SWX-20250930

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-Q


☒			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

已结束的季度期间 2025年9月30日

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告


佣金档案编号	在其章程中指明的注册人的确切名称及主要办公地址和电话			状态注册成立	I.R.S。雇主识别号。
001-37976	Southwest Gas Holdings, Inc.			特拉华州	81-3881866
	8360 S. Durango Drive
	拉斯维加斯，	内华达州	89113
	(702)	876-7237

1-7850	西南天然气公司			加州	88-0085720
	8360 S. Durango Drive
	拉斯维加斯，	内华达州	89113
	(702)	876-7237

根据该法第12（b）节登记的证券：

Southwest Gas Holdings, Inc.：

各类名称

交易代码

注册的各交易所名称

Southwest Gas Holdings, Inc.普通股，面值1美元

SWX

纽约证券交易所

西南天然气公司：

没有。

用复选标记表明每个注册人是否：（1）在过去12个月内（或在要求每个注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。有 ☒无☐

用复选标记表明每个注册人在过去12个月内（或在要求每个注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有 ☒无☐

通过复选标记指明每个注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“非加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

Southwest Gas Holdings, Inc.：

大型加速披露公司

☒

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

西南天然气公司：

大型加速披露公司

☐

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☒

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明每个注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无 ☒

注明截至最后实际可行日期发行人各类普通股的已发行股份数量。

Southwest Gas Holdings, Inc.普通股，面值1美元， 72,182,840 截至2025年10月31日的股份。

截至目前，Southwest Gas Corporation的所有已发行普通股（面值1美元）均由Southwest Gas控股公司持有2025年10月31日.

西南天然气公司符合表格10-Q的一般指示（h）（1）（a）和（b）中规定的条件，因此正在按照一般指示h（2）允许的简化披露格式提交本报告。


Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

归档格式

这份表格10-Q的季度报告是由两个独立的注册人提交的合并报告：Southwest Gas控股公司和西南天然气公司。除非内容另有明确说明，报告中对“我们”、“我们”或“我们的”的任何提及均指Southwest Gas控股及其所有合并子公司的控股公司或合并实体，包括西南天然气公司，该公司是一家独立的注册人，是Southwest Gas Holdings, Inc.的全资子公司。此处包含的有关任何个别公司的信息均由该公司代表其自行备案。每间公司只就其本身作出申述，而不就任何其他公司作出任何其他申述。

第I部分—表格10-Q上的本季度报告中的财务信息按此顺序包括Southwest Gas控股公司和西南天然气公司的单独财务报表（即资产负债表、损益表、综合收益表、现金流量表和权益报表）。简明综合财务报表附注以合并方式为两个实体列报。除第I部分–第1项以外的所有项目合并为报告公司。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

关键术语词汇表

以下是本报告中经常使用的缩写或首字母缩略词的词汇表。


简称或首字母缩写	定义	简称或首字母缩写	定义
ACC	亚利桑那州公司委员会	伊坎投资实体	Icahn Partners LP和Icahn Partners Master Fund LP，与Carl C. Icahn相关的投资实体
AFUDC	建设期间使用资金备抵	首次公开发行	首次公开发行
AOCI	累计其他综合收益（亏损）	IRRAM	基础设施可靠性和更换调整机制
ARA	年费率调整	国税局	美国国税局
ASU	会计准则更新	MD & A	管理层的讨论与分析
ATM程序	市场股票发行计划	欧贝巴	一大美丽法案法案
BCF	十亿立方英尺	PBOP	退休金以外的退休后福利
板	Southwest Gas Holdings, Inc.董事会	美国职业高尔夫球协会	外购气体调整
首席执行官	首席执行官	PTY	测试后年份
Centuri，或公用事业基础设施服务	Centuri Group Inc，2024年4月22日之前或之后期间，Centuri Holdings，Inc。	PUCN	内华达州公用事业委员会
Centuri IPO	Centuri首次公开募股	QRP	合资格退休计划
CODM	首席运营决策者	改革法案	1995年私人证券诉讼改革法案
COLI	公司自有寿险	RNG	可再生天然气
公司	Southwest Gas Holdings, Inc.（连同其附属公司）	SB	参议院法案
COYL	客户自有院线	SEC	美国证券交易委员会
CPUC	加州公共事业委员会	分居协议	公司与Centuri于2024年4月11日签署的若干离职协议
DCA	交付费用调整	SERP	补充行政人员退休计划
DEAA	递延能源会计调整	SIM卡卡	系统完整性机制
EADIT	超额累计递延所得税	西南燃气，或称天然气分销	西南燃气公司及其子公司
EPS	每股收益	Southwest Gas控股	Southwest Gas Holdings, Inc.（独立）
FASB	财务会计准则委员会	SOFR	有担保隔夜融资利率
FERC	联邦能源监管委员会	税务资产协议	未动用税务资产结算协议
公认会计原则	美国普遍接受的会计原则	税收资产	未使用的税收资产
GCBA	燃气成本平衡账户	团队	税费调整机制
格拉	一般收入调整	美国	美国
大盆地	大盆地输气公司	UGCE	未回收气体成本费用


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

前瞻性陈述

本季度报告包含的陈述构成《改革法》、经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”。本季度报告中以引用方式包含或纳入的除历史事实陈述之外的所有陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于有关公司计划、目标、目标、意图、预测、战略、未来事件或业绩、谈判和基本假设的陈述。“可能”、“如果”、“将”、“应该”、“可能”、“预期”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“项目”、“潜力”、“继续”、“预测”、“打算”、“努力”、“促进”、“寻求”、“追求”等词语和类似的词语和表达方式通常用于识别前瞻性陈述。例如，关于营业利润率模式、客户增长、我们的客户群构成、价格波动、公用事业优化举措、费用或成本控制水平、季节性模式、偿还债务的能力、公司的COLI战略、与此相关的未来收购或剥离影响的规模、美国税收改革的影响，包括OBBBA和任何监管程序中的处置以及奖金折旧税收减免、关税、任何管道和危险材料安全管理局规则制定或拟议规则制定的影响、估计未来资本支出完成的金额和时间，预测的经营现金流和经营业绩、净收益影响或从天然气基础设施更换、方案和机制或其他机制中回收成本、现金需求的资金来源、通常预计反映在未来期间监管利率程序收入中的金额，包括从最近和正在进行的一般利率案件或其他监管程序中请求或结算的金额、费率和附加费、PGA管理、回收和时间安排，以及其他费率调整、营运资金和当前信贷额度充足或纠正负营运资金余额的能力、银行贷款做法、公司对其流动性状况的看法，筹集资金和接受外部融资的能力，以及根据我们的ATM计划或其他方式发行各种融资工具和股票的意图和能力，对使用Centuri分离交易净收益的预期、未来股息和董事会当前的支付策略、养老金和退休后福利、所使用的假设和对国债期货叠加的预期、任何其他利率变化或监管程序的影响、ASU的影响、关于未来天然气价格的声明、天然气购买合同和与之相关的管道不平衡费用或索赔、监管资产的可收回性，某些法律诉讼或索赔的影响、与大盆地2028扩建项目相关的陈述、未来费率听证会的时间安排和结果，包括任何正在进行或未来的一般费率案件和其他诉讼，以及有关待批准的陈述，包括拟议的监管机制和三年期资源计划申请的批准，或提及被认为与时间相关的影响，均为前瞻性陈述。所有前瞻性陈述均旨在受制于《改革法案》提供的安全港保护。

一些影响公司业务和财务业绩的重要因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中所述的结果存在重大差异。这些因素包括但不限于客户增长率、住房市场状况、通货膨胀、利率和相关的政府行为，包括关税的影响、美国联邦政府持续关闭对经济状况的影响、劳动力市场的充足和及时雇用合格员工或类似资源的能力、收购和剥离决定，包括已支付或已收到的价格、调整、赔偿或与此相关的承诺，及其对减值、减记或损失或费用的影响，在任何或所有司法管辖区就未偿还的客户应收账款进行催收的能力，获得相关成本的监管回收的能力、回收或要求返还的能力（如适用），以及与PGA机制或其他监管资产或计划相关的成本相关的时间安排、ACC、PUCN、CPUC和/或FERC的潜在不允许、监管/解除监管的影响、有关管道安全、温室气体排放、天然气的政府或监管政策、客户或潜在客户使用天然气的潜在禁令，包括与发电或天然气器具有关的禁令，或关于替代能源、对正在进行的基础设施计划或扩建的监管支持，费率减免的时间和金额、其他监管程序的影响、监管机构确定的向客户退还因美国税改产生的金额的时间和方法、费率设计的变化n，其他税收法规的影响，对费率基数的影响或来自递延税款余额的其他影响，包括来自IRS燃气行业指引和与税收修复或其他相关的安全港方法，出售给客户的天然气或运输服务量的可变性、天然气采购做法的变化、资本要求和资金的变化、资本市场的信用评级行动和条件对融资成本的影响、影响美国与其他国家关系的联邦政策的变化，包括在税收、贸易政策和关税方面、资本支出和融资的变化、专用于建筑活动和所有其他商业活动的资源/努力、运营和维护费用的水平或变化，或其他成本，包括燃料成本和受通货膨胀影响的其他成本，包括关税或其他方面的成本，福利计划成本和精算估计、其他估计及其变动、任何成本控制努力的结果、对业务或其成本的地缘政治影响、养老金或其他退休后福利费用预测或计划修改的影响、会计变更和与之相关的监管处理、目前未解决和未来的责任索赔和争议、运输天然气的管道容量变化和相关成本、关于被收购业务收益的预测，或可能计划的预测、未来收购-


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

相关成本、整合新收购业务运营或独立部分的实际经验与成本预测之间的差异、收购和管理层与之相关的计划、管理层成功融资、关闭和吸收任何收购业务的能力、因开展或未能开展收购或剥离活动或其他战略努力而对我们的股价或我们的信用评级的影响、对我们的股价的影响、与重要股东及其积极性相关的成本、行动或中断或持续，我们在外部融资中筹集资金的能力，我们有能力继续保持在受我们债务契约约束的比率和其他限制范围内，并就商誉、其他无形资产、大盆地2028扩建项目的监管批准以及具有约束力的运输协议和基本建设成本的谈判和执行以及公用事业优化举措进行持续评估。此外，公司无法保证其有关其融资和运营费用的某些趋势或计划的讨论将在未来期间继续、按计划进行或停止继续进行或未能得到缓解。有关与公司业务相关的风险的更多信息，请参阅项目1a。风险因素和项目7a。关于市场风险的定量和定性披露截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。

本季度报告中的所有前瞻性陈述均基于公司和西南燃气截至本报告发布之日可获得的信息于本报告发布之日作出，公司和西南燃气不承担更新或修改其任何前瞻性陈述的义务，即使经验或未来变化表明所示结果或事件将无法实现。我们提醒您不要过度依赖任何前瞻性陈述.


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

第一部分-财务信息

项目1。财务报表

Southwest Gas Holdings, Inc.和子公司

简明合并资产负债表

（千美元，面值除外）

（未经审计）


	2025年9月30日		2024年12月31日
物业、厂房及设备
规范运营工厂：
煤气厂	$	11,289,621	$	10,844,895
减：累计折旧	( 3,025,110 )		( 2,914,457 )
在建工程	231,095		178,647
净监管运营工厂	8,495,606		8,109,085
其他财产和投资，净额	172,494		165,448
当前资产：
现金及现金等价物	778,631		314,770
应收账款，扣除备抵	110,575		203,012
应计公用事业收入	51,700		96,600

递延购气成本	99		13,807
材料、用品和气体库存	91,154		93,755
预付及其他流动资产	211,334		141,017
分类为终止经营的流动资产	—		601,384
流动资产总额	1,243,493		1,464,345
非流动资产：
商誉	11,155		11,155

递延费用和其他资产	405,831		395,747
分类为终止经营的非流动资产	—		1,927,126
非流动资产合计	416,986		2,334,028
总资产	$	10,328,579	$	12,072,906
资本化和负债
大写：
普通股，$ 1 面值（授权- 120,000,000 股；已发行和未偿还- 72,180,889 和 71,782,756 股）	$	73,811	$	73,413
额外实收资本	2,893,066		2,721,343
累计其他综合损失，净额	( 37,597 )		( 49,218 )
留存收益	999,399		758,649
归属于Southwest Gas控股，Inc.股东的权益合计	3,928,679		3,504,187
非控制性权益	—		177,235
总股本	3,928,679		3,681,422
可赎回非控制性权益	—		7,660
长期债务，当前到期较少	3,507,120		3,504,477
总资本	7,435,799		7,193,559


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日


	2025年9月30日		2024年12月31日
流动负债：

短期债务	—		680,000
应付账款	118,932		190,918
客户存款	67,026		63,876
应计一般税	58,594		59,353
应计利息	38,503		35,668
递延购气成本	356,458		255,398
宣派股息	44,752		44,505
其他流动负债	112,519		119,357
分类为终止经营的流动负债	7,919		382,892
流动负债合计	804,703		1,831,967
递延所得税和其他抵免：
递延所得税和投资税收抵免，净额	905,604		857,982
累计清除费用	490,000		472,000
其他递延贷项及其他长期负债	692,473		700,672
分类为终止经营的非流动负债	—		1,016,726
递延所得税和其他贷项合计	2,088,077		3,047,380
总资本和负债	$	10,328,579	$	12,072,906

随附的说明是这些声明的组成部分。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

Southwest Gas Holdings, Inc.和子公司

简明合并损益表

（单位：千，每股金额除外）

（未经审计）


	三个月结束 9月30日，				九个月结束 9月30日，
	2025		2024		2025		2024
营业收入：
受监管的运营收入	$	316,911	$	359,131	$	1,459,645	$	1,922,157

营业总收入	316,911		359,131		1,459,645		1,922,157
营业费用：
销气净成本	42,685		111,712		429,398		984,188
运营和维护	134,777		130,861		402,945		394,957
折旧及摊销	79,073		74,153		241,703		220,663
所得税以外的税种	23,368		22,283		70,379		66,414

总营业费用	279,903		339,009		1,144,425		1,666,222
营业收入	37,008		20,122		315,220		255,935
其他收入和（支出）：
净利息扣除	( 49,003 )		( 53,806 )		( 156,787 )		( 152,452 )
其他收益	15,367		16,599		42,629		48,918
其他（费用）合计	( 33,636 )		( 37,207 )		( 114,158 )		( 103,534 )
所得税前持续经营收入（亏损）	3,372		( 17,085 )		201,062		152,401
所得税费用（收益）	( 803 )		( 7,858 )		36,059		18,259
持续经营收入（亏损）	4,175		( 9,227 )		165,003		134,142
已终止经营业务的收入（亏损），扣除所得税后的净额	263,784		11,890		201,814		( 23,707 )
净收入	267,959		2,663		366,817		110,435
归属于非控股权益的净收益（亏损）	( 2,517 )		2,374		( 4,646 )		4,076
归属于Southwest Gas Holdings, Inc.的净利润	$	270,476	$	289	$	371,463	$	106,359

每股基本盈利（亏损）：
持续经营	$	0.06	$	( 0.13 )	$	2.29	$	1.87
已终止经营	3.69		0.13		2.86		( 0.39 )
每股净收益-基本	$	3.75	$	—	$	5.15	$	1.48

每股摊薄收益（亏损）：
持续经营	$	0.06	$	( 0.13 )	$	2.28	$	1.87
已终止经营	3.68		0.13		2.86		( 0.39 )
每股净收益-摊薄	$	3.74	$	—	$	5.14	$	1.48

加权平均股份：
基本	72,209		71,880		72,104		71,816
摊薄	72,405		72,086		72,265		71,994

随附的说明是这些声明的组成部分。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

Southwest Gas Holdings, Inc.和子公司

综合收益简明合并报表

（千美元）

（未经审计）


	三个月结束 9月30日，				九个月结束 9月30日，
	2025		2024		2025		2024
净收入	$	267,959	$	2,663	$	366,817	$	110,435
其他综合收益，税后净额
设定受益养老金计划：

前期服务成本摊销，税后净额$ 11 , $ 11 , $ 33 和$ 33 ，分别	33		33		99		99
净精算损失摊销，税后净额$ 226 , $ 458 , $ 678 和$ 1,375 ，分别	717		1,452		2,152		4,355
监管调整，税后净额为（$ 153 ), ($ 347 ), ($ 457 ）和（$ 1,043 ），分别	( 481 )		( 1,101 )		( 1,447 )		( 3,300 )
净固定福利养老金计划，税后净额	269		384		804		1,154
与终止经营业务相关的其他综合收益（亏损）	( 1,662 )		1,675		5,153		( 2,296 )
其他综合收益（亏损）总额，税后净额	( 1,393 )		2,059		5,957		( 1,142 )
综合收益	266,566		4,722		372,774		109,293
归属于非控股权益的综合收益（亏损）	( 3,313 )		2,693		( 4,357 )		4,226
归属于Southwest Gas Holdings, Inc.的综合收益	$	269,879	$	2,029	$	377,131	$	105,067

随附的说明是这些声明的组成部分。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

Southwest Gas Holdings, Inc.和子公司

简明合并现金流量表

（千美元）

（未经审计）


	九个月结束 9月30日，
	2025		2024
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	366,817	$	110,435
减：终止经营业务收入（亏损），所得税净额	201,814		( 23,707 )
持续经营收入，扣除所得税	165,003		134,142
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧及摊销	241,703		220,663
递延所得税	48,141		38,601
出售物业及设备收益	( 1,604 )		—
未分配股票薪酬变动	9,992		8,021
股权AFUDC	( 4,412 )		( 5,548 )
流动资产和负债变动：
应收账款，扣除备抵	92,437		137,655
应计公用事业收入	44,900		45,200
递延购气成本	114,768		678,478
应付账款	( 65,842 )		( 103,869 )
应计税款	( 364 )		8,193
其他流动资产和负债	( 73,000 )		( 37,508 )
递延费用和其他资产变动	( 42,386 )		( 37,054 )
其他负债和递延贷项变动	( 20,200 )		( 24,496 )
持续经营业务经营活动提供的现金净额	509,136		1,062,478
终止经营业务经营活动提供（使用）的现金净额	( 34,628 )		91,858
经营活动所产生的现金净额	474,508		1,154,336
投资活动产生的现金流：
资本支出和财产增加	( 570,351 )		( 643,720 )
出售物业所得款项	5,306		21,377
客户预付款的变化	3,246		( 4,804 )
其他	307		( 884 )
持续经营业务投资活动使用的现金净额	( 561,492 )		( 628,031 )
已终止经营业务投资活动提供（使用）的现金净额(1)	776,678		( 59,291 )
投资活动提供（使用）的现金净额	215,186		( 687,322 )
融资活动产生的现金流量：
发行普通股，净额	17,682		6,681

支付的股息	( 133,855 )		( 133,285 )


信贷额度短期部分变动	( 130,000 )		34,500


偿还短期债务	( 550,000 )		—
扣缴汇款-股份补偿	( 2,613 )		( 1,800 )


其他，包括融资租赁的本金支付	( 4,283 )		( 3,636 )
用于持续经营筹资活动的现金净额	( 803,069 )		( 97,540 )
已终止经营业务筹资活动提供（使用）的现金净额	528,344		( 19,225 )
筹资活动使用的现金净额	( 274,725 )		( 116,765 )
货币换算对已终止经营业务的影响	( 127 )		( 142 )
现金及现金等价物变动，包括已终止经营业务	414,842		350,107
期初现金及现金等价物，包括已终止经营业务	363,789		106,536
期末现金及现金等价物，包括已终止经营业务	$	778,631	$	456,643
(1)包括现金变动和Centuri现金等值$ 49 百万。


			10


Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日


补充资料：
已付利息，扣除资本化金额-持续经营	$	148,776	$	145,104
已付利息，扣除资本化金额-已终止经营	$	43,300	$	59,031
已付利息，扣除资本化金额	$	192,076	$	204,135

已付所得税（福利），净额-持续经营	$	—	$	( 2,259 )
已付所得税，净额-已终止经营业务	$	29,237	$	10,367
缴纳的所得税，净额	$	29,237	$	8,108

应付账款或其他流动负债中的资本支出减少-持续经营	$	( 800 )	$	( 17,000 )
应付账款或其他流动负债中的资本支出减少-终止经营	$	( 9,186 )	$	( 11,087 )
应付账款或其他流动负债中的资本支出减少	$	( 9,986 )	$	( 28,087 )

随附的说明是这些声明的组成部分。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

Southwest Gas Holdings, Inc.和子公司

简明合并权益报表

（单位：千，每股金额除外）

（未经审计）


	普通股
	股份数量	声明价值		普通股与额外实收资本		AOCI		留存收益		Southwest Gas Holdings, Inc.股权		非控制性权益		总股本
余额，2024年12月31日	71,783	$	73,413	$	2,721,343	$	( 49,218 )	$	758,649	$	3,504,187	$	177,235	$	3,681,422
净收入	—	—		—		—		113,870		113,870		—		113,870
普通股发行	128	128		5,415		—		—		5,543		—		5,543
宣布的股息（$ 0.62 每股）	—	—		—		—		( 45,066 )		( 45,066 )		—		( 45,066 )
归属于非控股权益持有人的净亏损	—	—		—		—		—		—		( 4,696 )		( 4,696 )
外币换算调整	—	—		—		84		—		84		20		104
期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		268		—		268		—		268
余额，2025年3月31日	71,911	73,541		2,726,758		( 48,866 )		827,453		3,578,886		172,559		3,751,445
净亏损	—	—		—		—		( 12,883 )		( 12,883 )		—		( 12,883 )
普通股发行	67	67		7,016		—		—		7,083		—		7,083
宣布的股息（$ 0.62 每股）	—	—		—		—		( 44,847 )		( 44,847 )		—		( 44,847 )
Centuri股票销售和其他(1)	—	—		138,907		1,598		—		140,505		264,996		405,501
归属于非控股权益持有人的净利润	—	—		—		—		—		—		2,528		2,528
外币换算调整	—	—		—		5,646		—		5,646		1,065		6,711
期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		267		—		267		—		267
余额，2025年6月30日	71,978	73,608		2,872,681		( 41,355 )		769,723		3,674,657		441,148		4,115,805
净收入	—	—		—		—		270,476		270,476		—		270,476
普通股发行	203	203		18,505		—		—		18,708		—		18,708
宣布的股息（$ 0.62 每股）	—	—		—		—		( 45,016 )		( 45,016 )		—		( 45,016 )
Centuri股票销售和其他(1)	—	—		1,880		—		4,216		6,096		14,473		20,569
Centuri拆分	—	—		—		4,355		—		4,355		( 452,299 )		( 447,944 )
归属于非控股权益持有人的净亏损	—	—		—		—		—		—		( 2,526 )		( 2,526 )
外币换算调整	—	—		—		( 866 )		—		( 866 )		( 796 )		( 1,662 )
期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		269		—		269		—		269
余额，2025年9月30日	72,181	$	73,811	$	2,893,066	$	( 37,597 )	$	999,399	$	3,928,679	$	—	$	3,928,679

(1)包括贡献的税收资产的影响-见附注6-Centuri分离.


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日



	普通股
	股份数量	声明价值		普通股与额外实收资本		AOCI		留存收益		Southwest Gas Holdings, Inc.股权		非控制性权益		总股本
余额，2023年12月31日	71,564	$	73,194	$	2,541,790	$	( 43,787 )	$	738,839	$	3,310,036	$	—	$	3,310,036
净收入	—	—		—		—		87,737		87,737		—		87,737
普通股发行	101	101		1,508		—		—		1,609		—		1,609
宣布的股息（$ 0.62 每股）	—	—		—		—		( 44,699 )		( 44,699 )		—		( 44,699 )
与可赎回非控制性权益相关的本票	—	—		4,187		—		—		4,187		—		4,187
外币换算调整	—	—		—		( 2,819 )		—		( 2,819 )		—		( 2,819 )
期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		384		—		384		—		384
赎回价值调整	—	—		—		—		( 194 )		( 194 )		—		( 194 )
余额，2024年3月31日	71,665	73,295		2,547,485		( 46,222 )		781,683		3,356,241		—		3,356,241
净收入	—	—		—		—		18,333		18,333		—		18,333
普通股发行	44	44		7,902		—		—		7,946		—		7,946
宣布的股息（$ 0.62 每股）	—	—		—		—		( 44,649 )		( 44,649 )		—		( 44,649 )
Centuri IPO	—	—		154,287		1,204		—		155,491		172,501		327,992
归属于非控股权益持有人的净利润	—	—		—		—		—		—		1,867		1,867
外币换算调整	—	—		—		( 983 )		—		( 983 )		( 169 )		( 1,152 )
期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		386		—		386		—		386
余额，2024年6月30日	71,709	$	73,339	$	2,709,674	$	( 45,615 )	$	755,367	$	3,492,765	$	174,199	$	3,666,964
净收入	—	—		—		—		289		289		—		289
普通股发行	31	31		5,284		—		—		5,315		—		5,315
宣布的股息（$ 0.62 每股）	—	—		—		—		( 44,716 )		( 44,716 )		—		( 44,716 )

归属于非控股权益持有人的净利润	—	—		—		—		—		—		2,339		2,339
外币换算调整	—	—		—		1,356		—		1,356		319		1,675
期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		384		—		384		—		384
余额，2024年9月30日	71,740	$	73,370	$	2,714,958	$	( 43,875 )	$	710,940	$	3,455,393	$	176,857	$	3,632,250

随附的说明是这些声明的组成部分。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

西南天然气公司及子公司

简明合并资产负债表

（千美元）

（未经审计）


	2025年9月30日		2024年12月31日
物业、厂房及设备
规范运营工厂：
煤气厂	$	11,289,621	$	10,844,895
减：累计折旧	( 3,025,110 )		( 2,914,457 )
在建工程	231,095		178,647
净监管运营工厂	8,495,606		8,109,085
其他财产和投资，净额	166,135		159,678
当前资产：
现金及现金等价物	181,996		311,073
应收账款，扣除备抵	110,575		202,947
应计公用事业收入	51,700		96,600
应收所得税，净额	931		—
递延购气成本	99		13,807
应收母公司款项	1,435		—
材料、用品和气体库存	91,154		93,755
预付及其他流动资产	210,984		140,873
流动资产总额	648,874		859,055
非流动资产：
商誉	11,155		11,155
递延费用和其他资产	403,707		394,852
非流动资产合计	414,862		406,007
总资产	$	9,725,477	$	9,533,825
资本化和负债
大写：
普通股	$	49,112	$	49,112
额外实收资本	2,171,752		2,165,002
累计其他综合损失，净额	( 37,597 )		( 38,401 )
留存收益	1,233,196		1,096,149
总股本	3,416,463		3,271,862
长期债务，当前到期较少	3,507,120		3,504,477
总资本	6,923,583		6,776,339
流动负债：

应付账款	118,231		190,612
客户存款	67,026		63,876
应计一般税	58,594		59,353
应计利息	38,503		35,460
递延购气成本	356,458		255,398
应付母公司	—		370
宣派股息	—		44,600
其他流动负债	112,466		119,357
流动负债合计	751,278		769,026
递延所得税和其他抵免：
递延所得税和投资税收抵免，净额	872,344		819,973
累计清除费用	490,000		472,000
其他递延贷项及其他长期负债	688,272		696,487
递延所得税和其他贷项合计	2,050,616		1,988,460
总资本和负债	$	9,725,477	$	9,533,825

随附的说明是这些声明的组成部分。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

西南天然气公司及子公司

简明合并损益表

（千美元）

（未经审计）


	三个月结束 9月30日，				九个月结束 9月30日，
	2025		2024		2025		2024
受监管的运营收入	$	316,911	$	359,131	$	1,459,645	$	1,922,157
营业费用：
销气净成本	42,685		111,712		429,398		984,188
运营和维护	133,808		129,736		399,867		390,229
折旧及摊销	79,073		74,153		241,703		220,663
所得税以外的税种	23,368		22,283		70,379		66,414
总营业费用	278,934		337,884		1,141,347		1,661,494
营业收入	37,977		21,247		318,298		260,663
其他收入和（支出）：
净利息扣除	( 46,156 )		( 42,312 )		( 135,524 )		( 118,595 )
其他收益	13,277		16,665		40,385		48,976
其他（费用）合计	( 32,879 )		( 25,647 )		( 95,139 )		( 69,619 )
所得税前收入（亏损）	5,098		( 4,400 )		223,159		191,044
所得税费用（收益）	( 422 )		( 4,972 )		41,020		27,053
净收入	$	5,520	$	572	$	182,139	$	163,991

随附的说明是这些声明的组成部分。


			15


Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

西南天然气公司及子公司

综合收益简明合并报表

（千美元）

（未经审计）


	三个月结束 9月30日，				九个月结束 9月30日，
	2025		2024		2025		2024
净收入	$	5,520	$	572	$	182,139	$	163,991
其他综合收益，税后净额
设定受益养老金计划：

前期服务成本摊销，税后净额$ 11 , $ 11 , $ 33 和$ 33 ，分别	33		33		99		99
净精算损失摊销，税后净额$ 226 , $ 458 , $ 678 和$ 1,375 ，分别	717		1,452		2,152		4,355
监管调整，税后净额为（$ 153 ), ($ 347 ), ($ 457 ）和（$ 1,043 ），分别	( 481 )		( 1,101 )		( 1,447 )		( 3,300 )
净固定福利养老金计划，税后净额	269		384		804		1,154
其他综合收益总额，税后净额	269		384		804		1,154
综合收益	$	5,789	$	956	$	182,943	$	165,145

随附的说明是这些声明的组成部分。


			16


Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

西南天然气公司及子公司

简明合并现金流量表

（千美元）

（未经审计）


	九个月结束 9月30日，
	2025		2024
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	182,139	$	163,991
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧及摊销	241,703		220,663
递延所得税	52,890		47,061
出售物业收益	( 1,604 )		—
未分配股票薪酬变动	8,879		6,901
股权AFUDC	( 4,412 )		( 5,548 )
流动资产和负债变动：
应收账款，扣除备抵	92,372		137,635
应计公用事业收入	44,900		45,200
递延购气成本	114,768		678,478
应付账款	( 66,237 )		( 103,708 )
应计税款	( 1,757 )		5,935
其他流动资产和负债	( 74,382 )		( 38,518 )
递延费用和其他资产变动	( 42,684 )		( 39,098 )
其他负债和递延贷项变动	( 20,216 )		( 24,537 )
经营活动所产生的现金净额	526,359		1,094,455
投资活动产生的现金流：
资本支出和财产增加	( 570,351 )		( 643,720 )
出售物业所得款项	5,306		21,377
客户预付款的变化	3,246		( 4,804 )
其他	940		244
投资活动所用现金净额	( 560,859 )		( 626,903 )
融资活动产生的现金流量：

支付的股息	( 89,209 )		( 133,500 )





扣缴汇款-股份补偿	( 2,613 )		( 1,801 )
其他，包括融资租赁的本金支付	( 2,755 )		( 1,752 )
筹资活动使用的现金净额	( 94,577 )		( 137,053 )
现金及现金等价物变动	( 129,077 )		330,499
期初现金及现金等价物	311,073		71,154
期末现金及现金等价物	$	181,996	$	401,653
补充资料：
已付利息，扣除资本化金额	$	128,858	$	111,610
缴纳的所得税，净额	$	1,006	$	—
应付账款或其他流动负债中的资本支出减少	$	( 800 )	$	( 17,000 )

随附的说明是这些声明的组成部分。


			17


Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

西南天然气公司及子公司

简明合并权益报表

（千美元）

（未经审计）


	普通股
	股份数量	声明价值		普通股与额外实收资本		AOCI		留存收益		西南天然气公司股权合计
余额，2024年12月31日	47,482	$	49,112	$	2,165,002	$	( 38,401 )	$	1,096,149	$	3,271,862
净收入	—	—		—		—		142,942		142,942
股份补偿	—	—		2,116		—		( 316 )		1,800

期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		268		—		268
余额，2025年3月31日	47,482	49,112		2,167,118		( 38,133 )		1,238,775		3,416,872
净收入	—	—		—		—		33,677		33,677
向Southwest Gas Holdings, Inc.宣派的股息	—	—		—		—		( 44,609 )		( 44,609 )
股份补偿	—	—		2,249		—		( 83 )		2,166

期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		267		—		267
余额，2025年6月30日	47,482	49,112		2,169,367		( 37,866 )		1,227,760		3,408,373
净收入	—	—		—		—		5,520		5,520

股份补偿	—	—		2,385		—		( 84 )		2,301

期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		269		—		269
余额，2025年9月30日	47,482	$	49,112	$	2,171,752	$	( 37,597 )	$	1,233,196	$	3,416,463

	普通股
	股份数量	声明价值		普通股与额外实收资本		AOCI		留存收益		西南天然气公司股权合计
余额，2023年12月31日	47,482	$	49,112	$	2,156,577	( 40,548 )		$	1,018,474	$	3,183,615
净收入	—	—		—		—		135,825		135,825
向Southwest Gas Holdings, Inc.宣派的股息	—	—		—		—		( 41,699 )		( 41,699 )
股份补偿	—	—		( 259 )		—		( 327 )		( 586 )
期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		384		—		384
余额，2024年3月31日	47,482	49,112		2,156,318		( 40,164 )		1,112,273		3,277,539
净收入	—	—		—		—		27,594		27,594
向Southwest Gas Holdings, Inc.宣派的股息	—	—		—		—		( 52,101 )		( 52,101 )
股份补偿	—	—		4,217		—		( 100 )		4,117
期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		386		—		386
余额，2024年6月30日	47,482	49,112		2,160,535		( 39,778 )		1,087,666		3,257,535
净收入	—	—		—		—		572		572
向Southwest Gas Holdings, Inc.宣派的股息	—	—		—		—		( 44,500 )		( 44,500 )
股份补偿	—	—		1,661		—		( 90 )		1,571
期间产生的净精算收益，减去未摊销福利计划成本的摊销，税后净额	—	—		—		384		—		384
余额，2024年9月30日	47,482	$	49,112	$	2,162,196	$	( 39,394 )	$	1,043,648	$	3,215,562

随附的说明是这些声明的组成部分。


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注1 –背景和组织

业务性质。该公司是一家特拉华州公司，是一家控股公司，拥有西南天然气公司的所有普通股股份；并且在2024年4月22日之前，拥有Centuri公司的所有普通股股份。该公司的普通股交易代码为“SWX”。

该公司的业务在 two 截至2025年8月的单独可报告分部，我们的天然气分销分部（西南天然气）和公用事业基础设施服务分部（Centuri）。2025年8月后，我们的业务完全由我们的天然气分销部门组成（见附注7 –分部资料）.

西南天然气公司在亚利桑那州、内华达州和加利福尼亚州的部分地区从事为客户采购、分销和运输天然气的业务。西南燃气的公用事业费率、做法、设施、服务领域受监管。费率减免的时间和金额可能会对运营结果产生重大影响。天然气购买和相关复苏的时机可能会对流动性产生重大影响。虽然西南天然气公司运营的所有州都存在机制，将授权的运营成本回收和盈利能力与天然气销售量脱钩，从而也激励了节能，但由于其监管费率结构中包含的季节性，天然气分销部门在冬季期间的结果更高。

作为简化战略的一部分，该公司此前表示将寻求将Centuri分离。2024年4月，公司与Centuri宣布完成Centuri IPO。继Centuri IPO后，该公司拥有约 81 Centuri的百分比。从2025年5月至2025年9月，公司完成了对所持Centuri普通股的一系列二次公开发行和私募，并于2025年9月5日完成了剩余股份的出售。公司出售Centuri（代表公司公用事业基础设施服务部门的全部）符合根据美国公认会计原则作为已终止业务列报的标准。另见附注2 –重要会计政策摘要和注6-Centuri分离.

附注2 –重要会计政策摘要

介绍的依据。此处包含的公司和西南燃气的简明合并财务报表是根据SEC的规则和规定编制的。2024年末简明合并资产负债表数据来自经审计的财务报表。根据此类规则和条例，通常包含在根据美国公认会计原则编制的财务报表中的某些信息和脚注披露已被压缩或省略。

编制简明综合财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至财务报表日期的资产和负债的呈报金额、或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和支出的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。管理层认为，所有调整，包括正常的经常性项目和中期业绩公平报表所需的估计，均已作出。

停止运营。2025年8月11日，公司完成了与Icahn投资实体的二次公开发行和同步私募交易。这些交易导致出售了总计 18,823,500 公司先前持有的Centuri普通股股份（见注6-Centuri分离).该等交易完成后，公司不再持有Centuri的控股财务权益。因此，Centuri的资产、负债和经营业绩不再包括在公司的合并财务报表中。

此外，出售由公司公用事业基础设施服务部门组成的Centuri是一项战略转变，对公司的运营和财务业绩具有重大影响。因此，Centuri符合根据美国公认会计原则报告为已终止业务的标准。已终止经营业务的业绩在所有呈报期间的简明综合收益表和简明综合现金流量表中分别汇总和列报。已终止经营业务的资产和负债在截至2024年12月31日的简明合并资产负债表中汇总并单独报告。除非另有说明，此处提供的财务披露和相关信息与我们的持续经营业务有关，其中不包括我们以前的公用事业基础设施服务部门，我们已重新调整前期金额以反映已终止的经营业务。

这些简明综合财务报表应与我们在截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格2024年年度报告中包含的西南天然气和公司的综合财务报表及其附注一并阅读。


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其他财产和投资。西南燃气和公司简明合并资产负债表上的其他财产和投资包括：


（千美元）	2025年9月30日		2024年12月31日
COLI保单现金退保净值	$	161,717	$	155,199
其他财产	4,418		4,479
西南天然气公司合计	166,135		159,678


其他财产和投资	6,359		5,770
Total Southwest Gas Holdings, Inc.	$	172,494	$	165,448

预付及其他流动资产。公司和西南燃气的预付和其他流动资产包括，除其他外，$ 82.7 百万美元 32.4 百万分别与截至2025年9月30日和2024年12月31日与亚利桑那州脱钩机制相关的监管资产相关。

其他收入（扣除）。下表提供了西南燃气’和公司简明合并损益表中其他收入（扣除）中包含的重要项目的构成：


	截至9月30日的三个月，				九个月结束 9月30日，
（千美元）	2025		2024		2025		2024
西南天然气公司：
COLI政策变化	$	2,700	$	3,200	$	6,500	$	7,800
利息收入	5,688		8,736		17,315		27,649
股权AFUDC	1,501		1,874		4,412		5,548
净定期福利成本的其他组成部分	4,369		4,131		13,106		12,392
杂项收入和（费用）	( 981 )		( 1,276 )		( 948 )		( 4,413 )
西南燃气公司-其他收入总额（扣除）	13,277		16,665		40,385		48,976
Southwest Gas Holdings, Inc.：

企业和行政	2,090		( 66 )		2,244		( 58 )
Southwest Gas Holdings, Inc. –其他收入总额（扣除）	$	15,367	$	16,599	$	42,629	$	48,918

利息收入主要与西南燃气的监管资产余额有关，包括其递延的外购燃气成本机制。资产余额赚取利息收入，负债余额产生利息费用。公司和行政管理成本是由母公司Southwest Gas控股直接产生的成本。还请参考附注5 –净定期福利成本的组成部分有关净定期福利成本的其他组成部分的详细信息。

EPS。本报告各期基本每股收益的计算方法为归属于公司的净利润除以这些期间的加权平均股数。稀释EPS包括额外的加权平均普通股等价物（业绩股票单位和限制性股票单位）。除非另有说明，EPS一词指的是基本EPS。下表显示了基本每股收益和稀释每股收益计算中使用的分母的对账：


	截至9月30日的三个月，		九个月结束 9月30日，
（以千为单位）	2025	2024	2025	2024
加权平均基本份额	72,209	71,880	72,104	71,816
稀释性证券的影响：
限制性股票单位(1)(2)	196	206	161	178
加权平均稀释股份	72,405	72,086	72,265	71,994

(1)包含的证券数量 161,000 和 165,000 截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月的业绩股票单位。截至2025年9月30日止九个月及2024年9月30日止九个月期间，包括的证券数目分别 136,000 和 148,000 绩效股票单位，其总数是通过假设目标绩效将在相关绩效期间实现而得出的。


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(2)截至2024年9月30日止三个月的持续经营业务的稀释股份计算中排除的反稀释限制性股票单位数量为 206,000 截至2024年9月30日止九个月的已终止经营业务为 178,000 ，分别。

所得税。公司实际税率为（ 23.8 ）截至二零二五年九月三十日止三个月比较 46.0 2024年同期的%，主要是税前收益差异、超额递延所得税摊销、COLI。该公司的有效税率为 17.9 截至二零二五年九月三十日止九个月的证券变动% 12.0 2024年同期的%，主要是税前收益差异、超额递延所得税摊销、COLI。

西南燃气的有效税率为（ 8.3 ）截至二零二五年九月三十日止三个月比较 113.0 2024年同期的%，主要是税前收益差异、超额递延所得税摊销、COLI。西南燃气的有效税率为 18.4 截至二零二五年九月三十日止九个月的证券变动% 14.2 %于2024年同期主要由于税前收益差异、超额累计递延所得税摊销、COLI。

2025年7月4日，《OBBBA》签署成为法律，这使得2017年颁布的许多税收条款成为永久性的，这些条款是《减税和就业法案》的一部分，这些条款将于2025年底到期。此外，OBBBA对某些美国公司税条款进行了修改，但许多条款一般要到2026年才能生效。公司和西南燃气已确定新法规不会对运营结果产生重大影响。

最近的会计准则更新。

近期发布2025年及以后生效的会计公告：

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09“所得税（主题740）：所得税披露的改进。”除其他修订外，该更新规定加强披露，主要涉及有效所得税率调节的变化和有关已缴所得税的信息。该更新对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。管理层计划从2025财年第四季度开始采用ASU 2023-09，并利用追溯应用。该ASU的采用预计不会对公司和西南天然气的披露产生重大影响。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03“损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。”更新要求在财务报表附注中披露有关某些损益表费用细列项目的分类信息。第e更新对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效；允许提前采用。更新应前瞻性地适用；但是，追溯适用也是允许的。管理层正在评估这一更新可能对公司和西南气体’披露。

2025年7月，FASB发布ASU 2025-05“金融工具-信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量。”本次更新中的修订提供了一种实用的权宜之计，允许实体在估计流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失时假设资产负债表日的条件在资产的整个存续期内保持不变。更新对2025年12月15日之后开始的年度期间有效；允许提前采用。管理层计划从2025财年第四季度开始采用ASU2025-05，并利用其中提供的实用权宜之计。该ASU的采用预计不会对公司或西南燃气的财务状况或经营业绩产生重大影响。

2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06“无形资产-商誉和其他-内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理。”本次更新中的修订通过删除所有对软件开发项目阶段的引用来提高指南的可操作性，从而使指南对不同的软件开发方法保持中立。此更新对2027年12月15日之后开始的年度期间有效，包括这些财政年度内的过渡期；允许提前采用。管理层正在评估这一更新可能对公司和西南天然气的合并财务报表产生的影响。

附注3 –收入

西南天然气的营业收入，而不是其利润，直接受到为客户采购的天然气成本在比较期间之间的可变性的影响，因为这些成本已纳入客户费率。当合并时（对于那些只接受运输服务的客户以外的客户），这些成本会转嫁给客户，通常是一美元对一美元，不加加价。西南燃气的整体收入，反映在两者的简明合并损益表中


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公司和西南燃气，包括与客户的合同收入，如下所示，按客户类型分列，此外还有其他类别的收入：


	三个月结束 9月30日，				九个月结束 9月30日，
（千美元）	2025		2024		2025		2024
住宅	$	168,742	$	189,156	$	969,225	$	1,283,945
小型商业	50,564		70,708		252,953		387,793
大型商业	16,758		20,569		56,394		87,895
工业/其他	9,695		13,443		33,836		49,737
交通运输	28,226		27,515		87,195		82,875
客户合同收入	273,985		321,391		1,399,603		1,892,245
替代收入计划收入	40,064		34,341		52,568		17,978
其他收入(1)	2,862		3,399		7,474		11,934
受监管业务收入总额	$	316,911	$	359,131	$	1,459,645	$	1,922,157

(1) 金额包括滞纳金和其他杂项收入，也可能包括某些监管机制的影响。

附注4 –债务

长期负债

长期债务一般按未偿债务的账面价值在公司和西南燃气的简明合并资产负债表中确认。下表提供了有关工具的公允价值和个别账面价值的详细信息。


	2025年9月30日				2024年12月31日
	携带金额		公平价值		携带金额		公平价值
（千美元）
Southwest Gas控股、西南燃气：
西南燃气长期债务	$	3,532,500	$	3,236,584	$	3,532,500	$	3,121,449
未摊销贴现和发债成本	( 25,380 )				( 28,023 )
Southwest Gas控股，Inc.与西南燃气公司长期债务合计（无流动期限）	$	3,507,120			$	3,504,477

西南天然气有一个$ 400 百万循环信贷额度，计划于2029年8月到期。西南天然气指定$ 150 百万相关产能作为长期债务和剩余的$ 250 百万用于营运资金用途。2025年6月，西南天然气修订了这一循环信贷协议，其中除其他外，在任何时候增加了本金总额不超过$ 30 万，并新增利率等于Daily Simple SOFR plus的一周利息期期权 0.03839 %加上适用的保证金。于2025年9月30日，适用保证金为 1.125 参考SOFR计息贷款的百分比及 0.125 参考替代基准利率计息的贷款的百分比。截至2025年9月30日，无长期部分（包括商业票据计划下）未偿还借款，也没有贷款的短期部分未偿还借款。

短期债务

2025年6月Southwest Gas控股新进$ 300 百万循环信贷协议，将于2029年8月到期，取代Southwest Gas控股现有的$ 300 百万信贷额度，原定于2026年12月到期。于2025年9月30日，适用保证金为 1.25 对SOFR和 0.25 参考备选基数计息的贷款的百分比。Southwest Gas控股提供为期一周的利息期选择权，利率等于Daily Simple SOFR plus 0.03839 %加上适用的保证金。Southwest Gas控股还需就承诺中未提供资金的部分支付承诺费，金额范围为 0.075 %至 0.200 %.循环信贷协议还包含一项周转贷款次级贷款，在任何时候未偿还的本金总额不超过$ 30 百万。于2025年9月30日，有无本信贷额度下未偿还的借款。


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2024年8月，Southwest Gas控股签订了一份$ 550 定于2025年7月到期的百万定期贷款。2025年6月，Southwest Gas控股签订了第二份经修订和重述的定期贷款信贷协议，将该协议的到期日延长至2026年6月，并将Centuri及其子公司排除在某些重大陈述、契约和违约事件之外。在修正案执行之前，Southwest Gas控股预付了一部分债务，使余额从$ 550 百万至$ 225 百万，利用从Centuri分离交易中获得的收益。2025年8月，Southwest Gas控股支付了剩余的$ 225 百万，利用从额外Centuri分离交易中获得的收益。见注6-Centuri分离.

所有短期借款的加权平均利率为 5.63 截至2024年12月31日的百分比。有无 2025年9月30日短期借款。

附注5 –净定期福利成本的组成部分

西南燃气截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的QRP、SERP和PBOP的净定期效益成本的组成部分如下表所示。


	截至9月30日的三个月，
	2025						2024
（千美元）	QRP		SERP		PBOP		QRP		SERP		PBOP

服务成本	$	6,099	$	58	$	292	$	7,063	$	61	$	322
利息成本	16,397		596		856		15,097		542		794
计划资产预期收益率	( 22,582 )		—		( 623 )		( 21,953 )		—		( 565 )
前期服务成本摊销	—		—		44		—		—		44
精算净损失（收益）摊销	751		270		( 78 )		1,577		333		—
净定期福利成本	$	665	$	924	$	491	$	1,784	$	936	$	595

	截至9月30日的九个月，
	2025						2024
（千美元）	QRP		SERP		PBOP		QRP		SERP		PBOP

服务成本	$	18,296	$	174	$	876	$	21,189	$	183	$	966
利息成本	49,191		1,788		2,569		45,291		1,626		2,383
计划资产预期收益率	( 67,745 )		—		( 1,871 )		( 65,859 )		—		( 1,695 )
前期服务成本摊销	—		—		132		—		—		132
精算净损失（收益）摊销	2,255		810		( 235 )		4,731		999		—
净定期福利成本	$	1,997	$	2,772	$	1,471	$	5,352	$	2,808	$	1,786

注6-Centuri分离

2024年4月，公司和Centuri宣布完成Centuri IPO，在此之前，Centuri是公司的全资子公司。紧随Centuri IPO完成后，公司继续拥有约 81 Centuri普通股流通股的百分比。

2025年5月，公司完成二次公开发行 10,350,000 公司拥有的Centuri普通股股份（包括 1,350,000 与行使超额配股权有关的股份），价格为$ 17.50 每股。此外，公司出售 2,857,142 以与公开发行价格相等的价格在同时进行的私募中向伊坎投资实体发行股票。经扣除承销折扣及佣金$ 6.6 百万及其他费用，约为$ 224.6 百万。

2025年6月，公司完成增发二次公开发行 11,212,500 公司拥有的Centuri普通股股份（包括 1,462,500 与行使超额配股权有关的股份），价格为$ 20.75 每股。公开发售所得款项净额，扣除承销折扣及佣金$ 8.6 百万及其他费用，约为$ 224.1 百万。此外，公司于2025年7月结束了同期定向增发销售增 1,060,240 股价相当于2025年6月Centuri公开发行价格，与


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伊坎投资实体。此次同时进行的私募配售给公司带来的净收益约为$ 22.0 百万。2025年6月公开发行和2025年7月定向增发完成后，公司拥有约 52.1 当时流通在外的Centuri普通股的百分比。

2025年8月11日，公司与伊坎投资实体完成了额外的二次公开发行和同时进行的私募配售销售，合计 18,823,500 公司拥有的Centuri普通股股票，价格为$ 19.50 每股。公司所得款项净额，扣除承销折扣及佣金$ 11.8 百万及其他费用，约为$ 355.2 百万。公司将所得款项用于偿还未偿债务、第三季度股息给股东，剩余部分将用于一般公司用途（见附注4 –债务).发行及同步定向增发完成后，公司拥有约 30.9 当时已发行的Centuri普通股的百分比，因此不再拥有Centuri的控股财务权益。因此，该公司满足了Centuri拆分的要求。此外，出售由公司公用事业基础设施服务部门组成的Centuri是一项战略转变，对公司的运营和财务业绩具有重大影响。因此，此次出售符合根据美国公认会计原则报告为已终止经营业务的标准。因此，Centuri在所有呈报期间的历史财务业绩作为已终止经营业务反映在简明综合财务报表中。2025年8月11日，继Centuri拆分后，公司重新计量其留存 30.9 按公允价值计算的%所有权权益。这一重新计量产生了$ 230.4 百万，这包括在下文进一步描述的分拆时确认的总收益中。在这一日期之后，公司选择继续以公允价值计量其留存权益，以权益法核算，直至2025年9月5日的最终处置日期。在最后处置时，公司确认损失$ 9.7 百万。考虑初步公允价值调整后，公司录得净收益$ 220.7 百万与其在Centuri的保留权益的处置有关。

2025年9月5日，公司完成了最终二次公开发行 27,362,210 公司拥有的Centuri普通股股票，价格为$ 19.18 每股。发行完成后，公司不再拥有Centuri普通股的任何股份，也不再拥有根据分立协议赋予其的治理权利，包括提名Centuri的任何董事的权利以及对Centuri的某些公司行为的任何剩余同意权。公开发售所得款项净额，扣除其他费用约$ 900,000 ，约为$ 524.0 百万。

Centuri没有从Centuri IPO之后的一系列公开发行或私募中获得任何收益。该公司预计将把所得款项用于一般公司用途，包括支持西南天然气未来的资本投资以及大盆地2028年的潜在扩张，以及未来向股东支付的股息，否则这些股息将由西南天然气提供资金。

下表列出了公司在Centuri首次公开募股后出售Centuri普通股收到的净收益：


二次发售资料	净收益（百万）(1)
2025年5月22日公募私募	$	224.6

2025年6月18日公募	224.1
2025年7月8日定向增发	22.0
2025年8月11日公募私募	355.2

2025年9月5日公募	524.0
合计	$	1,349.9

(1)所得款项净额，扣除交易成本


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停止运营

截至2025年8月11日的拆分收益计算如下（单位：千）：


Centuri保留投资的公允价值(1)	$	533,636
2025年8月11日公开发行股票及私募募集资金净额	355,220
解除合并前归属于Centuri的非控制性权益的账面价值	460,897
减：解并前Centuri净资产账面价值，含AOCI	( 982,396 )
扣除所得税前Centuri分拆收益(2)	367,357
所得税费用	88,566
Centuri拆分收益，税后净额	$	278,791

(1)Centuri的股票报价用于公允价值计量，截至2025年8月11日在公允价值层次中被归类为第1级。

(2)包括$ 136.9 百万出售利息收益和$ 230.4 保留的投资收益百万。

下表汇总了公司2025年9月30日和2024年12月31日简明合并资产负债表中已终止经营业务的资产和负债构成部分：


（千美元）	2025年9月30日		2024年12月31日
现金	$	—	$	49,019
应收账款，扣除备抵	—		519,610
其他流动资产	—		32,755
分类为终止经营业务的流动资产总额	—		601,384

其他财产和投资，净额	—		1,025,700
商誉	—		770,046
递延所得税	—		52,376
递延费用和其他资产	—		79,004
分类为终止经营的非流动资产总额	—		1,927,126

当前到期的长期债务	—		30,018
应付账款	—		140,889
应交所得税(1)	7,919		—
其他流动负债	—		211,985
分类为终止经营的流动负债总额	7,919		382,892

长期债务，当前到期较少	—		843,863

其他递延贷项	—		172,863
分类为终止经营的非流动负债总额	$	—	$	1,016,726
(1)与Centuri处置有关的估计应缴税款。


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终止经营业务的业绩汇总如下：


	三个月结束 9月30日，				九个月结束 9月30日，
（千美元）	2025		2024		2025		2024
公用事业基础设施服务收入	$	338,981	$	720,053	$	1,613,113	$	1,920,151
公用事业基础设施服务费用	( 319,523 )		( 645,483 )		( 1,507,543 )		( 1,771,344 )
折旧及摊销	( 14,947 )		( 33,208 )		( 83,393 )		( 101,912 )
净利息扣除	( 15,422 )		( 23,925 )		( 51,530 )		( 70,653 )
取消合并的收益	367,357		—		367,357		—
保留权益的最终处置损失	( 9,688 )		—		( 9,688 )		—
其他收入（扣除），净额	( 9 )		160		( 136 )		900

所得税前已终止经营业务收入（亏损）	346,749		17,597		328,180		( 22,858 )
所得税费用	( 82,965 )		( 5,707 )		( 126,366 )		( 849 )
终止经营业务净收入（亏损）	263,784		11,890		201,814		( 23,707 )
归属于非控股权益的净收益（亏损）	( 2,517 )		2,374		( 4,646 )		4,076
归属于Southwest Gas Holdings, Inc.的已终止经营业务净收入（亏损）	$	266,301	$	9,516	$	206,460	$	( 27,783 )

在2025年第二季度，继2025年5月出售Centuri普通股后，公司不再有资格将Centuri纳入其合并的联邦和某些州所得税申报表（税收取消合并），公司的免税旋转保护计划到期。因此，该公司无法再断言有能力完成对其在Centuri的投资的免税处置。该事件要求公司确认与其对Centuri投资的外部基础相关的先前未记录的递延所得税负债。公司确认的税费为$ 14.4 百万美元 66.8 截至2025年9月30日止三个月及九个月期间的百万元，分别与确认外部基差有关。在2025年9月出售公司剩余的Centuri普通股后，公司不再有资格将Centuri纳入其剩余的州所得税申报表。

该公司录得税收优惠$ 15.7 百万美元 22.7 截至2025年9月30日止三个月及九个月期间的百万元，分别与递延税项资产有关。这些收益反映了目前预计将用于处置Centuri股票的州净经营亏损。这些项目的综合影响产生了净税收优惠$ 1.3 截至2025年9月30日止三个月的税项净支出$ 44.1 截至2025年9月30日止九个月期间之百万元。

于2025年2月24日，公司与Centuri订立税务资产协议。税收资产协议涉及公司与Centuri就某些税收资产的安排，每家公司将在美国联邦和相关州所得税法的任何取消合并后保留这些资产。根据税务资产协议条款，公司出资$ 56.4 向Centuri提供的百万税务资产，这些资产被视为视同出资。该金额可能会发生变化，将在提交2024年和2025年最终合并或合并联邦和州所得税申报表时最终确定。未来对Centuri贡献的税收资产的任何变化将记录在已终止的业务中。

附注7 –分部资料

该公司的业务在 two 截至2025年8月的单独可报告分部，我们的天然气分销分部（西南天然气）和公用事业基础设施服务分部（Centuri）。2025年8月后，我们的业务仅由我们的天然气分销部门组成，详见注6-Centuri分离.公用事业基础设施服务分部的业绩在简明综合损益表中作为已终止经营业务列报，因此，在所有列报期间的持续经营业务和分部业绩中均被排除在外。此前报告的天然气分销部门业绩并未受到Centuri拆分的影响。

为了与简明综合损益表中披露的净收入进行对账，下文列出了与某些未分配费用相关的其他栏目，这些费用代表与Southwest Gas控股相关的公司和行政活动，例如与Centuri分离相关的成本和扣除的净利息。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

分部信息的呈现方式与公司首席执行官兼总裁CODM在评估业绩和分配资源时审查经营业绩的方式类似。主要经营决策者根据分部的净收益（亏损）评估可报告分部的表现。主要经营决策者在作出有关向分部分配资本和人员的决策时，会考虑预算与实际的差异。主要经营决策者还使用净收入（亏损）来评估分部的资产回报率，包括赚取的保证金和某些员工的薪酬。

有关天然气分销分部的财务资料如下：


	截至2025年9月30日止三个月
（千美元）	天然气分配		其他		合计
客户合同收入	$	273,985	$	—	$	273,985
替代收入计划和其他收入	42,926		—		42,926
分部总收入	316,911		—		316,911
减：
销气净成本	42,685		—		42,685
运营和维护	133,808		969		134,777
其他分部项目(1)	135,320		757		136,077
所得税前持续经营收入（亏损）	5,098		( 1,726 )		3,372
所得税优惠	( 422 )		( 381 )		( 803 )
持续经营收入（亏损）	$	5,520	$	( 1,345 )	4,175
已终止经营业务收入，税后净额					263,784
净收入					267,959
归属于非控股权益的净（亏损）					( 2,517 )
归属于Southwest Gas Holdings, Inc.的净利润					$	270,476
(1)其他分部项目包括：折旧和摊销、所得税以外的税收、净利息扣除、其他收入（扣除）。

其他分部披露	截至2025年9月30日止三个月
（千美元）	天然气分配		其他		合计
利息收入	$	5,688	$	—	$	5,688
利息支出	$	46,156	$	2,847	$	49,003
折旧及摊销	$	79,073	$	—	$	79,073
分部资产	$	9,725,477	$	603,102	$	10,328,579
资本支出	$	207,894	$	—	$	207,894


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日


	截至2024年9月30日止三个月
（千美元）	天然气分配		其他		合计
客户合同收入	$	321,391	$	—	$	321,391
替代收入计划和其他收入	37,740		—		37,740
分部总收入	359,131		—		359,131
减：
销气净成本	111,712		—		111,712
运营和维护	129,736		1,125		130,861
其他分部项目(1)	122,083		11,560		133,643
所得税前持续经营亏损	( 4,400 )		( 12,685 )		( 17,085 )
所得税优惠	( 4,972 )		( 2,886 )		( 7,858 )
持续经营收入（亏损）	$	572	$	( 9,799 )	( 9,227 )
已终止经营业务收入，税后净额					11,890
净收入					2,663
归属于非控股权益的净利润					2,374
归属于Southwest Gas Holdings, Inc.的净利润					$	289
(1)其他分部项目包括：折旧和摊销、所得税以外的税收、净利息扣除、其他收入（扣除）。

其他分部披露	截至2024年9月30日止三个月
（千美元）	天然气分配		其他		合计
利息收入	$	8,736	$	—	$	8,736
利息支出	$	42,312	$	11,494	$	53,806
折旧及摊销	$	74,153	$	—	$	74,153
资本支出	$	252,373	$	—	$	252,373

	截至2024年12月31日
分部资产	$	9,533,825	$	10,571	$	9,544,396


	截至2025年9月30日止九个月
（千美元）	天然气分配		其他		合计
客户合同收入	$	1,399,603	$	—	$	1,399,603
替代收入计划和其他收入	60,042		—		60,042
分部总收入	1,459,645		—		1,459,645
减：
销气净成本	429,398		—		429,398
运营和维护	399,867		3,078		402,945
其他分部项目(1)	407,221		19,019		426,240
所得税前持续经营收入（亏损）	223,159		( 22,097 )		201,062
所得税费用（收益）	41,020		( 4,961 )		36,059
持续经营收入（亏损）	$	182,139	( 17,136 )		165,003
已终止经营业务收入，税后净额					201,814
净收入					366,817
归属于非控股权益的净（亏损）					( 4,646 )


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日


归属于Southwest Gas Holdings, Inc.的净利润					$	371,463
(1)其他分部项目包括：折旧和摊销、所得税以外的税收、净利息扣除、其他收入（扣除）。

其他分部披露	截至2025年9月30日止九个月
（千美元）	天然气分配		其他		合计
利息收入	$	17,315	$	—	$	17,315
利息支出	$	135,524	$	21,263	$	156,787
折旧及摊销	$	241,703	$	—	$	241,703
分部资产	$	9,725,477	$	603,102	$	10,328,579
资本支出	$	570,351	$	—	$	570,351


	截至2024年9月30日止九个月
（千美元）	天然气分配		其他		合计
客户合同收入	$	1,892,245	$	—	$	1,892,245
替代收入计划和其他收入	29,912		—		29,912
分部总收入	1,922,157		—		1,922,157
减：
销气净成本	984,188		—		984,188
运营和维护	390,229		4,728		394,957
其他分部项目(1)	356,696		33,915		390,611
所得税前持续经营收入（亏损）	191,044		( 38,643 )		152,401
所得税费用（收益）	27,053		( 8,794 )		18,259
持续经营收入（亏损）	$	163,991	$	( 29,849 )	134,142
终止经营业务净（亏损），税后净额					( 23,707 )
净收入					110,435
归属于非控股权益的净利润					4,076
归属于Southwest Gas Holdings, Inc.的净利润					$	106,359
(1)其他分部项目包括：折旧和摊销、所得税以外的税收、净利息扣除、其他收入（扣除）。

其他分部披露	截至2024年9月30日止九个月
（千美元）	天然气分配		其他		合计
利息收入	$	27,649	$	—	$	27,649
利息支出	$	118,595	$	33,857	$	152,452
折旧及摊销	$	220,663	$	—	$	220,663
资本支出	$	643,720	$	—	$	643,720

	截至2024年12月31日
分部资产	$	9,533,825	$	10,571	$	9,544,396


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

Southwest Gas控股是一家控股公司，拥有西南天然气的所有普通股股份；在2024年4月22日Centuri首次公开募股之前，拥有Centuri的所有普通股股份。截至2025年8月，该公司的业务在两个独立的可报告分部内进行管理，即我们的天然气分销分部（西南天然气）和我们的公用事业基础设施服务分部（Centuri）。2025年8月后，我们的业务仅由我们的天然气分销部门组成。

与公司早些时候简化公司业务组合的决心一致，公司确定将寻求将Centuri分离。2024年4月，公司与Centuri宣布完成Centuri IPO。该公司于2025年5月至9月完成了Centuri股票的后续销售。继2025年8月11日的交易之后，该公司拥有Centuri 30.9%的股份，当时它不再拥有Centuri的财务控股权益，因此符合解除合并的要求。2025年9月5日，公司出售其剩余的Centuri普通股股份，不再拥有Centuri的任何股份或根据分立协议赋予其任何治理权。

我们的业务包括西南天然气公司，该公司在亚利桑那州、内华达州和加利福尼亚州的部分地区从事为客户采购、分销和运输天然气的业务。西南天然气公司是亚利桑那州和内华达州最大的受监管天然气分销商，还为加利福尼亚州部分地区的客户分销和运输天然气。此外，西南天然气还通过其子公司运营着两条受监管的州际管道，服务于内华达州和加利福尼亚州的部分地区。西南天然气对基础设施进行投资，以支持与人口增长和经济发展活动相关的客户需求，并通过遵守管道完整性管理计划来支持其系统的安全可靠运行。

截至2025年9月30日，西南天然气拥有约2276000个住宅、商业、工业和其他天然气客户，其中122000个客户位于亚利桑那州，84.7万个位于内华达州，20.7万个位于加利福尼亚州。在过去十二个月中，首次电表约为四万个，其中23,000是在亚利桑那州新增的，16,000在内华达州，和1,000在加利福尼亚州；与41,000截至十二个月内2024年9月30日，其中2.3万个位于亚利桑那州，1.6万个位于内华达州，0.2万个位于加利福尼亚州.住宅和小型商业客户占总客户群的99%以上。在截至2025年9月30日的十二个月中，亚利桑那州获得了54%的营业利润率（受监管的运营收入减去销售的天然气净成本），内华达州获得了34%，加利福尼亚州获得了12%。同期，西南燃气85%的营业利润率来自住宅和小型商业客户，4%来自其他销售客户，11%来自运输客户。预计在可预见的未来，这些模式将在实质上保持一致，具体取决于大盆地扩建项目的最终结果。参考潜在2028年大盆地扩建项目下面的讨论.

西南燃气确认向客户分销和运输天然气（及相关服务）的营业收入。营业利润率是管理层定义为受监管运营收入减去销售天然气净成本的财务指标。然而，营业利润率在美国公认会计原则中没有具体定义。因此，营业利润率被认为是非公认会计准则衡量标准。管理层使用这一财务指标是因为受监管的运营收入包括销售天然气的净成本，这是一种跟踪成本，在PGA机制下不加成地传递给客户。天然气销售净成本的波动会以美元兑美元的方式影响收入，但不会影响营业利润率或营业收入。因此，管理层认为，营业利润率为投资者和其他感兴趣的各方提供了有用且相关的信息，以分析西南燃气在费率监管环境下的财务表现。影响营业利润率变化的主要因素通常是更新费率的时间和金额（以更好地与西南燃气的服务成本和资本投资保持一致，包括基础设施跟踪器的影响）和客户增长。公共事业委员会关于减免金额和时间的决定可能会影响我们的收益。有关毛利率与营业利润率的调节，请参阅下文的经营业绩汇总表，并参考利率和监管程序，在这份MD & A中，有关各种费率程序的详细信息。

天然气的需求是季节性的，冬季较冷的月份需求较大，夏季较暖的月份需求减少。西南天然气的所有服务区域都有脱钩的费率结构（替代收入计划），旨在消除体积销售与收入之间的直接联系，从而减轻天气多变性和节约对运营利润率的影响，从而使西南天然气能够追求能源效率举措。几乎我们所有的客户，以及由此产生的收入和利润率，都被列为减少天气和数量变化对我们收益影响的机制的一部分。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

我们的业务可能会受到普遍影响业务的经济状况的影响，例如对业务中消费的商品和服务的通货膨胀影响、不断上升或持续的高利率、劳动力市场和成本（包括与订约或专业服务有关的）以及这些资源的可用性。

这份财务状况和经营业绩的MD & A应与本季度报告中关于表格10-Q的未经审计的简明综合财务报表及其附注、经审计的财务报表及其附注以及公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告中包含的MD & A一并阅读，此外这些文件中包含的风险因素可能会不时更新。

执行摘要

本执行摘要中讨论的项目旨在概述公司和西南天然气的运营结果，并在本MD & A的后面部分中有更详细的介绍。

经营业绩摘要


	截至9月30日，
	三个月				九个月
（单位：千，每股金额除外）	2025		2024		2025		2024
对净收入的贡献
天然气分销	$	5,520	$	572	$	182,139	$	163,991
企业和行政(1)	(1,345)		(9,799)		(17,136)		(29,849)
持续经营收入（亏损）	4,175		(9,227)		165,003		134,142
已终止经营业务的收入（亏损），税后净额	266,301		9,516		206,460		(27,783)
归属于Southwest Gas控股的净利润	$	270,476	$	289	$	371,463	$	106,359

加权平均普通股	72,209		71,880		72,104		71,816

每股基本收益（亏损）
持续经营	$	0.06	$	(0.13)	$	2.29	$	1.87
已终止经营	3.69		0.13		2.86		(0.39)
每股净收益（亏损）-基本	$	3.75	$	—	$	5.15	$	1.48

天然气分销
毛利率与营业利润率的对账（非公认会计准则计量）
公用事业毛利率	$	118,141	$	91,650	$	546,006	$	471,235
加：
运营和维护（不包括Admin. & General）费用	77,012		81,616		242,538		246,071
折旧和摊销费用	79,073		74,153		241,703		220,663
营业利润率	$	274,226	$	247,419	$	1,030,247	$	937,969

(1) 关于Centuri的分拆，与Centuri分离有关的公司和行政方面的某些金额已在所有列报的适用期间重新分类为已终止业务。

2025年第三季度概览和其他近期发展


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

Southwest Gas控股亮点包括：

•通过二次公开发行和私募配售完成出售Centuri普通股最后剩余股份，净收益为9.012亿美元；集体净收益用于偿还未偿债务和向股东派发的第三季度股息，预计将剩余部分用于一般公司用途，包括支持可能的2028年大盆地扩张

•以约7.79亿美元的合并现金完成2025年第三季度；公司预计不会在2025年发行股权

天然气分销亮点包括以下方面：

•年初至今毛利率为5.46亿美元，营业利润率为10.0亿美元

•12个月来首次电表发生4万套，导致1.8%的增长率

•本季度结束时现金超过1.82亿美元（考虑到之前递延的采购天然气成本的收集）

•年初至今资本投资5.704亿美元

经营成果

西南燃气的收入和售气成本可以根据包含在客户费率中的天然气成本而变化，但这些变化并不直接影响公司的利润。监管委员会已建立机制，允许西南燃气调整客户费率，以反映天然气成本的波动。

如果燃气的实际成本与通过客户费率回收的成本存在差异，则该差异作为递延金额入账。

•如果西南航空的成本回收不足，它将与利息收入一起记录一项监管资产。

•如果西南航空超额收回成本，它将与利息支出一起记录一项监管负债。

这些递延金额要么在监管委员会批准的期间内退还给客户，要么从客户那里收回。

天然气分配结果


	三个月结束 9月30日，				九个月结束 9月30日，
（千美元）	2025		2024		2025		2024
受监管的运营收入	$	316,911	$	359,131	$	1,459,645	$	1,922,157
销气净成本	42,685		111,712		429,398		984,188
营业利润率	274,226		247,419		1,030,247		937,969
运营和维护费用	133,808		129,736		399,867		390,229
折旧及摊销	79,073		74,153		241,703		220,663
所得税以外的税种	23,368		22,283		70,379		66,414
营业收入	37,977		21,247		318,298		260,663
其他收益	13,277		16,665		40,385		48,976
净利息扣除	46,156		42,312		135,524		118,595
所得税前收入（亏损）	5,098		(4,400)		223,159		191,044
所得税费用（收益）	(422)		(4,972)		41,020		27,053
对综合成果的贡献	$	5,520	$	572	$	182,139	$	163,991

在截至2025年9月30日的三个月中，与2024年同期相比，净收入增加了490万美元，这主要是由于：

•营业利润率增加2680万美元，这主要是由于更新的费率更好地与西南天然气在我们所有地区的服务成本和资本投资保持一致，增加了约2230万美元的增量利润率和160万美元的客户增长。客户增长反映出在过去十二个月中增加了大约40,000个首次电表集。与监管账户余额和内华达州可变利息费用调整机制相关的回收/回报增加的综合影响也导致可比期间之间的边际增量。

部分被以下因素抵消：

•折旧和摊销费用增加490万美元，即7%，反映出自2024年第三季度以来平均在役天然气工厂增加了6.634亿美元，即6%。厂房增加归因于


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西南天然气公司						2025年9月30日

管道能力加固工作、特许经营要求、定期更换管道活动、新建基础设施。

•所得税费用增加460万美元，原因是税前收入差异、超额累计递延所得税的摊销以及COLI。

•运营和维护费用增加410万美元，主要是由于与员工相关的劳动力增加，以及370万美元的奖励薪酬成本。这些增长被坏账费用以及泄漏调查和线路定位费用的减少部分抵消。

•净利息扣除额增加380万美元，这主要是由于与2024年同期相比，亚利桑那州和内华达州多收的PGA余额增加所产生的金额。

•减少340万美元其他收入（已扣除其他扣除额）主要是由于利息收入减少300万美元，这反映出监管账户余额的账面费用减少，特别是与2024年同期相比，与加利福尼亚州相关的未充分收集的PGA余额减少。

在截至2025年9月30日的九个月中，与2024年同期相比，净收入增加了1810万美元，这主要是由于：

•营业利润率增加9230万美元，这主要是由于更新的费率更好地与西南天然气在我们所有地区的服务成本和资本投资保持一致，增加了约7340万美元的增量利润率和920万美元的客户增长。客户增长反映出在过去十二个月中增加了大约40,000个首次电表集。造成这一增长的还有与监管账户余额相关的回收/回报增加的综合影响相关的640万美元，以及内华达州可变利息费用调整机制（为此摊销在利息费用中确认）造成的520万美元。

部分被以下因素抵消：

•折旧和摊销费用增加21.0百万美元，即10%，反映出自2024年第三季度相应的服务中的平均天然气工厂增加了7.105亿美元，即7%，此外还有与监管账户余额相关的摊销增加了640万美元。厂房的增加归因于管道能力加固工作、特许经营要求、预定的管道更换活动以及新的基础设施。

•净利息扣除额增加1690万美元，主要是由于与2024年同期相比，亚利桑那州和内华达州多收的PGA余额增加产生的金额，以及与西南天然气工业发展收入债券相关的监管机制相关的附加费/附加费和递延活动的影响。

•所得税费用增加1400万美元，原因是税前收入较上一期间增加、超额累计递延所得税的摊销以及COLI。

•运营和维护费用增加960万美元，主要是由于与员工相关的劳动力增加，以及奖励补偿费用560万美元、保险费用增加380万美元以及外部服务费用。这些增长被坏账费用以及泄漏调查和线路定位费用的减少部分抵消。

•减少860万美元其他收入（扣除其他扣除后）主要是由于利息收入减少1030万美元。这一下降主要是由于监管账户余额的账面费用降低，最显着的是加州未充分收集的PGA余额减少。此外，亚利桑那州和内华达州从2024年初的净少收余额过渡到截至2024年9月30日的多收余额，并在截至2025年9月30日的九个月期间保持多收。出售某些杂项资产的160万美元收益部分抵消了这一减少。

•由于西南天然气所有辖区的财产税增加，除所得税外的税收增加了400万美元。

企业和行政

截至2025年9月30日的三个月，与2024年同期相比，净亏损减少850万美元，主要原因是：

•净利息扣减减少860万美元，主要是由于2025年8月偿还5.5亿美元定期贷款（截至2025年6月30日未偿还2.25亿美元）（见附注4 –债务）.


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截至2025年9月30日的九个月，与2024年同期相比，净亏损减少1270万美元，主要原因是：

•净利息扣减减少1260万美元，主要是由于2025年6月和8月偿还了5.5亿美元的定期贷款（见附注4 –债务）.

停止运营

在截至2025年9月30日的三个月中，与2024年同期相比，净收入增加了2.568亿美元，主要原因是：

•Centuri分拆带来的3.674亿美元收益，包括截至2025年8月11日将30.9%的保留权益调整为公允价值带来的2.304亿美元重新计量收益。该权益后来于2025年9月5日出售，如下所述。

部分被以下因素抵消：

•所得税费用增加7730万美元，主要与拆分Centuri的收益有关。

•Centuri归属于公司的税前收益减少1970万美元。

•2025年9月5日出售公司30.9%的保留权益损失970万美元。

•Centuri分离相关成本增加390万美元。

在截至2025年9月30日的九个月中，与2024年同期相比，净收入增加2.342亿美元，主要是由于：

•Centuri归属于公司的税前亏损减少200万美元。

部分被以下因素抵消：

•所得税费用增加1.255亿美元，主要与取消合并Centuri以及联邦和某些州所得税取消合并的收益有关。

•2025年9月5日出售公司30.9%的保留权益损失970万美元。

利率和监管程序

西南燃气受ACC、PUCN、CPUC监管，西南燃气的两家子公司受FERC监管。

亚利桑那州辖区

亚利桑那州普通费率案例。西南天然气公司于2024年2月提交了2024年亚利桑那州费率案例申请，提议相对于50%的目标股权比例增加约1.26亿美元的收入和10.15%的普通股权益回报率，并提议对无收入生产工厂进行12个月的测试后年度调整，以反映该州持续的重大资本投资，并更新费率以更接近西南天然气公司目前的运营和维护费用水平。ACC在2025年3月的最终决定授权整体年费率增加约8020万美元，相对于48.5%的股权比例，普通股权益回报率为9.84%。西南燃气关于在DCA机制和物业税跟踪机制下继续完全收入脱钩的提议获得批准，但旨在解决核销后更及时收回无法收回的客户账户的外购燃气成本部分的拟议UGCE机制最终被撤回，转而支持对无法收回的账户和相关费用的历史监管处理。遗留COYL计划被终止；然而，提交了一份申请，要求追回相关的未偿收入要求，约为2025年3月之前的工作所需的520万美元。根据要求，在三年内收回未偿还的COYL收入要求已于2025年9月获得ACC批准。与ACC决定相关的费率于2025年3月生效，与费率案件令的时间安排相称。

最初作为费率案例申请的一部分，西南天然气公司提议建立SIM，这是一个资本跟踪器，旨在支持亚利桑那州的非收入产生代码和与监管相关的基础设施更换，随后将其与费率案例申请分开。与大多数当事人达成了支持实施SIM卡的和解协议，包括每年4月1日生效的SIM附加费，但须予以退还，以收回


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与上一个日历年12月31日前投入使用的合格工厂相关的收入要求。ACC考虑的和解方案包括每Therm 0.02美元的附加费上限，这意味着每年与SIM相关的投资约为1.5亿美元。7月，ACC修改了和解协议，将与SIM相关的投资限制在每年5000万美元。和解协议的其他关键条款保持不变。

配送费用调整。如上所述，DCA或亚利桑那州脱钩机制包括每年4月提交一份文件，该文件与其他报告要求一起，考虑了一个利率，以返回/恢复多收或少收的保证金跟踪器（脱钩机制）余额。最近的一次申报是在2025年4月提出的，要求制定一个费率，以解决截至2025年3月31日存在的未充分收取的4070万美元余额。8月，ACC批准了提交的申请，以收回少收的约4070万美元余额。

税收改革。在西南天然气公司的2019年通用税率案例中，一个团队获得批准，以及时确认在该团队实施后联邦或州税收立法导致的税率变化。此外，与最近完成的一般税率案例中授权的金额相比，该团队跟踪并返回/回收EADIT摊销变化的收入要求影响，包括2017年美国联邦税收改革导致的影响。继2022年12月在TEAM机制下首次建立附加费率后，西南天然气随后提交了TEAM费率申请，其中包括最近提交的一份文件，该文件提议更新TEAM附加费，以收回因与EADIT摊销相关的变化而产生的约520万美元。建议附加费率获批准，并于2025年6月1日生效。

PGA修改.2025年1月27日，西南燃气提出请求，要求增加GCBA调整，以便更快地实施更大的信用费率，以促进现有超收余额的返还。先前决定授权的典型调整将GCBA费率的涨幅限制在每月0.01美元。ACC批准了西南天然气公司最近提出的自2025年4月1日起实施每热0.08138美元信用利率的请求，该请求预计将实施大约一年，并将在GCBA余额减少到1000万美元以下时终止。

内华达州辖区

内华达州通用费率案.西南天然气公司于2023年9月提交了最近的一般费率案例，更新后的认证文件主要针对投入使用的工厂，并增加了年度泄漏调查成本，直至2023年11月。这些更新导致更新后的总要求约为7400万美元。PUCN发布了一项决定，批准每年增加5900万美元的收入，批准了早些时候提出的和解方案，并授权普通股股本回报率为9.5%，包括使用50%债务和50%股权的假设资本结构。已结算项目中包括：继续完全收入脱钩；有权继续跟踪监管资产中的增量年度泄漏调查成本；刷新的折旧率略低于提议的折旧率。新利率于2024年4月生效。

一般收入调整。GRA，即内华达州脱钩机制，被确认为西南天然气公司最近结束的一般费率案例的一部分，调整包含在ARA文件中，旨在更新费率以收回/返还与包括GRA在内的各种监管机制相关的金额。作为ARA一部分的费率回收及其调整主要影响现金流，但不影响整体净收入。与截至2024年9月30日的余额相关的2024年11月ARA申报相关的GRA和其他监管机制的费率于2025年7月1日生效。

Line Locate Activity Expenses Application。西南燃气向PUCN提出申请，要求授权建立对线路定位活动费用的监管会计处理，从而允许西南燃气在运营和维护费用中跟踪线路定位成本的实际水平，并在监管资产或负债账户中记录发生的金额与最近的一般费率案例中确定的水平之间的差异。2025年7月，PUCN批准了对线路定位活动费用的监管会计处理，自2025年1月1日起生效。该提案不包括对监管账户余额进行收费，以便只专注于阻止与这项工作相关的费率案件之间遭受的财务减员。监管资产中递延的金额将在下一个一般费率案例中考虑，在该案例中，必须请求授权继续进行监管会计处理。

DEAA修改.西南天然气公司向PUCN提交了一份申请，要求批准调整DEAA费率，调整幅度超过《内华达州修订法规》所设想的最高允许调整，即每热2.5美分，因为内华达州南部和北部的PGA都存在大量超额收取的余额。与各方达成了一项规定，并获得了PUCN的批准，规定自2025年7月1日起实施适用于内华达州南部客户的DEAA信用额度为0.20000美元/Therm，适用于内华达州北部客户的信用额度为0.25000美元/Therm。2025年10月1日季度调整的计算与法定上限范围一致，导致内华达州南部信贷利率增加0.22500美元，内华达州北部信贷利率增加0.27500美元。内华达州南部在2025年11月30日的预计PGA余额预计将超额收取约2.06亿美元，内华达州北部的余额预计将在2025年11月30日超额收取约4100万美元。这些金额与现有的2025年6月30日多收余额2.294亿美元和内华达州南部和北部的5350万美元相比有所减少，


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分别。与早先对2025-2026年的预测相比，这一修改预计将影响西南天然气公司的近期流动性，同时在净额基础上适度减少利息支出。

资源计划.2025年9月，西南天然气提交了一份申请，要求根据SB 281（2023）在2025年10月1日之前批准其第一个三年期资源计划。该申请寻求在三年行动计划期间批准SB 281定义的某些重大运营或资本要求，包括在内华达州南部设计为2000多个客户提供服务的两个单一扩展设施项目、在内华达州南部和北部的安全相关和系统完整性管理投资，以及在内华达州南部开始1984/1985年份管道更换计划的提议。在三年行动计划期间，与这些方案相关的资本投资估计约为2.08亿美元。该申请还寻求批准在行动计划期间对两个与安全相关的新项目进行约500万美元的投资，并包括为每个项目建立监管会计处理的请求。天然气警报试点计划提议在西南天然气公司内华达州南部和北部服务区域的高占用设施中购买和安装大约10,000个天然气警报，电表保护计划提议购买和安装电表雪掩体，以加强西南天然气公司内华达州北部服务区域太浩湖周围大雪负荷区域现有电表的保护。西南天然气公司正在寻求批准将目前已获授权的COYL更换计划延长至2028年底，包括每年500万美元的全州资本投资金额，以及相关的监管会计处理，超过目前的计划日落日期2027年7月30日。申请中还包括一项请求，要求批准西南燃气适用的三年行动计划期间的客户需求预测方法。在天然气资源方面，西南天然气公司要求将其目前用于RNG采购的14美元/dekatherm至25美元/dekatherm的授权价格上限进行修改，以更好地适应不断变化的RNG市场条件，并将其目前对于RNG的合同期限长度和采购权限延长至目前批准的2029年12月31日之后。该申请还请求授权以碳捕获和储存的天然气形式购买负责任来源的天然气，以纳入西南天然气的天然气供应组合，以满足内华达州北部和南部高达5%的正常天气需求。西南天然气还寻求批准一项需求侧管理计划以及拟议的活动和方案，在三年行动计划期间全州预算总额为980万美元，以促进能源效率和节约。西南天然气预计将于2026年4月做出决定。

加州辖区

加州通用费率案例。西南天然气于2024年9月提交了与未来测试年（2026年）相关的最近一次通用费率案，最初提议在全州范围内增加约4900万美元的收入。西南天然气公司后来通过补充证词将其请求更新为4370万美元，请求将南加州费率辖区的修订收入增加3660万美元，将北加州费率辖区的收入减少280万美元，将南太浩湖费率辖区的收入增加980万美元。该请求基于由50%的长期债务和50%的普通股组成的资本结构，要求的普通股回报率为11.35%，与目前授权的11.16%相比略有增加。其中包括西南燃气2027 – 2030年损耗年度2.75% PTY保证金损耗调整的延续，以及继续使用自动触发机制代替年度资本申报成本。西南天然气的备案还包括一个基于风险的决策框架，提议继续实施有针对性的管道更换计划、电表保护计划和COYL计划，同时增加一个新的年度泄漏调查计划，统称为IRRAM旗下。还请求授权建立一个损害预防成本平衡账户，以记录和追回（或返还）与损害预防费用相关的某些成本，特别是与线路定位活动相关的成本。还提议将西南天然气公司的北加州和南太浩湖费率辖区合并为一个单一的费率制定辖区。美国公共倡导者办公室（Cal Advocates）于2025年4月4日提交了直接证词，建议根据由48%的普通股股权和52%的长期债务组成的资本结构，以及支持继续执行2.75%的PTY保证金损耗调整以及自动触发机制，在全州范围内增加约2600万美元的收入。Cal Advocates也支持Southwest Gas在IRRAM下提议的基础设施投资，尽管总体投资水平略低于Southwest Gas提议的金额。作为建设性和解讨论的结果，西南燃气和Cal Advocates成功达成部分和解，并同意就未决问题进行诉讼，仅限于资本结构、股本回报率和由此产生的整体回报率。有限发行聆讯于2025年7月29日举行。在考虑诉讼资本结构和资本成本问题之前，2025年9月提交的全方部分和解包括商定的3950万美元的收入增长。西南天然气预计将在2025年第四季度做出最终决定，新费率预计将于2026年1月生效。如果决定在2026年1月1日之后发布，CPUC批准了西南燃气寻求授权建立普通费率案例备忘录账户的动议，自2026年1月1日起至CPUC最终决定生效之日生效。这将使西南天然气公司能够跟踪从2026年1月1日开始的收入要求的变化。

减员备案。继2021年实施作为先前普通费率案例的一部分而批准的费率后，2022年1月开始延续2.75%的年度PTY保证金流失率增长。最近的年度保证金损耗


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增长还包括与EADIT摊销相关的调整。累积影响导致西南天然气公司合并的南加州、北加州和南太浩湖费率辖区自2025年1月起每年增加730万美元。与北太浩湖横向收入要求相关的PTY增加360万美元于2025年2月1日生效。

FERC管辖范围

一般费率案例。Great Basin是Southwest Gas的全资子公司，于2024年3月6日提交了费率变更通知（根据适用法规），要求其天然气服务受备案约束的费率于2024年4月6日生效。然而，FERC暂停了五个月的案件，这使得利率可以在2024年9月6日生效，但可以退款。该文件包括要求继续采用期限差异化费率结构，这是Great Basin之前的一般费率案例的一部分，以提供大约1300万美元的总体年收入增长，以及11.95%的股本回报率和50%的长期债务和50%的普通股的资本结构。增长的一个主要驱动因素是大约9900万美元的资本投资，其中大部分在2024年8月31日测试年度结束时投入使用。各方达成和解，建议批准基于9.76%的税前收益率增加960万美元的收入。费率基数增至约1.91亿美元，较此前授权的1.355亿美元增长41%。该和解于2024年12月向FERC提交最终审议，并于2025年3月发布了一项信令，批准了无争议的和解。由于没有任何一方要求复议，该信令于2025年4月2日生效，超过和解中确定的基本关税税率的退款金额已及时发放。

潜在的2028年大盆地扩建项目。针对与可用容量和不断变化的市场需求相关的询问，Great Basin发布了2028年系统扩容的约束性开放季通知。具有约束力的开放季节最初定于2025年1月28日至2025年4月30日，以确定现有和潜在托运人对新的或额外的公司运输服务的兴趣程度，该季节延长至2025年6月，以便考虑作为投标一部分的替代在役日期请求，并导致每天高达约1.76 BCF的潜在增量需求能力。已向潜在托运人提交了先例协议，预计该项目的承诺水平将在2025年第四季度确定。

PGA申请

西南天然气所有服务区域的费率表都包含允许随着购买的天然气成本变化而调整费率的规定。这些递延能源条款和外购天然气调整条款统称为“PGA”条款。从客户收回的燃气成本与西南燃气支付的燃气金额之间的差异导致多收或少收。余额从客户处收回或持续退还给客户，并附利息。截至2025年9月30日，西南天然气公司亚利桑那州和内华达州服务地区的超额收款导致约3.56亿美元的负债，而加利福尼亚州的未足额收款导致公司和西南天然气公司简明合并资产负债表上的资产余额约为99,000美元。下表中的多收余额反映了与现有机制下的特定回收率相关的影响，这些影响已经超过了西南燃气最近的供气采购成本。

根据PGA条款改变费率的申请将接受州监管委员会工作人员的审计。该机制在加利福尼亚州的运作通常对天然气供应成本的变化最为敏感，对较早积累（积极或消极）的最大费率调整适用于内华达州和亚利桑那州；然而，参考PGA修改上面的讨论与亚利桑那州和DEAA修改在内华达州。PGA变化会影响现金流，但对营业利润率没有直接影响。然而，天然气成本递延和回收可能会影响各个合并损益表组成部分期间之间的比较。其中包括规范运营收入、销气净成本、净利息扣除、其他收入（扣除）。

下表列出了Southwest Gas的未结PGA，包括应计采购气体成本、应收/（应付）余额：


（千美元）	2025年9月30日		2024年12月31日		2024年9月30日
亚利桑那州	$	(73,717)	$	(47,700)	$	(36,187)
内华达州	(282,741)		(207,698)		(186,684)
加州	99		13,807		9,699
	$	(356,359)	$	(241,591)	$	(213,172)


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资本资源和流动性

从历史上看，手头现金和经营活动现金流提供了投资活动所用现金的很大一部分（主要用于资本支出和财产增加）。近年来，西南燃气开展了大量的管道更换活动，以加强系统的完整性和可靠性，包括在与某些天然气基础设施更换计划相关的加速基础上。这项活动需要发行债务和股票证券来补充运营现金流，然后才能在最近几个时期在公用事业公司建立现金储备，包括根据PGA机制的收款。Southwest Gas控股和西南燃气的资本化策略是保持适当的股权和债务平衡，以保持投资级信用评级，这有助于最大程度地降低利息成本。投资级信用评级被维持的有Southwest Gas控股、西南燃气等。标准普尔评级服务公司、穆迪投资者服务公司或惠誉对Southwest Gas控股或西南天然气的评级与截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中所包含的评级相比，唯一的变化如下：

•惠誉评级将2025年8月Southwest Gas控股的发行人评级展望由负面调整为稳定。

•标准普尔评级服务将2025年9月西南燃气的发行人评级从BBB-调整为BBB +，将Southwest Gas控股和高级无担保长期债务评级从正面展望调整为稳定展望，将西南燃气的展望从正面展望调整为稳定展望。

现金流

Southwest Gas Holdings, Inc.：

经营现金流。与2024年同期相比，2025年前9个月持续经营业务的合并经营活动提供的现金流量减少了5.533亿美元。减少的主要原因是大幅减少了西南天然气先前递延的采购天然气成本的收款。回收率已经到位，以收集早先积累的PGA余额，这些余额现在集体处于负债状态。剩余的差异反映了营运资本其他组成部分总体变化的影响。

投资现金流。与2024年同期相比，2025年前九个月用于持续经营投资活动的现金流量减少了6650万美元。减少的原因是，与2024年同期相比，2025年前九个月资本支出和增加物业的流出减少，但与2024年相比，出售其他物业的收益减少部分抵消了这一减少。

融资现金流。与2024年同期相比，2025年前九个月用于持续经营综合融资活动的现金流量增加了7.055亿美元。这一增长包括全额支付Southwest Gas控股的5.50亿美元定期贷款以及使用公司第二次公开发行和私募出售公司Centuri股票13亿美元的收益偿还其循环信贷额度的1.30亿美元（扣除借款）。剩余的差额主要是由于发行了公司普通股。

2025年前九个月Southwest Gas控股的公司和管理费用/流出总体上主要包括未偿还借款支付的利息。

公司的资金需求和资源一般在分部层面独立确定。我们的天然气分销部门一般负责确保自己的债务融资来源。但是，Southwest Gas控股可能会通过发行股票或其他外部融资来源筹集资金，以支持我们的天然气分销板块。

西南天然气公司：

经营现金流。与2024年同期相比，2025年前9个月经营活动提供的现金流量减少了约5.681亿美元，这主要是由于递延购买的天然气成本的收款大幅减少（如上所述），此外还反映了总体上其他营运资本变动产生的现金流量。

投资现金流。与2024年同期相比，2025年前9个月用于投资活动的现金减少了6600万美元。资本支出流出在不同期间减少了7340万美元，与2025年相比，2024年出售财产的流入增加，部分抵消了这一影响。另见自然燃气分销部门资本支出、债务到期和融资下面。

融资现金流。与2024年同期相比，2025年前九个月用于筹资活动的现金净额减少了4250万美元，主要是由于期间之间支付的股息减少。


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天然气分销部门资本支出、债务到期和融资

截至2025年9月30日的九个月期间，天然气分销部门的资本支出为5.704亿美元。这些支出与新建和其他一般厂房增加有关，此外还用于更换现有的输配电管道设施，以加强系统的完整性和可靠性。

管理层估计，截至2027年12月31日的三年期间的资本支出将约为26亿美元。其中约8.8亿美元预计将在2025日历年发生。西南燃气计划继续请求监管支持以承接项目，或根据需要加速项目，以提高系统灵活性和可靠性，或在相关情况下扩展到未得到服务或服务不足的地区。西南天然气可能会扩大现有的或发起新的计划。预计未来几年后将继续开展大量替代活动。另见利率和监管程序.在同一三年期间，西南燃气的经营活动现金流预计将提供约y74 %西南燃气的燃气运营资金以及总资本支出和股息要求。任何额外的现金需求，包括与建设相关的需求，以及任何债务的偿还或再融资，预计将由现有的信贷额度、母公司股权贡献和/或其他外部融资来源提供。额外外部融资的时间、类型和金额将取决于多个因素，包括天然气采购成本、资本市场状况、费率减免的时间和金额、与监管机制和计划相关的向客户收取附加费或返还给客户的金额的时间和金额、长期债务工具的期限，以及西南天然气服务领域的增长水平和收益。外部融资可能包括发行债务证券、银行及其他短期借款，以及其他形式的融资。西南天然气有7500万美元的长期债务将于2026年到期，但2025年没有债务到期。

股息政策

公司普通股的股息由董事会酌情支付。在设定股息率时，董事会考虑（其中包括）当前和预期的未来收益水平、我们正在进行的资本支出计划、预期的外部资金需求、我们的派息率，以及我们维持投资级信用评级和流动性的能力。该公司自1956年以来一直为其普通股支付股息。2025年2月，董事会决定将季度股息维持在每股0.62美元，自2025年6月支付起生效。虽然无法就我们未来的股息支付提供任何保证，但预计我们将以与行业同行一致的水平支付股息。

流动性

未来可能对流动性产生重大影响的几个因素（其中一些是公司无法控制的）包括：天然气价格的可变性、监管委员会的费率制定政策变化、监管滞后、天然气分销部门的客户增长、从外部来源获得和获得资本的能力、利率、所得税法及其变化、养老金资金需求、通货膨胀和收益水平。天然气价格和相关的天然气成本回收率，以及工厂投资，历来对流动性的影响最为显着。最终处置Centuri的一系列Centuri分离交易加强了公司的流动性状况，主要是通过偿还5.5亿美元的定期贷款、手头的额外现金以及标准普尔有利的信用评级调整和惠誉的发行人评级展望。除了这些好处，预计该交易不会对公司未来的流动性产生重大的持续影响。

在临时基础上，西南天然气将多收或少收的天然气成本推迟到PGA平衡账户。此外，与上次PGA费率变动生效以来的天然气价格相比，西南天然气公司使用这一机制要么退还多收的金额，要么收回少收的金额。截至2025年9月30日，PGA余额为3.564亿美元的超额收款，西南天然气公司的大量现金余额1.82亿美元将用于在未来期间向客户提供退款以及其信贷额度。见PGA申请了解更多信息。

Southwest Gas控股拥有一项3亿美元的循环信贷额度，将于2029年8月到期。这一便利旨在满足短期融资需求。截至2025年9月30日，该融资项下无未偿还借款。于2025年10月8日，对SOFR计息贷款的适用保证金从1.25%变为1.125%，对参照备选基数计息贷款的适用保证金从0.250%变为0.125%。

2024年8月，Southwest Gas控股签订了一笔5.5亿美元的定期贷款，该贷款原定于2025年7月到期。2025年6月，Southwest Gas控股签订了第二份经修订和重述的定期贷款信贷协议，将到期日延长至2026年6月。Southwest Gas控股使用从Centuri分离交易中收到的收益偿还截至2025年9月30日的全部余额。

西南天然气拥有一项借款能力为4亿美元的循环信贷额度，该额度将于2029年8月到期。西南天然气指定该设施下的1.5亿美元产能用于长期借款需求，其余2.5亿美元用于营运资金用途。2025年6月，西南燃气修订了这份循环信贷协议，其中


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除其他事项外，在任何时候增加本金总额不超过3000万美元的Swingline贷款次级融资。在截至2025年9月30日的九个月期间，现有设施的长期或短期部分均没有任何活动。此外，截至2025年9月30日，现有融资的长期或短期部分均无未偿还借款。该信贷工具可在必要时用于满足流动性要求，包括暂时为未收到的PGA余额提供融资，或满足多收余额的退款需求。除通过运营和其他类型外部融资筹集的资金外，已到位的信贷额度总体上足以满足西南燃气的营运资金需求。任何额外的现金需求可能包括利用信贷额度、公司的股权贡献和/或其他外部融资来源。

西南天然气有一项价值5000万美元的商业票据计划。商业票据计划下的任何发行都得到西南燃气循环信贷额度的支持，因此不代表额外的借贷能力。商业票据计划下的任何借款都被指定为长期债务。商业票据计划的利率按借款期限内的现行商业票据利率计算。截至2025年9月30日，该计划下没有未偿还借款。

2024年4月，Centuri成功完成了Centuri IPO。自Centuri首次公开募股以来至2025年9月5日，该公司通过二次公开发行和私募配售出售了其在Centuri的部分权益。截至2025年9月30日，公司完成了对Centuri所有权的剥离，因此不再保留对Centuri在分立协议下的行为的任何治理或同意权利。该公司将13亿美元的收益用于偿还未偿债务、向股东发放第三季度股息，并预计将剩余部分用于一般公司用途，包括支持西南天然气未来的资本投资以及大盆地2028年的潜在扩张，以及未来向股东支付的股息，否则将由西南天然气提供资金。

关键会计政策和估计

截至2025年9月30日，各公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的MD & A中披露的关键会计政策和估计没有重大变化。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

见项目7a。关于市场风险的定量和定性披露在提交给SEC的10-K表格的2024年年度报告中。自2024年12月31日以来，未发生与市场风险相关的披露相关的重大变化。

项目4。控制和程序

Southwest Gas控股，Inc.和Southwest Gas的管理层已建立披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e）），旨在合理保证根据《交易法》提交或提交的各自报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并合理保证此类信息已积累并传达给每家公司的管理层，酌情包括各自的首席执行官和首席财务官，以便及时就要求的披露做出决定。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。此外，控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，可能会发生由于错误或欺诈造成的错报，并且可能无法被发现。

根据最近的评估，截至2025年9月30日，Southwest Gas控股，Inc.和西南燃气的管理层，包括首席执行官兼首席财务官，认为公司和西南燃气的披露控制和程序在达到上述合理保证水平方面是有效的。

公司或西南燃气的财务报告内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）在2025年第三季度没有发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或可能产生重大影响的变化。

第二部分-其他信息


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

项目1。法律程序

该公司和西南燃气在各种法律诉讼中被列为被告。这些诉讼的最终处置目前无法确定；然而，管理层认为，这些法律诉讼单独或合计均未对公司或西南燃气的财务状况或经营业绩产生或将产生重大不利影响。

项目1a。截至2025年9月30日，此前针对“第I-item1A部分”披露的风险因素未发生重大变化。‘风险因素’」载于我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。

项目2至3。没有。

项目4。矿山安全披露不适用。

项目5。其他信息

项目5（a）和5（b）。没有。

项目5（c）。截至2025年9月30日的财政季度，除下文所述外，没有董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）通过，修改或终止 a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，这些术语在S-K条例第408项下定义。

上 2025年9月10日 , Justin L. Brown , 西南燃气公司总裁 , 通过一项新的规则10b5-1交易安排，旨在满足《交易法》规则10b5 – 1（c）的肯定性抗辩条件。布朗先生的交易安排计划于 2028年1月7日，但须就交易安排所载的若干特定事件而提前终止。该交易安排旨在允许Brown先生出售最多（i）因2026年1月4日归属而将收到的合计最多6,509.393个限制性股票单位（“RSU”）的75%的普通股税后净股份，（ii）因1月4日归属而将收到的普通股税后净股份的75%，2027年合计最多4,011.997个受限制股份单位和（iii）由于2028年1月4日归属合计最多1,911.622个受限制股份单位而将收到的普通股税后净股份的75%。实际收到的税后净股数将根据结算时我们普通股的市场价格而有所不同。

Brown先生的上述规则10b5-1交易安排是根据Southwest Gas控股的内幕交易政策采用和预先批准的，根据此类交易安排进行的实际销售交易将在未来向美国SEC提交的《交易法》第16条文件中公开披露。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

项目6。展览

以下文件在表格10-Q上作为本报告的一部分提交或提供（如适用）：


附件 10.1						承销协议，日期截至 8月7日，2025，by and among Centuri Holdings Inc.，Southwest Gas Holdings, Inc.和 J.P .Morgan Securities LLC，作为其中指定的承销商的代表 . 藉参考附件 10.1而并入表格8-K，日期为 8月 12 , 2025.档案编号001-37976。

附件 10.2						Southwest Gas Holdings, Inc.、Icahn Partners LP和Icahn Partners Master Fund LP签订的日期为2025年8月6日的普通股购买协议。以参考方式纳入附件 10。2 表格8-K日期 8月 12 , 2025.档案编号001-37976。

附件 31.01 #						第302节认证– Southwest Gas Holdings, Inc.

附件 31.02 #						第302节认证–西南燃气公司

附件 32.01 #						第906节认证– Southwest Gas Holdings, Inc.

附件 32.02 #						第906节认证–西南燃气公司

附件 101 #						Southwest Gas控股，Inc.和西南燃气公司截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告中的以下材料采用内联XBRL（可扩展业务报告语言）格式：（1）Southwest Gas控股 Gas Holdings，Inc.及其子公司的简明合并资产负债表，（ii）Southwest Gas控股，Inc.及其子公司的简明综合损益表，（iii）Southwest Gas控股，Inc.及其子公司的简明综合收益表，（iv）Southwest Gas控股，Inc.及其子公司的简明合并现金流量表，（v）Southwest Gas控股，Inc.及其子公司的简明合并权益表，（vi）西南燃气公司及子公司简明合并资产负债表，（vii）西南燃气公司及子公司简明合并损益表，（viii）西南燃气公司及子公司简明合并综合收益表，（ix）西南燃气公司及子公司简明合并现金流量表，（x）西南燃气公司及子公司简明合并权益表。实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。

104#						封面交互式数据文件（嵌入在XBRL在线文档中）

#随此归档。


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Southwest Gas Holdings, Inc.						表格10-Q
西南天然气公司						2025年9月30日

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。



Southwest Gas Holdings, Inc.
（注册人）

日期：2025年11月5日



/s/FABIO A. PINEDA
法比奥·皮内达
副总裁/财务总监兼首席财务官

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。



西南天然气公司
（注册人）

日期：2025年11月5日



/s/FABIO A. PINEDA
法比奥·皮内达
副总裁/财务总监兼首席财务官


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