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目 录
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2

关于数据
除非另有说明，本数据及本文所述其他信息截至2025年6月30日止三个月。未来业绩可能与过往业绩不一致，存在变动及内在风险和不确定性。这些信息应与Broadstone Net Lease, Inc.截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及公司于2025年5月1日向SEC提交的截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告一起阅读，其中包括财务报表以及管理层对财务状况和运营结果部分的讨论和分析。
前瞻性陈述
此处列出的信息包含前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对我们的业务、财务业绩、增长前景和战略、市场机会和市场趋势的看法。前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述。在某些情况下，你可以通过使用诸如“展望”、“相信”、“预期”、“潜力”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“将是”、“寻求”、“大约”、“项目”、“预测”、“打算”、“计划”、“估计”、“预期”等词语来识别这些前瞻性陈述，或者这些词语的否定版本或其他类似词语。本文的所有前瞻性陈述都受到各种风险和不确定性的影响。与上述相关的假设涉及对（其中包括）未来经济、竞争和市场状况以及未来商业决策的判断，所有这些都难以或不可能准确预测，其中许多超出我们的控制范围。尽管我们认为此类前瞻性陈述中反映的预期是基于合理的假设，但我们的实际结果、业绩和成就可能与前瞻性陈述中表达的或由前瞻性陈述表达的存在重大差异，并可能受到各种风险和其他因素的影响。因此，存在或将存在可能导致实际结果或结果与此类前瞻性陈述存在重大差异的重要因素。这些因素包括但不限于与一般经济状况相关的风险和不确定性，包括但不限于通货膨胀率和/或利率上升、当地房地产状况、租户财务状况、物业收购以及这些投资和收购的时机。我们向SEC提交的文件中描述了这些以及其他风险、假设和不确定性，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。
请注意，不要过分依赖此处包含的任何前瞻性陈述。所有前瞻性陈述均在本文件发布之日作出，实际结果、业绩和成就与本文表达或引用的预期存在重大差异的风险将随着时间的推移而增加。我们不承担公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非法律要求。
IP免责声明
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公司概况
Broadstone Net Lease, Inc.（纽约证券交易所代码：BNL）（“公司”、“BNL”、“美国”、“我们的”和“我们”）是一家专注于工业、多元化的净租赁房地产投资信托基金（“REIT”），主要投资于单租户商业房地产物业，这些物业长期净租赁给多元化的租户群体。我们主要且有选择性地投资于跨越工业和零售物业类型的房地产。我们的目标是在以积极的业务驱动因素和趋势为特征的行业中拥有值得信赖的租户的物业，这些行业的物业是租户业务的组成部分，并且有机会获得长期净租赁。通过长期净租赁，我们的租户能够保留对其具有重要战略意义的地点的运营控制权，同时将其债务和股权资本分配给核心业务运营而不是房地产所有权。
执行团队 董事会
John D. Moragne
首席执行官兼董事会成员
Ryan M. Albano
总裁兼首席运营官
凯文·芬内尔
执行副总裁、首席财务官兼财务主管
John D. Callan，Jr。
高级副总裁、总法律顾问、秘书
迈克尔·B·卡鲁索
高级副总裁，承销与战略
Will D. Garner
高级副总裁，收购
珍妮·奥布赖恩
高级副总裁兼首席财务官
莫莉·凯莉·威格尔
人力资源与行政高级副总裁
Laurie A. Hawkes
董事会主席
John D. Moragne
首席执行官
Michael A. Coke
杰西卡·杜兰
劳拉·菲利斯
理查德·因佩里亚莱
David M. Jacobstein
约瑟夫·萨菲尔
James H. Watters
公司联系方式
布伦特·梅德尔
公司财务和投资者关系总监
brent.maedl@broadstone.com
585-382-8507
转让代理
Computershare Trust Company，N.A。
罗亚尔街150号
马萨诸塞州坎顿02021
800-736-3001
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季度财务摘要
（未经审计，以千美元计，每股数据除外）
2025年第二季度
2025年第一季度
2024年第四季度
2024年第三季度
2024年第二季度
财务摘要
出租物业投资 $ 5,058,791 $ 5,032,276 $ 4,994,057 $ 5,018,626 $ 4,840,961
减去累计折旧 (721,195) (694,990) (672,478) (644,214) (627,871)
发展中物业 116,635 35,492 18,784 — 165,014
出租物业投资，净额 4,454,231 4,372,778 4,340,363 4,374,412 4,378,104
现金及现金等价物 20,784 9,605 14,845 8,999 18,282
受限制现金 1,192 1,428 1,148 2,219 1,614
总资产 5,326,679 5,237,186 5,216,417 5,263,286 5,264,557
无抵押循环信贷额度 197,880 174,122 93,014 125,482 79,096
抵押贷款，净额 75,685 76,260 76,846 77,416 77,970
无抵押定期贷款，净额 994,028 893,505 897,201 896,887 896,574
高级无抵押票据，净额 846,441 846,252 846,064 845,875 845,687
负债总额 2,290,858 2,156,372 2,074,993 2,124,927 2,067,147
Total Broadstone Net Lease，Inc. equity 2,906,693 2,949,734 3,003,745 2,999,074 3,054,802
总股本（账面价值） 3,035,821 3,080,814 3,141,424 3,138,359 3,197,410
收入 112,986 108,690 112,130 108,397 105,907
一般和行政-其他 7,100 7,525 7,951 6,893 7,831
基于股票的补偿 2,471 2,147 1,977 1,829 2,073
一般和行政 9,571 9,672 9,928 8,722 9,904
总营业费用 69,088 70,785 77,369 54,811 56,463
利息支出 21,112 20,074 19,564 18,178 17,757
净收入 19,830 17,493 27,607 37,268 35,937
每股普通股净收益，摊薄 $ 0.10 $ 0.09 $ 0.14 $ 0.19 $ 0.19
FFO 73,695 72,627 80,003 73,818 73,725
每股FFO，摊薄 $ 0.37 $ 0.37 $ 0.41 $ 0.37 $ 0.37
核心FFO 77,150 75,280 74,427 73,971 73,001
每股核心FFO，摊薄 $ 0.39 $ 0.38 $ 0.38 $ 0.37 $ 0.37
AFFO 74,308 71,812 70,532 70,185 70,401
每股AFFO，摊薄 $ 0.38 $ 0.36 $ 0.36 $ 0.35 $ 0.36
经营活动所产生的现金净额 79,280 71,459 63,911 67,303 74,172
资本支出和改进 614 1,106 2,205 1,180 134
资本支出和改善-创收 1,994 13,242 3,755 6,351 38
投资活动提供（使用）的现金净额 (131,258) (85,335) 27,338 (65,618) (225,708)
筹资活动提供（使用）的现金净额 62,921 8,916 (86,474) (10,363) (51,346)
已宣布的分配 57,284 58,874 57,209 56,354 57,710
每股摊薄股份宣布的分派 $ 0.290 $ 0.290 $ 0.290 $ 0.290 $ 0.290
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资产负债表
（未经审计，单位：千）
2025年6月30日
2025年3月31日
2024年12月31日
2024年9月30日
2024年6月30日
物业、厂房及设备
占使用操作方法：
土地 $ 784,092 $ 780,817 $ 778,826 $ 784,545 $ 773,224
土地改良 360,774 360,197 357,142 357,090 324,138
建筑物和装修 3,871,441 3,848,623 3,815,521 3,834,310 3,708,366
设备 16,070 16,070 15,843 15,824 8,248
采用经营法核算的合计 5,032,377 5,005,707 4,967,332 4,991,769 4,813,976
减去累计折旧 (721,195) (694,990) (672,478) (644,214) (627,871)
占使用作业方法，净 4,311,182 4,310,717 4,294,854 4,347,555 4,186,105
占使用直接融资法 25,845 25,999 26,154 26,285 26,413
占比使用销售类法 569 570 571 572 572
发展中物业 116,635 35,492 18,784 — 165,014
出租物业投资，净额 4,454,231 4,372,778 4,340,363 4,374,412 4,378,104
投资于出租物业及持有待售无形租赁资产，净额 — — — 38,779 —
现金及现金等价物 20,784 9,605 14,845 8,999 18,282
应计租金收入 172,310 166,436 162,717 158,350 153,551
租户和其他应收款，净额 3,605 2,581 3,281 2,124 2,604
预付费用及其他资产 55,815 52,260 41,584 36,230 33,255
利率互换，资产 23,490 29,681 46,220 27,812 56,444
商誉 339,769 339,769 339,769 339,769 339,769
无形租赁资产，净额 256,675 264,076 267,638 276,811 282,548
总资产 $ 5,326,679  $ 5,237,186  $ 5,216,417  $ 5,263,286  $ 5,264,557 
负债和权益
无抵押循环信贷额度 $ 197,880 $ 174,122 $ 93,014 $ 125,482 $ 79,096
抵押贷款，净额 75,685 76,260 76,846 77,416 77,970
无抵押定期贷款，净额 994,028 893,505 897,201 896,887 896,574
高级无抵押票据，净额 846,441 846,252 846,064 845,875 845,687
利率互换，负债 7,625 3,353 — 13,050 —
应付账款和其他负债 57,409 48,424 48,983 47,651 42,635
应付股息 58,451 58,220 58,317 58,163 58,028
应计应付利息 8,542 9,399 5,837 9,642 14,033
无形租赁负债，净额 44,797 46,837 48,731 50,761 53,124
负债总额 2,290,858  2,156,372  2,074,993  2,124,927  2,067,147 
股权
Broadstone Net Lease，Inc.股权：
优先股，面值0.00 1美元 — — — — —
普通股，面值0.00025美元 47 47 47 47 47
额外实收资本 3,459,939 3,456,041 3,450,584 3,450,116 3,444,265
累计分配超过留存收益 (571,302) (536,074) (496,543) (467,922) (449,893)
累计其他综合收益 18,009 29,720 49,657 16,833 60,383
Total Broadstone Net Lease，Inc. equity 2,906,693 2,949,734 3,003,745 2,999,074 3,054,802
非控股权益 129,128 131,080 137,679 139,285 142,608
总股本 3,035,821  3,080,814  3,141,424  3,138,359  3,197,410 
总负债及权益 $ 5,326,679  $ 5,237,186  $ 5,216,417  $ 5,263,286  $ 5,264,557 
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损益表摘要
（未经审计，单位：千，每股数据除外）
三个月结束
2025年6月30日
2025年3月31日
2024年12月31日
2024年9月30日
2024年6月30日
收入
租赁收入，净额 $ 112,986 $ 108,690 $ 112,130 $ 108,397 $ 105,907
营业费用
折旧及摊销 42,575 39,497 42,987 38,016 37,404
物业及营运开支 5,003 5,488 6,764 7,014 5,303
一般和行政 9,571 9,672 9,928 8,722 9,904
出租物业投资减值准备 11,939 16,128 17,690 1,059 3,852
总营业费用 69,088  70,785  77,369  54,811  56,463 
其他收入（支出）
利息收入 122 99 42 70 649
利息支出 (21,112) (20,074) (19,564) (18,178) (17,757)
出售房地产收益 566 405 8,196 2,441 3,384
所得税 (199) (355) (527) 291 (531)
其他（费用）收入 (3,445) (487) 4,699 (942) 748
净收入 19,830  17,493  27,607  37,268  35,937 
归属于非控股权益的净亏损（收益） 330 (750) (1,217) (1,660) (608)
归属于Broadstone Net Lease, Inc.的净利润 $ 20,160  $ 16,743  $ 26,390  $ 35,608  $ 35,329 
已发行普通股加权平均数
基本(a)
188,041 187,865 187,592 187,496 187,436
摊薄(a)
197,138 196,898 196,697 196,932 196,470
每股普通股净收益(b)
基本 $ 0.11 $ 0.09 $ 0.14 $ 0.19 $ 0.19
摊薄 $ 0.10 $ 0.09 $ 0.14 $ 0.19 $ 0.19
(a)不包括截至2025年6月30日止三个月的1,072，087股加权平均未归属限制性普通股。
(b)不包括截至2025年6月30日止三个月的分子中的30万美元，与未归属的限制性普通股股票宣布的股息有关。
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运营资金（FFO）、运营核心资金（Core FFO）、运营调整后资金（AFFO）
（未经审计，单位：千，每股数据除外）
三个月结束
2025年6月30日
2025年3月31日
2024年12月31日
2024年9月30日
2024年6月30日
净收入 $ 19,830 $ 17,493 $ 27,607 $ 37,268 $ 35,937
不动产折旧和摊销 42,492 39,411 42,902 37,932 37,320
出售房地产收益 (566) (405) (8,196) (2,441) (3,384)
出租物业投资减值准备 11,939 16,128 17,690 1,059 3,852
FFO $ 73,695  $ 72,627  $ 80,003  $ 73,818  $ 73,725 
应计租金收入的净冲销 3 2,228 120 — —
房地产交易产生的其他非核心收入 (46) (63) (1,183) (887) —
债务清偿成本 — 165 — — —
遣散费和员工过渡费用 53 1 187 98 24
其他（收入）支出(a)
3,445 322 (4,700) 942 (748)
核心FFO $ 77,150  $ 75,280  $ 74,427  $ 73,971  $ 73,001 
直线租金调整 (5,586) (5,907) (6,312) (5,309) (5,051)
调整信贷损失准备金 (13) — — — (17)
发债费用摊销 1,328 1,237 983 983 983
非资本化交易成本 142 117 299 25 445
利率掉期和其他非现金利息支出的已实现损益 7 2 (6) (5) 62
租赁无形资产摊销 (1,191) (1,064) (991) (1,309) (1,095)
股票补偿 2,471 2,147 1,977 1,829 2,073
递延税款 — — 155 — —
AFFO $ 74,308  $ 71,812  $ 70,532  $ 70,185  $ 70,401 
稀释加权平均流通股(b)
197,138 196,898 196,697 196,932 196,470
每股摊薄净收益（c）
$ 0.10 $ 0.09 $ 0.14 $ 0.19 $ 0.19
每股摊薄收益FFO（c）
0.37 0.37 0.41 0.37 0.37
每股摊薄核心FFO（c）
0.39 0.38 0.38 0.37 0.37
每股摊薄收益AFFO（c）
0.38 0.36 0.36 0.35 0.36
(a)金额包括截至2025年6月30日止三个月的340万美元未实现和已实现外汇损失，主要与我们以加元计价的左轮手枪借款有关。
(b)不包括截至2025年6月30日止三个月的1,072，087股加权平均未归属限制性普通股。
（c）不包括截至2025年6月30日止三个月的分子中的30万美元，与未归属的限制性普通股股票宣布的股息有关。
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8

租赁收入详情
（未经审计，单位：千）
三个月结束
2025年6月30日
2025年3月31日
2024年12月31日
2024年9月30日
2024年6月30日
经营租赁的订约租金金额 $ 101,014 $ 99,314 $ 98,193 $ 96,596 $ 95,736
按直线法确认合同经营租赁账单的调整
5,753 6,064 6,444 5,438 5,177
应计租金收入的净冲销 — (2,228) — — —
赚取的可变租金金额 718 680 1,098 644 659
直接融资租赁所得收入 679 682 686 691 689
销售类租赁利息收入 14 14 15 14 15
向租户收取的运营费用 4,795 4,944 5,400 5,537 4,651
房地产交易产生的其他收入 63 77 1,054 907 12
对已开单的无法收回的租金金额确认的收入进行调整，净额
(50) (857) (760) (1,430) (1,032)
租赁收入总额，净额 $ 112,986  $ 108,690  $ 112,130  $ 108,397  $ 105,907 
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资本Structure
（单位：千，每股数据除外）
a2025q2_capitalizationxsup.jpg
股权
普通股股份 189,130
运营单位 8,402
普通股& OP股 197,532
2025年6月30日每股价格/单位
$ 16.05
隐含的股票市场资本化 $ 3,170,389 
占总资本% 59.9 %
债务
无抵押循环信贷融资-2026年 $ 197,880 
无抵押定期贷款 1,000,000 
无抵押定期贷款-2027年 200,000
无抵押定期贷款-2028年 500,000
无抵押定期贷款-2029年 300,000
高级无抵押票据 850,000 
高级无抵押票据-2027年 150,000
高级无抵押票据-2028年 225,000
高级无抵押票据-2030年 100,000
高级无抵押公开票据-2031年 375,000
抵押债务-各种 75,732 
债务总额 $ 2,123,612 
占总资本% 40.1 %
浮动利率债款% 2.3 %
固定利率债务% 97.7 %
有担保债务% 3.6 %
无担保债务% 96.4 %
资本化总额 $ 5,294,001
减：现金及现金等价物 (20,784)
企业价值 $ 5,273,217 
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股权前滚
（单位：千）
普通股股份 运营单位 稀释股份总数
余额，2025年1月1日
188,626 8,646 197,272
授予限制性股票奖励-雇员 292 — 292
股权激励计划下的普通股退休 (86) — (86)
没收限制性股票奖励 (3) — (3)
OP单元转换 244 (244) —
余额，2025年3月31日
189,073 8,402 197,475
授予限制性股票奖励-雇员 61 — 61
没收限制性股票奖励 (4) — (4)
余额，2025年6月30日
189,130 8,402 197,532
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未偿债务
（单位：千）
6月30日，
2025		 12月31日，
2024		 息率 到期日
无抵押循环信贷额度 $ 197,880 $ 93,014
适用参考利率+ 0.85%(a)
2029年3月（d）
无抵押定期贷款：
2026年无抵押定期贷款 — 400,000
一个月调整SOFR + 1.00%(b)
2026年2月（e）
2027年无抵押定期贷款 200,000 200,000
每日简单调整SOFR + 0.95%（c）
2027年8月
2028年无抵押定期贷款 500,000 —
一个月调整后SOFR + 0.95%(b)
2028年3月（f）
2029年无抵押定期贷款 300,000 300,000
每日简单调整SOFR + 1.25%（c）
2029年8月
无抵押定期贷款总额 1,000,000 900,000
未摊销债务发行费用，净额 (5,972) (2,799)
无抵押定期贷款总额，净额 994,028 897,201
高级无抵押票据：
2027年高级无抵押票据-A系列 150,000 150,000 4.84% 2027年4月
2028高级无抵押票据-B系列 225,000 225,000 5.09% 2028年7月
2030年高级无抵押票据-C系列 100,000 100,000 5.19% 2030年7月
2031年高级无抵押公开票据 375,000 375,000 2.60% 2031年9月
高级无抵押票据总额 850,000 850,000
未摊还债发行费用和原发行折扣，净额 (3,559) (3,936)
高级无担保票据总额，净额 846,441 846,064
无担保债务总额，净额 $ 2,038,349  $ 1,836,279 
(a)截至2025年6月30日和2024年12月31日，余额分别为1.248亿美元和2350万美元，需缴纳每日简单SOFR。1.00亿美元的剩余加元借款余额于2025年6月30日和2024年12月31日分别重新计量为7310万美元和6950万美元，于2025年6月30日和2024年12月31日分别按每日简单CORA 2.75%和3.32%计算。
(b)于2025年6月30日及2024年12月31日，一个月SOFR分别为4.32%及4.33%。
（c）2025年6月30日和2024年12月31日，隔夜SOFR分别为4.45%和4.49%。
（d）公司的无抵押循环信贷融资包含两个六个月的延期选择，但须满足某些条件，包括支付相当于循环承诺的0.0625%的延期费用。
（e）2026年无抵押定期贷款已于2025年2月28日以2028年无抵押定期贷款的借款全额支付。
（f）我们上面反映的2028年无抵押定期贷款包含两个12个月的延期选择，但须满足某些条件，包括支付相当于2028年定期贷款融资下未偿还贷款本金总额0.125%的延期费用。
贷款人 起源
日期		 成熟度
日期		 利息
率		 6月30日，
2025		 12月31日，
2024
威尔明顿信托全国协会 2019年4月 2028年2月 4.92% $ 42,121 $ 42,838
威尔明顿信托全国协会 2018年6月 2025年8月 4.36% 18,052 18,283
PNC银行 2016年10月 2026年11月 3.62% 15,559 15,792
抵押贷款总额 75,732 76,912
发债成本，净额 (47) (66)
抵押贷款，净额 $ 75,685  $ 76,846 
到期年份 旋转
信贷便利		 抵押贷款 定期贷款 高级笔记 合计
2025 $ — $ 19,015 $ — $ — $ 19,015
2026 — 16,843 — — 16,843
2027 — 1,596 200,000 150,000 351,596
2028 — 38,278 500,000 225,000 763,278
2029 197,880 — 300,000 — 497,880
此后 — — — 475,000 475,000
合计 $ 197,880 $ 75,732 $ 1,000,000 $ 850,000 $ 2,123,612
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利率互换
（千美元）
2025年6月30日
交易对手
到期日(a)
固定
率(b)
可变利率指数 概念性
金额		 公平
价值
有效掉期：（c）
Bank of Montreal 2025年7月 2.32 % 每日复合SOFR $ 25,000 $ —
Truist Financial Corporation 2025年7月 1.99 % 每日复合SOFR 25,000 —
Truist Financial Corporation 2025年12月 2.30 % 每日复合SOFR 25,000 242
Bank of Montreal 2026年1月 1.92 % 每日复合SOFR 25,000 293
Bank of Montreal 2026年1月 2.05 % 每日复合SOFR 40,000 443
Capital One，National Association 2026年1月 2.08 % 每日复合SOFR 35,000 383
Truist Financial Corporation 2026年1月 1.93 % 每日复合SOFR 25,000 292
Capital One，National Association 2026年4月 2.68 % 每日复合SOFR 15,000 159
Capital One，National Association 2026年7月 1.32 % 每日复合SOFR 35,000 905
Bank of Montreal 2026年12月 2.33 % 每日复合SOFR 10,000 200
Bank of Montreal 2026年12月 1.99 % 每日复合SOFR 25,000 625
多伦多道明银行 2027年3月 2.46 % 每日复合CORRA 14,616
（d）
71
富国银行银行，N.A。 2027年4月 2.72 % 每日复合SOFR 25,000 382
Bank of Montreal 2027年12月 2.37 % 每日复合SOFR 25,000 679
Capital One，National Association 2027年12月 2.37 % 每日复合SOFR 25,000 677
富国银行银行，N.A。 2028年1月 2.37 % 每日复合SOFR 75,000 2,035
Bank of Montreal 2029年5月 2.09 % 每日复合SOFR 25,000 1,262
地区银行 2029年5月 2.11 % 每日复合SOFR 25,000 1,241
地区银行 2029年6月 2.03 % 每日复合SOFR 25,000 1,318
美国银行全国协会 2029年6月 2.03 % 每日复合SOFR 25,000 1,318
地区银行 2029年8月 2.58 % 一个月SOFR 100,000 2,908
多伦多道明银行 2029年8月 2.58 % 一个月SOFR 45,000 1,332
美国银行全国协会 2029年8月 2.65 % 一个月SOFR 15,000 403
美国银行全国协会 2029年8月 2.58 % 一个月SOFR 100,000 2,920
美国银行全国协会 2029年8月 1.35 % 每日复合SOFR 25,000 2,044
Bank of Montreal 2030年3月 3.80 % 每日简单SOFR 80,000 (1,507)
摩根大通银行，N.A。 2030年3月 3.79 % 每日简单SOFR 50,000 (907)
美国银行全国协会 2030年6月 3.73 % 每日简单SOFR 70,000 (1,118)
Truist Financial Corporation 2030年6月 3.73 % 每日简单SOFR 55,000 (889)
地区银行 2032年3月 2.69 % 每日复合CORRA 14,616
（d）
288
美国银行全国协会 2032年3月 2.70 % 每日复合CORRA 14,616
（d）
285
Bank of Montreal 2034年3月 2.81 % 每日复合CORRA 29,232
（e）
785
1,148,080 19,069
远期起始掉期：（c）（f）
制造商和贸易商信托公司 2030年9月 3.71 % 每日简单SOFR 50,000 (806)
地区银行 2030年9月 3.69 % 每日简单SOFR 15,000 (236)
Truist Financial Corporation 2030年9月 3.70 % 每日简单SOFR 15,000 (236)
多伦多道明银行 2030年12月 3.66 % 每日简单SOFR 70,000 (1,071)
地区银行 2030年12月 3.66 % 每日简单SOFR 55,000 (855)
205,000 (3,204)
掉期总额     $ 1,353,080 $ 15,865
(a)截至2025年6月30日，有效互换和有效互换及远期起始互换的加权平均到期日分别为3.3年和3.6年。
(b)于2025年6月30日，所有未偿还借款的加权平均利率为3.89%，包括2.62%的实际利率掉期加权平均固定利率。
（c）“有效”和“远期启动”互换之间的分类是在最近一段时间内确定的。
（d）合同名义金额为2000万加元。
（e）合同名义金额为4000万加元。
（f）远期起始掉期的生效日期为每个相应到期日之前的五年。
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EBITDA、EBITDA和其他-非GAAP经营指标
（未经审计，单位：千）
三个月结束
2025年6月30日
2025年3月31日
2024年12月31日
2024年9月30日
2024年6月30日
净收入 $ 19,830  $ 17,493  $ 27,607  $ 37,268  $ 35,937 
折旧及摊销 42,575 39,497 42,987 38,016 37,404
利息支出 21,112 20,074 19,565 18,178 17,757
所得税 199 355 527 291 531
EBITDA $ 83,716  $ 77,419  $ 90,686  $ 93,753  $ 91,629 
出租物业投资减值准备 11,939 16,128 17,690 1,059 3,852
出售房地产收益 (566) (405) (8,197) (2,441) (3,384)
EBITDA $ 95,089  $ 93,142  $ 100,179  $ 92,371  $ 92,097 
对当前季度投资活动的调整(a)
573 978 28 4,080 1,241
对本季度处置活动的调整(b)
(490) (135) (11) (66) (87)
调整以排除非经常性和其他费用（c）
(332) 44 348 (201) 26
调整以排除应计租金收入的净冲销 3 2,228 120 — —
剔除已实现/未实现汇兑（收益）损失的调整 3,445 322 (4,699) 942 (748)
剔除债务清偿成本的调整 — 166 — — —
剔除房地产交易其他收入的调整 (46) (63) (1,183) (887) —
调整后EBITDA $ 98,242  $ 96,682  $ 94,782  $ 96,239  $ 92,529 
开发项目收入估计数（d）
1,629 631 334 — 3,458
备考调整EBITDA $ 99,871  $ 97,313  $ 95,116  $ 96,239  $ 95,987 
年化EBITDA $ 380,356 $ 372,568 $ 400,716 $ 369,484 $ 368,388
年化调整后EBITDA 392,968 386,728 379,128 384,956 370,116
预计年化调整后EBITDA为 399,484 389,252 380,464 384,956 383,948
(a)反映了一项调整，以使本季度的所有投资生效，包括已达到租金开始的开发项目，就好像它们是在本季度初进行的一样。
(b)反映了一项调整，以使本季度的所有处置生效，就好像它们在本季度初已被出售一样。
（c）该金额包括截至2025年6月30日止三个月的不到40万美元的加速租赁无形摊销。
（d）系指根据迄今进行中开发支出估计的合同收入。
三个月结束
2025年6月30日
2025年3月31日
2024年12月31日
2024年9月30日
2024年6月30日
调整后EBITDA $ 98,242  $ 96,682  $ 94,782  $ 96,239  $ 92,529 
一般和行政（不包括上述反映的某些费用） 9,524 9,628 9,581 8,924 9,878
调整后净营业收入（“NOI”） $ 107,766  $ 106,310  $ 104,363  $ 105,163  $ 102,407 
直线租赁收入，净额 (5,693) (6,084) (6,317) (6,128) (5,191)
其他摊销和非现金费用 (1,569) (1,007) (796) (1,309) (1,095)
调整后现金NOI $ 100,504  $ 99,219  $ 97,250  $ 97,726  $ 96,121 
年化调整后NOI $ 431,064 $ 425,240 $ 417,452 $ 420,652 $ 409,628
年化调整后现金NOI 402,016 396,876 389,000 390,904 384,484
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净债务指标
（单位：千）
2025年6月30日
2025年3月31日
2024年12月31日
2024年9月30日
2024年6月30日
债务
无抵押循环信贷额度 $ 197,880 $ 174,122 $ 93,014 $ 125,482 $ 79,096
无抵押定期贷款，净额 994,028 893,505 897,201 896,887 896,574
高级无抵押票据，净额 846,441 846,252 846,064 845,875 845,687
抵押贷款，净额 75,685 76,260 76,846 77,416 77,970
发债成本 9,578 10,300 6,802 7,314 7,825
总债务 2,123,612  2,000,439  1,919,927  1,952,974  1,907,152 
现金及现金等价物 (20,784) (9,605) (14,845) (8,999) (18,282)
受限制现金 (1,192) (1,428) (1,148) (2,219) (1,614)
净债务 $ 2,101,636  $ 1,989,406  $ 1,903,934  $ 1,941,756  $ 1,887,256 
远期股权协议的估计收益净额(a)
(37,722) (38,124) (38,514) (38,983) —
备考净债务 $ 2,063,914  $ 1,951,282  $ 1,865,420  $ 1,902,773  $ 1,887,256 
杠杆率：
净债务与年化EBITDA之比 5.5x 5.3x 4.8x 5.3x 5.1x
净债务与年化调整后EBITDA之比 5.3x 5.1x 5.0x 5.0x 5.1x
备考净债务与年化调整后EBITDA之比 5.2x 5.0x 4.9x 4.9x 4.9x
(a)系指截至所列期间尚未结算的远期销售协议估计收益净额的备考调整，如同已以现金实物结算。
盟约
以下是公司无担保债务工具的主要财务契约摘要。与循环信贷融资、商业银行无抵押定期贷款和A-C系列高级无抵押票据相关的契约通过季度契约报告包向各自的贷方报告。与2031年高级无抵押公开票据相关的契约不需要向第三方进行外部报告，而是根据借款活动和仅用于财务报告目的进行计算。这些计算并非基于美国公认会计原则的衡量标准，提交给投资者的目的是表明，截至2025年6月30日，公司认为其遵守了契约。
盟约 所需 循环信贷融资和无担保定期贷款 高级无抵押
笔记系列
A、B、& C		 2031年高级无抵押公开票据
杠杆率 ≤ 0.60至1.00 0.34 0.35 不适用
有担保负债比率 ≤ 0.40至1.00 0.01 0.01 不适用
未支配覆盖率 ≥ 1.75至1.00 3.43 不适用 不适用
固定费用覆盖率 ≥ 1.50至1.00 4.23 4.23 不适用
无担保债务总额与未设押合格财产价值总额之比 ≤ 0.60至1.00 0.36 0.38 不适用
股息及其他受限制付款 仅适用于违约情况 不适用 不适用 不适用
总负债比率 ≤ 0.60至1.00 不适用 不适用 0.38
可用于债务的合并收入与年度偿债费用 ≥ 1.50至1.00 不适用 不适用 5.14
未支配资产总额与无担保债务总额之比 ≥ 1.50至1.00 不适用 不适用 2.66
担保债务比率 ≤ 0.40至1.00 不适用 不适用 0.01
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债务期限
（百万美元）
公司利用多样化的债务资本来源，包括无担保银行债务、无担保票据和有担保抵押（如适用）。
加权平均债务期限：4.2年(a)
a2025q2_debtmaturitiesxsup.jpg
(a)我们上述的循环信贷融资假设在某些条件下行使两个六个月的延期选择权，包括支付相当于循环承诺的0.0625%的延期费用。我们上面反映的2028年无抵押定期贷款假设在某些条件下行使两个12个月的延期选择权，包括支付相当于2028年定期贷款融资下未偿还贷款本金总额的0.125%的延期费用。
互换期限
（百万美元）
加权平均有效互换期限：3.3年
加权平均有效&远期起始掉期期限：3.6年
a2025q2_swapmaturitiesxsup.jpg
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投资活动
（平方英尺和千美元）
下表汇总了公司在2025年期间的投资活动。
2025年第二季度
2025年第一季度
2025年初至今
收购：
交易数量 1 3 4
房产数量 1 6 7
方尺 348 438 786
收购价格 $ 54,722 $ 59,004 $ 113,726
工业 54,722 41,088 95,810
零售 — 17,916 17,916
初始现金资本化率 7.1 % 7.2 % 7.1 %
直线收益率 8.2 % 8.3 % 8.3 %
加权平均租期（年） 10.7 13.6 12.2
加权平均年租金涨幅 3.0 % 2.6 % 2.8 %
量身定制的发展：
投资 $ 63,295 $ 26,494 $ 89,789
创收资本支出：
现有物业数量 — 3 3
投资 $ — $ 2,835 $ 2,835
初始现金资本化率 — % 8.0 % 8.0 %
加权平均租期（年） — 17.7 17.7
加权平均年租金涨幅 — % 1.7 % 1.7 %
过渡资本：
交易数量 2 — 2
投资(a)
$ 22,781 $ — $ 22,781
现金资本化率 7.8 % — % 7.8 %
投资总额 $ 140,798  $ 88,333  $ 229,131 
总初始现金资本化率(b)
7.1 % 7.2 % 7.2 %
加权平均租期合计（年）(b)
10.7 13.8 12.4
总加权平均年租金涨幅(b)
3.0 % 2.5 % 2.8 %
(a)有关我们的过渡性资本投资的财产层面统计数据，请参阅下文。
(b)过渡性资本，代表投资资本的合同收益率，以及在建设期间不产生收入的定制开发项目，被排除在现金资本化总额、加权平均租赁期限和加权平均租金增长的计算之外。
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按需建造开发项目
（平方英尺和千美元）
下表汇总了公司截至2025年6月30日的进展情况：
物业 预计可出租平方英尺
开始日期(a)
目标稳定日期/稳定日期(a)
租期（年）
年租金上涨
预计项目总投资(a)
累计投资
QTD2025年Q2投资
预计剩余投资
预计现金资本化率(a)
预计直线产量(a)
在制品零售：
7酿造
（杰克逊维尔-佛罗里达州）		 1 2025年6月 2025年10月 15.0 1.9 % $ 2,008 $ 1,112 $ 1,112 $ 896 8.0 % 8.8 %
在制品工业：
内华达山脉
（代顿-OH）		 122 2024年10月 2025年11月 15.0 3.0 % 58,563 27,955 15,439 30,609 7.6 % 9.4 %
内华达山脉
（代顿-OH）		 122 2024年10月 2026年3月 15.0 3.0 % 55,525 17,841 9,806 37,684 7.7 % 9.6 %
南线
（不来梅-GA）		 1,178 2024年12月 2026年7月 15.0 2.8 % 115,411 16,653 5,250 98,757 7.8 % 8.8 %
菲亚特克莱斯勒汽车（Forsyth-GA） 422 2025年4月 2026年8月 15.0 3.0 % 78,242 13,067 13,067 65,175 6.9 % 8.4 %
AGCO
（瓦塞拉-加利福尼亚州）		 115 2025年6月 2026年8月 12.0 3.5 % 19,809 14,092 14,092 5,717 7.0 % 8.5 %
合计/加权平均 1,959     14.8 2.9 % 329,558 90,719 58,766 238,838 7.5 % 8.9 %
工业企稳：    
UNFI
（萨拉索塔-FL）		 1,016 2023年5月 企稳-2024年9月 15.0 2.5 % 200,958 200,958 — — 7.2 % 8.6 %
零售企稳：
7酿造
（高点-NC）		 1 2024年12月 企稳-2025年6月 15.0 1.9 % 1,975 1,975 498 — 8.0 % 8.8 %
7酿造
（查尔斯顿-SC）		 1 2025年2月 企稳-2025年5月 15.0 1.9 % 1,729 1,729 693 — 7.9 % 8.8 %
合计/加权平均 2,976      13.8 2.8  % $ 534,220  $ 295,381  $ 59,957  $ 238,838  7.4 % 8.8 %
(a)参考本补充文件末尾出现的定义和解释。

下表汇总了截至2025年6月30日公司在建工程投资、季度租金、在手及稳态开发ABR的时点：
image.jpg
(b)基于对可能发生变化的未来事件和情况的估计和假设。实际时间表可能因多种因素而有所不同，这些因素包括但不限于项目的时间安排和进度、建设或运营成本的波动、项目协议的谈判条款和可变性。如果估计有重大变化，我们预计将每季度更新项目时间表。
（c）系按季度按投资美元估计时间表计算的所有项目的合计估计项目投资总额。投资金额的时间预计将根据物业的实际建设情况而有所不同，如果每个季度的预期成本有任何重大变化，将会更新。
（d）根据目标稳定日期的时间安排，根据稳定时每个项目的估计租金的总和计算的金额。我们预计将按季度更新我们的时间估计。
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18

过渡资本
下表汇总了公司的过渡性资本投资，这些投资被排除在房地产投资组合统计之外：
2025年第二季度
过渡资本：
零售中心-密苏里州圣路易斯
类型 优先股
投资（' 000s）(a)
$ 52,694
稳定的现金资本化率(b)
8.0 %
年化初始现金NOI收益率 7.6 %
剩余任期（年）（c）
2.0
基础属性指标
零售空间数量 28
Rentable square footage（“SF”）（’000s） 332
加权平均剩余租期（年） 5.9
出租率（基于顺丰）（d）
95.2 %
季度收租 100.0 %
工业园-宾夕法尼亚州Olyphant
类型 优先股
投资（' 000s）（e）
$ 22,287
稳定的现金资本化率(b)
7.8 %
年化初始现金NOI收益率 — %
剩余任期（年）（f）
3.0
(a)协议包括额外的780万美元优先资本承诺。截至2025年6月30日的剩余承付款为730万美元。
(b)表示所述收益率，未支付的金额随着优惠付款而累积。
（c）协议包含两个为期一年的延期选择，需支付0.50%的费用。期末还款需缴纳350万美元的还款费。
（d）包括尚未开始出租的已执行租约。
（e）优先股权投资于已取得指定用于工业定制开发的权利土地的合并合资企业。
（f）协议包含两个为期一年的延期期权，第一个期权收取0.25%的费用，第二个期权收取0.5%的费用，并有权随时转让或出售我们的优先股权。
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19

处置
（平方英尺和千美元）
下表汇总了公司在2025年期间的财产处置活动。
2025年第一季度
物业类型 物业数目 方英尺 收购价格 处置价格 网书
价值
其他 3 30 $ 9,621 $ 7,385 $ 9,802
物业总数 3 30 9,621  7,385  9,802 
加权平均现金上限利率 9.2 %
2025年第二季度
物业类型 物业数目 方英尺 收购价格 处置价格 网书
价值
零售 6 31 $ 13,720 $ 7,548 $ 9,154
其他 2 67 26,700 5,550 7,473
物业总数 8 98 40,420  13,098  16,628 
加权平均现金上限利率 9.5 %
2025年初至今
物业类型 物业数目 方英尺 收购价格 处置价格 网书
价值
零售 6 31 $ 13,720 $ 7,548 $ 9,154
其他 5 97 36,321 12,935 17,275
物业总数 11 128 $ 50,041  $ 20,483  $ 26,430 
加权平均现金上限利率 9.4 %
投资组合一览：关键指标(a)
 
2025年6月30日
2025年3月31日
2024年12月31日
2024年9月30日
2024年6月30日
物业 766 769 765 773 777
美国各州 44 44 44 44 44
加拿大省份 4 4 4 4 4
年化基本租金总额 $404.2 M $401.3 M $395.5 M $398.2 M $385.5 M
可出租总面积（“顺丰”） 40.1 M 39.8 M 39.4 M 39.7 M 38.5 M
租户 205 204 202 203 207
品牌 195 192 190 191 196
行业 56 55 55 55 53
入住率（基于顺丰） 99.1 % 99.1 % 99.1 % 99.0 % 99.3 %
收租 99.6 % 99.1 % 99.2 % 99.1 % 99.0 %
租户集中度前10名 21.8 % 21.9 % 21.9 % 21.4 % 20.2 %
前20大租户集中度 35.2 % 35.3 % 35.5 % 34.9 % 33.4 %
投资级（租户/担保人）(b)
20.7 % 20.1 % 20.2 % 19.8 % 18.1 %
财务报告覆盖率（c）
92.4 % 94.1 % 94.2 % 94.0 % 94.8 %
租金覆盖率（仅餐厅） 3.3x 3.2x 3.3x 3.3x 3.3x
加权平均年租金涨幅 2.0 % 2.0 % 2.0 % 2.0 % 2.0 %
加权平均剩余租期 9.7年 10.0年 10.2年 10.3年 10.4年
主租赁（基于ABR）
总投资组合 40.1 % 40.9 % 41.4 % 40.2 % 41.7 %
多地租户 68.3 % 68.7 % 69.1 % 69.0 % 71.0 %
(a)房地产指标不包括过渡性资本投资。
(b)投资级租户是我们拥有信用评级的租户，以及作为公司的子公司或关联公司的租户，截至资产负债表日，信用评级为三大评级机构之一（穆迪/标普/惠誉）的Baa3/BBB-或更高。
（c）包括8.6%与根据我们的租约条款无需提供财务信息但其财务报表可在2025年6月30日公开的租户有关。
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20

多元化：租户与品牌
前20大租户
租户 物业类型 #的
物业		 ABR
（' 000s）		 ABR作为
占总数的百分比
投资组合		 广场
脚
（' 000s）		 顺丰作为
占总数的百分比
投资组合
Roskam烘焙公司有限责任公司* 食品加工 7 $ 16,236 4.0 % 2,250 5.6 %
United Natural Foods, Inc. 配送&仓库 1 14,386 3.6 % 1,016 2.5 %
AHF，LLC* 分销&仓库/制造 8 9,852 2.4 % 2,284 5.7 %
Joseph T. Ryerson & Son，Inc 配送&仓库 11 8,025 2.0 % 1,599 4.0 %
Jack’s Family Restaurants LP* 快速服务餐厅 43 7,605 1.9 % 147 0.4 %
达乐公司 日用百货 64 6,603 1.6 % 609 1.5 %
Tractor Supply Company 日用百货 23 6,496 1.6 % 462 1.1 %
J. Alexander’s，LLC* 休闲餐饮 16 6,301 1.6 % 132 0.3 %
Salm Partners，LLC* 食品加工 2 6,276 1.6 % 426 1.1 %
Nestle’Dreyer的冰淇淋公司 冷库 2 6,259 1.5 % 503 1.3 %
前10名租户合计 177 $ 88,039  21.8  % 9,428 23.5  %
亨斯利公司* 配送&仓库 3 $ 6,231 1.5 % 577 1.4 %
BluePearl Holdings，LLC** 动物服务 13 5,905 1.5 % 159 0.4 %
Axcelis Technologies, Inc. Flex和研发 1 5,900 1.5 % 417 1.0 %
Red Lobster Hospitality & Red Lobster Restaurants LLC* 休闲餐饮 18 5,563 1.4 % 147 0.4 %
Outback Steakhouse of Florida LLC*(a)
休闲餐饮 22 5,544 1.4 % 140 0.3 %
Krispy Kreme甜甜圈公司 快餐店/
食品加工		 27 5,538 1.3 % 156 0.4 %
Big Tex Trailer Manufacturing Inc。* 汽车/分销&仓库/制造/办公 17 5,260 1.3 % 1,302 3.2 %
果冻肚皮糖公司 配送&仓库/食品加工/日用百货 5 4,789 1.2 % 576 1.4 %
阿肯色州外科医院有限责任公司 临床&外科 1 4,702 1.2 % 129 0.3 %
奇基塔控股有限公司 食品加工 1 4,692 1.1 % 335 1.0 %
前20名租户合计 285 $ 142,163  35.2  % 13,366 33.3  %
(a)房地产指标不包括过渡性资本投资。
*以总租约为准。
**包括由多个租户租赁的物业，其中一些，而不是全部，受制于主租约。
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21

前20名租户描述(a)
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22

前20名租户描述(a)（续）
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23

二十大品牌
品牌 物业类型 #的
物业		 ABR
（' 000s）		 ABR作为
占总数的百分比
投资组合		 广场
脚
（' 000s）		 顺丰作为
占总数的百分比
投资组合
Roskam烘焙公司有限责任公司* 食品加工 7 $ 16,236 4.0 % 2,250 5.6 %
United Natural Foods, Inc. 配送&仓库 1 14,386 3.6 % 1,016 2.5 %
AHF产品* 配送&仓库/
制造业		 8 9,852 2.4 % 2,284 5.7 %
瑞尔森 配送&仓库 11 8,025 2.0 % 1,599 4.0 %
杰克家族餐厅* 快速服务餐厅 43 7,605 1.9 % 147 0.4 %
达乐 日用百货 64 6,603 1.6 % 609 1.5 %
Tractor Supply Company 日用百货 23 6,496 1.6 % 462 1.1 %
Salm Partners，LLC* 食品加工 2 6,276 1.6 % 426 1.1 %
雀巢’ 冷库 2 6,259 1.5 % 503 1.3 %
亨斯利* 配送&仓库 3 6,231 1.5 % 577 1.4 %
Total top 10 brands total 164 $ 87,969  21.7  % 9,873 24.6  %
BluePearl兽医合作伙伴** 动物服务 13 5,905 1.5 % 159 0.4 %
阿克塞利斯 Flex和研发 1 5,900 1.5 % 417 1.0 %
鲍勃·埃文斯农场* 休闲餐饮/食品加工 21 5,680 1.4 % 282 0.6 %
红龙虾* 休闲餐饮 18 5,563 1.4 % 147 0.4 %
Krispy Kreme 快餐店/
食品加工		 27 5,538 1.3 % 156 0.4 %
大特克斯预告片* 汽车/分销&仓库/制造/办公 17 5,260 1.3 % 1,302 3.2 %
内陆牛排馆* 休闲餐饮 20 4,796 1.2 % 126 0.3 %
果冻肚皮 配送&仓库/食品加工/日用百货 5 4,789 1.2 % 576 1.4 %
阿肯色州外科医院有限责任公司 临床&外科 1 4,702 1.2 % 129 0.3 %
奇基塔 食品加工 1 4,692 1.1 % 335 1.0 %
前20大品牌合计 288 $ 140,794  34.8  % 13,502 33.6  %
*以总租约为准。
**包括多个租户租赁的物业，其中部分，而非全部，受制于主租约。
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24

多元化：物业类型
（基于ABR的租金百分比）
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25

多元化：物业类型（续）
物业类型 #的属性 ABR
（' 000s）		 ABR占比%
总计
投资组合		 平方英尺（’000s） 顺丰占比%
总计
投资组合
工业
配送&仓库 51 $ 77,277 19.1 % 11,127 27.7 %
制造业 80 70,956 17.6 % 12,319 30.7 %
食品加工 34 50,098 12.4 % 5,736 14.3 %
Flex和研发 10 21,902 5.4 % 1,606 4.0 %
工业服务 29 14,983 3.7 % 725 1.8 %
冷库 3 10,047 2.5 % 723 1.8 %
进行中的发展 6 — — % 115 0.3 %
无人出租 2 — — % 343 0.9 %
工业总计 215 245,263  60.7 % 32,694 81.5 %
零售
日用百货 143 31,114 7.8 % 2,302 5.8 %
快速服务餐厅 153 27,458 6.8 % 515 1.3 %
休闲餐饮 96 26,754 6.6 % 643 1.6 %
汽车 65 11,691 2.9 % 764 1.9 %
动物服务 27 11,484 2.8 % 421 1.0 %
家居用品 13 7,386 1.8 % 797 2.0 %
医疗保健服务 18 6,068 1.5 % 220 0.5 %
教育 5 3,296 0.8 % 128 0.3 %
进行中的发展 1 — — % — — %
零售总额 521 125,251  31.0 % 5,790 14.4 %
其他
办公室 14 23,828 5.9 % 1,311 3.3 %
临床&外科 16 9,840 2.4 % 336 0.8 %
其他合计 30 33,668  8.3 % 1,647 4.1 %
合计 766 $ 404,182  100.0 % 40,131 100.0 %
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按物业类型划分的关键统计数据
2025年第二季度
2025年第一季度
2024年第四季度
2024年第三季度
2024年第二季度
工业
房产数量 215 211 210 207 206
平方英尺（000s） 32,694 32,231 31,898 31,898 30,602
加权平均租期（年） 10.5 10.7 11.0 11.1 11.0
加权平均年租金上涨 2.1 % 2.2 % 2.1 % 2.1 % 2.0 %
占ABR总额的百分比 60.7 % 59.8 % 59.6 % 59.1 % 56.0 %
零售
房产数量 521 526 520 519 518
平方英尺（000s） 5,790 5,820 5,712 5,692 5,621
加权平均租期（年） 9.8 10.0 10.2 10.5 10.8
加权平均年租金上涨 1.7 % 1.7 % 1.7 % 1.7 % 1.7 %
占ABR总额的百分比 31.0 % 31.3 % 31.2 % 30.9 % 31.8 %
其他
房产数量 30 32 35 47 53
平方英尺（000s） 1,647 1,714 1,744 2,118 2,227
加权平均租期（年） 4.2 4.8 5.0 5.3 6.5
加权平均年租金上涨 2.4 % 2.4 % 2.4 % 2.4 % 2.5 %
占ABR总额的百分比 8.3 % 8.9 % 9.2 % 10.0 % 12.2 %
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多元化：租户行业
租户行业 #的属性 ABR
（' 000s）		 ABR占比%
总计
投资组合		 平方英尺（’000s） 顺丰占比%
总计
投资组合
餐厅 253 $ 55,056 13.6 % 1,201 3.0 %
包装食品和肉类 36 51,358 12.7 % 5,873 14.6 %
食品分销商 7 27,562 6.8 % 2,534 6.3 %
医疗保健设施 43 21,323 5.3 % 757 1.9 %
汽车零部件与设备 46 20,975 5.2 % 3,168 7.9 %
专卖店 37 19,752 4.9 % 1,696 4.2 %
分销商 27 18,049 4.5 % 2,757 6.9 %
家居零售 17 12,281 3.0 % 1,692 4.2 %
专门消费者服务 46 11,764 2.9 % 716 1.8 %
金属和玻璃容器 8 10,813 2.7 % 2,206 5.5 %
日用百货商店 100 10,434 2.6 % 928 2.3 %
工业机械 20 10,112 2.5 % 1,949 4.9 %
林产品 8 9,852 2.4 % 2,284 5.7 %
医疗保健服务 17 9,739 2.4 % 507 1.3 %
电子元器件 2 6,765 1.7 % 466 1.1 %
其他（41个行业） 97 108,347 26.8 % 11,054 27.5 %
空置物业 2 — — % 343 0.9 %
合计 766 $ 404,182  100.0 % 40,131 100.0 %
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多元化：地理
（基于ABR的租金百分比）
a2025q2_propertymapwithcon.jpg
州/
省		 #的
物业		 ABR
（' 000s）		 ABR作为
a %
合计
投资组合		 广场
脚
（' 000s）		 顺丰作为
%
合计
投资组合		 州/
省		 #的
物业		 ABR
（' 000s）		 ABR作为
a %
合计
投资组合		 广场
脚
（' 000s）		 顺丰作为
%
合计
投资组合
德克萨斯州 66 $ 38,406 9.5 % 3,643 9.1 % MS 12 $ 4,135 1.0 % 607 1.5 %
MI 52 36,504 9.1 % 4,016 10.0 % 洛杉矶 5 3,833 0.9 % 211 0.5 %
佛罗里达州 31 26,486 6.6 % 1,662 4.1 % SC 15 3,692 0.9 % 323 0.8 %
IL 29 23,061 5.7 % 2,364 5.9 % NE 6 3,373 0.8 % 509 1.3 %
加利福尼亚州 16 22,426 5.5 % 2,330 5.8 % 西澳 14 3,349 0.8 % 148 0.4 %
WI 24 18,867 4.7 % 1,915 4.8 % IA 4 2,922 0.7 % 622 1.6 %
Oh 49 16,837 4.2 % 1,584 3.9 % NM 9 2,783 0.7 % 107 0.3 %
MN 21 16,135 4.0 % 2,500 6.2 % 犹他州 3 2,749 0.7 % 280 0.7 %
TN 48 15,243 3.8 % 1,084 2.7 % CO 4 2,589 0.6 % 126 0.3 %
在 28 14,199 3.5 % 1,852 4.6 % 医学博士 3 2,155 0.5 % 205 0.5 %
PA 23 12,986 3.2 % 2,169 5.4 % CT 2 1,938 0.5 % 55 0.1 %
铝 52 12,397 3.1 % 863 2.2 % 公吨 7 1,728 0.4 % 43 0.1 %
GA 35 12,129 3.0 % 1,576 3.9 % DE 4 1,162 0.3 % 133 0.3 %
数控 29 10,771 2.7 % 1,039 2.6 % ND 2 1,057 0.3 % 24 0.1 %
韩国 23 9,254 2.3 % 927 2.3 % VT 2 439 0.1 % 24 0.1 %
莫 19 9,019 2.2 % 1,260 3.1 % WY 1 338 0.1 % 21 0.1 %
好的 25 9,019 2.2 % 1,006 2.5 % NV 1 277 0.1 % 6 — %
西电 18 8,968 2.2 % 1,232 3.1 % 或 1 136 — % 9 — %
AZ 7 8,915 2.2 % 747 1.9 % 标清 1 81 — % 9 — %
纽约 28 7,319 1.8 % 562 1.4 % 美国总计 759 $ 395,987  98.0 % 39,701 98.9 %
AR 9 6,681 1.7 % 277 0.7 % 卑诗省 2 $ 4,780 1.2 % 253 0.6 %
马 3 6,332 1.6 % 444 1.1 % 上 3 2,085 0.5 % 101 0.3 %
KS 10 5,312 1.3 % 643 1.6 % AB 1 980 0.2 % 51 0.1 %
VA 15 5,067 1.3 % 178 0.4 % MB 1 350 0.1 % 25 0.1 %
新泽西州 3 4,918 1.2 % 366 0.9 % 加拿大合计 7 $ 8,195  2.0 % 430 1.1 %
总计 766 $ 404,182  100.0 % 40,131 100.0 %
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租约到期
（基于ABR的租金百分比）
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到期年份 #的属性 #租约 ABR
（' 000s）		 ABR占总投资组合的百分比 平方英尺（' 000s） 顺丰占总投资组合的百分比
2025 7 7 $ 3,179 0.8 % 200 0.5 %
2026 23 24 12,072 3.0 % 915 2.3 %
2027 29 30 26,237 6.5 % 2,257 5.6 %
2028 28 28 19,961 4.9 % 1,793 4.5 %
2029 60 35 18,443 4.6 % 2,587 6.4 %
2030 99 62 50,775 12.6 % 4,824 12.0 %
2031 31 26 8,193 2.0 % 835 2.1 %
2032 61 46 32,775 8.1 % 3,481 8.7 %
2033 49 23 19,199 4.8 % 1,409 3.5 %
2034 38 27 14,491 3.6 % 1,245 3.1 %
2035 20 16 15,393 3.8 % 2,116 5.3 %
2036 88 23 31,433 7.8 % 3,158 7.9 %
2037 21 11 25,435 6.3 % 2,177 5.4 %
2038 35 34 12,803 3.2 % 1,212 3.0 %
2039 15 11 22,684 5.6 % 1,805 4.5 %
2040 38 9 7,565 1.9 % 337 0.8 %
2041 39 8 17,006 4.2 % 1,367 3.4 %
2042 58 13 44,373 11.0 % 4,803 12.0 %
2043 5 4 8,538 2.1 % 533 1.3 %
2044 3 3 1,660 0.4 % 103 0.3 %
此后 10 3 11,967 2.8 % 2,516 6.2 %
租赁物业合计 757 443 404,182 100.0 % 39,673 98.8 %
进行中的发展 7 7 — — % 115 0.3 %
空置物业 2 — — — % 343 0.9 %
物业总数 766 450 $ 404,182 100.0 % 40,131 100.0 %
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入住率
按可出租面积划分的入住率
a2025q2_percentleasedxsupp.jpg
入住率变化
房产数量
2025年1月1日空置物业
2
租约到期(a)
2
租赁活动 (2)
2025年3月31日空置物业
2
租约到期(a)
5
租赁活动 (2)
空置处置 (3)
2025年6月30日空置物业
2
(a)包括预定和非预定到期（包括在破产中被拒绝的租约），以及在上述期间解决并有效的未来到期。
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定义和解释
调整后NOI、年化调整后NOI、调整后现金NOI和年化调整后现金NOI：我们报告的业绩和每股摊薄净收益是根据美国公认会计原则（GAAP）列报的。调整后的NOI和调整后的现金NOI是非公认会计准则财务指标，我们认为这些指标对评估物业层面的业绩很有用。我们通过调整调整后的EBITDA（定义如下）来计算调整后的NOI，以排除在企业层面产生的一般和管理费用。鉴于我们投资组合的净租赁性质，我们不会在物业层面产生一般和管理费用。为了计算调整后的现金NOI，我们调整了调整后的NOI，以排除包括在总收入和物业费用中的非现金项目，例如直线租金收入和其他摊销和非现金项目，其计算的估计值就好像本季度发生的所有投资和处置活动都发生在本季度的第一天一样。然后，我们将季度调整后NOI和调整后现金NOI进行年化，方法是将每个金额乘以4，分别计算年化调整后NOI和年化调整后现金NOI，这也是非GAAP财务指标。我们认为，调整后的NOI和调整后的现金NOI提供了有用和相关的信息，因为它们仅反映了在财产层面发生的那些收入和费用项目，并在无杠杆的基础上呈现这些项目。我们认为，将某些非现金收入和费用排除在调整后的现金NOI之外是投资者考虑的一个有用的补充措施，因为这将有助于他们更好地评估我们的经营业绩，而不会出现非现金收入或费用造成的扭曲。您不应过度依赖年化调整后NOI和年化调整后现金NOI，因为它们是基于可能被证明不准确的假设和估计。我们实际报告的未来期间的调整后NOI和调整后现金NOI可能与我们的年化调整后NOI和年化调整后现金NOI有很大不同。此外，我们对调整后NOI和调整后现金NOI的计算可能与我们行业公司使用的计算这些指标的方法不同，因此，可能无法与其他公司报告的类似标题的衡量标准进行比较。
调整后的有担保隔夜融资利率（SOFR）：我们将调整后的SOFR定义为当前的1个月期限SOFR加上根据我们的信贷便利条款调整0.10%。
年化基本租金（ABR）：我们将ABR定义为报告期间最后一个月到期的年化合同现金租金，不包括短期租金延期、减免或免费租金的影响，并进行调整以去除当月出售物业的租金，并包括当月进行投资的整月合同现金租金。
现金资本化率：现金资本化率表示（1）对于收购和新的定制开发项目，我们在投资时根据合同规定的投资日期后第一个完整年度的现金基础租金除以该物业的购买价格（不包括资本化的收购成本）估计的房地产投资将产生的估计第一年现金收益率的按比例份额，或（2）对于处置，该物业在紧接处置前有效的ABR除以处置价格，或（3）过渡性资本，总投入资本将产生的合同现金收益率。
EBITDA、EBITDA、调整后EBITDA、备考调整后EBITDA、年化EBITDA、年化调整后EBITDA、备考年化调整后EBITDA：EBITDA、EBITDA、调整后EBITDA、备考调整后EBITDA、年化EBITDA、年化调整后EBITDA和备考年化调整后EBITDA是非公认会计准则财务指标。我们将EBITDA计算为扣除利息、所得税以及折旧和摊销前的收益。EBITDA是我们行业常用的衡量标准。我们认为，这一比率为投资者和分析师提供了衡量我们业绩的标准，其中包括我们的经营业绩不受资本结构、资本投资周期和相关资产使用寿命与我们行业其他公司相比的差异的影响。我们根据Nareit采用的定义计算EBITDA。Nareit将EBITDA定义为不包括出售可折旧财产的收益（损失）和房地产投资减值准备的EBITDA。我们认为EBITDA和EBITDA对投资者和分析师有用，因为它们提供了有关我们的经营业绩的重要补充信息，不包括某些非现金和其他成本。调整后的EBITDA是指EBITDA，经调整以反映本季度产生收入的投资和处置，就好像这些投资和处置发生在本季度初一样，并不包括某些非现金的GAAP收入和支出金额，例如债务清偿成本、已实现或未实现的外币交易损益或保险追偿收益，或者我们认为是一次性的，或者性质不寻常，因为它们与以前没有发生过、我们预计未来不会发生的独特情况或交易有关，并消除租赁终止费的影响，以及其他不属于正常经营结果的项目。虽然对定制开发项目的投资会对净债务产生直接影响，但我们不会在租约开始的那个季度之前对EBITDA进行调整。我们将我们的备考调整后EBITDA定义为调整后EBITDA，以显示基于迄今为止在研开发支出的估计合同收入的影响。我们的备考净债务定义为根据远期销售协议的估计净收益进行调整的净债务，这些远期销售协议尚未结算，就好像截至所述期间已以现金实物结算一样。然后，我们将季度调整后EBITDA和备考调整后EBITDA乘以四（“年化调整后EBITDA”和“年化备考调整后EBITDA”）进行年化。你不应该过度依赖这个衡量标准，因为它是基于可能被证明是不准确的假设和估计。我们未来期间实际报告的EBITDA可能与我们的年化调整后EBITDA存在显着差异。调整后的EBITDA和年化调整后的EBITDA不是GAAP下业绩的衡量标准，我们的调整后EBITDA和年化调整后EBITDA可能无法与其他公司类似标题的衡量标准进行比较。您不应将我们的调整后EBITDA和年化调整后EBITDA视为根据公认会计原则确定的经营活动净收入或现金流量的替代方案。
运营资金（FFO）、运营核心资金（Core FFO）、运营调整后资金（AFFO）：FFO、核心FFO和AFFO是非GAAP衡量标准。我们认为FFO、核心FFO和AFFO的使用对投资者是有用的，因为它们是分析师和投资者用来比较REITs经营业绩的被广泛接受的行业衡量标准。FFO、核心FFO和AFFO不应被视为净收入作为业绩衡量标准或运营现金流的替代方案，正如我们在现金流量表中报告的那样，或作为流动性衡量标准，应被视为GAAP财务衡量标准的补充，而不是替代。我们通过调整FFO来计算核心FFO，以排除我们认为不经常发生、性质不寻常或与其核心房地产业务无关的某些GAAP收入和支出金额，包括注销或收回应计租金收入、租赁终止费和房地产交易的其他非核心收入、遣散费和员工过渡成本，以及其他非常项目。我们通过对某些非现金或独特性质的收入和支出调整核心FFO来计算AFFO，包括直线租金、租赁无形资产摊销、债务发行成本摊销、调整信用损失拨备、非资本化交易成本，例如与未能交易的交易相关的收购成本、利率掉期损失和其他非现金利息费用、递延税款、基于股票的补偿以及其他特定的非现金项目。
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定义和解释（续）
总债务：我们将总债务定义为总债务加上债务发行成本和原始发行折扣。
净债务：净债务是一种非公认会计准则财务指标。我们将净债务定义为我们的总债务减去现金和现金等价物以及受限现金。
入住率：入住率或我们投资组合中“已占用”或“已出租”的特定百分比，是指截至指定日期，（1）我们物业的可出租总建筑面积减去我们空置且我们未收到任何租金付款的物业的建筑面积，以及（2）我们物业的总建筑面积的商。
租金覆盖率：租金覆盖率是指在特定日期，租户报告的或管理层根据租户报告的财务信息估计的租赁物业（或物业，在主租赁的情况下）的利息、税项、折旧、摊销和现金租金前的年度收益与年化基本租金义务的比率。
直线收益率：直线收益率代表我们在房地产投资预计产生的第一年收益率中的按比例份额，该收益是在投资时根据根据公认会计原则计算的直线年租金收入除以购买价格计算得出的。
与开发属性相关的定义：
•预计项目总投资：表示为完成每个项目的开发而将产生的估计费用。我们预计将在项目完成后更新我们的估计，如果预期成本每季度有任何重大变化，则更快。不包括由资本化利息和其他购置成本组成的资本化成本。
•预计现金资本化率：计算方法是将一项房地产投资预计产生的第一年现金收益率除以该物业的预计项目总投资。
•预计直线收益率：表示房地产投资将产生的第一年估计收益率，该收益率是在投资时根据根据公认会计原则计算的估计年度直线租金收入除以估计的项目总投资计算得出的。
•开始日期：开工日期代表我们开始对物业进行实体施工的时期。
•目标稳定日期：目标稳定日期是我们目前对我们将基本完成一个项目和该项目可供入住的时期的估计。我们预计将按季度更新我们的时间估计。
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