RenaissanceRe报告称，2025年第一季度普通股股东可获得的净收入为1.611亿美元，归属于普通股股东的运营亏损为6980万美元。
•每股账面价值增长0.2%，每股有形账面价值增长加上累计股息变化0.9%，2025年第一季度。
•回购了约150万股普通股，总成本为3.611亿美元，平均价格为每股普通股242.08美元。
•尽管2025年的大额亏损事件（包括加州野火）对普通股股东可获得的净收入产生了7.028亿美元的税后净负面影响，但平均普通股权益的年化回报率为6.6%，平均普通股权益的年化运营回报率为（2.9）%。
•总投资结果为7.383亿美元，净投资收益为4.054亿美元，按市值计价收益为3.329亿美元。
•合并比率为128.3%，调整后合并比率为126.4%，其中包括2025年大额亏损事件的52.6个百分点的影响。
•伤亡和专业合并比率为111.1%，调整后合并比率为108.8%，其中包括2025年大额损失事件的9.2个百分点的影响。
•费用收入3050万美元受加州野火影响，管理费4610万美元，绩效费（15.6）万美元。
2025年4月23日，百慕大彭布罗克-RenaissanceRe Holdings Ltd.（NYSE：RNR）（“RenaissanceRe”或“公司”）今天公布了2025年第一季度的财务业绩。
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普通股股东每股稀释后可获得的净收入：3.27美元
每股稀释普通股归属于普通股股东的经营亏损：$（1.49）
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承保损失
$（770.6）m
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手续费收入
3050万美元
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投资净收益
4.054亿美元
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每股普通股账面价值变动：0.2%
每股普通股有形账面价值的变化加上Accum的变化。股息：0.9%
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平均普通股权益的经营回报率、普通股股东可获得（归属）的营业收入（亏损）、每股稀释普通股股东可获得（归属）的营业收入（亏损）、每股普通股有形账面价值的变化加上累计股息的变化和调整后的合并比率是非公认会计准则财务指标；有关非公认会计准则财务指标的调节，请参阅“对非公认会计准则财务指标的评论”。
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Kevin J. O’Donnell，总裁兼首席执行官表示，“本季度，在自然灾害损失增加和宏观经济大幅波动的背景下，我们提高了主要指标，即每股有形账面价值加上累计股息。我们还录得6.6%的平均普通股年化回报率和适度的运营亏损，同时通过回购和股息向股东返还了3.8亿美元的资本。我们在不稳定时期提供持久股东价值的能力证明了RenaissanceRe平台的实力、我们的三个利润驱动因素带来的好处以及我们作为风险提供者带来的价值。”
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1
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合并财务业绩
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综合亮点
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截至3月31日的三个月， | |||||||||||||
| （单位：千，每股金额和百分比除外） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
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毛保费承保
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$ | 4,155,503 | $ | 3,990,684 | ||||||||||
| 净保费 | 3,443,529 | 3,199,573 | ||||||||||||
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已赚净保费
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2,720,781 | 2,443,910 | ||||||||||||
| 承销收入（亏损） | (770,597) | 540,682 | ||||||||||||
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合并比率
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128.3 | % | 77.9 | % | ||||||||||
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调整后合并比率(1)
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126.4 | % | 75.4 | % | ||||||||||
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净收入（亏损）
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普通股股东可得（可归属）
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161,147 | 364,798 | ||||||||||||
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每股稀释后普通股股东可获得（可归属）
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$ | 3.27 | $ | 6.94 | ||||||||||
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平均普通股权益回报率-年化
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6.6 | % | 16.4 | % | ||||||||||
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营业收入（亏损）(1)
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普通股股东可得（可归属）(1)
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(69,754) | 636,379 | ||||||||||||
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每股稀释后普通股股东可获得（可归属）(1)
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$ | (1.49) | $ | 12.18 | ||||||||||
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平均普通股经营回报率-年化(1)
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(2.9) | % | 28.7 | % | ||||||||||
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每股帐面价值
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每股普通股账面价值
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$ | 196.18 | $ | 170.92 | ||||||||||
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季度每股账面价值变动(2)
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0.2 | % | 3.5 | % | ||||||||||
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每股普通股账面价值的季度变化加上累计股息的变化(2)
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0.4 | % | 3.7 | % | ||||||||||
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每股有形帐面价值(1)
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每股普通股有形账面价值加上累计股息(1)
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$ | 206.79 | $ | 175.92 | ||||||||||
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每股普通股有形账面价值的季度变化加上累计股息的变化(1) (2)
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0.9 | % | 5.3 | % | ||||||||||
(1)有关非GAAP财务指标的对账，请参阅“对非GAAP财务指标的评论”。
(2)表示所列期间的价值变化百分比。
2
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盈利的三个驱动因素：承销、手续费和投资收益
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承保结果-物业分部：综合比率为148.7%，包括加州野火影响113.5个百分点
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物业分部
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| 截至3月31日的三个月， |
Q/Q变化
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| （以千为单位，百分比除外） | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||
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毛保费承保
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$ | 2,130,833 | $ | 1,889,881 | 12.7% | |||||||||||||||
| 净保费 | 1,690,994 | 1,397,618 | 21.0% | |||||||||||||||||
| 已赚净保费 | 1,247,950 | 936,083 | 33.3% | |||||||||||||||||
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承销收入（亏损）
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(607,218) | 534,428 | ||||||||||||||||||
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承销比率
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净索赔和索赔费用率-当前事故年度
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145.1 | % | 26.6 | % | 118.5 | 分 | ||||||||||||||
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净索赔和索赔费用率-先前事故年份
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(15.0) | % | (10.1) | % | (4.9) | 分 | ||||||||||||||
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净索赔和索赔费用率-日历年
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130.1 | % | 16.5 | % | 113.6 | 分 | ||||||||||||||
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承销费用率
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18.6 | % | 26.4 | % | (7.8) | 分 | ||||||||||||||
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合并比率
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148.7 | % | 42.9 | % | 105.8 | 分 | ||||||||||||||
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调整后合并比率(1)
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147.1 | % | 40.5 | % | 106.6 | 分 | ||||||||||||||
(1)有关非GAAP财务指标的对账，请参阅“对非GAAP财务指标的评论”。
•毛保费承保增加2.41亿美元，或 12.7%，受带动：
–巨灾类别增加3.255亿美元，即24.3%，主要与加州野火有关的恢复保费增加3.619亿美元；
–否则，巨灾类别的毛保费相对持平，1月1日续约时的费率下调在很大程度上被其他增长机会所抵消
–部分被其他财产类别减少8460万美元所抵消，这主要是由于之前承保年度的保费向下调整。
•净保费增加2.934亿美元，或21.0%，受毛保费增加和分出保费减少的推动。
•净索赔和索赔费用率-当前事故年度增加了118.5个百分点，原因是加州野火的影响，导致灾难等级增加了159.4个百分点，其他财产等级增加了29.6个百分点。
•净索赔和索赔费用率-先前事故年份反映净有利发展15.0%，主要受以下推动：
–巨灾类净有利发展6740万美元，主要受2021、2022和2023年与天气相关的巨额损失推动；和
–其他财产类别的净有利发展1.197亿美元，主要来自减员损失。
3
•承销费用率下降7.8个百分点，主要原因是：
–收购费用率下降6.4个百分点，主要受净恢复保费增加和利润佣金转回的推动，这两项都是加州野火造成的；和
–a营业费用率下降1.4个百分点，主要由于净恢复保费增加。
•合并比率和调整后合并比率每一次增长主要是由于加州野火的影响。
承保结果-意外险及专业分部：综合比率为111.1%，经调整综合比率为108.8%，包括2025年大额亏损事件带来的9.2个百分点的影响
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伤亡和专业部门
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截至3月31日的三个月， |
Q/Q变化
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（以千为单位，百分比除外）
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2025 | 2024 | ||||||||||||||||||
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毛保费承保
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$ | 2,024,670 | $ | 2,100,803 | (3.6)% | |||||||||||||||
| 净保费 | 1,752,535 | 1,801,955 | (2.7)% | |||||||||||||||||
| 已赚净保费 | 1,472,831 | 1,507,827 | (2.3)% | |||||||||||||||||
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承销收入（亏损）
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(163,379) | 6,254 | ||||||||||||||||||
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承销比率
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净索赔和索赔费用率-当前事故年度
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76.7 | % | 67.3 | % | 9.4 | 分 | ||||||||||||||
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净索赔和索赔费用率-先前事故年份
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(0.6) | % | (0.2) | % | (0.4) | 分 | ||||||||||||||
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净索赔和索赔费用率-日历年
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76.1 | % | 67.1 | % | 9.0 | 分 | ||||||||||||||
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承销费用率
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35.0 | % | 32.5 | % | 2.5 | 分 | ||||||||||||||
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合并比率
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111.1 | % | 99.6 | % | 11.5 | 分 | ||||||||||||||
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调整后合并比率(1)
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108.8 | % | 97.1 | % | 11.7 | 分 | ||||||||||||||
(1)有关非GAAP财务指标的对账，请参阅“对非GAAP财务指标的评论”。
•毛保费承保减少7610万美元，降幅3.6%，受以下因素推动：
–以往承保年度承保业务的保费估计变动；
–部分被公司现有抵押贷款业务的增长所抵消。
•净保费下降2.7%，与上文讨论的毛保费驱动因素一致。
•索赔和索赔费用净额 比率-当前事故年份增加了 由 与2024年Q1相比9.4个百分点，主要受2025年大额损失事件的影响推动，该事件使当前事故年度比率增加了9.7个百分点。
•净索赔和索赔费用率-先前事故年份反映了净有利的发展，主要是由于报告的损失通常低于预期的减员净索赔和来自其他专业和信用类别的索赔费用。
•承销费用率增长2.5个百分点，其中：
–净收购费用率增加3.0个百分点，受抵押贷款业务增加导致业务组合变化的推动，抵押贷款业务承载了更高的收购成本，并在本季度产生了分出影响。
4
•合并比率和调整后合并比率每项增长主要是由于2025年大额亏损事件的影响。
手续费收入：手续费收入3050万美元，较2024年Q1下降63.5%
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手续费收入
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截至3月31日的三个月， |
Q/Q变化
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（单位：千）
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2025 | 2024 | ||||||||||||||||||
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管理费收入合计
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$ | 46,061 | $ | 56,053 | $ | (9,992) | ||||||||||||||
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履约费收入总额（亏损）(1)
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(15,604) | 27,497 | (43,101) | |||||||||||||||||
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手续费收入合计
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$ | 30,457 | $ | 83,550 | $ | (53,093) | ||||||||||||||
(1)履约费基于单个车辆或产品的性能，例如，如果发生大额亏损，可能会在特定时期为负数，这可能会导致没有履约费或先前应计履约费的冲回。
•管理费收入下降，反映：
–由于2025年大额亏损事件，达芬奇公司的管理费减少；以及
–在2024年第一季度重新获得先前递延的管理费，这在2025年第一季度没有重复。
•演出费损失2025年第一季度，与2024年第一季度的收入相比，由于2025年的大额亏损事件，这主要影响了达芬奇和某些结构性再保险产品。
投资结果：净投资收益增加1460万美元，已实现和未实现收益净额改善5.466亿美元 从2024年第一季度开始
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投资成果
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截至3月31日的三个月， |
Q/Q变化
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（以千为单位，百分比除外）
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2025 | 2024 | ||||||||||||||||||
| 投资净收益 | $ | 405,353 | $ | 390,775 | $ | 14,578 | ||||||||||||||
| 投资已实现和未实现收益（损失）净额 | 332,940 | (213,654) | 546,594 | |||||||||||||||||
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总投资结果
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$ | 738,293 | $ | 177,121 | $ | 561,172 | ||||||||||||||
| 净投资收益回报-年化 | 5.1 | % | 5.7 | % | (0.6) | 分 | ||||||||||||||
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总投资回报-年化
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9.3 | % | 2.8 | % | 6.5 | 分 | ||||||||||||||
•投资净收益增加1460万美元，主要是由于固定期限投资组合的平均投资资产增加，部分被市场收益率下降所抵消。
•已实现和未实现投资收益净额提高5.466亿美元，主要受以下推动：
–固定期限投资交易的已实现和未实现收益净额2.363亿美元，主要是由于2025年第一季度市场收益率下降，而2024年第一季度已实现和未实现亏损净额为2.022亿美元，主要是由于市场收益率上升；和
–投资相关衍生品的已实现和未实现净收益增加1.995亿美元，这主要是由于市场收益率变动导致的利率期货收益，以及基础商品价格上涨后的商品期货收益。
•投资总额2025年3月31日为336亿美元（2024年12月31日-326亿美元）。公司投资组合的加权平均到期收益率和存续期（不包括没有最终期限、到期收益率或存续期的投资）分别为5.2%和2.7年（2024年12月31日-分别为5.4%和2.9年）。
5
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其他注意事项
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•归属于可赎回非控股权益的净亏损的 1.953亿美元的主要推动力是：
–受加州野火的影响，各车辆的承保损失，尤其是达芬奇和维米尔的承保损失；部分被
–公司合营企业和管理基金投资组合的净投资收益及已实现和未实现收益净额。
•所得税优惠2025年第一季度为4550万美元，而2024年第一季度的支出为1540万美元。所得税优惠主要是由于针对特定递延所得税资产的估值备抵释放以及2025年大额亏损事件造成的承保亏损而录得的3730万美元税收优惠。这一收益被与投资收益、按市值计价收益和其他项目相关的所得税费用部分抵消。
•股份回购150万股普通股，总成本为3.611亿美元，平均价格为每股普通股242.08美元。在2025年4月1日至2025年4月21日期间，以6530万美元的总成本和每股普通股234.83美元的平均价格回购了额外的27.80万股普通股。
•推出美第奇UCITS，一只新的爱尔兰注册财产巨灾债券基金，RenaissanceRe Medici ICAV的子基金，于2025年3月。美第奇UCITS旨在通过专门的欧洲监管的UCITS结构，为欧洲和其他全球投资者提供使用RenaissanceRe巨灾债券投资策略的途径。美第奇UCITS以3.415亿美元的总资本推出，主要由现有合作伙伴资本、新合作伙伴资本和公司1.40亿美元的共同投资组成。
•募集第三方资本4.618亿美元，主要通过Fontana（1.292亿美元）、DaVinci（6970万美元）、Medici（6150万美元）和Medici UCITS（2.015亿美元），其中包括1.765亿美元从Medici实物转移，如下所述。
•归还第三方资本4.062亿美元，包括7200万美元的丰塔纳，2.541亿美元的美第奇，其中包括1.765亿美元以实物形式转让给美第奇UCITS。
•发售本金额5亿美元的公司于2035年到期的5.800%优先票据于2025年2月25日完成。扣除承销折扣和应付的估计发行费用后，公司从发行优先票据中获得的净收益约为4.935亿美元。
•发行本金额为3亿美元的DaVincire Holdings Ltd.于2035年到期的5.9 50%优先票据于2025年3月5日完成。
•RenaissanceRe Finance到期全额偿还于2025年4月1日到期的2025年3.700%优先票据的本金总额为3亿美元，加上适用的应计利息。
6
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净负面影响
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对承保结果的净负面影响包括（1）发生的净索赔和索赔费用、（2）已赚取的假定和分出的恢复保费和（3）已赚取和损失的利润佣金之和。对RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损）的净负面影响为（1）对承销结果的净负面影响、（2）可赎回的非控股权益和（3）从2025年第一季度开始的所得税优惠（费用）之和。在2025年1月1日之前，RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损）的净负面影响不包括任何相关的所得税优惠（费用），因为在百慕大自2025年1月1日起实施公司所得税之前，该优惠（费用）没有意义。
公司对净负面影响的估计是基于对公司潜在风险敞口的审查、与某些交易对手的初步讨论以及精算建模技术。该公司的实际净负面影响，无论是个别的还是总体的，可能与这些估计有所不同，也许有很大的不同。这些估计数的变化将记录在它们发生的期间。
受事件的规模和近期性质、受事件影响的地理区域、迄今为止收到的相对有限的索赔数据、业务中断和其他风险的或有性质、与再保险追偿有关的潜在不确定性以及损失估计中固有的其他因素等因素的驱动，这些估计以及这些巨灾事件造成的损失的性质和程度仍然存在有意义的不确定性。
对分部承保业绩及综合综合比率的净负面影响
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截至2025年3月31日止三个月
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加州野火(1)
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其他2025年大额亏损事件(2)
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2025年大额亏损事件(3)
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| （以千为单位，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 对物业分部承保结果的净负面影响 | $ | (1,217,837) | $ | — | $ | (1,217,837) | |||||||||||||||||
| 对意外险和专业分部承保结果的净负面影响 | (37,178) | (98,253) | (135,431) | ||||||||||||||||||||
| 对承保结果的净负面影响 | $ | (1,255,015) | $ | (98,253) | $ | (1,353,268) | |||||||||||||||||
| 对合并合并合并比率的百分点影响 | 48.4 | 3.5 | 52.6 | ||||||||||||||||||||
对合并财务报表的净负面影响
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截至2025年3月31日止三个月
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加州野火(1)
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其他2025年大额亏损事件(2)
|
2025年大额亏损事件(3)
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（单位：千）
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发生的索赔和索赔费用净额
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$ | (1,592,897) | $ | (108,467) | $ | (1,701,364) | |||||||||||||||||
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假定已赚复职保费
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335,009 | 11,362 | 346,371 | ||||||||||||||||||||
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分出已赚复职保费
|
(22,650) | (1,148) | (23,798) | ||||||||||||||||||||
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已赚（亏）利润佣金
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25,523 | — | 25,523 | ||||||||||||||||||||
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对承保结果的净负面影响
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(1,255,015) | (98,253) | (1,353,268) | ||||||||||||||||||||
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所得税优惠（费用）
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114,660 | 11,040 | 125,700 | ||||||||||||||||||||
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可赎回非控制性权益
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507,629 | 17,167 | 524,796 | ||||||||||||||||||||
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对RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损）的净负面影响
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$ | (632,726) | $ | (70,046) | $ | (702,772) | |||||||||||||||||
(1)“加州野火”是2025年1月在整个加州南部发生的一系列野火。
(2)“其他2025年大额损失事件”代表：美国航空 5342航班于2025年1月坠毁，某些炼油厂于2025年第一季度发生火灾。
(3)“2025年大额损失事件”包括加州野火和其他2025年大额损失事件。
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电话会议详情和附加信息
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非GAAP财务指标和其他财务信息
本新闻稿包含某些未按照美国公认会计原则（“GAAP”）计算的财务指标，包括“RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的营业收入（亏损）”、“RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的每普通股营业收入（亏损）-稀释后”、“平均普通股权益运营回报率-年化”、“每股普通股有形账面价值”、“每股普通股有形账面价值加上累计股息”和“调整后的合并比率”。根据G条例，这些措施与最具可比性的GAAP数据的对账在所附的补充财务数据中列出。
请查阅公司网站“投资者-报告&备案”栏目，网址为www.renre.com一份财务补充文件，其中包括有关公司财务业绩的额外信息。
电话会议信息
RenaissanceRe将于美国东部时间2025年4月24日（星期四）上午10：00召开电话会议，讨论这一发布。电话会议将通过公司网站的“投资者-新闻与活动-投资者日历”部分进行直播，网址为www.renre.com.该电话的存档将于美国东部时间2025年4月24日下午1点左右提供，直至美国东部时间2025年5月1日午夜。
关于RenaissanceRe
RenaissanceRe是一家全球再保险和保险提供商，专门将理想风险与有效资本相匹配。该公司主要通过中介机构向客户提供财产、伤亡和特殊再保险以及某些保险解决方案。RenaissanceRe成立于1993年，在百慕大、澳大利亚、加拿大、爱尔兰、新加坡、瑞士、英国和美国设有办事处。
关于前瞻性陈述的警示性声明
本新闻稿中的任何前瞻性陈述都反映了RenaissanceRe目前对未来事件和财务业绩的看法，并且是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的。公司还可能就其业务和行业做出前瞻性陈述，例如与其战略和管理目标、有关其应对措施和适应不断变化的经济条件的能力、市场地位和产品数量的计划和预期、对损失事件的净负面影响和保险损失的估计、行业竞争、行业资本以及影响（再）保险行业的政府举措和监管事项等相关的陈述。这些陈述受到许多因素的影响，这些因素可能导致实际结果与这些前瞻性陈述所涉及的结果存在重大差异，包括：公司面临的自然和非自然灾难性事件和情况及其可能在公司财务业绩中造成的差异；气候变化对公司业务的影响，包括气候事件日益频繁和严重的趋势；公司索赔和索赔费用准备金流程的有效性；新出现的索赔和承保范围问题的影响；公司投资组合的表现和金融市场波动；通货膨胀的影响；公司对分出公司和授权交易对手的风险敞口及其承保的风险；公司维持财务实力评级的能力；公司对少数经纪人的依赖；公司所处行业的高度竞争性；（再）保险行业的历史周期性；对索赔的转分保范围的收和新的转分保可得；公司吸引和留住关键高管和员工的能力；公司成功实施其业务战略和举措的能力；公司面临来自交易对手的信用损失风险；公司需要做出许多估计和判断
8
在编制财务报表时；公司面临的与代表投资者管理资本相关的风险；适用于公司业务的会计规则和监管制度的变化，包括百慕大和美国法律或法规的变化；当前或未来宏观经济或地缘政治事件或趋势的影响，包括俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区的持续冲突；对公司产生不利影响的其他政治、监管或行业举措；网络安全风险的影响，包括技术违约或失败；公司遵守债务协议约定的能力；不利经济因素的影响，包括现行利率的变化；公司经营所在司法管辖区新的或可能的未来税务行动或改革立法和法规的影响；公司确定对其投资采取的任何减值的能力；公司以可接受的条件筹集资金的能力；公司遵守适用的制裁和外国腐败行为法律的能力；公司对子公司资本分配的依赖；以及RenaissanceRe向SEC提交的文件中披露的影响未来业绩的其他因素，包括其10-K表格的年度报告和10-Q表格的季度报告。
|
投资者联系方式：
Renaissancere Holdings Ltd.
基斯·麦库
财务与投资者关系高级副总裁
(441) 239-4830
|
媒体联系人：
Renaissancere Holdings Ltd.
海登·肯尼
投资者关系与传播高级副总裁
(441) 239-4946
或
Kekst CNC
尼古拉斯·卡普阿诺
(917) 842-7859
|
||||
9
| Renaissancere Holdings Ltd. | |||||||||||
| 合并经营报表摘要 | |||||||||||
| （单位：千美元，每股金额和百分比除外） | |||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||
| 3月31日， 2025 |
3月31日， 2024 |
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| 收入 | |||||||||||
| 毛保费承保 | $ | 4,155,503 | $ | 3,990,684 | |||||||
| 净保费 | $ | 3,443,529 | $ | 3,199,573 | |||||||
| 未到期保费减少（增加）额 | (722,748) | (755,663) | |||||||||
| 已赚净保费 | 2,720,781 | 2,443,910 | |||||||||
| 投资净收益 | 405,353 | 390,775 | |||||||||
| 汇兑净收益（亏损） | (7,328) | (35,683) | |||||||||
| 其他企业收益（亏损）中的权益 | 17,828 | 14,127 | |||||||||
| 其他收入（亏损） | 914 | (50) | |||||||||
| 投资已实现和未实现收益（损失）净额 | 332,940 | (213,654) | |||||||||
|
总收入
|
3,470,488 | 2,599,425 | |||||||||
| 费用 | |||||||||||
| 发生的索赔和索赔费用净额 | 2,743,758 | 1,166,123 | |||||||||
| 购置费用 | 647,435 | 630,921 | |||||||||
| 运营费用 | 100,185 | 106,184 | |||||||||
| 公司费用 | 22,810 | 39,252 | |||||||||
| 利息支出 | 27,086 | 23,104 | |||||||||
|
费用总额
|
3,541,274 | 1,965,584 | |||||||||
| 税前收入（亏损） | (70,786) | 633,841 | |||||||||
| 所得税优惠（费用） | 45,525 | (15,372) | |||||||||
| 净收入（亏损） | (25,261) | 618,469 | |||||||||
| 可赎回非控股权益应占净（收入）亏损 | 195,252 | (244,827) | |||||||||
| 归属于RenaissanceRe的净收入（亏损） | 169,991 | 373,642 | |||||||||
| 优先股股息 | (8,844) | (8,844) | |||||||||
| RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损） | $ | 161,147 | $ | 364,798 | |||||||
| RenaissanceRe普通股股东每股可得（可归属）净收益（亏损）–基本 | $ | 3.29 | $ | 6.96 | |||||||
| RenaissanceRe普通股股东每股可得（可归属）净收益（亏损）–摊薄 | $ | 3.27 | $ | 6.94 | |||||||
|
RenaissanceRe普通股股东每股可得（应占）营业收入（亏损）-摊薄(1)
|
$ | (1.49) | $ | 12.18 | |||||||
|
平均流通股-基本
|
48,334 | 51,678 | |||||||||
|
平均流通股-稀释
|
48,514 | 51,828 | |||||||||
|
索赔净额和索赔费用率
|
100.8 | % | 47.7 | % | |||||||
|
承销费用率
|
27.5 | % | 30.2 | % | |||||||
|
合并比率
|
128.3 | % | 77.9 | % | |||||||
|
平均普通股权益回报率-年化
|
6.6 | % | 16.4 | % | |||||||
|
平均普通股经营回报率-年化(1)
|
(2.9) | % | 28.7 | % | |||||||
(1)有关非GAAP财务指标的对账，请参阅对非GAAP财务指标的评论。
10
| Renaissancere Holdings Ltd. | |||||||||||
| 合并资产负债表摘要 | |||||||||||
| （单位：千美元，每股金额除外） | |||||||||||
| 3月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 固定期限投资交易，按公允价值 | $ | 23,310,208 | $ | 23,562,514 | |||||||
| 短期投资，按公允价值 | 5,054,254 | 4,531,655 | |||||||||
| 股权投资，按公允价值 | 887,508 | 117,756 | |||||||||
| 其他投资，按公允价值 | 4,239,952 | 4,324,761 | |||||||||
| 对其他企业的投资，权益法下 | 101,227 | 102,770 | |||||||||
| 投资总额 | 33,593,149 | 32,639,456 | |||||||||
| 现金及现金等价物 | 1,632,797 | 1,676,604 | |||||||||
| 应收保费 | 8,437,901 | 7,290,228 | |||||||||
| 预付再保险费 | 1,213,867 | 888,332 | |||||||||
| 可收回再保险 | 4,577,895 | 4,481,390 | |||||||||
| 应计投资收益 | 216,780 | 238,290 | |||||||||
|
递延收购成本及所收购业务价值
|
1,684,843 | 1,552,359 | |||||||||
|
递延所得税资产
|
764,711 | 701,053 | |||||||||
| 出售投资的应收款项 | 160,587 | 91,669 | |||||||||
| 其他资产 | 664,706 | 444,037 | |||||||||
| 商誉及其他无形资产 | 686,147 | 704,132 | |||||||||
| 总资产 | $ | 53,633,383 | $ | 50,707,550 | |||||||
| 负债、非控制性权益和股东权益 | |||||||||||
| 负债 | |||||||||||
| 索赔和索赔费用准备金 | $ | 22,857,131 | $ | 21,303,491 | |||||||
| 未到期保费 | 6,999,119 | 5,950,415 | |||||||||
| 债务 | 2,753,738 | 1,886,689 | |||||||||
| 应付再保险余额 | 2,857,122 | 2,804,344 | |||||||||
| 购买的投资的应付款项 | 551,871 | 150,721 | |||||||||
| 其他负债 | 575,726 | 1,060,129 | |||||||||
| 负债总额 | 36,594,707 | 33,155,789 | |||||||||
| 可赎回非控制性权益 | 6,690,173 | 6,977,749 | |||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
| 优先股 | 750,000 | 750,000 | |||||||||
| 普通股 | 48,928 | 50,181 | |||||||||
| 额外实收资本 | 1,146,653 | 1,512,435 | |||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | (14,844) | (14,756) | |||||||||
| 留存收益 | 8,417,766 | 8,276,152 | |||||||||
| 归属于RenaissanceRe的股东权益合计 | 10,348,503 | 10,574,012 | |||||||||
| 负债、非控制性权益和股东权益合计 | $ | 53,633,383 | $ | 50,707,550 | |||||||
| 每股普通股账面价值 | $ | 196.18 | $ | 195.77 | |||||||
11
| Renaissancere Holdings Ltd. | |||||||||||||||||||||||
| 补充财务数据-分部信息 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||
| 物业 | 伤亡和专业 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ | 2,130,833 | $ | 2,024,670 | $ | — | $ | 4,155,503 | |||||||||||||||
| 净保费 | $ | 1,690,994 | $ | 1,752,535 | $ | — | $ | 3,443,529 | |||||||||||||||
| 已赚净保费 | $ | 1,247,950 | $ | 1,472,831 | $ | — | $ | 2,720,781 | |||||||||||||||
| 发生的索赔和索赔费用净额 | 1,623,257 | 1,120,501 | — | 2,743,758 | |||||||||||||||||||
| 购置费用 | 167,645 | 479,790 | — | 647,435 | |||||||||||||||||||
| 运营费用 | 64,266 | 35,919 | — | 100,185 | |||||||||||||||||||
| 承销收入（亏损） | $ | (607,218) | $ | (163,379) | $ | — | (770,597) | ||||||||||||||||
| 投资净收益 | 405,353 | 405,353 | |||||||||||||||||||||
| 汇兑净收益（亏损） | (7,328) | (7,328) | |||||||||||||||||||||
|
其他企业收益（亏损）中的权益
|
17,828 | 17,828 | |||||||||||||||||||||
| 其他收入（亏损） | 914 | 914 | |||||||||||||||||||||
| 投资已实现和未实现收益（损失）净额 | 332,940 | 332,940 | |||||||||||||||||||||
| 公司费用 | (22,810) | (22,810) | |||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (27,086) | (27,086) | |||||||||||||||||||||
|
税前收入（亏损）
|
(70,786) | ||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠（费用） | 45,525 | 45,525 | |||||||||||||||||||||
| 可赎回非控股权益应占净（收入）亏损 | 195,252 | 195,252 | |||||||||||||||||||||
| 优先股股息 | (8,844) | (8,844) | |||||||||||||||||||||
| RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损） | $ | 161,147 | |||||||||||||||||||||
| 发生的索赔和索赔费用净额–当前事故年度 | $ | 1,810,315 | $ | 1,129,317 | $ | — | $ | 2,939,632 | |||||||||||||||
| 发生的净索赔和索赔费用–之前的事故年份 | (187,058) | (8,816) | — | (195,874) | |||||||||||||||||||
| 发生的索赔和索赔费用净额–总计 | $ | 1,623,257 | $ | 1,120,501 | $ | — | $ | 2,743,758 | |||||||||||||||
| 净索赔和索赔费用率–当前事故年度 | 145.1 | % | 76.7 | % | 108.0 | % | |||||||||||||||||
| 净索赔和索赔费用比率–先前事故年份 | (15.0) | % | (0.6) | % | (7.2) | % | |||||||||||||||||
| 净索赔和索赔费用比率–日历年 | 130.1 | % | 76.1 | % | 100.8 | % | |||||||||||||||||
| 承销费用率 | 18.6 | % | 35.0 | % | 27.5 | % | |||||||||||||||||
| 合并比率 | 148.7 | % | 111.1 | % | 128.3 | % | |||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||
| 物业 | 伤亡和专业 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ | 1,889,881 | $ | 2,100,803 | $ | — | $ | 3,990,684 | |||||||||||||||
| 净保费 | $ | 1,397,618 | $ | 1,801,955 | $ | — | $ | 3,199,573 | |||||||||||||||
| 已赚净保费 | $ | 936,083 | $ | 1,507,827 | $ | — | $ | 2,443,910 | |||||||||||||||
| 发生的索赔和索赔费用净额 | 154,249 | 1,011,874 | — | 1,166,123 | |||||||||||||||||||
| 购置费用 | 185,782 | 445,139 | — | 630,921 | |||||||||||||||||||
| 运营费用 | 61,624 | 44,560 | — | 106,184 | |||||||||||||||||||
| 承销收入（亏损） | $ | 534,428 | $ | 6,254 | $ | — | 540,682 | ||||||||||||||||
| 投资净收益 | 390,775 | 390,775 | |||||||||||||||||||||
| 汇兑净收益（亏损） | (35,683) | (35,683) | |||||||||||||||||||||
|
其他企业收益（亏损）中的权益
|
14,127 | 14,127 | |||||||||||||||||||||
| 其他收入（亏损） | (50) | (50) | |||||||||||||||||||||
| 投资已实现和未实现收益（损失）净额 | (213,654) | (213,654) | |||||||||||||||||||||
| 公司费用 | (39,252) | (39,252) | |||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (23,104) | (23,104) | |||||||||||||||||||||
|
税前收入（亏损）
|
633,841 | ||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠（费用） | (15,372) | (15,372) | |||||||||||||||||||||
| 可赎回非控股权益应占净（收入）亏损 | (244,827) | (244,827) | |||||||||||||||||||||
| 优先股股息 | (8,844) | (8,844) | |||||||||||||||||||||
| RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损） | $ | 364,798 | |||||||||||||||||||||
| 发生的索赔和索赔费用净额–当前事故年度 | $ | 248,916 | $ | 1,014,288 | $ | — | $ | 1,263,204 | |||||||||||||||
| 发生的净索赔和索赔费用–之前的事故年份 | (94,667) | (2,414) | — | (97,081) | |||||||||||||||||||
| 发生的索赔和索赔费用净额–总计 | $ | 154,249 | $ | 1,011,874 | $ | — | $ | 1,166,123 | |||||||||||||||
| 净索赔和索赔费用率–当前事故年度 | 26.6 | % | 67.3 | % | 51.7 | % | |||||||||||||||||
| 净索赔和索赔费用比率–先前事故年份 | (10.1) | % | (0.2) | % | (4.0) | % | |||||||||||||||||
| 净索赔和索赔费用比率–日历年 | 16.5 | % | 67.1 | % | 47.7 | % | |||||||||||||||||
| 承销费用率 | 26.4 | % | 32.5 | % | 30.2 | % | |||||||||||||||||
| 合并比率 | 42.9 | % | 99.6 | % | 77.9 | % | |||||||||||||||||
12
| Renaissancere Holdings Ltd. | |||||||||||
| 补充财务数据-毛保费书面 | |||||||||||
| （单位：千美元） | |||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||
| 3月31日， 2025 |
3月31日， 2024 |
||||||||||
| 物业分部 | |||||||||||
| 灾难 | $ | 1,666,641 | $ | 1,341,137 | |||||||
| 其他财产 | 464,192 | 548,744 | |||||||||
|
物业分部毛保费写入
|
$ | 2,130,833 | $ | 1,889,881 | |||||||
| 伤亡和专业部门 | |||||||||||
|
一般伤亡(1)
|
$ | 680,449 | $ | 588,566 | |||||||
|
专业责任(2)
|
236,961 | 370,481 | |||||||||
|
信用(3)
|
400,753 | 345,132 | |||||||||
|
其他专业(4)
|
706,507 | 796,624 | |||||||||
|
意外险和特种业务分部毛保费承保
|
$ | 2,024,670 | $ | 2,100,803 | |||||||
(1)包括汽车责任、伤亡冲突、雇主责任、保护伞或超额伤亡、工人赔偿和一般责任。
(2)包括董事和高级职员、医疗事故、职业赔偿和交易责任。
(3)包括金融担保、抵押担保、政治风险、担保和贸易信贷。
(4)包括事故和健康、农业、航空、建筑、网络、能源、海洋、卫星和恐怖主义。区域多线、整户等业务条线可能具有其他各条业务条线的特点，进行相应的配置。
13
| Renaissancere Holdings Ltd. | |||||||||||
| 补充财务数据-总投资结果 | |||||||||||
| （单位：千美元，百分比除外） | |||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||
| 3月31日， 2025 |
3月31日， 2024 |
||||||||||
| 固定期限投资交易 | $ | 284,723 | $ | 257,289 | |||||||
| 短期投资 | 41,029 | 46,791 | |||||||||
| 股权投资 | |||||||||||
|
固定收益交易所交易基金
|
1,184 | — | |||||||||
|
其他股权投资
|
726 | 560 | |||||||||
| 其他投资 | |||||||||||
| 巨灾债券 | 54,754 | 58,249 | |||||||||
| 其他 | 18,723 | 17,925 | |||||||||
| 现金及现金等价物 | 11,110 | 14,722 | |||||||||
| 412,249 | 395,536 | ||||||||||
| 投资费用 | (6,896) | (4,761) | |||||||||
| 投资净收益 | $ | 405,353 | $ | 390,775 | |||||||
| 净投资收益回报-年化 | 5.1 | % | 5.7 | % | |||||||
| 固定期限投资交易的已实现净收益（亏损） | $ | 10,035 | $ | 9,796 | |||||||
| 固定期限投资交易的未实现净收益（亏损） | 226,240 | (211,996) | |||||||||
| 固定期限投资交易的已实现和未实现收益（亏损）净额 | 236,275 | (202,200) | |||||||||
|
投资相关衍生品已实现和未实现收益（亏损）净额
|
141,646 | (57,806) | |||||||||
| 股权投资已实现净收益（亏损） | 8 | — | |||||||||
| 股权投资未实现净收益（亏损） | 2,950 | 13,097 | |||||||||
| 股权投资已实现和未实现收益（亏损）净额 | 2,958 | 13,097 | |||||||||
| 其他投资的已实现和未实现收益（损失）净额-巨灾债券 | (40,413) | 18,907 | |||||||||
| 其他投资的已实现和未实现收益（亏损）净额-其他 | (7,526) | 14,348 | |||||||||
| 投资已实现和未实现收益（损失）净额 | 332,940 | (213,654) | |||||||||
| 总投资结果 | $ | 738,293 | $ | 177,121 | |||||||
| 总投资回报-年化 | 9.3 | % | 2.8 | % | |||||||
14
| 对非GAAP财务指标的评论 | ||
除了本新闻稿中规定的GAAP财务指标外，公司还纳入了G条例含义内的某些非GAAP财务指标。公司在之前的投资者沟通中提供了其中的某些财务指标，公司管理层认为这些指标对投资者和其他感兴趣的人很重要，投资者和这类其他人受益于在季度之间进行比较以及与行业内外的其他公司进行比较的一致基础。然而，这些措施可能无法与保险业内外公司使用的类似名称的措施相媲美。请投资者注意，在评估公司的整体财务业绩时，不要过分依赖这些非公认会计准则衡量标准。
RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的营业收入（亏损），RenaissanceRe普通股股东每普通股可获得（归属）的营业收入（亏损）–稀释后的平均普通股经营回报率-年化
该公司使用“RenaissanceRe普通股股东可获得的（应占）营业收入（亏损）”作为评估其运营基本面的衡量标准，并认为这是衡量其公司业绩的有用衡量标准。此处使用的“RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的营业收入（亏损）”与“RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损）”不同，公司认为，这是最直接可比的公认会计原则衡量标准，不包括（1）投资的已实现和未实现损益净额，不包括其他投资-巨灾债券，（2）外汇损益净额，（3）与收购、处置和减值相关的费用或收入，（4）与收购相关的采购会计调整，（5）百慕大公司所得税生效日期2025年1月1日之前记录的递延税项净收益，（6）与这些调整相关的所得税费用或收益，（7）该等调整归属于公司可赎回非控制性权益的部分。该公司还使用“RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的营业收入（亏损）”来计算“RenaissanceRe普通股股东每普通股可获得（归属）的营业收入（亏损）-稀释后”和“平均普通股权益的营业回报率-年化”。
公司管理层认为，“RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的营业收入（亏损）”、“RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的每股普通股营业收入（亏损）-稀释后”和“平均普通股权益的营业回报率-年化”对管理层和投资者有用，因为它们提供了更好的可比性，并更准确地衡量了公司的经营业绩并消除了可变性。
下表对以下各项进行了调节：（1）RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损）与“RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的营业收入（亏损）”；（2）RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的每股普通股净利润（亏损）-稀释后为“RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的每股普通股营业收入（亏损）-稀释后”；（3）平均普通股权益回报率-年化到“平均普通股权益的经营回报率-年化”。对列报的以往各期的比较信息进行了更新，以符合当前的方法和列报方式。
15
| 三个月结束 | |||||||||||
| （单位：千美元，每股金额和百分比除外） | 3月31日， 2025 |
3月31日， 2024 |
|||||||||
| RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损） | $ | 161,147 | $ | 364,798 | |||||||
| 调整： | |||||||||||
| 投资的已实现和未实现损失（收益）净额，不包括其他投资-巨灾债券 | (373,353) | 232,561 | |||||||||
| 外汇净损失（收益） | 7,328 | 35,683 | |||||||||
|
与收购、处置和减值相关的费用（收入）(1)
|
1,436 | 20,266 | |||||||||
|
收购相关采购会计调整(2)
|
53,571 | 60,560 | |||||||||
|
百慕大递延税项资产净额(3)
|
— | (7,890) | |||||||||
|
所得税费用（收益）(4)
|
39,392 | (12,772) | |||||||||
|
归属于可赎回非控股权益的净收益（亏损）(5)
|
40,725 | (56,827) | |||||||||
| RenaissanceRe普通股股东可得营业收入（亏损）（应占） | $ | (69,754) | $ | 636,379 | |||||||
| RenaissanceRe普通股股东可获得（归属）的每股普通股净收益（亏损）-摊薄 | $ | 3.27 | $ | 6.94 | |||||||
| 调整： | |||||||||||
| 投资的已实现和未实现损失（收益）净额，不包括其他投资-巨灾债券 | (7.70) | 4.49 | |||||||||
| 外汇净损失（收益） | 0.15 | 0.69 | |||||||||
|
与收购、处置和减值相关的费用（收入）(1)
|
0.04 | 0.39 | |||||||||
|
收购相关采购会计调整(2)
|
1.10 | 1.17 | |||||||||
|
百慕大递延税项资产净额(3)
|
— | (0.15) | |||||||||
|
所得税费用（收益）(4)
|
0.81 | (0.25) | |||||||||
|
归属于可赎回非控股权益的净收益（亏损）(5)
|
0.84 | (1.10) | |||||||||
| RenaissanceRe普通股股东每股可得（应占）营业收入（亏损）-摊薄 | $ | (1.49) | $ | 12.18 | |||||||
| 平均普通股权益回报率-年化 | 6.6 | % | 16.4 | % | |||||||
| 调整： | |||||||||||
| 投资的已实现和未实现损失（收益）净额，不包括其他投资-巨灾债券 | (15.4) | % | 10.7 | % | |||||||
| 外汇净损失（收益） | 0.3 | % | 1.6 | % | |||||||
|
与收购、处置和减值相关的费用（收入）(1)
|
0.1 | % | 0.9 | % | |||||||
|
收购相关采购会计调整(2)
|
2.2 | % | 2.7 | % | |||||||
|
百慕大递延税项资产净额(3)
|
— | % | (0.4) | % | |||||||
|
所得税费用（收益）(4)
|
1.6 | % | (0.6) | % | |||||||
|
归属于可赎回非控股权益的净收益（亏损）(5)
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1.7 | % | (2.6) | % | |||||||
| 平均普通股经营回报率-年化 | (2.9) | % | 28.7 | % | |||||||
(1)将此前报告的“与收购和处置相关的公司费用”修订为“与收购、处置和减值相关的费用（收入）”，以明确纳入与收购和处置相关的战略投资减值。
(2)表示与收购相关无形资产摊销、所收购业务价值摊销（增值）（“VOBA”）和收购成本相关的采购会计调整，以及对截至2025年3月31日止三个月收购Validus的索赔和索赔费用净准备金的公允价值调整5070万美元（2024年-5690万美元）；以及TMR和Platinum的290万美元（2024年-370万美元）。
(3)表示与2025年1月1日生效日期之前记录的15%百慕大公司所得税相关的递延税收优惠净额。
(4)表示与RenaissanceRe普通股股东可获得（可归属）的净收入（亏损）调整相关的所得税（费用）收益。所得税影响是在考虑其他相关因素后，应用适用司法管辖区的法定税率进行估计的。
(5)表示上述调整中归属于公司可赎回非控制性权益的部分，包括这些调整的所得税影响。
16
每股普通股有形账面价值和每股普通股有形账面价值加上累计股息
公司在这份新闻稿中包含了“每股普通股的有形账面价值”和“每股普通股的有形账面价值加上累计股息”。“每股普通股有形账面价值”定义为每股普通股账面价值，不包括（1）与收购相关的商誉和其他无形资产、（2）与收购相关的采购会计调整、以及（3）其他商誉和无形资产的每股金额。“每股普通股有形账面价值加上累计股息”定义为每股普通股账面价值，不包括（1）与收购相关的商誉和其他无形资产、（2）与收购相关的采购会计调整、以及（3）其他商誉和无形资产的每股金额，加上累计股息。
公司管理层认为，“每股普通股有形账面价值”和“每股普通股有形账面价值加上累计股息”对投资者有用，因为它们提供了更准确的衡量股东回报变现价值的指标，不包括商誉和无形资产以及收购相关采购会计调整的影响。下表是每股普通股账面价值与“每股普通股有形账面价值”和“每股普通股有形账面价值加上累计股息”的对账。对列报的以往各期的比较信息进行了更新，以符合当前的方法和列报方式。
| 3月31日， 2025 |
3月31日， 2024 |
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| 每股普通股账面价值 | $ | 196.18 | $ | 170.92 | |||||||
| 调整： | |||||||||||
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收购相关商誉及其他无形资产(1)
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(14.02) | (14.35) | |||||||||
|
其他商誉和无形资产(2)
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(0.19) | (0.34) | |||||||||
|
收购相关采购会计调整(3)
|
(3.66) | (7.22) | |||||||||
| 每股普通股有形账面价值 | 178.31 | 149.01 | |||||||||
| 累计分红调整 | 28.48 | 26.91 | |||||||||
| 每股普通股有形账面价值加上累计股息 | $ | 206.79 | $ | 175.92 | |||||||
| 每股普通股账面价值季度变化 | 0.2 | % | 3.5 | % | |||||||
| 每股普通股账面价值的季度变化加上累计股息的变化 | 0.4 | % | 3.7 | % | |||||||
| 每股普通股有形账面价值的季度变化加上累计股息的变化 | 0.9 | % | 5.3 | % | |||||||
(1)表示截至2025年3月31日收购Validus 4.592亿美元（2024年-5.274亿美元）、TMR 2580万美元（2024年-2690万美元）和Platinum 2.012亿美元（2024年-2.046亿美元）的商誉和其他无形资产。
(2)截至2025年3月31日，根据权益法，其他商誉和无形资产的调整包括890万美元（2024年-1890万美元）的商誉和其他无形资产，包括在对其他企业的投资中。此前报告的“商誉和其他无形资产调整”已分为“与收购相关的商誉和其他无形资产”和“其他商誉和无形资产”。
(3)表示与未摊销的VOBA和收购成本相关的采购会计调整，以及对截至2025年3月31日收购Validus 1.302亿美元（2024年-3.233亿美元）、TMR 4960万美元（2024年-5960万美元）和Platinum（0.6）万美元（2024年-（0.8）万美元）的准备金的公允价值调整。
17
调整后的合并比率
公司已在本新闻稿中列入公司、其分部和某些类别业务的“调整后综合比率”。“调整后合并比率”定义为根据收购相关采购会计影响调整的合并比率，其中包括收购相关无形资产的摊销、与VOBA和收购成本的摊销（增值）相关的采购会计调整，以及收购Validus、TMR和Platinum的索赔和索赔费用净准备金的公允价值调整。合并比率的计算方法为（1）净索赔和发生的索赔费用、（2）购置费用、（3）运营费用之和；除以已赚取的净保费。收购相关采购会计调整影响净索赔和发生的索赔费用以及收购费用。公司管理层认为，“调整后的合并比率”对管理层和投资者有用，因为它提供了更好的可比性，并更准确地衡量了公司的基础承销业绩。下表是合并比率与“调整后合并比率”的对账。
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 灾难 | 其他 物业 |
物业 | 伤亡和专业 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 175.6 | % | 83.6 | % | 148.7 | % | 111.1 | % | 128.3 | % | |||||||||||||||||||
|
购置相关采购会计调整调整(1)
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(1.6) | % | (1.5) | % | (1.6) | % | (2.3) | % | (1.9) | % | |||||||||||||||||||
| 调整后合并比率 | 174.0 | % | 82.1 | % | 147.1 | % | 108.8 | % | 126.4 | % | |||||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 灾难 | 其他 物业 |
物业 | 伤亡和专业 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 19.8 | % | 75.3 | % | 42.9 | % | 99.6 | % | 77.9 | % | |||||||||||||||||||
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购置相关采购会计调整调整(1)
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(3.6) | % | (0.7) | % | (2.4) | % | (2.5) | % | (2.5) | % | |||||||||||||||||||
| 调整后合并比率 | 16.2 | % | 74.6 | % | 40.5 | % | 97.1 | % | 75.4 | % | |||||||||||||||||||
(1)收购相关采购会计调整包括与收购相关的无形资产摊销和与VOBA和收购成本的净摊销（增值）相关的采购会计调整，以及对收购Validus、TMR和Platinum的索赔和索赔费用净准备金的公允价值调整。
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