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登记声明第333-275898号 根据规则424（b）（2）提交 |
| 定价补充
日期为2026年5月22日的定价补充文件至2023年12月20日的招股章程、2023年12月20日的招股章程补充文件、2024年5月16日的基础补充文件第1A号及2025年7月22日的产品补充文件第1B号 |
$7,681,000
Royal Bank Of Canada |
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加拿大皇家银行正在提供与表现最差的iShares业绩挂钩的自动可赎回齿轮缓冲票据（“票据”）®MSCI EAFE ETF与标普 500®Index（each，an“underlier”）。
| · | 通话功能—如果在任何半年一次的看涨观察日，每只标的证券的收盘价值大于或等于其初始标的证券价值，则票据将自动被要求在每个看涨观察日获得增加的回报，赎回回报率为每年11.65%。票据将不再支付任何款项。 |
| · | 到期本金的或有回报—如果票据未被自动赎回，且表现最差的基础证券的最终基础证券价值大于或等于其缓冲价值（其初始基础证券价值的80%），则在到期时，投资者将获得其票据的本金。如果票据未被自动赎回且表现最差的基础证券的最终基础证券价值低于其缓冲价值，到期时，表现最差的基础证券的最终基础证券价值低于其初始基础证券价值超过缓冲百分比20%的每1%，投资者将损失其票据本金的1.25%。 |
| · | 票据不支付利息。 |
| · | 票据的任何付款均受我们的信用风险影响。 |
| · | 票据将不会在任何证券交易所上市。 |
CUSIP：78017U2T6
投资票据涉及多项风险。见本定价补充文件第P-7页开始的“选定的风险考虑因素”和随附的招股说明书、招股说明书补充文件和产品补充文件中的“风险因素”。
美国证券交易委员会（“SEC”）、任何州证券委员会或任何其他监管机构均未批准或不批准票据或通过本定价补充文件的充分性或准确性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。这些票据将不构成由加拿大存款保险公司、美国联邦存款保险公司或任何其他加拿大或美国政府机构或工具承保的存款。这些票据不是无法保释的票据，根据《加拿大存款保险公司法》第39.2（2.3）款，不受转换为我们普通股的限制。
| 每注 |
合计 |
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| 价格对公(1) | 100.00% | $7,681,000 |
| 承销折扣和佣金(1) | 0.15% |
$11,521.50 |
| 收益给加拿大皇家银行 | 99.85% | $7,669,478.50 |
(1)我们或我们的一家关联公司可能会在向其他注册经纪交易商分发票据时支付每1,000美元票据本金最高1.50美元的不同销售优惠。某些交易商购买票据以出售给某些收费顾问账户，可能会放弃部分或全部承销折扣或出售优惠。投资者在这些账户中购买票据的公开发行价格可能在每1000美元票据本金998.50美元至1000.00美元之间。见下文“补充分配计划（利益冲突）”。
我们在交易日期确定的票据的初始估计价值，我们称之为初始估计价值，为每1,000美元票据本金994.00美元，低于票据的公开发行价格。票据的市场价值在任何时候都会反映许多因素，无法准确预测，可能会少于这个数额。我们在下文更详细地描述了初始估计值的确定。
加拿大皇家银行资本市场有限责任公司
| 可自动调用齿轮缓冲票据与表现最差的两个底层证券挂钩 |
关键条款
本“关键条款”部分的信息以本定价补充文件及随附的招股说明书、招股说明书补充文件、基础补充文件和产品补充文件中所载的任何更详细的信息为准。
| 发行人： | Royal Bank Of Canada |
| 承销商： | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司（“RBCCM”） |
| 最低投资： | 1,000美元和超过1,000美元的最低面额 |
| 底层证券： | iShares®MSCI EAFE ETF（“EFA基金”）和标普 500®指数（the“SPX Index”） |
| 底层 | 彭博股票代码 | 初始标的值(1) | 缓冲值(2) | |
| EFA基金 | EFA up | $104.19 | $83.35 | |
| SPX指数 | SPX | 7,445.72 | 5,956.58 |
| (1)对于每个标的，该标的在行权日的收盘值。每个标的的初始标的值不是该标的在交易日的收盘价。 | |
| (2)就每只标的证券而言，其初始标的证券价值的80%（四舍五入到小数点后两位） | |
| 罢工日期： | 2026年5月21日 |
| 交易日期： | 2026年5月22日 |
| 发行日期： | 2026年5月28日 |
| 估值日期：* | 2027年11月22日 |
| 到期日：* | 2027年11月26日 |
| 通话功能： | 如果，在任何一个看涨观察日，每个标的的收盘价值为大于等于其初始基础价值，票据将被自动赎回，以每年11.65%的赎回收益率获得每个赎回观察日增加的回报。在这种情况下，投资者将在相应的赎回结算日收到每1,000美元本金的票据该赎回观察日的赎回结算金额，如下表所示。票据将不再支付任何款项。 |
| 到期付款： | 如果票据未被自动赎回，投资者将在到期日收到每1,000美元本金的票据： · 如果表现最差的底层证券的最终底层证券价值大于或等于其缓冲值：1,000美元 · 如果表现最差的底层证券的最终底层证券价值小于其缓冲值，则金额等于： $ 1,000 + [ $ 1,000 ×（表现最差标的收益+缓冲百分比）×下行乘数] 如果票据未被自动赎回，且表现最差的基础证券的最终基础证券价值低于其缓冲价值，您将在到期时损失部分或全部本金。票据的所有付款均受我们的信用风险影响。 |
| 缓冲百分比： | 20% |
| 下行乘数： | 100%/80%，即1.25 |
| P-2 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 可自动调用齿轮缓冲票据与表现最差的两个底层证券挂钩 |
| 基础回报： | 对于每个底层证券，以百分比表示的底层证券回报是使用以下公式计算的： Final underlier value – initial underlier value |
| 最终基础价值： | 就各基础证券而言，该基础证券于估值日的收市价值 |
| 表现最差的标的： | 标的回报率最低的标的 |
| 通话观察日期：* | 每半年一次，如下表所示 |
| 通知结算日期：* | 每半年一次，如下表所示 |
| 计算剂： | RBCCM |
| 调用观察日期* | 通知结算日期* | 赎回结算金额 |
| 2026年11月23日 | 2026年11月27日 | 1058.25美元（本金的105.8 25%） |
| 2027年5月21日 | 2027年5月26日 | 1116.50美元（本金的111.650%） |
| 2027年11月22日（估值日期） | 2027年11月26日（到期日） | 1174.75美元（本金的117.475%） |
*可延期。参见随附产品补充中的“票据一般条款——确定日期的延期”和“票据一般条款——支付日期的延期”。
| P-3 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 可自动调用齿轮缓冲票据与表现最差的两个底层证券挂钩 |
您的票据的附加条款
您应阅读本定价补充文件连同日期为2023年12月20日的招股章程，并由日期为2023年12月20日的招股章程补充文件补充，内容涉及我们的优先全球中期票据J系列，其中票据是其中的一部分、日期为2024年5月16日的基础补充文件第1A号和日期为2025年7月22日的产品补充文件第1B号。本定价补充文件连同这些文件包含《说明》的条款，并取代所有其他先前或同期的口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。
我们没有授权任何人提供任何信息或作出任何陈述，但本定价补充文件和以下所列文件中包含或以引用方式并入的信息或陈述除外。我们对他人可能提供给您的任何其他信息不承担任何责任，也不能对其可靠性提供任何保证。这些文件是仅出售特此提供的票据的要约，但仅限于在合法的情况下和在合法的司法管辖区内出售。每份此类文件中包含的信息仅为截至其日期的最新信息。
如本定价补充文件中的信息与下列文件中包含的信息有差异，则应以本定价补充文件中的信息为依据。
由于票据涉及与常规债务证券无关的风险，除其他事项外，您应仔细考虑（其中包括）本定价补充文件中“选定的风险考虑因素”和下文所列文件中“风险因素”中所述的事项。我们敦促您在投资票据之前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。
您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：
| · | 2023年12月20日招股章程： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000119312523299520/d645671d424b3.htm
| · | 2023年12月20日招股章程补充： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000119312523299523/d638227d424b3.htm
| · | 2024年5月16日基础补充文件第1A号： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000095010324006773/dp211259_424b2-us1a.htm
| · | 2025年7月22日产品补充第1B号： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000095010325009131/dp231901_424b2-opsn1b.htm
我们在SEC网站上的中央索引键，即CIK，是1000275。正如这份定价补充文件中所使用的，“加拿大皇家银行”、“银行”、“我们”、“我们的”和“我们”仅代表加拿大皇家银行。
| P-4 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 可自动调用齿轮缓冲票据与表现最差的两个底层证券挂钩 |
假设回报
如果票据被自动调用，则付款
如果在任何一个看涨观察日，每个标的的收盘价值大于或等于其初始标的价值，票据将被自动赎回。下面列举的例子说明了根据每年11.65%的赎回回报率和上文“关键条款”中规定的赎回结算金额，在自动赎回时进行的假设付款。这些例子仅用于说明目的，可能无法显示适用于投资者的实际回报。
| 例1 — | 每个标的的收盘价值大于或等于其在第一个看涨观察日的初始标的价值。 | |
| 自动呼叫付款： | $1,058.25 | |
| 在本例中，由于每个基础证券的收盘价值大于或等于其在第一个赎回观察日的初始基础价值，票据在第一个赎回结算日自动被要求支付相当于每1,000美元本金的票据1,058.25美元的款项，获得5.8 25%的回报。 在第一个赎回结算日之后，投资者将不会收到任何进一步的付款。
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| 例2 — | 至少有一个标的的收盘价值低于其在估值日前的每个看涨观察日的初始标的价值。各标的在估值日的收盘价值大于或等于其初始标的价值。 | |
| 自动呼叫付款： | $1,174.75 | |
| 在本例中，由于至少一个基础证券的收盘价值低于其在估值日期之前的每个看涨观察日的初始基础价值，票据不会在估值日期之前自动赎回。 由于每个基础证券在估值日的期末价值大于或等于其初始基础价值，票据在相应的赎回结算日（到期日）自动被要求支付相当于每1,000美元票据本金金额1,174.75美元的款项，获得17.475%的回报。
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| P-5 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 可自动调用齿轮缓冲票据与表现最差的两个底层证券挂钩 |
如果票据未被自动收回，则在到期时付款
下表和下面列出的示例说明了对表现最差的标的的假设表现的假设到期付款，基于其缓冲值为其初始标的值的80%，缓冲百分比为20%，下行乘数为1.25。下表和示例还假定Notes不会自动调用。该表和示例仅用于说明目的，可能不会显示适用于投资者的实际回报。
| 表现最差标的的假设标的收益 | 每1,000美元本金票据到期付款 | 到期付款占本金比例 |
| -0.01% | $1,000.00 | 100.000% |
| -5.00% | $1,000.00 | 100.000% |
| -10.00% | $1,000.00 | 100.000% |
| -20.00% | $1,000.00 | 100.000% |
| -30.00% | $875.00 | 87.500% |
| -40.00% | $750.00 | 75.000% |
| -50.00% | $625.00 | 62.500% |
| -60.00% | $500.00 | 50.000% |
| -70.00% | $375.00 | 37.500% |
| -80.00% | $250.00 | 25.000% |
| -90.00% | $125.00 | 12.500% |
| -100.00% | $0.00 | 0.000% |
| 例1 — | 表现最差的基础证券的价值从其初始基础证券价值到其最终基础证券价值下降10%（即其最终基础证券价值低于其初始基础证券价值但高于其缓冲值）。 | |
| 表现最差的标的回报： | -10% | |
| 到期付款： | $1,000 | |
| 在本例中，到期付款为每1,000美元本金的票据1,000美元，回报率为0%。 由于表现最差的基础证券的最终基础证券价值大于其缓冲价值，投资者将获得票据本金的全额回报。
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| 例2 — | 表现最差的基础证券的价值从其初始基础证券价值到其最终基础证券价值下降50%（即其最终基础证券价值低于其缓冲值）。 | |
| 表现最差的标的回报： | -50% | |
| 到期付款： | $1,000 + [$1,000 × (-50% + 20%) × 1.25] = $1,000 – $375 = $625 | |
| 在本例中，到期付款为每1000美元本金票据625美元，损失本金金额的37.50%。 由于表现最差的基础证券的最终基础证券价值低于其缓冲价值，投资者不会获得票据本金的全部回报。
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票据的投资者可能会在到期时损失部分或全部票据本金。上述表格和示例假定Notes不会自动调用。然而，如果票据被自动赎回，投资者将不会在赎回结算日之后收到任何进一步的付款。
| P-6 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 可自动调用齿轮缓冲票据与表现最差的两个底层证券挂钩 |
选定的风险考虑因素
对票据的投资涉及重大风险。我们敦促您在投资票据之前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。适用于票据投资的部分风险概述如下，但我们促请您同时阅读随附的招股说明书、招股说明书补充和产品补充中的“风险因素”部分。除非你了解并能承担投资于票据的风险，否则不应购买票据。
与票据条款和Structure相关的风险
| · | 你可能会在到期时损失一部分或全部本金—如果票据未被自动赎回，且表现最差的基础证券的最终基础证券价值低于其缓冲价值，则表现最差的基础证券的最终基础证券价值低于其初始基础证券价值超过缓冲百分比的每1%，您将损失票据本金金额的1.25%。到期时，你可能会损失部分或全部本金。 |
| · | 如果票据被自动赎回，您的潜在回报是有限的—如果票据被自动赎回，则自动赎回时的回报将不会超过赎回回报率，无论表现最差的标的的价值有任何升值，这可能是重大的。因此，如果您投资于与表现最差的基础证券的积极表现直接相关的证券，您在票据上的回报可能会低于您的回报。 |
| · | 票据的任何付款将完全取决于表现最差的标的的表现，即使其他标的表现更好—票据的任何付款将完全取决于表现最差的基础证券的表现。票据不与加权篮子挂钩，在加权篮子中，风险可能会在每个篮子组成部分之间得到缓解和分散。就票据而言，基础证券的个别表现不会合并，一个基础证券的不利表现不会因另一个基础证券的任何升值而减轻。基础证券可能不相关，并且在票据期限内可能没有类似的表现，这可能会对您的票据回报产生不利影响。 |
| · | 票据不支付利息，你在票据上的收益可能低于类似期限的常规债务证券的收益—票据将不会像具有相同期限的传统固定利率或浮动利率债务证券那样定期支付利息。你将在票据上获得的回报，可能是负数，可能低于你在其他投资上可以获得的回报。即使您的回报为正，您的回报也可能低于您购买我们的一种常规高级有息债务证券所获得的回报。 |
| · | 这些票据将受到自动调用—如果在任何一个看涨观察日，每个标的的收盘价值大于或等于其初始标的价值，票据将被自动赎回，您将不会收到任何关于票据的进一步付款。由于票据最早可能在发行日期后约六个月被赎回，票据的总回报可能微乎其微。您可能无法将您从自动赎回中获得的收益再投资于一项投资，其回报率与未被赎回的票据的回报率一样高。 |
| · | 对票据的支付受制于我们的信用风险，市场对我们的信誉的看法可能会对票据的市场价值产生不利影响—票据是我们的高级无担保债务证券，您收到票据到期的任何金额取决于我们支付到期债务的能力。如果我们拖欠我们的付款义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何金额，您可能会损失您的全部投资。此外，市场对我们的信誉看法的任何负面变化都可能对票据的市场价值产生不利影响。 |
| · | 有关票据的任何付款将根据标的证券于指明日期的收市价值厘定—票据的任何付款将根据标的证券在指定日期的收盘价值确定。您将不会受益于任何其他时间确定的基础证券的任何更有利的价值。 |
| P-7 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 可自动调用齿轮缓冲票据与表现最差的两个底层证券挂钩 |
| · | 投资票据的美国联邦所得税后果不确定—关于票据的适当美国联邦所得税处理，没有直接的法律权威，票据的税务处理的重要方面存在不确定性。此外，票据可能受“建设性所有权”制度的约束，在这种情况下，某些不利的税务后果可能适用于您处置票据。您应该仔细查看此处标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并结合随附产品补充中标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并就投资于票据的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问。 |
与票据的初步估计价值及票据的二级市场有关的风险
| · | 票据可能没有活跃的交易市场；二级市场出售可能造成重大损失—票据的二级市场可能很少或根本没有。票据将不会在任何证券交易所上市。RBCCM和我们的其他关联公司可能会为票据做市；但是，他们不需要这样做，如果他们选择这样做，可能会随时停止任何做市活动。由于其他交易商不太可能为票据进行二级市场交易，您可能能够交易您的票据的价格很可能取决于RBCCM或我们的任何其他关联公司愿意购买票据的价格（如果有的话）。即使票据的二级市场发展起来，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售票据。我们预计，任何二级市场的交易成本都会很高。因此，你的票据在任何二级市场的买卖价格之间的差异都可能是巨大的。如果您在到期前出售您的票据，您可能不得不以较您为其支付的价格大幅折价的价格出售，因此，您可能会遭受重大损失。票据并非设计为短期交易工具。因此，你应该能够并愿意将你的票据持有至到期。 |
| · | 票据初步估计价值低于公开发售价格—票据的初步估计价值低于票据的公开发售价格，并不代表我们、RBCCM或我们的任何其他关联公司愿意在任何时间在任何二级市场（如果存在）购买票据的最低价格。如果您试图在到期前出售票据，其市场价值可能低于您为其支付的价格和初始估计价值。这是由于（其中包括）基础证券价值的变化、我们为发行此类证券支付的内部资金利率（低于我们通过发行常规固定利率债务借入资金的利率）以及将承销折扣、我们的估计利润和与我们对票据进行对冲相关的估计成本计入公开发行价格。这些因素，连同票据期限内的各种信贷、市场和经济因素，预计将降低你可能在任何二级市场上出售票据的价格，并将以复杂和不可预测的方式影响票据的价值。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，您可能能够在到期前出售您的票据的价格（如果有的话）可能低于您的原始购买价格，因为任何此类出售价格预计不会包括承销折扣、我们的估计利润或与票据相关的对冲成本。此外，您可能出售票据的任何价格都可能反映类似交易的惯常买卖价差。除买卖价差外，为任何二级市场价格确定的票据价值预计将基于二级市场利率，而不是用于为票据定价和确定初始估计价值的内部资金利率。结果，二级市场价格将低于如果使用内部资金利率。 |
| · | 票据的初步估计价值仅为估计，截至交易日期计算—票据的初步估计价值是基于我们支付票据款项的义务的价值，以及票据条款中嵌入的衍生工具的中间市场价值。见下文“Structuring the Notes”。我们的估计是基于多种假设，包括我们的内部资金利率（代表我们的信用利差的折扣）、对股息、利率和波动性的预期以及票据的预期期限。这些假设是基于对未来事件的某些预测，这可能被证明是不正确的。其他实体可能会以与我们明显不同的价格对票据或类似证券进行估值。 |
票据在交易日期后的任何时间的价值将根据许多因素而变化，包括市场条件的变化，无法准确预测。因此，如果您在任何二级市场出售票据，您将获得的实际价值（如果有的话）应该与票据的初始估计价值存在重大差异。
| P-8 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 可自动调用齿轮缓冲票据与表现最差的两个底层证券挂钩 |
与利益冲突和我们的交易活动有关的风险
| · | 我们和我们的关联公司的业务和交易活动可能会造成利益冲突—你应该对投资票据的优点进行自己的独立调查。由于我们和我们的关联公司的业务和交易活动，我们和我们的关联公司的经济利益可能不利于您作为票据投资者的利益，我们和我们的关联公司没有义务在采取任何可能影响票据价值的行动时考虑您的利益。我们和我们的关联公司进行的交易可能会对标的资产的价值和票据的市场价值产生不利影响。参见随附产品补充中的“风险因素——与利益冲突相关的风险”。 |
| · | RBCCM作为计算代理的角色可能会造成利益冲突—作为计算代理，我们的关联公司RBCCM将确定基础证券的任何价值，并做出计算票据任何付款所需的任何其他确定。在作出这些决定时，计算代理可能被要求作出酌情判断，包括下文“——与基础证券相关的风险”中所述的判断。在作出这些酌情判断时，计算代理的经济利益可能会对您作为票据投资者的利益产生不利影响，并且这些确定中的任何一项都可能对票据的任何付款产生不利影响。计算代理在作出有关票据的任何决定时，将没有义务考虑您作为票据投资者的利益。 |
与标的相关的风险
| · | 您将不会对EFA基金或构成任何基础的证券拥有任何权利—作为票据的投资者，就EFA基金或组成任何标的的证券而言，您将不享有投票权或收取股息或其他分配的权利，或任何其他权利。SPX指数是一种价格回报指数，其回报不反映其成分支付的定期现金股息。 |
| · | EFA基金与标的指数走势不同— EFA基金的业绩不会完全复制相关指数（定义见下文）的表现。EFA基金存在管理风险，即在实施过程中受到多项约束的EFA基金的投资策略可能无法产生预期结果的风险。EFA基金的投资顾问可能有权使用EFA基金的部分资产投资于未纳入标的指数的证券或其他资产或工具，包括衍生品。此外，与标的指数不同，EFA基金反映的交易成本和费用会降低其相对于标的指数的业绩表现。 |
由于EFA基金与构成标的指数的证券在交易时间上的差异或其他情况，EFA基金的业绩可能与标的指数的表现存在较大差异。在市场波动期间，EFA基金持有的成份证券可能出现二级市场买不到的情况，市场参与者可能无法准确计算EFA基金日内每股资产净值及EFA基金的流动性可能会受到不利影响。这种市场波动还可能扰乱市场参与者在EFA基金中创建和赎回份额的能力。此外，市场波动可能会对市场参与者愿意买卖EFA基金份额的价格产生不利影响，有时甚至会产生重大影响。因此，在这些情况下，EFA基金的市值可能与EFA基金的每股资产净值存在较大差异。
| · | 票据受限于与EFA基金有关的非美国证券市场风险—构成EFA基金的权益证券由非美国公司在非美国证券市场发行。与这类非美国股本证券价值挂钩的证券投资涉及与这些非美国股本证券发行人母国证券市场相关的风险，包括这些市场的波动风险、政府对这些市场的干预以及在某些国家的公司的交叉持股。此外，与受SEC报告要求约束的美国公司相比，这些司法管辖区中一些公司的公开信息通常较少，而且通常非美国公司受制于会计、审计和财务报告标准和要求以及与适用于美国报告公司的证券交易规则不同的证券交易规则。非美国市场的证券价格可能会受到这些国家或全球区域的政治、经济、金融和社会因素的影响，包括政府、经济和财政政策以及货币兑换法的变化。 |
| P-9 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 可自动调用齿轮缓冲票据与表现最差的两个底层证券挂钩 |
| · | EFA基金价值存在汇兑风险—由于构成EFA基金的证券以非美元货币计值，并在计算EFA基金价值时转换为美元，因此EFA基金的价值将面临这些非美元货币中的每一种相对于美元的货币汇率风险。投资者的净敞口将取决于这些非美元货币中的每一种对美元走强或走弱的程度，以及以这些非美元货币计价的证券的相对权重。若考虑到相关权重，美元兑该等非美元货币走强，则EFA基金的价值及票据的价值将受到不利影响。 |
| · | 如果发生变法事件，我们可能会加速票据—一旦发生法律或法规变更，可能（其中包括）禁止或以其他方式实质性限制个人持有票据或基础证券或其组成部分，或参与其中的交易，计算代理可确定发生了法律变更事件，并加速计算代理自行决定的付款的到期日期。加速时应付的任何金额可能大大低于票据上如果不加速将到期的任何金额。然而，如果计算代理选择不加速票据、票据的价值以及任何应付金额，票据可能会因发生此类法律或监管变化而受到不利影响，也许是显着影响。参见随附产品补充中的“票据总称——法律变更事件”。 |
| · | 票据的任何付款可能会被推迟，并受到市场中断事件发生的不利影响—票据的任何付款时间和金额可能会在发生影响标的的市场中断事件时进行调整。如果市场中断事件持续一段时间，计算代理可能会酌情确定任何受影响的标的的收盘价值。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——指数——股票指数的市场扰乱事件”、“票据的一般条款——参考股票和基金——市场扰乱事件”、“票据的一般条款——推迟确定日期”和“票据的一般条款——推迟支付日期”。 |
| · | 对EFA基金或相关指数的调整可能会对票据的任何支付产生不利影响— EFA基金的投资顾问可以增加、删除、替换EFA基金持有的成份证券或者对其投资策略进行变更，而标的指数的主办人可以增加、删除、替换或者调整构成标的指数的证券，可以对标的指数进行可能影响其表现的其他方法变更或者可以中止或者暂停计算、发布标的指数。任何这些行为都可能对EFA基金的价值产生不利影响，从而对票据的价值产生不利影响。 |
| · | 对SPX指数的调整可能会对票据的任何支付产生不利影响— SPX指数的发起人可以增加、删除、替代或调整构成SPX指数的证券或对SPX指数进行可能影响其表现的其他方法变更。计算代理将计算在SPX指数发生某些重大变化或修改时用作SPX指数收盘价值的值。此外，SPX指数的发起人也可随时中止或暂停计算或发布SPX指数。在这种情况下，计算代理可以选择计算代理确定为与SPX指数相当的后续指数，或者，如果没有后续指数可用，计算代理将确定将用作SPX指数收盘价值的值。任何这些行动都可能对SPX指数的价值产生不利影响，从而对票据的价值产生不利影响。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——指数——指数的终止或调整”。 |
| · | 防稀释保护有限，计算剂有酌情权进行防稀释调整—当计算代理确定与EFA基金有关的某些事件发生时，计算代理可全权酌情作出影响票据上任何应付金额的调整，这些事件由计算代理确定对EFA基金的理论价值具有稀释或集中影响。但是，计算代理可能不会针对所有此类可能影响EFA基金的事件进行调整。任何该等事件的发生以及计算代理作出的任何调整（或计算代理作出的不作出任何调整的决定）可能会对票据的市场价格以及票据上的任何应付金额产生不利影响。参见随附产品补充中的“票据一般条款—参考股票和基金—反稀释调整”。 |
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| · | 重组或其他事件可能对票据价值产生不利影响或导致票据被加速—若EFA基金退市或终止，计算代理可以选择后续基金。此外，在发生某些重组或其他影响EFA基金的事件时，计算代理可能会作出调整，导致票据上的付款基于（i）在该事件发生时分配给EFA基金持有人的现金、另一发行人的证券和/或其他财产的表现，或（ii）在重组事件中仅向替代证券EFA基金的持有人分配现金的情况下，如果计算代理选择了其中一种，则计算代理可能会作出调整。任何这些行为都可能对EFA基金的价值产生不利影响，从而对票据的价值产生不利影响。或者，计算代理可以加速计算代理确定的付款的到期日。加速时应付的任何金额可能大大低于如果不加速票据将到期的任何金额。然而，如果计算代理选择不加速票据、票据的价值以及应付的任何金额，票据可能会受到不利影响，可能会受到重大影响。参见随附产品补充中的“票据一般条款—参考股票和基金—反稀释调整—重组事件”和“票据一般条款—参考股票和基金—基金的终止或调整”。 |
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有关底层证券的资料
根据公开资料显示，EFA基金是一只iShares旗下的交易所交易基金®Trust，一家注册投资公司，寻求追踪由大中型资本发达市场股票组成的指数的投资结果，不包括美国和加拿大，该指数目前是MSCI EAFE®指数（“标的指数”）。基础指数是一种自由流通调整市值指数，旨在衡量某些发达市场的大中盘细分市场的权益市场表现，不包括美国和加拿大。有关EFA基金的更多信息，请参阅“交易所交易基金— iShares®ETF”在随附的基础补充文件中。
SPX指数由500家公司的股票组成，这些公司被选为美国股票市场的业绩基准。有关SPX指数的更多信息，请参见随附的基础补充文件中的“指数— 标普美国指数”。
历史信息
以下图表列出了2016年1月1日至2026年5月21日期间基础证券的历史收盘价。每条红线代表相关标的的缓冲值。我们从彭博金融市场获得图表中的信息，未经独立调查。我们无法向您保证，基础证券的表现将导致您的所有初始投资的回报。
iShares®MSCI EAFE ETF
过去的表现并不能表明未来的结果。
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标普 500®指数
过去的表现并不能表明未来的结果。
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美国联邦所得税考虑因素
您应该仔细阅读随附产品补充文件中题为“美国联邦所得税注意事项”的部分。以下讨论，当与该部分结合阅读时，构成我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置票据的重大美国联邦所得税后果的完整意见。
一般来说，本讨论假定你以规定的发行价格在原始发行中以现金购买票据，并且不涉及你特有的其他情况，包括与基础证券有关的任何其他投资可能产生的后果。您应该咨询您的税务顾问，了解任何此类情况可能对您拥有票据的美国联邦所得税后果产生的影响。
我们的律师认为，将用于美国联邦所得税目的的票据视为“未结交易”的预付金融合同是合理的，如随附产品补充文件中题为“美国联邦所得税考虑因素——对美国持有人的税务后果——被视为未结交易的预付金融合同的票据”一节中所述。这种处理方式存在不确定性，美国国税局（“IRS”）或法院可能不会同意。不同的税收待遇可能对你不利。一般来说，如果这一处理得到尊重，根据下文讨论的“建设性所有权”制度的潜在适用情况，（i）您不应在您的票据的应税处置（包括到期或提前赎回，如适用）之前确认应税收入或损失，以及（ii）您的票据的收益或损失应被视为短期资本收益或损失，除非您持有票据超过一年，在这种情况下，您的收益或损失应被视为长期资本收益或损失。
即使将票据视为预付金融合同的处理得到尊重，购买票据也可被视为达成《国内税收法》第1260条（“第1260条”）含义内的“建设性所有权交易”。在这种情况下，如果此类收益超过第1260条所定义的“基础长期资本净收益”，则您在票据的应税处置时将以其他方式确认的任何长期资本收益的全部或部分将被重新定性为普通收入。任何重新定性为普通收入的长期资本收益将被视为在您持有票据期间按固定利率累积，并且您将就被视为在先前纳税年度累积的收入的被视为纳税义务承担名义利息费用。由于缺乏直接的法律权威，我们的律师无法就第1260条是否或如何适用于《说明》发表意见。
我们不打算要求IRS就票据的处理作出裁决。对票据的另一种定性可能会对票据所有权和处置的税务后果产生重大不利影响，包括确认收入的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在审议这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对票据投资的税务后果产生重大不利影响，可能具有追溯效力。
非美国持有者。正如随附产品补充文件中“美国联邦所得税考虑——对非美国持有人的税务后果——《守则》第871（m）节规定的股息等价物”中所讨论的，《国内税收法典》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的某些金融工具支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%的预扣税。经IRS通知修改的财政部规定，对2027年1月1日之前发行的“增量”不为1的金融工具予以豁免。基于我们作出的某些决定，我们的律师认为，第871（m）条不应适用于有关非美国持有人的票据。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。
我们将不需要就美国联邦预扣税支付任何额外金额。
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您应该就投资于票据的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问，包括可能的替代处理和“建设性所有权”制度的潜在适用，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税务后果。
分配的补充计划（利益冲突）
票据最初以等于面值的购买价格向投资者发售，但本定价补充文件封面所示的某些账户除外。我们或我们的关联公司之一可能会支付本定价补充文件封面所载的承销折扣。
如果RBCCM或我们的其他关联公司要在票据中做市（它没有义务这样做），贵国账户报表上显示的票据价值可能基于RBCCM对票据价值的估计。该估计将基于RBCCM根据当时的市场条件、我们的信誉和交易成本可能为票据支付的价格。在发行日之后的大约三个月期间，贵国账户报表上可能显示的票据价值可能高于RBCCM当时对票据的估计价值。这是因为票据的估计价值将不包括承销折扣或我们的对冲成本和利润；然而，在该期间贵方账户报表上显示的票据价值最初可能是更高的金额，反映了承销折扣的增加以及我们从对冲票据中获得的估计成本和利润。这一超额预计将随着时间的推移而减少，直到这一时期结束。在这一时期之后，如果RBCCM回购你的票据，它预计将以反映其估计价值的价格回购。
RBCCM或其其他关联公司或代理可在票据的首次销售中使用此定价补充。此外，RBCCM或我们的其他关联公司可能会在票据首次出售后的做市交易中使用此定价补充。除非我们或我们的代理人在销售确认书中另行通知购买者，否则本定价补充正在做市交易中使用。
有关票据结算周期的更多信息，请参阅随附的招股说明书中的“分配计划”。有关我们与RBCCM之间关系的更多信息，请参见随附招股说明书中的“分配计划——利益冲突”部分。
构建笔记
这些票据是我们的债务证券。正如我们所有的债务证券，包括我们的结构性票据一样，票据的经济条款反映了我们实际或感知的信誉。此外，由于结构性票据导致我们的运营、资金和负债管理成本增加，我们通常以低于我们可能为期限相当的传统固定或浮动利率债务证券支付的利率借入结构性票据下的资金。较低的内部资金利率、承销折扣以及与票据相关的对冲相关成本降低了票据对您的经济条款，并导致票据的初始估计价值低于其公开发行价格。与初始估计值不同，为二级市场交易目的而确定的票据的任何价值可能基于二级市场利率，这可能导致票据的价值低于使用我们的初始内部资金利率的情况。
为履行我们在票据下的付款义务，我们可能会选择与RBCCM和/或我们的其他子公司之一订立某些对冲安排（其中可能包括看涨期权、看跌期权或其他衍生工具）。这些对冲安排的条款考虑了许多因素，包括我们的信誉、利率变动、波动性和票据的期限。票据的经济条款和初步估计价值部分取决于这些对冲安排的条款。
见上文“部分风险考虑——与票据初始预估值和票据二级市场相关的风险——票据初始预估值小于公开发行价格”。
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票据的有效性
Norton Rose Fulbright Canada LLP认为，作为银行的加拿大法律顾问，票据的发行和销售已获得银行根据契约采取的所有必要公司行动的正式授权，当票据已根据契约被正式签署、认证和发行并在付款后交付时，票据将有效发行，并且在票据有效性受安大略省或魁北克省法律或其中适用的加拿大联邦法律管辖的范围内，将是银行的有效义务，但受以下限制：（i）契约的可执行性可能受到《加拿大存款保险公司法》（加拿大）、《清盘和重组法》（加拿大）和破产、破产、重组、接管、暂停、安排或清盘法律或其他一般适用的类似法律的限制，这些法律一般影响债权人权利的强制执行；（ii）契约的可执行性受一般衡平法原则的约束，包括衡平法补救办法的可获得性原则，例如具体履行和强制令，只能由有管辖权的法院酌情批准；（iii）根据一般适用的时效法规，包括契约的可执行性将受到2002年《时效法》（安大略省）所载的限制，且该律师对法院是否会认定契约的任何条款不可执行作为试图更改或排除此类适用的时效法规下的时效期限表示不意见；（iv）票据或契约下可能受适用法律限制的赔偿和分担权；（v）加拿大的法院被排除以加拿大合法货币以外的任何货币作出判决，且该判决可能基于付款日以外某一天存在的汇率，根据《货币法》（加拿大）的规定。本意见自本文件发布之日起发布，仅限于安大略省和魁北克省的法律以及其中适用的加拿大联邦法律。此外，本意见还受到有关受托人授权、执行和交付契约以及签名真实性的惯常假设以及该律师在某些事实事项上依赖银行和其他来源的假设的影响，所有这些都在该律师日期为2023年12月20日的意见函中所述，该意见函已作为银行于2023年12月20日向SEC提交的表格6-K的附件 5.3提交。本段中提及的“契约”是指Norton Rose Fulbright Canada LLP于2023年12月20日发表的意见中定义的契约，该意见由截至2024年7月23日的第六份补充契约进一步修订和补充。
Davis Polk & Wardwell LLP作为银行的特殊美国产品法律顾问认为，当本定价补充提供的票据已由银行根据契约发行时，受托人已根据契约对证明此类票据的主票据（“主票据”）作出适当的标记，并且此类票据已按此处设想的付款交付，此类票据将是银行的有效且具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但须遵守适用的破产、无力偿债和一般影响债权人权利的类似法律，合理性概念和普遍适用的公平原则（包括但不限于善意、公平交易和缺乏恶意的概念）以及可能的司法或监管行动或使影响债权人权利的政府行动或外国法律生效的申请，前提是此类律师对（i）任何高利贷或中止法下的任何权利放弃的可执行性或（ii）欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律的类似规定对上述结论的影响不发表意见。本意见自本文件发布之日起提出，仅限于纽约州的法律。就上述意见涉及受安大略省和魁北克省法律以及加拿大联邦法律管辖的事项而言，贵公司已收到，并且我们理解贵公司所依赖的是，该行加拿大法律顾问Norton Rose Fulbright Canada LLP的意见，上述意见。此外，这一意见受制于关于受托人授权、执行和交付契约以及主票据认证以及契约对受托人的有效性、约束性和可执行性的惯常假设，所有这些都如Davis Polk & Wardwell LLP日期为2024年5月16日的意见中所述，该意见已作为证据提交给银行于2024年5月16日向SEC提交的6-K表格。本段中提及的“契约”是指Davis Polk & Wardwell LLP于2024年5月16日发表的意见中定义的契约，该意见由截至2024年7月23日的第六份补充契约进一步修订和补充。
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