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图表99.1

2016年年报

2017年3月9日

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除另有说明外，本年报所载资料截至2017年3月1日止。

本年度报告中的某些陈述具有前瞻性。这些前瞻性陈述基于一定的假设，反映了我们当前的预期，因此前瞻性陈述受到一些可能导致实际结果或事件与当前预期存在重大差异的风险和不确定因素的影响，其中一些可能导致实际结果与当前预期存在重大差异的因素在本年度报告的“风险因素”部分以及我们不时提交的材料中进行了讨论或向加拿大证券监管机构和美国证券交易委员会提供。我们不能保证任何前瞻性陈述会实现。请注意不要过度依赖前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅反映截至本年度报告日的预期。除适用法律可能要求的情况外，我们声明没有更新或修订任何前瞻性陈述的意图或义务。

本年度报告中下列用语除另有说明外，均具有以下含义:

当我们提到我们在外币（或按“不变货币”计算）影响前的业绩时，我们的意思是我们对当期和相当于上期适用相同的外币汇率，我们认为这为衡量我们业务的业绩提供了最好的基础，因为它消除了期内外币波动影响的扭曲。

非国际组织财务报告准则（IFRS）财务计量在本年度报告“管理层的讨论和分析”部分进行了定义，并与最直接可比的IFRS计量进行了对账。

有关我们在适用的加拿大和美国法律法规下的披露要求的信息，请见本年度报告的“交叉参照表”部分。

我们网站或本年度报告中所识别的任何其他网站上所包含的信息均不属于本年度报告的一部分，本年度报告中所列出的所有网站地址均拟为非活动的，仅为文字参考，本年度报告中所提及的汤森路透标识以及我们的其他商标、商品名和服务名称均为汤森路透的财产。

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商业

概览

汤森路透是全球领先的面向专业市场的新闻和信息来源，我们的客户依靠我们提供他们寻找可信答案所需的智能、技术和专业知识，该业务在100多个国家运营了100多年，我们是一家加拿大公司，股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市（代码:TRI）。我们的网站是www.thomsonreuters.com.

我们由一个企业中心支持的三个业务部门组成:

我们的业务还包括:

2016年10月，我们出售了我们的知识产权&科学业务，总收益为35.5亿美元，知识产权&科学在截至出售截止日期的2016年报告用途中被归类为终止经营业务，该业务随后更名为Clarivate Analytics。

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商业模式和关键经营特点

我们的大部分收入来自向专业人士销售电子内容和服务，主要是以订阅方式销售。我们的业务提供整合我们核心数据和信息的解决方案、软件和工作流程工具。下表介绍了我们的一些主要运营特点。

2016年业绩亮点

2016年是对照我们的运营和财务计划执行的持续进步的一年，我们公司的有机收入增长连续第二年为正，我们的金融业务在下半年恢复了收入增长（扣除货币影响前），我们的核心法律和税务&会计业务在2016年也表现强劲。

在推动增长的同时，提高生产率和盈利能力是我们战略的核心，2016年，我们的内部举措带来了进一步的效率提升和更大的储蓄。

我们在2016年也仍然专注于通过改善经营业绩、增加年化股息和股份回购继续为股东提供有吸引力的回报，我们的业务在2016年继续产生可观的自由现金流，我们正在利用这些现金流既投资于公司，又通过回报为股东带来价值。

以下是《国际财务报告准则》和非国际财务报告准则来自我们2016年全年业绩的财务亮点，关于我们2016年财务业绩的详细讨论在本年度报告的管理层讨论和分析部分提供。

国际财务报告准则财务措施

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非国际财务报告准则金融措施

（1）业绩从调整后EBITDA、基础运营利润率和调整后EPS中剔除2.12亿美元第四季度费用的影响。

（2）有关本年度报告管理层讨论与分析部分的补充资料，请参阅附录A非国际财务报告准则财政措施。

2016年是我们连续第五年达到或超过我们对外财务展望中的每一项业绩指标，我们最初于2016年2月传达了全年展望，并于2016年11月更新，以计入与简化和精简我们业务相关的计划第四季度费用，下表将我们的实际业绩与我们最初传达和更新的展望进行了比较，以将费用排除在调整后EBITDA利润率和基础运营利润率之外。

财政措施（1）		2016年展望*		2016年业绩
收入		个位数低增长		增加1%
不包括财务和风险回收收入		2%至3%之间		2%增加数
调整后EBITDA利润率		在25%到26%之间		25.5%
调整后EBITDA利润率，不包括费用		27.3%至28.3%之间		27.6%
基础营业利润		16%至17%之间		16.5%
基础营业利润率，不包括费用		在18.4%至19.4%之间		18.5%
自由现金流		17亿美元至19亿美元之间		20亿美元

*2016年展望及2016年业绩均以相对于2015年的恒定货币汇率衡量，惟2016年自由现金流表现以实际货币汇率反映，外币对实际经调整EBITDA及基础经营利润率均有有利影响，实际经调整EBITDA及基础经营利润率分别为包括收费在内的26.5%及17.3%，不包括收费则分别为28.4%及19.2%。

（1）该等资料包括非国际财务报告准则财务措施。有关这些措施的补充资料，请参阅本年度报告管理层讨论及分析部分附录A非国际财务报告准则财务指标，包括我们如何定义每一个指标以及如何计算它们。

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我们的策略

2013年末，我们宣布有意改变我们管理汤森路透的方式，从个人运营公司的投资组合转型为综合型企业，我们的战略是成为最受信任的、必须拥有的决策支持工具和工作流程解决方案的首要全球提供商，向信息密集型和高度监管业务的专业人士提供服务，我们在监管和商业快速变化的交叉路口运营，在这里，要在数字经济中取得成功，需要技术和人力资源专长，我们继续通过以下三大支柱驱动我们的增长战略:

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三年历史

2014年，我们开始了一项新的转型计划。该计划的总体目标是:（1）加快我们的有机收入增长率；（2）通过整合我们在过去十年中完成的200多项收购所继承的不同基础设施资源，利用我们的规模优势。

2014年标志着我们整个企业开始了一种更加协作的方法。我们开始为一些最大的客户开发一种集成方法，以扩大我们的足迹并推动增长。我们整合了平台和房地产，以推动效率和效益。我们还增加了我们的创新举措，用专门的资金投资于理念背后，其中许多可以在整个业务中发挥杠杆作用，我们继续以一贯和纪律严明的方式对待我们的资本战略和资产负债表实力，我们的资本战略是我们整体战略的关键部分，也是支持和增长我们业务的关键要素，作为我们资本战略的一部分，我们寻求平衡对我们业务的投资和向股东返还资本。

2015年，我们继续从建立在多个平台上的以产品为中心的业务向建立在开放平台上的以客户为中心的企业转型，作为我们转型计划的一部分，我们裁员，继续巩固各种技术平台和内容资产，标准化内部流程，外包各种活动，并巩固全球各地的各种办公室/房地产，包括增加我们在一个新的企业中心的领导地位，它的创建是为了监督我们全企业的内容和技术资源。我们越来越关注我们的组织健康，并继续密切关注围绕员工敬业度、客户满意度和客户留存率的指标。我们对健康和健康的关注也是改善员工敬业度的一个关键驱动因素。2015年底，我们宣布了出售我们的知识产权和科学业务的计划，以更多地关注全球商业和监管交叉路口的机会。

2016年初，我们创建了一个新的ET&O集团，以推动我们的公司继续转型为一个更加一体化的企业，ET&O将10多个功能（最值得注意的是，我们的技术功能、运营中心、房地产和外包）集中到一个单一的企业团队中，2016年10月，我们以35.5亿美元的毛收益完成了对我们知识产权和科学业务的出售，我们通过在多伦多市中心创建一个新的技术中心扩大了我们的加拿大业务安大略省，多伦多技术中心预计到2018年底将在加拿大创造400个高质量的科技工作岗位，计划随着时间的推移增长到大约1500个工作岗位，作为我们对加拿大人才和创新不断增长的投资的一部分，我们宣布，我们的首席执行官和首席财务官将于2017年迁往多伦多。

在过去三年中，我们取得的成功包括以下成就:

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我们一直在成功地执行我们的资本战略2013年底宣布成立。在过去三年中，我们大幅减少了收购活动，因为我们把重点放在推动有机增长上。从2014年到2016年，我们完成了16项收购，耗资3.16亿美元，而2011年到2013年期间完成了97项收购，耗资38亿美元。我们定期债务的到期日也很平衡，在任何一年都没有明显集中，2016年底，我们债务组合的平均利率为4.2%，平均到期日为8年，过去三年我们通过股票回购和股息向股东返还了71亿美元。

财务与风险

金融与风险公司通过其开放平台办法，提供重要的新闻、信息和分析，促成交易，连接交易、投资、金融和公司专业人士的社区，并提供领先的监管和风险管理解决方案，帮助客户预测和管理风险和合规情况。

以下为Financial&Risk2016年营收摘要，补充资料请见本年度报告管理层讨论与分析部分。

增长率以不变货币计算，并与2015年进行比较。

Financial&Risk的业务组合在过去几年中一直在演变，如下所示，Financial&Risk来自Elektron数据平台和Risk的收入占比有所增长，而来自Desktop的收入占比有所下降，而在同期，Financial&Risk来自买方客户的收入占比有所上升（相比之下来自卖方客户）。就其收入来源而言，金融与风险继续保持着相当平衡的全球布局。

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财务方面

金融业务为金融市场专业人士提供广泛和稳健的服务。它提供全球性的内容集，包括基本原理、估计和一、二级研究。金融业务还为客户提供工具、平台、场地和服务，使他们能够快速、智能地作出决策。Financial的旗舰金融市场桌面平台是汤森路透Eikon。

主要品牌

下表提供了Financial旗下主要品牌的相关信息。

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竞争

我们的金融业务与范围广泛的大型和专业供应商竞争，这些供应商主要包括彭博、FactSet、标普（包括其Capital IQ业务）、FIS、ICE数据服务公司、Telekurs、道琼斯和大型IT供应商，如IBM，FX业务主要与大型交易商间经纪商竞争，如NEX集团（原ICAP）的EBS平台和彭博等其他电子通信网络（ECN），TradeWeb的主要竞争对手包括MarketAxess和彭博，金融业务也与单一交易商和多交易商门户展开竞争。

风险

我们的风险业务提供一套全面的解决方案，旨在帮助我们的客户解决第三方风险（客户、供应商和合作伙伴）、监管合规、公司治理、运营风险控制以及定价和估值等问题，Risk的解决方案将强大的技术与可信的监管和风险情报相结合，为金融服务和跨国机构提供全球监管情报、金融犯罪预防、反贿赂、反洗钱和反腐败、了解你的客户（KYC）以及其他尽职调查、合规管理、内部审计等综合服务，电子学习和风险管理服务。

下表提供了有关Risk主要产品类别的信息。

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竞争

Risk的产品和服务与各种各样的全球、地区和利基竞争对手竞争，Risk的客户和第三方风险关键竞争对手包括道琼斯和LexisNexis，监管智能产品主要与Wolters Kluwer、LexisNexis、彭博和MetricStream竞争，监管变革管理产品主要与Wolters Kluwer、IBM Watson Analytics和纳斯达克BWise竞争，Risk的定价和参考服务业务主要与ICE数据服务、彭博和多家规模较小的资产定价和参考数据提供商竞争。

法律事务

Legal是一家提供重要在线和印刷信息的领先公司，知道怎么做，决策工具、软件和服务。该业务为律师事务所、企业法律部门和政府的客户提供服务，包括联邦、省、州和地方政府的律师和法官，以及调查人员。

以下提供法尔胜2016年营收摘要，补充资料请见本年度报告管理层讨论与分析部分。

增长率以不变货币计算，并与2015年进行比较。

近年来，Legal一直专注于推动其解决方案业务的增长，这些业务既是订阅型的，也是交易型的，美国在线法律信息由Westlaw和Practical Law组成，Legal的美国印刷业务收入一直在下降，鉴于行业向数字消费转移，预计将继续下降。

以下为Legal自2013年以来按业务类型划分的营收表现:

增长率是以不变货币计算的。

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主要品牌

下表提供了Legal旗下主要品牌的相关信息。

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竞争

Legal的主要全球竞争对手是Relx Group（运营LexisNexis）和Wolters Kluwer，Legal还与其他提供法律和监管信息的公司竞争，包括Bloomberg BNA，以及实践和物质管理软件公司、客户开发提供商和其他支持法律专业人士的服务提供商。

税收和会计

税务会计是一家为会计师事务所、公司、律师事务所和政府专业人员提供综合税务合规和会计信息、软件和服务的全球领先企业。

以下提供税务及会计部2016年收入摘要，补充资料请见本年度报告管理层讨论及分析部分。

增长率以不变货币计算，并与2015年进行比较。

主要品牌

下表提供了有关税务和会计的主要品牌的信息。

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竞争

Tax&Accounting在所有客户领域的主要竞争对手是WolterKluwer。其他主要竞争对手包括专业软件和服务市场领域的Intuit；公司软件和服务市场领域的CorpTax（由公司服务公司拥有）；税务研究市场领域的BloombergBNA。Tax&Accounting还与其他软件和服务供应商以及ERP供应商竞争。

全球增长组织

我们的全球增长组织（GGO）与我们的金融和风险、法律和税务会计业务合作，将我们的全球能力结合起来，并在我们认为存在最大增长机会的国家和地区扩大我们在当地的业务和发展。GGO的财务结果将在我们的分部业务结果中报告。GGO重点关注的地理区域包括拉丁美洲、中国、印度、中东、非洲、东南亚国家联盟/北亚，俄罗斯与独立国家联合体（独联体）和土耳其组成的国家。

路透社

我们的新闻成立于165年前，由全球近2500名记者推动，以速度、公正和洞察力着称。路透社致力于维护汤森路透信任原则，在收集和传播信息和新闻方面保持独立、完整和不受偏见的自由。欲了解更多有关汤森路透信任原则的信息，详见本年度报告“补充资料-重大合同-汤森路透信托原则和汤森路透创始人持股公司”部分。

我们通过汤森路透（ThomsonReuters）台式机向专业人士提供可信的商业、金融、国内和国际新闻，并通过www.reuters.com 和路透社电视，在2016年，我们交付了超过230万个独特的新闻故事，超过150万个新闻警报，近80万张图片/图片和超过10万个视频故事。

路透社的主要竞争对手包括美联社、法新社、彭博社和道琼斯。

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其他商业资料

法人团体

我们的企业办公室寻求培养全集团范围的管理方法，同时让我们的业务部门有足够的运营灵活性来有效地为其客户服务，企业办公室的首要重点领域是战略、资本配置、技术运营以及基础设施和人才管理，企业办公室还负责沟通、投资者关系、税务、会计、财务、财务和法律方面的总体指导，并管理某些人力资源服务，如员工薪酬、福利管理、共享计划和培训与发展。

2016年初，我们的许多核心运营职能被合并到一个名为企业技术与运营（ET&O）的组织中。ET&O集团是我们企业中心的一部分，ET&O汇集了近12300名员工（截至2016年底约占我们员工总数的30%）和近200个地点的约33亿美元的总运营支出，它统一了10多项功能（最值得注意的是，我们的技术功能、运营中心，Real Estate and Sourcing）整合为一个单一的企业团队，我们相信ET&O为我们提供了更大的机会，以加快我们在规模和增长举措上的进展，并使我们能够更加专注于将资源分配到我们的增长优先事项上。

2017年第二季度，我们的首席执行官和首席财务官正在迁往多伦多，我们的企业办公室位于全球各地，包括加拿大多伦多；康涅狄格州斯坦福德；纽约；瑞士巴尔；明尼苏达州伊根；英国伦敦；得克萨斯州卡罗尔顿和印度班加罗尔。

技术

我们相信，我们可以通过智能使用技术，让信息变得更相关、更个性化，并更快地传递给我们的客户，通过使用共享平台和跨业务工作，我们正在让我们的数据对我们的客户更容易访问和更有价值，无论他们如何访问。

我们相信，我们正在不断地改变我们的内容、产品、服务和公司，以更好地满足我们客户的需求，我们在实施和加强我们的安全计划时，专注于保护我们的客户数据和全球系统。

2016年，我们继续将我们的科技集团转型为更加统一的企业，汇集了我们的开发和运营、内容平台、研究和应用创新团队，我们还于下半年在多伦多开设了我们的新技术中心。

随着在新加坡、开普敦、伦敦和苏黎世建立新的设施，我们扩大了汤姆森路透实验室项目，使我们能够进一步与企业、客户合作，初创企业以及数据驱动的创新和研究的学术机构。

知识产权

我们的许多产品和服务包括通过各种媒体提供的信息，包括在线、基于软件的应用程序、智能手机、平板电脑、书籍、期刊和专用传输线。我们的主要知识产权资产包括专利、商标、商业秘密，内容的数据库和版权。我们相信我们的知识产权足以让我们继续进行目前的业务。我们也依靠保密协议来保障我们的权利。我们继续为我们的创新技术申请和获得专利。此外，我们继续通过收购公司获得专利，我们还通过与内容提供商的第三方许可安排获得重要内容和数据，我们已经注册了多个与我们的在线运营相关的网站域名。

研究与开发

创新是我们成功的关键，也是我们竞争的主要基础之一。

我们相信，我们在帮助塑造专业人员如何发现、评估、互动、消费和对信息采取行动方面处于独特的地位，我们的应用创新集团探索区块链、云微服务以及虚拟和增强现实等新兴和未来技术，以帮助我们的业务发展创新和构建更智能产品的能力。

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研究与发展（R&D）是我们更广泛的应用创新集团的一部分，在包括机器学习和人工智能在内的认知计算领域进行计算机科学研究和实际开发，该集团领导多伦多的认知计算中心。

销售与市场营销

我们主要是直接向客户销售我们的产品和服务，此外，我们还直接在网上向客户销售我们的一些产品和服务，将我们的一些营销和销售努力集中在网上，使我们能够拓宽客户范围，降低销售和营销成本，我们的一些产品和服务是通过合作伙伴销售的。

公司责任与包容

企业责任与共融（CR&I）是我们营商之道不可分割的一部分。我们的共融方针包括社区投资、多元化及共融和可持续发展，并致力为我们的人民、我们的市场和我们的世界带来可持续发展。我们的策略方针支持我们作为负责任企业的角色，我们亦有一套供应链道德守则，旨在确保我们的供应商和供应商符合一套特定的标准，并反映反贿赂和反贪污法例。我们会继续在每年的《全球企业资源及创新报告》中汇报我们的进展和主要重点范畴的最新情况。我们会在www.thomsonreuters.com.

社区投资

2016年，我们的员工继续在当地社区投入近138000小时的志愿服务时间，这在我们的支持下成为可能员工主导全球志愿者网络:我们匹配的礼物和志愿者赠款计划仍然是我们社区投资努力的基石，全公司员工全年都参与了无数的筹款和志愿者活动。

多样性和包容性

为了服务我们的客户和社区，我们希望吸引和留住最优秀的人才，并创造一个让我们所有人都能充分发挥潜力的环境。重视和促进多样性和包容性是这一目标的关键方面。我们的业务资源小组还为其他员工提供支持网络，并与企业合作，加强专业发展、招聘和留住人才。为了体现多样化的员工队伍对所有企业的重要性，我们在2016年利用自己的ESG（Environment，Social，Governance）数据推出了多样性&包容性指数（Diversity&Inclusion Index），该指数对全球拥有最多样化和包容性工作场所的前100家上市公司进行排名，这些数据可以用来获得洞察力，并帮助金融专业人士筛选公司在其投资中的长期机会和风险。

可持续性

作为一家全球性公司，我们对可持续性有着广泛的关注和持续的承诺，既通过测量和管理我们自己的排放和环境影响，也通过我们自己对可持续增长的洞察力和思维领导力。2016年，我们在我们的思维领导力网站（www.sustability.thomsonreuters.com/women（可持续发展）该网站探讨了性别在可持续发展中的作用。该网站的特色是来自世界各地的领导人探讨性别平等对经济增长的益处。我们的网站继续提供路透社和其他合作伙伴对可持续发展领域当前趋势和故事的见解。

随着我们继续确定评估、监测和管理我们碳足迹的方法，我们继续在我们自己的环境进程中取得进展。

汤森路透基金会

汤森路透基金会主张自由独立的新闻、人权、赋予妇女权力和法治。利用我们公司的技能、价值观和专门知识，该基金会在全球打击人口贩运的斗争中发挥领导作用，并实施了一系列在全球范围内引发变革和赋予人民权力的方案和举措:免费法律援助、媒体发展和深入开展工作报道世界各地报道不足的事件。有关基金会的其他资料，请浏览www.trust.org.

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购置和处置

作为我们关注有机收入增长的一部分，我们在过去三年中大幅减少了收购活动，2016年支出1.12亿美元，2015年支出3700万美元，2014年支出1.67亿美元。在2009年至2013年期间，我们完成了150多项收购，在此期间平均每年的收购支出为9.5亿美元。我们的许多收购都是策略性的，对我们现有的业务起到了补充作用。对于这些收购中的许多，我们购买了整合到我们的运营中的信息或服务，以拓宽我们的产品范围，我们还将我们的收购导向在更高增长的细分市场拓宽我们的产品和服务产品，并执行我们的全球增长战略，特别是在快速发展的经济体，2017年，我们计划继续专注于推动有机增长，然而，我们预计将进行战术收购，我们认为这些收购将加强我们在关键增长细分市场的地位。

此外，作为我们优化我们业务组合的持续战略的一部分，并确保我们正在投资于为实现增长和回报提供最大机会的部分业务，我们在过去几年中还出售了多项业务，正如我们在本次年度报告中早些时候提到的，我们在2016年10月出售了我们的知识产权&科学业务，毛收益为35.5亿美元。

有关我们最近两年进行的收购和处置的更多信息，请参阅本年度报告中管理层的讨论和分析部分。

雇员

下表列出了截至2016年12月31日我们员工的相关信息。

我们相信，我们与雇员、工会和工务委员会的关系一般都很好，虽然我们不时与代表部分雇员的各工会发生纠纷。我们的高层管理团队致力与雇员、工会和工务委员会保持良好关系。

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财产和设施

我们在全球拥有及租赁办公空间及设施以支持我们的业务，我们相信我们的物业状况良好，足够及适合我们目前的用途，下表提供截至2016年12月31日有关我们主要物业的概要资料。

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风险因素

下面的风险和不确定因素代表了我们管理层认为是重大的风险。如果下面讨论的任何事件或事态发展真的发生，我们的业务、财务状况或运营结果都可能受到不利影响。我们目前不知道或我们目前认为不是重大的其他因素也可能影响我们未来的业务和运营。

我们所服务的市场，特别是金融服务和法律行业的不确定性、衰退和变化，可能会对我们造成不利影响。

虽然我们相信我们在全球商业和监管交叉的有吸引力的细分市场运营，但我们的业绩取决于我们客户的财务健康和实力，而这反过来又依赖于北美、欧洲、亚太地区和拉丁美洲的一般经济体，2016年，我们约84%的收入来自于我们的金融和法律业务。

2016年，我们核心业务的经济环境继续面临挑战，这与近年来所经历的情况类似，增长的势头和步伐在全球范围内继续不平等，因为一些地区的进步被其他地区的弱点所抵消，全球经济和市场状况的不确定性，特别是围绕英国脱欧公投和美国总统大选的不确定性，继续在全球范围内造成干扰和波动，尤其是金融服务行业。金融服务行业仍然面临监管审查加剧、资本要求提高、某些市场和资产类别交易量下降、企业间整合以及整体预期市场增长相对较低的挑战。多家银行继续实施旨在降低成本的结构性改革，包括裁员。2016年，这些因素的综合作用继续对金融机构的盈利能力和回报构成巨大压力。与此同时，越来越多和越来越复杂的监管要求已经导致许多金融机构增加了在合规和风险相关事项上的支出。全球经济的持续不确定性以及我们经营所在的一个或多个国家金融服务业未来的低迷或贸易市场的重大中断可能会对我们的金融和风险业务产生不利影响。

不确定和不断变化的经济状况也继续影响着法律行业，该行业在2016年经历了相对平淡到温和的增长。特别是较大的律师事务所在努力增加收入方面继续面临挑战，因为公司顾问限制开帐率和工作时间的增加，保留更多的工作内部管理并坚持提高律师事务所的透明度和效率，这使得多家律师事务所更加注重提高效率和降低成本（包括法律研究方面的支出）。正如预期的那样，随着客户越来越多地转向我们的在线产品，以及律师事务所减少印刷材料的图书馆空间，我们的美国法律公司的印刷收入也在持续下降。虽然我们一直在为我们的解决方案产品分配更多的资本，在我们认为提供最高增长机会的法律业务领域，印刷收入的加速下降或未来美国在线法律信息收入的另一次下降可能会对我们的盈利能力和现金流产生不利影响。

我们的任何一个客户部门削减成本、减少开支或减少活动，都可能会减少对我们某些产品和服务的需求和使用。这可能会减少我们的收入，从而对我们的财务业绩产生不利影响，客户削减成本也使我们进一步简化我们的组织结构，并采取其他措施，优化我们自己的成本结构，以保持或提高盈利能力。

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我们在竞争激烈的市场上经营，可能会受到这种竞争的不利影响。

我们的信息、软件、服务和新闻市场竞争激烈，并受制于迅速的技术变革和不断变化的客户需求。随着新技术不断改变竞争格局，我们的客户越来越多地指望我们帮助他们采取行动，而不仅仅是提供内容。

为了更好地服务于其现有客户的需求并吸引新客户，我们的竞争对手继续:

我们的一些竞争对手也在积极地推销他们的产品，作为一种更低成本的替代产品，并提供价格激励以获得新的业务，尽管我们相信，我们的许多客户继续看到我们的产品所体现的价值，这些价值有时会导致更高的价格。由于我们的一些竞争对手能够提供的产品和服务可能被认为比我们的产品和服务更具成本效益，或者可能被认为比我们的产品或服务具有更大的功能或性能，我们的一些产品或服务的相对价值可能会降低。

竞争可能要求我们降低某些产品和服务的价格（这可能导致收入下降）或进行额外的资本投资（这可能导致利润率下降）。例如，在2016年，我们的金融和风险业务继续受到与其迁移相关的商业定价调整的影响买方和外汇客户投放到分部的统一平台上。如果我们不能或不愿意在未来降价或进行额外投资，我们可能会失去客户，我们的财务业绩可能会受到不利影响。我们目前或未来的一些产品或服务也可能会因为竞争性产品而变得过时。

此外，我们的一些客户过去曾经并可能再次决定独立开发他们从我们那里获得的某些产品和服务，包括组成财团。在金融服务行业，一些公司也向我们的金融和风险业务的竞争对手投资，部分原因是监管和成本方面的考虑日益增加，或者是为了追求自己的商业模式。如果我们的更多客户实现自给自足，对我们的产品和服务的需求可能会减少，如果我们不能有效地竞争，我们的收入、盈利能力和现金流可能会受到不利影响。

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如果我们无法开发新的产品、服务、应用和功能来满足我们客户的需求，吸引新客户并保留现有客户，向新的地理市场扩张并确定更高增长的领域，我们未来创造收入或实现更高水平收入增长的能力可能会受到不利影响。

我们的增长战略涉及以及时和具有成本效益的方式开发新的产品、服务、应用和功能，以满足我们客户的需求，预测和应对行业趋势和技术变革，并在我们服务的部门中保持强劲的地位，2017年我们正在寻求提高收入增长和盈利能力，改善客户体验和我们的销售和营销专业知识，并继续简化组织。

在过去的几年中，我们进行了大量投资，旨在改善和增强我们的一些现有旗舰产品的功能和性能，例如汤森路透Eikon、汤森路透Elektron、汤森路透Westlaw和OneSource。我们还成功地将客户从传统产品迁移到我们目前的产品，并继续增强我们用于提供产品和服务的技术基础设施的可靠性和弹性。然而，如果我们的客户对现有和新产品及服务的采用率低于我们的预期，我们的收入可能会更低，我们的运营结果可能会受到不利影响。

我们的一些业务，特别是法律业务，继续朝着成为向我们的客户提供更多解决方案的方向发展，这是正在进行的转型的一部分，从主要专注于提供数据和信息。这些解决方案往往旨在将我们的核心信息与软件和工作流程工具相结合。虽然我们相信，将我们业务的更大部分过渡到解决方案将帮助我们提高客户价值，创造增长，使业务组合多样化，并使我们与竞争对手区别开来，使用更大比例的解决方案来运营业务可能会导致利润率下降。

此外，我们一直在吸引新客户，并通过我们的全球增长组织继续向亚洲、拉丁美洲和中东地区扩张，以我们目前对有机增长的关注，可能需要更长的时间，我们可能需要承担更大的成本来开发新产品、服务、应用程序和功能，以满足客户的需求，吸引新客户或扩展到这些市场，如果我们无法做到这一点，我们增加收入的能力可能会受到不利影响。

历史上，我们的客户访问我们的基于网络的主要通过台式电脑和笔记本电脑提供的产品和服务，在过去几年中，通过智能手机、平板电脑和其他移动设备进行的互联网使用大幅增加，应用程序或“应用程序”也出现了显著的增长和普及，作为这种转变的结果，我们一直专注于开发、支持和维护不同平台和设备上的各种产品和服务（其中一些产品和服务补充了传统的交付形式）。如果我们的竞争对手能够比我们更快地发布替代设备产品、服务或应用程序，或者如果我们的客户不采用我们在这一领域的产品，我们的收入和保留率可能会受到不利影响。

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欺诈性或不被允许的数据访问或其他网络安全或隐私漏洞可能导致我们的一些客户对我们的安全措施失去信心，并可能导致我们公司的成本增加。

类似于其他在网上提供服务的全球性跨国公司，也由于我们的金融和风险业务以及路透社新闻业务的突出地位，我们经历了网络威胁、网络攻击和安全漏洞，其中可能包括未经授权试图访问、禁用、不适当地修改或贬低我们的信息、系统和网络、引入计算机病毒和其他恶意代码以及欺诈性“网络钓鱼”电子邮件特别是网络威胁的技术和来源各不相同，变化频繁，而且越来越复杂，越来越有针对性，越来越难以察觉和防范。这些威胁和相关事件迄今都没有对我们的业务产生重大影响。

虽然我们公司有专门的资源负责维护适当水平的网络安全，我们利用第三方技术产品和服务来帮助识别、保护和补救我们公司的信息技术系统和基础设施，以防止安全漏洞和网络事件，但我们的措施可能不足以或不能有效地防止、识别或减轻黑客的攻击或雇员错误造成的漏洞，渎职或其他干扰。虽然我们认为有足够的保险覆盖范围（受包括自保免赔额在内的某些保单条款和条件的限制）可以覆盖第三方安全和网络风险以及业务中断的某些方面，但我们的保险覆盖范围可能并不总是涵盖所有成本或损失。

我们也依赖于一些第三方供应商和客户为保护自己的系统和基础设施而采取的安全措施，例如，我们将某些功能外包，有时需要我们向第三方供应商授予网络访问权限，如果我们的第三方供应商没有保持足够的安全措施，就不需要他们分包商要保持足够的安全措施或不按预期并按照合同要求执行，我们可能会遇到运营困难和成本增加，此外，如果客户遇到数据安全漏洞，导致我们的一些专有商业信息被盗用，我们公司的声誉可能会受到损害，即使我们对该漏洞不负有责任。

我们收集、储存、使用及传送敏感资料，包括公共纪录、知识产权、我们的专有商业资料及雇员的个人可识别资料。我们的多个客户及供应商亦委托我们储存及保护他们自己的机密资料及资料。任何欺诈、恶意或意外破坏资料保安的行为，亦可能导致客户、供应商、雇员或其他机密或敏感资料或资料的无意泄露或未经授权的查阅，此外，媒体或其他有关我们的系统或我们的第三方供应商察觉到的安全漏洞的报道，即使没有企图或发生任何违规行为，也可能对我们的品牌和声誉造成不利影响，并对我们的业务造成重大影响。

由于网络攻击或其他安全漏洞而导致的挪用、不当修改、破坏、腐败或无法获得数据和信息或索取赎金的行为可能会损害我们的品牌和声誉，客户可能会对我们的安全措施和可靠性失去信心，从而损害我们留住客户和获得新客户的能力。我们还可能面临受影响个人提出的诉讼或其他要求，以及实质性的监管制裁或罚款。如果发生任何此类情况，这可能会对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。

我们严重依赖我们自己和第三方的电信、数据中心、网络系统和互联网，任何故障或中断都可能对我们为客户服务的能力产生不利影响，并可能对我们的收入和声誉产生不利影响。

我们的大多数产品和服务都是以电子方式交付的，我们的客户依赖于我们在计算机网络上接收、存储、处理、传输和以其他方式快速处理大量数据和交易的能力。我们的客户还依赖于我们的电信、数据中心、网络和其他电子交付系统（包括网站和互联网）的持续能力、可靠性和安全性。我们的员工也依赖于这些系统供我们内部使用。

任何重大故障、妥协、网络入侵或中断我们的系统，包括运行服务、第三方服务的损失、破坏，破门而入，战争、恐怖活动、人为错误、自然灾害、电力或编码损失和计算机

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病毒，可能导致我们的系统运行缓慢或中断服务一段时间。虽然我们有灾难恢复和业务连续性计划，利用行业标准和最佳实践，包括后备人员我们的主要数据中心的设施、测试项目和员工培训，我们的系统并不总是完全冗余的，我们的灾难恢复和业务连续性计划可能并不总是充分或有效的。只要我们的电信、信息技术系统、基于云的服务提供商或其他网络是由第三方管理或托管的，我们需要与这些第三方进行协调，以解决任何问题。过去，当我们的系统运行缓慢或服务中断时，我们的一些产品、服务或网站在一段有限的时间内无法使用，但这些情况对我们的业务都不是实质性的。

我们有效使用互联网的能力也可能会因基础设施故障、第三方互联网供应商的服务中断或政府监管力度加大而受损，此外，我们还面临着电力和数据存储使用量大幅增加的问题，我们可能会经历容量短缺以及与此类使用相关的成本增加，这些事件可能会影响我们存储、处理和向客户传输数据和服务的能力。

市场数据的更新率不时提高，这有时会影响产品和网络性能，导致市场数据更新率显著提高的因素包括来自其他市场的专有数据源的出现、市场波动性高、小数化、交易规模缩小导致更多交易、新的衍生工具、自动生成的算法和程序交易增加、市场碎片化导致交易场所数量增加，与市场结构和市场信息传播有关的立法和条例的变化也可能提高更新率。虽然我们继续实施多项容量管理举措，但无法保证我们的公司和网络供应商能够适应峰值流量的加速增长，或避免其他故障或中断。

增加获得免费或相对便宜的信息来源的机会可能会减少对我们的产品和服务的需求。

近年来，已有更多的免费或相对廉价的公共信息来源，特别是通过因特网，预计这一趋势将继续下去，例如:

免费或相对便宜的公共信息来源可能会减少对我们产品和服务的需求。由于某些公司和组织采取了削减成本的举措，需求也可能会减少。尽管我们认为，我们的信息更有价值，并通过嵌入客户工作流程的分析、工具和应用程序得到加强，但如果我们的客户选择使用这些公共信息来源作为我们产品或服务的替代品，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

在全球范围内开展业务涉及我们可能无法应对的挑战，这些挑战可能对我们的增长能力产生不利影响。

2016年，我们约41%的收入来自北美以外地区，截至2016年12月31日，我们约60%的员工位于北美以外地区。

我们相信，在全球经营是有好处的，包括按比例减少对单一国家或地区市场发展的接触。然而，在全球经营业务存在某些固有的风险，可能会对我们的业务和增长能力造成不利影响。这些风险包括:

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这些领域中的任何一个领域的不利发展都可能导致我们的实际结果与预期结果大相径庭。随着我们继续向我们认为存在最高增长机会的地理区域扩张，与全球运营相关的挑战可能会对我们公司增加。

我们的收入很大一部分来自经常性的、基于订阅的安排，而我们维持现有收入和创造更高收入的能力在一定程度上取决于保持较高的续费率。

2016年，我们86%的收入来自订阅或类似的合同安排，产生经常性收入。我们的收入有一个相对固定的成本基础作支撑，一般不会受到收入波动的影响。我们的大部分认购安排的年期为一年，余下部分则大部分为期两年或三年。这些安排通常会有续期条款。续期日期会分散在一年内。为了维持现有的收入和产生更高的收入，我们依赖于大量客户与我们续签协议。在我们的法律和税务会计业务部门，我们的客户越来越多地寻求以电子方式交付的产品和服务，并继续从利润率较高的打印产品转移过来。2016年，我们在美国的合法打印相关收入下降了7%。我们的收入也可能会降低，如果我们的大量客户延长他们与我们的安排，但减少了他们的消费金额。

我们依赖第三方提供数据、信息和其他服务。

我们通过与内容供应商的许可安排获得重要的数据和信息，其中一些供应商可能会被视为竞争对手。一些供应商可能会寻求提高提供其专有内容或服务的费用，而另一些供应商可能不会向我们公司提供续签现有协议的机会。

此外，我们的电讯及其他外判服务，例如某些人力资源行政职能、设施管理及资讯科技服务，均依赖第三方服务供应商。

如果我们不能与这些内容或服务供应商保持或重新谈判商业上可接受的安排，或找到等同内容或服务的替代品或替代来源，我们的业务可能会受到不利影响。如果我们的一些竞争对手获得独家权利，提供或分发某些类型的数据或信息，而我们的客户认为这些数据或信息至关重要，我们的收入和利润率也可能会下降。

我们可能受到立法和条例变化的不利影响，这可能影响我们提供产品和服务的方式以及我们收集和使用信息的方式。

影响我们客户行业（特别是我们金融和风险业务的客户）的立法和监管变化可能会影响我们向客户提供产品和服务的方式。实施《欧洲市场基础设施条例》（EMIR）和修订《金融工具市场指令》（MIFID II）以及与这类修订相关的新规则和条例也可能会影响我们向金融和风险客户提供产品和服务的方式。

与电子和移动通信、隐私、数据安全、数据保护、反洗钱有关的法律，电子商务，直销和数字广告以及公共记录的使用近年来也变得更加普遍和发展，英国脱欧和美国新总统政府创造了一些法律不确定性，很难预测法律和法规将以何种形式被通过、改变或废除，相关法院将如何解释，或任何变化可能对我们产生不利影响的程度。

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在正常业务过程中，我们收集、存储、使用和传输受不同法律法规约束的某些类型的信息，特别是我们受制于的数据安全和数据保护法律法规往往因法域而异，包括但不限于《欧盟数据保护指令》和美国各州的各种法规，这些法律法规在不断演变，2016年，欧盟委员会和美国采取了名为Privacy Shield的新框架结构来管理从欧盟和瑞士向美国转移个人数据的行为，某些隐私团体已经对Privacy Shield发起了法律挑战，2018年5月，一项新的欧盟通用数据保护条例（GDPR）将取代现有的欧盟数据保护指令。GDPR将在欧盟引入新的数据保护要求和相关合规义务，并大幅提高对违规行为的罚款。我们还受制于某些国家的数据本地化法律，这些法律要求我们在特定国家内存储和处理某些类型的数据。

现有的、新的和拟议的立法和条例，包括法院解释这些立法和条例的方式的改变，可:

虽然我们执行了旨在确保遵守适用的法律、规则和条例的政策和程序，但我们可能因任何违规行为而受到惩罚和名誉损害。

税务事项，包括税务法律、法规和条约的修改，可能会影响我们的实际税率和我们的经营成果。

我们在全球多个国家经营业务，我们的盈利在多个不同司法管辖区以不同税率征税，我们寻求以税务有效率的方式组织我们的事务，同时考虑到我们经营业务所处的司法管辖区，我们的有效税率低于加拿大企业所得税税率，原因是税率大幅降低，以及适用于我们在加拿大境外的若干营运及融资附属公司的不同税务规则。我们的有效税率过去一直波动，未来可能会波动，反映税务管辖区的组合，其中税前损益是确认的，我们未来的有效税率和我们的现金税成本将取决于众多国家的法律以及我们所在国家之间多项所得税条约的规定，税法法规的变化，国际条约和税务会计准则和/或其适用和解释方面的不确定性，以及我们利润地域组合的变化，可能对我们的业绩（特别是我们的所得税支出）和我们的实际税率产生不利影响。与税务有关变更或税务裁定还可能需要调整我们先前提交的纳税申报表，如果不利，可能会对我们的业绩产生不利影响，适用于我们公司的税务法律法规也可能会因财务状况或优先事项的变化而被相关部门修改，这些类型的修改，或其适用于我们公司，可能会对我们的业绩产生不利影响。

我们经营所在地区的许多政府都面临预算赤字和挑战，因此都在寻求通过增加审计活动和税收改革来增加税收收入。例如，2016年，我们的某些美国子公司收到了美国国税局（IRS）关于我们公司间转让定价做法相关的2010和2011个纳税年度的法定缺陷通知。在通知中，美国国税局声称，这些子公司的应纳税所得额应增加一笔金额，在此期间产生总计约2.5亿美元的潜在额外所得税负债。尽管我们不同意美国国税局的立场，正在美国税务法院对这一问题提出异议，但此事的结果尚不确定，如果要以不利的方式解决对我们不利的问题，可能会对我们特定时期的财务业绩产生不利影响。此外，各种与税务有关已经提出或正在讨论的立法倡议认为，如果颁布，可能会对我们的税收状况和（或）我们的纳税义务产生不利影响a.合作经合组织（经合组织）由成员国组成，涵盖我们开展业务的许多管辖区，一直在努力采取协调一致的多管辖区办法，解决经合组织认为可能导致全球公司避税的现有税收制度中与“税基侵蚀和利润转移”（BEPS）有关的问题，经合组织根据《欧洲伙伴关系行动计划》最终确定了许多建议，并将重点转移到执行和监测这些建议上反税收意在撤销的指示

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到2020年初，在所有成员国统一实施最佳环保做法措施。在美国，现政府已表示会推行税制改革的法例，这些发展可能会令我们营商的各个司法管辖区的税法有所改变，而这些改变可能会增加我们在世界各地的税务负担及有关的入息税开支。

货币和利率波动以及全球货币市场的波动可能会对我们报告的收入和盈利产生重大影响。

我们的财务报表是以美元表示的，因此，受汇率变动的影响，业务货币不是美元的企业的财务信息的转换。我们以多种货币获得收入和支出，从而受到各种货币汇率波动的影响。过去三年来，外汇波动异常剧烈，随着英国与欧盟谈判退出欧盟，外汇波动预计将继续。

我们的货币风险敞口的汇率变动可能会导致我们的综合财务报表出现波动。随着我们在美国以外地区的业务不断扩大，我们预计这一趋势将持续下去。特别是，我们拥有对欧元、英镑、日元和加元的风险敞口。我们通过订立外汇合同，在未来以固定金额购买或出售某些货币，来减轻这种对我们的经营现金流的风险敞口。然而，由于这些工具没有为会计目的被指定为套期保值工具，这些合同的公允价值变动通过损益表确认，没有抵消影响，因此，我们的损益表将反映汇率变动带来的波动。

我们监测我们开展业务的外国的金融稳定情况，2016年全球市场继续经历不确定性，持续波动可能会对我们的业绩产生不利影响。

基本上我们所有的人非美国国籍。以美元计价的债务是以加元计价的，并已对冲成美元。此外，利率从目前水平提高可能会对我们今后的业绩产生不利影响。

如果我们不能成功地适应组织变革和有效地实施战略举措，我们的声誉和业务成果就可能受到影响。

在过去几年中，我们经历了重大的组织变革。

我们成功管理组织变革的能力对我们未来的业务成功非常重要。特别是，如果员工士气、敬业精神或生产力因组织变革或简化而下降，我们的声誉和运营结果可能会受到损害。

此外，由于各种风险，包括（但不限于）跨受影响业务部门的运营挑战、将共享服务与我们的业务整合的困难、高于预期的员工遣散或留用成本、高于预期的间接费用，我们可能无法实现从我们当前的战略举措中实现的成本节约和协同增效，与我们的计划有关的活动的预期时间延迟，以及与经营我们的业务有关的其他意外成本。如果我们不能实现我们期望从我们的战略计划中实现的成本节约或协同效应，它可能会对我们的盈利能力和相关利润率产生不利影响。

如果我们不继续吸引、激励和留住高质量的管理和关键员工，我们可能就无法执行我们的战略。

我们战略的完成和执行取决于我们是否有能力继续吸引、激励和留住我们所有业务中的高质量管理和员工。我们与许多寻求熟练人才的业务竞争，

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尤其是那些在技术和数据科学方面有丰富经验的公司。随着其他公司寻求提高其在我们细分市场中的地位，对我们金融服务特别是法律业务领域的专业人员的竞争也会更加激烈。此外，在美国和欧洲以外增长较快的地区，对有经验人才的竞争也在继续加剧，要求我们更加注重在我们在世界那些最具战略重要性的地区吸引和培养高技能的未来领导者。未来的组织变革也可能导致我们的员工流失率上升。如果我们不能继续为我们的业务寻找或成功地吸引、激励和留住合适的合格人员，这可能会对我们执行战略的能力产生不利影响。

我们的品牌和声誉是公司的重要资产，也是我们保持可信赖的信息和新闻来源的关键。

我们的品牌和声誉的完整性是我们保持可信赖的信息和新闻来源以及吸引和留住客户的关键。有关我们公司或实际情况的负面宣传，有关我们其中一项产品或服务的指控或感知问题可能会损害我们与客户的关系。未能保护我们的品牌或我们的公司未能坚持汤森路透的信任原则，可能会对我们作为内容可信供应商的信誉产生不利影响，并可能对我们的信息和新闻业务产生负面影响。

我们的知识产权可能得不到充分保护，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

我们的许多产品和服务都是基于通过各种媒体传递的信息，包括在线、基于软件的应用程序、智能手机、平板电脑、书籍、期刊和专用传输线路。我们依靠与客户和员工的协议以及专利、商标、版权和其他知识产权法来建立和保护我们在我们的产品和服务中的专有权利，第三方可能能够复制，在未经授权的情况下侵犯我们的知识产权或以其他方式从我们的知识产权中获利，而互联网可能会为这些活动提供便利。我们也在一些知识产权有效法律保护程度尚不确定的国家开展业务。我们不能向你保证我们的知识产权得到了充分的保护。如果我们不能保护我们的知识产权，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

被收购企业的知识产权也可能是我们同意为此类企业支付的价值的重要组成部分，但此类收购存在被收购企业可能不拥有我们认为正在收购的知识产权、知识产权依赖于第三方许可的风险，收购的业务侵犯了他人的知识产权，或者该技术不具备我们预期的市场接受度，如果不能成功整合收购业务的知识产权，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

我们的一些竞争对手也可能能够在不侵犯我们的知识产权的情况下开发出与我们类似的新产品或服务，这可能会对我们的财务状况和经营成果产生不利影响。

我们在诉讼环境中运作，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

我们可能会涉及在正常业务过程中产生的法律诉讼及申索，包括雇佣事宜、商业事宜、诽谤申索及侵犯知识产权申索。不论法律诉讼及申索的理据如何，该等事宜可能代价高昂、费时，或对我们的声誉造成损害。为顾及该等考虑，我们可能会作出安排以解决诉讼。在我们为某些潜在的法律责任维持保险的同时，该等保险并不涵盖所有类型及金额的潜在负债，并受制于不同的免责条款及可追讨金额的上限。由于诉讼过程中固有的不确定性，任何特定法律程序的解决均可能导致我们的产品及业务惯例发生改变，并可能对我们的财务状况及营运结果造成重大不利影响。

我们在很大程度上依赖于技术和与之相关的权利，我们不时被其他公司起诉涉嫌侵犯其专利，我们公司（以及其他公司）曾经历过唯一或主要业务是将专利货币化的第三方的涉嫌索赔，如果针对我们公司的侵权诉讼成功，为了能够继续销售某一特定产品或服务，我们可能需要向提起诉讼的第三方支付一次性或持续的许可费来进行赔偿。除了法律费用和其他费用外，这种赔偿可能是巨大的

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我们可能会招致的讼费。法院可能会阻止或禁止我们继续提供受影响的产品或服务。我们亦可能会被要求为任何因使用我们的产品或服务而涉嫌侵犯第三者专利而被起诉的客户作出抗辩或弥偿。回应知识产权申索，不论是否有效，都会耗费我们的技术人员及管理人员的时间。

我们可能无法从现有或未来的收购、合资企业、投资或处置中充分获得预期收益。

收购历来是我们扩大和提升产品、服务和客户群以及进入新地理区域的增长战略的重要组成部分，未来我们可能无法成功发现有吸引力的收购机会，或以从商业角度来看令我们公司满意的条款进行收购，此外，近年来我们运营的行业对收购的竞争升级，及可能增加收购成本或导致我们不进行某些收购。我们亦可能因收购而受到竞争及反垄断当局日益严格的监管审查。能否从现有及未来的收购中取得预期回报及协同效应，部分取决于我们整合产品及服务、技术的能力，这些业务的行政职能和人员以高效和有效的方式进入我们的分部，我们无法向您保证我们将能够做到这一点，或者我们收购的业务将以预期的水平运行，或者我们将能够获得这些协同管理资源，也可能从经营我们现有的业务转向某些收购整合挑战，如果我们无法成功整合收购的业务，我们的预期收入和利润可能会更低，在收购利润率低于我们现有业务的公司之后，我们的利润率也可能会更低，或被摊薄，收购支出在某些时期也可能会降低我们的每股收益。

我们历史上也不时决定处置不再符合战略目标或我们当前业务组合的资产或业务，2016年我们完成了对我们知识产权&科学业务的出售，这些交易可能会涉及挑战和风险，我们无法保证未来会发生资产剥离，或者如果交易确实发生，无法保证交易所创造的潜在价值。探索战略替代方案或出售业务的过程也可能对客户决策产生负面影响，并造成不确定性，对我们吸引、留住和激励关键员工的能力产生负面影响。完成剥离的任何失败或延误都可能对我们的财务业绩和我们执行战略的能力产生不利影响。尽管我们已经建立了减轻这些风险的程序和流程没有保证这些交易会成功，此外，我们花费成本和管理资源来完成剥离和管理关闭后的安排，完成剥离也可能会导致被剥离业务在财务上的持续介入，例如通过担保、赔偿、过渡服务安排或其他财务安排，在交易之后。

反托拉斯/竞争相关的索赔或调查可能会改变我们的经营方式，而且成本可能很高。

我们在有业务的国家须遵守适用的反托拉斯及竞争法律及规例。这些法律及规例旨在防止及禁止反竞争活动。不时，我们可能会受到反托拉斯/竞争相关的申索及调查。在作出该等申索或调查后，我们可能会被要求改变我们提供特定产品或服务的方式，以及如果我们被发现违反反托拉斯或竞争法律或规例，我们可能会受到罚款或处罚，任何反托拉斯或与竞争有关的索赔或调查可能会使我们公司在时间和费用方面付出高昂的代价，并可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能会被要求采取未来的减值费用，这将减少我们报告的资产和收益。

商誉和其他可识别无形资产占我们总资产的很大一部分。根据《国际财务报告准则》，我们需要每年对我们的商誉和寿命不确定的可识别无形资产进行减值测试。《国际财务报告准则》还要求我们对我们的商誉和所有可识别无形资产进行中期或定期审查，如果事件或情况变化表明可能发生了减值。减值测试要求我们的公司对我们的未来业绩和现金流，以及其他假设，经济、法律、监管、竞争、合同和其他因素以及我们公司股价和市值的变化可能会影响这些假设，如果我们的测试表明相对于当前公允价值发生了减值，我们可能会被要求在做出确定的期间记录减值费用，确认减值将减少我们报告的资产和盈利。

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我们的信用评级可能会被下调，这可能会阻碍我们进入债券市场或提高我们的借贷利率。

我们获得融资取决于（其中包括）合适的市场条件和维持合适的长期信用评级，我们的信用评级可能会受到各种因素的不利影响，包括债务水平上升、盈利下降、客户需求下降、竞争加剧、一般经济和商业状况进一步恶化以及不利的宣传，2013年，在我们宣布新的资本战略之后，我们的长期债务评级被穆迪和标准普尔下调，这增加了我们的信贷融通费用和借贷成本。如果我们的信用评级进一步下调，可能会阻碍我们进入债券市场，或提高我们的借贷利率。

对于受到我们无法控制的因素影响的养恤金安排，我们有很大的供资义务。

我们对各种不受我们控制的因素（包括市场因素和法例的改变）影响的退休金安排，负有重大的融资责任。过去，我们曾为我们的退休金计划作出贡献，包括基金前款项在2017年第一季度，我们为我们的美国固定福利养老金计划贡献了5亿美元，以改善该计划的资金状况。

物质计划债务的估值由独立精算师厘定，并须就未来薪酬水平、预期死亡率、通胀及医疗费用趋势，以及用以衡量债务的贴现率作出假设。这些假设每年检讨一次。虽然我们相信，鉴于目前的经济状况，这些假设是适当的，但实际情况的重大差异或假设的重大改变，可能会对我们对退休金债务及相关未来开支的估值造成重大影响。此外，股票和固定收入市场的表现可能会受到包括利率、通货膨胀和货币汇率在内的一般经济状况的影响，这可能会影响到我们的供资计划和所需捐款的供资水平。

伍德布里奇控制着我们的公司，能够影响我们的治理和运营。

Woodbridge于2017年3月1日实益拥有我们约62%的股份。只要Woodbridge保持对我们公司的控股权，它一般就能够在未经其他股东同意的情况下批准提交给我们股东多数票的事项，包括（除其他外）选举我们的董事会，此外，Woodbridge可能能够对我们的业务和事务、我们高级管理层的选择、我们资产的收购或处置、我们进入资本市场的机会等行使控制影响力，股利的支付和我公司控制权的任何变更，如合并或接管。这一控制的效果可能是限制了投资者愿意为我们的股份支付的价格，此外，伍德布里奇出售股份或市场对可能发生出售的看法可能会对我们的股份的市场价格产生不利影响，更多信息请参见本年度报告的“补充信息-伍德布里奇”部分。

我们公司税务住所的变更可能会给我们带来不利的税务后果。

我们预期我们的公司只会为税务目的而留在加拿大居住。然而，如果我们的公司因税务目的（包括由于适用法律或加拿大监管惯例的改变）而停止只在加拿大居住，这可能会对我们造成不利的税务后果。

汤森路透创始人持股公司汤森路透创始人持股我们公司，可能会对我们的治理和管理产生影响。

汤森路透创始人共享公司成立的目的是维护汤森路透信托原则，包括在收集和传播信息和新闻方面的独立性、完整性和免受偏见的自由，汤森路透创始人共享公司持有汤森路透创始人共享公司在维护信托原则方面的利益可能与我们的其他业务目标相冲突，对我们施加额外的成本或负担或以其他方式影响我们的管理和治理，此外，Founders Share使汤森路透Founders Share Company能够行使非常投票权，以维护信托原则，并挫败那些持有汤森路透有表决权股份威胁信托原则的人，汤森路透创始人持股公司未来可能会阻止我们公司控制权的变更（包括通过收购出价或类似交易的方式），汤森路透创始人持股公司的这些权利的效果可能是限制投资者愿意为我们的股份支付的价格，更多信息请参见本年度报告的“额外信息--重大合同”部分。

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管理层的讨论和分析

本次管理层的讨论和分析旨在通过我们管理层的眼睛为您提供我们最近两年表现如何的叙述性解释，以及有关我们财务状况和未来前景的信息，我们建议您结合我们2016年年度合并财务报表阅读这篇文章，因为管理层的讨论和分析旨在补充和补充我们的财务报表，本次管理层的讨论和分析包含前瞻性陈述，可能导致我们的实际业绩与前瞻性陈述存在重大差异的风险和不确定性。前瞻性陈述包括但不限于我们对2017年的展望以及我们对总体经济状况和市场趋势的预期及其对我们业务板块的预期影响。有关前瞻性陈述和与其相关的重大风险的更多信息，请参阅本管理层讨论及分析的“展望”及“关于可能影响未来结果的因素的告诫说明”部分，本管理层讨论及分析日期为2017年3月1日。

为了帮助您理解这位管理层的讨论和分析:

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执行摘要

我们公司

我们是专业市场领先的新闻和信息来源，我们的客户依赖我们提供他们寻找可信答案所需的智能、技术和专业知识，我们在100多个国家和地区运营了100多年。

我们由一个企业中心支持的三个业务部门组成:

		财务与风险   提供重要的新闻、信息和分析，促成交易，连接交易、投资、金融和企业专业人士的社区。金融和风险还提供监管和操作风险管理解决方案。
		法律事务   提供重要的在线和印刷信息、决策工具、软件和服务，支持世界各地的法律、调查、商业和政府专业人员。
		税收和会计   为会计师事务所、公司、律师事务所和政府的专业人员提供综合税务合规和会计信息、软件和服务。

我们的业务还包括:

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于2016年10月，我们出售了我们的知识产权及科学业务，所得款项总额为35.5亿元，知识产权及科学于截至出售事项截止日的2016年报告用途中被分类为已终止经营业务，以便于与我们2016年业绩进行比较，本管理层讨论和分析中的上期金额已重述，以符合本期列报内容，更多信息见本管理层讨论和分析中的“经营成果----终止经营”一节。

我们的商业模式和主要经营特点

我们所处的时代数据量巨大，监管环境复杂，市场瞬息万变，网络连接正在世界各地扩展。我们的客户依赖于我们信息的准确性、我们系统的可靠性和我们洞察力的相关性来帮助他们驾驭不断变化的商业和监管世界。我们相信我们的工作流程解决方案使我们的客户更具生产力，路透社以其新闻的完整性而闻名。我们所做的每件事都遵循免于偏见和获取信息的原则。

我们的大部分收入来自于向我们的客户销售解决方案，主要是以电子方式和订阅方式。我们的许多客户将我们的解决方案作为他们工作流程的一部分。我们认为这是一个重要的竞争优势，因为它导致了强大的客户留存率。多年来，我们的商业模式已被证明是资本高效和产生现金流的，它使我们能够在我们选定的细分市场中保持领先和可扩展的地位。

下表描述了我们的一些关键操作特性。

在本管理层讨论及分析的“营运结果”部分，我们讨论我们的财务及风险、法律及税务及会计业务的2017年业务展望及趋势。

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2016年成果和主要成就

以下是我们2016年业绩的财务亮点，您可以在本管理层讨论和分析的“运营结果”部分找到关于我们2016年业绩的更详细讨论。

收入:收入下降，因为较高的订阅收入被外币的影响以及交易收入和金融与风险公司的低利润率回收收入的下降所抵消。

营业利润:运营利润减少，原因是第四季度遣散费为2.12亿美元，以进一步简化和精简业务。

稀释EPS:稀释每股收益（包括已终止的业务）因出售知识产权和科学业务获得20亿美元收益而增加。

此外，2016年是我们连续第五年在对外财务展望中达到或超过每一项业绩指标，我们最初于2016年2月传达了全年展望，并于2016年11月更新，计入计划中的2亿美元至2.5亿美元的第四季度费用，以简化和精简我们的业务，我们随后在第四季度产生了2.12亿美元的遣散费（在本管理层的讨论和分析中称为“费用”）。下表将我们的实际业绩与我们最初传达和更新的展望进行了比较，以将费用排除在调整后EBITDA利润率和基础运营利润率之外:

非《国际财务报告准则》财务措施(1)		2016年展望(2)		2016年业绩(2)
收入共计 不包括财务和风险回收收入		个位数低增长 2%至3%之间		增加1% 增加2%
调整后EBITDA利润率 调整后EBITDA利润率，不包括费用		在25%到26%之间 27.3%至28.3%之间		25.5% 27.6%
基础运营利润率 基础营业利润率，不包括费用		16%至17%之间 在18.4%至19.4%之间		16.5% 18.5%
自由现金流		17亿美元至19亿美元之间		20亿美元

（1）有关进一步资料，请参阅附录A非国际财务报告准则财政措施。

（2）2016年展望及2016年业绩以相对于2015年的恒定货币汇率计量，惟2016年自由现金流表现以实际货币汇率反映，外币对实际经调整EBITDA及基础经营利润率有有利影响，实际经调整EBITDA及基础经营利润率分别为包括收费在内的26.5%及17.3%，不包括收费则分别为28.4%及19.2%。

2016年，我们执行了以下优先事项:

		加速有机营收增长。2014年，我们开始了新的转型计划，这一计划的总体目标之一是加快我们的有机收入增长速度，2016年，我们利用我们转型计划效率举措产生的成本节约为增长更快的业务的投资提供资金，并将精力集中在我们核心细分市场的客户保留和新销售上，结果是，我们2016年的收入在不变货币基础上增长了1%，代表着我们业务的有机收入连续第二年增长。我们的金融和风险部门在2016年下半年实现了收入增长，尽管复苏收入持续但预计会有所下降。虽然我们法律部门的交易收入较低以及我们税务和会计部门的政府业务面临挑战对收入产生了负面影响，但这些业务的核心订阅部分在全年都产生了强劲的收入增长。

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		提高盈利能力。我们转型计划的第二个总体目标是利用我们的规模优势，整合过去十年完成的200多项收购所带来的分散的基础设施资源，2016年，我们继续将我们的公司从单个业务组合转变为更加一体化的企业，2016年初，我们创建了一个新的企业技术与运营（ET&O）集团来推动这一持续转型，为了更好地利用我们的规模，ET&O将10多个功能（最值得注意的是，我们的技术功能、运营中心、房地产和外包）集中到一个单一的企业团队中，2016年，我们从我们的转型举措中获得了重大收益，我们将节省下来的资金投资于增长更快的业务，因此，我们调整后的EBITDA利润率以不变货币计算提高了20个BP，不包括2016年第四季度遣散费2.12亿美元。
		始终如一的资本战略。我们继续执行一贯的资本战略，平衡对核心业务的再投资与通过股息和股票回购向股东返还资本之间的关系。2016年，我们产生了20亿美元的自由现金流。此外，我们出售了知识产权和科学业务，总收益为35.5亿美元。年内，我们通过股票回购和股息向股东返还了27亿美元。2016年2月，我们连续第23年提高了股息。

2016年新增财务亮点。

（1）有关进一步资料，请参阅附录A非国际财务报告准则财政措施。

按不变货币计算，我们的收入增长了1%，因为订阅收入的增长抵消了交易收入和金融与风险回收收入的下降。不包括回收收入的下降，2015年按不变货币计算的合并收入增长了2%。

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由于2016年第四季度2.12亿美元遣散费的影响，2016年调整后EBITDA、基础运营利润和相关利润率均有所下降。除收费外，所有这些措施从2015年起按不变货币计算的总额均有所增加。

不包括第四季度费用:

2017年展望及主要战略目标

下表列出了我们2017年的业务展望。出于比较的目的，2016年的实际金额也不包括2.12亿美元的遣散费，因为我们认为这些费用扭曲了我们业务的基本业绩，因为2016年这些行动没有产生任何效益。与收费相关的现金支付并没有对我们2016年的自由现金流产生有意义的影响，因为大部分支付将在2017年进行。

（1）有关进一步资料，请参阅附录A非国际财务报告准则财政措施。

我们2017年的展望假设货币汇率相对于2016年保持不变。2017年展望不考虑年内可能发生的任何收购或剥离的影响，我们对自由现金流的展望反映了2017年与2016年第四季度费用有关的现金支付、2017年1月为我们的美国固定福利养老金计划做出的5亿美元贡献，以及出售知识产权和科学带来的自由现金流损失。

本管理层讨论和分析的“展望”和“部分成果”部分提供了补充信息。

以下是我们2017年的关键财务重点:

加速有机营收增长

为了加速有机收入增长，我们正在继续执行已经在进行中的关键举措，包括利用我们的效率举措节省的成本投资于我们增长较高的业务，包括Risk、Elektron数据平台、法律软件和解决方案以及全球税，这些增长部分占我们2016年总收入基础的三分之一以上。另外，我们专注于通过使与我们公司开展业务变得更容易来改善我们客户的体验--从下订单到支付账单，我们还专注于通过更好的工具来简化行政管理和更简单的商业政策来提高我们销售队伍的生产力。

继续推动生产率提升

过去三年来，我们在简化业务方面取得了重大进展，我们正致力于进一步精简业务。2017年，我们的每一项业务都计划减少其销售的产品数量，预计这将使我们的客户以及我们的销售和客户代表受益。此外，我们计划合并更多的办事处，从而减少我们开展业务的地点数量。结果，我们预计，与2016年相比，调整后EBITDA利润率将有所提高。

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实现我们的财务目标

2017年，我们计划将调整后EPS提高约15%至2.35美元。我们计划继续执行一项资本战略，通过股息和股份回购来平衡对核心业务的再投资和对股东的资本回报，2017年2月，我们宣布计划回购额外10亿美元的股份，并将股息年化0.02美元提高至每股1.38美元，这是我们连续第24年提高股息。

本节中的信息具有前瞻性，应结合以下标题为“展望”和“关于可能影响未来结果的因素的告诫说明”的章节阅读。

收入动态及相关趋势

我们从多样化的客户群中获得收入，没有一家客户占我们2016年收入的比例超过2%，下面，我们按媒体、类型和地理区域提供关于我们2016年收入的信息。

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支出

我们大部分的经营开支都是固定的。因此，当我们的收入增加时，我们的利润就会增加，利润率就会提高，而当我们的收入下降时，我们的利润就会减少，利润率就会下降。我们将部分增量收入的利润投资于我们的业务，所以增量收入的全部影响并不总是反映在我们的盈利能力上。我们最重要的经营开支是员工成本，它包括工资、奖金、佣金、福利、遣散费等工资税，以及基于股权的薪酬奖励，2016年员工成本占我们2016年总开支的56%（2015年-54%），并包括2.12亿美元的第四季度遣散费。

季节性

我们在综合基础上的收入和营业利润不会受到季节性因素的显著影响，因为我们在合同期内按比例记录了很大一部分收入，而且我们的成本一般在全年平均发生。然而，我们的非经常性费用收入（如交易收入）可以使我们的业绩从一个季度到连续一个季度发生变化。此外，某些印刷版产品的发布可以是季节性的，针对监管市场的某些产品的发布也可以是季节性的，因为监管市场往往集中在年底。我们的季度业绩还可能受到外汇汇率波动的影响。因此，我们某些分部的业绩受季节性影响的程度可能比我们的合并收入和营业利润更大。

购置和处置

购置.我们专注于推动有机增长，然而，我们不时进行战术收购，我们认为这将加强我们在关键增长细分领域的地位，2016年和2015年，我们分别花费了1.12亿美元和3700万美元用于收购。

在整合收购的业务时，我们专注于消除成本冗余，并将收购的产品和服务与我们现有的产品和能力相结合，以实现收入增长，一般来说，我们最初收购的业务的利润率低于我们现有的业务，很大程度上反映了整合的成本。

处置.我们通过投资业务中最有机会实现更高增长和回报的部分来优化我们的业务组合。因此，我们不时出售对我们的战略并不重要的业务。2016年，我们出售了我们的知识产权和科学业务，总收益为35.5亿美元。

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a.使用非国际财务报告准则金融措施

除了我们根据《国际财务报告准则》报告的结果外，我们还使用了某些非国际财务报告准则财务指标作为我们经营业绩和财务状况的补充指标，也作为我们内部计划和业务展望的补充指标非国际财务报告准则我们相信，使用财务指标可以更深入地了解和理解我们的业绩非国际财务报告准则财政措施包括:

外币影响前或按“不变货币”计算的变化:为了更好地比较我们不同时期的业务趋势，我们还报告了我们的收入、基础运营利润、运营支出、调整后EBITDA、利润率和调整后EPS的变化，其中不包括外币变动的影响。

不计入2016年第四季度费用的变化:我们还报告了基础运营利润、调整后EBITDA、相关利润率以及不计入2016年第四季度费用的调整后EPS，以便提供我们业绩相对于原始2016年展望的透明度，原始2016年展望也不计入费用，这种方法与我们在2016年11月提供的更新后的业务展望保持一致。我们相信，这一补充信息为我们的业绩提供了更高的可见度。

正如我们之前在2016年第二季度报告中披露的那样，我们重新定义了与某些税收计算相关的调整后盈利和调整后每股收益，以更好地使这些定义与当前的市场惯例保持一致，并反映出美国证券交易委员会在2016年5月发布的指导意见，这些变化对我们第三季度报告是有效的，并反映了以下内容:

为了便于与我们重新定义的调整后盈利和调整后每股收益衡量标准进行比较，我们在本次管理层的讨论和分析中重述了这两项衡量标准的上一年计算结果，在重新定义的衡量标准下，我们2015年调整后盈利和调整后每股收益第四季度分别低1800万美元和0.02美元，全年分别低7700万美元和0.10美元，这些变化对营收、调整后EBITDA、基础运营利润或自由现金流没有影响。

关于我们的描述，请参阅本管理层讨论和分析的附录A非国际财务报告准则财务计量，包括解释为何我们认为它们是衡量我们业绩的有用指标，包括我们产生现金流的能力，请参阅本管理层题为“经营成果-持续经营”、“流动性和资本资源”的讨论和分析章节以及附录B和C对这些进行对账非国际财务报告准则财务计量与《国际财务报告准则》最直接可比的财务计量非国际财务报告准则我们2017年展望中提出的措施，请参阅本管理层讨论及分析的“展望”部分，以作进一步说明。

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业务成果----持续业务

列报的依据

在管理层的讨论和分析中，我们讨论了我们在《国际财务报告准则》和非国际财务报告准则基础.两个基础都排除了我们的知识产权&科学业务的结果，该业务在出售截止日期之前被报告为终止运营，并且包括了从购买日起被收购业务的结果，我们在本管理层的讨论和分析的“终止运营结果”部分讨论我们的知识产权&科学业务的结果。

综合结果

外汇影响

就我们交易的大量外币而言，美元兑英镑和加元走强，兑日元走弱，2016年兑欧元与2015年相比基本保持不变。鉴于我们在世界各地的收入和支出的货币组合，这些波动对我们的综合收入产生了负面影响，但对我们的调整后EBITDA和基础运营利润以及相关利润率产生了积极影响。

收入

收入减少是由于外币的影响。在不变货币的基础上，收入增加是由订阅收入的增长推动的。我们的法律和税务及会计部门的合并收入增长了2%，而财务和风险部门的收入基本没有变化，尽管预计收回收入会下降。不包括收回收入的下降，按不变货币计算的合并收入比上年增长了2%。

GGO的收入约占我们总收入的9%，按不变货币计算增长了2%。不包括Financial&Risk回收收入的下降及其正在进行的商业定价调整，GGO的收入按不变货币计算增长了6%。

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经营溢利、基础经营溢利、经调整EBITDA及经调整EBITDA减资本开支

（1）持续经营业务的盈利与经调整EBITDA及经调整EBITDA减资本开支的对账情况见附录B。

2016年，营业利润因2016年遣散费2.12亿美元而减少，部分被外币的有利影响所抵消。

同样，经调整EBITDA、基础经营溢利、经调整EBITDA减资本开支及相关利润率因2016年遣散费而减少。

遣散费已于第四季度产生，并将于2017年开始产生持续效益。由于收费扭曲了我们的业务相对于我们于2016年初提供的最初展望的基础表现，我们提供了有关我们不计入收费的业绩的补充资料，不计入收费后，经调整EBITDA、基础经营溢利、经调整EBITDA减资本开支及相关利润率均以总额及按不变货币计算的增长，按不变货币计算的增长是由较高的收入所推动，超过抵销了较高的经营开支不包括费用。

业务费用

（1）公允价值调整数主要代表按市值计价汇率波动对某些客户合约内嵌衍生工具的影响，以及按市值计价对某些以股份为基础的奖励的影响，由于我们的股价变化。

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运营支出因2016年遣散费2.12亿美元而增加，部分被有利的外币抵消，按不变货币计算，运营支出，不包括公允价值调整，增加的原因是2016年的费用以及对我们成长型业务的投资和将我们的公司转变为一个更加一体化的企业的举措。这些增加被早期效率举措带来的成本节约以及与财务和风险部门回收收入下降相关的成本降低部分抵消。

折旧及摊销

其他业务收益，净额

2016年，其他经营收益净额包括出售两家加拿大全资附属公司予我们主要股东Woodbridge附属公司的收益，该等收益被与收购有关的成本部分抵销。

2015年，其他经营收益净额包括出售Financial&Risk旗下Lipper业务的受托服务及竞争情报部门的收益，以及出售加拿大全资附属公司予伍德布里奇附属公司的收益，这些收益亦被收购相关成本所部分抵销。

有关伍德布里奇交易的补充资料，见本管理层讨论及分析的“关联交易”部分。

利息支出净额

净利息支出减少主要是由于我们的定期债务债务利息减少、与释放若干销售税负债有关的利息收益以及投资于出售知识产权&科学的部分收益的利息收入，这些减少被商业票据借款利息增加部分抵销，2016年及2015年，利息支出受到本管理层讨论和分析的“流动性和资本资源-现金流”部分讨论的债务融资活动的影响，由于我们基本上所有的长期债务债务都按固定利率支付利息（掉期后），我们定期债务余额的净利息支出基本保持不变。

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其他财务收入