2024年第四季度Supplem

EX-99.2 3 2024年第四季度补充.htm EX-99.2 2024年第四季度Supplem

纽约抵押信托股份有限公司 2024年第四季度财务摘要

前瞻性陈述本演示文稿包含1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述基于我们对未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前可获得的所有信息。这些信念、假设和期望受到风险和不确定性的影响，并可能因许多可能发生的事件或因素而发生变化，但并非所有这些都为我们所知。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩可能与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。以下因素是可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的例子：我们的业务和投资策略的变化；通货膨胀和利率的变化以及我们资产的公平市场价值，包括导致与我们的资产融资相关的追加保证金的负面变化；信用利差的变化；美国、房利美、房地美的长期信用评级的变化，和Ginnie Mae；我们投资的市场普遍波动；我们拥有的贷款或作为我们投资证券基础的贷款的提前还款率变化；违约率、拖欠率或空置率增加和/或我们资产的回收率下降；我们识别和获取目标资产的能力，包括我们投资管道中的资产；我们不时以对我们有利的条款处置资产的能力；我们与融资对手方的关系的变化以及我们为资产融资的能力及其条款；我们与运营伙伴的关系和/或业绩的变化；我们预测和控制成本的能力；法律的变化，影响我们业务的法规或政策；我们未来向股东进行分配的能力；我们保持作为联邦税收目的的REIT资格的能力；我们保持根据经修订的1940年《投资公司法》免于注册的能力；我们投资基础抵押品的价值减值；我们管理或对冲信用风险、利率风险以及其他财务和运营风险的能力；我们面临的流动性风险、与使用杠杆相关的风险以及市场风险；以及与投资房地产资产相关的风险，包括商业条件和总体经济的变化、投资机会的可得性以及住宅贷款、抵押贷款支持证券、结构性多户家庭投资和我们投资的其他资产的市场条件。这些和其他风险、不确定性和因素，包括我们最近的10-K表格年度报告中描述的风险因素和其他信息（不时更新和补充），以及我们随后的10-Q表格季度报告和我们根据经修订的1934年证券交易法（“交易法”）不时向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他信息，可能会导致我们的实际结果与我们所做的任何前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。所有前瞻性陈述仅在作出之日发表。新的风险和不确定性随着时间的推移而出现，无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除法律要求外，我们没有义务、也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。此演示文稿可能不包含对您很重要的所有信息。因此，本演示文稿中的信息应与我们最近的10-K表格年度报告中包含的信息（不时更新和补充）以及我们随后的10-Q表格季度报告和我们根据《交易法》提交的其他信息一起阅读。凡提及“公司”、“NYMT”、“我们”、“我们”或“我们的”，均指纽约抵押信托股份有限公司及其合并子公司，除非我们另有特别说明或上下文另有说明。有关本演示文稿末尾包含的其他重要披露，请参阅定义术语词汇表和详细的结尾注。2024年第四季度财务表格和相关信息可在公司网站http://www.nymtrust.com的“新闻”部分下的日期为2024年2月19日的公司新闻稿中查看。见附录中的词汇表和结尾注。2

目录•公司概览•财务摘要•市场与战略更新•季度财务信息•附录3

公司概况4

NYMT概述纽约抵押信托股份有限公司（纳斯达克股票代码：NYMT）是一家内部管理的房地产投资信托基金（“REIT”），用于美国联邦所得税目的，主要从事与抵押贷款相关的单户和多户住宅资产的收购、投资、融资和管理业务。我们的目标是通过净利差和多元化投资组合的资本收益相结合，在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信用敏感的单户和多户资产，以及提供票息收入的更传统的固定收益投资类型，例如代理RMBS。数据截至2024年12月31日专注于利用市场领先的技术和数据致力于社区、多元化和包容性贷款服务和直接物业管理专业知识$ 7.4B投资组合/$ 1.1B总市值*单户信贷单户机构多户资本配置见附录中的词汇表和结尾注。*表示普通股和优先股的流通股乘以收盘普通股和优先股市场价格。523% 56% 21%自2004年6月首次公开募股管理层向我们的股东更新以来，共宣布了1.4B美元的普通股股息“在2024年期间，公司的盈利增长方法侧重于战略性地部署过剩的流动性以扩大资产负债表，目标是提高经常性收入。因此，该公司的投资组合增长了22亿美元，即44%，这主要是由流动性强的机构债券市场和更高利差的过桥贷款市场的收购推动的。因此，第四季度调整后利息收入增长11%，推动调整后利息收入同比增长60%。从2022年开始并持续到过去一年的重大投资组合重组为我们提供了一个令人兴奋的机会，可以在未来几年优化回报并产生持久收益。”— Jason Serrano，首席执行官

*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。财务业绩丨每股亏损（基本）$（0.46），每股综合亏损$（0.46）丨每股未折旧亏损$（0.44）*⑤每股帐面价值9.28美元（环比变动-5.60 %）⑤调整后每股帐面价值10.35美元*（-4.78 %环比变动）⑤（3.56）%季度经济回报⑤（2.94）%经调整账面值的季度经济回报*Stockholder Value ⑤宣布的第四季度普通股股息为每股0.20美元⑤普通股股息收益率为13.20%（截至2024年12月31日的股价）流动性和融资投资活动见附录中的词汇表和结尾注。6项主要发展⑤获得9.23亿美元的新单户住宅投资•包括3.63亿美元的代理RMBS，平均息票利率为5.55% •包括5.42亿美元的住宅贷款（98% BPL-桥梁/租金）后续事件⑤发行了8300万美元2030年到期的9.125%高级无抵押票据⑤发行了7500万美元的受评BPL证券化，有效成本为6.47% ⑤将我们的股票回购计划延长至2026年3月31日，其中仍有1.9亿美元的普通股和9800万美元的优先股可供回购季度亮点丨总投资组合增加5.24亿美元（环比变化8%）丨经调整的利息收入总额为1.12亿美元*（环比变动11%）⑤发行2.95亿美元评级的BPL-租金证券化，有效成本为5.59%丨公司追索杠杆比率为3.0x丨投资组合追索杠杆比率为2.9x •代理投资组合追索杠杆比率为8.6x •信贷和其他投资组合追索杠杆比率为1.1x丨截至2024年12月31日，可用现金为1.63亿美元

机构RMBS 36% BPL-Bridge 32% BPL-Rental 13%其他19%*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。见附录中的词汇表和结尾注。7流动性收入增长效率•获得4.1B美元资产，投资组合同比增长44% •调整后净利息收入同比增长3600万美元或46%*•剥离了创收较低的多户合资企业股权•在六笔住宅贷款交易中发行了1.4B美元的证券化•将投资组合追索杠杆维持在较低水平，为2.9倍•在年底保留了1.63亿美元的可用现金和1.8亿美元的干粉，以推动盈利增长•尽管投资组合有显着增长，但仍将运营成本保持在3.3%的较低水平•实施了一项费用削减计划，预计2024年每年可节省280万美元NYMT在2024年收购41亿美元资产2024年成就宣布连续第五个季度每股季度股息为0.20美元目标资本部署回报率范围为13%-18 %

2025年关键经济因素8见附录中的词汇表和结尾注。潜在的尾风潜在的逆风联邦支出美国预算赤字预计将从2025年的1.9万亿美元增长到2035年的2.7万亿美元。计划中的节约成本措施非但没有削减赤字，反而可能只会减缓其增长。贸易战计划中的关税可能会提高投入成本，这可能会对细分行业的增长产生负面影响。然而，在贸易报复有限的情况下，制造业的本土外包可以促进美国创造就业机会。经济增长2024年Q4实际GDP较上季度下降80个基点。经过飓风后复苏支出的影响，实际GDP增长仅为1.3%，达到了2022年第二季度以来的最低水平。放松管制本届政府专注于减少政府监管，意图刺激经济活动。在NYMT，我们认为信贷和代理RMBS的多元化投资组合将有助于在2025年市场波动的情况下稳定回报。我们仍然致力于均衡的资本配置策略。

$ 4.0 $ 4.7 $ 5.1 $ 5.4 $ 5.9 $ 6.9 $ 7.4 2Q 2023 Q3 2023 4Q 2023 1Q 2024 2Q 2024 3Q 2024 4Q 2024 $ — $ 2.5 $ 5.0 $ 7.5 $ 10.0为增长盈利改善而构建的资产负债表•公司专注于通过以下方式继续增加投资组合收入环比：⑤部署过剩流动性以增加资产负债表上的资产。⑤从收入较低的总回报策略过渡到经常性利息收入状况较高的策略。•公司可以通过其投资于代理RMBS和BP的核心策略，在市场扰动期间快速配置资本并增强投资组合收益。（十亿美元金额）NYMT投资组合规模9*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。+ 16.9% + 9.3% + 5.9% + 8.5% + 17.5% NYMT调整后利息收入*流动性过剩准备金（百万美元，每股金额除外）213美元227美元189美元163美元103美元78美元87美元99美元86美元119美元132美元81美元未设押资产的可用现金融资杠杆不足资产的额外融资2024年第一季度第二季度2024年第三季度2024年第四季度2024美元— 200美元400美元600美元402美元424美元408美元343美元E P S IM p ac t A d justed interest inco m e $ 0.57 $ 0.65 $ 0.80 $ 0.86 $ 0.92 $ 1.11 $ 1.23调整后利息收入EPS影响2023年第二季度2023年第三季度2023年第四季度2023年第一季度2024第二季度2024年第三季度2024年第四季度—— 0.25美元0.50美元0.75美元1.00美元1.25美元1.50美元— 25美元50美元75美元100美元125美元+ 14.0% + 23.1% + 7.5% + 7.0%+ 20.7%（百万美元金额）+ 7.2% + 10.8%

10*表示普通股的流通股乘以普通股收盘价。**表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。***任何已实现的信贷损失或低于面值的贷款销售将使净折价降至面值。NYMT股价具有显着的潜在上涨空间（以百万美元为单位，每股金额除外）调整后的账面价值• NYMT的市值折让3.88亿美元或4.29美元/股•约90%的NYMT市值完全由可用现金和机构RMBS资本提供支持•此外，资产负债表上所持面值的净折让带来2.76亿美元或3.05美元/股的额外潜在上涨空间估值金额每股（截至12/31）（百万）股市值*549美元6.06美元调整后账面价值**937美元10.35美元NYMT市值折价+ 41%令人信服的价值上升空间，并有可能通过收入增长进一步创造价值

财务摘要11

$ 5.1 $ 5.4 $ 5.9 $ 6.9 $ 7.4 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 0.8 1.17.88.6信贷及其他机构2024年第三季度2024年第四季度公司投资组合2023年第四季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度财务快照收益和账面价值2.18% 2.45% 2.80% 3.60% 3.34% 6.49% 6.80% 6.69%每股投资组合融资和流动性股息$ 0.20 $ 0.20 Q3 2024 4Q 2024 $ 10.87 $ 10.35 Q3 2024 4Q 2024 $ 0.39 $（0.44）Q3 2024 4Q 2024可用现金组合分配SF Credit 59% SF Credit 44% MF 4% Other 9% recourse leverage ratio $ 171 $ 213 $ 227 $ 189 $ 163 4Q 2023 Q1 2024 2Q 2024 Q3 4Q 2024 6.49% 6.80% 6.69% 6.66% $ 0.26 $ 0.29 $0.32美元0.36美元2023年第四季度2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度调整后净利息收入-每股收益贡献*总投资组合规模13.20%股息收益率见附录中的词汇表和结尾注。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。Q4'24调整后账面价值的经济回报率*：（2.94）% 1.5x 2.1x 2.0x 2.6x 2.5x 1.6x 1.7x 1.6x每股未折旧收益（亏损）*调整后每股账面价值*3.0x 2.9x 12投资组合追索杠杆比率顺丰机构43% 2.5x 2.9x总投资组合杠杆9.0x 5.0x x x x x x（百万美元金额）（十亿美元金额）

证券化融资$ 2,203 | 34% Repo-Agency $ 2,831 | 44% Repo-Credit/Other $ 1,182 | 18% Corporate Sr. Unsec。Notes $ 160 | 3% corporate sub。债券$ 45 | 1% $ 702 $ 522 $ 607 $ 974 $ 1,182 $ 1,771 $ 1,991 $ 2,347 $ 2,638 $ 2,831 $ 1,292 $ 1,652 $ 1,749 $ 1,979 $ 2,203 $ 340 $ 338 $ 310 $ 311 $ 299 $ 171 $ 213 $ 227 $ 189 $ 163 Repo-Credit/Other Repo-机构证券化融资未设押住宅贷款和投资证券可用现金2023年第四季度2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度2024年第四季度2024年第四季度2024年第四季度2024年第四季度2024年第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度第一季度组合融资与公司债13公司债到期*（百万美元金额）（百万美元金额）（百万美元金额）100美元60美元83美元452025202620272028202920302035美元— 100美元200美元*包括2025年1月发行、2030年到期的8300万美元高级无担保票据。*

市场与策略更新15

654美元604美元933美元1,008美元923美元238美元306美元466美元636美元560美元416美元298美元467美元372美元363美元2023年第四季度2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度2024年第四季度《长期股东价值战略》之长期股东价值战略促进可持续盈利增长• NYMT一直在扩大投资组合，目标是在不确定的利率环境中产生更高的经常性净利息收入。•最近的收购主要集中在代理RMBS、BPL-过桥贷款和BPL-租金贷款。• NYMT通过在BPL贷款方面的多年经验和深厚的交易对手关系，利用其强大的采购能力来增加采购量。• NYMT专注于资产管理，以加快整个投资组合的决议速度并减轻未来已实现的损失。• NYMT于2025年1月扩大了其投资组合，在住宅信贷和机构RMBS收购方面提供了4.88亿美元。住宅投资收购（百万美元金额）住宅信贷机构RMBS住宅投资活动2023年第四季度2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度收购654美元604美元933美元1,008美元923美元销售（45）（30）（4）（121）（19）收益（230）（256）（321）（353）（489）净住宅投资活动379美元318美元608美元534美元415见附录中的词汇表和结尾注。16

单户机构RMBS市场•本季度，活期券抵押贷款利差扩大6bps至135bps，因市场对2025年美联储降息路径存在不确定性。•本季度，NYMT战略性地增加了对代理机构RMBS的购买，以利用更大的价差。•代理RMBS仍然是核心投资重点，我们预计该组合将持续增长。17息票（%）N Y M T A G en cy R M B S（$ M）Z V SP read（b p）NYMT机构RMBS控股市场ZV价差收购ZV价差2.0 2.5 3.0 3.54.04.55.05.56.06.57.005001,0001，0001,50005050100150200不同息票的特定池见附录中的词汇表和尾注。M illio ns机构RMBS当前券利差

单一家族机构RMBS策略•作为一种核心策略，机构RMBS提供了几个好处：丨高carry和引人注目的风险调整后回报⑤整体投资组合多样化↓在利率宽松周期或经济下行时预期表现优异•从2023年开始，NYMT在历史上较宽的利差水平期间战略性地构建了机构TERM3投资组合。•机构购买RMBS的目标配置文件位于较低支付额的当前券定义池中。机构RMBS投资组合特征资产价值（$ mm）指定池% |机构IO % $ 3,13798% | 2%见附录中的词汇表和结尾注。高LTV 23%投资者4%低FICO 29%通用26%国家10%贷款BAL4 % ARM 4%指定池细分182% 5% 38% 40% 11% 4% 4.5%票息5.0%票息5.5%票息6.0%票息6.5% ARM票息5.5%按票息指定池特征分列的指定池2024年第三季度投资组合2024年第四季度投资组合UPB（$ mm）$ 2,836 $ 3,075平均。价格$ 102.00 $ 99.78平均。票息5.80% 5.77% WALA（月）14.5 17.3

6% 10% 84% Single-family Single-family Ground Up Multi-family Multi-family Ground Up BPL-Bridge Portfolio Breakdown Single-family Business Purpose Loan-Bridge Strategy • NYMT BPL-Bridge Strategy自2019年起实施，随着时间的推移与18个发起/聚合交易对手进行交易。• NYMT对信贷有选择性，并优先考虑从有信誉的外部合作伙伴处采购资产的灵活性。• NYMT已发行12亿美元*具有循环债务结构的有评级和无评级交易中的BPL-Bridge证券化。•投资于BPL-Bridge的终生本金余额为48亿美元。见附录中的词汇表和结尾注。贷款特征2024年第四季度投资组合2024年第四季度收购UPB（$ mm）$ 1,177 $ 281贷款数2,321671平均FICO 742743平均票息10.5% 10.6%平均LTARV 65% 67%平均LTC 71% 76% Ground Up % 10% 6% Multi-Family % 7% — $ 920 $ 971 $ 1,063 $ 1,180 $ 1,177 $ 186 $ 199 $ 179 $ 173 $ 170 $ 734 $ 772 $ 884 $ 1,007 $ 1,007 DQ 60 +% Performing DQ 60 + 4Q 2023 1Q 2024 2Q 2024 3Q 2024 4Q 2024 $ — $ 500 $ 1,000 $ 1,500—% 25% 50% 75% 100% BPL-Bridge Portfolio Composition 19*包括2025年Q1发行的BPL-Bridge证券化。M病io ns 14% < 1%

美元金额百万总投资组合87%策略子行业资产价值资本组合追索杠杆率组合杠杆率特征当前环境% $% $平均。FICO平均LTV平均。息票BPL-Bridge •过桥贷款18% $ 1,15727% $ 303 0.7x 3.3x 74265% 10.49% −由于投资者需求强劲，BPL-Bridge证券化执行在2025年第一季度仍然具有吸引力，导致BPL-Bridge购买的竞争环境更加激烈。NYMT的目标是增加该行业内的收购。BPL-Rental • DSCR12 % $ 7589% $ 99 1.7x 6.8x 74673% 6.82% − NYMT继续活跃在BPL-Rental领域，因为证券化执行仍然具有吸引力。NYMT将寻求继续在该领域进行资本布局。履约贷• S & D •其他9% $ 5258% $ 85 0.6x 5.4x 74058% 4.18% − NYMT鉴于竞争格局，在S & D方面的活跃度一直较低。我们继续监测市场的投资机会。RPL •过时的再表现和不良抵押贷款7% $ 4368% $ 85 0.0x 4.7x 63654% 5.17% −有限的新RPLs可用性继续保持利差紧张。NYMT的投资组合通过降低LTV、增强流动性和降低信用风险而获得内嵌下行保护的支持。NYMT最近没有扩大其RPL投资组合。机构RMBS •机构49% $ 3,13730% $ 328 8.6x 8.6x 73083% 5.77% −当季美国国债收益率和机构利差扩大，因投资者努力应对持续强劲的美国经济和美联储2025年的方向。− NYMT继续增加其机构RMBS敞口，瞄准具有吸引人的凸度轮廓的机会。非机构RMBS •非机构（包括合并SLST证券-149美元）3% $ 21810% $ 109 0.5x 1.1x 60676% 4.76% − 2024年第四季度信贷资产利差收窄，但绝对收益率保持不变或扩大，原因是较高的利率抵消了利差压缩。NYMT正在观察非机构RMBS市场，寻找具有较强风险调整后收益情况的证券的投资机会。SFR •单户出租物业2% $ 1427% $ 78 0.9x 0.9x N/A N/A N/A −由于市场房屋供应较少，房价趋势一直保持高位。NYMT最近没有对其SFR投资组合进行任何补充，并继续削减非核心市场的投资组合。总资本79%见附录中的词汇表和结尾注。20个单户家庭投资组合概览

见附录中的词汇表和结尾注。21多户资产类别-夹层借贷和交叉抵押夹层借贷1。平均。交叉抵押夹层贷款的息票涉及优先股权投资。高级债项NYMT夹层借贷普通股权NYMT多户家庭融资物业NYMT夹层借贷特征夹层借贷交叉抵押夹层借贷资产价值（百万美元）177美元134美元资产计数1910平均。调整后LTV 83% 82%违约10平均。票息13% 11%（1）优先债务特征夹层借贷交叉抵押夹层借贷固定利率28% 100%对冲浮利率60% —未对冲浮利率12% —合计100% 100%平均。有效票息5.49% 4.13%季度性组合提供持续回报的稳定回报

策略子板块资产价值资本（1）特征当前环境% $% $平均DSCR平均。调整后的LTV（2）平均。息票（3）夹层贷款和交叉抵押夹层贷款优先股权和夹层直接发起94% $ 31193% $ 268 1.26x 83% 12.09% − NYMT预计赎回将继续加速，从而允许转向更高收益的投资个人多户住宅的合资企业股权所有权以及运营合作伙伴6% $ 217% $ 21 N/A N/A N/A − NYMT继续以剩余四个职位的方式逐渐减少战略。1.交叉抵押夹层借贷的资本包括资产价值减去可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整。2.平均。调整后的LTV代表基础物业的加权平均合并LTV，包括初始时的估计资本支出预算。3.平均。交叉抵押夹层借贷的息票涉及优先股权投资。多户投资组合概览美元金额百万总投资组合4%总资本21% 22见附录中的词汇表和结尾注。

季度财务信息23

财务业绩第四季度损益以百万美元计，每股数据除外说明金额EPS贡献利息收入$ 118.2 $ 1.30利息支出（91.5）（1.01）净利息收入$ 26.7 $ 0.29房地产收入26.2 0.29与房地产相关的支出（32.1）（0.35）房地产净亏损$（5.9）$（0.06）已实现亏损（9.9）（0.11）未实现亏损（131.6）（1.45）衍生投资收益92.0 1.01股权投资收益5.9 0.07房地产减值（0.7）（0.01）其他收益12.6 0.14其他损失$（31.7）$（0.35）总净利息收入，房地产和其他亏损净亏损$（10.9）$（0.12）一般和管理费用（12.0）（0.13）投资组合运营费用（7.0）（0.08）发债成本（1.9）（0.02）总费用$（20.9）$（0.23）调整：归属于非控股权益的净利润（1.1）（0.01）所得税收益1.5 0.02优先股股息（10.4）（0.12）归属于普通股股东的净亏损$（41.8）$（0.46）加回：经营性房地产折旧费用2.0 0.02未折旧亏损*$（39.8）$（0.44）见附录中的词汇表和结尾注。注：由于四舍五入，数字可能不够用。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。24

按策略划分的收益率季度对比净息差*（Q4’24 vs Q3’24）净利差增加5bps，主要是由于此前通过回购协议融资的住宅贷款证券化推动平均融资成本下降，以及与我们的回购协议相关的基础利率下降。平均生息资产收益率下降12bps，原因是对收益较低的机构RMBS和美国国债进行了额外投资。见附录中的词汇表和结尾注。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。千美元金额Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23单户平均生息资产$ 6,193，037 $ 5,841，444 $ 5,103，593 $ 4,798，871 $ 4,569，863平均。有息负债$ 5,274，186 $ 4,976，522 $ 4,226，917 $ 3,895，156 $ 3,526，749平均收益率。生息资产*6.69% 6.66% 6.37% 6.29% 6.11%平均融资成本*（5.23）%（5.30）%（5.05）%（5.03）%（5.12）%单户净利差*1.46% 1.36% 1.32% 1.26% 0.99%多户平均生息资产$ 88,647 $ 91,164 $ 96,373 $ 95,382 $ 99,509平均。计息负债$ — $ — $ — $ —平均收益率。生息资产*12.11% 11.84% 11.30% 11.18% 10.65%平均融资成本*——% ——% ——% ——% ——%多户净息差*12.11% 11.84% 11.30% 11.18% 10.65%公司/其他平均生息资产$ 513,508 $ 103,275 $ 1,000 $ 1,000 $ 1,000平均计息负债782,921美元379,590美元220,697美元219,298美元219,739美元平均收益率。生息资产*4.28% 4.08% —% —% —%平均融资成本*（5.00）%（6.29）%（6.63）%（5.75）%（6.34）%企业/其他净利差*（0.72）%（2.21）%（6.63）%（5.75）%（6.34）%总平均生息资产$ 6,795，192 $ 6,035，883 $ 5,200，966 $ 4,895，253 $ 4,670，372平均。计息负债$ 6,057，107 $ 5,356，112 $ 4,447，614 $ 4,114，454 $ 3,746，488平均收益率。生息资产*6.57% 6.69% 6.46% 6.38% 6.21%平均融资成本*（5.20）%（5.37）%（5.13）%（5.07）%（5.19）%净利差*1.37 % 1.32 % 1.33 % 1.31 % 1.02 % 25

调整后净利息收入*季度对比调整后净利息收入*（24年第四季度vs 24年第三季度）调整后净利息收入增加，这主要是由于第四季度对商业目的贷款、机构RMBS和美国国债的投资增加。千美元金额Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23单户调整后利息收入*103,515美元97,233美元81,315美元75,426美元69,851美元调整后利息费用*（69,290）（66,297）（53,051）（48,762）（45,518）单户调整后净利息收入*34,225美元30,936美元28,264美元26,664美元24,333美元多户家庭利息收入2,683美元2,699美元2,708美元2,665美元2,670美元利息支出————多户家庭净利息收入2,683美元2,699美元2,708美元2,665美元2,670美元公司/其他利息收入5,492美元1,054美元— — —调整后利息支出*(9,849) (5,999) (3,638)（3,134）（3,512）公司/其他经调整净利息收入（亏损）*$（4,357）$（4,945）$（3,638）$（3,134）$（3,512）调整后利息收入总额*111,690美元100,986美元84,023美元78,091美元72,521美元调整后利息费用总额*（79,139）（72,296）（56,689）（51,896）（49,030）调整后净利息收入总额*32,551美元28,690美元27,334美元26,195美元23,491美元按投资类别分列的调整后利息收入和调整后利息费用细目见附录中的词汇表和结尾注。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。26

房地产净亏损环比比较房地产净亏损（24年第四季度与24年第三季度）本季度房地产净亏损减少，主要是由于本季度出售了基础物业或五个多户合资企业股权投资的会员权益，并解除了合并。1.关于归属于公司的与经营性房地产相关的租赁无形资产的折旧费用和摊销金额，请参见幻灯片40。见附录中的词汇表和结尾注。以千美元计的金额Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23房地产收入26,193美元31,903美元36,466美元38,076美元42,861美元与房地产相关的支出：利息支出，应付不动产抵押贷款（10,235）（12,676）（16,551）（20,769）（22,063）经营性不动产折旧费用（1）（6,879）（8,131）（11,284）（11,149）（6,249）与经营性不动产相关的租赁无形资产摊销（1）——（951）（1,427）——其他不动产费用（14,950）（18,591）（20,786）（21,100）（21,356）与不动产相关的费用总额$（32,064）$（39,398）$（49,572）$（54,445）$（49,668）房地产净亏损$（5,871）$（7,495）$（13,106）$（16,369）$（6，

其他（亏损）收入季度与季度比较已实现亏损，净额（4Q‘24 vs 3Q’24）第四季度住宅贷款和拥有的房地产的净已实现亏损主要与估值较低导致的止赎房产产生的亏损和出售某些不良贷款产生的亏损有关。未实现（亏损）收益，净额（4Q‘24 vs 3Q’24）第四季度确认的未实现亏损可归因于利率上升，这主要影响了我们机构的RMBS、住宅贷款组合和合并SLST投资的公允价值。由于利率上升，这些资产的未实现损失被以公允价值确认的CDO未实现收益部分抵消。以千美元计的金额Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23住宅贷款和房地产拥有$（9,642）$（958）$（7,369）$（10,164）$（12,888）投资证券（305）（422）（122）（369）（11,951）已实现损失总额，净额$（9,947）$（1,380）$（7,491）$（10,533）$（24,839）见附录中的词汇表和结尾注。千美元金额Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23住宅贷款$（45,644）$ 52,165 $（2,268）$（2,968）$ 68,931合并SLST（4,357）6,753542（36）9,338公允价值CDO 16,548（19,533）（136）1,637 —公允价值公司债590（900）——优先股权和夹层贷款投资（137）213（16）（4,777）131投资证券（99,192）58,251（14,634）（33,246）74,534抵押贷款服务权616 ————未实现（损失）收益总额，净额$（131,576）$ 96,949 $（16,512）$（39,312）

衍生工具其他（亏损）收入季度环比比较收益（亏损），净额（4Q‘24 vs 3Q’24）第四季度衍生工具投资净收益主要与：•利率上升导致利率掉期未实现收益•利率掉期结算已实现收益美元金额以千计4Q‘24 3Q’24 2Q‘24 1Q’24 4Q'23衍生工具未实现收益（亏损）$ 89,638 $（56,282）$ 5,509 $ 45,034 $（63,927）衍生工具已实现收益（亏损）2,316（4,358）9,9624，177（655）衍生工具总收益（亏损），净额91,954美元（60,640）15,471美元49,211美元（64,582）见附录中的词汇表和结尾注。29股权投资收入（亏损）（4Q‘24 vs 3Q’24）第四季度股权投资收入主要涉及：•由于持续盈利能力和公允价值增加，对产生住宅贷款的实体的股权投资确认的收入和未实现收益•我们的优先股权投资确认的优先回报以千美元计4Q‘24 3Q’24 2Q‘24 1Q’24 4Q'23优先股权投资的优先回报计入权益$ 2,334 $ 3,401 $ 3,522 $ 3,517 $ 4,485未实现收益（亏损），计入权益的优先股投资净额367（4,537）（778）86317多户物业未合并合资股权投资收入（亏损）104（421）（15）（4,050）647来自产生住宅贷款的实体的收入（亏损）3,1807，6113,379（1,689）3,113股权投资总收入（亏损）$ 5,985 $ 6,054 $ 6,108 $（2,136）$ 8,562

其他（亏损）收入季度对比房地产减值（Q4’24 vs Q3’24）由于估值较低导致房地产公允价值下降而确认的减值损失。其他收入（亏损）（Q4’24 vs Q3’24）第四季度的其他收入主要与：•在合并的合资企业股权投资中出售基础公寓社区确认的净收益•解除合并的收益由于出售我们在合并合资企业股权投资中的会员权益美元金额以千计4Q‘24 3Q’24 2Q‘24 1Q’24 Q4‘23房地产减值$（733）$（7,823）$（4,071）$（36,247）$（18,252）美元金额以千计4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q‘24 4Q’23出售房地产收益$ 9,671 $ 17,903 $ 127 $ 134 $ 2,884合并VIE中的合资企业股权投资收益2,4113，39326150 —服务费收入906 ————优先股提前赎回产生的夹层贷款溢价6928 — 9876抵质押债务和不动产应付抵押的清偿损失（473）（1,699）—（692）（103）无法收回的应收款项准备————（3,207）—杂项收入23902725168其他收入总额（损失）12,607美元19,715美元415美元（3,592）3,025美元见附录中的词汇表和结尾注。30重分类损失处置集团美元金额以千计4Q‘24 3Q’24 2Q‘24 1Q’24 4Q'23重分类损失处置集团$ — $ — $ — $（14,636）$（16,163）

费用分析季度对比一般和管理费用投资组合运营费用（Q4’24 vs Q3’24）第四季度投资组合运营费用下降主要是由于与我们的不良住宅贷款投资组合相关的费用减少。千美元4Q‘24 3Q’24 2Q‘24 1Q’24 4Q'23薪资，福利和董事薪酬8,458美元8,736美元8,331美元9,273美元8,773美元其他一般和行政费用3,5723，2053,3173，7812,968美元一般和行政费用总额12,030美元11,941美元11,648美元13,054美元11,741美元以千计4Q‘24 3Q’24 2Q‘24 1Q’24 4Q'23证券化交易成本1,883美元2,354美元2,072美元3,545美元—公司债务交易成本—— 2,480 ——债务发行总成本1,883美元2,354美元4,552美元3,545美元—见附录中的词汇表和结尾注。31美元，单位：千美元Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4‘23投资组合运营费用7,016美元8,531美元7,399美元7,742美元6,072美元发债成本（Q4’24 vs Q3 ' 24）第四季度记录的发债成本与发行住宅贷款证券化有关，其成本在公允价值选择产生时计入费用。

其他综合（亏损）收益美元金额单位：千元Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23归属于公司普通股股东的净（亏损）收益$（41,828）$ 32,410 $（26,028）$（68,340）$ 31,465其他综合收益：可供出售投资证券公允价值增加———— 1计入净（亏损）收益的净亏损的重新分类调整———— 41,822其他综合收益总额—— 41,823归属于公司普通股股东的综合（亏损）收益$（41,828）$ 32,410 $（26,028）$（68,336）$ 33,288见附录中的词汇表和结尾注。32

账面价值账面价值变动下表分析了GAAP账面价值和调整后账面价值的变动情况*截至2024年12月31日的季度和年度的普通股。以千为单位，除每股金额每股金额每股金额股份期初余额，GAAP账面价值890,03790，579美元9.83美元1,025，50290,675美元11.31美元普通股发行，净额（1）2,567（4）6,068487普通股回购——（3,493）（587）股份活动后余额892,60490，5759.85 1,028，07790,57511.35可赎回非控股权益调整至估计赎回价值7,6080.08（10,613）（0.12）宣派股息及股息等价物（17,774）（0.19）（73,073）（0.81）累计其他综合亏损净变动：可供出售投资证券—— 4 ——归属于公司普通股股东的净亏损（41,828）（0.46）（103,785）（1.14）期末余额，GAAP账面价值840,61090，575美元9.28美元840,61090，575美元9.28美元加：房地产累计折旧费用（2）20,8370.2320,8370.23与房地产相关的租赁无形资产累计摊销（2）4,6200.05 4,6200.05可赎回非控股权益累计调整至估计赎回价值40,6750.4540,6750.45摊余成本负债调整至公允价值30,6190.3430,6190.34期末余额，调整后账面价值*937,36190，575美元10.35美元937,36190，575美元10.35美元截至2024年12月31日止年度1。包括股票薪酬的摊销。2.系指截至列报期末尚未确认减值的与持有的不动产相关的租赁无形资产的折旧费用和摊销的公司份额的累计调整。见附录中的词汇表和结尾注。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。截至2024年12月31日的33季度

年度和季度回报经济/总率经济回报：期间每股账面价值变化+期间宣布的每股股息，除以期初每股账面价值。经调整帐面价值的经济回报：*期内调整后每股账面价值变动+期内宣布的每股股息，除以期初调整后每股账面价值。总回报率：期内股价变动+期内宣派的每股股息，除以期初股价。2024 Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 202320222021每股账面价值期初$ 11.31 $ 9.83 $ 9.69 $ 10.21 $ 11.31 $ 13.27 $ 18.81 $ 18.84期末$ 9.28 $ 9.28 $ 9.83 $ 9.69 $ 10.21 $ 11.31 $ 13.27 $ 18.81每股账面价值变动$（2.03）$（0.55）$ 0.14 $（0.52）$（1.10）$（1.96）$（5.54）$（0.03）股息Q1 $ 0.20 $ 0.20 $ 0.40 $ 0.40 $ 0.40 Q2 0.20 $ 0.20 0.30 0.40 Q3 0.20 $ 0.20 0.30 0.40 Q4 0.20 $ 0.200.40 0.40合计$ 0.80 $ 0.20 $ 0.20 $ 0.20 $ 0.20 $ 0.20 $ 1.20 $ 1.60 $ 1.60经济回报（10.9）%（3.6）% 3.5%（3.1）%（8.0）%（5.7）%（20.9）% 8.3%调整后每股帐面价值*期初12.66美元10.87美元11.02美元11.51美元12.66美元15.89美元18.89美元18.82美元期末10.35美元10.35美元10.87美元11.02美元11.51美元12.66美元15.89美元18.89美元调整后每股账面价值变动$（2.31）$（0.52）$（0.15）$（0.49）$（1.15）$（3.23）$（3.00）$ 0.07经调整帐面价值的经济回报*（11.9）%（2.9）% 0.5%（2.5）%（7.5）%（12.8）%（7.4）% 8.7% 2024 Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 202320222021股价期初$ 8.53 $ 6.33 $ 5.84 $ 7.20 $ 8.53 $ 10.24 $ 14.88 $ 14.76期末$ 6.06 $ 6.36 $ 6.33 $ 5.84 $ 7.20 $ 8.53 $ 10.24 $ 14.88股价变动$（2.47）$（0.27）$ 0.49 $（1.36）$（1.33）$（1.71）$（4.64）$ 0.12总回报率（19.6）%（1.1）% 11.8%（16.1）%（13.2）%（5.0）%（20.4）% 11.7%见附录中的词汇表和结尾注。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。34

附录35

非GAAP财务指标调整后的净利息收入（亏损）和净利差除了根据GAAP列报的结果外，本补充报表还包括某些非GAAP财务指标，包括调整后的利息收入、调整后的利息费用、调整后的净利息收入（亏损）、平均生息资产收益率、平均融资成本、净利差、未折旧（亏损）收益和调整后的每股普通股账面价值。我们的管理团队认为，当与我们的GAAP财务报表一起考虑时，这些非GAAP财务指标提供了对投资者有用的补充信息，因为它使他们能够使用管理层用于运营我们业务的指标来评估我们当前的业绩和趋势。我们对非GAAP财务指标的表述可能无法与其他公司的类似名称的指标进行比较，后者可能会使用不同的计算方法。由于这些计量不是按照公认会计原则计算的，因此不应被视为替代或优于按照公认会计原则计算的财务计量。我们的GAAP财务业绩以及本补充演示文稿中包含的非GAAP财务指标与根据GAAP编制的最直接可比财务指标的对账应进行仔细评估。公司在特定时期的财务业绩包括我们的住宅贷款、投资证券和优先股投资以及夹层贷款投资组合所赚取的净利息收入，其中风险和支付特征与贷款（统称为我们的“生息资产”）相当并作为贷款入账。调整后的净利息收入（亏损）和净利差（均为补充的非公认会计准则财务指标）受到我们的融资成本（包括我们的对冲成本）以及我们的投资所承担的利率等因素的影响。此外，就购买的投资支付的溢价或折价金额以及投资的提前还款率将影响调整后的净利息收入（亏损），因为这些因素将在此类投资的预期期限内摊销。我们提供了相应期间的以下非GAAP财务指标，按总额和投资类别分列：•调整后利息收入——计算方式为我们的GAAP利息收入减去合并SLST CDO确认的利息费用，•调整后利息费用——计算方式为我们的GAAP利息费用减去合并SLST CDO确认的利息费用，并调整为包括利率互换的净利息部分；•调整后净利息收入（亏损）——计算方式为从调整后利息收入中减去调整后的利息费用，•平均生息资产收益率–计算为我们调整后的利息收入和我们的平均生息资产的商，不包括公司拥有的证券以外的所有合并SLST资产，•平均融资成本–计算为我们调整后的利息费用和我们有息负债的平均未偿余额的商，不包括合并SLST CDO和房地产应付抵押贷款，以及•净利差–计算为我们的平均生息资产收益率与我们的平均融资成本之间的差额。这些措施消除了我们根据公认会计原则合并的合并SLST的影响，并包括用于对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流的利率掉期的净利息部分，该部分包含在衍生工具的收益（损失）中，净额在公司的合并经营报表中。关于合并SLST，我们仅将公司实际拥有的合并SLST证券赚取的利息收入计入为公司仅获得与公司实际拥有的合并SLST证券相关的收入或吸收损失。我们将利率互换的净利息部分包括在这些措施中，以更全面地代表我们融资策略的成本。我们提供上面列出的非GAAP财务指标是因为我们认为这些非GAAP财务指标为投资者和管理层提供了额外的细节，并增强了他们对我们的生息资产收益率的理解，总体上和按投资类别，相对于我们的融资成本和我们生息资产组合中的基本趋势。除上述情况外，我们的管理团队使用这些措施来评估（其中包括）我们的生息资产的总表现和按资产分类的表现，我们的生息资产可能产生的总现金流和按资产分类的现金流，我们针对该资产进行融资或借款的能力以及此类融资的条款以及我们的生息资产组合的构成，包括收购和处置决定。以下幻灯片展示了我们的单户家庭和公司/其他投资组合以及公司在所示期间的GAAP利息收入与调整后利息收入、GAAP利息支出与调整后利息费用以及GAAP净利息收入（亏损）与调整后净利息收入（亏损）的对账。见附录中的词汇表和结尾注。36

非GAAP财务指标调节单户调整后净利息收入美元金额以千为单位Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23单户GAAP利息收入$ 110,078 $ 104,608 $ 88,067 $ 81,227 $ 76,119 GAAP利息支出（80,096）（81,214）（67,434）（61,740）（57,489）GAAP总净利息收入$ 29,982 $ 23,394 $ 20,633 $ 19,487 $ 18,630 GAAP利息收入$ 110,078 $ 104,608 $ 88,067 $ 81,227 $ 76,119调整后：合并SLST CDO利息支出（6,563）（7,375）（6,752）（5,801）（6,268）调整后利息收入$ 103,515（81,214）$（67,434）$（61,740）$（57,489）调整后：合并SLST CDO利息支出6,5637，3756,7525，8016,268利率掉期净利息收益4,2437，5427,6317，1775,703调整后利息支出$（69,290）$（66,297）$（53,051）$（48,762）$（45,518）调整后净利息收入（1）$ 34,225 $ 30,936 $ 28,264 $ 26,664 $ 24,3331。调整后净利息收入的计算方法是从调整后的利息收入中减去调整后的利息费用。见附录中的词汇表和结尾注。37

非GAAP财务指标调节公司/其他调整后净利息损失美元金额以千计4Q‘24 3Q’24 2Q‘24 1Q’24 4Q'23公司/其他GAAP利息收入$ 5,492 $ 1,054 $ — $ — $ — GAAP利息支出（11,446）（6,910）（4,297）（4,289）（4,500）GAAP总净利息损失$（5,954）$（5,856）$（4,297）$（4,289）$（4,500）GAAP利息支出$（11,446）$（6,910）$（4,297）$（4,289）$（4,500）调整后：利率掉期净利息收益1,5979116591，155988调整后利息支出$（9,849(1) $ (4,357) $ (4,945) $ (3,638) $ (3,134) $ (3,512) 1.调整后净利息损失的计算方法是从GAAP利息收入中减去调整后的利息费用。见附录中的词汇表和结尾注。38

非美国通用会计准则财务措施调整后净利息收入总额的调节1。调整后净利息收入的计算方法是从调整后的利息收入中减去调整后的利息费用。以千美元计的金额Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23 GAAP利息收入118,253美元108,361美元90,775美元83,892美元78,789美元GAAP利息支出（91,542）（88,124）（71,731）（66,029）（61,989）GAAP总净利息收入26,711美元20,237美元19,044美元17,863美元16,800美元GAAP利息收入118,253美元108,361美元90,775美元83,892美元78,789美元调整后：合并SLST CDO利息支出（6,563）（7,375）（6,752）（5,801）（6,268）调整后利息收入111,690美元100,986美元84,023美元78，SLST CDO利息支出6,5637，3756,7525，8016,268利率互换的净利息收益5,8408，4538,2908，3326,691调整后利息支出$（79,139）$（72,296）$（56,689）$（51,896）$（49,030）调整后净利息收入（1）$ 32,551 $ 28,690 $ 27,334 $ 26,195 $ 23,491见附录中的词汇表和结尾注。39

非GAAP财务指标未折旧（亏损）收益未折旧（亏损）收益是一种补充性非GAAP财务指标，定义为归属于公司普通股股东的GAAP净（亏损）收入，不包括公司在折旧费用和租赁无形摊销费用中所占的份额（如果有的话），与经营性房地产相关，未确认减值的净额。通过从我们的经营业绩中排除这些非现金调整，我们认为，未折旧（亏损）收益的列报提供了我们经营业绩的一致衡量标准，并为投资者评估我们投资组合的有效净回报提供了有用的信息。此外，我们认为，列报未折旧（亏损）收益使我们的投资者能够衡量、评估并将我们的经营业绩与同行进行比较。归属于公司普通股股东的净（亏损）收入与未折旧（亏损）收益的对账所示期间的美元金额如下：千美元（每股数据除外）Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23归属于公司普通股股东的净（亏损）收入$（41,828）$ 32,410 $（26,028）$（68,340）$ 31,465加：经营房地产折旧费用2,0282，5313,6986，3262,232未折旧（亏损）收益$（39,800）$ 34,941 $（22,330）$（62,014）$ 33,697加权平均流通股-基本90,57990，58290,98991，11790,683每普通股未折旧（亏损）收益$（0.44）$ 0.39 $（0.25）$（0.68）$ 0.37见附录中的词汇表和结尾注。40

非GAAP财务指标调整后的每股普通股账面价值调整后的每股普通股账面价值是一种补充非GAAP财务指标，通过对GAAP账面价值进行以下调整计算得出：（i）不包括公司应占与期末持有的未确认减值的房地产相关的累计折旧和租赁无形摊销费用，（ii）不包括可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整，以及（iii）将为我们的投资组合提供资金的摊余成本负债调整为公允价值。我们的出租物业组合包括单户出租房屋的收费简单权益和综合房地产VIE拥有的多户物业的合资股权。通过排除我们在期末持有的与未确认减值的房地产相关的累计非现金折旧和摊销费用的份额，调整后的账面价值反映了公司确定在期末可收回的我们的单户出租物业和合资企业股权投资的价值，按其未折旧基础计算。此外，就第三方拥有某些合并房地产VIE中的某些非控制性权益而言，我们将可赎回的非控制性权益作为夹层权益记录在我们的合并资产负债表中。可赎回非控股权益持有人可以选择每年一次以公允价值向我们出售其所有权权益，但须遵守年度最低和最高金额限制，从而导致可赎回非控股权益调整为公允价值，我们根据公认会计原则将其作为股权交易入账。可赎回非控股权益公允价值估计的一个关键组成部分是适用的综合房地产VIE持有的多户公寓物业的估计公允价值。然而，由于相应的房地产资产没有以公允价值报告，因此没有调整以在我们的合并财务报表中反映未实现的损益，因此将可赎回的非控股权益累计调整为公允价值直接影响我们的GAAP账面价值。通过排除可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整，调整后的账面价值更紧密地与适用于这些房地产资产的会计处理保持一致，并以未折旧的基础反映我们的合资企业股权投资。我们剩余的大部分资产是根据我们综合财务报表中的公允价值选择权以公允价值列账的金融或类似工具。然而，与我们对投资组合中的资产使用公允价值期权不同，我们的住宅贷款证券化发行的某些CDO、为我们的投资组合资产提供资金的某些高级无抵押票据和次级债券在我们的综合财务报表中以摊余成本列示。通过将这些融资工具调整为公允价值，调整后的账面价值反映了公司在可比公允价值基础上的投资净权益。我们认为，调整后每股普通股账面价值的列报为投资者和我们提供了一个有用的衡量标准，因为它提供了对我们价值的一致衡量，使管理层能够有效考虑我们的财务状况，并有助于将我们的财务业绩与同行进行比较。下一张幻灯片展示了GAAP账面价值与调整后账面价值的对账，以及截至所示日期调整后每股普通股账面价值的计算。见附录中的词汇表和结尾注。41

非GAAP财务指标调整后每股普通股账面价值的调节以千美元计（每股数据除外）Q4‘24 Q3’24 Q2‘24 Q1’24 Q4 ' 23公司股东权益$ 1,394，720 $ 1,444，147 $ 1,431，910 $ 1,485，256 $ 1,579，612优先股清算优先权（554,110）（554,110）（554,110）（554,110）GAAP账面价值840,610890，037877,800931，1461,025，502加：不动产累计折旧费用（1）20,83719，18021,69224，45121,801与不动产相关的租赁无形资产累计摊销（1）4,6204，90311,07813，00014,897可赎回非控股权益累计调整至公允价值成本负债30,61921，96143,47544，59055,271调整后账面价值$ 937,361 $ 984,363 $ 998,098 $ 1,049，676 $ 1,147，533已发行普通股90,57590，57990,59291，23190,675 GAAP每股普通股账面价值$ 9.28 $ 9.83 $ 9.69 $ 10.21 $ 11.31调整后每股普通股账面价值$ 10.35 $ 10.87 $ 11.02 $ 11.51 $ 12.66见附录中的词汇表和结尾注。42 1.系指截至列报期末尚未确认减值的公司应占与所持房地产相关的租赁无形资产的折旧费用和摊销的累计调整。

词汇表43以下定义了本演示文稿中的某些常用术语：“调整后账面价值”具有附录中规定的含义——“非GAAP财务指标——调整后每股普通股账面价值”；“调整后利息收入”具有附录中规定的含义——“非GAAP财务指标——调整后净利息收入（亏损）和净利差”；“调整后利息费用”具有附录中规定的含义——“非GAAP财务指标——调整后净利息收入（亏损）和净利差”；“调整后净利息收入”具有附录中规定的含义——“非GAAP财务指标——调整后净利息收入（亏损）和净利差”；“代理”是指在由政府资助的企业（“GSE”），例如联邦国民抵押贷款协会（“Fannie Mae”）或联邦Home Loan抵押贷款公司（“Freddie Mac”），或美国政府的一个机构，例如政府国民抵押贷款协会（“Ginnie Mae”）发行和担保的抵押贷款池中代表权益或由其支持的债务的RMBS；“ARM”是指可调整利率的RMBS；“平均融资成本”具有附录中规定的含义——“非公认会计准则财务指标——调整后的净利息收入（亏损）和净利差”；“平均生息资产”包括住宅贷款，多户贷款和投资证券，不包括公司拥有的证券以外的所有合并SLST资产。平均生息资产是根据所示期间的日均摊余成本计算的；“平均有息负债”是根据各个期间的日均未偿余额每季度计算的，包括回购协议、住宅贷款证券化和非代理的RMBS再证券化CDO，高级无抵押票据和次级债券，不包括合并的SLST CDO和应付房地产的抵押贷款，因为公司不会直接对这些按公认会计原则合并的负债产生利息费用；“BPL”是指商业目的贷款；“BPL-Bridge”是指以住宅物业为抵押的短期商业目的贷款，提供给打算修复并出售住宅物业以获取利润的投资者；“BPL-Rental”是指为非业主自用住宅物业融资（或再融资）的商业目的贷款出租给一个或多个租户；“资本分配”是指分配的净资本（见附录-“资本分配”）；“CDO”或“抵押债务义务”包括为在Consolidated SLST中持有的住宅贷款、公司在证券化信托中持有的住宅贷款以及我们根据公认会计原则在我们的财务报表中合并或合并的非代理RMBS再证券化提供永久融资的债务；“CMBS”是指由GSE发行的商业抵押转手证券以及PO组成的商业抵押贷款支持证券，IO或夹层证券，代表从商业抵押贷款池中获得现金流特定组成部分的权利；“交叉抵押夹层贷款”是指我们对一个拥有多户房产的合资实体的合并优先股和普通股股权投资；“公司追索杠杆率”是指未偿还的追索回购协议融资总额加上次级债券和高级无担保票据除以公司股东权益总额。不包括无追索权回购协议融资、CDO和应付房地产抵押贷款，因为它们是对公司的无追索权债务；“合并房地产VIE”是指拥有多户房产的合并VIE；“合并SLST”是指房地美担保的住宅抵押贷款证券化，由经验丰富的再履约和不良住宅抵押贷款组成，其中我们拥有第一损失次级证券和某些IO，我们根据公认会计原则在财务报表中合并；“合并SLST CDO”是指为我们根据公认会计原则在财务报表中合并的合并SLST中持有的住宅抵押贷款提供永久融资的债务；“合并VIE”是指公司是主要受益人的可变利益实体（“VIE”），由于它既有权指导对VIE经济绩效影响最大的活动，也有权获得对VIE可能具有重大影响的实体的利益或吸收损失，并且公司根据公认会计原则在其合并财务报表中合并；“公司债”是指次级债券和高级无担保票据，统称；“CRE”指商业地产；“DSCR”指偿债覆盖率；“经济回报”根据GAAP每股账面价值的周期性变化加上相应期间每股普通股宣布的股息计算；

“调整后账面价值的经济回报”是根据调整后每股普通股账面价值的定期变化计算得出的，这是一种补充非公认会计原则的衡量标准，加上各自期间每股普通股宣布的股息；“IOs”统称为只付息和只付息反向抵押贷款支持证券，代表从抵押贷款池中获得现金流的利息部分的权利；“JV”指合资企业；“LTARV”指贷款后修复价值率；“LTC”指贷款成本比；“LTV”指贷款价值比；“市值”指截至所示日期的普通股流通股乘以收盘普通股价格；“MBS”指抵押贷款支持证券；“夹层借贷”指公司在，和夹层贷款，拥有多户房地产资产的实体；“MF”是指多户家庭；“MTM”是指按市值计价；“净资本”是指与策略相关的资产和负债的账面净值；“净利差”具有附录中规定的含义——“非公认会计准则财务指标——调整后的净利息收入（亏损）和净利差”；“非代理RMBS”是指未得到美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；“投资组合追索杠杆率”是指未偿还的追索回购协议融资除以公司股东权益总额；“住宅信贷”是指公司对住宅贷款的投资，抵押服务权、单户出租物业、非代理RMBS、CMBS、合并SLST证券；“RMBS”是指由可调整利率、混合可调整利率或固定利率住宅贷款支持的住宅抵押贷款支持证券；“RPL”是指由一至四户家庭财产上的优先留置权担保的经验丰富的再履约、不良和其他拖欠抵押贷款池；“S & D”是指由发起人意图符合房利美的一至四户家庭住宅财产上的抵押留置权担保的刮痕和凹痕抵押贷款，房地美或其他管道标准但因相关文件错误未达到原定发起准则、借款人信贷承销、消费者披露或其他适用要求；“SF”指单户；“SFR”指单户出租物业；“特定池”包括公司的代理固定费率RMBS和代理ARM；“总投资组合”指公司实际拥有的投资的账面价值（见附录–“资本分配”）；“总市值”是普通股和优先股的流通股乘以期末普通股和优先股市场价格截至所示日期；“总投资组合杠杆率”是指未偿还的回购协议融资加上公司发行的与战略相关的CDO除以分配给战略的净资本；“总回报率”是根据公司普通股的价格变化加上相应期间每股普通股宣布的股息计算得出的；“未折旧（亏损）收益”具有附录中规定的含义——“非公认会计准则财务指标——未折旧（亏损）收益”；“UPB”指未付本金余额；“WA”指加权平均；“WALA”指加权平均贷款账龄；“平均生息资产收益率”具有附录中阐述的含义——“非GAAP财务指标——调整后的净利息收入（亏损）和净利差”；而“ZV利差”指的是零波动的利差。词汇表44

End Notes幻灯片1 − Image（s）根据PowerPoint股票图像的许可使用。幻灯片3 −图片（s）根据PowerPoint股票图像的许可使用。幻灯片4 −图片（s）根据PowerPoint股票图像的许可使用。幻灯片5 −有关资本配置和总投资组合的详细细分，请参阅附录-“资本配置”。总净资本分配为3.277亿美元的机构RMBS包含在附录-“资本分配”表中的Single-Family中。幻灯片6 −截至2024年12月31日的可用现金计算为1.674亿美元的非限制性现金减去公司未在处置组中的待售综合多户物业持有的420万美元现金。−有效成本表示首次发行时证券化所有已售部分的加权平均定价收益率按每一已售部分的定价价值加权，并考虑到此类证券化的发行材料中描述的建模假设。−代理RMBS策略的平均票息代表买入特定池的加权平均票面利率，不包括买入的代理IO（如有）。幻灯片7 −收购资产代表公司收购的投资组合资产的成本，包括为商业目的过桥贷款和现有股权投资提供资金的提款以及单户出租物业的资本化成本。−其他收购的资产包括执行住宅贷款、美国国债、非机构RMBS、合并SLST证券、抵押贷款服务权、SFR的资本支出以及与合并房地产VIE相关的活动。−截至2024年12月31日的投资组合追索杠杆比率。−截至2024年12月31日的可用现金计算为1.674亿美元的非限制性现金减去公司未在处置组中的待售综合多户物业持有的420万美元现金。−干粉包括1）9900万美元的未设押资产融资，代表截至2024年12月31日公司住宅贷款和投资证券的估计可用回购协议和左轮手枪证券化融资；2）8100万美元的杠杆不足资产的额外融资，代表截至2024年12月31日公司当前回购协议下住宅贷款和投资证券的估计可用额外融资。−运营成本的计算方法是，2024年的一般、行政和运营费用总额除以2024年公司股东权益的平均值。−费用削减计划带来的年度节余代表估计的未来年度一般和行政成本削减。这些预测是基于管理层当前的观点和估计，实际结果可能存在重大差异。有关前瞻性陈述的更多信息，请参阅本演示文稿开头的“前瞻性陈述”。幻灯片8 −来自国会预算办公室的预期预算赤字数据。−实际GDP增长和数据来自经济分析局。幻灯片9 −可用现金计算为1.674亿美元的非限制性现金减去公司未在处置组中的待售综合多户物业持有的420万美元现金。−未设押资产融资指截至2024年12月31日公司住宅贷款和投资证券的估计可用回购协议和左轮手枪证券化融资。−杠杆不足资产的额外融资指截至2024年12月31日公司当前回购协议下可用于住宅贷款和投资证券的估计额外融资。− NYMT投资组合规模金额代表截至所述期间期末的投资组合账面价值（见附录–“资本分配”）。− EPS影响计算为所示期间的调整后利息收入和加权平均流通股的商。45

尾注46 −证券化融资包括住宅贷款证券化和一种非机构的RMBS再证券化。−回购和证券化融资金额代表未偿还贷款金额或票据余额。−可用现金指在所示各期间的季度末未受限制的现金减去公司未在处置组中持有待售的综合多户物业持有的现金。幻灯片14 −其他投资包括按公允价值计算的美国国债和对发起住宅贷款的实体的股权投资。−投资组合BPL-Bridge、RPL、Performing Loans、BPL-Rental、非机构RMBS、夹层贷款、机构RMBS和其他投资的资产金额代表截至2024年12月31日资产的公允价值。− SFR的Portfolio Asset金额表示截至2024年12月31日的房地产资产折旧净值。−合资股权和交叉抵押夹层贷款组合资产金额代表公司截至2024年12月31日对合并和未合并多户公寓物业（如适用）的净股权投资。详见附录-《合资公司股权与合并夹层借贷投资的对账》详细分拆。−可用现金计算为1.674亿美元的非限制性现金减去公司未在处置组中的待售综合多户物业持有的420万美元现金。幻灯片15 −图片（s）经许可使用，来自PowerPoint股票图片。幻灯片16 −住宅投资收购代表公司在所述期间收购的住宅信贷和代理RMBS资产的成本。住宅信贷收购包括在此期间为BPL-Bridge贷款提供资金的提款。幻灯片17 − ZV利差以指示的票息百分比来源彭博。− NYMT各机构在不同票息图下在规定池中的RMBS持有量代表截至2024年12月31日固定利率机构RMBS的公允价值。− NYMT各机构RMBS在各机构RMBS当前券种价差走势图中的RMBS持有量代表截至2024年12月31日各机构TERM3的公允价值。幻灯片10 −用于计算截至2024年12月31日的季度每股市值和调整后每股账面价值的已发行普通股为90,574，996股。−较面值的净折让表示截至2024年12月31日住宅贷款、投资证券（不包括IO证券）、夹层借贷、CDO、高级无抵押票据和次级债券的面值与调整后账面价值之间的净差额除以截至所示日期的已发行股份。−百分比、美元价值和每股市值折让代表截至2024年12月31日市值与调整后账面价值之间的差额。幻灯片11 −图像（s）根据PowerPoint股票图像的许可使用。幻灯片12 −股息收益率使用普通股宣布的当前季度股息和公司普通股2024年12月31日的收盘股价计算得出。−投资组合的总投资组合规模和投资组合分配代表截至2024年12月31日的投资组合账面价值（见附录–“资本分配”）。账面价值为31亿美元的代理RMBS包含在附录-“资本分配”表中可供出售的单户投资证券中。− EPS贡献金额计算为所示期间的调整后净利息收入和加权平均已发行股份的商。−可用现金指在所示各期间的季度末未受限制的现金减去公司不在处置组中的持有待售的综合多户物业持有的现金。公司优先无抵押票据和公司次级债券的幻灯片13 −金额代表未偿票据余额。−回购-代理包括以追加保证金为条件的回购协议融资，用于为代理购买RMBS提供资金。− Repo-Credit/Other包括用于为购买住宅贷款提供资金的受追加保证金限制的回购协议融资、单户出租物业、非代理RMBS、美国国债和不受追加保证金限制的回购协议融资，用于为购买住宅贷款提供资金。

End Notes 47 − Agency RMBS Current Coupon Spreads来源Bloomberg。幻灯片18 −资产价值表示截至2024年12月31日机构RMBS策略组合的公允价值。−平均票息表示截至2024年12月31日的特定池加权平均票面利率。− WALA表示截至2024年12月31日特定池标的抵押品的加权平均贷款年龄。−指定的资金池细分百分比是根据截至2024年12月31日各分类组的合计公允价值计算得出的。−按票息百分比划分的指定池是根据截至2024年12月31日各分类组的合计公允价值计算得出。幻灯片19 −投资的终身至今本金余额包括购买的计息余额和BPL-Bridge策略的融资计息保留。− 2024年第四季度的收购是指在本季度购买并截至2024年12月31日持有的BPL-Bridge贷款。−平均FICO和平均票息代表加权平均借款人FICO评分和加权平均总票息。−平均LTARV表示根据抵押贷款获得的评估或经纪人价格意见，使用最高贷款金额和原始修复后价值计算的加权平均LTARV（仅适用于具有修复成分的贷款）。−平均LTC是指使用发起时的初始贷款金额（不包括任何偿债、康复托管和其他托管或其他在交易结束时未向借款人提供资金的金额）和初始成本基础计算的加权平均LTC。初始成本基础计算为非再融资贷款的购买成本或再融资贷款的现值。− Ground up和multi-family百分比使用BPL-Bridge贷款的计息余额计算。− DQ60 +是指拖欠60天以上的贷款。− BPL-Bridge投资组合构成图表中显示的美元金额代表截至所示期间期末BPL-Bridge贷款的计息余额。幻灯片20 −总投资组合、总资本和资本表示从截至2024年12月31日的投资组合账面价值和分配的公司资本净额得出的金额。有关总投资组合、总资本、资本的详细分拆，请参见附录-“资本配置”。− BPL-Bridge、BPL-Rental、Performing Loan、RPL、代理RMBS和非代理RMBS策略的资产价值代表截至2024年12月31日资产的公允价值。SFR的资产价值表示截至2024年12月31日的房地产资产的净折旧价值。−非机构RMBS的资产价值和资本包括公司拥有的公允价值为1.49亿美元的合并SLST证券和公允价值为7000万美元的其他非机构RMBS证券。−投资组合追索杠杆比率表示与策略相关的未偿追索回购协议融资除以分配给策略的资本。投资组合杠杆率表示未偿还的回购协议融资加上公司发行的与战略相关的CDO除以分配给战略的资本。− RPL、BPL-Bridge、BPL-Rental和Performing Loan的平均FICO和平均票息代表截至2024年12月31日持有的住宅贷款的加权平均借款人FICO评分和加权平均总票面利率。− RPL、BPL-租金和履约贷款的平均LTV表示截至2024年12月31日持有的住宅贷款的加权平均贷款价值比。这些策略的LTV是使用可用的最新属性值计算的。BPL-Bridge的平均LTV表示住宅贷款的加权平均LTARV，根据抵押贷款获得的评估或经纪人价格意见，使用最高贷款金额和原始修复后价值计算（仅适用于具有修复成分的贷款）。−代理机构RMBS的平均FICO和平均LTV代表根据彭博可获得的最新数据，特定池标的抵押品的加权平均借款人FICO得分和加权平均贷款价值比。代销机构RMBS的平均票面利率代表各规定池的加权平均票面利率。机构RMBS的平均FICO、平均LTV和平均票息不包括机构IO。

尾注48幻灯片22 −总投资组合、总资本和资本代表截至2024年12月31日投资组合账面价值和分配的公司资本净额得出的金额。有关总投资组合、总资本、资本的详细分拆，请参见附录-“资本配置”。−夹层借贷的资产价值代表投资的公允价值。−交叉抵押夹层贷款的资产价值表示合并的多户公寓物业的净权益投资。详见附录-《合资公司股权与合并夹层借贷投资的对账》详细分拆。−合营企业股权投资的资产价值代表公司对合并和未合并多户公寓物业的净股权投资（如适用）。详见附录-《合资公司股权与合并夹层借贷投资的对账》详细分拆。−夹层借贷和交叉抵押夹层借贷投资的平均DSCR和平均调整后LTV分别代表截至2024年12月31日基础物业的加权平均DSCR和加权平均合并LTV，包括发起时的估计资本支出预算。−夹层借贷和交叉抵押夹层借贷投资的平均票面利率是基于截至2024年12月31日的未付本金金额和合同利息或优先回报率的加权平均利率。根据PowerPoint Stock Image的许可使用的幻灯片23 − Image（s）。幻灯片28 −合并SLST的未实现收益/损失包括合并SLST中持有的住宅贷款的未实现收益/损失以及由合并SLST发行且不归公司所有的CDO的未实现收益/损失。−平均FICO、平均LTV和平均票息为非代理RMBS的加权平均借款人FICO评分、加权平均贷款对价值以及标的担保物截至2024年12月31日的加权平均票面利率。幻灯片21 −优先债务特征分别代表了我们的夹层贷款和交叉抵押夹层贷款组合中多户房产优先贷款的某些特征。−平均有效票息分别表示在利率上限（如适用）生效后，我们的夹层贷款和交叉抵押夹层贷款组合内多户物业的优先贷款的加权平均有效票面利率。−夹层贷款和交叉抵押夹层贷款的对冲浮动利率优先债务是指截至2024年12月31日，我们的夹层贷款和交叉抵押夹层贷款组合中的多户房产的浮动利率优先债务，在优先债务到期时具有现有利率上限或未来利率上限购买或支付的准备金。−夹层贷款的资产价值代表截至2024年12月31日的投资公允价值。−交叉抵押夹层贷款的资产价值表示截至2024年12月31日对综合多户公寓物业的净权益投资。详见附录-《合资公司股权与合并夹层借贷投资的对账》详细分拆。−夹层借贷和交叉抵押夹层借贷投资的平均调整后LTV分别代表截至2024年12月31日基础物业的加权平均合并LTV，包括初始时的估计资本支出预算。−夹层借贷和交叉抵押夹层借贷投资的平均息票是基于截至2024年12月31日的未付本金金额和合同优先回报率的加权平均利率。

尾注49幻灯片33 −用于计算截至2024年12月31日的季度每股普通股账面价值和调整后每股普通股账面价值的流通股为90,574，996股。−普通股发行，净额包括基于股票的薪酬摊销。根据PowerPoint Stock Image的许可使用的幻灯片35 − Image（s）。

12月31日资金配置，2024年（千美元）单户（1）多户企业/其他住宅贷款总额$ 3,841，738 $ — $ — $ 3,841，738合并SLST CDO（811,591）——（811,591）可供出售的投资证券3,206，499 — 622,0453，828,544多户贷款— 86,192 — 86,192股权投资— 74,77438，718113,492合并多户物业的股权投资（2）— 151,210 — 151,210处置集团持有的股权投资待售（3）— 19,504 — 19,504单户出租物业142,246 —— 142,246抵押贷款服务权21,003 —— 21,003总投资组合账面价值$ 6,399，895 $ 331,680 $ 660,763 $ 7,392，338回购协议$（3,377，161）$ — $（635,064）$（4,012，225）抵押债务住宅贷款证券化CDO（2,096）——（2,096，096）非机构RMBS再证券化（70,757）——（70,757）高级无抵押票据——（159,196）（159,196）次级债券——（45,000）（45,000）现金，现金等价物和受限制现金（4）115,926 — 208,948324，874可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整—（40,675）—（40,675）其他138,012（1,864）（34,691）101,457分配的公司资本净额$ 1,109，819 $ 289,141 $（4,240）$ 1,394，720公司追索杠杆比率（5）3.0x投资组合追索杠杆比率（6）2.9x 1。公司通过其对某些证券的所有权，确定其为合并SLST的主要受益人，并将合并SLST的资产和负债合并在公司的合并财务报表中。合并SLST在我们的合并资产负债表中主要以住宅贷款、公允价值和抵押债务债务、公允价值列报。截至2024年12月31日，我们对Consolidated SLST的投资仅限于由首次亏损次级证券和相应证券化发行的某些IO组成的RMBS，账面净值合计为1.485亿美元。2.代表公司对不在处置组中的合并多户物业的股权投资持有待售。公司持有待售的合并多户物业和处置集团的股权投资与公司合并财务报表的对账载于下文“合营企业股权和合并夹层借贷投资的对账”。3.代表公司于处置集团持有待售的综合多户物业的权益投资。公司持有待售的合并多户物业和处置集团的股权投资与公司合并财务报表的对账载于下文“合资公司股权和合并夹层借贷投资的对账”。4.不包括公司在合并多户物业的股权投资中持有的金额为660万美元的现金以及在处置集团中持有待售的合并多户物业的股权投资。受限制现金1.616亿美元计入公司合并资产负债表中的其他资产。5.表示公司未偿还的追索权回购协议融资、次级债券和高级无抵押票据总额除以公司股东权益总额。不包括金额为1100万美元的无追索权回购协议融资、金额为8.116亿美元的合并SLST CDO、金额为21亿美元的住宅贷款证券化CDO、金额为7080万美元的非机构RMBS再证券化CDO以及应付房地产抵押贷款，包括应付处置集团持作出售的房地产抵押贷款，因为它们是无追索权债务，因此总计4.60亿美元。6.表示公司未偿还的追索权回购协议融资除以公司股东权益总额。50

合资企业股权和合并夹层借贷投资的调节美元金额以千为单位的合资企业股权交叉抵押夹层借贷合并夹层借贷投资总现金和现金等价物$ — $ 3,759 $ 392 $ 4,151房地产，净额— 427,65353，508481,161处置组持有待售资产118,613 —— 118,613其他资产— 11,7574，93916,696总资产$ 118,613 $ 443,169 $ 58,839 $ 620,621房地产应付抵押贷款，净额$ 321,486 $ 45,120 $ 366,606持有待售处置组负债97,065 —— 97,065其他负债— 8,7981，82310,621总负债$ 97,065 $ 330,284 $ 46,943 $ 474,292可赎回综合VIE非控股权益$ — $ 12,359 $ — $ 12,359减：可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整——（40,675）——（40,675）合并VIE非控股权益—— 6,958（5,071）1,887持有处置组非控股权益待售2,044 —— 2,044净股权投资（1）$ 19,504 $ 134,243 $ 16,967 $ 170,714股权投资（2）1,338 —— 1,338总计$ 20,842 $ 134,243 $ 16,967 $ 172,0521。该公司的净股权投资包括1.512亿美元的综合多户物业净股权投资和1950万美元的持有待售处置集团净股权投资。2.代表公司对未合并多户公寓物业的股权投资。51