2026年第二财季
我们在Affirm的26财年第二季度又交出了一轮优异的成绩。Affirm Shareholders，2 Affirm FQ2’26股东信1有关Affirm使用非GAAP财务指标的信息在下文“关键运营指标、非GAAP财务指标和补充绩效指标”和“使用非GAAP财务指标”下提供，GAAP结果与非GAAP结果的对账在本信末尾的表格中提供。5.43亿美元收入减去交易成本（“RLTC”）1 + 29% 11.23亿美元收入+ 30% 13.8B美元商品总量（“GMV”）+ 36%净收入+ 4900万美元30.0%调整后营业收入1占收入的百分比+ 3个pp 10.5%营业收入占收入的百分比+ 11个pp 1.3亿美元我们相信nossing我们在本季度开始时举办了首届Big Nothing，我们的年利率为0%的活动。我们与数百家商家合作伙伴合作，为几乎所有在参加活动的零售商以Affirm购物的消费者策划了大量无与伦比的消费者优惠，Affirm-style：没有费用，没有陷阱，在10月份的三天里，完全没有兴趣。随着这些商家点亮他们的0%交易，他们看到了5%的稳固GMV提升，当我们在Affirm surfaces上强调它们时，这个数字上升到了强劲的27%。当交易真正重要时，Affirm确实大放异彩，对于更高的AOV篮子，我们看到了逐渐更大的提升。除非另有说明，否则所有同比比较都没有大的GMV从年利率0%上调提供交易规模
3确认FQ2’26股东信AdaptAI和BoostAI确认AdaptAI和BoostAI，这对我们内部开发的良率优化技术，在实现这些结果方面发挥了巨大作用。AdaptAI自动为每笔交易选择最优融资报价，以最大限度地提高销售转化并最大限度地降低风险。AdaptAI现已部署在几乎所有Affirm表面上，包括数字钱包，并推动端到端结账转换同比提高约10%。最新开发的BoostAI将这一想法更进一步：这种新模式通过在参与的商家和其他表面运行自动A/B测试程序来优化融资报价，其中包括引入新的融资方案和部署增量的MDR资助的激励措施。BoostAI表现出持续的业绩提升，在更高的转化率和消费者接受度的推动下，商家的GMV平均增长了5 – 15%。如果需要，商家会设定促进转化的预算，但AdaptAI和BoostAI都不需要他们进行任何技术或集成工作。自几个月前推出以来，BoostAI已在47家企业商户（以及数百家中小企业）部署。我们很高兴能继续在我们整个商家网络中滚动使用BoostAI。Big Nothing在10月份的所有GMV中约占15%，在整个生态系统中产生了持久的二阶效应——例如，每日Affirm持卡人的注册在活动期间增长了21%。我们在商家资助的情况下，在不牺牲单位经济效益的情况下，取得了这些成果。我们看到参与Big Nothing的商家的漏斗顶部和转换指标都显着增加，但在之后的几天和几周内没有观察到相应的下降——这表明如果没有Affirm独特的价值主张，这些购买就不会发生。当然，我们已经在努力计划下一件大事了。BFCM和Affirm Card凭借Big Nothing的成功，我们顺利进入了黑色星期五/网络星期一的半决赛。凭借从Big Nothing中学到的一些新知识，我们交付了有史以来最大的BFCM，具有出色的稳定性和可用性指标。对一年中最大的购物日的筹备和逐秒监测管理的规模和强度怎么强调都不过分。我特别感谢跨越工程、产品、运营、分析和营销的大规模跨职能团队努力，他们在本季度举办了一系列令人惊叹的活动。我们的商家合作伙伴很高兴再次提供一些非常引人注目的0%优惠，在BFCM期间，Affirm市场内的美国0% APR月分期GMV同比增长62%。Affirm卡在购物周末的签发量同比增长130%，其中大约65%的新激活来自接近优质或信用更好的借款人。Affirm Card也有一个横幅季度，GMV增长159%，活跃持卡人增长121%。与以交易为重点的季度相连，卡0% APR GMV同比增长190%，现已占总卡GMV组合的近20%，环比增长4个百分点，比过去两年的组合增长近三倍。总体而言，超过65%的已获批准的美国贷款申请获得了0%的年利率优惠，本季度所有交易中的39%为0%的年利率（按X或按月分期支付）。
4 Affirm FQ2’26股东信关于可负担性的商业亮点这个假日购物季也不可避免地是对可负担性的公投，这是我们在Affirm非常关心的事情。我们的模式——没有滞纳金、没有递延利息、没有循环债务——之所以奏效，是因为它使我们的利益与借款人的利益保持一致。有了Affirm，消费者可以获得明确的前期定价，他们始终知道总成本，包括利息，如果有的话。我们贷款的固定期限、封闭式结构以比许多循环信用卡更低的成本提供了选择和灵活性。我们估计，到2024年，美国家庭可以使用Affirm而不是使用信用卡循环储蓄高达180亿美元，一些家庭的总借贷成本每年可节省高达30%。2我们在这个假日季节了解到，消费者很聪明，在寻找信用卡或其他垃圾费用产品的替代品时，他们变得越来越聪明。虽然他们似乎并没有减少购买节日礼物，但他们肯定会对自己的消费方式给予更周到的考虑。事实上，消费者越来越多地在规模上选择Affirm。我们估计，Affirm的增长超过2025年美国信用卡整体支出增长率的5倍，以及电子商务增长率的4倍。消费者并没有回避信贷。他们正在避免从他们的困惑中获利的信贷。我由衷地感谢所有肯定又一个伟大季度的人——在AI时代，是人类让这家公司成为领导的特权（也非常有趣）。我邀请我们所有的粉丝加入我们下一次投资者论坛活动，在5月12日。往后，2‘所有形式的信用都不是平等创造的’。由Affirm于2025年6月发布。我们的营收团队走出去，实现了。最近几个月，我们：•与Intuit建立了多年合作伙伴关系，成为QuickBooks Payments内置的独家加班费解决方案，使更多的中小型市场企业能够在向客户开具发票时提供Affirm。•续签并扩大了我们与Expedia在美国和加拿大的独家合作伙伴关系。•在英国签署Virgin Media O2，为该国最大的电信供应商之一提供设备和其他硬件融资。•将与我们的长期合作伙伴Wayfair的关系扩展到加拿大和英国。•通过与Fanatics和一家美国领先的百货公司合作，继续扩大我们在美国的影响力。
商品总额（GMV）增长36%至138亿美元，高于去年同期35%的增长率。3超过40%的增长来自直接的商家销售点整合，其余的在以Affirm Card为首的直接面向消费者的业务和钱包合作伙伴之间大致平均分配。本季度所有品类均实现增长，从产品角度来看，包括Pay in X在内的0% APR产品的GMV增长了60%，继续超过我们的整体增长率。来自我们前五大商家和平台合作伙伴的GMV合计增长23%，来自前五大合作伙伴的GMV集中度从上年同期的51%下降至46%。商家越来越多地使用0%的年利率报价作为需求生成工具。本季度约有6万家商家为这些优惠提供了资金——同比增长近四倍。合作伙伴承诺仍然很高，综合商家的0% APR月分期GMV中有超过95%是商家资助的，这为Affirm网络带来了强劲的经济性。消费者的采用率同样强劲。超六成新Affirm客户首笔交易选择了0% APR产品。为提高此类优惠的知名度而采取的战略举措——包括我们在10月份举办的首届Big Nothing活动——促成了Affirm卡上0%的APR GMV飙升190%。FQ2’26运营亮点5确认FQ2’26股东信函直接面向消费者GMV（D2C GMV）增长52%至43亿美元，主要受Affirm Card GMV增长159%至22亿美元的推动。Card上的店内GMV继续比Affirm非卡表面上的店内支出高出一个数量级以上。活跃持卡人再次同比增长超过一倍，达到370万，原因是卡附加率增至约14%，较上一季度环比增长约3个百分点。4截至2025年12月31日，活跃消费者增长23%至2580万，而同期每位活跃消费者的交易量增长20%至6.4。截至2025年12月31日，活跃商家数量增长42%至47.8万家，同比增长率较上一季度加快12个百分点。商家数量增长的大部分是由两个钱包合作伙伴关系以及几个独立软件供应商（ISV）合作伙伴关系的规模扩大推动的。3除非另有说明，所有增长率参考均按年计算。4卡附加率定义为在特定时期内活跃持卡人除以总活跃消费者。
总收入增长30%，达到11.23亿美元。营收占GMV百分比为8.14%，较FQ2’25下降40个基点。以下因素推动了收入增长和收入占GMV百分比的同比变化：•网络收入增长32%，或略低于整体GMV增长，部分原因是向直接面向消费者（D2C）GMV的混合转变，这通常伴随着相对于综合POS量的较低网络收入占GMV百分比。由于上述D2C GMV的增长，网络收入占GMV的百分比下降了8个基点。•利息收入增长21%，主要受为投资而持有的平均净贷款增长22%的推动。随着GMV组合向0%的年利率产品演变，利息收入占GMV的百分比下降了46个基点。包括Pay in X贷款在内，0% APR产品合计从FQ2’25的GMV的28%增加到FQ2’26的32%，导致贷款的平均利息收益率低于产品组合保持不变的情况。•贷款销售收益增长48%，占GMV的百分比增长11个基点。这一增长是由销售的贷款增加（增长29%）以及更优惠的贷款销售定价推动的。由于我们的资本团队的持续执行和有利的融资市场条件，销售收益占已售贷款的百分比增加了39个基点。•服务收入增长49%，占GMV的百分比增长3个基点。服务收入主要是由平均表外平台投资组合的规模驱动的，由于我们在最近几个季度出售了更多的贷款，该投资组合增长了50%。服务收入保持稳定，年化约为平均表外平台投资组合的2%。FQ2’26财务要点6确认FQ2’26股东信函总收入调整后。营业收入占收入的百分比27% + 4个pp总收入占GMV的百分比8.14% RLTC占GMV的百分比3.93%（20）bps营业收入占收入的百分比10.5% + 11个pp所有同比比较（40）bps调整后。营业收入占收入的百分比30.0% 3收入同比变化占GMV的百分比8.54%（0.08%）（0.46%）0.11% 0.03% 8.14% FQ2‘25网络总收入利息收入销售贷款收益服务收入FQ2’26 0% 2% 4% 6% 8% 10%
7 Affirm FQ2 ' 26股东信我们继续观察到对0%的年利率优惠的强劲吸收，0%的年利率每月分期产品的GMV增长了65%，而Pay-in-X的交易量增长了55%。0% APR月分期贷款的网络收入占GMV的百分比在调整贷款期限的变化后保持稳定。贷款产品组合*其他交易成本包括处理和服务费用的变化以及贷款购买承诺的损失融资成本是RLTC占GMV百分比的顺风，平均融资成本同比下降约109个基点，环比下降57个基点至6.2%。平均融资成本下降，因为我们继续在ABS市场上执行良好，并受益于所有融资渠道的有利重新定价。平均年化资金成本6.2% FQ2‘24 FQ3’24 FQ4‘24 FQ1’25 FQ2‘25 FQ3’25 FQ4‘25 FQ1’26 FQ2 ' 260% 2% 4% 6% 8% RLTC增长29%至5.43亿美元。RLTC占GMV的百分比下降（20）个基点至3.93%，处于我们3至4%长期目标区间的高端。大约（20）个基点的下降主要是由于收入下降（40）个基点。这一下降被融资成本改善25个基点部分抵消。RLTC占GMV的百分比同比变化4.13%（0.40%）（0.04%）0.25%（0.01%）3.93% FQ2 ' 25收入信贷损失拨备融资成本其他TXN成本*FQ2 ' 26 0% 1% 2% 3% 4% 5% 55%同比增长27%同比增长65%同比增长67% 16% 17%有息0%年利率按月支付-X（短期0%年利率）
调整后营业收入调整后营业收入为3.37亿美元，比FQ2’25调整后营业收入的2.38亿美元提高了9900万美元，增长了42%。该期间调整后的营业收入占收入的百分比，即调整后的营业利润率为30%，而FQ2’25期间为27%。调整后营业收入不包括企业认股权证和股份费用、股票补偿费用、折旧和摊销以及其他项目的影响。调整后营业收入增加9900万美元，其中包括RLTC增加1.23亿美元，但被不包括交易成本的非GAAP营业费用增加2400万美元或增长13%部分抵消。在这些运营费用中：• Non-GAAP技术和数据分析增加了1600万美元，即23%，这是由于基础设施费用增加了1200万美元，即31%，这主要是由于交易增长了44%。此外，我们继续投资于Card、钱包和PSP合作伙伴关系等产品，并进行国际扩张，包括投资于与这些项目相关的增量员工人数。•非美国通用会计准则销售和营销下降100万美元，降幅为4%，大部分降幅是由于利润分成支出减少。•非美国通用会计准则一般和行政增加900万美元，即11%，增加的主要原因是软件和订阅增加。8确认FQ2’26股东信营业收入营业收入为1.18亿美元，与FQ2’25的400万美元亏损相比改善了1.22亿美元。营业收入占该期间收入的百分比，即营业利润率，约为10.5%，而FQ2’25期间为（0.5）%。1.18亿美元的营业收入包括6600万美元的企业认股权证和与授予两个企业合作伙伴的认股权证相关的股份费用。营业收入1.22亿美元的改善是由RLTC增加1.23亿美元和不包括交易成本的营业费用减少100万美元推动的。在这些运营费用中：•技术和数据分析增加了3700万美元，即25%，因为交易数量增加了44%，并导致基础设施费用增加。此外，我们继续投资于Card、钱包和PSP合作伙伴关系等产品，并进行国际扩张，包括投资于与这些项目相关的增量员工人数。•由于企业认股权证费用下降了3500万美元，销售和营销下降了3700万美元，降幅为27%。某些批次的企业认股权证在FQ1’25期间完成了摊销期，因此不再为后续期间的销售和营销费用做出贡献。不包括企业认股权证费用，销售和营销费用减少了200万美元，即6%，原因是利润分成费用减少。•一般和行政增加200万美元，即1%，增加的主要原因是软件和订阅量增加。
同比比较：每月分期贷款ex-Peloton 30 +天拖欠率9确认FQ2’26股东信信用质量30 +天拖欠率不包括Peloton和Pay in X贷款同比增加18个基点，环比下降7个基点至2.7%。信贷损失准备金占为投资而持有的贷款的百分比为5.4%，与25财年第二季度一致，低于26财年第一季度的5.9%。FY‘22 FY’23 FY‘23 FY’24 FY‘25 FY’26 JUL SEP NOV Jan3 Mar5 0%1% 2% 3% 4%累计净冲销按起源年份：每月分期贷款美国每月分期贷款FQ4‘22至FQ4’25最近的每月分期贷款群组正朝着约3.5%的最终净冲销占群组GMV的百分比发展，这与预期一致，并与历史贷款群组的表现一致。按Origination Vintage划分的净冲销表现累计净冲销：Pay in 4 loans U.S. Pay in 4 loans from Q3’24 to Aug2025 All recent vintages of Pay in 4 loans are continuing to track to loss rates less than 1% of GMV。
10 Affirm FQ2’26 Shareholder Letter Capital and Funding Update Funding Capacity从FQ1’26期末的266亿美元增至FQ2’26期末的280亿美元。我们认为，根据我们在FQ2’26结束时大约5个月的加权平均贷款期限，这一产能可以支持超过650亿美元的年GMV。整个融资渠道的主要亮点是：•前向流量：与FQ1’26相比，我们增加了大约6亿美元的容量，这主要是由全球另类投资管理公司AB CarVal的入职推动的。•仓库和其他融资债务：我们在美国增加了大约1亿美元的仓库融资能力，因为我们扩大了与一家跨国银行的扩张性设施。• ABS：11月，我们对2025-X2进行了定价，这是我们迄今为止规模最大的静态证券化，也是我们第26次发行ABS债券，使我们的终生发行规模超过141亿美元。本次交易以含剩余收益率的全部融入资金成本5.96%执行。这比我们上一次以FQ4’24定价的静态交易2025-X1提高了100多个基点。投资者对这些票据的需求强劲，导致此次发行获得约六倍的超额认购。剩余订单簿特别深，这促成了我们开始进行静态证券化以来的最低收益率的剩余定价。资本分配和流动性截至12月底，我们在现金和等价物加上可供出售的证券之间的总流动性分配约为23亿美元，对此我们有约11亿美元的可转换债务。我们11亿美元的净现金头寸同比增加4.08亿美元，因为可供出售的现金和证券增加了3.84亿美元，而未偿可转换债券减少了2300万美元。季度环比，净现金增加了1000万美元，因为可供出售的现金和证券增加了1000万美元。Affirm董事会已授权在2026年1月1日至2026年11月13日期间回购我们未偿还的2026年可转换票据本金总额2.21亿美元中的至多1.76亿美元。
11 Affirm FQ2’26 Shareholder Letter Assumptions embedded in the outlook Product mix on a year-on-year basis，the mix of 0% APR GMV including Pay-in-X products is expected to increase。0% APR产品通常比同等计息产品的RLTC占GMV的百分比更低。企业合作伙伴关系一家表示有意将其Pay Later卷转换为自己的钱包解决方案的企业商家在FQ1’26期间基本上完成了这一过渡。利率环境基于前景中嵌入的远期曲线，预计短期基准利率将在26财年适度下降。融资所需股权资本（“ECR”）占平台总投资组合的百分比（“ECR比率”）预计将保持在5%以下。产品和上市举措我们的展望包括我们在北美以外地区扩张的预期财务影响，预计该地区在26财年不会成为实质性增长贡献者。递延税项资产估值免税额如果我们的盈利轨迹持续下去，公司预计可能有足够的积极证据支持在2026财年末释放相当大一部分的美国递延税项估值免税额。2026财年第三季度2026财年第四季度2026财年GMV 11.00美元至112.5亿美元12.75美元至130.5亿美元48.30美元至488.5亿美元收入970美元至1000美元1,060美元至10.90亿美元4,086美元至41.46亿美元收入减去交易成本450美元至4.65亿美元510美元至5.25亿美元1,958美元至19.88亿美元营业利润率4.5至6.0% 8.5至10.5% 7.7至8.6%调整后营业利润率524.5至25.5% 26.5至28.5% 27.4至28.1%加权平均。基本流通股3.38亿3.41亿3.36亿加权平均已发行稀释股份3.52亿3.53亿3.51亿财务展望5由于未来可能发生的费用的不确定性和潜在的可变性，如果不做出不合理的努力，就无法在前瞻性基础上获得调整后营业利润率与可比GAAP衡量标准的对账。
12 Affirm FQ2’26股东信电话会议Affirm将于太平洋时间2026年2月5日下午2：00召开电话会议和网络直播，讨论2026年第二财季财务业绩。主持此次电话会议的将有创始人兼首席执行官Max Levchin、首席运营官Michael Linford和首席财务官 Rob O'Hare。电话会议将通过公司投资者关系网站https://investors.affirm.com/进行网络直播。电话会议结束后，投资者关系网站将提供重播。即将举行的投资会议Affirm将参加以下即将举行的投资会议：关于Affirm Affirm的使命是提供改善生活的诚实金融产品。通过建立一种新型的支付网络——一种基于信任、透明和以人为本的支付网络——我们赋予数百万消费者以负责任的方式消费和储蓄的能力，并为成千上万的企业提供了推动增长的工具。与大多数信用卡和其他超时付费选项不同，我们从不收取任何滞纳金或隐藏费用。联系人投资者关系：ir@affirm.com媒体：press@affirm.com 摩根士丹利科技、媒体、电信2026年3月3日至4日旧金山，加利福尼亚州 affirm 2026年投资者论坛affirm将于2026年5月12日（星期二）举办投资者论坛。Affirm的管理团队将提供有关公司愿景、商业和产品计划以及财务框架的最新信息。该活动将通过公司投资者关系网站进行网络直播。有关活动的更多细节，包括报名信息，将在活动临近时分享。Wolfe金融科技论坛2026年3月11日纽约州纽约
13确认FQ2’26股东信函关键运营指标、非GAAP财务指标和补充绩效指标截至2025年12月31日的三个月2024年（百万，GMV和百分比数据除外）（未经审计）GMV（十亿）$ 13.8 $ 10.1交易总额（计数）54.93 8.1总收入，净额$ 1,123.0 $ 866.4总收入占GMV的百分比8.1% 8.5%交易成本（Non-GAAP）$ 58 0.5 $ 447.0交易成本占GMV的百分比4.2% 4.4%收入减交易成本（Non-GAAP）$ 54 2.5 $ 419.4收入减交易成本占GMV的百分比（Non-GAAP）3.9% 4.1%营业收入（亏损）$ 117.6 $（4.3）营业利润率10.5%（0.5）%调整后营业收入（Non-GAAP）$ 337.0 $ 237.8调整后营业利润率（Non-GAAP）30.0% 27.4%净收入$ 129.6 $ 80.4 2025年12月31日6月30日，2025年2024年12月31日（未经审计）活跃消费者（百万）25.82 3.02 1.0每活跃消费者交易6.45.8 5.3活跃商家（千）478.33 76.83 37.2平台总投资组合（非公认会计原则）（十亿）19.0美元15.1美元14.0美元所需股权资本（非公认会计原则）（百万）89 2.0美元568.9美元640.5美元所需股权资本占平台总投资组合的百分比（非公认会计原则）4.7% 3.8% 4.6%信贷损失准备金占为投资而持有的贷款的百分比5.4% 5.6% 5.4%
关键运营指标商品总额（“GMV”）——公司将GMV定义为适用期间Affirm平台上所有交易的美元总额，扣除退款。GMV不代表公司获得的收入。然而，公司认为GMV是公司和投资者评估公司平台上发生的交易量的一个有用的运营指标，这是公司商家成功和该平台实力的一个指标。活跃消费者-公司将活跃消费者定义为在测量日期之前的十二个月内在其平台上完成至少一笔交易的消费者。公司认为，活跃消费者是公司和投资者评估消费者采用率和参与度以及衡量公司网络规模的有用运营指标。每名活跃消费者的交易-每名活跃消费者的交易定义为在衡量日期之前的十二个月内，活跃消费者在其平台上进行的平均交易数量。公司认为，每位活跃消费者的交易是公司和投资者评估消费者参与和重复使用情况的有用运营指标，这是公司网络价值的一个指标。非GAAP财务指标交易成本-公司将交易成本定义为贷款购买承诺损失、信贷损失准备金、融资成本以及处理和服务费用之和。公司认为，交易成本对公司和投资者来说都是一种有用的财务衡量标准，这些成本随公司平台上处理的交易量而变化。交易成本占GMV的百分比-公司将交易成本定义为占GMV的百分比，如上文所定义的交易成本占GMV的百分比，如上文所定义的。公司认为，交易成本占GMV的百分比对公司和投资者都是一个有用的财务衡量标准，因为它近似于在公司平台上处理的交易的可变成本效率。收入减去交易成本（“RLTC”）——公司将收入减去交易成本定义为GAAP总收入减去交易成本，如上所定义。公司认为，收入减去交易成本对公司和投资者来说都是一个有用的财务衡量标准，衡量在公司平台上处理的交易所产生的经济价值。收入减去交易成本占GMV的百分比-公司将收入减去交易成本占GMV的百分比定义为收入减去交易成本，如上所定义，占GMV的百分比，如上所定义。公司认为，收入减去交易成本占GMV的百分比，对公司和投资者来说，是在公司平台上处理的交易的单位经济性的一个有用的财务衡量标准。调整后营业收入-公司将调整后营业收入定义为GAAP营业亏损，不包括：（a）折旧和摊销；（b）计入GAAP营业亏损的股票薪酬；（c）与授予企业合作伙伴的认股权证和股份支付相关的费用；（d）计入GAAP营业亏损的重组成本；（e）本函末尾表格中包含的调整后营业收入（亏损）与GAAP营业亏损对账中列出的某些其他成本。列报调整后的营业收入是因为公司认为这对公司和投资者都是评估其经营业绩的有用财务指标，并且由于排除的项目通常不是公司经营业绩的函数，因此有助于对公司的经营业绩进行期间比较。14确认FQ2’26股东信
调整后的营业利润率——公司将调整后的营业利润率定义为调整后的营业收入（亏损），如上所述，占其GAAP总收入的百分比。与调整后的营业收入（亏损）类似，公司认为，调整后的营业利润率对公司和投资者来说都是评估其经营业绩的有用财务指标，并且由于排除的项目通常不是公司经营业绩的函数，因此它有助于对公司的经营业绩进行期间比较。Total Platform Portfolio-公司将Total Platform Portfolio定义为截至资产负债表日通过其平台促成的所有贷款的未偿还本金余额，包括为投资而持有的贷款、为出售而持有的贷款以及第三方拥有的贷款。公司认为，在评估公司网络的资金需求规模时，总平台投资组合对公司和投资者都是一个有用的财务衡量标准。所需股权资本（“ECR”）——公司将所需股权资本定义为为投资而持有的贷款和为出售而持有的贷款的余额之和，减去截至资产负债表日证券化信托发行的融资债务和票据的余额。公司认为，在评估公司以自有股权资本提供资金的公司总平台投资组合的金额时，所需的股权资本对公司和投资者都是一种有用的财务措施。所需股权资本占总平台投资组合的百分比（“ECR比率”）-公司将所需股权资本定义为占总平台投资组合的百分比，如上文所定义，定义为占总平台投资组合的百分比。公司认为，在评估公司平台上由公司自有股权资本提供资金的未偿还贷款的比例时，所需股权资本占总平台投资组合的百分比是公司和投资者的有用财务衡量标准。非美国通用会计准则销售和营销费用-公司将非美国通用会计准则销售和营销费用定义为美国通用会计准则销售和营销费用，不包括：（a）折旧和摊销；（b）计入美国通用会计准则经营亏损的股票薪酬；（c）与授予企业合作伙伴的认股权证和股份支付相关的费用；（d）本函末尾表格中包含的调整后营业收入（亏损）与美国通用会计准则经营亏损的对账中列出的某些其他成本。非美国通用会计准则销售和营销费用之所以列报，是因为公司认为这对公司和投资者的销售和营销活动都是一种有用的财务衡量标准，并且它有助于公司销售和营销的期间比较，因为排除的项目通常不是公司经营业绩的函数。非美国通用会计准则技术和数据分析费用——公司将非美国通用会计准则技术和数据分析费用定义为美国通用会计准则技术和数据分析费用，不包括：（a）折旧和摊销；（b）包括在美国通用会计准则经营亏损中的股票补偿；（c）本函末尾表格中包含的调整后营业收入（亏损）与美国通用会计准则经营亏损的对账中列出的某些其他成本。非美国通用会计准则技术和数据分析费用之所以列报，是因为公司认为这对公司和投资者的技术和数据分析活动都是一项有用的财务衡量标准，并且它有助于公司技术和数据分析的期间比较，因为排除的项目通常不是公司经营业绩的函数。非美国通用会计准则一般和行政费用——公司将非美国通用会计准则一般和行政费用定义为美国通用会计准则一般和行政费用，不包括：（a）折旧和摊销；（b）计入美国通用会计准则经营亏损的基于股票的补偿；（c）本函末尾表格中包含的调整后营业收入（亏损）与美国通用会计准则经营亏损的对账中列出的某些其他成本。非美国通用会计准则一般和行政费用之所以列报，是因为公司认为这对公司和投资者都是一种有用的财务衡量标准，因为它有助于对公司的一般和行政成本进行期间比较，因为排除的项目通常不是公司经营业绩的函数。非美国通用会计准则其他运营费用-公司将非美国通用会计准则运营费用定义为非美国通用会计准则销售和营销费用、非美国通用会计准则技术和数据分析费用以及非美国通用会计准则一般和管理费用的总和。这些组成部分中的每一个都被计算为相应的GAAP费用类别， 不包括：（a）折旧和摊销；（b）计入GAAP经营亏损的基于股票的补偿；（c）与授予企业合作伙伴的认股权证和基于股票的付款相关的费用；（d）本函末尾表格中包含的调整后营业收入（亏损）与GAAP经营亏损的对账中列出的某些其他成本。非美国通用会计准则运营费用之所以列报，是因为公司认为它们对公司和投资者都是有用的财务指标，便于对公司的核心运营费用进行期间比较，因为排除的项目通常不能反映公司持续运营的基本业绩。15确认FQ2’26股东信
补充绩效指标活跃商家-公司将活跃商家定义为与Affirm有关系的商家，或平台或钱包合作伙伴，并在衡量日期之前的十二个月内至少进行一次Affirm交易。总交易-公司将总交易定义为适用期间内Affirm平台上唯一交易的总数量。公司认为，总交易对公司和投资者都是一个有用的绩效指标，因为它衡量了消费者参与的频率，正如独特交易的总数所证明的那样。总收入占GMV的百分比-公司将总收入占GMV的百分比定义为GAAP总收入占GMV的百分比，如上所定义。公司认为，总收入占GMV的百分比对公司和投资者来说都是在公司平台上处理的交易产生的收入的有用绩效指标。信用损失备抵占为投资而持有的贷款的百分比-该公司将信用损失备抵定义为为投资而持有的贷款的百分比，作为GAAP信用损失备抵占为投资而持有的GAAP贷款的百分比。公司认为，信用损失准备金占为投资而持有的贷款的百分比是公司和投资者对公司为投资而持有的未偿还贷款的未来估计信用损失的有用绩效指标。融资能力-公司将融资能力定义为可用于购买或融资贷款的仓库信贷便利、证券化和远期流动贷款销售协议提供的承诺资金总额。对于某些承诺的远期流动贷款销售协议，所述融资能力反映了根据协议出售的贷款在某个时间点的最大未偿未付本金余额，但须满足截至计量日期可能尚未满足的某些条件。融资能力还包括截至计量日期未承诺的远期流动贷款销售协议的已使用部分。公司认为，融资能力对公司和投资者来说都是一个有用的绩效指标，表明其有能力为Affirm平台上的贷款交易提供资金。拖欠-该公司将拖欠定义为贷款的付款逾期超过4天。该公司一般在逾期30天以上、逾期60天以上和逾期90天以上的分组中看待拖欠问题。贷款的付款逾期120天后，贷款将被注销。公司认为，拖欠对公司和投资者来说都是贷款组合的信用质量和表现的有用绩效指标。重复消费者-公司将重复消费者定义为与Affirm进行过至少两次交易的消费者。该公司认为，在队列基础上的重复消费率是衡量消费者保留率和参与度的有用指标。平均年化资金成本-公司将平均年化资金成本定义为年化资金成本除以该期间证券化信托发行的融资债务和票据的平均值。该公司认为，这是衡量为投资而持有的贷款的第三方融资平均成本的有用指标。累计净冲销-该公司将累计净冲销定义为随着时间的推移从特定交易群组中冲销的贷款总金额，减去任何回收。公司认为，累计净冲销对公司和投资者来说都是贷款组合的信用质量和表现的有用绩效指标。净现金-该公司将净现金定义为现金和现金等价物加上可供出售的证券，减去可转换优先票据。公司认为，净现金对公司和投资者来说都是一个有用的业绩指标，因为它提供了公司流动性的另一种视角。16确认FQ2’26股东信
卡扣率-该公司将卡扣率定义为活跃持卡人除以特定时期结束时的总活跃消费者。公司认为，卡附加率对公司和投资者都是一个有用的业绩指标，因为它反映了我们的卡产品在我们活跃的消费者群中的采用率。使用非美国通用会计准则财务指标来补充公司的简明合并财务报表，这些财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制和列报的，公司提出了以下非美国通用会计准则财务指标：交易成本、交易成本占GMV的百分比、收入减去交易成本、收入减去交易成本占GMV的百分比、非美国通用会计准则销售和营销费用、非美国通用会计准则一般和管理费用、调整后营业收入（亏损）、调整后营业利润率、平台总投资组合、所需股权资本、所需股权资本占平台总投资组合的百分比。这些非GAAP财务指标的定义包含在上文“关键运营指标、非GAAP财务指标和补充绩效指标”下，这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账情况包含在下表中。公司认为这些非GAAP财务指标的列报为公司和投资者提供了有用信息的原因摘要包含在上文“关键运营指标、非GAAP财务指标和补充业绩指标”下。此外，公司将这些非GAAP财务指标与根据GAAP编制的财务指标结合使用，用于规划目的，包括编制年度经营预算，以及评估其业务战略的有效性。然而，这些非GAAP财务指标仅供补充信息之用，这些非GAAP财务指标作为分析工具存在局限性。其中一些限制如下：•收入减去交易成本和收入减去交易成本占GMV的百分比并不打算作为经营损益的衡量标准，因为它们不包括关键的经营费用，如技术和数据分析、销售和营销以及一般和管理费用；•调整后的营业收入（亏损）和调整后的营业利润率不包括某些经常性的非现金费用，如折旧和摊销、与授予企业合作伙伴的认股权证和股份支付相关的费用以及股份补偿费用，这些费用一直是，并且在可预见的未来仍将是重大的经常性费用；•其他公司，包括同行业公司，可能会以与公司计算方式不同的方式计算这些非公认会计准则财务指标或根本不计算这些指标，这降低了其作为比较指标的有用性。因此，投资者不应孤立地考虑这些非GAAP财务指标或作为根据GAAP报告的公司财务业绩分析的替代品，这些非GAAP指标应与根据GAAP提出的其他运营和财务业绩指标一起考虑。鼓励投资者审查相关的GAAP财务指标以及这些非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP财务指标的对账情况，不要依赖任何单一的财务指标来评估业务。17确认FQ2’26股东信
关于前瞻性陈述的注意事项本文件包含经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。除历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述，包括以下方面的陈述：公司的战略和未来运营，包括公司与某些关键商户合作伙伴和商务平台的合作关系，以及与现有和潜在的发起银行合作伙伴和发卡银行合作伙伴的合作；公司产品（包括Affirm Card）的开发、创新、引入、性能和需求；公司使用和提供人工智能驱动的解决方案；公司执行其举措的能力；公司维持资金来源以支持其业务的能力；收购和保留商户合作伙伴，商务平台和消费者；公司未来的增长、投资、网络扩张、产品组合、品牌知名度、财务状况、商品总量、收入、交易成本、营业收入、信用损失准备、现金流；以及公司所处行业和市场的总体经济趋势和趋势。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。风险、不确定性和假设包括与以下相关的因素：公司需要吸引更多的商家合作伙伴、商务平台和消费者，并保留和发展与现有商家合作伙伴的关系，商业平台和消费者；其行业的高度竞争和不断演变的性质；其需要保持消费者对其品牌的持续高水平满意度和信任度；其收入和GMV的很大比例集中于少数商家合作伙伴和商业平台；其维持其收入增长率或相关关键运营指标增长率的能力；其成功维持与现有发起银行合作伙伴和发卡银行合作伙伴的关系并聘请更多发起银行合作伙伴的能力和发卡银行合作伙伴；其维持、更新或更换现有资金安排以及建立和发展新的资金关系的能力；其任何现有资金来源不愿意或无法以其可接受的条款向其提供资金的影响，或根本没有；其有效承销通过其平台促成的贷款并对信用风险进行准确定价的能力；通过其平台促成的贷款的表现；其有效使用和提供人工智能驱动的解决方案的能力；市场利率上升和相应的更高的协商利率价差对其业务的影响；其证券化、仓库信贷便利和远期流动协议的条款；总体经济状况对其业务的影响，包括通货膨胀的影响、持续的衰退担忧、与全球贸易关税的幅度、持续时间和影响相关的不确定性，消费者和金融机构更不稳定的可能性、其商户合作伙伴和商务平台的财务表现，以及美国消费者信贷市场的波动；其未来实现持续盈利的能力；其通过收购或其他战略投资或联盟有效增长的能力；其成功扩展到新的国际地区的能力；其收入和GMV因消费者支出模式而出现的季节性或其他波动；未决和未来的诉讼、监管行动和/或合规问题；其监管环境的发展，包括政府为利率设定上限的行动；其继续吸引和留住高技能员工的能力；以及在其最近的10-K表格年度报告和提交给美国证券交易委员会的其他文件中描述的其他风险。这些前瞻性陈述反映了公司截至本文发布之日对未来事件的看法，并基于假设并受制于风险和不确定性。鉴于这些不确定性，投资者不应过分依赖这些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是在本文发布之日作出的，公司不承担任何义务，也不打算更新这些前瞻性陈述。18确认FQ2’26股东信
AFIRM HOLDINGS，INC。简明合并资产负债表（未经审计）（单位：千，股份和每股金额除外）19确认FQ2’26股东信2025年12月31日2025年6月30日资产现金和现金等价物1,527，880美元1,354，455美元限制性现金566,692 401,968可按公允价值出售的证券723,375871，425持有待售贷款6 —为投资而持有的贷款8,773，5427,025，534信用损失准备金（478,103）（396,929）为投资而持有的贷款，净额8,295，4396,628，606应收账款，净额268,177426，177财产、设备和软件，净额639,891572，637商誉533,441534，156无形资产12,61912，935商业协议资产44,39557，210其他资产344,986295，360总资产$ 12,956，899 $ 11,154，929负债和股东权益负债：应付账款$ 57,228 $ 82,820应付第三方贷款所有者130,327211，700应计利息应付28,78424，465应计费用和其他负债184,459157，272可转换优先票据净额1,127，6581,153，000证券化信托发行的票据4,834，7364,833，855融资债务3,046，8461,622，808总负债9,410，0388,085，919股东权益：A类普通股，每股面值0。2025；授权3,030，000,000股，截至2025年6月30日已发行和流通的股份284,378，565股22 B类普通股，每股面值0.00001美元：授权140,000，000股，截至2025年12月31日已发行和流通的股份40,700，781股；授权140,000，000股，截至6月30日已发行和流通的股份40,734，234股，202511额外实收资本6,410，3356,140，893累计亏损（2,846，538）（3,056，818）累计其他综合损失（16,939）（15,069）股东权益总额3,546，8613,069，009负债和股东权益总额12,956，899美元11,154，9291在所列表格中，由于使用了四舍五入的数字，某些列可能不相加
AFIRM HOLDINGS，INC。简明合并经营报表和综合收益表（未经审计）（单位：千，股份和每股金额除外）20确认FQ2’26股东信截至2025年12月31日的三个月2024年收入Merchant Network revenue $ 328,380 $ 244,895 Card network revenue 73,03558，142 Total network revenue 401,415303，037 Interest income 493,626409，367 gain on sales of loans 185,231125，287 Servicing income 42,74828，690 Total revenue，净额1,123，019866,381营业费用贷款购买承诺损失96,06570，278信贷损失准备金214,153152，980融资成本111,717 107,762加工和服务158,582115，960技术和数据分析184,871148，213销售和营销98,782136，038一般和行政141,223139，412重组和其他— 60营业费用总额1,005，393870,703营业收入（亏损）117,626美元（4,322）其他收入，净额15,61287，181所得税前收入（亏损）133,238美元82,859美元所得税费用3,6522，499美元净收益129,586美元80,360美元其他综合收益（亏损）外币折算调整数7,836美元（35,469）现金流量套期损失（305）（89）可供出售证券的未实现收益（亏损），净（81）（2,873）净其他综合收益（亏损）7,450（38,431）综合收益137,037美元41,929美元每股数据：A类和B类基本归属于普通股股东的每股净收益0.39美元0.25美元稀释后0.37美元0.23美元加权平均已发行普通股基本334,270，750322,282，334稀释后349,365，762345,196，568截至12月31日止三个月，20252024年一般和行政50,588美元57,719美元技术和数据分析23,01223，677销售和营销3,9844，482加工和服务215220营业费用中基于股票的薪酬总额77,800美元86,098美元下表列出了基于股票的薪酬的构成部分和分类（单位：千）：1在所列表格中，由于使用了四舍五入的数字，某些列可能不相加
AFIRM HOLDINGS，INC。现金流量简明合并报表（未经审计）（单位：千）21确认FQ2’26股东信函截至12月31日止三个月，20252024经营活动产生的现金流净收入129,586美元80,360美元调整净收入（亏损）与经营活动使用的现金净额：损失准备214,153152，980贷款溢价和贴现摊销（78,927）（59,233）出售贷款收益（185,231）（125,287）债务清偿收益（42）（62,794）资产负债公允价值变动2,0 152,954商业协议资产摊销4,75914，255发债费用摊销7,2446，907可供出售证券的应计利息（8,313）（10,821）商业协议认股权证费用61,20786，776股票补偿77,80086，098折旧及摊销75,59354，894其他（14,165）58经营性资产及负债变动：购买及发放持作出售贷款（728,196）（1,043，397）出售持作出售贷款收益727,9121，043,380应收账款，净额11,054102，664其他资产（69,985）（20,588）应付账款（791）（6,936）应付第三方贷款买受人（63,462）5,210应计应付利息3,4331，048应计费用和其他负债8,0913，489经营活动提供的现金净额173,735312，017投资活动现金流量购买和发放为投资而持有的贷款（12,665，105）（8,663，556）出售为投资而持有的贷款的收益5,323，0883,633，664本金偿还和其他贷款服务活动5,890，3294,528，811财产增加，设备和软件（55,704）（43,905）购买可供出售证券（67,935）（48,158）可供出售证券到期偿还收益210,251504，890其他投资流入80186其他投资流出—（1,000）投资活动使用的现金净额（1,364，996）（89,068）筹资活动产生的现金流量发行可转换票据所得款项— 920,000发行融资债务所得款项9,292，5894,704，356偿还融资债务本金（8,032，176）（4,259，168）支付债务发行费用（1,230）（18,749）终止可转换债务（944）（892,800）行使普通股期权和认股权证所得款项和对ESPP的缴款9,27035，792回购普通股——（250,000）与股权奖励的净股份结算相关的已缴税款（80,929）（95,335）筹资活动提供的现金净额1,186，580144,096汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响1,641（14,510）现金、现金等价物和限制性现金净增（减）额（3,038）352,535现金、现金等价物和限制性现金，期初2,097，6101,384，622现金、现金等价物和限制性现金，期末2,094，572美元1,737，157
AFIRM HOLDINGS，INC。现金流量简明合并报表，续。（未经审计）（单位：千）22确认FQ2’26股东信截至2025年12月31日止三个月2024年现金流信息的补充披露利息支出的现金支付102,537美元101,623美元经营租赁支付的现金484656所得税支付的现金4,1904，163非现金投融资活动的补充披露包括在资本化内部使用软件中的基于股票的补偿46,63644，708未合并证券化交易项下保留的证券44,60841，940以经营租赁负债换取的使用权资产11,513 —截至12月31日止三个月，20252024年与合并资产负债表金额的对账（截至期末）现金和现金等价物1,527，880美元1,200，381美元受限制现金566,692536，776现金、现金等价物和受限制现金总额2,094，572美元1,737，157美元
非公认会计原则财务措施的调节23确认FQ2’26股东信下表列出了交易成本、收入减去交易成本、调整后营业收入、调整后营业利润率、非公认会计原则一般和管理费用、非公认会计原则技术和数据分析费用、非公认会计原则销售和营销费用以及根据所示每个期间按照公认会计原则编制的最直接可比财务措施所需的股权资本的调节。截至2025年12月31日止三个月2024（单位：千，除百分比数据外）运营费用贷款购买承诺损失96,065美元70,278美元信贷损失准备金214,153152，980资金成本111,717 107,762处理和服务158,582115，960交易成本（非公认会计准则）580,517美元446,980美元技术和数据分析184,871148，213销售和营销98,782136，038一般和行政141,223139，412重组和其他— 60总运营费用1,005，393美元870,703美元总收入1,123，019美元866,381美元减：交易成本（非公认会计准则）（580,517）（446,980）收入减去交易成本（非公认会计准则）542,502美元419,401营业收入（亏损）117,626美元（4，和摊销75,58754，950加：计入营业费用的基于股票的薪酬77,80086，098加：企业认股权证和基于股票的费用65,966101，032加：重组和其他1 — 60调整后营业收入（Non-GAAP）336,979美元237,818除以：总收入，净额1,123，019美元866,381美元调整后营业利润率（非美国通用会计准则）30.0% 27.4%一般和行政费用141,223美元139,412美元减：计入一般和行政费用的折旧和摊销（563）（573）减：计入一般和行政费用的基于股票的薪酬（50,588）（57,719）非美国通用会计准则一般和行政费用90,072美元81,120美元技术和数据分析费用184,871美元148,213美元减：计入技术和数据分析费用的折旧和摊销（74,876）（53,683）减：计入技术和数据分析费用的基于股票的薪酬（23,012）（23,677）非美国通用会计准则技术和数据分析费用86,982美元70,853美元销售和营销费用98,782美元136,038美元减：计入销售和营销费用的折旧和摊销（117）（664）减：计入销售和营销费用的股票补偿（3,984）（4,482）减：计入销售和营销费用的企业认股权证和股票激励（65,966）（101,032）非美国通用会计准则销售和营销费用28,715美元29,860美元2025年12月31日2025年6月30日12月31日，2024年（千）为投资而持有的贷款8,773，542美元7,025，534美元6,796，167美元加：为出售而持有的贷款6 ——减：融资债务（3,046，846）（1,622，808）（2,166，806）减：证券化信托发行的票据（4,834，736）（4,833，855）（3,988，887）所需股本（非公认会计原则）891,966美元568,871美元640,4741重组和其他成本包括与公司重组和其他退出和处置活动相关期间发生的费用。2在所列表格内，由于使用了四舍五入的数字，某些列可能不相加
补充拖欠信息24确认FQ2’26股东信函截至9月30日的三个月12月31日3月31日6月30日30天以上拖欠2020财年2.5% 2.1% 1.9% 1.1% 2021财年0.8% 0.8% 0.7% 0.9% 2022财年1.5% 1.6% 2.1% 2023财年2.7% 2.4% 2.3% 2.1% 2024财年2.4% 2.4% 2.3% 2.4% 2025财年2.8% 2.5% 2.4% 2.3% 2026财年2.8% 2.7% 2.7% 60天以上拖欠2020财年1.4% 1.2% 1.1% 0.8% 2021财年0.5% 0.4% 0.4% 0.5% 2022财年0.9% 0.9% 1.2% 1.2% 2023财年1.6% 1.5% 1.4% 1.2% 2024财年1.4% 1.4% 1.4% 1.5% 2025财年1.7% 1.5% 1.5% 1.5% 1.4%2026财年1.6% 1.6% 90 +天期拖欠2020财年0.6% 0.6% 0.5% 0.4% 2021财年0.2% 0.2% 0.2% 0.2% 2022财年0.4% 0.4% 0.5% 0.5% 2023财年0.7% 0.7% 0.6% 0.5% 2024财年0.7% 0.7% 0.6% 0.6% 2025财年0.8% 0.7% 0.6% 0.6% 2026财年0.7% 0.8%截至9月30日的三个月12月31日3月31日6月30日30 +天期拖欠2020财年3.2% 2.9% 2.8% 1.8% 2021财年1.4% 1.3% 1.2% 1.3% 2022财年2.1% 2.1% 2.7% 2.5% 2023财年3.2% 2.7% 2.5% 2.3% 2024财年2.5% 2.5% 2.4% 2.5% 2025财年2.8% 2.5% 2.5% 2.3% 2026财年2.8% 2.7% 60天以上拖欠2020财年1.8% 1.7% 1.6% 1.3% 2021财年0.8% 0.7% 0.7% 2022财年1.2% 1.2% 1.6% 1.4% 2023财年1.9% 1.6% 1.5% 1.3% 2024财年1.5% 1.5% 1.4% 2025财年1.7% 1.5% 1.5% 1.4% 2026财年1.6% 1.6% 90天以上拖欠2020财年0.8% 0.8% 0.7% 0.6% 2021财年0.4% 0.3% 0.3% 0.3% 2022财年0.6% 0.6% 0.6% 2023财年0.9% 0.8% 0.7% 0.6% 2023财年0.9% 0.8% 0.7% 0.6% 2025财年0.8% 0.7% 0.7% 0.6% 2026财年0.7% 0.8%月分期贷款（不包括Peloton）月分期贷款