附件 99.1

EULAV资产管理

合并财务报表

2025年4月30日

独立核数师报告

致受托人

EULAV资产管理

意见

我们审计了随附的EULAV资产管理及子公司（统称公司）的合并财务报表（财务报表），包括截至2025年4月30日、2024年4月30日、2023年4月30日的合并财务状况报表，以及该日终了年度的相关合并经营报表、所有者权益变动表、现金流量表，以及合并财务报表的相关附注。

我们认为，上述合并财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了EULAV资产管理公司及其子公司截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日的财务状况，以及该年度的经营成果、所有者权益变动和现金流量。

意见依据

我们根据美国普遍接受的审计标准进行了审计。我们在这些准则下的责任在我们报告的财务报表审计部分的审计师责任中有进一步描述。我们被要求独立于EULAV资产管理公司和子公司，并根据与我们审计相关的道德要求履行我们的其他道德责任。我们认为，我们获取的审计证据是充分、适当的，为我们发表审计意见提供了依据。

管理层对财务报表的责任

管理层负责根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制和公允列报合并财务报表，并负责设计、实施和维护与编制和公允列报合并财务报表相关的内部控制，无论是否由于舞弊或错误，均不存在重大错报。

在编制合并财务报表时，管理层需要评估是否存在综合考虑的条件或事件，这些条件或事件对EULAV资产管理公司及其子公司在可供发布合并财务报表之日后一年内持续经营的能力产生重大怀疑。

审计师对财务报表审计的责任

我们的目标是就综合财务报表整体是否不存在重大错报取得合理保证，无论是由于欺诈或错误，并出具包含我们意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但不是绝对的保证，因此不能保证按照公认审计准则进行的审计在存在重大错报时总能发现。由于欺诈可能涉及串通、伪造、故意遗漏、失实陈述或超越内部控制，因此未能发现由欺诈导致的重大错报的风险高于由错误导致的错报。如果错报极有可能单独或合计影响合理使用人根据综合财务报表作出的判断，则该错报被视为重大错报。

在按照公认审计准则开展审计工作中，我们：

我们被要求就（其中包括）计划的审计范围和时间安排、重要的审计发现以及我们在审计期间确定的某些内部控制相关事项与治理负责人进行沟通。

宾夕法尼亚州费城

2025年6月27日

财务状况综合报表

综合业务报表

合并所有者权益变动表

合并现金流量表

截至4月30日止年度，

注A-与关联公司的组织和交易

EULAV Asset Management（“EAM”）是一家特拉华州法定信托，无固定期限，于2010年12月23日因Value Line, Inc.（“VLI”）完成其资产管理和经纪自营商业务的重组（“重组交易”）而成立。作为重组交易的一部分，EULAV Securities，Inc.是一家纽约公司，也是VLI的全资子公司，担任Value Line共同基金（“Value Line基金”）的分销商，并入特拉华州有限责任公司EULAV Securities LLC（“ESLLC”）。VLI将其持有的ESLLC 100%的权益转让给EULAV Asset Management LLC，后者是VLI的全资子公司，担任Value Line基金和某些独立账户的投资顾问。EULAV Asset Management LLC随后转换为EAM，该公司仍担任Value Line基金的投资顾问。ESLLC是EAM的全资子公司，是一家在美国证券交易委员会注册的经纪交易商，是金融业监管局的成员。ESLLC根据（k）（1）段要求豁免SEC规则15c3-3的规定。

合并财务报表包括EULAV Asset Management和EULAV Securities LLC（统称“公司”）在消除公司间余额和交易后的账户。

只要公司是Value Line基金的投资顾问，VLI就授予公司对现有的所有Value Line基金使用Value Line名称以及免费或免费提供Value Line专有排名系统信息的权利。

每只Value Line基金均与公司订立投资顾问协议，据此公司担任Value Line基金的投资顾问。公司向公司管理的每只Value Line基金收取投资管理费。该公司与某些Value Line基金已同意，该公司将免除基金各自的部分咨询费。公司从Value Line基金收到的费用已扣除附注D中所述的任何合同费用减免。

每只Value Line基金均与公司的全资附属公司ESLLC订立分销协议，据此ESLLC担任Value Line基金的主承销商及分销商，以销售及分销其份额。ESLLC有资格根据1940年《投资公司法》第12b-1条从公司管理的Value Line基金中收取服务和分销费。ESLLC和某些Value Line基金已同意免除全部或部分基金各自的规则12b-1费用。ESLLC从Value Line基金收取的费用已扣除附注D中所述的任何合同费用减免。

ESLLC从某些Value Line基金收取分转让代理费，以补偿金融中介机构向将其基金份额持有在由金融中介机构以Value Line资金维护的综合账户中的投资者提供分转让代理及相关服务的金融中介机构。

附注b-重要会计政策摘要

按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出影响某些报告金额和披露的估计和假设。因此，实际结果可能与这些估计数不同。

本公司认为在银行持有的所有现金均为现金及现金等价物。该公司在多个金融机构维持现金余额，有时可能超过联邦保险限额。在金融机构破产的情况下，现金的回收可能会受到限制。

附注b-重要会计政策摘要（续）

ASC主题606的收入确认指南要求实体确认收入以描述向客户转让承诺的商品或服务的金额，该金额反映了该实体预期有权获得以换取这些商品或服务的对价。该指南要求实体遵循五步模式，以（a）识别与客户的合同，（b）识别合同中的履约义务，（c）确定交易价格，（d）将交易价格分配给合同中的履约义务，以及（e）在实体履行履约义务时（或作为）确认收入。在确定交易价格时，主体可仅在与可变对价相关的不确定性得到解决时确认的累计收入金额很可能不会发生重大转回的情况下，纳入可变对价。本期确认的所有收入主要与同期已履行的履约义务有关。

与投资管理费有关的履约义务涉及对客户账户的管理，这是一项能够在合同范围内存在和可区分的义务。该公司认为，其与服务、分销和转代理费有关的履约义务是分配Value Line资金。这表示在合同期内持续提供的单一履约义务。

投资管理费由来自Value Line基金的管理费组成。Value Line基金的投资管理费按照提供服务的情况按月收取，费用一般在0.30%-0.74 %之间，是根据每只基金的顾问协议，以Value Line基金的日均净资产为基数计算得出的。

服务和分配费是根据1940年《投资公司法》第12b-1条规定的服务和分配计划从Value Line基金中收取的。这些计划是补偿计划，这意味着ESLLC在计划下的费用是在不考虑ESLLC实际发生的费用的情况下支付的。ESLLC可能会根据该计划获得利润。服务及分配费按月赚取，由道富银行根据每只基金的招募说明书，按照每只Value Line基金的日均净资产计算得出。ESLLC发生的费用包括支付给证券交易商、银行、金融机构及其他提供分销、营销和相关服务的组织的与Value Line基金份额分配有关的费用。

分转让代理费按照Value Line基金打板认可的分转让代理方案从Value Line资金收取。可以直接向金融中介机构支付或者通过ESLLC间接支付的转托管代理费，等于（i）如果金融中介机构与基金维持的综合账户中的每个子账户是与基金的直接账户，则Value Line资金本应向Value Line资金的转托管代理机构支付的额外转托管代理费和费用总额，以及（ii）金融中介机构将资金纳入其平台并向股东提供的费用所收取的金额，转存代理及相关服务超过综合账户中金融中介机构持有份额的基金资产在基金计划下支付的金额。Value Line基金董事会保留确定分销商可能同意根据次级转让代理和服务计划向金融中介机构支付的最高次级转让代理费用的权力。通过ESLLC间接向金融中介机构支付转移代理费的，ESLLC不保留任何金额且该费用以其他方式减少ESLLC按合同约定有义务向金融中介机构支付的金额。

附注b-重要会计政策摘要（续）

前述从Value Line基金收取的费用及Value Line基金的日均净资产，均由Value Line基金的基金会计、基金管理人和托管人TERM3的单位为TERM3银行。Value Line基金是根据1940年《投资公司法》注册的开放式管理公司。

未来对收入付款的估计不予以确认，因为其金额存在重大不确定性，这取决于公司无法控制的因素，例如基金股东活动和市场升值/贬值。此外，需要注意的是，公司与客户之间的合同不包括基于绩效的费用。

公司认为，随着时间的推移确认管理费、服务和分销费以及分转代理费的收入，最能代表管理层投资活动的控制权转移给客户。公司认为时间流逝是最能代表控制权转移给客户进行管理投资活动的方法。

与客户签订合同的收入来源于Value Line资金。截至2025年4月30日止年度，约38%的投资管理费来自Value Line中盘聚焦基金。截至2024年4月30日止年度，约29%的投资管理费来自Value Line中盘聚焦基金。截至2023年4月30日止年度，约34%的投资管理费来自Value Line资产配置基金。

该公司作为一家信托公司，出于联邦和州所得税目的，已选择作为类似于合伙企业的传递实体征税，因此，无需缴纳联邦和州所得税。该公司须缴纳纽约市非法人营业税。

只有在税务机关根据该职位的技术优点进行审查时，该税务职位更有可能持续时，公司才可能确认来自任何不确定职位的税收优惠。公司的政策是在一般和管理费用中确认利息和罚款。公司不存在需要在财务报表中确认或披露的不确定税务状况，也没有在这些综合财务报表中确认与所得税相关的任何利息或罚款。该公司接受美国联邦、州和地方税务部门的税务审查。前三年保持开放审计。

税法复杂，纳税人和税务机关有不同的解释。在评估税务拨备和相关不确定性时需要做出重大判断。未来的事件，例如税收立法的变化，可能需要对所得税作出规定。任何此类变化都可能对综合经营报表中报告的金额产生重大影响。

附注b-重要会计政策摘要（续）

作为重组交易的一部分而收到的无形资产的价值主要来自于从贡献的管理合同中赚取的收入流，以及来自于对所有现有的Value Line基金使用Value Line名称的权利以及访问Value Line专有排名信息的权利。截至2025年、2024年和2023年4月30日，这一无形资产的价值约为49,197，000美元。每年进行减值测试。使用寿命不确定，不进行摊销。VLI利用第三方估值公司（“估价师”）的服务协助确定重组交易时无形资产的公允价值。

作为2016年发生的基金交易的一部分而收到的无形资产的价值是由基金中的资产价值和在交易中获得的两份出售协议的价值得出的。截至2025年、2024年和2023年4月30日，该无形资产的价值约为350,000美元。按15年可使用年限摊销。截至2025年4月30日，价值约为62000美元，累计摊销约为288000美元。截至2025年4月30日止年度的摊销金额约为10,000美元。截至2024年4月30日，价值约为7.2万美元，累计摊销约为27.8万美元。截至2024年4月30日止年度的摊销金额约为10,000美元。截至2023年4月30日，价值约为8.2万美元，累计摊销约为26.8万美元。截至2023年4月30日止年度的摊销金额约为10,000美元。

EAM利用估价师的服务来协助确定每个会计年度无形资产的公允价值。估价师采用了公司使用的几种分析方法，以协助其确定无形资产的公允价值。这些方法包括两种参考在私人和公开市场交易的类似企业股权的实际交易的市场方法和一种利用贴现现金流确定实体投资者可获得的未来盈利能力现值的收益方法。公司评估其无形资产的可收回性的方法是，在事件或情况变化表明该资产可能发生减值时，确定是否可以通过贴现预测现金流量收回账面金额。如果贴现的预测现金流量表明账面金额将无法收回，则将进行调整，根据预测的未来现金按与实现此类现金流量相关的风险相称的贴现率将这些金额减少为公允价值。未来现金流是基于历史业绩趋势和公司对未来业绩的估计，同时考虑到现有和预期的竞争和经济条件。该公司已选择在其财政年度结束的4月30日进行年度分析。截至2025年4月30日、2024年或2023年4月30日止年度，未发现任何减值迹象。

公司按照公允价值会计，根据估值技术输入值的轻重缓急，将金融工具划分为三级公允价值层级。财务状况表中记录的金融资产和负债根据估值技术的输入值分类如下：

第1级：金融资产和负债，其价值基于活跃市场中相同资产或负债未经调整的报价。

第2级：金融资产和负债，其价值基于不活跃市场中的报价，或在资产或负债的整个期限内可直接或间接观察到的模型输入。

第3级：其价值基于需要对整体公允价值计量既不可观察又具有重要意义的输入值的价格或估值技术的金融资产和负债。这些输入反映了管理层自己对市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设的假设。

附注b-重要会计政策摘要（续）

下表列示了2025年4月30日公司在公允价值层级内按层级划分的资产负债情况：

下表列示了2024年4月30日公司在公允价值层级内按层级划分的资产负债情况：

下表列示了2023年4月30日公司在公允价值层级内按层级划分的资产负债情况：

附注b-重要会计政策摘要（续）

截至4月30日以公允价值计价的金融工具分类如下：

共同基金/ETF和股本证券在该期间的最后一个工作日按其主要证券交易所最后一个可用的报告价格进行估值。截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日，该公司分别有大约662,000美元、551,000美元和542,000美元投资于Value Line基金。

在截至2025年4月30日的年度内，公司在运营报表中的未实现损益和已实现投资收益变动中记录了约11.5万美元的未实现投资收益变动和约2.2万美元的已实现投资损失。在截至2024年4月30日的一年中，公司在运营报表中的未实现损益和已实现投资收益的变化中记录了约73,000美元的未实现投资收益和已实现投资收益的金额约为48,000美元。在截至2023年4月30日的年度内，公司在运营报表中的未实现损益和已实现投资收益的变化中记录了约56,000美元的未实现投资损失和已实现投资收益的变化，金额约为53,000美元。公司使用平均成本方法来确定投资的已实现收益/（损失）。

该公司根据ASC 842（租赁）对租赁进行会计处理（见附注I –承诺）。使用权资产及相应负债按租赁期内与标的资产使用相关的未来租赁付款现值在公司财务状况表中确认。公司在确定未来租赁付款的现值时使用其增量借款利率作为贴现率，因为其租赁安排中隐含的利率不容易确定。租赁费用在各自的租赁期限内按直线法确认，并在综合经营报表的办公室和行政费用中列支。

附注C-所有者权益

A类和B类权益持有人是受托人和公司有表决权的利润权益的持有人，而Value Line, Inc.（“VLI”）拥有公司的无投票权收入权益和无投票权利润权益。

集体而言，投票利润权益获得业务剩余利润的50%，其中A类投票利润权益的份额为45%，B类投票利润权益为5%，在某些情况下可能会根据信托协议的定义进行临时调整。VLI保留代表剩余利润50%的无投票权利润权益，在某些情况下可能会进行临时调整，并且无权投票选举、罢免或更换公司受托人。VLI还在该业务中保留了无投票权的收入权益，从900万美元或以下的非分配费用（某些投资管理费）收入水平的41%到3500万美元或以上的此类收入水平的55%不等。公司将不迟于信托协议所定义的每个相应季度结束后的第十天向收益权益的所有者和持有人进行分配。

附注d-关联交易

如附注A所述，投资管理费、12b-1费用和转托管代理费是从Value Line资金收到的，并在综合财务状况表的应收关联方款项中反映。截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度，投资管理费减免和报销总额分别约为180,000美元、288,000美元和164,000美元，服务和分配费减免总额分别约为90,000美元、94,000美元和105,000美元。收入基本全部来自关联方。

注e-家具和设备

家具和设备按成本计价。折旧以直线法在三至七年的估计可使用年限内入账。截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度，折旧费用分别约为20,000美元、38,000美元和41,000美元。

家具和设备，净额，包括以下（四舍五入）：

注F-监管要求

出于监管目的，ESLLC须遵守1934年《证券交易法》第15c3-1条的净资本规定，该规定要求维持5000美元的最低净资本或总债务的十五分之一，如果更高的话。截至2025年4月30日，ESLLC定义的净资本约为828,000美元，超出所需净资本约794,000美元，总负债与净资本的比率为0.62比1。截至2024年4月30日，ESLLC定义的净资本约为954,000美元，超出所需净资本约906,000美元，总负债与净资本的比率为0.76比1。截至2023年4月30日，ESLLC定义的净资本约为915,000美元，超出所需净资本约869,000美元，总负债与净资本的比率为0.75比1。

注g-雇员利润分享及储蓄计划

公司员工有资格成为公司401（k）计划和利润分享计划的成员。总体而言，公司为401（k）计划匹配每位合资格员工工资的前4%的50%和后2%的100%，并可酌情为利润分享计划做出贡献。截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度，该公司分别为401（k）计划及其利润分享计划提供了约233,000美元、159,000美元和145,000美元的配套捐款。这一数额已列入综合经营报表的薪酬和福利。

附注H-共同雇员协议

公司与ADP TotalSource作为共同雇主（定义见客户服务协议）签订了客户服务协议。ADP TotalSource是一个不相关的实体。公司员工在共同雇主的工资和扣缴系统上，该系统负责为公司员工提供工资和税收扣缴款项和报告。作为交换，共同雇主在截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日的年度分别收到约82,000美元、71,000美元和42,000美元的行政费用。

注I-承诺

2021年3月，公司与Sarasota Ellis Associates LLC签订为期两年的租赁协议，租赁位于1610 Main Street，Suite 912，Sarasota Florida 34236的办公空间。2022年4月，萨拉索塔租赁协议延长三年。2024年12月，萨拉索塔租约进一步延长至2028年3月。该公司在纽约州有一份为期五年的办公室租约，在截至2025年4月30日的一年内到期。截至2025年4月30日，租赁项下的未来租金承诺如下：

截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度，向业务收取的租金费用分别约为277,000美元、443,000美元和430,000美元，已列入综合业务报表的办公室和行政管理。

截至2025年、2024年和2023年4月30日，公司的综合财务状况表中的租赁负债分别约为101,000美元、309,000美元和735,000美元，使用权资产分别约为100,000美元、291,000美元和694,000美元。

注J-后续事项

截至2025年6月27日，即这些合并财务报表可供发布之日，管理层已对所有后续交易和事件进行了评估。市场可能受到负面的外部和/或直接和间接经济因素的影响，例如流行病、自然灾害、全球贸易政策和政治动荡或不确定性。这些事件中的任何一项或多项对公司的不利影响都可能是重大的，并造成损失。公司无法预测未来发生的可能性或流行病和流行病的影响，公司的财务业绩可能受到不利影响。