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目 录                
美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格 10-K
（标记一）
☑
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告
截至本财政年度 12月31日 , 2024
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告
为从到的过渡期。

委托文件编号 001-37754
______________________________________________________________
Red Rock Resorts, Inc.
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
特拉华州 47-5081182
（国家或其他司法
公司或组织）		 （I.R.S.雇主
识别号）

1505南亭中心车道 , 拉斯维加斯 , 内华达州 89135
（主要行政办公地址，邮编）
( 702 ) 495-3000
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券
各类名称 交易符号 注册的各交易所名称
A类普通股，面值0.01美元 存准率 纳斯达克股票市场
根据该法第12（g）节登记的证券
无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。 有  ☑无☐
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐     无  ☑ 
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。 有  ☑无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。 有  ☑无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速披露公司
☑
加速披露公司
☐
非加速披露公司
☐
较小的报告公司
☐

新兴成长型公司
☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 ☑
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有 ☐ 无☑

截至2024年6月28日，即注册人最近完成的第二财季的最后一个营业日，非关联公司（除执行官或董事以外的所有人）持有的注册人A类普通股的总市值为$ 2.8 亿，基于NASDAQ Stock Market LLC报告的该日期的收盘价。

请注明截至最后实际可行日期登记人各类普通股的已发行股份数量。
类 截至2025年2月14日
A类普通股，面值0.01美元 60,058,276
B类普通股，面值0.00001美元 45,985,804

以引用方式并入的文件
注册人2025年年度股东大会的最终代理声明的部分内容以引用方式并入本年度报告第III部分的10-K表格。此类代理声明将在注册人的财政年度结束后的120天内（即2024年12月31日）提交给美国证券交易委员会。

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第一部分
项目1。商业
简介
Red Rock Resorts, Inc.（“我们”、“我们的”、“我们”、“Red Rock”或“公司”）是一家控股公司，拥有和管理Station Casinos LLC（“Station LLC”）的间接股权，我们通过该公司开展所有业务。Station LLC是一家成立于1976年的博彩、开发和管理公司，开发和经营位于战略位置的赌场和娱乐物业。Station LLC拥有并经营七个主要的博彩和娱乐设施，包括杜兰戈赌场和度假村（“杜兰戈”），以及12个较小的赌场（其中三个拥有50%的股份）。Durango于2023年12月在位于西南拉斯维加斯山谷的215号州际公路和Durango Drive交叉口约50英亩的土地上开业。该度假村占地约53.3万平方英尺，包括8.3万平方英尺的赌场空间、四个提供全方位服务的餐饮门店、一个美食大厅、一本最先进的体育书籍和一个度假式游泳池.
我们拥有Station LLC的所有未行使表决权权益，并通过我们拥有Station Holdco LLC（“Station Holdco”，以及这些权益，“LLC单位”）的有限责任权益而间接拥有Station LLC的股权，后者拥有Station LLC的所有经济权益。在2024年12月31日，我们持有Station Holdco 58%的经济权益和100%的投票权，但有若干有限的例外情况，我们被指定为Station Holdco和Station LLC的唯一管理成员。我们控制和经营Station Holdco和Station LLC的所有业务和事务。除了与税务相关的资产和负债，我们唯一的资产是我们在Station Holdco的股权、我们在Station LLC的投票权益以及Station LLC的应收票据。除了我们对Station Holdco和Station LLC的管理之外，我们没有任何业务。
我们在本年度报告第10-K表第II部分第8项中的合并财务报表（“合并财务报表”）反映了Station LLC及其合并子公司和Station Holdco的合并情况。归属于我们不拥有的LLC单位的财务状况和经营业绩作为非控制性权益单独报告。
我们的赌场物业位于整个拉斯维加斯山谷的便利位置，为我们的客户提供了各种各样的娱乐和餐饮选择。超过90%的拉斯维加斯人口位于我们其中一个博彩设施的五英里范围内。我们在舒适的环境中提供友好的服务和非凡的价值。我们相信，在为赌场顾客提供最新、最受欢迎的采用最新技术的老虎机和视频游戏方面，我们超越了竞争对手。我们还相信，我们为客户提供的高质量娱乐体验使我们有别于竞争对手。
我们的大部分主要物业都是为扩张而进行的总体规划，这使我们能够根据需求的需要逐步扩大我们的设施。我们还控制了拉斯维加斯的六个非常受欢迎的游戏授权开发站点。
我们的主要收入和营业收入来源是游戏。我们的非博彩产品包括餐厅、酒店和其他娱乐设施。我们的赌场收入约80%来自老虎机游戏。我们的大部分收入都是以现金为基础的。因此，我们收入的波动直接影响了我们的运营现金流。因为我们的业务是资本密集型的，我们严重依赖我们的物业产生经营现金流的能力来偿还债务融资和为资本支出提供资金。
我们的主要行政办公室位于1505 South Pavilion Center Drive，Las Vegas，Nevada 89135。我们行政办公室的电话是（702）495-3000。我们在www.redrockresorts.com上维护一个网站，其内容明确未通过引用并入本文件。
经济状况的影响
我们很大一部分业务依赖于在拉斯维加斯大都市区居住和/或工作的客户。拉斯维加斯大都市区人口持续增长，2024年增长率为1.9%。截至2024年12月，拉斯维加斯大都会地区的失业率为5.9%，高于2023年12月的5.3%和2022年12月的5.4%。全州范围内，2024年12月的失业率为5.7%，而2023年12月为5.4%，2022年12月为5.2%。根据拉斯维加斯房地产经纪人的数据，截至2024年12月31日，拉斯维加斯现有单户住宅的中间价为47.5万美元，与2023年12月31日相比上涨5.6%®.鉴于通货膨胀、更高的利率以及地缘政治和地区冲突加剧导致的经济前景不确定性，我们无法预测拉斯维加斯地区失业率、人口增长和房价的趋势是否会持续下去。
我们的物业在2024年继续经历有利的客户趋势，包括强劲的卡位播放、强劲的客户参与和强劲的每次访问支出。这些积极趋势，结合业务优化和
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自2020年以来实施的降成本措施，持续为我司带来强劲的经营业绩。然而，我们无法预测这些趋势是否会持续，也无法预测通胀和更高利率对美国和拉斯维加斯经济的影响可能在多大程度上影响我们未来的业务。
经营策略
我们的主要运营策略强调吸引和留住客户，主要是拉斯维加斯居民，在较小程度上是外地游客。我们的物业通过以下方式吸引客户：
•拥有一流资产的便利地点；
•为我们的客户提供最新的老虎机和视频扑克技术；
•酒店度假村、餐厅、酒吧、娱乐场所等多种非博彩便利设施；
•以我们广泛的客户数据库为目标的集中营销工作；
•创新、频繁的促销活动；和
•会议业务。
拉斯维加斯区域市场竞争非常激烈，我们既要与拉斯维加斯的大型酒店赌场竞争，也要与整个拉斯维加斯山谷的小型博彩场所竞争。
提供高品质、以价值为导向的游戏娱乐体验。我们致力于为我们的客人提供高价值的娱乐体验，因为我们的显着水平的回头客在他们的整体体验中要求卓越的服务、多样性和质量。我们提供广泛的游戏选择，包括最受欢迎的老虎机和视频扑克产品，以及老虎机、桌面游戏和体育投注方面的最新技术创新。我们认为，提供丰富多样的娱乐选择也是吸引客人的重要因素。特别是，我们在所有主要酒店都设有多个餐饮选择，这是前往赌场的重要动力。我们致力于通过在便利、友好、休闲的氛围中提供周到的宾客服务，确保宾客满意度和忠诚度达到较高水平。作为我们提供高价值娱乐体验和刺激参观的承诺的一部分，我们定期更新和增强我们的游戏和非游戏设施。
通过有针对性的营销和促销计划产生收入增长。 我们的广告计划产生一致的品牌知名度和促销可见度。我们在整个产品组合中以单一品牌做广告的能力也使我们能够实现实质性的规模经济。当我们通过电视、广播和报纸等传统媒体投放广告以接触我们的核心客人时，我们继续扩大我们的关注范围，并在社交、数字和移动平台上进行支出，以应对客人接收信息的方式不断变化的趋势。
我们采用创新的营销策略，利用我们频繁的促销计划来吸引和留住客人，同时也建立并保持了较高的品牌认知度。通过我们对促销发展的分析方法，我们还能够优化对那些提供更强结果的客人的再投资。我们专有的客户关系管理系统与客人如何与我们的物业和产品互动高度协调。这些信息让我们能够专注于根据客人的喜好来定位他们。
我们在所有老虎机上安装了技术，这使我们能够提供“设备上”营销、奖金和客人交流，包括实时定制的促销和奖励。我们认为，这项对技术的投资提高了客人的忠诚度，并提高了我们的忠诚度计划的价值。随着我们继续为定制促销激励引入新功能和品牌标题，该技术应该会继续帮助推动参与我们的我的|奖励登机牌忠诚计划。
最大化业务盈利能力。在我们超过48年的历史中，我们发展了一种专注于卓越运营和成本管理的文化。我们认为，这一重点有助于调整后的息税折旧及摊销前利润（“调整后EBITDA”）利润率在过去几年中优于我们的公共同行。我们的分析工具为我们提供了密切监测收入和运营费用并向管理层提供实时信息的能力。在我们的物业中进行基准测试也使我们能够在我们业务的所有功能领域创建和利用最佳实践。我们相信，我们现有的成本结构具有较低的可变成本，可以支持显着的增量收入增长，同时最大限度地增加收入对调整后EBITDA的流动。
利用灵活的资本结构驱动增长和股东回报。我们保持灵活的资本结构，我们认为这使我们能够追求新的增长机会和有纪律地向股东返还资本的平衡。
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我们相信，我们可扩展的平台以及广泛的开发和管理专业知识为我们提供了建立总体规划的扩张、进行收购和/或寻求新的发展机会的能力，以努力实现股东回报的最大化。
保持牢固的员工关系。Station LLC始于1976年，是一家家族企业，在我们的管理层之间一直保持着密切的关系，我们努力在员工中灌输同样的忠诚度。为此，我们通过与各级员工的积极直接参与，采取亲力亲为的方式。我们相信我们拥有出色的员工关系。见“人力资本”有关我们员工关系的更多信息。此外，见项目1a.风险因素——商业、经济、市场和经营风险——工会组织活动可能会阻止顾客参观我们的物业，从而导致劳资纠纷或停工，如果成功，可能会显着增加我们的劳动力成本，从而扰乱我们的业务。
开发和运营美洲原住民项目。我们利用我们在开发和运营区域娱乐目的地方面的专业知识，为美洲原住民部落提供开发和管理服务。我们已成功开发和管理美洲原住民赌场超过20年。目前，我们与Mono Indians的North Fork Rancheria（“Mono”）签订了开发协议和管理协议，根据该协议，我们将协助Mono开发和运营一个游戏和娱乐设施（“North Fork项目”）。北叉项目现场已开工建设。见“美国本土的发展。”

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组织Structure
下面的图表总结了我们截至2024年12月31日的组织结构。本图表仅供说明之用，并不旨在代表我们拥有或控制的所有法律实体：
a200771organizkflow - updated 1-3-25.jpg
___________________________________________________________
（1）A类普通股和B类普通股的股份作为单一类别投票。A类普通股的每一股流通股有权投一票；持有人持有的每一股B类普通股流通股，该持有人连同其关联公司在公司2016年公开发行（“IPO”）完成后立即拥有至少30%的已发行LLC单位，并在适用的记录日期，保持至少10%的A类普通股已发行股份的直接或间接实益所有权（在假设所有LLC单位都被交换为A类普通股的情况下按交换后的基础确定）有权获得十票；并且彼此的B类普通股已发行股份有权
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以一票之差。满足上述标准的B类普通股的唯一持有人是由我们的董事会主席兼首席执行官Frank J. Fertitta III和我们的Vice Chairman of the Board兼副总裁Lorenzo J. Fertitta控制的实体。这些实体在此被称为“Fertitta家族实体”或“主要股权持有人”。LLC单位和B类普通股股份与A类普通股股份的交换比率为零头，其分子应为紧接适用交换之前已发行的A类普通股股份的数量，其分母应为紧接适用交换之前Red Rock及其子公司拥有的LLC单位的数量。IPO日的初始交换比例为每个LLC单位一股A类普通股和一股B类普通股。如果A类普通股的已发行股份数量不等于Red Rock持有的LLC单位数量，包括由于Red Rock以手头多余现金购买A类普通股股份而不会导致Red Rock持有的已发行LLC单位数量减少，则交换比率可能会进行调整。在2024年12月31日，交换比率为每个LLC单位0.93 3股A类普通股和B类普通股。
（2）“持续拥有人”指于2024年12月31日在公司于2016年5月首次公开发售前持有该等单位的有限责任公司单位的拥有人。
物业
下文列出的是关于我们在2024年12月31日的物业的精选信息。
酒店
客房
插槽(1)
游戏
表格(2)
面积
拉斯维加斯地产
红岩 795 2,616 62 64
绿谷牧场 495 2,221 56 40
杜兰戈 209 2,171 67 50
宫站 575 1,626 51 30
博尔德站 299 2,273 17 46
夕阳站 457 2,045 28 75
圣达菲站 200 2,169 39 39
野火牧场 — 168 — 5
野火弗里蒙特 — 203 — 5
野火巨石 — 161 — 2
野火日落 — 133 — 1
野火湖米德 — 189 — 3
野火谷景 — 35 — —
野火国歌 — 15 — —
七十六个百年 — 15 — —
50%自有物业
大麦的 — 187 — —
绿军 — 40 — —
野火巷 — 180 — 7
3,030 16,447 320 367
__________________________________________________________________________
(1)包括老虎机和视频扑克机。
(2)一般包括21点（“21”）、掷骰子、轮盘赌、拍地和百家乐。

红岩
Red Rock于2006年开业，地理位置优越，位于内华达州拉斯维加斯Summerlin总体规划社区的215号州际公路和查尔斯顿大道交汇处。Red Rock毗邻Summerlin市中心，这是一个160万平方英尺的户外购物、餐饮和娱乐中心；城市银行球馆，设有两个国家冰球联盟大小的冰盖，供维加斯金骑士队和公众使用；以及拉斯维加斯飞行运动员职业AAA级棒球队的主场拉斯维加斯棒球场。Red Rock的游戏设施包括老虎机、桌面游戏以及一本比赛和体育书籍。Red Rock是一个AAA四钻度假村，以优雅的沙漠绿洲主题为特色，具有当代
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以豪华便利设施为特色的设计。这家度假村提供六种风格的套房，包括独一无二的定制别墅和顶层套房，此外还有标准客房。额外的非博彩便利设施包括11家提供全方位服务的餐厅、一个拥有16个屏幕的电影院综合体、约103,000平方英尺的会议和会议空间、一个提供全方位服务的水疗和沙龙、一个72车道的保龄球中心、一个Kid's Quest儿童保育设施和一个礼品店。Red Rock还设有众多酒吧和酒廊、新的限高时段和赌桌游戏室以及各种速食餐厅。
绿谷牧场
绿谷牧场开业于2001年，地理位置优越，位于内华达州亨德森的215号州际公路和绿谷公园大道交汇处。绿谷牧场距离哈里·里德国际机场约5分钟路程，距离拉斯维加斯大道约7分钟路程。绿谷牧场旨在补充绿谷总体规划社区。绿谷牧场的博彩便利设施包括老虎机、桌面游戏以及一本比赛和体育书籍。Green Valley Ranch是一家地中海风格的AAA四钻度假村，设有标准客房和套房、九家提供全方位服务的餐厅、4,200平方英尺的非博彩厅、带室外游泳池的欧洲水疗中心、10个屏幕的电影院综合体、Kid's Quest儿童保育设施、礼品店以及约75,000平方英尺的会议和会议空间。Green Valley Ranch还提供一个占地8英亩的户外综合体，设有私人池畔小屋和现代池畔酒吧和烧烤店。Green Valley Ranch还设有几家酒吧、高限位老虎机和桌上游戏室，并提供各种速食餐厅。
杜兰戈赌场和度假村
Durango Casino & Resort于2023年12月开业，地理位置优越，位于西南拉斯维加斯山谷的215号州际公路和Durango Drive交叉口。杜兰戈位于拉斯维加斯谷增长最快的区域内，能见度极佳，可从215号州际公路进入。由于博彩和土地使用的限制，除了我们拥有的那些之外，在这个网站的大约五英里范围内没有主要的赌场网站。Durango是一家AAA级四钻度假村，设有标准客房和套房、约83,000平方英尺的赌场空间，提供老虎机、赌台游戏、个人高限老虎机和赌台游戏房间以及最先进的体育书籍。非博彩便利设施包括四个提供全方位服务的餐饮场所、一个美食大厅、四个酒吧、一个度假式游泳池以及约28,000平方英尺的会议和会议空间。2025年1月开工扩建赌场楼层，增建停车库。
宫站
Palace Station于1976年启用，地理位置优越，位于15号州际公路和撒哈拉大道交汇处，是拉斯维加斯人流量最大的地区之一。宫站距离哈里·里德国际机场不远，非常靠近拉斯维加斯大道和拉斯维加斯市中心的主要景点。Palace Station的游戏设施包括老虎机、桌面游戏以及一本竞赛和体育书籍。Palace Station的非博彩设施包括度假式泳池区、九屏Regal Cinebarre豪华电影院、五家提供全方位服务的餐厅、三间酒吧、一个约1.6万平方英尺的会议和会议中心以及一家礼品店。除了提供全套服务的餐厅，Palace Station还提供多种速食餐厅。
博尔德站
博尔德站于1994年启用，地理位置优越，位于515号州际公路和博尔德高速公路的交汇处。博尔德站位于拉斯维加斯大道以东约四英里处，位于拉斯维加斯市中心东南约四英里处。博尔德站以20世纪之交的铁路车站为主题。博彩便利设施包括老虎机、桌面游戏以及一本比赛和体育书籍。非博彩设施包括三间提供全方位服务的餐厅、一个750个座位的娱乐休息室、五间酒吧、一个11个屏幕的电影院综合体、一个Kid's’s Quest儿童保育设施、一个游泳池、一个非博彩视频拱廊和一个礼品店。博尔德站还提供各种速食餐厅。
夕阳站
日落车站于1997年启用，地理位置优越，位于515号州际公路与日落路交汇处。日落车站位于515号州际公路沿线高度集中的商业走廊，从高速公路和日落商业走廊可以看到突出的能见度。日落车站位于哈里·里德国际机场以东约4.5英里处，博尔德站东南约5.5英里处。日落车站以西班牙/地中海风格为主题。博彩便利设施包括老虎机、桌面游戏和一本新装修的体育书籍。非博彩便利设施包括五家提供全方位服务的餐厅、约11,000平方英尺的会议空间、一个500个座位的娱乐休息室、一个5000个座位的户外圆形剧场、六个酒吧、一个礼品店、一个非博彩视频拱廊、一个13屏豪华座位电影院综合体、一个72车道的保龄球中心、一个Kid's Quest儿童保育设施和一个游泳池。此外，赌场的中心设有一个酒吧，由超过8,000平方英尺的彩色玻璃突出显示。日落车站还提供各种速食餐厅。
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圣达菲站
我们在2000年购买了圣达菲站，随后对设施进行了翻新和扩建。圣达菲站地理位置优越，位于美国95号高速公路和兰乔大道交叉口。圣达菲站的博彩便利设施包括老虎机、桌面游戏以及一本比赛和体育书籍。非博彩设施包括四家提供全方位服务的餐厅、一家礼品店、一家非博彩视频拱廊、一个游泳池、一个500个座位的娱乐休息室、四个酒吧和烧烤店、一个60车道的保龄球中心、一个16屏豪华座位电影院综合体、一个Kid's Quest儿童保育设施以及超过21,000平方英尺的会议和宴会设施。圣达菲站还设有酒吧，这是赌场的核心。此外，圣达菲站提供多种速食餐厅。
野火弗里蒙特
我们在2023年2月开设了Wildfire Fremont。野火弗里蒙特位于弗里蒙特街，距离博尔德站西北约3英里。Wildfire Fremont拥有大约200台老虎机、一本体育书籍、一家提供全方位服务的餐厅和一家酒吧。
野火牧场
我们在2003年购买了Wildfire Rancho。Wildfire Rancho位于Rancho Drive，距离Santa Fe站东南约5英里。野火牧场的游戏设施包括老虎机和一本体育书籍。Wildfire Rancho的非博彩设施包括休息室、户外露台和速食食品。
野火巨石和野火日落
我们在2004年购买了Wildfire Boulder和Wildfire Sunset。这两处房产都位于内华达州的亨德森，提供包括老虎机和体育投注在内的博彩设施。此外，这两家酒店都提供非博彩设施，包括快餐店和酒吧。Wildfire Boulder位于日落车站东南约八英里处。Wildfire Sunset位于Sunset站旁。
野火湖米德
我们在2006年购买了Wildfire Lake Mead。Wildfire Lake Mead位于内华达州亨德森，设有老虎机、体育书籍、酒吧和速食食品。
野火谷景和野火国歌
我们在2013年购买了Wildfire Valley View和Wildfire Anthem。Wildfire Valley View位于拉斯维加斯，Wildfire Anthem位于内华达州亨德森。Wildfire Valley View和Wildfire Anthem提供的游戏便利设施包括插槽。Wildfire Valley View和Wildfire Anthem提供的非博彩便利设施包括酒吧和速食食品。
七十六个百年
我们在2024年10月开设了七十六个百年纪念。小酒馆位于北拉斯维加斯。除了老虎机投注，小酒馆还提供餐厅、带休息室空间的酒吧，以及遍布整个小酒馆的24台电视。
Barley’s，The Greens and Wildfire Lanes
我们在内华达州亨德森的三处较小的房产中拥有50%的权益：Barley’s，设有老虎机、一本体育书籍和一家餐厅，The Greens，设有老虎机、一家餐厅和酒廊，Wildfire Lanes，设有老虎机、一本体育书籍、一家速食餐厅、两家酒吧和一个18车道的保龄球中心。
可开发土地
我们拥有约452英亩的可开发土地，包括位于内华达州拉斯维加斯的六个战略位置的地块，每个地块都被划为赌场博彩和其他商业用途。以下是我们持有发展用地的宗地说明：
•万岁：我们拥有约95英亩的土地，位于15号州际公路和Tropicana大道交叉口，距离拉斯维加斯大道不到半英里。该站点具有极好的能见度，可从15号州际公路进入，每天约有29万辆汽车经过该站点。我们在这个网站上拥有一些商业和工业建筑，我们出租给第三方租户。
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•火烈鸟/I-215：我们拥有约58英亩的土地，位于215号州际公路和弗拉明戈路之间，位于拉斯维加斯萨默林的总体规划社区。该网站具有极好的能见度，可从215号州际公路进入。
•仙人掌大道：我们在仙人掌大道和拉斯维加斯大道交叉口附近拥有约123英亩土地，位于拉斯维加斯大道以南约6英里处。
•Via Inspirada/Bicentennial Parkway：我们拥有约61英亩的土地，位于拉斯维加斯山谷Bicentennial Parkway附近的Via Inspirada，位于绿谷牧场西南约6英里处。该站点是Inspirada总体规划社区内唯一的赌场博彩权益物业。
•斯凯峡谷：我们在拉斯维加斯西北部拥有约48英亩土地，位于圣达菲站西北约7英里的美国95号高速公路旁。
•Losee Road/I-215：我们在北拉斯维加斯215号州际公路和Losee路交叉口附近拥有大约67英亩的土地。
美洲原住民发展
我们分别于2023年11月7日与位于加利福尼亚州弗雷斯诺附近的联邦承认的美洲原住民部落Mono Indians的North Fork Rancheria（“Mono”）签订了第三份经修订和重述的管理协议（“管理协议”）和第三份经修订和重述的开发协议（“开发协议”），根据该协议，我们将协助Mono开发和运营一个游戏和娱乐设施（“North Fork项目”），该设施将位于加利福尼亚州马德拉县马德拉市以北的美国99号高速公路附近。北叉遗址于2013年2月被美国内政部托付给Mono。2024年9月，北叉项目工地开工建设。我们目前估计，北叉项目将在大约15至18个月内建成并开始营业。
我们预计将就我们的开发服务收取建筑成本（定义见开发协议）4%的开发费，这笔费用将在该设施开始博彩运营时支付。管理协议规定，管理费为设施净收入的30%。正如目前所设想的，北叉项目预计将包括约2,460台角子机，包括2,000台III类角子机、约42场赌桌游戏和几家餐厅。管理协议和开发协议的期限为自设施启用之日起七年。有关North Fork项目的更多信息，请参见合并财务报表附注6。
北叉项目的发展受到持续的法律挑战和融资的影响。无法保证North Fork项目将成功完成，也无法保证未来的事件和情况不会改变我们对成功完成的时间、范围和潜力的估计，或者任何此类变化都不会是重大的。北叉项目即使顺利竣工开业，也无法保证收回全部投资。见项目1a。风险因素——商业、经济、市场和经营风险——我们可能无法成功地就美洲原住民游戏机会达成额外的管理或开发协议。
知识产权
我们在经营中使用各种商品名称、服务标志、商标、专利和版权，并相信我们拥有开展持续经营所需的所有许可。我们已在美国专利商标局注册了若干服务标志、商标、专利和版权，或以其他方式获得了使用那些对我们开展业务具有重要意义的许可。我们提出版权申请是为了保护我们的创意艺术品，这些艺术品经常出现在物业品牌中，以及我们独特的网站内容。
季节性
我们的经营活动现金流在本质上有些季节性。我们的经营业绩传统上在第四季度最强，在第三季度最弱。
竞争
我们的物业在拉斯维加斯地区面临来自所有其他赌场和酒店的竞争，以及受限制的博彩地点，包括在某种程度上，来自彼此的竞争。我们通过专注于回头客并通过出色的服务和创新的营销方案吸引这些客户来进行竞争。我们以价值为导向的高质量方法旨在
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产生重复业务。此外，我们的赌场物业地理位置优越，设计允许方便的出入和充足的免费停车场，这是吸引当地游客和回头客的关键因素。
截至2024年12月31日，约有39家主要博彩物业位于拉斯维加斯大道上或附近，16家位于市中心区域，还有几家位于拉斯维加斯的其他区域。我们还面临来自克拉克县地区159个非限制博彩场所的竞争，这些场所主要针对本地和回头客市场。此外，我们的赌场物业面临来自大拉斯维加斯地区受限制的博彩场所（老虎机数量不超过15台的场所）的竞争。截至2024年12月31日，克拉克县约有1,519个受限博彩场所，约有14,640台老虎机。现有物业的重大增加、扩建或增强或竞争对手建造新物业可能对我们的业务产生重大不利影响。
内华达州立法机构于1997年颁布了SB 208。这项立法确定了在整个拉斯维加斯谷允许赌场博彩开发的某些博彩企业区，并为建立新的博彩企业区制定了更具限制性的标准。我们认为，拉斯维加斯区域市场的博彩供应增长一直并将继续受到SB 208规定的限制。
在较小程度上，我们与内华达州其他地区的博彩业务竞争，例如里诺、劳克林和太浩湖，以及美国各地和世界其他地区的其他博彩市场，并与州政府赞助的彩票、赛马场内外的投注和其他比赛、体育博彩、牌室、在线博彩和其他形式的合法赌博。博彩业还包括陆上赌场、码头赌场、河船赌场、带有角子机的赛马场和位于美洲原住民土地上的赌场。游戏行业的公司之间竞争激烈，其中一些公司拥有比我们大得多的资源。2018年5月，美国最高法院推翻了一项禁止各州将体育博彩合法化的法律，这导致内华达州以外的体育博彩大幅扩张。几个州已将指定区域的赌场博彩合法化或正在考虑将其合法化。在各州和美洲原住民土地上合法化的赌场和体育博彩可能会导致额外的竞争，并可能对我们的运营产生不利影响，特别是在此类博彩是在靠近我们运营的地区进行的情况下。
我们还面临来自内华达州互联网扑克和体育博彩运营商的竞争。此外，新泽西州、特拉华州、宾夕法尼亚州、密歇根州、西弗吉尼亚州、康涅狄格州和罗德岛州也开始了互联网赌场游戏。互联网体育博彩已在大多数州开始，允许互联网游戏和/或体育博彩的立法已获得其他一些州的批准或提议。在新的或现有的司法管辖区以及在美洲原住民土地上扩展互联网游戏可能会导致对我们在拉斯维加斯的业务以及我们可能为美洲原住民部落管理的游戏设施的额外竞争。
加州的美国原住民博彩，目前存在，对我们拉斯维加斯业务的影响迄今有限，尽管没有关于未来可能产生的影响的保证。总共有66个美洲原住民部落与加利福尼亚州签订了部落州契约，或与内政部长签署了在加利福尼亚州运营III级博彩的程序。截至2024年12月31日，加利福尼亚州共有65个美洲原住民游戏设施投入运营。这些美洲原住民部落被允许在美洲原住民土地上经营老虎机、彩票游戏以及银行和百分比游戏（包括“21”）。银行游戏是玩家与持牌游戏机构竞争而不是相互竞争的游戏。百分比游戏是指庄家不直接参与游戏，而是收取所下注金额、所获奖金或转手金额的百分比。鉴于来自加利福尼亚州的游客构成了内华达州最大的游客市场，目前尚不能确定加州美洲原住民博彩业的任何额外扩张是否会影响我们在拉斯维加斯的业务。来自加州美洲原住民博彩的竞争加剧可能会导致我们的收入下降，并可能对我们的业务产生重大不利影响。
监管和许可
除博彩法规外，我们的业务还受美国和内华达州的各种联邦、州和地方法律法规的约束。这些法律法规包括但不限于有关就业和移民身份、货币交易、分区和建筑规范、保护人类健康和安全及环境、营销和广告、隐私和电话营销的限制。由于我们在运营中处理大量现金，我们受到各种报告和反洗钱法规的约束。任何违反反洗钱法律或我们所受的任何其他法律或法规的行为都可能导致监管行动、罚款或其他处罚。任何重大变化、新的法律或法规或法院或政府当局对解释的重大差异或重大监管行动、罚款、处罚或其他行动都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
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内华达州博彩法律法规
内华达州赌场博彩设施的所有权和运营以及博彩设备的制造和分销受《内华达州博彩管制法案》及其下颁布的规则和条例（统称“内华达州法案”）和各种地方法令和条例的约束。我们在内华达州的博彩业务受内华达州博彩委员会（“内华达州委员会”）、内华达州博彩管制委员会（“内华达州委员会”）、拉斯维加斯市议会、克拉克县酒类和博彩许可委员会（“CCLGLB”）、北拉斯维加斯市议会、亨德森市议会和某些其他地方监管机构的许可和监管控制。内华达州委员会、内华达州委员会、拉斯维加斯市议会、CCLGLB、北拉斯维加斯市议会、亨德森市议会和某些其他地方监管机构统称为“内华达州博彩管理局”。
内华达州博彩当局的法律、法规和监督程序基于公共政策声明，这些声明除其他外涉及：（i）防止不受欢迎或不合适的人在任何时候或以任何身份直接或间接参与博彩；（ii）建立和维持负责任的会计做法和程序；（iii）维持对博彩持牌人财务做法的有效控制，包括建立内部控制的最低程序以及保护资产和收入，提供可靠的记录保存，并要求向内华达州博彩当局提交定期报告；（iv）防止作弊和欺诈行为；（v）通过税收和许可费提供州和地方收入来源。这些法律、法规和程序的变化可能会对我们的博彩业务产生不利影响。
我们在内华达州开展博彩业务的间接子公司必须获得内华达州博彩当局的许可。博彩牌照需要定期缴纳费用和税费，不得转让。NP Boulder LLC、NP Durango LLC、NP Palace LLC、NP Red Rock LLC、NP Santa Fe LLC、NP Sunset LLC、Station GVR Acquisition，LLC、NP Gold Rush LLC、NP Magic Star LLC、NP Rancho LLC、SC SP 2 LLC、NP LML LLC、NP Centerline Holdings LLC和NP River Central LLC持有进行非限制性博彩业务的许可证。SC SP 4 LLC、SCT Aliante Parkway LLC和SCT Lamb & Centennial LLC持有受限制的博彩牌照。NP Opco Holdings LLC注册为中介公司，并被许可为NP Opco LLC的唯一成员和管理人。NP Opco LLC注册为中介公司，并被许可为NP Santa Fe LLC、NP Gold Rush LLC、NP Magic Star LLC LLC、NP Rancho LLC、NP River Central LLC、NP Centerline Holdings LLC、Station GVR Acquisition，LLC、NP Durango LLC的唯一成员和管理人。NP Opco LLC也被认为适合作为NP Green Valley LLC、SC SP Holdco LLC、NP LML LLC和SCT Holdco LLC的唯一成员和管理人。SC SP Holdco LLC注册为中介公司，并被许可为SC SP 2 LLC和SC SP 4 LLC的唯一成员和管理人。SCT Holdco LLC注册为中介公司，并被许可为SCT Aliante Parkway LLC和SCT Lamb & Centennial LLC的唯一成员和管理人。NP Green Valley LLC注册为中介公司，并获授权为Greens Caf é，LLC、Town Centre Amusements，Inc.（一家有限责任公司）和Sunset GV，LLC的50%会员和唯一经理人，后者获授权进行非限制性博彩业务。进行“非限制性”博彩经营的许可证是指进行（i）至少16台角子机的经营，（ii）任何数量的角子机连同任何其他游戏、博彩设备、赛事簿或运动池在一个场所，或（iii）角子机路线的州博彩许可证。进行“限制性”博彩经营的许可，是指经营不超过15台老虎机且不得有其他博彩设备、赛事簿或运动台球的州博彩许可。我们被要求定期向内华达州委员会提交详细的财务和运营报告，并提供内华达州委员会可能要求的任何其他信息。基本上，我们和我们的持牌或注册子公司的所有重大贷款、租赁、证券销售和类似融资交易都必须向内华达州委员会和/或内华达州委员会报告或批准。
我们已被发现适合间接拥有我们的持牌和注册子公司（“博彩子公司”）的股权，并且我们已被内华达州委员会注册为根据内华达州法案的目的的上市公司（“注册公司”）。2024年8月22日，内华达州委员会批准了公司的第十一次修订注册令，其中除其他事项外，重申我们根据《内华达州法案》（“第十一次修订命令”）注册为上市公司。作为一家注册公司，我们需要定期向内华达州委员会提交详细的财务和运营报告，并提供内华达州委员会可能要求的任何其他信息。在未先获得内华达州博彩当局的许可、批准和/或适用豁免的情况下，任何人不得成为5%以上的股东或5%以上权益的持有人，或从博彩子公司获得任何百分比的博彩收入。
内华达州博彩当局可调查与注册公司或其持牌子公司有重大关系或有重大参与的任何个人，以确定该个人是否适合或应被许可为注册公司的商业伙伴或博彩持牌人。高级职员、董事及
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我们获得许可的子公司的某些关键员工必须提交申请，并且可能需要获得许可或被内华达州博彩当局认为合适。积极和直接参与我们持牌子公司博彩活动的我们的高级职员、董事和关键员工可能会被内华达州博彩当局要求获得许可或认为合适。内华达州博彩当局可能会因为他们认为合理的任何原因拒绝许可申请。对适当性的认定与许可具有可比性，两者都需要提交详细的个人和财务信息，然后进行彻底调查。申请许可或适当性认定的申请人必须支付调查的所有费用。持牌职位的变动必须向内华达州博彩当局报告，除了有权拒绝关于适当性或执照认定的申请外，内华达州博彩当局有权不批准公司职位的变动。
如果内华达州博彩当局发现一名不适合获得许可或不适合继续与我们或我们的许可子公司保持关系的高级管理人员、董事或关键员工，所涉公司将不得不切断与该人的所有关系。此外，内华达州委员会可能会要求我们的持牌子公司终止任何拒绝提交适当申请的人的雇用。在内华达州，适当性的确定或与许可有关的问题不受司法审查。
如果确定一家持牌子公司违反了《内华达州法案》，该法案将包括但不限于任何违反联邦反洗钱法的行为，则该子公司持有的博彩牌照可能会受到限制、附加条件、暂停或撤销，但须遵守某些法定和监管程序。此外，根据内华达州委员会的酌处权，公司、我们的持牌子公司和相关人员可能会因每一次单独违反《内华达州法案》而被处以巨额罚款。此外，内华达州委员会可以任命一名主管来经营我们的物业，在某些情况下，主管任命期间产生的收益（房地的合理租金价值除外）可能被没收给内华达州。限制、限制或暂停持牌附属公司的博彩牌照或委任监管人员可能（以及撤销任何该等博彩牌照将）对我们的博彩业务产生重大不利影响。
我们股本证券的任何实益拥有人，无论拥有多少股份，都可能被要求提出申请，可能被调查，如果内华达州委员会有理由相信这种所有权将与内华达州宣布的政策不一致，则可能被要求获得适当性裁定。如果必须找到合适的我们股本证券的受益所有人是公司、合伙企业、有限合伙企业、有限责任公司或信托，它必须向内华达州委员会提交详细的业务和财务信息，包括其受益所有人名单。申请人必须支付内华达州博彩当局在进行任何此类调查时所产生的所有调查费用。
内华达州法案规定，获得注册公司5%以上有表决权或无表决权证券实益所有权的人必须向内华达州委员会报告收购情况。内华达州法案还要求，注册公司超过10%的投票证券的受益所有人必须在内华达州董事会主席邮寄要求提交此类文件的书面通知后的三十天内向内华达州委员会申请适当性裁定。内华达州委员会法规中定义的“机构投资者”，如果该机构投资者仅出于投资目的持有投票证券，则可向内华达州委员会申请豁免此类适当性认定，该“机构投资者”获得我们投票证券的实益所有权超过10%，但不超过25%。获得豁免的机构投资者，在某些情况下，最多可持有我们有表决权证券的29%，并在一段有限的时间内维持其豁免。机构投资者不得被视为出于投资目的而持有有表决权的证券，除非该有表决权的证券是作为机构投资者在正常业务过程中获得并持有的，而不是为了直接或间接导致我们董事会过半数成员的选举、我们的公司章程、章程、管理政策或我们的运营或我们的任何博彩关联公司的任何变更，或内华达州委员会认为与仅出于投资目的持有我们的有表决权证券不一致的任何其他行动。不被视为与为投资目的持有有表决权证券不一致的活动仅包括：（i）对股东投票表决的所有事项进行投票；（ii）向管理层进行通常由证券分析师为提供信息目的而进行的类型的财务和其他查询，且不会导致我们的管理、政策或运营发生变化；以及（iii）内华达州委员会可能认定与此类投资意图一致的其他活动。
任何人在被内华达州委员会或内华达州委员会主席下令后三十天内未能或拒绝申请适当性裁定或许可，可能会被认定为不合适。如果记录所有人经请求未能识别受益所有人，同样的限制也适用于记录所有人。任何被认定不合适的股东，如果超过内华达州委员会规定的期限，直接或间接持有注册公司普通股权益的任何实益所有权，则可能构成刑事犯罪。我们将是
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如果在我们收到有关某人不适合成为股东或与我们或我们的持牌或注册子公司有任何其他关系的通知后，我们（i）向该人支付我们证券的任何股息或利息，（ii）允许该人直接或间接行使通过该人持有的证券授予的任何投票权，（iii）就所提供的服务或其他方式向该人支付任何形式的报酬，或（iv）未能尽一切合法努力要求该不合适的人放弃其证券，包括在必要时，立即以相关博彩主管机构指定的价格购买上述证券，如果没有指定该价格，则以我们董事会确定的公平市场价值购买。可以用现金、按适用的联邦利率计息的票据或票据和现金的组合进行购买。此外，CCLGLB有权批准所有拥有或控制任何控制博彩持牌人的公司股票的人。
内华达州委员会可酌情要求注册公司的任何债务证券的持有人提交申请，接受调查并被认定适合拥有注册公司的债务证券，前提是内华达州委员会有理由相信，否则这种所有权将与内华达州宣布的政策不一致。如果内华达州委员会确定某人不适合拥有此类证券，那么根据内华达州法案，注册公司可以受到制裁，包括失去其批准，如果没有内华达州委员会的事先批准，它：（i）向不合适的人支付任何股息、利息或任何分配；（ii）承认该不合适的人就此类证券拥有的任何投票权；（iii）以任何形式向不合适的人支付报酬；或（iv）以本金、赎回、转换、交换、清算或类似交易的方式向不合适的人支付任何款项。
我们被要求维护内华达州当前的会员权益分类账，内华达州博彩当局可能会随时对其进行审查。如果任何证券由代理人或代名人以信托方式持有，记录持有人可能会被要求向内华达州博彩当局披露受益所有人的身份。未能进行此类披露可能会成为认定记录持有人不合适的理由。我们还被要求在确定受益所有人的身份方面提供最大的帮助。
未经内华达州委员会事先批准，我们不得公开发行我们的证券，如果证券或由此产生的收益拟用于在内华达州建造、收购或融资博彩设施，或用于偿还或延长为此目的而产生的义务。2022年9月22日，内华达州委员会在满足某些条件的情况下，事先批准我们进行为期三年的公开发行（“货架批准”）。货架批准也适用于我们全资拥有的任何关联公司，该关联公司是一家公开上市公司，或因此将根据公开发售成为一家公开上市公司。在内华达州委员会主席发布中间停止令后，可出于正当理由撤销上架批准，而无需事先通知。如果货架批准因任何原因被撤销，可能会对我们的资本结构和流动性产生不利影响，并限制我们在规划或应对业务和行业变化方面的灵活性。上架批准不构成任何内华达州博彩当局对任何发行备忘录的准确性或充分性或由此提供的证券的投资价值的调查结果、建议或批准。任何相反的陈述都是非法的。
未经内华达州委员会事先批准，不得通过合并、合并、股票或资产收购（包括与重组交易相关的股票发行）、管理或咨询协议，或任何人获得控制权的任何行为或行为而发生公司控制权变更。寻求获得注册公司控制权的实体必须满足内华达州委员会和内华达州委员会的要求，即它们在获得此类注册公司控制权之前符合各种严格标准。内华达州委员会还可能要求控股股东、高级管理人员、董事和其他与提议获得控制权的实体有重大关系或参与的人接受调查并获得许可，作为与交易相关的批准程序的一部分。
内华达州立法机构已宣布，一些受到管理层反对的企业收购、回购有投票权的证券和影响内华达州企业博彩牌照持有人的企业防御策略，以及与这些业务有关联的注册公司，可能会损害稳定和富有成效的企业博彩。内华达州委员会制定了一项监管计划，以改善这些商业行为对内华达州博彩业的潜在不利影响，并进一步推动内华达州的政策：（i）确保公司博彩许可证持有者及其附属公司的财务稳定性；（ii）保留以公司形式开展业务的有利方面；（iii）促进公司事务有序治理的中性环境。在某些情况下，在注册公司能够以高于其当前市场价格的价格对有表决权的证券进行例外回购之前，以及在管理层反对的公司收购完成之前，都需要获得内华达州委员会的批准。《内华达州法案》还要求事先批准注册公司董事会或类似管理实体提出的资本重组计划，以应对一
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为取得注册公司的控制权而直接向注册公司的股东提出的要约收购。
许可证费和税，根据所涉及的游戏或活动的类型以各种方式计算，应支付给内华达州以及内华达州被许可人各自开展业务的县和市。根据所涉及的特定费用或税收，这些费用和税收可按月、按季度或按年支付，并基于以下任一项：（i）收到的总收入的百分比；（ii）运营的游戏设备的数量；或（iii）运营的桌面游戏的数量。现场娱乐税也由赌场运营支付，其中对进入某些娱乐场所征收入场费。持有作为槽点路线运营商许可证或制造商或分销商许可证的内华达州许可证持有者也向内华达州支付一定的费用和税款。
任何获得许可、被要求获得许可、注册、被要求获得注册或与这些人处于共同控制之下的人，如果提议参与内华达州以外的博彩企业，则必须向内华达州委员会存入一笔金额为10,000美元的循环资金，并在此后维持一笔循环资金，以支付内华达州委员会调查他们参与此类外国博彩的费用。循环基金由内华达州委员会酌情决定是否增加或减少。第十一次修订命令要求我们向内华达州委员会存款并维持5万美元的循环资金，用于所有目的，包括外国博彩和遵守第十一次修订命令。此后，被许可人必须遵守《内华达州法案》规定的某些报告要求。持牌人如果明知违反外国司法管辖区有关外国博彩经营的任何法律，未按照内华达州博彩经营所要求的诚实和诚信标准进行外国博彩经营，从事有害于内华达州或其收取博彩税和费用的能力的活动或参加协会，或雇用，也将受到内华达州委员会的纪律处分，与因不合适而在内华达州被拒绝许可或被认定适当性或内华达州法院裁定犯有作弊罪的外国业务人员签订合同或与其有关联。我们在内华达州的博彩许可证的丢失或限制将对我们的业务产生重大不利影响，并可能要求我们停止在内华达州的博彩业务。
内华达州酒类法规
内华达州有各种地方法令和法规以及适用于酒精饮料销售的州法律。Palace Station、Wildfire Rancho、Wildfire Valley View、Santa Fe Station和Wildfire on Fremont受到拉斯维加斯市议会的酒类许可管制和监管。Red Rock、Boulder Station和Durango受到CCLGLB的酒类许可控制和监管。Sunset Station、Green Valley Ranch、Barley’s、Wildfire Sunset、Wildfire Boulder、The Greens、Wildfire Anthem、Wildfire Lanes和Wildfire Lake Mead受恒基市议会的酒类许可管制和监管。七十六Tavern Centennial和七十六Tavern Aliante受到北拉斯维加斯市议会的酒类许可控制和监管。所有酒类许可证都是可撤销的，在一些司法管辖区，是不可转让的。所涉机构有充分权力限制、限制、暂停或撤销任何此类许可，任何此类纪律处分可能（以及撤销将）对我们的持牌子公司的运营产生重大不利影响。
美国原住民博彩条例
管理合同的条款和条件以及赌场的运营和在美国本土美洲原住民部落托管的土地上的所有博彩活动受1988年《印度博彩监管法案》（“IGRA”）的约束，该法案由NIGC以及州和部落政府的博彩监管机构管理。IGRA受NIGC解释，并可能受到司法和立法澄清或修正。
IGRA建立了三个独立的部落游戏类别：I类、II类和III类。I类游戏包括所有传统或社交游戏，仅针对美国原住民部落在与庆祝活动或仪式相关的情况下所玩的极小价值的奖品。II类游戏包括bingo、pull-tabs、punchboards、instant bingo（以及这类游戏的电子或计算机辅助版本）和非银行卡牌游戏（那些不是对着房子玩的游戏）等游戏，例如扑克。Class III gaming是一种赌场式游戏，包括21点、掷骰子和轮盘赌等银行赌桌游戏，以及老虎机、视频扑克、彩票和彩池投注等博彩机，这是一种投注系统，根据该系统，赌注被放置在一个池中，管理层从池中收取费用，池的剩余部分由获胜的赌注平分。
IGRA要求NIGC批准II类和III类博彩的管理合同，并审查管理合同的所有抵押协议。如果管理公司的董事或10%的股东：（i）是作为管理合同一方的美洲原住民部落管理机构的当选成员；（ii）已被或随后被判定犯有重罪或博彩罪；（iii）明知并故意向NIGC或该部落提供具有重大意义的虚假信息；（iv）拒绝回应
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NIGC提出的问题；或（v）是其先前的历史、声誉和关联对公共利益或有效的博彩监管和控制构成威胁的人，或造成或增加博彩中不适当活动的机会或由此附带的商业和财务安排。此外，如果管理公司或其任何代理人试图不正当地影响部落政府有关博彩的任何决定或过程，或者如果管理公司严重违反管理合同或部落博彩条例或决议的条款，或者受托人行使受托人通常被认为的技能和尽职调查，NIGC将不会批准管理合同。管理合同只有在NIGC确定合同除其他外规定：（i）充分的会计程序和可核查的财务报告，这些必须提供给部落；（ii）部落进入博彩企业的日常运营，包括核实每日毛收入和收入的权利；（iii）向部落支付的最低保证付款，必须优先于开发和建设成本的报废；（iv）对此类开发和建设成本的偿还设置上限；（v）不超过五年的合同期限和不超过净收入30%的管理费（由NIGC确定）；前提是，如果NIGC信纳所需的资本投资，NIGC可以批准最多七年的期限和不超过净收入40%的管理费，并且特定博彩活动的收入预测需要更大的费用和更长的期限。NIGC没有对批准的合同进行定期或持续审查。除当事人的行动外，唯一可能导致可能修改或取消合同的批准后行动将是NIGC基于违法或影响适当性的问题而采取的强制执行行动的结果。
IGRA禁止所有形式的III类游戏，除非部落与州签订了书面协议，具体授权部落可能提供的III类游戏类型（“部落-州契约”），或者内政部长已发布了部落可以进行III类游戏的程序。除其他外，这些部落州契约规定了每个州进行背景调查并证明经理、其官员、董事和关键雇员是否适合在美洲原住民土地上进行博弈的方式和程度。
Title25，美国法典第81条规定，“除非该协议或联系得到内政部长或部长指定人员的批准，否则与印第安人部落签订的任何在7年或更长时间内对印第安人土地作保的协议或合同均无效。”与美国原住民土地相关的服务协议或合同不符合第81条的要求，则无效且不可执行。任何美洲原住民或部落因此类服务而为或代表他或他们向任何人支付的超过秘书或其授权代表批准的任何金额的所有金钱或其他有价值的东西将被没收。我们打算就与美国印第安部落的任何其他合同遵守第81条。
美洲原住民部落是拥有自己政府系统的主权国家，这些系统对部落管辖范围内的土地上的游戏拥有主要监管权力。因此，在部落土地上从事博彩活动的人士，包括公司，须遵守部落法令和条例的规定。部落博彩条例由NIGC根据IGRA制定的某些标准进行审查。NIGC可能会确定部分或全部条例需要修订，而这些额外要求，包括额外的许可要求，可能会强加给我们。
国会提出了几项法案，将对IGRA进行修正。IGRA的任何修订都可能改变政府结构和要求，部落可以在其中进行博弈，并可能对我们的运营结果产生不利影响或施加额外的监管或运营负担。此外，部落国家契约的任何修订或到期都可能对我们的运营结果产生不利影响，或带来额外的监管或运营负担。
其他司法管辖区的一般博彩条例
如果我们在任何其他司法管辖区参与博彩业务，此类博彩业务将使我们和我们的某些高级职员、董事、关键员工、股东和其他关联公司（“受监管人员”）受到严格的法律和监管要求，包括强制性许可和批准要求、适当性要求以及与此类博彩业务相关的持续监管监督。此类法律和监管要求和监督将由每个司法管辖区的相关监管机构（“监管当局”）管理和行使。我们和受监管人士将需要满足我们寻求参与博彩业务的每个司法管辖区的许可、批准和适当性要求。这些要求因司法管辖区而异，但一般涉及博彩业务的所有者和管理者以及在经济上有兴趣或参与博彩业务的人的责任、财务稳定性和性格。一般而言，有关博彩许可、批准及适当性调查结果的程序要求公司及每名受监管人士提交详细的个人历史资料及财务资料，以证明建议博彩业务有足够的财务资源产生自
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适当的来源和适当的程序，以遵守每个司法管辖区法律法规规定的操作控制和要求，然后由这些监管机构进行彻底调查。一般来说，公司和每个受监管的人都必须支付此类调查的费用。任何博彩牌照的申请、批准或适当性认定，可因监管机构认为合理的任何理由而被拒绝。一旦获得许可和批准，可能会定期更新，一般不得转让。监管部门可以随时对其认为合理的任何原因撤销、暂停、附加条件、限制或限制许可、批准或认定适当性。可能会对许可证或批准的持有者征收违规罚款，在某些司法管辖区，在某些情况下，博彩运营收入可以被没收给国家。无法保证我们将获得所有必要的许可、批准和适当性调查结果，或我们的高级职员、董事、关键员工、其他关联公司和某些其他股东将满足一个或多个司法管辖区的适当性要求，或此类许可、批准和适当性调查结果（如果获得）将不会在未来被撤销、限制、暂停或不再更新。我们可能会被要求向监管部门提交详细的财务和运营报告。
我们未能获得、或丢失或暂停任何必要的许可、批准或适当性调查结果将阻止我们在该司法管辖区以及可能在其他司法管辖区开展博彩业务，这可能对我们的经营业绩产生不利影响。
反洗钱法
我们的服务受联邦反洗钱法律的约束，包括1970年《货币和外国交易报告法》（“银行保密法”）。在持续的基础上，这些法律要求我们，除其他外，：（i）维持反洗钱计划；（ii）指定和维护个人以确保合规；（iii）培训相关人员；（iv）识别和报告大额现金交易和可疑活动；（v）针对制裁和观察名单对个人和实体进行筛查；（vi）独立测试合规情况。
反洗钱法规及其监管机构的期望也在不断演变。我们实施政策和程序，以合理确保遵守反洗钱法规，并持续监测我们遵守这些法规的情况。我们无法预测这些未来的法规及其预期会对我们产生怎样的影响。遵守未来的法规可能代价高昂，或者要求我们改变经营业务的方式。
环境事项
迄今为止，遵守与环境保护有关的联邦、州和地方法律法规并未对我们的资本支出、收益或竞争地位产生重大影响，根据我们当前或未来运营的性质，我们预计未来不会产生任何重大不利影响。
社会责任和环境管理
公司和Station LLC长期致力于社会责任，我们为我们在卓越企业公民方面的既定记录感到自豪。我们相信，我们的项目和团队成员参与我们的项目以及他们所支持的社区事业，对我们运营所在的社区产生了重大的积极影响。我们数十年来致力于作为负责任的企业公民行事，最近一次体现在Station LLC对希望校园项目的多年、数百万美元的承诺上，该项目旨在通过提供一个解决无家可归根源的一体化校园，改变传统的避难所模式，从而解决内华达州南部的无家可归问题。此外，该公司一直是致力于缓解内华达州南部粮食不安全状况的三方食品银行的长期合作伙伴，是公共教育基金支持克拉克县困难学校的“Smart Start”学校计划的长期支持者，也是三方食品银行支持遭遇粮食不安全状况的儿童的“BackPack for Kids”计划的自豪支持者。我们还支持和鼓励我们的团队成员，因为他们通过这些和其他举措集体完成了数千个志愿小时，包括有偿志愿小时。
在公司，我们认为环境管理是我们社会责任的一部分。在过去几年中，我们通过绿色建筑倡议为我们的七个运营度假村物业和我们的公司大楼中的每一个寻求并获得了绿色地球仪认证，所有这些物业都至少获得了三个地球仪，其中几个获得了四个。此外，我们正在考虑在我们的七个运营度假村物业增加屋顶太阳能电池板。我们还在寻求为我们的物业增加电动汽车充电站方面发挥了早期和领先的作用，我们的每个度假村物业都有充电站。值得注意的是，我们在设计杜兰戈项目时考虑到了可持续发展目标，包括将Green Globes认证纳入建设过程。此外，Durango项目的特色是带有专用自行车道的自行车通道，并利用了节水设计功能。此外，我们有
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在我们的每个度假村物业安装了节水装置，我们已经在我们所有的度假村物业移除了天然草特征以减少用水量，这远远早于任何授权这样做。
自48年前成立以来，Station LLC一直坚定地致力于促进负责任的游戏实践。作为可能成为某些个人问题的娱乐提供者，我们尽最大努力提供有关可用的支持、治疗和援助计划的信息。我们是国家责任博彩中心的特许会员，我们已向该组织捐款超过180,000美元。自1996年以来，我们一直是内华达州问题赌博委员会的成员。我们的福利计划包括为我们的团队成员提供治疗问题赌博的保险，这些成员可能会因靠近产品而认识到赌博问题。在我们的物业中，我们遵照规定，在所有博彩和笼区以及ATM机上或附近张贴有关问题赌博的性质和症状的书面材料以及免费电话1-800问题赌博求助热线。最后，我们的团队成员每年都会在负责任的游戏教育周期间积极参与活动。这些活动旨在促进我们团队成员和客人对负责任赌博的必要性以及问题赌徒可用的治疗方案的认识。
人力资本
截至2025年1月31日，我们约有9300名员工，全部在美国就业。我们拥有一支才华横溢、多元化的员工队伍，相信我们拥有出色的员工关系。我们一直都明白，我们最重要的资产是我们的团队成员。我们继续向所有团队成员推出“关注家庭”计划，以表彰每一位团队成员为公司所做的贡献。我们的一些物业一直受到工会活动人士的持续努力，以达成集体谈判协议，并将我们的员工组织成集体谈判单位。见项目1a。风险因素——商业、经济、市场和经营风险——工会组织活动可能会阻止顾客参观我们的物业，从而导致劳资纠纷或停工，如果成功，可能会显着增加我们的劳动力成本，从而扰乱我们的业务。
我们的团队成员还受益于以下方面：
•我们为所有年收入低于11万美元的团队成员提供免费医疗和健康福利；
•我们有四个驻场医疗中心，为参保队员及其家属提供免费上门就诊、免费仿制药处方和免费化验服务；
•我们有两个为团队成员及其家人提供全方位服务的牙科中心；
•我们提供六周带薪育儿假（为每位受雇父母）；
•我们为团队成员设立了带薪志愿日活动；
•我们发起了一项幸存家庭支持计划，向幸存家庭成员支付六个月的医疗和牙科保险，并继续让他们进入我们的医疗和牙科中心；
•我们提供有竞争力的薪酬，这已经并将继续对我们团队的绝大多数成员产生积极影响；
•我们有一个创新的401（k）退休计划，我们认为它远远优于传统的养老金，据此，我们在过去三年中贡献了超过2700万美元，其中包括2024年的900万美元；
•我们有专门的公民和移民服务专家，完全免费协助我们的团队成员；
•我们实施了以客户服务和领导力为重点的团队成员发展计划；
•通过与包括三广场和克拉克县学区在内的多个组织的合作，我们对当地社区产生了积极影响。
这些举措，连同我们所做的其他积极改变，旨在增强我们团队成员及其家人的长期健康、福祉和财务安全，并使我们有能力招聘和留住最优秀的团队成员，并使我们成为拉斯维加斯谷的首选雇主。2024年，该公司连续第三年获得最佳工作场所认证，连续第四年被《拉斯维加斯评论杂志》评为最佳工作场所，并被《福布斯》评为最佳州级雇主。
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可用信息
我们被要求向美国证券交易委员会（“SEC”）提交年度、季度和其他当前报告和信息。因为我们以电子方式向SEC提交文件，因此可以在SEC网站（www.sec.gov）上获得这些信息。该网站包含有关以电子方式向SEC提交文件的发行人的报告和其他信息。
我们还在我们的主要互联网地址（www.redrockresorts.com）免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告，以及（如适用）在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快对根据《交易法》提交或提供的报告进行修订。我们网站上的其他信息明确未通过引用方式并入本文件。
我们采用了适用于我们所有董事、管理人员（包括我们的首席执行官和首席财务官）和员工的商业行为和道德准则（“Code of Ethics准则”）。《Code of Ethics》以及对《Code of Ethics》的任何豁免或修订，均可在我们网站www.redrockresorts.com的投资者关系部分查阅。打印副本也可免费提供给任何人，可直接向我们的公司秘书索取，地址为1505 South Pavilion Center Drive，Las Vegas，Nevada 89135。
关于前瞻性陈述的警示性声明
这份关于10-K表格的年度报告包含前瞻性陈述。此类声明包含“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“计划”、“项目”、“可能”、“将”、“可能”、“应该”、“可以”、“将”、“寻求”、“追求”和“预期”等词语或这些或类似词语的负面或其他变体，或可能包含对战略或风险和不确定性的讨论。本10-K表格年度报告中的前瞻性陈述包括（其中包括）有关以下方面的陈述：
•对未来经营业绩或财务状况的预测；
•关于我们的业务和我们现有赌场物业的运营结果的预期以及未来发展的前景；
•费用和我们高效运营的能力；
•对将普遍影响我们的市场和博彩业的趋势的预期，以及这些趋势对我们的业务和经营业绩的影响；
•我们遵守管理我们未偿债务的协议中的约定的能力；
•我们履行预计的偿债义务、运营费用和维护资本支出的能力；
•对资本资源可用性的预期，包括我们为未偿债务再融资的能力；
•我们打算寻求发展机会和收购，并为此类发展和收购获得融资；和
•监管对我们业务的影响，以及我们为现有物业和未来项目获得和维持必要批准的能力。
任何前瞻性陈述都是基于一些估计和假设，虽然我们认为这些估计和假设是合理的，但这些估计和假设本质上会受到重大业务、经济和竞争不确定性和意外情况的影响，其中许多超出我们的控制范围，并且可能会发生变化。实际运营结果可能与本文所做的任何前瞻性陈述存在重大差异。前瞻性陈述不应被视为我们或任何其他人表示将实现前瞻性陈述。不应过分依赖任何前瞻性陈述。本文所包含的任何前瞻性陈述所涉及的一些或有事项和不确定性包括但不限于以下内容：
•我们对拉斯维加斯区域市场的依赖；
•业务状况，包括竞争做法、客户需求的变化以及博彩和酒店业务的一般周期性，对我们的业务和经营业绩的影响；
•我们无法控制的一般经济状况，包括利率、消费者信心和失业率水平的变化，对我们的业务和经营业绩的影响；
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•游戏行业存在的激烈竞争的影响；
•因批准新的博彩牌照或互联网博彩等博彩活动，以及内华达州以外的体育博彩持续扩张而产生的额外竞争；
•我们的大量未偿债务以及我们的重大偿债要求对我们的运营和竞争能力的影响；
•我们将无法为我们的开发和投资项目融资或为我们的未偿债务再融资的风险；
•来自博彩和其他政府当局的广泛监管对我们经营业务的能力的影响，以及监管机构可能撤销、暂停、限制或限制我们的博彩或其他许可证、处以巨额罚款或采取其他对我们产生不利影响的行动的风险；
•与可能对我们的财务状况产生重大不利影响的适用博彩和税法变化相关的风险；
•法律诉讼的不利结果以及索赔或诉讼准备金的发展和变化；
•与开发、建设和管理新项目或扩建现有设施相关的风险，包括成本超支、建设延误、环境风险以及法律或政治挑战；和
•与整合任何被收购公司和已开发物业的运营相关的风险。
有关其他或有事项和不确定因素，请参阅项目1a。风险因素.
鉴于这些风险和不确定性，我们不能保证任何前瞻性陈述所设想的结果确实会发生，因此提醒投资者不要过分依赖它们。我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。鉴于这些风险、不确定性和假设，本年度报告中关于10-K表格的前瞻性事件可能不会发生。
市场和行业数据
这份10-K表格年度报告中包含的部分市场和行业数据是基于独立的行业出版物或其他可公开获得的信息。尽管我们认为这些独立来源是可靠的，但我们没有独立核实，也无法向您保证这些信息的准确性或完整性。因此，您应该意识到，此处包含的市场和行业数据，以及我们基于此类数据的信念和估计，可能并不可靠。

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项目1a。风险因素
除了本10-K表格年度报告中包含的其他信息外，还应仔细考虑以下风险因素。本10-K表格年度报告包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。任何这些风险和不确定性都可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述所设想的结果存在重大差异。以下风险因素列出了我们认为对我们的业务、财务状况、资产、运营和股权具有重大意义的风险。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们认为不重要的其他风险也可能对我们的业务产生不利影响。
下文或本报告其他地方讨论的任何一个因素或本文提及的某些因素的累积影响可能会导致我们的财务和其他经营业绩出现重大波动。这种可变性和不可预测性可能导致我们无法满足投资者对我们特定时期的收入或其他经营业绩的预期。如果我们由于这些或任何其他原因未能达到或超过这些预期，我们普通股的市场价格可能会下降。
商业、经济、市场和经营风险
我们依赖拉斯维加斯区域市场的居民和回头客，这使我们面临比经营更多样化的博彩公司更大的风险。
我们所有的赌场物业都依赖于吸引拉斯维加斯居民以及外地游客。由于我们集中在拉斯维加斯区域市场，与在拉斯维加斯山谷以外开展业务相比，我们面临更大的风险敞口。这些风险包括以下方面：
•当地经济和竞争条件；
•地方和州政府法律法规的变化，包括博彩法律法规；
•自然灾害和其他灾害；
•汽油价格上涨，这可能会阻止旅客前往我们的酒店；和
•当地人口减少。
我们通过对某些主要赌场进行总体规划以实现未来扩张的增长战略，部分是基于拉斯维加斯预计的人口增长而制定的。拉斯维加斯及其周边地区在过去几十年中一直在增长，包括某些时期的显着增长，但不能保证该地区的人口将继续以其历史性的速度增长或根本没有增长。即使目前的增长趋势持续，也无法保证这样的人口增长将证明未来的发展、增加赌场或扩大我们现有的任何赌场是合理的，这可能会影响我们的经营业绩和财务状况，并限制我们扩展业务的能力。
我们的业务对消费者情绪和可自由支配支出的变化很敏感。
消费者对像我们这样的赌场酒店物业的产品的需求对影响消费者信心的因素很敏感，包括经济低迷和其他影响休闲活动可自由支配支出的因素。可自由支配的消费者支出、消费者偏好或消费者购买力的变化，这些因素包括感知或实际的总体经济状况和客户对经济的信心、失业、通货膨胀、住房和信贷市场的不确定性和困境、高能源、燃料、食品和医疗保健成本的影响、可支配消费者收入和财富的感知或实际变化、税收以及战争、内乱、恐怖主义、暴力、广泛的疾病、流行病或流行病的影响或恐惧，可能会进一步减少客户对我们产品的需求，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
在多年维持低利率环境后，全球各国央行大幅迅速提高利率以对抗通胀。尽管由于央行政策收紧，全球通胀率在2023年和2024年开始有所缓解，但核心通胀仍然持续存在。由于全球通胀下降，虽然美国联邦储备委员会在2024年三次下调联邦基金利率，共下调100个基点，但美国联邦储备委员会在2025年1月的会议上维持利率不变，并表示暂停可能会持续到2025年。因此，无论是在全球还是在美国，都无法判断利率是否会稳定、增加或减少。由于通货膨胀和供应链挑战以及利率上升，商品和服务成本普遍上升，这对我们客户未来的可自由支配支出产生了负面影响，并可能继续产生负面影响，进而可能对我们的经营业绩产生不利影响。此外，通货膨胀导致劳动力和食品和饮料成本上升，这对我们的经营业绩产生了负面影响，并可能继续产生负面影响。我们无法确定由此对我们的业务产生的任何负面影响的程度或持续时间。
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我们的赌场吸引了大量来自拉斯维加斯大都市区的顾客，以及附近的地理区域，包括南加州、亚利桑那州和犹他州。虽然我们的业务受到美国总体经济状况的影响，但如果我们的目标市场出现经济衰退或其他不利情况，包括房价下跌和/或失业率上升，我们的业务和经营业绩将受到特别负面的影响。
我们在游戏行业面临实质性竞争，我们预计这种竞争将加剧。
我们的赌场物业面临来自拉斯维加斯大都市区所有其他赌场和酒店的客户和员工的竞争，在某种程度上包括彼此。此外，我们的赌场物业还面临来自拉斯维加斯大都市区所有较小的非限制性博彩场所和受限博彩场所（老虎机数量不超过15台的场所）的竞争，包括那些主要针对本地和回头客市场的场所。现有物业的重大增加、扩建或增强或竞争对手建造新物业也可能对我们的赌场物业的业务产生重大不利影响。如果我们的竞争对手比我们更成功地运营，或者如果他们由于激进的定价和促销活动或增强或扩展的物业而吸引客户离开我们的赌场，我们可能会失去市场份额，我们的业务可能会受到不利影响。如果我们的竞争对手成功地招揽了我们的员工，更换他们可能会付出高昂的代价。
在较小程度上，我们的赌场物业与内华达州其他地区的博彩业务以及美国和世界其他地区的其他博彩市场竞争，包括在线博彩和博彩、州政府赞助的彩票、赛道内外的彩池投注（一种投注系统，根据该系统，投注被放置在一个池中，管理层从池中收取费用，池的剩余部分由获胜的投注者平分）、牌室和其他形式的合法博彩和非法博彩。博彩业还包括码头赌场、河船赌场、设有老虎机的赛马场以及位于美国原住民土地上的赌场。游戏行业的公司之间存在着激烈的竞争，其中一些公司拥有比我们大得多的资源。我们的物业遇到了额外的竞争，因为在印第安人土地上的大规模美洲原住民游戏增加了，尤其是在加利福尼亚州，如果开发更多的美洲原住民游戏设施，竞争可能会加剧。包括佛罗里达州、北卡罗来纳州和德克萨斯州在内的几个州已经批准或正在考虑批准在指定区域进行合法的赌场博彩，并扩大现有的博彩业务或增加博彩网站。2018年5月，美国最高法院推翻了一项禁止各州将体育博彩合法化的法律，这导致内华达州以外的体育博彩大幅扩张，包括在线体育博彩。此外，多家运营商在内华达州和其他一些州提供在线游戏，预计在线博彩和游戏将在目前授权开展此类活动的州和将此类活动合法化的新司法管辖区继续扩大。互联网博彩以及在新的或现有的司法管辖区以及在美国原住民土地上扩大合法的赌场博彩或合法的体育博彩可能会导致额外的竞争，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响，特别是如果此类博彩是在靠近我们物业的区域进行的，或者他们提供了不需要访问任何物业的替代方案。有关游戏行业竞争的更多详情，请参阅项目1。商业—竞争.
我们的成功取决于关键的执行官和人员以及我们吸引和留住员工的能力。
我们的成功取决于我们的执行官和其他关键员工的努力和能力，其中许多人在游戏行业拥有丰富的经验，包括但不限于我们的董事会主席兼首席执行官Frank J. Fertitta III。我们行业对合格人员的竞争非常激烈，我们很难找到有经验的人员来取代我们目前的执行官和员工。这种竞争也可能使我们难以招聘和留住足够数量的合格员工，特别是考虑到劳动力持续短缺。自2020年6月重新开业以来，我们在吸引和留住合格员工方面面临更多挑战，同时也在努力保持工资竞争力，因为通货膨胀推高了工资。如果我们不能留住现有员工，那么就很难、也很昂贵地确定、招聘和培训继续开展和扩大业务所需的替代人员。无法保证我们将能够留住和激励我们的员工。此外，如果我们不有效执行继任计划和领导层发展，我们的成长和长期成功可能会受到阻碍。我们认为，失去我们的执行官和/或其他人员的服务可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们可能会对当前或未来的建设项目产生延误和预算超支。任何此类延误或成本超支都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
2025年，我们开始在杜兰戈建设扩建项目，我们预计将开始在拉斯维加斯山谷开发更多项目。2024年，我们开始建设北叉项目。我们预计将继续评估扩张机会，因为它们变得可用，并建设其他新设施或加强我们现有的
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目 录                
通过在未来建造额外设施的物业。此类建设项目会带来重大风险，包括以下风险，其中任何一项都可能导致延误或成本超支：
•材料或熟练劳动力短缺，包括由于我们无法控制的供应链问题；
•不可预见的工程、环境或地质问题；
•停工；
•天气干扰；
•洪水；
•意外的成本增加，无论是由供应链问题、通货膨胀或其他原因引起的；以及
•法律或政治挑战。
预期成本和工期是基于我们与建筑师和承包商协商后编制的预算、概念设计文件和施工进度估算。我们可能会在一个项目的规划阶段花费大量资金，然后决定不进行。此外，建设、设备、人员配置要求、在获得和维护监管机构的任何必要许可、许可、分配或授权方面存在的问题或困难，可能会增加成本或延迟每个拟议设施的建设或开放，或以其他方式影响项目的计划设计和特征。我们无法确定我们不会超过这些项目的预算成本，或者这些项目将在预期的时间范围内开始运营，如果有的话。与杜兰戈扩建项目或北叉项目或其他扩建和开发项目有关的预算超支和延误可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会寻求新的游戏收购和发展机会，可能无法收回我们的投资或成功扩展到其他地点。
我们投资了与发展和扩张机会相关的不动产，我们不断评估并可能在现有和新兴司法管辖区寻求收购机会。就我们决定寻求任何新的博彩收购或发展机会而言，我们能否从此类投资中受益将取决于多个因素，包括：
•我们以有吸引力的价格识别和获取有吸引力的收购机会和开发地点的能力；
•我们有能力获得所需的联邦、州和地方执照、许可和批准，在某些司法管辖区，这些执照、许可和批准数量有限；
•某些政治因素，例如当地支持或反对在指定区域开发新的博彩设施或使赌场博彩合法化；
•我们现有信贷安排的限制以及以可接受的条款提供充足融资的情况；
•任何此类未决交易或投资可能存在的对我们业务的限制和义务；
•我们留住关键员工的能力；
•我们与合资伙伴确定并发展令人满意的关系的能力；
•在我们获得现有业务的范围内，我们从这些业务中整合系统和员工的能力；和
•我们在收购后有效管理任何合并业务的能力。
这些因素大部分是我们无法控制的。因此，我们无法确定我们将能够收回我们对任何现有或新的游戏开发机会或收购的设施的投资，或成功扩展到其他地点。
我们需要大量资金来为资本支出提供资金，寻求拟议的开发、扩张或收购机会，或为我们的债务再融资。
我们的业务是资本密集型的。我们可能无法产生足够的收入和现金流来偿还到期债务、为资本支出提供资金并满足我们的运营需求。为了使我们的赌场物业保持吸引力和竞争力，我们必须定期投入大量资金，以保持物业良好的维护、现代化和翻新。同样，未来的建设和开发项目，包括但不限于北叉项目，以及收购其他博彩物业和/或运营可能需要大量额外资金。我们靠
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关于收益和运营现金流，为我们的业务、资本支出、发展、扩张和收购提供资金，如果我们无法从运营产生的现金中为此类支出提供资金，则必须借入或以其他方式获得资金。我们还将在未来被要求为我们的未偿债务再融资。如果我们无法以合理的条款借入额外资本或为现有借款再融资，我们有效运营和发展业务的能力可能会受到限制。
如果我们无法从运营、借款或其他方面获得足够的资本，我们可能无法：
•维护或增强我们的物业；
•利用未来机会；
•发展我们的业务；或者
•应对竞争压力。
此外，我们未能产生足够的收入和现金流可能会导致现金流和营运资金限制，这可能需要我们寻求额外的营运资金，我们可能无法在需要时获得此类营运资金。此外，即使我们能够获得额外的营运资金，也可能只能在不利的条件下获得。例如，我们可能被要求以不具吸引力的价格承担额外债务，偿还此类债务的付款可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。在这种情况下，我们可能会被要求出售普通股或优先股或我们的一些资产，以增强我们的营运资金和流动性。有限的流动性和营运资金也可能会限制我们维护和更新赌场物业的能力，这可能会使我们在竞争中处于劣势，而不是提供更现代化和更好维护设施的赌场。
如果我们无法在理想的时间或以我们认为可以接受的利率进入信贷或资本市场，则缺乏此类资金可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况以及我们偿还债务的能力产生重大不利影响。
我们可能无法成功地就美洲原住民游戏机会达成额外的管理或开发协议。
我们与Mono Indians的North Fork Rancheria签订了一份开发协议和管理协议，内容涉及开发和运营一家位于加利福尼亚州马德拉县的赌场，我们打算寻求与美洲原住民部落签订更多的开发和管理合同。北叉项目开工了。然而，我们不能确定我们将能够完成北叉项目的开发，或我们将成功地就新的发展机会达成协议。虽然我们认为对北叉项目的持续法律挑战将得到解决，北叉项目的开发将完成，但美国原住民游戏设施的开发受制于众多条件，并经常受到旷日持久的法律挑战。因此，即使我们能够就美洲原住民游戏项目订立开发和管理协议，我们也无法确定这些项目，包括北叉项目，是否会完成，或者，如果完成，它们将产生可观的管理费用或我们的投资回报。欲了解更多信息，请参阅项目3。法律程序。
工会组织活动可能会阻止顾客参观我们的物业，导致劳资纠纷或停工，从而扰乱我们的业务，如果成功，可能会显着增加我们的劳动力成本。
我们的物业一直受到工会活动人士的持续努力，以达成集体谈判协议，并将我们的员工组织成集体谈判单位。拉斯维加斯地方联合执行委员会（“LJEBLV”）已被认证为绿谷牧场非博彩员工的集体谈判代表。我们尚未与绿谷牧场以LJEBLV为代表的谈判单位订立集体谈判协议。LJEBLV已被承认为Palace Station、Boulder Station和Sunset Station的一个非博彩员工单位的集体谈判代表，但我们不再承认LJEBLV为这些物业的每个员工的谈判代表，因为每个这些物业都收到了一份请愿书，表明其谈判单位的大多数员工不再希望由LJEBLV代表。在2019年12月举行的一次选举中，由Red Rock的非博彩员工组成的拟议谈判单位拒绝了LJEBLV作为他们的谈判代表。LJEBLV和国家劳动关系委员会（“NLRB”）对Red Rock的选举结果提出了质疑，我们目前正在与NLRB就Red Rock选举结果进行诉讼。LJEBLV和NLRB还在Boulder站、Palace站和Sunset站就撤销对LJEBLV的承认进行竞争，此外，我们已经开始，我们正在积极诉讼，各种行动寻求，其中包括命令，迫使我们在我们的每个度假村物业与LJEBLV集体讨价还价。因此，不确定我们是否会受制于或继续受制于谈判义务，或我们是否最终会同意在我们的任何物业订立集体谈判协议。此外，槽点技术人员由国际运营联盟代理
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Engineers，Local 501（“Local 501”）at Palace Station。我们正在与本楼盘Local 501所代表的议价单位进行议价，但尚未与之订立集体议价协议。Local 501已被确认为Sunset Station、Green Valley Ranch和Red Rock的一个老虎机技术人员单位的集体谈判代表，但我们不再承认Local 501为这些物业的这些员工的谈判代表，因为这些物业中的每一个都收到了一份请愿书，表明其谈判单位的大多数员工不再希望由Local 501代表。 Local 501和NLRB正在日落站、绿谷牧场和Red Rock就撤销对Local 501的认可进行竞争。我们的其他赌场物业目前均不受任何谈判义务、集体谈判协议或与任何工会的类似安排的约束；然而，我们认为目前正在进行组织努力。因此，无法保证我们的赌场物业最终不会成为工会。
工会组织的努力可能会对我们的赌场物业造成干扰，并阻止顾客参观我们的物业，并可能导致我们产生大量成本，其中任何一项都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，工会活动可能导致劳资纠纷，包括停工，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，涉及我们任何现有或未来物业的集体谈判在它们变得有组织的情况下为规划我们未来的劳动力成本引入了不确定性因素，这可能对我们的赌场物业的业务以及我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
停工、劳动力问题和意外停工可能会限制我们的运营灵活性，并对我们未来的利润产生负面影响。
我们的一个或多个赌场物业或可能进行的建筑项目的任何停工，在每种情况下，无论是否由工会驱动，都可能要求我们花费大量资金雇用替代工人，并且可能无法以合理的成本获得合格的替代劳动力，如果有的话。罢工和停工也可能导致媒体的负面关注或以其他方式阻止客户参观我们的赌场物业。涉及建筑项目劳工的罢工和停工可能会导致施工延误和建筑成本增加。因此，我们的一个赌场物业或任何建筑项目的罢工或其他停工可能会对我们的赌场物业的业务以及我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。无法保证我们的一个或多个赌场物业或任何建筑项目在未来不会发生罢工或停工。如上文所述，我们的物业一直受到工会活动人士的持续努力，以达成集体谈判协议，并将我们的员工组织成集体谈判单位。
任何意外关闭我们的赌场物业或任何建设项目都可能对我们的赌场物业的业务和我们的经营业绩产生不利影响。无法保证我们将为意外事件做好充分准备，包括政治或监管行动，这可能导致我们的任何赌场物业暂时或永久关闭。
老虎机制造行业的集中和演变或其他技术条件可能会给我们带来额外的成本。
我们依靠各种硬件和软件产品，在我们的运营中实现收入和效率的最大化。游戏行业的技术发展迅速，我们可能需要投入大量资金来获取最新的游戏和酒店技术和设备，以便在我们经营的市场中保持竞争力。此外，我们可能无法成功实施和/或维护任何获得的技术，这可能会对我们的业务产生不利影响。
我们受到广泛的联邦、州和地方法规的约束，政府当局对我们的运营拥有重大控制权，任何未能遵守管理我们运营的法规的行为都可能对我们的业务产生不利影响。
我们对博彩设施的所有权和运营受到我们经营所在的州、县和市的广泛监管，包括许可要求。这些法律、法规和条例因司法管辖区而异，但一般涉及博彩业务的所有者和管理者以及在经济上有兴趣或参与博彩业务的人的责任、财务稳定性和品格，我们在博彩业务中受到广泛的背景调查和适当性标准的约束。我们也将成为受监管的任何其他司法管辖区，我们选择在未来经营。因此，博彩监管机构可以要求我们与监管机构认为不合适的供应商或业务合作伙伴解除关联，或者可以要求我们停止在特定司法管辖区的运营。此外，我们、对我们进行投资或以其他方式参与我们的个人或我们的所有者、经理或任何司法管辖区未合并的关联公司方面的不合适活动可能会对我们在其他司法管辖区继续运营的能力产生负面影响。
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此外，我们还要缴纳各种博彩税，这些税可能会随时增加，还有联邦所得税。随着新法律的通过和法律新解释的发布或适用，税法是动态的，可能会发生变化。此外，政府税务部门越来越多地审查企业的税务状况。如果美国或州税务当局改变适用的税法，包括有关博彩业务税收的法律，我们的整体税收可能会增加，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。
我们还在业务中处理大量现金，并受到各种报告和反洗钱法规的约束。由于此类规定，我们将受到金融犯罪执法网络（“FinCEN”）的定期检查，如果我们未能遵守适用的规定，我们可能会被要求支付巨额罚款。我们的任何物业违反反洗钱法律或法规可能会对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生不利影响。
2024年6月，美国最高法院推翻了其根据雪佛龙原则长期以来采取的做法，该原则规定了对监管机构的司法尊重。由于这一决定，我们无法确定在没有美国最高法院更具体指导的情况下，是否会增加对现有机构法规的挑战，或者下级法院将如何在其他监管计划的背景下适用该决定。
例如，美国最高法院的裁决可能会对博彩监管、税法、反洗钱监管、环境法、劳动法以及我们需要遵守的其他监管制度产生重大影响。政策制定和立法的新方法也可能对我们的业务产生意想不到的损害，这可能会影响我们以我们习惯的方式经营业务的能力。这些法规中的任何一项都可能对我们营销产品的方式产生负面影响，并增加我们的监管合规性或税收。
有关监管要求的更完整描述，请参见项目1。商业——监管和许可。
我们受制于与保护环境和人类健康与安全有关的各种联邦、州和地方法律法规。我们遵守这些规定可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们受联邦、州和地方有关保护环境和人类健康与安全的法律法规的约束，包括有关空气排放、水排放和污染补救的法律法规。此类法律法规要求我们获得、维护和更新环境运营或施工许可或批准，特别是与我们的开发活动相关的许可或批准。某些环境法可以对责任方，包括过去和现在的场址所有者和经营者，施加与处置或释放危险废物或材料的场址的调查或补救有关的连带责任，而不考虑过错。私人当事人也可以提出因现场存在危险材料或接触此类材料而引起的索赔。由于历史或附近的行动，我们目前正在参与在我们的几个站点或其附近进行的监测活动。随着时间的推移，环境法律、法规和标准变得越来越严格，预计这一趋势将持续下去，这可能会使遵守新要求变得更加困难或成本更高，或以其他方式对我们的运营产生不利影响。此外，由于美国最高法院决定推翻其长期以来根据雪佛龙原则采取的做法，因此将越来越难以确定哪些新法律将适用于我们的业务以及何时适用，因为对新法规的法律挑战可能会增加。未能遵守环境法律或法规，或根据此类法律或法规产生的任何责任或索赔，可能要求我们承担潜在的重大成本或制裁，包括罚款、处罚、停止运营或场地清理，或以其他方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
国际、国家、州、地区和地方监管机构加强对温室气体排放的监管可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大影响。
国际、国家、州、区域和地方监管机构越来越关注温室气体（“GHG”）排放，包括二氧化碳和甲烷以及气候变化问题。直到最近，美国还是《巴黎协定》的成员，这是在巴黎举行的第21次缔约方大会（“COP”）上达成的一项气候协议，该协议设定了新的目标，许多相关政策仍在制定中。《巴黎协定》规定从2020年开始每五年实现一次GHG减排目标。2021年11月在格拉斯哥举行的缔约方会议第26届会议上设定了更严格的GHG排放目标，并在2023年11月和12月在迪拜举行的缔约方会议第28届会议以及2024年11月在巴库举行的缔约方会议第29届会议上重申了这一目标。美国于2020年11月退出《巴黎协定》，2021年2月在拜登政府领导下重新加入，2025年1月20日，特朗普总统签署行政命令，再次让美国退出《巴黎协定》。美国近年来频繁退出和重新加入《巴黎协定》，给美国在监管温室气体和气候变化问题方面的监管制度演变带来了不确定性，使其
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越来越难以规划未来的发展，也越来越难以预测该协议和类似的国际协议将对美国产生什么影响（如果有的话）。
未来的监管可能会实施严格的标准，以大幅减少GHG排放。美国国会已定期提出立法来监管GHG排放。如果颁布任何此类立法，我们可能会增加能源、环境和其他成本和资本支出，以遵守这些限制。虽然预计即将上任的特朗普政府将继续削减环境法规，但州和地方政府监管机构可能会实施更严格的法规作为回应。由于监管和立法程序的不确定性，以及此类要求和举措的范围，我们目前无法确定此类立法和法规可能对我们的运营产生的影响，但这可能成本高昂且难以实施。
投资者、消费者、员工、监管机构和其他人对我们的环境、社会和治理实践和报告的更严格的审查和不断变化的预期可能会导致我们产生额外的成本、投入额外的资源并使我们面临额外的风险，这可能会对我们的声誉、客户吸引和保留、获得资本以及员工招聘和保留产生不利影响。
所有行业的公司都面临着与其环境、社会和治理（“ESG”）实践和报告相关的审查。某些投资者、消费者、员工和其他利益相关者继续强调ESG，并考虑其投资、购买和与企业互动的社会和环境影响。在这种关注持续的情况下，有关ESG实践的公开报告将越来越成为标准。如果我们的ESG实践和报告不符合不断变化的投资者、消费者或员工期望，我们的品牌、声誉和客户保留可能会受到负面影响。
我们实现任何ESG目标的能力都受到众多风险的影响，其中许多风险超出了我们的控制范围。这类风险的例子包括：
•低碳基或非碳基能源的可用性和成本；
•影响ESG标准或披露的不断演变的监管要求；
•能够满足可持续性、多样性和我们可能设定的其他ESG标准的供应商的可用性；
•我们在劳动力市场招聘、发展和留住多元化人才的能力；以及
•我们的有机增长和收购或处置业务或运营的成功。
如果我们未能或被认为未能达到任何可持续性披露中包含的标准或我们各个利益相关者的期望，我们的声誉、客户吸引和保留、获得资本和员工保留可能会受到负面影响。此外，新的可持续发展规则和条例已经通过，并可能继续推出。例如，2024年3月6日，美国证券交易委员会（“SEC”）通过了气候披露规则，要求公司除其他外，披露气候变化的影响及其风险缓解环境和做法。虽然这些规则随后被SEC自愿搁置，等待司法审查，但目前尚不清楚SEC是否会对该规则进行辩护，因此很难预测该规则可能对我们产生的影响。我们未能遵守任何适用的规则或法规，或未能预测与ESG相关的趋势和利益相关者的期望，可能会导致处罚，并对我们的声誉、客户吸引力和忠诚度、获得资本和员工保留产生不利影响。
尽管一些投资者继续关注ESG问题，未能满足他们的需求可能导致股价波动，但反ESG举措和情绪有所增加，这可能会成为未来的反制担忧，特别是考虑到特朗普总统最近发布的行政命令。一些保守派团体和共和党州检察长声称，最高法院于2023年6月取消高等教育中基于种族的平权行动的决定应该类推为私人就业事务和私人合同事务。自该决定作出以来，又有几起新的案件指控基于类似论点的歧视，这加剧了对与多样性、公平和包容性（“DEI”）相关的某些做法和举措的审查。鉴于特朗普总统废除了1965年一项禁止联邦承包商就业歧视的行政命令，以及2025年1月20日发布的新行政命令，该命令指示联邦机构终止DEI授权、政策和计划，劝阻私营公司不要实施这些授权、政策和计划，并暗示对不遵守规定的雇主可能会采取法律行动或民事调查（尽管没有提供哪些政策值得调查的具体说明），这种审查可能会增加。目前无法预测这些行为对现有DEI法规未来的影响，特别是考虑到这类新订单很可能面临法律挑战。然而，在过渡期间，这类反ESG和反DEI相关的政策、立法、倡议、诉讼、法律
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意见和审查可能会导致额外的合规义务或成为调查或执法行动的对象。
我们可能会产生保险未充分覆盖的损失，这可能会损害我们的经营业绩。此外，我们的保险费用可能会因任何此类损失而增加，我们可能无法在未来获得类似的保险范围。
尽管我们保有我们认为惯常且适合我们业务的保险，但我们的每份保险单都受到某些除外责任的约束，我们的承保范围的金额可能大大低于在发生全面损失时重建设施的预期重置成本。如果我们没有为某些类型或级别的风险投保充足，我们可能会在发生灾难时遭受重大损失。除了伤亡损失对我们的财产造成的损害外，我们可能会遭受业务中断或受到第三方的索赔，这些索赔可能会受到伤害或损害。虽然我们承保一般责任保险和业务中断保险，但无法保证保险将可用或足以涵盖我们的业务或我们的资产可能遭受的所有损失和损害。某些伤亡事件，例如劳工罢工、核事件、恐怖主义或流行病造成的收入损失、恶化或腐蚀、昆虫或动物损害和污染，可能不在我们的政策范围内。我们发生的任何未被保险充分覆盖的损失可能会减少我们未来的营业收入，要求我们为被毁财产的更换或维修提供资金，并减少可用于支付我们现有债务的资金。
我们每年更新保单。如果保险范围的成本增加，我们可能会被要求降低我们的保单限额或同意从我们的保险范围中排除。
我们可能会对商誉、无限期无形资产或长期资产产生减值，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。
我们在每年第四季度和触发事件发生时对我们的商誉和无限期无形资产进行减值测试，每当情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，我们对其他长期资产进行减值测试。如果我们未能实现与此类资产相关的预计现金流估计，我们可能需要记录减值费用，这可能对我们的财务报表产生重大不利影响。由于若干因素，包括负面的行业和经济趋势、减少对未来现金流的估计以及增长低于预期，我们过去已确认了重大的减值费用。我们可能被要求确认额外的减值费用，如果未来发生对我们的业务产生负面影响的事件，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
任何未能保护我们的商标都可能对我们的品牌名称的价值产生负面影响，并对我们的业务产生不利影响。
发展知识产权是我们整体业务战略的一部分，我们认为我们的知识产权是我们成功的重要因素。虽然我们的业务作为一个整体基本上不依赖于任何一个商标或我们的几个商标或其他知识产权的任何特定组合，但我们寻求通过使用商标来建立和维护我们在业务运营中的专有权利。尽管我们努力保护我们的专有权利，但当事人可能会侵犯我们的商标，我们的权利可能会被作废或无法执行。对未经授权使用我们的知识产权的行为进行监控是很困难的。诉讼可能是强制执行我们的知识产权或确定他人所有权的有效性和范围所必需的。这类诉讼可能会导致大量成本和资源转移。我们无法向您保证，我们为保护我们的商标而采取的所有步骤将足以防止他人模仿我们的商标。未经授权使用或复制我们的商标可能会降低我们的品牌价值及其市场认可度、竞争优势或商誉，从而可能对我们的业务产生不利影响。
能源或水的短缺或价格上涨可能会对我们的业务和我们的经营业绩产生不利影响。
我们的赌场和酒店使用大量电力、天然气、其他形式的能源和水。美国西南部经历了一系列持续时间较长的干旱阶段，这导致政府对用水施加限制或增加用水成本，包括在新开发项目中限制使用水景，以及在我们运营的几个司法管辖区中防止使用与某些新开发活动相关的蒸发冷却。对用水的任何此类限制或成本的增加都可能对我们的发展计划和业务以及我们的经营业绩产生不利影响。虽然最近没有出现能源短缺的情况，但我们已经经历并正在经历能源成本的上涨。能源短缺或电力成本的大幅或持续上涨对我们过去的经营业绩产生了负面影响，并可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
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我们博彩业务的赢率取决于多种因素，有些因素超出了我们的控制范围，我们博彩客户的赢额可能会超过我们的赌场赢额。
游戏行业的特点是机会因素。除了机会因素外，胜率还受到其他因素的影响，包括玩家的技术和经验、所玩游戏的组合、玩家的财力、赌台限制的传播、下注量和玩的时间。我们的博彩利润主要来自我们的赌场奖金与我们的博彩客户的赌场奖金之间的差额。由于游戏行业存在固有的机会因素，我们无法完全控制我们的奖金或游戏客户的奖金。如果我们的博彩客户的赢额超过我们的赢额，我们可能会从我们的博彩业务中录得亏损，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。
我们面临着欺诈和作弊的风险。
我们的博彩客户可能会尝试或实施欺诈或作弊，以增加奖金。欺诈或作弊行为可能涉及使用假冒芯片或其他策略，可能与我们的员工勾结。内部作弊行为也可能由员工通过与经销商、监控人员、楼层管理人员或其他赌场或博彩区工作人员串通进行。未能及时发现此类行为或计划可能会导致我们的博彩业务遭受损失。此外，与此类计划相关的负面宣传可能对我们的声誉产生不利影响，可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流造成重大不利影响。
未能维护我们内部或客户数据的完整性，包括保护我们的信息系统免受黑客攻击、安全漏洞、计算机恶意软件、网络攻击和类似的技术利用风险，可能会对我们的经营业绩和现金流产生不利影响，和/或使我们面临成本、罚款或诉讼。
我们的业务需要在我们维护的各种系统中以及在第三方服务提供商维护的系统中收集和保留有关我们的客户、员工、供应商和业务合作伙伴的大量数据，包括信用卡号和其他个人身份信息。该数据的完整性和保护对我们的业务很重要，并受各司法管辖区颁布的隐私法的约束。支付卡行业围绕信息、安全和隐私对我们施加的监管环境和要求正在演变，可能不一致。我们的系统可能无法满足不断变化的监管和支付卡行业要求以及员工和客户的期望，或者可能需要大量额外投资或时间才能做到这一点。我们的信息系统和记录，包括由第三方服务提供商维护的信息系统和记录，可能会受到网络攻击、安全漏洞、系统故障、病毒、运营商错误或数据无意发布的影响。任何涉及盗用、丢失或以其他方式未经授权披露机密或个人身份信息（包括由我们或第三方渗透我们的网络安全）的感知或实际电子或物理安全漏洞，都可能扰乱我们的业务、损害我们的声誉以及我们与客户或员工的关系，使我们面临诉讼风险、巨额罚款和处罚以及责任，导致客户和员工对我们的信心恶化，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
网络攻击和安全漏洞可能包括但不限于试图访问信息，包括客户和公司信息、病毒等计算机恶意软件、拒绝服务、加密、泄露或以其他方式使数据无法使用或不可用的勒索软件攻击，以试图勒索金钱或其他考虑作为据称将数据返回到可用形式的条件、运营商错误或滥用，或无意中发布数据，以及其他形式的电子安全漏洞。用于进行网络攻击和破坏信息技术基础设施的技术和复杂程度，以及这些攻击的来源和目标，都会发生变化，并且往往在发起此类攻击或已经实施一段时间后才能被识别。此外，国家赞助的网络攻击有所增加，这些攻击通常由有能力、资金充足的团体进行。
人工智能技术的快速演进和越来越多的采用放大了这些担忧。尽管我们目前在运营中没有在很大程度上利用人工智能，但我们正在积极评估并期望在近期至中期内实施人工智能解决方案，以增强我们业务的各个方面。将人工智能技术融入我们的运营可能会加剧上述挑战，并可能带来运营风险，包括系统故障、网络安全漏洞以及对我们业务流程的潜在干扰。虽然我们认为有意和刻意采用某些人工智能流程可能会带来长期利益，但其成功实施以及相关风险存在不确定性。我们为减轻这些风险而采取的措施可能不够充分，我们或服务提供商维护的客户、员工或公司数据的重大盗窃、丢失或欺诈性使用可能会对我们的声誉和员工关系产生不利影响，并可能导致补救和其他费用、罚款或诉讼。如果我们的信息系统或我们的服务提供商的信息系统的安全性遭到破坏，可能会导致中断
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操作我们的系统或丢失、披露或盗用我们的业务信息或其他意外后果。如果这些风险中的任何一个成为现实，它们可能会对我们的业务、经营业绩和现金流产生不利影响。
与我们的负债相关的风险
我们有大量债务，这可能对我们的财务状况和我们未来获得融资的能力以及对业务变化作出反应的能力产生重大不利影响。
我们有大量的债务，这需要支付大量的本金和利息。截至2024年12月31日，我们未偿债务的本金总额约为34.4亿美元，我们在新的循环信贷安排下有8.977亿美元的未提取可用资金，其中扣除了约4730万美元的信用证和类似债务的签发。我们为债务支付利息的能力将受到我们无法控制的一般经济、金融、竞争和其他因素的显着影响。
我们的巨额债务可能：
•使我们更难履行我们在优先票据和优先担保信贷融资和其他债务项下的义务；
•增加我们对不利经济和一般行业条件（包括利率波动）的脆弱性，因为我们的部分借款，包括我们的高级担保信贷额度下的借款，现在并将继续采用浮动利率；
•要求我们将运营现金流的很大一部分用于支付债务，这将减少我们运营现金流用于为营运资金、资本支出或其他一般公司用途提供资金的可用性；
•限制我们在规划或应对业务和行业变化方面的灵活性；
•与债务可能相应减少的竞争对手相比，我们处于劣势；
•由于我们的债务协议中适用的财务和限制性契约，限制了我们获得额外债务或股权融资的能力；和
•导致我们在具有可变利率的借款利率上升或我们以更高利率为现有债务再融资的情况下产生更高的利息支出。
我们的债务施加了限制性的财务和经营契约，限制了我们经营业务的灵活性，并可能对我们竞争或从事有利的业务或融资活动的能力产生不利影响。
我们的信贷协议和管辖我们的优先票据的契约包含若干对我们施加重大经营和财务限制的契约，包括对我们和我们的子公司的能力的某些限制，其中包括：
•产生额外债务或发行某些优先单位；
•支付股息或进行某些赎回、回购或分配或进行其他受限制的付款；
•进行某些投资；
•出售某些资产；
•对某些资产设置留置权；
•合并、合并、出售或以其他方式处置我们的全部或几乎全部资产；和
•与我们的关联公司进行某些交易。
此外，我们的信贷协议包含某些财务契约，包括维持最高总担保净杠杆率。
由于这些契约和限制，我们开展业务的方式受到限制，我们可能无法筹集额外的债务或股权融资以有效竞争或利用新的商业机会。我们遵守管理我们债务的协议中所载的契约和限制的能力也可能受到一般经济状况、行业状况和我们无法控制的其他事件的影响。因此，我们无法向你们保证，我们将能够遵守这些盟约和限制。
未能遵守信贷协议、管辖我们的优先票据的契约或我们未来可能产生的其他债务中包含的契约，可能会导致违约事件，如果不予以纠正或豁免，可能
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导致负债加速，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
尽管我们目前的债务水平很高，但我们和我们的子公司仍可能产生大量额外债务，这可能会增加与我们的大量债务相关的风险。
我们和我们的子公司可能会在未来产生大量额外债务，包括额外的担保债务。管理我们债务的文件的条款限制，但不是完全禁止，我们这样做。截至2024年12月31日，我们在新的循环信贷安排下有8.977亿美元的未提取可用资金，这扣除了1.55亿美元的未偿还借款和约4730万美元的信用证和类似债务的签发。此外，管辖我们优先票据的契约允许我们在某些情况下发行额外票据。这些契约还允许我们产生某些其他额外的有担保和无担保债务。此外，这些契约并不妨碍我们承担不构成债务的其他责任。如果在我们目前的债务水平上增加新的债务或其他负债，我们和我们的子公司现在面临的相关风险可能会加剧。
我们可能无法产生足够的现金来偿还我们所有的债务，并可能被迫采取其他行动来履行我们在债务下的义务，这可能不会成功。
我们按期支付债务或为债务再融资的能力取决于我们的财务状况和经营业绩，这取决于当前的经济和竞争条件以及我们无法控制的某些财务、业务、立法、监管和其他因素。我们无法向您保证，我们将保持足够的经营活动现金流水平，以使我们能够支付本金、溢价（如果有的话）和债务利息。
如果我们的现金流和资本资源不足以为我们的偿债义务提供资金，我们可能会被迫减少或推迟投资和资本支出，或者出售资产、寻求额外资本或重组或再融资我们的债务。这些替代措施可能不会成功，也可能不允许我们履行预定的偿债义务。如果我们的经营业绩和可用现金不足以履行我们的偿债义务，我们可能会面临严重的流动性问题，并可能被要求处置重大资产或业务或出售股权以履行我们的偿债和其他义务。我们可能无法完成这些处置或获得我们可以从中变现的收益，这些收益可能不足以满足届时到期的任何偿债义务。此外，管理我们债务的文件限制了任何处置收益的使用；因此，根据这些文件，我们可能不被允许使用此类处置的收益来履行所有当前的偿债义务。
与我们的Structure和组织相关的风险
Red Rock唯一的重大资产是其在Station Holdco和Station LLC的权益。因此，它依赖于Station Holdco的分配，以根据应收税款协议进行付款、支付股息（如有）以及支付税款和其他费用。
Red Rock是一家控股公司。除了与所得税、应收税款协议和公司间应收票据相关的资产和负债外，其唯一的重大资产是其在Station Holdco的股权和在Station LLC的投票权益。就IPO而言，Red Rock与Station Holdco的某些IPO前所有者签订了应收税款协议（“TRA”）。Red Rock打算促使Station Holdco向其成员（包括我们）进行分配，金额足以按假定税率支付所有适用税款、根据TRA支付的款项以及由其宣布的任何股息（如果有的话）。如果Station LLC或Station Holdco根据管理其债务的协议条款或根据适用法律或法规被限制进行此类分配，或者无法提供此类资金，则可能会对Red Rock的流动性和财务状况产生重大不利影响，并损害Red Rock支付税款和其他费用、根据TRA支付款项或支付A类普通股股息的能力。
我们的主要股权持有人对我们的管理和事务拥有控制权，他们的利益可能与我们或我们其他股东的利益不同。
持有人持有的B类普通股的每一股已发行股份，如果持有人连同其关联公司在IPO后立即拥有代表至少30%已发行LLC单位的LLC单位，并在适用的记录日期保持至少10%的A类普通股已发行股份的直接或间接实益所有权（假设所有LLC单位均已交换为A类普通股，则按交换后的基准确定），则有权获得十票，和其他已发行的B类普通股和A类普通股的每一股都有权投一票。因此，截至2024年12月31日，Fertitta家族实体持有Red Rock合并投票权的90.0%。由于其所有权，Fertitta家族实体有权控制我们的管理和事务，包括有权：
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目 录                
•选举我们所有的董事；
•同意出售或以其他方式转让我公司的控股权，可能导致第三方取得我公司的有效控制权；和
•确定几乎所有需要股东批准的行动的结果，包括与关联方的交易、企业重组、资产的收购和处置以及股息。
Fertitta家族实体的利益可能与我们的利益或我们的其他利益相关者的利益不同，包括我们的股东和控制权集中在Fertitta家族实体将限制其他股东影响公司事务的能力。Fertitta家族实体的所有权和投票权集中也可能阻止或导致我们公司的控制权变更或我们董事会的组成发生变化，并将使许多交易在没有Fertitta家族实体支持的情况下无法进行，即使此类事件符合我们其他利益相关者的最佳利益。由于投票权集中在Fertitta家族实体之间，我们可能会采取其他股东认为不有利的行动，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响，并导致贵公司对我们A类普通股的投资价值下降。
此外，由于主要股权持有人直接和/或通过Station Holdco间接持有其大部分所有权权益，而不是通过上市公司Red Rock，他们可能与我们A类普通股的股份持有人存在利益冲突。例如，如果Station Holdco向Red Rock进行分配，主要股权持有人也将有权根据其各自有限责任公司单位的百分比按比例获得分配，他们对任何此类分配的时间和金额的偏好可能与我们的公众股东的偏好不同。主要股权持有人也可能与我们有不同的税务立场，这可能会影响他们关于是否以及何时处置资产的决定，特别是考虑到TRA的存在，是否以及何时产生新的债务，或为现有债务再融资，以及Red Rock是否以及何时应该终止TRA并加速其在其下的义务。未来交易的结构可能会考虑到这些主要股权持有人的税收或其他考虑，即使在我们不会获得类似利益的情况下。例如，在应税交易中处置房地产或其他资产可能会加速TRA下当时存在的义务，这可能会导致主要股权持有人与Red Rock在此类交易方面的不同激励。更多信息见“应收税款协议” 合并财务报表附注2内。
我们是纳斯达克规则含义内的“受控公司”，因此，我们有资格并打算依赖某些公司治理要求的豁免。您将不会获得对受此类要求约束的公司的股东提供的相同保护。
Fertitta家族实体持有我们有资格投票的股份超过50%的投票权。因此，我们是纳斯达克规则下的“受控公司”。根据这些规则，在选举董事中超过50%的投票权由个人、集团或其他公司持有的公司是“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理要求，包括（i）董事会的多数成员由独立董事组成，以及（ii）董事会设有完全由独立董事组成的薪酬和提名委员会以及公司治理委员会的要求。尽管我们董事会的大多数成员是独立的，我们的薪酬、提名和公司治理委员会完全由独立董事组成，但未来我们可能会选择不遵守某些不适用于受控公司的公司治理要求。
我们将被要求向我们的某些IPO前所有者支付我们可能声称与重组交易相关的某些税收优惠，我们可能支付的金额可能很大。
TRA规定Red Rock向我们的某些IPO前所有者支付由于（i）我们购买或交换LLC单位导致税基增加以及（ii）与我们签订TRA相关的某些其他税收优惠导致Red Rock实现（或在我们提前终止付款、控制权变更或我们严重违反TRA义务的情况下被视为实现）的任何利益金额（如果有的话）的85%，包括我们必须根据TRA支付的税收优惠。见综合财务报表附注2内的“应收税款协议”。
任何税基的增加，以及TRA下任何付款的金额和时间，目前都无法可靠地预测。任何此类增加和支付的金额将取决于多个因素，包括但不限于交换的时间、交换时我们A类普通股的价格、我们收入的金额、性质和时间以及当时适用的税率。
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我们根据TRA可能支付的款项可能是可观的。在2024年12月31日和2023年12月31日，我们根据TRA对先前完成的交易的负债分别为2040万美元和2210万美元。假设相关税法没有重大变化，并基于我们目前的运营计划和其他假设，包括我们对截至2024年12月31日我们资产的计税基础的估计，以及Red Rock赚取足够的应税收入以实现受TRA约束的所有税收优惠，我们预计将在大约40年的时间内根据TRA支付款项。上述数字仅仅是基于当前假设的估计。实际支付的金额可能存在重大差异。
未来向我们的IPO前所有者支付的任何后续有限责任公司单位交换A类普通股的款项将是这些金额的补充，预计将是可观的。未来的交易或事件可能会增加或减少实际实现的税收优惠和相应的TRA支付。如果由于时间差异或其他原因（如下所述），TRA下的付款超过了我们在TRA的税收属性方面实现的实际收益和/或Station Holdco向Red Rock的分配不足以允许Red Rock在其缴纳税款后根据TRA进行付款，则可能会对我们的流动性产生重大负面影响。
在某些情况下，TRA下的付款可能会加速和/或显着超过实际收益，如果有的话，我们就受TRA约束的税收属性实现。
TRA规定，如果我们行使提前终止TRA的权利，控制权发生变化或我们严重违反TRA下的义务，TRA将终止，我们将被要求支付等于TRA下未来付款的现值的款项，该款项的支付将基于某些假设，包括与我们未来应纳税所得额相关的假设，并且可能大大超过我们在受TRA约束的税收属性方面实现的实际收益（如果有的话）。在这些情况下，我们在TRA下的义务可能会对我们的流动性产生重大负面影响，因此无法保证我们将能够为我们在TRA下的义务提供资金。此外，这些义务可能会产生延迟、推迟或阻止某些合并、资产出售、其他形式的企业合并或其他控制权变更的效果，特别是在我们的主要股权持有人的利益与其他股东的利益不同的情况下。因为我们的主要股权持有人拥有公司控股所有权权益，他们能够控制所有需要我们股东批准的事项的投票结果。因此，即使其他股东反对，也可以采取影响TRA下此类义务的行动。
TRA下的付款将基于我们确定的纳税申报头寸。尽管我们不知道任何会导致美国国税局（“IRS”）对税基增加提出质疑的重大问题，但我们将不会因之前根据TRA支付的任何款项而获得补偿（尽管我们会减少未来根据此类TRA应支付的金额）。无法保证IRS会同意我们资产之间的价值分配。因此，在某些情况下，根据TRA支付的款项可能超过我们因购买或交换有限责任公司单位而导致的税基增加以及与我们进入TRA相关的某些其他税收优惠而实际实现的收益。
我们可能无法实现预期因有限责任公司单位的交换和根据TRA本身进行的付款而产生的全部或部分税收优惠。
我们能否从任何折旧或摊销扣除中受益，或实现我们目前预计由于有限责任公司单位交换产生的计税基础增加而获得的其他税收优惠，以及我们能否实现根据TRA本身支付的某些其他税收优惠，取决于多项假设，包括我们在可获得此类扣除的期间每年获得足够的应税收入，以及适用法律或法规没有不利变化。如果我们的实际应纳税所得额不足和/或适用法律或法规发生不利变化，我们可能无法实现全部或部分这些预期收益，我们的现金流和股东权益可能会受到负面影响。然而，如果没有与TRA相关的控制权变更或其他终止事件，我们通常不会被要求根据该协议就我们未实际实现的预计税收优惠进行付款，正如我们的纳税申报表所报告的那样。见综合财务报表附注2内的“应收税款协议”。
一般风险
如果我们的持续所有者交换LLC单位，我们A类普通股的市场价格可能会下降。
截至2024年12月31日，Station Holdco的约4600万个LLC单位由我们的持续所有者拥有，或在完全交换的基础上拥有Red Rock A类普通股的41.8%，并可能在未来出售。此外，
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目 录                
根据交换协议，我们的B类普通股的每个股份持有人有权将其有限责任公司单位交换为我们的A类普通股股份，如合并财务报表附注11中“B类普通股”中所述。
我们的A类普通股的市场价格可能会下降，原因是有资格在未来出售的大量A类普通股股票的出售，或者认为这种出售可能会发生。这些出售，或这些出售可能发生的可能性，可能会使我们A类普通股的持有者在未来以他们认为合适的时间和价格出售此类股票变得更加困难。它们还可能增加我们未来通过出售股本证券筹集额外资本的难度。
我们可能没有足够的资金来支付我们A类普通股的股息。
尽管我们打算在我们有足够资金可用于此目的的情况下支付我们的A类普通股的股息，但A类普通股股票的任何未来股息的宣布、金额和支付将由我们的董事会全权酌情决定。我们的董事会可能会考虑一般和经济状况、我们的财务状况和经营业绩、我们的可用现金以及当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税务和监管限制以及对我们向股东或我们的子公司向我们支付股息的影响，以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。Station LLC现有的债务协议限制了Station LLC向Station Holdco进行分配的能力，这有效地限制了Station Holdco分配足够资金以允许Red Rock向其股东支付股息的能力。Red Rock将被要求应用Station Holdco分配的资金来支付税款并根据TRA进行支付。因此，我们无法向你们保证，你们的A类普通股将获得任何股息。因此，您可能需要出售您的A类普通股股票以实现投资回报，并且您可能无法以高于您支付的价格出售您的股票。见合并财务报表附注11。
我们的章程文件、特拉华州法律和内华达州博彩法中的反收购条款和股东要求可能会延迟或阻止我们被第三方收购，这可能会降低我们A类普通股的价值。如果发生控制权变更，我们的债务协议中的规定也可能要求收购方为我们的未偿债务再融资，这可能会阻止或增加收购成本。
除了Fertitta家族实体拥有我们普通股90%的合并投票权，这使他们能够控制我们的股东做出的决定，包括选举董事和控制权变更交易，我们修订和重述的公司注册证书和章程包含使第三方更难收购我们的条款。这些规定包括某些超级多数批准要求和对Fertitta家族实体持有LLC单位不到10%的任何时候通过我们的股东书面同意采取的行动的限制。此外，我们的董事会有权在没有股东批准的情况下发行可用于稀释潜在敌对收购方的优先股。我们修订和重述的公司注册证书还对我们与除Fertitta家族实体以外的任何持有我们已发行普通股15%或以上的任何持有人之间的合并和其他业务合并施加了一些限制。
内华达州法案规定，根据内华达州博彩法获得注册公司5%以上有投票权或无投票权证券的实益所有权的人，必须向内华达州委员会报告收购情况。内华达州法案还要求，除某些例外情况外，注册公司超过10%的投票证券的实益拥有人必须在内华达州董事会主席邮寄要求提交此类文件的书面通知后的三十天内向内华达州委员会申请适当性裁定。此外，未经内华达州委员会事先批准，不得通过合并、合并、股票或资产收购（包括与重组交易有关的股票发行）、管理或咨询协议，或任何人获得控制权的任何行为或行为而发生公司控制权的变更。
这些反收购条款、股东要求以及特拉华州法律和内华达州博彩法的其他条款可能会阻止、延迟或阻止涉及我们公司控制权变更的交易，包括我们的股东可能认为有利的交易，并对我们A类普通股的交易价格产生负面影响。这些规定还可能阻止代理竞争，使您和其他股东更难选举您选择的董事，并导致我们采取您希望的其他公司行动。
根据管理我们债务的协议，对我们公司的收购可能构成“控制权变更”，并被视为此类融资下的违约事件，因此将要求第三方收购方为与此类收购相关的信贷融资下的任何未偿债务再融资。此外，TRA规定，在控制权发生变更的情况下，我们需要支付相当于估计现值的
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目 录                
TRA下的未来付款，这将导致在控制权发生变化时到期支付大量款项。这些控制权变更条款，以及未来协议中的类似条款，很可能会增加任何收购的成本，并可能阻止、延迟或阻止第三方对我们公司的收购。
未来发行债务证券或额外或增加贷款，在我们破产或清算时将优先于我们的普通股，以及未来发行可能优先于我们的普通股以用于股息和清算分配的股本证券，可能会对我们A类普通股的市场价格产生不利影响。
未来，我们可能会尝试通过发行债务证券、根据我们的贷款协议订立或增加金额或额外发行股本证券来增加我们的资本资源。在破产或清算时，我们的债务证券持有人，包括我们的优先票据持有人和发行的优先股股份（如果有的话），以及与我们的债务有关的贷方，包括我们的信贷额度，将在我们的普通股持有人之前获得我们可用资产的分配。额外的股票发行可能会稀释我们现有股东的持股或降低我们普通股的市场价格，或两者兼而有之。我们的优先股如果发行，很可能会优先考虑清算分配或优先考虑股息支付，或两者兼而有之，这可能会限制我们向普通股持有人进行股息分配的能力。我们决定在未来的任何发行中发行证券或订立或增加贷款金额将取决于我们的管理层对我们的资本结构和财务业绩的看法，以及市场状况和我们无法控制的其他因素。因此，我们无法预测或估计任何此类未来交易的金额、时间或性质，我们A类普通股的购买者承担我们未来交易降低我们A类普通股的市场价格并稀释他们在我们公司的所有权权益的风险。
我们A类普通股的股价可能会大幅波动。
我们的A类普通股的市场价格可能受到以下因素的重大影响：我们的经营业绩的季度变化、政府法规的变化、博彩业特有的一般市场状况、利率的变化、一般和/或当地经济和政治状况的变化、金融市场的波动、威胁或实际的诉讼或政府调查、关键人员的增加或离开、我们的股东采取的行动，包括出售或以其他方式处置我们的A类普通股的股份，我们的实际财务和经营业绩与投资者和分析师预期的差异以及分析师建议或预测的变化。这些因素和其他因素可能会降低我们A类普通股的市场价格，即使它们可能会或可能不会影响我们的实际经营业绩。
此外，近年来股票市场经历了显著的价量波动。这种波动对包括我们行业内公司在内的许多公司发行的证券的市场价格产生了重大影响。这些变化似乎经常发生，而不考虑受影响公司的经营业绩。因此，我们A类普通股的价格可能会根据与我们关系不大或无关的因素而波动，而这些波动可能会大幅降低我们A类普通股的价格，并对您的投资价值产生重大影响。
此外，我们的A类普通股的大量出售，无论是主要权益持有人还是公司，都可能对我们A类普通股的价格产生重大影响，如果公司出售，则会对现有股东产生稀释效应。
我们在正常业务过程中受到诉讼。就任何此类争议事项作出不利裁定可能导致重大损失。
我们在经营业务的日常过程中，不时受到各种诉讼索赔和法律纠纷的影响，包括合同、租赁、雇佣和监管索赔以及访客对我们物业提出的索赔。我们的任何物业的任何建设或开发也存在固有的诉讼风险。我们的保单可能无法完全或根本承保某些诉讼索赔，或者我们的保险公司可能会寻求拒绝承保。此外，诉讼索赔的辩护成本可能很高，可能会转移我们对业务运营的注意力。此外，涉及我们物业访客的诉讼，即使没有案情，也会引起媒体的负面关注。因此，诉讼可能对我们的业务产生重大不利影响，并且由于我们无法预测任何行动的结果，不利的判决或和解可能会显着减少我们的收益或导致损失。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
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目 录                
项目1c。网络安全
我们依靠我们的技术基础设施和信息系统来运营我们的博彩和非博彩设施，与客户、员工互动，利用我们的数据，支持和扩大我们的客户群，并开具账单、收款和付款。我们的技术基础设施和信息系统也支持和形成我们的会计和财务系统的基础，并构成我们的披露和会计控制环境的组成部分。我们内部开发的系统和流程，以及第三方供应商提供的系统和流程，可能会受到网络安全威胁的破坏或中断，其中包括对我们信息系统的任何未经授权的访问，这可能会对此类系统或相关信息的机密性、完整性或可用性产生不利影响。潜在的网络安全威胁包括恐怖分子或黑客攻击、引入恶意计算机病毒、勒索软件、伪造银行和其他信息、内部风险或其他安全漏洞。随着时间的推移，这类攻击变得越来越复杂，尤其是在威胁行为体越来越多地由拥有重要手段的政府行为体提供充足资金，或者它们本身包括政府行为体的情况下。
我们实施了稳健的流程，以评估、识别和管理与我们的内部信息系统和产品相关的网络安全风险，包括潜在的重大风险。我们的董事会直接监督我们对网络安全风险的管理。
董事会收到一份网络安全风险评估，其中包括对我们为接受、转移或减轻这些风险而采取的行动的详细描述，以及对整个行业的网络安全威胁和事件的分析。董事会每年对评估进行审查。管理层将至少每年向董事会提供有关网络安全威胁和风险缓解的全面更新，并在相关情况下更频繁地提供。
我们的首席信息安全官以及向首席信息官汇报的首席财务官拥有30年的信息技术经验，其中11年在网络安全领域既担任工程师又担任董事。首席信息安全官主要负责评估和管理网络安全风险和威胁，实施应对此类风险和威胁所需的系统，并定期为董事会准备更新。这些更新包含关键绩效指标、美国国家标准与技术研究院（“NIST”）网络安全框架状态、网络安全路线图状态以及当前事件和问题等信息。
我们采用了NIST网络安全框架，以不断评估和加强我们的网络安全程序。活动包括对所有员工进行每月强制性在线培训、技术安全控制、加强数据保护、维护备份和保护系统、政策审查和实施、评估和保留网络安全保险、定期评估第三方服务提供商以评估关键供应商的网络准备情况，以及在整个组织内开展模拟网络安全演练，包括漏洞扫描、渗透测试和灾难恢复演习。这些网络安全演练既由内部进行，也由第三方服务提供商进行。我们使用监控、检测和预防网络安全风险的自动化工具，并拥有一个24小时运作的安全运营中心，以提醒我们注意任何潜在的网络安全威胁。
当我们遇到网络安全事件时，我们的首席信息安全官或首席信息官将通知我们的高级领导层和/或董事会、计算机安全事件响应小组，然后该小组将评估和评估该事件对公司的性质和重要性，一般而言，其信息技术基础设施和数据完整性，以及是否应在下一次定期网络安全更新之前或外部向董事会报告网络安全事件。一旦向董事会报告网络安全事件，董事会将根据首席信息安全官和首席信息官的意见，决定如何解决。
我们聘请顾问和审计人员等主题专家协助我们建立流程，以评估、识别和管理潜在和实际的网络安全威胁，使用广泛接受的数字应用程序、流程和控制在内部积极监测我们的系统，并提供取证协助，以在发生事故时促进系统恢复。首席信息安全官监督并确定我们与这些专家接触的参数，以确保我们获得这方面所需的补充援助，如果有的话。
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目 录                
如果发生网络安全事件，我们可能会遭受服务中断、资产或数据丢失，或者功能降低。我们系统的安全漏洞可能允许不适当地访问或无意地转移信息以及盗用或未经授权披露机密信息。尽管我们采取措施确保我们的产品和/或软件是安全的，但网络安全事件可能会导致关键数据的丢失或泄露。如果客人声称网络安全事件导致或促成关键数据的丢失或泄露，无论是否由我们造成，我们可能会面临对我们的声誉和财务状况的损害以及监管影响。网络安全事件可能会严重损害我们的声誉和财务状况，并导致我们承担法律责任并增加应对此类事件的成本。见项目1a。风险因素——商业、经济、市场和经营风险——未能维护我们内部或客户数据的完整性，包括保护我们的信息系统免受黑客攻击、安全漏洞、计算机恶意软件、网络攻击和类似技术利用风险，可能会对我们的经营业绩和现金流产生不利影响，和/或使我们面临成本、罚款或诉讼。
项目2。物业
根据我们的信贷协议，我们拥有和租赁的几乎所有财产都受到留置权的约束，以确保借款，并包括以下内容：
•Red Rock于2006年开业，位于内华达州拉斯维加斯西侧，占地约64英亩。
•绿谷牧场，于2001年开业，坐落在我们在内华达州亨德森拥有的大约40英亩土地上。
•Durango于2023年12月开业，坐落在我们在内华达州拉斯维加斯拥有的大约50英亩土地上。
•Palace Station，启用于1976年，位于内华达州拉斯维加斯，占地约30英亩。
•博尔德站于1994年启用，位于内华达州拉斯维加斯东侧，占地约46英亩。
•日落车站，于1997年开业，位于我们在内华达州亨德森拥有的大约75英亩的土地上。
•我们在2000年购买的圣达菲站位于内华达州拉斯维加斯西北侧，占地约39英亩。
•Wildfire Rancho，我们在2003年购买的，位于我们在内华达州拉斯维加斯拥有的大约5英亩土地上。
•Wildfire Boulder，我们在2004年购买的，位于我们在内华达州亨德森拥有的大约两英亩土地上。
•Wildfire Sunset，我们在2004年购买的，位于我们在内华达州亨德森拥有的大约一英亩土地上。
•Wildfire Lake Mead，我们在2006年购买的，位于我们在内华达州亨德森拥有的大约三英亩土地上。
•Wildfire Fremont，我们于2023年2月开业，位于我们在内华达州拉斯维加斯拥有的大约5英亩土地上。
•我们在2013年购买的Wildfire Valley View和Wildfire Anthem分别从第三方出租人手中租赁了其在内华达州拉斯维加斯和内华达州亨德森运营中使用的土地和建筑物。
•我们于2024年10月开业的Seventy Sixth Centennial租赁了其在内华达州北拉斯维加斯运营所使用的土地和建筑物。
•766 Aliante于2025年1月开业，从第三方出租人处租赁其在内华达州北拉斯维加斯运营所使用的土地。
•拥有50%股权的Barley’s和The Greens从第三方出租人手中租赁内华达州亨德森市用于运营的土地和建筑物。拥有50%股权的Wildfire Lanes拥有内华达州亨德森市用于其运营的土地和建筑物。我们在1996年开设了Barley’s，2005年购买了The Greens，2007年购买了Wildfire Lanes。
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目 录                
我们拥有452英亩的可开发土地，由位于拉斯维加斯的六个战略位置的地块组成，每个地块都被划为赌场博彩和其他商业用途。我们还拥有一个正在定位出售的额外站点。我们可能会不时收购额外的地块或出售我们现有场地中对发展额外博彩设施没有必要的部分。
我们已经完成了我们物业的各种扩建和重大改造项目。我们也不时翻新我们物业的部分，例如酒店房间和餐厅。
项目3。法律程序
我们和我们的子公司是与我们的业务附带的日常事项有关的各种诉讼的被告。无法就此类事项的结果提供任何保证，诉讼本身就涉及重大风险。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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目 录                
第二部分
项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券
市场资讯
我们的A类普通股在纳斯达克交易，股票代码为“RRR”。A类普通股股票的宣布、金额和股息支付由董事会酌情决定，但以合法可用资金为准。
股息
在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们向A类普通股股东宣布并支付了总计每股1.00美元的季度现金股息。此外，在2024年3月，我们向A类普通股股东支付了每股1.00美元的特别现金股息。
2025年2月11日，我们宣布董事会宣布将于2025年3月31日向截至2025年3月17日登记在册的股东支付每股A类普通股0.25美元的季度现金股息。
A类普通股股份的任何未来股息的宣布、金额和支付将由我们的董事会全权酌情决定，我们可能随时减少或完全停止支付此类股息。我们的董事会可能会考虑一般和经济状况、我们的财务状况和经营业绩、我们的可用现金以及当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税务和监管限制以及对我们向股东或我们的子公司向我们支付股息的影响，以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。有关股息的更多信息，请参见合并财务报表附注11。
持有人
截至2025年2月14日，我们A类普通股的记录持有人有12名，尽管我们认为我们A类普通股的受益所有人数量明显更多，因为许多股份由经纪人和其他机构代表股东持有。
发行人购买股本证券
在截至2024年12月31日的三个月内，我们回购了A类普通股股票，这些股票被扣缴以履行既得限制性股票的预扣税义务。下表提供了公司在2024年第四季度购买普通股股票的相关信息。
期 总数
购买的股份		 每股支付的平均价格
作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数(1)
根据该计划可能尚未购买的大约美元价值(1)
2024年10月1日至10月31日 — $ — — $ 308,970,496
2024年11月1日至11月30日 1,008 $ 51.66 — $ 308,970,496
2024年12月1日至12月31日 — — — $ 308,970,496
合计 1,008 $ 51.66 — $ 308,970,496
_______________________________________________________________
（1）2019年2月，我们宣布董事会批准了一项股权回购计划，授权通过公开市场购买、协商交易或要约收购的方式回购我们的A类普通股。2022年8月4日，我们的董事会将该计划下的A类普通股回购授权增加了3亿美元，导致回购授权总额为6亿美元。在2024年5月2日，我们的董事会将股权回购计划的到期日延长至2025年12月31日。截至2024年12月31日，该计划下授权回购的剩余金额为3.09亿美元。
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目 录                
近期出售未登记证券—无。
股票表现图
下图比较了自2019年12月31日开始至2024年12月31日期间我们A类普通股的累计总股东回报率与标准普尔中型股400指数（“标普中型股400”）和标准普尔综合1500家赌场和博彩指数（“标普综合1500家赌场和博彩”）的累计总回报率。

Picture3.gif
累计总回报
12月31日，
2019 2020 2021 2022 2023 2024
Red Rock Resorts, Inc. $ 100.00 $ 105.83 $ 247.08 $ 188.39 $ 256.56 $ 230.69
标普中型股400 100.00 113.66 141.80 123.28 143.54 163.54
标普综合1500家赌场&博彩 100.00 115.48 113.77 90.05 104.02 97.42
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目 录                
过去的股价表现并不一定预示着未来的结果。业绩图表不应被视为已提交或通过引用并入我们根据1933年《证券法》或1934年《交易法》提交的任何其他文件中，除非我们特别通过引用将业绩图表并入其中。
项目6。[保留]
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论和分析应与《合并财务报表》及其附注一并阅读项目8。财务报表和补充数据在这份10-K表格的年度报告内。
概述
Red Rock成立于2015年，是一家特拉华州公司，拥有并管理内华达州有限责任公司Station Casinos LLC（“Station LLC”）的间接股权。Station LLC是一家成立于1976年的博彩、开发和管理公司，在拉斯维加斯区域市场拥有并经营七个主要的博彩和娱乐设施以及12个较小的赌场（其中三个拥有50%的股份）。2023年12月，我们开设了Durango Casino & Resort（“Durango”）。截至2024年12月31日，我们在拉斯维加斯市场提供了16,447台老虎机、320台赌台游戏和3,030间酒店客房。
我们拥有Station LLC的所有未行使表决权权益，并通过我们拥有Station Holdco（“LLC单位”）的有限责任公司权益而间接拥有Station LLC的股权，后者拥有Station LLC的所有经济权益。于2024年12月31日，我们持有Station Holdco 58%的经济权益和100%的投票权，但有若干有限的例外情况，我们被指定为Station Holdco和Station LLC的唯一管理成员。我们控制和运营Station Holdco和Station LLC的所有业务和事务，并通过这些实体进行我们的所有运营。除了与所得税和应收税款协议相关的资产和负债外，我们唯一的重大资产是我们在Station Holdco的股权、我们在Station LLC的投票权益以及Station LLC的应收票据。除了我们对Station Holdco和Station LLC的管理之外，我们没有任何业务。
我们的合并财务报表反映了Station LLC及其合并子公司和Station Holdco的合并。归属于我们不拥有的LLC单位的财务状况和经营业绩作为非控制性权益单独报告。
我们的主要收入和营业收入来源是游戏。我们的非博彩产品包括餐厅、酒店和其他娱乐设施。我们的赌场收入约80%来自老虎机游戏。我们的大部分收入是以现金为基础的，因此，我们收入的波动直接影响我们的运营现金流。由于我们的业务是资本密集型的，并且我们利用债务为我们的许多资本计划提供资金，我们严重依赖我们的物业产生经营现金流的能力来偿还债务融资和为资本支出提供资金。
我们很大一部分业务依赖于在拉斯维加斯大都市区居住和/或工作的客户。截至2024年12月，拉斯维加斯大都会地区的失业率为5.9%，高于2023年12月的5.3%。全州范围内，2024年12月的失业率为5.7%，而2023年12月为5.4%。根据拉斯维加斯房地产经纪人的数据，截至2024年12月31日，拉斯维加斯现有单户住宅的中间价为47.5万美元，与2023年12月31日相比上涨5.6%®.此外，拉斯维加斯大都市区人口继续增长，2024年比上一年增长1.9%。鉴于通货膨胀、更高的利率、地缘政治和地区冲突加剧导致的经济前景不确定性，以及现任政府对监管环境和机构的看法，我们无法预测拉斯维加斯地区失业率、房价或人口增长的趋势是否会持续下去。
我们继续体验到有利的客户趋势，包括强大的卡位游戏、强大的客户参与度以及我们大部分物业的强劲每次访问支出。这些趋势，结合我们的运营纪律和我们对核心本地客人以及区域和外地客人的关注，继续推动2024年的持续经营业绩。然而，我们无法预测这些趋势是否会持续，也无法预测通胀和利率波动的影响可能在多大程度上影响我们未来的业务。
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目 录                
我们的关键绩效指标
我们使用某些关键指标来衡量我们的表现。
博彩收入指标：
•老虎机手柄、桌面游戏掉落和比赛和运动书写是体积的量度。角子机手柄代表在角子机下注的美元金额，赌台游戏掉落代表存入赌台游戏掉落盒子的现金和净标记的总金额。
•Win代表我们保留的投注额。
•Hold表示胜利占槽柄、桌面游戏掉落或种族和运动书写的百分比。
由于我们的客户主要是拉斯维加斯居民，我们的持有百分比在不同时期通常是一致的。我们赌场收入的波动主要是由于客户在我们物业的数量和消费水平。
餐饮收入指标：
•平均客人支票是衡量我们餐厅的食品销售量和产品供应的指标，代表每次顾客访问的平均花费金额。
•服务的客人数量是数量的一个指标。
客房收入措施：
•入住率的计算方法是将已占用的房间（包括免费房间）除以可用房间。
•平均每日房价（“ADR”）的计算方法是将客房收入（包括免费客房的零售价值）除以已占用的客房，包括免费客房。
•每间可用房间的收入是通过房间收入除以可用房间来计算的。
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目 录                
有关我们经营业绩的信息包含在本文和我们的合并财务报表附注中。
经营成果
下表列出了我们与2023年相比截至2024年12月31日止年度的经营业绩信息（单位：千美元）。与2022年相比，我们截至2023年12月31日止年度的经营业绩信息可在 第二部分， 项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 在我们的10-K表格年度报告中截至2023年12月31日止年度，于2024年2月21日向SEC提交。
  截至12月31日止年度，
  2024 2023 百分比
改变
净收入 $ 1,939,011 $ 1,724,086 12.5%
营业收入
568,691 558,688 1.8%
赌场收入 1,277,249 1,132,154 12.8%
赌场费用 354,597 293,993 20.6%
保证金 72.2 % 74.0 %
食品和饮料收入 360,388 313,619 14.9%
餐饮费用 295,193 244,786 20.6%
保证金 18.1 % 21.9 %
客房收入 200,517 183,103 9.5%
房间费用 63,768 55,064 15.8%
保证金 68.2 % 69.9 %
其他收入 100,857 95,210 5.9%
其他费用 30,669 32,549 (5.8)%
销售、一般和管理费用 432,276 374,494 15.4%
净收入百分比 22.3 % 21.7 %
折旧及摊销 187,112 132,536 41.2%
减记和其他，净额 6,705 31,976 n/m
利息支出，净额
228,804 181,023 26.4%
债务清偿/变更损失 14,402 — n/m
归属于非控股权益的净利润 137,241 161,772 (15.2)%
所得税拨备 36,914 42,984 (14.1)%
归属于红岩的净利润 154,051 176,004 (12.5)%
________________________________________________
n/m =无意义
我们将我们的每个拉斯维加斯赌场物业视为一个单独的经营分部。我们将所有拉斯维加斯经营分部汇总为一个可报告分部，因为我们所有的拉斯维加斯物业都提供相似的产品，迎合相同的客户群，具有相同的监管和税收结构，共享相同的营销方案，由集中式管理结构指导，并具有相似的经济特征。我们还将我们的美洲原住民管理活动汇总为一个可报告的部分。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，没有美洲原住民管理活动。我们拉斯维加斯业务的运营结果将在下面的其余部分中讨论。
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目 录                
净收入。截至2024年12月31日止年度的净收入增加2.149亿美元至19.4亿美元，而截至2023年12月31日止年度的净收入为17.2亿美元。我们的同比增长的主要贡献者是我们的杜兰戈物业，它于2023年12月5日开业。杜兰戈的开业导致了我们其他物业的蚕食，这符合我们的预期，主要是在红岩。此外，我们的某些物业因交通改善以及与翻新和新便利设施相关的施工中断而受到干扰。我们在赌场收入、餐饮、客房和其他收入方面分别实现了12.8%、14.9%、9.5%和5.9%的同比增长。
营业收入。截至2024年12月31日止年度，我们的营业收入为5.687亿美元。截至2023年12月31日止年度，我们的营业收入为5.587亿美元。与上一年相比，我们的杜兰戈物业主要推动了截至2024年12月31日止年度的营业收入增长。下文将讨论有关影响我们营业收入的因素的更多信息。
赌场。如下所述净收入上，截至2024年12月31日止年度，我们的赌场收入较2023年增长12.8%。2024年，槽柄增长9.5%，桌面游戏下降41.4%，种族和体育写作持平，均与2023年相比。与2023年相比，我们2024年的老虎机持有量保持一致，而我们的桌面游戏持有量下降了1.1%，我们的种族和体育持有量下降了1.4%，两者均与2023年相比。截至2024年12月31日止年度的赌场开支较上年增加20.6%，主要是由于我们的杜兰戈物业开业。
食品饮料。餐饮包括来自餐厅、酒吧和餐饮的收入和支出。截至2024年12月31日止年度，食品和饮料收入较2023年增长14.9%，主要是由于额外的食品和饮料产品。与2023年相比，2024年的平均客人支票增加了10.4%，服务的餐厅客人数量增加了8.6%。截至2024年12月31日止年度的餐饮费用较上年增加20.6%，主要是由于我们的杜兰戈物业开业。
房间。截至2024年12月31日止年度，与2023年相比，客房收入增长9.5%，客房费用增长15.8%。与2023年相比，截至2024年12月31日止年度的客房收入和支出增加，主要是由于我们的杜兰戈物业开业。
有关我们酒店运营的信息如下：
截至12月31日止年度，
2024 2023
入住率 87.8 % 87.4 %
平均日费率 $ 204.00 $ 199.54
每间可用客房收入 $ 179.19 $ 174.47
与2023年相比，我们2024年的ADR提高了2.2%，每间可用房间的收入提高了2.7%。截至2024年12月31日止年度，我们的入住率与上一年持平。
其他。其他主要指来自租户租赁、零售店、保龄球、水疗中心和娱乐活动的收入及其相应费用。截至2024年12月31日止年度，其他收入较上年增长5.9%，主要受额外租赁网点的推动。其他开支较上年减少5.8%。
销售，一般和行政（“SG & A”）。截至2024年12月31日止年度，SG & A费用增加15.4%至4.323亿美元，上年为3.745亿美元。与上一年相比，SG & A费用的增加主要是由于与我们的杜兰戈物业开业相关的费用以及工资上涨导致的与员工相关的成本增加。由于我们继续关注运营效率和成本控制，截至2024年12月31日止年度的SG & A费用占净收入的百分比与上一年相比实际上持平。
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目 录                
折旧摊销。截至2024年12月31日止年度的折旧和摊销费用增至1.871亿美元，而2023年为1.325亿美元。2024年的增长主要是由于与杜兰戈于2023年12月投入使用的资产相关的折旧费用增加。
减记和其他，净额。减记和其他净额包括资产处置的损益、与永久关闭的物业相关的拆迁和其他成本、开发和开业前费用、业务创新和技术改进、合同终止成本和非常规项目。截至2024年12月31日止年度，减记和其他净额为670万美元的支出，主要包括350万美元的业务创新开发费用、130万美元的开发和开业前费用（包括580万美元的先前费用化开发成本退款）以及120万美元的资产处置损失。截至2023年12月31日止年度，减记和其他净额为32.0百万美元的支出，主要包括5340万美元的开发和开业前费用、1010万美元与永久关闭的物业相关的拆除费用和400万美元的业务创新发展费用，部分被3860万美元的土地销售净收益所抵消。
利息支出，净额。下表列出了有关我们利息支出的汇总信息（金额以千为单位）：
截至12月31日止年度，
2024 2023
利息成本，扣除利息收入 $ 221,405 $ 201,243
债务贴现和发债费用摊销 7,399 9,608
资本化利息 — (29,828)
利息支出，净额 $ 228,804 $ 181,023
截至2024年12月31日止年度的利息支出净额为2.288亿美元，较2023年的1.8 10亿美元增长26.4%。利息支出增加，净额主要是由于上一年的资本化利息以及本年度的借款增加。截至2024年12月31日，信贷协议下的17亿美元借款基于浮动利率，主要是有担保隔夜融资利率（“SOFR”），加上适用的1.50%至2.00%的保证金，适用于我们未偿还的基于SOFR的借款的SOFR利率为4.36%至4.38%。我们预计，我们的信贷工具的利率将继续因应宏观经济状况而变化。根据我们在2024年12月31日的未偿还借款，假设浮动利率增加1%将导致我们的年利率成本增加约1710万美元。
2024年3月14日，我们完成了一系列再融资交易，据此，我们就新的定期贷款B融资（定义见下文）订立了经修订和重述的信贷协议（“信贷协议”），并发行了5亿美元的2032年到期的6.625%优先票据（“6.625%优先票据”）。2024年12月18日，Station LLC订立信贷协议第一次修订（“修订”），以降低适用于新定期贷款B融资的利率差。见“财务状况、资本资源和流动性”下文和合并财务报表附注8，以获取有关再融资交易以及我们其他长期债务的更多信息。
归属于非控制性权益的净利润. 截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的非控制性权益应占净收入为非我们持有的Station Holdco所有权权益应占净收入部分。
所得税拨备。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们分别确认了3690万美元和4300万美元的所得税费用。Station Holdco被视为所得税申报的合伙企业，Station Holdco的成员根据其在Station Holdco应税收入中所占的份额承担联邦、州和地方所得税。我们对非控股权益在Station Holdco的应课税收入或应课税亏损收益中所占份额不承担所得税，因此我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的实际税率分别为11.2%和11.3%，低于法定税率。

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经调整EBITDA
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的调整后EBITDA以及我们的综合净收入与调整后EBITDA的对账如下（以千为单位）。我们有两个可报告的分部，拉斯维加斯运营分部包括我们在拉斯维加斯地区的所有赌场物业，美洲原住民管理分部包括我们的美洲原住民管理活动。本年度或上年度没有美洲原住民管理活动。
截至12月31日止年度，
2024 2023
净收入
拉斯维加斯运营 $ 1,926,128 $ 1,709,951
公司及其他 12,883 14,135
净收入 $ 1,939,011 $ 1,724,086
净收入 $ 291,292 $ 337,776
调整
折旧及摊销 187,112 132,536
股份补偿 30,945 19,673
减记和其他，净额 6,705 31,976
利息支出，净额 228,804 181,023
债务清偿/变更损失 14,402 —
衍生工具公允价值变动 (274) —
所得税拨备 36,914 42,984
经调整EBITDA $ 795,900 $ 745,968
经调整EBITDA
拉斯维加斯运营 $ 879,360 $ 818,820
公司及其他 (83,460) (72,852)
经调整EBITDA $ 795,900 $ 745,968
调整后EBITDA的同比变化是由于以下所述因素经营成果以上。
调整后EBITDA是一种非GAAP衡量标准，仅作为补充披露。我们认为，调整后EBITDA是我们行业广泛使用的经营业绩衡量标准，是博彩公司估值的主要依据。我们认为，除了净收入之外，调整后的EBITDA是评估我们经营业绩的有用的财务业绩衡量标准，因为它提供了有关我们正在进行的核心业务的业绩的信息。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的调整后EBITDA包括净收入加上折旧和摊销、股权报酬、减记和其他净额（包括资产处置损益、开发和开业前费用、业务创新和技术改进、拆除成本和非常规项目）、利息支出净额、债务清偿/修改损失、衍生工具公允价值变动和所得税拨备。
要评估调整后的EBITDA及其描述的趋势，应考虑这些组成部分。这些组成部分中的每一个都可能对我们的经营业绩产生重大影响，在评估我们的经营业绩时应予以考虑，而这些组成部分的影响无法从调整后的EBITDA中确定。调整后的EBITDA不代表美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）所定义的经营、投资或融资活动产生的净收入或现金流量，不应被视为替代净收入作为我们经营业绩的指标。此外，调整后的EBITDA不考虑资本支出和其他投资活动，不应被视为衡量我们流动性的指标。需要注意的是，并非所有报告EBITDA或对该衡量标准进行调整的博彩公司都可能以与我们相同的方式计算EBITDA或此类调整，因此，我们对调整后EBITDA的衡量可能无法与其他博彩公司使用的类似标题的衡量标准进行比较。
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目 录                
控股公司财务信息
管辖4.50%优先票据、4.625%优先票据和6.625%优先票据的契约包含某些契约，这些契约要求Station LLC向相应系列票据的持有人提供与Station LLC及其子公司有关的某些年度和季度财务信息。提供此类信息的义务可以通过提供公司的综合财务信息以及额外披露解释此类信息与Station LLC及其子公司独立基础上的财务信息之间的差异来履行。以下有关公司及其合并子公司（不包括Station LLC及其子公司（“控股公司”））的财务信息，旨在说明控股公司的财务信息与Station LLC及其子公司在本报告所述期间的财务信息之间的差异。控股公司的财务信息与Station LLC的财务信息之间的主要差异涉及所得税、与应收税款协议（“TRA”）相关的负债以及Station LLC的应收票据。
截至2024年12月31日，Station LLC及其合并子公司的资产负债表与控股公司的资产负债表之间的差异是，控股公司有420万美元的现金，5640万美元的递延所得税资产净额，以及来自Station LLC的5390万美元应收票据，这完全是控股公司的资产，以及完全属于控股公司的负债，包括TRA下的2040万美元负债，其中140万美元预计将在未来12个月内支付，550万美元的其他负债。控股公司应收Station LLC的5390万美元公司间票据在合并中被抵消。截至2023年12月31日，控股公司拥有现金20万美元，应收所得税1440万美元，递延所得税资产净额4340万美元，应收Station LLC票据3400万美元，TRA项下负债2210万美元，其中流动负债170万美元，其他负债330万美元。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，Station LLC及其合并子公司的损益表与控股公司的损益表之间的差异是，控股公司分别净亏损3460万美元和4200万美元，主要是所得税拨备。
财务状况、资本资源和流动性
以下财务状况、资本资源和流动性讨论包含与我们的业务、财务状况、运营结果、处置、收购、扩张项目和发行债务和股权有关的某些前瞻性陈述，其中涉及无法预测或量化的风险和不确定性，因此，实际结果可能与此处明示或暗示的结果存在重大差异。这类风险和不确定性包括但不限于在项目1a。风险因素.
截至2024年12月31日，我们拥有1.644亿美元的现金和现金等价物，Station LLC在其循环信贷额度下的借款可用性为8.977亿美元，其中扣除了1.55亿美元的未偿借款和4730万美元的未偿信用证和类似债务。Station LLC维持其循环信贷额度下的借款可用性，但须继续遵守信贷额度的条款。有关我们长期债务的更多信息，请参见合并财务报表附注8。
2024年3月14日，Station LLC订立信贷协议，修订并重申现有信贷协议，据此，Station LLC偿还现有信贷协议项下的所有未偿还贷款，并（a）产生（i）本金总额为15.7亿美元的新的高级有担保期限“B”贷款融资（“新定期贷款B融资”和根据其提供资金的定期“B”贷款，“新的B期贷款”）和（ii）本金总额为11亿美元的新的高级有担保循环信贷融资（“新的循环信贷融资”和，连同新定期贷款B融资、“信贷融资”），及（b）对现有信贷协议作出若干其他修订，包括终止现有定期贷款“A”融资。新的循环信贷融资将于2029年3月14日到期，新的定期贷款B融资将于2031年3月14日到期。根据我们的选择，信贷便利下的借款按年利率计息，相当于前瞻性有担保隔夜融资利率期限（“期限SOFR”）或基准利率，基准利率由参考（i）联邦基金利率加0.50%、（ii）行政代理人的“最优惠利率”和（iii）一个月期限SOFR加1.00%中的最高者确定，在每种情况下加上适用的保证金。
2024年12月18日，Station LLC订立修订，以降低适用于公司现有新定期贷款B融资的利率差。此类适用保证金在任何定期SOFR贷款的情况下为每年2.00%，在任何基本利率贷款的情况下为1.00%。在修订之前，新的定期贷款B融资适用保证金在任何定期SOFR贷款的情况下为每年2.25%，在任何基准利率贷款的情况下为1.25%。
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目 录                
2024年4月，我们签订了两个零成本利率项圈，以管理与可变利率债务相关的利率变动风险敞口。利率项下的总名义金额为7.50亿美元，包括5.25%的期限SOFR上限和2.89%的加权平均期限SOFR下限。利率项圈于2024年4月生效，将于2029年4月到期。有关我们的衍生工具的更多信息，请参见合并财务报表附注9。
此外，在2024年3月14日，我们根据截至2024年3月14日的契约，由Station LLC、其担保方以及作为受托人的德意志银行 Trust Company Americas发行了本金总额为5亿美元、利率为6.625%、于2032年到期的优先票据。6.625%优先票据的利息于3月15日和9月15日每六个月支付一次，并于2024年9月15日开始。
有关我们长期债务的更多信息，请参见合并财务报表附注8。
我们近期的主要资本需求预计将与我们的物业的运营和维护、偿债付款、股息和分配有关。我们预计2025年的现金用途包括（i）约3.75亿美元至4.25亿美元用于资本支出，（ii）约2000万美元用于North Fork项目的建设预付款（iii）就Station LLC的债务分别需要支付本金和利息，总额分别约为5290万美元和2.012亿美元，（iv）向我们的A类普通股股东派发股息，以及（v）向Station Holdco的非控股权益持有人进行分配，包括“税收分配”，这些分配可能会在需要时按季度进行，金额可能会因季度而异。其他支付义务包括工资、工资和员工福利、服务合同、财产税、保险、联邦所得税和其他义务。
截至2024年12月31日，根据我们的信贷协议，17亿美元的借款是基于浮动利率，主要是SOFR。我们无法预测未来将生效的SOFR或基准利率利率，实际利率会有所不同，这将影响我们的利息成本。根据我们在2024年12月31日的未偿还借款，假设浮动利率增加1%将导致我们的年度利息成本增加约1710万美元。见项目7a。关于市场风险的定量和定性披露，以获取更多信息。
2025年2月11日，我们宣布Red Rock将支付每股A类普通股0.25美元的季度现金股息，将于2025年3月31日支付给截至2025年3月17日在册的股东。在支付股息之前，Station Holdco将向包括Red Rock在内的所有LLC单位持有人进行每LLC单位0.25美元的现金分配，其中一部分将支付给Station Holdco的其他单位持有人。
我们有义务根据TRA进行付款，合并财务报表附注2对此进行了描述。截至2024年12月31日，与先前完成的交易相关的此类债务总额为2040万美元。未来就任何随后的有限责任公司单位交换A类普通股所支付的款项将是在这些金额之外的，预计将是巨大的。TRA下的付款时间可能会有所不同。我们被要求支付的款项通常会减少我们原本可以获得的整体现金金额，但我们预计我们将通过利用相关递延税项资产为所需付款提供资金而实现的现金税收节省。
2024年5月2日，我们的董事会将股权回购计划的到期日延长至2025年12月31日。我们的董事会已授权6亿美元用于根据我们的股权回购计划回购A类普通股。我们没有义务根据该计划回购任何股份。根据适用法律和限制我们这样做的能力的任何协议的规定，我们可能会根据市场情况和其他因素，不时通过公开市场购买、协商交易或要约收购酌情进行回购。在截至2024年12月31日的一年中，我们在公开市场交易中以每股52.29美元的加权平均价格回购了7.5万股A类普通股。截至2024年12月31日，我们根据该计划授权的剩余回购金额为3.09亿美元。我们也可能会不时寻求回购我们的未偿债务。任何此类购买可能由现有现金余额或产生的债务提供资金，包括我们信贷额度下的借款。任何回购的金额和时间将基于业务和市场状况、资金可用性、遵守债务契约和其他考虑因素。
我们预计，手头现金、运营产生的现金以及在必要情况下，信贷便利下的可用借款将足以为我们的运营和资本需求提供资金，并为我们未来十二个月及以后的未偿债务提供服务。我们定期评估我们对资本支出、偿还债务义务以及支付其他一般公司和运营需求的预计现金需求。从长期来看，我们预计我们将在市场条件允许的情况下通过运营产生的现金、信贷安排下的借款以及发行债务或股权来满足我们的资本需求。然而，我们的现金流和以令我们满意的条款获得债务或股权融资的能力，或根本没有，可能会受到多种因素的影响，包括竞争、
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目 录                
一般经济和商业状况及金融市场。因此，我们无法保证我们将产生足够的收入和流动性来满足我们所有的流动性要求或其他义务。
以下是我们的现金流信息汇总（金额以千为单位）：
截至12月31日止年度，
  2024 2023
提供（使用）的现金净额：
经营活动 $ 548,263 $ 494,337
投资活动 (321,793) (653,851)
融资活动 (199,673) 179,811
运营现金流
我们的经营现金流主要包括我们的物业产生的经营收入（不包括折旧和其他非现金费用）、支付的利息和营运资金账户的变化，例如存货、预付费用、应收账款和应付账款。我们的大部分收入来自我们的角子机和桌面游戏，这主要是以现金为基础进行的。我们的食品和饮料、客房和其他收入也主要以现金为基础。因此，我们收入的波动直接影响了我们的运营现金流。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的经营活动提供的现金净额分别总计5.483亿美元和4.943亿美元。截至2024年12月31日止年度的经营活动现金流包括2.097亿美元的利息支付和3030万美元的所得税现金支付，而上一年分别为1.705亿美元和2110万美元。截至2024年12月31日止年度，我们还支付了1140万美元与债务修改相关的费用和成本。此外，由于我们的杜兰戈物业和营运资金账户的变化，我们截至2024年12月31日止年度的经营现金流较上一年有所增加。有关我们经营活动的信息在经营成果以上。
投资活动产生的现金流量
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，为资本支出支付的现金总额分别为2.839亿美元和6.995亿美元。截至2024年12月31日止年度的资本支出主要与各种翻新项目有关。截至2023年12月31日止年度的资本支出主要与杜兰戈项目有关。截至2023年12月31日止年度，投资活动产生的现金流入包括出售德克萨斯站和嘉年华牧场地块的净现金收益5220万美元。
筹资活动产生的现金流量
如上所述，在截至2024年12月31日的年度内，Station LLC签订了经修订和重述的信贷协议，根据该协议，它偿还了现有信贷协议项下的所有未偿还贷款，在新的定期贷款B融资项下借入了15.70亿美元，在新的循环信贷融资项下借入了1.550亿美元，扣除还款后。Station LLC还发行了本金5亿美元、2032年到期的6.625%优先票据，并支付了2360万美元的债务发行费用。此外，我们向A类普通股持有人支付了1.184亿美元的股息，向Station Holdco的非控股权益持有人支付了1.267亿美元的现金分配。我们在这一年还支付了1380万美元与股份薪酬预扣税款相关的费用。
截至2023年12月31日止年度，我们在循环信贷额度下借款4.765亿美元，我们向A类普通股持有人支付了5860万美元的股息，向Station Holdco的非控股权益持有人支付了7670万美元的现金分配，我们支付了1470万美元与基于股份的薪酬的预扣税款相关。
限制性盟约
某些惯常契约包含在管辖信贷便利的信贷协议和管辖Station LLC优先票据的契约中，除其他事项外，在某些例外情况下，这些契约限制了Station LLC的能力及其受限制的子公司产生或担保额外债务的能力；对抵押品设置留置权；从事合并、合并或资产处置；支付分配；进行投资、贷款或垫款；与关联公司或子公司进行某些交易；从事其核心业务和相关业务以外的业务领域；或发行某些优先单位。
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信贷便利还包括某些财务比率契约，Station LLC必须在信贷便利的整个期限内保持这些契约，这些契约是在每个季度末计量的。这些财务比率契约包括最高总担保杠杆比率为5.00至1.00。违反财务比率契约只有在未得到纠正且已发生契约融资加速的情况下才应成为违约事件。我们认为Station LLC在2024年12月31日遵守了所有适用的契约。
表外安排
于2024年12月31日，我们在提供表外融资、流动性、市场风险或信用风险支持或与我们进行租赁、对冲或研发安排的未合并实体中没有可变权益，我们也没有在转让给未合并实体的资产中保留或或有权益。截至2024年12月31日，我们的未偿信用证和类似债务总额为4730万美元。
美洲原住民发展
我们与位于加利福尼亚州弗雷斯诺附近的联邦承认的美洲原住民部落Mono Indians的North Fork Rancheria签订了开发和管理协议，据此，我们将协助Mono开发、融资和运营一个游戏和娱乐设施，该设施将位于加利福尼亚州马德拉市以北的99号高速公路上。更多信息见合并财务报表附注6。
监管和税收
我们受到内华达州博彩管理机构的广泛监管，以及我们经营所在的其他司法管辖区的博彩管理机构的监管，包括NIGC和加州博彩管制委员会。我们还将受到我们未来可能进行博彩活动的任何其他司法管辖区的监管，这些监管可能与内华达州的监管类似，也可能不类似。有关我们监管要求的更完整描述，请参阅项目1。商业——监管和许可。
博彩业是税收的重要来源，尤其是对内华达州及其县市来说。不时有多个州和联邦立法者和官员提议修改税法，或在此类法律的管理方面，影响到博彩业。内华达州立法机构每两年举行一次为期120天的会议，当特别会议由州长召集时。本届立法会议于2025年2月3日开始。目前没有针对博彩收入增税的具体立法提案，但不能保证未来内华达州立法机构不会提出并通过针对博彩或其他收入增税的提案。
长期负债
我们的债务情况说明载于综合财务报表附注8。
关键会计政策和估计
按照公认会计原则编制合并财务报表要求我们做出具有内在不确定性的估计和判断。某些会计估计和假设可能会对我们的财务报表产生重大影响，原因是所涉及的主观性和判断以及此类估计和假设易发生变化。我们的估计基于历史经验、我们目前可获得的信息以及我们认为在当时情况下合理的各种其他假设，并且我们持续评估我们的估计。实际结果可能与我们的估计不同，这种差异可能对我们的合并财务报表产生重大影响。我们的重要会计政策载于综合财务报表附注2。以下是对我们涉及关键估计和假设的会计政策的讨论。
长期资产
我们的业务是资本密集型的，我们的很大一部分资本投资于物业和设备、有限寿命的无形资产和其他长期资产。每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，我们都会对长期资产进行减值审查。我们通过估计资产预期产生的未来现金流量，并在未贴现的基础上将这些估计现金流量与资产的账面金额进行比较，来评估我们长期资产的可收回性。如果账面金额更大，则该资产被视为减值，我们确认减值费用等于该资产账面金额超过其公允价值的金额。
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我们在报告单位层面测试我们的长期资产是否存在减值，我们的每个运营物业被视为一个单独的报告单位。
公允价值计算中固有的是各种估计和假设，包括对一项资产或资产组预期产生的未来现金流量的估计。我们的现金流估计基于我们经营所在地区当前的监管、政治和经济气候、最近的经营信息和对我们物业的预测。这些估计可能会受到联邦、州或地方法规的变化、经济衰退、消费者偏好的变化或影响各种形式的旅行和进入我们物业的事件的负面影响。未来现金流估计，就其性质而言，主观和实际结果可能与我们的估计存在重大差异。用于确定现金流量估计的最重要假设包括对未来经营业绩的预测、调整后EBITDA利润率、税率、资本支出、营运资金需求、长期增长率和终端年度自由现金流。现金流量估计及其对公允价值的影响对其中许多假设的变化很敏感。如果我们对未来现金流的估计没有达到，我们可能需要在未来记录减值费用。
财产和设备.于2024年12月31日，我们的物业及设备的账面值约为28亿美元，占我们总资产的68.8%。我们在核算财产和设备时作出估计和假设。我们在资产的估计可使用年限内使用直线法计算折旧，我们的折旧费用取决于我们对资产的估计可使用年限所做的假设。我们根据我们对类似资产的经验和我们对该资产使用情况的估计，估计我们的财产和设备的使用寿命。每当发生改变资产的估计使用寿命的事件或情况时，我们都会前瞻性地对变化进行会计处理。我们还必须对成本资本化做出判断。重大改进的成本被资本化，而正常维修和保养的成本在发生时计入费用。如果一项资产或资产组在其先前估计的使用寿命结束之前被处置或报废，我们可能会被要求加速折旧费用或在处置时确认损失。
善意。截至2024年12月31日，我们的商誉总额为1.957亿美元，其中约87%与我们的一处房产有关。我们每年对截至10月1日的商誉进行减值测试，每当事件或情况表明很可能已经发生减值时。商誉的减值测试是在报告单位层面进行的，我们认为我们的每一个经营物业都是一个单独的报告单位。
在进行商誉减值测试时，我们要么进行定性评估，以确定资产发生减值的可能性是否更大，要么选择绕过这种定性评估，对减值进行定量测试。在定性评估下，我们同时考虑正面和负面因素，包括宏观经济状况、行业事件、财务业绩以及其他事实和情况的变化，并对商誉的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大做出判断。如果在评估了定性因素后，我们确定资产发生减值的可能性更大，那么我们进行定量测试，其中将报告单位的估计公允价值与其账面值（包括商誉）进行比较。如果报告单位的账面值超过其估计的公允价值，则确认减值损失，金额等于超出部分，以分配给报告单位的商誉金额为限。
在进行定量测试时，我们根据我们当前的估值倍数和可比上市公司的倍数，使用未来现金流的预期现值以及价值指示来估计每个报告单位的公允价值。公允价值的估计需要管理层作出估计、判断和假设，包括估计预期的未来现金流量和选择适当的贴现率、估值倍数和市场可比性。应用替代估计和假设可能会产生不同的结果。
如果我们任何带有商誉的物业的公允价值在未来下降，我们可能需要确认商誉减值费用，这可能是重大的。物业的公允价值可能因物业的实际或预计经营业绩下降或估计过程中使用的其他假设和判断发生变化，包括贴现率和市场倍数而下降。
无限期无形资产。我们无限期的无形资产主要代表了我们品牌的价值。截至2024年12月31日，我们无限期无形资产的账面价值总计7650万美元。使用寿命不确定的无形资产不进行摊销，除非管理层确定其使用寿命不再是无限期的。我们自10月1日起每年对无限期无形资产进行减值测试，每当有事件或情况变化表明资产可能发生减值时，通过比较资产的账面价值与其估计的公允价值。如果资产的账面值超过其估计的公允价值，我们将确认与超出部分相等的减值费用。我们根据估计权利金的现值，使用收益法估值的推导来估计我们品牌的公允价值
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目 录                
通过资产所有权避免。我们的无限期无形资产的公允价值可能会因预计经营业绩的变化而发生变化。因此，物业预计经营业绩的任何下降都可能要求我们确认减值费用，这可能是重大的。
美洲原住民发展成本。我们与美洲原住民部落的开发和管理协议产生了某些相关费用，这些费用可由部落报销。可偿还成本在发生时确认为长期资产，主要包括与收购土地和开发部落博彩设施相关的预付款。我们从可偿还的预付款中赚取利息。垫款和相关利息的偿还可能来自博彩设施第三方融资的收益、来自博彩设施运营产生的现金流，或来自两者的结合，而偿还通常从属于博彩设施第三方融资项下的偿债义务。由于还款时间和金额的不确定性，我们不确认垫款的利息，直到收回垫款的账面金额并收到利息。因此，我们开发成本的可收回性在很大程度上取决于部落成功获得第三方融资以及我们在项目完成后成功运营项目的能力。我们对美洲原住民开发成本可收回性的评估要求我们应用大量的判断。
我们在考虑所有可用信息的情况下评估我们美洲原住民开发成本的可收回性。除其他事项外，我们在评估我们的美洲原住民开发成本的可收回性时会考虑项目的状态、突发事件的影响、里程碑的实现、现有或潜在的诉讼以及监管事项。我们根据对有关其现金流潜力的所有正面和负面证据的考虑来估计美洲原住民开发项目的未来现金流，包括但不限于项目成功完成的可能性、所需批准的状态、项目建设的状态和时间，以及可能对项目经营业绩产生不利影响的当前和预计的经济、政治、监管和竞争条件。在某些情况下，我们可能会由于对项目预期潜力的修正而停止为其提供资金，或者以其他方式确定我们的预付款无法收回，因此，我们可能需要注销我们预付款的全部账面金额。
诉讼、索赔和评估
我们是与我们业务附带的日常事项有关的各种诉讼的被告，我们评估持续对我们提起的任何诉讼或索赔的可能性。对于正在进行的诉讼和潜在的索赔，我们使用判断来确定损失的可能性，以及是否可以对损失进行合理的估计，如果有的话。当我们认为很可能发生损失并且能够合理估计损失金额时，我们计提负债。由于诉讼结果具有内在的不确定性，某些事项可能会以与先前应计或披露的金额大不相同的金额得到解决。
所得税
我们作为一家公司被征税，并就Station Holdco分配给我们的收入缴纳公司联邦、州和地方税。Station Holdco作为联邦、州和地方税务报告的合伙企业运营，并持有Station LLC 100%的经济权益。Station Holdco的成员对Station Holdco作为传递实体分配给他们的收入产生的任何所得税负有责任。
我们根据用于财务报告目的的资产和负债的账面价值与适用于所得税目的的金额之间的差异，使用预期该差异将转回的当年有效的已颁布税率确认递延税项资产和负债。递延所得税资产代表未来的税收减免或抵免。递延所得税资产的变现最终取决于在结转或结转期间是否存在足够的适当性质的应纳税所得额。
每个报告期，我们分析我们的递延所得税资产变现的可能性。如果根据所有可用的正面和负面证据的权重，递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现，则会记录估值备抵。如果我们随后确定有足够的证据表明一项递延所得税资产将变现，则相关的估值备抵被冲回。以年度为基础，我们根据年终结果对所有形式的正面和负面证据进行综合分析。在每个中期期间，我们会更新我们的年度分析，以了解正面和负面证据的重大变化。
我们根据两步流程记录不确定的税收头寸，其中（1）我们根据头寸的技术优点确定税收头寸是否更有可能持续，（2）对于那些满足更有可能而不是不承认的阈值的税收头寸，我们确认最大数量的税收优惠更多
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目 录                
与相关税务机关最终结算时实现的可能性超过50%。我们不认为我们有任何合理可能需要在未来十二个月内就未确认的税收优惠记录重大负债的税务头寸。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指利率、外币汇率和商品价格等市场利率和价格发生不利变化而产生损失的风险。
我们对市场风险的主要敞口是与我们的长期债务相关的利率风险。我们通过监测市场利率来评估我们的市场风险敞口。我们试图通过管理长期和短期借款的组合来限制我们的利率风险敞口，我们使用利率合同来限制我们部分浮动利率债务的现金流可变性。我们信贷协议下的借款按我们选择的高于SOFR或基准利率（每一种都在信贷协议中定义）的保证金计息。未偿还借款总额预计会波动，可能会不时减少。
截至2024年12月31日，根据我们的信贷协议，17亿美元的借款基于浮动利率，主要是SOFR，加上适用的1.50%至2.00%的利润率，适用于我们未偿还的基于SOFR的借款的SOFR利率为4.36%至4.38%。下文长期债务表所示浮动利率债务的加权平均利率是使用2024年12月31日的有效利率计算得出的。我们无法预测未来将生效的SOFR或基准利率利率，实际利率会有所不同。根据我们在2024年12月31日的未偿还借款，假设浮动利率增加1%将导致我们的年度利息成本增加约1710万美元。我们其他长期债务的一部分将于2025年12月到期。
以下是关于我们长期债务的未来本金期限以及2024年12月31日生效的相关加权平均合同利率的信息（单位：百万美元）：
  预期到期日
  2025 2026 2027 2028 2029 此后 合计 公允价值
长期债务：              
固定费率 $ 37.2 $ 0.1 $ 0.1 $ 690.9 $ 0.1 $ 1,000.8 $ 1,729.2 $ 1,652.0
加权平均利率 3.81 % 6.00 % 6.00 % 4.50 % 6.00 % 5.63 %
可变费率 $ 15.7 $ 15.7 $ 15.7 $ 15.7 $ 15.7 $ 1,634.7 $ 1,713.2 $ 1,719.1
加权平均利率（a） 6.38 % 6.38 % 6.38 % 6.38 % 6.38 % 6.33 %
____________________________________
（a）基于2024年12月31日生效的可变利率和保证金。
有关我们长期债务的更多信息，请参见合并财务报表附注8。
我们不时使用利率项圈来对冲一部分浮动利率债务。我们不会将衍生金融工具用于交易或投机目的。有关我们的利率项圈的更多信息，请参见合并财务报表附注9。
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目 录                
项目8。财务报表和补充数据



合并财务报表指数
  页
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目 录                
独立注册会计师事务所的报告

致Red Rock Resorts, Inc.的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的Red Rock Resorts, Inc.（本公司）截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并资产负债表，截至2024年12月31日止三年期间每年的相关合并损益表、股东权益表和现金流量表，以及索引第15（a）2项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2024年12月31日和2023年12月31日的财务状况，以及截至2024年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们日期为2025年2月21日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。





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目 录                
截至2024年12月31日美洲原住民发展成本的可收回性
事项说明
截至2024年12月31日，该公司的美洲原住民开发成本的账面价值为8170万美元。如综合财务报表附注2所述，公司通过考虑获得的可能性和预期融资金额以及美洲原住民开发项目的估计未来现金流量来评估其美洲原住民开发成本的可收回性。该公司根据对有关现金流潜力的所有正面和负面证据的评估，估计来自美洲原住民开发项目的未来现金流，其中包括美洲原住民开发项目成功完成的可能性。

审计公司对美洲原住民开发成本可收回性的评估具有挑战性，因为围绕完成美洲原住民开发项目和偿还可偿还预付款的时间和可能性存在不确定性，这两者都取决于获得的可能性和预期融资的数量，以及来自美洲原住民开发项目的估计未来现金流。


我们如何在审计中处理该事项 我们获得了谅解，评估了设计并测试了对公司评估其美洲原住民开发成本可收回性的控制的运营有效性。例如，我们测试了对管理层评估获得可能性和预期融资金额的控制，以及来自美洲原住民开发项目的估计未来现金流。

为了测试公司的美洲原住民开发成本可收回性评估，我们的审计程序包括，除其他外，测试获得的可能性和预期融资金额的合理性，以及美洲原住民开发项目的估计未来现金流。例如，我们通过进行敏感性分析，评估了管理层在估计现金流中使用的假设。
/s/ 安永会计师事务所
我们自2015年起担任公司的核数师。
内华达州拉斯维加斯
2025年2月21日





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目 录                

Red Rock Resorts, Inc.
合并资产负债表
（金额以千为单位，共享数据除外）
12月31日，
  2024 2023
物业、厂房及设备    
当前资产：    
现金及现金等价物 $ 164,383   $ 137,586  
应收款项，净额 64,380   61,930  
应收所得税 —   14,443  
库存 16,409   15,255  
预付博彩税 27,672   24,888  
预付费用及其他流动资产 22,520   28,190  
流动资产总额 295,364   282,292  
物业及设备净额 2,781,915   2,771,818  
商誉 195,676   195,676  
无形资产，净值 81,228   82,806  
为发展而持有的土地 467,756   451,010  
美洲原住民开发成本 81,673   45,879  
递延所得税资产，净额 56,433   43,381  
其他资产，净额 85,486   81,650  
总资产 $ 4,045,531   $ 3,954,512  
负债和股东权益    
流动负债：    
应付账款 $ 31,813   $ 25,353  
应计应付利息 27,384   15,607  
其他应计负债 211,738   280,493  
根据应收税款协议应付的流动部分 1,354   1,662  
长期债务的流动部分 52,913   26,104  
流动负债合计 325,202   349,219  
长期债务，减去流动部分 3,354,567   3,301,658  
其他长期负债 39,854   39,319  
根据应收税款协议应付关联方款项 19,075   20,429  
负债总额 3,738,698   3,710,625  
承诺和或有事项（附注18）
股东权益：
   
优先股，面值$ 0.01 每股， 100,000,000 股授权； 无 已发行和未偿还
—   —  
A类普通股，面值$ 0.01 每股， 500,000,000 股授权； 59,633,380 和 58,866,439 分别于2024年12月31日和2023年12月31日已发行和流通在外的股份
596   589  
B类普通股，面值$ 0.00001 每股， 100,000,000 股授权； 45,985,804 分别于2024年12月31日和2023年12月31日已发行和流通在外的股份
1   1  
额外实收资本 18,635   7,345  
留存收益
195,834   160,904  
Red Rock Resorts，Inc.股东权益合计
215,066   168,839  
非控制性权益 91,767   75,048  
股东权益合计
306,833   243,887  
负债和股东权益合计
$ 4,045,531   $ 3,954,512  

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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目 录                

Red Rock Resorts, Inc.
合并损益表
（金额以千为单位，每股数据除外）
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
营业收入：
赌场 $ 1,277,249   $ 1,132,154   $ 1,126,058  
食品饮料 360,388   313,619   283,067  
房间 200,517   183,103   164,502  
其他 100,857   95,210   90,159  
净收入 1,939,011   1,724,086   1,663,786  
运营成本和费用：
赌场 354,597   293,993   279,537  
食品饮料 295,193   244,786   224,903  
房间 63,768   55,064   52,017  
其他 30,669   32,549   32,258  
销售，一般和行政 432,276   374,494   353,043  
折旧及摊销 187,112   132,536   128,368  
减记和其他，净额 6,705   31,976   ( 47,660 )
资产减值 —   —   80,018  
1,370,320   1,165,398   1,102,484  
营业收入 568,691   558,688   561,302  
来自合营企业的收益 2,447   3,095   3,469  
营业收入和合营企业收益 571,138   561,783   564,771  
其他费用：
利息支出，净额 ( 228,804 ) ( 181,023 ) ( 129,889 )
债务清偿/变更损失 ( 14,402 ) —   —  
衍生工具公允价值变动 274   —   —  
( 242,932 ) ( 181,023 ) ( 129,889 )
所得税前收入 328,206   380,760   434,882  
所得税拨备 ( 36,914 ) ( 42,984 ) ( 44,530 )
净收入 291,292   337,776   390,352  
减：归属于非控股权益的净利润 137,241   161,772   184,895  
归属于Red Rock Resorts, Inc.的净利润 $ 154,051   $ 176,004   $ 205,457  
每股普通股盈利（附注16）：
A类普通股每股收益，基本 $ 2.61   $ 3.04   $ 3.48  
A类普通股每股收益，摊薄 $ 2.53   $ 2.94   $ 3.36  
加权平均已发行普通股：
基本 59,025   57,875   58,976  
摊薄 103,666   103,217   104,663  

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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目 录                


Red Rock Resorts, Inc.
股东权益合并报表
（金额以千为单位）
Red Rock Resorts, Inc.股东权益
普通股 额外实缴资本 留存收益 非控制性权益 股东权益合计
A类 乙类
股份 金额 股份 金额
余额，2021年12月31日 61,427   $ 614   45,986   $ 1   $ 55,028   $ 3,851   $ ( 9,461 ) $ 50,033  
净收入 — — — — — 205,457   184,895   390,352  
股份补偿 — — — — 17,766   — —   17,766  
分配 — — — — — — ( 152,449 ) ( 152,449 )
宣派股息 — — — — — ( 116,980 ) — ( 116,980 )
股票期权行权及发行限制性股票，净 345   3   — — ( 3 ) — — —  
以股份为基础的薪酬预扣税 ( 41 ) —   — — ( 4,527 ) — — ( 4,527 )
回购A类普通股 ( 3,718 ) ( 37 ) — — ( 92,345 ) ( 49,125 ) — ( 141,507 )
有限责任公司单位回购产生的递延所得税资产净额 — — — — ( 10,445 ) — — ( 10,445 )
公司与Station Holdco非控股权益之间所有权百分比的重新平衡 — — — — 34,526   — ( 34,526 ) —  
余额，2022年12月31日 58,013   $ 580   45,986   $ 1   $ —   $ 43,203   $ ( 11,541 ) $ 32,243  
净收入 — — — — — 176,004   161,772   337,776  
股份补偿 — — — — 20,077   — —   20,077  
分配 — — — — — — ( 76,687 ) ( 76,687 )
宣派股息 — — — — — ( 58,303 ) — ( 58,303 )
股票期权行权及发行限制性股票，净 883   9   — — ( 9 ) — — —  
以股份为基础的薪酬预扣税 ( 30 ) —   — — ( 14,721 ) — — ( 14,721 )
LLC单位回购和TRA负债产生的递延所得税资产，净额 — — — — 3,502   — — 3,502  
公司与Station Holdco非控股权益之间所有权百分比的重新平衡 — — — — ( 1,504 ) — 1,504   —  
2023年12月31日余额 58,866   $ 589   45,986   $ 1   $ 7,345   $ 160,904   $ 75,048   $ 243,887  
净收入 — — — — — 154,051   137,241   291,292  
股份补偿 — — — — 31,491   — —   31,491  
分配 — — — — — — ( 126,688 ) ( 126,688 )
宣派股息 — — — — — ( 119,121 ) — ( 119,121 )
股票期权行权及发行限制性股票，净 860   8   — — ( 8 ) — — —  
以股份为基础的薪酬预扣税 ( 18 ) —   — — ( 13,840 ) — — ( 13,840 )
回购A类普通股 ( 75 ) ( 1 ) — — ( 3,921 ) — — ( 3,922 )
LLC单位活动和TRA负债产生的递延税项资产，净额 — — — — 3,734   — — 3,734  
公司与Station Holdco非控股权益之间所有权百分比的重新平衡 — — — — ( 6,166 ) — 6,166   —  
余额，2024年12月31日 59,633   $ 596   45,986   $ 1   $ 18,635   $ 195,834   $ 91,767   $ 306,833  

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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目 录                

Red Rock Resorts, Inc.
合并现金流量表
（金额以千为单位）
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
经营活动产生的现金流量：  
净收入 $ 291,292   $ 337,776   $ 390,352  
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧及摊销 187,112   132,536   128,368  
减记和其他，净额 1,131   ( 38,854 ) ( 83,518 )
资产减值 —   —   80,018  
债务贴现和发债费用摊销 7,399   9,608   9,626  
股份补偿 30,945   19,673   17,515  
债务清偿/变更损失 3,047   —   —  
衍生工具公允价值变动 ( 274 ) —   —  
递延所得税 ( 9,159 ) 35,862   11,949  
资产和负债变动
应收款项，净额 ( 2,450 ) ( 18,300 ) ( 4,210 )
应收/应付所得税 15,736   ( 14,443 ) —  
存货和预付费用 1,992   ( 7,969 ) ( 6,274 )
应付账款 ( 7,568 ) 13,941   ( 6,151 )
应计应付利息 11,777   1,147   140  
其他应计负债 14,141   21,666   5,517  
其他，净额 3,142   1,694   ( 1,108 )
经营活动所产生的现金净额 548,263   494,337   542,224  
投资活动产生的现金流量：
资本支出，扣除相关应付款项 ( 283,871 ) ( 699,516 ) ( 328,589 )
资产出售所得款项净额 367   59,218   121,553  
收购为发展而持有的土地 ( 14,971 ) ( 2,108 ) ( 232,758 )
美洲原住民开发成本 ( 21,701 ) ( 4,182 ) ( 7,492 )
其他，净额 ( 1,617 ) ( 7,263 ) 5,142  
投资活动所用现金净额 ( 321,793 ) ( 653,851 ) ( 442,144 )
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目 录                

Red Rock Resorts, Inc.
合并现金流量表（续）
（金额以千为单位）
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
筹资活动产生的现金流量：  
原到期日大于
三个月		 2,035,853   476,500   297,500  
原到期日大于
三个月		 ( 2,446,102 ) ( 138,779 ) ( 172,779 )
发行6.625%优先票据所得款项 500,000   —   —  
对成员和非控制性权益的分配 ( 126,688 ) ( 76,687 ) ( 152,449 )
回购A类普通股 ( 3,922 ) —   ( 141,507 )
以股份为基础的薪酬预扣税
( 13,840 ) ( 14,721 ) ( 4,527 )
支付的股息 ( 118,404 ) ( 58,590 ) ( 116,675 )
发债费用的支付 ( 23,583 ) —   —  
应收税款协议负债的付款 ( 1,662 ) ( 6,632 ) —  
其他，净额 ( 1,325 ) ( 1,280 ) 391  
筹资活动提供（使用）的现金净额 ( 199,673 ) 179,811   ( 290,046 )
现金及现金等价物增加（减少）额 26,797   20,297   ( 189,966 )
余额，年初 137,586   117,289   307,255  
余额，年底 $ 164,383   $ 137,586   $ 117,289  
补充现金流披露：  
支付利息的现金，净额$ 0 , $ 29,828 和$ 5,887 分别资本化
$ 209,741   $ 170,506   $ 120,193  
支付所得税的现金 $ 30,293   $ 21,100   $ 31,355  
非现金投融资活动：
已发生但尚未支付的资本支出 $ 32,647   $ 108,037   $ 94,291  

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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合并财务报表附注

1. 组织和背景
Red Rock Resorts, Inc.（“Red Rock”或“公司”）成立于2015年，是一家特拉华州公司，旨在拥有并管理内华达州有限责任公司Station Casinos LLC（“Station LLC”）的间接股权。Station LLC是一家成立于1976年的游戏、开发和管理公司，拥有并运营 七个 主要博彩和娱乐设施，包括于2023年12月开业的杜兰戈赌场和度假村（“杜兰戈”），以及 12 较小的赌场物业（ 三个 其中有 50 %拥有），在拉斯维加斯区域市场。
公司拥有Station LLC的所有未行使表决权权益，并通过其对Station Holdco LLC（“Station Holdco”，以及此类权益，“LLC单位”）的有限责任权益而间接拥有Station LLC的股权，后者拥有Station LLC的所有经济权益。截至2024年12月31日，公司持有 58 %的经济利益和 100 在Station Holdco的投票权的百分比，但有某些有限的例外情况，并被指定为Station Holdco和Station LLC的唯一管理成员。该公司控制和经营Station Holdco和Station LLC的所有业务和事务，并通过这些实体开展其所有业务。
2. 重要会计政策的列报依据和摘要
合并原则
Station Holdco和Station LLC是可变利益实体（“VIE”），公司是其中的主要受益者。该公司控制和经营Station Holdco和Station LLC的所有业务和事务，并通过这些实体开展其所有业务。据此，公司合并Station LLC及其合并子公司和Station Holdco的财务状况和经营业绩，并在合并财务报表的非控制性权益中列报不属于Red Rock的Station Holdco权益。除与所得税和应收税款协议相关的资产和负债外，公司的几乎所有资产和负债均代表Station Holdco和Station LLC的资产和负债。全部投资 50 %及以下拥有的关联企业采用权益法核算。所有重要的公司间账户和交易均已消除。前几年合并财务报表和附注中的某些金额已重新分类，以与本年度的列报方式保持一致。
Station Holdco的非控制性权益
Station Holdco的非控制性权益代表在公司2016年首次公开募股（“首次公开募股”和此类所有者，“持续所有者”）之前持有此类单位的某些所有者持有的LLC单位。当持续所有者将其有限责任公司单位连同同等数量的B类普通股股份交换为A类普通股股份时，非控制性权益将减少。当Red Rock持有的LLC单位被Station Holdco回购时，非控股权益持有人对LLC单位的所有权百分比增加，通常与公司回购其A类普通股的已发行和流通股有关。公司董事会主席兼首席执行官Frank J. Fertitta III及公司Vice Chairman of the Board副主席兼公司副总裁Lorenzo J. Fertitta控制的实体（“Fertitta家族实体”）持有 99 %的非控股权益。
有限责任公司单位的所有权概述如下：
2024年12月31日 2023年12月31日
单位 所有权% 单位 所有权%
红岩 63,929,318   58.2   % 63,027,745   57.8   %
非控股权益持有人 45,985,804   41.8   % 45,985,804   42.2   %
合计 109,915,122   100.0   % 109,013,549   100.0   %
公司使用每月加权平均LLC单位所有权计算Station Holdco归属于Red Rock和非控股权益持有人的税前收入或亏损。Station Holdco归属于Red Rock和非控股权益持有人的权益将根据需要重新平衡，以反映期末LLC单位所有权。
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合并财务报表附注（续）
估计数的使用
按照美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制财务报表，要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。
公允价值计量
对于以公允价值入账或披露的资产和负债，公司利用公允价值计量和披露会计准则建立的公允价值层次结构，将用于计量公允价值的估值技术的输入值分为三个层次。这三个层次的投入如下：
第1级：相同资产或负债在活跃市场中的市场报价。
第2级：可观察的基于市场的投入或经市场数据证实的不可观察投入。
第3级：未经市场数据证实的不可观察的投入。
公允价值计量和披露的会计准则提供了以公允价值计量某些金融资产和负债的选择权，公允价值变动在每期收益中确认。本公司没有选择以公允价值计量任何不需要以公允价值计量的金融资产或负债。
金融工具公允价值
现金和现金等价物、应收账款和应付账款的账面价值接近公允价值，主要是因为这些工具的期限较短。
现金及现金等价物
现金和现金等价物包括库存现金和原到期日为90天或更短的投资。
应收账款、净额和信用风险
该公司的应收账款主要是与客户签订的合同的应收账款，主要包括赌场、酒店、ATM、预借现金、零售和其他应收账款，这些应收账款通常是不计息的。
应收款项最初按成本入账，并保留信用损失备抵，以将应收款项减少至接近公允价值的账面金额。该备抵基于预期损失模型，并根据对客户账户的具体审查、历史收款经验、应收账款账龄和其他相关因素进行估算。当管理层认为账户无法收回时，账户将被注销，之前注销的账户的回收在收到时记录。截至2024年12月31日和2023年12月31日，信贷损失准备金为$ 9.1 百万美元 6.8 分别为百万。管理层认为，其应收账款净额不存在重大集中的信用风险。
库存
存货主要指以成本或可变现净值较低者列示的食品及饮料项目及零售商品。成本按加权平均法确定。
财产和设备
财产和设备最初按成本入账。 折旧和摊销在资产的估计使用寿命内采用直线法计算，或对于租赁物改良，采用资产的估计使用寿命或租赁期中较短者计算，具体如下：
建筑物和装修
10 到 45 年
家具、固定装置和设备
3 到 10 年
重大改进的成本被资本化，而正常维修和保养的成本在发生时计入费用。在建工程是指建造或开发尚未投入使用的财产和设备以供其预定使用。财产和设备的折旧和摊销从资产投入使用时开始。当一项资产报废或以其他方式处置时，相关成本和累计折旧从账目中剔除，处置损益在减记和其他净额中确认。
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合并财务报表附注（续）
公司在核算资本支出时作出估计和假设。公司的折旧费用取决于对其资产的估计使用寿命所做的假设。使用寿命由公司根据使用类似资产的经验和对该资产使用情况的估计进行估计。每当发生改变资产的估计使用寿命的事件或情况时，公司对该变化进行前瞻性会计处理。
美洲原住民发展成本
公司与美洲原住民部落的开发和管理协议产生了某些相关费用，这些费用可由这些部落偿还。可偿还成本在发生时确认为长期资产，主要包括与购置土地和开发建设部落博彩设施相关的预付款。公司从可偿还的预付款中赚取利息。垫款和相关利息的偿还可能来自博彩设施第三方融资的收益、来自博彩设施运营的现金流，或来自两者的结合，偿还通常从属于博彩设施第三方融资项下的偿债义务。由于有关偿还的时间和金额的不确定性，公司在收回垫款的账面值并收到利息之前不确认垫款的应计利息。
该公司在考虑所有可用信息的情况下评估其美洲原住民开发成本的可收回性。除其他事项外，公司在评估其美洲原住民开发成本的可收回性时，会考虑项目的状况、或有事项的影响、里程碑的实现、现有或潜在的诉讼以及监管事项、获得的可能性和预期融资的金额，以及来自美洲原住民开发项目的估计未来现金流。公司根据对有关其现金流潜力的所有正面和负面证据的考虑来估计美洲原住民开发项目的未来现金流，包括但不限于项目成功完成的可能性、所需批准的状态、项目建设的状态和时间，以及可能对项目经营业绩产生不利影响的当前和预计的经济、政治、监管和竞争条件。
在2024年12月31日和2023年12月31日，公司的美洲原住民开发成本与Mono Indians的North Fork Rancheria的开发和管理协议有关。更多信息见附注6。
商誉
截至2024年12月31日，公司商誉总额为$ 195.7 百万，约 87 %与其属性之一相关联。公司自10月1日起每年对商誉进行减值测试，每当有事件或情况表明很可能已经发生减值时。商誉的减值测试在报告单位层面进行，公司的每一处经营物业被视为单独的报告单位。
公司在进行商誉减值测试时，要么进行定性评估，确定资产发生减值的可能性是否较大，要么选择绕过这种定性评估，进行减值定量测试。在定性评估下，公司同时考虑正面和负面因素，包括宏观经济状况、行业事件、财务业绩等事实和情况的变化，并对商誉的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大作出判断。如果公司在对定性因素进行评估后，确定资产发生减值的可能性较大，则进行定量测试，将报告单位的估计公允价值与其账面值（包括商誉）进行比较。如果报告单位的账面值超过其估计的公允价值，则确认减值损失，金额等于超出部分，以分配给报告单位的商誉金额为限。
在进行定量测试时，公司根据公司和可比上市公司的当前估值倍数，使用未来现金流的预期现值以及价值指示来估计每个报告单位的公允价值。公允价值的估计涉及管理层的判断。未来现金流估计，就其性质而言，主观和实际结果可能与此类估计存在重大差异。现金流估计是基于当前的监管、政治和经济气候、最近的运营信息和预测。此类估计可能受到联邦、州或地方法规变化、经济衰退、竞争、影响各种形式旅行和进入公司物业的事件以及其他因素的负面影响。如果公司对未来现金流的估计没有达到，它可能不得不在未来记录减值费用。
无限期无形资产
该公司的无限期无形资产主要代表其品牌的价值。截至10月1日，公司每年都会对其无限期无形资产进行减值测试，每当有事件或情况表明某项资产很可能发生减值时。如果公司确定某项资产发生减值的可能性较大，则其
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然后通过比较资产的账面价值与其估计的公允价值进行定量测试。如果资产的账面价值超过其估计的公允价值，公司将确认与超出部分相等的减值费用。公司品牌的公允价值是根据通过资产所有权避免的估计特许权使用费，利用公允价值的市场迹象，使用收益法估值的推导进行估计的。公司的公允价值估计可能会因预计经营业绩的变化而发生变化。使用寿命不确定的无形资产，除非确定某项资产的使用寿命不再无限期，否则不进行摊销。公司定期审查其无限期资产，以确定事件和情况是否继续支持无限期使用寿命。使用寿命不确定的无形资产不再具有使用寿命的，对该资产进行减值测试，后续作为使用寿命有限的无形资产进行会计处理。
有限寿命无形资产
该公司的有限寿命无形资产主要包括与其客户关系和管理合同相关的资产。公司对使用寿命有限的无形资产采用直线法在其预计使用寿命内进行摊销。公司定期评估其有限寿命无形资产的剩余使用寿命，以确定事件和情况是否需要对剩余摊销期进行修订。
公司的客户关系无形资产代表与其受评赌场客人相关的价值。管理合同无形资产指与公司向各种赌场物业（主要是目前正在开发的美国原住民赌场项目）提供或将提供管理服务的协议相关的价值。公司自物业开始营运及正在赚取管理费时起，将其管理合同无形资产按其预期可使用年限摊销。
长期资产减值
每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，公司会审查其长期资产（商誉和无限期无形资产除外）的账面值是否存在减值。可收回性是通过在未贴现基础上比较资产的估计未来现金流量与其账面值来评估的。若未贴现的估计未来现金流量超过账面值，则不提示减值。如果未贴现的估计未来现金流量不超过账面值，则根据资产的估计公允价值与其账面值之间的差额计量减值。为估计公允价值，公司通常使用贴现现金流模型或市场可比性。公司长期资产减值测试在报告单位层面进行。
未贴现未来现金流的估计涉及管理层的判断。公司对某一资产或资产组预期产生的未来现金流量的估计是基于当前的监管、政治和经济气候、近期的经营信息和预测。这些估计可能会受到联邦、州或地方法规变化、经济衰退、消费者偏好变化或影响各种形式的旅行和访问其物业的事件的负面影响。如果公司对未来现金流的估计没有达到，则可能需要在未来记录减值费用。
为发展而持有的土地
截至2024年12月31日，公司拥有的土地包括位于拉斯维加斯和里诺的战略位置的地块，每一块都划为赌场博彩和其他用途。
债务折扣和发债成本
因发行长期债务而产生的债务贴现和费用，在相关债务协议的预计期限内采用实际利率法资本化并摊销为利息费用。与发放循环信贷额度有关的成本在综合资产负债表的其他资产净额中列报。与发行长期债务有关的所有其他资本化成本在合并资产负债表上以直接减少长期债务减去流动部分的方式列报。
租约
公司租赁经营中使用的某些设备、建筑物、土地和其他资产。公司在开始时确定一项安排是否为或包含租赁，并根据截至租赁开始日的事实和情况确定租赁的分类。对于初始期限超过十二个月的租赁，公司在租赁开始日确认一项使用权（“ROU”）资产和一项租赁负债。对于初始期限为十二个月或以下的租赁，公司已选择不确认ROU资产或租赁负债。公司
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根据租赁期内租赁付款额的现值计量其在租赁开始日的ROU资产和租赁负债。计算不含隐性利率的租赁的租赁付款额现值，公司根据租赁开始日可获得的信息，使用其增量借款利率。对于公司拥有延长或终止租赁选择权的租赁，当合理确定公司将行使该选择权时，该等选择权包含在租赁期限内。该公司将经营租赁ROU资产包括在其他资产中，在其合并资产负债表中为净额。经营租赁负债计入其他应计负债和其他长期负债。对于同时包含本公司作为承租人的租赁和非租赁组成部分的安排，出于会计目的，这些组成部分不会合并。公司的租赁不包括任何重大剩余价值担保、限制或契诺。
对于以指数或费率为基础的固定租金付款或可变租金付款的经营租赁，公司在租赁期内按直线法确认租赁费用。对于不以指数或费率为基础的可变付款的经营租赁，公司在发生付款义务的期间确认可变租赁费用。该公司不基于指数或费率的可变租赁付款主要与角子机的短期租赁有关，根据该短期租赁，租赁付款基于所赚取收入的一定百分比。
该公司将其物业内的空间出租给第三方租户，主要是餐饮店和电影院。公司亦将位于若干持作发展用途土地上的商业及工业楼宇内的空间出租予租户。公司所有租户租赁均归类为经营租赁，不包含承租人购买标的不动产的选择权。租户租赁收入计入公司综合损益表的其他收入。
公司物业租户的租赁付款通常包括基于租户净销售额百分比的可变租金，还可能包括固定的基本租金金额，该金额可能会随着时间的推移以一定的速度或指数增加。公司在根据租赁协议确立收取该等租金收入的权利的期间确认可变租金收入，并在租赁期内按直线法确定租金收入基数。公司租户在商业和工业建筑的租赁付款通常基于固定的租金金额，随着时间的推移，该金额可能会以一定的速度或指数增加。租户租赁协议中非租赁部分的收入，主要包括水电费、物业税和公共区域维护费，包含在经营租赁收入中。
衍生工具
公司不时使用利率合约来对冲与利息支付相关的预期未来现金流的可变性风险。2024年12月31日，公司持有未指定为现金流量套期关系的利率项圈。于2023年12月31日，公司并无未执行的利率合约。公司在变动发生期间在综合收益表中确认衍生工具的公允价值变动，并将这些工具的现金流量在综合现金流量表中的投资活动中分类。公司以公允价值记录所有衍生工具，它使用广泛接受的估值技术确定公允价值，包括贴现现金流分析和信用估值调整，以及可观察的基于市场的输入，如远期利率曲线。
收入
公司与客户的收入合同包括博彩投注、销售食品、饮料、酒店客房和其他便利设施，以及提供管理服务的协议。当承诺的商品或服务的控制权转让给客人时确认收入，其金额反映了公司预期有权获得以换取这些商品或服务的对价，称为交易价格。其他收入还包括来自租户的租金收入，在租赁期内确认，以及或有租金收入，在根据租赁协议确立收取此类租金收入的权利时确认。收入在扣除现金销售奖励和折扣后确认，不包括代表政府当局向客人收取的销售和其他税款。
该公司将其博彩和非博彩合同按投资组合进行核算。应用这一实用权宜之计是因为个别客户合同具有相似的特征，并且公司合理地预计将其收入确认政策应用于投资组合对财务报表的影响与将其政策应用于个别合同不会产生重大差异。
赌场收入
赌场收入包括老虎机、赌台游戏和体育投注等博彩活动。博彩投注合同的交易价格是博彩胜平负的差额，而不是投注的总金额。交易
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对于支付给客人的对价，例如现金销售奖励和累进头奖负债的变化，价格会降低。博彩合同通常每天根据下注交易的结果完成，并包括提供博彩活动的独特履约义务。
客人可能会获得免费食品、饮料、房间、娱乐和商品的酌情奖励，以鼓励额外的游戏，或者可能会根据他们的老虎机玩法获得忠诚度积分。公司将交易价格分配给博彩投注合同中的每项履约义务。分配给获得的忠诚积分的金额是基于对忠诚积分的独立售价的估计，该价格由兑换价值减去预期不会兑换的积分的估计数确定。分配给全权赠与的金额是基础商品或服务的独立售价，该售价使用在类似交易中将单独出售这些商品或服务的零售价格确定。交易价格的剩余金额使用剩余法分配给投注活动，因为博彩投注的独立售价具有高度可变性，且博彩投注不存在设定的既定价格。分配给下注的金额在下注结果确定时确认为赌场收入，分配给忠诚度积分和酌情赠品的金额在提供商品或服务时确认为收入。
非博彩收入
非博彩收入包括销售食品、饮料、酒店客房和其他便利设施，如零售商品、保龄球、水疗服务和娱乐。交易价格是向客人收取的净额，包括提供此类商品或服务的明确履约义务。非博彩收入在向客人提供商品或服务时确认。客人还可能获得酌情赠品，要求将交易价格按相对独立的售价基础分配给每项履约义务。
非博彩收入还包括来自博彩或非博彩合同的交易价格分配给全权赠品的部分，以及兑换食品、饮料、房间和其他便利设施的忠诚度积分的价值。可自由支配的免费赠品被归类在部门收入类别中，以相应减少提供免费赠品的部门收入，这主要是赌场收入。包括在非博彩收入中的是可自由支配的赠品和忠诚度积分兑换$ 199.7 百万，$ 171.4 百万美元 157.5 分别截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的百万元。
玩家奖励计划
该公司有一个玩家奖励计划（“奖励计划”），允许客户根据他们的老虎机玩法赚取积分。客人可能会随着时间的推移积累忠诚度积分，根据奖励计划的条款，他们可以酌情兑换这些积分。忠诚度积分可兑换现金、角子机游戏、食品、饮料、房间、娱乐和公司所有物业的商品。
当客人根据奖励计划获得积分时，公司确认未来履约义务的负债。奖励计划积分负债代表递延博彩收入，以管理层最终认为将被兑换的奖励计划下赚取的忠诚度积分的兑换价值衡量。奖励计划积分责任的确认减少了赌场收入。
当积分兑换现金时，积分负债减少支付的现金金额。当积分兑换角子机游戏、食品、饮料、房间、娱乐和商品时，收入在提供商品或服务时确认，并根据提供的商品或服务类型分类，相应减少积分负债。
公司与忠诚度积分责任相关的履约义务一般在一年内完成，因为根据奖励计划的定义，客人的忠诚度积分余额在本地客人闲置六个月后和外地客人闲置十三个月后被没收。忠诚度积分通常会随着时间的推移不断获得和兑换。因此，忠诚度积分负债余额保持相对恒定。忠诚度积分负债在合并资产负债表的其他应计负债中列报。
老虎机头奖
公司在没有法律义务支付头奖的情况下，不计提基本头奖。当公司有义务支付头奖，例如累进游戏中超过基本头奖的增量金额时，累积头奖负债与赌场收入的相关减少一起产生。
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博彩税
公司根据博彩总收入评估税收，但须根据适用的司法管辖调整。博彩税包含在综合损益表的赌场成本和费用中。 博彩税支出如下（金额以千为单位）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
博彩税支出 $ 98,271   $ 86,034   $ 84,544  
股份补偿
公司在授予日根据奖励的公允价值计量其股份补偿成本，并在必要的服务期内确认成本。股票期权的公允价值采用Black-Scholes期权定价模型在授予日进行估算。限制性股票的公允价值以公司股票在授予日的收盘股价为准。公司采用直线法确认具有分级服务型归属的股份奖励的补偿成本，迄今确认的累计补偿成本至少等于奖励的既得部分的授予日公允价值。没收在发生时入账。
广告
公司在广告首次发生时支出广告费用。广告费用主要包括在综合损益表的销售、一般和管理费用中。 广告费用如下（以千为单位）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
广告费用 $ 10,994   $ 10,319   $ 11,305  
所得税
Red Rock作为公司征税，并就Station Holdco分配给它的收入缴纳公司联邦、州和地方税。Station Holdco作为联邦、州和地方税务报告的合作伙伴运营，并持有 100 Station LLC经济权益的百分比。Station Holdco的成员对Station Holdco作为传递实体分配给他们的收入产生的任何所得税负有责任。
公司根据用于财务报告目的的资产和负债的账面价值与适用于所得税目的的金额之间的差异，使用预期该差异将转回的年度有效的已颁布税率确认递延税项资产和负债。公司将所有递延所得税资产和负债归类为非流动。税率变动对递延税项资产和负债的影响在颁布日期发生期间确认。递延所得税资产代表未来的税收减免或抵免。递延所得税资产的变现最终取决于在结转或结转期间是否存在足够的适当性质的应纳税所得额。
每个报告期，公司分析其递延所得税资产变现的可能性。如果根据所有可用的正面和负面证据的权重，递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现，则会记录估值备抵。若公司后续确定有充分证据表明一项递延所得税资产将变现，则相关估值备抵予以冲回。公司每年根据年终业绩对所有形式的正面和负面证据进行综合分析。在每个中期报告期间，公司更新其年度分析，以了解正面和负面证据的重大变化。
公司根据以下两个步骤记录不确定的税务头寸：（1）公司根据头寸的技术优点确定是否更有可能维持税务头寸；（2）对于那些满足更有可能确认阈值的税务头寸，公司确认最终与相关税务机关结算时实现的可能性超过50%的最大税收优惠金额。公司不认为其有任何税务状况有合理可能要求其在未来十二个月内就未确认的税收优惠记录重大负债。
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合并财务报表附注（续）
如适用，公司通过所得税拨备记录与所得税相关的利息和罚款。
应收税款协议
就首次公开发售而言，公司与Station Holdco的若干首次公开发售前拥有人订立应收税款协议（“TRA”）。如果这些当事人将其任何或所有LLC单位交换为A类普通股，TRA要求公司向这些当事人支付 85 公司通过该交易所实现的税收优惠%。每年的税收优惠是通过计算应交的所得税，包括此类税收优惠，以及没有此类优惠的应交所得税来计算的。当发生交换交易时，公司最初通过计入权益的费用确认相关的TRA负债，随后对负债的任何调整均通过综合损益表记录。
由于将LLC单位交换为A类普通股以及公司从此类单位的持有人购买LLC单位，公司有权在此类交换或购买时按比例分享Station Holdco资产的现有计税基础。此外，此类交换或购买LLC单位预计将导致Station Holdco资产的计税基础增加，否则将无法获得。这些税基的增加可能会减少公司未来需要支付的税额。这些税基的增加也可能减少某些资本资产未来处置的收益（或增加损失），只要税基分配给这些资本资产。
根据TRA到期的总付款的时间和金额可能会根据一些因素而有所不同，包括公司每年产生的应税收入的金额和时间、当时适用的税率和可摊销的基础。如果公司在TRA期限内未产生总计足够的应税收入以利用税收优惠，则无需支付相关的TRA款项。只有当管理层确定很可能在TRA期限内产生足够的未来应税收入以利用相关税收优惠时，公司才会确认TRA付款的负债。如果管理层在未来确定公司将无法充分利用全部或部分相关税收优惠，则将终止确认与预期无法利用的优惠相关的负债部分。对未来应纳税所得额的估算具有内在的不确定性，需要进行判断。在预测未来的应税收入时，公司考虑了其历史结果，并纳入了某些假设，包括收入增长和营业利润率等。
TRA下的付款义务是Red Rock的义务，而不是Station Holdco或Station LLC的义务。付款一般在公司年度纳税申报表提交后的特定期限内到期，此类付款的利息将从所得税申报表的原始到期日（不延期）开始计算，直至支付之日。在所得税申报表提交后未在规定期限内支付的款项一般会产生利息。
除非公司行使终止TRA的权利，否则TRA将一直有效，直到所有此类税收优惠被利用或到期。如果公司违反TRA规定的义务，或在某些合并、资产出售或其他形式的企业合并或其他控制权变更时，TRA也将终止。如果公司行使其终止TRA的权利，或如果TRA根据其条款提前终止，公司的付款义务将基于某些假设而加速，包括假设其将有足够的未来应课税收入来利用这些税收优惠，并可能大大超过公司就受TRA约束的税收属性实现的实际利益（如果有的话）。
此外，该公司估计了预计将在未来十二个月内支付的TRA付款金额，并在其综合资产负债表中将该金额归类为流动负债。这一确定是基于管理层对下一个财政年度的应税收入的估计。如果公司的估计与实际结果存在差异，可能需要将TRA下的负债部分在流动和非流动之间重新分类。
每股收益
基本每股收益（“EPS”）的计算方法是将归属于Red Rock的净利润除以该期间已发行A类股的加权平均数。稀释每股收益的计算方法是，将归属于Red Rock的净收入（包括潜在稀释性证券的影响）除以该期间已发行的A类股票的加权平均数，包括如果发行了具有潜在稀释性的证券，则本应发行在外的A类股票的数量。具有潜在稀释性的证券包括已发行的B类普通股、已发行的股票期权和未归属的限制性股票。公司采用“IF-converted”法确定潜在稀释
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合并财务报表附注（续）
其B类普通股的影响，以及库存股法确定已发行股票期权和未归属限制性股票的潜在稀释效应。
最近发布和采用的会计准则
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告（主题280），旨在改进可报告分部披露。ASU要求披露重要的分部费用以及额外扩大的分部相关披露，并要求在中期和年度基础上进行此类披露。该指南对2023年12月15日之后开始的财政年度以及此后的中期和年度期间的公共实体有效，并要求追溯适用于所有列报期间。公司从截至2024年12月31日止年度的年度财务报表开始采用ASU2023-07，该采用对其财务状况或经营业绩没有影响。
2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，所得税（主题740）。ASU旨在通过改进所得税披露，主要是税率调节和支付的所得税，提供更多的所得税信息透明度。对于公共实体，本更新中的修订对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。修正应该在未来的基础上适用。公司预计该ASU不会对其财务报表产生重大影响。
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表费用分类（DISE）。ASU旨在改善费用的披露，并要求披露包含在损益表正面的费用标题中的具体费用以及销售费用。该指南对2026年12月15日之后开始的年度报告期和2027年12月15日之后开始的中期报告期的公共实体有效，可以前瞻性或追溯性适用。公司目前正在评估该指引及其对财务报表的影响。
3. 财产和设备
财产和设备包括以下各项（数额以千为单位）：
12月31日，
2024 2023
土地 $ 203,317   $ 203,317  
建筑物和装修 3,055,001   2,956,328  
家具、固定装置和设备 870,988   827,307  
在建工程 103,329   73,336  
4,232,635   4,060,288  
累计折旧 ( 1,450,720 ) ( 1,288,470 )
物业及设备净额 $ 2,781,915   $ 2,771,818  
折旧费用如下（金额单位：千）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
折旧费用 $ 185,534   $ 130,957   $ 126,766  
在2024年12月31日和2023年12月31日，公司几乎所有的财产和设备都被质押为长期债务的抵押品。
4. 商誉和其他无形资产
商誉，扣除累计减值损失$ 1.2 百万，为$ 195.7 2024年12月31日和2023年12月31日的百万。该公司的商誉主要与拉斯维加斯运营部门有关。
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除商誉外，公司的无形资产包括以下（金额以千为单位）：
2024年12月31日
估计有用
生活
（年）
毛额
携带
金额
累计
摊销
净
携带
金额
物业、厂房及设备
品牌 无限期 $ 76,200   $ — $ 76,200  
许可权 无限期 300   — 300  
客户关系
15
22,100   ( 19,947 ) 2,153  
管理合同
7 - 20
4,000   ( 1,425 ) 2,575  
无形资产 $ 102,600   $ ( 21,372 ) $ 81,228  
2023年12月31日
估计有用
生活
（年）
毛额
携带
金额
累计
摊销
净
携带
金额
物业、厂房及设备
品牌 无限期 $ 76,200   $ — $ 76,200  
许可权 无限期 300   — 300  
客户关系
15
22,100   ( 18,474 ) 3,626  
管理合同
7 - 20
4,000   ( 1,320 ) 2,680  
无形资产 $ 102,600   $ ( 19,794 ) $ 82,806  
无形资产摊销费用如下（金额单位：千）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
摊销费用 $ 1,578   $ 1,579   $ 1,602  
预计未来五年每年无形资产摊销费用如下（金额单位：千）：
截至12月31日的年度，
2025 $ 1,578  
2026 927  
2027 391  
2028 391  
2029 391  
5. 资产减值
每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，公司会审查其长期资产（商誉和无限期无形资产除外）的账面值是否存在减值。公司的长期资产减值测试在报告单位层面进行，其每个经营物业被视为单独的报告单位。
2022年6月，该公司永久关闭了自2020年3月以来因新冠疫情而关闭的德克萨斯站、Fiesta Henderson和Fiesta Rancho物业。永久关闭这些房产的决定表明存在减值。截至2022年6月30日，公司对这些报告单位中的每一个进行了减值测试，记录的资产减值费用总额为$ 79.0 万，主要为正在全部或部分拆除的设施的注销。剩余资产账面价值的可收回性，主要是土地，
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根据类似资产的市场价格进行评估，这些资产被视为公允价值计量层次结构下的第2级输入值。公司还确认了资产减值费用$ 1.0 百万，原因是其Wild Wild West物业于2022年9月永久关闭。2022年12月，公司将Fiesta Henderson地块以$ 32.0 百万。该交易导致出售收益$ 17.7 百万。2023年11月，该公司将Texas Station和Fiesta Rancho地块出售给第三方买家，总价为$ 58.4 百万。该交易导致出售净收益$ 37.9 万，计入减记及其他，净额。有 无 截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的资产减值费用。
6. 美洲原住民发展
公司、Mono Indians的North Fork Rancheria（“Mono”）、位于加利福尼亚州弗雷斯诺附近的联邦承认的美洲原住民部落和North Fork Rancheria经济发展局（“管理局”）已订立第三份经修订和重述的管理协议（“管理协议”）和第三份经修订和重述的开发协议（“开发协议”），日期均为2023年11月7日。根据开发协议，公司已协助并将协助Mono及管理局开发位于加利福尼亚州马德拉县的游戏和娱乐设施（“北叉项目”）。根据管理协议，公司将协助Mono和管理局运营North Fork项目。公司购买了一 305 -马德拉市以北毗邻99号高速公路的一英亩地块（“北叉地块”），该地块于2013年2月被内政部（“DOI”）为Mono的利益托管。
正如目前所设想的那样，北叉项目预计将包括大约 2,000 第三类角子机及额外的第二类角子机，约 42 桌上游戏和几家餐厅。该项目的总费用预计约为$ 750 百万，其中包括所有设计成本、建造成本、开业前费用以及融资和开发费用。下表总结了公司在2024年12月31日对迄今为止确定为完成北叉项目所必需的那些关键里程碑的评估。截至2024年1月5日，即Mono收到国家印第安人博彩委员会（“NIGC”）主席批准管理协议之日，该公司认为，这些已确定的关键里程碑中的每一个都已基本解决。无法保证这些关键里程碑将继续得到解决，或者不会确定其他关键里程碑。
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下表总结了公司在2024年12月31日对完成北叉项目所需的每个关键里程碑的评估。
被联邦承认为印第安人部落的印第安事务局（“BIA”） 有
认可日期 联邦承认于1966年终止，并于1983年恢复。
Tribe拥有或获得将在其上建造项目的可使用土地
DOI接受了大约 305 亩土地为项目转化为信托受益于2013年2月的Mono。

获得监管和政府批准的情况：
部落国家契约 2012年8月，加利福尼亚州州长和莫诺州通过谈判签署了一项契约。加利福尼亚州议会和参议院分别于2013年5月和2013年6月通过了批准《契约》的第277号议会法案（“AB 277”）。北叉项目的反对者通过全民投票“第48号提案”，对全州范围内的投票提出质疑，质疑立法机构批准《契约》。2014年11月，第48号提案失败。该州采取的立场是，第48号提案的失败使《契约》的批准无效，因此，《契约》不会根据加利福尼亚州的法律生效。2015年3月，Mono对该州提起诉讼，以获得与该州的契约或内政部长的程序，根据该契约，可以在北叉场地进行第三类博彩。2016年7月，DOI发布了秘书程序（“秘书程序”），根据该程序，Mono可以在North Fork站点进行III类博彩。
批准DOI的游戏契约 该契约于2013年7月提交给DOI。2013年10月，《契约》生效通知在《联邦公报》上公布。秘书程序取代契约。
BIA公布的关于环境影响的决定记录 2012年11月，北叉项目环境影响报告书的决定记录由BIA签发。2012年12月，《将土地纳入信托的意向通知》在《联邦公报》上公布。
BIA代表部落接受可使用土地成为信托 北叉遗址于2013年2月被接纳为信托。
NIGC批准管理协议
2015年12月，Mono向NIGC提交了第二份经修订和重述的管理协议，以及某些相关文件。2016年7月，Mono收到了一封来自NIGC的缺陷信函，要求提供有关第二份经修订和重述的管理协议的更多信息。2018年3月，Mono向NIGC提交了管理协议和某些相关文件。2018年6月，Mono收到了一封来自NIGC的缺陷信函，要求提供有关管理协议的更多信息。2021年4月，Mono收到了NIGC的问题函，其中确定了在批准管理协议之前需要解决的问题。2022年9月，Mono收到了NIGC的额外问题函，其中确定了在批准管理协议之前需要解决的剩余问题。在与NIGC进行对话后，Mono于2023年11月向NIGC提交了已执行的North Fork项目协议。2024年1月5日，NIGC主席批准了管理协议。
博彩牌照：
类型 在NIGC批准管理协议后，North Fork项目将包括运营II类和III类博彩，这是根据秘书程序条款和《印度博彩监管法案》（“IGRA”）的规定允许的。
允许的游戏设备数量
秘书程序允许操作最多 2,000 设施在营运的头两年内的III类角子机，其后最多2,500台III类角子机。Mono可以提供的II类游戏设备数量没有限制。
与地方当局的协议 Mono已与马德拉市、马德拉县和马德拉灌区签订谅解备忘录，根据该备忘录，Mono同意支付一次性和经常性缓解捐款，但须遵守某些意外情况。由于北叉项目开发延迟，谅解备忘录已全部修订，以重组某些付款的时间安排。
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除了关键的里程碑，还有一个与北叉项目相关的未解决的法律问题。
2016年3月，Chukchansi Indians（“Picayune”）的Picayune Rancheria向加利福尼亚州马德拉县高等法院提交了针对州长Edmund G. Brown，Jr.的宣告性救济和授权令状的申诉，声称使契约无效的全民投票也使州长Brown同意内政部长的决定无效，即在North Fork Site进行博彩将符合Mono的最佳利益，而不会损害周围社区。该申诉寻求撤销并搁置州长的同意，并在2016年12月至2021年9月期间被搁置，当时加州最高法院驳回了Mono和加利福尼亚州在Stand Up for California的复审申请！诉布朗。由于被拒绝，该事项的诉讼已恢复，Picayune于2022年12月提交了第一份修正申诉。加利福尼亚州和莫诺各自提出异议，对第一次修正申诉提出异议；2023年7月，加利福尼亚州的异议获得批准，莫诺的异议被驳回。The Mono has answered the first amended complaint and the Mono and Picayune each have filed motions for sudden judgment，which motions are fully briefed。2024年5月，美国加州高等法院批准了皮卡尤恩的即决判决动议，驳回了莫诺的即决判决动议。皮卡尤恩已就批准加利福尼亚州的异议提出上诉，莫诺已就批准皮卡尤恩的即决判决动议提出上诉。申诉已合并，申诉情况简报定于2025年5月29日前完成。
根据开发协议的条款，公司已同意为该设施的持续开发成本和建设安排融资，并为North Fork项目提供了重大的财务支持。截至2024年12月31日，该公司已支付约$ 96.8 百万可偿还预付款给Mono，主要是为了完成环境影响研究，购买北叉场地并支付诉讼和建设费用。预付款的偿还预计将来自北叉项目的融资收益，来自北叉项目运营的现金流，或来自两者的结合。根据公司的会计政策，垫款的应计利息将在垫款的账面值收回后才会在收益中确认。可偿还预付款账面金额减少$ 15.1 万至公允价值，因为公司在2011年采用了全新开始的报告。截至2024年12月31日，预付款账面金额为$ 81.7 百万。
除可偿还的预付款外，公司预计将收到开发费为 4 其发展服务的建造成本的百分比，将于设施开始博彩业务时支付。建议的管理协议规定公司收取管理费为 30 北叉项目净收入%。全部或部分可偿还预付款的偿还预计将从属于Mono在North Fork项目融资下的偿债义务。管理协议的期限为七个北叉项目开业数年后。管理协议包括终止条款，其中任何一方可因故终止协议，也可在各方同意后随时终止。管理协议中没有允许部落在协议到期前买断协议的条款。管理协议规定，公司将对Mono部落成员进行培训，使他们可以在协议到期时承担管理North Fork项目的责任。
公司预期，于开发协议终止或届满时，Mono将继续有义务偿还公司垫款的任何未付本金及利息。根据开发协议及管理协议应付公司的款项由北叉项目除北叉场地外的几乎所有资产作抵押。此外，开发协议和管理协议中的每一项都包含放弃Mono的主权诉讼豁免，以执行协议或允许或强制仲裁和其他补救措施。
北叉项目和偿还可偿还预付款的时间很难预测，取决于已确定的关键里程碑的状态没有发生变化，没有确定新的关键里程碑，获得北叉项目的可能性和预期融资金额，以及北叉项目的现金流。2024年9月，North Fork项目现场开始施工。公司目前预计北叉项目建成开业时间约为 15 到 18 几个月。该公司正在协助Mono为North Fork项目获得融资。
公司评估了北叉项目顺利建成通车的可能性，得出的结论是，顺利建成的可能性在 80 %至 90 截至2024年12月31日的百分比。该公司的评估是基于其对有关North Fork项目状态的所有可用的正面和负面证据的考虑，包括但不限于所需监管批准的状态、已确定的关键里程碑的状态没有变化、没有确定新的关键里程碑、获得的可能性和金额
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预期融资、北叉项目的现金流以及任何剩余诉讼和或有事项的状况。无法保证将获得所有必要的政府和监管批准、现有关键里程碑的状态不会改变、新的关键里程碑不会被确定、将获得融资、北叉项目的融资和/或现金流将足以偿还预付款、北叉项目将顺利完成或未来事件和情况不会改变公司对成功完成的时间、范围和潜力的估计或任何此类变化不会是重大的。此外，北叉项目即使顺利建成开业，也无法保证公司能够收回全部投资。
7. 其他应计负债
其他应计负债包括下列各项（数额以千计）：
12月31日，
  2024 2023
合同和客户相关负债：
未支付的赌注、未偿还的筹码和其他与客户相关的负债 $ 27,855   $ 23,361  
预付存款和未来的赌注 20,231   20,195  
奖励计划责任 11,546   11,192  
其他应计负债：
应付工程款和设备购置应计费用 33,282   118,316  
应计工资和相关 44,166   42,048  
应计游戏及相关 35,410   29,497  
经营租赁负债，流动部分 6,444   6,137  
其他 32,804   29,747  
$ 211,738   $ 280,493  
截至2023年12月31日的应付建筑工程款和设备采购应计费用包括$ 100.2 百万与杜兰戈的发展有关。
合同余额
与未来履约义务相关的客户合同负债包括奖励计划负债、尚未提供的商品或服务的预付定金以及未来体育赛事的投注。未来体育赛事的预付定金和投注是指从客人收到的现金付款，通常在收到之日起一年内确认为收入。该公司还有其他与客户相关的负债，主要包括未支付的赌注和未偿还的筹码。未支付的下注包括兑换为现金的未赎回的博彩票，未偿还的筹码是指欠客人的金额，以换取他们所拥有的可能被兑换为现金或确认为收入的博彩筹码。合同负债和其他与客户相关的负债的波动通常是正常经营活动的结果。该公司已 无 分别于2024年12月31日和2023年12月31日的材料合同资产。
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8. 长期负债
长期债务包括以下（以千为单位的数额）：
12月31日，
2024 2023
2031年3月14日到期的新定期贷款B融资，以高于SOFR或基准利率的保证金计息（ 6.38 截至2024年12月31日的百分比），扣除未摊销折扣和递延成本$ 20.6 2024年12月31日百万
$ 1,537,591   $ —  
2027年2月7日到期的定期贷款B融资，利率高于SOFR或基准利率（ 7.71 %截至2023年12月31日），扣除未摊销贴现和递延发行费用$ 15.9 2023年12月31日百万
$ —   $ 1,442,054  
定期贷款A融资于2025年2月7日到期，利率高于SOFR或基准利率（ 6.96 %截至2023年12月31日），扣除未摊销贴现和递延发行费用$ 0.6 2023年12月31日百万
—   152,955  
2029年3月14日到期的新循环信贷融资，利率高于SOFR或基准利率（ 5.86 2024年12月31日%）
155,000   —  
2025年2月7日到期的循环信贷融资，利率高于SOFR或基准利率（ 6.96 2023年12月31日%）
—   512,000  
6.625 2032年3月14日到期的优先票据，扣除未摊销递延发行费用$ 6.2 2024年12月31日百万
493,810   —  
4.625 2031年12月1日到期的优先票据，扣除未摊销递延发行成本$ 4.5 百万美元 4.9 分别于2024年12月31日和2023年12月31日的百万
495,537   495,006  
4.50 %于2028年2月15日到期的优先票据，扣除未摊销贴现和递延发行成本$ 3.6 百万美元 4.7 分别于2024年12月31日和2023年12月31日的百万
687,178   686,129  
其他长期债务，加权-平均利息 3.88 分别截至2024年12月31日和2023年12月31日的百分比，扣除未摊销贴现和递延发行费用$ 0.1 分别于2024年12月31日和2023年12月31日的百万
38,364   39,618  
长期负债合计 3,407,480   3,327,762  
长期债务的流动部分 ( 52,913 ) ( 26,104 )
长期债务，净额 $ 3,354,567   $ 3,301,658  
信贷便利
截至2024年12月31日，Station LLC的信贷融资由定期贷款B融资和循环信贷融资（统称“信贷融资”）组成。2024年3月14日，Station LLC签订了经修订和重述的信贷协议（“信贷协议”），该协议修订和重述了现有信贷协议，据此，公司偿还了现有信贷协议下的所有未偿还贷款，并且（a）产生了（i）新的高级担保期限“B”贷款融资，本金总额为$ 1.57 亿元（“新定期贷款B融资”和根据其提供资金的定期“B”贷款，“新定期B贷款”）和（ii）新的高级有担保循环信贷融资，本金总额为$ 1.1 亿元（“新的循环信贷便利”），以及（b）对现有信贷协议进行了某些其他修订，包括现有定期贷款“A”便利的终止。新的循环信贷便利将于2029年3月14日到期，新的定期贷款B便利将于2031年3月14日到期。
新循环信贷安排下的借款按年利率计息，利率由Station LLC选择，等于前瞻性有担保隔夜融资利率期限（“期限SOFR”）或参考（i）联邦基金利率中最高者确定的基准利率加上 0.50 %，（ii）行政代理人的“最优惠利率”及（iii）一个月期限SOFR利率加 1.00 %，在每种情况下加上适用的保证金。
2024年12月18日，Station LLC订立信贷协议第一次修订（“修订”），以降低适用于公司现有新定期贷款B融资的利率差。该等适用保证金为 2.00 在任何定期SOFR贷款和 1.00 在任何基准利率贷款的情况下%。修订前，新定期贷款B融资适用保证金为 2.25 在任何定期SOFR贷款和 1.25 在任何基准利率贷款的情况下%。
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新循环信贷安排的适用保证金如下：
2029年3月14日到期的新循环信贷安排
合并高级有担保净杠杆率 SOFR 基本利率
大于3.00至1.00 1.75   % 0.75   %
等于或小于3.00至1.00 1.50   % 0.50   %
Station LLC被要求每季度支付本金$ 3.9 每季度最后一天新定期贷款B融资的百万元，除非因提前还款而另有减少。Station LLC还被要求用某些伤亡事件、债务发行和资产出售的收益强制支付信贷融资下的未偿金额，并且根据其综合总杠杆率，Station LLC被要求将其超额现金流的一部分用于偿还新定期贷款B融资下的未偿金额，这将减少未来的季度本金支付。公司不需要为2024年进行超额现金流付款。
信贷融通下的借款由Station LLC现有和未来的所有重大受限子公司提供担保，并以Station LLC及其重大受限子公司的所有股权质押、Station LLC和子公司担保人几乎所有个人财产的担保权益以及Station LLC某些子公司拥有或租赁的不动产和装修的抵押作担保。
信贷融通包含多项惯常契约，除其他外，这些契约限制Station LLC和附属公司担保人产生债务的能力；创造留置权；从事并购或非普通资产处置；支付分配；支付股息、进行股票回购和次级债务的可选赎回；进行投资或贷款；与关联公司或子公司进行某些交易；修改其业务范围；或更改会计年度。
信贷便利包含多项惯常契约，包括Station LLC在此类便利的整个期限内维持并在每个季度末计量的要求，最高总担保杠杆比率为 5.00 到1.00。违反财务比率契约的行为只有在未得到纠正且发生了契约融资加速的情况下才会成为违约事件。管理层认为，公司在2024年12月31日遵守了所有适用的契约。
截至2024年12月31日，Station LLC在其新的循环信贷安排下的借款可用性为$ 897.7 百万，净额为$ 155.0 未偿还借款百万美元 47.3 百万未偿信用证和类似债务。
6.625%优先票据
2024年3月14日，Station LLC发行$ 500.0 百万本金总额 6.625 %于2032年到期的优先票据（the " 6.625 %优先票据”）根据一份日期为2024年3月14日的契约，由Station LLC、其担保方和作为受托人的德意志银行 Trust Company Americas签署。出售的净收益 6.625 %优先票据连同新的B期贷款下的借款被用于（i）为现有信贷额度下的所有未偿还贷款和承诺再融资，（ii）支付与此类交易相关的费用和成本，以及（iii）用于一般公司用途。利息 6.625 %优先票据于2024年9月15日开始的3月15日和9月15日每六个月支付一次。
The 6.625 %优先票据以及Station LLC某些子公司对此类票据的担保属于一般优先无抵押债务。
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在2027年3月15日或之后，Station LLC可赎回全部或部分 6.625 %以下列赎回价格（以本金百分比表示）的优先票据加上截至适用赎回日期的应计未付利息：
从3月15日开始的年份， 百分比
2027 103.313   %
2028 101.656   %
2029年及以后 100.000   %
在2027年3月15日之前，Station LLC可随时赎回部分或全部 6.625 %优先票据，价格等于 100.00 本金额的%加上应计未付利息，另加补足溢价。此外，Station LLC可能会赎回最多 40.00 本金总额的百分比 6.625 2027年3月15日前的%优先票据，以若干股权发行所得的现金净额。
管理的契约 6.625 %优先票据要求Station LLC提出购买 6.625 %优先票据以现金购买价格等于 101.00 如果Station LLC经历某些控制权变更事件（如契约中所定义），则为未偿本金加上应计和未付利息的百分比。该契约还要求Station LLC提出回购要约。 6.625 %优先票据，购买价格等于 100.00 本金额的%，加上应计未付利息，如果其在特定情况下出售资产且不将所得款项用于特定用途。
管理的契约 6.625 %优先票据包含多项惯常契约，除其他外，在某些例外情况下，这些契约限制了Station LLC及其受限制子公司产生或担保额外债务的能力；发行不合格股票或产生不从属于 6.625 %优先票据；设立留置权；从事合并、合并或资产处置；与关联公司进行某些交易；从事其核心业务和相关业务以外的业务；进行投资或支付股息或分配（惯例税收分配除外）；或对其受限制子公司的股息或其他支付设置限制。这些契约受契约中规定的若干例外和限定条件的约束。管理的契约 6.625 %优先票据还规定了违约事件，如果发生其中任何一种事件，将允许或要求此类事件的本金和应计利息 6.625 %将宣布到期应付的优先票据。
4.625%优先票据
2021年11月，Station LLC发行$ 500.0 百万本金总额 4.625 %于2031年到期的优先票据，（the " 4.625 %优先票据”）根据日期为2021年11月26日的契约，由Station LLC、其担保方和ComputerShare Trust Company，National Association作为受托人。利息 4.625 %优先票据于2022年6月1日开始的6月1日和12月1日每六个月支付一次。
The 4.625 %优先票据以及Station LLC某些子公司对此类票据的担保属于一般优先无抵押债务。
在2031年6月1日或之后（即票据到期日前六个月的日期），Station LLC可赎回全部或部分 4.625 %优先票据，赎回价格等于 100.00 赎回本金的百分比，加上应计及未付利息（如有的话）至赎回日期。
管理的契约 4.625 %优先票据要求Station LLC提出购买 4.625 %优先票据以现金购买价格等于 101.00 如果Station LLC经历某些控制权变更事件（如契约中所定义），则为未偿本金总额加上应计和未付利息的百分比。该契约还要求Station LLC提出回购要约。 4.625 %优先票据，购买价格等于 100.00 购买的票据本金金额的%，如果它有来自某些资产出售的超额净收益（定义见契约）。
管理的契约 4.625 %优先票据包含多项惯常契约，除其他外，在某些例外情况下，这些契约限制了Station LLC及其受限制子公司产生或担保额外债务的能力；发行不合格股票或产生不从属于 4.625 %优先票据；设立留置权；从事合并、合并或资产处置；与关联公司进行某些交易；从事其核心业务和相关业务以外的业务领域；或进行投资或支付分配（惯例税收分配除外）。这些契约受契约中规定的若干例外和限定条件的约束。契约管理 4.625 %优先票据还规定了违约事件，如果发生其中任何一种事件，将允许或要求此类事件的本金和应计利息 4.625 %将宣布到期应付的优先票据。
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4.50%优先票据
2020年2月，Station LLC发行$ 750.0 百万本金总额 4.50 %于2028年到期的优先票据（the " 4.50 %优先票据”）根据一份日期为2020年2月7日的契约，由Station LLC、其担保方和作为受托人的富国银行银行全国协会签署。利息 4.50 %优先票据于2020年8月15日开始的2月15日和8月15日每半年支付一次。
The 4.50 %优先票据以及Station LLC某些子公司对此类票据的担保属于一般优先无抵押债务。
Station LLC可赎回全部或部分 4.50 %优先票据，赎回价格等于 100.00 本金额的百分比加上应计未付利息。
管理的契约 4.50 %优先票据要求Station LLC提出购买 4.50 %优先票据以现金购买价格等于 101.00 如果Station LLC经历某些控制权变更事件（如契约中所定义），则为未偿本金总额加上应计和未付利息的百分比。该契约还要求Station LLC提出回购要约。 4.50 %优先票据，购买价格等于 100.00 购买的票据本金金额的%，如果它有来自某些资产出售的超额净收益（定义见契约）。
管理的契约 4.50 %优先票据包含多项惯常契约，除其他外，在某些例外情况下，这些契约限制了Station LLC及其受限制子公司产生或担保额外债务的能力；发行不合格股票或产生不从属于 4.50 %优先票据；设立留置权；从事合并、合并或资产处置；与关联公司进行某些交易；从事其核心业务和相关业务以外的业务领域；或进行投资或支付分配（惯例税收分配除外）。这些契约受契约中规定的若干例外和限定条件的约束。契约管理 4.50 %优先票据还规定了违约事件，如果发生其中任何一种事件，将允许或要求此类事件的本金和应计利息 4.50 %将宣布到期应付的优先票据。
其他长期债务
其他长期债务主要代表定期贷款协议，于2025年12月到期。定期贷款以公司公司办公楼作抵押，并无由Station LLC或其受限制附属公司根据信贷融通提供担保。
本金期限
截至2024年12月31日，Station LLC未来五年及之后每年的长期债务的预定本金到期情况如下（金额以千为单位）：
截至12月31日的年度，
2025 $ 52,913  
2026 15,809  
2027 15,809  
2028 706,605  
2029 15,809  
此后 2,635,512  
3,442,457  
债务贴现和发行费用 ( 34,977 )
$ 3,407,480  

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9. 衍生工具
该公司使用衍生工具的目标是管理与可变利率债务相关的利率变动风险。为实现这一目标，公司将利率合约作为其现金流对冲策略的主要部分。本公司不会将衍生金融工具用于交易或投机目的。
2024年4月9日，Station LLC订立两项零成本利率领结协议，总名义金额为$ 750 百万。两项利率上限均于2024年4月生效，并包括期限SOFR上限为 5.25 %和加权平均期限SOFR下限 2.89 %，将于2029年4月到期。当利率分别高于或低于合同上限或下限利率时，每月从交易对手处收到或支付现金结算。为会计目的，未在套期保值关系中指定利率项圈。
公司在资产负债表上以公允价值记录所有衍生工具，并使用广泛接受的估值技术确定公允价值，包括对每项衍生工具的预期现金流量进行贴现现金流分析。该分析反映了衍生工具的合同条款，包括到期期限，并使用了可观察的基于市场的输入，包括远期利率曲线。公司在公允价值计量中纳入信用估值调整，以适当反映自身的不履约风险和相应交易对手的不履约风险。当与同一交易对手持有利率合约时，本公司不冲抵衍生资产和负债头寸。
由于公司衍生工具未被指定为套期保值关系，因此公允价值变动及相关的税前损益在变动发生期间在综合收益表的衍生工具公允价值变动中确认。本公司在衍生工具公允价值变动项下确认衍生工具收到或支付的现金结算（如有），并在综合现金流量表中将该等现金流量归入投资活动项下。
Station LLC没有发布与其利率项下相关的任何抵押品；但是，其在利率项下的义务受适用于信贷融通的担保和担保安排的约束。利率领口协议包含交叉违约条款，根据该条款，如果信贷融资存在某些违约条件，Station LLC可被宣布违约其在此类协议下的义务。
10.     公允价值计量
于2024年12月31日，公司唯一以公允价值计量且经常性基础上的金融资产和负债为其利率项于2023年12月31日，本公司无经常性以公允价值计量的金融资产或负债。
关于公司以经常性基础上的公允价值计量的资产和负债的信息，按这些计量所处的公允价值层次结构中的级别汇总，列示如下（金额以千为单位）：
资产负债表分类 12月31日， 公允价值等级水平
2024 2023
物业、厂房及设备
利率项圈 其他流动资产 $ 164   $ —   第2级–重要的不可观测输入
负债
利率项圈 其他应计负债 $ 127   $ —   第2级–重要的不可观测输入
利率项圈 其他长期负债 $ 3   $ —   第2级–重要的不可观测输入
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长期债务公允价值
Station LLC的长期债务的估计公允价值与其账面价值相比列示如下（金额以百万计）：
12月31日，
2024 2023
合计公允价值 $ 3,371   $ 3,245  
总账面金额 $ 3,407   $ 3,328  
Station LLC长期债务的估计公允价值是基于类似工具的各家银行的市场报价，在公允价值计量层次下被视为第2级输入。
11. 股东权益
公司有 two 普通股的类别。公司的注册成立证明书授权 500,000,000 A类普通股股份，面值$ 0.01 每股和 100,000,000 B类普通股股票，面值$ 0.00001 每股。法团注册证明书亦授权最多 100,000,000 优先股股份，面值$ 0.01 每股， 无 其中已发放。公司A类普通股持有人持有 100 于公司的经济权益的百分比。
A类普通股
投票权
A类普通股持有人有权 One 对股东将投票的所有事项进行每股投票。公司A类普通股和B类普通股的股份持有人在提交公司股东投票或批准的所有事项上作为单一类别共同投票，但适用法律或公司注册证书另有规定的除外。
股息权及分派
根据可能适用于任何已发行优先股的优惠，A类普通股持有人有权按比例收取董事会可能不时从合法可用的资金中宣布的股息（如有）。A类普通股股份的任何未来股息的宣布、金额和支付将由董事会全权酌情决定，董事会可随时增加、减少或完全停止支付此类股息。董事会可能会考虑一般经济和业务状况、公司的财务状况和经营成果、其可用现金以及当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税务和监管限制以及对向股东支付股息或子公司（包括Station Holdco）向公司支付分配的影响，以及董事会可能认为相关的其他因素。
Red Rock是一家控股公司。除了应收Station LLC的票据以及与所得税和应收税款协议相关的资产和负债外，其唯一的重大资产是其在Station Holdco的股权和在Station LLC的投票权益。Red Rock在其对Station LLC的管理之外没有任何业务。公司拟促使Station Holdco作出分派，分派金额足以支付所宣派的现金股息（如有）。如果Station Holdco向Red Rock进行此类分配，LLC单位的其他持有人将有权根据其在Station Holdco的所有权百分比获得按比例分配。
Station LLC现有的债务协议，包括管理信贷安排的债务协议，包含限制其进行现金分配能力的限制性契约。由于Station Holdco的唯一资产是其在Station LLC的权益，对此类分配的限制将有效地限制Station Holdco向Red Rock进行分配的能力，而公司或其任何子公司未来订立的任何融资安排可能包含类似的限制。根据特拉华州法律，Station Holdco通常被禁止向成员进行分配，只要在分配时，在分配生效后，Station Holdco的负债（除某些例外）超过其资产的公允价值。Station Holdco的子公司，包括Station LLC及其子公司，在向其成员或股东进行分配的能力方面通常受到类似的法律限制。由于公司必须根据TRA缴税和付款，最终作为股息分配给A类普通股持有人的金额可能低于Station Holdco按每个LLC单位向其成员分配的金额。
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在截至2024年12月31日和2023年12月31日的每一年中，公司宣布并支付了季度现金股息，总额为$ 1.00 每股A类普通股，其中包括$ 8.7 百万美元 8.5 百万，分别支付给Fertitta家族实体。在季度现金股息支付之前，在截至2024年12月31日和2023年12月31日的每一年中，Station Holdco向非控股权益持有人支付的分配总额为$ 46.0 百万，其中包括$ 45.4 百万支付给Fertitta家族实体。在2024年12月31日和2023年12月31日期间，Station Holdco向非控股权益持有人支付了$ 34.7 百万美元 30.7 百万，分别包括$ 34.3 百万美元 30.3 百万，分别支付给Fertitta家族实体。
2025年2月11日，公司宣布派发股息$ 0.25 将于2025年3月31日向截至2025年3月17日登记在册的A类股东每股支付，其中$ 2.2 百万预计将支付给Fertitta家庭实体。在支付股息之前，Station Holdco将向包括公司在内的所有LLC单位持有人进行现金分配$ 0.25 每LLC单位，其中$ 11.3 百万预计将支付给Fertitta家庭实体。
特别股息
2024年2月，公司宣布派发特别现金股息$ 1.00 向截至2024年2月22日登记在册的持有人支付的每股A类普通股，已于2024年3月4日支付，其中包括$ 8.5 百万支付给Fertitta家族实体。在支付特别股息之前，Station Holdco向包括公司在内的所有LLC单位持有人进行了现金分配$ 1.00 每单位，包括$ 45.4 百万支付给Fertitta家族实体。
2022年11月，公司宣布派发特别现金股息$ 1.00 向截至2022年11月30日登记在册的持有人支付的每股A类普通股，已于2022年12月9日支付，其中包括$ 8.5 百万支付给Fertitta家族实体。在支付特别股息之前，Station Holdco向包括公司在内的所有LLC单位持有人进行了现金分配$ 1.00 每单位，包括$ 45.4 百万支付给Fertitta家族实体。
清算时的权利
在Red Rock清算、解散或清盘的情况下，无论是自愿还是非自愿，A类普通股持有人有权按比例分享支付负债后剩余的所有资产，但须遵守优先股的事先分配权（如果有的话），然后是已发行的优先股。
其他权利
A类普通股持有人没有优先认购权或转换权或其他认购权。没有适用于A类普通股的赎回或偿债基金条款。A类普通股持有人的权利、优惠和特权将受制于公司未来可能发行的任何优先股股份持有人的权利、优惠和特权。
股权回购计划
2024年5月2日，公司董事会授权延长$ 600.0 百万股股权回购计划，用于在2025年12月31日之前回购A类普通股。截至2024年12月31日，公司已累计回购 7.3 万股A类普通股，根据该计划授权回购的剩余金额为$ 309.0 百万。公司没有义务根据该计划回购任何股份。根据适用法律和限制公司能力的任何协议的规定，公司可视市场情况和其他因素不时通过公开市场购买、协商交易或要约收购的方式酌情进行回购。
截至2024年12月31日止年度，公司回购 75,000 其A类普通股的股份，总购买价格为$ 3.9 公开市场交易百万。公司作出 无 根据该计划在截至2023年12月31日的年度内进行回购。截至2022年12月31日止年度，公司回购 3.7 百万股其A类普通股，总购买价格为$ 141.5 公开市场交易百万。A类股于回购时清退。
B类普通股
投票权
Station Holdco的持续所有者持有的B类普通股股份数量等于拥有的LLC单位数量。虽然B类股份没有经济权利，但它们允许Station Holdco的那些所有者在Red Rock行使投票权，而Red Rock是Station Holdco的唯一管理成员。
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持有人持有的每一股已发行的B类普通股，该持有人连同其关联公司拥有至少代表有限责任公司单位 30 首次公开发行后未偿还的有限责任公司单位的百分比，并在适用的记录日期保持至少直接或间接实益所有权 10 A类普通股已发行股份的百分比（假设所有LLC单位均已交换为A类普通股，则按交换后的基准确定）有权 十个 票和其他已发行的B类普通股有权 One 投票。
Fertitta家族实体持有公司所有已发行和流通的B类普通股，每股有十票表决权。因此，Frank J. Fertitta III和Lorenzo J. Fertitta及其关联公司控制着任何需要公司股东普遍批准的行动，包括选举董事会、通过对公司注册证书和章程的修订以及批准任何合并或出售公司几乎所有资产。
有限责任公司单位的持有人有权在任何时候根据公司的选择将有限责任公司单位连同同等数量的B类普通股交换为A类普通股或现金。因此，作为Station Holdco的成员，有权获得每股10票的交易所有限责任公司单位，他们的B类普通股股份赋予他们的投票权将相应减少。LLC单位和B类普通股股份与A类普通股股份的交换基于交换比率。交换比率是一个分数，其分子是紧接适用交换之前已发行的A类普通股的股份数量，其分母是紧接适用交换之前Red Rock及其子公司拥有的LLC单位的数量。IPO日的初始交换比例为每个LLC单位一股A类普通股和一股B类普通股。如果A类普通股的流通股数量不等于Red Rock持有的LLC单位数量，则交换比例可能会有所调整。2024年12月31日，兑换比率为 0.933 每个LLC单位的A类普通股份额和B类普通股份额。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，没有B类普通股股份被交换为A类股份。
自动转账
如果有限责任公司单位的持有人（包括有限责任公司单位的受让人）不再持有任何已发行的B类普通股股份，则该股份应自动转让给公司，并应随即退休。
股息权
B类股东将不参与董事会宣布的任何股息。
清算时的权利
如果发生任何清算、解散或清盘的红岩，无论是自愿或非自愿的，B类股东将无权获得公司的任何资产。
其他权利
B类普通股持有人没有优先认购权或转换权或其他认购权。没有适用于B类普通股的赎回或偿债基金条款。B类普通股持有人的权利、优惠和特权将受制于公司未来可能发行的任何优先股股份持有人的权利、优惠和特权。
优先股
根据特拉华州法律和公司注册证书规定的限制，董事会有权发行优先股并确定优先股的条款和条件，包括优先股的股份是否将以一个或多个系列发行，每个系列将包括的股份数量以及股份的权力、指定、优先权和权利。董事会被授权指定对股份的任何资格、限制或限制，而无需股东进一步投票或采取行动。发行优先股可能具有延迟、推迟或阻止公司控制权变更的效果。公司目前没有发行任何优先股的计划。
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归属于Red Rock Resorts，Inc.的净利润和非控制性权益转让（予）
下表列出了Station Holdco净收入及所有权变更对Red Rock Resorts，Inc.股东权益的影响（金额以千为单位）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
归属于Red Rock Resorts, Inc.的净利润 $ 154,051   $ 176,004   $ 205,457  
非控制性权益的转让（予）：
公司与Station Holdco非控股权益之间所有权百分比的重新平衡 ( 6,166 ) ( 1,504 ) 34,526  
归属于Red Rock Resorts，Inc.的净利润及非控股权益净转让（予）项的变动 $ 147,885   $ 174,500   $ 239,983  
12. 股份补偿
Red Rock Resorts, Inc. 2016年经修订和重述的股权激励计划（“股权激励计划”）旨在吸引、留住和激励员工，并使这些人的利益与公司的利益保持一致。股权激励计划经公司股东批准，由董事会薪酬委员会或其他指定委员会（“委员会”）管理。股权激励计划授权委员会向符合条件的参与者授予基于股份的薪酬奖励，包括股票期权、限制性股票、业绩奖励、股票增值权和某些其他基于股票的奖励。委员会可指定计划参与者，确定拟授予的奖励类型和奖励涵盖的股份数量，并设定奖励的条款和条件，但须遵守计划中规定的限制。截至2024年12月31日，共有 23.8 万股A类普通股根据该计划预留发行，其中约 12.5 百万股可供发行。
股票期权
根据该计划发行的股票期权奖励一般在规定的服务期内归属 四年 并有一个任期 七年 自授予日起。根据该计划授予的股票期权的行权价格等于授予日公司股票的公允市场价值。 股票期权活动摘要如下：
股份 加权-平均行权价 加权-平均剩余合同年限（年） 总内在价值（以千为单位的金额）
截至2024年1月1日 6,179,510   $ 33.35  
已获批 712,772   58.50  
已行使（a） ( 1,702,392 ) 26.49  
没收或过期 ( 48,737 ) 46.64  
反稀释调整（b） 101,083   n/m
截至2024年12月31日 5,242,236   $ 38.23   3.6 $ 50,046  
预期归属的未归属票据 2,890,792   $ 46.12   4.9 $ 8,400  
2024年12月31日可行使 2,351,444   $ 28.53   2.1 $ 41,645  
___________________________________
n/m =无意义
(a) 包括 1,024,667 因净股份结算而未转换为股份的期权，以支付总行权价和员工预扣税。
(b)由于在2024年3月支付了特别股息，根据股权激励计划中的反稀释条款，对所有未行使的股票期权奖励进行了调整，以降低期权的行权价格并增加根据奖励可发行的股票数量。
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根据该计划授予的股票期权提供了以下信息：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
加权平均授予日公允价值 $ 28.25   $ 22.31   $ 21.17  
股票期权行权总内在价值（金额单位：千） $ 51,074   $ 51,559   $ 8,682  
公司使用Black-Scholes模型估算股票期权奖励的授予日公允价值。 公司采用的加权平均假设如下：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
预期股价波动 62.1 % 62.8 % 60.8 %
预期期限（年） 5.0 5.0 5.0
无风险利率 4.2 % 3.9 % 2.1 %
预期股息率 2.1 % 2.4 % 2.2 %
由于公司没有足够的历史行权数据作为估计依据，公司采用简易法估计股票期权奖励的预期期限。预期波动假设是根据公司在与预期授予期限相等的时期内的历史股价波动估计的。无风险利率基于授予日有效的美国国债收益率，期限等于授予的预期期限。预期股息率基于公司截至授予日的当期年化股息和期权授予前一年的日均股价。
截至2024年12月31日，与股票期权相关的未确认股份补偿成本为$ 34.9 万元，预计将在加权平均期间内确认 2.4 年。
限制性股票奖励
根据该计划发行的限制性股票奖励一般在以下规定的服务期内归属two到 四年 用于员工奖励和 一年 授予独立董事的奖励。 限制性股票活动概要如下：
股份 加权平均授予日公允价值
2024年1月1日未归属 422,684   $ 42.39  
已获批 182,542   58.50  
既得 ( 69,041 ) 32.55  
2024年12月31日未归属 536,185   $ 49.14  
根据该计划授予的限制性股票提供了以下信息：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
加权平均授予日每股公允价值 $ 58.50   $ 46.96   $ 47.32  
已归属股份的公允价值总额（金额以千为单位） $ 4,035   $ 5,554   $ 4,387  
截至2024年12月31日，限制性股票奖励的未确认股份补偿成本为$ 13.0 万元，预计将在加权平均期间内确认 2.5 年。
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以股份为基础的报酬与现金报酬在同一财务报表细目中分类。 下表列出了合并损益表中股份报酬费用的位置（以千为单位）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
运营成本和费用：
赌场 $ 220   $ 200   $ 163  
食品饮料 109   71   ( 8 )
房间 161   120   83  
销售，一般和行政 30,455   19,282   17,277  
股份报酬支出总额 $ 30,945   $ 19,673   $ 17,515  
13. 减记和其他，净额
减记和其他，净额包括与非常规交易相关的各种费用和收益，例如资产处置的净收益或损失、与公司已关闭物业相关的拆迁和其他成本、开发和开业前费用、业务创新和技术改进、合同终止成本和其他。
截至2024年12月31日止年度，减记及其他净额为开支$ 6.7 百万，主要包括商业创新发展费用$ 3.5 百万，开发和开业前费用$ 1.3 百万（含$ 5.8 百万美元的先前费用化开发成本退款）和资产处置损失$ 1.2 百万。截至2023年12月31日止年度，减记及其他净额为开支$ 32.0 百万，主要包括开发和开业前费用$ 53.4 百万，$ 10.1 百万与关闭物业相关的拆除费用和$ 4.0 百万商业创新发展费用，部分被土地销售净收益$ 38.6 百万。截至2022年12月31日止年度，减记及其他净额为收益$ 47.7 百万，主要包括资本资产交易净收益$ 79.0 百万（含卖地$ 76.3 百万），部分被开业前费用$ 3.7 杜兰戈百万，$ 9.3 百万与关闭物业相关的拆除费用，$ 9.2 百万商业创新发展费用和$ 6.7 与先前拥有的赌场相关的百万艺术家表演协议终止费用。
14. 所得税
Red Rock作为公司征税，并根据Red Rock在Station Holdco持有的经济权益，就Station Holdco分配给它的收入缴纳公司联邦、州和地方税。Station Holdco被视为所得税申报目的的通过合伙企业。Station Holdco的成员，包括公司在内，根据他们在Station Holdco的转嫁应税收入中所占的份额，承担联邦、州和地方所得税。
所得税费用（收益）
所得税费用（收益）构成如下（金额单位：千）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
现行所得税：
联邦
$ 34,607   $ 7,095   $ 32,581  
递延所得税：
联邦
2,307   35,888   11,970  
州和地方
—   1   ( 21 )
递延所得税总额
2,307   35,889   11,949  
所得税费用总额 $ 36,914   $ 42,984   $ 44,530  
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美国联邦法定税率与实际税率的对账如下（金额单位：千）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
预计美国联邦所得税按法定税率
$ 68,923   $ 79,960   $ 91,326  
归属于非控制性权益的收益
( 28,821 ) ( 33,972 ) ( 38,828 )
估值备抵变动 —   ( 322 ) ( 3,077 )
其他 ( 3,188 ) ( 2,682 ) ( 4,891 )
所得税费用 $ 36,914   $ 42,984   $ 44,530  
该公司的有效税率为 11.2 %, 11.3 %和 10.2 截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的百分比。公司的有效税率与美国联邦法定税率21%不同，主要是由于归属于非控股权益的收入，公司不记录所得税。此外，有效税率受到每个报告期估值备抵变化的影响。
递延所得税资产构成部分如下（金额单位：千）：
12月31日，
2024 2023
递延所得税资产：
利息费用结转及其他属性 $ 21,807   $ 16,195  
投资合伙企业
30,336   22,547  
根据应收税款协议应付
4,290   4,639  
递延所得税资产总额 $ 56,433   $ 43,381  
由于公司于2016年进行首次公开发售及若干重组交易，公司录得因其于Station Holdco的权益的外部基差而产生的递延税项资产净额。公司还为其与根据TRA将支付的款项相关的负债记录了一项递延税项资产，代表 85 根据《国内税收法》第743条，公司预计从与可折旧资产基础的升级相关的摊销扣除中实现的税收节省的百分比。此外，公司还记录了与税收属性相关的递延所得税资产，包括净经营亏损、利息限制和资本损失。截至2024年12月31日，公司无重大净经营亏损结转。截至2024年12月31日，该公司拥有$ 99.2 百万联邦美国利息限制结转，可无限期结转。截至2024年12月31日，该公司拥有$ 4.2 百万联邦美国资本损失结转，将于2026年开始到期。
公司在衡量估值备抵的必要性时会同时考虑正面和负面的证据。如果管理层判断存在规模和持续时间足以导致公司递延所得税资产变现的可能性更大（可能性超过50%）的结论的积极证据，则不需要估值备抵。
从历史上看，除非公司处置其对Station Holdco的投资，否则公司将无法实现的递延税项资产部分的估值备抵。截至每个报告日，公司考虑了可能影响评估公司递延所得税资产未来变现能力的新证据。于2024年12月31日及2023年12月31日，公司录得 无 公司递延所得税资产的估值备抵。
不确定的税务状况
该公司录得$ 1.8 截至2024年12月31日未确认的税收优惠百万。公司录得利息$ 0.2 百万美元 0.1 分别截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的百万元。公司没有为前期未确认的税收优惠记录利息或罚款，因为任何确认都会导致其净经营亏损或其他税收属性的减少，并且不会导致少缴税款。公司在所得税拨备内确认与所得税相关的利息和罚款。公司不认为其有任何税务状况有合理可能要求其在未来十二个月内就未确认的税收优惠记录重大负债。
87



目 录
Red Rock Resorts, Inc.
合并财务报表附注（续）
该公司在美国联邦司法管辖区和加利福尼亚州为Red Rock和Station Holdco提交年度所得税申报表。美国国税局（“IRS”）已结束对Red Rock 2016纳税年度的审查以及对Station Holdco 2016和2017纳税年度的审查。公司定期评估任何检查导致不利结果的可能性，以确定公司的所得税拨备是否充足。2016年和2017年商定审计调整结果反映为截至2021年12月31日止年度的结转净经营亏损减少。在2024年期间，公司与IRS就2017年联邦纳税年度考试达成了最终协议，并支付了与公司预期欠款相等的押金。资产负债表上没有净负债。
截至2024年12月31日，没有其他正在进行的所得税审计。就联邦所得税而言，2021年、2022年和2023年将受到审查，因为正常的三年诉讼时效将在申报表的实际提交日期后三年到期。
该公司针对未确认的税收优惠（金额以千为单位）开展了以下活动：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
年初余额 $ 1,798   $ 1,798   $ 2,249  
前几年税务状况的调整 —   —   ( 451 )
年末余额 $ 1,798   $ 1,798   $ 1,798  
应收税款协议
根据《国内税收法》第754条的选举，当Station Holdco的非控股权益持有人交换LLC单位和其他符合条件的交易时，公司继续预计将获得其在Station Holdco净资产中的计税基础份额的增加。这些税基的增加可能会减少公司未来向各税务机关支付的金额。它们还可能减少某些资本资产未来处置的收益（或增加损失），只要税基分配给这些资本资产。公司预计将根据当前的应税收入预测实现这些税收优惠。
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，没有将有限责任公司单位和B类普通股交换为A类普通股。截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司根据TRA对先前完成的交易的负债为$ 20.4 百万美元 22.1 百万，主要是由于公司现任和前任高管或其各自家族集团的成员。在这些金额中，$ 5.6 百万支付给Fertitta家族实体。未来向IPO前所有者支付的任何后续有限责任公司单位和B类普通股交换A类普通股的款项将是这些金额的补充，预计将是可观的。
15. 401（k）计划
公司有一个固定缴款401（k）计划，该计划涵盖所有符合特定年龄和服务年限要求的员工，并允许雇主缴款高达 50 占第一位的百分比 4 每位参与员工的薪酬为该计划贡献的百分比。参与者可以选择通过工资扣减来推迟税前补偿，这受到《国内税收法》第401（k）条的监管，也可以进行税后缴款。该计划允许为所有符合特定资格要求的雇员提供可自由支配的雇主供款，包括最高年薪门槛。雇主匹配和酌情缴款费用为$ 9.0 百万，$ 8.8 百万美元 9.0 分别截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的百万美元，其中包括可自由支配的捐款$ 5.2 百万元，截至2024年12月31日和2023年12月31日止各年度及$ 5.6 截至二零二二年十二月三十一日止年度之百万元 .
16. 每股收益
每股基本收益或亏损的计算方法是，将归属于Red Rock的净收益或亏损除以该期间已发行A类普通股的加权平均数。每股摊薄收益或亏损的计算适用于所有具有潜在稀释性的股份，包括基于库存股方法应用的根据已发行股票期权和A类普通股的非归属限制性股票可发行的股份，以及基于if转换方法应用的可与同等数量的LLC单位一起交换为A类普通股的已发行B类普通股。
88



目 录
Red Rock Resorts, Inc.
合并财务报表附注（续）
计算基本和稀释每股收益时使用的分子和分母的对账如下（以千为单位）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
净收入，基本 $ 291,292   $ 337,776   $ 390,352  
减：归属于非控股权益的净利润，基本 ( 137,241 ) ( 161,772 ) ( 184,895 )
归属于红岩的净利润，基本 154,051   176,004   $ 205,457  
稀释性证券的影响 108,420   127,800   146,067  
归属于红岩的净利润，摊薄 $ 262,471   $ 303,804   $ 351,524  
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
A类普通股已发行加权平均股，基本
59,025   57,875   58,976  
稀释性证券的影响
44,641   45,342   45,687  
已发行A类普通股加权平均股数，稀释
103,666   103,217   104,663  
A类普通股每股摊薄收益的计算排除了以下可能在未来稀释每股基本收益的股份，因为这些股份的纳入将具有反稀释性（以千为单位）：
截至12月31日，
2024 2023 2022
股票期权行权时可发行的股份
1,845   2,257   1,208  
限制性股票归属时可发行的股份
87   149   104  
B类普通股的股份无权分享公司的收益，也不属于参与证券。因此，没有在两类法下单独列报B类普通股的每股收益。
17. 租约
承租人
租赁费用构成部分如下（金额单位：千）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
经营租赁成本
$ 7,827   $ 7,375   $ 4,633  
短期租赁成本
757   669   1,018  
可变租赁成本
26,359   21,383   21,317  
租赁费用共计
$ 34,943   $ 29,427   $ 26,968  
89



目 录
Red Rock Resorts, Inc.
合并财务报表附注（续）
与公司作为承租人的租赁相关的补充资产负债表信息如下（金额单位：千）：
12月31日，
2024 2023
经营租赁使用权资产 $ 28,247   $ 30,464  
经营租赁负债：
当前部分
$ 6,444   $ 6,137  
非电流部分
28,148   29,418  
经营租赁负债合计
$ 34,592   $ 35,555  
加权-平均剩余租期-经营租赁（年） 18.7 17.6
加权-平均折现率-经营租赁
5.45   % 5.34   %
与公司作为承租人的租赁相关的补充现金流信息如下（金额单位：千）：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
为计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营租赁产生的经营现金流
$ 7,239   $ 5,886   $ 3,922  
以新租赁负债换取的使用权资产：
经营租赁 $ 3,690   $ 2,522   $ 13,002  
截至2024年12月31日，初始或剩余不可取消租赁期限超过一年的经营租赁要求的未来最低租赁付款如下（金额以千为单位）：
截至12月31日的年度，
2025 $ 8,058  
2026 6,641  
2027 5,887  
2028 4,121  
2029 1,426  
此后
48,699  
未来租赁付款总额
74,832  
减去推算利息
( 40,240 )
经营租赁负债合计
$ 34,592  
出租人
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，租户租赁收入为$ 29.4 百万，$ 25.3 百万美元 20.6 分别为百万。租户租赁收入计入公司综合损益表的其他收入。
90



目 录
Red Rock Resorts, Inc.
合并财务报表附注（续）
于2024年12月31日，公司租户租约的剩余租期由少于One年至约 27 年。 下表列出截至2024年12月31日在经营租赁项下将收到的未贴现未来最低租金（金额以千为单位）：
截至12月31日的年度，
2025 $ 9,443  
2026 7,700  
2027 5,202  
2028 3,644  
2029 2,716  
此后
8,118  
$ 36,823  
18. 承诺与或有事项
法律事项
公司及其附属公司是与其业务附带的日常事务有关的多项诉讼的被告。无法对任何法律事项的结果提供保证，诉讼本身就涉及重大风险。公司认为不存在任何会对其财务状况或经营业绩产生重大影响的未决法律事项。
19. 细分领域
该公司将其每个拉斯维加斯赌场物业和每个美洲原住民管理安排视为一个单独的经营分部。该公司将其在拉斯维加斯的所有物业汇总为 One 可报告分部是因为所有物业提供相似的产品，迎合相同的客户群，具有相同的监管和税收结构，共享相同的营销技巧，由集中管理结构指导并具有相似的经济特征。该公司还将其美洲原住民管理安排汇总为 One 可报告分部。
公司的首席运营决策者（“CODM”）是其首席执行官。该公司利用调整后的息税折旧摊销前利润（“调整后EBITDA”）作为其主要业绩衡量标准。主要经营决策者使用经调整EBITDA评估分部业绩及作出有关分配资源的决定。
91



目 录
Red Rock Resorts, Inc.
合并财务报表附注（续）
公司的分部信息以及调整后EBITDA与净收入的对账列示如下（以千为单位）：
截至2024年12月31日止年度
拉斯维加斯运营 美洲原住民管理 合计
净收入
赌场 $ 1,277,249   $ —   $ 1,277,249  
食品饮料 360,388   —   360,388  
房间 200,517   —   200,517  
其他（a） 87,974   —   87,974  
分部净收入 1,926,128   —   1,926,128  
公司和其他收入（b） 12,883  
净收入 $ 1,939,011  
减：
薪资及相关 531,878   —  
销售成本（c） 94,284   —  
博彩税 98,271   —  
其他分部费用（d） 322,335   —  
分部调整后EBITDA 879,360   —   879,360  
公司及其他调整后EBITDA（e） ( 83,460 )
调整后EBITDA（f） $ 795,900  
调整和其他调节项目
折旧及摊销 $ 187,112  
股份补偿 30,945  
减记和其他，净额 6,705  
利息支出，净额 228,804  
债务清偿/变更损失 14,402  
衍生工具公允价值变动 ( 274 )
所得税拨备 36,914  
净收入 $ 291,292  
总资产
拉斯维加斯运营 $ 3,282,609  
美洲原住民管理 83,673  
公司及其他 679,249  
$ 4,045,531  
___________________________________
(a)主要收入来自租户租赁、零售店、保龄球、水疗中心和娱乐。租户租赁收入根据租赁会计指引入账。见附注17。
(b)包括企业租户租赁收入和其他。
（c）主要是为餐馆、酒吧和餐饮销售的商品成本。
（d）包括维修和保养、公用事业、专业服务和其他销售、一般和管理费用。
（e）主要是公司费用，包括工资和相关及其他一般和行政费用。
（f）调整后EBITDA包括净收入加上折旧和摊销、股权报酬、减记和其他、净额（包括资产处置、开业前和开发、业务创新和技术改进以及非常规项目的损益）、利息支出、净额、债务清偿/修改损失、衍生工具公允价值变动和所得税拨备。
92



目 录
Red Rock Resorts, Inc.
合并财务报表附注（续）
截至2023年12月31日止年度
拉斯维加斯运营 美洲原住民管理 合计
净收入
赌场 $ 1,132,154   $ —   $ 1,132,154  
食品饮料 313,619   —   313,619  
房间 183,103   —   183,103  
其他（a） 81,075   —   81,075  
分部净收入 1,709,951   —   1,709,951  
公司和其他收入（b） 14,135  
净收入 $ 1,724,086  
减：
薪资及相关 442,844   —  
销售成本（c） 80,184   —  
博彩税 86,034   —  
其他分部费用（d） 282,069   —  
分部调整后EBITDA 818,820   —   818,820  
公司及其他调整后EBITDA（e） ( 72,852 )
调整后EBITDA（f） $ 745,968  
调整和其他调节项目
折旧及摊销 $ 132,536  
股份补偿 19,673  
减记和其他，净额 31,976  
利息支出，净额 181,023  
所得税拨备 42,984  
净收入 $ 337,776  
总资产
拉斯维加斯运营 $ 3,283,134  
美洲原住民管理 47,879  
公司及其他 623,499  
$ 3,954,512  
___________________________________
(a)主要收入来自租户租赁、零售店、保龄球、水疗中心和娱乐。租户租赁收入根据租赁会计指引入账。见附注17。
(b)包括企业租户租赁收入和其他。
（c）主要是为餐馆、酒吧和餐饮销售的商品成本。
（d）包括维修和保养、公用事业、专业服务和其他销售、一般和管理费用。
（e）主要是公司费用，包括工资和相关及其他一般和行政费用。
（f）调整后EBITDA包括净收入加上折旧和摊销、股权报酬、减记和其他、净额（包括资产处置损益、拆迁成本、开业前和开发、业务创新和技术改进以及非常规项目）、利息支出、净额和所得税拨备。

93



目 录
Red Rock Resorts, Inc.
合并财务报表附注（续）
截至2022年12月31日止年度
拉斯维加斯运营 美洲原住民管理 合计
净收入
赌场 $ 1,126,058   $ —   $ 1,126,058  
食品饮料 283,067   —   283,067  
房间 164,502   —   164,502  
其他（a） 77,421   2,207   79,628  
分部净收入 1,651,048   2,207   1,653,255  
公司和其他收入（b） 10,531  
净收入 $ 1,663,786  
减：
薪资及相关 419,224   —  
销售成本（c） 80,480   —  
博彩税 84,544   —  
其他分部费用（d） 253,951   1,136  
分部调整后EBITDA 812,849   1,071   813,920  
公司及其他调整后EBITDA（e） ( 70,042 )
调整后EBITDA（f） $ 743,878  
调整和其他调节项目
折旧及摊销 $ 128,368  
股份补偿 17,515  
减记和其他，净额 ( 47,660 )
资产减值 80,018  
利息支出，净额 129,889  
所得税拨备 44,530  
其他 866  
净收入 $ 390,352  
___________________________________
(a)主要收入来自租户租赁、零售店、保龄球、水疗中心和娱乐。租户租赁收入根据租赁会计指引入账。见附注17。
(b)包括企业租户租赁收入和其他。
（c）主要是为餐馆、酒吧和餐饮销售的商品成本。
（d）包括维修和保养、公用事业、专业服务和其他销售、一般和管理费用。
（e）主要是公司费用，包括工资和相关及其他一般和行政费用。
（f）调整后EBITDA包括净收入加上折旧和摊销、股份补偿、减记和其他、净额（包括资产处置损益、拆迁成本、开业前和开发、业务创新和技术改进、合同终止成本和非常规项目）、资产减值、利息支出净额、所得税拨备和其他，其中包括持有待售资产的损失。
该公司的资本支出主要与拉斯维加斯的业务有关，为$ 283.9 百万，$ 699.5 百万美元 328.6 分别截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的百万元。
94


目 录                    
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
披露控制和程序
截至本10-K表格年度报告所涉期间结束时，公司管理层在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对公司的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））进行了评估。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层需要在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论认为，截至本报告涵盖的期间结束时，公司的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的，旨在确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息得到积累并传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制。公司的内部控制制度旨在就已公布的财务报表的编制和公允列报向公司管理层和董事会提供合理保证。
所有的内部控制系统，无论设计得多么好，都有其固有的局限性，包括人为错误的可能性以及对控制的规避或超越。因此，即使是有效的内部控制也只能为财务报表编制提供合理保证。此外，由于条件的变化，内部控制的有效性可能会随时间而变化。
管理层评估了截至2024年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。这一评估是使用Treadway委员会（COSO）发起组织委员会在2013年内部控制——综合框架中规定的标准进行的。基于这样的评估，管理层认为，截至2024年12月31日，根据这些标准，公司对财务报告的内部控制是有效的。
公司独立注册会计师事务所安永会计师事务所出具了截至2024年12月31日公司财务报告内部控制鉴证报告，详见下文。
财务报告内部控制的变化
截至2024年12月31日止季度，公司财务报告内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条）未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
95


目 录                    
独立注册会计师事务所的报告

致Red Rock Resorts, Inc.的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（2013年框架）中确立的标准（COSO标准），审计了Red Rock Resorts, Inc.截至2024年12月31日的财务报告内部控制。我们认为，截至2024年12月31日，Red Rock Resorts, Inc.（公司）在所有重大方面均根据COSO标准对财务报告保持有效的内部控制。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并资产负债表、截至2024年12月31日止三年期间每年的相关合并损益表、股东权益和现金流量表，以及索引第15（a）2项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2025年2月21日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/安永会计师事务所
内华达州拉斯维加斯
2025年2月21日
96


目 录                    
项目9b。其他信息
在截至2024年12月31日的季度内，我们的任何董事或高级职员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）没有采用或终止任何规则10b5-1交易安排（定义见《S-K条例》第408（a）项）或非规则10b5-1交易安排（定义见《S-K条例》第408（c）项）。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。

第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
本项目下所需的信息将包含在我们的2025年年度股东大会的最终代理声明中，该声明将在2024年12月31日之后的120天内提交给美国证券交易委员会，并以引用方式并入本文。
我们采用了一项证券交易政策，该政策管理我们的董事、高级职员和员工购买、出售和/或以其他方式处置我们的证券，旨在促进遵守内幕交易法律、规则和法规以及适用于我们的任何上市标准。一份现行有效的我们的证券交易政策副本作为本年度报告的附件 19.1存档。
项目11。行政赔偿
本项目下所需的信息将包含在我们的2025年年度股东大会的最终代理声明中，该声明将在2024年12月31日之后的120天内提交给美国证券交易委员会，并以引用方式并入本文。
项目12。某些受益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项
本项目下所需的信息将包含在我们的2025年年度股东大会的最终代理声明中，该声明将在2024年12月31日之后的120天内提交给美国证券交易委员会，并以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性
本项目下所需的信息将包含在我们的2025年年度股东大会的最终代理声明中，该声明将在2024年12月31日之后的120天内提交给美国证券交易委员会，并以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
本项目下所需的信息将包含在我们的2025年年度股东大会的最终代理声明中，该声明将在2024年12月31日之后的120天内提交给美国证券交易委员会，并以引用方式并入本文。
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目 录                    
第四部分
项目15。展览、财务报表时间表
（a）1。本报告第二部分备案的Red Rock Resorts, Inc.合并财务报表（包括合并财务报表相关附注）列示如下：
独立注册会计师事务所报告—安永会计师事务所
财务报表：
截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并资产负债表
合并损益表—截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
合并股东权益报表—截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
合并现金流量表—截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度
合并财务报表附注
2.附表二—估值及合资格帐目
我们省略了所有其他财务报表附表，因为它们不是必需的或不适用的，或者所需信息在合并财务报表或合并财务报表附注中显示。
附表二—估值和合格账户
Red Rock Resorts, Inc.
截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度
（单位：千）
年初余额 增加（扣除） 年末余额
说明
递延所得税资产评估备抵：
2024 $ —   $ —   $ —  
2023 1,746   ( 1,746 ) —  
2022 4,823   ( 3,077 ) 1,746  

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3.展品
附件编号 附件说明
3.1经修订和重述的Red Rock Resorts, Inc.公司注册证书（通过参考公司于2016年5月2日提交的表格8-K的当前报告的附件 3.1并入本文。）
3.2经修订和重述的Red Rock Resorts, Inc.章程（通过参考公司于2016年5月2日提交的表格8-K的当前报告的附件 3.2纳入本文。）
4.1股本说明。
4.2证明Red Rock Resorts, Inc. A类普通股股份的样本股票证书（通过参考公司于2016年2月12日提交的表格S-1上的注册声明（文件编号：333-207397）的第3号修订的附件 4.1并入本文。）
4.3契约，日期为2020年2月7日，由Station Casinos LLC、其担保方及作为受托人的富国银行银行、全国协会订立。（通过参考公司于2020年2月7日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.1并入本文）。
4.4截至2021年11月26日，Station Casinos LLC、其担保方和ComputerShare Trust Company作为受托人订立契约。（通过参考公司于2021年11月26日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.1并入本文。）
4.5截至2024年3月14日，Station Casinos LLC、其担保方和德意志银行 Trust Company Americas作为受托人签订了契约。（通过参考公司于2024年3月14日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.1并入本文。）
10.1由Holdco及其成员（定义见其中）于2016年4月28日第三次修订和重述的Station Holdco LLC有限责任公司协议（通过参考公司于2016年5月2日提交的表格8-K的当前报告的附件 10.2并入本文。）
10.2Station Holdco LLC的第三份经修订和重述的有限责任公司协议的第1号修订，日期为2017年2月28日。（通过参考公司于2017年5月10日提交的10-Q表格季度报告中的附件 10.5纳入本文。）
10.3特拉华州公司Red Rock Resorts, Inc.、内华达州有限责任公司Station Casinos LLC与Red Rock Resorts, Inc.的董事和高级职员之间的赔偿协议表格（通过参考公司于2016年2月12日提交的表格S-1上的注册声明（文件编号：333-207397）的第3号修订的附件 10.2并入本文）†
10.4Red Rock Resorts, Inc.、Station Holdco LLC和公司单位持有人（定义见其中）之间日期为2016年4月28日的交换协议（通过参考公司于2016年5月2日提交的表格8-K的当前报告的附件 10.3纳入本文。）
10.5Red Rock Resorts, Inc.、Station Holdco LLC和成员（定义见其中）之间日期为2016年4月28日的应收税款协议（通过参考公司于2016年5月2日提交的表格8-K的当前报告的附件 10.1纳入本文）
10.6截至2019年4月28日，Red Rock Resorts, Inc.、Station Holdco LLC和成员（定义见其中）之间的应收税款协议的第1号修订（通过参考公司于2019年5月8日提交的表格10-Q的季度报告的附件 10.1并入本文。）
10.7Red Rock Resorts, Inc.、Station Casinos LLC和Frank J. Fertitta III之间截至2022年3月5日的雇佣协议修订信。（通过参考公司于2022年5月6日提交的10-Q表格季度报告的附件 10.2纳入本文。）†
10.8雇佣协议修订信，日期为2022年3月5日，由Red Rock Resorts, Inc.、Station Casinos LLC和Lorenzo J. Fertitta签署。（通过参考公司于2022年5月6日提交的10-Q表格季度报告的附件 10.3纳入本文。）†
10.9Red Rock Resorts, Inc.、Station Casinos LLC和Scott Kreeger之间的雇佣协议，日期为2022年3月3日。（通过参考公司于2022年3月9日提交的关于表格8-K/A的当前报告的附件 10.1纳入本文。）†
10.10雇佣协议修订信，日期为2022年3月5日，由Red Rock Resorts, Inc.、Station Casinos LLC和Stephen L. Cootey签署。（通过参考公司于2022年5月6日提交的表格10-Q的季度报告的附件 10.4并入本文。）†
10.11雇佣协议修订信，日期为2022年3月5日，由Red Rock Resorts, Inc.、Station Casinos LLC和Jeffrey T. Welch签署。（通过参考公司于2022年5月6日提交的10-Q表格季度报告的附件 10.5纳入本文。）†
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目 录                    
10.12Red Rock Resorts, Inc.、Station Casinos LLC和Kord Nichols之间的雇佣协议，日期为2024年5月2日（通过参考公司于2024年5月9日提交的表格10-Q的季度报告的附件 10.1并入本文。）†
10.13Station Casinos LLC、其担保方子公司、Red Rock Resorts, Inc.、Station Holdco LLC、德意志银行 AG Cayman Islands Branch作为行政代理人以及其贷款方之间截至2024年3月14日的经修订和重述的信贷协议。（通过参考公司于2024年3月14日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.1并入本文。）
10.14经修订及重订信贷协议第一修订日期为2024年12月18日Station Casinos LLC、其一方的担保人子公司、Red Rock Resorts, Inc.、Station Holdco LLC、德意志银行 AG Cayman Islands Branch作为行政代理人及其贷款方之间。（通过参考公司于2024年12月18日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.1并入本文。）
10.15Red Rock Resorts, Inc.修订并重述2016年股权激励计划。（藉藉参考公司于2019年6月14日在表格S-8上提交的注册声明（档案编号：333-232108）的附件 4.3而在此纳入。）†
10.16根据Red Rock Resorts, Inc. 2016年股权激励计划签订的非合格股票期权授予协议。（通过参考公司于2016年2月12日提交的表格S-1上的注册声明（文件编号：333-207397）的第3号修订的附件 10.30纳入本文。）†
10.17根据Red Rock Resorts, Inc. 2016年股权激励计划签订的限制性股票奖励协议。（通过参考公司于2016年2月12日提交的表格S-1上的注册声明（文件编号：333-207397）的第3号修订的附件 10.31纳入本文。）†
14.1Red Rock Resorts, Inc.商业行为和道德准则。（通过参考公司于2024年2月21日提交的10-K表格年度报告的附件 14.1并入本文。）
19.1Red Rock Resorts, Inc.证券交易政策
21.1注册人的附属公司。
23.1独立注册会计师事务所安永会计师事务所同意书。
31.1根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行认证。
31.2根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行认证。
32.1根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节进行认证。
32.2根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节进行认证。
97.1Red Rock Resorts, Inc.追回政策。（通过参考公司于2024年2月21日提交的10-K表格年度报告中的附件 97.1并入本文。）
101.INSXBRL实例文档—实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类学扩展架构文档
101.CALXBRL分类学扩展计算linkbase文档
101.DEFXBRL分类学扩展定义linkbase文档
101.LABXBRL分类学扩展标签Linkbase文档
101.PREXBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档
104封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）
____________________________________
↓管理合同或补偿性计划或安排。

项目16。表格10-K摘要
没有。
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目 录                    
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
  Red Rock Resorts, Inc.
日期： 签名： Frank J. Fertitta III
2025年2月21日 Frank J. Fertitta III
董事会主席兼首席执行官
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。
签名 标题 日期
Frank J. Fertitta III 董事会主席兼首席执行官（首席执行官） 2025年2月21日
Frank J. Fertitta III
Lorenzo J. Fertitta Vice Chairman of the Board 2025年2月21日
Lorenzo J. Fertitta
Stephen L. Cootey 执行副总裁、首席财务官兼财务主管（首席财务和会计官） 2025年2月21日
Stephen L. Cootey
Robert A. Cashell, Jr. 董事 2025年2月21日
Robert A. Cashell, Jr.
/s/James E. NAVE，D.V.M。 董事 2025年2月21日
James E. Nave，D.V.M。
Robert E. Lewis 董事 2025年2月21日
Robert E. Lewis

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