美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

（标记一）

截至2025年12月31日止财政年度

或

委员会文件编号 001-40350

FTC太阳能公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

登记电话，包括区号：（512）481-4271

根据该法第12（b）节登记的证券：

根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐否☑

如果根据该法案第13或15（d）节，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐否☑

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有☑没有☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有☑没有☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☐

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否☑

根据2025年6月30日普通股股票的收盘价计算，注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权的普通股的总市值为38,128，743美元。

截至2026年3月20日，注册人已发行普通股的股份数量为15,585，198股。

以引用方式纳入的文件

将于2026年4月30日或之前提交的注册人2026年年度股东大会代理声明的部分内容通过引用并入本报告的第三部分。

目 录

关于前瞻性陈述的警示性陈述

这份10-K表格年度报告（“年度报告”）包含前瞻性陈述。除本年度报告所载历史或当前事实的陈述外，所有陈述均可能为前瞻性陈述。关于我们未来的经营业绩和财务状况、业务战略以及未来经营的管理计划和目标，包括（其中包括）流动性、增长和盈利能力战略以及影响我们业务的因素和趋势的陈述均为前瞻性陈述。前瞻性陈述在某些情况下可以通过使用诸如“相信”、“可以”、“可以”、“潜在”、“计划”、“预测”、“目标”、“寻求”、“应该”、“可能”、“可能有”、“将”、“估计”、“继续”、“预期”、“打算”、“预期”等词语来识别，这些词语的否定、其他类似表述或通过讨论战略、计划或意图。

这份年报中的前瞻性陈述仅为预测。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，这些因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就或行业结果与前瞻性陈述中明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。我们认为，这些因素包括但不限于项目1a所列因素。“风险因素”如下。因为前瞻性陈述本质上受到风险和不确定性的影响，其中有些是无法预测或量化的，所以你不应该依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。我们的前瞻性陈述中反映的事件和情况可能无法实现或发生，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。

此外，“我们相信”、“我们预期”和类似声明反映了我们对相关主题的信念和看法。这些陈述是基于截至本年度报告之日我们可获得的信息，虽然我们认为这些信息构成了此类陈述的合理基础，但此类信息可能有限或不完整，我们的陈述不应被解读为表明我们已对所有可能获得的相关信息进行了详尽的调查或审查。这些声明本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖这些声明。

您应该在阅读这份年度报告时了解到，我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。所有可归因于我们或代表我们行事的人的前瞻性陈述都完全受到这些警示性陈述的明确限定。

这些前瞻性陈述仅在本年度报告发布之日起生效。除适用法律要求外，我们不计划公开更新或修改本年度报告中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于任何新信息、未来事件或其他原因。

风险因素汇总

我们面临一些风险，在某些情况下，如果实现了这些风险，向前推进可能会进一步对我们的业务、战略、前景、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。我们面临的一些更重大的风险和不确定性包括以下概述的风险和不确定性。以下摘要不是详尽无遗的，通过参考项目1a中列出的全套风险因素加以限定。风险因素如下。请仔细考虑这份年度报告中的所有信息，包括下文“风险因素”部分以及我们向SEC提交的其他文件中列出的全套风险，然后再做出关于我们的投资决定。

第一部分

项目1。生意。

业务的发展

FTC Solar，Inc.（“公司”、“我们”、“我们的”或“我们”）成立于2017年，在特拉华州注册成立。2021年4月，我们完成了首次公开发行股票（“IPO”），我们的普通股目前在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）交易，代码为“FTCI”。

我们是太阳能跟踪器系统的全球供应商，由专有软件和增值工程服务提供支持。太阳能跟踪器系统全天移动太阳能电池板，以保持相对于太阳的最佳方向，从而增加太阳能装置产生的太阳能量。我们的一个模组人像（“1P”）太阳能跟踪器系统以Pioneer品牌名称（“Pioneer”）销售，我们最初的两个模组人像（“2P”）太阳能跟踪器系统以Voyager品牌名称（“Voyager”）销售。我们还有一个安装解决方案，支持安装和使用美国制造的薄膜模块。我们的主要软件产品包括SUNPATH，它帮助客户优化太阳能跟踪以增加能源生产，以及我们的SUNOPS实时运营管理平台。此外，我们拥有一支可再生能源专业人员团队，可协助我们的美国和全球客户在整个太阳能项目开发和建设周期中进行场地布局、结构设计、桩测试和其他需求。我们的产品和服务为世界各地的大型公用事业规模太阳能和分布式发电项目提供跟踪器解决方案。我们的客户主要是工程、采购和建筑公司（“EPC”），我们也与开发商和业主签订合同。公司总部位于美国得克萨斯州奥斯汀，在澳大利亚、中国、印度、南非和西班牙设有国际子公司。

于2025年7月2日（「信贷协议截止日」），我们由公司（作为借款人）、各贷款方（「贷款方」）及Acquiom Agency Services LLC（作为贷款方的行政代理人）订立信贷协议（「原始信贷协议」）。于2025年11月11日，我们代表贷款人与行政代理人订立信贷协议第一修正案（“第一修正案”），以修订适用于我们的若干财务契约，并就我们收购Alpha Steel LLC（“Alpha Steel”）100%会员权益的协议作出修订。

于2026年3月23日，我们订立第二次修订及有限豁免信贷协议（“第二次修订”及经第一次修订及第二次修订修订的原始信贷协议，“信贷协议”），据此：（i）贷款人就我们违反截至2025年12月31日止财政季度的采购订单契约提供豁免；（ii）贷款人同意采购订单契约将不会适用于我们，直至3月31日止财政季度，2027年；及（iii）我们与贷款人同意进一步修订信贷协议项下的财务契诺。信贷协议项下适用的经修订财务契约摘要见下文“管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析——流动性及资本资源——流动性及持续经营”。此外，就第二修正案而言，我们同意按以下方式偿还信贷协议项下未偿还的部分本金：（x）本金250万美元已于2026年3月23日偿还；（y）本金250万美元将于2026年5月22日偿还；以及（z）本金500万美元将于2026年9月30日偿还。

信贷协议提供最高7500万美元的高级有担保定期贷款，包括（i）在2025年期间提供资金的本金总额为3750万美元的初始定期贷款和首次延迟提款定期贷款（均在信贷协议中定义），以及（ii）公司可能要求并由贷款人全权酌情批准的本金最高为3750万美元的第二次延迟提款定期贷款（在信贷协议中定义）（与初始定期贷款和首次延迟提款定期贷款合称“定期贷款”）。目前未偿还的定期贷款将于2029年7月2日到期。

就信贷协议而言，我们还根据在2025年9月4日举行的股东特别会议上的股东批准，为行使认股权证时可发行的合计6,836，237股普通股（“新认股权证”）发行了认股权证。新认股权证（i）可在2035年7月2日之前的任何时间行使，行使价为每股0.01美元，以及（ii）作为长期负债入账，基于可能需要在控制权或有变更事件发生时以现金结算的条款。

于2024年12月4日，我们与作为购买协议项下买方的机构投资者（“投资者”）订立证券购买协议（“购买协议”）。根据购买协议，我们出售了本金金额为1500万美元的优先有担保本票（“优先票据”），以及可对我们的1,750，000股普通股行使的认股权证（“原始认股权证”）（“发售”）。在此次发行中发行的原始认股权证于2025年6月30日以每股0.10美元的行权价行使，以换取发行1,750，000股我们的普通股。

就信贷协议而言，投资者订立日期为2025年7月2日的从属协议（“从属协议”）。根据从属协议，投资者同意将公司欠投资者的所有债务（包括公司于2024年12月4日向投资者发行的优先票据项下的债务）从属于信贷协议及其他适用贷款文件项下所欠的债务及义务。

此外，就信贷协议及从属协议而言，公司与投资者订立日期为2025年7月2日的经修订及重列本票（“A & R本票”）。A & R承兑票据修订及重述原优先票据，以取消该等票据的优先条款，使原优先票据符合信贷协议及从属协议的条款，修订原优先票据项下的若干预付款项及整备条款，删除若干契诺及违约条款事件，将原优先票据项下的利率降至以现金支付的每年5%及以实物支付的每年7%，均于每年6月及12月的最后一个营业日，及删除原优先票据所载财务契诺。由于于2025年7月2日订立的购买协议的修订（“购买协议修订”），除其他事项外，投资者同意解除所有留置权和担保，以确保优先票据、购买协议和A & R本票项下的义务。A & R本票还（i）规定在某些违约事件发生和持续时以每年5%的利率将额外利息资本化并添加到债务本金中，以及（ii）于2030年1月2日到期。

于2025年11月11日，我们与Taihua New Energy（Thailand）Co. LTD.（“Taihua”）及DAYV LLC（统称“出售会员”）订立会员权益购买协议，据此，我们同意购买Alpha Steel的100%会员权益，该交易于2025年11月12日结束。作为会员权益购买协议项下交易的对价，我们同意在2026年1月1日、2026年4月1日和2026年7月1日之后的五个工作日内，以不同的分期付款方式向出售会员支付总计约270万美元的会员权益（“交割后付款”）。交割后付款以公司向每一出售成员发行的承兑票据（“收购票据”）作为证明，而收购票据已由Alpha Steel的所有资产作担保；但前提是，根据收购票据授予每一出售成员的担保权益从属于信贷协议项下有利于贷款人的担保权益，且低于该担保权益。

此外，在2025年期间，我们继续对我们提供的产品进行增强，其中包括：

我们致力于继续创新我们的产品，以便为客户提供世界一流的选择，以尽可能最有效的方式管理他们的太阳能资产。

根据JumpStart Our Business Startups（JOBS）法案的定义，我们是一家新兴的成长型公司。根据《就业法案》，我们选择利用允许的延长过渡期，推迟采用新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于私营公司。根据美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和规定，我们也有资格成为规模较小的报告公司。

业务说明

我们目前向美国、亚洲、欧洲、中东、北非、南非和澳大利亚的当前和潜在客户提供针对公用事业规模太阳能市场的跟踪器和软件解决方案。

我们的Voyager跟踪系统基于采用60米独立行架构的自供电2P单轴跟踪器设计，我们相信这为我们的客户提供了众多优势。我们已将我们的Voyager追踪器产品组合扩展到超大幅面组件（“ULFM”）和美国薄膜组件，以适应不同的客户太阳能安装。我们还通过将风速容限提高到每小时150英里来提高跟踪器的弹性。

此外，我们的Pioneer 1P太阳能跟踪器解决方案利用了Voyager的技术优势，并为我们的客户提供了我们认为相对于其他1P解决方案的众多成本节约优势，包括更快的组装能力、减少的桩数和埋入深度以及更高的坡度容忍度。我们继续拓宽Pioneer的兼容性选项，包括ULFM和最新的Series 7美国薄膜模块，以及额外的基础选项，如螺丝桩。

我们的SUNOPS运营管理软件旨在帮助客户识别和解决跟踪器性能不佳的问题，深入了解单个跟踪器阵列。我们的SUNPATH软件可供客户使用，以帮助在起伏的地形和土地受限的场地上恢复由于行对行遮光而损失的能量，同时在阴天最大限度地提高能源产量，这使我们的客户能够最大限度地提高他们的太阳能场地收入。这是通过单独调整每一排的跟踪角度来实现的，以最大限度地减少阴影投射的影响，特别是在起伏的地形上，并在阴天优化跟踪角度。SUNPATH利用卫星图像来预测云层运动并实时调整跟踪系统以提供最佳性能。

我们将继续努力扩大我们的国内和国际足迹，同时我们还将开展客户外联工作，我们将继续根据需要将在太阳能和可再生能源行业拥有丰富经验的个人加入我们的董事会，以及我们的执行领导层和销售团队。例如，从营销的角度来看，我们在2025年期间在印度市场开展了商业活动，从人事的角度来看，我们在2025年将Tony Alvarez、Anthony Carroll、Darrell Jackson和Maximillian Sultan加入了我们的董事会。

我们在本年度报告所述期间的绝大部分收入来自我们在美国和澳大利亚的法人实体的销售。

自2022年以来，我们还专注于努力通过旨在降低我们的产品成本结构的设计到价值的举措来提高我们的毛利率，以及在不牺牲对客户的服务的情况下使我们的期间成本结构更有效率的其他努力。

我们目前经营一个业务部门，即太阳能跟踪器系统的制造和服务。

我们在合并财务报表中报告产品和服务收入。产品收入来自销售太阳能跟踪器系统和为这些系统定制的组件、某些特定交易的个别部分销售以及销售基于期限的软件许可。服务收入包括来自运输和装卸服务、工程咨询和桩测试服务、我们基于订阅的企业许可模式以及与基于术语的软件许可相关的维护和支持服务的收入。

我们产生与产生的收入相关的成本：（i）我们的太阳能跟踪器系统使用的原材料，包括零部件，（ii）设备制造活动，扣除获得的奖励，（iii）采购、安装和交付成品和服务的人员成本，（iv）运费和交付，（v）产品保修，（vi）保险，以及（vii）客户支持。

我们之前将所有制造外包给合同制造合作伙伴。虽然我们继续使用其他合同制造合作伙伴，但随着我们收购Alpha Steel的控股权，自2025年11月12日起生效，如上所述，我们现在有能力在内部生产扭矩管、导轨、耦合器和某些其他产品，主要服务于美国市场的客户。我们对Alpha Steel的收购是我们近年来努力的延续，该努力的重点是提高我们在美国的制造供应能力，以便为我们的客户减少交货时间，以及其他潜在的好处。有关我们收购Alpha Steel的进一步讨论，请参阅本年度报告第二部分第8项我们合并财务报表中的附注3，“收购和处置”。

除了我们收购Alpha Steel之外，我们计划继续与其他美国制造商合作，以进一步增加我们在国内的内容能力，我们将继续根据需要利用现有和新的国际制造商来扩大我们的产能，以应对未来销量的预期增长。

根据我们在截至2025年12月31日止年度发出的采购订单的美元金额，我们的支出百分比涉及位于以下国家的合作伙伴：

市场因素

几个市场因素正在推动太阳能的增长，包括：

我们的全球市场机会由三个主要因素驱动：（i）公用事业规模太阳能项目的整体增长，（ii）在公用事业规模太阳能项目中，作为首选安装系统的跟踪器的使用增加，以及（iii）我们通过提供提高太阳能发电项目的性能和成本效率的新产品来执行我们的产品路线图的能力。

全球各国政府已制定政策，支持从化石燃料转向低碳能源形式，如太阳能发电。在美国，虽然没有实施RPS的联邦立法，但超过一半的州已经实施了自己的强制性或自愿性RPS或清洁能源标准政策，其中一些州设定了雄心勃勃的目标，即在特定日期高达100%的电力来自可再生能源。

美国政府通常依靠联邦税收抵免、赠款和贷款计划来鼓励开发新的可再生能源技术和项目。影响我们美国业务的最引人注目的激励计划历来是太阳能项目的投资税收抵免（“ITC”），它允许纳税人在投入商业使用的太阳能系统中以其成本基础的一定百分比抵消其美国联邦所得税责任，但须遵守适用的现行工资和学徒要求。美国国会通过并于2022年8月16日由时任总统拜登签署成为法律的《2022年通胀削减法案》（简称“IRA”）扩大并扩大了太阳能项目和太阳能供应链可获得的税收抵免和其他税收优惠。特定太阳能组件的美国制造商也有资格根据经修订的1986年《国内税收法》第45X条申请生产税收抵免，该条是作为IRA的一部分建立的，是制造商在国内制造和销售的每个清洁能源组件获得的单位税收抵免。我们对Alpha Steel的收购使我们能够持续更长的时间，以获得由于生产税收抵免计划而降低产品成本的好处。

2025年7月4日，特朗普总统签署了《One Big Beautiful Bill Act》成为法律，该法案加速逐步取消和终止作为IRA一部分颁布的各种符合条件的联邦税收抵免，并对特定外国实体和受外国影响的实体继续获得税收抵免施加限制。政府对可再生能源和太阳能的激励措施或强制使用的法规的减少、取消或到期，以及企业对具体使用可再生能源和太阳能的承诺，可能会减少对太阳能系统的需求，并损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

在全球范围内，自《联合国气候变化框架公约》（《公约》）下的《巴黎协定》于2016年生效以来，对可再生能源的投资已经加速，该《公约》要求签署国设定某些碳减排目标，以及其他承诺。然而，特朗普政府于2025年1月发布行政命令，启动美国退出《巴黎协定》的进程，并于2026年1月宣布计划让美国也退出《公约》。美国

然而，退出《公约》并不限制其他签署国为实现其在《公约》下的承诺所作的努力。

尽管有这些发展，太阳能发电仍在继续增长。美国能源信息署在其2026年1月的短期能源展望中估计，太阳能发电量将在2026年和2027年引领总发电量增长，每年将增长20%以上，而2025年将增长33%。

与固定倾斜安装系统相比，太阳能跟踪器一直在获得市场份额，因为它们能够优化能源生产、适应更多不同的地形并提供更具吸引力的投资回报。根据Mordor Intelligence的公开信息，预计2026年至2031年期间，全球太阳能追踪器市场将实现超过21%的复合年增长率。据估计，北美的太阳能跟踪器市场份额为73%，而亚太地区从2026年到2031年的复合年增长率估计接近28%。我们相信，随着一面板和两面板人像跟踪器系统、双面面板和更大幅面或更高功率的双面面板的加速采用，我们处于有利地位，可以从中受益。

我们的增长战略基于（i）增加我们在美国的市场份额，（ii）继续我们的国际扩张，包括通过增加我们对分布式发电市场的销售，（iii）增强我们的跟踪器产品供应，（iv）通过运营杠杆降低我们的运营成本，（v）通过支持精益构建、运营、维护和生命周期管理以及提高增强型软件对跟踪器销售的附着率来扩展我们的软件产品，以及（vi）确定额外的战略收购或其他机会。

政府政策法规

如上所述，虽然美国联邦和州政府为扩大太阳能的使用提供了激励措施，但美国联邦政府的其他政策和行动通过对向美国进口太阳能组件的能力和成本造成不确定性，对需求产生了负面影响。

《维吾尔强迫劳动预防法》（简称“UFLPA”）于2021年12月23日获得美国国会通过，并由拜登总统签署成为法律。UFLPA确立了一项可反驳的推定，即进口在中华人民共和国新疆维吾尔自治区（“新疆”）全部或部分开采、生产或制造的任何货物、商品、物品和商品，或由某些实体生产的货物、物品和商品，受到1930年《关税法》第307条的禁止，并且此类货物、商品、物品和商品无权进入美国。美国海关与边境保护局（“CBP”）于2022年6月21日开始实施UFLPA中规定的推定，从而产生了针对太阳能组件进口商的新规则和CBP的审查。

2022年4月1日，美国商务部应Auxin Solar，Inc.（“Auxin”）的请求，发布了一份通知，对某些东南亚国家的太阳能制造商涉嫌规避美国反倾销和反补贴税（“AD/CVD”）相关索赔发起调查（“太阳能规避调查”），以试图确定这些东南亚国家制造的太阳能电池和/或组件是否使用源自中国的部件，以规避AD/CVD关税。2022年6月6日，拜登总统发布了一项行政命令，允许美国太阳能部署商从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口太阳能组件和电池，在24个月内免征某些关税，以及旨在加速美国国内清洁能源技术生产的其他激励措施。这一暂停于2024年6月结束。美国国际贸易管理局和美国国际贸易委员会于2024年10月完成日落复审，决定延续来自中国的晶体硅光伏（“CSPV”）电池/组件的现有AD/CVD订单，导致长期的中国关税仍然有效。2025年4月，美国商务部发布了最终裁定，认定柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的生产商和出口商倾销和/或接受反补贴，导致目前适用于在这些国家运营的许多中国拥有的制造商的高关税税率。此外，2025年8月，美国国际贸易委员会发布了对老挝、印度尼西亚和印度进口CSPV电池和组件的肯定性初步损害裁定。美国商务部目前正在评估所涉进口产品是否存在倾销或不公平补贴的情况。

此外，2023年12月29日，Auxin和Concept Clean Energy，Inc.向美国国际贸易法院提起诉讼，对暂停和实施条例的法律依据提出质疑。2025年8月，法院站在Auxin和Concept Clean Energy一边，质疑商务部对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的组件和电池实施拜登时代暂停AD/CVD关税，这些组件和电池被发现规避了来自中国的产品的AD/CVD订单。这一挑战导致取消了为期两年的关税暂停，恢复了对从东南亚进口的AD/CVD义务，并为在暂停期间对进口条目征收潜在追溯关税打开了大门。是否

商务部将实施追溯性关税是一个单独的行政程序，目前尚不清楚结果。

自2025年4月5日起，美国对进入美国的大部分进口商品征收普遍10%的“对等”关税，不包括某些产品以及来自加拿大和墨西哥的某些符合条件的进口产品。整个2025年，随着美国与各国谈判的继续，关税税率不断变化和波动。例如，美国将对华对等关税税率从10%提高到125%，此外还包括2025年早些时候对中国征收的其他20%的关税以及第一届特朗普政府期间对许多中国原产产品征收的301条款关税，中国对从美国进口的商品征收125%的报复性关税作为回应。2025年5月，美国和中国同意90天的回滚，即美国将中国的关税从145%削减至30%，中国将美国商品的关税从125%降低至10%，自2025年5月14日起生效。这一回撤期随后延长至2026年11月10日。还宣布对远高于普遍10%关税税率的选定国家征收新的互惠关税。2026年2月20日，美国最高法院驳回了特朗普政府使用《国际紧急经济权力法》作为征收关税的依据，作为该裁决的结果，2026年3月6日，CBP概述了在国际贸易法院于2026年3月4日下令CBP推进关税退款程序后45天内建立关税退款系统的计划。继美国最高法院作出裁决后，特朗普政府宣布，将利用1974年《贸易法》第122条规定的权限，在限定时间内实施最高15%的关税，而无需美国国会批准，并可能最终根据《贸易法》第301条规定，以更持久的权限取代此类关税。截至本年度报告提交之时，涉及关税的事项仍在继续演变和变化。取决于我们与客户现有合同的条款，我们可能无法在所有情况下完全收回由于目前实施或未来可能征收的更高关税而增加的交付目前由我们的国际供应商为我们的客户制造的跟踪器系统的成本，这已经并可能继续影响我们在某些合同下的预期盈利能力。征收新的或更高的关税也可能对我们未来收入、经营业绩或现金流的金额或时间产生不利影响。

此外，2025年5月，特朗普政府宣布将钢铝关税提高一倍至50%，据报道，这导致美国钢厂的可用产能收紧。

这些政策和行动，加上某些地方和国家实体的许可证接收延迟，以及各地区互联互通队列研究过程的积压，导致一些开发商推迟项目，这对我们2025年和2024年的收入和现金流产生了负面影响，并可能继续对我们2026年的收入和现金流产生负面影响。

无论与材料的充分可追溯性还是其他因素有关，在实现完全符合UFLPA方面仍然存在挑战。不断升级的贸易紧张局势，特别是美国和中国之间的贸易紧张局势，导致关税和贸易限制增加，包括适用于我们产品的某些原材料和组件的关税。我们采取了旨在减轻关税影响以及AD/CVD和UFLPA对我们业务的影响的措施，方法是减少对中国的依赖并增强我们在美国的供应链，包括通过我们收购Alpha Steel。

上述因素还可能导致更高的跟踪器成本，原因是钢铁价格上涨和受关税影响的进口，美国钢厂产能紧张导致项目延迟，以及正在进行的AD/CVD调查、UFLPA合规性以及《一大美丽法案》中新的外国实体关注规定带来的持续不确定性。

环境、社会和治理（“ESG”）

我们的使命和核心价值观-

我们的使命是通过高效高效的太阳能工程和创新驱动能源独立。

以下三大核心支柱是我们创立的基础，也是目前指导我们公司的方向：

我们通过降低建设成本、简化安装流程和提高太阳能项目的能源产量来加速采用可再生能源，从而支持从化石燃料过渡。我们通过我们的软件、工程和差异化产品使太阳能发电更加高效和可实现。

我们在开展业务的方式中致力于以下核心价值观：

环境管理-

我们致力于保护我们的环境，造福今世后代。我们设计产品和运营以减少环境影响并最大限度地节约环境。

自2018年起，我们通过第三方保证保持ISO 14001：2015认证。国际标准化组织（“ISO”）的标准详细说明了我们用来衡量和管理我们的环境绩效的环境管理系统的要求。具体来说，我们的追踪器业务是ISO 9001：2015、ISO 14001：2015和ISO 45001：2018认证，并通过Intertek达到了获得太阳能追踪器UL认证资格所必需的标准。我们的合同制造合作伙伴还需要经过资格认证程序，以保持在我们批准的供应商名单上，其中包括对其环境绩效的审查和评估。

我们在全球业务中评估我们的排放量，最初的重点是范围1和范围2的排放量。我们的范围1排放涵盖我们运营的用于设备交付和技术支持的轻型卡车车队。我们的范围2排放主要与我们在德克萨斯州、印度和澳大利亚的办事处购买的电力有关。除了我们对Alpha Steel的收购，以及我们对Alpha Steel设施的相关转租，我们制造的剩余部分外包给合同制造合作伙伴，我们目前没有拥有或租赁任何其他制造设施。

我们继续从不可再生和不可回收的材料转向更可持续的材料，如木材和纸张，只要有可能。此外，我们设计的太阳能追踪器产品旨在最大限度地减少钢铁含量，不需要专门的工具，并减少安装和维护所需的劳动时间。我们还推出了一项供应商参与计划，致力于增强我们的供应链合作伙伴的能力，以整合可持续实践，同时确保始终如一的质量。

社交-

除了为我们的员工提供培训和定期强化我们的核心价值观外，我们还投入资源发展员工队伍，让我们的团队能够享受协作环境。

每位员工的个人健康和安全至关重要，我们致力于不断完善我们的安全政策和程序。我们的员工不直接进行太阳能安装，但我们在设计我们的产品和安装程序时会考虑现场安装人员的安全。

ISO 45001是一个框架，旨在利用国际劳工标准和监管机构的最佳实践解决工作场所的职业健康和安全风险。如上所述，我们持有ISO 45001：2018认证，并与我们的合同制造合作伙伴使用单独但一致的资格认证流程。

我们向员工提供有竞争力的医疗、牙科、视力、生命和残疾保险和储蓄计划福利，并定期在全公司会议上公开表彰个人和团队合作和创新。

治理-

我们由一个由十名成员组成的董事会管理，其中包括八名独立成员。我们的董事会成立了一个审计委员会、薪酬委员会以及提名和治理委员会，完全由独立成员组成，就各种事项向全体董事会提供建议。审计委员会还将定期在管理层不在场的情况下与我们的独立审计师单独开会，讨论我们的审计师关心的任何重要事项。此外，我们的内部审计总监在组织上直接向审计委员会报告。

我们的执行官由我们的董事会酌情决定任职，并任职至他或她的继任者被正式任命或直至他或她早些时候辞职或被免职。我们的任何董事或执行官之间都没有家庭关系。下表列出截至2025年12月31日有关我们的执行官和董事会成员的某些信息：

除了我们的执行官，我们截至2025年12月31日的全球执行领导团队还包括其他个人，包括我们的首席商务官、首席人力资源官、资本市场和业务发展高级副总裁、国际销售高级副总裁、软件副总裁和参谋长。有关我们执行官的更多履历信息将在年度股东大会的2026年代理声明中列出，并以引用方式并入本文。

下文“人力资本资源”项下概述了截至2025年12月31日我们董事会、执行领导团队和员工人口在性别、年龄和种族方面的多样性信息。

气候变化

气候变化主要通过增加对太阳能发电的需求以及因此对我们产品的使用产生影响，从而影响了我们的业务运营。

尽管气候变化迄今尚未对我们的运营造成任何实质性负面影响，但我们认识到极端天气事件对我们的供应链造成中断的风险。除其他外，这使我们扩大了供应商基础的多样性，并与更多的当地供应商合作，以减少运输和运输需求。我们还越来越多地与更大规模的钢铁生产商而不是较小的供应商合作，以促进我们的业务规模，同时随着围绕这些高排放行业的监管环境的演变，我们仍然意识到钢铁制造对环境的影响。这一战略的一个例子是我们收购阿尔法钢铁公司。

我们还试图通过将我们的设备和系统设计为具有高坡度容忍度和风力缓解能力，同时减少所需的基础/桩数，来减轻使用我们的产品所带来的与气候相关的风险。这使得我们的追踪器可以安装在日益恶劣的环境中，对周围土地的干扰最小。

2024年3月，美国证券交易委员会（“SEC”）通过了SEC第33-11275号发布的最终规则，即增强和规范投资者的气候相关披露。这项规则将要求登记人在登记报表和年度报告中披露某些与气候有关的信息。2024年4月，SEC发布了最终规则的中止令，等待第八巡回上诉法院（“第八巡回法院”）对规则有效性进行司法审查。2025年3月，SEC致函第八巡回法院，表示他们正在撤回对规则的辩护，并将不再推进他们提交的简报中的论点。2025年4月，第八巡回法院发布命令，应一组干预州和哥伦比亚特区的要求，暂时搁置此案，等待美国证券交易委员会提交状态报告，说明它是否打算审查或重新考虑案件中的争议规则，或者如果八巡回法院支持气候披露规则，则执行这些规则。2025年7月23日，SEC对第八巡回法院的命令作出回应，发布状态报告称，目前无意审查或重新考虑规则，并要求法院在SEC承诺采取行动之前对案件作出裁决。2025年9月12日，第八巡回法院暂停了对SEC气候披露规则的法律挑战的审议，等待SEC采取进一步行动。这些规则仍由SEC保留。我们将继续监测案件的发展，以确定最终是否会对我们的披露产生任何影响。

季节性

我们的收入可能会受到季节性和与建筑活动时间相关的可变性的影响。根据历史经验，我们在一定程度上经历了在寒冷气候的冬季月份客户采购水平较低的情况，因为我们的客户在地面结冰时设置地基的成本更高，但是，由于季节性因素造成的这种波动并没有对我们的运营产生重大不利影响。

竞争

跟踪器行业专业化程度较高，由数量相对较少的企业主导。我们直接的跟踪器竞争对手包括Array Technologies, Inc.、GameChange Solar、Nextpower Inc.和PVH。我们还与固定倾斜安装系统的制造商进行间接竞争。我们根据产品性能和特性、总拥有成本（通常以平准化的能源成本衡量）、产品保修的可靠性和持续时间、销售、制造和分销能力、培训、客户支持以及识别、雇用和留住合格人员的能力进行竞争。

我们现有和潜在的几个竞争对手比我们大得多，可能拥有更多的财务、营销、制造、分销和客户支持资源，以及更广泛的品牌认知度和更大的市场渗透率，尤其是在某些市场。

专利、商标和商品名称

我们保持稳健的研发计划，以继续增强和扩展我们为客户提供的产品。在截至2025年12月31日的一年中，我们的研发成本总计440万美元，包括员工工资和福利成本。

我们的商标和商品名称包括但不限于Voyager Tracker、Pioneer Tracker、SUNPATH、SUNOPS和FTC Solar，这些商标和商品名称均受适用的知识产权法保护。本年度报告还可能包含其他公司的商标、服务标记、商号和版权，这些是其各自所有者的财产。仅为方便起见，本年度报告所指的商标、服务标记、商号及著作权列示，不含TM、SM、©和®符号，但我们将根据适用法律在最大程度上主张我们的权利或适用许可人的权利，如果有的话，这些商标、服务标记、商号和版权。

截至2025年12月31日，我们在以下地点拥有专利：

我们已发布的专利预计将在2026年至2044年之间到期。

人力资本资源

我们各时期按部门划分的年终总人数如下：

我们在每一年结束时的员工分布在以下国家：

我们相信，在性别、年龄、经验、背景和种族方面，我们拥有多元化的员工基础。为例，我们的董事会和全球员工队伍在2025年12月31日的自我识别性别如下：

截至2025年12月31日，我们董事会和全球员工队伍的年龄范围如下：

此外，我们收集了美国员工的种族信息，截至2025年12月31日，这些信息如下：

___________

我们寻求吸引、发展和留住多元化的员工队伍，并致力于提升具有广泛背景的女性和候选人。我们相信，多元化的视角会加强我们的业务，并为我们的客户、员工和社区带来更好的结果。FTC Solar是一个机会均等的雇主，重视组织各个层面的包容性。截至2025年12月31日，女性在公司担任以下领导职务：

我们采用具有竞争力的基本工资、基于绩效的股权薪酬奖励和其他员工福利的组合来吸引、留住和激励高素质的员工和高管。我们每月都会召开全体员工参与的更新会议，在此期间，我们会表彰该月某些选定的优秀员工，并为他们对公司的贡献提供财务奖金。

我们员工的健康和安全也是首要关注的问题。我们的许多员工在可行的情况下远程工作。

我们鼓励我们的员工根据公共卫生组织的指导并在遵循公司准则时采取适当的预防措施，以保护他们的健康和安全。员工应报告所有发生的不安全工作条件或安全事故的情况。我们使用ISO 45001框架，利用国际标准和监管机构的最佳实践，解决工作场所的职业健康和安全风险。我们还为员工提供有关他们应遵循的安全措施的培训，并根据需要提供适当的个人防护设备。我们的执行领导团队经常审查和监测我们员工的安全统计数据，并在必要时采取适当的纠正措施。

我们的员工都没有工会代表，我们认为与员工的关系很好。

可获得的信息

我们通过向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的必要文件，并酌情在我们的网站www.ftcsolar.com上传播有关公司的信息。

我们网站上包含或连接的信息未通过引用并入本年度报告，不应被视为本年度报告或我们向SEC提交的其他文件的一部分。SEC维护一个网站，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关报告发行人的其他信息。我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告以电子方式提交，可在http://www.sec.gov免费获取。此外，在这些材料以电子方式向SEC提交或提供给SEC后，这些报告将在合理可行的情况下尽快在我们的网站上免费提供。也可向我们的首席财务官索取纸质副本，地址为10900 Stonelake Blvd.，Suite 100，Quarry Oaks II Building，Austin，TX78759或致电（512）481-4271，地址为：10900 Stonelake Blvd.，Suite 100，TX78759。

项目1a。风险因素。

在开展业务时，我们可能会面临可能干扰我们的业务目标的风险和不确定性。你们应仔细考虑以下风险因素，以及本年度报告中包含的所有其他信息，包括“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及本年度报告其他部分中包含的我们的合并财务报表及其相关附注。下面的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们不知道或我们目前认为并不重要的额外风险和不确定性，也可能成为对我们的业务产生不利影响的重要因素。发生以下任何风险或下文指明的其他风险，可能对我们的业务、战略、前景、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。在这种情况下，我们普通股的市场价格可能会下降，你可能会损失全部或部分投资。

与我们的业务和我们的行业相关的风险

我们有可能在未来继续亏损的历史，并已确定对我们持续经营的能力存在重大疑问；对我们产品和相关收入的需求取决于我们无法控制的许多因素；我们可能无法实现盈利或产生正现金流；我们可能无法以对我们有利的条款获得额外的债务或股权融资。

自成立以来，我们已经发生了累计亏损，并且有经营活动现金流出的历史，其中包括截至2025年12月31日止年度用于经营活动的3340万美元现金。根据第二修正案，除了我们在2026年3月23日偿还的250万美元本金外，我们还同意根据信贷协议在2026年5月偿还额外的250万美元本金，并在2026年9月偿还额外的500万美元本金。截至2025年12月31日，我们的手头现金为2110万美元，营运资金为2950万美元，股东赤字为4300万美元。

截至2025年12月31日，除了我们的手头现金和营运资金外，根据ATM计划的有效招股说明书补充，我们还有大约900万美元的剩余产能可用于未来出售我们的普通股。我们无法保证未来能够以何种价格出售此类股份，无论是根据ATM计划还是其他证券发行，并且根据ATM计划或其他证券发行出售我们的普通股的任何价格都可能导致对我们现有股东的额外稀释。

鉴于这些和其他因素，包括我们的信贷协议中的财务契约要求和本金偿还义务，正如本年度报告第二部分第8项所包含的我们的合并财务报表中的附注2“重要会计政策摘要”中进一步讨论的那样，我们在未来一年持续经营的能力存在重大疑问。

我们满足未来一年流动性需求的能力取决于（i）我们的手头现金（取决于（x）根据信贷协议在2026年5月和2026年9月期间分别需要偿还250万美元和500万美元的本金，以及（y）根据信贷协议在截至2026年6月30日的季度生效的最低1500万美元的非限制性现金契约，并在此后进一步减少根据信贷协议要求偿还的本金）以及我们遵守信贷协议下的财务契约，（ii）我们目前对发布合并财务报表后十二个月期间项目活动和现金流增加的预期，（iii）公司可能要求并经贷款人全权酌情批准的以第二次延迟提取定期贷款形式提供的额外收益，（iv）酌情利用ATM计划下可用于未来销售我们普通股的能力，以及（v）如果我们认为有必要，我们通过其他证券发行筹集额外资本的能力。此外，我们继续专注于实施额外的成本节约步骤，这可能会影响（其中包括）我们员工人数的位置以及目前由第三方提供的服务水平。

有关我们未偿债务的更多信息，可在下文“与我们的资本战略、我们普通股的所有权和我们的定期贷款相关的风险”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-流动性和资本资源-流动性和持续经营”下找到。

对我们产品的需求取决于我们无法控制的许多因素，我们可能无法按预期增长我们的收入，或者我们的收入可能由于多种原因而下降，包括（i）由于我们的客户无法获得（a）以可接受的成本获得资金，（b）许可，（c）互联互通协议，或（d）其他事项，导致客户的项目开发活动延迟或取消；（ii）由于美国或美国以外的经济增长放缓可能导致的太阳能项目投资水平的任何放缓

美国；（iii）美国和全球宏观经济趋势，包括：（a）政府对进口的关税或限制进一步增加或持续保持高水平，（b）利率和通货膨胀的变化，（c）可用于太阳能项目开发或太阳能组件制造的税收抵免或其他政府激励措施的变化或可用性；（iv）对我们产品的需求下降，或我们产品的成本增加，包括由于生产我们的产品和产品所需的原材料成本增加或供应有限；（v）竞争加剧；（vi）在将销售线索转化为具有约束力的采购订单方面缺乏成功；（vii）现有客户流失；（viii）我们无法销售软件和其他补充产品；（ix）太阳能行业的增长或我们的市场份额下降，包括由于政府可能增加对其他能源生产来源的支持；（x）我们的产品和服务的平均售价未来下降；（xi）我们无法进入某些国际市场；（xii）可能使我们的产品和服务过时或失去竞争力的技术变革或发展；或者，（xiii）我们未能利用增长机会。此外，对我们产品的需求可能会受到由于互联互通队列研究积压和已确定的输电网升级建设需求而导致的新太阳能资源整合延迟的影响。此外，区域输电组织采用了诸如PJM互连（“PJM”）中使用的有效负载承载能力指标等指标，这些指标对太阳能施加了低容量值，而对基荷工厂则采用了高值。PJM提供了一个加速互联过程，该过程将优先考虑具有高有效负载承载能力的发电机，这可能会加快热力发电的互联互通，而不是可再生能源发电。各地对新的可再生能源项目实施了限制，这也可能会缓和新的太阳能项目的水平。

由于多种原因，我们可能无法实现盈利或正现金流，包括收入下降或持续处于较低水平，以及制造我们产品的成本增加、美国和全球宏观经济趋势，包括美国关税的影响以及对我们的行业或我们的产品适用的额外关税或关税的征收。此外，我们可能无法确定低于当前水平的进一步成本节约机会，这些机会不会对我们满足客户和监管要求所需的现有业务的运作产生不利影响。我们还预计，如果最近赢得的项目活动水平增加，我们可能会产生额外的成本和费用，这将使我们能够继续扩大我们的业务，包括与未来的任何收购有关，以及与我们的产品和服务的持续开发和营销有关，在我们产品的制造和销售方面扩展到新的市场和地区，维持和加强我们的研发业务，雇用额外的人员，产生额外的间接费用，并在我们业务的任何扩展中必要时从专业的第三方顾问那里产生更多的费用。我们不知道我们的收入是否会迅速增长到足以消化这些成本和开支，也不知道这些成本和开支的程度及其对我们的经营业绩的影响。如果我们未能产生足够的收入来支持我们的运营，我们可能无法实现盈利或产生足够的现金流来履行我们的财务义务，我们的流动性状况将受到负面影响。此外，如上所述，如果我们未能遵守信贷协议项下的契诺，包括我们的信贷协议中包含的本金偿还义务和财务契诺，我们可能会根据信贷协议违约和/或没有足够的现金流来提前偿还定期贷款，如果它们在违约事件发生后加速偿还，或在定期贷款到期时。

我们可能需要发行额外债务或获得新的股权融资，为我们的运营提供资金，并执行我们当前和未来的业务战略和计划。我们可能无法以对我们有利的条款获得任何所需的额外债务或股权融资，或者根本无法获得，这取决于（其中包括）从我们现有的贷方获得所需的同意和批准、发行从属于定期贷款下的担保权益的其他债务的能力（或获得我们的贷方同意发行额外的担保债务）、利率、我们的股价、我们的市值、ATM程序的可用性或我们使用ATM程序的能力，我们有能力让我们的股票继续在活跃市场或其他条件下上市交易。筹集额外融资的能力取决于我们无法控制的众多因素，包括总体经济和市场状况、利率、金融机构的健康状况、投资者和贷方对我们前景的评估以及太阳能行业的总体前景。

如果我们无法在需要时获得足够的额外资金或无法从运营中产生足够的现金，我们将需要重新评估我们的运营计划，并可能被迫削减支出、延长与供应商的付款条件、在可能的情况下清算资产，或者暂停或缩减计划中的项目。这些行动可能会对我们的业务、运营结果和未来前景产生重大影响。无法保证在我们需要额外融资的情况下，此类融资将以对我们有利的条款提供，或者根本不提供。未能从运营中产生足够的现金、筹集额外资金、赢得新的和保留现有客户和供应商，或减少某些可自由支配的支出，将对我们实现预期业务目标的能力产生重大不利影响。

进一步讨论见《流动性和资本资源"，见下文第II部分第7项。

我们对数量有限的客户的依赖、我们与这些客户同意的付款条件以及客户项目开发活动的预期时间可能会损害我们盈利运营的能力。

自成立以来，我们每年都依赖于少数客户，这些客户产生了我们业务的很大一部分。截至2025年12月31日止年度，四名客户分别占总收入约28%、20%、18%及12%。截至2024年12月31日止年度，四名客户分别占总收入约39%、11%、11%及11%。此外，我们的贸易应收账款都来自于太阳能行业内部的公司或那些服务于太阳能行业的公司。于2025年12月31日，三名客户占我们应收款项总额约55%，包括一名客户占我们应收款项总额约21%。

我们的制造和物流活动水平，从而我们的收入，也可能受到客户项目开发活动的预期时间延迟或变化的显着影响。最近一段时间，我们的客户遇到了由于互联互通问题导致的项目开始或继续开发的延迟，包括许可证延迟、设备短缺、以可接受的水平获得项目融资以及解决政府法规变化的不确定性，如下文进一步描述。由于我们的大客户数量有限，项目开发活动的此类延迟可能会对我们的综合财务业绩产生重大影响。

因此，如果我们的任何客户延迟或拖欠付款、我们失去现有订单、现有订单或项目被延迟、推迟或取消，或者我们无法从新客户或现有客户产生新订单，我们可能难以盈利运营或产生正现金流。例如，在2025年和2024年，由于各种原因，包括我们的客户在获得许可、互联互通协议、项目融资或其他事项方面的延迟，在获得授予后，建设一些已授予我们的项目的时间表随后被推迟。此外，我们经常在客户为该订单全额付款之前在履行订单方面进行重大支出，因此客户的任何延迟或拖欠付款都可能导致我们的业务、前景、财务状况、现金流和经营业绩受到重大不利影响。此外，如果任何一个客户或少数客户继续占我们收入的很大比例，任何此类客户的损失或该客户无法履行其付款义务可能会严重影响我们的盈利运营能力。在某些情况下，在客户未能履行其付款义务后，我们可能没有足够的追索权来全额追回我们的损失。例如，在2024年期间，我们注销了与特定客户有关的890万美元无法收回的应收账款，该客户在将其项目出售给新的开发商后无法完全履行其对我们的付款义务。我们在每一期确认来自客户的预期信用损失时，会酌情考虑历史经验和某些其他因素，例如信用质量、当前经济或其他条件以及可能影响客户支付能力的项目状态变化。有关我们的预期信用损失准备金的更多信息，请参见本年度报告第二部分第8项中我们合并财务报表中的附注5“应收账款，净额”。我们预计，在可预见的未来，我们在任何特定财政年度对数量有限的客户的依赖，以及在我们的客户为此类订单全额付款之前被要求在履行订单方面做出重大支出，将继续存在。总有一种风险，即现有客户未来会选择不与我们开展业务或遇到财务困难，而我们的业务性质要求我们代表客户承担信用风险。如果我们不与现有客户预订更多订单，或与新客户发展关系，我们可能无法增加，甚至无法维持我们的收入，我们的业务、前景、财务状况、经营业绩和现金流可能会受到重大不利影响。

我们可能会投资或收购其他公司或技术，这可能会转移我们管理层的注意力，导致对我们股东的稀释，减少我们可用于其他目的的可用现金，并以其他方式扰乱我们的运营并损害我们的运营结果。

如本年度报告第二部分第8项所包含的我们合并财务报表中的附注3“收购和处置”进一步描述，我们收购了Alpha Steel的控制权，自2025年11月12日起生效。在获得控制权之前，我们将所有制造活动外包给外部合同制造商。尽管我们已与销售成员的母公司订立过渡服务和管理协议，继续提供服务，以在六个月的过渡期内维持Alpha Steel生产线的持续和不间断运营，并在管理服务安排下更长时间，但我们全面整合Alpha Steel活动的努力可能需要（i）管理层投入大量时间和注意力，（ii）导致额外的运营成本和支出，以及，（iii）根据与我们客户的合同的未来活动水平，我们以盈利方式运营阿尔法钢铁的能力可能并不完全成功。此外，未能保留Alpha Steel关键被收购员工的专业知识可能会进一步阻碍我们以盈利方式高效运营Alpha Steel的努力。如果我们的活动水平高于预期，我们可能会被要求进行额外投资以扩大Alpha Steel的生产线能力。

作为我们业务战略的一部分，与内部发展努力相比，我们不断评估对业务和技术的额外投资或收购的好处。确定合适的投资或收购候选者可能是困难、耗时和昂贵的，我们可能无法成功完成新发现的投资机会或收购，或成功整合新的收购，使其成为长期盈利的运营。就我们的信贷协议而言，此类投资或收购也可能需要贷款人批准后才能进行。我们在所有此类投资或收购方面面临的风险包括但不限于：

我们未能解决与当前已完成或未来的投资和收购相关的这些风险或遇到的其他风险，可能会导致我们无法实现这些投资或收购的预期收益并产生意外负债，或以其他方式损害我们的业务。

我们的产品和服务的市场竞争激烈且发展迅速，我们预计将面临更激烈的竞争。

我们的太阳能跟踪器系统和其他太阳能产品和服务主要用于公用事业规模的地面安装太阳能项目。因此，我们未来的成功取决于对涉及使用公用事业规模太阳能产品和服务的额外发电的持续需求，以及太阳能设备制造商和供应商满足这一需求的能力。太阳能行业是一个不断发展的行业，近年来经历了重大变化，消费者和企业最终可能不会继续采用太阳能作为替代能源，其水平足以发展我们的业务。可能影响太阳能需求的一些因素包括：

太阳能产品和服务市场竞争激烈，进入壁垒相对较低。我们主要与其他太阳能跟踪器设备供应商，以及固定倾斜供应商竞争。多家公司已开发或正在开发太阳能跟踪器系统及其他产品和服务，在公用事业规模的太阳能市场上与我们的产品和服务构成竞争或将直接竞争。太阳能跟踪器市场的竞争对手包括（其中包括）Array Technologies, Inc.、GameChange Solar、Nextpower Inc.和PVH。此外，在国内和国际上都有众多的私营公司竞争对手。我们预计，随着新的竞争对手进入市场以及现有竞争对手试图增加其市场份额，竞争将继续加剧。

我们现有和潜在的几个竞争对手比我们大得多，可能拥有更多的财务、营销、制造、分销和客户支持资源，以及更广泛的品牌认知度和更大的市场渗透率，尤其是在某些市场。例如，我们的某些竞争对手有更大的能力和能力在美国制造他们的产品，这可以提供竞争优势。此外，我们的竞争对手的现有或未来产品可能会导致他们所部署的太阳能项目的能源产量更高，能源成本更低，无论是广泛的还是在某些条件下。我们的一些竞争对手在开发或获取新产品和技术以及为这些产品创造市场知名度方面拥有更多的资源和经验，并且由于其较长的经营历史而建立了更多的客户关系。由于与我们的一些竞争对手相比，我们是美国和全球太阳能跟踪器市场的较新参与者，因此我们必须从竞争对手那里获得市场份额，如果我们不这样做，可能会影响我们继续发展业务的能力。

此外，追踪器行业的技术进步发展迅速，某些竞争对手可能能够比我们更快地开发或部署新产品和服务，或者比我们更可靠或提供更多功能。例如，我们打算继续开发和部署新产品，这些产品可以承受更高的风速，更能适应不规则的场地边界和起伏的地形，并能更好地支持更大幅面的面板；然而，我们的竞争对手可能会更快或更有效地这样做。此外，我们的一些竞争对手有财力以激进的定价水平提供有竞争力的产品，这可能导致我们失去销售额或市场份额，或阻止我们获得销售额或市场份额，或要求我们为我们的产品和服务降低价格以有效竞争。如果我们必须降低我们的价格，或者如果我们无法通过增加我们的销量、降低我们的成本和开支，或者引入新的产品和服务来抵消未来我们平均售价的任何降低，我们的收入和毛利将受到影响。

我们还可能面临来自我们的一些客户或潜在客户或太阳能行业其他参与者的竞争，他们根据内部制造产品的优点或作为对其其他产品的补充产品来评估我们的能力。例如，太阳能电池板制造商或项目开发商可以开发或获得竞争技术，就项目开发商而言，可以在其太阳能项目中使用此类技术。由于这类客户可能不会寻求直接从这些产品的制造中获利，他们可能有能力以比我们向这类客户收取的更低的成本制造有竞争力的产品。因此，我们的客户或潜在客户可能会减少购买我们的系统或销售与我们的系统竞争的产品，这将对我们的收入和毛利产生负面影响。

我们未能开发或采用新的或增强的技术或工艺，或未能适应或应对现有技术的变化，都可能导致产品过时、我们的产品失去竞争力，包括提供相对于竞争产品更低的成本节约或投资回报率、收入下降和竞争对手的市场份额损失。例如，在公司成立之初，我们提供的主要产品是2P跟踪器解决方案。由于UFLPA和AD/CVD法规等因素影响了从国际地点进口太阳能组件，我们经历了近年来客户对2P跟踪器解决方案的需求下降，转而采用1P跟踪器解决方案，这限制了我们可以向其销售产品的潜在项目和市场。我们在2023年下半年推出了1P跟踪器解决方案，并看到对该产品的需求不断增加。然而，如果我们的1P跟踪器解决方案没有获得更广泛的市场认可，未来对我们的1P跟踪器解决方案的需求，除了我们的2P跟踪器解决方案之外，可能不会增长到我们将收入增加到盈利水平的预期或要求的水平。

我们的产品和服务的广泛市场接受度可能受到许多因素的影响，包括：

我们的客户以可接受的条件获得项目融资的能力可能受到以下因素的影响：（i）当前利率相对于几年前的利率仍处于较高水平；（ii）利率进一步上升，（iii）通货膨胀加剧，或（iv）项目债务或税收股权融资的供应减少，或市场条款发生变化，或对贷方的监管限制。我们的客户无法获得及时和可接受的项目融资在过去已经并可能继续对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响。

我们的声誉和与客户的关系对我们来说至关重要，我们投入巨资建立与高质量、差异化产品供应和强大客户服务相关的品牌和解决方案。我们认为，保持我们产品的质量和我们声誉的实力对于我们现有的客户关系以及我们赢得新客户以及维持和提高我们的市场接受度的能力至关重要。任何负面宣传都可能对我们的声誉产生不利影响，并且可能来自多种来源，包括员工、管理人员或现任或前任董事实际或涉嫌的不当行为、错误或不当商业行为，包括针对FTC Solar之外的活动、员工对我们的索赔、产品缺陷或故障、未来的诉讼或监管行动、影响我们的财务报告或遵守SEC或交易所上市要求的事项、媒体报道，无论是否准确、治理失误或工作场所不当行为。此外，我们和我们的高级职员、董事和/或员工可能会涉及未来的诉讼或索赔，这可能会导致负面宣传并对我们的业务产生不利影响，即使没有任何优点。任何此类声誉损害都可能减少对我们产品的需求，削弱客户的忠诚度或降低我们吸引新客户以及招聘和留住员工的能力，并对我们增加市场份额和收入的能力产生不利影响。

我们产品中的缺陷或质量或性能问题可能导致客户流失、声誉受损和收入下降，我们可能面临因缺陷产品而产生的保修、赔偿和产品责任索赔。

虽然我们为我们的产品制定了严格的质量标准，但它们可能包含错误或缺陷，尤其是在首次引入或新一代发布时。由于设计缺陷、原材料或部件缺陷、制造困难和质量控制失败，可能会出现错误、缺陷或性能差，从而影响产品的质量和良率。我们产品中的任何实际或感知的错误、缺陷或性能不佳都可能导致更换或召回、补救请求和保修索赔、发货延迟、我们的产品被拒绝、我们的声誉受损、收入损失、我们的工程人员从我们的产品开发工作中分流、我们的销售人员从销售工作中分流以及客户服务和支持成本增加，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，有缺陷的产品可能会引起对我们的保修、赔偿、产品责任、违约金或其他超过我们从受影响产品中获得的任何收入或利润的合同索赔，包括对超出我们产品供应范围的与太阳能项目的方面或组件相关的损害索赔。我们的有限保修涵盖我们产品的材料和工艺缺陷。因此，我们在销售产品并确认收入后很久就承担了保修索赔的风险。当与我们的设备相关的历史索赔信息不充分时，我们将根据涉及竞争对手使用的类似部件的产品故障率的性质和频率以及其他相关业务的行业研究，对我们的预期保修义务进行估计。因此，我们的假设可能被证明与我们在产品有缺陷的情况下可能被要求向客户赔偿的保修义务存在重大差异。我们未能准确预测未来的保修索赔可能会导致我们的财务状况出现意外波动，并对其产生重大不利影响。此外，虽然我们寻求通过合同制造商的保证来支持我们的保修义务，但此类保证可能与我们的保修义务的范围不同，或者我们可能无法有效地执行我们在此项下的权利。

如果我们的产品之一造成了对某人的伤害或造成财产损失，包括由于产品故障、缺陷或安装不当，那么我们可能会面临产品责任索赔。我们可能会招致

如果我们被起诉，如果对我们判给损害赔偿，则会产生重大成本和责任，这可能远远超过我们就相关项目确认的收入。此外，我们面临的任何产品责任索赔的辩护成本都可能很高，并可能转移管理层的注意力。对我们成功主张产品责任索赔可能会导致潜在的重大金钱损失、处罚或罚款，使我们受到负面宣传，损害我们的声誉和竞争地位，并对我们产品的销售产生不利影响。此外，太阳能行业其他公司经历的产品责任索赔、伤害、缺陷或其他问题可能导致整个行业的不利市场状况，并可能对我们吸引新客户的能力产生不利影响，从而损害我们的增长和财务业绩。

我们投入大量时间、资源和管理层注意力来识别和开发受制于我们的销售和营销重点的项目线索，如果我们未能成功地将此类项目线索（或已授予的订单）转换为具有约束力的采购订单，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。

太阳能项目开发的商业承包和招标过程漫长，具有多个步骤和不确定性。我们通过这一过程密切监测潜在销售线索的发展。项目线索可能不会在招标过程的任何阶段转化为具有约束力的采购订单，原因是（i）竞争对手的产品由于价格、功能或其他原因被选中履行部分或全部订单，或（ii）项目没有进展到涉及购买跟踪器系统的阶段。此外，授予的订单（这是我们正在记录合同过程中但尚未签署合同的订单，或已以书面或口头形式授予且双方理解该订单将在未来签订合同的订单）将不会被转换为具有约束力的采购订单的风险，或者将此类授予的订单转换为具有约束力的采购订单的时间将比预期的更长。特别是，我们看到已授予的订单需要比预期更长的时间才能转化为具有约束力的采购订单，并预计这一趋势将在当前已授予的订单和未来已授予的订单方面在未来继续下去，原因是开发商由于无法获得项目融资、许可或互联协议而推迟了项目，面板供应的不确定性，与UFLPA和AD/CVD执法行动相关的成本，如其他地方所述，监管不确定性，包括与IRA的变化（如果有的话）相关的不确定性，以及影响我们客户的项目开发时间表的其他因素。这些因素对我们2025年和2024年的收入和现金流产生了重大负面影响，并可能继续对我们2026年的预期收入和现金流产生负面影响。还有一种风险是，一旦将已授予的订单转换为具有约束力的采购订单，将不会受到我们最初预期的相同定价或时间表的约束，或者客户随后将寻求修改、终止或以其他方式违反由于客户无法遵守或要求修改此类采购订单中与定价或时间表相关的条款而已收到的采购订单。此外，在某些情况下，我们收到的采购订单不包括具有约束力的定价或产品交付和付款条款的确定时间表，并且将要求随后的变更单，以便记录此类项目。在这些情况下，存在这样的变更单将不会被订立、将在晚于预期的日期订立或将以对我们不利的条款订立的风险，这在任何一种情况下都可能影响我们的收入金额或其时间安排。在2025年和2024年，我们看到客户寻求修改或修改采购订单，也看到客户违反其在采购订单下的义务，原因是由于开发商出于上述原因推迟项目，客户无法履行时间和付款义务，这对我们2025年和2024年的收入和现金流产生了负面影响，并可能继续对我们2026年的预期收入和现金流产生负面影响。如果我们未能将大量受制于我们的销售和营销重点的项目线索（或已授予的订单）转换为具有约束力的采购订单，或将已授予的订单转换为具有约束力的采购订单的时间比预期的要长，或在具有约束力的采购订单中的定价和时机不如在已授予的订单中最初预期的那样对我们有利，或由于与定价或产品交付相关的变化或增加，采购订单必须随后进行修改或补充，我们的业务，财务状况或经营业绩可能受到重大不利影响。

由于美国建筑的季节性，我们的经营业绩可能会在每个季度出现大幅波动，这可能会使我们未来的业绩难以预测，并可能导致我们在特定时期的经营业绩低于预期，从而导致我们的普通股价格下跌。

我们的季度经营业绩难以预测，未来可能出现大幅波动。由于我们的大部分销售集中在美国市场，由于客户业务的季节性波动，我们在过去经历了一定程度的季节性和季度波动，尽管我们认为迄今为止这种影响并不重大。此外，我们的最终用户安装太阳能系统的能力受到天气的影响。例如，在美国寒冷气候的冬季月份，可能会推迟施工，以便让地面解冻以降低成本。这种安装延迟可能会影响

我们产品的订单时间。我们已扩展到传统上气候温暖的地区，这导致我们的收入状况的季节性变化不那么明显，我们预计随着我们继续扩展到这些地区，这一趋势将继续下去。

由于建设的季节性，历史波动的真实程度可能被近期项目延误、关税、进口限制和其他监管问题的影响以及通货膨胀和与我们的供应链相关的成本波动所掩盖，因此从我们的历史运营结果中可能无法明显看出，可能难以预测。收入的任何大幅减少都会对我们的财务状况、经营业绩、现金流和股价产生不利影响。

我们能否成功提供与面板无关的太阳能跟踪器系统版本，部分取决于我们能否继续与领先的太阳能电池板制造商密切合作。

我们已将Voyager追踪器产品组合扩展到ULFM和美国薄膜组件，以适应不同的客户太阳能安装。我们还通过将风速容限提高到每小时150英里来提高跟踪器的弹性。

此外，我们的Pioneer 1P太阳能跟踪器解决方案利用了Voyager的技术优势，并为我们的客户提供了我们认为相对于其他1P解决方案的众多成本节约优势，包括更快的组装能力、减少的桩数和埋入深度以及更高的坡度容忍度。我们继续拓宽Pioneer的兼容性选项，包括ULFM和最新的Series 7美国薄膜模块，以及额外的基础选项，如螺丝桩。

我们的面板不可知性跟踪器解决方案的市场成功将部分取决于我们继续与太阳能电池板制造商密切合作以设计与其太阳能电池板兼容的太阳能跟踪器系统的能力。太阳能电池板制造商市场规模庞大且多样化，市场参与者众多，出于多种原因，我们可能无法与所有必要的太阳能电池板制造商有效合作开发此类兼容跟踪器解决方案，包括营销或销售策略的差异、我们可用的财务资源、竞争考虑、工程挑战、缺乏有竞争力的价格和技术兼容性。此外，由于太阳能电池板销售的价格和收入下降以及美国关税增加，我们与太阳能电池板制造商建立有效合作伙伴关系的能力可能会受到其中许多制造商所面临的重大挑战的不利影响。

我们计划继续向更多的国际市场扩张，这将使我们面临更多的监管、经济、政治、声誉和竞争风险。

我们一直并计划继续将我们的业务扩展到其他国家，这需要大量资源和管理层的关注，并使我们除了在美国已经面临的风险外，还面临监管、经济、政治和竞争风险。例如，我们在2025年期间在印度市场开展了商业活动。在国际市场开展业务存在着巨大的内在风险和成本，包括：

我们在某些国际监管环境和市场实践方面的经验有限，可能无法在我们可能选择进入或已经进入的市场中渗透或成功运营，或以其他方式有效减轻在此类环境中运营时所固有的监管、经济、政治、声誉和竞争风险。此外，我们可能会因为我们的国际扩张而产生大量费用，我们可能不会成功。例如，我们对欧洲、印度、南非和亚洲市场进行了投资，但尚未从这些市场的客户那里实现实质性收入。我们通常预计，在投入大量时间和费用之前，我们不会从新市场的客户那里实现实质性收入，在某些情况下，尽管进行了此类投资，我们可能根本无法实现实质性收入。我们未能成功管理这些风险可能会损害我们的国际业务，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

如果我们未能留住关键人员或未能吸引更多合格人员，我们可能无法实现我们预期的增长水平，我们的业务可能会受到影响。

我们未来的成功和实施业务战略的能力部分取决于我们吸引和留住关键人员的能力，以及我们高级管理团队成员和关键技术人员的持续贡献，他们每个人都很难被取代。我们的所有员工，包括我们的高级管理层，都可以随时自由终止与我们的雇佣关系。对具有技术专长的高技能个人的竞争在我们的行业中非常激烈，我们在业务的许多领域都面临着识别、雇用和留住合格人员的挑战。此外，正如本年度报告第二部分第8项所包含的合并财务报表中附注4“减少效力”中进一步讨论的那样，我们在2024年第四季度和2025年第一季度进行了裁员，以应对不利的市场条件，并利用我们在前几年获得的流程效率。

在2025年期间，我们将Kent James添加到我们的执行领导团队中，担任我们北美地区的首席商务官。我们还将Tony Alvarez、Anthony Carroll、Darrell Jackson和Maximillian Sultan加入了我们的董事会。

由于获得了新的奖项，我们在2025年开始再次增加员工。将新员工融入我们的团队可能会破坏我们的运营，需要大量资源和管理层的关注，最终证明是不成功的。任何无法留住我们目前的高级管理层和其他关键人员或吸引更多合格人员的情况都可能限制或延迟我们的战略努力，这可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能没有足够的保险范围来覆盖业务连续性和网络安全事件。

除阿尔法钢铁外，我们还依赖数量有限的合同制造商，因此，此类内部和外包制造商由于火灾、洪水、战争、流行病或自然灾害而持续或反复中断我们的产品制造，和/或这些制造商为我们的业务提供所需组件的中断可能会干扰我们及时向客户销售我们的产品的能力。此外，我们还为网络安全事件造成的损失投保。我们业务的性质和我们的规模使得我们很难为如果我们未能及时销售和交付我们的产品或因网络安全事件而产生重大成本可能导致的部分或全部可能损害投保，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。有关我们面临的网络安全事件风险，请参阅下文“与信息技术和数据隐私相关的风险”下的更多信息。

与我们的资本战略、我们的信贷协议和我们普通股的所有权相关的风险

信贷协议中规定的条款和契约，包括财务契约，可能会限制我们的业务。此外，我们的运营可能无法提供足够的现金来履行信贷协议项下的还款义务或满足信贷协议项下适用于公司的最低现金、收入、采购订单和其他财务契约。如果我们在信贷协议项下违约，包括违反财务契约，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响，包括但不限于由于将信贷协议项下的定期贷款余额从长期债务重新分类为当前债务或贷款人行使其在信贷协议项下的权利，包括要求公司在违反财务契约的情况下与贷款人进行合理的善意合作以寻求替代战略交易，或贷款人对他们在我们几乎所有资产中的第一优先担保权益的止赎。

除了偿还信贷协议本金和相关利息的义务外，信贷协议还包括分别在2026年5月偿还250万美元本金和在2026年9月额外偿还500万美元本金的义务，这是惯常的肯定和否定契约，例如对我们的业务活动的限制，包括债务发生、资产处置、分配和投资。信贷协议还包括本年度报告在下文第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-流动性和资本资源-流动性和持续经营”项下总结的财务契约，包括关于最低非限制性现金要求、最低季度收入门槛、最低直接跟踪保证金要求、最低综合EBITDA要求和最低采购订单门槛。信贷协议亦须遵守若干惯常违约事件及其他违约事件条文，这些条文可由（其中包括）以下情况触发：（i）违反付款义务及信贷协议或其他贷款文件中的其他义务及陈述；（ii）公司及其附属公司在其他重大债务项下的违约；（iii）违反信贷协议所载的契诺，包括财务契诺；（iv）启动涉及公司及其附属公司的若干非自愿破产程序或自愿破产程序，（v）一项或多项判决，对公司及其子公司（包括Alpha Steel）处以超过500,000美元的罚款或罚款（受某些例外情况和资格限制），或涉及可合理预期会对公司造成重大不利影响的禁令；（vi）新认股权证及相关文件未完全生效或公司未履行其在新认股权证及相关文件下的义务；或（vii）公司控制权发生变更。

此外，信贷协议项下额外3750万美元的第二次延迟提款定期贷款的可用性和贷款人的融资义务，除其他条件外，须经贷款人全权酌情批准。如果我们没有以其他方式从我们的经营活动中产生足够的新订单、收入和现金流或获得其他融资，我们可能无法遵守截至2026年3月31日的季度或未来的季度或年度期间适用于我们的契约。

如果我们无法履行我们在信贷协议项下的义务，包括遵守适用于公司的肯定、否定和财务契约，或者如果信贷协议项下发生违约事件，我们可能需要将信贷协议项下的定期贷款余额从长期债务重新分类为流动，而贷款人将拥有信贷协议项下的各种权利，包括对其与我们几乎所有资产相关的第一优先担保权益进行止赎的权利，不包括我们的一般无担保债权人。此外，如果我们违反财务契约，信贷协议实际上要求我们与贷款人合理地真诚合作，以寻求战略替代交易（包括潜在的出售交易），这可能会或可能不会导致足够的收益来偿还信贷协议下的义务，也会为我们的股东带来回报。如果贷款人追求止赎，任何此类止赎将对我们的业务产生重大不利影响。

此外，虽然信贷协议项下的义务尚未履行，但授予贷款人的担保权益以及定期贷款施加的其他条款和条件可能会限制我们筹集资金的灵活性。鉴于根据信贷协议在我们的资产中授予有利于贷款人的担保权益（以及我们的子公司提供的担保），我们在产生额外担保债务或在未经贷款人同意的情况下出售、转让或处置我们的资产以筹集资金的能力方面受到限制，这可能对我们的财务灵活性产生不利影响。

我们的普通股有相当数量的股份可根据新认股权证发行，如果新认股权证被行使，它们将产生稀释影响，可能导致我们普通股的价格下跌。

就与信贷协议有关的交易向贷款人发行了可行使最多6,836，237股我们普通股的新认股权证，这将相当于我们已发行股份的约30.5%（基于截至2026年3月20日我们已发行普通股的15,585，198股，并假设新认股权证全部行使）。因此，我们现有股东的所有权权益将在新认股权证行使时相应减少。在行使新认股权证时发行我们的普通股股份也可能对我们的每股账面价值和未来每股收益产生摊薄影响。此外，在公开市场上出售和未来出售大量我们的普通股，或认为可能发生此类出售，可能会对我们普通股的价格产生不利影响。我们无法预测这些普通股股份的市场销售或这些普通股股份可供出售对我们普通股的市场价格产生的影响（如果有的话）。

我们不打算申请新认股权证在任何交易所或国家认可的交易系统上市，我们预计未注册的新认股权证不会发展市场。

我们不打算申请新认股权证在纳斯达克或任何其他证券交易所或国家认可的交易系统上市，我们预计新认股权证也不会发展市场。没有活跃的市场，新权证的流动性将受到限制。此外，新认股权证的存在可能会降低我们普通股的交易量和交易价格。

新认股权证的某些条款可能会阻止第三方对我们的收购。

新认股权证的某些条款可能会阻止第三方收购我们。在公司发生“控制权变更”的情况下，新认股权证持有人可自行选择行使其新认股权证或行使回购选择权，该选择权要求公司在控制权变更交易完成时以等于Black Scholes价值（定义见新认股权证）的现金金额回购其新认股权证。本招股章程提供的新认股权证的这些及其他规定可能会阻止第三方收购我们，即使收购可能对你们有利。

未来可能会根据我们的ATM计划发行我们的普通股新股或以其他方式稀释我们的股权，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

我们有一个现有的计划，允许在“在市场上”交易中出售我们普通股的新发行股票。

根据ATM计划，我们普通股的新发行股份在2025年期间的销售情况如下：

在2024年期间，我们的ATM计划没有销售。

截至2025年12月31日，根据与H.C. Wainwright & Co. LLC作为销售代理的现有销售协议以及与ATM计划相关的发行招股说明书，仍有约900万美元可供出售。我们无法保证未来能够以什么价格出售这些股票，根据ATM计划或其他证券发行出售我们的普通股的价格可能会导致我们现有股东的额外稀释，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。

我们的股价一直在波动，无论我们的经营业绩如何，都可能继续波动或可能下降，并且您可能无法以您支付的价格或更高的价格转售您的普通股股份。

我们的股价过去一直波动，未来可能会继续波动，并受到重大波动。我们普通股的价格可能会因应我们未来期间经营业绩的波动而发生变化，也可能会因应其他因素而发生变化，包括我们行业内公司特有的因素。因此，我们的股价可能会经历重大波动，并不一定反映我们预期业绩的价值。可能影响我们股价的其他因素包括：

此外，股票市场经历了价格和数量的极端波动，影响并继续影响着许多公司的权益类证券的市场价格。这些波动往往与这些公司的经营业绩无关或不成比例。此外，许多可再生能源公司的股价经历了宽幅波动，往往与这些公司的经营业绩无关。这些广泛的市场和行业波动，以及通货膨胀、经济衰退、利率变化或国际货币波动等一般经济、政治和市场状况，可能会导致我们普通股的市场价格下降。因此，您可能无法以支付的价格或更高的价格转售您持有的我们普通股的任何股份。

如果证券分析师不发表研究报告，或者如果证券分析师或其他第三方发表关于我们的不准确或不利的研究报告，我们普通股的价格可能会下跌。

我们的股价和交易量在很大程度上受到分析师和投资者解读我们的财务信息和其他披露方式的影响。如果证券或行业分析师不发布关于我们业务的研究或报告，延迟发布关于我们业务的报告，或发布关于我们业务的负面报告，无论准确性如何，我们的普通股价格和交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场部分取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。我们对这些分析师没有任何控制权。目前，覆盖我们公司的分析师数量有限。如果覆盖我们的分析师数量下降，对我们普通股的需求可能会减少，我们的普通股价格和交易量可能会下降。

即使我们的普通股被分析师积极覆盖，我们也无法控制分析师或分析师或投资者预测我们未来业绩可能依赖的措施。分析师或投资者过度依赖任何特定指标来预测我们未来的结果，可能会导致预测与我们自己的预测存在显着差异。

我们普通股的活跃、流动性交易市场可能无法持续。

我们普通股的活跃公开市场可能无法持续。如果一个活跃和流动性的交易市场不能持续，您可能难以出售或可能无法出售您购买的我们普通股的任何股份。此外，由于反向股票分割，我们普通股的交易市场流动性进一步降低。

在可预见的未来，我们不打算为我们的普通股支付股息。

我们从未就我们的普通股宣布或支付任何现金股息。我们目前打算保留任何未来收益，并且预计在可预见的未来不会宣布或支付任何现金股息。任何未来宣布现金股息的决定将由我们的董事会酌情决定，但须遵守适用的法律和其他协议，包括我们的信贷协议中的限制，并在考虑到我们的财务状况、经营业绩、资本要求、一般业务状况和我们的董事会可能认为相关的其他因素后。因此，我们普通股价格的资本增值，如果有的话，可能是您投资我们普通股的唯一收益来源。

我们的董事、执行官、主要股东和我们的新认股权证持有人将继续对我们公司具有重大影响力，这可能会限制您影响关键交易结果的能力，包括控制权变更。

假设所有认股权证的行使和结算发生在2025年12月31日，我们的董事、执行官和我们每一位5%的股东及其关联公司，包括我们的新认股权证的持有人，合计将实益拥有我们普通股约51%的已发行股份。新认股权证可在2035年7月21日之前的任何时间行使，行使价为每股0.01美元。因此，这些股东和我们新认股权证的持有人，如果一起行动，将能够对需要我们股东批准的事项产生重大影响或控制，包括选举董事和批准合并、收购或其他非常交易。他们也可能有与你不同的利益，可能以你不同意的方式投票，这可能对你的利益不利。这种所有权集中可能会产生延迟、阻止或阻止我们公司控制权变更的效果，可能会剥夺我们的股东作为出售我们公司的一部分而获得其普通股溢价的机会，并可能最终影响我们普通股的市场价格。

我们的管理文件和特拉华州法律中的反收购条款可能会使收购我们变得更加困难，限制我们的股东试图更换或罢免我们目前的管理层，并压低我们普通股的市场价格。

我们的公司注册证书、章程和特拉华州法律包含的条款可能会导致我们的董事会认为不可取的收购变得更加困难、延迟或阻止。除其他外，我们经修订及重列的成立法团证明书及经修订及重列的附例包括以下条文：

此外，我们受《特拉华州一般公司法》（“DGCL”）第203条规定的管辖，该条一般禁止特拉华州公司在该股东成为“感兴趣”股东之日后的三年内与任何“感兴趣”的股东进行范围广泛的业务合并。

我们经修订和重述的公司注册证书、经修订和重述的章程或特拉华州法律中任何具有延迟、阻止或阻止控制权变更效果的条款可能会限制我们的股东就其持有的我们普通股股份获得溢价的机会，也可能会影响一些投资者愿意为我们的普通股支付的价格。

我们的管理文件还规定，特拉华州衡平法院将是我们与我们的股东之间几乎所有争议的唯一和排他性论坛，联邦地区法院将是证券法索赔的唯一和排他性论坛，这可能会限制我们的股东为与我们或我们的董事、高级职员或雇员的争议获得有利的司法论坛的能力。

我们经修订和重述的公司注册证书规定，除非我们同意选择替代法院，否则特拉华州衡平法院是（i）代表我们提起的任何派生诉讼或程序，（ii）任何声称违反我们的任何董事、高级职员或其他雇员对我们或我们的股东所负的信托义务的诉讼，（iii）根据DGCL、我们的公司注册证书或我们的章程对我们提出索赔的任何诉讼，（iv）任何解释、适用的诉讼，强制执行或确定我们经修订和重述的公司注册证书或经修订和重述的章程的有效性，（v）根据内部事务原则对我们提出索赔的任何诉讼，或（vi）主张DGCL第115条定义的“内部公司索赔”的任何诉讼；但前提是，专属法院地条款将不适用于为强制执行《交易法》产生的任何责任或义务而提起的诉讼，也不适用于联邦法院拥有专属管辖权的任何索赔。我们的公司注册证书进一步规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则联邦地区法院是解决根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）主张权利的任何投诉的唯一和排他性法院，但须在特拉华州对此类排他性法院条款的可执行性作出最终裁决。我们注意到，投资者不能放弃遵守联邦证券法及其下的规则和条例。法院地条款的选择可能会限制股东在其认为有利于与我们或我们的董事、高级职员或其他雇员发生纠纷的司法法院提起索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级职员和其他雇员的此类诉讼。或者，如果法院裁定我们的公司注册证书中包含的法院地条款的选择在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

根据美国证券交易委员会颁布的法规，我们是《就业法案》中定义的“新兴成长型公司”和“规模较小的报告公司”，并利用了适用于这两种情况的某些减少的披露要求，这可能会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

根据《就业法》的定义，我们是一家“新兴成长型公司”。此外，根据美国证券交易委员会颁布的法规，我们符合“较小报告公司”的定义。因此，我们无需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的审计师证明要求，我们在定期报告和代理声明中减少了有关某些财务信息和高管薪酬的披露义务，我们免于就高管薪酬举行不具约束力的咨询投票和股东批准任何先前未获批准的金降落伞付款的要求。此外，作为一家新兴成长型公司，我们选择推迟采用新的或修订的会计准则，这些准则对上市公司和私营公司的生效日期不同，直到这些准则适用于私营公司。因此，我们的合并财务报表可能无法与符合上市公司生效日期的公司进行比较。由于我们依赖这些规定，投资者可能会发现我们的普通股股票不那么有吸引力。如果一些投资者由于上述原因发现我们的普通股股票吸引力降低，我们股票的交易市场可能会变得不那么活跃，我们的股价可能会更加波动。

如果我们在未来遇到重大弱点或以其他方式未能保持对财务报告的有效内部控制，我们及时准确报告财务状况和经营业绩或遵守适用法律法规的能力可能会受到损害，这可能会对投资者对我们的信心产生不利影响，从而影响我们普通股的市场价格。

作为一家上市公司，我们的管理层有责任建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则编制财务报表提供合理保证的过程。重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，以致存在无法及时预防或发现年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。

如果我们遇到重大缺陷或未能以其他方式保持对财务报告的有效内部控制，则未能纠正这些重大缺陷可能会禁止我们编制及时准确的财务报表，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，我们可能会受到纳斯达克、SEC或其他监管机构的诉讼或调查，这可能需要额外的财务和管理资源。

与政府法规和法律合规相关的风险

具体而言，政府对可再生能源和太阳能的激励措施或强制使用可再生能源和太阳能的法规以及企业对使用可再生能源和太阳能的承诺的减少、取消或到期可能会减少对太阳能系统的需求并损害我们的业务。

联邦、州、地方和外国政府机构向太阳能系统的所有者、最终用户、分销商、系统集成商和制造商提供激励措施，以退税、税收抵免和其他财政激励措施的形式推广太阳能发电，例如系统绩效付款、支付与可再生能源发电和特定太阳能组件制造相关的可再生能源抵免，以及将太阳能系统排除在财产税评估之外。

影响我们美国业务的最引人注目的激励计划历来是太阳能项目的ITC，它允许纳税人在投入商业使用的太阳能系统中按其成本基础的一定百分比抵消其美国联邦所得税责任，但须遵守适用的现行工资和学徒要求。美国国会通过并于2022年8月16日由时任总统拜登签署成为法律的《2022年通胀削减法案》（简称“IRA”）扩大并扩大了太阳能项目和太阳能供应链可获得的税收抵免和其他税收优惠。特定太阳能组件的美国制造商也有资格根据经修订的1986年《国内税收法》第45X条申请生产税收抵免，该条是作为IRA的一部分建立的，是制造商在国内制造和销售的每个清洁能源组件获得的单位税收抵免。我们对Alpha Steel的收购使我们能够持续更长的时间，以获得由于生产税收抵免计划而降低产品成本的好处。

2025年7月4日，特朗普总统签署了《One Big Beautiful Bill Act》成为法律，该法案加速逐步取消和终止作为IRA一部分颁布的各种符合条件的联邦税收抵免，并对特定外国实体和受外国影响的实体继续获得税收抵免施加限制。

政府对可再生能源和太阳能的激励措施或强制使用的法规的减少、取消或到期，以及企业对具体使用可再生能源和太阳能的承诺，可能会减少对太阳能系统的需求，并损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

此外，类似的激励措施可能存在于美国本土或在美国境外开发，随着我们将业务扩展到外国司法管辖区，这可能会影响对我们产品和服务的需求。例如，上网电价（“FIT”）是一种激励措施，向包括太阳能系统在内的可再生能源系统的所有者支付其产生并提供给电网的每单位电力一定数量的费用。虽然FIT作为一种太阳能政策机制在美国较为罕见，但在国际上却更为普遍。我们的国际客户和最终用户可能可以获得FIT、税收减免和设备采购赠款。我们能否成功打入新的地理市场，可能取决于新的国家在目前没有这种激励措施的情况下，采取并保持这种激励措施，以促进太阳能发电。

这些激励措施的范围和持续时间因司法管辖区而异。我们的客户通常将我们的系统用于根据购电协议或向有组织的电力市场销售太阳能的公用事业规模并网发电项目。太阳能行业的这一部分历来在很大程度上取决于政府强制使用可再生能源的激励措施和法规的可用性和规模。

因此，政府对并网太阳能电力的激励措施或强制使用可再生能源的法规的减少、取消或到期可能会对太阳能电力相对于常规和非太阳能可再生能源电力的竞争力产生负面影响，并可能损害或阻止太阳能电力行业和我们业务的增长。这些补贴和奖励可能（i）在特定日期到期，（ii）分配的资金用尽或可能因太阳能采用率增加或由于法律挑战而减少或终止，（iii）在通过新的法规或条例时或（iv）随着时间的推移而到期。这些削减或终止可能会在没有警告的情况下发生，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

近年来，企业的社会责任努力，例如净零排放承诺，促进了私营部门对太阳能系统的投资。如果这些公司政策从一般的可再生能源或特别是太阳能转向，我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流可能会受到负面影响。

此外，联邦、州、地方和外国政府机构已经实施了各种政策，旨在普遍推广可再生电力，特别是太阳能电力。RPS是一套旨在增加使用可再生能源发电的政策。一般来说，RPS对某一日期或某一年来自指定可再生能源资源的电力供应份额设定了最低要求。在美国，虽然没有实施RPS的联邦立法，但超过一半的州已经实施了自己的RPS政策，其中一些州设定了雄心勃勃的目标，即在特定日期前50%甚至100%的电力来自可再生能源。RPS政策的一个共同特点是可再生电力信用交易系统，它降低了遵守RPS的成本。

太阳能发电的成本可能会超过其他来源的零售电价。电力公用事业公司或来自其他非太阳能可再生电力来源的电力发电商可能会成功游说改变其市场中对太阳能行业有害的相关立法。此外，区域输电组织和电力公司可能会继续追求可能对我们的销售产生不利影响并对太阳能发电行业有害的市场规则、定价结构或互联互通要求。

美国贸易环境的变化，包括征收进口关税，可能会对我们的收入、经营业绩或现金流的金额或时间产生不利影响。

贸易政策和国际争端有时会导致增加关税、贸易壁垒和其他限制性措施。特别是中美两国近年来对从各自国家进口的商品实施了较大幅度的关税。这些事态发展和任何进一步的关税增加可能会潜在地影响我们供应商的硬件组件价格，并影响在中国和其他国际市场提供服务的任何计划。这些事态发展可能对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响。

中国是太阳能电池和其他太阳能产品的主要生产国。来自中国的某些太阳能电池、组件、层压板和面板受到美国征收的关税。来自中国的太阳能电池、组件和逆变器关税可能对其他国家的能源产品价格构成上行压力。

2022年4月1日，美国商务部针对Auxin的请愿，发布了一份通知，就某些东南亚国家的太阳能制造商涉嫌规避AD/CVD发起太阳能规避调查。2022年6月6日，拜登总统发布了一项行政命令，允许美国太阳能部署商从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口太阳能组件和电池，在24个月内免收某些关税，同时还有其他旨在加速美国国内清洁能源技术生产的激励措施。这一暂停于2024年6月结束。美国国际贸易管理局和美国国际贸易委员会于2024年10月完成日落复审，决定延续来自中国的CSPV电池/组件的现有AD/CVD订单，导致长期的中国关税仍然有效。2025年4月，美国商务部发布了最终裁定，认定柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的生产商和出口商倾销和/或接受反补贴，导致目前适用于在这些国家运营的许多中国拥有的制造商的高关税税率。此外，2025年8月，美国国际贸易委员会发布了关于从老挝、印度尼西亚和印度进口CSPV电池和组件的肯定性初步损害裁定。美国商务部目前正在评估有争议的进口产品是否存在倾销或不公平的补贴。

此外，2023年12月29日，Auxin和Concept Clean Energy，Inc.向美国国际贸易法院提起诉讼，对暂停和实施条例的法律依据提出质疑。2025年8月，法院在对商务部实施拜登时代暂停对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和

被发现规避来自中国产品的AD/CVD订单的越南。这一挑战导致取消了为期两年的关税暂停，恢复了对从东南亚进口的AD/CVD义务，并为在暂停期间对进口条目征收潜在追溯关税打开了大门。商务部是否会征收追溯性关税是一个单独的行政程序，目前尚不清楚结果。

自2025年4月5日起，美国对进入美国的大部分进口商品征收普遍10%的“对等”关税，不包括某些产品以及来自加拿大和墨西哥的某些符合条件的进口产品。整个2025年，随着美国与各国谈判的继续，关税税率不断变化和波动。例如，美国将对华对等关税税率从10%提高到125%，此外还包括2025年早些时候对中国征收的其他20%的关税以及第一届特朗普政府期间对许多中国原产产品征收的301条款关税，中国对从美国进口的商品征收125%的报复性关税作为回应。2025年5月，美国和中国同意90天的回滚，即美国将中国的关税从145%削减至30%，中国将美国商品的关税从125%降低至10%，自2025年5月14日起生效。这一回撤期随后延长至2026年11月10日。还宣布对远高于普遍10%关税税率的选定国家征收新的互惠关税。2026年2月20日，美国最高法院驳回了特朗普政府使用《国际紧急经济权力法》作为征收关税的依据，作为该裁决的结果，2026年3月6日，CBP概述了在国际贸易法院于2026年3月4日下令CBP推进关税退款程序后45天内建立关税退款系统的计划。继美国最高法院作出裁决后，特朗普政府宣布，将利用1974年《贸易法》第122条规定的权限，在限定时间内实施最高15%的关税，而无需美国国会批准，并可能最终根据《贸易法》第301条规定，以更持久的权限取代此类关税。截至本年度报告提交之时，涉及关税的事项仍在继续演变和变化。取决于我们与客户现有合同的条款，我们可能无法在所有情况下完全收回由于目前实施或未来可能征收的更高关税而增加的交付目前由我们的国际供应商为我们的客户制造的跟踪器系统的成本，这已经并可能继续影响我们在某些合同下的预期盈利能力。征收新的或更高的关税也可能对我们未来收入、经营业绩或现金流的金额或时间产生不利影响。

此外，2025年5月，特朗普政府宣布将钢铝关税提高一倍至50%，据报道，这导致美国钢厂的可用产能收紧。

正如下文第一部分第3项“法律程序”中进一步描述的那样，在2023年3月，我们收到了CBP关于根据第301和232条征收关税以及对我们在2022年从泰国进口的商品征收反倾销和反补贴税的评估通知。我们一直在争论这些评估的适用性，并就评估提出正式抗议。2026年2月11日，CBP部分接受了我们对其中一项评估的部分抗议，这使我们的估计风险敞口降至0.07万美元。我们在2026年3月18日收到通知，CBP否认了我们对第二次评估的抗议。由于这一否认，我们在本年度报告的综合业绩中记录了270万美元的负债，并预计将按要求向CBP支付这笔款项。我们目前正在评估我们的选项，以就有争议的关税分类的是非曲直在美国国际贸易法院对CBP的这一决定提出质疑，但是，这些事项的最终结果无法确定地预测。

目前已实施的关税以及未来可能加征关税，给行业带来了不确定性。如果美国太阳能系统的价格进一步上涨，太阳能系统的使用可能会在经济上变得不那么可行，并可能进一步降低我们的毛利率或减少对制造和销售的太阳能系统的需求，这反过来可能会减少对我们产品的需求。此外，现有或未来的关税可能会对我们的客户和制造合作伙伴产生负面影响。

我们采取了旨在减轻关税影响以及AD/CVD和UFLPA对我们业务的影响的措施，方法是减少对中国的依赖并增强我们在美国的供应链，包括通过我们收购Alpha Steel。

我们的销售集中在数量有限的特定市场，增加了与太阳能产品的政府补贴和经济激励措施减少、取消或到期相关的风险。

我们在本年度报告所涵盖期间的大部分收入来自我们在美国的子公司的销售。例如，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，总收入的99%和89%分别来自我们的美国子公司的销售。我们预计未来将继续从我们的美国子公司产生大量收入。

如上文所述，有一些重要的激励措施，包括在IRA中提供的激励措施，即在通过《一大美丽法案》后，有一定的时间限制，预计将在未来逐步减少或终止，这可能会对我们的产品在美国的销售产生不利影响。此外，随着我们进一步扩展到其他国家，激励计划或电力政策的变化可能会对我们在这些国家的投资回报以及我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

针对中国强迫劳动做法的判定采取的行动以及为应对此类做法而采取的立法和政策可能会扰乱全球太阳能电池板的供应并影响我们的业务。

自2016年以来，CBP发布了多项针对中国强迫劳动的扣留释放令（“WROs”），其中包括专门针对新疆维吾尔自治区活动的WROs。由于这些订单，某些产品，包括用来自新疆的多晶硅制造的太阳能电池板，实际上被禁止进入美国。尽管我们进行了尽职调查，以及我们制定了合同条款，禁止我们的供应商使用强迫劳动或使用强迫劳动生产的组件，但我们无法确定我们的供应商是否可能违反我们的合同或受到WRO的约束，这可能会使我们面临法律、声誉和其他风险。如果发生这种情况，我们可能不得不在短时间内找到替代供应商，从而导致施工延误和中断，并导致更高的成本。此外，WROs已经并可能继续影响太阳能电池板的进口。虽然我们没有直接参与太阳能电池板的进口，但此类WROs可能会对全球太阳能市场以及我们向其销售产品的太阳能项目的时机和可行性产生负面影响，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

UFLPA于2021年12月23日获得美国国会通过，并由拜登总统签署成为法律。UFLPA确立了一项可反驳的推定，即进口全部或部分在新疆开采、生产或制造的任何货物、商品、物品和商品，或由某些实体生产的货物、物品和商品，受到1930年《关税法》第307条的禁止，并且此类货物、商品、物品和商品无权进入美国。CBP于2022年6月21日开始实施UFLPA中规定的推定，导致针对太阳能组件进口商的新规则和CBP的审查。虽然我们不直接进口太阳能组件，但为了使我们客户的项目取得进展，太阳能组件是必要的，因此全球太阳能组件供应的任何中断都可能对我们的业务产生重大不利影响。

现有的电力行业政策和法规，以及随后的任何变化，可能会对购买和使用太阳能系统造成技术、监管和经济障碍，这可能会显着减少对我们的产品和服务的需求或损害我们的竞争能力。

联邦、州、地方和外国政府有关更广泛的电力公用事业行业的法规和政策，以及电力公司和有组织的电力市场在费用、做法和费率设计方面颁布的内部政策和法规，对发电产品和服务市场产生了重大影响。这些法规和政策往往会影响电价和发电设施的互联互通，并可能受到政府、监管机构、公用事业和市场运营商的频繁修改。例如，收费结构、电价结构和系统许可、互联互通和运营要求的变化可以通过减少预期收入或增加潜在系统购买者的成本或监管负担来阻止购买可再生能源产品，包括太阳能系统。由此导致的对太阳能系统需求的减少可能会损害我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。

美国可再生能源定价政策的一项重大进展发生在2020年7月16日，当时FERC发布了一项最终规则，修订了实施《公用事业监管政策法》（“PURPA”）的法规。总体而言，PURPA鼓励发展小型可再生能源项目，要求公用事业公司以可能高于市场价格的公用事业公司避免的成本从符合条件的设施购买电力。这些发展可能会减少对符合PURPA标准的太阳能系统的需求，并可能损害我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。

此外，我们产品的变化或进出口法律和实施条例的变化可能会造成新产品在国际市场上的推出延迟，阻止我们的客户在国际上部署我们的产品，或者在某些情况下，完全阻止我们的产品出口或进口到某些国家。任何此类事件都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

对我们或我们的客户不利的税法或法规的变化可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

公司税率的变化、可再生能源项目的税收优惠、与我们的美国业务相关的递延税项资产净额的变现、海外收益的税收和未来项下的费用扣除

税改立法可能对我们的递延税项资产的价值产生重大影响，可能导致在当前或未来的纳税年度产生重大的一次性费用，并可能增加我们未来的美国税收支出，这可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

任何违反《反海外腐败法》和其他外国反贿赂法律以及出口管制和经济制裁法律的行为，都可能对我们造成不利影响。

《反海外腐败法》一般禁止公司及其中间人以获取或保留业务为目的向外国政府官员进行不正当付款。我们开展业务的其他国家也有反贿赂法律，其中一些法律禁止向政府和非政府个人和实体支付不当款项。我们采取了强制遵守这些反贿赂法律的政策。然而，我们目前在并打算进一步扩展到世界上许多在某种程度上经历过政府腐败的地区，在某些情况下，严格遵守反贿赂法律可能会与当地的习俗和做法发生冲突。此外，由于我们行业的监管水平，我们进入某些司法管辖区需要大量的政府接触，而这些地方的规范可能与美国的标准不同。我们的员工、分包商、代理商和合作伙伴可能会采取违反我们的政策和反贿赂法律的行动。此外，我们还受到美国和其他国家有关出口管制和经济制裁的规则和规定的约束，包括但不限于美国财政部内的外国资产管制办公室实施的贸易制裁，以及商务部实施的出口管理条例。这些规定可能会限制我们向被禁止的国家或个人营销、销售、分销或以其他方式转让我们的产品或技术的能力。任何违反此类法律的行为，即使我们的政策禁止，也可能使我们受到刑事或民事处罚或其他制裁，这可能对我们的业务、财务状况、现金流和声誉产生重大不利影响。

与制造业和我们的供应链相关的风险

我们依赖数量有限的外部合同制造商，如果我们与这些合同制造商的关系受到损害，我们的运营可能会受到干扰。

在我们收购阿尔法钢铁之前，自2025年11月12日起生效，我们没有内部制造能力。即使使用Alpha Steel，我们目前也依赖合同制造商来制造我们的某些产品，而我们的客户不需要美国含量。根据我们在截至2025年12月31日止年度发出的采购订单的美元金额，我们的支出中分别有57%、20%、9%和6%涉及位于美国、印度、中国和泰国的合约制造商。

我们依赖数量有限的国家中数量有限的合同制造商，这使我们容易受到可能的产能限制以及对组件可用性、质量、交付时间表、制造产量和成本的控制减少的影响。我们的合约制造商没有义务在相关采购订单预期的单一交付之外的任何时期、任何指定数量或任何特定价格向我们供应产品。虽然如果我们的业务量以使此类额外安排在经济上可行的方式增长，我们可能会在未来与我们的合同制造商签订长期主供应协议，但我们可能无法以优惠的条款或根本无法成功谈判此类协议。关于任何此类长期主供应协议，我们可能会受到可能对我们的业务有害的条款的约束，包括在我们没有使用我们被要求购买或已支付定金的产品所需的客户需求的情况下，或者在我们被要求以超过现行市场价格的价格购买产品的情况下。我们与合同制造商的关系发生任何变化或我们与他们的协议的合同条款发生变化都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的某些合同制造商从我们的订单中产生的收入在其整体收入中所占比例相对较小。因此，在及时履行其所有客户义务的能力受到限制的情况下，履行我们的订单可能不被视为优先事项。我们使用国际设施可能会增加供应风险，包括供应中断或制造质量或控制减少的风险。

我们可能会受到我们数量有限的合同制造商财务状况恶化的负面影响。如果由于财务状况或其他原因，我们的任何合同制造商无法或不愿意及时根据现有供应协议或采购订单条款以足够的数量、高质量水平制造我们产品所需的组件，我们可能必须确定、合格并选择可接受的替代合同制造商。替代合同制造商可能无法在需要时提供给我们，或者可能无法以商业上合理的条款（包括价格和时间）满足我们的质量或生产要求。制造方面的任何重大中断或延误将要求我们减少或延迟向客户提供产品或增加运输成本，以弥补制造方面的延误，

如果可能，这反过来可能会减少我们的收入，导致我们对客户产生延迟违约金或其他责任，损害我们与客户的关系，损害我们的声誉或导致我们放弃潜在的收入机会。虽然我们可能对我们的合同制造商就上述供应链故障采取合同补救措施，以支持对我们客户的任何责任，但此类补救措施的范围可能不够充分，我们可能无法有效执行此类补救措施，并且我们可能会在执行此类补救措施时产生大量成本。

我们可能会在我们的合同制造商的制造业务中遇到延误、中断或质量控制问题，这可能会导致声誉受损和对我们的客户承担其他责任。

我们的产品开发、制造和测试过程很复杂，需要重要的技术和生产相关专业知识。这些过程涉及从设计到生产的一系列精确步骤。我们工艺的任何变化都可能导致一个或多个生产错误，需要暂时暂停或延迟制造商的生产线，直到可以研究、识别、分析错误并适当解决和纠正错误。尤其是在我们推出新产品、修改我们的工程和生产技术和/或扩大我们的产能时，可能会出现这种情况。此外，延迟、中断或我们未能维持适当的质量保证流程可能会导致产品故障增加、客户流失、保修索赔增加、延迟违约金索赔或对我们客户的其他责任、增加生产和物流成本以及延迟。虽然我们可能因此类质量保证失败而对我们的合同制造商采取合同补救措施，以支持对我们客户的任何责任，但此类补救措施的范围可能不够充分，我们可能无法有效执行此类补救措施，并且我们可能会在执行此类补救措施方面产生大量成本。任何这些发展都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的产品关键部件依赖数量有限的合同制造商，以充分满足预期需求。由于此类合同制造商的数量有限，任何停止运营或生产或任何短缺、延迟、价格变化、征收关税或关税或对我们获得我们使用的组件的能力的其他限制都可能导致销售延迟、取消和市场份额的损失。

我们依赖数量有限的合同制造商来生产用于制造我们产品的某些关键部件，而我们的客户不需要美国含量，这使我们容易受到质量问题、短缺和价格变化的影响。我们的一些合同制造商过去曾停止生产或限制生产我们的组件，面临供应限制或其组件的原材料价格上涨，停止运营或被我们的一个或多个竞争对手收购或与其达成排他性安排，未来可能会再次发生此类行为。此外，这些制造商可能会停止以商业上合理的价格向我们销售产品，或者完全停止。由于用于制造我们产品的关键部件的合同制造商数量有限，可能难以快速确定替代制造商或以商业上合理的条款对替代部件进行资格认证，我们满足客户需求的能力可能会受到不利影响。过渡到或重新设计产品以适应新的合同制造商将导致额外的成本和延误。这些结果可能会损害我们的业务或财务业绩。

为我们的产品供应有限来源组件的任何中断将对我们满足向客户交付预定产品的能力产生不利影响，可能导致收入损失或更高的费用，并将损害我们的业务。

国际合同制造商的组件流动中断可能会扰乱我们的供应链，包括对进出口征收额外的法律、关税、关税和其他费用。

我们通过与各种国际合同制造商的安排，在美国境外采购我们的一些组件。这些地区或我们生产产品的其他地区的政治、社会或经济不稳定可能导致贸易中断，包括但不限于对美国的出口。正如之前详述的那样，各国之间的贸易争端，特别是中国和美国之间的贸易争端，在向美国进口某些技术和产品的能力方面，以及在对我们的一些组件成本的关税影响方面，都造成了不确定性。此外，最近与多晶硅相关的WROs要求面板进口商证明其面板中使用的多晶硅并不是通过强迫劳动获得的。迄今为止，CBP已经利用WROs扣留了太阳能电池板，这扰乱了美国太阳能安装市场，并对未来的项目造成了额外的不确定性。这些WRO行动，以及已经或可能影响太阳能电池板进口（包括UFLPA）的其他政府行动，已经并可能继续对全球太阳能市场以及我们向其销售产品的太阳能项目的时机和可行性产生负面影响，这对我们的收入和现金流产生了负面影响，并可能继续对我们的预期收入和

2026年的现金流量，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。虽然我们的产品不含多晶硅，但我们的暴露程度取决于，除其他外，这些措施对同样打算使用我们产品的项目的影响，这种影响在很大程度上超出了我们的控制范围。其他也可能对我们的供应链造成中断的事件包括但不限于：

我们的合同制造商未能使用道德商业惯例并遵守适用的法律法规可能会对我们的业务产生不利影响。

虽然我们的合同制造商被要求遵守某些商业惯例，以保持在我们持续监测的经批准的供应商名单上，但我们不控制我们的合同制造商的运营或其商业惯例。此外，我们的合同制造商可能不遵循道德商业惯例，例如公平工资惯例或遵守环境、安全、劳工、制裁和反腐败法律以及我们可能不知道的其他当地法律或其他法规。例如，随着我们继续将业务扩展到外国司法管辖区，我们产品的制造可能会受到当地含量要求的约束，这要求我们的产品包含某些当地供应商的材料。缺乏证明的合规性可能会损害我们的声誉并导致我们寻找替代制造商，这可能会增加我们的成本并导致我们的产品延迟交付、产品短缺或我们的运营受到其他干扰。我们的合同制造商违反劳工或其他法律，或合同制造商的劳工或其他做法与美国或我们开展业务的其他市场普遍接受为道德的做法不同，也可能为我们吸引负面宣传并损害我们的业务。

我们和我们的合同制造商依赖于国内和国际运输和物流市场来交付我们的产品。如果我们或我们的合同制造商在运输和物流市场（包括卡车运输、船舶、港口和相关基础设施和物流）遇到中断、无法使用或定价升级，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们和我们的合同制造商依靠国内和国际运输和物流市场向客户交付我们的产品。我们的能力和我们的合同制造商交付我们产品的能力可能会受到可用货运能力短缺、承运人和运输公司改变政策和做法的不利影响，例如调度、定价、付款条件和服务频率或燃料、税收和劳动力成本的增加，以及不在他们控制范围内的其他因素，例如极端天气事件或劳工罢工和停工。例如，新冠疫情导致货运能力下降和船只港口滞留，导致我们的产品在2020年和2022年期间推迟交付到项目现场。此外，我们还看到，由于巴拿马运河和苏伊士运河都适用的关闭或运力限制（包括因袭击那里的运输船只而使运输船只从红海改道），国际运输和物流市场出现延误、中断和价格上涨。服务的实质性中断或运输和物流市场的停工，无论是由罢工、停工、封锁、放缓或其他原因造成的，以及运输和物流市场的价格上涨，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

知识产权相关风险

如果我们未能全部或部分获得、维护、保护、捍卫或执行我们的知识产权和其他所有权，我们的业务和经营业绩可能会受到重大损害。

我们的成功部分取决于我们保护知识产权和其他所有权的能力。我们依靠专利、商标、版权和商业秘密的组合来建立和保护我们的知识产权和其他所有权，以及不公平竞争法、保密和许可协议和其他合同安排。截至2025年12月31日，我们在以下地点拥有专利：

我们已发布的专利预计将在2026年至2044年之间到期。

我们的商标和商品名称包括但不限于Voyager Tracker、Pioneer Tracker、SUNPATH、SUNOPS和FTC Solar，这些商标和商品名称均受适用的知识产权法保护。提交的任何未决专利和商标申请或其他知识产权注册申请可能不会被批准、发布或授予，我们现有和未来的知识产权可能无法有效、可执行或足够广泛，以防止竞争对手使用与我们的专有技术相似或相同的技术，阻止我们的合同制造商向我们的竞争对手提供类似的技术，或充分允许我们开发和维护公认的品牌。此外，我们的知识产权可能只对我们的知识产权提供有限的保护，并且可能不会（i）阻止我们的竞争对手或合同制造商复制我们的工艺或技术，（ii）阻止我们的竞争对手获得我们的专有信息和技术，或（iii）允许我们获得或保持竞争优势。任何减值或其他未能获得充分的知识产权保护都可能妨碍我们营销产品和服务的能力，对我们的竞争地位产生负面影响，并损害我们的业务和经营业绩，包括迫使我们（其中包括）重塑品牌或重新设计我们受影响的产品和服务。在我们未申请专利保护或商标或其他知识产权注册的国家或有效的专利、商标、商业秘密和其他知识产权法律和司法制度可能无法获得与美国相同程度的国家，我们可能面临更大的风险，我们的所有权将被规避、挪用、侵犯或以其他方式侵犯。

为了保护我们未经注册的知识产权，包括我们的商业秘密和专有技术，我们部分依赖于商业秘密法以及与我们的员工和独立承包商的保密和发明转让协议。我们还要求第三方，例如我们的客户和合同制造商，他们可能有权获得我们的专有技术和信息，以签订保密协议或其他包含维护我们知识产权保密义务的合同。然而，此类措施仅提供有限的保护，我们的保密和保密协议以及包含保密条款的其他协议可能无法防止未经授权披露或使用我们的机密信息，尤其是在我们的员工或第三方结束与我们的雇佣或接触之后，并且可能无法在此类披露的情况下为我们提供充分的补救措施。此外，竞争对手或其他第三方可能会独立发现我们的商业秘密，复制或逆向工程我们的产品或服务或其部分，或开发类似技术。如果我们未能保护我们的知识产权和其他所有权，或者如果这些知识产权和所有权受到侵犯、挪用或以其他方式受到侵犯，我们的业务、经营业绩或财务状况可能会受到重大损害。

我们可能需要针对第三方声称我们侵犯、盗用或以其他方式侵犯第三方知识产权的行为进行抗辩，这可能会转移管理层的注意力，导致我们产生重大成本，并阻止我们销售或使用与这些权利相关的产品、服务或技术。

我们的竞争对手和其他第三方持有与我们行业中使用的技术相关的众多专利，并可能持有或获得可能阻止、限制或干扰我们制造、使用、开发、销售或营销我们的产品和服务的能力的专利、版权、商标或其他知识产权，这可能使我们更难经营我们的业务。我们可能会不时受到侵权、盗用或其他侵犯专利或其他知识产权的索赔或许可费和使用费索赔

和相关诉讼，并且，如果我们在市场上获得更大的认可，我们将面临更高的风险，成为这类索赔的主体。

无论可能对我们提出的任何索赔的价值如何，回应此类索赔可能会耗费时间，可能会转移管理层的注意力和资源，并可能导致我们在诉讼或和解中产生大量费用。虽然我们认为我们的产品和服务没有在任何实质性方面侵犯第三方的任何有效知识产权，但我们可能无法成功地针对任何此类索赔进行抗辩。如果我们未能成功抗辩或解决知识产权索赔，我们可能会承担重大的金钱损失，并可能被禁止继续使用某些技术、商业方法、内容或品牌，可能被禁止继续销售某些产品或服务，或者可能被要求从适用的第三方许可此类知识产权，这可能要求我们支付大量的特许权使用费，从而增加我们的运营费用。即使我们确实达成了解决知识产权索赔的和解协议，这种和解协议也可能导致我们支付大量金钱或支付大量特许权使用费。如果根本无法获得许可或无法以合理的条款获得许可，我们可能会被要求开发或许可一种不侵权的替代方案，其中任何一种都可能需要大量的努力和费用。如果我们不能许可或开发不侵权的替代产品，我们将被迫限制或停止销售我们的产品，并可能无法有效竞争。任何这些结果都会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们使用“开源”软件，任何未能遵守一个或多个开源许可条款的行为都可能对我们的业务产生负面影响。

我们的产品和服务使用由其作者或其他第三方根据所谓“开源”许可许可的某些软件。其中一些开源许可可能包含以下要求：我们为我们基于开源软件创建的修改或衍生作品提供源代码，并且我们根据特定开源许可或其他许可条款授权此类修改或衍生作品，授予第三方与此类软件相关的权利。在某些情况下，如果我们将我们的专有软件与某些开源软件相结合，我们可能会被要求发布此类专有软件的源代码。此外，如果我们不遵守我们所受的开源许可条款，或者法院以不同于我们自己对此类条款的解释的方式解释此类条款，那么我们可能会被要求披露我们的某些专有软件或采取可能对我们的业务产生负面影响的其他行动。此外，使用开源软件可能导致漏洞，可能使我们的软件容易受到攻击，开源许可证通常不提供对软件来源的保证或控制。虽然我们试图以有助于缓解这些风险的方式利用开源软件，但我们的尝试可能不会成功。

与信息技术和数据隐私相关的风险

重大网络安全事件或对我们技术基础设施的其他破坏可能会扰乱我们的业务运营，并造成财务和声誉损失。

我们广泛依赖各种信息技术系统，包括数据中心、硬件、软件和应用程序来管理我们业务的许多方面，包括运营和提供我们的产品和服务、处理和记录交易、启用有效的通信系统、支付我们的员工工资、跟踪库存流动、管理物流以及生成业绩和财务报告。我们的一些最关键的系统由第三方软件供应商以通常称为软件即服务（“SaaS”）的安排提供和托管。我们依赖于这些系统和相关备份系统的完整性、安全性和一致操作。我们的计算机和信息技术系统以及我们所依赖的第三方系统也会因多种原因受到未经授权的访问、损坏、中断或关闭，包括计算机病毒、勒索软件、恶意软件、网络钓鱼或分布式拒绝服务攻击、安全漏洞或网络攻击，这可能导致我们的业务运营延迟或使我们承担责任，如果发生重大或极端情况，则需要公开披露，这可能会对我们的运营结果产生负面影响。此外，我们的网站或信息技术系统运营的任何中断都可能导致我们遭受声誉损害、失去销售，并使我们面临诉讼或政府行为，包括处罚、罚款或判决。

未经授权披露个人或敏感数据或机密信息，无论是通过我们使用人工智能（“AI”）、破坏我们的计算机或信息技术系统或其他方式，都可能严重损害我们的业务。

我们业务的某些方面涉及个人信息的收集、接收、使用、存储、处理和传输，包括我们的客户和客户太阳能系统的最终用户、网站访问者、员工、合同制造商和其他第三方的信息。我们可能会收集个人信息，包括

姓名、地址、电子邮件地址、信用信息，以及能源生产统计和消费者偏好，其中部分委托给第三方服务商。我们越来越依赖商业上可用的系统、软件、工具（包括加密技术）和监测技术，为机密信息和个人数据的处理、传输、存储和保护提供安全和监督。尽管我们已采取安全措施，但我们的设施和系统以及与我们有业务往来的第三方的设施和系统可能容易受到安全漏洞、破坏和盗窃行为（包括挪用我们的财务资源）、计算机病毒、放错地方或丢失数据、编程和/或人为错误或其他类似事件的影响，以及对我们可用的软件工具（包括那些包含AI功能的工具）的任何不当使用，都可能导致无意或未经授权的披露或允许第三方未经授权获得对机密信息和个人数据的访问权限。

旨在通过破坏大型组织的关键任务系统来获取个人、敏感或机密数据的电子安全攻击正在不断演变，最近在一些美国大公司发生了导致未经授权披露机密信息或个人数据的备受瞩目的电子安全漏洞。

尽管我们采取了预防措施，但我们系统（或与我们有业务往来的第三方系统）中的电子安全漏洞导致未经授权发布有关客户、员工或其他个人的个人身份信息或其他敏感数据，仍可能导致我们的运营严重中断、补救行动造成的财务损失、业务损失或潜在责任，包括可能不在我们现有保险单承保范围内或可能超出承保范围的惩罚性损害赔偿。由于这种违规行为，我们还可能受到私人方面的要求、索赔和诉讼，以及监管部门的调查、相关行动和处罚。此外，在通知受影响的个人和实体以及以其他方式遵守与未经授权访问、使用或披露个人信息有关的众多外国、联邦、州和地方法律法规方面，我们可能会产生大量成本。此外，任何感知或实际的未经授权访问、使用或披露此类信息都可能损害我们的声誉，严重损害我们吸引和留住客户的能力，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

随着与我们保护此类敏感数据的义务相关的监管环境变得日益严格，随着适用于我们业务的要求不断发展和增长，遵守这些要求可能会导致额外成本。如果我们未能遵守此类要求，可能会使我们受到监管制裁，包括罚款和潜在的诉讼。上述任何情况都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

未能遵守有关隐私、数据保护和消费者保护的现行或未来联邦、州、地方和外国法律法规和行业标准，或扩大现行或颁布有关隐私、数据保护和消费者保护的新法律或法规，以及我们实际或被认为未能遵守这些法律法规，可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生不利影响。

关于隐私以及个人信息和其他数据的收集、处理、存储、共享、披露、使用和保护，有许多联邦、州、地方和外国法律。例如，美国证券交易委员会于2023年7月通过了最终规则，要求及时披露重大网络安全事件，并定期披露我们的网络安全风险管理、战略和治理流程和政策，这可在第一部分第1C项中找到。“网络安全”如下。

我们还受制于与第三方的协议中包含的特定合同要求，这些协议规范了我们对个人信息和其他数据的使用和保护。我们一般遵守行业标准，并受制于我们的隐私政策条款以及与第三方商定的隐私和安全相关义务。我们努力尽可能遵守有关隐私和数据保护的适用法律、政策、法律义务和行业标准。然而，这些义务有可能以新的方式或以不同司法管辖区不一致的方式被解释和适用，并可能与其他规则或我们的做法相冲突。此外，可能会颁布我们不熟悉或我们的做法不符合的新法律或法规。

我们预计，多个司法管辖区将继续就隐私、数据保护和信息安全提出新的行业标准、法律法规，包括于2020年1月1日生效的《加州消费者隐私法》（“CCPA”），以及修订《CCPA》并有多项条款于2023年1月1日生效的《加州隐私权法案》（“CPRA”）。其他一些州也通过了目前生效的隐私法。此外，联邦贸易委员会和许多州检察长正在对联邦和州消费者保护法进行解释，以对在线收集、使用、

数据的传播和安全。CCPA、CPRA或其他未来法律、法规和标准可能对我们的业务产生的影响是不确定的。遵守这些不断变化的义务代价高昂。例如，在美国或其他国家扩大什么是“个人数据”（或同等数据）的定义和解释，可能会增加我们的合规成本和法律责任。

我们未能遵守任何联邦、州、地方或外国隐私或消费者保护相关法律、法规或我们可能遵守的其他原则或命令或与隐私或消费者保护相关的其他法律义务，或被认为未能遵守这些法律、法规或命令，可能会对我们的声誉、品牌和业务产生不利影响，并可能导致政府实体或其他人对我们提出索赔、调查、诉讼或诉讼或其他处罚或责任，或要求我们改变我们的运营和/或停止使用某些数据集。

与气候变化和健康流行病相关的风险

我们面临与气候变化和实际或受到威胁的健康流行病造成的极端天气事件相关的风险，这可能会严重扰乱我们的运营。

尽管气候变化迄今尚未对我们的运营造成任何实质性负面影响，但我们认识到极端天气事件对我们的供应链造成中断的风险。除其他外，这使我们扩大了供应商基础的多样性，并与更多的当地供应商合作，以减少运输和运输需求。我们还越来越多地与更大规模的钢铁生产商而不是较小的供应商合作，以促进我们的业务规模，同时随着围绕这些高排放行业的监管环境的演变，我们仍然意识到钢铁制造对环境的影响。这一战略的一个例子是我们收购阿尔法钢铁公司。

我们还试图通过将我们的设备和系统设计为具有高坡度容忍度和风力缓解能力，同时减少所需的基础/桩数，来减轻使用我们的产品所带来的与气候相关的风险。这使得我们的追踪器可以安装在日益恶劣的环境中，对周围土地的干扰最小。

我们的业务，包括我们的员工，已经并可能在未来受到传染病或其他健康流行病广泛爆发的影响的不利影响。例如，2020年3月至2023年5月期间，新冠疫情被世界卫生组织宣布为大流行病。在这段时间的一部分时间里，我们经历了严重的供应链中断，导致产品交付延迟，原因是船舶运力减少、供应商运力减少（包括当地停工和运力限制）、港口扣留船只、港口拥堵、劳动力短缺以及货物基础设施（包括港口、仓库、卡车运输和铁路运输）面临的其他压力，这导致运输成本增加，并增加了我们的跟踪器系统交付的交货时间。此外，由于与健康相关的限制和工人缺勤，新冠疫情大流行对项目地点的地面作业产生了负面影响，导致在疫情爆发期间项目完成工作出现延误。

任何极端天气事件或未来传染病的广泛爆发，或其他不利的公共卫生发展，除其他外，也可能对我们的运营以及我们位于美国和世界其他地方的合同制造商的运营造成干扰，这可能导致我们的供应链和产品发货延迟和项目完成延迟，以及减少客户支持培训和对合同制造商的监测，这可能会对我们的业务、运营和客户关系产生不利影响。

我们与客户的许多合同都包含了因发货延误而应支付的违约金，如果我们面临来自极端天气事件或未来健康流行病的挑战，我们过去已经并可能在未来根据此类条款承担责任。

项目1b。未解决的员工评论。

没有。

项目2。属性。

办公室和仓库

根据一项将于2026年4月30日到期的协议，我们为位于德克萨斯州奥斯汀的公司总部员工租用一栋联合办公大楼中的特定办公空间，但须自动延期一个月，直至任一方终止。

自2025年8月1日起，我们签订了一份租约，于2027年10月31日到期，用于我们在印度钦奈的员工的共享办公大楼中的指定办公空间。

自2025年12月1日起，我们为目前位于佛罗里达州劳德代尔堡的执行领导团队的某些成员签订了一份约4,000平方英尺办公空间的转租合同，于2028年5月15日到期。

我们还在澳大利亚布伦代尔租赁了约5,300平方英尺的仓库空间和1,100平方英尺的销售和支持办公空间。

研究与开发

我们就印度约5.18英亩土地签订了一份租赁协议，自2025年6月1日起生效，以允许我们就太阳能追踪器和其他相关活动开展研发活动。这份租约将于2030年5月31日到期。

2023年2月，我们签订了一份为期五年的租约，租用了位于德克萨斯州Sequin的一个研究设施，该设施包括261,360平方英尺的空间。

我们还有一个位于德克萨斯州奥斯汀的应用实验室的租约将于2026年5月到期，该实验室占地4700平方英尺。

阿尔法钢铁

我们将与Alpha Steel生产线相关的设施中的某些空间转租。我们的转租计划于2026年4月30日到期，除非持有原始租约的各方同意延期，之后我们的转租将有资格延期。

其他

除了我们对Alpha Steel的收购，以及我们对Alpha Steel设施的相关转租，我们制造的剩余部分外包给合同制造合作伙伴，我们目前没有拥有或租赁任何其他制造设施。

我们相信，我们现有的物业状况良好，足以及适合于可见的将来进行我们的业务。如果我们的需求随着我们业务的增长而发生变化，我们预计将会有更多的空间和设施可用。

有关我们租赁的更多信息，请参见本年度报告第二部分第8项中我们合并财务报表中的附注8“租赁”。

项目3。法律程序。

我们可能会卷入在正常业务过程中产生的各种索赔、诉讼、调查和其他诉讼程序。

美国海关和边境保护评估

2023年3月，美国海关和边境保护局（“CBP”）发布关税评估通知，表明在进口专家（即港口）层面对入境编号为004-1058562-5（“625评估”）和入境编号为004-1063793-9（“原939评估”，与625评估合称“原CBP评估”）的从泰国进口的商品采取的行动。原CBP评估与我们的Voyager +产品中使用的某些扭力梁有关，该产品于2022年进口。在最初的CBP评估中，CBP声称301条款中国关税、232条款钢铝关税以及反倾销和反补贴税适用于商品。根据迄今为止从CBP收到的信函，包括CBP最近部分接受我们对625评估的抗议如下所述，以及我们根据适用的关税和关税率进行的计算，625评估目前估计约为0.07亿美元。2023年9月，CBP通知我们，原939评估下的欠款金额正在向下修正至约201万美元（“经修订的939评估”，连同625评估，“经修订的CBP评估”）。特别是，CBP接受了我们的立场，即先前根据原939评估评估的商品价值的25%或7.5%的301条款关税以及反倾销和反补贴关税不适用，因为它们仅适用于属于中国产品的物品，在这种情况下，制成品是泰国产品。

CBP已合法完成两项修订后的CBP评估。我们于2023年9月对625评估提出正式抗议，并于2024年3月对修订后的939评估提出正式抗议。2026年2月11日，CBP部分批准了我们对625评估的抗议，这使我们估计的风险敞口降至0.07万美元。我们在2026年3月18日收到通知，CBP否认了我们对修订后的939评估的抗议。基于CBP的否认，我们在截至2025年12月31日止年度的综合财务业绩中计提了约270万美元，包括利息，并预计将按要求向CBP支付该金额。由于收到拒绝通知

在我们于2026年3月5日发布收益后，本年度报告中报告的综合亏损高于我们之前发布的收益报告。我们目前正在评估我们的选项，以就有争议的关税分类的是非曲直在美国国际贸易法院（“法院”）对CBP的这一决定提出质疑。然而，由于这种性质的事项具有内在的不确定性，以及不利的裁决或事态发展，包括未来对超出目前修订的CBP评估所包括的其他货物或其他材料所欠额外关税或关税的评估，无法确定公司最终可能会在法院胜诉，我们也可能受到未来对超出目前修订的CBP评估所包括的其他货物或其他材料所欠额外关税或关税的评估，或产生目前未记录为负债的费用，这可能对我们的综合经营业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响。

客户诉讼

2025年6月11日，FTC Solar，Inc.在美国德克萨斯州西区地方法院对BayWa R.E. Power Solutions，Inc.（“BayWa”）提起诉讼（民事诉讼编号：25-CV-00905-DAE）。该投诉称，BayWa据称取消了一项大型设备供应协议，并取消了一项用于德克萨斯州太阳能项目的定制太阳能跟踪系统的采购订单，从而导致了违约。双方进行了正式的纠纷解决程序，包括诉前调解，均未成功。2025年8月25日，BayWa提交了对FTC投诉的答复，并对FTC提出了某些反诉。2025年9月15日，FTC提交了对BayWa反诉的回应。双方现在正在进行发现工作。尽管FTC认为其索赔有功，并打算大力寻求追偿，但诉讼结果本质上是不确定的，目前尚不清楚FTC或BayWa是否会追回各自索赔中寻求的金额，或者该结果是否会对FTC的财务状况或运营结果产生重大影响。

项目4。矿山安全披露。

不适用。

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权，相关股东事项和发行人购买股本证券。

市场资讯

我们的普通股，面值0.0001美元，目前在纳斯达克交易，代码为“FTCI”。

2024年11月29日，我们对已发行普通股进行了1比10的反向股票分割（“反向股票分割”）。反向股票分割不会影响我们普通股的面值或我们普通股的授权股数。

持有人

截至2026年3月20日，我们普通股的记录持有人大约有28人。

认股权证

关于根据信贷协议发行本金为3750万美元的定期贷款，以及A & R本票，并经公司股东批准，我们为在行使时可发行的合计6,836，237股普通股发行了新认股权证。新认股权证可在2035年7月2日之前的任何时间行使，行使价为每股0.01美元，授予时价值约为3210万美元。新认股权证目前并无既定交易市场，截至2025年12月31日均未行权。

股息

迄今为止，我们没有就我们的普通股支付任何现金股息。未来任何现金股息的支付由我们的董事会酌情决定，并受到2025年7月2日签订的信贷协议的某些限制。

股权补偿计划下获授权发行的证券

于2025年12月31日，根据我们的2017年股票激励计划（“2017年计划”）和2021年股票激励计划（“2021年计划”），我们的普通股股份可发行，这两项计划均获得我们的董事会和股东通过，具体如下：

2022年7月1日，我们在表格S-8上提交了一份登记声明，以便在受限制股份单位结算和行使先前根据2017年计划授予但仍未行使的股票期权时登记500,000股（在拆分后的基础上）普通股以供发行。自2021年4月27日以来，没有或将根据2017年计划授予新的奖励。

根据2021年计划初步预留发行的股份数量为1,264，524股（按拆分后基准），在计划生效十周年之前的每个自然年度的1月1日自动增加

日期，金额相当于（i）前一天（12月31日）已发行普通股总数的4%，以及（ii）公司董事会薪酬委员会确定的普通股数量中的较小者。截至2025年12月31日，根据2021年计划的自动增加规定，可供发行的额外股份为1,806，544股（按拆分后基准）。此外，在2025年9月4日的股东特别会议上，我们的2021年计划通过了一项修正案，为根据2021年计划发行额外的2,000，000股普通股预留。这与通过自动增持条款增加的股份相结合，导致根据2021年计划授权发行的股份总数为5,071，068股（按拆分后基准）。

我们的董事会还通过了与我们的2021年计划同时进行的2021年员工股票购买计划（“2021年ESPP计划”），以便为我们的员工和我们指定的子公司提供一个机会，以股票公允市场价值的85%通过累计工资扣除购买我们的普通股。截至2025年12月31日，该计划尚未在公司内部实施，也没有根据2021年ESPP计划购买普通股。

自2024年8月19日起，我们与我们的首席执行官兼董事Yann Brandt就650,000股（在拆分后的基础上）我们的普通股订立了限制性股票诱导奖励协议，并受该等协议（“诱导奖励”）中规定的基于时间和基于业绩的归属条款的约束。我们根据《纳斯达克上市规则》第5635（c）（4）条规定的就业诱导奖励豁免向Brandt先生发放了诱导奖励。

近期出售未登记证券

在本年度报告日期之前的三年内，我们在未根据《证券法》进行登记的情况下出售了以下证券：

认股权证发行

在本年度报告日期之前的三年内，我们向我们的长期债务持有人授予认股权证，以发行合共8,586，237股我们的普通股。2025年6月30日，某些持有人行使了这些认股权证的一部分，行使价为每股0.10美元，获得了价值约790万美元的1,750，000股普通股。剩余的未行使认股权证规定以每股0.01美元的行权价发行6836237股我们的普通股，可在2035年7月2日之前的任何时间行使，截至2025年12月31日的估计公允价值约为7450万美元。

上述交易均未涉及任何承销商、承销折扣或佣金，或任何公开发行。我们认为，根据《证券法》第4（a）（2）节，上述证券的要约、销售和发行根据《证券法》（或根据其颁布的条例D或条例S）免于登记，因为向接收方发行证券不涉及公开发行。这些交易中的每一笔证券的接收方表示，他们打算收购证券仅用于投资，而不是为了或与任何分销有关的出售，并且在这些交易中发行的股票证书上放置了适当的图例。通过与我们的关系，所有接受者都有充分的机会获得关于我们的信息。这些证券的销售是在没有任何一般招揽或广告的情况下进行的。

发行人及关联购买者购买权益类证券的情况

在2025年第四季度，我们没有购买股本证券。

股东绩效图与累计总回报

不需要。

项目6。[保留]

不适用。

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的合并财务报表和相关附注以及本年度报告其他地方包含的其他信息一起阅读。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与此类前瞻性陈述存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括但不限于下文确定的因素和第一部分，项目1A中讨论的因素。本年度报告其他地方所载的“风险因素”和“关于前瞻性陈述的警示性声明”。此外，我们的历史结果并不一定表明未来任何时期可能预期的结果。

概述

FTC Solar，Inc.成立于2017年，在特拉华州注册成立。2021年4月，我们完成了IPO，我们的普通股目前在纳斯达克交易，代码为“FTCI”。

我们是太阳能跟踪器系统的全球供应商，由专有软件和增值工程服务提供支持。太阳能跟踪器系统全天移动太阳能电池板，以保持相对于太阳的最佳方向，从而增加太阳能装置产生的太阳能量。我们的一个模组人像太阳跟踪器系统以Pioneer品牌销售，我们最初的两个模组人像太阳跟踪器系统以Voyager品牌销售。我们还有一个安装解决方案，支持安装和使用美国制造的薄膜模块。我们的主要软件产品包括SUNPATH，它帮助客户优化太阳能跟踪以增加能源生产，以及我们的SUNOPS实时运营管理平台。此外，我们拥有一支可再生能源专业人员团队，可协助我们的美国和全球客户在整个太阳能项目开发和建设周期中进行场地布局、结构设计、桩测试和其他需求。我们的产品和服务为世界各地的大型公用事业规模太阳能和分布式发电项目提供跟踪器解决方案。我们的客户主要是工程、采购和建筑公司，我们也与开发商和业主签约。公司总部位于美国得克萨斯州奥斯汀，在澳大利亚、中国、印度、南非和西班牙设有国际子公司。

根据《就业法案》的定义，我们是一家新兴的成长型公司，该法案允许我们根据我们的选举，利用延长的过渡期来推迟采用新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于私营公司。

影响我们业绩的关键因素

项目时间安排。我们的制造和物流活动水平，从而我们的收入，可能会受到客户项目开发活动的预期时间延迟或变化的显着影响。最近一段时间，我们的客户遇到了由于互联互通问题导致的项目开始或继续开发的延迟，包括许可证延迟、设备短缺、以可接受的水平获得项目融资以及解决政府法规变化的不确定性，如下文所述。由于我们的大客户数量有限，项目开发活动的此类延迟可能会对我们的综合财务业绩产生重大影响。

政府法规。美国贸易环境的变化，包括征收进口关税、AD/CVD调查和2022年6月生效的UFLPA，可能会对开发商项目的时间安排产生影响。UFLPA导致了模块进口商的新规则和CBP的审查。无论与材料的充分可追溯性还是其他因素有关，在实现完全符合UFLPA方面仍然存在挑战。贸易紧张局势不断升级，特别是美国和中国之间的贸易紧张局势，导致关税和贸易限制增加，包括适用于我们产品的某些原材料和组件的关税。我们采取了旨在减轻关税影响以及AD/CVD和UFLPA对我们业务的影响的措施，方法是减少对中国的依赖并增强我们在美国的供应链，包括通过我们收购Alpha Steel。

2019年，我们90%的供应链都来自中国。截至2025年12月31日，我们的某些商品在中国境外拥有合格的供应商，我们将继续努力为所有中国制造的组件提供第二来源能力，以帮助降低我们的美国项目供应链受现有关税的影响程度，并能够快速应对未来潜在的监管和政府政策变化。我们与美国、印度、南非、西班牙、土耳其、泰国和越南的制造商建立了合作伙伴关系，以实现我们供应链的多样化并优化成本。

2022年6月6日，拜登总统发布了一项行政命令，允许美国太阳能部署商从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口太阳能组件和电池，在24个月内免于某些关税，同时还有其他旨在加速美国国内清洁能源技术生产的激励措施。这一暂停于2024年6月结束。美国国际贸易管理局和美国国际贸易委员会于2024年10月完成日落复审，决定延续来自中国的CSPV电池/组件的现有AD/CVD订单，导致长期的中国关税仍然有效。2025年4月，美国商务部发布了最终裁定，认定柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的生产商和出口商倾销和/或接受反补贴，导致目前适用于在这些国家运营的许多中国拥有的制造商的高关税税率。此外，2025年8月，美国国际贸易委员会发布了对老挝、印度尼西亚和印度进口CSPV电池和组件的肯定性初步损害裁定。美国商务部目前正在评估所涉进口产品是否存在倾销或不公平补贴行为。

此外，2023年12月29日，Auxin和Concept Clean Energy，Inc.向美国国际贸易法院提起诉讼，对暂停和实施条例的法律依据提出质疑。2025年8月，法院支持Auxin和Concept Clean Energy对商务部实施拜登时代暂停对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的组件和电池征收AD/CVD关税的质疑，这些组件和电池被发现规避了来自中国的产品的AD/CVD订单。这一挑战导致取消了为期两年的关税暂停，恢复了对从东南亚进口的AD/CVD义务，并为在暂停期间对进口条目征收潜在追溯关税打开了大门。商务部是否会征收追溯性关税是一个单独的行政程序，目前尚不清楚结果。

2025年4月5日，美国对进入美国的大部分进口商品征收普遍10%的“对等”关税，不包括某些产品以及来自加拿大和墨西哥的某些符合条件的进口产品。整个2025年，随着美国与各国谈判的继续，关税税率不断变化和波动。例如，美国将对华对等关税税率从10%提高到125%，此外还包括2025年早些时候对中国征收的其他20%的关税以及第一届特朗普政府期间对许多中国原产产品征收的301条款关税，作为回应，中国对从美国进口的商品征收125%的报复性关税。2025年5月，美国和中国同意90天的回滚，美国将中国的关税从145%削减至30%，中国将美国商品的关税从125%降低至10%，自2025年5月14日起生效。这一回滚期限随后延长至2026年11月10日。还宣布对远高于普遍10%关税税率的选定国家征收新的互惠关税。2026年2月20日，美国最高法院驳回了特朗普政府使用《国际紧急经济权力法》作为征收关税的依据，作为该裁决的结果，2026年3月6日，CBP概述了在国际贸易法院于2026年3月4日下令CBP推进关税退款程序后45天内建立关税退款系统的计划。继美国最高法院作出裁决后，特朗普政府宣布，将利用1974年《贸易法》第122条规定的权限，在限定时间内实施最高15%的关税，而无需美国国会批准，并可能最终根据《贸易法》第301条规定，以更持久的权限取代此类关税。截至本年度报告提交之时，涉及关税的事项仍在继续演变和变化。取决于我们与客户现有合同的条款，我们可能无法在所有情况下完全收回由于目前实施或未来可能征收的更高关税而导致目前由我们的国际供应商为我们的客户制造的跟踪器系统交付增加的成本，这已经并可能继续影响我们在某些合同下的预期盈利能力。征收新的或更高的关税也可能对我们未来收入、经营业绩或现金流的金额或时间产生不利影响。

此外，2025年5月，特朗普政府宣布将钢铝关税提高一倍至50%，据报道，这导致美国钢厂的可用产能收紧。

影响我们美国业务的最引人注目的激励计划历来是太阳能项目的ITC，它允许纳税人在投入商业使用的太阳能系统中按其成本基础的一定百分比抵消其美国联邦所得税责任，但须遵守适用的现行工资和学徒要求。美国国会通过并于2022年8月16日由时任总统拜登签署成为法律的《2022年通胀削减法案》（简称“IRA”）扩大并扩大了太阳能项目和太阳能供应链可获得的税收抵免和其他税收优惠。特定太阳能组件的美国制造商也有资格根据经修订的1986年《国内税收法》第45X条申请生产税收抵免，该条是作为IRA的一部分建立的，是制造商在国内制造和销售的每个清洁能源组件获得的单位税收抵免。我们对Alpha Steel的收购使我们能够持续更长的时间，以获得由于生产税收抵免计划而降低产品成本的好处。

2025年7月4日，特朗普总统签署了《One Big Beautiful Bill Act》成为法律，该法案加速逐步取消和终止作为IRA一部分颁布的各种符合条件的联邦税收抵免，并对特定外国实体和受外国影响的实体继续获得税收抵免施加限制。

政府对可再生能源和太阳能的激励措施或强制使用的法规的减少、取消或到期，以及企业对具体使用可再生能源和太阳能的承诺，可能会减少对太阳能系统的需求，并损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

运输和供应链中断。我们的成本受到某些组件和材料成本的影响，例如钢材、电机和微芯片，以及运输成本。产能限制，特别是关于美国制成品钢产量、当前市场状况、极端不利天气事件和国际冲突可能会限制材料供应并扰乱国际供应商的材料流动，这可能会影响我们的产品和服务成本，以及全球经济的总体通货膨胀率。虽然通胀率和某些成本最近有所放缓，但其他各种成本的总体水平继续升高。尽管我们不认为通货膨胀对我们在本报告中提出的业绩产生了实质性影响，但这种成本的增加和减少可能会影响我们未来的营业利润率，如果实质性的话。

我们已采取措施扩大我们的制造合作伙伴关系并使其多样化，并调整了我们的运输方式，以减轻全球供应链和物流市场可能出现的逆风的影响。我们将继续监测物流市场，并将在必要时继续评估我们对各种运输方式的使用，以优化我们的运输成本。我们还打算保持对我们的设计到价值倡议的高度关注，通过降低产品的制造和材料成本来继续提高利润率。

兆瓦（“MW”）产量、兆瓦出货量和平均售价（“ASP”）。我们用来评估我们的销售业绩和跟踪市场对我们产品的接受度的主要运营指标是不同时期生产的MW和发货的MW数量的变化。MW是针对每个单独的项目进行测量，并根据该项目一旦安装并完全投入运营后的预期产量进行计算。我们还使用与每瓦销售商品的价格和成本相关的指标，包括不同时期的平均售价变化和每瓦成本。ASP的计算方法是产品和服务收入除以生产或发运的总瓦特，每瓦产品和服务成本的计算方法是收入的产品或服务成本除以生产或发运的总瓦特。这些指标使我们能够评估定价、制造和物流成本以及盈利能力方面的趋势。新冠疫情、全球通胀率、高利率和国际冲突等事件过去曾影响并可能继续影响美国经济、全球供应链和我们的业务。这些影响可能会导致重大的项目开发和运输延误以及成本增加，并抵消ASP的增加，还会提高钢铁和物流等投入的价格，影响我们的每瓦成本。有竞争力的跟踪器定价压力也会影响我们的平均售价，从而影响我们的盈利能力，因为这会限制我们提高价格以抵消成本上涨的能力。

技术和人员方面的投资。我们对产品背后的人员和技术都进行了投资。我们打算继续对我们产品的技术进行投资，并扩大我们的专利组合，以吸引和留住客户，扩大我们产品的能力和范围，并增强用户体验。例如，在2025年，我们（i）为我们的1P Pioneer跟踪器引入了双行配置，以提高坡度容忍度并处理复杂的项目景观，（ii）发布了我们的Pioneer + High Wind跟踪器，该跟踪器设计用于承受高达每小时150英里的风速，以及（iii）在我们的Pioneer跟踪器中推出了自动化的80 °高角度收纳能力，以在冰雹多发区域提供更好的保护。

此外，我们打算随着时间的推移进行额外投资，以吸引和留住关键岗位的员工，包括销售线索、工程师、软件开发人员、质量保证人员、供应链人员、产品管理和运营人员，以帮助我们在整个市场上进一步提高效率，并在销售线索的情况下，继续增强和多样化我们的销售能力，包括国际扩张。

2025年，我们将Kent James加入我们的执行领导团队，担任北美首席商务官。我们还将Tony Alvarez、Anthony Carroll、Darrell Jackson和Maximillian Sultan加入了我们的董事会。这些高管各自拥有丰富的太阳能行业经验和深厚的太阳能关系。

气候变化的影响。气候变化主要通过增加对太阳能发电的需求以及因此对我们产品的使用产生了影响，从而影响了我们的业务运营。美国能源信息署在其2026年1月的短期能源展望中估计，太阳能发电量将在2026年和2027年引领总发电量增长，每年将增长20%以上，而2025年将增长33%。

尽管气候变化迄今尚未对我们的运营造成任何实质性负面影响，但我们认识到极端天气事件对我们的供应链造成中断的风险。除其他外，这使我们扩大了供应商基础的多样性，并与更多的当地供应商合作，以减少运输和运输

需要。我们还越来越多地与更大规模的钢铁生产商而不是较小的供应商合作，以促进我们的业务规模扩大，同时随着这些高排放行业的监管环境演变，我们仍然意识到钢铁制造对环境的影响。这一战略的一个例子是我们收购阿尔法钢铁公司。

我们还试图通过将我们的设备和系统设计为具有高坡度容忍度和风力缓解能力，同时减少所需的基础/桩数，来减轻使用我们的产品所带来的与气候相关的风险。这使得我们的追踪器可以安装在日益恶劣的环境中，对周围土地的干扰最小。

流动性。有关我们的流动性头寸（包括信贷协议下的要求）对我们的业务和财务业绩的影响的讨论，请参见下面的“流动性和资本资源”。正如此类讨论中所包含的，我们的管理层得出的结论是，对于我们在本年度报告发布之日后持续经营一年的能力存在重大疑问。

我们运营结果的关键组成部分

以下讨论描述了我们综合损失综合报表中的某些细列项目。

收入

随着工作的进展，销售我们的太阳能跟踪器系统和这些系统的定制组件的收入将随着时间的推移而确认，利用由迄今为止发生的成本相对于这些项目的预期总成本确定的进度投入计量，以与我们在转移对跟踪器系统及其组件的控制权方面的表现相关联。销售个别零件的收入根据合同条款在控制权转移的时间点确认。销售基于期限的软件许可的收入在控制权转让给客户时确认。运输和装卸服务的收入根据满足安排的运输条款的进展情况随着时间的推移而确认。独立工程咨询及试桩服务的收入于所提供服务完成时的某个时点确认。订阅收入（源自我们基于订阅的企业许可模式）和支持收入（源自持续的安全更新和维护）一般在合同期限内按直线法确认。

就每个单独的太阳能项目而言，我们与客户订立合同，内容包括所购买产品的价格、规格、交货日期和保修等。我们的太阳能跟踪器系统和相关部件的合同交付期可能会因项目规模以及船只和其他交付方式的可用性而有所不同。合同的价值从几万美元到几千万美元不等。

我们的收入受到客户购买的太阳能跟踪系统的数量和平均售价的变化以及软件产品和工程服务的销售数量等因素的影响。我们太阳能跟踪器系统的ASP和销售量受我们产品的供应和需求、产品组合的变化、客户的地域组合、竞争对手产品供应的实力、进口关税和其他进口限制、供应链问题以及政府对我们产品的最终用户的激励措施的可用性所驱动。此外，由于天气寒冷，我们的收入可能会受到季节性的影响，这可能会导致工地建设活动的可变性。

我们在本年度报告所述期间的绝大部分收入来自我们在美国和澳大利亚的法人实体的销售。我们的收入增长取决于我们在竞争性招标过程中赢得的太阳能跟踪器项目和工程服务数量的持续增长以及我们每年软件销售的增长，以及我们在我们目前竞争的每个地区增加市场份额的能力，将我们的全球足迹扩展到新的新兴市场，提高我们的生产能力以满足需求，并继续开发和推出新的创新产品，以满足客户不断变化的技术和性能要求等。

收入成本及毛利（亏损）

在某些情况下，我们与第三方制造商分包，以直接向我们的客户制造和交付我们的产品，尽管随着我们收购Alpha Steel，我们现在有能力制造并向寻求基于美国的内容的国内客户交付某些产品。我们的产品成本受到阿尔法钢铁公司和我们其他合同制造合作伙伴采购的原材料的基本成本的影响，包括钢铁和铝；零部件成本，包括电动机和变速箱；制造工艺的技术创新；以及我们实现规模经济从而降低零部件成本的能力。我们目前不对冲原材料价格变化，但我们继续探索缓解机会

通过使用套期保值和外汇信用额度的外汇和商品波动的风险。其中一些成本，主要是人员成本，不会直接受到销量的影响。

在2025年期间，我们根据当前的项目活动水平，在某些领域增加了新员工。我们的某些员工人数变化也反映了我们的员工基础转向具有卓越人才的更具成本效益的市场。由于我们的员工人数、平均售价、产品成本、产品与服务组合、客户组合、地域组合、运输方式、保修成本和季节性的变化，我们的毛利润可能会在不同时期有所不同。

营业费用

运营费用包括研发费用、销售和营销费用以及一般和管理费用。人事相关成本是我们运营费用中最重要的组成部分，包括工资、福利、奖金、佣金和基于股票的薪酬费用。

我们的运营成本受到了（i）如上所述的员工人数变化，（ii）我们发起、开发和增强产品的研究活动水平，（iii）我们在扩大与现有客户的联系并寻求在国内和国际上发现新机会时的销售和营销努力，（iv）我们对与某些特定客户相关的信用损失估计的变化，以及（v）法律和专业费用、合规成本、保险、设施成本以及与应对不断变化的市场条件和其他事项的战略变化相关的其他成本的变化。

运营结果– 2025年与2024年相比