联合健康报告2025年第一季度业绩
并修订全年指引
•修订2025年盈利展望至每股24.65至25.15美元，调整后每股盈利26至26.50美元
•第一季度收益为每股6.85美元，调整后收益为每股7.20美元
•营收1096亿美元同比增长98亿美元
•UnitedHealthcare服务的消费者今年迄今增加了78万人
•Optum Health持续期待2025年服务65万新的价值型护理患者
（2025年4月17日）联合健康（NYSE：UNH）公布了2025年第一季度业绩报告，并上修了今年的业绩展望。
“联合健康的发展是为了更全面地服务于更多人，但表现没有达到我们的预期，我们正在积极应对这些挑战，为未来几年做好准备，并恢复到13至16%的长期盈利增长率目标，”联合健康首席执行官Andrew Witty表示。
联合健康将其于2024年12月确立的2025年业绩前瞻修正为每股净收益24.65美元至25.15美元，调整后每股收益为26美元至26.50美元。这一前景反映了两个因素：
•UnitedHealthcare的Medicare Advantage业务中的护理活动迹象增强，这在本季度结束时变得明显，远高于计划的2025年增幅，这与2024年的高水平一致。这项活动在医生和门诊服务中最为引人注目。
•由于退出市场的计划意外减少了2024年的受益人参与，影响到2025年计划报销的Optum Health成员的概况发生了意想不到的变化。此外，前任政府正在实施的医疗保险资金削减对当前和新的复杂患者产生了超出预期的影响。
该公司认为，在今年以及展望2026年的过程中，这些因素是高度可解决的。
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| 季度财务业绩 | |||||||||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||||||||
| 3月31日， | 3月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2024 | |||||||||||||||
| 收入 | 1096亿美元 | 998亿美元 | 1008亿美元 | ||||||||||||||
| 运营收益 | 91亿美元 | 79亿美元 | 78亿美元 | ||||||||||||||
| 净利率 | 5.7% | (1.4)% | 5.5% | ||||||||||||||
•联合健康 2025年第一季度的收入同比增长98亿美元，达到1096亿美元，这主要是由于为整个企业的人们提供了更全面的服务。第一季度运营收益为91亿美元。
•第一季度医疗保健比率为84.8%，而2024年为84.3%。这一增长主要是由于正在进行的医疗保险资金削减和成员组合以及更高的高级护理活动的收入影响，部分被影响季节性的医疗保险D部分计划变化所抵消。该公司在本季度没有反映任何影响医疗储备发展的有利收益。
•应付索赔天数为45.5，而2024年第四季度为47.0,2024年第一季度为47.1。这是由之前提到的医疗保险D部分计划变化推动的。
•2025年第一季度营业成本率为12.4%，而2024年为14.1%，反映出D部分计划的收入影响以及UnitedHealthcare和Optum技术和其他运营效率的提高。
•第一季度运营现金流为55亿美元。在2025年第一季度，该公司通过股息和股票回购向股东返还了近50亿美元。一季度净资产收益率26.8%，反映了公司一贯的、基础广泛的盈利和高效的资本结构。
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UnitedHealthcare在全球范围内提供医疗保健福利，为个人和雇主以及医疗保险和医疗补助受益人提供服务。UnitedHealthcare致力于通过改善健康和保健、提高所接受的护理质量、简化保健体验和降低护理总成本来提高客户和消费者所获得的价值。
| 季度财务业绩 | |||||||||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||||||||
| 3月31日， | 3月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2024 | |||||||||||||||
| 收入 | 846亿美元 | 754亿美元 | 741亿美元 | ||||||||||||||
| 运营收益 | 52亿美元 | 44亿美元 | 30亿美元 | ||||||||||||||
| 营业利润率 | 6.2% | 5.8% | 4.0% | ||||||||||||||
•UnitedHealthcare第一季度营收846亿美元同比增长93亿美元。营业收入为52亿美元，受UnitedHealthcare的Medicare Advantage业务中高于预期的护理活动水平的影响。
•使用自费商业福利服务的消费者数量在第一季度增加了约70万，反映出客户对公司创新产品的强烈反响。由于市场价格竞争激烈，商业保险会员资格受到个人交易所产品流失的影响。
•该公司为老年人和有复杂需求的人提供的服务人数在第一季度增长了54.5万人，预计2025年仍将增长至80万人。
•该公司以州为基础的社区计划服务的人员增加到760万人，该公司在肯塔基州、纽约州和佛罗里达州扩大了客户关系。
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Optum健康服务业务服务于全球医疗保健市场，包括付款人、护理提供者、雇主、政府、生命科学公司和消费者。Optum利用市场领先的信息、分析和技术产生临床洞察，通过优化护理质量、降低护理成本和改善消费者体验，帮助提高整体健康系统绩效。
| 季度财务业绩 | |||||||||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||||||||
| 3月31日， | 3月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2024 | |||||||||||||||
| 收入 | 639亿美元 | 611亿美元 | 651亿美元 | ||||||||||||||
| 运营收益 | 39亿美元 | 35亿美元 | 48亿美元 | ||||||||||||||
| 营业利润率 | 6.1% | 5.8% | 7.4% | ||||||||||||||
•Optum第一季度营收639亿美元增长28亿美元Optum RX领跑。营业利润为39亿美元。
•Optum Health的营收为253亿美元。同比变化反映了所服务患者的增长，但被遗留客户合同修订和上述会员概况因素所抵消。Optum Health继续预计将在2025年服务于65万新的价值型护理患者。
•Optum Insight收入为46亿美元，收入积压为329亿美元。第一季度上市的新产品包括推出AI驱动的理赔处理工具，可以为我们的收入周期管理客户提高超过20%的生产力。
•Optum RX收入为351亿美元，强劲增长的动力来自服务的新客户以及与现有客户扩大的关系。调整后的剧本增长至4.08亿，去年为3.95亿。
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关于联合健康
联合健康（NYSE：UNH）是一家健康护理和福祉公司，其使命是帮助人们过上更健康的生活，并通过两个截然不同且相辅相成的业务，帮助使健康系统更好地为每个人服务。Optum在技术和数据的帮助下提供护理，为人们、合作伙伴和提供者提供实现更好健康所需的指导和工具。UnitedHealthcare提供全方位的健康福利，实现负担得起的覆盖，简化医疗保健体验并提供高质量护理服务。访问联合健康 atwww.unitedhealthgroup.com并关注联合健康 on领英.
收益电话会议
正如此前宣布的那样，联合健康将于美国东部时间今天上午8点45分与投资者举行电话会议，讨论公司的业绩、战略和未来展望。联合健康将从公司网站的投资者关系页面（www.unitedhealthgroup.com).电话会议结束后，将在投资者关系页面上进行网络直播重播，直至2025年5月1日。这份收益发布和日期为2025年4月17日的8-K表格，也可以从公司网站的投资者关系页面访问。
非GAAP财务信息
本新闻稿提供了非GAAP财务信息，作为根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）提供的结果的补充。本新闻稿末尾的随附表格提供了非GAAP财务信息与最直接可比的GAAP财务指标的对账。
前瞻性陈述
这份文件中包含的陈述、估计、预测、指导或展望包括旨在利用联邦证券法“安全港”条款的“前瞻性”陈述。“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“预测”、“展望”、“计划”、“项目”、“应该”和类似的表达方式可识别前瞻性陈述。这些声明可能包含有关金融前景、经济状况和趋势的信息，并涉及风险和不确定性。实际结果可能与管理层预期的结果存在重大差异，具体取决于某些因素的结果，这些因素包括：我们有效估计、定价和管理医疗成本的能力；现有医疗保健法律或法规的新的或变化，或其执行或应用；网络攻击、其他隐私/数据安全事件，或我们未能遵守相关法规；根据政府收到的收入减少或现金流延迟
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计划；医疗保险、CMS星级评级计划或应用风险调整数据验证审计的变化；美国司法部就风险调整提交事项采取的法律行动；我们维持并实现影响收入的质量评分改善的能力；未能维护有效和高效的信息系统或我们的技术产品未按预期运行；与我们提供药房护理服务的业务相关的风险和不确定性；竞争压力，包括我们维持或增加市场份额的能力；我们公共部门合同授予的变化或挑战；未能实现有针对性的运营成本生产力提高；未能与医疗保健支付者、医生、医院和其他服务提供者发展和保持令人满意的关系；税收法律法规潜在变化的影响；与诉讼、政府调查、审计或审查相关的成本和其他责任增加；未能完成，管理或整合战略交易；与出售我们在南美的剩余业务相关的风险和不确定性；与大规模医疗紧急情况、流行病、自然灾害和其他极端事件引起的公共卫生危机相关的风险；未能吸引、发展、留住和管理关键员工和高管的继任；我们的投资组合表现；我们的商誉和无形资产减值；未能保护我们的数据库、软件和相关产品的所有权；我们的信用评级被下调；以及我们从受监管的子公司或外部融资获得足够资金来为我们的义务提供资金的能力，再投资于我们的业务，将我们的债务与总资本比率维持在目标水平，维持我们的季度股息支付周期，或继续回购我们的普通股。
上述清单并非详尽无遗。我们在提交给SEC的文件中更全面地讨论了这些事项，以及可能影响我们的业务运营、财务状况和运营结果的某些风险，包括我们关于10-K、10-Q和8-K表格的报告。就其性质而言，前瞻性陈述不是对未来业绩或结果的保证，并且受到难以预测或量化的风险、不确定性和假设的影响。实际结果可能与本文件或我们之前的任何通信中明示或暗示的预期存在重大差异。你不应该过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在作出之日起生效。除法律要求外，我们不承诺更新或修改任何前瞻性陈述。
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| 投资者： | 媒体： | |||||||
| Investor _ relations@uhg.com | uhgmedia@uhg.com | |||||||
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联合健康集团
收益发布时间表和补充信息
截至2025年3月31日的季度
•简明合并经营报表
•简明合并资产负债表
•简明合并现金流量表
•补充财务信息-业务
•补充财务信息-服务的人员和绩效指标
•非GAAP财务指标的调节
联合健康集团
简明合并经营报表
（单位：百万，每股数据除外；未经审计）
| 三个月结束 3月31日， |
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| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 收入 | ||||||||||||||
| 保费 | $86,534 | $77,988 | ||||||||||||
| 产品 | 13,036 | 11,909 | ||||||||||||
| 服务 | 8,972 | 8,888 | ||||||||||||
| 投资及其他收入 | 1,033 | 1,011 | ||||||||||||
| 总收入 | 109,575 | 99,796 | ||||||||||||
| 运营成本 | ||||||||||||||
| 医疗费用 | 73,411 | 65,735 | ||||||||||||
| 运营成本 | 13,594 | 14,077 | ||||||||||||
| 销售产品成本 | 12,390 | 11,056 | ||||||||||||
| 折旧及摊销 | 1,061 | 997 | ||||||||||||
| 总运营成本 | 100,456 | 91,865 | ||||||||||||
| 运营收益 | 9,119 | 7,931 | ||||||||||||
| 利息支出 | (998) | (844) | ||||||||||||
| 出售附属公司及持作出售附属公司亏损 | (15) | (7,086) | ||||||||||||
| 所得税前利润 | 8,106 | 1 | ||||||||||||
| 准备金 | (1,632) | (1,222) | ||||||||||||
| 净收益（亏损） | 6,474 | (1,221) | ||||||||||||
| 归属于非控制性权益的收益 | (182) | (188) | ||||||||||||
| 归属于联合健康普通股股东的净利润（亏损） | $6,292 | $(1,409) | ||||||||||||
| 归属于联合健康普通股股东的稀释每股收益（亏损） | $6.85 | $(1.53) | ||||||||||||
| 归属于联合健康普通股股东的调整后每股收益（a） | $7.20 | $6.91 | ||||||||||||
| 已发行稀释加权平均普通股 | 918 | 922 | ||||||||||||
(a)有关非GAAP措施的对账，请参见第6页。
1
联合健康集团
简明合并资产负债表
（百万；未经审计）
| 3月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 现金和短期投资 | $34,291 | $29,113 | ||||||||||||
| 应收账款，净额 | 26,936 | 22,365 | ||||||||||||
| 其他流动资产 | 35,058 | 34,301 | ||||||||||||
| 流动资产总额 | 96,285 | 85,779 | ||||||||||||
| 长期投资 | 51,863 | 52,354 | ||||||||||||
| 其他长期资产 | 161,642 | 160,145 | ||||||||||||
| 总资产 | $309,790 | $298,278 | ||||||||||||
| 负债、可赎回非控制性权益和股权 | ||||||||||||||
| 应付医疗费用 | $37,136 | $34,224 | ||||||||||||
| 短期借款和本期到期长期债务 | 9,986 | 4,545 | ||||||||||||
| 其他流动负债 | 66,349 | 65,000 | ||||||||||||
| 流动负债合计 | 113,471 | 103,769 | ||||||||||||
| 长期债务，当前到期较少 | 71,285 | 72,359 | ||||||||||||
| 其他长期负债 | 19,865 | 19,559 | ||||||||||||
| 可赎回非控制性权益 | 4,358 | 4,323 | ||||||||||||
| 股权 | 100,811 | 98,268 | ||||||||||||
| 总负债、可赎回非控制性权益和权益 | $309,790 | $298,278 | ||||||||||||
2
联合健康集团
简明合并现金流量表
（百万；未经审计）
| 三个月结束 3月31日， |
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| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 经营活动 | ||||||||||||||
| 净收益（亏损） | $6,474 | $(1,221) | ||||||||||||
| 非现金项目： | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 1,061 | 997 | ||||||||||||
| 递延所得税和其他 | 161 | 152 | ||||||||||||
| 股份补偿 | 375 | 372 | ||||||||||||
| 出售附属公司及持作出售附属公司亏损 | 15 | 7,086 | ||||||||||||
| 经营资产和负债变动净额 | (2,630) | (6,242) | ||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | 5,456 | 1,144 | ||||||||||||
| 投资活动 | ||||||||||||||
| 投资的销售和到期，扣除购买 | 1,217 | 492 | ||||||||||||
| 购置财产、设备和资本化软件 | (898) | (743) | ||||||||||||
| 为收购和其他交易支付的现金，净额 | (702) | (3,006) | ||||||||||||
| 向护理提供者提供贷款-网络攻击 | — | (2,164) | ||||||||||||
| 偿还护理提供者贷款-网络攻击 | 891 | — | ||||||||||||
| 其他，净额 | (582) | (919) | ||||||||||||
| 用于投资活动的现金流量 | (74) | (6,340) | ||||||||||||
| 融资活动 | ||||||||||||||
| 普通股回购 | (3,000) | (3,072) | ||||||||||||
| 支付的股息 | (1,912) | (1,729) | ||||||||||||
| 短期借款和长期债务净变动 | 3,911 | 11,364 | ||||||||||||
| 其他，净额 | 1,100 | 1,668 | ||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量 | 99 | 8,231 | ||||||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 15 | (48) | ||||||||||||
| 现金及现金等价物增加，包括持有待售业务中的现金 | 5,496 | 2,987 | ||||||||||||
| 减：持有待售业务内现金净增加额 | (91) | — | ||||||||||||
| 现金及现金等价物净增加额 | 5,405 | 2,987 | ||||||||||||
| 现金及现金等价物，期初 | 25,312 | 25,427 | ||||||||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $30,717 | $28,414 | ||||||||||||
3
联合健康集团
补充财务信息-业务
（百万，百分比除外）
（未经审计）
| 三个月结束 3月31日， |
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| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 收入 | ||||||||||||||
| 联合医疗 | $84,617 | $75,357 | ||||||||||||
| Optum | 63,885 | 61,052 | ||||||||||||
| 消除 | (38,927) | (36,613) | ||||||||||||
| 合并收入总额 | $109,575 | $99,796 | ||||||||||||
| 运营收益 | ||||||||||||||
| 联合医疗 | $5,226 | $4,395 | ||||||||||||
| Optum（a） | 3,893 | 3,536 | ||||||||||||
| 业务合并收益总额 | $9,119 | $7,931 | ||||||||||||
| 营业利润率 | ||||||||||||||
| 联合医疗 | 6.2 | % | 5.8 | % | ||||||||||
| Optum | 6.1 | % | 5.8 | % | ||||||||||
| 合并营业利润率 | 8.3 | % | 7.9 | % | ||||||||||
| 收入 | ||||||||||||||
| UnitedHealthcare Employer & Individual-Domestic | $19,066 | $17,839 | ||||||||||||
| UnitedHealthcare Employer & Individual-Global | 782 | 1,532 | ||||||||||||
| UnitedHealthcare Employer & Individual-Total | 19,848 | 19,371 | ||||||||||||
| UnitedHealthcare Medicare & Retirement | 41,705 | 35,486 | ||||||||||||
| UnitedHealthcare Community & State | 23,064 | 20,500 | ||||||||||||
| Optum健康 | $25,309 | $26,731 | ||||||||||||
| Optum Insight | 4,630 | 4,502 | ||||||||||||
| Optum RX | 35,132 | 30,835 | ||||||||||||
| Optum消除 | (1,186) | (1,016) | ||||||||||||
(a)截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，Optum的运营收益包括：Optum Health分别为1614美元和1899美元；Optum Insight分别为961美元和490美元；Optum RX分别为1318美元和1147美元。
4
联合健康集团
补充财务信息-服务人员和业绩指标
（未经审计）
UnitedHealthcare客户资料
（单位：千）
| 服务的人 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 2024年3月31日 | |||||||||||||||||
| 商业： | ||||||||||||||||||||
| 基于风险 | 8,410 | 8,845 | 8,545 | |||||||||||||||||
| 收费 | 21,590 | 20,885 | 20,870 | |||||||||||||||||
| 商业总额 | 30,000 | 29,730 | 29,415 | |||||||||||||||||
| 医疗保险优势 | 8,245 | 7,845 | 7,760 | |||||||||||||||||
| 医疗补助 | 7,570 | 7,435 | 7,680 | |||||||||||||||||
| 医疗保险补充（标准化） | 4,310 | 4,335 | 4,325 | |||||||||||||||||
| 社区和老年人总数 | 20,125 | 19,615 | 19,765 | |||||||||||||||||
| Total UnitedHealthcare-Medical | 50,125 | 49,345 | 49,180 | |||||||||||||||||
| 补充数据 | ||||||||||||||||||||
| Medicare Part D单机 | 2,835 | 3,050 | 3,085 | |||||||||||||||||
| 持有待售的南美企业 | 1,160 | 1,330 | 2,295 | |||||||||||||||||
Optum性能指标
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||||||||||
| Optum Health服务消费者（百万） | 99 | 100 | 104 | |||||||||||||||||
| Optum Insight合同积压（十亿） | $32.9 | $32.8 | $32.8 | |||||||||||||||||
| Optum RX季度调整脚本（百万） | 408 | 422 | 395 | |||||||||||||||||
5
联合健康集团
非公认会计原则财务计量的调节
| 使用非公认会计准则财务指标 | ||
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调整后每股净收益是一种非公认会计准则财务指标。非GAAP财务指标应被视为根据GAAP编制的财务指标的补充，但不应被视为替代或优于根据GAAP编制的财务指标。调整后每股净收益调整如下：
无形摊销：由于摊销会根据公司收购活动的规模和时间而波动，管理层认为，这种排除提供了一个更有用的比较，可以比较公司不同时期的基础业务表现和趋势。无形资产贡献公司创收的同时，无形摊销并无直接关联。因此，相关收入计入调整后每股收益。
南美影响：2024年2月6日完成的出售我们巴西业务的损失并不代表公司的基本业务表现，因此管理层认为，排除是对公司不同时期的基本业务表现和趋势进行更有用的比较。
直接响应成本-网络攻击：管理层认为，排除调查和补救攻击所产生的成本、因网络攻击而产生的其他直接和增量成本以及为支持护理提供者而增加的住宿成本，可以更有用地比较公司不同时期的基本业务表现和趋势。
|
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6
联合健康集团
非公认会计原则财务计量的调节
（单位：百万，每股数据除外；未经审计）
调整后每股净收益
| 三个月结束 3月31日， |
预计年底 12月31日， |
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| 2025 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||
| 归属于联合健康普通股股东的净利润（亏损） | $6,292 | $(1,409) | $22,500 - $23,100 | |||||||||||||||||
| 无形摊销 | 417 | 399 | ~1,625 | |||||||||||||||||
| 无形摊销的税务影响 | (102) | (98) | ~(400) | |||||||||||||||||
| 南美影响 | — | 7,086 | — | |||||||||||||||||
| 直接响应成本-网络攻击 | — | 593 | — | |||||||||||||||||
| 直接响应成本的税收效应-网络攻击 | — | (141) | — | |||||||||||||||||
| 归属于联合健康普通股股东的调整后净利润 | $6,607 | $6,430 | $23,725 - $24,325 | |||||||||||||||||
| 每股摊薄收益（亏损） | $6.85 | $(1.53) | $24.65 - $25.15 | |||||||||||||||||
| 每股无形资产摊销 | 0.46 | 0.43 | ~1.75 | |||||||||||||||||
| 每股无形摊销的税务影响 | (0.11) | (0.10) | ~(0.40) | |||||||||||||||||
| 每股南美影响 | — | 7.62 | — | |||||||||||||||||
| 直接响应成本-每股网络攻击 | — | 0.64 | — | |||||||||||||||||
| 直接响应成本的税收影响-每股网络攻击 | — | (0.15) | — | |||||||||||||||||
| 调整后稀释每股收益 | $7.20 | $6.91 | $26.00 - $26.50 | |||||||||||||||||
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