1
联合各州
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
20-F
（标记一）
1934年
或
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
或
1934
要求本壳公司报告的事件发生日期
对于从到的过渡期
委托文件编号
001-38159
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
（注册人姓名翻译成英文）
（成立法团或组织的管辖权）
（主要行政办公室地址）
传真：+ 44（0）20
7240 0555
（公司联系人的姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址）
根据该法第12（b）节注册或将注册的证券。
2
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各类名称
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交易代码（s）
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注册的各交易所名称
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各代表一股普通股
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*上市，不用于交易，但仅与适用的注册人就其发行的美国存托股票上市有关。
3
根据该法第12（g）节注册或将注册的证券。
无
根据该法第15（d）节有报告义务的证券。
无
注明发行人的每一类资本或普通股截至所涵盖期间结束时的流通股数量年度报告.
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。☒
有
☐否
如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据《证券交易法》第13或15（d）条提交报告
1934.☐是
无
注意–勾选上面的方框不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交报告的任何注册人的义务
在这些章节下。
用复选标记表明注册人（1）是否在之前提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告
12个月（或要求注册人提交此类报告的较短期限），并且（2）在过去90天内一直受到此类提交要求的约束。☒
有
☐否
用复选标记表明注册人是否以电子方式提交了根据条例S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件
（本章第232.405条）前12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）。☒
有
☐否
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。见定义
《交易法》第12b-2条中的“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”。
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☒
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加速披露公司
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☐
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非加速披露公司
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☐
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新兴成长型公司
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如果按照美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用
根据《交易法》第13（a）节规定的遵守任何新的或经修订的财务会计准则的过渡期延长。☐
↓“新的或经修订的财务会计准则”一词是指财务会计准则委员会对其会计准则编纂发布的任何更新
2012年4月5日之后。
以复选标记表明注册人是否就其管理层对其财务内部控制有效性的评估提交了报告和证明
编制或发布审计报告的注册公共会计公司根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）条提交报告。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了
对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对任何一方收到的基于激励的薪酬进行恢复分析
根据§ 240.10D-1（b），注册人在相关恢复期间的执行官。☐
用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所依据的会计基础：
|
美国公认会计原则
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其他☐
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☐
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国际会计准则理事会☒
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如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。☐项目17 ☐
项目18
如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。☐是
☒
无
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审计事务所名称
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审计师事务所ID/PCAOB颁发的审计事务所标识符
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审计员的位置–城市、州/省、国家
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1
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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目 录
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科
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区段名称
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页
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一般
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4
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前瞻性陈述
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4
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第一部分
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科
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项目1
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不适用
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项目2
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不适用
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项目3
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不适用
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A
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不适用
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B
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不适用
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C
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不适用
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D
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项目4
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关于公司的信息
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A
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||
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B
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C
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组织结构
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D
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物业、厂房及设备
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项目4a
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未解决的工作人员评论
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不适用
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项目5
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A
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||
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B
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流动性和资本资源
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|
C
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研发、专利和许可等
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D
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趋势信息
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E
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关键会计估计
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不适用
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项目6
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董事、高级管理层和员工
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A
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董事和高级管理人员
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B
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Compensation
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C
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董事会惯例
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D
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员工
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E
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股份所有权
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F
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披露注册人为追回错误判赔而采取的行动
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不适用
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项目7
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大股东与关联交易
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A
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主要股东
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B
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关联交易
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C
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专家和法律顾问的利益
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不适用
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项目8
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财务信息
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A
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合并报表和其他财务信息
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B
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重大变化
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不适用
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项目9
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要约及上市
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A
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优惠及上市详情
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B
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分配计划
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不适用
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C
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市场
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D
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出售股东
|
不适用
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|
E
|
稀释
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不适用
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|
F
|
问题的费用
|
不适用
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2
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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科
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区段名称
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页
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项目10
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附加信息
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A
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股本
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不适用
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B
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组织章程大纲及章程细则
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C
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D
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外汇管制
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|
E
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税收
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|
F
|
股息及支付代理
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不适用
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|
G
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专家发言
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不适用
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|
H
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展出的文件
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I
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子公司信息
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不适用
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J
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向证券持有人提交的年度报告
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项目11
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关于市场风险的定量和定性披露
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项目12
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股本证券以外的证券的说明
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A
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不适用
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|
B
|
不适用
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C
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不适用
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|
|
D
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||
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第二部分
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||
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项目13
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违约、拖欠股息和拖欠
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不适用
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项目14
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对证券持有人权利和收益用途的重大修改
|
不适用
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|
项目15
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控制和程序
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项目16
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[保留]
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不适用
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项目16a
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审计委员会财务专家
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项目16b
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Code of Ethics
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项目16c
|
首席会计师费用和服务
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|
项目16d
|
审计委员会上市标准的豁免
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项目16e
|
发行人及关联购买者购买权益类证券的情况
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|
|
项目16F
|
注册人的核证会计师变更
|
不适用
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|
项目16g
|
公司治理
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|
|
项目16h
|
矿山安全披露
|
不适用
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|
项目16i
|
关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
|
不适用
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|
项目16J
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内幕交易政策
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|
项目16K
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网络安全
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|
|
第三部分
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||
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|
||
|
项目17
|
||
|
项目18
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财务报表
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|
项目19
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3
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
一般
本年报20-F 2025表格（本表格20-F）内有关‘英美烟草’的提述，‘公司’，‘BAT’，‘集团’、‘我们’、‘我们’及‘我们的’
在表示意见时提及英美烟草 p.l.c.，在表示经营活动时提及英美烟草 p.l.c.及其
子公司，视情况可能是集体或单独的，以及在某些情况下为其工作的人。表示业务活动时
这些统称表述仅为便于参考而使用，并不意味着英美烟草与其之间存在任何其他关系
子公司。英美烟草 p.l.c.直接和间接拥有权益的公司是独立的、不同的法律实体。
本20-F表中的材料不用于产品广告、促销或营销目的。本表格20-F不构成亦应
不得解释为构成出售我们任何产品的要约或购买要约的邀约。我们的产品仅在符合
出售它们的特定司法管辖区的法律。本表20-F中对网站信息的引用，包括BAT的网址，有
仅作为非活动文本引用被包括在内。这些网站以及其中所载或与之相关的信息无意
并入表格20-F或构成表格20-F的一部分。
前瞻性陈述
本文件包含某些前瞻性陈述，包括美国私人证券含义内的“前瞻性”陈述
1995年诉讼改革法案。这些陈述通常是，但并不总是通过使用诸如“相信”、“预期”等词语或短语做出的，
“可能”、“可能”、“将”、“应该”、“打算”、“计划”、“潜力”、“预测”、“将”、“预期”、“估计”、“项目”、“定位”、“战略”、“展望”，
“目标”、“自信”和类似的表达方式。其中包括关于我们的意图、信念或当前期望的声明，其中包括
其他事项，我们的经营业绩、财务状况、流动性、前景、增长、战略以及正在发生的经济和商业环境
不时在集团经营所在的国家和市场。
特别是，这些前瞻性陈述包括，除其他陈述外，关于集团未来财务业绩的陈述、计划
产品发布和未来监管发展和业务目标，以及：（i）我们预期的2026年总资本支出；（ii）我们的信念
Vuse处于有利地位，可以受益于美国更强有力的执法以及我们对Vuse Ultra和一座建筑的良好表现的预期
Velo Plus在美国持续推出的势头；（iii）影响运营结果的关键因素部分的某些陈述；（iv）
原材料部分的若干声明；（v）集团业务监管部分的若干声明;（vi）中的某些陈述
区域审查部分，包括提及非法一次性使用下降和合法行业复苏的积极迹象以及我们鼓励
在AME地区的早期表现Vuse Ultra；（vii）在类别审查中的某些陈述，包括我们期望继续寻求机会
并发展现代口述其他市场的类别；（viii）股息部分的某些报表；（ix）流动性和
资本资源部分,包括集团对能够成功进入债务资本市场的信心，集团相信集团已
充足的营运资金以应付目前的需求、持续经营的评估及表外安排及订约
义务；（x）趋势信息部分的某些报表；（xi）账目说明中的某些报表，包括会计政策和
编制基础、集团驾驭监管变化的能力、集团有关减值测试的预测和假设、集团
预计将完成出售其古巴子公司以及或有负债和财务承诺部分。
所有这些前瞻性陈述都涉及受风险、不确定性和其他因素影响的估计和假设。据信，
本文件中反映的预期是合理的，但它们可能会受到可能导致实际成果和业绩
与目前预期的存在重大差异.
可能导致实际结果与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异的关键因素包括与
以下：来自非法贸易和非法产品的竞争加剧的影响；国内或国际经济或
政治条件；国内或国际不利立法和管制烟草、新品类等管制的影响；影响
供应链中断；不利诉讼和外部调查及争议结果以及这些结果对集团财务的影响
条件；烟草、尼古丁和新品类相关税种大幅增加或结构性变化的影响；无法发展，
商业化并交付集团的新品类战略；国内或国际监管机构的不利决定，包括有争议的税收，
利息和罚款；在工作场所和与企业合作的人员严重受伤、生病或死亡的影响；维持信用的能力
评级并为当前资本结构下的业务提供资金；换算和交易外汇风险；直接和间接不利
与气候变化相关的影响（物理和过渡）；针对全球需求提供可行的循环商业模式的能力，
结合日益增加的监管、利益相关者和消费者压力；以及集团抵御导致损失的网络和数字行动的能力
这份文件。
过往表现并非未来表现的指引，需要建议的人士应谘询独立财务顾问。前瞻性
报表反映了在编制本文件之日可获得的知识和信息，集团不承担更新或修改的义务
这些前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。告诫读者不要过分依赖
这样的前瞻性陈述。
本文件中的任何陈述均无意作为盈利预测，本文件中的任何陈述均不应被解释为意味着每股收益为
当前或未来财政年度的BAT必然会匹配或超过BAT历史公布的每股收益。
美国或雷诺美国提供的或与之相关的所有财务报表和财务信息最初编制的基础是美国
GAAP并构成美国/雷诺美国的主要财务报表或财务记录。然后将此财务信息转换为
国际财务报告准则由国际会计准则理事会颁布并在英国采用（国际财务报告准则），以便在结果内合并
集团的。如本公告中提供的任何该等财务信息与美国或雷诺美国有关，则作为
对雷诺美国主要基于美国公认会计原则的财务报表和信息的解释或补充。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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第一部分
项目3-关键信息
项目3.d-风险因素
业务执行和供应链风险
风险：来自非法贸易的竞争
说明：假冒伪劣产品形式的非法贸易、转移正版集团产品、非法越境走私产品以及
不符合适用法规和/或逃避适用税款的当地制造产品产生了重大影响
和继续到代表对包括新品类产品在内的合法烟草行业构成的重大且日益严重的威胁。增等因素
税收和通货膨胀水平、经济下滑和生活成本增加、缺乏执法、适当的处罚和薄弱的边境管制是
鼓励更多成人烟草和新品类消费者转向非法更便宜的烟草和新品类产品，并正在提供更多
奖励造假者和走私者。平装或图解健康警示、展示禁令、香精或配料等监管限制
限制和增加的合规成本通过向非法制造商提供竞争优势，进一步使合法的行业参与者处于不利地位
以及非法烟草和新类别产品的分销商。
影响：非法贸易对社会造成整体负面影响，剥夺政府收入，助长恐怖主义等各种形式的犯罪，
洗钱和人口贩运。最重要的是，非法贸易对集团的整体业务和声誉产生不利影响。非法贸易可能造成损害
品牌资产，这可能会削弱集团在贸易营销和分销方面的投资，增加产品可能成为的运营成本
商品化，使得坚持未成年预防难度加大，销量下降。虽然反非法贸易是我们不可或缺的一部分
商业行为标准（SOBC），代表我们在打击非法贸易和设置out the controls all Group
企业必须到位并遵守，它无法阻止所有非法贸易事件。
此外，假冒产品（尤其是新类别）和其他非法产品可能会损害消费者、损害商誉和/或类别（以
销量下降和利润减少），并可能导致对BAT的索赔错位、进一步监管和未能交付我们的公司
减害目标。由于来自更便宜的非法产品的竞争压力，非法贸易也可能降低集团承受价格上涨的能力。
最后，由于集团有合同和立法义务防止我们的产品被转移到非法渠道，实际违反义务
为防止产品转入非法渠道已导致并可能继续导致以扣押付款和立法形式的巨额罚款
处罚（包括金融处罚).此外，实际和感知的违规行为可能会导致声誉受损的风险（包括负面
对我们的治理和可持续发展证书的看法）从非法渠道中发现的集团产品。
风险：有可能扰乱集团业务的地缘政治紧张局势多个市场
说明：集团的营运和财务状况受其所在市场和地区的经济和政治局势的影响
有运营，这往往是不可预测的，也是它无法控制的。集团经营所在的部分市场面临内乱威胁，可
受制于政权频繁更迭。在另一些国家，则存在恐怖主义、冲突、全球健康危机、战争、有组织犯罪或其他犯罪活动的风险。The
集团还面临其经营所在司法管辖区经济政策变化的风险，例如国家资产国有化和退出
国际/双边贸易协定，包括引入关税或贸易禁运。此外，部分市场维持贸易壁垒或采
有利于国内生产商的政策，阻止或限制集团的销售。鉴于将某些服务外包给第三方提供商，风险
在此类服务高度集中于单一服务的情况下可能会被放大国家或地区，增加了当地地缘政治不稳定的风险。
气候影响造成的地缘政治紧张改变和关联事件，例如但不限于缺水、洪水、放大自然
灾害和由此引发的疾病爆发、土地和粮食短缺、失业和移民也可能对集团的业务产生不利影响。
影响：社会经济或政治条件恶化have领先，未来也可能领先，伤害或丧失生命、行动受限、丧失
资产和/或拒绝访问BAT站点，这会减少集团进入特定市场的机会或可能扰乱集团的运营，例如供应链，
或制造或分销能力。此类中断，包括对红海航线的袭击，可能会导致税收增加和/或其他
由于需要更复杂的供应链和安全安排、需要建造新设施或维护低效设施而产生的成本，或
在减少集团的销售量。此外，可能会有声誉受损，包括对我们的治理和保护的负面看法
我们的人民和我们的可持续发展证书。
风险：在工作场所受伤、生病或死亡
说明：集团认为其雇员及与其共事的其他个人的安全是最重要和根本的关切。亏损
研究期间可能发生因事故、地缘政治紧张或其他事件给员工或个人造成生命、重伤、残疾或疾病，
集团产品的制造、分销或零售。
影响：过去的事件导致，未来的事件可能导致员工和与之共事的个人严重受伤、健康不良、残疾或生命损失
集团。这可能导致声誉受损、招聘和留住工作人员困难、面临民事和刑事责任、起诉和罚款
和处罚。这些影响可能对集团的经营业绩和财务状况产生不利影响，并对其
可持续发展证书。
风险：中断集团或其第三方供应商的数字和信息技术系统，包括受到网络攻击、人为错误或
恶意操纵或泄露机密或敏感信息
说明：集团依赖复杂和相互关联的数字生态系统，包括信息和数字技术（IDT）系统，支持
核心业务活动，例如制造、分销、营销、客户参与、研发以及财务和管理报告。集团的
运营面临的中断不仅来自内部系统故障或漏洞，还来自中断、安全漏洞或性能
影响外部供应商、云服务提供商和其他关键第三方技术合作伙伴的问题。有一种风险是，数字景观在
集团或跨其第三方供应商可能会因有意或无意的行为而受到损害。这些包括网络攻击、内部威胁、系统
配置错误，或人为错误。
外部威胁格局继续加剧，对手利用人工智能驱动的工具和民族国家能力。集团自己通过的
AI技术，无论是在产品、服务还是供应链运营，可能会进一步增加对网络威胁的暴露，并引入新的攻击媒介。
5
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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影响:集团的数字生态系统不断受到第三方的攻击。本集团遇到网络安全威胁和事件，这些威胁和事件是
类似规模的同行业组织的典型情况，包括网络钓鱼尝试、恶意软件活动和未经授权的访问尝试。虽然作为
于本表格20-F日期，集团并无发生任何网络安全事件，包括由第三方供应商故障引起的网络安全事件
对我们的业务战略、经营业绩或财务状况产生重大影响，未来可能发生此类事件。
管理层认识到数字和网络威胁可能对集团的业务、声誉、财务状况和利益相关者构成重大风险
信任。与集团运营相关的IDT系统的任何中断都可能对其业务产生不利影响，并导致财务、法律和声誉
影响。任何延迟或未能发现或响应试图获得未经授权访问集团信息技术系统的尝试均可能导致损失
系统和/或数据的保密性、完整性或可用性。不遵守数字、数据保护或网络安全法规可能会导致
监管调查、执法行动、罚款、法律曝光或操作限制。
风险：无法满足当前或未来新品类需求
说明：新品类供应链是一个多层次、复杂的环境，依赖于多种因素，比如第三方供应商的
为满足需求同时保持产品质量的生产升级能力、对链条各环节单一供应商的依赖及
集团建设符合产品需求的充足耗材产能的能力。供应商和客户的地域分布暴露
集团对贸易战、关税增加等政治经济问题，可能会损害新品类供应链。鉴于
开发性质的新品类组合，也存在部分产品可能不符合产品质量和安全标准或
可能会受到监管变化的影响，导致产品召回，这是我们过去经历过的，或者禁止某些成分或产品（如
加州我们新类别产品中的薄荷醇禁令）或产品未能获得监管批准（例如最初的拒绝（目前
可上诉）的上市前烟草产品申请（PMTA）为我们在美国的Vuse薄荷醇和混合浆果产品）.此外，
新类别供应链可能容易受到与液体尼古丁相关的地方立法变化的影响，这些变化可能会增加进口关税。此外，
新品类供应链包含与外部设计合作伙伴联合开发敏感商业秘密，存在暴露风险
对竞争对手的创新。
影响：新品类供应链的漏洞可能会影响集团维持供应和满足当前及未来需求的能力
新类别投资组合的要求，可能导致严重的声誉损害和财务影响，可能对
集团的经营业绩和财务状况，并导致集团未能实现其战略增长计划。过度预测导致，并且可能
也在未来铅， 冲销并对营运资本产生负面影响。新品类设备的设计也可能会阻止缩放
商业制造业，这将要么限制供应，要么增加生产成本。
此外，可能会失去投资者对可持续发展表现的信心，包括未能实现我们的企业减害目标。
此外，与液体尼古丁进口关税相关的地方立法变化可能会增加新品类生产成本，这可能会增加结束
市场定价并减少需求。此外，敏感商业秘密的暴露可能导致竞争劣势，并进一步产生负面影响
集团的经营业绩和财务状况，并导致集团未能实现其战略增长计划。
风险：金融对手方倒闭
说明：集团依赖与多种金融对手方的交易来管理集团的业务和金融风险。如果
这些交易对手中的任何一个未能实现，可能无法收回此类交易对手应支付的款项，例如根据套期保值或保险合同支付的款项。此外，
交易银行方的故障可能导致该交易对手提供的现金余额损失和支付系统中断，从而导致
的无力收取收入和结清付款义务。
影响：无法从一个或多个失败的金融对手方收回应付款项或现金余额损失可能导致重大金融
亏损，并对集团的经营业绩、财务状况及财务风险状况造成不利影响。此外，现金余额的损失或a
支付系统中断可能会对集团的持续运营和向债权人付款的能力造成干扰，并供应商。
风险：原材料无法获得、价格波动和就业成本增加的风险敞口
说明：集团产品制造所需的各种商品的供应情况和价格波动。原材料及其他
集团业务中使用的投入，如木浆和能源，是受多种因素导致的价格波动影响的商品，包括
通货膨胀、政治影响、引入新的或更高的关税或贸易禁运、市场波动和自然灾害。
同样，本集团面临就业成本高于通货膨胀的风险，包括由于政府采取行动引入或增加
最低工资。就业和医疗保健法的变化和通货膨胀的增加也可能增加提供的医疗保健和其他
就业福利支出。
影响：大宗商品供应受限和价格波动可能导致供应短缺和原材料成本意外上涨，并
集团产品的包装，这可能会影响集团的经营业绩和财务状况。
集团在过去几年经历了其中一些影响，包括由于能源短缺导致直接材料成本上升、增加
运输费率和商品价格，以及公用事业成本的上涨，这些都导致了整体成本的上涨。而通胀也造成
雇佣成本增加，这对集团的盈利能力并无重大不利影响。然而，我们不能保证这不会
对集团未来的盈利能力产生重大影响。
集团并非一直能够、未来亦未必能够在不遭受销量减少的情况下，提高价格以抵销增加的成本
和收入。在没有通过定价补偿增加的成本的情况下，原材料、包装和雇佣成本显著增加
高于通胀水平将影响产品利润率，导致利润下降，并对集团的经营业绩和财务状况及
导致集团未能实现其战略增长计划。
风险：未能留住关键人员或未能吸引和留住熟练人才
说明：集团依赖多名对烟草和尼古丁工业有详细了解的经验丰富的员工ry和其他领域
集团的焦点（包括新品类和超越尼古丁）。同样，集团依赖其识别、吸引、发展和保留的能力
未来这样的合格人员。集团还依赖外部招聘，以确保其配备合适的新的关键业务能力
和知识来加速转型。BAT预计，这一趋势将持续下去，因此有能力继续建立意识，增加
触及并最终吸引新的目标受众仍然是主要焦点。
员工的职业发展预期出现转变，从传统的一家公司长期任职方式转向以短得多的任期为重点
关于关键经验和挑战。此外，更广泛的经济和可持续性趋势（例如集团交付对可持续发展相关雄心壮志，
与集团股价挂钩的薪酬结果波动）可能会影响集团留住关键员工的能力，并可能增加竞争
非常有才华的员工。在集团加强努力保留关键能力和知识的同时，建立正确的领导行为
和组织文化，并专注于员工发展和敬业度，有经验的员工的留任风险仍然是一个需要
管理层的关注。此外，如果集团未能为关键员工引入适当的杠杆化和差异化的绩效薪酬，
这可能会加剧未来无法留住这类关键人才和吸引适当技能人才的风险。这可能会使集团面临风险
无法成功进行未来的继任规划。
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影响：如果集团无法留住现有关键员工，未来未能吸引和留住技能人才，关键岗位可能会空缺，
导致未能保留和推进转型所需的关键业务知识，并对集团的业绩产生不利影响
运营、财务状况和实现更广泛的业务目标，例如其可持续发展雄心。
员工自愿性高流失率也可能降低组织绩效和生产力，导致对集团业绩的进一步不利影响
经营和财务状况，并导致集团未能实现其战略增长计划。
风险：供应链和分销渠道中断
说明：集团已采取日益全球化的方式管理其供应链，包括分销渠道。对集团的干扰
供应链可能是由多种因素造成的，包括但不限于对供应商运营或分销渠道的干扰，以及
贸易伙伴财务状况恶化。这种干扰也可能是由a网络事件、全球健康危机，政治紧张局势，
战争、罢工、骚乱、内乱，重大火灾、影响制造业或其他设施的恶劣天气条件或其他自然灾害
集团的营运附属公司或其供应商的附属公司及DITTributors。我们过去曾经历过这种破坏，包括最近在苏丹和
乌克兰由于那里持续的冲突。在集团经营的某些地理区域，保险范围可能无法在商业上获得
合理的条款，如果有的话。承保范围可能受到限制，或集团可能无法向其保险人追偿损失。本集团预计a
我们的新品类供应链中断的风险水平提高，因为它在采购和分销方面具有多层次和复杂性。
中断也可能是由传播传染病（如新冠疫情）或劳动力或工会恶化/短缺
集团或其供应商及分销商内部的关系、纠纷或停工或其他与劳工有关的发展。正在进行的组织
结构审查和将关键职责移交给第三方战略合作伙伴也使BAT面临新的中断风险。此外，该集团的
运营子公司可能无法以有利的商业条款与其供应商和分销商建立或维持关系，或者根本无法建立或维持关系。在
部分市场，集团产品的分销透过第三方专卖渠道进行，通常由政府许可。集团可能无法
以令人满意的条款续签这些第三方供应商和分销协议，原因有很多，包括政府法规或
可持续性考虑。亦有部分产品类别是集团没有富余产能或有替代
在不同的生产工厂之间是不切实际的和这可能会对我们的供应链造成进一步的破坏。全球供应商的整合和某些
控制广大地区的分销商可能会减少集团的替代品供应，并对集团与关键
供应商和分销商。这些风险在集团制造设施较为集中的司法管辖区或对某些
生产更加集中的产品类别。
影响：集团供应链及分销渠道的任何中断不时出现，并可以有，对声誉的不利影响，
集团经营业绩及财务状况通过未能满足装运需求、合同纠纷、成本增加、市场份额损失
以及无法再投资于无烟产品和支持减少危害议程，导致集团未能实现其战略增长计划。
风险：未能坚持可持续发展的高标准管理、业绩和报告
说明：利益有关者期望值的，一个d的监管要求，集团的可持续发展管理、业绩和报告是
不断发展。集团面临因未能具备适当的内部标准、战略计划和治理而产生的风险，
合规、监测和报告机制到位，以确保其能够识别新出现的问题，满足外部期望（包括可持续性
targets），并遵守适用的要求。
影响：未能坚持可持续发展管理和绩效的高标准或提供透明和一致的报告，符合
适用的要求和更广泛的利益相关者期望，可能会对集团的声誉或合规地位产生重大影响，并降低投资者
信心。在可持续性的任何方面都表现不佳，例如未能充分应对与气候变化相关的风险、预期和
要求，或整个集团自身运营和供应链的人权影响，可能导致声誉受损、成本增加和
监管制裁、诉讼、难以吸引和留住人才，或消费者对我们产品的需求减少。
当前或未来a诉讼绿色洗涤和健康洗涤，由于未能负责任和透明地推销我们的产品和沟通
18有关适用于集团的该等行动详情的账目附注。
风险：无法获得足够的烟叶供应
说明：集团每年采购大量包装叶子。烟叶，作为任何其他农业商品，可以受到一
多种外部因素。与任何其他农业供应链一样，烟叶供应链可能特别容易受到一系列挑战的影响，
包括气候变化、与天气相关的事件，比如干旱，水灾和其他自然灾害，对土地和自然资源的需求增加，农村
贫困、社会不平等、童工和农民人口老龄化。某些国家的烟草生产也受到多种管制，
包括影响耕作和生产控制计划的监管，以及从其他农业商品争夺土地使用。此类控制
而竞争会进一步制约烟叶生产，抬高价格，减少供应。
本集团确认上述及两者的任何组合为风险到我们的烟叶供应链。
影响：烟叶供应受限可能会阻止集团获得足够的烟叶，以满足其数量、质量和可持续性
要求。这可能导致对集团产品质量的影响达到消费者可能察觉的水平，并可能影响
集团交付消费者需求的能力。集团的可持续发展承诺可能会限制我们可以购买的来源，这将导致
供需失衡可能造成增量烟草价格上涨。烟叶价格上涨将导致原材料增加
成本，并对集团的财务状况造成不利影响。集团亦可能因未能适当管理其
可持续性优先事项，如气候变化、保护自然资源，包括森林，以及我们叶子供应链中的人权，这可能会限制
供应商的意愿和我们做生意。
风险：接触产品污染
说明：集团可能在供应链或制造过程中遭遇产品污染，无论是出于意外或故意恶意
加工，或可能无法遵守集团的质量标准。该集团还可能收到恶意篡改的威胁。
影响：产品污染或污染威胁可能使集团面临与从市场召回产品相关的重大成本或
暂时停产。此外，成年烟草消费者可能会对受污染影响的特定品牌失去信心，导致
声誉受损，销量和市场份额受损。该集团可能会承担与民事和刑事诉讼相关的责任和费用
以及因集团产品受到污染而受到的监管制裁。这些结果中的每一个都可能反过来产生不利影响
论集团的经营业绩、财务状况及声誉，并导致集团未能实现其战略增长计划。
风险：未能成功设计、实施和维持一体化运营模式和适合未来的组织
说明：集团正在采取转型举措，以在迅速变化的全球环境中保持竞争力和相关性。这些
倡议旨在简化组织，使用合作伙伴进行外包服务，增强敏捷性，嵌入适合未来的运营模式l. T他的目标是
通过流程标准化、集中化服务和技术赋能效率来提高盈利能力和生产力，同时支持
战略重点，如新品类可持续增长和超越尼古丁。未能有效地设计、实施和维持这些
组织和运营变化，由于复杂性、资源限制、治理差距或变革阻力，可能会破坏集团的
交付长期战略的能力。
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影响：未能交付和嵌入这些转型举措可能会导致成本增加、延迟实现效益、运营中断以及
组织效率降低。这可能会导致员工不满、交易业绩下降、机构知识流失和减
市场份额。无法开发符合集团的治理流程模型 不断演变的业务战略可能会导致无法实现
可持续的多类别长期增长，包括获得额外的生产力收益和实现可持续发展目标，这反过来可能具有
对集团经营业绩的不利影响及财务状况.
风险：无法过渡到适合未来的ERP平台
说明：集团核心事务系统TaO（中央SAP ERP系统）正在向SAP S/4HANA过渡，目标明确
到2030年底完成这一现代化。这一倡议的结构是分阶段的推出，让企业经营保持韧性和未来-
在整个过程中准备就绪。通过利用SAP的Fit-to-Standard方法，该集团旨在最大限度地减少定制化和复杂性，支持一
无缝升级，与集团数字化转型目标保持一致。过渡旨在提供增强的数据分析，简化
运营，以及满足不断变化的业务需求的可扩展平台，大多数集团实体计划在2030年之前迁移。
影响：未能及时成功演进和过渡到S/4HANA可能会导致运营成本增加，技术债，和
维持合规和支持方面的挑战不断发展业务需求。持续的延迟可能会影响集团充分利用新
能力，实现实时分析，并实现其战略目标，对财务业绩和利益相关者产生潜在影响r
信心。这可能反过来对集团的经营业绩和财务状况产生不利影响，并导致集团在
交付战略增长计划。
风险：未能管理集团的气候变化相关风险
说明：集团在其全球业务中面临与物理气候变化相关风险相关的直接和间接不利影响
和供应链。气候变化可能导致急性物理风险（例如更频繁和更严重的天气事件），或慢性风险（例如与
气候模式和温度的长期变化）。这些影响可能导致烟叶和其他实物的供应和质量减少
货物，并在我们的供应链中造成运输和物流中断。
集团还可能经历与转型气候变化风险相关的不利影响，与转向低碳经济相关（例如
与排放相关的法规和适用于其运营和供应链、不断变化的市场和新兴技术的附加税）。
随着气候变化政策、立法和报告要求的进一步演变，公司需要有效识别、评估、监测和缓解
相关风险。如果不这样做，可能会导致BAT在可持续性评级和金融部门在进行投资时使用的指数中得分较低
决定。相反，特定司法管辖区的环境政策变化可能会导致我们对气候风险管理的负面看法。
随着消费者和客户的行为和期望进一步演变，集团面临未能充分调整其产品组合的风险
和营销战略，以应对利益相关者日益增长的可持续性预期。应对气候变化考虑不足可能会导致
对集团产品的需求减少或拒绝，以及声誉受损。
影响：对集团农业和/或非农业供应链或产品分销的干扰渠道有，和可以有，不利的
通过未能满足产品需求、合同纠纷、成本增加、市场份额损失和
业务和供应链中断。极端气温和恶劣天气事件可能对员工有害，创造健康和安全
风险，并影响我们工厂的生产力。
在最近几个时期，该集团经历了恶劣天气事件的影响。2023年美国一场龙卷风导致一批烟草库存被毁
离开仓库，最后损失800万英镑。阿联酋2024年的洪水造成1100万英镑的机械损失。
消费者和客户的期望可能会影响他们的购买决定，并导致他们寻求替代产品。作为消费者行为
演变，集团可能未能充分调整其产品组合和市场策略，以应对对气候变化日益增长的预期
考虑，可能导致对集团产品的需求减少，或被拒绝。
除了与气候变化监管和额外报告义务相关的成本增加外，不遵守气候变化立法
（包括报告要求）可能会降低BAT吸引投资者的能力，导致声誉受损和潜在的监管制裁。可怜的
结果可持续性评级和指数使用的金融部门可能会影响投资者’决策，从而增加资本成本或负
影响股价。
未能满足当前和未来员工对集团缓解和适应气候变化行动的期望可能会对
留住和吸引高素质员工。
风险：未能管理集团的圆度风险
说明：集团面临与迈向日益循环的业务模式相关的风险，由内部和外部驱动
因素。其中包括与产品相关的监管风险，如产品设计/拆卸要求、市场准入、市场份额损失、采购风险
和扩展生产者责任（EPR）要求。
随着与循环经济相关的政策、立法和报告要求进一步演变，企业需要有效地识别、评估、监测和
减轻相关风险。如果不这样做，可能会导致BAT在可持续发展评级和美国指数中得分较低ed by the financi制造中的al部门
投资决策。
随着消费者和客户的行为和期望进一步演变，集团面临未能充分调整其产品组合的风险
和营销战略，以应对利益相关者日益增长的可持续性预期。对产品循环性考虑的反应不足可能
导致对集团产品的需求减少或被拒绝，以及声誉受损。
影响：消费者和客户的期望可能会影响他们的购买决定，并导致他们寻求替代产品。无法
根据需求开发和商业化产品、包装或价值链可持续性创新或不如竞争对手（包括
未能充分预测消费者和社会行为和期望的变化并将其反映在产品组合中）可能会导致错过
商业机会、供应不足或过剩、失去竞争优势、丧失市场份额、无法收回的成本和侵蚀集团的
消费者基础或品牌资产。产品设计决策ns and T的功效回退和消费者意识梅斯可能会对
集团的EPR风险和义务。
不遵守产品流通性立法（包括报告要求）可能会降低BAT吸引投资者的能力，导致声誉
损害、潜在的监管制裁和失去市场准入。可持续性评级和使用的指数结果不佳由金融部门可能会影响
他们的投资决策，从而增加资金成本或对股价产生负面影响。
未能满足当前和未来员工对集团解决产品循环问题的行动的期望可能会对
留住和/或吸引高质量的员工。
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风险：疫情或其他全球健康危机对集团业绩的影响
说明：该集团继续密切监测大流行病造成的破坏的可能性，最近一次有被的新冠病毒
(新冠疫情）大流行，或其他全球健康危机。后果可能包括员工面临的重大后勤挑战及其执行能力
他们的职责，潜在的损失生活或劳动力患病程度显著，无法实现收入流和市场份额目标，影响利润
和现金流，以及供应链中断和第三方无法交付合同规定的商品和服务。此外，一些国家在
集团经营的已采纳过去，并可能在未来通过，限制制造、分销、营销和销售能力的法规
此类危机期间的产品.
影响：新冠疫情影响正当时，未来变种、其他大流行或其他全球健康危机对集团的影响
鉴于广泛的决定因素，尤其是大流行/病毒的性质，其速度，运营和财务状况很难预测
感染，地理范围，和持续时间。
大流行或其他全球健康的影响危机关于全球经济活动以及各国政府采取措施的性质和严厉程度是
众多。对集团的影响包括：
–由于疾病、零售关闭、隔离或其他旅行限制、健康，消费者对我们的一种或多种产品的需求减少或波动
意识（戒烟和尼古丁产品）、政府限制、社会经济状况恶化、经济困难
和客户下调交易（转向更便宜的品牌），这可能会冲击集团的市场份额。
–集团的营运中断，例如供应链或制造或分销能力，可能导致成本增加，原因是
需要更复杂的供应链安排，扩大现有设施或维持低效设施，减少集团的销售
量或客户坏账增加。
–迪思集团经营出现中断，导致m大量集团员工，包括履行关键职能的员工，
长时间远程办公或生病，可能会降低员工的效率和生产力，造成产
开发延迟，妨碍新产品创新，并对集团业务造成其他不利影响。这也适用于以下活动：
由我们外包服务商的员工执行。
–金融市场大幅波动（包括汇率波动）以及各国政府和中央银行采取的进一步限制
流动性，这可能会限制集团获得资金，导致经营集团业务所需的现金和现金等价物短缺，并影响
集团为现有债务再融资的能力。
–法规限制了制造、分销、营销和销售产品的能力，并可能增加非法贸易。
–各国政府寻求通过增加可燃和/或新品类产品的公司税和消费税来增加收入，增加了成本
和我们产品的价格——这可能会减少销量和利润，和/或增加非法贸易。
而一些由新冠疫情造成的负面影响实体化在大流行期间的几个终端市场，包括由于
临时禁烟、封锁限制、加强边境检查和改变消费者行为，这些都没有对美国产生实质性影响
集团整体盈利能力。然而，上述所有因素均可能对集团的经营业绩及财务状况造成重大不利影响
并导致集团未能实现其战略增长计划。预测未来大流行的困难加剧了这一风险。
风险：接触持续和有组织的声誉活动和公共运动
说明：作为一家全球性的烟草和尼古丁公司，集团面临着协调一致的行动主义和公共运动的风险，包括在线和
离线，由非政府组织（NGOs），倡导团体，消费rs，股东，and其他群体。这些活动可能针对该集团的
运营、产品组合（包括新品类）、供应链或可持续发展定位，并可采取社交媒体活动、抗议、
负面媒体报道，或股东决议。
影响：声誉激进主义有可能影响投资者的信心和股价，引发监管审查或法律挑战，扰乱
运营或产品分销，并损害集团的雇主品牌和吸引人才的能力。这些结果可能会对
集团的经营业绩和财务状况，并导致集团在战略增长计划的交付上表现不佳。不断演变的自然
在社会预期转变和可持续发展审查加强的推动下，激进主义的强度可能会损害集团的声誉，限制
利益相关者信任，并扰乱商业运营。
法律、监管和合规风险
风险：接触、制定、建议或谣传显著损害集团沟通能力的监管，
区分、营销或推出其产品和/或缺乏对新类别的适当监管
说明：烟草和尼古丁行业是世界上监管最严格的行业之一，制造商需要遵守多种
全球不同的监管制度。这些法规，无论是已经实施或提议的，大多可以归类如下：
–类别禁令：禁止销售、进口、拥有、使用特定产品ucts；
–产品法规：关于使用成分、产品设计和属性（例如尼古丁限量或香精），以及产品安全标准和产品
披露要求；
–包装和标签：要求在包装上印制健康警示和其他政府规定的信息，以及要求
围绕pack shape，size、colour和w八或无装饰包装要求ments；
–广告和赞助：部分或全部禁止广告、促销和赞助产品，以及品牌拉伸（协会
烟草和非烟草产品之间的使用同一烟草品牌在g对非烟草制品);
–零售：对零售商数量和/或可销售烟草和非烟草尼古丁产品的地点的限制，例如网点类型（例如
超市、线上等），以及对如何销售的限制（例如非处方药对比以下);
–场所：特定场所禁止吸烟、吸电子烟；
–价格：影响烟草和非烟草尼古丁产品价格的法规，如消费税和最低价格g；和
–责任：生产者责任延伸计划下的义务（例如香烟垃圾清理）和打击非法贸易的措施。
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该集团承认并支持政府和政策制定者在降低吸烟率和相关健康影响方面的目标，以及
监管在实现这些目标方面的作用。因此，我们支持以强有力的证据为基础的烟草和尼古丁法规，这些法规是为
因地制宜，有效实现预定政策目标，避免出现非法市场扩张等意外后果。然而，
存在这样一种风险，即在某些领域，由于几个关键因素，不断演变的监管环境可能没有遵循这些原则：
–竞争对手的不负责任的行为或营销做法，特别是在缺乏适当监管的市场，或违反
现有法规，可能会对行业造成声誉损害，并导致不成比例的监管或禁令。
–来自国际组织、机构、控烟非政府组织、有影响力的国家监管机构和私营部门对政府的压力——
包括慈善家、制药公司、安全技术公司和社会正义团体——可能会推动监管政策的追求
意在损害烟草和尼古丁行业。
–监管机构也可能对新品类产品及其在减少烟草危害方面的潜在作用了解有限。对未成年的担忧
这些产品的准入和环境影响会进一步增加不适当的风险监管.
从合规角度来看，集团可能未能实施适当的控制措施或保持足够的合规标准以遵守监管
要求或集团内部政策。例如，我n 2024，我们发现了两起不遵守当地营销法规的事件，导致
罚款或处罚。
相关领域的信息、指导和培训不足——再加上对适用法规的认识或了解有限，包括
那些不仅与烟草和尼古丁有关，而且与环境或其他技术标准有关——可能会加剧这些风险。此外，未能
监测、评估和实施新的或更新的监管要求可能会进一步加剧合规挑战。
除法律要求外，集团还维持若干全球政策，这些政策可能规定比当地规定的义务或标准更高的义务或标准
监管制度，例如集团负责任营销框架下的承诺。
可燃产品
关于可燃烟草制品，世界卫生组织《烟草框架公约》中概述的许多措施
控制（FCTC）已通过或正在通过国家立法在集团经营所在的众多市场实施。
这包括采纳某些不具法律约束力的建议，例如简单包装要求和限制或禁止品格里斯ing
味道。
世卫组织FCTC缔约方大会（COP11）第十一届会议于2025年11月举行。缔约方通过了一项决定，邀请
考虑当前FCTC之外的前瞻性措施；然而提及endgame战略和对过滤器的禁令已从
最终文本。还鼓励缔约方加强涵盖烟草和尼古丁产品成分的环境相关措施，实施“有效
烟草税政策”，并考虑自愿增加对FCTC实施的国际金融支持。
缔约方未能就几个关键领域达成共识，包括第9条和第10条（产品含量和披露的监管ure），harm减少
政策，以及巴西主导的延长FCTC的提案的适用于小袋和蒸气产品。这些谈判被推迟到COP12。
在定于2027年在亚美尼亚举行的COP12之前，秘书处的任务是为缔约方开发一种自我评估工具，
编写与责任相关的政策选项报告，并评估FCTC实施的资金缺口。多个缔约方强调监管
主权和继续就减害方法和新产品的作用进行对话的重要性。
在美国，美国食品药品监督管理局（FDA）宣布打算禁止薄荷醇作为香烟中的特征性香精。拜登
政府的2023年秋季统一议程预计将于2024年3月发布最终规则，禁止将薄荷醇作为卷烟中的特征性香精；
然而，2024年4月，拜登政府表示，最终规则将需要更多时间。现任特朗普政府已
从管理和预算办公室撤回该规则，目前正在举行，等待新一届政府对规定的重新审议
由拜登政府.2025年1月15日，在即将卸任的拜登政府的最后几天，FDA发布了一项拟议产品
标准，该机构将在任何最终规则公布后的两年生效日期后限制香烟中的尼古丁含量。虽然
2025年春季统一议程自20日9月4日起25否更长名单关于L的拟议规则长期Actions list and instead指定它作为
‘撤回’，无法保证本届或未来的政府可能会重新引入一项规则，禁止薄荷醇作为香烟中的特征性香精。
英国等烟草控制领域的传统领导者继续推进严格的监管措施。英国的烟草和电子烟法案—
立法程序仍在进行的地方—包括一项代际销售禁令（GSB）的条款，该禁令将禁止向
特定年份后出生的个人。这一概念最早在新西兰引入，但随后在采取e效果。马尔代夫
已经颁布了类似的立法，而土耳其、澳大利亚、爱尔兰和挪威政府都在据报道正在评估可比
不同程度的措施。
修订后的欧洲联盟的筹备工作（TPD）也在进步。如果启动第三次迭代（TPD3）的流程，预计
讨论可能包括额外措施，例如对可燃烟草产品引入无装饰包装要求等。
无烟产品（含新品类）
变革性法规，包括针对无烟产品的前瞻性政策，对于B建立一个无烟世界并交付政府的
无烟野心。
集团认为，制定无烟产品法规应遵循以下原则：
–有据可依，与可燃烟草相比，与产品风险相称；
–促进成人对无烟替代品的认识，并允许仅限成人使用；
–确保产品质量、环境可持续性、消费者相关性；
–启用有效执法。
从全球角度来看，监管继续演变，不同司法管辖区的公共政策方法差异很大。虽然一些监管机构已经
采取了与前面描述的原则一致的措施，其他国家正在考虑采用与可燃物相同的监管框架
烟草制品改为无烟替代品。多个国家，包括荷兰、比利时、法国和德国，已实施或已
通过法规禁止现代口服产品，要么通过禁止直接销售的条款，要么通过归类为食品，这意味着它们的销售是
事实上被禁止。在一些欧洲国家，如西班牙和卢森堡，当局试图通过设置来限制尼古丁袋的销售
尼古丁的最大限量如此之低，以至于产品变得不能满足消费者的需求。据认为，无烟尼古丁袋很可能会
作为烟草产品指令下一次修订的一部分，在欧洲一级进行监管。也有可能取暖用草本产品可能
在TPD中解决。
近期许多针对新类别产品的监管举措背后的主要驱动因素仍然是对降低风险潜力的怀疑
无烟产品、预防未成年人吸引力和尼古丁成瘾以及减轻环境影响。这些担忧频频
被引为立法提案限制或禁止蒸气产品中的味道以及最近禁止一次性设备的理由。
关于美国，并考虑到与FDA流程相关的风险，2021年10月12日，FDA发布了首个营销授权订单
（MGO）用于烟草味的Vuse Solo和Vuse Solo动力装置。同日，雷诺美国公司收到营销拒绝令
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（MDOs）用于调味（非薄荷醇和非烟草）Vuse Solo产品。R. J. Reynolds Vapour Company已获得法院命令的中止
这些MDO，仍然存在。虽然一系列烟草味产品的MGO已获得批准，包括最近Vuse Alto的MGO
“金”“丰”烟味V阿普尔产品，MDOs也已发布（并可能在未来发布）非烟草香精
产品，包括薄荷味Vuse Alto。这反映了与含有烟草以外风味的产品相关的风险，这些产品目前
受到法庭质疑。由于与薄荷醇有关，on2025年8月20日第五巡回法院批准一项联合动议，将该案搁置九年
月致所有人ow the FDA to rview a new Vuse Alto薄荷醇PMTA，这意味着MDO在原地停留至少九几个月。
然而，那里不能保证我们最终会成功并获得MGO。
在现代口服产品的具体案例中，FDA宣布启动试点计划，以提高效率并简化PMTA审查
Modern Oral产品的流程，其中包括特定子集的待定产品申请，来自雷诺美国公司和其他
制造商。TheFDA声明飞行员将以实时通信为特色FDA以及以提供更频繁为目标的申请人
反馈和更短的revi新的时间表。然而，不能保证我们的PMTA申请会被批准。
最后，除了对新品类产品的监管采取不同的市场方法外，跨辖区缺乏协调一致呈现出一种
该行业面临的额外挑战。监管标准的更大一致性和跨市场建立一致的框架将是
从业务角度受益，支持更可预测、更透明、更高效的运营环境。
超越尼古丁
由于集团还期待超越尼古丁产品，包括CBD和大麻（与其在Organigram、Sanity Group和
Charlotte's Web），它可能会受到额外的监管，鉴于不同程度的监管，这些产品可能无法在全球范围内扩展。
影响：极端监管措施，影响一项或多项无烟和/或可燃烟草和/或超越尼古丁产品，可能对
因此影响销量、收入和利润的对集团销售能力的限制和对其产品或品牌的差异化，杠杆价格，创新，
作出科学主张，并作出新的市场进入。此外，新法规和市场之间缺乏标准协调可能会导致更大
复杂性，以及更高的生产和合规成本。
为例，集团透过收购雷诺美国公司，收购美国领先的薄荷醇香烟品牌Newport品牌，
集团最大的单一市场。新港的销售，连同集团营运附属公司的其他薄荷醇品牌，代表显着
集团总净销售额的一部分。FDA或任何其他政府当局（包括各州和地方）禁止或实质上禁止的任何行动
限制薄荷醇在烟草制品中的使用（如之前的提议FDA对薄荷醇香烟的禁令）可能会产生重大负面影响
销量，进而对集团的经营业绩及财务状况产生不利影响。
对无烟产品不成比例的监管可能会严重阻碍我们履行建设无烟世界这一使命的能力
我们的变革之旅。危害消费者接受度的全品类禁令或法规将对集团的战略产生重大影响
无烟产品。这些措施都可能助长非法市场（例如在美国非法一次性使用蒸气装置增加的情况下
market）并削弱我们以盈利方式竞争和开发产品的能力，同时鼓励消费者转向替代产品.作为BAT
总是寻求遵守有了监管，这种缺乏强有力执法措施的不成比例的监管降低了BAT的平等竞争能力
与不太负责任的行业行为者的条款，无视或故意做不t遵守当地法律法规。例如，加州的2022
对所有烟草和尼古丁产品的香精禁令扰乱了市场，同时也让成年人望而却步可燃消费者从转向风险降低*†
新的分类。
环境和可持续性法规存在风险，例如EPR针对卷烟制造商的方案，将继续冲击新品类
产品，特别是如果新类别产品的欧盟EPR计划被E以外的更多国家采用U. As a reflection of the real or
感知到对我们业务的更严格监管的影响，集团的股价也经历了，并可能在未来经历，震荡对
限制性规定的公布、预期或颁布。所有这些影响可能会对集团的经营业绩及
财务状况或股价，并导致集团未能实现其战略增长计划。
对我们可燃产品的不成比例的监管不仅影响了我们执行这些产品的集团战略的能力，也影响了
投资者对该行业的情绪和公司的剩余价值。过滤禁令、对尼古丁产品的强制限制以及
代际销售禁令可能会对我们目前的业务运营和未来预期产生重大影响。
最后，考虑到可能适用于集团在世界各地的业务的大量法规，集团现在和将来可能
因违反此类规定而受到索赔。政府当局（如FDA）、组织甚至个人可能会声称，我们的
营销活动不符合相关法律法规的规定。因此，该集团可能需要承担与民事和
与这些指控相关的刑事诉讼以及监管制裁、罚款和处罚。即使被证明是不真实的，也经常有
针对此类索赔和指控进行辩护的财务成本和声誉影响，包括对FDA治疗的潜在不利影响
集团在美国的PMTA可能会反过来对集团的经营业绩和财务状况产生不利影响，并
导致集团未能实现其战略增长计划。
风险：欧盟关于一次性塑料的立法的不利影响将导致包装上的环境警告和财务影响
有关生产者责任延伸（EPR）
说明：欧盟于2019年7月通过一次性塑料指令（第e SUP指令）其中，除其他产品外，以烟草产品为目标
含有塑料的过滤器。我们过滤器中的醋酸纤维素被定义为指令下的一次性塑料，因此，指令将有一个
对集团的香烟、其他烟草产品的过滤器及THPs和加热草药产品（HHP）的消耗品（后者，虽然不是
烟草制品，具有与THP相同的过滤器，因此集团决定将其纳入EPR范围）。
根据SUP指令，集团将受制于（在某些情况下已经受制于）EPR计划，要求集团承担成本
收集、运输、处理和清理含塑料过滤器，数据收集和报告。SUP指令还对烟草
制造商有义务资助消费者意识运动，并在带有过滤器的产品包装上放置环境标记，其中含有
塑料。
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成员国必须在2021年7月3日之前将SUP指令转化为国家法律，EPR计划的实施截止日期为2023年1月5日。在
实践中，一些成员国在转位和实施方面仍姗姗来迟，实际后果是EPR计划将与几个
几个月的延迟在一些M余烬国家.欧盟委员会也迟迟未发布关于清理垃圾成本标准的指导方针，
本应在预期的EPR计划实施截止日期之前发布的，实际上只是2025年10月发布.这个
进一步引入了EPR方案设计和设置中的困难和不确定性。在将SUP指令转化为国家法律时，member
各国可决定根据各自的国家法律扩大EPR系统的范围，这可能会使集团面临额外的法规和
财政义务。法国就是这种情况，该国已经发生了EPR实施，范围扩大到包括非塑料过滤器
用于RYO产品。一些国家仍在讨论拟议的法规，例如比利时、荷兰和罗马尼亚。值得注意的是，
虽然目前SUP指令尚未完全易位，它正在经历于2025年Q4启动的评估和公众咨询.
这一过程最终可能导致对该指令的修订，从而增加另一层不确定性和潜在的财务影响。欧洲人
佣金有宣布它将考虑采取具有约束力的措施的备选方案，以减少过滤器和似乎在寻求SUP指令之间的一致性
和FCTC。
注意到全球和集团所处的多个其他市场对使用一次性塑料的审查日益严格
Operations正在考虑限制（或禁止）使用塑料制成的过滤器和/或引入涵盖我们其他塑料元素的EPR计划的方法
传统产品和/或新品类产品的过滤器之外的产品。
影响：现有和未来的EPR计划的财务影响将增加行政负担和运营成本，并可能产生不利
对集团经营业绩和财务状况的影响，并导致集团未能实现其战略增长计划。未能交付
适当的EPR计划可能会导致地方当局以更高的成本将计划强加给集团，对集团的
经营业绩、财务状况和声誉。
风险：因烟草、尼古丁、新品类等问题被曝诉讼、监管行动或刑事调查
说明：集团涉及与其烟草和尼古丁产品有关的诉讼，包括法律、监管和专利诉讼、诉讼和
索赔，在多个司法管辖区对其提起诉讼。对集团提出的索赔可基于人身伤害（个人索赔和类别
诉讼）、因吸烟和健康相关疾病治疗产生的经济损失（如当地提出的医疗赔偿要求
政府）、专利侵权（请参考“产品管线、商业化和知识产权风险、暴露于
与知识产权相关的风险，包括未能识别、保护和防止侵犯集团的知识产权
以及可能侵犯、或未能保留使用许可的第三方知识产权”）、疏忽、严格的侵权责任、设计
缺陷、未发出警告、欺诈、虚假陈述、欺骗性/不公平贸易行为、共谋、医疗监控、违反证券法和违反
反托拉斯/敲诈勒索法。有关可持续发展的诉讼及监管行动亦可能对集团提出。
某些行动，例如在美国或近期在加拿大解决的诉讼，涉及以英镑计的数百亿或数千亿的索赔。The
集团还参与了与其烟草和尼古丁产品没有直接关系的诉讼，包括基于环境
污染索赔。
未来可能对集团提出额外的法律及监管行动及调查、诉讼及索偿。集团调查，
并了解政府当局对不当行为的调查、指控，包括涉嫌违反制裁和指控
腐败，在集团公司。其中一些指控目前正在调查中。集团与当局合作es，在适当的情况下。
存在集团调查或集团公司与相关国家竞争主管机构合作的情况
竞争法调查和/或集团在上诉一级进行法律诉讼的情况。此外，本集团是，并可能在未来，
受有关（其中包括）其产品的营销、促销或分销活动的调查或法律诉讼。
因此，集团或集团公司可能会承担与任何损害赔偿、罚款或处罚相关的责任和费用
这些调查或法律诉讼。
影响：集团的综合经营业绩和财务状况可能会受到某些未决事项的任何不利结果的重大影响
或未来的诉讼。此外，因若干诉讼结果而产生的禁制令可能会限制集团销售特定产品的能力及未能
实现其战略增长计划。集团可能面临重大负债，可能采取持续付款的形式，例如
与国家解决协议在美国和批准的计划在下文所述的加拿大，需要集团持续支付大量款项
子公司，RJRT。无论成功与否，集团参与诉讼的成本可能因相关成本而大幅增加
提起诉讼和为索赔辩护，这也可能通过将管理时间从业务上转移出去而导致运营和战略中断
很重要。与诉讼有关的负债和费用可能导致一个或多个集团破产实体。例如，在作出判决后
加拿大，集团若干加拿大附属公司根据《公司债权人安排法》（CCAA）申请保护.虽然集团的
相关加拿大附属公司从CCAA中产生，在获批准的计划的规限下，无法保证在未来的判决或
集团或集团实体将能够从此类诉讼程序中产生的诉讼和解破产。此外，经批准的计划
要求集团相关加拿大子公司向前原告支付大量持续付款。任何这些导致的负面宣传
索赔也可能对集团的声誉或股价产生不利影响。详见第三部分-项目18账目附注24、31
分别适用于本集团的或有负债拨备。
风险：S烟草和尼古丁相关税收显着和/或意外增加或结构性变化s
说明：烟草和尼古丁产品被征收高额税收，包括消费税、销售税、进口关税和征税在大多数
集团经营所在的市场。在许多这样的市场中，税收普遍在增加，但增加的速度在不同市场之间和
不同类型的烟草和尼古丁产品。增加，或引入新的、烟草和尼古丁相关税收，可能是由多项
因素，包括财政压力、健康政策目标以及反烟草倡导者增加的游说压力。
关于新品类，虽然监管和税收的共同框架尚未出现，但制造、销售、包装和
这类产品的广告正越来越多地受到监管和征税。
欧盟烟草消费指令正在修订过程中。然而，并没有设定时间表。欧盟委员会在7月分享了其提议
2025.然而，它不会得到成员国的同意并生效直到2028年或更晚。
在某些市场，具体的税收措施对行业动态产生了实质性影响，例如，大幅提高消费税和改变对
孟加拉国于2025年1月实施的最低零售价格框架。
影响：大幅或意外增加，或引入新的、与烟草有关的税项或最低零售售价，相对税项的变化
不同烟草及尼古丁产品的费率或对消费税的调整在过去已导致，并可能在未来导致，集团需要
吸收由于其提高价格的能力受到限制、销售组合的改变而有利于物有所值的品牌或产品而导致的此类税收增加，或
非法贸易的增长，每一项都可能影响集团产品的定价、销量和利润。烟草显著或意外增加-
相关税收也可能影响集团投资、开发、商业化和交付新品类产品的能力，以及交付公司
减害的目的。
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风险：未遵守健康安全和环境法律
说明：集团须遵守与健康、安全及环境有关的多项法律、法规及营运标准。
集团可能未能评估某些风险及实施正确水平的控制措施或维持适当的健康及安全标准或
环境合规，这可能会对雇员、承包商或公众造成伤害、健康不良、残疾或生命损失，或对
集团经营所在的自然环境和当地社区。由于COP26的结果，预计未来的进一步监管将
各国政府希望实现其气候变化雄心。
相关领域的信息、指导和培训不足以及对相关法规的存在和/或要求缺乏了解，或
未能监测、评估和实施新的或修改后的立法要求，可能会增加这些风险。
影响：任何集团未能遵守适用的健康和安全或环境法律，或暴露于感知到的后果
失败，可能导致业务中断、声誉受损、招聘和留住员工困难、保险费用增加、随之而来的损失，
安装或升级昂贵的污染控制设备的义务、集团资产的价值损失、补救费用和损害赔偿、罚款和处罚为
以及民事或刑事责任。这些情况中的每一种情况都可能反过来对集团的经营业绩和财务状况产生不利影响，并
导致集团未能实现其战略增长计划。
风险：面临不利的税务裁决
说明：集团须遵守多个司法管辖区的税法。集团对税法的解释及适用可能与
的相关税务机关，这可能会使集团因违反该等法律而受到索赔，包括迟交或错误报备或曲解
规则。荷兰和巴西等多个司法管辖区的税务机关已评估并可能在未来评估集团的历史税
由税法争议领域引起的索赔，包括利息和罚款。集团目前是多个司法管辖区税务纠纷的一方，部分
适用于本集团的或有负债。
影响：集团未能遵守有关税务当局对税法的解释及适用，可能导致重大财务及
法律处罚，包括在争议地区税务机关作出不利裁决时支付额外税款、罚款和利息，如
以及支付纠纷费用，或与解决这类纠纷有关。业务中断可能是由于管理层的
时间被从商业事务上挪开。在某些情况下，不利的结果也可能导致监管行动，这样的作为许可证撤回，
这可能会扰乱生产或分销活动。这些结果中的每一项都可能对集团的声誉、经营业绩和
财务状况，并导致集团未能实现其战略增长计划。
风险：面临竞争法或反垄断法下的潜在责任
说明：根据集团内部估计，集团在多个国家的某些类别的数量和/或价值方面处于领先地位
其经营和/或是其经营的某些其他类别的少数烟草和/或新品类公司之一。集团
适用于集团的或有负债详情的账目附注）。集团可能会受到调查、研讯及/或诉讼
涉嫌滥用其在其有重要存在的类别中的地位，涉嫌与其他市场参与者串通/反竞争安排，
和/或其他涉嫌竞争法侵权和/或市场特征。竞争/反垄断法在全球范围内不断演变，且日益严格
强制执行。
影响：涉嫌违反竞争法或反垄断法的调查（和/或诉讼），以及因此类调查而做出的任何不利决定
和/或诉讼，可能导致重大法律责任、罚款、处罚、还款令和/或损害赔偿诉讼；对集团的刑事制裁，其
官员和员工；成本增加，禁止开展集团业务；强制改变商业惯例，强制剥离品牌
和业务（或部分业务）给竞争对手或其他买家；董事资格被取消；商业协议被认定为无效；以及运营和
战略中断（包括通过将管理时间从业务事项上转移）。集团可能会面临更多的公众监督和
反垄断监管机构和/或法院就违反竞争制度的行为进行调查或施加制裁，这可能会使集团
声誉受损和商誉损失，包括对集团治理和我们的可持续发展资质的负面看法。
上述任何影响的发生，可能反过来对本集团的经营业绩和财务状况产生不利影响，并导致
集团未能兑现其战略增长计划。
风险：未能建立和维持充分的控制和程序以遵守适用的证券、公司治理和
合规规定
说明：该集团的运营受世界各地一系列规则和法规的约束。其中包括美国证券、公司治理
和合规法律法规，例如2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》和1977年的《美国反海外腐败法》，并扩大
适用于集团全球活动的可持续性报告和披露要求。当集团不断寻求改善其
系统的内部控制和补救所发现的任何弱点，不能保证政策和程序将在任何时候都得到遵守
或有效发现和防止违反适用法律的行为。此外，集团须遵守英国项下日益严格的报告义务
企业报告规定。
影响：集团受制于的适用法规的范围和复杂性增加，可能导致更高的合规成本。未能
遵守法律法规可能导致重大法律责任、罚款、处罚、集体诉讼和/或损害赔偿诉讼、刑事制裁
集团、其管理人员和雇员，以及对集团声誉的损害。不遵守此类规定也可能导致集团损失
在一个或多个证券交易所上市或丧失投资者信心并随后股价下跌。
风险：缺乏对基础科学的外部认可和接受以及无法与利益相关者有效沟通
我们的无烟产品对健康的潜在影响
说明：支持无烟产品减害潜力的科学证据对于论证和传达风险至关重要
这些产品对成年吸烟者的减少潜力。BAT开展严格的科学研究，展示吸烟者转换时潜在的风险降低
完全针对无烟产品，更长期而言，将需要流行病学数据来证明人群层面的健康影响。
消费者的期望和快速的创新步伐需要产品组合的演变，这需要集团定期重新评估
并更新相关的科学证据库。
长期的流行病学数据需要几十年的时间来获取。因此，今天可获得的科学数据必然是短期数据，提供了一个
强烈表明风险降低的潜力of相对于香烟的无烟产品。在更广泛的烟草危害减少战略方面，有一个
风险，无烟的长期健康影响产品目前还不完全了解。也有沟通不通的风险科学
及时或有效地发现。此外，在选择标准、控制和/或实验设计和方法方面存在挑战
用于展示科学研究的稳健性，以及限制向消费者进行风险沟通的法规。
影响：无法拿出有力的、外部认可的科学证据，充分论证和传达烟草减害
对无烟产品的能力及时进行，可能导致更大的监管限制或明令禁止、市场份额减少、罚款和处罚，
声誉受损，无法维持我们的高质量增长和可持续发展战略。这些潜在影响可能导致集团无法兑现
其战略增长计划和目标。
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风险：产品管理不足，未遵守产品法规
说明：集团在上市前测试或市场上受到安全事故的风险，例如，缺乏应有的谨慎和适当
对上市前产品数据或毒理学信息、供应商提供的不准确和不可靠信息和/或数据泄露或其他
信息通过网络安全攻击。
有关集团产品的法规的解释及适用，例如烟草及相关产品指令（TPD2），可能是
受辩论和不确定性的影响。这包括产品分类的不确定性和对广告的限制。特别是，关于
正在开发的新类别，在较短的时间内增长了规模和复杂性，共识框架
对现有法规的解释和应用尚未出现。
有关集团产品的监管不断变化和演变的格局助长了围绕解释的不确定性
和应用，并产生风险，集团可能会误解或未能遵守其所在的不同司法管辖区的发展中法规
操作，或成为监管机构的执法行动的对象。随着产品周期计划的不断改变以及向新市场的拓展和
创新，存在此类变更和推出不符合相关规定的风险，包括预先批准和/或预先注册
要求。例如，一些政府有意禁止或正在寻求禁止新型烟草制品和含有尼古丁的产品，
而其他公司则需要修改现有立法，以允许其出售。即使在目前允许销售这类产品的国家，一些
各国政府已经采取或正在寻求采取对新类别的禁令或对某些口味的限制。
影响：大量新出现的法规及其解释和适用的不确定性可能会使集团遭受索赔
违反此类规定。此类强制执行行动的财务成本包括经济处罚、产品召回和诉讼成本，并带来一
负面宣传及损害集团声誉及商誉的重大风险。在消费者因消费品而受伤或死亡的情况下
安全问题，这也可能对集团声誉造成重大损害，导致包括消费者在内的利益相关者信心受到负面影响，
零售商、投资者、监管和公共卫生组织.
风险：未能坚持高标准的企业行为，包括通过无意或恶意违反反贿赂和反-
腐败和其他反金融犯罪法
说明：集团须遵守各项反腐败法律法规及其他反金融犯罪法律，包括但不限于那些
与逃税、洗钱、恐怖主义融资、公司欺诈和/或为公司欺诈和贿赂提供便利有关（反腐败法,
包括英国犯罪所得法（POCA））。BAT及其控股的子公司和合资企业的全体员工有望秉持高
企业行为准则及遵守集团商业行为标准（SOBC）其中包括要求遵守NTI-
腐败和其他打击金融犯罪的相关法律。禁止员工、联营企业、供应商、分销商和代理商从事
以不正当行为取得或保留业务或以不正当方式影响（直接或间接）以官方身份工作的人决定在
集团的青睐。集团的雇员、承建商及服务供应商可能未能遵守我们的SOBC及/或可能违反适用的a反腐败
法律和其他releva新台币laWS打击金融犯罪。
专家组调查并了解政府当局对不当行为指控的调查，包括对腐败，
在集团公司。其中一些指控目前正在调查中。集团与当局，在适当的情况下。请参考
影响：集团未遵守反腐败法律法规及其他打击金融犯罪的相关法律，或未部署和
保持稳健的内部政策、程序和控制可能结果，并有结果，在重大罚款和处罚（降低集团的能力
再投资于未来）、股价影响、对集团及其高级职员和雇员的刑事和/或民事制裁、成本增加、禁止或
对集团业务的开展和声誉损害的其他限制或要求（例如合规要求）（包括负面
对集团治理的看法和我们的可持续发展证书），并可能使集团因违反此类规定而受到索赔。
上述任何影响的发生，可能反过来对本集团的经营业绩和财务状况产生不利影响，并导致
集团未能兑现其战略增长计划。即使被证明是不真实的，也往往存在财务成本、时间需求和声誉影响
与针对此类索赔进行调查和辩护有关。
风险：企业所得税法出现意外立法变化
说明：集团须遵守其经营所在司法管辖区的企业所得税法律。这些法律经常改变一个预期或
追溯依据。
影响：企业所得税法律法规的立法变更可能会对集团的企业所得税负债和
可能导致集团整体税率大幅提高-这些包括国际税法随经济合作组织-
运营与发展（经合组织）关于税基侵蚀和利润转移的项目ng。t他可能会反过来对集团的经营业绩和
财务等任何改变条件，并导致集团未能实现其战略增长计划。
风险：根据制裁制度或类似的国际、区域或国家措施实施制裁
说明：国家、国际和超国家制裁制度或类似的国际、区域或国家措施是复杂和动态的
并可能影响集团经营所在地区或与其可能有商业关系的第三方。可能有无意或
由于BAT员工、承包商、客户、供应商或服务提供商的不当或疏忽行为而恶意违反制裁。
在受制裁国家和地区的业务使集团面临重大财务成本和业务中断的风险，这可能是
难以预测或无法避免，或活动可能在商业上和/或操作上变得不可行。特别是，集团有业务
在美国受到各种制裁的古巴。可以迅速实施制裁，并有可能进一步扩大该集团的领土
操作方式是在短时间内受到制裁。
专家组调查并了解政府当局对不当行为指控的调查，包括涉嫌违反
制裁，在集团公司。目前正在对其中一些指控进行调查。专家组酌情与当局合作。
2023年，集团与美国DOJ和OFAC就违反与朝鲜有关的制裁达成和解协议，
导致对集团的罚款总额为6.35亿美元，另加利息。
国家、国际和超国家制裁制度也可能影响与集团有商业关系的第三方，例如通过
他们的银行（包括可能对与受制裁领土相关的风险厌恶情绪），并可能导致供应和支付链中断。
影响：由于制裁施加的限制，它可能对集团和/或其关键的商业和/或运营上变得不可行
业务伙伴于若干地区经营业务或执行与其有关的交易，而集团可能须退出该等地区的现有业务
领土。该集团还可能在采购材料或进口产品、从受制裁国家汇回货币以及发现
愿意与其进行交易的金融机构，其中任何一项都可能使集团面临成本增加的风险。此外，遵守制裁的成本可能
由于新的制裁制度或现有制裁制度的变化而增加。
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除了该集团与美国司法部（DOJ）和美国财政部达成的和解协议外，
在美国的外国资产管制（OFAC），如上文详述，集团任何其他未能遵守制裁制度或类似
国际、区域、国家或超国家措施，或部署和维持强有力的内部政策、程序和控制，可能会导致
额外罚款及处罚（降低集团未来再投资能力）、股价影响、对集团的刑事及/或民事制裁
及其管理人员和雇员，增加的成本、禁止或其他限制或要求（例如合规要求）对行为的
集团的业务、声誉损害（包括对集团治理或我们的可持续发展证书的负面看法），以及对商业
或银行关系，并可能使集团因违反该等制度或措施而受到索赔。声誉损害（包括负面看法
集团的管治和我们的可持续发展证书）可能会因集团在受制裁国家的业务而产生，无论集团是否
遵守已实施的制裁。
上述任何影响的发生，可能反过来对本集团的经营业绩和财务状况产生不利影响，并导致
集团未能兑现其战略增长计划。即使被证明是不真实的，也往往存在财务成本、时间需求和声誉影响
与针对此类索赔进行调查和辩护有关。
风险：未能坚持新品类营销实践
说明：随着营销实践在关键新品类市场受到不同监管，监管环境也在不断演变。The
集团的营销活动可能会被发现或被指控（包括在媒体上）不遵守法律法规，或与责任人
营销框架（RMF）关于向消费者营销和销售烟草和尼古丁产品，例如与年龄验证措施有关。线上
在不允许此类活动的国家，也可以发现或声称针对消费者的活动。
影响：格罗向上是，未来也可能是，可能会因违反营销惯例而受到索赔。特别是国家主管部门（如FDA），
组织甚至个人可能会声称我们的营销活动不符合相关法律法规，或我们的RMF。因此，
该集团可能会受到与这些指控有关的诉讼、监管制裁、罚款和处罚。即使被证明是不真实的，
针对此类索赔和指控进行辩护通常会产生财务成本和声誉影响，这最终也可能导致更严格的监管
影响我们的业务。
未来的违规行为可能会导致投资者对可持续发展表现失去信心，并且无法满足我们负责任的营销重点领域，如果我们的RMF
都没有遵循，影响了我们提供减害的企业宗旨。
风险：因未能遵守欧洲通用数据保护条例、英国数据保护而导致个人数据丢失或滥用
2018年法案，电子隐私法和其他有关处理个人数据的隐私立法。
说明：个人数据是数据的一个子集，在适用法律下会吸引不同的风险和待遇。违反数据隐私法的行为包括滥用
性质上可能不属于机密的信息。其中包括，例如，向公开可用的号码发出不请自来的营销电话，或使用
个人的个人数据以未经授权的方式或以个人通过在线等技术没有合理预期的方式
跟踪或监测。
各种隐私法，包括《欧洲通用数据保护条例》（GDPR）、《2018年英国数据保护法》（UKDPA）和e-Privacy laws，
管理组织处理个人（如消费者、雇员、承包商、服务提供商和其他
获授权人士），包括追踪或监察他们的网上行为。
意外或恶意违反数据隐私法的行为可能通过系统漏洞、网络攻击以及不当或疏忽行为发生
由BAT员工、承包商、服务提供商或其他人提供。
根据对相关个人造成伤害的风险，这种违反数据隐私法（包括大量个人数据不可用）的行为可能会引发
正式通知当地数据保护监管机构。这反过来可能会使集团公司不仅受到监管审查，而且还会受到
个人索赔甚至集体诉讼；和电子隐私法律规定，任何滥用消费者个人数据或缺乏透明度的规定
消费者了解我们如何使用他们的数据或追踪他们的在线行为，将受到监管审查。
有关收集、存储、处理和转移个人数据的法律要求不断发展。继GDPR生效后
2018年5月，集团经营所在的其他司法管辖区也颁布了类似的地方立法，例如《美国加州消费者隐私法》和
巴西的“LGPD”进一步增加了围绕个人数据处理的风险，尤其是在消费者领域。作为集团的一部分
数字化转型，并转向更以消费者为中心的方法，特别是与新品类相关的方法，这可能会进一步增加这些风险，因为
人们的预期是，消费者数据量的曝光量也会增加。随着出现, 并在我们的日常运营中增加使用，新的
包括人工智能在内的技术，这些风险（尤其是在利用人工智能进行自动化决策的背景下滥用个人数据）可能会加剧。
影响：未能遵守现有或未来的电子隐私法和有关处理个人数据的隐私法可能会对
集团的经营业绩及财务状况。
遗失或非法使用个人资料可能导致民事或刑事法律责任及被执行机构起诉，这可能会使集团
施加重大罚款和/或处罚和/或与为这些索赔辩护相关的索赔和费用（可能包括集体诉讼
消费者带来的）。根据GDPR和英国数据隐私法对最严重侵权行为的罚款可以上调到更高的€20百万和4%
集团上一财政年度的全球年度收入，以较高者为准。在发生多个动作的情况下，以单独
行为一致原则未抓到的可处罚行为，罚款可并案适用，无需单一法律
适用于总和的最大值。集团的高级职员和雇员也可能在某些司法管辖区受到个人刑事制裁。非-
遵守欧盟AI法案可能会导致高达3500万欧元的罚款，或占公司年营业额的7%。巴西LGDP规定罚款最高可达
巴西一家公司收入的2%，每次违规上限为5000万巴西雷亚尔。根据加州CCPA，对不遵守规定的罚款包括最高美元
故意违约每次违约7,500起。
声誉受损也可能对集团造成重大损害，包括对集团治理和我们的
可持续发展证书。
相关数据保护监管机构也可以命令某些集团法律实体停止处理活动，这可能导致重大
运营中断。监管利益也可能促使其他合规机构/政府产生兴趣，导致进一步监管或
诉讼程序。
上述任何影响的发生，可能反过来对本集团的经营业绩和财务状况产生不利影响，并导致
集团未能兑现其战略增长计划.
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经济和金融风险
风险：外汇风险敞口
说明：该集团的报告货币为英镑。本集团面临汇率波动影响折算净额的风险
海外附属公司的资产及已赚取利润计入集团的报告货币。这些平移风险敞口通常不会被对冲。
风险敞口还来自子公司进行的外币计价交易交易和股息流动。当这些暴露是
它们不会自然地被相反的流动所抵消，它们通常会根据内部政策进行对冲。不过，套期保值可能会受到诸如
外汇管制、有限的货币供应或令人望而却步的成本，以及对冲中的错误都可能发生。此外，货币政策的分歧在
与利益的关系顶级市场的利率可能会进一步放大这些风险。
影响：在汇率波动加剧期间，汇率对集团经营业绩和财务状况的影响可
意义重大。主要货币兑英镑汇率波动可能导致集团报告的每股盈利、现金流波动
和资产负债表。此外，若不调整派息率，集团派发的股息可能会受到影响。之间的翻译差异
盈利和净负债也可能影响信用评级机构用来评估信用度的关键比率，这可能对集团的
信用评级。
此外，交易型外汇风险导致集团业务波动和/或成本增加，可能对经营产生不利影响
作为回应，利润率和盈利能力以及试图提高价格可能会产生不利影响销量。
此外，近年来观察到的大宗商品价格、国际贸易政策和主要经济体财政背景的波动加剧，已
导致汇率进一步波动，影响集团附属公司的财务表现。的全球动态背景
货币政策行动、通胀周期，以及经济表现也可能在短期内增加汇率风险。
风险：无法获得价格上涨和暴露于价格过度上涨和价值链侵蚀的风险
说明：集团每年提价是提高市场盈利能力的关键驱动因素之一。然而，集团过去一直，及
未来可能，由于监管加强而无法获得此类价格上涨；来自非法贸易的竞争加剧；消费者捉襟见肘
政治和经济状况恶化和价格上涨引起的负担能力；消费税结构的急剧增加或变化；以及竞争对手的
定价。
随着新品类市场持续发展，集团可能会因较低的市场价格而面临对新品类价值链的侵蚀，
强制执行消费税税收、高零售贸易利润率或高生产成本使新品类与可燃烟草相比竞争力下降
产品。
此外，集团面对过去曾进行及未来可能进行的价格上涨风险，可能过度及找不到足够
成人烟草消费者接受度。
影响：如果集团无法获得价格上涨或受到价格过度上涨影响的不利影响，则可能无法实现其
战略增长指标，有更少的资金投资于增长机会，并且，在价格过度上涨的情况下，面临更快的减
由于市场加速下滑、交易下滑（转向更便宜的品牌）和非法贸易增加，销量超出预期。这些反过来影响
集团的市场份额、经营业绩和财务状况，并导致集团未能实现其战略增长计划。
此外，新类别的价值链受到侵蚀，可能对集团这些产品的销量或定价产生负面影响。高
消费税可能会抑制对新品类的需求，或导致利润率下降。市场价格走低，零售贸易利润率高或导致产量增加
成本也可能对利润率产生负面影响或导致无法竞争积极定价。这可能反过来对集团的业绩产生不利影响
运营和财务状况，并导致集团在战略增长计划的交付方面表现不佳。
风险：合法烟草产品消费量下降的影响和艰难的竞争环境
说明：市场收缩和烟草产品非法贸易增长的证据在集团所处的几个主要全球市场很明显
操作。这一下降有多重因素，包括消费税增加导致持续高于通胀的价格上涨、监管变化
环境，多国持续困难的经济环境影响消费者的可支配收入，非法贸易增加
烟草制品、健康担忧上升、社会对吸烟的接受度下降和无烟产品摄取。
集团根据其战略品牌组合的实力、产品质量和品味、品牌认知度忠诚度、创新、贸易营销来竞争
分销活动和价格。集团在业务的各个方面均受制于高度竞争的环境，其竞争地位可
受当前经济景气、消费者可支配收入、监管、竞争对手推出更低价格或
创新产品、更高的烟草和尼古丁产品税、更高的绝对价格、政府提高最低工资的行动、就业成本，
利率和原材料成本上涨。
此外，集团须根据《MSA》及国家解决协议（在美国）和结算
有关加拿大的付款，这对集团与不受制于深度折扣香烟制造商竞争的能力产生不利影响
到这样的s重大义务。
影响：未来合法烟草产品需求的任何下降都可能对集团的经营业绩和财务产生不利影响
条件，并导致集团未能实现其战略增长计划。
在严峻的竞争环境下，市场规模缩小、客户下行交易、非法贸易和竞争对手大举抢占市场等因素
通过价格重新定位或价格战的份额一般会减少市场的整体利润池，并可能影响集团利润的交付。这个
还可能导致销量下降、市场份额损失、影响集团可持续发展议程的交付、侵蚀其投资组合以及
减少可用于投资增长机会的资金unities and may cause the group to perform underperforming on the delivery of its strategic growth plans。
风险：资金面、流动性和利率风险
说明：集团无法确定其在任何时候都能获得银行融资或进入债务和股权资本市场，因此
受制于资金和流动性风险。未能适当接触投资者和贷方的可持续性标准和担忧可能会影响BAT的
信用评级，获得资金，或可能导致资金成本增加。
集团还面临与现有浮动利率债务和未来债务再融资相关的利率上升风险。虽然，利率有
开始被主要央行削减，在经过几年的大幅加息后已达到峰值，以试图抑制通胀，进一步的变化是
预计仍将高度依赖数据，与通货膨胀和劳动力市场趋势在各国央行未来行动中发挥重要作用。
此外，该集团在几个受到政府机构密切监管的市场开展业务，这些政府机构通过强加
对将本币兑换成外币的能力的限制，以及引入暴露本币现金的其他货币和资本管制
平衡贬值风险，增加获得硬通货的成本，或是收益汇回的障碍。因此，该集团的运营
这些市场的实体可能会被限制使用终端市场现金资源来支付进口商品、股息汇款、利息支付和
版税。无法在某些市场获得终端市场现金资源，加剧了集团的资金和流动性风险。
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遵守制裁和银行的限制性政策以促进对制裁敏感的交易要求集团转移和使用
以合规的方式制裁敏感现金。反洗钱立法也可能导致与付款和收款有关的额外限制
为BAT及其商业伙伴提供资金。在一个条件，集团进一步向大麻领域发展可能导致无法获得收益
从这一活动，而这类活动可能会使集团因不同的当地和国际法律而面临进一步的监管和法律风险。本集团可于
还面临声誉和合规问题，原因是利益相关者对大麻行业的接受程度不同，这可能会限制银行和/或投资者
访问权限。
影响：集团资金、流动性和利率环境的不利发展可能导致现金和现金等价物短缺，以
经营集团业务并为其现有债务再融资。无法为集团目前资本结构下的业务提供资金，未能进入
融资及外汇或利率上升亦可能对集团的信贷评级造成不利影响，进而导致进一步
融资成本增加，并可能要求集团发行股权或寻求新的资金来源。虽然集团目前受惠于投资
来自穆迪、标普和惠誉的评级，该活动中的任何不利影响都可能触发评级修正。任何下调集团信用评级或
失去投资级别地位可能会大幅增加集团的财务g成本。
所有这些因素都可能对集团的经营业绩和财务状况产生重大不利影响，并导致集团无法履行其
战略增长计划。这些情况也可能导致债券价格表现不佳，收益率上升。
在资金或流动性受限的情况下，集团还可能因被认为未能管理财务风险状况而遭受声誉损害
的业务，这可能会导致表现不佳的股价所反映的股东价值受到侵蚀，和/或表现不佳的债券价格和
更高的产量。此外，该集团为战略机会提供资金或应对威胁的能力可能会因获得资金的机会有限而受到影响。
风险：未能通过兼并、收购、合资、投资等交易实现增长
说明：集团的增长战略包括有机增长以及合并、收购、合资、投资和其他
企业合并。集团可能无法以优惠条件收购或投资于具吸引力的业务，并可能不适当地估值或
否则无法识别或利用增长机会。集团可能无法实现战略目标和增长改善从
企业合并，成功整合其收购或设立的业务，或获得企业合并的适当监管批准。
业务整合带来的风险还包括整合可能会使集团的重点和资源从其他战略目标上转移的风险。
此外，交易可能包括与不可预测的监管环境相关的风险，例如随之而来的禁令或更严格的监管
收购后生效。
此外，如果集团未能适当考虑和解决任何合规、反垄断或
交易或计划交易的可持续性方面。此外，集团有若干有关的无上限弥偿责任
资产剥离，并可能在未来产生类似的义务。
影响：上述任何风险均可能导致成本增加、收入减少或机会丧失，并对集团的
运营结果和财务状况，以及在违反合规、产品监管或反垄断监管的情况下，可能会导致声誉
损害、罚款和潜在的刑事制裁，并对集团的可持续发展优先事项产生不利影响。这可能会影响集团的能力
长期竞争。
无法执行计划中的撤资，或执行不力或延迟撤资，可能无法交付公允价值，或可能导致潜在出售损失
收益导致用于推动高质量增长或实现其他企业目标的资源减少。
集团可就任何业务合并或收购前的行为所产生的索偿承担法律责任，如被视为该等业务的承继人
被收购公司的负债或与资产剥离有关的赔偿要求，以及由此产生的对集团的不利判决可能对
项目18适用于本集团的或有负债详情的账目附注。
风险：不可预见的全球主要市场表现不佳
说明：集团绝大部分的运营利润是基于其在包括美国在内的某些顶级市场的运营。多个
由于多种因素，这些市场正在下降，包括价格上涨、限制营销活动和促销、预防吸烟
运动、来自反烟草组织的压力增加、加速向风险降低产品的迁移以及不合规的流行率增加新
类别竞争对手。
除了外部压力，操作风险会加剧局势。例子包括集中和合并分配成单一
贸易伙伴，以及导致传统和新类别产品注销的需求预测不准确。
影响集团主要市场的经济和政治因素包括当前的经济环境、政府的紧缩措施、
就业、通货膨胀、政府提高最低工资的行动、就业成本、利率、原材料成本、消费者信心和
消费者定价。
影响：运营中断、关键贸易伙伴失败或预测不准确可能导致产品短缺、库存过剩或失去市场
机会。集团经营所在的任何主要市场的经济和政治因素的变化往往会影响消费者的行为，并已
对集团经营业绩及财务状况的影响。这些可能导致集团未能兑现其战略增长计划，并降低
其对创新和减少危害举措进行再投资的能力。
风险：集团退休福利计划下的净负债增加
说明：本集团目前维持和供款的固定福利养老金计划和其他退休后福利计划涵盖各种
全球雇员和退休人员类别。虽然t他集团近年养老和退休后去风险化进展显著
福利计划，在养老金负债增加的情况下，集团在剩余安排下的供款义务可能会增加，
资产回报率下降、工资上涨、通货膨胀、长期利率下降、预期寿命增加、人口趋势变化和
其他精算假设。
有关集团退休福利计划的详情。
影响：对集团退休福利计划的更高供款可能会对集团的经营业绩、财务
条件和筹集资金的能力，并导致集团未能实现其战略增长计划。
产品管线、商业化和知识产权风险
风险：无法预测消费者的变化行为，无法推出向成人烟草和尼古丁消费者提供的创新产品
有意义的增值差异化
说明：集团将研发活动的重点放在创造新产品，包括新品类和超越尼古丁
产品，同时保持和提高其现有产品的质量。在竞争激烈的市场中，集团相信创新是增长的关键。
集团认为，中长期的关键挑战之一是为成年烟草和尼古丁消费者提供优质
考虑到其不断变化的偏好和期望的产品，包括与可持续性相关的偏好和期望，同时遵守不断发展的
监管。
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预测消费者跨品类不断变化的需求和行为，是集团发展的关键要求。本集团面临的风险
风险它可能无法预测消费者跨品类不断变化的需求和行为，也无法有效地交付其战略。
集团持续发展及推出其新类别投资组合其中，需要大量投资。本集团面临的风险是，其可能
在开发和推出创新产品或保持和提高现有产品跨可燃物的质量方面不成功，新
为消费者提供有意义的增值差异化的品类和超越尼古丁。集团必须跟上其部门的创新步伐，并
消费者预期的变化。集团还面临无法通过社交媒体建立足够强大的品牌资产的风险，以及
其他成功竞争的数字工具。关键市场可能存在禁止和限制使用社交媒体做广告和沟通和
未来可能会进一步颁布这类禁令或限制.竞争对手可能更成功地预测不断变化的消费者行为，或者更有能力
发展和推出与消费者相关的产品，并且可能能够以更低的成本更快地做到这一点。
此外，集团投入大量资源研发可能有潜力降低风险的创新产品
与吸烟有关的疾病。满足新出现的监管和科学所必需的研发计划的复杂性
要求造成了很大的风险，即这些方案将无法证明有关新类别和尼古丁以外的健康相关声明
或实现成人烟草消费者、监管和科学接受。
此外，影响不燃烟草产品、蒸气产品和其他非烟草尼古丁产品的监管环境和
除尼古丁外，包括为监管和消费税目的对产品进行分类，仍在发展中，无法预测监管是否
将允许市场营销（自由或有一定限制）未来在任何特定市场的此类产品。例如，归类为药品，
对广告的限制可能会扼杀创新，增加复杂性和成本，并严重削弱这些产品的商业可行性。
或者，对任何新类别进行分类，例如作为烟草产品，可能会导致适用繁重的法规，这可能
进一步抑制吸收。
影响：无法及时开发和推出符合消费者需求的创新或产品，包括未能预测成人的变化
烟草消费者和社会的行为和期望以及填补产品组合的空白，以及产品质量差的风险，可能会导致
错失机遇、供应不足或过剩、失去竞争优势、无法收回的成本及/或集团的消费者基础或品牌受到侵蚀
股权。
对包装和标签或促销和广告的限制可能会影响集团传播其创新和产品的能力
与成年烟草消费者的差异，导致产品推出不成功。无法提供足以证实的可靠科学结果
与健康相关的产品声明对推出创新产品和遵守新兴监管和法律制度的能力构成了重大威胁。
上述任何影响的发生，可能反过来对本集团的经营业绩和财务状况产生不利影响，并导致
集团未能兑现其战略增长计划。
此外，可能会失去投资者对可持续发展表现的信心，包括未能实现我们的企业减害目标。
风险：暴露于与知识产权相关的风险，包括未能识别、保护和防止侵犯
集团的知识产权及潜在侵犯、或未能保留使用许可的第三方知识产权
说明：集团依赖商标、专利、注册外观设计、版权、域名及商业秘密。The brand names under which the
集团的产品出售是其业务的关键资产。这些品牌名称和这些品牌的声誉的保护和维护是
对集团的成功很重要。保护知识产权对集团的创新产品也很重要，包括
新的分类。
集团因司法保护受限、未能识别、
在集团经营所在的某些市场保护和登记其创新和/或这些权利的可执行性不足。
集团目前正在参与，过去也一直参与在各种专利侵权诉讼程序中美国与集团蒸气有关
产品。于2024年，集团附属公司与菲利普莫里斯国际公司的间接全资附属公司订立和解协议
（PMI）。根据本协议（和解协议），除其他事项外，双方同意解除若干未决法律程序之间的
当事人及其某些关联公司在不承认责任的情况下，就某些蒸汽和加热产品（惠普）充分和
最终在不承认责任的情况下解除在此类程序中授予各方及其各自关联公司的任何禁令，并相互解除
彼此从目前已知和过去、现在和未来的索赔中产生或与（其中包括）该等诉讼有关的侵权
诉讼程序中涉及的专利以及与特定日期或之前存在的某些产品有关的某些知识产权。各方
亦同意契诺不就与某些专利相关的专利以永久、有特许权使用费或免特许权使用费的基础（视情况而定）提起诉讼
现有的或更改过的Vapour或惠普产品。有关或有负债的详情，请参阅第三部分附注31-项目18账目附注
专利诉讼和相关和解适用于集团与《Nicoventures Trading Limited与菲利普莫里斯的和解协议
集团产品所销售的部分品牌及商标在若干市场获得固定期限的许可。如果这些许可证中的任何一个是
于适用期限届满后终止或不再续期，集团将不再有权使用及销售该等品牌及
商标。
此外，由于第三方权利并不总是可识别的，集团可能会因侵犯第三方知识产权而受到索赔。
影响：任何侵蚀集团品牌或创新的价值，或未能取得或维持足够的知识产权保护
任何原因，或根据许可给集团公司的品牌、商标或其他知识产权的损失，都可能对
集团的市场份额、经营业绩和财务状况。任何不能适当保护集团的产品和关键创新也会
限制其增长，影响竞争力和创新投资回报。
任何侵犯第三方知识产权的行为都可能导致临时或最终禁令、产品召回、法律责任和支付
损害，其中任何一项可能会扰乱运营，对集团的声誉造成负面影响，并对其经营业绩和财务
条件和导致集团未能实现其战略增长计划。诉讼（即使成功）导致密集使用资源和
导致潜在中断的管理时间。此外，虽然知识产权相关定居点，例如2024年和解协议与
菲利普莫里斯产品公司。，允许集团专注发展创新产品解决方案，亦可能对集团的
经营业绩和财务状况。例如，支付特许权使用费将为集团创造更高的成本，而授予许可
和/或不起诉的契约可能导致集团竞争对手的竞争优势，进而可能导致对集团
自有产品，导致集团未能兑现其战略增长计划.
*基于证据的份量并假设完全从吸烟转变。这些产品不是无风险的，会让人上瘾。
†在美国销售的产品，包括Vuse、Velo、Grizzly、Kodiak和Camel Snus，受FDA监管，未经机构许可，不会对这些产品提出降低风险的声明。
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项目4-关于公司的信息
项目4.A-公司历史与发展
企业信息
该公司是一家以英美烟草 p.l.c.名义注册成立的公众有限公司，并于英格兰及威尔士注册于
注册号3407696。它于1997年7月根据英格兰和威尔士法律注册成立，为一家公共有限公司，注册地位于
英国。其注册办事处位于Globe House，4，Temple Place，WC2R 2PG，London。电话：+44 (0)20 7845 1000.
为注册声明的目的，公司在美国的服务代理在F-3表格上（注册号。333-288448）是普格利西&
Associates，850 Library Avenue，Suite 204，Newark，Delaware 19711美国美国证券交易委员会（The美国证券交易委员会）维护互联网
包含BAT报告和其他信息的网站（例如，BAT的Form 20-F等文件）以电子方式向SEC提交。BAT的SEC
文件可在SEC网站http://www.sec.gov上向公众提供。BAT的Form 20-F也可以在BAT的网站上找到，http://www.bat.com。
集团历史与发展
100多年来，集团在烟草行业拥有重要的全球影响力。BAT Ltd.成立于1902年，当时帝国烟草
公司与美国烟草公司同意组建合资公司。BAT Ltd.继承公司，迅速扩张为主要
市场，包括印度、锡兰、埃及、马来亚、北欧和东非。1927年BAT Ltd.通过收购拓展美国市场
B & W的。
在20世纪60年代、70年代和80年代，集团在B.A.T Industries p.l.c.旗下实现业务多元化，收购了造纸、化妆品、
零售和金融服务业等。随着业务最终重新聚焦于集团的
1998年BAT成为伦敦证交所单独上市实体的核心卷烟、雪茄和烟草制品业务。
以下是自1998年以来进行的重大合并、收购和处置的概要：
–1999–与Rothmans International的全球合并；
–2000 –收购加拿大帝国烟草；
–2003 –收购意大利国有烟草公司Ente Tabacchi Italiani S.P.A.、秘鲁Tabacalera Nacional和Duvanska Industrija Vranje in
塞尔维亚；
–2004 – BAT的全资子公司B & W在美国的资产、负债和运营，除了某些特定的资产和负债，是
与RJR烟草公司合并组建雷诺美国公司由于B & W业务合并，B & W获得益
对雷诺美国 Inc.约42%股份的所有权；
–2008 –收购土耳其国有烟草公司Tekel以及Skandinavisk Tobakskompagni A/S的香烟和鼻烟业务；
–2009–收购印度尼西亚Bentoel的有效99%权益；
–2011 –收购哥伦比亚Protabaco；
–2012 –收购英国CNCreative Limited；
–2013 –在中国进入联合运营，为集团转型推出我们的第一款Vapor产品铺平了道路；
–2015 –收购集团在巴西Souza Cruz尚未拥有的股份，以及对CHIC集团在波兰的收购，以及TDR
d.o.o.，中欧一家香烟制造商.亦于2015年，集团向雷诺美国公司增加47亿美元投资至
维持集团约42%的股权地位，继雷诺美国公司购买Lorillard Inc.；
–2016 –收购英国十大动机；
–2017 –收购集团尚未拥有的雷诺美国 Inc.余下57.8%股权。收购完成后，Reynolds
American Inc.成为BAT的间接全资子公司，不再是一家上市公司。于2017年，集团亦收购若干
保加利亚Bulgartabac Holding AD和波斯尼亚Fabrika Duhana Sarajevo（FDS）的烟草资产，收购瑞典Winnington Holdings AB
并从英国Must Have Limited收购若干资产，包括电子烟品牌VIP；
–2018 –收购德国Quantus Beteiligungs-und Beratungsgesellschaft mbH；
–2019 –收购南非Twisp Proprietary Limited及美国VapeWild Holdings LLC 60%股权；
–2020 –收购美国Dryft Sciences，LLC（DRYFT）的尼古丁袋产品资产和收购东方烟草公司为
沙特阿拉伯的贸易；
–2021年–与Organigram Inc.签订战略研究和产品开发合作协议，Organigram Inc.是一家获得许可的大麻和
加拿大的大麻衍生产品和公开交易的全资子公司Organigram Global Inc.（原名：Organigram Holdings
公司） 及收购19.9%股权Organigram Global Inc. 同样在2021年，集团处置了其伊朗子公司BAT Pars Company
PJSC；
–2022 –收购德国大麻公司Sanity Group GmbH 16%的股权。在2022年，集团还进行了一项投资，通过一项
金额约为4800万英镑的可转换债券，注入总部位于美国的大麻提取物健康产品业务Charlotte’s Web Holdings，Inc.；
–2023 –出售集团在俄罗斯及白俄罗斯的业务；
–2024 –出售集团于印度ITC Ltd（ITC）的部分投资，之后集团持股减少至25.45%.同样在2024年，进一步
投资Organigram全球公司。在加拿大，增加集团股权至约30.6%，收购Beni Oral Nicotine LLC于
美国；和
–2025 –进一步出售集团于ITC的部分投资，之后集团持股减少至22.91%.继ITC的分拆
酒店业务（ITC酒店），即于2025年1月1日完成，集团将ITC Hotels初步直接持股15%确认为非流动
以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的资产负债表投资。于2025年12月，集团在一个区块出售9%的ITC酒店
与保留的直接股权的贸易减少至6.3%。请参阅附注18第三部分-项目18账目说明。也是在2025年，集团结算
帐目.
自2013年推出首款蒸气产品以来，我们一直在转型之旅，成为真正的多品类消费品
生意。我们正在创造新的无烟产品，鼓励原本会继续吸烟的成年吸烟者科学地转向-
经证实的、风险降低的*† 另类。
本金C资本支出和资产剥离s
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总资本支出包括购买物业、厂房和设备以及购买某些无形资产。集团资本支出总额
为2025,2024和2023都是6.48亿英镑,5.81亿英镑和5.41亿英镑分别代表对集团全球运营的投资
基础设施（包括但不限于制造网络、贸易营销和IT系统). 在2025，这包括d800万英镑的投资
能效和可再生能源发电、水循环利用和增效项目、废物减少、产品创新引领规范
作为我们可持续发展承诺的一部分，改进以提高技术可回收性（2024:3000万英镑).
我们将继续主动评估我们资产的表现，以确保通过运营回报或通过处置实现价值最大化。在2026,
该集团预计将围绕投资7.5亿英镑总资本支出，以增强我们的增长机会并提高运营效率，
代表对集团营运基础设施的持续投资（如上所述），包括持续投资新分类
整个集团.预计这将由集团的现金流和现有设施提供资金。
此外，作为我们转型的一部分，我们投资于福利和刺激领域，并通过我们的风险投资部门BTomorrow Ventures和
大麻空间，包括在Organigram中。
2025年，我们将对ITC的投资部分货币化，用于10.52亿英镑 以净收益计。2024年，类似的部分出售我们在ITC的投资导致
所得款项净额15.77亿英镑.in2025年，继分拆ITC酒店 于2025年1月1日完成，集团确认初步直接
以公允价值计入其他综合收益的资产负债表上的非流动投资持有ITC Hotels约15%的股权。在
2025年12月，集团以大宗交易出售ITC Hotels 9%股权，实现所得款项净额3.18亿英镑，保留的直接持股比例降至6.3%。在
2023年，我们出售了在俄罗斯和白俄罗斯的业务，净收益为2.66亿英镑。
项目18账目说明。
项目4.b-业务概览
概述
英美烟草 P.L.C.是集团的母公司控股公司，是一家领先的多品类消费品企业，提供烟草和
面向全球数百万成人消费者的尼古丁产品。
除集团的联营企业外，集团分为三个区域：
–美国；
–美洲和欧洲（AME），包括在欧洲、拉丁美洲和加拿大经营的市场；和
–亚太、中东和非洲（APMEA），包括在亚太、中东、中亚、高加索和非洲运营的市场。
集团的可燃产品系列涵盖所有细分市场，从物有所值到优质，拥有国际、区域和本地组合
烟草品牌，以满足广泛的成人烟草消费者偏好，无论集团在哪里经营。
集团还建立了无烟烟草和尼古丁产品组合——包括蒸气产品、加热产品（HP）和现代口服
产品，统称为新品类，以及传统口服药产品。
集团管理全球一体化供应链，产品分销至全球零售网点。
多类别投资组合
BAT是一家在国际上运营的以消费者为中心的企业。我们的投资组合反映了我们致力于满足不断变化的不同偏好
今天的成年消费者。
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类别
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2025收入
|
占总收入%
|
|
新分类
|
36.21亿英镑
|
14.1%
|
|
传统口述
|
10.43亿英镑
|
4.1%
|
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可燃物
|
20201亿英镑
|
78.9%
|
|
其他
|
7.45亿英镑
|
2.9%
|
|
合计
|
256.1亿英镑
|
100.0%
|
无烟产品
我们的无烟产品组合包括新品类中的所有品牌（蒸气、加热产品和现代口服）和战略性传统口服品牌
在潮湿和鼻烟中。
蒸气
蒸气产品包含一种电子烟油、尼古丁和香精，以及一个电池供电的加热元件。激活时，通过粉扑或按钮，加热元件
加热液体，形成气溶胶，俗称蒸气。
Vuse，我们的全球Vapour品牌，是该类别的# 1品牌（在可充电封闭系统耗材和跟踪渠道的一次性用品中）。它
为原本会继续吸烟的吸烟者提供过渡到无烟替代品的机会*†.
蒸汽收入下降10.4%到15.42亿英镑在2025，很大程度上是受美国非法一次性蒸气产品持续扩散的推动。
和加拿大，以及集团在多个APMEA市场退出该类别。然而，Vuse在美国出现了令人鼓舞的迹象，与
品牌在2025年下半年恢复收入增长（与2025年上半年和2024年全年相比）–受到加强执法的支持
在联邦和州一级打击非法一次性使用的蒸气产品。
我们全新的优质创新产品Vuse Ultra，通过一款现代时尚的设备，为成年消费者提供差异化、互联和个性化的体验。
我们对Vuse Ultra在加拿大、德国和法国的早期表现感到鼓舞。
截至本表20-F日期，我们的Vapor品牌目前可在57市场。
*基于证据的份量并假设完全从吸烟转变。这些产品不是无风险的，会让人上瘾。
†在美国销售的产品，包括Vuse、Velo、Grizzly、Kodiak和Camel Snus，受FDA监管，未经机构许可，不会对这些产品提出降低风险的声明。
加热产品
加热产品（HPS）有两个主要功能部分：电池供电装置和耗材，其中包含一种植物基（烟叶或非-
烟叶）被加热的物质，而不是燃烧的物质。一旦消耗品达到一定温度，就会形成释放尼古丁和香精的气溶胶。
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我们的旗舰加热产品品牌glo提供了一种不涉及燃烧的吸烟替代品，并且根据科学研究，产生了更低的水平
某些毒物而不是香烟。
该类别的收入下降了0.7%，由于换算外汇逆风1.7%.按固定汇率计算，收入上升1.0%.
尽管该品类的增长受到了竞争压力的影响，但随着glo Hilo在我们最大的利润池中的推出，势头正在增强。
glo Hilo和glo Hilo Plus是我们全新的高级连接设备，为成人消费者提供卓越的双加热技术和集成
显示器，结合新的耗材系列，Virto和无烟Rivo。我们一直持续到2025年推出，在日本、波兰推出
和意大利。
截至本表格日期20-F、f在重新评估我们的地理足迹之后，glo现已在29市场。
现代口述
Velo是我们领先的Modern Oral品牌。与可吸入产品不同，现代口服产品是放置在牙龈和上唇之间的尼古丁袋
这样尼古丁才能被有效吸收。它们通常是无烟叶制造的。
该类别的收入上升47.4%到11.65亿英镑在2025，主要受Velo Plus在美国成功推出的推动
现代口腔是增长最快的新品类，强劲的销量和价值份额增长反映了我们在所有地区的产品组合实力。
2025年，我们推出了最新的现代口腔创新产品Velo Shift，为成人消费者提供了创新的袋形和全新的六边形罐头。
这些产品在已确定的口服尼古丁消费量及其他市场的机会是巨大的——包括在新兴市场。
截至本表20-F日期，我们的现代口服品牌目前可在49市场。
传统口述
传统的口服产品有鼻烟、鼻烟等。鼻烟是一种湿润形式的口服烟草，起源于瑞典。它有宽松的形式或作为小袋提供。
对于传统的口服产品，消费者拿一个单份或小袋，放在口腔内，嘴唇和牙龈之间。尼古丁和味道
然后通过脸颊的内衬吸收。
截至本表20-F日期，我们的传统口服品牌目前可在3市场。
可燃物
集团出售465十亿根烟棒和12十亿其他烟草制品（棒当量）在2025.与36完全一体化的卷烟制造
设施在35市场，集团国际化经营。
截至本表20-F日期，我们的可燃产品在超过140个市场.
主要市场
集团，不包括集团的联营企业，组织为三个互补的区域，在两个高增长的均衡存在
新兴市场和利润丰厚的发达市场。
|
地区
|
2025收入
|
|
美利坚合众国（美国）
|
115.34亿英镑
|
|
美洲和欧洲（AME）
|
93.09亿英镑
|
|
亚太、中东和非洲（APMEA）
|
47.67亿英镑
|
|
合计
|
256.1亿英镑
|
18账目说明。
我们深入的市场分析提供了关于消费者趋势和细分的洞察力，这有助于我们在整个地区的地理品牌优先排序
地区和市场。
美国是我们三个地区之一，也是T操作市场跨越我们的产品类别（惠普除外）.在AME，我们按类别划分的热门市场是
巴西、德国、墨西哥和罗马尼亚对于可燃物，德国、希腊、意大利、波兰、葡萄牙、罗马尼亚、西班牙和捷克共和国用于加热
产品，加拿大、法国、德国、波兰、西班牙和英国用于蒸气和丹麦、挪威、波兰、瑞典、瑞士和英国为现代
口服。在APMEA，日本和巴基斯坦是可燃物的主要市场和日本和韩国用于加热产品。
季节性
尽管在某些市场，夏季期间卷烟消费趋势上升，但集团的业务分部并未受到季节性的显着影响
月由于更长的白天时间和旅游。
原材料
集团不拥有烟草农场或直接雇用农民。然而，它直接从大约91签约农户0.6万户
和第三方供应商，主要是在新兴市场。我们将继续致力于增强我们已签约企业的长期可持续性和生存能力
农民通过注重提高质量、分配更有韧性的杂交种子和实施量身定制的机械化来减少
生产成本和产量增加。
例如，在巴西，我们的全球叶片农学发展（GLAD）中心开发由技术支持的农艺解决方案。这些解决方案
改善作物管理，优化资源效率，帮助应对气候变化和土壤退化等挑战。GLAD创新是
现已应用于12国家。例如，自动化固化谷仓有减少fuel消费量高达50%和类似的人工要求
比例n.
我们希望我们的第三方供应商在管理其农民合同时坚持类似的标准。我们对我们的合同进行年度审查，采取
考虑到中期（2-3年）的预计集团需求，以确保产量上的需求和供应稳定。集团
还通过我们的联营公司ITC从印度购买烟叶，其中一部分烟叶购买是通过拍卖系统进行的。ITC维持全
所有采购的可追溯性，并监测农民遵守所需标准的情况.
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与任何全球农产品一样，国际烟草价格每年都会波动。p水稻是受多重因素影响s包括pro传导成本
（如劳动力和农业投入），l局部通胀压力，经济和政治发展，以及影响供应的气候条件，
需求和作物质量。
气候变化相关风险可能进一步加剧烟草价格波动。即使在全球变暖被限制在不超过1.5 ° C的情况下
高于工业化前水平，我们预计能源价格的中长期上涨很可能对原材料成本产生上行压力。
此外，与急性天气（例如，极端天气事件，如气旋、洪水或热浪）和慢性天气（持续变化
气候，导致降水模式和温度的总体变化）预计在长期（关于急性天气影响）和在
短期（关于慢性天气）通过降低产能和产量进一步扰乱农业供应链，从而增加
原材料成本。
为减轻叶子成本膨胀的影响，集团维持围绕多个原产地建立的多元化采购策略，能够供应
可互换的质量等级。这种灵活性使我们能够根据市场情况优化采购决策，并减少对任何
单一地理。此外，我们经营一个c、12个月期限政策，提供定价和可用性的前瞻性可见性，有助于平滑
供应的短期波动，管理国际烟草市场的波动。这种结构化的方法支持成本稳定，加强供应
韧性，并确保我们制造业务的高质量叶子的连续性。
在编写本报告时，该集团认为世界市场上有充足的烟叶供应，以满足其当前和预期的产量
要求。
我们还采购了许多其他材料，作为我们生产要求的一部分，涵盖的领域包括包装材料和过滤器，用于我们的
可燃物业务和液体，加热器以及我们新类别产品的电池。我们与供应商密切合作，以确保有弹性的供应
链，应急采购到位。定期审查合同和采购协议，确保有竞争力的贸易条款，同时认可
价格可能会受到外部因素的影响。我们的电子供应链包括多层供应商，这为
管理人权风险。我们对人权尽职调查采取基于风险的方法，其中包括通过独立风险进行评估
评估平台和第三方审计，涵盖被确定为与集团非烟草供应链最相关的主题，例如工作
条件和强迫劳动。可持续性代表约10-15 %的供应商评估标准，正在进行中以嵌入合同
服务水平协议s.此外，我们的供应商行为准则适用于我们所有的供应商，并概述了我们希望他们采取的与
负责任的矿产采购，我们致力于与供应商接触，以酌情建立供应链可追溯性。我们目前
为与供应链尽职调查相关的新监管要求做准备。
经常审查原材料采购战略（以确保供应的连续性和成本效率）与其他生产力举措（包括
规范合理化）被确定为集团推动生产力节约的一部分，以进一步减轻通货膨胀的影响并优化现金流。
我们还拥有与我们的产品无关的间接商品和服务的庞大供应商网络，例如IT服务和设施管理。
市场营销
‘爱我们的消费者’是我们的价值观之一而消费者是一切的核心我们这样做。以消费者为主导的产品创新对于实现我们的目标和
我们相信，我们的多品类方法是满足全球成人尼古丁消费者多样化偏好的最有效方式。
我们通过广泛的市场研究活动和销售互动与成年消费者互动，由我们在整个集团的营销团队领导。
我们使用对全球负责的方法来营销，寻求提高标准并防止未成年人进入，同时通过以下方式扩大我们的市场份额
鼓励成年消费者选择我们的产品而不是竞争对手的产品。
作为世界上最成熟的烟草和尼古丁企业之一，我们真正了解成年消费者及其多样化的偏好。这个，
结合我们以数据和分析为主导的方法，帮助我们获得洞察力并预测趋势。
这些见解使开发和对我们的产品进行负责任的营销，以便它们适合满足消费者的喜好。
由我们的消费者洞察平台提供支持，我们专注于我们全球业务中拥有最大
可持续增长的潜力。此外，我们还参与了忠诚度计划和其他激励措施，以奖励我们的成年消费者。
我们与客户一起坚持负责任的营销，防止未成年人进入。我们与客户互动的例子包括：
–持续对话-这代表了我们大部分的客户参与，包括定期的业务会议和绩效评估。
–客户服务门户和客户声音计划-我们运营热线和网站进行反馈和投诉，并调查零售商以评估
通过我们的客户参与指数获得的满意度。
–零售审计和参与-我们与零售合作伙伴合作并进行审计，以帮助确保遵守我们负责任的营销标准。
我们负责任的营销原则
我们的负责任营销方法受我们的负责任营销原则（RMP）和负责任营销准则（RMC）的约束。它们适用于
所有代表我们工作的BAT实体和营销供应商。我们寻求在我们经营的每个市场中坚持同样的高标准，即使当
它们比适用的当地法律更严格。
我们的RMP、RMC和支持指南指导我们如何营销我们的产品，特别侧重于为成年吸烟者和成人设计产品
尼古丁消费者。涵盖的主题包括未成年人准入预防（UAP）、强制性健康警告和数字营销内容。RMP和
RMC以详细的指南和工具包为基础，以促进其一致应用。
审查和批准营销内容的流程已经到位，以促进遵守我们的标准和当地法律。
数字时代的营销
我们只在受众主要是成年人的情况下使用社交媒体。我们的可燃物品牌不使用开放的社交媒体。我们使用社交的地方
媒体合作推广无烟产品，我们只选择受众以成人为主的第三方。我们的电子商务和社交媒体
渠道也必须遵守RMP和RMC中规定的要求。我们的数字信任单位（DCU）致力于监测社交媒体
内容24/7用于合规和声誉管理目的。为了提供监督，该团队审查了我们的社交媒体帖子，以检查是否合规
与RMP和RMC。DCU酌情与市场接触，对发现的任何事件采取迅速的纠正行动。
不合规事件的报告和解决
任何不合规的指控都由相关市场进行管理和升级。区域法律负责人向区域报告任何相关调查结果
酌情实施审计委员会和补救行动。在2025，我们确定了two不遵守本地营销的事件
导致罚款或处罚的条例1.
注意事项：
1.导致罚款或处罚的营销事件数量数据基于各地区和直接报告业务部门（DRBU）根据适用治理提交的案例，贯穿整个
年致责任营销委员会。只有在开出罚单时，才会在这里报告事故。
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专利和商标
我们的商标，包括销售我们产品的品牌名称，是我们认为总体上对
业务整体。除了以商标注册的方式保护我们的品牌名称，我们也以专利和
全球主要司法管辖区的设计。
于2024年2月，我们与菲利普莫里斯国际公司（PMI）的间接全资附属公司订立和解协议，内容有关
新制造工艺
随着集团在新产品，包括新品类方面的能力增强，我们正在与第三方发展关系，以支持
制造我们新产品中固有的某些组件类别产品。我们有几个开发和商业供应合同，许可证，
并与我们的供应合作伙伴达成协议，以支持我们的新制造工艺。在这些安排中，知识产权所有权和缺乏供应责任
框架文档中嵌入了条款，以确保相应地管理风险敞口，我们可以自由开发或获取
替代制造解决方案，以确保持续供应以实现增长和/或盈利。
我们也在发展内部制造能力，包括制造惠普和现代口服产品，我们继续投资于
集团的制造业基础设施，以支持集团未来。
关于竞争地位的声明
提及BAT及其子公司竞争地位的声明是基于集团的信念和最佳估计。在某些情况下，这类
报表和数据依赖于一系列来源，包括投资分析师报告、独立市场调查以及集团自己的内部
市场份额评估。
集团使用若干非财务措施评估其竞争地位：
成交量
成交量定义为售出的单位数量。单位可能因类别而异。这可以总结为主要的指标如下：
–工厂化卷烟（FMC）–棒，不分重量、尺寸；
–Roll-Your-Own/Make-Your-Own – kg，转换为基于0.8克（每棒当量）为Roll-Your-Own和之间0.5
和0.7克（每棒当量）用于自制；
–传统口服–小袋（being1:1换算成棒当量）和公斤，换算成棒当量基于2.8克（每棒当量）
对于潮湿的鼻烟，2.0克（每支当量）用于干鼻烟和7.1克（每支当量）用于其他口服；
–Modern Oral – Pouches，being1:1转换为棒当量；
–加热棒–棒，被1:1转换为棒当量；和
–Vapour – units，is pods，bottles and disposable units。没有转换成棒状等价物。
数量根据IFRS 15确认 与客户订立合约的收入，基于控制权转移。假定没有材料
差异，与集团确认收入一致，控制权转移与发货日期之间的差异。
量被管理层和投资者用来评估集团及其品牌在品类内的相对表现，鉴于量是主
收入的决定因素。
成交量份额
量份额是特定品牌或品牌组合的成年消费者购买的估计台数，占估计总数的比例
行业、品类或其他细分品类的成年消费者购买的单位。子类包括但不限于加热产品、现代
口服、传统口服、总口服或香烟。除非参考特定市场，否则销量份额是基于我们的顶级市场。顶级市场是
管理层确定的那些市场在每个类别中都具有战略意义，第三方提供可靠的份额数据派对。管理层指出，市场认为
形成定义顶级市场的数量可能会在不同时期发生变化，因为这将反映该类别在市场内的发展，包括其相对
营收规模。
在可能的情况下，集团利用第三方机构提供的数据，包括NielseniQ，基于对成年消费者销售的零售审计。在
某些市场，如果无法获得此类数据，则采用其他措施，根据供应内的其他变动评估数量份额
连锁，比如对零售商的销售。这可能取决于包括分销商/批发商在内的客户提供的数据。
卷份额是管理层用来评估（并且管理层认为对财务报表使用者理解是有用的）相对
集团及其品牌的表现相对于主要竞争对手在集团经营所在的类别和地区的表现。这个
在寻求在未来财务回报的市场或类别内扩大规模时，衡量也有助于了解集团的表现
可以实现。销量份额提供了一个指标，表明集团在单位方面相对于竞争对手的相对表现。
每个时期的成交量份额将该时期的平均成交量份额与上一年的平均成交量份额进行比较（使用当年Top
市场）。这是一种更稳健的业绩衡量标准，消除了某个时间点可能出现的短期波动。由于可用的时间
信息，数量份额为2025截至12月31日止年度2025除非另有说明。
然而，在某些情况下，与引入一个市场的时期有关，为了说明最新的表现，可能会提供截至
期末而不是该期间的平均水平。在这些情况下，专家组在特定日期（例如，12月2025).
价值份额
价值份额是特定品牌或品牌组合的成年消费者购买的单位的估计零售价值，占总数的比例
讨论中的行业、品类或其他细分品类的成年消费者购买的单位的估计零售价值。除非在引用特定
市场，价值份额基于我们的顶级市场。顶级市场是指管理层认为在每个类别中都具有战略意义的市场，具有可靠的
共享来自第三方的数据。管理层指出，构成Top市场定义的市场可能会在不同时期发生变化，因为这将反映
在市场范围内开发该类别，包括其相对收入规模。
在可能的情况下，集团利用第三方机构提供的数据，包括NielseniQ，基于对成年消费者销售的零售审计。在
某些市场，如果无法获得此类数据，则采用其他措施，根据供应内的其他变动评估价值份额
连锁，比如对零售商的销售。这可能取决于客户（包括分销商和批发商）提供的数据。
价值份额被管理层用来评估（且管理层认为财务报表使用者理解是有用的）亲戚
集团及其品牌的表现相对于竞争对手在集团经营所在的类别和地区的表现，具体而言
表明集团相对于市场实现价值的能力。当集团的产品和/或相关类别
在它们销售的市场中已经发展或实现了可以从中实现价值的规模。
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每个期间的价值份额将该期间的平均价值份额与上一年的平均价值份额进行比较（使用当年的顶级市场）。
这是一种更稳健的业绩衡量标准，消除了某个时间点可能出现的短期波动。由于可获得信息的时间安排，
价值份额2025截至12月31日止年度2025除非另有说明。
然而，在某些情况下，与引入一个市场的时期有关，为了说明最新的表现，可能会提供截至
期末而不是该期间的平均水平。在这些情况下，专家组在特定日期（例如，12月2025).
我们的顶级市场被定义为按行业收入划分的顶级市场。这些市场代表：
–c.80%行业蒸气总收入（可充电封闭系统耗材和跟踪渠道中的一次性用品）在2024.
–c.80%of total industry 惠普 revenue in2024.
–c.90%of total industry Modern oral revenue in2024.
–c.60%占行业卷烟总收入的2024.
规管集团的业务
概述
烟草和尼古丁行业仍然是全球监管最严格的消费品行业之一，制造商在不同的
以及通常复杂的监管框架。几乎所有市场都对烟草的制造、定价、销售、营销、包装和使用施加限制
产品。与此同时，随着政府寻求建立适当的、创新的、非烟草尼古丁产品的监管不断演变
这些类别的框架。在一些市场，正在制定全新的监管制度，而在其他人，新兴产品正在带来
根据最初不是为他们设计的现有规则——例如，现代口服产品正在根据药品立法或
作为食品受到监管。集团继续与政府、监管机构和其他利益相关者积极接触，以提供建议和经验
可以帮助形状平衡、循证的政策，并在所有产品类别中实现合理和相称的监管。
广义上讲，对烟草和N的监管新分类可分为以下几类：
类别禁令：禁止销售、进口、占有，或使用特定产品，包括更新的尼古丁或烟草替代品。
产品监管：管理产品成分、成分、格式、设计和属性的法规–例如尼古丁强度或风味–
以及产品安全标准和披露要求。
包装和标签：强制要求包装上的健康警告和其他信息的要求，以及有关包装的要求
设计，包括形状，尺寸，重量，和颜色和素色包装要求。
广告和赞助：对广告、促销和赞助的部分或全面限制，包括对品牌延伸（the
烟草品牌与非烟草产品的关联）以及对使用某些描述符或品牌名称的限制。
零售监管：对产品销售地点和方式的控制，例如奥特莱斯类型（例如专家、超市或自动售货机），
显示限制（例如高于或低于计数器），以及年龄验证和成人购买的要求。
基于场所的限制：禁止在指定的公共或私人空间吸烟或吸电子烟。
价格相关措施：影响产品价格的政策，包括消费税、最低定价和其他财政措施。
责任义务：生产者责任延伸（EPR）计划下的要求，例如废物管理举措，以及
打击非法贸易的行动。
除遵守当地法律法规外，集团还实施一系列可能超越当地的全球政策和标准
要求，反映了其对负责任的商业行为和高监管合规标准的承诺。
该集团承认并支持政府和政策制定者在降低吸烟率和相关健康影响方面的目标，以及
监管在实现这些目标方面的作用。因此，该集团支持以强有力的证据为基础的烟草和尼古丁法规，
因地制宜，有效实现预期政策目标，并避免非预期后果，比如扩大非法
市场。
渐进式、基于科学的监管——包括S的前瞻性政策无烟产品–是实现无烟世界和
支持政府的无烟雄心，帮助建设一个更好的明天™.
集团认为，针对无烟产品制定法规，应遵循以下原则：
–以科学和证据为基础，与可燃烟草相比，与产品的风险成比例
–促进成人对无烟替代品的认识，并允许仅限成人使用
–确保高产品质量和环境可持续性，同时确保消费者相关性；和
–使能有效执行。
世界卫生组织《烟草控制框架公约》
烟草制品的监管很大一部分在全球层面受到世界卫生组织（WHO）的国际条约的推动：该
烟草控制框架公约（FCTC）。FCTC于2005年生效，包含旨在减少烟草消费的条款
和暴露在烟雾中。对原始条约的补充是一项关于非法贸易的议定书和关于实施若干条约
义务。
虽然这些准则没有法律约束力，但它们为条约缔约方实施针对烟草的具体政策提供了一个框架
消费。迄今为止，FCTC已获得183个国家的批准——不包括美国。
随着时间的推移，烟草控制倡导者和公共卫生组织越来越多地努力鼓励政府对烟草进行监管
和尼古丁行业的方式超出了FCTC最初商定的措施。由此，调控范围有望持续
扩大，可能包括条约首次通过时未设想的产品和领域。
近年来，世卫组织和其他公共卫生机构一直在推进被称为对FCTC更广泛的解释，重新构建其
目标包括尼古丁的使用，而不是仅仅关注烟草消费。这是尽管原文提到尼古丁只在
烟草使用者依赖的背景，而不是作为更广泛监管的对象。
烟草行业的所有参与努力都受到这些组织的密切监控，并且经常被错误地定性为非法。反过来，这
对缔约方与该行业接触的意愿产生影响，这限制了烟草行业的机会提供其经验和
在制定有关尼古丁产品的监管方面的专业知识。
世界卫生组织烟草控制框架公约（COP11）第十一届缔约方大会于2025年11月举行。
在其他辩论、提案和决定中，COP11进行了一场关于减少烟草危害（THR）的辩论，一些缔约方在辩论中表示
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支持一项建议，即缔约方应考虑一下作为建立国家烟草控制框架和战略时的政策选项。
然而，没有就提案达成共识。通过了一项关于第19条（赔偿责任）的决定，邀请缔约方考虑来自
的专家组– the专家组成立，审查第9条和第10条执行低的原因（产品含量监管和
披露）及相关部分指引.关于第18条下的环境保护，COP11通过了一项决定，重点是研究、数据
收集、提高认识和审查潜在的监管途径。过滤禁令、烟草强制分类等较早提案
废物具有危害性，以及FCTC在环境论坛中的首要地位的主张未包含在最终文本中。相反，该决定强调协调
与环境协议和为COP12编写详细报告。COP11没有通过新的指导方针。下一届大会
缔约方（COP12）将于2027年11月在亚美尼亚举行。
欧盟烟草及相关产品指令（2014/40/EU）
欧盟烟草及相关产品指令最新版本（2014/40/EU –俗称TPD2），是目前的主要框架
针对欧盟成员国的烟草和尼古丁产品监管，于2014年4月通过，并于2016年5月前进行转位。TPD2力求确保
同样的规则适用于所有成员国，但它们也能够超越其要求，前提是此类措施符合欧盟法律。
对于烟草制品，TPD2的主要规定包括：禁止销售带有特征性味道的香烟和自带卷烟草，包括
薄荷味；对覆盖65%的两个主包面（正面和背面）的图文并茂健康警示的要求
香烟；对包装形状和尺寸的限制，以及成分报告和‘追踪和追踪’要求。该指令还对蒸气进行了监管
产品通过引入20毫克/毫升的尼古丁限量、上市前通知要求和成分报告要求以及广告限制。
2021年5月，欧盟委员会发布了一份审查该指令实施情况的报告，得出的结论是该指令在
减少烟草使用，但需要采取更多行动，特别是在蒸气和烟草等新品类上加热产品（THP）。
针对THP的更严格规定已经被W是的a deleGATED法案（Commission Delegated Directive 2022/2100），该法案取消了豁免
对于禁止使用tobac的THPs共同p具有特征性风味的roducts和要求携带一定的健康战nings（see监管
配料，含风味烟草制品部分详见）。
修订后的法律文书（TPD3），可能以欧盟法规的形式出现，该法规将是一成不变的，直接适用，无需任何
转换成国家法律，目前正在起草中。欧盟委员会预计将提议修改现有的欧盟烟草控制
2027年框架（TPD2和烟草广告指令）。审查烟草控制框架的进程一直在进行中，以
持续三年。未来的框架很可能采取修订指令的形式，尽管直接适用欧盟条例有可能.
任何新指令中的具体规定尚待确认。欧盟委员会最近的声明和出版物——比如欧盟的战胜癌症计划
和心血管健康计划-建议进一步的限制将适用于传统的可燃烟草产品，其中可能包括标准化
包装、更严格的成分规定和禁止使用含塑料过滤器。对于蒸气产品，以及仍允许使用THPs的地方，变化可能
包括对口味、包装、通讯和成分的限制，以及将监管范围扩大到不含尼古丁的产品。修订后的TPD2可以
寻求监管尼古丁袋，要么创建一个新框架，要么可能禁止该类别。取暖用草本产品很可能也
任何指令都会提及，尽管关于这一类别的具体细节不太清楚。
欧盟一次性塑料和环境法规
一次性使用塑料指令（EU）2019/904（SUP指令）于2019年7月生效。它授权会员国建立延长
生产者责任（EPR）计划，以支付垃圾清理费用，并对烟草产品过滤器实施包装上的标记要求。
成员国被要求在2021年7月3日之前将SUP指令转化为国家法律，pack的实施截止日期为2021年7月3日
EPR计划的标记要求和2023年1月5日。
然而，一些成员国在转用和执行SUP指令方面遇到了延误，导致EPR计划开始运作
比原计划晚了几个月——或者在某些情况下是几年。例如，西班牙在2024年末才公布实施条例，而希腊开始
在2025年初讨论自己的问题。在欧盟层面，欧盟委员会于2025年发布期待已久的指导意见，协助成员国确定成本
垃圾清理标准。它还确认了到2027年评估SUP指令的计划，以评估其影响并确定是否需要修订。a
公众咨询和征集证据于2025年12月启动，开放反馈至2026年3月。
欧盟委员会还就2025年拟议的循环经济法案和减轻由
环境立法。国际方面，联合国环境规划署政府间谈判委员会未能就一项
在俄罗斯、印度和美国等国反对对塑料生产设置上限后，就塑料污染问题达成了具有法律约束力的条约。The
委员会预计将于2026年重新召开会议。
公共和私人场所使用烟草和蒸气产品的限制
该集团在各个市场开展业务，这些市场在某些私人、公共和工作场所对吸烟和吸电子烟实施了限制，例如
餐厅、酒吧、海滩、夜总会。虽然这些限制的具体内容各不相同，但全面禁止吸烟、吸电子烟和使用THPs
美国、加拿大、英国、法国、西班牙、新西兰和澳大利亚等市场都建立了公共和工作场所环境。更多
最近，新的限制措施包括限制在与指定公共区域的特定距离内使用这类产品，例如初级
学校，和/或在儿童在场或共享住房的阳台等私密场所。
对包括调味产品在内的配料进行监管
一些国家已经限制或禁止在香烟和其他烟草、蒸气和尼古丁产品中使用某些香精或成分。这些
行动通常基于声称调味产品不成比例地吸引未成年人、鼓励青少年开始吸烟或可以增加
产品的成瘾性或毒性。在这些情况下，允许的香精通常仅限于烟草和/或薄荷醇变体。
此类限制已在美国、加拿大、澳大利亚和T ü rkiye等市场实施。欧盟TPD2同样禁止销售香烟，
卷你自己的烟草和THPs，具有烟草以外的特征风味。然而，目前一些与香精有关的法规面临法律
挑战。例如，在巴西，一项针对包括薄荷醇在内的具有调味或芳香特性的成分的拟议禁令仍未得到执行，原因是
正在进行的诉讼。
此外，欧洲监管机构正在越来越多地审查对香精和其他成分的限制RRP*† .例如，芬兰，
荷兰、丹麦、西班牙和英国已经或正在考虑对蒸气产品的口味采取限制措施。2023年，一项仪器
（称为授权指令），由欧盟委员会发布，将TPD2中关于烟草产品特征化香精的禁令延长至也
适用于THP。成员国被要求从2023年10月起适用该指令。
越来越多的国家已经限制，或正在考虑限制尼古丁袋的口味，包括加拿大、丹麦、拉脱维亚和
波兰，虽然数量非常有限，例如西班牙，正在考虑对用于取暖的草药产品进行口味限制。在少数情况下，一些国家已经
试图限制所有“尼古丁产品”的口味，从而寻求在口味规定下涵盖所有类别。
进一步就香烟和香烟的成分立法RRP*† 是预期的。FCTC缔约方大会已责成一个工作组扩大
烟草制品含量管制和烟草制品披露的部分准则（《烟草控制与控制委员会》第9条和第10条）。这个工作
集团的活动在2018年暂停，并成立了一个专家组，以审查第9条和第10条执行较低的原因以及相关
部分指导方针。尽管专家组早在2021年就提出了报告，但COP10无法就是通过工作组还是专家进行达成一致意见
集团。COP11再次未能解决这一问题，将其推迟到COP12 in2027.
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朴素和标准化的包装和设计
素色（或‘标准化’）包装通常涉及在产品包装上使用商标、标识和颜色的限制，只允许单一
批准的基本颜色，并指定品牌名称和变体的字体、大小、位置。控烟倡导者倾向于优先考虑这些
措施，不具约束力的FCTC指南建议缔约方“应该”考虑采用无装饰包装。
截至2025年11月，已有28个国家针对影响卷烟的无装饰包装要求实施或通过立法，其中包括澳大利亚、
比利时、加拿大、丹麦、法国、爱尔兰、新西兰、荷兰、沙特阿拉伯、新加坡、T ü rkiye和英国。其他一些国家，
包括但不限于西班牙、南非和潜在的印度尼西亚，目前正在积极考虑出台类似的立法。
最近，一些监管机构和控烟倡导者研究了可能适用于个人香烟的措施，例如强制在-
产品健康信息。一系列这样的信息在加拿大和澳大利亚被批准，截至目前，普通香烟被要求携带信息
两个辖区2025年4月。
注意事项：
*基于证据的份量并假设完全从吸烟转变。这些产品不是无风险的，会让人上瘾。
†在美国销售的产品，包括Vuse、Velo、Grizzly、Kodiak和Camel Snus，受FDA监管，未经机构许可，不会对这些产品提出降低风险的声明。
销售点和许可制度禁止产品展示
销售点的产品展示禁令和许可制度对于可燃烟草产品来说已经变得相对司空见惯，并已
在挪威、冰岛、芬兰、新西兰、泰国、加拿大、澳大利亚和英国等多个国家实施了数年。a
少数国家也寻求将这些规定扩大适用于RRP*†.
一些国家，如匈牙利、芬兰和西班牙，也寻求限制烟草产品的供应，包括通过许可
限制可以购买烟草产品的零售网点数量的制度或禁止在一
特定公共场所的一定距离。
非法贸易
烟草制品非法市场是世界各国政府和行业日益重要的问题，数量越来越多
考虑或通过监管以支持反非法贸易活动。
这些规定可能包括强制性的“追踪和追踪”系统，以帮助监管机构识别被扣押产品进入供应链的地点、安全
防伪特点，查获产品检验鉴定要求。例如，TPD2要求所有单位数据包
烟草被标记上一个独特的、不可磨灭的标识符，在扫描时提供有关产品上市路线的各种细节。
2012年11月，FCTC缔约方通过了消除烟草非法贸易议定书产品（协议），其中包括一系列供应链
管控措施，如实施“追踪溯源”技术。截至2025年11月，已有包括欧盟在内的72个缔约方批准了
普罗托科l.
降低风险产品的监管*†（RRP）
蒸气产品类别在过去十年中在尺寸和复杂性方面都增长迅速。然而，对于如何RRP*†应该
受到监管。例如，欧盟的TPD2通过引入尼古丁，为新型烟草产品和蒸气产品的监管建立了框架
限制、健康警告要求、广告限制和上市前通知和上市后披露义务。如上所述，世界
卫生组织和其他公共卫生组织也寻求扩大FCTC的范围，以包括RRP*†.
在允许销售蒸气产品的国家，政府正寻求对其进行更严格的监管，包括通过禁止在
公共场所，限制口味，要求无装饰包装和零售展示禁令。越来越多的政府采取行动，禁止出售
一次性使用的蒸气产品，比利时、英国和新西兰将于2025年实施禁令。
其他RRP*†比如尼古丁袋和THPs也面临着越来越多的审查。在许多司法管辖区，现有的‘烟草’立法定义
产品’被解释为适用于THPs，从而使它们受到与为传统可燃烟草设计的相同限制
产品，通常不需要改变现有的法律。
包括巴西、印度和墨西哥在内的国家，已明确禁止所有RRP*†而其他国家，如澳大利亚和日本，则将蒸气产品监管为
医药产品，从而严重限制或有效禁止其销售。
多个国家，包括荷兰、比利时、法国和德国，已实施或已通过法规禁止现代口服产品，
要么通过禁止直接销售它们的条款，要么通过归类为食品，这意味着它们的销售实际上是被禁止的。某些欧洲国家，
西班牙和卢森堡等国试图通过将产品中允许的尼古丁含量限制在一定水平来事实上禁止销售尼古丁袋
太低了，产品会让消费者不满意。其他司法管辖区已寻求通过将其归类为烟草替代品来实施禁令
或医药产品。据认为，作为下一次修订的一部分，无烟尼古丁袋很可能将在欧洲层面进行监管。
烟草制品指令（TPD）。加热用草本产品也有可能在TPP中得到解决。
额外措施
世代禁售（GSB）是烟草控制政策中正在讨论的最新重要进展之一。这些措施寻求禁止
向任何在特定日期之后出生的人销售烟草产品——在某些情况下还包括尼古丁产品，这意味着受影响的个人在法律上永远不会
允许在有生之年购买此类产品。最突出的例子是在英国，该国立法提议禁止销售
2009年1月1日或之后出生的任何人的烟草和THPs。
这一概念引起了一些国际关注：马尔代夫通过立法，将于2025年实施类似禁令；土耳其政府正
据报道，起草了一项具有类似条款的法案；澳大利亚和挪威政府表示，他们正在评估类似的做法。
在其他几个国家，个别立法者也试图引入GSB提案，尽管尚未颁布。现实世界
全面的世代禁令——包括对非法贸易的任何影响——的影响仍不确定。
新西兰于2022年成为首个为GSB立法的国家，对2009年1月1日或之后出生的任何人实施烟草销售禁令。
然而，由于对执法的担忧和担心助长非法市场，这些规定被随后的政府废除。同样，
马来西亚政府试图将GSB条款纳入2023年法案，但后来因担心其合宪性而被删除。
近年来引起监管机构关注的另一项关键措施是逐步降低可燃物中尼古丁含量的提议
烟草制品达到‘最低限度’或‘非成瘾性’的水平。已就这些提案发起重要讨论的著名国家包括新
新西兰，该措施在议会获得批准，但随后被继任政府废除，对有效性表示担忧
这种停止的方法及其对非法贸易作出重大贡献的潜力。在美国，推出类似政策的计划已被取消
从政府的紧急优先事项清单中。
大麻
监管环境和消费者对大麻的情绪也在演变。从德国对医用大麻的重新分类，到
在瑞士和荷兰推出娱乐试点项目，我们看到全球都在取得进展。这些事态发展对于进一步
类别的探索，我们将继续监测监管环境的变化，因为它的演变。
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美国
通过雷诺美国公司（RAI）子公司，集团受美国联邦、州和地方法律法规的约束。吸烟的家庭
2009年颁布的《预防和烟草控制法案》（FSPTCA）授予美国食品药品监督管理局（FDA）对
烟草产品的制造、销售、营销和包装，但最初将FDA的权限限制在香烟、无烟烟草产品、烟
烟草和自带卷烟草制品。FSPCCA的要素包括：设施登记备案、产品清单、成分测试和
成分信息；获得FDA对新产品和产品修改的许可；禁止除烟草或
香烟中的薄荷醇；建立‘用户费用’以资助FDA对烟草产品的监管；要求在香烟上包含大型图片警告
包装和广告；指导FDA建立良好生产规范；修订无烟标签和广告要求
烟草制品；并要求研究薄荷醇。美国国会确实以各种方式限制了FDA的权力，包括禁止其：
–禁止烟草制品类别；以及
–要求将一种烟草产品的尼古丁产量降至零。
2016年5月10日，FDA发布了一项最终规定，简称认定规则，认为所有剩余产品“制造或衍生自
烟草”将受FDA在FSPTCA下的监管机构的监管。视同规则自2016年8月8日起生效，尽管一些
视同规则的要求有自己的遵守日期。受FSPCCA约束的此类“视为”烟草产品包括，除其他外，
电子尼古丁递送系统（包括电子烟、电子水烟、电子雪茄、电子烟笔、先进的可再填充个人蒸发器、电子管道和电子
vape商店中混入的液体）、某些可溶解烟草制品、雪茄、烟斗烟草、尼古丁袋。
新认定产品的最终规则下的‘预先存在的产品’日期与那些烟草的‘预先存在的产品’日期保持一致
已受FSPTCA约束的产品– 2007年2月15日（称为‘预先存在的烟草产品’）。任何不合法的烟草制品
截至2007年2月15日上市的烟草制品被认为是FDA上市前审查的新型烟草产品。FDA制定了合规政策
允许截至2016年8月8日已上市的所有新认定的新型烟草产品继续在市场上销售，只要制造商提交了
在特定截止日期（2020年9月9日）之前进行上市前烟草产品申请（PMTA）。
2019年10月，R. J. Reynolds Vapor公司为Vuse Solo提交了PMTA。基于FSPTCA中必须在PMTA中解决的要求，
以及FDA关于此类申请所需证据类型的指导意见，编制PMTA的成本是巨大的。R. J.雷诺斯蒸气
此后，公司在2020年9月之前为剩余的Vuse产品（Vibe、Ciro和Alto）和Velo产品（Pouch和Lozenge）提交了PMTA
截止日期。与Alto和Velo申请相关的正在进行的研究中的某些额外数据已作为对PMTA的修订提交。
FDA审查程序。
FDA于2021年10月发布了Vuse Solo设备及其烟草（‘原始’）风味的营销许可命令，但发布了营销拒绝令
适用于除薄荷醇（未上市）以外的Vuse Solo口味。这一否认正在向FDA提出上诉。2022年5月，FDA发布
Marketing授予Vuse Vibe装置及其烟草香精和Ciro装置及其烟草香精的订单，但发布了营销拒绝令
薄荷醇以外的其他口味（未上市）。R. J. Reynolds Vapor Company已就相关Vuse Vibe和
Ciro产品通过请求进一步的机构审查。我们已经收到并正在对FDA日期为2023年1月的营销拒绝令提出质疑
Vibe和Ciro（薄荷醇变体）和FDA的2023年3月的营销拒绝令涉及Solo（薄荷醇变体）。
2023年10月，FDA发布了Vuse Alto薄荷醇和混合浆果（后者未上市）的营销拒绝令。与Vibe一样，
Ciro和Solo，我们在法庭上与零售商作为共同请愿人对拒绝令提出质疑。我们收到了法院下令暂停执行FDA的
目前已上市的薄荷醇Vuse Alto、Solo和Vibe产品的拒绝令，这意味着这些Vuse薄荷醇产品可以继续上市
并在司法审查程序继续进行时出售。 在美国，薄荷醇变种占75%Vuse耗材总量（2024年：73%).在一个名为
FDA诉Wages & White Lion Investments，L.L.C，美国最高法院得出结论，关于甜品,糖果，以及出售的水果味电子烟
另一家公司表示，FDA并未非法改变对那些需要哪些证据的立场产品，以及对营销的否认
授权是正当的。 We have arguments that the facts and circumstances of our cases are different from Wages & White Lion。不可能有
不过，保证Vuse薄荷醇或其他与口味相关的呼吁将会成功。美国最高法院于2025年就一项重要方面
R.J. Reynolds Vapor Company’s challenge to theFDA的否认薄荷醇和混合浆果奥拓。具体地说，最高法院认为，零售商是
“受到不利影响”，因此有理由对FDA的拒绝令提出质疑。所以受影响的零售商FDA的Vuse薄荷醇拒绝令
产品可以在第五巡回上诉法院对这些命令提出有效质疑。在随后的两项裁决中，第五巡回法院认为，地点是适当的，所以
只要请愿人中只有一人在巡回法院拥有其主要营业地，假设它适用于Vuse案件，这将允许R.J. Reynolds
Vapor公司留在第五赛道的挑战。Vuse案件现被搁置至2026年5月。TheFDA同意审查a
薄荷醇Vuse Alto的新申请，R. J. Reynolds Vapour Company于2025年8月提交了该申请。薄荷醇Vuse产品因此可以保持
至少在2026年5月前上市。2026年5月，如果FDA未决定新的申请，当事人可以约定继续将案件在
搁置更长时间，或将进行案情通报会。
2024年7月，FDA发布了Vuse Alto装置以及Vuse Alto Rich Tobacco和Golden Tobacco的上市许可订单。集团的Velo
产品继续在美国上市，等待FDA对其上市前烟草产品申请的决定，无法保证这些
申请将被批准。如果FDA拒绝获得上市许可，那么相关产品将需要退出市场（除非
法院，或通过监督审查的机构进行干预）。
授予FDA对合成尼古丁产品（含有不是‘由烟草制造或衍生’的尼古丁的产品）授权的立法于
2022年4月，这要求此类产品的制造商在2022年5月的最后期限之前提交PMTA，以继续营销这些产品。
于2024年7月，集团收购了已于2022年5月截止日期前提交PMTA的合成尼古丁袋产品的营销权。那些
产品以Velo Plus袋和Grizzly袋销售。The应用程序对于那些产品仍在FDA待定中，产品正在
美国市场正在等待FDA的审查。不能保证申请会被批准。
烟草和尼古丁管制综合计划
2018年3月，该机构发布了三建议规则制定的预先通知，寻求有关（1）将尼古丁水平降至非-
成瘾性或最小成瘾性水平，（2）风味（包括薄荷醇）对青年和年轻人启动增加的影响以及
协助成年吸烟者转向潜在危害较小的尼古丁递送形式，以及（3）溢价的使用模式和对公共健康的影响
雪茄。2022年4月，FDA公布了一项拟议的产品标准，该标准将禁止薄荷醇作为卷烟中的特征性香精。FDA接受了
对这一拟议规则的公开评论将持续到2022年8月。RAI服务公司向FDA提交了一份详细评论（可在美国
Government ' s Regulations.gov website）反对提议的规则，认为该规则没有现有科学证据支持，并有可能产生负面影响
意想不到的后果。拜登A行政管理最初宣布发布最终规则的非约束性目标日期为2023年8月。The
政府随后将目标日期推迟至2024年3月。然后，在2024年4月，拜登行政管理宣布最终规则将进一步
延迟，最终规则尚待出台。t他统治现已从FDA的优先事项清单中撤回。
附加规定
2022年12月销售除烟草以外所有具有特征性香精的烟草制品（含薄荷醇）在加利福尼亚州被禁止。
这对该集团在美国的销量产生了负面影响。 2025年1月，加利福尼亚州将禁令范围扩大到生产一种烟草制品的烟草制品。
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“冷却感觉”，并建立了一个全民注册“无味”烟草产品，可在该州销售——这包括可燃物、传统口服、
现代口服和蒸气产品。该名单于1日生效一月2026.
2019年4月，FDA发布了一项关于报告格式和内容的拟议规则，以证明实质上的等效性。这是继FDA的
先前关于制定基本规则的声明，以便为烟草产品提交过程提供明确性和可预测性，
不仅包括实质性等效应用，还包括新产品应用以及MRTP应用。2019年9月，FDA公布了一项
关于PMTA的格式和内容的拟议规则。
实质性等效和PMTA的最终基础规则于2021年10月5日发布，并于2021年11月4日生效。FDA
尚未颁布其拟议的MRTP应用规则。
根据FSPCCA，对于制造商在2007年2月15日之后推出新的烟草产品或修改现有的烟草产品，制造商
必须获得FDA授权新产品或改良产品上市的订单。一个例外是，一家推出了一款香烟的制造商
或2007年2月15日至2011年3月22日期间的无烟烟草产品可以向FDA提交实质性等效报告，证明其中任何一种
（一）新的或者修改后的产品与2007年2月15日已上市的产品具有相同的特征，称为谓词
产品，或（2）如果新产品或修改产品具有与上游产品不同的特性，即它没有引发不同的公共卫生问题。
受此类报告约束的产品称为临时产品。制造商可以继续销售临时产品，除非并且直到
FDA发布命令，临时产品不具有实质上的等效性，在这种情况下，FDA可以要求制造商移除
市场上的临时产品。RAI子公司目前市场上很多香烟和无烟烟草产品都是临时性的
产品。
2017年1月，FDA发布了其首个拟议产品标准，根据该标准，它将要求在三年内降低N-
无烟烟草制品中所含的亚硝基或烟碱（NNN）。自发布这一提案以来，FDA只是简单地表示，正在评估提交的
评论。自NNN提案发布以来，FDA的半年度监管议程尚未列出该提案。因此，不知道这是否或何时
提议的规则将被最终确定，如果被采纳，最终规则是否将与提议的规则相同或相似。
2020年3月18日，FDA发布了一项规则，要求将图形健康警告纳入香烟包装和广告中。要求的规则
新增十一条文字警示，每条都配有特定图形图像，在所有烟包正反面的顶部50%处，左侧50%处
烟盒正面和背面，并在每个广告顶部位置的所有香烟广告的20%上，从2021年6月18日开始。
2020年4月3日，RAI子公司R. J. Reynolds烟草公司和Santa Fe Natural Tobacco Company，联合几家烟
制造商和零售商，提起诉讼，寻求一项命令和判决，认为该规则全部非法、禁止和撤销。法庭，
继多项命令推迟该规则的实施后，于2022年12月以违宪为由宣布该规则无效。2023年2月，FDA提出上诉
本决定提交美国第五巡回上诉法院。2024年3月21日，美国第五巡回上诉法院发布意见推翻
法院的裁决，并得出警告符合宪法的结论。2024年11月25日，美国最高法院拒绝审查第五
巡回法庭的决定。原告继续针对该规则追究其剩余的法定索赔。
2025年1月13日，区域法院下达命令，推迟该规则的生效日期，以待剩余法定索赔的最终处置。
FDA就该命令向美国第五巡回上诉法院提出上诉；简报已经结束，法院尚未安排口头辩论。在
与此同时，2025年8月29日，在另一起案件中，美国佐治亚州南区地方法院下达了一项撤销该规则的命令，原因是
FDA未能遵守通知和评论程序。TheFDA已就该命令向美国第十一巡回上诉法院提出上诉，并于
上诉仍在审理中。
在此前的拜登政府执政期间，FDA宣布打算发布一项最终规则，禁止薄荷醇作为香烟中的特征性香精。The
特朗普政府已在2025年春季统一议程中将该规则列为撤回。目前尚不清楚这条规则是否或何时会最终确定，如果
通过，最终规则是否会与提议的规则相同或相似。
2025年1月15日，在即将卸任的拜登的最后几天A行政管理，FDA发布了一项拟议的产品标准，据此该机构将限制
尼古丁水平在任何最终规则公布两年后生效的香烟中。拟议的规则有待公众征求意见。RAI
公司提交了一份反对提议的评论截止日期的详细评论。特朗普A行政管理已将该规则列为“撤回”
2025年春季统一议程.
香烟和其他烟草产品在美国被征收大量税收。目前所有州和哥伦比亚特区都征收香烟消费税
税。某些市县政府，如纽约市、费城和芝加哥的市政府，也对香烟征收大量消费税
在这些司法管辖区出售。此外，目前所有州和哥伦比亚特区都对无烟烟草产品征收消费税。各州和
哥伦比亚特区对电子烟等蒸气产品征税，其他多个州已提议对蒸气产品征税。目前，有
对蒸气产品不征收联邦税。
州和地方政府还考虑并实施有关烟草产品销售的其他立法和法规。措施包括，其中
其他，限制或禁止在烟草制品中销售香精，限制烟草制品的销售地点并将最低年龄提高到
购买烟草制品。
集团相信，作为一家负责任的企业，它可以通过信息、想法和实际步骤做出贡献，帮助监管机构解决关键问题
关于其产品，包括未成年人准入、非法贸易、产品信息、产品设计、非自愿接触烟雾和开发
潜在危害较小的产品，同时保持一个竞争激烈的市场，以容纳选择烟草的成年人的显着百分比
消费者。集团致力于与各国政府和多边组织合作，并欢迎有机会参与善
信仰，以实现对传统烟草和潜在RRP的明智和平衡监管。
注意事项：
*基于证据的份量并假设完全从吸烟转变。这些产品不是无风险的，会让人上瘾。
†在美国销售的产品，包括Vuse、Velo、Grizzly、Kodiak和Camel Snus，受FDA监管，未经机构许可，不会对这些产品提出降低风险的声明。
项目4.C-组织结构
英美烟草股份有限公司是集团的母公司，主要经营区域包括中国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国、英国我们有许多直接和间接的子公司，在全球各地注册成立。a
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项目4.d-不动产、厂房和设备
集团采用内部和合同制造商相结合的方式制造其产品。
BAT旗下制造业设施1
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美国
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AME
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亚太经合组织
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合计
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完全一体化制造
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1
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其他加工点（包括脱叶和OTP）
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—
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6
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生产其他产品（包括鼻涕、现代口服药和液体）的站点
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2
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5
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研发设施
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1
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2
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3
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6
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合计
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4
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34
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注意：
1.截至12月31日2025.
集团附属公司拥有或租赁及经营的厂房及物业保持良好状态，相信适合及
足以满足集团目前的需要。
集团工厂采用的技术是精密的，特别是在卷烟制造和包装领域，吞吐量可以达到
每分钟500到1000包之间。集团可以生产许多不同的包装形式（例如，每包香烟的数量）和配置
（如斜边、圆角、国际），以适应营销和消费者需求。新技术机器来源领先
行业机械供应商。与这些组织的密切合作有助于集团通过推动其产品来支持其营销战略
创新，定期推向市场。
集团利用覆盖整个端到端价值链的质量标准、流程和程序，帮助确保优质产品被提供给
其客户及成年烟草消费者根据集团的要求及终端市场监管要求。
在2025，集团于36卷烟厂在35国家。这些厂房和物业由
集团的附属公司。集团的工厂产量和设施在规模和产能方面差异很大。符合我们企业
致力于应对气候变化，我们的工厂有脱碳、用水和废物优化计划。
也在2025，集团使用第三方制造商制造与新类别相关的所需组件，包括器件。The
集团还利用第三方制造商补充集团在美国和波兰的自有生产设施，将蒸气中使用的液体装瓶
产品。此外，在2025，集团在波兰和瑞典的制造设施（包括在上述分析中）也进行了研究和
开发活动，但不是与制造活动不同的场所。因此，它们没有被记录在研发中
设施，以避免重复计算的风险。
项目5-经营和财务审查与前景
项目5.a-经营成果
这份报告。
影响运营结果的关键因素
非法市场
自新冠疫情以来，非法烟草市场持续增加，估计已达到就在上面15%占全球总
音量2025.由于许多国家的生活成本增加而加剧，预计总体非法数量将接近前所未有的水平
到2027年的销量。世界所有地区都存在非法贸易。预计其增长将继续恶化，尤其是在大洋洲、中东和非洲，在
持续缺乏有效的执法和监管或财政变化。
全球可燃物监管
可燃烟草产品仍然是全球范围内监管最严格的消费品之一。许多国家的长期措施包括
限制香精添加剂、标准化（或平装）包装、禁止在封闭公共场所吸烟、禁止零售产品展示–所有
旨在降低烟草的吸引力、能见度和可及性。
近年来，监管进一步加强，许多政府——经常借鉴世界卫生组织（WHO）的指导——设置‘烟雾-
免费”或“烟草残局”目标旨在在规定的时间范围内将成人吸烟率降低到5%以下。为了实现这些目标，
一些国家已开始考虑采用更新颖或干预主义的方法。
一种这样的做法是代际销售禁令（GSB），该禁令将永久禁止向任何出生后的人销售香烟和其他烟草产品。
指定年份。英国是最突出的例子之一，正在考虑立法禁止向1月1日或之后出生的个人销售
2009.马尔代夫已经颁布了类似的立法，而土耳其、澳大利亚、爱尔兰和挪威政府都在据报道正在评估的国家之列
不同程度的可比措施。其他国家和地区议会的个别立法者也试图引入GSB式法案。
新西兰和马来西亚是首批为此类政策立法的国家之一，但随后在2023年改变了方向，理由是担心
强制执行、相称性和宪法兼容性。全面的代际禁令——包括对非法贸易的任何影响——在现实世界中的影响仍然存在
不确定。最近的其他创新包括加拿大和澳大利亚引入要求个人健康警告直接出现在香烟上
棍子。
最后，环境因素正日益影响烟草监管。欧盟一次性塑料指令（SUP指令）
要求成员国建立涵盖香烟过滤嘴等产品的生产者责任扩展计划。欧盟委员会已
开始评估SUP指令——将于2027年7月完成——以评估其在实践中的工作方式，收集证据和意见
当前措施是否充分，找出需要改进的地方.建议限制、淘汰或更严格管制香烟使用过滤嘴
已在少数国家提出。
在全球一级，关于制定一项关于塑料污染，包括海洋环境中的塑料污染的具有国际约束力的文书的谈判仍在进行中。
一些利益相关者主张纳入针对香烟过滤嘴的具体措施，这表明可持续性问题很可能是一个
未来烟草监管的重点日益增加。
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人工智能与优化
人工智能（AI）继续改变企业的运营、决策和与消费者互动的方式。AI跨产品的融合
设计、物流和营销加速，带来了效率提升、更深入的洞察力和更量身定制的体验。然而，人工智能的全部好处
仍在实现中。虽然一些应用仍处于试验阶段，或者在某些情况下可能被夸大了，但其他应用已经在产生可衡量的
生产力的提高和重塑竞争动态。
不断变化的劳动力
自动化和智能系统正在重新定义角色和组织结构。随着对数字和分析技能的需求增长，公司正
重新思考人才战略，提升员工技能，将人工智能嵌入日常运营，以提高绩效和敬业度。早适应的是
可能会获得显着的生产力和创新收益。
更明智的决策和赋能消费者
人工智能正在使企业能够预测消费者的需求，并优化产品设计、可持续性和质量。在消费者使用AI发现的同时，
比较和评估产品，做出知情的、数据驱动的选择。人工智能与个人健康技术日益增长的交集也在塑造
行为。从可穿戴设备和数字健康助手到个性化健康建议，消费者正在使用人工智能来更好地理解和
管理他们的福祉。对于尼古丁行业来说，这些发展可能会影响成年消费者如何寻找信息、评估替代品并使
更注重健康的决策——强化了产品开发中透明度、准确性和创新的重要性。
持续向新产品过渡
快速采用新的、风险较低的*↓尼古丁产品正在改变全球市场。替代产品品类拓展良好
除了早期的蒸气设备，还包括烟草加热产品（THPS）、尼古丁袋，以及——最近——专为
暖气。这些创新在寻求继续使用尼古丁，同时避免风险的成年消费者中越来越受欢迎。
燃烧烟草。
这一转变代表了尼古丁行业历史上最重大的结构性变化之一。到2028年，全球成年烟民人数
受社会对吸烟态度不断演变和消费者向吸烟趋势加速迁移的推动，预计将减少约2000万人
RRP*†.预测RRP在行业总收入中所占份额将稳步上升，反映了消费者需求和持续的产品
创新。
在这种情况下，预计2024 – 2029年期间，HP的销量将增长约28%，而尼古丁袋的增长预计将
约130%。蒸气产品的销量增长预计将保持不一致和大致持平，反映出持续的立法
关键市场的不确定性和监管灰色地带。
新类别监管
尽管替代尼古丁产品在全球市场变得越来越成熟，但在RRP方式方面仍存在显着差异*†受到监管。
这些产品的风险降低*†潜力得到英国和新西兰监管机构的认可，这两个国家都公开表示，RRP*†
代表了一种风险较低的替代持续吸烟的方法。这些国家引入了反映这一立场的相称监管框架，同时
保持强有力的保障措施，防止未成年人进入。包括希腊、捷克共和国和瑞典在内的其他市场也发出了谨慎的信号
支持将减少烟草危害作为一种补充性的公共卫生方法。
相比之下，几个主要市场——如巴西、阿根廷、墨西哥和印度——仍然对RRP的潜在公共健康益处持怀疑态度*†.这些
各国选择对蒸气产品和烟草加热产品等产品类别实施广泛限制或彻底禁止。比利时和
法国也同样禁止销售尼古丁袋，哈萨克斯坦则对蒸气产品实施禁令。在其他情况下，政府
已经采取了更有限的禁令——例如非烟草香精禁令或特定产品的限制——但这仍然减少了消费者的选择。
越来越重要的是，这场辩论应以证据为依据，确保数百万原本会继续吸烟的成年吸烟者
不气馁转向降低风险*†替代品。
英国和瑞典说明了制定RRP的以科学为主导的监管是多么平衡*†可用于成人骗局Sumers CAn加速烟草危害
减少。
非法的RRP*†市场
全球范围内更严格的尼古丁法规也给合法行业带来了重大挑战。例如，在2024年，非法市场估计将
已占全球蒸气产品销售额的60%左右以单位为单位，超过所售液体的76%（以升为单位）。我们估计，在美国
非法调味和一次性使用蒸气产品占70%占美国蒸气市场总量的.这种快速增长在一定程度上是由监管推动的
差距，特别是在有限制性或不明确框架和执法不足的地区。因此，非法产品在市场上泛滥。
超越尼古丁1
福利和刺激类别涵盖消费者寻求更好地管理其日常福利的产品。预计将增长
到2030年达到4600亿英镑。
一些消费者也开始关注使用类尼古丁类似物的替代兴奋剂产品，如Ceretine、Metatine和Hippotine。这些
物质复制尼古丁的某些作用。然而，它们并没有被这样监管，将类比产品置于监管的灰色地带和
保持他们目前的利基市场。
尼古丁和大麻市场继续演变，预计到2029年总价值将达到1.2万亿美元。而成年人的成长-
使用大麻市场主要集中在美国，随着更多国家重新评估其
禁酒主义做法。
在欧洲，德国于2024年成为首个将个人种植和拥有用于娱乐用途合法化的欧盟主要成员国，卢森堡
马耳他也采取了类似的措施，捷克共和国在2026年将家庭种植和有限占有合法化。
随着各国政府评估合法化对健康、社会和经济的影响，这种不断变化的监管环境反映了更广泛的全球趋势。
寻求在公共卫生目标与消费者偏好和新兴经济机会之间取得平衡。
全球合法休闲大麻市场有所增长，从约50亿英镑（2019年）增长至130亿英镑（2024)2.预测将继续增长8%3
每年，以不燃推动这一品类增长的业态。
我们认为，这标志着从传统的可吸烟可燃大麻形式转向其他可能危害更小、更进步的形式
消费方式。
1.除非另有说明，除非另有说明，本节中的所有数据来源均来自于2025年发布的Euromonitor International研究，并基于2024年的数据（可获得的最新全年数据）。
除非另有说明，所有数字均不包括中国。
2.Euromonitor 2024年市场规模数据|全球。
3.Euromonitor 2024年市场规模数据|全球。
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生活费用
尽管一些地区的通胀有所缓解，但生活成本仍然是一项全球性挑战。对能源、食品和住房的持续压力——以及货币
波动和工资增长不均衡– 2025年继续影响全球消费模式。进入2026年，更高的生活成本和制约
可支配收入正促使发达市场和新兴市场的消费者重新评估支出优先事项和价值观念。
消费者行为的全球转变
消费者在他们的购买选择中变得更加慎重——在某些类别中进行降价交易，推迟可自由支配的支出，并寻求
尽可能进行促销或打折。与此同时，健康、福祉和数字化生活方式管理继续塑造偏好，即使在成本-
有意识的背景。在新兴经济体，负担能力是准入和包容的关键驱动因素，而在更成熟的市场，消费者正在平衡
具有创新、质量和可持续性的价格敏感性。
平衡成本、健康和价值
以负担得起的创新、透明的价值主张和与当地相关的产品做出回应的品牌，最适合保持忠诚度。对于
尼古丁行业，确保降低风险产品*†（RRP）保持可访问性和具有竞争力的价格对于支持知情消费者至关重要
全球选择。反映相对风险潜力的财政和监管框架可以帮助维持可负担性，鼓励那些愿意
否则继续抽烟，并加强在对成本敏感的世界中，在减少危害方面取得进展.
地缘政治与贸易
全球贸易环境仍然受到地缘政治竞争加剧和经济调整的影响。随着政策的转变，继
2024年超级大选周期继续生效，各国政府正在寻求对产业政策、供应链韧性和市场准入采取积极措施。
这些动态将继续影响到2026年及以后的贸易流动和商业战略，突出了稳定和
可预测的全球框架。
不断发展的贸易架构
世界主要经济体——尤其是美国、中国和欧盟——正在推进不同的贸易、技术和监管方法。这有
鼓励创新和区域投资，同时也造成越来越复杂和跨市场标准不均衡。更大的国际
围绕产品质量、安全和可持续性标准进行调整对于确保公平竞争、消费者保护和公平竞争至关重要
全球市场内的领域。
建立复原力
随着全球贸易变得更加分散，韧性将取决于灵活性、远见和对不断变化的监管的参与。可以
迅速适应将是管理干扰和保持市场连续性的最佳场所。对尼古丁行业来说，这意味着要确保敏捷的供应链，
强大的合规体系和积极参与全球努力，以增强产品标准的一致性和相互认可。
注意事项：
除非另有说明，本节中的所有数据来源均来自于2025年发布的Euromonitor International研究，并基于2024年的数据（可获得的最新全年数据）。所有数字均不包括中国，除非
另有说明。
*基于证据的份量并假设完全从吸烟转变。这些产品不是无风险的，会让人上瘾。
†在美国销售的产品，包括Vuse、Velo、Grizzly、Kodiak和Camel Snus，受FDA监管，未经机构许可，不会对这些产品提出降低风险的声明。
截至12月31日止年度业绩，2025与截至12月31日的一年相比，2024
集团营运回顾
会计政策
集团所采用的会计准则及会计政策的适用情况载于《集团会计政策手册》及
程序（GMAPP）。
GMAPP包括有关业务活动的会计和报告的集团指示，例如收入确认、资产估值和
减值测试、调整项目、债务的计提和或有负债的评估，其中包括税收和诉讼。正式流程
到位，中央管理和终端市场管理据此确认遵守原则和程序以及完整
报告。还对信息进行中央分析和修订，以确保和确认遵守。
为根据国际财务报告准则编制集团的综合财务资料，管理层使用了影响
在财务报表日期报告的收入、费用和资产金额，以及或有负债的披露。
会计估计
–审查资产价值，包括商誉和减值测试；
–对拨备的估计，包括与税收和法律事务有关的估计，特别是与加拿大诉讼中的已批准计划有关的估计
结算；和
–退休福利成本的估算和核算。
会计判断
–调整项目的识别和量化；
–确定与诉讼相关（包括与加拿大相关）或有负债的拨备价值和风险敞口或其他
未决索赔；
–确定投资是否存在控制（子公司）、共同控制（合营安排）、或重大影响（联营）
集团持有；
–审查与自由进入外国有限制的领土上的实体进行交易和翻译的适用汇率
货币或多种汇率；和
–永续混合债券是否应划分为权益类而非借款的认定。
收入
报告收入减少1.0%到256.1亿英镑，受到外汇逆风的负面影响3.1%.
按固定汇率计算，收入增长2.1%.我们的业绩受到以下因素的推动：
31
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
–美国在哪里收入增加2.3%到115.34亿英镑（向上5.5%按固定汇率计算）由可燃物驱动，两者都受益
强劲的价格/组合（包括消费税退税）贡献+12.3%以及Velo Plus发布的成功（与Modern Oral up297%到£317
百万（向上310%按固定汇率计算））。.
这些足以抵消较低的可燃物体积（下降7.7%）和较低的Vapour收入（下降6.4%到9.34亿英镑，为减少3.4%在
固定汇率);
–AME，它上涨了0.7%到93.09亿英镑（向上3.3%按固定汇率计算）。这是以可燃物价格/组合为首（+7.2%）和增长
现代口述（up18.3%到8亿英镑，增加17.3%按固定汇率），带动新品类上涨4.8%到18.13亿英镑（向上
4.3%按固定汇率计算）尽管蒸气下降11.2%到5.43亿英镑（下11.4%按固定汇率计算）;和
–下跌的APMEA10.9%到47.67亿英镑（下7.2%按固定汇率计算）由于澳大利亚的监管和财政挑战以及
孟加拉国，部分被巴基斯坦、尼日利亚和印度尼西亚收入增加所抵消。
新品类持续增长，营收向上5.5%到36.21亿英镑（向上7.0%按固定汇率)受Modern Oral（up47.4%到
11.65亿英镑，增加48.0%在constant汇率）。当惠普低迷时0.7%到9.14亿英镑，这是增加了1.0%以恒定速率
交换）).然而，Vapour下降了10.4%到15.42亿英镑（下8.6%按固定汇率计算）由于非法产品的持续影响
主要在美国和加拿大以及英国、波兰和法国的监管和消费税变化以及市场退出。
运营利润
报告基础上的运营利润上升265%，报告的营业利润率上升28.4ppts到39.0%.这是由较低的调整项
15.75亿英镑（与91.54亿英镑在2024），主要是由于：
–与加拿大诉讼和解有关的动向。虽然2024年包括62亿英镑的费用，但2025年受益于净信贷5.24亿英镑
在预测的加拿大可燃物行业业绩发生变化之后。这使拨备减少了7.08亿英镑（贷项），但部分被a
–中的分类2025 集团在古巴的业务为持有待售，承认一项指控2.35亿英镑(2024:7400万英镑);和
–部分解除在罗马尼亚就消费税评估确认的规定（2025:1500万英镑信用；2024:4.49亿英镑收费）。
Translational Foreign Exchange was a headwind of3.1%或3.64亿英镑.
在调整后的恒定费率基础上，运营利润上升0.4%，尽管通货膨胀对我们的产品成本估计为5.8%（或3.15亿英镑).这个
增加主要是由于 上涨的美国5.9%,和AME，涨1.7%.然而，APMEA下跌17.9%，区域交付在很大程度上受到驱动
由上面讨论的各自的收入表现。
区域绩效包括一个新品类贡献总增量1.93亿英镑到4.42亿英镑以恒定的速率。
计入集团经调整经营利润的是3.08亿英镑(2024:5.2亿英镑）有关加拿大业务，不包括新
分类。
原材料及其他消耗品成本下降2.2%至44.65亿英镑在2025，相较于45.65亿英镑在2024.
我们报告的成本受到换算外汇的影响，这是顺风2025.
我们的成本基础受到宏观经济逆风的负面影响，通胀3.15亿英镑（或5.8%）在2025 主要是由于叶价上涨
（受到不利天气条件的影响）和制造成本（劳动力和公用事业）。结果可能会继续受到通胀力量的影响
（尤其与烟叶有关）。这些压力被交付的效率举措所抵消3.27亿英镑在2025总节余。
我们承诺在截至2025年的三年内实现超过12亿英镑的成本节约，并已实现12亿英镑，符合预期。
交易型外汇也对我们的业绩构成负面拖累，在9600万英镑在2025，主要是由于我们的营运货币的变动
兑美元。
员工福利成本增加了10.4%至31.25亿英镑(2024:28.31亿英镑).增加2025是由工资通胀推动的，a2800万英镑充电
随着英国养老基金逐步走向买断和更高的平均总人数（2025:50,290;2024:48,209），包括增加
美国的员工人数符合对贸易能力的再投资。
折旧、摊销和减值成本拒绝了5.54亿英镑到25.47亿英镑在2025比较到31.01亿英镑在2024.收费
主要涉及某些美国可燃物品牌在2024年1月1日起不超过30年的有效经济年限内的摊销。
然而，减少的主要原因是一项费用，在2024，就骆驼鼻烟而言，由于集团确认减值费用为6.46亿英镑
反映了美国市场动态，因为传统鼻烟产品的消费者越来越多地采用现代口服变体，并且没有重复。
这部分被在2025商誉减值费用7200万英镑关于秘鲁和2100万英镑(2024:3900万英镑）在
尊重马来西亚以应对当前艰难的贸易条件。也在2025,商誉减值费用1.84亿英镑被认可为
反映集团加拿大业务的经修订预测.
这些在笔记中有描述4和7第三部分-项目18账目说明。
研发支出，包括员工福利成本和折旧，是3.58亿英镑在 2025(2024:3.8亿英镑），重点
在可能降低吸传统香烟相关风险的产品上。
其他营业收入减少了1.48亿英镑到1.92亿英镑(2024:3.4亿英镑），作为收入在2024包括历史诉讼的解决
关于福克斯河（1.32亿英镑).
其他经营费用减少了71.98亿英镑到58.95亿英镑(2024：增加55.55亿英镑到130.93亿英镑).
这两年都受到与加拿大诉讼和解有关的确认拨备的影响。在2024，一项指控62.03亿英镑是
认可。在2025，这部分被逆转，此前对预测的加拿大可燃物行业业绩的改变影响了目前
未来负债的价值，部分被和解条款的最终确定所抵消，导致净贷记为7.08亿英镑如附注所述24在
第三部分-项目18账目说明。
此外，在2024，集团就罗马尼亚的一项消费税评估确认一项费用4.49亿英镑，减少了1500万英镑在
2025.
集团持续对新品类进行投资，保持投入水平（在营销支出和研发方面）与2024.
本集团发生4900万英镑(2024:6600万英镑）与回收（回收和废物收集计划）相关的成本。这些费用在
注意事项33第三部分-项目18账目说明。
调整项目计入运营利润总额15.75亿英镑在2025(2024:91.54亿英镑).这些主要涉及：
–商标摊销和减值（2025:15.84亿英镑;2024:22.79亿英镑）主要就若干美国收购的资产减值
所讨论的品牌注内12第三部分-项目18账目说明。 减少2025主要系减值调整所致
32
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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充电（in2024）就骆驼鼻烟6.46亿英镑.也在2025,商誉减值费用1.84亿英镑被公认为反映了
集团加拿大业务的修订预测已确认的商誉减值费用7200万英镑关于秘鲁和2100万英镑(2024:
3900万英镑）就马来西亚因应持续困难的贸易条件;
–净信贷7.08亿英镑在2025（与收费62.03亿英镑在2024),关于先前讨论的在加拿大的和解条款;
–a credit in2025的1500万英镑（与收费4.49亿英镑在2024)就一项消费税评估而言罗马尼亚;
–一项指控6600万英镑主要是关于Fit2Win方案，这将简化我们的工作方式，提高敏捷性并嵌入数字
决策制定;
–一项指控3900万英镑这与乌克兰在2025年下半年遭受导弹袭击后失去一个配送设施有关;
–一项指控2.35亿英镑与分类有关集团在古巴的业务为持有待售(2024:7400万英镑);
–的其他诉讼费用 6600万英镑(2024:1.57亿英镑），在这两个期间，主要涉及美国诉讼费用，包括Engle progeny和其他
与健康相关的索赔。参考笔记6（d） 第三部分-项目18账目说明；
–一项指控2800万英镑随着英国养老基金逐步走向买断，就拟议的养老金负债管理计划获得认可；
–减值费用2024与集团伦敦总部有关的固定资产（7500万英镑）没有重复的;和
–a credit in2024作为Group和解有关福克斯河的历史诉讼（1.32亿英镑).
调整后运营利润是集团在调整上述项目前的营运利润。
调整后运营利润下降2.7%到115.72亿英镑 (2024:1.189亿英镑).按固定汇率计算，这是增加0.4%.
新品类持续改善财务表现.
计入集团经调整经营利润的是3.08亿英镑(2024:5.2亿英镑）有关加拿大业务，不包括乌丁新
分类。
营业利润率
营业利润率2025上了28.4ppts到39.0%与10.6%在2024.这一改善主要是由于一次性项目减少的净影响
前文所述，包括就加拿大和解确认的拨备的费用净影响。
剔除调整项和换算外汇影响，在2025，经调整营业利润率下降80bps至45.2%从
46.0%在2024按固定汇率.减少的原因是包括澳大利亚和加拿大在内的高利润率市场交易困难，这
超过抵消了新类别改善的财务表现。
净财务成本
在2025，净财务成本为18.19亿英镑，增加7.21亿英镑上2024这是 10.98亿英镑.
净财务成本增加主要是由于：
–A净信贷2024的5.9亿英镑与有上限的现金债要约有关，该要约针对一系列低价、长期的英镑-、欧元-和美元-
计价债券，根据该债券，本集团于债券到期前购回本金总额为18亿英镑，包括
1500万英镑应计利息，于2024年5月完成，包括其他费用300万英镑;
–一项收费，2025年，1.12亿英镑有关解除与加拿大获批准计划有关的拨备折扣；
–的兴趣6600万英镑(2024:800万英镑）就荷兰的一项税务条文（附注所述8 第三部分-项目18账目附注);
部分抵消
–货币净收益6300万英镑与委内瑞拉有关，因国际会计准则第29号下持续应用恶性通胀会计；及
–降低与FII GLO相关的财务成本3000万英镑(2024: £61万），讨论过内注意事项10（b） 第三部分-项目18账目说明。
在调整上述项目之前，调整后的净财务成本为3.8%更高在16.49亿英镑(2024:15.89亿英镑），增加了5.5%在恒定
汇率，如2025还受到了由于英镑的相对走势而产生的平移外汇顺风的影响1.7%.
这主要是由于主要与在加拿大持有的余额有关的利息收入减少，因为26亿英镑已按照批准的计划支付（经讨论
集团的平均债务成本为5.0%在2025，相较于 4.9%在2024.
2021年，集团发行了总额为20亿欧元的永续混合债券。2025年期间，集团回购了10亿欧元的永续混合债券，并发行了一
进一步12亿欧元的永续混合债券。永续混合债券确认，符合IAS32金融工具，作为股权。利息
此类工具在准备金中确认，而不是在净财务成本中作为损益表的费用。因此，在2025，符合国际会计准则第33号
每股收益,8700万英镑(2024:4200万英镑）已确认为与非控股权益相若的收益扣除。
集团债务期限约24亿英镑2026年及前后29亿英镑2027年.由于利率上升，预计净财务成本将
随着债务再融资而增加。
联营公司和合资企业
联营公司主要包括集团对其印度联营公司ITC Limited（ITC）的持股以及对包括Organigram在内的其他联营公司的投资
Global Inc.（Organigram）。
集团应占联营公司和合营公司的税后业绩，按国际财务报告准则计入税前水平，由1,900百万英镑到
16.81亿英镑在2025.
ITC和ITC酒店
集团在ITC方面的税后业绩中所占份额为12.3%较低在£1,672百万（2024:£1,906百万）。
在2025，本集团确认贷记3.33亿英镑（税后净额）作为调整项目，为集团应占ITC确认的收益继
于2025年1月1日完成的ITC酒店业务（ITC Hotels）的分拆。集团初步直接持股约15%及
在资产负债表上确认为以公允价值计入其他综合收益的非流动投资。于2025年12月，集团出售9%
ITC Hotels的大宗交易，保留的直接持股比例降至6.3%。请看注14第三部分-项目18账目说明。所得款项净额
从销售额达3.18亿英镑.
然而，损益表的贷项被集团出售ITC所持股份的较低收益所抵消。在2025，the
集团出售313.0百万持有ITC的普通股，实现收益为8.98亿英镑.这与获得13.61亿英镑在2024当集团
已售出436.9百万普通股。中的销售2025代表2.5%(2024:3.5%）的ITC普通股。
这两年的收益都被作为调整项处理。
包含在结果中2025和2024是其他调整项目，其中包括视同收益600万英镑在2025(2024:1800万英镑），产生于
视为出售集团于ITC的部分股权（由于根据ITC雇员购股权计划发行普通股）。
33
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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由于上述原因，集团在ITC的份额已从25.45%（12月31日2024）至22.9112月31日%2025.
Organigram全球公司。
于2025年2月28日，集团对Organigram进行第三期亦即最后一期投资，以4200万加元(2300万英镑），认购FOr7,562,447
普通股和5,330,728优先股，价格为3.22加元每股。由于这项投资，BAT在Organigram的所有权增加到
36.8%.
VST工业有限公司
我们的一家联营公司VST Industries Limited确认了与出售土地和建筑物有关的调整收益。该集团在这一收益中所占份额为
300万英镑.
撇除该等调整项目及换算外汇影响，集团于经调整后的联营公司及合营公司所占份额
货币基础下降8.6%在2025到4.75亿英镑(2024:5.21亿英镑)，主要受集团减持ITC股权推动。
|
运营利润、净财务成本和联营企业和合资企业的结果分析-2025
|
|||||
|
以恒定速率1
|
|||||
|
已报告
英镑
|
调整中
项目
英镑
|
调整后
英镑
|
影响
交换
英镑
|
调整后
在CC1
英镑
|
|
|
运营利润
|
|||||
|
美国
|
4,942
|
1,601
|
6,543
|
223
|
6,766
|
|
AME
|
3,433
|
(128)
|
3,305
|
72
|
3,377
|
|
亚太经合组织
|
1,622
|
102
|
1,724
|
69
|
1,793
|
|
区域总数
|
9,997
|
1,575
|
11,572
|
364
|
11,936
|
|
净财务成本
|
(1,819)
|
170
|
(1,649)
|
(27)
|
(1,676)
|
|
联营企业和合营企业
|
1,681
|
(1,239)
|
442
|
33
|
475
|
|
税前利润
|
9,859
|
506
|
10,365
|
370
|
10,735
|
|
运营利润、净财务成本以及联营公司和合资企业的结果分析-2024
|
|||
|
已报告
英镑
|
调整中
项目
英镑
|
调整后
英镑
|
|
|
营运利润/（亏损）
|
|||
|
美国
|
4,087
|
2,299
|
6,386
|
|
AME
|
(3,464)
|
6,784
|
3,320
|
|
亚太经合组织
|
2,113
|
71
|
2,184
|
|
区域总数
|
2,736
|
9,154
|
11,890
|
|
净财务成本
|
(1,098)
|
(491)
|
(1,589)
|
|
联营企业和合营企业
|
1,900
|
(1,379)
|
521
|
|
税前利润
|
3,538
|
7,284
|
10,822
|
注意事项：
1.如翻译在2024汇率。
税
在2025，损益表中的税费为20.94亿英镑,与3.57亿英镑在2024.损益表中的有效税率分别为
因此，21.2%在2025和10.1%在2024.tHESE受到包括前文所述调整项目及联营公司及合营公司的后-
集团税前业绩中的税前利润。
不包括这些项目，基础税率对于子公司来说是24.6%在2025和24.9%在2024.基础税率的边际下降2025
很大程度上反映了利润和立法变化的混合（包括新的支柱二规则，note中描述的10（c）第III部分-项目18的说明
账户）。
2025年9月，上诉法院就荷兰正在进行的税务纠纷作出判决。虽然进一步的上诉途径正在
追求，集团已增加拨备由1.71亿英镑，共提供3.26亿英镑截至2025年12月31日。请参阅税争议
注释内的部分31第三部分-项目18账目附注的账目附注，以获取更多信息。
每股收益
年内溢利为77.65亿英镑，向上144.1%(2024:31.81亿英镑).
在两者中2025和2024，集团进行股份回购计划，合共11亿英镑和7亿英镑分别。这些减少了
股（就每股收益计算而言）由0.67%(2024:0.62%).
计及年内非控股权益变动后，每股基本盈利为351.0p（2024:136.7p）。
稀释每股收益分别为349.1p进2025，相较于136.0p进2024.
每股收益（EPS）受到前面讨论的调整项目的影响。
经调整摊薄每股收益，按附注计算11第三部分-项目18账目附注，是2.9%较低的2025在352.1p，以2024在362.5p.
按固定费率计算的调整后稀释后每股收益将0.7%提前2024在365.0p.
按固定费率计入集团经调整摊薄每股收益为12.2p（2024:21.4p）与加拿大业务有关，不包括新类别。
34
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
区域审查
美国
顶M拱廊:
美国是香烟、蒸气、现代口服和传统口服产品的顶级市场
|
成交量（个）
|
|||
|
2025
|
与2024年相比
|
2024
|
|
|
新分类：
|
|||
|
蒸气（单位mn）
|
262
|
-8.8%
|
287
|
|
惠普（大棒bn）
|
—
|
—
|
—
|
|
Modern Oral（pouches bn）
|
3.5
|
+249%
|
1.0
|
|
传统口服（stick eq bn）
|
4.8
|
-8.9%
|
5.3
|
|
香烟（bn支）
|
43
|
-7.7%
|
47
|
|
其他（bn支eq）*
|
1
|
-0.1%
|
—
|
|
可燃物总量
|
44
|
-7.7%
|
47
|
注意事项：
*其他包括MYO/RYO。
|
收入（百万英镑）
|
||||||
|
2025
|
与2024年相比
|
2025
|
2025
|
与2024年相比
（adj at CC）
|
2024
|
|
|
已报告
|
%
|
外汇
|
在CC
|
%
|
已报告
|
|
|
新分类：
|
||||||
|
蒸气
|
934
|
-6.4%
|
29
|
963
|
-3.4%
|
998
|
|
惠普
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
现代口述
|
317
|
+297%
|
10
|
327
|
+310%
|
80
|
|
新分类合计
|
1,251
|
+16.1%
|
39
|
1,290
|
+19.8%
|
1,078
|
|
传统口述
|
1,006
|
-5.0%
|
31
|
1,037
|
-2.0%
|
1,058
|
|
无烟总量
|
2,257
|
+5.6%
|
70
|
2,327
|
+9.0%
|
2,136
|
|
可燃物
|
9,218
|
+1.4%
|
295
|
9,513
|
+4.6%
|
9,094
|
|
其他
|
59
|
+23.2%
|
4
|
63
|
+27.5%
|
48
|
|
收入
|
11,534
|
+2.3%
|
369
|
11,903
|
+5.5%
|
11,278
|
|
无烟%
|
19.6%
|
+ 70个基点
|
18.9%
|
收入
在2025,收入增加2.3%，尽管面临外汇逆风，对收入产生负面影响3.2%.按固定汇率计算，
我们认为这反映了运营表现，收入增加5.5%.这是由以下方面的表现推动的：
可燃物
收入上升1.4%到英镑9,218百万。按固定汇率计算，收入增加4.6%，作为价格/组合的正面影响（包括消费税
缺点）的+12.3%超过抵消a7.7%量减少，相较于行业量降7.4%.
美国可燃物行业继续受到成人尼古丁消费者向替代尼古丁产品迁移的负面影响（蒸气和
小袋）。可燃物消费者多用水平持续提升，为消费者迁徙之旅的一部分，2025年达到53%，上升4
2023年的ppts。此外，持续的消费者负担能力压力导致下调交易至深度折扣类别（其中集团不
目前）。
我们的销量份额下降了10bps，而价值份额上升30bps关注2024年为实现可持续价值而采取的商业行动.
新分类
收入上升16.1%到英镑1,251 百万，增加19.8%（按固定汇率计算），受以下因素驱动：
–现代口述,收入增加的地方297%（或310%按固定汇率计算），在更高成交量的推动下（上涨249%），继成功
全国推出Velo Plus。因此，我们的品类销量份额上了11.6ppts至18.0%与价值份额增长9.1ppts至13.1%.这个
业绩已将Velo定位为品类中增长最快的品牌，在数量和价值份额上均达到第2位。
当我们等待作为我们提交新的Velo变体的PMTA结果，我们投资了更高的能力来支持我们的可持续增长议程。
此外，2025年8月，我们扩大了灰熊尼古丁袋的分销，到2025年12月达到1.8%的全国份额-成功捕获
灰熊传统口腔消费者与现代口腔品类互动。
这是部分抵消:
–蒸气，美国是全球最大的市场。收入下降6.4%，下降了3.4%按固定汇率，作为价格/组合（+5.4%）是
由一个抵消8.8%行业下滑带动耗材放量下降c。9%主要由于非法一次性使用蒸气的持续影响
产品。Vuse出现了令人鼓舞的迹象，该品牌在加强执法的推动下，在2025年下半年恢复了收入增长。
联邦和州一级。我们仍然乐观地认为，随着当局在2026年继续实施执法举措，Vuse将受益。我们维持
价值份额领先，价值份额增加2.0ppts至51.7%*；和
*基于Vapour在Top Vapour市场的跟踪渠道中的估计价值份额（即零售中可充电封闭系统耗材和一次性用品销售的价值份额）。顶级蒸汽市场被定义
作为按行业收入排名靠前的市场，是美国、加拿大、英国、法国、德国、波兰和西班牙.这些顶级市场占c。80%占行业蒸气总收入（可充电封闭系统
跟踪渠道中的消耗品和一次性用品）在2024.
传统口述
收入下降5.0%（下2.0%按固定货币计算），作为价格/组合（+6.9%）被较低的成交量（下跌8.9%）由于
持续多用途*传统口腔消费者的现代口腔。
35
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
在美国的价值份额下降40bps，wi第th次成交量份额下降40bps，受到主要在理想中的消费者迁移的负面影响
高级细分市场，灰熊的定位所在。
*指到消费两种或两种以上烟草和/或尼古丁产品的消费者.
运营利润
报告的运营利润增加了20.9%到英镑4,942百万（2024: £4,087百万），作为6.46亿英镑的减值费用
6.6ppts到42.8%(2024:36.2%).
不包括调整项目（主要是关于摊销、减值费用和与Fox River相关的收入在2024）和一个翻译
外汇逆风2.23亿英镑，我们的业绩受到收入增长的积极影响（如上文所述）。
按固定汇率计算，调整后的运营利润上升5.9%到英镑6,766百万，以调整后营业利润率上升20个基点.
监管更新
我们对FDA的行动感到鼓舞，在18个州实施蒸气目录和执法行动，代表了48%的法律
蒸气行业^.八个州出现非法一次性用品下降和法律行业复苏的积极迹象（约占法律行业的22%^).
然而，我们认为需要更有效的执法来推动有意义的影响并使蒸气行业合法化。这就是为什么我们采取了主动
向美国国际贸易委员会提出两项投诉的步骤。这些投诉一个是基于专利侵权，另一个是基于
关于不公平贸易做法。
注意事项：
^数据来自跟踪的零售渠道。
另外，如上页所述，根据已发表的科学，我们认为禁止薄荷醇香烟将对公众产生负面影响，而不是有益
健康。我们认为，对薄荷醇的禁令有悖于FDA的既定目标，即减少烟草使用对健康的影响。
AME
顶M拱廊：
香烟：巴西、德国、墨西哥和罗马尼亚
惠普：德国、希腊、意大利、波兰、葡萄牙、罗马尼亚、西班牙和捷克共和国
蒸气：加拿大、法国、德国、波兰、西班牙和英国
现代口述：丹麦、挪威、波兰、瑞典、瑞士和英国
|
成交量（个）
|
|||
|
2025
|
与2024年相比
|
2024
|
|
|
新分类：
|
|||
|
蒸气（单位mn）
|
244
|
-11.6%
|
276
|
|
惠普（大棒bn）
|
8
|
-3.4%
|
8
|
|
Modern Oral（pouches bn）
|
7.5
|
+19.0%
|
6.3
|
|
传统口服（stick eq bn）
|
0.7
|
-10.3%
|
0.8
|
|
香烟（bn支）
|
227
|
-4.5%
|
238
|
|
其他（bn支eq）*
|
10
|
-12.4%
|
11
|
|
可燃物总量
|
237
|
-4.9%
|
249
|
注意事项：
*其他可燃物包括MYO/RYO。
|
收入（百万英镑）
|
||||||
|
2025
|
与2024年相比
|
2025
|
2025
|
与2024年相比
（adj at CC）
|
2024
|
|
|
已报告
|
%
|
外汇
|
在CC
|
%
|
已报告
|
|
|
新分类：
|
||||||
|
蒸气
|
543
|
-11.2%
|
(1)
|
542
|
-11.4%
|
611
|
|
惠普
|
470
|
+6.2%
|
1
|
471
|
+6.2%
|
443
|
|
现代口述
|
800
|
+18.3%
|
(6)
|
794
|
+17.3%
|
676
|
|
新分类合计
|
1,813
|
+4.8%
|
(6)
|
1,807
|
+4.3%
|
1,730
|
|
传统口述
|
37
|
+9.9%
|
(1)
|
36
|
+5.1%
|
34
|
|
无烟总量
|
1,850
|
+4.9%
|
(7)
|
1,843
|
+4.4%
|
1,764
|
|
可燃物
|
6,974
|
-0.9%
|
226
|
7,200
|
+2.3%
|
7,039
|
|
其他1
|
485
|
+10.8%
|
20
|
505
|
+15.7%
|
438
|
|
收入
|
9,309
|
+0.7%
|
239
|
9,548
|
+3.3%
|
9,241
|
|
无烟%
|
19.9%
|
+ 80个基点
|
19.1%
|
注意：
1.AME的其他收入主要与向外部销售Leaf以及其他快速消费品的仓储和分销收入有关。
收入
报告的收入增加了0.7%，受到外汇逆风的负面影响2.6%.
在固定货币基础上，我们认为这反映了运营业绩，收入增长了3.3%到95.48亿英镑.
这是由以下方面的表现推动的：
可燃物
收入下降0.9%到69.74亿英镑，受到外汇逆风的负面影响3.2%.
36
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
按固定货币计算，收入w作为2.3%更高，主要是由于T ü rkiye、巴西和墨西哥的销量和价格上涨。这些因素加在一起
罗马尼亚的稳健定价将超过抵消加拿大（由于价格/组合和数量下降）和德国（由于较低的
卷）.
卷烟价值份额下降70bps在2025.
卷烟销量份额增长10巴西和墨西哥交易量份额上升的基点被罗马尼亚和德国部分抵消。
新分类
收入上升4.8%到18.13亿英镑，增加4.3%按固定汇率计算，受以下因素驱动：
–现代口述，我们是品类领导者，成交量上升 19.0%.收入增长18.3%或 17.3%按固定汇率，而成交量份额
现代口语类别下降了20bps。
销量和收入增长反映了我们在斯堪的纳维亚地区既有成熟的口腔市场，也有较近期市场的投资组合实力
英国、瑞士和奥地利等现代口语的采用者; 和
–惠普 （收入上升6.2%或6.2%按固定汇率计算）， 由于意大利和德国较高的收入在很大程度上被罗马尼亚较低的收入所部分抵消
由于在该地区更广泛地推出glo Hilo之前优先考虑资源分配。
这些因素足以抵消以下因素造成的下降：
–蒸气（营收下降11.2%或11.4%按固定汇率），主要是由于加拿大收入下降（由于持续缺乏
执法打击非法调味蒸气产品）以及英国、波兰和法国的监管和消费税变化。我们的价值份额*领导层是
向下60基点，德国的涨幅被加拿大的价值份额下降所抵消.
我们全新的优质创新，Vuse Ultra，为消费者提供高度差异化、互联和可定制的体验。我们感到鼓舞的是
加拿大、德国和法国的早期表现.
我们的战略重点是通过可充电封闭系统产品的高端化（包括通过Vuse Ultra）来推动Vapor的增长，同时
以负责任的方式在相关情况下接近一次性产品类别。
*基于Vapour在Top Vapour市场的跟踪渠道中的估计价值份额（即零售中可充电封闭系统耗材和一次性用品销售的价值份额）。
运营利润
报告的经营利润增至34.33亿英镑（从损失34.64亿英镑在2024），主要是由于 有关的运动
加拿大诉讼和解。虽然2024年包括62亿英镑的费用，但2025年受益于净信贷5.24亿英镑在更改后
预测加拿大可燃物行业表现。这使拨备减少了7.08亿英镑（贷记），但被商誉减值部分抵销
收费1.84亿英镑. 请看注6（c）和24（有关条文中的变动的更多信息）及注12（e）（七）（欲了解更多信息
商誉）第三部分-项目18账目附注.
我们的表现也受到了负面影响:
–中的分类2025 集团在古巴的业务为持有待售，承认一项指控2.35亿英镑(2024:£74百万)正如页面上所讨论的
170;
–一项指控3900万英镑这与乌克兰在2025年下半年遭受导弹袭击后失去一个配送设施有关；和
–秘鲁的商誉减值费用（7200万英镑）因持续困难的交易条件而确认。
这些被部分抵销的贷记1500万英镑关于罗马尼亚的一项消费税审计（2024:4.49亿英镑收费）。其他固定资产费用£75
百万在2024没有重复。
我们的表现也受到外汇逆风的负面影响7200万英镑或2.2%.
剔除货币和调整项目的影响（如上文所述），区域业绩的驱动因素是：
–巴西（由于可燃物具有更高的量和价格）;
–罗马尼亚（受可燃物定价驱动）;和
–T ü rkiye（可燃物领域营收表现领先）.
这一增长也是由于我们新类别的财务业绩有所改善；尤其是在Modern Oral（由瑞典、瑞士和
意大利）、Vapour（在品类贡献的基础上开始盈利）以及在资源配置的推动下惠普亏损减少。
按固定汇率计算，调整后的运营利润上升1.7%在2025.
包括在该地区调整后的运营利润中的是3.08亿英镑(2024:5.2亿英镑）有关加拿大业务，不包括乌丁新
分类。
亚太经合组织
顶M拱廊:
香烟：日本和巴基斯坦
惠普：日本和韩国
|
成交量（个）
|
|||
|
2025
|
与2024年相比
|
2024
|
|
|
新分类：
|
|||
|
蒸气（单位mn）
|
32
|
-38.2%
|
53
|
|
惠普（大棒bn）
|
12
|
-3.9%
|
13
|
|
Modern Oral（pouches bn）
|
1.2
|
+24.7%
|
1.0
|
|
传统口服（stick eq bn）
|
—
|
0.0%
|
0.0
|
|
香烟（bn支）
|
195
|
-11.6%
|
220
|
|
其他（bn支eq）*
|
1
|
-26.9%
|
2
|
|
可燃物总量
|
196
|
-11.7%
|
222
|
注意：
*其他可燃物包括MYO/RYO。
37
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
收入（百万英镑）
|
||||||
|
2025
|
与2024年相比
|
2025
|
2025
|
与2024年（adj at
CC）
|
2024
|
|
|
已报告
|
%
|
外汇
|
在CC
|
%
|
已报告
|
|
|
新分类：
|
||||||
|
蒸气
|
65
|
-41.2%
|
3
|
69
|
-39.4%
|
112
|
|
惠普
|
444
|
-7.0%
|
12
|
465
|
-3.8%
|
478
|
|
现代口述
|
48
|
+39.8%
|
1
|
47
|
+44.2%
|
34
|
|
新分类合计
|
557
|
-10.6%
|
16
|
581
|
-7.6%
|
624
|
|
传统口述
|
—
|
0.0%
|
—
|
—
|
0.0%
|
—
|
|
无烟总量
|
557
|
-10.6%
|
16
|
581
|
-7.6%
|
624
|
|
可燃物
|
4,009
|
-11.9%
|
177
|
4,199
|
-8.3%
|
4,552
|
|
其他
|
201
|
+16.3%
|
12
|
209
|
+23.7%
|
172
|
|
收入
|
4,767
|
-10.9%
|
205
|
4,989
|
-7.2%
|
5,348
|
|
无烟%
|
11.7%
|
平
|
11.7%
|
收入
2025年，营收下滑10.9%到47.67亿英镑.
Translational Foreign Exchange was a headwind of3.7%.
在固定货币基础上，我们认为这反映了运营表现，收入下降7.2%.这在很大程度上是由以下因素推动的：
可燃物
收入下降11.9%到40.09亿英镑.按固定汇率计算，收入下降8.3%，主要是由于监管和财政挑战
影响澳大利亚和孟加拉国的可燃物，部分被尼日利亚、印度尼西亚和巴基斯坦的可燃物收入增加所抵消.
我们的可燃物价值份额下降40bps 在2025成交量份额下降40基点，因为巴基斯坦的销量份额增长被削减所抵消
在日本。
新分类
新品类收入下降10.6%到5.57亿英镑，下降了7.6%按固定汇率.
收入增长现代口述（向上39.8%到4800万英镑，增加44.2%按固定汇率)环球旅行收入增长强劲
零售（GTR）、巴基斯坦、日本和南非。
然而，这被以下方面的减少所抵消：
–惠普（下调7.0%到4.44亿英镑，或下降3.8%按固定汇率计算），很大程度上是由日本推动的（与日本并肩保持高度竞争力
我们传统的super-slims平台）和韩国的持续淘汰，部分被哈萨克斯坦的强劲表现所抵消；和
–蒸气，随着成交量下降38.2%，导致41.2%收入减少到6500万英镑，为下降39.4%以不变的汇率计算。这个
是主要是由于南非和新西兰的销量下降以及集团在多个市场（包括马来西亚）退出该类别
和沙特阿拉伯）。
运营利润
运营利润下降23.3%到16.22亿英镑(2024:21.13亿英镑)，包括一个换算的外汇逆风6900万英镑或
3.2%.运营利润下降主要受上述收入变动推动。
在2025，集团确认进一步减值开支为2100万英镑(2024:3900万英镑）就马来西亚因应持续的困难
交易条件。
不计调整项目和换算外汇，按固定汇率计算的调整后运营利润下降17.9%到17.93亿英镑驱动：
–澳大利亚，由于非法部分的持续增加，我们估计现在占可燃物行业数量的65%以上，与
完税可燃物行业量降超四成2025；和
–孟加拉国在2025年1月提高消费税和最低价格的推动下，必须将消费价格提高20-30 %，这导致
在一个完税可燃物行业量减20%以上。
然而，这部分被巴基斯坦的增长（由Modern Oral的增长和可燃物的定价引领）、尼日利亚（由更高的
可燃物量和可燃物定价改善）和印度尼西亚（受可燃物量和定价提高的推动）。
期间可燃物的发展2025和2024.
类别审查
蒸气-Vuse
蒸气耗材放量下滑12.6%到538百万台 2025.
Vuse领衔，BAT保持全球蒸气价值份额*全年封闭式系统价值份额增加的领导力60bps vs2024.
我们蒸气产品的消费者增加了0.6百万至12.7毫欧n.
|
分地区蒸气收入占比
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
美国
|
934
|
998
|
|
AME
|
543
|
611
|
|
亚太经合组织
|
65
|
112
|
|
合计
|
1,542
|
1,721
|
集团蒸汽业绩受到以下负面影响：
38
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
–美国，全球最大的蒸气市场，集团销量下滑8.8%主要是由于非法一次性使用的蒸气持续扩散
产品。因此，收入下降6.4%（或3.4%按固定货币计算）。然而，我们对最近Vuse回归的迹象感到鼓舞
美国2025年下半年的收入增长得益于对非法一次性使用蒸气产品的执法力度加大。我们维持
价值份额领先，价值份额增加2.0ppts至51.7%*;
–AME，其中收入为11.2%较低（下降11.4%按固定货币计算），主要是由于加拿大收入下降（由于
持续缺乏对非法调味蒸气产品的执法）以及英国、波兰和法国的监管和消费税变化。我们的价值
分享*领导层被打倒了60基点，德国的涨幅被加拿大的价值份额下降所抵消；和
–成交量下降的APMEA38.2%，导致41.2%收入减少（正在下降39.4%以恒定速率），很大程度上是由于中国的销量下降
南非和新西兰以及由集团在多个市场（包括马来西亚和沙特阿拉伯）退出该类别。
我们全新的优质创新，Vuse Ultra，为消费者提供高度差异化、互联和可定制的体验。我们受到早期的鼓舞
在加拿大、德国和法国的表现.
*基于Vapour在Top Vapour市场的跟踪渠道中的估计价值份额（即零售中可充电封闭系统耗材和一次性用品销售的价值份额）。顶级蒸汽市场被定义
作为按行业收入排名靠前的市场，是美国、加拿大、英国、法国、德国、波兰和西班牙.这些顶级市场占c。80%占行业蒸气总收入（可充电封闭系统
跟踪渠道中的消耗品和一次性用品）在2024.
加热产品（惠普）-格隆汇11月30日丨加热产品（TERM0）-格隆汇11月30日丨加热产品（HATH）-格隆汇11月30日丨加热产品（HATH）-格隆汇11月30日丨加热产品（HATH）-格隆
|
加热产品收入分区域占比
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
美国
|
0
|
0
|
|
AME
|
470
|
443
|
|
亚太经合组织
|
444
|
478
|
|
合计
|
914
|
921
|
在2025，消耗品总量拒绝了 3.7%到20.1十亿支。
在2025，glo 惠普品类销量份额在前几大市场*拒绝了1.5受日本竞争压力和逐步淘汰遗留超-
苗条。
营收略有下降，下0.7%到9.14亿英镑(2024:£921百万）。然而，排除英镑相对走势的影响，在
固定汇率收入增加1.0%在2025在最大利润池的高质量增长重点推动下。
在AME，成交量下降3.4%，收入上升6.2%（为增加6.2%以恒定速率）， 由于意大利和德国的收入增加部分
被罗马尼亚较低的收入所抵消，这主要是由于在该地区更广泛地推出glo Hilo之前优先考虑资源分配。
在APMEA，成交量下降3.9%，营收下降7.0%，或3.8%以恒定速率，很大程度上是由日本推动的（日本仍然具有很强的竞争力
伴随着我们传统的super-slims平台的持续淘汰）和韩国，部分被哈萨克斯坦的强劲表现所抵消.
glo Hilo和glo Hilo Plus是我们全新的高级连接设备，为成人消费者提供卓越的双加热技术和集成
显示器，结合新的耗材系列，Virto和无烟Rivo。我们一直持续到2025年推出，在日本、波兰推出
和意大利。
* 销量份额基于排名靠前的惠普市场，这些市场被定义为按行业收入排名靠前的市场。顶级市场是日本、韩国、意大利、德国、希腊、波兰、罗马尼亚、捷克、
西班牙和葡萄牙.这些顶级市场占c。80%of total industry 惠普 revenue in2024.
现代口腔-Velo
|
现代口腔各地区收入占比
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
美国
|
317
|
80
|
|
AME
|
800
|
676
|
|
亚太经合组织
|
48
|
34
|
|
合计
|
1,165
|
790
|
2025保持势头从2024随着数量和价值的增长。成交量上升47.1%到12.2十亿个袋子.
收入增加47.4%到11.65亿英镑.剔除外汇影响，这是增长48.0%在2025价格/组合的支撑
0.9%.
现代口服药类别在我们顶级市场的销量份额**是33.4%，向上7.5ppts与2024.这是由美国推动的，我们的交易量
Modern Oral份额增长11.6ppts到18.0%.
在我们是品类领导者的AME，我们的销量上升了19.0%，收入上升18.3%（向上17.3%以不变的速度），而现代汽车的销量份额
口服药类下降20bps。
销量和收入增长反映了我们在斯堪的纳维亚地区既有成熟的口腔市场，也有较近期市场的投资组合实力
英国、瑞士和奥地利等现代口语的采用者.
在美国，收入增长了297%（或310%以恒定的速率），在更高的交易量的驱动下（上249%），继Velo在全国成功推出
加。因此，我们的品类销量份额上了11.6ppts至18.0%与价值份额增长9.1ppts至13.1%.这一表现为Velo定位了
作为品类中增长最快的品牌，达到量值份额均第二的位置。
当我们等待作为我们提交新的Velo变体的PMTA结果，我们投资了更高的能力来支持我们的可持续增长议程。
此外，2025年8月，我们扩大了灰熊尼古丁袋的分销，到2025年12月达到1.8%的全国份额-成功捕获
灰熊传统口腔消费者与现代口腔品类互动。
在APMEA，我们的销量增长了24.7%我们的收入增长了39.8%（向上44.2%以恒定速率），随着全球旅游零售（GTR）收入的强劲增长，
巴基斯坦、日本和南非。 我们继续寻求机会，并在其他市场发展该品类，因为我们相信现代口腔是一个令人兴奋的
降低风险产品商业化的长期机会*†.
*基于证据的份量并假设完全从吸烟转变。这些产品不是无风险的，会让人上瘾。
**成交量份额基于Top Modern Oral Markets，which is defined as the Top markets by industry revenue，is the美国、瑞典、丹麦、挪威、瑞士、英国和波兰，账户ing for c。90%的
行业总额Modern Oral Revenue in2024.
†在美国销售的产品，包括Vuse、Velo、Grizzly、Kodiak和Camel Snus，受FDA监管，未经机构许可，不会对这些产品提出降低风险的声明。
39
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
传统口述
|
各地区传统口腔收入占比
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
美国
|
1,006
|
1,058
|
|
AME
|
37
|
34
|
|
亚太经合组织
|
0
|
0
|
|
合计
|
1,043
|
1,092
|
总收入减少4.5%到10.43亿英镑从 10.92亿英镑在2024.
Translational Foreign Exchange was a headwind in2025的2.8% 由于英镑的相对运动。
按固定费率计算，收入下降1.7%在2025.在2025,成交量下降9.1%到5.5十亿支当量.虽然定价保持强劲（2025:
+7.4%;2024:+4.8%），这被成交量的下降所抵消。
在美国（占96%类别的集团收入），收入下降5.0%或2.0%以不变的汇率计算，因为价格/组合
不足以抵消中国的销量下滑8.9%，由于持续的多用途^与现代口头。
在美国的价值份额下降40bps，wi第th次成交量份额下降40bps，受到主要在理想中的消费者迁移的负面影响
高级细分市场，灰熊的定位所在。
美国以外地区营收增长9.9%或5.1% 以恒定速率交换因为定价超过了抵消a10.3%成交量下降2025.
骆驼鼻烟的承载价值。这反映出随着消费者转向包括Modern Oral在内的替代产品，销量减少。1月1日开始
2025年，骆驼鼻烟获授予20年可使用经济年限，并自该日起开始摊销，约为2200万英镑每年一次。
^指到消费两种或两种以上烟草和/或尼古丁产品的消费者.
可燃物
业绩摘要
|
各地区可燃物收入占比
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
美国
|
9,218
|
9,094
|
|
AME
|
6,974
|
7,039
|
|
亚太经合组织
|
4,009
|
4,552
|
|
合计
|
20,201
|
20,685
|
集团卷烟量下降7.9%到46510亿支，因为T ü rkiye、尼日利亚、印度尼西亚和巴西的销量增长被更低的
多个市场的交易量，主要受孟加拉国、美国和波兰以及市场退出（包括马里）的推动。
可燃物收入下降2.3%到英镑20,201百万，上涨1.0%按固定汇率为集团受惠于稳健的价格/组合
（包括美国消费税退税）的+9.1%.这部分被较低的交易量所抵消（下降8.1%).
我们的收入表现受到以下因素的推动：
–美国，在哪里收入增加1.4%或4.6%按固定汇率，作为价格/组合（包括消费税退税）的积极影响
+12.3%超过抵消a7.7%量减少，相较于行业量降7.4%.我们的销量份额下降了10bps而价值
份额上升30bps关注2024年为实现可持续价值而采取的商业行动;
–AME，哪里收入被打倒了0.9%由于换算外汇。按固定汇率计算，收入为2.3%更高，主要受
T ü rkiye、巴西和墨西哥的成交量和价格上涨。这些因素与罗马尼亚稳健的定价相结合，足以抵消收入的减少
在加拿大（由于较低的价格/组合和数量）和德国（由于较低的数量）；和
–营收下滑的APMEA11.9%或8.3%在恒定的汇率下，由于影响可燃物的监管和财政挑战
澳大利亚和孟加拉国，部分被尼日利亚、印度尼西亚和巴基斯坦的可燃物收入增加所抵消.
价值和数量份额
集团卷烟价值份额为平了在2025尽管美国经济增长（上30bps）、巴西和墨西哥。这被较低的卷烟价值份额所抵消
德国和罗马尼亚。
集团卷烟销量份额下降10bps在2025.集团在巴西和墨西哥的销量份额有所增长。然而，这被更低的
美国销量份额（下降10bps）和德国、罗马尼亚和日本的削减。
交易量和价值份额基于Top cigarette markets which are defined as the Top markets by industry revenue，is the美国、日本、巴西、德国、巴基斯坦、墨西哥和罗马尼亚，占c。60%的
行业卷烟总收入2024.
战略品牌表现
在2025，战略卷烟品牌价值份额增长10bps:
–登喜路的整体价值份额为平了尽管巴西和罗马尼亚出现下滑。成交量为2.7%较低，主要是由保加利亚和韩国以及我们的
退出马里；
–肯特的价值份额下降了10bps由于巴西的增长被罗马尼亚和日本较低的价值份额所抵消。成交量上升1.8%.肯特
T ü rkiye和巴西的交易量增加，但被日本和罗马尼亚的交易量减少部分抵消；
–Lucky Strike的价值份额增长50bps，因为美国和巴西的增长抵消了德国和墨西哥较低的价值份额。成交量下降
2.0% 由日本和德国推动。这个超过抵消了印尼更高的销量；
–Rothmans的价值份额为平了，因为巴西的增长被罗马尼亚和巴基斯坦较低的价值份额所抵消。成交量为5.7%较低由于成交量较低
在波兰、乌克兰、赞比亚和哥伦比亚。这足以抵消尼日利亚更高的交易量；和
–Pall Mall的价值份额为20低个基点由于罗马尼亚、巴基斯坦和墨西哥的增长被德国和美国较低的价值份额所抵消
成交量下降7.7% 受波兰、尼日利亚、巴基斯坦、德国和美国销量下降的推动
集团美国本土战略可燃物组合价值份额上40受Lucky Strike和Natural American业绩驱动bps
精神：
40
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
–纽波特，价值份额下降30bps，和体积9.9%较低；
–Natural American Spirit表现出色，价值份额上升20bps.成交量为3.7%向下；和
–骆驼，价值份额下降10bps和音量13.5%向下.
其他烟草制品（OTP）销量下降14.0%到12十亿支当量，being2.3%集团可燃资产组合的.
超越尼古丁
BAT旗下企业风投部门BTomorrow Ventures（BTV）自2020年成立以来，已完成30 +笔投资。
BTV为下一代创新企业提供战略价值，支持集团创造美好明天的宗旨™.
2025年，BTV的Fund II，即2024年宣布的BAT额外2亿英镑的第二笔资金承诺，被重新定位。
Fund II现在拥有更广泛的授权，专注于以下领域的投资：
–无烟尼古丁产品;
–业务转型和能力促成因素;
–可持续性;和
–持续关注福祉和刺激。
2025年，BTV有5笔新投资，包括Bloom Biorenewables和China Materialia Evergreen Fund。
除此之外，BTV继续通过七轮后续支持其投资组合公司的价值700万英镑，包括投资于
觉醒，Mais Mu，Moment和Parallel Dots。
在2023年11月，集团宣布就进一步建议投资Organigram of1.25亿加元(7400万英镑),
分三期支付，并于2024年1月18日收到Organigram股东的批准。
2025年2月，我们支付了集团后续投资三期中的最后一期。
集团于12月31日的权益仓位2025 是36.8%（限制为30%的投票权）。
集团透过我们的附属公司The Water Street Collective Ltd，继续有机地探索超越尼古丁。
继我们自己的功能性健康注射品牌莱德的一系列试点推出后，我们正在继续进行商业扩张。我们科学制定的
Energy、Focus和Relax系列产品在三个市场有售——澳大利亚、加拿大和美国。我们最近对睡眠和运动镜头的创新是在
美国和澳大利亚的精选发行。
虽然对集团的业绩并不重要，但Ryde在加拿大并非由ITCAN销售，而是由集团的另一家子公司销售。据此，业绩不形成
作为批准计划的一部分到期的部分未来结算付款，note中描述的24第三部分-项目18账目说明。
股息
集团向股东派发超过四个季度中期股息。季度股息为股东提供了更经常的流动
股息收入，并允许公司将其可观的股息支付更均匀地分配到全年，更好地与现金流的产生保持一致
的集团，从而使公司能够更有效地为付款提供资金。
董事会已宣布派发中期股息245.04p每普通股25便士，分四期等额季度支付61.26p每普通股在
可能2026，8月2026，11月2026和2月2027.这代表NTS增加2.0%上2024(2024:240.24每股p，上涨2.0%）和一笔支出
比率，上2025调整后稀释每股收益，of69.6%(2024:66.3%).
季度股息将支付给在英国主登记册或南非分支登记册上登记的股东以及ADS持有人，每
在适用的记录日期。
根据国际财务报告准则，股息于股东批准的年度确认，或如作为中期股息宣布，则由董事在其批准的期间内确认
是付费的。
根据国际财务报告准则编制的现金流量反映了当期支付的现金总额。派发股息总额的进一步详情2025和
2024（与2023comparatives）are given in note22第三部分-项目18账目说明。
股息以英镑宣布和支付，但南非分支机构名册上的股东除外，其中股息以兰特支付，在
符合JSE的要求。等效的美国存托凭证持有人应收美元股利按汇率计算
适用的付款日期。
截至12月31日止年度业绩，2024与截至12月31日的一年相比，2023
的讨论2023对了解集团的财务状况、财务状况的变化和业绩不是必需的结果
操作不包括在此操作和财务审查和根据适用的美国证券法的前景。讨论这类2023
指标载于集团于表格20-F的年度报告内2024，可在bat.com/annualreport上查阅，并已向SEC备案。
信息包含在第28至36页、第42至59页和第395至410页表格20-F的年报2024因此以引用方式并入
进入这份表格20-F仅在此类信息与集团截至31财年的财务状况和经营业绩相关的范围内
12月2023.
汇率变动的影响
用于将集团海外业务的结果转换为英镑的主要货币汇率，以便纳入和合并
集团财务报表内，列示于下表。
如集团已按固定汇率提供业绩，这指的是按汇率换算海外业务的业绩
普遍存在于上一时期，从而消除了外汇变动对报告结果的潜在扭曲影响。
41
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
外汇汇率
|
|||||
|
平均
|
收盘
|
||||
|
2025
|
2024
|
2025
|
2024
|
||
|
澳大利亚元
|
2.045
|
1.937
|
2.017
|
2.023
|
|
|
孟加拉国塔卡
|
160.886
|
147.803
|
164.432
|
149.662
|
|
|
巴西雷亚尔
|
7.363
|
6.893
|
7.371
|
7.737
|
|
|
加元
|
1.842
|
1.751
|
1.844
|
1.801
|
|
|
智利比索
|
1,253.837
|
1,206.394
|
1,212.663
|
1,245.543
|
|
|
欧元
|
1.167
|
1.181
|
1.145
|
1.209
|
|
|
印度卢比
|
114.989
|
106.952
|
120.892
|
107.223
|
|
|
日元
|
197.243
|
193.583
|
210.830
|
196.827
|
|
|
罗马尼亚列伊
|
5.885
|
5.877
|
5.834
|
6.018
|
|
|
南非兰特
|
23.562
|
23.423
|
22.287
|
23.633
|
|
|
瑞士法郎
|
1.094
|
1.125
|
1.066
|
1.135
|
|
|
美元
|
1.319
|
1.278
|
1.345
|
1.252
|
|
在固定换算货币基础上的结果
外汇汇率变动影响了集团的财务业绩。集团管理委员会审查其某些结果，包括
收入、新品类收入增长、调整后运营利润和调整后稀释每股收益，按固定汇率计算。The
集团根据对当年业绩的重新换算，按上一年的汇率，按固定汇率计算这些财务计量
集团及（如适用）其地理分部。本集团不对经营利润中的正常交易损益进行调整
由交换运动产生的。虽然集团不认为这些措施可替代国际财务报告准则措施，但集团的
管理委员会确实认为，排除货币波动影响的此类结果为金融用户提供了额外的有用信息
报表，并由集团管理委员会如上文所述使用，因为它们提供了有关集团经营业绩的信息
以当地货币为基础。因此，集团经营业绩讨论中出现的汇率财务措施的固定率
在2025和2024，结果受到换算汇率变动的影响。
在2025，按现行汇率计算，报告的收入下降了1.0%，来自新品类的收入增加了5.5%和调整后的利润
业务减少2.7%对比2024.按固定汇率计算，报告的收入将增加2.1%，来自新品类的收入
会增加7.0%调整后的运营利润将增加0.4%.以现行汇率计算的这一较低表现反映出
英镑相对强势带来的负面平移影响。
在2025和2024，调整后的稀释每股收益受到换算汇率变动的影响。
在2025，经调整摊薄后每股收益为352.1p，跌幅2.9%，would，when translated at2024汇率，一直365.0p、增加
的0.7%.这种较低的性能，在2025，按现行汇率计算，反映了由于 英镑的相对强势。
另见附注2,19和26第三部分-项目18账目说明。
非公认会计原则措施
在财务信息的报告中，本集团使用了国际财务报告准则、公认会计原则（GAAP）未定义的某些衡量标准
小组根据该报告提出报告。集团认为，这些在内部使用的额外措施，对财务资料的使用者是有用的
帮助他们了解潜在的业务绩效。
集团使用的主要非公认会计准则计量是经调整的经营利润、经调整的经营利润率、经调整的净财务成本、经调整的
税收，调整后的稀释每股收益， 这是在调整项目的影响之前，并从运营利润、营业利润率、净
财务成本、税收、稀释每股收益.集团还使用调整后的联营公司和合营公司税后业绩份额，以及基本税率。
调整项目为营运利润、净财务成本、税项、集团应占联营公司及合营公司税后业绩的重大项和
现金流个别或（如属类似类型）整体而言，与了解集团的基本财务表现有关。调整项目，
根据本集团的会计政策所识别，代表本集团认为基于其特定的收入及开支项目
大小、性质或发生率。在识别和量化调整项目时，集团采用一致的政策，其中规定了一个项目必须满足的标准
分类为调整类，以及在明确排除为调整类的项目类型。
调整项目的定义详见中的附注1第三部分-项目18注在帐目上。
集团还通过按产品列报收入的非公认会计准则组成部分细分来补充其根据国际财务报告准则列报的收入
品类（包括蒸气、加热产品、现代口腔、新品类整体、传统口腔、无烟产品整体产生的收入
和可燃物），包括按地理区域划分（包括在美国、美洲和欧洲以及亚太、中东产生的收入
和非洲）。
收入，按固定汇率
定义–外汇影响前的收入。
为补充BAT按照国际财务报告准则列报的收入，集团管理委员会作为主要经营决策者审查收入
以恒定汇率评估集团及其地理分部的基本业务表现。集团管理委员会
将这一衡量标准定义为按前期汇率重新换算的收入。
集团管理委员会认为，按固定汇率计算的收入提供的信息使财务报表用户能够
在没有换算外汇影响的情况下，比较集团各时期的业务表现。这项措施作为一项
分析工具。与按固定汇率计算的收入最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是收入。按固定汇率计算的收入不
根据国际财务报告准则作出的列报，不是衡量财务状况或流动性的指标，不应被视为替代
根据国际财务报告准则确定的收入。按固定汇率计算的收入不一定与类似名称的衡量标准具有可比性
其他公司。因此，您不应将这一绩效衡量标准与BAT的结果隔离考虑，或作为所确定的结果的替代分析
按照国际财务报告准则。
下表对收入与基于固定费率的收入进行了核对重新换算每一年的收入，按上一年的汇率计算。
42
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
参考笔记2第三部分-项目18账目附注用于进一步讨论分部业绩和调节当期收入和
截至12月31日止年度分部收入及集团收入的固定汇率（如适用）2025,2024和2023.
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
收入
|
25,610
|
25,867
|
|
换算外汇的影响
|
804
|
|
|
2025年收入按2024年汇率重新换算
|
26,414
|
25,867
|
|
按上年汇率（固定汇率）计算的收入变化
|
2.1%
|
按产品类别或地理分部划分的收入–包括新类别的收入，按固定汇率计算
定义–按产品类别划分的收入，按上一年的现行汇率计算，源自
可燃物、新品类（由Vapour、惠普和现代口服的收入组成）以及传统口服，包括由
美国、美洲和欧洲以及亚太、中东和非洲的地理区域。
为补充BAT按照国际财务报告准则列报的收入，集团管理委员会作为主要经营决策者审查收入
来自可燃物、新品类和传统口服等主要产品类别的增长，包括来自美国地理区域的增长
州、美洲和欧洲，以及亚太、中东和非洲，以评估集团反映重点的基本业务表现
集团的投资活动。集团管理委员会按产品类别，包括按地域分部，按固定费率评估收入
汇兑，按上一期间的现行汇率换算为集团的报告货币，源自集团的可燃物组合
（包括但不限于Kent、Dunhill、Lucky Strike、Pall Mall、Rothmans、Camel（美国）、Newport（美国）和Natural American Spirit（美国）），the
集团的新类别组合（为Vapour、惠普及Modern Oral）及集团的传统口腔组合与集团在联
州、美洲和欧洲，以及亚太、中东和非洲。
集团管理委员会认为，按产品类别（包括按地理分部）划分的收入表现提供了信息，使
财务报表的使用者，以比较集团各期间的业务表现，并参考集团的投资活动。收入按
产品类别，包括按地理区域划分的类别，作为一种分析工具存在局限性。与按产品划分的收入最直接可比的国际财务报告准则计量
类别，包括按地域划分的类别，是收入。按产品类别（包括按地理分部）划分的收入不是按照
与国际财务报告准则，不是衡量财务状况或流动性的指标，不应被视为根据国际财务报告准则确定的收入的替代方案。
按产品类别划分的收入，包括按地域划分的收入，不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。结果，你
不应将这一绩效衡量标准与根据国际财务报告准则确定的BAT结果分开考虑，或作为对其的替代分析。
下表根据按产品收入的重新换算，将按产品类别划分的收入与按产品类别划分的收入按固定费率进行核对
每一年的类别，按上一年的汇率计算。
按产品类别划分的收入按固定汇率与按产品类别划分的收入的调节（2025-2024)
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
||||
|
集团
|
已报告
英镑
|
与2024年相比
%
|
影响
交换
英镑
|
报告于CC
英镑
|
报告于CC
与2024年相比
%
|
已报告
英镑
|
|
新分类：
|
||||||
|
蒸气
|
1,542
|
-10.4%
|
31
|
1,573
|
-8.6%
|
1,721
|
|
惠普
|
914
|
-0.7%
|
16
|
930
|
+1.0%
|
921
|
|
现代口述
|
1,165
|
+47.4%
|
5
|
1,170
|
+48.0%
|
790
|
|
新分类合计
|
3,621
|
+5.5%
|
52
|
3,673
|
+7.0%
|
3,432
|
|
传统口述
|
1,043
|
-4.5%
|
30
|
1,073
|
-1.7%
|
1,092
|
|
可燃物
|
20,201
|
-2.3%
|
686
|
20,887
|
+1.0%
|
20,685
|
|
其他
|
745
|
+13.2%
|
36
|
781
|
+18.7%
|
658
|
|
收入
|
25,610
|
-1.0%
|
804
|
26,414
|
+2.1%
|
25,867
|
按产品类别划分的收入按固定汇率与按产品类别划分的收入的调节
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|||||
|
美国
|
已报告
英镑
|
与2024年相比
%
|
影响
交换
英镑
|
报告于CC
英镑
|
报告于CC
与2024年相比
%
|
已报告
英镑
|
|
|
新分类：
|
|||||||
|
蒸气
|
934
|
-6.4%
|
29
|
963
|
-3.4%
|
998
|
|
|
惠普
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
现代口述
|
317
|
+297%
|
10
|
327
|
+310%
|
80
|
|
|
新分类合计
|
1,251
|
+16.1%
|
39
|
1,290
|
+19.8%
|
1,078
|
|
|
传统口述
|
1,006
|
-5.0%
|
31
|
1,037
|
-2.0%
|
1,058
|
|
|
可燃物
|
9,218
|
+1.4%
|
295
|
9,513
|
+4.6%
|
9,094
|
|
|
其他
|
59
|
+23.2%
|
4
|
63
|
+27.5%
|
48
|
|
|
收入
|
11,534
|
+2.3%
|
369
|
11,903
|
+5.5%
|
11,278
|
|
43
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|||||
|
AME
|
已报告
英镑
|
与2024年相比
%
|
影响
交换
英镑
|
报告于CC
英镑
|
报告于CC
与2024年相比
%
|
已报告
英镑
|
|
|
新分类：
|
|||||||
|
蒸气
|
543
|
-11.2%
|
(1)
|
542
|
-11.4%
|
611
|
|
|
惠普
|
470
|
+6.2%
|
1
|
471
|
+6.2%
|
443
|
|
|
现代口述
|
800
|
+18.3%
|
(6)
|
794
|
+17.3%
|
676
|
|
|
新分类合计
|
1,813
|
+4.8%
|
(6)
|
1,807
|
+4.3%
|
1,730
|
|
|
传统口述
|
37
|
+9.9%
|
(1)
|
36
|
+5.1%
|
34
|
|
|
可燃物
|
6,974
|
-0.9%
|
226
|
7,200
|
+2.3%
|
7,039
|
|
|
其他
|
485
|
+10.8%
|
20
|
505
|
+15.7%
|
438
|
|
|
收入
|
9,309
|
+0.7%
|
239
|
9,548
|
+3.3%
|
9,241
|
|
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|||||
|
亚太经合组织
|
已报告
英镑
|
与2024年相比
%
|
影响
交换
英镑
|
报告于CC
英镑
|
报告于CC
与2024年相比
%
|
已报告
英镑
|
|
|
新分类：
|
|||||||
|
蒸气
|
65
|
-41.2%
|
3
|
68
|
-39.4%
|
112
|
|
|
惠普
|
444
|
-7.0%
|
15
|
459
|
-3.8%
|
478
|
|
|
现代口述
|
48
|
+39.8%
|
1
|
49
|
+44.2%
|
34
|
|
|
新分类合计
|
557
|
-10.6%
|
19
|
576
|
-7.6%
|
624
|
|
|
传统口述
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
可燃物
|
4,009
|
-11.9%
|
165
|
4,174
|
-8.3%
|
4,552
|
|
|
其他
|
201
|
+16.3%
|
12
|
213
|
+23.7%
|
172
|
|
|
收入
|
4,767
|
-10.9%
|
196
|
4,963
|
-7.2%
|
5,348
|
|
注意：
CC：固定货币–计量乃根据本集团本年度业绩按上一年度的汇率重新换算而计算，如适用，则按其地理分部或产品
类别。
调整后运营利润（APFO）和调整后营业利润率
定义–调整项目影响前的运营利润和翻译f外国交易所；以及调整后的运营利润作为一个
占收入的百分比。
为补充BAT根据国际财务报告准则呈报的营运业绩，集团管理委员会作为首席营运决策者，审查
调整后的运营利润和调整后的运营利润率，定义为APFO占收入的百分比，以评估基础业务表现
集团及其地理分部，为整体业务分配资源，并向财务报表用户传达财务表现。
APFO和调整后营业利润率不是定义的措施由国际财务报告准则。最直接可比的国际财务报告准则计量APFO是运营带来的利润。最
直接可比的国际财务报告准则计量调整后营业利润率 是营业利润率，这是运营利润占收入的比例。的定义
调整项目在附注中说明1第三部分-项目18账目说明。
集团管理委员会认为，这些额外措施对财务报表的使用者是有用的，并由集团管理层使用
如上文所述的董事会，因为它们排除了对集团日常持续经营活动影响较小的调整项目的影响，从而
增强用户对基础业务绩效的理解，并使财务报表用户能够比较集团在各个领域的业务绩效
时期。此外，集团管理委员会认为，证券分析师、投资者和其他相关方经常使用类似措施
他们对与集团可比的公司的评估，其中许多公司在报告业绩时提出了调整后的营业利润相关业绩衡量标准。
APFO和调整后的营业利润率有局限性作为分析工具。它们不是根据国际财务报告准则作出的列报，不是财务计量
条件或流动性，不应作为当年利润的替代方案，按照确定的经营利润或营业利润率
与国际财务报告准则。这些措施不一定与其他公司使用的类似标题的措施具有可比性。因此，你不应该考虑这些
与BAT根据国际财务报告准则确定的经营业绩隔离或作为替代分析的绩效衡量标准。
下表对集团的营运利润与APFO及APFO的利润进行了核对以基于APFO重新翻译的恒定速率每一年，在前一年
年的汇率，并提供调整后的营业利润率所示期间。
参考笔记2 在第三部分-项目18账目说明为进一步讨论分部业绩和调节经调整利润从
截至12月31日止年度按现行及恒定汇率计算的营运与分部营运利润及集团溢利之比较2025,2024和
2023.
44
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
运营利润
|
9,997
|
2,736
|
|
加：
|
||
|
重组
|
66
|
—
|
|
商标及类似无形资产的摊销及减值
|
1,584
|
2,279
|
|
（贷项）/有关罗马尼亚其他税项的收费
|
(15)
|
449
|
|
（贷项）/有关加拿大批准计划的收费
|
(708)
|
6,203
|
|
与古巴固定资产有关的减值费用
|
—
|
74
|
|
与集团伦敦总部有关的减值费用
|
—
|
75
|
|
商誉减值
|
277
|
39
|
|
与处置联营公司有关的费用
|
3
|
6
|
|
养老金负债管理（买断）
|
28
|
—
|
|
持有待售资产减值及连带成本
|
235
|
—
|
|
与司法部调查和OFAC调查有关的指控
|
—
|
4
|
|
与福克斯河有关的历史诉讼和解的信贷
|
—
|
(132)
|
|
乌克兰一处配送设施损失
|
39
|
—
|
|
其他调整项目（含恩格尔）
|
66
|
157
|
|
调整后运营利润
|
11,572
|
11,890
|
|
换算外汇的影响
|
364
|
|
|
调整后运营利润，按2024年汇率换算
|
11,936
|
11,890
|
|
调整后运营利润变化，按2024年汇率换算
|
+0.4%
|
|
|
营业利润率（运营利润占收入的百分比）
|
39.0%
|
10.6%
|
|
调整后营业利润率（调整后营业利润占收入的百分比）
|
45.2%
|
46.0%
|
调整后净财务成本按固定汇率
定义–调整项目影响前的净财务成本，和翻译外汇。
为补充BAT按照国际财务报告准则列报的业绩，集团的净财务成本也在调整项目前列报（定义见
注意事项1并在笔记中描述8（b）第III部分-项目18的说明帐目)和换算外汇影响前.集团的
管理委员会认为，调整后的净财务成本提供s信息，使财务报表的使用者比较集团的业务
跨时期的表现。集团管理委员会使用调整后的净财务成本作为对基础绩效的总体评估的一部分
集团的所有商业利益。调整后净财务成本有限制为安分析工具.这不是演示根据国际财务报告准则作出，是不是
衡量财务状况或流动性的指标，不应被视为安另类 至集团财务费用净额按
国际财务报告准则。与调整后净财务成本最直接可比的国际财务报告准则计量是净财务成本。调整后净财务成本是不一定具有可比性
到其他公司使用的类似标题的措施。结果，你不应该考虑这个业绩计量 在 隔离，或作为替代
分析，BAT根据国际财务报告准则确定的经营业绩。
调整后净财务成本是还包括在集团列报调整后稀释每股收益的计算中，这是在集团内部使用
激励计划，作为 报告了 下项目6.b-赔偿.
下表将集团的净财务成本与调整后的净财务成本、以及按固定费率调整后的净财务成本进行了核对，在重新-
每一年调整后的净财务成本换算，按上一年的汇率换算。
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
财务费用
|
(2,033)
|
(1,349)
|
|
财务收入
|
214
|
251
|
|
净财务成本
|
(1,819)
|
(1,098)
|
|
减：净财务成本中的调整项
|
170
|
(491)
|
|
调整后净财务成本
|
(1,649)
|
(1,589)
|
|
包括：
|
||
|
应付利息
|
(1,715)
|
(1,759)
|
|
利息和股息收入
|
214
|
251
|
|
公允价值变动–衍生工具
|
(521)
|
(90)
|
|
汇兑差额
|
373
|
9
|
|
调整后净财务成本
|
(1,649)
|
(1,589)
|
|
换算外汇的影响
|
(27)
|
|
|
调整后净财务成本，按2024年汇率换算
|
(1,676)
|
(1,589)
|
45
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
联营企业和合营企业税后业绩的调整后份额，按固定汇率
定义–调整项目和换算外汇影响前的联营企业和合营企业税后业绩份额。
为补充BAT按国际财务报告准则呈列的业绩，集团应占联营公司及合营公司的税后业绩亦呈
调整项目前（定义见注1 第三部分-项目18账目附注).集团管理委员会认为，经调整后的
联营公司和合营公司的税后业绩提供了信息，使财务报表的使用者比较集团的业务
跨时期的表现。集团管理委员会使用经调整应占联营公司及合营公司的税后业绩作为总额的一部分
评估集团所有商业利益的基本表现。调整后的联营公司和合营公司税后业绩份额
作为分析工具的局限性。它不是根据国际财务报告准则作出的列报，不是财务状况或流动性的衡量标准，也不应是
视为根据国际财务报告准则确定的集团应占联营公司和合营公司税后业绩的替代方案。最直接的
可比的国际财务报告准则计量调整后应占联营企业和合营企业的税后业绩是应占联营企业和合营企业的税后业绩。
调整后的联营公司和合营公司税后业绩份额不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。作为一个
结果，您不应将这一绩效衡量标准与BAT的运营结果隔离考虑，或作为替代分析，如在
按照国际财务报告准则。
调整项目的定义说明见附注1第三部分-项目18账目附注.
下表将集团应占联营公司及合营公司的税后业绩与经调整集团应占联营公司及
合营企业，并根据重新换算调整后的集团应占联营企业和合营企业税后业绩的固定费率调整后的集团
应占联营公司和合营公司各年税后业绩的份额，按上一年的汇率计算。
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
集团应占联营公司及合营公司的税后业绩
|
1,681
|
1,900
|
|
发行股份及持股变动
|
(5)
|
(18)
|
|
ITC中的其他例外项目
|
(333)
|
—
|
|
部分剥离所持ITC股份的收益
|
(898)
|
(1,361)
|
|
VST实业有限公司出售土地及物业的收益
|
(3)
|
—
|
|
经调整集团应占联营公司及合营公司的税后业绩
|
442
|
521
|
|
换算外汇的影响
|
33
|
|
|
调整后集团在联营公司和合营公司税后业绩中所占份额，按2024年汇率换算
|
475
|
521
|
调整后的税收按固定汇率
定义–调整项目影响前的税收和翻译外汇。
BAT管理层监控集团调整后的税收评估BAT的基础税收。调整项目的定义说明见附注 1在第三部分-
项目18账目说明s.调整后的税收不是衡量标准由国际财务报告准则定义。集团管理委员会认为，这个额外措施是
对财务报表的使用者有用，并且是被BAT管理层使用，因为它不包括调整项目的税收和调整税收（如所述
在笔记中10（d）和10（e），分别在第三部分-项目18账目说明），从而增强用户对底层业务的理解
性能。
调整后的税收有限制为一种分析工具。它我s不演示文稿根据国际财务报告准则作出，不应被视为安另类到
根据国际财务报告准则确定的税收。与调整后税收最直接可比的国际财务报告准则计量是税收。调整后的税收是不是
必然与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。结果，你不应该考虑 这个措施 孤立于，或作为
替代分析，本集团根据国际财务报告准则确定的税项。
下表将税收与调整后的税收和调整后的税率进行了核对，基于每一年调整后税收的重新换算，在
前一年的汇率。
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
英国公司税
|
||
|
–本年度税务开支
|
15
|
15
|
|
–前期调整
|
2
|
9
|
|
海外税
|
||
|
–本年度税务开支
|
2,355
|
2,571
|
|
–前期调整
|
(296)
|
108
|
|
当前税
|
2,076
|
2,703
|
|
第二支柱所得税
|
82
|
79
|
|
当期税总额
|
2,158
|
2,782
|
|
递延税项
|
(64)
|
(2,425)
|
|
对普通活动征税
|
2,094
|
357
|
|
税收中的调整项
|
104
|
157
|
|
调整项目征税
|
240
|
2,049
|
|
调整后的税收
|
(2,438)
|
(2,563)
|
|
换算外汇的影响
|
(84)
|
|
|
调整后的税收，按2024年汇率换算
|
(2,522)
|
(2,563)
|
46
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
基础税率和固定汇率基础税率
定义–调整项目影响前产生的税率和换算外汇，并为纳入
集团应占联营公司和合营公司税后业绩在集团税前业绩中的份额。
BAT管理层监控集团的基本税率评估适用于集团基础业务的税率，不包括集团的
BAT税前业绩和调整项目中联营企业和合营税后业绩的份额（定义见 注意事项1第III部分-项目18的说明
帐目).基础税率不是衡量标准由国际财务报告准则定义。集团管理委员会认为，这个额外措施是对用户有用
的财务报表，以及是被BAT管理层使用，因为它排除s集团联营公司的贡献，除税后确认但
集团税前利润范围内，并调整项目，从而增强用户对底层业务表现的理解。
基础税率有限制为安分析工具.它是不是a演示文稿根据国际财务报告准则作出，不应被视为另一种选择
至根据国际财务报告准则确定的有效税率。与基础税率最直接可比的IFRS衡量标准是有效税率，
计为税前利润占税前利润的比例。基础税率是不一定与其他国家使用的类似标题的措施具有可比性
公司。结果，你不应该考虑这个量度孤立于，或 作为替代分析，集团的实际税率于
按照国际财务报告准则。
下表显示集团于呈列期间的基本税率及按固定税率计算的基本税率基于重新-
每一年的基础税率换算，按上一年的汇率以及税前利润与调整后利润的相关对账
税前，不包括联营公司和合营公司，以及对日常活动的税收调整后的税收 和 按固定税率调整的税收
交换.
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
税前利润（PBT）
|
9,859
|
3,538
|
|
减：
|
||
|
应占联营公司和合营公司的税后业绩
|
(1,681)
|
(1,900)
|
|
经营利润内的调整项
|
1,575
|
9,154
|
|
财务成本内调整项
|
170
|
(491)
|
|
经调整除税前溢利，不包括联营公司及合营公司
|
9,923
|
10,301
|
|
换算外汇的影响
|
337
|
|
|
调整后的PBT，不包括联营公司和合资企业，按2024年汇率换算
|
10,260
|
10,301
|
|
对普通活动征税
|
(2,094)
|
(357)
|
|
税收内的调整项目和关于调整项目的税收
|
(344)
|
(2,206)
|
|
调整后的税收
|
(2,438)
|
(2,563)
|
|
换算外汇对调整后税收的影响
|
(84)
|
|
|
调整后的税收，按2024年汇率换算
|
(2,522)
|
(2,563)
|
|
实际税率
|
21.2%
|
10.1%
|
|
基础税率
|
24.6%
|
24.9%
|
|
基础税率（按2024年汇率）
|
24.6%
|
24.7%
|
调整后稀释每股收益（EPS），按当前和固定汇率列报
定义–调整项目影响前的稀释每股收益和在调整发行在外的股份数量后
购股权计划的影响，无论其在法定措施下是否会摊薄，于本年度及过往年度呈列'
汇率。
BAT管理层监测调整后的稀释后每股收益，这一衡量标准消除了调整项目的影响（定义见注1第三部分-项目18的说明
帐目）的每股摊薄收益。调整后摊薄EPS由the集团的管理委员会将对金融的用户
报表并由集团管理委员会使用，因为它排除了对日常进行中的影响较小的调整项目的影响
集团的经营活动，从而增进用户对基础业务表现的了解。集团管理委员会还认为，
调整后的稀释后每股收益提供的信息使财务报表用户能够比较集团不同时期的业务表现。此外，
集团管理委员会认为，证券分析师、投资者和其他利益相关方在评估
与集团可比的公司，其中许多公司在报告业绩时提出了调整后的稀释后每股收益相关业绩衡量标准。调整后稀释
EPS被管理层用作报告说明11第三部分-项目18账目附注，作为调整项目前摊薄EPS的指标。
调整后的稀释后每股收益不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。调整后的稀释后每股收益作为
分析工具。它不是根据国际财务报告准则作出的列报，不应被视为替代根据《国际财务报告准则》确定的稀释每股收益
按照国际财务报告准则。与调整后摊薄每股收益最直接可比的国际财务报告准则衡量标准是摊薄每股收益。
The管理层还评估调整后的稀释每股收益（按当前和固定费率）在集团的激励计划范围内，如报告下
项目6.b-赔偿。
下表将稀释后的每股收益与调整后的稀释后每股收益和调整后的稀释后每股收益进行了核对，按固定汇率计算，基于调整后的重新换算
各年度摊薄EPS，按上一年度汇率。
47
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
便士
|
便士
|
|
|
稀释每股收益
|
349.1
|
136.0
|
|
商誉、商标和类似无形资产摊销和减值的影响
|
68.2
|
80.7
|
|
有关集团总部的减值开支的影响
|
—
|
2.9
|
|
有关集团在古巴业务的减值费用的影响
|
—
|
1.6
|
|
与福克斯河有关的历史诉讼和解的影响
|
—
|
(4.9)
|
|
与加拿大已批准计划有关的拨备变动及相关成本的影响
|
(23.7)
|
205.0
|
|
与DOJ和OFAC调查有关的指控的影响
|
—
|
0.2
|
|
持有待售资产减值及连带成本的影响
|
5.5
|
—
|
|
罗马尼亚其他税种的影响
|
(0.7)
|
20.1
|
|
重组成本的影响
|
1.8
|
—
|
|
营业利润中其他调整项目的影响
|
5.1
|
5.3
|
|
净财务成本中调整项目的影响
|
4.9
|
(17.0)
|
|
与部分剥离所持ITC股份相关的收益影响
|
(40.8)
|
(61.1)
|
|
与部分剥离ITC所持股份和酒店业务分拆相关的税收
|
1.6
|
1.6
|
|
联营公司调整项目的影响
|
(15.5)
|
(0.8)
|
|
关于递延税项调整项目的影响
|
(9.2)
|
(12.0)
|
|
税收中的调整项
|
4.5
|
4.9
|
|
赎回永续混合债券-即期利率差
|
1.3
|
—
|
|
调整后稀释每股收益
|
352.1
|
362.5
|
|
换算外汇的影响
|
12.9
|
|
|
调整后稀释每股收益，按2024年汇率换算
|
365.0
|
362.5
|
净债务
定义–借款总额，包括相关衍生工具，减去以公允价值持有的现金和现金等价物以及流动投资。
管理层使用净债务来评估其财务能力。净债务不是国际财务报告准则定义的衡量标准。与净额最直接可比的国际财务报告准则计量
债务是借款总额。集团管理委员会认为，这一额外措施，用于内部评估集团的财务
capacity，对财务报表使用者帮助他们了解企业融资一年来发生了怎样的变化很有帮助。净债务有局限性，因为
一种分析工具。它不是根据国际财务报告准则作出的列报，不应被视为总借款或总负债的替代方案
根据国际财务报告准则确定。净债务不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。此外，它不
不包括受限制现金（如附注所列21第三部分-项目18账目附注）的计算中。结果，你不应该考虑这个措施在
隔离，或作为 替代分析，集团的财务计量根据国际财务报告准则确定的头寸或流动性。A reconciliation of 借款至
债务净额在附注中提供23第三部分-项目18账目说明。
项目5.b-流动性和资本资源
集团的现金流入主要来自其经营活动。需要时由筹资活动产生的现金流量予以补充，
通常支持一般企业要求，但也不时支持收购。集团流动资金的主要来源为
经营业务产生的现金流量及发行债务证券所得款项于下文‘资本资源–借款及
净债务’。
资金、流动性和资本Structure
董事会审查并同意总体金库政策和程序，将适当的监督权下放给首席财务官和金库
功能。库务署职能负责为集团筹集资金及管理集团的现金资源及所产生的财务风险
底层运营。已就金融工具的类型和用途建立了明确的参数，包括权限级别，以管理金融
集团面临的风险。此类工具仅在与基础风险敞口相关的情况下使用；根据本集团的
国库券政策。所有这些活动都是在规定的政策、程序和限制下进行的，并由董事会审查和批准，将监督下放给
首席财务官和财务职能。财政部政策包括一套融资原则和关键绩效指标。集团的金库
职位由由首席财务官主持的公司融资委员会进行监控。财务处业务须接受定期独立审查
和审计，包括内部和外部。见注26 第三部分-项目18账目附注了解更多细节。
通过发行一系列期限的债务来最大限度地提高财务灵活性和最大限度地降低再融资风险是本集团的政策，一般与
集团的预计现金流量，并从广泛的来源获得这笔融资。集团以平均中央管理债务期限为目标
至少五年其中不超过20%在单一滚动年度内到期。截至12月31日 2025，中央管理债务平均期限为
9.5年（2024:9.5年）单个滚动12个月期限内到期的最高比例为15.1%(2024:14.8%).
为管理其利率风险，集团同时维持浮动利率和固定利率债务。集团制定目标（在总体准则范围内）
按净额计算的浮动与固定利率债务的理想比率（至少50%中短期以净额定价）.流动性的利率概况
计入净债务的资产被视为抵消浮动利率债务，在确定净利率敞口时被考虑在内。截至12月31日
2025，经衍生工具影响后浮动与固定利率借款的相关比率为24:76(2024:22:78).按净额计算，在抵销流动
资产，不包括在加拿大受到某些限制的现金和其他流动资产（包括以公允价值持有的投资）
2024年公司债权人安排法案（CCAA）保护（并于2025年下半年支付），浮动与固定利率的相关比例
借款是14:86(2024:13:87).
作为流动性、资金和利率风险管理的一部分，集团定期评估市场状况并可能进行交易，从
不时地，以回购未偿还的债务，根据公开市场购买、要约收购或其他方式。
集团继续维持投资级信用评级*，获得穆迪、标普和惠誉的评级为Baa1（展望稳定），BBB +（稳定
展望）、BBB +（展望稳定），分别.
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
评级的实力为债务发行提供了支撑，集团对其成功进入债务资本市场的能力充满信心。
更多关于流动性和资本资源的信息，请参阅附注23和26第三部分-项目18账目说明。
*信用评级不是购买、出售或持有证券的建议。信用评级随时可能被撤销或修改。每个评级应与任何其他评级分开评估。
可用设施
是集团政策短期资金来源（包括集团旗下的提款40亿美元美国商业票据（U.S. CP）计划
和集团30亿英镑欧元商业票据（ECP）计划）由未提取的承诺信用额度和现金支持。商业票据是
由B.A.T. International Finance P.L.c.、B.A.T. Netherlands Finance B.V.和B.A.T Capital Corporation发行并由英美担保
烟草公司At12月31日 2025，商业票据无非常出色（2024:无).与到期商业票据有关的现金流量
三个月或以下期间在集团现金流量表中按净额列报。
在12月31日 2025，该集团获得了一项50亿英镑循环信贷额度。这项贷款于12月31日 2025.2025年11月，
集团为其现有的再融资52亿英镑设施在减少的量50亿英镑包括（i）a 25亿英镑 364日批次与two 一-年
扩展选项和a一---------------------------------------------------------------25亿英镑 五个年度部分与two 一-年度延期选择。
期间2025，集团再融资或延长短期双边融资总额27亿英镑.截至12月31日 2025,无被抽中了短期
基础与27亿英镑未提取，仍可在此类双边便利下使用。与到期期限为三年的双边融资有关的现金流
个月或更短时间在集团现金流量表中按净额列报。
于2025年1月，集团订立了一项中期融资4.68亿英镑（等值），截至2025年12月31日。
继2019年首次提交申请后，该集团在F-3表格上的货架登记声明于2022年与SEC续签，并于2025年再次续签，根据
其中B.A.T Capital Corporation、BAT p.l.c.及B.A.T. International Finance p.l.c.可发行由集团若干成员公司担保的债务证券
时不时地。这构成集团战略的一部分，以确保灵活、敏捷地进入资本市场，注册声明初步有效
三年了。
另见注26第三部分-项目18账目说明。
设施的使用
这些设施确保集团有机会获得资金，以补充该期间业务可用或产生的现金，以满足
运营（包括营运资金）和一般公司要求，包括但不限于与以下相关的付款时间：
–股息（2025:52亿英镑;2024: £5.2亿）；
–净资本支出（2025:6亿英镑;2024:4亿英镑);
–盖章投资收益集团诉讼令（FII GLO）如上文所述注意事项10（b）第三部分-项目18账目说明；
–美国的主和解协议和州和解协议（2025:16亿英镑;2024:20亿英镑);
–再融资义务；
–股份回购计划；及
–其他公司活动、诉讼或收购，视情况而定。
管理层认为，考虑到未提取的借款额度，集团有足够的营运资金来满足目前的需求
以及现金和现金等价物的水平，以及持续产生现金的能力。
期内发行、提款及偿还
–2025年3月，本集团偿还了A6.5亿欧元债券到期，并在SEC货架计划下进入美元市场，共筹集
25亿美元跨越三个批次；
–2025年6月，本集团偿还two总额为30亿美元成熟时；
–2025年8月，本集团偿还了A3亿英镑债券到期；
–2025年9月，集团在SEC货架计划下进入美元市场，筹集7.5亿美元；和
–2025年10月，集团发two系列永续混合债券，每期本金总额为6亿欧元并同时推出
对其未偿还的要约收购10.0亿欧元 3% 永续混合债券（2026年首次可赎回）。因此，大约80.7%现有的3%
永续混合票据小幅溢价回购，剩余19.3%于2025年11月按本金价值赎回。参考笔记
22（d）第三部分-项目18账目附注了解更多详情。
现金流
请参阅附注21第III部分-第18项有关账目的附注，以了解更多详情。
经营活动产生的现金净额
经营活动产生的现金净额下降37.83亿英镑到63.42亿英镑在2025（从101.25亿英镑在2024），主要是由于
支付25.6亿英镑2025年下半年在加拿大作为批准计划的一部分。
2025 还受到换算外汇的负面影响由于英镑兑集团报告货币的相对变动，
尤其是美元。
在2025，下降的原因还包括：
–从集团联营公司收到的股息减少了英镑369百万（2024:4.06亿英镑），主要与ITC有关，主要反映了减少的
持股；
–增加已缴税款29.26亿英镑，相较于18.54亿英镑2024年作为6.78亿英镑这在美国被推迟到2024在第一次付款
一半2025；和
–A payment related to the FII GLO of4.79亿英镑.集团将进一步支付2.22亿英镑2026年和4100万英镑2027年。请看
注意事项10（b）第三部分-项目18账目说明。
这些被支付的净影响部分抵消2024未重复的下列项目中：
–与DOJ和OFAC的和解协议的最终付款金额为2.67亿英镑;
–A付款3.9亿英镑在罗马尼亚进行消费税评估之后；和
–的接收1.32亿英镑继有关福克斯河的诉讼成功结束后。
在2025、其他诉讼款项（主要涉及恩格尔和其他与健康相关的索赔在美国和加拿大）较低，为1.01亿英镑
(2024：1.47亿英镑）。
投资活动产生的现金净额
在2025，投资活动产生的现金净额略高，达13.87亿英镑流入（2024:13.75亿英镑流入）。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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这是由包括国库券在内的短期投资产品的净流动推动的，这是流入7.94亿英镑 在2025，比较
流入8300万英镑在2024由于：
–的净收益3.18亿英镑从2025年12月的销售来看，大约59%集团对ITC酒店的投资; 和
–投资清算（4.37亿英镑），然后作为已批准计划的一部分列入关于加拿大的预付款.
然而，这在很大程度上被我们对ITC的投资部分货币化的净收益减少所抵消。10.52亿英镑与15.77亿英镑
在2024.
购置不动产、厂房和设备更高比2024，在5.51亿英镑(2024:4.86亿英镑).
在2025，集团投资6.48亿英镑在总资本支出中，增加了11.7%上一年度（2024:5.81亿英镑).这包括购买
的与集团营运基础设施持续投资有关的物业、厂房及设备，包括扩展我们的新类别
组合和增强我们的现代口头能力。
集团预计其总资本支出在2026约为7.5亿英镑.
筹资活动使用的现金净额
筹资活动使用的现金净额为流出87.62亿英镑在2025(2024:106.32亿英镑流出），各年的流出在很大程度上被驱动
签名：
–股息支付（2025:52.38亿英镑，向上0.5%;2024:52.13亿英镑).这一变动是由较高的每股股息推动的。然而，
增加部分被因在2025和2024;
–流出3.8亿英镑(2024:1.28亿英镑）衍生工具相关；
–永续混合债赎回及后续发行净流入1.67亿英镑；和
–股份的购买根据2025股份回购计划11.12亿英镑 与 6.98亿英镑在2024.
在2025，支付的利息减少4.2%至16.31亿英镑(2024:17.03亿英镑).
请参阅附注26 第三部分-项目18账目附注了解更多详情。
现金流转换
经营利润转换为经营活动产生的现金净额可能表明集团从利润中产生现金的能力
赚到了。
根据经营活动产生的现金净额，集团的换算率为63%与370%在2024，在这两年中，都受到了
就加拿大在2024以及随后在2025年期间支付在ITCAN持有的现金和现金等价物。
|
现金流量汇总表
|
||
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2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
|
经营活动产生的现金
|
8,899
|
11,573
|
|
从联营公司收到的股息
|
369
|
406
|
|
已缴税款
|
(2,926)
|
(1,854)
|
|
经营活动产生的现金净额
|
6,342
|
10,125
|
|
投资活动产生的现金净额
|
1,387
|
1,375
|
|
筹资活动使用的现金净额
|
(8,762)
|
(10,632)
|
|
转为持有待售
|
(208)
|
—
|
|
汇兑差额
|
(76)
|
(281)
|
|
年度现金及现金等价物净额（减少）/增加
|
(1,317)
|
587
|
受限制现金
现金和现金等价物包括2.68亿英镑(2024: 20.72亿英镑）就先前处于CCAA保护的ITCAN
（注32和注意24第III部分-项目18的说明账户s).累计现金及现金等价物支付至全球结算信托
账户作为预付现金出资的一部分（每一项均在已批准的计划中定义，见注24第三部分-项目18账目附注）在
2025年下半年。由于与加拿大批准的计划相关的持续限制，ITCAN持有的现金和现金等价物继续
被认为是受限制的。截至2025年12月31日，进一步受限制现金及现金等价物6700万英镑(2024:3.39亿英镑）主要是由于
外汇管制限制。
以公允价值计入损益的投资包括限制性金额，按2024年12月31日的 4.37亿英镑由于所持有的投资
CCAA保护中的附属公司，其后被包括在2025年就经批准的计划作出的结算付款中
加拿大诉讼。
截至2025年12月31日，进一步限制金额无(2024年12月31日:6000万英镑）受到潜在的外汇管制限制（见注18
第三部分-项目18账目附注).
作为持续经营的评估
在评估可行性的同时，董事亦已评估短期现金流预测及债务再融资需求。
于本报告日期，集团至少在未来12个月及以后有足够的现有融资可用于其估计所需
关于一般公司目的，包括关于在美国到期的主和解协议和州和解协议2026和
其他已知负债或未来付款（包括中期股息）。
集团有7200万英镑未来合同承诺（2024:6700万英镑）有关物业、厂房及设备，如附注所述13在第三部分
-项目18关于帐目.
在审查了集团的年度预算、计划和融资安排后，包括是否有50亿英镑循环信贷额度，the
董事认为集团有足够资源持续经营，因此继续采用持续经营基准是适当的
在准备这个表格20-F。
资本开支
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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套期保值工具
BAT的现金流对冲主要涉及销售或购买库存和某些债务工具。一定数量的远期国外
货币合约被用来管理外部借款的货币状况。利率互换已被用于管理美国的利率状况
外部借款，同时交叉货币互换已被用于管理外部借款的货币状况。
资本-借款和净债务政策
除了公司间贷款和借款外，集团还利用现金池和零余额银行账户结构，以确保有
集团内最大限度调动现金。金库在现金和现金等价物方面的关键目标是保护本金价值
集团的现金及现金等价物，将现金集中于中心，以尽量减少所需的长期债务发行，包括永续混合债
作为权益工具对待，并优化赚取的收益率。集团发行的债务金额是通过预测净债务要求来确定的
在调动现金之后。子公司以股本和留存收益出资，向中央财务公司借款
商业条款或通过子公司以适当货币在当地借款。所有合同借款契约均已满足，且无
预计将抑制该集团的运营或筹资计划。
借款和净债务
借款总额（包括租赁负债）降至3.507亿英镑在2025(2024:369.50亿英镑).
在2025，换算外汇，特别是与美元和欧元的相对走势有关，是顺风18.10亿英镑(2024:
2.04亿英镑逆风）。
给股东的股息。
借款总额包括5.91亿英镑 (12月31日 2024:6.7亿英镑）就与收购Reynolds有关的购买价格分配调整
美国公司。
净债务是一种非公认会计原则的衡量标准，定义为借款总额（包括相关衍生工具和租赁负债）减去现金和现金等价物以及
以公允价值持有的流动投资。
净债务，截至12月31日 2025，是312.15亿英镑(2024:312.53亿英镑），其运动由：
–外汇顺风11.21亿英镑在2025(2024:6.74亿英镑逆风）。
下表列出截至所示日期集团的长期及短期借款：
|
截至12月31日（百万英镑）1
|
||||||
|
货币
|
到期日
|
12月31日利率2025
|
2025
|
2024
|
2023
|
|
|
欧洲债券2
|
欧元
|
2027到2045
|
1.3%到5.4%
|
4,931
|
5,236
|
5,569
|
|
英国英镑
|
2026到2055
|
2.3%到6.0%
|
1,993
|
2,291
|
3,097
|
|
|
瑞士法郎
|
2026
|
1.4%
|
236
|
221
|
234
|
|
|
根据以下规定发行的债券
美国规定的规则
《证券法》（经修订）2
|
美元
|
2026到2055
|
1.7%到8.1%
|
26,655
|
28,268
|
29,913
|
|
商业票据2
|
—
|
—
|
—
|
|||
|
其他贷款
|
—
|
—
|
100
|
|||
|
银行贷款
|
689
|
211
|
216
|
|||
|
银行透支
|
37
|
138
|
103
|
|||
|
融资租赁
|
529
|
585
|
498
|
|||
|
合计
|
35,070
|
36,950
|
39,730
|
|||
注意事项：
1.以上财务数据摘自集团合并财务报表。
2.这些债务证券的发行人为B.A.T. International Finance P.L.c.、B.A.T Capital Corporation、雷诺美国公司或R.J. Reynolds Tobacco Company（如适用）。英美烟草
p.l.c.是每种情况下的最终担保人。
公司发行的永续混合债券已分类为权益类，因此不包括在借款范围内。
表外安排和合同义务
除若干赔偿外，本集团并无除购叶义务外的重大表外安排。集团有
为债务担保提供未来付款的合同义务。在正常经营过程中，订立合同安排的
集团承诺未来向非关联及关联方采购商品和服务。
预计集团将在正常业务过程中利用运营产生的现金组合，获得可用融资
设施和现有债务的再融资。
集团截至12月31日 2025分别如下：
51
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
各期到期付款（百万英镑）
|
|||||
|
合计
|
小于
1年
|
1 – 3年
|
3 – 5年
|
此后
|
|
|
长期票据及其他借款，不包括利息1
|
33,970
|
2,639
|
6,608
|
4,259
|
20,464
|
|
与长期票据相关的利息支付1
|
571
|
571
|
—
|
—
|
—
|
|
租赁负债
|
529
|
153
|
179
|
82
|
115
|
|
购买义务2
|
919
|
852
|
67
|
—
|
—
|
|
现金债务总额
|
35,989
|
4,215
|
6,854
|
4,341
|
20,579
|
注意事项：
1.有关集团长期债务的更多资料，见附注23第三部分-项目18账目说明。
2.购买义务主要包括de收购烟叶的承诺。采购其他原材料及其他商品和服务的采购订单不包括在 表，作为集团的
运营子公司无法确定代表合同义务的此类采购订单的总金额，因为采购订单通常代表采购授权，而不是
具有约束力的协议。
上表不包括集团可能支付的任何金额，以资助其退休福利计划，作为时间和金额 任何这样的未来
筹资是未知的，取决于（其中包括）设定受益养老金计划资产的未来表现、利率假设和
其他因素。净退休福利计划资产总计7900万英镑截至12月31日2025，这是扣除养老金资产的63.02亿英镑.The
集团预期须作出贡献2200万英镑至其设定受益计划期间2026.见注15第III部分-项目18的账目说明
更多信息。
上表还不包括附注中披露的与服务合同有关的任何金额31第三部分-项目18账目说明。The
集团有7200万英镑未来合同承诺（2024:6700万英镑）有关物业、厂房及设备及600万英镑未来合同
承诺（2024:500万英镑）涉及的无形资产。
退休福利计划
集团的附属企业经营界定福利计划，包括退休金和退休后医疗保健计划，以及界定缴款
方案。最重要的安排是在美国、英国、加拿大、德国、瑞士和荷兰。一起，计划在这些
领土占超90%集团设定受益安排的基础义务总额及超60%的当前服务成本。
通过固定缴款计划提供的福利在付款到期时作为费用收取。就设定受益产生的负债
方案是根据独立的、具有专业资格的精算师的建议，使用预计单位贷记法确定的。它是集团
至少每三年对所有方案进行一次正式估值的政策。对界定福利计划的供款，须经谘询后厘定
个别外部资助计划的各自受托人和精算师，考虑到监管环境。
截至12月31日的基金计划负债现值总额2025是54.04亿英镑(2024:57.05亿英镑），而未获资助的计划负债
达6.95亿英镑(2024:7.34亿英镑).计划资产的公允价值减少到63.02亿英镑从66.12亿英镑在2024.整体持仓情况
集团子公司的所有养老金和医疗保健计划的净资产为7900万英镑在结束2025，而净资产为1.17亿英镑
在结束2024.
就英国退休基金而言，于2025年9月19日，受托人与Pension Insurance Corporation PLC订立买断交易，以
溢价2800万英镑已付款 2025年9月22日由受托人从当时的基金财产。请看注15第III部分-项目18的说明
帐目了解更多详情。
诉讼和和解
如附注所述31在第二部分一-项目18账目说明，多项法律程序或申索正待处理或可能对集团提起。
政府活动
烟草产品的营销、销售、税收和使用多年来一直受到政府和卫生官员的实质性监管。
财务信息摘要
以下汇总财务信息为证券交易委员会规则要求，已作为要求编制
条例S-X3-10关于以下方面的保证：
–68.9亿美元B.A.T资本公司（BATCAP）发行的与收购雷诺美国公司有关的未偿债券
（雷诺美国），包括为交换初始发行的债券而发行的注册债券（即2017年债券）；
–101.2亿美元BATCAP根据2019年7月17日提交的F-3表格上的货架注册声明发行的未偿债券，美国88亿美元
BATCAP根据F-3表格上的货架登记声明发行的未偿还债券于2022年7月1日和0.75美元的未偿还
BATCAP根据2025年7月1日提交的F-3表格的货架登记声明发行的债券据此，BATCAP、BATIF或
公司可以发行无上限的债务证券；和
–25.0亿美元BATIF根据2019年7月17日提交的F-3表格上的货架注册声明发行的未偿债券，以及美国10亿美元的
BATIF根据2022年7月1日提交的F-3表格上的货架登记声明发行的未偿还债券，据此，BATCAP、BATIF或
公司可发行不定数量的债务证券。
截至2020年7月28日，集团所有相关实体暂停履行与46亿美元(2024:67亿美元）的Reynolds
美国无担保票据和2210万美元(2024:2210万美元）的Lorillard无担保票据。因此，没有汇总的财务信息是
就这些证券作出规定。
如下所述，雷诺美国是所有未偿还的BATCAP和BATIF系列债券的附属担保人。根据契约条款
就该等票据而言，除BATCAP或BATIF（如适用）BATNF及BATHTN外的任何附属担保人（包括雷诺美国），将
自动无条件地解除其担保项下的所有义务，该担保应随即终止和解除，并于
如（1）其根据集团EMTN计划发行的所有当时未偿还票据的担保获解除或（2）于
基本上在其对债务证券的担保终止的同时，该附属担保人被解除与债务有关的所有义务
为该附属担保人作为承付人（作为担保人或借款人）的借款。根据EMTN计划，雷诺美国的
如果在任何时候所借资金的债务总额，则解除担保，但某些例外情况除外，对于这些例外情况，雷诺美国
义务人不超过10%反映在BAT最近一次公开发布的资产负债表中的BAT未偿长期债务的
中期或年度综合财务报表。
52
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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尽管雷诺美国为其他债务提供担保，但雷诺美国的担保可能会被解除，前提是雷诺美国
根据EMTN计划发行的未偿票据的担保解除。若雷诺美国的担保解除，BAT无需更换
这样的担保，而债务证券将对债务证券的剩余期限有较少的附属担保的好处。
注意：
以下财务资料概要报告各适用公司对集团综合业绩的未合并贡献，而非各适用公司的单独财务报表
公司作为地方财务报表是根据当地立法要求编制的，可能与以下提供的财务信息有所不同。特别是，就美国地区而言，所有
由美国业务或RAI（和/或RAI及其子公司（统称为雷诺集团））提供或与之相关的财务报表和财务信息是根据美国公认会计原则编制的
并构成美国业务或RAI（和/或雷诺集团）的主要财务报表或财务信息。完全是为了在BAT p.l.c.和BAT的结果范围内进行合并
组，然后将这些财务信息转换为国际财务报告准则。如果这些财务报表中提供的任何此类财务信息与美国业务或RAI（和/或雷诺集团）有关，则
提供，作为对美国业务或RAI（和/或雷诺集团）主要基于美国公认会计原则的财务报表和信息的解释。
下文披露的子公司为全资且提供的担保为全额无条件、连带担保：
a.英美烟草 p.l.c.（作为母公司担保人），以下财务中简称‘BAT p.l.c.’；
b.B.A.T Capital Corporation（作为发行人或附属担保人，视情况而定），以下财务中简称‘BATCAP’；
c.B.A.T. International Finance P.L.C.（作为发行人或附属担保人，视情况而定），以下财务中简称‘BATIF’；
d.B.A.T. Netherlands Finance B.V.（作为附属担保人），以下财务中简称‘BATNF’；
e.雷诺美国公司（作为附属公司担保人），在下文的财务报告中简称为‘RAI’；和
f.英美烟草 Holdings（The Netherlands）B.V.（仅作为2017年债券的附属担保人），财务上简称‘BATHTN’
下面。
根据条例S-X13-01，有关投资于非发行人或担保人的附属公司的资料已 排除在
非流动资产如下表所示。财务资料摘要中的‘BATHTN’一栏只适用于
2017年债券的背景。英美烟草控股（荷兰）B.V.（BATHTN）是 不是发行人或其他任何一方的担保人
本说明中提及的证券。发行人或其他担保人均未与BATHTN有重大余额或投资。投资
附属公司指就附属企业取得或由附属企业发行的股本。
|
财务信息摘要
|
||||||
|
年终12月31日 2025
|
BAT p.l.c。
英镑
|
BATCAP
英镑
|
BATIF
英镑
|
BATNF
英镑
|
RAI
英镑
|
浴场
英镑
|
|
利润表
|
||||||
|
收入
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
（亏损）/营运利润
|
(170)
|
(3)
|
—
|
—
|
—
|
3
|
|
股息收入
|
7,432
|
—
|
1
|
—
|
6,111
|
44
|
|
净财务收入/（成本）
|
448
|
(35)
|
224
|
—
|
(561)
|
(65)
|
|
除税前溢利/（亏损）
|
7,710
|
(38)
|
225
|
—
|
5,550
|
(18)
|
|
对普通活动征税
|
(15)
|
9
|
4
|
—
|
125
|
(87)
|
|
本年度盈利/（亏损）
|
7,695
|
(29)
|
229
|
—
|
5,675
|
(105)
|
|
公司间交易–损益表
|
||||||
|
与非发行人/非担保子公司的往来（费用）/
收入
|
(167)
|
1
|
—
|
—
|
30
|
—
|
|
与非发行人/非担保子公司的往来款净金融
收入
|
293
|
769
|
777
|
—
|
22
|
—
|
|
来自非发行人/非担保子公司的股息收入
|
7,432
|
—
|
—
|
—
|
6,111
|
44
|
|
财务信息摘要
|
||||||
|
年终12月31日 2024
|
BAT p.l.c。
英镑
|
BATCAP
英镑
|
BATIF
英镑
|
BATNF
英镑
|
RAI
英镑
|
浴场
英镑
|
|
利润表
|
||||||
|
收入
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
（亏损）/营运利润
|
(149)
|
(9)
|
(20)
|
—
|
—
|
1
|
|
股息收入
|
6,477
|
—
|
—
|
—
|
5,263
|
185
|
|
净财务收入/（成本）
|
501
|
(81)
|
1,062
|
1
|
(496)
|
(34)
|
|
除税前溢利/（亏损）
|
6,829
|
(90)
|
1,042
|
1
|
4,767
|
152
|
|
对普通活动征税
|
(9)
|
(9)
|
(5)
|
—
|
111
|
(89)
|
|
本年度盈利/（亏损）
|
6,820
|
(99)
|
1,037
|
1
|
4,878
|
63
|
|
公司间交易–损益表
|
||||||
|
与非发行人/非担保子公司的往来（费用）/
收入
|
(152)
|
(9)
|
(17)
|
—
|
31
|
(1)
|
|
与非发行人/非担保子公司的往来款净金融
收入
|
316
|
563
|
1,234
|
—
|
24
|
—
|
|
来自非发行人/非担保子公司的股息收入
|
6,477
|
—
|
—
|
—
|
5,263
|
185
|
53
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
财务信息摘要
|
||||||
|
截至12月31日 2025
|
BAT p.l.c。
英镑
|
BATCAP
英镑
|
BATIF
英镑
|
BATNF
英镑
|
RAI
英镑
|
浴场
英镑
|
|
资产负债表
|
||||||
|
非流动资产
|
1,076
|
19,255
|
2,184
|
1,436
|
12
|
1
|
|
流动资产
|
12,062
|
23,153
|
47,989
|
50
|
1,364
|
7
|
|
非流动负债
|
1,575
|
18,908
|
9,469
|
1,436
|
8,618
|
3
|
|
非流动借款
|
1,571
|
18,813
|
9,295
|
1,436
|
8,572
|
—
|
|
其他非流动负债
|
4
|
95
|
174
|
—
|
46
|
3
|
|
流动负债
|
65
|
23,502
|
36,502
|
49
|
1,647
|
283
|
|
流动借款
|
32
|
23,471
|
36,261
|
49
|
195
|
1
|
|
其他流动负债
|
33
|
31
|
241
|
—
|
1,452
|
282
|
|
公司间交易–资产负债表
|
||||||
|
应收非发行人/非担保人附属公司款项
|
11,175
|
13,946
|
51,965
|
—
|
1,342
|
8
|
|
应付非发行人/非担保人附属公司款项
|
2
|
2,728
|
36,622
|
—
|
1
|
1
|
|
对子公司的投资（不属于发行人
或担保人）
|
27,234
|
—
|
718
|
—
|
23,892
|
1,549
|
|
财务信息摘要
|
||||||
|
截至12月31日 2024
|
BAT p.l.c。
英镑
|
BATCAP
英镑
|
BATIF
英镑
|
BATNF
英镑
|
RAI
英镑
|
浴场
英镑
|
|
资产负债表
|
||||||
|
非流动资产
|
1,917
|
18,996
|
2,292
|
1,358
|
292
|
77
|
|
流动资产
|
9,736
|
18,504
|
46,197
|
48
|
1,221
|
15
|
|
非流动负债
|
1,577
|
18,503
|
11,526
|
1,358
|
7,707
|
20
|
|
非流动借款
|
1,571
|
18,257
|
11,227
|
1,358
|
7,657
|
—
|
|
其他非流动负债
|
6
|
246
|
299
|
—
|
50
|
20
|
|
流动负债
|
72
|
19,010
|
32,984
|
47
|
3,257
|
129
|
|
流动借款
|
37
|
18,967
|
32,708
|
46
|
1,751
|
1
|
|
其他流动负债
|
35
|
43
|
276
|
1
|
1,506
|
128
|
|
公司间交易-资产负债表
|
||||||
|
应收非发行人/非担保人附属公司款项
|
9,690
|
15,082
|
50,595
|
—
|
1,478
|
15
|
|
应付非发行人/非担保人附属公司款项
|
2
|
3,942
|
32,707
|
—
|
2
|
1
|
|
对子公司的投资（不属于发行人
或担保人）
|
27,234
|
—
|
718
|
—
|
25,659
|
1,466
|
永续混合债券
2021年9月27日，BAT p.l.c.发行两只10亿欧元永续混合债券。2025年期间，集团回购了10亿欧元的永续混合债券
并进一步发行了12亿欧元的永续混合债券。永续混合债券已分类为权益类，因为没有合约义务
偿还本金或支付利息（附注22（d）），见第三部分-项目18账目附注。
BAT p.l.c.对集团合并权益结果的未合并贡献如下所示：
BAT p.l.c。
|
截至12月31日
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
总股本
|
38,732
|
37,238
|
|
股本
|
577
|
585
|
|
股份溢价
|
123
|
121
|
|
永续混合债券
|
1,893
|
1,685
|
|
其他股权
|
36,139
|
34,848
|
项目5.C-研发、专利和许可等.
研发支出，包括员工福利成本和折旧，是3.58亿英镑在 2025(2024:3.8亿英镑;2023:
4.08亿英镑），重点关注可能降低与抽常规香烟相关风险的产品。
展示降低的风险*†无烟产品现状，与吸烟相比，只有通过强大的科学才能做到这一点。每年我们大力投资
寻找创新方式为THR做出贡献。
54
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
我们使用各种分析和临床前技术、专门的实验室技术和专业知识来测试我们的产品，旨在确保它们满足高
质量标准。与全球外部研究人员和临床研究组织的合作补充了这一点，他们带来了
独立、专业的专业知识，可增强我们的 内部 能力。
我们一直在创新、试验、交付新的THR解决方案。这就是为什么我们的科学和产品创新如此重要，
加速开拓我们的无烟产品。
我们投资了大约2.76亿英镑2025年关于新品类产品研发。我们继续增强我们的能力，同时
与全球各地的研究人员合作。
*基于证据的份量并假设完全从吸烟转变。这些产品不是无风险的，会让人上瘾。
†在美国销售的产品，包括Vuse、Velo、Grizzly、Kodiak和Camel Snus，受FDA监管，未经机构许可，不会对这些产品提出降低风险的声明。
专利和商标
我们的商标，包括销售我们产品的品牌名称，是我们认为总体上对
业务整体。除了以商标注册的方式保护我们的品牌名称，我们也以专利和
全球主要司法管辖区的设计。
项目5.d-趋势信息
作为一家全球性企业，在快速发展的环境中进行规模化运营，我们的市场由长期的消费者、经济、
文化和社会趋势。我们继续通过发展和推进我们的战略和长期-
任期优先事项。
成果和项目5.b流动性和资本资源上面。此外，我们强调消费者越来越接受替代品的趋势
传统香烟。
全球尼古丁市场
全球尼古丁市场正在快速发展，其特点是口服尼古丁和加热产品在多个领域的存在不断增加
辖区，以及烟民对蒸气产品的持续吸收。这仍然是一个复杂而快速发展的格局，因为新的降低风险产品
（RRP）*†是在全球范围内开发和推出的。
全球可燃物和无烟市场
最新数据显示，2024年全球合法烟草和尼古丁市场价值约9390亿美元。可燃香烟仍然存在，由一
可观的利润率，是这一市场中最大的产品类别。
尽管香烟是全球监管最严格的消费品之一——尽管预计合法香烟数量将下降约
2024-2029年为0.2% ——全球约20%的成年人口继续选择吸烟。
如果得不到合适的无烟替代品，这一群体中相当大一部分人很可能会维持目前的消费模式。
美国可燃物行业继续受到成人尼古丁消费者向替代尼古丁产品迁移的负面影响（蒸气和
小袋）。可燃物消费者多用水平持续提升，为消费者迁徙之旅的一部分，2025年达到53%，上升4
2023年的ppts。此外，持续的消费者负担能力压力导致下调交易至深度折扣类别（其中集团不
目前）。
转型驱动质量增长
我们的企业宗旨是建设更美好的明天™通过减少我们业务对健康的影响。以加速我们转型的下一阶段，我们
致力于建设一个无烟的世界。我们将部署我们的全球多品类产品组合，以积极鼓励成年吸烟者——谁会
否则继续吸烟–切换到更好*†尼古丁产品，并继续寻求长期-尼古丁以外的长期机会在福利和
刺激， 实现美好明天的多方利益™.
我们的承诺体现在我们成为以无烟业务为主，营收占比超50%从Smokeless products by
2035.收入增长全球尼古丁产业正通过加快发展新分类。
我们继续朝着2030年前我们无烟产品的5000万成人消费者的目标取得进展，又增加了一个4.72025年百万到a
合计34.1百万。
在最大的利润池中优先考虑在哪里以及关注哪些产品将指导我们的资源分配决策。我们的新品类业务
继续实现盈利增长，基于品类贡献.品类贡献反映了品类对
集团的财务表现。这一衡量标准包括所有应占收入和成本。
我们努力继续以盈利和负责任的方式管理我们的转型，远离可燃物，产生资金进一步投资于我们的转型
并实现长期可持续的利润增长和现金流。
为了实现这一点，我们完善的战略支柱将充当我们的执行指南针，我们将使用KPI来衡量绩效，以跟踪我们的旅程。
一项产品转型计划正在进行中，以实现更简单、更合理的产品组合，从而实现调整后的毛利率增长。
作为其中的一部分，我们继续在我们的投资组合中细化烟叶等级、混合、卷烟形式和库存单位（SKU）的数量。
为实现品类贡献增长，我们将专注于营销支出优化和简化我们的可燃物组合以启用交付的
有管理的可燃物过渡。
为我们的利益相关者建设可持续的未来
建立一个可持续的未来是关于寻求积极迁移吸烟者——否则谁会继续抽烟–远离香烟和
可持续、负责任和诚信的无烟替代品。
BAT的愿景是建立一个无烟世界。当我们过渡到美好的明天™，我们致力于负责任地这样做–通过减少我们的依赖
关于自然资源、管理我们的环境影响和尊重我们所有国家的人权业务运营和供应链。通过这些行动，
我们正在增强业务弹性，并将BAT定位为在快速发展的环境中取得持久成功。同时，我们努力创造有意义的
在我们经营所在的社区产生影响，并赋予我们的员工权力，以推动积极的变革。我们的可持续发展战略锚定在四个相互关联的
影响领域-气候、自然、环流和社区-超越烟草危害减少。通过关注这些影响领域，我们旨在减轻风险，
增强韧性，在我们的价值链中创造积极价值。随着我们2025年目标的成熟，我们在每个战略支柱下都制定了四个明确的目标
指导我们在2030年及以后的努力。这些目标使我们能够主动管理可持续发展影响、监管变化和不断变化的利益相关者
期望。行动计划已经在进行中，随着我们转型的继续，我们致力于跟踪并透明地分享我们的进展。我们的
55
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
迄今取得的成就，包括大幅减少GHG排放、用水和废物以及价值链协作表明了我们对
交付。
随着我们继续努力减少产品对健康的影响并进一步将可持续性嵌入我们的业务中，我们寻求推动增长，
创造共享价值，打造更强大、更有韧性的BAT。
我们的THR方法
我们的目标是为吸烟者——否则他们会继续吸烟——提供可供选择的无烟产品，这些产品的满意度与美国的香烟相似
他们的尼古丁传递、使用和感官体验。例如，虽然我们清楚我们的新类别产品（不包括某些产品在
现代口服类）不是戒烟产品，也不是这样营销的，有独立研究认为蒸气类产品更成功
比尼古丁替代疗法在帮助人们戒烟方面2通过提供令人满意的替代方案。
与四个全球类别的降低-风险*†产品：加热产品、蒸气产品、口服烟草产品和现代口服产品，显著
已取得进展。估计现在有1.15亿多3全球无烟产品的消费者。最新估计
仅全球蒸气产品消费者数量就超过8600万4.
利益相关者越来越期望我们证明我们是一个以目标为导向的企业，并继续朝着我们建立一个
无烟世界。
展示降低的风险*†无烟产品现状，与吸烟相比，只有通过强大的科学才能做到这一点。每年我们大力投资
寻找创新方式为THR做出贡献。
我们使用各种分析和临床前技术、专门的实验室技术和专业知识来测试我们的产品，旨在确保它们满足高
质量标准。与全球外部研究人员和临床研究组织的合作补充了这一点，他们带来了
独立、专业的专业知识，可增强我们的 内部 能力。
我们一直在创新、试验、交付新的THR解决方案。这就是为什么我们的科学和产品创新如此重要，
加速开拓我们的无烟产品。
THR实证
由于大多数无烟替代品对市场来说相对较新，它们缺乏可以显示其对公众的整体影响的长期流行病学数据
健康。因此，有必要采取‘证据权重’的方法，利用现有的最佳数据得出结论。
借鉴美国医学研究所的工作，我们使用我们的九步风险评估框架。这评估的 排放量、暴露量和风险状况
我们的无烟产品，并将它们与香烟或其他比较器进行比较。
在THR科学证实方面，我们的新品类产品在同行评审的临床前、临床、人口级
研究出版物和期刊，总结了与吸烟相比，排放量、暴露量和风险标志物的显着减少。
我们的目标是遵循最佳实践，在我们所有的科研中坚持高标准的治理和道德。我们发表我们的科学，它经历了
严格的同行评审，我们参加全球科学会议。截至2025年12月31日，我国科学家已发表科学论文276篇，涉及
我们的无烟产品。
动态业务为未来做出积极选择
我们的多品类产品组合受益于数十年的消费者洞察力，这些洞察力推动了我们在可燃物领域的全球第一收入地位。
此外，凭借我们在科学和研发方面的专业知识，我们的制造、分销和营销使我们能够建立三个全球
新的品类品牌，Vuse、glo和Velo，带来了超过30亿英镑的年收入。
我们在复杂的监管、法律和财政框架内运作的长期经验为我们提供了引人注目的竞争优势
在更广泛的烟草行业内进行长期转型。凭借我们的公司和监管事务职能，我们正在推动一项更加主动、
以科学为主导与所有利益攸关方的接触。
我们将继续加大对新能力的投入，包括增强我们的创新管道、引领负责任的新品类发展
并进一步利用我们广泛的数字使能因素。我们的转型也将因包容和协作的文化而加速，由高级
来自不同行业的人才招聘。与我们的首席人事官一起，我们专注于开发一种技能赋能和绩效-
驱动的组织。
我们不断监测和评估我们的资本配置框架，以：
–通过投资于合适的机会，释放股东价值；
–优化我们的投资回报；
–最大化我们的现金生成；
–降低我们的杠杆；和
–为我们的股东创造可持续的现金回报。
注意事项：
*基于证据的份量并假设完全从吸烟转变。这些产品不是无风险的，会让人上瘾。
†在美国销售的产品，包括Vuse、Velo、Grizzly、Kodiak和Camel Snus，受FDA监管，未经机构许可，不会对这些产品提出降低风险的声明。
3.烟草情报，替代烟草和尼古丁产品的监管和市场情报，尼古丁袋市场数据库，第一季度报告。2024.
4.世卫组织关于2000-2024年烟草使用流行率趋势的全球报告和2025-2030年预测。日内瓦：世界卫生组织；2025年。可查阅：www.who.int/publications/i/item/9789240116276.
项目6-董事、高级管理人员和员工
项目6.a-董事和高级管理人员
董事会董事
注意：*表示外部上市公司任命
56
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
Luc Jobin
|
|
椅子 (66)
提名委员会主席
|
|
国籍: 加拿大人
任命:自2021年4月起任主席；自2017年7月起任非执行董事
经验:卢克于2016年7月至2018年3月期间担任Canadian National Railway Company总裁兼首席执行官，此前他
2009年6月至2016年6月任职执行副总裁、首席财务官。他曾任电力公司常务副总裁
加拿大，一家国际金融服务公司。在此之前，吕克是加拿大帝国烟草公司的首席执行官，此前
曾任执行副总裁兼首席财务官。Luc还曾担任雷诺美国公司的独立非执行董事，
自2008年起至其被集团收购
相关技能和对董事会的贡献:Luc贡献了深厚的金融、监管和并购专业知识以及业务转型经验
董事会。他对北美市场和消费者业务的广泛了解增强了董事会的战略视角
外部任命:没有外部任命
|
|
Tadeu Marroco
|
|
行政总裁 (59)
|
|
国籍:巴西人
任命:2023年5月起任行政总裁；2019年8月起任董事
经验:Tadeu于2023年5月被任命为首席执行官，此前于8月首次加入主板担任财务和转型总监
2019.Tadeu于1992年加入集团，并于2014年加入管理委员会，担任业务发展总监。他随后担任了
管理委员会担任西欧区域主任、欧洲和北非区域主任和集团转型主任，以及
财务副总监
相关技能和对董事会的贡献:Tadeu为董事会带来了丰富的战略领导、管理和创新经验
来自整个集团的财务和一般领导角色。他对业务的理解和被证明的推动转型的能力使他处于
带领集团传递建设无烟世界、共创美好明天的雄心TM
外部任命:没有外部任命
|
|
Holly Keller Koeppel
|
|
高级独立董事 (67)
提名委员会成员
|
|
国籍： 美国人
任命： 2024年4月至今高级独立董事；2017年7月至今非执行董事
经验： 在担任管理合伙人和基础设施联席主管之后，霍莉一直担任Corsair Capital LLC的高级顾问，直到2018年。在此之前，她
曾任花旗基础设施投资者公司联席主管，并在联合天然气公司和美国电力担任财务和一般领导职务
Company，Inc.（AEP），她最终担任首席财务官。她此前担任雷诺美国独立非执行董事
Inc.，自2008年起至其被集团和Vesuvius plc收购
相关技能和对董事会的贡献： Holly在多个行业领域拥有丰富的国际财务管理经验
使她能够为董事会做出重大和知情的贡献
外部任命：
–壳牌石油公司非执行董事、审计和风险委员会及可持续发展委员会成员*
–Flutter Entertainment PLC非执行董事兼审计委员会主席*
–AES公司财务审计委员会主任兼主席*
–Core Natural Resources，Inc.董事兼治理、HS & E委员会成员。*
|
|
克里希南（康提）阿南德
|
|
非执行董事 (68)
薪酬委员会主席；提名委员会成员
|
|
国籍：美国人
任命：2022年2月
经验：康提曾在多家大型消费品公司担任领导职务。在莫尔森库尔斯酿酒公司，他是首席
增长官、摩森康胜国际首席执行官兼战略、并购和转型主管。他还曾在可口可乐担任重要职务
公司，包括总裁，可口可乐菲律宾和副总裁，全球商业领导。在他职业生涯的早期，康提曾举办过市场营销活动
联合利华 PLC的领导职务。康提此前曾在Popeyes Louisiana Kitchen Inc.和Empower Acquisition Company的董事会任职
相关技能和对董事会的贡献：康提为董事会带来了宝贵的国际专业知识。他在消费品领域的经验
部门使他能够在商业营销、战略增长和转型方面贡献关键见解
外部任命：
–Wingstop Inc.董事*
–Igniting Business Growth L.L.C.首席执行官。
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Karen Guerra
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非执行董事(69)
提名委员会及薪酬委员会成员
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国籍： 英国人
任命： 2020年9月
经验： Karen担任过一系列高级管理职务，包括高露洁棕榄法国公司总裁兼总干事，以及主席和
高露洁棕榄英国有限公司董事总经理。她此前曾担任多家国际领先企业的非执行董事，
包括RS Group PLC（前身为Electrocomponents P.L.c.）、Davide Campari-Milano S.P.A.、Paysafe PLC、InchCape PLC、SamlerHuset BV、瑞典
Match AB和AMCOR p.l.c.（原AMCOR Limited）
相关技能和对董事会的贡献：Karen为董事会带来了丰富的国际经验和商业头脑，特别是
在营销、销售和消费品洞察方面的宝贵贡献
外部任命： Soci é t é Bic S.A.独立董事。*
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Uta Kemmerich Keil
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非执行董事(59)
审核委员会及提名委员会成员
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国籍： 德国人
任命：2025年2月
经验：Uta此前曾担任宝洁个人保健国际首席执行官。在此之前，UTA花了19年时间在
默沙东集团担任领导职务，包括消费者健康部门首席执行官兼总裁，以及Allegropharma首席执行官
和全球业务部门负责人，过敏，以及企业并购、财务和财务负责人。在她职业生涯的早期，UTA是一名高级财务
Hoechst AG的审计员。UTA此前曾担任Affirmed N.V.、Biotest AG、Gothaer Krankenversicherung和Allgemeine的非执行董事
Versicherung
相关技能和对董事会的贡献：UTA广泛的转型和并购知识来自她在整个消费者领域的经验
商品和医药行业使她能够做出宝贵的战略贡献
外部任命：
–Beiersdorf AG非执行董事兼审计主席*
–Klosterfrau Healthcare Group非执行董事
–Schott AG非执行董事
–Farco Pharma GmbH董事
–R ö chling SE & Co KG顾问委员会成员
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V é ronique Laury
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非执行董事(60)
审核委员会及提名委员会成员
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国籍：法文
任命：2022年9月
经验：在国际零售的整个职业生涯中，V é ronique担任过多种领导职务。2014年至2019年，她担任行政总裁
Kingfisher plc的官员，这是一家国际家装公司，在欧洲经营知名品牌，包括百安居、Castorama、Brico
D é p ô t，screwfix和Ko ç ta ş。在翠丰16年的任期内，她还在百安居担任首席执行官和商务总监
和Castorama。V é ronique此前曾在WeWork Inc.董事会任职。
相关技能和对董事会的贡献：V é ronique为董事会带来了跨越复杂零售市场的国际经验，以及宝贵的
消费品、战略、转型和数字创新方面的专业知识
外部任命：
–Inter IKEA Holding B.V.董事会成员
–Eczac ı ba ş ı控股公司董事会成员
–Soci é t é Bic S.A.董事会成员。*
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达雷尔·托马斯
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非执行董事(65)
审计委员会主席；提名委员会成员
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国籍： 美国人
任命： 2020年12月
经验： Darrell最近担任哈雷戴维森公司的副总裁兼财务主管，此前曾担任高级财务职务
包括哈雷戴维森公司的临时首席财务官和Harley Davidson Financial Services，Inc.的首席财务官。在此之前，他
在专注于资本市场和企业融资的银行业工作19年后，曾担任百事可乐公司副总裁兼助理财务主管。达雷尔是
曾任必能宝公司独立董事
相关技能和对董事会的贡献： Darrell丰富的运营和管理经验以及对资本市场、金融
和财务加强董事会的战略和财务监督
外部任命：
–Vontier Corporation非执行董事*
–Dorman产品股份有限公司独立董事。*
–Scotia Holdings（US）Inc.非执行董事。
–Sojourner Family Peace Center，Inc.财务委员会成员。
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Serpil Timuray
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非执行董事(56)
提名委员会及薪酬委员会成员
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国籍： 土耳其/英国
任命： 2023年12月
经验： Serpil曾于2014年至2025年6月在Vodafone plc的集团执行委员会任职，担任的职务包括Vodafone的首席执行官
Investments，Europe Cluster首席执行官，集团首席商务和战略官，非洲、中东、亚洲、太平洋首席执行官。加入前
沃达丰2009年担任沃达丰T ü rkiye首席执行官时，Serpil曾担任达能乳业T ü rkiye首席执行官。她的职业生涯始于宝洁的市场营销工作，在那里她
随后成为他们T ü rkiye执行委员会的成员。此前，Serpil是企业社交的非执行董事和主席
在Danone plc担任责任委员会，并在技术领域担任过多个非执行董事职务，包括在TPG Telecom plc
相关技能和对董事会的贡献： Serpil在实现大规模转型和增长方面久经考验的国际CEO经验
科技、电信和快速消费品行业复杂、受监管且竞争激烈的市场使她能够做出贡献
对董事会有价值的战略、运营和营销见解
外部任命：
–改变面孔联盟创始主席
–世界经济论坛欧洲数字领袖理事会成员
–世界土耳其商业理事会理事会成员
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马修·赖特
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非执行董事(63)
提名委员会及薪酬委员会成员
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国籍： 英国人
任命： 2025年11月
经验： 从1993年到2013年，马修在全球领导力咨询公司Russell Reynolds Associates担任过多个高级职务，包括首席
执行、总裁和董事会成员。他还曾担任亚洲和欧洲主管，是全球执行委员会和
全球运营委员会。在他职业生涯的早期，他曾在Korn/Ferry International、Knight Wendling和Cripps Leadership Advisors（前身为
Cripps Sears Ltd）
相关技能和对董事会的贡献： Matthew为董事会带来了丰富的经验，曾领导并建议全球组织通过
成长期和转型期。他久经考验的领导能力和强大的人际交往能力增强了董事会培养符合
BAT对可持续未来的愿景
外部任命：
–Berry Bros. & Rudd Ltd非执行董事
–Cripps Leadership Advisors主席
–Movemeon候任主席和高级顾问
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Independence
董事会认为主席和所有非执行董事在独立性下是独立的概述的要求在纽交所上市标准中。
董事会认为所有非执行董事均为独立董事，因为他们不存在任何可能严重干扰的业务或其他关系，或
似乎影响了，他们的判断。
如公司年度报告和20-F表格中所述，董事会决定Luc Jobin在被任命为主席时保持独立
2020.
考虑到她曾在雷诺美国公司董事会任职，董事会已确定Holly Keller Koeppel为独立董事（Reynolds
American）担任独立非执行董事。Luc和Holly最初是在收购Reynolds后于2017年被任命为董事会成员的
美国且根据与雷诺美国合并的协议及计划。
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管理委员会
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贾维德·伊克巴尔
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临时首席财务官兼董事，数字与信息 (53)
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国籍：巴基斯坦人
Javed现任临时首席财务官，任命于2025年8月26日。他此前还曾担任临时财务总监，从
2023年5月至2024年4月。Javed于2022年4月加入管理委员会，担任数字和信息总监。他最初于1996年加入BAT，担任
管理培训生，财务。此后，贾维德担任过多个高级职务，包括中东、南亚和北非地区总监
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James Barrett
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业务发展总监 (51)
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国籍： 英国人
詹姆斯于2023年9月加入管理委员会，担任业务发展总监。自加入管理层以来，他一直在BAT工作
1996年见习。在BAT的职业生涯中，James在全球金融领域担任过多个高级职务，包括集团财务总监、并购主管和
最近，消费者总监，Beyond Nicotine
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Luciano Comin
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首席营销官 (56)
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国籍： 意大利语/阿根廷语
卢西亚诺于2024年9月被任命为首席营销官。他于2019年首次加入管理委员会，担任美洲和撒哈拉以南非洲区域主任，
此后曾担任过多个职务，包括市场总监、可燃物和市场总监、可燃物和新品类。卢西亚诺已经举办了多场
在BAT的职业生涯中担任高级区域营销职务，1992年首次加入
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扎法尔汗
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运营总监 (53)
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国籍： 巴基斯坦人
Zafar于2021年2月加入管理委员会，担任运营总监。Zafar于1996年首次加入BAT，曾担任包括区域
运营主管亚太和中东、集团计划、服务和物流主管、西欧计划和服务区域主管、主管
Operations，Bangladesh，and Group Head of New Categories Operations
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Cora Koppe-Stahrenberg博士
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首席人事官 (60)
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国籍： 德国人
Cora于2023年11月加入管理委员会，担任首席人事官。就在加入BAT之前，她是全球人类主管
全球医疗保健公开上市公司费森尤斯医疗的资源。在她职业生涯的早期，她曾在多家公司担任高级人力资源领导职务
金融服务行业的跨国公司
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保罗·麦克罗里
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董事、法律及总法律顾问 (53)
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国籍： 爱尔兰语
保罗于2026年1月1日被任命为董事、法律和总法律顾问。他最初加入管理委员会，担任董事、企业和
2023年9月监管事务，自2006年起加入BAT。在BAT的职业生涯中，保罗担任过多个高级职务，包括
商业法律主管兼助理总法律顾问公司及集团公司秘书
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帕斯卡尔·梅勒梅斯特
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亚太、中东和非洲区域主任 (46)
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国籍： 比利时人
自2026年1月1日起，Pascale被任命为管理委员会亚太、中东和非洲区域主任，已加入
2025年9月BAT。此前，她曾在全球巧克力和可可组织百乐嘉利宝集团担任多个高级职务，最
最近担任西欧总统。在她在百乐嘉利宝集团职业生涯的早期，她在不同的领域领导了成长和转型
地区，包括亚太地区。在此之前，Pascale在Sara Lee Corporation任职之后，在Mars Inc.工作了几年
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60
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弗雷德·蒙泰罗
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美洲和欧洲区域总监 (59)
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国籍： 巴西人
弗雷德于2023年4月加入管理委员会，担任美洲和欧洲区域总监。1987年首次加入BAT的他，曾手握数
担任的职务包括：中欧南部区域总监、BAT日本总经理、BAT下一代产品市场总监
欧洲和北非市场营销业务和区域主管
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James Murphy博士
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研究与科学总监 (50)
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国籍： 爱尔兰语
詹姆斯于2023年3月被任命为研究与科学总监，并于2023年2月加入管理委员会。他一直在BAT为
在多个高级职位任职超过19年，包括驻美国的EVP U.S. Scientific Research & Development，以及PRRP集团负责人
美洲和撒哈拉以南非洲科学和区域产品经理
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Johan Vandermeulen
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首席运营官 (58)
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国籍： 比利时人
Johan于2023年7月被任命为首席运营官。他最初于2014年加入管理委员会，担任东欧、中东和
非洲，随后担任亚太和中东区域主任。他在BAT工作了30多年，曾担任过包括
俄罗斯和土耳其总经理兼Kent全球品牌总监
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大卫·沃特菲尔德
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雷诺美国公司总裁兼首席执行官 (53)
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国籍： 英国人
David于2023年7月加入管理委员会，担任雷诺美国公司总裁兼首席执行官。他于1998年首次加入BAT。在BAT的职业生涯中，他
曾担任过区域营销经理、东欧和中东地区、西欧地区总监和国际主管等职务
品牌集团
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Kingsley Wheaton
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首席企业官 (53)
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国籍： 英国人
金斯利于2024年9月被任命为首席企业官。2025年10月1日他额外承担了董事角色的职责，
公司和监管事务。自2012年以来，他担任过多个管理委员会职位，最近担任首席战略与增长官。他
1996年加入集团，曾担任多个高级市场营销职务，包括董事总经理、下一代产品、区域总监、
美洲和撒哈拉以南非洲，首席营销官和首席增长官
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项目6.b-Compensation
现行薪酬政策概要
现行薪酬政策已于2025年4月16日的股东周年大会上获得股东批准。
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现任董事薪酬政策–摘要
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固定薪酬–薪酬
|
|
吸引并留住高素质的个人，以交付集团的长期战略。工资每年审查，考虑到包括个人在内的因素
业绩、经验和经营业绩，并参考适当的市场数据1以及为英国一般雇员人口采取的方法。年度
首席执行官的加薪幅度将在薪酬政策的整个生命周期内保持在或低于英国员工平均水平。
|
|
固定薪酬–养老金和福利
|
|
养老金以相当于最高15%的固定缴款福利的形式提供具有竞争力的退休后福利安排
工资，与适用于更广泛的英国劳动力的费率保持一致。提供与角色一致的市场竞争利益。
|
|
短期激励2
|
|
每年激励实现与集团战略目标一致的企业目标，有一个递延要素以确保一致
与股东利益。行政长官的目标机会为薪酬的125%，最高为薪酬的250%。首席财务官的
目标机会是工资的100%，最高是工资的200%。STI通常以50%的现金和50%的股份获得。一次最低
已满足持股要求，STI的进一步奖励通常将以75%的现金和25%的股份授予。Malus和回拨条款
申请。
|
|
长期激励2
|
|
与长期战略交付相一致的延伸目标组合，提供与集团业务和市场状况相关的平衡
以及执行董事和股东利益的一致性。根据集团的PSP归属授予奖励，并向参与者发布
自授予日起五年，仅限于三年业绩期结束时满足业绩条件，且一
额外持有期两年已完成。年度最高奖励行政长官薪酬的600%及行政长官薪酬的450%
首席财务官。适用Malus和回拨条款。
|
|
持股（含离职后）
|
|
加强执行董事与股东利益的长期一致。执行董事须持有BAT股份
等于行政总裁薪酬的600%及首席财务官在其任职期间薪酬的450%，而离职后为
被要求保持相同的持股水平（或，如果更低，则为其在终止日期的持股），直至终止两周年
就业。
|
注意事项：
1.国际薪酬比较集团：奥驰亚、阿斯利康、拜耳、可口可乐、达能、帝亚吉欧、葛兰素史克、喜力、帝国品牌、卡夫亨氏、欧莱雅、路威酩轩、亿滋国际、雀巢、耐克、
诺华、宝洁、百事可乐、菲利普莫里斯、利洁时、西门子、联合利华和沃达丰。
Malus和Clawback
根据STI支付的金额受追回条款的约束，根据递延股份红利计划（DSBS）作出的奖励和业绩
股票计划（PSP）受制于恶意和回拨条款。Malus和回拨条款适用于DSBS裁决和STI的现金部分
自奖励之日起三年的持续时间以及自奖励之日起五年内的PSP奖励。委员会审议这些时间
范围适当，认识到每项激励的性质和绩效时间框架，同时提供足够的时间来识别和解决任何问题
这可能会出现。Malus和Clawback可适用于以下情况：
–任何集团公司、相关业务单位和/或参与者的业绩均存在重大虚假陈述；
–在评估授予的奖励或奖金的支付程度时进行了错误的计算，这在任何一种情况下都导致了奖励或付款的价值
比它应该做的更多；
–参与者行为失检；
–参与者由于（a）鲁莽、疏忽或故意的行为，或（b）不适当的行为或不一致的行为，给任何集团公司造成了重大损失
与集团的企业价值观；
–参与者促成了任何集团公司或其业务部门之一的严重声誉损害；或者
–出现破产事件或公司倒闭。
如果委员会确定将适用这些规定，则可能会减少未兑现奖励的股票数量（malus）和/或
参与者可能被要求偿还最多已支付或已归属的超额价值（回拨）。回拨也可能通过股票数量实现
受未偿奖励减少和/或参与者持有的其他现金或股份奖励减少的影响。
上述规定由符合纽约证券交易所要求的额外malus和回拨政策补充
交易所（the NYSE）对纽交所上市公司采用符合《多德-弗兰克法案》要求的恶意和回拨政策的上市标准
以及SEC实施《多德-弗兰克法案》追回条款的最终规则（即，由于
重大不遵守证券法规定的任何财务报告要求）。
委员会确认，在报告期间没有适用恶意或追回条款ear.
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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以下部分本项目6.b-补偿载列执行董事截至12月31日止年度的薪酬2025.
截至12月31日止年度所得执行董事薪酬2025
|
单一数字薪酬
|
||||||
|
执行董事
|
||||||
|
Tadeu Marroco
|
索拉亚·本奇赫1
|
|||||
|
£’000
|
2025
|
2024
|
2025
|
2024
|
||
|
工资2
|
1,410
|
1,374
|
525
|
533
|
||
|
养老金
|
212
|
206
|
69
|
70
|
||
|
应税福利3
|
249
|
206
|
357
|
411
|
||
|
其他薪酬4
|
8
|
4
|
—
|
2
|
||
|
短期激励
|
2,743
|
2,700
|
817
|
796
|
||
|
长期激励5,6
|
1,954
|
1,606
|
—
|
—
|
||
|
激励收购
|
—
|
—
|
—
|
2,969
|
||
|
薪酬总额
|
6,576
|
6,096
|
1,768
|
4,781
|
||
|
固定薪酬总额
|
1,871
|
1,786
|
951
|
1,014
|
||
|
可变薪酬总额7
|
4,705
|
4,310
|
817
|
3,767
|
||
注意事项：
1.Soraya Benchikh于2025年8月26日从董事会卸任，因此显示的2025财政年度数据是Benchikh女士在董事会任职的那一年的部分数据。索拉亚
2.Tadeu Marroco 2025年的工资数字反映了这一年中应用的增长，即1月1日至3月31日期间为每年1,384，000英镑，4月1日至12月31日期间为每年1,419，000英镑
2025.Soraya Benchikh的2025年工资数字反映了年内应用的增长，即1月1日至3月31日期间为每年800,000英镑，4月1日至8月26日期间为每年828,000英镑
2025.
3.Soraya Benchikh的2025年应税福利包括总额为118,655英镑的标准福利，以及总额为237,736英镑的搬迁付款，其中包括商定的学校教育和住房支持
她任命条款的一部分。
4.计入其他薪酬的金额与全体雇员股份计划有关：（1）股份奖励计划代表根据计划规则于2025年授予的普通股的价值，以及
（2）代表年内行使期权折让面值的股份储蓄计划（如适用）。
5.2023LTI奖励到期归属，参考3月22日表现2026，以12月31日完成三年履约期为准2025.显示的值基于平均值
截至12月31日止三个月股价20254,099便士，包括累计名义股息。奖励价值的27.5%归因于股价升值。实际
将归属的股份价值将为2028年3月22日的价值，届时奖励将在额外的两年延长归属期届满后全部归属。
6.LTIP值显示为2024已重述，以反映奖励根据业绩调整之日的实际收盘BAT股价3,136便士，并包括累计股息。
7.年内没有适用恶意或追回条款。
以下各节进一步详细介绍了上表中的数字，包括基本计算和假设以及委员会的
可变薪酬的绩效评估。
|
工资
|
||||
|
工资通常在2月份进行年度审查，工资变动从4月份开始生效。Tadeu Marroco涨薪2.5%（从
1,384，000英镑至1,419，000英镑）和Soraya Benchikh的基本工资在2025年4月提高了3.5%（从800,000英镑提高到828,000英镑）。两项增长均为
低于更广泛的英国劳动力的平均水平（4%）。
|
||||
|
养老金
|
||
|
表中显示的养老金价值代表公司缴款高达每年15%
基本工资与确定缴款安排相一致的缴款水平
更广泛的英国劳动力。未向以下机构支付或应收任何超额退休福利
2025年执行董事，两人均无权享受固定福利养老金安排。
|
£'000
|
雇主养老金
捐款
|
|
Tadeu Marroco
|
£212
|
|
|
索拉亚·本奇赫
|
£69
|
|
福利
|
||||||||
|
下表汇总了2025年为执行董事提供的福利。在相关情况下，成本包括增值税和税收总额。
|
||||||||
|
£'000
|
汽车或汽车
津贴
|
健康保险
|
税
建议
|
公司
司机
|
安全1
|
搬迁
福利2
|
其他3
|
福利总额
|
|
塔德乌
马罗科4
|
£1
|
£14
|
£67
|
£30
|
£75
|
—
|
£62
|
£249
|
|
索拉亚
本奇赫4,5
|
£13
|
£22
|
£10
|
£16
|
—
|
£238
|
£58
|
£357
|
注意事项：
1.安保费用涉及财产安全评估、安装安保系统、个人和家庭安保系统的年度维护和监测。
2.根据她的任命条款，Soraya Benchikh收到了与2025年相关的第二期住房（毛额181,132英镑）和教育（毛额56,604英镑）付款。
3.其他福利包括与出席公司赞助的活动有关的费用，这些活动在英国被HMRC视为应税福利。这些金额包括相关的税收总额。
4.除应课税利益外，亦向执行董事提供其他非课税利益，包括人寿及意外保险。
有关向过往董事支付款项的详情。
63
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
2025年奖励的短期激励结果
|
|
|
在2025年，我们根据我们的战略优先事项保持专注于交付，加强了我们对集团转型为
主要是无烟业务。我们的STI绩效指标支持平衡关注顶线和底线交付，强调回报
随着我们不断转型，对新产品和创新进行投资，带来了增量投资。从2025年起，我们引入了‘可持续发展–
Climate’metric，权重为10%。减少温室气体排放是该集团的一个关键优先事项。这个指标直接支持我们声明的
到2030年将我们运营的范围1和范围2排放量减少50%的雄心（与2020年的基线相比），并与我们外部报告的直接相关
目标。
|
|
|
总收入增长（10%）
|
按固定汇率计算，集团收入增长2.1%，导致
此性能度量的最大结果。
|
|
运营增长带来的调整后利润（30%）
|
调整后运营利润（按加拿大调整，固定费率）
增长2.3%至116.28亿英镑，导致20.3%的结果出
此性能度量的最大值为30%。
|
|
调整后经营产生的现金（25%）
|
现金交付（含2024年起延期缴纳的美国税
2025）延续强势，实现71.4亿英镑调整后现金
从操作中产生（以恒定速率），导致最大
这一绩效衡量的结果。
|
|
转型指标
|
|
|
新品类收入增长（12.5%）
|
新品类收入（固定费率）增长7.0%至3,673英镑
百万，导致没有支付作为对此的阈值绩效
未达到绩效衡量标准。
|
|
新品类调整后毛利率改善（12.5%）
|
新品类毛利率持续改善增
2.1%，导致这一绩效衡量的最大结果。
|
|
可持续性（10%）
|
实现了范围1和2 GHG排放量减少46.6%，来自我们的
2020年基线，导致这一业绩的最大结果
|
下表说明了STI与目标相比的表现.
|
STI截至12月31日止年度的业绩计量、权重和结果2025
|
|||||||
|
量度1
|
加权
|
门槛（0%）
|
最大值（100%）
|
结果
|
结果（最大）
|
||
|
总收入增长
|
同比%增长%
固定汇率
|
10%
|
1.0%
|
2.0%
|
+2.1%
|
10.0%
|
(10.0)%
|
|
调整后利润来自
运营增长2
|
同比%增长%
固定汇率
（按加拿大调整）
|
30%
|
1.5%
|
2.8%
|
+2.3%
|
20.3%
|
(30.0)%
|
|
调整后现金
生成自
运营
|
年度调整后现金
从操作中生成
以恒定速率
交换
|
25%
|
65亿英镑
|
68亿英镑
|
71亿英镑
|
25.0%
|
(25.0)%
|
|
新分类
收入增长
|
同比改善
Vapour的收入百分比，
惠普和现代口腔在
恒定费率
|
12.5%
|
9.0%
|
15%
|
+7.0%
|
0.0%
|
(12.5)%
|
|
新分类
调整后毛利
利润率改善
|
同比%增加额
的蒸气、惠普和
现代口服产品在
固定汇率
|
12.5%
|
0.8%
|
1.8%
|
+2.1%
|
12.5%
|
(12.5)%
|
|
可持续性
|
减少百分比（与2020年相比
基线）在范围1和2中
GHG排放
|
10.0%
|
42.6%
|
46.3%
|
46.6%
|
10.0%
|
(10.0)%
|
|
总结果占最大值的%
|
77.8%
|
(100)%
|
|||||
注意事项：
1.Non-GAAP衡量标准：新品类收入、新品类调整后毛利率、调整后运营利润和调整后运营产生的现金与Non-GAAP衡量标准一致
在适用的情况下进行测量。
2.由于围绕在加拿大实施已批准计划的时间的最初不确定性，设定了2025年的STI目标，不包括加拿大业务。因此，性能的
2025年调整后运营利润经审查为加拿大调整后，不包括新类别（按固定费率）。因此，2024年调整后的经营成果利润数字也调整为
不包括100%的加拿大业务（不包括新类别）。这一方法与管理层对集团业绩的评估相一致，因为它与加拿大有关。
在对STI的公式化结果进行评估后，委员会对照该集团的基本业绩审议了结果
并得出结论认为，这些结果公平地反映了在仍然充满挑战和波动的市场条件下所实现的业绩
并且不需要调整。
薪酬政策下，每年STI的50%通常可作为DSBS下BAT股票的奖励交付，一次降至25%
执行董事已满足其持股要求。DSBS奖励将延期三年，将于3月发放
2029.对于业绩年度2025，STI的25%将根据DSBS以股份形式交付给Tadeu Marroco，因为他的持股要求已
Benchikh将按照商定的离职安排以现金和按比例全额支付。
64
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
The2025执行董事的STI结果如下：
|
截至12月31日止年度的STI结果2025
|
|||||||||
|
基薪
2025 (£'000)
|
最大值
机会占比%
基本工资
|
STI结果（出
100%）
|
STI奖项实现
(£’000)1
|
已交付
现金（英镑’000）
|
延期
以股代息（英镑’000）
|
||||
|
Tadeu Marroco
|
£1,410
|
x
|
250%
|
x
|
77.8%
|
=
|
£2,743
|
£2,057
|
£686
|
|
索拉亚·本奇赫2
|
£525
|
x
|
200%
|
x
|
77.8%
|
=
|
£817
|
£817
|
£0
|
注意事项：
1.适用Malus和回拨条款。不适用进一步的性能条件。
2.索拉亚·本奇赫于2025年8月26日从董事会卸任，因此显示的2025财政年度的数字是索拉亚在董事会任职的那一年的部分。
|
长期激励结果2023-2025奖项
|
|
|
以下2023年LTIP措施是根据我们2022年董事薪酬政策的条款制定的。三年期间的业绩反映
针对目标的混合交付。强劲的经营现金流转换和有韧性的股东回报交付；然而，调整后的每股收益、集团
收入增长和新品类收入增长未达到门槛，导致这些措施没有归属。自目标设定以来
2023年LTI授标，集团经营环境出现变化，在目标确认时无法预料，
因此，应在这一背景下考虑2023年长期投资协定的结果。特别是，主要市场的非法蒸气产品持续增长不
预料到了。这些事态发展对该期间的业绩产生了不利影响，对新品类收入的影响最为明显，对
对集团收入指标的更广泛影响。2023-2025年三年期间业绩结果评估如下：
|
|
|
股东总回报（TSR）（20%）
|
BAT TSR在我们的TSR同行中排名第5，导致该措施的归属率为17.6%。
|
|
调整后稀释每股收益（EPS）
(30%)
|
调整后的稀释后每股收益按当前和恒定汇率（同等加权）计量。这三个-
年EPS复合年增长率（CAGR）分别为0.2%和4.1%，按当前和固定费率计算，
分别导致该措施没有归属。
|
|
集团收入增长（15%）
|
按固定汇率计算，三年集团收入CAGR为2.2%，导致没有归属
这项措施。
|
|
新品类收入增长（15%）
|
三年新品类收入按固定汇率计算CAGR为12.1%，导致无
这项措施的归属。
|
|
经营现金流折算率（20%）
|
我们不断展示集团持续的实力，将经营业绩转化为
现金，导致以当前汇率计算的经营性现金流折算率比三者高出100.6%
年，导致该措施的全部归属。
|
下表说明了与目标相比的绩效.
|
截至12月31日止年度的LTI业绩计量、权重和结果2025
|
|||||||
|
量度1
|
加权
|
门槛（0%）
|
最大值（100%）
|
结果
|
结果（最大）
|
||
|
相对TSR2
|
相对于同级群体的
国际快消品
公司
|
20%
|
中位数
|
昆士兰大学
|
5日
|
17.6%
|
(20)%
|
|
每股收益增长
当前利率
交换3
|
年复合增长
调整后摊薄每股收益
以当前速率测量
交换
|
15%
|
5%
|
10%
|
0.2%
|
0.0%
|
(15)%
|
|
每股收益增长
恒定速率
交换3
|
年复合增长
调整后摊薄每股收益
以恒定速率测量
交换
|
15%
|
5%
|
10%
|
4.1%
|
0.0%
|
(15)%
|
|
集团收入
增长3
|
年复合增长
以恒定速率测量
交换
|
15%
|
3%
|
5%
|
2.2%
|
0.0%
|
(15)%
|
|
新分类
收入增长
|
复合年新
品类增长
以恒定速率测量
交换
|
15%
|
20%
|
30%
|
12.1%
|
0.0%
|
(15)%
|
|
经营现金流
转换比率
|
与业绩之比
按当前汇率计算的期间
交换
|
20%
|
85%
|
95%
|
100.6%
|
20.0%
|
(20)%
|
|
归属总额占最大值的%
|
37.6%
|
(100)%
|
|||||
注意事项：
1. 非公认会计原则措施：经调整摊薄EPS（按现行及固定汇率）、集团收入（按固定汇率）、新品类收入（按固定汇率）及经营
在适用的情况下，将这些计量与最直接可比的国际财务报告准则计量进行对账。
2. 相对TSR：2023-2025年LTIP的同行集团成分股为：奥驰亚集团、百威英博、嘉士伯、可口可乐、帝亚吉欧、喜力、帝国品牌、日本烟草、百事可乐、保乐力加、
菲利普莫里斯、宝洁、Reckitt Benckiser、联合利华。
3.在评估绩效结果时2023LTI根据履约期开始时设定的目标授予，绩效已通过（i）去除处置俄罗斯和
白俄罗斯企业从2023和2024结果；及（ii）与管理层评估2025年加拿大表现的方法一致，集团收入增长反映了全
合并加拿大业务。然而，调整后的每股收益已被调整，以排除来自加拿大的贡献（不包括新类别），反映出去除了100%的利润
从集团的业绩中扣除加拿大所有来源（不包括新类别）的利息和税后。
65
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
在对长期投资协定的公式化结果进行评估后，委员会对照集团的基本业绩和
得出的结论是，这些结果公平地反映了在仍然充满挑战和波动的市场条件下交付的业绩，并且没有
需要在此基础上进行调整。此外，委员会考虑了自授予以来期间的股价波动，并认为没有
意外收获已经发生。委员会的结论是，归属期内的股价增长反映了价值的真正增长，因为真
业绩和增强的未来前景，这反映在首席执行官的薪酬和股东经验上，因此不
需要对裁决进行调整。委员会注意到，价值2023该奖项在现阶段具有指示性。股份将不会向首席
执行至3月22日两年额外延长归属期届满后2028
The2023–2025执行董事的LTIP结果如下：
|
2023-2025LTIP结果
|
||||||
|
获授股份
|
归属%
|
股份数量
到马甲
|
股息等值
£'0001
|
归属总价值
£’0002
|
股价影响
变化000英镑3
|
|
|
Tadeu Marroco
|
108,165
|
37.6%
|
40,670
|
£287
|
£1,954
|
£459
|
注意事项：
1.仅应归属的奖励比例应计股息等值的价值。股息等值将在两年延长归属期届满后以股份形式交付
2028年3月22日。
2.值of拟归属普通股采用截至12月31日止三个月的平均股价计算2025of 4,099便士。实际可予归属的股份价值将为3月22日的价值
2028年，wHen The award fully vests and is released to the Chief Executive。
3.27.5%奖励价值可归因于股价升值，并无因股价升值或贬值而行使酌情权。
下表详细列出了在证券交易期间根据PSP和DSBS授予的股份2025财政年度。
有关截至2025年12月31日止年度授出的计划权益的详情。
|
计划
|
授予日期
|
获授股份1
|
市场价格
获奖（便士）2
|
面值
£’000
|
业绩
期间3
|
股份上市日期
将发布
|
|
|
Tadeu Marroco
|
PSP
|
2025年4月17日
|
261,214
|
3,179
|
8,304
|
2025-2027
|
2030年4月17日
|
|
DSBS4
|
2025年3月20日
|
42,462
|
3,179
|
1,350
|
不适用
|
2028年3月20日
|
|
|
索拉亚·本奇赫5
|
PSP
|
2025年4月17日
|
113,243
|
3,179
|
3,600
|
2025-2027
|
2030年4月17日
|
|
DSBS4
|
2025年3月20日
|
12,527
|
3,179
|
398
|
不适用
|
2028年3月20日
|
注意事项：
1.授予的股票代表着潜在的最大机会。
2.授予时的市场价格是用于确定受授予的普通股数量的价格，在正常过程中计算为A股收盘中间市场价格的平均值
授予日前三个交易日的普通股.授予执行董事的PSP奖励使用每股3,179便士的奖励价格，与奖励价格一致
用于2025年3月20日授予更广泛人群的PSP奖励。
3.PSP奖励的履行期间为2025年1月1日-2027年12月31日.实现门槛绩效将归属的奖励比例为最大机会的15%和100%
of award will vest at maximum。
4.DSBS奖励与截至2024年12月31日止年度的年度报告和20-F表中披露的2024年业绩有关。
5.Soraya Benchikh于2025年8月26日辞去董事会职务。根据薪酬委员会的决定，Soraya将保留2025年授予的PSP奖励的按比例分配部分。关注
按比例计算，在满足适用的业绩条件的情况下，可归属的最大股份数量为12,582股。她于2025年授予的未偿还DSBS奖励超过12,527股（关于
2024年业绩）将于2028年3月按原定时间表发布，但须遵守malus和回拨条款。
|
有关附属于未偿还计划权益的表现条件的进一步详情
|
|||
|
2025年授予的PSP奖励
|
|||
|
2025年1月1日– 2027年12月31日
|
|||
|
加权
|
门槛
（15%马甲）
|
最大值
（100%马甲）
|
|
|
相对TSR1
对标国际快消品企业同行群体排名
|
20%
|
中位数
|
上
四分位数
|
|
按固定汇率计算的每股收益增长2
以固定汇率计量的调整后摊薄每股收益复合年增长（CAGR）
|
25%
|
3%复合年增长率
|
复合年增长率7%
|
|
经营现金流折算率
以当前汇率计量，占APFO的百分比2
|
20%
|
94%
|
99%
|
|
无烟收入/总收入
无烟收入超过按现行汇率计量的总收入
|
10%
|
21%
|
24%
|
|
新品类贡献边际
新品类贡献超过按固定汇率计量的新品类收入
|
10%
|
20%
|
25%
|
|
已使用资本回报率2
以当前汇率计量的调整后基础上的年平均增长
|
15%
|
0.6%
|
0.8%
|
66
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
有关附属于未偿还计划权益的表现条件的进一步详情
|
|||
|
2024年授予的PSP奖励
|
|||
|
2024年1月1日– 2026年12月31日
|
|||
|
加权
|
门槛
（15%马甲）
|
最大值
（100%马甲）
|
|
|
相对TSR1
对标国际快消品企业同行群体排名
|
20%
|
中位数
|
上
四分位数
|
|
按当前汇率计算的每股收益增长2
以当前汇率计量的调整后摊薄每股收益复合年增长（CAGR）
|
15%
|
复合年增长率2%
|
6%复合年增长率
|
|
按固定汇率计算的每股收益增长2
以固定汇率计量的调整后摊薄每股收益复合年增长（CAGR）
|
15%
|
复合年增长率2%
|
6%复合年增长率
|
|
收入增长
以固定汇率计量的复合年增长率（CAGR）
|
15%
|
3%复合年增长率
|
复合年增长率5%
|
|
新品类收入增长
以固定汇率计量的复合年增长率（CAGR）
|
15%
|
15%复合年增长率
|
25%复合年增长率
|
|
经营现金流折算率
以当前汇率计量，占APFO的百分比2
|
20%
|
87.5%
|
97.5%
|
注意事项：
1.2024年和2025年授予的LTIP奖项的相对TSR同行群体成分为：奥驰亚集团、百威英博、嘉士伯、可口可乐、帝亚吉欧、喜力、帝国品牌、日本烟草、
百事、保乐力加、菲利普莫里斯、宝洁、利洁时、联合利华。
执行董事的持股要求
鼓励执行董事建立高水平的个人持股，以确保与股东的利益持续一致。
执行董事被要求持有BAT股票的价值等于首席执行官工资的600%和首席财务官的450%
任职期间，且离职后须保持相同的持股水平（或，如更低，则为其终止任职日期的持股）
直至停止雇用两周年，设有这一期间的限售机制。
如执行董事在任何时候不符合持股指引的规定，一般而言，该个人只能出售最多
根据公司股份计划归属（税后）的任何普通股的最多50%，直至持股指引要求的门槛已
遇见了。经薪酬委员会批准，在限制某
要求出售股票可能会造成不应有的困难。期间未收到执行董事的此类申请2025.
非执行董事预期于其任期内于公开市场购买公司股份以增持公司股份
预约。
|
截至12月31日止年度执行董事持股2025已审计
|
|||||
|
符合条件的普通数量
持股于
12月31日20251
|
合资格普通股的价值
12月31日持股20252
£'000
|
实际百分比（%）
基薪
12月31日2025
|
持股要求
（占基薪% 12月31日2025)
|
遵守
持股
要求
|
|
|
Tadeu Marroco
|
292,071
|
12,308
|
867%
|
600%
|
有
|
|
前执行董事
索拉亚·本奇赫3
|
80,667
|
3,399
|
251%
|
450%
|
无
|
注意事项：
1.股份的资格：（a）完全拥有的普通股；（b）DSBS下的未归属普通股，代表所赚取红利的递延，有资格并在税后基础上计入要求；
（c）LTI计划下未归属的普通股不符合资格，不计入业绩期间的要求，但在LTI计划期间持有的普通股的估计名义净数
延长的授予期和PSP额外的两年持有期符合条件，并将计入要求；（d）在招聘时作为买断奖励授予的未归属普通股有资格计入
朝向以税后净额为基础的要求；及（e）根据全员持股计划以信托方式持有的普通股不符合资格，不计入持股要求。
2.上面显示的普通股价值：这是基于12月31日的收盘中间市场股价20254,214便士。
3.Soraya Benchikh仍然受制于两年的离职后持股要求，即工资的450%和她的在职持股中的较低者，该要求仅适用于自成为
执行董事。Benchikh女士在卸任董事会时（2025年8月26日）的持股比例为工资的411%；Benchikh女士在卸任至2025年12月31日期间所做的处置涉及
仅限于不受公司离职后持股要求约束的股份。
在更广泛的劳动力背景下的薪酬
集团的薪酬政策和做法建立在整个组织高度一致和一致的基础上。因此，
高级管理人员的薪酬是在考虑适用于执行董事的薪酬原则的情况下确定的，类似的原则也
形成广大职工薪酬安排的基础。
针对所有员工的奖励战略围绕并旨在实现以下目标：
–吸引、保留和聘用多元化的人才库，以获得竞争优势；
–提供外部竞争和内部公平以及商业上可持续的奖励；和
–与短期和长期股东利益保持一致
执行董事的薪酬与更广泛的员工群体之间的关键区别在于更加重视长期绩效
尊重执行董事，其薪酬总额中更大比例与绩效相关，并以BAT股份交付。这包括一个
关于PSP的额外两年持有期，以及不适用于其他员工的离职后持股要求。
下表总结了更广泛的劳动力的薪酬结构。
67
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
元素
|
更广泛的劳动力薪酬
|
|
工资
|
–所有职系的薪资区间均参照外部市场数据设定。在设定薪资范围内的个人定位将
取决于经验水平、责任和个人表现。
–全球一致的薪酬比较者组，源自薪酬协会使用的国际薪酬比较者组
高管薪酬基准委员会，用于组织各级的薪酬基准测试目的，具有
向终端市场提供适当水平的灵活性。
|
|
养老金&
福利
|
–退休福利和其他福利安排是根据并反映当地市场惯例向雇员提供的。
–执行董事的公司养老金缴费率与更广泛的英国劳动力保持一致。
|
|
短期
激励
|
–我们的国际高管激励计划（IEIS）在整个组织内持续运作，拥有超过1,690
员工参与。它旨在奖励实现财务、战略和运营目标的员工。
–IEIS面向包括执行董事在内的担任高级管理职务的所有管理人员和最高级
管理人员，任何应收奖励的一部分将在BAT股票中延期三年，根据DSBS授予，其余
部分以现金交付。现金和递延股票奖励都受到恶意和回拨的影响。约460名员工
全球参与DSBS。
–企业年度奖金计划面向企业职能部门员工运行，旨在反映企业基本建设
IEIS以及与IEIS一致的性能指标。全球约有17,280名员工参加了
企业年度奖金计划。
–职能激励计划在非公司职能部门运作，职能绩效指标纳入
为参与者提供视线。
|
|
长期
激励措施
|
–集团运营两个全球一致的全权委托LTI计划，旨在奖励和留住我们的高级人才，同时激励
长期经营成果和股东价值创造，使我们高层领导的利益与股东的利益保持一致。
–绩效份额计划（PSP）奖励授予集团最高级领导（约160名），包括管理委员会、
须遵守与执行董事相同的业绩计量及三年业绩期限。行政人员
董事的奖励也受制于额外的两年持有期。
–限制性股票计划（RSP）奖励授予全球约1,960名高级领导，并受连续雇佣
三年归属期内的条件。执行董事不参与RSP。
–全权股票奖励将受到所有参与者的恶意和回拨。
|
|
全员
股份计划
|
–我们的全员持股计划是在员工中培养主人翁文化的关键。在英国，所有员工（大约
2,470）有资格参与公司全体员工持股计划、合伙持股计划及股份奖励
我们的英国股份激励计划和股份储蓄计划下的计划。德国和比利时也提供了类似的计划。
|
养老金、退休金和类似福利
有关养老金、退休金和类似福利的更多信息，请参阅附注15和30第三部分-项目18账目说明。
薪酬政策执行情况2026
|
2026年基薪
|
|||
|
薪酬委员会经全面检讨后，厘定行政长官薪酬。在作出决定时，委员会
考虑了几个因素，包括：更广泛的英国劳动力的平均工资增长、首席执行官的个人贡献和集团的
2025年基本业绩。加薪亦符合董事的薪酬政策承诺，即每年加薪
在新政策实施期间，首席执行官将保持在或低于英国雇员平均水平。
|
|||
|
行政总裁
|
当前基薪
|
2026年4月1日起的基本工资
|
百分比变动%
|
|
Tadeu Marroco
|
£1,419,000
|
£1,468,000
|
3.5%
|
|
养老金和福利
|
|
执行董事的退休金及福利拨备并无变动，注意到执行董事的退休金拨备已
自2019年以来一直与更广泛的英国劳动力保持一致。
|
68
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
2026年短期激励
|
|||
|
执行董事的STI机会水平将与我们的董事薪酬政策中规定的水平一致。由于商业敏感性
目标，截至2026年12月31日止年度的详情将在表格上的年报项目6.b-补偿项下追溯披露
截至2026年12月31日止年度的20-F（表格20-F 2026）。
对于2026年，委员会同意将新类别毛利润STI衡量标准的重点从利润率增长转向绝对利润增长。投资
在产品创新和我们的新品类组合的持续高端化是集团的战略重点领域，因此重新聚焦这一点
度量至新品类毛利表现为集团转型现阶段的年内表现提供了更合适的衡量标准。
新类别保证金增值仍然是一个重要的关注领域，并通过新类别贡献保证金指标在LTI中得到体现。
以下绩效衡量标准和权重将适用于2026年的STI：
|
|||
|
2026年STI业绩计量和权重
|
|||
|
总收入增长
|
10%
|
衡量按固定汇率计算的总收入同比增长%。
|
|
|
调整后运营利润1
|
30%
|
衡量按固定汇率计算的同比%增长在调整后为
加拿大基础。
|
|
|
调整后产生的现金
从运营2
|
25%
|
衡量按固定费率从运营中产生的年度调整后现金。
|
|
|
转型指标
|
|||
|
新品类收入增长
|
12.5%
|
衡量Vapour、惠普和Modern的收入同比%改善
以恒定速率口服。
|
|
|
新品类毛利增长
|
12.5%
|
衡量Vapor、惠普和Modern Oral产品交付的毛利增长情况
以不变的汇率计算。
|
|
|
可持续发展–气候
|
10%
|
衡量范围1和2中每年（相对于2020年基线）减少百分比的GHG
直接运营产生的排放，包括BAT拥有的直接排放
与购买的能源相关的设施和间接排放。
|
|
|
合计
|
100%
|
||
注意事项：
1.与管理层对与加拿大有关的集团业绩的评估一致，自2026年起，费用将（遵循已批准计划的基本条款）为扣除利息后利润的85%
和来自加拿大所有来源的税收，不包括新类别，根据批准的计划在未来期间减少。c计算调整后运营利润薪酬指标
用途将作相应调整.由于围绕批准计划的实施时间的初步不确定性，该2025不包括经营成果数字的调整后利润
100%加拿大业务（不含新品类）。委员会保留根据未来情况变化或其他相关因素审查这一做法的权利。任何调整
将在表格20-F2026
2.经营活动产生的现金净额，减去净财务成本、净资本支出、联营公司的股息和支付给非控股权益的股息，以及就以下事项支付/收到的现金前
诉讼。调整后的CGFO以恒定汇率计量。
69
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
2026年业绩份额计划（PSP）奖励
|
|||
|
执行董事的LTI机会水平将与我们的董事薪酬政策中规定的水平一致。
The PSP performance measures strengthen the focus on portfolio transformation，with the incentivation of continuous financial performance of
集团，打造与集团长期战略交付和股东利益的强强联合。2026年的措施和目标
PSP奖项载列如下。
目标已经制定仔细考虑了我们内部的预测和外部市场对未来增长的预期，以及目前的业务
集团经营所处的环境。委员会相信，目标仍然适当地延伸和激励参与者，确保
只有卓越表现的最高赔付。此外，委员会保留酌情决定权，以确定2026年PSP的公式化结果是否
At vesting是对基础业务表现的公平反映，并且与业绩期间的股东经验一致，如果不是，则
相应调整结果。
|
|||
|
PSP措施
|
加权
|
门槛（15%）
|
最大值（100%）
|
|
相对TSR1
BAT在业绩期间的股东总回报率相对
股东总回报TSR同行集团。
|
20%
|
中位数
|
上四分位数
|
|
每股收益2（按固定费率）CAGR
措施调整，摊薄EPS年复合增长率
（CAGR）在三年业绩期内的固定增长率为
交换。
|
25%
|
3.5%
|
7.5%
|
|
经营现金流折算率
衡量平均经营现金流占调整后利润的百分比
以当前汇率在业绩期内运营。
|
20%
|
94%
|
99%
|
|
转型指标
|
|||
|
无烟收入/总收入
衡量从新品类交付的收入，传统口头
和超越尼古丁产品超过总收入的当前比率为
交换。
|
10%
|
21.5%
|
25.0%
|
|
新品类贡献边际
衡量新品类对新品类的贡献
revenue，where new categories contribution is the contribution to
来自Vapour、惠普和现代口服产品的APFO。它是在之后声明的
扣除应占成本和分配的跨类别共享
成本，扣除行政管理费用前及不计
调整项目符合政策对APFO的影响。The
计量按固定汇率进行评估。
|
10%
|
20.0%
|
25.0%
|
|
所用资本回报率2,3
在调整后的基础上衡量年度平均ROCE增长为
三年业绩期间的现行费率：利润来自
运营，不包括调整项目，包括股息
收联营公司及合营公司款项占平均比例
总资产减去流动负债。测量是基于一个
三年业绩期平均增长率至
缓和潜在的外汇汇率波动，这可能
影响特定年份的ROCE。
|
15%
|
0.6%
|
0.8%
|
|
合计
|
100%
|
||
注意事项：
1.2026年TSR同行集团成分股为：奥驰亚集团、百威英博、嘉士伯、菲利普莫里斯、TERM3、帝亚吉欧、喜力、帝国品牌、日本烟草、百事可乐、保乐力加、TERM3、
宝洁、Reckitt Benckiser、联合利华。
2.与管理层对与加拿大有关的集团业绩的评估一致，自2026年起，费用将（遵循已批准计划的基本条款）为扣除利息后利润的85%
和来自加拿大所有来源的税收，不包括新类别，根据批准的计划在未来期间减少。为薪酬目的计算每股收益和ROCE指标将
作相应调整。由于围绕批准计划的实施时间的初步不确定性，该2025每股收益结果数字排除了100%的加拿大业务
（不含新品类）。委员会保留根据未来情况变化或其他相关因素审查这一做法的权利。如有调整将全面说明下
项目6.b-表格20-F未来年度报告中的补偿。
3.所采取的方法与集团的财务报告标准一致。重大事件（例如重大减值和/或收购）将作为报告的一部分向委员会报告并由委员会审议
评估集团的基本业绩。委员会保留根据未来情况变化或其他相关因素审查这一做法的权利。任何调整都将
充分解释I下TEM6.B-20-F表格未来年度报告中的补偿。
截至12月31日止年度主席及非执行董事薪酬2025
下表显示截至31年度主席和非执行董事在合格服务方面的薪酬单一数字
12月2025，连同比较数字2024.
70
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
基本费用
£’000
|
主席/委员会
会员费1
£’000
|
应税福利2
£’000
|
薪酬总额
£’000
|
||||||||
|
20253
|
2024
|
20253
|
2024
|
20253
|
2024
|
20253
|
2024
|
||||
|
Luc Jobin（主席）4
|
736
|
711
|
—
|
—
|
19
|
17
|
755
|
728
|
|||
|
康提·阿南德
|
105
|
104
|
58
|
48
|
8
|
4
|
171
|
156
|
|||
|
Karen Guerra
|
105
|
104
|
33
|
29
|
3
|
3
|
141
|
136
|
|||
|
Holly Keller Koeppel5,6
|
148
|
133
|
33
|
38
|
206
|
3
|
387
|
174
|
|||
|
Uta Kemmerich-Keil（17/02/2025）
|
92
|
—
|
29
|
—
|
9
|
—
|
130
|
—
|
|||
|
V é ronique Laury
|
105
|
104
|
33
|
29
|
2
|
3
|
140
|
136
|
|||
|
达雷尔·托马斯6
|
105
|
104
|
58
|
48
|
161
|
4
|
324
|
156
|
|||
|
Serpil Timuray
|
105
|
104
|
33
|
29
|
4
|
4
|
142
|
137
|
|||
|
马修·赖特（01/11/2025）
|
17
|
—
|
6
|
—
|
1
|
—
|
24
|
—
|
|||
|
前非执行董事
|
|||||||||||
|
默里·凯斯勒（卸任17/02/2025）6
|
14
|
104
|
4
|
29
|
—
|
55
|
18
|
188
|
|||
|
合计
|
1,532
|
1,468
|
287
|
250
|
413
|
93
|
2,232
|
1,811
|
|||
注意事项：
1.委员会成员情况连同年内的变动，在董事报告的管治部分各委员会的报告中显示。
2.主席的福利2025包含10,566英镑的健康保险和‘步入式’医疗服务（2024：10,113英镑），酒店住宿和旅行费用5,920英镑（2024：4,320英镑），以及安全服务
成本2208英镑（2024: £2,394).其他非执行董事的福利主要包括与个人和/或陪同出席某些
商务职能和/或活动以及‘步入式’医疗服务。所示数字为税后总额（视情况而定），因为与英国市场一致，公司缴纳税款是正常做法
可能因任何福利而到期。
3.The2025费用和福利反映以下任命日期：Uta Kemmerich-Keil于2025年2月17日被任命为非执行董事，Matthew Wright被任命为非执行
于2025年11月1日出任董事，并由Holly Keller Koeppel辞去审计委员会职务，自2025年12月31日起生效。
4.Luc Jobin就之前为Imasco Limited（集团于2000年收购）和BAT的子公司Imperial Tobacco Canada Limited服务而领取养老金。在2025，这一数额为150,228加元
（81,030英镑），以及150,228加元（83,824英镑）2024.
5.雷诺美国公司（DCP）董事递延薪酬计划：作为雷诺美国公司的前任外部董事，TERM1参与了DCP，根据该计划她选择了
将她持有的部分雷诺美国聘用费和会议出席费延期支付至一个雷诺美国股票账户。继BAT收购雷诺美国后，金额递延至
股票账户（递延股票单位或DSU）反映BAT美国存托股（ADS）的表现，并获得基于此的股息等价物。Holly Keller Koeppel的DSU是
作为‘董事股份权益摘要’的附注披露。根据DCP延期的DSU将根据DCP的条款支付，即1986年美国国内税收法第409A节，作为
修正，以及董事现有的延期选举。
6.Holly Keller Koeppel和Darrell Thomas在2025年的应税福利以及Murray Kessler在2024年的应税福利包括与出席公司赞助的活动相关的费用，这些活动是
在英国被HMRC视为应税福利。这些金额包括相关的税收总额。
2026非执行董事费用
The2026非执行董事的费用结构列于下表。主席的费用和非执行董事的费用已审查
以下更改将于5月适用2026.对收费的调整已考虑到对董事会提出的日益增长的要求，战略
该行业的议程、该行业的复杂性以及更广泛的英国劳动力的薪资调整方法。主席的费用将作调整
调整3.5%，非执行董事的费用，综合来看，将调整3.5%。
|
2026年5月1日起收费
£
|
费用至2026年4月30日
£
|
|
|
主席费
|
771,000
|
745,000
|
|
基本费用
|
108,500
|
104,800
|
|
高级独立董事
|
43,150
|
43,150
|
|
审计委员会：主席
|
43,150
|
43,150
|
|
审计委员会：委员
|
20,700
|
20,000
|
|
提名委员会：主席
|
—
|
—
|
|
提名委员会：委员
|
15,525
|
15,000
|
|
薪酬委员会：主席
|
43,150
|
43,150
|
|
薪酬委员会：委员
|
20,700
|
20,000
|
非公认会计原则与集团薪酬计划一起使用的措施
就集团薪酬计划内的若干措施而言，管理层根据加拿大的表现进行持续评估。作为首席
经营决策者，管理委员会（自2025年1月1日起）通过审查调整后的经营利润来评估集团的业绩为
为加拿大使用上一年换算汇率（固定汇率）进行调整，以评估分部业绩并将资源分配给整体业务
在区域基础上。
这确认了根据批准的计划计算的费用（如附注所述24第三部分-项目18账目附注）–以百分比计
加拿大帝国烟草有限公司（Imperial Tobacco Canada Limited）和加拿大帝国烟草有限公司（Imperial Tobacco Company Limited）（合称ITCAN）调整后的加拿大所有来源业务利润，
不包括新的类别。这一费用（随着时间的推移而减少）将持续到支付总结算金额为止。这反映在调整后的
集团在集团薪酬计划范围内的表现，并被称为‘经加拿大调整’。这种方法呈现了经济交付
以与集团内其他地区相媲美的方式从AME地区进口。由于实施时间的初步不确定
批准的计划，100%的加拿大业务（不包括新类别）被排除在2024年和2025年之外。
下文提供了相关国际财务报告准则计量的全面调节。
调整后运营利润（APFO）按加拿大调整，按加拿大调整营业利润率
定义–调整项目影响前的运营利润（包括（如适用）有关加拿大的调整）和翻译
f外国交易所；以及调整后的运营利润（包括（如适用）有关加拿大的调整），占收入的百分比。
71
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
由于管理层被评估 APFO按本项目6.b-下报告的集团奖励计划内的加拿大调整后的固定费率-
补偿，这项措施也是根据加拿大的表现（不包括新类别）进行调整而提出的。下表对集团的APFO进行了核对
按加拿大调整后的APFO固定费率 固定费率基于每一年调整后运营利润的重新换算，按上一年的
汇率，并提供加拿大调整后的调整后营业利润率提出的期间.参考笔记2第III部分-项目18的说明
帐目用于进一步讨论分部业绩，以及将调整后的经营利润按当前和固定汇率对账
截至12月31日止年度的分部营运溢利及集团溢利2025,2024和2023.
为加拿大调整的APFO和调整后的营业利润率按加拿大调整有局限性作为分析工具。它们不是在
根据国际财务报告准则，不是财务状况或流动性的衡量标准，也不应是被认为是当年利润的替代方案，来自运营的利润
或根据国际财务报告准则确定的营业利润率。这些措施不一定与其他国家使用的类似名称的措施具有可比性
公司。
为加拿大调整的APFO和调整后营业利润率按加拿大调整不是定义的措施由国际财务报告准则。最直接可比的国际财务报告准则计量
为加拿大调整的APFO是运营带来的利润。最直接可比的国际财务报告准则计量加拿大调整后的调整后营业利润率 是
营业利润率，即运营利润占收入的比例。调整项目的定义说明见附注1 第三部分-项目18的说明
账目。
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
按每页按2024年费率重新换算的调整后运营利润44
|
11,936
|
11,890
|
|
关于加拿大的调整1，按2024年汇率换算
|
(308)
|
(520)
|
|
按加拿大调整后的调整后运营利润，按2024年汇率换算
|
11,628
|
11,370
|
|
按加拿大调整后的调整后运营利润变化，按2024年汇率换算
|
2.3%
|
调整后毛利和调整后毛利率均为加拿大调整后1 并以不变的汇率
定义–调整项目和换算外汇影响前的运营利润，以及所有非生产前/
应占分销成本并提出调整加拿大的表现（不包括新类别），以英镑计，占
收入（固定费率）。
新类别调整后毛利率（为经加拿大调整后的集团调整后毛利率的子集）纳入集团激励
方案,在本项目6.b下报告的----赔偿.
成本由产品产生，或者直接由产品或类别产生，或者，当产品通过分配共享分配产生时
机制在一个市场中，这种成本是根据每个类别的收入占该市场总收入的比例来分配的。
调整项目的定义说明见附注1 第三部分-项目18账目说明。
调整后的毛利润和调整后的毛利率（均为加拿大调整后）作为分析工具存在局限性。它们不是在
符合 国际财务报告准则，不是财务状况或流动性的衡量标准，不应被视为经营利润的替代方法
作为 根据国际财务报告准则确定。与加拿大调整后的调整后毛利润最直接可比的IFRS衡量标准是运营利润。
与加拿大调整后的调整后毛利率最具可比性的IFRS衡量标准是运营利润占收入的比例。调整后毛额
利润和调整后毛利率（均为加拿大调整后）不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。
类别贡献和类别贡献边际均为加拿大调整后1并以不变的汇率
定义–在调整项目和换算外汇影响之前的运营利润，已分配成本为
归属于一个产品类别并呈现调整加拿大的表现（不包括新类别），以英镑和比例计
收入（按固定费率）。
新CAtegory贡献与新品类贡献边际（为集团品类贡献与集团品类贡献边际的子集）
被纳入集团的激励计划,作为在本项目6.b下报告----赔偿.
这些措施反映了集团主要产品类别对集团财务表现的边际贡献。这些措施包括
所有应占收入和成本。这些措施是汇总提供的，因为所有新类别都会产生某些成本，而且不是产品
具体。然而，某些非特定类别的间接费用被排除在类别贡献之外。成本由产品通过a
市场中的共享分配机制，这些成本是根据每个类别的收入占该市场总收入的比例来分配的。
调整项目的定义说明见附注1 第三部分-项目18账目说明。
按产品划分的类别贡献和类别贡献边际（均按加拿大调整）作为衡量集团业绩的指标具有局限性，因为
分析工具。它们不是根据 国际财务报告准则，不是财务状况或流动性的衡量标准，不应被视为
作为从运营中获利的替代品 根据国际财务报告准则确定。与类别贡献最直接可比的国际财务报告准则计量为
为加拿大调整的是运营利润。经加拿大调整的与类别贡献边际最具可比性的国际财务报告准则衡量标准是从
运营占收入比重。类别贡献和类别贡献边际（均为加拿大调整后）不一定与
其他公司使用的类似标题的措施。
72
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
和解运营利润与调整后运营利润之比、品类贡献、品类贡献边际,
调整后毛利和调整后毛利率，按固定汇率并包括有关加拿大的调整
（不含新品类）。
从运营来看，调整后毛利和调整后的毛利率，按固定汇率计算 （包括有关加拿大的调整），being measures
由管理层使用并在激励计划内使用。
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
|||||
|
集团报告
英镑
|
新分类
英镑
|
传统
口述
英镑
|
可燃物
英镑
|
其他
英镑
|
||
|
|
26,414
|
3,673
|
1,073
|
20,887
|
781
|
|
|
运营利润
|
9,997
|
|||||
|
营业利润率
|
39.0%
|
|||||
|
|
1,575
|
|||||
|
平移外汇的影响
|
364
|
|||||
|
关于加拿大的调整1
|
(308)
|
|||||
|
调整后的运营利润按加拿大调整
|
11,628
|
|||||
|
与2024年相比
|
2.3%
|
|||||
|
加拿大调整后的调整后营业利润率
|
44.0%
|
|||||
|
不属于类别的其他费用
|
2,053
|
|||||
|
按加拿大调整后的类别贡献
|
13,681
|
442
|
798
|
12,235
|
206
|
|
|
按加拿大调整的类别贡献幅度
|
51.8%
|
12.0%
|
74.3%
|
58.6%
|
26.4%
|
|
|
品类支出（营销投入与研发）
|
3,860
|
1,703
|
91
|
1,992
|
74
|
|
|
按加拿大调整后的调整后毛利润
|
17,541
|
2,145
|
889
|
14,227
|
280
|
|
|
与2024年相比
|
3.4%
|
11.0%
|
-0.9%
|
2.5%
|
8.9%
|
|
|
加拿大调整后的调整后毛利率
|
66.4%
|
58.4%
|
82.8%
|
68.1%
|
35.8%
|
|
|
平移外汇的影响
|
483
|
29
|
26
|
414
|
14
|
|
|
按当前汇率调整后的毛利润按加拿大调整后
|
17,058
|
2,116
|
863
|
13,813
|
266
|
|
|
截至12月31日止年度
|
2024
|
|||||
|
集团报告
英镑
|
新分类
英镑
|
传统口述
英镑
|
可燃物
英镑
|
其他
英镑
|
||
|
收入
|
25,867
|
3,432
|
1,092
|
20,685
|
658
|
|
|
运营利润
|
2,736
|
|||||
|
营业利润率
|
10.6%
|
|||||
|
|
9,154
|
|||||
|
关于加拿大的调整1
|
(520)
|
|||||
|
调整后的运营利润按加拿大调整
|
11,370
|
|||||
|
加拿大调整后的调整后营业利润率
|
44.0%
|
|||||
|
不属于类别的其他费用
|
1,848
|
|||||
|
按加拿大调整后的类别贡献
|
13,218
|
249
|
840
|
11,931
|
198
|
|
|
按加拿大调整的类别贡献幅度
|
51.1%
|
7.3%
|
76.9%
|
57.7%
|
30.1%
|
|
|
品类支出（营销投入与研发）
|
3,747
|
1,683
|
58
|
1,947
|
59
|
|
|
按加拿大调整后的调整后毛利润
|
16,965
|
1,932
|
898
|
13,878
|
257
|
|
|
加拿大调整后的调整后毛利率
|
65.6%
|
56.3%
|
82.2%
|
67.1%
|
39.1%
|
|
|
在恒定外汇
|
||
调整后稀释每股收益（EPS），按当前和固定汇率列报,按加拿大调整
定义–调整项目影响前的稀释每股收益和加拿大的表现（在适当情况下，并不包括
新品类），就购股权计划的影响而对已发行股份数目作出调整后其是否会摊薄
或不在法定措施下，按当年和以前年度的汇率列报。
由于管理层被评估按固定费率调整的稀释后每股收益，也如本项目下报告的那样，在集团激励计划范围内对加拿大进行调整
6.B-补偿，这项措施也是根据加拿大的表现（不包括新类别）调整而提出的。
为加拿大调整的调整后稀释后每股收益不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。调整后摊薄每股收益为
为加拿大调整有局限性，因为分析工具不是根据国际财务报告准则作出的列报，不应孤立地使用，或作为
替代，按照国际财务报告准则确定的稀释后每股收益。与调整后稀释每股收益最直接可比的国际财务报告准则计量
加拿大摊薄EPS。
调整项目的定义说明见附注第三部分-项目18账目说明。
下表将调整后的稀释后每股收益与调整后的稀释后每股收益按加拿大调整后进行了核对按当前汇率和按固定汇率
基于每一年调整后摊薄每股收益的重新换算，按上一年的汇率计算。
73
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
2.集团的派息比率参考经调整摊薄每股盈利，按现行费率计算。基于股息为245.04p进2025(2024:240.24p），这是一个股利支付率为69.6%在
2025(2024:66.3%).
经营现金流折算率
定义–经营活动产生的现金净额，扣除调整项目和联营公司股息的影响，不包括税
付费和净资本支出，占调整后运营利润的比例。
这一措施在集团的激励计划中使用，如报告 根据本项目6.b-补偿，作为集团将利润转化为
现金.
经营现金流折算率（以经营现金流占调整后经营利润的比重计算）作为分析工具存在局限性。它不是一个
根据国际财务报告准则进行的列报，不应被视为流动性或财务状况计量的替代方法
国际财务报告准则。与经营现金流转换比率最直接可比的IFRS衡量标准是现金转换比率，以经营产生的现金净额计算
活动占运营利润的比例。经营现金流转换比率不一定与其他使用的类似标题的衡量标准具有可比性
公司。
下表对经营活动产生的现金净额与经营现金流量进行了核对。该表还提供了现金转换比率和运营
所示期间的现金流量转换。
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
经营活动产生的现金净额
|
6,342
|
10,125
|
|
与调整项目有关的现金
|
3,267
|
824
|
|
来自联营公司的股息
|
(369)
|
(406)
|
|
已缴税款
|
2,926
|
1,854
|
|
净资本支出
|
(612)
|
(434)
|
|
其他
|
—
|
1
|
|
经营现金流
|
11,554
|
11,964
|
|
调整后运营利润*
|
11,572
|
11,890
|
|
现金转换比率**
|
63%
|
370%
|
|
经营现金流折算率
|
100%
|
101%
|
注意事项：
**经营活动产生的现金净额占经营利润的百分比。
经营活动产生的调整后现金（按现行和固定汇率）
定义–调整项目影响前经营活动产生的现金净额，不包括从联营公司收到的股息，以及
在支付给非控股权益的股息、支付的净利息和净资本支出以及换算外汇后。
经调整经营产生的现金是衡量现金流量的指标，在集团的激励计划中使用,在本项目6.b下报告的-
Compensation.
经营活动产生的调整后现金作为一种分析工具存在局限性。它不是根据国际财务报告准则作出的列报，不应
被视为根据国际财务报告准则确定的流动性或财务状况计量的替代方法。最直接可比的国际财务报告准则
调整后经营活动产生的现金的计量方法是经营活动产生的现金净额。经营活动产生的调整后现金不
必然与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。因此，你不应该孤立地考虑这项措施，或者作为一个
替代分析，本集团根据国际财务报告准则确定的经营成果或现金流量。
下表对经营活动产生的现金净额与经营活动产生的调整后现金和经营活动产生的调整后现金进行了核对
以固定汇率运营，基于对每一年运营产生的调整后现金的重新换算，以上一年的汇率计算。
74
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
经营活动产生的现金净额
|
6,342
|
10,125
|
|
支付给非控股权益的股息
|
(100)
|
(121)
|
|
支付的净利息
|
(1,582)
|
(1,669)
|
|
净资本支出
|
(612)
|
(434)
|
|
美国延期征税的影响，符合北卡罗来纳州中西部联邦灾难声明
|
—
|
(700)
|
|
调整后经营产生的现金中与调整项目相关的现金
|
3,176
|
360
|
|
不包括诉讼和重组费用的其他费用
|
27
|
399
|
|
来自联营公司的股息
|
(369)
|
(406)
|
|
经营活动产生的调整后现金
|
6,882
|
7,554
|
|
换算外汇的影响
|
258
|
|
|
调整后的经营活动产生的现金，按2024年汇率换算
|
7,140
|
7,554
|
2024年，集团在美国的递延税款从2024年至2025年共计8.95亿美元。以2024年的汇率计算，这是7亿英镑，但
6.78亿英镑以2025年汇率计算。对于2024年管理层激励的目的，由于这并未纳入目标，正向效应
延期被取消。但该笔款项已纳入2025年管理层激励目标未做调整
经营活动产生的调整后现金的计算。在正常化的基础上，根据递延的各自影响调整这两个年度，调整后的现金
运营产生的本应是75.6亿英镑，或78.4亿英镑按固定汇率2025与75.54亿英镑在2024.
调整后使用资本回报率（ROCE）和按加拿大调整后的调整后使用资本回报率
定义–经营利润，不包括调整项目，包括联营公司和合营公司的股息和
其他调整项目（包括关于加拿大（不包括新类别）），占平均总资产的比例减流动
期负债。
调整后的ROCE和为加拿大调整后的调整后ROCE在集团的激励计划中使用，如本项目6.b-补偿项下报告的那样。
调整后的ROCE和调整后的ROCE为加拿大调整后的ROCE不是IFRS定义的衡量标准。与调整后最直接可比的国际财务报告准则计量
ROCE和加拿大调整后的调整后ROCE是运营利润占平均总资产减去流动负债的比例。
调整后的ROCE和调整后的ROCE作为加拿大调整后的ROCE作为分析工具存在局限性。它们不是根据国际财务报告准则进行的列报
并且不应被视为可替代根据国际财务报告准则编制的财务报表可能得出的其他措施。
为加拿大调整的调整后ROCE和调整后ROCE不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。The
调整项目定义见附注1第三部分-项目18账目说明。
下表将运营利润与调整后的运营利润（包括来自联营公司和合营公司的股息）进行了核对，包括作为
为加拿大进行了调整，并提供了平均使用资本的组成部分。
|
截至12月31日止年度
|
2025
|
2024
|
|
英镑
|
英镑
|
|
|
运营利润
|
9,997
|
2,736
|
|
调整项目
|
1,575
|
9,154
|
|
从联营公司和合营公司收到的股息
|
369
|
406
|
|
调整后的经营利润，包括联营公司和合营公司的股息
|
11,941
|
12,296
|
|
关于加拿大的调整1
|
(293)
|
(520)
|
|
经调整的经营利润，包括联营公司和合营公司的股息，并经调整
加拿大1
|
11,648
|
11,776
|
|
总资产
|
109,290
|
118,899
|
|
流动负债
|
14,524
|
18,743
|
|
资产负债表日使用资本
|
94,766
|
100,156
|
|
平均资本2
|
97,461
|
101,600
|
|
调整后ROCE
|
+12.3%
|
+12.1%
|
|
调整后ROCE按加拿大调整1
|
+12.0%
|
+11.6%
|
2.平均资本是上一年和本年度资产负债表日的平均使用资本（即总资产减去流动负债后的净额）。
75
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
项目6.C-董事会惯例
董事会任期和出席会议情况
|
出席2025年董事会会议情况1
|
||
|
出席/有资格
出席
|
||
|
姓名
|
董事自
|
会议4
|
|
Luc Jobin5
|
2017
|
9/9
|
|
Tadeu Marroco3（d）
|
2019
|
8/9
|
|
康提·阿南德3（a）
|
2022
|
8/9
|
|
Karen Guerra3（a）
|
2020
|
8/9
|
|
Holly Keller Koeppel2（e）
|
2017
|
9/9
|
|
Uta Kemmerich-Keil2（a）、3（b）
|
2025
|
7/8
|
|
V é ronique Laury3（c）
|
2022
|
7/9
|
|
达雷尔·托马斯3（d）
|
2020
|
8/9
|
|
Serpil Timuray3（e）
|
2023
|
8/9
|
|
马修·赖特2（b）、3（d）
|
2025
|
1/2
|
|
索拉亚·本奇赫2（c）、3（g）
|
2024-2025
|
3/4
|
|
Murray S. Kessler2（d）、3（f）
|
2023-2025
|
0/1
|
注意事项：
1.中的会议数量2025：董事会于2025，其中四项是临时性的。2025年5月召开了一次特别会议，审查管理委员会的继任规划。两个特设
2025年8月召开会议，首次考虑首席财务官的角色过渡和第二次审查管理委员会的进一步继任规划以及与管理委员会有关的事项
公司的股票回购计划。还于2025年12月召开了一次临时会议，以审议董事会委员会的组成。
2.组成：董事会以截至本日表格20-F；（a）Uta Kemmerich-Keil加入董事会，自2025年2月17日起生效，并获委任为非执行董事；（b）
Matthew Wright因获委任为非执行董事而加入董事会，自2025年11月1日起生效；（c）Soraya Benchikh从董事会卸任，自2025年8月26日起生效；（d）
Murray S. Kessler辞去董事会职务，自2025年2月17日起生效；（e）Holly Keller Koeppel将辞去董事会职务，自2026年年度股东大会结束后生效
并不会被建议连任。
3.出席会议：由于事先承诺：（a）Kandy Anand和Karen Guerra未出席2025年8月临时通知召开的第二次特别会议；（b）Uta Kemmerich-Keil未出席
定于2025年4月举行会议；（c）V é ronique Laury没有出席2025年5月临时召开的临时会议和2025年8月临时召开的第二次临时会议；（d）Tadeu
Marroco、Darrell Thomas和Matthew Wright没有参加2025年12月临时通知召开的临时会议；（e）Serpil Timuray没有参加8月第一次临时通知召开的临时会议
2025；（f）Murray Kessler没有出席预定于2025年2月举行的会议；（g）Soraya Benchikh没有出席于2025年5月召开的临时会议。8月第一次临时会议
召开2025年审议首席财务官角色过渡事宜，Soraya Benchikh未出席。
4.中的会议数量2026：五次董事会会议定于2026，视需要召开临时会议。
5.董事会一致决定将Luc Jobin的主席任期延长最多两年，直至公司于2028年4月召开年度股东大会，以任命新的主席
在那段时间内。吕克的连任将以通常的方式在公司年度股东大会上提交年度股东批准。
董事会委任条款
董事的委任条款及公司的离职薪酬政策详情载于2025年董事酬金
政策（载于公司年报及2024年度表格20-F的薪酬报告）。执行董事有滚动一年
合同。非执行董事并无与公司却收到了预约一年，预计时间
承诺每年25至30天。非执行董事和主席的费用目前总计不能超过每年2,500，000英镑，因为
股东参照公司章程授权。任何在公司担任任何其他职务的董事（包括
董事会主席办公室），在董事会任何委员会任职，或执行董事认为超出其一般职责的服务
可向董事支付董事决定的额外薪酬。
全部董事必须在每次股东周年大会（AGM）上退任并寻求连选连任，但董事会在发出通知后委任的任何董事除外
股东周年大会已举行，并在股东周年大会举行前举行。本公司所有董事须于应届股东周年大会上获重选，以
根据wit于2026年4月15日举行h文章.
董事会主席及其他非执行董事的委任条款
非执行董事，包括董事会主席，被任命为公职人员，而不是雇员。在任何一年中，任命期限持续
自公司上一届股东周年大会闭幕至公司下届股东周年大会闭幕。
董事会主席可在一个月的书面通知后终止其任命，公司可给予补偿款代替
的全部或部分此类通知。主席可在其任期届满前由公司以三个月的书面通知解除其职务
或代替全部或部分此类通知的补偿付款。
非执行董事可根据公司《章程》的规定，随时终止其委任。或者，a
非执行董事的委任将在以下情况下终止：（1）董事会要求他或她在下届股东周年大会上不提出连任；（2）
非执行董事不会在下届股东周年大会上连选连任；（3）非执行董事须因任何理由根据任何
公司章程的规定；或（4）非执行董事被免去董事职务或以其他方式被要求出缺
根据任何适用法律。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
董事会主席和其他非执行董事不参与任何关于各自薪酬的讨论。
|
董事会主席和非执行董事
|
|
|
费用
|
董事会主席收取一笔全包费用。其他非执行董事收取基本费用，也可能收取
与委员会成员和/或主席有关的额外费用。
委员会每年审议应支付给联委会主席的费用，联委会审议应支付给另一方的费用
非执行董事。这一过程可能会考虑到相关角色的广度和需求等因素作为
以及与用于比较的公司集团支付的费用的比较执行董事的基本工资审查。
年审不一定会导致收费的变化。
公司有酌情权向董事会主席和/或非执行董事支付额外费用，如果
公司需要在特殊或不可预见的情况下投入大量额外时间。
费用可以以现金或现金与股份相结合的方式支付，一年内以股份支付的比例应在
相关董事薪酬报告。
预计未来董事会主席和其他非执行董事的费用总额将增加
一般都在集团英国员工基本工资增长的区间。1
|
|
福利、旅行和
相关费用
|
董事会主席和非执行董事的差旅、住宿和相关费用可能会得到补偿
因履行职责而发生的费用，并有资格使用全科医生‘步入式’服务。主席
董事会和非执行董事及其合伙人可出席招待或类似活动。
董事会主席的福利还可能包括：使用公司司机；私人医疗保险和人身事故
保险福利；提供家庭和个人安全；以及与个人税务事项有关的协助。
如有需要，公司将支付与履行主席职责有关的独立专业意见
董事会和非执行董事。
公司向董事会主席和非执行董事提供D & O保险和赔偿，以支付费用
以及在执行其职责时所招致的责任。
在任何福利、报销或费用被HMRC归类为主席福利的情况下董事会和
非执行董事，就任何该等利益支付任何应缴税款亦是公司的惯例。
|
|
其他
|
持有公司股份没有正式的要求或指引。董事会主席和非执行
董事没有资格参与英美烟草股份计划、红利计划或激励计划，或为
任何团体退休金计划的成员。
|
注意：
1.非执行董事和主席的费用目前总计不能超过股东根据公司章程授权的每年2,500，000英镑。任何
在公司担任任何其他职务（包括董事会主席职务）、在董事会任何委员会任职或执行董事认为超出常规的服务的董事
董事的职责可获得董事决定的额外薪酬。
非执行董事的委任书
非执行董事，包括董事会主席，拥有每年在股东周年大会上重新选举时签署的任命书，并且是
可在股东周年大会或公司注册办事处查阅。有关委任及重新委任非执行董事的进一步详情，
非执行董事招聘
新任非执行董事的薪酬方案是在非执行董事费用的政策表范围内确定的，并且
以《公司章程》为准。非执行董事不获浮动薪酬或留任奖励。在确定福利时
新的董事会主席，将考虑未来主席的个人情况。
非执行董事终止职务
不会向非执行董事支付失去职位的款项。
执行董事服务合同和办公经费损失
下表列出执行董事服务合约的生效日期。
|
执行董事
|
现行服务合同生效日期
|
|
Tadeu Marroco
|
2023年5月15日
|
|
索拉亚·本奇赫
|
2024年5月1日*
|
*Benchikh女士于2025年8月26日辞去董事会职务。她的服务合同于2025年12月31日终止。
副本可在公司的注册办事处查阅。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
规定
|
|
|
通知期限
|
以永久合同受雇，任何一方可在一年通知后终止。公司可能会要求执行
董事须在通知的全部或任何部分期间（不论由执行董事或
公司）。
|
|
合同条款
|
这些合同包括可能导致或影响薪酬和/或离职付款的义务。
合同项下可能产生薪酬或离职付款的主要义务如下：
–仅在12个月的书面通知期满时终止合同或就所有事宜支付代通知金，
或未到期的部分，12个月的通知按以下方式计算：（1）按当时基薪计算的工资；（2）向
提供私人医疗费用保险和人身意外伤害保险的公司（或公司可自行选择，
在通知未到期期间延续这些福利）。在确定代通知金的价值时
公司不得被要求奖励执行董事方面的失败，并应考虑到公司
终止日期的治理标准。公司可酌情作出代通知金
分阶段按月或按季分期并可确定按部分关税减
的执行董事，以减轻他们的损失；和
–继续支付执行董事在任何花园休假期间的工资和合同福利。
除了就失去职位获得付款的合同权利外，执行董事可能有成文法和/或普通法
根据终止的情况获得某些额外付款的权利。
|
|
STI的治疗
和递延奖金
方案（DSBS）
奖项
|
以下规定将通常适用：
–如果发生死亡、伤残、受伤或健康状况不佳以及委员会酌情决定的其他情况，任何科学、技术和技术创新年
离职将根据服务按比例分配，DSBS下的递延奖励将在终止雇佣时归属。
–在通知期内或停止后支付的款项，可由委员会酌情决定，仅以现金支付。
–STI应付金额将根据实际全年业绩评估确定，并在正常时间支付。
–在其他情况下（包括辞职和立即解雇），将不作出STI裁决，DSBS裁决将失效
除非委员会在其绝对酌处权下另有决定。
|
|
PSP的治疗
奖项
|
PSP奖励将按照适用的计划规则处理。以下规定将通常适用：
–如果发生残疾、受伤或健康状况不佳，以及委员会酌情决定的其他情况，未付赔偿金将
继续归属，通常会随着业绩期间过去的时间按比例减少。
–奖励将继续受制于相同的归属期、业绩条件、持有期以及malus和回拨
规定，就好像执行董事一直在工作一样。
–授予奖励的程度将由委员会在考虑业绩的程度后确定
条件已满足。
–如果死亡，该奖项将在死亡之日全额归属。
–其他情形（包括辞职、即决解聘）：未归属的奖励将在停止雇用时失效，
除非委员会在其绝对酌处权下另有决定。
|
|
全员共享
方案
|
执行董事按照计划规则对待，方式与适用于所有员工的方式相同。
|
|
其他
|
公司可支付个人因与
他们终止雇佣关系，和/或新就业服务的费用。亦可就应计但
未休假。
在执行董事（并在相关情况下，其家人）原已偿还合理搬迁费用
重新安置以接受任命；这可能包括运送个人物品和清盘他或她在英国的事务
以及这样做所产生的附带费用。
在某些情况下，委员会可批准与离任执行董事的新合同安排，
可能包括（但不限于）和解、保密、限制性契约和/或顾问安排。这些
只有在委员会认为符合公司及其最佳利益的情况下才会作出安排
股东这样做。
|
向过去的董事支付的款项或因失去职位而支付的款项
Benchikh女士于2025年8月26日辞去董事会职务。有关Benchikh女士离职的安排获得薪酬委员会批准
委员会，并与董事薪酬政策及相关激励计划规则保持一致。
Benchikh女士在2025年8月26日至2025年12月31日期间继续受雇，共获得296,032英镑的基本工资和福利
价值102,022英镑（养老金、医疗和个人意外保险，以及公司指定顾问的税务建议）。有上限的捐款
30,000英镑（另加增值税）用于支付与她离职相关的法律费用，她还获得了高管新职介绍服务。
价值70,000英镑（另加增值税）。
在2026年1月1日至2026年8月23日期间（即她12个月通知期的剩余时间），Benchikh女士将收到一笔款项，以代替
相当于工资的通知（531,968英镑）。付款将按月等额分期进行，但须视缓解情况而定。保险福利（医疗保险和
个人意外保险）总价值为21,823英镑的保险将继续提供，直至通知期结束。没有进一步的公司捐款将
将在2025年12月31日之后向Benchikh女士的英国定义缴款安排作出。
2026年5月，根据她的合同，Benchikh女士还将获得最终的住房补贴（96,000英镑）和上学支持（30,000英镑）
权利，并将继续有权获得价值高达30,000英镑（加上增值税）的2026年税务建议，公司涵盖任何
产生的相关税务责任。
根据公司的STI计划，Benchikh女士将在2025财年获得按比例分配的奖金，这反映了她在担任执行董事期间
那个时期。根据薪酬政策，奖金将全部以现金支付，不得递延。
她于2025年授出的超额12,527股递延红利奖励（就2024年业绩而言）将按照原
2028年3月的时间表，受制于malus和回拨条款。Benchikh女士还将保留其长期激励奖励中按比例分配的部分
78
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
2024年和2025年授予。该等奖励仍未分别就66,285股及12,582股股份作出，并将按其各自的正常情况归属
归属日期，以业绩评估为准，将分别在2029年3月和2030年3月的两年持有期后发布。
这两项裁决仍受制于恶意和回拨条款。Benchikh女士保留了她在2024年授予的出色的买断奖励，将于
原定时间表（已于2025年9月解除质押23,368股，另有42,550股将于2026年9月解除质押）。股份奖励应
根据授予的条款，继续累积股息等值。
在终止日期，Benchikh女士根据BAT股票激励计划持有128股。根据HMRC批准的规则，授予40股
根据BAT股票激励计划出售，以根据HMRC批准的规则支付适用的税款。余下的92股股份（包括一
2026年1月7日购买的额外4股）转让给她。她将继续遵守离职后持股要求。
尊重她作为执行董事在2027年8月26日之前获得的股份。
除上文所述外，概无向过往董事或就失去职位支付其他款项。 有关行政长官的进一步详情
董事薪酬见注30 第三部分-项目18账目说明。
董事会委员会
审计委员会
|
现任成员
|
|
达雷尔·托马斯（主席）
|
|
Uta Kemmerich-Keil
|
|
V é ronique Laury
|
审计委员会职权范围
经修订的审核委员会职权范围已引入，自2025年11月1日起生效，以反映引入经修订的审核委员会第29条英国
《2024年度公司管治守则》（即《2024年度守则》）。 委员会的职权范围见www.bat.com/governance
审计委员会的作用
正如其职权范围所载，审计委员会监测和审查：
–集团财务报表及有关公司业绩的正式公告的完整性，考虑到任何重大财务
在提交给董事会之前报告问题、其中反映的重大判断和估计；
–集团会计政策的一致性；
–集团风险管理和内部控制框架的有效性，并就此向董事会提出建议。这包括会计
控制、审计事项、其他重大控制（包括财务、运营、报告和合规控制）和业务风险管理
系统。从2026财政年度起，这还将包括向董事会提供建议，以支持其年度申报材料控制的有效性；
–集团内部审计职能的有效性；
–公司外聘核数师的独立性、业绩表现、有效性及客观性，向董事会提出有关其
重新任命（或酌情招标审计服务），并批准其聘用条款和审计、审计相关和非-
审计费用；和
–外部鉴证提供者就集团报告和鉴证活动范围进行的鉴证活动，提出建议
为他们的任命，并批准他们的聘用条款和费用。
|
2025年出席会议情况1（a）、2（a）
|
||
|
会议出席情况3,4
|
||
|
姓名
|
成员自
|
出席/
有资格出席
|
|
达雷尔·托马斯2（b）
|
2020
|
5/5
|
|
Uta Kemmerich-Keil1（b）、2（c）
|
2025
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3/4
|
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V é ronique Laury
|
2022
|
5/5
|
|
Holly Keller Koeppel2（b）、2（e）
|
2017-2025
|
5/5
|
|
Karen Guerra2（d）
|
2021-2025
|
0/0
|
注意事项：
1.会议：（a）委员会在2025年举行了五次会议。委员会的五次会议定于2026年举行。年内按要求临时召开额外会议；（b）UTA
由于事先的承诺，Kemmerich-Keil没有参加预定于2025年4月举行的会议。
2.成员：（a）根据2024年《守则》第10条和第24条以及适用的美国联邦证券法和纽交所上市，委员会所有成员均为独立非执行董事
标准。董事会已确定每位委员会成员符合适用于纽交所上市标准的金融知识要求。委员会每个成员都有最近和相关的
根据2024年守则的金融经验。委员会拥有会计方面的权限，委员会成员作为一个整体拥有与集团经营所在行业相关的权限
英国披露指南和透明度规则的要求；（b）达雷尔·托马斯 是，而Holly Keller Koeppel在2025年期间，指定为审计委员会财务专家根据
适用的美国联邦证券法和纽约证券交易所上市标准；（c）Uta Kemmerich-Keil根据其对董事会的任命于2025年2月17日加入委员会；（d）Karen Guerra不再是委员会成员
委员会成员，自她加入薪酬委员会时起生效；（e）Holly Keller Koeppel不再担任委员会成员，自2025年12月31日起生效。
3.首席财务官出席所有委员会会议，但不是委员。其他董事可应邀出席。董事、法律及总法律顾问、集团内部审计主管及
外部审计员一般会出席委员会的所有会议。
4.委员会与外部审计员单独会面，并在每次委员会会议结束时分别与集团内部审计负责人会面。委员会还定期与管理层举行会议。
中的关键活动2025
经常工作方案包括审查：
–集团的年度业绩、半年业绩、会计准则的应用及业绩经审计的外聘核数师报告；
–编制依据和会计判断，包括分部报告的应用；
–调整项目、适用的会计处理和替代业绩计量的使用；
–商誉和无形资产减值评估年度方案；
–为验证集团在半年度和年终‘持续经营’评估所采取的步骤；
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
–集团的流动资金状况，包括目前的融资和融资需求；
–评估集团的生存能力，考虑到集团目前的状况、主要风险和相关的压力测试分析，以及采取的步骤
在董事会审查之前，在年底确定集团的可行性声明；
–集团的重大税务事项，包括税率及可能影响集团税务状况的外部发展；
–离职后福利负债和资产适用的会计处理；
–筹备工作遵循的内部流程Combined Annual and Sustainability Report 2025（the Annual Report）并确认
流程适当促进了‘公平、平衡、易懂’的年度报告的编写；
–集团外聘核数师年终审计，包括关键审计事项、关键审计事项、重要性评估及集团控制
环境，以及评估集团外部审计师的独立性；
–集团的风险管理和内部控制框架，包括会计和其他重大控制的有效性，包括财务、
运营、报告和合规控制;
–集团面临的风险，包括集团风险登记册、集团风险的优先排序和分类、相关缓解因素和新出现的风险
集团;
–监督管理层的活动，以确保持续遵守美国2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（SOX）（已讨论在项目15-控制下
和程序）；
–就美国证券法而言，公司作为外国私人发行人的地位；
–集团内部审计主管关于市场、业务单位、流程、运营和重大变革举措的内部审计的定期报告，
管理层对内部审计结果的回应和为解决提出的任何问题而制定的行动计划；
–对照内部审计计划取得的进展2025和设计2026内部审计计划；
–集团每年的可持续发展表现，包括对集团可持续发展目标的表现，集团负责
营销框架和未成年人进入预防活动;
–独立鉴证提供者对选定的可持续性指标和相关披露进行的外部鉴证活动以及对
与保证提供者的保证结果；
–关于集团交付诚信合规计划的年度和中期报告，和监测遵守SOBC、事件报告
和发声渠道的有效性，事先，由董事会审查；
–集团公司经营所在国家被确定接触程度较高的人权评估结果
中的人权风险2025，包括政策遵守、标准、控制和地方措施到位，以加强人权风险管理；
–集团企业审计委员会和区域审计委员会的定期报告；
–集团安全负责人关于上一年度出现的安全风险、损失和任何欺诈事件的年度报告；
–关于集团政治献金的半年和年终报告；和
–委员会的有效性和随后一年的任何行动，继t委员会业绩年度审查.
薪酬委员会
|
薪酬委员会现任委员
|
|
康提·阿南德（主席）
|
|
Karen Guerra
|
|
Serpil Timuray
|
|
马修·赖特
|
薪酬委员会职权范围
经修订的薪酬委员会职权范围引入，自2025年11月1日起生效。委员会的职权范围一致
自2025年1月1日起适用于公司的2024年守则。 委员会的职权范围见www.bat.com/governance
薪酬委员会的角色
根据职权范围的规定，薪酬委员会负责：
–确定并提出董事薪酬政策（包括薪酬、福利、基于绩效的可变奖励和退休福利）
供股东批准；
–在经批准的董事薪酬政策条款范围内确定主席和执行人员的具体薪酬待遇
董事，上任命，经审查，并酌情，终止委任时到期的任何补偿款项；
–适用于公司绩效变量r的目标设定奖励计划，并根据这些目标确定绩效，包括
考虑与任何潜在调整有关的因素，例如，以反映集团业务环境的变化，例如重组、合并和
收购活动；酌情行使酌情权并根据适用的计划规则和董事薪酬政策的规定；
–审查集团员工薪酬和相关政策，以及激励和奖励与集团文化的一致性，在制定
执行董事、管理委员会成员和公司秘书的薪酬政策，就员工奖励向董事会提供反馈，
适用于整个集团的奖励和条件，并支持董事会监督集团的文化及其与集团宗旨、价值观的一致性
和战略；
–制定管理委员会成员和公司秘书的薪酬；和
–就集团雇员福利结构政策的任何重大变动，监察及向董事会提供意见。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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|
2025年出席会议情况2（a）
|
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|
姓名
|
成员
自
|
会议出席情况
出席/有资格出席1
|
|
康提·阿南德
|
2022
|
8/8
|
|
Karen Guerra2（b）
|
2025
|
8/8
|
|
Serpil Timuray
|
2023
|
8/8
|
|
Murray S. Kessler2（c）
|
2023 - 2025
|
0/1
|
|
马修·赖特2（d）
|
2025
|
2/2
|
注意事项：
1.中的会议数量2025：委员会于2025，其中四项是临时性的。委员会四次会议定于2026.额外会议临时召开
年内要求的基础。
2.成员：（a）委员会的所有成员均为独立非执行董事，根据2024年守则第10和32条以及适用的纽约证券交易所上市标准；（b）Karen Guerra加入
委员会，自2025年2月10日起生效；（c）Murray Kessler因事先承诺无法出席定于2025年2月举行的会议，他不再担任委员会成员
从董事会卸任，自2025年2月17日起生效；（d）Matthew Wright加入委员会，自2025年11月1日起生效。
定期工作方案2025
薪酬委员会：
–从5月1日起审查主席的费用2025、综合考虑市场定位、外部市场环境及薪酬增长水平
授予英国雇员；
–经审核行政总裁及首席财务官的薪酬自4月1日起生效2025，考虑到市场定位，该
外部市场环境包括利益相关者期望和股东观点、个人表现和加薪水平
授予英国雇员；
–自4月1日起审核管理委员会成员及公司秘书的薪酬2025，考虑到市场定位，该
外部市场环境、个人绩效和授予英国雇员的加薪水平；
–对照目标评估实现情况2024STI授予并设定STI目标2025提供适当程度的拉伸
目标范围，以推动符合集团战略目标和股东利益的业绩；
–审查了针对绩效的更新2025STI目标措施和优秀LTI奖项；
–根据归属的业绩条件评估成就2022LTIP奖，确定了LTI奖的或有级别
三月2025并审查了相关的业绩条件；
–对照目标评估实现情况2024股份奖励计划，并设定目标为2025奖项；
–审阅截至12月31日止年度的年度报表及薪酬年报2024在其获得董事会批准之前和
其后于4月16日公司股东周年大会上向股东提出建议2025;
–审查了2025与薪酬决议相关的股东周年大会投票结果、该年度股东大会季节背景下的市场趋势以及
英国和美国与高管薪酬和更广泛的劳动力薪酬相关的公司治理发展；
–监测对执行董事和管理委员会成员持续适用公司持股准则的情况；和
–按照董事会和各委员会的审查程序审查了委员会的有效性.
中的其他活动2025
薪酬委员会：
–确定了将在公司2025年年度股东大会上向股东提出的最终董事薪酬政策，详细讨论于公司第
2024年年度报告和表格20-F，可在bat.com上查阅；
–审议了拟在公司2025年年度股东大会上向股东提出的新的英美烟草业绩分成计划的规则；
–根据董事薪酬政策确定在卸任首席财务官时应支付给Soraya Benchikh的薪酬
包括就Benchikh女士保留其买断奖励以及根据公司规定授予的奖励行使酌处权
基于绩效的可变奖励方案及相关计划规则；
–审查委任条款和相关薪酬，以及与终止雇佣有关的条款，与变更
年内管理委员会角色；
–评估了各个方面集团的员工薪酬战略以及与我们的价值观和战略目标以及执行董事的
薪酬，具体关注全集团管理级员工的浮动薪酬架构和外部市场定位；
–于公司2026年股东周年大会上审议拟向股东提呈续期的英美烟草股份储蓄计划规则；
–审查了该年度实施的集团员工福利和福利战略和举措的最新情况，包括管理举措
退休福利负债和降低风险活动；
–审查了集团的薪酬平等数据和相关报告，包括英国的性别薪酬报告2024适用于适用的英国集团公司之前
3月出版2025，以及关于国际性别薪酬和族裔薪酬的自愿报告；以及
–审查了向委员会提供咨询支持的情况。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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提名委员会
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提名委员会现任委员
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Luc Jobin（主席）
|
|
康提·阿南德
|
|
Karen Guerra
|
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Holly Keller Koeppel
|
|
Uta Kemmerich-Keil
|
|
V é ronique Laury
|
|
达雷尔·托马斯
|
|
Serpil Timuray
|
|
马修·赖特
|
提名委员会职权范围
提名委员会经修订的职权范围已引入，自2025年11月1日起生效。委员会的职权范围一致
自2025年1月1日起适用于公司的2024年守则。 委员会的职权范围见www.bat.com/governance
提名委员会的角色
根据职权范围的规定，提名委员会负责：
–定期审查董事会、其委员会和管理委员会的结构、规模和组成，以确保它们有
技能、经验、知识以及与董事会有关的独立性的适当平衡；
–监督董事会、其委员会、管理委员会和公司秘书任命的有序继任计划和流程
保持技能和经验相结合，确保两板渐进式刷新；
–就委任董事会、其委员会、管理委员会及公司的合适人选向董事会提出建议
秘书，确保那些任命的程序严谨，对照客观标准择优作出，并适当顾及晋升
多样性、包容性和机会均等；
–评估履行主席、高级独立董事和非执行董事职责所需的时间，并确保非执行董事有
有充分的时间履行职责；
–监督由多元化、高绩效的潜在执行董事、管理委员会成员和其他高级管理人员组成的管道的发展
管理人员；和
–实施董事会包容和多元化政策（根据英国披露指南和透明度规则保持）和
监测实现其目标的进展情况.
|
2025年出席会议情况1（a）、2（a）
|
||
|
会议出席情况3
|
||
|
姓名
|
成员自
|
出席/有资格出席
|
|
Luc Jobin
|
2017
|
9/9
|
|
康提·阿南德1（b）
|
2022
|
8/9
|
|
Karen Guerra1（b）
|
2020
|
8/9
|
|
Holly Keller Koeppel
|
2017
|
9/9
|
|
Uta Kemmerich-Keil1（b）、2（b）
|
2025
|
6/8
|
|
V é ronique Laury1（b）
|
2022
|
7/9
|
|
达雷尔·托马斯1（b）
|
2020
|
8/9
|
|
Serpil Timuray
|
2023
|
9/9
|
|
马修·赖特1（b）、2（c）
|
2025
|
1/2
|
|
默里·凯斯勒1（b）、2（d）
|
2023-2025
|
0/1
|
注意事项：
1.中的会议数量2025：（a）委员会于2025，其中五项是临时性的。委员会四次会议定于2026.额外会议临时召开
按要求提供依据；（b）由于事先承诺：Kandy Anand和Karen Guerra未出席2025年8月临时通知召开的第二次特别会议；Uta Kemmerich-Keil未出席临时
2025年4月开会；V é ronique Laury没有出席2025年5月临时召开的临时会议和2025年8月临时召开的第二次临时会议；Darrell Thomas和Matthew
赖特没有参加2025年12月临时通知召开的特别会议；默里·凯斯勒也没有参加预定于2025年2月召开的会议。Uta Kemmerich-Keil没有出席预定
因病于2025年12月开会。
2.成员：（a）根据2024年《守则》第10条和第17条以及适用的美国联邦证券法和纽约证券交易所上市标准，委员会的所有成员均为独立非执行董事；（b）
Uta Kemmerich-Keil于2025年2月17日因被任命为董事会成员而加入委员会；（c）Matthew Wright于2025年11月1日因被任命为董事会成员而加入委员会；（d）Murray Kessler
因于2025年2月17日退出董事会而不再担任委员会成员。
3.其他出席者：行政长官和首席人事官受邀出席会议，但不作为成员出席。
4.亿康先达有限公司是一家独立的猎头公司，适用于猎头公司的标准和增强行为准则。该公司与该公司或其
董事，但有关提供猎头及顾问服务的董事除外。
5.Spencer Stuart & Associates Limited是一家独立的猎头公司，适用于猎头公司的标准和增强行为准则。该公司与
公司或其董事，但有关提供猎头及顾问服务的除外。
82
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
中的关键活动2025
|
–董事会主席角色的继任规划。
|
|
–高级独立董事角色的继任规划并向董事会推荐任命Karen Guerra为高级独立
董事，自2026年年度股东大会结束时生效，届时Holly Keller Koeppel将辞去董事会职务。
|
|
–就首席财务官的角色过渡和任命Javed Iqbal为临时首席执行官向董事会提出建议
财务官。
|
|
–首席财务官一职的继任规划。
|
|
–向董事会提出建议，任命Uta Kemmerich-Keil为非执行董事及审计和提名成员
委员会，Matthew Wright担任非执行董事以及薪酬和提名委员会成员，而Karen Guerra担任
薪酬委员会成员。
|
|
–持续审查未来非执行董事所需的概况、能力和经验，同时考虑到集团的战略
目标和董事技能矩阵，以支持未来的非执行董事继任规划活动。
|
|
–审查管理委员会重组和继任规划计划，并向董事会提出建议，以实施对
管理委员会的结构和组成。
|
|
–在2026年股东周年大会上就董事的年度委任及重选向董事会提出建议（或选举
第一次（如适用）。
|
|
–审查执行董事和管理委员会成员的年度业绩评估并监督管道的发展
管理委员会职位的潜在候选人。
|
|
–作为集团人才战略的一部分，监督在整个集团促进包容和高绩效文化的努力，以及在建设
人才管道中的多样化代表，并在整个全球组织中创造赋能者。
|
项目6.d-雇员
截至12月31日2025，集团受雇人数为47,797全世界。集团认为其劳资关系良好。
以下数字包括某些临时雇员。这类临时雇员人数约为714在2025并且在很大程度上与
给运营中的季节性工人。
下表列出按地区划分的集团雇员人数2025,2024和2023.
|
地区（全球雇员人数）
|
截至12月31日
|
||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|
|
美国
|
4,496
|
4,192
|
3,763
|
|
AME
|
31,073
|
31,347
|
30,100
|
|
亚太经合组织
|
12,228
|
13,450
|
12,862
|
|
员工总数
|
47,797
|
48,989
|
46,725
|
注意：
1.AME的员工编号中包括的是与中心职能相关的不同地点的某些员工。这些职工的部分成本分摊或记入各地区
和集团内的市场。
集团平均雇员详情按r埃吉翁可以在笔记中找到29第三部分-项目18账目说明。
2025年，我们与埃森哲建立了战略合作伙伴关系——这是我们数字化转型在行动中的一个例子。这种伙伴关系使我们能够接触到
埃森哲的技术生态系统、人工智能解决方案及其与科技公司的战略协作。
这些能力将帮助我们在中长期进一步简化流程、加快上市速度、提升人才技能并降低成本,
利用埃森哲的全球交付网络来补充我们现有的共享服务中心枢纽位置。请参考到注意事项5（a） 第三部分-项目18的说明
账目。
也是在2025年，如注中所述7第III部分-第18项账目附注，于2025年，集团开始Fit2Win计划，一个有组织的时间-
绑定程序以审查流程、工作方式，包括数据和自动化的使用、进入市场的路线、间接费用和组织设计。
该计划将提高效率，促进更快、更敏捷和有效的决策。
83
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
项目6.e-股份所有权
董事和管理委员会董事的股份权益摘要
|
2025年12月31日未偿还计划权益1
|
||||||
|
普通股
举行于
2025年12月31日
|
未归属奖励
受制于
业绩
条件和
续
就业
（LTIP，PSP）
|
未归属奖励
受制于
续
仅限就业
（DSBS、LTIP在
延长归属
期间和
买断奖）
|
未归属
利益
（Sharesave）
|
普通总额
股份标的
到优秀
计划权益
|
全部合计
利益
普通股
截至2025年12月31日
|
|
|
执行董事
|
||||||
|
Tadeu Marroco2
|
197,613
|
651,195
|
182,997
|
1,192
|
835,384
|
1,032,997
|
|
索拉亚·本奇赫3
|
39,204
|
78,867
|
78,445
|
746
|
158,058
|
197,262
|
|
董事会主席
|
||||||
|
Luc Jobin4
|
90,236
|
—
|
90,236
|
|||
|
非执行董事
|
||||||
|
康提·阿南德4
|
7,585
|
—
|
7,585
|
|||
|
Karen Guerra
|
23,400
|
—
|
23,400
|
|||
|
Holly Keller Koeppel5
|
—
|
—
|
—
|
|||
|
Uta Kemmerich-Keil（任命17/02/2025）
|
—
|
—
|
—
|
|||
|
V é ronique Laury
|
1,650
|
—
|
1,650
|
|||
|
达雷尔·托马斯4
|
4,600
|
—
|
4,600
|
|||
|
Serpil Timuray
|
3,369
|
—
|
3,369
|
|||
|
Matthew Wright（委任01/11/2025）
|
—
|
—
|
—
|
|||
|
默里·凯斯勒（卸任17/02/2025）4, 6
|
5,000
|
—
|
5,000
|
|||
较12月31日变动2025:
–Tadeu Marroco：根据SIP于2026年1月7日购买了4股普通股，并于2026年2月4日购买了3股普通股。此外，2026年2月4日，Tadeu Marroco根据SIP收到了33股普通股
由于向股东支付了季度股息和364股普通股，相当于未偿还的DSBS奖励到期的股息等价物。
–主席和其他非执行董事的利益没有变化。
注意事项：
1.2025年3月25日，在根据DSBS归属其2022年奖励后，Tadeu Marroco获得了20,325股。2025年5月1日，Tadeu Marroco行使了根据英国授予其的624份期权
股份储蓄计划。董事于2025年并无行使其他期权。
2.Tadeu Marroco：持有的普通股包括BAT股票激励计划（SIP）受托人持有的2,528股。
3.Soraya Benchikh：持股截至她从董事会卸任之日（2025年8月26日）。持有的普通股包括BAT股份激励计划（SIP）受托人持有的112股。78,445人的数字
包括2025年DSBS奖和授予Benchikh女士任命时的买断奖，如2024年年度报告第242页所述。
4.美国存托股票（ADS）：Luc Jobin、Kandy Anand、Darrell Thomas和Murray Kessler持有的普通股权益中的每一份都由同等数量的BAT ADS组成，每一份ADS
代表公司的一股普通股。
5.Holly Keller Koeppel：于本报告日期，雷诺美国董事递延薪酬计划的参与者为TERM3的前任董事丨霍利·凯勒·科普佩尔Holly Keller Koeppel
（DCP），持有在成为BAT董事之前授予的递延股票单位（DSU）。根据Holly Keller Koeppel在2016年12月进行的选举，她的DSU中有一定比例
代表她2017年担任雷诺美国公司董事的费用将从2023年1月开始支付，为期10年，其余的她的DSU（代表她作为Reynolds董事的费用
American Inc. in previous years）在她不再担任BAT董事后成为支付。每个DSU都有权让持有者获得相当于一份BAT ADS价值的现金付款。DSU数量
参考DSU基础ADS宣布的股息价值，在每个派息日增加。Koeppel女士目前持有35,816个DSU（2024：33,906个DSU）。
6.Murray Kessler：持股截至离任日期（2025年2月17日）。
董事和管理委员会
没有董事或管理委员会成员拥有超过1%的已发行普通股。2月5日2026、董事及管理委员会
根据公司股份计划合共持有的权益（或其计算的等值权益）为：969,322普通股s，785,150 r受限制股份单位，2,102，170
p呃formance股份单位，9,817份普通股期权（o未偿债务可选择在2026年5月1日至2029年11月1日期间行使
价格从1,927便士到2,472便士不等，取决于授予日期）和35,816天eF错误的份额单位.有关股份基础付款的进一步资料
（包括购股权），请参阅附注28 第三部分-项目18账目附注.另见项目6.b-赔偿。
项目7-大股东与关联交易
项目7.a-主要股东
普通股的证券所有权
截至2月5日2026在伦敦证券交易所上市的普通股（包括花旗银行作为ADS的存托银行）有29,117名记录持有人和
2,167，870,213股已发行普通股。截至该日，据BAT所知，298名记录持有人，占上市普通股的0.02%
在伦敦证交所上市，注册地址在美国。截至2月5日2026，在JSE上市的普通股有1069名记录持有人（包括PLC
Nominees（Proprietary）Limited作为在JSE上市的非物质化普通股的代名人）和141,768，549股该等普通股
出色。截至该日期，据BAT所知，63名记录持有人，占JSE上市普通股的0.13%，注册地址为
美国截至2月5日2026，根据从花旗银行收到的信息，有7,357家ADS记录持有人和402,498，428家未偿还的ADS。
截至该日，根据从花旗银行收到的信息，7300名记录持有人，占代表普通股的ADS的99.99%，
有一个注册地址在美国.
主要股东
截至12月31日2025，公司已根据《披露及透明度》第5.1.2节收到有关以下投票权权益的通知
规则（DTR）。公司于2026年1月1日至2月5日期间收到的有关重大权益的额外通知载于下文附注3。
84
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
姓名
|
数量
投票权
|
已发行的百分比
投票权1
|
|
The Capital Group Companies, Inc.2, 3
|
417,273,195
|
19.15
|
|
春山投资有限公司。
|
61,410,486
|
2.82
|
|
贝莱德，公司
|
132,891,526
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6.10
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标准银行集团有限公司
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74,103,515
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3.40
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注意事项：
1.占截至2025年12月31日已发行股本的百分比，不包括库存股。
2.包括以ADR为代表的83,462，006股普通股。
3.2026年1月23日，The Capital Group Companies，Inc.通知公司，于2026年1月22日，其在公司普通股股本中的权益减少至投票权总数410,903，888，
占公司于该日期已发行股本（不包括库存股）的18.87%。
4.主要股东持有的全部股份代表公司普通股。该等重要股东与公司普通股其他持有人相比，并无特别投票权
股份。
重大持股披露
公司知悉股东于本交易日根据1934年美国证券交易法提交的以下权益
报告：
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持有人
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附表13G/13D备案
日期1
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召开日期
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持有的普通股
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占普通股比例
资本持有2
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投资组合服务有限公司3
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2025年10月16日
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2025年10月14日
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61,410,486
|
2.8%
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2025年5月16日
|
2025年5月15日
|
115,474,398
|
5.3%
|
|
|
2024年1月26日
|
2023年12月31日
|
234,328,476
|
10.5%
|
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|
2023年12月8日
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2023年12月7日
|
225,064,318
|
10.1%
|
|
|
2023年2月10日
|
2022年12月31日
|
198,285,158
|
8.9%
|
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贝莱德，公司。
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2025年10月17日
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2025年9月30日
|
143,266,873
|
6.5%
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2025年4月23日
|
2025年3月31日
|
120,528,637
|
5.5%
|
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2024年10月22日
|
2024年9月30日
|
147,648,482
|
6.7%
|
|
|
2024年2月6日
|
2023年12月31日
|
173,760,660
|
7.8%
|
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|
2023年1月31日
|
2022年12月31日
|
172,502,866
|
7.7%
|
|
|
Capital International Investors，a division of
资本研究与管理
公司4
|
2025年5月13日
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2025年3月31日
|
197,450,039
|
9.0%
|
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2025年2月14日
|
2024年12月31日
|
151,516,865
|
6.9%
|
|
|
2024年2月7日
|
2023年12月29日
|
120,859,227
|
5.4%
|
|
|
2023年2月13日
|
2022年12月30日
|
115,107,720
|
5.1%
|
|
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Capital Research Global Investors，a
资本研究和
管理公司4
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2025年8月13日
|
2025年6月30日
|
192,380,424
|
8.8%
|
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2025年2月13日
|
2024年12月31日
|
155,851,331
|
7.1%
|
|
|
2024年2月7日
|
2023年12月29日
|
134,227,673
|
6.0%
|
|
|
2023年2月13日
|
2022年12月30日
|
126,794,516
|
5.7%
|
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南非标准银行有限公司5
|
2025年9月3日
|
2025年9月2日
|
4,647,718
|
0.2%
|
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2025年8月8日
|
2025年8月26日
|
132,926,664
|
6.1%
|
注意事项：
1.除了向SEC提交的附表13G和13D文件外，根据DTR，如果股东的持股达到、超过或低于总投票权的3%，则必须通知公司
权利和此后的每1%门槛。据公司所知，公司于过去三年收到的通知载列于下文附注。
2.所持有的已发行股本百分比参考持有人于触发有关的事件日期所持有的普通股数目附表13g备案。百分比
显示的公司已发行股本不包括库存股。
3.Kenneth B. Dart是Portfolio Services Ltd和Spring Mountain Investments Ltd的所有已发行股份的实益拥有人。Spring Mountain Investments Ltd通知公司：
– 2023年5月18日，于2023年5月16日，其拥有201,404，985股普通股的直接权益，占该日期总投票权的9.00%；
– 2023年12月8日，于2023年12月7日，其拥有224,329，318股普通股的直接权益，占该日期总投票权的10.03%；
– 2023年12月18日，于2023年12月15日，其拥有231,975，495股普通股的直接权益，占当日总投票权的10.37%；
– 2025年3月26日，于2025年3月24日，其拥有230,700，705股普通股的直接权益，占当日总投票权的10.47%；
– 2025年4月10日，于2025年4月8日，其拥有220,113，676股普通股的直接权益，占该日期总投票权的百分之十；
– 2025年4月17日，于2025年4月15日，其拥有202,945，636股普通股的直接权益，占当日总投票权的9.22%；
– 2025年4月22日，于2025年4月17日，其拥有195,879，636股普通股的直接权益，占当日总投票权的8.90%；
– 2025年4月25日，于2025年4月23日，其拥有187,072，659股普通股的直接权益，占当日总投票权的8.50%；
– 2025年5月2日，于2025年4月30日，其拥有174,497，951股普通股的直接权益，占当日总投票权的7.93%；
– 2025年5月8日，于2025年5月6日，其拥有160,272，849股普通股的直接权益，占当日总投票权的7.29%；
– 2025年5月9日，于2025年5月7日，其拥有153,351，011股普通股的直接权益，占当日总投票权的6.97%；
– 2025年5月16日，于2025年5月15日，其拥有115,474，398股普通股的直接权益，占当日总投票权的5.25%；
– 2025年9月29日，于2025年9月25日，其拥有108,966，148股普通股的直接权益，占当日总投票权的4.98%；
– 2025年10月10日，于2025年10月8日，其拥有86,395，586股普通股的直接权益，占该日期总投票权的3.95%；及
– 2025年10月16日，于2025年10月14日，其拥有61,410，486股普通股的直接权益，占当日总投票权的2.81%。
4.下面列出的关于The Capital Group Companies, Inc.持股的通知表明，Capital Research and Management Company是一个受控企业链的一部分，与The
Capital Group Companies，Inc. The Capital Group Companies，Inc.就以下事项通知本公司：
– 2023年5月11日，于2023年5月10日，其拥有290,195，446股普通股的间接权益，占当日总投票权的12.98%；
– 2024年6月21日，于2024年6月20日，其拥有289,142，364股普通股的间接权益，占当日总投票权的13.01%；
– 2024年7月10日，于2024年7月8日，它拥有287,970，670股普通股的间接权益；以及根据DTR 5.3.1 R（1）（b）提及246,755个投票权的金融工具，
分别占该日期总投票权的12.96%及0.01%；
– 2024年7月31日，于2024年7月30日，其拥有289,303，974股普通股的间接权益，占当日总投票权的13.04%；
– 2024年12月2日，于2024年11月29日，其拥有310,426，805股普通股的间接权益，占当日总投票权的14.04%；
– 2025年1月15日，于2025年1月14日间接拥有332,948，937股普通股权益，占当日总投票权的15.08%；
– 2025年2月7日，于2025年2月6日，其拥有355,299，930股普通股的间接权益，占该日期总投票权的16.10%；
– 2025年3月6日，于2025年3月5日，其拥有375,105，434股普通股的间接权益，占当日总投票权的17.02%；
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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– 2025年6月6日，于2025年6月5日，其拥有397,019，255股普通股的间接权益，占当日总投票权的18.07%；及
– 2025年7月10日，于2025年7月9日，其拥有417,273，195股普通股的间接权益，占当日总投票权的19.01%。
5.上文列出的Standard Bank of South Africa Ltd的附表13D文件显示，SBG Securities（Pty）Ltd是标准银行集团的子公司。标准银行集团有限公司通知
公司于2025年1月31日表示，于2025年1月29日，其拥有74,103，515股普通股的直接权益，占当日总投票权的3.35%。
6.主要股东持有的全部股份代表公司普通股。这些重要股东与公司普通股的其他持有人相比没有特别投票权。
在BAT已知的范围内，BAT不直接或间接由另一家公司、任何外国政府或任何其他自然
或法人，个别地或联合地。BAT并不知悉任何安排，其运作可能会在随后的日期导致控制权变更
集团。
项目7.b-关联交易
项目8-财务报表
ITm 8.a-合并报表和其他财务信息
请参考第三部分-项目18-财务报表在我们的合并财务报表的账目附注和我们的独立
合规风险).
股息和股息政策
集团向股东派发超过四个季度中期股息。季度股息为股东提供了更经常的流动
股息收入，并允许公司将其可观的股息支付更均匀地分配到全年，更好地与现金流的产生保持一致
的集团，从而使公司能够更有效地为付款提供资金。董事会寻求以累进的股息回报股东，哪个
与附注中的每股收益对账11第三部分-项目18账目说明。
季度股息将支付给在英国主登记册或南非分支登记册上登记的股东以及ADS持有人，每
在适用的记录日期。
股息以英镑宣布和支付，但南非分支机构名册上的股东除外，其中股息以兰特支付，在
符合JSE的要求。等效的美国存托凭证持有人应收美元股利按汇率计算
适用的付款日期。
项目9-要约和上市
项目9.A-报价和上市详情
股价及上市
股票市场上市
主要市场–伦敦证券交易所（LSE）
BAT普通股的一级市场是伦敦证交所（股票代码：BATS；ISIN：GB0002875804）。BAT的普通股已在伦敦证券交易所上市
自1998年9月8日以来的主要市场，是富时100指数的成分。
二次上市–南非约翰内斯堡证券交易所（JSE Limited）
BAT的普通股进行第二上市，在南非JSE主板以南非兰特进行交易（简称：
BAT；交易代码：BTI）。BAT的普通股自2008年10月28日起在JSE上市，是一家 JSE Top 40指数的组成要素。
美国存托股票（ADS）–纽约证券交易所（NYSE）
BAT普通股在美国以BAT ADS的形式进行交易，交易代码为BTI（CUSIP编号：110448107）。BAT ADS纷纷上市
自2017年7月25日起作为受赞助的III级ADS计划在纽约证券交易所上市，花旗银行（Citibank，N.A.）是该计划的存托人（The‘Depositor’）and transfer agent。每个
ADS代表一股普通股。ADS以美国存托凭证（ADR）为凭证。
项目9.C-市场
请参阅上文项目9.a。
项目10-补充资料
项目10.b-备忘录和公司章程
该公司是一家以英美烟草 p.l.c.名义注册成立的公众有限公司，并于英格兰及威尔士注册于
注册号3407696。根据《2006年英国公司法》（the英国公司法），公司对象为无限售条件。以下
说明概述公司现行《公司章程》（《章程》）的若干条文（于19日股东周年大会上以特别决议通过
2023年4月），适用的英国和威尔士法律以及英国公司法。文章详见附件 1.文章的副本也可获得
在bat.com上。公司股东可通过特别决议修改或增加条款，或采用全新条款，
受英国《公司法》条款约束。
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|
股本–结构
|
|
普通股
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|
–公司所有普通股已缴足股款
|
|
–公司不得要求该等股份的持有人进一步出资
|
|
更改股本–公司可藉普通决议案：
|
|
–将其全部或任何股份合并及分割为面值高于其现有股份的股份
|
|
–将其任何股份分割或细分为面值少于其现有股份的股份
|
|
–确定，在此类细分产生的股份之间，它们中的任何一方与其他方相比可能具有任何优先权或优势
|
|
更改股本–公司在符合英国公司法的规定下，可：
|
|
–以任何方式减少其股本、资本赎回储备及任何股份溢价账
|
|
–购买自己的股份，包括可赎回股份，并可以持有库存股或注销
|
|
股息权
|
|
–股东可以普通决议宣派股息，但不得超过董事建议的金额
|
|
–董事可从可分派利润中派发中期股息
|
|
–除根据《英国公司法》规定可供分配的利润外，不得支付任何股息
|
|
股本–结构续
|
|
–董事可在股东的普通决议案授权下，以股代息或支付股息
特定资产的分配
|
|
–12年无人认领的股息将被没收，并不再由公司拖欠
|
|
–具体规定允许董事选择仅通过银行或电子转账支付股息
|
|
股本
|
|
股东大会投票
|
|
–在已作为混合会议、以投票或以举手方式召开的大会上，除非要求进行投票
|
|
–在投票表决时，每一位亲自或委托代理人出席的股东，对该股东所持的每一股都有一票表决权
|
|
–举手表决时，每一位亲自到场的股东，无论该股东持股多少，都有一票表决权
|
|
–由一名股东委任并出席股东大会的每名代表均有一票表决权，但如该代表已获多于一名正式委任
有权就该决议投票的股东，并获该等股东中的一名或多名指示投票支持该决议，并获一名或多名其他人指示
投反对票，或被其中一名或多名股东指示以一种方式投票，并被赋予如何由另一名或多名股东投票的自由裁量权
（并希望使用该酌处权以其他方式投票），他们对决议有一票赞成和一票反对
|
|
–有权投多于一票的股东（或其妥为委任的代理人）无须使用其所有投票或以相同方式投出其所使用的所有投票
|
|
–投票可由以下任一人提出要求：
–会议主席；
–出席会议的董事过半数；
–有表决权的股东不少于五名；
–一名股东或代表不少于出席会议有表决权的全体股东表决权总数十分之一的股东
（不包括库存股附带的任何投票权）；或者
–一名或多于一名持有股份的股东，其就该项决议在会议上授予投票权的股份，即为总金额已
已缴足不少于授予该权利的所有股份缴足总额的十分之一（不包括附于库房的任何投票权
股）
|
|
股东大会上处理的事项
|
|
–普通决议案可包括委任、续任及罢免董事的决议案、接收年度报告的决议案、
宣派末期股息、委任及重新委任外聘核数师、公司购买其本身股份的授权及
授权配发股份
|
|
–普通决议是在有法定人数投票赞成该决议的会议上以简单多数票获得通过时通过的
|
|
–特别决议案可包括修订公司章程的决议案及有关清盘的若干事项的决议案。
公司
|
|
–特别决议通过时，在有法定人数投票赞成该决议的会议上，得票不少于四分之三
|
|
–公司会议的法定人数为最少两名股东亲自出席或委托代理人出席或由一名获正式授权的代表出席
作为股东并有权投票的公司
|
|
–投票记录日：公司可在会议召开时间前不超过48小时指定时间（不包括一天中任何非
工作日）须将某人记入会员名册，以便有权出席会议或在会上投票
|
|
–会议延期：董事可延期举行会议的时间及/或更改任何数目的会议地点
会议召开前的时间
|
|
–股东大会的形式：董事可就任何股东大会（包括延期或续会）决定是否
作为实体会议或混合会议举行，并可就与会设施作出其可能决定的安排，由
电子方式（但不得召开纯电子会议）
|
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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|
股本–优先认购权及新发行股份
|
|
–普通股股东没有章程规定的优先认购权–董事促使公司发行股份、证券的能力
可转换为股份或股份权利，但根据雇员股份计划除外，受限制
|
|
–根据英国《公司法》，除某些例外情况外，公司的董事不能在没有明确授权的情况下配发任何股本证券，
可能载于公司章程或由其股东在股东大会上给予，但在任何一种情况下均不能持续
五年以上
|
|
–根据英国《公司法》，一家公司也不得在未进行首次配售的情况下（根据雇员股份计划除外）以现金方式配发股份
向现有股东提出按其各自持股比例按相同或更优惠条款向其配发该等股份的要约，除非
股东特别决议免除这一要求
|
|
股份转让的限制
|
|
–董事可行使绝对酌情权，拒绝登记以凭证式形式转让的股份，而该等股份并无全数缴款，但该等拒绝
不会阻止在公开和适当的基础上进行未全额支付的凭证式股票交易
|
|
–董事亦可拒绝以凭证式（不论是否缴足）登记股份转让，除非转让文书：（a）已提交，
妥为盖章，并存放于公司的注册办事处或董事委任的其他地方，并附有
与其有关的股份的证明书，以及董事合理要求的其他证据，以显示转让人有权作出
转让；（b）只就一类股份；及（c）赞成不多于四名受让人
|
|
–对于无证明股份，仅应根据2001年无证明证券条例的条款进行转让登记，以便
要求股份由四人以上共同持有的转让，董事可拒绝登记
|
|
–如果董事拒绝登记股份转让，他们必须在切实可行的范围内尽快并在任何情况下在两天内向受让方发出这一拒绝通知
向公司提交转让文书的月份
|
|
回购股份
|
|
–经股东决议授权，公司可根据英国公司法购买其自有股份
|
|
–任何已购回的股份可作为库存股持有，或如未如此持有，则须在完成后立即注销
购，从而减少公司已发行股本的
|
|
董事
|
|
任命和退休
|
|
–a由不少于五名董事组成的董事会，且不受任何最高限额（除非另有决定，由
股东）
|
|
–董事和公司（以普通决议）可委任一名愿意担任董事的人
|
|
–所有董事必须在每次股东周年大会（AGM）上退任并寻求连任，但董事会在发出通知后委任的任何董事除外
该股东周年大会已举行，并在股东周年大会举行前举行。本公司所有董事将须于即将举行的股东周年大会上连选连任
股东周年大会将根据章程于2026年4月15日举行
|
|
–非执行董事和主席的费用由董事决定，但目前总计不能超过每年2,500，000英镑，
除非股东的普通决议另有决定。这是受以下条文所规限的，即任何董事如在
公司（包括为此目的的董事会主席办公室），在董事会的任何委员会任职，或执行董事所提供的服务
考虑超出董事的一般职责，可获得董事决定的额外薪酬
|
|
–执行董事的薪酬由薪酬委员会厘定，该委员会由独立非执行董事组成
|
|
权益披露
|
|
–这些条款要求，除某些有限的例外情况外，披露董事在可能导致利益冲突的交易中的利益，
包括可能因处长的职务或受雇或与该处长有关的人而产生的事宜，并指明程序以
解决此类利益冲突
|
|
会议和投票
|
|
–董事会议的法定人数为两名董事
|
|
–董事可将其任何权力转授予个人或委员会
|
|
–该条款规定，一般禁止董事在董事会会议上就其拥有权益的任何事项进行投票，而非凭借其
于本公司的股份权益
|
|
–条款限制董事就有关该董事拥有重大利益的事项的任何决议进行投票的能力，除非该董事的
利息的产生只是因为决议涉及给予担保；提供赔偿；保险建议；退休福利；和
与董事可能间接拥有权益的公司的其他指明交易或安排
|
|
借款和其他权力
|
|
–董事可行使公司的一切权力，借入款项及抵押或押记其承诺、财产、资产（现时及
future）和未调用的资本
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–董事亦可发行债权证、债权证股票及其他证券
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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额外披露
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披露股份拥有权
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–本章程并无规定取得、持有或处置公司普通股的特定百分比的人士
要求披露其所有权百分比，尽管法规有此要求
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董事退休
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–没有要求董事在达到任何年龄时退休
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下沉资金
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–适用于公司普通股的章程中并无偿债基金条款
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对投票和持股的限制
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–本条款并无限制非居民或外国拥有人就普通股持有或投票的权利
在公司
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清盘资产分派
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–如公司清盘，清盘人可在特别决议的批准及法律规定的任何其他制裁下，分
成员以实物形式对公司的全部或任何部分资产进行估值，并可为此目的对任何资产进行估值，并确定分立应如何
作为成员之间或不同类别的成员之间进行
–清盘人可在同样的制裁下，为成员的利益，将全部或任何部分资产归属于该等信托的受托人就像他可能喜欢的那样
制裁决定，但不得强迫任何成员接受任何资产上有 责任
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反收购装置及控制权变更
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|
–章程中没有任何条款会产生延迟、推迟或阻止公司接管或控制权变更的效果
–根据英国法律，公司董事有受托责任只采取那些符合公司利益的行动，以及任何反-
董事日后采用的接管措施（如有的话）须相应符合公司的利益
–该公司还受《城市收购和合并守则》（“城市守则”）的约束，该守则规范了合并和 收购
英国。对公司的任何收购都必须符合《城市守则》
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项目10.C-材料合同
The Master Settlement Agreement & State Settlement Agreements
1998年，美国主要的卷烟制造商（包括R.J. Reynolds烟草公司、Lorillard和Brown & Williamson，现在的业务
雷诺美国的一部分）与代表美国大多数州和地区的总检察长签订了主和解协议（MSA）。The
MSA对美国主要卷烟制造商施加了永久的未来付款义务。参与的金额
要求制造商每年的贡献，除其他外，是基于销售的香烟数量和市场份额（基于香烟
当年出货量）.Si1998年以来，R.J. Reynolds烟草公司与其他各种烟草公司签订了多项和解协议
制造商、各州、哥伦比亚特区和波多黎各有关非参与制造商（NPM）调整索赔。
2012年期间，R.J. Reynolds烟草公司、各种其他烟草制造商、17个州、哥伦比亚特区和波多黎各达成决赛
该协议涉及雷诺美国 2003年的MSA活动，2013年又有三个州加入该协议。根据这项协议，R.J. Reynolds
烟草公司获得了超过10亿美元的信贷，就其NPM与2003年至2012年期间有关的调整索赔。这些
自2013年起的五年内，根据并取决于满足各
持续履约义务。2014年期间，又有两个州同意解决与2003-2012年期间索赔相关的NPM纠纷。R.J. Reynolds
烟草公司获得了1.7亿美元的信贷，这些信贷已在2014年起的五年期间内应用。2015年期间，另一个州同意解决
与2004年至2014年期间索赔有关的NPM纠纷。R.J. Reynolds烟草公司获得2.85亿美元授信，已申请
从2016年开始的四年时间里。2016年期间，没有其他州同意解决NPM争端。2017年期间，又有两个州同意解决NPM
与2004年至2014年期间索赔有关的纠纷。R.J. Reynolds烟草公司获得6100万美元信贷，已申请超过
自2017年起的五年期间。在2018年期间，又有9个州同意解决与2004至2019年期间索赔相关的NPM纠纷，可选择通过
2022年，受一定条件限制。R.J. Reynolds烟草公司在截至2017年的结算期间获得了1.82亿美元的信贷，这些信贷已
自2018年起的五年期间内适用。同样在2018年，又有第10个州同意解决与2004至2024年期间索赔相关的NPM纠纷，
受特定条件限制。R.J. Reynolds烟草公司在截至2017年的结算期间获得了2.05亿美元的信贷，这些信贷已被应用
从2019年开始的五年期间。2020年第一季度，这10个州满足了2018年协议中规定的某些条件。此外，在
2020年8月，24个州、哥伦比亚特区和波多黎各同意解决与2018年至2022年期间索赔相关的NPM纠纷。2022年，一
与2005至2028年期间索赔有关的额外国家解决的NPM纠纷。预计R.J. Reynolds烟草公司将获得130美元
截至2018年已结算期间的百万信贷，将在2022年起的五年期间内应用。2023年，又有一个州解决了NPM纠纷
与2005年至2029年期间的索赔有关。预计R.J. Reynolds烟草公司将获得2900万美元的结算期限授信
至2018年，将在2024年起的五年期间内适用。2024年第一季度，又有一个州解决了与索赔相关的NPM纠纷
2005年至2031年期间。据估计，R.J. Reynolds烟草公司将在2018年之前的结算期间获得1100万美元的信贷，这
将在2024年起的五年期间内适用。2024年第三季度，又有一个州解决了与2005年至
2011.据估计，R.J. Reynolds烟草公司将在截至2011年的已结算期间获得6900万美元的信贷，该信贷将在一
自2026年起的五年期间。2025年第二季度，又有一个州解决了与2005年至2031年期间索赔相关的NPM纠纷。它是
据估计，R.J. Reynolds烟草公司将在2019年之前的结算期间获得9900万美元的信贷，这将在五年内应用
从2025年开始。2025年第四季度，39个州同意解决与2025年至2027年期间索赔相关的NPM纠纷。相关学分
未来年度的付款和NPM调整索赔将在适用年度入账，不作为调整项目处理。只有
与上一年付款有关的贷项被列为调整项目。
BAT集团须根据MSA以及与密西西比州、佛罗里达州、德克萨斯州达成的州和解协议承担大量付款义务
和明尼苏达州（此类和解协议，统称“州和解协议”）。雷诺美国公司经营子公司的费用及
根据2025年《MSA》和《国家和解协议》支付的和解费用共计20.37亿美元，2140美元
万与和解现金付款有关；2024年为21.60亿美元与和解费用有关，25.35亿美元与
结算现金付款；2023年结算费用为25.16亿美元，结算现金为28.74亿美元
付款；2022年结算费用为29.51亿美元，结算现金付款为31.29亿美元；2021年
结算费用34.20亿美元，结算现金付款37.44亿美元；2020年
35.72亿美元的和解费用和28.48亿美元的和解现金付款；2019年为27.62亿美元
和解费用和和解现金付款29.18亿美元。
2015年，R.J. Reynolds烟草公司将某些品牌剥离给了帝国烟草集团（ITG）。2020年，R.J. Reynolds烟草公司认
根据密西西比州、佛罗里达州、德克萨斯州和明尼苏达州的州和解协议，与这些被剥离的资产相关的额外费用，包括上述
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品牌。R.J. Reynolds烟草公司确认了2.41亿美元的费用，用于ITG从佛罗里达州收购的品牌的付款义务
资产剥离日期，2015年6月12日，因不利判决。此外，R.J. Reynolds烟草公司确认2.64亿美元与
解决德克萨斯州、明尼苏达州和密西西比州针对ITG向这些州支付的ITG收购品牌的索赔
剥离日期。R.J. Reynolds烟草公司根据美国各州的州和解协议与Phillip Morris USA解决了某些相关索赔
密西西比州、得克萨斯州和明尼苏达州800万美元。2022年6月，R.J. Reynolds烟草公司解决了PM USA与计算
ITG以3700万美元收购品牌的基准年净营业利润。2025年R.J. Reynolds烟草公司额外确认4400万美元
与密西西比州达成和解解决先前运营利润纠纷相关的费用。2025年12月，特拉华州最高法院确认了一
下级法院判决判给雷诺美国和R.J.雷诺烟草公司约3.7亿美元的先前和解付款与
互连est。无目前已确认与该判决相关的金额，不会认可直到收到判决裁决成为
几乎可以肯定。
第四次修订和重述法院指定调解人和监督人的CCAA妥协和安排计划
2019年3月1日，魁北克上诉法院对两起魁北克集体诉讼作出判决，判给帝国烟草公司损害赔偿和利息
Canada Limited（Imperial）与菲利普莫里斯国际公司（PMI）的加拿大子公司以及日本烟草国际（JTI）的金额为
156亿加元（87亿英镑），其中大部分是联合和几个基础上的，其中Imperial的份额为104亿加元（58亿英镑）（魁北克案）。
当时，还有许多其他诉讼和索赔正在加拿大多个司法管辖区针对烟草业进行审理。这些
诉讼包括对因治疗吸烟和与健康相关的疾病而产生的经济损失的索赔（例如由
各省政府）和许多其他与吸烟有关的人身伤害和经济损失索赔（包括集体诉讼和个人
cases），寻求追回数千亿加元。
JTI-MacDonald Corp（（JTIM）是JTI的子公司，也是这些案件的共同被告）根据《公司债权人安排法》申请债权人保护
（CCAA）于2019年3月8日发布。2019年3月12日，Imperial and Imperial Tobacco Company Limited（连同Imperial，ITCAN）申请债权人保护
根据CCAA。在寻求CCAA的保护时，ITCAN不仅寻求解决魁北克案，还寻求解决加拿大的所有其他烟草诉讼
在一个高效和法庭监督的过程中，同时继续在正常的过程中进行交易。上2019年3月22日，Rothmans，Benson & Hedges Inc.（（RBH）a
PMI的子公司）也申请了CCAA保护。认识到需要一个调解程序来解决全国所有未决诉讼。The
沃伦·温克勒（Warren Winkler）（安大略省退休首席大法官）被任命为所有三份文件的调解人，以确保不同的债权人团体和利益
可以以高效和保密的方式进行管理，从而导致全面和全行业的解决方案。
2025年3月6日，安大略高等法院（The Court）批准了法院指定的调解员和监督员的妥协和安排计划
为ITCAN解决在加拿大的所有未决烟草诉讼。法院批准了RBH和JTIM的基本类似计划（统称为
批准的计划）。批准的计划（如于2025年8月27日修订）于2025年8月29日实施，解决所有加拿大烟草
诉讼，并向被告及其相关公司，包括ITCAN、BAT p.l.c.和所有相关集团提供全面、全面的释
加拿大所有过去、现在和未来烟草索赔的公司。
根据批准的计划，ITCAN、RBH和JTIM（统称公司）须支付总结算金额为325亿加元
（约176亿英镑).这笔款项将由以下机构提供资金：
–预付款项等于公司截至2025年7月31日手头的所有现金及现金等价物（包括按公允价值持有的投资）加上
某些法院存款（受行业合计扣留7.5亿加元(4.07亿英镑）于2025年3月分配给RBH）加上任何现金税的85%
公司可能因预付款项而收到的退款；及
–年度付款基于每个公司税后净收入的百分比（最初为85%，随着时间的推移而减少），基于产生的金额
所有来源，不包括新类别，直到支付总结算金额。
截至2025年底，ITCAN已支付55亿加元(30亿英镑）就其前期payment义务，其中包括一笔托管付款
2015年12月至2017年6月期间的7.58亿加元(4.11亿英镑)和付款 2025年下半年期间48亿加元(26亿英镑).
此外，ITCAN基于2025年8月1日至2025年12月31日期间的付款义务目前估计达156加元
百万(大约 8500万英镑）将于2026年7月30日到期.
其他协议
Nicoventures Trading Limited与菲利普莫里斯 Products S.A.的和解协议.
于2024年2月1日，nicoventures trading limited（一家间接全资附属公司，即英美烟草 p.l.c.）订立和解协议
与菲利普莫里斯国际公司的间接全资附属公司菲利普莫里斯 Products S.A.（和解协议）。
根据本和解协议，除其他事项外，双方已同意在必要时采取一切行动，以有偏见的方式驳回，但须遵守某些有限
例外，某些待决法律各方与其各自关联公司之间关于某些蒸气产品和加热产品（惠普）的诉讼程序
（包括器械和耗材）不承认责任，并在不承认责任的情况下完全和最终解除授予当事人的任何禁令
及其在该等程序中的各自关联公司。双方还同意相互解除目前已知和过去、现在和将来因或
有关（其中包括）该等法律程序、侵犯法律程序中所涉专利及与若干有关的若干知识产权
在指定日期或之前存在的产品。
此外，双方已同意不就专利提起诉讼的契约，以永久、有特许权使用费或免特许权使用费为基础（视情况而定）
与某些现有的或更改过的Vapor或惠普产品相关。双方还同意在永久、免版税的基础上不起诉的契约
尊重（其中包括）制造产品、配件、更换零件和升级零件或其各自的组件，以及研究
及开发这类产品、配件、更换零件、升级零件及组件。和解协议为期八年
从2024年2月1日开始，范围基本上是世界性的。
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控制权条款变更的重大协议
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协议性质
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关键条款
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循环信贷便利协议，2025年11月6日生效，
公司与B.A.T. International Finance P.L.C.，
B.A.T. Netherlands Finance B.V.和B.A.T Capital Corporation（as
借款人，就本公司而言，作为担保人）及汇丰银行
Bank plc（作为代理）和某些金融机构（作为贷方），根据
贷款人已同意向借款人提供的
£5.0亿用于一般公司用途（融资机制）。
|
–如果借款人（公司除外）不再是直接或间接
公司的附属公司，该借款人须立即偿还任何
向其作出的未偿还垫款，并将不再是根据
设施；和
–公司控制权发生变更的，出借人
可以要求偿还该融资项下的所有未偿金额。
|
|
期间2025、集团安排、延长及/或续订短期
与核心关系银行的双边便利 总金额英镑2.7
十亿。B.A.T.国际金融有限公司是 这些下的借款人
设施，公司为担保人。截至12月31日 2025,无
被抽中 a 短期基础。
|
–如果借款人不再是直接或间接附属公司
公司，借款人须立即偿还任何未偿还的垫款
根据该等设施向其作出；及
–公司控制权发生变更的，出借人
可以要求偿还这些设施下的所有未偿金额。
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于2017年7月25日，公司加入作为契约项下的担保人
其间接全资附属公司雷诺美国公司于
根据契约发行的证券包括约46亿美元
无担保雷诺美国公司债务的本金总额
证券。
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–就根据契约发行的每一系列债务证券而言，
发生控制权变更事件时，结合信用评级下调
系列评级降至投资级以下（此类评级下调发生在
自一项安排的公告日期起的任何日期，可
导致控制权变更事件直至60天期限结束
继公告发生控制权变更事件后），
雷诺美国公司有义务提出回购所有债务的要约
各债务证券持有人的证券。作为担保人根据
契约，本公司为此类付款提供担保。
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2007年度、2016年度长期激励计划授予细则
（“LTIPs”）、业绩份额计划（“PSP”）、限制性股票计划
（“RSP”）、2019年递延年度股份红利计划（“DSBS”）及
2016年股份储蓄计划（“Sharesave”）。
|
–如因收购而导致公司控制权发生变更，
重建或清盘公司（不是内部
重组）、LTIP、PSP、RSP、DSBS和Sharesave奖励将归属
（并且在期权的情况下，成为可在有限期限内行使）在
根据适用的计划规则。LTIP和PSP奖项将于
马甲基于相关期间已经过的时间
业绩期限及业绩条件达成情况
在最近一个季度末衡量或（在LTIPs的情况下
根据2007年计划授出）于奖励归属之日起
薪酬委员会使用其认为是
合适。RSP奖励将根据自
授予日，DSBS奖励将全额归属，Sharesave
奖励将在每个参与者行使时的节余范围内归属；和
–LTIPs、PSP、RSP、DSBS和Sharesave允许的规则（作为
替代提前释放）参与者，如果允许，可以交换他们的
收购公司股份新奖励的现有奖励
可比基础。
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项目10.d-外汇管制
除限制外，目前英国对普通股的股息汇出没有外汇管制或限制
适用于受英国经济制裁的某些国家和个人。
项目10.e-税收
股东税务信息
以下讨论总结了美国联邦所得税的重大后果和英国对拥有和处置的美国持有者的税收后果
的普通股或美国存托凭证，这些信息准确到92月2026.本次讨论不涉及根据法律产生的任何税务后果
任何州、地方或外国司法管辖区或根据除与所得税有关的法律以外的任何美国联邦法律。这一讨论基于美国
1986年国内税收法典（‘美国税法典’），根据美国税法典和法院及行政裁决颁布的财政部条例
和决定，均在本协议之日生效。这些法律可能会发生变化，可能会追溯，任何变化都可能影响陈述的准确性
和本次讨论中提出的结论。
本讨论仅针对那些普通股或ADS的美国持有人，他们持有第
美国税法第1221条。此外，这一讨论并未涉及可能与美国持有者相关的美国联邦所得税的所有方面
他们的特定情况或可能适用于他们的情况，如果他们根据美国联邦所得税法受到特殊待遇，包括，
不受限制：
–银行或其他金融机构；
–免税组织；
–S公司或其他通过实体及其投资者；
–保险公司；
–共同基金；
–受监管的投资公司或房地产投资信托；
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–股票和证券或货币的交易商或经纪人；
–选择盯市处理的证券交易者；
–a受美国税法替代性最低征税条款约束的美国持有人；
–通过行使员工股票期权获得普通股或ADS的美国持有人，根据符合税收条件的退休计划或
否则作为补偿；
–属于符合税收条件的退休计划或此类计划下的参与者或受益人的美国持有人；
–非美国持有人（定义见下文）的人；
–拥有美元以外的记账本位币的人；
–因在适用的财务报表中确认此类收入而被要求确认任何毛收入项目的人；
–作为对冲、跨式、建设性出售、转换或其他整合的一部分而持有此类股权的普通股或ADS的美国持有人
交易；
–通过投票或按价值拥有（直接、间接或建设性地）10%或更多普通股或ADS的美国持有人；或者
–一名美国侨民。
对美国持有者的实际税收后果的确定将取决于美国持有者的具体情况。美国普通股股东或
ADS应就拥有和处置普通股或ADS的税务后果咨询其自己的税务顾问，在每种情况下，包括
替代性最低税和任何州、地方、外国或其他税法以及这些法律的变化的适用性和效力。
就本讨论而言，美国持有人一词是指普通股或ADS（视情况而定）的受益所有人，即：
–为美国联邦所得税目的：（i）美国公民或居民个人；（ii）公司，包括任何被视为
为美国联邦所得税目的而设立或组织的公司，在美国、其任何州或美国特区的法律中或根据其法律设立或组织
哥伦比亚；（iii）如果美国法院能够对信托的管理行使主要监督，并且一名或多名美国人被授权
控制信托的所有重大决定或根据适用的财政部法规有效选择被视为美国人；或（iv）an
不论其来源如何，对其收入征收美国联邦所得税的遗产；以及
–出于英国税收目的，他不是英国居民。
为美国联邦所得税目的被视为合伙企业的实体或安排中的合伙人持有的美国联邦所得税后果
普通股或ADS一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。合伙企业中的合伙人持有任何此类
股权应该咨询他们自己的税务顾问。
与普通股或ADS的所有权和处置相关的重大美国联邦所得税后果
以下是对美国普通股持有人拥有和处分的重大美国联邦所得税后果或
ADS。本讨论假设BAT不是，也不会成为美国联邦所得税目的的被动外国投资公司，作为
如下所述。
ADS
ADS的美国持有人，出于美国联邦所得税的目的，通常将被视为基础普通股的所有者，这些普通股由
这样的ADS。因此，为ADS或从ADS中存入或提取普通股将无需缴纳美国联邦所得税。
股息征税
普通股或ADS的分配总额将作为股息征税，但以BAT当前或累计支付的金额为限
收益和利润，根据美国联邦所得税原则确定。此类收入将作为普通收入计入美国持有者的总收入
美国持有人实际或建设性收到的当日收益。此类股息将被视为外国来源收入，将不符合获得
根据美国税法允许公司扣除的股息。
对于非公司的美国投资者，从合格的外国公司获得的某些股息可能会被降低税率。a
合格外国公司包括有资格享受与美国综合所得税条约优惠的外国公司
财政部确定这些目的是令人满意的，这包括交换信息提供。财政部已确定，
美国和英国之间的条约符合这些要求，BAT认为它有资格享受条约带来的好处。
但是，不符合最低持有期要求的非公司持有人，在此期间他们不受损失风险保护或
根据美国税法第163（d）（4）条选择将股息收入视为‘投资收入’将不符合降低的税率
税收。此外，如果股息的接受者有义务就以下方面支付相关款项，则费率下调将不适用于股息
基本相似或相关财产的职位。即使满足了最短持有期，这一禁止也适用。美国持有者应咨询
他们自己的税务顾问关于这些规则适用于他们的特定情况。
BAT以英镑支付的任何股息金额（包括存托银行兑换成美元的ADS的任何此类金额）
将等于实际收到或推定收到的英镑的美元价值，参照股息发放之日的有效汇率计算
被美国持有者如此接受，无论英镑是否兑换成美元。如果作为股息收到的英镑兑换成美
美元在收到之日，美国持有人一般不会被要求就股息确认外币汇兑损益
收入。如果收到的作为股息收到的英镑在收到之日没有兑换成美元，美国持有者将有一个等于
它们在收货之日的美元价值。在随后转换或以其他方式处置英镑时实现的任何收益或损失将被视为美国来源
普通收入或损失。美国ADS持有者应就这些规则适用于任何股息金额的问题咨询自己的税务顾问
由BAT支付的由存托银行兑换成美元的英镑。
如果任何分配的金额超过BAT在一个纳税年度的当前和累计收益和利润，根据美国
联邦所得税原则，分配将首先被视为资本的免税返还，导致美国持有者的调整后基础减少
普通股或ADS，如果分配金额超过美国持有者的计税基础，超出部分将作为资本利得征税
在出售或交换时确认，如下所述。BAT预计不会按照美国联邦所得税确定收益和利润
原则。因此，尽管有上述规定，美国持有者应该预期，分配通常将作为美国的股息收入报告。
信息报告目的。
BAT将额外的普通股（可能由存托银行以ADS的形式分配给ADS的持有人）分配给美国
持有人，作为就其普通股或ADS向所有普通股和ADS持有人按比例分配的一部分，并为其
没有选择接收其他财产（不包括ADS），一般不会被征收美国联邦所得税。任何新的普通的基础
如此收到的股票（或代表新普通股的ADS）将通过分配美国持有人在先前持有的普通股中的基础来确定
或先前持有的普通股或ADS与新的普通股或ADS之间的ADS，基于其在
分配。
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被动对外投资公司
被动外国投资公司（“PFIC”）是指任何外国公司，如果在适用某些“透视”规则后：（1）至少75%的其
毛收入是美国税法相关条款中定义的‘被动收入’；或（2）至少为其资产平均价值的50%
生产‘被动收入’或为生产‘被动收入’而持有。关于PFIC地位的确定每年进行一次。
BAT不认为，出于美国联邦所得税的目的，它是一个PFIC，BAT希望以这样的方式运营，以免成为一个PFIC。如果，
然而，BAT是或成为PFIC，美国持有者可能会因与普通股相关的确认收益而被征收额外的美国联邦所得税
股票或ADS以及某些分配，加上根据PFIC规则被视为递延的某些税款的利息费用。非公司美国
如果在此类股息发生的纳税年度是PFIC，则持有人将没有资格就从BAT收到的任何股息获得降低的税率
已缴纳或者在上一个纳税年度缴纳的。BAT的美国律师对BAT的PFIC地位不发表意见。
对资本收益征税
在普通股或ADS的出售、交换或其他应税处置时，美国持有人一般会确认美国联邦的资本收益或损失
所得税用途，金额等于处置变现金额的美元价值与美国持有人的
以美元确定的普通股或美国存托凭证中的调整后计税基础。这种收益或损失一般会是美国来源的收益或损失，并将长期-
定期资本收益或损失，如果美国持有人持有普通股或ADS超过一年。某些非公司美国持有人可能符合资格
针对净长期资本收益方面的美国联邦所得税优惠税率。资本损失的扣除受到限制。
在出售、交换或其他应税处置普通股时实现的外币金额将为该金额的美元价值
出售或处置之日的金额。在结算日，美国持有人将确认美国来源外币汇兑损益（应课税
作为普通收入或损失）等于所收到款项的美元价值之间的差额（如有的话），以在
出售、交换或其他处置日期及结算日期。但是，如果是在已建立的证券市场上交易的普通股
由以现金为基础的美国持有者（或如此选择的应计制美国持有者）出售，实现的金额将基于在
出售的结算日，届时将不确认任何外币汇兑损益。
美国持有者在普通股或ADS中的计税基础通常等于普通股或ADS的美元成本。普通的美元成本
以外币购买的股份，一般会以购买日购买价格的美元价值，或以结算日
购买在已建立的证券市场上交易的普通股，由以现金为基础的美国持有人（或以权责发生制为基础的美国
如此选择的持有人）。
关于外国金融资产的信息
个人和某些实体拥有总价值超过5万美元的‘特定外国金融资产’，一般需要报备
有关此类资产的信息报告及其美国联邦所得税申报表。视个人情况，提高起征点
金额可能适用。特定外国金融资产包括外国金融机构所保持的任何金融账户，以及任何
以下，但前提是它们不存在于金融机构维护的账户中：（1）非美国人士发行的股票和证券；（2）金融
为投资而持有的有非美国发行人或交易对手的票据和合约；（3）在非美国实体中的权益。如果美国持有人受
这一信息报告制度，未提交信息报告可能会使美国持有人受到处罚。敦促美国持有者咨询他们自己的
税务顾问关于其就普通股或ADS提交信息报告的义务。
医疗保险净投资税
某些个人（非居民外侨除外）、遗产或信托须就（1）他们的‘净
投资收益‘（就个人而言）或’未分配净投资收益'（就遗产和信托而言）（其中包括股息收入在
普通股或美国存托股的尊重，以及处置普通股或美国存托股时确认的收益）的相关纳税年度；及（2）其经修订调整后的超额部分
超过特定美元金额的纳税年度的毛收入（在个人的情况下）或调整后的毛收入（在遗产和信托的情况下）。美国
敦促持有人就该规定对其普通股或ADS所有权的适用性咨询其税务顾问。
英国税收的抵免额或扣除额
如下文“英国重大税务后果”所示，普通股或ADS的股息和处置收益可能会受到影响
在某些情况下向英国征税。美国持有人可能有资格就此类收入应占的英国税款申请抵减或扣除
或收益，用于计算美国持有人的美国联邦所得税负债，但有一定的限制。美国的外国税收抵免规则是
复杂，美国持有人应咨询自己的税务顾问，了解美国外国税收抵免的可获得性以及美国外国
税收抵免规则适合他们的特定情况。
信息报告和备份预扣
信息报告和备用扣缴可能适用于股息支付和收益出售、交换或其他应税处置普通
股票或ADS。但是，备用预扣税将不适用于以下情况的美国持有人：（1）提供正确的纳税人识别号（TIN），证明
该持有人在美国国税局W-9表格（或适当的后续表格）上不受备用预扣税的约束，并在其他方面遵守所有
备用预扣税规则的适用要求；或（2）提供证明，证明该持有人在其他方面可免于备用预扣税。备份
预扣税不是额外的税，根据备用预扣税规则预扣的任何金额可以退还或贷记持有人的美国
联邦所得税责任（如有），前提是该持有人及时向美国国税局提供所需信息。The
美国国税局可能会对任何未能提供正确TIN的纳税人进行处罚。
这份关于美国联邦所得税重大后果的总结不是税务建议。对一个美国的实际税收后果的确定
持有者将取决于美国持有者的具体情况。普通股或ADS的美国持有者，在每种情况下，都应该咨询他们自己的税务
关于拥有和处置普通股或ADS的税务后果的顾问，包括替代方案的适用性和效果
最低税和任何州、地方、外国或其他税法以及这些法律的变化。
重大英国税收后果
以下段落概述了英国对美国普通股或ADS持有者的税务处理的重要方面，并不旨在成为
完整分析与持有普通股或ADS相关的所有税务考虑因素或分析BAT的税务状况。它们基于当前
英国立法和被理解为现行HMRC做法，两者都可能发生变化，可能具有追溯效力。
这些评论旨在作为一般指南，（除非有明确相反的说明）仅适用于普通股的美国持有人或
ADS（个人股权计划或个人储蓄账户下除外），以及谁是此类股份的绝对受益所有人。这些评论确实
不与慈善机构、证券交易商、在交易过程中持有或收购股份的人、
出于税务目的，已经或可能被视为因受雇、集体投资计划而获得其普通股或ADS，
在汇款基础上须缴纳英国税的人士和保险公司。鼓励您咨询适当的独立专业税务
关于你的税务状况的顾问。
因处置普通股或ADS而产生的应课税收益税
根据以下规定，美国持有人一般不会因处置普通股或ADS的应课税收益而在英国缴税，前提是他们这样做
不得通过与其有关的分支机构、机构或常设机构在英国开展行业、专业或职业
持有普通股或ADS。
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为个人的美国持有人，因税收目的不再是英国居民的时间少于五年，且其
在该期间处置普通股或ADS可能需要缴纳英国的资本利得税（在没有任何可用的豁免或减免的情况下）。如果
适用时，该税费将在个人返回英国的纳税年度产生。
股息税
BAT无需从普通股或ADS支付的股息中从源头上预扣英国税款。
美国持有者一般不会因从BAT获得的股息而被征收英国税，前提是他们不在BAT中从事贸易、专业或职业。
英国通过与其有关的分支机构、机构或常设机构持有普通股或ADS。
印花税及印花税储备税（SDRT）
根据目前公布的HMRC实践和最近的判例法，转让ADS不应被征收SDRT或印花税。的转移
向ADS持有人提供基础普通股以换取ADS的注销也不应产生印花税或SDRT费用。
在存托银行之外转让普通股，包括BAT回购普通股，一般会被征收印花税或
SDRT的费率为所给对价金额或价值的0.5%，但上述与注销ADS有关的情况除外。如果
普通股被转存到清算服务或存管系统，转存将按1.5%的较高税率吸引印花税或SDRT。
普通股或ADS的购买者或受让人一般将负责支付任何应付的印花税或SDRT。凡印花税
或者SDRT是应付的，不管购买者的居住位置如何，它都是应付的。
遗产税
个人股东赠与或结算普通股或ADS，或在其去世时，可能会产生英国遗产税的责任，即使
股东不是英国居民或住所。
在某些情况下，如果普通股或ADS由关系密切的公司和和解受托人持有，则可能会产生遗产税的费用。
然而，根据英国与美国订立的《1980年遗产和赠与税条约》（“条约”），赠与或结算
为条约目的而在美国注册的股东的普通股或ADS可免除对英国的任何责任
遗产税。
项目10.H-展出文件
公司须遵守适用于外国私人发行人的1934年美国证券交易法的信息要求。按照
根据这些要求，公司提交其表格20-F以及与SEC的其他文件。BAT提交给SEC的文件可在SEC的
网站，www.sec.gov。公司的20-F表格也可在公司网站http://www.bat.com上查阅。我们网站上的信息不是
以引用方式并入本表20-F。
项目10.J-给证券持有人的年度报告
注册人拟以电子格式向证券持有人提交年度报告o2月13日2026年，根据Edgar Filer
手册。
项目11-关于市场风险的定量和定性披露
有关市场风险的定量和定性披露，请参阅注26 第三部分-项目18账目附注.
项目12-权益类证券以外的证券的说明
项目12.d-美国存托股票
ADS持有者应付的费用和收费
花旗银行（Citibank，N.A.）（Citibank）根据经修订和重述的协议被任命为BAT ADS计划的存管银行（“存管机构”）
BAT、保存人和所有者于2008年12月1日签署并于2017年2月14日和2017年6月14日修订的存款协议和
ADS的持有人（“存款协议”）。花旗银行根据第二份经修订及重述存款协议获重新委任为存管人
日期为2018年11月26日（“重述存款协议”），并根据自2023年12月1日起生效的信函协议（“信
协议"）。
重述的存款协议规定，ADS持有人可能被要求向存托人支付各种费用，存托人可以拒绝提供
任何需要支付费用的服务，直到支付了适用的费用。
|
服务
|
费用
|
|
在存入普通股时发行ADS（不包括因
下文所述的股份分配）
|
发行每份ADS最高0.05美元1
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取消ADS
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每份ADS最多交出0.05美元1
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派发现金股息或其他现金分派（即出售权利及其他
应享权利）
|
每持有ADS最高0.05美元2
|
|
根据以下规定分配ADS：（1）股票股息或其他免费股票分配；或
（2）行使购买额外BAT ADS的权利
|
每持有ADS最高0.05美元
|
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分销ADS以外的证券或购买额外ADS的权利（即
衍生股份）
|
每持有ADS最高0.05美元
|
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存托银行服务
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每持有ADS最高0.05美元
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注意事项：
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1.根据BAT与存托人之间的单独协议条款，存托人已同意免除与存管时发行ADS相关的本应支付的费用
普通股和注销ADS并相应撤回普通股，在每种情况下由BAT或其任何关联公司、高级职员、董事或雇员。这个单独的条款
BAT和保存人可以随时修改协议。
2.根据重述的存款协议，就ADS支付的现金股息需向存托人支付每份ADS最高0.05美元的费用。目前，根据信函协议的条款，
此类股息需缴纳每年每份ADR最高0.04美元的费用（基于每年四次季度现金股息的分配，每份股息的费用为0.01美元）。根据信函协议，该
未经BAT同意，存托人不得更改股息费。
此外，根据重述的存款协议，ADS持有人可能需要向存托人支付：（a）税款（包括适用的利息和罚款）
及其他政府收费；（b）注册费；（c）若干电缆、电传及传真传输及递送开支；（d）开支及收费
保存人因兑换外币而招致的费用；（e）保存人因遵守而招致的费用及开支
符合适用的外汇管制条例及其他监管规定；及（f）由保存人、保管人或
与交存证券的送达或交付有关的任何代名人。保存人可：（a）扣留股息或其他分派或出售
任何ADS持有人的账户任何或所有ADS基础股份，以满足任何税收或政府收费；以及（b）从任何现金中扣除
分配保存人的适用费用和收费、以及由保存人承担的费用以及任何税款、关税或其他政府收费。
保存人向BAT支付的费用和付款
根据上述BAT与存托人之间的单独协议中规定的合同安排条款，BAT共收到
来自存托人的约1560万美元，包括就股息收取的费用和对BAT的ADS计划的贡献
截至12月31日止年度的行政费用2025.
在2025，这些方案管理费用主要包括与年度股东大会代理邮寄、交易所上市和监管费用、国外
私人发行人分析、律师费、股份注册费以及BAT与ADS计划相关的其他费用。根据这些合同
安排，存托人还同意免除与ADS管理相关的某些标准费用方案。
有关ADS持有人账户和支付股息的所有查询应发送至：
花旗银行股东服务
PO Box 43077，Providence，Rhode Island 02940-3077，U.S。
电话：+ 18888952025（免费）或+ 17815754555
邮箱：Citibank@shareholders-online.com
网站：www.citi.com/dr
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第二部分
项目15-控制和程序
披露控制和程序
集团维持‘披露控制和程序’（该术语在《交易法》第13a-15（e）条中定义），旨在确保
集团根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在《交易法》中记录、处理、汇总和报告
SEC规则和表格中规定的时间段，并且这些信息被积累并传达给管理层，包括首席
行政和临时首席金融军官酌情允许就所要求的披露作出及时决定。
在设计和评估我们的披露控制和程序时，我们的管理层，包括首席执行官和临时首席财务官，
认识到任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理而非绝对的保证，即
达到了披露控制和程序的目标。由于所有控制系统的固有局限性，任何对控制的评估都无法提供
绝对保证集团内的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。集团的披露控制和程序
一直被设计为满足，并且管理层认为他们满足，合理的保证标准。
管理层在首席执行官和临时首席财务官的参与下，评估了集团披露的有效性
根据《交易法》第13a-15（b）条规定的控制和程序，截至本所涵盖期间结束时表格20-F.根据这一评估，首席
执行人员和临时首席财务官已得出结论，认为集团的披露控制和程序在合理
保证水平。
管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层在行政总裁及临时首席财务官的监督下，负责建立及维持充足的
集团财务报告的内部控制。集团对财务报告的内部控制包括旨在：
就财务报告的可靠性和编制集团财务报表供外部报告提供合理保证
根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则的目的；提供合理保证，收支仅按照
管理层的授权；并就防止或及时发现任何未经授权的获取、使用或处置提供合理保证
可能对合并财务报表产生重大影响的资产。
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的要求，管理层评估了财务报告内部控制的有效性（如
根据美国1934年《证券交易法》第13（a）-13（f）条和第15（d）-15（f）条定义）基于更新的内部控制-综合框架
Treadway Commission（COSO）赞助组织委员会发布（2013）。基于这一评估，管理层已确定
集团对财务报告的内部控制于12月31日 2025.
任何内部控制框架，无论设计得多么好，都有其固有的局限性，包括人为错误的可能性和规避或
超越控制和程序，可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间任何有效性评估的预测是
受制于控制可能因条件变化或因政策或程序的遵守程度而变得不充分的风险
可能恶化。
注册会计师事务所的鉴证报告
毕马威会计师事务所（KPMG LLP），一家独立注册会计师事务所，同时审计集团的合并财务报表，已审计有效性
集团财务报告内部控制截至12月31日 2025、鉴证报告关于哪个包含在本文档中。
财务报告内部控制的变化
在本报告所述期间，本集团对财务报告的内部控制没有发生重大影响或正在
合理可能对财务报告内部控制的有效性产生重大影响。
项目16a-审计委员会财务专家
审计委员会全体成员均为独立非执行董事，根据《公2024年代码第10条和第24条以及适用的美国
联邦证券法和纽交所上市标准。
在报告所涉期间，达雷尔·托马斯is和Holly Keller Koeppel被，由董事会指定作为审计委员会财务专家在
根据适用的美国联邦证券法和纽交所上市标准。
项目16b-道德守则
纽交所规则要求美国公司通过并披露针对所有董事、管理人员和员工的商业行为和道德准则，并及时
披露对董事或执行官守则的任何豁免。商业行为团体标准（SOBC）适用于所有员工
集团，包括高级管理层和董事会，并满足纽交所要求。所有集团公司都采用了SOBC（或本地化
版本）。SOBC还制定了该集团的举报政策，使员工能够以保密和匿名的方式提出担忧，而不必担心
报复，包括对有问题的会计或审计事项。SOBC可在bat.com/sobc上查阅。
公司也已通过其首席执行官的道德准则，财务总监（现标题：首席财务官），集团财务总监
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第406节的规定和SEC发布的规则要求担任集团总会计师。没有豁免或
《Code of Ethics》的例外情况在2025.Code of Ethics包括与保密、利益冲突和
公司机会，以及这些高级财务官员在履行职责时诚实和正直行事的义务，并促进
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在提交给SEC、英国金融行为监管局的所有报告和其他文件中进行全面、公平、准确、及时和易于理解的披露，以及
该公司认为，这些代码和政策涉及美国公司在纽约证券交易所规则中规定的事项。
项目16C-首席会计师费用和服务
附注提供了2025年支付给毕马威会计师事务所和联营公司的审计、审计相关、税务服务和非审计费用的细目6（m）第三部分-项目18
账目说明。
批准前政策和程序-集团审计师独立性政策（AIP）
AIP的关键原则是，集团的外聘核数师只可受聘提供服务，而该等服务的提供并无
损害审计师的独立性和客观性。AIP不允许委员会将其职责委托给外聘审计员和外
审计师仅被允许根据AIP提供审计、审计相关和允许的非审计服务。审计服务在
委员会根据年度聘书垫付款项，审计服务范围由委员会与外聘审计员商定。
在遵守AIP中规定的限制的情况下，外部审计师还可能提供某些事先获得批准的非审计服务
按照AIP。允许的非审计服务的适当事先批准的要求，只有在所有合计金额
提供的允许的非审计服务低于报告年度支付给外部审计师的总金额的5%，在这些服务
在聘用时未被确认为非审计服务，且前提是这些允许的非审计服务应及时提请注意
委员会及其规定在相关报告年度完成审计之前获得批准。
如果预期支出超过AIP中规定的限额，则必须对提供允许的非审计服务进行招标，除非放弃此项
要求，根据AIP的条款，由首席财务官同意并通知委员会。
AIP：
–要求对所有审计、审计相关和允许的非审计服务进行适当的事先批准，但允许的非审计服务下降的情况除外
在上述例外情况范围内；
–禁止对外提供某些类型的服务审计师，包括那些有或有费用安排的审计师，专家与审计无关的服务
和美国禁止的其他服务证券法、美国证券监督管理委员会和/或FRC；
–禁止行政总裁、首席财务官、集团财务总监及集团总会计师（或任何在同等机构任职的人
职位）在开始审计前两年内曾受聘于与集团审计有关的任何身份的外部审计师；
–规定有关审计合伙人轮调的要求，包括牵头人和一致同意的外部审计合伙人在集团审计中轮调
至少每五年聘用一次，且在未来五年内不再重新开始向本集团提供审计或审计相关服务；及
–规定委员会有权监督有关不正当影响、胁迫、操纵或故意误导的任何指控
任何外部审计，并审查在与外部审计师接触过程中出现的任何问题。
项目16D-审核委员会豁免上市准则
不适用。
项目16e-p发行人和关联购买人购买权益类证券的情况
2024年3月18日，公司宣布启动股票回购计划，以25便士的价格购买16.0亿英镑的自有普通股
每个（‘计划’）在2025年12月31日前完成，其中7亿英镑将在2024年购买，剩余9亿英镑将在2025年购买。The
方案于同日开始实施。于2025年5月28日，公司宣布现有计划将延长以购回一
额外增持2亿英镑普通股，使2025年回购总额增至11亿英镑。2025年12月9日，公司
宣布现有计划将延长至2026年购买额外13亿英镑的普通股。购买的所有股票
根据该计划将予注销以减少公司已发行股本。
根据该计划，公司购买了30,282,076每股25便士的普通股，总代价为11亿英镑2025年（均价
的£36.32每股），代表1.39%截至2025年12月31日公司已发行股本（不含库存股）的购买的所有股票
根据该计划于2025年被取消。
下表提供了根据该计划进行的普通股购买的详细信息，或由员工持股计划的受托人进行的购买
(员工持股计划)和 为履行某些员工股份支付计划下的股份交付承诺而进行的其他普通股购买。
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股份总数
已购买1
|
平均价格
已支付每
分享英镑2
|
股份总数
购买下
方案3, 4
|
股份的最高金额
可能尚未购买的
方案下3, 4
|
|
|
2025
|
||||
|
一月
|
2,619,631
|
29.997693
|
2,615,893
|
£821,527,384.07
|
|
2月
|
2,370,061
|
31.564474
|
2,265,167
|
£750,078,645.72
|
|
三月
|
2,247,220
|
31.417930
|
2,243,531
|
£679,589,038.77
|
|
四月
|
3,871,457
|
31.492971
|
2,472,501
|
£601,695,520.71
|
|
可能4
|
3,112,533
|
32.299005
|
2,453,438
|
£722,672,751.17
|
|
六月
|
2,075,387
|
35.086814
|
2,071,724
|
£649,977,769.88
|
|
7月
|
3,102,010
|
37.435658
|
3,098,337
|
£533,977,847.25
|
|
8月
|
2,327,604
|
42.195304
|
2,238,078
|
£439,446,278.85
|
|
9月
|
2,580,875
|
40.556606
|
2,577,874
|
£334,897,554.57
|
|
10月
|
3,660,339
|
38.441120
|
3,657,017
|
£194,320,695.85
|
|
11月
|
2,399,976
|
41.688073
|
2,318,180
|
£97,662,151.85
|
|
12月
|
2,273,002
|
43.014759
|
2,270,336
|
£7,089.96
|
|
合计
|
32,640,095
|
30,282,076
|
注意事项：
1.根据该计划、员工持股计划受托人和某些员工持股计划购买的股票总数。截至2025年12月31日止年度，合共2,358,019股被
在根据该计划购买的股票之外购买。所有股份购买均为每股25便士的普通股，并在公开市场上进行，或为与雇员有关的其他交易
以股份为基础的计划。截至12月31日止年度并无购买ADS2025.
2.根据该计划、员工持股计划的受托人和某些员工持股计划进行的购买所支付的平均价格。
3.2024年3月18日，公司宣布了一项购买16.0亿英镑（20.4亿美元）自有股份的计划。该方案将不迟于2025年12月31日结束。授权是在
2025年股东周年大会将回购最多2.2045亿股普通股。
4.在22025年5月8日，该公司宣布，现有计划将被延长，以回购一进一步2亿英镑（2.6938亿美元）的普通股。
项目16g-公司治理
原则
在美国，该公司的ADS在纽约证券交易所（NYSE）上市。公司企业间的显著差异
下文将讨论作为一家英国公司的治理实践以及纽交所上市标准对美国公司的要求。
公司应用了一套董事会治理原则，这些原则反映了2024年准则及其基于原则的公司治理方法。
纽交所规则要求美国公司采纳并在其网站上披露公司治理准则。公司遵守英国要求，
包括在其2中的声明025年度报告的公司如何应用2024年的原则代码及公司已遵守
2024年的规定代码.
Independence
公司的董事会治理原则要求所有非执行董事均由董事会确定为具有独立性和
判断，并且不受任何可能对其判断产生重大干扰或似乎影响的业务或其他关系的影响。董事会也有
管理利益冲突的正式程序。董事会已确定，根据其判断，董事会主席和所有非执行
董事是独立的。在这样做时，董事会考虑到了纽交所上市标准中概述的独立性要求，以及
认为这些应由主席及其所有非执行董事履行。
非执行董事会议
非执行董事会议由主席主持，没有任何执行董事出席，安排在董事会日历中。这些会议
通常在预定的董事会会议之后举行，并在需要时召开额外的非执行董事会议。
执行董事和非执行董事也每年举行一次会议，由高级独立董事牵头，主席不在场，讨论
主席的表现。
委员会
公司拥有多个董事会委员会，其宗旨和组成与纽交所规则要求的国内
美国公司。例如，公司设有提名（而非提名/公司治理）委员会和薪酬（而非
compensation）委员会。该公司还设有一个审计委员会，纽交所规则对美国公司和外国私人发行人都有此要求。
这些委员会仅由非执行董事组成，就提名委员会而言，则由董事会主席组成
已确定以上述方式独立。
各董事委员会有各自的职权范围，规定各委员会的组成、主要任务及要求（见项目
6.C-董事会惯例).
根据美国证券法和纽交所的上市标准，公司需要有一个满足规则要求的审计委员会
根据《交易法》和《纽交所上市公司手册》第303A.06节规定的10A-3。公司审计委员会遵守这些
要求。公司审核委员会对独立董事的委任、续聘或罢免不负直接责任，并无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦无直接责任，亦
审计员。相反，它遵循英国公司法，就这些事项向董事会提出建议，供其提交股东批准
在年度股东大会上。
纽交所对审计委员会的一项额外要求指出，审计委员会至少有一名成员必须具备‘会计或相关
财务管理专业知识’。董事会已确定Darrell Thomas和Holly Keller Koeppel拥有此类专业知识，并且还拥有
财务和审计委员会在这两方面的经验2024年英国守则和SEC规则.达雷尔·托马斯is和Holly Keller Koeppel被指定为
项目所列的审计委员会财务专家16A表格20-F。董事会亦已确定每名审核委员会成员符合
适用于纽交所上市标准的金融知识要求。有关公司董事如何达到道德标准的更多信息
根据纽约证券交易所的要求，请参阅项目16B.
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股东批准股权补偿方案
纽交所针对美国公司的规则要求，必须让股东有机会对所有股权补偿计划和重大修订进行投票
对那些计划。该公司遵守与纽交所规则类似的英国要求。然而，董事会并未明确考虑到
考虑一下纽交所对什么被视为‘重大修订’的详细定义。
独立董事联系人
利害关系方可单独或集体通过发送书面函件的方式直接与独立董事进行沟通
独立董事提请公司秘书注意，地址如下：c/o Caroline Ferland，公司秘书，英美
Tobacco p.l.c.，Globe House，4 Temple Place，London WC2R 2PG。
项目16J-内幕交易政策
《英美烟草股份交易守则》（BAT守则）管辖董事购买、出售和以其他方式处置BAT证券，
集团的雇员（包括高级管理层）、承建商、顾问。
BAT守则的合理设计旨在促进遵守英国的市场滥用监管和其他适用的内幕交易法律、规则和
法规，以及适用于本集团的任何上市标准。
BAT代码通过引用并入
附件 11.2
对此
表格
20-F
.
项目16K-网络安全
制造、分销、营销、客户服务、科学、研发以及财务和管理报告。
董事会确认，网络安全威胁对集团的业务、声誉、财务状况和竞争地位构成重大风险，并对
我们的消费者、员工和其他利益相关者的安全和隐私。这些风险是相关的，因为集团不时引入新技术作为部分
其业务转型，例如忠诚度计划、互联技术和其他可能改变集团风险状况并增加
该集团面临的网络威胁。
–实施适当的技术和组织安全措施，例如防御技术、加密、认证、备份和
恢复系统，以保护所有集团系统和网络的机密性、完整性和可用性，以及存储在或通过
他们；
–就网络安全最佳做法和程序向集团公司员工和承包商提供定期培训和宣传方案，
遵守我们的商业行为标准（SOBC）（包括网络安全和信息安全要求）并响应其他相关
按要求提出的问题；
–维护关键供应商的供应商管理流程，包括开展尽职调查和纳入合同义务，旨在
确保有权访问集团IDT系统和网络，或处理或存储集团数据的第三方服务提供商遵守我们的网络安全
要求和标准；
–制定、维护和测试集团的事件响应和业务连续性程序，旨在使集团能够迅速发现、
遏制、分析、报告和从任何潜在或实际事件中恢复，并建立集团从技术相关事件中的复原力；
–与相关的内部和外部利益相关者，如监管机构、执法当局、客户和其他行业利益相关者进行接触，就
网络安全事项，并准备及时和透明地披露任何重大网络安全风险或事件。
我们集团SOBC和供应商行为准则包括要求所有集团员工、承包商以及供应商在
方式，降低网络安全风险并保护集团的系统和数据。
集团定期 审查和更新其网络安全风险流程，以支持与业务目标、监管要求和
行业标准。
为支持集团业务和产品组合的持续转型，集团正在加强其数字化风险管理计划。
这包括更新网络安全控制和事件响应计划、扩大网络安全团队、增加全业务参与以及
将覆盖范围扩大到更广泛的技术和解决方案。这些努力旨在改进识别、管理、监测和报告
网络风险。定期审查和整合来自审计、评估和事件报告的见解，以增强整个网络的复原力和意识
集团。
网络安全风险管理融入并遵循集团风险识别流程.网络安全风险融入集团风险
通过定义的影响和可能性类别进行登记和评估。
网络安全治理和监督
其风险管理和内部控制制度。
董事会每年审查集团风险登记册，其中包含网络安全风险。于2025年，董事会听取了有关集团网络
安全事故应对方案及事件分类处理方法由数字及资讯总监及集团首席资讯安全
干事（CISO）（向数字与信息总监报告）。
透过审核委员会的职权范围，董事会已将若干责任授予审核委员会，包括审核
集团的风险管理和内部控制框架，确保风险识别和管理有正当程序，监测有效性
物资控制，审查集团风险登记册和新出现的风险，监测保护资产的程序和控制，包括网络
安全控制。
集团CISO。审计委员会还收到来自
公司审计委员会
，其中监测风险管理的有效性和
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网络安全风险，保持适当的安全监测、事件响应和业务连续性程序，并实施那些应
事件出现。高级网络安全团队成员，包括集团CISO，均具备事前相关行业经验。
集团CISO在集团拥有超过25年的信息安全和IT经验，此前曾担任集团副CISO。
相关行业认证也在网络安全团队内部举行，例如，认证信息安全管理器（CISM）、认证
信息系统审计员（CISA），获得风险和信息系统控制（CRISC）认证，认证事件处理员，认证法证分析师
集团的网络安全团队积极监测和评估不断演变的网络安全威胁形势。它评估了该集团的安全态势
使用各种工具的IDT景观，包括漏洞扫描、渗透测试和控制评估。专家每年都会被聘用，以
评估集团的网络安全计划，识别和优先考虑网络安全风险和漏洞。
这些评估和事件摘要的主要调查结果会定期报告给Digital & Information总监和审计委员会
在适用的情况下，附有减轻或解决任何已识别风险的建议。任何重大的网络安全事件都将
在合理可行的情况下尽快报告审计委员会和董事会根据集团的事件响应程序。
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第三部分
项目17-财务报表
我们已回复Item18代替对这一项目的回应。
项目18-财务报表
独立注册会计师事务所的报告
致英美烟草股份有限公司股东和董事会。
关于合并财务报表及财务报告内部控制的意见
我们审计了所附的英美烟草股份有限公司及子公司（集团）截至2025年12月31日的集团资产负债表，
和2024年，相关的集团损益表、集团综合收益表、集团权益变动表、集团现金
截至2025年12月31日止三年期间各年度的流量表及相关附注（统称为综合财务
语句）。我们还审计了集团截至2025年12月31日的财务报告内部控制，基于在
内部控制–综合框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会发布。
我们认为，上述合并财务报表在所有重大方面公允反映了截至
2025年12月31日和2024年12月31日，以及截至12月31日的三年期间各年度的经营业绩和现金流量，
2025年，符合国际会计准则理事会颁布的《国际财务报告准则》（IFRS）。也在我们的
意见，本集团于截至2025年12月31日的所有重大方面，根据准则维持有效的财务报告内部控制
成立于内部控制–综合框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会发布。
意见的依据
集团管理层负责这些合并财务报表，以维持对财务的有效内部控制
报告，并为其评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层报告中
关于财务报告内部控制。我们的责任是对集团的合并财务报表发表意见，并对一
基于我们审计的对本集团财务报告内部控制的意见。我们是在社会公众登记注册的会计师事务所
公司会计监督委员会（美国）（PCAOB），并被要求根据
美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。那些标准要求我们计划和执行审计以获得
关于合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或舞弊的合理保证，以及
是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
我们对合并财务报表的审计包括履行程序以评估合并财务报表的重大错报风险
财务报表，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括审查、关于
测试基础、有关合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估会计
使用的原则和管理层作出的重大估计，以及评估综合财务报表的整体列报方式。
我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制、评估
存在实质性弱点的风险，并根据评估的风险对内部控制的设计和运行有效性进行测试和评估。
我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计提供了一个
我们意见的合理依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务可靠性提供合理保证的过程
报告和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表。一家公司的
财务报告内部控制包括（1）与维护记录有关的政策和程序，这些政策和程序在合理的细节上，
准确、公允地反映公司资产的交易和处置情况；（二）提供合理保证交易是
记录为必要，以允许根据公认会计原则编制财务报表，并且收据和
公司的支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（3）提供
关于防止或及时发现未经授权获取、使用或处置公司资产可能具有
对财务报表产生重大影响。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，预测任何
对未来期间的有效性评估受到以下风险的影响：控制可能因条件变化而变得不充分，或者
政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是本期合并财务报表审计产生的事项
传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对审计委员会具有重要意义的账目或披露
合并财务报表和（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计的沟通
事项不以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不是，通过传达
以下关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独意见。
Newport、Natural American Spirit（NAS）、Grizzly商标因收购雷诺美国 Inc.而产生的可回收性
2017.
如综合财务报表附注12所述，截至2025年12月31日，本集团拥有与纽波特相关的无形资产，NAS
和灰熊37英镑的商标，3.51亿，因2017年收购雷诺美国而产生。
我们确定了对2017年收购Reynolds产生的Newport、NAS和Grizzly商标减值分析的评估
美国作为关键审计事项。在评估时涉及到高度的审计师判断：（i）使用的预计销量
Newport、NAS和Grizzly商标的可收回金额分析，包括与推出Grizzly相关的销量增长
Modern Oral产品组合；（ii）NAS和Grizzly商标可收回金额分析中使用的税后贴现率；（iii）
分析中使用的终端增长率为Grizzly商标的可收回金额；及（iv）超越
用于分析Newport和NAS商标可收回金额的五年预测期。
101
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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以下是我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序。我们评估了设计并测试了操作
与减值测试过程相关的某些内部控制的有效性，包括与预计销售的发展相关的控制
量、税后折扣率、终端增速、长期量增速。此外，我们通过以下方式评估减值分析：
–对预计的销量增长率、终端增长率、长期销量增长率与外部进行评估和挑战
派生的公开数据，包括经纪商和分析师报告、行业报告、宏观经济假设和市场份额报告；
–通过将历史预测与实际结果进行比较来挑战预计销量，以评估集团准确预测的能力；
–对预计销量、终端增速、长期销量增速、税后折扣率进行敏感性分析，以
评估这些假设的变化对Newport、NAS和Grizzly商标的净空金额的影响；和
–涉及一名具有专门技能和知识的估值专业人员，其协助独立开发了一系列税后折扣
费率使用可比公司的市场数据点并将这些市场费率与集团使用的费率进行比较。
因在加拿大的诉讼而产生的拨备
如综合财务报表附注24及附注31所述，集团的经营公司在加拿大，加拿大帝国烟草公司
Limited（“Imperial”）收到魁北克高等法院认证的关于吸烟和健康集体诉讼的不利判决。结果
本次判决中，2019年帝国和Imperial Tobacco Company Limited（连同Imperial，ITCAN）根据
公司债权人安排法（“CCAA”）。2024年10月，在CCAA下，法院指定的调解人和监督员提交了一份
提出了解决加拿大所有未决烟草诉讼的妥协和安排计划。基本相似的拟议计划也被
为Rothmans、Benson & Hedges Inc.和JTI-Macdonald Corp.（统称“拟议计划”）提交了申请。根据建议的计划，如果最终
认可并实施， ITCAN，Rothmans，Benson & Hedges Inc.和JTI-Macdonald Corp将支付总额为
加利福尼亚州D $325亿（约合180亿英镑）。2025年3月，法院批准了拟议计划的修订版本，这些计划是
随后于20年8月实施25条，现称为认可计划。管理继续确认27.94亿英镑的拨备
截至2025年12月31日，以反映管理层对集团义务的最佳估计。
我们将对加拿大诉讼产生的拨备的评估确定为关键审计事项，因为复杂且主观的审计师
在评估本集团估计未来任何经济流出的时间和程度的能力时需要判断最终
加拿大诉讼的解决。这涉及评估与数量下降速度相关的假设以及执行
未来定价计划（统称“预计净收入”）以及在确定这一估计和相关披露时应用的贴现率。
综合这些假设的变化可能会对集团的拨备产生重大影响。
以下是我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序。我们评估了设计并测试了操作
与法律程序相关的某些内部控制的有效性，包括与估计任何未来的时间和范围相关的控制
加拿大诉讼最终解决后产生的经济外流。此外，我们通过以下方式评估了加拿大的法律诉讼：
–阅读直接从集团外部和内部法律顾问收到的信件，这些信件评估了加拿大法律的现状
诉讼程序；
–评估和挑战ITCAN的通过检查外部得出的公开数据预测的净收入和贴现率，以及历史
趋势；
–通过将历史预测与实际结果进行比较来挑战预计的净收入，以评估ITCAN准确预测的能力；
–进行敏感性分析ITCAN的预计净收入和贴现率，以评估这些假设的变化对
记录的拨备金额；和
–评估本集团的披露是否详细说明了关键估计和敏感性，包括关键假设变更的任何影响。
拨备的估计ITCAN.
/s/毕马威会计师事务所
我们自2015年起担任集团核数师。
英国伦敦
2月11日,2026
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集团资产负债表
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12月31日
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笔记
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2025
英镑
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2024
英镑
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|
|
物业、厂房及设备
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无形资产
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12
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|
|
物业、厂房及设备
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13
|
|
|
|
对联营企业和合营企业的投资
|
14
|
|
|
|
退休福利资产
|
15
|
|
|
|
递延所得税资产
|
16
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|
|
|
贸易和其他应收款
|
17
|
|
|
|
以公允价值持有的投资
|
18
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|
|
|
衍生金融工具
|
19
|
|
|
|
非流动资产合计
|
|
|
|
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库存
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20
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应收所得税
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|
|
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贸易和其他应收款
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17
|
|
|
|
以公允价值持有的投资
|
18
|
|
|
|
衍生金融工具
|
19
|
|
|
|
现金及现金等价物
|
21
|
|
|
|
|
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|
分类为持有待售的资产
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流动资产总额
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|
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总资产
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|
|
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|
权益–资本和储备
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股本
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22（a）
|
|
|
|
股份溢价、资本赎回及合并准备金
|
22（b）
|
|
|
|
其他储备
|
22（c）
|
(
|
(
|
|
留存收益
|
22（c）
|
|
|
|
母公司的所有者
|
|
|
|
|
永续混合债券
|
22（d）
|
|
|
|
非控股权益
|
22（e）
|
|
|
|
总股本
|
|
|
|
|
负债
|
|||
|
借款
|
23
|
|
|
|
退休福利负债
|
15
|
|
|
|
递延所得税负债
|
16
|
|
|
|
其他负债准备
|
24
|
|
|
|
贸易及其他应付款项
|
25
|
|
|
|
衍生金融工具
|
19
|
|
|
|
非流动负债合计
|
|
|
|
|
借款
|
23
|
|
|
|
应交所得税
|
|
|
|
|
其他负债准备
|
24
|
|
|
|
贸易及其他应付款项
|
25
|
|
|
|
衍生金融工具
|
19
|
|
|
|
|
|
||
|
与分类为持有待售资产相关的负债
|
|
|
|
|
流动负债合计
|
|
|
|
|
总权益和负债
|
|
|
|
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
代表董事会
Luc Jobin
椅子
2月11日 2026
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
集团损益表
|
截至12月31日止年度
|
||||
|
笔记
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
|
|
收入1
|
2
|
|
|
|
|
使用的原材料和消耗品
|
(
|
(
|
(
|
|
|
产成品和在产品存货变动情况
|
|
|
(
|
|
|
员工福利成本
|
3
|
(
|
(
|
(
|
|
折旧、摊销和减值成本
|
4
|
(
|
(
|
(
|
|
其他营业收入
|
5
|
|
|
|
|
由摊余成本重分类至公允价值的亏损
|
(
|
(
|
(
|
|
|
其他经营费用
|
6,33
|
(
|
(
|
(
|
|
营运利润/（亏损）
|
2
|
|
|
(
|
|
净财务成本
|
8
|
(
|
(
|
(
|
|
应占联营公司和合营公司的税后业绩
|
2,9
|
|
|
|
|
除税前溢利/（亏损）
|
|
|
(
|
|
|
对普通活动征税
|
10
|
(
|
(
|
|
|
本年度盈利/（亏损）
|
|
|
(
|
|
|
归因于：
|
||||
|
母公司的所有者
|
|
|
(
|
|
|
非控股权益
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
||
|
每股收益/（亏损）
|
||||
|
基本
|
11
|
|
|
(
|
|
摊薄
|
11
|
|
|
(
|
注意：
1.
收入扣除关税、消费税和其他税
£
32,160
百万
,
£
33,818
百万
和
£
36,917
百万
结束的那些年
2025年12月31日
,
2024
和
2023
，分别。
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
104
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
集团综合收益表
|
截至12月31日止年度
|
||||
|
笔记
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
|
|
本年度盈利/（亏损）
|
|
|
(
|
|
|
其他综合（费用）/收入
|
||||
|
后续可能重分类进损益的项目：
|
(
|
(
|
(
|
|
|
国外业务净投资的外币折算和套期保值
|
||||
|
–国外业务翻译带来的汇兑分歧
|
(
|
(
|
(
|
|
|
–重新分类并于本年度利润中呈报
|
22（c）
|
|
|
|
|
–净投资对冲–衍生品公允价值净收益
|
|
|
|
|
|
–净投资对冲–借款汇兑差额
|
(
|
|
|
|
|
现金流量套期
|
||||
|
–净公允价值收益
|
|
|
|
|
|
–重新分类并于本年度利润中呈报
|
|
|
|
|
|
–与现金流量套期有关的净公允价值收益税
|
10（f）
|
(
|
(
|
(
|
|
以公允价值持有的投资
|
||||
|
–净公允价值损失
|
18
|
|
|
(
|
|
联营公司
|
||||
|
–应占其他综合费用，税后净额
|
9
|
(
|
(
|
(
|
|
–汇兑差额重分类至损益
|
9,22（c）
|
|
|
|
|
后续不会重分类进损益的项目：
|
(
|
(
|
(
|
|
|
退休福利计划
|
||||
|
–净精算损失
|
15
|
(
|
(
|
(
|
|
–盈余限制的变动
|
15
|
(
|
(
|
|
|
–对精算损失和盈余限制变动征税
|
10（f）
|
|
(
|
|
|
以公允价值持有的投资
|
||||
|
–净公允价值损失
|
18
|
(
|
(
|
|
|
联营公司–应占其他综合（费用）/收入，税后净额
|
9
|
(
|
|
(
|
|
当年其他综合费用合计，税后净额
|
(
|
(
|
(
|
|
|
年度综合收益/（费用）总额，税后净额
|
|
|
(
|
|
|
归因于：
|
||||
|
母公司的所有者
|
|
|
(
|
|
|
非控股权益
|
(
|
|
|
|
|
|
|
(
|
||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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集团权益变动表-2025
|
归属于母公司所有者
|
|||||||||
|
笔记
|
分享
资本
英镑
|
分享
溢价，
资本
赎回
和合并
储备金
英镑
|
其他
储备金1
英镑
|
保留
收益
英镑
|
合计
归属
致所有人
父母
英镑
|
永续
混动
债券
英镑
|
非-
控制
利益1
英镑
|
合计
股权
英镑
|
|
|
1月1日余额2025
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
综合（费用）/收入总额
年份包括：
|
—
|
—
|
(
|
|
|
—
|
(
|
|
|
|
年内溢利
|
—
|
—
|
—
|
|
|
—
|
|
|
|
|
其他综合费用
为这一年
|
—
|
—
|
(
|
(
|
(
|
—
|
(
|
(
|
|
|
其他权益变动
|
|||||||||
|
现金流量套期重新分类并在
总资产
|
—
|
—
|
|
—
|
|
—
|
—
|
|
|
|
雇员购股权
|
|||||||||
|
–员工服务价值
|
28
|
—
|
—
|
—
|
|
|
—
|
—
|
|
|
–发行新股所得款项
|
22（b）
|
—
|
|
—
|
—
|
|
—
|
—
|
|
|
股息和其他拨款
|
|||||||||
|
–普通股
|
22（f）
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
—
|
—
|
(
|
|
–对非控股权益
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
|
|
购买自有股份
|
|||||||||
|
–员工持股
所有权信托
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
—
|
—
|
(
|
|
|
–股票回购计划，买入的股票
退回并取消
|
22（c）（六）
|
(
|
|
—
|
(
|
(
|
—
|
—
|
(
|
|
永续混合债券
|
|||||||||
|
–收益，扣除发行费用
|
22（d）
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
—
|
|
|
–赎回永续混合债券，净额
成本
|
22（d）
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
(
|
—
|
(
|
|
–发行费用税
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
—
|
|
|
|
–已付优惠券
|
22（d）
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
—
|
—
|
(
|
|
–支付的息票税
|
—
|
—
|
—
|
|
|
—
|
—
|
|
|
|
非控股权益–收购
|
27（c）
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
—
|
(
|
(
|
|
其他运动
|
—
|
—
|
—
|
|
|
—
|
—
|
|
|
|
12月31日余额2025
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
注意：
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
106
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
集团权益变动表-2024
|
归属于母公司所有者
|
|||||||||
|
笔记
|
分享
资本
英镑
|
分享
溢价，
资本
赎回
和合并
储备金
英镑
|
其他
储备金
英镑
|
保留
收益
英镑
|
合计
归属于
所有者
父母
英镑
|
永续
混动
债券
英镑
|
非-
控制
利益
英镑
|
合计
股权
英镑
|
|
|
1月1日余额2024
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
综合（费用）合计/
当年收入包括：
|
—
|
—
|
(
|
|
|
—
|
|
|
|
|
年内溢利
|
—
|
—
|
—
|
|
|
—
|
|
|
|
|
当年其他综合费用
|
—
|
—
|
(
|
(
|
(
|
—
|
(
|
(
|
|
|
其他权益变动
|
|||||||||
|
现金流量套期重新分类并在
总资产
|
—
|
—
|
|
—
|
|
—
|
—
|
|
|
|
雇员购股权
|
|||||||||
|
–员工服务价值
|
28
|
—
|
—
|
—
|
|
|
—
|
—
|
|
|
–收益来自新
已发行股份
|
—
|
|
—
|
—
|
|
—
|
—
|
|
|
|
股息和其他拨款
|
|||||||||
|
–普通股
|
22（f）
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
—
|
—
|
(
|
|
–对非控股权益
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—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
|
|
购买自有股份
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–员工持股
所有权信托
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
—
|
—
|
(
|
|
|
–股份回购计划
|
22（c）（六）
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
—
|
—
|
(
|
|
–股份购回及注销
|
22（a）,(b)
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(
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库存股注销
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22（a）,(b)
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(
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—
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永续混合债券
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–已付优惠券
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22（d）
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(
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–支付的息票税
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其他运动
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12月31日余额2024
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(
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
107
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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集团权益变动表-2023
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归属于母公司所有者
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笔记
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分享
资本
英镑
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分享
溢价，
资本
赎回
和合并
储备金
英镑
|
其他
储备金
英镑
|
保留
收益
英镑
|
关于
持有资产-
出售
英镑
|
合计
归属于
所有者
父母
英镑
|
永续
混动
债券
英镑
|
非-
控制
利益
英镑
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合计
股权
英镑
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1月1日余额2023
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综合收益总额
年份包括：
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本年度（亏损）/盈利
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其他综合收益为
这一年
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(
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(
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(
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(
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其他权益变动
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现金流量套期重新分类
并在总资产中报告
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雇员购股权
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–员工服务价值
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28
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–新股所得款项
已发行
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股息及其他
拨款
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–普通股
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22（f）
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(
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–对非控股权益
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购买自有股份
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–员工持股
所有权信托
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(
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永续混合债券
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–已付优惠券
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22（d）
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(
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(
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–支付的息票税
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股权重分类
尊重分类为
持有待售
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27（d）
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(
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其他运动
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12月31日余额2023
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(
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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集团现金流量表
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截至12月31日止年度
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笔记
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2025
英镑
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2024
英镑
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2023
英镑
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本年度盈利/（亏损）
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(
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对普通活动征税
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应占联营公司和合营公司的税后业绩
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净财务成本
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营运利润/（亏损）
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(
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调整
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–折旧、摊销和减值成本
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4
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–减少库存中
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–增加贸易和其他应收款
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(
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(
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(
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–减少在主结算协议中应付
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6
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(
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(
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(
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–（减少）/增加贸易和其他应付款项
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(
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–减少在净退休福利负债中
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(
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(
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–（减少）/增加其他负债准备中
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24
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(
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(
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–其他非现金项目
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(
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经营活动产生的现金
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从联营公司收到的股息
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已缴税款
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(
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净现金生成自经营活动
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投资活动产生的现金流量
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收到的利息
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收到的股息
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购置物业、厂房及设备
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(
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(
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出售物业、厂房及设备所得款项
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购买无形资产
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(
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(
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(
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处置无形资产收益
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购买投资
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18
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(
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(
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(
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处置投资收益
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18
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投资联营公司及收购其他附属公司净额
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(
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(
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(
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出售联营公司股份所得款项，税后净额
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处置子公司，扣除处置现金
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27（d）
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净现金生成自/（用于）投资活动
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(
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筹资活动产生的现金流量
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就借款和融资相关活动支付的利息
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租赁负债的利息要素
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(
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租赁负债的资本要素
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(
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(
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增加及新增借款所得款项
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借款的减少和偿还
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(
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(
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流出量与衍生金融工具有关
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(
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(
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(
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购买自有股份-股份回购计划
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22（c）
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(
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(
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购买员工持股信托持有的自有股份
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22（c）
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(
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(
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(
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发行永续混合债券所得款项，扣除发行费用
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22（d）
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赎回永续混合债券，扣除成本
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22（d）
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(
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永续混合债券的息票支付
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(
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(
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(
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支付给母公司所有者的股息
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(
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(
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(
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与非控股权益有关的投资
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30
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(
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支付给非控股权益的股息
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(
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其他
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净现金用于融资活动
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净现金流（用于）/生成自经营、投资和融资活动
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转（入）/转自持作出售*
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汇兑差额
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(
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（减少）/增加以当年现金及现金等价物净额计
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(
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1月1日现金及现金等价物净额
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截至12月31日的现金及现金等价物净额
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21
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|
注意：
*
包括在2023年从持有待售转入的是
£
102
百万
俄罗斯卢布贬值导致的外汇损失，如附注所述
27（d）（二）
.
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
合并财务报表已按照 国际财务报告准则（IFRS）发布于
国际会计准则理事会（IASB）。
合并财务报表已根据历史成本惯例按持续经营基准编制，但会计上所述者除外
以下关于金融工具的政策。在进行持续经营评估时，管理层考虑了涵盖
自财务报表批准之日起至少十二个月的期间，并包括集团为其运营提供资金和产生
现金支付到期债务，并考虑到2026年在美国到期的主和解协议产生的付款，付款
根据加拿大批准的计划（参阅附注24）和其他已知负债或未来付款（包括中期股息），因为它们到期。这个
评估包括考虑地缘政治事件和全球经济的总体前景，以及采取后可能出现的下行情景
考虑到集团的主要风险以及这些风险如何影响集团的运营。任何缓解行动，如果需要，都在
管理层的控制，可能包括减少可自由支配的支出，例如收购和资本支出，或承诺的提款
设施。经审阅集团的年度预算、计划及融资安排后，董事认为集团拥有充足资源以
持续经营，并认为因此在编制《持续经营准则》时继续采用持续经营基准是适当的表格20-F。
在编制财务报表时，管理层考虑了气候变化的影响，特别是在TCFD中确定的风险的背景下
披露并确定预计影响不大：
–关于集团的持续经营和生存能力，未来三年；
–关于本集团评估未来现金流量（包括与资本支出计划相关的与本集团范围1和2相关的GHG
减排承诺）作为减值评估中使用的包括商誉在内的非流动资产的使用价值（注12（b））；及
–关于确定非金融流动资产账面价值的因素包括使用寿命和残值。
对财务报告的判断和估计没有确定的重大影响。管理层意识到与气候相关的风险
变化在发展，变化频繁。因此，将不断审查这些判断和估计，作为未来影响
气候变化对集团财务报表的影响取决于环境、监管和集团无法控制的其他因素，这些因素并非全部
目前已知。
编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响
收入、费用、资产和负债，以及在财务报表日披露或有负债。关键估计和假设
载于以下会计政策，连同有关账目附注。
关键的会计判断包括：
–关于是否存在控制（子公司）、共同控制（合营安排）、重大影响（关联人）的认定
集团持有的投资。这是在考虑到集团任命董事进入实体董事会的能力后评估的，其相对
与其他股东的持股对比、与该实体或其其他股东的任何重大合同或安排及其他相关事实
和情况。这些政策适用于包括加拿大在内的某些地区的集团子公司，详见附注32;
–审查与自由进入外国有限制的领土上的实体进行交易和翻译的适用汇率
货币，或多种汇率；
–关于是否确认与未决诉讼或其他未决债权相关的拨备和或有负债风险敞口的确定，
以及其他或有负债。参考笔记24用于与加拿大批准的计划相关的条款。上的会计政策
未计提拨备的或有负债载列于下文，集团的或有负债在附注中解释31.判断是
评估未决索赔很可能（更有可能成功）、可能或遥远的可能性所必需的；
–关于永续混合债券是否应划分为权益类而非借款的认定（注22（d））；及
–调整项目的认定与量化。这些作为备忘录信息单独披露如下所述，影响
这些关于调整后每股收益计算的情况在附注中进行了描述11.
关键会计估计包括：
–无形资产价值的审查，包括商誉和某些商标以及类似的无形资产。所使用的关键假设
减值测试是确定现金产生单位，这些单位的预算和预测现金流，现金的长期增长率
流量预测和用于折现现金流量预测的费率。这些在笔记中进行了描述12;
–就税务及法律事项而须确认的金额的估计，以及负债及费用的其他拨备的估计
受不确定的未来事件影响，可能会延续数年，因此金额和/或时间可能与当前假设不同。会计
税收政策说明如下。已确认的递延税项资产及负债连同未确认金额的附注列示于附注
16，而一项或有税项资产在附注中解释10（b）.有关负债及费用的其他拨备载于附注24包括与
加拿大。与诉讼有关的存款见附注17.本会计政策适用于已支付的款项及确认的贷项下
雷诺美国公司（雷诺美国）签订的主和解协议详见附注6（b）；和
–退休福利费用的估算和核算。资产和负债的账面价值的确定，以及对
年，以及在其他全面收益中确认的金额，涉及与独立精算师共同作出的判断。这些涉及
对各国未来不确定事件的估计，包括计划成员的预期寿命、工资和养老金增长，
通货膨胀，以及年底的贴现率和资产价值。集团使用的假设及敏感性分析载于附注15.
110
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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这类估计和假设是基于历史经验和在当时情况下被认为是合理的各种其他因素和
构成管理层在财务报表日期的最佳判断。未来，实际经验可能会偏离这些估计和
假设，这可能会影响财务报表，因为最初的估计和假设在当年被酌情修改
情况发生变化。
本合并财务报表经董事会授权于2月11日 2026.
自2025年1月1日起，集团采纳国际会计准则第21号修订汇率变动的影响关于评估是否
一种货币可以兑换成另一种货币，如果不能兑换，则可以确定要使用的汇率和提供的披露。要求
的修订与集团的现行惯例基本一致，适用该等修订的影响并不重大。
自2024年1月1日起，集团采纳国际会计准则第7号的修订现金流量表和IFRS 7金融工具：披露在
尊重与供应商融资安排有关的披露。应用这些修订影响了财务报告附注中的某些披露
语句。此外，国际会计准则第1号的修订财务报表的列报已明确负债分类为流动的某些方面
或非当前。这些修正的影响并不重大。
合并财务信息包括英美烟草股份有限公司及其附属企业的财务报表，统称为‘公
集团’，连同集团应占其联营公司及合营安排的业绩。
附属公司为集团控制的实体。非控制性权益指在附属公司的收益或权益中不应占的份额，
直接或间接向本集团的股东。
企业合并中取得的可辨认资产和负债，以取得控制权之日的公允价值计量。出售附属公司及
因出售或市场退出而产生的业务自失去控制权之日起作为处置入账，并可归类为持有待售处置
如果根据IFRS 5进行特定测试，则在资产负债表日进行分组持有待售非流动资产与终止经营都满足了。停产
业务（如适用）包括代表业务或业务活动的重要地理区域的材料处置组。
联营公司包括于企业的投资，而该等投资并非附属企业或合营安排，而集团于该等企业行使重大
影响。采用权益法核算。
共同安排包括两方或多方共同控制的合同安排，以及有关双方相关活动的决定
实体需要一致同意。合营企业采用权益法核算。本集团按其应占资产、负债、
联合作战的收入和支出。
F
外国货币和恶性通货膨胀地区
母公司的功能货币为英镑，此亦为集团的列报货币。的收入和现金流量表
以英镑以外的货币表示的集团承诺，使用适用于标的日期的汇率换算为英镑
交易。平均汇率近似于标的当日的相关汇率的，采用各年度的平均汇率
交易。集团企业的资产负债按每年年末适用的汇率折算。
集团海外业务的业绩和净资产主要以货币计值，包括美元、欧元和加元，
很容易兑换成英镑或其他可自由兑换的货币。
该集团还在某些司法管辖区开展业务，包括委内瑞拉等恶性通货膨胀司法管辖区，这些司法管辖区对自由进入
外币，或在可能适用多种汇率的情况下，定期审查适用于集团报告的汇率，以应对这些
地区，适用的汇率是使用经通胀调整的汇率等可观察数据估计的，或基于支付给
从金融机构获得硬通货。于该等地区经营的附属公司的业绩及净资产对本集团并不重要。
以英镑以外的功能货币将集团企业重新换算为英镑所产生的差异作为单独列报
其他储备中换算储备中权益的组成部分，如附注所示22. 它们在损益表中确认为收益或损失时
于处置集团承诺时予以认可。
应收款项和应付款项重估或结算的交易性汇兑损益在损益表中确认，但
在公司间净投资贷款、符合条件的净投资套期保值或作为符合条件的现金流套期保值时在权益中递延。外汇
在损益表中确认的收益或亏损，根据相关交易计入经营利润或净财务成本
产生了这些汇兑差额。
此外，对于对集团业绩影响很大的恶性通货膨胀国家，以当地货币计算的财务报表进行调整
根据国际会计准则第29号，在换算成英镑之前反映当地通胀的影响恶性通货膨胀经济体的财务报告.
在适用的情况下，IAS 29要求所有交易在资产负债表日之前按通货膨胀因素进行指数化，这可能会导致货币收益或
当在资产负债表日存在因过去事件而产生的法律义务或推定义务时，很可能发生
经济资源外流将被要求结清债务，并可对债务金额作出合理估计。
子公司、联营公司为烟草相关及其他诉讼的被告。对这些风险敞口进行持续定期审查，并
本次诉讼准备金（包括法律费用）是在很可能出现不利结果且金额能够合理的情况下计提的
估计。
或有资产是指可能存在的资产，其存在将仅由不完全在实体控制范围内的未来事件确认，并且不
确认为资产，直到实现收入几乎是确定的。
在未确认拨备的情况下，本集团就烟草相关及其他诉讼记录其外部法律费用及其他外部辩护费用
因为这些费用是产生的。
如附注所解释17，若干与诉讼有关的存款在管理层已确定为贷款及其他应收款项内的资产
这些付款代表实体控制的一种资源。这些存款按转让对价的公允价值减去减值后持有，如果
适用，且未打折。
应就该期间的利润征收税项，连同递延税项。当期所得税费用是根据颁布的税法或
于资产负债表日在集团的附属公司、联营公司及合营安排经营及产生应课税的国家实质上颁布
收入。
递延税项采用截至资产负债表日已颁布或实质上已颁布的税率确定，并预计在
相关递延所得税资产变现或递延所得税负债清偿。递延所得税资产仅在未来很可能应课税的范围内确认
将获得可用于利用资产的利润。
111
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
税项在损益表中确认，但与在其他全面收益或直接在权益中确认的项目有关的税项除外，其中
情况下在其他综合收益表或权益变动表中确认。
本集团在支付或追讨税款方面存在风险，财务报表以估计金额反映可能的结果
根据最可能的数量或期望值确定，取决于哪种方法有望更好地预测不确定性的解决。
根据合同安排的实质，工具被分类为金融负债或权益。不能
以本集团自有权益工具结算且不包含交付现金或其他金融资产的合同义务的，分类为权益。
有关收购附属公司的商誉计入无形资产，并酌情扣除减值。就联营公司及联合
企业，商誉计入对联营公司或合营企业投资的账面价值。
集团资产负债表显示的无形资产主要包括商标和类似的无形资产，包括获得的某些知识产权
由集团的附属企业及计算机软件。
收购的商标及类似资产按成本减累计摊销及减值列账。使用寿命不确定的商标不摊销
但每年都会进行减值审查。其他商标及类似资产在其剩余使用寿命内按直线法摊销，
符合预期收到的经济效益格局，此前不超过
20
年.自2024年1月1日起生效
集团原无限期可燃商标及类似资产按直线法分期摊销，期间不超过
30
年.
有用经济年限的修正反映了美国持续具有挑战性的宏观经济状况和修正后的预测，预期增长
摊销费用中的英镑
1.4
每年十亿。此外，自2025年1月1日起，骆驼鼻烟被指定为确定寿命的无形
资产并按直线法摊销剩余可使用经济年限为
20
年，增加集团的年度摊销费用
英镑的品牌和商标
22
百万。集团的其他不可燃商标将继续作为无限期资产。商标的任何减值
在损益表中确认，但不确认商标价值的增加。
计算机软件按成本减累计摊销及减值列账，除全球软件解决方案外，按
期间的直线基
三年
到
五年
.全球软件解决方案是旨在在全球范围内实现的软件资产
基础，并作为标准解决方案被集团内所有运营公司使用。从历史上看，这些资产是按直线法摊销的
期间不超过
13
年.自2023年1月1日起，全球软件解决方案按直线法在不超过
所购物业、厂房及设备按成本减累计折旧及减值列账。折旧按直线法计算
在其有用的经济年限内注销资产。购买的永久业权和租赁权财产按介于两者之间的比率折旧
2.0
%和
4
%每年，
以及厂房和设备之间的费率
5
%和
25
%每年。
本集团适用国际财务报告准则第16号租约属于或包含资产租赁的合同安排。使用权资产作为财产的一部分，
说明中的厂房和设备13，租赁负债作为借款的一部分列入附注23.使用权租赁资产初始确认为
等于租赁负债的金额，根据与资产相关的初始直接成本进行调整，然后在租赁期及其较短者中折旧
估计使用寿命。租赁负债初始确认金额等于估计合同租赁付款额的现值。
租赁开始，如果这可以很容易地确定，则使用租赁内含利率进行贴现，或适用的借款增量利率，
视情况而定。
本集团已采纳若干准则下可用的实务变通，包括不将IFRS 16的要求应用于无形资产租赁
资产，且不将IFRS 16的确认和计量要求应用于最长存续期少于12个月的租赁或低-
每当有事件显示现金产生单位的账面值可能无法收回时，均会对资产进行减值审查。此外，资产
使用寿命不确定的，每年进行减值测试。账面价值超过较高者确认减值损失
资产的公允价值减去出售成本及其使用价值。
现金产生单位是产生现金流量的最小可识别资产组，在很大程度上独立于来自其他资产的现金流量
或一组资产。于收购日期，所收购的任何商誉分配予预期的相关现金产生单位或现金产生单位组别
以商誉减值测试为目的的收购获益。
集团的附属企业经营各种有资金和无资金的固定福利计划，包括退休金和退休后医疗保健
计划，以及不同司法管辖区的固定缴款计划。
设定受益计划产生的负债是根据独立的、具有专业资格的精算师的建议确定的，
使用预计单位信用法。每个设定受益养老金计划的净赤字或盈余是根据设定受益养老金计划的现值计算的
于资产负债表日的利益义务减计划资产的公允价值（如适用）因任何盈余限制或影响而调整
最低资金要求。
此类计划的成本在集团损益表中的营业利润中确认为雇佣成本的一部分。服务成本平摊
系统性超过员工预期服务年限与过去服务成本或贷项、结算及限电影响、净利息
在其产生期间确认的设定受益赤字或盈余净额上。精算损益和盈余限制确认
立即计入其他综合收益。
通过固定缴款计划提供的福利在付款到期时作为雇佣成本的一项费用收取。
集团管理金融资产的业务模式旨在：防范本金损失，通过将现金集中于
中心，使外部投资的期限概况与预测流动性概况保持一致，以匹配外部利率概况
在可行的情况下向债务到期或固定期限的投资，并在集团的投资参数范围内优化投资收益率。
大多数金融资产是为了收取合同现金流量而持有的（通常是现金和现金等价物以及贷款和其他应收款），但
一些资产（通常是投资）是为了投资潜力而持有的。
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金融资产及金融负债于本集团成为有关票据的合约条款的订约方及
当其因到期、取消或付款而不再是该等条文的订约方时予以终止确认。以支付方式消灭的金融负债为
当交易对手收到资金时终止确认。
非衍生金融资产根据集团的业务模式于初始确认时分类为投资、贷款及应收款项，或
现金及现金等价物并入账如下：
–投资：这些是不能归类为贷款和其他应收款或现金及现金等价物的非衍生金融资产。股息和
这些投资的利息收入在集团收取付款的权利确立时计入财务收入。这一类别包括
以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
–贷款和其他应收款：这些是具有固定或可确定付款的非衍生金融资产，完全是对本金和利息的支付
未偿本金，主要是为了收取合同现金流量而持有的。这些余额按摊余成本计量，使用
实际利率法，并载列扣除信贷损失准备后的净额，并包括贸易及其他应收款项、银行存款及其他
不能归类为现金及现金等价物的金融机构。此外，如附注所述17，若干与诉讼有关的存款是
在管理层确定这些付款为实体控制的资源的情况下，确认为贷款和其他应收款中的资产
作为过去事件的结果。该等按金按转让代价减减值（如适用）的公平值持有，并未贴现。
–现金及现金等价物：现金及现金等价物包括在手现金和通知存款，连同其他短期高流动性
投资，包括对某些货币市场基金的投资。
报价投资的公允价值基于可观察的市场价格。金融资产不存在活跃市场的，公允价值由
使用主要涉及贴现现金流分析的估值技术。
非衍生金融负债,包括借款和贸易应付款项，均采用实际利率法按摊余成本列示。为
借款，其账面价值包括应计应付利息，以及未摊销的发行成本。短期借款的提款和偿还
到期期限在三个月及以下的，在现金流量表中以净额列示；其他所有借款的提款和偿还
现金流量表中的毛额。流动负债包括实体没有无条件推迟清偿负债的权利的金额
资产负债表日后至少12个月。如注所示23，某些借款须进行公允价值套期保值，定义如下。
衍生金融资产和负债按公允价值进行初始确认和后续计量，公允价值包括应计应收利息和
在相关情况下支付。其公允价值变动确认如下：
–指定为现金流量套期的衍生工具，其公允价值变动直接在其他综合收益中确认，幅度
它们是有效的，无效部分在损益表中确认。累计损益重分类至收益
与被套期项目相同期间的报表，但被套期项目导致累计损益为
计入资产初始账面价值（基差调整）；
–指定为公允价值套期的衍生工具，被套期项目的账面价值根据风险归属的公允价值变动调整
被套期保值，在损益表中进行相应的分录。该等衍生工具的公允价值变动亦于
损益表；
–对于指定为境外经营净投资套期的衍生工具，其公允价值变动直接在其他
综合收益，在其有效的范围内，无效部分在损益表中确认。其中非衍生品
如外币借款被指定为净投资套期保值，相关汇兑差额同样确认。累积的
境外经营处置时损益重分类至损益表；及
–对于不符合套期会计条件或未被指定为套期的衍生工具，其公允价值变动在收益中确认
它们出现期间的声明。这些被称为‘持作交易’。
为符合套期会计的条件，本集团须证明对被套期项目与
套期保值工具，这表明套期保值将在持续的基础上高度有效。定期重新进行这种有效性测试，以
确保对冲一直保持，并且预期将保持，高度有效。当终止确认套期工具时，套期会计即告终止
（例如通过到期或处置），或不再符合套期会计的条件。被套期项目为大概率预测交易的，相关
损益保留在权益中，直到交易发生，当它们以与现金流量相同的方式重新分类到损益表时
如上所述的对冲。当被套期保值的未来交易预计不再发生时，任何相关损益，此前在其他
综合收益，立即重新分类至损益表。
在损益表中确认的衍生公允价值变动要么反映在得出经营利润中（如果被套期项目类似
以摊余成本持有的金融资产预期信用损失的损失准备在标的资产初始确认时确认。
在IFRS 9允许的情况下金融工具、根据IFRS 15确认收入而产生的贸易应收款项的损失准备收入来自
与客户的合同按等于整个生命周期预期损失的金额进行初始计量。贷款及其他应收款项的备抵为
初始确认金额等于12个月预期信用损失。备抵按等于整个存续期预期信用损失的金额计量
初始确认后应收款项信用风险显著增加的情形。
收入principally包括向外部客户销售香烟、其他烟草产品和尼古丁产品。收入不包括关税、消费税和
期内与销售有关的其他税项，并在扣除回扣、退货及其他类似折扣及付款后列示为直接及间接
顾客。
就本集团的绝大部分销售而言，当货品的控制权在某一时点转移至客户时确认收入；这通常是
证明为在交付给客户时转移了所有权的重大风险和报酬，这在时间上与
发货日期。集团的电子商务销售包括订阅产生的收入，其中收入分配给每个组成部分的
订阅，在每个组件交付给客户时确认收入。集团的电子商务销售对集团的业绩并无重大影响.
存货以成本与可变现净值孰低者列示。成本以取得存货并带来的加权平均成本为基础
他们到他们现有的位置和条件，这将包括原材料，直接人工和间接费用，在适当的情况下。可变现净值为
预计售价减去完工和出售的成本。营业周期超过12个月的烟草库存归为当期
资产，符合公认的行业惯例。
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该集团根据其地理区域进行组织和管理。这些是集团的可报告分部，因为它们构成了重点
集团的内部报告制度，是首席经营决策者（被确定为管理委员会）用于评估的基础
绩效和分配资源。虽然集团有明显的品牌差异化，但广泛的品牌组合之间的全球细分并不是一部分
定期内部报告的财务信息。新类别产品的结果作为每个地理区域结果的一部分进行报告。
调整项目为收入、营运利润、净财务成本、税项及集团应占税后的重大收入或开支项目
单独或（如属类似类型）合计与了解集团的基础相关的联营公司和合营公司的业绩
财务表现因其规模、性质或发生率而定。在确定和量化调整项目时，集团始终采用一项政策，即
定义了被归类为调整项所需满足的标准。这些项目在分部分析中单独披露或在
视情况对账目作出说明。此外，对部分损益的调整后稀释每股收益的计算进行修正
于赎回永续混合债券时确认。
集团认为，这些项目对集团财务报表的使用者有用，有助于他们了解基本业务表现
并用于得出集团的主要非公认会计原则计量 调整后运营利润，调整后运营利润率和调整后摊薄收益
每股，均为调整项目影响前，由经营利润调节和稀释每股收益.
其他会计政策：
–集团有权益结算及现金结算的股份补偿计划。
–以权益结算的股份支付以授予日的公允价值计量。以权益结算的份额在授予日确定的公允价值-
根据集团对最终将归属的奖励的估计，基础付款在归属期内计入费用。对于归属条件的计划
以股东总回报为基础，授予日的公允价值反映了这些条件，而每股收益归属条件则反映在
最终将在归属期内归属的奖励的计算。
–对于以现金结算的股份支付，一项与所接受的服务部分相等的负债按其当期公允价值确认，每
资产负债表日期。
–公允价值采用Black-Scholes期权定价模型计量，除非归属取决于市场条件，当蒙特-
采用了卡洛期权定价模型。模型中使用的预期寿命已调整，基于管理层的最佳估计，对于非-
可转移性、行使限制和行为考虑。
研究支出在发生当年计入损益。开发支出在当年计入损益
直接归属于购置、建造或生产无形资产或不动产、厂房和设备的借款费用
相当长的一段时间为其预定用途或出售做好准备，作为资产成本的一部分予以资本化。
集团资产负债表中显示的对联营企业和合营企业的投资包括Organigram Global Inc.持有的生物资产。按照
与国际会计准则第41号农业，集团以公允价值减去成本计量生物资产以出售至收获点，此时这成为基
对于收获后的制成品存货成本及其后续发生的支出予以资本化的，在适用的情况下，按照
国际会计准则第2号库存.生物资产增长期间产生的未变现公允价值损益立即在损益表中确认。
公司派付中期季度股息，集团于派付期间确认中期股息。
回购股本时，支付的对价金额，包括直接应占成本，确认为从权益中扣除。
未注销的已回购股份，或为员工持股信托购买的股份，被归类为库存股，并作为
从总股本中扣除。
国际财务报告准则的某些变更将适用于未来年度的集团财务报表，但预计不会对报告利润产生重大影响
或股权或在财务报表中的披露。
对IAS 1的替代财务报表的列报，预计将改变集团报告损益的若干方面
账户、资产负债表、现金流量表以及某些账户附注，由IASB于2024年4月9日发布为IFRS 18介绍和
在财务报表中披露，并自2027年1月1日起实施，追溯适用。新标准将
在损益表中引入额外的定义小计，并引入新的财务信息汇总和分类原则。
此外，某些符合“管理层定义的绩效衡量标准”新定义的非GAAP衡量标准将需要披露、解释和
已审计财务报表内的对账。集团正在对采用IFRS 18的效果进行评估。
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首席运营决策者管理委员会将‘按固定汇率计算的加拿大运营利润调整后’审查为
评估分部业绩并按地理区域为整体业务分配资源，包括新类别的结果
（包括蒸气产品、加热产品和现代口服产品），作为结果的一部分向管理委员会报告
每个地理区域。管理委员会还按不变货币按地理区域审查收入。
集团被组织成
三个
地理区域如下：
–美国；
–美洲和欧洲（AME），包括在欧洲、拉丁美洲和加拿大经营的市场；和
–亚太、中东和非洲（APMEA），包括在亚太、中东、中亚、高加索和非洲运营的市场。
The
三个
地理区域是集团的可报告分部，因为它们构成集团内部报告系统的重点，并且是
管理委员会用于评估业绩和分配资源的依据。集团附属公司之间的交易于
根据适当的转让定价规则和经济合作与发展组织（OECD）的公平交易条件
原则。净财务成本（包括利息收入和利息支出）、应占联营公司和合营公司的税后业绩以及税
集中管理，因此，这些项目不按分部列报，因为它们被排除在分部盈利能力的衡量之外。
区域总监负责交付其区域的运营和财务业绩，包括所有产品类别。因此，该
新类别（包括蒸气产品、加热产品和现代口服产品）的结果作为部分报告给管理委员会
每个地理区域的结果。
然而，已提供额外信息，以根据产品类别对收入进行分类，以使投资者能够更好地比较
集团各期间的业务表现及参考集团的投资活动。
为了管理报告的目的，并反映管理委员会如何持续评估加拿大的业绩，a
费用在集团损益表中确认，用于管理账户目的，以反映经调整的经营利润按不变
AME和集团的货币。这笔费用是根据加拿大批准的计划计算的，基于ITCAN净额的百分比
所有来源产生的税后收入，不包括新类别。这笔费用将持续到支付总结算金额为止。
这笔费用反映了和解协议，是假定的
85
% 所有来源的息税后利润，不包括新类别，在
加拿大，根据和解协议在未来期间减少。管理委员会认为，在收入中确认一项费用
该年度的报表将反映加拿大因就资源分配作出的决定而产生的财务表现。这个
方法确保来自加拿大的经济交付与集团其他市场具有可比性。
就美国地区而言，由美国企业或Reynolds提供或与之相关的所有财务报表和财务信息
American Inc.（RAI）（和/或RAI及其子公司（统称为‘雷诺集团’））是根据美国公认会计原则编制的，构成
美国业务或RAI（和/或雷诺集团）的主要财务报表或财务信息。只为目的
在BAT p.l.c.和BAT集团的业绩范围内进行合并，然后将这些财务信息转换为IFRS。在任何此种情况下
这些财务报表中提供的财务信息与美国业务或RAI（和/或雷诺集团）有关，它作为
解释美国业务或RAI（和/或雷诺集团）基于美国公认会计原则的主要财务报表和信息。
在2024汇率。
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2025
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2024
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收入在
常数
费率
英镑
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翻译
交换
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收入在
当前利率
英镑
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收入在
当前利率
英镑
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美国
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AME
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亚太经合组织
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(
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收入
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(
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下表显示2024收入在2024汇率，以及2024使用折算的收入2023汇率。The2023数字载于
的2023汇率。
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2024
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2023
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收入在
常数
费率
英镑
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翻译
交换
英镑
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收入在
当前利率
英镑
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收入在
当前利率
英镑
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美国
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(
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AME
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(
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亚太经合组织
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(
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收入
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(
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下表显示2025运营利润和调整后运营利润2025汇率，以及2025调整后利润来自
使用的操作2024汇率和2025调整后的运营利润调整后的加拿大使用2024汇率。
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2025
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调整后
段
结果
调整为
加拿大在
恒定费率
英镑
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加拿大
调整在
恒定费率
英镑
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调整后*
分段结果
在恒定
费率
英镑
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翻译
交换
英镑
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调整后*
分段结果
当前
费率
英镑
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调整中*
项目
英镑
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分段结果
当前
费率
英镑
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美国
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(
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(
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AME
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(
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亚太经合组织
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(
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(
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运营利润
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(
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(
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净财务成本
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应占联营公司税后业绩及
合资企业
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除税前利润
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对普通活动征税
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(
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年内溢利
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注意：
*营运利润的调整在附注3、4、6（c）、6（d）、6（g）、6（i）、6（j）、6（k）和7中解释。
下表显示2024运营利润和调整后运营利润2024汇率，以及2024调整后利润来自
使用的操作2023汇率和2024调整后的运营利润调整后的加拿大使用2023汇率。
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2024
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调整后
分段结果
调整为
加拿大在
恒定费率
英镑
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加拿大
调整在
恒定费率
英镑
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调整后*
分段结果
在恒定
费率
英镑
|
翻译
交换
英镑
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调整后*
分段结果
按当前汇率
英镑
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调整中*
项目
英镑
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分段结果
按当前汇率
英镑
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美国
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(
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(
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AME
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(
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(
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亚太经合组织
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(
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(
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运营利润
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(
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(
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净财务成本
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(
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应占联营公司税后业绩及
合资企业
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除税前利润
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对普通活动征税
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(
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年内溢利
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|
注意：
*经营利润调整在附注中说明 4,5（d）,6（c）,6（d）,6（g）,6（h）和6（k）.
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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下表显示2023运营亏损、调整后的运营利润和调整后的运营利润2023
汇率。
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2023
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调整后
分段结果
调整为
加拿大
英镑
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加拿大
调整
英镑
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调整后*
分段结果
英镑
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调整中*
项目
英镑
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分段结果
英镑
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美国
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(
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(
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AME
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(
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亚太经合组织
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(
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营运利润/（亏损）
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(
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(
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净财务成本
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(
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应占联营公司和合营公司的税后业绩
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税前亏损
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(
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对普通活动征税
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年内亏损
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(
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注意：
*经营利润调整在附注中说明3,4,5（c）,6（d）,6（f）,6（h）,6（j）,6（k）和7.
折旧、摊销和减值费用
当前利率： £
11,867
百万）不包括附注中解释的调整折旧、摊销和减值费用4.这些被排除在
分部经调整营运利润如下表所示。2025和2024按固定汇率和2023目前已披露
汇率。
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2025
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调整后
贬值，
摊销
和
减值
恒定费率
英镑
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翻译
交换
英镑
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调整后
贬值，
摊销
和
减值
当前利率
英镑
|
调整中
项目
英镑
|
贬值，
摊销
和
减值
当前利率
英镑
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美国
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(
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AME
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(
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亚太经合组织
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(
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(
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2024
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调整后
贬值，
摊销
和减值
以恒定速率
英镑
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翻译
交换
英镑
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调整后
贬值，
摊销
和减值
按当前汇率
英镑
|
调整项目
英镑
|
贬值，
摊销
和减值
按当前汇率
英镑
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|
美国
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(
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AME
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(
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亚太经合组织
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(
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(
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2023
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调整后
贬值，
摊销
和减值
英镑
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调整项目
英镑
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贬值，
摊销
和减值
英镑
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|
美国
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AME
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亚太经合组织
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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虽然集团的营运以区域为基础进行管理，但根据产品类别提供额外收入资料如下：
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收入
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2025
英镑
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2024
英镑
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2023
英镑
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新分类
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蒸气
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惠普
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现代口述
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传统口述
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可燃物
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其他
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收入
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所有外国按现行汇率如下：
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英国
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所有外国
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集团
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收入基于销售地点
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2025
英镑
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2024
英镑
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2023
英镑
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2025
英镑
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2024
英镑
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2023
英镑
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2025
英镑
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2024
英镑
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2023
英镑
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外部收入
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英国
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所有外国
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集团
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2025
英镑
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2024
英镑
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2025
英镑
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2024
英镑
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2025
英镑
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2024
英镑
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无形资产
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物业、厂房及设备
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对联营企业和合营企业的投资
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在美国经营的Reynolds Group合并业绩符合IFRS 8要求下的单独披露标准运营中
细分市场.雷诺集团运营产生的收入，包括对集团其他公司的销售，在2025,2024和2023，是
£
11,649
百万,£
11,302
百万和£
11,985
百万，分别。销售的大部分是以美国为基地的客户。归属于非流动资产
对雷诺集团的运营是£
78,442
百万(2024:£
85,843
百万).
商誉余额构成的主要收购£
38,917
百万(2024:£
41,129
百万），计入无形资产，在附注中提供12.
包括在对联营企业和合营企业的投资中的金额为£
1,348
百万(2024:£
1,762
百万）归属于对ITC Ltd.的投资。
更多信息见附注9和14.
|
注意事项
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2025
英镑
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2024
英镑
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2023
英镑
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工资和薪金
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||||||
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社保费用
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其他养老金和退休福利费用
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15
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以股份为基础的支付-股权和现金结算
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28
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|||||
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|||||||
2025年，员工福利成本中包含与集团重组举措相关的费用£
26
百万，如附注所解释7，和一个
调整收费£
28
百万代表英国买断交易的溢价，如附注所述15.
|
2025
英镑
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2024
英镑
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2023
英镑
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无形资产–商标和类似无形资产的摊销和减值
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–计算机软件的摊销和减值
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–商誉减值
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物业、厂房及设备-折旧及减值
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下文列举了影响折旧、摊销和减值的成本变动2025,2024和2023.这些变化包括
集团的基本业务表现，以及调整项目的影响，定义见附注1.
无形资产–商标和类似无形资产的摊销和减值
收购导致商标和类似无形资产资本化，包括在其预期使用寿命内摊销的无形资产，
不超过
30
年.如附注所述12，该等取得的商标及类似无形资产的摊销及减值计入
调整要素为的损益表£
1,584
百万(2024:£
2,279
百万;2023:£
23,202
百万).
商誉减值
商誉减值作为调整计入利润表。
118
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集团减值 £
277
百万商誉加拿大，秘鲁和马来西亚在2025年和 £
39
百万 如所解释，2024年期间马来西亚的商誉
在笔记中12（e）（五）和12（e）（七）.
2023年期间，集团减值£
4,614
百万在美国、南非和秘鲁的善意。
物业、厂房及设备–折旧及减值
下列项目包括在物业、厂房及设备的折旧及减值内：
–2025年，重组及相关折旧费用净£
19
百万，包括一项收费£
21
百万与达卡工厂有关
关闭和收费£
14
百万用于与南非海德堡工厂有关的加速折旧，该工厂拟于
2026.这部分被2023年确认的雷诺美国公司机器减值的转回部分所抵消，因为它是
确定由于制造足迹的变化，受损的部分机器将重新投入生产。的价值
这种逆转是£
16
百万.所有项目均已按调整处理项目，如附注7所述。
–2024年，减值费用为£
75
百万关于集团在伦敦的总部，以及一£
74
百万固定资产减值准备
有关集团有意寻求有序退出古巴，得到了认可。这些都作为调整项处理了。
–2023年，重组相关折旧和减值成本净支出为£
39
百万.它包括一项减值£
46
百万机械用
因受宏观经济逆风和美国行业销量下滑的不利影响，在雷诺美国公司，这是
部分被折旧和减值成本以及与缩小规模和工厂合理化相关的过时机器导致的冲销所抵消。
这些被视为调整，如附注中所述7；和
–出售物业、厂房及设备确认的损益.
其他营业收入£
192
百万(2024:£
340
百万;2023:£
432
百万）包括与集团正常活动相关的收入，但
不属于收入的定义，包括一次性交易的收益，如固定资产处置产生的资本利得，
支付的间接税征费、收到的诉讼和解和商标权转让的追偿。
（a）全球战略伙伴关系
2025年7月30日，集团宣布与埃森哲建立全球战略合作伙伴关系。与此同时，一份类似的协议被
与System Limited就巴基斯坦的支持服务订立。合伙企业将转让集团共享服务的某些活动和职能
（GBS）根据其后与集团订立的出售及资产购买协议（SAPA）向埃森哲系统有限公司（Accenture and Systems Limited）作为业务流程外包商
根据a获得提供类似的支持服务
10
-年主服务协议，以使集团能够继续目前的业务，而无
中断。此次转让正在实施中
two
波浪。第一波发生在2025年11月，伴随着c的转移。
1,000
角色，而第二个
浪潮将在2026年上半年发生，预计将转移c。
2,000
角色。大多数角色转移是在继续的基础上
就业条款。以上计入其他营业收入的收益为£
35
百万关于转让给业务流程外包商的服务
在第一波中作为SAPA的一部分。该收益是在扣除集团出售位于墨西哥和巴基斯坦的两个GBS实体的影响后列示的。
（b）售后回租
2024年，集团认£
34
百万新加坡过剩办公室和仓储能力的售后回租交易产生的收益以及
尼日利亚。尼日利亚交易收到的对价包括对一家物业管理公司Rising Sun Partners LP的投资，如前所述
注中18.
2023年，集团认£
15
百万阿根廷仓储能力过剩的售后回租交易产生的收益。
（c）巴西税务事项
2023年，在巴西，£
150
百万收入的确认与社会缴款的消费税有关，以及£
19
百万关于历史增值税
巴西的社会贡献。两项均作为调整项处理。
（d）其他
2025年，一项收入为£
24
百万已就出售Surya Nepal Pvt. Limited的投资及品牌权利于若干
对ITC的管辖，如附注所述30.
此外，2025年，£
22
百万(2024:£
28
百万; 2023:£
85
百万）的收益已就转让非战略商标确认
向第三方提供的权利，此前未资本化。
2024年，一项信贷£
132
百万在与美国福克斯河相关的历史诉讼和解方面获得认可。这已经
作为调整项处理。
119
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|
（a）列入其他经营费用的项目
|
笔记
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2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
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|
其他经营费用
|
|
|
|
|
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以下项目列入其他经营费用：
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||||
|
主和解协议和国家和解协议
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6（b）,（d）
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|
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|
加拿大批准的计划*
|
6（c）
|
(
|
|
|
|
与遵守加拿大批准的计划有关的收费*
|
6（c）
|
|
|
|
|
存货核销
|
20
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|
|
|
|
研发费用（不包括员工福利成本和
折旧）
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6（e）
|
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|
|
处置业务损失*
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6（f）
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|
|
|
|
部分出售ITC股份*
|
6（g）
|
|
|
|
|
与司法部和OFAC调查有关的指控*
|
6（h）
|
|
|
|
|
俄罗斯攻势升级导致乌克兰损失*
|
6（i）
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|
|
|
|
持有待售资产的押记/（回拨）*
|
6（j）
|
|
|
(
|
|
（贷项）/有关罗马尼亚和巴西其他税项的收费*
|
6（k）
|
(
|
|
|
|
运营费用中的营销成本
|
6（l）
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|
汇兑差额
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营业利润内的对冲无效
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(
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|
与短期租赁有关的开支
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|
与租赁低值资产有关的费用
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|
核数师酬金
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6（m）
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|
|
|
注意：
*确认并作为调整项目报备。除这些说明外，如附注所列6（d），部分诉讼费用作为调整项处理。
可持续发展成本包含在其他运营费用中，并在单独的附注中报告，请参阅附注33了解更多信息。
（b）总和解协议和国家和解协议
1998年，美国主要卷烟制造商（包括R.J. Reynolds烟草公司、Lorillard和Brown & Williamson，这些业务是
现为雷诺集团的一部分）与代表美国大多数州和地区的总检察长签订了主和解协议（MSA）。
MSA对美国主要卷烟制造商施加了永久的未来付款义务流。参与的金额
制造商每年的贡献要求基于（其中包括）销售的香烟数量和市场份额（基于烟
当年出货量）。自1998年以来，MSA一直在进行某些调整，包括与未参与的制造商相关的协议
（NPM）在2012年至2025年期间根据与美国各州达成的MSA进行调整。
集团公司根据该安排应付的款项于装运烟草产品时累计。对应付款项的调整
与过去付款的关系通常以只能抵销当前或未来履约义务的贷项形式收到。贷项有关
未来年度的付款和NPM调整索赔将在适用年度入账，不作为调整项目处理。只有学分
尊重前一年的付款被列为调整项目。
每个报告期的费用与同期的现金流影响没有直接关系，因为MSA一般在每年的4月份结算一次
次年。
BAT集团须根据MSA和与佛罗里达州密西西比州签订的州和解协议（SSA）承担大量付款义务，
德克萨斯州和明尼苏达州（这类和解协议，统称州和解协议）。雷诺集团运营子公司的费用和
根据MSA和国家和解协议为2025达美元
2,037
百万(2024:美元
2,160
百万;2023:美元
2,516
百万）在
关于结算费用扣除贷项和美元
2,140
百万(2024:美元
2,535
百万;2023:美元
2,874
百万）有关结算现金付款。
|
注意事项
|
百万美元
|
2025
英镑
|
百万美元
|
2024
英镑
|
百万美元
|
2023
英镑
|
|
|
开立MSA和SSA责任
|
25
|
|
|
|
|
|
|
|
结算费用
|
31
|
|
|
|
|
|
|
|
支付的现金
|
31
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
汇兑差额
|
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
结清MSA和SSA责任
|
25
|
|
|
|
|
|
|
未参与厂商调整
从2012年开始，R.J. Reynolds烟草公司、圣达菲天然烟草公司（SFNTC）、其他各种烟草制造商、17个州、
哥伦比亚特区和波多黎各就MSA下的非参与制造商（NPM）调整达成相关协议.在此之下
协议及其于2017年执行的后续协议，简称‘NPM调整和解协议’，更多州随后
joined and R.J. Reynolds Tobacco Company has received credits of more than美元
1
十亿关于其NPM a调整与各州有关的索赔
在某些时期。
根据这些协议，R.J. Reynolds烟草公司与新加入的州达成了解决争端的协议，包括（2022-2025年）
以下：
-在2022年，导致信贷为美元
130
百万截至2018年的结算期，超过
五个
-年
从2022年开始；
-在2023年，导致估计信贷为美元
29
百万截至2018年的结算期，超过
五个
-年
期间自2024年起；
120
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
-在2024年，导致估计信贷为美元
11
百万截至2018年的结算期，超过
五个
-年
从2024年开始的期间和估计的信用
美元
69
百万截至2011年的结算期间，超过
五个
-年
从2026年开始；以及
-2025年，导致预计信贷为美元
99
百万截至2019年的结算期，超过
五个
-年
从2025年开始。
在2023、2024和2025年，R.J. Reynolds烟草公司获得的信贷总额（包括上述适用信贷）为美元
224
百万,
美元
224
百万和美元
285
百万，分别根据所有各自的和解协议。
国家解决协议
2020年，R.J. Reynolds烟草公司在美国各州的州和解协议下确认了额外费用 密西西比州、佛罗里达州、德克萨斯州
和明尼苏达。R.J. Reynolds烟草公司认可美元
241
百万ITG品牌向佛罗里达州支付义务的费用，
LLC自2015年6月12日剥离之日起收购品牌，原因是 不利的判断。此外，R.J. Reynolds烟草公司
认可美元
264
百万与解决德克萨斯州、明尼苏达州和密西西比州针对其的索赔有关的付款义务
States for the ITG Brands，LLC自资产剥离之日起收购品牌。最后，R.J. Reynolds烟草公司与
菲利普莫里斯美国下 密西西比州、德克萨斯州和明尼苏达州的州和解协议美元
8
百万.2021年期间，新增
美元
17
百万与德克萨斯州和明尼苏达州索赔的最终解决方案相关的费用已确认。与决议有关的补充资料
这些索赔中的一项已列入附注31.2022年，R.J. Reynolds烟草公司认美元
37
百万在 与和解有关的额外费用
与菲利普莫里斯美国公司解决先前根据MSA产生的营业利润纠纷 ITG Brands，LLC收购品牌。2025年，R.J. Reynolds
烟草公司认可 美元
44
百万在与密西西比州解决先前营业利润的和解相关的额外费用中
争议。
（c）加拿大批准的计划
2019年3月，集团子公司Imperial Tobacco Canada Limited和Imperial Tobacco Company Limited（合称ITCAN）获得债权人
加拿大公司债权人安排法（CCAA）的保护。在保密的法庭监督调解过程下，ITCAN开始
就可能解决其在加拿大的所有未决烟草诉讼进行谈判，同时继续正常开展业务。
2024年10月17日，ITCAN的法院指定调解人和监督员向安大略省高等法院提交了一份拟议的妥协和安排计划
正义。Rothmans，Benson & Hedges Inc.（（RBH）是菲利普莫里斯国际公司的子公司，该公司也获得了基本相似的拟议计划备案）
和JTI-Macdonald Corp.（（JTIM）是日本烟草国际的子公司）（统称为拟议计划）。
2024年10月31日，法院授予若干命令，据此，拟议计划被接受提交。2024年12月12日，建议
计划获得债权人必要多数的批准。
拟议的计划将要求ITCAN、RBH和JTI共同支付总额为 加元$
32.5
十亿(£
17.6
十亿在31
2025年12月汇率）。这笔款项将由以下方面提供资金：
–相当于公司手头所有现金及现金等价物（包括按公允价值持有的投资）加上若干法院存款的预付款
（受集合业扣留加元$
750
百万(£
407
百万））PL我们
85
%任何现金t公司可能收到的斧头退款
因预付款项；及
–基于百分比的年度付款（最初
85
%，随着时间的推移而减少）各公司的税后净收入，基于产生的金额
从所有来源，不包括新类别，直到支付总结算金额。ITCAN新品类的表现（包括
蒸气产品和尼古丁袋）不包括在计算年度付款的基础中。
一项规定£
6,203
百万于2024年就上述负债确认，并作为调整项目计入其他经营费用。
在制裁听证会上，法院被要求批准拟议的计划。提出命令修订建议计划内容的动议
2025年2月27日。所要求的对拟议计划的修订导致分配现金扣留加元$
750
百万从前期
支付给RBH。于2025年3月3日，法院批准建议的计划（经修订的计划）作出相应修订。
2025年3月6日，法院批准了经修订的计划，在此简称为经批准的计划。ITCAN的批准计划解决了所有加拿大
烟草诉讼，并向ITCAN、BAT p.l.c.和所有相关公司提供完整、全面的发布，为所有过去、现在和未来的烟草
在加拿大的索赔。
根据批准的计划，ITCAN必须根据所有来源产生的税后净收入的百分比进行年度付款，不包括
新的类别，直到支付总结算金额。2025年期间，根据对该条款的修订，£
708
百万 计入收入
报表作为调整项目（见附注24).此外，ITCAN发生了收费£
3
百万关于遵守其在加拿大批准的计划。
（d）诉讼费用
计入其他经营费用并根据费用性质在各账户列报的，属于合并分析为诉讼的成本
成本。某些诉讼费用被报告为调整项目，主要涉及与健康相关的索赔，包括Engle后代。这些诉讼费用
都是£
63
百万(2024:£
157
百万;2023:£
96
百万).2025年纳入的是一项NPM信用£
17
百万 与州的和解得到认可
华盛顿，功劳£
16
百万为与马萨诸塞州的和解和信用 £
19
百万就密苏里部分确认
2004年NPM调整奖。
2024年，一项NPM信用£
2
百万因与爱达荷州达成和解而获得认可，并获得£
18
百万被承认与
2004年NPM调整奖的华盛顿部分。
2023年， 安 NPM信用£
6
百万因与爱荷华州达成和解而获得认可。
（e）研究与发展
包括员工福利成本和折旧在内的研发总成本为£
358
百万(2024:£
380
百万;2023:£
408
百万).
（f）业务处置损失
BAT俄罗斯和BAT白俄罗斯
2023年9月13日，集团根据国际和当地法律处置了其俄罗斯和白俄罗斯业务。该集团已
two
在俄罗斯的子公司（BAT俄罗斯），为JSC英美烟草-SPB和JSC‘国际烟草营销服务’，以及
一
子公司在
白俄罗斯，国际烟草营销服务公司。如附注所解释27（d）（二）、持有待售资产净额£
770
百万被处置以获取收益
的£
425
百万，以减值费用£
345
百万当时录制的.
如附注所述6（j），2022年确认的减值费用为£
554
百万（净£
14
百万年内使用）被冲回并由
上述提到的£
345
百万于出售日入账，确认减值净回拨为£
195
百万.
计入其他经营费用并在2023年确认为调整项目的业务处置损失计提£
548
百万和
包括在内£
554
百万从其他综合收益重分类的外汇（注22（c）（i））及相关费用£
3
百万部分被a抵消
收到的收益的已实现外汇收益£
9
百万.
因此，2023年确认的部分转回和处置损失后的总净影响£
353
百万.
121
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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BAT帕尔斯
2021年8月6日，集团处置伊朗子公司，B.A.T. Pars公司PJSC（BAT Pars）。2023年，一项信贷£
2
百万产生于
递延应收款项的重新估值作为调整项目在其他经营费用中确认。
（g）部分处置ITC股份
2025年5月28日，集团宣布撤资
10
%(2024:
12
%于2024年3月13日）剥离其在ITC Limited（ITC）的股权。收入和
与剥离这些股份相关的费用已在相关财务报表标题中确认为调整项目。包括
其他经营费用内为£
3
百万(2024:£
6
百万）转换印度卢比所得款项净额产生的汇兑损失
到在出售后的几天里通过一系列外汇交易汇回英国的英镑。参考笔记27（b）（i）为进一步
细节。
（h）与DOJ和OFAC调查有关的指控
2023年4月25日，集团宣布已与DOJ和OFAC达成协议，以解决先前披露的针对
涉嫌违反制裁。这些涉及与民主人民共和国有关的商业活动 2007年至2017年间的韩国。The
公司订立
三个
-年
与司法部的延期起诉协议（DPA）以及与OFAC的民事和解协议。司法部的指控
针对该公司−一项合谋实施银行欺诈罪和一项合谋违反制裁法罪−已被提起诉讼，并将于稍后
如果公司遵守DPA的条款，则被解雇。在 此外，新加坡BAT子公司，英美烟草营销（新加坡）
Private Limited，对同样的指控表示认罪。应付给美国当局的总金额为美元
635
百万加上利息。
已确认初始条款£
450
百万(美元
540
百万）于2022年，集团确认额外费用为£
75
百万2023年和
£
4
百万2024年。所有费用均计入其他经营费用，确认为调整项目。
（i）俄罗斯攻势升级导致乌克兰损失
2025年10月5日，俄罗斯对乌克兰西部的导弹和无人机袭击加剧，导致利沃夫州的一个仓库被毁
Region，该公司由LLC 英美烟草销售和营销乌克兰（BAT乌克兰）的第三方物流供应商运营。的一部分
BAT乌克兰的成品库存存放在仓库中，在事件中损失了总库存VAlue of£
39
百万.在这种背景下，
的集团已确认在2025的£
39
百万 其他营业费用内，作为调整项。
（j）与持有待售资产有关的押记/（回拨）
布拉斯古巴
于2025年12月19日，集团订立协议，将其于Brascuba Cigarrillos S.A.（Brascuba）的50%股权出售予Tabagest S.A.，a
在古巴共和国注册成立的公司和Brascuba的现有投资者。
根据IFRS 5持有待售非流动资产与终止经营，Brascuba的资产及负债已分类为持有-
于2025年12月31日出售，并按估计公允价值减销售成本在资产负债表中列报。减值费用£
231
百万
和相关费用£
4
百万已作为调整项目在其他经营费用中确认。详情请参阅附注27（d）（i）。
BAT俄罗斯和BAT白俄罗斯
2022年3月11日，集团宣布有意在完全遵守国际和当地法律的情况下转让其俄罗斯业务。在 那一次，
集团有
two
俄罗斯子公司（BAT俄罗斯），为JSC British American Tobacco-SPB和JSC International Tobacco Marketing Services。在
2023年9月，集团正式订立协议，将集团的俄罗斯和白俄罗斯业务出售给由当时的成员牵头的财团
BAT俄罗斯的管理团队，遵守当地和国际法律。正如之前宣布的那样，由于BAT之间的运营依赖
俄罗斯和集团在白俄罗斯的子公司（International Tobacco Marketing Services BY）（BAT白俄罗斯），白俄罗斯业务被包括在出售中。
该交易已于2023年9月13日完成，自完成以来，买方财团已全资拥有这两项业务。这些业务是 现在
被称为ITMS集团.
根据IFRS 5持有待售非流动资产与终止经营，该等附属公司的资产及负债分类为
于2022年12月31日持有待售，并按估计公允价值减销售成本在资产负债表中列报。减值费用
£
554
百万（及相关费用£
58
百万）于2022年作为调整项目在其他经营费用中确认。在2023年期间，之前的
已确认减值已转回（净额£
14
百万已使用减值），由净额抵销£
345
百万（为处置产生的减值
£
770
百万出售收益的净资产£
425
百万).这导致净部分逆转£
195
百万.这已被视为非现金
调整项目。有关出售俄罗斯和白俄罗斯业务的更多信息，请参见Notes6（f）和注意27（d）（二）.
（k）罗马尼亚和巴西其他税
BAT罗马尼亚
2024年11月5日，英美烟草（罗马尼亚）投资有限责任公司（BATRI）获罗马尼亚税务机关于
关于2017年1月至2023年2月期间在Ploiesti工厂开展的活动的消费税审计的尊重。2024年11月12日，BATRI支付
第107/2024号条例条文下的评估金额，该条例规定取消过去和正在进行的罚款、利息和附加费
（附属债务）如果本金全额支付。附属义务已被适当取消。BATRI已向
罗马尼亚税务局就审计结果和2025年6月收到的否定决定。2025年12月，BATRI提起司法
向Ploiesti上诉法院提出上诉。此外，在提出司法上诉后，BATRI对罗马尼亚政府提出了单独的质疑。
尊重某些罗马尼亚法定消费税文书的合法性。
2024年，集团确认了一项收费£
449
百万在 其他经营费用作为调整项，其中£
390
百万已于2024年支付，并提供了一笔
其余部分已获认可£
59
百万.2025年期间，£
8
百万的拨备被解除对实际发生的成本和进一步£
15
百万是
作为调整项目作为贷项释放到其他经营费用中，导致剩余拨备£
36
百万.参考笔记24.
BAT巴西
自2017年以来，Souza Cruz LTDA（BAT巴西）卷入了一起关于是否对与投资相关的税收优惠征收10%税的法律案件
里约热内卢州政府的拨款符合宪法。2023年10月，最高法院对主导案件的审判作出结论，承认税收是
符合宪法。这项决定对所有纳税人都具有约束力。BAT巴西公司的个人诉讼尚未结案。然而，鉴于在
领先案例，2023年，£
47
百万在其他经营费用中确认，作为调整项目，以反映不利决定的可能性。出了
的£
47
百万,£
40
百万作为备付金报告（注24）和£
7
百万报告为贸易和其他应付款项。
此外，在2023年，一项收费£
2
百万已在其他经营费用中确认，作为调整项，有关社会缴款
注中提到的巴西消费税案5（c）.
122
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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（l）营业费用中的营销成本
如附注所述，某些营销活动，例如向客户提供的折扣或津贴，须从收入中扣除1.其他
营销费用，例如销售点和宣传材料、媒体广告和赞助，以及 消费者研究，据报道为运营
费用，并已在上表中列示。
（m）核数师酬金
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
|
|
核数师酬金
|
|||
|
审计服务费用总额：
|
|||
|
-向毕马威会计师事务所收取母公司和集团审计费用
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|
|
-毕马威会计师事务所和联营公司审计子公司账目的费用
|
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|
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|
审计费用支出总额-毕马威会计师事务所和联营公司
|
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审计费用支出给其他公司
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审计费用支出总额
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毕马威会计师事务所和联营公司其他服务的费用：
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–审计相关鉴证服务
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–其他鉴证服务
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–税务咨询服务
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–税务合规
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–设定受益计划的审计
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–其他非审计服务
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上述毕马威会计师事务所和联营公司的审计师薪酬总额为£
30.8
百万(2024:£
29.4
百万;2023:£
28.8
百万).
根据SEC的规定，毕马威会计师事务所（KPMG LLP）和联营公司的薪酬£
30.8
百万在2025(2024:£
29.4
百万;2023:£
28.8
百万）是 要求是
列报如下：审计费用£
30.0
百万(2024:£
28.4
百万;2023:£
27.7
百万）、审计相关费用£
0.1
百万(2024:£
0.3
百万;2023:
£
0.2
百万）、税费
无
(2024:
无
;2023:
无
）及所有其他费用£
0.7
百万(2024:£
0.7
百万;2023:£
0.9
百万).审计相关费用是关于
为相关养老金计划提供的服务。所有其他费用与其他鉴证服务有关，包括那些通过信息衍生而提供的费用
重组成本指与正常业务和日常活动无关的额外开支。2025年，集团
开始Fit2Win计划，这是一个有时间限制的结构化计划，用于审查流程、工作方式，包括数据和自动化的使用、路线
市场、间接费用和组织设计。该计划将提高效率，并促进更快、更敏捷和有效的决策。
直到2023年，重组成本都与Quantum相关，该项目侧重于审查集团的组织结构，简化了
业务，以创建一个更高效、更敏捷、更专注的公司。
集团各项举措的成本计入以下各项下的营运利润
标题：
|
笔记
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
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员工福利成本
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3
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(
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折旧、摊销和减值成本
|
4
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其他经营费用
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|
(
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(
|
T他在员工福利成本中报告的调整费用2025包括与Fit2Win相关的员工套餐成本。
2026年1月，集团宣布有意关闭南非海德堡工厂，并在年底前结束南非国内生产
2026.折旧、摊销和减值成本在2025包括一个£
14
百万与厂房加速折旧有关的费用及
海德堡工厂的设备和减值成本£
21
百万与孟加拉国达卡工厂关闭有关。贬值和
减值费用已被调整后的贷记部分抵消£
16
百万关于雷诺美国的一项机械减值转回
附注中解释的公司4.
其他经营费用中列报的重组费用2025包括与达卡工厂关闭相关的成本。
2023年，随着量子计划的完成，学分£
26
百万由于已确认的重组拨备拨回而确认
关于员工一揽子计划。此外，一项信贷£
7
百万被认可于2023与量子相关的减值转回有关
方案。其中包括减值转回£
4
百万关于南非的机械作为资产可以被另一个市场在南非使用
集团。
此外，在2023年，一项调整减值支出为£
46
百万因不利因素在雷诺美国公司的机械获得认可
美国宏观经济逆风和行业销量下滑的影响2025年，£
16
百万如上文所述，这笔费用被冲回。
2023年在其他经营费用中确认的转回 £
15
百万包括未使用的量子条款以及£
3
百万与释放有关
一项最初于2007年提出的与加拿大场地清理费用有关的规定。由于现场不需要进一步的工作，剩余的规定被撤销。
123
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2025
英镑
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2024
英镑
|
2023
英镑
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利息支出
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|||
|
租赁负债的利息支出
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设施费用
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|
债券提前回购的影响（注8（b）)
|
|
(
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|
与调整应付税款有关的利息（注8（b）)
|
|
|
|
|||
|
衍生金融工具、被套期项目和投资的公允价值变动
|
|
|
|
|||
|
其他财务项目的公允价值变动（注8（b）)
|
|
|
(
|
|||
|
加拿大批准的计划（注8（b）)
|
|
|
|
|||
|
委内瑞拉货币项目净收益（附注8（b））
|
(
|
|
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|
汇兑差额
|
(
|
(
|
(
|
|||
|
财务费用
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|
|
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|
实际利率法下的利息收入
|
(
|
(
|
(
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|
财务收入
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(
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(
|
(
|
|||
|
净财务成本
|
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|||
本集团不计调整项目按净额管理汇兑损益及公允价值变动，说明注中8（b）.The
产生公允价值变动的衍生工具在附注中解释19.
融资费用主要与集团的中央银行融资有关。
财务收入包括现金及现金等价物收入，其中£
50
百万(2024:£
112
百万;2023:£
97
百万）有关受限制现金
余额（见注21).
（b）计入财务费用净额的调整项目
调整项目是净财务成本中的重要项目，这些项目单独或（如果是类似类型的）总体上与了解
集团的基本财务表现。
本集团就调整应付税款确认利息为£
117
百万(2024:£
80
百万;2023:£
71
百万），其中包括：
–的兴趣 £
30
百万(2024:£
61
百万;2023:£
60
百万）有关盖章投资收益集团诉讼令（FII GLO）
（注 10（b）);
–的兴趣£
66
百万 (2024:£
8
百万;2023:£
16
百万）有关荷兰的税务条文；
–一项指控£
11
百万(2024:£
14
百万;2023:
无
）有关巴西的税务案件；及
–进一步£
10
百万(2024:£
11
百万;2023:
无
）CCAA保护期间累积的政府负债余额记录的利息费用。
在以往各期，调整应付税款的利息也包括在内，在2024年，£
11
百万关于印度尼西亚的一项税收条款和发布£
25
百万的
加拿大与地方当局达成和解协议的税收条款的利息，并在2023年包括£
3
百万 逆转带来的信贷
与瑞士工厂关闭有关的税收条款的利息和a£
2
百万与税项拨备相关的利息转回的贷项
到 俄罗斯。
A与加拿大批准的计划相关的调整项目涉及相关条款的折扣解除£
112
百万（参考注24).
货币项目净收益£
63
百万在委内瑞拉的结果是根据IAS29应用了恶性通货膨胀会计财务报告在
恶性通货膨胀经济体。
其他金融项目公允价值变动计入公允价值损£
4
百万(2024:£
19
百万;2023:
无
）上有关嵌入衍生工具的
同事。
于2024年，有关提前购回债券，集团产生公允价值亏损为£
9
百万(2023:£
151
百万）关于债务相关衍生品，
实现了收益£
602
百万(2023:£
129
百万）赎回价值与债券摊余成本的差额产生，并发生
其他交易成本£
3
百万(2023:£
7
百万).
124
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|
2025
|
2024
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2023
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||||||
|
合计
英镑
|
集团的
分享
英镑
|
合计
英镑
|
集团的份额
英镑
|
合计
英镑
|
集团的份额
英镑
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收入
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运营利润
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净财务收入
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(
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普通活动利润
税前
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对普通活动征税
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(
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(
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(
|
(
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(
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(
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除税后日常活动利润
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|
非控股权益
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(
|
(
|
(
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(
|
(
|
(
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联营公司及合营公司的税后业绩
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部分剥离ITC股份的收益
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|
联营公司及联营公司税后业绩合计
风险投资
|
|
|
|
|
|
|
下文列举了影响联营公司和合营公司税后业绩的变动2025,2024和2023.以下数额为
在损益表中应占联营公司利润项下作为调整项目列报。
（a）调整项目
在2025，集团对集团在印度的联营公司ITC的权益由
25.45
%到
22.91
%(2024:
29.02
%到
25.45
%;2023:
29.19
%到
的问题 ITC雇员期权计划下的这些股份以及集团在ITC的份额的相关变化导致收益 的£
6
百万(2024:
£
18
百万增益；2023:£
40
百万收益），视为视同部分处置，计入收益 声明。
2025年5月28日，集团宣布撤资
313,000,000
在ITC持有的普通股，代表
10
% 集团的股权（the
相当于
2.5
%ITC的普通股）。的收获£
898
百万已于集团应占联营公司及联营公司的税后业绩中确认
Ventures and include a foreign exchange loss of£
47
百万重分类至损益表及先前于联营公司确认其他
综合收益。参考笔记27（b）（i）了解更多详情。
此外，2025年，作为分立会计的一部分（参见附注14），ITC确认公允价值超过酒店账面价值的部分
业务作为调整项。该集团在这一调整后收益中所占份额达£
333
百万（税后净额）。
年内，VST工业有限公司就出售土地及楼宇确认调整收益。集团在这一收益中所占份额为英镑
3
百万.
Organigram Global Inc.（Organigram）于2024年12月6日收购Motifs Lab Ltd，对价包括加元$
40
百万普通股的
Organigram稀释了BAT的所有权，从
35.09
%到
30.60
%并导致稀释亏损£
1
百万.
2024年3月13日，集团宣布撤资
436,851,457
在ITC持有的普通股，代表
12
%集团的股权（the
相当于
3.5
%ITC的普通股）。的收获£
1,361
百万已于集团应占联营公司及联营公司的税后业绩中确认
Ventures and include a foreign exchange loss of£
43
百万重分类至损益表及先前于联营公司确认其他
综合收益。参考笔记27（b）（i）了解更多详情。
2023年，ITC就部分解决保险索赔收到的收益确认了一笔贷记，用于烟叶库存成本
在第三方仓库火灾中被毁，该集团所占份额为£
2
百万.
2023年度，集团减值投资于 Organigram by£
34
百万（税后净额），受Organigram股价下跌带动。2024年和2025年，
无需进一步减值。
（b）其他财务资料
|
2025
|
2024
|
2023
|
|
|
集团的
分享
英镑
|
集团的
分享
英镑
|
集团的
分享
英镑
|
|
|
除税后日常活动利润
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|||
|
–归属于母公司所有者
|
|
|
|
|
其他综合收益/（费用）：
|
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|
可能重分类进损益的项目
|
(
|
(
|
(
|
|
不会重分类进损益的项目
|
(
|
|
(
|
|
综合收益总额
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|
|
|
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2025
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|
ITC
英镑
|
其他
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
收入
|
|
|
|
|
除税前一般活动的利润/（亏损）
|
|
(
|
|
|
联营公司及合营公司的税后业绩
|
|
(
|
|
|
其他综合费用
|
(
|
(
|
(
|
|
综合收益总额/（费用）
|
|
(
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|
|
2024
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|||
|
ITC
英镑
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其他
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
收入
|
|
|
|
|
除税前一般活动的利润/（亏损）
|
|
(
|
|
|
联营公司及合营公司的税后业绩
|
|
(
|
|
|
其他综合收益/（费用）
|
|
(
|
|
|
综合收益总额/（费用）
|
|
(
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|
|
2023
|
|||
|
ITC
英镑
|
其他
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
收入
|
|
|
|
|
除税前一般活动的利润/（亏损）
|
|
(
|
|
|
联营公司及合营公司的税后业绩
|
|
(
|
|
|
其他综合费用
|
(
|
(
|
(
|
|
综合收益总额/（费用）
|
|
(
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|
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2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
|
|
英国公司税
|
|
|
|
|
包括：
|
|||
|
–本年度税务开支
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|
|
|
|
–前期调整
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|
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|
海外税
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|
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|
|
包括：
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|||
|
–本年度税务开支
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|
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|
|
–前期调整
|
(
|
|
(
|
|
当前税
|
|
|
|
|
第二支柱所得税（注10（h）)
|
|
|
|
|
当期税总额
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|
|
|
|
递延税项
|
(
|
(
|
(
|
|
包括：
|
|||
|
–与暂时性差异的产生和转回有关的递延税项
|
|
(
|
(
|
|
–与税率变动有关的递延税项
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
(
|
（b）压延投资收益集团诉讼令
集团是在英国针对英国税务海关总署（HMRC）的压延投资收益诉讼中的主要测试索赔人
集团诉讼令（FII GLO）。有
14
截至12月31日FII GLO中的企业集团2025.该病例涉及对英国的治疗
在海外赚取并分配给英国的利润的公司税用途。
最初的索赔是在2003年提出的。索赔的审理大致分为赔偿责任和量化问题。主要责任问题听取了
英国高等法院、上诉法院和最高法院以及欧洲法院在截至2012年11月的期间。详细的技术
索赔的量化机制问题在2014年5月和6月期间由高等法院审理，并于12月18日作出判决
2014.高等法院裁定，就有关计算非法收取的公司税及预缴公司税的问题，该
归还法包括立场变更的抗辩及有关多付利息计算的问题，集团的做法是
广泛首选。高等法院得出的结论，如果维持原判，将产生估计应收£
1.2
十亿为集团。对a的上诉
大多数问题都提交给了上诉法院，该法院于2016年6月听取了辩论。上诉法院于2016年11月裁定
高等法院得出的结论应该支持的大多数问题。最高法院允许多个问题被
上诉于
two
单独的听证会。第一次是在2020年2月，涉及到提出索赔的时限。HMRC在其许可申请中寻求
扭转那些先前判决所依据的既有上议院权威。他们获得了最高法院的许可
法院将上诉分为两场听证会，第一场针对时限问题，第二场针对利益及相关议题。在11月
2020年，最高法院对该上诉的第一阶段作出了判决。最高法院同意部分推翻其现有判例法，但
引入了一项新的测试，用于确定这类索赔是否及时。该案随后被移送至高等法院，以对事实适用这一新的检验标准。
第二次开庭的判决于2021年7月作出。适用该判决将BAT的FII索赔价值降低至约
£
0.3
十亿,主要是对合法公司适用单利和限制预提公司税抵减债权的结果
税务费用，这取决于高等法院对汇出的时间问题的确定以及随后的任何上诉。BAT的索赔目前
包括利息£
0.2
十亿和税收£
0.1
十亿.高等法院关于时限的聆讯于2023年11月下旬进行聆讯并作出判决
2024年2月下降。高等法院认定，索赔本应在2000年6月的6年内提出，这意味着BAT的索赔及时。
HMRC对该判决提出上诉，上诉于2025年5月在上诉法院进行了审理。上诉法院于10月作出判决
2025，并驳回了HMRC对高等法院维持BAT及时提出的索赔的判决的上诉。HMRC寻求许可
上诉法院向最高法院上诉时效和计算问题。上诉法院拒绝就两者提出上诉的许可
问题，之后HMRC直接向最高法院寻求上诉许可。虽然在2026年1月，最高法院拒绝允许
听取HMRC就限制提出的上诉，他们仍在考虑HMRC就可能影响BAT索赔的计算问题提出的进一步申请。
2015年期间，HMRC向集团支付了总额为£
1,224
百万在
two
单独付款。HMRC支付的款项已 被制造而没有
任何承认责任和将被退还的情况下，HMRC在上诉中获得成功。第二次付款在 2015年11月，继推出一项
新的
45
%对针对HMRC的归还索赔的利息部分征税。HMRC阻止了£
261
百万from the second payment contains that it
代表新
45
%该付款的税款，导致集团收到的现金总额£
963
百万.挑战扣缴合法性的行动
的
45
%税已由集团提出。第一级法庭于2017年7月裁定HMRC胜诉，集团向上一级法庭提出上诉
于2018年7月开庭审理。2025年2月，该集团与HMRC达成协议，将
45
%税不应适用于集团的减少价值
索赔（£
0.3
十亿如上文所述）。这并不影响下文提到的还款协议，现在就这个问题提出法律质疑
总结。
由于金额和最终结果的不确定性，本集团未在本期或前期的损益表中确认任何影响。The
收据，扣除HMRC的扣除额，在附注中披露的贸易和其他应付款项中持有25.任何未来确认为收入将被视为
调整项目，因金额较大，利息为£
30
百万截至12月31日止12个月2025(2024:£
61
百万;2023:£
60
百万）应计
在余额上，这也被作为调整项处理。
The Group向HMRC作出中期还款£
479
百万2025年，在与HMRC达成偿还协议后 £
0.8
十亿（被区别
已收金额加应计利息与2021年7月判决确定的金额（£
0.3
十亿)).本集团此前曾作出
2024年、2023年和2022年每年支付5000万英镑。
其余还款时间安排为：
–£
222
百万2026年；和
–£
41
百万2027年。
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（三）影响征税收费的因素
以下列出了这一差异：
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||
|
英镑
|
%
|
英镑
|
%
|
英镑
|
%
|
|||
|
税前利润/（亏损）
|
|
|
(
|
|||||
|
减：应占联营公司及合营公司税后业绩（见
注意事项9)
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
|
|
(
|
||||||
|
税在
|
|
|
|
|
(
|
|
||
|
影响税率的因素：
|
||||||||
|
按英国公司税率以外的标准税率征税
|
(
|
(
|
|
|
|
(
|
||
|
其他国家税费
|
|
|
|
|
|
(
|
||
|
第二支柱所得税
|
|
|
|
|
|
|
||
|
永久差异
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
||
|
海外预扣税
|
|
|
|
|
|
(
|
||
|
对英国利润的双重征税减免
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
||
|
未使用/（已使用）税项亏损
|
(
|
(
|
|
|
(
|
|
||
|
与以往各期有关的调整
|
(
|
(
|
|
|
(
|
|
||
|
与税率变动有关的递延税项
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
||
|
额外递延税项费用净额/（贷项）
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
||
|
|
|
|
|
(
|
|
|||
额外递延税项费用净额及与以往各期有关的调整，反映了与预付现金有关的调整
附注24和31进一步说明了加拿大的批准计划。
2024年额外递延税收抵免净额主要反映加拿大拟议计划的加拿大省级税收后果，详见
笔记24和31.
集团报告的2023年税率受到附注所述无形资产减值的重大影响12.
–2023年的永久性差异主要包括商誉减值的税务影响（无法获得税务减免）。
–2023年额外的净递延税（贷项）/费用主要包括商标减值的美国州递延税项影响（请进一步在
注意事项16).
（d）纳入税收的调整项目
2025年，税收中的调整项包括净贷记为£
104
百万主要涉及与荷兰诉讼有关的额外税务费用
继上诉法院于2025年9月收到的判决后（附注31进一步说明）由产生的递延税项负债重估所抵销
关于在雷诺美国收购中因美国各州有效税率变化而获得认可的商标以及部分税收拨备的释放
在印度尼西亚的曝光。
2024年，税收中的调整项包括净贷项为£
157
百万主要涉及巴西联邦税务局有关
里约热内卢增值税激励措施的处理（进一步说明在附注31中）和一项针对印度尼西亚潜在税收风险的准备金，由重估
因美国各州税率变化及转回而于2017年在雷诺美国收购中确认的商标产生的递延税项负债
与地方当局达成和解协议后，加拿大的一项税收条款。
2023年，税收中的调整项包括净贷记为£
73
百万与已确认商标产生的递延税项负债重估有关
在2017年因美国各州税率变化导致的雷诺美国收购案中，对俄罗斯税收风险拨备的冲回以及潜在的追回
的 因集团在瑞士的工厂关闭而产生的税务减免被荷兰潜在税务风险拨备和税
关于里约热内卢增值税奖励的法律案件在巴西的影响（在附注中进一步描述6（k）).
128
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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（e）调整项目的税收
此外，调整项目的税收，在不同类别之间分开，按注11，相当于£
240
百万(2024:£
2,049
百万;2023:
£
5,415
百万).经调整每股盈利的调整（注11）还包括£
125
百万(2024:£
38
百万;2023:£
1
百万）就有关
非控股权益在调整项目中的税后净额份额。
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
|
|
当前税
|
(
|
(
|
(
|
|
递延税项
|
(
|
(
|
|
|
（已收费）/贷记其他全面收益
|
(
|
(
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|
（g）直接在权益中确认的项目的税收
关于2021年9月27日发行的永续混合债券（注22（d）），税务减免£
14
百万(2024:£
14
百万;2023:£
14
百万）已于
确认，主要与所产生的息票有关。
（h）全球最低税
2021年12月，OECD发布了适用于跨国企业集团的新的全球最低公司税框架示范规则
全球收入超7.5亿欧元（支柱二规则）。英国于2023年6月20日实质性颁布实施这些规则的立法和规则
截至2024年1月1日向集团提出申请。影响见附注10（a）和10（c）以上。集团继续检讨这项法例，连同
发展指导。该集团还在监测第二支柱规则的执行状况 英国评估潜力影响。
无论是否已申报支付息票，均按比例扣除代表永续混合债券息票的金额
期间，根据IAS 33的要求每股收益.此外，如附注所述22（d），在2025年期间，集团赎回了其€
1
十亿
3
%永续
来自证券持有人的混合债券。根据IAS33的要求，赎回损失要求在收益中从集团收益中扣除
每股计算。赎回这些债券的亏损包括赎回溢价扣除税后净额£
2
百万，发行和贴现成本资本化
2021年税后净额£
8
百万，以及£
29
百万关于发行和赎回之间即期利率的差异。后一部分有
作为调整项目处理，以计算以下集团经调整每股盈利。以下是所用收益的对账
计算每股收益：
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
|
|
归属于母公司所有者的收益/（亏损）
|
|
|
(
|
|
永续混合债券票息
|
(
|
(
|
(
|
|
永续混合债票息税
|
|
|
|
|
永续混合债券赎回损失
|
(
|
|
|
|
收益/（亏损）
|
|
|
(
|
2023年度，集团录得年内亏损。遵循国际会计准则第33号的要求每股收益,购股权的影响将是反稀释的
并被排除在稀释每股收益的计算之外。
以下是2025年和2024年基本每股收益与稀释每股收益的对账：
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||||
|
收益
英镑
|
加权
平均
数量
股份
m
|
收益
每股
便士
|
收益
英镑
|
加权
平均
数量
股份
m
|
收益
每股
便士
|
亏损
英镑
|
加权
平均
数量
股份
m
|
亏损
每股
便士
|
|||
|
每股基本盈利/（亏损）
（普通股
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
(
|
||
|
购股权
|
—
|
|
(
|
—
|
|
(
|
—
|
|
|
||
|
每股摊薄收益/（亏损）*
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
(
|
注意：
*2023年度，集团录得年内亏损。根据国际会计准则第33号的要求，购股权的影响将具有反稀释性，因此在计算稀释后的2023年被排除在外
每股收益，按照国际财务报告准则计算。为薪酬目的，并反映集团经调整后的正面盈利，管理层将购股权的摊薄影响纳入
计算调整后的稀释每股收益。那里都是
8
百万2023年按加权平均基准的购股权。
盈利受到多项调整项目影响，详见附注3到10.调整项是利润中的重要项从
营运、净财务成本、税项及集团应占个别或（如属类似类型）联营公司及合营公司的税后业绩，
总的来说，与了解集团的基本财务业绩有关。此外，关于赎回欧元
永续混合债券，发行与兑付的即期利率差异影响作为调整项处理。集团认为
这些项目对集团财务报表的用户有用，有助于他们了解潜在的业务表现。来说明
这些项目的影响，调整后的每股收益计算如下所示。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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|
基本
|
|||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||
|
笔记
|
收益
英镑
|
收益
每股
便士
|
收益
英镑
|
收益
每股
便士
|
（亏损）/
收益
英镑
|
（亏损）/
收益
每股
便士
|
|||
|
每股基本盈利/（亏损）
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|||
|
商誉摊销和减值的影响，
商标和类似无形资产
|
4
|
|
|
|
|
|
|
||
|
税和非控股权益的摊销和
商誉、商标及类似资产减值
无形资产
|
10（e）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
减值费用的影响
集团总公司
|
4
|
|
|
|
|
|
|
||
|
减值费用税
集团总公司
|
10（e）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
减值费用的影响
集团在古巴的业务
|
4
|
|
|
|
|
|
|
||
|
减值费用的非控股权益
尊重集团在古巴的业务
|
10（e）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
关联历史诉讼和解的效力
到福克斯河
|
5（d）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
与历史诉讼有关的和解税
狐狸河
|
10（e）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
消费税和增值税案件的净效应
|
5（c）,6（k）
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||
|
对消费税和增值税案件征税
|
10（e）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
有关拨备变动的影响
加拿大批准的计划和相关费用
|
6（c）
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||
|
有关拨备变动的税项
加拿大批准的计划和相关费用
|
10（e）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
处置子公司的影响
|
6（f）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
与DOJ和OFAC有关的指控的影响
调查
|
6（h）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
持有待售资产减值的影响及
关联成本
|
6（j）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
就持有减值的非控股权益-
出售资产
|
10（e）
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||
|
拟处置子公司的影响
|
6（j）
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||
|
罗马尼亚和巴西其他税收的影响
|
6（k）
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||
|
对罗马尼亚和巴西的税收其他税
|
10（e）
|
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
重组成本的影响
|
7
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||
|
关于重组成本的税务和非控股权益
|
10（e）
|
(
|
(
|
|
|
(
|
(
|
||
|
其他调整项目
|
3,6（d）,6（g）,6（i）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
对其他调整项目的税收影响
|
10（e）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
债券提前回购的影响
|
8（b）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
债券提前回购的税收效应
|
10（e）
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||
|
调整净财务成本的影响
|
8（b）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
调整净财务成本的税务影响
|
10（e）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
与部分撤资相关的收益影响
持有ITC的股份
|
9（a）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
||
|
与资本利得税和递延税相关的
部分剥离所持ITC和酒店股份
业务分拆
|
10（e）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
联营公司调整项目税后净额的影响
|
9（a）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
与税率变动有关的递延税项
|
10（d）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
税收中的调整项
|
10（d）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
赎回永续混合债券-差额
即期汇率
|
22（d）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
调整后每股收益（基本）
|
|
|
|
|
|
|
|||
130
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
摊薄
|
|||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||
|
笔记
|
收益
英镑
|
收益
每股
便士
|
收益
英镑
|
收益
每股
便士
|
（亏损）/
收益
英镑
|
（亏损）/
收益
每股
便士
|
|||
|
每股摊薄收益/（亏损）
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|||
|
商誉摊销和减值的影响，
商标和类似无形资产
|
4
|
|
|
|
|
|
|
||
|
税和非控股权益的摊销和
商誉、商标及类似资产减值
无形资产
|
10（e）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
减值费用的影响
集团总公司
|
4
|
|
|
|
|
|
|
||
|
有关集团的减值开支税项
总公司
|
10（e）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
减值费用的影响
集团在古巴的业务
|
4
|
|
|
|
|
|
|
||
|
减值费用的非控股权益
尊重集团在古巴的业务
|
10（e）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
关联历史诉讼和解的效力
到福克斯河
|
5（d）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
与历史诉讼有关的和解税
狐狸河
|
10（e）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
消费税和增值税案件的净效应
|
5（c）,6（k）
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||
|
对消费税和增值税案件征税
|
10（e）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
有关拨备变动的影响
加拿大批准的计划和相关费用
|
6（c）
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||
|
有关拨备变动的税项
加拿大批准的计划和相关费用
|
10（e）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
处置子公司的影响
|
6（f）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
与DOJ和OFAC有关的指控的影响
调查
|
6（h）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
持有待售资产减值的影响及
关联成本
|
6（j）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
就持有减值的非控股权益-
出售资产
|
10（e）
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||
|
拟处置子公司的影响
|
6（j）
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||
|
罗马尼亚和巴西其他税收的影响
|
6（k）
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||
|
对罗马尼亚和巴西的税收其他税
|
10（e）
|
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
重组成本的影响
|
7
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||
|
关于重组成本的税务和非控股权益
|
10（e）
|
(
|
(
|
|
|
(
|
(
|
||
|
其他调整项目
|
3,6（d）6（g）,6（i）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
对其他调整项目的税收影响
|
10（e）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
债券提前回购的影响
|
8（b）
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
债券提前回购的税收效应
|
10（e）
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||
|
调整净财务成本的影响
|
8（b）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
调整净财务成本的税务影响
|
10（e）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
与部分撤资相关的收益影响
持有ITC的股份
|
9（a）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
||
|
与资本利得税和递延税相关的
部分剥离所持ITC和酒店股份
业务分拆
|
10（e）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
联营公司调整项目税后净额的影响
|
9（a）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
与税率变动有关的递延税项
|
10（d）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
税收中的调整项
|
10（d）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
赎回永续混合债券-差额
即期汇率
|
22（d）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
稀释的影响*
|
(
|
||||||||
|
调整后稀释每股收益
|
|
|
|
|
|
|
|||
注意：*2023年度，集团录得年内亏损。根据国际会计准则第33号的要求，购股权的影响将具有反稀释性，因此在计算稀释后的2023年被排除在外
每股收益，按照国际财务报告准则计算。为薪酬目的，并反映集团经调整后的正面盈利，管理层将购股权的摊薄影响纳入
计算调整后的稀释每股收益。
131
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
（a）无形资产概况
|
2025
|
|||||
|
商标
和类似
无形资产
英镑
|
商誉
英镑
|
计算机
Software
英镑
|
资产在
的过程
发展
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
1月1日
|
|||||
|
成本
|
|
|
|
|
|
|
累计摊销及减值
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
1月1日账面净值
|
|
|
|
|
|
|
汇兑差额
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
|
新增
|
|||||
|
–内部发展
|
|
|
|
|
|
|
–收购（附注27）
|
|
|
|
|
|
|
–单独收购
|
|
|
|
|
|
|
重新分配
|
|
|
|
(
|
|
|
摊销费用
|
(
|
—
|
(
|
|
(
|
|
减值
|
(
|
(
|
|
|
(
|
|
12月31日
|
|||||
|
成本
|
|
|
|
|
|
|
累计摊销及减值
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
12月31日账面净值
|
|
|
|
|
|
|
2024
|
|||||
|
商标
和类似
无形资产
英镑
|
商誉
英镑
|
计算机
Software
英镑
|
资产在
的过程
发展
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
1月1日
|
|||||
|
成本
|
|
|
|
|
|
|
累计摊销及减值
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
|
1月1日账面净值
|
|
|
|
|
|
|
汇兑差额
|
|
|
(
|
(
|
|
|
新增
|
|||||
|
–内部发展
|
|
|
|
|
|
|
–单独收购
|
|
|
|
|
|
|
重新分配
|
|
|
|
(
|
|
|
摊销费用
|
(
|
—
|
(
|
|
(
|
|
减值
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
|
12月31日
|
|||||
|
成本
|
|
|
|
|
|
|
累计摊销及减值
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
12月31日账面净值
|
|
|
|
|
|
（b）商誉
商誉£
38,917
百万(2024:£
41,129
百万）计入资产负债表中的无形资产，其中以下重大
收购：雷诺美国£
29,322
百万(2024:£
31,491
百万）；罗斯曼斯集团£
4,208
百万(2024:£
4,091
百万）；帝国烟草
加拿大£
1,994
百万(2024:£
2,229
百万）；ETI（意大利）£
1,438
百万(2024:£
1,363
百万）和ST（主要是斯堪的纳维亚）£
1,080
百万(2024:
£
1,024
百万).Rothmans收购中商誉的主要分配给了欧洲和南非的现金产生单位，与
剩余部分与在APMEA的运营有关。
期间2025，有£
277
百万商誉减值（2024:£
39
百万)如附注所解释12（e）（五）和12（e）（七）下面。
132
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
（c）商标和类似无形资产
商标及类似无形资产的无限期
使用寿命不确定的商标及类似无形资产的账面净值为£
8,728
百万(2024:£
9,832
百万）并与收购
雷诺美国。继2024年1月1日起重新指定纽波特、骆驼、Natural American Spirit和Pall Mall为定寿后，骆驼
Snus从2025年1月1日起，剩下的无限期品牌是Grizzly。Grizzly商标是美国口腔业务中的一个关键焦点品牌，与
传统和现代口腔类别的产品，并以专门的内部资源、预测和、其中的形式获得重大支持
合适，营销投入。Grizzly商标市场份额显著，现金流预期为正。没有监管或
对商标使用的合同限制，管理层没有计划将资源大幅转移到其他地方。
具有确定寿命的商标和类似无形资产
大多数具有确定寿命的商标和类似无形资产与前几年获得的商标有关。这些商标摊销在a
以直线法按其预计可使用年限计算，不超过
30
年.计入商标及类似无形资产账面净值的有
Definite lives是与收购雷诺美国有关的商标，总计£
38,590
百万(2024:£
42,605
百万）包括骆驼鼻烟which
自2025年1月1日起重新指定为有固定寿命（2024年：无限期），估计寿命为
20
年.T这些商标是集团的一部分
战略组合重点品牌，并形成美国可燃物业务的核心重点。这些商标以以下形式获得重大支持
专用的内部资源，预测并在适当情况下，营销投资并具有显著的市场份额和正现金流预期。
商标的使用没有监管或合同限制，管理层也没有计划大幅重定向资源
别处。
|
账面金额
1月1日
英镑
|
分歧
交换
英镑
|
摊销费用
英镑
|
账面金额
12月31日
英镑
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确定寿命的无形资产
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纽波特
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(
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(
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骆驼
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(
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(
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颇尔购物中心
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(
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(
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自然美国精神
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(
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(
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其他
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(
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(
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合计
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(
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(
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（d）发展中的计算机软件和资产
列入计算机软件和开发中资产的为内部开发资产，账面价值为£
374
百万(2024:
£
398
百万).内部开发资产的成本包括员工全职工作的资本化费用 软件开发项目，第三
方顾问和第三方供应商的软件许可费用。
集团有£
6
百万未来合同承诺（2024:£
5
百万）涉及的无形资产。
（e）减值测试
（一）概述
a.估算不确定性
如附注所述1、编制合并财务报表所采用的关键会计估计包括资产价值的审阅、
e特别无限期资产比如商誉和某些确定的-住过以及无限期的商标和类似的无形资产。
对未来现金流量预测所涉及的假设和估计存在重大判断，构成未来现金流量预测的基
评估这些资产的可收回性，其效果是使用价值和公允价值计算包含估计不确定性，特别是
为持有的与美国市场相关的某些资产。
b.气候变化的影响
编制财务报表时考虑了气候变化的影响。就减值测试及估值而言，集团已
将某些与气候相关的成本包括在减值评估的贴现现金流预测中。该集团还完成了对
气候变化相关风险的潜在影响。这种敏感的贴现现金流将慢性风险包含在未来现金流中，并导致没有
对减值评估的重大不利影响。
（ii）减值测试-商标及类似使用寿命不确定的无形资产（品牌）
对使用寿命不确定的商标及类似无形资产（品牌）进行了减值测试，可收回金额按公允
价值减去处置成本，在公允价值等级中归类为第3级。公允价值计算采用基于详细品牌预算的现金流
管理层使用预计销量和定价（净收入）以及覆盖五年的预计品牌盈利能力编制而成，
此后，成长为永续。然后应用税收摊销受益因子将市场参与者将获得的额外价值纳入
资产收购场景。企业成本根据特定分配（在适当情况下）或根据收入分配给品牌预算。The
贴现率和终端价值增长率应用于品牌公允价值计算已由当地管理层根据经验确定，
具体市场和品牌趋势及定价和成本预期。由于该商标及类似的使用寿命不确定的无形资产涉及收购
雷诺美国，公允价值计算中使用的品牌预算也已并入减值中使用的预算信息
雷诺美国商誉的测试。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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2025
|
2024
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携带
金额
英镑
|
第5卷年份
复合年增长率*
|
税前
贴现率
%
|
携带
金额
英镑
|
第5卷年份
复合年增长率
|
税前
贴现率
%
|
||
|
无限期无形资产
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|||||||
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灰熊
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|
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合计
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|
|
注意：
*成交量
五个
-年
CAGR参考第
五年
与2025年基线相比，公允价值减去处置成本模型中的年度交易量。
参考笔记12（e）（六）有关减值测试的更多详细信息。
（iii）减值测试-具有确定寿命的商标和类似无形资产（品牌）
如附注12（e）（vi）所述，虽然没有发现减值触发因素，但已将无限期品牌的现金流量预测纳入
雷诺现金产生单元（CGU）相关商誉的减值测试。因此，这些品牌已接受减值测试
以公允价值减去处置成本为基础估计的可收回金额，并在公允价值等级中分类为第3级。公允价值
计算使用现金流，基于管理层使用预计销量和定价（净收入）编制的详细品牌预算和预计
品牌盈利能力覆盖a
五个
-年
地平线。此后的数量下降，定价和保证金假设在剩余使用寿命内进行外推。a
然后应用税收摊销受益因子来纳入市场参与者在资产收购场景中将获得的额外价值。企业
成本根据适当情况下的特定分配或根据收入分配给品牌预算。The贴现率适用于
确定寿命的品牌公允价值计算已由当地管理层根据经验、特定市场和品牌趋势以及定价确定
和成本预期。
|
2025
|
2024
|
||||||
|
携带
金额
英镑
|
第5卷年份
复合年增长率*
|
税前
贴现率
%
|
携带
金额
英镑
|
第5卷年份
复合年增长率
|
税前
贴现率
%
|
||
|
确定寿命的无形资产
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|||||||
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纽波特
|
|
(
|
|
|
(
|
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|
骆驼
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(
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(
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颇尔购物中心
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|
(
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自然美国精神
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|
(
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|
(
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合计
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|
|
注意：
*成交量
五个
-年
CAGR参考第
五年
’折现现金流模型中针对2025年基线使用的年度交易量。
上表显示销量五年复合年增长率略高于2024评估，除了Pall Mall看到更大
改善是由于品牌价值细分市场内的促销支持和增长增加。
参考笔记12（e）（六）有关这些品牌的减值测试的更多详情。
134
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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（四）现金产生单位及商誉减值测试信息
在2025，商誉为减值测试目的分配至
17
(2024:
17
）个别CGU –
一
在美国（2024:
一
),
九
在AME（2024:
九
)
和
七个
在APMEA（2024:
七个
).
|
2025
|
2024
|
||||
|
携带
金额
英镑
|
税前
贴现率
%
|
携带
金额
英镑
|
税前
贴现率
%
|
||
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现金产生单位
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|||||
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雷诺美国
|
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|
欧洲
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加拿大
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澳大利亚
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南非
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新加坡
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GTR
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马来西亚
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秘鲁
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不适用
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其他
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合计
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|
包括在上述‘其他’中的是在已分配给
八个
CGU，就个别而言，是微不足道的。The
税前折现率为加权平均税前折现率。
期间2025，本集团确认商誉减值费用总额为£
277
百万(2024:£
39
百万）其中£
72
百万(2024:
无
）在尊重
秘鲁， £
21
百万(2024:£
39
百万）就马来西亚及£
184
百万(2024:
无
）就加拿大而言。更多详情，见附注12（e）（五），
分别为12（e）（vi）和12（e）（vii）。
所有现金产生单位的可收回金额已按使用价值基准厘定。所有单位的可收回金额的关键假设是
直接影响现金流的预计销量和定价（净收入）和终值增长率，以及使用的贴现率
计算。终值增长率纯粹用于IAS36下的商誉减值测试资产减值并不反映
集团用于投资建议或任何其他评估的长期规划假设。
减值测试采用税后折现率，采用适当的估值方法确定，其中既包括内部数据，也包括
外部来源市场信息。这适用于除雷诺美国外的所有现金产生单位，其贴现率为独立
根据美国和美国市场相关溢价的加权平均资本成本确定。在以下方面采取类似做法
商标及类似无形资产减值测试已应用折现率.应用税后贴现率得出的估值
税后现金流与对税前现金流应用税前贴现率所产生的现金流保持一致。
终值增长率和贴现率已应用于各现金产生单位的预算现金流。这些现金流量由
基于经验、特定市场和品牌趋势以及定价和成本预期的本地管理。这些都得到了集团的认可
管理，作为合并集团批准预算的一部分。
（v）减值测试–商誉（不包括雷诺美国美国及加拿大）
使用价值计算使用基于管理层编制的涵盖一年期间的详细财务预算的现金流量外推到a
10
-年
horizon with growth of
3
%(2024:
3
%）年two到十个，之后的增长率为
1
%(2024:
1
%）已被假定为长期成交量下降更多
而不是被定价所抵消，以推动收入增长。a
10
-年
地平线被认为是合适的，基于集团的利润和现金增长的历史，其良好-
平衡的品牌组合和经营所在行业。
对于秘鲁CGU，由于持续的艰难交易条件，于半年时识别减值触发因素并进行全面减值审查
进行了。使用价值计算反映了跨越一段时期的中短期计划
五年
后一个终值增速为
-
4
%已被假定。审查结果显示，与现金产生单位相关的商誉全额减值，计提£
72
百万(2024:
无
）被
认可。
对于马来西亚CGU，由于监管和宏观经济状况，对上述假设进行了修正，以反映中短期
计划跨越一段时间
五年
后一个终值增速为-
1.4
%已被假定。马来西亚政府宣布新
《2024年公共卫生用吸烟产品管制法案》下的法规，该法案于2025年生效，影响了烟草和
蒸气产品。由于新规的影响，集团退出了马来西亚的蒸气市场，并因此产生了与
马来西亚CGU受到£
21
百万(2024:£
39
百万).上表所示的账面值在附注12（e）（四）反映了
现金产生单位的可收回金额，即其使用价值。
对于澳大利亚CGU，由于监管和宏观经济状况，对上述假设进行了修正，以反映中短期
计划跨越一段时间
五年
后一个终值增速为-
0.8
%已被假定。对于2025年，表中披露的贴现率
以上是对构成澳大利亚CGU的不同组成部分应用的加权平均费率。
在对所有现金产生单位应用合理范围的敏感性之后，没有确定会导致
潜在减值费用。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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（vi）减值测试– 雷诺美国
Goodwill和与雷诺美国有关的品牌无形资产
继FDA于2022年4月28日宣布拟议的产品标准禁止薄荷醇作为香烟中的特征性香精后，FDA
2023年10月18日正式向管理和预算办公室提交了最终产品标准。继延迟后，2025年1月，新
特朗普政府从管理和预算办公室撤回了这项规定。2025年春季统一议程于2025年9月4日发布
其中，薄荷醇禁令规则不再被列入长期行动清单，而是被指定为“撤回”。
2022年6月21日，FDA宣布计划制定一项拟议的产品标准，该标准将在香烟和某些
其他可燃烟草制品，以减少成瘾性。2025年1月15日，在即将卸任的拜登政府的最后几天，FDA发布了一项
拟议的产品标准，根据该标准，该机构将在任何最终规则公布后的两年生效日期后限制香烟中的尼古丁含量。
然而，在2025年1月20日，特朗普总统发布了一份题为“监管冻结待审”的备忘录，冻结了所有规则和拟议规则
待新一届政府审查。2025年春季统一议程于2025年9月4日发布。该规则不再被列入多头-
Term Actions List，并被指定为“已撤回”。
管理层认为，在2029年结束的特朗普政府任期内，这两项规则都不会推进，尽管风险仍然是未来
行政部门可能会这样做。然而，考虑到广泛的规则制定过程，不太可能在五年内实施一项规则
用于减值测试的离散预测期。管理层指出，任何产品标准的时间表和可能性
薄荷醇作为一种特征香精或香烟中的尼古丁含量仍不确定。另据指出，集团拥有长期的
管理监管转变，如果监管发生变化，集团对成功驾驭这一环境的能力仍然充满信心。
注意到上述情况，对于无形资产减值评估，既没有假设联邦薄荷醇禁令，也没有假设任何限制香烟中尼古丁含量的规则
所做估值所依据的现金流预测。美国总现金产生单位的使用价值计算及公允价值计算
品牌无形资产是根据单一现金流预测确定的。这个是对2022、2023和2024年的方法的一种改变，根据该方法，
美国CGU总额的使用价值计算和品牌无形资产的公允价值计算基于概率加权确定
情景，纳入对最终产品标准潜在时机的各种假设，以禁止薄荷醇作为香烟中的特征性香精
变得有效，以推导出在估值范围内应用的风险调整后的现金流预测。
第剩余无限期品牌Grizzly的e现金流预测，如附注所述12（e）（二）以上，已纳入现金流预测
用于雷诺美国商誉模型。同样，该模型还包含了一个
五个
-年
寿命确定品牌的现金流预测，基于
管理层使用预计销量和定价（净收入）以及预计品牌盈利能力编制的详细品牌预算。经过这一预测，
a终值增长率
1.0
%(2024:
1.0
%）已被假定为雷诺美国现金产生单位。
对于Grizzly品牌减值测试，终端价值增速为
1.0
%(2024:
1.0
%）也适用。在更新可收回金额后
根据Grizzly的公允价值减去处置成本，管理层得出结论，该品牌的账面价值受到由
传统口服和灰熊现代口服相结合的产品组合。对所涉及的假设和估计有重大判断
在未来现金流的预测中，这构成了公允价值计算的基础，鉴于灰熊现代的推出，这一点尤其正确
2024年口服产品。2023年委托进行了一项详细的外部研究，并于2024年和2025年进行了更新，以独立的观点协助管理层
传统口腔消费者跨品类使用现代口腔产品对销量预测的潜在影响，为我们的预测提供信息
传统口腔和现代口腔的行业销量演变以及Grizzly产品提供的后者的潜在市场份额
实现。
如附注所解释12（e）（三）、纽波特、骆驼股份、颇尔商城和自然美国精神的减值测试计算采用现金流为基础的细
管理层在五年范围内编制的品牌预算，之后将销量下降、定价和利润率假设外推到
剩余使用寿命。
Natural American Spirit和Grizzly品牌的无形资产将减少到零，如果对使用的关键假设进行以下个别更改
减值模型。
|
雷诺斯
美国人
商誉
|
纽波特
|
骆驼
|
颇尔购物中心
|
自然
美国人
精神
|
灰熊
|
||
|
当前净空
|
英镑
|
|
|
|
|
|
|
|
假设：
|
|||||||
|
离散期成交量同比下降幅度为
额外*
|
%
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
税前贴现率提升幅度由
|
%
|
|
|
|
|
|
|
|
终值增速下降幅度由**
|
%
|
(
|
(
|
注意事项：
*仅限品牌无形资产。数量敏感性导致净收入和直接成本都按比例减少，而对营业利润率没有影响%。固定间接费用分配保持不变。这个
演示Grizzly的离散预测年份和其他有期限商标的剩余使用寿命的经营现金流同比下降。在敏感之前，CAGR过了
离散期后的剩余可使用年限如下–纽波特：-
10.9
%，骆驼：-
10.7
%，Pall Mall：-
15.7
%和自然美国精神:-
7.6
%.
**商誉和灰熊无限期的品牌无形只有。
（vii）减值测试–加拿大
与加拿大帝国烟草有限公司（ITCAN）有关的商誉
2019年3月，ITCAN获得安大略省高等法院的初步命令，授予其在公司债权人项下的保护
安排法（CCAA）。在一项保密的法庭监督调解程序下，ITCAN开始了谈判一项可能解决所有
其在加拿大的未决烟草诉讼，同时继续正常经营其业务。2024年10月17日，法院指定的调解人和
班长向安大略省高等法院提交了一份拟议的妥协和安排计划。基本相似的拟议计划也已提交
对于RBH和JTIM（统称提议的计划）。
根据拟议计划，ITCAN、RBH和JTIM（两家公司）将支付总结算金额为加元$
32.5
十亿(£
17.6
十亿在31
2025年12月）（全球结算金额）。这笔款项将由以下方面提供资金：
–相当于公司手头所有现金及现金等价物（包括按公允价值持有的投资）加上若干法院存款的预付款
（受集合业扣留加元$
750
百万(£
407
百万））PL我们
85
%任何现金t公司可能收到的斧头退款
因预付款项；及
–基于百分比的年度付款（最初
85
%，随着时间的推移而减少）各公司的税后净收入，基于产生的金额
从所有来源，不包括新类别，直到支付总结算金额。ITCAN新品类的表现（包括
蒸气产品和尼古丁袋）不包括在计算年度付款的基础中。
136
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
2024年10月31日，法院授予索赔程序命令和会议命令。根据会议命令，债权人会议于
于2024年12月12日举行，建议计划获得债权人的必要多数批准。29-31日期间举行了制裁听证会
2025年1月。在制裁听证会上，法院被要求批准拟议的计划。要求命令修订建议计划内容的动议
于2025年2月27日公布。所要求的对拟议计划的修订导致分配现金扣留加元$
750
百万
(£
407
百万按2025年12月31日汇率）从预付款到RBH。于2025年3月3日，法院批准建议的计划由
相应修订（经修订的计划）。
2025年3月6日，法院批准了经修订的计划，在此简称为经批准的计划。在这份制裁令中，法院还延长了逗留时间
截至批准计划实施日期的诉讼。
2025年8月29日，在完成多项行政步骤后，批准的计划得以实施，ITCAN退出CCAA程序。
在2025年下半年，预期的预付款作为预付现金捐款支付到全球结算信托账户
全球结算金额。请参阅附注中的‘预付款项’部分24了解更多详情。
ITCAN的批准计划解决了所有加拿大烟草诉讼，并向ITCAN、BAT p.l.c.和所有相关
加拿大所有过去、现在和未来烟草索赔的公司。
加拿大现金产生单位的使用价值计算已根据a
五个
-年
现金流预测，之后一个终值下降率为
现金流量已调整，以包括就已批准计划确认的拨备的账面价值，而负债则包括在
就减值测试而言，加拿大现金产生单位的账面价值。
税前折现率为
11.4
%(2024:
9.8
%）已被假定。有关就与获批准计划有关的负债作出拨备的进一步详情
适用于该等拨备的贴现率与适用于减值评估的贴现率不同，详见附注24.
由于预测的调整反映了当前艰难的交易环境，减值费用为 £
184
百万已在尊重方面获得认可
与加拿大CGU相关的商誉。剩余账面价值，如在附注12（e）（四），反映可收回金额，即价值-
CGU的使用中。
在使用价值模型内。
|
额外
减值
英镑
|
|
|
假设
|
|
|
成交量减少
|
(
|
|
减少五个-年额外定价CAGR
|
(
|
|
税前贴现率提升幅度由
|
(
|
注意：
*数量敏感性导致净收入和直接成本按比例减少，而对保持不变的其他运营成本没有影响。这表明经营现金同比减少
预测年份的流量.
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|
2025
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||||||
|
永久产权
物业
英镑
|
租赁权
物业
英镑
|
植物，
设备和
其他拥有
英镑
|
植物，
设备和
其他租赁
英镑
|
资产在
课程
建设
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
1一月
|
||||||
|
成本
|
|
|
|
|
|
|
|
累计折旧及减值
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
1月1日账面净值
|
|
|
|
|
|
|
|
汇兑差额
|
|
|
(
|
(
|
|
(
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|
新增
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–使用权资产
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–单独收购
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重新分配
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(
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折旧
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(
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(
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(
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(
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(
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减值
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(
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使用权资产−重新评估、修改
和终止
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处置
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(
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(
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|
|
改叙为持有待售的净额
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(
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(
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12月31日
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||||||
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成本
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累计折旧及减值
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(
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(
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(
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(
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账面净值12月31日
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2024
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永久产权
物业
英镑
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租赁权
物业
英镑
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植物，
设备和
其他拥有
英镑
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植物，
设备和
其他租赁
英镑
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资产在
课程
建设
英镑
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合计
英镑
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1一月
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成本
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(
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(
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(
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(
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1月1日账面净值
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–使用权资产
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–单独收购
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重新分配
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折旧
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使用权资产−重新评估、修改
和终止
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处置
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改叙为持有待售的净额
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12月31日
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成本
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累计折旧及减值
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账面净值12月31日
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参考笔记4和7有关物业、厂房及设备减值的更多信息，但在建资产除外.
包括在2025是一个量£
8
百万(2024:£
30
百万）与附注中解释的可持续性相关33.同样在2025年，一项减值
£
12
百万因为建设中的一些资产被冲回，因为这些资产的用途可以在别处找到。The£
3
百万资产分类
如附注所述，2025年持有待售涉及Brascuba27（d）（i）.
如附注所述5（b），于2024年，集团完成若干售后回租交易。这些交易的现金流影响是£
37
百万.
集团有£
72
百万未来合同承诺（2024:£
67
百万）有关物业、厂房及设备。
138
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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（b）使用权资产
根据IFRS 16租约,与租赁物业相关的使用权资产已纳入资产类别‘租赁物业’（注13（c）)
及其他使用权资产已在‘厂房、设备及其他租赁’项下呈报。
集团通过其遍布全球的子公司租赁各种办公室、仓库、零售空间、设备和车辆。订立安排
在日常业务过程中，而租赁条款是按个别情况议定的，并包含范围广泛的不同条款和条件，反映
当地商业惯例。租赁协议不对出租人持有的租赁资产上的担保权益附加任何约定。
租赁资产不得用作借款用途的担保。
代表‘厂房、设备和其他租赁’的资产涉及包括巴西工业设备和配送车辆在内的各种资产的租赁，
加拿大、中国、意大利、墨西哥、巴基斯坦、罗马尼亚、英国、美国等国。
（c）租赁财产
截至2025年12月31日，本集团持有£
111
百万(2024:£
95
百万）收购的租赁物业及另一£
325
百万(2024:£
362
百万)
使用权租赁财产。
代表‘租赁物业’的资产与集团占用的办公室、零售空间、仓库及制造设施的租赁有关
附属公司，并包括租期超过
五年
在孟加拉国、巴西、中国、德国、意大利、尼日利亚、巴基斯坦、新加坡、
美国和越南，以及其他国家。此外，代表租赁物改良的资本化支出也包含在这一资产类别中。
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2025
英镑
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2024
英镑
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租赁土地及物业包括
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–长期租赁资产的账面净值
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–短期租赁资产的账面净值
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2025
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截至31日止年度的租赁物业账面净值变动
12月2025
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账面净值
1月1日
英镑
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分歧
交换
英镑
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折旧和
减值
英镑
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其他净
动作*
英镑
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账面净值
12月31日
英镑
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–获得的财产（IAS 16）
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–使用权财产（IFRS 16）
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2024
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截至31日止年度的租赁物业账面净值变动
12月2024
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账面净值1
一月
英镑
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分歧
交换
英镑
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折旧和
减值
英镑
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其他净
动作*
英镑
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账面净值
12月31日
英镑
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–获得的财产（IAS 16）
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–使用权财产（IFRS 16）
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注意：
*获得的财产（IAS 16物业、厂房及设备）租赁物改良的其他净变动指新增（直接取得和/或从建造过程中的资产转移）净额
处置，而使用权物业（IFRS 16）的其他净变动与物业、厂房和设备中报告的扣除重新评估、修改和终止的新租赁有关
（d）永久产权
截至2025年12月31日，集团拥有的永久业权物业金额为£
879
百万(2024:£
867
百万），代表工厂、仓库和办公室
建筑物，连同毗邻的土地，主要分布在美国、英国、孟加拉国、印度尼西亚和克罗地亚。
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2025
英镑
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2024
英镑
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永久业权财产内不计提折旧的永久业权土地成本
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2025
英镑
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2024
英镑
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1月1日
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综合收益总额（注9)
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股息
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新增（注27（b）（二）)
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处置（注27（b）（i）)
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联营公司业务经营变动– ITC Hotels分拆
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其他股权变动
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12月31日
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非流动资产
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流动资产
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非流动负债
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流动负债
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ITC Ltd.（Group’s share of the market value is镑
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其他上市联营公司（集团占市值比为英镑
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非上市联营公司
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集团的主要联营企业为ITC Ltd.（ITC）。计入分红金额£
386
百万(2024:£
447
百万）是£
376
百万(2024:£
434
百万）归属于ITC宣派的股息。
ITC有限公司。
ITC是一家印度企业集团，总部位于加尔各答，对香烟、纸张和包装、农业综合企业、其他快消品（例如糖果、
品牌服饰、个人护理、文具和安全火柴）以及，直至分拆之日（如下所述）的酒店。BAT对ITC的兴趣是
22.91
%.
ITC按季度编制账目，年终为3月31日。在IAS 28允许的情况下 对联营公司的投资 和合资企业，结果可达30
9月2025已应用权益法。这是由半年的信息可获得性驱动的，以与在
集团的中期账目。对用于报告目的的日期之后可获得的任何进一步信息进行审查，并对最终调整的任何重要项目
结果。
最新公布的信息可在
2025年12月31日
.
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2025
英镑
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2024
英镑
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非流动资产
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流动资产
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非流动负债
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流动负债
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集团在ITC Ltd.（2025:
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2025年5月28日，集团宣布撤资
313,000,000
在ITC持有的普通股，代表
10
% 集团的股权（the
相当于
2.5
%ITC的普通股）。参考笔记27（b）（i）了解更多详情。
2024年3月13日，集团宣布撤资
436,851,457
在ITC持有的普通股，代表
12
%集团的股权（the
相当于
3.5
%ITC的普通股）。参考笔记27（b）（i）了解更多详情。
2023年7月24日，ITC宣布根据一项安排计划建议分拆其‘酒店业务’，据此
60
%新成立的
实体将由ITC的股东按其在ITC的持股比例直接持有。2025年1月ITC Hotels Limited（ITC Hotels）上市
并开始在印度国家证券交易所（NSE）和孟买证券交易所（BSE）交易。集团于ITC Hotels的直接持股为
Organigram全球公司。
于2021年3月11日，集团宣布与公开交易的全资附属公司Organigram Inc.订立战略合作协议
Organigram Global Inc.（统称Organigram）。根据交易条款，一间集团附属公司收购一间
19.90
%股权组织结构图
环球公司。（在纳斯达克和多伦多证券交易所上市，股票代码为‘OGI’）成为其第一大股东。由于后续
Organigram进行的收购和集团的额外投资，下文提及，集团在Organigram的实际权益为股权
会计2025年底的目的是
36.77
%(2024:
35.09
%）of哪些普通股占
26.90
%(2024:
27.82
%）和优先股为
2025已应用权益法。
管理层将根据国际会计准则第36号，在未来期间继续监测账面价值。
2023年11月，集团宣布签署进一步投资Organigram的协议。截至2023年12月31日，拟
投资加元$
125
百万(£
74
百万）受制于惯例条件，包括获得Organigram股东的必要批准，后者
于2024年1月18日给予。2024年1月24日，BAT进行了第一期投资加元$
42
百万(£
24
百万）获得进一步
12,893,175
Organigram的普通股，价格为加元$
3.22
每股。2024年8月30日，BAT进行了第二期投资加元$
42
百万
(£
24
百万）获得进一步
4,429,740
普通股和
8,463,435
Organigram的优先股，价格为加元$
3.22
每股。商誉
£
5
百万于该等投资后确认，而该等投资已在扣除与该投资有关的嵌入衍生工具的公允价值后确认
同意。于2025年2月28日，集团对Organigram进行第三期也是最后一期投资，用于加元$
42
百万(£
23
百万）认购
140
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
投票权仅限于
30
%.
Charlotte’s Web Holdings Inc。
2022年11月，集团公布了一项£
48
百万投资Charlotte’s Web Holdings，Inc.（Charlotte's Web）。总部设在美国科罗拉多州，上市
在多伦多证券交易所，Charlotte’s Web在创新大麻提取物健康产品方面占据显着地位。集团的投资已
通过a制作
七个
-年
可转换债券，可由集团酌情转换为Charlotte’s Web of around的非控股股权
不给予集团任何目前的权利，以分享被投资单位的收益或净资产，该投资已按公平分类为投资
计入损益的价值（见注18).于转换贷款票据时，集团将权益入账其投资。
其他
年内，集团进一步投资£
3
百万in Awake Corporation（Awake）增加我们对
41.6
%.之前的附加
投资，集团将该投资分类为公允价值变动计入其他综合收益。继额外投资后，集团申请
权益会计及AWAW于2025年12月31日的账面价值为£
11
百万其中商誉为£
10
百万.
2025年，集团对Steady State LLC的投资全额减值导致亏损£
6
百万.
集团在多个司法管辖区的附属企业经营各种有资金及无资金的固定福利计划，包括退休金及后-
退休医疗保健计划，以及定额供款退休金计划，集团最重要的安排是在美国、英国，
加拿大、德国、瑞士和荷兰。加在一起，这些地区的计划占超
90
%基础债务总额的
集团的设定受益安排和超
60
%的当前服务成本。
养老金义务主要包括最终工资养老金计划，这些计划以应支付养老金的保证水平的形式向成员提供福利
终身。提供的福利水平取决于成员的服务年限和他们在退休前最后几年的工资。此外，
Group运营多个医疗福利计划，其中最重要的是在美国和加拿大。大多数固定福利计划允许
用于未来的应计福利。除当地法规要求的安排外，集团的大部分安排对新
参赛者。
设定受益计划产生的负债是根据独立的、具有专业资格的精算师的建议确定的，
使用预计单位信用法。这是集团的政策，即所有计划都被正式估值，至少每
三年
.这类计划的成本是
在集团损益表的营业利润中确认为雇佣成本的一部分。服务成本系统性分摊超预期
有过往服务成本或贷项的雇员的服务年限、结算和限电的影响、设定受益净额赤字的净利息
或在其产生期间确认的盈余。精算损益和盈余限制立即在其他
综合收益。通过固定缴款计划提供的福利在付款到期时作为费用收取。
透过其设定受益养老金计划和医疗保健福利计划，集团面临多项风险，包括：
–资产波动性：计划负债采用参考债券收益率设定的贴现率计算。如果计划资产的表现低于该收益率，例如到期
对股市波动而言，这可能会造成赤字。然而，大多数获得资助的计划持有一定比例的资产，预计其表现将优于债券
从长期来看，按价值划分的大多数计划都受制于有关资金赤字的地方法规。此外，英国和加拿大的计划
已购买与全部或部分计划负债的估值波动完全匹配的保险合同。
–债券收益率变化：公司债券收益率下降将增加计划负债，尽管这将被增加的部分抵消
计划的债券持有量、‘买入’保险资产或其他对冲工具的价值。
–通胀风险：集团的部分养老金义务与通胀挂钩，更高的通胀将导致更高的负债，尽管在 大多数情况下，
该计划规则对通胀上升水平设置了上限，同时一些资产和衍生品提供了特定的通胀保护。
–预期寿命：这些计划的大部分义务是为成员的一生提供福利，因此预期寿命的增加将导致
计划负债增加。根据精算表和定期审查关于死亡率和死亡率改善的假设
方案具体经验。
集团有一个内部机构，即养老金执行委员会（PEC），由集团财务总监担任主席。PEC设置并监督一组
离职后福利方面的理念、政策和实践，包括但不限于设计、资金、投资策略、风险
管理和治理。它还审查了负债最重的国家对固定福利计划的重大变化，并定义了
费用最大的国家的捐款计划。设定受益安排的重大变化包括计划关闭至未来
应计和风险管理练习，例如下文提到的‘买入’和‘买断’交易。
“买断”交易是指养老金计划通过永久转移的方式终止确认其全部（或部分）负债，将其从资产负债表中移除
发起雇主对第三方提供者的这些义务，并消除所有进一步的法律或 对退休金计划的建设性义务或
给赞助雇主。相比之下，对于“买入”交易，计划负债保留在资产负债表上，赞助雇主保留
负责履行养老金义务。然而，这些义务是通过购买旨在降低风险的保险产品来实现的
匹配基础现金流 养老金负债减少了与改善寿命和利率和贴现率变动相关的风险。The
集团因此受益于‘买入’，因为它减少了个人计划对集团未来现金资金需求的依赖。
集团的所有安排，包括需要正式信托或等价物的资助计划，均已发展及 是 经营于
根据相关国家适用的当地惯例和法规。的责任 这些计划的治理，包括
具体的投资决策和出资时间表，一般在于 每项安排的受托人或同等机构。受托人将
通常由发起公司和受益人双方委派的代表组成。
集团内的资助安排有投资管理政策，包括有关首选长期投资概况的策略，以及
包括加拿大和荷兰在内的某些地区的计划管理其债券投资组合，以匹配 计划的加权平均期限
负债。此外，如下文所述，英国、加拿大和荷兰的某些安排已通过购买保险降低了风险
政策。大多数获得资助的计划受制于有关资金要求的地方法规。对固定福利计划的缴款为
经与各自受托人和精算师协商后确定 个人外部资助计划，并在考虑到监管
每个地区的要求。集团对资助的固定福利计划的供款在2026预计总共£
22
百万与
£
20
百万在2025.
美国
在美国，主要的基金养老金计划是Reynolds and Affiliates Pension Plan（RAPP），该计划于2022年底通过合并
雷诺美国退休计划（PEP）和某些RAI关联公司（Affiliates）的退休收入计划。唯一获得资助的医疗保健计划是
Brown & Williamson烟草公司福利和边缘福利计划。上述每一项都是与公司受托人建立的，这些受托人必须
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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根据该计划的规则运行该计划，并遵守所有相关立法，包括1974年《雇员退休收入保障法》。
企业受托人作为托管人与当地管理层委员会以受托身份就投资决策、风险
缓解和管理安排。对各种资助计划的供款与指定的受托人、计划精算师和
地方管理委员会在考虑到包括经修订的2006年《养老金保护法》在内的法定要求后。通过其美国
附属公司，集团可按法定规定或由集团酌情作出贡献。如下文进一步讨论，作为
截至2025年12月31日，雷诺美国养老金计划报告出现盈余且资金比例大于100%，旨在 剩余资金充足
从长期来看。期间2025，该集团出资£
5
百万(2024:£
10
百万）对其出资的养老金和退休后计划在 美国集团
预计不会在2026.
自2024年12月31日起，参加合格（RAPP）和不合格养老金的受薪美国雇员停止计提
计划。A past service credit of£
18
百万在积极成员的加薪假设与通货膨胀之间的差异上得到认可
计划修正和削减福利之日递延成员的假设。
对于美国的资金计划，受托人采用了一种风险缓解策略，寻求在养老金计划回报与合理的资金水平之间取得平衡
状态波动。基于这一框架，资产配置有两个主要组成部分。第一个组成部分是对冲投资组合，这主要是
包括延长存续期的固定收益资产（通常是美国政府和投资级公司债券），以及在较小程度上的衍生品
用于匹配与福利义务相关的大部分利率风险，从而降低预期资金状况的波动性。第二个
成分是寻求回报的投资组合，旨在增强投资组合的回报。寻求回报的投资组合广泛多元化。
在2025年12月31日，Reynolds and Affiliates Pension Plan在IAS19下报告的盈余总额为£
533
百万(2024:£
507
百万).下
这个计划的规则，在假设计划负债在安排的整个生命周期内逐步清偿后，任何盈余的大部分将
重新用于其他现有或替代福利计划。在终止或其他分配的情况下可返还给集团的剩余金额将
触发消费税，并相应地触发盈余限制£
54
百万(2024:£
14
百万）已获认可。
除上述情况外，资产负债£
34
百万和£
35
百万,分别与与Imasco收购的遗留美国安排有关
2000年有限交易于年内结算。
英国
在英国，主要的养老金安排是英美烟草英国养老基金（UKPF），该基金根据信托法设立，有一个
被要求根据UKPF的信托契约和规则运行该计划并遵守养老金的公司受托人（英国受托人）
1993年计划法案、1995年养老金法案、2004年养老金法案和所有其他相关立法。UKPF从2005年4月1日起对新成员关闭，并
自2020年7月1日起，UKPF关闭，以进一步累积所有活跃成员成为延期成员的福利。
作为其风险管理战略的一部分，2019年5月31日，英国受托人与Pension Insurance Corporation PLC（PIC）签订了一项买入协议，以
购买一份保险单，目的是匹配UKPF因退休人员应计养老金负债而产生的未来现金流的特定部分
以及推迟成员和提高安全性给UKPF及其成员。于2021年5月19日，英国受托人与PIC订立协议，以
与PIC收购第二个买入保单，2022年10月26日，与PIC收购第三个也是最后一个买入保单。每次买入支付的保费
交易需经过随后的校准过程，以考虑到数据验证和会员数据的变化，这一过程已完成
于2025年8月29日向UKPF净支付£
20
百万已在计划资产的精算损益中确认。
于2025年9月19日，英国受托人与PIC订立收购交易，溢价为£
28
百万于2025年9月22日由
从当时的基金资产的英国受托人。一份成员通讯，确认英国受托人关于收购的决定，提议分配
向集团提供剩余资产，并启动由集团支持的正式清盘程序，已发给计划成员。The
第二份法定盈余通知于2026年1月向成员发出，确认英国受托人决定将剩余盈余返还给保荐机构
雇主减适用税。集团将因收购及清盘程序而面临若干或有风险，而这些风险并非
被认为是重要的。
在UKPF的负债通过签发个人保险合同正式消灭之前，买断过程不会结束
所有计划成员，计划于2026年上半年举行。因此，该集团继续将UKPF的负债报告和估值为
2025年12月31日。负债（及匹配资产）在该日期的价值为£
1,845
百万.这些负债的结算成本，表现为
额外保费，已于本年度确认为收费及调整项目。
2023年3月16日，对缴款时间表进行了修订，取消了在可预见的未来的任何资金承诺，这一承诺已在
2023年12月17日缴款明细表。因此，在2025年或2024年没有向UKPF捐款，并且鉴于拟议的风-
升信托，预计未来不会再有进一步的贡献。
最后一次对UKPF进行正式的三年期精算估值，生效日期为2023年3月31日。这表明UKPF有盈余
£
111
百万在技术规定的基础上，按照法定资助目标。根据IAS 19，这被报告为净退休福利
资产£
142
百万(2024:£
169
百万).根据UKPF计划规则，英国受托人没有单方面启动清盘的权力
UKPF，而集团历来确认盈余为无条件退款权利，假设UKPF负债逐步结清超过
计划存续期内任何未来盈余可于计划存续期届满时退还集团。鉴于清盘程序的启动和
有意于收购程序完成及计划负债完全消灭后，将剩余资产分配予集团，计划资产
保险合同价值未体现的已按公允价值确认。根据现行税收立法，一项指控
25
%(2024:
25
%）将
产生于任何授权盈余付款的总额，而该潜在影响已作为集团递延税项的一部分入账
责任。上述盈余是在对将产生的径流和清盘成本的估计值进行限制后列报的，该估计值已被估计
在身边 £
5
百万.
2023年6月，高等法院作出判决，对Virgin Media Limited诉NTL Pension Trustees II Limited和Ors。这一决定已
英国对1997年至2016年期间外包安排的某些修订的有效性的潜在但不确定的影响，其中
修正时未获得必要的精算确认。未经适当而对包销计划作出的修订
精算确认可能无效。2025年6月5日，英国政府宣布，他们打算出台立法，给予受影响的养老金
计划追溯获得书面精算确认历史效益变化符合必要标准的能力。
2025年9月2日，英国政府公布了养老金计划法案修正案草案。立法草案将需要双方同意
法案通过成为法律前的议会两院。目前这一立法的时间框架尚不明确。对此，英国受托人已承诺
对此事的有限调查有待法院和英国政府的进一步发展和意见。截至2025年12月31日及
2024年12月31日，管理层没有发现任何需要考虑潜在影响的效益不确定性，并将继续
监测2026年及以后的事态发展。在现有保单下，因这一问题产生的任何潜在风险都将是未投保的
并由集团全数负担.
其他领地
德国运营公司向养老金领取者支付的款项，扣除计划资产的收入，被视为公司对
契约式信托安排，预计将在£
5
百万在2026和£
38
百万之后的四年每年。对
预计加拿大、荷兰和瑞士的养老金计划总数将£
5
百万在2026然后也在周围£
2
百万每年
之后的四年。
142
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
对于德国报告盈余的计划£
173
百万(2024:£
103
百万），该等盈余已确认为无条件退款权利
假设在计划存续期内逐步结清退休金负债，任何未来盈余可在存续期结束时返还集团
方案。对于加拿大的盈余计划£
30
百万(2024:£
34
百万），经济效益已按预期水平的组合计算
可按照规定计入计划资产的管理费用的 该计划规定，这在经济上代表了潜在的盈余退款，
和定义的雇主准备金账户的价值 立法，这意味着可能会持续减少捐款或出现盈余
计划生命周期结束时退款。
2025年5月8日，荷兰主要养老金计划（Stichting Pensioenfonds 英美烟草）进行了部分买入交易，作为
集团与Aegon Levensverzekering N.V.就保险合同的部分去风险策略，该保险合同涵盖名义养老金权利为30
2025年4月及未来物价通胀。此外，未来应计福利将继续用于
11
活跃成员截至2027年12月底。The
这笔交易完全由€
586
百万(£
498
百万）的养老基金，实现资产转移损失约为
€
67
百万(£
57
百万）在其他综合收益中确认为计划资产和负债重估精算损失的一部分。
此外，于2024年10月1日，集团达成一项交易，将该计划的所有剩余资产和负债与
集团的格罗宁根工厂于2022年关闭，允许集团通过转让给一家保险公司Nationale-
Nederlanden，在一个买断安排。大约€
235
百万(£
199
百万）的计划资产和负债从资产负债表中剔除。
于2023年11月14日，集团透过其加拿大附属公司与
two
保险公司购买的保险单
作为其加拿大第二大计划——帝国烟草企业养老金计划（Corporate Plan）的资产运营，通过转让计划资产
加元$
194
百万(£
114
百万).该交易完全由养老金计划资产满足，无需集团提供进一步资金。买入
涵盖企业计划与养老金领取者和递延成员相关的所有负债以及截至2022年12月31日为现役累积的养老金
成员。因此，集团从买入中受益，因为它减少了企业计划对集团未来现金资金需求的依赖。
此前，于2021年9月2日，集团就其最大的加拿大计划Imasco Pension Fund Society订立买入协议
Plan（Society Plan），通过转让计划资产的加元$
766
百万(£
451
百万).买入涵盖了Society Plan的所有负债
养老金领取者和延期成员以及累积的养老金达12月31日2020年为活跃会员。
无资金安排
大部分福利金是来自受托管理的基金，不过，也有一些无资金计划的发起人公司
在到期时履行福利支付义务，包括基于英国的固定福利和固定缴款未经批准的无资金退休
福利计划（分别为DB UURBS和DC UURBS）。年计提的DC UURBS授信增加，符合公司
加权平均债务成本和该计划因此被视为国际会计准则第19号下的设定受益计划。对于美国没有资金的养老金计划和
英国，
54
%年末报告的负债中预计10年内由本集团清偿的，
29
%在10到20年之间，
12
%20至
30年，和
5
%此后。对于美国和加拿大没有资金支持的医疗保健计划，
71
%年末报告的负债中预计由
集团在10年内，
23
%在10到20年之间，
5
%在20到30年之间，并且
1
%此后。
|
养老金计划
|
医疗保健计划
|
合计
|
||||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|||
|
获资助计划负债现值
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
获资助计划资产的公平值
|
|
|
|
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||
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|||
|
未确认的资助计划盈余
|
(
|
(
|
|
|
(
|
(
|
||
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|||
|
未备付计划负债现值
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|||
|
上述净资产/（负债）在资产负债表中确认如下：
|
||||||||
|
–退休福利计划负债
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
–退休福利计划资产
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|||
按地区划分的基金养恤金计划的净资产情况如下：
|
负债
|
物业、厂房及设备
|
合计
|
||||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|||
|
–美国
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||
|
–英国
|
(
|
(
|
|
|
|
|
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|
–德国
|
(
|
(
|
|
|
|
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|
–加拿大
|
(
|
(
|
|
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|
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|
–荷兰
|
(
|
(
|
|
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|
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|
–瑞士
|
(
|
(
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|
|
|
|
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|
–集团其他
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(
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(
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|
|
|
|
||
|
资助计划
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||
在该集团的无资金养老金计划中，
49
%(2024:
47
%）有关在英国的安排及
37
%(2024:
38
%）涉及在美国的安排，
而
86
%(2024:
87
%）的集团未获资助的医疗保健安排与在美国的安排有关。
143
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
养老金计划
|
医疗保健计划
|
合计
|
||||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|||
|
设定受益计划
|
||||||||
|
服务成本
|
||||||||
|
–当前服务成本
|
|
|
|
|
|
|
||
|
–过去的服务成本/（信贷）、削减和
定居点
|
|
(
|
|
|
|
(
|
||
|
设定受益负债净额的净利息
|
||||||||
|
–计划负债利息
|
|
|
|
|
|
|
||
|
–计划资产利息
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
–未获认可资助计划的利息
盈余
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
(
|
|
|
|
|
|||
|
定额供款计划
|
|
|
|
|
|
|
||
|
收入中确认的总金额
语句（注3)
|
|
|
|
|
|
|
||
上述费用在附注3的雇员福利成本内确认，并包括£
28
百万在2025关于结算费用which
已划为调整项目。计入当期服务成本2025是£
7
百万(2024:£
11
百万）的管理费用。当前服务成本
在适用的情况下，在扣除员工缴款后列示。
|
养老金计划
|
医疗保健计划
|
合计
|
||||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|||
|
1月1日现值
|
|
|
|
|
|
|
||
|
汇兑差额
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(
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||
|
当前服务成本
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|
|
|
|
|
|
||
|
过往服务（贷记）/成本及结算
|
(
|
(
|
|
|
(
|
(
|
||
|
计划负债利息
|
|
|
|
|
|
|
||
|
计划成员的供款
|
|
|
|
|
|
|
||
|
支付的福利
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
精算损失/（收益）
|
||||||||
|
–源于人口结构的变化
假设
|
|
(
|
|
|
|
(
|
||
|
–财务假设变动所致
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
||
|
经验（收益）/损失
|
(
|
|
|
(
|
|
|
||
|
12月31日现值
|
|
|
|
|
|
|
||
财务假设的变化主要与贴现率变动和这两年的通货膨胀变化有关。经验（收益）/损失与
与之前对支付中的养老金和递延养老金的通胀增长假设以及对会员数据的调整的不同之处。
2025年上表中的过往服务（信用）/成本和结算包括美国遗留计划结算的影响£
35
百万，而
2024年，它包括与美国受薪雇员停止应计项目和收购格罗宁根负债有关的金额。
荷兰。
|
养老金计划
|
医疗保健计划
|
合计
|
||||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|||
|
活跃成员
|
|
|
|
|
|
|
||
|
延期成员
|
|
|
|
|
|
|
||
|
退休成员
|
|
|
|
|
|
|
||
|
12月31日现值
|
|
|
|
|
|
|
||
过了
95
%这两年的计划负债与保证福利有关。
144
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
获资助计划资产的变动如下：
|
养老金计划
|
医疗保健计划
|
合计
|
||||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|||
|
计划资产的公允价值
1月1日
|
|
|
|
|
|
|
||
|
汇兑差额
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
(
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|
定居点
|
(
|
(
|
|
|
(
|
(
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|
计划资产利息
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|
公司贡献
|
|
|
|
|
|
|
||
|
计划成员的供款
|
|
|
|
|
|
|
||
|
支付的福利
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||
|
精算（损失）/收益
|
(
|
(
|
|
|
(
|
(
|
||
|
计划资产的公允价值
12月31日
|
|
|
|
|
|
|
||
这两个年度的精算损益主要与计划资产的公允价值变动有关，包括于 初步认可
以及在上述买入交易中获得的保险资产的后续重新计量，包括对所支付保费的任何调整
与这些政策相关的会员数据的后续验证。实际回报以扣除适用税项和基金管理费后的净额列示。
2025年上表中的清算包括美国一项遗产计划的清算所产生的影响。£
34
百万以及支付保费
英国买断交易£
28
百万将于2026年结束，并于2024年终止确认与收购相关的资产价值
荷兰格罗宁根净负债。
计划资产已多元化为股票、债券和其他资产，通常通过基金投资经理投资于集合和
上市和非上市股票和债券的分离授权。
|
养老金计划
|
医疗保健计划
|
合计
|
||||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|||
|
股票——上市
|
|
|
|
|
|
|
||
|
股票——未上市
|
|
|
|
|
|
|
||
|
债券——上市
|
|
|
|
|
|
|
||
|
债券——未上市
|
|
|
|
|
|
|
||
|
买入保单
|
|
|
|
|
|
|
||
|
其他资产——上市
|
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|
|
|
|
|
||
|
其他资产——未上市
|
|
|
|
|
|
|
||
|
计划资产的公允价值
12月31日
|
|
|
|
|
|
|
||
在上述分析中，通过权益型投资基金进行的投资在上市股票项下显示，通过债券型投资基金进行的投资在
在上市债券项下显示。其他资产包括保险合同、现金和其他存款、衍生品和其他套期保值、可收回税款、基础设施
投资及投资物业。上市计划资产的公允价值来自可观察数据，包括市场报价和其他
市场数据，包括个别独立投资和报价的集合投资基金的市值。
其他未上市资产的公允价值采用收益法确定，采用现金流量模型，利用可观察输入值并比较
这些估值是对类似资产的基准估值。此外，参考每日估计部分非上市债券的公允价值
经纪人拍卖。
在美国的养老金计划中，资产是使用主动投资策略和多家投资管理公司进行投资的。每个资产类别内的管理人
涵盖一系列投资风格和方法。允许的投资类型包括公募、固定收益、实物资产、私募和对冲
资金。用于养老金资产的允许投资类型范围提供了更高的回报，并使计划更广泛地多样化。
英国、加拿大和荷兰买入交易相关保单的公允价值估计为现值
保单所涵盖的基础义务以及因此在每个资产负债表日对这些资产的估值均受相同
有关计划负债的计量不确定性。
与UKPF有关的保险资产£
1,845
百万上表所列将在UKPF负债终止时终止确认
2026年第一季度。在UKPF计划的买断于2026年生效之前，保险合同被视为买入保单。剩余资产
UKPF的£
148
百万(2024:£
169
百万）主要由现金和一定比例的非流动性投资，如私募股权和基础设施
投资。该等资产预期于上述收购交易完成及清盘程序完成后分配予集团
UKPF实施。
145
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
在经济利益的情况下，在资产负债表上确认退休福利盈余受到限制，形式为潜在的退款或减少
未来的供款，有一个低于该计划净资产的现值。
未确认计划盈余的变动，在
其他综合收益，具体如下：
|
养老金计划
|
医疗保健计划
|
合计
|
|||||||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
|||
|
未确认资金
计划盈余在
1月1日
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||
|
差异
交换时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
未确认的利息
资助计划盈余
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||
|
年的变动（注
22)
|
(
|
(
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
||
|
未确认资金
计划盈余在
12月31日
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||
贴现率参照资产负债表日优质公司债券的正常收益率确定。
|
2025
|
2024
|
||||||||||||
|
美国
|
英国
|
德国
|
加拿大
|
荷兰
|
瑞士
|
美国
|
英国
|
德国
|
加拿大
|
荷兰
|
瑞士
|
||
|
增加率
薪酬（%）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
增加率
支付中的养老金（%）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
增加率
递延养老金（%）
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
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|
|
贴现率（%）
|
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|
|
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|
一般通胀（%）
|
|
|
|
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|
|
|
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|
|
|
|
|
2025
|
2024
|
||||||||||||
|
美国
|
英国
|
德国
|
加拿大
|
荷兰
|
瑞士
|
美国
|
英国
|
德国
|
加拿大
|
荷兰
|
瑞士
|
||
|
加权平均
负债期限
（年）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
对于美国的医疗保健通胀，假设是
7.0
%为2025(2024:
7.0
%）而在加拿大，假设是
5.0
%(2024:
5.0
%).
死亡率假设须接受定期审查。主要方案使用了以下表格：
|
美国
|
与MP-2021世代预测一起预测的没有项圈或数量调整的Pri-2012死亡率表。适用于原PEP中的退休人员
RAPP的部分，RP-2006死亡率表附白领调整预测与MP-2021世代预测（两年）
|
|
|
英国
|
S3PA（YOB）采用CMI（2024）改进模型（平滑参数为7）并以15%的权重对2022和2023年的数据采用a
1.25%长期改善率（2024：S3NA（YOB）与CMI（2023）改进模型（平滑参数为7）和15%
从2020年起应用1.25%长期改善率的2022和2023年数据加权）
|
|
|
德国
|
RT Heubeck 2018 G（两年）
|
|
|
加拿大
|
CPM-2014 Private Table（both years）
|
|
|
荷兰
|
AG Prognosetafel 2024（两年）
|
|
|
瑞士
|
LPP/BVG2020年基表，含长期改善率为1.5%的死亡率改善的CMI预测因子（两年）
|
|
146
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
基于上述情况，用于确定福利义务的死亡率表的加权平均预期寿命（以年为单位）如下：
|
美国
|
英国
|
德国
|
加拿大
|
荷兰
|
瑞士
|
||||||||||||
|
男
|
女
|
男
|
女
|
男
|
女
|
男
|
女
|
男
|
女
|
男
|
女
|
||||||
|
12月31日2025
|
|||||||||||||||||
|
会员年龄65岁
（当前预期寿命）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
成员年龄45岁（预期寿命
65岁）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
12月31日2024
|
|||||||||||||||||
|
会员年龄65岁
（当前预期寿命）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
成员年龄45岁（预期寿命
65岁）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
对于剩余的领土，典型的假设是，实际工资增长将从
0
%到
12.0
%(2024:
0
%到
9.8
%）年息及贴现率
将从
0
%到
9.5
%(2024:
0
%到
8.7
%）高于通胀。在允许的情况下，养老金增长通常被认为与通货膨胀保持一致。
预期寿命的假设符合每个地区的最佳实践。对于此类公司债券没有深度市场的国家，该
使用政府债券的收益率。
退休福利计划的估值涉及对不确定的未来事件的判断。所使用的关键假设的敏感性
衡量主要养老金计划截至2025年12月31日下文列出。这些敏感性显示了每一项变化的假设影响
单独列出假设，但对通胀的敏感性除外，其中包含某些相关假设的影响，例如
涨工资、涨养老金。虽然这些敏感性中的每一个都使所有其他假设保持不变，但在实践中，这些假设很少会在
隔离，同时资产价值也会发生变化，影响可能会在一定程度上被抵消。
|
1年
增加
英镑
|
1年
减少
英镑
|
百分比
增加
英镑
|
百分比
减少
英镑
|
|
|
平均预期寿命–计划负债的增加/（减少）
|
|
(
|
||
|
通胀率（+/-
|
|
(
|
||
|
贴现率（+/-
|
(
|
|
A
一
百分数医疗保健通胀的增加将使医疗保健计划负债增加£
17
百万，和一个
一
百分比减少将减少
负债按£
14
百万.这一假设变动对损益表的影响并不重大。
147
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
股票
救济
英镑
|
超额
资本
津贴超
折旧
英镑
|
税
损失
英镑
|
未分配
收益
联营公司和
子公司
英镑
|
退休
福利
英镑
|
商标
英镑
|
其他
临时
差异
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
2025年1月1日
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
汇兑差额
|
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
贷记/（收费）至
利润表
|
(
|
(
|
|
|
(
|
|
(
|
(
|
|
贷记相关
税率变化
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
贷记/（收费）其他
综合收益
|
|
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
2025年12月31日
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
2024年1月1日
|
|
(
|
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(
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汇兑差额
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（收费）/贷记
利润表
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贷记/（收费）有关
税率变化
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贷记/（收费）其他
综合收益
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改叙净额
持有待售
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2024年12月31日
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递延所得税负债净额在集团资产负债表中体现如下：递延所得税资产£
2,032
百万和递延所得税负债
£
10,343
百万(2024：递延所得税资产£
2,573
百万和递延所得税负债£
11,679
百万），在抵销资产负债后，如有
可依法强制执行的抵销当期税收资产和负债的权利以及递延所得税涉及同一财政主管部门的情形。
附注中进一步描述的与加拿大已批准计划有关的预付现金24和31 导致加拿大税收损失。这个税收损失是
部分结转以抵销以往年度的应课税利润，余下的税项亏损结转以抵减未来的应课税收入。
2025年期间其他暂时性差异的变动主要与使用2024年建立的递延所得税资产有关
批准的计划和2025年税收损失的变动包括可供结转亏损确认递延所得税资产。
集团递延税项负债净额£
8,311
百万包括递延所得税资产净额£
727
百万(2024:£
551
百万）就英国集团
companies，which mainly related to tax losses（£
501
百万;2024:£
394
百万）和资本免税额超过折旧的部分（£
221
百万;2024:
£
215
百万).由于英国集团公司的盈利能力增加，预计税收损失将在未来期间使用
从业务活动交付效率提高开始跟进。根据目前的预测，英国集团公司预计将产生应税
2028年利润，预计从那时起，税收损失将开始减少。预计损失将在本年度内全部使用完毕
7
年此后，
占a
10
%英国集团公司利润总额增减。
集团已将强制性例外适用于确认和披露与第二支柱相关的递延税项资产和负债的信息
根据国际会计准则第12号征收的所得税所得税.
于资产负债表日，本集团未就未使用的税项亏损确认递延税项资产为£
366
百万(2024:£
365
百万）具有无
到期日和未使用的税收损失£
156
百万(2024:£
201
百万）将到期未来20年内.
在2025和2024本集团并无就可抵扣暂时性差异确认任何递延税项资产无到期日，且未
确认任何递延税项资产（2024:
无
）关于即将到期的可抵扣暂时性差异未来10年内.
于资产负债表日，本集团有未使用之税项抵免£
80
百万(2024:£
80
百万）具有无到期日。无金额 递延税已
已就这些未使用的税收抵免予以确认。
在资产负债表日，子公司应缴纳股息预扣税的未分配收益总额及其
未确认任何预扣税负债£
0.8
十亿(2024:£
1.2
十亿).
148
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2025
英镑
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2024
英镑
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应收账款
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贷款和其他应收款
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预付款项和应计收入
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当前
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非现行
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应收账款
大部分应收款项是为了收取合同现金流量而持有的，按照集团管理金融资产的业务模式，
并因此以摊余成本计量。然而，在某些国家，集团已订立保理安排，并定期出售若干
对银行和其他金融机构的贸易应收款，无追索权，用于现金。这些贸易应收款项已从资产负债表中终止确认
以反映本集团转移了应收款项的几乎所有风险和报酬，包括信用风险。因此，现金流入有
在经营现金流内确认。通常在这些安排中，集团还担任银行的催收代理。在2025年12月31日,
透过集团作为托收代理的保理安排终止确认的贸易应收款项的价值为£
629
百万
(2024:£
535
百万）而集团并无担任催收代理的情况下£
14
百万(2024:£
7
百万).上述贸易应收款项中包括的是
£
76
百万(2024:£
213
百万）根据这些安排可用于保理的贸易债务人余额。此外，集团参与
其客户使用的若干供应链金融计划，允许集团在约定的到期日之前收到发票付款
折现值。在2025年12月31日，透过该等安排终止确认的贸易应收款项的价值为£
226
百万(2024:£
172
百万).
多家集团公司已与若干客户订立协议。根据这些协议，集团与一家
金融机构和/或客户。协议允许客户从金融机构获得融资，以便支付发票到期的
集团。客户根据客户与金融机构自主约定的约定到期日向金融机构还款。
根据该等协议，在客户发生信贷违约时，通常不会向集团追索。然而，集团受制于各
安排下的履约义务，包括通知金融机构信用违约或客户的变更或终止
供应协议。于2025年12月31日就该等安排从贸易应收款项中终止确认的金额为£
10
百万 (2024:£
20
百万).
现金流量已在经营现金流内确认。
集团亦参与与客户订立的协议，在这些协议中，集团可要求以折扣价提前支付发票。折扣确认为
扣除收入。12月31日，£
13
百万提前收到发票到期日（2024:£
82
百万).
贷款和其他应收款
包括在贷款和其他应收款中的是£
135
百万与诉讼有关的存款（2024:£
113
百万).管理层已确定这些付款
代表一种由实体控制的资源，这是过去事件的结果，预计未来的经济利益将通过以下方式流向实体
可在正在进行的上诉程序结束时或在上诉程序失败时通过减少可能支付的金额来追偿。这些存款是
仅当资金从存款账户转出时，才按转让对价的公允价值持有并抵销拨备（如适用）。
贴现的影响将是无关紧要的。
贷款和其他应收款包括e£
52
百万(2024:£
57
百万）作为流动应收款项，与出售集团的
2021年伊朗子公司。鉴于当前的政治局势、制裁加剧和其他不确定因素，再加上时间的推移，应收
一直未偿还，2023年期间，本集团确认预期信用损失为£
28
百万.
贷款和其他应收款中还包括不符合现金和现金等价物定义的存款以及向农民提供的贷款。
这些交易产生的现金流量计入投资活动，并已对账，在 注意事项 18，到现金流量表。
预付款项和应计收入
预付款项和应计收入包括£
29
百万(2024:£
16
百万）主要与回扣和特许权使用费有关的应计收入。
其他披露
应收关联方包括关联企业款项见附注30.
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2025
英镑
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2024
英镑
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贸易应收账款–毛额
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贸易应收账款–备抵
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(
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(
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贷款和其他应收款–毛额
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贷款和其他应收款–备抵
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(
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(
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预付款项和应计收入
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每份资产负债表的贸易和其他应收款净额
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149
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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2025
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2024
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应收账款
英镑
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贷款
和其他
应收款项
英镑
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合计
英镑
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应收账款
英镑
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贷款
和其他
应收款项
英镑
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合计
英镑
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1月1日
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当年提供*
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已使用
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(
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(
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12月31日
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注意事项:*上述提供的金额显示为未使用备抵转回的净额，其中包括转回£
6
百万 (2024:£
18
百万).
在IFRS 9允许的情况下，根据IFRS 15确认收入所产生的贸易应收款项损失准备按金额进行初始计量
等于整个生命周期的预期损失。有关贷款及其他应收款项的备抵按相当于12个月预期信贷的金额初步确认
损失。备抵按等于整个存续期预期信用损失的金额计量，其中应收款项的信用风险显著增加后
初步认可。
本集团就部分逾期债务人余额持有银行保函、其他保函及信用保险。
贸易及其他应收款项除以下款项外主要以附属企业的功能货币计值：美元：
2.6
%
(2024:
3.3
%），欧元：
4.3
%(2024:
5.5
%）和其他货币：
1.0
%(2024:
1.8
%).
贸易及其他应收款项的上述金额与其公允价值之间并无重大差异，因多数存续期较短
使用贴现现金流分析确定的贸易和其他应收款。贸易应收款项并无集中信贷风险为
集团拥有大量国际分散的客户。
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2025
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2024
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公允价值
通过损益
英镑
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公允价值
通过OCI
英镑
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合计
英镑
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公允价值
通过损益
英镑
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公允价值
通过OCI
英镑
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合计
英镑
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1月1日
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汇兑差额
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(
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(
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(
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新增
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ITC Hotels –从ITC Ltd分拆
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处置
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(
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(
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(
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重新分类
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(
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(
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其他公允价值变动
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(
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(
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(
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(
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12月31日
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当前
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非现行
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本集团的投资主要包括不能归类为贷款和其他应收款或现金和现金的非衍生金融资产
等价物，以及集团旗下企业风险投资部门BTomorrow Ventures和其他集团公司进行的投资。
此外，由于ITC于2025年1月分拆其酒店业务，集团收到了
15
%在新成立的ITC Hotels中的股份
实物股息的形式£
533
百万.这已被确认为通过其他综合以公允价值计量的投资的非现金增加
收入（OCI）。2025年12月，约
59
%集团对ITC Hotels的投资以加速簿记建档的方式出售给投资者。
出售所得款项净额为£
318
百万.出售完成后，集团保留c。
6.3
%持有ITC酒店。
BTomorrow Ventures（BTV）已完成
29
自2020年推出以来的投资，并继续投资于创新、消费者主导的品牌、新
科技、可持续发展支持集团转型战略共创美好明天™.自始至终2025，BTV有
继续通过多轮后续投资支持其公司投资组合，新的投资包括一家总部位于英国的风险建设者
专注于应对气候变化、以碳减排为目标的开曼群岛基金Carbon 13、CM Venture Capital Carbon Mitigation Evergreen
Fund，一家总部位于美国的天然饮料公司，CaliWater和一家瑞士化学品生产商Bloom Biorenewables SA。期间2024，BTV支持其
拥有多轮后续投资的公司的投资组合，以及包括一款美国适应原和益智饮料在内的新投资
公司Hop WTR Inc.和德国AI驱动的可持续包装公司one.five。
通过OCI以公允价值持有的投资涉及对ITC酒店和各种战略业务的股权投资。
以公允价值计入损益的投资主要包括政府证券、指数化存款、国库券或其他国库产品
期限超过三个月，若持有少于12个月，则构成集团净债务定义的一部分。交易会上持有的投资
计入损益的价值包括不符合股权投资定义的其他战略投资。2024年12月31日持有余额
包括在内£
437
百万就附属公司于CCAA Protection持有的投资（注32).这些投资被清算并支付给
全球结算信托账户作为2025年下半年预付现金捐款的一部分。
截至2025年12月31日，以公允价值持有的投资包括限制性金额
无
(2024:£
60
百万）受潜在外汇管制
限制。
2024年期间，作为尼日利亚售后回租交易的一部分，注中提及5（b），该集团获得了一
40
%对Rising Sun Partners LP的兴趣，
物业管理公司作为应收代价的一部分。作为有限合伙人，本集团对该实体没有表决权或影响力，且
已将该权益分类为按公允价值计入损益的投资。投资的公允价值为£
10
百万并作为份额派生
Rising Sun Partners LP拥有和管理的物业的市值。由于该投资为非现金附加，因此不计入现金
流调和如下。
150
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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以公允价值持有的投资主要以附属企业的记账本位币计价，低于
16
%以其他货币计
(2024：小于
7
%其他货币）。以公允价值持有的投资与其合同总价值之间不存在重大差异。
这些投资在IFRS 13下的分类公允价值计量公允价值等级在附注中给出26.报价的公允价值
投资以可观察的市场价格为基础。金融资产不存在活跃市场的，采用估值确定公允价值
技术，包括现金流折现分析和净资产份额。公允价值
七个
-年
Charlotte’s Web上的可转换债券有
使用二项式期权定价模型确定。
包含在上表中的值中的是£
138
百万(2024:£
212
百万）的第3级资产。这些资产的变动2025包括在内£
35
百万
(2024:£
128
百万）的新增，£
71
百万(2024:£
114
百万）的处置及£
38
百万公允价值净亏损（2024:£
6
百万净公允价值收益）。
|
2025
英镑
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2024
英镑
|
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以公允价值持有的投资的现金流出
|
|
|
|
贷款及其他应收款现金流出
|
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|
|
每份现金流量表的投资现金流出
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|
|
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以公允价值持有的投资产生的现金流入
|
(
|
(
|
|
贷款及其他应收款现金流入
|
(
|
(
|
|
每份现金流量表的投资现金流入
|
(
|
(
|
衍生工具的公允价值是根据市场数据（主要是收益率曲线、隐含波动率和汇率）确定的，以计算现
与每个衍生工具相关的所有估计流量在资产负债表日的价值。在没有足够市场数据的情况下，公允价值将基于
同类衍生工具的市场报价。这些衍生资产的分类和 IFRS 13公允价值等级下的负债在
注意事项26.
|
2025
|
2024
|
||||
|
物业、厂房及设备
英镑
|
负债
英镑
|
物业、厂房及设备
英镑
|
负债
英镑
|
||
|
公允价值套期
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|||||
|
–利率互换
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|
|
|
|
|
|
–交叉货币互换
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|
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|
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|
|
现金流量套期
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|||||
|
–交叉货币互换
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|
|
|
|
|
|
–远期外汇合约
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|
|
|
|
|
|
净投资对冲
|
|||||
|
–远期外汇合约
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|
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|
|
|
持作买卖*
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|||||
|
–远期外汇合约
|
|
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|
|
|
有关联营公司的嵌入式衍生工具（注14)
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|
|
合计
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当前
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|
非现行
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衍生品
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–关于净负债**
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|
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–其他
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注意事项：
*不符合IFRS 9下套期会计测试或未被指定为套期工具的衍生工具被称为‘为交易而持有’。这些衍生工具主要包括远期
因与金融资产和金融负债相关的净财务成本的其他组成部分发生价值变动而未被指定为套期保值的外币合同。集团
不会将衍生品用于投机目的。所有衍生工具都是为风险管理目的而进行的。
**有关净负债的衍生工具在一项净资产的位置£
12
百万截至12月31日2025(2024：净负债状况£
113
百万).集团债务净额在附注中列报23.
对于现金流量套期，预期现金流量的时间安排如下：资产£
166
百万(2024:£
152
百万）其中£
58
百万(2024:£
65
百万)
预计在一年内和
无
(2024:
无
）超过五年的负债£
43
百万 (2024:£
49
百万）其中£
42
百万(2024:£
48
百万）是
预计在一年内和
无
(2024:
无
）超过五年。
本集团的现金流量套期保值主要涉及销售或购买存货及若干债务工具。一定数量的远期国外
货币合同用于管理外部借款的货币概况，并反映在附注的货币表中23.利率互换有
被用于管理外部借款的利率概况，并反映在附注的重新定价表中23.
151
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
下表载列集团衍生金融工具（不包括与联营公司有关的嵌入衍生工具）的到期日
未贴现合同基础，基于 即期汇率。
|
2025
|
2024
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||||||||||
|
物业、厂房及设备
|
负债
|
物业、厂房及设备
|
负债
|
||||||||
|
流入
英镑
|
流出
英镑
|
流入
英镑
|
流出
英镑
|
流入
英镑
|
流出
英镑
|
流入
英镑
|
流出
英镑
|
||||
|
一年内
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|||||||||||
|
–远期外汇合约
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|
(
|
|
(
|
|
(
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|
(
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|
–利率互换
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(
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|
(
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(
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|
(
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–交叉货币互换
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|
(
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|
(
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|
(
|
|
(
|
|||
|
一到两年之间
|
|||||||||||
|
–远期外汇合约
|
|
(
|
|
(
|
|
(
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|
(
|
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|
–利率互换
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(
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|
(
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|
(
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(
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|
–交叉货币互换
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|
(
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(
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|
(
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|
两到三年之间
|
|||||||||||
|
–利率互换
|
|
(
|
|
(
|
|
(
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|
(
|
|||
|
–交叉货币互换
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|
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|
(
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|
(
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|
三到四年之间
|
|||||||||||
|
–利率互换
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||
|
–交叉货币互换
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
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|
四到五年之间
|
|||||||||||
|
–利率互换
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||
|
–交叉货币互换
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
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|
五年后
|
|||||||||||
|
–利率互换
|
|
(
|
|
(
|
|
|
|
(
|
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|
|
(
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|
(
|
|
(
|
|
(
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||||
集团净结算衍生金融工具均为一年内到期资产流入£
9
百万(2024:£
1
百万流入）和负债
流出£
1
百万(2024:£
8
百万流出）。
|
2025
|
2024
|
||||
|
标称
套期保值金额
仪器
英镑
|
变化
公允价值用于
计算套期保值
无效
英镑
|
标称
套期保值金额
仪器
英镑
|
变化
公允价值用于
计算套期保值
无效
英镑
|
||
|
利率风险敞口：
|
|||||
|
公允价值套期
|
|||||
|
–利率互换
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|
|
|
(
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|
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–交叉货币互换
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|
(
|
|
(
|
|
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现金流量套期
|
|||||
|
–交叉货币互换
|
|
(
|
|
|
|
|
外汇风险敞口：
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现金流量套期
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–远期外汇合约
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|
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|
|
|
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净投资对冲（衍生品相关）
|
|||||
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–远期外汇合约
|
|
|
|
(
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|
|
净投资对冲（非衍生相关）
|
|||||
|
–指定为净投资的借款中的债务（账面价值）
净资产套期保值
|
|
(
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152
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
|
原材料和消耗品
|
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|
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成品和在产品
|
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为转售而购买的货物
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集团损益表中计入其他经营费用的核销额为£
217
百万(2024:£
134
百万;2023:£
250
百万).正如在
注意事项33，在2023年，这包括在极端天气事件后注销库存叶子。为转售而购买的商品包括生产的集团品牌
根据第三方合同制造安排。
|
2025
英镑
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2024
英镑
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现金及银行结余
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现金等价物
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|
|
现金及现金等价物的账面价值与其公允价值相近。
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2025
英镑
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2024
英镑
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功能货币
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美元
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欧元
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其他货币
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2025
英镑
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2024
英镑
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现金及现金等价物如上
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减去透支和应计利息
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(
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(
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现金及现金等价物净额
|
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现金和现金等价物也包括de£
24
百万(2024:£
49
百万）作为套期保值工具持有的现金。
应计利息£
3
百万(2024:£
55
百万)是由于某些市场的现金和现金等价物余额减少所致。
受限制现金
现金和现金等价物包括£
268
百万(2024: £
2,072
百万）就先前处于CCAA保护的ITCAN
（注32和注意24).累计现金和现金等价物作为预付现金出资的一部分支付到全球结算信托账户
（每份已获批准计划的定义，见附注24）下半年2025.由于与加拿大批准的计划相关的持续限制，
ITCAN持有的现金和现金等价物继续被视为受到限制。截至2025年12月31日，进一步受限制现金及现金等价物
£
67
百万(2024:£
339
百万）主要是由于外汇管制限制s.
153
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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普通
股份
股份数量
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英镑
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已配发并全额缴款
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1月1日2025
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年内变动
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–购股权计划
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–股份购回及注销
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(
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(
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2025年12月31日
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已配发并全额缴款
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1月1日2024
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年内变动
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|||
|
–购股权计划
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|
–股份购回及注销
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(
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(
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|
|
–库存股注销
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(
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(
|
|
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2024年12月31日
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已配发并全额缴款
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|||
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1月1日2023
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年内变动
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–购股权计划
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2023年12月31日
|
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|
股本
公司的普通股已缴足，公司不得要求股东进一步出资。都是普通的
股份在参与派息和在清盘时分享公司剩余资产的收益方面享有同等地位
公司。股东可藉普通决议宣派末期股息，但不得超过 董事建议的金额。持有人
普通股没有优先购买权。
举手表决时，每一位亲自出席股东大会的股东均有权
一
投票，无论其持有的股份数量如何
股东，除非要求投票。在投票表决中，每一位亲自出席或委托代理人出席的股东，对其所持有的每一股股份都有一票表决权
股东。公司的股东周年大会投票以投票方式进行。
集团作为库存股持有的公司股份所附带的所有权利暂停，直至该等股份重新发行为止。
|
分享
溢价
账户
英镑
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资本
赎回
储备金
英镑
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合并
储备金
英镑
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合计
英镑
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12月31日2025
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12月31日2024
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|
|
12月31日2023
|
|
|
|
|
股份溢价账户
股份溢价账户包括已发行股份的价值与其面值之间的差额。股份溢价增加包括
£
2
百万(2024:£
6
百万;2023:£
2
百万）有关根据公司购股权计划发行的普通股。
资本赎回账户
在购买自己的股份作为股份回购计划的一部分而注销的股份时，将从留存收益转入
相当于买入股票面值的资本赎回准备金。未注销的购入股份分类为库存股及
以从总股本中扣除的方式列报。2024年期间，
87
百万根据先前的股票回购计划购买的股票被注销。
合并准备金账户
合并准备金包括：
a.1999年为收购Rothmans International B.V. Group发行股票与公允价值之间的差额 已发行股份及
它们的名义价值£
3,748
百万计入合并准备金；和
b.于2017年7月25日，集团宣布完成收购余下
57.8
%集团尚未拥有的雷诺集团。
为收购而发行股份及发行股份的公允价值与其面值之间的差额为£
22,666
百万被记入
合并储备。
154
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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包括：
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留存收益
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翻译
储备
（一）
英镑
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套期保值
储备
（二）
英镑
|
公平
价值
储备
（三）
英镑
|
重估
储备
（四）
英镑
|
其他
（五）
英镑
|
合计
其他
储备金
英镑
|
财政部
股份
（六）
英镑
|
其他
英镑
|
|
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1一月 2025
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(
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(
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(
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(
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综合收支
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年内溢利
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|
外币折算和对冲净投资
国外业务
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|
–与翻译有关交换的分歧
国外业务
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(
|
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(
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|
|
–重新分类并于本年度利润中呈报
|
|
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|
|
–净投资对冲−净公允价值
衍生品收益
|
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|
–净投资对冲−汇兑差额
借款
|
(
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|
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(
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|
|
现金流量套期
|
||||||||
|
–净公允价值收益
|
|
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|
|
|
|
|
|
–重新分类并于本年度利润中呈报
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
–与现金流量套期有关的净公允价值收益税
（注10（f）)
|
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
|
以公允价值持有的投资
|
||||||||
|
–净公允价值损失
|
|
|
(
|
|
|
(
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|
|
|
–重新分类并在留存收益中报告
|
|
|
(
|
|
|
(
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|
|
|
联营公司
|
||||||||
|
−OCI份额，税后净额（注9)
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
−汇兑差额重分类至损益（附注9）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
退休福利计划
|
||||||||
|
–净精算损失（注15)
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
–盈余确认（注15)
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
联营公司−OCI份额，税后净额（注9)
|
|
|
(
|
|
|
(
|
|
|
|
其他权益变动
|
||||||||
|
现金流量套期重新分类和
在总资产中报告
|
|
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|
雇员购股权
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|
–员工服务的价值
|
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|
|
|
|
|
|
–用于购股权计划的库存股
|
|
|
|
|
|
|
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(
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|
股息和其他拨款
|
||||||||
|
–普通股
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
购买自有股份
|
||||||||
|
–以员工持股信托形式持有
|
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|
|
|
|
(
|
|
|
–股份回购计划
|
|
|
|
|
|
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(
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|
永续混合债券
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||||||||
|
–已支付的优惠券
|
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(
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|
–对已支付的息票征税
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|
|
–赎回永续混合债券，扣除成本
|
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(
|
|
–发行成本重新分类。税后净额
|
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(
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|
非控股权益–收购（注27（c）)
|
|
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|
(
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|
其他运动
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|
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|
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(
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12月31日 2025
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(
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(
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(
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(
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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留存收益
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翻译
储备
（一）
英镑
|
套期保值
储备
（二）
英镑
|
公平
价值
储备
（三）
英镑
|
重估
储备
（四）
英镑
|
其他
（五）
英镑
|
其他合计
储备金
英镑
|
财政部
股份
（六）
英镑
|
其他
英镑
|
|
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1一月 2024
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(
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(
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|
|
(
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(
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综合收支
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||||||||
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年内溢利
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|
净投资的外币换算和套期保值
在国外业务
|
||||||||
|
–与翻译国外的汇兑差异
运营
|
(
|
|
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|
(
|
|
|
|
–重新分类并于本年度利润中呈报
|
|
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|
|
–净投资对冲–衍生工具的净公允价值收益
|
|
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|
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–净投资对冲–汇兑差额
借款
|
|
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|
现金流量套期
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||||||||
|
–净公允价值收益
|
|
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|
|
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|
|
|
–重新分类并于本年度利润中呈报
|
|
|
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|
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|
|
|
–与现金流量套期有关的净公允价值收益税
（注10（f）)
|
|
(
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(
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|
|
以公允价值持有的投资
|
||||||||
|
–净公允价值损失
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(
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(
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|
|
联营公司
|
||||||||
|
− OCI份额，税后净额（注9)
|
(
|
|
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|
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(
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|
|
|
−汇兑差额重分类至损益（注
9)
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
退休福利计划
|
||||||||
|
–净精算损失（注15)
|
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(
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|
–盈余确认（注15)
|
|
|
|
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(
|
|
–附属公司的精算收益税（注
10（f）)
|
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(
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|
联营公司−OCI份额，税后净额（注9)
|
|
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其他权益变动
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现金流量套期重新分类并在总资产中列报
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雇员购股权
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–员工服务的价值
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–用于购股权计划的库存股
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(
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股息和其他拨款
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|
–普通股
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(
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|
购买自有股份
|
||||||||
|
–以员工持股信托形式持有
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(
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–股份回购计划
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(
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库存股注销
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(
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永续混合债券
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–已支付的优惠券
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(
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–对已支付的息票征税
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就分类为
持有待售
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其他运动
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(
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12月31日 2024
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(
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(
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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留存收益
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翻译
储备
（一）
英镑
|
套期保值
储备
（二）
英镑
|
公平
价值
储备
（三）
英镑
|
重估
储备
（四）
英镑
|
其他
（五）
英镑
|
其他合计
储备金
英镑
|
财政部
股份
（六）
英镑
|
其他
英镑
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综合收支
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年内亏损
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(
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净投资的外币换算和套期保值
在国外业务
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–与翻译国外的汇兑差异
运营
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(
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(
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–重新分类并于本年度利润中呈报
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–净投资对冲–公允价值净值
衍生品损失
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–净投资对冲–汇兑差额
借款
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现金流量套期
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–净公允价值收益
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–重新分类并于本年度利润中呈报
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–与现金流量套期有关的净公允价值收益税
（附注10（f））
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(
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(
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以公允价值持有的投资
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–净公允价值收益
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(
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(
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联营公司– OCI份额，税后净额（注9)
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(
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(
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退休福利计划
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–净精算收益（注15)
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(
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–盈余确认（注15)
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–附属公司的精算收益税（注
10（f））
|
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联营公司– OCI份额，税后净额（注9)
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(
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(
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其他权益变动
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现金流量套期重新分类并在总资产中列报
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雇员购股权
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–员工服务价值
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–用于购股权计划的库存股
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(
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股息和其他拨款
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–普通股
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(
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购买自有股份
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–员工持股信托持有
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(
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–股份回购计划
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永续混合债券
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–已支付的优惠券
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–对已支付的息票征税
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非控股权益−收购（附注27（c））
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就分类为
持有待售
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(
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(
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其他运动
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12月31日2023
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(
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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（一）翻译储备：
折算准备金在附注关于外币的会计政策中说明1.集团用于换算业绩的主要汇率
为在集团财务报表内合并而将集团的海外业务转为英镑的美元、欧元、澳
美元、孟加拉国塔卡、巴西雷亚尔、加元、智利比索、丹麦克朗、印度卢比、印尼盾、日元、罗马尼亚列伊、
新加坡元、南非兰特和瑞士法郎，并且很容易兑换成英镑或其他可自由兑换的货币。在某些其他
市场，在缺乏可兑换性的情况下，汇率是使用经通胀调整后的汇率或溢价等可观察数据估算的
为从金融机构获得硬通货而支付的费用。
在2025，包含在与国外业务翻译产生的汇兑差额中的是£
2
百万(2024:
无
;2023:£
552
百万）已于
从准备金重新分类至损益表，并在其他经营费用中确认。2023年，这一外汇重新分类为收入
报表被确认为调整项目。这与£
554
百万就出售俄罗斯及白俄罗斯附属公司及亏损
的£
2
百万 关于转向高于市场的商业模式和与量子相关的举措。
在2025，集团剥离
10
% 其在ITC的股权和 £
47
百万从储备重新分类至损益表并按份额确认
联营公司和合营公司的税后业绩。在2024,集团撤资
12
% 其在ITC的股权和 £
43
百万从储备金重新分类为
损益表，并在应占联营公司及合营公司的税后业绩中确认。在这两个年度，重新分类到损益表
被确认为调整项目。
（二）套期保值准备金：
套期保值准备金在附注关于金融工具的会计政策中说明1.
在从套期保值储备中重新分类并在当年利润中报告的金额中，a损失的£
29
百万(2024:£
33
百万损失；2023:£
51
百万损失）
和a损失的£
4
百万(2024:£
6
百万增益；2023:£
4
百万loss）分别在收入和原材料及消耗品中列报，
连同一个增益的£
1
百万(2024:£
6
百万损失；2023:£
17
百万loss）在其他经营费用中列报，以及a增益的£
48
百万(2024:
£
69
百万增益；2023:£
84
百万gain）在净财务成本内报告。
本集团以交叉货币利率掉期对若干外币计价借款进行套期保值。在IFRS 9允许的情况下金融工具,
外币基差已从套期保值工具中分离出来，并在准备金中确认为‘套期保值成本’，并重新分类
到损益表中因被套期保值的预期现金流量而影响的同期利润作为关联权益的组成部分
费用。基差被纳入对冲储备，因为它们并不重要。计入套期保值准备金余额12月31日
2025是累积量
无
(2024:£
2
百万损失；2023:£
6
百万损失）关于套期保值的成本。
（三）公允价值储备：
公允价值储备在附注关于金融工具的会计政策中说明1.持有的投资产生的公允价值损益
公允价值变动计入其他全面收益在该储备中确认。
由于ITC于2025年1月分拆其酒店业务，集团收到
15
% 在新成立的ITC酒店中的股份，形式为
实物股息 £
533
百万。2025年12月，约
59
%集团对ITC酒店的投资以加速方式出售予投资者
bookbuild流程。与处置的投资相关的公允价值收益从公允价值储备转入损益
储备。参考笔记18了解更多信息。
（iv）重估储备：
重估储备涉及于2008年收购Skandinavisk Tobakskompagni的香烟和鼻烟业务。
（五）其他储备：
其他储备包括：
a.£
483
百万这是在1998年由安排和重组计划中的合并会计产生的，据此，英美烟草 p.l.c。
收购B.A.T Industries p.l.c.全部股权并分配该公司主要金融服务子公司的股权，
如此有效地拆分它们；和
b.在1999年的Rothmans交易中，发行了可转换可赎回优先股作为对价的一部分。这些股票的折价是
计入其他准备金并计提留存收益摊销。The£
90
百万其他储备中的余额包括在
尊重2004年期间转换的优先股。
（vi）库存股：
归属于母公司所有者的权益总额在扣除库存股成本后列示，其中包括£
4,105
百万(2024:£
4,114
百万;
2023:£
6,807
百万）就购回而未注销的股份及£
278
百万(2024:£
294
百万;2023:£
289
百万）就自有成本
在员工持股信托中持有的股份。
2024年3月18日，该集团宣布了一项£
1.6
十亿股票回购计划开始于£
700
百万2024年和剩余的£
900
百万
2025年。本计划的目的是减少公司已发行股本及股份于购买时注销。继
于二零二五年五月二十八日部分出售ITC股份，集团宣布延长股份回购计划£
200
百万，取总量
2025年回购至£
1.1
十亿.于2025年12月9日，集团宣布增加股份回购计划£
1.3
十亿开始于
2026.
就于2024年及2025年宣布的股份回购计划而言，集团于年内购回并注销
30,460,763
(2024:
已从权益中扣除。此外，在2024年，
87
百万先前根据上一年度购买的公司库藏股账户中持有的股份
股票回购计划被取消。
截至2025年12月31日，库存股包括
6,132,171
(2024:
7,113,821
;2023:
5,951,979
）以信托方式持有的股份及
132,988,352
(2024:
133,266,206
;
2023:
220,533,855
）股份回购而非注销，作为公司股份回购计划的一部分。2020年3月起，公司利用
在股份回购计划中获得的股份，以满足向某些雇员作出的以股份为基础的支付奖励。
158
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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（d）永续混合债券
集团发行永续混合债券，并由于集团有无条件权利避免就该等转让现金或其他金融资产
债券，在合并财务报表中分类为权益工具。与这些债券相关的发行费用也在内部确认
股权。
与永续混合债券相关的票息是固定的，将重置为由特定工具的合同条款确定的利率
日期。债券为永续性质，不设还本到期日。永续混合债券的合同条款
允许集团推迟支付息票，但某些或有事件可能会触发此类推迟支付的息票的强制支付，包括
支付股息和回购普通股，但在每种情况下都有某些例外。这类活动的全部条款和条件可以
见集团债务微型网站债务融资部分下的相关招股章程（https://www.bat.com/content/dam/
batcom/global/main-nav/investors-and-reporting/debt-investors/debt-facilities/2025_-_ hybrid _ standalone _ prospectus.pdf）。
2021年9月27日，集团发
two
€
1
十亿永续混合债券金额为£
1,703
百万，已划为股权。发行
这些债券的成本，相当于€
26
百万(£
22
百万），已在权益内确认，净额为英镑
4
百万发行成本税。
该等债券包括可选择的面值赎回功能，可由集团酌情行使，由2026年9月至2026年12月（第
3
%永续
混合债券）和2029年6月至2029年9月（第
3.75
%永续混合债券），以及在其后的指定日期，或在发生特定
每个问题的个别条款中规定的情况（例如国际财务报告准则或税收制度的变化）。2025年10月21日，集团宣布招标
要约购买其任何及所有未偿还€
1
十亿
3
%证券持有人的永续混合债券。2025年10月29日，集团
公告要约收购的最终结果，确认持有人€
807
百万证券本金总额（代表c。
81
%的
未偿本金总额）已有效投标其证券，该等证券获接纳购买并以溢价赎回£
3
百万.作为
根据要约有效投标和接受购买的证券的本金总额超过
75
%中指定的阈值
证券的条款及条件，集团行使其实质回购事件赎回选择权并于2025年11月10日赎回
剩余c。
19
%按本金计算。就赎回股份而支付的现金€
1
十亿
3
%永续混合债券是£
883
百万
（含赎回费用）且该等证券已全部注销。纳入永续混合债券赎回权益变动
£
39
百万是£
29
百万关于发行和赎回之间即期利率的差异。这已被作为调整项处理
附注中计算集团经调整每股盈利的目的11.
2025年10月30日，集团发
two
系列€
600
百万永续混合债券金额为£
1,057
百万.债券的发行成本
金额为€
8
百万(£
7
百万），已在权益内确认，扣除£
2
百万发行成本税。这些债券包括可选票面
赎回特征可由集团于2030年10月至2031年1月酌情行使
4.2
%永续混合债）和2033年7月至10月
2033年（第
4.75
%永续混合债券），或在个别条款规定的特定情况（如国际财务报告准则或税收制度发生变化）时
每一期的。
年内，集团并无递延任何合资格的息票付款，并支付了£
33
百万在9月2025（9月2024:£
31
百万;
9月2023:£
33
百万）上
3.75
% 2029年9月债券和£
22
百万in10月和11月 2025（12月2024:£
25
百万;
12月2023:£
26
百万）上
3
% 2026年12月债券已在权益内确认。
资本公积表中确认的息票与现金流量表中永续混合债券支付的息票差异
是由于确认和结算之间的短暂时间差异而产生的外汇。
这些债券的公允价值为2025年12月31日是£
1,926
百万(2024:£
1,211
百万; 2023:£
1,512
百万).
（e）非控制性权益
非控制性权益变动主要与当年利润和股息（作为留存收益变动报告）以及
因换算成英镑而产生的兑换（报告为其他储备的变动）。有关拥有非控股权益的附属公司的资料为
说明中提供32.于2025年12月31日，Brascuba的非控股权益相当于亏损£
33
百万.
（f）股息和其他批款
截至本年度中期季度股息派发2024年12月31日的
240.24
p每普通股（2023年12月31日:
235.52
p每普通
share）应于
四个
等额分期付款：5月份应付金额2025的£
1,314
百万（5月2024:£
1,316
百万），8月2025的£
1,317
百万
（8月2024:£
1,303
百万），11月2025的£
1,313
百万（11月2024:£
1,302
百万)和2月2026的 £
1,308
百万 （2月2025:
£
1,296
百万），分别。从储备中确认为批款的股息总额2025是£
5,240
百万(2024:£
5,209
百万;2023:
£
5,071
百万).
董事会已宣布派发中期股息
245.04
p每普通股
25
p，截至本年度12月31日 2025，应于
四个
每季度相等
分期付款
61.26
5月每股普通股p2026，8月2026，11月2026和2月2027.这些付款将被确认为
准备金拨款2026和2027.应付款项总额估计为£
5,341
百万根据发行在外的股票数量
这些帐目的日期.
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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货币
|
到期日
|
利率
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
|
欧洲债券
|
欧元
|
2027到2045
|
|
|
|
|
英国英镑
|
2026到2055
|
|
|
|
|
|
瑞士法郎
|
2026
|
|
|
|
|
|
根据美国规则发行的债券
《证券法》（经修订）
|
美元
|
2026到2055
|
|
|
|
|
债券及票据
|
|
|
|||
|
银行贷款
|
|
|
|||
|
银行透支
|
|
|
|||
|
租赁负债
|
|
|
|||
|
|
|
集团发行的永续混合债券已分类为权益类（注22（d）），因此被排除在借款之外。
根据资产负债表的流动借款包括应付利息£
571
百万12月31日2025(2024:£
565
百万).列入借款
是 £
7,844
百万(2024:£
8,750
百万）进行公允价值套期保值的借款，其摊余成本由£
44
百万(2024:
£
215
百万减少）。
借款的公允价值估计为£
33,717
百万(2024:£
34,596
百万）其中£
32,462
百万(2024:£
33,663
百万）已于
使用市场报价计算，并在公允价值等级的第1级和£
1,255
百万(2024:£
933
百万）已根据
贴现现金流分析，并在公允价值等级的第3级之内。
以集团资产（包括物业、厂房及设备、存货及应收款项）作抵押的金额截至12月31日 2025是
无
(2024:
无
).The
大部分租赁负债以相关资产作抵押。
|
每份资产负债表
|
合同总期限
|
||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
||
|
一年内
|
|
|
|
|
|
|
一到两年之间
|
|
|
|
|
|
|
两到三年之间
|
|
|
|
|
|
|
三到四年之间
|
|
|
|
|
|
|
四到五年之间
|
|
|
|
|
|
|
五年后
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
每一年的合同总到期日包括该年到期的借款以及预测的利息支付 所有借款
是该年度的全部或部分未完成。
|
功能性
货币
英镑
|
美国
美元
英镑
|
英国
英镑
英镑
|
欧元
英镑
|
其他
货币
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
12月31日 2025
|
||||||
|
借款总额
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生金融工具的影响
|
||||||
|
–交叉货币互换
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
–远期外汇合约
|
(
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12月31日 2024
|
||||||
|
借款总额
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生金融工具的影响
|
||||||
|
–交叉货币互换
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
–远期外汇合约
|
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
160
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
内
1年
英镑
|
之间
1-2年
英镑
|
之间
2-3年
英镑
|
之间
3-4年
英镑
|
之间
4-5年
英镑
|
超越
5年
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
12月31日 2025
|
|||||||
|
借款总额
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生金融工具的影响
|
|||||||
|
–利率互换
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|
(
|
|
|
(
|
(
|
|
|
–交叉货币互换
|
|
(
|
|
(
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12月31日 2024
|
|||||||
|
借款总额
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生金融工具的影响
|
|||||||
|
–利率互换
|
|
|
(
|
|
|
(
|
|
|
–交叉货币互换
|
|
|
(
|
|
(
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|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
每份资产负债表
|
合同总期限
|
||||
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
||
|
一年内
|
|
|
|
|
|
|
一到两年之间
|
|
|
|
|
|
|
两到三年之间
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|
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|
三到四年之间
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|
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|
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|
四到五年之间
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|
五年后
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
有关租赁安排的更多资料，请参阅附注13.
截至12月31日 2025，本集团未提取的已承诺借款融资（注26）金额为£
7,695
百万(2024:£
7,748
百万）与
£
5,195
百万一年内到期（2024:£
5,056
百万一年内到期），
无
在一到两年之间成熟（2024:£
154
百万
在一到两年之间成熟），
无
在两到三年之间成熟（2024:£
2,538
百万在两到三年之间成熟），
无
成熟
三到四年之间（2024:
无
三至四年到期）和£
2,500
百万在四到五年之间成熟（2024:
无
成熟
四到五年之间）。
161
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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声明：
|
2025
英镑
|
|||||||
|
笔记
|
开幕
余额
|
现金流
|
国外
交换
|
公允价值，
应计
利息和
其他
|
持有待售
|
收盘
余额
|
|
|
借款（不包括租赁负债）*
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
租赁负债
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
与净负债有关的衍生工具
|
19
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
现金及现金等价物
|
21
|
(
|
|
|
(
|
|
(
|
|
以公允价值持有的流动投资
|
18
|
(
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
||
|
2024
英镑
|
|||||||
|
笔记
|
开幕
余额
|
现金流
|
国外
交换
|
公允价值，
应计利息
和其他
|
持有待售
|
期末余额
|
|
|
借款（不包括租赁负债）*
|
|
(
|
|
(
|
|
|
|
|
租赁负债
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
与净负债有关的衍生工具
|
19
|
|
(
|
|
(
|
|
|
|
现金及现金等价物
|
21
|
(
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
以公允价值持有的流动投资
|
18
|
(
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
注意：
*借款截至12月31日 2025包括£
591
百万(2024:£
670
百万）有关收购雷诺美国的收购价格调整事项。
在上表中，应计利息的变动与同比净变动有关，不包括与利息支付有关的现金流量。
公允价值，应计租赁负债的利息和其他变动2025主要包括增加£
132
百万(2024:£
279
百万）（净
重新评估、修改和终止），见注13（a）.在 2024，包括在£
279
百万是新的租赁负债£
12
百万，主要是产生
来自售后回租交易。的运动£
13
百万(2024:£
52
百万）中以公允价值持有的流动投资代表公允价值
这些投资的收益。
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
|
每份净债务报表的现金流量
|
|
(
|
|
计入净债务的非融资性现金流
|
(
|
|
|
已付利息
|
(
|
(
|
|
租赁负债的利息要素
|
(
|
(
|
|
与衍生金融工具有关的剩余现金流量
|
(
|
|
|
购买员工持股信托持有的自有股份
|
(
|
(
|
|
购买自有股份
|
(
|
(
|
|
发行永续混合债券的收益
|
|
|
|
赎回永续混合债券，扣除成本
|
(
|
|
|
永续混合债券的息票支付
|
(
|
(
|
|
支付给母公司所有者的股息
|
(
|
(
|
|
向非控股权益注资及购买
|
(
|
|
|
支付给非控股权益的股息
|
(
|
(
|
|
其他
|
|
|
|
每份现金流量表用于筹资活动的现金净额
|
(
|
(
|
162
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
重组
现有的
企业
英镑
|
员工-
相关
福利
英镑
|
福克斯河
英镑
|
批准的计划
在加拿大
英镑
|
其他
规定
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
1月1日2025
|
|
|
|
|
|
|
|
汇兑差额
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
就年度提供*
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
转入加拿大结算应付款项（注
25)
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
贴现
|
|
|
|
|
|
|
|
年内使用
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
12月31日2025
|
|
|
|
|
|
|
|
在资产负债表上分析为
|
||||||
|
–当前
|
|
|
|
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|
|
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–非现行
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
重组
现有的
企业
英镑
|
雇员相关
福利
英镑
|
福克斯河
英镑
|
批准的
加拿大的计划
英镑
|
其他
规定
英镑
|
合计
英镑
|
|
|
1月1日2024
|
|
|
|
|
|
|
|
汇兑差额
|
(
|
(
|
|
|
(
|
(
|
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就年度提供*
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(
|
|
|
|
|
|
|
年内使用
|
(
|
(
|
|
|
(
|
(
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|
12月31日2024
|
|
|
|
|
|
|
|
在资产负债表上分析为
|
||||||
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–当前
|
|
|
|
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|
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–非现行
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
注意：
*上述提供的金额显示为未使用拨备的转回净额，其中包括转回£
29
百万(2024:£
21
百万）对现有业务进行重组，£
14
百万(2024:£
12
百万）为
员工福利，£
919
百万为加拿大批准的计划（2024:
无
）和£
193
百万(2024:£
412
百万）的其他规定。包括在£
412
百万2024年是一个数量£
270
百万
与2024年重新分类为贸易和其他应付款项的FII GLO的利息拨备有关。
现有业务重组
重组拨备涉及已发生并作为调整项目报告的重组成本。2025年主要重组活动描述
注中7并主要包括与孟加拉国达卡工厂关闭相关的员工包成本和其他运营费用。
与冗余包相关的条款是根据每个国家提供的终止包确定的。现有业务重组
条款还包括与前几年裁员计划相关的长期社会计划，主要与量子有关。长期
社会计划主要涉及德国的社会计划，该计划跨越数年，并基于精算计算。这些打折到现在
使用中央银行利率的价值。我们不认为贴现的影响是实质性的。长期社会计划的规定包括未来支付
与已经固定的合同有关。鉴于预计付款的时间和金额很少或没有可变性，不 额外的风险有
已纳入贴现。而非现行规定的一些要素£
18
百万将在几年内解除，作为终止
部分国家超期付款，估计约
99
%的 这些非流动条款将在
五个
与雇员有关的福利
与雇员有关的福利主要涉及离职后福利以外的雇员福利。这些规定的主要组成部分是酬金
和终止奖励、一定服务期后到期的‘禧年’付款以及与长期残疾相关的预期付款。这些大多数
拨备由精算师计算。据估计，大约
59
%的非现行规定£
24
百万will unwind within
五年
.
福克斯河
一项规定£
274
百万于2011年就集团附属公司于1998年订立的和解协议项下的潜在索偿提出 尊重
福克斯河泥沙清理。于2014年9月30日，集团、NCR、Appvion及Windward Prospects订立融资协议；该
本协议的详情在附注中说明31.根据这项协议，
无
付款已于2025(2024：付款少于£
1
百万).在2025,
本集团产生法律费用£
3
百万这也是从该条款中扣除的。预计非流动拨备将在年内解
五个
批准的加拿大的计划
CCAA诉讼程序
2019年3月，ITCAN获得安大略省高等法院的初步命令，授予其在公司债权人项下的保护
安排法（CCAA）。在一项保密的法庭监督调解程序下，ITCAN开始了谈判一项可能解决所有
其在加拿大的未决烟草诉讼，同时继续正常经营其业务。2024年10月17日，法院指定的调解人和
班长向安大略省高等法院提交了一份拟议的妥协和安排计划。基本相似的拟议计划也已提交
对于RBH和JTIM（统称提议的计划）。
根据拟议计划，ITCAN、RBH和JTIM（两家公司）将支付总结算金额为加元$
32.5
十亿(£
17.6
十亿在31
2025年12月汇率）（全球结算金额）。这笔款项将由以下方面提供资金：
163
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
–相当于公司手头所有现金及现金等价物（包括按公允价值持有的投资）加上若干法院存款的预付款
（受集合业扣留加元$
750
百万(£
407
百万按2025年12月31日汇率））PL我们
85
%任何现金t斧头退款
公司可能因预付款项而收到的款项；及
–基于百分比的年度付款（最初
85
%，随着时间的推移而减少）各公司的税后净收入，基于产生的金额
从所有来源，不包括新类别，直到支付总结算金额。ITCAN新品类的表现（包括
蒸气产品和尼古丁袋）不包括在计算年度付款的基础中。
2024年10月31日，法院授予索赔程序命令和会议命令。根据会议命令，债权人会议于
于2024年12月12日举行，建议计划获得债权人的必要多数批准。29-31日期间举行了制裁听证会
2025年1月。在制裁听证会上，法院被要求批准拟议的计划。要求命令修订建议计划内容的动议
于2025年2月27日公布。所要求的对拟议计划的修订导致分配现金扣留加元$
750
百万
(£
407
百万于2025年12月31日率of exchange）从预付款到RBH。于2025年3月3日，法院批准建议的计划由
相应修订（经修订的计划）。
2025年3月6日，法院批准了经修订的计划，在此简称为经批准的计划。在这份制裁令中，法院还延长了逗留时间
截至批准计划实施日期的诉讼。
2025年8月29日，在完成多项行政步骤后，批准的计划得以实施，ITCAN退出CCAA程序。
在2025年下半年，预期的预付款作为预付现金捐款支付到全球结算信托账户
全球结算金额。有关更多信息，请参阅下文的‘预付款’部分。
ITCAN的批准计划解决所有加拿大烟草诉讼，并向ITCAN、BAT p.l.c.和所有相关
加拿大所有过去、现在和未来烟草索赔的公司。
预付款
正如批准的计划中所概述的那样，ITCAN需要向全球结算信托账户、手头现金和现金等价物以及投资
在加拿大按公允价值持有加上某些法院存款。截至2024年12月31日，提供加元$
4,423
百万(£
2,456
百万）就相关事宜获认可
对这一责任。由于ITCAN的批准计划受到制裁，增加了拨备和加元$
4,768
百万(£
2,560
百万）是
于2025年下半年支付。此外，加元$
758
百万(£
411
百万于2025年12月31日率of exchange）之前支付给托管之间
2015年和2017年及2019年由本集团费用化后转入，并加元$
6
百万(£
3
百万）在保险结算中也支付到全球
结算信托账户。ITCAN预付现金出资总额扣除全球结算金额加元$
32.5
十亿(£
17.6
十亿 在
2025年12月31日率of exchange），包括之前支付给托管的金额，因此加元$
5,532
百万(£
3,000
百万).
未来付款
由于已获批准的计划的条款规定，ITCAN或任何公司单独无需支付的预定金额。ITCAN
其他公司必须根据所有来源产生的税后净收入的百分比进行年度付款，不包括新
类别，直至各公司全额清偿债务。根据国际会计准则第37号，已确认一项拨备以反映管理层的最佳估计
ITCAN根据批准的计划支付的总金额。该拨备是基于管理层使用五年现金流预测的最佳估计，即
纳入使用价值模型中使用的某些假设，这些假设用于支持加拿大现金产生单位的商誉账面价值
减值测试目的，例如销量下降的速度、未来的定价计划和终端下降。此外，某些假设
特定条款已纳入，包括每个公司的未来财务业绩（不包括新类别），已颁布
税法和税前贴现率。税前折现率为
3.86
%(2024:
3.27
%）反映了加拿大特有的无风险利率，并与
已使用付款的预期时间表来计算拨备的现值。截至12月31日2025，该项规定为
加元$
5,152
百万(£
2,794
百万) (2024:加元$
6,750
百万(£
3,747
百万)).
管理层使用判断来确定用于计算拨备现值的关键假设。关键假设的改变可以
显着影响预计支付的金额和预计支付的年份。2025年期间，基于对《联合国
拨备，净贷项为£
708
百万在利润表中确认为经营利润中的调整项目。根据修订后的预测
加拿大业务以反映当前艰难的贸易环境，用于计算拨备的关键假设是交易量的比率
将下降，未来的定价计划和折扣率。这些关键假设的合理可能变动对个别情况的影响，基于
截至2025年12月31日的负债，已概述下图：
–交易量下降的速度：如果交易量下降的速度进一步增加
3
%该拨备预计将减少£
415
百万.
然而，如果成交量下降的速度是
3
%低于管理层目前的预测，预计拨备将增加£
282
百万;
–未来定价计划的执行：ITCAN的未来定价计划被纳入计提拨备。定价交付受
竞争行为和品牌的相对定价地位，并可能因竞争激烈的市场条件而有所不同。如果ITCAN的定价交付
是介于
60
%到
120
%BA的se假设，拨备将减少£
244
百万或增加£
94
百万，分别；和
–折现率：如果用于计算拨备现值的折现率下降了
1
%那么准备金将增加£
330
百万.
然而，如果贴现率增加了
1
%，这笔经费将减少£
273
百万.
上述敏感性被孤立地考虑，并结合了几个假设的变化，包括未来的财务表现
各公司（不包括新类别），可能会对该条款产生重大影响。
年度缴款的第一笔款项已使用ITCAN的2025年财务业绩（2025年8月1日至12月31日）和a
应付加元$
156
百万(£
85
百万)已获得认可，并相应解除了该规定。年度应缴会费将结清
2026年7月30日。付款将持续到支付总结算金额为止。预计付款将至少持续
40
年。
拨备每半年检讨一次，并作出修订，以反映转回、贴现解除及
假设。拨备的修正作为调整项目在损益表中确认。
参考笔记31有关加拿大诉讼的更多信息。
其他
其他拨备包括一般业务的正常过程中设立的不能归入其他类别的余额，例如销售退货
与供应商、消费税和其他纠纷有关的金额。The 就争议提供的金额的性质是，范围和时间
现金流难以估计，最终负债可能与提供的金额不同。
根据IFRS 15客户合同收入，s强麦酒退货准备金是根据对可能退货的合理估计确认的。
在2025，销售退货准备，计入其他规定，是£
104
百万(2024:£
106
百万).
其他条款中有一项规定是£
82
百万(2024:£
51
百万)就有关收购Beni Oral的递延代价
尼古丁有限责任公司。考虑到了美元
200
百万(£
160
百万），延期为
五年
并受制于某些里程碑的实现。The
或有对价的公允价值已使用不同情景的蒙特卡洛模拟确定并贴现。参考笔记27（a）
了解更多详情。
其他规定还包括：
（i）的条文£
240
百万(2024:£
113
百万）的税务风险敞口利息；
164
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
（ii）一项条文£
54
百万获BAT巴西认可（2024:£
77
百万）有关附注所解释的与诉讼有关的存款17和数量
£
45
百万(2024:£
37
百万）就是否对与相关的税收优惠征收10%的税的法律案件获得BAT巴西的认可
里约热内卢州的投资赠款符合宪法（如注释所述6（k））；及
（iii）一项条文£
36
百万(2024:£
59
百万）r兴高采烈地对罗马尼亚Ploiesti工厂开展的活动进行了消费税评估。
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
|
|
贸易应付款项
|
|
|
|
主和解协议（美国）（附注6（b））
|
|
|
|
关税、消费税和其他税
|
|
|
|
应计费用和递延收入
|
|
|
|
FII GLO（注10（b）)
|
|
|
|
社会保障和其他税收
|
|
|
|
应付加拿大批准的计划（注24)
|
|
|
|
杂项应付款项
|
|
|
|
|
|
|
|
当前
|
|
|
|
非现行
|
|
|
|
|
|
供应商融资安排
集团已订立若干供应商融资安排或‘反向保理’安排。这些安排的主要目的是
通过向银行或其他金融机构出售其应收本集团的应收款项，向供应商提供更早获得流动资金的选择权
在他们的预产期之前。管理层已确定，集团对这些供应商的应付款项既没有被消灭，也没有负债
受到这些安排的重大修改。应付款项的价值、发票到期日期和适用的其他条款和条件，从集团的
视角，保持不变，只改变最终收款人。非现金变动并不重要。
这些方面的现金流出
安排已在经营现金流内确认。
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
||
|
供应商融资安排
|
|||
|
合计
|
贸易应付款项中报告的可用于融资的金额
|
|
|
|
金融机构接受早期融资的金额
|
|
|
|
|
供应商已收到付款的金额
|
|
|
|
|
分析为：
|
|||
|
叶子应付款项
|
贸易应付款项中报告的可用于融资的金额
|
|
|
|
金融机构接受早期融资的金额
|
|
|
|
|
供应商已收到付款的金额
|
|
|
|
|
其他应付款
|
贸易应付款项中报告的可用于融资的金额
|
|
|
|
金融机构接受早期融资的金额
|
|
|
|
|
供应商已收到付款的金额
|
|
|
|
|
2025
|
2024
|
||||
|
付款到期日的范围*
|
较低
|
上
|
较低
|
上
|
|
|
叶片供应商（注1）
|
贸易应付款项部分安排
|
|
|
|
|
|
不属于安排的贸易应付款项
|
|
|
|
|
|
|
物流供应商
|
贸易应付款项部分安排
|
|
|
|
|
|
不属于安排的贸易应付款项
|
|
|
|
|
|
|
原材料和消耗品
供应商（不包括叶子）
|
贸易应付款项部分安排
|
|
|
|
|
|
不属于安排的贸易应付款项
|
|
|
|
|
|
|
其他供应商（注2）
|
贸易应付款项部分安排
|
|
|
|
|
|
不属于安排的贸易应付款项
|
|
|
|
|
|
注意事项：
*供应商受制于不同的付款到期日，具体取决于辖区和标准做法。集团的付款条款自发票日期开始。然而，对于某些类别的外部
供应商，付款条件自收到有效发票之日起算。
1.叶片供应商受制于不同的付款到期日期，这取决于管辖范围和标准做法。在某些国家，不属于供应商融资安排的叶子供应商在
提前或在下一个工作日。
2.不属于供应商融资安排（其他供应商）的贸易应付款项上限下降是由于IT服务提供商发生变化。
应计费用和递延收入
应计费用和递延收入包括£
21
百万递延收入（2024:£
20
百万）有关若干客户存款提前
出货量和£
25
百万(2024:£
29
百万）主要与税务事项有关的应付利息。
165
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
FII GLO
FII GLO包括£
336
百万(2024:£
813
百万）有关2015年的收款，就压延投资收益政府诉讼令
（注10（b）).
2024年期间，由于集团同意偿还£
0.8
十亿致HMRC，如附注所述10（b），应计利息已从
应付款项拨备。2024年12月31日应计利息为£
305
百万当com与当年利息费用bined£
30
百万
（参考注8（b）），就FII GLO确认的应付利息总额为£
335
百万.利息按英国央行基数计算
费率加
2
%，已从净财务成本中扣除，将从2026年开始支付。
与还款时间表一致，£
222
百万(2024:£
479
百万）的FII GLO已确认为当期应付款项。
加拿大批准的计划应付款项
参考笔记24有关加拿大批准的计划的更多信息。
杂项应付款项
如附注所解释17，本集团在若干债务人保理安排中担任银行及其他金融机构的催收代理。现金
就这些安排收取但尚未汇出的金额为£
112
百万(2024:£
124
百万）并计入杂项应付款。
其他
上述贸易及其他应付款项的金额与其公允价值并无重大差异，乃由于大部分贸易及其他应付款项的短期存续期
贸易和其他应付款项，使用贴现现金流分析确定。
贸易及其他应付款项主要以附属企业的记账本位币计值，金额低于
7
%以其他货币计（2024:
小于
7
%其他货币）。
应付关联方包括关联企业的款项见附注30.
金融风险管理
库务署的主要职责之一是管理集团基础业务所产生的财务风险。具体来说，
财务在集团主板和企业融资委员会（CFC）制定的总体政策框架内管理集团的
资金和流动性、利率、外汇和交易对手风险敞口。集团的金库位置由CFC监测，CFC
全年定期召开会议，由首席财务官主持。该方法是一种在总体框架内降低风险的方法
实现股东总回报。
本集团将资本定义为净债务（注23）和股权（注22).本集团不存在外部强加的资本要求。集团政策
包括一套融资原则，提供管理集团资本基础的框架，特别是有关股息的政策
（占长期可持续收益的百分比）和股份回购决定。融资原则的关键目标是适当平衡
股权和债务持有人在推动集团高效融资组合方面的利益。集团的平均债务成本在2025是
5.0
%(2024:
4.9
%).
本集团根据本集团资产负债表及相关附注中金融资产和负债的分类管理其金融风险。The
集团对特定风险的管理处理如下：
流动性风险
通过发行一系列期限的债务来最大限度地提高财务灵活性和最大限度地降低再融资风险是本集团的政策，一般与
集团的预计现金流量，并从广泛的来源获得这笔融资。集团有目标平均中央管理债务期限
至少
五年
与不超过
20
%在单一滚动年度内到期的中央管理债务。截至12月31日2025，平均中央
管理债务期限为
9.5
年（2024:
9.5
年）且单一滚动年度集中管理债务到期占比最高为
15.1
%
(2024:
14.8
%).永续混合债券按权益处理（注22（d）），因此未纳入债务期限分析。
集团利用现金池和零平衡的银行账户结构以及公司间贷款和借款来高效调动现金
集团内部。财政部在现金和现金等价物方面的关键目标是保护其本金价值，将现金集中在中心，
以尽量减少所需的债务发行并优化所获得的收益率。集团发行的债务金额通过预测净债务来确定
调动现金后的要求。
集团继续瞄准稳固的投资级信用评级.穆迪、标普和惠誉目前对集团的评级为Baa1（展望稳定），
BBB +（展望稳定）、BBB +（展望稳定），分别。集团有信心持续有能力成功进入债务资本市场
用于未来的再融资要求。
作为其短期现金管理的一部分，集团投资于一系列现金和现金等价物，包括货币市场基金和存款与
银行，这些银行被视为高流动性，没有受到公允价值重大变动的风险。这些都在持续审查中，如
下面的信用风险部分。截至12月31日2025，该集团已£
855
百万投资于货币市场基金（2024:£
433
百万)和£
475
百万在
银行存款（2024:
无
).
作为营运资金管理的一部分，在某些国家，集团已订立保理安排和供应链融资安排。
这些将在附注中进一步详细解释17和注意25.
子公司以股本和留存收益、按商业条款向中央财务公司贷款或通过地方
子公司以适当货币借款，主要用于满足中短期营运资金需求。
当年可用设施：
是集团政策短期资金来源（包括集团旗下的提款美元
4
十亿美国商业票据（U.S. CP）计划
和集团£
3
十亿欧元商业票据（ECP）计划）由未提取的承诺信用额度和现金支持。商业票据是
由B.A.T. International Finance P.L.c.、B.A.T. Netherlands Finance B.V.和B.A.T Capital Corporation发行并由英美担保
烟草公司At12月31日 2025，商业票据
无
非常出色（2024:
无
).与到期商业票据有关的现金流量
三个月或以下期间在集团现金流量表中按净额列报。
在12月31日 2025，该集团获得了一项£
5.0
十亿循环信贷额度。这项贷款于12月31日 2025.2025年11月，
集团为其现有的再融资£
5.2
十亿设施在减少的量£
5.0
十亿包括（i）a £
2.5
十亿
364
天
批次与
two
一
-年
扩展选项和a
一
-年
到期期权和（二）a£
2.5
十亿
五个
-年
档与
two
一
-年
扩展选项。
期间2025，集团再融资或延长短期双边融资总额£
2.7
十亿.截至12月31日 2025,
无
被抽中了短期
基础与£
2.7
十亿未提取，仍可在此类双边便利下使用。与到期期限为三年的双边融资有关的现金流
个月或更短时间在集团现金流量表中按净额列报。
于2025年1月，集团订立了一项中期融资£
468
百万（等值），截至2025年12月31日。
166
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
当年发行、提款、还款情况：
–2025年3月，本集团偿还了A€
650
百万债券到期，并在SEC货架计划下进入美元市场，共筹集
美元
2.5
十亿跨越
三个
批次；
–2025年6月，本集团偿还
two
总额为美元
3.0
十亿成熟时；
–2025年8月，本集团偿还了A£
300
百万债券到期；
–2025年9月，集团在SEC货架计划下进入美元市场，筹集美元
750
百万；和
–In2025年10月，集团发
two
系列永续混合债券，每期本金总额为€
600
百万,并同时推出
对其未偿还的要约收购€
1.0
十亿
3
% 永续混合债券（2026年首次可赎回）。因此，大约
80.7
%的现有
3
%
永续混合票据小幅溢价回购，剩余
19.3
%于2025年11月按本金价值赎回。参考笔记
22（d）了解更多详情。
上一年度可用设施：
在12月31日 2024，该集团获得了一项£
5.4
十亿循环信贷额度。3月起生效2024，集团行使首
一
-
2025年2月。因此，自2025年3月起，£
2.5
十亿
364
天
批次延长至2026年3月。此外，£
2.85
十亿的
五个
-年
该批次一直可用到2025年3月，与£
2.7
十亿延长至2026年3月和£
2.5
十亿延长至2027年3月。
期间2024，集团延长短期双边融资共£
2.4
十亿.截至12月31日 2024,
无
是在短期基础上绘制的£
2.4
十亿未提取且仍可在此类双边便利下使用。与到期期限为三个月或更短的双边融资有关的现金流量为
在集团现金流量表中按净额列报。
上一年的发行、提款和还款：
–2024年2月，集团在SEC货架计划下进入美元市场，共筹集美元
1.7
十亿跨越
two
批次；
–2024年3月，集团偿还了A£
229
百万债券到期；
–2024年4月，集团在其EMTN计划下进入欧元市场，共筹集€
900
百万;
–为利用可用流动资金优化集团的债务资本结构，并降低总债务和净债务，集团完成了有上限的现金债务要约收购
2024年5月，针对一系列低价、长期的英镑、欧元和美元计价债券，据此，集团回购了之前的债券
他们的到期本金金额为 £
1.8
十亿（等值）；及
–2024年8月、9月和10月，集团偿还美元
1.9
十亿,美元
1
十亿和€
850
百万分别为到期债券。
货币风险
本集团须承受将外币附属公司及联营公司的净资产换算为其报告货币英镑的风险。The
集团的主要资产负债表折算敞口为美元、欧元、澳元、加元、丹麦克朗、印度卢比、印尼
印尼盾、新加坡元、南非兰特和瑞士法郎。这些曝光会持续受到审查。集团有关借款的政策是
这些借款的币种与集团基础业务产生的现金流量币种大致匹配。在这一总体政策范围内，
集团的目标是通过将货币资产与
货币借款。这些政策的主要目标是通过增加确定性和尽量减少每股收益的波动来保护股东价值
分享。截至12月31日2025，经考虑衍生工具合约后，集团总债务的货币状况为
75
%美元（2024:
74
%),
本集团面临因换算外币附属公司及联营公司及合营安排赚取的利润而产生的货币风险；
这些风险敞口通常不会被对冲。暴露还产生于：
（i）附属公司进行的外币计价贸易交易。这些风险包括承诺和极有可能的预测销售
和购买，只要有可能就会被抵消。剩余的风险敞口在财政部政策和程序范围内与远期外国
交易所合约和期权，它们被指定为已识别的未来交易的外汇风险对冲；和
（ii）预测股息从附属公司流向中心。为确保现金流确定性，集团订立远期外汇合约是
指定为对这些子公司的投资所产生的外汇风险的净投资套期保值。
国际财务报告准则第7号 金融工具：披露 要求进行敏感性分析，显示对损益表和直接确认项目的影响
持有的非功能性货币金融资产和负债的汇率假设变动的其他综合收益
集团。所有其他变量都保持不变，尽管在实践中，市场利率很少单独变化。职能部门持有的金融资产和负债
集团附属公司的货币，以及非金融资产及负债及换算风险，均不包括在分析内。集团认为a
影响是参照年末持有的金融资产或负债计算的，除非这不代表当年的状况。
A
10
%加强功能货币兑非功能货币将导致税前利润为英镑
70
百万较低（2024:£
94
百万
较低；2023:£
61
百万较低）和直接在其他综合收益中确认的项目为£
467
百万更高（2024:£
342
百万更高；2023:
£
273
百万更高）。a
10
%功能货币对非功能货币的削弱将导致税前利润£
85
百万更高
(2024:£
114
百万更高；2023:£
72
百万较高）和直接在其他综合收益中确认的项目为£
572
百万较低（2024:
£
418
百万较低；2023:£
333
百万更低）。
直接在其他全面收益中确认的项目的汇兑敏感性与集团若干净资产货币头寸的套期保值有关，
以及与未来交易有关的现金流量套期保值，但不包括与非金融资产或负债的汇兑有关的敏感性。
利率风险
集团利率风险管理政策的目标是减轻不利利率变动对盈利、现金流及
集团的经济价值。额外的目标是最大限度地降低套期保值的成本和相关的交易对手风险。
为管理其利率风险，集团同时维持浮动利率和固定利率债务。集团制定目标（在总体准则范围内）
按净额计算的浮动与固定利率债务的理想比率（至少
50
%中短期以净额定价）作为定期审查的结果
市场情况及策略由企业财务委员会及主要中央财务公司董事会作出。基础借款被安排
在固定利率和浮动利率基础上，并在适当情况下，集团使用衍生工具，主要是利率掉期，以改变固定和浮动
混合，或远期启动掉期管理再融资风险。计入净负债的流动性资产的利率概况被认为抵消了浮动
率债务，并在确定净利率敞口时予以考虑。截至12月31日2025，浮动与固定利率借款的相关比率
在衍生品的影响被
24
:
76
(2024:
22
:
78
).以净负债为基础，在冲销流动资产后，不包括现金和其他流动资产（包括
以公允价值持有的投资）在加拿大，这些投资在2024年受到CCAA保护的某些限制（随后被支付给
全球结算信托账户作为下半年预付现金贡献的一部分共20个25），浮动与固定利率借款的比例为
14
:
86
(2024:
13
:
87
).
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IFRS 7要求进行敏感性分析，以显示对损益表和直接在其他综合收益中确认的项目的影响
本集团金融资产及负债的利率假设变动。所有其他变量都保持不变，尽管在实践中，
市场利率很少单独变化。就本敏感性分析而言，不包括固定利率的金融资产和负债。
集团认为a
100
利率的基点变化是合理可能的变化，除非利率低于100基点。在这些
实例，假设利率增加了
100
基点并降至零，以便进行敏感性分析。
影响是参照年末持有的金融资产或负债计算的，除非这不代表当年的状况。
A
100
加息基点将导致税前利润£
27
百万较低（2024:£
13
百万更高；2023:£
5
百万更低）。a
100
利率下降基点，或在适用的情况下更低，将导致税前利润£
27
百万更高（2024:£
13
百万较低；2023:
£
5
百万更高）。这些利率变动对直接在其他综合收益中确认的项目的影响在任何一年都不重大。
继2018年全球监管机构决定将银行间同业拆借利率替换为几乎无风险的替代利率后，这类基准利率
预计将在2021年之后基本停产。
集团是ISDA回退协议的缔约方，并于2022年1月自动将英镑LIBOR替换为经济等值利率
参考SONIA重置日期的衍生品，受影响的衍生品将于2023年10月到期。
信用风险
集团有客户信用风险无显著集中.子公司已制定政策，要求对潜在客户进行适当的信用检查
销售开始前的客户。一旦向客户进行销售，监控和管理信用风险的流程因地方而异
有关国家的实践。
某些地区就集团贸易应收款项提供了银行担保、其他担保或以集团为受益人的信用保险，该
发行和条款取决于有关国家的当地做法。所有衍生工具均受ISDA协议或同等协议约束
文档。
现金存款等金融工具对关联交易对手的应收款项产生信用风险。一般而言，集团旨在交易
与具有较强投资级信用评级的交易对手。然而，集团认识到，由于需要在较大的地理
足迹，这并不总是可能的。交易对手信用风险在全球范围内进行管理，将风险敞口的总量和持续时间限制在
任何一个交易对手，考虑到其信用评级。定期对所有交易对手的信用评级进行复核。
集团确保其拥有足够的必要质量的交易对手信贷能力，以在其整个地域范围内进行所有预期交易
足迹，同时确保交易对手所在地不存在地域集中。
除以下情况外，资产负债表日金融资产信用风险的最大敞口以账面价值反映
计入集团资产负债表。集团已就若干叶子供应安排订立短期风险参与协议及
这些条件下的最大暴露量将是
无
(2024:£
52
百万).此外，集团已订立一项担保安排，以支持短期-
与供应链合作伙伴的定期银行信贷安排。该安排下的最大风险敞口将是£
1
百万(2024:£
1
百万).
价格风险
本集团持有的投资面临价格风险，这些投资在综合资产负债表上以公允价值持有的投资中包括，
但这样做的数量并不是物质。
对冲会计
为符合套期会计条件，本集团须前瞻性地记录被套期项目与
套期保值工具。本集团亦须证明对被套期项目与被套期之间的经济关系的评估
工具，这表明对冲将在持续的基础上非常有效。这种有效性测试是定期重复进行的，以确保
对冲一直保持，并预计将保持高度有效。预期有效性测试决定了两国之间的经济关系
被套期项目和该套期工具存在。
根据集团财资政策，对冲关系的确切对冲比率和概况将取决于几个因素，包括所希望的
相关市场净利息成本和市场状况、趋势和预期的确定性程度和波动性降低。来源
无效包括即期和远期差异、被套期项目中的时间价值和期间间差异的影响和套期
仪器。
本集团的风险管理策略已在本附注的利率风险及货币风险部分下作进一步详细解释。
公允价值估计
到期金融资产和负债的公允价值为 不到一年，衍生工具除外，假定与其账面价值近似。
对于资产负债表中以公允价值计量的其他金融工具，其依据 公允价值说明如下。
公允价值等级
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|
2025
|
2024
|
|||||||||
|
笔记
|
1级
英镑
|
2级
英镑
|
3级
英镑
|
合计
英镑
|
1级
英镑
|
2级
英镑
|
3级
英镑
|
合计
英镑
|
||
|
以公允价值计量的资产
|
||||||||||
|
按公允价值持有的投资
|
18
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具
|
||||||||||
|
–利率互换
|
19
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
–交叉货币互换
|
19
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
–远期外汇合约
|
19
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
以公允价值计量的资产
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
按公允价值计算的负债
|
||||||||||
|
衍生工具
|
||||||||||
|
–利率互换
|
19
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
–交叉货币互换
|
19
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
–远期外汇合约
|
19
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
–与联营公司有关的嵌入式衍生工具
|
19
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
按公允价值计算的负债
|
|
|
|
|
|
|
|
|
二级金融工具不在活跃市场交易，但公允价值基于市场报价、经纪商/交易商报价或替代
具有合理价格透明度水平的定价来源。集团的2级金融工具包括场外衍生工具。
衍生金融工具的净额结算安排
根据可执行的净额结算总安排和类似协议确认的金融资产和已确认的金融负债，概述为
以下：
|
2025
|
2024
|
||||||
|
金额
呈现在
集团平衡
工作表*
英镑
|
相关
金额不
抵消在
集团平衡
工作表
英镑
|
净额
英镑
|
金额
介绍于
集团
余额
工作表*
英镑
|
相关金额
未在
集团
余额
工作表
英镑
|
净额
英镑
|
||
|
金融资产
|
|||||||
|
–衍生金融工具（注19)
|
|
(
|
|
|
(
|
|
|
|
金融负债
|
|||||||
|
–衍生金融工具（注19)
|
(
|
|
(
|
(
|
|
(
|
|
|
|
—
|
|
(
|
—
|
(
|
注意：
*集团资产负债表中没有任何金融工具被冲销。
集团须遵守与集团交易衍生工具的金融对手方有效的总净额结算安排。
净额结算总安排确定，如果任何一方违约其义务，诉讼程序。如果发生任何事件 违约，非违约
方将计算未完成交易的重置成本与违约方欠其的金额之和。如果该金额超过
欠违约方的款项，违约方将余款支付给非违约方。如果金额低于所欠金额
违约方，非违约方将向违约方支付余款。
|
2025
|
|||||||||
|
携带量
被套期保值项目
英镑
|
累计金额
公允价值套期
上的调整
被套期项目包括在
的账面金额
被套期保值项目
英镑
|
行项目在
财务报表
位置where the
被套期项目是
包括在内
|
公允价值变动
用于计算
对冲无效
英镑
|
现金流量套期
准备金（税后毛额）
英镑
|
|||||
|
公允价值套期
|
|||||||||
|
利率风险
|
|||||||||
|
–借款（负债）
|
|
|
|
(
|
—
|
||||
|
现金流量套期
|
|||||||||
|
利率风险
|
|||||||||
|
–借款（负债）
|
|
—
|
|
|
(
|
169
|
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|
2024
|
|||||||||
|
的账面金额
被套期项目
英镑
|
累计金额
公允价值套期
对被套期保值的调整
项目包括在
账面金额
被套期项目
英镑
|
行项目在
财务报表
位置where the
被套期项目是
包括在内
|
公允价值变动
用于计算
对冲无效
英镑
|
现金流量套期
准备金（税后毛额）
英镑
|
|||||
|
公允价值套期
|
|||||||||
|
利率风险
|
|||||||||
|
–借款（负债）
|
|
|
|
|
—
|
||||
|
现金流量套期
|
|||||||||
|
利率风险
|
|||||||||
|
–借款（负债）
|
|
—
|
|
(
|
(
|
£
383
百万(2024:£
363
百万）的集团借款被指定为集团对外净投资的净投资对冲工具
运营。根据集团的风险管理政策，定期审查净投资对冲关系。使用的值的变化
对于在净投资套期关系下指定的被套期项目计算套期无效是£
20
百万(2024:£
17
百万).
截至12月31日2025，现金流量套期保值准备累计余额为亏损£
56
百万(2024：损失£
84
百万）包括
累计损失£
224
百万(2024：损失£
268
百万）有关借款产生的利率风险及外币风险
集团持有，累计收益为£
41
百万(2024：收益£
54
百万）有关现金流量套期所产生的递延税项。The
剩余部分与集团预测交易的外汇风险敞口有关和cos套期保值的t（注22（c）（二）).
集团收购若干业务及其他资产，详情如下。这些交易对本集团的财务影响个别而言并不重大
总体而言。除另有说明外，企业合并中取得的净资产的公允价值与账面价值不存在重大差异。
（a）收购
从Charlie’s Holdings Inc.收购的知识产权。
于2025年8月，集团就若干蒸气产品及相关配方取得与PMTA申请相关的若干知识产权，
配方，以及与合成尼古丁电子液体相关的产品规格查理控股公司。总对价这笔交易是
美元
7.5
百万(£
6
百万）于交割时支付，且最多美元
4.2
百万(£
3
百万）与收购后收益有关的或有对价。
贝尼口服尼古丁有限责任公司
2024年7月15日，集团收购贝尼口服尼古丁有限责任公司，一家美国公司拥有无烟口服合成尼古丁产品组合的权利
小袋，用于前期考虑美元
30
百万(£
23
百万），以及延期支付或有对价至多美元
200
百万
(£
160
百万）延期
5
年，以实现某些里程碑为准。该交易已作为资产收购入账，而
而不是作为企业合并，因为所收购的知识产权并不代表国际财务报告准则要求的企业的一套综合活动
组合会计。因此，应付代价的最佳估计已按相对公允价值分配予所收购资产。
（b）关联承诺
（i）ITC Limited
2025年5月28日，集团宣布撤资
10
%的股权ITC有限公司 （相当于
2.5
%ITC的普通股）至
机构投资者通过加速簿记建档流程（Block交易）。Block贸易出售产生扣除交易费用后的所得款项净额及
税收印度卢比
121.0
十亿(£
1.0
十亿）随后在出售后的几天里通过一系列外汇交易被汇回英国。The
交易受印度和英国适用税法的约束，所得款项在扣除预扣的印度资本利得税后汇出印度卢比
7.3
十亿
(£
63
百万).交易完成后，BAT仍是ITC的重要股东，持
22.91
%持股，并一直持续
采用权益会计法将ITC作为关联企业进行会计处理。
2024年3月13日，集团宣布撤资
12
%的股权ITC有限公司（相当于
3.5
%ITC的普通股在
时间）以Block买卖方式出售产生的所得款项净额为印度卢比
166.9
十亿(£
1.6
十亿).所得款项已汇出扣除扣留的印地安人
资本利得税印度卢比
5.7
十亿(£
54
百万).
2023年7月24日，ITC宣布根据一项安排计划建议分拆其‘酒店业务’，据此
60
%新成立的
实体将由ITC的股东按其在ITC的持股比例直接持有。2025年1月，ITC酒店有限公司被列入和
在印度国家证券交易所（NSE）和孟买证券交易所（BSE）开始交易。集团直接持股ITC Hotels Limited于
分拆的时间是
15
%及该投资确认为按公平值计入其他全面收益的投资。在12月
2025年，左右
59
%集团对ITC酒店的投资以加速簿记建档的方式出售给投资者。出售所得款项净额
达£
318
百万.出售完成后，集团保留c。
6.3
%持有ITC酒店。
在2025年期间，ITC进行了多项收购，包括Ample Foods（Prasuma和Meatigo）、M/s. Sresta Natural Bioproducts（24 Mantra Organic Foods）、
Mother Sparsh（优质阿育吠陀和天然婴儿护理）和Century Pulp & Paper。这些收购并未对集团的投资产生重大影响
在ITC。
（二）Organigram Global Inc
2021年3月11日，集团宣布与Organigram公司。，公开交易的全资附属公司
Organigram Global Inc.（统称Organigram）。根据交易条款，一间集团附属公司收购一间
19.9
%Organigram的股权以
成为第一大股东，具备委派能力
two
其投资委员会的董事和代表。集团占
作为合伙人进行投资。
于2023年，集团宣布签署进一步投资的协议加元$
125
百万(£
74
百万）in Organigram，但须遵守惯例
条件，包括获得Organigram股东的必要批准，该批准于2024年1月18日给予。2024年1月24日，BAT首次
批次投资加元$
42
百万(£
24
百万）获得进一步
12,893,175
Organigram的普通股，价格为加元$
3.22
每股。30号
2024年8月BAT进行第二期投资加元$
42
百万(£
24
百万）获得进一步
4,429,740
普通股和
8,463,435
Organigram的优先股，价格为加元$
3.22
每股。
2024年12月6日，Organigram宣布
100
%收购Motif实验室有限公司。和考虑包括加元$
40
百万组织结构图
普通股。因此，集团于Organigram的权益减少至c。
30.6
%.
170
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
于2025年2月28日，集团对Organigram进行第三期亦即最后一期投资，以加元$
42
百万(£
23
百万），认购FOr
7,562,447
普通股和
5,330,728
同价格的优先股上一次
two
批次。根据协议条款，集团的投票权为
仅限于
30
%.
（三）其他投资
2021年以来，本集团投资于Awake公司，加拿大福利与刺激部门的巧克力公司，并参与了
自进行首次投资以来的几轮融资，之前通过其他综合以公允价值将利息作为投资入账
收入。2025年6月，集团参与另一轮融资，增加了集团的股份.集团现将该投资作为
联营公司，目前拥有
41.6
%.
2023年4月，集团宣布集团附属公司之间的战略合资协议，AJNA BioSciences PBC,和夏洛特的网页.下
交易条款，一间集团附属公司收购一间
19.9
%入股新实体，DeFloria，Inc，代价是£
8
百万(美元
10
百万).期间
2024年，集团作出进一步投资£
4
百万以可转换贷款票据的形式。
于2022年，集团作出投资于 稳态有限责任公司（交易为开卷摘录）为£
4
百万，接着是第二次投资£
4
百万
2023年5月。集团将投资作为联营公司入账。进一步投资£
8
百万于2023年10月以可转换债券的方式发行
贷款票据，这是目前以公允价值计量且其变动计入损益的投资。
（c）非控制性权益
于2025年期间，集团收购了进一步
2.60
%在JSC JV“UZBAT A.O。”代价是£
16
百万.此外，集团收购
5
%英国人
American Tobacco Mozambique Limitada for£
3
百万.
于2023年期间，集团收购了进一步
1.31
%在Hrvatski Duhani D.D。，成本低于£
1
百万，继2022年的收购（
3.3
%在a
成本£
1
百万).
（d）持有待售资产和业务处置
（i）Brascuba Cigarrillos S.A。
于2025年12月19日，集团订立协议出售其
50
%持股情况Brascuba Cigarrillos S.A。（Brascuba）向Tabagest S.A。
（Tabagest），一家在古巴共和国注册成立的公司，是Brascuba的现有投资者。作为协议的一部分，未偿交易余额
Brascuba与集团巴西子公司在完成日期之间的交易也将出售并转让给Tabagest。
完成业务处置和出售及转让交易余额的条件是收到正式政府批准且不存在
监管、合规或其他阻碍完成的障碍。集团所持Brascuba股份的代价，其代表a
50
%
持股，将美元
25
百万(£
19
百万）此外，美元
35
百万(£
26
百万）预计将收到出售和转让
上述公司间余额，两笔金额均以欧元结算。
完成后，该集团将不再在古巴派驻人员。由于出售其股份，集团将既无投票权亦无
指导日常活动、任命管理层或作出商业决策的能力或手段，并且不会有任何未来回报的风险敞口
生意。因此，管理层将古巴业务的全部资产和负债（不包括公司间余额）归类为
根据国际财务报告准则第5号截至2025年12月31日的处置组。
截至2025年12月31日，£
12
百万物业、厂房及设备及其他非流动资产，£
23
百万贸易和其他应收款，£
208
百万的
现金及现金等价物及£
13
百万主要与存货有关的其他流动资产，已分类为持有待售，列报为
这样在资产负债表上以估计的公允价值减去出售成本。此外，£
6
百万的贸易债权人和其他负债已分类为持有-
于2025年12月31日出售。减值费用£
231
百万和相关费用£
4
百万已在损益表中确认为
调整项目。
估计收费£
9
百万就先前在其他全面收益中确认的外汇将重新分类至收益
关于完成交易的声明。此外，估计损失£
58
百万 将于出售及转让intercompany时确认
完成时的余额。
|
2025年12月31日
英镑
|
|
|
持有待售总资产
|
|
|
持有待售非流动资产减值-Brascuba
|
(
|
|
|
|
|
持有待售的非流动资产以外的超额减值-Brascuba
|
(
|
|
|
（二）BAT俄罗斯和BAT白俄罗斯
2022年3月11日，集团宣布有意在完全遵守国际和当地法律的情况下转让其俄罗斯业务。届时，该
集团有
two
在俄罗斯的子公司（BAT俄罗斯），被 JSC英美烟草-SPB和JSC国际烟草营销服务.在
2023年9月，集团正式订立协议，将集团的俄罗斯和白俄罗斯业务出售给由当时的成员牵头的财团
BAT俄罗斯的管理团队，遵守当地和国际法律。正如之前宣布的那样，由于BAT之间的运营依赖
俄罗斯和集团在白俄罗斯的子公司（国际烟草营销服务BY）（BAT白俄罗斯），白俄罗斯业务被纳入
出售。该交易已于2023年9月13日完成，自完成以来，买方财团已全资拥有这两项业务。这些
企业现在被称为ITMS集团。
根据国际财务报告准则，截至31日，由BAT俄罗斯和BAT白俄罗斯组成的子公司的资产和负债被分类为持有待售
2022年12月，并按估计可收回价值在资产负债表上列报。减值费用£
554
百万和相关费用
£
58
百万于2022年确认为调整项目。完成后，这些业务从集团的资产负债表中取消合并。收益
£
425
百万于2023年收到，导致部分转回£
195
百万先前确认的减值。除此之外，£
554
百万
之前在其他全面收益表中确认的外汇在完成后重新分类至损益表
交易。这导致损益表中的净费用£
353
百万其中包括与处置相关的费用£
3
百万和£
9
百万的
收到的收益的外汇收益。管理层得出结论，俄罗斯和白俄罗斯企业的处置不符合被
作为已终止经营业务列报。
作为出售协议的一部分，集团持有认购期权以重新收购ITMS集团实体，该期权已于第二次周年纪念
交易完成。这些期权没有被赋予任何价值，因为它们不能在BAT集团之外出售或转让，制裁和
反制裁将限制该集团行使这些选择的能力。此外，集团的期权未获赋予任何价值
持有以重新获得ITMS业务使用的某些商标和品牌，这些商标和品牌仅在
100
年.行使这些的可能性
171
|
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|
在可预见的未来内的选择是遥不可及的，并且假设考虑到感知到的风险，任何市场参与者都会要求更高的回报
未来投资俄罗斯，以及随之而来的高贴现率，与行使期权相关的任何价值都无关紧要。
（iii）KBio Holdings Limited
自2025年4月30日起，集团于KBio控股有限公司（一家英国公司）及其美国子公司KBio Inc（统称
KBio）并退出了Biotech领域。随后，于2025年11月3日，本集团接受c.的要约。£
4
百万为KBio从前首席执行官
KBio，Barry Bratcher，与共同投资者合作。
（iv）FE‘Samfruit’JSC
于2025年12月18日，集团完成出售一间于乌兹别克斯坦的联营公司，FE“Samfruit”JSC，通过转让其
45.4
%对大多数人的兴趣
股东，以换取名义对价。
集团经营多项以股份为基础的支付安排，其中三项主要安排为：
业绩分享计划（PSP）：
自2020年起，与业绩相关的有条件奖励，根据该奖励，股份将在以下情况下自动解除
三个
-年
归属期（
五个
-年
期间为
执行董事）。
对于2021年和2020年授予的奖励，归属取决于业绩条件衡量超过a
三个
-年
期间（所有奖励），基于每股收益
分享（
40
%的授予）、经营现金流（
20
%授予）、股东总回报（
20
%赠款）和净营业额（
20
%of grant）。股东总回报
参考一个比较组，将公司的股价和股息表现结合起来。
2024年度、2023年度和2022年度的奖励，业绩条件以每股收益（
30
%的授予）、经营现金流（
20
%授予），总计
股东回报（
20
%授予），净营业额（
15
%of grant）和新品类收入增长（
15
%of grant）。性能测量进行测试
基于期间的表现
三个
-年
自授予年1月1日开始的期间。
对于2025年的奖励，业绩条件基于每股收益（
25
%的授予）、经营现金流（
20
%授予），股东总回报
(
20
%of grant），所用资本回报率（
15
%of grant）、新品类贡献边际（
10
%赠款）和无烟净周转量（
10
%of grant）。
参与者在授予或行使奖励之前无权获得股息。在归属期内产生的现金等值股息（其他
而不是为执行董事交付额外股份以代替现金），并于归属后
三个
年
自授予日起。两种股权
而以现金结算的PSP奖励在每年的3月和9月授予。
在美国，PSP奖项是针对BAT美国存托股票（ADS）颁发的。
限制性股票计划（RSP）：
于2020年推出，有条件奖励，根据该奖励，股份最多可
三年
自批出日期起，受持续雇用条件规限
在归属期内。参与者在股份归属前无权获得股息。在归属期内产生现金等值股息和
是在归属时支付的。股权和现金结算的RSP奖励均于 3月或9月。
在美国，RSP奖项是针对BAT美国存托股票（ADS）颁发的。
递延股份红利计划（DSBS）：
就年度花红而授出，股份获解除的有条件奖励
三年
由授出日期起计，但须符合持续
就业条件
三个
-年
归属期。在归属期内产生现金等值股息，按季度支付（除
为执行董事交付额外股份以代替现金）。股权和 以现金结算的DSBS奖励于每年3月授予。
集团亦有若干对集团并不重要的其他安排，其中包括：
股份储蓄计划（SAYE）
英国税收优惠计划，每年3月通过邀请在一个
20
%低于市场价格。该股权下的期权-
已结算计划可于年底行使
三个
-年
或
五个
-年
储蓄合同。参与者在行使 的
选项。参与者通过这种方式可以节省的最大金额是£
6,000
在任何纳税年度。受邀时所有英国雇员都有资格
参加。
股份奖励计划（SRS）
英国税收优惠计划，每年4月授予免费股票（最高相当于£
3,600
在任何一年）根据以权益结算的计划
并受制于 a
三个
-年
持有期。参与者在持有期内获得股息，这些股息被再投资以进一步购买股票。The 股份
由一家总部位于英国的信托机构持有，通常能够在五年持有期后免税转让给参与者。截至1的所有英国雇员
授予前一年的12月有资格参加。
国际股份奖励计划（ISRS）
于每年4月授出有条件股份（最多相当于£
3,600
在任何一年）受制于
三个
-年
归属期。应计股息等价物
通过归属期和额外股份在归属时交付。奖励可能是股权或现金结算。
合伙份额计划
英国税收优惠计划，雇员可以将其税前工资的一部分用于购买英美烟草 P.L.C.（最大
£
1,800
在任何一年）。所购买的股票由一家总部位于英国的信托机构持有，通常可以免税转让给参与者。
五个
-年
持有期。所有英国雇员都有资格参加。
|
2025
|
2024
|
2023
|
|||||||
|
笔记
|
股权-
落户
英镑
|
现金-
落户
英镑
|
股权-
落户
英镑
|
现金-
落户
英镑
|
股权-
落户
英镑
|
现金-
落户
英镑
|
|||
|
PSP & RSP
|
28（a）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
DSBS
|
28（b）
|
|
|
|
|
|
|
||
|
其他方案
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
损益表中确认的合计
|
3
|
|
|
|
|
|
|
股份支付负债
集团向若干雇员发出以现金结算的股份支付，要求集团将这些股份支付的内在价值支付给
行使之日的雇员。
本集团已就已归属及未归属的赠款于
2025
和
2024
:
172
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
2025
|
2024
|
||||
|
既得
英镑
|
未归属
英镑
|
既得
英镑
|
未归属
英镑
|
||
|
PSP & RSP
|
|
|
(
|
|
|
|
DSBS
|
|
|
|
|
|
|
负债总额
|
|
|
(
|
|
（一）PSP & RSP
|
2025
|
2024
|
||||
|
股权结算
数
选项
以千为单位
|
现金结算
数
选项
以千为单位
|
股权结算
数
选项
以千为单位
|
现金结算
数
选项
以千为单位
|
||
|
年初表现突出
|
|
|
|
|
|
|
期内授出
|
|
|
|
|
|
|
期间行使
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
期间没收
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
年底未结清
|
|
|
|
|
|
|
年底可行使
|
|
|
|
|
截至12月31日2025，集团已
11,193,000
股（2024:
9,948,000
shares）的流通股，其中包括
1,914,647
股（2024:
1,804,531
股）
这与雷诺美国 LTI奖项有关，其中
无
股（2024:
无
股）年末行权。
期内购股权获行使的加权平均英美烟草 P.L.C.于行权日的股价为£
32.79
(2024:
£
24.56
;2023:£
27.65
）进行股权结算及£
33.11
(2024:£
24.51
;2023:£
25.85
）的现金结算期权。
购股权行权日纽约证券交易所ADS加权平均英美烟草股价
在与以股权结算的雷诺美国 LTIP奖励相关的期间内行使美元
35.93
(2024:美元
35.68
;2023:美元
39.39
).
截至12月31日止年度的流通股2025加权平均剩余合同期限为
1.4
年（2024:
1.5
年；2023:
1.5
年）的股权结算方案，
1.8
年雷诺美国股权结算计划（2024:
1.8
年；2023:
1.8
年）和
1.4
年（2024:
1.6
年；
2023:
1.5
年）的以现金结算的股份支付安排。
（b）递延股份红利计划
|
2025
|
2024
|
||||
|
股权结算
数
选项
以千为单位
|
现金结算
数
选项
以千为单位
|
股权结算
数
选项
以千为单位
|
现金结算
数
选项
以千为单位
|
||
|
年初表现突出
|
|
|
|
|
|
|
期内授出
|
|
|
|
|
|
|
期间行使
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
期间没收
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
年底未结清
|
|
|
|
|
|
|
年底可行使
|
|
|
|
|
于财政年度内行使购股权之日的加权平均英美烟草股份价格为£
32.48
(2024:£
24.57
;2023:£
27.39
）进行股权结算及£
34.68
(2024:£
24.47
;2023:£
25.56
）的现金结算期权。
截至12月31日止年度的流通股2025加权平均剩余合同期限为
1.0
年（2024:
1.2
年；2023:
1.3
年）的股权结算计划和
0.9
年（2024:
1.2
年；2023:
1.3
年）的现金结算方案。
估值假设
|
2025
|
2024
|
||||
|
PSP & RSP
|
DSBS
|
PSP & RSP
|
DSBS
|
||
|
预期波动（%）
|
|
|
|
|
|
|
平均预期行使期限（年）
|
|
|
|
|
|
|
无风险费率（%）
|
|
|
|
|
|
|
预期股息率（%）
|
|
|
|
|
|
|
授予日股价（英镑）
|
|
|
|
|
|
|
授予日公允价值（英镑）*
|
|
|
|
|
|
|
授予日公允价值（英镑）*–管理委员会
|
|
|
|
|
注意：
*长期激励计划中有两个数字已被引用，其数字分别与PSP和RSP奖励有关。
173
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
授予日。这些模型中使用的假设如下：
|
2025
|
2024
|
||
|
PSP
|
PSP
|
||
|
平均股价波动快消品比较组（%）
|
|
|
|
|
平均相关性快消品比较组（%）
|
|
|
根据Black-Scholes和Monte-Carlo模型模型确定的公允价值使用在每个报告期末修订的假设，以现金结算的份额-
基于支付安排。
预期的英美烟草 p.l.c.股价波动率的确定考虑了收益指数（股价指数加上
股息再投资）超过a
五个
-年
期间。快消品股价波动和相关性也在同一时期确定。平均
模型中使用的预期行权期限进行了调整，基于管理层的最佳估计，对于不可转让性的影响，行权
限制和行为条件、没收和历史经验。
无风险利率由未偿期限等于平均预期行权期限的政府金边债券的市场收益率曲线确定
为每一笔相关赠款。预期股息率通过计算最近两次宣布股息的收益率除以授予份额确定
价格。
除了这些估值假设，LTI奖励，不包括RSP，包含每股收益业绩条件。因为这些都是非市场的
业绩条件它们不包括在授予日确定购股权的公允价值中，但是，它们被用来估计
预计归属的奖励数量。这一支出计算是基于分析师预测中公布的预期。
集团及其联系人于年内平均受雇人数（包括董事）为
74,583
(2024:
74,617
).
|
2025
数
|
2024
数
|
|
|
美国
|
|
|
|
AME
|
|
|
|
亚太经合组织
|
|
|
|
附属企业
|
|
|
|
联营公司
|
|
|
|
|
|
AME的员工人数中包括某些在英国从事中心职能的员工。的一些成本 这些员工是
分配或收费至集团内各地区及市场。
根据国际会计准则第24号的定义，本集团与关联方存在多项交易和关系关联方披露，所有 哪个 是在
正常的业务过程。与CTBAT International Limited（一项联合经营）的交易不包括在这些披露中，因为结果是
对集团而言并不重要。
公司间交易和余额在合并时被抵消，因此不披露。
与联营公司的交易和结余主要涉及销售和购买香烟和烟叶以及提供IT服务。包括在
购买商品和服务如下£
144
百万(2024:£
116
百万;2023:£
145
百万）有关购买叶子的事宜。对联营公司的投资，
以可转换贷款票据的形式，不包括在下表中。本集团应占 联营公司的股息，主要是从ITC和
计入下表其他收益的，是以现金形式收到的股利£
386
百万(2024:£
447
百万;2023:£
559
百万）以及
£
533
百万以下述以ITC酒店股份的形式从ITC收到。
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
|
|
交易
|
|||
|
–毛收入*
|
|
|
|
|
–购买商品和服务
|
(
|
(
|
(
|
|
–其他收入
|
|
|
|
|
12月31日应收款项
|
|
|
|
|
12月31日应付款项
|
(
|
(
|
(
|
注意：
*毛收入以发给关联方的发票为基础。
此外，2025年度、2024年度、2023年度发生关联交易情况如下。
与联营公司的交易
ITC
酒店分拆：
2023年7月24日，ITC宣布根据一项安排计划建议分拆其‘酒店业务’，据此
60
%新成立的
实体将由ITC的股东按其在ITC的持股比例直接持有。2025年1月ITC酒店上市开工
在印度国家证券交易所（NSE）和孟买证券交易所（BSE）交易。集团对ITC酒店的直接持股最初
15
%和
已确认为按公允价值持有的投资（见附注18).
部分出售股份：
2025年5月28日，集团完成撤资
10
%其在ITC的股权（相当于
2.5
%ITC的普通股）对机构
投资者通过加速簿记建档过程产生了扣除交易成本和税后的净收益印度卢比
121.0
十亿 (£
1.0
十亿).
交易完成后，集团继续将ITC作为关联企业采用权益法核算会计。
174
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
2024年3月13日，集团宣布撤资
12
%其在ITC的股权（相当于
3.5
%ITC的普通股）对机构
投资者通过加速簿记建档过程产生了扣除交易成本和税后的净收益印度卢比
166.9
十亿(£
1.6
十亿).
出售品牌及投资：
于2025年期间，集团出售其
2
%向ITC投资Surya Nepal Pvt. Limited和某些司法管辖区的品牌权利£
24
百万.
组织结构图
于2023年，集团宣布签署进一步投资的协议加元$
125
百万(£
74
百万）in Organigram，但须遵守惯例
条件，包括获得Organigram股东的必要批准，该批准于2024年1月18日给予。集团于2024年1月24日作出
第一期投资加元$
42
百万(£
24
百万）获得进一步
12,893,175
Organigram的普通股，价格为加元$
3.22
每股。上
2024年8月30日，集团进行第二期投资加元$
42
百万(£
24
百万）获得进一步
4,429,740
普通股和
Organigram for加元$
42
百万(£
23
百万）认购
7,562,447
普通股和
5,330,728
优先股，价格与上一次相同
two
批次。根据协议条款，集团的投票权受限于
30
%.
集团与Organigram还签订了产品开发合作协议，随后成立了卓越中心，专注于
开发下一代大麻产品，最初的重点是大麻二酚（CBD）。
其他联营公司
2025年期间发生了以下交易：
–于2025年12月18日，集团出售其
45.40
%投资FE“Samfruit”JSC不到£
1
百万.
2024年期间发生了以下交易：
–2024年9月11日，VST Industries Ltd（VST）获配发
154,419,200
权益份额印度卢比
10
各作为缴足红股股份。奖金
股本股份按比例配发
10
每增加1股现有缴足股本股份，即可获得新的缴足股本股份。集团于
VST不变，仍为
32.16
%.
本集团于2023年期间发生了以下交易：
–获得
19.9
%DeFloria，Inc for£
8
百万；和
–增加其在Steady State LLC（交易为Open Book Extracts）的所有权，从
5.76
%到
10.8
%为£
4
百万连同进一步的投资
£
8
百万通过可转换贷款票据的方式。
非控股权益
2025年期间，集团收购d
2.60
%JSC JV“UZBAT A.O.”for£
16
百万，增加所有权至
99.99
%.此外，集团收购
5
%
英美烟草莫桑比克Limitada公司的£
3
百万，增加所有权至
100
%.
2023年期间，集团收购了
1.31
%在Hrvatski Duhani d.d.，成本低于£
1
百万.
其他关联交易
2022年，集团向英国主要养老基金提供了临时流动性融资。截至2023年12月31日和3月28日，该融资未提取
2024年该设施被取消。
由于欧盟一次性塑料指令在若干欧盟国家实施，集团连同其他烟草制造商，
建立烟草制品烟头相关生产者责任延伸义务管理的生产者责任组织
过滤废物收集。集团就该废物处置而产生的成本载于附注33.
英美烟草主要管理人员由英美烟草证券股份有限公司董事会成员和
管理委员会成员。任何该等人士于年内并无在重要合约（服务合约除外）中拥有任何实质权益
本公司或任何附属公司。在这种情况下，关键管理人员一词包括其关系密切的家庭成员。
|
2025
英镑
|
2024
英镑
|
2023
英镑
|
|
|
包括董事在内的关键管理人员薪酬总额为：
|
|||
|
–工资和其他短期员工福利
|
|
|
|
|
–离职后福利
|
|
|
|
|
–股份支付
|
|
|
|
|
|
|
|
下表，不属于IAS 24 disclo确保，显示公司董事的总薪酬。
175
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
执行董事
|
椅子
|
非执行董事
|
合计
|
||||||||||||
|
2025
£'000
|
2024
£'000
|
2023
£'000
|
2025
£'000
|
2024
£'000
|
2023
£'000
|
2025
£'000
|
2024
£'000
|
2023
£'000
|
2025
£'000
|
2024
£'000
|
2023
£'000
|
||||
|
薪酬；收费；福利；
激励措施
|
|||||||||||||||
|
–工资
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
–费用
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
||||||
|
–应税福利
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|
|
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|
|
|
|
|
|||
|
–短期激励
|
|
|
|
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|
|
|||||||||
|
–长期激励
|
|
|
|
|
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|
|||||||||
|
–买断
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|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
小计
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
养老金；其他薪酬
|
|||||||||||||||
|
–养老金
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
–其他薪酬
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
小计
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
薪酬总额
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
1.根据符合相关法律、法规和标准的要求，本集团受制于或有事项。
2.不遵守可能会导致运营受限、损害、罚款、税收增加、合规成本增加、利息费用、声誉
损害或其他制裁。这些事情本来就很难量化。在集团因过去事件而承担义务的情况下
存在于资产负债表日，如果很可能需要经济资源外流来清偿债务，并且如果
义务能够可靠估计，将根据最佳估计和管理层判断确认一项准备。
3.然而，在诉讼、一些国家的税收和担保方面存在未计提拨备的或有负债。
一般诉讼概述
4.与烟草和新品类产品相关的针对集团公司的多项法律和监管行动、诉讼和索赔
在一些司法管辖区待决。这些诉讼程序除其他外包括人身伤害索赔（个人索赔和
集体诉讼）和因治疗吸烟和健康相关疾病而产生的经济损失索赔（如医疗赔偿索赔
地方政府带来）。
5.这些案件的原告基于多种法律理论寻求追偿，包括过失、侵权中的严格责任、设计缺陷、未警示、欺诈、
虚假陈述、违反不公平和欺骗性贸易行为法规、共谋、公害、医疗监测和违反
竞争法和反垄断法。原告寻求各种形式的救济，包括补偿性和（如有）惩罚性赔偿、三倍或
多项损害赔偿及法定损害赔偿和处罚、设立医疗监测和戒烟基金、上缴利润、律师的
费用，以及禁令和其他衡平法救济。
6.虽然被指控的损害赔偿通常无法从投诉中确定，并且管辖抗辩和计算损害赔偿的法律从
管辖权对管辖权、补偿性和惩罚性损害赔偿在一些案件中得到了具体的抗辩，有时数额不等
上亿甚至上千亿英镑。
7.集团已成功管理烟草相关诉讼，针对烟草相关诉讼索赔的比例非常高
集团公司，包括恩格尔子孙案件，继续在审判时或审判前予以驳回。根据他们在烟草相关诉讼中的经验和
他们在这类诉讼中可获得的抗辩实力，集团旗下公司认为，他们在烟草相关诉讼中的成功抗辩
过去会延续到未来。
8.大力开展烟草相关诉讼索赔辩护是集团的政策。然而，GRAP公司可能会进入和解讨论
某些情况下，如果他们认为这样做符合他们的最佳利益。例如，集团公司可能会在特定情况下进入和解讨论，
根据下文定义的“提供判决”法规和过滤案例采取的行动。‘判决要约’，如果被原告拒绝，将保留
在对集团有利的判决情况下，集团有权根据某些法规追讨律师费。有时会提出这样的提议
通过法院命令的调解。集团公司的其他和解包括国家和解协议（定义见第39下图），
各烟草公司提供的资金a美元
5.2
十亿(£
3.9
十亿）主和解协议所设想的信托基金（如所述
在段落中39下文）以造福烟草种植者，原布罗因空乘人员案例（如段落所述38，注意31（o）以下），以及大部分
的恩格尔美国联邦法院待决的子代案件（如第27et seq. below），after the initial docket of over
4,000
这种情况是
减少到大约
400
案例。本集团认为，围绕这些索赔的情况很容易与当前的
涉及集团公司的涉烟诉讼索赔类别。
9.尽管集团打算积极为所有未决案件辩护，并相信集团旗下公司有有效的基础进行不利的上诉
判决，对所有诉讼的有效抗辩，以及与任何个别案件相关的资源外流被认为不太可能，诉讼受
多的不确定性，并且通常无法预测针对集团公司的任何特定未决诉讼的结果或合理地
估计任何可能损失的金额或范围。此外，一些政治、立法、监管和其他有关
烟草行业和吸烟问题受到媒体广泛关注。这些事态发展可能会对与烟草相关的结果产生负面影响
采取法律行动，并鼓励启动更多类似诉讼。因此，本集团并无提供财务影响的估计
此类诉讼所代表的或有负债，因为此类估计不可行。
10.下表列出截至12月31日针对集团公司的烟草相关诉讼待决类别2025和增加或
与截至2024年12月31日针对集团公司的未决案件数量相比有所下降。过去判决数量的详细信息
针对集团公司的诉讼，其中大多数正在上诉中，也与相关期间达成的任何和解一起确定。
鉴于该组织的数量和更活跃的性质恩格尔子代病例和下文描述的美国过滤器病例，以及数量的波动
对于每年判给的此类案件和金额，本集团以三年为基础提出这些案件的判决或和解数字。哪里没有
量子被识别，要么没有对集团公司作出判决，要么在已达成判决的情况下没有量化
已给予损害赔偿，或未达成和解。包含有关判决、损害赔偿量化和和解的更多详细信息
176
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
在下面的案例叙述中。有关针对集团的未决非烟草相关诉讼的讨论，请参阅附注31，段落76，et seq
下面。
|
案例类型
|
笔记
|
案例编号截至
12月31日 2025
（附注31（a））
|
案例编号截至
12月31日 2024
（附注31（a））
|
数量变化
增加/（减少）
|
|
美国烟草相关行动
|
||||
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医疗报销案例
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31（b）
|
|
|
(
|
|
集体诉讼
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31（c）
|
|
|
|
|
个人吸烟和健康案例
|
31（d）
|
|
|
(
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|
恩格尔子孙病例
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31（e）
|
|
|
(
|
|
布罗因II案例
|
31（f）
|
|
|
(
|
|
过滤器案例
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31（g）
|
|
|
|
|
州和解协议–强制执行和有效性
|
31（h）
|
|
|
(
|
|
非美国烟草相关行动
|
||||
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医疗报销案例
|
|
|
(
|
|
|
集体诉讼
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31（i）
|
|
|
(
|
|
个人吸烟和健康案例
|
31（j）
|
|
|
(
|
（附注31（a））这包括雷诺美国公司（雷诺美国）集团公司在该日期为当事方的案件。
（注31（b））这类案件包括司法部行动。见注31，段落20到23.
（注31（c））见注31，段落24到36.
（注31（d））见注31，段落37到38.
（注31（e））见注31，段落27到36.
（注31（f））见注31，段落38.
（注31（g））见注31，段落38.
（注31（h））见注31，段落39到57.
（注31（i））在美国以外，有
two
截至12月31日正在对集团公司提起的集体诉讼2025.这些包括
一
类
加拿大的行动和
一
委内瑞拉的集体诉讼。有关集团公司非美国集体诉讼的描述，见注31，段落71到74.全部
于2025年8月29日实施批准的计划之前在加拿大的未决烟草诉讼已解决，所有相关集团
公司已获得加拿大所有与烟草相关的历史索赔的完整发布，尽管程序上驳回诉讼程序是
正在进行中。见注31，段落62.
（注31（j））截至12月31日2025，针对集团公司的个人案件最活跃的辖区由高到低依次为：智利（
20
),
巴西（
七个
）、意大利（
五个
）、阿根廷（
五个
）、爱尔兰（
two
），以及T ü rkiye(
two
).有一个进一步的管辖权与
一
仅限活动案例。为进一步
信息，见注31，段落75.
11.本说明中使用的某些术语和短语31可能需要一些解释。
a)‘判决’或称‘终审判决’，是指法院解决纠纷、确定当事人权利义务的终审判决。
例如，在初审法院一级，终审判决一般是在陪审团作出裁决后，经过判决后的动议之后，由法院作出的。
决定了。在大多数情况下，败诉方只有在初审法院作出终审判决后才能对判决提出上诉。
b)‘损害赔偿’是指原告在诉状中要求赔偿的金额，或由陪审团或在某些情况下由法官判给一方当事人的金额。
判给‘补偿性损害赔偿’是为了赔偿胜诉方实际遭受的损失，如果证明了责任。在有
认定被告有故意、恶意或欺诈行为，一般基于 举证责任高于裁定所需的举证责任
赔偿责任，原告也可能被判‘惩罚性赔偿’。虽然可能会在审判法庭阶段判给损害赔偿，
败诉方可能会受到保护，不会支付任何 通过发布supersedeas债券，直到所有上诉途径都已用尽为止的损害赔偿。The
此类保证金的金额受相关司法管辖区的法律管辖，一般按损害赔偿金额加上某种程度的
法定权益，由适当法院酌情修改或受法院或法规规定的限制。
c)‘和解’是指卷烟制造商，包括R. J. Reynolds Tobacco Co.（RJRT）、Brown & Williamson
烟草公司（现称Brown & Williamson Holdings，Inc.）（B & W）和罗瑞拉德烟草公司（Lorillard Tobacco），已
同意在不通过审判和/或上诉解决案件的情况下解决与某些原告的纠纷。
d）附注所列的所有款项31已使用适用于12月31日的以下终端收盘汇率转换为英镑2025，不同于
资产负债表上记录任何相关拨备时的利率：1英镑兑1美元
1.3451
，1英镑兑加元
1.8437
，1英镑兑欧元
1英镑兑1巴西雷亚尔
7.371
（巴西雷亚尔），1英镑兑MZN
85.9554
（Mozambican Metical），1英镑兑NGN
1,945.9511
（尼日利亚奈拉），1英镑兑
KRW
1,937.6100
（韩元），以及1英镑兑TY
57.7887
（土耳其里拉）。此外，由于克罗地亚人采用欧元
州，欧洲央行设定欧元兑换HRK的换算率2023年1月1日以1欧元兑换HRK
7.5345
.
12.集团公司，尤其是RJRT（单独和作为合并罗瑞拉德烟草的继任者）和B & W以及其他领先的烟
制造商，是多起产品责任案的被告。在其中一些案件中，补偿性和惩罚性赔偿的金额
寻求的意义重大。
13.截至12月31日美国烟草制品责任案件待决总数2025涉及RJRT、B & W、圣达菲天然烟草公司、
Inc.（SFNTC）和/或Lorillard Tobacco约
297
.
14.由于这些未决案件中有许多寻求未指明的损害赔偿，因此无法量化被索赔的总金额，但总金额
这类诉讼涉及金额巨大，总额可能高达数十亿美元。案件落入
四个
大类：医疗报销
案件；集体诉讼；个人案件；以及其他索赔。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
15.RJRT（单独并作为Lorillard Tobacco的继任者）、American Snuff Co.、SFNTC、R.J. Reynolds Vapor Company（RJR Vapor），
雷诺美国、Lorillard Inc.、其他雷诺美国的关联公司和受赔方，包括但不限于B & W（统称为Reynolds美国
被告），认为其对其提出的烟草相关诉讼请求有有效抗辩理由，也有有效的反诉上诉依据
对他们的判决。Reynolds被告通过其律师在未决的烟草相关诉讼中提交了书状和备忘录，
阐述并讨论了他们和他们的律师认为在法律和事实上有正当依据的一些理由和抗辩。
16.预定的审判。审判日程有变，多起案件未审先驳回。美国，截至12月31日2025，有
健康案例，
三个
过滤器案例和
四个
其他情况。此后，截至2026年1月15日,
two
额外的过滤器案件计划在31个之前进行审判
2026年12月，使过滤器案例总数达到
五个
预定审判至12月31日2026年余月。还有大约
11
恩格尔子代
针对RJRT（单独和作为Lorillard Tobacco的继任者）和B & W的案件计划在2026年12月31日之前进行审判。它是未知怎么
其中许多案件实际上将受到审判。
17.审判结果。2023年1月1日至12月31日2025,
43
在个人吸烟和健康方面进行了试验，恩格尔子代，和其他案例在
Reynolds被告是被告，包括
10
宣布审判无效的审判。有利于Reynolds被告的判决，
在某些情况下，其他被告被退回
17
案件，在佛罗里达州受审（
八个
）、俄勒冈州（
一
）、麻萨诸塞州（
四个
）、伊利诺伊州（
一
），特拉华州(
一
)
和新墨西哥州（
two
).有利于原告的判决在
16
案件，在佛罗里达州受审（
六个
）、麻萨诸塞州（
七个
），新墨西哥州（
一
),
和夏威夷（
two
).
（a）医疗报销案例
18.这些民事诉讼寻求追回政府实体和其他第三方提供者在医疗保健和福利费用上花费的金额
与吸烟相关的疾病所致。
19.截至12月31日2025,
一
美国医疗报销诉讼（Crow Creek Sioux部落诉美国烟草公司。，于1997年提交）正待审理针对
RJRT、B & W和罗瑞拉德烟草在南达科他州的一个美洲原住民部落法庭。原告寻求追回实际的和惩罚性的损害赔偿，
恢复原状、资助一项临床停止计划、资助一项矫正公共教育计划，以及从
销售给未成年人。本案近期无任何活动，暂无其他针对这些公司的分县医疗报销诉讼待决
或各州的其他政治分区。
美国司法部行动
20.1999年9月22日，美国司法部（DOJ）在美国哥伦比亚特区地方法院对多家
行业成员，包括RJRT、B & W、Lorillard Tobacco、B.A.T Industries P.L.c.（Industries）和英美烟草（投资）有限公司
（投资）（美国诉菲利普莫里斯美国公司。).美国司法部最初寻求（i）收回用于提供医疗保健的某些联邦资金
向罹患被指与吸烟有关的疾病的吸烟者及（ii）根据受影响及腐败的敲诈者的民事条文提供的公平救济
组织法（RICO），包括（a）大致美元
280
十亿(£
208.2
十亿）据称从声称的
敲诈勒索‘企业’–美国联邦地方法院巡回上诉法院（DC巡回法院）2005年2月裁定的补救措施不可用–
和（b）某些‘纠正性通信’。2000年9月，区法院以缺乏属人管辖权为由驳回Industries，驳回
医疗保健费用回收索赔。
21.在对剩余的RICO索赔进行了大约九个月的非陪审团审判后，地区法院发布了最终判决和补救令（The Remedial
Order）于2006年8月17日发布。该补救令认定，包括RJRT、B & W、Lorillard Tobacco和Investments在内的某些被告违反了
RICO，实施经济处罚并禁止被告未来实施敲诈勒索行为，参与某些贸易组织，
作出有关吸烟和健康及青少年营销的虚假陈述，并使用‘低焦油’、‘轻’、‘超-
光’、‘温和’、‘自然’。补救令还要求被告在
五个
科目，包括吸烟
和健康和成瘾，并遵守进一步的承诺，包括维护历史公司文件的网站和传播
向政府保密的某些营销信息。此外，地区法院还对被告的能力进行了限制。
处置某些在美国使用的资产，除非受让人同意遵守地区法院命令的条款。
22.双方提出上诉和交叉上诉，2009年5月22日，DC巡回法院确认了地区法院的RICO责任判决，但撤销了
Remediate Order in part and remended for further fact results and clarification on whether should be imposed on B & W liability，based on
B & W业务经营性质的变化（包括B & W对烟草经营的控制程度）。直流电路也被还押
描述“以豁免没有实质性、直接和可预见的国内影响的外国活动”，并让地区法院评估是否
可能需要在销售点显示器上进行纠正性通信（这需要腾出直流电路）。2010年6月28日，美国最高
法院驳回了当事人的进一步复审请求。
23.2010年12月22日，地区法院驳回B & W的诉讼。由于干预控制法的变更，2011年3月28日，该
地区法院裁定，补救令未来不再适用于Investments，因此，Investments不必遵守
与任何剩余的禁令补救措施。2012年11月，地区法院输入了一项命令，列出了更正陈述的文本
并指示当事人与区法院指定的特别法师进行座谈落实。经过各种程序
和上诉，地区法院于2017年10月下令RJRT和其他美国烟草公司被告资助出版强制
美国多家媒体的公开声明，包括在报纸、电视、公司网站上，以及在关于香烟的开场白中
包装。强制在报纸和电视上发表的公开声明于2018年完成，并于2020年年中一揽子完成。The
RJRT网站上现在也出现了强制性的公开声明。关于更正声明的最后一个问题是它们在零售销售点的展示。
2022年12月6日，地区法院下达同意令，要求烟草公司被告拥有强制公开声明
张贴在零售销售点。报表的安装工作于2023年7月开始，报表一直保留到2025年6月。现在-
Retail的审结更正声明是该诉讼最后剩余的补救措施。
（b）集体诉讼
24.截至12月31日2025、（1）RJRT、B & W和罗瑞拉德烟草被列为被告于
一
代表推定类别主张索赔的诉讼
据称因吸烟而受伤或受到经济影响的人，（2）
一
据称代表推定类别的人主张索赔的诉讼
受到RJRT营销做法的伤害或财务影响，以及（3）下一段详述，RJRT和SFNTC（Reynolds的子公司
American）被命名为
17
与使用‘自然’、‘
100
%Natural American中的无添加剂‘或’有机'
Spirit（NAS）品牌广告和宣传材料。如果这些课程获得或保持认证，可能需要单独进行试验以评估个人
原告的损害赔偿。在未决的集体诉讼中，
16
在诉状中具体说明索赔金额，并声称原告正在寻求
超过美元
5
百万(£
3.7
百万）和
一
声称原告寻求的不到美元
75,000
(£
55,760
）每类成员加
未指明的惩罚性赔偿。
无添加剂/天然/有机索赔案例
25.共
17
未决的推定集体诉讼已于
九
美国联邦地区法院起诉雷诺美国、RJRT和SFNTC，哪些案件
一般指控，以各种组合，违反国家欺骗性和不公平贸易实践法规并声称国家普通法欺诈，疏忽
基于使用‘自然’、‘有机’、‘
100
%营销中的无添加剂’，
SFNTC的NAS品牌香烟的标签、广告和推广。在这些诉讼中，原告声称，使用这些术语表明
178
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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NAS品牌香烟的危害性低于其他香烟，因此违反了州消费者保护法规或构成欺诈或a
疏忽或故意失实陈述。诉讼寻求各类追偿，包括经济损害赔偿、禁令救济（包括
医疗监测和停止方案）、利息、恢复原状、非法所得、三倍和惩罚性赔偿以及律师费和成本。在四月
2016年，美国多区诉讼司法小组（JPML）合并了
16
当时为联邦预审目的而待决的案件
新墨西哥州的地方法院，2018年将一个后来提交的案件移交给那里进行预审。上2017年12月21日，该法院批准了
被告部分驳回的动议，驳回了多项有偏见的诉求，部分予以否认。地区法院进行了
五个
天
2020年12月关于类别认证动议和质疑专家意见证词可受理性动议的听证会。在1
2023年9月，地区法院下达命令，对原告提议的涵盖NAS薄荷醇香烟购买者的类别的子集进行认证
在六个州，并拒绝对其他提议的课程进行认证。被告和原告均就该命令向美国上诉法院提出上诉
第十巡回法庭。简报完毕并于2025年7月16日发生口头辩论。一项决定正在等待中。
其他推定集体诉讼
26.Young诉美国烟草公司。是一项推定的集体诉讼，于
1997年11月
在巡回法庭上，路易斯安那州奥尔良教区对美国各
卷烟制造商，包括RJRT、B & W、罗瑞拉德烟草公司和某些母公司。这一行动是代表一个假定的阶级提出的
路易斯安那州居民中的一些人，虽然他们自己不是吸烟者，但他们接触到了美国政府制造的香烟产生的二手烟
被告，据称他们因这次暴露而受伤。诉讼寻求赔偿和惩罚金额不详
损害赔偿。2016年3月，法院下达了暂停案件的命令，包括所有发现，等待正在进行的戒烟完成
法庭在一项现已结束的路易斯安那州法院认证的集体诉讼中下令实施的程序，Scott诉美国烟草公司。停留停留在
地方.
恩格尔 集体诉讼和恩格尔Progeny Cases（Florida）
27.1998年7月，审判开始于Engle诉R. J. Reynolds烟草公司。,在佛罗里达州迈阿密戴德县巡回法院提起的一项当时得到认证的集体诉讼，
针对美国卷烟制造商，包括RJRT、B & W、Lorillard Tobacco和Lorillard Inc.。当时获得认证的类别由佛罗里达州公民组成
和居民，以及他们的幸存者，他们患有与吸烟有关的疾病，这种疾病在1990年5月5日至1996年11月21日期间首次出现，并且
都是烟瘾引起的。1999年7月，第一阶段的陪审团对RJRT、B & W、Lorillard Tobacco、Lorillard Inc.和
其他被告人关于被告人行为、一般因果关系、烟瘾、应受惩罚性赔偿等共同问题
损害赔偿。
28.2000年7月，第二阶段的评审团授予该班总计约美元
145
十亿（约£
107.8
十亿）在惩罚性赔偿中，
分摊美元
36.3
十亿(£
27
十亿）到RJRT，美元
17.6
十亿(£
13.1
十亿）到B & W，和美元
16.3
十亿(£
12.1
十亿）向罗瑞拉德烟草
和Lorillard Inc.的
三个
班级代表在恩格尔集体诉讼获得裁决美元
13
百万(£
9.7
百万）的补偿性损害赔偿。
29.这一决定遭到了上诉，最终导致佛罗里达州最高法院于2006年12月取消了该集体的认证，并允许作出判决
仅输入
two
的
三个
恩格尔类代表起立，撤销惩罚性赔偿裁决。法院保留了某些
陪审团的第一阶段调查结果，包括香烟会导致某些疾病，尼古丁会让人上瘾，被告将有缺陷的香烟放在
市场、违反注意义务、隐瞒健康相关信息并合谋。
推定
恩格尔类成员被允许提交个人
诉讼，视为‘恩格尔progeny cases’，against the恩格尔被告，在
一年
最高法院裁决的结果（随后延长至
11
30.2015年期间，RJRT和Lorillard Tobacco与菲利普莫里斯美国公司（PM USA）一起，解决了几乎所有恩格尔子代病例然后
待联邦地区法院对他们提起诉讼。和解总金额为美元
100
百万（约£
74.3
百万）划分如下：
RJRT美元
42.5
百万(£
31.6
百万）；PM美国美元
42.5
百万(£
31.6
百万）；和罗瑞拉德烟草美元
15
百万(£
11.2
百万).The
结算覆盖超过
400
联邦恩格尔子代病例，但未涵盖
12
联邦子孙案件此前曾试图判决，然后待决
审后动议或上诉，及
two
联邦子孙案件由不同的律师提出，与为原告谈判和解的律师不同。
31.截至12月31日2025，大约有
33
恩格尔RJRT、B & W和/或罗瑞拉德烟草公司都曾被
被列为被告并服刑。这些案件包括由或代表
50
原告。待处理案件数量波动多种
原因，包括自愿和非自愿解雇。自愿解雇包括原告接受来自
RJRT和/或RJRT的关联公司和受偿人。
32.
15
审判发生在恩格尔2023年1月1日至31日期间，佛罗里达州法院针对RJRT、B & W和/或Lorillard Tobacco的子代案件
12月2025，另有州法院审判定于2026.
33.
以下图表确定了在
恩格尔
截至12月31日的子代病例
2025
以及有关不利因素的其他信息
进入的判决：
|
2023年1月1日至12月31日个别恩格尔后代案件的审判/判决/判决2025:
|
|
|
审判总数
|
|
|
导致原告判决的审判数量
|
|
|
在针对RJRT的最终判决中裁定的损害赔偿总额
|
美元
|
|
包含‘补偿性损害赔偿’的整体损害赔偿金额（约）
|
美元
(£
|
|
包含‘惩罚性赔偿’的整体损害赔偿金额（约）
|
美元
(£
|
注意：
*的
7
导致原告判决的审判1一月 2023到12月31日 2025（注31（k）):
|
RJRT上诉的不利判决数量（注31（l）)
|
|
|
不利判决数量，其中RJRT仍有时间提起上诉
|
|
|
未寻求、也不能再寻求上诉的不利判决的数目
|
|
（注31（k））的
15
试验包括
two
案例与
two
惩罚性赔偿再审，既要在期限内，也要在期限前（Ledo诉R.J。
雷诺烟草公司。和Spurlock诉R. J. Reynolds烟草公司。).
（注31（l））的
四个
RJRT就2023年1月1日至12月31日期间产生的判决提出上诉的不利判决2025:
a.
一
上诉仍未在地区上诉法院裁决；
b.
一
判决得到确认并得到支付；
179
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|
c.
一
案件被推翻，下令重新审判；和
d.
一
提起上诉后，案件解决了。
34.根据法规，佛罗里达州适用美元
200
百万(£
148.7
百万）债券上限对所有恩格尔子代病例总数。任何特定的个人债券上限
恩格尔子代案件根据在特定时间生效的判决数量而有所不同。几名原告的司法尝试恩格尔子代
以违反佛罗里达州宪法为由质疑债券上限的案件均告失败。此外，法案已在佛罗里达州的会议上提出
立法机构将消除恩格尔子代债券上限，但截至12月31日这些法案尚未颁布2025.
35.在2025，RJRT支付判决在
三个
恩格尔子代病例。这些付款总额约为美元
16
百万（约£
11.9
百万）在
补偿性或惩罚性损害赔偿。就律师费和法定利息支付了额外费用。
36.此外，应计损害赔偿和法定利益
two
预审案件解决及剩余金额
一
解析束是
记录在截止12月31日雷诺美国的合并资产负债表中2025到大约美元
4.8
百万（约
£
3.6
百万).
（c）个别情况
37.截至12月31日2025,
194
针对RJRT、B & W和/或Lorillard Tobacco的个人案件在美国待决。这类案件
包括指控个人原告或代表个人原告提出的烟草使用或暴露造成人身伤害的吸烟和健康案件，基于
过失理论、侵权中的严格责任、设计缺陷、未警示、欺诈、虚假陈述、违反明示或默示保证、违反
陈述欺骗性贸易行为或消费者保护法规，以及阴谋。原告寻求追回补偿性损害赔偿、律师费和
费用，以及惩罚性赔偿。该类别不包括恩格尔子代病例，布罗因II案例，以及上文和下文讨论的过滤器案例。
三个
的个案由个人或其遗属或代表个人或其遗属提出，指称因接触环境
烟草烟雾（ETS）。
38.
以下图表列出截至12月31日待处理的个人案件数量
2025
与截至31岁的待决数字相比
12月
2024
,
连同数量恩格尔子代病例，布罗因II案例，以及过滤器案例，下文将进一步讨论。
|
案例类型
|
美国
案例编号
12月31日
2025
|
美国
案例编号
12月31日
2024
|
变化
数
增加/
（减少）
|
|
个人吸烟与健康个案（注31（m）)
|
|
|
(
|
|
恩格尔子孙案件（原告人数）（注31（n）)
|
|
|
(
|
|
布罗因II案例（注31（o）)
|
|
|
(
|
|
过滤器案例（注31（p）)
|
|
|
|
（注31（m））出
194
待处理的个人吸烟和健康案例，
八个
已收到第一法院的不利判决或判决
审或上诉，而该等判决或判决的总金额约为美元
260
百万（约£
193.3
百万），其中
美元
87
百万(£
64.7
百万)是陪审团裁决的结果Penza诉R. J. Reynolds烟草公司。和 美元
89
百万(£
66.2
百万）是结果
陪审团的裁决马文·曼尼厄斯v.R.J.雷诺烟草公司.此外，四项个人吸烟与健康预审案件的应计
决议和
三个
解析包于2025年12月31日在雷诺美国的合并资产负债表中记录为
大约美元
6.3
百万（约£
4.7
百万).
（注31（n））的数量恩格尔后代案件将随着案件被驳回或任何被驳回的案件被上诉而波动。请看早一点
段落中的表格33.
（注31（o）)Broin诉菲利普莫里斯，公司。是1991年在佛罗里达州迈阿密戴德县巡回法院提起的集体诉讼，代表飞行
乘务员被指曾因在飞机舱内接触ETS而患上疾病或疾病。1997年10月，RJRT，B & W，Lorillard
烟草等卷烟生产企业被告和解布罗因，同意支付总额为美元
300
百万(£
223
百万）在
三个
年度
美元
100
百万(£
74.3
百万）分期，按市场份额在各公司之间分配，用于资助研究早期发现和治愈
与烟草烟雾有关的疾病。它还要求这些公司支付总计美元
49
百万(£
36.4
百万）为原告律师的
费用和开支。RJRT在这些付款中的部分约为美元
86
百万（约£
63.9
百万）；B & W约为
美元
57
百万（约£
42.4
百万）；罗瑞拉德烟草公司约美元
31
百万（约£
23
百万).和解
除其他外，协议限制了集体成员可能提出的索赔类型，并消除了惩罚性赔偿索赔。和解
协议还规定，在个别情况下，由被称为布罗因II诉讼，被告将承担举证责任
关于ETS是否会导致某些特定列举的疾病，称为‘一般因果关系’。关于所有其他赔偿责任
问题，包括个人原告的疾病是否是由他或她在飞机舱内接触ETS引起的，称为‘特定
因果关系’，个人原告将承担举证责任。1999年9月7日，佛罗里达州最高法院批准了这项和解。有
被
无
布罗因自2007年以来的II试验。一直在定期努力激活病例，该集团预计这种情况将随着时间的推移而持续下去。2025年，RJRT
解决了剩余的布罗因II类案件因卷宗闲置，除
一
截至12月31日仍待处理的案件2025.
（注31（p））包括个人向Lorillard Tobacco和Lorillard Inc.提出的索赔，这些个人因其指控而寻求损害赔偿
接触石棉纤维，这些纤维被掺入罗瑞拉德公司前身生产的一个品牌香烟所使用的过滤材料中
60多年前结束的限时烟草。根据P. Lorillard Company和H & V Specialties于1952年达成的协议
Co.，Inc.（过滤材料制造商），Lorillard Tobacco被要求赔偿Hollingsworth & Vose的法律费用、开支、判决
关于指控P. Lorillard公司销售的含有过滤材料的成品造成伤害的案件和索赔的决议。截至31日
12月2025，Lorillard Tobacco和/或Lorillard Inc.是被告在
31
过滤器案例。自2023年1月1日以来，罗瑞拉德烟草公司和RJRT
已支付，或已达成支付协议，共计约美元
19.1
百万（约£
14.2
百万）在定居点解决
80
过滤器
案例。此外，为解决
八个
的
80
过滤器案例是认可as至2025年12月31日的价值约
美元
3.3
百万（约£
2.5
百万).
（d）国家解决协议
39.1998年11月，RJRT、B & W和罗瑞拉德烟草等美国主要卷烟制造商达成主和解
Agreement（MSA）与总检察长代表
46
美国各州、哥伦比亚特区和某些美国领土和属地。这些
卷烟制造商此前已达成和解
四个
其他案件，分别通过协议代表密西西比州、佛罗里达州、德克萨斯州和明尼苏达州提起
与每个州（统称和与MSA，‘州解决协议’）。
40.这些国家和解协议解决了由和解管辖区提起或代表其提起的所有医疗保健费用回收行动；发布了
为美国主要卷烟制造商辩护，使其免受目前和未来的各种额外索赔；在
对RJRT、B & W、Lorillard Tobacco等美国主要卷烟制造商实施永久限制；并对其营销能力施加重大限制
并出售香烟和无烟烟草制品。根据MSA，各烟草公司同意为一项美元
5.2
十亿
(£
3.9
十亿）信托基金，用于应对MSA对烟草种植者可能产生的不利经济影响。
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41.RJRT和SFNTC须根据国家和解协议承担大量付款义务。国家解决方案下的付款
协议须根据（其中包括）卷烟销售量、相对市场份额、营业利润、净
营业利润（NOP）和通货膨胀。
雷诺美国的经营子公司在国家和解协议下的费用和付款
2023、2024和2025年的预计费用和付款2026及以后列示如下（单位：百万美元）*:
|
2023
|
2024
|
2025
|
2026
|
2027年和
此后
|
|
|
结算费用
|
$
|
$
|
$
|
||
|
结算现金付款
|
$
|
$
|
$
|
||
|
预计结算费用
|
>$
|
>$
|
|||
|
预计结算现金付款
|
>$
|
>$
|
注意：
*受销量、营业利润、NOP、通货膨胀等因素变化的调整。付款按相对市场份额或其他方式在结算企业之间进行分配。
义务可能会对雷诺美国和RJRT未来期间的经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响。
不利影响的程度将取决于（其中包括）美国高档和超值类别卷烟销量的下降速度，
RJRT在国内优价和超值卷烟品类的份额，以及任何由此产生的成本优势的影响制造商不受制于
州和解协议。
43.此外，MSA还包括一项调整，该调整可能会减少RJRT、Lorillard Tobacco和其他
MSA的签署方，被称为“参与制造商”（PMS）。一定的要求，统称为‘调
requirements’，必须在给定年度的调整可用之前满足：（i）独立审计员必须确定PM有
经历了市场份额的损失，超出了一个触发阈值，给那些不参与MSA的厂商（如不参与
制造商被称为NPM）；（ii）在具有约束力的仲裁程序中，独立经济顾问公司必须发现
MSA的劣势是导致市场份额流失的一个重要因素。这一发现被称为一项重要的因素测定，
而这一调整被称为NPM调整。
44.当满足调整要求时，MSA规定，NPM调整适用于减少对客户的年度付款义务
PM。但是，如果单个结算国在整个期间已经到位并勤勉地执行了NPM调整，则可以避免其在NPM调整中的份额
相关年份的‘合格法规’，对NPM施加托管义务，其规模相当于NPM如果拥有就应该承担的义务
加入了MSA。在这种情况下，国家在NPM调整中的份额被重新分配给其他未到位的结算国，如果有的话，以及
勤勉地执行一项合格的法规。
45.RJRT、Lorillard Tobacco和SFNTC正在或曾经参与的有关2003至2025年的NPM调整程序。2012年，RJRT，
Lorillard Tobacco和SFNTC与某些结算州签订协议（条款清单），解决应计和未来的NPM
调整。自那时以来，又有更多的州加入了NPM调整结算协议（其中包含条款清单）。2015年，
另一个州纽约州就涵盖2004年至2014年的NPM调整争端达成了单独的解决方案，并提出了一项
根据在纽约的美洲原住民预订上或通过该预订出售的NPM包数量计算RJRT付款信用额度的程序
2015年起。2020年，另一个州蒙大拿州就涵盖2005年至2030年的NPM调整争端达成单独和解。在
2024年，另一个州马萨诸塞州就涵盖2005年至2011年的NPM调整争端达成单独和解。2025年，一
另一个州，华盛顿州，与RJRT和某些后续参与者就NPM调整争议达成了单独协议
涵盖2005至2023年的制造商（SPM）。
46.仲裁小组分别于2021年9月和2022年9月裁定，密苏里州和新墨西哥州没有勤勉地执行其
2004年各自的合格章程。2021年9月和2023年12月，仲裁小组裁定华盛顿也没有勤勉尽责
在2004年至2007年期间执行了其合格法规。
在密苏里州于2021年11月提出撤销2004年NPM调整仲裁小组裁决的动议后，该裁决被密苏里州拒绝
2024年巡回法院，2004年NPM调整裁决于2025年1月14日得到确认。密苏里州提交了上诉通知，但密苏里州法院
上诉确认了该命令，驳回了密苏里州在2025年9月提出的撤销2004年裁决的动议。向最高法院提出的移交申请
密苏里州在2025年11月被拒绝。此事现已结案。
2023年8月30日，新墨西哥州地方法院撤销了仲裁小组关于新墨西哥州的裁决，并提起上诉。
2023年9月的PM。2026年1月15日，新墨西哥州上诉法院推翻了下级法院的命令，恢复了裁决结果新
2004年墨西哥非勤勉。
2024年3月28日，华盛顿提出动议，要求撤销仲裁小组的裁决，认定其在2005年、2006年和2007年均未勤勉尽责。
继RJRT和国家提交一系列文件后，2025年4月7日，国家、RJRT和某些其他SPM解决了NPM调整争议
2005年至2023年。根据这样的和解协议，华盛顿同意驳回其关于RJRT和其他和解SPM的上诉。2025年5月2日，
华盛顿、RJRT和和解SPM提出联合动议，驳回上诉，上诉于2025年5月27日获得批准。美国总理反对
和解，但独立审计师于2025年4月实施了和解。2025年4月21日，PM USA向RJRT送达仲裁请求
寻求仲裁和解的有效性。2025年6月4日，RJRT和定居的SPM向华盛顿的MSA法院提交了一份诉状，要求
声明PM USA的仲裁请求无效且未能提出可仲裁的争议。2025年6月24日，美国总理提出动议，要求强制
仲裁并驳回申诉。针对RJRT提出的反对，强制仲裁的动议于2025年9月获得批准。这个案子有
被搁置等待仲裁。2025年9月12日，RJRT和SPM向PM USA送达了一项仲裁请求，指控PM USA已
违反2017年NPM调整和解协议，干扰RJRT的和SPM’各自的NPM的单独决议
与华盛顿、RJRT和PM USA的调整纠纷提出仲裁请求，后来合并，司法仲裁和
Mediation Services，Inc.（JAMS）分别于2025年10月6日和2025年10月7日发布。当事人正在遴选仲裁员过程中。30号
2025年10月，华盛顿和美国总理就2005年至2015年的NPM调整争端达成和解。NPM程序正在进行中，可能会导致
在进一步减少两家公司与MSA相关的付款。
47.2024年3月22日，新墨西哥州向新墨西哥州地方法院提交了一份诉状，要求作出宣告性判决，解释“勤勉
enforce”如在MSA中使用的那样。RJRT于2024年4月19日提出了强制仲裁和驳回申诉的动议。2024年9月23日，第
新墨西哥州地方法院批准了RJRT强制仲裁的动议，并驳回了法官的申诉。新墨西哥州地方法院
于2024年11月13日发布了大意为此的命令。新墨西哥州于2024年12月9日提交了上诉通知。简报已完成，上诉已
待定。
48.2024年2月23日，PM USA向新墨西哥州发出30天的意向通知，拟对新墨西哥州提起诉讼，通知其打算
在新墨西哥州地方法院提起诉讼，寻求强制执行命令，迫使新墨西哥州参与之前的诉讼程序一家公司到
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解决有关新墨西哥州要求对在新墨西哥州销售的某些香烟进行托管押金的法规是否构成合格
根据MSA订立的规约。
49.目前在四个法域有四个程序（特拉华州（见第53），新墨西哥州（见第55），德克萨斯州（见第56）和
明尼苏达州（见第57））根据或与国家和解协议有关（上述协议除外）。
50.2017年1月，佛罗里达州寻求一项命令，宣布RJRT和帝国烟草集团，PLC（ITG）的全资子公司
后来加入执法行动的Imperial Brands PLC违反了佛罗里达州和解协议，被要求联合
并分别支付大约美元
45
百万（约£
33.5
百万）并每年向佛罗里达州下属的州支付
关于在剥离某些资产中出售给ITG的四个品牌（Winston、Salem、Kool和Maverick）的和解协议，于
2015年6月12日，由雷诺美国和Lorillard的子公司或关联公司（资产剥离），简称“被收购品牌”。议案还
索赔未来年度损失约美元
30
百万每年（约£
22.3
百万）缺席法院对佛罗里达州的强制执行
和解协议。
51.2017年12月27日，法院下达命令，要求RJRT（而非ITG）对被收购品牌的年度和解付款承担责任，认定
根据资产购买协议的相关条款，ITG不承担与被收购品牌相关的年度结算付款的责任
资产剥离。2018年8月15日，法院对该诉讼作出终审判决（终审判决）。2020年7月29日，佛罗里达州第四区
上诉法院确认上诉终审判决。RJRT的重新聆讯或认证动议及其动议审查被拒绝了
佛罗里达州最高法院分别于2020年9月和2020年12月开庭。2020年10月5日，RJRT满足终审判决（约
美元
193
百万（约£
143.4
百万））并支付了约美元
3.2
百万（约£
2.4
百万）佛罗里达州的律师费。作为
下文解释称，RJRT在特拉华州诉讼中获得了一项命令，要求ITG就根据最终判决支付的金额对其进行赔偿。
52.2017年2月，ITG向特拉华州衡平法院提起诉讼，寻求针对雷诺美国和RJRT就多项
与资产购买协议（及相关文件）项下与资产剥离有关的权利和义务有关的事项
上述佛罗里达州强制执行诉讼的主体。雷诺美国和RJRT就相同问题提出了反诉。关注
2022年9月和2023年10月的简易判决，法院于2023年11月15日订立执行令，规定ITG应
根据佛罗里达州终审判决，赔偿雷诺美国和RJRT未来向佛罗里达州支付的每一笔和解金
诉讼，基于ITG对Acquired Brands香烟的销售，与赔偿义务是否应减少到账的问题
关于如果ITG加入佛罗里达州和解协议，NOP调整（NOP Adjustment）付款将如何分配 要成为
推迟审判。继2024年的审判后，法官于2025年3月下达命令，并于2025年4月下达终审命令和判决，判给Reynolds
美国和RJRT约美元
370
百万(£
275.1
百万）针对ITG的事先结算付款连利息。ITG对此提出上诉
决定。2025年12月15日，特拉华州最高法院确认了衡平法院的判决。2025年12月31日，特拉华州
最高法院发布了结案授权。自2026年1月30日起，ITG、雷诺美国和RJRT签订一份保密的特拉华州
判决和解协议。PM USA此前采取行动干预此案，以断言雷诺美国、RJRT和/或ITG是
由PM USA承担的佛罗里达州和解金不公正地致富。法院以不合时宜为由驳回了美国总理的干预动议。PM USA had
上诉，但随后自愿驳回上诉。此事现已结案。
53.2026年2月4日，PM USA在美国特拉华州衡平法院对雷诺美国和RJRT提起诉讼，指控
因特拉华州对ITG作出有利于这些公司的裁决而产生的不当得利。PM USA称Reynolds避免了某些和解
因ITG未加入佛罗里达州和解协议而在佛罗里达州付款。PM USA声称这些节省是以它为代价的，并寻求恢复原状和
被指控不当得利的损害赔偿金额由法院裁定、利息、律师费及费用。
54.在32019年12月，密西西比州提交了一份违规通知和动议，要求强制执行《密西西比州和解协议》。
密西西比州杰克逊县衡平法院针对RJRT、PM USA和ITG，寻求宣布基准年1997年NOP将用于
计算NOP调整不受2018年联邦公司税率变化的影响从
35
%到
21
%（税率变化），和
要求RJRT支付大约美元
5
百万（约£
3.7
百万）因为这个问题而导致其2018年付款的差异。
税率变化问题的确定可能会影响RJRT此后的年度支付。2022年6月10日，密西西比州衡平法院
批准了该州的强制执行动议，为该州作出裁决，并驳回了RJRT的上诉。在关于损害赔偿的听证会之后，包括利息和律师的
费用，2024年2月13日，衡平法院判给各州检察官的费用约为美元
1.3
百万（约£
1
百万).
2024年5月7日，法院进入终审判决，判决国家赔偿损失约美元
23.5
百万（约£
17.5
百万）加
8
%预判利息，以及大约美元
1
百万（约£
743,467
）针对RJRT的额外律师费。在6月
2024年，该州和RJRT提交了上诉通知。美国总理也提出了上诉，但被驳回（连同该州的上诉，因为它与总理有关
USA）在这些政党于2024年10月达成和解后。2025年8月19日，RJRT与该州达成和解。8月27日
2025年，密西西比州最高法院驳回了RJRT的上诉和该州的上诉。此事现已结案。
55.2022年11月29日，新墨西哥州提交了一份诉状，或者作为替代，提出了一项动议，以执行其在
与MSA针对PM提出的索赔有关，除其他外，这些索赔涉及违约和违反新墨西哥州的不公平做法
行动。新墨西哥州要求赔偿赔偿金，数额将在审判时确定，以及三倍赔偿金、惩罚性赔偿金、宣告性和
禁令救济。2023年2月10日，总理提出动议，要求强制仲裁，或者作为替代，提出动议，驳回新墨西哥州的申诉
以及强制执行的替代动议。2023年12月29日，新墨西哥州地方法院批准了总理的强制仲裁动议。1月29日
2024年，新墨西哥州提交了上诉通知。简报已完成，上诉待决。2024年3月29日，RJRT提出动议驳回新
墨西哥的呼吁。RJRT的驳回动议被搁置，等待向法官小组提交上诉。
56.2023年3月2日，德克萨斯州根据德克萨斯州和解协议向RJRT、PM USA和ITG发出要求函，要求
2019年至2022年欠德克萨斯州的款项被少付以及未来计算的变化，声称RJRT、PM USA和ITG
向德克萨斯州发放了基于未经授权通过将税率纳入其计算来更改基准年1997 NOP
改变。当事人提出交叉请求，2024年3月15日，法院批准国家交叉请求强制执行，驳回强制执行请求
由PM USA和RJRT提交。2025年3月28日，法院命令各方遵守要求RJRT向德克萨斯州支付的计算
大约美元
104
百万(£
77.3
百万），加上2019年4月30日至2024年3月14日的判决前利息，判决后利息自
2024年3月15日至付款为止。2025年4月25日，RJRT和PM USA各自向第五巡回上诉法院提交了上诉通知。简报
已完成，上诉待决。
57.2024年7月2日，明尼苏达州提出动议，要求强制执行《明尼苏达州和解协议》，于依据NOP调整到期
到明尼苏达的2018年及之后将基于密西西比州决定中确定的值，该决定发现基年1997年NOP将用于
计算NOP调整不受税率变化的影响，该动议于2024年12月9日获得批准。明尼苏达法院
要求各方就包括律师费在内的损害赔偿、利息、民事处罚等问题开会商议并指示，在30天,
各方聘请的计算结算款项的独立会计师事务所普华永道会计师事务所应计算未来所有
明尼苏达州NOP调整使用美元
3,115.1
百万（约£
2,316
百万）作为基础NOP。当事人告知法院后，其
未在规定时限内解决所有遗留问题，法院指示当事人对遗留问题进行调解。RJRT和PM
USA于2025年4月10日进行了调解，但没有就他们之间关于2018年和2019年损害赔偿分配的争议达成解决。RJRT
和PM USA各自于2025年6月17日提交了关于损害赔偿分配的动议。在2025年10月的听证会后，法院批准了PM USA的
与付款分配有关的动议，并命令ITG Brands，LLC从2018年起纳入付款的重新计算。
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2026年1月5日，地区法院发布了对RJRT和PM USA的判决。2026年1月6日，地区法院进入
对RJRT的判决美元
71.1
百万（约 £
52.9
百万).RJRT打算上诉。
58.截至12月31日2025:
a)安哥拉、巴西、尼日利亚和韩国正在采取医疗报销行动；
b)加拿大和委内瑞拉正在提起集体诉讼；以及
c)针对本集团旗下公司的主动烟草制品责任索赔存在于
11
美国以外市场唯一拥有五个或更多的市场
索赔国家是阿根廷、巴西、智利和意大利。
（a）医疗报销案例
安哥拉
59.2016年11月，BAT安哥拉子公司Sociedade Unificada de Tabacos de Angola（SUT）收到了在该省提起的集体诉讼
罗安达法院，第二民事部分，由消费者协会Associa çã o Angolana dos Direitos do Consumidor（AADIC）。诉讼寻求
损害赔偿AOA
800
百万（约 £
644,369
）据称安哥拉国家控制协会（INCC）为
治疗与烟草有关的疾病的费用，据称INCC卷上的某些个人吸烟者遭受的非物质损害，以及强制
某些香烟包装警告。SUT于2016年12月5日提交了对索赔的答复。该案仍悬而未决。
加拿大
60.在加拿大，随着立法的实施，允许省级政府直接从烟草中收回医疗费用
制造商，一项收回因治疗吸烟和健康相关疾病而产生的医疗保健费用的单独行动于
十个省中的每一个省（省行动）。十省均未量化损害赔偿；但全行业索赔金额在
某些省级行动的范围介于加元$
10
十亿(£
5.4
十亿）和加元$
118
十亿(£
64
十亿），以及安大略省
交付的专家报告量化了其在以下范围内的损害加元$
280
十亿(£
151.9
十亿）和加元$
630
十亿(£
341.7
十亿）在
2016/2017美元另加加元$
9.4
十亿(£
5.1
十亿）和加元$
10.9
十亿(£
5.9
十亿）在环境损害赔偿中
烟草烟雾，与该省修正的索赔声明寻求损害赔偿加元$
330
十亿(£
179
十亿).除了行动
省级政府启动，对集团公司发起多起集体诉讼（见段落71到73).
61.根据该组织的一项判决魁北克上诉法院于2019年3月在魁北克集体诉讼,JTI-MacDonald Corp（（JTIM）日本子公司
Tobacco International（JTI）和案件的共同被告）、Imperial Tobacco Canada Limited（Imperial）和Imperial Tobacco Company Limited
（连同Imperial、ITCAN）和Rothmans，Benson & Hedges Inc.（RBH）是菲利普莫里斯公司的子公司，也是美国共同被告
The cases）each filed for creditor protection under the Companies ' Creditors Arrangement Act（CCAA），and court ordered halidays（the Stays）of all
加拿大针对所有被告（包括在加拿大烟草诉讼中为被告的所有集团公司，包括（i）
ITCAN、英美烟草 P.L.C.、英美烟草（投资）有限公司、B.A.T. Industries P.L.C.和Carreras Rothmans Limited）
（ii）R.J. Reynolds Tobacco Company（RJRT）和R.J. Reynolds Tobacco International Inc.（其中RJR Companies，根据
1999年将RJRT的国际烟草业务出售给JTI，受益于JTI对所有责任和义务的赔偿（包括诉讼
costs）就加拿大的补偿行动产生，并代表RJR Companies，在保留权利的情况下，JTI已承担
这些行动中的辩护）。
62.继（i）法院指定的调解员和监督员提交拟议的妥协计划（统称为拟议计划）后
ITCAN、RBH和JTIM于2024年10月在安大略省高等法院（法院），（ii）后续修订，（iii）债权人批准
2024年12月和（iv）2025年1月的制裁听证会，法院最终于2025年3月6日发布命令，裁定每个拟议计划
公平、合理、符合公众利益，并对建议的计划（以下简称批准的计划）予以认可。批准的计划是
于2025年8月29日实施，因此，加拿大针对被告的所有未决烟草诉讼均已解决，所有
已向相关集团公司提供所有历史完整版本的发布加拿大烟草相关索赔。
63.在实施时，ITCAN、RBH和JTIM各自需向结算基金支付手头现金和现金等价物（包括
以公允价值持有的投资）（在RBH的情况下，保留金额除外）加上某些法院存款。如果以后收到任何现金退税
由于这些预付款，
85
%这些退款金额中的一部分也将在结算时支付。展望未来，ITCAN、RBH各
和JTIM也将被要求根据百分比进行年度付款（最初
85
%，随着时间的推移减少到
70
%）的税后净收益为基础
关于从所有来源产生的金额，不包括新类别，直到他们解决负债（加元$
32.5
十亿（约£
17.6
十亿））在
满了。ITCAN的新类别（包括蒸气产品和尼古丁袋）的性能不包括在计算基础上
年度付款。集团已确认一项拨备，以反映管理层对ITCAN根据
核准计划（见附注24).
尼日利亚
64.英美烟草（尼日利亚）有限公司（BAT尼日利亚）、该公司和Investments已被列为被告的一项医疗
尼日利亚联邦政府的偿还行动，于2007年11月6日在联邦高等法院提出，并在类似的行动中提出
尼日利亚卡诺州（2007年5月9日）、奥约州（2007年5月30日）、拉各斯州（2008年3月13日）、奥贡州（2008年2月26日）和贡贝州（2008年10月17日）
在各自的高等法院开始。在
五个
仍在审理中的案件，原告共寻求约NGN
10.6
万亿
（约£
5.4
十亿）损害赔偿，包括特别、预期性和惩罚性损害赔偿、恢复原状和追缴利润，以及
宣告性和禁令性救济。
65.诉讼称，州和联邦政府原告承担了与治疗吸烟相关疾病相关的费用，原因是
涉嫌被告在尼日利亚制造、营销、销售烟草制品的侵权行为，并主张原告是
有权获得此类费用的补偿。原告主张过失、过失设计、弄虚作假、弄虚作假的诉因
隐瞒、违反明示和默示保证、公害、共谋、严责、赔偿、赔偿、不当得利、自愿
承担特殊责任，履行他人对公众的义务。
66.该公司和Investments对尼日利亚法院的管辖权提出了多项质疑。这些挑战仍悬而未决（上
上诉）对联邦政府和卡诺州、贡贝州和奥贡州提起诉讼。这些案件被搁置或押后，以待最终结果
这些管辖权挑战。在拉各斯诉讼中，尼日利亚最高法院于2025年11月25日驳回了公司的上诉，案件将
被发回初审法院。投资对拉各斯行动的上诉仍悬而未决。在OYO州，13日2015年11月，和242月
2017，公司和Investments的司法管辖权挑战分别在上诉法院和发出令状
传票被搁置。
韩国
67.2014年4月，韩国National Health保险服务（NHIS）对KT & G（一家韩国烟草公司）提起医疗保健补偿诉讼，
PM Korea和BAT Korea（包括BAT Korea Manufacturing）。NHIS正在寻求大约KRW
54
十亿（约
£
27.9
百万不包括利息）就据称NHIS治疗肺部（小细胞和鳞状
cell）和喉（鳞状细胞）癌在2003年至2012年之间。该案的法庭听讯，构成审判，于 9月
183
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|
2014.2020年11月20日，法院发布 判决被告胜诉，驳回原告的全部诉讼请求。NHIS提交了一份
对2020年12月11日的判决提出上诉。上诉程序已于 2021年6月。2026年1月15日，首尔高等法院驳回
NHIS的上诉并完全维持一审判决，驳回对所有被告的所有诉讼请求。国家卫生监督局表示，它打算
向韩国最高法院提出上诉。2026年2月3日，NHIS向最高法院提交了首尔高等法院裁决的上诉通知
韩国。
巴西
68.2019年5月21日，巴西联邦检察官办公室（AGU）在南里奥格兰德州联邦法院对公司提起诉讼，该
BAT集团巴西子公司Souza Cruz LTDA（Souza Cruz）、菲利普莫里斯、菲利普莫里斯巴西Ind ú stria e Com é rcio LTDA和
菲利普莫里斯 Brasil S/A（统称，PMB），声称对据称由联邦政府支出的资金的医疗报销要求是
治疗的公共医疗保健费用
26
自备案之日起最近五年内与烟草有关的疾病，将永久支出
未来几年，包括据称由吸烟和接触ETS引起的疾病。诉讼包括精神损害赔偿索赔
据称，巴西社会遭受了被支付给公益基金的痛苦。该诉讼是针对金额不详的货币赔偿，作为
AGU寻求一项分叉诉讼，在该诉讼中，将在第一阶段确定责任，然后是确定损害的证据阶段。
69.继2019年和2020年在审判法院和上诉法院对送达公司的问题提出质疑后，法院裁定
该公司通过其巴西子公司Souza Cruz提供的服务构成适当服务，并下令提出抗辩。该公司与Souza
Cruz（于2019年8月7日收到诉状）于2020年5月12日提交了各自的抗辩。
70.法院允许巴西非政府组织Associa çã o de Controle do Tabagismo、Promo çã o da Sa ú de（ACT）和
巴西卫生部研发部门Funda çã o Oswaldo Cruz（FIOCRUZ）将作为法庭之友（on
分别于2022年5月13日及2025年3月24日）就反对Souza Cruz、PMB和公司，限制ACT和FIOCRUZ作为
法庭之友将提出技术和科学意见并参加庭审。AGU于7月5日提交答辩状
2022，以及Souza Cruz，该公司和PMB于2022年8月26日提交了对AGU答复的回复。2025年5月30日，FIOCRUZ提交了其
声明为法庭之友。2020年5月19日，就AGU要求强积金加入向检察署（MPF）发出通知
作为原告的诉讼。强积金透过其于2020年7月10日提出的回应，拒绝以当事人身份加入行动，但会担任‘法律督察’，
这使强积金能够就个案事宜发表意见。2022年10月10日，强积金就初步问题及证据提交意见，
其中要求驳回被告的初步抗辩以及AGU和被告要求的大部分证据。被告们，
包括公司和苏扎·克鲁兹已就强积金的意见提出回应。
2025年3月24日，法院发布了关于初步事项和证据的初裁决定。对所提出的所有初步事项的分析
被告延期至终审裁定，当事人要求的证据均被驳回。Souza Cruz和PMB于2025年4月9日和10日提交
分别于2025年4月提出要求澄清或调整初步决定的动议，AGU于2025年5月30日对此作出回应。The
动议仍在等待中。
（b）集体诉讼
加拿大
71.如段落所述62，所有加拿大烟草诉讼均已解决，所有相关集团公司均已获得全额释放
批准的计划实施后加拿大所有与烟草相关的索赔。
72.这包括解决
11
在加拿大针对集团公司提起的集体诉讼涉及各种索赔，包括欺骗性索赔营销
轻型和轻型卷烟、未向用于出口市场制造产品的烟草种植者支付商定的国内合同价格以及
最终被偷运回加拿大，以及吸烟和健康相关的索赔，包括基于欺诈、欺诈隐瞒的索赔，
违反适销性保证，以及适用于特定目的、未发出警告、设计缺陷、疏忽、违反‘特殊义务’
儿童青少年、共谋、一致行动、不当得利、市场份额责任及违反各种贸易惯例和
竞争法规。在大多数情况下，寻求的损害赔偿没有量化；然而，就
two
集体诉讼曲é北电，金额
判断是加元$
13.7
十亿(£
7.4
十亿），其中加元$
9.2
十亿(£
5
十亿）是ITCAN在烟草中的份额和寻求的金额
种植者集体诉讼是加元$
50
百万(£
27.1
百万).
73.12月21日，Danver Bauman（通过其诉讼监护人）向不列颠哥伦比亚省最高法院提起了一项拟议的国家集体诉讼
2023年针对Imperial Tobacco Company Ltd.、Imperial和Nicoventures Trading Limited（Nicoventures）指控多项法定和共同
与Zonnic的设计、营销和销售有关的法律诉讼因由。该行动是违反逗留规定发出的，并未被
有效送达。此后，于2025年9月26日，原告的事务所曾试图启动鲍曼action发布了一个几乎重复的
与新的代表原告Daniel Maynard进行集体诉讼。The梅纳德行动寻求加拿大消费者国家类别的认证
谁购买Zonnic“主要用于个人、家庭或家庭用途”，并声称被告从事“欺骗性和误导性设计，
其Zonnic产品的监管批准、标签、广告、营销、促销、分销和销售”。原告寻求一项未指明的
不当得利、违反普通法（包括未警示和疏忽）、违反各省级和
与广告和促销有关的联邦法规，以及惩罚性赔偿。支持认证记录尚未交付由
原告，这样诉讼就没有进展。
委内瑞拉
74.2008年4月，委内瑞拉用户和消费者协会联合会（FEVACU）与Wolfang Cardozo Espinel和Giorgio Di Muro Di
努诺以个人身份对委内瑞拉政府提起集体诉讼。该集体诉讼寻求对烟草和
收回医疗费用，用于未来在委内瑞拉治疗与吸烟有关的疾病的费用。两个C.A Cigarrera Bigott Sucs。（Cigarrera
Bigott），一家集团子公司，以及ASUELECTRIC，由其总裁Giorgio Di Muro Di Nunno（此前曾以个人身份申报）代表，
已被最高法院宪法法庭接纳为第三方。该行动的听证会日期尚未安排。
2017年4月25日和2018年1月23日，Cigarrera Bigott请求法院宣布集体诉讼无效，原因是没有采取诉讼程序
在一年多的时间里放在箱子里。有关此事的裁决尚未发布。
（c）个人烟草相关人身伤害索赔
75.截至2025年12月31日，针对集团公司的个人案件最活跃的辖区由高到低依次为：智利（
20
），巴西
(
七个
）、意大利（
五个
),阿根廷（
五个
）、爱尔兰（
two
）和T ü rkiye（
two
).有一个进一步的管辖权与
一
仅限活动案例。出这些
42
活跃的
个案，截至2025年12月31日有
two
阿根廷导致未决不利判决的案件。在一种情况下，
共判给损害赔偿金ARS
685,976
(大约£
351
）在补偿性损害赔偿和ARS
2,500,000
（约£
1,280
）在惩罚性
损害赔偿，加上判决后利息.这一判决通过2023年9月19日发布的上诉法院裁决被推翻。原告的呈请
向阿根廷最高法院提出上诉的许可于2023年11月29日被驳回。原告向阿根廷最高法院提出特别上诉
2023年12月7日开庭，上诉仍在审理中。另一种情况下，判给补偿性损害赔偿共计ARS
2,850,000
（约£
1,460
），判决后利息合计约ARS
338,089,193
（约£
173,165
).这一判决目前正在进行中
上诉。此外，2023年8月25日，在T ü rkiye判给中的个人诉讼中送达了不利的书面判决尝试
10,000
（约£
173
）对英美烟草 T ü t ü n Mam的补偿性损害赔偿。San.ve Tic。A. Ş（BAT T ü rkiye）和菲利普莫里斯
Sabanc ı Pazarlama ve Sat丨ş A. Ş，现名为菲利普莫里斯 Pazarlama ve Sat丨ş A. Ş（PMP）。通过一项针对BAT T ü rkiye的判决被推翻
上诉法院的裁决于2025年1月7日送达，理由是BAT T ü rkiye没有被起诉的资格。判决维持不变
184
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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PMP，随着奖励金额增加到尝试
500,000
（约£
8,652
).PMP已就不服的判决提出上诉，原告已
对两项裁决均提出上诉。上诉仍在审理中。
76.BAT Hrvatska d.o.o u likvidaciji和英美烟草 Investments（Central and Eastern Europe）Limited在索赔中被列为被告
由Mr Perica于2017年8月22日收到并提交克罗地亚萨格勒布商业法院。Perica先生要求赔偿HRK
408
百万
(€
54.1
百万/£
47.2
百万）涉及一份可追溯至2005年的BAT标准分销协议。BAT Hrvatska d.o.o和英美
Tobacco Investments（Central and Eastern Europe）Ltd于2017年10月6日提交了对索赔声明的答复。原计划举行听证会
地方2018年5月10日，但因审理此案的法官变更而延期。萨格勒布的商事法庭宣布他们没有
管辖权，并且审理此案的主管法院是萨格勒布市法院。TDR d.o.o.在一项索赔中也被列为被告
Perica先生于2018年4月30日收到并向克罗地亚萨格勒布商业法院提起诉讼。Perica先生要求支付金额为
HRK
408
百万(€
54.1
百万/£
47.2
百万）声称BAT Hrvatska d.o.o.将一个业务部门转让给TDR d.o.o，从而产生了
TDR d.o.o.对BAT Hrvatska d.o.o产生的债务的赔偿责任，依据的是克罗地亚民事义务法的规定。A response to the
索赔声明于2018年5月30日提交。萨格勒布的商事法院宣布他们没有管辖权，主管法院将
审理此案的是普拉的市法院。Perica先生对这一决定提出了上诉，但被美国高等商业法院驳回。
克罗地亚共和国据此确认，审理此案的主管法院是普拉的市法院。萨格勒布市法院
决定Perica先生于2017年8月22日和2018年4月30日发起的索赔将作为一个案件在市法院审理
萨格勒布。之后
two
听证会举行，萨格勒布市法院指定法院财务和审计评估确定价值
Perica先生的索赔，它确定的金额为€
15,850,579
(£
13.8
百万).BAT Hrvatska d.o.o、英美烟草投资
（Central and Eastern Europe）Ltd和TDR d.o.o，作为法律诉讼的一部分，能够对这一估值提出质疑。
Florence Proceedings
77.在意大利佛罗伦萨发生的一起针对大量个人和
公司被告。这涉及未能监督或采取适当措施防止涉嫌腐败的潜在指控
two
（现在
前）员工。这些指控在2024年12月结束的初步听证会上被驳回，同时还对所有其他
被告。检察官已就与英美烟草 Italia SpA和其他一些被告有关的决定提起上诉。
上诉尚未排定。
专利与商标诉讼
78.若干集团公司是若干专利诉讼案件的当事人，涉及或拥有的专利的有效性的程序挑战
许可给他们和/或涉嫌侵犯第三方专利。
79.2023年9月20日，Healthier Choices Management Corp.（HCMC）在美国地方法院对RJR Vapor提起诉讼，要求
北卡罗来纳州中区起诉蒸气产品Vuse Alto指控侵犯美国专利9,538，788。2023年11月17日，
RJR Vapor提出动议，要求全部驳回诉讼。2024年9月18日，RJR Vapor提交了一份当事人间审查（IPR），对
‘788专利’在美国专利审判和上诉委员会（PTAB）的专利性。2024年11月27日，法院批准了RJR Vapor的动议
中止诉讼，等待PTAB在知识产权中的机构决定。2025年3月12日，PTAB发起‘788专利’的知识产权。一场决赛
预计将于2026年3月就知识产权作出书面决定。
80.2020年5月28日，奥驰亚客户服务有限责任公司（Altria）和美国无烟烟草公司有限责任公司对RJR Vapor提起诉讼，此前
美国北卡罗来纳州中区地方法院起诉蒸气产品Vuse Vibe和Vuse Alto，以及现代使用的锡
口服产品Velo。
九
总共主张了专利：
two
对抗Vibe，
四个
对阵奥拓和
三个
对抗Velo。2021年1月5日，奥驰亚提交了
修正诉状增加Modoral Brands Inc.为Velo产品索赔的被告。索赔建筑听证会于
2021年4月28日，法院于2021年5月12日发布索赔施工裁定。所有针对Vibe和Velo以及
一
的
2022年9月7日。陪审团裁定所有被控产品侵权，判给大约美元
95
百万（约£
70.6
百万)
在损害赔偿中。2023年1月27日，法院驳回了奥驰亚关于将陪审团裁定的审判后销售版税税率翻倍并设定版税税率的请求
适用于审判后销售给陪审团的获奖率为
5.25
%.奥驰亚没有要求加入禁令，并规定不会强制执行
金钱判决，直到所有上诉都用尽为止，包括RJR Vapor的未决判决救济动议。2023年2月10日，RJR Vapor
注意到它向美国联邦巡回上诉法院提出的上诉。2024年12月19日，联邦巡回法院确认了下级法院的
判断。RJR Vapor于2025年2月4日向联邦巡回法院提出重新审理请求。重新审理的请求于2025年3月4日被驳回。
2025年8月7日，RJR Vapor提交了一份请certiorari与美国最高法院。最高法院发布命令，否认
请愿书certiorari2025年10月6日。2024年7月3日，RJR Vapor因RJR的判决和正在进行的特许权使用费订单而提出救济
Vapor于2023年12月13日获得奥驰亚专利的分许可。在RJR Vapor获得专利使用费之前，法官驳回了该动议
分许可，RJR Vapor对该裁决的上诉目前在美国联邦巡回上诉法院被搁置。RJR
Vapor在获得分许可后腾出正在进行的特许权使用费的动议仍在等待中，很可能会在2026年上半年
在地区法院。
莫桑比克知识产权诉讼
81.2017年4月19日，Sociedade Agr í cola de Tabacos，Limitada（SAT）（BAT集团在莫桑比克的一家公司）向国家
工业和贸易部下属的政府机构经济活动检查局（INAEE）就涉嫌侵犯其
GS Tobacco SA（GST）注册商标（GT）。INAEE随后扣押了涉嫌侵权的产品（GS香烟），并对其罚款和
勒令GST停止生产可能侵犯SAT知识产权的产品。根据INAEE的决定，2017年7月和
2018年3月，SAT通过楠普拉州司法法院向GST寻求损害赔偿，金额为MZN
46,811,700
(£
544,604
）以及永久
与涉嫌侵权产品的制造和销售有关的限制令。Nampula司法法院（Tribunal Justice
de Nampula）于2017年8月7日临时授予该命令。经审理当事人，2017年9月5日，法院认为无指称
发生了GST侵权行为，取消了临时限制令，并驳回了损害赔偿索赔。SAT对这一决定提出上诉
（侵权上诉）。GST直接向贸易和工业部长提交了针对INAEE最初决定的复审申请，后者
推翻了INAEE的决定。2018年12月31日，SAT在楠普拉州司法法院收到关于GST对SAT的反诉的通知
据称，SAT向INAEE投诉（以及INAEE的决定）导致了损害赔偿。GST要求赔偿金额约为
MZN
14.5
十亿（约£
168.7
百万).2019年1月31日，SAT对该反诉提出正式回应。初步听证会是
于2019年4月2日举行，当时法院听取了关于GST反诉有效性的辩论。2019年9月2日，SAT收到通知
该命令规定（i）SAT的无效论点已被法院驳回；（ii）GST反诉将继续审理。上
2019年9月9日，SAT对该命令作出回应，对驳回SAT无效论点（Invalidity Appeal）提出上诉。SAT被通知于
2021年12月该反诉的审理定于2022年2月24日进行。SAT随后提交了一份与该审判相关的投诉至
法院，基于在就审判采取任何进一步步骤之前，该程序应提交给上级法院进行分析，
根据先前在诉讼程序中提出的上诉。SAT的投诉获得好评，流程被汇至High
Nampula上诉法院。上诉法院就SAT侵权上诉和SAT无效上诉作出判决。
关于无效上诉，法院认为GST的反诉要求未得到满足，因此认为
反诉无法进行。就侵权上诉而言，法院部分维持SAT提出的主要上诉，裁定有
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GST曾部分复制SAT的商标。因此，它命令GST放弃生产和商业化产品
使用类似SAT的包装。然而，关于SAT对GST行为造成的损害的赔偿要求，法院认为
这一损失尚未得到证实。GST已就主要程序和反诉提出上诉。该过程现在正在等待
最高法院。
马拉维集团行动
82.2020年12月，公司与英美烟草（普洛斯）有限公司（GLP）在英国高等法院提起的索赔中被列为被告
法院由周围
7,500
马拉维烟农及其家庭成员。该索赔还提到了Imperial Brands PLC和
五个
关联公司
作为被告。索赔人声称，他们在烟草农场遭受了非法和剥削性的工作条件，据称，从这些条件
被告间接获得烟草。他们为过失侵权行为寻求未量化的损害赔偿（包括加重和惩戒性损害赔偿）
以及归还不当得利的转换和未量化的个人和专有补救措施。他们还寻求一项禁令，以限制
被告人实施进一步的转产侵权行为或者过失。2022年1月，公司与普洛斯的类似索赔由
围绕着更远的
3,500
索赔人。公司和普洛斯拟积极抗辩索赔。
中东诉讼
83.2023年12月下旬，B.A.T.（U.K. and Export）Limited（BAT UKE）收到客户/分销商的仲裁程序请求
在中东，寻求范围内的损害赔偿美元
117.7
百万（约£
87.5
百万）至美元
119.8
百万（约£
89.1
百万).2024年4月，英美烟草 ME DMCC（BAT ME DMCC）应《公司法》的请求加入仲裁程序
索赔人。索赔人此后修改了索赔的数量，现在寻求的损害赔偿范围为美元
112.6
百万（约
£
83.7
百万）至美元
116.9
百万（约£
86.9
百万).最终的案情听证会将于2026年第一季度举行。
石棉诉讼
84.截至2025年12月31日
四个
针对BATUS Holdings Inc.的活跃石棉人身伤害案件已送达和待决（霍斯菲尔德，
Temperley，Chimento，和麦圭根).在2025财政年度，BATUS Holdings Inc.获得
五个
新增石棉人身伤害案件
(科尔韦尔， 病房,坦珀利,奇门托，和麦圭根），并被自愿辞退
六个
石棉人身伤害案件（哈什伯格,洛伊斯,
科尔韦尔,病房,韦伯，和哈达威).每一个活跃案件的原告都声称接触了被告的石棉和含石棉
滑石粉和化妆品产品，并根据州法律主张索赔，包括疏忽、违反保证、严格责任、共谋、欺诈
和不法死亡。原告寻求未指明的补偿性和惩罚性赔偿。的
四个
活跃病例，霍斯菲尔德和坦珀利都是归档
在佛罗里达州的州法院（分别是迈阿密-戴德县和布劳沃德县），奇门托被归档在路易斯安那州（奥尔良教区）的州法院，以及
麦圭根在宾夕法尼亚州的州法院（Philadelphia County Court of Common Pleas）提起诉讼。BATUS Holdings Inc.已提出驳回动议
每一个
四个
缺乏属人管辖权的活跃案件，哪些动议仍待处理。
烟滤垃圾诉讼
85.2022年11月21日，马里兰州巴尔的摩市市长和市议会向巡回法院提起诉讼，要求巴尔的摩市命名
Company和RJRT，以及PM USA、奥驰亚集团、Liggett Group LLC和一家马里兰州的分销商，作为被告。原告，a
市政当局称，被告制造、分销和销售不可生物降解的香烟过滤嘴，他们知道消费者会
在原告拥有的公共财产上丢弃用过的过滤器，并进一步指称被告未能就所称的
乱扔垃圾的过滤器对环境的影响。原告就涉嫌违反州、市民事和刑事反乱扔垃圾行为主张诉因
和倾销法、侵犯法、严格责任和过失设计缺陷、公害，以及严格责任和过失未警示。原告
除其他救济外，寻求未指明的损害赔偿（包括惩罚性赔偿），以支付据称从
公共财产，以及据称对土地和自然资源的损害和财产价值减少，以及根据州和市法律的罚款。
2023年2月3日，PM USA向马里兰州巴尔的摩联邦地区法院提交了撤销诉讼的通知。原告移至
将诉讼于2023年3月20日发回巴尔的摩市巡回法院。联邦法院在对动议进行简报后，发布了一项命令
2024年1月19日将诉讼发回巴尔的摩市巡回法院。2024年3月19日，公司提出动议，驳回
因缺乏个人管辖权和未陈述法律主张而提出的申诉。同一天，被告RJRT、PM USA、Liggett Group LLC和a
总部位于马里兰州的分销商因未提出法律索赔而驳回了这一投诉。公司被主动驳回诉讼
在不影响通过2024年5月2日提交的解雇规定的情况下。关于这些被告的未决驳回动议的简报完成，口头
辩论于2024年7月17日举行。2025年7月21日，初审法院批准了被告的部分驳回动议，驳回了多项诉讼请求
带着偏见，并部分否认了这一点。巡回法院以各种程序和实质性缺陷驳回了这五项刑事指控。The
巡回法院还裁定，原告未能充分指控马里兰州法律规定的持续侵入行为，并驳回了这一指控，认为
好吧。巡回法院允许原告的设计缺陷（严格责任和疏忽）、公害和未警告（严格责任和
疏忽）要求继续进行。2025年8月5日，被告提出联合动议，要求中止巴尔的摩诉讼，等待马里兰州最高院
法院在与马里兰州普通法公害范围有关的不相关气候变化诉讼的上诉中作出的裁决。至高无上
法院的判决预计将于2026年第一季度作出。2025年9月12日，巡回法院驳回被告的中止动议，并下令（作为替代
请求）为期两年的事实和专家发现时间表。集团将继续监察马里兰州最高法院及其在
与国家公害法适用范围及其对公害索赔的潜在影响相关的不相关气候变化诉讼
巴尔的摩针对公司和RJRT的诉讼。2025年11月17日，马里兰州提出动议，要求介入巡回法院案件，
寻求提出声明性救济申诉，以裁定当事人在MSA下的权利和责任。2025年12月17日，法院批准
州的动议。The被告将在适当时候对国家的投诉进行干预。
碳中和诉讼
86.2025年5月28日，原告Vanessa Bell、Destiney Murrah和Sean Nugent在加利福尼亚州联邦法院提起了一项推定的集体诉讼，点名
作为被告的RJR Vapor、RJRT、雷诺美国和公司。原告称，某些Vuse品牌的蒸发器设备和消耗品
产品被虚假推销给消费者“碳中和”，理由是被告涉嫌虚假陈述生产和使用
Vuse产品由于其生产中碳排放的减少，导致大气中没有净添加二氧化碳，剩余
通过购买碳信用额来抵消排放。原告主张违反国家消费者保护、不正当竞争和
虚假广告法规、违反明示和默示保证、不当得利，并寻求除其他外的救济、未指明的赔偿，
法定、三倍和惩罚性赔偿。原告于2025年9月30日提交了一份修正申诉。该公司与雷诺美国搬到
因缺乏个人管辖权驳回修正申诉，RJR Vapor和RJRT因未说明而动议驳回修正申诉
2025年10月10日的索赔。原告反对公司、RJR Vapor和RJRT提出的动议。雷诺美国是自愿
于2026年1月20日在不影响诉讼的情况下被驳回。于2026年2月3日就解雇动议举行聆讯，法院
保留决定。
纳哈迪诉讼
87.2026年1月29日，索赔向美国弗吉尼亚州东区地方法院提起针对该公司和英美烟草公司的诉讼
Marketing（Singapore）Private Limited（BATMS）。索赔人是
196
要求未量化民事损害赔偿的美国国民和家庭成员
根据美国《反恐法》。指控的实质内容涉及先前披露的与美国历史业务活动有关的事项。
导致公司于2023年4月进入
三个
-年
延期起诉协议（DPA）
与司法部，BATMS对同样的指控认罪，并与OFAC达成民事和解协议。公司与BATMS拟
为索赔进行有力的辩护。
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福克斯河
因福克斯河污染而产生的环境责任背景：
88.美国当局确定了潜在的责任方（PRP），其中包括NCR公司（现称为NCR Voyix Corporation）（NCR），以资助
威斯康星州福克斯河下游污染沉积物清理。造纸厂和其他多氯联苯（PCB）的排放
靠近河流运营的设施造成了污染。行业涉及环境责任产生于（i）赔偿
由于从1970年代后期开始发生的各种交易和（ii）随后由
就这些安排对Industries和Appvion Inc.（Appvion）（以前的集团子公司）提起NCR诉讼。
89.继在美国就清理行动的费用责任提起实质性诉讼后（估计达
美元
1,346
百万(£
1,001
百万）（包括自然资源损害）），以及美国政府针对NCR提起的强制执行程序
和Appvion确保遵守与福克斯河清理有关的监管命令，威斯康星州地方法院批准了两份表格
于（i）2017年8月23日与美国政府达成和解，称为同意法令，根据该法令，NCR有义务履行并资助所有
剩余的福克斯河整治工作本身和（ii）于2019年3月14日结束了与福克斯河有关的所有剩余诉讼。
90.2022年10月3日，美国环境保护署就下一级的补救行动发出完成证书
狐狸河。
行业涉及因福克斯河污染而产生的环境责任：
91.NCR的立场是，根据它、Appvion和Industries之间1998年的保密和解协议（CSA）以及2005年的仲裁条款，
裁决，Industries和Appvion有共同和若干义务承担
60
%对NCR征收的福克斯河环境修复费用和
对于NCR就其他Fox River PRP的出资索赔必须支付的任何金额。Industries尚未承认对NCR负有任何此类责任，并且
对这种说法有抗辩理由。
92.直至2012年5月，Appvion and Windward Prospects Limited（Windward）（另一家对Industries进行赔偿的前集团子公司）支付了一
60
%
分摊NCR产生的清理费用。大约在那个时候，Appvion拒绝继续支付清理费用，NCR要求工业
支付a
60
%分担这些费用。Industries抵制NCR的要求，对Windward和Appvion启动赔偿程序，后者
获Industries、Windward、Appvion、NCR及BTI 2014 LLC（BTI）（为全资附属公司
Industries）于2014年9月签署（《资助协议》）。根据资助协议，除其他事项外，双方商定了一项框架，通过
他们将共同为福克斯河清理的持续费用提供资金，包括同意接受工业部门在一定水平上的资助
50
%的
NCR在正在进行的清理相关费用中所占的份额（而不是
60
%），视NCR或产业后期诉讼能力而定的程度
工业的法律责任（如有的话）有关清理费用（包括有关
50
%Industries迄今根据明示保留支付的款项）。
Appvion于2017年10月1日进入第11章破产保护。
93.根据资助协议，BTI被指派Windward在英格兰和威尔士高等法院（高等法院）针对
Sequana S.A.（Sequana）和前Windward董事（the Windward Dividend Claims），这与Windward支付的股息有关
到周围的Sequana€
443
百万（约£
386.8
百万）于2008年和€
135
百万(£
117.9
百万）在2009年（股息支付）。
94.此外，Industries对Sequana发起了一项直接诉讼，以收回股息支付的价值，声称股息是
支付的目的是将资产置于Windward的债权人（包括工业）无法触及的范围内（第423节债权）。第423节
索赔和迎风索赔一起审理。
95.高等法院维持了第423条索赔，但驳回了Windward Dividend索赔。
96.高等法院命令Sequana向BTI支付最高不超过2009年股息支付的全部金额加上利息，相当于约
美元
185
百万（约£
137.5
百万).经双方交叉上诉，上诉法院实质上维持高等法院的决定
法院。随后，BTI就针对前Windward董事的Windward Dividend索赔向最高法院提出上诉，该上诉是
于2022年10月5日解聘。
97.2019年5月15日，Nanterre商事法院作出命令，将Sequana置于正式清算程序中，暂停执行
判决，根据该判决，迄今为止，尚未向Industries支付任何款项。
98.BTI向Windward的前审计师和顾问（这些索赔也根据资金协议转让给了BTI）提出索赔。BTI
在高等法院就普华永道会计师事务所（PWC）作为Windward的审计师的角色向普华永道（PWC）提出索赔。
股息支付。审判于2024年6月4日开始。索赔已于2024年6月21日根据一份机密文件中规定的条款得到解决
由BTI、普华永道和Windward的联合管理人（他们是诉讼的名义上的一方）订立的和解协议。同意了
目前，对于BTI针对Freshfields Bruckhaus Deringer的单独转让索赔，中止措施已生效。
99.Industries根据资助协议已支付的款项须以明示保留为准出发在段落中92 以上和正在进行的调整。
清理费用只能在正在进行的工作之前进行估计，某些应付款项是正在进行的美国诉讼的主题。
行业可能要为与清理相关的进一步成本承担责任。工业有一项规定£
41
百万这代表了当前最好的
对其进一步风险敞口的估计，见注24.
卡拉马祖
100.关于密歇根州卡拉马祖河的指定PRP的Georgia-Pacific也就多氯联苯引起的补救费用追究NCR
释放到那条河里。2013年9月26日，美国密歇根州地方法院裁定，NCR作为PRP负有责任，因为它已经
为《综合环境响应、赔偿和责任法》的目的安排处置危险材料
（CERCLA）。
101.在进一步的诉讼之后，2019年12月11日，NCR宣布已与美国政府和美国州
密歇根州（随后于2020年12月2日获得法院批准），据此，它承担了在
卡拉马祖河。就该等工程按同意令须支付的款项总额约美元
245
百万
（约£
182.1
百万).该同意令还规定，NCR应支付对其作出的尚未判决约
美元
20
百万（约£
14.9
百万）飞往乔治亚-太平洋。
102.卡拉马祖河的清理费用数额目前尚不清楚。它似乎可能超过表面上的应付金额
同意法令。
103.2023年2月10日，NCR向美国纽约南区地方法院提交了一份针对Industries的诉状，寻求
Industries必须向NCR进行补偿的声明
60
%在所称基础上发生和发生的与Kalamazoo River场址有关的NCR费用
就CSA而言，卡拉马祖河构成了一个‘未来遗址’。上述资助协议并未解决这些
索赔。2023年6月23日，Industries在诉讼程序中提出了抗辩和反诉。经NCR提出动议，2024年9月14日，法院
发布了一项判决nt，s三轮车
一
行业的
八个
肯定抗辩和驳回
三个
行业的
五个
针对NCR提出的反诉
投诉。诉讼程序正在进行中。
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其他环境事项
104.雷诺美国及其子公司受联邦、州和地方环境法律法规的约束，涉及排放、储存、
危险或有毒物质的处理和处置。这类法律法规规定了巨额罚款、处罚和责任，有时
不考虑财产或设施的所有者或经营者是否知道或应对危险或有毒物质的释放或存在负责
物质。此外，第三方可就人身伤害和相关财产损失向财产所有人或经营者提出索赔
伴随着有害或有毒物质的释放。过去，RJRT曾在CERCLA下被命名为与第三方的PRP，涉及多个
超级基金网站。雷诺美国及其子公司不知道当前有任何预计会产生重大不利影响的环境事项
对雷诺美国或其子公司的业务、经营业绩或财务状况的影响。
调查
105.专家组调查并了解政府当局对不当行为指控的调查，包括涉嫌违反
对集团公司腐败的制裁和指控。其中一些指控目前正在调查中。集团与
当局，视情况而定。
106.2023年4月25日，集团宣布与美国司法部和美国财政部外交办公室达成协议
Assets Controls（OFAC）解决此前披露的涉嫌违反制裁的调查。这些事关经营活动
与2007年至2017年期间的朝鲜民主主义人民共和国有关。公司订立了一项
三个
-年
延期起诉协议
（DPA）与DOJ以及与OFAC的民事和解协议。美国司法部对该公司的指控——一项共谋实施银行欺诈的罪名
以及一项共谋违反制裁法的罪名——被提起诉讼，如果公司遵守DPA的条款，随后将被解雇.在
此外，BAT在新加坡的子公司British-American Tobacco Marketing（Singapore）Private Limited对同样的指控表示认罪。
应付给美国当局的总金额约为美元
635
百万（约£
472.3
百万）加利息，已由
公司。
107.竞争调查：存在集团调研或集团公司与相关国家合作的情况
与竞争法调查和/或参与上诉一级法律程序有关的竞争主管机构，包括（其中
Others）在比利时和巴西。
关于先前披露的与尼日利亚联邦竞争和消费者保护委员会签订的同意令
（FCCPC）由英美烟草（控股）有限公司、英美烟草（尼日利亚）有限公司和英美烟草营销
（Nigeria）Limited于2022年12月，根据订单指定的监测员一直保持到2025年第四季度。
108.营销活动：此外，除其他事项外，该集团目前并可能在未来受到与（其中包括）相关的调查或法律诉讼，
其有关其产品的营销、推广或分销活动。这包括但不限于指称此类活动，是否
通过传统渠道、数字平台、第三方或分销应用程序进行的，不符合适用的法律或法规。
因此，集团或集团公司ies，c可能会承担与相关的任何损害、罚款或处罚相关的责任和费用
与这些指控。
已结案诉讼事项
109.
公司在或有负债和财务承诺说明中报告的以下事项
31
对公司的
2024
金融
声明已被驳回、得出结论或解决如下所述，不应包含在未来的报告中：
|
物质
|
管辖权
|
被列为被告的公司
|
说明
|
处置
|
|
洛伊斯，科威尔，韦伯，
沃德、哈达威和
哈什伯格
|
美国
|
BATUS控股公司。
|
石棉诉讼
|
自愿解雇
原告
|
|
荷兰比赛
调查
|
荷兰
|
英美烟草
Nederland B.V。
英美烟草
International（Holdings）B.V。
|
竞争
|
对英国人开出的罚单
美国烟草
国际（控股）
B.V。
|
|
美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国司法部：美国
行动
|
美国
|
RJRT
|
RICO
|
发布更正
通信标牌在
零售是完整的
|
|
国家和解协议：
密苏里州
|
美国
|
RJRT、SFNTC
|
州和解协议-
强制执行和有效性
|
仲裁裁决结果
密苏里州未能勤勉尽责
强制执行维持原判，导致
归功于RJRT的MSA
结算付款
|
|
国家和解协议：
密西西比州
|
美国
|
RJRT
|
州和解协议-
强制执行和有效性
|
结算
|
|
国家和解协议：
特拉华州
|
美国
|
RJRT丨雷诺美国
|
州和解协议-
强制执行和有效性
|
结算
|
一般诉讼结论
110.虽然无法确定任何特定案件的结果或任何可能的不利判决的金额，但集团认为，
集团旗下公司对所有这些不同诉求的抗辩在法律上和事实上都是立功的，正在进行有力的抗辩
无处不在。
111.如在任何情况下对集团的任何公司作出不利判决，将寻求上诉途径。此类上诉可能需要
上诉人以在某些情况下可能等于或超过判决金额的金额张贴上诉保证金或替代担保。
112.至少在总体上，尽管集团可获得的抗辩质量很高，但集团的经营业绩或现金流有可能在
任何特定时期都可能受到诉讼大幅增加、难以获得担保的影响的重大不利影响
被要求暂停执行对上诉的判决，或任何特定诉讼的任何最终结果，或政府调查。
113.经考虑所有这些事项，但获批准的计划及福克斯河除外（见附注24），集团认为不宜于
就任何未决诉讼作出任何规定，因为就个别个案而言，由此产生的任何重大损失的可能性不
被认为很可能和/或任何此类损失的金额无法合理估计。此外，集团应计损害赔偿、律师费和/
或法定权益，包括就某些恩格尔后代病例、美国某些个人吸烟和健康病例以及美国司法部医疗
报销/更正声明案例。
其他或有事项
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114.JTI赔款.根据日期为1999年3月9日的购买协议，经修订和重述，截至1999年5月11日，简称1999年采购协议，
美国雷诺烟草控股公司（RJR）和RJRT将其国际烟草业务出售给JTI。根据1999年采购协议，RJR和
RJRT保留了与出售给JTI的国际烟草业务有关的某些责任，并同意赔偿JTI：（i）任何责任、成本
以及因就出售前产生的国际烟草业务征收或评估任何税项而产生的开支，但
反映在期末资产负债表上；（ii）JTI或其任何关联公司（包括被收购实体）可能产生的任何负债、成本和费用
就RJR或RJRT的任何雇员福利及福利计划出售后；及（iii）JTI或
因Northern Brands的某些活动而产生的任何关联公司。
115.RJRT已收到JTI的赔偿要求，其中几项已得到解决。尽管RJR和RJRT认识到，在一定
情况，他们可能根据1999年购买协议对JTI有其他未解决的赔偿义务，RJR和RJRT不同意什么
此类索赔中描述的情况会引起RJR和RJRT的任何赔偿义务以及任何此类义务的性质和范围。
RJR和RJRT已向JTI转达了他们的立场，双方同意在晚些时候解决分歧。
116.ITG赔偿.在经修订的与资产剥离有关的购买协议中，雷诺美国同意进行抗辩和赔偿，但须遵守
某些条件和限制，ITG就与购买或使用一种或多种Winston、Kool、Salem或
Maverick香烟品牌在或之前2015年6月12日，以及在2025年6月13日前提起的诉讼中，涉及购买或使用一个或多个
Winston、Kool、Salem或Maverick香烟品牌。在与剥离相关的购买协议中，ITG同意抗辩和赔偿，
在遵守某些条件和限制的情况下，雷诺美国及其关联公司就与购买或使用‘蓝光’品牌有关的索赔
电子烟。ITG还同意在受到某些条件和限制的情况下，在提起的诉讼中为雷诺美国及其关联公司进行辩护和赔偿
2025年6月12日后，与2015年6月12日后购买或使用Winston、Kool、Salem或Maverick香烟品牌中的一个或多个有关。ITG有
根据这项赔偿条款向雷诺美国提出了多项诉讼，并且在保留权利的情况下，雷诺美国已，
同意根据赔偿条款对ITG进行抗辩和赔偿。雷诺美国已根据本条款向ITG提出诉讼
赔偿，而ITG已在保留权利的情况下，同意根据以下条款为雷诺美国及其关联公司进行抗辩和赔偿
赔偿。
这些索赔在性质和程度上与在类似诉讼中直接针对RJRT提出的索赔基本相似。
117.洛斯保险赔偿.2008年，美国洛斯保险公司（洛斯保险），与Lorillard Inc.、Lorillard Tobacco及其某些关联公司签订协议，
哪个协议被称为‘分离协议’。在隔离协议中，Lorillard同意赔偿洛斯保险及其军官，
董事、雇员和代理人因第三方索赔而产生的所有成本和费用（包括但不限于律师费、利息、
调查或准备辩护的处罚和费用）、判决、罚款、损失、索赔、损害赔偿、责任、税收、要求、评估和
基于（其中包括）洛斯保险对Lorillard及其运营的所有权或运营而在结算中支付的金额
资产和财产，以及其在Lorillard和洛斯保险分立之前或之后的任何时间对其业务的经营或进行（包括
关于任何产品责任索赔）。洛斯保险是一名被告，在
三个
待处理的产品责任诉讼，每一项都是推定的集体诉讼。
根据分居协议，Lorillard必须赔偿洛斯保险的任何损失以及与以下方面有关的任何法律或其他费用
这样的案例。Lorillard合并完成后，RJRT按要求承担了Lorillard在分立协议下的义务
分居协议。
118.SFRTI赔偿.与2016年1月13日由雷诺美国出售NAS品牌名称的国际权利及相关
商标，以及SFR Tobacco International GmbH（SFRTI）和其他在国外分销和营销该品牌的国际公司
美国向SFENTC、R.J. Reynolds Global Products，Inc.、R.J. Reynolds Tobacco各
B.V.同意就（其中包括）在（i）日或之前开始的与诉讼有关的任何责任、成本和费用向JTI Holding作出赔偿
（a）2019年1月13日，在涉及指称的人身伤害的范围内，以及（b）在所有其他案件中，2021年1月13日；（ii）由（a）一名政府
有权执行执行欧盟指令2001/37/EC或欧洲指令2014/40/EU或（b）消费者或a
消费者协会；及（iii）由（a）于2016年1月13日或之前作出的任何陈述或申索所引起，（b）由任何出售予JTI Holding的公司于
交易，（c）涉及在美国境外消费或打算在美国境外消费的NAS品牌产品，以及（d）NAS品牌
产品是天然的、有机的或无添加剂的。
119.对分销商和零售商的赔偿.RJRT、Lorillard Tobacco、SFNTC、American Snuff Co.和RJR Vapor已签订协议，以
赔偿某些分销商和零售商因销售或分销其产品而产生的责任和相关抗辩费用。此外，
SFNTC已订立一项协议，以赔偿供应商因销售或使用SFNTC的
产品。成本一直是，预计也将是微不足道的。RJRT、SFNTC、American Snuff Co.和RJR Vapor认为，受赔方
索赔在性质和程度上与他们由于制造了这些产品而已经面临的索赔基本相似。
120.除非上述另有说明，雷诺美国无法估计未来与这些相关的任何付款的最大潜力（如果有的话）
赔偿义务。
集团在支付或追讨多项税项方面有风险。集团现正并已接受多项税务审核，涵盖、
除其他外，消费税、增值税、销售税、公司税、预扣税和工资税。
已知税务义务的估计成本已根据集团的会计政策在这些账目中提供。在一些国家，
税法要求，在争议解决之前，应全额或部分缴纳有争议的税务评估。如果此类付款超过
估计的义务，它们不会被确认为费用。虽然与税务纠纷有关的可能应付或应收款项可能
对集团在确认期间的业绩或现金流量有重大影响，董事会预计这些金额不会有重大
对集团财务状况的影响。
以下事项正在或可能进行诉讼：
公司税
巴西
境外子公司利润。巴西联邦税务局已对Souza Cruz提出索赔，寻求重新评估海外利润
子公司向企业所得税和社会贡献税。重新评估的是2004年至2012年（包括2012年）的年度，总额为
巴西雷亚尔
1,645
百万(£
223
百万）以支付税款、利息和罚款。
苏扎·克鲁兹呼吁所有重新评估。行政法院阶段已结束，所有判决均已上诉至司法法院。
关于第一次评估（2004-2006年），Souza Cruz的上诉被最终行政法院驳回，之后Souza Cruz提出
two
向司法法院提起诉讼，对重新评估提出上诉。关于企业所得税和社会贡献重估的判断
哈ve蜜蜂n由司法法院一级法院作出有利于Souza Cruz的裁决。这些案件正在候审二级司法法院审理。The
针对第二次评估（2007年和2008年）的上诉在第二级法庭得到维持，并已结案。2015年，进一步重新评估同
期（2007和2008年）上调后
五个
-年
已被上诉的诉讼时效。关于2007 – 2008年期间，Souza Cruz
目前仍在等待司法法院一级的裁决。Souza Cruz在2014年收到了2009日历年的进一步重新评估，并在
2015年是2010历年的一次评估。Souza Cruz对这两项重新评估提出了全面上诉。2016年12月，收到了关于
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2011日历年和2012日历年也已提出上诉。2025年4月收到对2009 – 2012年案件的第一级有利裁决
司法法院，与巴西税当局’上诉目前正在审理中。
里约热内卢增值税激励措施。巴西联邦税务当局对里约热内卢增值税激励措施的处理提出质疑。2021年10月，在
尊重2016-2021日历年，当局的立场在下级司法法院得到维持。Souza Cruz已全面上诉，反对
判断。2024年6月，巴西税务部门启动了一项税务审计，专门关注将增值税优惠排除在企业收入之外
税。对防御策略的考虑导致管理层提交了一份请愿书，要求撤回其司法索赔，以便能够为公司的
行政法院职务。巴西联邦税务当局提出上诉，对撤回司法索赔提出质疑。巴西税
当局的上诉没有成功，他们已确认不打算进一步上诉。这导致了收益的逆转
为公司2016-2019年期间的索赔确认巴西雷亚尔
327
百万(£
44
百万）和一项关于潜在的税收、利息和
处罚巴西雷亚尔
1,047
百万(£
142
百万）2020-2023年期间，反映收到的税务评估和具有约束力的最高法院裁决，其中
通过以下方式降低这些激励措施的价值
10
%（如附注所述6（k）).
印度尼西亚
印度尼西亚税务总局已对Bentoel集团公司提出评估，主要涉及国内和其他集团内部
2016-2021年期间的交易。已向税务局提交异议函这些评估正受到各级质疑
法庭。2025年期间，这些争议中的一些得到解决，其他案件已从下级法院转移到最高法院t.公关ovisions总计
IDR
1,632
十亿(£
73
百万）已就索赔提出合共IDR
6,054
十亿(£
270
百万）包括利息和罚款。
荷兰
荷兰税务当局已就2003-2016年期间与各种集团内部交易相关的各种问题发布了多项评估。The
在这些时期内，分摊的潜在负债净额合计£
1,082
百万涵盖税收、利息和罚款。集团提出上诉
对照全部评估。
与2003-2007年期间（潜在负债总额为£
6
百万），The Amsterdam Court of App伊尔·伊苏ed判决8
2024年10月。对评估的上诉被维持，法院裁定该集团胜诉。荷兰税务当局已向最高法提出上诉
法院。2025年6月，最高法院总检察长维持上诉法院的判决，上诉现已提交最高法院
决定是否跟随总检察长。
与2008-2016年期间（潜在总负债净额为£
1,076
百万），北荷兰地区法院发布判决
在12022年10月7日和15日2023年12月，导致在若干问题上针对专家组的调查结果。关于对外按市值计价亏损问题
英美烟草控股（荷兰）B.V.的债券，对评估的上诉被完全维持，法院裁定为
组。有关其他集团内部交易，包括终止许可权，法院裁定对集团不利，维持罚款
£
92
百万 用于提交故意错误的纳税申报表。针对这些判决的上诉于2024年在阿姆斯特丹上诉法院进行了审理。
上112025年9月，上诉法院作出判决，撤销£
92
百万罚款及减少与终止有关的调整
许可权。上诉法院在很大程度上维持了地区法院对其他集团内部交易的调查结果。集团和荷兰税务
当局已向最高法院发出形式上的上诉。
经考虑该判决及其可利用的荷兰司法及国际程序，集团确认进一步调整控罪
£
171
百万2025年，共提供£
326
百万认可于312025年12月。
The集团认为，其公司在上述每一事项上均有法律和事实上的立功抗辩，并拟通过
司法系统视需要。
间接税和其他税
孟加拉国
2019年1月，一家竞争对手向政府和美国国家税务局（NBR）提交了一份令状请愿书，最初通过该请愿书对
政府未能执行尊敬的财政部长于2018年6月27日发表的闭幕预算讲话，并为地方保留低段
品牌。此后，竞争对手反而对当地制造商生产的本土品牌香烟被排除在保护范围之外提出质疑，并
寻求一个方向，以继续根据2017年特别命令给予当地卷烟制造商的保护。竞争对手进一步
对NBR 2018年特别命令的合法性提出质疑，通过该命令，上述保护被撤销。英美烟草孟加拉国公司
Limited（BAT Bangladesh）最初不是令状请愿书的一方，随后通过增加一方申请成为一方。关于
多次开庭审理，高等法院于2020年9月21日对该事项作出判决。BAT孟加拉国对高等法院提起上诉
订单，并于2020年10月4日获得中止。法院认为2018年特别命令的预期部分是合法的，因此不允许歧视
政权继续。然而，通过将2018年特别命令的追溯部分定为非法，法院恢复了歧视性制度，只针对一个
年，即自2017年6月1日至2018年6月6日，并认为根据2017年特别订单的任何收入不足可向任何一方或
2017年6月1日至2018年6月6日期间的制造商。随后，大纳税人单位（LTU）增值税发布日期为24日的显示原因通知
2020年9月继高等法院判决索赔未缴增值税和补充税（SD）BDT
24,371
百万(£
148
百万）自6月1日起
2017年至2018年6月6日。BAT孟加拉国在上诉庭对高等法院的判决提出上诉，并获得了中止令。自高
法院判决中止，LTU程序也应被视为中止。
此外，BAT孟加拉国收到了NBR的一份备忘录，声称BDT
20,540
百万(£
125
百万).这项索赔涉及增值税和SD
据称因生产额外180亿支香烟而被BAT孟加拉国拖欠。这一指控是基于一笔未公开的当地树叶采购，
这显然是从BAT孟加拉国2016年年度报告和VAT-1记录中发现的差异推断出来的。NBR已重新讨论此事并发送
给LTU的一份备忘录，取消了LTU专员早些时候的命令，该命令有利于BAT孟加拉国，并指示LTU向
BAT孟加拉国索赔上述增值税和SD。随后，BAT孟加拉国已收到与此相关的正式付款要求
LTU的索赔。BAT孟加拉国对NBR的备忘录提出质疑，并获得了这方面的规则。它还挑战了LTU的需求信和
祈祷发布补充规则，并搁置了要求信。此事目前正在高等法院审理中。
BAT Bangladesh也收到了NBR的显示原因通知，称该公司避免了消费税支付，金额为
BDT
3,794
百万(£
23
百万）2020年至2024年期间。通告称因供应BAT储存的香烟而发生避免消费税
孟加拉国的仓库以更高的价格向其分销商。BAT孟加拉国正式回应秀场事业通知，声称一直以来
在法律范围内行事，因此指控和索赔的依据是没有根据的。举行了关于首场演出原因通知的听证会
BDT
1,687
百万(£
10
百万）于2024年11月13日发出要求£
10
百万.随后，1月13日
2025年，BAT孟加拉国向高等法院提交了一份令状，对法律要点的要求提出质疑。BAT Bangladesh已就税收要求提出上诉
NBR上诉法庭并存入10%的金额。在2025年7月22日的听证会上，BAT孟加拉国计划请求延期，作为相关
申请正待最高法院审理，以删除高等法院提出的一项建议BAT孟加拉国有“别有用心”。BAT
孟加拉国认为，这一言论不公平，可能会影响法庭听证会的结果。其余显示原因通知目前正在等待中
听力。NBR上诉法庭听证会于2025年结束，预计将在随后的法庭听证会后宣布命令
六月2026.
在另一件事中，BAT孟加拉国2022年7月和2023年10月期间的增值税退税申请被拒绝，评估BDT
5,137
百万
(£
31
百万）收到。有
四个
同一事项的争议，这是可获得的证据表明处置生产
已发生增值税进项税入成品的材料。这些争议目前正在接受行政上诉。高
190
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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法院将争议发回税务审裁处，一起审理所有四项上诉。税收审裁处案件于2025年12月4日开庭审理，并于
2026年1月25日。该判决尚未判决，预计将在2026年第一季度的某个时候作出。如果判决结果不利，BATB将上诉的高等法院.
最终，在2025年10月，NBR向BAT孟加拉国发出了显示原因通知，其中NBR断言当地生烟叶采购
2022至2023财政年度都是受制于增值税.之间的听证会BAT孟加拉国和NBR于2025年11月举行，NBR发布了
需求通知forBDT
2,515
百万(£
15
百万）于2026年1月7日发布。此事现诉讼中，BAT预计提出上诉
在2026年4月7日截止日期前向NBR上诉法庭提出上诉。此前，NBR曾就2010年至2015年
财政年度（需求BDT
1,572
百万(£
10
百万)),和备用争议解决导致NBR的索赔被全部撤回。同样，
对2015至2018财政年度提出了同样的挑战（BDT
1,235
百万(£
8
百万）），高等法院于
NBR的需求仍然存在。已就涵盖2021及2024财政年度的同一事项收到显示原因通知
(BDT
953
百万(£
6
百万）和BDT
1,917
百万(£
12
百万），分别），目前尚未收到最终需求。
巴西
有关因分配s而产生的增值税评估的法庭诉讼正在进行中啤酒税在不同的州之间。涉及金额为
巴西雷亚尔
142
百万(£
19
百万).评估是由S ã o保罗州当局的理由是，在截至2018年的这段时间里，BAT对当地
作为州际企业的运营，以减少在圣保罗缴纳的增值税。
这一评估上诉至一二审法院.在这两种情况下，判决都是不利的。2023年，BAT向
正在等待法庭审理的高等法院。
韩国
2016年，韩国审计和检查委员会（BAI）结束了与2014年年终烟草库存相关的税收评估，并施加
额外的国家消费税、地方消费税、增值税税和罚款。这导致了对aKRW
80.7
十亿(£
42
百万）按集团收费
子公司、Rothmans Far East B.V. Korea Branch Office和BAT Korea Manufacturing Ltd.管理层认为税收没有根据，并已
就评估向税务法庭提出上诉。基于重要性和未来税项可能被冲回的理由，集团将
税收和罚款作为2016年调整项。所有金额已在集团和当地财务报表中支付和支出.
对于评估的增值税部分KRW
6.7
十亿(£
3
百万），初审法院作出有利于Rothmans Far East B.V. Korea Branch Office in
2019.韩国政府此后立即对裁决提出上诉，但上诉法院确认了初审法院的裁决。决定是
最终于2021年获得最高法院确认，Rothmans Far East B.V. Korea Branch Office正式收到诉讼金额（增值税部分）包括
此后不久的2021年法定权益。
对于评估的地方和国家消费税部分，初审法院于2020年6月作出有利于韩国政府的裁决，判决为
上诉法院于2023年9月确认。英美烟草 Korea Manufacturing Ltd.于2023年10月向最高法院提起上诉。
最高法院尚未确定开庭日期，案件正目前在最高法院待决.
与服务合同、非资本化租赁有关的承诺
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2025
英镑
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2024
英镑
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服务合同
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|
一年内
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一到五年之间
|
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根据IFRS 16未资本化的短期租赁和低价值资产租赁产生的财务承诺租约是£
7
百万(2024:
£
10
百万）的财产及£
1
百万(2024:£
2
百万）的厂房、设备等资产。
拥有重大非控股权益的附属公司：
非控股权益主要来自集团于孟加拉国、加勒比、马来西亚、斯里兰卡、肯尼亚及越南的上市投资。作为一个
由于于2017年收购Reynolds，非控股权益对集团个别或合共并无重大影响。2025年和2024年，非
控股权益代表少于
5
%占集团本年度利润的*.于2025年度、2024年度及2023年度，非控股权益代表少于
1
%
年集团股本的百分比。
注意：
*由于2023年度的亏损，2023年度的计算没有意义。
受限制的子公司：
于过往年度，由于集团的加拿大附属公司加拿大帝国烟草公司及帝国烟草有限公司（合称ITCAN），
进入CCAA保护，ITCAN的资产受到限制。根据CCAA的条款，法院指定FTI咨询 Canada Inc.为
充当监视器。这名监督员没有操作作用，也没有参与业务的管理。随着ITCAN继续满足
IFRS 10的要求合并财务报表,集团继续巩固ITCAN成果。而集团继续控制
其加拿大子公司的运营，在获取或使用某些资产的能力方面存在限制，包括汇出股息的能力。
由于加拿大已批准的计划正在实施（参见注24），ITCAN不再受CCAA保护。然而，某些
作为已批准计划的一部分，义务和限制仍适用于ITCAN，包括允许向股东返还资金的要求
只有在向全球结算信托账户支付年度款项后，前提是没有争议的金额。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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财务信息摘要
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2025
英镑
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2024
英镑
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非流动资产
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流动资产
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非流动负债
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(
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(
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流动负债
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(
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(
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计入非流动资产为2025是善意£
2.0
十亿(2024:£
2.2
十亿）须经减值审查（注12）和递延所得税资产的£
1.0
十亿(2024:£
1.7
十亿).包括在非流动负债中的是经批准的计划规定£
2,794
百万(2024:£
3,747
百万)这是解释在
注意事项24.包括在流动负债中的贸易和其他应付款项£
277
百万(2024:£
341
百万），其中包括金额为£
85
百万与
加拿大批准的计划（见附注25）以及就关税和消费税及应计费用应付的金额。2024年，预先批准的计划
付款规定£
2,456
百万哇s亦计入流动负债。t他于2025年下半年获发薪酬.
流动资产细分有
已在下文提供。
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2025
英镑
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2024
英镑
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现金及现金等价物*
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存货
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以公允价值持有的投资
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应收所得税
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其他
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|
注意：
*上述现金及现金等价物包括£
268
百万(2024:£
2,072
百万）的受限制现金及现金等价物（参见附注21).本集团将受限制现金及现金等价物定义为有
对其获取或使用该集团资产及清偿该集团负债的能力构成重大限制，但不包括现金及现金等价物，其中也存在未偿还的当地货币借款或
有一笔未偿还的消费税负债。此外，如果股息已获得必要的监管渠道批准，应付股息也将被排除在受限制的现金和现金等价物之外。
|
笔记
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2025
英镑
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2024
英镑
|
2023
英镑
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可持续性支出
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||||
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回收/废物成本
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可再生能源属性证书
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恶劣天气事件和其他自然条件
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可持续发展成本–损益表中的费用*
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可持续发展资本支出
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可持续发展成本–资本支出
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13（a）
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|
回收/废物成本
集团产生与其回收计划相关的回收成本以及生产者责任延伸规定的废物收集成本
（EPR）计划和类似计划。EPR计划是指生产者对产品的责任扩展到产品的消费后阶段
产品的生命周期。在2025，这些费用相当于£
49
百万(2024: £
66
百万).
可再生能源属性证书
集团购买可再生能源及相关可再生能源属性证书。这些证书的费用是£
2
百万(2024:£
2
百万).大多数证书是在购买电力的同时购买的，因此成本被记为损益表的费用。
恶劣天气事件和其他自然条件
在2024，一场恶劣天气事件损坏了机械设备。与这些机器有关的减值和维修费用的影响是£
11
百万.
这被上一年冲销的冲销部分抵消。£
1
百万由于部分库存被打捞上来。
在2023，一场恶劣天气事件导致一仓库库存烟叶被毁。本次存货核销的影响为£
9
百万.
可持续发展资本支出
上述可持续性资本支出是针对设备的投资，以推动能源效率和可再生能源
发电、水循环和效率项目、废物减少、产品创新引领的规格改进驱动可循环利用。
2026年1月，
two
集团附属公司（雷诺美国 Inc.及R.J. Reynolds Tobacco Company（RJRT））订立和解协议有关
与ITG Brands，LLC（ITG）的历史诉讼。争议涉及根据佛罗里达州和解协议产生的赔偿责任，
特别是关于2015年出售给ITG的四个品牌（Winston、Salem、Kool和Maverick）。
为解决争端，ITG向RJRT一次性支付了美元
200
百万(£
148.7
百万）于2026年1月30日发布。此外，ITG还将偿还
RJRT在以下日期达到以下数量：
–2026年10月15日：美元
75.0
百万(£
55.8
百万);
–2027年10月15日：美元
77.9
百万(£
57.9
百万）；及
–2028年10月15日：美元
80.8
百万(£
60.1
百万).
192
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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每笔付款完全取决于RJRT应计总的MSA/先前建立的国家和解协议（PSSSA）负债超过
相关日历年的指定金额。
首期付款美元
200
百万(£
148.7
百万）在2026年作为调整项目处理，后续款项作为或有
资产，直到RJRT产生需要支付相关金额的整体MSA/PSSSA负债。ITG也被要求偿还RJRT未来
RJRT根据被收购品牌的销售额向佛罗里达州支付的款项。参考笔记31有关与ITG的历史诉讼的更多信息。
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项目19-展品
以下文件在SEC EDGAR系统中提交，作为这份20-F表格的一部分，可在SEC网站www.sec.gov上查看：
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附件
数
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说明
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1
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2.1
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2.2
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|
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2.3
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|
2.4
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|
|
2.5
|
|
|
2.6
|
|
|
2.7
|
|
|
2.8
|
|
|
2.9
|
|
|
2.10
|
|
|
2.11
|
|
|
2.12
|
|
|
2.13
|
|
|
2.14
|
|
|
2.15
|
|
|
2.16
|
|
|
2.17
|
|
|
2.18
|
|
|
2.19
|
|
|
2.20
|
|
|
2.21
|
|
|
2.22
|
|
|
2.23
|
|
|
2.24
|
|
|
2.25
|
|
|
2.26
|
|
|
2.27
|
|
|
2.28
|
194
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
|
附件
数
|
说明
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2.29
|
|
|
2.30
|
|
|
2.31
|
|
|
2.32
|
|
|
2.33
|
|
|
2.34
|
|
|
4.1
|
|
|
4.2
|
|
|
4.3
|
|
|
4.4
|
|
|
4.5
|
|
|
4.6
|
|
|
4.7
|
|
|
4.8
|
|
|
4.9
|
|
|
4.10
|
|
|
4.11
|
|
|
4.12
|
|
|
4.13
|
|
|
4.14
|
|
|
4.15
|
|
|
4.16
|
|
|
4.17
|
|
|
4.18
|
|
|
4.19
|
|
|
4.20*
|
|
|
4.21**
|
|
|
4.22*
|
|
|
8
|
|
|
11.1
|
|
|
11.2
|
|
|
12
|
|
|
13
|
|
|
15
|
|
|
17
|
|
|
97
|
|
|
101
|
交互式数据文件（以XBRL格式化并以电子方式提供）。
|
注意事项：
1.通过引用附件 99.1并入英美烟草 p.l.c.于2023年4月19日提交的6-K表格。
2.通过参考附件 4.1纳入BAT于2020年3月16日提交的关于表格S-8（注册号：333-237186）的注册声明。
195
|
英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
|
3.通过参考附件 2.4纳入BAT于2018年3月15日提交的截至2017年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
4.通过参考附件 4.2纳入BAT于2018年10月2日提交的F-4表格注册声明（注册号：333-227658）。
5.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2019年9月6日提交的6-K表格。
6.通过引用附件 4.3并入英美烟草 p.l.c.于2019年9月6日提交的6-K表格。
7.通过引用附件 4.4并入英美烟草 p.l.c.于2019年9月6日提交的6-K表格。
8.通过引用附件 4.5纳入英美烟草 p.l.c.于2019年9月6日提交的6-K表格。
9.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2020年4月2日提交的6-K表格。
10.通过引用附件 4.2并入英美烟草 p.l.c.于2020年4月2日提交的6-K表格。
11.通过引用附件 4.3并入英美烟草 p.l.c.于2020年4月2日提交的6-K表格。
12.通过引用附件 4.2并入英美烟草 p.l.c.于2020年9月25日提交的6-K表格。
13.通过引用附件 4.3并入英美烟草 p.l.c.于2020年9月25日提交的6-K表格。
14.通过引用附件 4.4并入英美烟草 p.l.c.于2020年9月25日提交的6-K表格。
15.通过引用附件 4.5并入英美烟草 p.l.c.于2020年9月25日提交的6-K表格。
16.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2022年3月16日提交的6-K表格。
17.通过参考附件 4.2纳入英美烟草 p.l.c.于2022年3月16日提交的6-K表格。
18.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2022年3月24日提交的6-K表格。
19.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2022年10月19日提交的6-K表格。
20.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2023年8月2日提交的6-K表格。
21.通过参考附件 4.2纳入英美烟草 p.l.c.于2023年8月2日提交的6-K表格。
22.通过引用附件 4.3并入英美烟草 p.l.c.于2023年8月2日提交的6-K表格。
23.通过引用附件 4.4并入英美烟草 p.l.c.于2023年8月2日提交的6-K表格。
24.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2024年2月20日提交的6-K表格。
25.通过参考附件 4.2纳入英美烟草 p.l.c.于2024年2月20日提交的6-K表格。
26.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2025年3月13日提交的6-K表格。
27.通过参考附件 4.2纳入英美烟草 p.l.c.于2025年3月13日提交的6-K表格。
28.通过引用附件 4.3并入英美烟草 p.l.c.于2025年3月13日提交的6-K表格。
29.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2025年9月22日提交的6-K表格。
30.通过引用附件 4.1并入英美烟草 p.l.c.于2020年9月25日提交的6-K表格。
31.通过引用附件 4.6并入英美烟草 p.l.c.于2020年9月25日提交的6-K表格。
32.通过引用附件 4.3并入英美烟草 p.l.c.于2022年3月16日提交的6-K表格。
33.通过引用附件 4.5并入英美烟草 p.l.c.于2023年8月2日提交的6-K表格。
34.通过参考附件 4.1纳入英美烟草 p.l.c.于2022年7月1日提交的关于F-3表格（注册号：333-265958）的注册声明。
35.通过参考附件 10.6纳入BAT于2017年5月12日提交的F-4表格注册声明（注册号：333-217939）。
36.参照附件 4.2纳入BAT于2024年2月9日提交的截至2023年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
37.通过参考附件 10.8纳入BAT于2017年5月12日提交的F-4表格注册声明（注册号：333-217939）。
38.通过参考附件 4.6纳入BAT于2019年3月15日提交的截至2018年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
39.参照附件 4.5纳入BAT于2024年2月9日提交的截至2023年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
40.参照附件 4.6纳入BAT于2024年2月9日提交的截至2023年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
41.通过参考附件 10.43并入雷诺美国公司于2008年2月27日提交的截至2007年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告。
42.通过参考附件 4.4纳入BAT于2025年8月1日提交的S-8表格（注册号：333-289164）上的注册声明。
43.参照附件 4.8纳入BAT于2024年2月9日提交的截至2023年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
44.参照附件 4并入1998年11月24日美国雷诺烟草控股公司的8-K表格。
45.通过参考附件 2纳入1997年9月5日美国雷诺烟草控股公司的8-K表格。
46.通过参考附件 2纳入1998年1月27日美国雷诺烟草控股公司的8-K表格。
47.通过参考附件 99.1并入美国雷诺烟草控股公司于1998年5月15日提交的截至1998年3月30日的季度的10-Q表格季度报告。
48.通过参考附件 99.2并入美国雷诺烟草控股公司于1998年5月15日提交的截至1998年3月30日的季度的10-Q表格季度报告。
49.通过参考附件 99.3并入美国雷诺烟草控股公司于1998年5月15日提交的截至1998年3月30日的季度的10-Q表格季度报告。
50.通过参考附件 99.2并入美国雷诺烟草控股公司于1998年8月14日提交的截至1998年6月30日的季度的10-Q表格季度报告。
51.通过参考附件 99.4并入美国雷诺烟草控股公司于1998年8月14日提交的截至1998年6月30日的季度的10-Q表格季度报告。
52.通过参考附件 99.1并入美国雷诺烟草控股公司于1998年11月12日提交的截至1998年9月30日的季度的10-Q表格季度报告。
53.通过参考附件 10.1纳入雷诺美国公司2013年 3月18日的8-K表格。
54.通过引用附件 99.1并入英美烟草 p.l.c.于2024年2月8日提交的6-K表格。
55.参照附件 11纳入BAT于2022年3月8日提交的截至2021年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
56.通过参考附件 11.2纳入BAT于2025年2月14日提交的截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
57.这些认证仅提供，不作为BAT截至2025年12月31日止年度的20-F表格的一部分提交。
58.藉参考附件 97纳入BAT截至31日止年度的20-F表格年报2023年9月于2024年2月9日提交。
某些定义BAT及其子公司发行的长期债务持有人权利的工具没有被备案，因为每个工具下授权的证券总量
该工具不超过BAT及其子公司合并资产总额的10%。BAT同意提供任何或所有s的副本应要求向SEC提交uch instruments.
*展览的日程安排已被省略。BAT同意应要求向SEC提供任何遗漏的时间表。
**展品的部分已被省略，因为它们既是（i）不重要的，也是（ii）公司视为私人或机密的信息类型。
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英美烟草 p.l.c.表格20-F2025
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签名
Theregistrant特此证明其符合在表格20-F上提交的所有要求，并已妥为安排并授权以下签署人签署
本年度报告代其发表。
签名： /s/卡罗琳·费兰
姓名： 卡罗琳·费兰
职位： 公司秘书