2025年第一季度补充

EX-99.2 3 2025年第一季度补充.htm EX-99.2 2025年第一季度补充

2025年第一季度财务摘要纽约抵押信托股份有限公司

前瞻性陈述本演示文稿包含1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述基于我们对未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前可获得的所有信息。这些信念、假设和期望受到风险和不确定性的影响，并可能因许多可能发生的事件或因素而发生变化，但并非所有这些都为我们所知。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩可能与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。以下因素是可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的例子：我们的业务和投资策略的变化；通货膨胀和利率的变化以及我们资产的公平市场价值，包括导致与我们的资产融资相关的追加保证金的负面变化；信用利差的变化；美国长期信用评级的变化，房利美、房地美，和Ginnie Mae；我们投资的市场普遍波动；我们拥有的贷款或作为我们投资证券基础的贷款的提前还款率变化；违约率、拖欠率或空置率增加和/或我们资产的回收率下降；我们识别和获取目标资产的能力，包括我们投资管道中的资产；我们不时以对我们有利的条款处置资产的能力；我们与融资对手方的关系的变化以及我们为资产融资的能力及其条款；我们与经营伙伴的关系和/或业绩的变化；我们预测和控制成本的能力；法律的变化，影响我们业务的法规或政策；我们未来向股东进行分配的能力；我们维持作为联邦税收目的的REIT资格的能力；我们维持根据经修订的1940年《投资公司法》免于注册的能力；我们投资基础抵押品的价值减值；我们管理或对冲信用风险、利率风险以及其他财务和运营风险的能力；我们面临的流动性风险、与使用杠杆相关的风险以及市场风险；以及与投资房地产资产相关的风险，包括商业条件和总体经济的变化、投资机会的可得性以及住宅贷款、抵押贷款支持证券、结构性多户家庭投资和我们投资的其他资产的市场条件。这些和其他风险、不确定性和因素，包括我们最近的10-K表格年度报告中描述的风险因素和其他信息（不时更新和补充），以及我们随后的10-Q表格季度报告和我们根据经修订的1934年证券交易法（“交易法”）不时向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他信息，可能会导致我们的实际结果与我们所做的任何前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。所有前瞻性陈述仅在作出之日发表。新的风险和不确定性随着时间的推移而出现，无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除法律要求外，我们没有义务，也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。此演示文稿可能不包含所有对您很重要的信息。因此，本演示文稿中的信息应与我们最近的10-K表格年度报告中包含的信息（不时更新和补充）以及我们随后的10-Q表格季度报告和我们根据《交易法》提交的其他信息一起阅读。凡提及“公司”、“NYMT”、“我们”、“我们”或“我们的”，均指纽约抵押信托股份有限公司及其合并子公司，除非我们另有特别说明或上下文另有说明。有关本演示文稿末尾包含的其他重要披露，请参阅定义术语词汇表和详细的结尾注。2025年第一季度财务表和相关信息可在公司网站http://www.nymtrust.com的“新闻”部分下的日期为2025年4月30日的公司新闻稿中查看。见附录中的词汇表和结尾注。2

目录•公司概览•财务摘要•市场与战略更新•季度财务信息•附录3

公司概况4

NYMT概述纽约抵押信托股份有限公司（纳斯达克股票代码：NYMT）是一家内部管理的房地产投资信托基金（“REIT”），用于美国联邦所得税目的，主要从事与抵押贷款相关的住宅资产的收购、投资、融资和管理业务。我们的主要目标是产生长期稳定的收益，以多样化的投资组合在不断变化的经济条件下分配给我们的股东。我们目前的投资组合包括对信用敏感的单户和多户资产，以及其他类型的固定收益投资，如代理RMBS。1.表示普通股和优先股的流通股乘以收盘普通股和优先股价格。见附录中的词汇表和结尾注。5致我们股东的管理层更新“在第一季度提供了更具吸引力的切入点的市场背景下，公司显着增加了投资活动，从而大幅提振了收益。我们很高兴地报告，本季度经常性收益达到了与公司股息一致的水平。这一里程碑反映了两年多前开始的战略投资组合重组努力的成功，该努力的重点是通过对高流动性资产的投资可持续地提高利息收入。我们认为，由此带来的资产负债表实力将为公司提供在市场错位时期保持活跃的灵活性，我们认为这为全年盈利进一步增长提供了令人信服的机会。”— Jason Serrano，首席执行官，自2004年6月以来宣布的普通股股息$ 1.4B $ 8.3B投资组合$ 1.1B总市值1专注于利用市场领先的技术和数据贷款服务以及直接的物业管理专业知识，利用强大的资产负债表来捕捉机会并推动长期价值47% 34% 19%资本配置单户信贷/其他单户代理多户

财务业绩•每股收益（基本）0.33美元•可供分配收益（“EAD”）每股0.20美元*•每股账面价值9.37美元（环比变化+ 0.97%）•调整后每股账面价值10.43美元*（环比变化+ 0.77%）•季度经济回报率3.13% •调整后账面价值季度经济回报率2.71%*股东价值•宣布第一季度普通股股息为每股0.20美元•普通股股息收益率为12.33%（股价截至3月31日，2025）流动性和融资投资活动6项关键发展•获得18.5亿美元的新单户住宅投资o包括14.5亿美元的机构RMBS，平均息票利率为5.35% o包括3.97亿美元的住宅贷款（99% BPL-桥梁/租赁）后续事件• 4月初，以每普通股6.50美元的增值平均回购价格回购23.12万股普通股季度亮点•总投资组合增加8.78亿美元（环比变化+ 12%）•调整后利息收入总额1.23亿美元*（环比变化+ 10%）•每股EAD较上一季度增长25%*•发行8300万美元、2030年到期、利率为9.125%的高级无抵押票据•发行2.54亿美元、有效成本为5.51%的评级BPL-Rental证券化•发行7500万美元、有效成本为6.47%的BPL-Bridge证券化•公司追索杠杆比率为3.4倍•投资组合追索杠杆比率为3.2倍o机构投资组合追索杠杆率为8.4x o信贷和其他投资组合追索杠杆率为0.5x •超额流动性能力4.07亿美元o可用现金1.73亿美元o可用于未设押/杠杆不足资产的额外融资2.34亿美元*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。见附录中的词汇表和结尾注。

7从实力地位进入2025年见附录中的词汇表和结尾注。继续增加EAD •通过进一步的资产负债表增长扩大经常性收入•随着时间的推移将剩余的不动产敞口转为生息投资•进一步减少运营G & A优化资本和流动性•继续优先考虑公司流动性，以利用市场错位•保持低无追索权/按市值计价的信贷杠杆，从运营平台产生额外收入•通过为外部投资者管理物业赚取费用•寻求第三方投资管理费机会•增加贷款发起合伙企业的收入123

82025年关键经济因素持续主题见附录中的词汇表和结尾注。联邦支出美国预算赤字预计将从2025年的1.9万亿美元增长到2035年的2.7万亿美元。计划中的节约成本措施非但没有削减赤字，反而可能只会减缓其增长。贸易战计划中的关税可能会提高投入成本，这可能会对细分行业的增长产生负面影响。然而，从长期来看，制造业的本土外包可能会推动美国创造就业机会。经济增长2025年第一季度实际GDP下降0.3% ——低于上一季度2.4%的增长。国内产出面临的不利因素是进口激增，因为企业在预期即将征收关税的情况下推进了采购活动——将需求从国内生产的商品和服务上转移开。放松管制本届政府专注于减少政府监管，意图刺激经济活动。在NYMT，我们认为信贷和代理RMBS的多元化投资组合将有助于在2025年市场波动的情况下稳定回报。我们仍然致力于均衡的资本配置策略。潜在的尾风潜在的逆风

为盈利稳定而构建的资产负债表9*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。NYMT调整后利息收入*NYMT投资组合规模（百万美元金额，每股金额除外）（十亿美元金额）可供分配的收益*（每股）盈利改善•公司专注于持续增加投资组合盈利：⑤ EAD每股环比上涨0.04美元，涨幅为25%，为连续第四个季度增长。•公司可以通过其投资于代理RMBS和BPLs的核心策略，在市场扰动期间快速配置资本并增强投资组合收益。$ 0.86 $ 0.92 $ 1.11 $ 1.23 $ 1.36 $-$ 25 $ 50 $ 75 $ 100 $ 125 $-$ 0.25 $ 0.50 $ 0.75 $ 1.00 $ 1.25 $ 1.50 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 A d ju sted in terest in co m e EP S C o n tr ib u ti o n调整后利息收入EPS贡献+ 7.0% + 20.7% + 10.8% + 10.6% $ 0.02 $ 0.09 $ 0.09 $ 0.10 $ 0.16 $ 0.20 $-$ 0.05 $ 0.10 $ 0.15 $ 0.20 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 $ 5.4 $ 5.9 $ 6.9 $ 6.9 $ 7.4 $ 8.3 + 9.3% + 16.9% + 7.2% + 12.2% $-$ 2.5 $ 5.0 $ 7.5 $ 10.0 Q1 2024 Q22024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025见附录中的词汇表和结尾注。+350.0% +11.1% +60.0% +25.0%

1.代表2025年3月31日的收盘普通股价格。2.任何已实现的信贷损失或低于面值的贷款销售将使净折价降至面值。10 NYMT股价具有显著的潜在上行空间调整后账面价值*每股估值股价1 $ 6.49调整后账面价值*10.43美元NYMT的股价折价38%股价呈现出令人信服的价值上涨空间，并具有通过未来收入增长进一步创造价值的潜力。• NYMT的股价较调整后的账面价值每股折价3.94美元• NYMT的股价完全由可动用的现金和机构RMBS资本提供支持•此外，资产负债表上持有的较面值的净折价带来额外的潜在上涨空间，每股1.92美元股价6.49美元调整后账面价值10.43美元可用现金1.91美元机构RMBS资本5.33美元BPL-Bridge资本2.80美元净折价至面值1.92美元-2美元4美元6美元8美元10美元12美元14美元调整后账面价值资本分配A D JU ST ed B o o k V al ue p er S ha re其他0.392美元*表示非GAAP财务指标。请参阅附录中的非GAAP财务指标。见附录中的词汇表和结尾注。

财务摘要11

10.35美元10.43美元2024年第四季度2025年第一季度0.16美元0.20美元2024年第四季度2025年第一季度1.1x 0.5x 8.6x 8.4x 2.9x 3.2x 2024年第四季度2025年第一季度信贷和其他机构财务快照账面价值&收益投资组合融资&流动性可用现金组合配置顺丰信贷59%顺丰信贷44%追索杠杆率调整后净利息收入-EPS贡献*总投资组合规模12.33%股息收益率调整后账面价值经济回报率*：每股2.71% EAD*调整后每股账面价值*12投资组合追索杠杆比率SF Agency 43%总投资组合杠杆9.0x（百万美元）（十亿美元）$ 213 $ 227 $ 189 $ 163 $ 173 1Q 2024 2Q 2024 Q3 2024 4Q 2024 1Q 2025 $ 0.29 $ 0.30 $ 0.32 $ 0.36 $ 0.40 1Q 2024 2Q 2024 3Q 2024 4Q2024 Q1 2025 $ 0.20 $ 0.20 Q4 2024 Q1 2025 $ 5.4 $ 5.9 $ 6.9 $ 7.4 $ 7.4 $ 8.3 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025每股股息SF Agency 55% SF Credit 40% MF 4% Other 1% 5.0x 1.7x 2.1x 2.6x 3.0x 3.4x 1.6x 2.0x 2.5x 2.9x 3.2x 1Q2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 1Q2025 Company Portfolio see globsary and end notes in the appendix。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。

$ 522 $ 607 $ 974 $ 1,182 $ 426 $ 1,991 $ 2,347 $ 2,638 $ 2,831 $ 4,061 $ 1,652 $ 1,749 $ 1,979 $ 2,203 $ 2,411 1Q 2024 2Q 2024 Q3 2024 4Q 2024 1Q 2025 Repo-Credit/Other Repo-Agency securitization financing丨NYMT丨债项丨结构丨季投资组合融资敞口（百万美元）投资组合追索权杠杆率2.0x 2.5x 3.2x2.9x1.6x投资组合融资见附录中的词汇表和尾注。投资组合融资和公司债13公司债到期日（百万美元金额）（百万美元金额）（百万美元金额）100美元60美元83美元45美元0美元50美元100美元150美元200美元2025202620272028202920302035 Sr. Unsec。Notes Sub Debentures Corporate Sub.债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券公司债券$ 45 | 1% Corporate Sr. UNSEC。票据$ 243 | 3% Repo-Credit/Other $ 426 | 6%证券化融资$ 2,411 | 34% Repo-Agency $ 4,061 | 56%

市场与策略更新15

$ 306 $ 466 $ 636 $ 560 $ 397 $ 298 $ 467 $ 372 $ 363 $ 1,451 $ 604 $ 933 $ 1,008 $ 923 $ 1,848 2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度2024年第一季度2025年第一季度住宅信贷机构《可持续盈利增长的长期股东价值战略》之RMBSNYMT战略• NYMT一直在扩大投资组合，目标是产生更高的经常性净利息收入。•最近的收购主要集中在代理RMBS、BPL-Bridge贷款和BPL-Rental贷款。• NYMT寻求利用其过剩的流动性，以利用波动期间新出现的机会。住宅投资收购住宅投资活动2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度2024年第一季度2025年收购$ 604 $ 933 $ 1,008 $ 923 $ 1,848销售（30）（4）（121）（19）（14）收益（256）（321）（353）（489）（402）净活动$ 318 $ 608 $ 534 $ 415 $ 1,432见附录中的词汇表和结尾注。16（百万美元）

$-$ 1,000 $ 2,000 $ 3,000 $ 4,000 $ 5,000100125150175200 NYMT机构RMBS控股机构RMBS当前票息利差单户机构RMBS市场•在本季度，随着市场消化新一届政府的议程，当前票息抵押贷款利差扩大8个基点至143个基点。截至2025年4月21日，利差进一步扩大至高达163bps。• NYMT在2025年第一季度显着增加了购买活动，在这个受本金保护且具有吸引力的利差行业中追求引人注目的风险调整后回报。•机构RMBS仍然是NYMT投资策略的基石，我们预计在价差扩大期间该投资组合将继续增长。17个在不同券种下的规定池代理RMBS当前券利差见附录中的词汇表和尾注。（美元金额以百万计）050100150200 $-$ 500 $ 1,000 $ 1,500 $ 1,500 $ 2,000 $ 2,5002.0 2.5 3.0 3.54.04.55.05.56.06.57.0ZV SP read（b p）N Y M T A G en cy R M B S NYMT机构RMBS Holdings Market ZV spread acquisitions ZV spread（美元金额以百万计）

单一家族机构RMBS策略•作为一项核心策略，机构RMBS提供了几个好处：⑤有吸引力的利差和引人注目的风险调整后回报⑤整体投资组合的多元化以及对我们的信贷资产的互补业绩①在利率宽松周期或经济下行时预期会有优异表现•机构购买RMBS的目标配置仍然是当前的票息特定池，且支付额较低。•机构利差的进一步扩大为以有吸引力的水平扩大投资组合提供了额外的机会。机构RMBS投资组合特征资产价值（$ mm）指定池% |机构IO % $ 4,55998% | 2%指定池细分18按息票指定池特征的指定池2024年第四季度投资组合2025年第一季度投资组合UPB（$ mm）$ 3,075 $ 4,467平均。价格$ 99.78 $ 100.48平均。票息5.77% 5.63% WALA（月）17.3 15.91% 13% 48% 28% 7% 3% 4.5%票息5.0%票息5.5%票息6.0%票息6.5% ARM票息5.4%低FICO 26%通用31%高LTV 19%州14% ARM 3%贷款BAL4 %投资者3%见附录中的词汇表和尾注。

$ 199 $ 179 $ 173 $ 170 $ 168 $ 772 $ 884 $ 1,007 $ 1,007 $ 925 $ 971 $ 1,063 $ 1,180 $ 1,177 $ 1,0 930% 25% 50% 75% 100% $-$ 500 $ 1,000 $ 1,500 2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度2024年第一季度2025年第一季度DQ 60 +执行DQ 60+% BPL-过桥贷款组合细分单户企业目的贷款-过桥战略• NYMT BPL-过桥战略自2019年起实施，随着时间的推移与20个发起/聚合对手方进行了51亿美元的交易。• NYMT以循环债务结构的有评级和无评级交易发行了12亿美元的BPL-Bridge证券化。72%的BPL-Bridge贷款目前持有证券化。• NYMT对信贷有选择性，并优先考虑从信誉良好的外部合作伙伴处采购资产的灵活性，目的是最大限度地利用我们的循环证券化。贷款特征投资组合2025年第一季度收购UPB（$ MM）$ 1,093 $ 170贷款数量2,137447平均。FICO 741736平均息票10.5% 10.5%平均LTARV 65% 66%平均LTC 70% 75% Ground Up % 12% 6% Multi-family % 7% 1 — BPL-bridge贷款组合构成1915% 82% 12% 6% < 1% Single-family Single-family Ground Up Multi-family Ground Up见附录中的词汇表和结尾注。（百万美元）

美元金额百万总投资组合95%策略子板块资产价值资本组合追索杠杆比率组合杠杆比率特征评注% $% $平均。FICO平均LTV平均。息票BPL-Bridge •过桥贷款13% $ 1,07521% $ 2530.6x 3.7x 74165% 10.48% −由于投资者需求强劲，BPL-Bridge证券化执行在2025年第一季度仍然具有吸引力，导致BPL-Bridge购买的竞争环境更加激烈。NYMT继续在这一领域有选择地进行收购。BPL-Rental • DSCR 12% $ 9209% $ 114 0.6x 7.1x 74673% 6.94% − NYMT在BPL-Rental领域仍然是机会主义的，因为证券化执行仍然具有吸引力。NYMT将继续在BPL-Rental进行资本布局。履约贷• S & D •其他7% $ 5257% $ 90 0.6x 5.1x 74059% 4.17% − NYMT鉴于竞争格局，在S & D方面的活跃度一直较低。我们继续监测市场未来的投资机会。RPL •过时的再表现和不良抵押贷款5% $ 4347% $ 85 0.0x4.6x63854 % 5.16% −强劲的GSE拍卖数据反映出新的RPLs的可得性有限，保持利差紧张。NYMT的投资组合受到通过较低的LTV嵌入的下行保护的支持。NYMT最近没有对RPLS进行投资。机构RMBS •机构58% $ 4,55939% $ 482 8.4x 8.4x 73582% 5.63% −美国国债收益率下降，机构RMBS利差在本季度温和扩大，因为市场消化了新政府的议程。− NYMT继续增加其机构RMBS敞口，瞄准具有有吸引力的进位和稳定的凸度轮廓的机会。非机构RMBS •非机构（包括合并SLST证券-148美元）3% $ 2129% $ 109 0.4x 1.0x 60676% 4.66% − 2025年第一季度信贷资产利差温和扩大，但由于利率下降抵消了利差扩大，绝对收益率收紧。NYMT监测非机构RMBS市场未来的投资机会。SFR •单户出租物业2% $ 1406% $ 77 0.9x 0.9x N/A N/A N/A −房价仍然很高，因为整个市场的待售库存仍然很低。NYMT最近没有对其SFR投资组合进行任何补充，并继续削减非核心市场的投资组合。Total Capital 88% 20 Single-family Portfolio Overview见附录中的词汇表和结尾注。

策略子板块资产价值资本（1）特征评述% $% $平均。DSCR平均。调整后的LTV（2）平均息票（3）夹层贷款和交叉抵押夹层贷款•优先股权和夹层直接发起93% $ 29592% $ 2471.32x84 % 12.04% −资产数量为28，仅有一项拖欠资产−平均投资组合占用率为91% − NYMT预计赎回将继续加速，从而可以轮换到更高收益的投资合资企业股权•与运营伙伴一起的个人多户房产的股权所有权7% $ 218% $ 21 N/A N/A N/A −资产数量为4 −平均投资组合占用率为92% − NYMT继续减少剩余头寸1。交叉抵押夹层借贷的资本包括资产价值减去可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整。2.平均。调整后的LTV代表基础物业的加权平均合并LTV，包括初始时的估计资本支出预算。3.平均。交叉抵押夹层借贷的息票涉及优先股权投资。多户家庭投资组合概览美元金额百万总投资组合4%总资本19% 21见附录中的词汇表和结尾注。

季度财务信息22

财务业绩2025年第一季度损益美元金额以百万计，每股数据说明金额EPS贡献利息收入$ 129.7 $ 1.43利息支出（96.6）（1.07）净利息收入$ 33.1 $ 0.36房地产收入20.7 0.23与房地产相关的费用（22.9）（0.25）房地产净亏损$（2.2）$（0.02）已实现亏损（41.1）（0.45）未实现收益118.2 1.30衍生投资亏损（46.8）（0.52）股权投资收益3.6 0.04房地产减值（3.9）（0.04）其他收入2.0 0.02其他收入$ 32.0 $ 0.35总净利息收入，房地产和其他收入净亏损$ 62.9 $ 0.69一般和管理费用（12.4）（0.14）投资组合运营费用（7.2）（0.08）发债成本（5.5）（0.06）总费用$（25.1）$（0.28）调整：归属于非控股权益的净亏损5.1 0.06所得税费用（0.7）（0.01）优先股股息（11.9）（0.13）归属于普通股股东的净利润$ 30.3 $ 0.33见附录中的词汇表和尾注。注：由于四舍五入，数字可能不够用。23

按策略划分的收益率季度对比见附录中的词汇表和结尾注。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。千美元金额1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24单户平均生息资产$ 7,086，396 $ 6,193，037 $ 5,841，444 $ 5,103，593 $ 4,798，871平均。有息负债$ 6,076，299 $ 5,274，186 $ 4,976，522 $ 4,226，917 $ 3,895，156平均收益率。生息资产*6.55% 6.69% 6.66% 6.37% 6.29%平均融资成本*（5.10）%（5.23）%（5.30）%（5.05）%（5.03）%单户净利差*1.45% 1.46% 1.36% 1.32% 1.26%多户平均生息资产$ 86,415 $ 88,647 $ 91,164 $ 96,373 $ 95,382平均。计息负债$ — $ — $ — $ —平均收益率。生息资产*12.06% 12.11% 11.84% 11.30% 11.18%平均融资成本*——% ——% ——% ——% ——%多户净息差*12.06% 12.11% 11.84% 11.30% 11.18%公司/其他平均生息资产$ 418,681 $ 513,508 $ 103,275 $ 1,000 $ 1,000平均计息负债738,871美元782,921美元379,590美元220,697美元219,298美元平均收益率。生息资产*4.01% 4.28% 4.08% —% —%平均融资成本*（5.57）%（5.00）%（6.29）%（6.63）%（5.75）%企业/其他净利差*（1.56）%（0.72）%（2.21）%（6.63）%（5.75）%总平均生息资产7,591，492美元6,795，192美元6,035，883美元5,200，966美元4,895，253美元平均。有息负债6,815，170美元6,057，107美元5,356，112美元4,447，614美元4,114，454美元平均收益率。生息资产*6.47% 6.57% 6.69% 6.46% 6.38%平均融资成本*（5.15）%（5.20）%（5.37）%（5.13）%（5.07）%净利差*1.32% 1.37% 1.32% 1.33% 1.31% 24净利差*（1Q‘25 vs 4Q’24）净息差下降5bps，主要是由于投资于收益较低的代理RMBS证券，导致平均生息资产收益率下降10bps。平均融资成本下降5个基点，原因是基准利率降低、回购协议条款改善以及本季度完成的更具优势的证券化替代回购协议融资。

调整后净利息收入*季度对比调整后净利息收入*（1Q’25 vs 4Q’24）调整后净利息收入增加，主要是由于第一季度对代理RMBS和商业目的贷款的投资增加。千美元金额1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24单户家庭调整后利息收入*115,968美元103,515美元97,233美元81,315美元75,426美元调整后利息费用*（76,416）（69,290）（66,297）（53,051）（48,762）单户调整后净利息收入*39,552美元34,225美元30,936美元28,264美元26,664美元多户家庭利息收入2,605美元2,683美元2,699美元2,708美元2,665美元利息支出————多户家庭净利息收入2,605美元2,683美元2,699美元2,708美元2,665美元公司/其他利息收入4,197美元5,492美元1,054美元— —调整后利息支出*(10,144) (9,849) (5,999)（3,638）（3,134）公司/其他经调整净利息收入（亏损）*$（5,947）$（4,357）$（4,945）$（3,638）$（3,134）调整后利息收入总额*122,770美元111,690美元100,986美元84,023美元78,091美元调整后利息费用总额*（86,560）（79,139）（72,296）（56,689）（51,896）调整后净利息收入总额*36,210美元32,551美元28,690美元27,334美元26,195美元按投资类别划分的调整后利息收入和调整后利息费用细目见附录中的词汇表和结尾注。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。25

房地产净亏损环比比较房地产净亏损（25年第一季度与24年第四季度）本季度房地产净亏损减少，主要是由于上一季度出售基础物业或会员权益以及取消合并五个多户合资企业股权投资的整个季度影响。见附录中的词汇表和结尾注。千美元金额1Q‘25 3Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24房地产收入$ 20,655 $ 26,193 $ 31,903 $ 36,466 $ 38,076与房地产相关的费用：利息支出，应付不动产抵押贷款（6,007）（10,235）（12,676）（16,551）（20,769）经营性不动产折旧费用（5,895）（6,879）（8,131）（11,284）（11,149）与经营性不动产相关的租赁无形资产摊销————（951）（1,427）其他不动产费用（10,988）（14,950）（18,591）（20,786）（21,100）与不动产相关的总费用$（22,890）$（32,064）$（39,398）$（49,572）$（54,445）房地产净亏损$（2,235）$（5,871）$（7,495）$（13,106）$（16,369）26

其他收入（亏损）季度环比比较已实现亏损净额（25年第一季度与24年第四季度）第一季度已实现亏损净额主要与以下相关：•出售美国国债确认的亏损（大部分被计入衍生工具净额亏损的已实现收益所抵消）•由于估值较低而导致的止赎房产产生的亏损未实现收益（亏损），净额（25年第一季度与24年第四季度）第一季度确认的未实现收益可归因于利率下降，这主要影响了我们机构RMBS、住宅贷款组合和合并SLST投资的公允价值。由于利率下降，这些资产的未实现收益被以公允价值在CDO上确认的未实现损失部分抵消。千美元金额1Q‘25 3Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24住宅贷款和房地产拥有$（14,282）$（9,642）$（958）$（7,369）$（10,164）投资证券（26,818）（305）（422）（122）（369）已实现损失总额，净额$（41,100）$（9,947）$（1,380）$（7,491）$（10,533）见附录中的词汇表和结尾注。千美元金额1Q‘25 3Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24住宅贷款$ 30,356 $（45,644）$ 52,165 $（2,268）$（2,968）合并SLST 3,264（4,357）6,753542（36）公允价值CDO（4,674）16,548（19,533）（136）1,637公允价值公司债3,049590（900）——优先股权和夹层贷款投资410（137）213（16）（4,777）投资证券86,504（99,192）58,251（14,634）（33,246）抵押服务权（706）616 ————未实现收益（损失）总额，净额118,203美元（131,576）96,949美元

衍生工具其他收益（亏损）环比比较（亏损）收益，净（25年第1季度与24年第4季度）第一季度衍生工具投资净亏损主要与：•利率下降导致的利率掉期未实现亏损•利率掉期结算已实现收益美元金额以千计1Q‘25 Q4’24 Q3‘24 Q2’24 1Q'24衍生工具未实现（亏损）收益$（71,278）$ 89,638 $（56,282）$ 5,509 $ 45,034衍生工具已实现收益（亏损）24,4762，316（4,358）9,9624，177衍生工具总（亏损）收益，净额（46,802）91,954美元（60,640）15,471美元49,211美元见附录中的词汇表和结尾注。28股权投资收入（亏损）（1Q‘25 vs 4Q’24）第一季度股权投资收入主要涉及：•由于持续盈利能力，对产生住宅贷款的实体的股权投资确认的收入•我们的优先股权投资确认的优先回报以千美元计1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24优先股权投资的优先回报计入权益$ 2,207 $ 2,334 $ 3,401 $ 3,522 $ 3,517未实现收益（亏损），作为权益入账的优先股投资净额689367（4,537）（778）86（亏损）多户物业的未合并合资股权投资收入（227）104（421）（15）（4,050）来自产生住宅贷款的实体的收入（亏损）9203,1807，6113,379（1,689）股权投资总收入（亏损）3,589美元5,985美元6,054美元6,108美元（2,136）

其他收入（亏损）环比-房地产减值（1Q‘25 vs 4Q’24）由于估值较低导致房地产公允价值下降而确认的减值损失。其他收入（亏损）（1Q‘25 vs 4Q’24）第一季度的其他收入主要与2024年第四季度获得的抵押贷款服务权产生的服务费收入有关。千美元金额1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q‘24不动产减值$（3,905）$（733）$（7,823）$（4,071）$（36,247）千美元金额1Q’25 4Q‘24 3Q’24 2Q‘24 1Q’24服务费收入$ 1,979 $ 906 $ — $ — $ —（损失）出售不动产收益（45）9,67117，903127134因提前赎回而产生的优先股权和夹层贷款溢价— 6928 — 98解除合并合并的合资企业股权投资收益— 2,4113，39326150抵质押债务清偿损失和应付房地产抵押贷款——（473）（1,699）——（692）无法收回的应收款项准备————（3,207）杂项收入3323902725其他收入（损失）总额1,967美元12,607美元19,715美元415美元（3,592）见附录中的词汇表和结尾注。29处置集团美元金额重分类损失以千计1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24处置集团重分类损失$ — $ — $ — $（14,636）

费用季度环比比较一般和行政费用组合运营费用以千美元计1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24工资，福利和董事薪酬9,070美元8,458美元8,736美元8,331美元9,273美元其他一般和行政费用3,3443，5723,2053，3173,781美元一般和行政费用总额12,414美元12,030美元11,941美元11,648美元13,054美元以千计1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24证券化交易成本2,283美元1,883美元2,354美元2,072美元3,545公司债务交易成本3,199 —— 2,480 ——债务发行总成本5,482美元1,883美元2,354美元4,552美元3,545见附录中的词汇表和结尾注。30美元，单位：千1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q‘24投资组合运营费用7,206美元7,016美元8,531美元7,399美元7,742美元债务发行成本（1Q’25 vs 4Q'24）第一季度记录的债务发行成本与发行高级无抵押票据和两笔住宅贷款证券化有关，这些成本在公允价值选择产生时计入费用。

其他综合收益（亏损）美元金额单位：千1Q‘25 3Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24归属于公司普通股股东的净收入（亏损）$ 30,285 $（41,828）$ 32,410 $（26,028）$（68,340）其他综合收益：净亏损中包含的净亏损的重新分类调整———— 4其他综合收益总额———— 4归属于公司普通股股东的综合收益（亏损）$ 30,285 $（41,828）$ 32,410 $（26,028）$（68,336）见附录中的词汇表和结尾注。31

账面价值账面价值变动下表分析了GAAP账面价值和调整后账面价值的变动情况*截至2025年3月31日止季度的普通股。以千为单位，除每股金额每股股份期初余额，GAAP账面价值840,61090，575美元9.28美元普通股发行净额（1）861（46）股份活动后余额841,47190，5299.30可赎回非控股权益调整为估计赎回价值（5,337）（0.06）宣布的股息和股息等价物（18,583）（0.20）归属于公司普通股股东的净利润30,2850.33期末余额，GAAP账面价值847,83690，529美元9.37美元加：房地产累计折旧费用（2）22,9890.25与房地产相关的租赁无形资产累计摊销（2）4,6200.05可赎回非控股权益累计调整至预计赎回价值46,0 110.51摊余成本负债调整至公允价值22,4880.25期末余额，调整后账面价值*$ 943,944 90,529 $ 10.43 1.包括基于股票的薪酬的摊销。2.系指截至列报期末尚未确认减值的与持有的不动产相关的租赁无形资产的折旧费用和摊销的公司份额的累计调整。见附录中的词汇表和结尾注。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。截至2025年3月31日的32季度

年度和季度回报经济/总率经济回报：期间每股账面价值变动+期间宣布的每股股息，除以期初每股账面价值。经调整帐面价值的经济回报：*期间调整后每股账面价值变动+期间宣布的每股股息，除以期初调整后每股账面价值。总收益率：当期股价变动+当期每股宣派股息，除以期初股价。1Q'25202420232022每股账面价值期初$ 9.28 $ 11.31 $ 13.27 $ 18.81期末$ 9.37 $ 9.28 $ 11.31 $ 13.27每股账面价值变动$ 0.09 $（2.03）$（1.96）$（5.54）股息Q1 $ 0.20 $ 0.20 $ 0.40 $ 0.40 Q2 0.20 0.30 0.40 Q3 0.20 0.30 0.40 Q4 0.20 0.20 0.40总计$ 0.20 $ 0.80 $ 1.20 $ 1.60经济回报率3.1%（10.9）%（5.7）%（20.9）%调整后每股账面价值*期初10.35美元12.66美元15.89美元18.89美元期末10.43美元10.35美元12.66美元15.89美元调整后每股账面价值变动0.08美元（2.31）美元（3.23）美元（3.00）调整后账面价值的经济回报*2.7%（11.9）%（12.8）%（7.4）% 1Q'25 202420232022股价期初$ 6.06 $ 8.53 $ 10.24 $ 14.88期末$ 6.49 $ 6.06 $ 8.53 $ 10.24股价变动$ 0.43 $（2.47）$（1.71）$（4.64）总回报率10.4%（19.6）%（5.0）%（20.4）%见附录中的词汇表和结尾注。*表示非GAAP财务指标。见附录中的非GAAP财务指标。33

附录34

非GAAP财务指标调整后的净利息收入（亏损）和净利差除了根据GAAP列报的结果外，本补充报表还包括某些非GAAP财务指标，包括调整后的利息收入、调整后的利息支出、调整后的净利息收入（亏损）、平均生息资产收益率、平均融资成本、净利差、可供分配的收益和调整后的每股普通股账面价值。我们的管理团队认为，当与我们的GAAP财务报表一起考虑时，这些非GAAP财务指标提供了对投资者有用的补充信息，因为它使他们能够使用管理层用于运营我们业务的指标来评估我们当前的业绩和趋势。我们对非GAAP财务指标的表述可能无法与其他公司的类似名称的指标进行比较，后者可能使用不同的计算方法。由于这些计量不是按照公认会计原则计算的，因此不应将其视为替代或优于按照公认会计原则计算的财务计量。我们的GAAP财务业绩以及本补充演示文稿中包含的非GAAP财务指标与根据GAAP编制的最直接可比财务指标的对账应进行仔细评估。公司在特定时期的财务业绩包括我们的住宅贷款、投资证券和优先股投资以及夹层贷款的投资组合所赚取的净利息收入，其中风险和支付特征与贷款（统称为我们的“生息资产”）相当并作为贷款入账。调整后的净利息收入（亏损）和净利差（均为补充非公认会计准则财务指标）受到诸如我们的融资成本（包括我们的对冲成本）以及我们的投资所承担的利率等因素的影响。此外，就购买的投资支付的溢价或折价金额以及投资的提前还款率将影响调整后的净利息收入（亏损），因为这些因素将在此类投资的预期期限内摊销。我们提供了相应期间的以下非GAAP财务指标，按总额和投资类别分列：•调整后利息收入——计算方式为我们的GAAP利息收入减去在合并SLST CDO上确认的利息费用，•调整后利息费用——计算方式为我们的GAAP利息费用减去在合并SLST CDO上确认的利息费用，并调整为包括利率互换的净利息部分；•调整后净利息收入（亏损）——计算方式为从调整后利息收入中减去调整后的利息费用，•平均生息资产收益率–计算为我们调整后的利息收入和我们的平均生息资产的商，不包括公司拥有的证券以外的所有合并SLST资产，•平均融资成本–计算为我们调整后的利息费用和我们有息负债的平均未偿余额的商，不包括合并SLST CDO和房地产应付抵押贷款，以及•净利差–计算为我们的平均生息资产收益率与我们的平均融资成本之间的差额。这些措施消除了我们根据公认会计原则合并的合并SLST的影响，并包括用于对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流的利率掉期的净利息部分，该部分包含在衍生工具的（损失）收益中，净额在公司的简明综合经营报表中。关于合并SLST，我们仅将公司实际拥有的合并SLST证券赚取的利息收入计入为公司仅获得与公司实际拥有的合并SLST证券相关的收入或吸收损失。我们将利率互换的净利息部分包括在这些措施中，以更全面地代表我们融资策略的成本。我们提供上面列出的非GAAP财务指标是因为我们认为这些非GAAP财务指标为投资者和管理层提供了额外的细节，并增强了他们对我们的生息资产收益率的理解，总体上和按投资类别，相对于我们的融资成本和我们生息资产组合中的基本趋势。除上述情况外，我们的管理团队使用这些措施评估（其中包括）我们的生息资产的总表现及按资产分类，我们的生息资产可能产生的现金流量的总表现及按资产分类，我们以该资产进行融资或借款的能力以及此类融资的条款以及我们的生息资产组合的构成，包括收购和处置决定。以下幻灯片展示了我们的单户家庭和公司/其他投资组合以及公司在所示期间的GAAP利息收入与调整后利息收入、GAAP利息支出与调整后利息费用以及GAAP净利息收入（亏损）与调整后净利息收入（亏损）的对账。见附录中的词汇表和结尾注。35

非GAAP财务指标调节单户调整后净利息收入美元金额以千计1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24单户GAAP利息收入$ 122,932 $ 110,078 $ 104,608 $ 88,067 $ 81,227 GAAP利息支出（85,560）（80,096）（81,214）（67,434）（61,740）GAAP总净利息收入$ 37,372 $ 29,982 $ 23,394 $ 20,633 $ 19,487 GAAP利息收入$ 122,932 $ 110,078 $ 104,608 $ 88,067 $ 81,227调整后：合并SLST CDO利息支出（6,964）（6,563）（7,375）（6,752）（5,801）调整后利息收入$（80,096）$（81,214）$（67,434）$（61,740）调整后：合并SLST CDO利息支出6,9646，5637,3756，7525,801利率掉期净利息收益2,1804，2437,5427，6317,177调整后利息支出$（76,416）$（69,290）$（66,297）$（53,051）$（48,762）调整后净利息收入（1）$ 39,552 $ 34,225 $ 30,936 $ 28,264 $ 26,6641。调整后净利息收入的计算方法是从调整后的利息收入中减去调整后的利息费用。见附录中的词汇表和结尾注。36

非GAAP财务指标调节公司/其他调整后净利息损失美元金额以千计1Q‘25 4Q’24 3Q‘24 2Q’24 1Q'24公司/其他GAAP利息收入$ 4,197 $ 5,492 $ 1,054 $ — $ — GAAP利息支出（11,076）（11,446）（6,910）（4,297）（4,289）GAAP总净利息损失$（6,879）$（5,954）$（5,856）$（4,297）$（4,289）GAAP利息支出$（11,076）$（11,446）$（6,910）$（4,297）$（4,289）调整后：利率掉期净利息收益9321,597911116591，155调整后利息支出$（(1) $ (5,947) $ (4,357) $ (4,945) $ (3,638) $ (3,134) 1.调整后净利息损失的计算方法是从GAAP利息收入中减去调整后的利息费用。见附录中的词汇表和结尾注。37

非美国通用会计准则财务措施调整后净利息收入总额的调节1。调整后净利息收入的计算方法是从调整后的利息收入中减去调整后的利息费用。千美元金额1Q‘25 Q4’24 Q3‘24 Q2’24 Q1 ' 24 GAAP利息收入129,734美元118,253美元108,361美元90,775美元83,892美元GAAP利息支出（96,636）（91,542）（88,124）（71,731）（66,029）GAAP总净利息收入33,098美元26,711美元20,237美元19,044美元17,863美元GAAP利息收入129,734美元118,253美元108,361美元90,775美元83,892美元调整后：合并SLST CDO利息支出（6,964）（6,563）（7,375）（6,752）（5,801）调整后利息收入122,770美元111,690美元100,986美元84,0SLST CDO利息支出6,9646，5637,3756，7525,801利率掉期净利息收益3,1125，8408,4538，2908,332调整后利息支出$（86,560）$（79,139）$（72,296）$（56,689）$（51,896）调整后净利息收入（1）$ 36,210 $ 32,551 $ 28,690 $ 27,334 $ 26,195见附录中的词汇表和结尾注。38

非GAAP财务指标可供分配的收益此前，我们提出未折旧收益（亏损）作为补充非GAAP财务指标，与归属于公司普通股股东的GAAP净收益（亏损）相当。从截至2025年3月31日的季度开始，我们已停止披露未折旧收益（亏损）。从截至2025年3月31日的季度开始，我们将公司普通股股东应占可供分配收益（“EAD”）（经计算，每股普通股EAD）作为补充非GAAP财务指标，与公司普通股股东应占GAAP净收入（亏损）相当。在以往各期列报时，未折旧收益（亏损）计算为公司普通股股东应占GAAP净收益（亏损），不包括公司在与经营房地产相关的折旧费用和租赁无形摊销费用（如有）中所占的份额，但未确认减值的净额。在过去两年中，我们通过处置对多户住宅的某些合资股权投资和收购扩大我们利息收入水平的资产，例如代理RMBS和商业目的贷款，对我们的业务进行了战略重新定位。因此，我们认为EAD提供了比未折旧收益（亏损）更明确的公司业务运营当前创收能力的指标，我们提出EAD和EAD每普通股作为补充非GAAP财务指标。EAD定义为GAAP归属于公司普通股股东的净收入（亏损），不包括（a）已实现和未实现的收益（亏损），（b）衍生工具的收益（亏损）（不包括利率掉期的净利息收益），（c）房地产减值，（d）重新分类处置组的损失，（e）其他非经常性收益（亏损），（f）经营房地产的折旧和摊销，（g）非现金费用，（h）非经常性交易费用，（i）非EAD收入（亏损）项目的所得税影响和（j）归属于非控股权益的EAD。我们认为，EAD通过排除GAAP净收入（亏损）的某些未实现、非现金或非经常性部分，为管理层、分析师和投资者提供了有关我们基本经营业绩和投资组合趋势的更多细节，以便为我们投资组合的经营业绩提供更多透明度。此外，EAD可作为投资者评估我们业绩的有用指标，并有助于与行业同行和不同时期进行比较。EAD不应被孤立地使用，也不应被视为替代或优于GAAP归属于公司普通股股东的净收入（亏损）或GAAP归属于公司普通股股东的每股基本股份的净收入（亏损）。我们对EAD的介绍可能无法与其他公司的类似名称的衡量标准进行比较，这些公司可能会使用不同的计算方法。我们可能会酌情在我们的EAD计算中增加额外的调节项目。我们将EAD视为衡量我们投资组合产生收益以分配给普通股股东的能力的一项指标。EAD是我们董事会用来确定普通股股息数额（如果有的话）的一个因素，但不是唯一因素。我们的董事会在确定我们普通股的股息金额（如果有的话）时可能考虑的其他因素包括（其中包括）我们的收益和财务状况、资本要求、维持我们的REIT资格、根据马里兰州法律进行分配的限制以及我们的董事会认为相关的其他因素。EAD不应被视为我们REIT应税收入的指标，不应被视为我们支付股息能力的保证，也不应被视为我们可能支付的股息金额的代表，因为EAD不包括影响我们流动性的某些项目。下一张幻灯片展示了所示期间归属于公司普通股股东的净收入（亏损）与EAD的对账。见附录中的词汇表和结尾注。39

非GAAP财务指标可用于分配的收益的调节以千美元为单位的金额（每股数据除外）1Q‘25 Q4’24 Q3‘24 Q2’24 1Q'24 GAAP归属于公司普通股股东的净收入（亏损）$ 30,285 $（41,828）$ 32,410 $（26,028）$（68,340）调整：已实现亏损净额41,1009，9471,3807，49110,533未实现（收益）亏损净额（118,203）131,576（96,949）16,51239，390衍生工具亏损（收益）净额（1）49,914（86,114）69,093（7,181）（40,879）未实现亏损（收益），股权投资净额（2）1,098（1,570）1,0974196，169不动产减值3,9057337，8234,07136，247处置集团重分类损失———— 14,636其他（收益）损失（3）（775）（12,263）（21,124）（1,607）3,616折旧经营性房地产及摊销5,8956，8798,13112，23512,576非现金费用（4）2,1992，6642,5312，3742,127交易费用（5）6,3171，8852,4544，9173,545调整的所得税影响486（1,478）2,325342（274）归属于非控股权益的EAD调整（4,027）3,747155（5,555）（17,229）可得收益归属于公司普通股股东的分配18,194美元14,178美元9,326美元7,990美元2,117美元加权平均流通股-基本90,58390，57990,58290，9891,117美元GAAP归属于公司普通股股东的每股普通股净收入（亏损）-基本0.33美元（0.46）0.36美元（0.29）美元（0.75）每股普通股每股EAD-基本0.20美元0.16美元0.10美元0.09美元0.02见附录中的词汇表和结尾注。40 1.不包括截至2025年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日止三个月的利率掉期净利息收益分别约310万美元、580万美元、850万美元、830万美元和830万美元。2.计入公司简明综合经营报表的股权投资收益。3.包括在公司简明综合经营报表的其他收入中，主要包括非经常性项目，如销售房地产的收益（亏损）、解除合并的收益（亏损）、债务清偿的收益（亏损）、因提前赎回而产生的优先股溢价、财产损失保险收益和无法收回的应收款项拨备。4.主要包括基于股票的薪酬。5.包括债务发行费用、交易和/或重组费用等非经常性费用。

非GAAP财务指标调整后的每股普通股账面价值见附录中的词汇表和结尾注。调整后的每股普通股账面价值是一种补充的非公认会计原则财务指标，通过对公认会计原则账面价值进行以下调整计算得出：（i）不包括公司在期末持有的未确认减值的房地产相关的累计折旧和租赁无形摊销费用中所占份额，（ii）不包括可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整，以及（iii）将我们为投资组合提供资金的摊余成本负债调整为公允价值。我们的出租物业组合包括单户出租房屋的收费简单权益和综合房地产VIE拥有的多户物业的合资股权。通过排除我们在期末持有的与未确认减值的房地产相关的累计非现金折旧和摊销费用中所占的份额，调整后的账面价值反映了公司确定在期末可收回的我们的单户出租物业和合资企业股权投资按其未折旧基础计算的价值。此外，就第三方拥有某些合并房地产VIE中的某些非控制性权益而言，我们在简明综合资产负债表中将可赎回的非控制性权益记录为夹层权益。可赎回非控股权益持有人可以选择每年一次以公允价值向我们出售其所有权权益，但须遵守年度最低和最高金额限制，从而导致可赎回非控股权益调整为公允价值，由我们根据公认会计原则作为股权交易入账。估计可赎回非控股权益公允价值的一个关键组成部分是适用的综合房地产VIE持有的多户公寓物业的估计公允价值。然而，由于相应的房地产资产没有以公允价值报告，因此没有调整以在我们的简明综合财务报表中反映未实现损益，因此将可赎回的非控股权益累计调整为公允价值直接影响我们的GAAP账面价值。通过排除可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整，调整后的账面价值更接近于适用于这些房地产资产的会计处理，并以未折旧的基础反映我们的合资企业股权投资。我们剩余的大部分资产是根据我们简明综合财务报表中的公允价值选择以公允价值列账的金融或类似工具。然而，与我们对投资组合中的资产使用公允价值期权不同，我们的住宅贷款证券化发行的某些CDO、为我们的投资组合资产提供资金的某些高级无抵押票据和次级债券在我们的简明综合财务报表中以摊余成本列示。通过将这些融资工具调整为公允价值，调整后的账面价值反映了公司在可比公允价值基础上的投资净权益。我们认为，调整后每股普通股账面价值的列报为投资者和我们提供了一个有用的衡量标准，因为它提供了对我们价值的一致衡量，使管理层能够有效考虑我们的财务状况，并有助于将我们的财务业绩与同行进行比较。下一张幻灯片展示了GAAP账面价值与调整后账面价值的对账，以及截至所示日期调整后每股普通股账面价值的计算。41

非GAAP财务指标调整后每股普通股账面价值的调节以千美元计（每股数据除外）1Q‘25 Q4’24 Q3‘24 Q2’24 Q1 ' 24公司股东权益$ 1,401，946 $ 1,394，720 $ 1,444，147 $ 1,431，910 $ 1,485，256优先股清算优先权（554,110）（554,110）（554,110）（554,110）（554,110）GAAP账面价值847,836840，610890,037877，800931,146加：房地产累计折旧费用（1）22,98920，83719,18021，69224,451与房地产相关的租赁无形资产累计摊销（1）4,6204，6204,90311，07813,000可赎回非控股权益公允价值成本负债22,48830，61921,96143，47544,590调整后账面价值$ 943,944 $ 937,361 $ 984,363 $ 998,098 $ 1,049，676已发行普通股90,52990，57590,57990，59291,231 GAAP每股普通股账面价值$ 9.37 $ 9.28 $ 9.83 $ 9.69 $ 10.21调整后每股普通股账面价值$ 10.43 $ 10.35 $ 10.87 $ 11.02 $ 11.51见附录中的词汇表和结尾注。42 1.系指截至列报期末尚未确认减值的公司应占与所持房地产相关的租赁无形资产的折旧费用和摊销的累计调整。

下文对本演示文稿中的某些常用术语进行了定义：“调整后账面价值”具有附录中规定的含义——“非GAAP财务指标——调整后每股普通股账面价值”；“调整后利息收入”具有附录中规定的含义——“非GAAP财务指标——调整后净利息收入（亏损）和净利差”；“调整后利息费用”具有附录中规定的含义——“非GAAP财务指标——调整后净利息收入（亏损）和净利差”；“调整后净利息收入”具有附录中规定的含义——“非GAAP财务指标——调整后净利息收入（亏损）和净利差”；“代理”是指在由政府担保的企业（“GSE”），例如联邦国民抵押贷款协会（“Fannie Mae”）或联邦Home Loan抵押贷款公司（“Freddie Mac”），或美国政府的一个机构，例如政府国民抵押贷款协会（“Ginnie Mae”）担保的住宅贷款池中代表权益或由其支持的债务的RMBS；“ARM”是指可调整利率的RMBS；“平均融资成本”具有附录中规定的含义——“非公认会计准则财务指标——调整后的净利息收入（亏损）和净利差”；“平均生息资产”包括住宅贷款，多户贷款和投资证券，不包括公司拥有的证券以外的所有合并SLST资产。平均生息资产是根据所示期间的日均摊余成本计算的；“平均有息负债”是根据各个期间的日均未偿余额每季度计算的，包括回购协议、住宅贷款证券化和非代理的RMBS再证券化CDO，高级无抵押票据和次级债券，不包括合并的SLST CDO和应付房地产的抵押贷款，因为公司不会直接对这些按公认会计原则合并的负债产生利息费用；“BPL”是指商业目的贷款；“BPL-Bridge”是指以住宅物业为抵押的短期商业目的贷款，提供给打算修复并出售住宅物业以获取利润的投资者；“BPL-Rental”是指为非业主自用住宅物业融资（或再融资）的商业目的贷款出租给一个或多个租户；“资本分配”是指分配的净资本（见附录-“资本分配”）；“CDO”或“抵押债务义务”包括为在合并SLST中持有的住宅贷款、公司在证券化信托中持有的住宅贷款以及我们按照公认会计原则在财务报表中合并或合并的非代理的RMBS再证券化提供永久融资的债务；“CMBSTERM1”是指由GSE发行的商业抵押转手证券以及PO组成的商业抵押贷款支持证券，IO或夹层证券，代表从商业抵押贷款池中获得现金流特定组成部分的权利；“交叉抵押夹层贷款”是指我们对一个拥有多户房产的合资实体的合并优先股和普通股投资；“公司追索杠杆率”是指未偿还的追索回购协议融资总额加上次级债券和高级无担保票据除以公司股东权益总额。不包括无追索权回购协议融资、CDO和应付房地产抵押贷款，因为它们是对公司的无追索权债务；“合并房地产VIE”是指拥有多户房产的合并VIE；“合并SLST”是指房地美担保的住宅贷款证券化，由经验丰富的再履约和不良住宅抵押贷款组成，其中我们拥有第一损失次级证券和某些IO，我们根据公认会计原则在财务报表中合并；“合并SLST CDO”是指为我们根据公认会计原则在财务报表中合并的合并SLST中持有的住宅贷款提供永久融资的债务；“合并VIE”是指公司是主要受益人的可变利益实体（“VIE”），由于它既有权指导对VIE的经济绩效产生最重大影响的活动，又有权获得对VIE可能具有重大影响的实体的利益或吸收损失，并且公司根据公认会计原则在其合并财务报表中合并；“公司债”是指次级债券和高级无担保票据，统称；“DSCR”指偿债覆盖率；“可供分配的收益”或“EAD”具有附录第四部分设定的含义——“非GAAP财务指标——可供分配的收益”；“经济回报”是根据GAAP每股账面价值的定期变化加上相应期间每股普通股宣布的股息计算得出的；术语表43

“调整后账面价值的经济回报”是根据调整后每股普通股账面价值的定期变化计算得出的，这是一项补充的非公认会计原则衡量标准，加上各自期间每股普通股宣布的股息；“IOs”统称为只付息和只付息反向抵押贷款支持证券，代表从抵押贷款池中获得现金流的利息部分的权利；“JV”指合资企业；“LTARV”指贷款后修复价值率；“LTC”指贷款成本比；“LTV”指贷款价值比；“MBS”指抵押贷款支持证券；“夹层借贷”指公司在、、拥有多户房地产资产的实体；“MF”是指多户；“MTM”是指按市值计价；“净资本”是指与策略相关的资产和负债的账面净值；“净利差”具有附录中规定的含义——“非公认会计准则财务指标——调整后的净利息收入（亏损）和净利差”；“非代理RMBS”是指未得到美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；“投资组合追索杠杆率”是指未偿还的追索回购协议融资除以公司股东权益总额；“住宅信贷”是指公司对住宅贷款的投资，抵押服务权、单户出租物业、非代理RMBS、CMBS、合并SLST证券；“RMBS”是指由可调整利率、混合可调整利率或固定利率住宅贷款支持的住宅抵押贷款支持证券；“RPL”是指由一至四户家庭财产上的优先留置权担保的经验丰富的再履约、不良和其他拖欠抵押贷款池；“S & D”是指由发起人意图符合房利美的一至四户家庭财产上的抵押留置权担保的刮痕和凹痕抵押贷款，房地美或其他管道标准但因相关文件错误未达到原定发起准则、借款人信贷承销、消费者披露或其他适用要求；“SF”指单户；“SFR”指单户出租物业；“特定池”包括公司的代理固定费率RMBS和代理ARM；“总投资组合”指公司实际拥有的投资的账面价值（见附录–“资本分配”）；“总市值”是普通股和优先股的流通股乘以期末普通股和优先股价格截至所示日期；“总投资组合杠杆率”是指未偿还的回购协议融资加上公司发行的与战略相关的CDO除以分配给战略的净资本；“总回报率”是根据公司普通股的价格变化加上相应期间每股普通股宣布的股息计算得出；“UPB”是指未支付的本金余额；“WA”是指加权平均；“WALA”是指加权平均贷款账龄；“平均生息资产收益率”具有附录中规定的含义——“非公认会计准则财务指标——调整后净利息收入（亏损）和净利差”；而“ZV利差”指的是零波动的利差。词汇表44

End Notes幻灯片1 − Image（s）根据PowerPoint股票图像的许可使用。幻灯片3 −图片（s）根据PowerPoint股票图像的许可使用。幻灯片4 −图片（s）根据PowerPoint股票图像的许可使用。幻灯片5 −有关资本分配和总投资组合的详细细分，请参阅附录-“资本分配”。总净资本分配为4.822亿美元的机构RMBS包含在附录-“资本分配”表中的Single-Family中。机构RMBS策略的幻灯片6 −平均票息表示购买的特定池的加权平均票面利率，不包括购买的机构IO（如果有）。−有效成本表示首次发行时证券化所有已售部分的加权平均定价收益率按每一已售部分的定价价值加权，并考虑到此类证券化的发行材料中描述的建模假设。−截至2025年3月31日的可用现金计算为1.771亿美元的非限制性现金减去公司未在处置组中的待售综合多户物业持有的390万美元现金。− 2.34亿美元的额外融资包括1）7600万美元的未设押资产融资，代表截至2025年3月31日公司住宅贷款和投资证券的估计可用回购协议和左轮手枪证券化融资；2）1.58亿美元的杠杆不足资产额外融资，代表截至2025年3月31日公司当前回购协议下的住宅贷款和投资证券的估计可用额外融资。幻灯片8 −来自国会预算办公室的预期预算赤字数据。−实际GDP增长和数据来自经济分析局。幻灯片9 − NYMT投资组合规模金额表示截至所述期间期末的投资组合账面价值（见附录–“资本分配”）。− EPS贡献计算为所示期间的调整后利息收入和加权平均流通股的商。幻灯片10 −截至2025年3月31日止季度用于计算每股股票价格和调整后每股账面价值的已发行普通股为90,529，421股。−较面值的净折让表示截至2025年3月31日住宅贷款、投资证券（不包括IO证券）、夹层借贷、CDO、高级无抵押票据和次级债券的面值与调整后账面价值之间的净差额除以所示日期的已发行股份。−百分比和每股股价折让表示截至2025年3月31日NYMT的股价与调整后账面价值之间的差额。幻灯片11 −图像（s）经许可使用，来自PowerPoint Stock图像。幻灯片12 −股息收益率使用普通股宣布的当前季度股息和公司普通股于2025年3月31日的收盘股价计算得出。−投资组合的总投资组合规模和投资组合分配代表截至2025年3月31日的投资组合账面价值（见附录–“资本分配”）。账面价值为46亿美元的代理RMBS包含在附录-“资本分配”表中可供出售的单户投资证券中。− EPS贡献金额计算为所示期间的调整后净利息收入和加权平均已发行股份的商。−可用现金指在所示各期间的季度末的非限制性现金减去公司不在处置组中的持有待售的综合多户物业持有的现金。幻灯片13 −公司优先无抵押票据和公司次级债券的金额代表未偿票据余额。−回购-代理包括以追加保证金为条件的回购协议融资，用于为代理购买RMBS提供资金。− Repo-Credit/Other包括用于为购买住宅贷款、单户出租物业、非代理RMBS、美国国债和用于为购买住宅贷款提供资金的不受追加保证金限制的回购协议融资。45

尾注46幻灯片18 −资产价值代表截至2025年3月31日机构RMBS策略组合的公允价值。−平均票息表示截至2025年3月31日的特定池加权平均票面利率。− WALA表示截至2025年3月31日特定池标的抵押品的加权平均贷款账龄。−指定的资金池细分百分比是根据截至2025年3月31日各分类组的合计公允价值计算得出的。−按票息百分比划分的指定池是根据截至2025年3月31日各分类组的合计公允价值计算得出。幻灯片19 −投资的终身至今本金余额包括购买的计息余额和BPL-Bridge策略的融资计息持有。− 2025年第一季度的收购是指在本季度购买并截至2025年3月31日持有的BPL-Bridge贷款。−平均FICO和平均票息代表加权平均借款人FICO评分和加权平均总票息。−平均LTARV表示根据抵押贷款获得的评估或经纪人价格意见，使用最高贷款金额和原始修复后价值计算的加权平均LTARV（仅适用于具有修复成分的贷款）。−平均LTC是指使用发起时的初始贷款金额（不包括任何偿债、康复托管和其他托管或其他在交易结束时未向借款人提供资金的金额）和初始成本基础计算的加权平均LTC。初始成本基础计算为非再融资贷款的购买成本或再融资贷款的现值。− Ground up和multi-family百分比使用BPL-Bridge贷款的计息余额计算。− DQ60 +是指拖欠60天以上的贷款。− BPL-Bridge贷款组合构成图表中显示的美元金额表示截至所示期间结束时BPL-Bridge贷款的计息余额。−证券化融资包括居民贷款证券化和一种非机构的RMBS再证券化。−回购和证券化融资金额代表未偿还贷款金额或票据余额。幻灯片14 −其他投资包括按公允价值计算的美国国债和对发起住宅贷款的实体的股权投资。−投资组合BPL-Bridge、RPL、Performing Loans、BPL-Rental、非机构RMBS、夹层贷款、机构RMBS和其他投资的资产金额代表截至2025年3月31日资产的公允价值。− SFR的投资组合资产金额表示截至2025年3月31日的经营性房地产资产折旧净值和估计公允价值，扣除持有待售资产的销售成本。−合营企业股权和交叉抵押夹层贷款组合资产金额代表公司截至2025年3月31日对合并和未合并多户公寓物业（如适用）的净权益投资。详见附录-《合资公司股权与合并夹层借贷投资的对账》详细分拆。−可用现金计算为1.771亿美元的非限制性现金减去公司未在处置组中的待售综合多户物业持有的390万美元现金。幻灯片15 −图片（s）根据PowerPoint股票图像的许可使用。幻灯片16 −住宅投资收购代表公司在所述期间收购的住宅信贷和代理RMBS资产的成本。住宅信贷收购包括在此期间为BPL-Bridge贷款提供资金的提款。幻灯片17 − ZV利差以指示的票息百分比来源彭博。− NYMT各机构在不同票息图下在规定池中的RMBS持有量代表截至2025年3月31日固定利率机构RMBS的公允价值。− NYMT机构RMBS在机构RMBS当前券种价差走势图中RMBS持有量代表截至2025年3月31日机构TERM3的公允价值。−机构RMBS当前券种利差来源彭博。

幻灯片20 −总投资组合、总资本和资本表示从截至2025年3月31日的投资组合账面价值和分配的公司净资本得出的金额。有关总投资组合、总资本、资本的详细分拆，请参见附录-“资本配置”。− BPL-Bridge、BPL-Rental、Performing Loan、RPL、代理RMBS和非代理RMBS策略的资产价值代表截至2025年3月31日资产的公允价值。SFR的资产价值是指截至2025年3月31日的经营性房地产资产折旧净值和估计公允价值，扣除持有待售资产的销售成本。−非机构RMBS的资产价值和资本包括该公司拥有的公允价值为1.48亿美元的合并SLST证券和公允价值为6400万美元的其他非机构RMBS。−投资组合追索杠杆比率表示与策略相关的未偿追索回购协议融资除以分配给策略的资本。投资组合杠杆比率表示未偿还的回购协议融资加上公司发行的与战略相关的CDO除以分配给战略的资本。− RPL、BPL-Bridge、BPL-Rental和Performing Loan的平均FICO和平均票息代表截至2025年3月31日持有的住宅贷款的加权平均借款人FICO评分和加权平均总票息率。− RPL、BPL-租金和履约贷款的平均LTV表示截至2025年3月31日持有的住宅贷款的加权平均贷款价值比。这些策略的LTV是使用可用的最新属性值计算的。BPL-Bridge的平均LTV表示住宅贷款的加权平均LTARV，根据抵押贷款获得的评估或经纪人价格意见，使用最高贷款金额和原始修复后价值计算（仅适用于具有修复成分的贷款）。−代理机构RMBS的平均FICO和平均LTV代表根据彭博可获得的最新数据，特定池标的抵押品的加权平均借款人FICO得分和加权平均贷款价值比。代销机构RMBS平均票面利率代表各规定池的加权平均票面利率。机构RMBS的平均FICO、平均LTV和平均票息不包括机构IO。期末票据47 −平均FICO、平均LTV和非代理RMBS的平均票息代表截至2025年3月31日基础抵押品的加权平均借款人FICO评分、加权平均贷款价值比和加权平均票面利率。幻灯片21 −总投资组合、总资本和资本表示从截至2025年3月31日的投资组合账面价值和分配的公司资本净额得出的金额。有关总投资组合、总资本、资本的详细分拆，请参见附录-“资本配置”。−夹层借贷的资产价值代表投资的公允价值。−交叉抵押夹层贷款的资产价值表示合并的多户公寓物业的净权益投资。详见附录-《合资公司股权与合并夹层借贷投资的对账》详细分拆。−合营企业股权投资的资产价值代表公司对合并和未合并多户公寓物业的净股权投资（如适用）。详见附录-《合资公司股权与合并夹层借贷投资的对账》详细分拆。−夹层借贷和交叉抵押夹层借贷投资的平均DSCR和平均调整后LTV分别代表截至2025年3月31日基础物业的加权平均DSCR和加权平均合并LTV，包括发起时的估计资本支出预算。−夹层借贷&交叉抵押夹层借贷投资的平均票面利率是基于截至2025年3月31日的未付本金金额和合同利息或优先回报率的加权平均利率。幻灯片22 − Image（s）根据PowerPoint Stock Image的许可使用。幻灯片27 −合并SLST的未实现收益/损失包括合并SLST中持有的住宅贷款的未实现收益/损失以及由合并SLST发行且不归公司所有的CDO的未实现收益/损失。

尾注48幻灯片32 −用于计算截至2025年3月31日的季度每股普通股账面价值和调整后每股普通股账面价值的流通股为90,529，421股。−普通股发行，净额包括基于股票的薪酬摊销。根据PowerPoint Stock Image的许可使用的幻灯片34 − Image（s）。

3月31日资金配置，2025年（千美元金额）单户（1）多户企业/其他住宅贷款总额$ 3,913，268 $ — $ — $ 3,913，268合并SLST CDO（805,273）——（805,273）可供出售投资证券4,622，507 — 24,3054，646,812多户贷款— 87,222 — 87,222股权投资— 54,36239，63793,999合并多户物业的股权投资（2）— 154,234 — 154,234处置集团持有的股权投资待售（3）— 19,906 — 19,906单户出租物业140,116 —— 140,116抵押贷款服务权20,297 —— 20,297总投资组合账面价值$ 7,890，915 $ 315,724 $ 63,942 $ 8,270，581回购协议$（4,461，543）$ — $（24,173）$（4,485，716）抵押债务债务住宅贷款证券化CDO（2,312，026）——（2,312，026）非代理RMBS再证券化（69,515）——（69,515）优先无抵押票据——（238,848）（238,848）次级债券——（45,000）（45,000）现金，现金等价物和受限制现金（4）87,058 — 183,414270，472可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整—（46,011）—（46,011）其他96,670（1,633）（37,028）58,009公司资本分配净额1,231，559美元268,080美元（97,693）1,401，946美元公司追索杠杆比率（5）3.4倍投资组合追索杠杆比率（6）3.2x 1。公司通过其对某些证券的所有权，确定其为合并SLST的主要受益人，并在公司简明合并财务报表中合并合并了合并SLST的资产和负债。合并SLST在我们的简明合并资产负债表中主要以住宅贷款、公允价值和抵押债务债务、公允价值列报。截至2025年3月31日，我们对Consolidated SLST的投资仅限于由首次亏损次级证券和相应证券化发行的某些IO组成的RMBS，账面净值合计为1.481亿美元。2.代表公司于不在处置组的综合多户物业的权益投资持作出售。公司持有待售的综合多户物业及处置组的股权投资与公司简明综合财务报表的对账载于下文“合营企业股权及综合夹层借贷投资的对账”。3.代表公司于处置集团持有待售的综合多户物业的权益投资。公司持有待售的综合多户物业及处置组的股权投资与公司简明综合财务报表的对账载于下文“合营企业股权及综合夹层借贷投资的对账”。4.不包括公司在合并多户物业的股权投资中持有的金额为570万美元的现金以及在处置集团中持有待售的合并多户物业的股权投资。受限制现金9730万美元包含在公司简明合并资产负债表中的其他资产中。5.表示公司未偿还的追索权回购协议融资、次级债券和高级无抵押票据总额除以公司股东权益总额。不包括金额为930万美元的无追索权回购协议融资、金额为8.053亿美元的合并SLST CDO、金额为23亿美元的住宅贷款证券化CDO、金额为6950万美元的非机构RMBS再证券化CDO以及应付房地产抵押贷款，包括应付处置集团持作出售的房地产抵押贷款，总计4.548亿美元，因为它们是无追索权债务。6.表示公司未偿还的追索权回购协议融资除以公司股东权益总额。49

合资企业股权和合并夹层借贷投资的调节美元金额以千为单位的合资企业股权交叉抵押夹层借贷合并夹层借贷投资总现金和现金等价物$ — $ 3,155 $ 774 $ 3,929房地产，净额— 423,73253，457477,189处置组持有待售资产113,406 —— 113,406其他资产— 8,2804，14312,423总资产113,406美元435,167美元58,374美元606,947房地产应付抵押贷款，净额$ — $ 320,332 $ 45,123 $ 365,455持有待售处置组负债91,153 —— 91,153其他负债— 4,5871，3825,969负债总额$ 91,153 $ 324,919 $ 46,505 $ 462,577可赎回综合VIE非控股权益$ — $ 13,382 $ — $ 13,382减：可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整——（46,011）——（46,011）合并VIE非控股权益—— 6,886（6,373）513持有处置组非控股权益待售2,346 —— 2,346净股权投资（1）$ 19,907 $ 135,991 $ 18,242 $ 174,140股权投资（2）1,111 —— 1,111总计$ 21,018 $ 135,991 $ 18,242 $ 175,2511。该公司的净股权投资包括1.542亿美元的综合多户住宅净股权投资和1990万美元的持有待售处置集团净股权投资。2.代表公司对未合并多户公寓物业的股权投资。50