智能与基础设施相遇的地方®投资者介绍2025年5月7日
2非公认会计原则措施为了向投资者提供有关根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）确定的公司业绩的更多信息，公司还提供了管理层认为对投资者有用的非公认会计原则信息。这些非GAAP衡量标准作为分析工具存在局限性，证券分析师、投资者和其他相关各方不应孤立地考虑这些非GAAP衡量标准中的任何一项，也不应替代根据GAAP报告的公司业绩分析。这些非GAAP衡量标准可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准进行比较。调整后的净收入、调整后的每股摊薄净收入、调整后的营业收入、调整后的营业利润率、调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率是公司作为业绩衡量标准提出的非公认会计准则衡量标准，因为管理层使用这些衡量标准来评估公司在不同时期的基本业绩，并就运营战略做出决策。管理层还认为，证券分析师、投资者和其他相关方在评估公司经常性业绩时经常使用这些措施。净债务和净债务杠杆是非GAAP衡量指标，公司将其呈现为流动性衡量指标，因为管理层使用它们来评估其资本管理和财务状况，而投资界通常将它们用作债务衡量指标。自由现金流是一种非公认会计准则流动性衡量指标，用于协助管理层和投资者分析公司从经营活动中产生流动性的能力。这些非公认会计原则措施的计算以及与公认会计原则结果的对账作为附件包含在本演示文稿中，该演示文稿已在线发布在www.muellerwaterproducts.com上。由于某些项目，例如与企业发展活动、交易、养老金支出/（福利）、企业重组和非现金资产减值相关的费用，可能尚未发生，超出了公司的控制范围，或者如果不做出不合理的努力，就无法合理预测，因此公司不会在S-K条例允许的情况下将前瞻性非GAAP衡量标准与可比GAAP衡量标准进行核对。此外，这种对账将意味着有关可能令投资者感到困惑的相关项目的一定程度的精确度和确定性。这些项目可能会对公司财务业绩的GAAP衡量标准产生重大影响。
3前瞻性陈述本演示文稿包含某些可能被视为联邦证券法含义内的“前瞻性陈述”的陈述。所有涉及公司打算、预期、计划、项目、相信或预期将或可能在未来发生的活动、事件或发展的陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于关于前景、预测、预测、预期、承诺、趋势描述和利用趋势的能力、价值创造、董事会和委员会组成计划、长期战略及其执行或加速、运营改进、库存状况、资本投资的好处、财务或经营业绩的陈述，包括推动提高利润率、运营和商业举措、资本分配和增长战略计划，以及对公司产品的需求。前瞻性陈述是基于公司根据公司的经验和对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法做出的某些假设和评估。由于多种因素，包括但不限于后勤挑战和供应链中断、地缘政治条件，包括以色列-哈马斯战争、公共卫生危机或其他事件；我们的分销商和最终客户的库存和库存头寸；无法实现我们的运营举措带来的预期收益，包括我们在伊利诺伊州迪凯特的大量资本投资、工厂关闭以及重组和相关战略调整活动；无法吸引或留住包括执行官在内的熟练和多样化的员工队伍，与劳动力和劳动力市场相关的竞争加剧；无法保护公司的信息系统免受进一步的服务中断、未来可能发生的网络安全事件、数据被盗用或安全漏洞导致的风险；未能遵守个人数据保护和隐私法；市政支出、住宅建设和天然气分销等核心市场的周期性和不断变化的需求；政府货币或财政政策；不利天气条件的影响；制造和产品性能的影响；工资的影响，商品和材料价格通胀；外汇汇率波动；更高利率的影响；保修费和索赔以及相关便利的影响；我们的品牌和声誉的实力；无法成功解决重大法律诉讼或政府调查；遵守环境、贸易和反腐败法律法规；气候变化及其法律或监管应对措施；改变监管，贸易和关税条件；未能整合和/或实现收购或资产剥离的任何预期收益；无法实现我们在环境和可持续发展计划中的部分或全部目标和承诺；以及公司最近的10-K表格年度报告以及随后提交的10-Q表格文件（如适用）项目1A中标题为“风险因素”一节中描述的其他因素。前瞻性陈述不能保证未来的表现，仅限于作出这些陈述之日。除法律要求外，公司不承担更新其前瞻性陈述的义务。不应过分依赖任何前瞻性陈述。建议您查看公司在随后提交给美国证券交易委员会的10-K、10-Q、8-K表格和其他报告中就相关主题所做的任何进一步披露。
4（1）请参阅Q2FY25收益发布和演示，以及SEC文件，了解分部业绩以及非GAAP与GAAP绩效衡量标准的调节。（2）基于2024财年信息和估计的地理、细分市场、产品和终端市场的合并净销售额信息。（3）水流解决方案包括铁闸阀、特种阀和服务黄铜产品。水管理解决方案包括消防栓、维修和安装、天然气、计量、泄漏检测、压力控制和软件产品。（4）见项目2。物业在10-K备案更多信息。Water Flow Solutions Water Management Solutions美国世界其他地区地理（2）（占合并净销售额的百分比）分部（2,3）（占合并净销售额的百分比）≈ 10%天然气公用事业和工业应用60-65 %修复和更换市政供水基础设施25-30 %住宅建筑黄铜产品消火栓和铁闸阀门特种阀门技术支持产品（2）（占合并净销售额的百分比）终端市场（2）（占合并净销售额的百分比）加拿大亮点（1）13.74亿美元净销售额（LTM Q2FY25）3.057亿美元调整后EBITDA（LTM Q2FY25）18.3%调整后营业收入占净销售额的百分比（LTM Q2FY25）22.3%调整后EBITDA占净销售额的百分比（LTM Q2FY25）2.45亿美元运营现金流（LTM Q2FY25）1.923亿美元自由现金流（LTM Q2FY25）1.213亿美元净债务（2025年3月31日）0.4倍净债务与调整后EBITDA（3月31日，2025）≈全球3,400名员工10个制造设施（4）5个研发中心（4）穆勒集团维修产品一览
5为什么要投资穆勒领先品牌，这些品牌拥有大量已安装的创新基础设施产品和解决方案，这些产品和解决方案受益于老化的水基础设施所支持的长期终端市场动态，从而推动运营卓越，并扩大进一步扩大毛利率的能力，增强客户经验，通过不断扩大的综合分销网络推动增长
6 ESG是Mueller员工的核心环境产品2023 ESG亮点•与2022年相比，范围1和范围2排放强度减少约3%（1）•用于生产我们产品的再生金属减少约90% •与2022年相比，直接用于处置的废物减少+ 15% •使用的再生金属减少约45,600公吨，与产生的22,644公吨废物相比• 5.8B估计EchoShore为客户产生的水损失节省加仑®2020年以来的泄漏检测• MSCI将穆勒上调至最高ESG评级AAA（2）•向CDP（2022年数据）提交了首份气候相关信息，了解更多信息请登录穆勒集团 2023 ESG报告（1），其中包括在2023年增加新的黄铜铸造厂、六个配送中心和穆勒公司办公室。（2）穆勒集团，Inc.使用MSCI ESG Research LLC或其关联机构（“MSCI”）的任何数据，以及在此使用MSCI徽标、商标、服务标记或指数名称，均不构成MSCI明晟公司对穆勒集团，Inc.的赞助、背书、推荐或推介。MSCI服务和数据是MSCI或其信息提供者的财产，按“原样”提供，不提供任何保证。MSCI名称和标识是MSCI的商标或服务标记。•第4次年度ESG报告强调致力于成为更具可持续性、创新性和影响力的组织并不断取得进展•致力于提供产品和解决方案，帮助城市和市政当局修复和更换老化的基础设施，提高其分销网络的弹性，应对与水相关的气候影响，并确保其社区的健康和安全，社区治理健康和安全ESG支柱
推动增长和利润率改善的7个战略优先事项得到目标驱动型组织战略优先事项的支持，这些战略优先事项将社区与水这一生活中最重要的资源联系起来，拥有特殊的人员，解决方案和产品提高了运营卓越度，并通过客户经验和创新通过目的、协作、包容和效率培养文化，扩大了能力，从而加速了销售增长
产品和市场
9水基础设施的创新史www.youtube.com/@ mueller-water-products www.muellerwaterproducts.com了解更多关于穆勒集团的信息
关键产品类别中的10个领先产品定位（1）（1）公司根据内部分析和来自行业协会和分销商网络的信息（如有）进行估计。（2）基于2024财年信息和估计的地理、细分市场、产品和终端市场的合并净销售额信息。消火栓铁闸阀蝶阀黄铜产品# 1产品位置A.Y. McDonald ACIPCO DeZURIK Ford Meter Box McWane # 1产品位置# 1产品位置# 2产品位置广泛的产品和解决方案组合，在关键类别中处于领先地位（1）具有独特的定位，以利用领先的基础设施产品和解决方案以及大型已安装基础产品解决公用事业的机会（2）（占合并净销售额的百分比）终端市场（2）（占合并净销售额的百分比）•以水为重点的公司y与水相关的合并净销售额的90%以上•领先品牌和市政市场规格•客户用于新建和维修更换的产品安装基数大•净销售额的大约三分之二与公用事业的维修和更换活动有关•全面的分销网络和与有限数量的供应商所服务的终端市场的牢固的终端用户关系•专注于推动一流的客户服务，并为终端客户和渠道合作伙伴提供面对面和虚拟培训支持≈ 10%天然气公用事业和工业应用60-65 %的维修及更换市政水基础设施25-30 %住宅建筑黄铜产品消火栓&铁闸阀门特种阀门科技赋能修复产品www.youtube.com/@ mueller-water-products www.muellerwaterproducts.com了解更多关于穆勒集团的信息
111流域/水源水保护2为改善基本建设提供资金3更新和更换老化的水基础设施4长期饮用水供应的可用性5财务可持续性•几十年来，更新和更换老化的水基础设施一直是人们最关心的问题，并在2024年的调查中被流域保护取代•劳动力和公用事业财务问题的范围扩大，随着劳动力问题取代老龄化劳动力和财务可持续性被添加到2024年水务行业面临的十大担忧（1）6公众对供水系统/服务价值的理解7劳动力问题8地下水管理和过度使用9干旱或周期性缺水10网络安全问题•> 50,000家美国和加拿大的供水公司和> 14,000家废水公司（2）•约4,400家供水公司，即总数的9%，服务于估计服务人口的80%以上（> 2.6亿）（2）•大约14%的美国人口由私营供水系统服务，包括投资者拥有的公用事业（IOU）（3）北美市场层级的水务公用事业（按服务人口）#水务公用事业占总公用事业估计服务人口的百分比> 100,0004480.9% 146.9M 46.8% 10,001 – 100,0003，9608.2% 114.4M 36.4% 3,300 – 10,0004，94010.2% 29.1M 9.3% < 3,30039，23080.7% 23.4M 7.5%美国水务公用事业分布（2）（1）2024年AWWA水行业状况报告（2）Bluefield Research，2023年6月，水和废水公用事业的总可寻址市场。（3）Bluefield Research，2019，U.S. Private Water Utilities Report。顺水推舟资金。水务公用事业面临诸多挑战
12老化管道基础设施和水管断裂犹他州关于水管断裂率的研究（1）•在美国和加拿大调查了800多家水务公司，水管长度近40万英里，约占估计总长度的17% •经验每年约260,000个水管断裂，这意味着每年约26亿美元的维护和维修成本•配水管（12英寸及更小）占总故障率为13.3个断裂率的水管的86%/（100英里年）• 90%的已安装或在用水管组合PVC（29%）、球墨铸铁（27%）、铸铁（23%），石棉水泥（11%）•总计19.4%的已安装水管超出其使用寿命，代表约45.2万英里的管道•更令人担忧的是铸铁和石棉水泥管的破损率，它们占美国和加拿大已安装水管的33% − 86%的铸铁管道超过50年，总故障率为28.6次断裂/（100英里年）− 41%的石棉水泥管超过50年，总故障率为10.3次断裂/（100英里年）（1）犹他州立大学，“美国和加拿大的水管断裂率：一项全面的研究。”2023年12月，PE配水管直径为12英寸或更小的Steven L. Barfuss教授。（2）犹他州立大学。“美国和加拿大的水管断裂率：一项综合研究”，2018年3月，Steven Folkman。13.3每年每100英里的分配管断（1）< 1%的管道替代率（2）美国230万英里的饮用水管道（1）19%的已安装水管超过使用寿命（1）53年的平均故障水管年龄（1）每年26万个管道故障，或每天> 700个（1）
13历史上老化的水基础设施投资不足造成了严重的资金赤字（1）兰德公司2017年题为“并非所有东西都坏了”的报告。（2）Bluefield Research Report，titled“Non-Revenue Water：U.S. Municipal Utility Water Losses，Cost，and Trends”published April 2025（3）Bureau of Labor Statistics。（4）截至2025年4月30日的证券业和金融市场协会（SIFMA）。（5）Bluefield Research，2022年5月，基础设施投资和就业法案：分解水资金。（6）ASCE：美国基础设施2025年成绩单（7）美国土木工程师学会。缩小差距：投资水务的力量。2024年5月。美国公用事业的资金来源•对于美国公用事业，州/地方政府层面96%的资金（1）−水损失每年使美国公用事业公司在饮用水公用事业的未实现收入中损失大约6.4B美元，因为在美国，近20%的处理过的水在产生收入之前就已经损失（2）− CPI用于供水和下水道维护，这在历史上一直超过所有项目和包括天然气、电力和邮资在内的其他公用事业的CPI，与2023年日历期间4.7%的增幅相比，2024年日历期间增长5.2%（3）−美国市政债券发行量在2024年日历期间同比增长33%至5130亿美元，年初至今2025年3月期间的发行量增长14.5%（4）−美国联邦政府为环境保护署（EPA）管理的饮用水州循环基金（DWSRF）和水基础设施融资和创新法案（WIFIA）等水公用事业项目提供激励措施•基础设施投资和就业法案（“IIJA”或“基础设施法案”）于2021年11月15日签署，其中包括550亿美元专门用于水的新资金，废水和雨水基础设施（5）−代表了自20世纪70年代中期以来经通胀调整后的联邦支出的最高水平− 550亿美元包括150亿美元用于铅服务线（LSL）更换和100亿美元用于帮助解决新出现的污染物（即PFAS）−现有的州循环基金（饮用水和清洁水）是资金分配给项目的主要方式−强调将资金用于小型和弱势社区，或者作为赠款或可免除的贷款−增加了国内采购要求，称为“建设美国，购买美国”（BABA），8年内从55%到75% •饮用水基础设施的ASCE等级为C级，废水基础设施的等级为D +（6）•即使增量IIJA资金建立了新的资本投资基线，到2043年，年度投资缺口仍将增长至1460亿美元（7）•如果2026年后资金恢复到IIJA之前的水平，到2043年，年度投资缺口将增长至1610亿美元（7）资金缺口情景：IIJA支出水平保持不变（百万美元）2024年投资缺口：910亿美元2043投资缺口：1460亿美元
14家水务公司需要解决水中含铅• EPA估计美国、美国领土、波多黎各和哥伦比亚特区有920万个LSL，更换LSL的估计成本在500亿美元到800亿美元之间（按2021年美元计）•排名前10的州是佛罗里达州、伊利诺伊州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、德克萨斯州、纽约州、田纳西州、威斯康星州、北卡罗来纳州、新泽西州，每条铅服务管线（LSL）的分布数量超过30万条（1）•饮用水中的铅含量，会对消费者造成严重的健康后果，通常是由含铅管道产生的，这些管道在处理后会携带废水•铅和铜规则（LCR），最初成立于1991年，2007年略有修订，旨在提高客户意识、处理、LSL更换和监测• 2021年铅和铜规则修订（LCRR）要求公共供水系统必须遵守，从2024年10月16日开始，编制和维护服务线路材料清单，优先考虑弱势社区和儿童居住和玩耍的地点铅服务线（LSL）更换背景（1）（1）美国环保局网站https://www.epa.gov/ground-water-and-drinking-water/revised-lead-and-copper-rule，美国环保局第7次饮用水基础设施需求调查和评估。2023年9月
15项技术支持的产品和解决方案有助于满足水公用事业的关键需求ControlMonitor Management Optimize Mueller的产品供应老化的基础设施无收入水气候变化人口转移水资源稀缺老龄化劳动力消费者意识数字化面临的挑战水公用事业城市化固定泄漏检测和管道状况评估计量压力监测和控制“Bluefield预计，美国和加拿大的数字水支出将以8.4%的复合年增长率（2024年至2033年）增长，突显出越来越依赖数字解决方案来更有效地管理水基础设施。”（1）Bluefield Research，2024年8月（1）Bluefield Research，2024年8月，“美国&加拿大数字水市场展望。关键驱动因素、竞争变化和预测，2024 – 2033年”
16水分配资产管理技术，在新出现的泄漏成为灾难之前监测和检测•目标确定EchoShore总共损失77亿加仑的水®2020至2027年间的泄漏检测技术• 2020年以来，使我们的客户能够确定估计有58亿加仑的水损失EchoShore®-Sentryx水智能平台支持的DX系统使用epulse进行管道状态评估®•以多种方式使用的泄漏检测技术，可获得有关管道结构完整性的可操作数据，以估计剩余的管道寿命并优先更换管道•固定的泄漏检测系统在新出现的泄漏出现在配电总管上之前不断监测和检测•对于客户来说，这些工具延长了资产寿命，减轻了水的损失，防止了灾难性的客户中断，并计划以最具成本效益的方式修复和更换管道• Mueller的技术结合了人工智能和机器学习工具以及专门的分析团队，以提供可靠的泄漏警报并准确定位泄漏，因此公用事业公司可以在他们的调查和修复工作中节省时间东点案例研究视频https://vimeo.com/953167186/2aaefebf5a？share=copy
支持运营改进和扩大能力的17项大型资本投资•好处包括加速产品开发、提高运营效率、减少重复性费用、扩大美国制造产品的能力和推进可持续发展目标•资本支出占合并净销售额的百分比低于净销售额的4%，在多年资本支出高于净销售额的4%之后，这主要是由大型资本项目推动的，包括：−在迪凯特开设新的最先进的黄铜铸造厂，IL −在金博尔将5个设施合并为新设施，TN −在查塔努加现有闸阀设施扩大大型铸造能力，TN黄铜铸造厂•用位于伊利诺伊州迪凯特的新的最先进设施取代百年工厂，使用新的无铅黄铜合金专业和大型阀门制造•将5个设施合并到田纳西州金博尔的新设施中，并扩大了田纳西州查塔努加阀门设施的能力•提高能力•扩大产品开发能力•以更低的能源使用、减少浪费和增强安全性来支持可持续发展目标•提高能力•扩大国内制造能力•支持增加对“建设美国、购买美国”产品的需求
财务业绩
19 •业绩稳健，实现了第二季度合并净销售额、调整后EBITDA和调整后每股净收益的新纪录•采取适当步骤，通过定价行动、供应链缓解计划、运营举措和成本纪律，缓解新颁布的关税带来的预期更高成本•增加对2025年净销售额的指导，并维持调整后EBITDA指导，由于与最近颁布的关税相关的更高成本•对穆勒适应和克服外部挑战的能力充满信心−穆勒在超过165年的时间里一直是基础设施产品和解决方案的领先供应商−占美国净销售额的92%，并且在很大程度上垂直整合了我们的主要产品类别，如铁闸阀，消火栓和黄铜产品−估计净销售额的60%至65%用于市政供水基础设施的维修和更换−在大流行亮点（2025财年第二季度）前后，团队经受了许多挑战的考验（1）有关非公认会计原则措施（调整后EBITDA、调整后每股摊薄净收益、自由现金流）与其相应的公认会计原则措施的对账，请参见附录。2025财年第二季度（1）（y/y或bps vs. 2024财年）净销售额3.643亿美元+ 3.1%毛利率35.1%-180 bps。调整后EBITDA 8450万美元+ 2.8%自由现金流510万美元+ 2090万美元调整后每股摊薄净收益0.34美元+ 13.3%年初至今6.686亿美元+ 9.6% 34.5%-100个基点。1.48亿美元+ 16.5% 0.59美元+ 40.5% 4730万美元+ 90万美元
20 $ 63.5 $ 69.9 Q2 FY2024 Q2 FY2025 $ 63.7 $ 55.7 Q2 FY2024 Q2 FY2025 $ 130.4 $ 128.0 Q2 FY2024 Q2 FY2025净销售额（$ M）SG & A（$ M）%净销售额毛利（$ M）%净销售额营业收入（$ M）%净销售额-1.8 % y/y-180 bps。-12.6 % y/y-270 bps。35.1% 15.3% 18.0% 18.0% 19.2% + 10.1% y/y + 120 bps。36.9%合并GAAP业绩（2025财年第二季度）+ 3.1% y/y $ 353.4 $ 364.3 Q2 FY2024 Q2 FY2025 •超过创纪录的2024财年第二季度净销售额，后者同比增长6.2% •增长主要是由于定价提高和大多数产品线的销量增加•这两个部门的净销售额均有所增长，WFS同比增长5.1%，WMS同比增长0.3% •下降180个基点。因为产量增加带来的好处被制造效率低下所抵消，其中大部分是由于黄铜代工过渡所预期的•不包括与传统黄铜代工关闭相关的80万美元资产减记，毛利率将为35.4%，-150个基点。y/y •继续预计传统黄铜代工厂关闭将在下半年带来利润率收益•由于摊销费用减少、有利的国外波动以及对第三方费用和人事相关成本的勤勉费用管理，同比减少800万美元，部分被通胀压力所抵消•增加主要是由于SG & A减少以及战略重组和其他费用减少，部分被毛利润下降所抵消•包括240万美元的战略重组和其他费用，主要与领导层过渡和固定资产减值有关，以及与关闭传统黄铜铸造厂相关的80万美元其他资产减记
21 $ 82.2 $ 84.5 Q2 FY2024 Q2 FY2025 $ 66.7 $ 73.1 Q2 FY2024 Q2 FY2025 Adj.营业收入（$ M）% of Net Sales Adj. Net Income per Diluted ShareAdj。EBITDA（$ M）%净销售额+ 2.8% y/y-10 bps。同比+ 9.6% + 120个基点。+ 13.3% y/y 18.9% 20.1% 23.3% 23.2%合并非公认会计原则业绩（Q2 FY2025）（1）（1）非公认会计原则措施与其相应的公认会计原则措施的对账见附录。0.30美元0.34美元2024财年第二季度2025财年第二季度•增加640万美元，主要是由于SG & A费用减少，包括摊销减少，以及销量增加，但被制造效率低下部分抵消•调整后。营业利润率同比提高120个基点至20.1% •实现第二季度调整后EBITDA创纪录水平•调整后EBITDA同比增加230万美元，调整后EBITDA利润率下降10个基点。至23.2%（+ 230个基点q/q）•包括10万美元的服务以外的养老金福利，而上一年不包括服务的养老金费用为100万美元• LTM Q2 FY2025调整后EBITDA为3.057亿美元，利润率为22.3%，与上一个12个月期间相比，增长了320个基点。•第二季度调整后每股净收益同比增长13.3%至0.34美元，为第二季度创纪录•净利息支出同比减少130万美元至230万美元，主要是由于利息收入增加
22采取措施以有针对性的价格行动缓解潜在的关税影响，供应链和运营举措货物产品流动关税暴露缓解行动中国对美国特种阀门（在美国组装的产品的零部件）美国互惠125% IEEPA为20%（1）•实施有针对性的价格行动•供应链和运营举措，包括改变采购地域、实施供应商成本分摊和提高我们设施的生产力•如果需要，采取额外的价格行动，取决于更广泛的通货膨胀和终端客户需求以色列对美国的维修（制成品）美国第232条25%美国对等17%（2）世界其他地区对美国制造商所有产品（包括特种阀门和维修产品）美国对等10%世界其他地区（3）美国对加拿大或世界其他地区美国对加拿大和世界其他地区的制成品（制成品）加拿大对等25%（4）（1）IEEPA =国际紧急经济权力法。（2）以色列现行互惠关税为10%，直至2025年7月9日。（3）包括中国以外的所有国家。世界其他地区的费率基于特定的关税时间表。（4）大多数为加拿大制造的产品有资格获得USMCA。（5）基于FY2024信息的地理、细分市场、产品和终端市场的合并净销售额和制造足迹信息可在10-K中获得。美国世界其他地区加拿大地理（5）（占合并净销售额的百分比）美国以色列中国制造足迹（5）（占总制造面积的百分比）当前颁布的关税影响摘要（截至2025年5月5日）
23自由现金流（2025财年第二季度年初至今）•与上年相比，六个月期间经营活动提供的净现金增加620万美元至6840万美元−增加的主要原因是净收入增加，部分被营运资本的变化所抵消，包括激励薪酬等其他流动负债的减少•截至第二季度的前六个月，在资本支出方面投入了2110万美元，而去年同期为1580万美元−增加的主要原因是我们的代工厂支出增加•产生了4730万美元的自由现金流，而去年同期为4640万美元−实现了51%的自由现金流占调整后净收入的百分比，这符合预期（1）非GAAP措施与其相应GAAP措施的对账情况见附录。（$ 20.5）（$ 15.8）（$ 21.1）（$ 22.2）$ 62.2 $ 68.4（$ 42.7）$ 46.4 $ 47.3年初至今Q2 FY2023年初至今Q2 FY2024年初至今Q2 FY2025年前Q2 FY2025年前Q2 FY2025年中的百万美元由经营活动提供（用于）的现金资本支出自由现金流
24信用评级Structure债务到期财务契约• 4.5亿美元4.0%优先票据（2029年6月到期）•基于资产的贷款协议（“ABL”）提供高达1.75亿美元的循环信贷额度，具体取决于借款基础（SOFR + 10个基点。+ 150至175bps。），无未偿债务（2029年3月到期）• 4.0%优先票据无财务维护契约• ABL不受任何财务维护契约约束，除非超额可用性低于1750万美元和贷款上限的10%（以较高者为准）；合并固定收费比率允许< 1倍，除非触发阈值净债务杠杆和流动性•净债务1.213亿美元，截至2025年3月31日，总债务为4.505亿美元，总现金为3.292亿美元（1）•截至3月31日，净债务杠杆为0.4倍，2025年• 2029年6月之前没有债务到期• 4.922亿美元的总流动性，包括截至2025年3月31日ABL下的1.63亿美元超额可用性（1）4.0%优先票据包括280万美元的递延融资成本。$ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 450 $ 0 $ 100 $ 200 $ 300 $ 400 $ 500 FY2025 FY2026 FY2027 FY2028 FY2029 FY E $ in m ill io ns在2029年6月之前没有债务融资偿还充足的产能、流动性和灵活性来支持我们的战略优先事项，包括收购•穆迪：Ba1企业和票据评级，稳定展望• 标普：BB企业和票据评级，积极展望强劲的资产负债表和流动性
25财年2025展望（1）•将净销售额预期提高至13.9亿美元至14.0亿美元之间（同比增长5.7%至+ 6.5%）−与区间中点的先前指引相比增加1500万美元反映了第二季度的业绩、为帮助降低关税而正在实施的新价格行动的预期收益以及目前对终端市场需求的预期•将调整后的EBITDA预期维持在3.1亿美元至3.15亿美元之间（同比增长8.9%至+ 10.6%）−反映了第二季度的业绩、净销售额增加和SG & A总费用减少的预期收益，被与新颁布的关税相关的成本增加所抵消*−继续预计第三季度开始关闭传统黄铜铸造厂将给下半年利润率带来好处−实现22.4%的调整后EBITDA利润率，处于该区间的中点，反映70个基点。y/y改善•维持自由现金流预期>调整后净收入的80%，包括4500万美元至5000万美元的资本支出，因为我们继续投资于未来的增长、运营效率和国内设施（1），提供2025年5月5日发布的Q2FY25收益新闻稿。（2）除服务外的养老金支出预计将为2025财年调整后EBITDA带来20万美元的收益，而2024财年的支出为400万美元。（3）2025年，由于客户关系无形资产从2005年开始完全摊销，年度摊销费用将减少约1800万美元。2025财年指标（1）合并净销售额（同比增长）13.9亿美元至14亿美元（+ 5.7%至+ 6.5%）调整后EBITDA（2）（同比增长）3.1亿美元至3.15亿美元（+ 8.9%至+ 10.6%）SG & A总费用（3）2.36亿美元至2.4亿美元净利息支出900万美元至1000万美元有效所得税率24%至26%折旧和摊销（3）4400万美元至4500万美元资本支出4500万美元至5000万美元自由现金流占调整后净收入的百分比> 80%*注：截至2025年5月5日的关税敞口。
26均衡和有纪律的资本配置•有纪律的运营资本投资–资本支出占合并净销售额的百分比低于净销售额的4%，在多年资本支出高于净销售额的4%之后，这主要是由大型资本项目推动的•有针对性的收购方法–扩大产品组合，利用分销网络和制造能力•通过季度股息和股票回购持续向股东返还现金——自成为上市公司以来支付的季度股息——自2014财年以来季度股息增加了10倍——自2019财年以来分配了7500万美元用于股票回购，其中包括25财年的500万美元，截至3月31日，股票回购计划的剩余授权为7500万美元，2025年股东43%资产负债表*6%战略投资*51%股东2.52亿美元-1.82亿美元股息-7000万美元股票回购5年现金分配（FY20-FY24）*3.05亿美元用于战略投资-2.8亿美元资本支出-2500万美元收购*5年期包括FY20、FY21、FY22、FY23、FY24；战略投资包括合并资本支出和为收购Pratt Industrial JV和i2O Water支付的现金（不包括出售资产的收益）；资产负债表包括债务偿还和为Walter Tax Settlement支付的2200万美元）。资本分配优先事项平衡的资本分配方法，通过资本投资和补强收购加强和发展业务，同时继续向股东返还现金
27个投资亮点拥有大型已安装创新基础设施产品和解决方案基础的领先品牌受益于老化的水基础设施所支持的长期终端市场动态推动运营卓越并扩大进一步扩大毛利率的能力增强客户经验通过综合分销网络提高利润率来推动增长
补充数据
29历史财务业绩•在24财年实现了合并净销售额、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的创纪录水平−合并净销售额和调整后EBITDA的复合年增长率分别为6.3%和7.5%，过去5年$ 916 $ 968 $ 964 $ 1,111 $ 1,247 $ 1,276 $ 1,315 $ 0 $ 200 $ 400 $ 600 $ 800 $ 1,000 $ 1,200 $ 1,400 $ 1,600 FY18 FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24合并净销售额百万美元$ 180 $ 198 $ 191 $ 204 $ 195 $ 202 $ 285 $ 0 $ 50 $ 100 $ 150 $ 200 $ 250 $ 300 FY18 FY19 FY19 FY20 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24合并调整后EBITDA（1）百万美元注：有关分部业绩和非公认会计原则与公认会计原则业绩计量的调节，请参见SEC文件。5年期包括FY20、FY21、FY22、FY23、FY24。（1）调整后EBITDA不包括其他费用，18财年为1970万美元，19财年为4330万美元，20财年为1320万美元，21财年为2570万美元，22财年为1850万美元，23财年为1590万美元，24财年为4240万美元。
30历史自由现金流•过去5年，经营活动提供的现金产生了6.97亿美元，在将2.8亿美元投资于资本支出后实现了4.17亿美元的自由现金流• 2024财年…−在2024财年实现了创纪录的现金流水平−经营活动提供的净现金同比增加1.3亿美元至2.39亿美元，主要由于营运资本改善和净收入增加−在资本支出上投入了4740万美元−与去年同期相比，自由现金流增加了1.3亿美元至1.91亿美元−交付了127.4%的自由现金流占调整后净收入的百分比，超出预期（86.6美元）（67.7美元）（62.7美元）（54.7美元）（47.6美元）（47.4美元）92.5美元140.3美元156.7美元52.3美元109.0美元238.8美元5.9美元72.6美元94.0美元（2.4美元）61.4美元191.4美元19财年20财年21财年22财年23财年24美元经营活动提供的M ill io ns现金资本支出自由现金流注：请参阅SEC文件，了解非GAAP与GAAP绩效指标的调节。
31分部业绩及非GAAP与GAAP绩效指标的对账（未经审计）（1）毛利润包括与关闭我们在伊利诺伊州迪凯特的传统黄铜铸造厂相关的80万美元其他资产减记。（2）战略重组和其他费用主要涉及与我们的领导层过渡相关的费用、非现金资产减值和某些与交易相关的费用。（3）调整项目的所得税费用反映实际税率为24.2%，可能需要四舍五入。截至2025年3月31日止三个月Water Flow Solutions Water Management Solutions Corporate Consolidated（百万美元，每股金额除外）净销售额$ 216.2 $ 148.1 $ — $ 364.3毛利润（1）$ 77.0 $ 51.0 $ — $ 128.0销售，一般和管理费用21.9 19.61 4.255.7战略重组和其他费用（2）1.0 0.11.3 2.4营业收入（亏损）$ 54.1 $ 31.3 $（15.5）$ 69.9营业利润率25.0% 21.1% 19.2%资本支出$ 4.8 $ 4.4 $ — $ 9.2净收入$ 51.3净利润率14.1%非公认会计原则与公认会计原则业绩计量的对账：净收入$ 51.3战略重组及其他费用（2）2.4其他资产重组减记0.8调整项目的所得税费用（3）（0.8）调整后净收益53.7美元加权平均稀释后流通股157.5每股稀释后净收益0.33美元战略重组及稀释后每股其他费用（2）0.02每股稀释后其他资产重组减记0.01每股稀释后调整项目的所得税费用（3）（0.02）调整后每股稀释后净收益0.34美元
32分部业绩及非GAAP与GAAP绩效指标的对账（未经审计）（1）毛利润包括与关闭我们在伊利诺伊州迪凯特的传统黄铜铸造厂相关的80万美元其他资产减记。（2）战略重组和其他费用主要涉及与我们的领导层过渡相关的费用、非现金资产减值和某些与交易相关的费用。（三）调整项目所得税费用反映实际税率为24.2%，可实行四舍五入。（4）公司不向其分部分配除服务以外的利息、所得税或养老金金额。截至2025年3月31日止三个月Water Flow Solutions Water Management Solutions Corporate Consolidated（百万美元，每股金额除外）净收入51.3美元所得税费用（4）16.4利息费用，净额（4）2.3服务以外的养老金福利（4）（0.1）营业收入（亏损）$ 54.1 $ 31.3 $（15.5）69.9战略重组和其他费用（2）1.0 0.11.3 2.4其他资产重组减记0.8 —— 0.8调整后营业收入（亏损）55.93 1.4（14.2）73.1服务以外的养老金福利（4）—— 0.10.1折旧和摊销6.35.0 — 11.3调整后EBITDA $ 62.2 $ 36.4 $（14.1）$ 84.5调整后营业利润率25.9% 21.2% 20.1%调整后EBITDA利润率28.8% 24.6% 23.2%调整后EBITDA $ 62.2 $ 36.4 $（14.1）$ 84.5前三个季度调整后EBITDA 163.3 103.3（45.4）221.2过去十二个月调整后EBITDA $ 225.5 $ 139.7 $（59.5）$ 305.7净债务与总债务的对账（期末）：长期债务的流动部分$ 1.0长期债务449.5总债务450.5减现金和现金等价物329.2净债务121.3美元债务杠杆（债务除以过去12个月调整后EBITDA）1.5倍净债务杠杆（净债务除以过去12个月调整后EBITDA）0.4倍自由现金流与经营活动提供的净现金的对账：经营活动提供的净现金14.3美元减去资本支出9.2自由现金流5.1美元
33分部业绩及非GAAP与GAAP绩效指标的对账（未经审计）（1）战略重组和其他费用主要涉及与我们的领导层过渡、遣散费和某些与交易相关的费用相关的费用。（2）调整项目的所得税费用反映的实际税率为24.8%，可能需要四舍五入。截至2024年3月31日的三个月Water Flow Solutions Water Management Solutions Corporate Consolidated（百万美元，每股金额除外）净销售额$ 205.8 $ 147.6 $ — $ 353.4毛利润$ 77.2 $ 53.2 $ — $ 130.4卖出，一般和管理费用24.62 4.21 4.96 3.7战略重组和其他费用（1）—— 3.23.2营业收入（亏损）$ 52.6 $ 29.0 $（18.1）$ 63.5营业利润率25.6% 19.6% 18.0%资本支出$ 6.0 $ 4.1 $ — $ 10.1净收入$ 44.3净利润率12.5%非公认会计原则与公认会计原则业绩计量的对账：净收入$ 44.3战略重组及其他费用（1）3.2调整项目的所得税费用（2）（1.2）调整后净收益46.3美元加权平均稀释流通股156.7每股稀释后净收益0.28美元战略重组和稀释后每股其他费用（1）0.02每股稀释后调整项目的所得税费用（2）—调整后每股稀释后净收益0.30美元
34分部业绩及非GAAP与GAAP绩效指标的对账（未经审计）（1）战略重组和其他费用主要涉及与我们的领导层过渡、遣散费和某些与交易相关的费用相关的费用。（2）调整项目的所得税费用反映的实际税率为24.8%，可能需要四舍五入。（3）公司不向其分部分配除服务以外的利息、所得税或养老金金额。截至2024年3月31日止三个月Water Flow Solutions Water Management Solutions Corporate Consolidated（百万美元，每股金额除外）净收入44.3美元所得税费用（3）14.6利息费用，净额（3）3.6服务以外的养老金支出（3）1.0营业收入（亏损）$ 52.6 $ 29.0 $（18.1）63.5战略重组和其他费用（1）—— 3.2 3.2调整后营业收入（亏损）52.6 29.0（14.9）66.7服务以外的养老金支出（3）——（1.0）（1.0）折旧摊销9.86.7 — 16.5调整后EBITDA $ 62.4 $ 35.7 $（15.9）$ 82.2调整后营业利润率25.6% 19.6% 18.9%调整后EBITDA利润率30.3% 24.2% 23.3%调整后EBITDA $ 62.4 $ 35.7 $（15.9）$ 82.2前三个季度调整后EBITDA 94.298.8（38.4）154.6过去十二个月调整后EBITDA $ 156.6 $ 134.5 $（54.3）$ 236.8净债务与总债务的对账（期末）：长期债务的流动部分$ 0.7长期债务448.0总债务448.7减现金和现金等价物179.2净债务269.5美元债务杠杆（债务除以过去12个月调整后EBITDA）1.9倍净债务杠杆（净债务除以过去12个月调整后EBITDA）1.1倍自由现金流与经营活动使用的现金净额的对账：经营活动使用的现金净额$（5.7）减去资本支出10.1自由现金流$（15.8）
35分部业绩及非GAAP与GAAP绩效指标的对账（未经审计）（1）毛利润包括与关闭我们在伊利诺伊州迪凯特的传统黄铜铸造厂相关的410万美元库存和其他资产减记。（2）战略重组和其他费用主要涉及与我们的领导层过渡相关的费用、非现金资产减值和某些与交易相关的费用。（三）调整项目的所得税费用反映实际税率为23.7%，可实行四舍五入。截至2025年3月31日的六个月Water Flow Solutions Water Management Solutions Corporate Consolidated（百万美元，每股金额除外）净销售额$ 390.8 $ 277.8 $ — $ 668.6毛利润（1）$ 132.1 $ 98.9 $ — $ 231.0卖出，一般和管理费用41.73 9.9 28.0 109.6战略重组和其他费用（2）1.0 0.4 2.7 4.1营业收入（亏损）$ 89.4 $ 58.6 $（30.7）$ 117.3营业利润率22.9% 21.1% 17.5%资本支出$ 10.5 $ 10.6 $ — $ 21.1净收入$ 86.6净利润率13.0%非公认会计原则与公认会计原则业绩计量的对账：净收入$ 86.6战略重组和其他费用（2）4.1存货及其他资产重组减记4.1调整项目的所得税费用（3）（1.9）调整后净收益92.9美元加权平均稀释后流通股157.5每股稀释后净收益0.55美元每股稀释后战略重组和其他费用（2）0.03每股稀释后存货和其他资产重组减记0.03每股稀释后调整项目的所得税费用（3）（0.02）调整后每股稀释后净收益0.59美元
36分部业绩及非GAAP与GAAP业绩计量的对账（未经审计）截至2025年3月31日的六个月Water Flow Solutions Water Management Solutions Corporate Consolidated（百万美元，每股金额除外）净收入86.6美元所得税费用（4）26.9利息费用，净额（4）3.9非服务养老金福利（4）（0.1）营业收入（亏损）$ 89.4 $ 58.6 $（30.7）117.3战略重组和其他费用（2）1.0 0.4 2.7 4.1存货和其他资产重组减记4.1 —— 4.1调整后营业收入（亏损）94.559.0（28.0）125.5非服务养老金福利（4）—— 0.10.1折旧和摊销12.4 10.0 — 22.4调整后EBITDA $ 106.9 $ 69.0 $（27.9）$ 148.0调整后营业利润率24.2% 21.2% 18.8%调整后EBITDA利润率27.4% 24.8% 22.1%自由现金流与经营活动提供的净现金的调节：经营活动提供的净现金$ 68.4减去资本支出21.1自由现金流$ 47.3（1）毛利润包括与关闭我们在伊利诺伊州迪凯特的传统黄铜铸造厂相关的410万美元库存和其他资产减记。（2）战略重组和其他费用主要涉及与我们的领导层过渡相关的费用、非现金资产减值和某些与交易相关的费用。（三）调整项目的所得税费用反映实际税率为23.7%，可实行四舍五入。（4）公司不向其分部分配除服务以外的利息、所得税或养老金金额。
37分部业绩及非公认会计原则与公认会计原则业绩计量的调节（未经审计）（1）战略重组和其他费用主要涉及与我们的领导层过渡、遣散费、某些与交易相关的费用以及网络安全事件费用相关的费用。（2）调整项目的所得税费用反映的实际税率为22.7%，可能需要四舍五入。截至2024年3月31日的六个月Water Flow Solutions Water Management Solutions Corporate Consolidated（百万美元，每股金额除外）净销售额$ 347.1 $ 262.7 $ — $ 609.8毛利润$ 123.8 $ 92.9 $ — $ 216.7卖出，一般和管理费用43.848.8 28.01 20.6战略重组和其他费用（1）0.2 — 9.69.8营业收入（亏损）$ 79.8 $ 44.1 $（37.6）$ 86.3营业利润率23.0% 16.8% 14.2%资本支出$ 9.9 $ 5.9 $ — $ 15.8净收入$ 58.6净利润率9.6%非公认会计原则与公认会计原则业绩计量的对账：净收入$ 58.6战略重组及其他费用（1）9.8调整项目的所得税费用（2）（2.2）调整后净收入$ 66.2加权平均稀释后流通股156.6每股稀释后净收益$ 0.37每股稀释后战略重组和其他费用（1）0.06每股稀释后调整项目的所得税费用（2）（0.01）调整后每股稀释后净收益$ 0.42
38分部业绩及非GAAP与GAAP绩效指标的对账（未经审计）（1）战略重组和其他费用主要涉及与我们的领导层过渡、遣散费、某些与交易相关的费用以及网络安全事件费用相关的费用。（2）调整项目的所得税费用反映的实际税率为22.7%，可能需要四舍五入。（3）公司不向其分部分配除服务以外的利息、所得税或养老金金额。截至2024年3月31日的六个月Water Flow Solutions Water Management Solutions Corporate Consolidated（百万美元，每股金额除外）净收入$ 58.6所得税费用（3）17.2其他费用1.6利息费用，净额（3）6.9服务以外的养老金支出（3）2.0营业收入（亏损）$ 79.8 $ 44.1 $（37.6）86.3战略重组和其他费用（1）0.2 — 9.69.8调整后营业收入（亏损）80.04 4.1（28.0）96.1服务以外的养老金支出（3）——（2.0）（2.0）折旧和摊销19.11 3.7 0.13 2.9调整后EBITDA $ 99.1 $ 57.8 $（29.9）$ 127.0调整后营业利润率23.0% 16.8% 15.8%调整后EBITDA利润率28.6% 22.0% 20.8%自由现金流与经营活动提供的净现金的调节：经营活动提供的净现金$ 62.2减资本支出15.8自由现金流$ 46.4