美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 | ||||
已结束的季度期间
2026年3月31日
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从 到
委托档案号：
001-13561
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||||||||
| 注册人的电话号码，包括区号： |
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根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
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用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
无☒
截至2026年5月6日，有
76,507,666
已发行普通股。
关于前瞻性陈述的警示性声明
除历史信息外，本文所包含或以引用方式并入的某些陈述可能包含经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述，例如与我们的资本资源和流动性、我们对增长机会的预期追求、我们的预期现金流、客户的表现、我们的预期现金收款以及我们的经营业绩和财务状况有关的陈述。前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性，不应将其作为对实际事件的预测。无法保证前瞻性陈述中反映的事件或情况将会发生。您可以通过使用诸如“将会”、“打算”、“继续”、“相信”、“可能”、“预期”、“希望”、“预期”、“目标”、“预测”、“管道”、“估计”、“提议”、“计划”、“将”或其他类似表达方式或其他类似的条款或战略、计划或意图的讨论等词语来识别前瞻性陈述。
可能对我们产生重大不利影响的因素包括但不限于下列因素：
•全球经济和地缘政治的不确定性、金融市场的混乱以及充满挑战的经济状况；
•与未来爆发任何高度传染性或传染性疾病相关的风险，例如新冠疫情；
•通货膨胀对我们的客户和我们的经营业绩的影响；
•美国或国际贸易政策的实际和感知变化；
•消费者可自由支配支出减少；
•我们的债务工具中限制我们采取某些行动的能力的契约；
•我国信用评级出现不利变化；
•利率升高；
•我们的租户违约履行租赁条款；
•我们的客户和交易对手拖欠我们的义务违约；
•借款人破产或违约；
•与出售或剥离物业相关的风险；
•我们以与先前租约相当的条款续签到期租约的能力和/或我们以经济上有利的条款或根本没有为这些物业找到替代承租人的能力；
•体验式房地产行业经营风险（包括劳工罢工对我院线租户电影制作、供应或院线发行的影响）；
•我们有效竞争的能力；
•与占我们租赁收入很大一部分的三个租户相关的风险；
•我们的定制租户在预期时间范围内取得足够经营成果并因此有能力支付其商定租金的能力；
•与我们依赖第三方管理机构来运营certa相关的风险in of our properties；
•与我们的负债水平相关的风险；
•使用杠杆收购物业的相关风险；
•要求一次性付款的融资安排；
•我们筹集资本的能力；
•我们投资组合的集中度；
•我们作为美国联邦所得税目的和相关税务事项的房地产投资信托的持续资格；
•我们的子公司履行义务的能力；
•使我们面临资金和完工风险的融资安排；
•我们依赖数量有限的联营公司，其损失可能会损害运营；
•与我们某些道具的管理人员雇用人员相关的风险erties；
•博彩业相关风险；
•与博彩及其他监管当局相关的风险；
•因所需监管批准而延迟或禁止转让博彩物业；
•与安全漏洞和其他中断相关的风险；
i
•与技术进步相关的风险，包括使用人工智能；
•可能对我们的财务报表产生不利影响的会计准则变更；
•房地产收入和投资价值波动；
•与房地产所有权、租赁和开发有关的风险，包括当地条件，例如空间供应过剩或对该地区房地产的需求减少，来自其他可用空间的竞争，租户和用户（例如我们租户的客户）是否认为某处房产具有吸引力，房地产税和其他费用的变化，市场租金率的变化，与物业改善和出租相关的时间和成本，税收或分区法律或其他政府法规的变化，我们是否能够将部分或全部增加的运营成本转嫁给租户或其他客户，以及我们对物业的管理情况如何；
•我们有能力获得足够的保险和潜在未投保损失的风险，包括自然灾害造成的损失；
•合营企业涉及的风险；
•租赁多租户物业的风险；
•与诉讼相关的风险，可能对我们的财务状况、现金流、经营业绩和我们股票的交易价格产生负面影响；
•未能遵守《美国残疾人法案》或其他法律；
•环境责任风险；
•与气候变化相关的风险；
•与我国房地产投资相对缺乏流动性相关的风险；
•在国外拥有资产的相关风险；
•与拥有、经营或融资物业相关的风险，而租户、抵押人或我们的经营可能会受到天气条件、气候变化和自然灾害的影响；
•开发、再开发、扩建物业及收购其他房地产相关公司的相关风险；
•我们以现金或当前利率支付股息的能力；
•通胀或市场利率对我国股票价值影响的相关风险；
•我国股票市场价格波动；
•根据法律和我们的信托声明和章程对控制权变更施加的某些限制；
•未经我们股东批准而获得的政策变更；
•可能稀释我们股票价值的股票发行；
•未来发行债务或股本证券，其排名可能高于我们的普通股；
•与外汇汇率变动相关的风险；以及
•法律法规的变化，包括税收法律法规的变化。
我们的前瞻性陈述代表了我们的意图、计划、期望和信念，并受到众多假设、风险和不确定性的影响。决定这些项目的许多因素超出了我们的控制或预测能力。有关这些因素的进一步讨论，请参阅我们于2026年2月26日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2025年年度报告”）中的第1A项-“风险因素”。
对于这些陈述，我们要求保护1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述的安全港。请注意，不要过分依赖我们的前瞻性陈述，这些陈述仅在本季度报告的10-Q表格日期或以引用方式并入本文的任何文件日期发表。可归属于我们或任何代表我们行事的人的所有后续书面和口头前瞻性陈述，其全部内容均受到本节中包含或提及的警示性陈述的明确限定。除法律要求外，我们不承担任何义务公开发布对我们前瞻性陈述的任何修订，以反映表格10-Q上本季度报告日期之后的事件或情况。
二、
目 录
| 页 | ||||||||||||||
| 项目1。 | 财务报表 | |||||||||||||
| 项目2。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 | |||||||||||||
| 项目3。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | |||||||||||||
| 项目4。 | 控制和程序 | |||||||||||||
| 项目1。 | 法律程序 | |||||||||||||
| 项目1a。 | 风险因素 | |||||||||||||
| 项目2。 | 未登记出售股本证券及所得款项用途 | |||||||||||||
| 项目3。 | 优先证券违约 | |||||||||||||
| 项目4。 | 矿山安全披露 | |||||||||||||
| 项目5。 | 其他信息 | |||||||||||||
| 项目6。 | 附件 | |||||||||||||
三、
第一部分-财务信息
项目1。财务报表
EPR Properties
合并资产负债表
（除股票数据外，单位：千美元）
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
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不动产投资，扣除累计折旧$
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$ |
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$ |
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| 为发展而持有的土地 |
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| 发展中物业 |
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| 经营租赁使用权资产 |
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抵押票据和相关应计应收利息，扣除信贷损失准备金$
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| 对合营企业的投资 |
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| 现金及现金等价物 |
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| 受限制现金 |
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| 应收账款 |
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 负债： | |||||||||||
| 应付账款和应计负债 | $ |
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$ |
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| 经营租赁负债 |
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| 应付普通股利 |
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| 优先应付股息 |
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| 未支付的租金和利息 |
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| 债务 |
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| 负债总额 |
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| 股权： | |||||||||||
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普通股，$
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优先股，$
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| 额外实收资本 |
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按成本计算的库存股：
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(
|
(
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| 累计其他综合收益 |
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| 超过净收入的分配 | (
|
(
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| 总股本 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
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见合并财务报表附注。
1
EPR Properties
综合收益及综合收益表
（未经审计）
（千美元，每股数据除外）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 租金收入 | $ |
|
$ |
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| 其他收益 |
|
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| 抵押及其他融资收入 |
|
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| 总收入 |
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| 物业运营费用 |
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| 其他费用 |
|
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| 一般和行政费用 |
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| 退休和遣散费 |
|
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| 交易成本 |
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| 信贷损失准备金（收益），净额 | (
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(
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| 折旧及摊销 |
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| 总营业费用 |
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| 房地产交易收益 |
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| 经营收入 |
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| 利息支出，净额 |
|
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| 合营企业亏损中的权益 |
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| 所得税前收入 |
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| 所得税费用 |
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| 净收入 |
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| 优先股息要求 |
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| EPR Properties普通股股东可获得的净收入 | $ |
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$ |
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| EPR Properties普通股股东可获得的每股净收益： | |||||||||||
| 基本 | $ |
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$ |
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| 摊薄 | $ |
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$ |
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| 用于计算的份额（单位：千）： | |||||||||||
| 基本 |
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| 摊薄 |
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| 其他综合收益： | |||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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| 外币折算调整 | (
|
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| 衍生品未实现收益，净额 |
|
|
|||||||||
| EPR物业应占综合收益 | $ |
|
$ |
|
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见合并财务报表附注。
2
EPR Properties
合并权益变动表
（未经审计）
（千美元，每股数据除外）
| EPR Properties股东权益 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 优先股 | 额外 实收资本 |
财政部 股份 |
累计 其他 综合收益（亏损） |
分配 超过 净收入 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 帕尔 | 股份 | 帕尔 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
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| 向受托人发行的受限制股份单位 |
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— | — | — | — | — | — | — |
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| 发行非归属股份和业绩股份单位，扣除注销 |
|
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— | — |
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— | — |
|
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| 为归属而购买普通股 | — | — | — | — | — | (
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— | — | (
|
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| 股份补偿费用 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
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| 外币折算调整 | — | — | — | — | — | — |
|
— |
|
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| 衍生品未实现收益变动，净额 | — | — | — | — | — | — |
|
— |
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| 净收入 | — | — | — | — | — | — | — |
|
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| 发行普通股 |
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— | — |
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— | — | — |
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| C系列可转换优先股转换为普通股 |
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— | (
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— | — | — | — | — |
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| 购股权行使，净额 |
|
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— | — |
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(
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— | — |
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| 业绩份额单位应计股息等值 | — | — | — | — | — | — | — |
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|
给普通股股东的股息（$
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— | — | — | — | — | — | — | (
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(
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|
C系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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|
给E系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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|
G系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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| 2025年3月31日余额 |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ | (
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$ | (
|
$ | (
|
$ |
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| 2025年12月31日余额 |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 发行非归属股份及业绩股份单位 |
|
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— | — |
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— | — |
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| 为归属而购买普通股 | — | — | — | — | — | (
|
— | — | (
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| 股份补偿费用 | — | — | — | — |
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— | — | — |
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| 以股份为基础的薪酬计入退休和遣散费 | — | — | — | — |
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— | — | — |
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| 外币折算调整 | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
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| 衍生品未实现收益变动，净额 | — | — | — | — | — | — |
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— |
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| 净收入 | — | — | — | — | — | — | — |
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| 发行普通股 |
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— | — |
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— | — | — |
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给普通股股东的股息（$
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— | — | — | — | — | — | — | (
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(
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|
C系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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|
给E系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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|
G系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 2026年3月31日余额 |
|
$ |
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|
$ |
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$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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见合并财务报表附注。
3
EPR Properties
合并现金流量表
（未经审计）
（千美元）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 经营活动： | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||
| 房地产交易收益 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税费用（收益） |
|
(
|
|||||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额 | (
|
(
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| 合营企业亏损中的权益 |
|
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| 来自合资企业的分配 |
|
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| 折旧及摊销 |
|
|
|||||||||
| 递延融资成本摊销 |
|
|
|||||||||
| 高于/低于市场租赁和租户津贴的摊销，净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 向管理层和受托人支付的股份补偿费用 |
|
|
|||||||||
| 计入退休和遣散费的股份补偿费用 |
|
|
|||||||||
| 资产负债变动： | |||||||||||
| 经营租赁资产和负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 抵押票据应计应收利息 | (
|
(
|
|||||||||
| 应收账款 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付账款和应计负债 |
|
|
|||||||||
| 未支付的租金和利息 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|||||||||
| 投资活动： | |||||||||||
| 收购及投资房地产及其他资产 | (
|
(
|
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| 出售房地产所得款项 |
|
|
|||||||||
| 应收抵押票据投资 | (
|
(
|
|||||||||
| 应收抵押票据还款所得款项 |
|
|
|||||||||
| 应收票据付款收益 |
|
|
|||||||||
| 开发中物业的新增 | (
|
(
|
|||||||||
| 投资活动提供的（已使用）现金净额 | (
|
|
|||||||||
| 融资活动： | |||||||||||
| 长期债务融资收益 |
|
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|||||||||
| 债务本金支付 |
|
(
|
|||||||||
| 支付的递延融资费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 发行普通股所得款项净额 |
|
|
|||||||||
| 为归属而购买库存普通股 | (
|
(
|
|||||||||
| 支付给股东的股息 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 汇率变动对现金的影响 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和受限制现金净变动 | (
|
(
|
|||||||||
| 期初现金及现金等价物和限制性现金 |
|
|
|||||||||
| 期末现金及现金等价物和受限制现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 补充信息继续在下一页。 | |||||||||||
4
EPR Properties
合并现金流量表
（未经审计）
（千美元）
| 接上一页 | |||||||||||
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 现金及现金等价物与受限制现金的调节： | |||||||||||
| 期初现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 期初受限制现金 |
|
|
|||||||||
| 期初现金及现金等价物和限制性现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 期末现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
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| 期末受限制现金 |
|
|
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| 期末现金及现金等价物和受限制现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非现金活动补充时间表： | |||||||||||
| 将发展中物业转移至房地产投资 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应收抵押票据转为不动产投资 |
|
|
|||||||||
| 按公允价值发行非既得股份及受限制股份单位，包括为支付红利而发行的非既得股份 |
|
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| 补充披露现金流信息： | |||||||||||
| 期间支付的利息现金 | $ |
|
$ |
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| 期间支付的所得税现金 |
|
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| 利息成本资本化 |
|
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| 应计资本支出变动 | (
|
(
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|||||||||
见合并财务报表附注。
5
EPR Properties
合并财务报表附注（未经审计）
1.
组织机构
业务说明
EPR Properties（the Company）成立于1997年8月22日，是一家马里兰州房地产投资信托基金（REIT），公司实益权益普通股（普通股）的首次公开发行已于1997年11月18日完成。从那时起，公司一直是一家领先的多元化体验式净租赁房地产投资信托基金，专门从事精选经久不衰的体验式物业。公司的承保以关键的行业和物业现金流标准以及公司租户和客户的信用指标为中心。该公司的物业位于美国（U.S.）和加拿大。
2.
重要会计政策和近期发布的会计准则摘要
列报依据
随附的公司未经审计的合并财务报表是根据中期财务信息的美国公认会计原则（GAAP）以及表格10-Q和S-X条例第10条的说明编制的。因此，它们不包括美国公认会计原则要求的完整财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，为公平列报而认为必要的所有调整（包括正常的经常性应计项目）均已包括在内。在编制合并财务报表时，管理层须作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至资产负债表日期的资产和负债的呈报金额以及该期间的收入和支出。实际结果可能与这些估计有很大差异。此外，截至2026年3月31日止三个月期间的经营业绩并不一定表明截至2026年12月31日止年度的预期业绩。截至2025年12月31日的金额来自截至该日期的经审计合并财务报表，应与公司于2026年2月26日向美国证券交易委员会（SEC）提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的合并财务报表及其脚注一并阅读。
当公司根据财务会计准则委员会（FASB）会计准则编纂（ASC）的合并指南被视为其拥有控股财务权益的可变利益实体（VIE）的主要受益人时，公司将合并某些实体。权益会计法适用于公司不是FASB ASC主题中关于合并（主题810）中定义的主要受益人但可以对实体的运营和重大决策施加影响的合资企业和其他类似实体。
递延融资成本
租金收入
该公司根据分类为经营租赁的租赁向其租户出租房地产。该公司的租约一般会在整个租期内提供租金上涨。固定的租金在租赁期内按直线法确认。包含可变部分的基本租金上涨在
6
公司租赁协议中定义的特定事件的发生。该公司的许多租赁安排包括向e延长租约，除非合理确定行使选择权，否则不包括在最低租赁条款中。直线租金收入须进行可收回性评估，如果这些未来租金不太可能可收回性，公司将直接从租金收入中注销。公司确认直线冲销$
0.2
截至2026年3月31日止三个月之百万元。有
无
期间确认的直线注销截至2025年3月31日止三个月.扣除注销后的直线租金收入为$
3.5
百万和$
3.4
百万，为截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月，分别。
该公司的大部分租赁合同是三重净租赁，要求租户直接向第三方支付与物业相关的出租人成本（如财产税和保险）。根据FASB ASC主题842，公司不将这些承租人支付给第三方的款项计入租金收入或物业运营费用。在某些情况下，公司将这些出租人费用直接支付给第三方，租户向公司进行补偿。根据主题842，这些付款在租金收入和物业运营费用中按毛额列报。截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月，公司认zed $
0.7
百万在与租户报销有关的这些报销费用的毛额计入租金收入。
公司的某些租约，特别是在其娱乐区，要求租户向公司支付与物业相关的费用，例如公共区域维护。根据主题842，公司已选择将这些非租赁部分与租赁部分合并在租金收入中。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，租金收入中包含的非租赁部分的应付款项总额为$
5.4
百万美元
4.7
分别为百万。
此外，如果物业的毛收入超过租赁协议中规定的某些门槛（百分比租金），公司的大多数租户将受到额外租金（高于基本租金）的约束。百分比租金在指定触发时确认ing事件按照租赁协议的规定发生。租金收入包括百分比租金$
2.1
百万和$
3.3
截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。
公司定期评估其应收账款的可收回性，以逐个租赁为基础。评估主要包括审查逾期账户余额，并考虑租户的信用质量、预计业绩和历史趋势，以及当前的经济状况和客户付款条件的变化等因素。当租赁应收款或未来租赁付款的可收回性不再可能时，公司将应收款项直接核销为租金收入，并以收付实现制确认未来租金收入。有
无
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月确认的应收账款核销。
抵押票据及其他应收票据
抵押票据及其他应收票据，包括相关的应计应收利息，由公司发放的贷款及截至资产负债表日相关的应计未付利息收入构成。抵押票据和其他应收票据最初按预付给借款人的金额减去信用损失准备金入账。利息收入在票据的估计存续期内采用实际利率法确认。利息收入既包括规定的利息，也包括溢价或折价的摊销或增值（如果有的话）。
公司作出会计政策选择，不计量与其抵押票据和应收票据相关的应计利息应收款项的信用损失准备。因此，如果应计应收利息被认为无法收回，公司将把任何必要的注销记录为利息的回拨来吧。没有应计利息冲销截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月。截至2026年3月31日，公司认为所有未偿还的应计利息均可收回。
如果公司有逾期的抵押票据或应收票据被公司确定为抵押品依赖型，公司根据抵押品的公允价值计量预期信用损失，信用备抵为票据未偿本金余额与估计公允价值之间的差额。
7
截至2026年3月31日，公司没有任何抵押票据or逾期本金余额的应收票据。SEe注5为进一步讨论公司选择适用抵押品依赖实务变通办法的抵押票据及应收票据。
抵押及其他融资收入
公司的某些借款人须根据抵押协议中规定的某些门槛（参与利息）支付额外利息。参与利息收入在抵押协议规定的特定触发事件发生时确认。截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的参与利息收入为$
0.4
百万美元
1.8
分别为百万。
风险集中
TopGolf USA（TopGolf）、American-Multi Cinema，Inc.（AMC）以及Cineworld Group的子公司Regal Cinemas（Regal）占公司截至2026年3月31日止三个月及2025年3月31日止三个月总收入的很大一部分。以下是一个suMmary of the company’s total revenue derived from rent or interest payments from TopGolf，AMC and Regal（单位：千美元）：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 总收入 | 占公司总营收比重% | 总收入 | 占公司总营收比重% | ||||||||||||||
| 顶级高尔夫 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||
| AMC |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||
| 富豪 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||
近期发布的会计准则的影响
3.
房地产投资
下表汇总了截至2026年3月31日和2025年12月31日的房地产投资账面金额（单位：千）：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| 建筑物和装修 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 家具、固定装置和设备 |
|
|
|||||||||
| 土地 |
|
|
|||||||||
| 租赁权益 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
房地产投资折旧费用是$
43.9
百万和$
40.1
百万截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月。
8
4.
投资和处置
截至2026年3月31日的三个月内，该公司的投资支出总计$
51.3
百万，并包括以$
34.5
百万。截至2026年3月31日止三个月的剩余投资支出与体验式定制开发和重建项目有关。
季度末后，公司完成收购
六个
美国景点物业，作为其先前宣布收购的投资组合的一部分
七个
来自Six Flags Entertainment Corporation的景点物业。这六处房产占公司$
315.0
百万证券投资，位于美国全境，将根据长期三网主租约出租给Enchanted Parks（前身为Innovative Attraction Management）并由其运营。位于加拿大的唯一园区La Ronde将在交易完成后根据长期三重净租赁出租给La Ronde Operations，Inc.并由其运营，预计将在2026年第二季度发生，但须遵守惯例成交条件。
5.
按揭票据及应收票据投资
公司对其抵押票据和应收票据的预期信用损失进行个别计量，因为其金融工具不具有类似的风险特征。该公司使用前瞻性商业房地产损失预测工具，在逐笔贷款的基础上估计其每笔抵押票据和应收票据的当前预期信用损失（CECL）。截至2026年3月31日，公司预计没有任何预付款。因此，其抵押票据和应收票据的合同条款被用于计算预期信用损失。公司在每个报告期更新CECL模型输入，以反映（如适用）任何新发放的贷款、现有贷款的特定贷款信息的变化以及当前的宏观经济状况。CECL备抵是从相关抵押票据或应收票据中扣除的估值账户。
该公司的某些抵押票据和应收票据包括为其借款人的未来增量金额提供资金的承诺。这些未来的资金承诺也受CECL模式的约束。与未来筹资相关的CECL备抵记录为负债，并在随附的综合资产负债表中的“应付账款和应计负债”中包含。
抵押票据投资，包括相关应计应收利息，是$
614.8
百万美元
679.3
分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。应收票据投资，包括相关应计应收利息，为$
2.7
2026年3月31日和2025年12月31日的百万元，并在随附的合并资产负债表中计入“其他资产”。
截至2026年3月31日止三个月，公司行使购买选择权，转换$
70.0
由田纳西州的一处体验式住宿物业担保的百万抵押应收票据转为受长期三重净租赁约束的全资出租物业。关于这一转换，公司确认了大约$
1.0
百万美元和信贷损失收益约$
1.3
百万。
截至2026年3月31日，
two
公司的应收抵押票据被视为抵押品依赖，预期信用损失基于相关抵押品的公允价值，信用备抵为票据未偿本金余额与报告日估计公允价值之间的差额。公司就应收抵押票据评估截至2026年3月31日抵押品的公允价值。公司的一笔应收抵押票据已全额预留，计提信用损失准备金共计$
6.4
万，代表截至2026年3月31日该票据的未偿本金余额。另一笔依赖抵押品的应收抵押票据在2026年3月31日的账面金额约为$
10.4
百万美元，扣除信贷损失准备金共计$
0.4
百万。这些借款人的收入按收付实现制确认。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，公司收到的现金基础利息付款为$
0.3
百万来自这些应收抵押票据借款人。
9
截至2026年3月31日，
一
的公司应收票据被视为抵押品依赖。公司就应收票据评估截至2026年3月31日抵押品的公允价值。应收票据全额保留，计提信贷损失备抵共计$
6.0
万，代表截至2026年3月31日该票据的未偿本金余额。于2026年3月31日，公司对该应收票据的投资为可变利息投资，标的实体为VIE。公司不是这一VIE的主要受益人，因为公司没有单独的权力来指导对实体最重要的活动，因此，这项投资没有合并。公司与此VIE相关的最大损失风险仅限于公司未偿还的应收票据，金额为$
6.0
万元，全额计入2026年3月31日信用损失准备。公司从该借款方收到的收益按收付实现制确认。
无
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月收到现金付款。
以下概述了与抵押票据、无资金承诺和n相关的信用损失备抵范围内的活动截至2026年3月31日止三个月应收票据（单位：千）：
| 应收抵押票据 | 未提供资金的承诺-应收抵押票据 | 应收票据 | 未提供资金的承付款-应收票据 | 合计 | |||||||||||||
| 2025年12月31日信贷损失备抵 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额 | (
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||
| 冲销 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 复苏 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
2026年3月31日信贷损失准备金
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
6.
应收账款
下表汇总截至2026年3月31日和2025年12月31日的应收账款账面金额（单位：千）：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| 应收租户款项 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应收非租户款项 |
|
|
|||||||||
| 直线应收租金 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
7.资本市场与股息
期间截至2026年3月31日止三个月，公司宣布派发现金红利共计$
0.900
每普通股。此外，d截至2026年3月31日止三个月，公司宣布派发现金股息$
0.359375
每股，就公司的每
5.75
% C系列累积可转换优先股与公司的
5.75
% G系列累积可赎回优先股，现金股息$
0.5625
每股，就公司的
9.00
% E系列累积可转换优先股份。
At-the-market program（“ATM program”）
2025年12月5日，公司订立ATM计划，据此，公司可发行总销售价格最高可达$
400.0
根据SEC规则，在公开市场或私下协商的交易中，包括通过远期销售协议，被视为“在市场上”发行的百万。ATM计划下的交易（如果有的话）将取决于公司将确定的多种因素，包括市场状况、公司普通股的交易价格和公司的资金需求。公司打算将根据ATM计划出售普通股的任何净收益用于一般公司用途，包括为公司的收购管道和定制项目提供资金，
10
营运资金及偿还公司未偿还债务。截至2026年3月31日，该公司拥有$
352.5
ATM计划下剩余的百万容量。
使用远期销售协议可使公司在远期销售协议生效时锁定出售股份的股份价格，但将收到出售股份的收益推迟到以后的日期。如果公司订立远期销售协议，其预计将在该特定远期销售协议到期日之前的公司指定的一个或多个日期与远期买方实际结算每份远期销售协议。结算时的现金所得款项净额总额将等于特定远期销售协议的基础股份数量乘以相关远期销售价格。远期销售价格将等于远期卖方出售所借普通股时的每股成交量加权平均套期保值价格，减去每股佣金，但可能会有所调整。然而，公司也可以选择以现金结算或净份额结算特定的远期销售协议，在这种情况下，可能会或可能不会收到现金收益或可能欠远期买方现金。在远期销售协议结算前，远期销售协议产生的每股收益摊薄将根据库存股法确定。当公司普通股的平均市场价格高于平均远期销售价格时发生股份稀释。
截至2026年3月31日止三个月，公司未根据ATM计划发行任何普通股。下表汇总了截至2026年3月31日止三个月公司ATM计划下与远期销售协议相关的活动（除股票信息外，单位为千美元）：
| 订立远期销售协议的期间 | 出售的远期股票总数 | 已结算的远期股份总数 | 已发行远期股票总数 | 成交量加权平均对冲股价（1） | 收到的净收益（2） | 预计剩余总收益 | ||||||||||||||
| 截至2026年3月31日止三个月 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
（1）在支付佣金之前，须根据隔夜银行借款利率减去利差并在远期销售协议期限内减少公司普通股的预期股息支付进行每日调整。
（2）支付佣金后。
该公司最初没有从ATM计划下的远期股票销售中获得任何收益。公司预计将通过实物交割已发行普通股以换取现金收益的方式，在相应协议的到期日，即2027年3月1日之前结清上述未结清的远期销售协议。
8.
衍生工具
所有衍生工具在合并资产负债表中按公允价值在适用的细列项目“其他资产”和“应付账款和应计负债”内确认。为资产负债表列报和披露的目的，公司已选择不抵消其衍生品头寸。该公司的衍生资产为$
0.5
百万美元
0.3
分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。该公司的衍生负债为$
2.8
百万和$
6.9
百万分别于2026年3月31日和2025年12月31日。截至2026年3月31日或2025年12月31日，公司未向其衍生交易对手发布或收到抵押品。有关衍生工具公允价值的披露见附注9。
使用衍生工具的风险管理目标
公司面临业务运营和经济状况所产生的某些风险，包括外币汇率变动对外币交易和利率对其基于SOFR-的借款的影响。公司通过遵循包括使用衍生工具在内的既定风险管理政策和程序来管理这一风险。该公司使用衍生工具的目标是增加稳定性，以
11
报告收益，并管理其对外汇和利率变动或其他已识别风险的敞口。为实现这一目标，公司主要使用利率互换、交叉货币互换和外币远期。
利率风险的现金流对冲
公司将利率互换作为特定浮动利率债务的利率风险管理策略。指定为现金流量套期的利率掉期涉及从交易对手处收取或支付可变利率金额，这导致公司记录在协议有效期内固定的净利息费用，而无需交换基础名义金额。
2026年3月31日，公司有1笔利率互换协议指定为利率风险现金流对冲。截至2026年3月31日尚未执行的利率互换协议汇总如下：
| 固定费率 | 名义金额（百万） | 指数 | 成熟度 | |||||||||||||||||
|
|
$ |
|
美元SOFR | 2026年9月30日 | ||||||||||||||||
指定并符合现金流量套期条件的利率衍生工具的公允价值变动计入累计其他综合收益（AOCI），随后在被套期的预测交易影响收益的期间内与被套期交易的收益影响相同的损益表项目内重新分类为收益。
AOCI中报告的与衍生品相关的金额将重新分类为利息费用，因为公司的浮动利率债务支付了利息。截至2026年3月31日，公司估t帽子穿过成熟， $
27
千损失将从AOCI中重新分类利息支出。
外汇风险的现金流对冲
公司对其记账本位币美元、以加元计价的现金流自
六个
加拿大房产。公司使用交叉货币掉期来减轻与这些物业相关的现金流入的美元兑加元汇率波动风险，这应该会对公司预期的加元计价现金流的很大一部分进行对冲。截至2026年3月31日，公司有以下交叉货币互换：
| 固定费率 | 名义金额（百万，加元） | 年度现金流（百万，加元） | 成熟度 | |||||||||||||||||
|
$
|
$ |
|
$ |
|
2026年12月1日 | |||||||||||||||
|
$
|
|
|
2026年12月1日 | |||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
被指定并符合外汇风险现金流量套期条件的外币衍生工具的公允价值变动计入AOCI，并在被套期的预测交易影响收益的期间内与被套期交易的收益影响相同的损益表项目内重新分类为收益。截至2026年3月31日，公司估t帽子到期，$
280
千收益将从AOCI重新分类为其他收入。
外汇风险的公允价值对冲
该公司有一笔以加元计价的应收抵押票据，由加拿大温尼伯的一处健身和健康物业担保。公司使用被指定为公允价值对冲的交叉货币掉期，以减轻与本次抵押票据本金重新计量相关的美元兑加元即期汇率波动相关的外汇风险。该公司有一种交叉货币互换，中期和最终的名义兑换为$
27.9
百万加元和$
20.0
百万美元即期汇率$
1.392
每美元加元为应收抵押票据的本金金额和每月兑换提供资金，如下所述。
截至2026年3月31日，公司有以下交叉货币互换被指定为公允价值套期保值：
12
| 中期结算汇率 | 名义金额（百万，加元） | 年度现金流（百万，加元） | 成熟度 | |||||||||||||||||
|
$
|
$ |
|
$ |
|
2030年10月1日 | |||||||||||||||
指定并符合外汇风险公允价值套期保值条件的外币衍生工具的公允价值变动在公司合并资产负债表各期按公允价值入账，即期汇率变动产生的差额在外币损益中确认。外币收益（亏损）计入公司综合收益及综合收益表的“其他收益”或“其他费用”（如适用），将抵销被套期保值的标的交易的外币变动对收益的影响。排除在有效性评估之外的组成部分的初始值记录在AOCI中，并在套期工具的整个存续期内重新分类为收益。截至2026年3月31日，公司估t截至2027年3月31日的十二个月期间，$
169
千收益将从AOCI重新分类为其他收入。
净投资对冲
该公司在加拿大的净投资面临美元兑加元汇率波动的风险。因此，该公司使用货币远期协议来管理其某些外国净投资的外汇汇率变化风险。截至2026年3月31日，公司有以下外币远期被指定为净投资套期保值：
| 固定费率 | 名义金额（百万，加元） | 成熟度 | ||||||||||||
|
$
|
$ |
|
2026年12月1日 | |||||||||||
|
$
|
|
2026年12月1日 | ||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||
对于指定为净投资对冲的合格外币衍生工具，衍生工具的公允价值变动在AOCI中报告，作为累计换算调整的一部分。当对冲净投资被卖出或大幅清算时，金额将从AOCI中重新分类为收益。代表被排除在有效性评估之外的套期成分的衍生工具的损益在套期存续期内按系统和合理的基础确认，如在套期开始时根据公司的会计政策选择记录在案。
13
以下是衍生工具对截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的合并权益和收益变动表的影响摘要。
衍生工具对截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月合并权益变动表及综合收益的影响（单位：千美元）
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||
| 说明 | 2026 | 2025 | ||||||
| 现金流对冲 | ||||||||
| 利率互换 | ||||||||
| 衍生品AOCI中确认的增益额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 从AOCI重新分类为收益的（费用）收入金额（1） | (
|
|
||||||
| 跨货币互换 | ||||||||
| 衍生品AOCI中确认的增益额 |
|
|
||||||
| 从AOCI重新分类为收益的收入金额（2） |
|
|
||||||
| 公允价值对冲 | ||||||||
| 跨货币互换 | ||||||||
| 衍生品上AOCI确认的增益额（三） |
|
|
||||||
| 收益中确认的收益金额（2）（3） |
|
|
||||||
| 净投资对冲 | ||||||||
| 货币远期协议 | ||||||||
| 衍生品AOCI中确认的增益额 |
|
|
||||||
| 合计 | ||||||||
| 衍生品AOCI中确认的增益额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 从AOCI重新分类为收益的收入金额 |
|
|
||||||
| 收益中确认的收益金额 |
|
|
||||||
| 利息支出，所附综合收益表和综合收益表中的净额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 随附综合收益表及综合收益表的其他收益 | $ |
|
$ |
|
||||
（一）在随附的合并损益表中计入“利息支出，净额”及综合截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的收入。
（2）于截至二零二六年及二零二五年三月三十一日止三个月的随附综合收益及全面收益表中列入「其他收益」。
信用风险相关的或有特征
公司与其利率衍生工具交易对手签订了一项协议，其中包含一项条款，如果公司拖欠其借款或信贷的任何债务，金额超过$
50.0
万，且此类违约在特定期限内未被豁免或纠正，包括在贷款人未加速偿还债务的情况下发生违约，公司也可能被宣布其利率衍生协议违约。
截至2026年3月31日，与这些协议相关的负债头寸中公司衍生品的公允价值为$
2.8
百万。如果公司违反这些衍生工具合同的任何合同规定，将被要求按其终止价值清偿其在这些协议下的义务，在考虑抵消权后，该价值为$
2.6
2026年3月31日，百万。截至2026年3月31日，本公司未贴出与该等协议有关的任何抵押品，亦未违反该等协议的任何规定。
9.
公允价值披露
公司有某些金融工具需要根据FASB的公允价值计量指导进行计量。公司目前不存在任何非金融资产和非金融负债需要按经常性公允价值计量的情形。
14
衍生金融工具
该公司确定，用于对其衍生工具进行估值的大部分输入都属于公允价值等级的第2级，与其衍生工具相关的信用估值调整也使用第3级输入，例如对当前信用利差的估计，以评估其自身及其交易对手违约的可能性。截至2026年3月31日，公司评估了信用估值调整对其衍生品头寸整体估值的影响的重要性，并确定信用估值调整对其衍生品头寸的整体估值并不重要，因此，将其衍生品归为公允价值报告层级内的第2级。
经常性公允价值计量
下表列出公司截至2026年3月31日和2025年12月31日按经常性基础以公允价值计量的金融资产和负债，按这些计量分类的公允价值层次结构中的级别和衍生工具类型汇总。
资产和负债按经常性基础上的公允价值计量
2026年3月31日及2025年12月31日
（千美元）
| 说明 | 同资产活跃市场报价（一级） | 重要其他 可观察 投入（2级） |
重大 不可观察 投入（3级） |
余额 期末 |
||||||||||||||||||||||
| 2026年3月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 交叉货币互换（1） | $ | — | $ |
|
$ | — | $ |
|
||||||||||||||||||
| 货币远期协议（2） | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||
| 利率互换协议（一） | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 交叉货币互换（1） | $ | — | $ |
|
$ | — | $ |
|
||||||||||||||||||
| 交叉货币互换（2） | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||
| 货币远期协议（2） | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||
| 利率互换协议（一） | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
（1）在随附的合并资产负债表中列入“其他资产”。
（2）在随附的合并资产负债表中列入“应付账款和应计负债”。
非经常性公允价值计量
下表列示了截至2026年3月31日和2025年12月31日按非经常性基础以公允价值计量的公司资产，按这些计量分类的公允价值层级中的级别汇总。
2026年3月31日和2025年12月31日非经常性公允价值计量资产
（千美元）
| 说明 | 报价在 活跃市场 为相同 资产（I级） |
重大 其他 可观察 投入（2级） |
重大 不可观察 投入（3级） |
余额 期末 |
|||||||||||||||||||
| 2026: | |||||||||||||||||||||||
| 房地产投资，净额（1） | $ | — | $ | — | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2025: | |||||||||||||||||||||||
| 抵押票据及相关应计应收利息（2） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
（1）如附注5进一步讨论，于截至2026年3月31日止三个月，公司行使购买选择权，转换$
70.0
由田纳西州一处体验式住宿物业担保的百万抵押贷款应收票据转为受长期三重净租赁约束的全资出租物业。管理层使用独立评估估计该物业的公允价值，该评估使用贴现现金流模型。房地产评估中使用的重要投入和假设包括折现率为
8.00
%和一个终端
15
资本化率
7.25
%.估计未来现金流是高度主观的，估计可能与实际结果存在重大差异。这些计量被归入公允价值等级的第3级，因为许多假设是不可观察的。
金融工具公允价值
公司采用以下方法和假设对各类别金融工具2026年3月31日和2025年12月31日的公允价值进行了估算：
应收抵押票据和相关应计应收利息，净额：
公司抵押票据及相关应计应收利息的公允价值净额是通过使用当前市场利率对每项工具的未来现金流量进行贴现估计的。2026年3月31日公司有一个携带VAlue of $
614.8
百万未偿还的固定利率抵押应收票据，包括相关的应计利息和信用损失准备金，加权平均利率约为
9.12
%.固定利率抵押贷款票据的利率为
7.15
%至
12.69
%.对固定利率应收抵押票据的未来现金流量采用以下估计市场利率进行折现
7.00
%至
10.50
%，管理层估计应收固定利率抵押票据的公允价值约为$
664.5
万，估计加权平均市场利率为
7.87
截至2026年3月31日的百分比。
截至2025年12月31日，公司的账面价值为$
679.3
百万未偿还的固定利率抵押应收票据，包括相关的应计利息和信用损失准备金，加权平均利率约为
8.97
%.固定利率抵押贷款票据的利率为
7.15
%至
12.69
%.对固定利率应收抵押票据的未来现金流量采用以下估计市场利率进行折现
7.00
%至
10.50
%，管理层估计应收固定利率抵押票据的公允价值为$
728.0
万，估计加权平均市场利率为
7.91
2025年12月31日的百分比。
衍生工具：
衍生工具按公允价值列账。
债务工具：
公司债务的公允价值是通过使用当前市场利率对每项工具的未来现金流量进行折现来估计的。在2026年3月31日和2025年12月31日，公司的账面价值为$
25.0
两个期间未偿还的浮动利率债务百万，利率约为
3.82
%和
3.95
%，分别。未偿还浮动利率债务的账面价值接近2026年3月31日和2025年12月31日的公允价值。
在2026年3月31日和2025年12月31日，美元
25.0
百万未偿浮动利率债务，上文讨论过，已通过利率互换协议有效转换为固定利率。有关公司利率互换协议的更多信息，请参见附注8。
截至2026年3月31日，公司的账面价值为$
2.93
亿的固定利率长期未偿债务，加权平均利率约为
4.40
%.使用2026年3月31日市场利率对固定利率债务的未来现金流折现
3.82
%至
5.55
%，管理层估计固定利率债务的公允价值约为$
2.82
亿，估计加权平均市场利率为
4.98
截至2026年3月31日的百分比。
截至2025年12月31日，公司的账面价值为$
2.93
亿的固定利率长期未偿债务，加权平均利率约为
4.40
%.折现未来现金流
16
对于使用2025年12月31日市场利率的固定利率债务
3.54
%至
5.12
%，管理层估计固定利率债务的公允价值约为$
2.85
亿，估计加权平均市场利率为
4.61
2025年12月31日的百分比。
10.
每股收益
下表汇总了公司对截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的基本和稀释每股收益（EPS）的计算（金额以千为单位，每股信息除外）：
| 截至2026年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||
| 收入 （分子） |
股份 （分母） |
每股 金额 |
|||||||||||||||
| 基本每股收益： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
| 减：优先股息要求 | (
|
||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
| 稀释EPS： | |||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
||||||||||||||
| 稀释性证券的影响： | |||||||||||||||||
| 购股权及业绩股份单位 | — |
|
|||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||
| 收入 （分子） |
股份 （分母） |
每股 金额 |
|||||||||||||||
| 基本每股收益： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
| 减：优先股息要求 | (
|
||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
| 稀释EPS： | |||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
||||||||||||||
| 稀释性证券的影响： | |||||||||||||||||
| 购股权及业绩股份单位 | — |
|
|||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
来自公司可转换优先股转换和行使购股权的潜在普通股的影响，如果影响是稀释的，则计入稀释每股收益。业绩份额单位的潜在普通股在满足某些业绩和市场条件后计入稀释每股收益。这些条件在每个报告期进行评估，如果在报告期内条件已经满足，则在计算稀释每股收益时计入或有可发行股份的数量。
以下股份因具有反稀释性，或在有或有可发行业绩份额单位的情况下，不具备发行概率，故已被排除在摊薄每股收益的计算之外：
•额外的
2.4
百万和
2.3
百万股普通股，将因转换公司的
5.75
% C系列累积可转换优先股及就该等股份分别于截至2026年及2025年3月31日止三个月宣派的优先股息的相应加回。
•额外的
1.7
百万股普通股，将因转换公司的
9.0
% E系列累积可转换优先股，以及截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月就该等股份宣布的优先股息的相应加回。
17
•未行使的购买选择权
11
千股普通股，每股价格从$
56.94
到$
76.63
截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月。
•的影响
60
截至2026年3月31日止三个月于2026年期间授予的千股或有可发行业绩股。
•的影响
797,422
截至2026年3月31日止三个月尚未结算的与公司ATM计划下的远期销售协议相关的普通股。
11.
执行副总裁兼首席投资官退休
12.
股权激励计划
公司根据2016年股权激励计划发行股权奖励，形式可能为限制性普通股、限制性股份单位、业绩股份单位或其他基于股份的奖励。2016年股权激励计划下，合计
5,950,000
可授予普通股。2026年3月31日，我们在那里再
1,688,595
2016年股权激励计划可供发行的股份。
非归属股份
公司的非归属股份活动及相关信息摘要如下：
| 股份数量 | 加权平均授予日公允价值 | 加权平均剩余寿命 | |||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 |
|
$ |
|
|
|||||||||||||
非归属股份持有人自授予日起享有表决权并领取股息。非归属股份的公允价值已归属$
16.9
百万和$
11.8
截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。确认的与非归属股份相关的费用，并在随附的综合收益表和综合收益表中的“一般和行政费用”中包含是$
2.1
百万和$
1.9
百万截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月。与非既得股份相关并列入所附综合收益和综合收益表的退休和遣散费的费用为$
0.4
百万为截至2026年3月31日止三个月.截至2026年3月31日，与未归属股份相关的未摊销股份补偿费用是$
19.5
百万.
未归属业绩份额单位
公司非既得业绩份额单位活动及相关信息汇总如下：
| 业绩份额单位的目标数量 | 加权平均授予日公允价值（1） | 加权平均剩余寿命 | |||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||
| 既得（2） | (
|
|
|||||||||||||||
|
截至2026年3月31日
|
|
$ |
|
|
|||||||||||||
18
（1）授予日的公允价值是利用（i）蒙特卡洛模拟模型，根据下文进一步描述的公司股东总回报（TSR）表现生成业绩份额单位在三年业绩期间的公司未来股价估计值，以及（ii）公司根据公司在三年业绩期间的每股AFFO估计复合年增长率（CAGR）得出的业绩份额单位的授予日公允价值确定的。
（2）截至2023年12月31日止年度授出的业绩份额单位的业绩条件达成导致业绩支付百分比为
250
公司股东总回报相对于公司同业集团公司股东总回报及公司股东总回报相对于MSCI美国REIT指数公司股东总回报的百分比。实现公司三年业绩期每股AFFO的CAGR未实现并导致
无
支付。业绩条件的达成和上述支付百分比导致发行
209,238
普通股和
53,141
股息等价物的普通股。归属的业绩份额单位和股息等价物的公允价值为$
15.2
百万。
截至2026年、2025年和2024年3月31日止三个月期间授予的业绩份额单位结算时可发行的普通股数量将分别基于公司在2028年、2027年和2026年12月31日相对于业绩计量的绩效水平。业绩份额单位应计股息等值，根据公司的绩效水平并在业绩份额单位结算时作为额外普通股支付。公司相对于业绩计量的绩效水平被分配给这些年度中每一年的特定支付百分比，该百分比乘以绩效份额单位的目标数量。
| TSR vs. Triple-Net Peer Group | TSR对比MSCI美国REIT指数 | 每股AFFO增长的复合年增长率 | ||||||
|
|
% |
|
% |
|
% | |||
基于相对TSR表现的业绩份额单位具有市场条件，在授予日使用蒙特卡洛模拟模型进行估值，得出授予日公允价值约为$
5.4
百万美元
6.3
截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月，分别为百万元。估计公允价值在三年业绩期间摊销至费用，三年业绩期间分别于2028年12月31日、2027年12月31日和2026年12月31日止，分别于2026年、2025年和2024年授予的业绩份额单位。以下假设用于计算截至2026年3月31日止三个月具有市场条件的业绩份额单位的授予日公允价值的蒙特卡洛模拟：无风险利率为
3.6
%，波动因素对公司普通股预期市场价格的
22
%和预期寿命约
三年
.
基于每股AFFO增长的业绩份额单位具有业绩条件。在每个报告期评估实现业绩条件的可能性。如果认为很可能满足业绩条件，则将根据授予日公司普通股每股收盘价乘以预期获得的奖励数量确认补偿成本。如认为不可能达到履约条件，公司将停止确认补偿成本，之前记录的任何补偿成本将被冲回。于2026年3月31日，于截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月授出的预期派付百分比为
132
%和
157
%，分别导致授予日公允价值约为$
1.7
百万美元
1.9
分别为百万。截至2024年3月31日止三个月授出的业绩份额单位的业绩条件于2026年3月31日被视为不太可能实现。
与业绩份额单位有关并列入所附综合收益和综合收益表“一般和行政费用”的已确认费用为$
1.4
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的百万美元。与业绩份额单位有关并列入所附综合收益和综合收益表的退休和遣散费的费用为$
0.6
截至2026年3月31日止三个月之百万元。截至2026年3月31日，与未归属业绩份额单位相关的未摊销股份补偿费用为$
11.3
百万。
19
受限制股份单位
公司受限制股份单位活动及相关资料概要如下：
| 股份数量 | 加权平均授予日公允价值 | 加权平均剩余寿命 | |||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||
| 既得 |
|
|
|||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 |
|
$ |
|
|
|||||||||||||
受限制股份单位持有人自授出日期起收取等值股息。与向非雇员受托人发行的股份相关的已确认费用总额，并计入“一般和行政费用"在随附的综合损益表和综合公司我是$
0.6
百万和$
0.5
百万为分别截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月。截至2026年3月31日，与限制性相关的未摊销股份补偿费用d股单位为$
0.4
百万.
13.
经营租赁
公司房地产投资以经营租赁方式出租。除其对其房地产投资的出租人安排外，截至2026年3月31日及2025年12月31日，公司分别为le上证所e在
50
经营地租赁，以及承租人在其执行办公室的经营租赁。公司的租户，一般为该等地租下的分租人，负责支付该等地租下的租金。截至二零二六年三月三十一日，租金收入由
一
该公司的租户，也是某些地面租赁下的转租人，正在以现金方式确认。此外，
two
的公司的地面租约目前没有转租人。在租户未能支付地租租金或如果该物业没有转租人，假设公司没有出售或重新出租该物业，公司将主要负责付款。
下表汇总了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的租金收入，包括转租安排和租赁费用（单位：千）：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||
| 分类 | 2026 | 2025 | |||||||||||||||
| 租赁收入 | |||||||||||||||||
| 经营租赁 | 租金收入 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 转租收入-经营用地租赁 | 租金收入 |
|
|
||||||||||||||
| 租赁成本 | |||||||||||||||||
| 经营场地租赁成本 | 物业运营费用 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 经营办公室租赁成本 | 一般和行政费用 |
|
|
||||||||||||||
14.
分段信息
该公司将其投资组合成
two
可报告经营分部：体验式和教育式。公司的分部结构反映了公司管理团队，特别是其首席运营决策者（CODM）在就公司业务做出决策时所使用的财务信息和报告，包括资源分配和业绩评估。该公司的首席运营官是其董事长、总裁和首席执行官。主要经营决策者使用按分部划分的未分配项目前的总资产和净营业收入（NOI）来评估和分配资源。NOI的计算方法是总收入（包括租金收入、其他收入以及抵押贷款和其他融资收入）减去物业运营费用和其他费用。
20
以下财务信息摘要按可报告经营分部列报（单位：千）：
| 资产负债表数据： | ||||||||||||||
| 截至2026年3月31日 | ||||||||||||||
| 体验式 | 教育 | 公司/未分配 | 合并 | |||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 截至2025年12月31日 | ||||||||||||||
| 体验式 | 教育 | 公司/未分配 | 合并 | |||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 运营数据： | ||||||||||||||
| 截至2026年3月31日止三个月 | ||||||||||||||
| 体验式 | 教育 | 公司/未分配 | 合并 | |||||||||||
| 租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 其他收益 |
|
|
|
|
||||||||||
|
抵押及其他融资收入
|
|
|
|
|
||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
|
||||||||||
|
物业运营费用
|
|
|
|
|
||||||||||
| 其他费用 |
|
|
|
|
||||||||||
|
总投资费用
|
|
|
|
|
||||||||||
| 净营业收入-未分配项目前 |
|
|
(
|
|
||||||||||
| 与综合收益表和综合收益表的对账： | ||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (
|
|||||||||||||
| 退休和遣散费 | (
|
|||||||||||||
| 交易成本 | (
|
|||||||||||||
| 信贷损失（拨备）收益，净额 |
|
|||||||||||||
| 折旧及摊销 | (
|
|||||||||||||
| 房地产交易收益 |
|
|||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
|||||||||||||
| 合营企业亏损中的权益 | (
|
|||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
|||||||||||||
| 净收入 |
|
|||||||||||||
| 优先股息要求 | (
|
|||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
||||||||||||
21
| 截至2025年3月31日止三个月 | ||||||||||||||
| 体验式 | 教育 | 公司/未分配 | 合并 | |||||||||||
| 租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 其他收益 |
|
|
|
|
||||||||||
|
抵押及其他融资收入
|
|
|
|
|
||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
|
||||||||||
|
物业运营费用
|
|
|
|
|
||||||||||
| 其他费用 |
|
|
|
|
||||||||||
|
总投资费用
|
|
|
|
|
||||||||||
| 净营业收入-未分配项目前 |
|
|
(
|
|
||||||||||
| 与综合收益表和综合收益表的对账： | ||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (
|
|||||||||||||
| 交易成本 | (
|
|||||||||||||
| 信贷损失（拨备）收益，净额 |
|
|||||||||||||
| 折旧及摊销 | (
|
|||||||||||||
| 房地产交易收益 |
|
|||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
|||||||||||||
| 合营企业亏损中的权益 | (
|
|||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
|||||||||||||
| 净收入 |
|
|||||||||||||
| 优先股息要求 | (
|
|||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
||||||||||||
15.
其他承付款项和或有事项
截至2026年3月31日，公司已
16
承诺提供资金总额约为$
37.5
百万。该公司在定期抽签中垫付开发成本。如果公司确定建设没有按照开发协议的条款完成或推进，则可以停止为建设提供资金draWS。公司已同意在建设完成后按预定价格将物业出租给营运商。
公司有若干与其抵押票据投资有关的承诺，未来可能需要为其提供资金。公司一般有义务为这些承诺提供资金借款人的请求或在发生其直接控制之外的特定事件时。截至2026年3月31日，公司已
two
抵押票据，承诺总额约为$
46.7
百万。如果未来承诺获得资金，公司将按照与现有投资一致的利率收取利息。
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下讨论应与EPR Properties（“公司”、“EPR”、“我们”或“我们”）表格10-Q季度报告中包含的合并财务报表及其附注一并阅读。本次讨论和本季度报告10-Q表格其他部分中包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，包括预期财务业绩、预期流动性和资本资源、业务前景、行业趋势、股东回报、租户履行租约、向客户提供贷款的业绩和其他事项，这些陈述反映了管理层基于目前已知因素的最佳判断。请参阅“关于前瞻性陈述的警示性声明”，该声明通过引用方式并入本文。由于多种因素，实际结果和经验可能与我们在前瞻性陈述中表达的预期结果和其他预期存在重大差异，包括但不限于本季度报告第II部分第1A项-表格10-Q中的“风险因素”和2025年年度报告中第1A项-“风险因素”中讨论的因素。
22
概述
商业
我们的主要长期业务目标是通过实现可预测和增加的调整后运营资金（“FFOAA”）、调整后运营资金（“AFFO”）和每股股息来提高股东价值。FFOAA和AFFO是非GAAP财务指标，在下文标题为“非GAAP财务指标”的部分中进行了定义和核对。我们的增长战略侧重于收购或开发我们保持深度知识和关系的体验式物业，我们认为这些物业在大多数经济周期中都能提供持续的表现。
我们的投资组合包括体验式和教育物业的所有权和长期抵押贷款。基本上所有我们拥有的单租户物业都是根据长期、三重净租赁租赁出租的，根据这种租赁，租户通常会支付物业的所有运营费用。我们拥有的多租户物业的租户通常需要支付公共区域维护费用，以补偿我们按比例支付的这些费用部分。
我们相信，我们管理层的知识和行业关系为我们收购、融资和租赁物业提供了机会。我们的策略一直是构建租赁和融资结构，以确保我们的资本成本与租户支付的租金或利息之间的正价差。为了降低初始租赁风险并支持可预测的收入流，我们通常会收购或开发根据长期租赁预租的单租户物业。我们还建立了某些合资企业。我们打算在可预见的将来继续订立部分或全部这类安排。
从历史上看，我们面临的主要挑战是寻找合适的物业、谈判有利的租赁或融资条款（关于新物业或现有物业）、管理我们不断扩大的投资组合以及拥有资本成本，使我们能够增加对新物业的投资，超出主要由自由现金和处置收益提供资金的投资。
截至2026年3月31日，我们的总资产约TME 57亿美元（累计贬值约18亿美元后），房产位于42个州和加拿大。截至2026年3月31日，我们的投资总额（非GAAP财务指标）约为71亿美元。关于2026年3月31日和2025年12月31日合并资产负债表中的“总资产”与总投资的对账，请参见“非公认会计准则财务指标”。我们将我们的投资分为两个可报告的部分，即体验式和教育式。截至2026年3月31日，我们的体验式投资为67亿美元，占比94%，教育投资为4亿美元，占总投资的6%。
截至2026年3月31日，我们的Experiential投资组合（不包括发展中物业、未开发土地inoventory和两个合资物业）包括以下物业类型（拥有或融资）：
•148家剧院物业；
•61家餐饮物业（含七家位于娱乐区的影院）；
•景点楼盘26个；
•11家滑雪酒店；
•四大体验式住宿物业；
•28家健身和健康物业；
•一处博彩物业；和
•一处文化财产。
截至2026年3月31日，我们全资拥有的Experiential房地产投资组合包括约1920万平方英尺，99%为租赁或运营，其中包括2340万美元的开发中物业和2020万美元的未开发土地库存。
23
截至2026年3月31日，我们的教育投资组合包括以下物业类型（拥有或融资）：
•46处幼儿教育中心物业；及
•九所私立学校物业。
截至2026年3月31日，我们全资拥有的教育房地产投资组合包括约110万平方英尺，并100%出租。
合并后的全资投资组合包括2030万平方英尺，99%为租赁或经营。
地缘政治和国际贸易环境
最近的地缘政治事件和宏观经济趋势，包括不断演变的全球武装冲突以及美国和国际贸易政策的重大变化，产生了更高的不确定性。这种不确定性可能会削弱经济状况，助长通货膨胀，增加借贷成本并减少消费者支出。关税增加和供应链中断可能会通过增加建筑材料成本而影响我们的业务，进而可能导致更高的开发和翻新费用。成本的这种增加可能会导致开发项目的收益率降低，并可能推迟或导致计划项目被取消。此外，我们的租户及其客户也同样面临这些不确定性，这可能会对他们的财务资源和履行对我们的义务的能力产生负面影响。
经营业绩
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们的总收入、普通股股东可获得的每股摊薄收益净额和每股摊薄收益FFOAA详述如下（单位：百万，每股信息除外）：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | %变化 | |||||||||
| 总收入 | $ | 181.3 | $ | 175.0 | 3.6 | % | |||||
| 普通股股东可获得的每股摊薄净收益 | $ | 0.74 | $ | 0.78 | (5.1) | % | |||||
| 每股摊薄收益FFOAA | $ | 1.26 | $ | 1.19 | 5.9 | % | |||||
与截至2025年3月31日止三个月相比，影响我们截至2026年3月31日止三个月业绩的主要因素如下：
•2026年和2025年发生的投资和处置的影响；
•确认其他收入及其他开支减少，主要与截至2026年3月31日止三个月的营运物业较截至2025年3月31日止三个月减少有关；
•与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的退休和遣散费确认增加；
•截至2026年3月31日的三个月与截至2025年3月31日的三个月相比，信贷损失的福利增加净额；以及
•截至2026年3月31日止三个月的房地产交易确认收益低于截至2025年3月31日止三个月。
有关影响我们经营业绩的项目的更多详细信息，请参阅下面标题为“经营业绩”的部分。FFOAA是一种非GAAP财务指标。有关FFOAA和某些其他非GAAP财务指标计算的定义和更多详细信息，请参阅下面标题为“非GAAP财务指标”的部分。
关键会计政策和估计
按照美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制财务报表要求管理层在某些情况下做出估计和假设，这些估计和假设会影响所附合并财务报表和相关附注中报告的金额。在编制这些财务报表时，管理层作出了影响报告期间报告的资产和负债以及报告的收入和支出金额的最佳估计和假设。最重要的假设和估计涉及房地产的估值、房地产收购的会计、评估
24
应收款项的可收回性以及与抵押和其他应收票据相关的信用损失。应用这些假设需要对未来的不确定性进行判断，因此，实际结果可能与这些估计不同。关键会计政策和估计的摘要包含在我们的2025年年度报告中。截至2026年3月31日止三个月，关键会计政策并无变动。
近期动态
投资支出
我们在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中的投资支出总计5130万美元和分别为3770万美元，详情如下（单位：千）：
| 截至2026年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||
| 经营分部 | 总投资支出 | 新发展 | 再发展 | 资产收购 | 抵押票据或应收票据 | 对合营企业的投资 | |||||||||||||||||
| 体验式： | |||||||||||||||||||||||
| 剧院 | $ | 16 | $ | — | $ | 16 | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||
| 吃&玩 | 11,901 | 11,869 | 32 | — | — | — | |||||||||||||||||
| 体验式住宿 | 571 | — | — | 501 | 70 | ||||||||||||||||||
| 健身与健康 | 38,843 | — | 2,983 | 34,485 | 1,375 | — | |||||||||||||||||
| 总体验式 | 51,331 | 11,869 | 3,031 | 34,986 | 1,375 | 70 | |||||||||||||||||
| 教育： | |||||||||||||||||||||||
| 教育总数 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||
| 总投资支出 | $ | 51,331 | $ | 11,869 | $ | 3,031 | $ | 34,986 | $ | 1,375 | $ | 70 | |||||||||||
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||
| 经营分部 | 总投资支出 | 新发展 | 再发展 | 资产收购 | 抵押票据或应收票据 | 对合营企业的投资 | |||||||||||||||||
| 体验式： | |||||||||||||||||||||||
| 吃&玩 | $ | 14,806 | $ | 14,180 | $ | 626 | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||
| 景点 | 14,281 | — | — | 14,281 | — | — | |||||||||||||||||
| 体验式住宿 | 740 | — | — | — | — | 740 | |||||||||||||||||
| 健身与健康 | 7,850 | — | 7,552 | — | 298 | — | |||||||||||||||||
| 总体验式 | 37,677 | 14,180 | 8,178 | 14,281 | 298 | 740 | |||||||||||||||||
| 教育： | |||||||||||||||||||||||
| 教育总数 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||
| 总投资支出 | $ | 37,677 | $ | 14,180 | $ | 8,178 | $ | 14,281 | $ | 298 | $ | 740 | |||||||||||
上述金额包括0.4百万美元以及150万美元的资本化利息和4.6万美元截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的其他一般和行政直接项目成本分别为3.9万美元。上表不包括截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的维持性资本支出分别约为0.2百万美元和1.3百万美元。
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在季度末之后，我们完成了对六处美国景点物业的收购，这是我们之前宣布的从Six Flags Entertainment Corporation收购七处景点物业组合的一部分。这六处房产构成了这笔3.15亿美元投资组合的绝大部分，位于美国各地，将根据长期三网总租约出租给Enchanted Parks（前身为Innovative Attraction Management）并由其运营。位于加拿大的唯一园区La Ronde将在交易完成后根据长期三重净租赁出租给La Ronde Operations，Inc.并由其运营，预计将在2026年第二季度发生，但须遵守惯例成交条件。
应收抵押票据转换
在截至2026年3月31日的三个月内，我们行使了购买选择权，将由田纳西州一处体验式住宿物业担保的7000万美元应收抵押票据转换为受长期三重净租赁约束的全资出租物业。就这一转换而言，我们确认了约100万美元的房地产交易收益和约130万美元的信贷损失收益。
首席投资官过渡
2026年3月2日，我们的执行副总裁兼首席投资官Greg Zimmerman从他的职位上退休。执行副总裁兼首席投资官一职由Ben Fox担任，他于2025年8月加入我们。期间截至2026年3月31日的三个月，我们记录了与Zimmerman先生退休相关的退休和遣散费总计140万美元，其中包括总计40万美元的现金支付和总计100万美元的非既得股份加速归属。
资本市场活动
在截至2026年3月31日的三个月内，我们根据我们的“市场上”发售计划（“ATM计划”）签订了一份远期销售协议，出售总计797,422股普通股，结算时的初始总收益为4750万美元，或平均远期价格为每股59.52美元，可能会有所调整。我们可以选择在远期销售协议于2027年3月1日到期之前的任何时间，根据惯例成交条件，结算已发行普通股的初始总收益，这些收益已根据支付佣金和适用的股息以及基于隔夜银行借款利率减去利差的每日调整进行调整。截至2026年3月31日，我们的ATM计划下的剩余容量为3.525亿美元。
经营成果
截至二零二六年三月三十一日止三个月与截至二零二五年三月三十一日止三个月比较
收入分析
下表汇总了我们的总收入（单位：千美元）：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | ||||||||||||
| 最低租金（1） | $ | 143,030 | $ | 133,841 | $ | 9,189 | ||||||||
| 租金百分比（2） | 2,116 | 3,257 | (1,141) | |||||||||||
| 直线租金 | 3,490 | 3,397 | 93 | |||||||||||
| 租户补偿 | 6,079 | 5,421 | 658 | |||||||||||
| 其他租金收入 | 470 | 443 | 27 | |||||||||||
| 总租金收入 | $ | 155,185 | $ | 146,359 | $ | 8,826 | ||||||||
| 其他收入（3） | 10,070 | 11,636 | (1,566) | |||||||||||
| 抵押及其他融资收益（4） | 15,997 | 17,038 | (1,041) | |||||||||||
| 总收入 | $ | 181,252 | $ | 175,033 | $ | 6,219 | ||||||||
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（1）与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的最低租金增加是由于与2026年和2025年完成的物业收购和开发项目相关的费用增加了660万美元。此外，与现有物业相关的最低租金净增加380万美元。这被财产处置产生的租金收入减少120万美元部分抵消。
在截至2026年3月31日的三个月内，我们就一处滑雪物业续签了两份租赁协议。我们的租金没有变化，也没有就这些续租支付租赁佣金。
（2）与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的百分比租金（即高于基本租金的金额）减少，主要是由于从我们的一家幼儿教育中心租户确认的百分比租金减少。
（3）与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的其他收入减少，主要与截至2025年3月31日止三个月期间出售的两个手术室物业的营业收入减少有关。
（4）与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的抵押贷款和其他融资收入减少，这与截至2025年3月31日止三个月期间确认的参与利息收入180万美元有关，该收入与一名借款人正在审查的关于在截至2025年3月31日止三个月期间解决的前期参与利息收入计算的金额有关。这部分被2025年融资的新的应收抵押票据的利息收入以及2025年和2026年现有应收抵押票据的额外投资所抵消。
费用及其他行项目分析
下表汇总了我们的费用和其他细列项目（单位：千美元）：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 改变 | ||||||||||||
| 物业运营费用 | $ | 15,353 | $ | 15,171 | $ | 182 | ||||||||
| 其他费用（1） | 10,989 | 12,611 | (1,622) | |||||||||||
| 一般和行政费用 | 14,242 | 14,024 | 218 | |||||||||||
| 退休和遣散费（2） | 1,423 | — | 1,423 | |||||||||||
| 交易成本 | 293 | 567 | (274) | |||||||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额（3） | (5,597) | (652) | (4,945) | |||||||||||
| 折旧摊销（4） | 44,957 | 41,089 | 3,868 | |||||||||||
| 房地产交易收益（5） | 1,027 | 9,384 | (8,357) | |||||||||||
| 利息支出，净额（6） | 34,763 | 33,021 | 1,742 | |||||||||||
| 合营企业亏损中的权益 | 2,632 | 2,647 | (15) | |||||||||||
| 所得税费用 | 614 | 136 | 478 | |||||||||||
| 优先股息要求 | 6,032 | 6,032 | — | |||||||||||
（1）与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的其他费用减少，主要与截至2025年3月31日止三个月期间出售的两处手术室物业的运营费用减少有关。
（2）截至2026年3月31日止三个月的退休和遣散费与我们前执行副总裁兼首席投资官的退休有关。截至2025年3月31日止三个月没有退休和遣散费。
（3）与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的信贷损失拨备（福利）净额变动是由于相关确认的信贷损失福利130万美元
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随着7000万美元的应收抵押票据转换为全资出租物业以及我们估计的当前预期信用损失的变化，主要是由于物业水平表现改善和宏观经济状况改善。
（4）与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的折旧和摊销增加是由于在2026年和2025年完成的收购和开发。这被2025年期间发生的财产处置部分抵消。
（5）截至2026年3月31日止三个月的房地产交易收益与将7000万美元的应收抵押票据转换为全资出租物业有关。截至2025年3月31日止三个月的房地产交易收益与出售一处空置剧院物业、两处运营剧院物业、一处空置幼儿教育中心和10处幼儿教育中心有关。
（6）利息开支增加，截至2026年3月31日止3个月较截至2025年3月31日止3个月净额增加，乃由于资本化利息减少及平均借款增加所致。这被短期投资确认的利息收入增加所抵消。
流动性和资本资源
现金及现金等价物w截至2026年3月31日，为6850万美元。此外，截至2026年3月31日，我们的限制性现金为610万美元，这主要涉及物业管理、抵押票据和债务协议所需或为潜在收购、开发和重建而持有的托管存款。
抵押债务、优先票据和无抵押循环信贷融资
截至2026年3月31日，我们有总债务outstandiNG29亿美元，其中99%为无抵押.
截至2026年3月31日，我们有27.5亿美元未偿还in无抵押优先票据（不包括下文讨论的私募票据）的本金总额在利率fr范围内om 3.60%至4.95%。笔记包含各种契约，包括：（i）对可能导致我们的债务与调整后总资产之比超过60%的任何债务的发生的限制；（ii）对可能导致有担保债务与调整后总资产之比超过40%的任何有担保债务的发生的限制；（iii）对可能导致我们的偿债覆盖率低于1.5倍的任何债务的发生的限制；以及（iv）在任何时候维持我们的未设押资产总额，使其不低于我们未偿无担保债务的150%。我们的无抵押优先票据的利息支付每半年到期一次。
2026年3月31日，我们没有余额在我们的10亿美元无担保循环信贷额度下。我们的无抵押循环信贷额度受我们的第四份经修订、重述和合并信贷协议（“经修订的信贷协议”）条款的约束。该设施将于2028年10月2日成熟。我们有两个选择，可将这一信贷融资的到期日各延长六个月（共12个月），但须支付额外费用且不存在任何违约。经修订的信贷协议规定，初始借款可用最高本金金额为10亿美元，其中包括1亿美元的信用证次级贷款和3亿美元的外币循环信贷次级贷款。该信贷安排包含一个“手风琴”功能，根据该功能，我们可以将可用的最高本金总额增加10亿美元，总额为20亿美元，但须经贷方同意。无抵押循环信贷融资按SOFR加1.05%的浮动利率计息（基于我们的无担保债务评级，SOFR下限为零），2026年3月31日为4.68%。此外，循环信贷额度的设施费为0.25%。
截至2026年3月31日，我们有1.796亿美元的B系列高级无抵押票据未偿还，这些票据是在私募交易中发行的，将于2026年8月22日到期。2026年3月31日，这些B轮私募票据的利率为4.56%。
我们的无担保循环信贷额度和私募票据包含财务契约或限制，这些契约或限制限制了我们的综合债务、有担保债务、某些类别以外的投资、股票回购和股息分配的水平，并要求我们满足固定费用和债务的某些覆盖水平
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服务。此外，如果我们在超过一定金额的其他债务下违约，这些债务工具包含交叉违约条款。这些交叉违约门槛从5000万美元到7500万美元不等，具体取决于债务工具。截至2026年3月31日，我们遵守了合并债务工具下的所有财务和其他契约。
2024年，我们持有未合并股权投资的位于佛罗里达州圣皮特海滩的两处体验式住宿物业在两场飓风中遭到严重破坏。我们将继续与我们的合资伙伴、无追索权债务提供者和保险公司真诚合作，以确定一条前进的道路，在这条道路上，我们预计最终将从我们的投资组合中移除对这些体验式住宿物业的未合并股权投资以及相关的无追索权债务。因此，我们确定我们对这些合资企业的投资没有公允价值，并且无法收回，并且在截至2024年12月31日的年度内，我们确认了与这些股权投资相关的合资企业的非临时减值费用1210万美元。关于我们退出这些合资企业的谈判最终结果无法保证。
我们的主要投资活动是收购、开发和融资体验式物业。这些投资活动一般以优先无担保票据和股票发行的收益为资金来源。我们的无抵押循环信贷额度和运营现金也用于为收购或开发物业提供资金，并提供抵押融资。我们已经并预计将继续以公开或私募方式发行债务证券。我们已经并可能在未来承担与物业收购有关的抵押债务或对现有物业产生新的抵押债务。我们还可能发行与收购相关的股本证券。我们的房地产投资和抵押贷款融资组合的持续增长将部分取决于我们通过额外借款和证券发行获得资金的持续能力，以及在较小程度上我们承担与房地产收购相关的债务的能力。我们也可能用资产处置的收益为投资提供资金。
资本市场
如上文所述，在截至2026年3月31日止三个月根据我们的“市场上”发售计划（“ATM计划”），我们签订了一份远期销售协议，出售总计797,422股普通股，结算时的初始总收益为4750万美元，或平均远期价格为每股59.52美元，可能会有所调整。我们有权选择在远期销售协议于2027年3月1日到期之前的任何时间结算已发行普通股，但须遵守惯例成交条件，以获得根据支付佣金和适用股息调整的初始总收益以及基于隔夜银行借款利率减去利差的每日调整。截至2026年3月31日，我们的ATM计划下的剩余容量为3.525亿美元。
流动性要求
短期流动性需求主要包括正常的经常性企业运营费用、偿债需求和对股东的分配。我们历来主要通过运营AC提供的现金来满足这些要求活动s.下表汇总了我们的现金流量（单位：千美元）：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2026 | 2025 | |||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 113,367 | $ | 99,369 | ||||||||||
| 投资活动提供的（已使用）现金净额 | (50,865) | 42,397 | ||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (86,471) | (150,490) | ||||||||||||
承诺
截至2026年3月31日，我们有16个发展项目，承诺提供资金总额约为3750万美元，其中约2090万美元预计将在2026年剩余时间内提供资金。开发成本由我们在定期抽签中垫付。如果我们确定没有按照开发协议的条款完成建设，我们可能会停止资助建设抽奖。我们已同意在建设完成后按预定的费率将物业出租给运营商。
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我们有某些与我们的抵押票据投资相关的承诺，我们可能需要在未来提供资金。我们通常有义务应借款人的请求或在发生我们直接控制之外的事件时为这些承诺提供资金。截至2026年3月31日,我们有两笔抵押票据，承诺总额约为4670万美元，预计将在2026年剩余时间内全部提供资金。如果未来为承诺提供资金，将按与现有投资一致的利率收取利息。
流动性安分析
我们目前预计，我们的手头现金、运营现金、无担保循环信贷额度下的可用资金以及资产处置收益将提供充足的流动性，以履行我们的财务承诺，包括为我们的运营提供资金所需的金额、进行经常性偿债付款、允许向我们的股东进行分配以及根据REIT国内税收法要求避免公司层面的联邦所得税或消费税。
长期流动性需求主要包括债务期限。我们有6.296亿美元的债务将于2026年到期。我们目前相信我们将能够在债务到期时偿还、延长、再融资或以其他方式清偿我们的债务到期，并且我们将能够在必要时为我们剩余的承诺提供资金。然而，无法保证将获得额外融资或资本，或条款将是可接受的或对我们有利的。
在支付运营费用、偿债、向股东分配和为现有承诺提供资金后，我们对现金的主要用途是通过收购、开发和融资额外的物业来扩大我们的投资组合。我们预计将通过手头现金、超额现金流、资产处置收益或我们无担保循环信贷额度下的借款以及债务和股权融资替代方案为这些投资提供资金。如果我们借入10亿美元无担保循环信贷额度下可用的最高金额，就无法保证我们将能够获得额外或替代投资融资。我们还可能承担与房地产收购有关的抵押债务。任何此类融资或出售的可用性和条款将取决于市场和其他条件。
资本Structure
我们认为，保守的资本结构为我们的股东提供了最好的服务。因此，我们寻求在我们的资产负债表上保持一个保守的债务水平，这主要是通过o来衡量的ur净债务与调整后EBITDA比率（有关定义，请参见“非GAAP财务指标”）。因为根据定义，调整后的EBITDA不包括本季度投入服务、收购或处置的投资的年化，也不包括开发中物业的潜在收益、百分比租金的年化和其他项目的调整，我们还考虑了一个额外的比率来反映这些调整。我们还寻求保持保守的利息、固定费用、偿债覆盖率和净债务对总资产ratios（计算参见“非GAAP财务指标”）。
非GAAP财务指标
运营资金（FFO）、调整后运营资金（FFOAA）和调整后运营资金（AFFO）
美国全国房地产投资信托协会（“NAREIT”）开发FFO作为权益型REIT业绩的相对非GAAP财务衡量标准，以确认历史上产生收入的房地产没有根据GAAP确定的基础贬值。根据NAREIT理事会对FFO的定义，我们将FFO计算为净收益availab对普通股股东的损益，按照公认会计原则计算，不包括房地产交易损益和房地产减值损失，加上与房地产相关的折旧和摊销，并对未合并的合伙企业、合资企业和其他关联公司进行调整后。未合并的合伙企业、合资企业和其他关联企业的调整计算以在相同基础上反映FFO。我们计算了按照这一定义呈现的所有时期的FFO。
除了FFO，我们还介绍了FFOAA和AFFO。FFOAA是通过将FFO退休和遣散费、交易成本、信贷损失准备金（收益）、净额、与贷款再融资或偿付相关的成本、优先股赎回成本和经营租赁使用权资产减值以及减去出售
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参与收入、保险追偿收益和递延所得税（福利）费用。AFFO是通过将FFOAA非房地产折旧和摊销、递延融资费用摊销和对管理层和受托人的股份补偿费用相加，并减去高于和低于市场租赁的摊销、净额和租户津贴、维护资本支出（包括第二代租户改善和租赁佣金）、直线租金收入（去除直线地面转租费用的影响）、抵押和其他融资收入的非现金部分以及合资企业非现金项目的分配份额。
FFO、FFOAA和AFFO是广泛使用的措施of房地产公司的经营业绩，并在此提供，作为GAAP净收入的补充措施ava无法向普通股股东和每股收益披露，管理层在此提供FFO、FFOAA和AFFO，因为它认为这些信息在这方面对投资者有用。FFO、FFOAA和AFFO是非GAAP财务指标。FFO、FFOAA和AFFO并不代表GAAP定义的运营现金流，并不表示现金流足以满足所有现金需求，也不应被视为净收入或任何其他GAAP衡量标准的替代方案，以衡量我们的运营结果或GAAP定义的现金流或流动性。还需要注意的是，并非所有REITs计算FFO、FFOAA和AFFO的方式都相同，因此与其他REITs进行比较可能没有意义。
下表汇总了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月我们的FFO、FFOAA和AFFO，包括FFO和FFOAA的每股金额，并将这些衡量标准与普通股股东可获得的净收入进行了核对，这是最直接可比的GAAP衡量标准（未经审计，以千为单位，每股信息除外）：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||
| 2026 | 2025 | |||||||
| FFO： | ||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的净收入 | $ | 56,578 | $ | 59,771 | ||||
| 房地产交易收益 | (1,027) | (9,384) | ||||||
| 不动产折旧摊销 | 44,797 | 40,932 | ||||||
| 已分配的合营企业折旧份额 | 996 | 1,036 | ||||||
| EPR Properties普通股股东可获得FFO | $ | 101,344 | $ | 92,355 | ||||
| EPR Properties普通股股东可获得FFO | $ | 101,344 | $ | 92,355 | ||||
| Add：C系列优先股的优先股息 | 1,938 | 1,938 | ||||||
| Add：E系列优先股的优先股息 | 1,938 | 1,938 | ||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的稀释FFO | $ | 105,220 | $ | 96,231 | ||||
| FFOAA： | ||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得FFO | $ | 101,344 | $ | 92,355 | ||||
| 退休和遣散费 | 1,423 | — | ||||||
| 交易成本 | 293 | 567 | ||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额 | (5,597) | (652) | ||||||
| 递延所得税费用（收益） | 114 | (530) | ||||||
| EPR Properties的普通股股东可获得FFOAA | $ | 97,577 | $ | 91,740 | ||||
| EPR Properties的普通股股东可获得FFOAA | $ | 97,577 | $ | 91,740 | ||||
| Add：C系列优先股的优先股息 | 1,938 | 1,938 | ||||||
| Add：E系列优先股的优先股息 | 1,938 | 1,938 | ||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的稀释FFOAA | $ | 101,453 | $ | 95,616 | ||||
31
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||
| 2026 | 2025 | |||||||
| AFFO： | ||||||||
| EPR Properties的普通股股东可获得FFOAA | $ | 97,577 | $ | 91,740 | ||||
| 非房地产折旧和摊销 | 160 | 157 | ||||||
| 递延融资费用摊销 | 2,672 | 2,206 | ||||||
| 向管理层和受托人支付的股份补偿费用 | 4,099 | 3,867 | ||||||
| 高于和低于市场租赁、净额和租户津贴的摊销 | (81) | (81) | ||||||
| 维护资本支出（1） | (211) | (1,251) | ||||||
| 直线租赁收入 | (3,490) | (3,397) | ||||||
| 直线地面转租费用 | (49) | 2 | ||||||
| 抵押及其他融资收入的非现金部分 | (546) | (297) | ||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的AFFO | $ | 100,131 | $ | 92,946 | ||||
| EPR Properties普通股股东可获得的AFFO | $ | 100,131 | $ | 92,946 | ||||
| Add：C系列优先股的优先股息 | 1,938 | 1,938 | ||||||
| Add：E系列优先股的优先股息 | 1,938 | 1,938 | ||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的稀释AFFO | $ | 104,007 | $ | 96,822 | ||||
| 每股普通股FFO： | ||||||||
| 基本 | $ | 1.33 | $ | 1.22 | ||||
| 摊薄 | 1.31 | 1.20 | ||||||
| FFOAA每普通股： | ||||||||
| 基本 | $ | 1.28 | $ | 1.21 | ||||
| 摊薄 | 1.26 | 1.19 | ||||||
| 用于计算的份额（单位：千）： | ||||||||
| 基本 | 76,326 | 75,804 | ||||||
| 摊薄 | 76,573 | 76,215 | ||||||
| 加权平均流通股-摊薄EPS | 76,573 | 76,215 | ||||||
| 稀释性C系列优先股的影响 | 2,371 | 2,336 | ||||||
| 稀释性E系列优先股的影响 | 1,672 | 1,665 | ||||||
| 调整后加权平均已发行股份-稀释C系列和E系列 | 80,616 | 80,216 | ||||||
| 其他财务信息： | ||||||||
| 每股普通股股息 | $ | 0.900 | $ | 0.865 | ||||
（1）包括维护资本支出和某些第二代租户改善和租赁佣金。
我们的可转换优先股转换的影响是使用if-转换法和转换计算的，这导致最大的稀释被包括在每股金额的计算中。5.75%的C系列累积可转换优先股和9.00%的E系列累积可转换优先股的转换将对FFO、FFOAA和AFFO每股截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月.因此，转换产生的额外普通股以及对这些股份宣布的优先股息的相应加回将包括在稀释后的每股FFO和FFOAA的计算中，并将包括在每股AFFO的计算中。
32
净债务和备考净债务
净债务是指债务（按照公认会计原则报告），经调整以排除递延融资成本，净额和减少的现金和现金等价物。通过排除递延融资成本净额，并减少手头现金和现金等价物的债务，结果提供了要偿还的借入资本的合同金额的估计，扣除可用于偿还的现金。备考净债务是通过从净债务中减去我们ATM计划下远期销售协议的估计净收益来呈现的。我们认为，这两项计算构成了对投资者了解我们财务状况的有益补充非公认会计原则财务披露。我们计算净债务和备考净债务的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。
总资产
总资产是指经调整以排除累计折旧并减去现金和现金等价物的总资产（按照公认会计原则报告）。通过剔除累计折旧和减少现金及现金等价物，结果提供了我们所做投资的估计。我们认为，投资者通常以类似的方式使用这种计算的版本。我们计算总资产的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。
净负债与总资产比率及备考净负债与总资产比率
净债务与总资产比率和备考净债务与总资产比率是来自非GAAP财务指标的补充指标，我们用来评估资本结构和债务与总资产的规模。我们认为，投资者通常以类似的方式使用这些比率的版本。我们计算净负债与总资产比率和备考净负债与总资产比率的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与此类其他REITs进行比较。
EBITDA
NAREIT开发的EBITDA是REITs的相对非GAAP财务计量，独立于公司的资本结构，为衡量公司的企业价值提供统一的基础。根据NAREIT理事会对EBITDA的定义，我们计算EBITDAre as net income，co按照公认会计原则计算，不包括利息费用（净额）、所得税（收益）费用、折旧和摊销、房地产交易损益、房地产减值损失、与贷款再融资或偿付相关的成本以及未合并的合伙企业、合资企业和其他关联公司的调整。
管理层在此提供EBITDA是因为它认为这些信息作为补充业绩衡量标准对投资者有用，因为它可以帮助促进不同时期以及与其他REITs的经营业绩比较。我们计算EBITDA的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。EBITDA不是GAAP下业绩的衡量标准，不代表GAAP定义的运营产生的现金，也不表示可用于满足包括分配在内的所有现金需求的现金。这一衡量标准不应被视为净收入或任何其他GAAP衡量标准的替代方法，作为衡量GAAP定义的我们的运营结果或现金流或流动性的衡量标准。
调整后EBITDA
管理层在对公司业务和运营表现的分析中使用了调整后的EBITDA。管理层认为，调整后的EBITDA对投资者是有用的，因为它排除了管理层认为不代表经营业绩的各种项目，并且因为它是用于计算各种财务比率以评估公司的信息性衡量标准。我们将调整后的EBITDA定义为EBITDA（定义上述）本季度不包括出售参与收入、保险追偿收益、退休和遣散费、交易成本、信贷损失拨备（收益）、净额、经营租赁使用权资产减值损失和预付款费用。
我们计算调整后EBITDA的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。调整后的EBITDA不是GAAP下业绩的衡量标准，不代表GAAP定义的运营产生的现金，也不表示可用于满足包括分配在内的所有现金需求的现金。这一措施不应被视为替代
33
净收入或任何其他GAAP衡量标准，作为GAAP定义的我们的运营结果或现金流或流动性的衡量标准。
净债务与调整后EBITDA比率和备考净债务与调整后EBITDA比率
净债务与调整后EBITDA比率和备考净债务与调整后EBITDA比率是根据非公认会计准则财务指标得出的补充衡量标准，我们使用这些衡量标准来评估我们的资本结构和我们的债务规模与我们的经营业绩。我们认为，投资者通常以类似的方式使用这些比率的版本。此外，金融机构在债务协议方面使用这些比率的版本来设定定价和契约限制。我们计算净债务与调整后EBITDA比率和备考净债务与调整后EBITDA比率的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与此类其他REITs进行比较。
债务、总资产和净收入（均按照公认会计原则报告）与净债务、备考净债务的对账，总资产、净债务与总资产比率、备考净债务与总资产比率、EBITDA、调整后EBITDA、净债务与调整后EBITDA比率和备考净债务与调整后EBITDA比率（每一项都是非公认会计准则财务指标）（如适用）列于下表（未经审计，以千为单位，比率除外）：
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| 3月31日， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 净债务： | |||||||||||
| 债务 | $ | 2,931,377 | $ | 2,791,962 | |||||||
| 递延融资成本，净额 | 23,215 | 17,630 | |||||||||
| 现金及现金等价物 | (68,465) | (20,572) | |||||||||
| 净债务 | $ | 2,886,127 | $ | 2,789,020 | |||||||
| 备考净债务： | |||||||||||
| 净债务 | $ | 2,886,127 | $ | 2,789,020 | |||||||
| 预计远期销售协议所得款项净额（1） | (46,855) | — | |||||||||
| 备考净债务 | $ | 2,839,272 | $ | 2,789,020 | |||||||
| 总资产： | |||||||||||
| 总资产 | $ | 5,682,812 | $ | 5,532,549 | |||||||
| 累计折旧 | 1,756,760 | 1,595,820 | |||||||||
| 现金及现金等价物 | (68,465) | (20,572) | |||||||||
| 总资产 | $ | 7,371,107 | $ | 7,107,797 | |||||||
| 债务与总资产比率 | 52 | % | 50 | % | |||||||
| 净债务与总资产比率 | 39 | % | 39 | % | |||||||
| 备考净债务与总资产比率 | 39 | % | 39 | % | |||||||
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| EBITDA和调整后EBITDA： | |||||||||||
| 净收入 | $ | 62,610 | $ | 65,803 | |||||||
| 利息支出，净额 | 34,763 | 33,021 | |||||||||
| 所得税费用 | 614 | 136 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 44,957 | 41,089 | |||||||||
| 房地产交易收益 | (1,027) | (9,384) | |||||||||
| 已分配的合营企业折旧份额 | 996 | 1,036 | |||||||||
| 已分配的合营企业利息支出份额 | 503 | 375 | |||||||||
| EBITDA | $ | 143,416 | $ | 132,076 | |||||||
| 退休和遣散费 | 1,423 | — | |||||||||
| 交易成本 | 293 | 567 | |||||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额 | (5,597) | (652) | |||||||||
| 调整后EBITDA（本季度） | $ | 139,535 | $ | 131,991 | |||||||
| 调整后EBITDA（年化）（2） | $ | 558,140 | $ | 527,964 | |||||||
| 净债务/调整后EBITDA比率 | 5.2 | 5.3 | |||||||||
| 备考净债务/调整后EBITDA比率 | 5.1 | 5.3 | |||||||||
| （1）表示截至呈列日期尚未结算的远期销售协议估计所得款项净额的备考调整，犹如其已以现金实物结算。这些股份的结算须遵守惯例成交条件，实际所得款项净额将扣除成本及在结算日计算的若干调整。 | |||||||||||
| （2）本季度调整后EBITDA乘以4计算年度金额，但不包括本季度投入服务、收购或处置的投资的年化，以及开发中物业的潜在收益、租金百分比和参与利息的年化以及其他项目的调整。 | |||||||||||
35
投资总额
投资总额是一种非公认会计准则财务计量，定义为房地产投资（累计折旧前）、持有待开发土地、开发中物业、应收抵押票据和相关应计应收利息的账面价值之和，净额、对合营企业的投资、无形资产、毛额（累计摊销前并计入其他资产）和应收票据及相关应计应收利息净额（计入其他资产）。总投资对管理层和投资者来说是一个有用的衡量标准，因为它说明了公司的资金投资于哪些资产类别。我们计算总投资的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。总资产（按照公认会计原则计算）与总投资的对账情况见下表（未经审计，单位：千）：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| 总资产 | $ | 5,682,812 | $ | 5,699,762 | |||||||
| 经营租赁使用权资产 | (166,646) | (170,755) | |||||||||
| 现金及现金等价物 | (68,465) | (90,577) | |||||||||
| 受限制现金 | (6,091) | (8,071) | |||||||||
| 应收账款 | (101,230) | (97,855) | |||||||||
| 加：房地产投资累计折旧 | 1,756,760 | 1,714,886 | |||||||||
| 加：无形资产累计摊销（1） | 32,127 | 31,584 | |||||||||
| 预付费用及其他流动资产（一） | (42,511) | (37,237) | |||||||||
| 投资总额 | $ | 7,086,756 | $ | 7,041,737 | |||||||
| 投资总额： | |||||||||||
| 房地产投资，扣除累计折旧 | $ | 4,589,678 | $ | 4,494,259 | |||||||
| 加回房地产投资累计折旧 | 1,756,760 | 1,714,886 | |||||||||
| 为发展而持有的土地 | 20,168 | 20,168 | |||||||||
| 发展中物业 | 23,377 | 54,905 | |||||||||
| 抵押票据及相关应计应收利息，净额 | 614,759 | 679,254 | |||||||||
| 对合营企业的投资 | 9,684 | 12,316 | |||||||||
| 无形资产，毛额（1） | 69,678 | 63,239 | |||||||||
| 应收票据及相关应计应收利息，净额（1） | 2,652 | 2,710 | |||||||||
| 投资总额 | $ | 7,086,756 | $ | 7,041,737 | |||||||
| （1）在随附的合并资产负债表中列入“其他资产”。其他资产包括： | |||||||||||
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| 无形资产，毛额 | $ | 69,678 | $ | 63,239 | |||||||
| 减：无形资产累计摊销 | (32,127) | (31,584) | |||||||||
| 应收票据及相关应计应收利息，净额 | 2,652 | 2,710 | |||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | 42,511 | 37,237 | |||||||||
| 其他资产合计 | $ | 82,714 | $ | 71,602 | |||||||
近期发布的会计准则的影响
有关最近发布的会计准则对我们业务的影响的更多信息，请参阅本季度报告中表格10-Q中包含的合并财务报表附注2。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临市场风险，主要与利率和外币汇率变化带来的潜在损失有关。我们寻求通过尽可能将新投资的期限与新的长期固定利率借款相匹配来减轻利率波动的影响。截至2026年3月31日，我们有一笔10亿美元的无抵押循环信贷融资，没有ou未达到平衡。我们还有一笔2500万美元的债券，承担着国际est为浮动利率，但已通过利率互换协议固定。
36
我们受到与债务融资相关的风险，包括现有债务可能无法再融资或此类再融资条款可能不如当前债务条款有利的风险。我们的大部分借款受合同协议或抵押的约束，这限制了我们可能产生的债务金额。因此，如果由于这些限制或其他原因，我们无法筹集额外的股本或借款，我们进行额外房地产投资的能力可能会受到限制。
利率风险的现金流对冲
为对冲我们的利率风险，我们就名义金额为2500万美元的可变利率担保债券签订了利率互换协议。利率上限协议将这只债券的利率可变部分（SOFR）限制为2.5325%，直至2026年9月30日。
外汇风险的对冲
我们的六处加拿大物业面临与我们的功能货币美元（“USD”）的外汇风险，从物业租户收到的租金以加元（“CAD”）支付。为了对冲我们以加元计价的现金流和我们在加拿大的六处房产的净投资，我们订立了指定为现金流对冲的交叉货币掉期和指定为净投资对冲的外币远期，如下文所述。
此外，我们还有一笔以加元计价的应收抵押票据，这使我们面临与该抵押票据本金重新计量相关的美元兑加元即期汇率波动以及从借款人收到的利息相关的货币风险。为了对冲这一风险，我们订立了指定为公允价值对冲的交叉货币掉期，如下文进一步描述。
外汇风险的现金流对冲——交叉货币互换
我们订立了六笔于2024年10月1日生效的美元兑加元交叉货币掉期交易，总固定原始名义价值为1.7亿加元和1.25亿美元。这些互换的净效果是，在截至2026年12月的每年约1530万美元的加元计价现金流中，锁定了每美元1.35加元的汇率。
我们订立了两笔于2024年12月1日生效的美元兑加元交叉货币互换，总固定原始名义价值为9,000万加元和6,620万美元。这些互换的净效果是，在截至2026年12月的约810万美元的年度加元计价现金流中，锁定了1.35美元/美元的汇率。
净投资对冲-外币远期合约
我们签订了两份远期合约，这些合约于2024年12月19日生效，固定名义价值为2.00亿加元和1.428亿美元，结算日期为2026年12月1日。这些远期合约的汇率约为1美元兑1.40加元。
我们签订了一份远期合同，该合同于2024年12月19日生效，固定名义价值为9,000万加元和6,430万美元，结算日期为2026年12月1日。这份远期合约的汇率约为1美元兑1.40加元。
对于指定为净投资对冲的外币衍生工具，衍生工具的公允价值变动，包括任何现金结算，作为累计换算调整的一部分在AOCI中报告。金额从AOCI中重新分类为当对冲净投资被卖出或大幅平仓时的收益。
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外汇风险的公允价值对冲-交叉货币互换
我们订立了美元兑加元交叉货币互换，于2025年9月25日生效，总固定名义价值为2790万加元和2000万美元。交叉货币互换包括以加元计价的应收抵押票据本金余额的初始和最终交换，汇率为每美元1.392加元。除了最初和最后的交换，我们每月有2790万加元的名义价值交换。这些互换的净效果是，到2030年9月，每年约220万美元的加元计价现金流将锁定1.246加元/美元的汇率。
有关我们的衍生金融工具和对冲活动的更多信息，请参阅本季度报告中表格10-Q中包含的合并财务报表附注8。
项目4。控制和程序
评估披露控制和程序
截至2026年3月31日，我们在管理层（包括我们的首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估，这些术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义。基于并截至该评估之日，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以合理保证我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息是（1）在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告的，以及（2）积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。
对控制有效性的限制
我们的披露控制旨在提供合理的保证，即控制和程序将达到其目标。我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，并不期望我们的披露控制能够防止所有错误和欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，只能为实现设计的控制目标提供合理的保证，需要管理层在评估可能的控制和程序的成本效益关系时应用其判断。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能因为简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。由于成本效益高、日趋成熟的控制系统存在固有的局限性，可能会出现由于错误或欺诈导致的错报而无法被发现。
内部控制的变化
在本报告所涉及的财政年度的季度内，公司的财务报告内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生任何对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分-其他信息
项目1。法律程序
我们在正常经营过程中受到某些索赔和诉讼，其结果目前无法确定。管理层认为，我们在解决这些索赔和诉讼时可能产生的任何负债总体上不会对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
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项目1a。风险因素
我们在2025年年度报告中之前在第1A项-“风险因素”中披露的与我们业务相关的风险因素没有重大变化。
项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途
发行人购买股本证券
| 期 | 购买的股票总数 | 每股支付的平均价格 | 作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数 | 根据计划或计划可能尚未购买的股票的最大数量（或大约美元价值） | ||||||||||||||||||||||
| 2026年1月1日至1月31日普通股 | 123,297 | (1) | $ | 49.90 | — | $ | — | |||||||||||||||||||
| 2026年2月1日至2月28日普通股 | 104,130 | (1) | 57.75 | — | — | |||||||||||||||||||||
| 2026年3月1日至3月31日普通股 | 16,451 | (1) | 59.41 | — | — | |||||||||||||||||||||
| 合计 | 243,878 | $ | 53.89 | — | $ | — | ||||||||||||||||||||
（一）回购权益类证券du环2026年1月、2月和3月与员工非归属股份和业绩股份单位的归属一起完成。这些回购不是根据公开宣布的计划或方案进行的。
项目3。优先证券违约
没有。
项目4。矿山安全披露
不适用。
项目5。其他信息
除下文所述外，在截至2026年3月31日的季度中，
无
《交易法》第16a-1（f）条所定义的公司受托人或高级管理人员采纳、修改或终止任何“第10b5-1条交易安排”或“非第10b5-1条交易安排”，每个术语均在S-K条例第408（a）项中定义。
2026年3月24日，公司高级副总裁-资产管理公司Gwendolyn Johnson通过家族信托，通过规则10b5-1交易安排，出售最多4,000股普通股，旨在满足《交易法》规则10b5-1（c）的肯定性抗辩条件。第一笔交易最早可能要到2026年6月23日才会发生。规则10b5-1交易安排的持续时间为2027年6月23日，如果交易安排下的所有交易均已完成，则更早。
2026年3月24日，公司高级副总裁、总法律顾问兼秘书Paul Turvey通过了一项规则10b5-1交易安排，出售最多6,400股普通股，旨在满足《交易法》规则10b5-1（c）的肯定性抗辩条件。第一笔交易最早可能要到2026年6月23日才会发生。规则10b5-1交易安排的期限至2027年6月22日，如果交易安排下的所有交易均已完成，则更早。
39
项目6。展品
|
10.1*
|
本公司与Gregory E. Zimmerman于2026年3月2日签署的退休和解除协议作为附件 10.1附后。 | ||||
|
31.1*
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条对Gregory K. Silvers进行的证明，作为附件 31.1附后。 | ||||
|
31.2*
|
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条对Mark A. Peterson进行的认证，作为附件 31.2附后。 | ||||
|
32.1**
|
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官的认证，作为附件 32.1附后。 | ||||
|
32.2**
|
根据18 U.S.C.第1350条（根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过）对首席财务官的认证，作为附件 32.2附后。 | ||||
| 101.INS* | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | ||||
| 101.SCH* | 内联XBRL分类学扩展架构 | ||||
| 101.CAL* | 内联XBRL扩展计算linkbase | ||||
| 101.DEF* | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase | ||||
| 101.LAB* | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase | ||||
| 101.PRE* | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase | ||||
| 104* | 封面页交互式数据文件（采用内联XBRL格式，包含在附件 101中） | ||||
*随函提交。
**特此提供。
40
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| EPR Properties | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年5月7日 | 由 | /s/Gregory K. Silvers | |||||||||||
| Gregory K. Silvers，董事长、总裁兼首席执行官（首席执行官） | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年5月7日 | 由 | /s/Tonya L. Mater | |||||||||||
| Tonya L. Mater，高级副总裁兼首席财务官（首席会计官） | ||||||||||||||
41