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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

投资摘要

主要风险证券

基于表现最差公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期的指数（“证券”）可用于：

丨若每个标的的最终水平大于或等于其各自的数字门槛值，作为提供至少11.65%固定回报（待定价日确定）的标的直接敞口的替代方案；

↓提高回报，并有可能跑赢表现最差的公用事业精选行业SPDR®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®指数在适度看涨或适度看跌的情况下；和

↓在表现最差的底层中获得针对特定水平的负面表现的缓冲。

这些证券以1比1的比例暴露于表现最差的基础证券的最终水平较其各自的初始水平的百分比下降，超出了10%的缓冲金额。相应地，你本金的90%都有风险。

成熟度：	约13个月
数字支付：	每份证券至少116.50美元（占规定本金的11.65%），只有在每份标的的最终水平大于或等于其各自的数字门槛值时才支付。实际数字支付将在定价日确定。
下行门槛值：	对于每个标的，各自初始水平的90%
数字门槛值：	对于每个标的，相应初始水平的75%
缓冲区级别：	10%
到期最低付款：	每份证券100美元。您可能会损失高达证券规定本金金额的90%。
利息：	无

每只证券的原始发行价格为1000美元。该价格包括与发行、出售、构建和对冲证券相关的费用，这些费用由您承担，因此，定价日证券的估计价值将低于1,000美元。我们估计，在定价日，每份证券的价值将约为992.60美元，或在该估计的25.00美元以内。我们对定价日确定的证券价值的估计将在最后的定价补充文件中列出。

定价日的预估值是怎么回事？

在定价日对证券进行估值时，我们考虑到证券既包括债务部分，也包括与标的挂钩的基于业绩的部分。证券的估计价值是使用我们自己的定价和估值模型、与标的相关的市场输入和假设、基于标的的工具、波动性和包括当前和预期利率在内的其他因素，以及与我们的二级市场信用利差相关的利率确定的，这是我们的常规固定利率债务在二级市场交易的隐含利率。

是什么决定了证券的经济条款？

在确定证券的经济条款时，包括数字支付、下行阈值和数字阈值，我们使用内部资金利率，这很可能低于我们的二级市场信用利差，因此对我们有利。如果您承担的发行、出售、结构和对冲成本较低或内部资金利率较高，证券的一个或多个经济条款将对您更有利。

定价日的预估值与证券二级市场价格有什么关系？

MS & Co.在二级市场购买证券的价格，在没有市场条件变化的情况下，包括与标的相关的变化，可能与定价日的估计值不同，并且低于该价格，因为二级市场价格考虑了我们的二级市场信用价差以及MS & Co.在此类二级市场交易中将收取的买卖价差和其他因素。但是，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本在发行时没有被完全扣除，在发行日期后最多6个月的时间内，MS & Co.可以在二级市场上购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与标的相关的变化，

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和我们的二级市场信用利差，它会基于高于估计值的值这样做。我们预计，那些更高的价值也将反映在你们的经纪账户报表中。

MS & Co.可以，但没有义务，在证券上做市，并且，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。

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重点投资理由

证券提供的回报基于表现最差的公用事业精选行业SPDR的表现®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®指数。如果在估值日确定的每个标的的最终水平大于或等于其各自的下行阈值，您将收到您持有的每种证券到期时规定的本金金额加上每种证券至少116.50美元的数字支付。实际数字支付将在定价日确定。然而，如果任何标的的最终水平低于其各自的下行阈值，则到期支付的款项将低于，甚至可能大大低于证券规定的本金金额。您可能会损失高达证券规定本金金额的90%。

上行情景	如果每个底层证券的最终水平大于或等于其各自的下行阈值，则每个证券的到期付款将等于1000美元加上每个证券至少116.50美元的数字付款。实际数字支付将在定价日确定。
下行情景	如果任何标的的最终水平低于其各自的下行阈值，则表现最差的标的价值从其各自的初始水平每下降1%，超过10%的缓冲金额，您将损失1%（例如，表现最差的标的从各自的初始水平到各自的最终水平贬值50%，将导致每份证券到期支付600美元）。投资者可能会收到数字支付，但前提是每个底层的最终水平大于或等于各自的数字门槛值。 因为证券的到期支付是基于表现最差的标的，任何标的的下跌低于其各自的下跌阈值都会导致你的投资亏损，即使其他标的已经升值或没有下降那么多。你可能会损失高达90%的投资。

 

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假设示例

下面的假设例子说明了如何计算证券的到期偿付。以下示例仅供说明之用。证券的到期付款受我们的信用风险。以下示例基于以下术语。实际的初始水平、下行门槛值和数字门槛值在这份文件的封面上列出。

规定的本金金额：	每只证券1,000美元
假设初始水平：	关于XLU股票：60.00美元 关于IWN股票：160.00美元 SPX指数：3200点
假设下行门槛值：	XLU股价：54.00美元，是其假设的初始水平的90% IWN股价：144.00美元，是其假设的初始水平的90% 相对于SPX指数：2,880，为其假设初始水平的90%
假设数字门槛值：	XLU股价：45.00美元，是其假设的初始水平的75% IWN股价：120.00美元，是其假设的初始水平的75% 相对于SPX指数：2400点，为其假设初始水平的75%
假设数字支付：	每份证券116.50美元（占申报本金的11.65%）。实际数字支付将在定价日确定。
缓冲量：	10%
到期最低付款：	每份证券100美元
利息：	无

示例1：每个标的大幅升值，投资者因此收到规定的本金金额加上数字支付。

最终水平		XLU股价：111.00美元 IWN股价：304.00美元 SPX指数：5,760
百分比变化		XLU股价：（$ 111.00 – $ 60.00）/$ 60.00 = 85% IWN股价：（$ 304.00 – $ 160.00）/$ 160.00 = 90% SPX指数：（5,760 – 3,200）/3,200 = 80%
到期付款	=	1000美元+数字支付
	=	$1,000 + $116.50
	=	$1,116.50

在示例1中，XLU股票的最终水平较其初始水平增加了85%，IWN股票的最终水平较其初始水平增加了90%，而SPX指数的最终水平较其初始水平增加了80%。由于每份标的的最终水平高于其各自的下行阈值，投资者在到期时将获得规定的本金金额加上每份证券116.50美元的数字支付。投资者在到期时每份证券获得1116.50美元，不参与任何标的的升值。尽管每份标的都大幅升值，但证券的回报仅限于每份证券116.50美元的数字支付。

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示例2：每个标的的最终水平处于或高于各自的下行阈值，投资者因此获得规定的本金金额加上数字支付。

最终水平		XLU股价：57.60美元 IWN股价：156.80美元 SPX指数：3,104
百分比变化		XLU股价：（$ 57.60 – $ 60.00）/$ 60.00 =-4 % IWN股价：（$ 156.80 – $ 160.00）/$ 160.00 =-2 % SPX指数：（3,104 – 3,200）/3,200 =-3 %
到期付款	=	1000美元+数字支付
	=	$1,000 + $116.50
	=	$1,116.50

在示例2中，XLU股票的最终水平较初始水平下降了4%，IWN股票的最终水平较初始水平下降了2%，而SPX指数的最终水平较初始水平下降了3%。由于每份标的的最终水平高于其各自的下行阈值，投资者在到期时将获得规定的本金金额加上每份证券116.50美元的数字支付。尽管每份标的贬值，但投资者在到期时每份证券获得1,116.50美元。

示例3：每个底层的最终水平低于其各自的下行阈值，但高于其各自的数字阈值。投资者因此暴露于表现最差的标的的负面表现，每超过10%的缓冲金额下跌1%就会损失1%，但会收到数字支付。

最终水平		XLU股价：54.00美元 IWN股价：128.00美元 SPX指数：2,720
百分比变化		XLU股价：（$ 54.00 – $ 60.00）/$ 60.00 =-10 % IWN股价：（$ 128.00 – $ 160.00）/$ 160.00 =-20 % SPX指数：（2,720 – 3,200）/3,200 =-15 %
到期付款	=	1,000美元x [ 1,000美元×（表现最差标的的基础百分比变化+ 10%）] +数字支付
	=	$1,000 + [$1,000 × (-20% + 10%)] + $116.50
	=	$1,016.50

在示例3中，XLU指数的最终水平较初始水平下降了10%，IWN股票的最终水平较初始水平下降了20%，而SPX指数的最终水平较初始水平下降了15%。由于一个或多个标的的股价已跌破各自的下行阈值，投资者将面临IWN股票的负面表现，这是本例中表现最差的标的。在这种情况下，表现最差的标的价值每下跌1%，超过10%的缓冲金额，投资者就会损失1%。然而，由于每份标的都处于或高于其各自的数字门槛值，投资者在到期时收到的数字支付为每份证券116.50美元。尽管每份标的都贬值了，但投资者在到期时收到的付款相当于每份证券1016.50美元。

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例4：其中一个标的的最终水平小于其各自的下行阀值和数字阀值。投资者因此暴露于表现最差的标的的负面表现，每超过10%的缓冲量下跌1%，就会损失1%。

最终水平		XLU股价：84.00美元 IWN股价：80.00美元 SPX指数：3,840
百分比变化		XLU股价：（$ 84.00 – $ 60.00）/$ 60.00 = 40% IWN股价：（$ 80.00 – $ 160.00）/$ 160.00 =-50 % SPX指数：（3,840 – 3,200）/3,200 = 20%
到期付款	=	$ 1,000 + [ $ 1,000 ×（表现最差标的的标的百分比变化+ 10%）]
	=	$1,000 + [$1,000 × (-50% + 10%)]
	=	$600

在示例4中，XLU股票的最终水平较初始水平增加了40%，IWN股票的最终水平较初始水平减少了50%，而SPX指数的最终水平较初始水平增加了20%。因为其中一个标的的跌幅已低于其各自的下行阈值和数字阈值，投资者没有收到数字支付，而是面临IWN股票的负面表现，这是本例中表现最差的标的。在这种情况下，表现最差的标的价值每下跌1%，超过10%的缓冲金额，投资者就会损失1%。在这个例子中，投资者在到期时收到的付款相当于每份证券600美元，导致40%的损失。

例5：每个底层的最终水平都小于各自的下行阀值和数字阀值。投资者因此暴露于表现最差的标的的负面表现，每超过10%的缓冲量下跌1%，就会损失1%。

最终水平		XLU股价：18.00美元 IWN股价：64.00美元 SPX指数：480
百分比变化		XLU股价：（$ 18.00 – $ 60.00）/$ 60.00 =-70 % IWN股价：（$ 64.00 – $ 160.00）/$ 160.00 =-60 % SPX指数：（480 – 3,200）/3,200 =-85 %
到期付款	=	$ 1,000 + [ $ 1,000 ×（表现最差标的的标的百分比变化+ 10%）]
	=	$1,000 + [$1,000 × (-85% + 10%)]
	=	$250

在示例5中，XLU股票的最终水平较其初始水平下降了70%，IWN股票的最终水平较其初始水平下降了60%，而SPX指数的最终水平较其初始水平下降了85%。由于一个或多个标的已跌破其各自的下行阈值和数字阈值，投资者没有收到数字支付，并面临SPX指数的负面表现，这是本例中表现最差的标的。在这种情况下，表现最差的标的价值每下跌1%，超过10%的缓冲金额，投资者就会损失1%。在这个例子中，投资者在到期时收到的付款相当于每份证券250美元，导致75%的损失。

因为证券的到期支付是基于表现最差的标的，任何标的的最终水平下降到其各自的下行阈值以下将导致您的投资的部分或很大一部分损失，即使其他标的已经升值或没有下降那么多。你可能会损失高达90%的证券投资。

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风险因素

本节介绍与证券有关的重大风险。有关这些风险和其他风险的进一步讨论，您应该阅读随附的产品补充、指数补充和招股说明书中标题为“风险因素”的部分。你也应该咨询你的投资，法律，税务，会计和其他顾问有关您的证券投资。

与投资该证券有关的风险

↓证券不支付利息，规定到期时最低只支付你本金的10%。该证券的条款与普通债务证券的条款不同，该证券不支付利息，并规定到期时的最低回报仅为本金的10%。到期时，您将根据每个标的的最终水平，以现金形式持有的每1,000美元规定本金金额的证券收到。如果任何标的的最终水平低于其各自初始水平的90%，则在表现最差的标的的最终水平超过10%的缓冲金额后，每下跌1%，您将损失本金的1%。你最多可能损失证券规定本金金额的90%。

丨升值潜力是固定的、有限的。如果每个标的的最终水平大于或等于其各自的数字门槛值，则证券的升值潜力仅限于每份证券至少116.50美元的固定数字支付（占规定本金金额的11.65%），即使所有三个标的都已大幅升值。实际数字支付将在定价日确定。

丨除估值日以外的任何时间，证券的应付金额均不与标的价值挂钩。每个标的的最终水平将基于该等标的在估值日的收盘水平，但可能会推迟至非指数营业日或非交易日（如适用），以及某些市场中断事件。即使所有三个标的的价值在估值日之前升值，但任何标的的价值在估值日之前下降，到期付款可能会比到期付款与此种下降之前的标的价值挂钩时更少，而且可能会大大减少。尽管标的在规定的到期日或证券期限内其他时间的实际价值可能高于其各自的最终水平，但到期付款将仅基于估值日的收盘水平。

↓该证券将不会在任何证券交易所上市，二级交易可能会受到限制。该证券将不会在任何证券交易所上市。因此，该证券的二级市场可能很少或根本没有。摩根士丹利 & Co.LLC，我们称之为MS & Co.，可以但没有义务在证券中做市，如果它一旦选择做市，可能会在任何时候停止这样做。当它确实做市时，它一般会以基于其对证券当前价值估计的价格进行常规二级市场规模的交易，同时考虑到其买卖价差、我们的信用利差、市场波动性、拟议出售的名义规模、任何相关对冲头寸的平仓成本、到期剩余时间以及它能够转售证券的可能性。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售证券。由于其他经纪自营商可能不会大量参与证券的二级市场，您可能能够交易您的证券的价格很可能取决于MS & Co.愿意交易的价格（如果有的话）。如果MS & Co.在任何时候停止在证券上做市，很可能不会有证券的二级市场。据此，你应愿意持有你的证券至到期。

↓证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响。有几个因素，其中许多是我们无法控制的，将影响二级市场证券的价值以及MS & Co.可能愿意在二级市场购买或出售证券的价格，包括：

othe values of the underlyings at any time（including related to their respective initial levels），

othe volatility（frequency and magnitude of value changes）of the underlying and the stocks composing the share underlying indices and the SPX index，

股票标的指数和SPX指数标的证券的股息率，

oInterest and yield rates in the market，

一般影响标的或证券市场成份股并可能影响标的价值的地缘政治状况和经济、金融、政治、监管或司法事件，

oThe remaining time until the maturity of the securities，

oThe composition of the underlying and changes in the stock stocks of the share underlying indices and the SPX Index，

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o发生某些影响XLU股份或IWN股份的事件，可能需要也可能不需要对调整系数进行调整，以及

o我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化。

如果您在到期前出售证券，这些因素中的部分或全部将影响您将收到的价格。特别是，如果在出售时任何标的的价值接近、等于或低于其各自的下行阈值，您可能不得不以低于规定本金金额的大幅折扣出售您的证券。

你不能根据标的的历史表现来预测其未来的表现。如果任何标的的最终水平低于其各自初始水平的90%，您将在1比1的基础上暴露于表现最差的标的的最终水平的下降超过缓冲金额。无法保证每个标的的最终水平将高于或等于其各自初始水平的90%，这样您将在到期时收到高于您所持有的每份证券的1,000美元规定本金金额的金额，或者您将不会损失部分或很大一部分投资。

↓证券须承担我们的信用风险，我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化可能会对证券的市场价值产生不利影响。您依赖于我们在证券到期时支付所有到期金额的能力，因此您需要承担我们的信用风险。如果我们不履行我们在证券项下的义务，您的投资将面临风险，您可能会损失部分或全部投资。因此，证券到期前的市值将受到市场对我们信用度看法变化的影响。任何实际或预期的我们的信用评级下降或市场为承担我们的信用风险而收取的信用利差增加都可能对证券的市场价值产生不利影响。

↓作为财务子公司，MSFL没有独立运营，也不会拥有独立的资产。作为一家财务子公司，MSFL除了发行和管理其证券之外没有独立的业务，如果MSFL证券持有人在破产、决议或类似程序中就此类证券提出索赔，他们将没有可供分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿将限于在摩根士丹利的相关担保下可获得的那些，并且该担保将与摩根士丹利的所有其他无担保、非次级义务享有同等地位。持有人在担保项下将仅对摩根士丹利及其资产的单笔债权具有追索权。MSFL发行的证券的持有人应据此假定，在任何此类程序中，他们将不会拥有任何优先权，并且应与摩根士丹利的其他无担保、非次级债权人的债权享有同等地位，其中包括摩根士丹利发行的证券的持有人。

↓我们愿意为这类证券、期限和发行规模支付的利率很可能低于我们二级市场信用利差所隐含的利率，对我们有利。较低的费率以及在原发行价格中包含与发行、出售、结构化和套期保值相关的成本，都降低了证券的经济条款，导致证券的评估价值低于原发行价格，并将对二级市场价格产生不利影响。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，包括MS & Co.在内的交易商愿意在二级市场交易中购买证券的价格（如果有的话）将很可能大大低于最初的发行价格，因为二级市场价格将不包括发行、出售、包含在原始发行价格中并由您承担的与结构和套期保值相关的成本，因为二级市场价格将反映我们的二级市场信用利差和任何交易商在此类二级市场交易中收取的买卖价差以及其他因素。

将发行、出售、构建和对冲证券的成本包含在原始发行价格中，以及我们作为发行人愿意支付的较低费率，使得证券的经济条款对您不利，而不是在其他情况下。

然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时完全扣除，在发行日期后长达6个月的期间内，MS & Co.可能会在二级市场上购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与标的相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的值这样做，我们预计这些更高的值也会反映在你们的经纪账户报表中。

丨证券的估计价值是参考我们的定价和估值模型确定的，该模型可能与其他交易商的定价和估值模型不同，并非最高或最低二级市场价格。这些定价和估值模型是专有的，部分依赖于对某些市场输入的主观看法和对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。其结果是，由于没有市场标准的方式对这些类型的证券进行估值，我们的模型可能会产生比其他人，包括市场上的其他交易商，如果他们试图对证券进行估值，则产生的证券估计价值更高。此外，定价日的估计价值并不代表包括MS & Co.在内的交易商愿意在任何时候在二级市场（如果有的话）购买贵公司证券的最低或最高价格。在本文件日期后的任何时间，贵方证券的价值将根据许多无法

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预测准确，包括我们的信誉和市场条件的变化。另见上文“证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响”。

↓投资于证券不等同于投资于标的或构成股票标的指数或SPX指数的股票。投资证券并不等同于投资任何标的或股票标的指数或SPX指数的成分股。证券的投资者将没有投票权或权利收取股息或其他分配或与构成股票基础指数或SPX指数的股票有关的任何其他权利。

↓计算代理，其是摩根士丹利的子公司和MSFL的关联公司，将就证券做出确定。作为计算代理，MS & Co.将确定初始水平、下行阈值、最终水平、基础百分比变化，如果适用，您将在到期时收到的付款以及是否对调整系数进行任何调整。此外，MS & Co.以计算代理的身份作出的某些决定可能要求其行使酌处权并作出主观判断，例如在发生市场中断事件或任何基础中断的情况下，就市场中断事件的发生或不发生以及选择后续指数或计算任何基础的指数收盘价或收盘价（如适用）作出判断。这些潜在的主观决定可能会对到期时支付给你的款项产生不利影响。有关这些类型的确定的更多信息，请参见随附产品补充中的“证券说明—估值日期延期”、“—任何标的指数或篮子指数的终止；计算方法变更”、“—任何ETF份额和/或份额标的指数的终止；计算方法变更”、“—发生违约事件时的替代交换计算”和“—计算代理和计算”。此外，MS & Co.已确定定价日证券的估计价值。

↓我们的关联公司的对冲和交易活动可能会对证券的价值产生潜在的不利影响。我们的一个或多个关联公司和/或第三方交易商预计将进行与证券（以及与标的和股份标的指数或其成份股挂钩的其他工具）相关的套期保值活动，包括交易XLU股份和IWN股份、构成股份标的指数或SPX指数的股票以及与标的相关的其他工具。因此，这些实体可能在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能涉及随着估值日期的临近而对套期进行更大和更频繁的动态调整。我们的一些关联公司还定期交易与标的相关的标的和其他金融工具以及股票标的指数，作为其一般经纪自营商和其他业务的一部分。2024年11月19日或之前的任何这些对冲或交易活动都可能会提高标的的初始水平，因此，可能会提高此类标的在估值日必须收盘时的价值或更高，这样您对证券的初始投资就不会蒙受损失（也取决于其他标的的表现）。此外，在证券期限内，包括在估值日，此类对冲或交易活动可能会对估值日任何标的的价值产生不利影响，因此，投资者在到期时将获得的现金金额（也取决于其他标的的表现）。

↓证券投资的美国联邦所得税后果是不确定的。请阅读本文件中“附加信息—税务考虑”下的讨论以及Jump Securities随附产品补充文件（合称“税务披露部分”）中“美国联邦税收”下有关证券投资的美国联邦所得税后果的讨论。正如税务披露部分所讨论的，存在适用“建设性所有权”规则的风险，在这种情况下，美国持有人确认的任何长期资本收益的全部或部分可能被重新定性为普通收入，并可能被征收利息费用。此外，对于证券的适当美国联邦税务处理，没有直接的法律权威，我们也不打算要求美国国税局（“IRS”）做出裁决。因此，证券的税务处理的重要方面是不确定的，美国国税局或法院可能不会同意将证券作为单一金融合同的税务处理，该金融合同是美国联邦所得税目的的“公开交易”。如果美国国税局成功主张对证券的替代处理，证券所有权和处分的税务后果，包括美国持有人确认收入的时间和性质以及对非美国持有人的预扣税后果，可能会受到重大不利影响。例如，IRS可能会寻求将证券重新定性为债务工具的风险（这取决于定价日的市场条件，可能是巨大的）。此外，未来的立法、财政部法规或IRS指导可能会对美国联邦对证券的税收待遇产生不利影响，可能会追溯。

美国和非美国持有者都应就证券投资的美国联邦所得税后果，包括可能的替代处理，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税收后果，咨询其税务顾问。

 

 

2024年11月第10页

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与标的相关的风险

↓你面临着每一个标的的价格风险。你的证券回报率不与由每个标的组成的篮子挂钩。相反，它将基于每个底层的独立表现。与回报与一篮子基础资产挂钩的工具不同，在这种工具中，风险在篮子的所有组成部分之间得到缓解和分散，你将面临与每个基础相关的风险。任何标的在证券期限内表现不佳将对您的回报产生负面影响，并且不会被其他标的的任何积极表现所抵消或减轻。如果任何标的的最终水平跌至其各自初始水平的90%以下，您将面临到期时表现最差的标的的负面表现，即使其他标的已经升值或没有下降那么多。相应地，您的投资受制于每个标的的价格风险。

↓由于证券与表现最差的标的的表现挂钩，与仅与一个标的挂钩的证券相比，您面临的投资持续亏损的风险更大。如果您投资于证券，而不是与仅与一个标的的表现挂钩的实质上相似的证券，那么您的投资将遭受损失的风险更大。有了三个标的，任何标的的最终水平都更有可能跌至其各自的下行阈值以下，而不是如果这些证券只与一个标的挂钩。因此，你的投资蒙受损失的可能性更大。

↓投资该证券会使投资者面临与投资集中在公用事业领域的证券相关的风险。被纳入公用事业精选板块指数且被XLU股票普遍跟踪的股票，是其首要业务与公用事业板块直接相关的公司股票。因为证券的价值与XLU股票的表现挂钩，因此对证券的投资会使投资者面临与投资于公用事业领域集中的证券相关的风险。

公用事业公司受到供需、运营成本、政府监管、环境因素、环境损害责任和一般民事责任以及费率上限或费率变化的影响。尽管受监管公用事业公司的费率变化通常与融资成本大致相关，但由于政治和监管因素，费率变化通常仅在融资成本变化后的延迟之后发生。在成本下降时，这一因素往往会对受监管的公用事业公司的收益和股息产生有利影响，但相反，在成本上升时，往往会对收益和股息产生不利影响。受监管的公用事业权益证券的价值可能往往与利率变动呈反向关系。某些公用事业公司近年来经历了全面或部分放松监管。这些公用事业公司往往更类似于工业公司，因为它们受到更大的竞争，并已被监管机构允许在其原有地理区域和传统业务线之外进行多元化经营。这些机会可能会让某些公用事业公司获得比其传统监管回报率更高的收益。然而，一些公司可能会被迫捍卫自己的核心业务，利润可能会减少。此外，自然灾害、恐怖袭击、政府干预或其他因素可能导致公用事业公司的设备无法使用或过时，并对盈利能力产生负面影响。可能影响公用事业公司的风险包括：燃料和其他运营成本增加的风险；在通货膨胀期间为基本建设融资的借贷成本高；运营受到限制以及与遵守环境和核安全法规相关的成本增加和延误；以及以合理价格获得用于转售的天然气或用于发电的燃料所涉及的困难。其他风险包括与核电站建设和运营相关的风险、节能的影响和监管变化的影响。证券的价值可能会受到更大的波动，并受到影响公用事业部门的单一经济、政治或监管事件的更不利影响，而不是与更广泛多元化的发行人集团的证券挂钩的不同投资。

↓证券与iShares挂钩®罗素2000价值ETF并受制于与小市值公司相关的风险。iShares®罗素2000价值ETF跟踪市值相对较小的公司所发行股票的表现，证券与小市值公司的价值挂钩。与大市值公司相比，这些公司通常具有更大的股价波动、更低的交易量和更少的流动性，因此iShares®罗素2000价值ETF的波动性可能比由大市值公司发行的股票组成的指数或基金更大。小市值公司的股价也比大市值公司的股价更容易受到不利的商业和经济发展的影响，小市值公司的股票可能交投清淡。此外，与大市值公司相比，小市值公司通常不那么成熟，财务也不那么稳定，可能依赖于少数关键人员，这使得它们更容易受到人员流失的影响。与大市值公司相比，这类公司的收入往往较小，产品线较少多样化，在其产品或服务市场的份额较小，财务资源较少，竞争实力较弱，并且更容易受到与其产品相关的不利发展的影响。

丨以iShares为代表的投资策略®罗素2000价值ETF可能不会成功。iShares®罗素2000价值ETF寻求追踪罗素2000的投资结果®价值指数。罗素2000®价值指数衡量

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

罗素2000指数所含股票的资本化加权价格表现®富时罗素确定的以价值为导向的指数，具有较低的市净率和较低的预测增长值。然而，不能保证罗素2000®价值指数的表现将优于任何其他跟踪使用其他标准选出的股票的指数或策略。“价值”投资策略的前提是，目标是投资那些被认为相对便宜或“被低估”的股票，其基础是这些股票的价值会随着时间的推移而增加。然而，罗素2000指数参考的价值特征®价值指数可能不是低估股票的准确预测指标，无论如何也不能保证低估股票会升值或不会贬值。此外，罗素2000指数的选择方法®价值指数包含了对强成长特征股票的固有偏见，强成长特征股票可能跑赢弱成长特征股票。可能罗素2000的投资策略和选股方法论®价值指数将对其收益产生不利影响，从而影响证券的价值。

↓对SPX指数的调整可能会对证券的价值产生不利影响。SPX指数的发布者可能会增加、删除或替换此类指数的基础股票或进行可能改变SPX指数价值的其他方法更改。任何这些行动都可能对证券的价值产生不利影响。SPX指数的发布者也可随时停止或暂停计算或发布SPX指数。在这些情况下，MS & Co.作为计算代理，将拥有唯一的自由裁量权，以替代与已终止的标的相当的后续指数。MS & Co.可能拥有与证券投资者不同的经济利益，例如，MS & Co.被允许考虑由MS & Co.或其任何关联公司计算和发布的指数。如果MS & Co.确定不存在适当的后续指数，则证券到期支付的金额将基于SPX指数基础股票估值日期（如适用）在此类终止时的收盘价，不重新平衡或替代，由计算代理根据SPX指数计算公式（如适用）计算，在此类终止之前持续有效（也取决于其他基础的表现）。

↓对XLU股份和IWN股份或股份基础指数的调整可能会对证券价值产生不利影响。每只标的股票的投资顾问寻求与相关股票标的指数在扣除费用和开支前的价格和收益率表现大致对应的投资结果。根据其投资策略或其他情况，投资顾问可增加、删除或替代构成相关标的股份的股票。任何这些行动都可能对基础股份的价格产生不利影响，从而对证券的价值产生不利影响。每个股份基础指数的发行人负责计算和维护股份基础指数。发行人可以增加、删除或替换构成股票基础指数的股票或进行可能改变股票基础指数价值的其他方法变更。股份标的指数的发布者可以随时停止或者暂停计算或者发布股份标的指数。在这些情况下，计算代理将拥有唯一酌情权，以替代与已终止的股份基础指数相当的后续指数，并被允许考虑由计算代理或其任何关联机构计算和发布的指数。任何这些行动都可能对基础股份的价值产生不利影响，从而对证券的价值产生不利影响。

丨计算剂被要求进行的反稀释调整并不涵盖可能影响XLU股份或IWN股份的所有事件。MS & Co.作为计算代理，将针对影响XLU份额或IWN份额的某些事件调整调整因子。但是，计算代理不会对可能影响XLU份额或IWN份额的每一个事件进行调整。如果发生了不需要计算代理调整调整因子的事件，证券的市场价格可能会受到重大不利影响。

丨任一标的股票的表现和市场价格，特别是在市场波动期间，可能与其各自股票标的指数的表现、该股票标的指数成份证券的表现或该等标的股票的每股净资产值不相关。标的股份不完全复制各自的股份标的指数，各自可能持有与其各自股份标的指数所包含的证券不同的证券。此外，每只基础股份的表现将反映额外的交易成本和费用，而这些成本和费用不包括在股份基础指数的计算中。所有这些因素都可能导致每一只标的股票的表现与其各自的股票标的指数之间缺乏相关性。此外，与每一基础股份的基础股本证券有关的公司行动（如合并和分拆）可能会影响每一基础股份的表现与其各自的股份基础指数之间的差异。最后，由于每一股标的股份的股份在交易所交易，受市场供给和投资者需求的影响，每一股标的股份的市场价格可能与该等标的股份的每股净资产值存在差异。

特别是，在市场波动或异常交易活动期间，每一基础股份的基础证券的交易可能会中断或受到限制，或此类证券可能无法在二级市场上获得。在这种情况下，每份标的股份的流动性可能会受到不利影响，市场参与者可能无法准确计算每份标的股份的每股净资产值，其创建和赎回每份标的股份的能力可能会受到干扰。在这种情况下，每一标的股份的市场价格

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

可能与每份基础股份的每股净资产值或其各自股份基础指数的水平有很大差异。

由于上述所有原因，每一基础股份的表现可能与其各自的股份基础指数的表现、该股份基础指数的成份证券的表现或该基础股份的每股净资产值不相关。任何这些事件都可能对每一股相关股票的价格产生重大不利影响，从而影响证券的价值。此外，如果市场波动或这些事件在估值日发生，计算代理将保持酌处权，以确定此类市场波动或事件是否已导致市场中断事件发生，并且此类确定将影响证券到期付款。如果计算代理确定没有发生扰乱市场事件，则到期付款将基于估值日每一基础股份的已公布的每股收盘价，即使其中任何一种基础股份的表现逊于其各自的股份基础指数或该股份基础指数的成分证券和/或交易价格低于该基础股份的每股净资产值。

 

 

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

公用事业选择行业SPDR®基金概况

公用事业选择行业SPDR®Fund是一只由注册投资公司Select Sector SPDR Trust（简称“信托”）管理的交易所交易基金。该信托由众多独立的投资组合组成，包括公用事业精选行业SPDR®基金。公用事业选择行业SPDR®基金寻求与公用事业精选行业指数的价格和收益率表现（扣除费用和支出）大体对应的投资结果。可能由于某些证券暂时无法在二级市场上市或由于其他特殊情况，本基金可能无法完全复制公用事业精选板块指数的表现。信托根据1933年《证券法》和1940年《投资公司法》向证券交易委员会（“委员会”）提供或备案的信息可通过委员会网站www.sec.gov分别参考委员会文件编号333-57791和811-08837查找。此外，可能会从其他公开来源获得信息。发行人和代理人均不对任何该等有关XLU股份的公开资料的准确或完整作出任何陈述。

截至2024年11月19日收市信息：

彭博股票代码：	XLU up
当前股价：	$80.45
52周前：	$62.10
52周高点（2024年10月16日）：	$82.21
52周新低（2024年1月24日）：	$59.95

下图列出2019年1月1日-2024年11月19日期间XLU股票的每日收盘价。相关表格列出了同期各季度公布的XLU股票收盘时的涨跌幅以及季度末收盘时的涨跌幅。XLU股票2024年11月19日的收盘价为80.45美元。我们从彭博金融市场获得了下图和表格中的信息，未经独立验证。XLU股份有时会经历一段时间的高波动，因此不应将XLU股份的历史价值作为其未来表现的指标。

XLU股票的每日收盘价 2019年1月1日至2024年11月19日

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

 

 

公用事业选择行业SPDR®基金（CUSIP 81369Y886）	高（$）	低（美元）	期末（美元）
2019
第一季度	58.96	52.00	58.17
第二季度	61.24	56.94	59.63
第三季度	64.93	59.29	64.74
第四季度	64.82	61.37	64.62
2020
第一季度	70.98	44.93	55.41
第二季度	62.83	51.79	56.43
第三季度	61.49	56.70	59.38
第四季度	66.76	59.98	62.70
2021
第一季度	64.15	58.36	64.04
第二季度	67.72	63.23	63.23
第三季度	70.07	63.56	63.88
第四季度	71.58	63.88	71.58
2022
第一季度	74.54	65.03	74.46
第二季度	76.96	64.87	70.13
第三季度	78.12	65.51	65.51
第四季度	72.67	61.52	70.50
2023
第一季度	72.08	63.70	67.69
第二季度	69.97	64.34	65.44
第三季度	68.46	58.83	58.93
第四季度	65.96	56.19	63.33
2024
第一季度	65.65	59.95	65.65
第二季度	72.87	62.77	68.14
第三季度	80.78	67.67	80.78
第四季度（至2024年11月19日）	82.21	77.20	80.45

本文件仅与特此发售的证券有关，与XLU股份无关。我们从上述可公开获得的文件中得出本文件中包含的有关信托的所有披露。就证券发售而言，我们和代理人均未参与编制此类文件或就信托进行任何尽职调查查询。我们和代理人均不对此类公开可用的文件或有关信托的任何其他公开可用信息的准确性或完整性作出任何陈述。此外，我们无法保证在本协议日期之前发生的所有可能影响XLU股份交易价格（因此也可能影响我们为证券定价时XLU股份的价格）的事件（包括可能影响上述公开文件的准确性或完整性的事件）均已公开披露。随后披露任何此类事件或披露或未披露有关信托的重大未来事件可能会影响就证券收到的价值，从而影响证券的价值。

我们或我们的任何关联公司均不对XLU股票的表现向您作出任何陈述。

我们和/或我们的关联公司可能目前或不时与信托开展业务。在此类业务过程中，我们和/或我们的关联公司可能会获取有关信托的非公开信息，我们或我们的任何关联公司均不承诺向您披露任何此类信息。此外，我们的一家或多家关联公司可能会发布有关XLU股票的研究报告。前两句话的表述无意影响证券法律规定的投资者在证券上的权利。作为该证券的潜在购买者，您应该对信托进行独立调查，因为您的判断是适当的，以便就与XLU股票挂钩的投资做出知情决定。

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

“标准普尔®，”“标普®，”“标普 500®，”“SPDR®，”“选择行业SPDR®”和“Select Sector SPDR”是标准普尔金融服务有限责任公司（“标普®”），标普的关联公司®Global Inc.这些证券并非由标普赞助、背书、出售或推广®，标普®Global Inc.或信托。标普®，标普®Global Inc.和信托不就投资于证券的可取性向证券所有者或任何公众作出任何陈述或保证。标普®，标普®Global Inc.和信托没有与证券的运营、营销、交易或销售有关的义务或责任。

公用事业选择行业指数。公用事业精选板块指数，该指数是标普 500指数的精选板块分类指数之一®指数，旨在为投资者提供一种有效的、基于修正市值的方式来跟踪代表标普 500指数公用事业板块的某些上市公司的走势®指数。公用事业精选板块指数包括电力公用事业；多用途公用事业；独立电力和可再生能源生产商；水务公用事业；和燃气公用事业等行业的成分股。更多信息，请参见“标普®Select Sector Indices — Utilities Select Sector Index”在随附的指数补充中。

2024年11月第16页

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

iShares®罗素2000价值ETF概况

iShares®罗素2000价值ETF是一种交易所交易基金，旨在寻求与罗素2000的价格和收益表现（扣除费用和开支）大致对应的投资结果®价值指数。iShares®罗素2000价值ETF由iShares管理®Trust（“iShares”），一家注册投资公司，由众多独立的投资组合组成，包括iShares®罗素2000价值ETF。iShares根据1933年《证券法》和1940年《投资公司法》向美国证券交易委员会（“委员会”）提供或备案的信息，可通过委员会网站www.sec.gov分别参考委员会文件编号333-92935和811-09729查找。此外，可能会从其他公开来源获得信息。发行人或代理人均不就任何有关iShares的任何该等公开资料作出任何陈述®罗素2000价值ETF是准确的还是完整的。

截至2024年11月19日收市信息：

彭博股票代码：	IWN
当前股价：	$172.94
52周前：	$138.74
52周高点（2024年11月11日）：	$180.76
52周新低（于11/21/2023）：	$136.93

下图列出2019年1月1日-2024年11月19日期间IWN股票的每日收盘价。相关表格列出同期各季度已公布的IWN股份收市高低值，以及季末收盘值。IWN股票2024年11月19日的收盘价为172.94美元。我们从彭博金融市场获得了下图和表格中的信息，未经独立验证。IWN份额有时会经历高波动时期，因此不应将IWN份额的历史价值作为其未来表现的指标。

IWN股票的每日收盘价 2019年1月1日至2024年11月19日

2024年11月第17页

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

 

 

 

iShares®罗素2000价值ETF（CUSIP 464287630）	高（$）	低（美元）	期末（美元）
2019
第一季度	125.80	107.18	119.90
第二季度	126.06	114.14	120.50
第三季度	123.96	110.84	119.41
第四季度	129.00	115.48	128.58
2020
第一季度	129.50	71.79	82.03
第二季度	109.12	74.44	97.46
第三季度	108.28	91.58	99.33
第四季度	132.30	100.90	131.75
2021
第一季度	169.53	130.00	159.47
第二季度	173.97	156.91	165.77
第三季度	167.43	152.99	160.23
第四季度	176.88	157.31	166.05
2022
第一季度	169.21	151.25	161.40
第二季度	162.71	134.47	136.15
第三季度	159.38	128.93	128.93
第四季度	149.64	131.32	138.67
2023
第一季度	156.96	130.78	137.02
第二季度	142.33	128.93	140.80
第三季度	151.24	133.80	135.55
第四季度	158.20	125.51	155.33
2024
第一季度	158.81	145.61	158.81
第二季度	158.93	146.03	152.30
第三季度	171.34	150.05	166.82
第四季度（至2024年11月19日）	180.76	163.00	172.94

本文件仅与特此发售的证券有关，与IWN股份无关。我们从上述公开文件中得出本文件中包含的有关iShares的所有披露。就证券发售而言，我们和代理均未参与编制该等文件或就iShares进行任何尽职调查查询。我们和代理人均不对有关iShares的此类公开可用文件或任何其他公开可用信息的准确性或完整性作出任何陈述。此外，我们无法保证在本协议日期之前发生的所有可能影响IWN股票交易价格（因此也可能影响我们为证券定价时IWN股票价格）的事件（包括可能影响上述公开文件的准确性或完整性的事件）均已公开披露。随后披露任何此类事件或披露或未能披露有关iShares的重大未来事件可能会影响就证券收到的价值，从而影响证券的价值。

我们或我们的任何关联公司均不对IWN股票的表现向您作出任何陈述。

我们和/或我们的关联公司可能目前或不时与iShares开展业务。在此类业务过程中，我们和/或我们的关联公司可能会获取有关iShares的非公开信息，我们或我们的任何关联公司均不承诺向您披露任何此类信息。此外，我们的一家或多家关联机构可能会发布有关IWN股票的研究报告。前两句话的表述，无意影响证券法律规定的投资者在证券上的权利。作为该证券的潜在购买者，您应对iShares进行独立调查，因为您的判断是适当的，以就与IWN股份挂钩的投资做出知情决定。

 

2024年11月第18页

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

“iShares®”是贝莱德基金顾问公司（“BFA”）的注册商标。该证券不是由BFA发起、背书、出售或推广的。BFA不就投资证券的可取性向证券所有人或任何公众作出任何陈述或保证。BFA对证券的运营、营销、交易或出售不承担任何义务或责任。

罗素2000®价值指数。罗素2000®价值指数是罗素2000指数的子组®指数，是由富时国际有限公司（FTSE International Limited，简称“富时罗素”）计算、发布和传播的指数，衡量在符合条件的美国交易所上市的2000只美国小市值股票的资本加权价格表现。罗素2000®价值指数衡量纳入罗素2000指数的股票的资本化加权价格表现®富时罗素确定的以价值为导向的指数，表现为较低的市净率和较低的预测和历史增长。罗素2000®指数旨在追踪美国股票市场小市值部分的表现。罗素2000指数所包括的公司®指数是组成罗素3000E的公司的中间2000（即排名1,001至3,000的公司）™指数。罗素2000®该指数约占美国股票市场的7%。有关罗素2000的更多信息®价值指数，见“罗素风格指数—罗素2000®价值指数”在随附的指数补充中。

 

2024年11月第19页

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

标普 500®指数概览

标普 500指数®指数，该指数由标普计算、维护和发布®道琼斯指数有限责任公司（“标普®”），意在通过跟踪500家大市值公司的股价走势，为美国股票市场大市值细分市场的业绩衡量提供基准。标普 500指数成份股®要求指数的公司层面总市值大约反映了标普第85个百分位®市场总指数。标普 500指数®指数衡量的是500家公司的普通股在特定时间的相对表现，与500家同类公司的普通股在1941年至1943年基期的表现相比。有关标普 500指数的更多信息®指数，详见“标普”下的信息®美国指数— 标普 500®索引”在随附的索引补充中。

截至2024年11月19日收市信息：

彭博股票代码：	SPX
当前指数值：	5,916.98
52周前：	4,547.38
52周高点（2024年11月11日）：	6,001.35
52周新低（于11/21/2023）：	4,538.19

下图列出2019年1月1日至2024年11月19日期间SPX指数的每日收盘值。相关表格列出同期各季度SPX指数公布的最高和最低收盘值，以及季度末收盘值。2024年11月19日SPX指数收盘值为5916.98。我们从彭博金融市场获得了下图和表格中的信息，未经独立验证。SPX指数有时会经历高波动时期，你不应该把SPX指数的历史价值作为其未来表现的指示。

SPX指数每日收盘价 2019年1月1日至2024年11月19日

2024年11月第20页

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

标普 500®指数	高	低	期末
2019
第一季度	2,854.88	2,447.89	2,834.40
第二季度	2,954.18	2,744.45	2,941.76
第三季度	3,025.86	2,840.60	2,976.74
第四季度	3,240.02	2,887.61	3,230.78
2020
第一季度	3,386.15	2,237.40	2,584.59
第二季度	3,232.39	2,470.50	3,100.29
第三季度	3,580.84	3,115.86	3,363.00
第四季度	3,756.07	3,269.96	3,756.07
2021
第一季度	3,974.54	3,700.65	3,972.89
第二季度	4,297.50	4,019.87	4,297.50
第三季度	4,536.95	4,258.49	4,307.54
第四季度	4,793.06	4,300.46	4,766.18
2022
第一季度	4,796.56	4,170.70	4,530.41
第二季度	4,582.64	3,666.77	3,785.38
第三季度	4,305.20	3,585.62	3,585.62
第四季度	4,080.11	3,577.03	3,839.50
2023
第一季度	4,179.76	3,808.10	4,109.31
第二季度	4,450.38	4,055.99	4,450.38
第三季度	4,588.96	4,273.53	4,288.05
第四季度	4,783.35	4,117.37	4,769.83
2024
第一季度	5,254.35	4,688.68	5,254.35
第二季度	5,487.03	4,967.23	5,460.48
第三季度	5,762.48	5,186.33	5,762.48
第四季度（至2024年11月19日）	6,001.35	5,695.94	5,916.98

“标准普尔®，”“标普®，”“标普 500®，”“标准普尔500”和“500”是标准普尔金融服务有限责任公司的商标。更多信息，请参见“标普®美国指数”在随附的指数补充中。

 

 

2024年11月第21页

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基于表现最差的公用事业精选板块SPDR价值的增强型缓冲跳跃证券®基金，iShares®罗素2000价值ETF与标普 500®2025年12月24日到期指数

主要风险证券

 

证券的附加条款

请结合本文件封面条款阅读本信息。

 

附加条款：
如果此处描述的条款与随附的产品补充、指数补充或招股说明书中描述的条款不一致，则以此处描述的条款为准。
面额：	1,000美元及其整数倍
基础指数发布者：	SPX指数方面，标普®道琼斯指数有限责任公司，或其任何继任者。
股票基础指数：	对于XLU股份，公用事业精选板块指数 关于IWN股票，罗素2000®价值指数
股票基础指数发布者：	关于XLU股票，标普®道琼斯指数有限责任公司，或其任何继任者。 关于IWN股票，富时罗素或其任何继任者。
到期日延期：	如就任何标的而言，预定估值日期并非指数营业日或交易日（如适用），或如在该日就任何标的发生市场扰乱事件，以致估值日期延后且低于预定到期日的两个营业日，则证券的到期日将延后至该估值日期后的第二个营业日，就任何标的而言均延后。
受托人：	纽约梅隆银行
计算剂：	摩根士丹利 & Co. LLC（“MS & Co.”）
发行人致登记证券持有人、受托人和存托人的通知：	如到期日因估值日推迟而推迟，发行人应就该推迟发出通知，一旦确定，则应将到期日重新安排的日期（i）通过以预付邮资的第一类邮件将该推迟通知邮寄至登记簿上所显示的该登记持有人的最后地址的方式向证券的每个登记持有人发出，（ii）通过以预付邮资的第一类邮件将该通知邮寄给受托人确认的传真向受托人发出，在其纽约办事处和（iii）通过电话或传真向存托信托公司（“存托人”），并通过以头等邮件向存托人邮寄此类通知予以确认，并预付邮资。以本协议规定的方式邮寄给证券的登记持有人的任何通知，应最终推定已妥为地发给该登记持有人，无论该登记持有人是否收到该通知。发行人应尽快发出该等通知，在任何情况下均不得迟于（i）关于延期到期日的通知、紧接预定到期日之前的营业日，以及（ii）关于到期日被重新安排到的日期的通知、紧接实际估值日期之后的营业日。 发行人应（或应促使计算代理人）（i）在到期日之前的营业日上午10：30（纽约市时间）或之前，向受托人和存托人提供书面通知，说明就证券的每个规定本金金额将交付的现金金额，以及（ii）在到期日将就证券到期的现金总额交付给受托人，以交付给作为证券持有人的存托人。

2024年11月第22页

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有关证券的额外资料

附加信息：
最小出票规模：	$ 1,000/1安全
税务考虑：	由于缺乏管理权威，投资于证券的美国联邦所得税后果存在不确定性。我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP目前无法就证券的税务处理提出明确意见，因为这种意见部分取决于定价日的市场情况。因此，我们的律师的意见将仅在定价日期提供。然而，根据现行法律，并基于当前的市场条件，我们的律师认为，将一种证券视为单一的金融合同，即出于美国联邦所得税目的的“公开交易”，至少是合理的。 假设对证券的这种处理受到尊重，并受制于Jump Securities随附产品补充文件中“美国联邦税收”中的讨论，根据现行法律，应产生以下美国联邦所得税后果： 丨除根据出售或交换的情况外，不应要求美国持有人在结算前确认证券期限内的应税收入。 ↓根据紧接下文的讨论，在出售、交换或结算证券时，美国持有人应确认收益或损失等于实现的金额与美国持有人在证券中的计税基础之间的差额。受制于下文有关“建设性所有权”规则的潜在适用的讨论，如果投资者持有证券超过一年，则此类收益或损失应为长期资本收益或损失，否则为短期资本收益或损失。 有可能，您在出售、交换或结算证券时收到的相当于缓冲金额的部分收益可以被视为单独的普通收入项目，而不是作为处置证券时实现的金额的一部分。我们的律师认为，这类收益很有可能被视为处置证券时实现的金额的一部分。 美国国税局（“IRS”）可能会寻求将证券的全部或部分收益视为普通收入，这也存在风险。例如，IRS可能会寻求将证券重新定性为债务工具的风险（这取决于定价日的市场条件，可能是巨大的）。在这种情况下，美国持有人将被要求每年按发行时确定的“可比收益率”将证券的原始发行折扣计入收入，并将与证券有关的所有收入和收益确认为普通收入。 即使将证券视为“公开交易”的做法得到尊重，由于证券与交易所交易基金的股票挂钩，尽管该事项尚不清楚，但根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第1260条，对证券的投资存在被视为“建设性所有权交易”的风险。如果这一处理方式适用，美国持有人就证券获得的任何长期资本收益的全部或部分可被重新定性为普通收入（在这种情况下将征收利息费用）。由于该证券的某些特征，包括该证券除了与交易所交易基金挂钩外，还与指数挂钩，因此不清楚如何计算如果对证券的投资被视为建设性所有权交易，将被重新定性的收益金额。由于缺乏管理权威，我们的律师无法就《守则》第1260条是否或如何适用于证券发表意见。美国投资者应阅读Jump Securities随附产品补充文件中题为“美国联邦税收——对美国持有人的税务后果——可能适用《守则》第1260条”的部分，以获取更多信息，并就“建设性所有权”规则的潜在适用情况咨询其税务顾问。 我们不打算要求IRS就证券的处理作出裁决。证券的另一种特征可能对证券所有权和处分的税务后果产生重大不利影响，包括确认收入的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员已提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在考虑这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。

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	正如随附的Jump Securities产品补充文件中所讨论的，《守则》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对支付或视为支付给非美国持有人的与包括美国股票的美国股票或指数相关的某些金融工具（每一种，“基础证券”）的股息等价物征收30%（或更低的适用条约税率）的预扣税。除某些例外情况外，第871（m）节一般适用于根据适用的财政部条例中规定的测试确定的实质上复制一种或多种基础证券的经济表现的证券（“特定证券”）。然而，根据IRS通知，第871（m）条将不适用于2027年1月1日之前发行的任何基础证券的delta不为1的证券。根据证券条款和当前市场状况，我们预计证券在定价日将不会有相对于任何标的证券的delta为1。然而，我们将在最终定价补充中提供更新的确定。假设有关证券相对于任何基础证券的增量不应为1，我们的大律师认为，有关证券不应为特定证券，因此不应受第871（m）条的约束。 我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。如果需要预扣，我们将不会被要求就如此预扣的金额支付任何额外的金额。你应就第871（m）条对证券的潜在适用咨询你的税务顾问。 考虑投资该证券的美国和非美国投资者均应阅读本文件中“风险因素”下的讨论以及Jump Securities随附产品补充文件中“美国联邦税收”下的讨论，并就投资该证券的美国联邦所得税后果的所有方面咨询其税务顾问，包括可能的替代处理、建设性所有权规则的潜在适用，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税收后果。 前几段中“Tax Considerations”下的讨论以及Jump Securities随附产品补充文件中题为“美国联邦税收”一节中包含的讨论，只要它们旨在描述美国联邦所得税法的规定或与之相关的法律结论，就构成Davis Polk & Wardwell LLP关于证券投资的重大美国联邦税收后果的完整意见。
所得款项用途及对冲：	出售证券所得收益将由我们用于一般公司用途。我们将获得总计1,000美元的每份发行的证券，因为当我们进行对冲交易以履行我们在证券下的义务时，我们的对冲交易对手将偿还代理佣金的成本。由您承担并从上文第2页开始描述的证券成本包括代理人的佣金以及发行、构建和对冲证券的成本。 在2024年11月19日或之前，我们预计将通过与我们的关联公司和/或第三方交易商进行对冲交易来对冲我们与证券相关的预期风险敞口。我们预计我们的对冲交易对手可能会在主要证券市场上市的XLU份额或IWN份额、SPX指数或股票标的指数的股票以及SPX指数的期货和期权合约、XLU份额、IWN份额、股票标的指数或其成分股中持仓。此类购买活动可能会提高任何标的的初始水平，因此，可能会提高此类标的在估值日必须收盘的价值或以上，从而使您在证券的初始投资中不会蒙受损失（也取决于其他标的的表现）。此外，通过我们的关联公司，我们很可能通过买卖构成SPX指数的股票或SPX指数的股份标的指数、期货或期权合约、XLU股份、IWN股份、主要证券市场上市的股份标的指数或其成份股或我们可能希望在此类对冲活动中使用的任何其他可用证券或工具的头寸，在整个证券期限内（包括在估值日）修改我们的对冲头寸。因此，这些实体可能在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能涉及随着估值日期的临近对套期进行更大、更频繁的动态调整。我们无法保证我们的对冲活动不会影响任何标的的价值，因此会对证券的价值或您将在到期时收到的付款产生不利影响（也取决于其他标的的表现）。有关我们使用收益和套期保值的更多信息，请参阅随附产品补充中的“收益使用和套期保值”。
附加考虑：	摩根士丹利、摩根士丹利财富管理公司或其任何一家客户账户

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主要风险证券

 

	各子公司拥有投资酌处权，不得直接或间接购买证券。
关于分配计划的补充资料；利益冲突：	根据第4981号初步定价补充文件，我们还将提供单独发行的证券，其条款与此次发行的条款相似，但具有更高的数字支付。 MS & Co.预计将以每只证券1美元的价格将其从美国购买的所有证券出售给一家非关联交易商，并以每只证券1,000美元的价格向公众进一步出售给某些收费咨询账户。MS & Co.将不会收到有关证券的销售佣金。 MS & Co.是MSFL的关联公司，也是摩根士丹利的全资子公司，它和我们的其他关联公司预计将通过出售、构建和（如适用）对冲证券来获利。当MS & Co.对此次发行的证券进行定价时，它将确定证券的经济条款，包括数字支付，这样每一种证券在定价日的估计价值将不低于第2页“投资摘要”中描述的最低水平。 MS & Co.将按照美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，Inc.）FINRA规则5121的要求进行此次发行，该规则通常被称为FINRA，涉及FINRA成员公司分销关联公司的证券和相关利益冲突。MS & Co.或我们的任何其他关联公司不得在本次发行中向任何全权委托账户进行销售。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”和“收益使用和套期保值”。
您可以在哪里找到更多信息：	摩根士丹利和MSFL已就本通讯所涉及的发售向美国证券交易委员会（SEC）提交了注册声明（包括招股说明书，并由Jump Securities的产品补充和指数补充补充）。您应该阅读该注册声明中的招股说明书、Jump Securities的产品补充文件、指数补充文件以及摩根士丹利和MSFL向SEC提交的与此次发行有关的任何其他文件，以获取有关摩根士丹利、MSFL和此次发行的更完整信息。当您阅读随附的产品补充和指数补充时，请注意，该等补充文件中对日期为2023年11月16日的招股章程或其中任何章节的所有引用，应改为提及随附日期为2024年4月12日的招股章程或该等招股章程的相应章节（如适用）。您可以通过访问SEC网站www.sec.gov上的EDGAR免费获得这些文件。或者，摩根士丹利、任何参与此次发行的承销商或任何交易商将安排向您发送招股说明书、Jump Securities的产品补充和指数补充，如果您有此要求，请致电免费电话800-584-6837。 您可以通过以下方式在SEC网站www.sec.gov上查阅这些文件： 2023年11月16日Jump Securities的产品补充 2023年11月16日指数增补 2024年4月12日招股章程 本文件中使用但未定义的术语在Jump Securities的产品补充、指数补充或招股说明书中定义。

 

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