美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
（标记一）
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 | ||||
季度末
2025年9月30日
或
|
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从 到
委员会文件编号：
001-31720
（注册人的确切名称在其章程中指明）
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| （公司所在州或其他司法管辖区或组织的其他司法管辖区） | （IRS雇主识别号） | |||||||||||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | |||||||||||||
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| （注册人电话，含区号） | ||||||||||||||
| 根据该法第12（b）节登记的证券： | |||||||||||
| 各班级名称 | 交易符号 | 注册的各交易所名称 | |||||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☑ 无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☑ 无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。
|
|
☑ | 加速披露公司 |
☐
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| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
有☐无
☑
截至2025年10月28日，注册人已
17,689,597
已发行普通股的股份。
目 录
第一部分.财务信息
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项目1。
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项目2。
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项目3。
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项目4。
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控制和公关程序
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第二部分。其他信息
Piper Sandler Companies|2
第一部分.财务信息
项目1。财务报表。
合并财务报表的指数
| 注1 | ||||||||
| 注2 | ||||||||
| 注3 | ||||||||
| 注4 | ||||||||
| 注5 | ||||||||
| 注6 | ||||||||
| 注7 | ||||||||
| 附注8 | ||||||||
| 附注9 | ||||||||
| 注10 | ||||||||
| 附注11 | ||||||||
| 附注12 | ||||||||
| 附注13 | ||||||||
| 附注14 | ||||||||
| 附注15 | ||||||||
| 附注16 | ||||||||
| 附注17 | ||||||||
| 附注18 | ||||||||
| 附注19 | ||||||||
| 附注20 | ||||||||
Piper Sandler Companies|3
| 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （金额以千为单位，份额数据除外） | （未经审计） | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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| 应收经纪商、交易商和结算组织款项 |
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| 拥有的金融工具和其他库存头寸： | |||||||||||
| 拥有的金融工具和其他库存头寸 |
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| 作为抵押品拥有和质押的金融工具和其他库存头寸 |
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| 拥有的金融工具和其他库存头寸总额 |
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投资（包括非控制性权益$
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固定资产（扣除累计折旧和摊销$
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使用权租赁资产
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| 商誉 |
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无形资产（扣除累计摊销$
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| 递延所得税资产净额 |
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 短期融资 | $ |
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$ |
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| 应付经纪商、交易商和结算组织的款项 |
|
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| 金融工具和其他库存头寸已售出，但尚未购买 |
|
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| 应计赔偿 |
|
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|
应计租赁负债
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| 其他负债和应计费用 |
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| 负债总额 |
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| 股东权益： | |||||||||||
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普通股，$
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授权股份：
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已发行股份：
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流通股：
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| 额外实收资本 |
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| 留存收益 |
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减：库存中持有的普通股，按成本：
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(
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(
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|
累计其他综合收益/（亏损）
|
|
(
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| 普通股股东权益合计 |
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| 非控制性权益 |
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| 股东权益总计 |
|
|
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| 负债和股东权益总计 | $ |
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$ |
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见合并财务报表附注
Piper Sandler Companies|4
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
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收入
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| 投资银行 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 机构券商 |
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| 利息收入 |
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| 投资收益/（亏损） |
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(
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| 总收入 |
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| 利息支出 |
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| 净收入 |
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非利息支出
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| 薪酬和福利 |
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| 外部服务 |
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| 占用和设备 |
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| 通讯 |
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| 市场营销和业务发展 |
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| 交易相关费用 |
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| 贸易执行和清关 |
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| 重组和整合成本 |
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| 无形资产摊销 |
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| 其他经营费用 |
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| 非利息支出总额 |
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所得税费用前收入
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所得税费用
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净收入
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| 归属于非控股权益的净收入/（亏损） |
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(
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(
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| 归属于Piper Sandler Companies的净利润 | $ |
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| 每股普通股收益 | |||||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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| 摊薄 | $ |
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| 每股普通股宣布的股息 | $ |
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$ |
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| 已发行普通股加权平均数 | |||||||||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
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| 摊薄 |
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见合并财务报表附注
Piper Sandler Companies|5
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
|
净收入
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$ |
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$ |
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$ |
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其他综合收益/（亏损），税后净额—外币折算调整
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(
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|
综合收益
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| 归属于非控股权益的综合收益/（亏损） |
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(
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(
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|
归属于Piper Sandler Companies的综合收益
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$ |
|
$ |
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$ |
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见合并财务报表附注
Piper Sandler Companies|6
| 累计 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 共同 | 额外 | 其他 | 共同 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位的金额， | 股份 | 共同 | 实缴 | 保留 | 财政部 | 综合 | 股东' | 非控制性 | 股东' | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份金额除外） | 优秀 | 股票 | 资本 | 收益 | 股票 |
收入/（亏损）
|
股权 | 利益 | 股权 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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2024年12月31日余额
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$ | (
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净收入/（亏损）
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— | — | — |
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— | — |
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(
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| 股息 | — | — | — | (
|
— | — | (
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— | (
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| 摊销/发行限制性股票（一） | — | — |
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— | — | — |
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— |
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| 为行使期权发行库存股 |
|
— |
|
— |
|
— |
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— |
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| 发行库存股用于限制性股票归属 |
|
— | (
|
— |
|
— |
|
— |
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| 向雇员回购普通股 | (
|
— | — | — | (
|
— | (
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— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为董事薪酬预留/发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
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| 其他综合收益 | — | — | — | — | — |
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基金出资，净额
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— | — | — | — | — | — |
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| 2025年3月31日余额 |
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$ | (
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净收入/（亏损）
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— | — | — |
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— | — |
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(
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| 股息 | — | — | — | (
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— | — | (
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— | (
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| 摊销/发行限制性股票（一） | — | — |
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— | — | — |
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— |
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| 通过股份回购计划回购普通股 | (
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— | — | — | (
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— | (
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— | (
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| 发行库存股用于限制性股票归属 |
|
— | (
|
— |
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— |
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— |
|
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| 向雇员回购普通股 | (
|
— | — | — | (
|
— | (
|
— | (
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| 为董事薪酬预留/发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
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| 其他综合收益 | — | — | — | — | — |
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— |
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| 基金出资，净额 | — | — | — | — | — | — |
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| 2025年6月30日余额 |
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净收入
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— | — | — |
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— | — |
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| 股息 | — | — | — | (
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— | — | (
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— | (
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| 摊销/发行限制性股票（一） | — | — |
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— | — | — |
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| 为行使期权发行库存股 |
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— | (
|
— |
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| 发行库存股用于限制性股票归属 |
|
— | (
|
— |
|
— |
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— |
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| 向雇员回购普通股 | (
|
— | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
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| 为董事薪酬预留/发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
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其他综合损失
|
— | — | — | — | — | (
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(
|
— | (
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| 基金资本分配，净额 | — | — | — | — | — | — |
|
(
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(
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| 2025年9月30日余额 |
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$ |
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| 续下一页 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Piper Sandler Companies|7
| 累计 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 共同 | 额外 | 其他 | 共同 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位的金额， | 股份 | 共同 | 实缴 | 保留 | 财政部 | 综合 | 股东' | 非控制性 | 股东' | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份金额除外） | 优秀 | 股票 | 资本 | 收益 | 股票 |
收入/（亏损）
|
股权 | 利益 | 股权 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
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$ | (
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净收入
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— | — | — |
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— | — |
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| 股息 | — | — | — | (
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— | — | (
|
— | (
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| 摊销/发行限制性股票（一） | — | — |
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— | — | — |
|
— |
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| 发行库存股用于限制性股票归属 |
|
— | (
|
— |
|
— |
|
— |
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| 向雇员回购普通股 | (
|
— | — | — | (
|
— | (
|
— | (
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为董事薪酬预留/发行的股份 |
|
— |
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— | — | — |
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— |
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|
其他综合收益
|
— | — | — | — | — |
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基金出资，净额
|
— | — | — | — | — | — |
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| 2024年3月31日余额 |
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$ |
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|
$ | (
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$ | (
|
$ |
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$ |
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$ |
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|
净收入/（亏损）
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— | — | — |
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— | — |
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(
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| 股息 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
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| 摊销/发行限制性股票（一） | — | — |
|
— | — | — |
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— |
|
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| 发行库存股用于限制性股票归属 |
|
— | (
|
— |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向雇员回购普通股 | (
|
— | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为董事薪酬预留/发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他综合收益
|
— | — | — | — | — |
|
|
— |
|
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| 基金出资，净额 | — | — | — | — | — | — |
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| 2024年6月30日余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ | (
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 净收入 | — | — | — |
|
— | — |
|
|
|
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| 股息 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 摊销/发行限制性股票（一） | — | — |
|
— | — | — |
|
— |
|
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| 为行使期权发行库存股 |
|
— |
|
— |
|
— |
|
— |
|
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| 发行库存股用于限制性股票归属 |
|
— | (
|
— |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
为收购发行库存股
|
|
— |
|
— |
|
— |
|
— |
|
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| 向雇员回购普通股 | (
|
— | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为董事薪酬预留/发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | — | — | — | — | — |
|
|
— |
|
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|
基金资本分配，净额
|
— | — | — | — | — | — |
|
(
|
(
|
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| 2024年9月30日余额 |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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(1)
包括与公司收购一起发行的限制性股票的摊销。
见合并财务报表附注
Piper Sandler Companies|8
| 九个月结束 | |||||||||||
| 9月30日， | |||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | |||||||||
|
经营活动
|
|||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
调整净收入与经营活动提供/（用于）的净现金：
|
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| 固定资产折旧摊销 |
|
|
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| 递延所得税 |
|
|
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| 股票补偿 |
|
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| 无形资产摊销 |
|
|
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| 可免除贷款的摊销 |
|
|
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| 经营资产减少/（增加）： | |||||||||||
| 应收经纪商、交易商和结算组织款项 | (
|
|
|||||||||
| 拥有的净金融工具和其他库存头寸 | (
|
(
|
|||||||||
| 投资 | (
|
|
|||||||||
| 其他资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营负债增加/（减少）： | |||||||||||
| 应付经纪商、交易商和结算组织的款项 |
|
|
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| 应计赔偿 | (
|
(
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| 其他负债和应计费用 | (
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(
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|
经营活动提供/（使用）的现金净额
|
(
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投资活动
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| 业务收购，扣除获得的现金 | (
|
(
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| 购置固定资产，净额 | (
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(
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| 投资活动所用现金净额 | (
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(
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|
融资活动
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|||||||||||
|
短期融资净变动
|
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(
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|||||||||
|
或有对价的支付
|
|
(
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|||||||||
|
支付现金股利
|
(
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(
|
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|
非控股权益增加/（减少）
|
|
(
|
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| 回购普通股 | (
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(
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| 股票期权行使收益 |
|
|
|||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 货币调整： | |||||||||||
| 汇率变动对现金的影响 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物净减少额 | (
|
(
|
|||||||||
| 期初现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
| 期末现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
补充披露现金流信息
|
|||||||||||
| 期间支付的现金用于： | |||||||||||
| 利息 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 所得税 | $ |
|
$ |
|
|||||||
见合并财务报表附注
Piper Sandler Companies|9
注1|
介绍的组织和基础
组织机构
Piper Sandler Companies是证券经纪交易商和投资银行公司Piper Sandler & Co.（“Piper Sandler”）的母公司；Piper Sandler Ltd.，一家在英国（“英国”）提供证券经纪和并购服务的公司；Piper Sandler Investment Group Inc.、PSC Capital Management LLC、PSC Capital Management II LLC和PSC Capital Management III LLC，提供另类资产管理服务的实体；Piper Sandler Hedging Services，LLC，一家协助客户进行对冲策略的实体；Piper Sandler Financial Products II Inc.，一家促进衍生品交易的实体；以及其他无关紧要的子公司。
Piper Sandler Companies及其子公司（统称“公司”）在
一
提供投资银行服务和机构销售、交易和研究服务的报告分部。投资银行服务包括财务顾问服务、管理和参与承销以及市政融资活动。收入是通过收取咨询费和融资费产生的。机构销售、交易和研究服务专注于与机构、企业、政府和非营利实体进行权益和固定收益产品的交易。收入是通过股票和固定收益机构销售活动赚取的佣金和销售信贷、库存中持有的交易证券的净利息收入、交易这些证券的损益以及研究服务和企业准入产品的费用产生的。此外，该公司还在商业银行和医疗保健领域创建了另类资产管理基金，以便投资公司资本并管理来自外部投资者的资本。公司记录这些基金投资的收益和损失，并收取管理和业绩费用。
列报依据
随附的合并财务报表是根据中期财务信息的美国公认会计原则（“U.S. GAAP”）和美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。根据该指南，完整年度财务报表中包含的某些信息和披露被省略。除本报告所披露外，公司截至2024年12月31日止年度的财务报表及10-K表格年度报告中的相关披露信息并无重大变化。
合并财务报表包括Piper Sandler Companies、其全资附属公司及本公司拥有控股财务权益的所有其他实体的账目。非控制性权益是指在合并实体中的股权，这些股权不能直接或间接归属于Piper Sandler Companies。非控制性权益包括少数股权持有人在公司另类资产管理基金中按比例享有的权益份额。所有重大公司间余额均已消除。
要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债的呈报金额以及报告期间的收入和支出的呈报金额。尽管这些估计和假设是基于现有的最佳信息，但实际结果可能与这些估计不同。
注2|
重要会计政策概要
Piper Sandler Companies|10
注3|
近期会计公告
未来采用新的适用会计准则
所得税披露的改进
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）第2023-09号，“所得税披露的改进”（“ASU 2023-09”）。该指南通过要求与有效税率对账和已缴所得税相关的分类信息以及其他披露要求，增强了年度所得税披露要求。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的年度期间生效，允许提前采用。该公司目前正在评估ASU2023-09对其财务报表披露的影响。
损益表费用分拆
2024年11月，FASB发布了ASU第2024-03号，“损益表费用的分类”（“ASU 2024-03”）。该指南通过要求有关某些损益表费用细列项目的分类信息，加强了损益表费用的披露。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的中期期间生效。允许提前收养。该公司目前正在评估ASU2024-03对其财务报表披露的影响。
注4|
收购
以下收购是根据FASB会计准则编纂主题805“企业合并”进行会计处理的。因此，每项收购的购买价格根据各自收购日期的估计公允价值分配给所收购资产和承担的负债。购买价款超过取得的净资产的部分，在商誉和无形资产之间进行分配。股权对价及与保留相关的限制性股票的公允价值采用各自收购日期公司普通股的市场价格确定。
G Squared Capital Partners LLC（“G Squared”）
2025年9月12日，公司完成对专注于政府服务和国防科技的精品投行G Squared的收购。此次收购扩大了公司投行科技板块的规模。收购价格包括现金对价，授予限制性股票和限制性现金用于保留目的。如附注17所述，如果实现某些收入目标，可能会赚取额外的现金对价。
该公司录得$
7.4
万元的合并财务状况表商誉，预计全部可抵扣所得税。在管理层看来，商誉代表了G Squared的声誉和运营专长。公司购买的可辨认无形资产包括客户关系，收购日期公允价值为$
2.2
百万。
由于收购事项并不重大，故未呈列备考财务信息。G Squared的经营业绩自收购之日起已前瞻性地纳入公司的合并财务报表。
Aviditi Capital Advisors，LLC（“Aviditi Advisors”）
2024年8月23日，公司完成了对Aviditi Advisors的收购，Aviditi Advisors是一家为财务发起人、全球另类投资管理人和有限合伙人投资者提供全生命周期服务的另类投资银行。此次收购为该平台增加了私人资本咨询能力。收购价格包括现金对价、股权对价、或有可返还对价和或有对价。公司获得的净资产，包括计量期间调整数，为$
34.5
百万。
该公司录得$
10.2
万元的合并财务状况表商誉，预计全部可抵扣所得税。管理层认为，商誉代表了Aviditi Advisors的声誉和运营专长。公司购买的可辨认无形资产包括客户关系，收购日期公允价值为$
1.5
百万。
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注5|
应收账款和应付给经纪商、交易商和清算组织的款项
| 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 应收经纪商、交易商和结算组织款项 | |||||||||||
| 应收结算组织款项 | $ |
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$ |
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| 应收经纪人和交易商款项 |
|
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| 应收经纪商、交易商和清算组织款项总额 | $ |
|
$ |
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| 应付经纪商、交易商和结算组织的款项 | |||||||||||
| 应付经纪商及交易商 | $ |
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$ |
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| 应付经纪商、交易商和清算组织的款项总额 | $ |
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$ |
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附注6|
金融工具公允价值
根据公司业务性质和作为证券行业“交易商”或另类资产管理基金管理人的角色，内部确定其金融工具的公允价值。公司的流程旨在确保用于财务报告的公允价值尽可能基于可观察的输入。如果无法获得可观察的投入，则根据对所有相关经验市场数据的评估，包括由市场交易、利率、信用利差、波动性和相关性以及其他特定于安全的信息所证明的价格，制定不可观察的投入。还考虑了与流动性不足或交易对手信用风险相关的估值调整。在估计公允价值时，公司可能会利用第三方定价供应商提供的信息来证实内部制定的公允价值估计。
公司采用特定的控制流程确定其金融工具公允价值的合理性。公司的流程旨在确保准确记录内部估计的公允价值，并确保数据输入和所使用的估值技术是适当的、始终如一地应用，以及假设是合理的并与确定公允价值的目标一致。交易部门以外的个人在每个报告日进行独立的定价验证审核。本公司已建立参数，在独立核实证券的公允价值时载明。选择参数一般基于证券的类型、证券的估计风险水平、证券对公司合并财务报表的重要性、各期公允价值变动情况以及公司证券组合的其他具体事实和情况。在评估公司交易员作出的初步内部估计公允价值时，会考虑所涉及证券的性质和复杂性（例如，期限、票息、抵押品和其他关键价值驱动因素）、证券的市场活动水平以及市场数据的可用性。独立的价格核查程序包括但不限于分析贸易数据（如有内部和外部数据）、证实具有相似特征、风险和成分的头寸的估值，或与替代定价来源进行比较，例如贴现现金流模型。公司估值委员会由高级管理层和风险管理成员组成，对与公允价值计量相关的内部控制流程和程序进行监督和全面负责。
Piper Sandler Companies|12
以下介绍用于计量公允价值的估值技术。
现金等价物
现金等价物包括原到期日为90天或更短的高流动性投资。交易活跃的货币市场基金按资产净值计量，分类为I级。
金融工具和其他库存头寸
公司将拥有的金融工具和其他库存头寸以及已出售但尚未按公允价值购买的金融工具和其他库存头寸记录在综合财务状况表中，未实现损益反映在综合经营报表中。
可转换证券
可转换证券的估值基于可用的可观察交易，因此通常被归类为II级。
股票证券
交易所交易权益证券的估值依据的是截至期末相同资产或负债的交易所报价。如果这些证券交易活跃且未应用估值调整，则将其归类为I级。
企业固定收益证券
固定收益证券包括根据最近执行的规模相当的市场交易、基于可观察输入的内部制定的公允价值估计或经纪人报价进行估值的公司债券。据此，这些公司债券被归类为II级。
应税市政证券
应税市政证券使用最近执行的可观察交易或市场价格报价进行估值，因此通常被归类为II级。
免税市政证券
免税市政证券使用最近执行的可观察交易或市场价格报价进行估值，因此通常被归类为II级。某些非流动性免税市政证券的估值使用可比证券的市场数据（例如，期限和部门）和管理层的判断，以推断适当的当前收益率或管理层根据个别证券的具体性质认为适当的其他基于模型的估值技术，因此被归类为III级。
短期市政证券
短期市政证券包括可变利率活期票据和其他短期市政证券。浮动利率活期票据和其他短期市政证券使用最近执行的可观察交易或市场价格报价进行估值，因此通常被归类为II级。
资产支持证券
资产支持证券的估值使用最近执行的可观察交易（如果可用），因此通常被归类为II级。某些资产支持证券使用模型进行估值，其中模型的输入可以在市场上直接观察到，或者主要可以从可观察的市场数据中得出或得到证实。因此，这些资产支持证券被归类为II级。
Piper Sandler Companies|13
美国政府机构证券
美国政府机构证券包括机构债务债券、抵押债券和小型企业管理局（“SBA”）贷款。机构债债券采用直接报价或可比债券证券报价的方式进行估值，分类为II级。抵押债券包括有抵押担保的债券、抵押转手证券、代理抵押-抵押债务（“CMO”）证券和代理只付息证券。抵押转手证券、CMO证券和只付息证券使用最近执行的可观察交易或其他可观察输入进行估值，例如提前还款速度，因此通常被归类为II级。抵押贷款债券的估值使用可观察的市场输入，例如美国国债利差的市场收益率，或基于提前还款预期的模型，并被归类为II级。公司购买SBA贷款的担保部分，这些部分汇总成池进行证券化并在二级市场出售。在证券化之前，SBA贷款使用第三方价格报价进行估值。SBA贷款的证券化资金池采用直接报价或可比证券的价格报价进行估值，一般被归类为II级。
美国政府证券
美国政府证券包括高流动性的美国国债，通常使用市场报价进行估值，因此被归类为第一级。公司没有在美国政府以外的国家进行证券交易。
衍生合约
衍生合约包括利率互换、利率锁定、美国国债期货、权益期权合约等。这些工具的价值来自基础资产、参考利率、指数或这些因素的组合。公司的大部分利率衍生品合约，包括利率掉期和利率锁定，都是根据估计未来现金流的净现值，使用市场标准定价模型进行估值。所使用的估值模型不涉及重大主观性，因为方法不需要重大判断，且定价输入是市场可观察的，包括合同条款、收益率曲线和波动性度量。这些工具在公允价值等级中被归类为II级。某些利率锁定在不太活跃的市场进行交易，并使用估值模型进行估值，这些模型包括前面提到的可观察输入值和某些需要重大判断的不可观察输入值，例如相对于市政市场数据（“MMD”）曲线的溢价。这些仪器被归类为III级。
投资
公司以公允价值估值的投资包括对私营公司的股权投资和与递延补偿计划相关的共同基金。对私营公司的投资是根据对每个基础证券的评估进行估值的，考虑融资轮次、私营公司的财务状况和经营成果、第三方交易和基于市场的信息，包括可比公司交易、交易倍数（例如，收入和息税折旧摊销前利润（“EBITDA”）的倍数）、贴现现金流分析和市场前景变化等因素。这些证券根据对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平进行分类。某些基础证券，以及对共同基金的投资，是根据截至期末相同资产的交易所报价进行估值的。如果这些证券交易活跃且未应用估值调整，则将其归类为第一级。有关公司递延补偿计划的更多信息，请参见附注17。
Piper Sandler Companies|14
下表汇总了截至2025年9月30日公司金融工具按FASB会计准则编纂主题820“公允价值计量”（“ASC 820”）中定义的定价可观察性水平进行估值的情况：
| 交易对手 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 和现金 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押品 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | I级 | II级 | III级 | 净额结算（1） | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 拥有的金融工具和其他库存头寸： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 公司证券： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 可转换证券 | $ | — | $ |
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$ | — | $ | — | $ |
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| 股本证券 |
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— | — | — |
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| 固定收益证券 | — |
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— | — |
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| 市政证券： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 应税证券 | — |
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— | — |
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| 免税证券 | — |
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— | — |
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| 短期证券 | — |
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— | — |
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资产支持证券
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— | — |
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| 美国政府机构证券 | — |
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— | — |
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| 美国政府证券 |
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— | — | — |
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| 衍生合约 | — |
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(
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| 拥有的金融工具和其他库存头寸总额 |
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(
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| 现金等价物 |
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— | — | — |
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| 按公允价值进行的投资（2） |
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— |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 公司证券： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 | $ |
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$ | — | $ | — | $ | — | $ |
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| 固定收益证券 | — |
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— | — |
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| 美国政府证券 |
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— | — | — |
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| 衍生合约 | — |
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(
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| 已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ | (
|
$ |
|
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(1)代表现金抵押品和以交易对手为基础的净额结算的影响。该公司曾
无
作为其交易对手抵押品的证券。
(2)包括非控制性权益$
185.4
归属于合并另类资产管理基金中不相关的第三方所有权的百万，其中$
147.3
万被归为III级。
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下表汇总了截至2024年12月31日公司金融工具按ASC 820中定义的定价可观察性水平进行估值的情况：
| 交易对手 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 和现金 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押品 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | I级 | II级 | III级 | 净额结算（1） | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 拥有的金融工具和其他库存头寸： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 公司证券： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 可转换证券 | $ | — | $ |
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$ | — | $ | — | $ |
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| 股本证券 |
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— | — | — |
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| 固定收益证券 | — |
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— | — |
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| 市政证券： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 应税证券 | — |
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— | — |
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| 免税证券 | — |
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| 短期证券 | — |
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— | — |
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资产支持证券
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— | — |
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| 美国政府机构证券 | — |
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— | — |
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| 美国政府证券 |
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— | — | — |
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| 衍生合约 | — |
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(
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| 拥有的金融工具和其他库存头寸总额 |
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(
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| 现金等价物 |
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— | — | — |
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| 按公允价值进行的投资（2） |
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— |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
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| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 公司证券： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 | $ |
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$ | — | $ | — | $ | — | $ |
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| 固定收益证券 | — |
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— | — |
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| 美国政府证券 |
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— | — | — |
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| 衍生合约 | — |
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(
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| 已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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(1)代表现金抵押品和以交易对手为基础的净额结算的影响。该公司曾
无
作为其交易对手抵押品的证券。
(2)包括非控制性权益$
187.6
归属于合并另类资产管理基金中不相关的第三方所有权的百万，其中$
136.3
万被归为III级。
公司的现金、应收或应付经纪商、交易商和清算组织的应收和应付款项以及短期融资的账面价值由于其流动性或短期性质而接近公允价值。
于2025年9月30日，有
无
按公允价值计入公司一级投资的受合同销售限制的权益证券。
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下表汇总了列报期间期初或期末持有的第三级金融工具相关的公允价值变动情况：
| III级 | |||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||||||||||||||
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（金额以千为单位）
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免税 市政证券 |
衍生合约 | 投资于 公允价值 |
衍生合约 | |||||||||||||||||||
| 2025年6月30日余额 | $ |
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| 采购 |
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| 销售 |
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| 定居点 |
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转入（1）
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转出（2）
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(
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已实现和未实现收益/（损失）合计
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| 2025年9月30日余额 | $ |
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| 2024年6月30日余额 | $ |
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| 采购 |
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| 销售 |
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| 定居点 |
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转入（1）
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转出（2）
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已实现和未实现收益/（损失）合计
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| 2024年9月30日余额 | $ |
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持有资产/负债的未实现收益/（损失）：
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| 2025年9月30日 | $ |
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| 2024年9月30日 | $ |
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$ | (
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续下一页
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| III级 | |||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||||||||||||||
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（金额以千为单位）
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免税 市政证券 |
衍生合约 | 投资于 公允价值 |
衍生合约 | |||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
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$ |
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| 采购 |
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| 销售 |
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| 定居点 |
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转入（1）
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转出（2）
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已实现和未实现收益/（损失）合计
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| 2025年9月30日余额 | $ |
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| 2023年12月31日余额 | $ |
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| 采购 |
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| 销售 | (
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(
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| 定居点 |
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(
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(
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转入（1）
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转出（2）
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已实现和未实现收益/（损失）合计
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| 2024年9月30日余额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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持有资产/负债的未实现收益/（损失）：
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| 2025年9月30日 | $ |
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$ |
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$ | (
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| 2024年9月30日 | $ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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(1)转入第三级的主要原因是可观察到的输入变得不可观察。
(2)转出第三级主要是由于不可观察的输入变得可观察。
与金融工具相关的已实现和未实现收益/（损失），除客户匹配账簿衍生工具外，在机构经纪处报告合并经营报表。与客户匹配账簿衍生工具相关的已实现和未实现收益/（损失）在投资银行业务中报告。与投资相关的已实现和未实现收益/（亏损）主要在综合经营报表的投资收益/（亏损）中列报。
Piper Sandler Companies|18
下表汇总了截至2025年9月30日公司III级金融工具公允价值计量中使用的重大不可观察输入值的量化信息：
| 估值 | 加权 | ||||||||||||||||||||||
| 技术 | 不可观察的输入 | 范围 | 平均（1） | ||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生合约 | 贴现现金流 | 以基点为单位的相对于MMD曲线的溢价（“bps”）（3） |
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按公允价值进行的投资（2）
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市场方法 | 营收倍数（3） |
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| EBITDA倍数（3） |
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| 股权价值作为独立融资价值的倍数（三） |
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| 贴现现金流 | 贴现率（4） |
|
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| 负债 | |||||||||||||||||||||||
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衍生合约
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贴现现金流 | 以bps为单位的相对于MMD曲线的溢价（4） |
|
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(1)不可观察输入值按金融工具的相对公允价值加权。
(2)截至2025年9月30日，该公司拥有$
189.2
按公允价值计算的III级投资百万，其中$
65.4
百万是基于最近一轮独立融资的估值。
(3)公允价值的确定存在不确定性。孤立地显着增加/（减少）不可观察输入将导致显着更高/（更低）的公允价值计量。
(4)公允价值的确定存在不确定性。孤立地显着增加/（减少）不可观察的输入将导致显着降低/（提高）公允价值计量。
Piper Sandler Companies|19
附注7|
金融工具和其他库存头寸
| 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | |||||||||
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拥有的金融工具和其他库存头寸
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| 公司证券： | |||||||||||
| 可转换证券 | $ |
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$ |
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| 股本证券 |
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| 固定收益证券 |
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| 市政证券： | |||||||||||
| 应税证券 |
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| 免税证券 |
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| 短期证券 |
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资产支持证券
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| 美国政府机构证券 |
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| 美国政府证券 |
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| 衍生合约 |
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| 拥有的金融工具和其他库存头寸总额 | $ |
|
$ |
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|||||||
|
金融工具和其他库存头寸已售出，但尚未购买
|
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| 公司证券： | |||||||||||
| 股本证券 | $ |
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$ |
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| 固定收益证券 |
|
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| 美国政府证券 |
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| 衍生合约 |
|
|
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| 已出售但尚未购买的金融工具和其他库存头寸合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年9月30日和2024年12月31日，拥有的金融工具和其他库存头寸金额为$
79.4
百万美元
74.6
百万，已分别质押为短期融资安排的抵押品。
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸代表公司有义务按合同约定的价格交付指定的证券，从而产生了在市场上以现行价格购买证券的负债。公司有义务按现行市场价格收购卖空的证券，该价格可能超过综合财务状况表所反映的金额。该公司利用已出售但尚未购买的库存头寸、利率衍生品、美国国债期货和期权以及股权期权合约，对其金融工具和拥有的其他库存头寸的市场价值变动进行经济对冲。
衍生合约金融工具
客户匹配-账面衍生品
公司以交易商的主要身份订立利率衍生工具合约，以满足客户的金融需求。公司同时与第三方订立相同名义金额的利率衍生品合约，以对冲初始客户利率衍生品合约的利率和信用风险。在某些情况下，公司仅与第三方进行了利率风险对冲，并保留了如下所述的无抵押信用风险。这些工具使用的利率基于有担保隔夜融资利率（“SOFR”）指数、MMD指数或证券业和金融市场协会（“SIFMA”）指数。
Piper Sandler Companies|20
交易证券衍生品
公司订立利率衍生品合约，并使用美国国债期货和期权对冲主要与其固定收益证券相关的利率和市值风险。这些工具的使用率基于MMD指数。公司亦订立股权期权合约，以对冲与其可转换证券相关的市值风险。公司可能会订立信用违约掉期合约，以对冲与我们交易库存中持有的债务工具相关的信用利差风险。这些工具使用基于信用违约掉期指数（“CDX”）的利率。
衍生工具在存在合法抵销权时由交易对手以净额（即特定交易对手的衍生资产和负债的应付或应收净额）报告，在净额结算主协议中载明适用条款时由交叉产品以净额报告。收到或支付的现金抵押品在存在合法抵销权的情况下，以交易对手为基础进行净额结算。总绝对名义合约金额，代表总多头和空头衍生品合约之和的绝对值，表明公司衍生品活动的数量，不代表收益和损失。
下表按资产或负债头寸列示了交易对手净额结算前公司未偿衍生工具的公允市场总值和绝对名义合同总金额：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 衍生产品 | 衍生产品 | 概念性 | 衍生产品 | 衍生产品 | 概念性 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生类别 | 资产（1） | 负债（2） | 金额 | 资产（1） | 负债（2） | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利率：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户配对簿 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 交易证券 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
(1)衍生资产包括在综合财务状况表上拥有的金融工具和其他盘存头寸内。
(2)衍生负债包括在已出售但尚未在综合财务状况表上购买的金融工具和其他盘存头寸中。
公司的衍生合约不符合套期会计的条件；因此，未实现损益记录在综合经营报表中。由于不属于符合条件的套期保值关系，相关经济套期保值库存头寸的损益未在下文披露。
下表列示了公司在衍生工具上的未实现收益/（亏损）：
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生类别 | 运营类别 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||
| 利率衍生品合约 | 投资银行 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 利率衍生品合约 | 机构券商 | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
与公司衍生工具相关的信用风险是指衍生工具交易对手不会按照适用的衍生工具合约条款履行的风险。与公司衍生工具相关的信用风险由与交易对手的合同公允价值的无抵押市场变动驱动，并由公司的财务风险委员会定期监测。公司在确定衍生品合约公允价值时考虑了交易对手信用风险。该公司的衍生品合约一般由其交易对手进行抵押，这些交易对手是主要的金融机构。截至2025年9月30日，该公司拥有$
5.3
百万与三个交易对手的无抵押信用敞口（名义合同金额$
74.3
百万），其中包括$
4.6
百万与一个交易对手的无抵押信用敞口。
Piper Sandler Companies|21
附注8|
投资
| 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 按公允价值进行的投资 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 按成本计算的投资 |
|
|
|||||||||
| 按权益法核算的投资 |
|
|
|||||||||
| 投资总额 |
|
|
|||||||||
| 减：归属于非控制性权益的投资（1） | (
|
(
|
|||||||||
|
归属于Piper Sandler Companies的投资总额
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
(1)非控制性权益归属于合并另类资产管理基金中不相关的第三方所有权。
截至2025年9月30日，按成本进行的投资的估计公允市场价值为$
0.3
百万。由于估值估计是基于管理层的判断，按成本列账的投资如果按公允价值列账，将被归类为公允价值层次结构中的第三级资产。
按权益法核算的投资包括普通合伙权益和有限合伙权益。这些投资的账面价值基于投资工具的资产净值。投资合伙企业的净资产包括对有价证券和非有价证券的投资。此类合伙企业持有的基础投资根据管理层以公司普通合伙人或投资者身份确定的估计公允价值进行估值，就非关联投资合伙企业的投资而言，则根据非关联普通合伙人编制的财务报表进行估值。
附注9|
可变利益实体（“VIE”）
公司对各类合伙企业和有限责任公司进行投资和/或担任管理合伙人。这些实体成立的目的是投资于公共或私营公司的证券，最初是通过成员的资本承诺或种子投资融资的。
VIE是指股权投资者缺乏控制性财务权益特征或没有足够的风险股权供实体为其活动提供资金的实体。确定一个实体是否为VIE是基于每个实体的结构和性质。公司还考虑其他特征，例如通过投票权或类似权利指导实体活动的权力，这些活动对实体的经济绩效以及实体的融资方式产生最大影响。
该公司被要求合并其被视为主要受益人的所有VIE。确定公司是否被视为主要受益人的依据是，公司是否既有权力指导对实体经济绩效影响最大的VIE活动，又有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有重大意义的VIE利益。
Piper Sandler Companies|22
合并VIE
公司的合并VIE包括公司投资的某些另类资产管理基金，并且作为管理合伙人，被视为既有权指导基金的最重要活动，又有权获得对这些基金可能具有重大意义的利益（或承担吸收损失的义务）。
下表列示了公司合并纳入合并财务状况表的另类资产管理基金资产和负债的账面价值信息。资产只能用于清偿各自基金的负债，基金的债权人对公司的一般信用没有追索权。另类资产管理基金的总资产为$
56.0
百万的银行额度融资可用，利率基于SOFR加上适用的保证金。资产和负债在合并前列报，因此这些资产和负债的一部分在合并中被消除。
| 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
|
现金及现金等价物
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 投资 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债 | |||||||||||
| 其他负债和应计费用 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
该公司有对设保人信托的投资，该信托是作为不合格递延补偿计划的一部分而设立的。本公司为设保人信托的主要受益人。据此，设保人信托的资产及负债由公司于综合财务状况表综合入账。有关公司不合格递延补偿计划的更多信息，请参见附注17。
非合并VIE
该公司确定它不是某些VIE的主要受益人，因此不合并它们。这些VIE的净资产约为$
746.8
百万美元
1.09
分别为2025年9月30日和2024年12月31日的十亿。该公司在这些VIE上的损失敞口为$
16.7
百万，这是其于2025年9月30日在综合财务状况表投资中记录的出资的账面价值。该公司曾
无
截至2025年9月30日和2024年12月31日与这些VIE相关的负债。此外，截至2025年9月30日，公司没有向这些VIE提供此前未按合同要求提供的财务或其他支持。
Piper Sandler Companies|23
注10 |
商誉和无形资产
| （金额以千为单位） | |||||
| 商誉 | |||||
|
2024年12月31日余额
|
$ |
|
|||
| 获得的商誉 |
|
||||
|
2025年9月30日余额
|
$ |
|
|||
| 无形资产 | |||||
|
2024年12月31日余额
|
$ |
|
|||
| 取得的无形资产 |
|
||||
| 无形资产摊销 | (
|
||||
|
2025年9月30日余额
|
$ |
|
|||
如附注4所述，于截至2025年9月30日止九个月增加商誉及无形资产与收购G Squared有关。管理层确定$
2.2
万元客户关系无形资产，按加权平均年限摊销
0.6
年。
截至2025年9月30日，具有可确定寿命的无形资产包括客户关系。
下表汇总了公司使用寿命可确定的无形资产未来合计摊销费用：
| （金额以千为单位） | |||||
| 2025年剩余 | $ |
|
|||
| 2026 |
|
||||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
无限期无形资产$
85.4
万由商品名称组成，不需摊销。
附注11|
其他资产
| 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | |||||||||
|
应收分期付款手续费
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 应收费用 |
|
|
|||||||||
|
可免除的员工贷款
|
|
|
|||||||||
| 预付费用 |
|
|
|||||||||
| 应收所得税 |
|
|
|||||||||
|
其他
|
|
|
|||||||||
| 其他资产合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
公司分期应收手续费和可免除职工贷款按摊余成本列账，近似公允价值，若按公允价值列账，则在公允价值层级中归为II级资产。
Piper Sandler Companies|24
注12|
短期融资
无担保循环信贷融资
公司有一笔无担保的$
120
与U.S. Bank N.A.的百万循环信贷额度。信贷协议将于2027年12月20日终止，除非另有终止。利率是可变的，基于联邦基金利率或最优惠利率加上适用的保证金。这一信贷安排包括惯常的违约事件和契约，除其他外，这些契约要求公司的美国经纪交易商子公司维持最低监管净资本$
120
万，限制了公司的杠杆率，要求保持经营现金流与固定费用的最低比率，并对公司进行收购和支付其股本的能力施加了一定的限制。截至2025年9月30日，有$
10.0
万元的此项信贷额度的垫款，加权平均利率为
6.09
百分比。截至2024年12月31日，有$
10.0
万元的此项信贷额度的垫款，加权平均利率为
6.33
百分比。
有担保循环信贷融资
该公司有一个$
30
在Cadence Bank提供的百万元循环信贷额度。该融资项下的垫款由某些应收分期付款费用作担保。信贷协议将于2027年8月23日终止，除非另有终止。利率是可变的，基于联邦基金利率、最优惠利率或SOFR加上适用的保证金。这一信贷安排包括惯常的违约事件和契约，除其他外，这些契约要求公司的美国经纪交易商子公司维持最低监管净资本$
120
万，限制公司的杠杆率，要求维持最低固定费用覆盖率，对公司进行收购和支付其股本的能力施加一定的限制。截至2025年9月30日，有$
5.0
万元的此项信贷额度的垫款，加权平均利率为
6.39
百分比。截至2024年12月31日，公司已
无
对该信贷额度的垫款。
注13|
租赁
该公司在美国各地以及在其国际业务所在的有限数量的外国租赁办公空间。
截至2025年9月30日，公司经营租赁的未贴现基础上的最低租赁付款总额以及与纳入综合财务状况表的应计租赁负债的对账情况如下：
| （金额以千为单位） | |||||
| 2025年剩余 | $ |
|
|||
| 2026 |
|
||||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
|
经营租赁付款总额
|
|
||||
|
减：租户改善津贴
|
(
|
||||
|
减：现值折现
|
(
|
||||
|
应计租赁负债总额
|
$ |
|
|||
Piper Sandler Companies|25
下表汇总了公司的经营租赁成本：
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||
| （金额百万） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 与短期租赁相关的经营租赁成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
于2025年9月30日，经营租赁的加权平均剩余租期为
7.4
年，加权平均贴现率为
5.8
百分比。
2025年7月，公司就其位于纽约州纽约市的办公空间订立租赁协议。由于公司预计于2026年取得该空间的所有权，截至2025年9月30日的综合财务状况报表中没有记录使用权租赁资产或应计租赁负债。公司的合同租金承诺超过
15
年租期为$
163.4
百万。
附注14|
法律意外情况
该公司在其业务活动引起的各种法律诉讼中被列为被告，包括投诉和诉讼及仲裁索赔。此类诉讼包括与证券经纪和投资银行活动相关的索赔，以及主要指控违反证券法并寻求未指明损害赔偿的某些集体诉讼，这些诉讼可能是重大的。此外，公司不时参与可能导致不利判决、和解、处罚、罚款或其他救济的政府机构和自律组织（“SRO”）的调查和诉讼。
公司对未决和潜在的法律诉讼、调查和监管程序导致的潜在损失进行计提，当此类损失很可能且可合理估计时。然而，在许多情况下，固有地难以确定任何损失是否可能或甚至可能，也难以估计任何潜在损失的数额或范围，特别是在诉讼可能处于相对早期阶段或原告正在寻求重大或不确定损害赔偿的情况下。经常需要发展的事项，才能确定损失的概率或合理估计损失的范围。鉴于未决和潜在法律诉讼、调查和监管程序的时间、范围、数量和结果以及其他因素的不确定性，应计金额和合理可能损失的范围难以确定，并且有必要在未来进行修订。在遵守上述规定的前提下，公司管理层认为，根据目前可获得的信息，经与外部法律顾问协商并考虑到任何先前的应计费用，待处理的法律诉讼、调查和监管程序将得到解决，不会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
如果在任何时期内，潜在的不利或有事项很可能发生或以超过既定应计数额的金额得到解决，则该时期的经营业绩和现金流量以及截至该时期末的财务状况可能会受到重大不利影响。此外，无法保证尚未提请公司注意或尚未确定为合理可能的索赔不会造成重大损失。超过2025年9月30日应计金额的合理可能损失并不重大。
截至2025年9月30日的九个月，其他运营费用中包含的与诉讼相关的应计活动并不重要，包括$
2.7
截至2024年9月30日止九个月其他经营开支的百万回拨。
Piper Sandler Companies|26
附注15|
股东权益
股息
该公司目前的股息政策旨在向股东返还一个基于财政年度净收入的指标。公司董事会决定宣派及派付股息，并可随时自由更改公司的股息政策。
在截至2025年9月30日的九个月内，公司宣布并支付了普通股的季度现金股息，总计$
2.00
每股，以及其普通股的特别现金股息$
3.00
每股。与公司2024财年业绩相关的特别现金股息。已支付的股息总额，包括就限制性股票归属支付的应计可没收股息，为$
99.3
截至2025年9月30日止9个月之百万元。
2025年10月31日，董事会宣布对其普通股进行季度现金股息$
0.70
每股将于2025年12月12日支付予截至2025年11月25日收市时登记在册的股东。
股份回购
公司根据公司董事会授权的股份回购计划购买普通股股份。公司还在奖励归属时从限制性股票奖励接受者购买普通股股份，因为接受者出售股票以履行其就业税义务。
下表汇总了公司董事会授权的回购方案：
| 生效日期 | 授权金额 | 到期日 |
截至2025年9月30日的余下授权
|
|||||||||||||||||
|
|
$
|
|
$
|
|||||||||||||||||
|
|
$
|
|
$
|
|||||||||||||||||
下表汇总了公司的股份回购活动：
| 九个月结束 | |||||||||||
| 9月30日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 根据购回授权购回的股份 | |||||||||||
| 回购的普通股 |
|
|
|||||||||
| 采购总价（百万） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 每股均价 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 与就业税义务相关的从雇员回购的股份 | |||||||||||
| 回购的普通股 |
|
|
|||||||||
| 采购总价（百万） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 每股均价 | $ |
|
$ |
|
|||||||
Piper Sandler Companies|27
发行股份
如附注17所述，由于员工限制性股票归属和行使交易，公司从库存股中发行普通股。截至2025年9月30日及2024年9月30日止9个月，公司发
975,820
股份及
1,041,880
分别与这些义务相关的股份。
非控制性权益
综合财务报表包括Piper Sandler Companies、其全资附属公司及本公司拥有控股财务权益的其他实体的账目。非控制性权益是指在合并实体中的股权，这些股权不能直接或间接归属于Piper Sandler Companies。非控制性权益代表少数股权持有人在公司另类资产管理基金中的权益比例份额。
Piper Sandler Companies|28
注16|
业务部门和收入信息
公司作为投行和机构券商的活动构成了单一的业务板块。该公司的收入来自投资银行服务以及机构销售、交易和研究服务。该公司组织为
一
可报告分部，以便通过利用其在全公司经验丰富的专业人员的多元化专业知识和广泛关系，最大限度地为客户提供价值。该公司几乎所有的净收入和长期资产都位于美国。报告分部的会计政策与附注2所述相同。
公司的首席运营决策者（“CODM”）为首席执行官。CODM在合并基础上管理业务活动，在评估业绩、确定薪酬和做出有关资本使用的决策（包括回购普通股、支付股息和收购）时，会考虑每月归属于Piper Sandler Companies的净利润的计划与实际差异。
主要经营决策者根据综合经营报表中报告的归属于Piper Sandler Companies的净利润评估报告分部的业绩并分配资源。截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月，归属于Piper Sandler Companies的净利润为$
60.3
百万美元
34.8
分别为百万。截至2025年9月30日及2024年9月30日止9个月，归属于Piper Sandler Companies的净利润为$
167.4
百万美元
112.1
分别为百万。可报告分部的重大费用类别与综合经营报表中非利息费用的列报方式一致。报告分部资产的计量在综合财务状况表中以总资产列报。截至2025年9月30日和2024年12月31日，资产总额为$
2.22
十亿美元
2.26
分别为十亿。
净收入的构成部分如下：
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
|
收入
|
|||||||||||||||||||||||
|
投资银行：
|
|||||||||||||||||||||||
| 咨询服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 企业融资 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 市政融资 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 投资银行业务总额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
机构券商：
|
|||||||||||||||||||||||
| 股票经纪 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 固定收益服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 机构券商合计 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 利息收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 投资收益/（亏损） |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
Piper Sandler Companies|29
附注17|
补偿计划
基于股票的薪酬计划
公司有
三个
未完成的股票薪酬计划：经修订和重述的2003年年度和长期激励计划（“激励计划”）、2022年就业诱导奖励计划（“2022年诱导计划”）和2024年就业诱导奖励计划（“2024年诱导计划”）。公司的股权奖励在授予日按授予日公允价值在授予服务期内减去没收后在综合经营报表上确认。
下表提供了截至2025年9月30日公司未行使的股权奖励（以股份或单位为单位，如适用）的摘要：
|
限制性股票
|
|||||
|
与补偿方案相关的限制性股票：
|
|||||
| 年度赠款 |
|
||||
| 签约赠款 |
|
||||
| 诱导补助金 |
|
||||
|
2022年诱导计划赠款
|
|
||||
|
2024年诱导计划赠款
|
|
||||
| 薪酬方案相关限制性股票合计 |
|
||||
| 与收购相关的限制性股票（一） |
|
||||
| 限制性股票合计 |
|
||||
| 限制性股票单位 |
|
||||
| 股票期权 |
|
||||
(1)包括与某些收购事项一起发行的带有服务条件的限制性股票。
激励计划
激励计划允许向公司员工和董事授予股权奖励，包括限制性股票、限制性股票单位和不合格股票期权，最高可达
10.9
百万股普通股（
1.8
截至2025年9月30日，激励计划下仍有百万股可供未来发行）。公司认为，此类奖励有助于使员工和董事的利益与股东的利益保持一致，并可作为员工保留工具。激励计划规定，如果发生遣散事件、公司控制权发生变化（定义见激励计划）、在参与者死亡的情况下，并由公司董事会薪酬委员会酌情决定，则加速归属奖励。
限制性股票奖励
限制性股票授予按照授予日公司普通股的市场价格进行估值，在规定的服务期内进行摊销。公司向员工授予限制性股票股份，作为年终薪酬的一部分（“年度授予”），并在首次聘用时或作为留用奖励（“签约授予”或“诱导授予”）。
Piper Sandler Companies|30
该公司的年度赠款于每年2月发放。年度赠款按比例归属或
四年
等额分期。基本上所有年度补助金都规定在终止雇用后继续归属，只要雇员不违反授予协议或终止时订立的任何协议中规定的某些终止后限制。公司确定服务开始日期在这些年度赠款的授予日期之前，并且终止后限制不符合FASB会计准则编纂主题718“补偿——股票补偿”所定义的实质服务条件标准。因此，作为这些年度授予的一部分而授予的限制性股票在
一年
这些奖励被视为获得的期间，通常是2月授予日之前的日历年。例如，该公司在2024财年为其2025年2月的年度赠款确认了补偿费用。如果与这些年度赠款相关的股权奖励因违反终止后限制而被没收，则在授予日的奖励公允价值或在没收之日的奖励公允价值中的较低者作为补偿费用的转回记录在综合经营报表中。
签约补助金被用作新员工的招聘工具，并作为留用工具发放给现有员工。这些奖励有悬崖和可评定归属条款，员工必须满足服务要求，以换取获得奖励的权利。补偿费用自授予日起在规定的服务期内按直线法摊销，一般到
五年
.员工在终止雇佣关系时没收未归属的股份，并记录补偿费用的冲销。
诱导赠款作为保留工具与某些收购一起发放。这些限制性股票受分级或可评定归属条款的约束，员工必须履行服务要求以换取限制性股票的权利。补偿费用在规定的服务期内按直线法摊销，一般到
四年
.员工在终止雇佣关系时没收未归属的股份，并记录补偿费用的冲销。2022年期间，公司授予$
9.3
百万（
65,125
shares）在其收购Cornerstone Macro Research LP（包括其子公司Cornerstone Macro LLC（统称“Cornerstone Macro”）和Stamford Partners LLP）时根据激励计划持有的限制性股票。
公司每年向非雇员董事授予股票。支付给非雇员董事的基于股票的薪酬在授予日全部支出，并在综合经营报表中计入外部服务费用。
限制性股票单位
公司向其领导团队授予限制性股票单位（“领导授予”）。限制性股票单位将在每个期末归属并转换为普通股股份
36
-个月的履约期仅当公司在履约期内满足预定的业绩和/或市场条件。业绩条件要求公司实现授予协议条款中定义的某些平均调整后股本回报率目标。市场状况要求公司相对于预定同行群体的成员实现一定的股东总回报（“TSR”）。根据这些奖励条款，将实际归属和转换为股份的单位数量将基于公司在每个业绩期间实现指定目标的程度。
按授予年份划分的最大支付杠杆如下：
| 最大支付杠杆 | ||||||||||||||||||||
| 授予年份 | 业绩条件 | 市场状况 | 合计 | |||||||||||||||||
| 2025 |
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|
|
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| 2024 |
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| 2023 |
|
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|
|||||||||||||||||
| 2022 |
|
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|
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| 2021 |
|
|
|
|||||||||||||||||
Piper Sandler Companies|31
该奖励的业绩条件部分的公允价值基于公司普通股在授予日的收盘价。公司确定很可能达到业绩条件的，补偿费用按直线法摊销超过
36
-月履约期。公司在每个报告期按授予年度重新评估绩效条件的实现情况，估计结果的变化使用对补偿费用的累积影响调整入账。符合履约条件的，才确认补偿费用。员工在终止雇佣时没收未归属的限制性股票单位，并相应冲回补偿费用。
截至2025年9月30日，按授予年度划分的奖励业绩条件部分的预期支付杠杆如下：
| 预期支出 | ||||||||
| 授予年份 | 杠杆 | |||||||
| 2025 |
|
|||||||
| 2024 |
|
|||||||
| 2023 |
|
|||||||
奖励的市场条件部分必须满足市场条件才能归属。补偿费用无论市场条件是否满足均予以确认，按直线法摊销超过
36
-月的必要服务期（如果年龄和服务条件符合，则更早，如下所述）。员工在终止雇佣时没收未归属的限制性股票单位，并相应冲回补偿费用。
授标的市场条件部分的公允价值是在授予日使用蒙特卡洛模拟确定的，假设如下：
|
无风险
|
预期库存 | |||||||||||||||||||
| 授予年份 | 归属年份 | 息率 | 价格波动 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2028 |
|
|
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| 2024 | 2027 |
|
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| 2023 | 2026 |
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|
|||||||||||||||||
| 2022 | 2025 |
|
|
|||||||||||||||||
| 2021 | 2024 |
|
|
|||||||||||||||||
由于授予的市场条件部分的归属取决于公司相对于同行集团的股东总回报，因此估值模拟了同行集团的表现以及公司与同行集团之间的相关性。预期股价波动假设是使用历史波动率确定的，因为相关系数只能通过历史波动率来发展。确定无风险利率的依据是
三年
美国国债收益率。
公司董事会的薪酬委员会在其领导补助金中包含了明确的退休条款。只要业绩和终止后义务在整个业绩期间得到满足，某些符合规定年龄和服务要求的承授人将完全归属于奖励。这些符合退休资格的补助金在这些奖励被视为获得的期间支出，该期间是2月补助金发放日期之前的日历年。
股票期权
于2023年2月15日及2018年2月15日，公司向若干执行人员授出期权。这些期权在规定的服务期内按直线法计入费用
五年
，以有关授予日的估计授标公允价值为基础。每股行权价等于各自授予日的收盘价加百分之十。这些期权受分级归属的约束，从相应授予日的第三个周年开始，只要该雇员仍然持续受雇于公司。这些股票期权的最长期限为
十年
.
Piper Sandler Companies|32
这些股票期权奖励的公允价值是在相关授予日使用Black-Scholes期权定价模型估计的，假设如下：
| 2023年2月 | 2018年2月 | ||||||||||
| 格兰特 | 格兰特 | ||||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 股息收益率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 预期股价波动 |
|
% |
|
% | |||||||
| 期权预期寿命（年） |
|
|
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| 授予期权的公允价值（每股） | $ |
|
$ |
|
|||||||
无风险利率假设基于期限等于期权预期寿命的美国国债收益率。股息收益率假设是基于假设的期权预期期限内的股息支付。预期股价波动假设是使用历史波动率确定的，因为相关系数只能通过历史波动率来发展。期权预计期限假设因公司行权信息有限，采用简化法确定。简化法将预期期限作为期权归属期限和原合同期限的中间点进行计算。
诱导计划
诱导计划奖励在规定的服务期内按直线法摊销为补偿费用。员工在终止雇佣关系时没收未归属的股份，并记录补偿费用的冲销。
公司结合收购SOP Holdings，LLC及其子公司，包括Sandler O'Neill & Partners，L.P.设立了2020年就业诱导奖励计划（“2020年诱导计划”）。2020年1月3日，公司授予$
96.9
百万（
1,217,423
shares）的限制性股票。这些受限制股份同时具有悬崖和分级归属条款，归属期为
18
几个月，
三年
或
五年
（加权平均服务期为
3.7
年）。2020年4月3日，公司批出$
5.5
百万（
114,000
shares）于2020年诱导计划下的限制性股票连同其收购Valence集团。这些限制性股票的分级归属期限至2025年4月3日。公司于2025年4月终止2020年度诱导计划。
公司结合对包括子公司DBO Partners LLC在内的DBO Partners Holding LLC的收购设立了2022年诱导计划。2022年10月7日，公司批出$
17.4
百万（
161,030
shares）的限制性股票。这些受限制股份一般须按比例归属
五年
归属期。
该公司在收购Aviditi Advisors的同时建立了2024年诱导计划。2024年8月23日，公司批出$
11.8
百万（
42,980
shares）的限制性股票。该等受限制股份同时设有可予分派及分级归属条款，归属期为或
五年
.
基于股票的薪酬活动
下表总结了公司的股票薪酬活动：
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||
| （金额百万） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 没收 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 与股票补偿费用相关的税收优惠 |
|
|
|
|
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Piper Sandler Companies|33
下表汇总了公司未归属限制性股票的变动情况：
| 未归属 | 加权平均 | ||||||||||
| 限制性股票 | 授予日期 | ||||||||||
| （股份） | 公允价值 | ||||||||||
| 2024年12月31日 |
|
$ |
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| 已获批 |
|
|
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| 既得 | (
|
|
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| 已取消 | (
|
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| 2025年9月30日 |
|
$ |
|
||||||||
下表汇总了公司未归属限制性股票单位的变动情况：
| 未归属 | 加权平均 | ||||||||||
| 受限 | 授予日期 | ||||||||||
| 股票单位 | 公允价值 | ||||||||||
| 2024年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||
| 已取消 |
|
|
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| 2025年9月30日 |
|
$ |
|
||||||||
截至2025年9月30日，有$
62.5
与限制性股票和限制性股票单位相关的未确认补偿成本总额预计在加权平均期间内确认的百万
2.8
年。
下表汇总了公司未行使股票期权的变动情况：
| 加权平均 | |||||||||||||||||||||||
| 加权 | 剩余 | ||||||||||||||||||||||
| 期权 | 平均 | 合同期限 | 聚合 | ||||||||||||||||||||
| 优秀 | 行权价格 | （以年计） | 内在价值 | ||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
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| 已获批 |
|
|
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| 已锻炼 | (
|
|
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| 已取消 |
|
|
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| 过期 |
|
|
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| 2025年9月30日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 2025年9月30日可行使的期权 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
截至2025年9月30日，有$
1.7
万与股票期权相关的未确认补偿费用预计在加权平均期间内确认
2.4
年。有
无
截至2025年9月30日止九个月因行使股票期权而录得的税收优惠。
Piper Sandler Companies|34
递延补偿计划
公司维持如下所述的各种员工递延薪酬安排。
共同基金限制性股票投资计划
共同基金受限制份额（“MFRS”）投资计划是一项资金充足的递延薪酬计划，允许符合条件的员工在投资基金的受限制共同基金份额中获得部分激励薪酬或保留奖励。MFRS奖励的补偿费用在视为获得奖励的期间内确认，如下文所述。MFRS裁决的没收在综合经营报表中记录为薪酬和福利费用的减少。
公司在每年2月向符合条件的员工授予MFRS奖励（“年度MFRS奖励”）。年度MFRS奖励是这些员工上一年绩效报酬的一部分，类似于公司的年度赠款。年度MFRS奖授予比例超过或
四年
等额分期。年度MFRS奖励规定在终止雇佣后继续归属，只要雇员不违反奖励协议或终止时订立的任何协议中规定的某些终止后限制。年度MFRS奖励由员工领取人拥有（受上述归属限制），因此不包括在综合财务状况报表中。
该公司还为保留目的授予MFRS奖（“保留MFRS奖”）。由于雇员必须履行服务要求以换取获得这些奖励的权利，因此补偿费用在必要的服务期内按直线法摊销。Retention MFRS Awards同时具有可评定和分级归属条款，归属期为到
五年
.该公司购买了选定的共同基金，以经济地对冲其与保留MFRS奖励相关的义务。这些金额包括在综合财务状况报表的投资中。相关赔偿负债在合并财务状况表上计入应计赔偿。公司进行的投资的公允价值变动在投资收益/（损失）中列报，相应赔偿负债的变动在合并经营报表中作为赔偿和福利费用反映。
不合格递延补偿计划
不合格的递延补偿计划是一种没有资金的计划，它允许某些获得高额补偿的员工，在他们的选举中，递延一部分补偿。该计划对2017年12月31日之后开始的履约期参与者未来的延期选举关闭。根据该计划递延的金额由设保人信托持有。公司作为委托人投资于投资，以经济地对冲其在不合格递延补偿计划下的义务。设保人信托的投资由共同基金组成，在公允价值等级中被归类为I级。这些投资总额为$
19.1
百万美元
22.0
百万元，分别截至2025年9月30日及2024年12月31日，并计入综合财务状况表投资。相应的递延补偿负债计入合并财务状况表的应计补偿。员工递延的补偿在已赚期间费用化。公司所做投资的公允价值变动在投资收益/（损失）中列报，相应递延补偿负债的变动在合并经营报表中作为补偿和福利费用反映。
Piper Sandler Companies|35
收购相关补偿安排
配合2025年收购G Squared，额外现金高达$
8.0
如果在2026年1月1日至2027年12月31日的业绩期间实现了净收入目标，并且他们在相应付款时受雇于公司，则某些员工可能会赚取百万。估计应付的金额（如有）将在必要的服务期内作为补偿费用记入综合业务报表。如果获得，将在2028年第一季度和2029年第一季度支付金额。
配合2024年收购Aviditi Advisors，额外现金高达$
86.3
如果在2024年8月23日至2028年12月31日的业绩期间实现某些净收入目标，则可能赚取百万。Aviditi Advisors的非雇员股权所有者可能会赚取某些金额，而无需提供服务。公司于收购日就该或有对价的公允价值记录了一项负债，该公允价值已包含在购买价款中。在收购日期后对该负债的调整（如有）将在综合经营报表中记录为非补偿费用。剩余的金额可能由员工所有者赚取，以换取服务需求。估计应付的金额（如有）将在相应的必要服务期内作为补偿费用记录在综合业务报表中。如果获得，将在2029年第二季度之前的不同日期支付金额。
配合2022年对Cornerstone Macro的收购，额外现金高达$
27.8
根据在2022年7月1日至2023年12月31日的业绩期间实现净收入目标，可获得百万。在总额中，最高可达$
6.0
百万可由基石宏观的股权所有者赚取，无需服务。公司支付的最高金额为$
6.0
与2024年第二季度额外现金支付有关的百万。剩余的金额可能由股权所有者赚取，他们现在是公司的员工，以及某些员工，以换取服务要求。公司预计$
5.2
百万将与这些额外现金支付相关，其中$
2.6
百万于2025年第二季度支付。公司预计剩余的$
2.6
百万将于2026年6月30日前支付，并已累计$
1.8
万与这笔额外现金支付有关。估计应付的金额将在必要的服务期内作为补偿费用记入综合业务报表。该公司录得$
0.9
百万美元
1.5
分别于截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月与该等额外现金付款有关的补偿开支百万元。
在2020年收购TRS Advisors LLC的同时，如果某些员工在2020年12月31日期间超过了收入门槛，则可以获得额外的现金来赚取
三年
收购后时期（“TRS收益”）。公司支付的最高金额为$
7.0
百万与2024年第一季度的TRS收益有关。应付款项在必要服务期内的综合经营报表中记为补偿费用。公司录得$
0.5
与截至2024年9月30日止九个月的TRS盈利相关的补偿费用百万。
附注18|
重组和整合成本
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
|
重组和整合成本
|
|||||||||||||||||||||||
|
重组成本：
|
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| 遣散费、福利和新职介绍 | $ | (
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$ |
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$ |
|
$ | (
|
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| 空置租赁办公用房 |
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| 合同终止 |
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| 重组费用总额 | (
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|
(
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| 整合成本 |
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| 重组和整合费用总额 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
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Piper Sandler Companies|36
附注19|
每股收益（“EPS”）
每股基本收益的计算方法是，归属于Piper Sandler Companies的净利润除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释后的每股普通股收益是通过调整加权平均流通股来计算的，以假设所有具有潜在稀释性的股票期权、限制性股票单位和限制性股票的转换。公司采用库存股法计算稀释后的每股普通股收益。
EPS计算如下：
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
|
归属于Piper Sandler Companies的净利润
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
按基本及摊薄计算之股份
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| 基本计算中使用的平均份额 |
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| 股票期权 |
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| 限制性股票单位 |
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|
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|
|||||||||||||||||||
| 限制性股票 |
|
|
|
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| 稀释计算中使用的平均份额 |
|
|
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|
|||||||||||||||||||
|
每股普通股收益
|
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| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
Piper Sandler Companies|37
附注20|
净资本要求和其他监管事项
Piper Sandler已在SEC注册为证券经纪交易商，并且是各种SRO和证券交易所的成员。The Financial Industry Regulatory Authority，Inc.（“FINRA”）担任Piper Sandler的主要SRO。Piper Sandler受SEC统一的净资本规则和FINRA的净资本规则约束。Piper Sandler已选择使用SEC规则允许的替代方法，该方法要求其保持最低净资本$
1.0
百万。Piper Sandler向关联公司提供垫款、偿还次级债务、支付股息和其他股权退出须遵守SEC和FINRA规则的某些批准、通知和其他规定。
截至2025年9月30日，根据SEC规则计算的净资本为$
243.2
万，并超出SEC规则要求的最低净资本$
242.2
百万。
该公司的无担保循环信贷额度和有担保循环信贷额度包括要求Piper Sandler保持最低监管净资本$
120
百万。该公司与Pershing充分披露的清算协议包括一项契约，要求Piper Sandler保持超额净资本$
120
百万。
Piper Sandler有限公司是一家在英国注册的经纪交易商子公司，须遵守英国审慎监管局和金融行为监管局的资本要求。截至2025年9月30日，Piper Sandler有限公司符合英国审慎监管局和金融行为监管局的资本要求。
Piper Sandler香港有限公司获香港证券及期货事务监察委员会发牌，该公司须遵守根据《证券及期货条例》颁布的《证券及期货（财务资源）规则》的流动资本要求。于2025年9月30日，Piper Sandler香港有限公司符合香港证券及期货事务监察委员会的流动资金要求。
欧洲子公司Aviditi Capital Advisors Europe GmbH作为第三方金融机构AHP Capital Management GmbH的绑定代理，获得联邦金融监管局（“BaFin”）的授权和监管。
Piper Sandler Companies|38
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
指数
Piper Sandler Companies|39
以下信息应与随附的未经审计综合财务报表以及本季度报告表格10-Q其他地方包含的相关附注和附件一并阅读。
本季度报告中有关10-Q表格的某些陈述可能被视为前瞻性陈述。非历史或当前事实的陈述，包括关于信念和预期的陈述，均为前瞻性陈述。除其他外，这些前瞻性陈述包括历史信息以外的陈述或对当前状况的陈述，这些陈述可能与我们未来的计划、目标和结果有关，还可能包括我们对各种法律程序的影响的信念，如我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第一部分第3项中的“法律程序”中所述，在我们随后提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的报告中更新，以及在第二部分中的“法律程序”中所述，本季度报告关于表格10-Q的第1项。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，重要因素可能导致实际结果与预期存在重大差异，包括下文“影响我们业务的外部因素”项下讨论的那些因素，以及我们在随后提交给SEC的报告中更新的截至2024年12月31日止年度的表格10-K年度报告第I部分第1A项“风险因素”项下确定的因素，以及第II部分“风险因素”项下，表格10-Q的本季度报告第1A项。前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担根据新信息或未来事件更新这些陈述的义务。
本季度报告10-Q表第一部分第2项包括未按照美国（“美国”）公认会计原则（“GAAP”）编制的财务指标。管理层认为，在调整后的基础上结合相应的美国公认会计原则措施呈现这些结果和措施，为比较我们不同时期的经营业绩提供了最有意义的基础，并通过排除可能不代表我们核心经营业绩的某些项目，增强了对我们当前财务业绩的整体理解。非美国通用会计准则财务指标应作为根据美国通用会计准则编制的财务业绩指标的补充而非替代来考虑。有关对相应的美国公认会计原则措施所做调整的详细解释以及美国公认会计原则与调整后的非公认会计原则财务信息的对账，请参见“非公认会计原则财务措施的解释与调节”。
执行概览
我们的业务主要包括为美国和欧洲的公司、私募股权集团、公共实体、非营利实体和机构投资者提供投资银行和机构经纪服务。我们通过一个可报告的业务部门运营，以便通过利用我们多元化的专业知识和我们公司经验丰富的专业人员的广泛关系，最大限度地提高我们为客户提供的价值。有关我们业务的完整描述，包括我们的业务战略，请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。
我们在执行增长战略方面采取了以下步骤：
•2025年9月12日，我们完成了对G Squared Capital Partners LLC（简称“G Squared”）的收购，这是一家专注于政府服务和国防技术的精品投行。此次收购扩大了我们投行技术部门的规模。
•2024年8月23日，我们完成了对Aviditi Capital Advisors，LLC（“Aviditi Advisors”）的收购，这是一家为财务发起人、全球另类投资管理公司和有限合伙人投资者提供全生命周期服务的另类投资银行。该交易为我们的平台增加了私人资本咨询能力。
Piper Sandler Companies|40
财务亮点
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位，每股数据除外） | 9月30日， | 9月30日， | 2025 | 9月30日， | 9月30日， | 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | v2024 | 2025 | 2024 | v2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国公认会计原则 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 479,276 | $ | 359,572 | 33.3 | % | $ | 1,233,326 | $ | 1,041,807 | 18.4 | % | |||||||||||||||||||||||
| 薪酬和福利 | 288,901 | 231,014 | 25.1 | 795,574 | 688,169 | 15.6 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 非补偿费用 | 82,948 | 72,943 | 13.7 | 251,968 | 217,355 | 15.9 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
所得税费用前收入
|
107,427 | 55,615 | 93.2 | 185,784 | 136,283 | 36.3 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
所得税费用
|
24,949 | 15,225 | 63.9 | 34,783 | 31,345 | 11.0 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
归属于Piper Sandler Companies的净利润
|
60,266 | 34,789 | 73.2 | 167,363 | 112,055 | 49.4 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 每股摊薄普通股收益 | $ | 3.38 | $ | 1.96 | 72.4 | $ | 9.42 | $ | 6.35 | 48.3 | |||||||||||||||||||||||||
| 比率及保证金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 补偿比例 | 60.3% | 64.2% | 64.5% | 66.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 不赔偿比率 | 17.3% | 20.3% | 20.4% | 20.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 税前利润率 | 22.4% | 15.5% | 15.1% | 13.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 实际税率 | 23.2% | 27.4% | 18.7% | 23.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
非公认会计原则(1)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后净收入 | $ | 455,314 | $ | 351,844 | 29.4 | % | $ | 1,244,012 | $ | 1,042,459 | 19.3 | % | |||||||||||||||||||||||
| 调整后的薪酬和福利 | 280,973 | 219,903 | 27.8 | 771,882 | 654,971 | 17.8 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后的非补偿费用 | 78,007 | 67,160 | 16.2 | 233,880 | 205,167 | 14.0 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后营业收入 | 96,334 | 64,781 | 48.7 | 238,250 | 182,321 | 30.7 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
调整后所得税费用
|
27,777 | 18,519 | 50.0 | 43,457 | 40,854 | 6.4 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
归属于Piper Sandler Companies的调整后净利润
|
68,557 | 46,262 | 48.2 | 194,793 | 141,467 | 37.7 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后每股摊薄普通股收益 | $ | 3.82 | $ | 2.57 | 48.6 | $ | 10.86 | $ | 7.88 | 37.8 | |||||||||||||||||||||||||
| 调整后的比率和保证金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后补偿比例 | 61.7% | 62.5% | 62.0% | 62.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后的不补偿比例 | 17.1% | 19.1% | 18.8% | 19.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后营业利润率 | 21.2% | 18.4% | 19.2% | 17.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后有效税率 | 28.8% | 28.6% | 18.2% | 22.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||
(1)有关对相应的美国公认会计原则措施所做调整的详细解释以及美国公认会计原则与调整后的非公认会计原则财务信息的对账，请参见“非公认会计原则财务措施的解释与调节”。
影响我们业务的外部因素
我们所经营的金融服务行业的业绩与宏观经济状况的整体强度、金融市场活动和地缘政治事件的影响高度相关。整体市场状况是许多因素的产物，这些因素超出了我们的控制范围，往往是不可预测的，有时还具有内在的波动性。这些因素可能会影响投资者做出的金融决策，包括他们对金融市场的参与程度。反过来，这些决定可能会影响我们的业务结果。关于金融市场活动，我们的盈利能力对多种因素都很敏感，包括顾问交易、股权和债务企业融资以及市政融资的数量和规模所反映的对投资银行服务的需求；股票和固定收益市场的相对波动水平；利率和信用利差的变化（尤其是快速和极端的变化）；整体市场流动性；各种收益率曲线的水平和形状；证券交易量和价值；以及整体股票估值。
Piper Sandler Companies|41
我们在金融服务行业内业务的差异化因素也可能影响我们的财务业绩。例如，我们的资本市场业务专注于特定的行业领域，同时主要服务于中间市场客户。如果我们重点行业的商业环境受到不利影响，我们的业务和经营业绩可能会反映这些影响。此外，我们的业务，由于其特定的重点领域和投资，可能无法跟踪整体市场趋势。鉴于资本市场和证券业务的可变性，我们的收益可能会在不同时期出现显着波动，任何个别时期的业绩都不应被视为未来业绩的指示性。
2025年剩余时间展望
2025年第三季度市场环境明显改善。权益市场创历史新高，波动性降低，股权承销显著改善。美国的货币政策仍然是影响经济和金融市场的一个普遍因素。美国联邦储备委员会在2025年第三季度下调了短期基准利率，以平衡最大就业和稳定物价的目标。美国贸易政策变化的影响，以及包括中国在内的全球贸易伙伴的任何报复性行动（即“贸易战”）及其对通胀、供应链和全球贸易的潜在影响，继续导致经济前景不确定性上升。此外，地缘政治担忧，包括中东和东欧冲突以及当前贸易战导致的与中国的紧张关系，可能会对金融市场活动产生负面影响。此外，美国联邦政府长期停摆也可能对资本市场活动产生负面影响。不确定性的显着降低，或贸易争端和地缘政治担忧的解决，可能会对整体经济状况，进而对我们的客户和商业活动产生建设性影响。
我们的咨询服务业绩继续受益于我们的行业和产品多样化以及并购（“并购”）活动市场前景的改善。我们的咨询服务管道稳健且正在建设中，我们预计2025年第四季度的咨询服务收入将与去年第四季度相似。
在更有利的市场条件的推动下，我们的企业融资活动在2025年第三季度表现强劲。由于波动性降低和估值强劲，整体市场环境变得更加有利。虽然我们的管道仍然强劲且多样化，但我们预计第四季度的企业融资收入将比特别强劲的第三季度有所放缓。
我们的股票经纪业务继续受益于我们的交易执行和研究产品的质量。第四季度往往是我们股票经纪业务一年中表现最强劲的季度，我们预计2025年的业绩将遵循这一趋势。
我们的固定收益服务业绩受益于2025年第三季度大多数产品和客户垂直领域的稳健客户活动，因为预计美联储将进一步下调短期基准利率。此外，我们继续就银行并购活动导致的资产负债表重新定位以及随着存款客户适应不断变化的利率环境提供建议。我们保持与客户积极接触常规方式销售和交易，并继续执行资产负债表重组。
我们的市政融资活动在2025年第三季度基础广泛，由于市场条件仍然有利，我们的政府和专业部门业务都表现强劲。由于今年前九个月的发行量达到创纪录水平，我们经历了一些活动的推进。我们的管道仍然强劲，尤其是在我们的专业部门业务方面，我们预计2025年第四季度的市政融资收入将与2025年第三季度相似。
Piper Sandler Companies|42
截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月的经营业绩
下表汇总了我们在美国公认会计原则基础上的运营结果以及我们在所示期间的运营结果占净收入的百分比：
| 占比 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | 三个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | v2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
投资银行：
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
咨询服务
|
$ | 212,372 | $ | 188,047 | 12.9 | % | 44.3 | % | 52.3 | % | |||||||||||||||||||
|
企业融资
|
79,715 | 17,903 | 345.3 | 16.6 | 5.0 | ||||||||||||||||||||||||
|
市政融资
|
38,501 | 35,520 | 8.4 | 8.0 | 9.9 | ||||||||||||||||||||||||
|
投资银行业务总额
|
330,588 | 241,470 | 36.9 | 69.0 | 67.2 | ||||||||||||||||||||||||
|
机构券商：
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
股票经纪
|
53,750 | 52,480 | 2.4 | 11.2 | 14.6 | ||||||||||||||||||||||||
|
固定收益服务
|
55,740 | 48,454 | 15.0 | 11.6 | 13.5 | ||||||||||||||||||||||||
|
机构券商合计
|
109,490 | 100,934 | 8.5 | 22.8 | 28.1 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 9,374 | 7,831 | 19.7 | 2.0 | 2.2 | ||||||||||||||||||||||||
|
投资收益
|
30,642 | 10,693 | 186.6 | 6.4 | 3.0 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 480,094 | 360,928 | 33.0 | 100.2 | 100.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | 818 | 1,356 | (39.7) | 0.2 | 0.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 479,276 | 359,572 | 33.3 | 100.0 | 100.0 | ||||||||||||||||||||||||
| 非利息支出 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 薪酬和福利 | 288,901 | 231,014 | 25.1 | 60.3 | 64.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 外部服务 | 13,630 | 13,525 | 0.8 | 2.8 | 3.8 | ||||||||||||||||||||||||
| 占用和设备 | 19,448 | 16,481 | 18.0 | 4.1 | 4.6 | ||||||||||||||||||||||||
| 通讯 | 13,774 | 13,712 | 0.5 | 2.9 | 3.8 | ||||||||||||||||||||||||
| 市场营销和业务发展 | 10,150 | 10,392 | (2.3) | 2.1 | 2.9 | ||||||||||||||||||||||||
| 交易相关费用 | 12,948 | 6,050 | 114.0 | 2.7 | 1.7 | ||||||||||||||||||||||||
| 贸易执行和清关 | 4,775 | 5,153 | (7.3) | 1.0 | 1.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 重组和整合成本 | 1,044 | 775 | 34.7 | 0.2 | 0.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 2,147 | 2,572 | (16.5) | 0.4 | 0.7 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他经营费用 | 5,032 | 4,283 | 17.5 | 1.0 | 1.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 非利息支出总额 | 371,849 | 303,957 | 22.3 | 77.6 | 84.5 | ||||||||||||||||||||||||
|
所得税费用前收入
|
107,427 | 55,615 | 93.2 | 22.4 | 15.5 | ||||||||||||||||||||||||
|
所得税费用
|
24,949 | 15,225 | 63.9 | 5.2 | 4.2 | ||||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
82,478 | 40,390 | 104.2 | 17.2 | 11.2 | ||||||||||||||||||||||||
|
归属于非控股权益的净利润
|
22,212 | 5,601 | 296.6 | 4.6 | 1.6 | ||||||||||||||||||||||||
| 归属于Piper Sandler Companies的净利润 | $ | 60,266 | $ | 34,789 | 73.2 | 12.6 | 9.7 | ||||||||||||||||||||||
Piper Sandler Companies|43
净收入
截至2025年9月30日止三个月，按美国通用会计准则计算的净营收为4.793亿美元，上年同期为3.596亿美元。截至2025年9月30日的三个月，调整后的净营收为4.553亿美元，而2024年第三季度为3.518亿美元。除非另有说明，否则净收入和调整后净收入的差异解释在美国公认会计原则和非公认会计原则基础上是一致的。有关对相应的美国公认会计原则措施所做调整的详细解释以及美国公认会计原则与调整后的非公认会计原则财务信息的对账，请参见“非公认会计原则财务措施的解释与调节”。
下表提供了补充商业信息：
| 三个月结束 | |||||||||||
| 9月30日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 咨询服务 | |||||||||||
| 已完成并购重组交易 | 60 | 57 | |||||||||
| 已完成的资本咨询交易 | 22 | 14 | |||||||||
| 已完成咨询交易总数 | 82 | 71 | |||||||||
| 企业融资 | |||||||||||
| 定价的股权交易总额 | 23 | 11 | |||||||||
| 账面运行股权交易定价 | 21 | 8 | |||||||||
| 总债务和优先交易定价 | 15 | 6 | |||||||||
| 账面挤兑债务和优先交易定价 | 8 | 4 | |||||||||
|
咨询服务和企业融资
|
|||||||||||
|
董事总经理人数
|
183 | 184 | |||||||||
| 市政协商问题 | |||||||||||
| 定价发行的总票面价值（十亿） | $ | 5.8 | $ | 5.5 | |||||||
| 定价的总发行 | 133 | 157 | |||||||||
| 股票经纪 | |||||||||||
| 成交股数（十亿） | 2.7 | 2.7 | |||||||||
Piper Sandler Companies|44
投资银行业务收入
投资银行业务收入包括通过咨询服务活动产生的所有收入，这些活动包括并购、股权和债务私募、债务资本市场咨询、重组和私人资本咨询以及市政财务咨询交易。债务资本市场顾问交易和股债私募交易统称为资本顾问交易。投资银行业务收入还包括股权和债权企业融资活动以及市政融资。
2025年第三季度，投资银行业务收入增长36.9%，达到3.306亿美元，而去年同期为2.415亿美元。截至2025年9月30日的三个月，咨询服务收入为2.124亿美元，与2024年第三季度的1.880亿美元相比增长12.9%，这得益于更多已完成的交易。我们在本季度的咨询服务业绩由我们的金融服务集团领导，我们的医疗保健、消费者和能源、电力和基础设施团队做出了坚实的贡献。截至2025年9月30日止三个月，企业融资收入为7970万美元，与截至2024年9月30日止三个月的1790万美元相比增长345.3%，原因是平均费用较高且完成的企业融资更多。与整体市场一致，我们的股票融资活动在本季度有所增加，因为波动性降低和估值强劲导致环境变得更加有利。2025年第三季度的业绩由医疗保健行业领涨，我们担任所有13笔已完成的医疗保健股权交易的账簿管理人。我们的业绩还包括我们的金融服务集团的强劲贡献。截至2025年9月30日止三个月的市政融资收入为3850万美元，与去年同期的3550万美元相比增长8.4%，这是由于市场条件更加宽松导致我们政府业务的市政协商发行活动增加。
机构经纪收入
机构经纪收入包括通过交易活动产生的所有收入，主要包括促进客户交易，以及为我们的研究服务和企业准入产品收取的费用。由于交易保证金、交易损益、净利差、交易量和收到的研究服务费用金额的变化，我们的结果可能会因季度而异。
截至2025年9月30日的三个月，机构经纪收入为1.095亿美元，与去年同期的1.009亿美元相比增长8.5%。2025年第三季度股票经纪收入为5380万美元，与2024年同期的5250万美元相比略有上升。截至2025年9月30日的三个月，固定收益服务收入为5570万美元，与去年同期的4850万美元相比增长15.0%，这是由于利率前景改善导致客户活动增加。
利息收入
利息收入指持有库存多头头寸和现金余额所赚取的金额，以及应收分期付款手续费所赚取的利息。截至2025年9月30日止三个月，利息收入增至940万美元，而截至2024年9月30日止三个月的利息收入为780万美元，这主要是由于应收分期付款手续费所赚取的利息。
投资收益/（亏损）
投资收益/（亏损）包括已实现和未实现的投资损益，包括归属于我们另类资产管理基金的非控制性权益的金额，以及这些基金产生的管理和业绩费用。截至2025年9月30日止三个月，我们录得投资收益3060万美元，而2024年同期为1070万美元。在2025年第三季度，我们的投资和我们管理的另类资产基金的非控制性权益录得更高的收益，这主要是由于更高的上市公司股权估值。剔除非控股权益的影响，截至2025年9月30日止三个月的调整后投资收益为670万美元，而截至2024年9月30日止三个月的调整后投资收益为300万美元。
利息费用
利息支出指与融资、经济对冲和持有库存空头头寸相关的金额，包括我们的短期融资安排支付的利息，以及某些短期融资安排的承诺费。截至2025年9月30日止三个月，利息支出减少至0.8百万美元，上年同期为1.4百万美元。
Piper Sandler Companies|45
非利息支出
截至2025年9月30日止三个月，按美国通用会计准则计算的非利息支出为3.718亿美元，上年同期为3.040亿美元。截至2025年9月30日的三个月，调整后的非利息支出为3.59亿美元，而2024年第三季度为2.871亿美元。除非另有说明，非利息费用和调整后非利息费用的差异解释在美国公认会计原则和非公认会计原则基础上都是一致的。有关对相应的美国公认会计原则措施所做调整的详细解释以及美国公认会计原则与调整后的非公认会计原则财务信息的对账，请参见“非公认会计原则财务措施的解释与调节”。
薪酬和福利
薪酬和福利支出是我们支出的最大组成部分，包括工资、激励薪酬、福利、基于股票的薪酬、就业税、与没收基于股票的薪酬相关的冲销费用以及其他与员工相关的成本。薪酬费用的很大一部分由可变激励安排组成，包括酌情性激励薪酬，其金额随业务活动水平的变化而成比例波动，随收入和营业利润的增加而增加，随收入和营业利润的减少而减少。其他薪酬成本，主要是基本工资和福利，在性质上更加固定。激励薪酬支付的时间通常在2月份，这对我们的现金状况和流动性的影响比反映在我们的综合经营报表上的要大。结合我们的收购，我们已授予限制性股票、附服务条件的限制性现金以及投资基金的限制性共同基金份额（“MFRS奖励”），这些份额在服务期内摊销为补偿费用。我们还订立了带有服务条件的可免除贷款，这些贷款在贷款期限内摊销为补偿费用。此外，与作为我们收购的一部分而订立的服务条件的基于收入的盈利安排相关的费用估计在服务期内摊销为补偿费用。
下表汇总了我们预期的未来与收购相关的限制性股票、有服务条件的限制性现金、MFRS奖励和有服务条件的可免除贷款的补偿费用，以及与基于收入的盈利安排相关的费用估计：
| （金额以千为单位） | |||||
| 2025年剩余 | $ | 7,604 | |||
| 2026 | 25,923 | ||||
| 2027 | 19,859 | ||||
| 2028 | 9,018 | ||||
| 2029 | 5,029 | ||||
| 合计 | $ | 67,433 | |||
截至2025年9月30日的三个月，由于收入增加，薪酬和福利支出增加25.1%至2.889亿美元，而2024年同期为2.31亿美元。与2024年第三季度的64.2%相比，2025年第三季度薪酬和福利支出占净收入的百分比下降至60.3%，这主要是由于净收入增加，包括我们投资的投资收入增加以及我们管理的另类资产管理基金的非控制性权益。与2024年第三季度的62.5%相比，我们的调整后薪酬比率在2025年第三季度下降至61.7%，这主要是由于调整后的净收入增加。
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外部服务
外部服务费用包括证券处理费用、外包技术职能、外部法律费用、与我们合并的另类资产管理基金相关的基金费用以及其他专业费用。2025年第三季度外部服务费用略增至1360万美元，而2024年同期为1350万美元。
占用和设备
截至2025年9月30日止三个月，占用和设备费用增加18.0%至1940万美元，而2024年同期为1650万美元，这主要是由于将我们的明尼阿波利斯公司总部迁至新大楼导致的费用增加。我们预计将在2025年第四季度产生与此次搬迁相关的额外占用成本。
通讯
通信费用包括电信和数据通信费用，主要包括获取第三方市场数据信息的费用。截至2025年9月30日的三个月，通讯费用略增至1380万美元，而2024年同期为1370万美元。
市场营销和业务发展
营销和业务发展费用包括差旅和娱乐费用、广告和第三方营销费用。截至2025年9月30日的三个月，营销和业务发展费用小幅下降至1020万美元，而2024年同期为1040万美元。
交易相关费用
与交易相关的费用包括我们在已完成的投资银行交易过程中产生的成本，主要包括法律费用、发行费用和差旅费用。截至2025年9月30日止三个月，交易相关费用为1290万美元，而截至2024年9月30日止三个月为610万美元。交易相关费用的金额主要取决于交易活动的水平和组合，并且可能因交易相关成本的确认通常与交易的完成相重合而在不同时期有所不同。
贸易执行和清算
截至2025年9月30日的三个月，贸易执行和清关费用小幅下降至480万美元，而2024年同期为520万美元。
重组和整合成本
截至2025年9月30日的三个月，我们产生了100万美元的重组和整合成本，主要包括与我们收购G Squared相关的整合成本。
截至2024年9月30日的三个月，我们产生了0.8百万美元的重组和整合费用。与我们收购Aviditi Advisors相关的费用包括50万美元的整合成本和30万美元的腾出租赁办公空间。
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无形资产摊销
截至2025年9月30日止三个月，使用寿命有限的无形资产摊销为210万美元，而2024年同期为260万美元。
下表汇总了我们使用寿命可确定的无形资产的未来总摊销费用：
| （金额以千为单位） | |||||
| 2025年剩余 | $ | 3,629 | |||
| 2026 | 7,986 | ||||
| 2027 | 3,480 | ||||
| 2028 | 2,191 | ||||
| 2029 | 541 | ||||
| 合计 | $ | 17,827 | |||
其他营业费用
其他运营费用主要包括保险费用、许可和注册费、与我们的慈善捐赠计划相关的费用以及与诉讼相关的费用，这些费用包括我们为与法律和监管事项相关的应计和/或支付的金额。2025年第三季度其他运营费用为500万美元，而2024年同期为430万美元。
税前保证金
截至2025年9月30日止三个月的税前利润率增至22.4%，而2024年同期为15.5%。截至2025年9月30日止三个月的调整后税前利润率增至21.2%，而2024年同期为18.4%。本季度，美国公认会计原则和调整后税前利润率的增长主要是由于净收入增加和薪酬比率降低。
所得税
截至2025年9月30日止三个月，我们的所得税拨备为2490万美元，有效税率为23.2%。截至2025年9月30日止三个月，我们调整后的所得税拨备为2780万美元，调整后的有效税率为28.8%。按美国公认会计原则和调整后基础计提的所得税准备金包括与以高于授予价格的价值归属的基于股票的薪酬奖励相关的60万美元税收优惠，以及就与收购相关的已归属限制性股票支付的应计可没收股息。排除这些福利的影响，我们调整后的有效税率为29.5%。美国公认会计原则和调整后基础上的有效税率受到不可扣除的员工薪酬费用的影响，包括根据2021年《美国救援计划法案》制定的员工薪酬费用扣除限制。
截至2024年9月30日止三个月，我们的所得税拨备为1520万美元，有效税率为27.4%。截至2024年9月30日止三个月，我们调整后的所得税拨备为1850万美元，调整后的有效税率为28.6%。美国公认会计原则和调整后基础上的所得税准备金包括与以高于授予价格的价值归属的基于股票的薪酬奖励相关的80万美元税收优惠。剔除这一福利的影响，我们调整后的有效税率为29.8%。
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截至二零二五年九月三十日止九个月及截至二零二四年九月三十日止九个月之营运业绩
下表汇总了我们在美国公认会计原则基础上的运营结果以及我们在所示期间的运营结果占净收入的百分比：
| 占比 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 九个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | v2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
投资银行：
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 咨询服务 | $ | 635,374 | $ | 529,144 | 20.1 | % | 51.5 | % | 50.8 | % | |||||||||||||||||||
| 企业融资 | 150,420 | 121,125 | 24.2 | 12.2 | 11.6 | ||||||||||||||||||||||||
| 市政融资 | 106,811 | 81,506 | 31.0 | 8.7 | 7.8 | ||||||||||||||||||||||||
|
投资银行业务总额
|
892,605 | 731,775 | 22.0 | 72.4 | 70.2 | ||||||||||||||||||||||||
|
机构券商：
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股票经纪 | 166,087 | 154,043 | 7.8 | 13.5 | 14.8 | ||||||||||||||||||||||||
| 固定收益服务 | 155,033 | 130,070 | 19.2 | 12.6 | 12.5 | ||||||||||||||||||||||||
|
机构券商合计
|
321,120 | 284,113 | 13.0 | 26.0 | 27.3 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 27,284 | 22,813 | 19.6 | 2.2 | 2.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 投资收益/（亏损） | (3,784) | 7,510 | 不适用 | (0.3) | 0.7 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 1,237,225 | 1,046,211 | 18.3 | 100.3 | 100.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | 3,899 | 4,404 | (11.5) | 0.3 | 0.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 1,233,326 | 1,041,807 | 18.4 | 100.0 | 100.0 | ||||||||||||||||||||||||
| 非利息支出 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 薪酬和福利 | 795,574 | 688,169 | 15.6 | 64.5 | 66.1 | ||||||||||||||||||||||||
| 外部服务 | 45,137 | 39,921 | 13.1 | 3.7 | 3.8 | ||||||||||||||||||||||||
| 占用和设备 | 55,117 | 49,274 | 11.9 | 4.5 | 4.7 | ||||||||||||||||||||||||
| 通讯 | 42,808 | 41,509 | 3.1 | 3.5 | 4.0 | ||||||||||||||||||||||||
| 市场营销和业务发展 | 35,437 | 32,527 | 8.9 | 2.9 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||
| 交易相关费用 | 30,156 | 18,380 | 64.1 | 2.4 | 1.8 | ||||||||||||||||||||||||
| 贸易执行和清关 | 14,650 | 14,534 | 0.8 | 1.2 | 1.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 重组和整合成本 | 6,042 | 1,752 | 244.9 | 0.5 | 0.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 6,370 | 7,294 | (12.7) | 0.5 | 0.7 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他经营费用 | 16,251 | 12,164 | 33.6 | 1.3 | 1.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 非利息支出总额 | 1,047,542 | 905,524 | 15.7 | 84.9 | 86.9 | ||||||||||||||||||||||||
|
所得税费用前收入
|
185,784 | 136,283 | 36.3 | 15.1 | 13.1 | ||||||||||||||||||||||||
|
所得税费用
|
34,783 | 31,345 | 11.0 | 2.8 | 3.0 | ||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 151,001 | 104,938 | 43.9 | 12.2 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||
|
归属于非控股权益的净亏损
|
(16,362) | (7,117) | 129.9 | (1.3) | (0.7) | ||||||||||||||||||||||||
| 归属于Piper Sandler Companies的净利润 | $ | 167,363 | $ | 112,055 | 49.4 | 13.6 | 10.8 | ||||||||||||||||||||||
N/m –没有意义
Piper Sandler Companies|49
除下文讨论的情况外，对净收入、非利息支出、税前利润率和所得税的描述，以及与上一年差异的根本原因，与季度比较讨论基本相同。
净收入
截至2025年9月30日的9个月，按美国通用会计准则计算的净收入为12.3亿美元，而去年同期为10.4亿美元。2025年前9个月，调整后的净营收为12.4亿美元，而2024年前9个月为10.4亿美元。除非另有说明，否则净收入和调整后净收入的差异解释在美国公认会计原则和非公认会计原则基础上是一致的。有关对相应的美国公认会计原则措施所做调整的详细解释以及美国公认会计原则与调整后的非公认会计原则财务信息的对账，请参见“非公认会计原则财务措施的解释与调节”。
下表提供了补充商业信息：
| 九个月结束 | |||||||||||
| 9月30日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 咨询服务 | |||||||||||
| 已完成并购重组交易 | 151 | 157 | |||||||||
| 已完成的资本咨询交易 | 57 | 39 | |||||||||
| 已完成咨询交易总数 | 208 | 196 | |||||||||
| 企业融资 | |||||||||||
| 定价的股权交易总额 | 54 | 56 | |||||||||
| 账面运行股权交易定价 | 44 | 45 | |||||||||
| 总债务和优先交易定价 | 37 | 27 | |||||||||
| 账面挤兑债务和优先交易定价 | 24 | 18 | |||||||||
| 市政协商问题 | |||||||||||
| 定价发行的总票面价值（十亿） | $ | 14.8 | $ | 12.7 | |||||||
| 定价的总发行 | 402 | 353 | |||||||||
| 股票经纪 | |||||||||||
| 成交股数（十亿） | 8.5 | 8.2 | |||||||||
投资银行业务收入
2025年前9个月，投资银行业务收入为8.926亿美元，与2024年同期的7.318亿美元相比增长22.0%。截至2025年9月30日的9个月，咨询服务收入为6.354亿美元，与2024年前9个月的5.291亿美元相比增长20.1%，这主要得益于更高的平均费用和更多完成的交易。在2025年前九个月，我们的业绩受到金融服务、医疗保健和服务与工业部门的强劲贡献的推动。截至2025年9月30日的9个月，企业融资收入为1.504亿美元，与去年同期的1.211亿美元相比增长24.2%，原因是平均费用较高。我们在2025年前九个月的活动主要是在我们的医疗保健和金融服务领域。截至2025年9月30日的九个月，市政融资收入为1.068亿美元，与去年同期的8150万美元相比增长31.0%，这是由于我们的政府和专业部门业务的市政协商发行活动增加。
Piper Sandler Companies|50
机构经纪收入
截至2025年9月30日的9个月，机构经纪收入为3.211亿美元，与去年同期的2.841亿美元相比增长13.0%。由于2025年上半年市场波动加剧导致客户活动增加，2025年前九个月的股票经纪收入为1.661亿美元，与2024年同期的1.540亿美元相比增长7.8%。截至2025年9月30日的九个月，固定收益服务收入为1.55亿美元，与去年同期的1.301亿美元相比增长19.2%，这得益于我们所有客户垂直领域的活动增加，尤其是我们的存管客户。
利息收入
截至2025年9月30日止9个月的利息收入增至2730万美元，上年同期为2280万美元，这主要是由于应收分期付款手续费所赚取的利息。
投资收益/（亏损）
截至2025年9月30日的九个月，我们录得380万美元的投资亏损，而去年同期的投资收益为750万美元。在2025年前九个月，我们的投资和我们管理的另类资产基金的非控制性权益录得亏损。剔除非控股权益的影响，截至2025年9月30日止九个月的调整后投资收益为690万美元，而截至2024年9月30日止九个月的调整后投资收益为820万美元。
利息费用
截至2025年9月30日止9个月的利息支出减少至390万美元，上年同期为440万美元。
非利息支出
截至2025年9月30日的9个月，按美国通用会计准则计算的非利息支出为10.5亿美元，而2024年同期为9.055亿美元。截至2025年9月30日的九个月，调整后的非利息支出为10.1亿美元，而截至2024年9月30日的九个月为8.601亿美元。除非另有说明，非利息费用和调整后非利息费用的差异解释在美国公认会计原则和非公认会计原则基础上都是一致的。有关对相应的美国公认会计原则措施所做调整的详细解释以及美国公认会计原则与调整后的非公认会计原则财务信息的对账，请参见“非公认会计原则财务措施的解释与调节”。
外部服务
截至2025年9月30日的九个月，外部服务费用增加13.1%至4510万美元，而2024年同期为3990万美元，这主要是由于与技术咨询服务相关的专业费用增加以及法律费用增加。
通讯
截至2025年9月30日的九个月，通信费用增长3.1%至4280万美元，而2024年同期为4150万美元，这主要是由于市场数据服务费用增加。
市场营销和业务发展
截至2025年9月30日的九个月，营销和业务发展费用增加8.9%至3540万美元，而2024年同期为3250万美元，这主要是由于与业务活动增加相关的差旅费用增加。
Piper Sandler Companies|51
重组和整合成本
截至2025年9月30日的九个月，我们产生了600万美元的重组和整合成本。这些费用主要包括与裁员相关的280万美元遣散费、与我们收购Aviditi Advisors相关的腾出租赁办公空间的180万美元，以及与我们收购G Squared相关的140万美元整合成本。
截至2024年9月30日的九个月，我们产生了180万美元的重组和整合成本，主要包括与我们收购Aviditi Advisors相关的整合成本。
其他营业费用
截至2025年9月30日的9个月，其他运营支出为1630万美元，而2024年同期为1220万美元。截至2024年9月30日止九个月的其他运营费用包括与我们有关业务相关通信的记录保存要求的监管和解相关的民事罚款应计减少400万美元。
税前保证金
截至2025年9月30日止九个月的税前利润率增至15.1%，而截至2024年9月30日止九个月的税前利润率为13.1%。截至2025年9月30日止九个月的调整后税前利润率增至19.2%，而2024年同期为17.5%。2025年前9个月，美国通用会计准则和调整后税前利润率的增长主要是由于较高的净收入和较低的薪酬比率。
所得税
截至2025年9月30日的九个月，我们的所得税拨备为3480万美元，有效税率为18.7%。截至2025年9月30日的九个月，我们调整后的所得税拨备为4350万美元，调整后的有效税率为18.2%。按美国公认会计原则和调整后基础计提的所得税准备金包括与以高于授予价格的价值归属的基于股票的薪酬奖励相关的2690万美元的税收优惠，以及就与收购相关的已归属限制性股票支付的应计可没收股息。剔除这些优惠的影响，我们调整后的有效税率为29.6%。美国公认会计原则和调整后基础上的有效税率受到不可扣除的员工薪酬费用的影响，包括根据2021年《美国救援计划法案》制定的员工薪酬费用扣除限制。
截至2024年9月30日的九个月，我们的所得税拨备为3130万美元，有效税率为23.0%。截至2024年9月30日的九个月，我们调整后的所得税拨备为4090万美元，调整后的有效税率为22.4%。按美国公认会计原则和调整后基础计算的所得税拨备包括与以高于授予价格的价值归属的股票薪酬奖励相关的1270万美元税收优惠，以及与收购相关的已归属限制性股票应计可没收的股息。剔除这些优惠的影响，我们调整后的有效税率为29.4%。
Piper Sandler Companies|52
非公认会计原则财务措施的解释和调节
在这份关于表格10-Q的季度报告的第一部分第2项中，我们纳入了不按照美国公认会计原则编制的财务指标。对这些非公认会计准则财务指标的调整包括（1）排除与非控制性权益相关的投资（收入）/损失和非补偿费用，（2）排除与收购相关协议的补偿和非补偿费用，（3）排除与收购和/或裁员相关的重组和整合成本，（4）排除与收购相关的无形资产摊销，（5）排除与业务相关通信的记录保存要求的监管和解中的非补偿费用，以及（6）分配给调整的所得税影响。出于美国公认会计原则的目的，这些项目包含在合并运营报表中各自的项目中。
这些调整影响以下财务指标：净收入、薪酬和福利费用、非补偿费用、非利息费用总额、所得税费用前收入、所得税费用、所得税费用、归属于Piper Sandler Companies的净利润、每股摊薄普通股收益、补偿比率、非补偿比率、税前利润率和有效税率。
用于计算非公认会计原则每股稀释普通股收益的调整后加权平均稀释流通股包含一项调整，以包括自2020年1月1日以来根据所有收购授予的具有服务条件的未归属限制性股票奖励的普通股。
管理层认为，在调整后的非公认会计原则基础上提出业绩和措施，并结合相应的美国公认会计原则措施，为比较其经营业绩和不同时期的基本趋势提供了更有意义的基础，并通过排除某些可能不代表我们核心经营业绩的项目，增强了对我们当前财务业绩的整体理解。非GAAP财务指标应被视为根据美国公认会计原则编制的财务业绩指标的补充，而不是替代。
另类资产管理基金的合并导致将不直接或间接归属于我们的合并基金的股权应占收益或亏损的比例份额（即非控制性权益）包括在内。这一比例份额反映在随附的综合经营报表中归属于非控制性权益的净收入/（亏损）中，对我们的整体财务业绩没有影响，因为最终，这一收入/（亏损）对我们来说不是收入/（亏损）。调整后的非公认会计准则财务指标仅包括我们作为此类另类资产管理基金的投资者应占收入/（亏损）的实际比例份额。
与收购相关的协议产生的补偿和非补偿费用以及无形资产的摊销不包括在调整后的非公认会计准则财务指标中，因为它们代表与收购具体相关的费用，因此不属于我们持续运营的一部分。
不包括在调整后的非公认会计原则财务业绩中的重组和整合成本是与收购或裁员相关的遣散费产生的费用，以及与合同终止、腾出多余的租赁办公空间和与相应交易相关的专业费用相关的收购相关成本。从我们调整后的非GAAP财务指标中排除这些重组和整合成本，可以更好地理解我们的核心非补偿费用。
截至2024年9月30日止九个月的监管和解的非赔偿费用包括其他运营费用的转回400万美元，因为我们减少了与美国证券交易委员会和商品期货交易委员会（“CFTC”）的监管和解相关的民事罚款的应计。就这些事项而言，我们还在截至2024年9月30日的九个月中产生了40万美元的外部服务费用。管理层认为，从我们调整后的非公认会计准则财务指标中排除监管结算的非补偿费用，可以更好地理解我们的核心非补偿费用。
Piper Sandler Companies|53
美国GAAP与调整后非GAAP财务信息的对账：
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 净收入： | |||||||||||||||||||||||
| 净收入–美国公认会计原则基础 | $ | 479,276 | $ | 359,572 | $ | 1,233,326 | $ | 1,041,807 | |||||||||||||||
| 调整： | |||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的投资（收益）/损失 | (23,962) | (7,728) | 10,686 | 652 | |||||||||||||||||||
| 调整后净收入 | $ | 455,314 | $ | 351,844 | $ | 1,244,012 | $ | 1,042,459 | |||||||||||||||
| 薪酬和福利： | |||||||||||||||||||||||
| 薪酬和福利–美国公认会计原则基础 | $ | 288,901 | $ | 231,014 | $ | 795,574 | $ | 688,169 | |||||||||||||||
| 调整： | |||||||||||||||||||||||
| 收购相关协议的补偿 | (7,928) | (11,111) | (23,692) | (33,198) | |||||||||||||||||||
| 调整后的薪酬和福利 | $ | 280,973 | $ | 219,903 | $ | 771,882 | $ | 654,971 | |||||||||||||||
| 非补偿费用： | |||||||||||||||||||||||
| 非补偿费用–美国公认会计原则基础 | $ | 82,948 | $ | 72,943 | $ | 251,968 | $ | 217,355 | |||||||||||||||
| 调整项： | |||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的非补偿费用 | (1,750) | (2,127) | (5,676) | (6,465) | |||||||||||||||||||
| 重组和整合成本 | (1,044) | (775) | (6,042) | (1,752) | |||||||||||||||||||
| 与收购相关的无形资产摊销 | (2,147) | (2,572) | (6,370) | (7,294) | |||||||||||||||||||
| 收购相关协议产生的非补偿费用 | — | (309) | — | (309) | |||||||||||||||||||
| 来自监管和解的非补偿费用 | — | — | — | 3,632 | |||||||||||||||||||
| 调整后的非补偿费用 | $ | 78,007 | $ | 67,160 | $ | 233,880 | $ | 205,167 | |||||||||||||||
|
所得税费用前收入：
|
|||||||||||||||||||||||
|
所得税费用前收入–美国公认会计原则基础
|
$ | 107,427 | $ | 55,615 | $ | 185,784 | $ | 136,283 | |||||||||||||||
| 调整项： | |||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的投资（收益）/损失 | (23,962) | (7,728) | 10,686 | 652 | |||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的非补偿费用 | 1,750 | 2,127 | 5,676 | 6,465 | |||||||||||||||||||
| 收购相关协议的补偿 | 7,928 | 11,111 | 23,692 | 33,198 | |||||||||||||||||||
| 重组和整合成本 | 1,044 | 775 | 6,042 | 1,752 | |||||||||||||||||||
| 与收购相关的无形资产摊销 | 2,147 | 2,572 | 6,370 | 7,294 | |||||||||||||||||||
| 收购相关协议产生的非补偿费用 | — | 309 | — | 309 | |||||||||||||||||||
| 来自监管和解的非补偿费用 | — | — | — | (3,632) | |||||||||||||||||||
| 调整后营业收入 | $ | 96,334 | $ | 64,781 | $ | 238,250 | $ | 182,321 | |||||||||||||||
|
所得税费用：
|
|||||||||||||||||||||||
|
所得税费用–美国公认会计原则基础
|
$ | 24,949 | $ | 15,225 | $ | 34,783 | $ | 31,345 | |||||||||||||||
| 调整的税收影响： | |||||||||||||||||||||||
| 收购相关协议的补偿 | 2,000 | 2,325 | 5,552 | 6,931 | |||||||||||||||||||
| 重组和整合成本 | 266 | 205 | 1,454 | 464 | |||||||||||||||||||
| 与收购相关的无形资产摊销 | 562 | 682 | 1,668 | 1,934 | |||||||||||||||||||
| 收购相关协议产生的非补偿费用 | — | 82 | — | 82 | |||||||||||||||||||
| 来自监管和解的非补偿费用 | — | — | — | 98 | |||||||||||||||||||
|
调整后所得税费用
|
$ | 27,777 | $ | 18,519 | $ | 43,457 | $ | 40,854 | |||||||||||||||
Piper Sandler Companies|54
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 归属于Piper Sandler Companies的净利润： | |||||||||||||||||||||||
|
归属于Piper Sandler Companies的净利润–美国通用会计准则基础
|
$ | 60,266 | $ | 34,789 | $ | 167,363 | $ | 112,055 | |||||||||||||||
| 调整项： | |||||||||||||||||||||||
| 收购相关协议的补偿 | 5,928 | 8,786 | 18,140 | 26,267 | |||||||||||||||||||
| 重组和整合成本 | 778 | 570 | 4,588 | 1,288 | |||||||||||||||||||
| 与收购相关的无形资产摊销 | 1,585 | 1,890 | 4,702 | 5,360 | |||||||||||||||||||
| 收购相关协议产生的非补偿费用 | — | 227 | — | 227 | |||||||||||||||||||
| 来自监管和解的非补偿费用 | — | — | — | (3,730) | |||||||||||||||||||
| 归属于Piper Sandler Companies的调整后净利润 | $ | 68,557 | $ | 46,262 | $ | 194,793 | $ | 141,467 | |||||||||||||||
| 每股摊薄普通股收益： | |||||||||||||||||||||||
| 每股摊薄普通股收益–美国公认会计原则基础 | $ | 3.38 | $ | 1.96 | $ | 9.42 | $ | 6.35 | |||||||||||||||
| 纳入未归属收购相关股票的调整 | (0.03) | (0.03) | (0.10) | (0.14) | |||||||||||||||||||
| $ | 3.35 | $ | 1.93 | $ | 9.32 | $ | 6.21 | ||||||||||||||||
| 调整项： | |||||||||||||||||||||||
| 收购相关协议的补偿 | 0.34 | 0.49 | 1.02 | 1.49 | |||||||||||||||||||
| 重组和整合成本 | 0.04 | 0.03 | 0.26 | 0.07 | |||||||||||||||||||
| 与收购相关的无形资产摊销 | 0.09 | 0.11 | 0.26 | 0.31 | |||||||||||||||||||
| 收购相关协议产生的非补偿费用 | — | 0.01 | — | 0.01 | |||||||||||||||||||
| 来自监管和解的非补偿费用 | — | — | — | (0.21) | |||||||||||||||||||
| 调整后每股摊薄普通股收益 | $ | 3.82 | $ | 2.57 | $ | 10.86 | $ | 7.88 | |||||||||||||||
| 加权平均稀释已发行普通股： | |||||||||||||||||||||||
| 加权平均稀释已发行普通股–美国公认会计原则基础 | 17,808 | 17,769 | 17,775 | 17,636 | |||||||||||||||||||
| 调整： | |||||||||||||||||||||||
| 附服务条件的未归属收购相关限制性股票 | 123 | 240 | 157 | 327 | |||||||||||||||||||
| 调整后加权平均稀释已发行普通股 | 17,931 | 18,009 | 17,932 | 17,963 | |||||||||||||||||||
Piper Sandler Companies|55
近期会计公告
最近的会计公告载于本季度报告第I部分第1项表格10-Q中包含的我们未经审计的综合财务报表附注3，并以引用方式并入本文。
关键会计政策和估计
我们的会计和报告政策符合美国公认会计原则，符合证券行业的惯例。按照美国公认会计原则和行业惯例编制财务报表要求我们做出可能对我们合并财务报表中报告的金额产生重大影响的估计和假设。关键会计政策是那些我们认为对描述我们的财务状况和经营业绩最重要的政策，并要求我们做出困难、主观或复杂的估计。大多数会计政策不被我们视为关键会计政策。在确定一项政策是否至关重要时，会考虑几个因素，包括估计对综合财务报表整体是否重要、估计的性质、利用其他信息（例如第三方或独立来源）随时验证估计的能力、估计对经济状况变化的敏感性以及是否可以根据美国公认会计原则使用替代会计方法。
我们认为，在我们的重要会计政策中，以下是我们的关键会计政策和估计：
•金融工具的估值
•商誉和无形资产
•基于股票的薪酬计划
•所得税
有关我们关键会计政策和估计的更多信息，请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的“关键会计政策和估计”部分和合并财务报表附注2。
我们预计在2025年第四季度完成我们的2025年度商誉和无形资产减值测试。
Piper Sandler Companies|56
流动性、资金和资本资源
我们定期监测我们的流动性状况，这对我们的业务至关重要。因此，我们维持流动性策略，旨在使我们的业务即使在不利情况下也能继续运营，尽管无法保证我们的策略在所有情况下都会成功。不利情况导致的流动性不足促成并可能是金融机构倒闭的原因。
我们的大部分有形资产由易于转换为现金的资产组成。所拥有的金融工具和其他库存头寸以公允价值列报，在大多数市场条件下通常很容易销售。与经纪商、交易商和清算组织的应收账款和应付账款通常在几天内结算。作为我们流动性战略的一部分，我们强调尽可能分散资金来源，同时考虑期限和成本。我们的资产由我们的运营现金流、股权资本和我们的融资安排提供资金。筹资活动现金流的波动与我们各项业务的日常经营活动直接相关。我们最重要的风险管理学科之一是我们管理资产负债表规模和构成的能力。虽然我们的资产基础会因客户活动、市场波动和商业机会而发生变化，但我们资产负债表的规模和构成反映了我们的整体风险承受能力、我们获得稳定资金来源的能力以及我们持有的股权资本的数量。
某些市场状况可能会影响我们库存头寸的流动性，要求我们持有较大库存头寸的时间比预期的要长，或者要求我们采取其他可能对我们的业绩产生不利影响的行动。
我们员工薪酬的很大一部分是在年度酌情激励薪酬中支付的。这些激励薪酬支付的时间安排，一般在2月份，对我们的现金状况和流动性有重大影响。
我们的股息政策旨在将我们财年调整后净收入的30%到50%返还给股东。我们的董事会决定股息的宣布和支付，并可随时自由更改我们的股息政策。我们的董事会宣布我们的普通股股息如下：
| 申报日期 | 每股股息 | 记录日期 | 付款日期 | |||||||||||||||||
|
与2023年相关：
|
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| 2024年2月2日 | (1) | $ | 1.00 | 2024年3月4日 | 2024年3月15日 | |||||||||||||||
|
与2024年相关：
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| 2024年2月2日 | 0.60 | 2024年3月4日 | 2024年3月15日 | |||||||||||||||||
| 2024年4月26日 | 0.60 | 2024年5月24日 | 2024年6月7日 | |||||||||||||||||
| 2024年8月2日 | 0.65 | 2024年8月29日 | 2024年9月13日 | |||||||||||||||||
| 2024年10月25日 | 0.65 | 2024年11月22日 | 2024年12月13日 | |||||||||||||||||
| 2025年1月31日 | (1) | 3.00 | 2025年3月4日 | 2025年3月14日 | ||||||||||||||||
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与2025年相关：
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| 2025年1月31日 | 0.65 | 2025年3月4日 | 2025年3月14日 | |||||||||||||||||
| 2025年5月2日 | 0.65 | 2025年5月30日 | 2025年6月13日 | |||||||||||||||||
| 2025年8月1日 | 0.70 | 2025年8月29日 | 2025年9月12日 | |||||||||||||||||
| 2025年10月31日 | 0.70 | 2025年11月25日 | 2025年12月12日 | |||||||||||||||||
(1)代表特别现金股息。
作为我们资本管理战略的一部分，我们随着时间的推移回购我们的普通股，以抵消我们基于员工股票的薪酬奖励和我们授予与收购相关的限制性股票的稀释效应，以及向股东返还资本。
自2025年2月5日起，我们的董事会授权在2026年12月31日之前回购最多1.50亿美元的普通股。在截至2025年9月30日的九个月中，我们以每股248.25美元的平均价格回购了66,758股普通股，与此授权相关的总购买价格为1660万美元。截至2025年9月30日，我们在此授权下剩余1.334亿美元。
Piper Sandler Companies|57
我们还在奖励归属时从限制性股票奖励接受者处购买普通股，因为接受者出售股票以履行其就业税义务。在2025年前九个月，我们以每股300.30美元的平均价格购买了295,112股普通股，总购买价格为8860万美元。
杠杆
下表列出了总资产、调整后资产、股东权益总额和有形普通股股东权益以及由此产生的杠杆比率：
| 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 总资产 | $ | 2,219,822 | $ | 2,255,936 | |||||||
| 扣除：商誉和无形资产 | (422,615) | (419,528) | |||||||||
|
扣除：使用权租赁资产
|
(68,600) | (66,618) | |||||||||
|
扣除：归属于非控制性权益的资产
|
(186,279) | (197,600) | |||||||||
| 调整后资产 | $ | 1,542,328 | $ | 1,572,190 | |||||||
| 股东权益总计 | $ | 1,463,164 | $ | 1,415,773 | |||||||
| 扣除：商誉和无形资产 | (422,615) | (419,528) | |||||||||
| 扣除：非控制性权益 | (180,326) | (187,943) | |||||||||
| 有形普通股股东权益 | $ | 860,223 | $ | 808,302 | |||||||
| 杠杆率（1） | 1.5 | 1.6 | |||||||||
| 调整后杠杆率（2） | 1.8 | 1.9 | |||||||||
(1)杠杆率等于资产总额除以股东权益总额。
(2)调整后的杠杆率等于调整后的资产除以有形普通股股东权益。
调整后的资产和有形普通股股东权益是非公认会计准则财务指标。在确定调整后资产和有形普通股股东权益时，分别从总资产和总股东权益中减去商誉和无形资产，因为我们认为商誉和无形资产不构成可以流动方式配置的经营性资产。在确定调整后的资产时，也会从总资产中减去使用权租赁资产，因为这些资产不是可以以流动方式部署的经营性资产。在确定调整后资产和有形普通股股东权益时，分别从资产总额和股东权益总额中减去归属于非控制性权益的金额，因为它们代表合并实体中不能直接或间接归属于Piper Sandler Companies的资产和股权。在比较金融服务公司时，我们将由此产生的调整后杠杆率衡量标准（也是一种非公认会计准则财务衡量标准）视为更相关的财务风险衡量标准。我们的调整后杠杆率较2024年12月31日有所下降，主要是由于截至2025年9月30日止九个月的净收入推动有形普通股股东权益增加。
Piper Sandler Companies|58
资金和资本资源
我们筹资活动的首要目标是确保在广泛的市场条件下获得充足的资金。鉴于我们的业务活动组合，资金需求是通过多样化的融资安排来满足的。我们试图确保我们的借款负债的期限等于或超过被融资资产的预期持有期。我们支持总资产增加的能力在很大程度上取决于我们从外部来源获得资金的能力。获得这些外部来源以及融资成本取决于各种因素，包括市场条件、信贷的普遍可用性和信用评级。我们目前没有信用评级，这可能会增加我们的融资成本并限制获得需要信用评级作为提供资金条件的流动性来源，从而对我们的流动性和竞争地位产生不利影响。
我们的日常资金和流动性主要通过使用我们经营活动的现金，以及通过与Pershing LLC（“Pershing”）的清算安排和与银行融资的清算安排获得，这些通常以我们的证券库存作抵押。这些资金来源对我们融资和持有存货的能力至关重要，这是我们机构经纪业务的必要组成部分。我们的大部分库存具有流动性，因此由短期融资或我们经营活动的现金提供资金。我们的资金来源取决于我们的交易对手愿意接受作为抵押品的库存类型以及可用的交易对手数量。我们的无抵押循环信贷融资已建立营运资金和一般公司用途。我们的有担保循环信贷融资已为我们的私人资本咨询业务建立。资金通常以基于联邦基金利率或有担保隔夜融资利率的利率获得。
潘兴清算安排
我们已经建立了一项安排，从潘兴获得与我们大部分交易活动相关的融资。根据我们充分披露的清算协议，除可转换证券外，我们所有的证券库存，以及我们所有的客户活动均由潘兴持有或通过潘兴清算。这种安排下的融资主要由证券担保，抵押品限制可能会减少这种安排下的可用资金数量。我们可能会为我们的客户提供非标准的结算时间框架，这可能会影响我们的资金和抵押品余额。我们的清算安排活动在扣除交易活动后入账，并在应收或应付经纪商、交易商和清算组织的款项中报告。这笔资金由潘兴自行决定（即未承诺），可以在没有通知期的情况下被拒绝。我们完全披露的清算协议包括一项契约，要求我们的美国经纪交易商子公司Piper Sandler公司保持1.2亿美元的超额净资本。截至2025年9月30日，根据这项安排，我们有130万美元的未偿还融资。
与银行融资的清算安排
我们与加拿大帝国商业银行（“CIBC”）的美国分行建立了与我们的可转换证券库存相关的融资安排。根据这一安排，我们的可转换证券库存通过CIBC的经纪交易商关联公司进行清算，并由CIBC持有。我们一般使用基础普通股或基础普通股的股票期权对我们的可转换证券存货的市值变化进行经济对冲。这种安排下的融资主要由可转换证券担保，抵押品限制可能会减少可用资金的数量。资金由CIBC酌情决定（即未承诺），可能会在通知期内被拒绝。这一安排在应收或应付经纪商、交易商和清算组织的款项中报告，扣除交易活动。截至2025年9月30日，根据这项安排，我们有5310万美元的未偿融资。
无担保循环信贷融资
我们在U.S. Bank N.A.拥有1.2亿美元的无担保循环信贷额度。信贷协议将于2027年12月20日终止，除非另有终止。截至2025年9月30日，该信贷额度的预付款为1,000万美元。
该信贷安排包括惯常的违约事件和契约，其中包括要求Piper Sandler公司保持最低1.2亿美元的监管净资本，限制我们的杠杆率，要求保持最低的经营现金流与固定费用的比率，并对我们进行收购和支付股本的能力施加某些限制。2025年9月30日，我们遵守了所有盟约。
Piper Sandler Companies|59
有担保循环信贷融资
我们与Cadence Bank有一笔3000万美元的循环信贷额度，与我们的私人资本咨询业务有关。该融资项下的垫款由若干应收分期付款费用作抵押。信贷协议将于2027年8月23日终止，除非另有终止。截至2025年9月30日，该信贷额度的预付款为500万美元。
该信贷安排包括惯常的违约事件和契约，其中包括要求Piper Sandler公司维持1.2亿美元的最低监管净资本，限制我们的杠杆率，要求维持最低固定费用覆盖率，并对我们进行收购和支付股本的能力施加某些限制。2025年9月30日，我们遵守了所有盟约。
按季度划分的平均未偿资金余额和最大每日资金
下表列出了2025年和2024年按季度划分的我们各种资金来源的平均未偿余额：
|
三个月期末平均余额
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| （金额百万） | 2025年9月30日 | 2025年6月30日 | 2025年3月31日 | ||||||||||||||
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资金来源
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| 潘兴清算安排 | $ | 5.3 | $ | 80.9 | $ | 9.7 | |||||||||||
| 与银行融资的结算安排 | 46.9 | 57.9 | 51.9 | ||||||||||||||
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无抵押循环信贷额度
|
10.0 | 10.0 | 10.0 | ||||||||||||||
|
有担保循环信贷额度
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5.0 | 5.0 | 1.2 | ||||||||||||||
| 合计 | $ | 67.2 | $ | 153.8 | $ | 72.8 | |||||||||||
| 三个月期末平均余额 | |||||||||||||||||||||||
| （金额百万） | 2024年12月31日 | 2024年9月30日 | 2024年6月30日 | 2024年3月31日 | |||||||||||||||||||
|
资金来源
|
|||||||||||||||||||||||
| 潘兴清算安排 | $ | 6.2 | $ | 6.4 | $ | 7.1 | $ | 43.2 | |||||||||||||||
| 与银行融资的结算安排 | 73.7 | 63.4 | 66.0 | 85.3 | |||||||||||||||||||
| 无抵押循环信贷额度 | 10.0 | 14.6 | — | 4.9 | |||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 89.9 | $ | 84.4 | $ | 73.1 | $ | 133.4 | |||||||||||||||
与2025年第二季度的1.538亿美元相比，2025年第三季度的平均资金减少至6720万美元，这主要是由于为我们的客户提供的非标准结算资金减少。与2024年第三季度的8440万美元相比，平均资金减少，这主要是由于我们与银行融资的清算安排的借款减少。
下表列出了2025年和2024年按季度分列的每日最高供资额：
| （金额百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 第一季度 | $ | 574.2 | $ | 544.2 | ||||||||||
| 第二季度 | 615.5 | 466.6 | ||||||||||||
| 第三季度 | 276.1 | 163.3 | ||||||||||||
| 第四季度 | 270.2 | |||||||||||||
合同义务
2025年7月，我们就与我们位于纽约州纽约市的位置相关的约135,000平方英尺的办公空间签订了租赁协议。我们在15年租期内的合同租赁义务为$
163.4
百万。关于我们的合同租赁义务的进一步讨论，见附注13 我们的合并财务报表包含在本季度报告表格10-Q的第一部分第1项中。
Piper Sandler Companies|60
资本要求
作为美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，Inc.，简称“FINRA”）的注册经纪交易商和成员公司，Piper Sandler & Co.受SEC统一的净资本规则和FINRA的净资本规则的约束。我们选择使用统一净资本规则允许的替代方法，该规则要求我们保持最低净资本100万美元。向附属公司垫款、偿还次级负债、支付股息和其他股权提取须遵守统一净资本规则的某些批准、通知和其他规定。我们预计，这些规定不会影响我们履行当前和未来义务的能力。截至2025年9月30日，我们在SEC统一净资本规则下的净资本为2.432亿美元，超出SEC规则要求的最低净资本2.422亿美元。
尽管我们的净资本水平大大高于FINRA和SEC规定的最低门槛，但大幅削减我们的资本将限制我们的许多资本市场创收活动。
我们的无担保循环信贷额度和有担保循环信贷额度包括要求Piper Sandler公司保持最低监管净资本1.2亿美元的契约。我们与Pershing充分披露的清算协议包括一项契约，要求Piper Sandler公司保持1.2亿美元的超额净资本。
截至2025年9月30日，我们在英国注册的经纪交易商子公司Piper Sandler有限公司根据2012年《金融服务法》遵守并遵守了审慎监管局和金融行为监管局的资本要求。
Piper Sandler香港有限公司获香港证券及期货事务监察委员会发牌，该公司须遵守根据《证券及期货条例》颁布的《证券及期货（财务资源）规则》的流动资本要求。于2025年9月30日，Piper Sandler香港有限公司符合香港证券及期货事务监察委员会的流动资金要求。
欧洲子公司Aviditi Capital Advisors Europe GmbH作为第三方金融机构AHP Capital Management GmbH的绑定代理，获得联邦金融监管局（“BaFin”）的授权和监管。
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资产负债表外安排
在日常经营过程中，我们订立各种类型的表外安排。下表汇总了我们在所列期间的表外安排的名义合同价值：
|
每期到期
|
合同总金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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剩余
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2028 | 2030 | 9月30日， | 12月31日， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2026 | 2027 | - 2029 | - 2031 | 后来 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户匹配账簿衍生合约（1）（2） | $ | — | $ | 40,000 | $ | 2,719 | $ | 23,492 | $ | — | $ | 264,480 | $ | 330,691 | $ | 393,860 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 交易证券衍生品合约（二） | 158,333 | 70,500 | 5,000 | — | 8,000 | — | 241,833 | 171,333 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资承诺（3） | — | — | — | — | — | — | 31,289 | 72,688 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)我们有三个交易对手（2025年9月30日的合同金额为7430万美元），他们不需要发布抵押品。代表衍生品合约公允价值的未抵押金额使我们面临这些交易对手的信用风险。截至2025年9月30日，我们与这些交易对手的信用敞口为530万美元，其中与一个交易对手的信用敞口为460万美元。
(2)我们认为这些衍生合约的公允价值是对义务更相关的衡量，因为我们认为名义或合约金额夸大了预期支出。在2025年9月30日和2024年12月31日，这些衍生合约的净公允价值分别约为610万美元和330万美元。
(3)投资承诺没有规定的赎回日期。资金看涨时机根据市场行情和投资机会而定。
衍生品
衍生品的名义或合约金额在我们的综合财务状况报表中不作为资产或负债反映。相反，衍生交易的公允价值在综合财务状况表中作为资产或负债在金融工具和拥有的其他盘存头寸以及已出售但尚未购买的金融工具和其他盘存头寸（如适用）中列报。
有关我们与衍生产品相关的活动的讨论，请参阅本季度报告第I部分第1项中关于表格10-Q的未经审核综合财务报表附注7。
投资承诺
我们对有限合伙企业或有限责任公司进行投资，包括作为我们另类资产管理活动的一部分进行的投资，这些公司对公司进行直接或间接的股权或债务投资。我们承诺出资和/或担任这些实体的管理合伙人。我们向某些实体承诺了3130万美元的资本，这些承诺通常没有指定的赎回日期。
Piper Sandler Companies|62
风险管理
风险是我们业务固有的一部分。我们在经营业务中面临的主要风险包括：战略风险、市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、人力资本风险以及法律法规风险。我们在多大程度上正确识别和有效管理这些风险对我们的财务状况和盈利能力至关重要。我们有一个正式的风险管理流程，根据规定的政策和程序来识别、评估和监测每一项风险和缓解控制措施。风险管理职能独立于我们的业务条线。我们的管理层在风险管理过程中发挥积极作用，并将结果报告给高级管理层和董事会。
董事会的审计委员会监督管理层识别和评估我们的主要风险的流程，以及管理层为管理其风险评估和风险管理流程而采用的政策、程序和做法。董事会提名和治理委员会监督董事会委员会的结构和职能，因为它们与各委员会在监督我们的主要风险敞口方面的职责有关。关于这些重大风险敞口，审计委员会负责监督管理层对与市场风险、信用风险、流动性风险、法律和监管风险、运营风险（包括网络安全，详见我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第一部分第1C项“网络安全”）相关的主要风险敞口的监测和控制，以及与不当行为、欺诈以及法律和合规事项相关的人力资本风险。我们的薪酬委员会负责监督管理层对我们与薪酬、组织结构和继任有关的重大风险敞口的监测和控制。我们的董事会负责监督管理层对我们与公司战略相关的主要风险敞口的监测和控制。我们的首席执行官和首席财务官每季度与审计委员会会面，讨论我们的市场、流动性以及法律和监管风险，并定期向董事会、审计委员会和薪酬委员会提供有关其他重大风险敞口的最新信息。
我们使用内部委员会来协助管理风险，并确保我们的业务活动得到适当的评估、监测和管理。我们的执行财务风险委员会管理我们的市场、流动性和信用风险；监督与这些风险相关的风险管理实践，包括定义可接受的风险容忍度和批准风险管理政策；并以动态方式应对市场变化。成员由高级领导层组成，包括我们的首席执行官、总裁、首席财务官、财务主管、市场和信用风险主管以及固定收益交易和风险主管。其他帮助评估和监测风险的委员会包括承保、领导团队和运营委员会。这些委员会通过确保业务活动得到适当管理并在规定的活动范围内帮助管理风险。我们的估值委员会由高级管理层和风险管理成员组成，负责监督与公允价值计量相关的内部控制流程和程序并全面负责。此外，我们的运营风险委员会处理和监测与信息系统和安全、法律、监管和合规事项以及供应商和服务提供商等第三方相关的风险。
关于市场风险和信用风险，我们风险管理流程的基石是交易员、交易部门管理层和高级管理层之间关于我们的库存头寸和整体风险状况的日常沟通。我们的风险管理职能通过每天提供他们对我们的市场和信用风险状况的独立观点来补充这一沟通过程。我们风险管理职能的更广泛目标是了解每个交易区域的风险状况，巩固全公司的风险监控，协助实施有效的对冲策略，向高级管理层阐明大额交易或头寸风险，并确保我们的金融工具的准确公允价值。
风险管理技术、流程和策略可能无法完全有效地减轻我们在所有市场环境中或针对所有类型风险的风险敞口，任何风险管理失败都可能使我们面临重大的意外损失。
战略风险
战略风险是指与执行管理层未能根据适当的战略愿景制定和执行相关的风险，该愿景表明对我们的文化的承诺，利用我们的核心竞争力，适当应对市场的外部因素，并符合我们的客户、员工和股东的最佳利益。
我们的领导团队负责管理我们的战略风险。董事会监督领导团队制定和执行我们的战略计划。
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市场风险
市场风险是指金融工具的价值因其市场价格波动而发生变化而可能导致的损失或金融波动的风险。我们面临的市场风险与我们作为客户的金融中介角色以及我们的做市活动直接相关。我们的市场风险管理政策和程序的范围包括所有对市场敏感的现金和衍生金融工具。
我们不同类型的市场风险包括：
利率风险
利率风险代表了市场利率变化带来的潜在波动性。我们面临利率水平和波动性的变化、收益率曲线斜率的变化、信用利差的变化以及我们的生息资产（例如存货）和我们为这些资产融资的资金来源（例如短期融资）的提前还款率所产生的利率风险。通过卖空美国政府证券、机构证券、公司债务证券和衍生品合约来管理利率风险。有关我们的衍生合约的更多信息，请参阅本季度报告第I部分第1项表格10-Q中包含的我们未经审计的综合财务报表附注7。我们的利率对冲策略可能无法在所有市场环境中发挥作用，因此可能无法有效缓解利率风险。此外，我们对我们的长期固定收益证券库存建立限制，每天监控这些限制并在这些限制范围内进行管理。我们的限制包括但不限于以下方面：头寸和集中度规模、美元久期（即DV01）、信用质量和账龄。
我们估计，市场平行50个基点的不利变化将导致我们截至2025年9月30日的固定收益证券库存的账面价值减少约0.8百万美元，包括对冲交易的影响。
我们还测量和监测我们的长期固定收益证券库存的老化和周转。成交额按证券类别按五天平均数进行评估。我们的固定收益证券库存绝大多数一般在三周内周转。
除了上述措施外，我们还通过评估价差DV01和市政证券的MMD基差风险到美国国债的变动来监测和管理市场风险敞口。所有指标都按资产集中度汇总，用于监测限制和异常批准。在市场波动时，我们也可能根据市场情况进行临时压力测试和情景分析。
股权价格风险
股权价格风险是指由于股权价格水平或波动性的不利变化而导致的潜在价值损失。我们主要通过在美国市场的交易活动而面临股票价格风险。我们试图通过对我们的多头库存建立限制、每天监控这些限制以及在这些限制范围内管理净头寸水平来降低我们做市和我们的股本证券库存中固有的损失风险。
外汇风险
外汇风险是指外汇汇率变动对收益或资本产生的潜在波动。我们的业务有一小部分是以美元以外的货币进行的，因此，相对于美元的外汇汇率变化会影响非美元净资产、收入和支出的价值。
流动性风险
流动性风险是指我们无法及时获得必要的资金来源以经营我们的业务的风险，以及我们无法及时剥离我们持有的与我们的做市、销售和交易活动相关的证券的风险。我们在日常筹资活动中面临流动性风险，因为我们持有潜在的非流动性库存头寸，并担任可变利率需求票据的再营销代理。
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我们的库存头寸使我们面临非流动性头寸价值减少带来的潜在财务损失。当市场参与者避免以正常数量或正常买卖价差进行交易时，在交易缺乏流动性时，市场风险可能会加剧。根据具体的证券、金融产品的结构或整体市场状况，我们可能会被迫持有一种证券的时间比我们计划的要长得多，或者如果资金无法获得，我们可能会被迫清算进入一个充满挑战的市场。
有关我们的流动性以及我们如何管理流动性风险的信息，请参阅标题为“流动性、资金和资本资源”的部分。
信用风险
信用风险是指由于我们在交易库存中持有的证券的交易对手、客户、借款人或发行人的违约或信用质量恶化而导致的潜在损失。信用风险的性质和金额取决于交易类型、该交易的结构和期限以及相关各方。信用风险也是由于债务人未能满足与我们的任何合同条款或以其他方式未能按约定履行。这可能通过结算义务或收款等问题反映出来。
我们与信用风险相关的风险管理程序的一个关键原则是对我们的长期固定收益证券库存的信用质量进行日常监测。这些评级趋势和信用质量组合与执行财务风险委员会定期审查。下表汇总了截至2025年9月30日我们的多头企业固定收益证券、应税和免税市政证券以及美国政府和机构证券的信用评级占这些资产类别总额的百分比：
| AAA | AA | A | BBB | BB | 未评级 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 企业固定收益证券 | — | % | 0.5 | % | — | % | 0.7 | % | — | % | 0.6 | % | |||||||||||||||||||||||
| 应税和免税市政证券 | 18.6 | 39.2 | 11.1 | 2.7 | — | 3.6 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府和机构证券 | — | 23.0 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| 18.6 | % | 62.7 | % | 11.1 | % | 3.4 | % | — | % | 4.2 | % | ||||||||||||||||||||||||
可转换证券和优先证券被排除在上表之外，因为它们通常没有评级。
我们不同类型的信用风险包括：
信用利差风险
信用利差风险产生于信用利差变动影响金融工具价值的可能性。信用利差表示市场参与者对给定信用质量（例如，AA评级实体发行的债务工具相对于无风险替代品必须产生的额外收益率）所要求的信用风险溢价。信用利差的变化源于发行人信用等级的潜在变化或市场对发行人信用度的认知。我们的交易库存中持有的债务工具面临信用利差风险。我们通过衍生品和某些其他金融工具进行交易，以对冲我们的信用利差风险敞口。这些对冲策略可能并不适用于所有市场环境，因此可能无法有效缓解信用利差风险。
恶化/违约风险
恶化/违约风险是指由于发行人、交易对手或借款人未能履行其义务而导致的风险。作为交易商和客户的交易对手方、证券持有人以及交易所成员，我们面临恶化/违约风险。违约风险取决于证券的交易对手或发行人的资信状况。我们通过建立和监测每个交易对手相对于潜在活动水平的个人和合计头寸限制、持有和标记某些交易的市场抵押品来降低这种风险。我们的风险管理职能还评估与我们所持有的衍生品、TBA和其他可能导致信用敞口的书面机构交易对手协议相关的潜在风险。
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收款风险
催收风险产生于对催收未偿债务和义务（包括与我们的客户交易活动相关的债务和义务）的管理和监控不力。我们的客户活动涉及各种交易的执行、结算和融资。客户活动是在交付与付款、现金或保证金的基础上进行的。我们对机构客户业务的信用敞口通过使用行业标准交付而不是通过存管机构和清算银行支付而得到缓解。我们的风险管理职能有信用风险政策，为我们的客户和交易对手建立适当的信用额度和抵押门槛。
集中风险
集中风险是指由于某一特定产品；个别发行人、借款人或交易对手；金融工具；或地理区域而导致的风险。持有大额个券头寸、与个别交易对手或关联交易对手组执行大宗交易或作出实质性包销承诺的，均存在集中风险。通过对交易对手和借款人的审查来监测潜在的集中风险，并使用高级管理层制定的政策和限制进行管理。
在我们的客户匹配账簿衍生品投资组合中，截至2025年9月30日，我们集中了与三个非公开评级实体的交易对手信用敞口，总额为530万美元。这种交易对手信用敞口与我们的公共金融业务有关，主要包括利率掉期。一个衍生品交易对手占这一风险敞口的86.5%，即460万美元。与我们的衍生交易对手相关的信用敞口是由利率掉期合约公允价值的无抵押市场变动驱动的，并由我们的金融风险委员会定期监测。我们试图通过与高级管理层定期审查的优质交易对手进行交易，将衍生工具中的信用（或还款）风险降至最低。
操作风险
操作风险是指由于不适当或失败的流程、人员和系统或外部事件而导致的损失或对我们声誉造成损害的风险。我们依靠员工和系统的能力，无论是在内部还是在第三方运营的计算机中心，来处理大量交易。由于完全或部分超出我们控制范围的事件，我们的系统可能无法正常运行或被禁用。如果我们的系统出现故障或不当操作，或我们的员工或第三方供应商采取不当行动，我们可能会遭受财务损失、业务中断、监管制裁和声誉受损。我们还面临运营失败或终止我们与任何交易所、完全披露的清算公司或我们用来促进我们的证券交易的其他金融中介的关系的风险。任何此类失败或终止都可能对我们进行交易和管理风险敞口的能力产生不利影响。
我们的运营依赖于我们内部和外包计算机系统和网络中机密信息和其他信息的安全处理、存储和传输。我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到未经授权的访问、计算机病毒或其他恶意代码、内部不当行为或不经意的错误以及其他可能产生信息安全影响的事件的影响。其中一项或多项事件的发生可能危及我们或我们的客户或交易对手在我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的机密信息和其他信息，或以其他方式导致我们、我们的客户、我们的交易对手或第三方的运营中断或故障。我们采取保护措施，并努力根据情况进行修改。关于我们的网络安全风险管理程序的进一步讨论包含在我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告的第一部分，第1C项“网络安全”中。
为了减轻和控制运营风险，我们制定并继续加强旨在在整个组织的适当级别识别和管理运营风险的政策和程序。这些政策和程序的重要方面包括职责分离、管理监督、财务报告内部控制以及风险管理、合规、运营、内部审计、财务、财务、信息技术和法律等职能范围内的独立风险管理活动。内部审计监督、监测、评估、分析和报告整个公司的操作风险。我们还制定了业务连续性计划，我们认为这些计划将涵盖全公司范围内的关键流程，并在我们认为适当的情况下将冗余内置到我们的系统中。这些控制机制试图确保遵循运营政策和程序，并确保我们的各项业务在既定的公司政策和限制范围内运营。
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除可转换证券外，我们的所有证券库存以及我们的所有客户清算活动均在完全披露的清算模式下运作。在完全公开的清算模式中，我们作为客户交易的介绍经纪人，并依靠我们的清算经纪商Pershing来促进客户证券交易的清算和结算。潘兴提供的清算服务对我们的业务运营至关重要，与第三方供应商提供的其他服务类似，潘兴在我们依赖潘兴提供的服务方面的任何失败都可能导致财务损失，严重扰乱我们的业务，损害我们的声誉，并对我们服务客户和管理风险敞口的能力产生不利影响。
人力资本风险
我们的业务是一项人力资本业务，我们的成功取决于员工的技能、专业知识和表现。人力资本风险代表了如果我们未能吸引和留住有动力为客户的最大利益服务的合格个人，从而为我们公司的最大利益服务所带来的风险。吸引和留住员工，除其他外，取决于我们公司的文化、管理、工作环境、地理位置和薪酬。适当招聘、发展和奖励我们的员工以确保质量绩效和保留存在风险。
法律和监管风险
法律和监管风险包括不遵守适用的法律和监管要求以及我们可能因未能遵守适用于我们的业务活动的法律、法规、规则、相关自律组织标准和行为准则而遭受的声誉损失的风险。在我们开展业务的各个司法管辖区，我们通常会受到广泛的监管。我们建立了合理设计的程序，以实现符合适用的法定和监管要求，例如上市公司报告义务、监管净资本要求、销售和交易惯例、潜在的利益冲突、反洗钱、隐私以及财务和电子记录保存。我们还建立了合理设计的程序，以实现遵守我们有关道德和商业行为的政策。对金融服务业的法律和监管重点对我们提出了持续的业务挑战。
我们的业务也使我们受制于我们经营业务所在司法管辖区的复杂所得税法，这些税法可能会受到纳税人和相关政府税务机关的不同解释。在确定所得税拨备时，我们必须对这些内在复杂的税法的适用作出判断和解释。
通货膨胀的影响
因为我们的资产是流动性的，一般是短期性质的，所以不会明显受到通胀的影响。然而，通货膨胀率影响我们的开支，例如雇员薪酬、办公空间占用成本、通讯费和差旅费，这些可能无法在我们向客户提供的服务价格中轻易收回。如果通货膨胀导致利率上升并对证券市场产生不利影响，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
Piper Sandler Companies|67
项目3。关于市场风险的定量和定性披露。
本季度报告表格10-Q中第一部分第2项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”标题下的信息以引用方式并入本文。
项目4。控制和程序。
截至本报告所涉期间结束时，我们在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息（a）在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（b）积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关披露的决定。
在截至2025年12月31日的财政年度第三季度，我们的财务报告内部控制系统（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分。其他信息
项目1。法律程序。
本季度报告表格10-Q第I部分第1项所载未经审核综合财务报表附注14所载有关我们的法律程序的讨论以引用方式并入本文。
项目1a。风险因素。
有关我们业务及营运的讨论，应与我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第一部分第1A项「风险因素」所载的风险因素一并阅读。这些风险因素描述了我们正在或可能受到影响的各种风险和不确定性。这些风险和不确定性有可能以重大和不利的方式影响我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流、战略或前景。
我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中第I部分第1A项“风险因素”项下披露的风险因素并无重大变化。
Piper Sandler Companies|68
项目2。股权证券的未登记销售及所得款项用途。
下表列出了截至2025年9月30日的季度内由Piper Sandler Companies或其代表或任何“关联购买者”（定义见《交易法》第10b-18（a）（3）条）购买我们普通股的信息。
| 股份总数 | 约美元 | |||||||||||||||||||||||||
| 作为部分购买 | 股份价值尚待 | |||||||||||||||||||||||||
| 总数 | 平均价格 | 公开宣布 | 根据 | |||||||||||||||||||||||
| 期 | 购买的股票 | 每股支付 | 计划或方案 | 计划或方案（1） | ||||||||||||||||||||||
| 月# 1 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年7月1日至 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年7月31日 | — | $ | — | — | $ | 133.4 | 百万 | |||||||||||||||||||
| 月# 2 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年8月1日至 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年8月31日 | 11,152 | $ | 328.30 | — | $ | 133.4 | 百万 | |||||||||||||||||||
| 月# 3 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月1日至 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 50 | $ | 345.91 | — | $ | 133.4 | 百万 | |||||||||||||||||||
| 合计 | 11,202 | $ | 328.38 | — | $ | 133.4 | 百万 | |||||||||||||||||||
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(1)自2025年2月5日起，我们的董事会授权在2026年12月31日之前回购最多1.50亿美元的普通股。
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项目3。优先证券违约。
不适用。
项目4。矿山安全披露。
不适用。
项目5。其他信息。
在截至2025年9月30日的季度内，公司没有董事或高级管理人员采纳或终止任何“
规则10b5-1交易安排
“或”
非规则10b5-1交易安排
，"因为每个术语都在条例S-K项目408（a）中定义。
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项目6。展品。
| 数 | 说明 | ||||
| 3.1 | |||||
| 3.2 | |||||
| 31.1 | |||||
| 31.2 | |||||
| 32.1 | |||||
| 101 |
以下财务信息来自我们截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告，格式为iXBRL（内联可扩展业务报告语言）：（i）综合财务状况表，（ii）综合经营报表，（iii）综合全面收益报表，（iv）综合股东权益变动表，（v）综合现金流量表及（vi）综合财务报表附注。*
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| 104 |
封面来自我们截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告，采用iXBRL格式，包含在附件 101中。*
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*随函提交。
**这些信息是为1933年《证券法》第11和12条以及1934年《证券交易法》第18条的目的而提供的，而不是归档的。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| Piper Sandler Companies | |||||||||||||||||
| 日期： | 2025年11月4日 | 由 | /s/Chad R. Abraham | ||||||||||||||
| 姓名 | Chad R. Abraham | ||||||||||||||||
| 其 | 董事长兼首席执行官 | ||||||||||||||||
| 日期： | 2025年11月4日 | 由 |
/s/Katherine P. Clune
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| 姓名 |
Katherine P. Clune
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| 其 | 首席财务官 | ||||||||||||||||