美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格6-K
外国私营发行人的报告
根据规则13a-16或15d-16
根据1934年证券交易法
2026年4月
委员会文件编号：001-38438
Spotify Technology S.A.
（注册人姓名翻译成英文）
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亨利王子大道33号
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L-1724卢森堡
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| 卢森堡大公国 | ||
| （主要行政办公室地址） | ||
用复选标记表明注册人是否以表格20-F或表格40-F为掩护提交或将提交年度报告。
表格20-F☒表格40-F☐
Spotify Technology S.A.
中期简明综合财务报表
截至二零二六年三月三十一日止三个月
目 录
| 页 | ||||||||
第一部分-财务信息
项目1。财务报表
中期简明综合经营报表
（未经审计）
（百万欧元，股票和每股数据除外）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||
| 注意事项 | 2026 | 2025 | |||||||||||||||
| 收入 | 20 | 4,533 | 4,190 | ||||||||||||||
| 收益成本 | 3,038 | 2,864 | |||||||||||||||
| 毛利 | 1,495 | 1,326 | |||||||||||||||
| 研究与开发 | 331 | 379 | |||||||||||||||
| 销售与市场营销 | 342 | 314 | |||||||||||||||
| 一般和行政 | 107 | 124 | |||||||||||||||
| 780 | 817 | ||||||||||||||||
| 营业收入 | 715 | 509 | |||||||||||||||
| 财务收入 | 4 | 248 | 71 | ||||||||||||||
| 财务费用 | 4 | (26) | (252) | ||||||||||||||
| 财务收入/（成本）-净额 | 222 | (181) | |||||||||||||||
| 税前收入 | 937 | 328 | |||||||||||||||
| 所得税费用 | 5 | 216 | 103 | ||||||||||||||
| 归属于母公司所有者的净利润 | 721 | 225 | |||||||||||||||
| 归属于母公司所有者的每股收益 | |||||||||||||||||
| 基本 | 6 | 3.50 | 1.10 | ||||||||||||||
| 摊薄 | 6 | 3.45 | 1.07 | ||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股 | |||||||||||||||||
| 基本 | 6 | 205,716,853 | 204,467,927 | ||||||||||||||
| 摊薄 | 6 | 209,280,449 | 210,243,478 | ||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
-1-
中期简明综合全面（亏损）/收益表
（未经审计）
（百万欧元）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||
| 注意事项 | 2026 | 2025 | |||||||||||||||
| 归属于母公司所有者的净利润 | 721 | 225 | |||||||||||||||
| 其他综合（亏损）/收益 | |||||||||||||||||
| 随后可能重新分类为临时的项目 简明综合经营报表 （税后净额）： |
|||||||||||||||||
| 短期投资净（亏损）/收益 | 13, 19 | (1) | 8 | ||||||||||||||
| 现金流量套期工具净（亏损）/收益 | 13, 19 | (4) | 7 | ||||||||||||||
| 外币折算调整变动 | 35 | (78) | |||||||||||||||
| 不随后重新分类为临时的项目 简明综合经营报表 （税后净额）： |
|||||||||||||||||
| 期末持有的长期投资公允价值净（亏损）/收益 | 13, 19 | (786) | 260 | ||||||||||||||
| 其他综合（亏损）/收益为 期间（税后净额） |
(756) | 197 | |||||||||||||||
| 本期综合（亏损）/收益总额 归属于母公司所有者 |
(35) | 422 | |||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
- 2 -
中期简明综合财务状况表
（百万欧元）
| 注意事项 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||||||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||
| 非流动资产 | |||||||||||||||||
| 租赁使用权资产 | 7 | 227 | 234 | ||||||||||||||
| 财产和设备 | 8 | 182 | 188 | ||||||||||||||
| 商誉 | 9 | 1,099 | 1,083 | ||||||||||||||
| 无形资产 | 9 | 41 | 41 | ||||||||||||||
| 长期投资 | 19 | 1,194 | 2,181 | ||||||||||||||
| 受限制现金和其他非流动资产 | 10 | 59 | 61 | ||||||||||||||
| 融资租赁应收款 | 7 | 71 | 69 | ||||||||||||||
| 递延所得税资产 | 5 | 596 | 662 | ||||||||||||||
| 3,469 | 4,519 | ||||||||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||||||||
| 贸易和其他应收款 | 11 | 683 | 802 | ||||||||||||||
| 应收所得税 | 5 | 94 | 116 | ||||||||||||||
| 短期投资 | 19 | 3,491 | 4,209 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 5,255 | 5,258 | |||||||||||||||
| 其他流动资产 | 12 | 136 | 111 | ||||||||||||||
| 9,659 | 10,496 | ||||||||||||||||
| 总资产 | 13,128 | 15,015 | |||||||||||||||
| 权益与负债 | |||||||||||||||||
| 股权 | |||||||||||||||||
| 股本 | — | — | |||||||||||||||
| 其他实缴资本 | 6,560 | 6,496 | |||||||||||||||
| 库存股 | 13 | (1,007) | (701) | ||||||||||||||
| 其他储备 | 13 | 2,581 | 3,366 | ||||||||||||||
| 累计赤字 | (124) | (832) | |||||||||||||||
| 归属于母公司所有者权益 | 8,010 | 8,329 | |||||||||||||||
| 非流动负债 | |||||||||||||||||
| 租赁负债 | 7 | 414 | 433 | ||||||||||||||
| 应计费用和其他负债 | 17 | 2 | 2 | ||||||||||||||
| 规定 | 18 | 3 | 3 | ||||||||||||||
| 递延所得税负债 | 5 | 11 | 163 | ||||||||||||||
| 430 | 601 | ||||||||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||||||||
| 贸易及其他应付款项 | 16 | 1,250 | 1,194 | ||||||||||||||
| 应交所得税 | 5 | 150 | 72 | ||||||||||||||
| 递延收入 | 750 | 711 | |||||||||||||||
| 应计费用和其他负债 | 17 | 2,471 | 2,589 | ||||||||||||||
| 可交换票据 | 15, 19 | — | 1,458 | ||||||||||||||
| 规定 | 18 | 49 | 51 | ||||||||||||||
| 衍生负债 | 19 | 18 | 10 | ||||||||||||||
| 4,688 | 6,085 | ||||||||||||||||
| 负债总额 | 5,118 | 6,686 | |||||||||||||||
| 总权益和负债 | 13,128 | 15,015 | |||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
- 3 -
中期简明综合权益变动表
（未经审计）
（百万欧元）
| 注意事项 | 分享 资本 |
其他已缴入 资本 |
财政部 股份 |
其他 储备金 |
累计赤字 | 应占权益 父母的所有者 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026年1月1日余额 | — | 6,496 | (701) | 3,366 | (832) | 8,329 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期收入 | — | — | — | — | 721 | 721 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | — | — | — | (756) | — | (756) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 终止确认可交换票据时集团信用风险变动应占净亏损的重新分类，税后净额 | 13 | — | — | — | 13 | (13) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 | — | — | (306) | — | — | (306) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权行权时发行股票、限制性股票单位、或有可发行股份 | 13 | — | 64 | — | — | — | 64 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为员工税款代扣的限制性股票单位 | — | — | — | (46) | — | (46) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 14 | — | — | — | 56 | — | 56 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | 5 | — | — | — | (52) | — | (52) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026年3月31日余额 | — | 6,560 | (1,007) | 2,581 | (124) | 8,010 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 注意事项 | 分享 资本 |
其他已缴入 资本 |
财政部 股份 |
其他 储备金 |
累计赤字 | 应占权益 父母的所有者 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年1月1日余额 | — | 6,124 | (262) | 2,707 | (3,044) | 5,525 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期收入 | — | — | — | — | 225 | 225 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | — | — | — | 197 | — | 197 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权行权时发行股票、限制性股票单位、或有可发行股份 | 13 | — | 204 | — | — | — | 204 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为员工税款代扣的限制性股票单位 | — | — | — | (60) | — | (60) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 14 | — | — | — | 42 | — | 42 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | 5 | — | — | — | 114 | — | 114 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日余额 | — | 6,328 | (262) | 3,000 | (2,819) | 6,247 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
- 4 -
中期简明综合现金流量表
（未经审计）
（百万欧元）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||
| 注意事项 | 2026 | 2025 | |||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入 | 721 | 225 | |||||||||||||||
| 调整以调节净收入与净现金流 | |||||||||||||||||
| 物业及设备折旧及租赁使用权资产 | 7, 8 | 20 | 20 | ||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 9 | 6 | 7 | ||||||||||||||
| 房地产资产减值支出 | 7, 8 | 4 | 2 | ||||||||||||||
| 股份补偿费用 | 14 | 56 | 42 | ||||||||||||||
| 财务收入 | 4 | (248) | (71) | ||||||||||||||
| 财务费用 | 4 | 26 | 252 | ||||||||||||||
| 所得税费用 | 5 | 216 | 103 | ||||||||||||||
| 其他 | (2) | — | |||||||||||||||
| 营运资金变动： | |||||||||||||||||
| 贸易应收款项及其他资产减少/（增加） | 91 | (4) | |||||||||||||||
| 贸易和其他负债减少 | (94) | (90) | |||||||||||||||
| 递延收入增加 | 35 | 3 | |||||||||||||||
| 拨备（减少）/增加 | 18 | (3) | 12 | ||||||||||||||
| 已付利息 | 7 | (8) | (13) | ||||||||||||||
| 收到的利息 | 52 | 70 | |||||||||||||||
| 缴纳的所得税 | (36) | (19) | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量净额 | 836 | 539 | |||||||||||||||
| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 支付与企业合并有关的递延对价 | — | (7) | |||||||||||||||
| 购置不动产和设备 | 8 | (5) | (6) | ||||||||||||||
| 购买短期投资 | 19 | (6,740) | (3,929) | ||||||||||||||
| 短期投资的销售和到期 | 19 | 7,484 | 3,630 | ||||||||||||||
| 受限制现金变动 | 10 | 1 | 1 | ||||||||||||||
| 其他 | (8) | (3) | |||||||||||||||
| 来自/（用于）投资活动的现金流量净额 | 732 | (314) | |||||||||||||||
| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 行使股票期权所得款项 | 14 | 64 | 204 | ||||||||||||||
| 回购普通股 | 13 | (306) | — | ||||||||||||||
| 支付租赁负债 | 7 | (20) | (22) | ||||||||||||||
| 偿还可交换票据 | 15 | (1,304) | — | ||||||||||||||
| 支付限制性股票单位解除限售预扣的职工税款 | 14 | (45) | (56) | ||||||||||||||
| （用于）/来自筹资活动的现金流量净额 | (1,611) | 126 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物净（减少）/增加 | (43) | 351 | |||||||||||||||
| 期初现金及现金等价物 | 5,258 | 4,781 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物汇兑净收益/（损失） | 40 | (113) | |||||||||||||||
| 截至3月31日的现金及现金等价物 | 5,255 | 5,019 | |||||||||||||||
| 补充披露现金流信息 | |||||||||||||||||
| 非现金投融资活动 | |||||||||||||||||
| 确认租赁使用权资产以换取租赁负债 | 7 | 6 | 18 | ||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
- 5 -
中期简明综合财务报表附注
（未经审计）
1.企业信息
Spotify Technology S.A.（“公司”或“母公司”）是一家在卢森堡注册成立的公众有限公司。公司注册办事处为33 Boulevard Prince Henri，L-1724 Luxembourg，Grand Duchy of Luxembourg。
公司及其附属公司（统称“集团”、“我们”、“我们”或“我们的”）的主要活动是音频流媒体。集团的高级服务（“高级服务”）为用户提供无限的线上和线下高质量流媒体访问其音乐和播客目录，包括某些市场的视频。Premium Service提供无广告中断的音乐收听体验。在特定市场，高级服务为符合条件的用户提供有限的在线和离线流媒体访问有声书目录，并提供额外有声书收听时间的可选附加组件。在特定市场，Premium用户可以观看符合条件的视频播客，而不会受到动态插入广告的干扰。集团的广告支持服务（“广告支持服务”，连同高级服务及其他订阅服务，“服务”）不收取订阅费，并向用户提供有限的在线按需访问音乐目录以及在线和离线无限制访问播客目录。集团有赖于取得若干主要及次要内容拥有人及其他权利持有人的内容许可，以提供其服务。
2.重大会计政策编制依据及摘要
Spotify Technology S.A.截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的中期简明综合财务报表已根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的IAS34中期财务报告编制。中期财务资料未经审计。中期财务信息反映了所有正常的经常性调整，管理层认为，这些调整是公平呈现本文所述信息所必需的。中期简明综合财务报表应与集团截至2025年12月31日止年度的综合财务报表一并阅读，因为它们不包括年度综合财务报表所要求的所有信息和披露。中期业绩不一定代表一整年的业绩。中期简明综合财务报表以百万欧元为单位列报。
集团采纳的新的及经修订的准则及解释
金融工具的分类和计量-对IFRS 9和IFRS 7的修订
2026年1月1日，本集团采纳了国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则第9号》和《国际财务报告准则第7号》的修订，即《金融工具分类和计量的修订》。修正案明确，金融负债在“结算日”终止确认，即相关义务解除、取消、到期或该负债以其他方式符合终止确认条件时。修订还明确了如何评估包含环境、社会和治理（“ESG”）相关特征和其他类似或有特征的金融资产的合同现金流特征，以及无追索权资产和合同相关工具的处理方式。此外，修订要求在IFRS 7中对合同条款提及或有事件的金融资产和负债（包括与ESG相关的金融资产和负债）以及通过其他综合（损失）/收入按公允价值分类的权益工具进行额外披露。采纳该等修订并无对中期简明综合财务报表产生重大影响。
截至2026年3月31日止三个月内，并无对中期简明综合财务报表产生重大影响的其他国际财务报告准则（“IFRS”）或国际财务报告准则解释委员会（“IFRIC”）解释生效。
发布的新标准和解释尚未生效
财务报表中的列报和披露-IFRS 18
2024年4月，IASB发布了IFRS 18在财务报表中的列报和披露（“IFRS 18”），取代了IAS 1在财务报表中的列报。IFRS 18要求主体将损益表内的所有收入和支出分为以下五类之一：经营类；投资类；融资类；所得税类；终止经营类。前三类是新的。这些类别还补充了“营业利润或亏损”、“融资收入和税前利润或亏损”以及“利润或亏损”的小计和总计要求。IFRS 18以及对其他准则的修订对自2027年1月1日或之后开始的报告期有效，但允许提前应用。集团目前正在评估这一新标准的影响。
- 6 -
没有尚未生效且预期会对中期简明综合财务报表产生重大影响的其他国际财务报告准则或国际财务报告解释委员会解释。
3.关键会计估计和判断
在编制这些中期简明综合财务报表时，管理层在应用集团会计政策及主要估计来源和不确定性方面作出的重大判断与2025年12月31日止年度综合财务报表所应用的判断相同，但可交换票据的公允价值估计不再适用，因为可交换票据已于截至2026年3月31日止三个月到期并终止确认。
估计和判断是持续评估的，并基于历史经验和其他因素，包括对未来事件的预期。
4.财务收入和成本
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 财务收入 | |||||||||||
| 可交换票据公允价值变动（附注19） | 184 | — | |||||||||
| 利息收入 | 52 | 65 | |||||||||
| 应收融资租赁款利息收入（附注7） | 2 | 2 | |||||||||
| 其他财务收入 | 10 | 4 | |||||||||
| 合计 | 248 | 71 | |||||||||
| 财务费用 | |||||||||||
| 可交换票据公允价值变动（附注19） | — | (180) | |||||||||
| 租赁负债的利息支出 | (7) | (8) | |||||||||
| 其他财务费用 | (1) | (6) | |||||||||
| 外汇损失 | (18) | (58) | |||||||||
| 合计 | (26) | (252) | |||||||||
5.所得税
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的实际税率分别为23.0%和31.3%。集团在全球环境中运营，在卢森堡以外的多个司法管辖区开展重要业务。因此，综合有效税率为综合税率，反映集团的收益及集团经营所在各司法管辖区的适用税率。
截至2026年3月31日止三个月的实际税率为23.0%，低于卢森堡法定税率23.87%，这主要是由于与可交换票据相关的不可扣除损失减少相关的4700万欧元的税收优惠以及与在税率较低的司法管辖区赚取的收入组合相关的700万欧元优惠。这部分被与不确定税务状况准备金增加有关的2600万欧元的税收支出和与根据新发布的指导意见处理资本化研发成本的方法与上一期间相比发生变化有关的1300万欧元的税收支出所抵消。
截至2025年3月31日止三个月的实际税率为31.3%，高于卢森堡法定税率23.87%，主要是由于与可交换票据相关的不可扣除损失增加相关的4700万欧元的税收支出，这部分被与非功能货币递延所得税资产的外汇重估相关的2200万欧元递延所得税优惠和与在税率较低的司法管辖区赚取的收入组合相关的800万欧元优惠所抵消。
通过其他综合（亏损）/收入记录的交易已显示为扣除其税务影响（如适用）后的净额。
本集团属于经合组织第二支柱示范规则（“P2规则”）的范围。根据集团最近可获得的财务信息，第二支柱所得税风险敞口的影响并不重大。
- 7 -
我们在几个司法管辖区接受持续的税务审计，其中一些涉及与转让定价、直接税或预扣税相关的税务事项。某些司法管辖区的税务机关对我们的税务立场提出了挑战。我们定期评估这些审计的可能结果，同时考虑到任何可用的新信息，以确定税收储备的适当性。如果管理层得出结论认为税务状况不太可能被接受，这种不确定性的影响将反映在最可能的金额或预期值上，同时考虑到一系列可能的结果。
截至2026年3月31日，与中期简明综合财务状况表中不确定的税务状况相关的税务拨备为8900万欧元，截至2025年12月31日为6200万欧元，管理层认为该报表不太可能被接受。与不确定的税务状况相关的拨备都没有合理预期在未来12个月内得到解决。计入所得税费用的利息和罚款在呈报的任何期间均不重大。由于与我们的税务状况相关的不确定性，未来与税务当局的任何协议都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大影响。
截至2026年3月31日和2025年12月31日的中期简明综合财务状况表分别记录了5.85亿欧元和4.99亿欧元的递延税项资产净额。在评估递延税项资产变现的可能性时，集团考虑了未来应课税利润的所有可用的正面和负面证据。截至2026年3月31日和2025年12月31日，4200万欧元和4100万欧元的递延所得税资产尚未确认。除其他因素外，这些余额来源司法管辖区的盈利能力变化可能会对管理层对递延税项确认的评估产生影响。
6.每股收益
基本每股收益是使用该期间已发行普通股的加权平均数计算得出的。稀释每股收益是使用该期间已发行普通股和潜在已发行普通股的加权平均数计算得出的。潜在普通股，是基于已发行股票期权、限制性股票单位、其他或有可发行股份和可交换票据的加权平均普通股，并使用库存股法或if转换法（如适用）计算，在计算稀释每股收益时，当其影响具有稀释性时，将其包括在内。各期每股盈利计算如下：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元，股票和每股数据除外） | |||||||||||
| 基本每股收益 | |||||||||||
| 归属于母公司所有者的净利润 | 721 | 225 | |||||||||
| 计算中使用的份额： | |||||||||||
| 加权平均已发行普通股 | 205,716,853 | 204,467,927 | |||||||||
| 基本每股收益 归属于母公司所有者 |
3.50 | 1.10 | |||||||||
| 稀释每股收益 | |||||||||||
| 归属于母公司所有者的净利润 | 721 | 225 | |||||||||
| 计算中使用的净收益 稀释每股收益 |
721 | 225 | |||||||||
| 计算中使用的份额： | |||||||||||
| 加权平均已发行普通股 | 205,716,853 | 204,467,927 | |||||||||
| 股票期权 | 2,772,641 | 4,160,039 | |||||||||
| 限制性股票单位 | 787,102 | 1,600,055 | |||||||||
| 其他或有可发行股份 | 3,853 | 15,457 | |||||||||
| 稀释加权平均普通股 | 209,280,449 | 210,243,478 | |||||||||
| 稀释每股收益 归属于母公司所有者 |
3.45 | 1.07 | |||||||||
- 8 -
未计入稀释每股收益计算的潜在稀释性证券，因为它们在所述期间具有反稀释性，但可能在未来稀释每股收益，具体如下：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 股票期权 | 631,773 | 27,182 | |||||||||
| 限制性股票单位 | 24,246 | 5,486 | |||||||||
| 可交换票据 | — | 2,911,500 | |||||||||
7.租约
集团根据不可撤销的租赁协议租赁某些物业，这些物业主要与办公空间有关。预期租期最长为11年。
以下是租赁使用权资产的前滚情况：
| 使用权资产 | |||||
| （百万欧元） | |||||
| 成本 | |||||
| 截至2026年1月1日 | 579 | ||||
| 增加 | 6 | ||||
| 减少 | (8) | ||||
| 汇兑差额 | 5 | ||||
| 截至2026年3月31日 | 582 | ||||
| 累计折旧及减值损失 | |||||
| 截至2026年1月1日 | (345) | ||||
| 折旧费 | (11) | ||||
| 减值费用 | (3) | ||||
| 减少 | 7 | ||||
| 汇兑差额 | (3) | ||||
| 截至2026年3月31日 | (355) | ||||
| 成本、累计折旧及减值亏损净额 | |||||
| 截至2026年1月1日 | 234 | ||||
| 截至2026年3月31日 | 227 | ||||
以下是租赁负债的前滚情况：
| 租赁负债 | 2026 | 2025 | |||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 1月1日 | 498 | 537 | |||||||||
| 增加 | 6 | 22 | |||||||||
|
付款(1)
|
(28) | (30) | |||||||||
| 利息支出 | 7 | 8 | |||||||||
| 减少 | (12) | — | |||||||||
| 汇兑差额 | 5 | (13) | |||||||||
| 3月31日 | 476 | 524 | |||||||||
(1)租赁负债支付的800万欧元利息计入截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的中期简明综合现金流量表的经营活动，租赁负债支付的2000万欧元和2200万欧元分别计入截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的中期简明综合现金流量表的筹资活动。
- 9 -
以下是租赁负债的到期分析：
| 租赁负债 | 2026年3月31日 | ||||
| 成熟度分析 | （百万欧元） | ||||
| 不足一年 | 92 | ||||
| 一至五年 | 288 | ||||
| 五年以上 | 219 | ||||
| 租赁承付款总额 | 599 | ||||
| 贴现剩余租赁付款的影响 | (123) | ||||
| 租赁负债总额 | 476 | ||||
| 计入中期简明综合的租赁负债 财务状况表 |
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| 当前 | 62 | ||||
| 非现行 | 414 | ||||
| 合计 | 476 | ||||
集团已订立若干承付款项为5100万欧元的租赁协议，截至2026年3月31日尚未开始，因此并未在中期简明综合财务状况表中确认。
截至2026年3月31日，适用于中期简明综合财务状况表中确认的租赁负债的加权平均增量借款利率为5.9%。
集团已订立协议，根据融资租赁转租部分租赁办公室。以下是应收融资租赁款的滚存情况：
| 融资租赁应收款 | 2026 | 2025 | |||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 1月1日 | 81 | 76 | |||||||||
| 新增 | — | 3 | |||||||||
| 利息收入 | 2 | 2 | |||||||||
| 收到的付款 | (3) | — | |||||||||
| 汇兑差额 | — | (3) | |||||||||
| 3月31日 | 80 | 78 | |||||||||
以下为应收融资租赁款到期情况分析：
| 融资租赁应收款 | 2026年3月31日 | ||||
| 成熟度分析 | （百万欧元） | ||||
| 不足一年 | 16 | ||||
| 一至五年 | 70 | ||||
| 五年以上 | 26 | ||||
| 应收租赁付款总额 | 112 | ||||
| 未实现财务收入 | (32) | ||||
| 应收融资租赁款共计 | 80 | ||||
| 计入中期简明综合的融资租赁应收款项 财务状况表 |
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| 当前 | 9 | ||||
| 非现行 | 71 | ||||
| 合计 | 80 | ||||
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8.财产和设备
| 财产和设备 | 租赁权 改进 |
合计 | |||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||
| 成本 | |||||||||||||||||
| 截至2026年1月1日 | 136 | 348 | 484 | ||||||||||||||
| 新增 | 2 | 2 | 4 | ||||||||||||||
| 处置 | (9) | (8) | (17) | ||||||||||||||
| 汇兑差额 | 1 | 4 | 5 | ||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 | 130 | 346 | 476 | ||||||||||||||
| 累计折旧及减值损失 | |||||||||||||||||
| 截至2026年1月1日 | (83) | (213) | (296) | ||||||||||||||
| 折旧费 | (2) | (7) | (9) | ||||||||||||||
| 减值费用 | — | (1) | (1) | ||||||||||||||
| 处置 | 9 | 6 | 15 | ||||||||||||||
| 汇兑差额 | (1) | (2) | (3) | ||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 | (77) | (217) | (294) | ||||||||||||||
| 成本、累计折旧及减值亏损净额 | |||||||||||||||||
| 截至2026年1月1日 | 53 | 135 | 188 | ||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 | 53 | 129 | 182 | ||||||||||||||
截至2026年3月31日和2025年12月31日，集团分别有4100万欧元和3900万欧元的物业和设备以及租赁物改良尚未投入使用。
9.商誉和无形资产
| 内部 发展 成本和 专利 |
收购 无形的 物业、厂房及设备 |
合计 | 商誉 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 成本 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年1月1日 | 37 | 133 | 170 | 1,083 | 1,253 | ||||||||||||||||||||||||
| 新增 | 2 | 3 | 5 | — | 5 | ||||||||||||||||||||||||
| 完全摊销的无形资产的终止确认 | — | (9) | (9) | — | (9) | ||||||||||||||||||||||||
| 汇兑差额 | — | 2 | 2 | 16 | 18 | ||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 | 39 | 129 | 168 | 1,099 | 1,267 | ||||||||||||||||||||||||
| 累计摊销 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年1月1日 | (25) | (104) | (129) | — | (129) | ||||||||||||||||||||||||
| 摊销费用 | (2) | (4) | (6) | — | (6) | ||||||||||||||||||||||||
| 完全摊销的无形资产的终止确认 | — | 9 | 9 | — | 9 | ||||||||||||||||||||||||
| 汇兑差额 | — | (1) | (1) | — | (1) | ||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 | (27) | (100) | (127) | — | (127) | ||||||||||||||||||||||||
| 成本、累计摊销净额 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年1月1日 | 12 | 29 | 41 | 1,083 | 1,124 | ||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 | 12 | 29 | 41 | 1,099 | 1,140 | ||||||||||||||||||||||||
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，与无形资产相关的摊销费用为500万欧元，计入中期简明综合运营报表的研发中。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，商誉或无形资产均无减值支出。
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10.受限制现金和其他非流动资产
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 受限制现金 | |||||||||||
| 租赁保证金和担保 | 42 | 42 | |||||||||
| 其他 | 1 | 1 | |||||||||
| 其他非流动资产 | 16 | 18 | |||||||||
| 合计 | 59 | 61 | |||||||||
11.贸易和其他应收款
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 应收账款 | 467 | 541 | |||||||||
| 减：预期信用损失准备金 | (4) | (5) | |||||||||
| 应收贸易账款-净额 | 463 | 536 | |||||||||
| 其他应收款 | 220 | 266 | |||||||||
| 合计 | 683 | 802 | |||||||||
12.其他流动资产
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 内容资产 | 25 | 28 | |||||||||
| 预付费用及其他 | 101 | 75 | |||||||||
| 衍生资产 | 10 | 8 | |||||||||
| 合计 | 136 | 111 | |||||||||
内容资产摊销3000万欧元和3400万欧元分别计入截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的中期简明综合经营报表的收入成本。
13.股权及其他储备
截至2026年3月31日及2025年12月31日，公司已发行及缴足股款的普通股分别为209,741，268股及209,485，215股，分别持有4,121，207股及3,652，688股普通股作为库存股。
2021年8月20日，公司宣布董事会已批准一项回购最多10亿美元公司普通股的计划。2025年7月29日，公司宣布董事会已批准增加公司股份回购计划额外10亿美元。于2021年4月21日举行的公司股东大会授权回购最多10,000，000股公司普通股。在我们于2026年4月15日举行的2026年年度股东大会期间，股东和受益凭证持有人续签了在五年期间回购公司发行的10,000，000股普通股的授权，价格将由董事会在以下限制范围内确定：至少是面值，最多是公允市场价值。截至2026年3月31日，公司根据该计划以8.36亿欧元（9.76亿美元）回购了2,010，847股股票。该公司在截至2026年3月31日的三个月内以3.06亿欧元（3.61亿美元）回购了77.335万股股票。截至2026年3月31日，根据股票回购计划可能尚未购买的股票的最高价值约为10.24亿美元。
截至2026年3月31日止三个月，公司按面值向荷兰子公司发行并回购25万股自身普通股。截至2026年3月31日止三个月，公司因行使购股权及解除限制性股票单位而重新发行554,831股库存股。
截至2025年3月31日止三个月，公司按面值向荷兰附属公司发行及回购500,000股本身的普通股。截至2025年3月31日止三个月，公司因行使购股权及解除限制性股票单位而重新发行1,201，842股库存股。
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截至2026年3月31日和2025年12月31日，集团创始人持有309932980份受益凭证。
其他储备
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 货币换算 | |||||||||||
| 1月1日 | (69) | 150 | |||||||||
| 货币换算 | 35 | (78) | |||||||||
| 3月31日 | (34) | 72 | |||||||||
| 短期投资 | |||||||||||
| 1月1日 | 1 | (7) | |||||||||
| 随后可能重新分类至中期简明综合经营报表的公允价值收益 | — | 9 | |||||||||
| （收益）/亏损重分类至中期简明综合经营报表 | (2) | 1 | |||||||||
| 递延税 | 1 | (2) | |||||||||
| 3月31日 | — | 1 | |||||||||
| 长期投资 | |||||||||||
| 1月1日 | 996 | 553 | |||||||||
| 期末持有的投资公允价值净（亏损）/收益不随后重新分类至中期简明综合经营报表 | (989) | 327 | |||||||||
| 递延税 | 203 | (67) | |||||||||
| 3月31日 | 210 | 813 | |||||||||
| 可交换票据 | |||||||||||
| 1月1日 | (13) | (13) | |||||||||
| 集团信用风险变动应占亏损净额于终止确认时重分类至累计亏损 | 17 | — | |||||||||
| 终止确认时重分类至累计亏损的集团信用风险变动应占净亏损的税务影响 | (4) | — | |||||||||
| 3月31日 | — | (13) | |||||||||
| 现金流量套期 | |||||||||||
| 1月1日 | (2) | (5) | |||||||||
| 随后可能重新分类至中期简明综合经营报表的公允价值（亏损）/收益 | (8) | 7 | |||||||||
| 重新分类为收入的损失 | 11 | 7 | |||||||||
| 收益重新分类至收入成本 | (8) | (5) | |||||||||
| 递延税 | 1 | (2) | |||||||||
| 3月31日 | (6) | 2 | |||||||||
| 股份补偿 | |||||||||||
| 1月1日 | 2,453 | 2,029 | |||||||||
| 股份补偿 | 56 | 42 | |||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | (52) | 114 | |||||||||
| 为员工税款代扣的限制性股票单位 | (46) | (60) | |||||||||
| 3月31日 | 2,411 | 2,125 | |||||||||
| 3月31日其他储备 | 2,581 | 3,000 | |||||||||
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14.股份补偿
在中期简明综合经营报表中确认的以股份为基础的薪酬的费用如下：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 收益成本 | 1 | 1 | |||||||||
| 研究与开发 | 25 | 23 | |||||||||
| 销售与市场营销 | 10 | 11 | |||||||||
| 一般和行政 | 20 | 7 | |||||||||
| 合计 | 56 | 42 | |||||||||
集团受限制股份单位及其他已发行或有可发行股份的活动及相关信息如下：
| RSU | 其他 | ||||||||||||||||||||||
| 数量 RSU |
加权 平均 授予日 公允价值 |
数量 奖项 |
加权 平均 授予日 公允价值 |
||||||||||||||||||||
| 美元 | 美元 | ||||||||||||||||||||||
| 截至2026年1月1日 | 1,317,262 | 307.65 | 7,706 | 162.21 | |||||||||||||||||||
| 已获批 | 41,563 | 550.66 | — | — | |||||||||||||||||||
| 没收 | (57,991) | 269.90 | — | — | |||||||||||||||||||
| 已发布 | (234,436) | 205.02 | (7,706) | 162.21 | |||||||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 | 1,066,398 | 341.74 | — | — | |||||||||||||||||||
上表中，已解除的受限制股份单位及其他或有可发行股份的数目包括本集团为结清在归属受限制股份单位及其他或有可发行股份时应付的雇员税务责任而扣留的普通股。对于我们的大多数员工来说，当RSU归属时，集团会从原本会发行的股份总数中扣留与员工纳税义务的货币价值相等的股份数量。然后，集团代表员工向税务机关汇出现金。如果2026年3月31日所有未偿还的RSU随后归属，该集团估计将需要在2026年至2030年的归属期内向税务机关汇款约1.75亿欧元。在确定这一估计时，本集团使用了公司于2026年3月31日的普通股价格。实际汇入税务机关的金额取决于公司在每个归属日期的普通股价格以及最终归属的奖励数量。
集团未行使的股票期权活动及相关信息如下：
| 期权 | |||||||||||
| 数量 选项 |
加权 平均 行权价格 |
||||||||||
| 美元 | |||||||||||
| 截至2026年1月1日 | 4,665,081 | 198.32 | |||||||||
| 已获批 | 275,394 | 579.45 | |||||||||
| 没收 | (47,951) | 230.03 | |||||||||
| 已锻炼 | (421,236) | 178.46 | |||||||||
| 过期 | (6,494) | 418.05 | |||||||||
| 截至2026年3月31日 | 4,464,794 | 223.04 | |||||||||
| 2026年1月1日可行使 | 2,708,669 | 170.61 | |||||||||
| 2026年3月31日可行使 | 2,856,900 | 168.89 | |||||||||
截至2026年3月31日，未行使股票期权的加权平均合同期限为2年。截至2026年3月31日止三个月行使期权的加权平均股价为508.17美元。截至2026年3月31日止三个月授予的期权的加权平均公允价值为每份期权209.56美元。
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下表列出截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月用于股票期权的Black-Scholes期权定价模型的输入数据：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 预期波动（%） | 39.5 - 47.9 | 47.8 - 54.0 | |||||||||
| 无风险利率（%） | 3.4 - 3.8 | 4.0 - 4.4 | |||||||||
| 股票期权预期期限（年） | 2.6 - 4.8 | 2.6 - 4.8 | |||||||||
| 加权平均股价（美元） | 578.21 | 544.12 | |||||||||
15.可交换票据
2021年3月2日，公司全资附属公司Spotify USA Inc.（“发行人”）发行本金总额为15亿美元、于2026年到期的0%可交换优先票据（“可交换票据”），其中包括初始购买者全额行使购买额外本金额为2亿美元可交换票据的选择权。
发行可交换票据的所得款项净额为12.23亿欧元，扣除交易费用1800万欧元。交易成本立即计入费用，并计入截至2021年3月31日止三个月的中期简明综合经营报表的财务成本。
本集团根据国际财务报告准则第9号《金融工具》使用公允价值选择权以公允价值计入损益的可交换票据入账。
自2025年6月30日起，符合适用于可交换票据的契约（“契约”）中概述的允许票据持有人交换其可交换票据所需的情况。可交换票据可于2026年3月12日收市时兑换。集团选择于2025年12月15日或之后以现金结算所有交易所。
在截至2026年3月31日的三个月内，集团部分可交换票据的票据持有人在到期前交换了1,223千美元的可交换票据本金。交换的可交换票据在集团选举时以现金结算。
可交换票据于2026年3月15日到期，未偿还的可交换票据连同截至2026年3月31日止三个月的交换，根据契约终止确认并以现金结算，金额为13.04亿欧元（14.99亿美元）。
16.贸易及其他应付款项
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 贸易应付款项 | 821 | 783 | |||||||||
| 应交增值税和销售税 | 395 | 380 | |||||||||
| 其他流动负债 | 34 | 31 | |||||||||
| 合计 | 1,250 | 1,194 | |||||||||
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17.应计费用和其他负债
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 非现行 | |||||||||||
| 其他应计负债 | 2 | 2 | |||||||||
| 合计 | 2 | 2 | |||||||||
| 当前 | |||||||||||
| 权利人的应计费用 | 1,914 | 1,950 | |||||||||
| 应计工资、休假、遣散费、相关税费 | 109 | 100 | |||||||||
| 期权和RSU的应计社会成本 | 160 | 217 | |||||||||
| 其他应计费用 | 226 | 257 | |||||||||
| 租赁负债 | 62 | 65 | |||||||||
| 合计 | 2,471 | 2,589 | |||||||||
18.规定
| 法律 突发事件 |
其他 | 合计 | |||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||
| 2026年1月1日账面金额 | 18 | 36 | 54 | ||||||||||||||
| 附加条款 | — | 2 | 2 | ||||||||||||||
| 未使用金额的冲回 | (3) | (1) | (4) | ||||||||||||||
| 汇兑差额 | — | 1 | 1 | ||||||||||||||
| 已利用 | — | (1) | (1) | ||||||||||||||
| 2026年3月31日账面金额 | 15 | 37 | 52 | ||||||||||||||
| 截至2026年1月1日 | |||||||||||||||||
| 当前部分 | 18 | 33 | 51 | ||||||||||||||
| 非流动部分 | — | 3 | 3 | ||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 | |||||||||||||||||
| 当前部分 | 15 | 34 | 49 | ||||||||||||||
| 非流动部分 | — | 3 | 3 | ||||||||||||||
法律意外情况
各种法律和监管行动、诉讼、索赔和查询正在等待处理或可能对集团提起或主张。这类程序的结果难以预测，集团的财务风险程度难以估计。本集团在既很可能发生负债，又能合理估计损失金额的情况下，计提或有损失准备。
其他
本集团的拨备主要与不同司法管辖区的所得税以外的潜在税务义务有关。本集团在确定很可能出现不利结果且能够合理估计损失金额时，确认对所得税以外的其他税项债权的拨备。
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19.金融工具
外汇远期合约
现金流量套期
集团用于现金流对冲的货币对为欧元/美元、欧元/澳元、欧元/英镑、欧元/瑞典克朗、欧元/加元、欧元/挪威克朗。截至2026年3月31日，对冲中期简明综合经营报表中收入项目的收入和成本的外汇合约名义本金分别为17.86亿欧元和10.84亿欧元，截至2025年12月31日分别为17.43亿欧元和10.50亿欧元。
公允价值
若干金融工具的账面值，包括现金及现金等价物、贸易及其他应收款项、受限制现金、贸易及其他应付款项、应计费用及其他负债，由于其期限相对较短，故接近公允价值。有关集团计量其应收融资租赁款项的资料，请参阅截至2025年12月31日止年度的综合财务报表。我们的融资租赁应收账款的账面值被认为与其2026年3月31日的公允价值相近。有关集团计量租赁负债的资料，请参阅截至2025年12月31日止年度的综合财务报表。所有其他金融资产和负债均按公允价值入账。
下表按主要证券类型汇总了本集团按经常性公允价值计量的金融资产和负债，以及采用公允价值层级的类别：
| 活跃中的报价价格 市场 相同资产 （1级） |
重要其他 可观测输入 （2级） |
重要的不可观察输入（第3级） | 2026年3月31日 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的金融资产 | |||||||||||||||||||||||
| 现金等价物： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | 3,524 | — | — | 3,524 | |||||||||||||||||||
| 短期投资： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | 365 | — | — | 365 | |||||||||||||||||||
| 抵押反向购买协议 | — | 2,453 | — | 2,453 | |||||||||||||||||||
| 固定收益基金 | 673 | — | — | 673 | |||||||||||||||||||
| 衍生品（指定套期保值）： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期 | — | 10 | — | 10 | |||||||||||||||||||
| 长期投资 | 1,136 | — | 58 | 1,194 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值分类的金融资产总额 | 5,698 | 2,463 | 58 | 8,219 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值计量的金融负债 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生品（指定套期保值）： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期 | — | 18 | — | 18 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值列示的各级金融负债总额 | — | 18 | — | 18 | |||||||||||||||||||
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| 活跃中的报价价格 市场 相同资产 （1级） |
重要其他 可观测输入 （2级） |
重要的不可观察输入（第3级） | 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的金融资产 | |||||||||||||||||||||||
| 现金等价物： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | 3,525 | — | — | 3,525 | |||||||||||||||||||
| 短期投资： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | 826 | — | — | 826 | |||||||||||||||||||
| 政府证券 | 370 | — | — | 370 | |||||||||||||||||||
| 代理证券 | — | 2 | — | 2 | |||||||||||||||||||
| 公司说明 | — | 525 | — | 525 | |||||||||||||||||||
| 抵押反向购买协议 | — | 1,751 | — | 1,751 | |||||||||||||||||||
| 固定收益基金 | 735 | — | — | 735 | |||||||||||||||||||
| 衍生品（指定套期保值）： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期 | — | 8 | — | 8 | |||||||||||||||||||
| 长期投资 | 2,111 | — | 70 | 2,181 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值分类的金融资产总额 | 7,567 | 2,286 | 70 | 9,923 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值计量的金融负债 | |||||||||||||||||||||||
| 可交换票据 | — | — | 1,458 | 1,458 | |||||||||||||||||||
| 衍生品（指定套期保值）： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期 | — | 10 | — | 10 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值列示的各级金融负债总额 | — | 10 | 1,458 | 1,468 | |||||||||||||||||||
集团的政策是在每个报告期末确认转入和转出公允价值层级。截至2026年3月31日的三个月内，公允价值等级中没有级别之间的转移。
经常性公允价值计量
长期投资-腾讯音乐娱乐集团
集团于腾讯音乐娱乐集团（“TME”）之约9%投资按公平值计入其他全面（亏损）/收益。TME普通股的公允价值基于期末纽约证券交易所美国存托股票价格。对TME投资的公允价值可能随时间而变化，并受到包括公司业绩、宏观经济、监管、行业、美元兑欧元汇率等多种风险以及整体权益市场系统性风险的影响。
下表为TME投资变化情况：
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 1月1日 | 2,111 | 1,550 | |||||||||
| 计入其他综合（亏损）/收益的公允价值变动 | (975) | 334 | |||||||||
| 3月31日 | 1,136 | 1,884 | |||||||||
若TME的股价下跌或上涨10%，则截至2026年3月31日，该集团在TME的长期投资的公允价值将介于10.22亿欧元至12.50亿欧元之间。
以下章节介绍了本集团使用的估值方法，以经常性的公允价值计量其第3级金融工具。
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长期投资-其他
集团在若干长期投资中拥有权益，其中最重要的是我们对独立数字音乐发行服务公司DK Holdco，LLC（“DistroKid”）的股权投资。这些长期投资主要是通过其他综合（亏损）/收益按公允价值列账的非上市股本证券。这些股权投资的公允价值一般采用基于市场交易的企业价值或通过对预计财务业绩应用市场倍数确定。用于估计这些股权投资公允价值的关键假设包括用于估计企业价值的基准公司的收入或利息、所得税、折旧和摊销前利润的市场倍数。
长期投资的公允价值可能随时间而变化，并受到多种风险的影响，包括：公司业绩、宏观经济、监管、行业、美元兑欧元汇率、整体权益市场的系统性风险。
下表列示了其他长期投资的变化：
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 1月1日 | 70 | 85 | |||||||||
| 长期投资的认可 | 1 | — | |||||||||
| 期末持有的其他综合（亏损）/收益入账的公允价值变动 | (14) | (7) | |||||||||
| 中期简明综合经营报表确认的公允价值变动 | — | (1) | |||||||||
| 外汇汇率变动的影响 | 1 | (3) | |||||||||
| 3月31日 | 58 | 74 | |||||||||
可交换票据
下表列示可交换票据的变动：
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 1月1日 | 1,458 | 1,539 | |||||||||
| 中期简明综合经营报表确认的公允价值变动 | (184) | 180 | |||||||||
| 终止确认及以现金结算 | (1,304) | — | |||||||||
| 外汇汇率变动的影响 | 30 | (65) | |||||||||
| 3月31日 | — | 1,654 | |||||||||
公允价值变动在中期简明综合经营报表的财务收入/成本中确认，不包括因集团自身信用风险变化导致的公允价值变动，该变动在其他综合（亏损）/收入中确认，并在终止确认可交换票据时直接重新分类至累计亏损。
可交换票据于2026年3月15日到期，未偿还的可交换票据连同截至2026年3月31日止三个月的交换，根据契约终止确认并以现金结算，金额为13.04亿欧元（14.99亿美元）。
20.分段信息
集团有两个可报告分部：溢价分部和广告支持分部。Premium部门的收入主要通过订阅费产生。广告支持部门的收入主要通过销售集团音乐和播客内容的广告而产生。特许权使用费成本主要根据与权利持有人商定的每个分部的特定费率记录在每个分部中。从2025年开始，作为Spotify合作伙伴计划倡议的一部分推出的我们的高级服务的订阅者的增强视频播客体验导致的播客内容成本将记录在高级部分。其他播客内容成本记录在广告支持部分。作为订阅的一部分提供有声书内容的费用记录在Premium部分。与这两个分部没有具体关联的剩余成本根据用户活动或在每个分部确认的收入进行分配。没有将经营分部汇总形成可报告分部。
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收入、收入成本、毛利等分部的主要财务业绩衡量指标如下：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 溢价 | |||||||||||
| 收入 | 4,148 | 3,783 | |||||||||
| 收益成本 | 2,703 | 2,514 | |||||||||
| 毛利 | 1,445 | 1,269 | |||||||||
| 广告支持 | |||||||||||
| 收入 | 385 | 407 | |||||||||
| 收益成本 | 335 | 350 | |||||||||
| 毛利 | 50 | 57 | |||||||||
| 合并 | |||||||||||
| 收入 | 4,533 | 4,190 | |||||||||
| 收益成本 | 3,038 | 2,864 | |||||||||
| 毛利 | 1,495 | 1,326 | |||||||||
自2026年1月1日起，先前在广告支持分部内报告的某些创收活动被转移到Premium分部，以反映提交给集团新任联席首席执行官的财务信息的变化，他们担任联席首席运营决策者。上期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。
分部毛利调节
营业费用、财务收入和财务成本不分配给个别分部，因为这些是在集团整体基础上管理的。应报告分部毛利与集团除税前收益的对账如下：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 分部毛利 | 1,495 | 1,326 | |||||||||
| 研究与开发 | (331) | (379) | |||||||||
| 销售与市场营销 | (342) | (314) | |||||||||
| 一般和行政 | (107) | (124) | |||||||||
| 财务收入 | 248 | 71 | |||||||||
| 财务费用 | (26) | (252) | |||||||||
| 税前收入 | 937 | 328 | |||||||||
各国收入
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 美国 | 1,592 | 1,650 | |||||||||
| 卢森堡 | 3 | 3 | |||||||||
| 其他国家 | 2,938 | 2,537 | |||||||||
| 合计 | 4,533 | 4,190 | |||||||||
保费收入根据会员来源归属于一个国家。广告支持的收入根据广告活动的投放地归属于一个国家。“其他国家”中没有单独占总收入10%或更多的国家。
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21.承诺与或有事项
承诺
集团须遵守以下与其服务上的内容有关的最低保证，其中大部分涉及与其许可协议相关的使用许可内容的最低特许权使用费：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 不迟于一年 | 928 | 1,123 | |||||||||
| 迟于一年但不超过五年 | 1,232 | 1,490 | |||||||||
| 2,160 | 2,613 | ||||||||||
此外，集团须遵守各项不可撤销的购买义务及最低支出承诺的服务协议，包括与谷歌就使用谷歌云平台达成的服务协议以及若干内容和营销承诺：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 不迟于一年 | 821 | 626 | |||||||||
| 迟于一年但不超过五年 | 708 | 896 | |||||||||
| 五年以上 | 45 | 53 | |||||||||
| 1,574 | 1,575 | ||||||||||
或有事项
各种法律和监管行动、诉讼、索赔和查询正在等待处理或可能对集团提起或主张。这些可能包括但不限于与知识产权、数据保护、消费者保护、就业和合同权利有关的事项。作为一般事项，集团服务上提供的音乐及其他内容由多个第三方授权予集团。其中许多许可允许权利持有人或其他获授权方对集团的特许权使用费付款进行审计，任何此类审计都可能导致对集团是否已支付适当的特许权使用费产生争议。如果发生此类纠纷，可能会要求集团支付额外的特许权使用费，所涉金额可能很大。集团于发生时开支律师费。
集团须就若干司法管辖区的所得税以外的税务义务接受持续审计。某些司法管辖区的税务机关对我们的立场提出了挑战，包括对2019年第四季度至2020年底期间进行评估，总额为6200万欧元，其中包括相关的罚款和利息，我们正在对此提出质疑。截至2026年3月31日，集团没有收到与此事项相关的后续期间的评估。对于评估之后的时期，估计未来任何评估的潜在数额是不切实际的，但可能是重大的。我们不同意这些评估，并认为我们有强有力的防御。因此，我们没有就此事计提任何拨备。
本集团在很可能发生负债且损失金额可以合理估计时计提或有损失准备。任何法律或税务事项的不利结果，如果是重大的，可能会对集团的经营或其财务状况、流动性或经营业绩产生不利影响。
2024年5月16日，被指定管理美国法律规定的一揽子强制许可的实体The Mechanical Licensing Collective（“MLC”）在美国纽约南区地方法院对Spotify USA Inc.提起诉讼（Mechanical Licensing Collective v. Spotify USA Inc.，No. 1：24-CV-03809），指控Spotify USA Inc.从2024年3月的报告开始，将其高级服务作为包括每月分配有声书访问权限的捆绑包不当报告并少付了版税。2025年1月29日，MLC的诉讼在有偏见的情况下被驳回，法院认为Premium Service是一个捆绑服务。2025年10月1日，MLC提交了一份修正申诉，指控Spotify USA Inc.对Premium Service Bundle的组件进行了不当估价，并不当报告了Audiobook Access Tier产品的版税。MLC还寻求地区法院的许可，以寻求对法院先前裁定Premium Service是适用法规下的捆绑服务的中间上诉。如果MLC最终在声称Spotify的Premium Service不是捆绑服务的索赔中完全胜诉，那么与2024年3月1日至2026年3月31日期间相关的负债将约为4.1亿欧元，加上潜在的罚款和利息，我们无法合理估计。任何负债都将通过与出版商的直接交易部分抵消。
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项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
关于前瞻性陈述的特别说明
这一讨论和分析反映了我们的历史运营结果和财务状况，并包含估计和前瞻性陈述。除历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。“可能”、“可能”、“将”、“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“打算”、“寻求”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”、“继续”、“考虑”、“可能”等词语旨在识别估计和前瞻性陈述。
我们的估计和前瞻性陈述主要基于我们当前的预期和对未来事件和趋势的估计，这些事件和趋势会影响或可能影响我们的业务和运营。尽管我们认为这些估计和前瞻性陈述是基于合理的假设，但它们受到众多风险和不确定性的影响，并且是根据我们目前可获得的信息作出的。如前瞻性陈述中所示，许多重要因素可能会对我们的结果产生不利影响。这些因素包括但不限于：
•我们吸引潜在用户、留住现有用户以及将我们的产品和服务货币化的能力；
•对用户、他们的时间和广告商的竞争；
•与我们的国际业务和我们管理增长的能力以及我们业务的范围和复杂性相关的风险；
•与我们的新产品或服务相关的风险，以及我们强调长期用户参与而不是短期结果；
•我们提供用户喜欢的个性化内容的能力；
•我们维持收入增长率的能力；
•我们有能力让广告商相信我们的广告产品的好处；
•我们在数字广告不断变化的行业趋势中预测、优化或销售广告库存的能力；
•我们从播客、有声书和其他非音乐内容中成功获利并产生收入的能力；
•与我们服务上提供的内容（如上定义）相关的潜在争议或责任；
•与收购、投资、资产剥离相关的风险；
•我们流式传输的大部分内容都依赖第三方许可；
•我们缺乏对第三方内容提供商的控制，后者是集中的，可以单方面影响我们对内容的访问；
•我们遵守复杂许可协议的能力；
•我们根据我们的许可协议和相关法规准确估计特许权使用费的能力；
•由于我们的某些许可协议要求的财务承诺，对我们的经营灵活性的限制；
•我们识别录音和视听作品中所包含的作品及其所有权的能力，以便获得许可或遵守现有的许可协议；
•第三方声称美国侵犯或以其他方式侵犯其知识产权；
•我们保护知识产权的能力；
•流媒体对操作系统、线上平台、硬件、网络、法规、标准的依赖，这些我们都无法控制；
•我们维护我们的技术基础设施和系统的完整性或机密信息安全的能力；
•我们的产品和服务中未检测到的错误、错误配置、错误或漏洞；
•由我们的系统或第三方的系统引起的服务中断、延迟或中断；
•影响我们的法律或法规的变化；
•与隐私和数据安全、内容审核、使用人工智能、第三方故意滥用我们的产品和服务有关的风险；
•我们维护、保护、提升品牌的能力；
•我们满足与环境、社会和治理事项相关的不断变化的利益相关者期望的能力；
•付款承兑相关风险；
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•我们对关键人员的依赖以及吸引、留住和激励高技能员工的能力；
•我们获得额外资本以支持战略目标的能力；
•与货币汇率波动和外汇管制有关的风险；
•经济、社会或政治状况的影响，包括增长放缓或衰退、通货膨胀、利率变化、贸易和税收政策变化、地缘政治冲突以及相关的市场不确定性；
•我们准确估计用户指标和其他估计的能力；
•我们管理和补救操纵流的企图以及试图获得或提供对我们服务的某些功能的未经授权的访问的能力；
•与我们的债务相关的风险；
•我们的经营业绩和普通股公允市场价值的波动；
•涉税风险；
•投票权集中于我们的创始人，这限制了股东影响我们的治理和业务的能力；以及
•与我们作为外国私人发行人和卢森堡公司的地位相关的风险。
我们在不断变化的环境中运作。新的风险因素和不确定性不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素和不确定性，我们也无法评估所有这些风险因素对我们业务的影响，或任何风险因素或风险因素组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。
我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。如需更多信息，请参阅我们截至2025年12月31日止年度的20-F表格年度报告（“20-F表格年度报告”）和我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中第I部分第3.D项“风险因素”下讨论的风险因素。
您应该完整地阅读这篇讨论和分析，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。
投资者和其他人应注意，我们通过投资者网站（investors.spotify.com）、SEC文件、新闻稿、公开电话会议和网络广播向投资者公布重要的财务信息。我们利用这些渠道，以及社交媒体，与我们的用户和公众就我们的公司、我们的服务和其他问题进行沟通。我们在这些渠道上发布的信息有可能被认定为重大信息。因此，我们鼓励投资者、媒体和其他对我们公司感兴趣的人审查我们在投资者网站上列出的渠道上发布的信息。
概述
我们是世界上最受欢迎的音频流媒体订阅服务。截至2026年3月31日，我们的平台业务遍及184个国家和地区，包括7.61亿月活跃用户（“MAU”）和2.93亿高级订阅者（定义见下文）。
我们目前主要通过订阅和广告来通过我们的服务获利。截至2026年3月31日，我们的高级订阅用户同比增长9%，达到2.93亿。截至2026年3月31日，我们的7.61亿MAU同比增长12%。
我们的结果反映了我们的试用计划的效果，包括折扣和免费试用，此外还有用户行为的季节性趋势，以及就我们的广告支持细分市场而言，广告行为。从历史上看，当我们运行此类试验程序时，高级订户增长会受益。
对于我们的广告支持部分，由于假日季节的广告需求增加，通常我们会在每个日历年的第四季度经历更高的广告收入。然而，在每个日历年的第一季度，由于广告客户需求减少，我们通常会经历广告收入的季节性下降。
相对于消费者为Spotify支付的价格，我们专注于为他们提供一流的价值，我们会定期更新定价以反映我们不断发展的产品的价值。
我们继续通过创新的新功能，包括使用人工智能（“AI”），改善发现和个性化，从而增强用户体验。在本季度，我们在Premium服务上推出或扩展了一些可供订阅者使用的功能，其中大部分处于测试阶段，包括Taste Profile、Prompted Playlist、About the Song和SongDNA。
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当前宏观经济环境
全球宏观经济环境持续不确定，反映了增长放缓、通货膨胀、利率变化、贸易和税收政策变化、地缘政治冲突以及相关市场不确定性的影响。我们将继续对宏观经济环境进行积极监测和相应应对。
有关更多信息，请参阅我们关于表格20-F的年度报告中的第一部分，项目3.D.“风险因素”。
关键绩效指标
我们使用某些关键绩效指标来监控和管理我们的业务。我们使用这些指标来评估我们的业务，衡量我们的绩效，确定影响我们业务的趋势，制定业务计划，并做出战略决策。我们相信，这些指标为投资者提供了有用的信息，帮助他们以与我们相同的方式理解和评估我们的经营业绩。
MAUs
我们跟踪MAU，以此作为参与我们服务的受众规模的指标。我们将MAU定义为从所示的期末算起，过去三十天内消费内容超过零毫秒的广告支持用户和高级订阅者的总数。报告的MAU可能夸大了三十天内主动使用我们服务的唯一个人的数量，因为一个人可能会注册和使用多个账户。此外，尽管我们努力检测并尽量减少通常可能为试图人为流式传输内容而创建的非善意账户，但它们可能会不时导致我们报告的MAU被夸大。下表中我们的MAU包含可能采用方法限制或以其他方式避免被投放广告的广告支持用户。如需更多信息，请参阅我们在表格20-F的年度报告以及我们向SEC提交的其他文件中第一部分第3.D项“风险因素”下讨论的风险因素。
下表列出了我们截至2026年3月31日和2025年3月31日的MAU。
| 截至3月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| MAUs | 761 | 678 | 83 | 12 | % | ||||||||||||||||||
MAU截至2026年3月31日为7.61亿，截至2025年3月31日为6.78亿，增幅为12%。MAU受益于我们通过成功的消费者营销活动、增强的内容供应和产品增强推动我们服务增长的持续投资，从而带来持续的用户参与和客户满意度。
高级订阅者
我们将高级订阅者定义为已在Spotify完成注册并已激活高级服务和其他订阅产品（统称“订阅产品”）的支付方式的用户。我们的高级订阅者包括我们家庭计划和多人计划中的所有注册账户。我们的家庭计划包括一个主要订户和最多五个额外的子帐户，每个家庭计划订阅允许最多六个高级订户，具体取决于市场。我们的双计划包括一个主订户和最多一个额外的子帐户，每个双计划订阅允许最多两个高级订户。高级订阅者包括未能支付订阅费后处于最长30天宽限期的订阅者。
下表列出截至2026年3月31日和2025年3月31日我们的高级订户。
| 截至3月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 高级订阅者 | 293 | 268 | 25 | 9 | % | ||||||||||||||||||
高级用户截至2026年3月31日为2.93亿，截至2025年3月31日为2.68亿，增幅为9%。我们的免费试用优惠和全球活动是高级订阅者总增加额的重要贡献者，而我们的家庭计划和多人计划也占高级订阅者总增加额的很大一部分。
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广告支持的MAU
我们将Ad-Supported MAU定义为从所示的期末算起，过去三十天内消费内容的时间超过零毫秒的Ad-Supported用户的总数。
下表列出了我们截至2026年3月31日和2025年3月31日的广告支持MAU。
| 截至3月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 广告支持的MAU | 483 | 423 | 60 | 14 | % | ||||||||||||||||||
广告支持的MAU截至2026年3月31日为4.83亿，截至2025年3月31日为4.23亿，增幅为14%。广告支持的MAU受益于我们通过成功的消费者营销活动、增强的内容供应和产品增强推动广告支持服务增长的持续投资，从而带来持续的广告支持的用户参与和客户满意度。
保费ARPU
每用户保费平均收入（“ARPU”）是一种月度衡量标准，定义为在所示季度从保费订户确认的收入除以该季度的日均保费订户，然后再除以三个月。
下表列出了我们截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的平均保费ARPU。
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| 保费ARPU | € | 4.76 | € | 4.73 | € | 0.03 | 1 | % | |||||||||||||||
截至2026年和2025年3月31日止三个月，保费ARPU分别为4.76欧元和4.73欧元，增幅为1%。这一增加0.03欧元的主要原因是价格上涨，导致保费ARPU增加0.42欧元。这一增长在很大程度上被外汇汇率的不利变动、保费ARPU下降0.24欧元以及产品和市场组合的变化、保费ARPU下降0.15欧元所抵消。
我们如何产生收入
我们在两个可报告的分部中运营和管理我们的业务-保费和广告支持。我们根据联席主要经营决策者用于监测业绩和作出经营决策的组织单位来确定我们的可报告分部。有关可报告分部的更多信息，请参见我们的中期简明综合财务报表附注20。
溢价
我们主要通过出售认购产品的认购为我们的高级分部创造收入。认购产品主要直接销售给最终用户。高级服务也通过合作伙伴销售，这些合作伙伴通常是电信公司，将订阅与他们自己的服务捆绑在一起，或者从他们的最终客户那里收取独立订阅的费用。高级合作伙伴订阅收入基于协商的合作伙伴协议中的每个订阅者费率。我们还将我们的服务与其他服务捆绑在一起。
广告支持
我们的广告支持部门的收入主要来自通过整个服务的广告展示交付的展示、音频和视频广告的销售。我们与代表其客户购买广告的广告代理商订立安排，我们也直接与一些大型广告商订立安排。这些直接广告安排通常以每千次展示成本（“CPM”）为基础进行销售，并以插入订单为证明，该订单指定了安排的条款，例如广告产品类型、定价、插入日期和规定期间的展示次数。此外，我们通过自动化销售渠道产生收入，包括内部和外部广告自动化交换、我们的自助服务平台，以及广告市场计划，以在可投标的拍卖或固定CPM基础上分配广告库存以供购买。这些安排通过平台提交下单和在线接受条款和条件来证明。这些订单放置通常会指定广告产品的类型、定价、插入日期以及在规定时期内的展示次数。
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此外，我们双边市场中的某些产品会带来广告收入。
我们经营业绩的组成部分
收入成本。收入成本主要包括与内容流媒体相关的版税和分发成本。我们产生版税费用，我们向某些唱片公司、音乐出版商、有声书出版商和其他权利持有者支付，以获得向我们的用户流式传输内容的权利。音乐版税通常是根据许多不同变量的组合按月计算的。通常，订阅提供音乐版税是基于相关收入的百分比和每用户金额中的较大者。广告支持服务的音乐版税通常是相关收入的百分比，尽管某些协议是基于相关收入的百分比和每次播放曲目的金额中的较大者。我们为我们的家庭计划、多人计划和学生计划等价格较低的订阅计划协商了较低的每用户金额。在我们与某些唱片公司的协议中，用于计算版税的收入百分比通常取决于是否达到某些目标。目标可以包括适用的高级订阅用户数量、广告支持用户与适用的高级订阅用户的比率和/或适用的高级订阅用户流失率等措施。此外，版税税率因国家而异。我们的一些特许权使用费协议要求提前支付特许权使用费费用或受最低保证金额的约束。对于大多数特许权使用费协议而言，迄今为止，由于未收回的预付款和最低担保而产生的增量成本并不显着。我们也有某些所谓的最惠国特许权使用费协议，如果某些重要合同条款不如我们与类似许可人商定的条款有利，这要求我们记录额外费用。收入成本还反映了某些权利持有人提供的折扣，以换取与市场计划相关的促销活动。此外，它还包括折扣试验的费用。与有声书许可相关的应支付版税一般以消费为基础。与歌词相关的应付版税一般基于相关收入或歌词印象的一定百分比。
收入成本还包括播客内容资产（包括制作和许可）的成本。播客内容资产的摊销按估计可使用经济年限或许可期限（如相关）中较短者入账，并自每集发布时开始。访问内容的某些固定费用在适用的许可期限内按直线法记录。我们向播客出版商付款，我们通过Spotify Audience Network（“SPAN”）中的广告销售将其内容货币化，这也包含在收入成本中。此外，收入成本还包括为某些视频内容支付的费用。金额的确认基于多个因素，包括归属于符合条件的视频剧集的合格消费时间和超过最低保证的财务参与。
收入成本还包括订阅收入的信用卡和支付处理费、广告服务、广告计量、客户服务、某些员工薪酬和福利、云、人工智能和IT相关成本、流媒体交付、设施和设备成本。
研发。我们大力投资于研发，以推动平台上的用户参与和客户满意度，我们认为这有助于推动MAU的有机增长，进而推动高级订阅者的额外增长和更好的保留，以及增加向用户投放广告的机会。我们的目标是设计能够创造和增强用户体验的产品和功能，而新技术是其中许多机会的核心。费用主要包括开发与我们的平台和服务相关的产品所产生的成本，以及新的和现有的广告产品以及对我们的移动应用程序和桌面应用程序和流媒体服务的改进。产生的成本包括云、AI、IT相关成本、设施成本、咨询成本、员工薪酬福利成本等。我们希望在可预见的未来，工程师将代表我们员工的很大一部分。
我们的许多新产品和对我们平台的改进需要大量投资，并涉及大量时间和风险来开发和推出。其中一些产品可能不太受欢迎，或者可能需要很长时间才能被用户采用。因此，我们的研发投资的收益很难预测。
销售和市场营销。销售和营销费用主要包括员工薪酬和福利、公共关系、品牌、咨询费用、客户获取成本、广告、营销活动和贸易展览、与内容创作者和权利持有者合作以促进我们平台上新版本的可用性的成本，以及提供免费试用的成本。提供免费试用的费用通常为每位用户的版税费用，根据权利持有人协议确定。
一般和行政。一般和行政费用主要包括财务、会计、分析、法律、人力资源等职能的员工薪酬和福利，以及包括咨询费、设施和设备成本、董事和高级职员责任保险以及董事费在内的其他成本。
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经营成果
收入
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 溢价 | 4,148 | 3,783 | 365 | 10 | % | ||||||||||||||||||
| 广告支持 | 385 | 407 | (22) | (5) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 4,533 | 4,190 | 343 | 8 | % | ||||||||||||||||||
自2026年1月1日起，先前在广告支持分部内报告的某些创收活动被转移到Premium分部，以反映提交给集团新任联席首席执行官的财务信息的变化，他们担任联席首席运营决策者。上期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。
保费收入
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，保费收入分别占我们总收入的92%和90%。截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，保费收入增加了3.65亿欧元，即10%。如上文所述，这一增长主要是由于高级订阅用户数量增加和高级ARPU增加。
广告支持的收入
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，广告支持收入分别占我们总收入的8%和10%。截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，广告支持的收入减少了2200万欧元，即5%。这一减少主要是由于下文讨论的外汇影响。据报告，包括外汇影响在内，我们的直接音乐频道减少了5800万欧元，这主要是由于通过该频道销售的印象减少。这一减少部分被我们的自动化销售渠道增加4500万欧元所抵消，这是由于主要在我们的可投标产品上销售的音乐印象增加所致。
外汇对收入的影响
上述收入变动包括有关期间外汇汇率变动的影响。就保费收入而言，截至2026年3月31日止三个月，欧元相对于某些外币（主要是美元）的一般变动，与2025年同期相比，对我们的收入产生了净不利影响。我们估计，如果外汇汇率与2025年可比期间的外汇汇率保持一致，截至2026年3月31日止三个月的保费收入将高出约2.14亿欧元。就广告支持的收入而言，截至2026年3月31日止三个月，与2025年同期相比，欧元相对于某些外币（主要是美元）的一般变动对我们的收入产生了净不利影响。我们估计，如果外汇汇率与2025年可比期间的外汇汇率保持一致，截至2026年3月31日止三个月的广告支持收入将高出约3600万欧元。
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收益成本
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 溢价 | 2,703 | 2,514 | 189 | 8 | % | ||||||||||||||||||
| 广告支持 | 335 | 350 | (15) | (4) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 3,038 | 2,864 | 174 | 6 | % | ||||||||||||||||||
自2026年1月1日起，先前在广告支持分部内报告的某些创收活动被转移到Premium分部，以反映提交给集团新任联席首席执行官的财务信息的变化，他们担任联席首席运营决策者。上期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。
保费收入成本
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，收入的保费成本增加了1.89亿欧元，即8%，收入的保费成本占保费收入的百分比从66%下降到65%。Premium收入成本的增加主要是由于Premium收入的增加推动了音乐版税的增加，以及有声书授权成本和与Spotify合作伙伴计划相关的成本的增加，部分被某些市场计划的收益所抵消。与截至2025年3月31日的三个月相比，这些共同导致截至2026年3月31日的三个月的特许权使用费成本增加1.85亿欧元。
广告支持的收入成本
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，广告支持的收入成本减少了1500万欧元，即4%，广告支持的收入成本占广告支持收入的百分比从86%增加到87%。如下文所述，广告支持的收入成本下降主要是由外汇影响推动的。
外汇对收入总成本的影响
上述收入成本变动包括各期间外汇汇率变动的影响。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月，欧元相对于某些外币（主要是美元）的总体变动对我们的收入成本产生了净有利影响。我们估计，如果外汇汇率与2025年可比期间的外汇汇率保持一致，截至2026年3月31日止三个月的总收入成本将高出约1.76亿欧元。
毛利及毛利率
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 毛利 | |||||||||||||||||||||||
| 溢价 | 1,445 | 1,269 | 176 | 14 | % | ||||||||||||||||||
| 广告支持 | 50 | 57 | (7) | (12) | % | ||||||||||||||||||
| 合并 | 1,495 | 1,326 | 169 | 13 | % | ||||||||||||||||||
| 毛利率 | |||||||||||||||||||||||
| 溢价 | 35 | % | 34 | % | |||||||||||||||||||
| 广告支持 | 13 | % | 14 | % | |||||||||||||||||||
| 合并 | 33 | % | 32 | % | |||||||||||||||||||
自2026年1月1日起，先前在广告支持分部内报告的某些创收活动被转移到Premium分部，以反映提交给集团新任联席首席执行官的财务信息的变化，他们担任联席首席运营决策者。上期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。
- 28 -
保费毛利及毛利率
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，保费毛利增加了1.76亿欧元，保费毛利率从34%增加到35%。保费毛利率增加主要是由于截至2026年3月31日的三个月内，收入增长超过扣除某些市场节目、有声书授权成本以及与Spotify合作伙伴计划相关的成本的音乐版税成本。
广告支持的毛利和毛利率
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，广告支持的毛利润减少了700万欧元，毛利率从14%降至13%。广告支持的毛利率下降主要是由于流媒体增加导致的收入下降超过了内容成本下降，以及截至2026年3月31日止三个月的流媒体交付成本增加。
合并营业费用
研究与开发
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 研究与开发 | 331 | 379 | (48) | (13) | % | ||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 7 | % | 9 | % | |||||||||||||||||||
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，研发成本减少了4800万欧元，即13%。从2026年1月1日起，与我们联席首席执行官相关的所有人事费用都包含在一般和行政费用中。研发费用的减少主要是由于股票薪酬奖励的社会成本减少了6800万欧元，这主要是由于股价走势的变化。这一减少被信息技术成本增加2700万欧元部分抵消，这主要是由于云和人工智能成本的增加。
销售与市场营销
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 销售与市场营销 | 342 | 314 | 28 | 9 | % | ||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 8 | % | 7 | % | |||||||||||||||||||
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，销售和营销费用增加了2800万欧元，即9%。从2026年1月1日起，与我们联席首席执行官相关的所有人事费用都包含在一般和行政费用中。销售和营销费用的增加主要是由于营销活动的费用增加了3400万欧元，以及提供免费试用的费用增加了2100万欧元。这一增长被主要受股价变动推动的股份薪酬奖励社会成本减少1800万欧元部分抵消。
- 29 -
一般和行政
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 107 | 124 | (17) | (14) | % | ||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 2 | % | 3 | % | |||||||||||||||||||
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，一般和行政费用减少了1700万欧元，即14%。从2026年1月1日起，与我们联席首席执行官相关的所有人事费用都包含在一般和行政费用中。一般和行政成本的减少主要是由于本期与我们的联席首席执行官相关的社会费用变化以及股价变动的影响，导致基于股份的薪酬奖励的社会成本减少了2800万欧元。这一减少被股票薪酬增加1300万欧元部分抵消，这主要是由于与我们的联席首席执行官相关的金额从2026年1月1日开始计入一般和行政费用。
外汇对总营业费用的影响
上述经营费用变动包括各期间外汇汇率变动的影响。我们运营费用的很大一部分是以美元计价的。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月，欧元相对于某些外币（主要是美元）的总体变动对我们的运营费用产生了净有利影响。我们估计，如果外汇汇率与2025年可比期间的外汇汇率保持一致，截至2026年3月31日的三个月的总运营费用将增加约4400万欧元。
财务收入
财务收入包括某些金融工具的公允价值调整收益、我们的现金和现金等价物以及短期投资赚取的利息收入、我们的融资租赁应收款的利息收入、我们的长期投资收到的股息以及外币收益。
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 财务收入 | 248 | 71 | 177 | 249 | % | ||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 5 | % | 2 | % | |||||||||||||||||||
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，财务收入增加了1.77亿欧元，这主要是由于截至2026年3月31日的三个月内可交换票据的公允价值变动为1.84亿欧元，而截至2025年3月31日的三个月内没有在财务收入中确认此类活动。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月期间，现金和现金等价物以及短期投资赚取的利息收入减少1300万欧元，部分抵消了这一增加。
- 30 -
财务费用
财务成本包括某些金融工具的公允价值调整损失、利息费用和外币损失。
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 财务费用 | (26) | (252) | 226 | (90) | % | ||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | (1) | % | (6) | % | |||||||||||||||||||
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，财务费用减少了2.26亿欧元。减少的主要原因是，在截至2025年3月31日的三个月内，可交换票据的公允价值变动为1.8亿欧元，而在截至2026年3月31日的三个月内，没有在财务成本中确认此类活动。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月的财务费用还包括以功能货币以外的交易货币重新计量货币资产和负债的外汇损失减少4000万欧元。
所得税费用
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 216 | 103 | 113 | 110 | % | ||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 5 | % | 2 | % | |||||||||||||||||||
截至2026年3月31日的三个月，与截至2025年3月31日的三个月相比，税收支出增加了1.13亿欧元。这一增长主要是由于集团内部盈利能力增加导致税收增加1.46亿欧元，与不确定税务状况准备金相关的增加为2100万欧元，以及由于新发布的指导为1300万欧元，与上一期间资本化研发成本处理方法的变化相关的增加。与截至2025年3月31日的三个月相比，与截至2026年3月31日的三个月与可交换票据相关的不可扣除损失减少相关的税费减少了9400万欧元，部分抵消了这一影响。
非国际财务报告准则财务计量
我们已根据IASB发布的IAS 34报告了我们的中期财务业绩。此外，我们还讨论了使用非国际财务报告准则衡量自由现金流的结果，如下所述。
我们将“自由现金流”定义为经营活动产生的净现金流减去资本支出和受限现金的变化。我们认为，自由现金流是我们和投资者评估我们寻求商业机会和投资以及偿还债务能力的一个有用的补充财务指标。自由现金流不是衡量IFRS下我们流动性的指标，不应被视为经营活动净现金流的替代方案。
自由现金流是一种非国际财务报告准则的衡量标准，在评估我们的整体财务业绩时不能替代国际财务报告准则的衡量标准。由于自由现金流不是根据国际财务报告准则确定的衡量标准，并且容易受到不同计算的影响，因此它可能无法与其他公司提出的其他类似名称的衡量标准进行比较。您不应孤立地考虑自由现金流，或作为对我们在本文件其他地方出现的中期简明综合财务报表中报告的结果分析的替代。
- 31 -
下文列出了所列期间自由现金流与经营活动产生的现金流量净额的对账。
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 经营活动产生的现金流量净额 | 836 | 539 | |||||||||
| 资本支出 | (13) | (6) | |||||||||
| 受限制现金变动 | 1 | 1 | |||||||||
| 自由现金流 | 824 | 534 | |||||||||
流动性和资本资源
我们流动资金的主要来源是我们的现金和现金等价物、短期投资以及经营活动产生的现金。此外，我们从行使股票期权中产生现金流入，这可能很重要，具体取决于期间的活动。现金及现金等价物和短期投资主要包括银行存款现金、定期存款、货币市场基金投资，以及政府证券、代理证券、公司票据、固定收益基金和抵押反向购买协议的投资。现金和现金等价物以及短期投资从截至2025年12月31日的94.67亿欧元减少到截至2026年3月31日的87.46亿欧元，减少了7.21亿欧元。
我们相信，我们现有的现金和现金等价物、短期投资以及我们从运营中产生的现金流将至少在未来12个月内足以满足我们的营运资本和资本支出需求以及其他流动性需求。然而，我们未来的资本需求可能与我们目前在预算和预测活动中计划的存在重大差异，并取决于许多因素，包括我们的收入增长率、新产品推出的时间、我们产品的市场接受度、收购其他公司、竞争因素以及全球经济状况。如果当前和预期的未来流动性来源不足以为我们未来的业务活动和需求提供资金，我们可能需要寻求额外的股权或债务融资。出售额外股权将导致对我们股东的额外稀释，而发生债务融资将导致偿债义务。这类债务工具还可能引入可能限制我们运营的契约。我们无法向您保证，我们可以以优惠条件获得额外融资，或者根本无法获得。有关更多信息，请参阅我们关于表格20-F的年度报告中的第一部分，项目3.D.“风险因素”。
股份回购计划
2021年8月20日，公司宣布董事会已批准一项回购最多10亿美元公司普通股的计划。2025年7月29日，公司宣布董事会已批准增加公司股份回购计划额外10亿美元。于2021年4月21日举行的公司股东大会授权回购最多10,000，000股公司普通股。在我们于2026年4月15日举行的2026年年度股东大会期间，股东和受益凭证持有人续签了在五年期间回购公司发行的10,000，000股普通股的授权，价格将由董事会在以下限制范围内确定：至少是面值，最多是公允市场价值。截至2026年3月31日，公司根据该计划以8.36亿欧元（9.76亿美元）回购了2,010，847股股票。该公司在截至2026年3月31日的三个月内以3.06亿欧元（3.61亿美元）回购了77.335万股股票。截至2026年3月31日，根据股票回购计划可能尚未购买的股票的最高价值约为10.24亿美元。
回购股份的时机和实际数量取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场情况以及另类投资机会。回购计划的执行符合公司的资本配置方法，即优先考虑盈利增长，同时保持能够支持我们长期战略的资产负债表。回购计划不要求公司收购任何特定数量的普通股，公司可酌情随时暂停或终止回购计划。公司使用流动现金和现金等价物以及运营产生的现金流为股票回购计划提供资金。
- 32 -
可交换票据
2021年3月2日，Spotify USA Inc.发行本金总额为15亿美元的可交换票据。发行可交换票据的净收益在扣除交易费用后为12.23亿欧元。可交换票据于2026年3月15日到期，未偿还可交换票据连同截至2026年3月31日止三个月的交换，根据契约终止确认并以现金结算，金额为13.04亿欧元（14.99亿美元）。有关我们的可交换票据的更多信息，请参阅我们的中期简明综合财务报表附注15。
现金流
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 经营活动产生的现金流量净额 | 836 | 539 | |||||||||
| 来自/（用于）投资活动的现金流量净额 | 732 | (314) | |||||||||
| （用于）/来自筹资活动的现金流量净额 | (1,611) | 126 | |||||||||
|
自由现金流(1)
|
824 | 534 | |||||||||
(1)有关使用自由现金流而不是国际财务报告准则计量相关限制的讨论，以及自由现金流与经营活动净现金流的对账，请参见上文“非国际财务报告准则财务计量”。
经营活动
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月，经营活动产生的现金流量净额增加了2.97亿欧元，达到8.36亿欧元。这一增长主要是由于按折旧、摊销、房地产资产减值费用和股权报酬费用等非现金项目调整后的营业收入增加，导致经营活动产生的现金流量增加2.19亿欧元。此外，营运资金变动出现了1.08亿欧元的有利变化，这主要是由于贸易应收账款和其他资产以及递延收入的有利变化。这一增长被收到的现金和现金等价物及短期投资利息减少1800万欧元以及支付的所得税增加1700万欧元部分抵消。
投资活动
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月，来自/（用于）投资活动的净现金流量变化了10.46亿欧元。这一变化主要是由于来自购买和销售以及短期投资到期的净现金流入增加了10.43亿欧元。
融资活动
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月（用于）/来自筹资活动的净现金流量变化了17.37亿欧元。这一变化主要是由于偿还了13.04亿欧元的可交换票据。回购普通股的金额也增加了3.06亿欧元，行使股票期权的现金收益减少了1.4亿欧元。
自由现金流
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月自由现金流增加了2.9亿欧元，达到8.24亿欧元，这主要是由于经营活动产生的净现金流增加了2.97亿欧元，如上所述。
- 33 -
子公司划转资金的限制
公司的直接附属公司及间接附属公司向其各自的母体支付股息及向公司发放或偿还贷款及垫款受到各种限制。这些子公司未来的债务可能会禁止支付股息或向公司提供或偿还贷款或垫款。此外，公司的任何直接或间接附属公司进行某些分派的能力可能会受到附属公司的组织或所在地相关司法管辖区的法律的限制。由于预计公司将主要依赖其直接和间接子公司的股息来为其财务和其他义务提供资金，因此对其接收此类资金的能力的限制可能会对公司为其财务和其他义务提供资金的能力产生不利影响。
负债
截至2026年3月31日，在我们的可交换票据于2026年3月15日到期并随后结算后，除租赁负债外，我们没有未偿债务。我们可能会不时寻求产生额外的债务。这种负债，如果有的话，将取决于当时的市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素。
表外安排
截至2026年3月31日，我们没有与未合并实体进行交易，例如通常被称为结构性融资或特殊目的实体的实体，据此，我们有财务担保、次级保留权益、衍生工具或其他或有安排，使我们面临重大持续风险、或有负债，或在向我们提供融资、流动性、市场风险或信用风险支持的未合并实体的可变权益下的任何其他义务。
合同义务
下表列出截至2026年3月31日我们的合同义务和商业承诺：
| 按期间分列的应付款项 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 小于 1年 |
1-3年 | 3-5年 | 超过 5年 |
|||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||||||||
|
最低保障(1)
|
2,160 | 928 | 1,232 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
|
租赁义务(2)
|
650 | 94 | 171 | 142 | 243 | ||||||||||||||||||||||||
|
购买义务(3)
|
1,574 | 821 | 517 | 191 | 45 | ||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 4,384 | 1,843 | 1,920 | 333 | 288 | ||||||||||||||||||||||||
(1)我们须缴纳与使用许可内容的许可协议相关的最低版税。请参阅我们关于表格20-F的年度报告中的第一部分，项目3.D.“风险因素”。
(2)租赁义务中包括我们已订立但截至2026年3月31日尚未开始的短期租赁和某些租赁协议。租赁义务主要涉及我们的办公空间和我们的转租物业。预期租期最长为11年。有关租赁的进一步详情，请参阅中期简明综合财务报表附注7。
(3)我们受制于各种不可取消的购买义务和最低支出承诺的服务协议，包括与谷歌就使用谷歌云平台的服务协议以及某些内容和营销承诺。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
我们的活动使我们面临多种市场风险。我们的一级市场风险敞口涉及货币、利率、股价、投资和通胀风险。为了管理这些风险以及我们对金融市场不可预测性的敞口，我们寻求最大限度地减少对我们的财务业绩和资本的潜在不利影响。
由具有宏观经济影响的重大事件引起的波动市场状况，包括但不限于增长放缓或衰退、通货膨胀、利率变化、贸易和税收政策变化、地缘政治冲突以及相关的市场不确定性，可能会导致外汇汇率、利率和股价发生重大变化，包括我们自己和我们用来对某些长期投资进行估值的第三方的汇率、利率和股价。有关全球经济状况对我们的业务、经营业绩和财务状况的影响的进一步讨论，请参阅我们20-F表格年度报告中的第一部分，项目3.D.“风险因素”。
- 34 -
货币风险
货币风险表现在交易敞口上，交易敞口涉及经营（购买和销售）和/或融资（利息和摊销）所需的以外币计价的业务交易。外汇汇率的波动，特别是外币相对于欧元的走弱，可能会对我们的收入产生负面影响。我们的一般政策是逐案对冲交易敞口。换算风险与外国业务的净投资有关。我们不进行平移风险对冲。
交易敞口敏感度
在大多数情况下，我们的客户以各自的当地货币开票。工资、顾问费、租赁费等主要款项以当地货币结算。特许权使用费主要以欧元和美元结算。因此，净购买外汇的操作需求主要是由于此类结算产生的赤字。
下表显示了截至2026年3月31日，在我们有交易敞口的重要货币的收盘汇率中，外币相对于欧元走强10%对税前收入的直接影响。对税前收入的影响主要是由于集团内一间附属公司的功能货币以外的交易货币货币的货币资产及负债。与特定货币贬值10%相关的敏感性将是平等的，也是相反的。这是假设每种货币都是孤立地波动的。
| 瑞典克朗 （瑞典克朗） |
英镑 （英镑） |
美元 （美元） |
||||||||||||||||||
| （百万欧元） | ||||||||||||||||||||
| 税前收入减少 | (15) | (12) | (14) | |||||||||||||||||
翻译暴露灵敏度
根据2026年3月31日的风险敞口，如果欧元兑所有换算敞口货币贬值10%，对我们股权的影响将约为2.46亿欧元。
利率风险
利率风险是指利率变动对盈利和现金流产生负面影响的风险。我们的利率风险敞口与我们的生息资产有关，包括我们的现金和现金等价物以及我们的短期债务证券。利率波动影响投资收益率。敏感性分析考虑了短期利率的历史波动性，我们确定近期可以经历100个基点的变化是合理的。假设利率下降或上升100个基点，将导致截至2026年3月31日止三个月我们的现金和现金等价物以及短期投资所赚取的利息收入发生变化，为2300万欧元。
股价风险
股价风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因公司普通股股票价格的公允价值变动而发生波动的风险。我们对这一风险的敞口历来主要与可交换票据有关，这些可交换票据在截至2026年3月31日的三个月内到期时被终止确认。有关我们的可交换票据的更多信息，请参阅我们的中期简明综合财务报表附注15。
其他股价风险
社会成本是与雇员工资和福利相关的工资税，包括集团在集团经营所在的各个国家所受的股份薪酬。社会成本在每个报告期根据已归属股票期权和未行使奖励的数量、行权价格、公司股价计提。应计项目的变动在营业费用中确认。股价上涨会增加社会成本的应计费用，股价下跌时会减少社会成本费用，其他条件都是一样的，包括既得股票期权的数量和行权价格保持不变。
公司普通股价格下跌或上涨10%将导致截至2026年3月31日2300万欧元的未偿股份补偿奖励的社会成本应计减少或增加。
- 35 -
投资风险
我们面临投资风险，因为这与我们长期投资的市场价值变化有关，主要是由于用于衡量投资和汇率的股价波动。我们的大部分长期投资与TME有关。若TME的股价下跌或上涨10%，则截至2026年3月31日，该集团在TME的长期投资的公允价值将在10.22亿欧元至12.50亿欧元之间。
通胀风险
通胀因素，例如成本增加，可能会对我们的经营业绩产生不利影响。如果我们的成本受到重大通胀压力的影响，我们可能无法通过提高我们的订阅产品或销售广告的价格来完全抵消这些更高的成本。我们无法或未能这样做可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
关键会计政策和估计
我们根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制中期简明综合财务报表。编制这些财务报表要求我们做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、权益、收入、费用和相关披露的报告金额。我们持续评估我们的估计和假设。我们的估计是基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他假设。我们的实际结果可能与这些估计不同。
我们认为，与收入确认、股权报酬、递延税项、不确定的税务状况、商誉减值、内容、拨备、房地产资产减值相关的假设和估计对我们中期简明综合财务报表的潜在影响最大。因此，我们认为这些是我们的关键会计政策和估计。
与我们在表格20-F的年度报告中描述的关键会计政策和估计相比，我们的关键会计政策和估计没有任何重大变化或增加，只是由于可交换票据到期并在截至2026年3月31日的三个月内终止确认，可交换票据的公允价值估计不再适用。
最近的会计公告
2026年1月1日，本集团采纳了国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则第9号》和《国际财务报告准则第7号》的修订，即《金融工具分类和计量的修订》。修正案明确，金融负债在“结算日”终止确认，即相关义务解除、取消、到期或该负债以其他方式符合终止确认条件时。修订还明确了如何评估包含环境、社会和治理（“ESG”）相关特征和其他类似或有特征的金融资产的合同现金流特征，以及无追索权资产和合同相关工具的处理方式。此外，修订要求在IFRS 7中对合同条款提及或有事件的金融资产和负债（包括与ESG相关的金融资产和负债）以及通过其他综合（损失）/收入按公允价值分类的权益工具进行额外披露。采纳该等修订并无对中期简明综合财务报表产生重大影响。
截至2026年3月31日止三个月，没有其他对中期简明综合财务报表产生重大影响的国际财务报告准则或国际财务报告解释委员会解释生效。见本报告所载我们的中期简明综合财务报表附注2。
- 36 -
第二部分-其他信息
项目1。法律程序
我们不时受到各种法律和监管行动、诉讼、索赔和查询。其中一些行动、诉讼、索赔和调查涉及高度复杂的问题，而且这些问题往往具有很大的不确定性。因此，我们在很大一部分此类行动、诉讼、索赔和调查方面的潜在责任无法确定地估计。管理层在法律顾问的协助下，定期审查每一重大事项的状况，并评估潜在的财务风险。当管理层确定很可能出现不利结果且损失金额可以合理估计时，我们确认索赔或未决诉讼的准备金。由于诉讼固有的不确定性，最终结果或实际和解成本可能与估计存在重大差异。如果管理层的估计被证明不正确，当前储备可能不足，我们可能会在收益中产生费用，这可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
有关我们所涉及的法律程序的讨论，请参阅本报告所载我们的中期简明综合财务报表附注18和附注21。
项目1a。风险因素
截至2026年3月31日止三个月，可交换票据到期，未偿还可交换票据以现金结算。因此，我们在表格20-F的年度报告中的第I部分3.D项“风险因素”中有关可交换票据的讨论不再适用。除上述情况外，与我们于表格20-F的年度报告第一部分第3.D项“风险因素”中披露的风险因素和信息没有重大变化。
项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途
发行人购买股权
截至2026年3月31日止三个月的股份回购活动如下：
| 期 | 总数 购买的股票 |
平均价格
每股支付(1)
|
作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数(2)
|
根据计划或计划可能尚未购买的股份的最高价值(3)
|
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| 2026年1月1日-2026年1月31日 | — | € | — | — | € | 1,199,087,818 | ||||||||||||||||||||
| 2026年2月1日-2026年2月28日 | 1,023,350 |
'(4)
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€ | 395.35 | 773,350 | € | 886,296,635 | |||||||||||||||||||
| 2026年3月1日-2026年3月31日 | — | € | — | — | € | 886,296,635 | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 1,023,350 | € | 395.35 | 773,350 | € | 886,296,635 | ||||||||||||||||||||
(1)表示公开市场回购支付的每股平均价格。公司荷兰子公司按面值回购股份不计入此项计算。
(2)2021年8月20日，公司宣布董事会已批准一项回购最多10亿美元公司普通股的计划。2025年7月29日，公司公告称，董事会已批准增加公司股份回购计划额外10亿美元。于2021年4月21日举行的公司股东大会上授权回购最多10,000，000股公司普通股。在我们于2026年4月15日举行的2026年年度股东大会期间，股东和受益凭证持有人续签了在五年期间回购公司发行的10,000，000股普通股的授权，价格将由董事会在以下限制范围内确定：至少是面值，最多是公允市场价值。截至2026年3月31日，公司根据该计划以8.36亿欧元（9.76亿美元）回购了2,010，847股股票。
(3)根据2021年8月20日宣布的股票回购计划，可能尚未购买的股票的最高价值按路透社于2026年3月31日公布的汇率从美元换算成欧元。
(4)2026年2月11日，公司向其荷兰子公司按面值发行250,000股普通股，随后于同日以相同价格回购该等普通股。这些股份以库存形式持有，以便于履行公司股票期权和限制性股票单位计划项下的期权行使和限制性股票单位解除。更多详情，请参阅本报告所载我们的中期简明综合财务报表附注13。
项目3。优先证券违约
没有。
项目5。其他信息
没有。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
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日期：2026年4月28日
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签名： |
/s/克里斯蒂安·路易加
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| 姓名： |
克里斯蒂安·路易加
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| 职位： |
首席财务官
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