收购CenterPoint的俄亥俄州燃气公用事业业务2025年10月21日附件 99.2
前瞻性陈述的安全港本演示文稿包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的“前瞻性陈述”，包括有关国家燃气公司（“National Fuel Gas Company”或“公司”）计划收购CenterPoint Energy，Inc.的俄亥俄州天然气公用事业业务的影响的陈述，以及通过使用“预期”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“计划”、“预测”、“项目”、“相信”、“寻求”、“将”、“可能”和类似表达方式来识别的陈述。除历史事实陈述之外的所有陈述，包括有关计划、目标、目标、预测、战略、未来事件或业绩和基本假设的陈述，均为前瞻性陈述。由于情况发生变化、假设未能实现或其他风险、不确定性和其他因素，实际结果或结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，包括但不限于交易完成的条件，例如未满足收到所需的监管许可；交易的完成被延迟或根本没有发生；可能导致终止购买协议的任何事件、变化或其他情况或条件的发生；National Fuel无法获得融资，包括以可接受的条件或根本无法获得永久融资；National Fuel无法实现交易的预期战略、财务和其他利益；被收购业务的表现不如预期；National Fuel承担被收购业务的意外风险、责任和义务；与交易相关的重大交易成本；交易中断将损害业务的风险，包括当前的计划和运营；保留和/或雇用关键人员的能力；因宣布或完成拟议交易而对业务关系产生的潜在不良反应或变化；以及National Fuel向SEC提交的文件中讨论的与运营和财务业绩相关的其他因素。无法预测或识别所有风险因素。因此，不应认为上述清单是一套完整的所有潜在不确定性或风险因素。有关这些不确定性和风险因素的更完整描述和列表，请参见我们截至2024年9月30日止年度的10-K表格年度报告以及随后提交的10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告。在评估本演示文稿中的前瞻性陈述时，您应仔细考虑上述和SEC报告中确定的所有风险、不确定性和其他因素。尽管本演示文稿中包含的前瞻性陈述是基于善意表达的预期、信念和预测，并被National Fuel认为具有合理的基础，但无法保证管理层的期望、信念或预测将导致或实现或实现。此类前瞻性陈述是根据截至本演示文稿发布之日可获得的信息作出的，除法律要求外，National Fuel不承担任何义务，也明确表示不承担任何义务，修改或更新此类陈述以反映新信息或随后发生的事件或情况。
交易概览收购邻近服务区域的优质燃气公用事业公司国家燃气公司已同意以26.2亿美元的价格收购CenterPoint的俄亥俄州受监管燃气公用事业业务（“CNP Ohio”），相当于约有33.5万客户的约1.6倍2026年费率基数，预计交易结束时的费率基数约为16亿美元。此次收购将NFG的受监管业务显着扩展到邻州，为旨在维持现有投资级信用评级的建设性监管司法管辖区的受监管增长融资战略提供了额外的途径，预计该战略将于2026年第四季度完成
CenterPoint Ohio收购带来显着价值增加规模和平衡业务Mix National Fuel现在将为约110万客户提供服务，并将其天然气公用事业费率基础翻一番，增加稳定、可预测的费率监管收益和现金流有吸引力的监管和政治环境使公用事业业务在俄亥俄州实现多元化，这提供了建设性的费率制定和支持天然气的政策，从而提高了受监管的盈利增长和股息支持受监管盈利的增加以及进一步长期投资于CNP Ohio的能力增强了NFG继续实现其长期股息增长记录的能力，该公司目前的年限为55年丨丨丨丨显著增加受监管的投资机会，预计未来五年将有9亿美元的资本支出，将来自National Fuel上游和聚集业务的自由现金流再投资于不断增长的费率基础，这将增加长期收益和股东价值丨强劲的备考信用状况受监管的收益增加，来自CNP Ohio当前利率制定结构的高现金流转换，以及审慎的融资策略支持现有的投资级信用评级丨增厚至每股收益可立即增加受监管的收益，预计2028财年合并调整后经营业绩为中性，为完成交易后的第一个完整年度，此后为增值（1）（1）不包括收购相关成本。基于目前的天然气带。
主要交易条款交易和购买价格NFG已就从CenterPoint Energy收购CNP Ohio的100%股权达成协议，CNP Ohio将在无现金、无债务的基础上进行转让，购买价格为26.2亿美元，可根据惯例收盘调整购买价格代表~1.6x 2026E利率基础融资计划所需的批准Hart-Scott-Rodino审查没有正式的监管州监管批准，但各方计划向俄亥俄州公用事业委员会（PUCO）提交一份通知文件，时间预计将于2026年第四季度结束。预计收盘时的融资组合融资计划的目标是舒适地维持NFG目前的投资级信用评级形象，并已与每家信用评级机构一起审查了从道明证券和富国银行证券有限责任公司获得的全部购买价格的完全承诺过桥融资，融资结构包括12亿美元的本票，利率为6.5%，到期日为收盘后364天，这是CenterPoint交易结构的一部分，预计永久交易融资为3亿至4亿美元的股权，剩余资金由债务和自由现金流提供资金，目标是债务/EBITDA为2.5 – 3.0倍，FFO/净债务在收盘后的财年结束时超过30%
CNP俄亥俄州意味深长转型NFG旗下燃气公用事业公司National Fuel是一家9月30日收官的公司。CNP Ohio是一家12月31日的年终公司。当前PA燃气公用事业DSIC（配电系统改善收费）费率。ROE和股权层如在PUCO存档的通用利率案下的CNP Ohio的规定中所述。实体NFGDC CNP俄亥俄州合并关键统计数据（1）客户~75.5万~33.5万~110万费率基数（2026E）~$ 1.6 b~$ 1.6 b~$ 3.2 b管道里程15,1005，90021,000 FY24资本支出（$ mm）$ 185 $ 147 $ 333 FY24净收入（$ mm）$ 57 $ 65 $ 122住宅年度使用量/账户104 mCF 81 mCF 97 mCF关键费率制定项目权益层NY：48.0% PA：Blackbox 52.9%（3）股本回报率NY：9.7% PA：10.2%（2）9.85%（3）
NFG的监管费率基数将增加~50%，相对于受监管的天然气公用事业同行而言，其规模将显着改善随着CNP Ohio的加入，公用事业费率基数预计将翻倍开始通过增加受监管收益和现金流的份额来重新平衡业务组合备考收购，受监管业务预计将提供约40-45 %的合并EBITDA，这取决于未来的天然气价格，创造额外的途径将来自上游的自由现金流进行再投资，并以高增值的方式收集运营资本部署转向受监管和非监管业务之间的50/50支出，随着时间的推移，实现更平衡的增长CNP俄亥俄州年度资本计划预计为1.5至2亿美元，这增加了有意义的规模& Shifts业务混合率基数预计将在2026年出现，并以数十亿美元显示。基于不同天然气价格的未来EBITDA，对业务组合的说明性影响。2026年2倍增长公用事业费率基数延长长期投资跑道费率基数增长平衡业务组合当前EBITDA备考EBITDA（2）40-45 %
基于Regulatory Research Associates排名的监管辖区的建设性俄亥俄州监管环境。俄亥俄州提供支持性监管和法律框架RRA排名前四分之一监管环境排名“平均/1”（1）由于改善了2025年7月向PUCO提交的立法支持一般费率案例规定（或和解），商定的收入增加6000万美元预计2026年第一季度末的订单；新费率生效1H日历2026年有吸引力的费率制定直固定可变费率设计通过确保独立于使用情况收回固定交付成本，包括由于天气有利的费率机制而发生的变化，从而降低了体积风险，包括分配替换骑手（DRR）和资本支出计划（CEP），这两项计划都将在2029年之前获得批准，通过允许在费率案例之间回收近100%的资本支出，减少了监管滞后，与NFG现有的公用事业资产相比，更高的折旧率导致更高的现金流转换坏账跟踪器降低了客户不付款的风险强烈的立法支持众议院第201号法案阻止市政当局实施天然气禁令，保护新建筑和现有客户的准入参议院第103号法案和众议院第142号法案提出了使用3年完全预计测试期的选项，这减少了监管滞后并提供了更灵活的费率案例备案时间表，像资本支出计划和分销替代骑手这样的建设性跟踪器计划有助于支持对分销网络的持续投资
战略性地执行NFG的增长战略交易执行NFG的增长战略为受监管的盈利增长提供了额外的途径，这提高了股息持续增长的前景，立即增加了受监管的盈利预计2028财年合并调整后每股收益为中性，以当前天然气价格计算，并在此后负责任地减少排放以重新平衡业务组合邻国的建设性监管环境更高的受监管收益组合有利地影响信用状况审慎的融资结构表明致力于维持NFG的投资级评级支持投资级信用评级符合NFG的战略目标每股收益的增值支持长期增长和股息