EX-99.1 2 jbgs-20240430xex99d1.htm EX-99.1

JBGS分频器

管理信

2024年4月30日

对我们的业务影响最大的因素仍然是通货膨胀和利率环境。只要这仍然是不确定和不可预测的，我们就应该期待看到贷款受到限制、估值保守，以及企业和开发商不愿进行重大的新投资。我们已经为这种环境做好了准备，随着我们在本季度出售中环大厦，再次证明我们可以以创造性和建设性的方式获得私人资本，即使在资本市场环境受限的情况下也是如此。对于一家正处于重要战略转型中、拥有相当规模的开发管道、且交易价格相对于NAV有相当大折让的公司而言，这种获得资本的渠道至关重要。很多人看到了Monumental Sports & Entertainment选择将奇才和首都队留在DC的消息。虽然这一结果对我们来说是一个错失的机会，但两支球队希望搬迁到波托马克院子，这让National Landing登上了其他潜在主播的版图，并以一种非常明显的方式突出了该子市场的长期吸引力。还会有其他机会，我们承担的过程只会增加我们落地的可能性。为了表彰我们对National Landing正在进行的重新定位以及我们在2023年交付的项目，JBG SMITH被评为华盛顿商业杂志年度开发者。我们对这一重要认可感到无比自豪和感激。这证明了我们非常有能力的团队以及我们在整个地区帮助我们每天交付的众多合作伙伴的技能和决心。

以下是自上个季度以来的亮点：

我们完成了1.768亿美元的资本回收交易，在计入已知和预期的腾退后，平均资本化率为4.0%。这些交易包括出售Central Place Tower和North End Retail。所得款项被用于去杠杆化我们的资产负债表，并为增值投资提供能力。

我们的多户家庭投资组合继续表现出强劲的NOI和续租率增长。Multifamily Same Store NOI在第一季度增长了11.1%，受市场租金上涨、入住率上升和优惠减少的推动。在整个投资组合中，我们在续租时将有效租金提高了9.4%，同时保持了52.4%的续租率。

National Landing的潜在办公室租户参观活动是我们在2023年第一季度看到的水平的2倍多，也是自大流行之前以来我们看到的最高水平。我们对市场上正在寻找位置优越、靠近便利设施的空间的租户感到非常鼓舞，就像我们在National Landing创造的那种便利设施丰富的环境一样。

华盛顿住房倡议（WHI）影响池超过了为3000个劳动力住房单元提供融资的目标。本月早些时候，WHI Impact Pool为Montgomery Housing Partnership收购富兰克林公寓（Franklin Apartments）提供了资金，这是一个位于马里兰州塔科马公园（Takoma Park）的有185个单元的年龄限制住房社区。加上这项资产，WHI Impact Pool已在五个辖区投资了3,018个劳动力住房单元，超过了到2025年为3,000个单元提供资金的目标。

在世界地球日，我们发布了年度可持续发展报告，重点介绍了我们在整个2023年取得的成就和进展。我们鼓励您通过访问我们的网站https://www.jbgsmith.com/about/sustainability访问我们的可持续发展报告。

资本配置

尽管机构资本在很大程度上仍处于观望状态，但我们继续执行处置非核心资产的计划，在第一季度成功完成了1.768亿美元的资产处置，其中包括（i）Central Place Tower，一座位于弗吉尼亚州阿灵顿的550,000平方英尺办公大楼，以我们50%的份额以1.625亿美元的价格出售（根据信贷以及购买者支付的其他款项进行调整，出售价格相当于每平方英尺约660美元），以及（ii）North End Retail，一座位于华盛顿特区U Street/Shaw子市场的27,000平方英尺零售资产，以1430万美元出售。这些销售在计入已知和预期空置后的平均资本化率为4.0%，一旦重新稳定，估计资本化率为6.0% – 6.5%。

我们预计，新的投资，包括开发项目、收购和股份回购，将在很大程度上通过资产回收获得资金，无论是事前还是事后。自2017年以来，我们通过处置和股票发行筹集了39亿美元的资金，我们用这些收益为我们在开发、股票回购和多户收购方面的39亿美元投资提供了匹配资金——进一步推动我们向多户公司占多数的过渡。我们认为，鉴于我们的股价相对于NAV的重大折扣，股票回购仍然是我们可用资本的最增值用途。我们强劲的资产负债表和充裕的流动性为我们提供了利用这种脱节的能力。因此，年初至今，我们以16.50美元的加权平均价格回购了300万股，总计4940万美元。自2020年启动股票回购计划以来，我们已以每股20.61美元的加权平均价格回购了4890万股，约占截至2019年12月31日已发行股份和OP单位的33%，总额为10亿美元。

我们继续推进土地储备的设计和权利，以最大限度地提高价值和货币化机会。我们预计，我们930万平方英尺的开发管道将在2025年底获得授权。当建筑成本和利率正常化时，我们将准备好一个有吸引力的投资组合，其中包括随时可用的增长机会，并计划寻找合资资本，作为为这些发展提供资金的一种手段。

财务和运营指标

截至2024年3月31日的三个月，我们报告的归属于普通股股东的核心FFO为2690万美元，即每股摊薄收益0.29美元。年化NOI环比增长0.6%，不包括出售、资本重组或停止服务的资产。我们的多户家庭投资组合在本季度末的租赁率为95.9%，入住率为94.3%。我们的写字楼组合在本季度末的出租率为84.6%，占用率为83.1%。

基于混合工作趋势导致的已知租户空缺，以及租户寻求将空间重新用于灵活性，我们预计我们的收益将面临下行压力。我们预计这种压力将至少持续到2025年底。此外，随着我们交付在建资产并停止将这些资产的利息资本化，利息支出将会增加。我们预计，这些压力将被1900 Crystal Drive（The Grace and Reva）和2000/2001South Bell Street的交付和稳定带来的额外收入所抵消；鉴于DC都会区的多户住宅供应管道有限，我们现有多户住宅组合的租金增长；以及寻求靠近五角大楼的National Landing的办公需求、当地技术人才以及我们交付的场所营造景点。

截至2024年3月31日，我们的净债务/企业总价值为58.4%，净债务/年化调整后EBITDA为9.3倍。我们的浮动利率敞口仍然有限，在计入到位利率互换和上限后，截至第一季度末，我们有94.6%的债务是固定的或对冲的。剩余的浮动利率敞口与我们的循环信贷额度和业务计划保证保持灵活性的资产挂钩。

我们继续看好我们的近期债务期限，加权平均债务期限为3.5年，在对逐权延期选择进行调整后。我们有1.209亿美元的债务将于2024年底到期（占总债务的4.6%），这是与DC的非核心办公资产相关的无追索权资产级融资。展望2025年，经按权利延期选择权调整后，我们有4.24亿美元的到期日，占总债务的16.2%；然而，这些债务的大部分由多户资产担保，这些资产很容易再融资，即使在当今的债务资本市场上也是如此。在像今天这样的环境中，我们主要是无追索权的资产级别融资策略仍然最有价值，为我们的下行风险提供了一个底线。

经营组合

多户趋势

我们的多户家庭投资组合在本季度末的租赁率为95.9%，入住率为94.3%，与上季度持平。在我们的整个投资组合中，我们在第一季度租约到期续租时将有效租金提高了9.4%，同时实现了52.4%的续约率。截至2024年3月31日止三个月，我们的多户家庭组合产生了11.1%的同店NOI增长。

我们相信，我们的场所营造举措以及亚马逊新总部的交付，该总部可容纳约8,000名员工，拥有1,000个空缺职位，将推动租赁1900 Crystal Drive（The Grace and Reva）的需求——位于National Landing中心的两座住宅塔楼，共808个单元——于2024年1月开始租赁。入住于2024年2月开始，并到目前为止，我们看到了健康的兴趣水平，自2017年以来，租赁速度继续超过我们所有五个多户家庭交付的速度就说明了这一点。截至季度末，1900晶驱租赁约16.0%，截至4月28日^第，为21.9%出租。随着这项资产的完成，2000/2001号南贝尔街即将交付，以及最近的办公室资产出售，我们向多数多户家庭的过渡几乎完成。

Market-Wide（DC Metro）Multifamily Trends（based on CoStar，UrbanTurf，RealPage，and Apartment List data）

正如我们预期的那样，DC地区的多户家庭市场正在形成自己的市场。在我们追踪的子市场中，由于历史标准，供应仍然异常低迷，第一季度只有两个项目总计刚刚超过600个单元正在进行中。因此，与阳光地带部分地区接近两位数的数字相比，我们地区在建机组的份额（约占现有库存的5%）仍然很低，在费率环境变化扼杀全国新开工之前，管道建设显着。虽然供应情况继续改善，但今天的租金增长强劲——与去年第一季度相比，该都会区的租金要价上涨了3.2%。与其他Gateway市场相比，这一表现尤其强劲，后者同期仅增长0.9%，与许多开始出现租金负增长的Sunbelt市场相比。同期，该地区的入住率也有所改善，升至94.8% ——与Gateway市场的95%基本一致，但受益于租金增长。这一强劲的相对表现很可能与DC地铁区域的人口增长在网关市场中表现出色（0.7%）有关——其中大部分在2020年至2023年期间为负值。National Landing在地铁区域内的基本面尤其强劲，同期租金增长5.4%，增强了我们在没有开盘优惠的情况下租赁我们认为是市场上最好的新产品的能力。由于这些积极的基本面，我们继续认为，随着冻结的新供应环境的真正影响在未来24个月开始充分显现，我们的市场将表现出色。

办公趋势

我们的写字楼组合在第四季度结束时的出租率为84.6%，占用率为83.1%。在第一季度，我们执行了99,000平方英尺的租约，加权平均租期为2.3年。就第二代租赁而言，出租率按市值计算上升0.4%。虽然我们第一季度的租赁清淡，但本季度的旅游活动是我们在2023年第一季度看到的水平的2倍多，是我们在大流行之前看到的最高水平。我们相信，我们在National Landing创造的便利设施丰富的环境，以及它靠近科技人才和

五角大楼正在吸引这些租户。我们预计，亚马逊的持续招聘将吸引来自全国各地的办公室租户，他们希望挖掘这一深厚且不断增长的人才脉络。

National Landing的国防和技术租户继续显示出作为办公室用户的粘性；我们在National Landing的资产，不包括停止服务的建筑物，在高峰日报告的实际占用率约为87%。这一实际入住率水平领先于德克萨斯州奥斯汀—— Kastle的高峰日入住率冠军——后者报告的最佳日入住率为73.5%，并远远超过纽约（62.5%）和华盛顿特区（56.2%）等城市的高峰日入住率。尽管如此，我们重新租赁某些空间的努力将针对具有长期生存能力的建筑物，将占用集中在我们安抚的、靠近多式联运的国家着陆区。将1800 South Bell Street、2100 Crystal Drive和2200 Crystal Drive停止服务将使我们的办公室存量减少约743,000平方英尺，即12%，这应该可以让我们在未来几年在National Landing策划一个更健康、长期的办公室市场。我们希望将这些较旧、陈旧和租赁不足的建筑重新用于重建、转换为多户家庭、酒店或其他专业用途，最终减少全国落地的自相残杀的竞争性供应。

Market-Wide（DC Metro）Office Trends（based on JLL、CBRE、Kastle Systems数据）

从统计数据来看，整个地区的写字楼市场在整个第一季度保持相对平稳，仅有略高于100万平方英尺的负吸纳量，华盛顿特区、马里兰州和弗吉尼亚州的空置率持续上升，约为20%。主题方面，飞往质量和位置再加上静态或缩小的足迹，仍然是当前环境中最普遍和最具决定性的特征。这些现象应该会为位置最好、质量最高、具有正确物理特征或重新定位计划的第二代资产提供提振。由于市场的这种分歧，整体空置率统计数据和平均租金成为衡量市场健康状况或趋势的意义较小的指标。一个重要的指标是租赁活动和净吸纳量之间的增量。例如，在北弗吉尼亚州，第一季度的租赁活动略低于200万平方英尺，而净吸纳量为负数，约为37万平方英尺。这些数据点说明了缩减规模和整合，也说明了即使足迹减少也有机会捕捉新的活动；市场正在解冻，企业终于做出了决定。有趣的是，CBRE在分析本季度的净吸纳量时发现，科技和国防领域的显着增长被政府和专业服务领域的萎缩所抵消。我们在全国落地方面的重点是抓住这些增长领域的需求，这些领域与我们现有的租赁和位置优势非常吻合。展望未来，我们也持续跟踪线下来住宅转化的库存。在弗吉尼亚州，这些转换已经达到了930万平方英尺的当前办公室库存，这些库存应该很快就会从空置和库存中减去——这可能会对市场产生影响——尤其是当结合可能处于水下且无法竞争的大量市场时。综合来看，整体空缺似乎更不是市场健康状况的真实指标。

* * *

未来两年正在排队，成为我们公司历史上最多事的一年。我们将在National Landing交付并稳定1,583套公寓单元，将我们不断增长的多户家庭组合扩大25%。我们将承担我们许多商业办公资产的重新定位和重新出租。我们将继续交付并打开我们在全国落地的零售场所制作的余额。我们预计将完成我们930万平方英尺土地储备的权利。我们将继续扩大我们不断增长的劳动力住房业务。所有这些进展都是在极具挑战性的资本市场环境中取得的，其一线希望是所有产品类型的新供应都受到限制，尤其是DC都会区的住房。在其他市场难以消化供应过剩的情况下，我们的市场似乎正走向一段供应受限、人口和就业持续增长以及随之而来的租金不断上涨的时期。事实上，华盛顿特区正在以温和的波动性和相对平静的形式做出真实的反应，而其他地方的动荡则比比皆是。我们的团队仍然致力于不耐烦和勤奋地工作，以最大化长期价值和摆在我们面前的每一个机会。

对于您一直以来的支持、信任和信心，我们仍然深表感谢。

立即发布

kconnolly@jbgsmith.com

JBG史密斯公布2024年第一季度业绩

马里兰州贝塞斯达（2024年4月30日）—— JBG SMITH（NYSE：JBGS）是华盛顿特区市场上领先的高品质混合用途物业所有者和开发商，该公司今天提交了截至2024年3月31日的季度的10-Q表格，并报告了其财务业绩。

2024年第一季度亮点

●	归属于普通股股东的净收入（亏损）、运营资金（“FFO”）和核心FFO分别为：


		第一季度比较
以百万计，每股金额除外			三个月结束
			2024年3月31日				2023年3月31日
			金额		每股摊薄		金额		每股摊薄
	净收入（亏损）⁽¹⁾		$	(32.3)	$	(0.36)	$	21.2	$	0.19
	FFO		$	10.7	$	0.12	$	33.0	$	0.29
	核心FFO		$	26.9	$	0.29	$	37.2	$	0.33

_____________

（1）包括截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月期间出售房地产的收益，总额分别为19.7万美元和4070万美元。包括与截至2024年3月31日止三个月记录的不可折旧房地产资产相关的减值损失1720万美元。

●	截至2024年3月31日止三个月的年化净营业收入（“NOI”）为3.075亿美元，而截至2023年12月31日止三个月的年化净营业收入（按我们的份额计算）为3.224亿美元。不包括停止服务、出售或资本重组的资产，截至2024年3月31日止三个月的年化NOI为3.008亿美元，而按我们的份额计算，截至2023年12月31日止三个月的年化NOI为2.991亿美元。

o

不包括停止服务、出售或资本重组的资产的年化NOI增加主要归因于（i）与我们作为出租人的地面租赁相关的租金上涨，（ii）

较低的无偿运营费用和房地产税，部分被我们商业投资组合中的租户腾退所抵消；以及（iii）较低的多户家庭投资组合中的其他收入。

●	截至2024年3月31日止三个月，我们应占的同店NOI（“SSNOI”）环比增长6.5%至7570万美元。

o

SSNOI的增长主要归因于（i）更高的租金和入住率，部分被我们多户家庭投资组合的更高运营费用所抵消，以及（ii）租金减免的消耗和坏账、房地产税和运营费用的减少，部分被我们商业投资组合的入住率下降所抵消。

经营组合

●	截至2024年3月31日，运营中的多户家庭投资组合的出租率为95.9%，占用率为94.3%，而按我们的份额计算，截至2023年12月31日，出租率为96.0%，占用率为94.7%。

●	在我们的多户家庭投资组合中，我们在第一季度租约到期续租时将有效租金提高了9.4%，同时实现了52.4%的续约率。

●	截至2024年3月31日，运营商业投资组合的84.6%为租赁，83.1%为占用，而截至2023年12月31日，我们的份额为86.3%和84.9%。

●	在截至2024年3月31日的三个月内，按我们的份额执行了约99,000平方英尺的办公室租赁，其中包括约31,000平方英尺的第一代租赁和约68,000平方英尺的第二代租赁，这导致按现金基础计算的租金上涨0.4%，按公认会计原则计算的租金上涨1.9%。

发展组合

建设中

●	截至2024年3月31日，我们有两个在建的多户型资产，按我们的份额包括1,583个单元。

开发管道

●	截至2024年3月31日，我们在开发管道中有18项资产，包括930万平方英尺的估计潜在开发密度，按我们的份额。

第三方资产管理及房地产服务业务

●	截至2024年3月31日的三个月，包括报销在内的第三方房地产服务收入为1790万美元。不包括我们在房地产企业的权益的报销和服务收入，我们的第三方资产管理和房地产服务业务的收入为780万美元，主要由500万美元的财产和资产管理费、110万美元的租赁费和100万美元的其他服务收入推动。

资产负债表

●	截至2024年3月31日，我们的企业总价值约为40亿美元，包括价值17亿美元的1.048亿股普通股和单位，以及按我们应占份额计算的26亿美元的债务（扣除溢价/（折价）和递延融资成本），减去按我们应占份额计算的2.271亿美元的现金和现金等价物。

●	截至2024年3月31日，我们拥有2.205亿美元的现金和现金等价物（按我们的份额计算，现金和现金等价物为2.271亿美元），循环信贷额度下的可用资金为7.495亿美元。

●	截至2024年3月31日止三个月，按我们的份额计算的净债务与年化调整后EBITDA之比为9.3倍，截至2024年3月31日，我们的净债务/企业总价值为58.4%。

投资和融资活动

●	2024年1月22日，我们以1430万美元的价格出售了North End Retail，这是我们在华盛顿特区拥有27,355平方英尺的多户家庭投资组合中的零售资产。

●	2024年2月13日，我们一家未合并的房地产企业以1.625亿美元的价格出售了Central Place Tower，这是一项位于弗吉尼亚州阿灵顿、面积为551,594平方英尺的商业资产，我们的持股比例为50.0%。

●	我们偿还了循环信贷额度下的所有未偿还金额。

●	我们以4940万美元的价格回购和清退了300万股普通股，每股加权平均购买价格为16.50美元。

股息

●	2024年4月25日，我们的董事会宣布季度股息为每股普通股0.175美元，将于2024年5月24日支付给股东截至2024年5月10日的记录.

关于JBG史密斯

JBG SMITH在华盛顿特区及其周边的高增长和高进入门槛子市场拥有、运营、投资和开发混合用途物业，最著名的是National Landing。通过对场所营造的高度关注，JBG SMITH在华盛顿特区的大都市区培养了充满活力、设施丰富、适合步行的社区。JBG SMITH约75.0%的持股位于北弗吉尼亚州的全国着陆子市场，该市场由四个关键需求驱动因素支撑：亚马逊新总部；弗吉尼亚理工大学在建的10亿美元创新园区；子市场靠近五角大楼；以及JBG SMITH部署5G数字基础设施。JBG SMITH的动态投资组合目前包括1370万平方英尺的高增长多户型、办公和零售资产，其中98%是Metro-served。它还保持着一个开发管道，包括930万平方英尺的混合用途，主要是多户家庭，开发机会。JBG SMITH致力于绿色、智能、健康建筑的运营和发展，计划每年保持碳中和运营。有关JBG SMITH的更多信息，请访问www.jbgsmith.com。

前瞻性陈述

发布。我们还注意到以下前瞻性陈述：我们的年度每股股息和股息收益率；是否就我们的在建资产和开发管道中的资产而言，估计的平方英尺、估计的单位数量和估计的潜在开发密度是准确的；我们正在开发的项目的预期时间、完成、修改和交付日期；我们的任何或所有需求驱动因素实现的能力及其对经济影响、就业增长的影响，公共交通的扩张和全国落地子市场的相关需求；与亚马逊增设总部和弗吉尼亚科技创新园区相关的计划基础设施和教育改善；我们与全国落地相关的发展计划；我们是否能够成功地将大部分投资组合转向多户家庭；以及向我们的股份回购计划分配资金是否对我们的股价产生任何影响。

决定这些和我们其他前瞻性陈述结果的许多因素超出了我们的控制或预测能力。除其他外，这些因素包括：华盛顿特区大都市区的不利经济状况、开发和物业改善的时机和相关成本、融资承诺以及一般竞争因素。有关可能对我们的前瞻性陈述结果产生重大影响的因素以及其他风险和不确定性的进一步讨论，请参阅公司截至2023年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“风险因素”、“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”以及有关前瞻性陈述的警示性声明，以及公司向美国证券交易委员会提交的其他定期报告。对于这些陈述，我们要求保护1995年《私人证券诉讼改革法案》所载前瞻性陈述的安全港。请注意，不要过分依赖我们的前瞻性陈述。可归因于我们或代表我们行事的任何人的所有后续书面和口头前瞻性陈述，其全部内容均受到本节中包含或提及的警示性陈述的明确限定。我们不承担任何义务公开发布对我们前瞻性陈述的任何修订，以反映在此日期之后发生的事件或情况。

按比例提供的信息

我们在本次发布的“at JBG SMITH Share”中提供了某些财务信息和指标，它指的是我们在房地产企业（统称为“房地产企业”）中的合并和未合并资产的所有权百分比，适用于这些财务指标和指标。“在JBG SMITH股份”的财务信息是通过将我们的百分比经济利益应用于该资产财务信息的每个适用细目，按逐项资产的基础上计算的。“at JBG SMITH Share”信息，我们也将其称为“at share”、“我们的按比例份额”或“我们的份额”，不是，也无意成为按照公认会计原则的表述。鉴于我们的资产的很大一部分是通过房地产企业持有的，我们认为，这种展示形式，它展示了我们在部分拥有的实体中的经济利益，为投资者提供了有关我们投资组合的重要组成部分、其构成、业绩和资本化的宝贵信息。

我们没有控制未合并的房地产企业，也没有对我们的合营者在资产、负债、收入和费用方面的份额提出法律要求。未合并的房地产企业的运营协议一般允许每个合营者在有运营现金可用的情况下获得现金分配。每个投资者获得的现金金额基于每个运营协议的具体规定，并取决于某些因素，包括每个投资者的出资额以及是否有任何投资者有权获得优惠分配。

对于任何此类第三方安排，我们将无法就该物业、房地产企业或其他实体行使唯一决策权，并且在某些情况下，如果第三方没有参与，我们可能会面临不存在的经济风险。我们和我们各自的合营者可能各自有权触发买入-卖出或强制出售安排，这可能导致我们以不利的条款或在我们否则不会发起此类交易的时候出售我们的权益，或收购我们的合营者的权益，或出售标的资产。我们的房地产企业可能会受到债务的约束，这类债务的偿还或再融资可能需要股权资本催缴。如果我们的合营者不履行其对我们或我们的房地产企业的义务或他们的行为与房地产企业的利益不一致，我们可能会受到不利影响。由于这些限制，不应孤立地考虑非GAAP“at JBG SMITH Share”财务信息，也不应替代我们根据GAAP报告的财务报表。

入住率、非公认会计准则财务指标、杠杆指标、运营资产和运营指标在我们的投资者包中提供，不包括我们在一栋商业大楼的10.0%次级权益、我们在四栋商业大楼的33.5%次级权益、我们在三栋商业大楼的49.0%权益和我们在一栋商业大楼的9.9%权益，以及通过未合并房地产企业持有的相关无追索权抵押贷款，由于我们对每一家房地产企业的投资为零，我们预计不会从房地产企业获得任何近期现金流分配，我们没有保证他们的义务或以其他方式承诺提供财政支持。

非GAAP财务指标

本新闻稿包含非GAAP财务指标。对于这些措施，我们解释了这些非GAAP措施是如何计算的，以及为什么JBG SMITH的管理层认为这些措施的介绍为投资者提供了有关JBG SMITH的财务状况和经营业绩的有用信息。某些非GAAP指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账包含在本财报中。我们对非GAAP财务指标的表述可能无法与其他公司使用的类似非GAAP指标进行比较。除了“at share”财务信息外，本新闻稿还包括以下非GAAP衡量标准：

利息、税项、折旧及摊销前利润（“EBITDA”）、房地产EBITDA（“EBITDA”）和“调整后EBITDA”是非公认会计准则财务指标。EBITDA和EBITDA被管理层用作补充经营业绩衡量标准，我们认为，通过从我们的经营业绩中剔除资本结构的影响（主要是我们未偿债务的利息费用以及我们的利率掉期和上限的影响）和某些非现金费用（主要是我们资产的折旧和摊销费用），这有助于投资者和贷方有意义地评估和比较我们不同时期的经营业绩。EBITDA是根据全国房地产投资信托协会（“Nareit”）建立的定义计算的。Nareit将EBITDA定义为GAAP净收入（亏损），调整后不包括利息费用、所得税、折旧和摊销费用、房地产销售损益以及某些房地产资产和实体投资的减值减记，如果减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值下降，包括我们在未合并房地产企业的此类调整中所占份额。这些补充措施可能有助于投资者和贷方了解我们产生和偿还债务以及进行资本支出的能力。EBITDA

和EBITDA不能替代净收入（亏损）（按照公认会计原则计算），可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准进行比较。

调整后的EBITDA是指对我们认为不代表持续经营业绩的项目进行调整的EBITDA，例如交易和其他成本、不可折旧房地产的减值减记、债务清偿的收益（损失），收益（亏损）和分配超过我们对未合并房地产企业的投资、租赁负债调整、投资收入、业务中断保险收益、诉讼和解收益以及与组建交易和特别股权奖励有关的股份补偿费用。我们认为，调整这些不被视为我们可比业务一部分的项目，提供了一个有意义的衡量标准，以评估和比较我们在不同时期的表现。

由于EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA作为分析工具存在局限性，我们使用EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA来补充GAAP财务指标。此外，我们认为，这些衡量标准的用户在理解我们的经营业绩时，应将EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA与净收入（亏损）和其他GAAP衡量标准结合起来考虑。

来自运营的资金（“FFO”）、“核心FFO”和可供分配的资金（“FAD”）是非公认会计准则财务指标。FFO根据Nareit在Nareit FFO白皮书-2018年重述中建立的定义计算。Nareit将FFO定义为净收入（亏损）（按照GAAP计算），不包括与房地产相关的折旧和摊销费用、出售某些房地产资产的损益、控制权变更的损益以及某些房地产资产和实体投资的减值减记，当减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值下降时，包括我们在未合并房地产企业的此类调整中所占份额。

核心FFO是指经调整的FFO，以排除我们认为不代表持续经营业绩的项目，例如交易和其他成本、不可折旧房地产的减值减记、债务清偿的收益（损失）、超过我们对未合并房地产企业投资的收益（损失）和分配、与组建交易和特别股权奖励相关的股权补偿费用、租赁负债调整、投资收入、业务中断保险收益、诉讼和解收益、管理合同的无形摊销和衍生工具的按市值计价，包括我们对未合并房地产企业的此类调整的份额。

FAD表示根据经常性租户改善、租赁佣金和其他资本支出、递延租金活动净额、第三方租赁负债承担（付款）退款、经常性股份补偿费用、已获得低于市场租赁的增加、已获得高于市场租赁的摊销、债务发行成本的摊销和其他非现金收入和费用进行调整的核心FFO，包括我们在未合并房地产企业的此类调整中所占的份额。FAD仅作为补充披露提供，管理层认为这提供了有用的信息，因为它与我们为股息提供资金的能力有关。

我们认为FFO、核心FFO和FAD是有意义的非GAAP财务指标，可用于比较我们不同时期的杠杆经营业绩以及与同类房地产公司的比较，因为这些非GAAP指标不包括房地产折旧和摊销费用，后者隐含地假设房地产价值随着时间的推移而可预测地减少，而不是根据市场情况波动，以及其他不可比的收入和支出。FFO、核心FFO和FAD不代表经营产生的现金

活动，并不一定表明可用于满足现金需求的现金，不应被视为替代作为业绩衡量标准的净收入（亏损）（按照公认会计原则计算）或作为流动性衡量标准的现金流量。FFO、核心FFO和FAD可能无法与其他公司使用的类似名称的措施相媲美。

“净债务”是一种非公认会计准则财务计量。净债务代表我们的合并和未合并债务总额减去按我们份额计算的现金和现金等价物。净债务是计算净债务与年化调整后EBITDA和净债务/企业总价值的重要组成部分。我们认为，净债务是对投资者有用的有意义的非公认会计准则财务指标，因为我们将净债务作为我们整体财务灵活性、资本结构和杠杆管理的一部分进行审查。我们可能会在任何特定时间将相当一部分现金和现金等价物用于减债以外的目的。此外，按我们的份额计算的现金和现金等价物可能不是由我们单独控制的。因此，在计算净债务时从合并和未合并债务中扣除按我们的份额计算的现金和现金等价物，不应被理解为在任何特定时间都可以专门用于减少债务。

净营业收入（“NOI”）和“年化NOI”是管理层用来评估资产绩效的非公认会计准则财务指标。最直接可比的GAAP衡量标准是归属于普通股股东的净利润（亏损）。我们在内部使用NOI作为业绩衡量标准，并认为NOI为投资者提供了有关我们的财务状况和经营业绩的有用信息，因为它仅反映了与物业相关的收入（包括基本租金、租户补偿和其他经营收入，扣除免费租金和与承担的租赁负债相关的付款）减去经营费用和经营租赁的地租（如适用）。NOI还不包括递延租金、关联方管理费、利息费用和某些其他非现金调整，包括已获得的低于市场价格的租赁的增加以及已获得的高于市场价格的租赁和低于市场价格的地面租赁无形资产的摊销。管理层使用NOI作为我们资产的补充绩效衡量标准，并认为它为投资者提供了有用的信息，因为它只反映了在资产层面产生的那些收入和费用项目，不包括非现金项目。此外，NOI被房地产行业的许多人认为是确定一项房地产资产或一组资产价值的有用起点。然而，由于NOI不包括折旧和摊销费用，并且既没有反映因使用或市场条件而导致的我们资产价值的变化，也没有反映维持我们资产经营业绩所必需的资本支出和资本化租赁佣金水平，所有这些都具有实际的经济影响，并可能对我们资产的财务业绩产生重大影响，因此NOI作为衡量我们资产经营业绩的指标的效用是有限的。我们提出的NOI可能无法与其他以不同方式定义这些衡量标准的REITs报告的NOI进行比较。我们认为，为了促进对我们经营业绩的清晰理解，NOI应与我们财务报表中显示的归属于普通股股东的净收入（亏损）一起检查。NOI不应被视为替代归属于普通股股东的净收入（亏损）作为我们业绩的指标或现金流量作为流动性或我们进行分配的能力的衡量标准。年化NOI代表截至2024年3月31日止三个月的NOI乘以4。管理层认为，年化NOI为理解我们在12个月期间的财务表现提供了有用的信息，但提醒投资者和其他用户，不要将过度的确定性归因于我们对年化NOI的计算。任何12个月期间的实际NOI将取决于我们无法控制或预测的许多因素，包括一般资本市场和经济状况，我们的一个或多个租户的任何破产、无力偿债、违约或其他未能支付租金，以及由于恐怖袭击、自然灾害或其他伤亡导致我们的一项或多项资产遭到破坏，

除其他外。我们不承担任何义务更新我们的计算以反映在本财报发布之日之后发生的事件或情况。无法保证显示的年化NOI将反映我们在任何12个月期间的实际运营结果。

定义

“开发管道”是指在我们（i）拥有土地或通过土地租赁控制土地或（ii）根据长期有条件合同购买或订立与土地有关的租赁权益的情况下，在收到全部权利、完成设计和市场条件的情况下，有可能开始建设的资产。

“估计潜在开发密度”反映管理层根据我们目前关于截至2024年3月31日拥有或控制的房地产的业务计划对可开发总平方英尺的估计。我们目前的业务计划可能会考虑开发小于单个资产的最大潜在开发密度。随着市场条件的变化，我们的业务计划，因此，估计的潜在发展密度，可能会发生相应的变化。鉴于时间安排、分区要求和其他因素，我们不保证估计的潜在开发密度金额将成为实际密度，直至我们完成对我们作出此类估计的资产的开发。

“第一代”是对已空置至少九个月的空间的租赁或对新交付空间的租赁。

“组建交易”统指于2017年7月17日分拆沃纳多房地产基金华盛顿特区分部的几乎所有资产和负债，该分部以Vornado/Charles E. Smith的身份运营，并收购JBG公司的管理业务以及某些资产和负债。

“免租”是指根据适用的租赁协议减免的基本租金和租户补偿金额。

“GAAP”是指美国普遍接受的会计原则。

“在役”是指截至2024年3月31日出租率达到或超过90%或已运营并收取租金超过12个月的多户或商业性经营性资产。

“非同店”指同一店池中剔除的所有经营性资产。

“同店”是指在两个被比较期间的整个在役资产池，不包括在两个被比较期间中任一期间发生重大再开发、翻新或重新定位的资产。

“第二代”是对空置不到九个月的空间的租赁。

“交易和其他成本”包括与已完成、潜在和被追求的交易相关的追求成本、拆除成本以及遣散费和其他成本。

「在建工程」指截至2024年3月31日止三个月期间在建的资产。

简明合并资产负债表

（未经审计）


以千为单位	2024年3月31日		2023年12月31日

物业、厂房及设备
房地产，按成本：
土地和改善	$	1,187,685	$	1,194,737
建筑物和装修		4,283,889		4,021,322
在建工程，包括土地		427,524		659,103
		5,899,098		5,875,162
减：累计折旧		(1,379,090)		(1,338,403)
房地产，净额		4,520,008		4,536,759
现金及现金等价物		220,514		164,773
受限制现金		39,752		35,668
租户和其他应收款		40,223		44,231
递延应收租金		178,111		171,229
对未合并房地产企业的投资		104,782		264,281
递延租赁成本，净额		79,538		81,477
无形资产，净值		54,401		56,616
其他资产，净额		168,021		163,481
总资产	$	5,405,350	$	5,518,515

负债、可赎回非控制权益和股权
负债：
抵押贷款，净额	$	1,816,508	$	1,783,014
循环信贷额度		—		62,000
定期贷款，净额		717,391		717,172
应付账款和应计费用		133,084		124,874
其他负债，净额		129,489		138,869
负债总额		2,796,472		2,825,929
承诺与或有事项
可赎回非控制性权益		435,529		440,737
总股本		2,173,349		2,251,849
负债总额、可赎回非控制性权益和权益	$	5,405,350	$	5,518,515

注：有关完整的财务报表，请参阅我们截至2024年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。

简明合并经营报表

（未经审计）


以千为单位，每股数据除外	截至3月31日的三个月，
	2024		2023
收入
物业出租	$	122,636	$	124,033
第三方房产服务，包括报销		17,868		22,784
其他收入		4,680		6,145
总收入		145,184		152,962
费用
折旧及摊销		56,855		53,431
物业营运		35,279		35,612
房地产税		13,795		15,224
一般和行政：
公司及其他		14,973		16,123
第三方房地产服务		22,327		23,823
与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿		—		351
交易及其他费用		1,514		2,472
费用总额		144,743		147,036
其他收入（费用）
未合并房地产企业收入，净额		975		433
利息和其他收入，净额		2,100		4,077
利息支出		(30,160)		(26,842)
出售房地产收益，净额		197		40,700
减值损失		(17,211)		—
其他收入总额（费用）		(44,099)		18,368
所得税福利前收入（亏损）		(43,658)		24,294
所得税优惠		1,468		16
净收入（亏损）		(42,190)		24,310
可赎回非控股权益应占净（收入）亏损		4,534		(3,363)
归属于非控股权益的净亏损		5,380		224
归属于共同股东的净收入（亏损）	$	(32,276)	$	21,171
每股普通股收益（亏损）-基本和稀释	$	(0.36)	$	0.19
普通股加权平均数未偿还-基本及稀释		92,635		114,052

注：有关完整的财务报表，请参阅我们截至2024年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。

EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA对账（NON-GAAP）

（未经审计）


以千美元计	截至3月31日的三个月，
	2024			2023

EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA
净收入（亏损）	$	(42,190)		$	24,310
折旧和摊销费用		56,855			53,431
利息支出		30,160			26,842
所得税优惠		(1,468)			(16)
未合并的房地产企业分配了上述调整的份额		2,552			3,664
归属于非控制性权益的EBITDA		—			30
EBITDA	$	45,909		$	108,261
出售房地产收益，净额		(197)			(40,700)
出售未合并房地产资产收益		(480)			—

EBITDA	$	45,232		$	67,561
交易和其他成本，扣除非控制性权益⁽¹⁾		1,514			2,472
投资收入，净额		(58)			(1,861)
与不可折旧房地产相关的减值损失		17,211			—
与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿		—			351
收益和分配超过我们对未合并房地产企业的投资		(213)			(167)
未合并的房地产企业分配了上述调整的份额		—			2

经调整EBITDA	$	63,686		$	68,358

净债务与年化调整后EBITDA⁽²⁾		9.3	x		7.8	x

	2024年3月31日			2023年3月31日
净债务（按JBG SMITH份额）
合并负债⁽³⁾	$	2,524,430		$	2,344,304
未合并债务⁽³⁾		66,413			87,832
合并和未合并债务总额		2,590,843			2,432,136
减：现金及现金等价物		227,132			291,799
净债务（按JBG SMITH份额）	$	2,363,711		$	2,140,337

注：上述所有EBITDA计量均归属于普通有限合伙单位（“OP单位”）和某些可转换为OP单位的完全归属激励股权奖励。

(1)	包括与已完成、潜在和已进行的交易相关的追索成本、拆迁成本、遣散费和其他成本。

(2)	季度调整后EBITDA按年化乘以四。

(3)	扣除溢价/折价和递延融资成本。

FFO、核心FFO和FAD对账（NON-GAAP）

（未经审计）


以千为单位，每股数据除外	截至3月31日的三个月，
	2024		2023

FFO和核心FFO
归属于普通股股东的净利润（亏损）	$	(32,276)	$	21,171
归属于可赎回非控股权益的净收益（亏损）		(4,534)		3,363
归属于非控股权益的净亏损		(5,380)		(224)
净收入（亏损）		(42,190)		24,310
出售房地产收益，税后净额		(1,409)		(40,700)
出售未合并房地产资产收益		(480)		—
不动产折旧摊销		55,187		51,611
按比例分摊未合并房地产企业的房地产折旧和摊销		1,491		2,760
归属于非控制性权益的FFO		—		224
归属于OP单位的FFO	$	12,599	$	38,205
可赎回非控制性权益应占FFO		(1,921)		(5,203)
普通股股东应占FFO	$	10,678	$	33,002

归属于OP单位的FFO	$	12,599	$	38,205
交易和其他成本，扣除税项和非控制性权益⁽¹⁾		1,144		2,373
投资收入，税后净额		(44)		(1,405)
与不可折旧房地产相关的减值损失		17,211		—
衍生工具按市值计价的亏损，扣除非控制性权益		42		2,541
收益和分配超过我们对未合并房地产企业的投资		(213)		(167)
与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿		—		351
无形管理合同摊销，税后净额		1,054		1,106
未合并的房地产企业分配了上述调整的份额		—		36
归属于OP单位的核心FFO	$	31,793	$	43,040
归属于可赎回非控制性权益的核心FFO		(4,849)		(5,862)
归属于普通股股东的核心FFO	$	26,944	$	37,178
每普通股FFO-稀释	$	0.12	$	0.29
每股普通股核心FFO-摊薄	$	0.29	$	0.33
加权平均股份-稀释（FFO和核心FFO）		92,786		114,062

见第14页脚注。

FFO、核心FFO和FAD对账（NON-GAAP）

（未经审计）


以千为单位，每股数据除外	截至3月31日的三个月，
	2024			2023

FAD
归属于OP单位的核心FFO	$	31,793		$	43,040
经常性资本支出和第二代租户改善和租赁佣金⁽²⁾		(9,035)			(7,794)
直线等租金调整⁽³⁾		(1,430)			(8,377)
第三方租赁负债承担（付款）退款		—			95
股份补偿费用		9,379			9,348
发债费用摊销		3,902			1,307
未合并的房地产企业分配了上述调整的份额		459			402
非房地产折旧和摊销		294			355
可用于OP单元的FAD（a）	$	35,362		$	38,376
对普通股股东和单位持有人的分配(b)	$	18,998		$	29,619
FAD派息率（b ≤ a）⁽⁴⁾		53.7	%		77.2	%

资本支出
维护和经常性资本支出	$	1,195		$	2,973
未合并房地产企业的维护和经常性资本支出份额		2			—
第二代租户改善及租赁佣金		7,817			4,742
未合并房地产企业的第二代租户改善和租赁佣金份额		21			79
经常性资本支出和第二代租户改善和租赁佣金		9,035			7,794
非经常性资本支出		3,522			9,693
来自未合并房地产企业的非经常性资本支出份额		14			2
第一代租户改善及租赁佣金		2,895			3,125
未合并房地产企业的第一代租户改善和租赁佣金份额		51			313
非经常性资本支出		6,482			13,133
JBG SMITH资本支出总份额	$	15,517		$	20,927

(1)	包括与已完成、潜在和已进行的交易相关的追索成本、拆迁成本、遣散费和其他成本。

(2)	包括按JBG SMITH股份计算的与未合并房地产企业相关的金额。

(3)	包括直线租金、高于/低于市场租赁摊销和租赁奖励摊销。

(4)	由于资本支出的时间波动、新租约的开始和我们运营的季节性，季度FAD派息率并不一定代表全年的金额。

NOI对账（NON-GAAP）

（未经审计）


以千美元计	截至3月31日的三个月，
	2024			2023

归属于普通股股东的净利润（亏损）	$	(32,276)		$	21,171
加：
折旧和摊销费用		56,855			53,431
一般和行政费用：
公司及其他		14,973			16,123
第三方房地产服务		22,327			23,823
与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿		—			351
交易及其他费用		1,514			2,472
利息支出		30,160			26,842
减值损失		17,211			—
所得税优惠		(1,468)			(16)
归属于可赎回非控股权益的净收益（亏损）		(4,534)			3,363
归属于非控股权益的净亏损		(5,380)			(224)
减：
第三方房产服务，包括报销收入		17,868			22,784
其他收入		11,263			1,726
未合并房地产企业收入，净额		975			433
利息和其他收入，净额		2,100			4,077
出售房地产收益，净额		197			40,700

合并NOI		66,979			77,616
按我们的份额归属于未合并房地产企业的NOI		3,046			4,429
非现金租金调整⁽¹⁾		(1,430)			(8,377)
其他调整⁽²⁾		5,240			6,845
调整总数		6,856			2,897
NOI	$	73,835		$	80,513
减：停运NOI损失⁽³⁾		(3,032)			(710)
经营组合NOI	$	76,867		$	81,223
非同店NOI⁽⁴⁾		1,130			10,109
同店NOI⁽⁵⁾	$	75,737		$	71,114

同店变化NOI		6.5	%
同店池中的属性数量		41

(1)	调整剔除直线租金、高于/低于市场租赁摊销和租赁激励摊销。

(2)	调整以包括与经营物业相关的假定租赁负债相关的其他收入和付款，并不包括商业租赁终止收入和关联方管理费。

(3)	包括我们的在建资产和开发管道中的资产的结果。

(4)	包括在所比较的两个期间的整个期间内未投入使用的物业的结果，包括已处置的物业，以及在所比较的任一期间内发生重大重新开发、翻新或重新定位的物业。

(5)	包括在两个被比较期间的整个期间内拥有、经营和在役的物业的结果。

SEP
目录	2024年3月31日

目录

	页
概述
披露	3-5
公司简介	6
财务亮点	7
投资组合概览	8
财务信息
简明合并资产负债表	9
简明合并经营报表	10
未合并房地产风险投资-资产负债表和经营信息	11
其他有形资产和负债	12
EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA对账（非GAAP）	13
FFO、核心FFO和FAD对账（Non-GAAP）	14-15
第三方资产管理和房地产服务业务（Non-GAAP）	16
按比例调整的一般和行政费用（非公认会计原则）	17
同店NOI（non-GAAP）	18
摘要NOI（非公认会计原则）	19
摘要NOI-Multifamily（Non-GAAP）	20
摘要NOI-商业（Non-GAAP）	21
NOI和解（Non-GAAP）	22
租赁活动
已签署但尚未开始租赁	23
租赁活动-多户家庭	24
租赁活动-办公室	25
租约到期	26
租户集中	27
行业多样性	28
物业数据
属性表：
多家庭	29-30
商业	31-33
建设中	34
开发管道	35-36
处置活动	37
债务
债务汇总	38
按工具划分的债务	39-40
定义	41-45
附录–利息费用，以及交易和其他成本	46-47


		第2页


披露	2024年3月31日

披露

前瞻性陈述

此处包含的某些陈述可能构成“前瞻性陈述”，因为该术语在经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条中定义。前瞻性陈述并非业绩的保证。它们代表了我们的意图、计划、期望和信念，并受到众多假设、风险和不确定性的影响。因此，JBG SMITH Properties（“JBG SMITH”、“公司”、“我们”、“我们”、“我们的”或类似术语）的未来业绩、财务状况和业务可能与这些前瞻性陈述中表达的内容存在重大差异。您可以通过在本投资者包中查找诸如“近似”、“假设”、“潜在”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“打算”、“计划”、“将”、“可能”或类似表达等词语来找到其中许多陈述。我们还注意到以下前瞻性陈述：信贷和资本市场中断对我们获得资本的能力的影响，包括对到期债务进行再融资；潜在的净营业收入增长以及这种增长所基于的假设；我们估计的未来杠杆（净债务/年化调整后EBITDA和净债务/企业总价值）概况；经济影响、就业增长、公共交通的扩张以及对多户家庭和商业物业的相关需求，亚马逊公司（“亚马逊”）在华盛顿增设的总部，华盛顿都会区和National Landing以及这种影响发生的速度以及亚马逊加速招聘和面对面工作要求的计划；我们利用波托马克院子未来机会的能力；租户使用空间的数量和方式的变化；主要城市就业中心内住房（包括多户家庭）需求的长期趋势；National Landing是否会因靠近五角大楼和弗吉尼亚理工大学的创新园区而在经济上受益；我们目标子市场的预期增长，包括是否华盛顿，鉴于预期的供应趋势，DC地区的表现将优于全国其他地区；房地产市场是否会继续出现贷款受限，保守估值，以及开发活动减少；我们的盈利下行压力是否会持续到2025年底；我们是否能够用1900 Crystal Drive和2000/2001 South Bell Street的交付和稳定带来的收入来抵消增加的利息支出；是否会增加对位置最好和最优质的第二代资产的需求；我们是否能够成功地重新利用我们投资组合中的某些建筑物以及这些转换的影响，特别是在全国落地；我们的场所营造干预和亚马逊新总部的交付是否会推动租赁1900 Crystal Drive和其他资产的需求；我们的年度每股股息和股息收益率；年化净营业收入；调整后的年化净营业收入；我们正在开发的项目的预期时间、完成、修改和交付日期；我们的任何或所有需求驱动因素完全实现或在预期的时间线上实现的能力及其对经济影响、就业增长的影响，扩大公共交通和国家落地子市场的相关需求；将我们投资组合中的某些资产从服务中移除的影响；交付1900 Crystal Drive和2000/2001South Bell Street的财务影响；我们作为开发商、物业经理和零售租赁代理的角色对亚马逊新总部的影响；我们是否会成功地回收我们的资产以资助新的投资，包括开发项目、收购、和股份回购；我们是否可以通过投资自有或筹集第三方资本成功地激活我们在National Landing的土地储备；我们是否会成功地重新出租或以其他方式战略性地利用空置物业；我们的股份回购计划的资本分配是否是最增值的资本使用，以及股份回购是否将使我们能够利用我们的股价与我们的资产净值之间的脱节；是否在我们的在建资产和开发管道中的资产的情况下，估计平方英尺，估计单位数量，最早的潜在开工，预计完成日期、预计权利日期、估计稳定日期、估计增量投资、估计总投资、预计NOI收益率、加权平均预计NOI收益率、加权平均完成日期、成本收益率、加权平均稳定日期、预期资产使用类型和潜在租户、估计潜在发展密度，估计的稳定NOI是准确的；我们的在建资产是否会交付我们预期的年化NOI；National Landing的多户单元和零售商的数量是否会增加到预期的水平或在预期的时间表上开放；当成本和费率正常化时，我们是否能够利用我们的开发管道；以及我们是否能够成功地将我们的大部分投资组合转移到多户家庭，并将我们的办公室投资组合集中在National Landing。


		第3页


披露	2024年3月31日

介绍的组织和依据

JBG SMITH是马里兰州的一家房地产投资信托公司，在华盛顿特区及其周边的高增长和高进入门槛子市场拥有、运营、投资和开发混合用途物业，最著名的是National Landing。通过对场所营造的高度关注，JBG SMITH在华盛顿特区的大都市地区培养了充满活力、设施丰富、适合步行的社区。JBG SMITH约75.0%的持股位于北弗吉尼亚州的全国着陆子市场，该市场由四个关键需求驱动因素支撑：亚马逊新总部；弗吉尼亚理工大学在建的10亿美元创新园区；该子市场靠近五角大楼；以及JBG SMITH部署5G数字基础设施。此外，我们的第三方资产管理和房地产服务业务向以前由JBG公司组织的遗留基金（“JBG遗留基金”）和其他第三方提供收费房地产服务。

本投资者包中包含的信息并不旨在披露美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）要求的所有项目，并且是未经审计的信息，除非另有说明。

按比例提供的信息

我们在“at JBG SMITH Share”的这份投资者资料包中提供了某些财务信息和指标，它指的是我们在房地产企业（统称为“房地产企业”）中的合并和未合并资产的所有权百分比，适用于这些财务指标和指标。财务信息“at JBG SMITH Share”是通过将我们的经济利益百分比应用于该资产财务信息的每个适用项目，按逐项资产的基础上计算的。“at JBG SMITH Share”信息，我们也将其称为“at share”、“我们的按比例份额”或“我们的份额”，不是，也无意成为按照公认会计原则的表述。鉴于我们的很大一部分资产是通过房地产企业持有的，我们认为，这种展示形式，它展示了我们在部分拥有的实体中的经济利益，为投资者提供了有关我们投资组合的重要组成部分、其构成、业绩和资本化的宝贵信息。


		第4页


披露	2024年3月31日

定义

有关本投资者包中使用的术语的定义，请参见第41-45页。

非公认会计原则措施

这份投资者一揽子计划包括非公认会计原则措施。对于这些措施，我们解释了这些非公认会计原则措施是如何计算的，以及为什么我们的管理层认为这些措施的介绍为投资者提供了有关我们的财务状况和经营业绩的有用信息。某些非公认会计原则措施与最直接可比的公认会计原则财务措施的对账包含在本投资者包中。我们对非GAAP财务指标的表述可能无法与其他公司使用的类似非GAAP指标进行比较。

除了“按份额”的财务信息外，本投资者包中还包括以下非公认会计原则措施：

●

息税折旧摊销前利润（“EBITDA”）

●

房地产EBITDA（“EBITDA”）

●

经调整EBITDA

●

运营资金（“FFO”）

●

核心FFO

●

可供分配的资金（“FAD”）

●

第三方资产管理及房地产服务业务

●

按比例调整的一般和行政费用

●

净营业收入（“NOI”）

●

年化NOI

●

估计稳定的NOI

●

预计NOI收益率

●

同店NOI

●

合并和未合并债务

●

净债务


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公司简介	2024年3月31日（未经审计）

公司简介


执行干事		截至2024年3月31日的公司快照

W. Matthew Kelly	首席执行官兼受托人		交易所/股票代码		纽约证券交易所：JBGS
M. Moina Banerjee	首席财务官		每股指示年度股息⁽¹⁾	$	0.70
Kevin P. Reynolds	首席开发官		股息收益率		4.4	%
George L. Xanders	首席投资官
Steven A. Museles	首席法律干事		企业总价值（十亿美元，股价除外）
大卫·里奇	首席商务官		普通股价格	$	16.05
埃文·雷根-莱文	首席战略官		普通股和普通有限合伙单位（“OP单位”）未偿还（百万）⁽²⁾		104.82
			总市值	$	1.68
			JBG SMITH份额的合并和未合并债务总额		2.59
			减：JBG SMITH股份的现金及现金等价物		(0.23)
			净债务	$	2.36
			企业总价值	$	4.05

			净债务/企业总价值		58.4	%

(1)	基于最新的股息宣派。

(2)	包括可转换为OP单位的某些完全归属的激励股权奖励。


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财务要点	2024年3月31日（未经审计）

财务亮点


以千美元计，每股数据除外	三个月结束
	2024年3月31日

财务业绩摘要
总收入	$	145,184
归属于普通股股东的净亏损	$	(32,276)
每股摊薄普通股	$	(0.36)
经营组合NOI	$	76,867
FFO⁽¹⁾	$	12,599
核心FFO⁽¹⁾	$	31,793
FAD⁽¹⁾	$	35,362
FAD派息率		53.7	%
EBITDA⁽¹⁾	$	45,909
EBITDA⁽¹⁾	$	45,232
经调整EBITDA⁽¹⁾	$	63,686
净债务/企业总价值		58.4	%
净债务与年化调整后EBITDA		9.3	x

	2024年3月31日

债务摘要（at JBG SMITH share）
综合负债总额⁽²⁾	$	2,524,430
合并和未合并债务总额⁽²⁾	$	2,590,843
加权平均利率：
浮动利率债⁽³⁾		6.17	%
固定利率债		4.38	%
总债务		4.84	%
现金及现金等价物	$	227,132

(1)	归属于OP单位，其中包括JBG SMITH拥有的单位，以及可转换为OP单位的某些激励股权奖励。

(2)	扣除溢价/折价和递延融资成本。

(3)	利率有上限的浮动利率贷款，合并债务和全部债务的加权平均利率上限执行为3.41%和3.47%，利率上限的加权平均到期日为2025年4月。利率上限罢工不包括与贷款相关的信用利差。


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投资组合概览	2024年3月31日（未经审计）

投资组合概览


以千美元计		100%份额	在JBG SMITH股票
										加：已签署
										但还没有		调整后
	数量	单位/	单位/	%	%	年化		年化		开始		年化
	物业、厂房及设备	方英尺	方英尺	租赁	被占⁽¹⁾	租金		NOI⁽²⁾		租约		NOI

运营中
多家庭⁽³⁾
全国落地	4	2,856	2,856	96.6%	95.5%	$	73,312	$	54,600	$	—	$	54,600
直流	10	3,140	3,140	95.3%	93.1%		97,406		66,160		916		67,076
医学博士	1	322	322	96.5%	95.3%		13,881		9,580		—		9,580
多户家庭–合计/加权平均	15	6,318	6,318	95.9%	94.3%	$	184,599	$	130,340	$	916	$	131,256

商业
全国落地	19	6,102,676	6,102,676	84.4%	83.3%	$	225,745	$	153,492	$	4,776	$	158,268
其他	5	1,403,810	1,069,045	85.9%	81.7%		45,891		18,324		2,080		20,404
商业-合计/加权平均	24	7,506,486	7,171,721	84.6%	83.1%	$	271,636	$	171,816	$	6,856	$	178,672

地租⁽⁴⁾	2	—	—	—	—	$	—	$	5,312	$	—	$	5,312

运营-合计/加权平均	41	6,318套/7,506，486平方英尺	6,318套/7,171，721平方房	89.3%	87.7%	$	456,235	$	307,468	$	7,772	$	315,240

发展⁽⁵⁾

建设中	2	1,583台	1,583台

开发管道	18	11,338,900	9,266,000

(1)	占用百分比不包括零售面积。

(2)	年化NOI包括来自出售或资本重组资产的670万美元，以及我们计划在亚马逊租约到期后停止服务的2100 Crystal Drive的820万美元。

(3)	2221 S. Clark Street –住宅和900 W Street不包括在租赁百分比、占用百分比和年化租金指标中，因为它们作为短期出租物业运营。

(4)	我们作为地面出租人的资产（1700m Street和1831/1861 Wiehle Avenue）不包括在租赁百分比、占用百分比和年化租金指标中。更多信息见第19页脚注（8）。

(5)	有关在建资产的详细信息，请参阅第34 – 36页以及开发管道中的资产。


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简明合并资产负债表	2024年3月31日（未经审计）

简明合并资产负债表


以千为单位	2024年3月31日		2023年12月31日

物业、厂房及设备
房地产，按成本：
土地和改善	$	1,187,685	$	1,194,737
建筑物和装修		4,283,889		4,021,322
在建工程，包括土地		427,524		659,103
		5,899,098		5,875,162
减：累计折旧		(1,379,090)		(1,338,403)
房地产，净额		4,520,008		4,536,759
现金及现金等价物		220,514		164,773
受限制现金		39,752		35,668
租户和其他应收款		40,223		44,231
递延应收租金		178,111		171,229
对未合并房地产企业的投资		104,782		264,281
递延租赁成本，净额		79,538		81,477
无形资产，净值		54,401		56,616
其他资产，净额		168,021		163,481
总资产	$	5,405,350	$	5,518,515

负债、可赎回非控制权益和股权
负债：
抵押贷款，净额	$	1,816,508	$	1,783,014
循环信贷额度		—		62,000
定期贷款，净额		717,391		717,172
应付账款和应计费用		133,084		124,874
其他负债，净额		129,489		138,869
负债总额		2,796,472		2,825,929
承诺与或有事项
可赎回非控制性权益		435,529		440,737
总股本		2,173,349		2,251,849
负债总额、可赎回非控制性权益和权益	$	5,405,350	$	5,518,515

注：有关完整的财务报表，请参阅我们截至2024年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。


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简明合并经营报表	2024年3月31日（未经审计）

简明合并经营报表


以千为单位，每股数据除外	截至3月31日的三个月，
	2024		2023
收入
物业出租	$	122,636	$	124,033
第三方房产服务，包括报销		17,868		22,784
其他收入		4,680		6,145
总收入		145,184		152,962
费用
折旧及摊销		56,855		53,431
物业营运		35,279		35,612
房地产税		13,795		15,224
一般和行政：
公司及其他		14,973		16,123
第三方房地产服务		22,327		23,823
与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿		—		351
交易和其他成本		1,514		2,472
费用总额		144,743		147,036
其他收入（费用）
未合并房地产企业收入，净额		975		433
利息和其他收入，净额		2,100		4,077
利息支出		(30,160)		(26,842)
出售房地产收益，净额		197		40,700
减值损失		(17,211)		—
其他收入总额（费用）		(44,099)		18,368
所得税福利前收入（亏损）		(43,658)		24,294
所得税优惠		1,468		16
净收入（亏损）		(42,190)		24,310
可赎回非控股权益应占净（收入）亏损		4,534		(3,363)
归属于非控股权益的净亏损		5,380		224
归属于共同股东的净收入（亏损）	$	(32,276)	$	21,171
每股普通股收益（亏损）-基本和稀释	$	(0.36)	$	0.19
普通股加权平均数未偿还-基本及稀释		92,635		114,052

注：有关完整的财务报表，请参阅我们截至2024年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。


		第10页


未合并房地产企业	2024年3月31日（未经审计）

未合并的房地产风险投资


以千为单位，在JBG SMITH Share
	2024年3月31日

资产负债表信息

房地产总额，按成本	$	167,577
减：累计折旧		(14,897)
房地产，净额		152,680
现金及现金等价物		6,657
其他资产，净额		15,814
总资产	$	175,151
借款，净额	$	66,413
其他负债，净额		12,968
负债总额	$	79,381


	三个月结束
	2024年3月31日


操作信息
总收入	$	4,799
费用：
折旧及摊销		1,491
物业营运		1,246
房地产税		847
费用总额		3,584
其他收入（费用）：
利息支出		(1,061)
出售房地产收益		447
利息和其他收入，净额		98

净收入	$	699
收益和分配超过我们对未合并房地产企业的投资		213
其他		63
未合并房地产企业收入，净额	$	975


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其他有形资产和负债	2024年3月31日（未经审计）

其他有形资产和负债


以千为单位，在JBG SMITH Share	2024年3月31日

其他有形资产，净额⁽¹⁾
受限制现金	$	39,752
租户和其他应收款，净额		43,368
其他资产，净额		121,785
其他有形资产合计，净额	$	204,905

其他有形负债，净额
应付账款和应计负债	$	135,041
其他负债，净额		73,293
其他有形负债合计，净额	$	208,334

(1)	不包括现金和现金等价物。


		第12页


EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA对账（NON-GAAP）	2024年3月31日（未经审计）

EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA


以千美元计	截至3月31日的三个月，
	2024			2023

EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA
净收入（亏损）	$	(42,190)		$	24,310
折旧和摊销费用		56,855			53,431
利息支出		30,160			26,842
所得税优惠		(1,468)			(16)
未合并的房地产企业分配了上述调整的份额		2,552			3,664
归属于非控制性权益的EBITDA		—			30
EBITDA	$	45,909		$	108,261
出售房地产收益，净额		(197)			(40,700)
出售未合并房地产资产收益		(480)			—

EBITDA	$	45,232		$	67,561
交易和其他成本，扣除非控制性权益⁽¹⁾		1,514			2,472
投资收入，净额		(58)			(1,861)
与不可折旧房地产相关的减值损失		17,211			—
与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿		—			351
收益和分配超过我们对未合并房地产企业的投资		(213)			(167)
未合并的房地产企业分配了上述调整的份额		—			2

经调整EBITDA	$	63,686		$	68,358

净债务与年化调整后EBITDA⁽²⁾		9.3	x		7.8	x

净债务（按JBG SMITH份额）	2024年3月31日			2023年3月31日
合并负债⁽³⁾	$	2,524,430		$	2,344,304
未合并债务⁽³⁾		66,413			87,832
合并和未合并债务总额		2,590,843			2,432,136
减：现金及现金等价物		227,132			291,799
净债务（按JBG SMITH份额）	$	2,363,711		$	2,140,337

注：上述所有EBITDA计量均归属于OP单位和某些可转换为OP单位的完全归属激励股权奖励。

(1)	交易和其他成本的组成部分见第47页。

(2)	季度调整后EBITDA按年化乘以四。

(3)	扣除溢价/折价及递延融资成本.


		第13页


FFO、核心FFO和FAD对账（NON-GAAP）	2024年3月31日（未经审计）

FFO、核心FFO和FAD


以千为单位，每股数据除外	截至3月31日的三个月，
	2024		2023

FFO和核心FFO
归属于普通股股东的净利润（亏损）	$	(32,276)	$	21,171
归属于可赎回非控股权益的净收益（亏损）		(4,534)		3,363
归属于非控股权益的净亏损		(5,380)		(224)
净收入（亏损）		(42,190)		24,310
出售房地产收益，税后净额		(1,409)		(40,700)
出售未合并房地产资产收益		(480)		—
不动产折旧摊销		55,187		51,611
按比例分摊未合并房地产企业的房地产折旧和摊销		1,491		2,760
归属于非控制性权益的FFO		—		224
归属于OP单位的FFO	$	12,599	$	38,205
可赎回非控制性权益应占FFO		(1,921)		(5,203)
普通股股东应占FFO	$	10,678	$	33,002

归属于OP单位的FFO	$	12,599	$	38,205
交易和其他成本，扣除税项和非控制性权益⁽¹⁾		1,144		2,373
投资收入，税后净额		(44)		(1,405)
与不可折旧房地产相关的减值损失		17,211		—
衍生工具按市值计价的亏损，扣除非控制性权益		42		2,541
收益和分配超过我们对未合并房地产企业的投资		(213)		(167)
与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿		—		351
无形管理合同摊销，税后净额		1,054		1,106
未合并的房地产企业分配了上述调整的份额		—		36
归属于OP单位的核心FFO	$	31,793	$	43,040
归属于可赎回非控制性权益的核心FFO		(4,849)		(5,862)
归属于普通股股东的核心FFO	$	26,944	$	37,178
每普通股FFO-稀释	$	0.12	$	0.29
每股普通股核心FFO-摊薄	$	0.29	$	0.33
加权平均股份-稀释（FFO和核心FFO）		92,786		114,062

见第15页脚注。


		第14页


FFO、核心FFO和FAD对账（NON-GAAP）	2024年3月31日（未经审计）


以千为单位，每股数据除外		截至3月31日的三个月，
		2024			2023

FAD
归属于OP单位的核心FFO		$	31,793		$	43,040
经常性资本支出和第二代租户改善和租赁佣金⁽²⁾			(9,035)			(7,794)
直线等租金调整⁽³⁾			(1,430)			(8,377)
第三方租赁负债承担（付款）退款			—			95
股份补偿费用			9,379			9,348
发债费用摊销			3,902			1,307
未合并的房地产企业分配了上述调整的份额			459			402
非房地产折旧和摊销			294			355
可用于OP单元的FAD（a）		$	35,362		$	38,376
对普通股股东和单位持有人的分配(b)		$	18,998		$	29,619
FAD派息率（b ≤ a）⁽⁴⁾	%		53.7	%		77.2	%

资本支出
维护和经常性资本支出		$	1,195		$	2,973
未合并房地产企业的维护和经常性资本支出份额			2			—
第二代租户改善及租赁佣金			7,817			4,742
未合并房地产企业的第二代租户改善和租赁佣金份额			21			79
经常性资本支出和第二代租户改善和租赁佣金			9,035			7,794
非经常性资本支出			3,522			9,693
来自未合并房地产企业的非经常性资本支出份额			14			2
第一代租户改善及租赁佣金			2,895			3,125
未合并房地产企业的第一代租户改善和租赁佣金份额			51			313
非经常性资本支出			6,482			13,133
JBG SMITH资本支出总份额		$	15,517		$	20,927

(1)	交易和其他成本的组成部分见第47页。

(2)	包括按JBG SMITH股份计算的与未合并房地产企业相关的金额。

(3)	包括直线租金、高于/低于市场租赁摊销和租赁奖励摊销。

(4)	由于资本支出的时间波动、新租约的开始和我们运营的季节性，季度FAD派息率并不一定代表全年的金额。


		第15页


第三方资产管理和房地产服务业务（NON-GAAP）	2024年3月31日（未经审计）

第三方资产管理及房地产服务业务


以千为单位，在JBG SMITH Share		截至2024年3月31日止三个月

服务收入
物业管理费	$	4,115
资产管理费		924
开发费		238
租赁费		1,120
施工管理费		384
其他服务收入		1,001
总收入⁽¹⁾	$	7,782
按比例调整的一般和行政费用：第三方房地产服务⁽²⁾		(12,136)
服务总收入减去分配的一般和行政费用⁽³⁾	$	(4,354)

(1)	来自未合并房地产企业的服务收入是通过将我们的房地产风险合作伙伴各自的经济利益应用于我们从每个合并和未合并房地产企业赚取的费用，按逐个资产的基础计算的。我们合并运营报表中的“第三方房地产服务，包括报销”中包括990万美元的报销收入和20万美元的服务收入，这些收入来自我们在合并和未合并房地产企业中的经济权益，但不包括在本表中。

(2)	我们的人员为全资物业和我们代表第三方管理的物业、房地产企业和JBG Legacy Funds提供服务。

我们将人员和其他成本分配给全资拥有的物业（包括在我们的综合运营报表中的“物业运营费用”和“一般和行政费用：公司和其他”中）以及第三方拥有的物业、房地产企业和JBG遗留基金（包括在我们的综合运营报表中的“一般和行政费用：第三方房地产服务”中），使用对执行与各自投资组合中的物业相关的服务所花费的时间的估计以及其他分配方法。

(3)	服务收入，不包括报销收入和我们在合并和未合并房地产企业的经济权益中的服务收入，减去分配的一般和管理费用。管理层将这一衡量标准作为其第三方资产管理和房地产服务业务的补充业绩衡量标准，并认为它为投资者提供了有用的信息，因为它仅反映了我们产生的那些收入和费用项目，并可用于评估第三方资产管理和房地产服务业务的盈利能力。


		第16页


按比例调整后的一般及行政开支（非公认会计原则）	2024年3月31日（未经审计）

按比例调整G & A


以千为单位	截至2024年3月31日止三个月
			调整⁽¹⁾
	每份报表						按比例
	运营		A		B		调整后

一般和行政费用
公司及其他	$	14,973	$	—	$	328	$	15,301
第三方房地产服务		22,327		(9,863)		(328)		12,136

合计	$	37,300	$	(9,863)	$	—	$	27,437

(1)

调整项：

A-删除由我们管理的房地产第三方所有者报销的与收入相关的990万美元一般和管理费用，这些费用已从第16页的服务收入中排除。报销收入包含在我们合并经营报表的“第三方房地产服务，包括报销”中。

B-反映了将我们的未合并房地产企业的一般和管理费用份额从“第三方房地产服务”分配到“公司和其他”以及我们的合并房地产风险合作伙伴的一般和管理费用份额从“公司和其他”分配到“第三方房地产服务”的调整。


		第17页


同店NOI（NON-GAAP）	2024年3月31日（未经审计）

Summary & Sale Store NOI


数千美元，按JBG SMITH股
	截至3月31日的三个月，
	2024		2023		%变化

同店⁽¹⁾
多家庭
收入	$	52,390	$	48,469	8.1%
费用		(19,717)		(19,049)	3.5%
同店NOI	$	32,673	$	29,420	11.1%

商业
收入	$	64,667	$	66,536	(2.8%)
费用		(22,931)		(25,459)	(9.9%)
同店NOI	$	41,736	$	41,077	1.6%

地租
同店NOI	$	1,328	$	617	115.2%

同店NOI合计	$	75,737	$	71,114	6.5%
非同店NOI		1,130		10,109	(88.8%)
总经营组合NOI	$	76,867	$	81,223	(5.4%)

(1)	同店是指在被比较的两个期间的整个在役资产池，不包括在被比较的任一期间发生重大再开发、翻新或重新定位的资产。


		第18页


摘要NOI（NON-GAAP）	2024年3月31日（未经审计）

摘要NOI


以千美元计	JBG SMITH股份截至2024年3月31日止三个月的NOI
	合并			未合并			多家庭			商业			地租⁽⁸⁾		合计
经营资产数量		39			2			15			24			2		41
物业出租⁽¹⁾	$	100,839		$	4,280		$	46,560		$	57,196		$	1,363	$	105,119
租户费用报销		5,817			368			909			5,276			—		6,185
其他收入⁽²⁾		9,714			168			4,959			4,923			—		9,882
总收入		116,370			4,816			52,428			67,395			1,363		121,186

营业费用		(42,446)			(1,585)			(19,843)			(24,153)			(35)		(44,031)
地租费用		(288)			—			—			(288)			—		(288)
费用总额		(42,734)			(1,585)			(19,843)			(24,441)			(35)		(44,319)

经营组合NOI⁽³⁾	$	73,636		$	3,231		$	32,585		$	42,954		$	1,328	$	76,867

年化NOI⁽⁴⁾	$	294,544		$	12,924		$	130,340		$	171,816		$	5,312	$	307,468
附加信息
免租（按100%份额）	$	7,754		$	223		$	725		$	7,252		$	—	$	7,977
免租（在JBG SMITH Share）	$	7,754		$	100		$	725		$	7,129		$	—	$	7,854
年化免租（按JBG SMITH股份）⁽⁵⁾	$	31,016		$	400		$	2,900		$	28,516		$	—	$	31,416
占比%（按JBG SMITH股份）⁽⁶⁾		87.8	%		86.1	%		94.3	%		83.1	%		—		87.7	%
已签租约年化基租，未开工（按100%份额）⁽⁷⁾	$	7,772		$	—		$	916		$	6,856		$	—	$	7,772
已签署租约的年化基础租金，未开始（按JBG SMITH股份）⁽⁷⁾	$	7,772		$	—		$	916		$	6,856		$	—	$	7,772

(1)	物业租赁收入不包括直线租金调整、其他公认会计原则调整和商业租赁终止收入，并包括与承担的租赁负债相关的付款。

(2)	包括JBG SMITH Share的600万美元停车收入。

(3)	NOI不包括JBG SMITH Share的380万美元关联方管理费。见第43页NOI的定义。

(4)	年化NOI包括来自出售或资本重组资产的670万美元，以及我们计划在亚马逊租约到期后停止服务的2100 Crystal Drive的820万美元。

(5)	代表JBG SMITH截至2024年3月31日止三个月的免费租金份额乘以4。

(6)	作为短期出租物业运营的资产（2221 S. Clark Street – Residential和900 W Street），以及我们作为地面出租人的资产（1700 M Street和1831/1861 Wiehle Avenue）被排除在百分比占用指标之外。

(7)	表示免费租金和直线租金调整前的每月基本租金，加上租约开始月份的估计租户补偿，乘以12。仅包括截至2024年3月31日尚未开始出租的办公和零售空间的租约。

(8)	包括1700 M街和1831/1861 Wiehle大道，我们是其地面出租人。2021年，1700m街道地面承租人在工地开工，为我们提供了竣工保障。地租目前为每年495万美元，按季度等额分期支付，其中包括市场上涨和CPI重置。地租将于2117年12月4日到期。1831/1861 Wiehle Avenue的地租目前为每年500,000美元，按月等额分期支付。地面租约将于2121年4月29日到期.


		第19页


摘要NOI-MULTIFAMILY（NON-GAAP）	2024年3月31日（未经审计）

摘要NOI – Multifamily


以千美元计	JBG SMITH股份截至2024年3月31日止三个月的NOI
	合并			全国落地			直流			医学博士			合计
经营资产数量		15			4			10			1			15
物业出租⁽¹⁾	$	46,560		$	19,295		$	23,883		$	3,382		$	46,560
租户费用报销		909			96			736			77			909
其他收入⁽²⁾		4,959			2,190			2,522			247			4,959
总收入		52,428			21,581			27,141			3,706			52,428

营业费用		(19,843)			(7,931)			(10,601)			(1,311)			(19,843)
地租费用		—			—			—			—			—
费用总额		(19,843)			(7,931)			(10,601)			(1,311)			(19,843)

经营组合NOI⁽³⁾	$	32,585		$	13,650		$	16,540		$	2,395		$	32,585

年化NOI⁽⁴⁾	$	130,340		$	54,600		$	66,160		$	9,580		$	130,340
附加信息
免租（按100%份额）	$	725		$	177		$	510		$	38		$	725
免租（在JBG SMITH Share）	$	725		$	177		$	510		$	38		$	725
年化免租（按JBG SMITH股份）⁽⁵⁾	$	2,900		$	708		$	2,040		$	152		$	2,900
占比%（按JBG SMITH股份）⁽⁶⁾		94.3	%		95.5	%		93.1	%		95.3	%		94.3	%
已签租约年化基租，未开工（按100%份额）⁽⁷⁾	$	916		$	—		$	916		$	—		$	916
已签署租约的年化基础租金，未开始（按JBG SMITH股份）⁽⁷⁾	$	916		$	—		$	916		$	—		$	916

(1)	物业租赁收入不包括直线租金调整、其他公认会计原则调整和商业租赁终止收入，并包括与承担的租赁负债相关的付款。

(2)	包括JBG SMITH Share的180万美元停车收入。

(3)	NOI不包括JBG SMITH Share的170万美元关联方管理费。见第43页NOI的定义。

(4)	年化NOI包括来自出售或资本重组资产的（0.4）百万美元。

(5)	代表JBG SMITH截至2024年3月31日止三个月的免费租金份额乘以4。

(6)	2221 S. Clark Street – Residential和900 W Street被排除在Percent Occupied指标之外，因为它们作为短期出租物业运营。

(7)	表示免费租金和直线租金调整前的每月基本租金，加上租约开始月份的估计租户补偿，乘以12。仅包括截至2024年3月31日尚未开始出租的零售空间的租约。


		第20页


摘要NOI-商业（NON-GAAP）	2024年3月31日（未经审计）

摘要NOI –商业


以千美元计	JBG SMITH股份截至2024年3月31日止三个月的NOI
	合并			未合并			全国落地			其他			合计
经营资产数量		22			2			19			5			24
物业出租⁽¹⁾	$	52,916		$	4,280		$	49,609		$	7,587		$	57,196
租户费用报销		4,908			368			3,673			1,603			5,276
其他收入⁽²⁾		4,755			168			4,545			378			4,923
总收入		62,579			4,816			57,827			9,568			67,395

营业费用		(22,568)			(1,585)			(19,454)			(4,699)			(24,153)
地租费用		(288)			—			—			(288)			(288)
费用总额		(22,856)			(1,585)			(19,454)			(4,987)			(24,441)

经营组合NOI⁽³⁾	$	39,723		$	3,231		$	38,373		$	4,581		$	42,954

年化NOI⁽⁴⁾	$	158,892		$	12,924		$	153,492		$	18,324		$	171,816
附加信息
免租（按100%份额）	$	7,029		$	223		$	4,751		$	2,501		$	7,252
免租（在JBG SMITH Share）	$	7,029		$	100		$	4,735		$	2,394		$	7,129
年化免租（按JBG SMITH股份）⁽⁵⁾	$	28,116		$	400		$	18,940		$	9,576		$	28,516
占比%（按JBG SMITH股份）		83.0	%		86.1	%		83.3	%		81.7	%		83.1	%
已签租约年化基租，未开工（按100%份额）⁽⁶⁾	$	6,856		$	—		$	4,776		$	2,080		$	6,856
已签署租约的年化基础租金，未开始（按JBG SMITH股份）⁽⁶⁾	$	6,856		$	—		$	4,776		$	2,080		$	6,856

(1)	物业租赁收入不包括直线租金调整、其他公认会计原则调整和商业租赁终止收入，并包括与承担的租赁负债相关的付款。

(2)	包括JBG SMITH Share的420万美元停车收入。

(3)	NOI不包括JBG SMITH Share的210万美元关联方管理费。见第43页NOI的定义。

(4)	年化NOI包括710万美元来自出售或资本重组资产，以及820万美元来自2100 Crystal Drive，我们计划在亚马逊租约到期后停止服务。

(5)	代表JBG SMITH截至2024年3月31日止三个月的免费租金份额乘以4。

(6)	表示免租前的每月基本租金和直线租金调整，加上租约开始月份的估计租户补偿，乘以12。仅包括截至2024年3月31日尚未开始出租的办公和零售空间的租约。


		第21页


NOI对账（NON-GAAP）	2024年3月31日（未经审计）

NOI和解


以千美元计	截至3月31日的三个月，
	2024			2023
归属于普通股股东的净利润（亏损）	$	(32,276)		$	21,171
加：
折旧和摊销费用		56,855			53,431
一般和行政费用：
公司及其他		14,973			16,123
第三方房地产服务		22,327			23,823
与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿		—			351
交易和其他成本		1,514			2,472
利息支出		30,160			26,842
减值损失		17,211			—
所得税优惠		(1,468)			(16)
归属于可赎回非控股权益的净收益（亏损）		(4,534)			3,363
归属于非控股权益的净亏损		(5,380)			(224)
减：
第三方房产服务，包括报销收入		17,868			22,784
其他收入		11,263			1,726
未合并房地产企业收入，净额		975			433
利息和其他收入，净额		2,100			4,077
出售房地产收益，净额		197			40,700
合并NOI		66,979			77,616
按我们的份额归属于未合并房地产企业的NOI		3,046			4,429
非现金租金调整⁽¹⁾		(1,430)			(8,377)
其他调整⁽²⁾		5,240			6,845
调整总数		6,856			2,897
NOI	$	73,835		$	80,513
减：停运NOI损失⁽³⁾		(3,032)			(710)
经营组合NOI	$	76,867		$	81,223
非同店NOI⁽⁴⁾		1,130			10,109
同店NOI⁽⁵⁾	$	75,737		$	71,114

同店变化NOI		6.5	%
同店池中的属性数量		41

(1)	调整剔除直线租金、高于/低于市场租赁摊销和租赁激励摊销。

(2)	调整以包括与经营物业相关的假定租赁负债相关的其他收入和付款，并不包括商业租赁终止收入和关联方管理费。

(3)	包括我们的在建资产和开发管道中的资产的结果。

(4)	包括在所比较的两个期间的整个期间内未投入使用的物业的结果，包括已处置的物业，以及在所比较的任一期间内发生重大重新开发、翻新或重新定位的物业。

(5)	包括正在比较的两个期间的全部拥有、经营和在役物业的结果.


		第22页


已签署但尚未开始租赁	2024年3月31日（未经审计）

已签署但尚未开始租赁


以千为单位，在JBG SMITH Share		合计
		年化
		估计数		预计租金⁽¹⁾季度末
物业、厂房及设备	C/U⁽²⁾	租金⁽³⁾		2024年6月30日		2024年9月30日		2024年12月31日		2025年3月31日		2025年6月30日		2025年9月30日

多家庭
运营中	C	$	916	$	12	$	59	$	229	$	229	$	229	$	229
建设中	C		1,208		69		88		227		262		277		273
合计		$	2,124	$	81	$	147	$	456	$	491	$	506	$	502

商业
运营中	C	$	6,856	$	798	$	1,148	$	1,664	$	1,664	$	1,664	$	1,664

合计		$	8,980	$	879	$	1,295	$	2,120	$	2,155	$	2,170	$	2,166

注：仅包括截至2024年3月31日尚未开始出租的办公和零售空间的租赁。

(1)	系指之前的合约月基本租金免租，加上估计租赁开始的月份的估计租户补偿，乘以基于租赁估计开始日期的每个季度的适用月数。

(2)	“C”表示合并权益。“U”表示未合并权益。

(3)	系指之前的合约月基本租金免租，加上预计租约开始的月份的估计租户补偿，乘以12。


		第23页


租赁活动-多家庭	2024年3月31日（未经审计）

租赁活动-多户家庭


	截至3月31日的三个月，
	2024	2023
有效新租赁率⁽¹⁾	1.9%	2.3%
有效续租租赁费率⁽¹⁾	9.4%	9.2%
有效混合租赁费率⁽¹⁾	5.8%	5.8%

续费率	52.4%	54.7%

注：在JBG SMITH股份。包括在所比较的两个期间的整个在役资产，不包括在所比较的任一期间发生重大再开发、翻修或重新定位的资产。不包括作为短期出租物业运营的非市场单位和资产（2221 S. Clark Street-住宅和900 W Street）。

(1)	费率与扣除优惠后的到期费率的平均变化。不包括租期少于九个月的租约。


		第24页


租赁活动-办公室	2024年3月31日（未经审计）

租赁活动–办公室


以千为单位的平方英尺	三个月结束
	2024年3月31日
租赁的平方英尺：
按100%份额		99
在JBG SMITH股票		99
第一代空间：新		31
第二代空间：新		—
第二代空间：更新		68
初始租金⁽¹⁾	$	45.68
直线租金⁽²⁾	$	45.38
加权平均租期（年）		2.3
加权平均免租期（月）		1.4
第二代空间：
方呎		68
现金基础：
初始租金⁽¹⁾	$	48.33
先前上调的租金	$	48.15
%变化		0.4	%
GAAP基础：
直线租金⁽²⁾	$	47.57
前期直线租金	$	46.67
%变化		1.9	%
租户改善：
每平方英尺	$	9.90
每年每平方英尺	$	4.35
占初始租金的百分比		9.5	%
租赁佣金：
每平方英尺	$	2.37
每年每平方英尺	$	1.04
占初始租金的百分比		2.3	%

注：在JBG SMITH股份，除非另有说明。租赁活动和相关统计数据基于该期间签署的租约，并不打算与根据公认会计原则开始的物业租赁收入相吻合。第二代空间代表空置不到九个月的平方英尺。加权平均租期按建筑面积加权，加权平均免租期按年化租金加权。

(1)	代表每平方英尺现金基础加权平均起始租金，一般表示市场租金。三倍净租赁通过将估计的租户补偿加上每月基本租金而转换为毛额基础。大多数租赁包括免费租金和租金的定期递增，这不包括在每平方英尺的初始现金基础租金中，但包括在每平方英尺的GAAP基础租金中。

(2)	表示在相应租赁期限内确认的GAAP基础加权平均每平方英尺租金，包括免费租金的影响以及固定的租金上涨。


		第25页


租约到期	2024年3月31日（未经审计）

租约到期


		在JBG SMITH股票
											估计数
							%				年化
			%		年化		合计		年化		租金每
	数		合计		租金		年化		租金每		平方英尺在
租约到期年份	租约	方英尺	方英尺		（单位：千）		租金		平方英尺		到期⁽¹⁾
按月	36	351,418	5.5	%	$	15,085	5.3	%	$	42.93	$	42.93
2024	60	967,878	15.2	%		42,843	15.0	%		44.26		44.43
2025	60	514,778	8.1	%		23,837	8.4	%		46.30		47.19
2026	47	252,827	4.0	%		12,366	4.3	%		48.91		50.83
2027	34	510,287	8.0	%		24,944	8.8	%		48.88		52.69
2028	31	410,675	6.5	%		19,248	6.8	%		46.87		51.39
2029	29	240,428	3.8	%		11,422	4.0	%		47.50		52.57
2030	20	601,378	9.5	%		29,503	10.4	%		49.06		50.54
2031	24	542,724	8.5	%		20,585	7.2	%		37.93		40.95
2032	18	648,321	10.2	%		26,573	9.3	%		40.99		41.26
此后	60	1,316,151	20.7	%		58,644	20.5	%		45.92		58.67
合计/加权平均	419	6,356,865	100.0	%	$	285,050	100.0	%	$	45.12	$	49.09

注：包括截至2024年3月31日租户在我们的经营组合中占用办公和零售空间并假设没有行使续约选择权或提前终止权的所有租约。整个投资组合的加权平均剩余租期为5.1年。

(1)	表示免费租金前的每月基本租金，加上租户报销，截至租约到期乘以12并除以平方英尺。三倍净租赁通过在每月基本租金中增加租户报销而转换为毛额基础。租约到期时的租户补偿是通过将截至2024年3月31日的租户补偿升级来估算的，或管理层的估计，在整个租约到期年每年增加2.75%。


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租户集中	2024年3月31日（未经审计）

租户集中


以千美元计			在JBG SMITH股票
	租户	租赁数量	方英尺	占总方尺%		年化租金		占年化租金总额的百分比
1	美国政府（GSA）	37	1,810,310	28.5	%	$	72,124	25.3	%
2	亚马逊	5	677,077	10.7	%		30,075	10.6	%
3	洛克希德马丁公司	2	207,095	3.3	%		10,001	3.5	%
4	公共广播服务	1	120,328	1.9	%		4,962	1.7	%
5	埃森哲有限责任公司	2	102,756	1.6	%		4,940	1.7	%
6	Greenberg Traurig LLP	1	64,090	1.0	%		4,594	1.6	%
7	国际正义特派团	1	74,833	1.2	%		4,512	1.6	%
8	家庭健康国际	1	59,514	0.9	%		4,047	1.4	%
9	博思艾伦咨询公司	3	79,712	1.3	%		3,822	1.3	%
10	美国糖尿病协会	1	80,998	1.3	%		3,747	1.3	%
11	全国消费者合作社	1	65,736	1.0	%		3,310	1.2	%
12	Willis Towers Watson美国有限责任公司	1	61,653	1.0	%		3,274	1.1	%
13	上汽集团	3	62,963	1.0	%		3,063	1.1	%
14	管理系统国际公司	1	50,069	0.8	%		2,964	1.0	%
15	全食超市集团股份有限公司	2	81,582	1.3	%		2,730	1.0	%
16	Cushman & Wakefield美国公司	1	38,008	0.6	%		2,548	0.9	%
17	食品营销学院	1	44,196	0.7	%		2,377	0.8	%
18	DRS Tech Inc dba Finmeccanica	1	46,184	0.7	%		2,221	0.8	%
19	努克斯有限责任公司	2	46,381	0.7	%		2,192	0.8	%
20	Technomics公司	1	49,153	0.8	%		2,121	0.7	%
	其他	351	2,534,227	39.7	%		115,426	40.6	%
	合计	419	6,356,865	100.0	%	$	285,050	100.0	%

注：包括截至2024年3月31日租户在我们的经营组合中占用办公和零售空间的所有租约。


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行业多样性	2024年3月31日（未经审计）

行业多样性


以千美元计			在JBG SMITH股票
		数量		占总数的百分比		年化		占总数的百分比
	工业	租约	方英尺	方英尺		租金		年化租金
1	政府	41	1,819,667	28.6	%	$	72,591	25.5	%
2	政府承包商	97	1,392,879	21.9	%		66,772	23.4	%
3	商业服务	22	922,650	14.5	%		42,940	15.1	%
4	成员组织	37	568,168	8.9	%		29,016	10.2	%
5	健康服务	27	272,080	4.3	%		12,326	4.3	%
6	食品饮料	52	161,582	2.5	%		9,466	3.3	%
7	房地产	24	205,543	3.2	%		8,535	3.0	%
8	通讯	3	160,690	2.5	%		6,844	2.4	%
9	法律服务	10	94,833	1.5	%		6,212	2.2	%
10	教育服务	6	62,506	1.0	%		2,977	1.0	%
	其他	100	696,267	11.1	%		27,371	9.6	%
	合计	419	6,356,865	100.0	%	$	285,050	100.0	%

注：包括截至2024年3月31日租户在我们的经营组合中占用办公和零售空间的所有租约。


		第28页


财产表-多家	2024年3月31日（未经审计）

属性表– Multifamily



																	每月		每月
					同店⁽²⁾:		数	合计	多家庭	零售		多家庭	零售		年化		租金		租金每
		%			2023-2024年第一季度/	建成年份/	的	广场	广场	广场		%	%		租金		每		广场
多户资产	子市场	所有权		C/U⁽¹⁾	年初至今2023-2024年	翻修过	单位	脚	脚	脚	%租赁	被占	被占		（单位：千）		单位⁽³⁾		脚⁽⁴⁾

全国落地
RiverHouse公寓	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1960 / 2014	1,676	1,327,551	1,324,889	2,662	96.8%	95.9%	100.0%	$	39,266	$	2,031	$	2.57
巴特利特	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	2016/N/A	699	619,372	577,295	42,077	95.7%	94.8%	100.0%		25,486		3,002		3.63
220 20^第街道	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	2009/N/A	265	271,476	269,913	1,563	97.7%	94.3%	100.0%		8,560		2,830		2.79
克拉克街2221号- 住宅⁽⁵⁾	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1964 / 2016	216	96,948	96,948	—	86.9%	83.3%	—		4,858		2,249		4.91

直流
西半区	棒球场	100.0	%	C	Y/Y	2019年/不适用	465	385,368	343,089	42,279	90.9%	90.1%	90.7%	$	15,275	$	2,578	$	3.53
托滕堡广场	布鲁克兰/托滕堡	100.0	%	C	Y/Y	2015/N/A	345	384,956	254,292	130,664	96.7%	89.9%	100.0%		9,433		1,932		2.64
雷恩	U街/肖	100.0	%	C	Y/Y	2020/N/A	433	332,682	289,686	42,996	97.8%	96.3%	100.0%		12,416		2,217		3.31
巴特利	联合市场	100.0	%	C	Y/Y	2019年/不适用	432	300,388	300,388	—	96.8%	95.6%	—		12,431		2,508		3.61
WestEnd25	西区	100.0	%	C	Y/Y	2009/N/A	283	273,264	273,264	—	95.1%	94.0%	—		12,232		3,832		3.95
F1RST住宅	棒球场	100.0	%	C	Y/Y	2017年/不适用	325	270,928	249,456	21,472	95.5%	92.0%	100.0%		10,347		2,458		3.21
大西洋水暖	U街/肖	100.0	%	C	Y/Y	2015/N/A	310	245,143	221,788	23,355	94.9%	93.9%	89.2%		10,238		2,649		3.69
范街1221号	棒球场	100.0	%	C	Y/Y	2018/N/A	291	225,592	202,715	22,877	94.1%	91.1%	100.0%		9,082		2,427		3.46
W街901号	U街/肖	100.0	%	C	Y/Y	2019年/不适用	161	154,379	135,499	18,880	96.2%	96.3%	86.6%		5,952		2,742		3.23
西街900号⁽⁵⁾	U街/肖	100.0	%	C	Y/Y	2019年/不适用	95	71,050	71,050	—	86.3%	64.2%	—		3,381		4,618		6.18

医学博士
8001伍德蒙特	贝塞斯达中央商务区	100.0	%	C	Y/Y	2021/不适用	322	363,979	344,405	19,574	96.5%	95.3%	95.1%	$	13,881	$	3,481	$	3.26


运营-合计/加权平均⁽⁵⁾							6,318	5,323,076	4,954,677	368,399	95.9%	94.3%	97.3%	$	184,599	$	2,519	$	3.16

建设中

全国落地
1900水晶驱动⁽⁶⁾	全国落地	—		C			808	633,985	595,315	38,670
2000/2001南贝尔街⁽⁶⁾	全国落地	—		C			775	580,966	561,961	19,005

在建-总计							1,583	1,214,951	1,157,276	57,675

合计							7,901	6,538,027	6,111,953	426,074


		第29页


财产表-多家	2024年3月31日（未经审计）



																每月		每月
				同店⁽²⁾:		数	合计	多家庭	零售		多家庭	零售		年化		租金		租金每
		%		2023-2024年第一季度/	建成年份/	的	广场	广场	广场		%	%		租金		每		广场
多户资产	子市场	所有权	C/U⁽¹⁾	年初至今2023-2024年	翻修过	单位	脚	脚	脚	%租赁	被占	被占		（单位：千）		单位⁽³⁾		脚⁽⁴⁾

JBG SMITH份额总计⁽⁵⁾

全国落地						2,856	2,315,347	2,269,045	46,302	96.6%	95.5%	100.0%	$	73,312	$	2,366	$	2.88
直流						3,140	2,643,750	2,341,227	302,523	95.3%	93.1%	97.0%		97,406		2,551		3.42
医学博士						322	363,979	344,405	19,574	96.5%	95.3%	95.1%		13,881		3,481		3.26
运营-合计/加权平均						6,318	5,323,076	4,954,677	368,399	95.9%	94.3%	97.3%	$	184,599	$	2,519	$	3.16
在建资产						1,583	1,214,951	1,157,276	57,675


资产数量和总平方英尺/单位对账
	数量	按100%份额	在JBG SMITH股票
经营资产	物业、厂房及设备	平方英尺/单位	平方英尺/单位
2023年第四季度	16	5,350，431平方英尺/ 6,318台	5,350，431平方英尺/ 6,318台
收购	—	—	—
投入使用	—	—	—
处置⁽⁷⁾	(1)	（27,355）顺丰	（27,355）顺丰
离职调整	—	—	—
投资组合重新分类	—	—	—
建筑物重新测量	—	—	—
2024年第一季度	15	5,323，076平方英尺/ 6,318台	5,323，076平方英尺/ 6,318台

注意：按100%份额，除非另有说明。

(1)	“C”表示合并权益，“U”表示未合并权益。

(2)	“Y”表示资产为同店，“N”表示资产为非同店。

(3)	表示多户租金除以已占用的多户单元；零售租金不包括在此指标中。占用单元可能与租赁单元不同，因为租赁单元包括已签署但租户尚未占用的租赁（尚未包括在百分比占用指标中）。

(4)	表示多户租金除以占用的多户面积；零售租金和零售面积不包括在此指标中。被占用的多户住宅面积可能与租赁的多户住宅面积不同，因为租赁的多户住宅面积包括已签署但租户尚未入住的租赁空间（尚未包括在百分比占用指标中）。

(5)	2221 S. Clark Street –住宅和900 W Street不包括在租赁百分比、占用百分比、年化租金、每单位月租金和每平方英尺月租金指标中，因为它们作为短期出租物业运营。

(6)	见第34页脚注（3）和（4）。

(7)	见第37页“处置活动”。


		第30页


物业表格-商业	2024年3月31日（未经审计）

物业表–商业


																办公室
																年化		零售
					同店⁽²⁾:									年化		租金每		年化
		%			2023-2024年第一季度/	建成年份/	合计	办公室	零售	%	办公室%	零售%		租金		广场		租金每
商业资产	子市场	所有权		C/U⁽¹⁾	年初至今2023-2024年	翻修过	方英尺	方英尺	方英尺	租赁	被占	被占		（单位：千）		脚⁽³⁾		平方英尺⁽⁴⁾

全国落地
1550水晶驱动⁽⁵⁾	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1980 / 2020	555,256	448,945	106,311	88.6%	85.1%	100.0%	$	21,927	$	44.30	$	46.98
2121水晶驱动	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1985 / 2006	509,922	504,335	5,587	89.7%	89.6%	100.0%		21,288		46.95		11.68
2345水晶驱动	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1988 / 2019	499,688	489,063	10,625	55.4%	55.0%	74.3%		13,569		49.94		17.01
2231水晶驱动	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1987 / 2009	468,892	416,965	51,927	74.2%	69.5%	97.4%		16,027		48.34		39.84
2011款Crystal Drive	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1984 / 2006	440,510	433,748	6,762	56.8%	57.7%	—		12,605		50.37		—
2451水晶驱动	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1990 / 2019	402,375	390,318	12,057	86.3%	86.1%	92.6%		15,083		49.01		46.66
克拉克街1235号	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1981 / 2007	384,656	336,310	48,346	97.5%	97.8%	95.0%		16,406		46.38		25.00
241 18^第街道S。^{(5) (10)}	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1977 / 2013	350,915	334,091	16,824	91.0%	88.3%	100.0%		13,027		43.36		14.11
克拉克街1215号	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1983 / 2016	336,159	333,546	2,613	99.6%	100.0%	44.5%		11,526		34.44		33.52
201 12^第街道S。	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1987 / 2014	329,687	317,474	12,213	99.8%	99.8%	100.0%		12,815		38.68		46.43
251 18^第街道S。^{(5) (10)}	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1975 / 2013	307,401	293,818	13,583	82.5%	81.7%	100.0%		11,482		44.83		52.55
克拉克街1225号	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1982 / 2013	276,203	263,353	12,850	94.2%	94.8%	80.9%		10,629		41.73		19.79
南贝尔街1901号	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1968 / 2008	274,912	274,912	—	67.6%	67.6%	—		7,748		41.68		—
1770水晶驱动	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	2020/N/A	273,787	259,651	14,136	100.0%	100.0%	100.0%		12,484		45.73		43.17
2100水晶驱动	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1968 / 2006	253,437	253,437	—	100.0%	100.0%	—		10,673		42.11		—
200 12^第街道S。	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1985 / 2013	202,761	202,761	—	77.5%	77.5%	—		7,811		49.68		—
2200水晶驱动⁽⁵⁾	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1968 / 2006	161,668	161,668	—	100.0%	100.0%	—		7,609		47.07		—
晶驱零售⁽⁵⁾	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	2003 / 2004	42,938	—	42,938	100.0%	—	100.0%		2,811		—		65.47
2100年水晶城商铺^{(5) (10)}	全国落地	100.0	%	C	Y/Y	1968 / 2006	31,509	—	31,509	100.0%	—	100.0%		227		—		7.20

其他
2101 L街	中央商务区	100.0	%	C	Y/Y	1975 / 2007	375,493	344,173	31,320	75.1%	74.6%	80.3%	$	18,758	$	67.70	$	54.80
Glebe北路800号	鲍尔斯顿	100.0	%	C	Y/Y	2012/N/A	305,006	278,644	26,362	99.3%	84.8%	92.4%		12,237		46.39		52.31
民主广场一号^{(6) (7)}	贝塞斯达-岩泉	100.0	%	C	Y/Y	1987 / 2013	213,139	211,001	2,138	85.5%	85.6%	70.5%		5,315		29.25		20.53
贝塞斯达大道4747号⁽⁸⁾	贝塞斯达中央商务区	20.0	%	U	Y/Y	2019年/不适用	300,535	286,226	14,309	98.0%	97.9%	100.0%		21,511		70.92		115.05
1101 17^第街道	中央商务区	55.0	%	U	Y/Y	1964 / 1999	209,637	199,883	9,754	80.1%	79.9%	82.8%		9,599		56.59		68.79

运营-合计/加权平均							7,506,486	7,034,322	472,164	85.0%	83.5%	94.0%	$	293,167	$	46.95	$	43.22

总计按JBG SMITH股
全国落地							6,102,676	5,714,395	388,281	84.4%	83.3%	95.4%	$	225,745	$	44.78	$	38.59
其他							1,069,045	1,000,999	68,047	85.9%	81.7%	85.7%		45,891		52.07		56.89
运营-合计/加权平均							7,171,721	6,715,394	456,328	84.6%	83.1%	93.9%	$	271,636	$	45.85	$	41.08


		第31页


物业表格-商业	2024年3月31日（未经审计）


资产数量和总平方英尺和解
	数量	按100%份额	在JBG SMITH股票
经营资产	物业、厂房及设备	方英尺	方英尺
2023年第四季度	26	8,269,736	7,659,281
投入使用	—	—	—
处置⁽⁹⁾	(1)	(551,594)	(275,797)
离职调整⁽¹⁰⁾	(1)	(213,137)	(213,137)
投资组合重新分类	—	—	—
建筑物重新测量	—	1,481	1,374
其他	—	—	—

2024年第一季度	24	7,506,486	7,171,721

见第33页脚注。


		第32页


物业表格-商业	2024年3月31日（未经审计）

脚注

注：按100%份额，除非另有说明。

(1)	“C”表示合并权益，“U”表示未合并权益。

(2)	“Y”表示资产为同店，“N”表示资产为非同店。

(3)	表示年化办公室租金除以已占用办公室面积；年化零售租金和零售面积不包括在此指标中。年化租金和每平方英尺年化租金不包括百分比租金和只支付百分比租金的租户的平方英尺。占用办公面积可能与租赁办公面积不同，因为租赁办公面积包括已签署但租户尚未占用的租赁空间（尚未包括在百分比占用指标中）。

(4)	表示按年计算的零售租金除以占用的零售面积。年化租金和每平方英尺年化租金不包括百分比租金和只支付百分比租金的租户的平方英尺。占用的零售面积可能与租赁的零售面积不同，因为租赁的零售面积包括已签署但租户尚未占用的租赁空间（尚未包括在百分比占用指标中）。

(5)	以下资产包含为开发而持有或以其他方式不可用于出租的空间。这一停止使用的平方英尺不包括在平方英尺、租赁和占用指标中。


		不可用
商业资产	在职	出租
1550水晶驱动	555,256	3,270
第18街241号。	350,915	11,484
第18街251号。	307,401	32,045
2200水晶驱动	161,668	121,940
晶驱零售	42,938	14,027
2100年水晶城商铺	31,509	40,706
2221 S. Clark Street-办公室	-	35,182

(6)	以下资产受制于地面租赁：


			地租
	商业资产		到期日
	民主广场一号		11/17/2084

(7)

不是地铁服务。

(8)	包括JBG SMITH约8.44万平方英尺的企业办公室租赁。

(9)	见第37页“处置活动”。

(10)	2024年第一季度，我们将1800 South Bell Street和9,864 SF的零售空间用于各种国家落地资产的停止服务。


		第33页


物业表–在建工程	2024年3月31日（未经审计）

物业表–建设中

以千美元计

日程表⁽¹⁾

在JBG SMITH股票

估计数

广场

数量

建设

完成

稳定

历史

增量

合计

资产

子市场

所有权

脚

单位

开始日期

日期

成本⁽²⁾

投资

多家庭

全国落地

1900水晶驱动⁽³⁾

全国落地

—

633,985

808

2021年第一季度

2024年第一季度-2024年第三季度

2026年第一季度

387,376

34,815

422,191

2000/2001南贝尔街⁽⁴⁾

全国落地

—

580,966

775

2022年第一季度

2025年第一季度-2025年第三季度

2026年第四季度

243,848

99,587

343,435

在建-合计/加权平均

1,214,951

1,583

在建-JBG SMITH股份的总/加权平均

1,214,951

1,583

2021年第三季度

2024年第三季度-2025年第一季度

2026年第三季度

631,224

134,402

765,626


JBG SMITH份额的加权平均预计NOI收益率：	多家庭
预计总投资⁽⁵⁾		5.8	%
预计增量投资		32.9	%
JBG SMITH份额的估计稳定NOI（百万美元）	$	44.2

注：按100%份额，除非另有说明。

(1)	平均日期按估计面积的份额加权。

(2)	历史成本不包括某些GAAP调整，例如资本化利息和地面租赁成本。见第42页历史成本的定义。

(3)

我们将1900 Crystal Drive底层的土地租给了一位承租人，该承租人正在建造一个多户资产，包括两座塔楼，即Grace和Reva，底层零售。地面承租人已聘请我们担任1900 Crystal Drive建设项目的开发经理，另外，我们是资产主租赁中的承租人。我们可以选择收购资产，直到完成后的特定时期。地面承租人订立了以租赁权益作抵押的抵押贷款，最高本金余额为2.27亿美元。截至2024年3月31日，抵押贷款项下有1.972亿美元未偿还。更多信息见第39页。地面承租人有义务投资1750万美元的股权融资，所有这些资金都已到位，JBG SMITH有义务通过向地面承租人提供夹层贷款的方式提供额外的项目资金。我们确定1900 Crystal Drive是可变利益实体（“VIE”），我们是VIE的主要受益人。因此，我们将VIE与在我们简明综合资产负债表中显示为“非控制性权益”的承租人所有权权益合并。上述地租、夹层贷款及主租约于合并中消除。1900 Crystal Drive的全部成本、债务余额和其他指标100%包含在本投资者包中提供的JBG SMITH Share指标中。

(4)

我们将2000/2001South Bell Street的底层土地出租给一名承租人，该承租人正在建造一个多户资产，包括两座塔楼，底层零售。地面承租人已聘请我们担任2000/2001南贝尔街建设项目的开发经理，另外，我们是资产总租赁中的承租人。我们可以选择收购资产，直到完成后的特定时期。地租承租人订立了以租赁权益作抵押的抵押贷款，最高本金余额为2.085亿美元。截至2024年3月31日，抵押贷款项下有8420万美元未偿还。更多信息见第39页。地面承租人有义务投资1600万美元的股权融资，所有这些资金都已到位，JBG SMITH有义务通过向地面承租人提供夹层贷款提供额外的项目资金。我们确定2000/2001South Bell Street是VIE，并且我们是VIE的主要受益人。因此，我们将VIE与承租人的所有权权益合并，在我们的简明综合资产负债表中显示为“非控制性权益”。上述地租、夹层贷款及主租约于合并中消除。2000/2001 South Bell Street的全部成本、债务余额和其他指标100%包含在本投资者包中提供的JBG SMITH Share指标中。

(5)	1900 Crystal Drive的历史成本包括2260万美元的设计成本，其中大部分是在组建交易之前发生的，与当前的计划开发无关。不计这些成本，预计总投资的NOI收益率为6.0%。


		第34页


财产表–发展管道	2024年3月31日（未经审计）

物业表–发展


以千美元计

			最早
			潜力					估计数
		%	建设	预计潜在开发密度（SF）				数量
资产	子市场	所有权	开始日期⁽¹⁾	合计	多家庭	办公室	零售	单位

全国落地
1415 S. Eads街	全国落地	100.0%	2024	531,400	527,400	—	4,000	635
交易大道3330号	全国落地	50.0%	2024	239,800	216,400	—	23,400	240
交易大道3331号	全国落地	50.0%	2024	180,600	164,300	—	16,300	170
波托马克庭院Landbay F/G/H	全国落地	50.0% / 100.0%	2025-2026	2,614,000	1,147,000	1,369,000	98,000	1,240
RiverHouse土地	全国落地	100.0%	2025	1,988,400	1,960,600	—	27,800	1,665
2250水晶驱动	全国落地	100.0%	2025	696,200	681,300	—	14,900	825
223 23^rd街道	全国落地	100.0%	2025	492,100	484,100	—	8,000	610
2525水晶驱动	全国落地	100.0%	2025	373,000	370,000	—	3,000	370
101 12^第街道S。	全国落地	100.0%	2025	239,600	—	234,400	5,200	—
2100/2200水晶驱动土地⁽²⁾	全国落地	100.0%	2026	510,000	510,000	—	—	500
南贝尔街1800号	全国落地	100.0%	2026	311,000	—	307,000	4,000	—
直流
Gallaudet宗地2-3⁽³⁾	联合市场	100.0%	2024	819,100	758,200	—	60,900	820
Capitol Point-North	NoMa	100.0%	2025	451,400	434,100	—	17,300	470
Gallaudet包裹4⁽³⁾	联合市场	100.0%	2026	644,200	605,200	—	39,000	645
其他发展包裹⁽⁴⁾				1,248,100	142,200	1,105,900	—	—

合计				11,338,900	8,000,800	3,016,300	321,800	8,190

JBG SMITH份额总计
全国落地				7,159,000	5,647,300	1,375,900	135,800	5,780
直流				2,107,000	1,840,200	149,600	117,200	1,935
				9,266,000	7,487,500	1,525,500	253,000	7,715

			完全有权	4,727,600	3,723,400	806,000	198,200	4,210
			处理中的权利	4,538,400	3,764,100	719,500	54,800	3,505
				9,266,000	7,487,500	1,525,500	253,000	7,715

JBG SMITH股票的历史成本⁽⁵⁾	$ 380,318

见第36页脚注。


		第35页


财产表–发展管道	2024年3月31日（未经审计）

脚注

注：按100%份额，除非另有说明。

(1)	表示可以开始施工的最早可能年份，但须收到全部权利、完成设计和市场条件。办公开发依赖于预租。

(2)	目前由两项运营中的商业资产担保。

(3)	通过一项选择权获得租赁权益而控制，估计稳定的年度地租付款总额约为380万美元。截至2024年3月31日，期权的加权平均剩余期限为1.2年。

(4)	由我们拥有少数权益的四项资产组成。

(5)	历史成本包括某些无形资产，例如作为组建交易的一部分记录的期权和可转让密度权价值；不包括某些GAAP调整，例如资本化利息和地面租赁成本。见第42页历史成本的定义。


		第36页


处置活动	2024年3月31日（未经审计）

处置活动

以千美元计，以JBG SMITH股票

总销售额

物业、厂房及设备

所有权%

资产类型

位置

处置日期

总平方英尺

价格

2024年第一季度

北端零售

100.0%

多家庭

华盛顿特区

2024年1月22日

27,355平方英尺

14,250

中央广场大厦

50.0%

商业

弗吉尼亚州阿灵顿

2024年2月13日

275,797平方英尺

162,500

合计

176,750


		第37页


债务摘要	2024年3月31日（未经审计）

债务汇总


以千美元计，以JBG SMITH股票
	2024			2025			2026			2027			2028			此后			合计

合并和未合并本金余额
无担保债务：
循环信贷额度（承诺7.5亿美元）	$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—
定期贷款（承诺7.2亿美元）		—			200,000			—			—			520,000			—			720,000
无担保债务总额		—			200,000			—			—			520,000			—			720,000
担保债务：
合并本金余额		120,933			391,029			302,189			261,712			85,000			670,003			1,830,866
未合并本金余额		—			33,000			—			35,000			—			—			68,000
担保债务总额		120,933			424,029			302,189			296,712			85,000			670,003			1,898,866

合并和未合并本金余额合计	$	120,933		$	624,029		$	302,189		$	296,712		$	605,000		$	670,003		$	2,618,866

占到期债务总额的百分比		4.6	%		23.8	%		11.5	%		11.3	%		23.1	%		25.7	%		100.0	%
%浮动利率⁽¹⁾		—			—			84.3	%		40.2	%		14.0	%		32.5	%		25.8	%
%固定费率⁽²⁾		100.0	%		100.0	%		15.7	%		59.8	%		86.0	%		67.5	%		74.2	%

加权平均利率
可变费率⁽³⁾		—			—			7.14	%		6.55	%		7.03	%		4.50	%		6.17	%
固定费率		3.97	%		3.89	%		5.44	%		4.44	%		3.98	%		5.46	%		4.38	%
总加权平均利率		3.97	%		3.89	%		6.87	%		5.29	%		4.41	%		5.15	%		4.84	%


	循环信贷机制和定期贷款
	旋转												合计/
	信用			第A-1批			第A-2批			2023			加权
	设施			定期贷款			定期贷款			定期贷款			平均
信用额度	$	750,000		$	200,000		$	400,000		$	120,000		$	1,470,000
未偿本金余额	$	—		$	200,000		$	400,000		$	120,000		$	720,000
信用证	$	467		$	—		$	—		$	—		$	467
未动用产能	$	749,533		$	—		$	—		$	—		$	749,533
息差⁽⁴⁾		1.45	%		1.24	%		1.29	%		1.30	%		1.28	%
全押利率⁽⁵⁾		6.79	%		2.70	%		3.58	%		5.31	%		3.63	%
初始到期日		6月-27日			1月-25日			1月-28日			6月28日			—

注：以初始到期日为基础显示的金额。

(1)	浮动利率债务包括有利率上限的浮动利率贷款。

(2)	固定利率债务包括利率互换的浮动利率贷款。包括利率上限在内，我们94.6%的债务是固定的或对冲的。

(3)	有利率上限的浮动利率贷款，合并债务和全部债务的加权平均利率上限执行为3.41%和3.47%，利率上限的加权平均到期日为2025年4月.利率上限罢工不包括与贷款相关的信用利差。

(4)	循环信贷融资的利率不包括0.15%的融资费用。

(5)	全押利率包含利率互换。截至2024年3月31日，我们有A-1期定期贷款、A-2期定期贷款和2023年定期贷款的利率互换。


		第38页


按工具划分的债务	2024年3月31日（未经审计）

按工具划分的债务


以千美元计					声明		利息	当前		初始	延长
	%		校长		利息		率	年度		成熟度	成熟度
资产	所有权		余额		率		对冲⁽¹⁾	息率⁽²⁾		日期	日期⁽³⁾

合并
2101 L街	100.0	%	$	120,933	3.97	%	固定	3.97	%	08/15/24	08/15/24
201 12^第街道S.，20012^第街道S.和25118^第街道S。	100.0	%		83,319	7.94	%	固定	7.94	%	01/01/25	01/01/25
RiverHouse公寓	100.0	%		307,710	S + 1.39	%	互换	3.55	%	04/01/25	04/01/25
1900水晶驱动⁽⁴⁾	—			197,189	S + 3.11	%	上限	7.63	%	04/25/26	04/25/26
克拉克街1215号⁽⁵⁾	100.0	%		105,000	S + 1.35	%	互换	5.44	%	12/22/26	12/22/26
第A-1期定期贷款	100.0	%		200,000	S + 1.24	%	互换	2.70	%	01/14/25	01/14/27
8001伍德蒙特	100.0	%		101,283	4.82	%	固定	4.82	%	01/15/27	01/15/27
2000/2001南贝尔街⁽⁶⁾	—			84,240	S + 2.25	%	上限	6.90	%	01/22/27	01/22/27
克拉克街1235号	100.0	%		76,189	3.94	%	固定	3.94	%	11/01/27	11/01/27
第A-2期定期贷款	100.0	%		400,000	S + 1.29	%	互换	3.58	%	01/13/28	01/13/28
循环信贷机制⁽⁷⁾	100.0	%		—	S + 1.45	%	—	6.79	%	06/29/27	06/29/28
2023年定期贷款	100.0	%		120,000	S + 1.30	%	互换	5.31	%	06/29/28	06/29/28
克拉克街1225号	100.0	%		85,000	S + 1.70	%	—	7.03	%	07/27/28	07/27/28
WestEnd25	100.0	%		97,500	S + 1.45	%	互换	4.16	%	08/05/29	08/05/29
多户家庭信贷工具（The Wren and F1RST Residences）	100.0	%		187,557	5.13	%	固定	5.13	%	02/01/30	02/01/30
范街1221号	100.0	%		87,253	S + 2.62	%	互换	6.59	%	08/01/30	08/01/30
220 20^第街道	100.0	%		80,240	S + 2.62	%	互换	6.60	%	08/01/30	08/01/30
巴特利特⁽⁸⁾	100.0	%		217,453	S + 2.62	%	上限	4.50	%	08/01/30	08/01/30
合并本金余额合计				2,550,866
递延融资成本及溢价/（折让）-按揭贷款				(14,358)
递延融资成本-循环信贷额度和定期贷款⁽⁹⁾				(12,078)
合并债务总额			$	2,524,430

合并负债总额（扣除溢价/（折价）和递延融资成本）
抵押贷款			$	1,816,508
循环信贷额度				—
递延融资成本，净额（计入其他资产）⁽⁹⁾				(9,469)
定期贷款				717,391
合并债务总额			$	2,524,430


		第39页


按工具划分的债务	2024年3月31日（未经审计）

以千美元计

声明

利息

当前

初始

延长

校长

利息

率

年度

成熟度

资产

所有权

余额

率

对冲⁽¹⁾

息率⁽²⁾

日期

日期⁽³⁾

未合并

1101 17^第街道

55.0

60,000

S + 1.31

互换

4.13

06/13/25

贝塞斯达大道4747号⁽¹⁰⁾

20.0

175,000

S + 1.35

上限

5.73

02/20/27

未合并本金余额合计

235,000

递延融资成本和溢价/（折价）

(7,847)

未合并债务总额

227,153

JBG SMITH股票的本金余额

JBG SMITH份额的合并本金余额

2,550,866

JBG SMITH股份的未合并本金余额

68,000

JBG SMITH股份的合并和未合并本金余额总额

2,618,866

JBG SMITH股份负债（扣除溢价/（折让）及递延融资成本）

JBG SMITH股份的合并债务

2,524,430

JBG SMITH股份的未合并债务

66,413

JBG SMITH份额的合并和未合并债务总额

2,590,843

(1)	有利率上限的浮动利率贷款，合并债务和全部债务的加权平均利率上限执行为3.41%和3.47%，利率上限的加权平均到期日为2025年4月。利率上限罢工不包括与贷款相关的信用利差。

(2)	2024年3月31日1个月期限SOFR5.33 %适用于表示为浮动（无掉期）或有上限浮动的贷款，除非另有说明。

(3)	表示基于执行所有扩展选项的到期日。其中许多延期都要接受贷方契约测试。

(4)	我们将与1900 Crystal Drive相关的土地出租给承租人，承租人将建造该资产。地租承租人订立了以该资产作抵押的抵押贷款，最高本金余额为2.27亿美元。截至2024年3月31日，利率上限的名义价值为1.929亿美元，基准利率为4.50%。更多信息见第34页脚注（3）。

(5)	截至2024年3月31日，1215 S. Clark Street利率互换的名义价值为4750万美元。

(6)	我们将与2000/2001 South Bell Street相关的土地出租给承租人，承租人将建造该资产。2021年12月，地面承租人订立了以资产作抵押的抵押贷款，最高本金余额为2.085亿美元。截至2024年3月31日，利率上限的名义价值为6910万美元，基准利率为4.50%。更多信息见第34页脚注（4）。

(7)	2024年3月31日5.34%的每日SOFR适用于循环信贷额度。

(8)	截至2024年3月31日，这笔贷款的上限执行率为1.99%。

(9)	截至2024年3月31日，与循环信贷额度相关的递延融资成本净额共计950万美元，已计入我们简明综合资产负债表的“其他资产，净额”。

(10)	截至2024年3月31日，这笔贷款的基准利率为4.38%.


		第40页


定义	2024年3月31日

D efinitions

“年化租金”定义为（i）对于多户资产，或混合用途资产的多户部分，截至2024年3月31日的免租前的就地月基本租金乘以12，以及（ii）对于商业资产，或混合用途资产的零售部分，免租前的就地月基本租金，加上截至2024年3月31日的租户补偿，乘以12。年化租金不包括已签署但租户尚未入住的租约中的租金（尚未包括在百分比占用指标中）和百分比租金。就地月基租未考虑临时租金减免安排。

“每平方英尺年化租金”定义为（i）对于多户资产，免租前的就地月基本租金除以已占用的多户家庭平方英尺；年化零售租金和零售平方英尺不包括在此指标中，以及（ii）对于商业资产，年化办公室租金除以已占用办公室平方英尺和年化零售租金除以已占用零售平方英尺。不包括百分比租金和只支付百分比租金的租户的面积。占用面积可能与租赁面积不同，因为租赁面积包括已签署但租户尚未占用的租约（尚未包括在百分比占用指标中）。

未计利息、税项、折旧及摊销前利润（“EBITDA”）、房地产EBITDA（“EBITDA”）和“调整后EBITDA”是非公认会计准则财务指标。EBITDA和EBITDA被管理层用作补充经营业绩衡量标准，我们认为这有助于投资者和贷方通过从我们的经营业绩中去除我们的资本结构的影响（主要是我们未偿债务的利息费用以及我们的利率掉期和上限的影响）和某些非现金费用（主要是我们资产的折旧和摊销费用）来有意义地评估和比较我们不同时期的经营业绩。EBITDA是根据Nareit建立的定义计算的。Nareit将EBITDA定义为GAAP净收入（亏损），调整后不包括利息费用、所得税、折旧和摊销费用、房地产销售损益以及某些房地产资产和实体投资的减值减记，当减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值下降时，包括我们在未合并房地产企业的此类调整中所占份额。这些补充措施可能有助于投资者和贷方了解我们产生和偿还债务以及进行资本支出的能力。EBITDA和EBITDA不能替代净收入（亏损）（按照公认会计原则计算），可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准进行比较。

调整后的EBITDA是指对我们认为不代表持续经营业绩的项目进行调整的EBITDA，例如交易和其他成本、不可折旧房地产的减值减记、债务清偿的收益（损失）、超过我们对未合并房地产企业投资的收益（损失）和分配、租赁负债调整、投资收入、业务中断保险收益、诉讼和解收益以及与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿费用。我们认为，调整这些不被视为我们可比业务一部分的项目，提供了一个有意义的衡量标准，以评估和比较我们在不同时期的表现。

“估计增量投资”指管理层对截至2024年3月31日与资产开发相关的剩余成本的估计，包括所有剩余收购成本、硬成本、软成本、租户改善（不包括免费租金转换为租户改善津贴）、租赁成本和其他类似成本，以开发和稳定资产，但不包括任何融资成本和地租费用。由于多种因素，实际的增量投资可能与我们的估计存在很大差异，包括意外费用、估计开始和/或完成日期的延迟、设计的变化和其他意外事件。

“估计潜在开发密度”反映了管理层根据我们目前关于截至2024年3月31日拥有或控制的房地产的业务计划对可开发总平方英尺的估计。我们目前的业务计划可能会考虑开发小于单个资产的最大潜在开发密度。随着市场条件的变化，我们的业务计划，因此，估计的潜在发展密度，可能会发生相应的变化。鉴于时间安排、分区要求和其他因素，我们


		第41页


定义	2024年3月31日

不保证估计的潜在开发密度金额将成为实际密度，以我们完成我们已作出此类估计的资产的开发为限。

“预计总投资”是指，就一项资产的开发而言，该资产的历史成本与该资产的预计增量投资之和。由于多种因素，实际总投资可能与我们的估计存在很大差异，包括意外费用、估计开始和/或完成日期的延迟、设计的变化和其他或有事项。

“第一代”是对已空置至少九个月的空间的租赁或对新交付空间的租赁。

“免租”是指根据适用的租赁协议减免的基本租金和租户补偿金额。

我们认为FFO、核心FFO和FAD是有意义的非GAAP财务指标，有助于比较我们不同时期的杠杆经营业绩以及与同类房地产公司的比较，因为这些非GAAP指标不包括房地产折旧和摊销费用，后者隐含地假设房地产价值随着时间的推移而可预测地减少，而不是根据市场情况波动，以及其他不可比的收入和支出。FFO、核心FFO和FAD不代表经营活动产生的现金，不一定表示可用于满足现金需求的现金，不应被视为替代作为业绩衡量标准的净收入（亏损）（按照公认会计原则计算）或作为流动性衡量标准的现金流量。FFO、核心FFO和FAD可能无法与其他公司使用的类似名称的措施相媲美。净收入（亏损）与FFO、核心FFO和FAD的对账见第14-15页。

“GAAP”是指美国普遍接受的会计原则。

“历史成本”是一种非公认会计准则计量，包括JBG SMITH就资产开发产生的历史总成本，包括任何收购成本、硬成本、软成本、租户改善（不包括免费租金转换为租户改善津贴）、租赁成本和其他类似成本，但不包括截至2024年3月31日产生的任何融资成本和地租费用。


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定义	2024年3月31日

“在役”是指截至2024年3月31日出租率达到或超过90%或已运营并收取租金超过12个月的多户或商业性经营性资产。

“JBG SMITH股份”或“我们的股份”是指我们在房地产企业中的合并和未合并资产的所有权百分比，但不包括我们的：（i）一栋商业大楼的10.0%次级权益，（ii）四栋商业大楼的33.5%次级权益，（iii）三栋商业大楼的49.0%权益和（iv）一栋商业大楼的9.9%权益，以及通过未合并房地产企业持有的相关无追索权抵押贷款；这些权益和债务被排除在外，因为我们对每个房地产企业的投资为零，我们预计不会从房地产企业获得任何近期现金流分配，我们没有保证他们的义务或以其他方式承诺提供财政支持。

“地铁服务”是指距离现有或规划中的地铁站0.5英里范围内的位置、子市场或资产。

“每单位月租金”是指截至2024年3月31日止一个月的多户家庭租金除以已占用单位；零售租金不包括在该指标之外。

净营业收入（“NOI”）、“年化NOI”、“估计稳定NOI”和“预计NOI收益率”是管理层用来评估资产表现的非公认会计准则财务指标。最直接可比的GAAP衡量标准是归属于普通股股东的净利润（亏损）。我们在内部使用NOI作为业绩衡量标准，并认为NOI为投资者提供了有关我们的财务状况和经营业绩的有用信息，因为它仅反映与物业相关的收入（包括基本租金、租户补偿和其他经营收入，扣除免费租金和与承担的租赁负债相关的付款）减去经营费用和经营租赁的地租（如适用）。NOI还不包括递延租金、关联方管理费、利息费用和某些其他非现金调整，包括已获得的低于市场价格的租赁的增加以及已获得的高于市场价格的租赁和低于市场价格的地面租赁无形资产的摊销。管理层使用NOI作为我们资产的补充绩效衡量标准，并认为它为投资者提供了有用的信息，因为它只反映了在资产层面产生的那些收入和费用项目，不包括非现金项目。此外，NOI被房地产行业的许多人认为是确定一项房地产资产或一组资产价值的有用起点。然而，由于NOI不包括折旧和摊销费用，并且既没有反映因使用或市场条件而导致的我们资产价值的变化，也没有反映维持我们资产经营业绩所必需的资本支出和资本化租赁佣金水平，所有这些都具有实际的经济影响，并可能对我们资产的财务业绩产生重大影响，因此NOI作为衡量我们资产经营业绩的指标的效用是有限的。我们提出的NOI可能无法与其他不同定义这些衡量标准的REITs报告的NOI进行比较。我们认为，为了便于清楚了解我们的经营业绩，NOI应与我们财务报表中列报的归属于普通股股东的净收入（亏损）一起审查。NOI不应被视为替代归属于普通股股东的净收入（亏损）作为我们业绩的指标或现金流量作为流动性或我们进行分配能力的衡量标准。所有资产的年化NOI代表截至2024年3月31日止三个月的NOI乘以4。管理层认为，年化NOI为理解我们在12个月期间的财务表现提供了有用的信息，但是，投资者和其他用户被告诫不要将过度的确定性归因于我们对年化NOI的计算。任何12个月期间的实际NOI将取决于我们无法控制或预测的许多因素，包括一般资本市场和经济状况、我们的一个或多个租户的任何破产、资不抵债、违约或其他未能支付租金，以及由于恐怖袭击、自然灾害或其他伤亡等原因导致我们的一项或多项资产遭到破坏。我们不承担任何义务更新我们的计算以反映在本投资者一揽子计划日期之后发生的事件或情况。无法保证显示的年化NOI将反映我们在任何12个月期间的实际运营结果。


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定义	2024年3月31日

这份投资者一揽子计划还包含管理层对稳定的NOI的估计以及在建资产的NOI收益率预测，这些预测基于管理层对每项资产的与物业相关的收入和运营费用的估计。这些估计本质上是不确定的，代表管理层的计划、期望和信念，并受到众多假设、风险和不确定性的影响。我们资产的房地产相关收入和运营费用可能与本投资者一揽子计划中包含的估计存在重大差异。管理层对NOI收益率的预测不是对我们整体财务业绩或现金流的预测，无法保证本投资者一揽子计划中规定的预计NOI收益率将会实现。

预计NOI收益率是指我们报告的估计稳定NOI占（i）估计总投资和（ii）估计增量投资的百分比。实际初始全年稳定NOI收益率可能与基于完成资产的实际增量投资及其实际初始全年稳定NOI的预计NOI收益率有所不同，并且无法保证我们将实现本投资者包中描述的预计NOI收益率。

我们不提供未来基础上非GAAP估计的对账，包括估计的稳定NOI和预期的年化NOI，因为我们无法提供对账项目的有意义或准确的计算或估计，并且没有不合理的努力就无法获得信息。这种无力是由于预测会影响净收入（损失）的各种项目的时间和/或金额的固有困难。此外，本投资者一揽子计划中没有包括预计NOI收益率与最直接可比的GAAP衡量标准的对账，因为我们无法量化需要在没有不合理努力的情况下纳入可比GAAP财务衡量标准的某些金额，因为此类数据目前无法获得或目前无法放心估计。因此，我们认为此类对账将意味着一定程度的精确度，这将对投资者造成混淆或误导。

“非同店”是指剔除出同店池的所有经营性资产。

“租赁百分比”是基于截至2024年3月31日签署的租约，计算方法为总可出租平方英尺减去可供出租的可出租平方英尺除以以以百分比表示的总可出租平方英尺。服务外平方英尺不包括在此计算范围内。

“被占用百分比”是基于截至2024年3月31日已占用的可出租平方英尺/单位，计算方法为（i）多户空间，总单位减去未占用单位除以总单位，以百分比表示，以及（ii）办公和零售空间，总可出租平方英尺减去未占用平方英尺除以总可出租平方英尺。停止服务的平方英尺和单位不包括在此计算范围内。

“按比例调整的一般和行政费用”是一种非公认会计准则财务指标，代表根据与组建交易和特别股权奖励相关的股份补偿费用以及我们直接报销的第三方资产管理和房地产服务业务的一般和行政费用进行调整的一般和行政费用。我们认为，调整这些不被视为我们可比业务一部分的项目，提供了一个有意义的衡量标准，以评估我们与同类房地产公司和一般情况相比的一般和行政费用。

“最近交付”是指租赁比例低于90%且在截至2024年3月31日的12个月内已交付的多户家庭和商业资产。

“同店”是指在两个被比较期间的整个在役资产池，不包括在两个被比较期间中任一期间发生重大再开发、翻新或重新定位的资产。

“第二代”是对空置不到九个月的空间的租赁。

“已签署但尚未开始租赁”指截至2024年3月31日已执行但租金尚未开始的租赁。

“平方英尺”或“SF”指可出租给租户的面积，定义为（i）多户资产、管理层估计的大约可出租平方英尺，（ii）商业资产、当前租约中定义的可出租面积以及该空间上一份租约中定义的可出租面积的空置空间，（iii）在建


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定义	2024年3月31日

资产，管理层根据截至2024年3月31日的当前设计计划估计的大约可出租平方英尺，以及（iv）开发管道中的资产，管理层根据截至2024年3月31日拥有或控制的房地产的当前业务计划估计的可开发总平方英尺。

“交易和其他成本”包括与已完成、潜在和被追求的交易相关的追求成本、拆除成本以及遣散费和其他成本。

「在建工程」指截至3个月期间在建的资产 2024年3月31日。


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附录–利息费用	2024年3月31日（未经审计）


	合并				未合并的房地产风险投资⁽¹⁾
	截至3月31日的三个月，				三个月结束
以千为单位	2024		2023		2024年3月31日

利息费用
资本化利息前的利息支出	$	30,840	$	27,908	$	794
递延融资成本摊销		3,903		1,279		228
与融资租赁使用权资产相关的利息支出		—		—		39
非指定衍生工具净亏损：
未实现净亏损		42		2,697		—
已实现净亏损		—		133		—
资本化利息		(4,625)		(5,175)		—
合计	$	30,160	$	26,842	$	1,061

(1)	在JBG史密斯股份。


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附录–交易和其他费用	2024年3月31日（未经审计）


	截至3月31日的三个月，
以千为单位	2024		2023

交易和其他成本
已完成、潜在和追求的交易费用	$	1,507	$	47
遣散费和其他费用		7		1,448
拆迁费		—		977

合计	$	1,514	$	2,472


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JBGS分频器