政成本增加的主要原因是工资分配和专业费用增加。

折旧及摊销费用减少的主要原因是（1）2024年和2025年出售的物业应占折旧和摊销减少95万美元，部分被（2）同一中心物业应占折旧和摊销增加36万美元所抵消。

销售收益，净额2025年涉及位于马萨诸塞州韦伯斯特的韦伯斯特公地和位于宾夕法尼亚州费城的俄勒冈大道的销售，2024年涉及位于马萨诸塞州新贝德福德的国王广场和位于康涅狄格州布里斯托尔的奥克兰公地的销售。

减值费用2025年与位于马萨诸塞州新贝德福德的Fieldstone Marketplace相关，2024年与位于宾夕法尼亚州费城的Oregon Avenue相关。

利息支出，净额较低的原因是：（1）递延融资成本的摊销费用减少33万美元，（2）利息收入增加0.09万美元，部分被（3）与公司的一笔定期贷款收到的违约通知有关的违约利息费用增加0.27万美元，该通知随后得到纠正，以及（4）与整体加权平均本金债务余额和整体加权平均利率变化有关的利息费用净增加0.02万美元所抵消。

贷款提前还款损失2025年与2022年10月定期贷款有关，包括0.20万美元的加速摊销。

同资产净营业收入

同一财产净营业收入（“Same-Property NOI”）是REITs广泛使用的非GAAP财务指标，公司认为，当与根据GAAP编制的财务报表一起考虑时，它对投资者是有用的。该公司将Same-Property NOI定义为财产收入（租金和其他收入）减去财产和相关费用（财产运营和维护以及房地产税），用于在所比较的两个期间的整个期间内拥有和运营的财产。由于Same-Property NOI不包括上述（以下）市场租赁摊销、直线租金、一般和管理费用、折旧和摊销、销售或资本支出的损益以及租赁成本和减值费用，它提供了一种绩效衡量标准，即在逐年比较时，反映了与拥有和经营商业房地产物业直接相关的收入和费用以及出租率、租金和运营成本趋势对运营的影响，提供了从运营收入中无法立即显现的视角。公司使用Same-Property NOI来评估其经营业绩，因为Same-Property NOI允许公司评估入住率、租赁结构、租赁率和租户基础等因素对公司业绩、利润率和回报的影响。与GAAP下此类成本的资本处理一致，租户改善、租赁佣金和其他直接租赁成本被排除在Same-Property NOI之外。

最直接可比的GAAP财务指标是合并营业收入。不应将Same-Property NOI视为根据GAAP编制的合并营业收入的替代方案或流动性的衡量标准。此外，Same-Property NOI是一种没有标准行业定义的衡量标准，因此在公司的同行中没有一致的定义或报告，因此可能无法为REITs之间的比较提供充分的基础。

下表对Same-Property NOI与公司合并营业收入（最直接可比的GAAP财务指标）进行了核对：


	截至9月30日止三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025			2024			2025			2024
营业（亏损）收入	$	(2,451,000)		$	2,824,000		$	3,803,000		$	7,654,000
加（减）：
公司一般和行政	478,000			525,000			1,965,000			1,789,000
销售收益	—			(1,703,000)			(2,422,000)			(1,648,000)

减值费用	4,436,000			1,064,000			4,436,000			1,064,000
折旧及摊销	1,937,000			2,272,000			5,903,000			6,487,000
直线租金	(132,000)			(127,000)			(556,000)			(194,000)
高于（低于）市场租赁摊销，净额	(45,000)			(45,000)			(136,000)			(181,000)
其他非财产收入	(7,000)			(116,000)			(68,000)			(131,000)
与未定义为相同属性的属性相关的NOI	6,000			(512,000)			112,000			(2,391,000)
同一物业NOI	$	4,222,000		$	4,182,000		$	13,037,000		$	12,449,000

相同物业数目	14			14			14			14
同一物业占用，期末	87.0		%	86.8		%	87.0		%	86.8		%
租赁的同一物业，期末	88.4		%	89.7		%	88.4		%	89.7		%
同一物业平均基本租金，期末	$	10.80		$	10.72		$	10.80		$	10.72

截至2025年9月30日止三个月及九个月的同一物业NOI分别较去年同期增长1.0%及4.7%。截至2025年9月30日止三个月，Same-Property NOI相对持平。截至2025年9月30日止九个月的增长主要是由于费用回收增加。

租赁活动

以下是公司对我们投资组合的零售租赁活动的摘要：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025			2024			2025			2024
续展（1）：
费率上调续租（平方英尺）	38,669			80,865			189,118			150,050
费率下调续租（平方英尺）	—			—			—			1,375
无费率变动的续租（平方英尺）	1,647			15,658			3,022			15,658
续租总租约（平方呎）	40,316			96,523			192,140			167,083

费率上涨续租的租约（计数）	8			10			21			20
费率下降续租的租约（计）	—			—			—			1
无利率变动的续租（计数）	1			2			2			2
续租总租约（计）	9			12			23			23

已行使的期权（计数）	3			2			10			6

加费率加权平均数（每平方英尺）	$	2.21		$	1.34		$	0.97		$	1.22
费率下降加权平均数（每平方英尺）	$	—		$	—		$	—		$	(7.32)
所有续期的加权平均数（每平方呎）	$	2.12		$	1.12		$	0.96		$	1.03

续期相对于先前费率的加权平均变化	13.6		%	10.3		%	10.6		%	7.9		%

新租约（1）（2）：
新租约（平方呎）	35,097			8,290			51,799			58,771
新租约（计）	4			4			9			14
加权平均费率（每平方英尺）	$	9.09		$	16.73		$	13.22		$	13.30

新租约相对于先前费率的加权平均变化	14.8		%	(13.4		%)	4.9		%	(8.6		%)

(1)所提供的租赁数据基于续租或新租期内每平方英尺的平均费率。

(2)公司不包括为新租赁平方英尺和新租赁加权平均费率（每平方英尺）而订立的地面租赁。

流动性和资本资源

该公司主要从其运营、资产出售以及截至2025年9月30日的1320万美元现金、现金等价物和受限现金中为运营费用和其他流动性需求提供资金，包括偿债和贷款到期、租户改善和租赁佣金。截至2025年9月30日，除有关Timpany Plaza的本金付款外，公司于截至2026年9月30日止十二个月并无任何预定债务到期。该公司正在努力通过提高入住率来增加收入，其中包括回填空置的锚地和更换违约租户。这些努力的租户改善和租赁佣金将部分由受限现金、资产战略处置和物业融资提供资金。

在2024年和截至2025年9月30日的九个月内，公司已累计回购592,372股B系列优先股和2,712，534股C系列优先股，购买总价约为5,240万美元，不包括费用和开支。这些回购的资金来自资产出售、2025年4月的过桥贷款和2025年8月的信贷安排。在2024年和2025年9月30日之前购买的股票将使未来的年度股息支付减少550万美元。该公司打算继续回购其优先股，因为这两个系列目前的交易价格均低于其清算价值，提供了以有利价格回购股票的战略机会。通过减少有资格获得股息的股份数量

付款，该公司认为这可能会部分抵消最近出售某些物业造成的净营业收入损失，因为该公司寻求增强其财务稳定性、加强其资产负债表、优化其资本配置并实现股东价值最大化。

截至2025年9月30日，该公司有110万美元的未完成建设承诺。

为了继续获得REIT资格，公司必须分配至少90%的“REIT应税收入”，定义见经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）。该公司在2025年第二季度之前支付了优先股股息，并在2025年第三季度之前继续宣布优先股股息。未来的股息宣布将继续由董事会酌情决定，并将取决于公司的现金流和财务状况、资本要求、守则REIT规定下的年度分配要求，以及董事会可能认为相关的其他因素。该公司打算继续以允许其符合美国联邦所得税要求的REIT资格的方式经营其业务。

净现金流


	截至9月30日的九个月，
	2025		2024
由（用于）提供的现金流量：
经营活动	$	5,223,000	$	5,755,000
投资活动	14,414,000		9,436,000
融资活动	(37,045,000)		(7,043,000)

经营活动

截至2025年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金（未计经营资产和负债的净变化）为490万美元。截至2024年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金（未计经营资产和负债的净变化）为710万美元。

投资活动

投资活动提供的现金流量净额主要是销售房地产所得款项净额的结果，部分被公司用于物业改善的支出所抵消。在截至2025年9月30日的九个月内，公司从出售Webster Commons获得1390万美元的净收益，从出售Oregon Avenue获得280万美元的净收益，部分被物业改善支出的230万美元所抵消。在截至2024年9月30日的九个月中，公司从出售Kings Plaza获得1370万美元的净收益，从出售Oakland Commons获得570万美元的净收益，部分被物业改善支出的1000万美元所抵消。

融资活动

在截至2025年9月30日的九个月内，公司回购了4190万美元的优先股，主要根据2022年10月定期贷款协议偿还了920万美元的借款，支付了520万美元的优先股股息，支付了50万美元的贷款提前还款溢价，并支付了50万美元的递延融资成本，这部分被2025年8月信贷融资收到的1030万美元收益和2025年4月过桥贷款收到的1000万美元收益所抵消。在截至2024年9月30日的九个月内，公司支付了810万美元的优先股股息，根据2024年2月29日签订的950万美元循环信贷协议（“循环信贷协议”）偿还了520万美元的首期借款，回购了100万美元的优先股，并支付了40万美元的递延融资成本，这部分被从循环信贷协议收到的520万美元收益和从Timpany Plaza贷款协议获得的250万美元收益所抵消。

运营资金

我们使用来自运营的资金（“FFO”），这是一种非公认会计准则的衡量标准，作为我们运营业绩的替代衡量标准，特别是因为它与运营结果和流动性有关。我们根据Nareit理事会在其1995年3月白皮书（1999年11月、2002年4月和2018年12月修订）中确立的标准计算FFO。根据Nareit的定义，FFO代表净收入（按照GAAP计算），不包括出售财产的收益（或损失），加上与房地产相关的折旧和摊销（不包括贷款发放成本的摊销），加上房地产相关长期资产的减值以及未合并的合伙企业和合资企业的调整后。包括我们在内的大多数行业分析师和权益类REITs都认为FFO是衡量经营业绩的适当补充衡量标准，因为通过排除收益

或处置损失和不计折旧，FFO是一个有用的工具，可以帮助比较一个公司的不动产在不同时期的经营业绩，或作为不同公司的比较。管理层使用FFO作为开展和评估我们业务的补充措施，因为单独使用GAAP净收入作为我们经营业绩的主要衡量标准存在一定的局限性。按照公认会计原则对房地产资产进行历史成本核算隐含地假设房地产资产的价值随着时间的推移可预测地减少，而历史上房地产价值随市场情况而上升或下降。因此，我们认为FFO在展示我们的经营业绩时提供了一个有价值的替代GAAP的衡量工具。

我们认为，根据Nareit的定义计算FFO包括某些项目，这些项目不代表我们的运营组合提供的结果，并影响我们的同期业绩的可比性。这些项目包括但不限于法律和解、贷款的非现金摊销和购置成本。因此，除了FFO，管理层还使用了调整后的FFO（“AFFO”），我们将其定义为排除这类项目。管理层认为，这些调整在确定AFFO时是适当的，因为它们并不代表我们资产的经营业绩。此外，我们认为AFFO是投资界用来将我们与其他REITs进行比较的有用的补充措施，因为许多REITs提供了某种形式的调整或修改的FFO。然而，无法保证我们提出的AFFO与其他REITs调整或修改后的FFO具有可比性。

FFO和AFFO归属于普通股股东的净（亏损）收入对账如下：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
归属于普通股股东的净（亏损）收入	$	(1,596,000)	$	(1,489,000)	$	9,839,000	$	(6,524,000)
不动产折旧摊销	1,937,000		2,272,000		5,903,000		6,487,000

销售收益，净额	—		(1,703,000)		(2,422,000)		(1,648,000)
减值费用	4,436,000		1,064,000		4,436,000		1,064,000
适用于普通股的FFO	4,777,000		144,000		17,756,000		(621,000)
与优先股回购相关的视为贡献	(4,908,000)		(828,000)		(18,342,000)		(828,000)
直线租金	(132,000)		(127,000)		(556,000)		(194,000)
递延融资成本摊销	156,000		398,000		433,000		762,000
贷款提前还款损失	—		—		718,000		—
高于（低于）市场租赁摊销，净额	(45,000)		(45,000)		(136,000)		(181,000)

适用于普通股的AFFO	$	(152,000)	$	(458,000)	$	(127,000)	$	(1,062,000)

每股普通股FFO	$	0.35	$	0.01	$	1.29	$	(0.05)

每股普通股AFFO	$	(0.01)	$	(0.03)	$	(0.01)	$	(0.08)




普通股加权平均数	13,718,169		13,718,169		13,718,169		13,718,169

宏观经济考虑

该公司几乎所有的租约都包含旨在部分缓解近期通胀负面影响的条款。此类租赁条款包括要求租户向公司偿还对通胀敏感的成本的条款，例如房地产税、保险以及它所产生的许多运营费用。此外，我们的许多租约期限不到十年，这使我们能够在以市场价格重新出租时寻求增加租金。然而，通胀率长期显著上升可能对公司业务产生重大不利影响。相反，通货紧缩可能导致租金和其他收入来源面临下行压力。

利率和政府关税相关措施的波动可能会对我们的经营组合和整体财务业绩产生重大影响。利率上升可能导致公司和租户的增量借款成本上升。公司债务的持续时间和我们相对较低的浮动利率债务敞口减轻了通胀和加息的直接影响。在低利率或稳定的环境中，我们可能会受益于较低的借贷成本，从而能够进行战略投资、收购或为股东带来资本回报。此外，我们监控市场状况，以相应调整我们的资本配置，保持严格的财务方法，并在管理利率波动风险的同时寻求优化回报。这些变化的程度和速度已经并可能继续对我们的业务产生影响。变化

关税可能会导致公司的建筑成本差异、额外的租户成本，这可能会影响租金，以及租户组合的变化可能会影响公司的营业收入。

最近的税法更新

2025年7月4日，特朗普总统签署了OBBBA成为法律。OBBBA永久延长了2017年《减税和就业法案》中颁布的某些条款。此类延期包括永久延长对个人和其他非公司纳税人的“合格REIT红利”20%扣除。OBBBA还将适用于应税REIT子公司（REIT可能持有的应税REIT子公司证券的允许价值）的REIT资产测试下的百分比限制从2025年12月31日之后开始的纳税年度的REIT总资产价值的20%提高到25%。公司目前正在评估这项立法，以确定其对公司合并财务报表和相关披露的潜在影响。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

根据《交易法》第12b-2条的定义，我们是一家规模较小的报告公司，不需要提供该项目下的信息。

项目4。控制和程序

披露控制和程序

我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，评估了我们的披露控制和程序的有效性，以确保我们根据《交易法》提交的文件中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，包括确保这些信息得到积累并酌情传达给我们的管理层，以便能够及时决定所要求的披露。基于此类评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年9月30日，此类披露控制和程序有效地提供了合理保证，即我们在根据《交易法》提交的文件中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并提供了合理保证，即此类信息已积累并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化

截至2025年9月30日止三个月期间，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变更。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么完善，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层必然需要运用其判断来评估可能的控制的成本效益关系和程序。

第二部分。其他信息

项目1。法律程序

请参阅本10-Q表中包含的简明综合财务报表附注6，承诺和或有事项。

项目1a。风险因素

根据《交易法》第12b-2条的定义，我们是一家规模较小的报告公司，不需要提供该项目下的信息。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

未登记销售股本证券

没有。

发行人购买股本证券

请参阅本10-Q表中包含的我们简明综合财务报表的附注7，股东权益。

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

c.内幕计划及安排

在截至2025年9月30日的三个月内，我们的董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未通过，修改或终止任何旨在满足规则10b5-1（c）的肯定抗辩条件或任何“非规则10b5-1交易安排”的买卖我们证券的合同、指示或书面计划，如S-K条例第408项所定义。

项目6。展品

以参考方式纳入

项目

标题或说明

表格

备案日期

10.1

截至2025年8月15日，雪松房地产信托 Partnership，L.P.、其贷款方、Keybanc Capital Markets和Keybank National Association之间的信贷协议。

表格8-K的当前报告

2025年8月19日

31.1†

细则13a-14（a）首席执行官的认证

31.2†

细则13a-14（a）对首席财务官的认证

32.1†

第1350条首席执行官的认证

32.2†

第1350节对于首席财务官的认证

101.INS†

内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为iXBRLtags嵌入在内联XBRL文档中。

以参考方式纳入

项目

标题或说明

表格

备案日期

101.SCH†

内联XBRL分类法扩展架构文档

101.CAL†

内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档

101.DEF†

内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档

101.LAB†

内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档

101.PRE†

内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档

104†

封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

_______________________________________________

↓随函提交或提供。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。

Cedar Realty Trust, Inc.


	签名：	/s/晶体管
		Crystal Plum
		首席财务官（首席财务干事和首席会计干事）


2025年11月6日