10-Q

美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

（标记一）


☒	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

截至2026年3月31日的季度期间

或


☐	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到的过渡期

委托档案号001-14905

伯克希尔哈撒韦公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州	47-0813844
（成立或组织的州或其他司法管辖区）	（I.R.S.雇主识别号码）

3555 Farnam Street，Omaha，Nebraska 68131

（主要行政办公室地址）（邮编）

(402) 346-1400

（注册人的电话号码，包括区号）

（前名称、前地址和前财政年度，如果自上次报告后发生变化）

根据该法第12（b）节登记的证券：

 
      各类名称
 
      交易符号
 
      注册的各交易所名称

 
      A类普通股
B类普通股
2027年到期的1.125%优先票据
2.150%于2028年到期的优先票据
2030年到期的1.500%优先票据
2034年到期的2.000%优先票据
1.625%于2035年到期的优先票据
2039年到期的2.375%优先票据
0.500%于2041年到期的优先票据
2059年到期的2.625%优先票据
 
      BRK.A
BRK.B
BRK27
BRK28
BRK30
BRK34
BRK35
BRK39
BRK41
BRK59
 
      纽约证券交易所
纽约证券交易所
纽约证券交易所
纽约证券交易所
纽约证券交易所
纽约证券交易所
纽约证券交易所
纽约证券交易所
纽约证券交易所
纽约证券交易所
 
     

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

是☐没有

截至2026年4月14日已发行普通股股数：


A类—	505,697股
乙类—	1,398，308,677股

伯克希尔哈撒韦公司


		页码。

第一部分–财务信息		2

项目1。财务报表		2
	合并资产负债表— 2026年3月31日和2025年12月31日	2
	合并收益表— 2026年和2025年第一季度	4
	综合综合收益表— 2026年和2025年第一季度	5
	合并股东权益变动表— 2026年和2025年第一季度	5
	合并现金流量表—— 2026年和2025年第一季度	6
	合并财务报表附注	7
项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	29
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	46
项目4。	控制和程序	46

第二部分–其他信息		46

项目1。	法律程序	46
项目1a。	风险因素	46
项目2。	股权证券的未登记销售及收益使用及发行人回购股权证券	46
项目3。	优先证券违约	46
项目4。	矿山安全披露	47
项目5。	其他信息	47
项目6。	附件	47

签名		47

第一部分财务信息

项目1。财务报表

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并资产负债表

（百万美元）


	3月31日， 2026		12月31日， 2025
	（未经审计）
资产：
保险及其他：
现金及现金等价物*	$	51,478	$	47,719
美国国债短期投资**		339,261		321,434
对固定期限证券的投资		17,669		17,816
股本证券投资		288,034		297,778
权益法投资		19,951		19,978
应收贷款和融资款项		30,101		29,836
其他应收款		47,492		44,331
库存		25,523		24,424
物业、厂房及设备		39,042		31,885
为租赁而持有的设备		18,674		18,535
商誉		56,173		55,945
其他无形资产		34,275		33,802
递延费用-追溯再保险		7,852		8,104
其他		27,412		24,413
		1,002,937		976,000
铁路、公用事业和能源：
现金及现金等价物*		6,644		4,158
应收款项		4,267		4,387
物业、厂房及设备		184,028		184,740
商誉		27,007		27,129
监管资产		4,471		4,821
其他		22,917		20,941
		249,334		246,176
总资产	$	1,252,271	$	1,222,176

——————

*包括在2026年3月31日购买的197亿美元和2025年12月31日购买的176亿美元的三个月或更短期限的美国国债。

**包括截至2026年3月31日172亿美元和截至2025年12月31日1.67亿美元的未结算美国国债购买。这些金额也包括在负债中，并在相应的资产负债表日期后不久支付。

见所附合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并资产负债表

（百万美元）


	3月31日， 2026			12月31日， 2025
	（未经审计）
负债：
保险及其他：
未付损失和损失调整费用	$	121,561		$	120,713
未支付的损失和损失调整费用-追溯再保险		30,368			31,048
未交保险费		32,753			31,339
人寿、年金和健康保险福利		17,479			17,890
其他保险投保人负债		9,896			10,312
应付账款、应计费用和其他负债		39,670			38,019
购买美国国债的应付款项		17,229			167
飞机回购负债和未实现租赁收入		10,915			10,686
应付票据及其他借款		42,835			45,763
		322,706			305,937
铁路、公用事业和能源：
应付账款、应计费用和其他负债		18,545			19,250
监管责任		6,834			7,013
应付票据及其他借款		86,051			83,318
		111,430			109,581
所得税，主要是递延所得税		88,685			86,955
负债总额		522,821			502,473
股东权益：
按面值计算的普通股		8			8
超过面值的资本		35,566			35,612
累计其他综合收益		(2,511	)		(2,448	)
留存收益		773,292			763,186
库存股票，按成本		(79,174	)		(78,939	)
伯克希尔股东权益		727,181			717,419
非控制性权益		2,269			2,284
股东权益合计		729,450			719,703
负债和股东权益合计	$	1,252,271		$	1,222,176

见所附合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

综合收益表

（百万美元，每股金额除外）

（未经审计）


	第一季度
	2026			2025
收入：
保险及其他：
已赚保险费	$	22,005		$	21,804
销售和服务收入		50,946			47,815
租赁收入		2,671			2,431
利息、股息及其他投资收益		5,430			5,632
		81,052			77,682
铁路、公用事业和能源：
铁路运输收入		5,940			5,671
公用事业和能源运营收入		5,807			5,494
服务收入和其他收入		876			878
		12,623			12,043
总收入		93,675			89,725

投资收益（亏损）		(1,605	)		(6,435	)

费用和支出
保险及其他：
保险损失和损失调整费用		14,204			14,646
人寿、年金和健康保险福利		1,019			1,068
保险承保费用		4,517			4,368
销售和服务成本		41,207			38,551
租赁成本		2,027			1,887
销售、一般和管理费用		6,556			7,681
利息支出		324			340
		69,854			68,541
铁路、公用事业和能源：
铁路运输费用		3,923			3,873
公用事业和能源销售成本及其他费用		4,317			4,091
其他费用		856			846
利息支出		977			917
		10,073			9,727
总费用和支出		79,927			78,268
所得税前利润及权益法收益		12,143			5,022
权益法收益		176			126
所得税前利润		12,319			5,148
所得税费用		2,140			476
净收益		10,179			4,672
归属于非控制性权益的收益		73			69
归属于伯克希尔股东的净利润	$	10,106		$	4,603
每股平均等值A类份额净收益	$	7,027		$	3,200
每股平均等值B类份额净收益*	$	4.68		$	2.13
平均等值A类流通股		1,438,124			1,438,223
平均等值已发行B类股		2,157,185,889			2,157,335,139

——————

*每股平均等值B类流通股的净收益等于等值A类金额的十五分之一。见附注18。

见所附合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

综合收益表

（百万美元）

（未经审计）


	第一季度
	2026			2025
净收益	$	10,179		$	4,672
其他综合收益：
投资未实现收益（损失）		(83	)		41
适用所得税		25			(11	)
外币换算		(283	)		482
适用所得税		20			(2	)
长期保险合同贴现率变动		363			39
适用所得税		(78	)		(11	)
固定福利养老金计划		5			(40	)
适用所得税		(2	)		2
其他，净额		(33	)		6
其他综合收益，净额		(66	)		506
综合收益		10,113			5,178
归属于非控股权益的综合收益		70			75
归属于伯克希尔股东的综合收益	$	10,043		$	5,103

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并股东权益变动表

（百万美元）

（未经审计）


	伯克希尔股东权益
	普通股和资本在超过面值价值			累计其他综合收入			保留收益		财政部股票			非- 控制利益			合计
2026
2025年12月31日余额	$	35,620		$	(2,448	)	$	763,186	$	(78,939	)	$	2,284		$	719,703
净收益		—			—			10,106		—			73			10,179
其他综合收益，净额		—			(63	)		—		—			(3	)		(66	)
收购普通股		—			—			—		(235	)		—			(235	)
与非控制性权益的交易		(46	)		—			—		—			(85	)		(131	)
2026年3月31日余额	$	35,574		$	(2,511	)	$	773,292	$	(79,174	)	$	2,269		$	729,450

2025
2024年12月31日余额	$	35,673		$	(3,584	)	$	696,218	$	(78,939	)	$	2,287		$	651,655
净收益		—			—			4,603		—			69			4,672
其他综合收益，净额		—			500			—		—			6			506
与非控制性权益的交易		—			—			—		—			(91	)		(91	)
2025年3月31日余额	$	35,673		$	(3,084	)	$	700,821	$	(78,939	)	$	2,271		$	656,742

见所附合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并现金流量表

（百万美元）

（未经审计）


	第一季度
	2026			2025
经营活动产生的现金流量：
净收益	$	10,179		$	4,672
调整净收益与经营现金流的对账：
投资（收益）损失		1,605			6,435
折旧及摊销		3,510			3,265
投资的贴现增值，主要是美国国债		(3,068	)		(3,129	)
其他		277			1,504
经营性资产负债变动情况：
未付损失和损失调整费用		223			1,215
递延费用-追溯再保险		252			169
未交保险费		1,443			1,451
应收款项和产生的贷款		(3,173	)		(3,295	)
其他资产		(1,358	)		(297	)
其他负债		(988	)		(1,291	)
所得税		1,536			204
经营活动产生的现金流量净额		10,438			10,903
投资活动产生的现金流量：
购买股本证券		(15,938	)		(3,183	)
出售股本证券		24,087			4,677
购买美国国债和固定期限证券		(189,625	)		(158,722	)
出售美国国债和固定期限证券		12,491			6,286
美国国债和固定期限证券的赎回和到期		179,028			138,620
收购业务，扣除收购现金		(9,690	)		(90	)
购置物业、厂房及持作出租的设备及设备		(4,986	)		(4,281	)
其他		325			292
投资活动产生的现金流量净额		(4,308	)		(16,401	)
筹资活动产生的现金流量：
保险及其他业务的借款收益		7			—
偿还保险及其他业务借款		(2,543	)		(1,299	)
铁路、公用事业和能源业务借款收益		4,568			2,353
偿还铁路、公用事业和能源业务的借款		(713	)		(443	)
短期借款变动，净额		(961	)		(415	)
库存股收购		(235	)		—
其他，主要是与非控制性权益的交易		51			(143	)
筹资活动产生的现金流量净额		174			53
外币汇率变动的影响		(63	)		(76	)
现金及现金等价物和受限制现金增加（减少）额		6,241			(5,521	)
年初现金及现金等价物和受限制现金*		52,569			48,376
第一季度末现金及现金等价物和限制性现金*	$	58,810		$	42,855
*现金及现金等价物和受限制现金包括：
年初—
保险及其他	$	47,719		$	44,333
铁路、公用事业和能源		4,158			3,396
计入其他资产的受限现金		692			647
	$	52,569		$	48,376
一季度末—
保险及其他	$	51,478		$	36,892
铁路、公用事业和能源		6,644			5,288
计入其他资产的受限现金		688			675
	$	58,810		$	42,855

见所附合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并财务报表附注

2026年3月31日

注1。一般

随附的未经审计的合并财务报表包括伯克希尔哈撒韦公司（“伯克希尔”或“公司”）与截至财务报表日伯克希尔持有控股财务权益的所有子公司和关联公司的账户合并的账户。在这些注释中，“我们”、“我们”或“我们的”等术语指的是伯克希尔及其合并子公司。参考伯克希尔最近发布的10-K表格年度报告（“年度报告”），其中包括了解伯克希尔业务和财务报表演示所必需或有用的信息。我们的重要会计政策和做法作为年度报告所载综合财务报表的附注1提出。

本季度报告中的财务信息反映了管理层认为根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）对中期业绩进行公平陈述所必需的所有调整。出于几个原因，我们的中期业绩可能并不代表今年的预期业绩。保险子公司发生巨灾损失的时间和幅度，以及保险子公司未付损失负债确定过程中固有的估计误差，对中期业绩的影响可能比对全年业绩的影响更大。我们的股本证券投资的市场价格变动以及相关的未实现损益变动将对我们的中期和年度收益产生重大波动。此外，以外币计价的某些资产和负债的定期重估收益和损失以及资产减值费用可能会导致定期净收益的显着变化。

在编制我们的合并财务报表时使用了重大估计，包括与对某些长期资产、商誉和无限期无形资产的减值评估、对欠我们金额的预期信用损失以及根据保险和再保险合同承担的损失估计相关的估计。由于持续的宏观经济和地缘政治事件，以及行业或公司特定因素的变化，估计可能会在未来期间进行重大调整。实际结果可能与编制我们的合并财务报表时使用的估计不同。

2024年11月，FASB发布了会计准则更新2024-03，“损益表费用的分类”（“ASU2024-03”），要求在损益表上某些费用标题所依据的特定类别的财务报表附注中披露，以及某些定性披露。ASU2024-03可前瞻性或追溯性采用，自2026年12月15日之后开始的年度报告期间生效，允许提前采用。我们正在评估这一声明将对我们合并财务报表中的披露产生的影响。

注2。业务收购

我们长期坚持的战略是收购我们认为具有持续盈利能力、良好的股本回报率以及干练和诚实管理的业务。归属于业务收购的财务业绩包含在我们自收购日期开始的合并财务报表中。

2026年1月2日，伯克希尔根据2025年10月1日签订的协议，完成了对西方石油公司（“西方”）化学品业务（“OxyChem”）的收购。向Occidental支付的代价约为95亿美元，可根据协议条款进行调整。同样根据协议，Occidental保留了OxyChem遗留的环境责任。OxyChem是一家全球性的基础化学品制造商，应用于水处理、制药、医疗保健、建筑等行业。

OxyChem截至收购日的资产初步估计为108亿美元，主要包括不动产、厂房和设备（约70亿美元），以及应收账款、存货和无形资产。截至收购日期的负债初步估计为13亿美元。

合并财务报表附注

注3。对固定期限证券的投资

对固定期限证券的投资汇总如下（单位：百万）。


	摊销成本		未实现收益		未实现损失			公平价值
2026年3月31日
美国财政部、美国政府企业和机构	$	3,880	$	5	$	(5	)	$	3,880
外国政府		12,391		51		(51	)		12,391
公司及其他		1,190		213		(5	)		1,398
	$	17,461	$	269	$	(61	)	$	17,669
2025年12月31日
美国财政部、美国政府企业和机构	$	3,835	$	14	$	—		$	3,849
外国政府		12,493		58		(9	)		12,542
公司及其他		1,197		232		(4	)		1,425
	$	17,525	$	304	$	(13	)	$	17,816

对固定期限证券的投资通常被归类为可供出售。截至2026年3月31日，我国约95%的外国政府持股被至少一家主要评级机构评为AA或更高评级。2026年3月31日固定期限证券的摊余成本和估计公允价值按合同到期日汇总如下（单位：百万）。由于发行人持有的提前还款权，实际期限可能与合同期限不同。


	到期一年或更少		一次后到期年通过五年		五点后到期数年过去十年		到期后十年		抵押贷款- 支持证券		合计
摊余成本	$	12,836	$	4,069	$	369	$	88	$	99	$	17,461
公允价值		12,831		4,148		483		97		110		17,669

注4。股本证券投资

权益类证券投资汇总如下（单位：百万）。


	成本基础		未实现净额收益		公允价值
2026年3月31日
银行、保险和金融	$	14,685	$	69,891	$	84,576
消费品		8,847		82,191		91,038
商业、工业及其他		61,063		51,357		112,420
	$	84,595	$	203,439	$	288,034
2025年12月31日
银行、保险和金融	$	15,454	$	88,675	$	104,129
消费品		11,899		83,055		94,954
商业、工业及其他		58,036		40,659		98,695
	$	85,389	$	212,389	$	297,778

我们这些年对权益类证券的投资都集中在比较少的公司。我们在2026年3月31日和2025年12月31日的五个最大持股的公允价值分别占上表所示我们股本证券总公允价值的61%和65%。当日持股最多的五家公司分别是美国运通公司、苹果公司、美国银行、The Coca-Cola Company和雪佛龙股份有限公司。

此外，我们还拥有卡夫亨氏公司（“卡夫亨氏”）和西方石油的普通股，我们对其进行了权益法核算。见附注5。自2019年以来，我们还拥有西方无投票权累积永久优先股和普通股认股权证。这些投资以公允价值入账，并作为权益证券计入我们的综合资产负债表，因为根据公认会计原则，这些投资不是实质上的普通股，也不符合权益法的条件。

合并财务报表附注

注4。股本证券投资

西方优先股以每年8%的速度累积股息，从2029年开始可由西方选择赎回，赎回价格等于清算价值的105%。截至2026年3月31日，我们对西方优先股的投资清算总价值约为85亿美元。西方普通股认股权证目前允许我们以每股59.59美元的行权价购买最多8390万股西方普通股。认股权证可全部或部分行使，直至优先股全部赎回之日起一年后。

截至2026年3月31日，我们拥有1.516亿股美国运通公司（“美国运通”）普通股，占美国运通已发行普通股的22.2%。自1995年以来，我们一直与美国运通签订协议，根据该协议，我们同意根据美国运通董事会的建议对我们很大一部分股份进行投票。我们还同意了美国联邦储备系统理事会要求的被动承诺，我们认为，这些承诺共同限制了我们对美国运通的经营和财务政策施加重大影响的能力。因此，我们对美国运通普通股的投资不使用权益法，我们继续以公允价值记录我们的投资。

注5。权益法投资

伯克希尔哈撒韦及其子公司持有的投资按照权益法核算。其中最重要的是我们对卡夫亨氏和西方石油公司普通股的投资。截至2026年3月31日，我们拥有27.5%的已发行卡夫亨氏普通股和26.9%的已发行西方普通股，其中不包括行使已发行普通股认股权证的潜在影响。卡夫亨氏制造和销售食品和饮料产品，包括调味品和酱汁、奶酪和奶制品、膳食、肉类、茶点饮料、咖啡和其他杂货产品。Occidental是一家能源公司，其活动包括石油和天然气的勘探、开发和生产。

我们还拥有Berkadia Commercial Mortgage LLC（“Berkadia”）50%的权益。Jefferies Financial Group Inc.（“杰富瑞”）拥有另外50%的权益。Berkadia从事抵押银行业务、投资销售和为商业/多户房地产贷款提供服务。Berkadia的商业票据借款能力（限制在15亿美元）由伯克希尔保险子公司签发的担保保单提供支持。杰富瑞有义务赔偿我们在该保单下遭受的任何损失的二分之一。

我们对卡夫亨氏、西方石油公司和Berkadia的投资摘要如下（单位：百万）。卡夫亨氏和西方普通股是公开交易的，公允价值基于截至我们资产负债表日的市场报价。卡夫亨氏和西方石油的账面价值分别包括2025年第二季度和第四季度记录的非临时性减值损失的减少。


	账面价值				公允价值
	3月31日， 2026		12月31日， 2025		3月31日， 2026		12月31日， 2025
卡夫亨氏	$	8,689	$	8,634	$	7,324	$	7,897
西方		10,808		10,894		17,221		10,894
贝尔卡迪亚		454		450
	$	19,951	$	19,978

我们的权益收益和从权益法投资收到的分配如下（单位：百万）。


	收益中的权益						收到的分配
	第一季度						第一季度
	2026			2025			2026		2025
卡夫亨氏*	$	180		$	195		$	130	$	130
西方*		(18	)		(82	)		64		56
贝尔卡迪亚		14			13			9		9
	$	176		$	126		$	203	$	195

——————

*我们报告我们在西方石油收益中的权益时滞后一个季度，从2025年第二季度开始，我们也报告我们在卡夫亨氏收益中的权益时滞后一个季度。

合并财务报表附注

注5。权益法投资

截至2026年3月31日，我们对卡夫亨氏普通股的投资的账面价值超过公允价值14亿美元（或我们账面价值的15.7%）。在评估对卡夫亨氏的投资截至2026年3月31日的非暂时性减值时，我们考虑了我们持有该投资直至公允价值超过账面价值的能力和意图、公允价值下降的幅度和持续时间、公司的经营成果和财务状况，以及我们目前的预期和其他因素。根据我们对主要事实和情况的评估，我们得出结论，截至2026年3月31日，无需在收益中确认卡夫亨氏减值费用。然而，我们目前有关此项投资的预期和意向可能会在未来发生变化，届时可能会导致确认减值损失。截至2026年3月31日，我们在卡夫亨氏普通股中的账面价值超过了截至2025年12月27日我们在卡夫亨氏普通股股东权益中所占份额约28亿美元。

卡夫亨氏财务信息摘要如下（单位：百万）。


	12月27日， 2025		9月27日， 2025
物业、厂房及设备	$	81,786	$	81,695
负债		39,997		40,116


	季度结束 2025年12月27日		季度结束 2025年3月29日
净销售额	$	6,354	$	5,999
归属于普通股股东的净利润		651		712

截至2026年3月31日，我们对西方普通股的投资账面价值超过了截至2025年12月31日我们在西方普通股股东权益中所占份额约34亿美元。

西方石油财务信息汇总如下（单位：百万）。


	12月31日， 2025		9月30日， 2025
物业、厂房及设备	$	84,186	$	83,472
负债		47,588		46,706


	截至12月31日的季度，
	2025			2024
总收入和其他收入	$	5,423		$	5,720
归属于普通股股东的净亏损		(68	)		(297	)

注6。投资收益（亏损）

投资收益（损失）汇总如下（单位：百万）。


	第一季度
	2026			2025
投资收益（损失）：
股本证券：
期内未实现投资收益（损失）变动期末持有证券的期限	$	(3,291	)	$	(6,775	)
出售证券期间的投资收益（损失）		1,652			371
		(1,639	)		(6,404	)
固定期限证券：
已实现收益毛额		47			8
已实现亏损毛额		—			(47	)
其他		(13	)		8
	$	(1,605	)	$	(6,435	)

合并财务报表附注

注6。投资收益（亏损）

权益证券损益包括我们在期末拥有的权益证券期间的公允价值变动产生的未实现损益，以及我们在该期间出售的证券的损益。在上表中，在该期间出售的股本证券的投资损益是指出售收益与在适用期间开始时或（如果更晚）购买日出售的股本证券的公允价值之间的差额。

2026年前三个月，出售股票证券的收益约为241亿美元，2025年为47亿美元。出售权益证券的应课税损益一般为购买日的出售收益与成本之间的差额。出售的股票证券在2026年第一季度产生了72亿美元的应税收益，在2025年第一季度产生了31亿美元。

注7。应收贷款和融资款项

贷款和应收融资款主要是制造房屋分期贷款，在较小程度上是商业贷款和工地建造房屋贷款，汇总如下（单位：百万）。


	3月31日， 2026			12月31日， 2025
贷款和应收融资款，未计提拨备和贴现	$	32,270		$	31,997
信贷损失准备金		(1,354	)		(1,347	)
未摊销的收购折扣和积分		(815	)		(814	)
	$	30,101		$	29,836

贷款和应收融资的信用损失准备金的调节如下（以百万计）。


	2026			2025
年初余额	$	1,347		$	1,134
信用损失准备		52			183
冲销，净回收		(45	)		(41	)
3月31日余额	$	1,354		$	1,276

截至2026年3月31日，几乎所有制造和现场建造的住房贷款都被集体评估了减值，我们认为这些贷款中约有97%的付款状况是当前的。以下是截至2026年3月31日按贷款发放年份分列的扣除拨备和贴现前的履约和不良住房贷款汇总（单位：百万）。


	起源年份
	2026		2025		2024		2023		2022		先前		合计
表演	$	1,842	$	4,953	$	5,270	$	4,371	$	3,267	$	11,730	$	31,433
不良		2		10		32		31		20		81		176
	$	1,844	$	4,963	$	5,302	$	4,402	$	3,287	$	11,811	$	31,609

注8。其他应收款

其他应收款汇总如下（单位：百万）。


	3月31日， 2026			12月31日， 2025
保险及其他：
应收保险费	$	19,925		$	18,656
再保险可收回款项		4,845			4,975
应收账款		18,211			16,126
其他		5,248			5,279
信贷损失准备金		(737	)		(705	)
	$	47,492		$	44,331
铁路、公用事业和能源：
应收账款	$	3,725		$	3,782
其他		634			698
信贷损失准备金		(92	)		(93	)
	$	4,267		$	4,387

合并财务报表附注

注8。其他应收款

2026年第一季度与其他应收款有关的信贷损失准备金为1.53亿美元，而2025年为1.24亿美元。2026年第一季度的冲销净额为1.1亿美元，而2025年为1.24亿美元。

注9。库存

我们的保险和其他业务的库存包括以下（以百万计）。


	3月31日， 2026		12月31日， 2025
原材料和用品	$	5,242	$	5,020
在制品及其他		3,847		3,625
制成品		6,244		5,698
为转售而取得的货物		10,190		10,081
	$	25,523	$	24,424

我们的铁路、公用事业和能源业务的库存、材料和用品包括在其他资产中，截至2026年3月31日和2025年12月31日，约为32亿美元。

注10。物业、厂房及设备

我们保险及其他业务的物业、厂房及设备概要如下（单位：百万）。


	3月31日， 2026			12月31日， 2025
土地、建筑物及改善	$	23,451		$	22,034
机械设备		39,419			34,733
家具、固定装置及其他		7,932			6,212
		70,802			62,979
累计折旧		(31,760	)		(31,094	)
	$	39,042		$	31,885

我们的铁路、公用事业和能源业务的物业、厂房和设备汇总如下（单位：百万）。公用事业发电、输配电系统和州际天然气管道资产由受监管的公用事业和天然气管道子公司拥有。


	3月31日， 2026			12月31日， 2025
铁路：
土地、轨道结构及其他巷道	$	77,044		$	76,764
机车、货车等设备		15,982			15,772
在建工程		2,215			2,163
		95,241			94,699
累计折旧		(22,779	)		(22,327	)
		72,462			72,372
公用事业和能源：
公用事业发电、输配电系统		108,515			109,815
州际天然气管道资产		21,495			21,334
独立电厂及其他		15,636			15,630
在建工程		11,093			10,591
		156,739			157,370
累计折旧		(45,173	)		(45,002	)
		111,566			112,368
	$	184,028		$	184,740

合并财务报表附注

注10。物业、厂房及设备

2026年和2025年第一季度的物业、厂房和设备折旧费用汇总如下（单位：百万）。


	2026		2025
保险及其他	$	922	$	784
铁路、公用事业和能源		1,768		1,665
	$	2,690	$	2,449

注11。为租赁而持有的设备

持作租赁的设备包括轨道车、飞机和其他设备，包括过路拖车、多式联运罐式集装箱、起重机、存储单元和家具。为出租而持有的设备汇总如下（单位：百万）。


	3月31日， 2026			12月31日， 2025
轨道车	$	10,331		$	10,355
飞机		16,231			15,877
其他		5,662			5,660
		32,224			31,892
累计折旧		(13,550	)		(13,357	)
	$	18,674		$	18,535

第一季度用于租赁折旧费用的设备在2026年为3.74亿美元，2025年为3.72亿美元。固定和可变经营租赁收入汇总如下（单位：百万）。


	第一季度
	2026		2025
固定	$	1,809	$	1,683
变量		862		748
	$	2,671	$	2,431

注12。商誉和其他无形资产

以下是2026年第一季度和截至2025年12月31日止年度商誉账面价值变动的调节（单位：百万）。


	3月31日， 2026			12月31日， 2025
年初余额*	$	83,074		$	83,880
业务收购		260			459
其他，包括减值和外币折算		(154	)		(1,265	)
期末余额*	$	83,180		$	83,074

——————

*扣除截至2026年3月31日和2025年12月31日的累计商誉减值130亿美元和截至2024年12月31日的115亿美元。

合并财务报表附注

注12。商誉和其他无形资产

其他无形资产汇总如下（单位：百万）。


	2026年3月31日						2025年12月31日
	毛额携带金额		累计摊销		净携带价值		毛额携带金额		累计摊销		净携带价值
保险及其他：
客户关系	$	31,779	$	9,853	$	21,926	$	31,215	$	9,638	$	21,577
商标及商品名称		9,181		1,189		7,992		9,007		1,143		7,864
专利和技术		5,306		4,219		1,087		5,237		4,196		1,041
其他		5,632		2,362		3,270		5,608		2,288		3,320
	$	51,898	$	17,623	$	34,275	$	51,067	$	17,265	$	33,802
铁路、公用事业和能源：*
客户关系和合同	$	1,540	$	832	$	708	$	1,541	$	809	$	732
其他		441		137		304		442		134		308
	$	1,981	$	969	$	1,012	$	1,983	$	943	$	1,040

——————

*计入其他资产。

截至2026年3月31日，使用寿命不确定的无形资产为190亿美元，截至2025年12月31日为189亿美元，主要与某些客户关系、商标和商号有关。第一季度无形资产摊销费用2026年为4.46亿美元，2025年为4.44亿美元。

注13。未付损失和损失调整费用

未付损失和损失调整费用（“LAE”）负债（“索赔负债”）变动的调节，不包括追溯再保险合同下的负债（见附注14），如下（单位：百万）。


	2026			2025
年初余额：
总负债	$	120,713		$	115,151
未付损失可收回的再保险		(4,456	)		(4,593	)
净负债		116,257			110,558
产生的损失和LAE：
当前事故年份		14,452			14,638
先前事故年份		(499	)		(163	)
合计		13,953			14,475
损失和LAE支付：
当前事故年份		(3,673	)		(3,788	)
先前事故年份		(9,271	)		(9,105	)
合计		(12,944	)		(12,893	)
外币效应		11			198
3月31日余额：
净负债		117,277			112,338
未付损失可收回的再保险		4,284			4,785
总负债	$	121,561		$	117,123

合并财务报表附注

注13。未付损失和损失调整费用

我们在财产和意外伤害保险和再保险合同下的索赔责任是基于对截至资产负债表日已发生的索赔事件相关的最终索赔成本的估计，其中包括对已发生但未报告（“IBNR”）索赔的估计。上表中与当年发生的事件（“当前事故年度”）和以前所有年份发生的事件（“以前事故年度”）相关的损失和LAE发生和支付。发生和支付的损失和LAE是扣除再保险追偿后的净额。我们在2026年第一季度没有经历重大灾难事件（每个事件的损失超过1.5亿美元），而当前的事故年度产生的损失包括2025年第一季度南加州野火造成的11亿美元。

第一季度先前事故年度索赔的最终索赔估计负债的减少额在2026年为4.99亿美元，在2025年为1.63亿美元，这减少了这些期间发生的损失和LAE。这些减少，作为每年年初净负债的百分比，在每个时期都相对微不足道。

我们的主要保险业务在2026年第一季度将先前事故年度的最终索赔估计数减少了2.39亿美元，原因是财产和伤亡保险的估计数降低，并在2025年将先前事故年度的估计数增加了1.67亿美元，原因是伤亡保险的增加部分被财产保险的损失估计数降低所抵消。我们的再保险业务在第一季度录得先前事故年度的估计最终索赔负债净减少，2026年为2.6亿美元，2025年为3.3亿美元。这些减少主要是由于对财产覆盖范围的估计较低。

注14。追溯再保险合同

追溯再保险保单就合同开始日期之前发生的基础损失事件提供损失赔偿和短期保险合同的LAE。曝光可能包括重大石棉、环境和其他大规模侵权索赔。追溯再保险合同通常规定了总保单限额，我们在这些合同下的这类索赔风险也同样有限。追溯再保险未付损失预计负债变动与LAE的对账如下（单位：百万）。


	2026			2025
年初余额	$	31,048		$	32,443
产生的损失和LAE		(1	)		2
损失和支付的LAE		(674	)		(511	)
外币效应		(5	)		40
3月31日余额	$	30,368		$	31,974

产生的损失和LAE	$	(1	)	$	2
递延费用调整		252			169
产生的损失和LAE，包括递延费用调整	$	251		$	171

我们根据合同的开始日期对已发生和已支付的损失以及LAE进行分类，这些日期反映了我们的损失风险何时开始。几乎所有发生和支付的损失和LAE都与起始日期在2020年之前的合同有关。产生的损失和LAE包括估计最终负债的变化以及因估计损失支付时间和金额的变化而产生的递延费用资产的相关调整。截至2026年3月31日，追溯再保险合同的递延费用资产为79亿美元，截至2025年12月31日为81亿美元。

注15。长期保险合同

以下是我们按主要产品类别分类的长期人寿、年金和健康保险福利负债的摘要（单位：百万）。


	3月31日，
	2026		2025
定期支付年金（“年金”）	$	10,121	$	10,376
生命与健康		4,492		4,485
其他		2,866		2,873
	$	17,479	$	17,734

合并财务报表附注

注15。长期保险合同

我们每个主要产品类别的负债对账如下（以百万计）。这些信息反映了再保险分出前预期未来保单利益和预期未来净保费的贴现现值变化。净保费指预期毛保费中为提供未来保单利益和可变费用所需的部分。


	年金						生命与健康
	2026			2025			2026			2025
预期未来政策利好：
年初余额	$	10,441		$	10,276		$	48,124		$	43,784
年初余额-原始贴现率		11,930			11,757			61,247			55,170
现金流量假设变动的影响		—			—			(153	)		(75	)
实际与预期经验的影响		—			2			(196	)		218
福利变动，净额		(125	)		(120	)		(394	)		(562	)
应计利息		140			138			354			318
外币效应		(16	)		49			155			263
3月31日余额-原贴现率		11,929			11,826			61,013			55,332
贴现率假设变动的影响		(1,808	)		(1,450	)		(13,922	)		(12,086	)
3月31日余额	$	10,121		$	10,376		$	47,091		$	43,246

预期未来净保费：
年初余额							$	43,584		$	39,294
年初余额-原始贴现率								55,359			49,500
现金流量假设变动的影响								(87	)		(66	)
实际与预期经验的影响								(187	)		195
保费变动，净额								(386	)		(544	)
应计利息								321			285
外币效应								121			234
3月31日余额-原贴现率								55,141			49,604
贴现率假设变动的影响								(12,542	)		(10,843	)
3月31日余额							$	42,599		$	38,761

未来保单利益的负债：
3月31日余额	$	10,121		$	10,376		$	4,492		$	4,485
再保险可收回款项		—			—			(49	)		(47	)
3月31日余额，扣除再保险可收回款项	$	10,121		$	10,376		$	4,443		$	4,438

以下是与我们的长期保险负债相关的其他信息（百万美元）。


	年金						生命与健康
	3月31日						3月31日
	2026			2025			2026			2025
未贴现预期未来毛保费	$	—		$	—		$	113,151		$	100,956
贴现预期未来毛保费		—			—			68,481			59,104
未贴现的预期未来收益		32,395			30,603			101,046			92,018

加权平均贴现率		6.0	%		5.7	%		5.2	%		5.2	%
加权平均吸积率		4.8	%		4.8	%		2.6	%		2.7	%
加权平均久期	15年			16年			14年			14年

合并财务报表附注

注15。长期保险合同

2026年和2025年第一季度分出再保险前的已赚毛保费和利息支出如下（单位：百万）。


	毛保费				利息支出
	2026		2025		2026		2025
年金	$	—	$	—	$	140	$	138
生命与健康		1,011		951		33		33

注16。应付票据及其他借款

我们的保险和其他业务的应付票据和其他借款汇总如下（百万美元）。加权平均利率和到期日范围以截至2026年3月31日的借款为基础。


	加权平均息率			3月31日， 2026		12月31日， 2025
保险及其他：
伯克希尔哈撒韦公司（“伯克希尔哈撒韦”）：
2043-2047到期以美元计价		4.5	%	$	1,048	$	3,547
2027-2041到期欧元计价		1.4	%		4,133		4,201
2026-2060年到期以日元计价		1.2	%		14,727		14,914
伯克希尔哈撒韦金融公司（“BHFC”）：
2027-2052到期以美元计价		3.6	%		14,476		14,475
2039-2059年到期以英镑计价		2.5	%		2,281		2,323
2030-2034年到期欧元计价		1.8	%		1,440		1,464
2026-2051年到期的其他子公司借款		5.1	%		3,492		3,518
短期附属借款		5.7	%		1,238		1,321
				$	42,835	$	45,763

伯克希尔的借款包括高级无担保债务。伯克希尔在2025年第一季度偿还了约25亿美元的到期债务。2026年4月，伯克希尔发行了2723亿日元（17亿美元）的优先票据，到期日为2029年至2056年，加权平均利率为2.4%，并偿还了1339亿日元（8.44亿美元）的到期优先票据。

伯克希尔的全资财务子公司BHFC的借款包括高级无抵押票据，用于为发起或获得的制造房屋贷款提供资金，以及为某些子公司的租赁而持有的设备。BHFC借款由伯克希尔提供全额无条件担保。伯克希尔还为其他子公司的某些债务提供担保，截至2026年3月31日，总额约为17亿美元。通常，伯克希尔对子公司债务义务的担保是绝对、无条件和不可撤销的保证，用于在所有付款义务到期时全额及时付款。

伯克希尔和BHFC非美元计价优先票据的账面价值（2026年3月31日的48.5亿欧元、17.5亿英镑和23.43亿日元面值）反映了每个资产负债表日的适用汇率。期内外币汇率变动对这些借款的影响作为销售、一般和管理费用的组成部分记入收益。汇率变动在2026年第一季度产生了3.25亿美元的税前收益，在2025年第一季度产生了9.36亿美元的税前亏损。

我们的铁路、公用事业和能源业务的应付票据和其他借款汇总如下（百万美元）。加权平均利率和到期日范围以截至2026年3月31日的借款为基础。


	加权平均息率			3月31日， 2026		12月31日， 2025
铁路、公用事业和能源：
伯克希尔哈撒韦Energy Company（“BHE”）及其子公司：
2028-2053年到期的BHE高级无担保债务		4.4	%	$	11,462	$	11,461
子公司及其他到期债务2026-2064		4.9	%		50,024		45,798
短期借款		4.7	%		1,005		1,997
Burlington Northern Santa Fe（“BNSF”）及其子公司将于2026-2097年到期		4.8	%		23,560		24,062
				$	86,051	$	83,318

合并财务报表附注

注16。应付票据及其他借款

BHE附属债务指根据单独的融资协议发行的金额。某些BHE子公司的几乎所有资产都被质押或设押以支持或以其他方式为此类债务提供担保，或者可能被质押或设押。这些借款安排一般包含各种契约，包括与杠杆比率、利息覆盖率和/或偿债覆盖率有关的契约。BNSF的借款主要是高级无担保债券。截至2026年3月31日，BHE、BNSF及其子公司遵守了所有适用的债务契约。伯克希尔哈撒韦公司不为BHE、BNSF或其子公司的任何债务、借款或信用额度提供担保。

2026年第一季度，BHE子公司发行了46亿美元的定期债务，加权平均利率为5.8%，到期日为2029年-2056年。BHE及其子公司偿还了2.1亿美元的定期债务，短期借款减少了9.92亿美元。2026年第一季度，BNSF偿还了5.03亿美元的定期债务。

截至2026年3月31日，用于支持运营和为子公司提供额外流动资金的未使用和可用信贷额度以及商业票据容量约为117亿美元，其中约102亿美元与BHE及其子公司有关。

注17。公允价值计量

我们的金融资产和负债汇总如下，按照公允价值层次显示公允价值（单位：百万）。现金及现金等价物、美国国库券、其他应收款和应付账款、应计费用和其他负债的账面价值被认为是对公允价值的合理估计或以其他方式接近公允价值。


	携带价值		公允价值		1级		2级		3级
2026年3月31日
固定期限证券投资：
美国财政部、美国政府企业和机构	$	3,880	$	3,880	$	3,847	$	33	$	—
外国政府		12,391		12,391		12,268		123		—
公司及其他		1,398		1,398		—		964		434
股本证券投资		288,034		288,034		277,285		10		10,739
对卡夫亨氏 &西方普通股的投资		19,497		24,545		24,545		—		—
应收贷款和融资款项		30,101		29,655		—		223		29,432
其他资产		193		193		13		168		12
其他负债		365		365		15		281		69
应付票据及其他借款：
保险及其他		42,835		37,441		—		37,418		23
铁路、公用事业和能源		86,051		78,118		—		78,118		—

2025年12月31日
固定期限证券投资：
美国财政部、美国政府企业和机构	$	3,849	$	3,849	$	3,815	$	34	$	—
外国政府		12,542		12,542		12,411		131		—
公司及其他		1,425		1,425		—		983		442
股本证券投资		297,778		297,778		288,232		10		9,536
对卡夫亨氏 &西方普通股的投资		19,528		18,791		18,791		—		—
应收贷款和融资款项		29,836		30,532		—		294		30,238
其他资产		141		141		13		119		9
其他负债		188		188		13		119		56
应付票据及其他借款：
保险及其他		45,763		40,924		—		40,892		32
铁路、公用事业和能源		83,318		76,803		—		76,803		—

合并财务报表附注

注17。公允价值计量

我们几乎所有金融工具的公允价值均采用市场法或收益法计量。计量公允价值的层次结构由层次1至层次3组成，如下所述。

第1级–输入代表在活跃市场中交换的相同资产或负债的未经调整的报价。

第2级–输入包括直接或间接可观察的输入（第1级输入除外），例如在活跃或不活跃市场交换的类似资产或负债的报价；在不活跃市场交换的相同资产或负债的报价；在资产或负债的公允价值确定中可能考虑的其他输入，例如利率和收益率曲线、波动性、提前还款速度、损失严重程度、信用风险和违约率；以及主要来自或通过相关性或其他方式得到可观察市场数据证实的输入。定价评估一般反映贴现的预期未来现金流，其中包含具有类似特征的工具的收益率曲线，例如发行人或同行业部门实体的其他工具的信用评级、估计久期和收益率。

第3级–投入包括用于计量资产和负债的不可观察投入。管理层必须使用自己关于不可观察投入的假设，因为资产或负债几乎没有（如果有的话）市场活动，并且可能无法证实相关的可观察投入。不可观察的投入要求管理层对市场参与者在评估资产或负债时将使用的信息作出某些预测和假设。

以下是以经常性基础以公允价值计量和列账的重大资产和负债与使用重大不可观察输入值（第3级）的对账（单位：百万）。


	年初余额		收益（亏损）在收益		余额 3月31日
股本证券投资：
2026	$	9,529	$	1,203	$	10,732
2025		9,663		117		9,780

截至2026年3月31日，使用重大不可观察输入值（第3级）以经常性基础以公允价值计量和列账的重大资产和负债的量化信息如下（百万美元）。


	公平价值		本金估值技术	不可观察输入	加权平均
股本证券投资：
优先股	$	8,825	贴现现金流	预期持续时间	4年
				流动性折扣和从属	325个基点
普通股认股权证		1,907	权证定价模型	预期持续时间	5年
				波动性	43%

上表中的股本证券投资包括我们对某些优先股和普通股认股权证的投资，这些认股权证没有公认会计原则定义的易于确定的市场价值。这些投资属于私募，不在证券市场交易。我们在对优先股进行估值时应用了贴现现金流技术，并对投资的预期期限以及清算中流动性不足和从属的影响进行了假设。在对普通股权证进行估值时，我们采用了权证估值模型。虽然权证模型的大部分输入是可观察的，但我们对预期的持续时间和波动性做出了假设。

注18。普通股

伯克希尔哈撒韦公司普通股股份变动情况如下表所示。除了我们的普通股，还有100万股优先股被授权，没有发行。


	A类，面值5美元（授权165万股）									B类，面值0.0033美元（授权32.25亿股）
	已发行			财政部			优秀			已发行		财政部			优秀
2025年12月31日余额		592,175			(76,340	)		515,835			1,598,881,852		(215,299,213	)		1,383,582,639
A类转换为 B类普通股		(9,851	)		—			(9,851	)		14,776,500		—			14,776,500
获得的库存股		—			(33	)		(33	)		—		(431,462	)		(431,462	)
2026年3月31日余额		582,324			(76,373	)		505,951			1,613,658,352		(215,730,675	)		1,397,927,677

合并财务报表附注

注18。普通股

每股A类普通股每股有权投一票。B类普通股拥有相当于A类普通股此类权利的十五分之一（1/1,500）的股息和分配权。每股B类普通股拥有的投票权相当于A类股投票权的万分之一（1/10,000）。除非特拉华州一般公司法另有要求，A类和B类普通股作为单一类别投票。每一股A类普通股可根据持有人的选择转换为1,500股B类普通股。B类普通股不可转换为A类普通股。按同等的A类普通股计算，截至2026年3月31日，共有1,437，903股已发行在外，截至2025年12月31日，共有1,438，223股已发行在外。

我们提供了平均等值A类流通股和平均等值B类流通股的合并收益表的每股收益数据。平均等值A类流通股代表平均已发行A类股加上平均已发行B类股的十五分之一（1/1,500）。平均等值已发行B类股代表平均已发行B类股加上平均已发行A类股的1,500倍。

伯克希尔的普通股回购计划目前允许伯克希尔在与董事会主席协商后认为回购价格低于伯克希尔内在价值的任何时候回购股票，保守确定。该计划允许在公开市场或通过私下协商交易进行股份回购，并且没有规定回购的最大股份数量。不过，如果回购会使伯克希尔合并现金、现金等价物和美国国债持有量的价值降至300亿美元以下，则不会进行回购。根据该计划，伯克希尔没有义务回购任何特定美元金额或数量的A类或B类股票。该程序没有到期日期。

注19。所得税

2026年第一季度，我们的综合有效所得税率为17.4%，而2025年第一季度为9.2%。我们的有效所得税率通常反映了适用于某些股本证券投资的股息收到的扣除以及与在美国投入使用的风力发电相关的生产税收抵免的收益。我们的定期有效所得税率也将因税前收益组合的变化而有所不同，包括我们对股本证券投资的已实现和未实现投资收益或损失、不可扣除的商誉减值费用和其他费用的金额以及适用于不同税收管辖区的基本所得税率。

经济合作与发展组织（“OECD”）此前发布了第二支柱示范规则，引入了15%的全球最低税率。虽然美国没有采纳第二支柱规则，但各国已立法采纳该规则。2026年1月，经合组织发布了额外的指导意见，其中包括为某些美国母国跨国集团制定的安全港框架。我们目前预计这些规则不会对我们的综合所得税产生实质性影响。

注20。累计其他综合收益

归属于伯克希尔股东的税后累计其他综合收益净变动摘要如下（单位：百万）。


	未实现投资收益（亏损）			外币换算			长期保险合同		固定福利养老金计划			其他			合计
2026
年初余额	$	235		$	(5,537	)	$	2,179	$	521		$	154		$	(2,448	)
其他综合收益		(58	)		(260	)		286		3			(34	)		(63	)
2026年3月31日余额	$	177		$	(5,797	)	$	2,465	$	524		$	120		$	(2,511	)

2025
年初余额	$	117		$	(7,039	)	$	2,015	$	1,148		$	175		$	(3,584	)
其他综合收益		30			474			28		(38	)		6			500
2025年3月31日余额	$	147		$	(6,565	)	$	2,043	$	1,110		$	181		$	(3,084	)

合并财务报表附注

注21。补充现金流信息

以下是2026年和2025年第一季度的补充现金流信息摘要（单位：百万）。


	2026		2025
期间支付的现金用于：
所得税	$	382	$	392
利息：
保险及其他		449		435
铁路、公用事业和能源		978		905
非现金投融资活动：
与业务收购相关的承担负债		1,285		9

注22。或有事项和承付款项

我们是正常业务过程中经常出现的各种法律诉讼的当事人，包括寻求直接通过保险合同或通过伯克希尔子公司签发的再保险合同间接确立责任的法律诉讼。原告偶尔会寻求惩罚性或惩戒性损害赔偿。我们目前不认为这种正常和例行的诉讼将对我们的财务状况或经营业绩产生实质性影响。有关涉及我们某些子公司的某些法律事务的信息如下。

野火

PacifiCorp是Energy Company（“BHE”）的全资子公司，是伯克希尔哈撒韦的全资子公司，在犹他州、俄勒冈州、怀俄明州和其他西部州作为一家受监管的电力公司运营。PacifiCorp是2020年和2022年发生的野火引发的各种法律诉讼的当事方。这些行动介绍如下。

2020年野火和2022年麦金尼火灾

2020年的野火发生在2020年9月，当时伴随着大风的恶劣天气事件促成了几场重大的野火，导致俄勒冈州和北加州的实际和个人财产和自然资源受损、人身伤害和生命损失以及大范围停电。野火蔓延至PacifiCorp服务区域的某些地区以及俄勒冈州和加利福尼亚州多个县的周边地区，共烧毁了超过50万英亩的土地，包括Santiam峡谷、Beachie Creek、South Obenchain、Echo Mountain Complex、242、Archie Creek、Slater和其他火灾。斯莱特大火发生在俄勒冈州和加利福尼亚州。这些山火的第三方报告显示，超过2000座建筑物被摧毁，其中包括住宅；数座建筑物受损；多人受伤；还有多人死亡。

美国农业部林务局（“USFS”）和俄勒冈州林业部（“ODF”）都完成了与2020年8月16日首次在Santiam峡谷外报告的一场野火（“Beachie Creek Fire”）相关的调查报告，这场火灾发生在上述恶劣天气事件发生前大约三周。ODF的报告得出的结论是，先前存在的Beachie Creek火灾产生的余烬在Santiam峡谷内引发了12起火灾。ODF的报告还发现，尽管PacifiCorp的电力线在Santiam峡谷内点燃了7处被各自压制的点火，但PacifiCorp的电力线并没有促成整个火势蔓延到Santiam峡谷。

蔓延到Santiam峡谷的Beachie Creek大火烧毁了大约19.3万英亩；South Obenchain大火烧毁了大约3.3万英亩；Echo Mountain Complex大火烧毁了大约3000英亩；242大火烧毁了大约1.4万英亩。下文描述的詹姆斯案例与Beachie Creek（Santiam Canyon）、South Obenchain、Echo Mountain Complex和242起火灾有关，这是四起不同的火灾，位于数百英里之外。

2022年麦金尼大火发生在2022年7月29日，当时在PacifiCorp服务区域内的加利福尼亚州锡斯基尤县发生了一场野火，烧毁了超过6万英亩的土地。第三方报告显示，2022年麦金尼大火导致11处建筑物受损；185处建筑物被毁，包括住宅；12人受伤；4人死亡。

合并财务报表附注

注22。或有事项和承付款项

与野火有关的投诉和要求

俄勒冈州和加利福尼亚州提出了大量指控与野火有关的类似索赔的投诉和要求，其中包括俄勒冈州与2020年野火（“詹姆斯”案）相关的集体诉讼投诉，针对该案件发布了如下所述的某些陪审团裁决。原告要求赔偿经济损失、非经济损失，包括精神痛苦、情绪困扰、人身伤害和生命损失、惩罚性赔偿、其他损害赔偿和律师费。几家保险公司也在俄勒冈州和加利福尼亚州提交了类似指控的代位权投诉。此外，PacifiCorp还收到了美国和俄勒冈州司法部的信函，内容涉及可能收回据称在联邦和州土地上发生的与2020年某些野火有关的某些费用和损害。如下文所述，基本上所有未决的投诉和要求都与2020年的野火有关，特别是詹姆斯案和俄勒冈州的要求。

基本上，在俄勒冈州提出的未决投诉和要求中寻求的所有金额都与下文所述的詹姆斯大规模投诉有关，以及已提出合并到詹姆斯案和俄勒冈州要求中的动议的被搁置案件。俄勒冈州法律规定，如果被告被发现有重大过失、鲁莽、故意或恶意行为，经济和财产损失将加倍。俄勒冈州法律规定，如果被告被确定故意和故意侵入，与木材、灌木和农产品相关的损害赔偿将增加三倍。对于集体诉讼，原告在诉状中指定的金额包括基于对潜在集体规模的估计的金额，最终可能明显高于估计。

PacifiCorp已经解决了与2020年和2022年野火相关的各种索赔，包括所有过失致死索赔以及联邦政府的要求和投诉。对于Archie Creek火灾、Slater火灾和2022 McKinney火灾，已与几乎所有原告达成和解。就Santiam Canyon、Echo Mountain Complex、South Obenchain和242起火灾而言，虽然PacifiCorp与个别原告达成了和解，这些原告在James案中被授予了律师替代，但与James案相关的大量原告的索赔仍未解决。此外，索赔与俄勒冈州的酒庄和联邦政府达成了和解。PacifiCorp也在积极配合俄勒冈州司法部解决其指控的索赔。有关俄勒冈州上诉法院于2026年4月发布的与詹姆斯集体诉讼申诉有关的意见，请参阅下文。

詹姆斯案

2020年9月30日，一份针对PacifiCorp的标题为Jeyne James et al. v. PacifiCorp，（“James”）的集体诉讼诉状在俄勒冈州Multnomah县的俄勒冈州巡回法院（“Multnomah County Circuit Court Oregon”）提交。该投诉是由俄勒冈州居民和企业提出的，他们寻求代表一类所有俄勒冈州公民和实体，这些公民和实体的不动产或个人财产从2020年9月7日开始因据称由PacifiCorp造成的俄勒冈州野火而受到损害。2021年11月，原告提交了一份修正申诉，将该类别限制为包括据称受到Santiam Canyon、Echo Mountain Complex、South Obenchain和242起火灾影响的俄勒冈州公民，并增加了非经济损失索赔。修正后的诉状称，PacifiCorp的资产促成了2020年9月7日或之后发生的俄勒冈州野火，PacifiCorp的行为除其他外存在重大过失。修正后的诉状寻求与上述类似的损害赔偿，包括不低于6亿美元的经济损害赔偿，以及原告和集体超过10亿美元的非经济损害赔偿。

自最初的集体诉讼投诉提出以来，已有几起案件被搁置，等待并入詹姆斯，并在各种投诉中指定了众多詹姆斯集体成员的名字和损害赔偿。从2024年4月到2026年1月，1760名James类成员在Multnomah县巡回法院Oregon提交了9起以第一阶段责任判决为前提的大规模损害赔偿投诉，如下文所述，每起投诉均以最初的James案为主要案件。詹姆斯集体申诉提出的损害赔偿指控仅要求每个集体成员获得500万美元的经济损害赔偿、2500万美元的非经济损害赔偿和相当于经济和非经济损害赔偿金额的0.25倍的惩罚性赔偿，以及加倍的经济损害赔偿。群众投诉中部分原告的投诉被驳回、修改或重新立案。

俄勒冈州摩特诺玛县巡回法院裁定，詹姆斯案将分为责任阶段（“第一阶段”）和损害赔偿阶段（“第二阶段”）。2023年6月，陪审团在第一阶段责任审判中裁定PacifiCorp的行为严重疏忽、鲁莽和任性，对17名被点名的原告和整个班级来说都是如此。陪审团裁定经济和非经济损害赔偿，以及惩罚性赔偿。陪审团裁决后，俄勒冈州摩特诺玛县巡回法院根据俄勒冈州法律，将第一阶段原告的经济损失加倍，并通过对裁定的经济和非经济损失适用0.25倍的乘数来增加惩罚性赔偿。Multnomah县巡回法院俄勒冈州批准了PacifiCorp随后的动议，即通过扣除任何原告收到的保险收益来抵消损害赔偿。

合并财务报表附注

注22。或有事项和承付款项

PacifiCorp随后对第一阶段的责任判决提出上诉，并于2026年4月8日被俄勒冈州上诉法院推翻并发回重审，如下文更详细描述。

当PacifiCorp对第一阶段判决的上诉悬而未决时，俄勒冈州的Multnomah县巡回法院举行了许多第二阶段的审判，在这些审判中，一系列陪审团判给了詹姆斯集体成员的损害赔偿。这些审判大部分是根据一项名为“CMO 11号”的案件管理令安排的。一旦作出有限判决和提出任何审后动议，PacifiCorp已就第二阶段审判的后续陪审团裁决提交上诉通知。迄今为止，詹姆斯陪审团的裁决已判给201名原告总计约12.5亿美元的净损害赔偿，其中包括1.33亿美元的双倍经济损害赔偿、9.1亿美元的非经济损害赔偿、2.44亿美元的惩罚性赔偿以及估计的保险补偿部分减少。迄今为止，PacifiCorp已被要求对詹姆斯有限判决的判决金额进行担保，以便在上诉期间停止支付损害赔偿金。截至提交该文件之日，PacifiCorp已为129名原告公布了与迄今为止作出的有限判决相关的总额为7.19亿美元的债券。根据2026年4月俄勒冈州上诉法院的意见，现有债券最终可能会被解除，任何未来的担保要求都将被取消。

俄勒冈州上诉法院于2026年4月发表的推翻第一阶段判决的意见解释说，俄勒冈州摩特诺玛县巡回法院错误地指示陪审团，他们可以“假设审判中的证据适用于所有集体成员”。俄勒冈州上诉法院进一步得出结论，错误的陪审团指示“对PacifiCorp不利”，因为它“导致陪审团达成错误结果的某种可能性”。由于俄勒冈州上诉法院就PacifiCorp上诉简报中提出的指令错误问题进行了撤销和还押，因此没有解决PacifiCorp其他上诉问题的大部分。然而，俄勒冈州上诉法院强调，Multnomah县巡回法院俄勒冈州有权在还押期间重新考虑其类别认证决定，并重新考虑在本案中单一类别是否合适。俄勒冈州上诉法院认定PacifiCorp是胜诉方，并判给PacifiCorp费用。任何一方都可以在俄勒冈州上诉法院发表意见的35天内向俄勒冈州最高法院提交复审申请，但可以延期。俄勒冈州最高法院是否接受复审请求由其自行决定。

2026年4月9日，Multnomah县巡回法院俄勒冈州下令暂停原定的James第二阶段审判（2026年4月6日开始的审判除外，随后于2026年4月13日结束）和强制调解。Multnomah县巡回法院俄勒冈州要求各方在2026年5月22日的听证会之前提交关于案情、范围和中止期限的简报。

与野火有关的估计损失和定居点

在很可能发生负债且损失金额能够合理估计的情况下，计提损失或有事项准备。PacifiCorp评估合理估计损失的相关范围，如果没有更好的估计，则根据其在该范围内的最佳估计或该范围的下限记录损失。

根据截至本文件提交之日PacifiCorp可获得的事实和情况，包括（i）原因和来源调查；（ii）正在进行的和解和调解活动；（iii）其他诉讼事项和即将进行的法律诉讼；以及（iv）James案的状况，截至2026年3月31日，PacifiCorp记录的与野火相关的累计估计可能损失约为29亿美元。PacifiCorp的累计应计项目包括对灭火费用、实际和个人财产损失、自然资源损害和非经济损害如人身伤害损害和生命损失等可能损失的估计，它目前有合理的估计能力，这些估计可能会随着更多相关信息的出现而发生变化。

截至2026年3月31日，PacifiCorp支付了约23亿美元与野火相关的和解金，其中包括2026年第一季度的5.84亿美元。由于和解，各种审判被取消。截至2026年3月31日，PacifiCorp与野火有关的估计未付负债为5.77亿美元，截至2025年12月31日约为12亿美元。

截至2025年3月31日，PacifiCorp已收到所有预期的保险赔偿。除了迄今为止收到的保险赔偿外，预计不会有额外的保险赔偿。

PacifiCorp有可能在可能对PacifiCorp的财务状况产生重大不利影响的野火应计金额之外产生重大额外损失。PacifiCorp目前无法合理估计由于涉及的财产和当事人数量，包括詹姆斯案类别中的索赔人、财产和损害类型的差异以及法律诉讼的最终结果，包括调解、和解谈判、陪审团裁决和詹姆斯上诉程序，包括2026年4月俄勒冈州上诉法院的意见，可能造成的额外损失的具体范围。

合并财务报表附注

注22。或有事项和承付款项

HomeServices of America，Inc。

HomeServices of America，Inc.（“HomeServices”）也是BHE的全资子公司。HomeServices目前正在就几起反垄断案件进行辩护，这些案件都在联邦地区法院进行。在每起案件中，原告都声称HomeServices及其某些子公司（在一起案件中，为BHE）与共同被告合谋，通过遵循和执行多重上市服务（“MLS”）规则人为地夸大房地产佣金，该规则要求上市代理向合作代理提供佣金分成，以便该物业出现在MLS上（“合作补偿规则”）。这些投诉都没有具体说明寻求的损害赔偿。然而，两起案件还指控德克萨斯州法律的欺骗性贸易行为索赔，原告已根据德克萨斯州法律的要求，通过单独的书面通知主张赔偿总额约为90亿美元。

在其中一起案件中，美国密苏里州西区地方法院（“美国地方法院”）的陪审团审判Burnett（前身为Sitzer）等人诉HomeServices of America，Inc.等人（“Burnett案”）于2023年10月31日为原告作出裁决，认定被点名的被告参与了一项遵循和执行合作赔偿规则的共谋，该共谋具有提高、夸大或稳定房屋卖家支付的经纪人佣金率的目的或效果。陪审团进一步认定，集体原告证明了18亿美元的损害赔偿。共同被告适用连带责任。联邦法律授权将损害赔偿提高三倍，并判给判决前利息和律师费。截至目前，所有被告均已与原告达成和解。所有和解都获得了美国地方法院的批准，有法院作出的最终判决，并被上诉到美国第八巡回上诉法院。所有上诉在2025年12月19日前得到全面通报，口头辩论于2026年1月14日进行。法院对这些上诉的裁决正在等待中。

2024年4月25日与原告达成的最终HomeServices和解协议解决了在Burnett案中针对HomeServices及其某些子公司提出的所有索赔，并实现了全国范围的集体和解。最终和解协议包括将在四年内支付总额为2.5亿美元的预定付款。到目前为止，HomeServices已经支付了1.3亿美元的代管款项。如果和解协议未得到美国第八巡回上诉法院的确认，HomeServices打算以多个理由对陪审团在伯内特案中的调查结果和损害赔偿裁决提出强烈上诉，包括该案是否可以作为集体诉讼进行。上诉程序和进一步行动可能需要几年时间。

其他法律事项

2024年9月，National Indemnity Company（“NICO”）就某些非保险关联公司于2023年根据《破产法》第11章在美国新泽西州地区破产法院（“法院”）提交自愿申请达成和解协议。根据和解协议的条款，NICO同意向破产财产支付5.35亿美元，以考虑解除对NICO及其关联公司的所有遗产诉讼因由。法院就某些债权人的反对批准和解协议正在等待中。

NICO及其关联公司还与破产财产、美国环境保护署和多个州环境机构签订了拟议的同意令和环境和解协议（“CDESA”），以解决债务人非保险关联公司拥有或运营的多个场地产生的某些环境责任。CDESA于2026年4月3日向法院提交，仍有待法院批准。

伯克希尔及其某些子公司还涉及其他类型的法律诉讼，其中一些诉讼主张或可能主张索赔或寻求施加罚款和处罚。我们目前认为，由于此类其他未决法律诉讼而可能产生的负债将不会对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大影响。

承诺和其他

2026年2月15日，PacifiCorp与Portland General Electric Company以及Portland General Electric Company的关联公司（统称“PGE实体”）订立资产购买和服务区域转让协议，以现金出售底价19亿美元，向PGE实体出售与PacifiCorp华盛顿业务相关的某些PacifiCorp资产和负债。该交易需获得多项监管批准和惯例成交条件，预计将于2027年上半年完成。

合并财务报表附注

注23。与客户的合同收入

下表汇总了按可报告分部和收入来源分类的客户合同收入（单位：百万）。其他收入，根据公认会计原则不被视为与客户签订合同的收入，主要是所赚取的保险费、利息、股息和其他投资收入以及租赁收入。


	BNSF		BHE		制造业		服务和零售		领航		麦克莱恩		保险，企业和其他		合计
2026年第一季度
制成品：
工商业	$	—	$	—	$	9,172	$	51	$	—	$	—	$	—	$	9,223
建筑		—		—		4,668		—		—		—		—		4,668
消费者		—		—		4,051		—		—		—		—		4,051
杂货和便利店分销		—		—		—		—		—		6,790		—		6,790
食品及饮料分销		—		—		—		—		—		4,698		—		4,698
汽车销售		—		—		—		2,591		—		—		—		2,591
其他零售及批发分销		—		—		978		4,140		11,144		—		—		16,262
服务		5,921		791		342		1,823		65		240		—		9,182
电力和天然气		—		5,672		—		—		—		—		—		5,672
合计		5,921		6,463		19,211		8,605		11,209		11,728		—		63,137
其他收入		44		195		1,431		2,356		20		31		26,461		30,538
	$	5,965	$	6,658	$	20,642	$	10,961	$	11,229	$	11,759	$	26,461	$	93,675

2025年第一季度
制成品：
工商业	$	—	$	—	$	7,353	$	73	$	—	$	—	$	—	$	7,426
建筑		—		—		4,588		—		—		—		—		4,588
消费者		—		—		4,260		—		—		—		—		4,260
杂货和便利店分销		—		—		—		—		—		7,442		—		7,442
食品及饮料分销		—		—		—		—		—		4,373		—		4,373
汽车销售		—		—		—		2,701		—		—		—		2,701
其他零售及批发分销		—		—		877		3,569		10,153		—		—		14,599
服务		5,653		791		283		1,639		63		193		—		8,622
电力和天然气		—		5,346		—		—		—		—		—		5,346
合计		5,653		6,137		17,361		7,982		10,216		12,008		—		59,357
其他收入		46		207		1,391		2,130		206		8		26,380		30,368
	$	5,699	$	6,344	$	18,752	$	10,112	$	10,422	$	12,016	$	26,380	$	89,725

截至2026年3月31日，分配给与预期期限超过一年的合同相关的重大未履行剩余履约义务的交易价格以及预期履行履约义务的时间安排摘要如下（单位：百万）。


	小于 12个月		大于 12个月		合计
电力和天然气	$	3,413	$	18,810	$	22,223
其他销售和服务合同		3,971		10,513		14,484

注24。业务分部数据

伯克希尔旗下众多多样的业务都是在异常分散的基础上管理的。这些业务以反映伯克希尔如何看待业务活动的方式汇总为运营部门。某些经营分部根据相似的产品或产品线、营销策略以及销售和分销特点汇总为可报告的业务分部。下面的表格信息显示了伯克希尔哈撒韦业务部门的数据与我们合并财务报表中反映的金额进行了核对。当分部间交易在评估各自分部的业绩时被考虑且被视为不重要时，则该等交易不会从分部业绩中消除。此外，在评估经营业务的财务业绩时，不考虑投资损益、商誉和无限期无形资产减值以及某些收购会计调整的摊销或某些其他公司收入和费用项目。这些项目统称为公司、冲销和其他项目，以调节分部总额与合并金额。

合并财务报表附注

注24。业务分部数据

我们认为我们的保险部门拥有两种截然不同的活动——承保和投资。我们为GEICO、伯克希尔哈撒韦一级集团（“BH一级”）和伯克希尔哈撒韦再保险集团（“BHRG”）汇总了承保活动。我们各业务板块的盈利数据如下表所示（单位：百万）。


	2026年第一季度
保险	GEICO		BH初级		BHRG		合计承销		投资收入		合计
已赚保费及投资收益	$	11,186	$	4,591	$	6,228	$	22,005	$	3,307	$	25,312
费用和支出
损失和LAE		8,277		2,792		3,135		14,204		—		14,204
人寿、年金和健康福利		—		—		1,019		1,019		—		1,019
其他分部项目		1,493		1,323		1,701		4,517		3		4,520
总费用和支出		9,770		4,115		5,855		19,740		3		19,743
所得税前利润	$	1,416	$	476	$	373	$	2,265	$	3,304	$	5,569


	2025年第一季度
保险	GEICO		BH初级			BHRG			合计承销		投资收入		合计
已赚保费及投资收益	$	10,752	$	4,577		$	6,475		$	21,804	$	3,571	$	25,375
费用和支出
损失和LAE		7,424		3,452			3,770			14,646		—		14,646
人寿、年金和健康福利		—		—			1,068			1,068		—		1,068
其他分部项目		1,155		1,269			1,944			4,368		10		4,378
总费用和支出		8,579		4,721			6,782			20,082		10		20,092
所得税前利润	$	2,173	$	(144	)	$	(307	)	$	1,722	$	3,561	$	5,283

与保险承保相关的其他分部项目包括佣金和经纪费用以及其他保险承保费用。



	第一季度
BNSF	2026		2025
收入	$	5,994	$	5,720
费用和支出
薪酬和福利		1,374		1,387
燃料		768		770
折旧及摊销		690		671
利息支出		277		272
其他分部项目		1,065		1,017
总费用和支出		4,174		4,117
所得税前利润	$	1,820	$	1,603

BNSF的其他分部项目包括购买的服务、设备租金和材料以及其他费用。

合并财务报表附注

注24。业务分部数据



	第一季度
BHE	2026		2025
收入	$	6,661	$	6,356
费用和支出
能源销售成本		1,670		1,531
能源运营和维护		1,298		1,249
能源折旧和摊销		1,080		1,009
房地产运营成本和费用		879		871
利息支出		700		646
其他分部项目		290		327
总费用和支出		5,917		5,633
所得税前利润	$	744	$	723

BHE的其他分部项目主要包括物业税和其他费用。


	制造业				服务和零售
	第一季度				第一季度
	2026		2025		2026		2025
收入	$	20,672	$	18,766	$	10,989	$	10,137
费用和支出
销售和服务成本		13,787		12,329		6,520		6,064
租赁成本		284		294		1,766		1,589
利息支出		344		285		26		27
其他分部项目		3,198		3,142		1,596		1,516
总费用和支出		17,613		16,050		9,908		9,196
所得税前利润	$	3,059	$	2,716	$	1,081	$	941

制造、服务和零售的其他分部项目主要包括销售、一般和管理费用。


	麦克莱恩				领航
	第一季度				第一季度
	2026		2025		2026			2025
收入	$	11,936	$	12,175	$	11,245		$	10,430
费用和支出
销售和服务成本		10,882		11,101		10,264			9,284
折旧及摊销		50		49		281			257
其他分部项目		860		844		750			721
总费用和支出		11,792		11,994		11,295			10,262
所得税前收益（亏损）	$	144	$	181	$	(50	)	$	168

McLane的其他分部项目包括一般及行政开支。Pilot的其他分部项目主要包括商店运营、利息以及一般和管理费用。

我们业务部门的收入和所得税前利润与合并金额的对账如下（以百万计）。


	收入				收益前所得税
	第一季度				第一季度
	2026		2025		2026			2025
经营业务合计	$	92,809	$	88,959	$	12,367		$	11,615
投资收益（亏损）		—		—		(1,605	)		(6,435	)
权益法收益		—		—		176			126
公司、消除和其他		866		766		1,381			(158	)
	$	93,675	$	89,725	$	12,319		$	5,148

合并财务报表附注

注24。业务分部数据

其他细分数据如下（以百万计）。


	利息支出						所得税费用（收益）
	第一季度						第一季度
业务板块	2026			2025			2026			2025
保险	$	—		$	—		$	1,172		$	1,054
BNSF		277			272			443			389
BHE		700			646			(430	)		(422	)
制造业		344			285			716			611
服务和零售		26			27			261			225
麦克莱恩		8			7			34			45
领航		47			72			(9	)		37
		1,402			1,309			2,187			1,939
与合并金额的对账
投资收益（亏损）		—			—			(346	)		(1,390	)
权益法收益		—			—			21			11
公司、消除和其他		(101	)		(52	)		278			(84	)
	$	1,301		$	1,257		$	2,140		$	476


	资本支出				折旧及摊销
	第一季度				第一季度
业务板块	2026		2025		2026		2025
保险	$	25	$	24	$	101	$	107
BNSF		744		652		690		671
BHE		2,418		2,128		1,089		1,019
制造业		904		707		746		610
服务和零售		583		544		408		399
麦克莱恩		50		22		50		49
领航		262		204		281		257
	$	4,986	$	4,281		3,365		3,112
与合并金额的对账
公司、消除和其他						145		153
					$	3,510	$	3,265


	商誉				可辨认资产
业务板块	3月31日， 2026		12月31日， 2025		3月31日， 2026		12月31日， 2025
保险	$	16,557	$	16,557	$	587,951	$	571,145
BNSF		15,351		15,351		82,747		82,532
BHE		11,656		11,778		139,581		136,515
制造业		27,154		26,928		133,396		122,132
服务和零售		5,684		5,682		40,022		39,124
麦克莱恩		232		232		7,288		7,135
领航		6,546		6,546		19,567		18,828
	$	83,180	$	83,074		1,010,552		977,411
与合并金额的对账
公司及其他						158,539		161,691
商誉						83,180		83,074
					$	1,252,271	$	1,222,176

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

经营成果

归属于伯克希尔股东的净利润分列于下表。金额为扣除所得税后的金额，不包括归属于非控股权益的收益（单位：百万）。


	第一季度
	2026			2025
保险–承保	$	1,717		$	1,336
保险–投资收益		2,679			2,893
BNSF		1,377			1,214
伯克希尔哈撒韦能源公司（“丨伯克希尔哈撒韦”）		1,114			1,097
制造业、服务业和零售业		3,199			3,060
投资收益（亏损）		(1,240	)		(5,038	)
其他		1,260			41
归属于伯克希尔股东的净利润	$	10,106		$	4,603

通过我们的子公司，我们从事众多多样的业务活动。业务分部数据（随附的合并财务报表附注24和截至2025年12月31日止年度的10-K表中包含的合并财务报表附注26）应与本讨论一并阅读。

我们的定期经营业绩可能会在未来期间受到持续的宏观经济和地缘政治冲突和事件的影响，包括战争、发展中的国际贸易政策和关税带来的紧张局势，以及行业或公司特定因素或事件的变化。这些事件的最终结果仍存在相当大的不确定性。我们目前无法可靠地预测对我们业务的最终影响，无论是通过产品的可用性、供应链成本和效率的变化，以及客户对我们产品和服务的需求。有合理可能对我们的经营业务以及我们的股本证券投资产生不利影响，这可能会对我们的业绩产生重大影响。

保险承保在2026年第一季度产生的税后收益为17亿美元，2025年为13亿美元。我们在2026年第一季度没有经历重大灾难事件，而2025年第一季度重大事件的税后损失为8.6亿美元。在重大巨灾损失影响之前，GEICO和再保险业务产生了较低的承保收益，这部分被其他主要保险业务的收益增加所抵消。与2025年相比，第一季度保险投资收入的税后收益在2026年下降了2.14亿美元（7.4%），这主要是由于利息收入下降，反映出利率下降。

与2025年相比，2026年第一季度BNSF的税后收益增长了13.4%，这主要归功于更高的收入和运营效率的提高。2026年第一季度BHE的税后收益比2025年增长1.5%，这反映出天然气管道业务和在合并基础上确认的联邦所得税抵免的收益增加，以及美国公用事业和其他能源业务的收益减少。

与2025年相比，我们的制造、服务和零售业务的收益在2026年第一季度增长了4.5%。我们在2026年的众多业务中的结果喜忧参半，我们的制造和服务业务的整体收益有所增长，而零售业务的收益则有所下降。

投资收益（损失）可能包括我们的股本证券投资的市场价格变化和适用于我们某些投资的外币汇率的重大未实现收益和损失。我们认为，投资收益和损失，无论是从处置中实现的还是从市场价格和汇率的变化中未实现的，对于理解我们报告的定期结果或评估我们的定期经济表现通常没有意义。这些收益和损失已经造成并将继续造成我们定期收益的显着波动。

第一季度税后其他收益包括未分配给经营业务的投资收益、权益法投资收益以及与伯克希尔和BHFC非美元计价债务相关的外币汇率损益。与2025年相比，2026年第一季度的税后其他收益增加了12亿美元，反映出2026年税后外汇汇率收益为2.49亿美元，而2025年亏损为7.13亿美元，投资收益增加。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

经营成果

保险—承保

我们的定期承保收益可能会受到重大财产巨灾损失事件发生的时间和规模的相当大的波动。我们目前认为，本年度发生的事件造成的合并税前损失超过1.5亿美元是重大的。未付损失和损失调整费用（“LAE”）估计的变化，包括为以前年度发生的事件确定的金额，以及因重新计量非功能货币计价资产和负债而产生的外币交易损益，也可能对我们的定期承保业绩产生重大影响。

我们编写的主要保险和再保险保单涵盖财产和伤亡风险，以及生命和健康风险。我司的保险和再保险业务为GEICO、伯克希尔哈撒韦初级集团（“BH Primary”）和伯克希尔哈撒韦再保险集团（“BHRG”）。我们努力在所有业务类别中长期产生税前承保收益（定义为已赚取的保费减去所产生的保险损失/利益和承保费用），但我们的追溯再保险和定期支付年金业务除外。时间价值概念是确定我们追溯再保险和定期支付年金合同开始时收到的保费的重要考虑因素。虽然近年来没有新的追溯再保险或定期支付年金合同被写入，但我们将继续在剩余的理赔期间记录与原有合同流失相关的收益费用。

我们保险业务的承保结果汇总如下（单位：百万美元）。


	第一季度
	2026			2025
税前承销收益：
GEICO	$	1,416		$	2,173
BH初级		476			(144	)
BHRG		373			(307	)
税前承销收益		2,265			1,722
所得税		548			386
净承保收益	$	1,717		$	1,336
有效所得税率		24.2	%		22.4	%

GEICO

GEICO在所有50个州和哥伦比亚特区编写财产和意外伤害保险单，主要是私人乘客汽车保险。此外，GEICO为某些商业汽车风险编写保单，目前占承保保费的比例不到5%。GEICO主要通过直接响应方式提供保单，其中大多数客户直接向公司申请保险范围，并在较小程度上通过保险机构。GEICO还经营一家保险机构，提供由第三方撰写的保单，例如房主、租房者、公寓、人寿和身份保护保险。GEICO的承销结果摘要如下（百万美元）。


	第一季度
	2026				2025
	金额		%		金额		%
保费写入	$	11,674			$	11,506
已赚保费	$	11,186		100.0	$	10,752		100.0
损失和LAE		8,277		73.9		7,424		69.0
承销费用		1,493		13.4		1,155		10.8
损失和费用共计		9,770		87.3		8,579		79.8
税前承销收益	$	1,416			$	2,173

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

保险—承保

GEICO

承保保费在2026年第一季度增加了1.68亿美元（1.5%），达到117亿美元，这反映了商业汽车业务的增长，但被私人乘客汽车保险的平均每份保单保费下降部分抵消。与2025年相比，2026年第一季度赚取的保费增加了4.34亿美元（4.0%）。

与2025年相比，2026年第一季度的损失和损失调整费用增加了8.53亿美元（11.5%）。GEICO的损失率（损失和损失调整费用与已赚保费）在2026年第一季度为73.9%，与2025年相比增加了4.9个百分点。损失率增加反映了更高的索赔频率和平均严重程度的影响。

与2025年相比，2026年第一季度私人乘用车的人身伤害保险（5%至7%范围）以及财产损失和碰撞保险（2%至4%范围）索赔频率有所增加。与2025年相比，2026年第一季度私人乘用车的平均索赔严重程度增加了人身伤害保险（12%至14%范围）以及财产损失和碰撞保险（2%至4%范围）。2026年第一季度和2025年第一季度先前事故年度索赔的最终损失估计数变化相对较小。

与2025年相比，2026年第一季度的承销费用增加了3.38亿美元（29.3%）。2026年一季度费用率（承保费用与已赚保费）为13.4%，相比2025年上升2.6个百分点。这些增长主要是由与政策获取相关的费用增加推动的。GEICO保险代理的收益（第三方佣金，扣除运营费用）作为承保费用的减少计入。

伯克希尔哈撒韦初级集团

BH Primary由众多单独管理的业务组成，这些业务提供种类繁多的主要是商业保险解决方案，包括医疗保健专业责任、工人赔偿、汽车、一般责任、财产和专业保险。BH Primary的保险公司包括伯克希尔哈撒韦专业保险集团（“BHSI”）、RSUI、CapSpecialty、伯克希尔哈撒韦 Homestate Group（“BHHC”）、MedPro、GUARD Insurance Companies（“GUARD”）、NICO Primary Group（“NICO Primary”）、伯克希尔哈撒韦 Direct（“BH Direct”）和美国责任保险公司（“USLI”）。

BH Primary的承销结果摘要如下（单位：百万美元）。


	第一季度
	2026				2025
	金额		%		金额			%
保费写入	$	4,466			$	4,423
已赚保费	$	4,591		100.0	$	4,577			100.0
损失和LAE		2,792		60.8		3,452			75.4
承销费用		1,323		28.8		1,269			27.7
损失和费用共计		4,115		89.6		4,721			103.1
税前承保收益（亏损）	$	476			$	(144	)

与2025年同期相比，2026年第一季度承保和赚取的保费略高。2026年第一季度，RSUI（14%，主要是物业业务）和NICO Primary（7%，主要是商用汽车业务）的承保保费有所下降，但被MedPro（7%）、BHSI（3%）和BH Direct（9%）的增长大幅抵消。

与2025年同期相比，2026年第一季度的损失和LAE减少了6.6亿美元（19.1%），损失率与2025年相比减少了14.6个百分点。2026年第一季度没有发生重大灾难事件造成的损失，而2025年约为3亿美元。先前事故年度最终损失估计的变化使2026年第一季度的已发生损失减少了1.76亿美元，2025年第一季度的已发生损失增加了2.12亿美元。与2025年相比，2026年第一季度的承销费用增加了5400万美元（4.3%）。与2025年相比，几乎所有业务部门在2026年第一季度的承销费用都有所增加。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

保险—承保

伯克希尔哈撒韦再保险集团

伯克希尔哈撒韦再保险集团（“BHRG”）通过NICO、General Re和TransRe集团向全球的保险公司和再保险公司提供关于财产和伤亡风险的超额损失和配额份额再保险承保。我们还通过通用再保险集团和内布拉斯加州的伯克希尔哈撒韦人寿保险公司承保人寿和健康再保险。BHRG的税前承销结果摘要如下（单位：百万）。


	第一季度
	2026			2025
财产/伤亡	$	637		$	68
生活/健康		126			70
追溯再保险		(246	)		(209	)
定期支付年金		(136	)		(199	)
可变年金		(8	)		(37	)
税前承保收益（亏损）	$	373		$	(307	)

财产/伤亡

财产/伤亡再保险承保结果摘要如下（百万美元）。


	第一季度
	2026				2025
	金额		%		金额		%
保费写入	$	5,992			$	6,135
已赚保费	$	4,912		100.0	$	5,235		100.0
损失和LAE		2,884		58.7		3,599		68.7
承销费用		1,391		28.3		1,568		30.0
损失和费用共计		4,275		87.0		5,167		98.7
税前承销收益	$	637			$	68

与2025年相比，2026年第一季度的保费收入下降了1.43亿美元（2.3%），已赚保费收入下降了3.23亿美元（6.2%）。这些下降主要是由于物业业务的数量减少，但部分被伤亡业务增加和美元走弱带来的有利外币换算影响所抵消。物业成交量下降归因于竞争加剧和费率下降的影响。2026年3月23日，NICO与Tokio Marine Holdings，Inc.（“Tokio Marine”）的若干全资保险子公司订立了整账户再保险协议。NICO将在配额份额的基础上承担Tokio Marine在2026年4月1日开始的十年期限内附加风险的部分净非寿险保费以及相关损失和费用。预计这份合同将在其期限内产生可观的溢价量。

与2025年相比，2026年第一季度的损失和LAE减少了7.15亿美元（19.9%），2026年的损失率与2025年相比下降了10.0个百分点。与2025年的7.7亿美元相比，2026年第一季度没有发生重大灾难事件造成的损失。此外，第一季度先前事故年度最终损失估计的变化使2026年的损失减少了2.6亿美元，2025年减少了3.3亿美元。减少的主要原因是财产损失低于预期。

与2025年相比，第一季度的承保费用在2026年下降了1.77亿美元（11.3%），这主要是由于所赚取的保费减少的影响。承保费用还包括2026年第一季度重新计量某些非功能货币计价资产和负债产生的外汇汇兑收益1200万美元和2025年因某些公司间再保险交易产生的损失1.42亿美元。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

保险—承保

伯克希尔哈撒韦再保险集团

生活/健康

我们的人寿/健康再保险承保结果摘要如下（百万美元）。


	第一季度
	2026				2025
	金额		%		金额		%
保费写入	$	1,318			$	1,243
已赚保费	$	1,316		100.0	$	1,240		100.0
生命和健康福利		904		68.7		956		77.1
承销费用		286		21.7		214		17.3
福利和费用总额		1,190		90.4		1,170		94.4
税前承销收益	$	126			$	70

与2025年相比，2026年第一季度赚取的保费增加了7600万美元（6.1%），这主要是由于有利的外币换算效应以及法国、亚洲和英国的保费增加，部分被澳大利亚的保费下降所抵消。与2025年同期相比，2026年第一季度的税前承保收益增加了5600万美元，反映出美国和国际市场的收益均有所增加，但部分被外汇汇兑损失增加所抵消。

追溯再保险

2026年第一季度扣除外汇汇兑损益的税前承保亏损为2.51亿美元，而2025年为1.69亿美元。亏损反映了每个期间的估计最终负债和相关递延费用的变化。外币汇兑损益产生于美国子公司非功能货币计价合同负债的重新计量。2026年第一季度的税前外汇汇兑收益为500万美元，而2025年的亏损为4000万美元。

截至2026年3月31日，追溯再保险合同的未支付损失和LAE为304亿美元，比2025年12月31日减少6.8亿美元，主要是由于损失支付。截至2026年3月31日和2025年12月31日，追溯再保险的递延费用资产分别为79亿美元和81亿美元。递延费用余额将在预期剩余的索赔结算期内从收益中扣除。

定期支付年金

2026年第一季度扣除外汇汇兑损益的税前亏损为1.52亿美元，而2025年为1.5亿美元，主要来自贴现年金负债的增加。美国子公司的非功能货币计价合同的税前外汇汇率收益在2026年第一季度为1600万美元，而2025年的亏损为4900万美元。截至2026年3月31日，年金负债为141亿美元，包括累计其他综合收益中记录的贴现率变化的影响，以及没有人寿或有事项的合同负债40亿美元。

可变年金

我们的变额年金保证再保险合同的收益或损失受到证券市场、利率、外币汇率和投保人行为的变化的影响。尽管这些合约已连续多年流失，但由于市场价格和利率的内在波动，定期收益受到相当大的波动影响。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

保险—投资收益

归属于我们保险业务的净投资收益摘要如下（百万美元）。


	第一季度						百分比
	2026			2025			改变
利息及其他投资收益	$	2,260		$	2,519			(10.3	)%
股息收入		1,044			1,042			0.2
税前净投资收益		3,304			3,561			(7.2	)
所得税		625			668
投资净收益	$	2,679		$	2,893
有效所得税率		18.9	%		18.8	%

与2025年相比，第一季度的税前投资收益在2026年下降了7.2%，这主要是由于利息收入减少，反映出利率下降。由于投资组合的变化以及被投资方分红的金额、频率和时间，股息收入在不同时期有所不同。我们继续认为，保持流动性充裕是最重要的，并在短期投资方面坚持安全性高于收益率。

我们保险业务的投资资产来自股东资本和保险合同或“浮存金”下承担的净负债。浮存金的主要组成部分是未付损失和损失调整费用，包括追溯再保险合同项下的负债、人寿、年金和健康福利负债、未到期保费和某些其他负债，这些负债由应收保险费、应收再保险款项、追溯再保险合同项下承担的递延费用和递延保单购置成本减少。长期保险合同的贴现率变动影响记入累计其他综合收益，不计入浮动，因为这些金额不包括在综合收益表的收益中。

截至2026年3月31日，FLOAT约为1769亿美元，较2025年12月31日增加约5亿美元。浮存额成本以税前承销收益与浮存额的比率来衡量。我们的合并保险业务在2026年和2025年第一季度产生了税前承保收益，每个时期的平均浮动成本为负。

以下是我们保险业务中持有的现金和投资的摘要（单位：百万）。


	3月31日， 2026		12月31日， 2025
现金、现金等价物和美国国债*	$	236,779	$	212,651
股本证券		284,965		294,144
固定期限证券		17,386		17,466
其他，包括对附属公司的贷款		4,655		4,702
	$	543,785	$	528,963

——————

*包括截至2026年3月31日未结算的113亿美元美国国债购买。这些金额也包括在负债中，这些负债在3月31日后不久就支付了。

截至2026年3月31日的固定期限投资如下（单位：百万）。


	摊销成本		未实现收益（亏损）		携带价值
美国财政部、美国政府企业和机构	$	3,644	$	—	$	3,644
外国政府		12,385		—		12,385
公司及其他		1,151		206		1,357
	$	17,180	$	206	$	17,386

美国政府债务被主要评级机构评为AA +或AA1。我国约95%的外国政府投资被至少一家主要评级机构评为AA或更高评级。外国政府证券由国家或省级政府实体发行或无条件担保。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

BNSF

Burlington Northern Santa Fe，LLC（“BNSF”）运营着北美最大的铁路系统之一，在28个州拥有超过3.25万英里的铁路路线。BNSF还在加拿大的三个省开展业务。BNSF按发运产品类型对其主要业务集团进行分类，包括消费品、农业和能源产品、工业产品和煤炭。BNSF的收益摘要如下（百万美元）。


	第一季度
	2026			2025
铁路运营收入	$	5,959		$	5,676
铁路运营费用		3,911			3,855
铁路运营收益		2,048			1,821
其他收入（支出），净额		49			54
利息支出		(277	)		(272	)
税前收益		1,820			1,603
所得税		443			389
净收益	$	1,377		$	1,214
有效所得税率		24.3	%		24.3	%

BNSF按业务集团划分的铁路货运量汇总如下（汽车/单位，千辆）。


	汽车/单位
	第一季度				百分比
	2026		2025		改变
消费品		1,402		1,382		1.4	%
农业和能源产品		385		345		11.6
工业产品		330		332		(0.6	)
煤炭		291		298		(2.3	)
		2,408		2,357		2.2

与2025年相比，2026年第一季度的铁路运营收入增长了5.0%，这反映了由于业务组合、核心定价收益和燃料价格上涨导致的更高的燃油附加费收入，汽车/单位数量增长了2.2%，每辆汽车/单位的平均收入增长了2.8%。与2025年相比，2026年第一季度的税前利润增长了13.5%。

2026年第一季度来自消费产品的营业收入为20亿美元，较2025年略有增长。2026年的收入反映出每辆汽车/单位的平均收入较低，但与2025年相比，销量略高，为1.4%，从而抵消了这一影响。数量增加主要是由于国际多式联运发货量增加。

2026年第一季度来自农业和能源产品的营业收入为18亿美元，与2025年相比增长14.8%，归因于销量增长11.6%和每辆汽车/单位的平均收入。数量增加主要是由于对谷物、石油燃料以及油籽和膳食的需求增加。

2026年第一季度工业产品营业收入为12亿美元，较2025年增长2.3%。2026年第一季度的收入反映了更高的每辆汽车/单位的平均收入，部分被较低的销量（0.6%）所抵消。成交量下降的主要原因是，由于住房市场持续疲软，塑料和建筑产品的出货量下降。

2026年第一季度来自煤炭的营业收入为7.42亿美元，较2025年增长1.1%。与2025年相比，2026年第一季度的收入反映了更高的每辆汽车/单位平均收入和2.3%的销量下降。数量减少的主要原因是公用事业燃煤电厂退役，部分被天然气价格上涨影响下的需求增加所抵消。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

BNSF

铁路运营费用增加5600万美元（1.5%），铁路运营费用与铁路运营收入的比率在2026年第一季度相对于2025年下降2.3个百分点至65.6%。与2025年相比，2026年第一季度的燃料费用基本没有变化，因为燃料效率的提高抵消了更高的产量和更高的平均燃料价格。与2025年相比，2026年第一季度的薪酬和福利支出持平，因为工资通胀被员工生产力的提高所抵消。与2025年相比，2026年第一季度的设备租金、材料和其他费用增加了3100万美元（6.2%），这主要是由于与伤亡相关的成本增加。

与2025年相比，2026年第一季度的所得税费用有所增加，归因于更高的税前收益。2026年第一季度实际所得税率与2025年持平。

BHE

伯克希尔哈撒韦Energy Company（“BHE”）是一家控股公司，旗下子公司主要在能源行业内运营。BHE在国内受监管的公用事业权益包括PacifiCorp、MidAmerican Energy Company（“MEC”）和NV能源。BHE的天然气管道包括五个国内受监管的州际天然气管道系统以及一个液化天然气出口、进口和储存设施的75%权益。其他能源子公司在英国经营两项受监管的配电业务（“Northern Powergrid”），在加拿大艾伯塔省经营一项仅受监管的输电业务，以及主要由可再生能源项目和投资组成的多元化投资组合。另一家BHE子公司HomeServices of America，Inc.（“HomeServices”）在美国经营住宅房地产经纪业务和住宅房地产经纪特许经营业务。

BHE受监管的公用事业和能源业务向客户收取的能源和服务的费率主要基于业务运营成本，包括所得税和资本回报率，并需经监管部门批准。在核定的费率中不允许此类费用的情况下，经营业绩将受到不利影响。BHE的净收益摘要如下（单位：百万美元）。


	第一季度
	2026			2025
收入：
能源运营收入	$	5,810		$	5,506
房地产营业收入		862			860
其他		(11	)		(10	)
总收入		6,661			6,356
费用和支出
能源销售成本		1,670			1,531
能源运营费用		2,668			2,585
房地产运营成本和费用		879			871
利息支出		700			646
总费用和支出		5,917			5,633
税前收益		744			723
所得税优惠*		(430	)		(422	)
所得税后净收益		1,174			1,145
BHE子公司的非控制性权益		60			45
归属于BHE的净利润		1,114			1,100
优先股股息		—			3
归属于伯克希尔股东的净利润	$	1,114		$	1,097
有效所得税率		(57.8	)%		(58.4	)%

——————

*包括主要来自风力发电的大量生产税收抵免。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

BHE

下面对BHE经营业绩的讨论是以税后收益为基础的，反映了能源业务是如何管理和评估的。归属于BHE的净利润摘要如下（单位：百万美元）。


	第一季度						百分比
	2026			2025			改变
美国公用事业	$	359		$	428			(16.1	)%
天然气管道		606			488			24.2
其他能源业务		255			347			(26.5	)
房地产经纪		(12	)		(15	)		(20.0	)
公司利益及其他		(94	)		(148	)		(36.5	)
	$	1,114		$	1,100			1.3

美国公用事业公司在多个州独立运营，包括犹他州、俄勒冈州、怀俄明州和其他西部州（PacifiCorp），爱荷华州和伊利诺伊州（MEC）以及内华达州（NV能源）。与2025年相比，2026年第一季度的净收益减少了6900万美元，这反映出能源运营费用和利息支出的相对增加以及确认的生产税收抵免带来的所得税优惠减少，部分被电力公用事业利润率和其他收入的增加所抵消。

美国公用事业公司2026年第一季度的电力业务利润率为20亿美元，与2025年相比增加了4700万美元（2.4%）。这一增长反映了某些地区较高的零售客户费率、较低的销售热力发电成本和较高的批发价格，部分被较高的销售购买电力成本所抵消。与2025年相比，2026年第一季度的零售客户量总体增长了1.7%（MEC增长4.4%，NV能源增长4.3%，PacifiCorp下降1.2%），这主要是由于客户的平均数量增加和客户使用量增加，但被天气的总体不利影响部分抵消。能源运营费用的增加主要是由于植被管理和其他野火预防费用、一般和工厂维护费用、保险费用和技术费用。

与2025年相比，2026年第一季度天然气管道的净收益增加了1.18亿美元。这一增长反映了一般费率情况下的运输和储存收入增加，以及2026年第一季度寒冷天气带来的可变液化天然气收入增加。

与2025年相比，2026年第一季度其他能源业务的净利润减少了9200万美元。减少的主要原因是，由于2025年第二季度开始的通胀调整导致关税降低，以及利息支出增加，分销收入减少，导致Northern Powergrid的收益下降。

与2025年相比，2026年第一季度房地产经纪业务的净亏损减少了300万美元。房地产经纪业务继续受到可售房源有限和房价高企的负面影响。公司利息和其他净收益包括BHE公司利息费用以及未分配的一般和管理费用以及所得税，包括在综合基础上确认的税收抵免。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

制造业、服务业和零售业

我们的制造、服务和零售业务的收入和收益汇总如下（百万美元）。




	第一季度						百分比
	2026			2025			改变
收入：
制造业	$	20,672		$	18,766			10.2	%
服务和零售		34,170			32,742			4.4
	$	54,842		$	51,508			6.5
税前收益：
制造业	$	3,059		$	2,716			12.6	%
服务和零售		1,175			1,290			(8.9	)
		4,234			4,006			5.7
所得税和非控制性权益		1,035			946
净收益*	$	3,199		$	3,060
有效所得税率		23.7	%		22.9	%
税前收益占收入的百分比		7.7	%		7.8	%

——————

*不包括某些收购会计费用，这些费用主要涉及与我们的某些业务收购相关的无形资产摊销。不计入收益的税后收购会计费用在2026年第一季度为1.14亿美元，在2025年第一季度为1.24亿美元。这些费用包含在第29页收益摘要的“其他”和第43页的“其他”收益表中。

制造业

我们的制造集团由各种工业、建筑和消费品业务组成。这些业务的收入和税前收益汇总如下（百万美元）。


	第一季度
	2026			2025
收入：
工业产品	$	11,196		$	9,057
建筑产品		5,989			6,168
消费品		3,487			3,541
	$	20,672		$	18,766
税前收益：
工业产品	$	1,931		$	1,581
建筑产品		804			885
消费品		324			250
	$	3,059		$	2,716
税前收益占收入的百分比：
工业产品		17.2	%		17.5	%
建筑产品		13.4			14.3
消费品		9.3			7.1

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

制造业、服务业和零售业

工业产品

工业产品组包括面向航空航天、电力和一般工业市场的复杂金属部件和产品（精密机件公司（PCC））、特种化学品（路博润公司（Lubrizol））、金属切削工具/系统（IMC International MetalWorking Companies（IMC）），以及由众多自主制造、服务和租赁业务组成的Marmon Holdings，Inc.（Marmon），目前聚合为十二个组。其他工业产品成员还生产用于畜牧和农业行业的设备和系统（CTB International）、用于管道的减阻剂（LiquidPower Specialty Products）、结构钢制造产品（W & W | AFCO）以及从2025年8月开始的灭鼠产品（Bell Laboratories）。2026年1月2日，伯克希尔哈撒韦公司从西方石油公司手中收购了一家化学品业务（OxyChem）。OxyChem生产基础化学品，其业绩自收购之日起计入伯克希尔的综合业绩。

工业产品集团2026年第一季度的收入为112亿美元，比2025年增加了21亿美元（23.6%），这主要归功于业务收购，以及我们几个原有业务的增长。与2025年相比，2026年第一季度的税前利润增加了3.5亿美元（22.1%）。集团2026年第一季度税前利润占收入的百分比为17.2%，与2025年相比下降了0.3个百分点。

2026年第一季度PCC营收为29亿美元，较2025年增长8.2%。2026年第一季度航空航天和工业燃气轮机动力产品的收入分别比2025年增长9.4%和18.9%，主要归因于强劲的客户需求和更高的价格，部分原因是某些原材料成本上涨。与2025年相比，2026年第一季度其他产品的收入下降了7.5%。与2025年相比，PCC的税前收益在2026年第一季度增长了32.9%，其中包括与2025年第一季度紧固件设施火灾相关的成本和费用。此外，2026年的盈利增长反映了航空航天和工业燃气轮机销售增长、制造和运营效率提高以及业务组合的有利变化。未来的销售和盈利增长将取决于成功增加产量和扩大产能，视需要，以满足客户需求。

2026年第一季度，路博润的营收为16亿美元，与2025年相比增长了2.7%。这一增长主要归因于更高的销量和有利的外币折算效应，但部分被较低的售价和不利的产品组合所抵消。与2025年相比，路博润2026年第一季度的税前收益增长了8.1%。这一增长反映了2026年销量增加以及2025年产生的重组费用不再发生的影响，但部分被较低的售价、较高的制造成本和不利的产品组合所抵消。2026年第一季度后期原材料、能源和供应链成本的显著上涨预计将增加第二季度的生产成本，并将需要提高售价。

2026年第一季度，Marmon的收入为33亿美元，与2025年第一季度相比增长了6.0%，这主要归功于从2026年1月1日开始，Acme Brick从我们的建筑产品集团过渡到Marmon。否则，2026年的收入增长来自管道与制冷（18.3%）和电气（10.4%）组，主要归因于金属价格上涨，以及运输产品组（4.4%）。这些增长部分被零售解决方案（9.8%）、铁路与租赁（8.9%）、餐饮服务技术（4.7%）和工业产品（2.5%）集团的收入下降所抵消，原因是销量下降以及销售组合变化和业务剥离的影响，部分被有利的外币换算影响所抵消。

与2025年相比，Marmon公司2026年第一季度的税前收益增长了1.3%。盈利增长由管道制冷和电气集团产生，归因于较高的铜价差。这些增长在很大程度上被Rail & Leasing、Foodservice Technologies和Water Technologies集团的收益下降所抵消，这归因于销量下降和产品组合变化。Marmon其余集团2026年的经营业绩喜忧参半。

IMC在2026年第一季度的收入约为12亿美元，与2025年相比增长了20.6%。IMC经历了显着的原材料价格上涨，这种上涨始于2025年，并持续到2026年第一季度。客户需求和产品销量在2026年第一季度有所增长，这主要归功于客户加速购买。IMC在2026年第一季度的税前收益较2025年增长41.9%，反映出销售额和毛利率的增长，以及有利的固定制造成本吸收和产品销售组合，部分被较高的原材料成本和销售费用所抵消。预计第一季度收益的显著增长不会持续到2026年全年。IMC在全球开展业务，其很大一部分产品在以色列制造。IMC在以色列的业务并未受到该地区冲突的重大影响。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

制造业、服务业和零售业

2026年第一季度，OxyChem的营收为12亿美元。OxyChem在2026年第一季度产生了少量税前亏损，反映了收购会计摊销的影响，以及工厂维护、公用事业和物业税费用以及材料成本的增加。工业产品集团内的其他小型企业在2026年第一季度也分别产生了收入和盈利增长。

建筑产品

建筑产品集团包括制造（工厂建造）和现场建造的房屋建筑以及相关的贷款和金融服务（Clayton Homes）。其他建筑产品业务目前包括地板（Shaw）、保温、屋面和工程产品（Johns Manville）、油漆和涂料（Benjamin Moore）以及住宅和商业建筑及工程产品和系统（MiTek）。

与2025年相比，该建筑产品集团的收入在2026年第一季度下降了1.79亿美元（2.9%），税前收益下降了8100万美元（9.2%）。由于普遍的经济状况和2026年第一季度美国部分地区的恶劣天气，我们的某些建筑产品业务的客户需求有所下降。

Clayton Homes在2026年第一季度的营收为29亿美元，与2025年相比下滑了1.2%。与2025年相比，2026年房屋销售收入下降了1.03亿美元（4.9%），反映出新房单位销量下降了9.7%，但工厂建造房屋的平均价格上涨和销售组合的变化部分抵消了这一影响。与2025年相比，2026年第一季度的金融服务收入增长了9.6%，这主要是由于平均贷款余额和平均利率增加带来的利息收入增加。截至2026年3月31日，扣除信贷损失准备金的贷款余额约为298亿美元，自2025年3月31日以来增长了7.8%。贷款组合的资金主要来自伯克希尔财务附属公司的借款。

Clayton Homes在2026年第一季度的税前收益为3.93亿美元，比2025年下降了8.7%。这一下降反映了房屋建筑收入的下降，部分被金融服务收入的增长所抵消。住宅建筑收益下降是由于销量下降以及销售一般和管理费用略高。金融服务收益增加主要是由于利息收入增加和保险索赔费用减少，部分被附属公司借款增加的利息支出增加所抵消。这些借款产生的相应利息收入包含在第43页的“其他”收益部分。

我们的其他建筑产品业务在2026年第一季度创造了约31亿美元的收入，与2025年相比下降了1.43亿美元（4.4%），这主要是由于从2026年1月1日开始，Acme Brick向Marmon过渡。这些业务的销量在2026年普遍较低，原因是2026年房地产市场放缓，但被较高的平均售价大幅抵消。税前利润下降了4400万美元（9.7%），占收入的百分比与2025年相比，2026年第一季度下降了0.8个百分点。收益下降的主要原因是总体毛利率下降。

消费品

该消费品集团包括休闲车（Forest River）、多家服装和鞋类业务（包括Fruit of the Loom、Garan、H.H. Brown Shoe Group和Brooks Sports）以及一家高性能碱性电池制造商（Duracell）。该集团还包括一家全球玩具公司（Jazwares）、珠宝产品（Richline）和定制图片取景产品（Larson-Juhl）。

消费产品集团2026年第一季度营收为35亿美元，与2025年相比下滑1.5%。下降的原因是Fruit of the Loom、Garan、Jazwares和Forest River的收入减少，这归因于销量下降、销售组合的不利变化以及Fruit of the Loom退出不盈利业务线的影响，部分被平均售价上涨所抵消。布鲁克斯体育和金霸王产生了收入增长，归因于更高的销量、销售组合的变化和/或有利的外币换算效应。

与2025年相比，我们的消费品集团的税前收益在2026年第一季度增长了29.6%。2026年第一季度的盈利增长是由Forest River、Brooks和Duracell产生的。Forest River的增长主要是由于较低的销售、一般和管理费用，部分被较低的毛利率所抵消。金霸王的增长主要是由于先进制造业生产税收抵免增加，这些税收抵免计入税前收益，布鲁克斯体育的增长主要归因于销售额和毛利率的增长。这些盈利增长被Garan和Jazwares的盈利下降部分抵消。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

制造业、服务业和零售业

服务和零售

我们的服务和零售业务的收入和税前收益汇总如下（百万美元）。


	第一季度
	2026			2025
收入：
服务	$	6,434		$	5,493
麦克莱恩		11,936			12,175
零售		4,555			4,644
领航		11,245			10,430
	$	34,170		$	32,742
税前收益：
服务	$	785		$	648
麦克莱恩		144			181
零售		296			293
领航		(50	)		168
	$	1,175		$	1,290
税前收益占收入的百分比：
服务		12.2	%		11.8	%
麦克莱恩		1.2			1.5
零售		6.5			6.3
领航		(0.4	)		1.6

服务

我们的服务集团包括NetJets和FlightSafety（航空服务），它们向飞机运营商提供通用航空飞机的共享所有权计划和高科技培训产品和服务，以及电子部件分销商TTI。我们的其他服务业务特许经营和服务于快餐店（Dairy Queen）、租赁运输设备（XTRA）和家具（CORT）网络，提供主要服务于石油和化工行业的第三方物流服务（Charter Brokerage），分发电子新闻、多媒体和监管文件（美国商业资讯），提供各种设施工程和建设管理服务（IPS-Integrated Project Services，LLC（IPS）），并在佛罗里达州迈阿密经营一家电视台（WPLG）。McLane，我们将其视为服务业务，单独处理，因为出于财务报告目的，它被视为一个单独的部分。

与2025年相比，2026年第一季度服务集团的收入增加了9.41亿美元（17.1%）。收入增长主要归因于TTI（26.2%）、航空服务（11.8%）和IPS（23.7%）的收入增加。TTI的收入增长反映了客户需求加速、有利的外币折算效应以及基于库存成本的价格上涨。需求增加的部分原因是客户对潜在的价格进一步上涨和供应链担忧做出了回应，包括延长了库存订单交付时间。航空服务收入增长主要是由于共享所有权计划中的飞机数量和飞行时数增加以及平均费率提高。IPS的收入增长归因于生命科学和数据中心设计、施工管理和其他施工咨询服务。

与2025年相比，服务集团2026年第一季度的税前收益增加了1.37亿美元（21.1%），这主要归功于TTI，在较小程度上归功于航空服务。与2025年相比，2026年第一季度税前利润占收入的百分比上升了0.4个百分点。来自TTI的盈利增长反映了收入的增长、有利的外币折算效应、平均综合毛利率的提高以及费用杠杆的改善。随着时间的推移，库存成本和供应链的不确定性可能导致毛利率下行压力。航空服务的收益增长主要是由于收入增加，部分被飞行机组和教员成本增加以及维修、燃料、分包合同和其他可变成本增加所抵消。

麦克莱恩

McLane Company，Inc.（“McLane”）经营批发分销业务，向零售商和便利店（“零售”）以及餐厅（“餐厅”）提供杂货和非食品消费品。McLane还经营着蒸馏酒、葡萄酒和啤酒（“饮料”）批发分销商的业务。麦克莱恩的零售和餐饮业务产生了非常高的销量和低利润率。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

制造业、服务业和零售业

与2025年相比，麦克莱恩2026年第一季度的收入下降了2.0%。与2025年相比，2026年第一季度零售业务销售额下降8.0%，部分被餐厅业务销售额和包括资产出售收益在内的其他收入的增长所抵消。零售业务销售额下降反映了销量下降，主要是客户净损失，而餐厅业务的相对增长是由于销量增加和基于成本的价格上涨。与2025年相比，2026年第一季度的税前利润下降了3700万美元（20.4%），这反映出整体毛利率下降以及销售、一般和管理费用略有增加，部分被其他收入增加所抵消。

零售

我们的零售业务包括伯克希尔哈撒韦 Automotive，Inc.（“BHA”），该公司由80多家汽车经销商组成，销售新车和二手车，并提供维修服务和相关产品。BHA还提供车辆服务合同和相关保险产品并为其提供保险。我们的零售业务还包括四个家居业务（NFM、R.C. Willey、JODAN's和Star Furniture），销售家具、电器、地板和电子产品。

其他零售业务包括三个珠宝业务（Borsheims、Helzberg和Ben Bridge）、See’s Candies（糖果产品）、PAMPERed Chef（优质厨房工具）、Oriental Trading Company（派对用品、学习用品和玩具和新奇物品）以及总部位于德国的摩托车配件零售商Detlev Louis Motorrad（“Louis”）。Pilot，我们认为主要是零售业务，单独处理，因为出于财务报告目的，它被视为一个分部。

与2025年相比，2026年第一季度零售集团总收入下降了1.9%。2026年第一季度，BHA的收入约占零售集团收入的70%。与2025年相比，BHA的收入下降了3.2%，反映出由于新旧零售单位销量减少，新车和二手车销量下降了4.3%。此外，与2025年相比，BHA的服务合同收入在2026年第一季度增长了3.8%，而零件/服务/维修运营收入没有变化。

与2025年相比，其他零售业务的总收入在2026年第一季度增长了1.3%。我们的其他几项零售业务在2026年第一季度继续经历客户需求低迷，这归因于竞争加剧以及更高的经济不确定性和消费者信心变化的影响。

与2025年相比，零售集团2026年第一季度的税前收益增加了300万美元（1.0%）。与2025年相比，BHA 2026年第一季度的税前收益增长了3.7%，这归因于服务合同业务的收益增加以及销售、一般和管理费用减少。与2025年相比，2026年第一季度我们零售集团剩余部分的总税前收益下降了11.9%，这归因于整体毛利率略有下降和更高的运营费用。

领航

Pilot Travel Centers（“Pilot”）主要以Pilot或Flying J的名称运营旅行中心，以及仅供燃料的零售地点。Pilot还在美国运营大型批发燃料和燃料营销平台。与2025年相比，Pilot在2026年第一季度的收入增加了8.15亿美元（7.8%）。增加的主要原因是燃料价格上涨，但部分被燃料量减少所抵消。

与2025年相比，Pilot在2026年第一季度的税前收益下降了2.18亿美元（129.8%）。盈利下降部分归因于2025年第一季度资产处置收益的影响，这在2026年没有重复，以及较低的毛利率和较高的折旧和摊销、商店以及一般和管理费用。2026年的毛利率受到价格大幅上涨对套期保值合约价值和产品成本的净影响的负面影响。这些价格上涨产生了套期保值合约的损失，这些损失被计入收益，而库存和产品价值的相关收益则被递延至出售。门店及一般和管理费用增加（8.2%）主要是由于劳动力和设施维护成本和应计费用增加。

投资收益（亏损）

投资收益（损失）汇总如下（百万美元）。


	第一季度
	2026			2025
投资收益（亏损）	$	(1,605	)	$	(6,435	)
所得税和非控制性权益		(365	)		(1,397	)
净收益（亏损）	$	(1,240	)	$	(5,038	)
有效所得税率		21.6	%		21.6	%

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

投资收益（亏损）

由于我们的股本证券投资的市场价格变动而产生的未实现损益包含在我们的报告收益中，由于我们的股本证券投资组合的规模和股本证券价格的内在波动性，这显着增加了我们的定期净收益的波动性。我们股本证券投资的未实现损益还包括外币汇率变动对我们在美国的子公司持有的非美国发行人股本证券投资的影响。

2026年第一季度和2025年第一季度的几乎所有税前投资损失都来自我们对股本证券的投资，其中包括未实现净亏损分别为33亿美元和68亿美元，这是由于我们在每个期末持有的股本证券的市场价格在该期间发生变化造成的。这些损失被2026年第一季度的17亿美元收益和2025年期间出售的证券的3.71亿美元收益部分抵消。出售的股本证券的应税投资损益，通常是出售收益与出售证券的原始成本基础之间的差额，2026年第一季度的收益为72亿美元，而2025年为31亿美元。

我们认为，投资收益和损失，无论是从销售中实现的还是从市场价格变化中未实现的，对于理解我们报告的综合收益或评估我们的周期性经济表现而言，往往毫无意义。我们还继续认为，在任何特定时期的收益中记录的投资收益和损失几乎没有分析或预测价值。

其他

税后其他收益摘要如下（单位：百万）。


	第一季度
	2026			2025
投资收益	$	967		$	869
伯克希尔的外币汇率收益（亏损）和BHFC非美元优先票据		249			(713	)
权益法收益		155			116
购置会计费用		(114	)		(124	)
其他收益（亏损）		3			(107	)
	$	1,260		$	41

投资收益包括企业利息收入和未分配给经营业务的股息收入。与2025年相比，2026年第一季度的税后企业投资收入增加了9800万美元，这主要是由于对美国国债的投资增加，这些投资主要来自伯克希尔子公司的资本分配，部分被较低的利率所抵消。

伯克希尔哈撒韦和BHFC优先票据的外币汇率损益是指将非美元计价的优先票据负债定期重估为美元而在收益中确认的外币汇率变动的影响。由于借款规模和外币汇率固有的波动性，在任何特定时期记录的收益和损失都可能是巨大的。

权益法收益包括我们按比例分享的卡夫亨氏、西方石油和Berkadia的收益。由于来自西方石油的收益增加，2026年的税后权益法收益比2025年增加了3900万美元，但部分被来自卡夫亨氏和Berkadia的收益下降所抵消。从历史上看，我们记录的西方收益份额滞后一个季度，在2025年第二季度，我们开始记录我们在卡夫亨氏收益中的份额滞后一个季度。

收购会计费用包括与伯克希尔过去的某些业务收购相关的应用收购会计法产生的费用。这些费用主要来自与这些收购有关的记录的无形资产的摊销。其他收益和亏损主要包括未分配的公司及其他一般和管理费用、利息费用、所得税费用和某些公司间贷款的利息收入。

财务状况

我们的综合资产负债表继续反映出显着的流动性和非常强大的资本基础。伯克希尔2026年3月31日的股东权益为7272亿美元，自2025年12月31日以来增加了98亿美元。2026年第一季度归属于伯克希尔股东的净利润为101亿美元，其中包括约12亿美元的税后投资损失。我们的权益证券投资的市场价格变动带来的投资损益通常会对我们的收益产生重大波动。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

财务状况

伯克希尔的普通股回购计划允许伯克希尔以低于伯克希尔内在价值的价格回购其A类和B类股票，这是伯克希尔首席执行官在与董事会主席协商后保守确定的。我们没有承诺最低或受制于最高回购金额。如果合并现金、现金等价物和美国国债持有量降至300亿美元以下，我们将不会回购我们的股票。财务实力和多余的流动性在伯克希尔公司将永远是最重要的。伯克希尔在2026年第一季度收购了相对少量的库存股。

截至2026年3月31日，我们的保险和其他业务持有的现金、现金等价物和美国国债投资（扣除未结算购买的应付款项）为3735亿美元。股权和固定期限证券投资，不包括我们的权益法投资，为3057亿美元。2026年1月2日，伯克希尔以约95亿美元收购OxyChem。

不包括BHE和BNSF的借款，我们在2026年3月31日的借款为428亿美元，主要由伯克希尔哈撒韦公司和BHFC发行。伯克希尔截至2026年3月31日的未偿债务为199亿美元，自2025年12月31日以来减少了28亿美元，主要是由于偿还了25亿美元的到期债务，以及由于外币汇率变化而减少。2026年4月，伯克希尔哈撒韦发行了2723亿日元（17亿美元）的优先票据，到期日从2029年到2056年，加权平均利率为2.4%，并偿还了1339亿日元（8.44亿美元）的到期优先票据。

全资融资子公司BHFC的优先票据借款于2026年3月31日约为182亿美元，较2025年12月31日减少6500万美元，主要是由于外币汇率变动。BHFC的借款用于为Clayton Homes发起和获得的部分住房贷款以及Marmon的轨道车租赁业务为租赁而持有的设备提供资金。伯克希尔为BHFC的优先票据提供全额、及时支付本息的担保。

截至2026年3月31日，BNSF的未偿债务为236亿美元，较2025年12月31日减少约5亿美元。截至2026年3月31日，BHE的借款总额为625亿美元，较2025年12月31日增加了32亿美元。2026年第一季度，BHE子公司发行了46亿美元的定期债务，加权平均利率为5.8%，到期日为2029年-2056年。BHE及其子公司偿还了2.1亿美元的定期债务，短期借款减少了9.92亿美元。伯克希尔哈撒韦不保证偿还BNSF、BHE或其任何子公司或关联公司发行的债务。

在2026年第一季度，我们多元化的业务集团产生了104亿美元的净经营现金流。2026年第一季度，我们用于不动产、厂房和设备以及持有用于租赁的设备的综合资本支出为50亿美元，其中32亿美元来自BNSF和BHE。BNSF和BHE对资本资产（物业、厂房和设备）保持非常大的投资，并在正常业务过程中定期进行重大资本支出。BHE和BNSF预测，2026年剩余时间的资本支出约为124亿美元。

合同义务

我们是与正在进行的业务活动相关的其他合同的一方，这将导致在未来期间向交易对手支付现金。某些义务包含在我们的综合资产负债表中，例如借款、经营租赁负债和共享飞机回购负债。

我们还有义务支付由我们的保险子公司签发的财产和伤亡合同引起的索赔，包括追溯再保险的金额。然而，保险和再保险合同项下付款的时间和金额取决于未来事件的结果。实际付款可能会与任何预测付款以及我们合并资产负债表中记录的负债发生重大变化，也许是很大的变化。我们预计，这些付款将由经营现金流提供资金。

与未来购置货物或服务有关的其他义务，例如某些采购义务，目前未反映在综合财务报表中，将在交付货物或提供服务时在未来期间确认。除本季度报告另有披露外，我们截至2026年3月31日的合同义务与伯克希尔截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告所载的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中披露的义务总体上没有重大差异。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

关键会计估计

某些会计政策要求我们在确定合并财务报表中反映的金额时做出估计和判断。这种估计和判断必然涉及不同的、可能相当大程度的不确定性。因此，我们合并财务报表中目前记录的某些金额可能会在未来根据新的可用信息以及其他事实和情况的变化进行调整。参考伯克希尔截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”中讨论的“关键会计估计”。

截至2026年3月31日，我们的合并资产负债表包括来自财产和意外伤害保险和再保险合同的未付损失和损失调整费用的估计负债1519亿美元。由于确定这些负债的过程中存在固有的不确定性，实际最终索赔金额可能与目前记录的金额不同。这种规模的估计的小百分比变化可能会对定期收益产生重大影响。这些估计数变动的影响在变动期间作为保险损失和损失调整费用的组成部分入账。

截至2026年3月31日，我们的合并资产负债表包括832亿美元的收购业务商誉和190亿美元的无限期无形资产。就2025年第四季度进行的年度商誉减值审查而言，正如我们在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中披露的那样，我们对四个报告单位的估计公允价值没有超过我们的账面价值至少20%。我们当时估计这些单位的总公允价值约为277亿美元，超过了我们约262亿美元的总账面价值。这些报告单位的商誉总额约为92亿美元。

商誉和无限期无形资产减值审查包括确定报告单位和无限期无形资产的估计公允价值。可能会使用几种方法和投入来估计公允价值，在作出这种估计时需要作出重大判断。由于长期预测未来现金流和收益具有内在的主观性和不确定性，实际结果可能与预测存在重大差异。

截至2026年3月31日，我们得出的结论是，我们合并资产负债表中记录的商誉和其他无限期无形资产很可能没有减值。然而，报告单位和资产的公允价值估计可能会根据市场和经济状况以及影响我们的业务或其经营所在行业的事件而发生变化，我们无法可靠地预测。此类情况或事件的不利变化有合理可能导致在未来我们的合并财务报表中确认减值损失。

有关未来将采用的会计公告的信息载于随附的综合财务报表附注1。

前瞻性陈述

请投资者注意，本文件中包含的某些声明以及定期新闻稿中的一些声明以及伯克希尔官员在关于伯克希尔或其子公司的陈述中的一些口头声明属于1995年《私人证券诉讼改革法案》（“法案”）含义内的“前瞻性”声明。前瞻性陈述包括预测性质的陈述，这些陈述取决于或提及未来事件或条件，或者包括“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”或类似表述等词语。此外，管理层可能提供的任何有关未来财务业绩（包括未来收入、收益或增长率）、正在进行的业务战略或前景以及未来可能的伯克希尔行动的陈述，也属于该法案所定义的前瞻性陈述。前瞻性陈述基于当前对未来事件的预期和预测，并受有关伯克希尔及其子公司的风险、不确定性和假设、经济和市场因素以及我们开展业务的行业等因素的影响。这些声明不是对未来业绩的保证，我们没有更新这些声明的具体意图。

由于多种因素，实际事件和结果可能与前瞻性陈述中表达或预测的内容存在重大差异。可能导致我们的实际业绩以及未来事件和行动与此类前瞻性陈述产生重大差异的主要风险因素包括但不限于我们的股本证券投资的市场价格变化；发生一个或多个灾难性事件，例如地震、飓风、地缘政治冲突、恐怖主义行为或网络攻击，导致我们的保险子公司承保的损失和/或我们的业务运营受到损失；流行病、流行病或其他爆发的频率和严重程度，以及其他对我们的经营业绩产生负面影响并限制我们以合理利率通过资本市场获得借入资金的事件；影响我们的保险、铁路、公用事业和能源及金融子公司的法律或法规的变化；联邦所得税法的变化；以及影响证券价格或我们开展业务的行业的一般经济和市场因素的变化。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

参考伯克希尔截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告，以及“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”中包含的“市场风险披露”。截至2026年3月31日，伯克希尔公司年报中描述的市场风险没有发生重大变化。

项目4。控制和程序

截至本季度报告10-Q表格涵盖的期间结束时，公司在包括首席执行官和高级副总裁（首席财务官）在内的公司管理层的监督和参与下，根据《交易法》规则13a-15对公司披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，首席执行官和高级副总裁（首席财务官）得出结论，公司的披露控制和程序能够有效地及时提醒他们注意需要在公司定期提交给SEC的文件中包含的与公司（包括其合并子公司）相关的重大信息。本季度，公司财务报告内部控制或其他可能对财务报告内部控制产生重大影响的因素未发生重大变化。

第二部分其他信息

项目1。法律程序

伯克希尔及其子公司是正常业务过程中经常出现的各种法律诉讼的当事方，包括寻求直接通过保险合同或通过伯克希尔子公司签发的再保险合同间接确立责任的法律诉讼。原告偶尔会寻求惩罚性或惩戒性损害赔偿。我们认为，这种正常和例行的诉讼不会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性影响。

有关涉及伯克希尔子公司的某些诉讼的信息，请参阅随附的合并财务报表附注22。伯克希尔及其某些子公司还涉及其他类型的法律诉讼，其中一些诉讼主张或可能主张索赔或寻求施加罚款和处罚。我们目前认为，其他未决法律诉讼可能产生的任何责任将不会对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大影响。

项目1a。风险因素

我们的重大业务风险在截至2025年12月31日止年度的10-K表的第1A项中进行了描述，本文对此进行了提及。我们描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务或运营。对我们的业务、财务状况或经营业绩的任何不利影响都可能导致我们的证券价值下降，并导致贵方投资的全部或部分损失。

项目2。未登记出售权益性证券及收益使用及发行人回购权益性证券

伯克希尔的普通股回购计划目前允许伯克希尔随时回购其A类和B类股票，只要伯克希尔首席执行官在与董事会主席协商后认为回购价格低于伯克希尔的内在价值，保守确定。回购可以在公开市场进行，也可以通过私下协商交易进行。伯克希尔在2026年第一季度的普通股回购汇总如下。


期	总数购买的股份		平均价格每股支付		总数购买的股份作为公开的一部分宣布的计划		最大数量或股票价值可能被回购根据该计划
一月		—	$	—		—	*
2月		—		—		—	*
三月
A类普通股		33		729,701.17		33	*
B类普通股		431,462		486.92		431,462	*

——————

*该计划没有规定回购股票的最大数量，也没有规定伯克希尔有义务回购任何特定的美元金额或数量的A类或B类股票，并且回购计划没有到期日。如果回购使伯克希尔合并持有的现金、现金等价物和美国国债的价值降至300亿美元以下，伯克希尔将不会回购其普通股。

项目3。优先证券违约

无

项目4。矿山安全披露

有关公司根据《多德-弗兰克改革法案》第1503（a）节披露的矿山安全违规行为和其他法律事项的信息包含在本表10-Q的附件 95中。

项目5。其他信息

伯克希尔没有采用规则10b5-1交易安排（定义见S-K条例第408（a）（1）（i）项），也没有董事或执行官在2026年第一季度采用或终止规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（定义见S-K条例第408（c）项）。

项目6。展品


	a.展品

3（i）	重述的公司注册证书通过参考附件 3（i）纳入于2015年3月2日提交的10-K表格。

3（二）	经修订及重述的附例于2025年10月3日藉藉参考附件 3（ii）表格8-K而成立为法团。

31.1	细则13a-14（a）/15d-14（a）核证

31.2	细则13a-14（a）/15d-14（a）核证

32.1	第1350节认证

32.2	第1350节认证

95	矿山安全披露

101	伯克希尔哈撒韦公司截至2026年3月31日止季度的10-Q表格季度报告中以iXBRL（内联可扩展商业报告语言）格式提供的以下财务信息包括：（i）封面页（ii）综合资产负债表，（iii）综合收益表，（iv）综合全面收益表，（v）综合股东权益变动表，（vi）综合现金流量表，以及（vii）综合财务报表附注，均以摘要和详细方式标记。

104	封面页交互式数据文件（格式为iXBRL，包含在附件 101中）

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


		伯克希尔哈撒韦公司
		（注册人）

日期：2026年5月2日		/s/marc d.hamburg
		（签名）
		Marc D. Hamburg，
		高级副总裁兼
		首席财务官