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						2024年12月31日 价值			总增加量 (a)			毛减额（b）			已实现收益（亏损）金额			未实现收益（亏损）金额			9月30日， 2025 价值			记入收益的利息或股息金额（c）
投资组合公司			投资类型
Biolam（d）			第一留置权高级担保定期贷款（EURIBOR + 4.50 %, 12.5 % PIK）（e）			$	—		$	1,258		$	( 53 )		$	2		$	492		$	1,699		$	( 27 )
			普通股 ( 851,507 股）			—			—			—			—			—			—			—
			可转债 ( 1,586,655 股）			—			—			—			—			—			—			—
			普通股 ( 15,191,001 股）			—			—			—			—			—			—			—
			优先股A ( 41,692 股）			—			—			—			—			—			—			—
			优先股A2 ( 13,538 股）			—			—			—			—			—			—			—
			优先股B ( 1,529,216 股）			—			—			—			—			—			—			—
			优先股C ( 11,153 股）			—			—			—			—			—			—			—
			优先股O1 ( 1,336,662 股）			—			—			—			—			—			—			—
			优先股O2 ( 134,616 股）			—			—			—			—			—			—			—
			认股权证（ 2,600,000 单位）			—			—			—			—			—			—			—
						—			1,258			( 53 )			2			492			1,699			( 27 )
庆祝Bidco，LLC（d）			第一留置权高级担保定期贷款（SOFR + 8.00 %, 12.3 % PIK）			6,414			619			—			—			( 281 )			6,752			618
			第一留置权高级担保定期贷款（SOFR + 8.00 %, 12.3 % PIK）			—			1,387			—			—			—			1,387			111
			普通股 ( 1,243,071 股）			11,262			—			—			—			( 3,517 )			7,745			—
						17,676			2,006			—			—			( 3,798 )			15,884			728
Coastal Marina Holdings，LLC（d）			次级定期贷款 ( 8.0 %现金）			15,770			76			—			—			15			15,861			1,070
			次级定期贷款 ( 8.0 %现金）			7,271			28			—			—			14			7,313			486
			LLC单位（ 3,518,097 单位）			16,852			—			—			—			3,131			19,983			—
						39,893			104			—			—			3,160			43,157			1,556

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						2024年12月31日 价值			总增加量 (a)			毛减额（b）			已实现收益（亏损）金额			未实现收益（亏损）金额			9月30日， 2025 价值			记入收益的利息或股息金额（c）
投资组合公司			投资类型
Eclipse商业资本有限责任公司（d）			左轮手枪（SOFR + 6.50 %, 10.8 %现金）			$	10,091		$	3,009		$	( 6,092 )		$	—		$	( 8 )		$	7,000		$	849
			第二留置权高级担保定期贷款（ 7.5 %现金）			4,545			5			—			—			( 5 )			4,545			264
			LLC单位（ 89,447,396 单位）			136,855			22			—			—			2,661			139,538			12,321
						151,491			3,036			( 6,092 )			—			2,648			151,083			13,434
Jocassee Partners LLC			9.1 %会员兴趣			40,761			—			—			—			( 1,923 )			38,838			4,282
						40,761			—			—			—			( 1,923 )			38,838			4,282
罗卡德控股有限责任公司（d）			优先LP单位（ 71,000 单位）（SOFR + 6.00 %, 10.3 % PIK）			83,000			6,576			—			—			( 17 )			89,559			6,576
			普通LP单位（ 23.8 单位）			243			—			—			—			955			1,198			308
						83,243			6,576			—			—			938			90,757			6,884
Sierra Senior Loan Strategy JV I LLC			89.01 %会员兴趣			41,453			—			—			—			( 3,115 )			38,338			5,353
						41,453			—			—			—			( 3,115 )			38,338			5,353
Skyvault控股有限责任公司（d）			第一留置权高级担保定期贷款（ 12.0 %现金）			3,586			12,236			( 181 )			—			—			15,641			927
			LLC单位（ 4,046,326.8 单位）			1,195			4,027			—			—			( 8 )			5,214			—
						4,781			16,263			( 181 )			—			( 8 )			20,855			927
汤普森河有限责任公司			16.0 %会员兴趣			7,208			—			( 2,396 )			—			( 44 )			4,768			—
						7,208			—			( 2,396 )			—			( 44 )			4,768			—
瓦卡莫河有限责任公司			20 %会员兴趣			10,730			—			( 4,925 )			—			( 262 )			5,543			745
						10,730			—			( 4,925 )			—			( 262 )			5,543			745
Zeppelin Bidco Limited（d）			第一留置权高级担保定期贷款（SOFR + 6.50 %, 11.3 % PIK）			—			2,503			( 11 )			( 4,329 )			4,131			2,294			( 6 )
			第一留置权高级担保定期贷款（SOFR + 6.50 %, 11.3 % PIK）			—			305						( 506 )			474			273			—
			普通股（ 879 股）			—			—			—			—			—			—			—
						—			2,808			( 11 )			( 4,835 )			4,605			2,567			( 6 )
附属投资总额						$	397,236		$	32,051		$	( 13,658 )		$	( 4,833 )		$	2,693		$	413,489		$	33,876

(a) 毛额增加包括新投资、后续投资、实物支付利息或股息、任何未赚取收入的摊销或债务投资折扣（如适用）导致的投资成本基础增加。

(b) 毛额减少包括因偿还本金、出售和返还资本而导致的投资总成本基础的减少。

（c） 表示一项投资被列入关联类别的那一年部分记入收入的利息、费用或股息总额。

（d） 投资的公允价值是使用重大的不可观察输入值确定的。

（e）非应计投资

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						2024年12月31日 价值			总增加量 (a)			毛减额（b）			已实现收益（亏损）金额			未实现收益（亏损）金额			9月30日， 2025 价值			记入收益的利息或股息金额（c）
投资组合公司			投资类型
Black Angus Steakhouses，LLC（d）			第一留置权高级担保定期贷款（ 14.4 % PIK）（e）			$	2,744		$	—		$	( 610 )		$	( 7,481 )		$	5,347		$	—		$	( 6 )
			第一留置权高级担保定期贷款（ 10.0 % PIK）（e）			—			—			—			( 9,628 )			9,628			—			—
			LLC单位（ 44.6 单位）			—			—			—			—			—			—			—
						2,744			—			( 610 )			( 17,109 )			14,975			—			( 6 )
MVC Automotive Group GmbH（d）			第一留置权高级担保定期贷款（ 7.0 %现金）			—			2,310			( 1,178 )			6			34			1,172			56
			普通股权益（ 18,000 股）			13,741			—			—			—			( 4,028 )			9,713			—
						13,741			2,310			( 1,178 )			6			( 3,994 )			10,885			56
MVC私募股权基金LP			普通合伙权益 ( 1,831.4 单位）			—			—			—			( 183 )			183			—			—
			有限合伙权益 ( 71,790.4 单位）			11			—			( 116 )			( 7,166 )			7,271			—			—
						11			—			( 116 )			( 7,349 )			7,454			—			—
Security Holdings B.V（d）			过桥贷款（ 5.0 % PIK）			6,655			168			—			—			—			6,823			254
			左轮手枪（ 6.0 % PIK）			5,333			165			( 3 )			2			730			6,227			283
			高级次级定期贷款（ 3.1 % PIK）			11,191			352			—			—			—			11,543			268
			高级无抵押定期贷款（ 9.0 % PIK）			2,293			234			—			—			318			2,845			304
			普通股系列A（ 17,100 股）			399			—			—			—			61			460			—
			普通股B系列（ 1,236 股）			37,296			—			—			—			5,650			42,946			2,817
						63,167			919			( 3 )			2			6,759			70,844			3,926
控制投资总额						$	79,663		$	3,229		$	( 1,907 )		$	( 24,450 )		$	25,194		$	81,729		$	3,976

(a) 毛额增加包括新投资、后续投资、实物支付利息或股息、任何未赚取收入的摊销或债务投资折扣（如适用）导致的投资成本基础增加。

(b) 毛额减少包括因偿还本金、出售和返还资本而导致的投资总成本基础的减少。

（c） 表示投资被列入控制类别的那一年部分记入收入的利息、费用或股息总额。

（d） 投资的公允价值是使用重大的不可观察输入值确定的。

（e） 非应计投资。

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						2023年12月31日 价值			总增加量 (a)			毛减额（b）			已实现收益（亏损）金额			未实现收益（亏损）金额			2024年12月31日 价值			记入收益的利息或股息金额（c）
投资组合公司			投资类型
庆祝Bidco，LLC（d）			第一留置权高级担保定期贷款（SOFR + 8.00 %, 12.6 % PIK）			$	6,214		$	200		$	—		$	—		$	—		$	6,414		$	837
			普通股（ 1,243,071 股）			12,177			—			—			—			( 915 )			11,262			—
						18,391			200			—			—			( 915 )			17,676			837
Coastal Marina Holdings，LLC（d）			次级定期贷款 ( 8.0 %现金）			15,649			95			—			—			26			15,770			1,428
			次级定期贷款 ( 8.0 %现金）			6,868			403			—			—			—			7,271			711
			LLC单位（ 3,518,097 单位）			12,160			5,551			—			—			( 859 )			16,852			—
						34,677			6,049			—			—			( 833 )			39,893			2,139
Eclipse商业资本有限责任公司（d）			左轮手枪（SOFR + 7.25 %, 11.9 %现金）			5,545			27,656			( 23,091 )			—			( 19 )			10,091			817
			第二留置权高级担保定期贷款（ 7.5 %现金）			4,545			6			—			—			( 6 )			4,545			323
			LLC单位（ 89,447,396 单位）			145,799			66			—			—			( 9,010 )			136,855			14,894
						155,889			27,728			( 23,091 )			—			( 9,035 )			151,491			16,034
Hylan Datacom & Electrical LLC（d）			第一留置权高级担保定期贷款（SOFR + 8.00 %, 13.4 %现金）			3,917			172			( 3,917 )			—			( 172 )			—			311
			第二留置权高级担保定期贷款（SOFR + 3.00 %, 8.5 %现金）			4,519			161			( 4,680 )			—			—			—			181
			普通股 ( 102,144 股）			2,013			—			( 1,040 )			( 4,179 )			3,206			—			—
						10,449			333			( 9,637 )			( 4,179 )			3,034			—			492
Jocassee Partners LLC			9.1 %会员兴趣			41,053			—			—			—			( 292 )			40,761			5,709
						41,053			—			—			—			( 292 )			40,761			5,709
罗卡德控股有限责任公司（d）			优先LP单位（ 71,000 单位）（SOFR + 6.00 % PIK， 10.3 % PIK）			73,113			12,098			( 2,222 )			—			11			83,000			8,598
			普通LP单位（ 23.8 单位）			844			—			—			—			( 601 )			243			—
						73,957			12,098			( 2,222 )			—			( 590 )			83,243			8,598
Sierra Senior Loan Strategy JV I LLC			89.01 %会员兴趣			39,172			—			—			—			2,281			41,453			2,225
						39,172			—			—			—			2,281			41,453			2,225
Skyvault控股有限责任公司（d）			第一留置权高级担保定期贷款（ 12.0 % PIK）			—			3,586			—			—			—			3,586			36
			LLC单位（ 1,195,449.6 单位）			—			1,195			—			—			—			1,195			—
						—			4,781			—			—			—			4,781			36
汤普森河有限责任公司			16 %会员兴趣			13,365			—			( 5,991 )			—			( 166 )			7,208			—
						13,365			—			( 5,991 )			—			( 166 )			7,208			—

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						2023年12月31日 价值			总增加量 (a)			毛减额（b）			已实现收益（亏损）金额			未实现收益（亏损）金额			2024年12月31日 价值			记入收益的利息或股息金额（c）
投资组合公司			投资类型
瓦卡莫河有限责任公司			20 %会员兴趣			$	15,470		$	—		$	( 2,087 )		$	—		$	( 2,653 )		$	10,730		$	3,535
						15,470			—			( 2,087 )			—			( 2,653 )			10,730			3,535
附属投资总额						$	402,423		$	51,189		$	( 43,028 )		$	( 4,179 )		$	( 9,169 )		$	397,236		$	39,605

(a) 毛额增加包括新投资、后续投资、实物支付利息或股息、任何未赚取收入的摊销或债务投资折扣（如适用）导致的投资成本基础增加。

(b) 毛额减少包括因偿还本金、出售和返还资本而导致的投资总成本基础的减少。

（c） 表示一项投资被列入关联类别的那一年部分记入收入的利息、费用或股息总额。

（d） 投资的公允价值是使用重大的不可观察输入值确定的。

						2023年12月31日 价值			总增加量 (a)			毛减额（b）			已实现收益（亏损）金额			未实现收益（亏损）金额			2024年12月31日 价值			记入收益的利息或股息金额（c）
投资组合公司			投资类型
Black Angus Steakhouses，LLC（d）			第一留置权高级担保定期贷款（ 14.4 % PIK）（e）			$	7,166		$	1,114		$	—		$	—		$	( 5,536 )		$	2,744		$	1,028
			第一留置权高级担保定期贷款（ 10.0 % PIK）（e）			4,869			—			—			—			( 4,869 )			—			—
			LLC单位（ 44.6 单位）			—			—			—			—			—			—			—
						12,035			1,114			—			—			( 10,405 )			2,744			1,028
MVC Automotive Group GmbH（d）			过桥贷款（ 4.5 %现金， 1.5 % PIK）			9,762			720			( 9,620 )			( 862 )			—			—			495
			普通股权益（ 18,000 股）			15,430			9,620			—			—			( 11,309 )			13,741			—
						25,192			10,340			( 9,620 )			( 862 )			( 11,309 )			13,741			495
MVC私募股权基金LP			普通合伙权益 ( 1,831.4 单位）			24			—			( 17 )			—			( 7 )			—			48
			有限合伙权益 ( 71,790.4 单位）			981			—			( 678 )			—			( 292 )			11			—
						1,005			—			( 695 )			—			( 299 )			11			48
Security Holdings B.V（d）			过桥贷款（ 5.0 % PIK）			6,328			327			—			—			—			6,655			326
			左轮手枪（ 6.0 %现金）			3,866			1,828			( 12 )			17			( 366 )			5,333			188
			高级次级定期贷款（ 3.1 % PIK）			10,867			324			—			—			—			11,191			273
			高级无抵押定期贷款（ 6.0 %现金， 9.0 % PIK）			2,236			208			—			—			( 151 )			2,293			255
			普通股系列A（ 17,100 股）			311			—			—			—			88			399			—
			普通股B系列（ 1,236 股）			29,080			—			—			—			8,216			37,296			—
						52,688			2,687			( 12 )			17			7,787			63,167			1,042
控制投资总额						$	90,920		$	14,141		$	( 10,327 )		$	( 845 )		$	( 14,226 )		$	79,663		$	2,613

(a) 毛额增加包括新投资、后续投资、实物支付利息或股息、任何未赚取收入的摊销或债务投资折扣（如适用）导致的投资成本基础增加。

(b) 毛额减少包括因偿还本金、出售和返还资本而导致的投资总成本基础的减少。

（c） 表示投资被列入控制类别的那一年部分记入收入的利息、费用或股息总额。

（d） 投资的公允价值是使用重大的不可观察输入值确定的。

（e） 非应计投资。

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Barings BDC，Inc.（“公司”）及其全资子公司是专业财务公司。该公司目前作为一家封闭式、非多元化投资公司运营，并已选择根据1940年法案被视为商业发展公司（“BDC”）。根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第M小章，公司已为联邦所得税目的选择被视为并打算每年有资格成为受监管投资公司（“RIC”）。

组织机构

该公司是一家马里兰州公司，于2006年10月10日注册成立。于2018年8月2日，公司订立投资顾问协议（“原顾问协议”）及行政协议（“行政协议”），成为由Barings LLC（“Barings”或“顾问”）管理的外部管理的BDC。外部管理的BDC一般没有任何雇员，其投资和管理职能由外部投资顾问和管理人根据投资顾问协议和管理协议提供。公司不直接补偿员工，而是根据《Barings BDC咨询协议》（定义见“附注2。协议及关联交易”），并以公司管理人的身份向Barings补偿其根据管理协议向公司提供的行政服务。见“注2。协议和关联交易”，以获取有关公司投资顾问协议和管理协议的更多信息。

列报依据

该公司的财务报表包括Barings BDC，Inc.及其全资子公司的账目。公司与全资子公司之间所有公司间交易的影响已在合并中消除。公司是一家投资公司，因此，应用会计准则编纂（“ASC”）主题946中的专门会计和报告指南，金融服务–投资公司（“ASC主题946”）。ASC主题946指出，由公司对不是投资公司的被投资方进行合并是不合适的，除非公司持有一家运营公司的控股权，该运营公司直接向公司或其投资组合公司提供全部或几乎全部服务。公司进行的投资组合均不符合这一例外条件。因此，公司的投资组合按公允价值在未经审计和经审计的综合资产负债表上进行，详见“附注3”。投资”，公允价值的任何调整在未经审计的综合经营报表中确认为“未实现净增值（折旧）”。

随附的未经审计的合并财务报表按照美国普遍接受的中期财务信息会计原则（“美国公认会计原则”）以及根据表格10-Q和S-X条例第6、10和12条的报告要求列报。因此，根据美国公认会计原则编制的年度合并财务报表随附的某些披露被省略。管理层认为，所有调整，仅包括为公平列报中期财务报表所需的正常经常性调整，已反映在未经审计的综合财务报表中。本期业务结果不一定表明整个财政年度最终可能取得的结果。此外，未经审计的合并财务报表及其附注应与截至2024年12月31日止年度的经审计的合并财务报表及其附注一并阅读。根据美国公认会计原则编制的财务报表要求管理层做出影响未经审计的合并财务报表和附注中报告的金额和披露的估计和假设。随着更多信息的知晓，这些估计和假设可能会在未来发生变化，这可能会影响此处报告和披露的金额。

近期发布的会计准则

2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新，2023-09，所得税（主题740）（“ASU2023-09”），更新了与税率调节相关的所得税披露，并要求披露按司法管辖区缴纳的所得税。该修正案还提供了进一步的披露可比性。修正案自2024年12月15日后开始的财政年度生效。允许提前收养。这些修订应前瞻性地适用；但允许追溯适用。公司预计ASU2023-09的采用不会对其合并财务报表产生重大影响。

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股份回购计划

2024年2月22日，董事会授权 12 -月股份回购计划（“先前股份回购计划”）。根据先前的股份回购计划，公司得以回购，期间 12 -自2024年3月1日起计的一个月期间，最高可达$ 30.0 以低于当时每股净资产值（“NAV”）的价格在公开市场上发行的普通股总额的百万。任何股份回购的时间、方式、价格和金额由公司根据经济和市场状况的评估、公司股票价格、适用的法律、合同和监管规定及其他因素酌情决定。先前股份回购计划于2025年3月1日终止。先前的股份回购计划并不要求公司回购任何特定数量的股份，公司无法向股东保证将根据该计划回购任何股份。截至2025年9月30日止三个月及九个月期间，公司 不是 根据先前股份回购计划回购任何股份。截至2024年12月31日止年度，公司共购买 658,132 根据先前股份回购计划在公开市场以平均价格$ 9.79 每股，包括经纪佣金。

2025年2月20日，董事会授权新 12 -月股份回购计划（“股份回购计划”）。根据股份回购计划，公司可进行回购，于 12 -自2025年3月1日起计的月期，最高可达$ 30.0 以低于当时每股NAV的价格在公开市场上发行在外的普通股总额的百万。任何股份回购的时间、方式、价格和金额将由公司根据对经济和市场状况的评估、公司股票价格、适用的法律、合同和监管规定以及其他因素酌情决定。股份回购计划预计将有效至2026年3月1日，除非延长或直至董事会批准的总回购金额已用完。股份回购计划不要求公司回购任何特定数量的股份，公司无法向股东保证将根据股份回购计划回购任何股份。股份回购计划可随时暂停、延期、修改或终止。截至2025年9月30日止三个月，公司 不是 根据股份回购计划在公开市场回购其普通股的任何股份。截至2025年9月30日止9个月，公司共回购 250,000 其在股票回购计划下的公开市场上的普通股股份，平均价格为$ 9.35 每股，包括经纪佣金。

于2018年8月2日，公司与根据1940年《投资顾问法》注册的投资顾问订立经修订的原始顾问协议及行政协议。就有关公司于2020年12月23日完成收购MVC（以下简称“MVC收购"），公司与顾问订立经修订及重列的投资顾问协议（「经修订及重列的顾问协议」），继公司股东在其2020年12月23日特别股东大会上批准经修订和重述的咨询协议后。经修订及重订的谘询协议的条款于2021年1月1日生效。

经修订及重订的谘询协议修订原谘询协议，以（其中包括）（i）将应付顾问的年度基本管理费由 1.375 %至 1.250 %的公司总资产，（ii）重置开始日期以滚动 12 -用于计算自2020年1月1日起至2021年1月1日的收入激励费用和激励费用上限的季度“回溯”拨备和（iii）描述了公司可能就其一项或多项投资订立担保、担保和其他信贷支持安排的事实，包括这些安排对收入激励费用上限的影响。

就公司于2022年2月25日完成对Sierra的收购（“Sierra合并”）而言，公司与顾问订立第二份经修订及重列的投资顾问协议（“第二份经修订的Barings BDC咨询协议”），该协议将适用于收入奖励费的门槛费率从 2.0 %至 2.0625 每季度（或从 8.0 %至 8.25 年化%），因此增加了用于计算收入激励费用的追赶量，以对应门槛率的增加。所有其他条款和规定经修订及重订的谘询协议根据第二份经修订的Barings BDC谘询协议，公司与顾问之间的交易，包括有关计算应付予顾问的其他费用的交易，保持不变。于2023年6月24日，公司与顾问订立第三份经修订及重列的投资顾问协议，以更新协议期限至每年6月24日届满，但须根据其条款每年重新批准（“Barings BDC咨询协议”）。公司与顾问之间的第二次经修订的Barings BDC谘询协议的所有其他条款及条文，包括有关计算应付予顾问的费用的所有条款及条文，根据《Barings BDC谘询协议》保持不变。

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投资顾问协议

根据《Barings BDC顾问协议》，顾问管理公司的日常运营并为公司提供投资顾问服务。除其他事项外，顾问（i）确定公司投资组合的构成、其中变动的性质和时间以及实施此类变动的方式；（ii）确定、评估和协商公司所作投资的结构；（iii）执行、关闭、服务和监测公司所作投资；（iv）确定公司将购买、保留或出售的证券和其他资产；（v）对潜在投资组合公司进行尽职调查，以及（vi）向公司提供公司可能提供的其他投资咨询、研究和相关服务，时，合理要求其资金的投入。

Barings BDC咨询协议规定，如果在履行职责过程中没有欺诈、故意失职、恶意或重大过失，或者由于鲁莽地无视其职责和义务，顾问及其高级职员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员和与顾问有关联的任何其他个人或实体（统称为“IA受赔偿方”）有权就任何损害、责任、成本、要求、指控向公司获得赔偿，由任何作为或不作为引起的任何未决、威胁或已完成的行动、诉讼、调查或其他程序（包括由公司或其证券持有人提出或其权利范围内的诉讼或诉讼）中或由于任何未决、威胁或已完成的诉讼、诉讼、调查或其他程序（包括由公司或其证券持有人提出的诉讼或诉讼）中，或基于顾问履行《Barings BDC咨询协议》下的任何职责或义务或以其他方式作为公司投资顾问而引起的索赔和费用（包括合理的律师费和在和解中合理支付的金额）。顾问根据Barings BDC咨询协议提供的服务并不具有排他性，只要顾问根据Barings BDC咨询协议的履行不受不利影响，一般可自由向其他实体提供类似服务。

顾问已与其附属公司Baring International Investment Limited（“BIIL”）订立人员共享安排。BIIL是Baring Asset Management Limited的全资附属公司，而Baring Asset Management Limited又是顾问的间接全资附属公司。根据这一安排，BIIL的某些雇员可担任顾问的“关联人士”，并以此身份在受顾问监督和监督的情况下，可代表顾问向公司提供研究和相关服务，以及全权投资管理和交易服务（包括担任投资组合经理）。这一安排基于美国证券交易委员会（“SEC”）工作人员的不采取行动信函，这些信函允许SEC注册的投资顾问依赖和使用咨询关联公司或“参与关联公司”的资源，但须接受该SEC注册投资顾问的监督。BIIL是顾问的“参与附属公司”，BIIL员工是顾问的“关联人”。

根据Barings BDC咨询协议，公司向顾问支付（i）基本管理费（“基本管理费”）和（ii）奖励费（“奖励费”），作为其根据协议向公司提供投资咨询和管理服务的补偿。

基地管理费

基数管理费是根据公司的总资产，包括公司的信贷支持协议、使用借款资金或其他形式的杠杆购买的资产并不包括现金和现金等价物，按年率 1.25 %.基本管理费按日历季度按季支付。基本管理费是根据正在计算此类费用的季度前两个最近完成的日历季度末的公司总资产（不包括现金和现金等价物）的平均值计算的。任何部分月份或季度的基本管理费将适当按比例分摊。

截至2025年9月30日止三个月及九个月，根据《Barings BDC咨询协议》条款厘定的基本管理费约为$ 8.4 百万美元 24.6 分别为百万。截至2024年9月30日止三个月和九个月，根据《Barings BDC咨询协议》条款确定的基本管理费约为$ 8.0 百万美元 24.5 分别为百万。截至2025年9月30日，基本管理费$ 8.4 截至2025年9月30日止三个月的百万元未支付，并计入随附的未经审计合并资产负债表中的“应付基本管理费”。截至2024年12月31日，基本管理费$ 7.9 截至2024年12月31日止三个月的百万元未支付，并计入随附合并资产负债表的“应付基本管理费”。

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奖励费

激励费用由 two 相互独立的组件，其结果是一个组件可能会被支付，即使另一个组件不是。激励费用的一部分基于公司的收入（“基于收入的费用”），另一部分基于公司的资本收益（“资本收益费”），分别如下所述：

（i）将根据（x）自2021年1月1日或之后开始的日历季度（视情况而定）的当前日历季度和前十一个日历季度的“激励前费用净投资收入”（定义见下文）总额（或在2021年1月1日或之后开始的公司前十一个日历季度中的任何一个日历季度的适当部分）（在任何一种情况下，“尾随十二个季度”）超过（y）有关尾随十二个季度的门槛金额（定义见下文）。跨栏金额按季度确定，乘以计算 2.0625 % ( 8.25 年化%）由公司在每个适用日历季度开始时的资产净值总和组成，包括相关的尾随十二个季度。为此，“激励前费用净投资收益”是指利息收入、股息收入和任何其他收入（包括但不限于公司尚未收到的任何现金应计收入以及公司从投资组合公司收到的任何其他费用，如承诺、发起、结构、尽职调查和咨询费或其他费用）在日历季度内累计，减去公司在日历季度内累计的运营费用（包括但不限于基本管理费、管理费用以及就任何已发行和已发行优先股支付的任何利息费用和股息，但不包括基于收入的费用和资本收益费）。为免生疑问，激励前费用净投资收益不包括任何已实现的资本收益、已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧。

各季度的入息费计算如下：

（a）在公司过去十二个季度的总激励前费用净投资收益不超过门槛金额的任何日历季度，将不向顾问支付基于收入的费用；

(b) 100 超过门槛额但小于或等于按季度乘法确定的金额（“追赶额”）占公司后十二个季度的总激励前费用净投资收益（如有）的百分比 2.578125 % ( 10.3125 年化%）由公司在每个适用日历季度开始时的资产净值包括相关的尾随十二个季度。追缴金额拟向顾问提供奖励费为 20 当公司激励前费用净投资收益达到后十二个季度的追赶量时，公司所有激励前费用净投资收益的百分比；以及

（c）公司尾随十二个季度的合计激励前费用净投资收益超过追赶额的任何一个季度，基于收益的费用应等于 20 公司合计预激励费净投资收益金额的百分比，为这类尾随的十二个季度，因为跨栏金额和追赶金额将已实现。

根据下文所述的激励费用上限，将在特定季度支付给顾问的基于收入的费用金额将等于如此计算的基于收入的费用总额的超额部分减去在包括相关的尾随十二个季度的前十一个日历季度（或其中的一部分）中支付给顾问的基于收入的费用总额。

（ii）基于收入的费用有上限（“激励费用上限”）。任何季度的激励费用上限为等于（a）的金额 20 相关尾随十二个季度期间的累计激励前费用净回报（定义见下文）的百分比减去（b）在包含相关尾随十二个季度的前十一个日历季度（或其中部分）中支付给顾问的基于收入的费用总额。为此，相关尾随十二个季度期间的“累计激励前费用净回报”是指（x）尾随十二个季度的激励前费用净投资收益减去（y）尾随十二个季度的任何净资本损失（如有）。如果在任何季度，激励费用上限为零或为负值，公司将在该季度不向顾问支付基于收入的费用。如果在任何季度，激励费用上限为正值，但低于根据上文第（i）段计算的基于收入的费用，公司将向顾问支付该季度的激励费用上限。如果在任何季度，激励费用上限等于或高于根据上文第（i）段计算的基于收入的费用，公司将向顾问支付该季度的基于收入的费用。

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特定期间的“净资本损失”是指（i）该期间公司资产的总资本损失（无论是否已实现）与（ii）公司资产的总资本收益或其他收益（为免生疑问，包括公司财务报表中任何信贷支持安排的价值，即使该价值未归类为其中的收益）之间的差额（如果为正），无论该期间是否已实现或未实现。

（iii）资本利得费将于每个历年年底（或在投资顾问协议终止时）确定并支付，自2018年12月31日结束的历年开始，并在每个适用年度年底通过从（2）公司的累计已实现资本收益总额中减去（1）公司的累计已实现资本损失总额和未实现资本折旧总额之和计算得出，在每种情况下均自2018年8月2日起计算。如果该金额在该年度结束时为正，则该年度应支付的资本利得费等于 20 此类金额的百分比，减去自截至2018年12月31日的日历年度开始的所有以前年度支付的资本利得费用的累计总额。如果该金额为负值，则该年度无需支付资本收益费。如果本协议在非日历年度结束的日期终止，则终止日期将被视为日历年度结束，以便计算和支付资本收益费。

根据Barings BDC咨询协议，“累计已实现资本收益总额”的计算方法是（a）公司投资组合中每项投资在出售时的净销售价格与（b）该投资的应计或摊余成本基础之间的差额（如果为正）之和。

累计已实现资本损失总额计算为（a）公司投资组合中每项投资在出售时的净销售价格与（b）该投资的应计或摊余成本基础之间的差额（如果为负值）之和。

未实现资本折旧总额计算为（a）截至适用资本利得费计算日公司投资组合中每项投资的估值与（b）该投资的增值或摊销成本基础之间的差额（如果为负值）之和。

根据Barings BDC咨询协议，“投资的应计或摊余成本基础”指反映在公司财务报表中的该项投资的累计或摊余成本基础。

截至2025年9月30日止三个月及九个月，根据《Barings BDC咨询协议》条款厘定的基于收入的费用为$ 5.6 百万美元 24.5 分别为百万。截至2024年9月30日止三个月及九个月，根据《Barings BDC咨询协议》条款厘定的基于收入的费用为$ 6.6 百万美元 15.9 分别为百万。截至2025年9月30日，基于收入的收费$ 5.6 截至2025年9月30日止三个月的百万元未支付，并计入随附的未经审计合并资产负债表中的“应付激励管理费”。截至2024年12月31日，基于收入的费用为$ 7.9 截至2024年12月31日止三个月的百万元未支付，并计入随附合并资产负债表的“应付激励管理费”。

公司做到了 不是 在截至2025年9月30日或2024年9月30日的三个月或九个月中，产生任何资本收益费用。

支付公司费用

根据Barings BDC咨询协议，顾问的所有投资专业人员及其工作人员，当从事并在所从事的范围内提供根据Barings BDC咨询协议由顾问提供的服务，以及该等人员可分配给该等服务的报酬和日常管理费用，均由顾问提供和支付，而不是由公司支付，但与公司运营和交易有关的所有成本和费用，包括但不限于Barings BDC咨询协议中所列的那些项目将由公司承担。

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行政协议

根据行政协议的条款，顾问履行（或监督或安排履行）公司运营所需的行政服务，包括但不限于办公设施、设备、文书、簿记和在该等办公设施的记录保存服务以及顾问等其他服务，但须经董事会不时审查，为履行其在行政协议下的义务而确定为必要或有用。顾问还代表公司并受董事会监督，安排并监督托管人、存管机构、转让代理、股息支付代理、其他股东服务代理、会计师、律师、估值专家、承销商、经纪人和交易商、公司受托人、保险公司、银行和被认为必要或可取的任何此类其他身份的其他人的服务，并监督这些服务。

公司将按季度向霸菱偿还其履行管理协议项下义务及提供人员和设施所产生的成本和费用，金额由公司与霸菱协商并共同商定。在任何情况下，商定的季度费用金额都不会超过本公司在适用的季度期间根据管理协议应偿还的费用金额，霸菱将无权获得超过商定的季度费用金额的任何金额的补偿。顾问根据行政协议代表公司产生的成本及开支包括但不限于：

•公司首席财务官及首席合规官及其各自员工的顾问租金的可分配部分，该部分乃基于该等人员就其根据行政协议执行行政服务而使用该等租金的可分配部分；

•公司首席财务官和首席合规官及其各自工作人员的工资、奖金、福利和费用的可分配部分，该部分以该等人员根据管理协议为公司执行行政服务所花费的时间的可分配部分为基础；

•顾问从与公司无关的实体获得的用于公司的商品和服务的实际成本，根据资产、收入、时间记录或其他符合美国公认会计原则的方法合理分配给公司；

•与聘用次级管理人相关的所有费用、成本和开支（如有）；和

•与（a）监管报告的监测和准备相关的成本，包括注册报表及其修订、招股说明书补充和税务报告，（b）服务提供商活动的协调和监督以及与之相关的此类合同事项的直接成本，以及（c）所有财务报表的编制以及审计、监管查询、认证和次级认证的协调和监督。

截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司发生并由顾问开具发票的费用约为$ 0.4 百万美元 1.1 百万元，分别根据行政协议的条款，这些金额包括在随附的未经审计的综合经营报表的“一般和行政费用”中。截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司发生并由顾问开具发票的费用约为$ 0.4 百万美元 1.4 百万，分别根据行政协议条款，这些金额包括在随附的未经审计的综合经营报表中的“一般和行政费用”中。截至2025年9月30日，行政开支$ 0.4 截至2025年9月30日止三个月的百万元未支付，并计入随附的未经审计综合资产负债表中的“应付行政费用”。截至2024年12月31日，行政开支$ 0.5 截至2024年12月31日止三个月发生的百万元未支付，并计入随附合并资产负债表的“应付管理费用”。

MVC信贷支持协议

与2020年12月23日的MVC收购有关，在公司合并完成后立即与MVC，公司与顾问订立信贷支持协议（“MVC信贷支持协议”），据此，顾问同意向公司提供信贷支持，金额不超过$ 23.0 与所收购的MVC投资组合的累计已实现和未实现亏损净额有关的百万 10年期 期间。MVC信贷支持协议的重要条款摘要如下：

•MVC信贷支持协议涵盖了MVC参考投资组合的所有投资。

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•顾问有义务向公司提供信贷支持，金额等于（1）MVC参考投资组合已实现和未实现损失总额超过（2）MVC参考投资组合已实现和未实现收益总额的部分，在每种情况下，自公司与MVC合并结束之日起至MVC指定结算日（定义见下文）（最高为$ 23.0 百万上限）（该金额，“MVC覆盖损失”）。就MVC信贷支持协议而言，“MVC指定结算日期”被定义为（1）2031年1月1日和（2）整个MVC参考投资组合将被变现或注销的日期中较早者。如果MVC参考投资组合的已实现和未实现收益总额超过MVC参考投资组合在MVC指定结算日的已实现和未实现损失，则公司顾问无需根据MVC信贷支持协议提供信贷支持。

•顾问将按以下方式解决MVC信贷支持协议项下的任何信贷支持义务。如果MVC覆盖的损失大于$ 0.00 ，则为履行MVC信贷支持协议中规定的顾问义务，顾问将在MVC豁免期内（定义见下文）不可撤销地放弃（1）根据Barings BDC咨询协议应付的激励费用（包括在MVC豁免期内按年计算的任何激励费用），以及（2）如果MVC覆盖的损失超过该激励费用，则根据Barings BDC咨询协议应付的基础管理费。“MVC豁免期”被定义为MVC指定结算日期本应发生的季度之后的四个季度计量期。如果MVC涵盖的损失超过顾问在MVC豁免期内免除的奖励费和基本管理费总额，那么，在MVC豁免期内最后一笔奖励费或基本管理费付款本应到期之日，顾问将向公司支付现金，金额等于MVC涵盖的损失与顾问先前在MVC豁免期内免除的奖励费和基本管理费总额之间的正数差额。

•如果顾问（或顾问的关联公司）不再担任公司或其任何继任者的投资顾问，MVC信贷支持协议及其项下公司的权利将自动终止，但由于顾问自愿终止其与公司的投资顾问协议的结果除外。如果顾问自愿终止当时与公司的投资咨询协议，顾问仍有义务提供MVC信贷支持协议所设想的信贷支持。如果非自愿终止咨询协议或其到期（由于董事会未续签），顾问将没有MVC信贷支持协议项下的义务。

MVC信贷支持协议旨在为MVC收购后合并后公司的股东提供下行保护，使其免受所收购的MVC投资组合的净累计已实现和未实现损失的影响，并使合并后公司的股东免受MVC收购完成后MVC投资组合的潜在价值波动和损失的影响。本公司并无就MVC信贷支持协议向顾问或其任何联属公司支付任何费用或其他款项。顾问根据MVC信贷支持协议向公司支付的任何现金将不包括在公司根据Barings BDC咨询协议计算的激励费用中。

公司与顾问订立MVC信贷支持协议时，该笔款项作为顾问的视为出资入账，并计入随附的未经审核及经审核综合资产负债表中的“额外实收资本”。截至2024年12月31日，MVC信贷支持协议根据ASC主题815作为衍生工具入账，衍生品和套期保值（“ASC主题815”），并包含在随附的经审计的合并资产负债表的“信贷支持协议”中。

2025年5月8日，公司与霸菱订立终止及取消协议（“终止协议”），以终止MVC信贷支持协议项下的所有权利和义务，以换取霸菱现金支付$ 23.0 万元给公司，该金额代表Barings在MVC信贷支持协议下的最大义务。霸菱的现金支付$ 23.0 万元，于2025年6月30日取得，公司录得$ 9.4 百万收益，包含在随附的未经审计的综合经营报表中的“已实现净收益（亏损）-信贷支持协议”中。

Sierra信贷支持协议

就2022年2月25日的Sierra合并而言，在公司与Sierra合并完成后，公司立即与顾问签订了信贷支持协议（“Sierra信贷支持协议”），根据该协议，顾问已同意向公司提供最高金额为$ 100.0 百万

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与收购的Sierra投资组合的累计已实现和未实现亏损净额有关 10年期 期间。Sierra信贷支持协议的重要条款摘要如下：

•Sierra信贷支持协议涵盖Sierra参考投资组合的所有投资。

•顾问有义务向公司提供信贷支持，金额等于（1）Sierra Reference Portfolio的已实现和未实现损失总额减去（2）Sierra Reference Portfolio的已实现和未实现收益总额，在每种情况下，从公司与Sierra的合并结束之日起至Sierra指定结算日（定义见下文）（最高为$ 100.0 百万上限）（该金额，“已弥补亏损”）。就Sierra信贷支持协议而言，“Sierra指定结算日期”是指（1）2032年4月1日和（2）整个Sierra参考投资组合变现或注销日期中较早的日期。如果Sierra参考投资组合的已实现和未实现收益总额超过Sierra参考投资组合在Sierra指定结算日的已实现和未实现损失，则公司顾问无需根据Sierra信用支持协议提供信用支持。

•顾问将按以下方式清偿Sierra信贷支持协议项下的任何信贷支持义务。如果覆盖的损失大于$ 0.00 ，则为履行Sierra信贷支持协议中规定的顾问义务，顾问将在豁免期内（定义见下文）不可撤销地放弃（1）根据Barings BDC咨询协议应付的奖励费用（包括在豁免期内按年度计算的任何奖励费用），以及（2）如果覆盖的损失超过该奖励费用，则根据Barings BDC咨询协议应付的基本管理费。“豁免期”是指紧随Sierra指定结算日期发生的季度之后的四个季度测量期。如果已覆盖的损失超过顾问在豁免期内免除的奖励费和基本管理费总额，则在豁免期内最后一笔奖励费或基本管理费付款本应到期之日，顾问应向公司支付现金，金额等于已覆盖的损失与顾问先前在豁免期内免除的奖励费和基本管理费总额之间的正数差额。

•倘顾问（或顾问的关联公司）不再担任公司或其任何继任者的投资顾问，则Sierra信贷支持协议及其项下公司的权利将自动终止，但因顾问自愿终止其与公司的投资顾问协议的结果除外。如果顾问自愿终止当时与公司的投资咨询协议，顾问将继续有义务提供Sierra信贷支持协议所设想的信贷支持。如果非自愿终止咨询协议或其到期（由于董事会未续签），顾问将不承担Sierra信贷支持协议项下的义务。

Sierra信贷支持协议旨在为Sierra合并后合并后公司的股东提供下行保护，使其免受所收购的Sierra投资组合的净累计已实现和未实现损失的影响，并使合并后公司的股东免受公司与Sierra合并完成后Sierra投资组合的潜在价值波动和损失的影响。本公司并无就Sierra信贷支持协议向顾问或其任何联属公司支付任何费用或其他款项。顾问根据Sierra信贷支持协议向公司支付的任何现金将不包括在根据Barings BDC咨询协议计算的合并后公司的激励费用中。

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投资组合构成

该公司主要投资于经营范围广泛的行业的成熟中间市场业务的高级担保私人债务投资，以及银团高级担保贷款、结构性产品投资、债券和其他固定收益证券。结构性产品投资包括抵押贷款债务和资产支持证券。顾问根据1940年法案现有的SEC共同投资豁免救济允许公司和顾问的关联私人基金和SEC注册基金共同投资于顾问发起的贷款，这使顾问能够有效地为公司实施其高级有担保私人债务投资战略。

公司债务投资的成本基础包括任何未摊销的已购买溢价或折价、未摊销的贷款发起费和实物支付（“PIK”）利息（如有）。 公司按成本和公允价值计算的投资组合构成，以及占总投资和净资产的百分比，汇总如下表所示：

（千美元）			成本						百分比 总投资组合						公允价值						百分比 总投资组合						百分比 合计 净资产
2025年9月30日：
优先债和1St留置权票据			$	1,813,919					70		%				$	1,785,626					70		%				153		%
次级债和2nd留置权票据			209,181						8						201,371						8						17
结构性产品			43,554						2						33,602						1						3
股权股份			373,866						15						425,580						17						36
股权认股权证			76						—						1,068						—						—
版税权利			1,318						—						1,581						—						—
对合营企业的投资			122,088						5						87,487						4						8
			$	2,564,002					100		%				$	2,536,315					100		%				217		%
2024年12月31日：
优先债和1St留置权票据			$	1,747,841					69		%				$	1,686,411					69		%				142		%
次级债和2nd留置权票据			184,043						7						165,455						7						14
结构性产品			89,543						4						79,548						3						7
股权股份			360,691						14						409,129						17						34
股权认股权证			76						—						2,732						—						—
版税权利			3,627						—						5,833						—						1
投资合资/PE基金			136,875						6						100,164						4						8
			$	2,522,696					100		%				$	2,449,272					100		%				206		%

截至2025年9月30日止三个月，公司取得 14 新投资总额$ 78.6 万，并对现有投资组合公司进行了总额为$ 70.2 百万。截至2025年9月30日止9个月，公司取得 47 新投资总额$ 356.6 万，并对现有投资组合公司进行了总额为$ 198.1 百万。

截至2024年9月30日止三个月，公司取得 11 新投资总额$ 88.4 万，并对现有投资组合公司进行了总额为$ 36.6 百万。截至2024年9月30日止9个月期间，公司取得 30 新投资总额$ 195.9 万，并对现有投资组合公司进行了总额为$ 149.9 百万。

Jocassee Partners LLC

2019年5月8日，公司与South Carolina Retirement Systems Group Trust（“SCRS”）订立协议，以创建和共同管理Jocassee Partners LLC（“Jocassee”），这是一家合资企业，投资于高度多元化的资产组合，包括高级担保、中间市场、私人债务投资、银团高级担保贷款和结构性产品投资。根据Jocassee目前的运营协议，经修订至今，公司和SCRS的资本承诺为$ 100.0 百万美元 500.0 百万，分别为Jocassee的股权资本。将根据每个成员的股权承诺，按比例从每个成员处征集股权出资。

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截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月，Jocassee宣布$ 15.7 百万美元 47.1 百万，分别在分配中，其中$ 1.4 百万美元 4.3 万元，分别在公司未经审计的综合经营报表中确认为股息收入。

Jocassee的投资组合总价值为$ 1,195.0 截至2025年9月30日，百万美元 1,095.3 截至2024年12月31日的百万。截至2025年9月30日，Jocassee的投资总成本为$ 1,235.1 百万，与$ 1,159.0 截至2024年12月31日的百万。截至2025年9月30日和2024年12月31日，除非应计债务投资外，Jocassee未偿债务投资本金加权平均收益率约为 8.6 %和 9.2 %，分别。 截至2025年9月30日和2024年12月31日，Jocassee投资组合包括以下投资：

（千美元）			成本									百分比 合计 投资组合						公允价值									百分比 合计 投资组合
2025年9月30日：
优先债和1St留置权票据			$	1,175,738								95		%				$	1,160,662								97		%
次级债和2nd留置权票据			10,526									1						10,405									1
股权股份			874									—						337									—
对合营企业的投资			36,268									3						11,886									1
短期投资			11,671									1						11,671									1
			$	1,235,077								100		%				$	1,194,961								100		%
2024年12月31日：
优先债和1St留置权票据			$	1,092,038								94		%				$	1,052,366								96		%
次级债和2nd留置权票据			11,388									1						11,141									1
股权股份			874									—						636									—
股权认股权证			—									—						455									—
对合营企业的投资			44,416									4						20,427									2
短期投资			10,283									1						10,283									1
			$	1,158,999								100		%				$	1,095,308								100		%

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除短期投资外，Jocassee于2025年9月30日和2024年12月31日按公允价值计量的投资的行业构成如下：

（千美元）			2025年9月30日												2024年12月31日
航空航天与国防			$	66,732					6		%				$	61,069					6		%
汽车			11,341						1						11,236						1
银行、金融、保险、房地产			114,462						10						115,269						11
饮料、食品和烟草			32,437						3						28,657						3
资本设备			39,637						3						13,376						1
化学品、塑料和橡胶			26,448						2						30,248						3
建筑&建筑			24,080						2						21,805						2
消费品：耐用			24,600						2						26,531						2
消费品：非耐用			23,429						2						21,629						2
容器、包装和玻璃			32,719						3						28,616						3
能源：电力			8,937						1						10,005						1
能源：石油和天然气			12,004						1						11,209						1
环境产业			14,520						1						6,237						—
林产品&纸			2,018						—						1,156						—
医疗保健与制药			133,698						11						113,530						10
高新技术产业			111,563						10						87,247						8
酒店、博彩&休闲			27,652						2						22,031						2
投资基金&车辆			11,886						1						20,427						2
传媒：广告、印刷&出版			10,142						1						10,420						1
传媒：广播&认购			16,069						1						17,297						2
传媒：多元化&制作			48,282						4						41,913						4
金属与采矿			4,661						—						4,028						—
零售			9,726						1						12,361						1
服务：商业			212,533						18						213,492						20
服务：消费者			63,644						5						58,080						5
电信			36,630						3						36,205						3
运输：货物			41,779						4						41,968						4
交通：消费者			8,306						1						8,529						1
公用事业：电力			12,231						1						10,454						1
公用事业：石油和天然气			1,124						—						—						—
合计			$	1,183,290					100		%				$	1,085,025					100		%

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Jocassee于2025年9月30日和2024年12月31日按公允价值计算的投资的地域构成（不包括短期投资）如下：

（千美元）			2025年9月30日												2024年12月31日
澳大利亚			$	23,903					2		%				$	23,187					2		%
奥地利			6,463						1						5,695						1
比利时			20,614						2						20,741						2
加拿大			373						—						590						—
法国			107,376						10						124,810						12
德国			48,368						4						35,691						3
香港			14,950						1						14,843						1
爱尔兰			13,607						1						7,302						1
卢森堡			2,427						—						2,128						—
荷兰			44,489						4						39,504						4
巴拿马			—						—						1,470						—
新加坡			4,945						—						5,000						1
西班牙			3,182						—						2,078						—
瑞典			—						—						3,523						—
瑞士			592						—						595						—
英国			122,695						10						111,097						10
美国			769,306						65						686,771						63
合计			$	1,183,290					100		%				$	1,085,025					100		%

Jocassee与Bank of America N.A.的认购贷款，对公司无追索权，约有$ 182.8 百万美元 173.5 截至2025年9月30日和2024年12月31日的未偿还债务分别为百万。Jocassee与Citibank，N.A.的信贷安排对该公司无追索权，约有$ 210.6 百万美元 266.7 截至2025年9月30日和2024年12月31日的未偿还债务分别为百万。Jocassee的定期债务证券化，对公司没有追索权，大约有$ 323.9 百万美元 323.7 截至2025年9月30日和2024年12月31日的未偿还债务分别为百万。

公司可以通过转让给Jocassee的方式出售部分投资。自成立以来，截至2025年9月30日和2024年12月31日，该公司已售出$ 1,212.8 百万美元 1,063.3 百万，分别是其对Jocassee的投资。截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司向Jocassee出售投资实现收益$ 0.7 百万美元 1.3 分别为百万。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司拥有$ 93.7 百万和 无 分别在随附的未经审计和经审计的合并资产负债表中列入“未结算交易应收款项”的应收Jocassee未结算应收款项中。出售的投资符合ASC主题860中规定的标准，转让和服务（“ASC主题860”）， 作为销售处理，并满足以下条件：

•所指派的投资已与公司隔离，并被推定置于公司及其债权人无法触及的范围内，甚至处于破产或其他接管状态；

•各参与方均有权对其收到的所转让投资进行质押或交换，没有任何条件既限制参与方利用其质押或交换的权利，又为公司提供的不仅仅是微不足道的利益；和

•公司、其合并关联公司或其代理人不通过以下任一方式保持对所转让投资的有效控制：（i）授权和/或责成公司在到期前回购或赎回资产的协议，或（ii）单方面促使持有人返还特定资产的能力，而不是通过清理电话。

公司已确定Jocassee为ASC主题946下的一家投资公司，然而，根据该等指引，公司一般不会合并其对一家公司的投资，但不包括一家实质上全资拥有的投资公司附属公司，该附属公司是公司经营的延伸，或一家其业务由向公司提供服务组成的受控经营公司。由于Jocassee并非实质上全资拥有的投资公司附属公司，本公司并无合并其权益。此外，Jocassee不是一家运营公司，由于Jocassee成员之间的投票权分配，公司不控制Jocassee。

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截至2025年9月30日和2024年12月31日，Jocassee有以下成员的出资和未出资承诺：

（千美元）						截至 2025年9月30日						截至 2024年12月31日
Barings BDC，Inc.合计出资。						$	35,000					$	35,000
全体成员出资总额						385,000						385,000
Barings BDC，Inc.的无资金承诺总额。						65,000						65,000
所有成员的未供资承付款总额						215,000						215,000

汤普森河有限责任公司

2020年4月28日，Thompson Rivers LLC（简称“Thompson Rivers”）作为一家特拉华州有限责任公司成立。于2020年5月13日，公司订立有关Thompson Rivers的有限责任公司协议。根据汤普森里弗斯目前的运营协议，经修订至今，该公司的资本承诺为$ 75.0 向Thompson Rivers提供的百万股本，截至2025年9月30日已全部出资。截至2025年9月30日，公司和其他成员在当前运营协议下对Thompson Rivers的承诺总额为$ 450.0 万，已全部出资。

截至2025年9月30日的三个月和九个月，汤普森里弗斯宣布$ 5.0 百万美元 15.0 百万，分别在分配，其中 无 在公司未经审计的综合经营报表中确认为股息收入。此外，截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司确认$ 0.8 百万美元 2.4 百万，分别作为资本回报的分配。截至2024年9月30日的三个月和九个月，汤普森里弗斯宣布$ 7.0 百万美元 29.5 百万，分别在分配，其中 无 在公司未经审计的综合经营报表中确认为股息收入。此外，截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司确认$ 1.1 百万美元 4.7 百万，分别作为资本回报的分配。

截至2025年9月30日，汤普森里弗斯拥有$ 124.7 百万美元的Ginnie Mae早期买断贷款和$ 9.0 百万现金。截至2024年12月31日，汤普森里弗斯拥有$ 193.4 百万美元的Ginnie Mae早期买断贷款和$ 7.1 百万现金。截至2025年9月30日，汤普森里弗斯 782 未偿还贷款，平均未付余额为$ 0.2 万和加权平均收益率为 4.0 %.截至2024年12月31日，汤普森里弗斯 1,243 未偿还贷款，平均未付余额为$ 0.2 万和加权平均收益率为 4.0 %.

截至2025年9月30日和2024年12月31日，Thompson Rivers投资组合包括以下投资：

（千美元）			成本						百分比 合计 投资组合						公允价值						百分比 合计 投资组合
2025年9月30日：
联邦住房管理局（“FHA”）贷款			$	124,090					94		%				$	117,042					94		%
退伍军人事务（“VA”）贷款			8,037						6						7,647						6
			$	132,127					100		%				$	124,689					100		%
2024年12月31日：
联邦住房管理局（“FHA”）贷款			$	193,265					93		%				$	179,963					93		%
退伍军人事务（“VA”）贷款			14,305						7						13,388						7
			$	207,570					100		%				$	193,351					100		%

Thompson Rivers与摩根大通银行的回购协议对该公司没有追索权，该协议大约有$ 30.9 百万美元 43.5 截至2025年9月30日和2024年12月31日的未偿还债务分别为百万。Thompson Rivers与Bank of America N.A.的回购协议对该公司无追索权，约有$ 77.1 百万美元 90.3 截至2025年9月30日和2024年12月31日的未偿还债务分别为百万。Thompson Rivers与巴克莱银行达成的回购协议对该公司没有追索权，该协议对该公司约有$ 28.7 截至2024年12月31日未偿还的百万美元。2025年6月1日，汤普森河与巴克莱银行的回购协议终止。

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公司已确定Thompson Rivers是ASC主题946下的一家投资公司，然而，根据该等指引，公司一般不会合并其对一家公司的投资，但不包括一家基本上完全拥有的投资公司子公司，该子公司是公司运营的延伸，或一家其业务由向公司提供服务组成的受控运营公司。由于Thompson Rivers并非实质上全资拥有的投资公司附属公司，公司并无合并其权益。此外，Thompson Rivers不是一家运营公司，由于Thompson Rivers成员之间的投票权分配，公司不控制Thompson Rivers。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，Thompson Rivers的成员有以下出资和未出资承诺：

（千美元）						截至 2025年9月30日						截至 2024年12月31日
Barings BDC，Inc.总出资额（1）						$	79,411					$	79,411
全体成员出资总额（二）						482,083						482,083
Barings BDC，Inc.的无资金承诺总额。						—						—
所有成员的未供资承付款总额						—						—

(1)包括$ 4.4 万的股息再投资。

(2) 包括股息再投资$ 32.1 万元及关联方合计出资额$ 162.1 截至2025年9月30日和2024年12月31日，均为百万。

瓦卡莫河有限责任公司

2021年1月4日，Waccamaw River LLC（“Waccamaw River”）作为特拉华州有限责任公司成立。于2021年2月8日，公司就Waccamaw River订立有限责任公司协议。根据Waccamaw River目前的运营协议，经修订至今，该公司的资本承诺为$ 25.0 向Waccamaw River提供的百万股本，截至2025年9月30日已全部出资。截至2025年9月30日，公司和其他成员在当前运营协议下对Waccamaw River的承诺总额为$ 125.0 万，已全部出资。

截至2025年9月30日止三个月及九个月，Waccamaw River申报$ 9.0 百万美元 28.4 百万，分别在分配中，其中$ 0.2 百万美元 0.7 万元，分别在公司未经审计的综合经营报表中确认为股息收入。此外，截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司确认$ 1.6 百万美元 4.9 百万，分别作为资本回报的分配。截至2024年9月30日止三个月及九个月，Waccamaw River申报$ 2.3 百万美元 17.1 百万，分别在分配中，其中$ 0.5 百万美元 3.1 万元，分别在公司未经审计的综合经营报表中确认为股息收入。此外，截至2024年9月30日止三个月及九个月，公司认 无 和$ 0.3 百万，分别作为资本回报的分配。

截至2025年9月30日，Waccamaw River拥有$ 35.5 百万无抵押消费者贷款和$ 2.3 百万现金。截至2024年12月31日，Waccamaw River拥有$ 45.5 百万无抵押消费者贷款和$ 4.3 百万现金。截至2025年9月30日，Waccamaw River拥有 5,027 未偿还贷款，平均贷款规模为$ 7.1 千，剩余平均到期年限为 32.0 月份和加权平均收益率 12.6 %.截至2024年12月31日，瓦卡莫河 8,095 未偿还贷款，平均贷款规模为$ 7.8 千，剩余平均到期年限为 35.5 月份和加权平均收益率 12.0 %.

公司已确定Waccamaw River为ASC主题946下的一家投资公司，然而，根据该等指引，公司一般不会合并其对一家公司的投资，但不包括一家实质上全资拥有的投资公司附属公司，该附属公司是公司经营的延伸，或一家其业务由向公司提供服务组成的受控经营公司。由于Waccamaw River并非实质上全资拥有的投资公司附属公司，公司并无合并其权益。此外，Waccamaw River不是一家运营公司，由于Waccamaw River成员之间的投票权分配，公司不控制Waccamaw River。

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截至2025年9月30日和2024年12月31日，Waccamaw River有以下成员的出资和未出资承诺：

（千美元）						截至 2025年9月30日						截至 2024年12月31日
Barings BDC，Inc.合计出资。						$	30,280					$	30,280
全体成员出资总额（一）						139,020						139,020
Barings BDC，Inc.的无资金承诺总额。						—						—
所有成员的未供资承付款总额						—						—

(1)包括$ 82.0 截至2025年9月30日和2024年12月31日关联方出资总额的百万。

Sierra Senior Loan Strategy JV I LLC

2022年2月25日，作为Sierra合并的一部分，公司购买了Sierra Senior Loan Strategy JV I LLC（“Sierra JV”）的权益。公司与Massachusetts Mutual Life Insurance Company（Massachusetts Mutual Life Insurance Company）的全资子公司Massachusetts Mutual Ascend Life Insurance Company（“MALIC”）是Sierra JV的成员，Sierra JV是一家作为特拉华州有限责任公司成立的合资企业，于2015年7月15日开始运营。Sierra JV的投资目标是通过主要投资于私营中间市场公司的债务产生当前收入和资本增值，重点是优先担保第一留置权定期贷款。Sierra JV的成员在Sierra JV的投资完成时进行出资，有关Sierra JV的所有投资组合和其他重大决策必须提交给Sierra JV的管理委员会，该委员会由 四个 成员， two 其中一人由公司选定，另一人 two 被MMALIC选中。Sierra JV管理委员会的批准需要获得管理委员会法定人数的一致批准，法定人数由公司和MMALIC各自任命的成员的平等代表权组成。

截至2025年9月30日，Sierra JV的资本承诺总额为$ 124.5 百万美元，公司承诺$ 110.1 百万和MMALIC承诺$ 14.5 百万。该公司已全额资助其$ 110.1 百万承诺和承诺总额$ 124.5 截至2025年9月30日，已有百万人获得全额资助。

截至2025年9月30日止三个月及九个月，Sierra JV宣布$ 2.0 百万美元 6.0 百万，分别在分配中，其中$ 1.8 百万美元 5.4 万元，分别在公司未经审计的综合经营报表中确认为股息收入。截至2024年9月30日的三个月和九个月，Sierra JV宣布$ 0.8 百万美元 1.8 百万，分别在分配中，其中$ 0.7 百万美元 1.6 万元，分别在公司未经审计的综合经营报表中确认为股息收入。

公司已确定Sierra JV为ASC主题946下的一家投资公司，然而，根据该等指引，公司一般不会合并其对一家公司的投资，但不包括一家基本上完全拥有的投资公司子公司，该子公司是公司运营的延伸，或一家其业务由向公司提供服务组成的受控运营公司。由于Sierra JV并非实质上全资拥有的投资公司附属公司，公司并无合并其权益。此外，Sierra JV不是一家运营公司，由于Sierra JV成员之间的投票权分配，公司不控制Sierra JV。

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Sierra JV的投资组合总价值为$ 13.8 截至2025年9月30日，百万美元 33.4 百万，截至2024年12月31日。截至2025年9月30日，Sierra JV的投资总成本为$ 15.2 百万，与$ 36.1 截至2024年12月31日的百万。截至2025年9月30日和2024年12月31日，Sierra JV未偿债务投资本金的加权平均收益率约为 9.4 %. 截至2025年9月30日和2024年12月31日，Sierra JV投资组合包括以下投资：

（千美元）			成本									百分比 合计 投资组合						公允价值									百分比 合计 投资组合
2025年9月30日：
优先债和1St留置权票据			$	15,165								100		%				$	13,746								100		%
股权股份			—									—						22									—
			$	15,165								100		%				$	13,768								100		%
2024年12月31日：
优先债和1St留置权票据			$	36,083								100		%				$	33,389								100		%
股权股份			—									—						33									—
			$	36,083								100		%				$	33,422								100		%

Sierra JV于2025年9月30日和2024年12月31日按公允价值计量的投资的行业构成如下：

（千美元）			2025年9月30日												2024年12月31日
汽车			$	—					—		%				$	2,746					8		%
银行、金融、保险、房地产			22						—						33						—
饮料、食品和烟草			—						—						3,578						11
化学品、塑料和橡胶			—						—						2,954						9
消费品：耐用			—						—						232						1
医疗保健与制药			—						—						3,821						11
高新技术产业			9,402						68						9,363						28
服务：商业			4,344						32						4,411						13
运输：货物			—						—						6,284						19
合计			$	13,768					100		%				$	33,422					100		%

    

Eclipse商业资本控股有限责任公司

2021年7月8日，公司对Eclipse Business Capital Holdings LLC（简称“Eclipse”）进行股权投资$ 89.8 万，第二留置权优先担保贷款$ 4.5 百万美元和未提供资金的左轮手枪$ 13.6 万，与其他关联方关联公司并列。2022年8月12日，公司将未提供资金的左轮手枪增加到$ 22.7 百万。截至2025年9月30日和2024年12月31日，$ 7.0 百万美元 10.1 分别为左轮手枪提供了百万美元的资金。Eclipse通过Eclipse Business Capital LLC开展业务。Eclipse是美国领先的独立资产借贷（ABL）平台之一，为美国和加拿大的中型市场借款人提供融资。Eclipse提供循环信贷额度和定期贷款，规模从$ 10 到$ 125 以应收账款、存货、设备、不动产等抵押物作抵押的百万。Eclipse向一系列行业的私营和上市公司提供贷款，包括制造、零售、汽车、石油和天然气、服务、分销和消费品。与直接发起的贷款相比，将Eclipse添加到投资组合中使公司能够参与提供差异化收入回报的资产类别和商业金融业务。Eclipse由经验丰富的ABL专家团队领导。

公司已确定Eclipse不是ASC主题946下的投资公司.在ASC主题810下，合并，分主题10，并表—整体，第15款，范围和范围例外，第12段d项（“ASC 810-10-15-12（d）”）中，投资公司一般不会将不属于投资公司的被投资方合并，而不属于其业务包括向该公司提供服务的受控运营公司。因此，公司不需要合并Eclipse，因为它不向公司提供服务。相反，公司按照ASC主题946-320对Eclipse的股权投资进行会计处理，作为以公允价值计量的单项投资列报。

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罗卡德控股有限责任公司

2023年2月1日，公司对Rocade Holdings LLC（简称“Rocade”）进行股权投资$ 45.0 百万美元，连同其他关联方关联公司，此后在截至2024年12月31日的财政年度进行了额外投资$ 3.5 百万。截至2025年9月30日投资于Rocade的总股本为$ 71.0 万（不包括优先股股息），公司有$ 7.0 百万的无资金优先股承诺。Rocade通过Rocade LLC开展业务，并作为Rocade Capital运营。Rocade是全国领先的诉讼金融平台之一，专门为从事大规模侵权和其他民事诉讼的原告律师事务所提供融资。Rocade通常向律师事务所提供贷款，这些贷款由借款公司在裁决和解中的权益担保，包括预期从成功诉讼中赚取的应急费用。这些贷款一般承担浮动利率PIK利息，总体预期年化收益率介于 10 %和 25 %，并在收到和解奖励和/或应急费用后收取还本付息。将Rocade添加到投资组合中，使公司能够参与一个不相关的资产类别，与直接发起的贷款相比，该资产类别提供了差异化的收入回报。Rocade由一支经验丰富的诉讼财务专家团队领导。

公司已确定Rocade不是ASC主题946下的投资公司.根据ASC 810-10-15-12（d），投资公司一般不会将不是投资公司的被投资方合并，而不是其业务包括向该公司提供服务的受控运营公司。因此，公司不需要合并Rocade，因为它不向公司提供服务。而是将公司对Rocade的股权投资按照ASC主题946-320进行会计处理，作为以公允价值计量的单项投资列报。

投资的估值

顾问根据其估值政策以及根据1940年法案和FASB ASC主题820以经常性（至少每季度）为基础确定投资组合公司投资公允价值的既定和记录在案的流程和方法，对公司的投资进行估值，而公司的资产净值主要基于此进行估值，公允价值计量和披露（“ASC专题820”）。公司目前的估值政策和流程由顾问制定，并获得董事会批准。

在ASC主题820下，公允价值是有意愿的买方和有意愿的卖方在计量日进行的有序交易中，出售资产所收到的价款或转移负债所支付的价款。对于公司的投资组合证券，公允价值通常是公司在当前出售证券时可能合理预期收到的金额。公允价值计量假定出售发生在证券的主要市场，或者在没有主要市场的情况下，发生在证券最有利的市场。如果该证券不存在市场或公司无法进入主要市场，则应根据假设市场中发生的出售对该证券进行估值。

在ASC主题820下，有三个层次的估值输入，具体如下：

1级输入–包括相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。

2级输入–包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及在金融工具的整个期限内可直接或间接观察到的资产或负债的输入值。

3级输入–包括不可观察且对公允价值计量具有重要意义的输入值。

金融工具根据估值过程中对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平，归入ASC主题820估值层次结构。例如，第3级公允价值计量可能包括可观察（第1和2级）和不可观察（第3级）的输入。因此，与下表中归类为第3级投资的此类投资相关的未实现升值和折旧可能包括可归因于可观察输入值（第1和2级）和不可观察输入值（第3级）的公允价值变动。

公司的投资组合包括私人控股公司的某些债务和权益工具，其报价或属于第1级和第2级类别的其他可观察输入值通常无法获得。在这种情况下，顾问主要使用第3级投入善意确定公司投资的公允价值。在某些情况下，存在报价或其他可观察到的投入，如果存在，顾问根据（i）其对经纪人用于制定报价的实际交易水平的理解以及该报价是指示性价格还是具有约束力的要约，以及（ii）经纪人报价的深度和一致性以及经纪人报价变化与投资组合公司基本业绩的相关性，评估在确定公允价值时使用这些第三方报价的适当性。

善意确定公允价值没有单一的方法，因为公允价值取决于每项投资的具体情况。公司第3级投资的记录公允价值可能与如果证券存在活跃市场本应使用的公允价值存在显着差异。此外，市场的变化

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环境和投资生命周期内可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或损失与当前分配的估值不同。

投资估值流程

董事会必须善意地确定任何或所有无法随时获得市场报价的公司投资的公允价值。董事会已指定顾问为估值指定人，以执行与公司所持资产价值相关的公允价值确定，而这些资产无法随时获得市场报价。顾问已成立定价委员会，受董事会监督，负责批准、实施和监督与公司所持资产定价和估值相关的流程和方法。顾问使用独立的第三方供应商对投资组合进行定价，但如果无法从经批准的外部来源获得可接受的价格，顾问将根据顾问定价委员会制定的内部定价程序采用替代方法。

顾问至少每年对主要定价供应商进行审查，以验证供应商定价过程中使用的投入被认为是市场可观察的。虽然不向顾问提供供应商专有模型的访问权限，但审查包括对提供价格的每个资产类别和级别的定价过程、方法和控制程序的现场演练。审查还包括检查跨资产类别、信用评级水平和不同期限的个别证券样本的基本输入和假设，顾问每年继续执行这一过程。此外，定价供应商对所有证券估值都有既定的挑战流程，这有助于识别和解决超出预期范围的价格。顾问认为，从定价供应商收到的价格代表了在计量日出售资产将收到的价格（即退出价格）。

公司的货币市场基金投资通常使用Level 1输入值进行估值，其在交易所或纳斯达克全国市场系统上市的股权投资使用Level 1输入值进行估值，使用当天最后报价的销售价格。公司的银团优先担保贷款和结构性产品投资通常使用Level 2输入值进行估值，这些输入值通常按独立定价服务在贷款中从交易商获得的投标报价进行估值。该公司的中间市场、私人债务和股权投资通常使用第3级投入进行估值。

独立估值

非银团贷款和股权投资的公允价值或市场报价不易获得的贷款和股权投资，包括中间市场贷款，一般会提交给独立提供商，以便在每个季度末对这些贷款和股权投资进行独立估值。此类贷款和股权投资最初按成本持有，因为这是收购日公允价值的合理近似值，并监测可能影响估值的重大变化（例如，利率变化或借款人的信用质量）。在最初收购之后的季度末，这类贷款和股权投资通常会发送给估值提供商，后者将确定每项投资的公允价值。独立估值提供者应用各种方法（合成评级分析、贴现现金流和再承销分析）来确定市场参与者在给定市场条件、现行贷款标准和发行人的感知信用质量的情况下，截至估值日期将要求的回报率（“贴现率”）。每项投资的未来预期现金流在贴现现金流分析中使用这些贴现率折现回现值。估值提供者将提供一系列数值，顾问将在该范围内确定其将使用的点位。如果顾问的定价委员会不同意所提供的价格范围，它可以向顾问提出超出独立估值提供者提供的范围的公允价值建议及其理由。在某些情况下，公司可能会认定，要求独立估值公司对某些投资进行独立估值不符合成本效益，因此不符合股东的最佳利益。这类情况包括但不限于投资组合公司的投资公允价值被确定为相对于总投资组合而言微不足道的情况。

估值输入

顾问的估值技术基于可观察和不可观察的定价输入。可观察的投入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察的投入则反映了顾问的市场假设。顾问评估特定输入对公允价值计量整体的重要性需要判断，并考虑金融工具的特定因素。独立定价服务提供商是贷款定价的首选来源，但是，如果独立定价服务提供商的价格无法获得或不相关且不可靠，顾问将采用经纪人报价或人工价格等替代方法。顾问试图最大限度地利用可观测的投入，并尽量减少使用不可观测的投入。可观测输入的可用性可以从

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投资到投资并受到多种因素的影响，包括证券的类型、证券是否是新的且尚未在市场上建立、市场的流动性以及该证券特有的其他特征。

对Jocassee、Thompson Rivers、Waccamaw River、Sierra JV和MVC Private Equity Fund LP的投资进行估值

由于Jocassee、Thompson Rivers、Waccamaw River、Sierra JV和MVC Private Equity Fund LP是投资公司，没有容易确定的公允价值，顾问使用每家公司的资产净值和公司的所有权百分比估计公司在这些实体的投资的公允价值，作为一种实用的权宜之计。资产净值是根据投资公司专门会计准则确定的。

3级不可观测输入

下表汇总了顾问在公司截至2025年9月30日和2024年12月31日的第3级债务和股本证券估值中使用的重大不可观察输入值。不可观察输入值的加权平均范围以投资的公允价值为基础。

2025年9月30日： （千美元）

公允价值

估值 模型

3级 输入

范围 输入

加权 平均

投入增加对估值的影响

优先债和1St留置权票据

$

1,482,773

产量分析

市场收益率

6.6 % – 27.0 %

10.2 %

减少

73,057

市场方法

调整后EBITDA倍数

0.2 x – 9.8 x

5.6 x

增加

182,237

最近的交易

交易价格

97.8 % – 100.0 %

98.9 %

增加

次级债和2nd留置权票据

141,659

产量分析

市场收益率

7.0 % – 21.5 %

13.0 %

减少

47,513

市场方法

调整后EBITDA倍数

0.7 x – 25.9 x

11.9 x

增加

2,500

最近的交易

交易价格

100.0 %

100.0 %

增加

结构性产品(1)

2,064

产量分析

市场收益率

9.3 % – 10.3 %

9.8 %

减少

股权股份(2)

44,191

产量分析

市场收益率

11.7 % – 29.4 %

16.9 %

减少

341,961

市场方法

调整后EBITDA倍数

0.2 x – 27.5 x

13.7 x

增加

784

市场方法

收入倍数

5.5 x – 8.8 x

5.9 x

增加

19,983

贴现现金流分析

贴现率

12.4 %

12.4 %

减少

5,492

净资产法

负债

$( 45,292.5 ) – $( 117,088.0 )

$( 80,417.9 )

减少

44

预期恢复

预期恢复

$ 2.5 – $ 41.7

$ 39.5

增加

5,602

最近的交易

交易价格

$ 0.00 – $ 100.00

$ 2.81

增加

股权认股权证

1,065

市场方法

调整后EBITDA倍数

0.5 x – 11.3 x

11.3 x

增加

3

预期恢复

预期恢复

$ 3.0

$ 3.0

增加

版税权利

1,581

产量分析

市场收益率

28.0 % – 30.0 %

29.0 %

减少

(1)不包括公允价值总额为$ 15,713 ，顾问使用独立定价服务的未经调整的价格和定价投入不易获得的独立指示性经纪人报价对其进行估值。

(2)不包括公允价值总额为$ 2,886 ，顾问使用独立定价服务的未经调整的价格和定价投入不易获得的独立指示性经纪人报价对其进行估值。

截至2025年9月30日止九个月， 七个 合计公允价值为美元的优先债务和第一留置权票据头寸 35.3 百万从收益率分析过渡到市场法估值模型。此外， 一 公允价值为$的优先债务和第一留置权票据头寸 4.2 百万从市场方法过渡到收益率分析估值模型。最后， 一 公允价值为$的结构性产品头寸 2.1 百万从市场方法过渡到收益率分析

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估值模型。 方法的变化是由对每个投资组合公司的财务业绩的考虑所驱动的。

2024年12月31日： （千美元）

公允价值

估值 模型

3级 输入

范围 输入

加权 平均

投入增加对估值的影响

优先债和1St留置权票据(1)

$

1,323,618

产量分析

市场收益率

6.5 % – 75.8 %

10.5 %

减少

50,535

市场方法

调整后EBITDA倍数

0.5 x – 11.0 x

6.3 x

增加

247,508

最近的交易

交易价格

95.0 % – 100.0 %

98.7 %

增加

次级债和2nd留置权票据(2)

94,912

产量分析

市场收益率

8.0 % – 18.6 %

12.7 %

减少

47,775

市场方法

调整后EBITDA倍数

0.9 x – 22.4 x

11.7 x

增加

3,791

预期恢复

预期恢复

$ 3,790.6

$ 3,790.6

增加

702

最近的交易

交易价格

98.0 %

98.0 %

增加

结构性产品(3)

28,904

产量分析

市场收益率

7.6 % – 10.3 %

8.2 %

减少

1,733

预期恢复

预期恢复

$ 1,733.3

$ 1,733.3

增加

5,250

最近的交易

交易价格

100.0 %

100.0 %

增加

股权股份(4)

30,302

产量分析

市场收益率

10.8 % – 30.5 %

15.7 %

减少

339,142

市场方法

调整后EBITDA倍数

0.5 x – 28.5 x

12.9 x

增加

1,353

市场方法

收入倍数

5.5 x – 8.8 x

6.0 x

增加

16,852

贴现现金流分析

贴现率

12.9 %

12.9 %

减少

3,875

净资产法

负债

$( 96,678.3 )

$( 96,678.3 )

减少

59

预期恢复

预期恢复

$ 2.5 – $ 56.9

$ 54.6

增加

10,008

最近的交易

交易价格

$ 1.00 – $ 1,847.58

$ 1,525.9

增加

股权认股权证

2,729

市场方法

调整后EBITDA倍数

0.5 x – 11.8 x

8.1 x

增加

3

预期恢复

预期恢复

$ 3.0

$ 3.0

增加

版税权利

5,833

产量分析

市场收益率

18.6 % – 26.4 %

21.0 %

减少

(1)不包括公允价值总额为$ 3,840 ，顾问使用独立定价服务的未经调整的价格和定价投入不易获得的独立指示性经纪人报价对其进行估值。

(2)不包括公允价值总额为$ 6,523 ，顾问使用独立定价服务的未经调整的价格和定价投入不易获得的独立指示性经纪人报价对其进行估值。

(3)不包括公允价值总额为$ 12,777 ，顾问使用独立定价服务的未经调整的价格和定价投入不易获得的独立指示性经纪人报价对其进行估值。

(4)不包括公允价值总额为$ 6,884 ，顾问使用独立定价服务的未经调整的价格和定价投入不易获得的独立指示性经纪人报价对其进行估值。

截至2024年12月31日止年度， two 合计公允价值为$ 20.2 百万从市场方法过渡到收益率分析估值模型和 一 公允价值为$的股权头寸 56.9 千从市场方法过渡到预期复苏估值模型。此外， 七个 合计公允价值为美元的优先债务和第一留置权票据头寸 31.5 百万从收益率分析过渡到市场法估值模型和 一 公允价值为$的优先债务和第一留置权票据头寸 0.6 百万从市场方法过渡到收益率分析估值模型。最后， 一 公允价值为$的次级债和第二留置权票据头寸 3.8 百万

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从收益率分析过渡到预期复苏估值模型。方法的变化是由对每个投资组合公司的财务业绩的考虑所驱动的。

下表列出了公司截至2025年9月30日和2024年12月31日按公允价值计算的投资组合，按ASC主题820估值层次分类，如前所述：

			截至2025年9月30日的公允价值
（千美元）			1级						2级						3级						合计
优先债和1St留置权票据			$	—					$	47,559					$	1,738,067					$	1,785,626
次级债和2nd留置权票据			—						9,699						191,672						201,371
结构性产品			—						15,825						17,777						33,602
股权股份			—						4,637						420,943						425,580
股权认股权证			—						—						1,068						1,068
版税权利			—						—						1,581						1,581
须平准的投资			$	—					$	77,720					$	2,371,108					$	2,448,828
投资合营企业（一）																					87,487
																					$	2,536,315
			截至2024年12月31日的公允价值
（千美元）			1级						2级						3级						合计
优先债和1St留置权票据			$	—					$	60,910					$	1,625,501					$	1,686,411
次级债和2nd留置权票据			—						11,752						153,703						165,455
结构性产品			—						30,884						48,664						79,548
股权股份			—						654						408,475						409,129
股权认股权证			—						—						2,732						2,732
版税权利			—						—						5,833						5,833
须平准的投资			$	—					$	104,200					$	2,244,908					$	2,349,108
投资合资/PE基金（二）																					100,164
																					$	2,449,272

(1)公司对Jocassee、Sierra JV、Thompson Rivers和Waccamaw River的投资以公允价值计量，使用NAV作为一种实用的权宜之计，并未在公允价值等级中分类。本表中列报的公允价值金额旨在允许公允价值等级与未经审计的综合资产负债表中列报的金额进行调节。

(2)公司对Jocassee、Sierra JV、Thompson Rivers、Waccamaw River和MVC Private Equity Fund LP的投资使用NAV作为一种实用的权宜之计以公允价值计量，并未归入公允价值层级。本表中列报的公允价值金额旨在允许公允价值等级与经审计的综合资产负债表中列报的金额进行调节。

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下表对截至2025年9月30日和2024年9月以下九个月公司使用重大不可观察输入值（第3级）按经常性公允价值计量的投资组合的期初和期末余额进行了核对：

九个月结束 2025年9月30日： （千美元）			高级债 和1St留置权 笔记						次级债和2nd留置权说明						结构性产品						股权 股份						认股权证						版税权利												合计
公允价值，期初			$	1,625,501					$	153,703					$	48,664					$	408,475					$	2,732					$	5,833											$	2,244,908
新投资			459,219						60,065						7,500						18,825						—						—												545,609
投资重组			424						( 424 )						—						—						—						—												—
转入3级（1）			—						5,989						—						—						—						—												5,989
转出 3级（1）			—						( 10,159 )						( 3,310 )						( 13,156 )						—						—												( 26,625 )
出售投资收益/资本回报			( 154,807 )						—						( 1,998 )						( 15,265 )						—						( 4,776 )												( 176,846 )
收到的贷款发起费			( 7,929 )						( 1,650 )						—						—						—						—												( 9,579 )
收到的本金偿还			( 208,334 )						( 20,684 )						( 31,922 )						—						—						—												( 260,940 )
实物支付利息/股息			6,831						3,824						—						8,885						—						—												19,540
贷款溢价/折价的增加			248						—						—						—						—						—												248
递延贷款发放收入的增加			7,200						615						143						—						—						—												7,958
已实现收益（亏损）			( 23,320 )						( 9,384 )						( 1,560 )						5,976						—						2,467												( 25,821 )
未实现升值（折旧）			33,034						9,777						260						7,203						( 1,664 )						( 1,943 )												46,667
公允价值，期末			$	1,738,067					$	191,672					$	17,777					$	420,943					$	1,068					$	1,581											$	2,371,108

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九个月结束 2024年9月30日： （千美元）			高级债 和1St留置权 笔记						次级债和2nd留置权说明						结构性产品						股权 股份												认股权证						版税权利						合计
公允价值，期初			$	1,593,797					$	223,798					$	42,972					$	374,572											$	2,392					$	—					$	2,237,531
新投资			291,822						28,741						48						7,440												—						3,871						331,922
投资重组			( 22,249 )						—						—						—												—						—						( 22,249 )
转入（转出）3级，净额（1）			( 5,770 )						—						—						( 6,269 )												—						—						( 12,039 )
出售投资收益/资本回报			( 18,512 )						( 4,975 )						—						( 4,238 )												—						( 81 )						( 27,806 )
收到的贷款发起费			( 5,463 )						( 296 )						—						—												—						—						( 5,759 )
收到的本金偿还			( 271,403 )						( 62,050 )						( 1,483 )						—												—						—						( 334,936 )
实物支付利息/股息			4,590						1,313						—						8,065												—						—						13,968
贷款溢价/折价的增加			313						83						—						—												—						—						396
递延贷款发放收入的增加			7,391						651						—						—												—						—						8,042
已实现收益（亏损）			( 19,528 )						( 5,461 )						42						( 1,486 )												—						—						( 26,433 )
未实现升值（折旧）			4,832						5,501						4,103						124												208						29						14,797
公允价值，期末			$	1,559,820					$	187,305					$	45,682					$	378,208											$	2,600					$	3,819					$	2,177,434

(1)级别之间的转账（如有）在发生转账的期间开始时确认。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月中，转入（转出）第3级是由于某些投资组合公司的重要投入的可观察性发生变化。

所有已实现的损益和未实现的增值和折旧均计入收益（净资产变动），并在公司未经审计的综合经营报表中的单独项目中报告。税前净额未实现升值关于3级投资$ 19.8 截至2025年9月30日止九个月的百万元与截至2025年9月30日仍由公司持有的投资组合公司投资有关。3级投资的税前未实现折旧净额$ 13.0 截至2024年9月30日止九个月的百万与截至2024年9月30日仍由公司持有的投资组合公司投资有关。

在截至2025年9月30日的九个月内，该公司进行了约$ 464.5 百万在投资组合公司中，它以前没有通过合同承诺向其提供此类融资。截至2025年9月30日止9个月，公司投资$ 90.2 此前承诺向其提供此类融资的投资组合公司中的百万。

在截至2024年9月30日的九个月内，该公司进行了约$ 272.4 百万在投资组合公司中，它以前没有通过合同承诺向其提供此类融资。在截至2024年9月30日的九个月内，该公司进行了$ 73.3 此前承诺向其提供此类融资的投资组合公司中的百万。

投资的未结算购买和销售

投资交易是根据交易的交易日期记录的。因此，未结算的采购和销售分别记为应付款项和未结算交易的应收款项。虽然公司银团优先担保贷款的买卖一般以T + 7结算，但结算期限有时会超过预定结算。在这种情况下，公司一般会根据合同被拖欠，并确认利息收入等于T + 7日开始的适用保证金（“利差”）。该等收益作为应收利息计提，于投资交易结算时收取。

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组合投资的已实现收益或亏损及未实现增值或折旧

已实现的收益或损失在出售或清算投资时入账，并按出售或清算所得款项净额（如有）与使用特定识别方法的投资成本基础之间的差额计算。未实现升值或折旧反映投资的公允价值与投资的成本基础之间的差额。

投资分类

根据1940年法案的规定，公司按控制级别对投资进行分类。根据1940年法案的定义，“控制投资”是对公司被视为“控制”的那些公司的投资。“关联投资”是指对那些属于1940年法案中定义的公司“关联人士”的公司的投资，而不是控制权投资。“非控制/非关联投资”是指既不是控制投资也不是关联投资的投资。一般来说，根据1940年法案，如果公司拥有超过25.0%的投票证券（即有权选举董事的证券）和/或有权对该投资组合公司的管理层或政策行使控制权，则公司被视为控制其投资的公司。一般来说，根据1940年法案，非“控制性投资”的“关联投资”被定义为公司拥有至少5.0%，最高可达25.0%（含）的投票证券的投资，并且无权对该投资组合公司的管理层或政策行使控制权。

现金和外币

现金包括在托管银行持有的存款和作为某些衍生工具抵押品的限制性现金。现金按成本列账，接近公允价值。公司将现金存放于金融机构，有时现金可能超过适用法律规定的保险限额。

投资收益

利息收入，包括溢价摊销和折价增值，在预期收取这些金额的范围内按权责发生制入账。通常，当贷款的利息和/或本金支付逾期，或者如果公司不期望借款人能够偿还其债务和其他义务，公司将把贷款置于非应计状态，并且通常将停止确认该贷款的利息收入，以用于财务报告目的，直到所有本金和利息通过付款或由于重组而被视为可收回的利息收入已成为当期。当确定利息不再被视为可收回时，公司将注销任何先前应计和未收回的利息。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司已 八个 投资于非应计项目的投资组合公司。截至2025年9月30日 八个 包括非应计项目的投资组合公司 two 作为Sierra合并的一部分购买的投资组合公司和 六个 由霸菱公司发起的投资组合公司。截至2024年12月31日 八个 包括非应计项目的投资组合公司 two 作为Sierra合并的一部分购买的投资组合公司， 一 作为MVC收购的一部分购买和 五个 由霸菱公司发起的投资组合公司。

抵押贷款义务（“CLO”）证券（通常为次级票据）的权益类别投资的利息收入是根据根据ASC主题325-40、使用假定现金流根据对预期到期有效收益率的估计而记录的，证券化金融资产实益权益.公司监控这些投资的预期现金流，包括预期剩余付款，并定期确定和更新有效收益率。收到的现金分配与根据实际利率法计算的金额之间的任何差额记录为对该等投资的成本基础的调整。

优先股本证券的股息收入按权责发生制入账，前提是这些金额由投资组合公司支付并预计将被收取。普通股的股息收入在除息日入账。

实物支付收入

该公司目前持有并且预计未来会持有其投资组合中一些包含PIK利息拨备的贷款。PIK利息按每份贷款协议中规定的合同利率计算，定期添加到贷款的本金余额中，而不是以现金方式支付给公司，并记录为利息收入。从而实际收取PIK利息可能会延期至偿还债务本金时进行。

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公司在其投资组合中有某些优先股证券，其中包含按每项适用协议中规定的合约费率计提并记录为股息收入的PIK股息准备金。应计的PIK和非现金股息被资本化到优先股权证券的成本基础上，通常在被投资组合公司赎回时收取。

截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月的PIK利息及股息收入如下：

			三个月结束						三个月结束						九个月 已结束						九个月 已结束
（千美元）			2025年9月30日						2024年9月30日						2025年9月30日						2024年9月30日
PIK利息收入			$	5,199					$	4,802					$	14,025					$	12,124
PIK利息收入占投资收益比重%			7.2		%				6.8		%				6.6		%				5.6		%
PIK股息收入			$	3,525					$	3,239					$	10,132					$	9,430
PIK股息收入占投资收益%			4.9		%				4.6		%				4.8		%				4.4		%
总PIK收入			$	8,724					$	8,041					$	24,157					$	21,554
总PIK收入占投资收益%			12.0		%				11.3		%				11.4		%				10.0		%

PIK利息在确认时属于非现金收入来源，它包含在公司的应税收入中，因此会影响公司被要求分配给股东的金额，以维持其作为联邦所得税目的的RIC的税收待遇，即使公司尚未收取现金。一般来说，当一笔贷款的当期现金利息和/或本金支付逾期，或者如果公司预计借款人无法偿还其债务和其他义务，公司将把该贷款置于非应计状态，并且出于财务报告目的一般将停止确认该贷款的PIK利息收入，直到所有本金和利息通过付款或由于重组而被视为可收回利息收入为止。当确定PIK利息不再可收回时，公司将注销任何应计且未收回的PIK利息。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司已 一 投资组合公司，该公司目前的利息支付和部分非应计状态仅用于PIK目的。

手续费及其他收入

与贷款协议有关的发起、融资、承诺、同意和其他预付费用（“贷款发起费用”）记录为递延收入，并在贷款期限内确认为投资收益。在提前偿还贷款时，任何未摊销的贷款发起费用记录为投资收益。在一般业务过程中，公司从投资组合公司收取一定的费用，这些费用属于非经常性。此类费用包括贷款提前还款罚款、结构化费用和契约豁免费用以及修订费用，并在赚取时记为投资收益。其他收入包括根据收入参与权协议按权责发生制入账并在权利期限内确认为投资收入的与收入参与权相关的特许权使用费收入。

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截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月的费用及其他收入如下：

			三个月结束						三个月结束						九个月 已结束						九个月 已结束
（千美元）			2025年9月30日						2024年9月30日						2025年9月30日						2024年9月30日
经常性费用及其他收入：
贷款发起费摊销			$	1,780					$	1,743					$	5,453					$	5,191
管理、估价和其他费用			656						403						1,883						1,244
版税收入			36						176						339						251
经常性费用和其他收入合计			2,472						2,322						7,675						6,686
非经常性费用及其他收入：
预付款费用			124						44						320						316
未摊销贷款发起费加速			969						855						2,509						2,880
咨询、贷款修正和其他费用			439						1,068						1,955						1,650
非经常性费用和其他收入合计			1,532						1,967						4,784						4,846
手续费及其他收入合计			$	4,004					$	4,289					$	12,459					$	11,532

一般和行政费用

一般和行政费用包括行政费用、设施费用、保险、法律和会计费用、根据行政协议条款可向顾问偿还的费用以及与作为上市公司运营有关的其他费用。

递延融资费用

发行债务所产生的成本予以资本化，并采用实际利率法在债务协议期限内摊销。

细分市场

该公司向各行业的投资组合公司提供贷款和投资。该公司作为一个单一的经营和报告部门运营：借贷和投资。该部门通过债务投资产生收入，并可能在有限的基础上收购投资组合公司的股权投资。借贷和投资分部的会计政策与本文以及公司最近的10-K表格年度报告中所述的相同。公司已确定首席执行官、总裁和首席财务官为首席运营决策者（“CODM”），由他们评估借贷和投资分部的业绩。主要经营决策者使用除税前分部净投资收益和经营产生的净资产净增加额来确定公司的资本分配、股息政策和公司的投资策略，这在公司最近的10-K表格年度报告第一部分第1项中的“业务–投资标准”中有概述。由于公司作为单一的可报告分部运营，分部资产在随附的未经审计和经审计的综合资产负债表中以“总资产”和税前净投资收益、重大分部费用、经营活动产生的净资产净增加额在随附的未经审计的综合经营报表中列报。

信用风险集中

截至2025年9月30日和2024年12月31日，没有超过公司投资组合公允价值10%的单项投资。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司最大的单一投资组合公司投资代表约 6.0 %和 6.2 分别占公司投资组合公允价值的百分比。收入，包括利息、股息、费用、其他投资收入和股权收益或损失的实现，在偿还投资或出售股权时可能会发生巨大波动，并且在任何特定年份都可能高度集中于几家投资组合公司。

截至2025年9月30日，公司所有资产已或将被质押为2019年2月信贷融通的抵押品。

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金融和衍生工具

根据ASC主题815，公司订立的若干衍生工具被指定为对冲工具。对于所有被指定为套期的衍生工具，套期工具公允价值的全部变动应与被套期项目记录在未经审计的合并经营报表的同一项目中。公司的衍生工具用于对公司的固定利率债务进行套期保值，因此有效套期保值的定期付款和公允价值变动（如适用）将在未经审计的综合经营报表中确认为利息费用的组成部分。公司利率掉期的公允价值基于独立定价服务和独立指示性经纪人报价的未经调整的价格，这是第2级输入。

以外币计价的投资

截至2025年9月30日，公司持有 two 以加元计价的投资， two 以丹麦克朗计价的投资， 10 以澳元计价的投资， two 以新西兰元计价的投资， 一 以挪威克朗计价的投资， two 以瑞士法郎计价的投资， 一 以瑞典克朗计价的投资， 69 以欧元计价的投资，以及 31 以英镑计价的投资。截至2024年12月31日，公司持有 一 以加元计价的投资， 一 以丹麦克朗计价的投资， 11 以澳元计价的投资， two 以新西兰元计价的投资， 一 以挪威克朗计价的投资， two 以瑞士法郎计价的投资， two 以瑞典克朗计价的投资， 72 以欧元计价的投资，以及 27 以英镑计价的投资。

在每个资产负债表日，以外币计价的投资组合公司投资采用期间最后一个营业日的即期汇率换算成美元。外国投资组合公司投资的购买和销售，以及此类投资的任何收入，均使用此类交易各自日期的现行汇率换算成美元。

虽然外国投资组合公司投资的公允价值和此类公允价值的波动使用上述适用的外汇汇率换算成美元，但公司并未单独报告基础投资的公允价值变动导致的外币汇率波动导致的公允价值变动部分。公允价值的所有波动均计入公司未经审计的综合经营报表中投资的未实现净增值（折旧）。

此外，在截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月期间，公司订立远期货币合约主要是为了帮助减轻外汇汇率不利变动对公司以外币计价的投资及相关借款的净利息收入的影响。远期货币合约的未实现净增值或贬值计入“未实现净增值（贬值）-远期货币合约”，远期货币合约的已实现净损益计入公司未经审计的综合经营报表的“已实现净损益-远期货币合约”。

以外币计价的投资和外币交易可能涉及某些通常不与国内来源相关的考虑因素和风险，包括外币相对于美元的价值的意外变动。

出于联邦所得税目的，公司已选择被视为，并打算每年有资格成为《守则》下的RIC，并打算按照其中规定向其股东进行必要的分配。为了保持其作为RIC的税务待遇，公司必须满足一定的最低分配、收入来源和资产多元化要求。如果这些要求得到满足，那么公司通常只需为其未（实际或建设性地）分配的应税收入和收益部分以及某些内置收益缴税。公司历来满足其最低分配、收入来源和资产多样化的要求，并持续监控其分配要求，以确保遵守守则。

根据投资公司应税收入（“ICTI”）和净资本收益（如有）或应税收入的水平，公司可以选择结转未分配的应税收入，并就某些未分配收入支付4%的不可扣除的美国联邦消费税，除非公司及时分配至少等于每个日历年度净普通收入（i）98%之和的金额，（ii）该历年截至10月31日的一年期间资本收益超过资本损失（经某些普通损失调整）的金额的98.2%（如公司获准，则更晚）

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选举）和（iii）公司未缴纳美国联邦所得税的前几年的某些未分配金额。任何此类应税收入结转必须在下一个纳税年度结束前通过在提交与产生此类应税收入的年度相关的纳税申报表之前宣布的股息进行分配，而无需缴纳美国联邦所得税。截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司录得净开支$ 1.3 百万美元 2.5 百万，分别为美国联邦消费税。截至2024年9月30日止三个月及九个月，公司录得净开支$ 1.0 百万美元 1.6 百万，分别为美国联邦消费税。

评估在编制公司纳税申报表过程中采取或预期采取的税务立场，以确定税务立场是否“更有可能”由适用的税务机关维持。不被视为更有可能达到门槛的税收头寸将被记录为当年的税收优惠或费用。管理层分析了公司在所有开放纳税年度（2021-2023财政年度）的联邦所得税申报表上采取或将采取的税务立场，并得出结论，公司财务报表中的不确定税务立场拨备是适当的。

应纳税所得额一般不同于因收入和费用确认的暂时性和永久性差异而产生的经营净资产增加额，一般不包括未实现损益净额，因为未实现损益一般在实现前不计入应纳税所得额。公司对净资产的分类进行了某些调整，这是由于永久性的账面与税项差异，其中包括某些资产和负债的账面和计税基础的差异，以及不可扣除的联邦税或损失等项目。如果这些差异是永久性的，则视情况从额外实缴资本或可分配收益（损失）总额中扣除或贷记。

就联邦所得税而言，截至2025年9月30日和2024年12月31日拥有的投资成本约为$ 2,573.6 百万美元 2,550.7 分别为百万。截至2025年9月30日，公司投资的未实现折旧净额（税基）约为$ 27.7 百万，包括未实现升值毛额，其中公司投资的公允价值超过其税收成本，约为$ 121.6 百万和未实现折旧毛额，其中公司投资的税收成本超过其公允价值，约为$ 149.3 百万。截至2024年12月31日，公司投资的未实现折旧净额（税基）约为$ 50.5 百万，包括未实现升值毛额，其中公司投资的公允价值超过其税收成本，约为$ 124.0 百万和未实现折旧毛额，其中公司投资的税收成本超过其公允价值，约为$ 174.5 百万。

In此外，公司拥有全资应课税附属公司（「应课税附属公司」），该等附属公司持有若干列于未经审核及经审核投资综合附表内的组合投资。应课税附属公司为财务报告目的而合并，以便公司的合并财务报表反映公司对应课税附属公司拥有的投资组合公司的投资。应课税子公司的目的是允许公司持有某些组合公司，这些公司组织为有限责任公司（“LLC”）（或其他形式的转嫁实体），并且仍然满足RIC的税收要求，即至少90%的RIC毛收入用于所得税目的必须由合格的投资收入组成。如果没有应税子公司，有限责任公司（或其他传递实体）证券投资的任何总收入的一定比例将直接流入RIC。如果此类收入不包括符合条件的投资收入，则可能危及公司获得RIC资格的能力，从而导致公司产生大量联邦所得税。当有限责任公司（或其他转嫁实体）由应税子公司拥有时，其收入向应税子公司征税，而不流向RIC，从而帮助公司保持其RIC税收待遇和由此产生的税收优势。应课税附属公司不为所得税目的而合并，并可能因其拥有投资组合公司而产生所得税费用或收益。该所得税费用或收益（如有）反映在公司未经审计的综合经营报表中。此外，与应税子公司持有的组合投资相关的任何未实现增值（扣除与应税子公司持有的组合投资相关的未实现折旧）在公司未经审计的综合经营报表中扣除适用的联邦和州所得税（如有）后反映，相关的递延所得税资产或负债（如有）在公司未经审计和审计的综合资产负债表的“应付账款和应计负债”中包括。

截至2025年9月30日，公司的递延所得税资产净额为$ 3.0 百万与经营亏损和与某些合伙权益相关的税基差异有关。截至2024年12月31日，该公司的递延所得税资产净额为$ 11.0 百万与经营亏损和与某些合伙权益相关的税基差异有关。当递延所得税资产净额的部分或全部很可能无法实现时，对递延所得税资产净额计提估值备抵。截至2025年9月30日和2024年12月31日，鉴于该实体产生的损失，递延所得税资产净额已被估值备抵$ 4.6 百万美元 11.2 分别为百万。公司得出结论，剩余的递延税项资产净额很可能会变现，尽管这并不能保证，因此没有对这些资产提供估值备抵。

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截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司有以下未偿还借款： 

发行日期 （千美元）			到期日						截至2025年9月30日利率						2025年9月30日						2024年12月31日
信贷便利：
2019年2月21日			2029年11月5日						4.143 %						$	353,981					$	438,590
信贷便利总额															$	353,981					$	438,590
注意事项：
2020年9月24日-2025年8月票据			2025年8月4日						— %						$	—					$	25,000
2020年9月29日-2025年8月票据			2025年8月4日						— %						—						25,000
2020年11月5日-B系列票据			2025年11月4日						4.250 %						62,500						62,500
2020年11月5日-C系列票据			2027年11月4日						4.750 %						112,500						112,500
2021年2月25日D系列票据			2026年2月26日						3.410 %						80,000						80,000
2021年2月25日E系列笔记			2028年2月26日						4.060 %						70,000						70,000
2021年11月23日-2026年11月票据			2026年11月23日						3.300 %						350,000						350,000
2024年2月12日-2029年2月注意事项（一）			2029年2月15日						7.000 %						303,874						295,604
2025年9月15日-2028年9月注意事项（一）			2028年9月15日						5.200 %						298,360						—
（减：递延融资费用）															( 11,684 )						( 8,773 )
票据总额															$	1,265,550					$	1,011,831

（1）包含有效套期的公允市场价值变动。

公司借款情况汇总如下：

						三个月结束						三个月结束						九个月结束						九个月结束
（千美元）						2025年9月30日						2024年9月30日						2025年9月30日						2024年9月30日
合并加权平均利率(1)						5.096		%				5.544		%				5.184		%				5.625		%
合并加权平均未偿债务						$	1,586,610					$	1,345,723					$	1,535,852					$	1,407,528

（1）不包括未使用的承诺费和融资成本摊销。包括有效利率互换和套期保值项目。

2019年2月信贷融通

公司已与ING（作为行政代理人）及其贷款方订立2019年2月信贷融通。2019年2月信贷安排下的初步承付款总额为$ 800.0 百万。自2021年11月4日起，公司将2019年2月信贷安排下的承诺总额增加至$ 875.0 百万美元起 800.0 根据2019年2月信贷安排下的手风琴功能，允许将承付款项总额增加到总计$ 1.2 亿，但须符合特定条件及特定财务契约的满足。自2022年2月25日起，公司将2019年2月信贷安排下的承诺总额增加至$ 965.0 百万美元起 875.0 根据2019年2月信贷安排下的手风琴功能，允许将承付款项总额增加到总计$ 1.5 十亿美元起 1.2 亿，但须符合特定条件及特定财务契约的满足。自2022年4月1日起，公司将2019年2月信贷安排下的承诺总额增加至$ 1,065.0 百万美元起 965.0 根据2019年2月信贷安排下的手风琴功能，允许将承付款项总额增加到总计$ 1.5 亿，但须符合特定条件及特定财务契约的满足。公司可根据2019年2月信贷融通直接借入外币。2019年2月的信贷融资结构为循环信贷融资，主要由公司资产的重要部分提供担保，并由公司的某些子公司提供担保。继2018年8月与Bank of America，N.A.（“2018年8月信贷便利”）签订的Barings BDC Senior Funding I，LLC（“BSF”）信贷便利于2020年6月30日终止后，BSF成为附属担保人，其资产为2019年2月的信贷便利提供担保。自2023年5月9日起，将2019年2月信贷融通的循环期延长至2025年2月21日，随后将 一年 还款期限，到期日延长至2026年2月21日。自2024年11月5日起，公司修订2019年2月信贷融通，除其他事项外，（a）将循环期从2025年2月21日延长至2028年11月5日；（b）将规定的到期日从2026年2月21日延长至2029年11月5日；（c）将2019年2月信贷融通收取的利率从期限SOFR加 2.25 %（或 2.00 %只要公司保持投资级

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信用评级）加上一个信用利差调整 0.10 利息期为一个月的借款%， 0.15 利息期为三个月的借款%，或 0.25 利息期为六个月至适用利差为 1.875 %加上信用利差调整 0.10 %；（d）将该融资项下的承付款总额从$ 1,065.0 百万至$ 825.0 百万，其中$ 100.0 百万已从循环承诺重新分配至定期贷款承诺。自2025年9月25日起，该公司偿还了$ 100.0 百万定期贷款承诺，将2019年2月信贷安排下的承诺总额降至$ 725.0 百万美元起 825.0 百万。

根据我们的选择，2019年2月信贷安排下以美元计价的借款按年利率等于（i）备用基准利率加 0.875 %或（ii）SOFR一词加上适用的价差 1.875 %加上信用利差调整 0.10 %.以澳元以外的某些外币计价的借款，其年利率等于信贷协议中定义的外币的适用汇率加上 1.875 %或以澳元计价的借款， 1.875 %加上适用的澳大利亚基准利率，定义为适用的澳元屏幕利率加上 0.20 %.备用基准利率等于（i）最优惠利率、（ii）联邦基金利率加 0.5 %，（iii）隔夜银行资金利率加 0.5 %，（iv）一个月期限SOFR加 1.0 %加上信用利差调整 0.10 %及（v） 1.0 %.

此外，公司支付承诺费为 0.375 2019年2月信贷融通未提取金额的年率%。就进入2019年2月信贷机制而言，该公司承担了大约$ 6.4 百万，将在2019年2月信贷融通存续期内摊销。就2019年2月信贷机制的所有修订而言，该公司产生了大约$ 10.7 百万，将在2019年2月信贷融通的剩余期限内摊销。

2019年2月的信贷融通包含某些肯定和否定契约，包括但不限于（i）维持最低股东权益，（ii）维持最低债务人净值，（iii）维持最低资产覆盖率，（iv）满足最低流动性测试，以及（v）维持公司作为受监管投资公司和业务发展公司的地位。2019年2月的信贷融通还包含带有惯常补救和通知条款的惯常违约事件，包括但不限于不付款、陈述和保证的重大虚假陈述、违反契约、交叉违约至其他债务、破产、控制权变更和重大不利影响。2019年2月的信贷便利还允许行政代理人选择一家独立的第三方估值公司来确定某些投资组合的估值，以用于借款基础条款的目的。截至2025年9月30日，公司遵守2019年2月信贷融通项下的所有契诺。

截至2025年9月30日，公司在2019年2月以英镑计价的信贷融通下的借款为英镑 48.6 百万（$ 65.4 百万美元），利率为 5.875 %（一个月SONIA of 3.967 %）和以欧元计价的借款欧 245.6 百万（$ 288.6 百万美元），利率为 3.750 %（一个月欧元对 1.875 %).外币借款按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。外汇汇率变动对2019年2月信贷融通借款产生的影响计入公司未经审计的综合经营报表“未实现净增值（贬值）-外币交易”。

截至2024年12月31日，该公司的美元借款为$ 237.0 2019年2月信贷安排项下未偿还的百万美元，利率为 6.484 %（一个月SOFR为 4.509 %），以瑞典克朗计价的借款 9.8 百万韩元（$ 0.9 百万美元），利率为 4.625 %（一个月STIBOR 2.750 %），以英镑计价的借款0英镑 55.6 百万（$ 69.6 百万美元），利率为 6.608 %（一个月SONIA of 4.700 %）和以欧元计价的借款欧 126.6 百万（$ 131.1 百万美元），利率为 4.938 %（一个月欧元对 3.063 %).外币借款按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，2019年2月信贷安排项下未偿还借款的公允价值总额为$ 354.0 百万美元 438.6 分别为百万。2019年2月信贷融通下未偿还借款的公允价值基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

2025年8月笔记

于2020年8月3日，公司与麻萨诸塞州相互人寿保险公司订立票据购买协议（「 2020年8月NPA 」），规管发行（1）$ 50.0 2025年8月到期的A系列优先无抵押票据（“2025年到期的A系列票据”）本金总额百万，固定利率为 4.66 年%，及（2）最多$ 50.0 本金总额百万元的2025年8月到期的额外优先无抵押票据，年利率固定待定（“额外票据”，与2025年到期的A系列票据合称“2025年8月票据”），在

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每个案例，定向增发给合格的机构投资者。本金总额$ 25.0 于2020年9月24日发行了2025年到期的A系列票据，本金总额为$ 25.0 于2020年9月29日发行了2025年到期的A系列票据中的百万张，两者均于2025年8月4日到期。从2021年3月开始，2025年8月票据的利息在3月和9月每半年到期一次。此外，公司有义务在发生某些控制权变更事件时提出按面值（加上截至但不包括提前还款日期的应计未付利息）偿还2025年8月票据。根据2020年8月NPA的条款，公司本可随时或不时根据公司的选择按面值加上截至提前还款日的应计利息全部或部分赎回2025年8月票据，如果在2024年11月3日或之前赎回，则以补足溢价。2025年8月票据由公司若干附属公司提供担保，是公司的一般无抵押债务，与公司发行的所有未偿还和未来无抵押非次级债务享有同等地位。

公司于2020年8月NPA项下额外票据的许可发行期已于2022年2月3日届满，在此之前公司并无发行额外票据。

2020年8月的NPA包含某些陈述和保证，以及在私募中发行的优先无担保票据惯常的各种契约和报告要求，包括但不限于肯定和否定契约，例如信息报告、维持1940年法案含义内公司作为BDC的地位、与关联公司的交易方面的某些限制、基本面变化、业务范围变化、允许的留置权、投资和限制性付款、最低股东权益、最高净债务与权益比率和最低资产覆盖率。2020年8月的NPA还包含具有惯常补救和通知期的惯常违约事件，包括但不限于不付款、任何重大方面的不正确陈述、违反契约、我们的其他债务或我们的子公司担保人的债务下的交叉违约、某些判决和命令，以及某些破产事件。一旦发生违约事件，在当时未偿还的2025年8月票据本金至少66-2/3%的持有人可能已宣布所有当时未偿还的2025年8月票据立即到期应付。

根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第4（a）（2）节，发行了2025年8月的票据。2025年8月票据未根据《证券法》或任何州证券法进行注册，除非根据《证券法》的注册要求（如适用）的豁免或在不受《证券法》注册要求约束的交易中，否则不可能在美国发售或出售。

于2025年8月4日，2025年8月票据根据2020年8月NPA及

公司全额偿还票面金额加上应计未付利息。截至2024年12月31日，2025年8月未偿还票据的公允价值为$ 49.5 百万。截至2024年12月31日，2025年8月票据的公允价值确定是基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

11月笔记

于2020年11月4日，公司订立票据购买协议（「 2020年11月NPA 」），规管发行（1）$ 62.5 2025年11月到期的B系列优先无抵押票据（“B系列票据”）本金总额为百万，固定利率为 4.25 年%和（2）$ 112.5 2027年11月到期的C系列优先无抵押票据（“C系列票据”，与B系列票据合称“11月票据”）本金总额为百万，固定利率为 4.75 年%，在每种情况下，定向增发给合格机构投资者。每个规定的利率都要上调（x） 0.75 年%，前提是适用的11月票据不满足某些投资级别条件和/或（y） 1.50 年%，以公司担保债务与总资产的比率超过规定的阈值为限，以每个财政季度末为量度。11月票据已于2020年11月5日交付并兑付。

B系列票据将于2025年11月4日到期，C系列票据将于2027年11月4日到期，除非公司根据其条款在该日期之前赎回、购买或预付。从2021年5月开始，11月票据的利息将在5月和11月每半年到期一次。此外，如果发生某些控制权变更事件，公司有义务提出按面值（加上截至但不包括提前还款日期的应计未付利息）偿还11月票据。根据2020年11月NPA的条款，公司可随时或不时根据公司的选择按面值加上截至提前还款日的应计利息全部或部分赎回B系列票据和C系列票据，如果在2025年5月4日或之前赎回，则就B系列票据而言，或在2027年5月4日或之前就C系列票据而言，补足溢价.11月票据由公司的若干附属公司提供担保，是公司的一般无担保债务，与公司发行的所有未偿还和未来无担保非次级债务享有同等地位。

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2020年11月的NPA包含某些陈述和保证，以及在私募发行中发行的优先无担保票据惯常的各种契约和报告要求，包括但不限于肯定性和否定性契约，例如信息报告、维持1940年法案含义内公司作为BDC的地位、与关联公司的交易方面的某些限制、基本面变化、业务范围变化、允许的留置权、投资和限制性付款、最低股东权益、最高净债务与权益比率和最低资产覆盖率。2020年11月的NPA还包含具有惯常补救和通知期的惯常违约事件，包括但不限于不付款、在任何重大方面的不正确陈述、违反契约、我们的其他债务或我们的子公司担保人的债务下的交叉违约、某些判决和命令，以及某些破产事件。一旦发生违约事件，在当时未偿还的11月票据本金至少66-2/3%的持有人可宣布当时未偿还的所有11月票据立即到期应付。截至2025年9月30日，公司遵守了2020年11月NPA项下的所有契诺。

11月票据的发行依赖于《证券法》第4（a）（2）条。11月票据没有也不会根据《证券法》或任何州证券法进行登记，除非进行了登记，否则不得在美国发售或出售，除非根据《证券法》登记要求的豁免，或在不受适用的《证券法》登记要求约束的交易中。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，未偿还B系列票据的公允价值为$ 62.3 百万美元 61.6 分别为百万。截至2025年9月30日和2024年12月31日，未偿还C系列票据的公允价值为$ 111.0 百万美元 108.3 分别为百万。B系列票据和C系列票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

有关B系列票据的更多信息，请参阅“注9。后续事件。”

2月笔记

于2021年2月25日，公司订立票据购买协议（「 2021年2月NPA 」），规管发行（1）$ 80.0 2026年2月26日到期的D系列优先无抵押票据（“D系列票据”）本金总额百万，固定利率为 3.41 年%和（2）$ 70.0 2028年2月26日到期的E系列优先无抵押票据（“E系列票据”，与D系列票据合称“2月票据”）本金总额为百万，固定利率为 4.06 年%，在每种情况下，定向增发给合格机构投资者。每个规定的利率都要上调（x） 0.75 年%，以适用的2月票据不满足某些投资级评级条件和/或（y）为限 1.50 年%，以公司担保债务与总资产的比率超过规定的阈值为限，以每个财政季度末为量度。2月票据已于2021年2月26日交付并兑付。

D系列票据将于2026年2月26日到期，E系列票据将于2028年2月26日到期，除非公司根据2021年2月NPA的条款在该日期之前赎回、购买或预付。2月期票据的利息每半年于每年2月和8月到期，自2021年8月开始。此外，如果发生某些控制权变更事件，公司有义务提出按面值（加上截至提前还款日期的应计未付利息，但不包括）偿还2月票据。根据2021年2月NPA的条款，公司可随时或不时根据公司的选择按面值加上截至提前还款日期的应计利息全部或部分赎回D系列票据和E系列票据，如果在2025年8月26日或之前赎回，则就D系列票据而言，或在2027年8月26日或之前就E系列票据而言，补足溢价。2月票据由公司的若干附属公司提供担保，是公司的一般无抵押债务，与公司发行的所有未偿还和未来无抵押非次级债务享有同等地位。

2021年2月的NPA包含某些陈述和保证，以及在私募中发行的高级无担保票据惯常的各种契约和报告要求，包括但不限于信息报告、维持公司作为1940年法案含义内的BDC的地位，以及与关联公司的交易、基本面变化、业务范围变化、允许留置权、投资和限制付款方面的某些限制。此外，2021年2月的NPA包含以下财务契约：（a）保持最低债务人净值，以每个财政季度末计量；（b）不允许公司的资产覆盖率，截至因借款而产生任何债务或向股东支付任何现金股息之日，低于当时根据1940年法案适用于公司的法定最低标准；（c）不允许公司的净债务与权益比率超过2.0x，以每个财政季度末计量。

2021年2月的NPA还包含带有惯常补救和通知期的惯常违约事件，包括但不限于不付款、在任何重大方面的不正确陈述、违反契约、在其他债务或公司子公司担保人的债务下的交叉违约、某些判决和命令，以及某些破产事件。

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一旦发生某些违约事件，在当时未偿还的2月票据本金至少66-2/3%的持有人可宣布当时未偿还的所有2月票据立即到期应付。截至2025年9月30日，公司遵守2021年2月NPA项下的所有契诺。

2月份的票据是根据《证券法》第4（a）（2）条提供的。2月票据没有也不会根据《证券法》或任何州证券法进行注册，除非进行了注册，否则不得在美国发售或出售，除非根据《证券法》注册要求的豁免或在不受其约束的交易中（如适用）。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，未偿还D系列票据的公允价值为$ 79.4 百万美元 77.3 分别为百万。截至2025年9月30日和2024年12月31日，未偿还的E系列票据的公允价值为$ 67.9 百万美元 65.4 分别为百万。D系列票据和E系列票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

2026年11月笔记

于2021年11月23日，公司与美国银行信托公司、National Association（作为美国银行National Association的利益继承人，“受托人”）订立契约（“基础契约”）和第一个补充契约（“第一个补充契约”，连同基础契约，“2026年11月票据契约”）。第一个补充契约涉及公司发行$ 350.0 百万其本金总额 3.300 %于2026年到期的票据（“2026年11月票据”）。

2026年11月票据将于2026年11月23日到期，公司可随时或不时按2026年11月票据契约中规定的赎回价格选择全部或部分赎回。2026年11月期票据的利率为 3.300 年度%于每年5月23日及11月23日每半年支付一次，由2022年5月23日开始。2026年11月票据是公司的一般无担保债务，在受付权上优先于公司所有现有和未来债务，在受付权上明确从属于2026年11月票据，与公司发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在为该债务提供担保的资产价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务（包括公司后来担保的无担保债务），并在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）。

2026年11月票据契约包含某些契约，包括要求公司遵守经1940年法案第61（a）（1）和（2）条修订的第18（a）（1）（a）节的资产覆盖率要求（无论是否受这些要求的约束）的契约，并在公司不再受经修订的1934年证券交易法（“交易法”）规定的报告要求的情况下向2026年11月票据持有人和受托人提供财务信息。这些契约受制于2026年11月票据契约中描述的重要限制和例外。截至2025年9月30日，公司遵守了2026年11月票据契约项下的所有契诺。

此外，在发生2026年11月票据契约中定义的“控制权变更回购事件”时，公司一般将被要求提出购买未偿还的2026年11月票据的要约，价格等于 100 该等2026年11月票据本金额的百分比加上截至回购日的应计未付利息。

2026年11月票据根据《证券法》第144A条规则向合格机构买家发售，并根据《证券法》第S条规则向美国境外的某些非美国人士发售。在2026年11月票据发行结束的同时，公司为2026年11月票据的购买者的利益订立了登记权协议。根据这项登记权协议的条款，公司向SEC提交了一份表格N-14的登记声明，随后宣布生效，以允许2026年11月票据的选定持有人将其所有未偿还的受限制的2026年11月票据交换为本金总额相等的2026年11月新票据（“交换票据”）。交换票据的条款与2026年11月票据的条款基本相同，但交换票据是根据《证券法》注册的，与2026年11月票据有关的某些转让限制、注册权和额外利息条款不适用于交换票据。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，未偿还2026年11月票据的公允价值为$ 337.2 百万美元 329.3 分别为百万。2026年11月票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

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2029年2月票据

2024年2月7日，公司、Barings LLC、富国银行 Securities，LLC、SMBC Nikko Securities America，Inc.、BMO Capital Markets Corp.、五三银行 Securities，Inc.就发行和销售$ 300.0 万公司本金总额 7.000 %于2029年2月15日到期的高级无抵押票据（“2029年2月票据”）。2029年2月票据发行于2024年2月12日结束，2029年2月票据是根据公司与受托人于2024年2月12日签订的第二份补充契约向基础契约（“第二份补充契约”，与基础契约一起，“2029年2月票据契约”）发行的。

2029年2月票据将于2029年2月15日到期，公司可随时或不时按2029年2月票据契约所载的赎回价格选择全部或部分赎回。2029年2月期票据的利率为 7.000 自2024年8月15日起，每半年于每年2月15日及8月15日支付年度%。2029年2月票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上优先于公司所有现有和未来债务，在受偿权上明确从属于2029年2月票据，与公司发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在为该债务提供担保的资产价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务（包括公司后来担保的无担保债务），并在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）。

2029年2月票据契约包含某些契约，包括要求公司遵守经1940年法案第61（a）（1）和（2）条修改的第18（a）（1）（a）节的资产覆盖率要求的契约，无论其是否受这些要求的约束（但使SEC授予公司的豁免救济生效），并在公司不再受《交易法》规定的报告要求的情况下向2029年2月票据持有人和受托人提供财务信息。这些契约受制于2029年2月票据契约中描述的重要限制和例外。截至2025年9月30日，公司遵守了2029年2月票据契约项下的所有契诺。

此外，在发生2029年2月票据契约所定义的“控制权变更回购事件”时，公司可能会被2029年2月票据的持有人要求提出购买未偿还的2029年2月票据的要约，价格等于 100 该等2029年2月票据本金额的百分比加上截至回购日的应计未付利息。

公司收到的与2029年2月票据发行有关的净收益约为$ 292.9 万，已扣除公司应付的承销折扣及预计发行费用。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，未偿还2029年2月票据的公允价值为$ 303.9 百万美元 295.6 分别为百万。2029年2月期票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

就发行2029年2月票据而言，公司于2024年2月12日订立$ 300.0 百万名义价值利率互换。公司收到的固定利率利率为 7.00 %每半年支付一次，每半年支付一次，按SOFR +的复合日费率计算 3.14750 %.掉期交易于2029年2月15日到期。与2029年2月期票据相关的利息支出将由利率互换所得收益平均抵消。掉期调整后的利息费用作为利息和其他融资费用的组成部分列入公司未经审计的综合经营报表。截至2025年9月30日和2024年12月31日，利率互换公允价值为$ 3.9 百万和$（ 4.4 ）分别为百万。根据期末余额的性质，利率互换的公允价值要么作为衍生资产的组成部分，要么作为衍生负债列入公司未经审计和审计的合并资产负债表。利率掉期的公允价值变动被2029年2月票据的公允价值变动抵消。公司利率掉期的公允价值基于独立定价服务和独立指示性经纪人报价的未经调整的价格，这是第2级输入。

2028年9月笔记

于2025年9月8日，公司、Barings LLC、J.P. Morgan Securities LLC、ING Financial Markets LLC、MUFG Securities Americas Inc.及SMBC Nikko Securities America，Inc.就发行及销售$ 300.0 万公司本金总额 5.200 %于2028年9月15日到期的高级无抵押票据（“2028年9月票据”）。2028年9月票据发行于2025年9月15日结束，2028年9月票据根据第三份补充契约发行，日期为9月15日，

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2025年，在公司与受托人之间，向基础契约（“第三次补充契约”，连同基础契约，“2028年9月票据契约”）。

2028年9月票据将于2028年9月15日到期，公司可选择在2028年8月15日之前的任何时间或不时按面值加上根据2028年9月票据契约中“可选赎回”项下条款计算的“补足”溢价全部或部分赎回，并于2028年8月15日或之后按面值赎回。2028年9月期票据的利率为 5.200 自2026年3月15日起，每半年于每年3月15日及9月15日支付年度%。2028年9月票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上优先于公司所有现有和未来债务，在受偿权上明确从属于2028年9月票据，与公司发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在为该债务提供担保的资产价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务（包括公司后来担保的无担保债务），并在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）。

2028年9月票据契约包含某些契约，包括要求公司遵守经1940年法案第61（a）（1）和（2）条修改的第18（a）（1）（a）节的资产覆盖率要求的契约，无论其是否受这些要求的约束（但使SEC授予公司的豁免救济生效），并在公司不再受《交易法》规定的报告要求的情况下向2028年9月票据持有人和受托人提供财务信息。这些契约受制于2028年9月票据契约中描述的重要限制和例外。截至2025年9月30日，公司遵守2028年9月票据契约项下的所有契诺。

此外，在发生2028年9月票据契约所定义的“控制权变更回购事件”时，公司可能会被2028年9月票据持有人要求提出购买未偿还的2028年9月票据的要约，价格等于 100 该等2028年9月票据的本金额的百分比加上截至回购日的应计未付利息。

公司收到的与2028年9月票据发行有关的净收益约为$ 294.7 万，已扣除公司应付的承销折扣及预计发行费用。

截至2025年9月30日，未偿还2028年9月票据的公允价值为$ 298.4 百万。2028年9月票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

就发行2028年9月票据而言，于2025年9月15日，公司订立$ 300.0 百万名义价值利率互换。公司收到的固定利率利率为 5.20 %每半年支付一次，每半年支付一次，按SOFR +的复合日费率计算 2.059 %.此次互换交易将于2028年9月15日到期。与2028年9月票据相关的利息支出将由从利率互换中获得的收益平均抵消。掉期调整后的利息费用作为利息和其他融资费用的组成部分列入公司未经审计的综合经营报表。截至2025年9月30日，利率互换公允价值为$（ 1.6 ）百万。根据期末余额的性质，利率互换的公允价值要么作为衍生资产的组成部分，要么作为衍生负债列入公司未经审计的合并资产负债表。利率掉期的公允价值变动被2028年9月票据的公允价值变动抵消。公司利率掉期的公允价值基于独立定价服务和独立指示性经纪人报价的未经调整的价格，这是第2级输入。

MVC信贷支持协议

与2020年12月23日的MVC收购有关，在公司合并完成后立即与MVC，公司与顾问订立MVC信贷支持协议，根据该协议，顾问同意向公司提供最高金额为$ 23.0 与所收购的MVC投资组合的累计已实现和未实现亏损净额有关的百万 10年期 期间。于2025年5月8日，公司与Barings订立终止协议，以终止MVC信贷支持协议项下的所有权利及义务。见“注2。协议和关联交易”，以获取有关MVC信贷支持协议的更多信息。MVC信贷支持协议的未实现净增值或折旧计入“未实现净增值（折旧）-信贷支持协议”和MVC信贷支持的已实现净损益

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协议包含在公司未经审计的综合经营报表的“净实现收益（损失）-信贷支持协议”中。

下表列示截至2024年12月31日MVC信贷支持协议的公允价值和未实现增值（折旧）总额：

截至2024年12月31日 说明 （千美元）									交易对手												结算日期						名义金额						价值						未实现升值（折旧）
MVC信贷支持协议									霸菱有限责任公司												01/01/31						$	23,000					$	19,250					$	5,650
MVC信贷支持协议总额																																							$	5,650

截至2024年12月31日，MVC信贷支持协议的公允价值为$ 19.3 万，并在随附的经审计的合并资产负债表的“信贷支持协议”中包含。截至2024年12月31日，MVC信贷支持协议的公允价值是根据收益法确定的，主要输入为MVC参考投资组合中每个投资组合公司的贴现率和预计到退出事件发生的时间，这些都是第3级输入。

下表汇总了顾问在截至2024年12月31日对公司的Level 3 MVC信贷支持协议进行估值时使用的重要的不可观察输入值。不可观察投入的平均范围以MVC信贷支持协议的公允价值为基础。

2024年12月31日： （千美元）

公允价值

估值 模型

3级 输入

范围 输入

平均

投入增加对估值的影响

MVC信贷支持协议

$

19,250

收入法

贴现率

5.4 % - 6.4 %

5.9 %

减少

出口前的时间 （年）

1.5 - 4.5

3.0

减少

Sierra信贷支持协议

关于2022年2月25日的Sierra合并，在公司与Sierra的合并完成后，公司与顾问立即签订了Sierra信贷支持协议，根据该协议，顾问已同意向公司提供最高金额为$ 100.0 与所收购的Sierra投资组合累计已实现和未实现亏损净额有关的百万 10年期 期间。见“注2。协议和关联方交易”，以获取有关Sierra信贷支持协议的更多信息。Sierra信贷支持协议的未实现净增值或折旧包含在公司未经审计的综合经营报表的“未实现净增值（折旧）-信贷支持协议”中。

下表列出截至2025年9月30日和2024年12月31日Sierra信贷支持协议的公允价值和未实现增值（折旧）总额：

截至2025年9月30日 说明 （千美元）									交易对手												结算日期						名义金额						价值						未实现升值（折旧）
Sierra信贷支持协议									霸菱有限责任公司												04/01/32						$	100,000					$	52,800					$	8,400
Total Sierra信贷支持协议																																							$	8,400

截至2024年12月31日 说明 （千美元）									交易对手												结算日期						名义金额						价值						未实现升值（折旧）
Sierra信贷支持协议									霸菱有限责任公司												04/01/32						$	100,000					$	44,200					$	( 200 )
Total Sierra信贷支持协议																																							$	( 200 )

截至2025年9月30日和2024年12月31日，Sierra信贷支持协议的公允价值为$ 52.8 百万美元 44.2 万，并分别计入随附的未经审计和经审计的合并资产负债表中的“信贷支持协议”。Sierra信贷支持协议的公允价值是根据模拟分析确定的，主要投入是企业价值，衡量预期资产波动性，预期时间

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直到Sierra参考投资组合中每个投资组合公司的退出事件，贴现率和回收率，这都是第3级输入。

下表汇总了顾问在截至2025年9月30日和2024年12月31日对公司的Level 3 Sierra信贷支持协议进行估值时使用的重大不可观察输入值。不可观察投入的平均范围是基于Sierra信贷支持协议的公允价值。

2025年9月30日： （千美元）

公允价值

估值 模型

3级 输入

范围 输入

平均

投入增加对估值的影响

Sierra信贷支持协议

$

52,800

仿真分析

企业价值

$ 0 - $ 399,400

$ 199,700

减少

资产波动

20.0 % - 50.0 %

35.0 %

增加

距离退出时间（年）

0.0 - 5.8

2.9

减少

贴现率

5.7 %

5.7 %

减少

回收率

5.0 % - 80.0 %

42.5 %

减少

2024年12月31日： （千美元）

公允价值

估值 模型

3级 输入

范围 输入

平均

投入增加对估值的影响

Sierra信贷支持协议

$

44,200

仿真分析

企业价值

$ 15 - $ 393,900

$ 196,958

减少

资产波动

25.0 % - 55.0 %

40.0 %

增加

距离退出时间（年）

0.0 - 6.6

3.3

减少

贴现率

6.3 %

6.3 %

减少

回收率

5.0 % - 70.0 %

37.5 %

减少

外币远期合约

公司不时订立远期货币合约，主要是帮助减轻外汇汇率不利变动对公司以外币计价的投资和相关借款的净利息收入的影响。远期货币合约被视为未指定的衍生工具。

下表列示了公司截至2025年9月30日和2024年12月31日的外币远期合约情况：

截至2025年9月30日 说明 （千美元）

拟购买的名义金额

拟出售的名义金额

到期日

确认资产总额（负债）

净额的资产负债表位置

外币远期合约（澳元）

$ 36,765

A $ 55,075

12/30/25

$

227

衍生资产

外币远期合约（加元）

$ 1,928

C $ 2,648

12/30/25

17

衍生资产

外币远期合约（DKK）

$ 516

3,252 kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k k

12/30/25

1

衍生资产

外币远期合约（EUR）

$ 18,481

€ 15,620

12/30/25

35

衍生资产

外币远期合约（EUR）

$ 786

€ 666

12/30/25

—

衍生负债

外币远期合约（纽元）

$ 9,123

纽元$ 15,237

12/30/25

245

衍生资产

外币远期合约（NOK）

$ 4,944

48,635 韩国电信

12/30/25

68

衍生资产

外币远期合约（英镑）

$ 77,999

£ 57,355

12/30/25

781

衍生资产

外币远期合约（SEK）

$ 1,974

18,207 韩国电信

12/30/25

27

衍生资产

外币远期合约（瑞郎）

$ 5,572

4,375 神父。

12/30/25

16

衍生资产

合计

$

1,417

---

截至2024年12月31日 说明 （千美元）

拟购买的名义金额

拟出售的名义金额

到期日

确认资产总额（负债）

净额的资产负债表位置

外币远期合约（澳元）

A $ 7,000

$ 4,519

01/08/25

$

( 185 )

衍生负债

外币远期合约（澳元）

A $ 64,484

$ 41,090

01/08/25

( 1,164 )

衍生负债

外币远期合约（澳元）

A $ 8,000

$ 5,010

04/07/25

( 56 )

衍生负债

外币远期合约（澳元）

$ 954

A $ 1,478

01/08/25

39

衍生资产

外币远期合约（澳元）

$ 965

A $ 1,411

01/08/25

92

衍生资产

外币远期合约（澳元）

$ 46,948

A $ 68,596

01/08/25

4,477

衍生资产

外币远期合约（澳元）

$ 41,247

A $ 64,724

04/07/25

1,167

衍生资产

外币远期合约（加元）

C $ 8,709

$ 6,161

01/08/25

( 105 )

衍生负债

外币远期合约（加元）

C $ 7,000

$ 4,896

04/07/25

( 11 )

衍生负债

外币远期合约（加元）

$ 6,461

C $ 8,709

01/08/25

404

衍生资产

外币远期合约（加元）

$ 72

C $ 103

04/07/25

—

衍生负债

外币远期合约（加元）

$ 6,326

C $ 8,913

04/07/25

107

衍生资产

外币远期合约（DKK）

2,570 kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k k

$ 362

01/08/25

( 5 )

衍生负债

外币远期合约（DKK）

$ 385

2,570 kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k k

01/08/25

28

衍生资产

外币远期合约（DKK）

$ 370

2,615 kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. kr. k k

04/07/25

5

衍生资产

外币远期合约（EUR）

€ 4,658

$ 4,921

01/08/25

( 96 )

衍生负债

外币远期合约（EUR）

€ 95,436

$ 100,299

01/08/25

( 1,455 )

衍生负债

外币远期合约（EUR）

$ 111,003

€ 99,494

01/08/25

7,955

衍生资产

外币远期合约（EUR）

$ 671

€ 600

01/08/25

50

衍生资产

外币远期合约（EUR）

$ 100,856

€ 95,570

04/07/25

1,467

衍生资产

外币远期合约（纽元）

纽元$ 15,538

$ 9,003

01/08/25

( 297 )

衍生负债

外币远期合约（纽元）

$ 198

纽元$ 312

01/08/25

23

衍生资产

外币远期合约（纽元）

$ 9,538

纽元$ 15,226

01/08/25

1,007

衍生资产

外币远期合约（纽元）

$ 9,187

纽元$ 15,840

04/07/25

302

衍生资产

外币远期合约（NOK）

45,770 韩国电信

$ 4,104

01/08/25

( 75 )

衍生负债

外币远期合约（NOK）

$ 83

921 韩国电信

01/08/25

2

衍生资产

外币远期合约（NOK）

$ 4,273

44,849 韩国电信

01/08/25

325

衍生资产

外币远期合约（NOK）

$ 4,132

46,087 韩国电信

04/07/25

75

衍生资产

外币远期合约（英镑）

£ 5,800

$ 7,272

01/08/25

( 8 )

衍生负债

外币远期合约（英镑）

£ 59,563

$ 75,949

01/08/25

( 1,356 )

衍生负债

外币远期合约（英镑）

$ 1,789

£ 1,382

01/08/25

59

衍生资产

外币远期合约（英镑）

$ 85,174

£ 63,981

01/08/25

5,047

衍生资产

外币远期合约（英镑）

$ 75,962

£ 59,607

04/07/25

1,363

衍生资产

外币远期合约（SEK）

16,492 韩国电信

$ 1,505

01/08/25

( 12 )

衍生负债

外币远期合约（SEK）

$ 34

339 韩国电信

01/08/25

3

衍生资产

外币远期合约（SEK）

$ 1,593

16,153 韩国电信

01/08/25

130

衍生资产

外币远期合约（SEK）

$ 1,541

16,805 韩国电信

04/07/25

12

衍生资产

外币远期合约（瑞郎）

5,622 神父。

$ 6,378

01/08/25

( 173 )

衍生负债

外币远期合约（瑞郎）

$ 6,706

5,622 神父。

01/08/25

502

衍生资产

外币远期合约（瑞郎）

$ 6,511

5,685 神父。

04/07/25

175

衍生资产

合计

$

19,818

截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司外币远期合约公允价值总额为$ 1.4 百万美元 19.8 分别为百万。公司外币远期合约的公允价值基于独立定价服务和独立指示性经纪人报价的未经调整的价格，这是第2级输入。

---

在正常业务过程中，公司是具有表外风险的金融工具的一方，主要包括未使用的向公司投资组合公司提供融资的承诺。由于承诺可能会到期而不被提取，因此承诺总额不一定代表未来的现金需求。截至2025年9月30日，公司认为其拥有充足的财务资源来履行其未提供资金的承诺。 截至2025年9月30日和2024年12月31日未使用的延长融资承诺余额如下：

投资组合公司(1) （千美元）			投资类型						2025年9月30日						2024年12月31日
加速有限责任公司			延迟提款定期贷款						$	1,031					$	—
加速有限责任公司			左轮手枪						793						—
Acclime控股香港有限公司			定期贷款						1,309						—
Accurus Aerospace Corporation（2）			左轮手枪						1,671						461
AD Bidco，Inc。			延迟提款定期贷款						391						3,522
AD Bidco，Inc。			左轮手枪						1,303						1,303
AdhefinInternational（3）			延迟提款定期贷款						446						393
AirX Climate Solutions，Inc.（2）			延迟提款定期贷款						2,443						2,443
AirX Climate Solutions，Inc.（2）			左轮手枪						814						814
Allia Insurance Brokers NV（3）			延迟提款定期贷款						—						259
阿梅里科化学产品有限责任公司			左轮手枪						471						471
应用程序Boot Camp LLC（2）			左轮手枪						528						—
Aquavista Watersides 2 LTD（4）			资本支出/收购便利						—						2,182
电弧教育（3）			延迟提款定期贷款						1,131						997
Argus Bidco Limited（2）（4）			资本支出/收购便利						—						358
Armstrong Transport Group（Pele Buyer，LLC）（2）			左轮手枪						898						—
Artemis Bidco Limited（3）			延迟提款定期贷款						581						663
ASC通信有限责任公司（2）			左轮手枪						1,089						1,089
Astra Bidco Limited（4）			延迟提款定期贷款						—						185
ATL II MRO控股公司。			左轮手枪						3,289						3,289
Avance Clinical Bidco Pty Ltd（2）（5）			延迟提款定期贷款						1,266						1,183
杜鹃花买家公司。			延迟提款定期贷款						—						644
杜鹃花买家公司。			左轮手枪						481						481
Basin Innovation Group，LLC			延迟提款定期贷款						399						2,151
Basin Innovation Group，LLC			左轮手枪						1,858						1,858
超越风险管理公司。			延迟提款定期贷款						4,629						4,629
宝澜集团（2）（3）			延迟提款定期贷款						709						625
Bishop Street Underwriters，LLC（2）			延迟提款定期贷款						1,940						—
BKF买方公司。			左轮手枪						2,970						2,970
BrightPayLimited（3）			延迟提款定期贷款						—						131
BrightSign有限责任公司			左轮手枪						687						244
Broadstone Group UK LTD（4）			延迟提款定期贷款						2,057						—
CAI Software，LLC			左轮手枪						—						1,261
Caldwell & Gregory LLC			延迟提款定期贷款						708						3,312
Caldwell & Gregory LLC			左轮手枪						2,500						2,500
Canadian Orthodontic Partners Corp.（2）（6）			延迟提款定期贷款						49						63
级联住宅服务有限责任公司			延迟提款定期贷款						—						629
级联住宅服务有限责任公司			左轮手枪						331						—
CCFF买方有限责任公司			延迟提款定期贷款						1,396						1,396
CCFF买方有限责任公司			左轮手枪						1,047						1,047
Ceres Pharma NV（3）			延迟提款定期贷款						431						—

---

投资组合公司(1) （千美元）			投资类型						2025年9月30日						2024年12月31日
CGI Parent，LLC			左轮手枪						1,653						1,653
CH买方有限责任公司			定期贷款						55						—
CloudOne Digital Corp.（2）			左轮手枪						2,707						—
Comply365，LLC			左轮手枪						1,101						1,101
Coyo Uprising GmbH（3）			延迟提款定期贷款						462						407
CSL DualCom（4）			资本支出/收购便利						—						148
CW Group Holdings，LLC			延迟提款定期贷款						7,446						—
DataServ Integrations，LLC			左轮手枪						—						481
DAWGS中间控股有限公司。			左轮手枪						1,888						—
DecksDirect，LLC（2）			左轮手枪						283						34
DISA控股公司。			左轮手枪						343						429
Discovery Buyer，L.P。			延迟提款定期贷款						7,216						—
Discovery Buyer，L.P。			左轮手枪						1,793						—
沙丘集团（3）			延迟提款定期贷款						—						411
Durare Bidco，LLC（2）			延迟提款定期贷款						968						—
Durare Bidco，LLC（2）			左轮手枪						969						—
EB开发（3）			资本支出/收购便利						242						—
EB开发（3）			延迟提款定期贷款						627						553
Eclipse商业资本有限责任公司			左轮手枪						15,727						12,636
电气元件国际公司。			延迟提款定期贷款						—						585
EMI Porta Holdco LLC（2）			左轮手枪						2,195						2,254
eShipping，LLC			左轮手枪						1,387						1,486
Events Software BidCo Pty Ltd（2）			延迟提款定期贷款						619						619
Expert Institute Group Inc。			延迟提款定期贷款						2,005						—
Expert Institute Group Inc。			左轮手枪						701						—
Express Wash Acquisition Company，LLC			左轮手枪						193						115
EZ SMBO Bidco（2）（3）			延迟提款定期贷款						704						—
法拉第（3）			延迟提款定期贷款						—						928
Footco 40 Limited（4）			延迟提款定期贷款						—						515
森林买家有限责任公司			左轮手枪						298						298
Fortis支付系统有限责任公司			延迟提款定期贷款						—						361
Fortis支付系统有限责任公司			左轮手枪						—						625
GB Eagle Buyer，Inc。			延迟提款定期贷款						2,312						2,312
GB Eagle Buyer，Inc。			左轮手枪						1,447						2,316
GCDL有限责任公司			延迟提款定期贷款						108						108
GCDL有限责任公司			左轮手枪						108						108
环球学术集团有限公司（2）（7）			定期贷款						13						233
GMES LLC（2）			延迟提款定期贷款						1,253						—
GMES LLC（2）			左轮手枪						1,018						—
GPNZ II GmbH（2）（3）			延迟提款定期贷款						66						49
GraphPad Software，LLC			延迟提款定期贷款						—						2,093
GraphPad Software，LLC			左轮手枪						—						872
格林希尔 II BV（3）			资本支出/收购便利						—						28
格林希尔 II BV（3）			延迟提款定期贷款						585						—
Groupe产品寿命（3）			延迟提款定期贷款						2,705						145
Haystack控股有限责任公司			延迟提款定期贷款						4,086						—
Haystack控股有限责任公司			左轮手枪						1,416						—

---

投资组合公司(1) （千美元）			投资类型						2025年9月30日						2024年12月31日
HeartHealth Bidco Pty Ltd（2）（5）			延迟提款定期贷款						113						164
重型建筑系统专家有限责任公司			左轮手枪						2,632						2,632
HEKA投资（3）			延迟提款定期贷款						612						539
HemaSource，Inc。			左轮手枪						1,804						1,804
High Street Buyer Inc.（2）			延迟提款定期贷款						1,800						—
HomeX Services Group LLC			延迟提款定期贷款						426						650
HomeX Services Group LLC			左轮手枪						304						338
HS Advisory Buyer LLC（2）			延迟提款定期贷款						1,952						—
HS Advisory Buyer LLC（2）			左轮手枪						600						—
HSL合规（4）			延迟提款定期贷款						2,534						—
HTI Technology & Industries（2）			延迟提款定期贷款						2,045						2,045
HTI Technology & Industries（2）			左轮手枪						1,364						1,364
Hydratech Holdings，Inc。			延迟提款定期贷款						162						1,725
Hydratech Holdings，Inc。			左轮手枪						683						924
Ice House America，L.L.C.（2）			延迟提款定期贷款						816						816
Ice House America，L.L.C.（2）			左轮手枪						63						257
International Fleet Financing No.2 B.V.（3）			左轮手枪						947						—
Interstellar Group B.V.（3）			延迟提款定期贷款						629						582
InvoCare Limited（5）			延迟提款定期贷款						294						275
ISTOTechnologies II，LLC			左轮手枪						—						714
ITI Intermodal，Inc。			左轮手枪						1,031						1,031
Jocassee Partners LLC			合资经营						65,000						65,000
Jon Bidco Limited（2）（7）			资本支出/收购便利						—						728
Jon Bidco Limited（2）（7）			延迟提款定期贷款						534						—
Jones Fish Hatcheries & Distributors LLC			左轮手枪						334						418
KAMC Holdings Inc.（2）			左轮手枪						476						—
Keystone Bidco B.V.（3）			延迟提款定期贷款						67						185
Keystone Bidco B.V.（3）			左轮手枪						42						28
Lambir Bidco Limited（2）（3）			延迟提款定期贷款						103						402
Lattice Group Holdings Bidco Limited（2）			延迟提款定期贷款						72						237
Lattice Group Holdings Bidco Limited（2）			左轮手枪						—						35
LeadsOnline，LLC			左轮手枪						2,603						2,603
LHS Borrower，LLC（2）			左轮手枪						824						—
Lockmasters Security Intermediate，Inc.（2）			延迟提款定期贷款						2,024						—
Lockmasters Security Intermediate，Inc.（2）			左轮手枪						868						—
Marmoutier Holding B.V.（2）（3）			延迟提款定期贷款						—						23
Marmoutier Holding B.V.（2）（3）			左轮手枪						—						65
Marmoutier Holding B.V.（2）（3）			定期贷款						67						—
MB买方有限责任公司			延迟提款定期贷款						60						773
MB买方有限责任公司			左轮手枪						159						309
MC Group Ventures Corporation（2）			延迟提款定期贷款						4,837						5,098
Media Recovery，Inc.（SpotSee）			左轮手枪						594						635
Media Recovery，Inc.（SpotSee）（4）			左轮手枪						797						742
Megawatt Acquisitionco，Inc.（2）			左轮手枪						582						475
Mercell Holding AS（2）（8）			资本支出/收购便利						787						691
MIV买方有限责任公司			延迟提款定期贷款						1,658						—
MIV买方有限责任公司			左轮手枪						490						—

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投资组合公司(1) （千美元）			投资类型						2025年9月30日						2024年12月31日
Modern Star Holdings Bidco Pty Limited（2）（5）			定期贷款						947						884
Momentum Textiles，LLC			左轮手枪						923						—
Moonlight Bidco Limited（4）			延迟提款定期贷款						593						552
MSI快递公司。			延迟提款定期贷款						679						—
MSI快递公司。			左轮手枪						1,029						—
Narda Acquisitionco.，Inc。			左轮手枪						—						1,311
NAW买方有限责任公司			延迟提款定期贷款						5,362						5,729
NAW买方有限责任公司			左轮手枪						1,894						1,894
Next Holdco，LLC			延迟提款定期贷款						1,891						1,891
Next Holdco，LLC			左轮手枪						733						733
NF Holdco，LLC（2）			左轮手枪						464						829
Northstar Recycling，LLC			延迟提款定期贷款						—						4,295
Northstar Recycling，LLC			左轮手枪						3,527						3,527
NPM Investments 28 B.V.（3）			延迟提款定期贷款						509						449
OA买方公司。			左轮手枪						—						1,331
OAC Holdings I Corp			左轮手枪						1,370						1,370
OSP Hamilton Purchaser，LLC			延迟提款定期贷款						—						4,276
OSP Hamilton Purchaser，LLC			左轮手枪						1,145						666
Owl Intermediate Holdings，LLC			延迟提款定期贷款						584						—
Owl Intermediate Holdings，LLC			左轮手枪						1,900						—
Parkview牙科控股有限责任公司			延迟提款定期贷款						—						328
PDQ.com公司			延迟提款定期贷款						1,490						5,226
Polara Enterprises，L.L.C。			左轮手枪						759						545
PowerGEM买方公司。			延迟提款定期贷款						2,040						4,946
PowerGEM买方公司。			左轮手枪						2,579						2,579
优质投资（3）			资本支出/收购便利						1,821						1,605
Process Insights Acquisition，Inc.（2）			延迟提款定期贷款						—						935
Process Insights Acquisition，Inc.（2）			左轮手枪						—						104
ProfitOptics，LLC（2）			左轮手枪						387						242
Pro-Vision Solutions Holdings，LLC			左轮手枪						1,932						2,077
PSP中间体4，LLC（2）（3）			延迟提款定期贷款						—						193
Qima Finance LTD（2）			资本支出/收购便利						655						—
Qualified Industries，LLC（2）			左轮手枪						242						242
R1控股有限责任公司			左轮手枪						219						1,601
兰迪斯控股公司。			延迟提款定期贷款						988						2,399
兰迪斯控股公司。			左轮手枪						719						1,231
Rapid Buyer LLC（2）			延迟提款定期贷款						2,956						2,956
Rapid Buyer LLC（2）			左轮手枪						1,478						1,478
Real Chemistry Intermediate III，Inc.（2）			延迟提款定期贷款						1,502						—
Real Chemistry Intermediate III，Inc.（2）			左轮手枪						1,000						—
RKD集团有限责任公司			延迟提款定期贷款						1,645						—
RKD集团有限责任公司			左轮手枪						653						—
Rocade Holdings LLC（2）			优先股						7,000						14,000
洛克劳工有限责任公司			左轮手枪						1,103						1,103
ROI解决方案有限责任公司			延迟提款定期贷款						3,506						3,506
ROI解决方案有限责任公司			左轮手枪						3,138						3,138
皇家买方有限责任公司			左轮手枪						—						1,748

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投资组合公司(1) （千美元）			投资类型						2025年9月30日						2024年12月31日
RPX Corporation			左轮手枪						3,024						3,024
Ruffalo Noel Levitz，LLC（2）			左轮手枪						375						—
Saab Purchaser，Inc.（2）			延迟提款定期贷款						—						4,787
Saab Purchaser，Inc.（2）			左轮手枪						2,394						2,394
Sanoptis S.A.R.L.（3）			定期贷款						2,787						2,456
Sansidor BV（3）			资本支出/收购便利						41						396
SBP Holdings LP			延迟提款定期贷款						7,905						7,905
SBP Holdings LP			左轮手枪						3,250						3,250
Scout Bidco B.V.（2）（3）			左轮手枪						680						999
SCP Medical Products，LLC.（2）			左轮手枪						213						—
Screenvision，LLC			左轮手枪						613						—
Security Holdings B.V.（2）（3）			左轮手枪						823						1,916
Sinari投资（3）			延迟提款定期贷款						509						449
SISU ACQUISITIONCO.，INC.（2）			延迟提款定期贷款						—						503
Skyvault Holdings LLC（2）			延迟提款定期贷款						3,108						15,164
斯玛特林公司。			左轮手枪						1,176						1,176
SmartShift Group，Inc。			左轮手枪						1,651						1,651
Solo Buyer，L.P.（2）			左轮手枪						1,130						1,463
Sparus Holdings，LLC（f/k/a Sparus Holdings，Inc.）			延迟提款定期贷款						—						232
Sparus Holdings，LLC（f/k/a Sparus Holdings，Inc.）			左轮手枪						156						156
SPATCO Energy Solutions，LLC（2）			延迟提款定期贷款						1,182						1,453
SPATCO Energy Solutions，LLC（2）			左轮手枪						1,188						1,188
空间商业系统有限责任公司			左轮手枪						1,406						1,406
SSCP Pegasus Midco Limited（4）			延迟提款定期贷款						—						2,226
Superjet Buyer，LLC（2）			延迟提款定期贷款						3,792						4,085
Superjet Buyer，LLC（2）			左轮手枪						1,459						2,432
SVI International LLC			延迟提款定期贷款						—						74
SVI International LLC			左轮手枪						74						74
Swoop Intermediate III，Inc。			延迟提款定期贷款						3,455						—
Swoop Intermediate III，Inc。			左轮手枪						818						—
TA KHP Aggregator，L.P。			延迟提款定期贷款						1,123						—
TA KHP Aggregator，L.P。			左轮手枪						448						—
Tank Holding Corp（2）			延迟提款定期贷款						—						139
Tank Holding Corp（2）			左轮手枪						873						873
Tanqueray Bidco Limited（4）			资本支出/收购便利						1,218						1,133
TAPCO买方有限责任公司			延迟提款定期贷款						—						8,016
TAPCO买方有限责任公司			左轮手枪						1,415						2,915
技术服务流BidCo Pty Ltd（5）			延迟提款定期贷款						168						233
Techone B.V.（3）			左轮手枪						558						492
Tencarva Machinery Company，LLC（2）			延迟提款定期贷款						7,932						—
Tencarva Machinery Company，LLC（2）			左轮手枪						2,103						1,470
The Caprock Group，Inc.（又名TA/TCG Holdings，LLC）（2）			延迟提款定期贷款						8,811						—
The Caprock Group，Inc.（又名TA/TCG Holdings，LLC）（2）			左轮手枪						2,261						827
THG收购有限责任公司			延迟提款定期贷款						1,925						2,299
THG收购有限责任公司			左轮手枪						1,401						1,401
Trintech，Inc。			左轮手枪						383						383
TSYL Corporate Buyer，Inc。			延迟提款定期贷款						10,359						11,751

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投资组合公司(1) （千美元）			投资类型						2025年9月30日						2024年12月31日
TSYL Corporate Buyer，Inc。			左轮手枪						443						443
UBC Ledgers Holding AB（9）			延迟提款定期贷款						115						234
UHY Advisors，Inc。			延迟提款定期贷款						8,665						13,247
UHY Advisors，Inc。			左轮手枪						3,234						3,507
Union Bidco Limited（4）			资本支出/收购便利						6						66
United Therapy Holding III GmbH（3）			资本支出/收购便利						—						641
Unither（Uniholding）（3）			延迟提款定期贷款						510						449
Unosquare，LLC			延迟提款定期贷款						2,106						—
Unosquare，LLC			左轮手枪						661						—
West-NRACQUISITIONCO，LLC			延迟提款定期贷款						12,065						14,420
Whitcraft控股公司。			延迟提款定期贷款						171						2,912
Whitcraft控股公司。			左轮手枪						893						893
White Bidco Limited（2）			延迟提款定期贷款						—						515
Woodland Foods，LLC（2）			信用额度						2,793						1,177
世界50强公司。			左轮手枪						973						973
WWEC Holdings III Corp			左轮手枪						2,484						2,484
ZB Holdco LLC（2）			延迟提款定期贷款						1,059						—
ZB Holdco LLC（2）			左轮手枪						1,091						338
Zelda Luxco S.A.S（3）			延迟提款定期贷款						1,250						—
延长融资的未使用承诺总额									$	396,202					$	388,772

(1)顾问对这些投资组合公司当前投资的公允价值的估计包括对任何未提供资金的承诺的公允价值的分析。

(2)表示承诺向投资组合公司提供融资，其中公司对投资组合公司的一项或多项当前投资以低于成本的价格进行。

(3)实际承付金额以欧元计价。承诺按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。

(4)实际承诺金额以英镑计价。承诺按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。

(5)实际承诺金额以澳元计价。承诺按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。

(6)实际承诺金额以加元计价。承诺按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。

(7)实际承诺金额以新西兰元计价。承诺按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。

(8)实际承诺金额以挪威克朗计价。承诺按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。

(9)实际承诺金额以瑞典克朗计价。承诺按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。

在正常业务过程中，公司为与其投资组合公司（特别是某些受控投资组合公司）有关的某些义务提供担保。根据这些担保安排，如果要求提供此类担保，或者如果投资组合公司在适用的情况下拖欠其相关义务，则可能需要向第三方支付款项。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司担保欧元 9.9 百万（$ 11.6 百万美元和$ 10.3 分别为百万美元）与2025年12月到期的Erste Bank和MVC Automotive Group GmbH（“MVC Auto”）之间的信贷安排有关。如果MVC Auto拖欠其相关付款义务，该公司将被要求向Erste银行付款。没有任何信贷融资担保在公司未经审计和审计的综合资产负债表上记录为负债，因此在对MVC Auto的投资进行估值时会考虑信贷融资负债。以外币计价的担保按照相关资产负债表日的即期汇率折算成美元。

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除与各自业务有关的普通例行诉讼外，公司、顾问和公司的子公司目前均未受到任何重大未决法律诉讼的约束。然而，公司、顾问及公司的附属公司可能不时涉及在正常业务过程中或其他方面的经营所引起的诉讼，包括与战略交易有关的诉讼。此外，第三方可能会寻求就其投资组合公司的活动对公司施加责任。虽然目前无法确切预测任何当前法律诉讼的结果，但公司预计任何当前事项不会对其财务状况或经营业绩产生重大影响；然而，无法保证任何未决法律诉讼是否会对公司未来任何报告期的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

以下是截至2025年9月30日和2024年9月的九个月财务要点时间表：

			九个月结束						九个月结束
（单位：千美元，股份和每股金额除外）			2025年9月30日						2024年9月30日
每股数据：
期初资产净值			$	11.29					$	11.28
投资净收益（1）			0.85						0.96
投资/CSA/外币交易/远期货币合同的已实现净收益（损失）（1）			( 0.16 )						( 0.23 )
投资/CSA/外币交易/远期货币合同的未实现净增值（贬值）（1）			0.04						0.08
投资运营增加（减少）合计（1）			0.73						0.81
从净投资收益中支付给股东的股息/分配			( 0.93 )						( 0.78 )
股份回购计划中的股份购买			0.01						0.01
期末资产净值			$	11.10					$	11.32
期末市值（2）			$	8.76					$	9.80
期末已发行股份			105,158,938						105,558,938
期末净资产			$	1,166,795					$	1,194,441
平均净资产			$	1,193,829					$	1,214,749
包括债务清偿损失和税费拨备在内的费用总额与平均净资产的比率（年化）（3）			13.56		%				12.50		%
净投资收益与平均净资产之比（年化）			10.03		%				11.16		%
组合换手率（年化）			19.80		%				13.69		%
总回报（4）			0.97		%				23.74		%

(1)加权平均每股数据——基本和稀释；每股数据是通过使用适用期间的加权平均流通股得出的。

(2)表示该期间最后一天公司普通股的收盘价。

(3)不包括基础投资公司的费用，包括合资公司。

(4)总回报是基于在第一天以当前市场价格买入股票和在表中报告的每个期间的最后一天以当前市场价格卖出，并假设在该期间以公司股息再投资计划获得的价格将股息再投资。总回报不是年化的。

2025年10月6日，董事会宣布季度分配$ 0.26 于2025年12月10日向截至2025年12月3日登记在册的持有人支付的每股

2025年11月4日，B系列票据根据2020年11月NPA的条款到期，公司全额偿还了票面金额加上应计和未付利息。

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融资交易

2019年2月信贷融通

于2019年2月21日，我们与ING Capital LLC（“ING”）（作为行政代理人）及其贷款方订立高级担保信贷融资（经不时修订、重述或以其他方式修订，“2019年2月信贷融资”）。2019年2月信贷安排下的初步承诺总额为8.00亿美元。自2021年11月4日起，根据2019年2月信贷安排下的手风琴功能，我们将2019年2月信贷安排下的总承诺从8.00亿美元增加到8.750亿美元，这允许在某些条件和满足特定财务契约的情况下将总承诺增加到总计12亿美元。自2022年2月25日起，根据2019年2月信贷安排下的手风琴功能，我们将2019年2月信贷安排下的总承诺从8.75亿美元增加到9.65亿美元，这允许在某些条件和满足特定财务契约的情况下，将总承诺从12亿美元增加到15亿美元。自2022年4月1日起，根据2019年2月信贷安排下的手风琴功能，我们将2019年2月信贷安排下的承诺总额从9.65亿美元增加到11亿美元，这允许在满足某些条件和特定财务契约的情况下将承诺总额增加到总计15亿美元。我们可以在2019年2月的信贷安排下直接借入外币。2019年2月的信贷融资结构为循环信贷融资，主要由我们资产的重要部分提供担保，并由我们的某些子公司提供担保。继2020年6月30日终止我们于2018年8月与Bank of America，N.A.订立的间接全资特拉华州有限责任公司（“BSF”）的Barings BDC Senior Funding I，LLC的信贷安排后，BSF成为其资产担保2019年2月

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信贷便利。自2023年5月9日起，2019年2月信贷融通的循环期延长至2025年2月21日，随后是一年的偿还期，到期日延长至2026年2月21日。自2024年11月5日起，我们修订了2019年2月的信贷融通，除其他事项外，（a）将循环期从2025年2月21日延长至2028年11月5日；（b）将规定的到期日从2026年2月21日延长至2029年11月5日；（c）将2019年2月信贷融通收取的利率从期限SOFR加2.25%（或只要我们保持投资级信用评级为2.00%）的适用利差中调整，再加上利息期为一个月的借款的0.10%的信用利差调整，利息期为三个月的借款为0.15%，利息期为六个月的借款为0.25%，适用利差为1.875%加上0.10%的信用利差调整；（d）将该融资项下的承诺总额从10.65亿美元减少至8.25亿美元，其中1亿美元已从循环承诺重新分配至定期贷款承诺。自2025年9月25日起，我们偿还了1亿美元的定期贷款承诺，将2019年2月信贷安排下的承诺总额从8.25亿美元减少到7.25亿美元。

根据我们的选择，2019年2月信贷安排下以美元计价的借款的年利率等于（i）备用基准利率加上0.875%或（ii）期限SOFR加上1.875%的适用利差加上0.10%的信用利差调整。除澳元外，以特定外币计价的借款，其年利率等于信贷协议中定义的外币的适用汇率加上1.875%或以澳元计价的借款，1.875%加上适用的澳大利亚基准利率，后者被定义为适用的澳元屏幕利率加上0.20%。备用基准利率等于（i）最优惠利率、（ii）联邦基金利率加0.5%、（iii）隔夜银行融资利率加0.5%、（iv）一个月期限SOFR加1.0%加0.10%的信用利差调整和（v）1.0%中的最大值。

此外，我们为2019年2月信贷融通的未提取金额支付每年0.375%的承诺费。就进入2019年2月的信贷融资而言，我们产生了约640万美元的融资费用，这些费用将在2019年2月的信贷融资期限内摊销。就2019年2月信贷便利的所有修订而言，我们产生了约1070万美元的融资费用，这些费用将在2019年2月信贷便利的剩余期限内摊销。

截至2025年9月30日，我们遵守了2019年2月信贷融通下的所有契诺 并在2019年2月以英镑计价的信贷安排下有借款 48.6 百万（$ 65.4 百万美元），利率为5.875%（一个月SONIA为3.967%），以欧元计价的借款为欧元 245.6 百万（$ 288.6 百万美元），利率为3.750%（一个月欧元同业拆借利率为1.875%）。外币借款按相关资产负债表日即期汇率折算成美元。外汇汇率变动对2019年2月信贷融资借款的影响包含在我们未经审计的综合经营报表的“未实现净增值（贬值）-外币交易”中。

2019年2月信贷融通下未偿还借款的公允价值基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。截至2025年9月30日，2019年2月信贷安排项下未偿还借款的公允价值总额为3.54亿美元。见“注5。借款—— 2019年2月信贷便利”转至我们未经审计的合并财务报表，以获取有关2019年2月信贷便利的更多信息。

2025年8月笔记

于2020年8月3日，我们与马萨诸塞州共同人寿保险公司订立票据购买协议（“2020年8月NPA”），规管发行（1）$ 50.0 2025年8月到期的A系列优先无抵押票据（“2025年到期的A系列票据”）本金总额百万，固定利率为每年4.66%，以及（2）最高$ 50.0 在每种情况下，在私募中向合格机构投资者发行本金总额为百万元的2025年8月到期、每年固定利率待定的额外高级无抵押票据（“额外票据”，与2025年到期的A系列票据合称“2025年8月票据”）。于2020年9月24日发行了本金总额为25.0百万美元的2025年到期的A系列票据，于2020年9月29日发行了本金总额为25.0百万美元的2025年到期的A系列票据，两者均于2025年8月4日到期。从2021年3月开始，2025年8月票据的利息在3月和9月每半年到期一次。此外，如果发生某些控制权变更事件，我们有义务提出按面值（加上截至提前还款日期的应计未付利息，但不包括）偿还2025年8月票据。根据2020年8月NPA的条款，我们本可以随时或不时根据我们的选择按面值加上截至提前还款日的应计利息全部或部分赎回2025年8月票据，如果在2024年11月3日或之前赎回，则以补足溢价。2025年8月票据由我们的某些子公司提供担保，是我们的一般无担保债务，与我们发行的所有未偿和未来无担保非次级债务具有同等地位。

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我们在2020年8月NPA下的额外票据的许可发行期已于2022年2月3日到期，在此之前我们没有发行额外票据。

2020年8月的NPA包含某些陈述和保证，以及在私募中发行的优先无担保票据惯常的各种契约和报告要求，包括但不限于肯定和否定契约，例如信息报告、维持1940年法案含义内我们作为BDC的地位、与关联公司的交易方面的某些限制、基本面变化、业务范围变化、允许的留置权、投资和限制性付款、最低股东权益、最高净债务与权益比率和最低资产覆盖率。2020年8月的NPA还包含带有惯常补救和通知期的惯常违约事件，包括但不限于不付款、任何重大方面的不正确陈述、违反契约、我们的其他债务或我们的子公司担保人的债务下的交叉违约、某些判决和命令，以及某些破产事件。一旦发生违约事件，在当时未偿还的2025年8月票据本金至少66-2/3%的持有人可能已宣布所有当时未偿还的2025年8月票据立即到期应付。

根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第4（a）（2）节，发行了2025年8月的票据。2025年8月票据未根据《证券法》或任何州证券法进行注册，除非根据《证券法》的注册要求（如适用）的豁免或在不受《证券法》注册要求约束的交易中，否则不可能在美国发售或出售。

2025年8月4日，2025年8月票据根据2020年8月NPA的条款到期，公司全额偿还了票面金额加上应计未付利息。

11月笔记

于2020年11月4日，我们订立票据购买协议（「 2020年11月NPA 」），规管发行（1）$ 62.5 2025年11月到期的B系列优先无抵押票据（“B系列票据”）本金总额百万，固定利率为每年4.25%和（2）$ 112.5 2027年11月到期的C系列优先无抵押票据（“C系列票据”，与B系列票据合称“11月票据”）本金总额为百万，固定利率为每年4.75%，在每种情况下，以私募方式向合格机构投资者发行。每个规定的利率都要上调（x）0.75%/年，前提是适用的11月票据不满足某些投资级条件和/或（y）1.50%/年，前提是我们的担保债务与总资产的比率超过规定的阈值，以每个财政季度末为衡量标准。11月票据已于2020年11月5日交付并兑付。

B系列票据将于2025年11月4日到期，C系列票据将于2027年11月4日到期，除非我们根据其条款在该日期之前赎回、购买或预付。从2021年5月开始，11月票据的利息将在5月和11月每半年到期一次。此外，如果发生某些控制权变更事件，我们有义务提出按面值（加上提前还款日期的应计和未付利息，但不包括）偿还11月票据。根据2020年11月NPA的条款，我们可随时或不时根据我们的选择按面值加上截至提前还款日的应计利息全部或部分赎回B系列票据和C系列票据，如果在2025年5月4日或之前赎回，则就B系列票据而言，或在2027年5月4日或之前就C系列票据而言，补足溢价.11月票据由我们的某些子公司提供担保，是我们的一般无担保债务，与我们发行的所有未偿和未来无担保非次级债务享有同等地位。

2020年11月的NPA包含某些陈述和保证，以及在私募中发行的优先无担保票据惯常的各种契约和报告要求，包括但不限于肯定性和否定性契约，例如信息报告、维持1940年法案含义内我们作为BDC的地位、与关联公司的交易方面的某些限制、基本面变化、业务范围变化、允许的留置权、投资和限制性付款、最低股东权益、最高净债务与权益比率和最低资产覆盖率。2020年11月的NPA还包含带有惯常补救和通知期的惯常违约事件，包括但不限于不付款、任何重大方面的不正确陈述、违反契约、我们的其他债务或我们的子公司担保人的债务下的交叉违约、某些判决和命令，以及某些破产事件。一旦发生违约事件，在当时未偿还的11月票据本金至少66-2/3%的持有人可宣布当时未偿还的所有11月票据立即到期应付。截至2025年9月30日，我们遵守了2020年11月NPA下的所有契约。

11月票据的发行依赖于《证券法》第4（a）（2）条。11月票据没有也不会根据《证券法》或任何州证券法进行登记，除非进行了登记，否则不得在美国发售或出售，除非根据《证券法》登记要求的豁免，或在不受适用的《证券法》登记要求约束的交易中。

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截至2025年9月30日，未偿还的B系列票据和C系列票据的公允价值分别为6230万美元和1.11亿美元。B系列票据和C系列票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

有关B系列笔记的更多信息，请参见“近期动态”。

2月笔记

于2021年2月25日，我们订立票据购买协议（“2021年2月NPA”），规管发行（1）$ 80.0 2026年2月26日到期的D系列优先无抵押票据（“D系列票据”）本金总额百万，固定利率为每年3.41%，（2）$ 70.0 于2028年2月26日到期的本金总额为百万元的E系列优先无抵押票据（“E系列票据”，与D系列票据合称“2月票据”），固定利率为每年4.06%，在每种情况下，以私募方式向合格机构投资者发行。每个规定的利率都要上调（x）0.75%/年，前提是适用的2月票据不满足某些投资级评级条件和/或（y）1.50%/年，前提是我们的有担保债务与总资产的比率超过规定的阈值，以每个财政季度末为衡量标准。2月票据已于2021年2月26日交付并兑付。

D系列票据将于2026年2月26日到期，E系列票据将于2028年2月26日到期，除非我们根据2021年2月NPA的条款在该日期之前赎回、购买或预付。2月期票据的利息于每年2月和8月每半年到期一次，自2021年8月开始。此外，如果发生某些控制权变更事件，我们有义务提出按面值（加上提前还款日期的应计和未付利息，但不包括）偿还2月票据。根据2021年2月NPA的条款，我们可随时或不时根据我们的选择按面值加上截至提前还款日的应计利息全部或部分赎回D系列票据和E系列票据，如果在2025年8月26日或之前赎回，则就D系列票据而言，或在2027年8月26日或之前就E系列票据而言，补足溢价。2月票据由我们的某些子公司提供担保，是我们的一般无担保债务，与我们发行的所有未偿和未来无担保非次级债务享有同等地位。

2021年2月的NPA包含某些陈述和保证，以及在私募中发行的高级无担保票据惯常的各种契约和报告要求，包括但不限于信息报告、维持我们作为1940年法案含义内的BDC的地位，以及与关联公司的交易、基本面变化、业务范围变化、允许的留置权、投资和受限付款方面的某些限制。此外，2021年2月的NPA包含以下财务契约：（a）保持最低债务人的净值，以每个财政季度末计量；（b）不允许我们的资产覆盖率，截至因借款而产生任何债务或向股东支付任何现金股息之日，低于当时根据1940年法案适用于我们的法定最低标准；（c）不允许我们的净债务与权益比率超过2.0x，以每个财政季度末计量。

2021年2月的NPA还包含具有惯常补救和通知期的惯常违约事件，包括但不限于不付款、在任何重大方面的不正确陈述、违反契约、在其他债务或我们的子公司担保人的债务下的交叉违约、某些判决和命令，以及某些破产事件。一旦发生某些违约事件，在当时未偿还的2月票据本金至少66-2/3%的持有人可宣布当时未偿还的所有2月票据立即到期应付。截至2025年9月30日，我们遵守了2021年2月NPA下的所有契约。

2月份的票据是根据《证券法》第4（a）（2）条提供的。2月票据没有也不会根据《证券法》或任何州证券法进行注册，除非进行了注册，否则不得在美国发售或出售，除非根据《证券法》注册要求的豁免或在不受其约束的交易中（如适用）。

截至2025年9月30日，未偿还的D系列票据和E系列票据的公允价值分别为7940万美元和6790万美元。D系列票据和E系列票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

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2026年11月笔记

于2021年11月23日，我们与U.S. Bank Trust Company，National Association（作为U.S. Bank National Association的利益继承人，“受托人”）订立契约（“基础契约”）和第一个补充契约（“第一个补充契约”，连同基础契约，“2026年11月票据契约”）。第一个补充契约涉及我们发行$ 350.0 我们2026年到期的3.300%票据（“2026年11月票据”）的本金总额百万。

2026年11月票据将于2026年11月23日到期，我们可随时或不时按2026年11月票据契约中规定的赎回价格选择全部或部分赎回。2026年11月票据按年利率3.300%计息，于每年5月23日及11月23日每半年支付一次，由2022年5月23日开始。2026年11月票据是我们的一般无担保债务，在受偿权上排在我们所有现有和未来债务的优先地位，这些债务在受偿权上明确从属于2026年11月票据，与我们发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在为此类债务提供担保的资产价值范围内，实际上排在我们的任何有担保债务（包括我们后来担保的无担保债务）的优先地位，并且在结构上排在我们的子公司产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）的优先地位，融资工具或类似设施。

2026年11月票据契约包含某些契约，包括要求我们遵守经1940年法案第61（a）（1）和（2）条修订的第18（a）（1）（a）节资产覆盖率要求的契约，无论我们是否受这些要求的约束，如果我们不再受经修订的1934年证券交易法（“交易法”）规定的报告要求的约束，则向2026年11月票据持有人和受托人提供财务信息。这些契约受制于2026年11月票据契约中描述的重要限制和例外。截至2025年9月30日，我们遵守了2026年11月票据契约下的所有契诺。

此外，一旦发生2026年11月票据契约中定义的“控制权变更回购事件”，我们通常将被要求提出购买未偿还的2026年11月票据的要约，价格等于该2026年11月票据本金的100%加上截至回购日的应计未付利息。

2026年11月票据根据《证券法》第144A条规则向合格机构买家发售，并根据《证券法》第S条规则向美国境外的某些非美国人士发售。在2026年11月票据发行结束的同时，我们为2026年11月票据的购买者的利益订立了登记权协议。根据这份登记权协议的条款，我们向SEC提交了一份表格N-14的登记声明，随后宣布生效，以允许2026年11月票据的选定持有人将其所有未偿还的受限制的2026年11月票据交换为本金总额相等的2026年11月新票据（“交换票据”）。交换票据的条款与2026年11月票据的条款基本相同，但交换票据是根据《证券法》注册的，与2026年11月票据有关的某些转让限制、注册权和额外利息条款不适用于交换票据。

截至2025年9月30日，未偿还的2026年11月票据的公允价值为3.372亿美元。2026年11月票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入 .

2029年2月票据

于2024年2月7日，我们、Barings LLC、富国银行 Securities，LLC、SMBC Nikko Securities America，Inc.、BMO Capital Markets Corp.及五三银行 Securities，Inc.就发行及销售$ 300.0 2029年2月15日到期的7.000%优先无抵押票据（“2029年2月票据”）本金总额百万。2029年2月票据发行于2024年2月12日结束，2029年2月票据是根据我们与受托人于2024年2月12日签订的第二份补充契约向基础契约（“第二份补充契约”，与基础契约一起，“2029年2月票据契约”）发行的。

2029年2月票据将于2029年2月15日到期，我们可随时或不时按2029年2月票据契约中规定的赎回价格选择全部或部分赎回。2029年2月票据按年利率7.000%计息，于每年2月15日及8月15日每半年支付一次，由2024年8月15日开始。2029年2月票据是我们的一般无担保债务，在受偿权上优先于我们所有现有和未来的债务，在受偿权上明确从属于2029年2月票据，与我们发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在担保资产的价值范围内，实际上低于我们的任何有担保债务（包括我们后来担保的无担保债务）

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此类债务，并在结构上低于我们的子公司、融资工具或类似设施产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）。

2029年2月票据契约包含某些契约，包括要求我们遵守经1940年法案第61（a）（1）和（2）条修改的第18（a）（1）（a）节的资产覆盖率要求的契约，无论我们是否受这些要求的约束（但使SEC授予我们的豁免救济生效），以及如果我们不再受《交易法》规定的报告要求的约束，则向2029年2月票据持有人和受托人提供财务信息。这些契约受制于2029年2月票据契约中描述的重要限制和例外。截至2025年9月30日，我们遵守了2029年2月票据契约下的所有契诺。

此外，在发生2029年2月票据契约中定义的“控制权变更回购事件”时，我们可能会被2029年2月票据的持有人要求提出购买未偿还的2029年2月票据的要约，价格等于该2029年2月票据本金的100%加上截至回购日的应计未付利息。

扣除承销折扣和我们应付的估计发行费用后，我们就2029年2月票据发行收到的净收益约为2.929亿美元。

截至2025年9月30日，未偿还的2029年2月票据的公允价值为3.039亿美元。2029年2月期票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

关于2029年2月票据的发行，我们于2024年2月12日进行了3亿美元的名义价值利率互换。我们收到7.00%的固定利率利息，每半年支付一次，每半年支付一次，基于SOFR的复合日利率加上3.14750%。掉期交易于2029年2月15日到期。与2029年2月期票据相关的利息支出将由利率互换所得收益平均抵消。掉期调整后的利息费用作为利息和其他融资费用的组成部分包含在我们未经审计的综合经营报表中。截至2025年9月30日，利率互换的公允价值为390万美元。根据期末余额的性质，利率掉期的公允价值要么作为衍生资产的组成部分，要么作为衍生负债列入我们未经审计的综合资产负债表。利率掉期的公允价值变动被2029年2月票据的公允价值变动抵消。利率掉期的公允价值基于来自独立定价服务和独立指示性经纪人报价的未经调整的价格，这是第2级输入。

2028年9月笔记

于2025年9月8日，我们、Barings LLC、J.P. Morgan Securities LLC、ING Financial Markets LLC、MUFG Securities Americas Inc.及SMBC Nikko Securities America，Inc.就发行及销售$ 300.0 我们于2028年9月15日到期的5.200%优先无抵押票据（“2028年9月票据”）的本金总额为百万。2028年9月票据发行于2025年9月15日结束，2028年9月票据是根据我们与受托人于2025年9月15日签署的第三份补充契约向基础契约（“第三份补充契约”，与基础契约一起，“2028年9月票据契约”）发行的。

2028年9月票据将于2028年9月15日到期，我们可选择在2028年8月15日之前的任何时间或不时按面值加上根据2028年9月票据契约中“可选赎回”项下条款计算的“补足”溢价全部或部分赎回，并于2028年8月15日或之后按面值赎回。2028年9月票据按年利率5.200%计息，于每年3月15日及9月15日每半年支付一次，由2026年3月15日开始。2028年9月票据是我们的一般无担保债务，在受偿权上优先于我们所有现有和未来债务，在受偿权上明确从属于2028年9月票据，与我们发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在为此类债务提供担保的资产价值范围内，实际上低于我们的任何有担保债务（包括我们后来担保的无担保债务），并且在结构上低于我们的子公司产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项），融资工具或类似设施。

2028年9月票据契约包含某些契约，包括要求我们遵守经1940年法案第61（a）（1）和（2）条修改的第18（a）（1）（a）节的资产覆盖率要求的契约，无论其是否受这些要求的约束（但使SEC授予我们的豁免救济生效），以及如果我们不再受《交易法》规定的报告要求的约束，则向2028年9月票据持有人和受托人提供财务信息。这些盟约受到重要限制和例外的约束，这些限制和例外在

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2028年9月票据契约。截至2025年9月30日，我们遵守了2028年9月票据契约下的所有契诺。

此外，在发生2028年9月票据契约中定义的“控制权变更回购事件”时，我们可能会被2028年9月票据持有人要求提出购买未偿还2028年9月票据的要约，价格等于该2028年9月票据本金的100%加上截至回购日的应计未付利息。

扣除承销折扣和我们应付的估计发行费用后，我们就2028年9月票据发行收到的净收益约为2.947亿美元。

截至2025年9月30日，未偿还的2028年9月票据的公允价值为2.984亿美元。2028年9月票据的公允价值确定基于市场收益率法和当前利率，这是市场收益率模型的第3级输入。

就发行2028年9月票据而言，我们于2025年9月15日订立了3亿美元的名义价值利率互换。我们收到每半年支付5.20%的固定利率利息，每半年支付一次，按SOFR加2.059%的复合日利率计算。掉期交易将于2028年9月15日到期。与2028年9月票据相关的利息支出将由从利率互换中获得的收益平均抵消。掉期调整后的利息费用作为利息和其他融资费用的组成部分包含在我们未经审计的综合经营报表中。截至2025年9月30日，利率互换的公允价值为（1.6）百万美元。根据期末余额的性质，利率掉期的公允价值要么作为衍生资产的组成部分，要么作为衍生负债列入我们未经审计的综合资产负债表。利率掉期的公允价值变动被2028年9月票据的公允价值变动抵消。利率互换的公允价值基于独立定价服务和独立指示性经纪人报价的未经调整的价格，这是第2级输入 .

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