附件 99.3

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KBH TOPCO，LLC，LLC

合并财务报表和

独立核数师报告

2025年12月31日及2024年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KBH TOPCO，LLC

目 录

 

 

 

	页
独立核数师的报告	1-2
合并财务报表
合并资产负债表	3
综合全面收益表	4
会员权益综合报表	5
合并现金流量表	6
合并财务报表附注	7-20

 

独立核数师的报告

致管理层

KBH TOPCO，LLC，LLC

意见

我们审计了随附的KBH Topco，LLC的合并财务报表，该报表包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及该日终了年度的相关合并综合收益表、成员权益表、现金流量表以及合并财务报表的相关附注。

我们认为，上述合并财务报表根据美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了KBH Topco，LLC截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况以及该日终了年度的经营业绩和现金流量。

意见依据

我们根据美国普遍接受的审计标准进行了审计。我们在这些准则下的责任在我们报告的合并财务报表审计部分的审计师责任中有进一步描述。我们被要求独立于KBH Topco，LLC，并根据与我们的审计相关的道德要求履行我们的其他道德责任。我们认为，我们获取的审计证据是充分、适当的，为我们发表审计意见提供了依据。

管理层对合并财务报表的责任

管理层负责根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制和公允列报合并财务报表，并负责设计、实施和维护与编制和公允列报合并财务报表相关的内部控制，无论是否由于舞弊或错误，均不存在重大错报。

在编制合并财务报表时，管理层被要求评估是否存在综合考虑的情况或事件，这些情况或事件对KBH Topco，LLC在可供发布合并财务报表之日后一年内的持续经营能力产生重大疑问。

审计师对合并财务报表审计的责任

我们的目标是就综合财务报表整体是否不存在重大错报取得合理保证，无论是由于欺诈或错误，并出具包含我们意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但不是绝对的保证，因此不能保证按照公认审计准则进行的审计在存在重大错报时总能发现。由于欺诈可能涉及串通、伪造、故意遗漏、不实陈述或内部控制的凌驾，因此未发现欺诈导致的重大错报的风险高于错误导致的错报。如果错报极有可能单独或合计影响合理使用人根据综合财务报表作出的判断，则错报被视为重大。

 

 

在按照公认审计准则进行审计时，我们：

我们被要求就（其中包括）计划的审计范围和时间安排、重要的审计发现以及我们在审计期间确定的某些内部控制相关事项与治理负责人进行沟通。

伊利诺伊州班诺克本

2026年2月17日

KBH TOPCO，LLC

合并资产负债表

2025年12月31日和2024年12月31日

 

物业、厂房及设备
		2025				2024
现金及现金等价物		$	7,511,597			$	14,460,109
应收账款，净额			20,382,777				26,624,553
存货、预付费用、保证金及其他资产			5,531,869				4,682,678
应收票据			9,426,524				_
销售型和直接融资租赁投资，净额			239,704,274				267,902,285
租赁设备			519,290,801				467,531,645
按成本计算的运营中使用的设备，净额			542,909				691,882
使用权资产、经营中使用的不动产			2,502,829				2,814,360
商誉			135,364,402				135,364,402
		$	940,257,982			$	920,071,914

 

负债和成员权益

 

负债
应付账款和应计费用		$	18,015,804			$	28,240,619
租赁设备应付账款			21,610,684				24,794,579
客户存款及预付款项			19,245,780				8,273,765
租赁负债、经营中使用的不动产			2,605,153				2,921,202
应付分配			4,500,000				4,500,000
递延所得税负债			13,993,392				19,940,862
有担保借款			8,178,410				17,118,003
应付票据-追索权			166,741,580				170,132,612
应付票据-无追索权			399,750,658				405,420,684
优先担保债务-关联方			142,500,000				100,500,000
			797,141,461				781,842,326
成员权益			143,116,521				138,229,588
		$	940,257,982			$	920,071,914

 

KBH TOPCO，LLC

综合收益表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

 

		2025				2024
收入
租赁收入		$	186,555,321			$	199,629,956
销售设备和软件			162,664,334				130,492,202
金融资产的转让			5,140,452				4,967,700
服务收入			1,532,450				1,656,169
其他收入			5,123,827				4,575,376
			361,016,384				341,321,403
直接租赁费用和所售商品和服务成本
设备折旧			62,478,602				71,043,354
利息支出-追索权债务			10,744,808				10,825,617
利息费用-担保借款			361,417				1,039,339
利息支出-无追索权债务			25,181,865				29,561,037
利息支出-优先担保债务-关联方			11,870,502				12,084,847
销售商品和服务的成本			178,845,589				151,449,935
			289,482,783				276,004,129
毛利率			71,533,601				65,317,274
销售、一般和行政费用			52,188,057				45,998,718
所得税拨备前收入			19,345,544				19,318,556
所得税拨备（福利）			(5,752,284	)			7,361,281
净收入			25,097,828				11,957,275
其他综合收入（损失）
外币折算调整			222,440				(418,907	)
综合收入		$	25,320,268			$	11,538,368

 

KBH TOPCO，LLC

成员权益合并报表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

 

		共同单位								累计 其他
		单位				金额				综合 收入（亏损）				合计
余额-2024年1月1日			84,000,000			$	140,431,780			$	(240,560)			$	140,191,220
净收入			-				11,957,275				-				11,957,275
其他综合损失			-				-				(418,907)				(418,907)
分配			-				(13,500,000)				-				(13,500,000)
余额-2024年12月31日			84,000,000				138,889,055				(659,467)				138,229,588
净收入			-				25,097,828				-				25,097,828
其他综合收益			-				-				222,440				222,440
分配			-				(20,433,335)				-				(20,433,335)
														
余额-2025年12月31日			84,000,000			$	143,553,548			$	(437,027)			$	143,116,521

 

KBH TOPCO，LLC

合并报表现金流的企业债

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

 

		2025				2024
经营活动产生的现金流量
净收入		$	25,097,828			$	11,957,275
调整以调节净收入与经营提供的净现金 活动：
销售型和直接融资租赁收入			112,930,127				121,220,393
来自销售型和直接融资租赁的收入			(39,291,563	)			(43,660,380	)
折旧及摊销			62,709,888				71,260,840
非现金租赁费用、经营中使用的不动产			1,108,933				1,017,904
持有待售设备出售减值准备和净亏损			16,452,577				25,095,044
递延所得税			(5,947,470	)			7,321,366
经营性资产负债变动情况：
应收账款			6,241,776				10,752,808
预付费用、存款和其他资产			(1,980,346	)			(1,369,639	)
应付账款和应计费用			(10,224,815	)			(7,722,404	)
客户存款及预付款项			10,972,015				3,679,311
租赁负债、经营中使用的不动产			(1,113,451	)			(1,010,516	)
经营活动所产生的现金净额			176,955,499				198,542,002
投资活动产生的现金流量
销售型和直接融资租赁投资			(93,619,677	)			(176,427,238	)
购买租赁设备			(156,989,336	)			(123,027,777	)
应收票据付款的收取			761,866				-
发行应收票据			(10,000,000	)			-
销售设备和软件的收益			72,239,494				39,018,179
购买运营中使用的设备			(84,812	)			(487,938	)
投资活动所用现金净额			(187,692,465	)			(260,924,774	)
筹资活动产生的现金流量
担保借款的本金支付			(8,939,593	)			(16,846,125	)
应付票据收益-追索权			357,960,027				335,750,648
应付票据的本金支付-追索权			(361,351,059	)			(316,858,918	)
应付票据收益-无追索权			155,126,802				202,844,849
应付票据的本金支付-无追索权			(160,796,828	)			(133,108,214	)
优先担保债务收益-关联方			42,000,000				4,500,000
已支付的分配			(20,433,335	)			(12,000,000	)
融资活动提供的现金净额			3,566,014				64,282,240
货币翻译的影响			222,440				(418,907	)
现金净变动			(6,948,512	)			1,480,561
现金-年初			14,460,109				12,979,548
现金-年底		$	7,511,597			$	14,460,109
现金流信息的补充披露
已付利息		$	49,565,496			$	52,082,661
非现金投资活动的补充披露
租赁设备转非租赁设备		$	(942,765	)		$	(6,068,711	)
销售类、直接融资投资转入的租赁设备 租赁		$	42,626,304			$	11,989,577

 

附注1 –业务说明和重要会计政策摘要

合并和财务报告原则。随附的合并财务报表包括于2020年10月29日成立的特拉华州有限责任公司（“KBHT”）KBH Topco，LLC及其全资子公司（各自组织为内华达州有限责任公司或特拉华州有限责任公司）的账目，统称为“公司”。所有重要的公司间账户和交易已在合并中消除。2020年11月，公司87.50%股份被SLR Investment Corp. f/k/a Solar Capital Ltd.（“SLR”）收购。根据最初的购买协议条款，单反在2025年3月和2024年3月均额外收购了公司3.125%的股份。截至2025年12月31日，单反公司拥有公司93.75%的股权。

业务说明。该公司租赁、出租、销售、管理和再营销技术、工业、医疗保健和其他通用设备和软件。他们的客户遍布美国和加拿大。

管理层的估计和假设。按照美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制这些合并财务报表，要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计存在重大差异。重大估计和假设用于但不限于：（1）经营、销售型和直接融资租赁项下设备的估计使用寿命和残值；（2）租赁分类；（3）租赁设备减值；（4）商誉减值；（5）收入确认；（6）信用损失准备金；（7）递延所得税资产或负债净额的估值。未来事件及其影响无法确定地预测；因此，会计估计需要行使判断力。编制这些合并财务报表时使用的会计估计随着新事件的发生、获得更多经验、获得更多信息以及经营环境的变化而发生变化。

现金和现金等价物。公司认为所有原到期日为三个月或更短的流动性投资为现金等价物。现金和现金等价物存放在管理层认为具有较强信用评级的银行机构。公司定期保持超过联邦存款保险公司监管保险限额的现金余额。

租赁–出租人。未分类为销售型或直接融资租赁的租赁分类为经营租赁。一项租赁在租赁开始时满足以下五项标准中的一项或多项的，该租赁被归类为销售型租赁：

当销售类租赁标准均未达到时，除非同时满足以下两个标准，否则租赁被归类为经营租赁，在这种情况下，出租人应将租赁归类为直接融资租赁：（1）租赁付款额与承租人和/或与出租人无关的第三方担保的任何余值之和的现值等于或大大超过标的资产公允价值的全部；（2）出租人很可能收取租赁付款额加上满足剩值担保所需的任何金额。

（续）

附注1 –业务说明和重要会计政策摘要（续）

租赁–出租人（已结束）。剩余价值–设备在使用寿命结束时的估计剩余价值在每项租赁开始时记录。估计残值以原始设备成本的百分比变化，并取决于设备类型。销售型和直接融资租赁的剩余价值按其净现值入账，未实现收益采用实际利率法在租赁期内摊销。经营租赁的残值计入租赁设备的账面净值。公司通过定期复核管理和评估残值风险，除暂时性减值外的任何减值均记录在确定减值的期间。租赁开始后不向上修正剩余价值。

出租人支付的由承租人偿还的物业税被视为出租人拥有资产的成本，并与其他收入中的收入以及销售、一般和管理费用中的费用一起记录毛额。公司选择了出租人会计政策，将向承租人收取的租赁创收交易的销售税和其他类似税费从收入和费用中剔除。

租赁–承租人。经营租赁使用权资产和经营租赁负债在每项租赁的租赁开始日按未来租赁付款额的现值确认，一般为不可撤销的基本租赁期限。公司选择了一项政策，使用无风险利率作为用于确定未来租赁付款现值的贴现率，因为公司大部分租赁的隐含利率不容易确定。公司的租赁协议可能包含租赁和非租赁部分。可变租赁付款额不计入使用权资产和租赁负债计量，确认为发生租赁费用。

租约可能包含续签或终止租赁条款的选择权。这些租赁选择权的行使一般由公司自行决定，并计入使用权资产和租赁负债。公司选择在适用的情况下对其租赁适用短期租赁计量和确认豁免。

可变租赁付款主要与可变运营费用有关，包括公共区域维护、物业税和其他运营费用。公司将使用权资产的摊销和经营租赁的租赁负债的利息增值作为销售、一般和管理费用的组成部分记录在综合收益表中。

当租赁协议为租赁物改良提供备抵时，公司为会计目的评估其是否为租赁物改良的所有者。当公司认定其为所有者时，将租赁物改良资产资本化，并在相关租赁期（包括合理保证可被行使的续期）或资产的预计使用寿命中的较低者以直线法确认相关摊销费用。此外，公司将从出租人收到的备抵金额确认为租赁负债和相关使用权资产的减少。当公司得出结论认为它不是所有者时，公司为租赁资产改良支付的款项将作为租赁付款的组成部分入账。

收入确认。公司按照以下会计准则确认收入：（1）FASB ASC 842，租赁，（2）FASB ASC 860，转让和服务，以及（3）FASB ASC 606，客户合同收入。

FASB ASC 842下的租赁交易收入–公司根据FASB ASC 842对某些租赁收入进行会计处理。根据租赁类型的不同，收入的会计核算有所不同。

（续）

附注1 –业务说明和重要会计政策摘要（续）

对于销售型和直接融资租赁，公司记录租赁投资净额，由最低租赁付款额、初始直接成本、销售型租赁的未担保剩余价值和直接融资租赁的担保剩余价值（总投资）之和减去未实现收入。销售型和直接融资租赁的收入确认为使用实际利率法在租赁期限内摊销的未实现收入。对于经营租赁，租金金额在租赁期内按直线法计提，确认为租赁收入。

收入确认（续）。租赁收入包括经营租赁项下到期的租金以及销售型和直接融资租赁的未实现收入摊销。经营租赁下的设备按成本入账，并在使用寿命内按直线法折旧。

根据FASB ASC 860转让金融资产的收入-公司订立安排，根据销售类型和直接融资租赁转让到期的合同付款，这些款项按照FASB ASC 860进行会计处理。这些转让要么作为担保借款中的抵押品质押，要么作为出售入账。对于作为担保借款入账的转让，相应的投资作为有追索权和无追索权应付票据的抵押品。对于作为销售入账的转让，公司终止确认所转让资产的账面价值加上任何负债，并确认出售的净收益或亏损，在综合全面收益表中作为金融资产的转让列报。

根据FASB ASC 606销售设备、软件和服务产生的收入-根据FASB ASC 606，当公司履行其履约义务时确认收入，该金额反映了公司预期有权获得以换取该等商品或服务的对价。

与客户签订的合同产生的收入是根据与客户签订的合同中规定的对价计量的，不包括任何销售奖励和代表第三方收取的金额。与客户的合同可能包括多个承诺，这些承诺是不同的履约义务。对于此类安排，公司根据其相对独立售价为每项履约义务分配交易价格。履约义务是合同中承诺向客户转让可明确区分的商品或服务。公司通过将对产品或服务的控制权转让给客户来履行履约义务时确认收入。确认的收入金额反映公司预期有权获得的代价，以换取该等商品或服务。履约义务完成后，公司拥有合同中所述的无条件对价权利。

服务收入-公司就客户拥有的设备维持向客户提供维护和维修服务的服务合同。该公司的安排通常是一项单一的履约义务，由一系列基本相同且具有相同转让模式的不同服务组成。公司通常在提供服务期间以直线法确认来自这些服务的销售额。付款通常在发票发送给客户后的30天内到期。服务的发票通常是提前寄出的。

设备及软件销售-公司向现有承租人和第三方销售设备及软件，用于租赁设备、设备经纪、租赁交易销售。销售收入按已收总代价金额入账。收入在公司履行履约义务的时点确认。付款通常在收到发票后到期。设备和软件销售的发票通常会提前寄出。

公司已根据FASB ASC 606采取了某些实务变通办法，并在此披露了重大事项。公司已选择应用FASB ASC 606下允许的组合法实务变通方法，对与共享相同收入确认模式的客户的合同进行评估，作为一个整体对其进行评估的结果将与对其进行单独评估的结果基本相同。

（续）

附注1 –业务说明和重要会计政策摘要（续）

收入确认（已结束）。收入分类-下表按收入类别及适用会计准则汇总公司于截至2025年12月31日止年度综合全面收益表呈列的收入：

 

			截至2025年12月31日止年度
			FASB ASC 842				FASB ASC 860				FASB ASC 606				合计
经营租赁收入		$	147,263,758			$	-			$	-			$	147,263,758
销售型和直接融资 租赁收入			39,291,563				-				-				39,291,563
销售设备和软件			-				-				162,664,334				162,664,334
金融资产的转让			-				5,140,452				-				5,140,452
服务收入			-				-				1,532,450				1,532,450
其他收入			4,559,770				-				564,057				5,123,827
总收入		$	191,115,091			$	5,140,452			$	164,760,841			$	361,016,384

 

截至2025年12月31日止年度，在某个时点和一段时间内确认的受FASB ASC 606约束的总收入分别为163,228，391美元和1,532，450美元。

下表按收入类型和适用的会计准则汇总了公司截至2024年12月31日止年度在综合全面收益表中列报的收入：

 

			截至2024年12月31日止年度
			FASB ASC 842				FASB ASC 860				FASB ASC 606				合计
经营租赁收入		$	155,969,576			$	-			$	-			$	155,969,576
销售型和直接融资 租赁收入			43,660,380				-				-				43,660,380
销售设备和软件			-				-				130,492,202				130,492,202
金融资产的转让			-				4,967,700				-				4,967,700
服务收入			-				-				1,656,169				1,656,169
其他收入			3,977,021				-				598,355				4,575,376
总收入		$	203,606,977			$	4,967,700			$	132,746,726			$	341,321,403

 

截至2024年12月31日止年度，在某个时点和一段时间内确认的受FASB ASC 606约束的总收入分别为131,090，557美元和1,656，169美元。

应收账款。应收账款是指客户债务，包括根据各自客户的租赁和设备销售条款到期的基本月租金、季度租金和年度租金。应收账款的账面金额减去信用损失备抵。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2024年1月1日，应收账款毛额分别为20672484美元、27067325美元和37812925美元。

（续）

附注1 –业务说明和重要会计政策摘要（续）

信贷损失准备金。公司的信用损失准备金是与应收账款、应收票据以及销售型和直接融资租赁投资相关的预期信用损失的估计。公司根据类似的风险特征，如地理位置、业务渠道、其他账户数据等，将应收账款、应收票据、投资于销售型和直接融资租赁进行集中。为估计信用损失准备金，公司利用历史损失、特定资产风险特征、当前状况、承租人整体信用质量以及对未来状况的合理和可支持的预测等信息。当公司认为该金额无法收回时，账户余额将从备抵中注销。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2024年1月1日，与应收账款相关的信贷损失准备金分别为289,707美元、442,772美元和435,564美元。未计提与应收票据及销售型和直接融资租赁投资相关的信用损失。

折旧和摊销。产生收益设备的折旧准备在设备的相关使用寿命内，在产生估计残值后，采用直线法计算。经营租赁下的设备的估计使用寿命，工业设备为120个月，医疗保健设备为96个月，技术设备为72个月。经营租赁下的设备估计残值为工业设备10%，技术设备3%，医疗保健设备10%。由于未来市场状况的不确定性，公司确定的估计可使用年限和残值可能会对处置年度持有待售设备的收益或损失产生重大影响。

对于运营中使用的其他设备，折旧和摊销在资产的估计使用寿命内使用直线法计算，范围约为三年至八年，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别为231,286美元和217,486美元，并计入销售、一般和管理费用。截至2025年12月31日或2024年12月31日，累计折旧分别为890,832美元和721,640美元。

善意。商誉是指在企业合并中支付的对价超过所收购净资产的估计公允价值的部分。公司在主体层面每年进行一次商誉减值测试。截至2025年12月31日或2024年12月31日止年度没有减值费用或触发事件。

租赁设备。租赁设备包括经营租赁安排下的设备和开工前购置并指定出租的设备。

国外业务。合并境外业务的记账本位币为加元和欧元。货币资产负债表账户使用资产负债表日有效的现行汇率，收入和费用账户使用期间加权平均汇率，将适用的外币换算为美元。非货币资产负债表账户和相关的收入、费用、损益账户使用历史费率重新计量，以产生与最初以美元记录的项目相同的结果。此类折算加元和欧元产生的收益或损失作为累计其他综合收益的组成部分计入成员权益。截至2025年12月31日和2024年12月31日，位于美国境外并受外币计价交易约束的资产总额分别为15,069，210美元和13,135，782美元。

所得税。公司组建为有限责任公司，选择纳税为C-公司。递延所得税采用负债法计提，其中可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产，应纳税暂时性差异确认经营亏损和税收抵免结转及递延所得税负债。暂时性差异是资产和负债的报告金额与其税基之间的差异。当管理层认为递延所得税资产的部分或全部很可能无法变现时，递延所得税资产会减少估值备抵。递延所得税资产和负债根据颁布之日税法和税率变化的影响进行调整。所得税费用是当期应交或应退税款加上或减去递延所得税资产和负债期间的变动。

（续）

附注1 –业务说明和重要会计政策摘要（续）

所得税。（已结束）KBHT的全资子公司为所得税目的的不计实体。他们的运营与KBHT的运营相结合，并在一份所得税申报表中一起报告。

公允价值计量。公允价值会计准则定义了公允价值，建立了GAAP下公允价值计量框架，扩大了金融和非金融资产公允价值计量的披露。它还提供了一个公允价值层次结构，优先考虑用于计量公允价值的估值技术的输入。层次结构给予相同资产或负债活跃市场中未经调整的报价最高优先级（第1级计量），给予不可观察输入值最低优先级（第3级计量）。

公允价值层次结构的三个层次描述如下：

 

	1级。	对估值方法的输入是公司有能力获得的相同资产或负债在活跃市场中的未经调整的报价。
	2级。	对估值方法的投入包括以下内容：

 

如果资产或负债具有特定（合同）期限，则第2级输入必须在资产或负债的基本上整个期限内是可观察的。

 

	3级。	对估值方法的输入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。

 

资产或负债在公允价值层级内的公允价值计量水平以对公允价值计量具有重要意义的任何输入值的最低水平为基础。所使用的估值技术需要最大限度地使用可观察的输入，并尽量减少使用不可观察的输入。

某些资产在初始确认后按非经常性基础以公允价值计量。这些资产不是持续以公允价值计量，而是仅在某些情况下进行公允价值调整，因为GAAP不允许记录持有待售设备和租赁设备的未实现增值。

在某些情况下，当确定可变现净值低于成本时，这些资产减记为估计公允价值。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，将某些持有待售设备和租赁设备减记至其可变现净值的调整总额分别约为3,243，000美元和11,155，000美元，并计入综合全面收益表的已售商品和服务成本。截至2025年12月31日和2024年12月31日，持有待售设备总额分别约为2,400，000美元和1,200，000美元，计入合并资产负债表的库存、预付费用、存款和其他资产。

最近的会计公告。2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，所得税（主题740），以加强与所得税相关的披露，包括纳入所得税税率调节的表格披露的特定门槛，以及有关已缴所得税的特定信息。此更新对2025年12月15日之后开始的财政年度有效，允许提前采用。管理层目前正在评估这一标准。

附注2 –应收票据

该公司向一名借款人贷款10,000，000美元，用于购买设备。利率从13%到15%不等。该公司由借款人目前存在的、此后获得的抵押品（包括融资设备）的第一优先权益担保。

截至2025年12月31日，根据应收票据条款将收到的大约未来最低付款如下：

 

截至12月31日止年度		金额
2026		$	4,562,000
2027			4,070,000
2028			1,726,000
2030			1,145,000
最低付款总额			11,503,000
减：利息收入			2,076,000
应收票据，按现值		$	9,427,000

 

注3 –对销售类型和直接融资租赁的投资，净额

截至12月31日，销售型和直接融资租赁的投资包括：

 

		2025				2024
最低租赁付款额		$	221,742,794			$	257,675,874
估计残值			62,564,259				77,031,450
小计			284,307,053				334,707,324
减：未实现租赁收入			44,602,779				66,805,039
销售型和直接融资租赁投资，净额		$	239,704,274			$	267,902,285

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日，租赁设备应付账款中的销售型和直接融资租赁投资分别为10,814，917美元和16,367，737美元。

注4 –租赁设备

截至12月31日，大约租赁的设备包括：

 

		2025				2024
工业		$	477,025,000			$	438,018,000
技术			174,254,000				163,826,000
医疗保健			70,958,000				70,872,000
			722,237,000				672,716,000
减：累计折旧			202,946,000				205,185,000
		$	519,291,000			$	467,531,000

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日，租赁设备应付账款中分别有10,795，767美元和8,426，842美元的租赁设备。

附注5 –将收到的未来最低租赁付款

截至2025年12月31日，根据不可撤销的经营、销售型和直接融资租赁条款，未来将收到的大约最低租赁付款如下：

 

截至12月31日止年度		销售型和 直接融资				运营中				合计
2026		$	98,456,000			$	109,256,000			$	207,712,000
2027			52,073,000				85,937,000				138,010,000
2028			36,025,000				60,191,000				96,216,000
2029			19,552,000				32,887,000				52,439,000
2030			9,877,000				9,852,000				19,729,000
此后			5,760,000				689,000				6,449,000
最低租赁付款总额			221,743,000			$	298,812,000			$	520,555,000
减：未实现收入			44,603,000
销售型和直接融资租赁应收款，在 按租赁隐含利率计算的现值		$	177,140,000

 

附注6 –债务

担保借款。公司订立安排，以转移根据销售型、直接融资及经营租赁到期的合约付款。由于在出售的某些租赁参与上保留的权利，公司被视为保留了对这些租赁的有效控制，因此这些转让作为担保借款入账。截至2025年12月31日，公司担保借款协议总额为8,178，410美元，其中125,841美元为追索权，8,052，569美元为无追索权。截至2024年12月31日，担保借款协议总额为17118003美元，其中951673美元为追索权，16166330美元为无追索权。这些担保借款协议在2026年之前有不同的到期日，利率从3.20%和5.28%不等。截至2025年12月31日，根据这些担保借款协议质押的销售型和直接融资租赁以及经营租赁下的设备投资分别为109593美元和25001715美元，截至2024年12月31日分别为287035美元和37117695美元。

截至2025年12月31日的担保借款本金到期情况如下：

 

截至12月31日止年度			金额
2026		$	8,178,410
		$	8,178,410

 

应付票据-追索权。公司与多家金融机构有追索借款安排，截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿还的追索债务分别为166,741，580美元和170,132，612美元。每一行定价存在不同的利率结构，要么基于美国最优惠利率（2025年12月31日为6.75%，“Prime”）加点差，要么基于30天有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加点差，要么基于投资期的类似期限互换利率，再加上2.50%至4.50%。借款以设备的第一留置权和租金转让或代表租赁设备剩余价值的设备的第二留置权作抵押。

（续）

附注6 –债务（续）

应付票据–追索（续）。根据一项将于2027年8月到期的30,000，000美元贷款，本金付款由基础设备租赁的到期日确定，其中截至2025年12月31日和2024年12月31日分别未偿还22,300，487美元和24,830，729美元。余额定价为Prime加1.50%，下限为5.00%。截至2025年12月31日的未清余额在2026年1月至2030年11月期间到期。债务协议包括最低有形资产净值和杠杆的契约。此外，还有一个5000000美元的指导贷款可用于租赁设备剩余价值，该金融机构已根据无追索权的应付票据获得租金，其中截至2025年12月31日和2024年12月31日分别有1,985，040美元和551,903美元未偿还。

根据一项将于2026年10月到期的65,000，000美元贷款，由设备的第一留置权担保，本金支付按以下时间表到期：借款的前两个月仅为利息，之后每月第一个月应支付原始本金的1.00%，然后在个人为购买设备借款之日起六个月时，剩余本金余额到期。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这笔贷款分别未偿还50222435美元和57747216美元。债务协议包括最低有形资产净值的契约。

根据一项将于2027年11月到期的50,000，000美元贷款，本金将根据以下时间表到期支付：借款的前两个月仅为利息，之后在每月的第一个月到期原始本金的1.00%，然后在购买设备的个人借款之日起六个月后，剩余本金余额到期。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这笔贷款分别未偿还45217041美元和36223469美元。此外，该贷款中的10,000，000美元可用于定期借款，由代表租赁设备剩余价值的设备的第二留置权担保，其中截至2025年12月31日和2024年12月31日分别未偿还3,707，083美元和4,260，951美元。10,000，000美元中最多有2,000，000美元可用于加拿大预付款，其中352,303美元和-0-美元截至2025年12月31日和2024年12月31日分别未偿还。债务协议包括最低有形资产净值的契约。

根据一项额外贷款，借款以设备的第一留置权和租金转让或代表租赁设备剩余价值的设备的第二留置权作抵押，但须遵守8,000，000美元的剩余价值上限。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这一贷款分别未偿还1306671美元和1554456美元。截至2025年12月31日的未清余额在2026年1月至2028年6月期间到期。

根据一项额外融资，借款以设备的第一留置权和租金转让相结合的方式进行抵押，并以代表租赁设备剩余价值的设备的第二留置权进行抵押。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这笔贷款分别未偿还100,866美元和327,532美元。截至2025年12月31日的未清余额在2026年1月至2027年5月期间到期。

根据一项10,000，000美元的贷款，根据年度审查，借款以设备的第一留置权和租金转让以及代表租赁设备剩余价值的设备的第二留置权相结合的方式进行抵押。费率在贴现时根据基础租赁期限确定。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这笔贷款分别未偿还2420568美元和2670753美元。截至2025年12月31日的未清余额在2026年1月至2028年5月期间到期。

根据一项15,000，000美元的贷款，须经年度审查，借款以设备的第一留置权和租金转让以及代表租赁设备剩余价值的设备的第二留置权相结合的方式作抵押。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这一贷款分别未偿还6604662美元和6968779美元。此外，这笔贷款中的9,000，000美元可用于以公司与一家子公司的设备租赁作抵押的借款，并由租赁流和设备剩余价值作担保。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这部分贷款分别未偿还3523554美元和3958712美元。截至2025年12月31日的未偿余额在2026年1月至2030年9月期间到期。该工具包括最低净值契约。

（续）

附注6 –债务（续）

应付票据-追索权（已结束）。根据一项4000000美元的贷款，须经年度审查，借款以设备的第一留置权和租金转让以及代表租赁设备剩余价值的设备的第二留置权相结合的方式作抵押。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这笔贷款分别未偿还3103664美元和2707138美元。截至2025年12月31日的未清余额在2026年1月至2032年7月期间到期。

根据一项额外的融资，该公司借入的资金要么用于租赁流付款，要么用于设备中的剩余股权。定期付款由基础设备租赁流和/或设备残值确定，利率和本金支付均由金融机构在划线时确定。从该工具借款的利率比借款时的同类期限掉期利率高出200至450个基点不等，截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿还金额分别为1,271，938美元和3,048，517美元。股权剩余借款按标的交易对应无追索权流水费率的2.00%定价。截至2025年12月31日的未清余额在2026年1月至2028年3月期间到期。在这家金融机构有额外贷款，其中截至2025年12月31日和2024年12月31日分别有-0美元和281580美元未偿还。

根据一项1,500，000美元的指导贷款，须经年度审查，截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿还的款项分别为310,767美元和190,321美元。截至2025年12月31日的未清余额应于2029年4月到期。

根据一项5000000美元的贷款，根据年度审查，截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别有713689美元和-0-美元未偿还。截至2025年12月31日的未清余额应于2030年10月到期。

根据一项2,000，000美元的指导贷款，根据年度审查，截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别有1,608，982美元和-0-美元未偿还。截至2025年12月31日的未清余额应于2031年1月到期。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司有一项借款安排，以设备的第一留置权和租赁交易池的租金转让作抵押，未偿还金额分别为119,260，051美元和135,219，647美元，借款利率范围为3.25%至7.13%。在交易总额中，截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别有18320166美元和18467801美元以部分设备残值的追索权为基础作了担保。这笔交易的追索权部分将用残值产生的现金流摊销。管理层估计，这一义务将在2031年3月前全部摊销。按5.52%的追索权基础额外提供了13,000，000美元，其中截至2025年12月31日和2024年12月31日分别未偿还3,671，664美元和6,342，755美元。

截至2025年12月31日应付追索权票据本金到期情况如下：

 

截至12月31日止年度		金额
2026		$	117,238,131
2027			12,702,303
2028			16,020,391
2029			12,211,747
2030			7,729,215
此后			839,793
		$	166,741,580

 

（续）

附注6 –债务（续）

应付票据-无追索权。无追索权应付票据以租金转让和租赁项下设备价值作抵押。金融机构和关联方对标的租赁设备具有优先留置权，在承租人违约的情况下对公司无进一步追索权。利率从2.0%到19.0%不等。根据这些安排，每项租赁由单独的借款提供资金。无追索权债务和相关利息费用由与各金融机构的指定承诺定期租赁付款中的资金支付。截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿还余额分别为399,750，658美元和405,420，684美元，其中平均利率为11.00%的34,301，649美元和18,083，413美元分别是截至2025年12月31日和2024年12月31日应付共同控制下的关联方。

截至2025年12月31日应付无追索权票据本金到期情况如下：

 

截至12月31日止年度		金额
2026		$	144,926,491
2027			111,652,017
2028			77,679,506
2029			41,834,533
2030			16,735,555
此后			6,922,556
		$	399,750,658

 

高级担保债务-关联方。该公司与SLR有追索权优先担保债务融资。该贷款于2025年进行了修改，允许该公司借入高达142,500，000美元的资金。该贷款的利率为SOFR加7.00%。利息支付每季度到期，直到2027年12月到期。该债务以公司租赁资产的次级留置权和公司未偿还的展期股权作抵押。债务协议包括最低有形资产净值和杠杆的契约。截至2025年12月31日和2024年12月31日，包括应计利息在内的未偿余额分别为142,500，000美元和100,500，000美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的关联方利息支出分别约为11,871，000美元和12,085，000美元。

附注7 –成员的权益

公司所有成员享有同等权利、优惠和特权。利润、亏损、分配按照经营协议进行分配。

该公司有两类单位：共同单位和优先单位。截至2025年12月31日和2024年12月31日，没有发行和未偿还的优先股。

附注8 –经营租赁

该公司根据不可撤销的经营租赁条款租赁各种设施，这些租赁将于2026年2月至2030年4月到期，需要每月支付约2,000美元至34,000美元的租金。公司认为不会行使延长租约的选择权。办公室租约一般要求公司除了基本租金外，还要缴纳税费、保险费、水电费、维护费等。

（续）

附注8 –经营租赁（续）

截至12月31日止年度的租赁费用构成如下：

 

		2025				2024
固定经营租赁成本		$	1,211,613			$	1,132,135
可变和短期租赁成本			280,606				388,328
租赁费用总额		$	1,492,219			$	1,520,463

 

有关租赁的其他资料如下，截至12月31日止年度：

 

		2025				2024
加权-平均剩余租期 （年）			2.57				3.12
加权平均贴现率			3.48	%			3.34	%

 

截至12月31日止年度，与租赁相关的现金流量如下：

 

		2025				2024
经营活动产生的现金流量：
为包括在 经营租赁负债的计量		$	1,216,131			$	1,124,746
补充披露现金流情况 信息：
换取的使用权资产 经营租赁义务		$	797,402			$	-

 

截至2025年12月31日，不可撤销经营租赁项下租赁负债的大致未来到期情况如下：

 

截至12月31日止年度		金额
2026		$	1,156,000
2027			1,041,000
2028			367,000
2029			129,000
2030			35,000
			2,728,000
减：推算利息			123,000
		$	2,605,000

 

附注9 –所得税

法定联邦所得税税率和所得税准备金实际税率的对账如下：

 

		12月31日， 2025				12月31日， 2024
联邦法定利率			21.00	%			21.00	%
州所得税，扣除联邦福利			(2.72	)			1.07
延期真实上调			(48.85	)			14.25
永久项目			0.30				0.24
其他			0.54				-
实际税率			(29.73	)%			36.56	%

 

截至12月31日止年度的所得税（福利）拨备包括以下组成部分：

 

		2025					2024
延期		$	(5,947,470	)			$	7,321,366
当前			195,186					39,915
		$	(5,752,284	)			$	7,361,281

 

截至12月31日，公司递延所得税资产和负债构成如下：

 

		2025				2024
递延所得税资产（负债）
折旧及摊销		$	(125,125,166	)		$	(131,244,171	)
无形资产			20,610,374				37,261,670
其他			97,028				117,939
递延收入			(55,192,653	)			-
利息费用结转			17,927,038				23,511,683
净经营亏损			127,689,987				50,412,017
递延所得税负债净额		$	(13,993,392	)		$	(19,940,862	)

 

截至2025年12月31日，该公司的税前净营业亏损（“NOL”）结转为524,608，926美元，用于联邦税收目的。截至2025年12月31日，该公司已分摊的税后州NOL高达287,288，353美元，最早到期日为2040年。

在正常业务过程中，公司须接受联邦、外国以及州和地方司法机构（如适用）的审查。目前没有待处理的税务审查。公司目前法定开放的纳税年度为2022年至今。