这份初步报告中的信息定价补充不完整，可能被改变。这个初步定价补充不
出售要约，也不寻求购买要约这些证券在任何不允许要约或出售的司法管辖区。
须待完成日期为2025年12月11日
12月 , 2025 注册声明编号333-270004及333-270004-01；规则424（b）（2）
日期为2023年4月13日的产品补充第4-I号的定价补充、招股章程及招股章程补充、各日期为2023年4月13日及
日期为2024年6月3日的招股章程增编
摩根大通金融公司有限责任公司
结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
到期2028年12月21日
由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。
● 这些票据是为那些寻求早期投资的投资者设计的到期前退出溢价if，on any审查日期，the
一股iShares的收盘价®比特币信托ETF，我们称之为基金，处于或高于看涨价值。
● 自动呼叫可能出现的最早日期be发起日期为2026年12月21日。
● 投资者应该愿意放弃利息支付，愿意接受损失很大一部分或全部的风险
到期时的本金金额。
● 这些票据是摩根大通的无抵押和非次级债务Chase Financial Company LLC，我们指的是
作为JPMorgan Financial，the已全额支付的款项并且无条件由摩根大通 & Co.担保。任何
票据的付款须受摩根金融作为票据发行人的信贷风险所规限，而信贷
摩根大通公司作为票据担保人的风险。
● 投资者应该了解与加密货币和数字资产相关的风险，因为F和
力求普遍反映联合国的表现比特币价格和因此，票据涉及重大风险
投资追踪加密货币。比特币在历史上表现出较高的价格波动性相对更多
传统资产类别，并经历了极端最近几个时期的波动性和可能继续这样做，
这可能增加波动性基金的。
● 最低面额1000美元及其整数倍
● 这些票据预计将于2025年12月17日或前后定价，预计将于12月22日或前后结算，
2025.
● CUSIP：48136MEM5
投资于笔记涉及数个风险。见“风险Factors " page开头S-2的随附
招股说明书补充、附件A至随附的招股章程增编，“风险Factors " page PS开头-11
的随附产品补充和“精选风险考虑因素" b埃金宁页面PS-5本定价
补充。
既不是证券和交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会已批准或不批准
的注释或传递的准确性或充分性本定价补充或随附的产品补充，
招股章程补充、招股章程及招股章程增编。任何相反的陈述是一种刑事犯罪。
价格对公（1）
费用及佣金（二）
发行人所得款项
每注
$1,000
$
$
合计
$
$
$
（1）见“补充使用所得款项”在本定价补充文件中向社会公布价格构成部分的信息
笔记.
（2）J.P. Morgan Securities LLC，我们称之为JPMS，代理作为JPMorgan Financial的代理，将支付所有的销售
它从我们那里收到的佣金给其他关联或非关联的经销商。在这些销售佣金不会超过10.00美元/
1,000美元本金票据。见“DIS的计划tribution（conflicts of interest）”在随附的产品补充中。
如果今天定价的票据，估计价值的笔记约为9美元61.00/1,000美元本金金额
不是e.票据的估计价值，当票据的条款是设置，将是定价补充文件中提供的
和将不低于每1,000美元本金票据930.00美元。见“The票据的估计价值”在这
附加信息的定价补充。
这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险
不是银行的义务，也不是由银行担保的。
PS-1|结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
键条款
发行人：摩根大通金融公司LLC,a直接,
完全拥有财务子公司摩根大通公司董事总经理。
保证人：摩根大通公司。
基金:第e iShares®比特币信托ETF（彭博股票代码：IBIT）
看涨权利金金额：有关的赎回溢价金额
对每一次审查日期如下：
•首次审查日期：
至少28.15% × 1000美元
•第二审查日期：
至少56.30% × $ 1,000
•最终审查日期：
至少84.45% × 1000美元
（在每种情况下，将在定价补充）
认购值：10初值的0.000%
障碍金额：50.00%初始值的
定价日期： 在或大约2025年12月17日
原创发行日（结算日）：12月或前后
22, 2025
审查日期*:2026年12月21日、2027年12月17日和
2028年12月18日（终审日期）
通知结算日期*:2026年12月24日，12月22日，
2027年和成熟期日期
成熟度日期*: 2028年12月21日
*可能会在发生市场中断事件时延期，以及
如“票据的一般条款——推迟a
确定日期—与单一标的挂钩的票据—笔记
与单一标的挂钩（商品指数除外）”和
“Notes的一般条款—— 推迟付款日期"
伴随的产品补充或在发生事件时提前加速
“票据补充条款——
清算事件时的加速”和“精选风险考虑
—相关风险对票据的一般 —We may accelerate your
如发生清算事件的说明》在本定价补充
自动调用：
如果收盘价基金的一股股份于任何审查日期是
大于或等于Call值，the笔记将是
自动调用现金付款，为每个$1,000校长
金额票据，等于（a）1,000美元 加（b）赎回溢价金额
适用于该审查日期，于适用的赎回时支付
结算日期。不会再支付任何款项在笔记上。
到期付款：
如果notes have not been自动被叫和终值
大于或等于障碍金额，您将收到
您的票据到期时的本金金额。
如果notes have not been自动被叫和终值
小于壁垒金额， 您的到期付款每
1,000美元本金票据将计算如下：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×基金回报）
如果notes have not been自动调用和最终值
小于障碍金额，您将损失超过50.00%的
你到期时的本金金额，可能会损失你所有的本金
到期金额。
基金回报：
（终值–初始值）
初值
初始价值:第e基金一股股票的收盘价上
定价日期
终值：基金一股的收盘价对最终
审查日期
股份调整系数： 股份调整因素为
引用在确定一股的收盘价
基金，并在定价日设定等于1.0.份额
调整系数按发生
确定的影响基金的事件。见“底层证券——资金
—反-稀释调整”中的随附产品
补充以获取更多信息。
PS-2|结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
补充票据条款
这些票据不是商品期货合约或掉期，不受监管1936年《商品交易法》，
经修订（“商品《交易法》”）。票据是根据一项豁免发售的来自监管下的
商品交易法，通常被称为混合工具豁免，适用于拥有一个或多个
与价值、水平挂钩的付款或一种或多种商品的汇率，如该规约第2（f）节。据此，你是
未提供任何保护由商品交易法或任何商品协会颁布的条例期货
交易佣金。
任何基金的价值，以及任何派生的值由此，纳入本定价补充的可被更正，如果发生
明显错误或不一致，由修订本定价补充及票据的相应条款。尽管
任何事相反在契约中治理注意到，该修正案将在未经同意的情况下生效持有人
笔记或任何另一方。
清算事件时的加速
N尽管有任何相反的情况在“底层证券—资金—基金的终止；交替计算
收盘价格和交易价格”在随附的产品补充，如果基金（或后继基金（定义见
随附产品补充）)被摘牌、清算或以其他方式终止（各为“清算事件”）并计算
代理商自行决定，没有后续资金可用，我们将有权，但没有义务，加速
票据上的付款。如果我们选择行使这项权利，（a）我们将提供，或促使计算代理提供，书面
关于我们选择向受托人行使这项权利的通知，受托人可在该通知上最终确定依赖，在它的新约克办事处，并向
存托信托公司或DTC，作为持有人的票据，（b）每张票据提前到期应付的金额加速度将
由计算以善意和商业上合理的方式在日期的代理人我们（或
计算代理）交付加速通知和（c）该金额将第五个营业日支付以下日期
我们（或计算代理）交付加速通知，到期日期将加快至第五个工作日。在
确定到期应付的金额因基金退市而发生清算事件，计算代理
将考虑最后公布的价格等摘牌前的相关交易所。
We will provide，or will cause the calculation agent to provide，written notice to the trustee at its new约克办事处，据此通知的
受托人可conclusive dependence，and to DTC the cash到期金额关于立即注意尽可能在任何情况下
晚于到期付款日期前两个工作日。
笔记的工作原理
自动呼叫付款
PS-3|结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
未自动收回票据的到期付款
赎回保费金额
下表说明假设的调用每次审查的每1,000美元本金票据的溢价金额日期基于的
最低赎回溢价金额在“关键条款—— 呼叫保费金额"以上。 实际赎回溢价金额将
在定价补充文件中提供，并将无t被小于最小Call保费金额在“关键条款— 呼叫
保费金额。”
审查日期
呼叫保费金额
第一
$281.50
第二
$563.00
决赛
$844.50
假设支付示例
第e以下示例说明了与假设基金挂钩的票据的付款，假设该基金的一系列业绩
假设基金上审查日期。
此外，下列假设付款假设如下：
● 初始值$100.00;
● 一通电话价值$100.00（等于10假设初值的0.000%）；
● a障碍金额50.00美元（等于假设初值的50.00%）；及
● 看涨溢价金额相等到最低赎回溢价金额提出在“键条款—呼叫溢价
金额”以上。
假设的初始值$100.00仅用于说明目的并且可能不代表可能的实际初始
价值。实际初值将收盘价基金的一股定价日期，并将在定价中提供
补充。有关基金一份额实际收盘价的历史数据，请见历史信息集
forth在“The基金”在这定价补充。
下文列出的每项假设付款仅用于说明目的并且可能不是适用于购买者的实际付款
的笔记。The出现在以下示例中的数字有为便于分析而四舍五入。
审查日期
你会收到校长金额
你的笔记。
笔记还没有
被自动
叫了。继续的
到期付款。
最终审核日期 到期付款
决赛价值是大于或等于的
障碍金额。
您将收到：
$1,000+($1,000×资金回报）
下这些情况，你将
失去一个重大你的部分或全部
校长金额在成熟。
决赛价值是较少比的障碍金额.
PS-4|结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
例1—笔记自动呼吁第一个审查日期。
日期
收盘价格
第一次审查日期
$110.00
笔记是自动调用
付款总额
$1,281.50（28.15%回报率）
因为基金一股股票的收盘价关于第一次审查日期大于或等于调用值，票据将于
自动调用现金付款，为每个$1,000本金票据，美元1,281.50（或1000美元加看涨权利金金额
适用于第一次审查日），应于适用通知结算日。票据将不再支付任何款项。
例2—笔记自动呼吁最终审查日期。
日期
收盘价格
第一次审查日期
$90.00
Notes not automatically called
第二次审查日期
$75.00
Notes not automatically called
终审日期
$200.00
笔记是自动调用
付款总额
$ 1844.50（84.45%回报率）
因为收盘价在最后审查时持有基金的一股日期大于或等于赎回价值，票据将于
自动要求为每张本金为1,000美元的票据支付1,844.50美元（或1,000美元 加看涨权利金金额
适用于最终审查日），于适用的赎回结算日支付，即成熟度日期。
例3—notes have not been automatically called and the final value is greater than or equal to the barrier amount。
日期
收盘价格
第一次审查日期
$90.00
Notes not automatically called
第二次审查日期
$85.00
Notes not automatically called
终审日期
$80.00
notes not automatically called；final value is greater than or
平等到障碍金额
付款总额
$1,000.00（回报率为0.00个百分点）
因为notes have not been automatically被叫和终值大于或等于壁垒金额,付款
到期时，每张本金为1,000美元的票据将为$1,000.00.
例4—notes have not been automaticallycalled and the final value is less than the barrier金额。
日期
收盘价格
第一次审查日期
$80.00
Notes not automatically called
第二次审查日期
$70.00
Notes not automatically called
终审日期
$40.00
notes not automatically called；final value is less than barrier
金额
付款总额
$400.00（-60.00 %回报率）
因为notes have not been automatically叫了，决赛值小于障碍金额和基金回报率为-60.00 %,
到期付款将为400.00美元每1000美元本金票据，计算如下：
$1,000 + [$1,000 × (-60.00%)]= $400.00
上的假设回报和假设付款上面显示的注释适用 只有如果你拿着笔记他们的整个任期
或直到自动叫了。 这些假设并未反映与任何销售中
二次市场。如果将这些费用和开支包括在内，假设的回报和上面显示的假设付款将
可能更低。
PS-5|结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
已选定风险考虑
对票据的投资涉及重大风险。这些风险解释更详细在“风险因素”部分
随附的招股说明书补充和产品补充以及附件A至随附的招股章程增编。
与票据有关的一般风险
● 您对票据的投资可能会导致损失—
票据不保证任何归还本金。如果notes have not been automatically called and the Final值小于
障碍金额，你会亏损1%您的票据本金金额的每1%认为最终值小于初始
价值.据此，在这些情况下，你将在到期时损失超过本金金额的50.00%并且可以
输了到期时您所有的本金金额。
● JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO的信用风险。—
投资者正在取决于我们和摩根大通的能力。支付所有到期款项笔记。任何Actual or potenti铝
改变在我们的或摩根大通公司的信誉或信用t价差，由市场决定采取那份功劳
风险，很可能对票据价值产生不利影响。如果我们和摩根大通& Co.将拖欠我们的付款
义务，你可以没有收到任何票据项下欠你的款项及你可能会失去你的全部投资。
● 作为一个金融子公司，JPMorgan Finance没有独立运营，资产有限
—
作为摩根大通的财务子公司，我们除了发行和管理
我们的证券和公司间债务的收集。除了最初的摩根大通出资&
Co.，substantially我们所有的资产都相关对摩根大通公司在所提供贷款项下的付款义务由我们到
摩根大通 & Co.或根据其他公司间协议。因此，我们依赖摩根大通的付款
Chase & Co.履行我们在笔记。我们不是一把钥匙运营子公司of 摩根大通 & Co. and in a
破产或摩根大通公司的决议。我们预计不会有有足够的资源来履行我们在
尊重到期时的笔记。如果摩根大通公司不向我们付款并且我们无法
付款笔记，你可以has to seek payment under the related guarantee by摩根大通公司，并认为
担保将排名帕里帕苏与所有其他无担保和摩根大通的非次级债务Chase & Co.更多
信息，详见随附的招股说明书增编。
● 票据的升值潜力限于在票据上支付的任何赎回溢价金额，
不管任何基金的升值，这可能是重大的。你不会参与任何赞赏的基金。
● 障碍金额所提供的利益可于最终审议日终止—
如果最终价值小于障碍金额且票据未自动称为，提供的福利由的
障碍金额将终止，您将完全暴露于任何基金贬值.
● 自动调用功能可能会强制A潜在的提前退出—
如果你的票据被自动赎回，票据的期限可能减至最短约一年。有没有
保证您将能够再投资以类似的可比回报投资于票据的收益
水平风险。 甚至在票据到期前被赎回的情况下，您无权所描述的任何费用和佣金
上本定价补充的封面。
● 票据不付息。
● 您将不会对该基金或其基础资产拥有任何权利。
● 一股收市价的风险的基金跌破关卡金额为
如果一股的价格更大的基金是不稳定的。
● 我们可能会加速你的笔记，如果a清算事件发生—
如果清算事件发生，且该计算代理自行决定没有后续基金可用，我们
可能，在我们唯一和绝对酌情权，加速付款你的笔记和支付你一个以良好的事实确定的数量h
并在商业上合理的方式由计算代理。如果你的票据上的支付被加速，你的投资
可能导致亏损而你可能无法再投资你的钱在可比较的投资中。更多信息，见
“苏丰满的术语笔记— 加速清算事件”这一定价补充。
PS-6|结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
● 缺乏流动性—
票据将不会在任何证券交易所。相应地，您所处的价格或许可以交易你的票据是
可能取决于JPMS愿意购买的价格（如果有的话）笔记。 你可能不能卖你的笔记。 笔记
并非设计为短期交易工具。相应地，你应该能够并且愿意把你的票据持有到到期。
● 票据的最终条款和估值将在定价补充文件中提供—
你应该考虑你在票据上的潜在投资基于票据估计价值的最低限额和
呼叫保费金额。
与利益冲突有关的风险
● 潜在冲突—
We and our affiliates play a variety of of与笔记相关的角色。在履行这些职责时，我们和摩根大通 &
公司的经济利益可能是不利的符合您作为投资者的利益笔记。这是可能的对冲或交易
我们或我们的关联公司与笔记可以为我们或我们的关联公司带来可观的回报，同时
票据价值下降。请参考“风险因素—与利益冲突有关的风险”在随附产品
补充。
与预估值相关的风险和二次票据市场价格
● 票据的估计价值将较低比最初的发行价格（对公众的价格）
笔记—
票据的估计价值只是由参考几个因素。The原创发行价格
票据将超过预估值的票据，因为与出售、结构和套期保值相关的成本笔记是
包括在原发行价格的笔记。这些费用包括销售佣金，预计利润，如果有的话，我们的
关联公司期望因承担固有风险而实现对冲我们在票据下的义务和对冲的估计成本
我们在票据下的义务。见“估计票据的价值”在这个定价补充中。
● 票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能会有所不同
从其他’估计数—
见“The估算值票据的” 在这一定价补充。
● 票据的估计价值是通过参考内部供资率得出的—
内部资金率中使用的确定票据的估计价值可能不同于市场隐含的资金
发行的类似期限的普通固定收益工具的利率摩根大通公司或其关联公司。任何差异可能
被基于，其中其他事项，我们和我们的关联公司’查看票据的融资价值也作为更高的发行量，
运营和持续责任管理费用笔记在与传统固定收益的那些成本的比较
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率基于基于某些市场输入和假设，这可能
证明是不正确，旨在近似票据的现行市场置换融资利率。使用一个
内部资金利率和该利率的任何潜在变化可能有不利影响票据条款及任何
二次票据的市场价格。见“估计票据的价值”在这个定价中supplement.
● JPMS发行的票据的价值（可能反映在客户账户上
报表）可能高于票据当时的估计价值为a时间有限
期—
我们普遍预计，一些包含在票据的原始发行价格将于
与您的票据的任何回购的联系JPMS的金额将在最初的预定期间内降至零。
见“次级票据市场价格”在本定价补充文件中提供与此初始相关的额外信息期间。
因此，估计价值您在此初始期间的笔记可能被低于由
JPMS（以及可能显示在您的客户账户报表）。
● 中国的二级市场价格票据可能会低于最初的发行价格
注意事项—
任何票据的二级市场价格可能低于原创票据的发行价格是因为，除其他外
事情，次要市场价格考虑了我们结构性债务发行的内部二级市场资金利率，以及，
另外，由于二级市场价格可能不包括销售佣金，预计套期保值利润（如有）和估计的套期保值
包含在票据的原始发行价格。因此，JPMS愿意购买的价格（如果有的话）的
PS-7|结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
你的笔记在二级市场交易，如果有可能低于原始发行价格。任何之前由您出售
成熟度日期可能会给你造成重大损失。
● 中国的二级市场价格票据将受到许多经济和市场因素的冲击—
期内票据的二级市场价格为受影响一系列经济和市场因素，其中
可能除了抛售之外，要么相互抵消，要么相互放大佣金，预计套期保值利润，如有，估计套期保值
成本和基金一股的价格。此外，独立定价供应商和/或第三方经纪交易商可能
公布票据的价格，其中可能也反映在客户账户报表上。这个价格可能不同（更高或
低于）JPMS可能采用的票据价格（如有）愿意购买你在中学的笔记市场。见“风险
因素—相关风险估计价值和次级票据市场价格—次级市场价格
n奥特莱斯将受影响由许多经济和市场因素”在伴随产品补.
与基金有关的风险
● 基金不是投资公司或商品池，不会受监管
下经修订的1940年《投资公司法》或《商品交易法》—
据此，你将不受益于任何监管向投资的人提供的保护受监管的投资公司
或商品池子。
● 基金的业绩和市场价值，特别是在市场波动期间，
可能与基金的基础表现无关资产以及净资产
每股价值—
基金未完全复制比特币的表现，我们将其称为基金的基础资产，
由于所收取的费用及开支由基金或由限制因其他情况对标的资产的存取。
此外，存在部分或全部基金在其Unde中的持股比例rlying资产可能会丢失、被盗或被毁.存取
对基金的基础资产可还被限制受自然事件（如地震）或人类行为（如
恐怖袭击或网络攻击）。全部这些因素中可能导致基金业绩与其
底层资产。此外，由于基金份额为在证券交易所买卖，须按市场
供应和投资者需求，市值基金的一股可与每股净资产值不同基金的。
在市场波动期间，本基金的基础资产可能二级市场买不到，市场参与aNTS
可能无法准确计算资产净值基金的每股收益和流动性的基金可能会不利
受影响。这种市场波动可能也打乱了能力市场参与者创建并赎回基金份额。
此外，市场波动可能不利影响，有时是实质性的，市场参与者愿意购买的价格和
出售基金份额。结果，在这些circumstances，the market value基金的份额可各不相同大幅从
每股资产净值基金的。为所有人的上述原因，基金的表现可能与不相关
业绩其基础资产以及基金的每股资产净值，其可能在实质上和adversely
影响票据在二级市场的价值及/或减少任何票据付款。
● 波动风险—
更大的预期波动相对于基金表示，截至定价日，最终价值可能
如果票据未自动生效，则低于障碍金额叫了.然而，该基金的波动性可能会发生变化
在任期内显着笔记。在票据期限内，基金一股的收盘价可能会大幅下跌，
这可能会导致你损失很大一部分或到期时您的全部本金金额。此外，由于基金在
这些票据与单一资产挂钩，而不是多样化的篮子或宽基指数更大的风险和可能比波动更大
与多种篮子或基础广泛的指数的价值挂钩的证券。此外，比特币在历史上展示高
相对于更传统的价格波动资产类别，并在最近几个时期经历了极端波动，可能
继续这样做，这可能增加波动性基金的。
● 这些票据面临与比特币和比特币网络—
该基金提供比特币敞口。比特币是一种旨在充当交换媒介的数字资产，并不代表
法律温柔。比特币在零售和商业市场的使用相对有限。比特币一般而言在没有中央的情况下运营
权威或银行和不受支持任何政府或有组织的治理身体。数位比特币等资产是新的and
新颖的产品，其价值受种类繁多的因素不确定且难以评估。信息
关于比特币的持有量是有限的，因为比特币的所有权是半匿名的，而且供应可访问的比特币未知。
比特币是一种新兴的资产类别，美国的监管各国仍在发展，包括在市场诚信方面，
反欺诈、反操纵、网络安全、监视和反金钱洗钱。联邦、州和/或外国政府
PS-8|结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
可能限制比特币的使用和交换以及任何这样的监管行动可能不利影响比特币的价值。比特币和
比特币网络在扩展规模方面面临重大挑战。比特币过去和可能继续受制于极端行情
波动性。
来自其他数字资产或其他的竞争-叫了“央行数字货币”可能会带来不利影响影响比特币的价值。
政治或经济危机可能推动比特币的大规模销售，这可能会导致比特币的减少在比特币价格和
不利影响对票据的投资。对感知到的或实际的环境或其他相关风险的担忧与，
或坏关于，比特币可能导致比特币网络参与度下降或兴趣下降的宣传或使用
比特币，这可能会对影响比特币的价值因此价值和回报笔记。比特币的价值
可能大幅下跌，并可能归零，导致你损失了相当大的一部分或到期时您的全部本金金额。如果
比特币继续大幅波动，基金和票据可能受到不利影响。
比特币的价值可能会受到比特币的行动矿工。你在票据上的投资也可能是
不利受影响临时的或永久“分叉”（或“分裂”）的比特币网络和区块链，以一版本
运行预先修改过的软件，另一个运行修改过的软件。即使当间接持有，投资工具如的
基金可能受影响高波动性与比特币敞口有关。比特币容易遭受盗窃、丢失、破坏和
欺诈。
比特币比特币交易的交易所和其他交易场所也比较新而且，在大多数情况下，基本上不受监管
并可能因此是比既定的、受监管的交易所更容易受到运营问题、欺诈和失败的影响
证券、衍生品和其他货币。比特币交易所或将停止经营或永久因欺诈而关闭，
技术性故障、互联网中断、黑客或恶意软件（例如，故意网络攻击），这可能也影响到价格
比特币。对比特币产生负面影响的事件可能负面影响基金表现及笔记。
● 有限交易历史—
基金开始在1月纳斯达克股票市场11，2024年并因此具有有限的历史表现。
因此，基金的历史信息仅可获得从那一天开始。过去的表现不应被考虑
预示未来性能。
● 反稀释保护资金有限—
计算代理将对份额调整因子进行调整，以确定影响基金份额的事件。
然而，计算代理不会因应所有可能影响基金份额的事件而作出调整。如果一个
不需要计算代理进行调整的事件发生，票据价值可以实质上和
不利受影响。
PS-9|结构性投资
与iShares相关的审查说明®比特币信托ETF
The基金
基金 是一种寻求普遍反映的交易所交易基金表演价格支付比特币之前的比特币
费用和负债。基金的资产主要由比特币持有的代表基金的比特币托管人。为
有关该基金的更多信息，见下文附件A。
历史信息
下图列出了历史基于一份额每周历史收盘价的基金业绩表现
基金自1月2024年12月12日至2025年12月5日。基金开始交易在纳斯达克股票市场关于一月11,
2024年，因此历史表现有限。基金一份额2025年12月10日收盘价52.49美元.
我们获得了收盘以上价格及以下来自彭博专业® 服务（“彭博”），没有独立
验证。以上收盘价和以下可能一直在经调整彭博为采取的行动基金，例如股票
分裂。
基金一份额的历史收盘价不应被视为未来表现的指标，任何保证都不能
被给予至于一股的收市价基金上定价日期或任何审查日期。可以有不能保证
业绩的资金将导致返还您的任何本金金额。
税务处理
你should审查小心这一节有权随附产品中的“重大美国联邦所得税后果”
补充第4-I号。以下讨论，当与该节结合阅读时，构成我们的特别税全意见
律师，Davis Polk & Wardwell LLP，关于拥有和处置票据的重大美国联邦所得税后果。
基于关于当前的市场状况，在我们特别的意见税建议将票据视为“未平仓交易”是合理的
不是美国联邦所得税目的的债务工具，更全面地说在“材料美国联邦收入税
后果—税对美国持有者的后果— 处理过的笔记作为不属于债务工具的公开交易”在
伴随产品补充。假设这种待遇得到尊重，你笔记上的得失应该是被视为长期-
定期资本得失，如果你拿着你的笔记一年多，不管你是此次发行的票据的初始购买者
价格。然而，美国国税局或一法院可能不尊重这种待遇，在这种情况下，时机和任何字符收入或损失
票据可能是实质性的并不利地受影响。此外，在2007年财政部美国国税局发布通知，要求就
美国联邦所得税“预付远期合约”及类似工具的处理。TheNotice focuses in particulAR上
是否要求这些工具的投资者在其投资期限内累计收益。它还要求就一项
相关数量主题，包括收入的性质或与这些文书有关的损失；因素的相关性，例如
与这些工具挂钩的基础财产的性质；收入（包括任何法定收入）的程度（如有）
应计项目）由非美国投资者应该须缴纳预扣税；以及这些票据是否或应受制于
到“建设性所有权”制度，这非常一般可以operate重新定性某些长期资本收益一般
收入和征收名义利息费用。虽然通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，
任何国库在考虑这些问题后颁布的法规或其他指导意见可能会在实质上和不利影响
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税投资的后果笔记，可能具有追溯效力。你应该咨询一下你的税顾问关于
美国联邦收入税投资票据的后果，包括可能另类治疗和提出的问题
由这份通知。
The票据的估计价值
上载列的票据的估计价值本定价补充的覆盖范围等于以下值的总和
假设成分：（1）同期限的某固定收益类债务成分作为附注，使用内部资金进行估值
rate described below，and（2）the derivatives or derivatives based on the票据的经济条款。的估计价值
票据并不代表JPMS愿意购买的最低价格你在任何二级市场的票据（如有存在）于
任何时候。The 用于确定估算值的内部资金利率的票据可能与市场隐含的
资金香草固定收益的利率类似期限的工具发行人摩根大通公司或其关联公司。任何差异
可能除其他外，基于我们和我们的关联公司的观点资金的票据的价值也是如此作为更高的issuance，
运营和持续责任管理费用笔记在与传统固定收益的那些成本的比较
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率是基于某些市场输入和假设，这些输入和假设可能证明
不正确，旨在近似票据的现行市场置换融资利率。使用一个内部
资金率和任何该比率的潜在变化可能对票据条款及任何二次市场
票据的价格。用于额外信息，见“精选风险对价ns—与预估值相关的风险和
次级市场价格笔记— 的估计值Notes is derived通过参考内部资金利率”在这
定价补充。
衍生工具或衍生工具标的的价值第e经济条款notes源自我们的内部定价模型
附属机构。这些型号是取决于投入，如可比衍生工具的交易市场价格和on
各种其他输入，其中一些是市场可观察的，可能包括波动性、利率和其他因素，以及
关于未来市场事件和/或环境的假设。因此，估计票据价值确定当
票据条款为根据当时存在的市场条件和其他相关因素及假设设定。
票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他人的估计不同。差异ent定价
模型和假设可以为票据提供高于或低于票据估计价值的估值。在
此外，市场状况和其他相关因素在未来可能改变，任何假设都可能证明是不正确的。上
未来的日期，价值笔记可能会有很大变化基于（其中包括）市场条件的变化，我们或
摩根大通公司的信誉、利率变动和其他相关因素，这些因素可能会影响价格，如果a纽约，在
JPMS会愿意要买你的笔记在二次市场交易。
票据的估计价值将低于票据的原始发行价格，因为与出售相关的成本,
结构化并将票据套期保值包括在内在原发行价格的笔记。 这些费用包括销售佣金
支付给JPMS和其他关联或非关联经销商，我们的关联公司预期实现的预计利润（如果有的话）用于假设
套期保值所固有的风险我们在票据下的义务以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。 因为
对冲我们的义务会带来风险，并且可能受影响市场力量超出我们的控制，这种对冲可能导致利润
多于或少于预期，或可能导致亏损.一份在对冲我们的债务时实现的利润（如果有的话）
笔记可以被允许与其他关联或非关联交易商，而我们或我们的一个或多个关联机构将保留任何剩余套期保值
利润。 见“精选风险考虑—相关风险估计价值和次级票据市场价格—The
票据的估计价值将比原来低票据的发行价格（公开定价）” 在这一定价补充。
次级市场价格笔记
有关将影响任何次要因素的信息票据的市场价格，see“风险因素—相关风险
估计价值和次级票据市场价格—次级票据的市场价格将受到很多
经济和市场因素”在伴随的产品补充。 另外，我们一般预计部分成本
包括在原发行价格的笔记将是部分偿还给您的关联与任何通过以下方式回购您的票据
JPMS在一金额将在最初的预定期间内下降为零。 这些成本可能包括销售佣金，
预计的对冲利润，如果有的话，在某些情况下，估计的对冲成本和我们的内部二级市场资金利率
用于结构性债务发行。 这个初始预定时间段旨在为较短的六个月和二分之一的
声明的期限笔记。 任意长度这样的初始时期反映了票据的结构，我们的关联公司是否期望获得
利润在与我们的对冲的联系活动、对票据进行套期保值的估计成本以及何时这些费用是发生，作为
决定于我们的附属公司。 见“精选风险考虑—相关风险估计价值和次级市场价格
票据的—The value of theNotes as published byJPMS（以及其中可能反映在客户账户报表上）可能
在限定时间内高于票据当时的估计价值佩里奥d”在本定价补充.
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补充所得款项用途
发行这些票据是为了满足投资者对反映风险收益状况的产品的需求，以及提供的市场敞口
笔记。见 “如何笔记工作” 和 “假设支出实例”在这份定价补充文件中，用于说明风险收益
笔记的简介和“The基金”在这个定价补充对市场风险的描述，由笔记。
原始问题票据价格等于票据的估计价值加上支付给JPMS和其他
关联或非关联经销商，加（减）我们的关联公司预期为承担固有风险而实现的预计利润（亏损）
在对冲我们在票据下的义务时，加上对冲我们在票据下的债务的估计成本。
附加条款特定于票据
你可能撤销您的购买报价notes at any我们接受该要约的时间之前的时间由通知适用
代理。我们保留改变的权利的条款，或拒绝任何要约购买，发行前的票据。如果发生任何
票据条款变更，我们会通知你和你将被要求接受这样的联系变化与您的购买。
你可能也选择拒绝这样的改变，在这种情况下我们可能拒绝你的购买提议。
你应该看看这个定价连同随附的补充招股章程，经补充伴随的
与我们的A系列中期票据有关的招股章程补充文件，这些票据是其中的一部分，该陪伴招股说明书
增编和所载的更详细信息在随附的产品补充中。这一定价补充，一起
与下面列出的文件，包含附注的条款，并取代所有其他先前或同期口头陈述为
以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、结构
实施，样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。你应该仔细考虑，其中
其他事情，中提出的事项ACCO的“风险因素”部分万邦英招股书补充文件及随附的
产品补充和随附的招股章程增编的附件A，因为附注涉及的风险与
常规债务证券。我们敦促您在您之前咨询您的投资、法律、税务、会计等顾问投资于
笔记。
你可能通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们的
SEC网站上相关日期的文件）：
● 临导管补充第4号-我约会过2023年4月13日：
● 招股章程补充及招股章程，每份日期均为2023年4月13日：
● 2024年6月3日招股说明书增编：
我们的中央指数Key，或CIK，在SEC网站是1665650，而摩根大通 & Co。的CIK为19617。如本定价所用
补充，“我们”“我们”“我们的”指的是摩根金融。
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附件A
iShares® 比特币信托ETF
本定价补充文件中包含的有关iShares® 比特币信托ETF（“IBIT基金”）由
公开可用信息，未经独立核实。这些信息反映了的政策，并可能因此而改变
IBIT基金发起人iShares特拉华信托Sponsor LLC（“iShares Delaware”），间接附属公司贝莱德股份有限公司。
贝莱德 Fund Advisors，一家加州公司，为全资子公司of 贝莱德，Inc.是IBIT基金的受托人。
新银行York Mellon是IBIT Fund和Coinbase Custody的现金托管人Trust Company，LLC是比特币
保管人IBIT基金。IBIT基金是一种投资信托，在纳斯达克股票代码symb下的股票市场ol
“IBIT。”
IBIT基金寻求普遍反映该基金的表现支付其费用前的比特币价格和负债。The
IBIT基金的资产主要由持有的比特币组成的比特币托管人代表IBIT基金。IBIT基金发行区块
的股份以换取比特币的存款并在与赎回大宗股份有关。的股份
IBIT基金旨在构成一种简单且具有成本效益的制造手段类似于比特币投资的投资。
的股份IBIT基金代表IBIT基金的部分未分割实益权益和所有权单位。IBIT基金
是一种被动投资工具，不寻求产生超出追踪价格的回报比特币和IBIT的发起人
基金不积极管理持有的比特币IBIT基金。TheIBIT基金的受托人出售所持有的比特币支付的IBIT基金
IBIT基金的费用为-无论当时的比特币价格如何，都需要依据。
目前，IBIT基金唯一的普通经常性费用预计为iShares Delaware的费用，按日计提at an
年化率等于资产净值的0.25%IBIT基金的应缴款项至少每季度一次拖欠。受托人
IBIT Fund will，when directed byiShares Delaware，并且在没有此类指示的情况下，可以自行决定以此类方式出售比特币
数量并在可能的时间有必要允许支付iShares Delaware的费用和开支或IBIT的负债
基金不是由iShares特拉华州。由于经常出售比特币所需支付IBIT基金发起人的费用和
IBIT基金费用或负债不是由IBIT基金发起人、IBIT基金资产净值及相应
表示的比特币的零碎数量在IBIT基金存续期内，每一份额将减少。新的比特币的存款，收到
以换取额外的新发行股份由IBIT基金，做不反转这种趋势。
信息向SEC提供或提交的文件由IBIT基金根据经修订的1933年《证券法》和证券
经修订的1934年《交易法》可由参考SEC文件编号333-272680和001-41914日，分别，
通过SEC网站http://www.sec.gov。IBIT基金不是相互基金或任何其他类型的投资公司w瘦肉精
投资公司的意义经修订的1940年法案，不受该法案的监管。TheIBIT基金不是一个
为商品目的的商品池经修订的1936年《交易法》，且不受其监管，and
iShares Delaware不受监管商品期货交易佣金作为商品池运营商或
大宗商品交易顾问。
比特币
比特币是一种数字资产，其所有权和行为由某一领域的参与者决定在线，同行-到-同行网络that
连接运行的计算机公开可访问，或“开源”遵循比特币规则和程序的软件
network，通常被称为比特币协议。比特币的价值和其他数字资产的价值一样，没有后盾任何
政府、公司或其他已确定的机构。所有权和能力转让或采取与比特币有关的其他行动是
受保护通过公钥密码学。供应的比特币由其协议约束或制定，而不是被明确
委托给已确定的尸体(例如，一家中央银行）来控制。单位比特币，称为代币，是作为可替代物处理。比特币和
确定的其他类型的数字资产经常被提及to作为数字货币或加密货币。没有单一实体拥有或经营
比特币网络，基础设施其中集体维持by（1）a decentralized group of participants who run computer
导致交易的记录和验证（通常称为“矿工”），（2）开发者谁提议
对比特币协议的改进和强制执行协议的软件以及（3）选择运行什么比特币软件的用户。
比特币被释放在2009年，结果，几乎没有上的数据其长期投资潜力。比特币没有得到a的支持
政府-发行的法定货币或任何其他货币或资产。比特币通常被“存储”或反映在数字交易分类账上
被称为“区块链”。区块链是一种共享和不断调和的类型数据库，存储以分散的方式
某些计算机数字用户资产。比特币是由“挖矿”创造的。采矿涉及矿工使用一种复杂的计算机
程序要反复解决很专门计算机硬件上的复杂数学问题。矿工可以比特币
爱好者，但越来越多是专业的采矿作业，设计和建造专用机器和数据中心作为
计算解决这一问题所需的电力继续大幅增加。