华盛顿特区20549
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表格
10-K
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（标记一）
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从到的过渡期
委员会文件编号：
001-35727
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（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||
（主要行政办公室地址及邮政编码）
(
408
)
540-3700
（注册人的电话号码，包括区号）
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根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒无☐
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有☐无
☒
截至2025年6月30日，根据纳斯达克全球精选市场系统报告的注册人普通股的收盘价，注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值为$
565,657,747,980
.由注册人的每位执行官和董事实益拥有的普通股股份以及由注册人已知实益拥有已发行普通股10%或更多的每个人实益拥有的普通股股份已被排除在外，因为这些人可能被视为关联公司。这种附属地位的确定不一定是出于任何其他目的的决定性确定。
截至2025年12月31日
4,222,162,150
已发行的注册人普通股股票，面值0.00 1美元。
以引用方式纳入的文件
注册人2026年年度股东大会的部分注册人代理声明通过引用并入本年度报告第III部分的10-K表格。
奈飞公司
目 录
| 页 | ||||||||
| 第一部分 | ||||||||
| 项目1。 | ||||||||
| 项目1a。 | ||||||||
| 项目1b。 | ||||||||
| 项目1c。 | ||||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 第二部分 | ||||||||
| 项目5。 | ||||||||
| 项目6。 | ||||||||
| 项目7。 | ||||||||
| 项目7a。 | ||||||||
| 项目8。 | ||||||||
| 项目9。 | ||||||||
| 项目9a。 | ||||||||
| 项目9b。 | ||||||||
| 项目9c。 | ||||||||
| 第三部分 | ||||||||
| 项目10。 | ||||||||
| 项目11。 | ||||||||
| 项目12。 | ||||||||
| 项目13。 | ||||||||
| 项目14。 | ||||||||
| 第四部分 | ||||||||
| 项目15。 | ||||||||
| 项目16。 | ||||||||
第一部分
前瞻性陈述
这份10-K表格年度报告包含联邦证券法含义内的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括但不限于以下方面的陈述：我们的核心战略；我们改善内容提供和服务的能力；我们未来的财务业绩，包括对收入、递延收入、营业收入和利润率、净收入、费用和盈利能力的预期；流动性，包括我们的资本资源是否充足、现金需求；经营活动提供（用于）的净现金、融资来源的渠道和自由现金流；资本配置策略，包括任何股票回购或回购计划；股价波动；外汇汇率波动的影响；对对冲活动的预期；利率波动的影响；现有设施是否充足；未来的监管变化及其对我们业务的影响；知识产权；网络安全；价格变化和测试；人工智能（“AI”）；与内容资产相关的变化的会计处理；收购；竞争对手的行动；会员增长，包括内容和定价变化对会员增长的影响；合作伙伴关系；广告；多户使用；会员观看模式；股息；未来的合同义务，包括未知的内容义务和付款时间；我们的全球内容和营销投资，包括对原创节目、消费产品和现场体验的投资；停工的影响；内容摊销；税务审查的解决；税务费用；未确认的税收优惠；递延所得税资产；税收保证金；争议和其他诉讼的解决；我们有效管理变革和增长的能力；我们的公司文化；对与Warner Bros. Discovery, Inc.（“WBD”）的交易的期望；以及我们吸引和留住合格员工和关键人员的能力。这些前瞻性陈述受到可能导致实际结果和事件不同的风险和不确定性的影响。在这份文件中，特别是在项目1a中，详细讨论了可能导致实际结果和事件与此类前瞻性陈述产生重大差异的这些风险和不确定性以及其他风险和不确定性：“风险因素”本年度报告中关于表格10-K的部分。本文件中包含的所有前瞻性陈述均基于我们在本文件发布之日可获得的信息，我们不承担修改或公开发布对任何此类前瞻性陈述的任何修改的义务，除非法律另有要求。
项目1。商业
关于我们
奈飞公司（“Netflix”、“公司”、“注册人”、“我们”或“我们”）是世界领先的娱乐服务公司之一，提供涵盖各种类型和语言的电视剧、电影、游戏和现场节目。会员可以随时随地随心所欲地播放、暂停和恢复观看，并可以随时更改计划。
我们的核心战略是在我们的营业利润率目标的参数范围内在全球范围内发展我们的业务。我们努力通过提供令他们愉悦并吸引新会员的引人入胜的内容来不断改善我们的会员体验。我们的目标是提供一系列定价计划，包括我们的广告支持订阅计划，以满足各种消费者需求。我们寻求围绕我们的内容推动对话，以进一步增强会员的乐趣，我们正在不断增强我们的用户界面，以帮助我们的会员更轻松地选择他们会觉得有趣的内容。
业务部门
我们作为一个经营分部经营。我们的收入主要来自与向我们的会员流式传输内容相关的服务的每月会员费。见附注13，分段和地理信息，详见我们合并财务报表附注。
竞争
娱乐视频市场竞争激烈，瞬息万变。我们与一系列广泛的活动竞争消费者的休闲时间，包括其他娱乐视频提供商，例如线性电视、流媒体娱乐提供商（包括那些提供盗版内容的提供商）、视频游戏提供商、开放内容平台提供商，这些提供商提供用户生成和专业制作的内容的访问权限，以及更广泛地与其他娱乐来源竞争，例如社交媒体，我们的会员可以在他们的空闲时间进行选择。我们还在为我们的服务获取内容方面与娱乐视频提供商和内容制作商进行竞争，包括许可内容和原创内容项目。
虽然消费者可能会与多个娱乐来源保持同步关系，但我们努力让消费者在空闲时间选择我们。我们经常将这一选择称为“赢得真实时刻”的目标。在试图与我们的会员一起赢得这些真实时刻时，我们寻求不断改进我们的服务，包括我们的技术和我们的内容产品。
1
知识产权
我们认为我们的商标、服务标志、版权、专利、域名、商业外观、商业秘密、专有技术和类似知识产权对我们的成功至关重要。我们使用专利、商标、版权和商业秘密法律和保密协议相结合的方式来保护我们的专有知识产权。我们的知识产权延伸到我们的技术、业务流程、我们通过我们的服务生产和分发的内容，以及基于此的消费产品和体验。我们在创建我们的一些内容、推销我们的产品和营销我们的服务时使用了第三方的知识产权。我们向会员提供他们可以观看的内容的能力取决于工作室、内容提供商和其他权利持有者对此类内容及其某些相关元素的许可权，包括分发权，例如我们分发的内容中包含的音乐的公开表演。许可证期限和此类许可证的条款和条件各不相同。我们保护和执行我们的知识产权的能力受到一定的风险，我们不时遇到有关知识产权的权利和义务的纠纷。我们无法保证我们将在任何知识产权纠纷中获胜。
条例
媒体格局和内容的互联网交付已经看到越来越多的监管行动。从历史上看，媒体在许多国家都受到高度监管。我们看到其中一些遗留监管框架被更新和扩展，以解决像我们这样的服务。特别是，我们看到一些国家更新了文化支持立法，将Netflix等服务纳入其中。这包括投资义务、征费和内容目录配额。有些甚至限制了我们在服务和内容中可以拥有的所有权范围。在某些国家，监管机构也在考虑可能需要对我们在其国家的服务上出现的内容进行正式审查和/或调整的限制。一般来说，这些规定会影响所有服务，并且可能会使在某些司法管辖区的运营变得更加昂贵，或者对我们可能提供的内容产品具有更大的限制性。
人力资本
我们的业务是跨越不同的国家、文化、语言和口味来娱乐世界。为了娱乐这个全球的观众，我们公司需要反映这个世界和我们讲述的各种各样的故事。为了帮助确保我们的员工队伍在我们所服务的成员中具有代表性，我们在世界多个国家雇用员工，并努力维护全球包容文化。我们将员工和文化视为我们成功的关键。截至2025年12月31日，我们拥有约16,000名全职员工。其中，约10,900家（68%）位于美国和加拿大，2,500家（16%）位于欧洲、中东和非洲，1,900家（12%）位于亚太地区，700家（4%）位于拉丁美洲。我们也有一些从事内容制作的员工，其中一些是兼职或临时的，他们的人数全年都在波动，可能会被集体谈判协议覆盖。
我们认为，我们成功的一个重要组成部分是我们的公司文化，详见2024年更新的“Netflix文化备忘录”。我们的文化专注于卓越和创造一个有才华的人能够茁壮成长的环境——将我们自己、彼此和我们的观众提升得越来越高。我们与员工互动，并通过定期的市政厅、调查、商业评论和备忘录寻求反馈，我们经常广泛分享，邀请评论。我们的目标是吸引和留住伟大的人——代表着广泛的视角和技能——作为梦之队一起工作。为了让更多的人和文化看到自己反映在屏幕上，重要的是我们的员工基础代表了我们所服务的社区。
我们的目标一般是在我们的员工的个人最高市场支付，他们一般能够在现金和股票期权之间选择他们的补偿形式。这使得员工薪酬能够高度个性化，并反映每个员工的个人需求和偏好。我们至少每年进行一次薪酬公平分析，并采取了一些做法，以帮助确保来自代表性不足群体的员工相对于在类似情况下从事相同或类似工作的其他人，不会因性别认同（全球范围）和种族或民族（美国（“美国”））而薪酬过低。我们的目标是纠正我们通过这一分析发现的任何薪酬差距。
我们关心员工及其家人的健康和福祉，并提供基于地区的各种福利计划，包括健康福利。在美国，员工通常会获得年度现金健康福利津贴，他们可能会以对他们有意义的方式将其分配给医疗、牙科和视力保险费。员工可以获得一系列其他福利，包括心理健康、儿童保育、计划生育和公司匹配慈善捐款。
我们相信，我们对人力资本资源的方法对我们的增长起到了重要作用，并使Netflix成为员工理想的目的地。
其他信息
我们维护一个网站在www.netflix.com。我们网站的内容不包含在本10-K表格年度报告中，或以其他方式被视为其中的一部分。我们在我们的网站上免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13（a）或15（d）节提交或提供的报告的修订，在我们以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供后，在合理可行的范围内尽快提供。
2
投资者及其他人士请注意，我们透过投资者关系网站（ir.netflix.net）、SEC文件、新闻稿、公开电话会议和网络直播。我们利用这些渠道以及社交媒体和博客与我们的会员和公众就我们的公司、我们的服务和其他问题进行沟通。我们在社交媒体和博客上发布的信息有可能被视为重要信息。因此，我们鼓励投资者、媒体和其他对我们公司感兴趣的人审查我们在投资者关系网站上列出的社交媒体渠道和博客上发布的信息。
3
项目1a。风险因素
如果实际发生以下任何一种风险，我们的业务、财务状况和经营成果都可能受到损害。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降，你可能会损失全部或部分投资。
与我们业务相关的风险
如果我们吸引和留住会员的努力不成功，我们的业务将受到不利影响。
我们必须不断增加新会员，以取代已取消的会员资格，并在现有会员基础之外发展我们的业务。我们继续吸引和留住会员的能力将部分取决于我们能否始终如一地为全球各国的会员提供引人入胜的内容选择，让我们的会员始终参与我们的服务，有效推动围绕我们的内容和服务的对话，并为选择和欣赏电视剧、电影和游戏提供优质体验。我们的渗透率和增长率在我们提供服务的各个司法管辖区之间存在波动和差异。在我们运营多年或我们的渗透率很高的国家，我们的会员增长比新的或渗透率较低的国家要慢。此外，竞争对手对我们服务的相对服务水平、内容提供、定价和相关功能可能会对我们吸引和留住会员的能力产生不利影响。竞争对手包括其他娱乐视频提供商，例如线性电视、流媒体娱乐提供商（包括那些提供盗版内容的提供商）、视频游戏提供商、开放内容平台提供商，这些提供商提供用户生成和专业制作内容的访问权限，以及更广泛地对抗其他娱乐来源，例如社交媒体，我们的会员可以在空闲时间进行选择。
会员取消我们服务的原因有很多，包括认为他们没有充分使用服务、他们需要削减家庭开支、对内容的不满，包括可能出现在我们服务上的任何广告、对竞争性服务的偏好以及他们认为没有得到令人满意解决的客户服务问题。不利的宏观经济条件，包括通货膨胀的结果，也可能对我们吸引和留住成员的能力产生不利影响。如果我们没有按预期增长，特别是鉴于我们的内容成本基本上是固定的，我们可能无法调整我们的支出或增加我们的收入，包括通过调整会员定价，与降低的增长率相称，这样我们的利润率、流动性和经营业绩可能会受到不利影响。如果我们无法在提供引人注目的内容、留住现有会员和吸引新会员方面成功地与现有和新的竞争对手竞争，我们的业务将受到不利影响。
如果我们不不断为我们的会员提供价值，包括以受到他们好评的方式改进我们的服务，我们的收入、经营业绩和业务将受到不利影响。
如果消费者认为我们提供的服务没有价值，包括如果我们引入新的或调整现有功能，调整定价或服务，或以不受他们欢迎的方式改变内容组合，我们可能无法吸引和留住会员，因此，我们的收入和经营业绩可能会受到不利影响。我们扩展了我们的娱乐视频产品，包括游戏和现场编程。如果我们维持和改善现有电视和电影产品的努力，以及发展和扩大我们的视频娱乐选择，没有以我们当前和未来会员重视的方式进行，我们吸引和留住会员的能力可能会受到负面影响。我们还可能寻求将我们的业务扩展到新产品和服务，以帮助推动增长。例如，我们继续扩大我们提供的消费产品和现场体验。如果我们不能成功地找到和开发新的产品、体验和服务来帮助推动增长，或者我们没有从这些新产品、体验和服务中实现预期收益或产生额外收入，我们未来的经营业绩和增长可能会受到不利影响。
我们已经并且可能会不时调整我们的会员定价、我们的会员计划，或者我们的定价模式本身，包括例如更低价格的广告支持的订阅计划。同样，我们已经加强执行并将继续执行我们的使用条款，以限制多户使用和家庭之外的共享观看。我们所做的这些和其他调整可能不会受到消费者的欢迎，并可能对我们吸引和留住会员的能力、收入和我们的经营业绩产生负面影响。此外，我们的许多会员重新加入我们的服务或源自现有会员的口碑广告。如果我们满足现有会员的努力或对我们服务的调整不成功，我们可能无法吸引或留住会员，因此，我们维持和/或发展业务的能力将受到不利影响。
娱乐视频竞争性产品的变化可能会对我们的业务产生不利影响。
娱乐视频市场竞争激烈，变化迅速。通过新的和现有的分销渠道，消费者有越来越多的选择来访问娱乐视频。这些渠道背后的各种经济模式包括订阅，它可能与其他服务、交易型、广告支持和基于盗版的模式捆绑在一起。所有这些都有可能占领娱乐视频市场的有意义的细分市场。我们面临来自传统娱乐视频提供商的竞争，包括广播公司和有线网络运营商，以及基于互联网的电子商务或娱乐视频提供商和平台。其中几家竞争对手经营历史较长，客户群规模较大，品牌认知度较强，拥有某些内容的专有权，内容库规模较大，拥有重要的财务、营销等资源。他们可能会提供更有吸引力的内容或获得更好的条款
4
从供应商，采取更激进的定价，将更多资源用于产品开发、技术、基础设施、内容获取和营销。新进入者可能会进入市场，或者现有提供商可能会通过提供娱乐视频的独特产品或方法调整其服务。此外，新的技术发展，包括生成式人工智能的开发和使用，正在迅速发展。如果我们的竞争对手通过更有效地使用此类技术来满足消费者需求而获得优势，我们成功竞争的能力和我们的经营业绩可能会受到不利影响。公司还可能进行业务合并或联盟，以加强其竞争地位。盗版也有可能损害我们的业务，因为它对消费者的基本主张是如此引人注目，而且很难与之竞争：几乎所有内容都是免费的。鉴于令人信服的消费者主张，盗版服务受制于全球快速增长，我们防止这种增长的努力可能是不够的。如果我们无法成功或盈利地与当前和新的竞争对手竞争并赢得关键时刻，我们的业务将受到不利影响，我们可能无法增加或维持市场份额、收入或盈利能力。
我们面临风险，例如与我们通过我们的服务获取、制作、许可和/或分发的内容相关的不可预见的成本和潜在责任。
作为内容的生产者和分销商，我们面临基于我们获取、制作、许可和/或分发的材料的性质和内容的疏忽、版权和商标侵权或其他索赔的潜在责任。我们还可能面临用于推广我们服务的内容的潜在责任，包括营销材料。我们为原创节目的开发、制作、营销和发行投入了大量资源。我们相信，原创和独家节目有助于将我们的服务与其他产品区分开来，提升我们的品牌，并以其他方式吸引和留住会员。如果我们的节目没有达到我们的预期，特别是在成本、观看和知名度方面，我们的业务，包括我们的品牌和运营结果可能会受到不利影响。作为内容制作方，我们负责制作成本和其他费用，例如持续的公会付费，并承担与制作相关的风险，例如完成和关键人才风险。此外，与娱乐业集体谈判协议相关的谈判或续签已经并且在未来可能会对与我们的制作相关的时间安排和成本产生负面影响。我们与第三方签订有关我们原创节目的开发、制作、营销和发行的合同。我们可能面临与这些安排有关的潜在责任或可能遭受重大损失，包括但不限于如果此类第三方违反适用法律、资不抵债或从事欺诈行为。如果我们创建和销售与我们的编程相关的实体或数字商品，和/或将此类权利许可给第三方，我们可能会受到与此类商品相关的产品责任、知识产权或其他索赔的约束。如果我们认为此类内容可能不会受到我们会员的好评、被法律禁止或可能损害我们的品牌或业务，我们可能会决定从我们的服务中删除内容、不在我们的服务上放置许可或制作的内容或停止或更改原创内容的制作。
如果我们没有准确预测成本或降低风险，包括我们获得但最终没有出现在我们的服务上或从我们的服务中删除的内容，或者如果我们对我们获取、制作、许可和/或分发的内容承担责任，我们的业务可能会受到影响。为这些索赔进行辩护的诉讼可能代价高昂，任何责任或不可预见的生产风险所产生的费用和损害可能会损害我们的经营业绩。我们可能无法就这些类型的索赔或费用获得赔偿，并且我们可能没有这些类型索赔的保险范围。
如果我们无法管理变革和增长，我们的业务可能会受到不利影响。
我们正在扩大我们的业务，扩展我们的流媒体服务，以有效和可靠地处理与我们的服务相关的会员和功能的预期增长，例如在我们的服务上引入游戏和广告，以及提供直播节目和扩展我们的消费产品和体验。我们还在扩展我们自己的工作室运营，以制作原创内容。随着我们国际产品的发展，我们正在管理和调整我们的业务，以应对各种内容产品、消费者习惯和做法，特别是那些涉及电子商务和流媒体视频的产品，以及不同的法律和监管环境。随着我们扩展流媒体服务并引入新功能，例如我们的广告支持的订阅计划和直播节目，我们正在开发技术并利用第三方“云”计算、技术和其他服务。随着我们扩大包括游戏在内的内容生产规模，引入新功能并扩展我们的消费产品和体验产品，我们正在建立多个学科的专业知识，包括创意、营销、法律、财务、许可、销售和其他资源，这需要大量资源和管理关注。此外，我们可能会以不受消费者欢迎的方式扩展我们的内容和服务产品。随着我们业务的发展，我们可能会面临整合和运营挑战，以及与我们合作的合作伙伴或我们可能收购或控制的公司相关的潜在未知负债和声誉问题。如果我们无法管理业务日益复杂的情况，包括改进、完善或发展我们的企业文化，以及与流媒体运营和原创内容相关的系统和运营实践，我们的业务可能会受到不利影响。
如果我们未能就我们的服务和我们提供的内容（包括任何广告）保持正面声誉，我们可能无法吸引或留住会员，我们可能会面临监管审查，我们的经营业绩可能会受到不利影响。
我们认为，有关我们服务的正面声誉对于吸引和留住会员很重要。如果我们的内容，包括可能出现在我们服务上的任何广告，被视为低质量、令人反感或对消费者没有吸引力，我们建立和维持正面声誉的能力可能会受到不利影响。如果我们的内容，包括任何广告，被政府监管机构认为具有争议性或冒犯性，我们可能会面临直接或间接的报复行动或行为，包括被
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被要求从我们的服务中删除此类内容，我们的整个服务可能会被禁止和/或在我们的业务和运营中受到更严格的监管审查。我们还可能面临消费者抵制或取消活动，这可能会对我们的业务产生不利影响。此外，如果我们对政府行为的反应或我们的营销、客户服务和公共关系努力不有效或导致负面反应，我们建立和维持正面声誉的能力也可能受到不利影响。在美国和国际上，监管机构、投资者、成员和其他利益相关者都将重点放在环境、社会和治理（“ESG”）事项上，包括采用新的披露和监管框架。如果我们无法满足监管或行业标准或投资者对ESG问题的期望，或者我们分发的内容以及我们制作内容的方式引发ESG相关担忧，我们的声誉可能会受到损害。
我们的业务可能会受到与战略收购和投资相关的成本和挑战的不利影响。
我们不时收购或投资支持我们业务的业务、内容和技术。与这类收购或投资相关的风险（其中一些可能是无法预见的）包括难以整合解决方案、运营和人员；继承负债和面临诉讼；未能实现预期收益和预期协同效应；以及转移管理层的时间和注意力，以及其他与收购相关的风险。
我们可能无法成功克服此类风险，此类收购和投资可能会对我们的业务产生负面影响。此外，如果我们没有及时成功地完成已宣布的收购交易或整合收购的业务，我们可能无法将收购的好处实现到预期的程度。收购和投资可能会导致我们季度财务业绩的波动。这些波动可能来自与消除与收购和投资有关的记录的冗余费用或减值资产注销相关的与交易相关的成本和费用，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。见风险因素–“我们有大量债务和其他义务，包括流媒体内容义务，这可能会对我们的财务状况产生不利影响，我们可能无法产生足够的现金来偿还我们的债务和其他义务，”“WBD交易可能无法按目前设想的时间表或条款完成，或者根本无法完成”，“WBD交易可能导致我们的财务业绩与预期不同，我们可能无法实现WBD交易的预期收益，WBD交易可能会扰乱我们目前的计划或运营”，以获取更多信息。
我们依靠一些合作伙伴在他们的设备上提供我们的服务。
我们目前为会员提供了通过大量互联网连接设备接收流媒体内容的能力，这些设备包括电视、数字视频播放器、电视机顶盒和移动设备。我们与多家有线、卫星和电信运营商达成协议，通过这些服务提供商的电视机顶盒提供我们的服务，其中一些服务提供商与我们直接竞争，或对竞争的流媒体内容提供商进行投资。在许多情况下，我们的协议还包括合作伙伴直接向消费者收取Netflix服务费用或以其他方式提供与提供我们的服务相关的服务或产品的条款。如果合作伙伴或其他提供商在将消费者与他们想要观看的内容联系起来方面做得更好，例如通过多服务发现接口（包括由生成AI提供支持的接口），我们的服务可能会受到不利影响。我们打算继续扩大与现有合作伙伴的关系，并随着时间的推移提高我们向其他平台和合作伙伴流式传输内容和提供游戏的能力。如果我们未能成功地维持现有的和建立新的关系，或者如果我们在通过这些设备向我们的会员提供流媒体内容方面遇到技术、内容许可、监管、业务或其他障碍，我们留住会员和发展业务的能力可能会受到不利影响。
我们与合作伙伴的协议期限通常在一到三年之间，如果在到期时，我们的一些合作伙伴不继续提供我们服务的访问权限或不愿意按照我们可接受的条款这样做，我们的业务可能会受到不利影响，这些条款可能包括我们服务的可访问性程度和突出地位。此外，设备由Netflix以外的实体制造和销售，虽然这些实体应对设备的性能负责，但这些设备与我们的服务之间的连接仍可能导致消费者对我们的不满，这种不满可能导致对我们的索赔或以其他方式对我们的业务产生不利影响。此外，我们流媒体功能的技术变化可能要求合作伙伴更新他们的设备，并不时导致我们停止支持在某些传统设备上交付我们的服务。如果合作伙伴不更新或以其他方式修改他们的设备，或者如果我们停止支持某些设备，我们的服务和会员的使用和享受可能会受到负面影响。
我们面临付款处理风险。
我们的会员使用各种不同的支付方式为我们的服务付费，包括信用卡和借记卡、礼品卡、预付卡、直接借记、在线钱包以及直接运营商和合作伙伴计费。我们依靠内部系统和第三方的系统来处理付款。这些支付方式的受理和处理受某些规则、法规和行业标准的约束，包括数据存储要求、某些支付方式的附加认证要求，并需要支付交换和其他费用。如果支付处理费增加，支付生态系统的重大变化，例如支付卡的大量重新发行、从支付处理商收到付款的延迟、有关付款的规则、法规或行业标准的变化、支付合作伙伴的损失和/或我们的支付处理系统、合作伙伴系统或支付产品（包括我们用于更新支付信息的产品）的中断或故障，我们的收入、运营费用和经营业绩可能会受到不利影响。在某些
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例如，我们利用第三方，例如我们的有线电视和其他合作伙伴，代表我们向会员收费。如果这些第三方不愿意或无法继续代表我们处理付款，我们将不得不过渡成员或以其他方式寻找其他收款方法，这可能会对成员的获取和保留产生不利影响。此外，我们不时遇到欺诈性使用支付方式的情况，这可能会影响我们的运营结果，如果没有得到适当的控制和管理，可能会造成消费者对我们服务的负面看法。如果我们无法将我们的欺诈和退款率保持在可接受的水平，卡网络可能会处以罚款，我们的卡批准率可能会受到影响，我们可能会受到额外的卡认证要求。终止我们处理任何主要付款方式付款的能力将严重损害我们经营业务的能力。
如果与互联网或我们业务的其他领域有关的政府法规发生变化，我们可能需要改变我们开展业务的方式，或产生更大的运营费用。
采用或修改与互联网或我们业务的其他领域有关的法律或法规可能会限制或以其他方式对我们目前开展业务的方式产生不利影响。随着我们的服务和其他类似我们的服务在国际市场上获得牵引力，各国政府越来越多地寻求对这些服务引入新的或扩展遗留法规，特别是那些与广播媒体和税收相关的法规。例如，欧洲法律允许个别成员国对在其管辖范围内提供服务的媒体运营商征收关税和其他财政义务。几个欧盟（EU）成员国已经和其他国家可能会随着时间的推移对我们施加财政和监管义务。此外，在线商务市场的持续增长和发展可能会导致更严格的消费者保护法律，这可能会给我们带来额外的负担。管理新技术发展的规则，包括生成式人工智能，都是新生的和迅速演变的，因此对与我们业务相关的领域的影响仍然不确定。如果我们被要求遵守新的法规或立法或对现有法规或立法的新解释，这种遵守可能会导致我们产生额外费用或改变我们的业务模式。此外，欧盟正在实施的《数字市场法》以及日本等其他地区的类似规定，可能会改变我们和其他应用程序开发商与数字守门人（如苹果和谷歌）的互动方式，尽管我们不在这些规定的范围内。
对互联网的增长、普及或使用产生不利影响的法律或法规的变化，包括影响网络中立性的法律，要求支付网络接入费或支付网络支持税，可能会减少对我们服务的需求并增加我们开展业务的成本。2025年7月，在与美国的一份重要联合声明中，欧盟承诺不采用或维持此类网络使用费，尽管事实上的义务风险仍然存在于欧盟和某些其他司法管辖区。一些旨在防止网络运营商歧视穿越其网络的合法流量的法律已在许多国家实施，包括整个欧盟和美国的几个州。在另一些国家，法律可能是新生的、不断演变的或不存在的。例如，2025年1月，美国联邦上诉法院推翻了联邦通信委员会的网络中立规则。鉴于这些规则的不确定性，包括不断变化的解释、修订或废除，再加上当地网络运营商潜在的重大政治和经济权力，我们可能会遇到歧视性或反竞争的做法，这些做法可能会阻碍我们的增长，导致我们产生额外费用或以其他方式对我们的业务产生负面影响。
我们正在进行可能导致我们产生不可预见的费用的法律诉讼，并可能占用我们管理层的大量时间和注意力。
我们不时受到可能对我们的业务运营和财务状况产生负面影响的诉讼或索赔。随着我们的成长，我们看到针对我们的诉讼事项数量有所增加。这些事项包括与我们的内容、产品、专利侵权索赔、税务诉讼、就业相关诉讼以及消费者和证券集体诉讼相关的版权和其他索赔，每一项诉讼的辩护成本通常都很高。诉讼纠纷可能导致我们产生不可预见的费用，导致内容不可用、服务中断，并以其他方式占用我们管理层的大量时间和注意力，其中任何一项都可能对我们的业务运营和财务状况产生负面影响。我们还收到来自政府当局的查询和传票以及其他类型的信息请求，我们可能会受到相关索赔和与我们的业务活动相关的其他行动的约束。虽然调查、询问、信息请求和相关法律诉讼的最终结果难以预测，但此类事项可能代价高昂、耗时且分散注意力，这些事项的不利决议或和解可能导致（其中包括）修改我们的商业惯例、声誉损害或成本以及重大付款，其中任何一项都可能对我们的业务运营和财务状况产生负面影响。
我们的广告发行受到各种风险和不确定性的影响，这可能会对我们的业务产生不利影响。
我们在我们的服务上提供广告的经验和运营历史有限，我们的广告收入可能不会像我们预期的那样增长。我们产生广告收入的能力受到各种风险的影响，并将取决于若干因素，包括：
•我们吸引和留住广告商的能力；
•会员计划组合和会员参与度的波动；
•向我们的会员展示的广告数量或质量；
•我们有效竞争广告支出的能力；
•广告支出季节性、周期性或其他转变的影响，包括宏观经济状况的影响；
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•我们或第三方提供的分析和测量解决方案的可用性、准确性、实用性和安全性，这些解决方案向营销人员展示了我们的广告价值，或我们进一步改进此类工具的能力；
•设备、联网电视或个人电脑上广告计量或定价方式的变化；
•与广告、定位或测量工具有关的不利法律发展；
•第三方政策的变化，这可能会对衡量、交付和选择要投放的广告的能力产生负面影响；
•与收集和使用信息及其他隐私考虑相关的监管、立法和行业发展，包括与广告定位和衡量工具相关的法规；
•因在我们的服务上显示的广告而引起的任何责任或声誉损害；
•我们与第三方服务商的关系，以管理、运营、销售和技术支持我们服务上的广告；
•我们开发和扩大广告销售和广告技术组织团队的能力；
•我们开发技术、数据和相关基础设施的能力，以支持广告并为广告商带来价值；
•我们的内容和声誉对广告商与我们一起消费意愿的影响；以及
•任何因广告引起的会员不满。
知识产权相关风险
如果工作室、内容提供商或其他权利持有人拒绝按照我们可接受的条款许可流媒体内容或其他权利，我们的业务可能会受到不利影响。
我们向会员提供他们可以享受的内容的能力取决于根据我们可以接受的条款从第三方获得对此类内容及其某些相关元素的各种权利，包括必要的分发权，例如我们分发的内容中包含的音乐的公开表演。许可期限和此类权利的条款和条件各不相同。随着内容提供商开发自己的流媒体服务，他们可能不愿意向我们提供某些内容的访问权限，包括热门剧集或电影。如果工作室、内容提供商和其他权利持有人不愿意或不再愿意或无法按照我们可接受的条款许可我们的内容，我们向会员流式传输内容的能力可能会受到不利影响和/或我们的成本可能会增加。某些内容许可规定工作室或其他内容提供商可以相对较快地从我们的服务中撤回内容。由于这些规定和我们可能采取的其他行动，通过我们的服务提供的内容可以在短时间内撤回。随着竞争的加剧，我们看到某些编程的成本增加了。当我们寻求服务的差异化时，我们在获取内容（包括原创内容）时通常专注于确保某些独家权利。我们还专注于以具有成本效益的方式编写令我们的会员满意的整体内容组合。在这种情况下，我们对我们的服务添加和更新的标题进行选择性。如果我们不保持令人信服的内容组合，我们的会员获取和保留可能会受到不利影响。
我们分发的内容中包含的音乐和某些作者的表演可能要求我们获得此类分发的许可。在这方面，我们与收藏管理组织（“CMO”）和类似实体进行谈判，这些组织持有音乐的某些权利和/或知识产权的其他权益（例如，报酬权利），与将内容流式传输到不同地区有关。如果我们无法与这些组织达成相互接受的条款，我们可能会卷入诉讼和/或被禁止分发某些内容，这可能会对我们的业务产生不利影响。此外，某些CMO和其他第三方在不同地区之间的未决和正在进行的诉讼和谈判可能会对我们与CMO的谈判产生不利影响，或导致某些CMO所代表的音乐出版商单方面撤回权利，从而对我们达成我们合理接受的许可协议的能力产生不利影响。未能达成此类许可协议可能会使我们面临版权侵权的潜在责任或以其他方式增加我们的成本。此外，随着内容数字分发市场的增长，CMO在作者、表演者和邻接权的其他受益人的报酬方面发挥更广泛的作用，可能会使我们在某些市场面临更大的分发费用。
如果我们的商标和其他所有权没有得到充分保护以防止第三方使用或盗用，我们的品牌和其他无形资产的价值可能会减少，我们的业务可能会受到不利影响。
我们依赖并期望继续依赖与我们的员工、顾问和与我们有关系的第三方的保密和许可协议，以及商标、版权、专利和商业秘密保护法，以保护我们的所有权。我们也可能寻求通过法院诉讼或其他法律行动来强制执行我们的所有权。商标、版权、专利申请，我们已经申请，预计会不定期提交。尽管如此，这些申请可能不会被批准，第三方可能会对我们颁发或持有的任何版权、专利或商标提出质疑，第三方可能会在知情或不知情的情况下侵犯我们的知识产权，我们可能无法在不给我们带来大量费用的情况下防止侵权或盗用。如果我们的知识产权保护不足以防止第三方使用或盗用，我们的品牌、内容和其他无形资产的价值可能会降低，竞争对手可能能够更有效地模仿我们的服务和运营方法，我们对会员和潜在会员的业务和服务的看法可能会在市场上变得混乱，我们吸引会员的能力可能会受到不利影响。
我们目前持有与我们品牌相关的各种域名，包括Netflix.com。未能保护我们的域名可能会对我们的声誉和品牌产生不利影响，并使用户更难找到我们的网站和我们的服务。我们可能无法，没有
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重大成本或根本没有，以防止第三方获得与我们的商标和其他所有权类似、侵犯或以其他方式降低其价值的域名。
针对我们的知识产权索赔可能代价高昂，并导致与（其中包括）我们的技术、业务流程和内容相关的重大权利的损失。
商标、版权、专利等知识产权对我们和其他公司都很重要。我们的知识产权延伸到我们的技术、业务流程、我们通过我们的服务生产和分发的内容，以及基于此的消费产品、体验和营销资产。我们在创建我们的一些内容、推销我们的产品和体验以及营销我们的服务时使用了第三方的知识产权。不时有第三方指控我们侵犯或以其他方式侵犯了他们的知识产权。如果我们无法获得足够的权利，成功捍卫我们的使用，或开发非侵权技术或以其他方式及时改变我们的商业行为，以回应针对我们的侵权、盗用、滥用或其他侵犯第三方知识产权的索赔，我们的业务和竞争地位可能会受到不利影响。此外，新技术和新兴技术的使用或采用可能会增加我们在知识产权索赔方面的风险。例如，生成式人工智能工具的开发和使用仍受制于不确定的法律框架，人工智能生成材料的版权和其他知识产权保护的可用性也不确定。许多公司正在投入大量资源开发可能会影响我们业务许多方面的专利。有许多专利广泛主张在互联网上开展业务的手段和方法。我们没有搜索与我们的技术相关的专利。针对知识产权索赔进行自我辩护，无论这些索赔有无价值，还是被确定为对我们有利，都会导致代价高昂的诉讼以及技术和管理人员的分流。这也可能导致我们无法使用我们当前的技术和产品、我们的推荐和推销技术或无法推销我们的服务或推销我们的产品。我们还可能不得不从我们的服务中删除内容，或者从市场上删除消费品或营销材料。由于纠纷，我们可能不得不开发非侵权技术、签订版税或许可协议、调整我们的内容、商品销售或营销活动或采取其他行动来解决索赔。如果需要，这些行动可能代价高昂，或者无法按照我们可以接受的条款进行。
信息技术相关风险
对我们的计算机系统或我们在运营中使用的第三方的计算机系统的任何重大中断或未经授权的访问，包括与网络安全有关的系统或由网络攻击引起的系统，都可能导致服务丢失或降级、未经授权的访问、披露或销毁数据，包括会员和公司信息，或盗窃知识产权，包括数字内容资产，这可能会对我们的业务产生不利影响。
我们吸引、留住和服务会员的声誉和能力取决于我们的计算机系统和我们在运营中使用的第三方的计算机系统的可靠性能和安全性。这些系统可能因地震、恶劣天气条件、其他自然灾害、流行病或流行病等公共卫生问题、恐怖袭击、流氓员工、电力损失、电信故障、网络安全风险和事件以及我们无法控制的其他中断等原因而受到损害或中断。这些系统的中断，或与一般互联网的中断，可能会使我们的服务无法使用或降级或以其他方式阻碍我们提供服务的能力。服务中断、我们软件中的错误或我们运营中使用的计算机系统或数据不可用可能会降低我们服务对现有和潜在成员的整体吸引力。
我们的计算机系统和我们在运营中使用的第三方的计算机系统受到不断演变的网络安全威胁，包括计算机病毒、恶意软件、勒索软件、拒绝服务攻击、物理或电子入侵或内部威胁等网络攻击，以及信息系统、网络、软件或硬件的错误配置以及类似的中断或错误。这些系统以及与我们有业务往来的第三方的系统已经经历并可能继续经历定向攻击，旨在导致我们的服务和运营中断和延迟，以及（第三方、员工和我们的成员的）个人信息和其他数据、机密信息或知识产权的丢失、滥用或盗窃。我们和我们合作的许多第三方都依赖于集成到各种应用程序、工具和系统中的开源软件和库，这可能会增加我们暴露于漏洞的风险。新功能的加入或升级也增加了我们对漏洞的暴露，而生成AI可能会加剧这些网络安全风险。此外，外部各方可能会试图诱导员工、供应商、合作伙伴或用户披露敏感或机密信息，以获取数据。黑客试图获取我们的数据（包括会员和企业信息）或知识产权（包括数字内容资产）、破坏我们的服务，或以其他方式访问我们的系统，或我们使用的第三方的系统，如果成功，可能会损害我们的业务、补救费用昂贵并损害我们的声誉。我们实施了某些系统和流程，以挫败黑客并保护我们的数据和系统。然而，用于获得未经授权访问数据和软件的技术正在不断发展，我们可能无法预测、检测或防止未经授权的访问或解决所有发生的网络安全事件。由于我们的突出地位，我们（和/或我们使用的第三方）一直是并可能继续成为此类攻击的特别有吸引力的目标，并且我们不时经历未经授权发布某些数字内容资产以及由于与第三方有关的事件而无意中泄露个人信息的情况。然而，迄今为止，这些未经授权的发布并未对我们的服务、系统或业务产生实质性影响。无法保证黑客未来可能不会对我们的服务或系统造成实质性影响。我们不携带保险来支付与此类中断或未经授权的访问相关的费用。努力防止黑客破坏我们的服务或以其他方式访问我们的系统，开发、实施和维护的成本很高。这些努力
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随着技术的变化和克服安全措施的努力变得更加复杂，需要持续的监测和更新，这可能会限制我们的服务产品和系统的功能或以其他方式产生负面影响。对我们的服务或对我们系统的访问的任何重大中断都可能导致会员流失，损害我们的声誉，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外，渗透我们的系统或第三方的系统或其他盗用或滥用个人信息可能会使我们面临业务、监管、诉讼和声誉风险，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。
我们使用我们自己的通信和计算机硬件系统，这些系统位于我们的设施中或第三方供应商的设施中。此外，我们在业务运营中利用第三方“云”计算服务。我们还利用我们自己和第三方的内容交付网络（“CDN”）来帮助我们流式传输内容，并通过互联网向Netflix会员大量提供游戏。我们或我们的第三方“云”计算或其他网络提供商面临的问题，包括技术或业务相关中断，以及网络安全威胁和监管干扰，可能会对我们会员的体验产生不利影响。
我们依赖亚马逊网络服务来运营我们服务的某些方面，任何对我们使用亚马逊网络服务运营的干扰或干扰都会影响我们的运营，我们的业务将受到不利影响。
Amazon Web Services（“AWS”）为企业运营提供分布式计算基础设施平台，即通常所说的“云”计算服务。我们已经构建了我们的软件和计算机系统，以利用AWS提供的数据处理、存储能力和其他服务。目前，我们在AWS上运行绝大多数计算。有鉴于此，除了我们不能轻易将我们的AWS业务切换到另一家云提供商这一事实之外，任何与我们使用AWS相关、中断或干扰我们使用AWS的商业纠纷都将影响我们的运营，我们的业务将受到不利影响。虽然亚马逊的零售方面与我们竞争，但我们不认为亚马逊会以某种方式利用AWS运营来获得与我们的服务的竞争优势，尽管如果它这样做可能会损害我们的业务。
如果我们在经营业务时使用的技术失败、不可用或没有按预期运作，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。
我们利用专有技术和第三方技术相结合来运营我们的业务。这包括我们开发的技术，以向我们的消费者推荐和销售内容，并能够向我们的会员及其各种消费电子设备快速高效地交付内容。例如，我们已经构建并部署了自己的CDN。如果互联网服务提供商（“ISP”）不与我们的CDN互联或向我们收取接入其网络的费用，或者如果我们在CDN的运营中遇到困难，我们向会员高效有效地交付流媒体内容的能力可能会受到不利影响，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。同样，如果我们的推荐和推销技术不能使我们预测和推荐我们的会员将享有的头衔或我们竞争对手的技术为消费者提供更好的体验，我们吸引和留住会员的能力可能会受到不利影响。我们还利用第三方技术帮助营销我们的服务，处理付款，以及以其他方式管理我们业务的日常运营。如果我们的技术或我们在运营中使用的第三方技术出现故障或以其他方式操作不当，包括由于我们在开发和部署软件时出现“错误”或其他错误，我们运营服务、保留现有成员和增加新成员的能力可能会受到损害。我们运营中使用的软件对我们会员的设备造成的任何损害都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
网络运营商处理跨其网络传输的数据的访问方式和收费方式的变化可能会对我们的业务产生不利影响。
我们依靠消费者通过互联网获得我们服务的能力。如果网络运营商阻止、限制或以其他方式损害通过其网络访问我们的服务，我们的服务和业务可能会受到负面影响。如果网络运营商实施基于使用的定价，包括有意义的带宽上限，或者试图通过数据提供商对其网络的访问进行货币化，我们可能会产生更大的运营费用，我们的会员获取和保留可能会受到负面影响。此外，如果网络运营商创建互联网接入服务层级，并向我们收取费用或禁止我们通过这些层级提供服务，我们的业务可能会受到负面影响。
大多数为消费者提供互联网接入的网络运营商也为这些消费者提供多频道视频节目。因此，许多网络运营商有动力以不利于我们持续增长和成功的方式使用其网络基础设施。虽然我们认为消费者需求、监管监督和竞争将有助于制衡这些激励措施，但如果网络运营商能够对其数据提供相对于我们的优惠待遇或以其他方式实施歧视性网络管理做法，我们的业务可能会受到负面影响。这些激励措施限制运营商行为的程度因市场而异。
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与隐私相关的风险
隐私问题可能会限制我们收集和利用会员个人信息的能力，披露会员个人信息可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。
在日常业务过程中，特别是在内容获取、向我们的会员推销我们的服务以及我们的广告产品方面，我们收集和利用我们的会员和第三方提供的信息，其中可能包括个人信息和其他数据。我们受有关隐私以及个人信息的收集、使用和安全的法律、规则和法规的约束，包括但不限于法规（EU）2016/679（也称为通用数据保护条例或“GDPR”）和加州隐私权法案（“CPRA”）。任何实际或被认为未能遵守GDPR、《加州消费者隐私法/CPRA》、其他数据隐私法律或法规，或相关合同或其他义务，或任何被认为侵犯隐私权的行为，已经并可能在未来导致政府实体和私人方面的调查、索赔和诉讼，迄今为止这些调查、索赔和诉讼并不重大，但可能导致合同违约的重大损害，以及其他重大成本、处罚和其他责任，以及对我们的声誉和市场地位的损害。
其他企业因试图将个人身份和其他信息与互联网上收集的有关用户浏览和其他习惯的数据联系起来而受到隐私组织和政府机构的批评。加强对数据使用做法的监管，包括根据限制我们收集、转移和使用个人信息能力的现行法律进行的自我监管或调查结果，可能会对我们的业务产生不利影响。此外，如果我们以令会员反感的方式披露会员的个人信息，我们的商业声誉可能会受到不利影响，我们可能会面临可能影响我们经营业绩的潜在法律索赔。在国际上，我们可能会受到关于我们对待会员和其他个人信息的额外和/或更严格的法律义务的约束，例如有关数据本地化、数据传输和/或数据导出限制的法律。不遵守这些义务可能会使我们承担责任，如果我们需要改变我们的业务模式或做法以适应这些义务，我们可能会产生额外费用。
如果未经授权的人员访问会员个人信息，特别是账单数据，我们的声誉和与会员的关系将受到损害。
我们维护有关会员的个人信息，包括姓名、年龄、性别和账单信息。这些个人信息保存在我们自己的系统以及我们在运营中使用的第三方的系统中。关于帐单信息，例如信用卡号码，我们依靠加密和认证技术来保护这些信息。我们采取措施防止未经授权侵入我们会员的信息。尽管有这些措施和技术，我们、我们的支付处理服务或我们使用的其他第三方服务，例如AWS，可能会遇到未经授权入侵我们会员信息的情况。如果发生这种违规行为，现任和潜在成员可能会变得不愿意向我们提供他们保持或成为成员所需的信息。我们已经通知并可能在未来被要求就任何实际或感知到的数据泄露通知监管机构（包括各州总检察长、一个或多个欧盟数据保护机构，或其他数据保护机构）以及在严格的时间段内受到该事件影响的个人。此外，我们可能会因此类违规行为而面临法律索赔或监管罚款或处罚。与任何数据泄露相关的成本可能是重大的，我们目前没有为数据泄露风险投保。我们还维护有关我们员工的个人信息，以及从事我们产品工作的其他人的个人信息。如果发生未经授权入侵我们会员或员工的个人信息和/或生产个人信息的情况，我们的业务可能会受到不利影响，我们在数据保护方面的更大声誉可能会受到负面影响。
与流动性相关的风险
我们内容承诺的长期和大部分固定成本性质可能会限制我们的运营灵活性，并可能对我们的流动性和运营结果产生不利影响。
在授权流媒体内容方面，我们通常会与工作室和其他内容提供商达成多年承诺。我们还对我们直接或通过第三方制作的内容签订了多年承诺，包括与这些制作相关的要素，例如人才协议下的不可取消承诺。这些协议的付款条款不与会员使用情况或我们的会员基础规模（“固定成本”）挂钩，但可能由制作成本决定，或与授权作品和/或戏剧展览收入等因素挂钩。此类承诺，在会计准则下可估计的范围内，包含在第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的合同义务部分，以及本年度报告第10-K表第二部分第8项“财务报表和补充数据”中包含的我们合并财务报表附注中的附注9、承诺和或有事项。鉴于内容承诺的持续时间多年期和大部分固定成本性质，如果业务业绩没有达到我们的预期，我们的利润率可能会受到不利影响。此外，我们可能无法通过在短期内减少流媒体内容义务来应对运营现金流的任何减少，包括经济低迷导致的现金流减少。某些内容承诺的付款条款，例如我们直接制作的内容，通常需要比我们不为此类内容的制作提供资金的其他内容许可或安排更多的前期现金付款。如果收入增长没有达到我们的预期，我们的流动性和经营业绩可能会受到不利影响，因为
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某些协议的内容承诺和加速付款要求的结果。此外，我们内容承诺的长期且基本上固定的成本性质可能会限制我们在规划业务和我们经营所在细分市场的变化或对其做出反应方面的灵活性。如果我们许可和/或制作的内容在某个地区不受消费者欢迎，或无法在某个地区展示，则获取和保留可能会受到不利影响，并且鉴于我们内容承诺的长期和固定成本性质，我们可能无法迅速调整我们的内容产品，我们的经营业绩可能会受到不利影响。
我们可能会寻求可能导致股东稀释或可能拥有优先于我们普通股股东的权利的额外资本。
我们可能会不时寻求获得额外资本，或者通过股票、股票挂钩或债务证券。获得额外资本的决定将取决于（其中包括）我们的业务计划、经营业绩和资本市场状况。利率上升或资本市场的任何混乱都可能使我们筹集额外资金或为现有债务再融资变得更加困难和昂贵。如果我们通过发行股票、股票挂钩或债务证券筹集额外资金，这些证券可能拥有优先于我们公司权利的权利、优先权或特权mmon股票，我们的股东可能会经历稀释。任何大型股票或与股票挂钩的发行也可能对我们的股价产生负面影响。
我们有大量债务和其他义务，包括流媒体内容义务，这可能会对我们的财务状况产生不利影响，我们可能无法产生足够的现金来偿还我们的债务和其他义务。
我们有大量债务和其他义务，包括流媒体内容义务。此外，我们可能会在未来产生额外的债务，并承担其他义务，包括任何额外的流媒体内容义务。我们支付债务和其他义务的能力将取决于我们的财务和经营业绩，这取决于当前的经济和竞争条件以及我们无法控制的某些财务、业务和其他因素。如果我们无法从现金流中偿还我们的债务和其他债务，我们可能需要在到期前对全部或部分此类债务进行再融资或重组。如果金融市场变得难以进入或成本高昂，包括由于利率上升、外币汇率波动或经济状况的其他变化，我们筹集额外资本的能力可能会受到负面影响，任何再融资或重组的利率可能更高，并可能要求我们遵守更繁重的契约，这可能会进一步限制我们的业务运营。
截至2025年12月31日，我们有相当于145亿美元的未偿优先票据（“票据”）本金总额，其中一些以美元以外的货币计价。此外，我们还签订了一项循环信贷协议，提供30亿美元的无担保循环信贷额度。截至2025年12月31日，我们在此循环信贷额度下没有借入任何金额。截至2025年12月31日，我们的综合资产负债表中反映的内容负债总额约为57亿美元，其中一些以美元以外的货币计价。此类金额不包括不符合负债确认标准的流媒体内容承诺，其金额很大。我们的巨额债务和其他义务，包括流媒体内容义务，可能要求我们将运营现金流的很大一部分用于支付偿债费用并在到期时支付我们的其他义务，限制我们借入额外资金的能力，限制我们计划或应对业务和行业变化的灵活性，并使我们与杠杆率较低的竞争对手相比处于竞争劣势。有关我们的流媒体内容义务的更多信息，包括那些不在我们综合资产负债表上的义务，请参见附注9，承诺和或有事项，在本年度报告第10-K表第II部分第8项“财务报表和补充数据”中包含的合并财务报表附注中。
关于我们与WBD收购WBD的流媒体和工作室业务，包括其电影和电视工作室、HBO Max和HBO的交易（此类交易，“WBD交易”），我们预计将产生和/或承担大量额外债务，这将大幅增加我们的未偿债务金额，并可能使我们面临额外风险。我们已获得融资来源的承诺，将提供高达422亿美元的高级无抵押过桥定期贷款融资，我们已签订50亿美元的高级无抵押循环信贷融资和200亿美元的高级无抵押延迟提款定期贷款融资。我们可能会利用此类融资或发行或获得其他债务融资，为WBD交易的部分现金对价提供资金。此外，在WBD交易完成后，我们预计将承担WBD的额外未偿债务。我们可能因WBD交易而产生或承担的债务条款可能存在重大差异，可能包括有担保债务和/或带有限制性契约的债务，这些契约比我们现有的债务安排中的那些更加繁重。如果这些契约在完成交易后仍然有效，它们可能会降低合并后公司的运营和财务灵活性，与WBD交易相关的将产生或承担的大量债务可能会进一步加剧上述风险。
与国际业务相关的风险
我们可能会受到我们的国际业务所产生的经济、政治、监管和其他风险的影响。
在国际市场上运营需要大量资源和管理层的关注，并将使我们面临可能与美国不同或增加的经济、政治、监管和其他风险。除了我们在美国面临的风险外，我们的国际业务还涉及可能对我们的业务产生不利影响的风险，包括：
•需要调整我们的内容和用户界面，以适应特定的文化和语言差异；
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•与人员配置和管理国外业务相关的困难和成本；
•政治或社会动荡、全球敌对行动、经济不稳定；
•遵守《反海外腐败法》、《英国反贿赂法》等反腐败法律、出口管制和经济制裁，以及禁止向政府官员支付腐败款项的地方法律；
•理解和遵守外国司法管辖区当地法律、法规和海关方面的困难；
•监管要求或政府行动，无论是为了响应实际或声称的法律和监管要求或其他方面的强制执行，导致我们的服务或特定内容中断或无法获得、行政执法行动、罚款以及民事和刑事责任，或增加适用司法管辖区的运营成本；
•适用外国知识产权法，这要求企业适应定制的合规规则，或此类法律的变更，除其他问题外，可能会影响创建或分发内容的经济性、反盗版工作，或我们保护或利用知识产权的能力；
•不利的税务后果，例如与税法或税率或其解释的变化有关的后果，以及在确定我们的全球所得税拨备、递延税项资产或负债或鉴于最终税务确定的其他税务负债时的相关判断应用是不确定的；
•货币汇率波动，这已经并可能继续影响我们国际业务的收入和支出，并使我们面临外汇汇率风险，虽然我们使用衍生工具和非衍生工具对冲汇率波动的某些风险，但使用此类对冲活动可能无法有效抵消不利的财务影响，并可能引入或提高交易对手风险，我们可能会选择不对冲某些风险；
•通货膨胀率；
•利润汇回、货币管制条例等限制资金转移；
•不同的支付处理系统以及消费者对电子支付方式的使用和接受，如支付卡；
•新的和不同的竞争来源；
•审查要求导致我们删除或编辑热门内容，导致消费者失望、品牌受损或对我们的服务不满；
•联网消费电子设备使用率低和/或普及率低；
•不同和更严格的用户保护、数据保护、隐私等法律，包括数据本地化和/或数据输出限制，以及当地所有权要求；
•在扩展的目标区域提供可靠的宽带连接和广域网；
•关于盗版违法行为的不同法律和消费者理解/态度；
•贸易争端和不断演变的贸易政策带来的负面影响；以及
•实施旨在刺激地方制作电影和电视剧的规定，以促进和保护地方文化和经济活动，包括地方内容配额、投资义务和支持地方电影基金的征税。例如，欧盟在2018年修订了其视听媒体服务指令，要求欧洲作品至少占媒体服务提供商目录的30%（30%），并要求这些作品的突出地位，某些欧盟成员国已施加额外的投资义务和征税。
这些因素和其他因素可能导致我们调整我们的业务计划，包括在某些国家扩大或停止某些业务，以及执行我们的战略。我们未能成功管理任何这些风险可能会损害我们的国际业务和我们的整体业务，以及我们的运营结果。
我们受制于多个司法管辖区的税务相关风险。
我们是一家总部位于美国的跨国公司，须在多个美国和外国税务管辖区缴税。在确定我们的所得税、递延税款和其他税务负债和应收账款的全球拨备，以及在全球范围内评估我们的税务状况和其他税务属性时，需要做出重大判断。我们受到美国国税局、州、地方和外国税务当局对我们的国内外纳税申报表的定期审查，其中一些人正在挑战我们的税务立场。我们定期评估这些检查产生不利结果的可能性，以确定我们对所得税和其他税务负债的拨备是否充足。我们在评估和估计我们的税收状况和税收优惠时考虑了许多因素，这可能需要定期调整，并且可能无法准确预测实际的税务审计结果。如果最终确定的收入和其他税务负债与记录或应计的金额不同，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。
税法正在全球范围内定期进行重新审查和评估。新法律和法律解释在其适用的季度或年度的财务报表目的中被考虑在内。税务机关越来越多地审查公司的税务状况，我们在一些司法管辖区有税务审计待处理。美国联邦和州政府、欧盟各国以及经济合作与发展组织等其他一些国家和组织正在积极考虑修改现有税法，如果这些法律获得通过，可能会增加我们在开展业务的司法管辖区的纳税义务。如果美国或其他税务机关改变适用的税法，或成功挑战我们目前确认利润的方式或地点，我们的整体税收可能会增加，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。
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与人力资源相关的风险
我们可能会失去关键员工或可能无法聘用合格员工，未能保持和改善我们的公司文化可能会对我们的业务产生不利影响。
我们依靠高级管理层的持续服务，包括我们的联席首席执行官、Ted Sarandos和Greg Peters、我们的执行团队成员以及其他关键员工。在我们的行业中，对高技能业务、产品开发、技术、创意等人员存在着实质性和持续性的竞争。如果我们经历高管更替率、未能使我们的业务实践适应行业预期、未能保持良好的声誉、未能实施关键员工的继任计划、遇到与我们管理团队成员过渡相关的困难、未能成功招聘新员工或留住和激励现有人员、未能向新员工灌输我们的文化，或随着我们的成长保持和改善我们的文化，我们的运营可能会受到干扰，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
劳资纠纷可能对公司业务产生不利影响。
我们和我们的合作伙伴、供应商和供应商在美国和国际上聘请作家、导演、演员、其他人才、贸易雇员和其他受电影行业集体谈判协议约束的人。此外，公司作为签署方的主要美国公会集体谈判协议均于2026年到期，美国作家协会（“WGA”）协议将于2026年5月1日到期，美国演员工会–美国电视和广播艺术家联合会（“SAG-AFTRA”）和美国导演协会（“DGA”）协议均于2026年6月30日到期。这些和其他即将到期的集体谈判协议可能会以对我们不利的条款续签。此外，如果无法续签即将到期的集体谈判协议，受影响的工会已经并可能在未来以罢工或停工的形式采取行动。这种停工已经导致，并可能在未来导致，暂停生产和延迟我们向会员提供新内容的能力。此类行动，以及与这些集体谈判协议或重大劳资纠纷相关的更高成本或运营复杂性，可能会对我们的业务产生不利影响，导致生产延迟、增加成本或降低利润率，我们向会员提供新内容的能力也可能被推迟或放弃。
与我们持股相关的风险
我们的章程文件和特拉华州法律中的规定可能会阻止股东可能认为有利的收购，尽管我们已经宣布计划随着时间的推移修改其中一些规定。
我们当前形式的章程文件可能会阻止、延迟或阻止股东可能认为有利的合并或收购，因为它们：
•授权我们的董事会，在没有股东批准的情况下，发行最多10,000，000股未指定优先股；
•禁止我们的股东以书面同意的方式行事；和
•对在股东大会上提出拟由股东批准的事项建立事先通知要求。
作为一家特拉华州公司，我们也受到某些特拉华州反收购条款的约束。根据特拉华州法律，公司不得与持有其股本15%或以上的任何持有人进行业务合并，除非该持有人已持有该股票三年，或除其他外，董事会已批准该交易。我们的董事会可以依靠特拉华州的法律来阻止或推迟对我们的收购。
此外，根据我们经修订和重述的高管遣散和保留激励计划的条款，合并或收购可能会触发对某些高管雇员的保留付款，从而增加此类交易的成本。
我们的股价波动很大。
我们的普通股交易价格波动很大。价格可能会继续波动，原因包括以下几个因素，其中一些因素是我们无法控制的：
•我们经营业绩的变化，包括我们的会员获取和保留、收入、营业收入、净收入、经营活动提供的净现金和自由现金流；
•我们实际经营业绩与证券分析师、投资者和金融界预期的差异；
•关于影响我们业务的发展的公告，包括并购，例如WBD交易、系统或我们或其他方的扩张计划；
•竞争，包括引入新的竞争对手，其定价策略和服务；
•市场波动一般；
•对我们股票的需求水平，包括对我们股票的空头兴趣的数量；
•我们目前的股票回购计划和我们未来可能采取的任何股票回购计划的影响；
•竞争对手的经营业绩；和
•这些风险因素中描述的其他风险和不确定性。
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由于这些因素和其他因素，我们普通股的投资者可能无法以或高于其原始购买价格转售其股票。
随着我国证券市场价格出现一定时期的波动，我们成为证券诉讼的主体。在未来的波动时期之后，我们可能会经历更多这样的诉讼。这类诉讼可能会导致大量成本，并转移管理层的注意力和资源。
准备和预测我们的财务业绩需要我们做出可能与实际结果存在重大差异的判断和估计。
鉴于我们业务的动态性质，以及预测未来的固有局限性，对我们的收入、营业利润率、净收入、现金流以及其他财务和运营数据的预测可能与实际结果存在重大差异。此外，鉴于此类产品缺乏运营历史，预测消费者采用各种定价策略，例如广告支持的订阅计划或限制多户使用的努力，以及新的收入来源，例如广告收入，本质上是困难的，实际结果可能与我们的管理层、证券分析师或投资者的预期存在显着差异。这种差异可能会导致我们普通股的交易价格下降。此外，按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制合并财务报表还要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。我们根据历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他假设作出此类估计，但实际结果可能与这些估计不同。例如，我们根据各种因素，包括历史和估计的观看模式，估计任何特定的授权或制作的电视剧、纪录片或故事片的内容摊销模式，从首次提供的月份开始。如果实际观看模式与这些估计不同，则摊销的模式和/或期间将发生变化，并可能影响内容摊销的时间或确认。如果我们修改此类估计，可能会导致更大的期间费用，这可能导致我们错过我们的收益指引或对我们报告的结果产生负面影响，从而可能对我们的股价产生负面影响。此外，我们无法控制的事件可能会导致实际结果与我们的预测不同。
与WBD交易相关的风险因素
WBD交易可能无法按照目前设想的时间表或条款完成，或者根本无法完成。
除其他外，WBD交易的完成取决于获得必要的政府和监管批准。如果WBD交易的任何条件未得到满足，可能会延迟或阻止WBD交易的发生，这可能导致Netflix有义务在某些特定情况下支付58亿美元的终止费。此外，作为其批准WBD交易的条件，监管机构可能会在交易结束后对WBD的流媒体和工作室业务的开展施加要求、限制或成本，或要求剥离或施加限制。这些要求、限制、成本、剥离或限制可能会危及或延迟WBD交易的完成，可能会对WBD的流媒体和工作室业务造成重大不利影响，或者可能会降低WBD交易的预期收益。
WBD交易可能导致我们的财务业绩与预期不同，我们可能无法实现WBD交易的预期收益，WBD交易可能会扰乱我们目前的计划或运营。
WBD交易的成功将部分取决于我们成功整合收购的业务并实现预期收益（包括协同效应）的能力。整合所收购业务的困难可能会导致无法在预期的时间范围内实现预期的协同效应、运营挑战、转移管理层对持续业务机会、挑战和风险的注意力，以及与WBD交易相关的不可预见的费用，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
项目1b。未解决员工意见
没有。
项目1c。网络安全
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我们定期评估来自网络安全和技术威胁的风险，并监测我们的信息系统是否存在潜在漏洞。我们使用广泛采用的风险量化模型来识别、衡量和优先考虑网络安全和技术风险，并制定相关的安全控制和保障措施。我们对我们的信息安全计划进行定期审查和测试，还利用我们的内部审计团队的审计、桌面演习、渗透和漏洞测试、红队演习、模拟和其他演习来评估我们的信息安全计划的有效性，并改进我们的安全措施和规划。我们还聘请外部审计机构对我们保护支付信息的安全控制进行年度支付卡行业数据安全标准审查，并对我们的持卡人环境和相关系统进行第三方渗透测试。这些评估结果将向审计委员会报告。
16
项目2。物业
我们在作为公司总部所在地的加利福尼亚州洛斯加托斯和加利福尼亚州洛杉矶租赁了主要物业。此外，我们在世界各地拥有并租赁各种办公和生产空间。
我们认为，我们现有的设施足以满足当前的要求，将根据需要提供适当的额外或替代空间，以适应任何进一步的实际业务扩展和任何额外的办公室。
项目3。法律程序
有关这一项目的信息可在附注9中找到承诺与或有事项在本年度报告第10-K表第II部分第8项“财务报表和补充数据”中所附的合并财务报表附注中，标题为“法律程序”，该信息通过引用方式并入本文。
项目4。矿山安全披露
不适用。
17
第二部分
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券
市场资讯
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为“NFLX”。
股票拆分
2025年11月14日，公司完成了公司已发行普通股10比1的远期股票分割（“股票分割”）。截至2025年11月10日的股权登记日，每位股东每持有一股股份可获得额外的九股普通股。随附的综合财务报表和适用披露中对股份或每股金额的引用已进行追溯调整，以反映股票分割情况。见附注10股东权益了解更多信息。
持有人
截至2025年12月31日，我们的普通股约有3,103名在册股东，尽管我们普通股的受益所有人数量明显更多。
股息政策
我们从未就股本宣布或支付任何现金股息，我们目前预计在可预见的未来也不会支付任何现金股息。
公司购买股权证券
截至2025年12月31日止三个月的股票回购情况如下：
| 期间 |
购买的股票总数(1)
|
每股支付的平均价格(2)
|
作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数(1)
|
根据该计划可能尚未购买的股票的大约美元价值(1)
|
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| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||
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2025年10月1日-31日
|
5,583,110 | $ | 117.27 | 5,583,110 | $ | 9,471,608 | ||||||||||||||||||||
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2025年11月1日至30日
|
9,304,465 | $ | 108.53 | 9,304,465 | $ | 8,461,794 | ||||||||||||||||||||
|
2025年12月1日-31日
|
3,994,670 | $ | 103.89 | 3,994,670 | $ | 8,046,784 | ||||||||||||||||||||
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合计
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18,882,245 | 18,882,245 | ||||||||||||||||||||||||
|
（1）2023年9月，公司董事会授权回购最多100亿美元的普通股，没有到期日；2024年12月，董事会增加了150亿美元的股份回购授权，同样没有到期日。有关股票回购活动的更多信息，见附注10股东权益至本年度报告的合并财务报表。
|
||
| （2）每股支付的平均价格包括与回购相关的成本，但不包括2022年《通胀削减法案》对股票回购征收的1%的消费税。 | ||
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股票表现图
尽管我们之前或未来向美国证券交易委员会提交的任何文件中有任何相反的陈述，但以下与我们普通股价格表现相关的信息不应被视为向委员会“提交”或根据《交易法》“征集材料”，也不应通过引用并入任何此类文件中。
下图比较了截至2025年12月31日的五年期间，公司普通股的总累计股东回报率，其中纳斯达克综合指数、标普 500指数和RDG互联网综合指数的总累计回报率。计量点为公司截至2020年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2025年12月31日止各会计年度的最后交易日。总的累计股东回报假设期初分别投资于公司普通股、纳斯达克综合指数中代表的股票、标普 500指数中代表的股票和RDG互联网综合指数中代表的股票以及任何股息的再投资100美元。不应依赖历史股价表现作为未来股价表现的指示。
项目6。[保留]
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
本表10-K的这一部分一般讨论2025年和2024年的项目以及2025年和2024年之间的逐年比较。本10-K表格中未包含的2023年项目的讨论以及2024年和2023年之间的年度比较，可在公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中找到。
经营成果
以下是我们的综合业绩亮点(1):
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财务业绩： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流媒体收入 | $ | 45,183,036 | $ | 39,000,966 | $ | 33,640,458 | $ | 6,182,070 | 16 | % | ||||||||||||||||||||||
|
DVD收入(2)
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$ | — | $ | — | $ | 82,839 | $ | — | — | % | ||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 45,183,036 | $ | 39,000,966 | $ | 33,723,297 | $ | 6,182,070 | 16 | % | ||||||||||||||||||||||
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收入的不变货币变化(3)
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17 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 13,326,603 | $ | 10,417,614 | $ | 6,954,003 | $ | 2,908,989 | 28 | % | ||||||||||||||||||||||
| 营业利润率 | 29.5 | % | 26.7 | % | 20.6 | % | 2.8 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 10,981,201 | $ | 8,711,631 | $ | 5,407,990 | $ | 2,269,570 | 26 | % | ||||||||||||||||||||||
（1）截至2025年12月31日止年度，我们停止报告会员人数，包括平均付费会员人数和每个付费会员的平均月收入，而是将收入和营业利润率作为我们认为最能代表我们业务表现的主要财务指标。
（2）我们于截至2023年12月31日止年度终止DVD邮寄服务。我们DVD业务的终止对我们的运营和财务业绩产生了非实质性影响。
（3）见“非美国通用会计准则不变货币信息"以下部分了解有关我们使用固定货币收入的更多详细信息。
截至2025年12月31日止年度的营业利润率与上一个比较期间相比增加了约三个百分点，这主要是由于收入增长超过了收入成本、销售和营销以及一般和管理费用的增长。
截至2025年12月31日止年度的净收入与上一个比较期间相比增加了22.7亿美元，主要是由于营业收入增加了29.09亿美元，这是由于收入增加了61.82亿美元，但部分被收入成本增加22.37亿美元所抵消，这主要是由于内容摊销和其他收入成本增加。营业收入增加的影响被所得税拨备增加4.87亿美元部分抵消。
收入
我们的收入主要来自与向我们的会员提供流媒体内容相关的服务的每月会员费。我们提供多种流媒体会员计划，其价格因国家和计划的特点而异。截至2025年12月31日，我们的付费计划的定价范围为每月1美元至37美元的等值美元，我们额外的会员子账户的定价范围为每月2美元至9美元的等值美元。我们预计，我们在每个国家的会员计划的价格可能会不时发生变化，我们可能会测试其他计划和价格变化。
我们还通过在我们的流媒体服务、消费产品、现场体验和各种其他来源上展示的广告获得收入。从每月会员费以外的来源获得的收入不是截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度收入的重要组成部分。
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| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（以千为单位，百分比除外）
|
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| 收入 | $ | 45,183,036 | $ | 39,000,966 | $ | 33,723,297 | $ | 6,182,070 | 16 | % | ||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度的收入较截至2024年12月31日止年度增长16%，主要是由于会员人数增长、价格上涨和广告收入增加，但部分被外汇汇率的不利变化（扣除对冲）所抵消。
下表汇总了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年按地区划分的流媒体收入。流媒体总收入包括截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的对冲收益（损失）分别为（91）百万美元和1.24亿美元。截至2023年12月31日止年度的流媒体总收入中未确认对冲损益。见附注8衍生金融工具和套期保值活动向综合财务报表提供有关公司衍生及非衍生金融工具的进一步资料。
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，每个会员的收入和百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国和加拿大（UCAN） | $ | 19,957,152 | $ | 17,359,369 | $ | 14,873,783 | $ | 2,597,783 | 15 | % | ||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲（EMEA） | 14,514,646 | 12,387,035 | 10,556,487 | 2,127,611 | 17 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲（LATAM） | 5,357,521 | 4,839,816 | 4,446,461 | 517,705 | 11 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 亚太地区（APAC） | 5,353,717 | 4,414,746 | 3,763,727 | 938,971 | 21 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 流媒体总收入 | $ | 45,183,036 | $ | 39,000,966 | $ | 33,640,458 | $ | 6,182,070 | 16 | % | ||||||||||||||||||||||
非美国通用会计准则不变货币信息
我们认为，固定货币收入的非GAAP财务指标有助于分析在没有外币波动的情况下收入的期间比较。然而，这种非GAAP财务指标应被视为是根据GAAP编制的其他财务指标的补充，而不是替代或优于其他财务指标。
为了排除外币汇率波动对收入的影响，我们计算当期收入，假设外汇汇率与上年同期每个对应月份的外汇汇率保持不变，并排除作为收入实现的套期保值损益的影响。收入的固定货币百分比变化计算为当期固定货币收入与上一比较期间收入之间的百分比变化。套期保值收益或损失的影响不计入当期和前期。
下表汇总了截至2025年12月31日止年度按地区划分的固定货币流媒体收入以及截至2025年12月31日止年度按地区划分的流媒体收入与截至2024年12月31日止年度相比的固定货币百分比变化：
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025年对比2024年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | 不变货币调整 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 固定货币收入 | 据报道 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 收入 对冲影响较小 |
报告的变化 | 不变货币变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国加州大学 | $ | 19,957,152 | $ | 36,991 | $ | (29,791) | $ | 19,964,352 | $ | 17,359,369 | $ | (11,181) | $ | 17,348,188 | 15 | % | 15 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 14,514,646 | (374,174) | 137,768 | 14,278,240 | 12,387,035 | (25,303) | 12,361,732 | 17 | % | 16 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 5,357,521 | 457,000 | 54,108 | 5,868,629 | 4,839,816 | (58,454) | 4,781,362 | 11 | % | 23 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 5,353,717 | 59,740 | (70,942) | 5,342,515 | 4,414,746 | (29,073) | 4,385,673 | 21 | % | 22 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 流媒体总收入 | $ | 45,183,036 | $ | 179,557 | $ | 91,143 | $ | 45,453,736 | $ | 39,000,966 | $ | (124,011) | $ | 38,876,955 | 16 | % | 17 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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收入成本
收入成本主要包括内容资产的摊销。其他收入成本包括与内容的获取、许可和制作相关的费用、流媒体交付成本以及其他运营成本。
与不包括在内容摊销中的内容的获取、许可和制作相关的费用可能包括工资、基于股票的补偿、设施和其他与人员相关的费用、与获得我们内容中包含的音乐权利相关的成本、与人才的整体交易、杂项制作相关的成本以及参与和剩余。流媒体交付成本主要与我们的全球内容交付网络（“Open Connect”）相关。我们建立了自己的Open Connect网络，帮助我们通过互联网高效地将大量内容流式传输给我们的会员。因此，交付费用包括与Open Connect相关的设备成本、工资和相关人员费用以及与通过互联网交付内容相关的所有第三方成本，例如云计算成本。其他运营成本包括客户服务和支付处理费，包括我们支付给我们的综合支付合作伙伴的费用，以及向会员提供我们的内容所产生的其他成本。
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入成本 | $ | 23,275,329 | $ | 21,038,464 | $ | 19,715,368 | $ | 2,236,865 | 11 | % | ||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 52 | % | 54 | % | 58 | % | ||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的收入成本增加主要是由于与我们现有和新内容相关的内容摊销增加了11.21亿美元，加上其他收入成本增加了11.16亿美元，这主要是由于巴西的非所得税评估。我们预计，在巴西产生的非所得税不会对我们未来期间的经营业绩产生重大影响。见附注9承诺与或有事项在我们合并财务报表的附注中，以获得有关我们非所得税事项的更多详细信息。
销售与市场营销
销售和营销费用主要包括数字和电视广告等促销活动的费用，以及支付给营销和广告销售合作伙伴的某些款项。我们的营销合作伙伴包括消费电子产品（“CE”）制造商、多渠道视频节目分销商（“MVPD”）、移动运营商和ISP。我们的广告销售合作伙伴包括广告技术提供商和广告代理商。销售和营销费用还包括工资、基于股票的薪酬、设施以及支持广告销售和营销活动的人员的其他相关费用。
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售与市场营销 | $ | 3,301,306 | $ | 2,917,554 | $ | 2,657,883 | $ | 383,752 | 13 | % | ||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 7 | % | 7 | % | 8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的销售和营销费用增加，主要是由于营销费用增加了2.22亿美元，加上由于广告销售人数的增长，人事相关成本增加了1.49亿美元。
技术与发展
技术和开发费用主要包括工资、基于股票的薪酬、设施以及负责改进我们的服务产品的技术人员的其他相关费用，包括测试、维护和修改我们的用户界面、我们的建议和基础设施。技术和开发费用还包括与一般用途计算机硬件和软件相关的成本。
22
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 技术与发展 | $ | 3,391,390 | $ | 2,925,295 | $ | 2,675,758 | $ | 466,095 | 16 | % | ||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 8 | % | 8 | % | 8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的技术和开发费用增加主要是由于与人事相关的成本增加了4.38亿美元。
一般和行政
一般和管理费用包括工资、股票薪酬、设施和公司人员的其他相关费用。一般和行政费用还包括专业费用和其他一般公司费用。
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | $ | 1,888,408 | $ | 1,702,039 | $ | 1,720,285 | $ | 186,369 | 11 | % | ||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 4 | % | 4 | % | 5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的一般和行政费用增加，主要是由于与人事相关的成本增加了9200万美元，以及第三方费用增加了6400万美元。人事相关成本增加的主要原因是股权报酬费用增加，而第三方费用增加的原因是律师费和交易相关成本增加，包括与WBD交易相关的成本。
利息费用
利息支出主要包括与我们未偿债务相关的利息和债务发行成本的摊销。见附注7债务在我们合并财务报表的附注中，以获得有关我们债务义务的更多详细信息。
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | $ | 776,510 | $ | 718,733 | $ | 699,826 | $ | 57,777 | 8 | % | ||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 2 | % | 2 | % | 2 | % | ||||||||||||||||||||||||||
利息支出主要包括我们截至2025年12月31日止年度7.16亿美元票据的利息。与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的利息支出增加，主要是由于债务发行成本摊销增加，其中包括与WBD交易相关的融资安排相关的约6000万美元。见附注7债务有关与WBD交易相关的融资安排的更多详细信息。
利息及其他收入（费用）
利息和其他收入（费用）主要包括外币计价余额的外汇损益、某些衍生工具的损益以及现金、现金等价物和短期投资赚取的利息。
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息及其他收入（费用） | $ | 172,459 | $ | 266,776 | $ | (48,772) | $ | (94,317) | (35) | % | ||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | — | % | 1 | % | — | % | ||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度的利息和其他收入（费用）减少，主要是由于扣除衍生品和对冲的影响后的外汇损失为1.23亿美元，而2024年同期的损失为1800万美元。在这一年
23
截至2025年12月31日，外汇损失主要是由于重新计量我们以欧元计价的优先票据产生的7200万美元的非现金损失（扣除对冲影响），以及以功能货币以外的货币重新计量现金和内容负债头寸。截至2024年12月31日止年度的外汇损失主要是由于以功能货币以外的货币重新计量现金和内容负债头寸，部分被重新计量以欧元计价的优先票据产生的1.22亿美元非现金收益（扣除对冲影响）所抵消。
准备金
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 准备金 | $ | 1,741,351 | $ | 1,254,026 | $ | 797,415 | $ | 487,325 | 39 | % | ||||||||||||||||||||||
| 实际税率 | 14 | % | 13 | % | 13 | % | ||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年12月31日止年度相比，我们截至2025年12月31日止年度的有效税率增加，主要是由于与联邦研发税收抵免相关的税收优惠减少，以及税前收入增长超过股票薪酬带来的超额税收优惠增长。见附注11所得税到合并财务报表，以获取有关所得税的更多信息。
24
流动性和资本资源
|
截至12月31日，
|
改变 | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025年对比2024年 | ||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金和短期投资 | $ | 9,067,872 | $ | 9,586,343 | $ | (518,471) | (5) | % | ||||||||||||
| 短期和长期债务 | 14,462,836 | 15,582,804 | (1,119,968) | (7) | % | |||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，现金、现金等价物、限制性现金和短期投资减少5.18亿美元，主要是由于回购股票和偿还债务，部分被运营提供的现金所抵消。
债务，扣除债务发行成本和折扣后，减少了11.2亿美元，主要是由于偿还了约18.33亿美元的债务，部分被我们在截至2025年12月31日止年度重新计量的欧元计价票据所抵消。我们在未来十二个月内到期的未偿还票据的本金和利息金额为16.9亿美元。见附注7债务在我们合并财务报表的附注中。
现金用途
我们现金的主要用途包括内容的获取、许可和制作、营销计划、流媒体交付以及与人员相关的成本。非原创内容的现金支付条款历来符合摊销期。对原创内容的投资，特别是我们制作和拥有的内容，相对于许可内容，需要更多的前期现金。例如，制作成本随着内容的创建而支付，远远提前于内容在服务上可用并摊销的时间。我们预计将继续大幅投资于全球内容，尤其是原创内容，这将影响我们的流动性。我们对现金的其他用途包括战略收购和投资，以及股票回购。见“材料现金需求”以下部分提供了有关WBD交易的现金预期用途的更多详细信息。
融资安排
2024年4月12日，我们签订了一项为期5年、价值30亿美元、于2029年4月12日到期的无担保循环信贷安排（“循环信贷协议”）。2025年5月，我们建立了30亿美元的商业票据计划（“商业票据计划”），根据该计划，我们可能会发行短期无担保商业票据。2025年12月4日，我们签订了一份过桥承诺函，根据该承诺函，承诺方同意根据惯例条件提供590亿美元的高级无抵押过桥定期贷款融资，为WBD交易的购买价格提供资金，支付与WBD交易相关的费用、成本和开支，并根据我们的选择，为某些债务再融资（“过桥融资承诺”）。2025年12月19日，我们用50亿美元的无担保循环信贷额度和200亿美元的无担保延迟提款定期贷款额度（统称“交易信贷额度”）取代了一部分过桥贷款承诺，这使得未偿还的过桥贷款承诺减少到340亿美元。
截至2025年12月31日，没有根据循环信贷协议、商业票据计划、过桥融资承诺或交易信贷融资借入任何金额。
2026年1月19日，就经修订及重述的合并协议（定义见下文），公司订立桥梁设施增量承诺协议（“增量承诺协议”）。增量承诺协议将公司桥梁融资承诺下的现有承诺从340亿美元增加到422亿美元的高级无抵押桥梁定期贷款承诺，目的是为经修订和重述的合并协议下的购买价格提供资金，支付与WBD交易相关的某些其他费用、成本和开支，并根据公司的选择为某些债务再融资。
见附注7债务和附注14后续事件有关公司就WBD交易订立的融资安排的进一步信息。
我们预计，我们可能会定期筹集额外的债务资本。我们能否获得这笔或我们可能选择或需要的任何额外融资，包括为即将到期的再融资或潜在的战略收购和投资，将取决于（其中包括）我们的发展努力、业务计划、经营业绩以及我们寻求融资时的资本市场状况。我们可能无法以我们可以接受的条款或根本无法获得此类融资。如果我们通过发行股本或债务证券筹集额外资金，这些证券可能拥有优先于我们普通股权利的权利、优先权或特权，我们的股东可能会经历稀释。
25
股份回购
2023年9月，董事会授权回购最多100亿美元的我们的普通股，没有到期日。2024年12月，董事会将股票回购授权额外增加了150亿美元，也没有到期日。股票回购可以通过符合《交易法》第10b-18条规则的公开市场回购进行，包括通过使用旨在符合《交易法》第10b5-1条规则的交易计划、私下协商交易、加速股票回购计划、大宗购买或其他类似购买技术并以管理层认为适当的数量进行。我们没有义务回购任何具体数量的股份，而回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括我们的股价、总体经济、业务和市场状况，以及另类投资机会。我们可以随时停止对我们普通股的任何回购，恕不另行通知。截至2025年12月31日的财政年度，公司回购了86,536，215股普通股，总金额为91亿美元（不包括2022年《通胀削减法案》导致的股票回购1%的消费税）。截至2025年12月31日，仍有80亿美元可用于回购。
材料现金需求
我们目前预计，来自运营、可用资金和融资来源的现金流，包括我们的循环信贷融资、商业票据计划、过桥融资承诺和交易信贷融资，将继续足以满足我们未来十二个月及以后的现金需求。
我们对已知合同义务和其他义务的重大现金需求主要与我们的内容、债务和租赁义务有关。截至2025年12月31日，这些款项的预计支付时间如下：
| 合同义务（千）： | 合计 | 未来12个月 | 超过12个月 | |||||||||||||||||
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内容义务(1)
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$ | 24,039,228 | $ | 11,528,030 | $ | 12,511,198 | ||||||||||||||
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债务(2)
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18,091,887 | 1,690,445 | 16,401,442 | |||||||||||||||||
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经营租赁义务(3)
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2,898,017 | 558,051 | 2,339,966 | |||||||||||||||||
| 合计 | $ | 45,029,132 | $ | 13,776,526 | $ | 31,252,606 | ||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日，内容债务包括包含在合并资产负债表上的“流动内容负债”中的41亿美元和“非流动内容负债”中的16亿美元，以及未反映在合并资产负债表中的184亿美元债务，因为它们当时不符合确认标准。
内容义务包括与内容的获取、许可和制作相关的金额。内容制作义务包括创意人才和就业协议项下的不可撤销承诺以及其他与制作相关的承诺。内容的获取和许可义务是在我们签订协议以获得未来标题时产生的。一旦所有权可用，内容负债将记录在合并资产负债表中。某些协议包括对未知未来所有权的许可权利的义务，截至报告日期，这些权利的最终数量和/或费用尚无法确定。传统的电影输出交易，或某些电视剧许可协议，其中播出的季节数量未知，是这类协议的例子。上述合同义务表不包括对未知未来所有权的任何估计义务，其付款可能从不到一年到超过五年不等。然而，这些未知的债务预计将是巨大的，我们认为可能包括未来三年约10亿至40亿美元，其中绝大多数此类金额的支付预计将在未来十二个月之后发生。上述幅度是基于相当大的管理层判断，实际金额可能有所不同。一旦我们知道我们将获得的所有权和许可费用，我们将把金额包括在上面的合同义务表中。
(2)债务义务包括我们的票据，包括本金和利息支付。见附注7债务在我们合并财务报表的附注中了解更多详情。
(3)经营租赁债务由合并资产负债表“应计费用和其他负债”和“其他非流动负债”中包含的经营租赁负债组成，包括推算利息。经营租赁义务还包括未反映在合并资产负债表中的额外义务，因为它们不符合确认标准。截至2025年12月31日，公司有额外的经营租赁尚未开始的房地产已包括在上述范围内。与这些租赁相关的租赁义务并不重要。见注5资产负债表组成部分在我们合并财务报表的附注中，了解有关租赁的更多详细信息。
截至2025年12月31日，我们的未确认税收优惠总额为5.66亿美元，其中4.09亿美元在合并资产负债表中归类为“其他非流动负债”。除了上表汇总的重大现金需求外，我们预计将支付与巴西非所得税评估相关的约7亿美元的押金，详见附注9承诺和意外情况s.在截至2025年12月31日的一年中，我们还支付了约2亿美元的与某些直接税相关的税款押金，这些税款超过了我们的定期经常性义务。
26
现金和债务资本的其他计划用途
2025年12月4日，我们与WBD订立合并的最终协议和计划，以收购WBD的流媒体和工作室业务，包括其电影和电视工作室、HBO Max和HBO，并于2026年1月19日经各方修订和重述（经如此修订和重述，“经修订和重述的合并协议”）。WBD是一家全球领先的媒体和娱乐公司，将在WBD交易完成之前将其全球线性网络业务Discovery Global分离为一家新的上市公司。根据经修订和重述的合并协议的条款，截至WBD交易结束前，每位WBD股东将获得每股已发行的WBD普通股27.75美元的现金（可能根据经修订和重述的合并协议的条款进行调整），股权总价值约为720亿美元，企业价值约为827亿美元（在每种情况下，截至2025年12月4日）。WBD交易的总股权价值和企业价值可能会根据截至WBD交易结束时WBD的资本化情况而波动。我们预计，WBD交易将在2025年12月4日起的12-18个月内完成，但需获得所需的监管批准、WBD股东的批准、Discovery Global分离和分配的完成以及其他惯例成交条件。见附注6收购和注9承诺与或有事项了解更多信息。
现金流
下表总结了我们的现金流：
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||
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经营活动所产生的现金净额
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$ | 10,149,273 | $ | 7,361,364 | $ | 7,274,301 | $ | 2,787,909 | 38 | % | ||||||||||||||||
|
投资活动提供（使用）的现金净额
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1,041,688 | (2,181,784) | 541,751 | 3,223,472 | 148 | % | ||||||||||||||||||||
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筹资活动使用的现金净额
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(10,345,623) | (4,074,427) | (5,950,803) | 6,271,196 | 154 | % | ||||||||||||||||||||
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的经营活动提供的现金净额增加了27.88亿美元，这主要是由于净收入增加了22.7亿美元或26%，以及非现金费用调整增加了16.46亿美元，但部分被内容资产付款增加7.05亿美元和营运资本不利变化4.23亿美元所抵消。
截至2025年12月31日止年度投资活动提供（用于）的现金净额比截至2024年12月31日止年度增加32.23亿美元，主要是由于截至2025年12月31日止年度到期、出售和购买投资产生的现金流入净额17.47亿美元，而2024年同期购买投资产生的现金流出为17.42亿美元，部分被购买财产和设备增加的2.49亿美元所抵消。
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度用于筹资活动的现金净额增加了62.71亿美元，这主要是由于与发行和偿还债务相关的现金流量变化所致。融资现金流出增加的主要原因是，截至2025年12月31日止年度没有发行债务的收益，而2024年同期发行债务的收益为17.94亿美元，加上偿还债务增加了14.33亿美元。此外，与2024年同期相比，截至2025年12月31日止年度的普通股回购增加了28.63亿美元。
赔偿
附注9所列资料承诺与或有事项本年度报告第II部分第8项“财务报表和补充数据”表格10-K中的合并财务报表附注以引用方式并入本文。
关键会计估计
按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及呈报期间的收入和支出的呈报金额。美国证券交易委员会（“SEC”）将公司的关键会计政策定义为对描述公司的财务状况和经营业绩最重要的政策，以及要求公司做出最困难和主观判断的政策。基于这一定义，我们确定了下文讨论的关键会计政策和判断。我们的估计基于历史经验和我们认为在当时情况下是合理的各种其他假设。实际结果可能与这些估计不同。
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目录
我们获取、许可和制作内容，包括原创节目，以便为我们的会员提供无限制的视频娱乐观看。内容许可证收取固定费用和特定的可用性窗口。某些内容许可和内容制作的付款条款相对于摊销费用需要更多的前期现金支付。内容支付，包括增加内容资产和相关负债的变化，在合并现金流量表中归类为“经营活动提供的现金净额”。
我们将内容资产（许可和制作）确认为合并资产负债表上的“内容资产，净额”。对于许可内容，我们将每个标题的费用资本化，并在许可期开始、标题的成本已知且标题被接受并可用于流式传输时，以负债总额记录相应的负债。对于制作的内容，我们将与制作相关的成本资本化，包括开发成本、直接成本和制作间接费用，因为会产生成本。
基于包括历史和估计观看模式在内的因素，我们将合并运营报表中“收入成本”中的内容资产（许可和制作）在每个标题的合同可用性窗口、估计使用期或十年中较短者进行摊销，从首次可用性月份开始。摊销是在加速的基础上进行的，因为我们通常预计会有更多的前期观看，电影摊销比电视剧摊销更快。平均而言，一项获得许可或制作的内容资产的90%以上预计将在其首次提供月份后的四年内摊销。我们定期审查影响内容资产摊销的因素。我们对这些因素的相关估计需要管理层做出相当大的判断。
在正常业务过程中，我们或代表我们的第三方制作内容，可能有资格通过符合条件的制作支出获得税收优惠。税收优惠的会计核算取决于特定类型的激励，包括福利的性质和获得激励的地点。一般来说，税收优惠以现金收入的形式实现，可能会在我们的服务推出标题之前或之后收到。我们有资格通过合格生产支出获得但尚未收到的任何金额，在合并资产负债表的“其他流动资产”或“其他非流动资产”中确认为应收款项。税收优惠通常被视为降低内容资产的成本基础（以“内容资产，净额”表示），并在合并运营报表中减少标题整个生命周期内的内容摊销（以“收入成本”表示）。
我们的商业模式是基于订阅的，而不是在特定标题级别产生收入的模式。内容资产（许可和制作）主要作为一个集团货币化，因此，当事件或情况变化表明内容的预期有用性发生变化或公允价值可能低于未摊销成本时，将在集团层面进行汇总审查。迄今为止，我们尚未发现任何此类事件或情况变化。如果未来发现此类变化，这些汇总的内容资产将以未摊销成本或公允价值中的较低者列示。此外，已经或预计将被放弃的资产的未摊销成本被注销。
所得税
我们使用资产负债法为我们报告的经营业绩的预期税务后果记录了所得税准备金。递延所得税通过对现有资产和负债的财务报表账面值与其各自税基之间的差异以及净经营亏损和税收抵免结转适用于未来年度的已颁布法定税率确认。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。递延税项资产的计量在必要时在很可能无法实现时减少估值备抵。
尽管我们认为我们的假设、判断和估计是合理的，但税法的变化或我们对税法的解释以及任何税务审计的解决可能会对我们合并财务报表中的所得税拨备金额产生重大影响。
在评估我们收回全部或部分递延所得税资产的能力时，我们会考虑所有可用的正面和负面证据，包括我们过去的经营业绩、我们对未来收益和未来应税收入的预测，以及审慎可行的税务规划策略。用于确定未来应纳税所得额的假设需要做出重大判断，并且与我们用于管理基础业务的计划和估计是一致的。未来年度的实际经营业绩可能与我们目前的假设、判断和估计存在差异。
我们不在所得税拨备中确认来自不确定税收状况的某些税收优惠。我们可能会承认一个税收优惠，只有当它更有可能在税务当局的审查中，基于该职位的技术优点而保持税收地位。这些头寸在财务报表中确认的税收优惠，然后根据结算时实现的可能性大于50%的最大优惠来衡量。由于任何税务审计结果的不确定性，我们对我们未确认的税务头寸的最终结算的估计可能会发生变化，实际税收优惠可能与估计存在显着差异。
见附注11所得税到合并财务报表，以获取有关所得税的更多信息。
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最近的会计公告
合并财务报表附注1下“重要会计政策的列报基础和摘要”标题下所载信息以引用方式并入本文。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临与利率变化相关的市场风险，这些风险影响我们的投资和债务的市场价值，以及外汇波动。
利率风险
于2025年12月31日，我们的现金等价物一般投资于货币市场基金和定期存款。此类资金支付的利息随现行利率波动。
截至2025年12月31日，我们有145亿美元的债务，包括2026年至2054年到期的十二期固定利率无担保债务。参考附注7债务有关所有发行的详情，请参阅综合财务报表。我们债务的公允价值将随着利率的变动而波动，在利率下降的时期增加，在利率上升的时期减少。我们债务的公允价值也将根据外币汇率的变化而波动，如下文所述。
外币风险
我们在全球经营业务，并以多种货币进行交易。截至2025年12月31日止年度，以非美元计价的货币占收入的56%，占营业费用的31%。因此，我们有与这些货币相关的外汇风险，这些货币主要是欧元、英镑、巴西雷亚尔、墨西哥比索、加元和阿根廷比索。
因此，汇率波动，特别是外币相对于美元的走弱，可能会对我们以美元表示的收入和营业收入产生负面影响。按固定汇率计算，截至2025年12月31日止年度，我们的收入将比我们报告的451.83亿美元的收入高出约2.71亿美元。有关我们的非GAAP财务计量不变货币的更多信息，请参阅第II部分第7项“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”。
我们订立外汇远期合约，以减轻外币汇率变化对预测的美元等值收入的波动。这些合约可能会减少，但并不能完全消除外汇波动的影响，我们可能会选择不对某些风险敞口进行对冲。我们将这些合同指定为预测外币收入的现金流量套期保值，并将这些衍生工具的收益或损失初步记录为合并资产负债表股东权益内累计其他综合收益（“AOCI”）的组成部分，并在预测交易影响收益的同一时期将这些金额重新分类为合并经营报表上的“收入”。如果截至2025年12月31日和2024年12月31日美元贬值10%，与我们的外汇合约相关的AOCI中记录的税前金额将分别减少约22.96亿美元和18.50亿美元。AOCI的这一不利变化预计将在收益中确认时抵消基础预测收入的相应有利外币变化。
我们订立外汇远期合约，以减轻与内容资产的许可和制作相关的预测和坚定承诺的美元等值交易因外币汇率变化而产生的波动。这些合约可能会减少，但并不能完全消除外汇波动的影响，我们可能会选择不对某些风险敞口进行对冲。我们将这些合同指定为现金流对冲，并最初将这些衍生工具的收益或损失记录为AOCI的组成部分，并将这些金额重新分类为“收入成本”，以抵消被对冲的风险敞口，因为它们影响收益，这发生在基础被对冲内容资产摊销时。如果截至2025年12月31日和2024年12月31日美元升值10%，与我们的外汇合约相关的AOCI中记录的税前金额将分别减少约2.37亿美元和1.87亿美元。AOCI的这一不利变化预计将在收益中确认时抵消基础风险敞口的相应有利外币变化。
我们使用非衍生工具来减轻与我们在某些外国子公司的净投资相关的外汇风险。这些非衍生工具可能会减少，但并不能完全消除外币汇率波动的影响，我们可能会选择不对某些风险敞口进行对冲。我们指定一部分以欧元计价的外币优先票据作为净投资对冲，这些非衍生工具的收益或损失作为AOCI的组成部分报告，并保留在AOCI中，直到被对冲净投资被出售或清算，此时在AOCI中确认的金额被重新分类为收益。
由于结算的收益（损失）和以非功能货币计价的货币资产和负债的重新计量，我们也经历并将继续经历净收入的波动。我们订立外汇远期合约，以减轻不以公司及其附属公司的功能货币计值的公司间交易及货币资产及负债的外汇风险。这些合约可能会减少，但并不能完全消除外汇波动的影响，我们可能会选择不对某些风险敞口进行对冲。某些合约未被指定为套期保值工具，这些衍生工具的收益或损失在“利息和其他收入（费用）”中记录
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合并运营报表。我们还指定某些合约作为公允价值套期保值，以减轻我们外币计价债务重新计量的外汇风险。纳入套期有效性评估的这些衍生工具的收益或损失计入“利息和其他收入（费用）”，与被套期项目的冲销外币重新计量损益相抵后的净额。如果对我们截至2025年12月31日和2024年12月31日以功能货币以外的货币计值的货币资产和负债适用汇率10%的不利变化，在考虑外币兑换合同和我们的净投资对冲的抵消影响后，所得税前收入将分别减少约100万美元和3800万美元。
项目8。财务报表和补充数据
本年度报告第10-K表第IV部分第15（a）（1）项所列的合并财务报表和随附的附注紧随本报告第IV部分之后列入，并以引用方式并入本文。
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
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项目9a。控制和程序
(a)评估披露控制和程序
我们的管理层在我们的联席首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本10-K表格年度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序（定义见《交易法》下的规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性。基于该评估，我们的联席首席执行官和首席财务官得出结论认为，截至本年度报告所涵盖的10-K表格期末，我们的披露控制和程序有效地提供了合理保证，即我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息是积累并传达给我们的管理层的，包括我们的联席首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时做出有关所需披露的决定。
我们的管理层，包括我们的联席首席执行官和首席财务官，并不期望我们的披露控制和程序或我们的内部控制能够防止所有错误和欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证Netflix内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被检测到。
(b)管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条）。我们的管理层评估了截至2025年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在进行这项评估时，我们的管理层使用了Treadway委员会赞助组织委员会（“COSO”）在内部控制—一体化框架（2013年框架）。基于我们在框架下的评估内部控制—一体化框架（2013年框架），我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制于2025年12月31日有效。截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所审计，如本文所载的他们的报告所述。
（c）财务报告内部控制的变化
在截至2025年12月31日的季度期间，我们对财务报告的内部控制没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
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独立注册会计师事务所的报告
致奈飞公司的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制—综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对奈飞公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，奈飞公司（公司）根据COSO标准，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年各年的相关合并经营报表、综合收益表、股东权益和现金流量表，并对相关附注和我们日期为2026年1月23日的报告发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制年度报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
| /s/安永会计师事务所 | |||||
| 加利福尼亚州圣何塞 | |||||
| 2026年1月23日 | |||||
32
项目9b。其他信息
规则10b5-1交易计划
我们的第16条高级职员和董事在截至2025年12月31日的三个月内就购买或出售我们的证券采用或终止合同、指示或书面计划，每一项均旨在满足《交易法》（“规则10b5-1计划”）下规则10b5-1（c）的肯定抗辩条件，具体如下：
| 姓名 | 标题 | 行动 | 通过日期 | 到期日 |
拟买入/卖出证券合计#(1)
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不适用 |
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（1）涵盖的合计股份已作出调整，以反映股票拆分的影响。见注1重要会计政策的组织和摘要有关股票分割的更多信息。
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（2）首席财务官Spencer Neumann，于2025年10月23日根据规则10b5-1订立预先安排的股票交易计划。Neumann先生的计划规定了可能行使既得股票期权和相关出售最多
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（3）2025年10月30日，联席首席执行官兼董事会成员Greg Peters根据规则10b5-1终止了一项预先安排的股票交易计划，该计划于2024年10月30日获得通过。该计划规定了可能行使和出售已归属股票期权，以及出售预计将在10b5-1计划期限内归属的业绩份额单位（PSU）（假设按目标奖励金额的100%归属），最高可达
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（4）在Peters先生的先前计划（脚注3中描述）终止后，Peters先生于2025年10月30日根据规则10b5-1订立了一项预先安排好的股票交易计划，该计划规定了可能行使既得股票期权和相关出售最多
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（5）董事会成员Ann Mather于2025年11月7日根据规则10b5-1订立预先安排的股票交易计划。Mather女士的计划规定了可能行使既得股票期权和相关出售最多
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除上述披露者外，我们的董事或高级管理人员均无
通过
或
终止
a条例S-K第408项定义的“非规则10b5-1交易安排”。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
33
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
有关我们的董事和执行官的信息通过引用纳入我们在年度股东大会的代理声明中“提案一：选举董事”、“我们的公司执行官”和“其他信息”部分中包含的信息。
公司有
通过
公司及其董事、高级职员、雇员、顾问和承包商进行我们证券交易的内幕交易政策，公司认为该政策的合理设计旨在促进遵守内幕交易法律、规则和条例以及适用于公司的任何上市标准。我们的内幕交易政策副本与本年度报告一起在表格10-K上提交，作为附件 19.1。
项目11。高管薪酬
本项目所要求的信息以引用方式并入我们在年度股东大会的代理声明中“薪酬讨论与分析”和“指定执行官的薪酬和其他事项”部分中包含的信息。
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
本项目所要求的信息以引用方式并入我们在年度股东大会的代理声明中“某些受益所有人和管理层的证券所有权”和“股权补偿计划信息”部分下包含的信息。
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
本项目所要求的信息以引用方式并入我们在年度股东大会的代理声明中“某些关系和关联交易”和“董事独立性”部分下所包含的信息。
项目14。首席会计师费用和服务
有关主要独立注册会计师事务所费用和服务的信息以引用方式并入我们在股东年会的委托书中标题为“提案二：批准聘任独立注册会计师事务所”的信息中。
34
第四部分
项目15。展品、财务报表附表
(a)以下文件作为本年度报告的一部分以表格10-K提交：
(1)财务报表：
这些财务报表作为本年度报告的一部分在表格10-K的“项目8”下提交。财务报表和补充数据。”
(2)财务报表附表：
财务报表附表被省略，因为它们要么不适用，要么所需信息在财务报表及其附注的“项目8”下列报。财务报表和补充数据。”
(3)展品：
请参阅紧随本年报10-K表格签署页的附件索引。
项目16。表格10 – k摘要
没有。
35
奈飞公司
财务报表指数
| 页 | |||||
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独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID：
|
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36
独立注册会计师事务所的报告
致奈飞公司的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的奈飞公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三个年度的相关合并经营报表、综合收益表、股东权益表和现金流量表，以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年1月23日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
37
| 内容摊销 | |||||
| 事项说明 | 如综合财务报表附注1“重要会计政策的组织和摘要”所披露，公司收购、许可和制作内容，包括原创节目（“内容”）。该公司根据包括历史和估计的观看模式在内的因素对内容进行摊销。 审计公司内容的摊销是复杂和主观的，因为摊销的判断性是基于对未来观看模式的估计。估计的观看模式是基于历史和预测的观看。如果实际观看模式与这些估计不同，则摊销的模式和/或期间将发生变化，并可能影响内容摊销的确认时间。 |
||||
| 我们如何解决 我们审计中的事项 |
我们获得了理解，评估了设计并测试了内容摊销过程控制的运行有效性。例如，我们测试了对管理层审查内容摊销方法和用于开发估计观看模式的重要假设的控制，包括历史和预测的观看小时消耗。我们还测试了管理层的控制，以确定模型中使用的数据是完整和准确的。 为了测试内容摊销，我们的审计程序包括（其中包括）评估内容摊销方法、测试用于开发估计观看模式的重要假设以及测试基础数据的完整性和准确性。例如，我们通过将管理层的假设与当前的观看趋势和当前的运营信息进行比较来评估，包括将之前对观看模式的估计与实际结果进行比较。我们还进行了敏感性分析，以评估记录的内容摊销可能因假设变化而导致的潜在变化。 |
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|
/s/
|
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| 我们自2012年起担任公司核数师。 | |||||
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| 2026年1月23日 | |||||
38
奈飞公司
综合业务报表
（单位：千，每股数据除外）
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截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||
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2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 收入 | $ |
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$ |
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| 收入成本 |
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| 销售与市场营销 |
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技术与发展
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一般和行政
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| 营业收入 |
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| 其他收入（费用）： | ||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (
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| 利息及其他收入（费用） |
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(
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| 所得税前收入 |
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| 准备金 | (
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(
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| 净收入 | $ |
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| 每股收益： | ||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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| 摊薄 | $ |
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| 已发行普通股加权平均股数： | ||||||||||||||||||||
| 基本 |
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| 摊薄 |
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见合并财务报表附注。
39
奈飞公司
综合收益表
（单位：千）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||
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外币换算调整，扣除所得税优惠（费用）$
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(
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可供出售证券未实现收益（损失）净变动，扣除所得税优惠（费用）$
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(
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| 现金流量套期： | |||||||||||||||||
| 未实现净收益（亏损） | (
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(
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| 计入净收入的净（收益）损失的重新分类 |
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(
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净变动，扣除所得税优惠（费用）$
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(
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(
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| 公允价值套期： | |||||||||||||||||
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不包括在有效性评估中的未实现收益（损失）净变化，扣除所得税优惠（费用）$
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(
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| 其他综合收益（亏损）合计 | (
|
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(
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| 综合收益 | $ |
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$ |
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$ |
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见合并财务报表附注。
40
奈飞公司
合并现金流量表
（单位：千）
|
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截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||
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2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | ||||||||||||||||||||
| 内容资产的增加 | (
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(
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(
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| 内容负债变化 | (
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(
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(
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| 内容资产摊销 |
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| 财产、设备和无形资产的折旧和摊销 |
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| 基于股票的补偿费用 |
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| 债务的外币重新计量损失（收益） |
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(
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| 其他非现金项目 |
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| 递延所得税 | (
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(
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(
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| 经营性资产负债变动情况： | ||||||||||||||||||||
| 其他流动资产 | (
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(
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| 应付账款 | (
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| 应计费用和其他负债 |
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| 递延收入 |
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| 其他非流动资产和负债 | (
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(
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(
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 投资活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 购置不动产和设备 | (
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(
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(
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| 收购 | (
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| 购买投资 | (
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(
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(
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| 到期收益和出售投资 |
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| 投资活动提供（使用）的现金净额 |
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(
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| 筹资活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 发行债务所得款项 |
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| 偿还债务 | (
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(
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| 发行普通股的收益 |
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| 回购普通股 | (
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(
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(
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| 与净额结算股权奖励相关的已缴税款 | (
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(
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| 其他融资活动 | (
|
(
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(
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| 筹资活动使用的现金净额 | (
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(
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(
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| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 |
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(
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| 现金、现金等价物和限制性现金净增加额 |
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| 现金、现金等价物和受限制现金，年初 |
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| 现金、现金等价物和受限制现金，年底 | $ |
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| 补充披露： | ||||||||||||||||||||
| 已付利息 |
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见合并财务报表附注。
41
奈飞公司
合并资产负债表
（单位：千，份额和每股数据除外）
| 截至12月31日， | ||||||||||||||
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2025 | 2024 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 当前资产： | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 短期投资 |
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| 其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 内容资产，净额 |
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| 物业及设备净额 |
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| 其他非流动资产 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债和股东权益 | ||||||||||||||
| 流动负债： | ||||||||||||||
| 流动内容负债 | $ |
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| 应付账款 |
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| 应计费用和其他负债 |
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| 递延收入 |
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| 短期债务 |
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| 流动负债合计 |
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| 非流动内容负债 |
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| 长期负债 |
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| 其他非流动负债 |
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| 负债总额 |
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| 承诺和或有事项（附注9） |
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| 股东权益： | ||||||||||||||
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优先股，$
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普通股，$
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按成本计算的库存股票（
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(
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(
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| 累计其他综合收益（亏损） | (
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| 留存收益 |
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| 股东权益合计 |
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| 负债和股东权益合计 | $ |
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$ |
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见合并财务报表附注。
42
奈飞公司
股东权益合并报表
（以千为单位，共享数据除外）
| 普通股和附加 实收资本 |
库存股票 | 累计 其他 综合收益（亏损） |
保留 收益 |
合计 股东' 股权 |
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| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的余额 |
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净收入
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| 其他综合损失 | — | — | — | (
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| 发行普通股 |
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| 回购普通股 | (
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— | — | (
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基于股票的补偿费用
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— | — | — |
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| 截至2023年12月31日的余额 |
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净收入
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| 其他综合收益 | — | — | — |
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| 发行普通股 |
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— | — | — |
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| 回购普通股 | (
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— | (
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— | — | (
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与股权奖励净份额结算有关的扣缴股份
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(
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— | (
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— | — | (
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基于股票的补偿费用
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— | — | — |
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| 截至2024年12月31日的余额 |
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$ | (
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$ |
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净收入
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| 其他综合损失 | — | — | — | (
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— | (
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| 发行普通股 |
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— | — | — |
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| 回购普通股 | (
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— | (
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— | — | (
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| 与股权奖励净份额结算有关的扣缴股份 | (
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— | (
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— | — | (
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基于股票的补偿费用
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— |
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— | — | — |
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| 截至2025年12月31日的余额 |
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$ | (
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见合并财务报表附注。
43
奈飞公司
合并财务报表附注
1.
重要会计政策的组织和摘要
业务说明
奈飞公司（“公司”）成立于1997年8月29日，于1998年4月14日开始运营。该公司是世界领先的娱乐服务公司之一，提供各种类型和语言的电视剧、电影、游戏和现场节目。会员可以随时随地随心所欲地播放、暂停和恢复观看，并可以随时更改计划。
列报依据
合并财务报表包括本公司及全资附属公司的账目。公司间余额和交易已消除。
股票拆分
2025年11月14日，公司完成了一
十个
-公司已发行普通股的一次远期股票分割（“股票分割”）。截至2025年11月10日的股权登记日，每位股东每持有一股股份可获得额外的九股普通股。随附的综合财务报表和适用披露中对股份或每股金额的引用已进行追溯调整，以反映股票分割情况。见附注10股东权益了解更多信息。
估计数的使用
按照美利坚合众国公认会计原则（“GAAP”）编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。受此类估计和假设约束的重要项目包括内容资产摊销政策以及所得税资产和负债的确认和计量。公司的估计基于历史经验和公司认为在当时情况下合理的各种其他假设。公司会持续评估这些假设、判断和估计。实际结果可能与这些估计不同。
最近发布的会计公告尚未采纳
2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类，要求公共实体在中期和年度基础上在财务报表附注中披露有关特定费用类别的额外信息。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的过渡期间生效，允许提前采用。该公司目前正在评估采用ASU2024-03的影响。
2025年12月，FASB发布ASU2025-10，政府补助（专题832）：企业主体收到的政府补助的核算，对政府补助的确认、计量、列报、公开等方面建立权威指导。根据ASU2025-10，当实体很可能既遵守赠款条件又收到赠款时，政府赠款即被确认。ASU为与资产相关的赠款和与收入相关的赠款提供了特定的会计模型，包括将政府赠款确认为递延收入或作为资产成本基础的减少的选项。ASU还要求加强有关政府赠款性质、重要条款和条件、适用的会计政策以及财务报表中确认的金额的披露。ASU2025-10在2028年12月15日之后开始的财政年度生效，包括这些财政年度内的过渡期，允许提前采用。该公司目前正在评估采用ASU2025-10的影响。
2025年12月，FASB发布ASU2025-11，中期报告（专题270）：窄范围改善，明确了主题270中关于提高中期财务报告一致性的指导意见。ASU提供了一份要求的临时披露的全面清单，并引入了一项披露原则，要求实体披露自上一个年度报告期结束以来对实体产生重大影响的事件。ASU2025-11在2027年12月15日之后开始的财政年度生效，包括这些财政年度内的过渡期，允许提前采用。该公司目前正在评估采用ASU2025-11的影响。
最近通过的会计公告
2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进，这要求公共实体每年在费率调节中提供特定类别的披露，以及披露按司法管辖区分类缴纳的所得税。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用。公司于截至2025年12月31日止年度采纳ASU2023-09，并适用新披露规定
44
前瞻性地到当前年度期间。前期披露并未调整以反映新的披露要求。见附注11所得税在合并财务报表附注中进一步详述。
现金等价物和短期投资
该公司将购买的原始期限为90天或更短的工具的投资视为现金等价物。该公司还将预计在几天内结算的客户信用卡和借记卡交易的支付处理商在途的金额归类为现金等价物。
该公司将短期投资分类，这些投资包括原始期限超过90天的有价证券，作为可供出售。短期投资以公允价值列报，信用损失备抵计入合并经营报表“利息和其他收入（费用）”，未实现损益计入合并资产负债表股东权益中“累计其他综合收益（损失）”。公司在计算出售短期投资实现损益时，采用特定认定法确定成本。
短期投资定期审查信用损失和减值准备。在评估投资时，公司会审查证券的公允价值低于摊余成本基础的程度、与证券具体相关的不利条件、发行人的财务状况、公司的出售意向，以及公司是否更有可能在收回其摊余成本基础之前被要求出售投资等因素。
目录
该公司收购、许可和制作内容，包括原创节目，以便为会员提供无限制的视频娱乐观看。内容许可证收取固定费用和特定的可用性窗口。某些内容许可和内容制作的付款条款相对于摊销费用需要更多的前期现金支付。内容支付，包括增加内容资产和相关负债的变化，在合并现金流量表中归类为“经营活动提供的现金净额”。
公司将内容资产（许可和制作）确认为合并资产负债表上的“内容资产，净额”。对于许可内容，公司将每个标题的费用资本化，并在许可期开始、已知标题成本和标题被接受并可用于流式传输时按负债总额记录相应的负债。对于制作的内容，公司在产生成本时将与制作相关的成本资本化，包括开发成本、直接成本和制作间接费用。
基于包括历史和估计观看模式在内的因素，公司将合并运营报表中“收入成本”中的内容资产（许可和制作）在每个标题的合同可用性窗口、估计使用期或较短者中摊销
十年
，从首次可用的月份开始。摊销是在加速的基础上进行的，因为公司通常预计会有更多的前期观看，电影摊销比电视剧摊销更快。平均而言，超
90
许可或制作的内容资产的百分比预计将在
四年
在首次上市一个月后。公司定期审查影响内容资产摊销的因素。公司与这些因素相关的估计需要管理层做出相当大的判断。
在正常业务过程中，公司或代表公司的第三方制作内容可能有资格通过符合条件的制作支出获得税收优惠。税收优惠的核算取决于特定类型的激励，包括福利的性质和获得激励的地点。一般来说，税收优惠是以现金收入的形式实现的，可能会在公司服务推出标题之前或之后收到。公司有资格通过合格生产支出获得但尚未收到的任何金额，在公司合并资产负债表的“其他流动资产”或“其他非流动资产”中确认为应收款项。税收优惠通常被视为降低公司内容资产的成本基础（以“内容资产，净额”表示），并在合并运营报表中减少标题生命周期内的内容摊销（以“收入成本”表示）。
该公司的商业模式是基于订阅的模式，而不是在特定标题级别产生收入的模式。内容资产（许可和制作）主要作为一个集团货币化，因此，当事件或情况变化表明内容的预期有用性发生变化或公允价值可能低于未摊销成本时，将在集团层面进行汇总审查。迄今为止，公司尚未发现任何此类事件或情况变化。如果未来发现此类变化，这些汇总的内容资产将以未摊销成本或公允价值中的较低者列示。此外，已经或预计将被放弃的资产的未摊销成本被注销。
收购
本公司使用其最佳估计和假设，将公允价值分配给在收购日取得的有形和无形资产以及承担的负债。此外，在企业合并中被收购实体的不确定税务状况、与税务相关的估值备抵和收购前或有事项在收购日记录在案。
45
财产和设备
应收账款
应收贸易账款主要包括应付公司的会员费和广告费。公司根据历史收款趋势、支付合作伙伴的财务状况以及外部市场因素评估信用损失备抵的必要性。
收入确认
该公司的主要收入来源是每月的会员费。会员在开始每月会员资格时提前计费，收入在每个月会员期内按比例确认。收入是扣除从成员那里收取并汇给政府当局的税款后列报的。由于公司保留对向其成员提供服务的控制权，因此在包括消费电子产品（“CE”）制造商、多渠道视频节目分销商（“MVPDs”）、移动运营商和互联网服务提供商（“ISP”）在内的合作伙伴提供服务的所有关系中，公司都是委托人。在会员支付的价格由合作伙伴确定且Netflix服务没有独立价格（例如，捆绑销售）的情况下，从合作伙伴收取的净额确认为收入。
销售与市场营销
所得税
公司使用资产负债法为报告的经营业绩的预期税务后果记录所得税准备金。递延所得税通过对现有资产和负债的财务报表账面值与其各自税基之间的差异以及净经营亏损和税收抵免结转适用于未来年度的已颁布法定税率确认。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。如有必要，递延税项资产的计量将减少对未来实现不确定的任何税收优惠的估值备抵。公司将全球无形低税收入的税收影响计入当期费用。
外币
公司子公司的记账本位币根据子公司经营所处的首要经济环境确定。公司将非美元记账本位币子公司的资产、负债按每期末有效汇率折算为美元。这些子公司的收入和费用使用近似于期间有效的费率换算。这些折算损益在合并资产负债表股东权益中“累计其他综合收益”中计入的累计折算调整中确认。
46
分别于2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2023年这些损失主要是由于我们以欧元计价的优先票据的非现金重新计量以及以功能货币以外的货币计价的现金和内容负债头寸的重新计量。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的外汇损失已扣除对冲影响。截至2023年12月31日止年度的综合经营报表中未确认套期保值损益。见附注8衍生金融工具和套期保值活动了解更多信息。
衍生金融工具和套期保值活动
公司使用衍生工具和非衍生工具来管理与其持续经营业务相关的外汇风险，主要目标是减少与外汇汇率波动相关的收益和现金流波动。
公司以公允价值将衍生工具确认为公司合并资产负债表上的资产（在“其他流动资产”和“其他非流动资产”中列报）或负债（在“应计费用和其他负债”和“其他非流动负债”中列报）。公司将衍生工具归类于公允价值等级中的第2级类别。
现金流量套期
公司订立远期合约，以管理以美元以外货币计值的预测收入交易的外汇风险，以及与外币计价内容资产的许可和制作相关的预测交易和坚定承诺的外汇风险。这些远期合约被指定为外币实盘承诺和预测交易的现金流量套期保值，期限一般为
36
几个月或更短。套期保值合约可能会减少，但并不能完全消除外汇变动的影响，公司可能会选择不对某些风险敞口进行套期保值。
指定为预测外币收入的现金流量套期保值的衍生工具的收益或损失最初作为累计其他综合收益（“AOCI”）的组成部分列报，并在预测交易影响收益的同一期间在综合经营报表中重新分类为“收入”。被指定为与内容资产许可和制作相关的坚定承诺或预测交易的现金流对冲的衍生工具的收益或损失最初作为AOCI的组成部分报告，并在被对冲交易影响收益的同一时期在合并经营报表中重新分类为“收入成本”，这在基础被对冲内容资产摊销时发生。套期活动产生的现金流量与合并现金流量表中“经营活动提供的现金净额”内被套期基础项目的现金流量归为同一类。
在基础预测交易发生的可能性被确定为很可能不会发生的情况下，相关现金流量套期的收益或损失在解除指定期间的合并经营报表中从AOCI重新分类为“利息和其他收入（费用）”。
公允价值套期
公司将远期合约指定为公允价值套期保值，以管理其外币计价债务的外汇风险。这些对冲可能会减少但并不能完全消除外汇变动的影响，公司可能会选择不对其全部敞口进行对冲。列入套期有效性评估的被指定为公允价值套期的衍生工具的损益在“利息及其他收入（费用）”中与被套期项目的冲销外币重新计量损益净额确认。公司将远期点数排除在套期有效性评估之外，并在合并经营报表的“利息和其他收入（费用）”中确认被排除部分在套期工具存续期内的初始值。剔除部分的公允价值变动与在收益中确认的金额之间的差额在AOCI中确认为组成部分。套期活动产生的现金流量与合并现金流量表中“筹资活动提供（用于）的现金净额”内被套期基础项目的现金流量归为同一类。
净投资对冲
公司将部分外币计价债务指定为净投资套期保值，以管理其对某些外国子公司投资的外汇风险。这些对冲可能会减少但并不能完全消除外汇变动的影响，公司可能会选择不对某些风险敞口进行对冲。这些非衍生工具的收益或损失作为AOCI的组成部分报告，作为公司合并资产负债表上累计换算调整的一部分。累计收益和损失保留在AOCI中，直到对冲净投资被出售或清算，此时在AOCI中确认的金额被重新分类为收益。
未指定为套期保值工具的衍生工具
公司订立远期合约，以管理不以公司及其附属公司的功能货币计值的公司间交易及货币资产及负债的外汇风险。这些衍生工具未被指定为对冲工具，可能会减少但不会完全消除外币汇率变动的影响。未被指定为套期保值工具的衍生工具的收益或损失，记入“利息及其他收入（费用）”的
47
合并运营报表。与这些衍生工具相关的现金流量在合并现金流量表中分类为“经营活动提供的现金净额”。
见附注8衍生金融工具和套期保值活动向综合财务报表提供有关公司衍生及非衍生金融工具的进一步资料。
股票补偿
2.
收入确认
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度按地区划分的流媒体收入。流媒体总收入包括套期保值收益（损失）$（
91
）百万和$
124
分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。
无
对冲损益在截至2023年12月31日止年度的流媒体总收入中确认。见附注8衍生金融工具和套期保值活动了解更多信息。
|
截至12月31日止年度，
|
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| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 美国和加拿大（UCAN） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲（EMEA） |
|
|
|
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| 拉丁美洲（LATAM） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 亚太地区（APAC） |
|
|
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| 流媒体总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
递延收入包括尚未确认的已开票会员费，以及尚未全额兑现的礼品和其他预付会员费。截至2025年12月31日，递延收入总额为$
1,776
万，其中绝大部分与预计将在下个月内确认为收入的会员费有关。剩余的递延收入余额，与礼品卡和其他预付会员有关，将在赎回后的服务期内确认为收入，预计将在未来12个月内发生。递延收入增加$
255
百万美元起
1,521
截至2024年12月31日的百万美元
1,776
截至2025年12月31日，百万。递延收入余额可能会因付费会员的数量和我们会员的价格而波动。
48
3.
每股收益
于2025年11月14日，公司完成向截至2025年11月10日登记在册的所有股东进行股票分割。
已对所提供的所有期间披露的流通股和每股金额进行了追溯调整，以反映股票分割的影响。
基本每股收益是使用该期间普通股流通股的加权平均数计算得出的。稀释每股收益是使用普通股已发行股份的加权平均数计算的，如果稀释，则使用该期间潜在的普通股已发行股份。普通股的潜在流通股使用库存股法计算，包括在假定行使股票期权和归属基于时间和基于业绩的限制性股票单位时可发行的增量股份。
经股票分割调整后的每股收益计算如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千，每股数据除外） | |||||||||||||||||
| 基本每股收益： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 计算中使用的份额： | |||||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均股数 |
|
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| 基本每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 稀释每股收益： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 计算中使用的份额： | |||||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均股数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释性基于股票的奖励的影响 |
|
|
|
||||||||||||||
| 加权-平均股数 |
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|
|
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|
稀释每股收益
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
下表汇总了稀释计算中排除的潜在普通股股份，并根据股票分割进行了调整，因为将其包括在内将具有反稀释性：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 以股票为基础的奖励 |
|
|
|
||||||||||||||
49
4.
现金、现金等价物、受限制现金、短期投资
该公司将短期投资分类，这些投资包括原始期限超过90天的有价证券，称为可供出售（“AFS”）。本公司并无购买及持有证券主要为于近期内出售之目的。公司的政策侧重于保本、流动性和收益。公司可能会不时出售某些证券，但目标一般不会因价格的短期差异而产生利润。
下表汇总了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资情况：
| 截至2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 未实现总收益 | 未实现损失毛额 | 估计公允价值 | 现金及现金等价物 | 短期投资 | 其他流动资产 | 非流动资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 一级证券： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 |
|
|
|
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|
|
|
|
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| 二级证券： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
定期存款(1)
|
|
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|
|
|
|
|
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| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 未实现总收益 | 未实现损失毛额 | 估计公允价值 | 现金及现金等价物 | 短期投资 | 其他流动资产 | 非流动资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 一级证券： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 二级证券： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
定期存款(1)
|
|
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|
|
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|
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| 政府证券 |
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|
|
|
|
|
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| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
（1）公司定期存款大部分为国际存款，一年内到期。
其他流动资产和非流动资产主要包括与自保相关的存款受限现金。纳入第2级类别的AFS证券、现金等价物和短期投资的公允价值基于可观察的输入值，例如类似资产在计量日的报价；不活跃市场的报价；或其他可直接或间接观察的输入值。
见附注7债务和注8衍生金融工具和套期保值活动向综合财务报表提供有关公司优先票据及衍生金融工具的公允价值的进一步资料。
50
5.
资产负债表组成部分
内容资产，净额
内容资产包括以下内容：
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
|
许可内容，净
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
生产内容，净
|
|||||||||||
|
已发行，减摊销
|
|
|
|||||||||
|
生产中
|
|
|
|||||||||
|
正在开发和预生产
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|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
|
|
|||||||||||
| 内容资产，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年12月31日，约$
6,381
百万，$
2,280
百万，以及$
1,469
百万美元
12,139
许可内容的百万未摊销成本预计将在未来三年每年摊销。截至2025年12月31日，约$
4,309
百万，$
2,784
百万，以及$
1,840
百万美元
10,687
已发布制作内容的百万未摊销成本预计将在未来三年每年摊销。
下表汇总了内容资产的摊销情况：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 许可内容 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
生产的内容(1)
|
|
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
（1）合格制作支出获得的税收优惠通常会降低内容资产的成本基础，并导致标题生命周期内的内容摊销降低。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，税收优惠导致生产内容的内容摊销减少，约为$
1,000
百万，$
899
百万美元
835
分别为百万。
物业及设备净额
财产和设备及累计折旧包括以下各项：
| 截至12月31日， | 预计使用寿命（年） | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 建筑物和装修 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 租赁权改善 |
|
|
超过租赁期限 | |||||||||||||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
|
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| 信息技术 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 企业飞机 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 机械设备 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 基本建设在制品 |
|
|
||||||||||||||||||
| 财产和设备，毛额 |
|
|
||||||||||||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
51
租约
该公司已订立主要为房地产的经营租赁。这些租约的条款一般从
1
年至
15
年，并且通常包括
一
或有更多选择续约。这些续租条款可将租期由
1
年至
20
年，并在合理确定公司将行使期权时计入租赁期限。这些经营租赁计入公司合并资产负债表“其他非流动资产”，代表公司对标的资产的租赁期使用权。公司支付租赁款项的义务计入公司合并资产负债表“应计费用及其他负债”和“其他非流动负债”。经营租赁使用权资产和负债按租赁期内租赁付款额的现值在起始日确认。公司已订立多项短期经营租约，初步租期为十二个月或以下。这些租赁未记录在公司的综合资产负债表中。所有经营租赁费用在租赁期内按直线法确认。由于每项租赁的内含费率不易确定，公司采用其增量借款利率确定租赁付款额的现值。公司有若干房地产合同，其中可能包含租赁和非租赁部分，公司已选择将其视为单一租赁部分。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的租赁费用构成部分如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 短期租赁成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
公司经营性使用权资产及相关经营租赁负债相关信息如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 经营租赁负债支付的现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 以新的经营租赁义务换取的使用权资产 |
|
|
|
||||||||||||||
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千，租期、折现率除外） | |||||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
|
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|
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| $ |
|
$ |
|
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| 加权-平均剩余租期 |
|
|
|||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | |||||||
截至2025年12月31日经营租赁负债到期情况如下（单位：千）：
52
| 截至12月31日的12个月到期， | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
|
|
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| 减去推算利息 | (
|
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| 经营租赁负债合计 | $ |
|
|||
其他流动资产
其他流动资产包括：
| 截至 | ||||||||||||||
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| （单位：千） | ||||||||||||||
|
应收账款
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$ |
|
$ |
|
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|
预付费用
|
|
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||||||||||||
|
其他(1)
|
|
|
||||||||||||
|
其他流动资产合计
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
(1) $
552
百万美元
653
截至2025年12月31日和2024年12月31日，与生产支出所赚取的税收优惠相关的应收账款百万分别计入其他。
6.
收购
2025年12月，该公司完成了一项收购，该收购作为业务合并入账，总购买价格约为$
28
万，由现金对价构成。
2025年12月4日，公司与Warner Bros. Discovery, Inc.（“WBD”）订立合并的最终协议和计划，以收购WBD的流媒体和工作室业务，包括其电影和电视工作室、HBO Max和HBO（该交易，“WBD交易”），随后经其各方于2026年1月19日修订（经修订和重述，“经修订和重述的合并协议”）。WBD是一家全球领先的媒体和娱乐公司，将在WBD交易完成之前将其全球线性网络业务Discovery Global分离为一家新的上市公司。见附注9承诺与或有事项了解更多详情。
53
7.
债务
截至2025年12月31日，该公司的未偿还票据总额为$
14,463
百万，净额$
56
万元的发行费用和贴现，期限不同（“票据”）。截至2024年12月31日，公司未偿还票据总额为$
15,583
百万，净额$
70
百万的发行费用和折扣。每份票据均为公司的高级无抵押债务。利息按固定利率每半年支付一次。
未偿还票据的一部分以外币计价（包括欧元
4,700
百万），并在每个资产负债表日重新计量为美元（有重新计量损失，扣除套期保值影响，总计$
72
百万元截至2025年12月31日止年度）。见附注8衍生金融工具和套期保值活动向综合财务报表提供有关公司衍生及非衍生金融工具的进一步资料。
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司未偿债务和基于较不活跃市场市场报价的公允价值：
| 按面值计算的本金金额 | 二级公允价值截至 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
发行日期 | 成熟度 | 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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2015年2月 | 2025年2月 |
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2020年4月 | 2025年6月 |
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2020年4月 | 2025年6月 |
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2016年10月 | 2026年11月 |
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2017年5月 | 2027年5月 |
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2017年10月 | 2028年4月 |
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2018年4月 | 2028年11月 |
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2018年10月 | 2029年5月 |
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2018年10月 | 2029年5月 |
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2019年4月 | 2029年11月 |
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2019年4月 | 2029年11月 |
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2019年10月 | 2030年6月 |
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2019年10月 | 2030年6月 |
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2024年8月 | 2034年8月 |
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2024年8月 | 2054年8月 |
|
|
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| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，公司到期偿还$
800
百万其本金总额
5.875
%优先票据，欧元
470
百万其本金总额
3.000
%优先票据，以及$
500
百万其本金总额
3.625
%优先票据。
每份票据须于发生控制权变更时全部或部分偿还，由持有人选择，以现金购买价格等于
101
本金%加应计利息。公司可在到期前全部或部分赎回票据，金额等于票据本金加上应计未付利息和适用的溢价。除其他条款和条件外，这些票据包括对公司创造、产生或允许某些留置权以及与公司及其子公司的全部或大部分资产合并或合并、或转让、转让或租赁给另一人的能力的限制。某些票据还限制了公司某些子公司进行售后回租交易以及产生、承担、产生或担保额外债务的能力。截至2025年12月31日及2024年12月31日，公司遵守所有相关契诺。
循环信贷机制
于2024年4月12日，公司订立
五年
, $
3
于2029年4月12日到期的10亿美元无担保循环信贷安排（“循环信贷协议”），以取代其之前的$
1
亿元无抵押循环信贷额度。截至2025年12月31日，
无
已根据循环信贷协议借入金额。
54
循环信贷协议项下的借款由公司选择（i）等于基准利率（“替代基准利率”）加上适用保证金的年利率浮动利率或（ii）等于经调整定期SOFR利率（“经调整定期SOFR利率”）加上适用保证金的年利率浮动利率。替代基准利率贷款的适用保证金将从
0.00
%至
0.25
%，而调整后的定期SOFR利率贷款的适用保证金将由
0.75
%至
1.25
%，各以公司信用评级为依据。
循环信贷协议载有这种规模和类型的信贷融资的惯常肯定契约和否定契约（以及与此相关的惯常篮子和例外情况），并要求公司保持合并EBITDA与合并利息费用的最低比率为
3.0
至每个财季最后一天的1.0。截至2025年12月31日及2024年12月31日，公司遵守所有相关契诺及比率。
商业票据计划
2025年5月，公司成立了$
3
亿元商业票据计划（“商业票据计划”），根据该计划可发行短期无担保商业票据票据。该计划的净收益可用于一般公司用途。有
无
截至2025年12月31日商业票据计划下的未偿还借款。
世界开发银行融资
2025年12月4日，公司订立过桥承诺函，根据该承诺函，承诺方同意在满足惯例成交条件的情况下提供$
59
十亿高级无抵押过桥定期贷款融资，为WBD交易的购买价格提供资金，支付与WBD交易相关的费用、成本和开支，并根据公司的选择，为某些债务再融资（“过桥融资承诺”）。截至2025年12月31日，桥梁设施承付款项下没有使用任何金额，桥梁设施承付款按美元兑美元计算已按下述交易循环信贷协议和DDTL信贷协议的金额减少至$
34
十亿。
于2025年12月19日，公司订立$
5
亿元高级无抵押循环信贷融资（“交易循环信贷协议”）。循环信贷协议项下的借款可用于营运资金和一般公司用途，以及为WBD交易的购买价格提供资金，支付与WBD交易相关的费用、成本和开支，并由公司选择为某些债务再融资。交易循环信贷协议项下的循环贷款可借入、偿还及再借贷，直至（i）WBD交易完成日期的第三个周年日、（ii）经修订及重述的合并协议根据其条款终止的日期及（iii）2030年12月19日（届时所有借入的款项必须偿还）中最早的日期。交易循环信贷协议下的借款按公司选择的（i）替代基准利率加上适用保证金或（ii）等于定期SOFR利率（“定期SOFR利率”）加上适用保证金的年利率计息。替代基准利率贷款的适用保证金将从
0
%至
0.10
%，定期SOFR利率贷款的适用保证金将从
0.60
%至
1.10
%，各以公司信用评级为依据。交易循环信贷协议包含这种规模和类型的信贷融资的惯常肯定契约和否定契约（以及与此相关的惯常篮子和例外情况）。交易循环信贷协议要求公司维持合并EBITDA与合并利息支出的最低比率为
3.0
至每个财季最后一天的1.0。截至2025年12月31日，公司遵守所有相关契诺及比率，并无根据交易循环信贷协议借入金额。
于2025年12月19日，公司订立高级无抵押延迟提款信贷融资（“DDTL信贷协议”）。DDTL信用协议规定了一个
两年
$
10
亿元无抵押延迟提取定期贷款信贷工具（“2Y DDTL工具”）和一
三年
$
10
亿元无抵押延迟提取定期贷款信贷工具（“3Y DDTL工具”）。2Y DDTL融资和3Y DDTL融资下的借款可用于为WBD交易的购买价格提供资金，支付与WBD交易相关的费用、成本和开支，并由公司选择为某些债务再融资。DDTL信贷协议下的延迟提款定期贷款将根据公司的选择按（i）替代基准利率加上适用保证金或（ii）定期SOFR利率加上适用保证金承担利息。对于2年期DDTL贷款，替代基准利率贷款的适用保证金将从
0
%至
0.125
%，定期SOFR利率贷款的适用保证金将从
0.850
%至
1.125
%，各以公司信用评级为依据。对于3年期DDTL贷款，替代基准利率贷款的适用保证金将从
0
%至
0.25
%，定期SOFR利率贷款的适用保证金将从
0.95
%至
1.25
%，各以公司信用评级为依据。DDTL信贷协议包含针对这种规模和类型的信贷融资的惯常肯定契约和否定契约（以及与此相关的惯常篮子和例外）。DDTL信贷协议要求公司维持合并EBITDA与合并利息支出的最低比率为
3.0
至每个财季最后一天的1.0。截至2025年12月31日，公司遵守所有相关契诺及比率，并无根据DDTL信贷协议借入任何金额。
见附注9承诺与或有事项和附注14后续事件有关公司就WBD交易订立的融资安排的进一步信息。
55
8.
衍生金融工具和套期保值活动
公司使用衍生工具和非衍生工具来管理与其持续经营业务相关的外汇风险，主要目标是减少与外汇汇率波动相关的收益和现金流波动。
衍生合约名义金额
公司未偿还衍生工具的净名义金额如下：
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
|
指定为套期保值工具的衍生工具：
|
|||||||||||
|
外汇合约
|
|||||||||||
|
现金流量套期
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 公允价值套期 |
|
|
|||||||||
|
未指定为套期保值工具的衍生工具：
|
|||||||||||
|
外汇合约
|
|
|
|||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，约$
1.9
十亿美元
1.0
亿元的公司欧元计价优先票据分别被指定为公司对某些外国子公司的净投资的外汇风险对冲。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，被指定为公允价值套期保值被套期项目的公司欧元计价优先票据（计入公司合并资产负债表“长期债务”）的账面金额约为$
2.9
十亿美元
3.6
分别为十亿。
见附注7债务了解有关公司债务义务的更多信息。
衍生合约的公允价值
公司未偿还衍生工具的公允价值如下：
| 截至2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生资产 | 衍生负债 | ||||||||||||||||||||||
| 其他流动资产 | 其他非流动资产 | 应计费用和其他负债 | 其他非流动负债 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||
| 指定为套期保值工具的衍生工具： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生资产 | 衍生负债 | ||||||||||||||||||||||
| 其他流动资产 | 其他非流动资产 | 应计费用和其他负债 | 其他非流动负债 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||
| 指定为套期保值工具的衍生工具： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
56
公司将衍生工具归类于公允价值等级中的第2级类别。这些工具使用行业标准估值模型进行估值，这些模型使用可观察的输入值，例如利率收益率曲线，以及货币的远期和即期价格。
截至2025年12月31日，预计未来12个月内将在收益中确认的合并资产负债表中计入AOCI的我国外币现金流量套期税前累计净亏损为$
275
百万。
总净额结算协议
为降低交易对手信用风险，公司与其交易对手就其外币兑换合约订立净额结算主协议，该协议允许各方在特定条件下以净额结算金额。公司已选择在其综合资产负债表中以毛额为基础列报其衍生资产和负债。
公司还与交易对手订立抵押品担保安排，要求各方在满足某些合同门槛时提供现金抵押品。收到的现金抵押品在“应计费用和其他负债”中列报，代表公司返还交易对手现金抵押品的义务。贴出的现金担保物在“其他流动资产”中列报，代表公司收回现金担保物的权利。公司不会将其衍生工具的公允价值与过账或收到的现金抵押品的公允价值相抵销。
对公司在其净额结算主协议和抵押担保协议下的衍生资产和负债的潜在抵消影响如下：
| 截至2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并资产负债表中未抵销的毛额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并资产负债表中确认的毛额 | 合并资产负债表中的冲销总额 | 合并资产负债表中列报的净额 | 金融工具 | 收到和过帐的抵押品 | 净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并资产负债表中未抵销的毛额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并资产负债表中确认的毛额 | 合并资产负债表中的冲销总额 | 合并资产负债表中列报的净额 | 金融工具 | 收到和过帐的抵押品 | 净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
衍生工具和非衍生工具对合并财务报表的影响
在AOCI中确认的公司现金流量套期、公允价值套期、净投资套期的税前收益（损失）如下：
57
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 现金流量套期： | |||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||
| 纳入成效评估的金额 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 公允价值套期： | |||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||
| 排除在有效性评估之外的金额 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 净投资对冲： | |||||||||||||||||
| 外币计价债务 | |||||||||||||||||
| 纳入成效评估的金额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
合并经营报表确认的被套期项目和衍生工具的收益（损失）如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||
| 收入 | 收入成本 | 利息及其他收入（费用） | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 合并经营报表中列报的总金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 现金流量套期关系中的衍生工具收益（损失） | |||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||
| 从AOCI重新分类的收益（损失）金额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 公允价值套期关系衍生工具的收益（损失） | |||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||
| 对冲项目 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 指定为套期保值工具的衍生工具 |
|
|
|
||||||||||||||
| 不计入有效性评估、按摊销法在收益中确认的金额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具的损失 | |||||||||||||||||
| 外汇合约 |
|
|
(
|
||||||||||||||
58
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||
| 收入 | 收入成本 | 利息及其他收入（费用） | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 合并经营报表中列报的总金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 现金流量套期关系衍生品收益 | |||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||
| 从AOCI重新分类的收益金额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 公允价值套期关系衍生工具的收益（损失） | |||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||
| 对冲项目 |
|
|
|
||||||||||||||
| 指定为套期保值工具的衍生工具 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 不计入有效性评估、按摊销法在收益中确认的金额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 未被指定为对冲工具的衍生工具的收益 | |||||||||||||||||
| 外汇合约 |
|
|
|
||||||||||||||
截至2023年12月31日止年度，衍生工具的任何损益均未从AOCI重新分类至综合经营报表。
9.
承诺与或有事项
目录
截至2025年12月31日，公司拥有$
24.0
十亿债务包括$
4.1
十亿计入“流动内容负债”和$
1.6
亿元合并资产负债表上的“非流动内容负债”和$
18.4
亿因尚未达到确认标准而未在合并资产负债表中反映的债务。
截至2024年12月31日，公司拥有$
23.2
十亿债务包括$
4.4
十亿计入“流动内容负债”和$
1.8
亿元合并资产负债表上的“非流动内容负债”和$
17.0
亿因尚未达到确认标准而未在合并资产负债表中反映的债务。
这些内容义务的预计付款时间如下：
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 不足一年 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 一年后到期，三年到期 |
|
|
|||||||||
| 三年后到期，五年到期 |
|
|
|||||||||
| 五年后到期 |
|
|
|||||||||
| 总内容义务 | $ |
|
$ |
|
|||||||
内容义务包括与内容的获取、许可和制作相关的金额。以非美元货币计价的债务按期末汇率换算成美元。内容制作义务包括创意人才和就业协议项下的不可撤销承诺以及其他与制作相关的承诺。内容的获取和许可义务在公司签订协议以获得未来的标题时发生。一旦所有权可用，内容负债将记录在合并资产负债表中。某些协议包括对未知未来所有权的许可权利的义务，其最终数量和/或费用截至报告日尚无法确定。传统的电影输出交易，或某些电视剧许可协议，其中播出的季节数量未知，就是这种许可协议的例子。公司不包括超出已知最低金额的这些未来所有权的任何估计义务。然而，预计未知的义务将是巨大的。
59
收购
2025年12月4日，公司与WBD订立最终协议和合并计划，以收购WBD的流媒体和工作室业务，包括其电影和电视工作室、HBO Max和HBO，随后经双方于2026年1月19日通过经修订和重述的合并协议对其进行修订。根据经修订和重述的合并协议条款，每个WBD股东将获得$
27.75
截至WBD交易结束前已发行的每一股WBD普通股的现金（可根据经修订和重述的合并协议的条款进行调整），总股本价值约为$
72.0
亿，企业价值约$
82.7
亿（每种情况下，截至2025年12月4日）。WBD交易的总股权价值和企业价值可能会根据截至WBD交易结束时WBD的资本化情况而波动。该公司预计，WBD交易将在2025年12月4日起的12-18个月内完成，但需获得所需的监管批准、WBD股东的批准、Discovery Global的分离和分配完成以及其他惯例成交条件。经修订和重述的合并协议规定，经修订和重述的合并协议在特定情况下终止时，终止费为$
5.8
Netflix可能会向WBD支付10亿美元。见附注7债务和附注14后续事件有关公司就与WBD的交易订立的融资安排的进一步信息。
法律程序
公司在正常经营过程中不时受到诉讼事项和索赔，包括与员工关系、商业惯例和专利侵权有关的索赔。诉讼的代价可能很高，而且会破坏正常的商业运作。此外，复杂的法律诉讼的结果难以预测，随着诉讼和相关事件的展开，公司对这些事项的看法可能会在未来发生变化。公司在发生时支出律师费。公司在很可能发生负债且损失金额可以合理估计时计提或有损失准备。任何法律事项的不利结果，如果是重大的，可能会对公司的经营或其财务状况、流动性或经营业绩产生不利影响。
本公司涉及未在此列出的诉讼事项，但目前不认为该事项单独或合计具有重大意义。随着诉讼和相关事件的展开，公司对未列明事项的看法可能会在未来发生变化。
非所得税
公司就非所得税事项定期接受各税务机关的审计。非所得税审计的主题事项主要产生于对我们在某些司法管辖区的收入适用的税务处理和税率的争议。当损失很可能发生且可合理估计时，我们将这些税务机关的审查或与其协商达成的任何协议可能产生的非所得税计提为营业费用。
与在巴西开展业务的其他美国公司类似，该公司与当地税务当局涉及许多与非所得税评估有关的事项。这些事项存在内在的复杂性和不确定性，最终结果可能与我们的预期存在重大差异。截至2025年12月31日止年度，另一纳税人司法程序的发展影响了我们对公司在巴西最重要的非所得税事项的评估，我们现在认为很可能会产生损失。与巴西税务当局的非所得税评估相关的本年度第三季度确认为营业费用的累计亏损约为$
619
百万。我们继续计提公司认为很可能被评估的增量非所得税。
担保—赔偿义务
在日常业务过程中，公司订立了合同安排，根据这些安排，公司同意就某些事项向业务合作伙伴和其他方提供不同范围和条款的赔偿，包括但不限于因公司违反此类协议和第三方提出的知识产权侵权索赔而产生的损失。在这些情况下，付款可能以另一方当事人根据特定合同规定的程序提出索赔为条件。
公司在这些协议下的义务可能在时间或金额方面受到限制，在某些情况下，公司可能会就某些付款向第三方追索。此外，公司已与其董事及若干高级人员订立赔偿协议，除其他事项外，将要求公司就其作为董事或高级人员的身份或服务可能产生的某些责任向他们作出赔偿。这些义务的条款各不相同。
由于公司义务的条件性质以及每项特定协议中涉及的独特事实和情况，无法对这些或类似协议下未来付款的最大潜在金额作出合理估计。
无
有关这些赔偿担保的金额已在随附的综合财务报表中计提。
60
10.
股东权益
投票权
每一股普通股的持有人有权
一
对公司股东将投票的所有事项进行每股投票。
股权激励计划
奈飞公司 2020年股票计划是一项股东批准的计划，该计划规定向员工授予激励性股票期权，并向员工、董事和顾问授予非法定股票期权、股票增值权、限制性股票和限制性股票单位。
限制性股票奖励
公司向某些高管授予基于时间的限制性股票单位（“RSU”）奖励和基于绩效的限制性股票单位（“PSU”）奖励。RSU每季度授予归属于A
三年
期限取决于高管在归属日之前是否继续受雇于或服务于公司。PSU奖励的绩效期限从到
三年
和归属取决于公司实现预定的基于市场的业绩目标。
股票拆分
于2025年10月30日，公司董事会批准向截至2025年11月10日登记在册的所有股东进行股票分割。股票拆分于2025年11月14日生效。
于2025年11月14日，公司董事会通过对公司经修订及重述的公司注册证书的修订，按比例将公司授权普通股的股份数目由
4,990,000,000
到
49,900,000,000
.
对所有呈报期间披露的股份或每股金额的引用已进行追溯调整，以反映股票分割的影响。
股票期权活动
下表汇总了与公司股票期权相关的活动，并根据股票分割进行了调整：
| 未完成的期权 | |||||||||||||||||||||||
| 数量 股份 |
加权-平均行使价 （每股） |
加权-平均剩余合同期限（年） | 聚合 内在价值 （单位：千） |
||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的余额 |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 过期 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的余额 |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 过期 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 过期 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日的余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日已归属及可行使
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
上表中的总内在价值表示税前总内在价值（公司在2025年最后一个交易日的收盘股价与行权价之间的差额，乘以价内期权的数量）本应为
61
期权持有人收到的所有期权持有人在2025年最后一个交易日行使了他们的期权。该金额根据公司普通股的公允市场价值变动。
与期权行使相关的金额汇总如下：
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 已行使期权的总内在价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 行使期权收到的现金 |
|
|
|
|||||||||||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度归属的股票期权的公允价值总额为$
251
百万，$
242
百万美元
311
分别为百万。
限制性股票活动
下表汇总了与公司未归属的RSU和PSU相关的活动，并根据股票分割进行了调整：
| 未归属的限制性股票单位 | |||||||||||
| 数量 股份 |
加权- 平均 授予日公允价值 （每股） |
||||||||||
| 截至2023年12月31日的余额 |
|
$ |
|
||||||||
|
已获批
|
|
|
|||||||||
|
既得
|
(
|
|
|||||||||
| 没收 |
|
|
|||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 |
|
$ |
|
||||||||
|
已获批(1)
|
|
|
|||||||||
|
既得(1)
|
(
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
| 截至2025年12月31日的余额 |
|
$ |
|
||||||||
（1）金额不包括
264,300
将授予的增量PSU奖励和
528,600
将根据截至2025年12月31日业绩期间基于市场的业绩目标的实现情况归属但截至2025年12月31日尚未结算的增量PSU奖励。
2025年12月31日终了年度和2024年12月31日终了年度归属的RSU公允价值总额为$
52
百万美元
15
分别为百万。
无
截至2023年12月31日止年度，已授予RSU或PSU。
股票补偿
下表汇总了基于股票的补偿费用总额以及相关的所得税影响：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 所得税总额对拨备的影响 |
|
|
|
|||||||||||||||||
截至2025年12月31日，$
47
百万与未归属的RSU和PSU相关的未确认补偿成本总额预计将在加权平均期间内确认
1.53
年。
股票回购
2023年9月，董事会授权回购最多$
10
亿的公司普通股，没有到期日，2024年12月，董事会将股票回购授权额外增加$
15
亿，也没有到期日。股票回购可以通过符合《交易法》第10b-18条规则的公开市场回购进行，包括通过使用旨在符合《交易法》第10b5-1条规则的交易计划，私下协商
62
交易、加速股票回购计划、大宗购买或其他类似的购买技巧，并以管理层认为适当的数量进行。公司没有义务回购任何具体数量的股份，回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括公司股价、总体经济、商业和市场状况以及另类投资机会。公司可随时停止对其普通股的任何回购，恕不另行通知。截至2025年12月31日止年度，公司回购
86,536,215
股，总金额为$
9.1
亿（不包括2022年《通胀削减法案》导致的股票回购1%的消费税）。截至2025年12月31日，$
8.0
仍有10亿美元可用于回购。公司回购的股份在交易结算时入账。截至2025年12月31日，无未结算股份回购。收购股份所产生的直接成本计入股份总成本。
累计其他综合收益（亏损）
下表汇总其他综合收益（亏损）累计余额变动情况：
| 外币换算 调整 |
投资对冲净收益（亏损） | 现金流量套期未实现收益（损失）变动 | 公允价值套期保值剔除部分未实现收益（损失）变动 | 未实现收益（亏损）变动 关于AFS证券 |
税（费）益 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
重分类前其他综合收益（亏损）
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
从累计其他综合收益（亏损）中重分类的金额
|
|
|
|
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|
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|
累计其他综合收益（亏损）净变动
|
|
|
(
|
|
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|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的余额 | (
|
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
重分类前其他综合收益（亏损）
|
(
|
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
从累计其他综合收益（亏损）中重分类的金额
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
累计其他综合收益（亏损）净变动
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 | (
|
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
重分类前其他综合收益（亏损）
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
从累计其他综合收益（亏损）中重分类的金额
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
累计其他综合收益（亏损）净变动
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日的余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||||||
下表汇总了从AOCI重新分类到综合经营报表的金额：
63
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 收入成本 | 利息及其他收入（费用） | 准备金 | 改叙共计 | |||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||
|
可供出售证券的收益（亏损）
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 从AOCI重新分类的收益（损失）金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 现金流量套期关系中的衍生工具收益（损失） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 从AOCI重新分类的收益（损失）金额 | (
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 公允价值套期关系衍生工具的收益（损失） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 不计入有效性评估、按摊销法在收益中确认的金额 |
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 收入成本 | 利息及其他收入（费用） | 准备金 | 改叙共计 | |||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 现金流量套期关系中的衍生工具收益（损失） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 从AOCI重新分类的收益（损失）金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 公允价值套期关系衍生工具的收益（损失） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 不计入有效性评估、按摊销法在收益中确认的金额 |
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
11.
所得税
所得税拨备前收入如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
64
列报的所有期间的所得税拨备构成如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 现行税收规定： | |||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 状态 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| 当前合计 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延税项拨备： | |||||||||||||||||
| 联邦 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 状态 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 国外 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 递延总额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 准备金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
所得税拨备与应用以下方法计算的金额的对账
21
ASU2023-09通过后美国联邦所得税法定税率与所得税前收入之比如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||
| 2025 | ||||||||
| （单位：千） | 百分比 | |||||||
| 按美国法定税率征税 | $ |
|
|
% | ||||
|
州和地方所得税(1)
|
|
|
% | |||||
| 外国税收影响 | ||||||||
| 巴西 | ||||||||
| 服务预扣税 |
|
|
% | |||||
| 其他 | (
|
(
|
% | |||||
| 其他外国法域 |
|
|
% | |||||
| 跨境税法的效力 | ||||||||
| 外国衍生的无形收入 | (
|
(
|
% | |||||
| 预扣税款的外国税收抵免 | (
|
(
|
% | |||||
| 其他 |
|
|
% | |||||
| 税收抵免 | ||||||||
| 研发税收抵免 | (
|
(
|
% | |||||
| 其他 | (
|
(
|
% | |||||
| 估值津贴变动 | (
|
(
|
% | |||||
| 非应税和不可扣除项目 | ||||||||
| 股份支付奖励 | (
|
(
|
% | |||||
| 其他 |
|
|
% | |||||
| 未确认的税收优惠的变化 |
|
|
% | |||||
| 其他调整 | (
|
|
% | |||||
| 实际税率 | $ |
|
|
% | ||||
（1）在这一类别中贡献大部分（大于50%）税收影响的州和地方辖区包括纽约州和市、加利福尼亚州、伊利诺伊州、新泽西州和新墨西哥州。
所得税拨备与应用以下方法计算的金额的对账
21
ASU2023-09通过前几年法定美国联邦所得税税率与所得税前收入的比率如下：
65
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 美国联邦法定税率下的预期税收支出 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 州所得税，扣除联邦所得税影响 |
|
|
|||||||||
| 以美国利率以外的外国收益 |
|
(
|
|||||||||
| 研发税收抵免 | (
|
(
|
|||||||||
| 股票薪酬的超额税收优惠 | (
|
(
|
|||||||||
| 境外派生无形收入扣除 | (
|
(
|
|||||||||
| 非应税和不可扣除项目 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 准备金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 实际税率 |
|
% |
|
% | |||||||
递延所得税资产和负债构成如下：
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||
| 股票补偿 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 税收抵免和净经营亏损结转 |
|
|
|||||||||
| 资本化研究费用 |
|
|
|||||||||
| 应计费用和准备金 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| OCI对冲损失 |
|
|
|||||||||
| 未实现亏损 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税资产净额 |
|
|
|||||||||
| 递延税项负债： | |||||||||||
| 折旧和摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营使用权租赁资产 | (
|
(
|
|||||||||
| OCI对冲收益 |
|
(
|
|||||||||
| 获得的无形资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
下表显示了我们合并资产负债表中的递延所得税资产和负债：
66
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 递延所得税资产总额： | |||||||||||
| 其他非流动资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延所得税负债总额： | |||||||||||
| 其他非流动负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年12月31日，为报税目的，公司拥有$
823
百万加州研发税收抵免结转可无限期结转，$
1,018
百万的州净营业亏损结转，将于2029年开始到期，$
48
将于2033年开始到期的美国外国税收抵免结转中的百万美元，$
190
百万将于2026年开始到期的外国净经营亏损结转和$
51
百万国外地方税收抵免结转，可无限期结转。
在评估其实现递延所得税资产净额的能力时，公司考虑了所有可用的正面和负面证据，包括其过去的经营业绩和对未来市场增长的预测、预测收益、未来应纳税所得额以及审慎可行的税务筹划策略。截至2025年12月31日估值备抵$
618
百万主要与加州研发税收抵免、州净营业亏损结转以及公司预计无法实现的美国外国税收抵免有关。
预计一年内不会导致支付或收到现金的未确认税收优惠分类为“其他非流动负债”和减少递延所得税资产，在合并资产负债表中分类为“其他非流动资产”。截至2025年12月31日和2024年12月31日，未确认税收优惠总额为$
566
百万美元
432
分别为百万，其中$
336
百万美元
251
万，如果确认，将分别对公司的有效税率产生有利影响。
公司未确认税收优惠总额的合计变动汇总如下：
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 与本期采取的税务头寸相关的增加 |
|
|
|
||||||||
| 与前期所持税收头寸相关的增加 |
|
|
|
||||||||
| 与前期所持税务头寸相关的减少 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 与与税务当局结算有关的减少 | (
|
|
(
|
||||||||
| 与诉讼时效到期有关的减少 |
|
|
|
||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
公司将与未确认的税收优惠相关的利息和罚款计入所得税拨备和合并资产负债表“其他非流动负债”。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司录得$
38
百万，$
16
百万，以及$
25
万，分别为所得税拨备中的净利息和罚款。2025年12月31日和2024年12月31日应计利息和罚款金额为$
82
百万美元
44
分别为百万。
该公司提交美国联邦、州和外国纳税申报表。该公司目前正在接受美国国税局2016年至2022年的审查，并在2023年和2024年接受审查。2018年至2024年，该公司还普遍受到各州和外国司法机构的审查。尽管公司正处于与某些税务机关进行调查和审查的不同阶段，并认为其税务状况很可能会持续下去，但仍有可能产生与这些事项相关的未来义务。该公司认为，已为最终可能因检查而导致的任何调整预留了足够的金额。
公司缴纳的现金所得税金额如下：
67
| 截至12月31日止年度， | |||||
| 2025 | |||||
| （单位：千） | |||||
| 联邦 | $ |
|
|||
| 州和地方 |
|
||||
| 国外 | |||||
| 巴西 |
|
||||
| 韩国 |
|
||||
| 所有其他外国 |
|
||||
| 所得税，扣除退还的金额 | $ |
|
|||
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，公司支付的现金所得税金额为$
1,642
百万美元
1,155
分别为百万。
12.
员工福利计划
该公司维持一项401（k）储蓄计划，覆盖几乎所有员工。符合条件的雇员可缴款至
80
通过工资扣减其年薪的百分比，但不得超过美国国税局规定的法定限额。公司根据董事会的酌情匹配员工的供款。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司的相应捐款总额为$
144
百万，$
128
百万美元
114
分别为百万。
多雇主福利计划
公司根据集体谈判协议的条款为各种多雇主定义的养老金计划做出贡献，这些协议涵盖我们工会代表的员工。参与多雇主养老金计划的风险不同于单一雇主计划，因此（i）公司向多雇主养老金计划作出的供款可用于向其他参与雇主的雇员提供福利；（ii）如果公司选择停止参与多雇主养老金计划，则可能需要根据该计划的资金不足状况向这些计划支付一笔金额；以及（iii）如果公司停止向多雇主养老金计划供款，则该计划的未提供资金的义务可能成为其余参与雇主的义务。该公司还为其他各种多雇主福利计划做出贡献，这些计划为在职和退休参与者提供健康和福利福利。公司不参与任何对公司个别具有重要意义的多雇主福利计划。
下表分别汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度公司对多雇主养老金和健康计划的供款：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 养老金福利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 健康福利 |
|
|
|
||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
13.
分段和地理信息
该公司以
一
经营分部。公司的首席运营决策者（“CODM”）是其联席首席执行官，他们审查在综合基础上提交的财务信息。主要经营决策者使用综合营业利润率和净收入来评估财务业绩和分配资源。主要经营决策者使用这些财务指标来做出关键的经营决策，例如确定公司寻求全球经营利润率增长的速度，以及在收入成本、销售和营销、技术和开发以及一般和管理费用之间分配预算。
下表列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度公司单一经营分部的部分财务信息：
68
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 减： | |||||||||||||||||
| 内容摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他收入成本 |
|
|
|
||||||||||||||
|
销售与市场营销
|
|
|
|
||||||||||||||
| 技术与发展 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业利润率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 其他收入（费用） | |||||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
利息及其他收入（费用）(1)
|
|
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 准备金 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
（1）包括利息收入$
295
百万，$
294
百万美元
281
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
有关公司经营分部的其他财务信息，请参见合并财务报表。
美国总收入为$
18.5
十亿，$
16.1
十亿美元
13.8
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的十亿美元。见注2收入确认有关按地区划分的流媒体收入的更多信息。
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 国际 |
|
|
|||||||||
14.
后续事件
于2026年1月19日，公司订立经修订及重述的合并协议，该协议修订及重述于2025年12月4日与WBD及其其他订约方订立的合并协议及计划的全部内容。见附注6收购和 附注9承诺与或有事项了解更多信息。
同样在2026年1月19日，就经修订及重述的合并协议，公司订立了桥梁设施增量承诺协议（“增量承诺协议”）。增量承诺协议将截至2025年12月4日公司过桥承诺函下的现有承诺从$
34
十亿到$
42.2
亿高级无抵押过桥定期贷款承诺，目的是为经修订和重述的合并协议项下的购买价格提供融资，支付与WBD交易相关的某些其他费用、成本和开支，并根据公司的选择为某些债务再融资。
69
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| 表格 | 档案编号。 | 附件 | 备案日期 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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8-K
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001-35727
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2.1 | 2026年1月20日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 3.1 | 2022年6月8日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
8-K
|
001-35727
|
3.1 | 2025年11月14日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 3.2 | 2023年2月24日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| S-1/a | 333-83878 | 4.1 | 2002年4月16日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.1 | 2016年10月27日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.1 | 2017年5月3日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.1 | 2017年10月26日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.1 | 2018年4月26日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.1 | 2018年10月26日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.3 | 2018年10月26日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.1 | 2019年4月29日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.3 | 2019年4月29日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.1 | 2019年10月25日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.3 | 2019年10月25日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| S-3 | 333-281071 | 4.1 | 2024年7月29日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 4.2 | 2024年8月1日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
X
|
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| S-1/a | 333-83878 | 10.1 | 2002年3月20日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 项目5.02 | 2018年1月24日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 10.1 | 2022年12月9日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10-K | 001-35727 | 10.11 | 2022年1月27日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
70
| 附件 数 |
附件说明 | 以参考方式纳入 | 已备案 特此 |
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| 表格 | 档案编号。 | 附件 | 备案日期 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10-K | 001-35727 | 10.11 | 2023年1月26日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 10.1 | 2022年12月23日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 10.1 | 2023年12月8日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 10.2 | 2023年12月8日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 10.3 | 2023年12月8日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8-K | 001-35727 | 10.1 | 2025年11月4日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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8-K
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001-35727
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10.2 | 2025年11月4日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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8-K
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001-35727
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10.3 | 2025年11月4日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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8-K
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10.1 | 2025年12月5日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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001-35727 | 10.1 | 2025年12月22日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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001-35727 | 10.2 | 2025年12月22日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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10.1 | 2026年1月20日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 24 | 授权书（见签字页） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 10-K | 001-35727 | 97.1 | 2024年1月26日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
71
| 附件 数 |
附件说明 | 以参考方式纳入 | 已备案 特此 |
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| 表格 | 档案编号。 | 附件 | 备案日期 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 101 |
以下财务报表来自公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告，格式为内联XBRL：（i）综合经营报表，（ii）综合全面收益表，（iii）综合现金流量表，（iv）综合资产负债表，（v）综合股东权益报表和（vi）综合财务报表附注，标记为文本块，包括详细标签
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X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 104 |
公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年报封面，内联XBRL格式
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X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
*这些认证不被视为SEC提交，也不应通过引用并入我们根据1933年《证券法》或1934年《证券交易法》提交的任何文件中，无论任何文件中的任何通用公司语言如何。
↓表示管理合同或补偿计划
+根据SEC颁布的S-K条例第601（a）（5）项，附件、附表和/或展品已被省略。Netflix同意应SEC的要求向SEC补充提供任何省略的附件、附表或展品的副本。
72
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 奈飞公司 | |||||||||||||||||
| 日期： | 2026年1月23日 | 签名： |
/S/tEDS阿兰多斯
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Ted Sarandos
联席首席执行官
（首席执行官）
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| 日期： | 2026年1月23日 | 签名： |
/S/gREGPETERS
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Greg Peters
联席首席执行官
（首席执行官）
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73
律师权
以这些礼物所知的所有人，其签名出现在下方的每个人，即构成并指定Ted Sarandos、Greg Peters和Spencer Neumann，他们每个人作为其真实、合法的律师和代理人，具有完全的替代和重新替代权力，以他的名义、地点和代替，以任何和所有身份签署对本报告的任何和所有修订，并将其连同所有证物以及与此相关的其他文件提交给证券交易委员会，授予上述律师和代理人，以及他们每个人，全权和授权作出和执行与此有关的每一项必要和必要的行为和事情，尽可能完全符合他本人可能或可能作出的所有意图和目的，特此批准和确认所有上述事实上的律师和代理人，或他们中的任何人或他们或他的替代者或替代者，可凭借其合法作出或促使作出。
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
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/S/tEDS阿兰多斯
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联席首席执行官兼董事（首席执行官） | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Ted Sarandos | ||||||||||||||
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/s/GREGPETERS
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联席首席执行官兼董事（首席执行官） | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Greg Peters | ||||||||||||||
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/S/s彭塞尔N欧曼
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首席财务官（首席财务官） | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Spencer Neumann | ||||||||||||||
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/S/JEFFREYK阿博斯基
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首席财务官（首席会计官） | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| 杰弗里·卡博夫斯基 | ||||||||||||||
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/S/rEEDH阿斯廷斯
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董事长兼董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Reed Hastings | ||||||||||||||
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/S/rICHARDB阿顿
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Richard Barton | ||||||||||||||
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/S/米阿提亚斯DÖ PFNER
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Mathias D ö pfner | ||||||||||||||
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/S/JAYC. HOAG
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Jay C. Hoag | ||||||||||||||
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/S/lESLIEJ·K伊尔戈尔
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Leslie J. Kilgore | ||||||||||||||
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/S/s尝试M亚西伊瓦
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Strive Masiyiwa | ||||||||||||||
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/S/aNNM阿瑟
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Ann Mather | ||||||||||||||
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/S/e里诺MERTZ
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| 埃莉诺·默茨 | ||||||||||||||
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/S/sUSANRICE
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Susan Rice | ||||||||||||||
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/S/bRADS米特
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| Brad Smith | ||||||||||||||
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/s/ANNES韦尼
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董事 | 2026年1月23日 | ||||||||||||
| 安妮·斯威尼 | ||||||||||||||
75