这份初步报告中的信息定价补充不完整，可能被改变。这个初步定价补充不
出售要约，也不寻求购买要约这些证券在任何不允许要约或出售的司法管辖区。
以完成日期为6月为准10,2025
六月,2025 注册声明编号333-270004及333-270004-01；规则424（b）（2）
2023年4月13日产品补充第4-I号、2025年3月5日基础补充第5-III号的定价补充、招股说明书和
招股章程补充，每份日期为2023年4月13日，及招股章程增编日期为2024年6月3日
摩根大通金融公司有限责任公司
结构性投资
汽车可赎回或有利息笔记挂钩到的
MerQube美国黄金Vol优势指数到期7月3日, 2030
由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。
● 笔记专为就每次审查寻求或有利息支付的投资者而设计日期
哪个收盘MerQube美国黄金VolAdvantage指数水平,我们称之为指数，是大于或
平等至50.00%初始值，我们称之为利息壁垒.
● 笔记将自动调用，如果指数的收盘水平在任何评论日期（第一次至
第十一次也是最后一次审查Dates）大于或等于初始值。
● 自动呼叫可能发生的最早日期be发起日期为2026年6月30日。
● 投资者应愿意承担损失相当一部分或全部本金的风险和不
或有利息支付可须就部分或全部覆核作出日期。
● 投资者也应甘愿放弃固定利息支付，换来的是机会接收特遣队
利息支付。
● 指数受6.0%每年每日扣减。这个每日扣款将抵消任何赞赏
期货合约纳入指数，将提高任何那些的贬值期货合约和将
一般会拖累业绩的指数。指数将落后于相同指数的表现
没有扣除。见“精选风险注意事项—与票据有关的一般风险 —水平
的指数将包括一个6.0%每年每日扣除”在这定价补充。
● 这些票据是摩根大通的无抵押和非次级债务Chase Financial Company LLC，我们指的是
作为JPMorgan Financial，the已全额支付的款项并由摩根大通无条件担保&公司。 任何
票据的付款须受摩根金融作为票据发行人的信贷风险所规限，而信贷
摩根大通公司作为票据担保人的风险。
● 最低面额1000美元及其整数倍
● 笔记预计将于2025年6月30日或前后定价，预计将于7月或前后结算3, 2025.
● CUSIP：48136EWY7
投资于笔记涉及一系列风险。 见“风险因素”从随附的第S-2页开始
招股说明书补充、附件A至随附的招股章程增编，页面开头的“风险因素” PS-11
随附的产品补充，“风险因素”开始上第US-4页的伴随的底层
补充and“选定风险注意事项”从本文件的PS-7页开始定价补充。
既不是证券和交易委员会（the“SEC”）也不是任何国家证券监督管理委员会已批准或不批准
笔记中的或传准确性或充分性本定价补充或随附的产品补充，
底层补充、招募说明书补充、招募说明书及招募说明书增编。 任何代表权相反是一个
刑事犯罪。
价格对公（1）
费用及佣金（二）
发行人所得款项
每注
$1,000
$
$
合计
$
$
$
(1)详见本定价补充文件“募集资金补充使用情况”关于向公众公布价格的组成部分
笔记.
（2）JPMorgan Securities LLC，即我们所说的JPMS，作为JPMorgan Financial的代理，将支付所有的销售
它从我们那里收到给其他关联或非关联经销商的佣金。在任何情况下，这些销售佣金都不会超过42.50美元/
本金1000美元票据.参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”.
如果今天定价的票据，这些票据的估计价值约为9美元09.00/1,000美元本金金额
注意。票据的估计价值，当票据的条款是设置，将是定价补充文件中提供的
和将不低于$900.00PE1,000雷亚尔本金票据。 见“The票据的估计价值”在这
额外的定价补充信息。
票据不是银行存款，是不受保险联邦存款保险公司或任何其他政府机构
不是银行的义务，也不是由银行担保的。
PS-1|结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
键条款
发行人： 摩根大通金融公司LLC，a direct，
完全自有财务子公司of 摩根大通 &公司。
保证人：摩根大通公司。
指数：The MerQube美国黄金VolAdvantage Index（Bloomberg
股票代码：MQUSGVA）。指数的水平反映了一种扣除
按日计息的年息6.0%。
或有利息支付： 如果笔记没有被
自动调用和指数的收盘水平在任何
审查日期大于或等于利息壁垒，你
将在适用的利息支付日收到每
1,000美元本金票据或有利息支付
平等至至少8.3333美元（相当于或有利息
年息最少百分之十点00，须按最少
月0.83 333%）（将在定价补充文件中提供）。
如果收盘水平于任何覆核日期的指数低于
利息障碍，不会有或有利息支付做了
关于该审查日期。
或有利率：年息最少百分之十点00，须付
按每月至少0.83 333%的比率（将于
定价补充）
利息壁垒/触发值： 初始的50.00%价值
定价日期：2025年6月30日或前后
原创发行日（结算日）：7月或前后3,
2025
审查日期*:7月2025年9月30日、2025年9月2日、9月
2025年10月30日、2025年12月1日、12月30日、
2025年1月2026年3月30日2026年3月2日2026年3月30日4月
2026年6月30日2026年6月1日2026年6月30日2026年7月30日8月
2026年3月31日、2026年9月30日、2026年10月30日、11月30日、
2026年12月30日2027年2月1日2027年3月1日
2027年3月30日、2027年4月30日、2027年6月1日、2027年6月30日、
7月2027年8月30日2027年9月30日11月
2027年1月1日、2027年11月30日、2027年12月30日、1月31日、
2028年2月29日2028年3月30日5月2028年5月1日30,
2028年6月30日，7月2028年8月31日、2028年8月30日、10月2日、
2028年10月30日2028年11月30日1月2, 2029,
一月2029年3月30日、2029年2月28日、2029年4月2日、4月30日、
2029年5月2029年7月30日2029年7月2日2029年8月30日，
2029年10月1日2029年10月30日2029年11月30日
2029年12月31日，1月2030年2月30日2030年4月28日
2030年4月1日2030年4月30日2030年5月30日和2030年6月28日（终
审查日期）
付息日期*:2025年8月4日、2025年9月5日，
2025年10月3日、2025年11月4日、2025年12月4日、1月
2026年2月5日2026年4月4日、2026年3月5日、2026年4月2日、5月5,
2026年6月4日，7月2026年6月4日、2026年8月4日、9月3日、
2026年10月5日、2026年11月4日、2026年12月3日、
一月2027年2月5日2027年4月4日、2027年3月4日、2027年4月2日、
可能2027年6月5日2027年6月4日7月2027年8月6日，2027年8月4日，
2027年9月2日、2027年10月5日、2027年11月4日、
2027年12月3日、2028年1月4日、2月2028年3月3日，
2028年4月4日，5月2028年4月4日、2028年6月2日、2028年7月6日、
2028年8月3日、2028年9月5日、2028年10月5日、11月
2028年12月2日2028年12月5日1月2029年2月5日，2029年2月2日，
2029年3月5日、2029年4月5日、5月2029年6月3日2029年6月4日7月6,
2029年8月2日、2029年9月5日、2029年10月4日、
2029年11月2日、2029年12月5日、1月4, 2030,
2月2030年3月4日2030年4月5日2030年4月4日5月3, 2030,
2030年6月4日及到期日
成熟度日期*:7月3, 2030
赎回结算日*: 如果笔记是自动调用
任何评论日期（第一届至第十一届及最后一届除外
审查日），第一个付息日即
在那次审查之后日期
自动调用：
如果指数的收盘水平在任何审查日期（除
第一次至第十一次也是最后一次审查日期）是大于
或相等到初始值，票据将被自动调用
现金付款，每笔1,000美元本金票据，等值乌尔
至（a）1,000美元加（b）适用的或有利息支付
对该审查日，应于适用时支付通知结算
日期。 无票据将进一步付款。
到期付款：
如果notes have not been自动called and the Final
值大于或等于触发值，您将
收到现金到期付款，每1,000美元本金
金额票据，等于（a）1,000美元 加（b）或有权益
适用于最终审查的付款日期。
如果notes have not been automaticallycalled and the Final
值小于触发值，您的到期付款
每1000美元本金票据的计算方法如下：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×指数返回）
然而，在任何情况下，都不会到期付款小于
$0.
如果notes have not been自动调用和最终
值小于触发值，你将损失超过
到期时您本金金额的50.00%和可能会失去所有
您到期时的本金金额。
指数回报：
（终值–初始值）
初值
初始值：The收盘水平定价日指数
终值： 最终指数的收盘水平审查
日期
*可能会在发生市场中断事件时延期，以及
如“票据的补充条款——延期
确定日期— 票据单独挂钩到一个索引”在
随附的基础补充和“票据的一般条款——
延期缴款日期"的随同ing产品
补充或提前发生商品时的加速套期保值
中断事件，如“票据的一般条款——
商品套期保值中断事件的后果”
随附的产品补充和在“Selected RISk注意事项
—相关风险对票据的一般 —We may accelerate your
注意如果发生商品对冲中断事件”在此定价中
补充
PS-2|结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
The MerQube US Gold卷优势指数
MerQube美国黄金VolAdvantage指数（the“Index”）是由MerQube（the“指数赞助商”和“指数计算
Agent”），与JPMS协调，并由指数保荐人及是由指数计算和公布的Calculation
特工。The指数成立于2月11, 2025.附属公司我们目前有一个约10%股权对
指数保荐人，和JPMS的员工，我们的另一个关联公司，是董事会成员指数赞助商的董事。
指数试图为黄金期货的无资金滚动头寸提供基于规则的动态敞口（“期货合约”），
同时以隐含波动率水平为目标，对期货合约的最大敞口为500%，对
期货合约0%。The指数须按年按日扣减6.0%。欲了解更多信息关于期货
合同，见“期货合约的背景―背景黄金期货”在随附的基础补充中。
在每个月指数再平衡日，期货合约的敞口设置为相等至（a）35%引伸波幅目标（the
“目标波动率”) 除以（b）该One-月隐含波动率的期货合约，受制于500%的最大敞口。为
例如，如果隐含波动率的期货合约等于17.5%，对期货合约的敞口将等于200%（或
35%/17.5%），如果期货合约的隐含波动率等于40%，则期货合约的敞口将等于
87.5%（或35%/40%）。The指数的风险敞口期货合约将大于100%当隐含波动率的
期货合约在下方35%，而指数的风险敞口期货合约将小于100%当隐含波动率的
期货合约在35%以上。总体而言，印度工业前任目标波动率特征预计将导致波动指数的
存在随着时间的推移比不采用目标波动率特征时更稳定。无法保证波动性的
指数将在任何情况下保持稳定时间。
6.0%每年每日扣除将抵消任何期货合约的升值，将提高任何期货贬值
合同和将一般拖累指数表现。指数将追踪相同指数的表现
没有扣除。
举行估计票据价值和市场条件不变，或有利率，利息障碍，触发器
价值和其他可用的经济术语这些票据对投资者更有利，而不是适用于A股的条款。
美国发行的与同一指数挂钩的假设性票据没有每日扣款。然而，可以有不保证任何
每日衍生票据条款的改善扣款将抵消每日扣款对
业绩的指数。The票据的回报可低于a的回报率美国发行的假设性票据与一
相同指数没有日报扣除。
每日扣减与波动指数的（受该指数的目标波动率feature）是p中的两个主要变量
这会影响票据的经济条款。此外，每日扣除和波动性的指数是我们的两个输入
关联公司的内部定价模型用于对票据经济条款所依据的衍生工具或衍生工具进行估值目的
确定本定价补充文件封面所载票据的估计价值。每日扣款将有效
减少导数的价值或作为票据经济条款基础的衍生工具。见“票据的估计价值"
和“精选的风险考虑—— 相关风险到估计值和次级票据的市场价格”在本次定价中
补充。
该指数受到相关风险的影响随着使用显着的杠杆作用。此外，该指数可能显着
未投资于任何给定的一天，而且，在那案例，只会实现任何的一部分期货升值带来的收益
合同在那一天。指数扣减按日扣减按6.0%的比率每年，甚至当指数不完全
投资。
不能保证用于构建指数的投资策略 将实现其预期结果或
指数 将成功或将跑赢任何另类指数或策略这可能会参考期货合约。
有关更多信息指数，看“The MerQube Vol Advantage Index Series”in the accompanied underlying
补充。
PS-3|结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
补充票据条款
笔记不是商品期货合约或掉期，不受监管商品1936年《交易法》，
经修订（“商品《交易法》”）。票据是根据《证券日报》的监管豁免而发售的。
商品交易法，通常被称为混合工具豁免，适用于拥有一个或多个
与价值、水平挂钩的付款或一种或多种商品的汇率，如该规约第2（f）节。因此，你是
未提供任何保护由商品交换法案或任何条例颁布商品期货
交易佣金。
任何指数的值，以及由此衍生的任何价值，包括在本定价补充中可被更正，在的事件
明显错误或不一致，由修订本定价补充及票据的相应条款。尽管
任何事相反在契约中治理注意到，该修订将在未经持有人同意的情况下生效
笔记或任何另一方。
如何笔记工作
连接中的付款与第一次至第十一次审查日期
连接中的付款附审查日期（第一至第十一届及最后审查日期除外）
收盘水平的指数是大于或
等于的利息屏障。
收盘水平的指数是较少比利息
屏障。
第一次至第十一次审查日期
对比收盘水平的指数对利益每一项的障碍审查日期。
您将收到一个特遣队利息付款
适用利息付款日期。
继续到下一次审查日期。
没有特遣队利息将付款尊重到
适用的审核日期。
继续到下一次审查日期。
笔记将自动叫了关于适用通知结算约会，你会
收到（a）1000美元加（b）该特遣队利息适用的付款到那审查日期。
无进一步付款将在笔记。
审查日期（除第一 至第十一次也是最后一次审查日期)
自动调用
收盘水平的
指数是更大比或
等于的初值。
收盘水平的
指数是较少比 的
初值。
初始
价值您将收到一个特遣队利息
就适用的付款利息
付款日期。
继续到下一次审查日期。
收盘水平的
指数是更大比或
等于的利息
屏障。
无
自动
呼叫没有特遣队利息付款将
以尊重的态度作出到的
适用审查日期。
继续到下一次审查日期。
收盘水平的指数
是较少比 利息
屏障。
对比收盘水平的指数到初始价值和的利息每一项的障碍审查日期直到终审
日期或任何早些时候自动呼叫。
PS-4|结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
票据未自动到期的到期支付叫了
或有利息支付总额
下表说明假设的每1,000美元本金票据在期限内的或有利息支付总额
笔记基于假设的或有利率为每年10.00厘，视情况而定很多或有利息支付
是在自动调用或到期之前进行的。The实际或有利率将在定价补充中提供，并将于
年息最少百分之十点00（按每月最少百分之八点三三三三的比率支付）。
特遣队人数
利息支付
或有利息总额
付款
60
$500.0000
59
$491.6667
58
$483.3333
57
$475.0000
56
$466.6667
55
$458.3333
54
$450.0000
53
$441.6667
52
$433.3333
51
$425.0000
50
$416.6667
49
$408.3333
48
$400.0000
47
$391.6667
46
$383.3333
45
$375.0000
44
$366.6667
43
$358.3333
42
$350.0000
41
$341.6667
40
$333.3333
审查日期前文的
终审日期
您将获得（a）$ 1,000加（b）该
特遣队利息付款
适用到终审日期。
笔记都不是
自动 叫了。
继续至成熟
最终审核日期 到期付款
决赛价值是大于或等于的
触发器价值。
您将收到：
$1,000+ ($1,000×指数返回）
然而，在任何情况下，都不会付款
成熟时少一点比0美元还多。
下这些情况，你将
失去一个重大部分或你所有的
校长金额在成熟。
决赛价值是较少比 的触发值。
PS-5|结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
39
$325.0000
38
$316.6667
37
$308.3333
36
$300.0000
35
$291.6667
34
$283.3333
33
$275.0000
32
$266.6667
31
$258.3333
30
$250.0000
29
$241.6667
28
$233.3333
27
$225.0000
26
$216.6667
25
$208.3333
24
$200.0000
23
$191.6667
22
$183.3333
21
$175.0000
20
$166.6667
19
$158.3333
18
$150.0000
17
$141.6667
16
$133.3333
15
$125.0000
14
$116.6667
13
$108.3333
12
$100.0000
11
$91.6667
10
$83.3333
9
$75.0000
8
$66.6667
7
$58.3333
6
$50.0000
5
$41.6667
4
$33.3333
3
$25.0000
2
$16.6667
1
$8.3333
0
$0.0000
PS-6|结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
假设支付示例
第e以下示例说明与假设指数挂钩的票据的付款，假设幅度的表演
假设指数关于审查日期。 下文所述的假设付款假设以下：
● 初值100.00;
● 一个利息壁垒，触发值为50.00（等于假设初始值的50.00%）； 和
● a或有利率为每年10.00厘。
选择了假设的初始值100.00，仅用于说明目的安d可能不代表可能实际初始
价值。 实际初值将是指数日收盘水平定价日期，并将在定价补充文件中提供。
有关历史数据的指数实际收盘水平，请看下文所列历史信息“假设
回测数据和历史信息” 在这一定价补充。
下文列出的每项假设付款仅用于说明目的和可能不是适用于购买者的实际付款
的笔记。 以下例子中出现的数字有为便于分析而四舍五入。
例1—笔记自动呼吁在第十二个审查日期。
日期
收盘水平
付款（每1000美元本金票据）
第一次审查日期
105.00
$8.3333
第二次审查日期
110.00
$8.3333
第三届至第十一届
审查日期
大于初值
$8.3333
第十二次审议日期
115.00
$1,008.3333
付款总额
$1,100.00 (10.00%回报）
因为收盘水平第十二次审议指数日期大于或等于初始值，票据将于
自动要求现金付款，每1000美元本金金额票据，of$1,008.3333（或1000美元加或有权益
适用于第十二次审查的付款日），应付在适用的电话上结算日期。 笔记不会自动
可在第十二次审议前赎回日期，即使指数的收市水平在第一届至第十一届的每一届审查日期是
大于初值。当添加到就先前审查收到的或有利息付款时日期，the
支付的总金额，为每个$1,000本金票据，为$1,100.00.不会再支付任何款项做了在笔记上。
例2—Notes has not been automaticallycalled and the final value是大于或等于触发值。
日期
收盘水平
付款（每1000美元本金票据）
第一次审查日期
95.00
$8.3333
第二次审查日期
85.00
$8.3333
第三届至第五十九届
审查日期
小于利息壁垒
$0
终审日期
90.00
$1,008.3333
付款总额
$1,025.00（2.50%回报率）
因为notes have not been automatically called and the Final价值是大于或等于触发值，付款于
到期，每1000美元本金金额票据，将为1008.3333美元（或1000美元 加或有利息支付适用于
终审日期）。 当添加到就先前审查收到的或有利息付款时日期，总金额
已付款，每笔1,000美元本金票据，为$1,025.00.
PS-7|结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
例3—notes have not been automatically called and the final value is less than the trigger价值.
日期
收盘水平
付款（每1000美元本金票据）
第一次审查日期
40.00
$0
第二次审查日期
45.00
$0
第三届至第五十九届
审查日期
小于利息壁垒
$0
终审日期
40.00
$400.00
付款总额
$ 400.00（-60.00 %回报率）
因为notes have not been automatically调用，最终值小于触发值和指数回报率为-60.00 %,
第e到期付款将为400.00美元每1000美元本金票据，计算如下：
$1,000 + [$1,000 × (-60.00%)]=$400.00
上的假设回报和假设付款上面显示的注释适用 只有如果你在他们整个任期内都持有这些笔记
或直到自动叫了。 这些假设并未反映与任何销售中
二次市场。 如果将这些费用和开支包括在内，假设的回报和上面显示的假设付款将
可能更低。
已选定风险考虑
对票据的投资涉及重大风险。 这些风险解释更详细在“风险因素”部分的
随附的招股说明书补充、产品补充和基础补充以及随附的附件A
招股说明书增编。
与票据有关的一般风险
● 您对票据的投资可能会导致损失—
票据不保证任何返还本金。如果笔记没有被自动调用和最终值小于
触发值，你将损失您的票据本金金额的1%每1%认为最终值小于初始
价值。然而，在任何情况下，到期付款都不会低于0美元。相应地，在这些情况下，你将失去
超过你本金的50.00%到期金额可能会损失你所有的本金到期金额。
● 票据不保证利息的支付，可能根本不支付任何利息—
如果notes have not been automaticallycalled，we will make a contingent interest payment related to a review仅限日期如果
收盘该审查的指数水平日期大于或等于利息壁垒。如果指数的收盘水平上
那个审查日期小于利息障碍，无或有利息支付将须就该审查作出日期。
因此，如果收盘各指数的水平审核日期小于利息门槛，你将不会收到任何利息
票据期限内的付款。
● 指数的水平将包括一6.0%每年每日扣除—
指数按日按年息6.0%扣除。The指数水平将跟踪一个值相同构成
不受任何这样的扣除。
指数扣减将对指数表现造成重大拖累，可能抵消正收益
指数的投资策略，加剧其投资策略的负收益并导致指数的水平decline
稳扎稳打如果返回其投资策略是相对平。指数不会升值，除非其投资回报
战略足以抵消指数扣减的负面影响，然后只到其投资回报的程度
战略大于指数扣减。由于 在dex演绎，指数的水平即使回报也可能下降
其投资策略是积极的。
每日扣除是我们的关联公司的内部定价模型用来评估衍生品或衍生品underlying
票据的经济条款，以确定票据的估计价值本定价封面所载票据
补充。每日扣款将有效降低衍生工具或衍生工具的标的价值的经济条款
的笔记。见“估计票据的价值”和“—与估计有关的风险价值和次级市场价格
本定价补充文件中的“票据”.
PS-8|结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
● JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO的信用风险。—
投资者正在依赖于我们的和摩根大通公司。’s能力支付所有到期金额在笔记上。 任何实际或潜力
改变在我们的或摩根大通公司。’s信用度或信用利差，由获得这一荣誉的市场
风险，很可能对票据价值产生不利影响。 如果我们和摩根大通& Co.将拖欠我们的付款
义务，你可以没有收到任何根据票据欠你的金额，你可能会损失全部投资。
● 作为一个金融子公司，摩根大通金融没有独立运营，资产有限
—
作为摩根大通的财务子公司，我们除了发行和管理
我们的证券和公司间债务的收集。除了最初的资本摩根大通的贡献&
Co.，substantially我们所有的资产都相关对摩根大通公司在所提供贷款项下的付款义务由我们到
摩根大通 & Co.或根据其他公司间协议。因此，我们依赖摩根大通的付款
Chase & Co.履行我们在票据项下的义务。我们不是一把钥匙运营子公司of 摩根大通 & Co. and in a
破产或摩根大通公司的决议。我们预计不会有有足够的资源来履行我们在
尊重到期时的笔记。如果摩根大通公司不向我们付款并且我们无法
付款笔记，你可以必须根据《公约》寻求付款关联担保由摩根大通公司，并认为
担保将排名pari passu与摩根大通的所有其他无担保和非次级义务&公司。 更多
信息，详见随附的招股说明书增编。
● 票据的升值潜力限于任何或有利益的总和付款
可能在票据期限内支付的,
不管任何指数升值，这可能意义重大。 你会不参加任何指数升值。
● 触发值提供的收益可在最终审查日期终止 —
如果决赛值小于触发值且未自动调用票据，提供的福利由的
触发值将终止，您将充分暴露于任何指数贬值。
● 自动调用功能可能会强制A潜在的提前退出—
如果您的笔记被自动调用，期限笔记可以减少到最短约一年，你将不
接收任何适用的赎回结算日之后的或有利息支付。 有没有保证你将能够
以可比较的回报和/或以类似的可比较利率将投资于票据的收益再投资
水平风险。 甚至在票据到期前被赎回的情况下，您无权获得所描述的任何费用和佣金
上本定价补充的封面。
● 您将不会对指数基础上的期货合约拥有任何权利或者
这些期货合约所指的商品。
● 指数收盘位跌破利率壁垒或触发值的风险
是更大的，如果水平的指数是不稳定的。
● 我们可能会加速你的笔记，如果一个商品对冲扰动事件发生—
如果我们或我们的关联公司无法进行必要的交易对冲我们在票据项下因某商品而承担的义务
对冲中断事件，我们可能，在我们唯一的和绝对酌情权，加速在你的票据上付款并支付给你安
金额确定在善意和在a商业上合理的方式由计算代理。如果的在你的笔记上付款
是加速的，你的投资可能导致亏损而你可能无法将您的资金再投资于类似的投资。
请看“注释的一般条款— 商品套期保值中断事件的后果”在随附产品中
补充更多信息。
● JPMS及其附属公司可能已发布研究报告、表达意见或提供
与投资不一致的建议或持有票据，并可在
未来—
任何研究、意见或建议可能会影响票据的市场价值。投资者应自行承担
独立调查投资的优点注、指数和组成指数的期货合约。
PS-9|结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
● 缺乏流动性—
票据将不会在任何证券交易所。相应地，您可能处于的价格能够交易你的票据是
可能取决于JPMS愿意购买的价格（如果有的话）笔记。你可能不能卖你的笔记。笔记
不被设计为短期交易工具。因此，您应该能够并且愿意持有您的票据到期。
● 票据的最终条款和估值将在定价补充中提供—
你应该考虑一下你在笔记上的潜在投资基于估计值的最小值笔记和的
或有利率。
与利益冲突有关的风险
● 潜在冲突—
We and our affiliates play a variety of of与笔记相关的角色。 在履行这些职责时，我们和摩根大通 &
公司。’s经济利益是潜在的有损于您作为票据投资者的利益。 这是可能的对冲或交易
我们或我们的关联公司与票据相关的活动可能导致实质性为我们或我们的关联公司退货，同时
票据价值下降。 请参考“风险因素—与利益冲突有关的风险”在伴随产品
补充。
我们的一个附属公司目前有一个大约10%股权对指数的兴趣保荐人，以及JPMS的一名雇员，另一名
我们的关联公司，是董事会成员指数赞助商的董事。 指数保荐机构可落实政策，使
判决或颁布变更指数方法这可能会对该指数的表现产生负面影响。指数
保荐机构也可以变更、中止或者中止指数的计算或传播。任何中的这些行动可能会产生不利影响
影响笔记的价值。指数保荐机构没有义务在计算、维护或修改时考虑您的利益
指数，而我们、JPMS、我们的其他关联公司和我们各自的员工没有义务将您的利益视为
投资者在与我们的关联公司作为股权所有者的角色有关的说明对指数赞助商或角色
作为指数董事会成员的JPMS雇员赞助商。
此外，JPMS工作与指数在制定指导方针和政策方面的赞助组成和
指数的计算。虽然判断、政策和有关指数的决定是由JPMS、JPMorgan
Chase & Co.，as the母公司的JPMS，最终控制了JPMS。JPMS的政策和判断
负责任可能会产生影响，积极或负，在水平上指数和你笔记的价值。JPMS处于no
义务考虑你作为投资者的利益说明其在制定指导方针和政策方面的作用
指数或作出可能影响水平的指数。
此外，基准价参考的黄金期货合约由伦敦管理金条市场
协会（“LBMA”）或委任的独立服务供应商LBMA，我们是，或者我们的一个附属公司是，一个价格
有助于确定该价格的参与者。我们和我们的关联公司将没有义务考虑您的利益
作为票据持有人采取任何与我们作为价格参与者的角色相关的可能影响票据的行动。
与预估值相关的风险和二次票据市场价格
● 票据的估计价值将低于原始发行价格（对公众的价格）的
笔记—
票据的估计价值仅为估计数由参考几个因素。 原发行价格的
票据将超过票据的估计价值，因为与出售、结构和套期保值相关的成本笔记是
包括在票据原发行价格.这些成本包括销售佣金、预计利润，如果有的话，我们的
关联公司预计将因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险以及对冲的估计成本而实现
我们在票据下的义务。 见“票据的估计价值” 在这一定价补充。
● 票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能会有所不同
从其他’估计数—
见“估算值票据的” 在这一定价补充。
● 票据的估计价值是衍生出来的参照内部供资率—
内部资金率中使用的票据的估计价值的确定可能不同于市场隐含的资金
发行的类似期限的普通固定收益工具的利率摩根大通公司或其关联公司。任何差异可能
被基于除其他外，我们和我们的关联公司’查看票据的融资价值以及更高的发行量，
运营和持续责任管理费用与传统固定收益的那些成本相比的票据
摩根大通 & Co.的工具.这一内部资金利率基于基于某些市场输入和假设，这可能
PS-10 |结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
证明是不正确，旨在近似票据的现行市场置换融资利率。The我们e的
内部资金利率和对th的任何潜在变化在率可能对条款产生不利影响笔记和任何
二次票据的市场价格。见“The票据的估计价值” 在这一定价补充。
● 票据的价值JPMS发布的（可能反映在客户账户上的
报表）可能更高比当时估计的票据价值为a时间有限
期—
我们普遍预计，一些票据原发行价格中包含的费用的部分偿还给你在
与您的票据的任何回购的联系JPMS的金额将降至零在最初的预定时期内。
见“次级票据市场价格” 在本定价补充文件，以获取与此初始期相关的更多信息。
因此，贵方票据在此初始期间的估计价值可能低于已公布的票据价值由
JPMS（以及可能在您的客户账户报表上显示）。
● 这些票据的二级市场价格很可能会低于最初的发行价格。
注意事项—
任何票据的二级市场价格可能会低于原始发行价格的票据，因为，除其他外
事情，次要市场价格考虑了我们结构性债务发行的内部二级市场资金利率，以及，
还有，因为二级市场价格可能不包括卖出佣金、预计的对冲利润（如果有的话）和估计的对冲
包含在票据的原始发行价格。结果，JPMS的价格，如果有的话愿意买的
你的笔记在二级市场交易，如果有的话，很可能以低于原发行价格。任何销售由你之前
成熟度Date可能会给你造成重大损失。
● 票据的二级市场价格将受到许多经济和市场因素的冲击—
票据在其期限内的二级市场价格为受影响一系列经济和市场因素，其中
可能除了销售佣金之外，要么相互抵消，要么相互放大，预计套期保值利润，如有，估计套期保值
成本和水平的指数。此外，独立定价供应商和/或第三方经纪自营商可能发布价格
笔记，这可能也反映在客户账户报表上。这个价格可能与th不同（更高或更低）e
JPMS可能采用的票据价格（如有）愿意在中学购买你的笔记市场。见“风险因素—
与估计有关的风险票据的价值及二级市场价格—次级票据的市场价格将
受影响许多经济和市场因素”在随附的产品补充。
与指数相关的风险
● 该指数可能不会成功或优于可能采用的任何替代策略
关于期货合约—
没有保证可以被赋予投资策略在哪个指数is based will be successful or that the index will
跑赢任何替代策略那可能是受雇于期货合约。
● 该指数可能不会接近其目标波动性—
没有保证可以被认为指数将维持年化实现了接近其目标波动率的波动率的
35%.The指数的目标波动率是隐含波动率的一个水平和因此，印度实际实现的波动率前可能是
大于或小于目标波动率。在每个月 指数再平衡日，该指数的期货合约的风险敞口是
设置等于（a）35%的隐含波动率目标除以（b）该One-月隐含波动率的期货合约，但须遵守
最大暴露量500%。然而，不能保证所使用的方法指数确定隐含的
波动性的期货合约将代表已实现的波动性的期货合约。 此外，波动性的
任何一天的期货合约可能迅速改变出乎意料的是并实现了波动性可能显着不同于隐含
波动性。总的来说，随着时间的推移，已实现的波动率的期货合约往往低于其隐含的波动性；
然而，在任何时候实现了波动性可能超过其隐含波动率，特别是在市场波动时期。
据此，实际年化已实现波动率指数的可能大于或小于目标波动率，其中可能
不利影响指数的水平和票据的价值。
● 指数是面临与使用显着杠杆—
每月一次指数再平衡日，指数将运用杠杆加大指数对期货合约如果
隐含的波动性的期货合约如下35%，受制于500%的最大暴露量。正常市场下
过去的条件，期货合约哈ve倾向于表现出隐含的波动性以下35%.因此，该指数有
一般而言受雇过去的杠杆，除了在波动加剧的时期。当使用杠杆时，任何变动
在期货合约的价格将导致指数水平的更大变化比如果杠杆没有被使用。在
PS-11 |结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
特别是，杠杆的使用会放大期货合约的任何负面表现，这反过来又会带来负面
影响指数表现。因为指数的杠杆调整仅在a按月计算，在情况，其中a
波动性显著增加伴随而来价值显着下降的期货合约，指数的水平
可能在follo之前显着下降翼指再平衡日当指数的风险暴露于期货合约将
减少。
● 该指数可能受到A “波动性拖累”eFFECT—
如果指数未持续成功地提前增加对期货合约的敞口价值的增加
期货合约并提前减少对期货合约的敞口的价值下降期货合约,
然后t他 指数也预计将受到“波动博士农业银行”效果，这将加剧因拥有
高度杠杆风险敞口下降期货合约的价值。衰变效果将产生于以下事实：
指数重置期货合约的杠杆敞口每月一次，并将显示任何时间价格
期货合约在重置之前朝一个方向移动，在重置之后朝另一个方向移动。衰变会产生效果，因为
上升后重置杠杆但下降前将导致该指数有增加了对这种下降的风险敞口，
在下跌后但在上涨之前重置杠杆将导致该指数的敞口减少
增加。The更多这种事实模式重复，指数的表现越低将相对于的表现
期货合约。
● 该指数可能大量未投资—
每月一次 指数再平衡日，指数的敞口期货合约将低于100%，当隐含波动率
期货合约的在35%以上。如果指数的敞口到期货合约低于100%，指数不会是
充分投资，以及任何未投资部分将得不到任何回报。指数可能显着未投资于任何给定的一天，和将
只实现任何的一部分因期货合约在任何该日升值而产生的收益。每年6.0%的扣除
每日扣除，即使指数未完全投资。
● 这些票据面临与黄金相关的风险—
期货合约的市场价格趋于高度波动较大，可能波动较快基于多种因素，包括
影响黄金价格如下所述。黄金价格主要受全球需求和供应
黄金。黄金的市场金条是全球性的，金价是受价格波动影响短时间内的变动
并受到众多因素，包括宏观经济因素，如作为结构和信心在全球
货币系统，关于未来利率的预期通货膨胀、美元的相对强弱和对美元的信心（the
货币其中价格的黄金通常是报价）、利率、黄金借贷利率和全球或区域
经济、金融、政治、监管、司法或其他事件。金价可能被受影响工业因素，如工业
和珠宝黄金的需求以及借贷、销售和购买由官方部门，包括中央银行和其他
政府持有黄金的机构和多边机构。此外，金价可能受影响黄金水平
生产、生产成本和供应的短期变化和黄金交易活动导致的需求市场。从时间
到时候，黄金的地上库存也可能左右市场。无法预测全部或
这些因素的任意组合。价格黄金最近一直是，而且可能继续是，极端不稳定。
● 在LBMA上进行商品交易存在风险 —
期货合约的市场价格可能以黄金价格为基础快速波动。价格黄金的数量是由
LBMA或委任的独立服务供应商LBMA。LBMA是一种自我监管金银市场协会
参与者。尽管LBMA的所有做市会员都受监管英格兰银行，并被要求满足
A资本充足率测试，LBMA本身并不是一个受监管的实体。如果LBMA应该停止 操作，或者如果金银交易应该
变得受制于一种价值附加税或其他税或目前任何其他形式的监管不在地方，角色LBMA黄金
价格作为全球黄金价值的基准可能受到不利影响受影响。LBMA是一个委托人市场，其运作s在
更密切的方式类似于非处方药实体商品市场比监管期货市场，以及某些
美国期货合约的特征不存在于LBMA交易的背景下。比如，没有日常价格限制
否则LBMA限制波动LBMA合约的价格。在不断下跌的市场中，有可能
价格将在一个交易日内继续下跌，不受限制或在一段交易日内。LBMA可能改变，
中止或暂停LBMA黄金的计算或传播价格，这可能对影响笔记的价值。
LBMA，或LBMA指定的独立服务提供商，将没有义务考虑您在
计算或修正LBMA金价格。
PS-12 |结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
● 指数的表现将不同于所指商品的表现bY
期货合约s.
一个品种因素可以导致差距期货合约在商品上的履行之间和性能
该商品，包括一与交易所的期货合约和政策相关的隐含融资成本
期货合约进行交易，例如保证金要求。因此，提高保证金要求可能不利影响
业绩指数，在市场利率较高时具有较大的负面效应。在市场高景气时期
利率，指数很可能跑输参考的商品期货合约，也许意义重大。
● 如果后期期货合约的价格高于A股，指数可能会受到不利影响
指数中包含的到期期货合约—
作为指数所包含的期货合约来到期，它们被期货合约替换为下一个
到期。这是通过以下方式完成的综合出售即将到期的期货合约和综合采购期货
与下一次到期的合同.这一过程被称为“滚动”。排除其他考虑因素，如果市场对t他
期货合约处于“contango”状态，其价格在远交货月比近交货月莫第nths，
后期期货合约的购买将以高于到期期货合约价格的价格进行，
因此，创造负的“滚动收益率”。此外，排除其他考虑因素，若市场对期货合约ts在
“现货溢价”，在远距离交付中价格更低月比较近的交付月份，购买的
后期期货合约将以低于价格的价格发生即将到期的期货合约，从而创建一个
正的“滚动收益率”。contango的存在在市场上为期货合约可能会出现逆势者ELE影响指数水平
以及相应的票据上的任何付款。
● 该指数是一个“超额RETURN " index that doES未反映“总回报” —
指数是不反映总收益的超额收益指数。 投资期货合约的收益来源于
三个来源：（a）有关期货合约价格变动（其中被称为“价格回归”）；（b）任何亲适合或失去
滚动时实现有关的期货合约（即所谓的“展期收益”）；及（c）任何现金赚取的利息
作为购买相关期货合约的抵押品（即所谓的“抵押品收益”）而存入。
指数测量投资于无抵押期货合约产生的回报（即，价格回报和
卷与期货合约投资相关的回报）。相比之下，总回报指数，除了反映
这些回报，也将反映出可能被承诺交易的资金赚取期货合约（即，the
与期货合约投资相关的抵押品回报）。投资于笔记不会产生相同的回报
就像投资总回报指数所产生的那样与期货合约有关。
● 与指数相关的集中风险可能会对您的票据价值产生不利影响—
指数通常提供在芝加哥商业交易所交易的单一黄金期货合约的敞口。
因此，票据的多元化程度较低比投资的其他基金、投资组合或指数在或追踪更广泛的范围内
的产品，因此可能会经历更大的波动。你应该知道，其他指数可能更加多元化
比工业前在数量和品种两方面的条款期货合约。你将不会受益，关于笔记，从任何
的优势进行多元化投资，并将承担风险的高度集中投资。
● 该指数面临与期货合约相关的重大风险，包括波动性—
指数跟踪期货合约的收益。价格期货合约的好坏不仅取决于关于价格标的的
参考的资产期货合约，但也在一个区间其他因素，包括但不限于改变供应和
需求关系、利益或交换利率、政府和监管policies，the policies of the exchanges on which the
期货合约交易、国家和国际货币、贸易、政治、地缘政治和经济事件、战争（例如，俄罗斯的
入侵乌克兰和由此产生的制裁）以及恐怖行为、贸易、财政和外汇管制政策和市场信心在
相关市场、交易所和托管人。此外，期货市场受临时扭曲或其他
各种因素造成的中断，包括缺乏流动性在市场上，投机者和政府的参与
监管和干预。这些因素和其他因素会导致期货合约的价格波动。
指数提供曝光对商品期货合约。大宗商品和大宗商品价格期货合约是
受制于对传统证券价值影响可能较小的变量，例如股票和债券。这些变量
可能造成额外的投资风险，导致票据的价值比传统证券的价值更具波动性。
作为一般情况，低风险流动性或围绕波动的定价成熟度商品的日期期货合约更大
比在其他期货合约的情况，因为（除其他因素外）若干市场参与者采取实物交割的
基础商品。很多大宗商品也高度周期性的。大宗商品的高波动性和周期性
市场可能使这样的投资不适合作为投资组合的重点。
PS-13 |结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
● 期货合约中市场交易的暂停或中断可能会对
你的笔记的价值—
期货合约的市场芝加哥商品交易所等期货市场受临时扭曲
或其他中断原因到各种因素，包括缺乏流动性在市场上，投机者的参与和
政府监管和干预。此外，期货交易所有规定限制波动金额在
一些可能的期货合约价格发生在一次天。这些限制一般被称为“每日价格波动
限制”和合约在任何合约上的最高或最低价格给定的日子由于这些限制，被称为“限价”。
一旦达到限价在某一特定合约，任何交易都不得以超出限额的价格作出，或交易可
在一段时间内受到限制。限价具有排除特定合约交易或强制平仓的效果
潜在不利时机或价格的合同。这些情况可能影响指数水平因此
可能会对你笔记的价值。
● 的官方结算价格和盘中交易价格相关期货合约可能
无法随时获得—
期货合约的官方结算价和日内交易价格由奇卡格o
商业交易所和被用来计算指数的水平。交易中的任何中断期货合约可以
延迟The release or availability of the官方结算价及日内交易价格和可能延迟或阻止计算
的指数。
● 保证金要求的变化指数中包含的期货合约可能
对票据价值产生不利影响—
期货交易所要求市场参与者贴出担保物以开仓并保持期货合约的未平仓合约。如果
市场参与者表示，一家交易所更改了在期货合约中持有头寸所需的抵押品数量
可能调整他们的头寸，这可能影响期货合约的价格。因此，指数的水平可能会受到影响，
这可能不利影响笔记的价值。
● 假设背测数据与指数相关的数据不代表实际历史数据和
受到固有限制—
假设的背面-在“假设Back”下列出的指数的测试表现-经过测试的数据和历史信息上”
中的定价补充纯属理论上的，并不代表对实际指数的历史表现，并未
已通过验证独立第三方。假设回测的绩效衡量标准有其固有的局限性。
假设回测性能由追溯适用已回测模型的手段
以事后诸葛亮的方式设计。替代建模技术可能会产生明显不同的结果，并可能证明e
更合适。过去的表现，尤其是假设的回测表现，并不表示未来的结果。
这类信息有先天的局限性，你应该小心在依赖之前考虑这些限制这样的
信息。
● 其他关键风险：
o 这指数于2月11日、20日成立25并可能在出乎意料的方式。
o 指数的历史表现应该不被视为一种指示未来
指数表现任期内笔记。
o 这期货合约受制于不确定的法律和监管制度.
o 投资在与指数相关的注释中不提供直接曝光至现货价格
黄金。
请参阅“风险因素”部分随附的基础补充文件，以获取有关上述和
其他风险。
PS-14 |结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
假设回测数据和历史信息
下图阐述了基于假设的每周回测指数的假设回测表现
指数收盘水平2020年1月3日至2月2025年7月7日，以及基于该指数的历史表现
一周历史收盘指数的水平从2月2025年5月14日 30, 2025.该指数成立于2月11,
2025年，以垂直领域为代表行在下图中。垂直线左侧的所有数据都反映了假设的回测
业绩的指数。该竖线右侧的所有数据均反映了该指数的实际历史表现。的收盘水平
指数2025年6月5日为2,876.03。我们获得了上述收盘水平和以下来自彭博专业®服务
（“彭博”），未经独立核实.
指数假设回测表现的数据载于以下图纯粹是理论上的，不是
代表指数的实际历史表现。见“精选的风险考虑——与指数相关的风险—
假设back-与指数相关的测试数据不代表实际历史数据，受到固有限制”
以上。
假设的回测和该指数的历史收盘水平不应被视为未来的指示性能，和
不能保证收盘水平定价日指数或任何审查日期。不能有任何保证
认为指数的表现将导致回报任何你的校长金额或支付任何兴趣。
假设的回测指数收盘水平具有固有的局限性，且未经独立第三方验证
派对。这些假设通过追溯应用回测模型确定回测收盘水平
设计后知后觉的好处。假设的回测结果既不是指标，也不是未来收益的保证。 无
代表权是指对票据的投资将会或很可能实现与所示类似的回报。 另类建模
技术或假设会产生不同的假设回测的指数收盘水平可能会证明更多
适当，这可能与假设的回测收盘有很大不同指数的水平如上所述。
税务处理
你应该复习小心这一节en题为“重大美国联邦所得税Consequences " in the accompanied product
补充第4-I号。在确定我们的报告责任时，我们打算处理（i）美国联邦所得税的票据目的作为
带有相关或有息票的预付远期合约和（ii）任何或有利息支付作为普通收入，作为
一节中描述的题为“材料美国联邦所得税后果—税对美国持有者的后果—笔记
已治疗作为预付远期合约WITh相关或有息票" in随附的产品补充。基于
Davis Polk & Wardwell LLP的建议，我们的特别税律师，我们认为这是一种合理的治疗，但还有其他
IRS或法院可能采取的合理待遇采纳，在这种情况下，时机和任何的性格票据的收入或亏损
可能会受到重大影响。此外，在2007年财政部和美国国税局发布了一项通知请求对美国联邦
所得税“预付远期合约”及类似工具的处理。通知重点在特别是关于是否要求
这些工具的投资者应计收入超过他们投资的期限。它也就若干相关问题征求意见
主题，包括与这些工具有关的收入或损失的性质以及诸如性质
底层物业到哪这些工具是相互关联的。虽然通知要求就适当的过渡规则发表评论and
生效日期，任何财政部条例或经考虑后颁布的其他指导意见中的这些问题可能会在实质上影响
税投资的后果笔记，可能具有追溯效力。上面的讨论和伴奏中的讨论yiNg
PS-15 |结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
产品增补不涉及对纳税人征收特别税的后果第451（b）条规定的会计规则
代码。你应该咨询你的税关于美国联邦所得税的顾问投资的后果笔记，i数控泸定
可能的替代治疗方法和上述通知提出的问题。
非-美国持有者—税务考虑。 The美国联邦所得税或有利息支付的处理是不确定的，并且
虽然我们相信采取或有利息支付不需缴纳美国预扣税的立场是合理的（至少
如果提供了适用的W-8表格），预计扣缴义务人将（而我们，如果我们是扣缴义务人，打算至）
扣留已支付的任何或有利息付款一般向非美国持有人按30%的比率或按某一机构规定的降低的比率
“其他收入”或类似条款下适用的所得税条约。我们不会要求支付任何额外amouNTS与
关于扣留的金额。为申请豁免或减少30%的预扣税，非美国持有
票据必须遵守具有认证要求，以证明其不是美国人，并且有资格获得此类豁免或
减少根据适用的税收条约。如果你是非美国持有者，你应该咨询你的税关于税收的顾问治疗
的说明，包括可能性获得任何退款预扣税和上述认证要求。
在票据发生任何预扣的情况下，我们将不被要求支付任何与如此扣留的金额有关的额外金额。
The票据的估计价值
上载列的票据的估计价值本定价补充的覆盖范围等于以下各项价值的总和
假设成分：（1）同期限的某固定收益类债务成分作为附注，使用内部资金进行估值
rate described below，and（2）the derivative或基础的衍生工具票据的经济条款。 的估计价值
笔记不代表最低价格JPMS愿意购买你的笔记在任何二次市场（如有存在）at
任何时候。 The用于确定票据估计价值的内部资金利率可能与市场隐含
资金香草固定收益的利率类似期限的工具发行人摩根大通公司或其关联公司。任何差异
可能基于，除其他外，我们的和我们的关联公司’查看资金价值的票据以及更高的发行量，
运营和持续责任票据的管理成本与传统固定收益的那些成本相比
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率是基于某些市场输入和假设，这些输入和假设可能证明
不正确，意在近似于票据的现行市场置换资金利率。使用一个内部
资金率和任何该比率的潜在变化可能对票据条款及任何二次市场
票据的价格。用于额外信息，见“精选风险考虑—与预估值相关的风险和
次级票据市场价格—票据的估计价值是根据参考A内部资金利率”
定价补充。
票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具的价值，是根据我们的内部定价模型得出的
附属公司。 这些模型依赖于输入，例如交易的可比衍生工具的市场价格及上
各种其他投入，其中一些是市场可观察的，也可以包括波动性、利率和其他因素作为
关于未来市场事件和/或环境的假设。 据此，确定票据的估计价值当
票据条款为根据市场情况和其他相关因素和假设设定当时存在。
票据的估计价值不代表未来票据的价值，并可能与其他票据不同’估计数.定价不同
模型和假设可以为票据提供高于或低于tha的估值n票据的估计价值。 在
此外，市场状况和其他相关因素在未来可能改变，以及任何假设可能证明是不正确的。 上
未来的日期，票据的价值可能会发生重大变化基于（其中包括）市场条件的变化，我们或
摩根大通公司。’s信誉、利率变动等相关因素，可能影响价格，如果有的话，在
JPMS愿意购买的你在中学的笔记市场交易。
票据的估计价值将低于原始问题票据的价格，因为与销售相关的成本，
票据的结构化和套期保值被包括在内在票据的原始发行价格中。这些成本包括销售佣金
支付给JPMS和其他关联或非关联经销商，我们的关联公司预期实现的预计利润，如果有的话，用于假设
套期保值所固有的风险我们根据《公约》承担的义务票据和对冲我们在票据下的义务的估计成本。因为
对冲我们的义务会带来风险，并且可能受影响市场力量超出我们的控制，这种对冲可能导致利润
多于或少于预期，或可能导致亏损.一份在对冲我们的债务时实现的利润（如果有的话）
笔记可以被允许与其他关联或非关联交易商，而我们或我们的一个或多个关联机构将保留任何剩余套期保值
利润。 见“精选风险考虑—与预估值相关的风险和二次票据市场价格—The
票据预估值将低于原发行额票据的价格（公开定价）” 在这一定价补充。
次级市场价格笔记
有关将影响任何次要因素的信息票据的市场价格，see“风险因素—相关风险
估计价值和次级票据市场价格—次级票据的市场价格将受到很多
PS-16 |结构性投资
与MerQube美国黄金挂钩的自动可赎回或有利息票据
VolAdvantage Index
经济和市场因素”在伴随的产品补充。 另外，我们一般预计部分成本
包括在原发行价格的笔记将是与任何有关的部分偿还给您通过以下方式回购您的票据
JPMS在一金额将在最初的预定期间内下降为零。 这些成本可能包括销售佣金，
预计的对冲利润（如果有的话），在某些情况下，估计的对冲成本和我们的内部二级市场资金利率
用于结构性债务发行。 这个最初的预定时间段意在六个中较短的一个个月又过了一半
声明的期限笔记。 The任何此类初始期间的长度反映了票据的结构，我们的关联公司是否期望获得
利润在联系我们的套期保值活动，套期保值的估计成本票据和当这些费用发生时，如
决定于我们的附属公司。 见“精选风险考虑—与预估值相关的风险和次级市场价格
票据的—The value of theNotes as published byJPMS（以及其中可能反映在客户账户报表上）可能
高于票据当时在限定时间内的估计价值”在这一定价补充。
补充所得款项用途
发行这些票据是为了满足投资者对反映风险收益状况的产品的需求，以及提供的市场敞口
笔记。 见“如何笔记工作” 和“假设支付示例”在这份用于说明风险收益的定价补充
笔记的简介和“TheMerQube美国黄金Vol优势指数”在这份定价补充文件中对市场的描述
曝光由提供笔记。
原始问题票据的价格等于票据的估计价值加上支付给JPMS和其他
关联或非关联经销商，加（减）我们的关联公司预期为承担固有风险而实现的预计利润（亏损）
在对冲我们在票据下的义务，加上对冲我们在票据下的债务的估计成本。
附加条款特定于票据
你可能撤销您的购买报价任何地方的笔记时间之前的时间我们接受这样的提议通知适用
代理。 我们保留改变的权利的条款，或拒绝任何要约购买，发行前的票据。 在任何事件
票据条款变更，我们会通知你您将被要求接受与您的购买相关的此类更改。
你可能也选择拒绝这样的改变，其中如果我们可能会拒绝你方的采购报价。
请将本定价补充材料连同随附的招股说明书一并阅读，并由伴随的
与我们的A系列中期票据有关的招股章程补充文件，这些票据是其中的一部分，随附的招股说明书
增编和随附的产品补充和随附的基础中包含的更详细的信息
补充。 本定价补充文件连同以下所列文件载有笔记并取代所有
其他先前或同期口头陈述以及任何其他书面材料包括初步或指示性定价条款，
通信、贸易思想、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或其他教育材料
我们的。 你应该小心考虑（其中包括）所列事项在“风险因素”secti奥斯伴随的
招股说明书补充、随附的产品补充和随附的基础补充和在附件A到
随附招股章程增编，因为票据涉及与常规债务证券无关的风险。 我们敦促您到
咨询您的投资、法律、税务、会计和你投资票据前的其他顾问。
你可能通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果这样地址已更改，由审查我们的
SEC网站上相关日期的文件）：
● 临导管补充第4号-我约会过2023年4月13日：
● 底层2025年3月5日第5-III号补充文件：
● 招股章程补充及招股章程，每份日期均为2023年4月13日：
● 2024年6月3日招股章程增编:
我们的中央指数Key，或CIK，在SEC网站是1665650，而摩根大通 & Co。’s CIK为19617。 如本定价所用
补充，“我们，” “我们” 和“我们的”参考JPMorgan Financial。