年度
信息
表格
年
截至2024年12月31日
2025年2月19日
西摩街2100 – 733号
不列颠哥伦比亚省温哥华
V6B 0S6
不列颠哥伦比亚省温哥华
V6B 0S6
www.panamericansilver.com
Pan American Silver Corp.
年度资料表格
年度资料表格
里面是什么
1
有关这份文件的重要信息
这份年度信息表（“AIF”）提供了有关Pan American Silver Corp.的重要信息，其中描述了我们的业务，包括我们的目标和战略、我们的历史、我们的运营和发展项目、我们的矿产储量和矿产资源、我们对环境、社会和治理（“ESG”）事项的处理方法、我们经营所处的监管环境、我们面临的风险以及我们产品的市场等。
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我们准备这份文件是为了满足加拿大证券法的要求，这与美国证券法的要求不同。
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在这份文件中，术语泛美指Pan American Silver Corp.和条款公司,我们，我们，和我们的是指泛美航空及其子公司。
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报告货币和财务信息
除非我们另有说明，所有提及的美元金额或美元或美元均为美元。任何提到CAD或CAD $的都是加元。
本AIF中呈列的所有财务信息均根据国际会计准则理事会（“IFRS”）颁布的国际财务报告准则编制。
其中使用的2024年“银段”一词由La Colorada、Cerro Moro、Huaron和San Vicente矿山组成，而“金段”由Jacobina、El Pe ñ on、Dolores、Shahuindo、La Arena、Timmins West和Bell Creek以及Minera Florida矿山组成。除非另有说明，否则La Arena矿的捐款期限为2024年1月1日至2024年11月30日。
非公认会计原则措施
此AIF指的是各种非公认会计原则（“non-GAAP”）衡量标准，例如每盎司销售的现金成本、扣除副产品贷记的净额（“现金成本”）、每盎司销售的全部维持成本（“AISC”）、营运资金、净现金和总债务。读者请参阅我们管理层对截至2024年12月31日止年度的讨论和分析（“2024年MD & A”）中题为“替代绩效（Non-GAAP）措施”的部分，以了解这些非GAAP措施的详细描述和调节。2024年MD & A可在www.sedarplus.ca的SEDAR +简介和我们的网站www.panamericansilver.com上获得。
每盎司措施-现金成本和AISC
现金成本和AISC是非公认会计准则财务指标，没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似指标具有可比性。
泛美公司生产的副产品金属附带给我们的银和金矿开采活动。我们采取的做法是，在扣除附带副产品生产所获得的收入后，以生产一盎司白银和黄金（我们的主要应付金属）的净成本计算绩效衡量标准。这种性能测量已在采矿行业普遍使用多年，是作为一种比较简单的方法来比较特定时期初级金属的净生产成本与该金属的现行市场价格。
每盎司现金成本指标，扣除副产品信用，在我们的内部决策过程中被广泛使用。我们认为，该指标对投资者也很有用，因为它有助于在逐个矿山的基础上进行比较，尽管每个矿山的附带副产品生产具有独特的组合，但我们的运营在逐个时期的相对表现，以及与我们在白银和黄金行业的同行的运营进行比较。每盎司现金成本在概念上被理解，并在采矿业被广泛报道。
我们认为，AISC，也是扣除副产品后计算的，是对我们业务运营的全部成本的综合衡量，因为它包括通过勘探替代银和金盎司的成本、持续资本投资（维持资本）的成本，以及影响我们综合现金流的其他项目。
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白银分部现金成本和AISC是扣除除白银以外的所有金属已实现收入的贷项（“白银分部副产品贷项”）后计算的，每售出一盎司白银计算。黄金分部现金成本和AISC是扣除黄金以外所有金属已实现收入的贷项（“黄金分部副产品贷项”）后计算得出的，每售出一盎司黄金计算得出。
营运资金
营运资本是一种非公认会计准则财务指标，计算方法为流动资产减去流动负债。营运资本没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似衡量标准相比较。泛美航空和某些投资者利用这些信息来评估泛美航空是否能够利用其流动资产履行其当前义务。
总债务
债务总额是一种非公认会计原则的衡量标准，计算为流动和非流动部分的总额：长期债务（包括从可持续发展相关信贷融资（“SL-Credit Facility”）中提取的金额）、租赁负债和应付贷款。总债务没有GAAP规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似衡量标准具有可比性。公司和某些投资者使用这些信息来评估公司的财务债务杠杆。
术语表
“术语表”下的术语表包含本AIF中使用的某些科学或技术术语的定义，这些定义可能对您的理解有用。
转换表
在本AIF中，除非另有说明，否则就矿物特性使用公制单位。下表提供了从英制单位到公制单位以及从公制单位到英制单位的换算率。
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Imperial Measure =公制单位
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公制单位= Imperial Measure
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| 2.47英亩 | 1公顷 | 0.405公顷 | 1英亩 | |||||||||||
| 3.28英尺 | 1米 | 0.305米 |
1尺
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| 0.62 1英里 | 1公里 | 1.609公里 | 1英里 | |||||||||||
| 0.032盎司（金衡） | 1克 | 31.1克 | 1盎司（金衡） | |||||||||||
| 1.102吨（短） | 1吨 | 0.907吨 | 1吨（短） | |||||||||||
| 0.02 9盎司（金衡）/吨（短） | 1克/吨 | 34.28克/吨 | 1盎司（金衡）/吨（短） | |||||||||||
| 2205磅 | 1吨 | 0.454公斤 | 1磅 | |||||||||||
关于前瞻性信息的注意事项
本AIF包括有关我们对未来的期望的声明和信息。当我们讨论我们的战略、计划以及未来的财务和经营业绩，或其他尚未发生的事情时，我们所做的陈述被认为是加拿大证券法和1995年美国私人证券诉讼改革法案规定的前瞻性信息或前瞻性陈述。我们在本AIF中将此类前瞻性信息和前瞻性陈述统称为前瞻性信息。
关于本次AIF中的前瞻性信息，需要了解的关键事项有：
•它通常包括关于未来的单词和短语，例如相信,估计,预期,期待,计划,打算,预测,目标,目标,预测,项目,预定,潜力,战略和提议（参见从页面开始的示例4).
•它是基于一些重要的假设，包括但不限于我们在下面列出的那些，这些假设可能被证明是不正确的。
•实际结果和事件可能与我们目前的预期有很大不同，原因之一是与我们的业务相关的风险。我们在下面的“重大风险和假设”中列出了其中的一些重大风险。我们建议您还可以回顾一下这份AIF的其他部分，包括“风险
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与我们的业务有关"开始于page62，以及我们的2024年MD & A，其中包括对可能导致我们的实际结果与我们当前预期不同的其他重大风险的讨论。
前瞻性信息旨在帮助您了解管理层目前对我们近期和长期前景的看法。它可能不适合用于其他目的。我们不打算更新前瞻性信息，除非适用的证券法要求我们这样做。
本次AIF中的前瞻性信息示例：
•白银、黄金和其他金属的价格和假定的外汇汇率；
•La Colorada、Shahuindo、El Pe ñ on Jacobina和Escobal矿山以及其他项目和资产的矿产储量和矿产资源估算的准确性；
•我们生产的白银和其他可支付金属的估计生产率、生产时间以及估计的现金和生产总成本；
•我们的预期经营现金流以及营运资金需求和资本置换、改善或补救计划、护理和维护计划以及未来建设和开发项目的估计成本和资金可用性；
•结果 国际劳工组织第169号公约（“ILO 169”）在危地马拉就Escobal矿进行的磋商进程、解决危地马拉法院下令的其他事项，以及我们预期与当地社区和新卡居民的接触；
•我们的流动资产是否足以满足我们2025年的营运资金需求，为现有业务目前计划的资本支出（包括维持和项目资本）提供资金，并在到期时清偿负债；
•我们有能力利用进一步的战略机遇，因为它们被确定并变得可用；
•与La Colorada硅卡岩项目有关的近期初步经济评估（“PEA”）的结果以及由此产生的任何预期结果，包括任何预期产量、内部收益率、项目和其他项目经济性或指标；
•Escobal和Manantial Espejo矿山以及Navidad项目仍在保养和维护中；
•如果ILO 169磋商相关暂停结束，我们成功重启Escobal矿的能力；
•我们获得必要许可和执照的能力，包括当前或未来的运营、项目开发和扩展；
•Navidad项目、La Colorada硅卡岩项目和其他开发项目的潜在未来成功开发；
•目前与San Vicente矿有关的合资协议需要重新谈判的可能性；
•影响我们运营的法律、法规和政府政策的影响，包括但不限于与适用于阿根廷丘布特省采矿的某些高度限制性法律法规相关的预期或影响；
•对采矿项目的预期或预期经济回报的估计，反映在与项目开发有关的PEA、预可行性和可行性研究或其他报告中；
•表示我们将继续反对与La Colorada物业的地表土地有关的SEDATU（定义见下文）程序；
•我们预计，UNDRIP和UNDRIP法案（下文对这些术语的定义）可能会导致与可能受影响的土著人民进行更有力的协商进程；
•估计我们的各种勘探资产将产生的勘探支出；
•遵守环境、健康、安全等法规；
•我们的目标是继续成为一家负责任的公司，致力于可持续发展，并以对环境和社会负责的方式开展我们的活动，包括制定和实施支持这些目标的政策和做法，以及我们实现未来环境、社会和治理目标和目标的能力；
•我们实现气候相关目标的计划以及气候相关风险的预期性质和影响；
•我们管理与气候变化相关的物理和过渡风险并成功调整我们的业务战略以适应低碳全球经济的能力；
•寻求法律和商业途径以根据我们的合同收取欠我们的款项；
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•预计未来关闭、复垦和修复费用；
•预计未来的护理和维护费用；
•我们相信，当战略机遇出现时，我们已做好充分准备，可以利用这些机遇；
•预测资本和非经营性支出；
•未来所得税税率；
•我们的股息政策的持续适当性以及我们支付未来股息的能力；
•我们生产的金属、精矿或其他产品的未来销售情况、精炼设施和销售对应方的可用性和位置，以及与套期保值有关的任何计划和预期；
•我们与利益相关者保持信任关系的能力以及社区对我们活动的支持；
•继续获得必要的基础设施，包括但不限于获得电力、水、土地和道路，以便按计划开展活动；
•对我们业务未来任何流行病的预期，以及与此相关的假设；
•我们将成为或将继续成为全球首屈一指的白银生产商和全球领先的银矿公司之一；
•我们打算收购或发现具有经济开发潜力的白银资源，并有意义地增加我们的生产概况，同时降低综合生产成本；和
•我们物质矿产的投资和开发活动的结果。
重大风险和假设：
本AIF中的前瞻性信息反映了我们目前对未来事件的看法，并基于多项假设和估计，尽管这些假设和估计被我们认为是合理的，但本质上会受到重大商业、经济、竞争、政治、环境和社会不确定性和突发事件的影响。许多因素，包括已知和未知的因素，可能导致实际结果、业绩或成就与本AIF中的前瞻性信息以及通过引用方式并入本文的文件中明示或可能暗示的结果、业绩或成就存在重大差异，我们已基于或与其中许多因素相关做出假设。
这些因素包括但不限于：
•白银、黄金、基本金属和某些其他商品（如天然气、燃料油和电力）的现货和远期市场波动；
•在我们经营所在的司法管辖区限制采矿；
•管理我们的运营、勘探和开发活动的法律法规，包括国际法和法律规范，例如与土著人民和人权有关的法律法规；
•我们获得或更新运营和扩展现有业务以及开发、建设和开始新业务所需的许可证和许可证的能力，包括运营目前暂停或未更新的Escobal矿山所需的许可证和出口许可证；
•与我们在加拿大、墨西哥、秘鲁、玻利维亚、阿根廷、危地马拉、巴西、智利和我们可能开展业务的其他外国司法管辖区的业务相关的风险；
•与尾矿设施和堆浸作业相关的固有风险，包括故障或泄漏；
•路障、内乱、暴乱、恐怖主义等类似事件造成的停工或其他影响；
•与土著人民、当地社区和非政府组织的关系和主张；
•矿产勘探开发的投机性；
•随着矿产资源的开采，矿产储量的数量或品位递减；
•无法确定地确定金属的产量和成本估算，或在实际开采矿产储量或矿产资源之前收到的价格；
•基础设施不足或不可靠（如道路、桥梁、电源和供水）；
•环境事件、法规和立法；
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•我们有能力获得、维护并在必要时捍卫对持续和未来运营和计划开发所必需的采矿权、地表权或其他准入的挑战，包括与La Colorada和Shahuindo物业有关的挑战；
•与矿产勘探、开发、开采业务相关的风险和危害（包括环境危害、潜在的污染物意外释放、工业事故、异常或意外的地质或结构构造、压力、塌方、洪水）；
•复垦和持续的关闭后监测和维护要求；
•气候变化、极端天气事件、水资源短缺和地震事件的影响，以及应对这些问题的战略的有效性，包括与向低碳全球经济转型相关的风险和战略；
•与我们的供应商、炼油商和其他各方的信誉和财务状况有关的风险；
•货币市场的波动（如秘鲁新索尔（“PEN”）、墨西哥比索（“MXN”）、阿根廷比索（“ARS”）、玻利维亚玻利维亚诺（“BOB”）、智利比索（“CLP”）、巴西雷亚尔（“BRL”）和危地马拉格查尔（“GTQ”）以及加元兑美元）；
•金属市场的波动，及其影响我们履行财务义务能力的潜力；
•无法招聘和留住合格人员，或与我们的员工保持积极的关系；
•关于采矿或勘探所有权、债权或权利的有效性的争议，这些争议构成了我们的大部分财产持有；
•我们有能力维持所需的信用评级并满足有关Pan American、Yamana Gold Inc.（“Yamana”）以及本金5亿美元、2031年8月到期的利率为2.63%的优先票据和本金2.83亿美元、2027年12月到期的利率为4.625%的优先票据（统称“优先票据”）的要求；
•我们完成并成功整合收购以及完成任何预期处置的能力；
•采矿业对物业和设备的竞争加剧；
•材料供应受限、供应链中断；
•我们对财务报告内部控制的有效性；
•针对Tahoe Resources Inc.（“Tahoe”）发起的诉讼等在日常经营活动过程中产生的索赔和法律诉讼，包括集团诉讼索赔和衍生索赔；
•疫情对我们运营和财务业绩的影响；
•其他国家财政和经济政策的影响，包括进出口限制、直接和间接税收等贸易壁垒；和
•本AIF中“与我们业务相关的风险”以及以引用方式并入本文的文件（如有）下确定的那些因素。
你不应该把过度的确定性归因于前瞻性信息。尽管我们试图确定可能导致实际结果存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致结果与描述的不同。我们不打算更新前瞻性信息以反映假设的变化或情况的变化或影响此类信息的任何其他事件，除非适用的证券法要求。
请看网页“美国投资者关于矿产储量和矿产资源估算的注意事项”7这个AIF的。
科技资讯
我们的勘探和地质学副总裁Christopher Emerson和我们的技术服务、安全和过程优化高级副总裁Martin Wafforn P. Eng.审查并批准了本次AIF中的科学和技术信息。本AIF中关于我们材料特性的科学和技术披露基于根据National Instrument 43-101编制的报告–矿产项目披露标准（“NI 43-101”）（统称“技术报告”）。技术报告已在SEDAR +上提交，网址为www.sedarplus.ca。本AIF中的技术信息已在适用的情况下使用更多当前信息进行了更新，此类更新信息是在Christopher Emerson和Martin Wafforn的监督下编制的，或由其审阅的。本次AIF中与La Colorada、Shahuindo、El Pe ñ on、Jacobina和Escobal矿山有关的矿产储量和矿产资源估算已由Christopher Emerson和Martin Wafforn审查并批准。与当前和计划勘探有关的科学和技术信息
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本AIF中列出的程序是在Christopher Emerson的监督下编写和/或设计和进行的，或由其审查。
技术报告如下：
•M. Wafforn、C. Emerson、P. Mollison、A. Delgado和M. Andrews提交的一份有关La Colorada物业的报告，日期为2023年12月18日，题为“墨西哥萨卡特卡斯La Colorada物业的经修订的NI 43-101技术报告”；
•M. Wafforn、C. Emerson和A. Delgado于2022年11月30日生效的关于Shahuindo矿的报告（“Shahuindo技术报告”），题为“秘鲁Cajabamba的Shahuindo矿的技术报告”；
•M. Wafforn、C. Passos、A. Delgado、C. Iturralde和M. Andrews于2023年6月30日提交的题为“巴西巴伊亚州Jacobina金矿的NI 43-101技术报告”的与Jacobina矿有关的报告（“Jacobina技术报告”）；
•M. Andrews、J. Avenda ñ o、A. Delgado、C. Emerson和C. Iturralde于2024年6月30日生效的关于El Pe ñ on矿的报告，题为“智利安托法加斯塔地区El Pe ñ on金银矿的NI 43-101技术报告”（“El Pe ñ on技术报告”）；和
•M3 Engineering & Technology Corp.与作者C. Huss、T. Drielick、D. Roth、P. Tietz、M. Blattman和J. Caldwell于2014年11月5日生效的关于Escobal矿山的报告，题为“Escobal Mine Guatemala：NI 43-101可行性研究，危地马拉东南部”。
Martin Wafforn，P. Eng.，Christopher Emerson，FAUSIMM，Americo Delgado，P.Eng.，Camila Passos，P.Geo.，Carlos Iturralde，P.eng.，Peter Mollison，P.eng.，Matthew Andrews，FAUSIMM，Jimmy Avenda ñ o，注册会员CMC，Conrad Huss，P.eng.，Thomas Drielick，P.eng.，Daniel Roth，P.eng.，Paul Tietz，C.P.G.，Matthew Blattman，P.eng.和Jack Caldwell，P.eng.各自就技术报告而言，是或曾经是NI 43-101中定义的“合格人员”。 “合格人员”是指在与矿产勘探或采矿有关的地球科学或工程领域具有大学学历或同等认证的工程师或地球科学家，具有至少五年的矿产勘探、矿山开发或运营或矿产项目评估经验，或这些经验的任何组合，与其专业学位或实践领域相关，具有与矿产项目主题相关的经验，并且是专业协会信誉良好的成员。
关于矿产储量和矿产资源估计的美国投资者注意事项
除非另有说明，本AIF中包含的所有储量和资源估算以及以引用方式并入本文的文件均是根据NI 43-101和加拿大矿业、冶金和石油学会（“CIM”）—CIM关于矿产资源和矿产储量的定义标准，由CIM理事会通过，经修订（“CIM标准”）。NI 43-101是由加拿大证券管理机构制定的一项规则，该规则为发行人对有关矿产项目的科学和技术信息进行的所有公开披露建立了标准。包括NI 43-101在内的加拿大标准与美国证券交易委员会（“SEC”）的要求存在显着差异，此处包含的储量和资源信息可能无法与美国公司披露的类似信息进行比较。特别是，在不限制前述内容的一般性的情况下，本AIF和以引用方式并入本文的文件使用了根据NI 43-101和CIM标准定义的术语“测量资源”、“指示资源”和“推断资源”。与被定性为储量的矿化相比，使用这些术语描述的矿化在其存在和可行性方面具有更大的不确定性。因此，美国投资者被告诫不要假设任何测量的矿产资源、指示的矿产资源或泛美报告中推断的矿产资源在经济上或法律上是或将是可开采的。此外，“推断矿产资源”对于其是否存在以及是否可以合法或经济地开采具有更大的不确定性。根据加拿大证券法，对“推断矿产资源”的估计可能无法构成可行性或预可行性研究的基础，除非在极少数情况下。虽然美国规则下的上述术语与NI 43-101和CIM标准下的标准“基本相似”，但美国规则和CIM标准下的定义存在差异。因此，如果泛美根据美国规则采用的标准编制储量或资源估算，则无法保证泛美根据NI 43-101报告为“已探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的任何矿产储量或矿产资源将是相同的。
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企业结构
注册成立
Pan American是Pan American Energy Corporation的存续公司，该公司于1979年3月7日根据《公司法》（不列颠哥伦比亚省）注册成立。Pan American经历了两次更名，最近一次发生在1995年4月11日，当时采用了现在的名称Pan American Silver Corp.。到那时为止，对泛美的星座文件的修改仅限于名称变更和资本变更。2006年5月，我们修订了与《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）规定的泛美过渡有关的备忘录和条款。2019年1月，我们获得股东批准，将我们的法定股本从200,000，000股增加到400,000，000股无面值普通股（“普通股”），并于2023年5月，我们 获得股东批准，将我们的法定股本从400,000，000股增加到800,000，000股普通股。
截至本AIF日期，Pan American的总部位于2100-733 Seymour Street，Vancouver，British Columbia，Canada，V6B 0S6，而我们的注册及记录办事处则位于1200 Waterfront Centre，200 Burrard Street，Vancouver，British Columbia，Canada，V7X 1T2。我们的网站是www.panamericansilver.com。
资本Structure
泛美航空的法定股本包括800,000，000股普通股，截至2024年12月31日已发行和流通在外的普通股为363,040，341股。普通股股东有权：（i）在所有股东大会上每股普通股一票；（ii）在泛美公司董事宣布时获得股息；（iii）在泛美公司清算、解散或清盘时获得可分配给股东的泛美公司资产的按比例份额。普通股不附带优先购买权、转换权或赎回权。
2019年2月，Pan American收购了Tahoe（“Tahoe收购”），并向Tahoe股东发行了313,887，490份或有价值权（每份均为“CVR”）。每份CVR的期限为十年，在Escobal矿重启运营后首次商业发运精矿时可兑换0.04 97股普通股。CVR无权获得任何投票权或股息权，CVR不代表Pan American或其任何关联公司的任何股权或所有权权益。
信用评级
2023年3月，泛美.获得穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service，“Moody’s”）和标普全球评级（“标普全球”）的投资级评级。穆迪方面，给予泛美长期发行人评级Baa3，标普全球给予泛美长期发行人评级BBB-。对优先票据提供了相同的评级，指出泛美是此类优先票据的担保人。该评级在得出其结论时考虑了与泛美有关的各种事项，包括商业风险、财务风险和其他事项，包括作出某些假设。迄今为止，标普全球和穆迪的信用评级均未发生变化。
穆迪的长期信用评级的评级表范围从AAA到C，这代表了评级的这类证券从最高到最低的质量范围。穆迪的“Baa”评级是九个评级类别中的第四高评级。评级为“Baa”的债券被判定为中等等级，具有中等信用风险，因此可能具有一定的投机性特征。穆迪在其长期评级中附加了从1到3的数字修饰符，这表明该义务在其通用评级类别中的排名。修饰符1表示该义务在其通用评级类别中排名较高，修饰符2表示中位排名，修饰符3表示在该通用评级类别中排名较低。
关于他们对泛美的初始评级，穆迪确定了某些因素或考虑因素，这些因素或考虑因素导致了与泛美的信用评级相关的异常风险。其中包括：与其他投资级同行相比，其规模较小；泛美专注于黄金和白银以及对贵金属价格和价格波动的相关敏感性；对地缘政治风险升高的拉丁美洲的敞口；以及独立金矿业务的高成本性质。穆迪进一步表示，该评级可能受到经营业绩或流动性恶化的负面影响，如果调整后的债务与EBITDA比率
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维持在2.5x以上，如果自由现金流保持负值，如果运营现金流减股息与债务比率保持在30%以下且EBIT利润率在标准基础上低于10%。
标普全球的长期信用评级的评级表范围从AAA到D，这代表了此类证券评级质量从最高到最低的范围。标普全球“BBB”评级为10大评级类别第四高评级。评级AAA至BBB-为投资级，BB +至D为投机级。“BBB”评级表明义务人有足够的能力履行其财务承诺，但更多地受到不利经济条件的影响。标普使用“+”或“–”名称来表示特定评级类别内证券的相对地位。
在提供其初始评级时，标普全球确定了许多可能对泛美评级产生影响的因素和考虑因素。例如，标普全球表示，如果调整后的债务与EBITDA比率接近3倍，他们的评级可能会受到负面影响，并指出以下项目可能会影响该比率：低于预测的贵金属价格；Escobal许可程序的负面结论导致该矿不太可能在2024年恢复运营；以及增加资本支出项目的支出，尤其是在较低价格环境下。标普全球还指出，泛美等贵金属生产商的经营现金流产生对基础商品价格波动很敏感，而这种波动可能会导致现金流和杠杆指标出现高波动，经营现金流产生是泛美评级分析的重要组成部分。进一步指出，泛美在管理其资产负债表和金融政策方面相对保守的做法是关键的信贷考虑因素，环境和社会风险是适度的负面考虑因素。
泛美为提供信用评级而向穆迪和标普全球支付年费。2024年未向穆迪或标普全球支付任何其他费用。Pan American订阅了另外两项与其投资者关系活动相关的平台服务，这些服务由一家标普全球关联公司提供，但这些服务在2024年没有产生费用。
评级旨在为投资者提供对信用质量的独立看法。信用评级或稳定性评级不是购买、出售或持有证券的建议，也不涉及特定投资者特定证券的市场价格或适当性。信用评级可能无法反映所有风险对证券价值的潜在影响。此外，授予证券的评级的真实或预期变化通常会影响该证券的市场价值。投资者不能保证某一评级将在任何特定时期内保持有效或某一评级机构未来不会完全修改或撤销该评级。每个评级应独立于任何其他评级进行评估。上述对穆迪和标普全球评级考虑因素的总结并非详尽无遗，应查阅穆迪和标普全球的报告以获得其全面分析。
子公司
我们很大一部分业务是通过各个子公司开展的。下表列出了我们的重要子公司，或在某些情况下持有重要子公司权益的子公司，以及它们的组织管辖权。下图显示了我们的组织结构，因为它与我们的重要业务和财产特别相关。就NI 43-101而言，并非我们所有的矿山都是重要的财产，我们并不认为我们所有的财产权益对公司具有重要意义。该信息截至2024年12月31日。
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| 子公司名称 | 管辖权 | ||||
| 0799714 B.C. Ltd。 | 不列颠哥伦比亚省 | ||||
| Aquiline Resources Inc.（“Aquiline”） | 不列颠哥伦比亚省 | ||||
| Yamana Gold Inc. | 不列颠哥伦比亚省 | ||||
| 6855237加拿大公司。 | 加拿大 | ||||
| Corner Bay Silver Inc.（“Corner Bay”） | 加拿大 | ||||
| Lake Shore Gold Corp.（“Lake Shore”） | 加拿大 | ||||
| Minefinders Corporation Ltd.（“MineFinders”） | 安大略省 | ||||
| Estelar Resources S.A。 | 阿根廷 | ||||
| Minera Triton Argentina S.A。 | 阿根廷 | ||||
| Minera Argenta S.A。 | 阿根廷 | ||||
| Yamana Argentina Servicios S.A。 | 阿根廷 | ||||
| 泛美白银（巴巴多斯）公司。 | 巴巴多斯 | ||||
| Aquiline控股公司。 | 巴巴多斯 | ||||
| PasCAP保险（巴巴多斯）有限公司。 | 巴巴多斯 | ||||
| Escobal资源控股有限公司。 | 巴巴多斯 | ||||
| 亚马纳黄金（巴巴多斯）公司。 | 巴巴多斯 | ||||
| Jacobina Minera çã o e Com é rcio Ltda。（“JMC”） | 巴西 | ||||
| Yamana Desenvolvimento Mineral Ltda。 | 巴西 | ||||
| 泛美白银（Bolivia）S.A.（“PASB”） | 玻利维亚 | ||||
| Minera Florida Ltda。（“佛罗里达”） | 智利 | ||||
| Minera子午线有限公司。（“Minera子午线”） | 智利 | ||||
| Minera Yamana智利水疗中心 | 智利 | ||||
| 泛美白银 Guatemala，S.A.（“PASG”），前身为Minera San Rafael S.A。 | 危地马拉 | ||||
| PASMEX，S.A. de C.V。 | 墨西哥 | ||||
| Plata Panamericana S.A. de C.V.（“Plata Panamericana”） | 墨西哥 | ||||
| Compa ñ í a Minera Dolores，S.A. de C.V。 | 墨西哥 | ||||
| Minera MineFinders S.A. de C.V。 | 墨西哥 | ||||
| Pan American（Netherlands）B.V。 | 荷兰 | ||||
| Yamana International Holdings B.V。 | 荷兰 | ||||
| Yamana Jacobina Holdings B.V。 | 荷兰 | ||||
| Yamana Santa Cruz Holdings B.V。 | 荷兰 | ||||
| 泛美白银（秘鲁）S.A.C。 | 秘鲁 | ||||
| 泛美白银 Huaron S.A。 | 秘鲁 | ||||
| Shahuindo S.A.C.（“Shahuindo SAC”） | 秘鲁 | ||||
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按物质矿产财产所在地分列的企业组织
以下图表描述了截至2024年12月31日我们的重要子公司的公司组织结构，因为它们与我们的重要矿产资产（包括我们的物质资产）的所在国相关，并确定了各自实体持有的主要财产资产权益（包括非物质资产，如适用）1.
阿根廷房产
玻利维亚房产
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巴西地产
加拿大地产
- 12 -
智利房产
危地马拉房产
- 13 -
墨西哥地产
秘鲁房产
注意：
1在我们经营所在的一些司法管辖区，法律要求一个实体必须有不止一个股东。对于这些法域，关联实体可能持有名义权益，而关联实体持有的低于0.0001%的少数股东权益未在图表中显示。显示的百分比表示普通股、优先股和其他投票权益的所有权，但不包括在秘鲁的投资股份或其他无投票权股份的持有量。百分比四舍五入（在大多数情况下，最多保留小数点后四位）。
2Fomento Minero de Santa Cruz S.E.持有Estelar Resources S.A.相当于5%的次级优先股。
3Urion Holdings（Malta）Ltd.持有泛美白银 Bolivia S.A. 5%的权益。
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业务的一般发展
泛美业务
我们主要从事经营及开发及勘探银及黄金生产物业及资产。我们的主要产品是白银和黄金，尽管我们也生产和销售锌、铅和铜。截至2024年12月31日，我们在墨西哥、秘鲁、加拿大、阿根廷、巴西、智利和玻利维亚经营矿山和开发采矿项目，除危地马拉和美国外，还控制了上述每个司法管辖区的非生产资产。
Pan American于2023年3月31日完成Yamana收购，收购位于智利、阿根廷和巴西的四个运营矿山，以及在阿根廷、智利和巴西的勘探和开发项目的权益，其中包括阿根廷Minera Agua Rica Alumbrera项目（“MARA项目”）的56.25%权益。根据National Instrument 51-102 – Continuous Disclosure Obligations（“NI 51-102”）第8部分的要求，Pan American就Yamana收购提交了日期为2023年6月9日的51-102F4表格业务收购报告。Pan American随后于2023年9月20日将其在MARA项目中的权益剥离给Glencore International AG。泛美还于2023年剥离了其在秘鲁的Morococha矿、智利的Agua de la Falda项目（以及Jeronimo矿）的权益。
2024年，泛美继续其剥离不符合其投资组合目标的资产的目标。该公司于2024年12月完成了秘鲁La Arena矿和La Arena II项目的出售，还剥离了COSE和Joaquin矿，这些矿以前是阿根廷较大的Manantial Espejo矿的一部分，现已关闭。
由于2017年7月暂停其采矿许可证，Escobal矿仍然是一项非经营性资产，除其他外，等待与Xinka社区成功完成ILO 169磋商进程。磋商进程由危地马拉能源和矿业部（“危地马拉MEM”）牵头。随着危地马拉政府于2024年初发生更迭，磋商进程的推进速度放缓，但仍在进行中。除了支持磋商进程外，我们认为，重要的是与当地社区和新卡人民接触，努力建立持久、信任的关系，以造福所有利益相关者。
以下地图描述了截至2024年12月31日我们运营矿山的位置以及我们的某些勘探和非运营项目。
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公司战略和目标
我们的使命是成为世界首屈一指的白银生产商，在发现、工程、创新和可持续发展方面享有盛誉。我们将通过收购或发现具有经济开发潜力的白银资源，并有意义地增加我们的生产概况，同时在理想情况下降低综合生产单位成本，继续加强我们作为世界领先的初级银矿公司之一的地位。
我们战略的关键目标是：
| 战略目标 | 实施 | ||||
| 增产 |
我们这些年的长期增长是通过收购、勘探、开发和扩张的努力相结合而实现的。2019年2月的Tahoe收购和2023年3月的Yamana收购对我们的生产，特别是黄金的产量贡献很大。
2024年，我们生产了2110万盎司白银，比2023年的2040万盎司产量还多。黄金产量为89.25万盎司，与2023年的88.29万盎司产量相近。2024年的产量包括La Arena截至2024年11月30日的产量。
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| 置换或增加矿产储量和矿产资源 |
泛美公司在其整个生命周期内，经常实现其矿产储量和矿产资源的年度替代或增长。这是通过勘探和收购实现的。公司在整个白银和黄金价格周期中投资于矿山和近矿勘探计划，并在可行的情况下更换并增加我们的矿产储量和矿产资源。
自2024年6月30日起，我们的已探明和可能的白银和黄金矿产储量分别约为4.68亿盎司和6.7百万盎司，而截至2023年6月30日，我们的白银和黄金储量分别为4.868亿盎司和7.7百万盎司。截至2024年6月底，我们测量和指示的矿产资源（不包括矿产储量）约为11.422亿盎司白银和10.2百万盎司黄金，而截至2023年6月30日估计为9.45亿盎司白银和16.1百万盎司黄金。上述对2024年的估计不包括2024年12月出售的La Arena矿或La Arena II项目，或2024年10月出售的Joaquin矿。黄金和铜矿产资源尤其受到La Arena出售的影响。
请参阅本AIF中“矿产储量和矿产资源估算信息”标题下我们每项物质财产的完整矿产资源和矿产储量信息，以及我们网站www.panamericansilver.com的“储量与资源”页面以获取更多信息。
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| 收购额外物业 |
我们积极调查和评估战略机会，主要在我们目前活跃的司法管辖区获得有前景的生产、开发和勘探资产，同时专注于增加低成本生产和长寿命储量。
2023年3月，我们完成了Yamana收购，我们在智利、阿根廷和巴西收购了四个运营中的矿山以及在阿根廷、智利和巴西的勘探和开发项目。
2019年2月，我们根据Tahoe收购事项收购了Tahoe的所有已发行和流通股份。在其他资产中，Tahoe在秘鲁和加拿大各拥有两座矿山，以及危地马拉的Escobal矿山。Escobal矿的运营目前暂停，等待完成ILO 169磋商进程和与当地社区和土著人民的进一步接触，以及某些其他许可证的续签。
除了Yamana收购和Tahoe收购之外，我们还通过在2012年收购MineFinders获得了Dolores矿和La Bolsa财产，并根据我们在2010年收购Aquiline获得了Navidad财产。
请参阅本AIF中题为“与我们业务相关的风险”部分从第62有关与我们的业务和采矿资产相关的风险的更多信息，特别是与Escobal矿相关的风险，请访问我们的网站www.panamericansilver.com了解更多信息。
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| 维持强劲的采矿业务财务表现 |
为了确保我们继续拥有强大和繁荣的业务，财务业绩根据经营收益和经营现金流的目标以及生产和AISC等经营措施进行监控。
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| 继续做有担当的企业，致力于可持续发展 |
我们致力于按照最高的治理和道德标准，以及可持续发展的原则来经营我们的业务。我们还高度重视和特别强调我们人员的健康和安全。我们在多个国家和跨不同文化开展业务，这些业务有可能对其所在社区和附近人口产生积极和消极的影响。我们的目标是最大限度地减少负面影响，最大限度地为当地民众带来好处，同时从商业角度取得成功。我们认真努力在道德原则和价值观的框架内运作，定期、开诚布公地与政府、股东、员工和其他利益相关方接触互动。我们采用了董事会层面的公司政策，正式确定了我们必须如何开展业务以及与利益相关者和其他人互动。这些政策包括我们的：全球道德行为准则、全球反腐败政策、环境政策、社会可持续性政策、全球人权政策以及健康和安全政策。我们还采用了供应商行为准则，列出了我们对供应商的期望。
我们正在实施加拿大矿业协会（“MAC”）的Towards Sustainable Mining（“TSM”）协议和框架，这是一项世界级的管理标准，旨在加强我们的社区参与流程，推动行业领先的环境实践，并加强我们对员工和周边社区的安全和健康的承诺。通过在加拿大境内外的业务中实施TSM，我们自愿超出了MAC的会员要求，并在我们所有的运营辖区内设定了始终如一的高绩效标准。
作为我们推动全球可持续发展和为联合国可持续发展目标做出贡献的承诺的一部分，我们于2020年成为联合国全球契约的签署方，我们组建了一个高级别和多学科小组，以指导我们在联合国全球契约中确立的10项原则方面的进展的实施和交流。我们还于2023年成为世界黄金协会的成员，该组织除其他外，倡导负责任的黄金生产，并帮助在其成员和整个行业中制定可持续黄金开采政策。
我们意识到，我们的业务在许多方面依赖于各种利益相关者，我们认为建立相互信任和尊重的关系非常重要。通过建立这种关系并以透明的方式行事，我们可以进一步交流信息，解决利益相关者的具体关切，并为实现共同目标而合作和有效地开展工作。我们每年根据全球报告倡议组织标准报告我们的可持续发展绩效，并已开始使我们的报告与可持续会计准则委员会（“SASB”）和气候相关财务披露工作组（“TCFD”）报告框架保持一致。我们目前对2023年底的TCFD披露已纳入我们的2023年可持续发展报告，可在泛美网站www.panamericansilver.com上查阅，未来的报告也将类似地发布在我们的网站上。
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注意：
1现金成本和AISC属于非公认会计准则财务计量，不具有国际财务报告准则规定的标准化含义。欲了解更多信息，请参阅页面上的“非GAAP措施”2这个AIF的。
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过去三个财政年度的主要发展
| 年份 | 关键发展 | ||||
| 2024 |
•生产了2110万盎司白银和公司创纪录的89.25万盎司黄金，其中La Colorada矿脉矿（“La Colorada矿”）的白银产量为490万盎司，Jacobina矿的黄金产量为19.67万盎司。2024年是在Yamana收购中获得的矿山的第一个完整生产年度，但仅包括截至2024年11月30日出售前La Arena矿山的产量。
•我们出售了秘鲁的La Arena矿和La Arena II铜金项目，以及阿根廷的COSE和Joaquin矿，它们构成了现已关闭的Manantial Espejo矿的一部分。与2023年其他资产的处置一样，这些出售产生了可观的现金收益，以及某些矿产生产特许权使用费和潜在的未来递延现金付款。
•通风基础设施于2024年7月在La Colorada矿山完成，提供了急需的通风改进。
•发起正常发行人竞价，回购约170万股。
•完成了秘鲁Huaron矿的新尾矿过滤厂和过滤后尾矿储存设施以及安大略省Bell Creek矿的回填浆料厂的建设。
•结束了墨西哥Dolores矿的采矿活动，该矿进入残留浸出阶段。
•勘探成功地取代了矿山生产，并扩大了Jacobina、La Colorada、Huaron和Minera Florida矿山的矿产储量。此外，估计在Jacobina的推断矿产资源中增加了120万盎司黄金。
•2024年完成了超过500,000米的加密和近场勘探钻探，具体重点是La Colorada矿和La Colorada硅卡岩项目，在那里进行了超过85,000米的钻探。
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| 2023 |
•完成了对Yamana的收购，导致泛美投资组合中增加了四个生产矿山，预计这些矿山将为我们的白银和黄金生产做出重大贡献。
•将我们在美国的普通股上市交易从纳斯达克转移到纽约证券交易所（“纽交所”）。
•宣布就La Colorada硅卡岩项目完成的PEA结果，包括增加该项目的估计矿产资源。
•生产了2040万盎司白银和公司创纪录的88.29万盎司黄金，其中La Colorada矿的白银产量为440万盎司，Jacobina矿在被美国收购后的九个月内的黄金产量为14.78万盎司
•出售我们在阿根廷的MARA项目、智利的Agua de la Falda项目和秘鲁的Morococha矿的权益，以及某些非控股股权，这导致向Pan American支付了大量现金收益，并保留了某些矿产生产特许权使用费。
•由于矿场和周边地区的安全问题，我们暂时停止了La Colorada矿的运营约11天。
•我们成功地修改了融资机制（定义如下），既增加了可用信贷，又延长了融资机制的期限。
•在此次优先票据方面，我们获得了穆迪和标普全球的投资级信用评级。
•我们将法定资本增加到800,000，000股普通股，这将为进一步的业务发展机会以及其他潜在的战略举措提供更大的灵活性。
•在La Colorada矿，我们完成了近3万米的矿脉构造勘探钻探。
•La Colorada硅卡岩项目钻探继续在902矿体上填充和延伸矿化。与PEA在年底发布的新矿产资源估算增加了14%，其中包括24万米。
•硅卡岩矿床上方新的混凝土衬里通风井的下沉工作已于2023年底基本完成，预计将于2024年年中安装抽风机。
•我们在Jacobina一年中完成了超过8万米的钻探
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| 2022 |
•宣布Pan American、Yamana和Agnico Eagle之间的拟议安排，预计将在规模方面为Pan American带来变革，为我们的黄金和白银产量提供有意义的增加，增加我们的财务灵活性，并增强我们推进内部增长项目的能力，例如La Colorada硅卡岩项目。
•生产了1850万盎司白银和55.25万盎司黄金。尽管La Colorada矿存在通风问题，但它继续以2022年590万盎司的白银产量领跑我们的白银产量。Huaron和Manantial Espejo紧随其后，分别为370万和350万盎司。Shahuindo以15.14万盎司的黄金产量领跑黄金产量，紧随其后的是Dolores矿以及Timmins West和Bell Creek矿（合并），分别生产了13.69万盎司和13.46万盎司黄金。
•我们在2022年期间成功完成了77,745米的La Colorada硅卡岩项目地下和地面钻探，发现并延伸了位于主要硅卡岩资源以西的高品位银矿化带。
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- 18 -
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•我们于2022年9月发布了关于La Colorada硅卡岩项目的更新矿产资源估算，假设采用次级崩落地下采矿方法，并更新了矿产资源估算。
•2022年在Huaron完成了25,000米的钻探。在较浅深度的矿床东南部成功进行勘探钻探，发现了新的构造。
•La Colorada矿在勘探方面取得了非常成功的一年，银盎司的推断矿产资源增加了近50%，同时用新的矿产储量取代了108%的已开采产量。推断矿产资源的增加来自Candelaria矿和新矿脉的发现以及沿已知矿脉和矿化的走向和下倾投影。
•与危地马拉Escobal矿有关的ILO 169磋商进程的预磋商阶段结束，该进程推进到磋商阶段。
•我们将Morococha业务置于护理和维护上，并开始探索其战略替代方案。
•作为我们对ESG实践和责任的持续承诺的一部分，我们于2022年5月发布了2030年温室气体减排目标，即到2030年将我们的排放量在2019年基线的基础上减少30%。
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2025年展望
2025年，我们预计将生产20.0至21.0百万盎司白银和73.5万至80万盎司黄金，白银部分AISC为16.25至18.25美元/盎司白银和黄金部分AISC为1525至1625美元/盎司黄金。随着危地马拉MEM开展法院授权的ILO 169磋商进程，假设Escobal矿山将在2025年期间继续进行护理和维护。
2025年，我们计划产生约9000万美元至10000万美元的项目资本支出，主要涉及：（i）La Colorada硅卡岩项目用于加密和勘探钻探和工程工作的支出，特别是在脱水和岩土工程研究方面的支出，（ii）对La Colorada矿脉矿的投资，用于勘探、矿山基础设施和矿山设备租赁，涉及矿山东部区域的扩建，以允许未来进入预期的更高品位区域，（iii）在Timmins投资建设新的尾矿储存设施和卫星矿床的勘探活动，（iv）Huaron的支出涉及结算用于建造过滤厂和过滤尾矿储存设施的最终应付账款，以及尾矿过滤厂设备的租赁付款和（iv）在Jacobina推进矿山和工厂优化研究的投资，该研究将评估替代采矿方法和生产率，目的是最大限度地提高矿山的长期经济性和可持续性。
我们预计2025年将花费约270.0至2.85亿美元用于维持资本，主要用于废物堆放场、浸出垫和尾矿储存设施、勘探、场地基础设施以及矿山设备大修和更换。
预计2025年的勘探和项目开发费用总额约为1500万美元至2000万美元，用于区域勘探、财产持有成本和项目开发费用，其中包括25000米的钻探。与近矿勘探和矿产储量置换相关的支出包括在维持和项目资本估算中，预计总额为：（i）6200万美元用于340,000米的近矿勘探钻探，用于矿产储量置换；（ii）1800万美元用于Timmins（Whitney/Samson）、La Colorada硅卡岩和La Colorada East矿脉扩建的60,000米项目资本钻探。
预计2025年在Dolores、Alamo Dorado、Jacobina和其他物业的复垦支出将在2800万美元至3450万美元之间。2025年，我们还预计将花费2050万美元至2400万美元用于Escobal、Manantial Espejo和Navidad的护理和维护。
包括股份薪酬在内的年度公司一般和管理费用预计在2025年将在8000万美元至8500万美元之间。
现金成本和AISC属于非公认会计准则财务计量，不具有国际财务报告准则规定的标准化含义。欲了解更多信息，请参阅第2页开始的“非公认会计原则措施”。
请参阅本AIF中题为“与我们业务相关的风险”部分从第62有关与我们的业务和采矿资产相关的风险的更多信息。
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业务的叙述性描述
主要产品和运营
我们的主要产品和销售来源是银和黄金dor é以及含银锌、铅和铜精矿。2024年，La Colorada、Cerro Moro、Dolores、Huaron、Jacobina、El Pe ñ on、Minera Florida、Shahuindo、La Arena、Timmins West、Bell Creek和San Vicente矿山占我们精矿和dor é产量的全部。
截至2024年12月31日和2023年12月31日财政年度，我们按产品类别划分的大致收入如下：
| 产品收入 | 2024 | 2023 | ||||||
| （百万美元） | （百万美元） | |||||||
| 银金Dor é |
2,369.1
|
1,954.4
|
||||||
| 锌精矿 |
101.3
|
83.2
|
||||||
| 铅精矿 |
201.8
|
163.5
|
||||||
| 铜精矿 |
71.7
|
54.6
|
||||||
| 银精矿 |
75.0
|
60.4
|
||||||
| 合计 |
2,818.9
|
2,316.1
|
||||||
截至2024年12月31日止年度银段矿山的综合产量如下：
|
银段
地雷
|
La Colorada
|
塞罗莫罗
|
华龙
|
圣维森特1
|
合计4
|
||||||||||||
|
吨碾磨4
|
590,000
|
411,900
|
934,200
|
378,700
|
2,314,800
|
||||||||||||
| 等级 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 白银-g/t |
277.45
|
240.02
|
141.95
|
281.37
|
|
||||||||||||
| 黄金-g/t |
-
|
6.18
|
-
|
-
|
|
||||||||||||
| 锌% |
2.34%
|
-
|
2.48%
|
2.92%
|
|
||||||||||||
| 铅% |
1.39%
|
-
|
1.63%
|
0.31%
|
|
||||||||||||
| 铜% |
-
|
-
|
0.60%
|
0.20%
|
|
||||||||||||
| 生产 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
盎司银2
|
4,877,800
|
2,968,600
|
3,518,700
|
3,109,500
|
14,474,600
|
||||||||||||
|
盎司黄金2
|
2,600
|
77,500
|
100
|
-
|
80,100 | ||||||||||||
|
吨锌3
|
11,370
|
-
|
18,080
|
9,590
|
39,040 | ||||||||||||
|
吨铅3
|
7,040
|
-
|
11,240
|
910
|
19,200 | ||||||||||||
|
吨铜3
|
210
|
-
|
4,460
|
570
|
5,240 | ||||||||||||
___________
注意事项：
1 San Vicente数据代表我们基于运营实体所有权的矿山生产95%的权益。
2四舍五入到最接近的百位。
3四舍五入到最接近的十位。
4因四舍五入，总数可能不符。
- 20 -
截至2024年12月31日止年度，Gold Segment矿山的综合产量如下：
______________
|
黄金板块
地雷
|
雅各比纳 | El Pe ñ on |
蒂明斯1
|
沙胡因多 |
拉阿雷纳2
|
Minera Florida | 多洛雷斯 |
合计5
|
||||||||||||||||||
|
吨碾磨3
|
3,147,300 | 1,362,900 | 1,594,800 | 13,024,600 | 9,580,900 | 998,100 | 7,250,800 | 36,959,400 | ||||||||||||||||||
| 等级 | ||||||||||||||||||||||||||
| 白银-g/t | - | 103.21 | - | 6.77 | 0.56 | 25.89 | 15.37 | |||||||||||||||||||
| 黄金-g/t | 2.02 | 3.07 | 2.49 | 0.47 | 0.34 | 2.67 | 0.34 | |||||||||||||||||||
| 锌% | - | - | - | - | - | 0.82% | - | |||||||||||||||||||
| 铅% | - | - | - | - | - | 0.29% | - | |||||||||||||||||||
| 铜% | - | - | - | - | - | - | - | |||||||||||||||||||
| 生产 | ||||||||||||||||||||||||||
|
盎司银3
|
3,980 | 3,869,600 | 15,400 | 278,500 | 38,000 | 646,100 | 1,735,200 | 6,586,800 | ||||||||||||||||||
|
盎司黄金3
|
196,700 | 126,800 | 123,700 | 135,200 | 77,400 | 80,300 | 72,300 | 812,300 | ||||||||||||||||||
|
吨锌4
|
- | - | - | - | - | 6,100 | - | 6,100 | ||||||||||||||||||
|
吨铅4
|
- | - | - | - | - | 1,630 | - | 1,630 | ||||||||||||||||||
|
吨铜4
|
- | - | - | - | - | - | - | - | ||||||||||||||||||
注意事项：
1Timmins指的是Timmins West和Bell Creek矿山。
2La Arena制作时间为2024年1月1日至2024年11月30日。
3四舍五入到最接近的一百位。
4四舍五入到最接近的十位。
5由于四舍五入，总数可能不相加。
其他细分信息载于泛美航空截至2024年12月31日止年度的经审计合并财务报表附注28，有关个别矿山业绩和其他指标的进一步信息载于2024年MD & A的“2024年经营业绩”标题下。
银金Dor é
我们的La Colorada、Dolores、Shahuindo、La Arena、Timmins、Jacobina、Cerro Moro、El Pe ñ on和Minera Florida矿山生产的白银和黄金dor é的主要买家，一旦提炼，是国际金银银行和贸易商，但La Colorada生产的黄金除外，这些黄金根据第27页讨论的Maverix Gold Stream（定义见下文）出售给Maverix Metals Inc.（“Maverix”）。在我们于2024年拥有La Arena矿期间，该矿的黄金产量继续根据与第三方的承购协议承诺，该第三方就资产的原始建设提供融资。此外，该公司还继承了Yamana与Sandstorm Gold Ltd.（“Sandstorm”）之间的银流安排 据此，Yamana同意将Cerro Moro生产的20%的白银交付给Sandstorm，每年最多交付120万盎司白银，对价为每盎司白银交付时白银现货价格的30%。当向Sandstorm交付了700万盎司白银后，银流将减少到矿山生命周期所产白银的9.0%。截至2024年12月31日，该公司已向Sandstorm交付了670万盎司。白银和黄金dor é交付给加拿大、墨西哥、瑞士和美国的炼油厂，随后转入我们买家的账户。
锌、铅、铜、银精矿
我们的大部分精矿生产销往国际精矿贸易商和冶炼厂。La Colorada矿的精矿生产在墨西哥的各个港口和冶炼设施交付给买家。Huaron矿的精矿生产交付给秘鲁Callao港口的买家，但交付给秘鲁Cajamarquilla冶炼设施的部分锌精矿除外。San Vicente矿的精矿生产在智利港口交付给买家，并
- 21 -
秘鲁。Minera Florida矿的精矿生产在智利的各个港口交付给买家。从这些港口，精矿由买家运往不同的国际地点。
请看“与我们业务相关的风险–交易活动与信用风险”.
雇员和承包商
截至2024年底，我们拥有约9000名员工和约7800名承包商。这些雇员和承包商中的大多数都在我们在南美洲和中美洲、墨西哥和加拿大的业务部门工作。截至2024年12月31日，我们秘鲁业务的员工人数最多，约有4,400名员工和承包商，而我们墨西哥业务的员工和承包商总数约为2,300人。我们在阿根廷和巴西的业务分别有大约1,500名和2,800名员工和承包商。智利约有3800名雇员和承包商，危地马拉约有300名雇员和承包商，玻利维亚约有640名雇员和承包商。在加拿大，我们的业务有约960名员工和承包商，年底时约有150名员工在泛美航空位于不列颠哥伦比亚省温哥华和安大略省多伦多的办事处工作。
保护我们的员工、承包商、供应商和我们经营所在社区合作伙伴的健康、安全和福祉始终是我们的优先事项。我们痛心地报告，我们的运营和项目在2024年发生了两起致命事故。我们实现了每百万工作小时0.26的误工受伤频率和37的误工受伤严重程度，这高于我们的目标，也比我们从2023年开始的成绩更差。
2022年，我们加入了采矿安全圆桌会议，这是一组参与的公司，致力于通过分享战略和最佳实践来消除死亡和重大安全事故，以应对采矿业的危害和风险。我们正在推进多项安全举措，包括与第三方顾问合作，纳入创新的安全理念，扩大我们与员工技术能力相关的培训计划，专注于领导技能的发展，以及提高对安全的认识和优先考虑。2024年，我们还继续我们的关键风险管理计划的工作，我们打算在未来几年在我们的运营中逐步实施该计划。 有关我们的健康和安全计划的更多信息，请参阅我们网站www.panamericansilver.com的可持续发展页面。
研究与开发
虽然我们进行可行性工作和运营增强评估以改进生产流程以及勘探和采矿作业，但在正常过程中，我们不会开展任何与产品或服务相关的研发活动。与这项工作相关的成本通常会在发生时计入费用。因此，我们在2022、2023或2024年期间没有产生任何重大的研发费用。
营运资金和流动性状况
截至2024年12月31日，我们的现金和现金等价物以及短期投资余额为8.873亿美元，营运资金为10.335亿美元。债务总额为8.033亿美元，其中包括与租赁负债相关的9450万美元、1340万美元的建筑贷款账面价值和6.954亿美元的两笔优先票据。该公司偿还了与建筑贷款相关的670万美元净债务。
2015年4月15日，我们签订了融资协议，这是一项3亿美元的高级有担保循环信贷额度，可用于一般公司用途，包括收购，最初期限为四年。我们在2015年至2021年期间多次修改融资机制，主要是为了增加可用性并延长期限，但也在2021年增加了与可持续发展相关的定价调整功能。该融资在2023年进行了两次修改，第一次是在2023年3月30日，当时将其从之前的5亿美元增加到7.50亿美元，并增加了5亿美元的临时定期贷款功能以完成Yamana收购，第二次是在2023年11月24日，保留了7.5亿美元的可用资金，但具有2.5亿美元的手风琴功能，到期日为2028年11月24日。截至2024年12月31日，公司遵守融资项下的所有财务契约，未提取。该融资项下的借款成本基于公司在穆迪和标普全球的信用评级中的任一项：（i）SOFR加1.25%至2.40%或；（ii）新斯科舍银行美元计价商业贷款的基准利率加0.15%至1.30%。在以评级为基础的
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定价，该融资下的未提取金额需支付0.23%至0.46%的备用费用，具体取决于泛美的信用评级，并根据可持续性绩效评级和评分进行定价调整。
截至2024年12月31日止年度，Pan American就该融资支付了0.32%的备用费。该设施于2024年撤销。
在Yamana收购完成后，Pan American有效地承担了Yamana与优先票据有关的义务。我们完成了有关优先票据的成功同意征求，以修订有关优先票据的契约的报告契约。因此，只要优先票据由Pan American或直接或间接控制Yamana的任何其他实体担保，就可能提供Pan American或该其他控制实体的报告，以代替Yamana的报告。
我们截至2024年12月31日的财务状况以及预计未来十二个月的经营现金流导致管理层认为，我们的流动资产和来自融资的可用信贷足以满足我们2024年的营运资金需求，为现有业务目前计划的资本支出（包括维持和项目资本）提供资金，并在到期时清偿负债。我们还处于有利地位，可以利用进一步的战略机会，因为它们已被确定并变得可用。
环境、社会和治理
安全生产、资产的无害环境开发和运营，以及与员工、股东、社区、地方政府培养积极的长期关系，是我们战略的根本所在。
我们实施了多项与环境和可持续发展相关的政策，包括环境政策、社会可持续发展政策、健康和安全政策、人权政策以及包容和多样性政策，在这些政策中，我们接受我们的企业责任，以实践环境管理、社区参与和发展，并为我们的员工提供一个安全、健康、尊重、开放和包容的工作场所。我们还于2020年6月加入了BlackNorth倡议，作为我们对包容性和多样性以及支持打击种族主义的承诺的一部分。我们的网站（www.panamericansilver.com）上提供的《全球道德行为准则》、《全球反腐败政策》和《供应商行为准则》进一步正式确定了我们对以道德方式运营的承诺。我们的董事、管理人员、高管和高级管理人员提供与全球道德行为准则、全球反腐败政策和人权政策相关的年度认证，我们在整个组织中提供相关培训。我们还通过了关于税务事项的全球准则，我们确认我们承诺遵守税务法律法规，并准确、及时和透明地处理我们的税务申报和税务规划。我们遵守我们开展业务所在国家的相关行业标准、立法和法规。
我们认为，将ESG事项纳入我们的企业目标非常重要。我们的企业绩效目标中反映的两个最重要的领域与安全和环境有关。安全是我们业务的关键方面，也是我们ESG项目的重要组成部分，对我们的业绩起着重要作用。如上文“员工和承包商”标题下所述，2024年对公司的安全绩效而言是充满挑战的一年，因为公司经历了两起死亡事故。虽然公司实现了较低的误工伤害频率和严重程度，但两名同事的生命损失对我们来说至关重要，我们将从这些事件中学到我们能做的，并努力防止未来发生类似的悲剧。2024年我们还增加了一个3rd安全目标，简称纠正和预防行动（“CAPAs”）。CAPA鼓励我们的员工制定创新行动或解决方案，目标是最大限度地减少事件再次发生的可能性。所有CAPA都经过评估，并分配了一个由HSE委员会批准的分数，该分数总体上有助于公司的整体企业年度激励计划。公司年内亦无重大环保事件。我们还确立了与包容性和多样性相关的企业目标，并继续致力于增加女性在我们员工队伍中的代表性。在雇用和保留妇女方面，我们能够实现在这方面确立的公司绩效目标。除了我们的企业绩效目标，我们还建立了各种与ESG相关的绩效指标和目标，以衡量和监测我们运营中关键的环境和社会可持续发展活动的绩效进展。下文将更详细地讨论这些问题。
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通过成为MAC的会员，我们继续实施TSM绩效体系，这是一项世界一流的管理标准，旨在帮助矿业公司负责任地推动可持续发展绩效并管理风险。2024年，我们在所有业务中实现或保持了TSM协议所有指标的A级或更高水平，但Huaron和Dolores（由于年内每个地雷都发生了死亡事故）以及Cerro Moro除外。我们正在实施行动计划，使这些站点在2025年达到A级或更高水平，并在所有其他站点保持A级或更高水平。2024年，TSM外部验证由第三方在Cerro Moro、Huaron、La Colorada和San Vicente四个运营部门完成。
在2024年期间，我们的企业事务和可持续发展高级副总裁以及社会可持续发展、包容性和多样性副总裁领导了对我们运营的社会绩效的审查。对我们环境绩效的审查由我们的环境副总裁领导，我们对尾矿设施的审查由我们的矿产加工、尾矿和大坝副总裁领导。审查通常包括与关键业务和公司团队人员一起亲自检查我们的矿场和周边地区，审查监测计划、关键控制和操作程序，以及评估与每一项业务相关的主要环境和社会问题。
我们工作的一个关键组成部分包括环境、安全和社会可持续性审计，至少每三年进行一次。这些审计评估了我们对相关政策和标准的遵守情况、我们项目的有效性，并推动了持续改进。审计内容基于精选的既定国际和行业惯例以及行业和公司标准。我们进行环境审计，以评估矿山的设施、操作程序和控制系统，以确保程序符合规定，与我们的企业标准一致，并且正在管理潜在风险。对Jacobina、El Pe ñ on、Minera Florida和Cerro Moro业务的环境审计已于2024年完成，我们的Cerro Moro、Huaron、La Colorada和San Vicente业务的社会可持续性审计正在完成。每一次审计所要求的纠正行动的实施情况每年都会受到持续监测和确认。关于环境审计，San Vicente、Dolores和Timmins矿山上一年的纠正行动在2024年被认为是令人满意的，但是，San Vicente没有达到我们按时完成90%的纠正行动的目标。San Vicente的纠正行动被推迟，这影响了目标的实现，然而，这些延误并没有造成任何实质性的环境风险。社会可持续性审计纠正行动计划进展顺利，预计2025年完成
我们致力于确保所有尾矿储存设施、水坝、堆浸垫和废物库存均按照我们的内部标准、MAC尾矿管理框架指南和TSM尾矿管理协议、加拿大大坝协会（“CDA”）指南以及既定的全球最佳实践进行稳健的设计、建造、运营、维护和关闭。我们的尾矿储存设施、堆浸垫和水坝接受定期检查、审计、岩土和环境监测、年度审查和独立审查。这种严格的监督使我们能够不断增强我们的系统和方法，以减轻与这些长期设施相关的风险。2024年，我们对所有尾矿设施进行了大坝和设施安全检查、内部审计、年度尾矿管理审查以及安全审查的后续行动。安全检查由各自的第三方记录工程师，或在某些情况下，记录设计者，对我们所有的尾矿储存设施和堆浸垫进行。此外，我们的尾矿储存设施定期进行独立审查，例如大坝安全审查或同等的专业岩土工程评估，这些评估由独立第三方进行。这些审查遵循CDA指南建议的频率，基于每个尾矿设施的指定后果分类。推荐的频率范围从非常高后果设施大约每三年到位于下游没有常住人口地区的较低后果设施每7至10年不等。2024年，独立专家提交了Jacobina矿尾矿设施的最终大坝安全审查报告，独立尾矿审查委员会于2024年5月访问了Jacobina矿。2023年，类似的安全审查在San Vicente，Jacobina，Minera Florida完成。虽然MAC尾矿管理框架指南和TSM尾矿管理协议不直接适用于堆浸作业或水库，但我们继续将这些框架内推荐的最佳做法用于我们的堆浸作业。所有尾矿贮存设施和堆浸垫目前状况理想，监测结果正常。
我们的Timmins、Dolores、La Colorada、Escobal、La Arena、Shahuindo、Jacobina、El Pe ñ on、Minera Florida、San Vicente、Huaron、Cerro Moro、Alamo Dorado和Manantial Espejo矿山都在2024年接受了政府机构的检查，没有记录到任何物质环境问题。
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在截至2024年12月31日的财政年度，我们用于填海的环境支出约为2510万美元。除Timmins West、Bell Creek以及处于勘探和项目开发阶段或处于主动关闭状态的资产外，所有场址的关闭和退役负债均使用在美国内华达州开发的标准复垦成本估算器（“SRCE”）方法，并使用在每个矿址获得的数量估算和成本数据编制。Timmins West、Bell Creek以及处于勘探和项目开发阶段或处于主动关闭状态的物业的估算由每个场址或由外部顾问使用直接估算与特定场址的关闭计划、工程估算、当地费率和承包商报价进行开发。我们目前估计，Huaron、Shahuindo、La Colorada、Dolores、Timmins West、Bell Creek、San Vicente、Jacobina、El Pe ñ on、Minera Florida、Cerro Moro和Escobal矿山以及我们处于勘探和项目开发阶段或正在积极关闭的其他资产的未来关闭和退役成本所需支出的总现值约为4.383亿美元。
我们采取了正式的政策、程序以及行业标准和做法来管理我们的影响，并为当地社区的社会和经济发展做出贡献。我们的社会管理框架为衡量和跟踪整个矿山的社会影响和可持续性绩效提供了一致的方法，同时提供了根据每次作业情况调整我们的方法所需的灵活性。我们的可持续发展审计涵盖人权、劳工、安全和社会实践。社会可持续性审计框架基于ICMM的采矿原则、TSM-土著和社区关系议定书、危机管理和通信规划议定书、矿山关闭框架以及防止童工和强迫劳动核查议定书、联合国工商业与人权指导原则、联合国儿童基金会加拿大儿童权利和安全核对表、安全和人权自愿原则以及国际劳工组织的企业诊断指南。社会可持续发展审计的关键意见和建议每月向高级管理层报告，每季度向泛美董事会（“董事会”）及其委员会报告，总结结果每年在我们的可持续发展报告中公布。2021年，我们成立了董事会的社区与可持续发展委员会（“CSD委员会”），以增加我们对ESG事务的关注。CSD委员会和健康、安全与环境委员会共同监督我们的ESG战略。
2019年，我们通过了一项新的人权政策，该政策基于《联合国工商业与人权指导原则》三大支柱，以及《安全与人权自愿原则》（“自愿原则”）和《经合组织跨国企业准则》。这项政策巩固了我们在环境、劳工、多样性和社会责任领域的几个现有目标。它正式确定了我们在整个组织和我们的工作中培养积极人权文化的方法，以防止、尽量减少或减轻我们的活动对我们的员工、社区和其他外部利益相关者的不利影响，包括歧视和骚扰。2023年期间，我们在智利的El Pe ñ on和Minera Florida矿山以及巴西的Jacobina矿山进行了正式的内部人权影响评估。我们计划在未来几年在整个组织内继续进行这些评估。此外，在2024年，Jacobina矿接受了外部审计，这是我们正在进行的关于自愿原则的审计计划的一部分。2024年，所有泛美行动都达到了自愿原则、联合国儿童基金会安全和儿童权利清单以及世界黄金协会无冲突标准的要求，从而实现了我们遵守这些标准的承诺。我们全年继续积极参与自愿原则秘书处的工作，这帮助我们改进了在支持和尊重人权和基本自由的运作框架内维护我们行动的安全和保障的方法。
我们还继续与我们拥有观察员地位的安全提供商国际行为准则协会（“ICoCA”）合作参与。我们的拉丁美洲安全提供商继续致力于该标准的认证。ICoCA标准为我们的安全提供者提供了一个框架，以改善他们的服务，重点是人权和人道主义法。2024年，我们还获得了Apex Companies LLC的外部有限保证，以确保我们遵守2023年世界黄金协会无冲突标准。这一标准为我们提供了一种方法，可以识别并最大限度地减少我们的黄金生产可能造成、助长或支持非法武装冲突的风险。
2024年，我们继续实施我们的公平、多样性和包容性培训计划，并将其纳入我们在现场和办公室的健康和安全讨论和上岗流程，涵盖所有新承包商和员工。我们还提供了持续的骚扰预防培训。
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我们还承认并尊重土著人民的权利、文化、遗产和利益。我们致力于通过持续参与和确定互利机会，在我们开展业务的地区与土著人民建立并保持积极关系。
作为我们推动全球可持续发展和为联合国可持续发展目标作出贡献的承诺的一部分，2020年，我们成为《联合国全球契约》的签署方，并成立了一个工作组，负责领导实施和制定我们的第一份《进展情况通报报告》，这是一项成员资格要求。
为了推进我们的可持续发展绩效和风险管理流程，2020年，我们制定了一套ESG绩效指标，每月衡量和监测我们运营中关键环境和社会可持续发展活动的绩效进展。我们的社会绩效指标涵盖社会风险管理、申诉管理和社区投资.此外，我们还制定了侧重于安全和人权标准的社会绩效指标，以及衡量我们侧重于包容性和多样性、偏见、种族主义和行为问题的项目进展情况的指标，以及申诉机制和社会经济发展项目的绩效。我们的环境绩效指标涵盖环境事件、审计、水、能源和温室气体排放、生物多样性、废物和矿山关闭。
我们达到了我们在事件、生物多样性和减少温室气体排放、能源使用、废物和用水方面的关键环境绩效指标目标。我们还实现了我们所有的人力资本、包容性和多样性以及治理绩效指标目标。然而，我们没有达到我们关于申诉关闭的社会目标，或我们的审计纠正行动的环境目标（上面讨论过），以及由于谈判续签土地使用协议而导致的复垦延误导致的矿山关闭。
我们认识到，气候变化是对全球环境、社会、我们的利益相关者和我们的企业的威胁。我们支持金融稳定委员会TCFD的建议，并发布了我们首次与TCFD一致的披露，作为我们2020年可持续发展报告的一部分。气候相关目标已纳入我们的2022年和2023年可持续发展报告。预计与气候相关的风险包括但不一定限于2024年MD & A的“风险和不确定性”部分以及本AIF的“与我们的业务相关的风险”部分中所述的风险。我们还将继续在我们的年度可持续发展报告中报告我们的排放、定向减排、气候风险和其他与气候相关的行动。
除了本AIF其他部分更详细讨论的特定环境和社会问题外，我们并不知悉有任何物质环境或社会相关事项在近期内需要重大的资金或运营支出。关闭和回收成本以及实际成本可能与估计存在很大差异，可能存在很大差异，告诫投资者不要将过度的确定性归因于这些估计。更新了每个运营矿山和开发项目的复垦和关闭成本估算，以反映截至2024年12月31日的情况。
我们的2023年可持续发展报告是根据全球报告倡议组织（“GRI”）标准：核心期权和GRI采矿和金属行业披露编制的。该报告还考虑了SASB的报告框架，并包括有关我们的环境、社会、社会经济以及健康和安全计划和绩效的详细信息。我们的2023年可持续发展报告可在我们的网站（www.panamericansilver.com）上查阅。 我们的2024年可持续发展报告将在完成后在我们的网站上提供。
经营及发展物业
根据NI 51-102，我们确定了截至2024年12月31日具有重要意义的以下资产和项目：La Colorada资产、Shahuindo矿、Jacobina矿和El Pe ñ on矿。我们还将目前暂停的Escobal矿确定为2024年的重要财产。就NI 51-102而言，我们不认为我们的任何其他矿山、开发或投资物业是重要物业。
以下财产摘要中的某些陈述是基于并在某些情况下直接摘自从第页开始的“科学和技术信息”标题下确定的相关技术报告6.
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矿产储量和矿产资源估算信息
估算我们物业的矿产储量和矿产资源的过程在下面的每个物业部分中进行了描述。泛美航空在开展业务过程中面临着已知和未知的诸多风险，在估算矿产储量和矿产资源方面存在着诸多内在的不确定性。尽管我们目前并不预期我们的矿产储量和矿产资源估计将受到外部因素的重大负面影响，例如冶金、安全、环境、许可、所有权、准入、法律、税收、资源的可用性以及本次AIF中披露的其他因素，但与这些因素相关的变化在采矿业中并不少见，并且无法保证这些因素不会产生重大影响。估算矿产储量和矿产资源存在诸多内在的不确定性。与在外国司法管辖区开展业务相关的政治、经济、监管、司法和社会风险，以及金属和商品价格的变化，给我们带来了特别的风险和不确定性，并可能对我们的业务和业绩造成重大影响。除外部因素和风险外，任何矿产储量和矿产资源估算的准确性，除其他外，是可获得数据的质量和数量以及工程和地质解释和判断的功能。在估计日期之后，钻探、测试和生产的结果，以及金属价格的重大变化或计划采矿方法的变化，可能有理由修改此类估计，并且可能与当前的估计存在重大差异，并告诫投资者不要将过度的确定性归因于矿产储量和矿产资源。 鼓励读者阅读页首“与我们业务相关的风险”标题下的讨论62.
一、经营属性
A.墨西哥
（一）La Colorada Property
项目描述、位置和访问
La Colorada地下银矿位于墨西哥萨卡特卡斯州，位于杜兰戈市以南约100公里（“公里”），萨卡特卡斯市西北155公里。该矿主要从杜兰戈市和萨卡特卡斯市通过铺设的高速公路和全天候碎石路进入。
我们的全资子公司Plata Panamericana拥有并运营该矿。La Colorada资产，包括La Colorada硅卡岩项目区和矿区外的某些勘探特许权，由56个采矿权组成，总面积约为8,840公顷。我们支付年费以维持索赔的良好信誉，并且据我们所知，我们已经履行了保留财产的所有必要义务。
我们对覆盖主要作业和周边土地的约2400公顷地表面积拥有控制权或权利。所有La Colorada矿产储量和矿产资源以及所有已知矿化带、矿山作业、加工厂、废水管理和处理系统以及尾矿处置区域均位于我们控制的采矿权利要求范围内。
2016年，作为与Maverix交易的一部分，Maverix收购了相当于La Colorada矿应付黄金产量的100%（100%）的金流，减去矿山寿命（“Maverix金流”）的固定价格650美元/盎司。2024年，Maverix黄金流导致Maverix获得1,466盎司黄金（2023 – 2,621盎司）。
2024年，我们在La Colorada矿区附近的采矿特许权上开展了某些采矿活动，并利用La Colorada矿山基础设施对这些材料进行了处理。根据我们与相邻特许权所有者的协议条款，所有者有权根据从该相邻特许权生产的矿物产生的净利润的一定百分比获得每月付款。2024年，我们支付了大约450万美元给特许权所有者。 虽然在2024年，我们获得了相邻特许权所有者的合同许可，可以在该特许权上进行采矿作业，但我们没有为继续采矿作业获得特许权的长期合同权利。我们未来在相邻特许权上的采矿可能会受到相邻特许权所有者的限制或禁止。虽然我们正在与邻近的特许权所有者进行持续谈判，以达成一项更长期的协议，以进一步推进我们的采矿业务，但未能达成这样一项协议以获得这些采矿权可能会对La Colorada矿未来的采矿业务产生重大不利影响，包括重新设计和开发La Colorada硅卡岩的可能性
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没有合作伙伴的项目，并且在当前的财产范围内，这可能会或可能不会提高预计的投资回报率。
据我们所知，除政府税收、费用和关税外，La Colorada财产不受任何其他特许权使用费、优先权、回归权、付款或其他协议和产权负担的约束。我们在墨西哥的业务须缴纳政府税收、费用和关税，包括：（i）对未计利息、通货膨胀、税收、折旧和摊销前的应税收益征收8.5%的特别采矿税；（ii）对销售黄金、白银和铂金征收1.0%的可扣除特别采矿税。这两项关税均为2025年增长，此前分别为7.5%和0.5%。
2016年12月下旬，萨卡特卡斯州政府还颁布了一套新的生态税，于2017年1月1日生效（“萨卡特卡斯税”）。萨卡特卡斯税广泛适用于萨卡特卡斯州的多个行业，这些行业涉及开采、排放到空气、土壤或水，以及残留物或废物的沉积。萨卡特卡斯税主要影响了La Colorada矿在其尾矿储存设施中放置的材料，仅有约5%的税收与空气排放有关。我们就2017年1月至2020年4月的萨卡特卡斯税支付了大约450万美元。然而，根据对萨卡特卡斯税宪法理由的质疑，2020年年中，墨西哥最高法院裁定，存放或储存废石的税款不在萨卡特卡斯州的管辖范围内，Plata Panamericana有权获得先前就La Colorada矿支付的款项的补偿。2021年，萨卡特卡斯州允许Plata Panamericana开始将多付的款项用于支付应付给该州的其他税费，截至2024年12月31日，Plata Panamericana已成功应用原已支付的萨卡特卡斯税中的约270万美元。
在2020年有关萨卡特卡斯税的裁决中，法院还裁定，萨卡特卡斯州仍有权对不在联邦权限范围内的工业机构产生的空气污染征收防治税，因此支持对普拉塔泛美石油公司征收与空气污染有关的税。州税务当局就我们此后提出质疑的这些税款向Plata Panamericana提出了额外索赔，我们在缩小此类索赔范围方面在法庭上取得了部分成功。
2020年12月，萨卡特卡斯州还修改了原来的废石处置或储存税。Plata Panamericana目前不认为将对其征收此税，因为废石是SEMARNAT授权的废物管理计划的一部分。
墨西哥实施一项员工利润分享支付，要求Plata Panamericana与员工分享10%的应税收入，但上限为员工三个月的工资。
虽然没有已知的重大因素或风险，我们目前预计有合理可能影响访问或所有权，或在La Colorada物业上进行工作的权利或能力，但对我们的La Colorada地表土地的一部分主张了某些社区和土地所有权。除了在墨西哥的农业法院提出的索赔，以及随后的上诉，所有这些现在都已得到解决，明确拒绝对社区土地权利的索赔并确认我们对这些土地的所有权，在萨卡特卡斯州的农业、领土和城市发展秘书处（“SEDATU”）启动了一个程序，将这些土地宣布为国家财产。虽然我们正在寻求保护我们的权利，但如果我们无法维持对这些地表区域的访问，可能会对La Colorada未来的采矿业务产生重大不利影响。请参阅第页开始的“与我们业务相关的风险”62就与我们的运营相关的风险进行一般性讨论。
历史
1925年，Dorado家族在该地产的两个地点经营矿山。从1929年到1955年，Fresnillo S.A.的子公司Candelaria y Canoas S.A.安装了一座浮选厂，并在La Colorada矿区的前两座矿山的旧垃圾场上作业。从1933年到第二次世界大战结束，La Compa ñ í a de Industrias Pe ñ oles也对该物业进行了采矿作业。1949至1993年，Compa ñ í a de Minas Victoria Eugenia S.A. de C.V.（“Eugenia”）在该物业经营多个矿山。1994年，Minas La Colorada S.A. de C.V.（“MLC”）获得了Eugenia的勘探和开采主张以及地表权利。直到1997年，MLC对该物业上的三个旧矿进行了采矿作业。
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在这些时间段内，勘探主要以沿矿脉开发的形式进行。在我们拥有之前，已经钻出了131个钻孔。1997年，我们与MLC签订了期权协议，在此期间，我们进行了勘探和金刚石钻探计划，作为我们尽职审查的一部分。
自1998年以来，我们一直从La Colorada生产。
地质背景、成矿作用、矿床类型
La Colorada地产位于Sierra Madre Occidental火山带，位于下火山超群和上火山超群的接触处。暴露在这片土地上的最古老的岩石是Cuesta del cura组的白垩纪石灰岩和Indidura组的石灰质碎屑岩。它们被早期第三纪Ahuichilla组的砾岩覆盖。东至东北走向断层在该矿区形成主导构造，对局部成矿作用较强。
矿化作用见于矿脉、置换mantos、硅卡岩。大部分矿产储量来自NC矿脉系列、HW矿脉系列、Veta 3、Amolillo矿脉系统、Mariana矿脉和Recompensa系统的Manto矿化，额外的矿产资源来自未开发的硅卡岩矿床。
大部分矿化矿脉向东至东北走向，并向南适度至陡峭倾斜。大部分具有经济意义的矿化位于La Colorada矿的石英脉中，该矿平均宽1米至2米，但可能明显更宽。阿莫利洛向东北方向超过1.5公里，向东南方向倾斜60 °，向下倾斜超过800米。平均矿脉宽度为2.2米。NC静脉系列位于阿莫利洛东南约700米处。这些矿脉中最重要的一条，NC2，向东北方向约1.2公里，向东南倾斜75 °，向下倾斜超过1公里。平均矿脉宽度为1.9米。HW系列是NC系列的西部延续，向东西走向，向南倾斜50 °，向下倾斜超600 m。平均矿脉宽度为1.8米。Veta 3与HW和NC系列平行运行，向东北方向打击超过900米，向西北倾斜75 °，向下倾斜约400米。平均矿脉宽度为1.7米。
曼托式矿化在原生主岩为石灰岩的脉触点附近发现。
2018年在NC2矿脉深处和以东发现了硅卡岩矿床。随着深度的增加，成矿样式在钙质沉积物、硅卡岩、岩浆热液角砾岩硅卡岩、近端硅卡岩、浅成热液矿脉叠印斑岩、铜钼银斑岩中由浅成热液型矿脉向曼托型矿化发展。常见的矿物有方铅矿和闪锌矿，有石英、碳酸盐、长石、辉石、石榴石等。按照目前的定义，该矿床包括位于地表以下600米至1,900米之间的几个矿化带，面积约为1,400米乘650米。
探索
在进行任何具体勘探工作之前，该矿已经工作了几十年，大多数主要结构通过矿山开发而为人所知。在Pan American拥有之前，MLC已经完成了总共8,665米的131个金刚石钻孔，并且在1997年9月至1998年3月期间，在该物业处于可选期间，Pan American进行了包括非常低频无线电和诱导极化的地球物理调查。
自Pan American收购La Colorada资产以来，工作人员和咨询结构地质学家已经开展了近矿山表面和地下地质和结构测绘。随着开采的进行，进行地下通道和抬高采样，以进行品位控制和矿产资源和储量估算。
钻孔
所有钻探都是使用行业标准钻床和井下勘测工具从地面和地下进行金刚石钻探。钻探由我们的员工和私人钻探承包商在矿山地质部门的监督下进行。近矿表面和地下金刚石钻探勘探活动每年都在进行，以进行矿产资源和矿产储量估计。
截至2024年6月底，在La Colorada矿脉矿区（Recompensa、Estrella和Candelaria）的La Colorada矿区和硅卡岩项目矿床区域已钻探超过85万米。这个
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包括以硅卡岩项目为目标钻探380个钻孔（326,0005米），其中184个钻孔（128,422米）是从预先存在的钻孔定向钻探以达到目标深度。
采样、分析、数据验证
用金刚石刀片锯将钻芯切成两半，并根据地质特征选择样品，长度为两米或更短。在矿石开发区和采场采集宽度约一米的通道样本。样品保持在安全的设施中，并时刻处于我们的员工或独立实验室的控制之下。我们没有理由相信样本的有效性和完整性受到了损害。
钻孔样品由内部La Colorada矿山实验室（由我们的员工运营）以及独立实验室（包括杜兰戈的SGS、萨卡特卡斯的Activation Laboratories Ltd（“Actlabs”）和埃莫西约的必维国际检验集团）制备。Actlabs和SGS都使用重量表面处理的火法分析金，并使用ICP表面处理的酸消化，用于银、铅、锌和铜。必维国际检验集团在加拿大温哥华的实验室中，使用重量表面处理的火法分析金和酸消化以及ICP表面处理的银、铅、锌和铜。La Colorada矿山实验室对金和银使用重量表面处理的火法分析，对铅、锌和铜使用原子吸收（“AA”）表面处理的酸消解。
矿山地质部门开展独立于实验室的质量保证/质量控制（“QAQC”）计划。该方案包括插入认证标准、空白和重复样品。QAQC样品的结果证明了可接受的准确性和精确度，并且矿山或外部实验室没有发生重大污染。
选矿及冶金检测
作为正常工厂操作程序的一部分，对计划的矿山进料进行冶金分析和测试。这些分析大多是为了评估磨机性能和冶金回收率。我们的矿山计划中使用的金属回收率预测是基于工厂运营的历史表现以及计划开采的材料的吨数和品位。
矿产资源和矿产储量估算
管理层估计，自2024年6月30日起生效的La Colorada矿的矿产储量如下：
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La Colorada矿产储量1, 2, 3, 4
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储备类别
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吨（公吨）
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克银
每吨
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克金
每吨
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%锌 | %铅 | ||||||||||||
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已证明
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3.2 | 305 | 0.20 | 2.28 | 1.31 | ||||||||||||
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可能
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5.8 | 296 | 0.19 | 1.88 | 1.10 | ||||||||||||
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合计
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9.0 | 299 | 0.19 | 2.02 | 1.17 | ||||||||||||
注意事项：
1使用白银20美元/盎司、黄金1700美元/盎司、锌2600美元/吨和铅2100美元/吨的价格估算。由于四舍五入，总数可能不相加。
2 La Colorada矿的矿产储量估计数是在监督下编制的，或由FAUSIMM的Christopher Emerson和P. Eng.的Martin Wafforn进行了审查，他们都是NI 43-101中定义的该术语的合格人员。
La Colorada矿显示的3个铅和锌品位是该矿床的平均值。然而，由于基本金属仅在硫化矿生产的精矿中支付，而不在氧化矿生产的dor é中支付，为计算该矿床的平均铅和锌品位，假设该矿床的氧化物部分的铅和锌品位为0%。
4矿产储量除矿产资源外。
- 30 -
管理层估计，自2024年6月30日起生效的La Colorada矿和硅卡岩项目的矿产资源如下：
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La Colorada矿产资源1, 2, 3
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资源类别
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吨（公吨）
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克银
每吨
|
克金
每吨
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%锌 | %铅 | ||||||||||||
| 实测 | 0.4 | 231 | 0.11 | 1.20 | 0.85 | ||||||||||||
| 表示 | 2.1 | 181 | 0.27 | 1.02 | 0.60 | ||||||||||||
| 推断 | 12.4 | 235 | 0.19 | 2.95 | 1.68 | ||||||||||||
| 指示硅卡岩 | 265.4 | 36 | - | 2.85 | 1.37 | ||||||||||||
| 推断硅卡岩 | 61.7 | 30 | - | 2.55 | 0.95 | ||||||||||||
注意事项：
1矿产资源不包括转为矿产储量的矿产资源。非矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。矿产资源报告价格为白银22美元/盎司，黄金1850美元/盎司，锌2800美元/吨，铅2200美元/吨。对于矿脉矿，将矿脉上壁和下盘带结合起来，产生一个包括必要稀释的实用开采宽度。然后将每个矿脉变化的经济边界品位应用于矿产资源制表的实际开采区间。在硅卡岩项目矿床，每吨冶炼厂净回报（NSR）的边界价值为50美元，其中使用87.4%银、88%铅和93%锌的冶金回收率来生成可开采的次级崩落形状，以满足最终经济提取的标准。硅卡岩项目矿产资源包括这些采矿形状内的总原位品位和吨（包括必须采取的稀释）。
2 La Colorada矿区的矿产资源估算已在监管下编制，或由Christopher Emerson、FAUSIMM和Martin Wafforn，P. Eng.审查，他们均为NI 43-101中定义的合格人员。
La Colorada矿显示的3个铅和锌品位是该矿床的平均值。然而，由于基本金属仅在硫化矿生产的精矿中支付，而不在氧化矿生产的dor é中支付，为计算该矿床的平均铅和锌品位，假设该矿床的氧化物部分的铅和锌品位为0%。
利用勘探钻井地质测井和通道取样，对每个矿脉或矿化构造进行三维解释。没有模拟最小矿脉厚度，并将矿脉外推到最大局部钻孔间距的一半。还对设置的两米吊墙和下盘稀释量进行了三维解释，预计其中至少有一部分将与每个结构一起开采。线框解释由块填充，并使用封顶样本或复合材料和多遍长度校正的普通克里金或长度加权反距离插值方法对每个块进行等级估计。根据是矿石、上盘还是下盘，为每个区块分配一个平均密度值。区块模型根据样本密度和与每个区块的接近程度，以及矿山地质学家的解释和经验，分为置信度类别。矿脉、上盘和下盘带组合成一个实用的采矿宽度，其中包括适用于所使用的采矿方法的最小稀释度。最终区块模型每年耗竭上一年度的开采，并根据稀释后的开采宽度对每个区块应用每吨价值。块模型导入矿址优化器，用于经济采场形态生成。可经济开采的矿产资源转为矿产储量。
对于硅卡岩项目，完成了地质单元的三维解释，并填充了块。使用封顶复合材料、多个搜索通道和普通克里金或反距离插值方法估计每个地质单元的品位和密度值。根据钻孔间距和估计置信度，将区块模型划分为内聚置信度类别。使用假设的金属价格、从测试中获得的冶金回收率以及对精矿运输、应付款以及精炼和销售成本的估计来计算每吨NSR值。通过生成可开采形状来限制模型，评估了最终经济开采的合理前景，因此包含了一些必须采用的低品位材料。在这些限制体积内报告了总的原位吨和品位。
矿产储量估算基于包括冶金、税收和经济参数在内的多项假设，并针对采矿期间的预期损失进行了减少。增加成本或增加税收可能会对矿产储量的估算产生负面影响。目前没有已知因素可能对La Colorada矿区的矿产储量或矿产资源估计产生重大负面影响。
- 31 -
采矿业务
地下采矿目前采用开挖填埋和长孔明采方法进行。矿石在竖井中被吊到地面，如果需要，也可以使用两个矿山中存在的矿山通道坡道将矿石拖到地面。
处理和恢复业务
该运营矿山同时开采氧化物和硫化物矿石，这些矿石于2024年在硫化物回路中进行了处理，总名义工厂产能为每天2,000吨（“tpd”）。该硫化物工厂有一个常规的浮选工艺，包括破碎、研磨和选择性铅和锌泡沫浮选电路，以生产单独的富含贵金属的铅和锌精矿。该氧化厂在2024年期间没有处理氧化矿，而是在硫化物厂处理了36,000吨氧化矿。在硫化物厂，2024年的回收率平均为银92.7%、金61.7%、铅86.1%、锌82.4%。
在2024年期间，我们加工了59.0万吨，生产了490万盎司白银、2.6万盎司黄金、1.14万吨锌、7.0万吨铅、0.2万吨铜。
La Colorada矿生产的所有贵金属dor é都被送往一家独立的贵金属精炼厂，根据定期合同进行精炼。精炼后，白银在现货市场上出售给各种金条交易商和银行，黄金根据Maverix金流出售给Maverix。La Colorada矿生产的所有铅和锌精矿都根据协商的定期合同出售给公平的冶炼厂和精矿贸易商，这些合同考虑了任何有害元素的存在。迄今为止，我们在续签现有或获得新的销售La Colorada矿dor é或精矿合同方面没有遇到困难，但是，我们无法确定我们将始终能够这样做，或者未来将提供哪些条款。我们定期审查冶炼和精炼协议的条款，这些条款被认为在行业规范范围内。请参阅“与我们业务相关的风险–交易活动和信用风险”。
La Colorada矿过去三年生产的每种精矿和dor é的收入如下：
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2024
|
收入1, 2
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销售数量3
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| 多雷的银金 |
（5）百万美元
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0 |
盎司银
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|
0
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盎司黄金 | |||||||||||||
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铅精矿4
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1.408亿美元
|
16,690
|
吨
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锌精矿4
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2540万美元
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16,825
|
吨
|
|||||||||||
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2023
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收入1, 2
|
销售数量
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| 多雷的银金 |
330万美元
|
336,000 |
盎司银
|
|||||||||||
| 163 | 盎司黄金 | |||||||||||||
|
铅精矿4
|
1.047亿美元
|
12,744
|
吨
|
|||||||||||
|
锌精矿4
|
1450万美元
|
12,933
|
吨
|
|||||||||||
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2022
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收入1, 2
|
销售数量
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| 多雷的银金 |
1290万美元
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717,043 |
盎司银
|
|||||||||||
| 490 | 盎司黄金 | |||||||||||||
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铅精矿4
|
1.139亿美元
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13,447
|
吨
|
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锌精矿4
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2930万美元
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17,649
|
吨
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|||||||||||
____
注意事项：
1包括对公平交易客户的销售。Maverix黄金流的影响是通过白银和黄金dor é入账的，因此，dor é收入会因交付给Maverix的精矿中包含的黄金数量而减少。
2计算为毛收入加上出口信贷奖励（如适用），减去处理和精炼费用以及出口税。
3由于所有氧化矿都在硫化物回路中加工并以铅和锌精矿的形式生产，2024年售出的银和金dor é数量为零。
4铅精矿含有应付款银、金和铜。锌精矿中含有应付款银。
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基础设施、许可和合规活动
矿山作业、加工厂、尾矿储存设施、废物处置区、污水管理和处理设施、道路、电力和供水线路均已建设完成，并位于我们控制的采矿租约和地表权的边界范围内。据我们所知，我们在该物业上开展活动所需的所有许可和执照均已获得，目前信誉良好。
La Colorada矿与第三方可再生能源供应商签订了电力购买协议。备份柴油动力可用于一些关键的操作系统。矿山作业用水由井下矿山脱水系统供水。
关于La Colorada矿区的环境影响说明（“EIS”）和风险评估最早于1999年3月初提交给墨西哥环境当局，随后进行了维护和更新，包括2017年对La Colorada矿山扩建进行了重大许可证修改。
主要环境项目集中于历史遗留尾矿设施的稳定和重新植被。不存在可能对我们开采矿产资源或矿产储量的能力产生重大影响的已知环境问题。
与La Colorada硅卡岩项目相关的许可活动于2020年开始，墨西哥环境当局于2021年批准了位于硅卡岩矿床正上方的双坡道和新通风井的申请。 新的通风井下沉工程已于2023年12月基本完成。批准了2024年开始运营的新竖井通风抽风机以及额外勘探钻台的许可。
La Colorada矿山自愿参加墨西哥环境保护局的“清洁工业”计划，该计划涉及对所有环境许可的遵守情况进行独立核查，并实施良好做法环境管理程序和做法。La Colorada矿于2008年获得首次认证，并定期重新认证。
La Colorada矿的关闭成本估算是根据每年更新的内华达州批准的SRCE方法编制的 用于单位成本和贴现率，如有必要，每隔一年进行一次物理干扰。Pan American估计，自2024年12月31日起，La Colorada矿的场地回收成本现值约为680万美元。有关与回收成本相关的前瞻性陈述的进一步披露，请参阅“商业的叙述性描述–环境、社区和可持续性”。
资本和运营成本
2024年，La Colorada物业的资本增加总额约为5500万美元，其中（i）2420万美元投资于维持资本项目，包括近矿山勘探、通风基础设施、尾矿储存设施扩建以及矿山设备更换和翻新，（ii）3080万美元投资于与完成瓜达卢佩通风基础设施相关的项目资本以及用于推进La Colorada硅卡岩项目的额外勘探钻探。
2024年，La Colorada的生产成本为1.136亿美元。
预计2025年的资本投资总额在6800万美元至7500万美元之间，其中包括1900万美元至2100万美元的维持资本和4900万美元至5400万美元的项目资本。维持资本主要与尾矿储存设施扩建、通风基础设施升级、近矿勘探支出以及矿山设备更换和翻新有关。39.0至42.0百万美元的项目资本投资指定给La Colorada硅卡岩项目，用于继续勘探和充填钻探，并推进工程工作，特别是在脱水和岩土工程研究方面，而其余10.0至12.0百万美元则用于La Colorada矿脉矿的勘探、矿山基础设施和矿山设备租赁，与矿山东部区域的扩建有关，以便将来能够进入预期的更高品位区域。
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勘探、开发和生产
2025年，我们预计白银产量在550万到580万盎司之间，La Colorada矿的黄金产量为2.0千盎司。我们目前计划在2025年在La Colorada矿区进行大约50,000米的勘探钻探，包括硅卡岩项目。
B.秘鲁
（一）沙胡因多矿
项目描述、位置和访问
Shahuindo矿是位于秘鲁北部的一个露天金矿，位于利马西北偏北970公里处。该地点距离卡哈马卡约130公里，途经沥青铺设的高速公路（3N高速公路100公里），以及碎石和土路。秘鲁国家航空公司每天都有往返利马和卡哈马卡的航班。
Shahuindo包括一个主要矿权Acumulacion Shahuindo和两个较小的采矿特许权Vikingo和Vikingo I，由泛美的全资子公司Shahuindo SAC 100%控股，面积约为9,197公顷。采矿索赔没有到期日。所有特许权每年需向秘鲁政府支付每公顷3美元的费用。据我们所知，所有索赔目前信誉良好。
Shahuindo SAC已获得Shahuindo范围内的698个地表权利，总面积约3158.78公顷。其中一些地面权被用于将当地土地所有者搬迁到新的地区。
Shahuindo须缴纳各种政府税收、费用和关税，包括修改后的采矿特许权使用费、OSINERGMIN付款、OEFA付款、公司税、临时净资产税、特别采矿税，以及要求Shahuindo与其工人分享8%的应税收入的工人利润分享付款。
公司认为，Shahuindo在表面和特许权所有权、访问Shahuindo的能力、收到任何剩余的许可证和执照或我们执行Shahuindo技术报告中所述工作的能力方面不存在重大风险。然而，请参阅“与我们的业务相关的风险”开始页62就与我们的运营相关的风险进行一般性讨论。
历史
Shahuindo矿的矿产租约的合法权利在1996年至2009年间存在争议。几家秘鲁、墨西哥和加拿大公司参与了众多法律程序，这些程序最终于2009年解决，100%所有权合法注册给SLIden Gold Ltd.（“SLIden”）的全资子公司SLIden Shahuindo SAC。Rio Alto Mining Limited（“Rio Alto”）于2014年收购沙利文，2015年4月Tahoe完成对Rio Alto的收购，从而获得沙利文Shahuindo SAC（更名为Shahuindo SAC）的控制权。泛美航空于2019年2月完成了对Tahoe的收购。
自1945年以来，Shahuindo一直在进行勘探和采矿活动。1945年至1989年间，Minera Algamarca S.A.（简称“Algamarca”）在Shahuindo开展了采矿和勘探工作。1990年至1998年期间，前操作员进行了地质测绘、大约200个钻孔、土壤和岩石地球化学采样以及冶金测试工作。苏里登在2002年至2012年期间进行了大约642个孔的大型地面钻探活动、地球物理调查、地质测绘和挖沟、土壤和地表岩石采样、冶金测试、岩土钻探和经济分析。Rio Alto在2014年至2015年期间开展了351个反循环钻孔和68个金刚石钻芯钻孔的活动，总长度为56,298米，Tahoe继续在Shahuindo上进行钻探。Tahoe实现了生产，第一批黄金于2015年12月注入。自2019年2月下旬在Tahoe收购中获得Shahuindo矿以来，我们一直在生产。
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地质背景、成矿作用、矿床类型
Shahuindo矿位于秘鲁北部安第斯西部山脉东侧，位于区域褶皱和逆冲带内，主要是中生代沉积岩，这些沉积岩由位于背斜构造断层和岩心的长英质储层侵入。沙胡因多地区的主要矿化带出现在两个大振幅区域尺度褶皱之间的一条带上，即阿尔加马尔卡背斜和圣何塞背斜。在建模中使用了褶皱侧翼、轴向褶皱面、褶皱相关裂缝、断层、延伸相关裂缝、堤防、侵入接触等重要构造要素以及有利地层。该矿化位于硅质碎屑砂岩为主的Farrat地层和下伏沉积Carhuaz地层内。这些沉积岩被至少三个长英质储层侵入，这些储层往往位于背斜构造的断层和岩心沿线。
Shahuindo的矿化可以最好地描述为一个中间硫化超热液系统，尽管高硫化矿化发生在热液角砾岩的深处和核心。矿化的氧化延伸到地表以下150米的深度。
探索
Algamarca和Exploraciones Algamarca S.A.于1940年代开始开采Algamarca矿，并继续在Shahuindo进行采矿和勘探工作，直到1989年。大约从1990年到1998年，三家公司在Shahuindo地区进行了勘探—— Alta Tecnolog í a e Inversi ó n Minera y Metal ú rgica S.A.（“ATIMMSA”）、Asarco LLC（“ASARCO”）和Southern Peru Copper Corporation（“Southern Peru”）。Atimmsa、Asarco、秘鲁南部完成地质填图；土壤、露头、岩屑取样；反循环和岩心钻探。从2014年收购沙利登开始，Rio Alto完成了在Shahuindo矿床及其周围的填充和“走出”孔洞，以确认和扩大矿产资源。Rio Alto总共完成了56,298米的逆循环和金刚石钻探。进一步的验证性加密钻探和勘探在2016年至2018年期间继续进行，Tahoe为51,439米，此后从2019年开始与Pan American合作。Val D ó r Geofisica Peru在2002年至2012年期间代表Shahuindo的先前所有者进行了磁致偏振地球物理调查。
钻孔
我们2019年至2022年的钻探计划由不同的承包商执行。这段时间的钻探主要是反循环（217孔），在较小程度上是金刚石岩心孔（56孔）。钻石核心通常是HQ，在较小程度上是NQ大小，这取决于地面条件。自2019年Tahoe收购完成至2022年6月30日，我们继续在现有矿产资源和矿坑壳内进行加密钻探和勘探钻探，以测试在确定的矿坑之外的潜在矿产资源延伸，主要测试深层硫化物目标。2023-2024年钻探重点使用公司自有的RC钻头进行系统化品位控制钻孔。用于矿产资源估算的钻孔数据库包含1,996个钻孔，总计304,368米。所有对应于反循环的钻探数据和泛美和以往钻探活动的金刚石钻探数据都经过了审查和验证。
采样、分析、数据验证
我们对金刚石钻芯取样采用以下程序：用金刚石刀片旋锯纵向劈开合格的岩芯，用刮刀取一半的样品对分解的岩芯进行取样。样品长度通常为2.0米，但会缩小以在岩性接触或氧化态变化时破坏样品。在岩心被完全分解的情况下，样本长度被更改为与钻探运行一致，以最大限度地减少不同岩心回收率的样本之间的混合。
对于反循环钻头取样，泛美采用了以下程序：在钻机处以1.5米的间隔对反循环钻孔岩屑进行取样，并将每个单独样品的30%岩屑装袋送到实验室进行分析。剩余70%的样品插条装袋，作为废品保存。收集了两个参考芯片托盘，一个有完整的样品，另一个有过筛的样品（一毫米目），用于地质测井和归档。
我们在项目现场维护核心存储设施，并在Cajamarca市维护一个租赁存储仓库。在Shahuindo生成的所有核心都存储在这两个设施中的任何一个。反循环钻孔拒收
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存放在项目现场。自2014年以来，Shahuindo钻探项目的所有样本均由位于利马的独立合同实验室CERTIMIN实验室进行分析。金是用50克火法测定的，具有AA表面处理。银是从5克裂片中分析出来的，用王水消化，AA读取。
Shahuindo SAC持续对从Shahuindo到实验室设施的样本安全进行监督。自2014年起，所有样本直接从项目现场运往利马的CERTIMIN实验室。Tahoe和Pan American的钻探计划在2016年7月至2022年5月期间使用了标准参考材料、空白和现场副本。QAQC样品被插入钻孔样品序列，并提交给位于利马的CERTIMIN和SGS实验室进行分析。
在2023年7月至2024年6月期间，共提交了42,966份来自生产和勘探RC钻探的样品用于实验室分析。总共插入了6670个对照样品的钻孔样品；这些样品包括从反循环钻孔中提取的样品。采样方法、安全性和分析程序被认为是足够的。QAQC性能表明了合理的精度和精度水平。
负责编制Shahuindo技术报告的合格人员认为，用于支持其中提出的结论的数据对于Shahuindo技术报告中使用的目的来说是足够的。
选矿及冶金检测
矿物加工和冶金测试包括氰化，包括自1996年以来对复合材料样品进行的柱浸测试、团聚测试和浮选测试。作为正常工厂操作和加工程序的一部分，冶金分析和测试按要求进行。实验室测试程序的结果表明，低到中等试剂要求的原矿氧化矿的黄金回收率良好，符合当前的生产数据。白银回收率普遍较低。在较高的堆高处保持堆渗透性和尽量减少沟渠对项目构成风险，目前正在通过将较低渗透性的材料类型与更有能力的矿石混合来减轻该风险。
矿产资源和矿产储量估算
管理层估计，自2024年6月30日起生效的Shahuindo矿的矿产储量如下：
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Shahuindo矿产储量1, 2, 3
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|
储备类别
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吨（公吨）
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每吨含银克数
|
每吨黄金克数 | ||||||||
|
已证明
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39.8 | 8 | 0.52 | ||||||||
|
可能
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44.7 | 5 | 0.28 | ||||||||
|
合计
|
84.5 |
6
|
0.39 | ||||||||
注意事项：
1使用20美元/盎司白银和1700美元/盎司黄金的价格估算。由于四舍五入，总数可能不相加。
Shahuindo矿的2个矿产储量估算是在FAUSIMM的监督下编制的，或由Christopher Emerson、FAUSIMM和Martin Wafforn，P.Engine.审查，他们都是NI 43-101中定义的合格人员。
3矿产储量除矿产资源外。
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管理层估计，自2024年6月30日起生效的Shahuindo矿的矿产资源如下：
|
Shahuindo矿产资源1, 2
|
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|
资源类别
|
吨（公吨）
|
克银
每吨
|
每吨黄金克数3
|
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| 实测 | 8.8 | 7 | 0.38 | ||||||||
| 表示 | 6.8 | 6 | 0.34 | ||||||||
|
推断
|
17.3 | 4 | 0.21 | ||||||||
注意事项：
1矿产资源不包括转为矿产储量的矿产资源。非矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。使用白银22美元/盎司和黄金1850美元/盎司的价格估算。矿产资源在最终矿坑轮廓内和矿产资源边界品位以上报告。
2 Shahuindo矿的矿产资源估算是在Christopher Emerson、FAUSIMM和Martin Wafforn，P.Engine.的监督下编制的，或由他们审查的，他们都是NI 43-101中定义的合格人员。
3推断资源量由氧化物矿化组成。
为了准备矿产资源估算，使用Leapfrog软件对岩性、氧化态和结构域进行了建模。使用0.1g/t的截止值对共72个等级的炮弹进行了建模。使用了来自Maptek Vulcan软件中的子细胞块模型的正则模型。使用封顶复合材料和多道普通克里金插值方法对每个域进行了等级估计。根据钻孔复合样本的距离和数量，将估计分为空间连续测量、指示和推断类别。通过将资源限制在露天矿壳内，解决了合理的最终经济开采的合理前景。
矿产储量估算是通过使用Whittle的Lerch-Grossman矿坑优化技术首先使用矿产储量金属价格和经济参数确定最佳矿坑限制来完成的™软件。优化结果用于指导详细的矿坑设计，其中包括矿山设备和人员的坡道通道，以及详细的击球坡和护堤配置。矿山（“LOM”）矿坑设计寿命与惠特尔优化的比较显示出紧密的一致性。设计矿坑用于将测量和指示的矿产资源的经济部分转换为矿产储量。历史调节表现表明，该资源通常低估所含金属吨数和品位，因此没有应用额外的矿石损失或稀释。
矿产储量估算基于包括采矿、冶金、基础设施、许可、税收和经济参数在内的假设。成本和税收增加以及金属价格下降将对矿产储量估算量产生负面影响。没有其他已知因素可能对矿产储量估计产生实质性影响。
采矿业务
Shahuindo由一个露天矿和堆浸处理设施组成，该设施目前正在生产中，自2015年11月以来一直在运行。露天矿坑正在以一系列分阶段削减的方式进行开采。采矿方法采用常规钻爆方式。装载矿石、废料由柴油动力挖掘机装入重型公路刚架自卸车。这种类型的卡车在秘鲁这种运营方式中很常见。矿石和废料被相应地拖到浸出垫或废料堆。
处理和恢复业务
Shahuindo矿采用常规氰化物原矿堆浸和碳柱吸附回路工艺。金和银通过电积回收，产生的电积污泥在现场进行干燥、蒸馏和熔炼，以产生最终的dor é产品。平均堆积率3.6万吨/日。一座36000吨/日的破碎和集块工厂正在拆除，因为已确定考虑到使用配矿替代品，不需要该工厂。
2024年，堆浸垫上共堆放了1,300万吨矿石。2024年金属产量约为13.51万盎司黄金和30万盎司白银。
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Shahuindo以dor é金条的形式生产黄金，并与Asahi Refining Canada、Argor Heraeus和瑞士Metalor签订了合同，用于提炼现场生产的dor é。dor é被运送到这些设施，在那里它被细化到伦敦良好交付规范。一旦精炼，好的交割黄金和白银在国际市场上出售给金银银行和金融机构。迄今为止，在确保从Shahuindo出售精炼金属方面没有遇到任何问题。目前不进行套期保值。请参阅“与我们业务相关的风险–交易活动和信用风险”。
Shahuindo矿过去三年生产的每种dor é收入如下：
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2024
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收入1, 2
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销售数量
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| 多雷的银金 |
3.35亿美元
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白银259,169盎司
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黄金137,302盎司
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2023
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收入1, 2
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销售数量
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| 多雷的银金 | 2.847亿美元 |
白银282,445盎司
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142,375盎司黄金
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2022
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收入2, 3
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销售数量
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| 多雷的银金 | 2.664亿美元 |
271,149盎司白银
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145,320盎司黄金
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注意事项：
1包括对公平交易客户的销售。
2计算为毛收入加上出口信贷奖励（如适用），减去处理和精炼费用以及出口税。
基础设施、许可和合规活动
Shahuindo是一个成熟的运营矿山和包括场地道路在内的场地基础设施，完全开发以支持现有的矿山生产。迄今进行的勘探、建设和作业均根据相关的地方和国家许可进行。
Shahuindo矿山根据2013年批准的环境影响评估（“环评”）运营。环评的第一次修改于2016年获得批准，包括增加矿产储量、矿坑和基础设施足迹，以及将产量扩大至36000吨/日交付给浸出垫。秘鲁政府目前正在评估一项修改环评以延长矿山寿命和地面基础设施的申请。
该矿的主要电力来源是秘鲁国家电网。该作业用水从地下水井和一个收集池中获得。目前的LOM计划认为，从2026年起可能需要进行坑脱水，如果旱季需要，这些水将被用作Shahuindo淡水供应的一部分。最近在南部垃圾场下方的Merinos集水区建造了一座水处理厂。该工厂将在运营和关闭期间为多余的接触水提供处理和排放合规。
根据内华达州批准的SRCE方法编制的Shahuindo矿的关闭成本估算每年都会更新。Pan American估计，自2024年12月31日起，Shahuindo矿的场地复垦成本现值约为4630万美元。
资本和运营成本
2024年，Shahuindo矿的增资总额为5140万美元，主要用于浸出垫扩建和废物堆放准备、矿山设备租赁付款和土地购买。
2024年，Shahuindo矿的生产成本为1.414亿美元。
预计2025年的资本投资总额将在6700万美元至7100万美元之间。这些投资的主要组成部分包括垃圾倾倒场整备、堆浸垫扩建和水处理厂建设。
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勘探、开发和生产
2025年，我们预计黄金产量在125.0至135.0千盎司之间，Shahuindo矿的白银产量为0.25万盎司。我们目前计划于2025年在Shahuindo进行约12,500米的勘探钻探。
C.巴西
（一）Jacobina矿
项目描述、位置和访问
Jacobina矿场距离Jacobina镇10公里，可通过铺设的二级公路从巴伊亚州首府萨尔瓦多进入，位于矿场综合体东南偏南340公里处。从Jacobina镇出发的维护良好的铺面道路提供了通往Jacobina物业的通道。该矿全年运营。
雅各比纳形成一个长方形，南北方向长155公里，东西方向长5至25公里。索赔包的形状反映了作为有利于承载金矿化趋势的地层的潜在地质南北。Jacobina矿权包括约5,954公顷的采矿特许权、58,010公顷的勘探许可证和一项650公顷的采矿权；所有这些都由Pan American通过其全资子公司JMC持有，JMC于2023年3月通过Yamana收购获得了该子公司。勘探特许权可续期三年。JMC拥有开展其活动所需的所有表面权利。
JMC不支付特许权使用费，但是，它确实向联邦矿产部门机构缴税。这些税，称为Compensa çã o Financeira pela Explora çã o de Recursos Minerais，也称为巴西采矿特许权使用费，税率为收入的1.5%。江铃汽车在回归权、付款或其他协议或产权负担方面不承担任何义务。此外，JMC企业税符合东北发展监督（SUDENE）免税期'受益于企业所得税（IRPJ）税率从25%大幅下调至6.25%，导致所得税和社会贡献率合计从34%下降至15.25%。JMC已获得继续为Jacobina开展拟议采矿作业所需的所有许可。Pan American不知道任何其他可能影响准入、所有权或对该物业进行采矿和勘探工作的权利或能力的重大因素和风险。
历史
Serra de Jacobina山脉自17世纪后期开始开采黄金。沿着15公里的走向长度，沿着山链的山脊，可以看到来自手工采矿者（garimpeiros）的许多具有历史意义的作业。Jacobina采矿营地的现代历史始于20世纪70年代初，当时英美资源集团进行了广泛的地质研究和勘探。Itapicuru（Morro do Vento地区）的矿山开发于1980年10月开始，加工厂于1982年11月投入使用。
Jacobina矿于1983年开始生产，在1999年至2004年暂停运营后，于2005年7月重新开始商业生产。2024年Jacobina的黄金产量约为19.67万盎司。
地质背景、成矿作用、矿床类型
Jacobina黄金区由一条40公里长的带子定义，从南部的Campo Limpo延伸到北部的Santa Cruz do Coqueiro。Jacobina的矿化由两种矿化类型组成：（i）以砾岩为主的金，一般被解释为代表古砂矿矿床（Jacobina区最重要的矿化类型）和（ii）明显为含金网状、剪切带和伴生的伸展石英脉的结构和热液事件的沉积后改变（相对较小，对Jacobina已建立的矿产资源没有贡献）。这种类型的矿床类似于南非和西非的威特沃特斯兰德和塔尔克瓦矿床。
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Jacobina的金矿化几乎完全位于Serra do C ó rrego组的石英卵石砾岩中，Serra do C ó rrego组是元古生代Jacobina组的最下层序。这个地层通常有500米厚，但局部达到了高达1公里的厚度。这些含金砾岩单元被称为礁石，宽度从不到1.5米到25米不等，可以沿着走向跟踪数百米，有时甚至超过一公里。礁石与横切镁铁质和超镁铁质侵入岩之间的一些接触富含金。虽然它们沿其走向和倾角延伸相当均匀，但含金砾岩在地层位置和金分布格局上各不相同。这些差异很可能是由于沉积源区、侵蚀和运输机制以及沉积环境性质的变化。并非所有Serra do C ó rrego组的砾岩都是含金的。
探索
自2006年以来，一项区域勘探计划一直在进行，目标是沿着Jacobina带走向长度在地表发现更多矿化砾岩。收集了主要是砾岩的芯片或抓取样品；样品重量在一到三公斤之间。所有样本均根据Jacobina的QAQC协议进行处理。在过去一年中，勘探工作的重点是围绕当前作业在现场目标附近进行钻探。
勘探计划导致已知矿床（Canavieiras、Morro do Vento Downdip和Jo ã o Belo Sul）的扩张，并发现了新的矿化带，例如Maricota和Lagartixa等。2024年，Maricota矿床通过钻探和在2024年年中资源和储量更新中圈定的第一个推断资源被定义。Maricota矿床，Morro do Cuscuz以北的一个新区域显示了主要、HW和FW珊瑚礁的延伸。勘探钻探成功划定了靠近当前基础设施的北部经济矿化。1.42m @116.41 g/t Au和8.74m @5.86 g/t Au（Maricota-MRCEX00056）；12.75m @3.71 g/t Au，incl.8.35m @5.26 g/t Au（Maricota-MRCEX00052）等交集。勘探继续确定这些向北延伸到Lagartixa区的珊瑚礁，2025年将在该区域进行重点钻探。
Jo ã o Belo Sul的加密钻探证实了金矿化的连续性，特别是在Jo ã o Belo Norte矿现有地下基础设施附近的较高品位区域。值得注意的截获量包括：3.26m @8.21 g/t Au（JBS00093）；2.07m @5.55 g/t Au和5.70m @4.63 g/t Au（JBS00094）。
在区域勘探前景方面，在长达约150公里的广泛走向长度上，始终确定了Jacobina的富金地层。已确定了若干项目，并完成了详细采样、地质填图等后续勘探工作，有时还完成了探索性钻探。如钻探成功，已向区域地质当局提交正面地质报告，将特许权类别从勘探许可改为采矿特许权。2024年，区域勘探团队在4个不同项目上钻探了1,800m，提交了4,700公顷的积极报告。
钻孔
从1970年到2024年12月，Jacobina地区完成了大约130万米的地面和地下钻探。地面钻探使用HQ直径（63.5毫米）和NQ直径（47.6毫米）大小的岩心完成；地下钻探使用LTK48直径岩心（35.3毫米）和BQ直径岩心（36.5毫米）。用于该物业地面钻探的钻探承包商是Geoserv Pesquisas Geologicas S.A.、WFS Sondagem Ltda.、Geocontrole和Geosol Geologia e Sondagens Ltda。地下岩心钻探由Jacobina人员完成。任何未采样的核心都存储在核心存储设施的现场。
Jacobina地质学家遵循一系列标准操作程序（“SOP”）来规划和执行地面和地下岩心钻探计划。简言之，目前在岩心钻探计划中使用的程序包括Jacobina勘测人员在钻探前后对钻铤进行测量和标记，获取每个钻孔三米间隔的方向偏差（方位和倾角）的控制信息，岩心被放置在标记的盒子中并拍照。Jacobina地质学家对钻芯进行岩性测井并记录岩土观测，描述包括化验间隔在内的所有井下数据。所有信息均以数字格式记录。记录了以下特征：岩心直径、岩石质量指定测量、岩心回收记录、井下倾角、岩性接触、地质描述、重矿物和硫化物含量记录、各种蚀变的类型和强度、构造特征，如裂缝和断裂带、岩心角度、采样间隔。
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Jacobina的钻探活动成功地扩大了已知金矿化的范围，并确定了矿化带较高品位部分的暴跌。
在Jacobina，2024年在Jo ã o Belo Norte和Jo ã o Belo Sul、Morro do Vento Central、Morro do Vento Norte和Morro do Vento Sul、Canavieiras Sul和Canavieiras Central以及Morro do Cuscuz矿床区域共完成了355个填充钻孔，总长度为51,540米。
2024年共完成了105个钻孔，总长38026米，以支持将Maricota、Jo ã o Belo Sul、Morro do Vento（上部和下部砾岩礁）、Jo ã o Belo Norte和Serra do C ó rrego矿床区域的推断矿产资源转换为指示矿产资源。在Maricota、Jo ã o Belo Sul、Jo ã o Belo Norte、Morro do Vento（下层珊瑚礁）和Lagartixa矿床完成了针对新推断矿产资源的38个钻孔的16,885米勘探钻探。
在Maricota（下倾）、Morro do Cuscuz和Lagartixa地区完成了7个钻孔共计5417米的勘探钻探.。
负责编制Jacobina技术报告的合格人员认为，测井和记录程序符合行业标准，不存在可能对结果的准确性和可靠性产生重大影响的已知钻探、取样或回收因素。
采样、分析、数据验证
勘探钻探计划的样本使用ALS Chemex（“ALS”）和Jacobina实验室作为主要实验室，SGS Geosol Lab Ltda（“SGS Geosol”）作为二级实验室进行分析。使用Jacobina实验室作为主要实验室，并使用位于巴西Vespasiano的SGS Geosol作为二级实验室，对来自充填钻探计划和品位控制通道样本的样本进行分析。Jacobina实验室由JMC拥有和运营，未获得认可。ALS和SGS Geosol实验室独立于Pan American和JMC，并根据ISO/IEC 17025获得认可。QAQC计划的结果由专门的质量控制团队进行审查和监测，该团队定期通过详细报告的方式展示结果。Jacobina实验室的样品制备和分析根据一系列SOP进行。目前在Jacobina对钻芯和地下作业进行采样的方法介绍如下。
钻芯取样涉及在尊重地质边界的情况下收集一般超过0.5米样本长度的样本。分配样本编号并插入认证标准和空白。表面岩心样本被切成两半，用于化验和现场储存。地下钻芯全部取样。勘探样品被送往巴西Vespasiano的ALS实验室进行化验，加密钻探样品被送往Jacobina矿山实验室。
地下通道样本在标称样本长度为0.5米的水洗矿面上采集，尊重地质接触。插入认证标准和空白，并在Jacobina实验室分析样品。
QAQC程序通过在Jacobina实验室和ALS实验室的样品处理的各个阶段实施严格的协议，遵守行业标准。这包括通过插入两个纸浆复制品、两个试剂空白和两个认证标准来监测样品制备和分析程序。
公司认为，用于勘探和划定的钻芯样品的样品制备、分析、化验程序符合行业标准，足以用于矿产资源估算。
JMC采用全面的QAQC程序来监测勘探钻探程序、加密钻探程序和品位控制通道样本的化验结果。经认证的标准材料（“CRM”或标准）、毛坯、现场和粗压碎重复样品和纸浆重复件用于监测实验室的精度、准确性、污染和质量。这些标准是从澳大利亚的Geostats Pty Ltd.和ORE Pty Ltd.购买的。该矿制定了协议，用于描述QAQC提交的频率和类型、QAQC结果分析的规律性以及失效限制。在发生故障时，或在QAQC数据库中标记故障时，也有设定的程序要遵循。QAQC计划的结果是
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由专门的质量控制小组审查和监测，该小组定期通过详细报告的方式呈现结果。
样品仅由江铃授权人员处理。每天在完成地下采样后，采矿作业的通道样本将直接交付给Jacobina实验室。来自地面和地下钻孔的所有钻芯直接带给授权勘探人员到安全和有保护的矿山财产范围内的一个钻测和采样区域。对矿化岩心层段进行测井取样。来自填充钻孔的岩心样本随后被运送到Jacobina实验室，来自勘探钻芯样本的岩心样本被装载到外包公司卡车上，并被运送到巴西米纳斯吉拉斯州Vespasiano的ALS实验室。
负责编制Jacobina技术报告的合格人员认为，用于支持其中提出的结论的数据对于Jacobina技术报告中使用的目的来说是足够的。
选矿及冶金检测
见下文“处理和恢复操作”。
矿产资源和矿产储量估算
管理层估计，自2024年6月30日起生效的Jacobina矿的矿产储量如下：
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Jacobina矿产储量1, 2, 3
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储备类别
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吨（公吨）
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每吨黄金克数 | ||||||
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已证明
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24.0 | 1.84 | ||||||
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可能
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30.3 | 1.79 | ||||||
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合计
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54.3 | 1.81 | ||||||
注意事项：
1使用每盎司黄金1700美元的价格估算。由于四舍五入，总数可能不相加。
Jacobina矿的2个矿产储量估算是在NI 43-101中定义的合格人员的监督下编制的，或由P.Eng.的Martin Wafforn进行了审查，他是该术语所定义的合格人员。
3矿产储量除矿产资源外。
管理层估计，自2024年6月30日起生效的Jacobina矿的矿产资源如下：
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Jacobina矿产资源1, 2
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资源类别
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吨（公吨）
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每吨黄金克数
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| 实测 | 39.7 | 1.70 | ||||||
| 表示 | 55.1 | 1.58 | ||||||
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推断
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57.1 | 1.77 | ||||||
注意事项：
1矿产资源不包括转为矿产储量的矿产资源。非矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。使用每盎司黄金1850美元的价格估算。矿产资源量在概念开采形状内报告的边界品位为0.84克/吨黄金
2 Jacobina矿的矿产资源估算是在FAUSIMM的监督下编制的，或由FAUSIMM的Christopher Emerson审查的，他是NI 43-101中定义的合格人员。
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在Leapfrog Geo软件包中构建了成矿后断层、岩性、矿化估算域的三维（3D）模型。鉴于迄今概述的有利矿化地层单元的走向长度，仅对位于当前矿山基础设施附近的那些地层单元进行了矿产资源估算的建模和编制。为便于建模活动，这些区块被划分为九个采矿区块，总走向长度约为8,350米。
利用来自钻孔、通道样本和地质测绘（包括当前和历史测绘）的信息创建断层表面，并用于约束随后的岩性和矿化线框模型。利用现有的地下测绘和钻探数据对所有主要含金礁、互层块状细粒石英岩单元和成矿后侵入单元的岩性模型进行了建模，并用于约束矿化估算域。
矿化模型（或资源域）在各自的珊瑚礁内使用组合
岩性和化验标准。沿砾岩的地层方向对区域进行建模，优先考虑金品位高于0.5克/吨黄金。在需要避免模型中的非地质不连续性的情况下，可以扩展域以包括低于0.5克/吨黄金的品位。线框被捕捉到每个钻孔或地下通道中选定样品的极限。使用顶盖复合材料、多个搜索通道和普通克里金插值方法对矿化域进行了品位估计。
项目区域截至2022年9月的一个地形面，包括一个露天矿（（Jo ã o Belo）和截至2024年6月30日已完成的地下挖掘的线框模型，用于编码和耗尽区块模型。根据地质力学和环境限制，创建了一个额外的耗竭固体，以在地表定义一个顶柱。冠柱位于地形面下方约30米处。
根据钻孔间距将估算分为空间连续测量、指示和推断类别。通过在概念性地下采矿形状内报告高于经济边界品位0.84克/吨黄金的矿产资源，解决了最终经济开采的合理前景。边界品位是使用每金衡盎司1700美元的金价和96%的冶金回收率计算得出的。使用1.5米的最小采矿宽度来构建概念采矿形状，并应用额外的0.5米超限以考虑稀释。矿产资源报告为概念形状内的原位吨和品位。
JMC目前不知道有任何环境、许可、法律、所有权、税收、社会经济、营销、政治或其他相关因素可能对Jacobina的矿产资源估计产生重大影响。
Jacobina用于将矿产资源转换为矿产储量的方法包括验证区块模型几何形状、与当前开发确认枯竭、丢弃近地表资源以及根据边界品位、地质参数和经济可行性设计采场形状。转换为矿产储量前基于经济和岩土工程分析的最终批准：
资源模型进行了修改，以排除并标记截至报告日期的已开采材料。然后，该模型具有应用于确定原位区块值的经济修正因子。然后将Datamine MSO应用于输出的可开采采场形状，这些形状尊重最小采矿宽度并应用适当的超限和下破，以允许预期的采矿条件。然后根据需要修改采场形状，以考虑其他当地因素，如岩土、地质、冶金和操作限制，以得出合适的LOM采场形状。包括通道在内的矿山设计，并生成其他基础设施，并通过开发设计形状切割原始采场，以确保矿山时间表中不会重复计算吨位和金属。最后对矿山每一层、每一段进行经济分析，加和整体分析，确保储量估算满足经济可开采物资的定义。
矿产储量估算基于包括采矿、冶金、基础设施、许可、税收和经济参数在内的假设。成本和税收增加以及金属价格下降将对矿产储量估算量产生负面影响。没有其他已知因素可能对矿产储量估计产生实质性影响。
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采矿方法
Jacobina利用不回填的次级长孔采矿法，从坡道进入的地下矿山，包括Jo ã o Belo、Canavieiras、Serra do C ó rrego、Morro do Cuscuz和Morro do Vento，实现了约8500吨/日的平均生产率。
次级长孔采空法由扇形钻孔组成。生产钻孔的大小从76毫米到112.5毫米不等，使用三种类型的风扇钻孔进行钻孔；其中包括Solo 5 7F、Solo DL 420和Solo DL 421。大多数情况下，钻孔不超过25米，这有助于控制偏差。这种采矿方法不需要回填，因为采场由留在原地的柱子支撑。然而，一些开发废物被沉积在地下空隙中，其余的则被储存在地表。
通过上升或下降的螺旋式下降进入不同的矿区，为进入不同海拔的珊瑚礁提供了高度的灵活性。一般来说，水平间距的设计是为了将爆气孔长度保持在（或低于）25至28米，以帮助管理钻孔偏差。采矿一般通过应用分段长孔回采的纵向回撤变体进行，该变体通常考虑每个采场开发一个单一的矿石驱动，用于上孔钻探（一般为扇形模式）和爆破后使用远程操作的LHD设备进行矿石提取。
处理和恢复业务
选矿和冶金检测包括自2003年以来在复合材料样品中进行的氰化物浸出、重力浓缩等。作为正常工厂操作和加工程序的一部分，冶金分析和测试按要求进行。加工厂和实验室测试的结果表明，在试剂要求相对较低但研磨介质消耗中等的情况下，黄金回收率极好。
Jacobina矿物加工厂使用传统的黄金加工方法来处理来自地下矿山的材料。加工和回收作业包括三个阶段的破碎，然后是湿磨。在研磨回路内，对分类旋风底流的放气流进行金的重力浓缩。来自重力回路的废品返回研磨回路。旋风溢流在常规的氰化物浸出工艺中被送往浸出，随后在纸浆中的碳（“CIP”）罐中提取黄金。金在洗脱电路中被剥离，并在电积电路中被提取。电积产生的污泥和固体在感应炉中干燥熔炼，生产出dor é棒材。
2024年期间，Jacobina矿共加工了约310万吨，生产了19.67万盎司黄金。2024年，黄金平均回收率为96.1%。
与Asahi Refining Canada签订了一份合同，用于提炼Jacobina生产的dor é。dor é被运送到这些设施，在那里它被细化到伦敦良好交付规范。黄金白银的良品交割一旦提炼，就在国际市场上卖给金银银行和金融机构。迄今为止，在确保从Jacobina出售精炼金属方面没有遇到任何问题。目前不进行套期保值。请参阅“与我们业务相关的风险–交易活动和信用风险”。
不存在可能对潜在经济开采产生重大影响的已知加工因素或有害元素。
请参阅“与我们业务相关的风险——交易活动和信用风险”。
自我们于2023年3月收购该矿以来，Jacobina矿生产的每种Dor é收入如下：
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2024
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收入1, 2
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销售数量
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| 黄金在多雷 | 4.777亿美元 |
199,274盎司黄金
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| 2023 |
收入1, 2, 3
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销售数量3
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| 黄金在多雷 | 2.877亿美元 |
黄金146,663盎司
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注意事项：
1包括对公平交易客户的销售。
2计算为毛收入加上出口信贷奖励（如适用），减去处理和精炼费用以及出口税。
32023年业绩由3月31日开始St、2023年至12月31日St, 2023.
基础设施、许可和合规活动
Jacobina矿山是一个成熟的运营矿山和场地基础设施，为支持现有矿山生产而充分开发。
Jacobina目前经营着五座矿山，拥有采矿综合体所需的所有基础设施。目前，与Jacobina相关的主要设施包括一个常规浮选厂，带有浸出液和CIP罐，生产黄金Dor é、矿山和工厂基础设施，包括办公楼、商店和设备。
Jacobina磨机生产的尾矿目前储存在一个设备齐全的尾矿储存设施TSF B2中，该设施位于选矿厂以北2.5公里处。TSF B2由一个按照下游建造方法建造的旋风砂坝组成。此前的尾矿设施TSF B1已退役，自2012年以来一直没有运行。Jacobina矿需要扩大其尾矿储存能力，以根据现有的生产计划支持当前的LOM过去一年2032。因此，该矿正在规划一个尾矿过滤厂和过滤后的尾矿堆，以便与B2大坝平行运行。
已获得涵盖矿山、工厂和TSF运营的各政府机构所需的许可和执照。Jacobina矿拥有根据国家立法运营所需的运营许可证。在2021年第四季度，Jacobina获得了扩建许可，允许吞吐量增加高达10,000吨/日。尾矿过滤厂和经过过滤的尾矿堆的许可程序于2024年开始。
Jacobina通过国际认可的系统，实施了覆盖健康、安全、环境和社区的综合管理系统。JMC有许多积极的计划，涵盖矿山综合体内和周围环境的各个方面，包括环境综合体项目、环境控制和监测计划、水平衡和使用计划、退化区域恢复计划和坚实的残渣管理计划。江铃还开展了环境教育、环境应急大队、维护ISO14001等认证等多项环保举措。
Jacobina已针对气象、地表水质量、地下水质量、空气质量和排放、动植物和环境噪声制定了环境监测计划。没有发现可能对开采矿产资源和矿产储量的能力产生重大影响的环境问题。
目前，Jacobina的运营为可持续发展和社区福祉做出了积极贡献。Jacobina展示了对员工健康、安全和福祉的承诺；社区计划；以及持续的外联和数据收集，以支持问题管理和缓解。Jacobina以符合EIBP标准的方式制定并继续实施其各种政策、程序和做法。
Jacobina矿的关闭成本估算是根据内华达州批准的SRCE方法编制的，该方法每年针对单位成本和贴现率进行更新，必要时每隔一年针对物理扰动进行更新。Pan American估计，自2024年12月31日起，Jacobina矿的场地复垦成本现值约为1630万美元。
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资本和运营成本
2024年，Jacobina矿的新增资本为6430万美元，其中1440万美元投资于与工厂设施基础设施升级和矿山优化研究相关的项目资本。资本支出的剩余余额投资于近矿勘探、与矿石运输相关的租赁付款、尾矿储存设施投资和矿山设备更换。
2024年，Jacobina矿的生产成本为1.854亿美元。
2025年的资本投资预计在6900万美元至7250万美元之间，其中包括5800万美元至6000万美元的维持资本，用于近矿勘探支出、与矿石运输、矿山设备更换和翻新、提高钻孔开发和其他矿山和工厂基础设施相关的租赁付款，以及1100万美元至1250万美元的项目资本，以继续推进一项矿山和工厂优化研究，该研究将在最大限度提高矿山长期经济性和可持续性的背景下评估替代采矿方法和生产率。
勘探、开发和生产
Jacobina 2025年的近矿勘探钻探预算包括5.5万米的钻探。另外4800米的绿地勘探钻探也已编入预算。2025年，我们预计Jacobina矿的黄金产量在185.0至195.0千盎司之间。
D.智利
（一）El Pe ñ on矿
项目描述、位置和访问
El Pe ñ on位于安托法加斯塔市东南约165公里处。该矿址位于太平洋海岸和与阿根廷接壤的边境之间大约中间位置，位于阿塔卡马沙漠，这是一片沙漠高原，气候是地球上最干燥的地区之一。该矿自1999年开始运营，全年运营。El Pe ñ on附近没有社区。
El Pe ñ on矿由Pan American通过其全资子公司Minera Meridian拥有，Pan American于2023年作为Yamana收购的一部分收购了该子公司。Yamana于2007年底收购了该物业。
El Pe ñ ó n财产包括569个个人采矿索赔、527个开采索赔和42个勘探蛤。索赔包括面积为121,453公顷的区域，涵盖El Pe ñ ó n核心矿区、Chiquilla Chica地区、Fortuna地区、Laguna地区、Pampa Augusta Victoria（PAV）地区、Tostado Sur地区以及周围的勘探土地。
Minera Meridian需缴纳特定矿业税，这是一种介于4%和14%之间的可变税率采矿权利税。目前适用的税率在5%到7%之间，按应税营业收入计算。此外，El Pe ñ on在智利还需缴纳第一类税（企业所得税），税率为27%。
智利实施一项员工利润分享支付，要求Minera Meridian与员工分享30%的应税收入，但上限为员工工资的25%或最低月薪的4.75倍。
El Pe ñ ó n的部分采矿财产通过定义了NSR特许权使用费的协议被纳入资产组合。这些是：NSR Angelina，支付给Triple Flag Precious Metals Corp.的1% NSR特许权使用费（3个特许权，100公顷）；NSR Fortuna，支付给Triple Flag Precious Metals Corp.的2% NSR特许权使用费（27个特许权，7,800公顷）；NSRTERM1，支付给Soquimich Comercial SA的2% NSR特许权使用费（18个特许权，4,450公顷）；以及NSR SQM2，支付给Soquimich Comercial SA的2% NSR特许权使用费（53个特许权，11,843公顷）。
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Pan American不知道该物业有任何重大的、未确定的环境责任或其他可能影响对该物业进行开采和勘探工作的准入、所有权或权利或能力的重大因素和风险。
历史
El Pe ñ on金银矿床的发现是整个1990年代早期成功开展的基层勘探的结果。区域勘探侧重于智利北部早至中始新世火山带，并导致在1993年收购了El Pe ñ on资产。当年进行的挖沟之后，进行了13孔钻探计划，结果发现了显着的金银矿化。第二年，后续计划的第一个钻孔在最终成为Quebrada Orito矿床的100米处相交，金品位为10.9克/吨，银品位为123.4克/吨。1998年7月，该物业提前投入生产，当年晚些时候开始建设2000吨/年的矿山和磨坊设施。生产于1999年9月开始，到2000年1月达到满负荷生产，并一直持续到今天。该加工厂随后扩建至4200吨/日。
自1999年9月以来，该作业持续按设计运行，并增加了产能，同时处理露天和地下矿石。截至2024年6月30日，该矿已加工约2840万吨矿石，金品位6.87克/吨，银品位184.5克/吨，生产黄金590万盎司，银146.1。自2016年底以来，该业务一直在调整规模，以促进和维持现金流的产生，而不是最大限度地提高产量。
地质背景、成矿作用、矿床类型
El Pe ñ on位于中部洼地（又称中部或纵谷），北部从智利-秘鲁边境延伸650公里，南部到智利中南部。在阿塔卡马沙漠，这个山谷部分对应于晚白垩纪到古近纪的火山带，该火山带将中生代岩浆弧与东面的多梅科山脉的古生代和三叠纪火山和沉积组合分隔开来，该岩浆弧暴露在位于西部的海岸山脉中。中央凹陷内的晚白垩世至始新世火山岩和侵入岩由一个富碱的钙碱性双峰套系组成。岩石由玄武质安山岩到流纹岩熔岩和凝灰岩、次火山斑状侵入体和花岗岩储层组成。这条带拥有许多浅成热液矿床和次火山斑岩系统。
局地下方为断层界的古新世至始新世火山岩南北走向板块。这片面板的东西两侧以二叠纪至白垩纪的岩石为界。下文报告的地层名称和年龄已由Servicio Nacional de Geog í a y Miner í a最近的广泛工作更新，这导致与先前报告中报告的地层划分有显着变化。白垩纪序列（95-90Ma）占主导地位，由Paradero del Desierto地层的火山岩和次要沉积岩以及大陆沉积岩和火山岩Quebrada Mala组组成。Pardero del Desierto地层在矿床区域西北部露头。上白垩统Quebrada Mala组存在于El Pe ñ on的西部、北部和东北部；由玄武岩安山岩到高硅流纹岩等成分不同的火山岩组成；纹理从流动到点火岩各不相同（Astudillo等，2017；Ferrando等，2013）。Ignimbrites和其他以前分配给Augusta Vitoria组的岩石类型现在包括在Quebrada Mala组中。远离矿床，这些岩石被40至50 Ma的大型花岗岩至闪长岩种群侵入。
El Pe ñ on的地表暴露并不常见，该地区的大部分测绘都是基于漂浮物。该地大部分为晚白垩世至早始新世火山碎屑流和熔岩、火山碎屑角砾岩以及玄武岩至流纹岩组成的凝灰岩所覆盖。在该地北部出现了几个薄薄的早白垩世流纹岩凝灰岩和英安岩到安山岩流层。这些岩石被晚白垩世闪长岩和二闪长岩种群以及英安岩穹顶侵入。近水平至缓倾的古新世至始新世玄武质至流纹质火山岩具有陡倾的含金银石英脉。地层学由火山角砾岩和安山岩到玄武岩流动的下层序列组成，上面覆盖着流纹岩到英安岩的火山碎屑岩、英安岩到安山岩流和火山角砾岩。流纹岩侵入体、穹顶和伴生流与更早的火山单元相互夹杂。
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矿化包括许多单独的板状和陡峭倾斜的石英-碳酸盐矿脉，这些矿脉适合通过地下和地表方法开采。静脉厚度从分米级到20多米不等。个别矿化带走向长度从不足1公里到4公里不等，下倾范围达600米。矿脉主要走向南北，向东和向西倾斜陡峭。矿脉纹理通常显示出地壳纹理，尽管最高品位的金银矿化与块状带状石英-adularia有关。脉石矿物作为开放空间充填以及原生主岩矿相的替代而发生。El Pe ñ on矿脉的adularia年代测定表明，矿化发生在大约52Ma至53Ma（早始新世）。
金银矿化以浸染电、棘石、原生金、原生银、硫盐银、卤化银等形式出现；这些矿物寄生在以石英、杜拉利亚、碳酸盐、粘土为主的脉石中。贵金属主要以微米至毫米大小的亚圆形和不规则的电晶粒形式出现。存在两个电质相：一个初级相，含金量约为55%至65%，另一个次级相，含金量通常大于95%，这是由于银的表生再动员。
除El Pe ñ on矿区东北部地区外，硫化物矿物较为罕见。这种硫化物的缺乏可能是由于氧化，或者像在低硫化环境中所预期的那样，最初的硫化物总体丰度较低。铁和锰-羟基氧化物很常见，仅有微量残留硫化物出现。按丰度排序，局部出现微量的黄铁矿、方铅矿、闪锌矿、辉铜矿和铜蓝铁矿。
从流体包裹体研究中确定了两个矿化和蚀变事件。主要的成矿事件是由于中性还原流体的循环，这些流体被石英、杜拉利亚、钠长石、碳酸盐、粘土、方解石和绿泥石取代了主岩斑晶和基体。它还在矿脉附近产生了石英-杜拉利亚泛滥和角砾岩填充。另一种更广泛的蚀变过程是从酸性氧化水热溶液中衍生出来的。这一事件导致了石英-明矾石蚀变、石英-明矾石角砾岩充填的岩盖层的形成，铜银较少，金很少或没有。
El Pe ñ on被归类为低至中硫化超热液金银矿床，与流纹岩穹顶位置后发生的陡倾断层控制矿脉有关。金银矿化由与石英、阿杜拉利亚、碳酸盐、粘土矿物一起发生的电质、原生金银、棘石、硫化银、卤化物、副硫铁矿的浸染组成。浅成热液矿床代表较大的、主要是地下热液系统的浅部，其形成温度高达约300 ° C，深度在地下水位以下约50至多达1,500米。类似的超热液金银矿床位于伸展-横张、大陆边缘的弧内，分别是内华达州的康斯托克矿脉、新西兰的玛莎·希尔、墨西哥的Pe ñ asquito和日本的Hishikari。
探索
Minera Meridian进行的初步区域勘探主要集中在智利北部早至中始新世火山带，导致他们于1993年收购了El Pe ñ ó n资产。当年进行了挖沟，随后进行了13孔钻探计划，发现了显着的金银矿化。第二年，后续计划的第一个钻孔在最终成为Quebrada Orito矿床的地方与100米分级10.9克/吨黄金和123.4克/吨白银相交。此后，通过地质填图、地球化学表征、地球物理以及东北走向内丰富的地表和地下钻探，扩大了矿化足迹，首先始于El Pe ñ on地区，西南为Quebrada Orito，东北为Angosta。在西南部的Fortuna、Laguna和Chiquilla Chica地区以及El Pe ñ on以北的Pampa Augusta Victoria（PAV）地区的勘探也取得了成功。所有区域的地球物理异常和积极的钻探交叉点仍有待跟进。GoldSpot Discoveries Corp.于2019年签约，将机器学习应用于目标未知矿化。在El Pe ñ on不断进行勘探工作，以开发钻探目标以补充矿产储量。迄今为止，勘探活动已确定了21个主要矿化带和附属矿脉，在12个地质趋势范围内。
El Pe ñ on的勘探结果继续突出了该矿的扩张潜力以及补充矿产储量和矿产资源的能力，从而将LOM延伸到其目前的矿产储备基地之外。
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钻孔
梅里迪恩黄金公司于1993年开始对含金-含银带进行系统测试。此后不断对该矿区进行钻探，以扩大矿产资源，替代矿产储量的枯竭。截至2024年6月底，El Pe ñ ó n已钻探超过370万米，包括核心矿山和周边地区。这包括2024年上半年完成的69,110米（22,245米勘探和46,865米加密钻探），交叉点位于El Valle、Pampa Campamento、Pampa Sur、La Paloma和Chiquilla Chica。
钻孔在60 x 60米网格上进行；填充钻孔基于30 x 30米网格模式。地面钻探大多采用RC套环，并在与矿化带相交之前转换为岩心钻探。每30米断面至少钻一个孔，作为其整个长度的岩心钻孔。核心尺寸为HQ（63.5毫米核心直径），有时缩小到NQ（47.6毫米核心直径）。用146毫米直径的设备钻出RC孔，产生一个直径约为152毫米的孔。AK Drilling International、ICEM S.A.和Basalto Drilling S.P.A.于2018年至2023年对该矿区进行钻探。2024年，ICEM S.A.和AK Drilling International进行了钻探。钻孔领口位置由El Pe ñ on工作人员进行勘测和标记。使用用于地下钻孔的REFLEX多拍测量仪和用于地表钻孔的Axis Mining陀螺仪测量方向偏差。公司地质学家和技术人员对钻芯和RC芯片进行岩性测井。数据，包括钻头类型、颈圈坐标、岩心直径、倾角、岩心回收率百分比、RQD测量、岩性接触、描述性地质、结构特征、矿化细节和照片记录，都记录在数字平板电脑上，并使用商业软件绘制。
钻芯采收率总体良好（> 95%），但在Quebrada Orito和El Valle矿脉中略低（> 85%）。然而，这些静脉中较低的核心回收率并不会对样本质量产生重大影响。
地面钻孔的项圈由PVC套管保存。每个项圈附近放置一根木桩；上面贴着金属板，上面记录着代码、方位、倾角等相关钻孔信息。
公司认为，测井和记录程序符合行业标准，不存在可能对结果的准确性和可靠性产生重大影响的已知钻探、采样或回收因素。
采样、分析、数据验证
分析样本包括来自地面和地下勘探和加密钻井计划的钻芯和通道样本。分析结果用于短期预测和品位控制以及矿产资源和矿产储量的估算。
钻孔取样程序遵守样品处理和测井的行业标准。技术人员验证岩心深度并记录岩土特征（恢复、裂缝和RQD）。地质描述录入岩性、蚀变、构造、成矿等数据管理系统。
勘探钻孔整体取样，填充资源钻孔按矿化带取样。勘探孔的采样长度在矿化带为0.35米至0.5米，在没有矿脉或硫化物的区域为2米。对于填充钻孔，样品长度从0.3米到0.5米不等。半岩心勘探和全岩心填充样品提交实验室分析。
地下矿山取样程序是在每一次廊道推进后，由生产地质学家和技术人员进行系统取样。通道样品沿一条恒定高度线采集，一般在地面以上1.5m，尊重地质接触、岩性和矿化。通道采样间隔在矿化带不超过1米，在主岩不超过2米间隔。地下样本结果用于短期预测和品位控制以及矿产资源模型的品位估算。
样本仅由授权人员处理，确保严格管控和安全。矿山通道样本每天被送到El Pe ñ on实验室，而钻芯则由勘探人员在安全的矿山房地内进行记录和采样。矿化岩心区间测井、取样、标记前
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运送到安托法加斯塔的初级实验室。此外，勘探钻孔分离岩心的剩余一半存放在现场以进行控制，并保留照片记录以供参考。
The Geoassay Group Ltda。（“Geoassay”）位于智利安托法加斯塔的实验室是2018年2月之前勘探和加密钻井样本的主要实验室。Geoassay独立于该公司，当时未获得认证。从2018年2月开始，在智利安托法加斯塔和圣地亚哥的SGS Minerals S.A.（“SGS”）实验室制备和分析勘探和加密钻井的样本。SGS实验室独立于公司，持有ISO/IEC 17025认证。SGS于2019年9月将其总部从安托法加斯塔迁至圣地亚哥，将El Pe ñ on样品从安托法加斯塔转移到圣地亚哥造成了严重的延误和准确性问题。勘探钻探的样本于2018年2月至2019年9月在安托法加斯塔的SGS进行处理，之后在圣地亚哥实验室进行处理，直至2020年3月。2018年2月至2019年9月，来自加密钻井的样本在安托法加斯塔的SGS进行处理，之后在圣地亚哥实验室进行处理，直到2020年5月。在2018年末的一小段时间内，位于Copiapo的Intertek Caleb Brett Chile S.A.（“Intertek”）实验室也被用作主要实验室，与SGS并行，帮助及时为年终报告提供分析结果。Intertek独立于该公司，并通过ABS质量评估认证符合ISO9001：2015标准。从2020年3月开始，勘探样品的主要实验室改为安托法加斯塔的地理分析，并从2020年5月开始用于填充样品。Geossay是一家独立于泛美的本土实验室，并通过ISO/IEC 17025标准认证。自2024年6月1日起，开始与必维国际检验集团签订新合同，作为勘探和加密钻井样本的主要实验室。总部位于智利安托法加斯塔的La Negra区。必维集团是必维集团国际实验室的一部分，独立于公司，并通过ISO/IEC 17025标准认证。
来自地下通道的样品和一些加密钻探样品在内部的El Pe ñ on矿山实验室进行化验。该实验室由泛美公司拥有和运营，并通过ISO/IEC 17025标准认证。
通道样本的Umpire实验室检查化验在智利安托法加斯塔的Geoassay实验室进行。此外，2022年4月，一些实验室检查化验样本被送往智利Coquimbo的必维国际检验集团实验室。对于勘探样本，必维集团实验室在2021年至2024年6月期间被用作裁判实验室。
SGS、Geoassay、Intertek、Bureau Veritas和El Pe ñ on实验室遵循类似的样品制备程序，包括样品分选、记录、称重和破碎前的干燥。破碎的样品被分割得到1公斤的材料，粉碎到95%通过0.105毫米。在样品之间实施清洁协议，每10个样品插入无菌石英，并对样品的子集进行粒度控制。除El Pe ñ on外，所有实验室均配制两套纸浆（每套250克），其中一种母浆（A浆）用于分析，剩余的A浆材料与B浆结合返回现场储存。在El Pe ñ on矿山实验室，只制备了一包250克的纸浆并用于分析。
对于金分析，30克（之前的50克样品）样品在SGS、Geoassay、必维和Intertek实验室进行火法分析，然后进行原子吸收光谱法（AAS）。含金量超过5 g/t的样品采用重量法完成。或者，El Pe ñ on实验室仅通过重量法进行分析。
SGS、Geoassay、Bureau Veritas和Intertek实验室对2克样品使用四种酸消解和AAS进行银的测定，而El Pe ñ on实验室使用火法测定。如果银含量超过220克/吨，则采用重量法。在El Pe ñ on实验室，银是通过火法测定并通过重量法完成的。
该公司为El Pe ñ on勘探钻探计划、加密钻探计划和品位控制通道样本采用了全面的QAQC计划。该方案采用以下步骤来监测金银的准确性和偏差：（i）插入CRM或标准；（ii）通过在制备和分析采样流中插入空白来监测制备和分析过程中的污染；（iii）通过在制备和分析过程中采集复制品来控制精度；以及（iv）将纸浆样品送往二级实验室进行裁判检查化验。QAQC计划的结果由地质学家每月进行审查和监测。
公司认为，样品制备、样品安全性、分析程序在
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El Pe ñ on足够且符合行业标准。
负责编写El Pe ñ on技术报告的合格人员认为，用于支持其中提出的结论的数据对于El Pe ñ on技术报告中使用的目的来说是足够的。
选矿及冶金检测
见下文“处理和恢复操作”。
矿产资源和矿产储量估算
管理层估计，自2024年6月30日起生效的El Pe ñ on矿的矿产储量如下：
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El Pe ñ on矿产储量1, 2, 3
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储备类别
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吨（公吨）
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每吨含银克数
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每吨黄金克数 | ||||||||
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已证明
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0.8 | 208 | 5.46 | ||||||||
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可能
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4.0 | 131 | 3.99 | ||||||||
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合计
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4.8 |
145
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4.25 | ||||||||
注意事项：
1使用20美元/盎司白银和1700美元/盎司黄金的价格估算。由于四舍五入，总数可能不相加。
2 El Pe ñ on矿的矿产储量估算是在注册成员CMC Jimmy Avenda ñ o的监督下编制或审查的，CMC是NI 43-101中定义的合格人员。
3矿产储量除矿产资源外。
管理层估计，自2024年6月30日起生效的El Pe ñ on矿的矿产资源如下：
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El Pe ñ on矿产资源1, 2
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资源类别
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吨（公吨）
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克银
每吨
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每吨黄金克数
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| 实测 | 1.6 | 166 | 5.25 | ||||||||
| 表示 | 3.8 | 112 | 3.44 | ||||||||
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推断
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18.4 | 48 | 1.38 | ||||||||
注意事项：
1矿产资源不包括转为矿产储量的矿产资源。不属于矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。使用白银22美元/盎司和黄金1850美元/盎司的价格估算。矿产资源报告在最终矿坑轮廓内或概念采矿形状内且高于矿产资源边界品位。
2 El Pe ñ on矿的矿产资源估算是在FAusIMM的监督下编制的，或由FAusIMM的Christopher Emerson审查，他是NI 43-101中定义的合格人员。
资源估算域在Leapfrog中构建为包含脉宽钻孔和通道样品分析复合材料的线框，记录和映射为块状石英脉（MQV）或沿连续结构特征的热液角砾岩（HYB）。在某些情况下，沿构造特征以及MQV和HYB矿化之间包括网状（STK）矿化的间隔，但STK矿化被排除在主要MQV和HYB矿化带的上盘或下盘的估算域之外。
由于El Pe ñ on的矿脉目前较窄，小于1.0m，因此一般产生总宽度的复合材料，其长度等于矿脉的全钻孔相交宽度。解释的静脉线框被用作合成的硬边界。由于局部高品位异常值的存在可能会潜在地影响矿产资源估算的准确性，因此使用概率图检查、直方图分析和高于阈值的金属贡献等方法组合对复合样本进行了品位异常值存在的统计检查。基于与产量数据的历史校准，异常值通常是
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为位于累积分布第96个百分位的通道样本定义，而对于钻孔数据，该阈值通常设置在接近第99个百分位。
一旦定义，封顶和一般高产限制被用来控制高等级复合材料在估计时的影响。应用高收益限制时，使用的方法是将阈值设置为等于上限阈值，并将影响限制为5.5 x 2.5 x 2.5 m搜索椭圆。
为每条静脉生成了实验相关图，因为在存在异常值的情况下，它们比传统的半变异图更稳定。利用组合钻孔和地下通道样本，在各主要资源域的优惠品位空间连续性方向计算出实验相关图。相关图建模的结果用于告知搜索范围和各向异性加权。
金和银等级被插入到母体尺寸为5x5x5m的块模型和最小尺寸为0.20x0.50x0.25m的子块中，以精确地拟合线框体积。使用反距离立方插值方法将等级插值到块中，考虑到权重计算的相关图模型范围，并考虑估计域之间的硬边界。搜索椭圆沿用于实验相关图计算和模型拟合的相同方向定向。使用行业标准验证技术验证了Block估算。区块分类按照基于距离的标准完成。
使用水浸法对岩心样品和地下采集的样品进行比重（或密度）测量。2011年9月至2014年7月期间，在安托法加斯塔大学分析了大约670个样本，其中7%的样本在安托法加斯塔的Laboratorio Geoanal í tica进行了交叉检查。计算了每个区域的平均体积密度，并将单个密度值分配给每个区域的区块模型，用于矿化和废物。
这些矿产资源是在El Pe ñ on报告的，不包括矿产储量，并且是使用概念采矿形状（来自Vulcan采场优化器（VSO））制备的，该形状基于148.39美元/吨的NSR边界价值。已开采、灭菌（不可开采区块）和当前的矿产储量已从区块模型中移除。5米长x 4米高的选择性采矿单元（“SMU”），类似于切割和填充SMU，然后使用VSO建造，使用0.60米的最小采矿宽度，0.30米（每边）的上盘和下盘突破。位于解释的地质矿脉线框外的区块被认为具有零NSR进行采场优化。随后，建造的SMU按多数吨标准分类为测量、指示或推断类别，并被纳入矿产资源清单并报告完全稀释。尾矿中所含矿产资源按0.50克/吨金当量边界品位报出。
公司目前不知道任何环境、许可、法律、所有权、税收、社会经济、营销、政治或其他相关因素可能对El Pe ñ on的矿产资源估计产生重大影响。
矿产资源转化为矿产储量坚持行业标准，涉及根据经济因素设计选择性采矿单元（SMU）并仅考虑测量和指示的矿产资源。对经济得分为正的SMU进行分析，以纳入矿产储量清单，考虑开发成本和地质力学因素。补充的较低品位漂移段可能会被添加到储量中，如果它增强了现金流，而大多数测量或指示区块的SMU被归类为已探明或可能的矿产储量。
资源模型进行了修改，以排除并标记截至报告日期的采空材料。然后，该模型具有应用于确定原位区块值的经济修正因子。然后将Datamine的可开采形状优化器应用于输出的可开采采场形状（漂移开发和采场形状），这些形状尊重最小开采宽度并应用合适的超断和下破以允许预期的采矿条件。然后根据需要修改采场形状，以考虑其他当地因素，如岩土、地质、矿物学和操作限制，以得出合适的LOM采场形状。生成包含访问和其他基础设施的矿山设计。最后，对矿山的每个级别和矿段进行经济分析，再加上整体经济分析，以确保结果是支持矿产储量估算的正现金流。矿产储量估算基于包括采矿、冶金、基础设施、许可、税收和经济参数在内的假设。成本和税收增加以及金属价格下降将对矿产储量估算量产生负面影响。没有其他已知因素可能对矿产储量估计产生实质性影响。
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采矿方法
地下矿山的矿石最近一直是——并将继续是—— El Pe ñ on磨坊的主要饲料来源。还有一个低品位的库存。
各个地下矿区都是通过坡道进入的；这种方式的进入，鉴于这个矿的深度较浅，适合于这个矿。核心矿井的井下作业沿走向延伸约10公里，垂直范围跨越约600米，测量范围从最高的门环高程到最底端的矿井作业。坡道为快速调整走向和高程的变化提供了灵活性，并允许在适当的高程进入矿脉。
El Pe ñ on采用的主要采矿方法是bench-and-fill法，这是一种采用堆石和水泥堆石相结合的窄长孔回采方法。该方法涉及定期水平间隔的矿石开发，在El Pe ñ on，垂直范围一般在10至20米之间。由于矿脉宽度较窄，矿山多个区域采用“劈喷”技术，减少矿带二次开发中的稀释。分体爆破的最小采矿宽度为0.6米，加上0.5米的总超限，产生1.1米宽度的最小爆破空隙。然而，典型的设计导致爆炸空隙约为1.8米。一旦劈爆矿石被铲掉，剩余的废料就被砍掉，用于堆石。自2016年以来，El Pe ñ on对分体爆破技术进行了改进和改进，减少了可实现的矿石开采宽度，最大限度地减少了稀释和矿石损失，并提高了生产力，以实现更快的循环时间。其结果是提高了黄金和白银的开采品位。在某些情况下，以前如果爆破到全漂移尺寸就会作为废物开采的开发轮，现在有选择地作为单独的矿石和废物轮进行开采，从而增加了矿产储量。
所有地下采矿作业均由公司员工进行。
该工厂的处理能力高达4200吨/日，低品位库存用于利用这一能力。LOM计划仍然得到矿产储量和矿产资源的充分支持。矿产资源由不同品位的多个矿脉组成。
处理和恢复业务
矿物加工和冶金测试包括：解决金和银回收问题的浸出测试、沉降和过滤测试、粘结工作指标测试。测试结果允许获得基于区域、矿石类型和品位范围的金银回收矩阵，用于在区块模型上计算NSR。
El Pe ñ on矿使用常规的氰化物浸出在dor é bar中生产金银。该加工厂和相关设施使用破碎、研磨、浸出、逆流倾析、锌沉淀、熔炼和尾矿过滤厂处理未开采的矿山以及库存矿石。2024年，黄金的冶金回收率平均为94.3%，白银为85.6%。
在2024年期间，共加工了140万吨，生产了12.68万盎司黄金和390万盎司白银。
El Pe ñ on矿物加工厂和相关设施处理未开采的矿石以及库存的矿石。粉碎包括单级破碎，然后在与球磨机串联运行的半自磨（“SAG”）磨机中进行湿磨；这些磨机为一组水力旋流器提供原料。SAG磨机开始浸出，在那里添加氰化钠作为浸出剂。水力旋流器溢流随后在带有机械搅拌器的反应器中澄清和浸出。浸出后的纸浆最后通过重力输送到CCD浓缩机回路中进行洗浆，并通过锌沉淀、精制到dor é的方式回收孕液中的金、银。
El Pe ñ on以dor é金条的形式生产黄金，与瑞士的MKS PAMP和Argor Heraeus签订了合同，用于提炼现场生产的dor é。dor é被运送到这些设施，在那里它被细化到伦敦良好交付规范。黄金白银的良品交割一旦提炼，就在国际市场上卖给金银银行和金融机构。迄今为止，在确保从El Pe ñ on出售精炼金属方面没有遇到任何问题。目前不进行套期保值。请参阅“与我们业务相关的风险–交易活动和信用风险”。
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自2023年3月被收购以来，El Pe ñ on矿生产的每一种dor é的收入如下：
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2024
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收入1, 2
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销售数量
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黄金和白银在多雷
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3.977亿美元
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122,060盎司黄金
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白银3,655，549盎司
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2023
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收入1, 2, 3
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销售数量3
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| 黄金和白银在多雷 | 2.594亿美元 |
97,290盎司黄金
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3,001，890盎司白银
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注意事项：
1包括对公平交易客户的销售。
2计算为毛收入加上出口信贷奖励（如适用），减去处理和精炼费用以及出口税。
32023年业绩自3月31日起St、2023年至12月31日St, 2023.
基础设施、许可和合规活动
El Pe ñ on矿山是一个成熟的运营矿山和场地基础设施，已充分开发以支持现有矿山生产。
El Pe ñ on磨坊生产的尾矿储存在一个经过过滤的尾矿堆储存设施中，该设施位于选矿厂东南1.5公里处。目前的过滤堆的核定容量为49.5公吨，这对于目前的矿产储量来说是足够的容量加上显着的额外容量。
El Pe ñ on包括历史上的露天矿坑、地下采矿作业、加工厂和其他支持基础设施，包括废物堆放场和经过过滤的尾矿设施。核定工厂产能为4800吨/日。与El Pe ñ on相关的主要资产和设施有：采矿和加工基础设施，其中包括办公楼、商店和设备；通过破碎、研磨、浸出、逆流倾析精矿溶液回收、锌沉淀和精炼生产黄金dor é的加工厂；混凝土和水泥回填厂，以及经过过滤的尾矿堆储存设施。
El Pe ñ on通过与巴勒斯坦变电站相连的66千伏输电线路与国家电网相连。
Minera Meridian已全部获得许可，才能继续在El Pe ñ on矿区开展采矿和加工作业。El Pe ñ on行动于1997年向智利环境影响评估系统提交了第一份环境影响评估报告。安托法加斯塔地区环境委员会于1998年以第043号豁免决议批准了该申请。El Pe ñ on操作自最初提交环评以来经历了一系列修改。所需的环境资格决议（“RCA”）是通过一系列环境影响申报（“DIAs”）授予的。
El Pe ñ on制定了一项关闭计划，涵盖所有现有和批准的设施；该计划根据适用的法律要求，并随着LOM的延长而定期更新。批准的2019年矿山关闭计划涉及渐进和最终关闭行动、关闭后检查和监测。由于过去三年的矿产储量增加，考虑到延长LOM计划，于2021年2月提交了一份新的DIA。已取得其他部门执照和许可证并提出续展申请。该操作没有受到任何监管机构的环境合规制裁。
节约用水是El Pe ñ on的首要重点。El Pe ñ on的水管理系统被设计为一个闭环。来自磨机的工艺水在尾矿过滤厂回收，再循环回加工厂。尽管El Pe ñ on附近没有社区，但Pan American对该地区社区的福祉、健康和安全做出了多项承诺。因此，泛美开展的社会和社区活动集中在塔尔塔尔区，具有慈善导向。
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El Pe ñ on矿山的关闭成本估算是根据内华达州批准的SRCE方法编制的，该方法每年针对单位成本和贴现率进行更新，必要时每隔一年针对物理干扰进行更新。Pan American估计，自2024年12月31日起，El Pe ñ on矿的场地复垦成本现值约为2250万美元。有关与复垦成本相关的前瞻性陈述的进一步披露，请参见“业务的叙述性描述–环境、社区和可持续性”。
资本和运营成本
2024年，El Pe ñ on矿的增资为3690万美元，主要用于近矿勘探和矿山设备租赁付款、更换和翻新。2024年，El Pe ñ on矿的生产成本为2.17亿美元。
2025年的资本投资预计在3300万美元至3500万美元之间，主要与近矿山棕地勘探和加密钻井支出、提高钻孔开发和与矿山设备相关的租赁付款有关。
勘探、开发和生产
我们预计2025年该矿山的黄金产量约为120.0至130.0千盎司，白银产量约为370万至380万盎司。我们目前计划于2025年在El Pe ñ on矿进行大约90,000米的勘探钻探。
ii.非营运及发展物业
（一）埃斯科巴尔矿
项目描述、位置和访问
Escobal矿是危地马拉的一个地下银-金-铅-锌矿，位于危地马拉市东南偏东约40公里处，San Rafael Las Flores镇以东2公里处。通往Escobal矿的通道是从危地马拉城经过70公里的铺面公路。
Escobal矿山由Pan American通过其全资子公司PASG拥有100%股权，包括两个矿产许可证，占地约29.2 km ²。其中包括覆盖20 km ²的Escobal开采许可证（“Escobal采矿许可证”）。PASG此前还持有占地9.2 km ²的Juan Bosco勘探许可证，该许可证未获续期，也不再有效。Escobal采矿许可证有效期为自2013年4月3日收到许可证起25年，并可再续期25年。危地马拉的勘探许可证最初授予期限为三年，可再延长两个两年期，总持有期为七年；之后，必须申请开采许可证或新的勘探特许权。
一些社区和非政府组织（“非政府组织”）一直直言不讳地积极反对危地马拉的采矿和勘探活动。2017年7月，由于危地马拉的一个非政府组织发起的法庭诉讼，Escobal采矿许可证被暂停，其依据是指称危地马拉国侵犯了新卡土著人民的咨询权。在就此事作出几项决定和上诉后，危地马拉宪法法院于2018年9月3日作出决定，确定Escobal采矿许可证将继续暂停，直到危地马拉国完成由危地马拉MEM牵头的ILO 169磋商程序。磋商进程正在进行中，Escobal矿山的正常运营仍处于暂停状态。已向危地马拉最高法院（“最高法院”）提出对磋商过程的法律质疑 反对Escobal矿的各方，迄今已被法院驳回，但各种挑战的最终结果仍不确定。国际劳工组织169磋商的进程、时间和结果也仍不确定。 预磋商进程于2021年上半年开始，并在全年的不同时点持续进行。此外，2017年6月，PASG（当时称为Minera San Rafael，S.A.（“MSR”））向危地马拉MEM提交了更新Escobal矿出口凭证的年度请求。然而，危地马拉MEM没有续签出口证书，因为其续签已经取决于最高法院是否恢复Escobal采矿许可证。因此，出口凭证已于2017年8月到期，没有续签。
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此外，自2017年6月7日以来，卡西利亚斯镇附近的一群抗议者封锁了连接危地马拉市至San Rafael Las Flores和Escobal矿的主要高速公路。2017年6月8日至6月19日期间减少了采矿作业以节约燃料，并于2017年7月5日在最高法院临时决定暂停Escobal采矿许可证后停止，同时就案情对危地马拉MEM的案件进行了审理。2018年，在Mataquescuintla社区附近发起了第二次路障。2020年期间，这两个路障的出勤人数都减少了，进入矿山的限制也减少了。在我们继续努力重获信任和修复关系的同时，无法保证达成积极的解决方案或消除路障。
我们每年向危地马拉MEM支付每项特许权的费用。已根据要求向危地马拉MEM提交了记录勘探和作业活动的年度报告。
在Escobal进行护理和维护的同时，我们继续遵守Escobal的环境管理计划，该计划于2020年更新。作为这些要求的一部分，我们正在履行Tahoe作出的适当承诺，回应社区对信息和支持的要求，并履行我们对危地马拉政府的报告义务。
在危地马拉，贵金属和贱金属生产有法定的百分之一的特许权使用费。此外，MSR（现PASG）还为Escobal矿主要销往附近市政当局的精矿额外支付了4%的NSR特许权使用费。自愿特许权使用费下的付款在Escobal许可暂停后于2017年暂停，但这些未支付的特许权使用费的一些付款是最近才支付的。
此外，MSR（现PASG）还建立了一项利润分享计划，该计划向Escobal矿山财产的前土地所有者协会提供0.5%的NSR特许权使用费。这笔特许权使用费的10%将存入一个特别基金，由协会董事会管理，用于当地社区的改善。
在Escobal采矿许可证范围内，PASG拥有采矿作业、加工厂和附属设施、地面作业以及尾矿和废石处置所需面积约300公顷。我们对其中某些土地的所有权在危地马拉法院受到质疑。对此及相关风险的进一步讨论，请参考“与我们业务相关的风险”。
历史
Escobal矿区的活动可以追溯到1996年，当时Goldcorp的危地马拉子公司Entre Mares，S.A.在Escobal矿脉西部发现了与地表石英脉相关的高品位金值。2006年末，沿Escobal矿脉上开发的广泛蚀变带从地表采样中检测到了显着的银和金品位。2007年开始对该物业进行勘探钻探，2010年编制了资源估算。
2010年6月，Tahoe从Entre Mares手中收购了Escobal矿山项目和相关勘探特许权的100%股权，Escobal矿山随后由Tahoe的全资子公司MSR（现为PASG）持有。 矿山建设于2011年开始，2013年开始商业化生产。该矿每年生产一次，直到2017年停产。2019年2月，泛美完成了对Tahoe的收购。
地质背景、成矿作用、矿床类型
危地马拉的地质环境由两个构造地形组成，并置在一个主要的构造板块边界上。危地马拉的北半部位于北美板块，南半部位于加勒比板块，有三个主要的东西走向断层形成碰撞边界。Escobal地产位于加勒比海板块，断层以南。该地区的特点是由多个喷发事件衍生出的一系列火山单元。
Escobal矿床是在沉积岩和火山岩中形成的中间硫化、断层相关矿脉。Escobal矿脉系统拥有银、金、铅和锌，在石英和石英-碳酸盐岩矿脉内有一组相关的超热液元素。石英脉和网状矿脉宽达50米，硫化物含量高达10%，形成于Escobal矿床中心，并通过硅化、石英-绢云母、泥质和丙石质蚀变带向外品位。
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贵金属和贱金属矿化已在3个大致呈东西走向的区域内，在2,400米的横向距离和1,200米的垂直范围内被发现，倾角可变。
探索
Escobal矿的勘探包括地表探矿、测绘、土壤和岩石地球化学采样、地球物理调查和钻探。
钻孔
2007年至2017年间进行的所有钻探都是使用行业标准钻床和井下勘测工具从地面和地下进行的金刚石钻探。钻探由矿山员工和私营钻探承包商在矿山地质部门的监督下进行。
采样、分析、数据验证
钻芯一般按地质特征在1.0米至1.5米长取样，用锯子切割。样品保持在安全的设施中，并在任何时候都在我们的员工或独立实验室的控制之下。我们没有理由相信样本的有效性和完整性受到了损害。样品由必维国际检验集团在其位于危地马拉城的样品制备设施中制备，并在其位于内华达州里诺的设施中进行分析。2015年底，在现场实验室分析了一部分地下采场定义岩心。
金用AA光洁度火法测定，银用AA光洁度消化法测定。更高等级的样品使用火测法和重量法完成。铅和锌通过诱导耦合极化或用AA完成消化与使用滴定法完成的高品位样品进行分析。
地质部门督导的一项QAQC方案，包括向实验室提交认证标准、复制品、毛坯。QAQC方案的结果表明，样本化验对于矿产资源和矿产储量的估算是可靠的。
选矿及冶金检测
作为正常工厂操作程序的一部分，按要求进行了冶金分析和测试。这些分析大部分是为了评估磨机性能和冶金回收率。矿山计划中使用的金属回收率预测是基于工厂运营的历史表现以及计划开采的材料的吨数和品位。
矿产资源和矿产储量估算
管理层估计，自2024年6月30日起生效的Escobal矿的矿产储量如下：
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Escobal矿产储量1, 2, 3
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储备类别
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吨（公吨）
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克银
每吨
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每吨黄金克数 | %铅 | %锌 | ||||||||||||
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已证明
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2.5 | 486 | 0.42 | 1.02 | 1.75 | ||||||||||||
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可能
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22.1 | 316 | 0.34 | 0.77 | 1.25 | ||||||||||||
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合计
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24.6 | 333 | 0.35 | 0.80 | 1.30 | ||||||||||||
注意事项：
1使用20美元/盎司白银、1300美元/盎司黄金、2204美元/吨铅和2424美元/吨锌的价格估算。由于四舍五入，总数可能不相加。
2自收购Tahoe以来，Pan American没有更新Escobal矿的矿产储量估计。他们已经由FAUSIMM的Christopher Emerson和P.Engine的Martin Wafforn进行了审查，他们都是NI 43-101中定义的合格人员。
3矿产储量除矿产资源外。
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管理层估计，自2024年6月30日起生效的Escobal矿的矿产资源如下：
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Escobal矿产资源1, 2
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资源类别
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吨（公吨）
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克银
每吨
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每吨黄金克数 | %铅 | %锌 | ||||||||||||
| 实测 | 2.3 | 251 | 0.23 | 0.31 | 0.59 | ||||||||||||
| 表示 | 14.2 | 201 | 0.20 | 0.38 | 0.66 | ||||||||||||
| 推断 | 1.9 | 180 | 0.9 | 0.22 | 0.42 | ||||||||||||
注意事项：
1矿产资源不包括转为矿产储量的矿产资源。非矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。使用20美元/盎司白银、1300美元/盎司黄金、2204美元/吨铅和2424美元/吨锌的价格估算。矿产资源报告在预定矿山形状范围内且高于矿产资源边界品位。
2自收购Tahoe以来，Pan American没有更新Escobal矿的矿产资源估算。他们已经由FAUSIMM的Christopher Emerson和P.Eng.的Martin Wafforn进行了审查，他们都是NI 43-101中定义的合格人员
在计划和剖面中创建的地质解释中，使用反距离插值方法编制了矿产资源估算。区块模型根据区块相对于可用于估计每个区块的钻孔交叉点数量的位置，以及影响估计中的置信度的其他因素，分为测量、指示和推断置信度类别。
矿产资源估算随后被耗尽，用于先前的开采，并应用了计划的稀释和损失。在经济截止线以上的区块上准备了储量和资源采场形状。可经济开采的矿产资源转为矿产储量。
矿产储量估算基于包括冶金、税收和经济参数在内的多项假设。增加成本或增加税收可能会对矿产储量的估算产生负面影响。除了前面提到的因素，目前没有已知的因素可能对Escobal的矿产储量或矿产资源的估计产生实质性的负面影响。
采矿业务
Escobal的地下采矿采用长孔回采方法，通过坡道将矿石带到地面。
自2017年Escobal采矿许可证被暂停以来，Escobal没有进行任何采矿作业，Escobal仍在保养和维护中。我们被要求开展某些活动，以遵守我们的环境管理计划，其中包括有限的社区关系活动，以尊重任何现有承诺并回应有关我们活动的信息请求。危地马拉MEM和环境部进行了多次现场检查，以核实矿山和设施的状况、我们的活动以及遵守法院命令的情况。
处理和恢复业务
在暂停采矿作业之前，Escobal矿的矿石在4500吨/日产能的工厂中使用常规的铅锌差别浮选进行处理，以生产富含银和金的铅和锌精矿。自2017年Escobal采矿许可证暂停以来，没有发生任何处理。
2016年，也就是该矿山上一个有产量的全年期间，Escobal矿山生产了22.5万吨铅精矿和27.6万吨锌精矿，总计含金属量为21.2万盎司银、10.7万盎司金、10.3万吨铅、17.4万吨锌。铅精矿的冶金回收率为80.6%银、54%金、87.2%铅、12.6%锌，而锌精矿的回收率为6.1%银、6.2%金、3.0%铅、78.6%锌。
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基础设施、许可和合规活动
Escobal矿山作业、加工厂、尾矿和废物处理区、污水管理和处理系统、附属设施、道路和电力线路均已建设完成，位于我们拥有的开采许可证和地表土地的边界内。矿山运营时，电力主要由现场柴油发电提供。矿井脱水、水井供水。
Escobal矿山运营是根据环境和自然资源部批准的EIS和危地马拉MEM颁发的开采许可证进行的。精矿出口通过危地马拉MEM获得许可，有年度更新要求。通过危地马拉国家森林研究所允许改变土地用途、清除植被和重新造林。考古许可由文化和体育部颁发。除了危地马拉MEM在2017年8月到期和Escobal矿山采矿许可证被暂停后未续签的出口证书外，据我们所知，在Escobal矿山开展活动所需的所有其他许可证和许可证均已获得，目前信誉良好。见“与我们业务相关的风险”。
PASG实施了一项专门针对Escobal矿山条件制定的综合环境管理计划，该计划涉及地面和地下作业的操作、报告以及缓解程序。2020年批准了对环境管理计划的更新，并于2023年提交了新的更新。
每年都会更新根据内华达州批准的SRCE方法编制的Escobal矿山关闭成本估算 用于单位成本和贴现率，必要时每隔一年进行一次物理干扰。我们估计，自2023年12月31日起，Escobal矿的复垦成本现值约为660万美元。有关与回收成本相关的前瞻性陈述的进一步披露，请参见“商业的叙述性描述–环境、社区和可持续性”。
资本和运营成本
在2024年期间，Escobal处于护理和维护状态，并产生了2410万美元的持有成本。Escobal在2024年期间的增资总额为90万美元。
2025年，我们预计Escobal矿的护理和维护费用将在1500万美元至1750万美元之间。
勘探、开发和生产
2025年，由于运营仍处于暂停状态，我们预计Escobal矿不会有任何生产。我们计划继续我们的财产和基础设施维护要求，并且没有计划在2025年进行任何勘探工作。所有支出将在发生时计入费用。
iii.非物质财产和权益
我们在我们经营的每个司法管辖区拥有其他矿产资产的权益，包括智利的Minera Florida矿、墨西哥的Dolores矿、秘鲁的Huaron矿、玻利维亚的San Vicente矿、加拿大的Bell Creek和Timmins West矿，以及阿根廷的Cerro Moro矿和Navidad矿，以及在不同司法管辖区的某些其他勘探和开发资产，包括秘鲁、墨西哥、巴西、智利、阿根廷、美国和加拿大。阿根廷Manantial Espejo矿处于复垦阶段，采矿活动已经停止。我们在墨西哥的Alamo Dorado矿山正处于复垦阶段，采矿活动已经停止。Pan American不认为这些属性是为了NI 51-102或NI 43-101的目的而具有的材料属性。
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矿产财产支出
下表列出了我们在所示期间的购置、勘探和开发支出（四舍五入，单位：千）：
| 2024 |
20233
|
2022 | |||||||||||||||
|
发展1
|
华龙 | $ | 52,377 | 32,428 | 12,679 | ||||||||||||
| 多洛雷斯 | 309 | 7,401 | 33,872 | ||||||||||||||
| La Colorada | 54,403 | 63,806 | 91,575 | ||||||||||||||
| 圣维森特 | 5,038 | 3,787 | 7,156 | ||||||||||||||
| 沙胡因多 | 37,562 | 51,076 | 41,441 | ||||||||||||||
| 拉阿雷纳 | 15,055 | 19,428 | 46,369 | ||||||||||||||
| 蒂明斯 | 51,611 | 46,771 | 36,905 | ||||||||||||||
| 埃斯科瓦尔 | 881 | 2,119 | 1,606 | ||||||||||||||
| 雅各比纳 | 51,200 | 59,197 | - | ||||||||||||||
| El Pe ñ on | 26,433 | 10,608 | - | ||||||||||||||
| Minera Florida | 13,832 | 16,719 | - | ||||||||||||||
| 塞罗莫罗 | 10,027 | 22,093 | - | ||||||||||||||
| 莫罗科查 | - | - | 327 | ||||||||||||||
| Manantial Espejo | - | - | 2,026 | ||||||||||||||
| 纳维达德 | - | - | - | ||||||||||||||
| 其他5 | 4,644 | 43,614 | 733 | ||||||||||||||
|
合计2
|
$ | 323,371 | 379,048 | 274,688 | |||||||||||||
|
探索4
|
|||||||||||||||||
| 华龙 | $ | 131 | 11 | 438 | |||||||||||||
| 多洛雷斯 | 5 | 5 | 49 | ||||||||||||||
| La Colorada | 1,878 | 1,112 | 9,929 | ||||||||||||||
| 圣维森特 | - | - | - | ||||||||||||||
| 沙胡因多 | - | - | 540 | ||||||||||||||
| 拉阿雷纳 | - | - | - | ||||||||||||||
| 蒂明斯 | 1,334 | 1,482 | 4,015 | ||||||||||||||
| 雅各比纳 | 0 | 7 | - | ||||||||||||||
| El Pe ñ on | 423 | 1,299 | - | ||||||||||||||
| Minera Florida | 0 | 626 | - | ||||||||||||||
| 塞罗莫罗 | 301 | 2,878 | - | ||||||||||||||
| 莫罗科查 | - | - | 154 | ||||||||||||||
| Manantial Espejo | - | - | 146 | ||||||||||||||
| 纳维达德 | - | - | - | ||||||||||||||
|
其他5
|
5,992 | 7,186 | 3,066 | ||||||||||||||
| 总计2 | $ | 10,064 | 14,606 | 18,336 | |||||||||||||
注意事项：
1如公司在物业、厂房和设备付款概念下的合并现金流量表所示。这些金额包括资本化的勘探支出，并扣除租赁预付款。
2个数字因四舍五入可能不相加。
3包括3月31日期间的支出St、2023年至12月31日St，2023年，对于作为Yamana收购的一部分获得的矿山：Jacobina、El Pe ñ on、Minera Florida和Cerro Moro。
4如公司在勘探和项目开发概念下的综合收益表和综合收益表所示。这些金额代表早期资产或目标的支出，包括各自运营矿山的控股公司拥有的资产或目标，包括区域勘探间接费用。
5包括间接企业管理费用支出和其他间接勘探支出，以及与2023年9月剥离的MARA项目相关的支出。
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金属贸易
我们认为，我们的贵金属生产不应被对冲，从而允许最大限度地暴露于贵金属价格。
我们在过去几年中从事了来自我们矿山的基本金属生产的远期销售和套期保值。2022、2023、2024年基本金属远期销售情况如下：
•在2024年期间，我们没有对任何基本金属生产进行套期保值。
•在2023年期间，我们没有对任何基本金属生产进行套期保值。
•在2022年期间，我们以平均行使价每吨3,173美元的价格行使了3,900吨锌，实现了200万美元的已实现收益，以平均行使价每吨4,033美元的价格行使了600吨锌，实现了20万美元的已实现亏损。
•请看下文“与我们业务相关的风险——交易活动和信用风险”下的讨论。
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与我们业务相关的风险
下文描述的风险因素可能会对泛美未来的经营业绩产生重大影响，并可能导致实际事件和结果与前瞻性陈述和前瞻性信息中描述的内容存在重大差异。我们目前不知道或我们目前认为不重要的额外风险也可能损害我们的运营。强烈鼓励读者详细回顾以下已确定的风险。
金属和商品价格波动
我们的大部分收入来自银、金、锌、铜和铅的销售，因此这些金属价格的波动显着影响我们的运营和盈利能力。 我们的销售直接依赖于金属价格，金属价格历来表现出显着的波动性，超出了我们的控制范围。董事会根据市场情况不断评估泛美对我们金属敞口的策略。
白银、黄金和其他金属的价格受到我们无法控制的众多因素的影响，包括：
•全球和区域供需水平；
•政府持有者和其他第三方的销售；
•生产商和其他方面维持的金属库存水平；
•由于新的矿山开发以及采矿和生产方法的改进，产量增加；
•投机活动；
•存货持有成本；
•金属替代品的供应、需求和成本；
•国际经济和政治形势；
•利率、通货膨胀和货币价值；
•加密货币作为价值储存手段的出现，在与贵金属的竞争中对冲通胀
•新技术对白银、黄金或其他金属的需求增加；和
•利用银、金和其他金属的技术和工艺过时导致需求减少。
除了全球总体经济状况可能在许多方面对我们的业务产生严重破坏性影响外，金属市场价格下跌可能会对我们的运营和盈利能力产生重大不利影响。白银、黄金和其他金属的市场价格下降可能会影响我们矿山的商业可行性和我们采矿资产的生产。较低的价格还可能对未来的勘探以及我们开发矿产和矿山的能力产生不利影响，包括开发资本密集型项目，如La Colorada硅卡岩项目，所有这些都将对我们的财务状况、经营业绩和未来前景产生重大不利影响。无法保证白银、黄金和其他金属的市场价格将保持在足以维持长期盈利的水平。
如果白银、黄金和其他金属的市场价格长期低于泛美减值测试和储备价格所使用的水平，泛美可能需要重新评估其长期价格假设，长期价格假设的大幅下降将是潜在减值的指标，需要泛美对相关资产进行减值评估。由于可回收金额对长期白银、黄金和其他金属价格的敏感性，以及对包括矿山计划变化和成本上升在内的其他因素的敏感性，这些关键假设和投入的任何重大变化都可能导致在未来期间产生减值费用。
董事会根据市场情况不断评估泛美对我们金属敞口的策略。我们不时通过将我们预测的一些基本金属产量用于远期销售和期权合约来减轻与我们的基本金属生产相关的市场价格风险。然而，与对冲有关的决定可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响，
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财务状况、经营业绩。截至2024年12月31日止年度，公司没有出售基本金属产品的未完成合同。
我们认为，我们的贵金属生产不应被对冲，从而允许最大限度地暴露于贵金属价格。然而，在极端情况下，董事会可能会对这种做法作出例外规定。此类决定可能对我们的财务业绩、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们在运营中使用的某些商品，例如柴油，也可能受到战略对冲计划的约束。截至2024年12月31日，该公司的柴油敞口没有未平仓合约。
更多详情请参考2024年MD & A的“风险和不确定性”部分，包括白银、黄金和其他相关金属价格对收入和AISC影响的敏感性分析。
国外业务
2024年，我们的生产和收入的很大一部分来自我们在秘鲁、墨西哥、阿根廷、智利、巴西和玻利维亚的业务。我们还拥有目前在危地马拉暂停运营的Escobal矿。因此，我们面临多项风险和不确定性，包括：
•征收、国有化，以及取消、撤销、重新谈判或强制修改现有合同、许可证、执照、批准或所有权，特别是不给予充分补偿；
•不断变化的政治和财政制度和行政管理，包括在税收方面，有时出乎意料或由于突发事件，以及经济和监管不稳定；
•对宪法权利和保护以及其他法律和政策，包括与矿产权、特许权使用费和税收有关的法律和政策的意外不利变化；
•延迟或无法获得或维持必要的许可、执照或批准；
•政府、土着人民、社区和其他群体反对矿山开发项目，其中可能包括轻率或无理取闹的主张、错误信息以及潜在的暴力和财产损失；
•对外国投资的限制；
•对汇回经营现金流的限制，包括货币管制以及从外国司法管辖区转移资金的其他法律和实际限制；
•货币汇率的极端波动和外汇限制；
•基础设施不可靠或不发达；
•劳动力动荡和稀缺；
•侵犯人权，其中可能包括土着权利主张；
•政府或政府机构无法完成或适当完成磋商进程，无法遵守国家和国际法律、议定书、标准和/或规范；
•装备关键装备和部件获取困难；
•有关进出口的规定和限制；
•高通胀率；
•因存在偏见、腐败或滥用职权，无法获得公正的纠纷解决或司法裁定；
•外国政府滥用职权，不顾法治，实施或威胁实施罚款、处罚或其他类似机制的；
•执行判决的困难，特别是在加拿大或美国获得的判决，涉及位于这些司法管辖范围之外的资产；
•难以理解和遵守关于矿产财产、矿山和采矿作业的监管和法律框架，以及许可；
•暴力和犯罪活动，包括有组织犯罪、盗窃、非法侵入、非法采矿；
•经济合作与发展组织倡导的《全球最低税（第二支柱）》的实施及其影响；
•内乱、恐怖主义和劫持人质；
•政府、工会和社区施加压力，要求维持无利可图的运营；
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•军事镇压和增加发生国际冲突或侵略的可能性；以及
•增加了公众对健康的担忧，包括新冠肺炎或其他流行病的影响。
危地马拉、玻利维亚、墨西哥和秘鲁的情况很好地说明了其中某些风险和不确定性。
一些社区和非政府组织一直在发声并积极反对危地马拉的采矿和勘探活动。2017年7月，由于危地马拉的一个非政府组织发起的法庭诉讼，Escobal采矿许可证被暂停，理由是指称危地马拉国侵犯了新卡土著人民的咨询权。在就此事作出多次裁决和上诉后，危地马拉宪法法院于2018年9月3日作出裁决（“法院令”），确定Escobal采矿许可证将继续暂停，直到危地马拉国完成由危地马拉MEM牵头的ILO 169磋商程序。磋商进程正在进行中，Escobal矿山的正常运营仍处于暂停状态。 然而，磋商进程的进展比可以合理预期的要慢得多，包括由于政府方面的拖延和不作为，政府在磋商过程中通过三个不同的当选政党和总统过渡。反对Escobal矿的各方已向危地马拉最高法院提出了对磋商过程的法律挑战，迄今已被法院驳回，但各种挑战的最终结果仍不确定。预磋商已于2022年完成，实质性磋商进程开始，但国际劳工组织169磋商的进程、时间和结果仍不确定。此外，2017年6月，PASG（当时称为MSR）向危地马拉MEM提交了更新Escobal矿出口凭证的年度请求。然而，危地马拉MEM没有续签出口证书，因为其续签取决于最高法院是否恢复Escobal采矿许可证。因此，出口凭证已于2017年8月到期，没有续签。新政府于2024年1月在危地马拉就职，我们于2024年2月与新的危地马拉MEM举行了第一次会议。国际劳工组织169磋商会议也于2024年2月举行，新任命的能矿部副部长和新卡代表参加了会议，在会上就新卡任命的顾问的意见进行了介绍。在ILO 169磋商继续进行的同时，新政府放慢了进程的步伐，并进一步推迟了可能完成的时间。
2014年，玻利维亚政府颁布了有关国家参与采矿项目的新矿业法（“2014年矿业法”）。除其他外，2014年《矿业法》规定，所有先前存在的合同都应迁移到几种新协议形式中的一种。迁移进程已被推迟数年，但我们目前与Corporaci ó n Minera de Bolivia（“COMIBOL”）就San Vicente矿达成的合资协议最终可能会受到此类迁移和可能的重新谈判的影响。对圣维森特行动的主要影响以及我们对此的兴趣要到这个时候才能知道，全面影响可能只会随着时间的推移才能实现。如有必要，我们将采取适当步骤，根据我们与COMIBOL的现有协议保护和执行我们的权利。然而，无法保证政府行为，包括可能的征用或法律的额外修改，以及我们合同的迁移不会以不利的方式影响我们对San Vicente业务的参与，这些行为可能对我们和我们的业务产生重大不利影响。
在我们工作的一些地区，犯罪活动和暴力也很普遍。例如，墨西哥的暴力事件有据可查，并且随着时间的推移，一直在增加。有组织犯罪之间的冲突以及与当局的暴力对抗并不少见，在一些司法管辖区一直在增加。我们的La Colorada矿的运营于2023年10月暂时暂停，原因是矿场和周边地区的安全问题 继持械抢劫矿山金属精矿之后，Dolores矿山的活动在2018年同样短暂暂停，并继续受到关注。其他犯罪活动，如绑架和勒索，也是一个持续关注的问题。许多犯罪和暴力事件未被报告，警方和其他当局减少犯罪活动的努力受到资源缺乏、腐败和有组织犯罪普遍存在的挑战。虽然我们的人员在最近的La Colorada安全事件中没有受伤，但犯罪活动事件偶尔会影响到我们的员工和承包商及其家人，以及我们业务附近的社区。此类事件可能会阻止进入我们的矿山或办公室；停止或延迟我们的运营和生产；对员工、承包商、访客或社区成员造成伤害；增加员工旷工；在附近社区造成或加剧紧张局势；或以其他方式对我们开展业务的能力产生不利影响。我们无法保证安全事件在未来不会对我们的运营产生重大不利影响。
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在不一致地适用法治以及有时不可靠和有偏见的法律制度和司法方面也存在挑战。2012年4月，Pan American出售了其在秘鲁Quiruvilca矿（“Quiruvilca”）的全部权益，该矿之前由我们的子公司Huaron拥有。自2012年出售以来，声称是在Quiruvilca矿工作的前雇员或当时的雇员的人提出了大量与劳工有关的索赔。尽管这些索赔的大部分是专门针对Quiruvilca的后续所有者提出的，Huaron自2012年以来没有拥有或参与Quiruvilca，Huaron经常没有机会参与或质疑这些断言，但秘鲁La Libertad的劳动法庭已将责任推给Huaron。在一些案件中，法院下令扣押Huaron当地银行账户的款项，并扣押其某些贸易伙伴应付Huaron的资金。2018年8月，Quiruvilca的现任所有者宣布破产，进一步加剧了这一局面。Huaron在有机会时对劳工法庭在La Libertad案的裁决依据提出质疑，并在秘鲁最高法院和宪法法院提出质疑。2024年，Huaron在两项最高法院上诉中成功获得重要裁决，确认Huaron对Quiruvilca的债务不承担责任，包括来自劳工索赔的债务。虽然这些决定对下级劳动法庭没有严格的约束力，但预计它们将在我们正在进行的劳动案件中具有很强的先例和说服力价值。虽然Pan American认为它对这些索赔的赔偿责任具有强有力的法律地位，并打算继续对这些索赔提出质疑，但由于情况如此，对这些索赔提出质疑的成功是有限的，而且随着时间的推移，公司经历的索赔和损失的总额变得更加重要。无法保证诉讼结果或我们权利的任何强制执行将对我们有利或不会对我们的财务状况产生重大不利影响。Huaron可能会受到进一步的与劳工相关的索赔，也可能直接或间接受到Quiruvilca当前所有者的债权人的索赔以及与现已废弃的矿场有关的索赔的影响，这些索赔加起来可能是重大的。
在大多数情况下，这些风险和不确定性的影响无法准确预测，在许多情况下，它们的发生超出了我们的控制范围。我们对照世界黄金协会无冲突标准评估我们的业务，以期更深入地了解我们业务中与安全和腐败相关的潜在风险，但这一举措能否成功仍不确定。尽管我们无法确定这些风险对我们未来财务状况或经营业绩的影响，但其中许多风险和不确定性有可能对我们的勘探、开发和生产活动产生重大影响，因此可能对我们的经营和盈利能力产生重大不利影响。
政府监管
我们的运营、勘探和开发活动受我们开展业务所在司法管辖区的广泛法律法规的约束，包括：
•环境保护，包括温室气体排放、生物多样性以及水、土壤和空气质量；
•许可；
•有毒物质和爆炸物的管理和使用；
•管理和使用自然资源，包括水和能源供应；
•废物和废水的管理；
•矿山勘探、开发、生产、关闭后复垦；
•进出口，包括关税、关税等壁垒；
•运输；
•货币和价格管制；
•税收；
•采矿特许权使用费；
•劳动标准、职工利润分享、职业健康安全条例；
•社区和土著权利；
•人权；
•社会事务，包括历史和文化保护、参与和咨询、当地雇用和采购、发展基金；
•反腐败和反洗钱；以及
•数据保护和隐私。
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与遵守这些和未来法律法规相关的成本可能是巨大的，对现有法律法规的修改（包括征收更高的税收和采矿特许权使用费）可能会导致额外的费用、资本支出、限制或暂停我们的运营以及延迟我们的物业的开发。此外，我们经营所在的一些司法管辖区的监管和法律框架已经过时、不明确，有时甚至不一致。未能遵守这些法律法规，包括与我们过去和当前的运营有关，甚至可能是我们从其处获得矿山或财产的各方的行为，除其他外，可能会导致处以巨额罚款、处罚、制裁、吊销许可证或批准、征用、强制减少或暂停运营，以及其他民事、监管或刑事诉讼。
我们经营所在的许多司法管辖区也有对采矿活动施加限制的某些法律或政策。例如，阿根廷丘布特省目前有法律，除其他外，禁止整个省的露天采矿和矿物加工中使用氰化物。正如目前颁布的那样，丘布特省的法律不允许，而且很可能会使纳维达德财产的任何未来建设和发展变得不经济或根本不可能。无法保证这些采矿限制将被取消或不会变得更具限制性，或不会施加新的限制，包括那些可能对我们的运营和盈利能力产生重大经济影响的限制。
法律法规的意外或剧烈变化影响了我们过去的运营。例如，在阿根廷以往的政治体制下，政府为了应对不利的国内经济趋势，加大了使用严厉的价格、外汇和进口管制的力度。其中包括对海外股息、利息和服务支付的非正式限制，以及将ARS转换为美元的能力的限制，这使我们面临ARS贬值和国内高通胀的额外风险。虽然这些限制有时会随着新政府而放松，但不利的政策仍在不同程度上被使用。例如，阿根廷政府在2018年对阿根廷出口的白银和黄金dor é征收了新的出口关税，这影响了我们在该国的业务。2024年，我们为Cerro Moro支付了约290万美元（2023年：510万美元）的出口关税。
又如，2023年5月8日，墨西哥政府颁布了一项改革矿业法各项条款的法令（“法令”），并在官方公报上公布，并于2023年5月9日成为法律。该法令对现行矿业法进行了重大修改，包括但不限于：减少采矿许可证特许权条款；限制授予需要公开拍卖的采矿特许权；对用水和可获得性施加条件；对采矿特许权转让施加规定；对取消采矿特许权和进一步限制保护区内采矿施加额外理由；向国有企业授予开采战略矿产的优惠权；对提供的金融工具施加额外要求，以保证社会影响评估产生的预防、缓解和补偿措施，以及采矿活动期间可能发生的潜在损害；并可能需要土著人民（ILO 169）协商。对矿业法的这些修改预计将对我们目前和未来在墨西哥的勘探活动和业务产生影响，其程度尚待确定，但可能是重大的。2024年2月，时任墨西哥总统提出了额外的宪法改革。其中一些改革有可能影响墨西哥的采矿，包括进一步限制用水、授予未来露天采矿特许权，以及增加公众咨询要求。这些最新改革不是法律，仍需通过墨西哥宪法修正案的立法程序，如果这样做，将可能面临法律挑战。值得注意的是，此前总统提出的2023年5月矿业法改革仍未实施，并受到许多矿业公司以及国会以宪法为由提出的挑战。2024年9月，墨西哥国会还批准了一项全面的司法改革，将允许普选法官，包括进入墨西哥最高法院。预计这些变化将使墨西哥司法系统进一步政治化，在墨西哥法律的适用方面造成进一步的不确定性。总统和国会选举于2024年6月举行，前总统莫雷纳党的一名成员当选总统，任期6年，自2024年10月1日起。
随着各国政府继续与赤字和对经济不景气影响的担忧作斗争，采矿和金属部门经常被确定为收入来源。税收和特许权使用费往往会发生变化，在经济不佳和经济好的时期都容易受到增加的影响，特别是在许多资源丰富的国家。审计和问询变得更加频繁和广泛，消耗了大量的管理时间和注意力。新增税种、对现有税法的重新解读和
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监管，以及税务机关采取的越来越激进、有时是毫无根据的立场，特别是针对矿业公司的立场，可能会对我们的运营产生重大影响，并可能对我们的盈利能力和财务业绩产生重大直接影响。在某些情况下，如果针对该公司的税务索赔得到解决，这些还可能包括巨额利息和罚款。这类税务事项越来越多地出现在我们经营所在的司法管辖区。新冠疫情导致前所未有的公共卫生措施和政府支出的大规模增加，对全球和大多数国家经济造成了重大的长期损害。由此给政府带来的成本、增加的财政债务、利率和通货膨胀继续导致进一步的税收压力，其影响可能会影响我们的财务业绩。
例如，2016年12月下旬，萨卡特卡斯州政府颁布了一套新的生态税，并于2017年1月1日生效。萨卡特卡斯税广泛适用于萨卡特卡斯州的多个行业，这些行业涉及开采、排放到空气、土壤或水，以及残留物或废物的沉积。萨卡特卡斯税主要影响了La Colorada矿在其尾矿储存设施中放置的材料，只有约5%的税收与空气排放有关。我们就2017年1月至2020年4月的萨卡特卡斯税支付了大约450万美元。然而，根据对萨卡特卡斯税宪法理由的质疑，2020年年中，墨西哥最高法院裁定，存放或储存废石的税款不在萨卡特卡斯州的管辖范围内，Plata Panamericana有权获得先前就La Colorada矿支付的款项的补偿。作为这项裁决的一部分，法院还裁定，萨卡特卡斯州仍有权对不在联邦权限范围内的工业机构产生的空气污染征收防治税，因此对普拉塔征收的那部分税款得到维持，目前由普拉塔泛美支付。此外，2020年12月，萨卡特卡斯州修改了原先对废弃岩石处置或储存的税收。Plata Panamericana目前不认为应就La Colorada支付这笔税款，因为其SEMARNAT批准的废物管理计划。
2021年4月，墨西哥参议院批准修订《联邦劳动法》、《社会保障法》、《国家工人住房基金研究所法》、《联邦财政法》、《所得税法》和《增值税法》的多个条款。这些新规定大大限制了运营公司将劳动力分包和外包给承包商以及雇用相关服务提供商的能力。由于这项新立法，我们的运营被征收了额外的员工利润分享成本、工资税和福利成本。
同样，2022年8月，秘鲁政府制定法规，严格限制使用承包商代表矿业公司开展核心采矿活动，要求承包商转而成为或成为此类公司的雇员。然而，由于对这些法规的合法性提出质疑，秘鲁竞争管理机构已暂停适用这些法规。未知这些法律挑战是否会成功，也未知这些法规的适用是否会恢复，如果这些法规确实变得可执行，可能会对我们的秘鲁业务和财务业绩产生重大负面影响。
此外，关于气候变化和可持续性披露的法律和监管要求越来越多，遵守这些要求可能很复杂，需要大量时间和资源。其中许多要求有可能因未充分遵守而受到严厉的经济和其他处罚，包括在某些情况下的刑事责任。请看标题“与我们的业务相关的风险——气候变化”下更详细的讨论。
许可证
我们被要求获得和更新政府许可，以经营和扩展现有业务或开发、建设和开始新业务。获得或更新必要的政府许可可能代价高昂，并且涉及延长时间。我们可能无法获得或更新我们运营所需的许可证，或者获得或更新许可证的成本可能会超过我们在生产后从特定财产中获得的预期回收。
未能获得或保持必要的许可，或未能保持遵守任何许可，可能会导致罚款、处罚或暂停或撤销许可。我们获得和更新许可的能力取决于某些变量，其中一些变量不在我们的控制范围内，包括引入新的许可立法、许可当局实施的适用要求的解释、公众咨询听证会或批准的需要，以及政治或社会压力。
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如前所述，2017年7月，由于危地马拉一个非政府组织发起的法庭程序，Escobal采矿许可证被暂停。在就此事作出几项决定和上诉后，危地马拉宪法法院于2018年9月3日作出决定，在危地马拉MEM完成ILO 169磋商之前，Escobal采矿许可证将继续暂停。磋商进程正在进行中，该矿仍处于暂停状态，并处于护理和维护状态。
此外，2017年6月，PASG（当时称为MSR）向危地马拉MEM提交了续签出口凭证的年度请求。然而，危地马拉MEM没有更新证书，因为其更新取决于最高法院是否恢复Escobal采矿许可证。因此，该凭证已于2017年8月到期，并且没有续签。
任何意外延误、未能获得或更新许可证、未能遵守许可证条款或与许可程序相关的费用都可能阻碍或阻止矿山的开发或运营，这可能对我们的运营和盈利能力产生重大不利影响。
操作风险
矿山或矿产的所有权、经营、开发，涉及重大的风险和危害，即使是结合经验、知识、审慎评估，也可能无法克服。
这些风险包括：
•环境和健康危害；
•工业和设备事故、爆炸和第三方事故；
•遇到异常或意外的地质构造；
•地面坠落和塌方；
•洪水；
•劳工中断；
•尾矿贮存设施和浸出垫的完整性和稳定性；
•机械设备、机械、设施性能问题；
•地震事件；
•极端温度变化和地下空气质量问题；以及
•由于恶劣或危险天气条件造成的周期性中断。
这些风险可能导致：
•破坏或破坏矿产或生产设施；
•人身伤害或死亡；
•环境损害和责任；
•推迟生产；
•劳工中断；
•生产成本增加；
•资产减记；
•放弃资产；
•金钱损失；
•与健康、安全和环境有关的民事、监管或刑事诉讼，包括罚款和处罚；
•社区骚乱、抗议和地方或国际层面的法律诉讼；
•对我们的活动失去社会认可；和
•其他负债。
科学技术和矿山设计、方法、设备和培训方面的进步为降低其中一些风险创造了可能性，但不能保证不会发生此类事件，也不会对我们、我们的运营和我们的人员产生负面影响。 例如，我们的La
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Colorada矿山在2019年和2020年经历了通风故障，部分原因是随着矿山深化和东部延伸的推进，岩体和地面支撑系统遇到了更高的热和湿度负荷。这些故障导致2020年和2021年的预测产量损失，通风问题一直是2023年和2024年初的一个问题，影响了运营。进行了整治工作，以改善通风和地下条件，包括2022年年中制冷设备的投产和混凝土衬砌通风竖井和风扇项目，该项目已于2024年年中完成。
除上述确定的其他风险外，采矿作业还受到与所生产产品的有价值性质相关的所有权和经营风险的影响。 我们在墨西哥的行动经历了对dor é和concentrate的武装抢劫。为了应对这些事件，我们制定了多项额外的安全措施和更频繁的船期。我们随后更新了我们的保险单，以减轻未来此类犯罪活动可能造成的一些财务损失，但是，可扣除的金额将适用于墨西哥的任何此类损失。
如前所述，2024年，我们在La Colorada矿区附近的采矿特许权上开展了某些采矿活动，并利用La Colorada矿山基础设施处理了这些材料。虽然在2024年，我们获得相邻特许权所有者的合同许可，可以在相邻特许权上进行采矿作业，但我们没有获得特许权的长期合同权利，以继续采矿作业。我们未来在相邻特许权上的采矿可能会受到相邻特许权所有者的限制或禁止。虽然我们正在与邻近的特许权所有者进行持续谈判，以达成一项更长期的协议，以进一步推进我们的采矿业务，但未能达成这样一项协议以获得这些采矿权可能会对La Colorada矿未来的采矿业务产生重大不利影响，包括可能在没有合作伙伴的情况下并在当前财产范围内重新设计和开发La Colorada硅卡岩项目，这可能会或可能不会提高预计的投资回报率。
我们产生的负债可能超过我们保险范围的保单限额或可能无法投保，在这种情况下，我们可能会产生可能对我们的业务、运营、盈利能力或价值产生不利影响的重大成本。
资产所有权
构成我们持有的大部分财产的采矿或勘探所有权或索赔或权利的有效性可能是不确定的，可能会受到质疑。我们的房产可能会受到事先未登记的留置权、协议或转让、土著土地索赔或未被发现的所有权缺陷的影响。在某些情况下，我们不拥有或持有我们开采的矿产特许权的权利，包括在玻利维亚，政府拥有特许权的所有权，而我们的开采权是合同性质的。我们没有对我们持有直接或间接权益的所有索赔进行调查，因此，这类索赔的确切区域和位置可能存在疑问。无法保证适用的政府不会撤销或大幅改变适用的勘探和采矿所有权或权利要求的条件，或此类勘探和采矿所有权或权利要求不会受到第三方的质疑或质疑。我们可能无法按预期经营我们的物业，或强制执行我们对我们的物业的权利。我们财产所有权的任何缺陷，或我们的采矿权被撤销，都可能对我们的运营和财务状况产生重大不利影响。
例如，某些个人在墨西哥的农业法院对La Colorada矿的部分地表土地主张共有土地权和土地所有权。我们成功地为这一程序进行了辩护，该程序被农业法院驳回并驳回。这一决定随后受到了农业上诉法院和联邦巡回法院的多项上诉，这些上诉最终于2024年6月结束，确认了农业法院驳回了这些对共有土地权利的主张，并明确确认了La Colorada对这些土地的合法所有权。这些人还在萨卡特卡斯州SEDATU发起了一项程序，将这类土地申报为国家财产。2019年，我们针对此类程序提交了宪法权利保护令，并获得了一项禁令，以在宪法权利保护令结果和SEDATU进一步审查之前保护其对这些表面权利的所有权。我们的质疑在2021年10月被驳回，主要是基于SEDATU尚未做出会影响我们产权的国家土地的最终申报。我们对这一驳回提出了上诉，这一驳回也是基于同样的程序理由。此事现提交SEDATU国家办事处进一步审议，我们将继续反对SEDATU进程和国家土地申报申请。虽然我们认为我们对有问题的地表土地拥有适当的所有权，但a
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得到农业和联邦法院确认的观点认为，如果我们无法维持或维持对这些地表权利的访问，可能会对La Colorada矿未来的采矿作业产生重大不利影响。
同样，在危地马拉，土地所有权制度没有得到很好的发展，在许多情况下，依赖于非正式、世袭或占有权。这种非正式系统可能会在获得和维护所有权或访问权、确定财产的确切位置或明确边界以及在受到质疑时证实权利方面造成重大不确定性。也很难确定可能拥有或声称拥有此类财产利益的当事人的身份。Escobal矿所在的许多地表区域都是基于这种非正式权利。PASG正受到一名个人的法律诉讼，该个人声称拥有PASG此前购买的Escobal矿址内某些土地的所有权。如果我们无法维护现有的土地和通道，或按要求获得新的土地，可能会对矿山及其未来运营产生重大不利影响。
我们在制定采矿法的国家开展业务，这些法律的变化可能会对我们对我们的财产的权利或利益产生重大影响。在我们经营所在的一些国家，我们还面临着征收风险，包括基于感知到的缺乏发展或进步而被征收或取消产权的风险。例如，在秘鲁，民选政府提出了对秘鲁宪法实施修改的前景，除了修改矿山关闭要求外，还征收了更高的矿业税和特许权使用费，还推进了小规模采矿者和个体采矿者的正规化进程，所有这些都可能对我们对我们财产的权利或利益产生重大影响。例如，在阿根廷，由于与采矿有关的法律限制，我们的Navidad物业的活动有限，并且存在阿根廷联邦或省政府对缺乏进展感到不满的风险。征收、权利消灭和其他类似的政府行为可能会对我们的运营和盈利能力产生重大不利影响。
在我们经营的许多司法管辖区，适用于采矿特许权的合法权利与适用于地表土地的合法权利是不同的，并且是分开的。因此，许多法域的采矿特许权的所有权持有人必须与地表土地所有者就在此类土地上进行的采矿活动的补偿达成一致。在我们的许多业务中，我们并不拥有所有地面土地的所有权，我们依靠合同或其他类似权利开展地面活动。
环境立法、法规和危害
我们受制于我们经营所在的各个司法管辖区的环境法律和法规，这些法律和法规对我们的活动施加了要求或限制，例如矿山开发、水管理、使用有害物质、复垦以及废物运输、储存和处置。遵守环境法律法规可能需要大量成本，并可能导致我们的运营发生重大变化或延误。不能保证我们在任何时候都会完全遵守环境立法。不遵守适用的环境立法可能导致不利后果，包括征用、暂停或强制停止运营、撤销或限制许可、罚款和其他处罚、民事或监管程序，在某些情况下还可能导致刑事诉讼。此外，任何此类故障都可能增加成本并延长时间，需要额外的资本支出和补救行动。这些负面后果可能会严重影响我们的财务状况、运营和现金流。
未来的环境立法还可能要求制定更严格的标准，并要求加大执法力度，对不遵守规定的行为进行罚款和处罚，对拟议项目进行更严格的环境评估，并提高公司及其管理人员、董事和雇员的责任程度。
我们的物业可能存在环境危害，而我们目前不知道。我们可能对与此类危险相关的损失承担责任，或者可能被迫采取广泛的补救清理行动或为政府的补救清理行动付费，即使在此类危险是由物业的先前或现有所有者或经营者、或由相邻物业的过去或现在所有者或自然条件造成的情况下也是如此。此类清理行动的成本可能会对我们的运营和盈利能力产生重大不利影响。
我们受制于环境复垦要求，通过要求运营公司控制可能的有害因素并在一定程度上重建预先扰动的地貌和植被，最大限度地减少采矿开采和勘探扰动的长期影响。这些环境复垦要求因物业所在地和管理政府机构而异。我们正按要求积极提供及进行物业的填海活动。开始于
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2017年，我们推进了Alamo Dorado矿山的关闭和复垦工作，并将其中的一些经验应用于我们其他矿山的关闭成本估算。我们继续在Alamo Dorado实施改进，并将吸取的经验教训应用到我们的其他业务中。然而，任何可能出现的重大环境或社会问题，或现行矿山关闭法规的任何变化都可能导致复垦支出增加，并对我们的财政资源产生重大不利影响。
我们在Dolores和Shahuindo（以前在La Arena）的业务涉及堆浸，这种矿物加工方法将来可能会在其他矿山和项目中使用。堆浸往往使用氰化钠，一种有害物质，浸出含金属的矿石，然后收集所得的含金属溶液。浸出垫作业存在固有的有害物质意外排放风险。如果氰化钠从浸出垫和收集基础设施中逸出或以其他方式在下游的地表和地下水点被检测到，我们可能会承担补救费用的责任，这可能是重大的，可能不会投保。此外，金属生产可能会被推迟或停止，以防止进一步排放并允许进行补救。这种生产延迟或停止可能是长期的，在某些情况下可能是永久性的，对生产的任何干扰都可能导致我们的现金流和价值显着减少或损失。虽然可能会采取适当措施防止氰化钠和其他有害物质排放到地下水、地表水和下游环境中，但浸出垫的操作存在固有风险，无法保证不会发生有害物质的释放。
我们运营着九个尾矿储存设施，其中包括El Pe ñ on矿的一个经过过滤的尾矿堆。此外，我们维持着五个已关闭或正在关闭的尾矿设施，其中包括两个已关闭的过滤尾矿设施——一个位于Alamo Dorado矿，另一个位于Minera Florida矿。此外，我们在Escobal矿有一个过滤后的尾矿堆设施正在维护和保养中，在Dolores矿和Jacobina矿还有可运行的水坝。我们对我们所有运营中的尾矿设施以及我们的几个非运营设施进行了由独立第三方进行的全面大坝安全审查，以及由备案工程师和备案设计师进行的大坝安全检查。这些审查的结果表明，尾矿设施的设计、建造、运营、维护和监测总体上符合加拿大大坝安全指南、MAC尾矿管理框架和TSM尾矿议定书。我们已全面实施了TSM尾矿协议，并在所有适用设施中实现了A级认证，有四个站点接受外部验证。正在进行的适用指南和尾矿标准的开发和更新影响了影响设计标准、相关成本和我们尾矿设施最终容量的要求。在我们企业尾矿团队的支持下，我们的采矿业务正在主动寻求安全、高效的解决方案，以适应这些不断变化的标准和法规。我们的设计和运营实践需要不断改进。我们所有尾矿设施的设计都包含了对静态和动态地震条件下稳定性的详细评估，达到或超过了相关安全系数的监管标准。我们运营的设计标准正在所有运营尾矿储存设施中逐步更新，反映了过去4年根据CDA指南在不同地点进行的溃坝和淹没分析的最新结果。
虽然我们认为已采取适当措施来防止安全事故，但尾矿设施存在固有风险，其中包括地震活动，特别是在秘鲁、智利和危地马拉等地震活跃地区，以及在施工前完成的实地调查检测薄弱基础材料的能力。无法保证不会发生大坝或其他尾矿设施安全事故，并且此类事件可能对我们的运营和盈利能力产生重大不利影响。
除了日益增加的监管要求和运营风险外，当地社区和非政府组织就真实或据称的环境事件提出的索赔正变得越来越普遍，并可能影响运营。在合法索赔的情况下，这类行动可能会导致禁令、停工或其他停工，包括吊销许可证，或巨额罚款或损害赔偿。在其他情况下，我们可能会受到轻率或夸大的索赔，以试图阻碍或阻止采矿作业或影响我们的声誉。我们已经并将继续在危地马拉以及在秘鲁、巴西和智利面临与Escobal矿有关的此类指称索赔。
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社区行动
在许多方面，我们业务的成功取决于与我们工作地区的社区保持积极和相互尊重的关系。公众越来越关注采矿活动的感知影响，特别是对受此类活动影响的社区和人民的影响。反对资源开发的社区和某些非政府组织对采矿活动的影响变得更加直言不讳和积极。与采掘业相关或具体与泛美业务相关的负面宣传，可能会对我们的声誉产生不利影响，影响我们与我们经营所在社区的关系，并最终对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。一些社区和非政府组织已采取行动，例如设置道路封锁、申请停工禁令、提起损害赔偿诉讼或质疑我们对财产的所有权或使用，以及干预和参与寻求取消或撤销我们的权利、许可和执照的诉讼，这些权利、许可和执照是我们继续经营所必需的，这可能会对我们的业务产生重大影响。这些行动不仅涉及当前的活动，而且往往涉及采矿财产的先前所有者过去的活动。非政府组织也可能游说政府修改与采矿有关的法律、法规和政策，如果这样做，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们应对内乱和其他活动的方式可能会产生额外的风险，如果这些反应被认为不符合国际标准，包括与人权有关的标准。
自2017年6月7日以来，卡西利亚斯镇附近的一群抗议者封锁了连接危地马拉市与圣拉斐尔拉斯弗洛雷斯的主要高速公路以及我们最近收购的Escobal矿。为节约燃料，在2017年6月8日至6月19日期间减少了运营，并于2017年7月5日在最高法院临时决定暂停Escobal采矿许可证后最终停止，同时对危地马拉MEM的案件进行了案情审理。2018年，在Mataquescuintla社区附近发起了第二次路障。在我们继续努力重获信任和修复关系的同时，无法保证达成积极的解决方案或消除路障。
2021年5月初，PASG和危地马拉MEM收到了由来自Escobal矿附近La Cuchilla社区的一小群居民和土地所有者，或据称是居民和土地所有者，声称先前的采矿活动损坏了他们的土地，发起于危地马拉宪法法院的法律诉讼。目前，Escobal的业务暂停，等待政府主导的ILO 169磋商进程完成。尽管如此，该行动寻求禁令救济，以防止Escobal未来的采矿活动。针对PASG和危地马拉MEM的索赔及相关上诉随后被宪法法院驳回。虽然我们认为针对PASG的这些索赔在程序和实质性上存在缺陷并且没有依据，但旨在影响或禁止未来运营的这种性质的进一步诉讼仍然是可能的。
在某些情况下，手工或非正式采矿可能产生负面影响，包括环境退化、强迫劳动、人口贩运和资助冲突。这些活动基本上不受监管，工作条件往往不安全，给手工采矿者和当地社区带来健康风险。 秘鲁政府启动了将某些非正式手工采矿活动正规化的进程，以减少和减轻与这些非正式采矿活动相关的安全和环境风险。虽然与我们的业务无关，但非正规矿工活跃在我们Shahuindo矿附近的土地上以及Shahuindo采矿特许权Acumulaci ó n Shahuindo的一部分，这有时会影响我们的业务。以ASociaci ó n de Mineral Artesanal San Blas（“AMASBA”）为代表的这些矿商正在与秘鲁政府进行对话，以使其业务正规化，这将有助于减少与其活动相关的潜在负面影响。为了支持这些手工采矿者的正规化，Shahuindo于2024年与AMASBA签订了一项框架协议，以规范他们在Shahuindo作业边界内的活动。此外，Shahuindo已与秘鲁政府协调，并将与AMASBA成员签订开采协议。
Pan American正在继续实施TSM，该计划旨在加强我们的社区参与过程，推动世界级的环境实践，并加强我们对员工和周边社区安全和健康的承诺。作为TSM的一部分，我们实施了响应机制，通过更好地了解和回应社区围绕我们活动的感知或实际影响提出的问题或关切，帮助我们管理社会风险。虽然我们致力于以负责任的方式运营，但无法保证我们的努力将在
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减轻对我们运营的不利影响，我们的业务可能会遭受重大后果，其中包括延误和关闭、成本增加以及严重的声誉损害。
有时，个人或社区可能会声称，我们的活动已经影响或正在影响他们的人权。例如，我们最近与某些个人完成了关于我们La Colorada项目2015年工人住房搬迁的搬迁流程。这是在外部搬迁顾问的协助下并在联合国人权事务高级专员驻墨西哥办事处的观察下完成的。多名个人拒绝参与搬迁过程，他们继续寻求法律途径进行赔偿。另请参阅“与我们业务相关的风险–资产所有权”。
在加拿大，最近的判例允许外国索赔人就其本国可能发生的涉嫌侵犯人权和侵权索赔提起法律诉讼。这包括在加拿大采用国际习惯法原则作为可起诉的侵权行为。此外，美洲委员会和美洲人权法院等国际机构可能就可能对我们的业务产生重大影响的侵犯人权行为采取预防措施或为成员国下达命令。2019年，我们制定了全球人权政策，其中阐明了我们尊重人权的承诺。我们还任命了一名人权官员。为了与国际最佳做法保持一致，我们在与武装安全部队的三个行动中，根据《安全与人权自愿原则》和联合国儿童基金会儿童权利与安全清单的要求，对我们的安全做法进行了差距评估：墨西哥的La Colorada和Dolores，以及危地马拉的Escobal。作为我们推动全球可持续发展和为联合国可持续发展目标作出贡献的承诺的一部分，我们于2020年7月成为《联合国全球契约》的签署国。作为签署方，我们每年都会报告我们在将联合国全球契约原则嵌入企业运营方面取得的进展。此外，公司于2024年5月提交了第一份报告，根据打击供应链中的强迫劳动和童工法案截至2024年1月1日，这要求某些实体每年报告上一财政年度为防止和减少在其生产或进口到加拿大的商品生产的任何步骤中使用强迫劳动或童工的风险而采取的步骤。这些举措的部分目的是进一步减少对人权的负面影响和涉嫌侵犯人权的风险。然而，无法保证不会对我们提出侵犯人权的索赔，我们的业务可能会遭受重大后果，其中包括损害赔偿、延误和关闭、增加的成本以及重大的声誉损害。
关于土着人民的事态发展
我们的一些行动是在目前或以前由土著人民居住或使用的地区附近，或在附近有社区。有许多涉及土著人民权利的国家和国际法律、条例、公约、法典和其他文书对政府和实体施加了义务。其中许多应用程序复杂且相互交织，由政府、社区、土著人民和其他利益集团整合并以不同方式应用。这些可能包括一项授权，即在授予我们采矿权、许可或批准之前，政府就影响当地利益相关者的行动与我们项目和矿山周围地区的土著人民进行协商。适用的公约，例如阿根廷、玻利维亚、巴西、智利、危地马拉、墨西哥和秘鲁已批准的《国际劳工组织第169号公约》，就是这样一项国际公约的一个例子，目前正在影响我们在危地马拉的业务，那里的Escobal矿已暂停，等待完成国际劳工组织第169号磋商进程。
《联合国土着人民权利宣言》（简称“UNDRIP”）与土着人民、成员国和联合国专家进行了长达24年的谈判，并于2007年9月获得联合国大会通过。加拿大于2016年正式批准了UNDRIP，并于2021年6月正式批准了联合国土著人民权利宣言法案（“UNDRIP法案”）在加拿大被颁布为法律，以使加拿大法律与UNDRIP保持一致和协调。UNDRIP对每个成员国对包括加拿大在内的土着人民的义务的实质性影响仍不确定，特别是在自由、事先和知情同意原则方面。至少，UNDRIP和UNDRIP法案可能会导致与潜在受影响的土著人民开展更有力的协商进程，在这些项目触发其申请的地方。UNDRIP下的此类要求以及加拿大法律下的相关应用可能会影响我们的业务以及我们开展新业务的能力。
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在加拿大，我们的Timmins West和Bell Creek业务参与了与当地原住民社区的协商进程，而Lake Shore是与某些当地原住民社区的IBAs的缔约方，其中概述了各方之间持续关系的框架，包括协商方面的框架。
新的或经修订的尊重土着人民权利的法律、法规和公约，包括有关土地购置和使用的法律、法规和公约，可能会改变我们矿山和财产的先前所有者几十年前作出的安排或协议，甚至是我们最近几年作出的安排或协议。无法保证我们已根据有关此类关系的法律和国际标准和规范与土著人民签订了所有协议，也无法保证未来的法律和行动不会对我们的权利或勘探或采矿能力，或对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响。此外，土着人民因各种原因对先前达成的协议或安排提出质疑的情况并不少见。近年来，公众对采矿活动的反对，包括非政府组织的反对也有所增加，部分原因是人们认为这些活动对当地社区和土著人民产生了影响。 在尊重土著人民权利的法律、法规和公约方面，诉诸由非政府组织和其他利益集团支持的战略诉讼的情况有所增加，如果这些诉讼针对我们的业务，可能会对我们矿山的未来运营产生实质性影响。
如果我们不能就我们的业务与土著人民保持协议或积极关系，我们的业务和活动可能会出现重大中断，我们可能会受到法律或行政诉讼，我们可能会被排除在这些领域开展业务或继续开展业务。也可能对我们的声誉造成重大损害。与在当前或以前由土著人民居住的地区或附近经营或开展活动相关的风险可能会进一步影响我们获得或推进发展项目以及完成未来收购或从中实现收益的能力。
勘探开发风险
我们业务的长期运营及其盈利能力部分取决于我们勘探和开发计划的成本和成功。矿产勘探开发具有较强的投机性，涉及重大风险。很少有被勘探的资产最终被开发成生产矿山。无法保证我们的矿产勘探和开发计划将导致发现经济数量的矿化，而这些矿化是将资产投入商业生产所必需的。矿藏一旦被发现，其商业可行性还取决于若干因素，其中包括：（i）矿藏的特定属性，例如大小、品位和冶金；（ii）对地质数据的解释；（iii）可行性研究；（iv）靠近基础设施以及劳动力、电力和水的可用性；（v）金属价格；（vi）外汇汇率；（vii）政府法规，包括与开发、税收、特许权使用费、进出口和环境保护有关的法规。
由于这些和其他因素，我们项目的实际运营结果可能与我们之前的预期存在重大差异，其中许多因素超出了我们的控制范围。无法保证我们的收购、勘探和开发计划将产生新的矿产储量来取代或扩大现有的矿产储量，或者它们将导致额外的产量。不成功的勘探或开发计划可能会对我们的运营和盈利能力产生重大不利影响。
矿产储量和矿产资源估算不准确
我们的矿产储量和矿产资源是估算值。不能保证矿产储量或矿产资源的估计水平是准确的，或者这些估计将导致材料的生产或加工有利可图。这些估计是基于知识和经验的判断表达，是基于对现有地质、地球化学和作业数据和信息的假设和解释。在特定时间做出的有效估计可能会在获得新信息时发生重大变化。从钻探的初始阶段到生产可能需要很多年，在此期间，我们项目的经济可行性可能会发生变化，最终可能被证明是不可靠的。
白银、黄金和其他金属的市场价格波动，以及资本或生产成本增加或回收率降低，可能会使我们的矿产储量不经济，无法为特定项目开发或导致矿产储量减少。不能保证任何矿产资源估计最终将被重新分类为已探明或可能的矿产储量，或矿化可以被开采或加工
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有利可图。推断的矿产资源，其存在与否以及经济和法律可行性都存在很大的不确定性。矿产资源估算也可能根据实际生产经验重新计算。矿产储量或矿产资源的评价受经济技术因素的影响，随着时间的推移可能会发生变化。如果未来我们的矿产储量或矿产资源数字减少，这可能会对泛美未来的现金流、收益、经营业绩和财务状况产生不利影响。
本AIF及以引用方式并入本文的文件是根据不同于美国证券法要求的加拿大证券法的要求编制和披露的。请参考章节， 页面上的“美国投资者关于矿产储量和矿产资源估计的注意事项”部分7.
生产和成本估算
我们为我们的运营准备对未来生产和未来生产成本的估计。无法保证将实现生产和成本估算。这些生产和成本估算基于许多因素和假设，包括：矿产储量估算的准确性；矿石的地面条件和物理特性，例如硬度和是否存在特定的冶金特性；设备和机械可用性；劳动力可用性和生产力；进入矿山；设施和基础设施；手头有足够的材料和用品；以及采矿和加工的估算费率和成本的准确性，包括开展我们活动所需的人力和物质资源的成本。征收关税、关税和其他贸易壁垒也可能影响我们的供应链，导致难以获得必要的材料和供应，或增加此类材料和供应的成本。未能实现生产或成本估算、成本增加或缺乏必要的供应和材料，可能会对我们未来的现金流、收益、经营业绩和财务状况产生不利影响。
实际生产和成本可能因多种原因与估计不同，包括实际开采的矿石因品位、吨位、稀释和冶金等特性的估计不同而不同；与矿产储量相关的短期运营因素,例如需要对矿体进行顺序开发和处理新的或不同的矿石品位；以及与采矿相关的风险和危害。此外，无法保证在小规模实验室测试中的银回收率或其他金属回收率将在现场条件下或生产期间的更大规模测试中重复，或现有的已知和有经验的回收率将继续下去。生产成本也可能受到多种因素的影响，包括不断变化的剥离率、矿石品位冶金、劳动力成本和生产力、供应和服务成本（例如燃料和动力）、普遍的通胀压力以及货币汇率。未能实现产量估计可能会对我们未来的现金流、收益、经营业绩和财务状况产生不利影响。
基础设施
采矿、加工、开发和勘探活动在某种程度上取决于适当的基础设施。可靠的道路、桥梁、电力和供水是资金和运营成本的重要决定因素，充足和功能性的加工设备和设施对我们的运营至关重要。缺乏可用性或这些项目中的任何一个或多个项目的可用性延迟可能会阻止或延迟我们项目的开发，导致无法实现预期的生产量，并增加与我们的项目和运营相关的建设成本和持续运营成本。同样，继续改善或更换现有基础设施可能需要高额资本投资，并涉及重大延误。此外，异常天气现象、破坏、政府或其他对此类基础设施的维护或提供的干预可能会对我们的运营和盈利能力产生不利影响。
准备金的置换
La Colorada、Dolores、Jacobina、Huaron、Shahuindo、La Arena、Timmins West、Bell Creek、El Pe ñ on、Minera Florida、Cerro Moro和San Vicente矿山占我们2024年产量的全部。当前的LOM计划为我们每个矿山的采矿规定了明确的生产寿命。例如，Alamo Dorado矿的活跃采矿于2017年结束，该矿已过渡到复垦阶段。在Dolores矿，露天矿的开采一直持续到2024年第三季度，堆放在堆上预计要到2025年1月，此后该矿区进入复垦阶段，而剩余浸出仍将持续几年。那里
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不能保证我们的任何绿地或附近矿山勘探项目都会成功，建立矿产储备需要大量支出。如果我们的矿产储量既没有被开发或发现额外的矿产储量和/或在我们目前运营的矿山延长LOM所取代，也没有被收购或开发额外的生产矿山所取代，这可能会对我们未来的现金流、收益、经营业绩和财务状况产生不利影响，而这可能会因需要为回收和退役支出资金而变得更加复杂。
交易活动与信用风险
我们生产的锌、铅和铜精矿通过长期供应安排出售给金属贸易商或综合采矿和冶炼公司。精矿合同的条款可能要求我们交付价值大于交货时收到的付款的精矿，从而使我们面临精矿买方的信用风险。如果这些交易对手中的任何一方不履行供应安排，或者其中任何一方破产，我们可能会因已发运的产品而蒙受损失，并被迫在现货市场上出售我们的精矿，或者我们的精矿可能没有市场，因此我们未来的经营业绩可能会受到重大不利影响。
截至2024年12月31日，我们与精矿买家相关的应收账款余额为3120万美元（2023年-1750万美元）。我们的绝大多数精矿出售给数量有限的精矿买家。
Dor é的生产是根据全球七家独立炼油厂的固定炼油条款的长期协议进行精炼的。我们一般在整个精炼过程中保留对贵金属的所有权，因此面临炼油厂将无法按照精炼合同履约以及在这种情况下我们可能无法完全回收我们的贵金属的风险。例如，2018年11月，我们使用的炼油厂Republic申请破产。破产时，Republic拥有我们约490万美元的金属，我们提出索赔以收取损害赔偿。截至2024年12月31日，精炼厂贵金属库存中包含的价值约为6880万美元（2023年-1080万美元）。我们维持针对我们矿场和在途炼厂贵金属损失的保险。风险从矿场转移到炼油厂的各个阶段。
精炼白银和黄金在现货市场上出售给各种金条贸易商和银行。如果我们没有按照现货销售合同的要求在交付金属时获得付款，这些活动可能会产生信用风险。
我们与几家银行和金银交易商维持交易设施，目的是交易我们的交易活动。这些设施都不受保证金安排的约束。我们的交易活动可以使我们面临交易对手的信用风险，只要我们的交易头寸具有正的按市值计价价值。
供应商对尚未提供的产品和服务的预付款是我们经营所在的一些司法管辖区的常见做法。如果供应商未按预期交付产品或提供服务，这些预付款对我们构成信用风险。截至2024年12月31日，我们取得了670万美元的供应商预付款（2023年-1040万美元），反映在泛美资产负债表的“贸易和其他应收款”中。
管理层不断监测和评估我们的精矿销售、精炼安排和商品合同产生的信用风险。此外，管理层在向交易对手分配预期销售和炼油业务时会仔细考虑信用风险。在做出分配决策时，管理层试图避免不可接受地将信用风险集中到任何单一交易对手。
我们可能会不时投资其他公司的股本证券。正如投资于泛美是固有的风险如本AIF中所述的风险一样，通过投资于其他公司，我们将面临与拥有权益证券相关的风险以及被投资公司固有的那些风险。
税收风险
除了在“与我们的业务相关的风险——政府监管”标题下讨论的与税收相关的风险外，我们还面临其他与税收相关的风险。在评估所得税资产变现的概率时，我们根据对未来应纳税所得额的预期、适用的税务筹划机会、现有暂时性差异的预期转回时间以及所采取的税务头寸在经适用的税务机关审查后得以维持的可能性进行估计。在进行评估时，我们给
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对可以客观验证的阳性和阴性证据增加权重。对未来应税收入的估计是基于预测的经营现金流和每个司法管辖区现行税法的适用情况。我们考虑在我们控制范围内、可行的、在管理层实施能力范围内的相关税收筹划机会。适用的税务机关的审查是基于个人事实和相关税务状况的情况，并结合所有现有证据予以支持。
在我们的一些税收管辖区，税务当局近年来采取了越来越激进的税收立场，以产生额外的税收。这包括通过适用一般反避税规则（GAAR）或类似的税收条款对合法的税收筹划提出质疑，这些规则旨在拒绝向纳税人提供税收优惠，尽管这些纳税人遵守了税收规则条款的字面理解，但据称不符合立法的目标、精神或宗旨。
在税法和法规不明确或受到持续的不同解释的情况下，这些估计的变化可能会发生，从而对确认的所得税资产和应缴税款的金额产生重大影响，这是合理可能的。未来税法的变化也可能限制我们实现递延所得税资产的税收优惠。我们在每个报告期重新评估未确认的所得税资产。
汇率风险
我们以美元报告我们的财务报表；但是，我们在使用其他货币的司法管辖区开展业务。因此，我们以美元报告的业务的财务结果将受到美元相对于当地货币的价值变化的影响。由于我们的销售以美元计价，我们的部分运营成本和资本支出以当地货币计价，我们受到当地货币相对于美元走强的负面影响，并受到反向的正面影响。
我们不时通过积累当地货币、签订旨在固定或限制我们对当地货币相对于美元价值变化的风险敞口的合同，或承担负债头寸以抵消受货币风险影响的金融资产，来减轻部分货币风险敞口。截至2024年12月31日，Pan American持有的现金和短期投资分别为加元4030万美元、ARS 10万美元、MXN 790万美元、BOB 1000万美元、PEN 290万美元、巴西雷亚尔110万美元、CLP 660万美元和GTQ 10万美元。截至2024年12月31日，Pan American的买入外汇敞口未平仓情况如下：
| 美元名义 | 加权平均美元远期利率 | 加权平均美元看跌利率 | 加权平均美元拆借利率 | 到期日 | |||||||||||||
| 加拿大元领子 | 36.0 | 1.41 | 1.45 | 2025年1月至2025年12月 | |||||||||||||
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加元远期1
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83.9 | 1.38 | 2025年1月至2025年12月 | ||||||||||||||
| 墨西哥比索项圈 | 10.8 | 19.00 | 23.75 | 2025年1月至2025年12月 | |||||||||||||
| 墨西哥比索远期 | 21.6 | 20.39 | 2025年1月至2025年12月 | ||||||||||||||
| 巴西真领 | 18.0 | 5.40 | 6.13 | 2025年1月至2025年12月 | |||||||||||||
| 巴西雷亚尔前锋 | 90.0 | 6.11 | 2025年1月至2026年12月 | ||||||||||||||
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智利比索项圈2
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24.0 | 935 | 1,000 | 2025年1月至2025年12月 | |||||||||||||
| 智利比索远期 | 48.0 | 976 | 2025年1月至2025年12月 | ||||||||||||||
1加元远期：在8390万美元的名义未偿中，4790万美元的名义与重置行使价为1.36美元的增强远期有关。在每个月到期时，如果加元高于重置行使价，则重置行使价适用于月名义，但如果加元低于重置行使价，则重置行使价适用于下降25%的月名义。
2名智利比索领：2400万美元的名义投资与增强领有关，参与平均执行率在935美元至1000美元之间。在每个月到期时，如果中电在1000美元的平均行使价以上，中电按952美元的平均有条件行使价行使。
截至2024年12月31日止年度，我们的外币衍生品合约录得亏损2540万美元（2023年-收益770万美元）。
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我们的资产负债表包含各种货币资产和负债，其中一些以外币计价。会计惯例规定，这些余额在每个期末进行换算，由此产生的调整在我们的损益表中反映为外汇损益。
除上述情况外，与汇率相关的政府限制和控制也影响了我们的运营。例如，在阿根廷，政府有时制定的官方汇率与当地更容易用来确定价格和价值的非官方汇率明显不同。我们在阿根廷的投资主要是从国外获得资金，因此以官方汇率兑换外币，如美元，在已经很高的通胀市场上产生了降低购买力和大幅增加相对成本的效果。保持ARS中的货币资产也让我们面临ARS贬值和国内高通胀的风险。
请参阅2024年MD & A的“风险和不确定性”部分，详细了解某些货币兑美元汇率变化对2024年预期销售成本影响的敏感性分析。
流动性风险
流动性风险是指我们将无法履行到期财务义务的风险。金属金属市场的波动可能会影响我们预测运营现金流的能力。我们必须保持充足的流动性，以满足我们的短期业务需求，同时考虑到我们预期的运营现金流、我们持有的现金和现金等价物以及承诺的贷款融资。
我们通过持续监控预测和实际现金流来管理我们的流动性风险。我们制定了严格的报告、规划和预算流程，以帮助确定持续支持我们正常运营需求和扩张计划所需的资金。我们不断评估和审查资本和运营支出，以确定、减少和限制所有非必要支出。事实上，在2022年年中，我们限制了所有非必要支出，以应对贵金属价格下跌、通货膨胀和供应链问题的综合影响。
我们被要求将一部分现金流用于还本付息，这将限制可用于其他商业机会的现金流。我们还在正常过程中与我们的子公司保持并订立公司间信贷安排。我们进行预定本金支付、支付债务利息或再融资的能力取决于我们未来的业绩、我们的现金流和适用的利率，这直接影响我们的融资成本，并受制于我们无法控制的经济、金融、竞争和其他因素。生产意外延迟、我们的采矿许可证被暂停或其他运营问题可能会影响我们偿还债务的能力，并在债务到期时进行必要的资本支出。如果我们无法产生这样的现金流来及时偿还任何未偿债务，我们可能会被要求采用一种或多种替代方案，例如出售资产、重组债务或以可能繁重或高度稀释的条款获得额外的股权资本。我们为债务再融资的能力将取决于资本市场、适用的利率以及我们此时的财务状况。我们可能无法从事任何这些活动或以理想的条件从事这些活动，这可能导致我们的债务义务违约。
虽然我们多年来一直向股东支付股息，但股息的支付受到我们的现金流和流动性状况的影响。任何未来股息的支付由我们的董事会在考虑到许多因素后酌情决定，包括现金的可用性和来源、未来预期的资金需求、我们的债务状况、总体和区域经济状况，以及对运营事项的预期，例如预期的金属产量和金属价格。无法保证未来将继续支付股息或按照目前由泛美公司支付的相同条款支付。
信用评级
无法保证授予泛美的信用评级和展望将在任何特定时期内保持有效，也无法保证任何此类评级或展望不会被一家评级机构向下修正或完全撤销。其信用评级的真实或预期变化可能会影响泛美进入资本市场的成本。如果此类评级下降，其进入资本市场的成本增加，泛美可能无法为未来拟议的资本支出和其他运营提供资金。
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供应有限和供应链中断
我们的运营依赖于不间断的试剂供应（包括某些运营中的氰化物）、生产投入以及其他供应和资源，例如技术人员。供应可能会因短缺或投入品的稀缺性质而中断，特别是在化学试剂方面。由于与我们某些业务的偏远位置相关的运输和物流，以及政府的限制或法规延迟了必要物品的进口，供应也可能会中断。新冠疫情对全球供应链产生了重大影响，影响了我们采购运营所需物资的能力，并增加了这些物资的成本。俄罗斯对乌克兰的入侵和持续的侵略战争以及与2023年10月哈马斯对以色列的恐怖袭击后的加沙冲突直接和间接相关的中东地区的不稳定和航运中断，也对某些商品和燃料的供应产生了重大影响。试剂、生产投入和其他供应的采购和供应的任何中断，或技术人员的可用性，以及不断上升的通货膨胀率，都可能对我们未来的现金流、收益、经营业绩和财务状况产生不利影响。
竞争条件
采矿业竞争非常激烈，特别是在生产或有能力生产银、金和其他金属的物业方面。矿山寿命有限，因此，泛美不断寻求通过收购新资产来替代和扩大矿产储量。此外，在我们考虑进行勘探和/或生产活动的地区，可获得的理想矿产资源供应有限。由于我们面临来自其他矿业公司的新物业的激烈竞争，其中一些公司拥有比我们更多的财务资源，我们可能无法以我们认为可以接受的条款收购有吸引力的新矿业物业。
资源竞争激烈，尤其影响人力、钻机、采矿设备、生产设备的可获得性。采矿业务对有限资本来源的竞争可能会对我们收购和开发合适资产的能力产生不利影响，包括矿山、开发项目、生产公司或具有重大勘探潜力的资产。因此，我们无法保证我们的收购和勘探计划将产生新的矿产储量来取代或扩大当前的矿产储量，或者我们将能够在未来保持生产水平。
我们的竞争地位在很大程度上取决于我们与全球其他生产商相比的成本，以及我们在金属价格周期的低点保持财务完整性的能力。成本在很大程度上取决于矿产储量的位置、品位、性质以及操作和管理技能。与多元化的矿业公司相比，我们专注于白银和黄金的生产、开发和勘探，因此受制于与白银和黄金价格相关的独特竞争优势和劣势，并在较小程度上受制于基本金属副产品。如果白银和黄金价格大幅增长，我们将比生产、开发和勘探除白银和黄金之外的其他矿产的多元化矿业公司处于相对更强的竞争地位。反之，如果白银和黄金价格大幅降低，我们可能会对多元化的矿业公司处于竞争劣势。
员工招聘、留用与人为错误
招聘和留住合格人员对我们的成功至关重要。我们依赖于包括泛美总裁兼首席执行官在内的关键高管的服务，以及专注于管理我们利益的其他高技能和经验丰富的高管和人员。拥有矿业资产收购、勘探、开发技能的人员数量有限，这类人员竞争激烈。随着我们业务活动的增长，我们将需要额外的关键财务、行政和采矿人员以及额外的运营人员。此外，由于实施了与新冠肺炎相关的限制措施、技术以及居家工作或混合就业安排的增长，员工的流动性变得更强，可供更广泛的雇主和行业使用，在留住关键人员方面提出了进一步的挑战。随着对具备这些技能组合的人员的竞争增加，我们无法保证在吸引、培训和留住合格人员方面取得成功。如果我们未能成功吸引、培训和留住合格人员，我们的运营效率可能会受到损害，这可能会对泛美未来的现金流、收益、经营业绩和财务状况产生不利影响。
即使吸引和留住合格人员和顾问来管理我们的利益的努力取得了成功，但人是容易犯错的，人为的错误和失误可能会给我们带来重大的未投保损失。
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这些可能包括但不限于因未支付费用或税款而损失或没收矿产索赔或其他资产、错误或不完整的备案或未履行其他义务、与我们可能进行的任何税务筹划工作有关的重大税务责任或在解释和实施税法和惯例方面的错误，以及因我们的人员的错误或错误而提出的法律索赔。
员工关系
我们的员工和承包商可以自由地进行集体谈判，我们的许多业务都建立了工会。虽然我们与各工会达成了协议，并非常强调与工会和雇员保持积极的关系，但我们过去曾经历过劳工罢工和停工。如果它们发生，一些劳工罢工和停工有可能对我们的运营产生重大影响，从而对我们未来的现金流、收益、生产和财务状况产生不利影响。
经济依赖
我们有25个客户，占精矿和dor é销售收入的100%。公司有3个客户，分别占2024年总销售额的25%、20%和17%。这些客户中某些客户的损失或这些客户减少采购可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。
一般经济状况
一般经济状况可能会对我们的增长、盈利能力和获得融资的能力产生不利影响。过去几年全球金融市场发生的事件对全球经济产生了深远影响，特别是与 新冠疫情以及相关的货币支持注入和政府债务的大量增加对此作出反应，造成了显著的全球通胀压力。包括白银和黄金开采行业在内的许多行业都受到了这些市场状况的冲击。当前金融市场动荡的一些关键影响包括信贷市场收缩导致信贷风险扩大、通货膨胀和利率显著上升、货币贬值、全球股票、大宗商品、外汇和贵金属市场的高度波动以及市场信心和流动性不足。金融市场或其他经济状况的持续或恶化放缓，包括但不限于消费者支出、就业率、商业状况、通货膨胀、燃料和能源成本、消费者债务水平、缺乏可用信贷、金融市场状况、关税和反补贴税、利率和税率，可能会对我们的增长、盈利能力、获得融资的能力以及获得或以合理成本获得供应和材料的能力产生不利影响。与经济状况相关的一些问题可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，包括：
•信贷市场的通胀、波动和其他压力可能会影响融资的成本和可用性以及我们的整体流动性；
•白银、黄金和其他金属价格的波动将影响我们的收入、利润、亏损和现金流；
•经济衰退压力可能会对我们生产的需求产生不利影响；
•波动的能源、商品和消耗品价格以及货币汇率可能会影响我们的生产成本；
•俄罗斯入侵乌克兰、欧洲冲突扩大的威胁、加沙冲突和更广泛的国际冲突和恐怖主义威胁，以及其他稳定中的地缘政治
•由于美国、中国和其他国家威胁的保护主义措施和贸易战，关税和反补贴税的可能性越来越大；和
•全球股市的贬值和波动可能会影响我们的股票和其他证券的估值。
合规
我们受制于复杂的法律和监管制度，这些法律和监管制度在我们经营所在的不同司法管辖区有所不同，有时在适用方面属于管辖范围之外。确保此类法律和监管要求被我们的人员理解和遵守是困难的，我们可能会无意中未能遵守此类法律和要求，或者我们的人员可能会违反这些法律和要求。我们建立了方案、政策、控制、培训和监测，以减少和减轻某些领域的风险，包括反腐败合规。在这方面，我们通过了《全球道德行为准则》、《全球反腐败政策》、《供应商准则》
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行为，制定培训计划，实施内部控制以识别潜在风险，并采取其他步骤减少不遵守适用的反腐败法律的风险，包括在美国和加拿大。然而，无法保证此类计划、政策、控制、培训或监测将防止违法行为，特别是个别雇员或代理人的违法行为。违反此类法律，特别是与腐败有关的法律，可能导致处以巨额罚款、处罚或其他民事或刑事起诉或制裁，并可能严重损害我们的声誉。此类罚款、处罚和制裁，以及对我们声誉的任何损害，都可能对我们的业务产生重大不利影响。
气候变化
有重要证据表明，气候变化对我们星球的影响以及对解决这些问题的日益关注。我们认识到，气候变化是一项全球性挑战，可能以一系列可能的方式对我们的业务产生有利和不利的影响。采矿和加工作业是能源密集型的，直接或通过购买基于化石燃料的电力导致碳足迹。因此，我们受到与温室气体排放、能源效率以及气候变化相关风险报告相关的当前和正在出现的政策和法规的影响。虽然与减少排放相关的一些成本可能会被能源效率的提高、技术创新或作为技术创新的一部分对我们金属的需求增加所抵消，但当前的监管趋势可能会导致我们的一些业务产生额外的过渡成本。各国政府正在国际、国家和地方各级引入气候变化立法和条约，与排放水平和能源效率相关的法规正在演变并变得更加严格。当前的法律和监管要求在我们经营所在的司法管辖区之间并不一致，监管的不确定性可能会导致我们合规工作的额外复杂性和成本。在某些方面，公众对采矿的看法是负面的，许多辖区限制采矿的压力越来越大，部分原因是人们认为采矿对环境和当地社区产生了不利影响。围绕气候变化的担忧也可能影响我们股票的市场价格，因为机构投资者和其他人可能会剥离被认为对环境影响更大的行业的利益。虽然我们致力于负责任地运营并减少运营对环境的负面影响，但我们通过提高效率和采用新的创新来减少排放以及能源和水的使用的能力受到技术进步、运营因素和经济的限制。采用新技术、使用可再生能源以及减少用水量所必需的基础设施和运营变革也可能会显着增加我们的成本。对气候变化的担忧，以及我们应对监管要求和社会压力的能力，可能会对我们的运营和声誉产生重大影响，甚至可能导致对我们产品的需求减少。
气候变化的物理风险也可能对我们的运营产生不利影响。除其他外，这些风险包括极端天气事件、资源短缺、降雨和风暴模式和强度的变化、水资源短缺、海平面变化和极端气温。与气候相关的事件，如泥石流、洪水、干旱和火灾，可能直接和间接地对我们的运营产生重大影响，并可能导致我们的设施受损、劳动力和基本材料进入我们的场地或从我们的矿山运输产品的中断、我们的人员和社区的安全和保障面临风险、燃料和化学品等所需供应短缺、无法获得足够的水来供应我们的运营，以及我们的一项或多项运营暂时或永久停止。无法保证我们将能够预测、应对或管理与物理气候变化事件和影响相关的风险，这可能会对我们的业务和我们的财务业绩造成重大不利后果。
关于气候变化和可持续性披露的法律和监管要求日益增加，包括欧盟委员会关于企业可持续发展报告的指令（“CSRD”）。CSRD将导致受欧盟可持续发展报告要求约束的公司数量大幅增加，并将要求进行双重重要性评估、设定可持续发展目标、要求大幅增加需要披露的信息量，包括包含前瞻性和追溯性信息、扩大价值链报告范围以及强制性保证。CSRD很可能会冲击我们运营的一家或多家控股公司。
此外，2024年6月，法案C-59成为法律，修正了加拿大的竞争法引入反漂绿条款，旨在加强作出净零和碳减排承诺的企业的问责制，以及其他环境和社会主张。可审查的行为现在包括向公众提出的关于与保护或恢复环境有关的产品、业务或业务活动的好处，或减轻环境、生态和社会原因或影响的未经证实的主张
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气候变化。这项立法进一步授权竞争事务专员对虚假、误导或未经证实的环境或社会索赔进行刑事和民事调查，并可能导致无限罚款甚至监禁。此外，这项立法规定私人当事人有权对公司提起申诉和提起民事诉讼，要求公司赔偿损失，包括获得保护令。
大流行
随着2019年底新冠疫情的爆发，很明显，大流行病的传播可能会对我们的运营、我们的业务、我们的员工和承包商以及我们的供应商和服务提供商产生重大影响。此外，这样的大流行还可能导致我们的业务受到隔离、暂停或关闭。未来的大流行病还可能在国家和国际范围内产生重大不利影响，导致经济下滑，可能对商品价格、金属需求、投资者信心、金融市场以及当地和全球供应链产生重大影响，所有这些都可能对我们的业务和我们普通股的市场价格产生不利影响。这些影响不仅会影响我们的业务和经营业绩，还会影响我们的供应商、承包商和服务提供商的经营，包括冶炼厂和精炼服务提供商。与流行病有关的任何这些发展和其他发展都可能对我们的业务和业务结果产生重大不利影响。
信息和网络安全
信息和数据的安全处理、维护和传输对我们的业务至关重要。此外，我们和我们的第三方服务提供商在我们的日常业务过程中收集和存储敏感数据，包括我们员工的个人信息，以及与我们自己以及在某些情况下与我们的客户、供应商、投资者和其他利益相关者相关的专有和机密业务信息。随着对电子数据通信和存储的日益依赖和相互依赖，包括使用基于云的服务和个人设备，我们面临着与这些信息和数据相关的不断演变的技术风险。这些风险包括对我们的系统或我们所依赖的第三方的系统进行有针对性的攻击、关键信息技术系统出现故障或不可用，或违反旨在保护我们系统的安全措施。虽然我们对我们的信息和数据采用了安全措施，包括实施监测和检测潜在威胁的系统、定期审计的执行情况以及渗透测试，但我们无法确定我们将成功保护这些信息和数据，并且可能存在我们受到恶意软件、网络攻击或其他未经授权的访问或使用我们的信息和数据的情况。任何数据泄露或对我们信息的其他不当或未经授权的访问或使用都可能对我们的业务产生重大不利影响，并可能严重损害我们的声誉、损害我们的网络或系统并导致敏感信息丢失或逃逸、挪用资产或欺诈事件、扰乱我们的正常运营，并导致我们承担额外的时间和费用来补救和改进我们的信息系统。例如，2020年，某银精矿客户根据收到的欺诈性电子邮件，参考了玻利维亚的精矿交付细节和准确的到期付款金额，将精矿装运款支付到一个未知的银行账户，既影响了客户，也影响了对我们的付款。此外，我们还可能因任何此类网络攻击或违规行为而承担法律和监管责任，包括可能违反有关保护个人信息的法律。
利益相关者信心
我们的业务和运营要求我们与关键利益相关者发展并保持牢固和信任的关系，包括当地社区、土著人民、政府、工会以及其他团体和机构。这些关系管理不善，对这些利益相关者的重要事项关注不足，以及 以被视为不道德或损害环境或人民的方式运营可能会导致对我们的信任和信心受到侵蚀，并对我们的业务以及我们的财务和经营业绩产生负面影响。它还可以更广泛地影响我们的声誉，包括与股东、政府机构、非政府组织和其他利益集团、媒体和公众。失去信任和信心以及负面舆论可能会影响我们获得许可、执照和其他批准的能力，阻碍我们寻找增长机会的努力，大幅增加我们的成本和开支，导致法律索赔和挑战，降低我们的股票价格并造成负面的市场情绪，所有这些都可能对我们的业务和盈利能力产生重大影响。自2020年以来，ESG绩效要求、标准和报告在所有利益相关者群体中的重要性显着增加。尽管公司在ESG方面制定了许多计划和承诺，但无法保证公司将能够充分应对所有ESG压力和潜在要求，以维持利益相关者的信心。
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收购和整合
我们业务战略的一个要素是进行有选择的收购。例如，我们在2023年3月31日完成了对Yamana的收购。此外，我们于2019年2月22日完成了对Tahoe的收购，并在2019年剩余时间和2020年期间花费了大量时间和精力整合Tahoe的运营和员工队伍。在我们的历史上，我们还完成了许多其他重要的收购，包括：1998年的La Colorada矿；2003年的Corner Bay（Alamo Dorado矿）；2004年的Argentum（Morococha矿）；2006年的Manantial Espejo项目剩余50%的权益；2007年5月的San Vicente矿的PASB额外40%的权益；2010年的Aquiline（Navidad财产）；2012年的MineFinders（Dolores矿）；以及2017年的阿根廷的Joaquin和COSE财产。我们预计将继续定期评估收购机会，并打算寻求那些我们认为符合我们长期最佳利益的机会。我们收购的成功将取决于许多因素，包括在尽职调查期间获得的信息的充分性、完整性、分析和解释、我们在完成收购后有效管理实体整合和运营的能力，以及我们在某些情况下做出我们预期的改进或进步的能力。管理收购业务的过程可能涉及不可预见的困难和风险，可能需要不成比例的管理资源和支出。无法保证我们将能够成功地管理我们收购的业务的整合和运营，或者我们收购的预期收益将会实现。
除收购外，我们会定期订立合营企业、期权及类似安排，除其他外，这些安排亦需要在时间和资金上作出投资，并须承受与尽职调查事项相关的风险。我们也会偶尔对其他矿业公司进行投资，例如我们对New Pacific Metals Corp.的投资。此类安排可能部分取决于其他方，并且可能具有投机性质。无法保证这些安排中的任何一项都会成功，也无法保证我们将收回与此相关的任何资本或其他投资。
财务报告的内部控制
泛美管理层负责建立和维护充分的内部控制制度，包括对财务报告的内部控制。财务报告内部控制是由总裁兼首席执行官和首席财务官设计或在其监督下，由董事会、管理层和其他人员为财务报告的可靠性以及按照国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理保证而实施的过程。管理层根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中规定的标准评估我们对财务报告的内部控制的有效性。
我们可能无法实现并保持我们对财务报告的内部控制的充分性，因为这些标准不时被修改、补充或修订，我们可能无法确保我们能够持续得出结论，我们对财务报告拥有有效的内部控制。此外，对未来期间财务报告内部控制有效性的任何评估的预测都面临着控制可能因条件变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化的风险。任何评估都不能完全保证我们对财务报告的内部控制将及时防止或发现错报，或发现或发现我们雇用的人员未能披露其他要求报告的重大信息的所有失败。我们的控制和程序的有效性也可能受到简单错误或错误判断的限制。此外，随着我们不断扩张，对财务报告实施适当的内部控制所涉及的挑战将会增加，并将要求我们继续改善我们对财务报告的内部控制。
我们未能及时满足这些要求可能会导致投资者对我们财务报表的可靠性失去信心，进而可能损害我们的业务并对我们股票的交易价格或我们其他证券的市场价值产生负面影响。此外，任何未能实施所需的新的或改进的控制措施，或在实施过程中遇到的困难，都可能损害我们的经营业绩或导致我们未能履行我们的报告义务。无法保证我们将能够纠正在未来期间发现的重大弱点（如果有的话），或维持持续合规所需的所有控制措施，也无法保证我们将能够保留足够的熟练财务和会计人员，特别是考虑到上市公司对这类人员的需求增加。未来
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收购公司可能会给我们带来挑战，在我们收购的业务中实施所需的流程、程序和控制。被收购公司可能没有像适用于我们的证券法所要求的那样彻底或有效的财务报告披露控制和程序或内部控制。
索赔和法律程序
我们受到各种索赔和法律诉讼，涉及在正常经营活动过程中出现的范围广泛的事项。
其中许多索赔来自现任或前雇员，或我们业务的前任或现任所有者的雇员，例如秘鲁的Quiruvilca相关索赔，这些索赔加起来可能具有重大价值，包括被指控的不当解雇、工作场所疾病，如硅肺病，以及前几年的额外利润分享和奖金索赔。在某些情况下，我们还可能与我们的员工和承包商就关闭我们的业务承担集体结算义务，这些义务可能很重要。
我们也可能成为集体诉讼的对象。例如，2019年2月下旬被我们收购的Tahoe及其某些前董事和高级管理人员分别于2017年和2018年成为在美国和加拿大提起的集体诉讼的对象。这些诉讼寻求重大损害赔偿。我们对这些诉讼中的指控提出异议。2023年1月，原告和被告达成暂定全球和解，以解决美国和加拿大的集体诉讼，这些事项于2024年正式达成和解。
我们还可能受到与我们的商业关系有关的诉讼。我们还可能不时遇到与过去交易有关或与公司以前拥有的实体或业务有关的纠纷。虽然我们会在可能和适当的情况下对任何此类指控进行辩护，但如果我们对这些索赔的辩护不成功，我们可能会遭受重大损失或运营影响。
此外，在某些情况下，我们直接或间接受到个人、当地社区、土著人民、私人土地所有者或非政府组织有关土地和矿产权和保有权的索赔或其他法律程序的制约，或受到所谓的环境或社会损害。此类索赔人可能会向我们寻求巨额金钱损失和/或归还或放弃地表或矿产权或撤销对我们有价值的许可证和执照。例如，如“与我们的业务相关的风险——资产所有权”标题下所述，某些个人在墨西哥农业法院对La Colorada矿的部分地表土地主张社区权利和土地所有权。他们还在萨卡特卡斯州SEDATU之前发起了一项程序，将这些土地宣布为国家财产。如果我们无法维持我们在土地或矿产权中的权益或所有权，或者如果我们未能以其他方式成功地抗辩此类索赔，则可能会对我们的运营产生重大影响，包括无法运营，并影响我们的盈利能力。
这些事项中的每一项都受到各种不确定性的影响，其中一些事项可能会以对我们不利的方式得到解决。我们对很可能发生且能够可靠估计的事项建立备付金。我们也有责任险的承保范围，但是，这类保险并不涵盖我们可能面临的所有风险，在其他情况下，可能只部分涵盖我们遭受的损失。此外，我们未来可能与其他方发生纠纷，这可能对我们的财务或经营状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响。
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股息
2010年2月15日，泛美董事会宣布首次派发现金股息，并自那时起支付季度股息。过去三年，我们宣派以下股息：
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年份
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申报日期
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每股普通股金额
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2024
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11月5日
8月7日
5月8日
2月21日
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$0.10
$0.10
$0.10
$0.10
|
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2023
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11月7日
8月9日
3月24日
2月22日
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$0.10
$0.10
$0.10
$0.10
|
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2022
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11月9日
8月10日
5月11日
2月23日
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$0.10
$0.11
$0.12
$0.12
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上述每项股息均被指定为合资格股息，以供所得税法（加拿大）。2022年，当我们的流动性状况强劲时，我们制定了股息政策以提高股东回报。季度股息的基数为每股普通股0.10美元，将根据我们在已完成季度的资产负债表上的净现金头寸（现金和现金等价物加上短期投资（股本证券除外）减去总债务）进行可变调整。董事会考虑了Yamana收购后的股息政策，但尚未采用新政策。然而，董事会日后可酌情订立新的股息政策。
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证券市场
我们的普通股在多伦多证券交易所上市交易，自2023年4月18日起在纽约证券交易所上市交易，代码均为“PAAS”。泛美航空在2023年过渡到纽约证券交易所之前曾在纳斯达克股票市场上市。我们普通股的大部分交易发生在美国，特别是在考虑替代交易制度的情况下。下表概述了2024年在泛美上市普通股的证券交易所按月份划分的收盘股价交易区间和股票交易量：
| 多伦多证券交易所（加元） | 纽交所（USD $） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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月
|
高 | 低 | 成交量 |
月
|
高 | 低 | 成交量 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
一月
|
$ | 21.23 |
$
|
18.00 |
14,157,978
|
一月
|
$ | 15.92 | $ | 13.52 | 66,560,769 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2月 | $ | 18.84 | $ | 16.58 |
14,253,767
|
2月
|
$ | 14.07 | $ | 12.21 | 85,502,408 | |||||||||||||||||||||||||||
| 三月 | $ | 20.40 | $ | 17.47 |
14,486,355
|
三月
|
$ | 15.08 | $ | 12.89 | 78,615,461 | |||||||||||||||||||||||||||
| 四月 | $ | 26.80 | $ | 20.70 |
22,227,219
|
四月
|
$ | 19.60 | $ | 15.25 | 137,996,686 | |||||||||||||||||||||||||||
| 可能 | $ | 30.91 | $ | 24.97 |
18,351,168
|
可能
|
$ | 22.64 | $ | 18.25 | 115,101,601 | |||||||||||||||||||||||||||
| 六月 | $ | 29.61 | $ | 26.93 |
13,903,574
|
六月
|
$ | 21.71 | $ | 19.62 | 78,145,023 | |||||||||||||||||||||||||||
| 七月 | $ | 33.07 | $ | 27.21 |
14,754,463
|
七月
|
$ | 24.18 | $ | 19.61 | 74,181,427 | |||||||||||||||||||||||||||
| 8月 | $ | 30.66 | $ | 25.50 |
16,732,607
|
8月
|
$ | 22.11 | $ | 18.58 | 77,952,015 | |||||||||||||||||||||||||||
| 9月 | $ | 30.14 | $ | 25.24 |
17,396,195
|
9月
|
$ | 22.35 | $ | 18.62 | 75,092,115 | |||||||||||||||||||||||||||
| 10月 | $ | 35.75 | $ | 28.90 |
15,063,957
|
10月
|
$ | 25.85 | $ | 21.18 | 82,526,511 | |||||||||||||||||||||||||||
| 11月 | $ | 32.43 | $ | 30.13 |
16,087,888
|
11月
|
$ | 23.41 | $ | 21.41 | 78,422,161 | |||||||||||||||||||||||||||
| 12月 | $ | 33.94 | $ | 28.64 |
12,885,730
|
12月
|
$ | 23.94 | $ | 19.94 | 55,244,413 | |||||||||||||||||||||||||||
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董事和执行干事
截至2024年12月31日，我们的董事和执行官的姓名，以及他们的居住地、在泛美的职位，以及过去五年的主要职业如下：
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名称和市镇 居住地 |
与泛美的立场 |
期间的主要职业 过去五年 |
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John Begeman3,4 南达科他州拉皮德城 美国。 |
自2023年5月10日起任董事
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Corporate Director
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Neil de Gelder1,3 卑诗省温哥华 加拿大 |
2012年7月3日起任董事
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2021年1月1日之前担任私人多元化投资公司Stern Partners的Corporate Director；执行官、副总裁
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Chantal Gosselin1,4 不列颠哥伦比亚省West Vancouver 加拿大 |
自2023年5月10日起任董事
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Corporate Director
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Charles Jeannes2,3 内华达州里诺市 美国。 |
2019年2月22日起任董事
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Corporate Director
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Kimberly Keating2,4 Portugal Cove – St. Philips，纽芬兰 加拿大 |
自2023年5月10日起任董事
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Corporate Director；Major Drilling董事会主席；Cahill集团首席运营官至2021年9月，Cahill集团高级顾问至2022年2月
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Jennifer Maki1,5 安大略省多伦多 加拿大 |
自2021年5月12日起任董事
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Corporate Director
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Kathleen Sendall2,5 阿尔伯塔省卡尔加里 加拿大 |
自2020年12月16日起任董事
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Corporate Director
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Michael Steinmann 卑诗省温哥华 加拿大 |
董事（自2016年1月1日起），兼总裁兼首席执行官
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自2016年1月1日起担任泛美CEO；自2015年2月18日起担任总裁；在此之前，自2004年起担任泛美其他高级管理职务
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Gillian Winckler5 卑诗省温哥华 加拿大 |
2016年5月11日起任董事 自2021年5月12日起担任董事会主席 |
Corporate Director
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史蒂文·巴斯比 卑诗省温哥华 加拿大 |
首席运营官
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自2008年5月13日起担任泛美公司COO；在此之前，自2003年起担任泛美公司其他高级管理职务
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Brent Bergeron 卑诗省北温哥华 加拿大 |
公司事务与可持续发展高级副总裁
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2019年9月1日起担任公司事务与可持续发展高级副总裁；曾任Goldcorp Inc.高管
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Ignacio Couturier 卑诗省温哥华 加拿大 |
首席财务官
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自2022年3月起担任泛美CFO；在此之前，自2004年起担任泛美其他高级管理职务
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山姆·德里尔 卑诗省温哥华 加拿大 |
高级副总裁，业务发展
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高级副总裁，自2023年2月起任业务发展；此前，自2019年起任泛美其他高级管理职务
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Christopher Emerson 不列颠哥伦比亚省West Vancouver 加拿大 |
勘探与地质学副总裁
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2023年4月起任勘探与地质副总裁；此前，2015年起任泛美公司企业发展与地质副总裁
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Delaney Fisher 卑诗省温哥华 加拿大 |
高级副总裁、协理总法律顾问 &公司秘书 |
自2022年1月起担任高级副总裁、副总法律顾问兼公司秘书；在此之前，自2008年起担任泛美其他高级管理职务
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Christopher Lemon 卑诗省温哥华 加拿大 |
首席法律和人力资源干事、总法律顾问
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2023年4月起任首席法律和人力资源官；2017年8月起任泛美总法律顾问
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Sean Mcaleer 危地马拉城 危地马拉 |
战略举措高级副总裁
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高级副总裁，自2023年4月起担任战略举措；在此之前，自2019年9月起担任危地马拉高级副总裁兼董事总经理；自2010年2月起担任泛美其他高级管理职务
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卡梅隆·佩特森 卑诗省北温哥华 加拿大 |
财务和IT高级副总裁
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自2022年1月起担任财务和IT高级副总裁；在此之前，自2014年起担任泛美其他高级管理职务
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Martin Wafforn 卑诗省温哥华 加拿大 |
高级副总裁，技术服务 &流程优化 |
自2017年5月起担任技术服务&流程优化高级副总裁；在此之前，自2004年起担任泛美其他高级管理职务
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注意事项：
1名审计委员会成员。
2名人力资源和薪酬委员会成员。
提名和治理委员会3名成员。
健康、安全及环境委员会4名委员。
社区和可持续发展委员会5名成员。
泛美公司的董事在每届股东周年大会上选出，任期至下一届股东周年大会或直至选出或委任其继任者为止。截至2024年12月31日，董事会由九名董事组成，其中八名董事分别为John Begeman、Neil de Gelder、Chantal Gosselin、Charles Jeannes、Kimberly Keating、Jennifer Maki、TERM5、Kathleen Sendall、Gillian Winckler，符合独立于管理层的无关联董事资格。由于斯坦曼先生在我们的管理职位，他并不独立。
董事会设立了五个委员会：审计委员会、人力资源和薪酬委员会、健康、安全和环境委员会、社区和可持续发展委员会以及提名和治理委员会。有关审计委员会职责和义务的详细信息载于本AIF附录“A”。董事会这样做
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没有执行委员会。截至2024年12月31日各委员会的组成情况如上表所示。
截至2025年2月18日收市时，上述泛美集团的董事和执行官行使控制权或指示或直接或间接实益拥有557,838股普通股，约占泛美集团已发行在外普通股的0.15%。
Keating女士曾是维多利亚黄金公司（Victoria Gold Corp.，简称“维多利亚”）的董事，该公司是一家在多伦多证券交易所上市的黄金开采和勘探公司，从 2023年5月10日， 至2024年8月15日。根据安大略省高等法院的一项命令，维多利亚于2024年8月14日被置于接管状态。
从2010年5月到2018年4月，Sendall女士是CGG SA的董事会成员，CGG SA是一家当时在纽约证券交易所和巴黎泛欧交易所上市的法国公司。2017年6月15日，CGG SA开始实施全面预先安排的重组的法律程序，在法国开启保障程序，在美国启动第11章和第15章备案。重组计划获得巴黎商业法院和纽约破产法院的双重批准。财务重组方案的实施工作已于2018年2月完成。
除上述情况外，泛美航空的董事或执行官均未：
（a）在本AIF日期是或已经是，在本AIF日期前10年内，任何公司（包括泛美）的董事、首席执行官或首席财务官，认为，
（i）在董事或执行官以董事、首席执行官或首席财务官身份行事时被发出的停止交易令、类似于停止交易令的命令，或拒绝相关公司根据证券法获得任何豁免的命令（统称“命令”）；或者
（ii）受一项命令规限，该命令是在该名董事或执行人员不再担任董事、首席执行官或首席财务官后发出的，而该命令是由于该人以董事、首席执行官或首席财务官的身份行事期间发生的事件所致；
（b）在本AIF日期，或在本AIF日期前10年内，是任何公司（包括泛美）的董事或行政人员，而该等董事或行政人员在该人以该身分行事期间，或在该人停止以该身分行事后一年内，已破产，根据任何与破产或无力偿债有关的法例提出建议，或受制于或提起与债权人的任何程序、安排或妥协，或有接管人、接管人管理人或受托人获委任以持有其资产；或
（c）已在本AIF日期前10年内破产、根据任何有关破产或无力偿债的法例提出建议，或受制于或提起与债权人的任何程序、安排或妥协，或已获委任接管人、接管人经理或受托人以持有董事或执行人员的资产。
此外，泛美航空的董事和执行官均未受制于：
（a）法院就证券立法或证券监管机构施加的任何处罚或制裁，或已与证券监管机构订立和解协议；或
（b）法院或监管机构在作出投资决定时可能被视为对合理股东重要的任何其他处罚或制裁。
截至本次AIF发稿之日，泛美股份未知有任何股东持有足够数量的泛美股份证券对泛美股份的控制权产生重大影响。
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审计委员会
截至2024年12月31日，审计委员会成员为Jennifer Maki（主席）、Neil de Gelder、Chantal Gosselin。董事会根据每位董事提供的信息确定，审计委员会的所有成员均符合National Instrument 52-110中规定的独立性要求–审计委员会，并根据经修订的《1934年证券交易法》（美国）第10A-3条以及纽约证券交易所的规则和条例所定义。审计委员会的所有成员都具备金融知识，而在董事会审计委员会任职的个人Jennifer Maki是审计委员会的财务专家，该术语在表格40-F的一般说明B（8）（b）中定义。
美国证交会表示，指定一个人为审计委员会财务专家并不会使该人出于任何目的成为“专家”，对该人施加的任何义务、义务或责任高于对审计委员会和董事会成员施加的义务、义务或责任，而这些成员不具备此项指定，或影响审计委员会或董事会任何其他成员的义务、义务或责任。
审计委员会委员的相关教育和体会
审计委员会各成员与履行审计委员会职责相关的相关教育和经验如下：
Jennifer Maki是一位成就卓著的矿业高管和财务专家，在复杂的国际司法管辖区运营的公共矿业公司拥有丰富的领导经验。她是前淡水河谷基本金属公司执行董事兼淡水河谷加拿大公司首席执行官，此前曾担任淡水河谷基本金属公司执行副总裁兼首席财务官。Maki女士的职业生涯始于普华永道的矿业集团。她目前是另外两家上市公司的董事和审计委员会主席。Maki女士是注册会计师、特许会计师，拥有皇后大学商业学士学位，并拥有公司董事协会的ICD.D称号。Maki女士还获得了网络安全监督学中的CERT证书。
Neil de Gelder，K.C.，拥有超过25年的律师经验，专门在加拿大一家大型律师事务所从事公司、并购和融资事务，经常为上市公司的董事会提供咨询服务。他曾任不列颠哥伦比亚省证券委员会执行董事，目前担任温哥华一家私营多元化投资公司的副主席，并担任另一家上市公司的独立董事和审计委员会主席。他经常参与审查内部管理财务报告以及外部经审计和未经审计的财务报表。多年来，de Gelder先生曾在各种公司、皇冠、慈善和社区董事会任职，包括在一家卑诗省风险投资基金的审计委员会任职。
Chantal Gosselin是一位经验丰富的公司董事会成员，拥有30年的综合实践采矿业务和资本市场知识。在她职业生涯的早期，Gosselin女士曾在加拿大、秘鲁和尼加拉瓜担任矿场领导职务，在不同的文化和社会环境中提供了她在地下和露天矿场开发和运营矿山的第一手经验。完成MBA后，她迁移到金融方面，担任过多个分析师职位，包括Goodman Investment Counsel的副总裁和投资组合经理，以及Sun Valley Gold LLP的高级矿业分析师。作为公司董事会成员，Gosselin女士参与了许多公司并购活动，并一直是多个审计委员会的成员。Gosselin女士拥有拉瓦尔大学矿山工程理学学士学位、康考迪亚大学MBA学位，并拥有公司董事协会的ICD.D称号。
外聘审计员服务费
审计费用
Pan American的独立外聘审计员德勤律师事务所在截至2024年12月31日的财政年度和2023年12月31日的财政年度中，为审计Pan American的年度合并财务报表审计、中期审查和要求审计员在这些年度提供服务的证券备案而收取的费用总额分别约为4279100美元和5258700美元。 2023年的审计费用高于2024年，原因是2023年与收购Yamana相关的审计要求更加广泛。此外，2023年的审计费用包括与截至2022年12月31日止年度完成对Yamana的审计有关的约444,500美元，这些费用在公司收购Yamana后开具发票。
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审计相关费用
德勤律师事务所在截至2024年12月31日和2023年12月31日的财政年度中，为与执行泛美合并财务报表的审计或审查合理相关的鉴证和相关服务，包括为支持审计师对泛美合并财务报表的意见而不需要的审计服务的费用，收取的费用总计约为416,600美元 和46.26万美元， 分别。2023和2024年的审计相关费用包括与公司合并财务报表的年度审计和中期审查没有直接关系的鉴证相关服务，包括一些法定审计，还包括与泛美公司以及2023年由德勤代表公司汇出的Yamana、加拿大公共问责委员会费用有关的金额。
税费
截至2024年12月31日和2023年12月31日止财政年度，德勤律师事务所为与税务合规、税务建议、税务规划和其他服务相关的专业服务收取的费用总额分别约为5100美元和3300美元。
其他费用
截至2024年12月31日和2023年12月31日止财政年度，德勤律师事务所就德勤律师事务所提供的产品和服务（前三段中报告的服务除外）收取的费用总额分别为0美元和0美元。
审计委员会事前审批政策
我们的外部审计师执行的所有审计和非审计服务均由审计委员会预先批准。
利益冲突
据我们所知，除本AIF所披露者外，泛美航空与我们的任何董事或高级职员之间并无已知的现有或潜在利益冲突，惟泛美航空的某些高级职员和董事是其他公共或私营公司的高级职员和董事，或与其他公共或私营公司有关联。此类协会可能会不时在其作为泛美公司高级管理人员或董事的职责与其作为高级管理人员或董事或此类其他公司的职责之间产生利益冲突。董事们了解法律要求他们诚实和善意行事，以符合泛美和我们股东的最佳利益，并披露任何利益冲突。
法律程序和监管行动
关于我们参与的某些法律程序的描述出现在我们截至2024年12月31日止年度的经审计合并财务报表附注30的“或有事项”标题下，可在www.sedarplus.ca的泛美SEDAR +简介下查阅。我们在本财政年度并无受到任何监管处罚或制裁，亦无订立任何与证券法例有关的和解协议。
管理层和其他人对重大交易的兴趣
据我们所知，在最近完成的三个财政年度内或在当前财政年度内对泛美产生重大影响或合理预期将对泛美产生重大影响的任何交易中，没有泛美公司的董事或执行官，也没有任何直接或间接实益拥有、控制、指导我们10%以上普通股的个人或公司，也没有任何上述人员的任何联营公司或关联公司拥有或拥有重大权益。
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转让代理人和书记官长
我们普通股的转让代理和注册商是位于不列颠哥伦比亚省温哥华主要办事处的Computershare Investor Services Inc.和位于美国科罗拉多州丹佛市办事处的Computershare Trust Company，N.A.。
受转让合同限制的证券
截至2024年12月31日，据泛美公司所知，下表提供了泛美公司所有受转让合同限制的证券的详细信息。泛美没有任何证券受到托管。
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类别的指定
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证券数量(1)
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班级百分比
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限制终止日期
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普通股
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129,023
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0.03%
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2025年12月9日
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普通股
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220,695
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0.06%
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2026年12月8日
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注意事项：
1.包括根据泛美的股票期权和补偿股份计划以及长期激励计划向员工发行的补偿股份。此类普通股的发行期限为3年。
重大合同
除在正常业务过程中订立的合同外，泛美在截至2024年12月31日的财政年度内或在该时间之前并无订立任何其他仍然有效的重大合同。
专家的兴趣
德勤律师事务所是Pan American的审计师，独立于《不列颠哥伦比亚省特许专业会计师职业行为规则》所指的Pan American 并在经修订的1933年《美国证券交易法》以及SEC和上市公司会计监督委员会（美国）通过的相关适用规则和条例的含义内。
NI 43-101定义的、在第6页“科学和技术信息”标题下描述的合格人员是Martin Wafforn，P. Eng.，Chris Emerson，FAusIMM，Americo Delgado，P.eng.，Peter Mollison，P.eng.，Camila Passos，P.Geo.，Carlos Iturralde，P.eng.，Matthew Andrews，FAusIMM，Jimmy Avenda ñ o，注册成员CMC，以及M3 Engineering & Technology Corporation，并且是已编制或认证本AIF中描述的报表、报告或估值的人员，或 在某些情况下，编制或监督编制了自2024年6月30日起生效的泛美矿产储量和矿产资源估算，或审查并批准了本AIF中披露的科学和技术信息。
据我们所知，MME.或Messrs. Wafforn、Emerson、Delgado、Mollison、Iturralde、Andrews、Avenda ñ o或Passos或M3 Engineering & Technology Corporation均未直接或间接实益拥有任何类别泛美未偿证券的1%或更多。
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纽约证券交易所公司治理要求的例外情况
《纽约证券交易所上市公司手册》第310.00节一般要求，上市公司的章程规定，公司普通股持有人的任何会议的法定人数都应足够高，以确保获得代表投票。根据纽约证券交易所公司治理规则，泛美公司作为外国私人发行人，选择遵守加拿大法律允许的做法，以代替第310.00条的规定。泛美的章程规定，普通股股东大会的最低法定人数为两名个人，他们是股东、代理持有人或公司股东的正式授权代表，亲自出席并代表的股份合计不少于泛美已发行股份的25%并具有投票权。泛美的法定人数要求并不受美国《金融时报》要求的禁止。商业公司法（British Columbia）和Pan American打算继续遵守《联合国气候变化框架公约》的要求商业公司法（不列颠哥伦比亚省）。多伦多证券交易所的规则并不包含具体的法定人数要求，普通股也在该交易所上市。
除上述情况外，泛美遵守一般适用于在纽交所上市的美国本土公司的规则。泛美未来可能会决定在其他一些纽交所上市要求方面使用其他外国私人发行人豁免。遵循母国治理实践，而不是适用于在纽交所上市的公司的要求，提供的保护可能低于适用于美国国内发行人的纽交所上市要求下给予投资者的保护。
补充资料
其他信息，包括董事和高级管理人员的薪酬和债务、泛美证券的主要持有人以及根据股权补偿计划授权发行的证券，均包含在我们最近一次年度股东大会的管理层信息通告中。我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的经审计合并财务报表以及2024年MD & A也提供了更多财务信息。上述披露文件以及与泛美相关的其他信息可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca、SEC网站www.sec.gov或我们的网站www.panamericansilver.com上找到。
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术语汇总表
“矿产资源”-矿产资源是指地壳中或地壳上具有经济利益的固体物质的集中或出现，其形式、品位或质量和数量具有最终经济开采的合理前景。矿产资源的位置、数量、品位或质量、连续性和其他地质特征是根据特定的地质证据和知识（包括采样）已知、估计或解释的。
“推断矿产资源”–推断矿产资源是指根据有限的地质证据和取样，对矿产资源的数量、品位或质量进行估算的部分。地质证据足以暗示但不能证实地质和品位或质量连续性。推断的矿产资源的置信度低于适用于指示矿产资源的置信度，不得转换为矿产储量。合理预计，随着勘探的继续，大部分推断矿产资源可升级为指示矿产资源。
“指示矿产资源”–指示矿产资源是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征经过充分可靠的估计，以允许应用足够详细的修正因素，以支持矿山规划和评估矿床的经济可行性。地质证据来自足够详细和可靠的勘探、取样和测试，足以假定观测点之间的地质和等级或质量连续性。指示的矿产资源的置信度低于适用于测量的矿产资源的置信度，只能转换为可能的矿产储量。
“实测矿产资源”–实测矿产资源是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征的估计有足够的把握，足以允许应用修正因素来支持详细的矿山规划和对矿床经济可行性的最终评估。地质证据来自详细可靠的勘探、取样和测试，足以确认观测点之间的地质和品位或质量连续性。测量的矿产资源比适用于指示的矿产资源或推断的矿产资源具有更高的置信度。它可能被转换为已探明的矿产储量或可能的矿产储量。
“矿物 储备”–矿产储量是测量和/或指示矿产资源中经济上可开采的部分。它包括稀释材料和损失津贴，这可能发生在材料被开采或提取时，并由包括应用修正因素在内的适当的预可行性或可行性水平的研究加以定义。这些研究表明，在报告时，提取是合理的。必须说明确定矿产储量的基准点，通常是将矿石运送到加工厂的点。重要的是，在参考点不同的所有情况下，例如对于可销售的产品，都应包括一份澄清声明，以确保读者充分了解所报告的内容。公开披露矿产储量，必须经过预可行性研究或可行性研究论证。
“可能的矿产储备”-可能的矿产储量是指一种指示的、在某些情况下是一种测量的矿产资源的经济上可开采的部分。适用于概略矿产储量的修正因素的置信度低于适用于已探明矿产储量的置信度。
“探明矿产储量”-已探明的矿产储量是经测量的矿产资源中经济上可开采的部分。已探明的矿产储量意味着对修正因素的高度信心。
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审计委员会章程
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附录“A”
审计委员会章程
目的
Pan American Silver Corp.高级管理人员（经“公司”），由其董事会（“董事会”）监督，对公司的财务报告、会计制度和内部控制负有主要责任。审计委员会（the "委员会"）是董事会的一个常设委员会，其成立的目的是监督：
a.公司财务会计报告流程和内部会计财务控制制度的质量和完整性；
b.外聘审计员的任职资格和独立性；
c.管理层评估内部控制有效性的责任；和
d.公司在财务会计事项方面遵守法律法规要求的情况。
组成和运作
委员会应至少由三名董事组成，所有董事均应独立1.委员会的所有成员均应具备财务素养，且至少有一名成员为委员会财务专家（本章程定义部分对“财务素养”和“委员会财务专家”进行了定义），董事会对此表示满意。
委员会成员须每年由管理局委任，管理局可随时罢免或更换委员会任何成员，并可按规定以另一名管理局成员填补任何空缺。委员会任何成员不得在三家以上上市公司（包括委员会）的审计委员会任职，除非董事会明确许可。
理事会应从委员会成员中任命一名主席（“主席”）。如主席未出席委员会的任何会议，应从出席会议的其他委员会委员中选出一人担任会议主席。
委员会会议的法定人数应为亲自出席或通过电话或允许所有参加会议的人相互发言和听取意见的其他电信设备出席的过半数成员。
委员会将尽一切努力每年至少举行四次会议，并应不时举行所需的额外会议。每个成员都有权要求召开一次额外会议。外聘核数师也可要求主席召集委员会会议，审议核数师认为应提请公司董事或股东注意的任何事项。
1 董事的“独立性”应根据所有适用的证券监管机构的证券法、规则、条例和指南确定，包括但不限于加拿大各省和地区的证券委员会和美国证券交易委员会，以及公司证券上市的证券交易所，包括但不限于多伦多证券交易所和纽约证券交易所（统称“证券法”）。
A-1
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审计委员会章程
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委员会应确定自己的会议程序，保存其议事记录，并在下一次定期安排的董事会会议上定期向董事会报告。会议记录的副本将按要求提供给外聘审计员。
将为每一次委员会会议安排非公开会议。
委员会可经其成员一致书面同意后采取行动。委员会成员以书面批准的决议，其效力和效力犹如该决议已在正式召开的会议上获得通过一样。
责任和义务
全体委员会：
为履行其责任和义务，委员会将：
a.监督关系，与公司内部及外部核数师保持直接沟通，并评估各自的表现；
b.协助董事会履行与公司会计政策和原则、报告惯例和内部控制的质量、可接受性和完整性有关的责任；
c.审查经审计的年度财务报表并建议董事会批准，并附有外聘审计员的报告，以及相应管理层在公开传播和向证券监管部门备案前的讨论和分析；
d.在公开传播并向证券监管部门备案前，审查批准或建议董事会批准公司季度财务报表及相应管理层的讨论和分析；
e.在公开传播和向证券监管部门备案之前，审查任何其他包含需要董事会批准的有关公司的重大财务信息的披露文件，包括但不限于收益新闻稿、年度报告、40-F表格、年度信息表格、信息通告和招股说明书中的财务信息；
f.与管理层审查任何可能对公司财务报表产生重大影响的税务事项；
g.审查和批准公司的金融风险管理计划，包括任何重要的商品、货币或利率对冲计划，或在委员会认为适当的情况下，就此类计划向董事会提出建议；
h.审查公司拟议的主要融资活动，并就此向董事会提出建议；
i.评估现金管理的政策和程序，并审查公司现金余额的投资策略；
j.审查公司的现金流量预测和流动性预测；和
k.定期审查本章程，但每年至少审查一次，并向董事会提出任何必要的修订建议。
A-2
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公开备案、政策和程序：
委员会将：
a.信纳有适当程序审查公司披露从公司财务报表中提取或得出的财务信息，但公司财务报表、管理层的讨论和分析以及收益新闻稿除外，并定期评估此类披露控制和程序以及管理层对其的评估，以确保财务信息在法律要求的时间段内记录、处理、汇总和报告；
b.审查首席执行官和首席财务官在其认证过程中向委员会披露的内部控制设计或运作中的任何重大缺陷或其中的重大弱点，以及涉及管理层或其他在内部控制中具有重大作用的员工的任何欺诈行为；
c.与管理层和外部审计师一起审查与证券监管机构或其他监管或政府机构的任何通信，其中提出与公司财务报告或会计政策有关的重大问题；和
d.与管理层、外部审计师和公司法律顾问一起审查可能对公司财务状况或经营业绩产生重大影响的任何索赔或其他或有事项，包括税务评估，以及这些事项在财务报表中的披露方式。
外聘审计员
委员会与外聘审计员有关的责任和义务是：
a.考虑并就将于公司各年度股东大会上获股东提名委任、续聘或罢免的外聘核数师向董事会提出建议；
b.就外聘审计员的报酬向审计委员会提出建议，评估就审计或非审计服务向外聘审计员支付的费用和任何其他报酬是否适当，以便能够进行审计并保持外聘审计员的独立性；
c.审查外聘审计员的业绩，并酌情就外聘审计员向董事会提出适当行动建议；
d.确认外聘核数师的独立性和有效性，这将要求外聘核数师收到一份正式的书面声明，说明核数师与公司之间的所有关系以及可能影响核数师独立性的任何其他因素；
e.就任何可能影响外聘审计员独立性和客观性的已披露关系或服务，积极与外聘审计员进行对话，并采取或建议董事会采取适当行动，监督外聘审计员的独立性；
f.监督为编制或出具审计报告或为公司执行其他审计、审查或证明服务而聘用的外部审计师的工作，包括解决管理层与外部审计师之间有关财务报告的分歧，包括审查并酌情批准以下事项：
A-3
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审计委员会章程
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i.外聘核数师的聘书及审计计划；
ii.季度和年度审计报告的形式和内容，其中应包括，除其他外:
•年度审计程序产生的公司内部控制调查结果摘要；
•委员会最近一次会议上提出的任何重大问题；和
•外聘核数师为公司执行的任何其他相关审计、复核或鉴证服务；
iii.审计机构其他报告的形式和内容；
及委员会须于有需要时就上述事项向董事会提出报告；
g.审查和预先批准外部审计师在开始提供此类服务之前向公司或其子公司提供的所有非审计服务，在这样做时，委员会可将预先批准任何此类非审计服务的权力授予委员会的一名或多名独立成员，但前提是这些成员关于此类非审计服务的决定将在委员会下一次定期会议上提交给委员会，并且在所有情况下，非审计服务的预先批准必须满足第National Instrument 52-110 – Audit Committees;
h.监督管理层与外部审计师之间的关系，解决他们之间在财务报告方面的任何分歧；
i.聘请外聘审计员就关键会计政策和做法的任何修订进行讨论；在与管理层讨论过的重大项目相关的公认会计原则范围内对财务信息的替代处理，包括任何潜在后果和独立审计员的优先处理；最后，管理层与独立审计员之间的书面沟通，包括但不限于管理层信函和调整后和未调整差异的附表（如适用）。
内部控制和财务报告
委员会将：
a.从与管理层的讨论（和/或报告），以及外部和内部审计师的报告中获得合理保证，公司的财务和会计制度是可靠的，内部控制有效运作；
b.与外部审计师、首席执行官、首席财务官以及必要时与管理层其他成员协商，审查公司财务报告流程和内部控制结构的完整性；
c.审查公司会计原则的可接受性并确定关注领域，并在适当情况下与外部审计师进行讨论；
d.要求审计人员在其认为必要时进行特别检查（例如，审查利益冲突政策的遵守情况）；
e.与管理层一起，审查外部和内部审计师发现的控制弱点；
f.考虑首席财务官职位的拟议任命人员，并在委员会认为适当的情况下，考虑参与财务报告的其他关键财务主管；
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审计委员会章程
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g.信纳根据证券法编制和归档的CEO和CFO认证，并在必要时就所采取的做法和程序与管理层进行查询和发起讨论，以允许管理层对基础控制作出保证；和
h.在年度审计过程中，考虑是否需要与外部审计师讨论有关公司财务报告内部控制和程序的任何重大事项，包括其设计或运作中的任何重大缺陷或重大缺陷，并审查审计师提出的内部控制建议是否已被管理层实施。
内部审计
委员会应负责审查：
a.内部审计职能的活动、组织架构、资质；
b.内部审计职能的资源、预算、报告关系和计划活动；
c.内部审计结果和任何已接受建议的执行情况；
d.内部审计程序和建议变更（如有）；和
e.内部审计与委员会沟通渠道的充分性，确保其得以维持。
道德和法律合规与风险管理
委员会在合规和风险管理方面的责任和义务是：
a.对首席执行官和其他高级管理层的诚信以及首席执行官和其他高级管理层努力在整个公司创造诚信文化感到满意；
b.审查影响公司财务完整性的公司政策和业务做法的充分性、适当性和有效性，包括与套期保值、保险、会计、信息安全和系统、现金管理和投资策略、关联交易、财务控制和管理报告有关的政策和业务做法；
c.收到管理层关于税务问题和规划的报告，包括遵守公司的来源扣除义务和适用税收或其他立法下的其他汇款；
d.接收关于公司全球道德行为准则、全球反腐败政策、礼品和款待指南以及任何其他相关政策和指南的年度政策认证流程的报告（统称为“政策”);
e.每年审查公司财务和会计人员配置的充分性和质量，包括内部审计审查的必要性和范围（如有）；
f.酌情接收管理层和其他董事会委员会关于风险识别、评估和管理的报告；
g.与董事会不时指定的任何其他委员会一起，审查重大财务、审计和会计相关风险，包括信息安全和网络风险，以及管理层为管理监测、控制和报告此类风险的过程而制定的政策、指导方针和机制；
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h.监督建立以下程序：
i.公司收到的有关会计、内部控制或审计事项的投诉的接收、保留和处理；和
ii.公司员工提交的关于可疑会计或审计事项的关注事项的保密、匿名提交。
i.审查收到的有关会计、内部控制或审计事项或与政策有关的任何重大投诉和关切，及其调查和解决，并酌情向提名和治理委员会提供与此类投诉和关切有关的所有相关信息，同时考虑到投诉人的保密关切以及每个委员会的作用和责任；
j.审查及批准公司有关合伙人、雇员及前合伙人及现任及前任外聘核数师的雇员的聘用政策；
k.审查和监测公司遵守与财务报告和披露相关的适用法律和监管要求的情况；
l.审查所有关联交易；和
m.管理层、内部和外部审计师关于公司遵守对财务报告和披露有重大影响的法律法规的审查报告。
权威
委员会有权：
a.由公司承担费用，聘请独立法律顾问和其认为履行职责所需的其他顾问；
b.设定并支付委员会聘用的任何顾问的报酬；和
c.与任何此类顾问以及内部和外部审计人员直接沟通。
委员会应可不受限制地访问公司履行职责所需的所有记录、设施和人员，并可能与内部审计主管、首席执行官、首席财务官、总法律顾问以及他们认为必要的其他管理层成员单独会面。
应向委员会提供履行职责所需的资源。
应主席邀请，公司一名或多名高级职员或雇员可出席委员会会议，如委员会要求，则应出席。
委员会经委员会过半数成员批准后，可将其某些职责及责任转授给委员会的小组委员会，而小组委员会须向全体委员会作出报告。
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定义
本宪章中使用且未另行定义的大写术语具有以下赋予它们的含义：
“金融素养”应具有证券法定义的含义，包括但不限于能够阅读和理解一套财务报表，这些财务报表呈现的会计问题的广度和复杂程度通常与公司财务报表可以合理预期提出的问题的广度和复杂程度相当。
“委员会财务专家”是指具有以下属性的人：
a.对公认会计原则和财务报表的理解；
b.评估这些原则在估计、应计和准备金会计方面的一般应用的能力；
c.有编制、审计、分析或评估财务报表的经验，这些财务报表呈现的会计问题的广度和复杂程度通常与可以合理预期在公司财务报表中提出的问题的广度和复杂程度相当，或有积极监督一名或多名从事此类活动的人员的经验；
d.了解财务报告的内部控制和程序；和
e.对审计委员会职能的理解；通过以下任何一项或多项获得：
i.担任首席财务官、首席会计官、财务总监、公共会计师或审计员的教育和经验或在一个或多个岗位上涉及履行类似职能的经验；
ii.有主动监督首席财务官、首席会计官、财务总监、公共会计师、审计师或履行类似职能的人的经验；或者
iii.在编制、审计或评估财务报表方面监督或评估公司或公共会计师业绩的经验；或其他相关经验。
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