附件 99.3

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05 - 02 - 2025

总页数：22

免责声明：

这份成绩单来自网络直播的一段录音。虽然已努力准确转录，但以下转录仍可能包含不准确、错误或遗漏。建议读者参考网络直播本身以及有关Magna的更多信息，包括我们向加拿大证券委员会提交的年度信息表、我们向美国证券交易委员会提交的40-F表格年度报告以及随后的文件，可通过www.sedarplus.ca上的电子数据分析和检索+系统（SEDAR +）以及美国证券交易委员会的电子数据收集、分析和检索系统（EDGAR）查阅，该系统可在www.sec.gov上查阅。

企业发言人：

路易斯·托内利

Magna International Inc.；投资者关系副总裁

斯瓦米·科塔吉里

Magna International Inc.；首席执行官

帕特·麦肯

Magna International Inc.；执行副总裁兼首席财务官

与会者：

John Murphy

美国银行；董事总经理

陈泰美

BMO资本市场；董事

丹·利维

巴克莱银行；高级股票研究分析师

道格·达顿

EvercoreISI；副总裁

乔·斯帕克

瑞银；董事总经理

亚当·乔纳斯

摩根士丹利；董事总经理

詹姆斯·皮卡列洛

法国巴黎银行Exane；高级汽车分析师

什雷亚斯·帕蒂尔

Wolfe Research；副总裁，股票研究

马克·德莱尼

高盛萨克斯；分析师

乔纳森·高盛

加拿大丰业银行；股票研究分析师

迈克尔·格伦

雷蒙德·詹姆斯；董事总经理

介绍：

运营商^您好，欢迎您收看曼格纳国际 2025年第一季度业绩网络直播。

所有线路都设置了静音，以防止任何背景噪音。发言人发言后，将进行问答环节。（操作员须知）谢谢。

作为提醒，这通电话正在录音中。我现在想把电话转给投资者关系副总裁Louis Tonelli。路易斯，请继续。

Louis Tonelli ^谢谢，接线员。大家好，欢迎参加我们的电话会议，内容涉及我们2025年第一季度的业绩。今天加入我的还有斯瓦米-科塔吉里和帕特-麦卡恩。

昨天，我们的董事会召开会议，批准了我们25年第一季度的财务业绩和更新的展望。

我们今天上午发布了一份新闻稿，概述了我们的结果。您会在我们网站magna.com的投资者关系部分找到新闻稿、今天的电话会议网络直播、与电话会议一起进行的幻灯片演示，以及我们更新的季度财务回顾。

在我们开始之前，提醒一下，今天的讨论可能包含适用的证券立法含义内的前瞻性信息或前瞻性陈述。此类陈述涉及某些风险、假设和不确定性，可能导致公司的实际或未来结果和业绩与这些陈述中明示或暗示的存在重大差异。

有关我们的安全港免责声明的完整描述，请参阅今天的新闻稿。

还请参阅我们演示文稿中包含的与我们今天的评论相关的提醒幻灯片。

有了这个，我就交给斯瓦米。

Swamy Kotagiri ^谢谢你，路易斯。大家早上好。感谢您今天加入我们的电话会议。

在我们开始之前，我想表达我们在麦格纳对我们前任首席财务官文斯·加利菲的去世深感悲痛。文斯不仅是一位了不起的领导者，也是我和我们许多人珍视的同事、导师、朋友。

文斯在他30多年的职业生涯中为麦格纳做出的贡献是无价的，包括在塑造我们的财务战略、提供稳定性以及确保我们有纪律的盈利增长方面发挥了关键作用。今天在听的很多人都得益于他的知识、智慧和洞察力。在我们悼念他去世的同时，我们也在庆祝他的一生以及他对麦格纳产生的深远影响。

在进入一些细节之前，我想强调一下本季度的一些值得注意的要点。我们很高兴我们的第一季度业绩领先于我们的季度规划节奏，主要反映了更高销售额带来的强劲增量利润率。

大家可能还记得，在我们2月份的电话会议中，我提到2025年上半年会弱于下半年，前两个季度中，Q1会更弱。

我们在第一季度以股息和股票回购的形式向股东返还了1.87亿美元。

尽管由于当前的关税环境，不确定性增加，但我们更新了我们的展望，其中包括主要由于外币换算导致的更高销售额，部分被北美汽车产量略有下降以及主要由于欧元走高以及与北美销量减少相关的利润率下降而导致的利润率小幅下降所抵消。

我们将继续与客户密切合作，以减轻关税影响，并在这个快速发展的环境中进行调整，重点关注我们可以控制的事情，包括成本控制努力。我们已经明确向客户传达了我们转嫁任何未减轻的增量关税成本的意图。

我们不断赢得新业务，推进汽车技术。我们正在与英伟达合作开发下一代可扩展主动安全和自动驾驶系统以及其他应用。我们与一家位于北美的全球主机厂获得了全新的完整ADAS系统，我们正在为梅赛德斯-奔驰供应具有先进越野技术的两速双电机E驱动器。

我们的客户和业界继续认可麦格纳在推出和创新方面的卓越表现。我们最近获得了通用汽车年度供应商和Overdrive奖项，《汽车新闻》最近选择了我们基于AI的热传感技术作为2025年PACE试点创新值得关注。

正如我之前所说，由于关税和贸易环境，该行业正面临高度的不确定性。让我把关税放在麦格纳的背景下。

去年，我们的北美业务约为200亿美元，不到我们全球销售额的一半。2024年，我们从包括加拿大和墨西哥在内的国家进口了大约20亿美元的需缴纳关税的商品，这将导致大约5亿美元的总关税成本。

根据我们迄今为止的分析，我们75%到80%的过境零部件已经符合USMCA标准，这使得我们对2025年的年化直接关税影响估计约为2.5亿美元。

我们将继续评估进一步提高USMCA合规性以减轻关税影响的选项。在某些情况下，它需要设计修改、验证和我们的客户批准。我们将继续评估这些机会的全部范围。

因此，我们高度专注于与客户合作，考虑进一步的缓解机会，酌情利用政府缓解计划，继续实施已经实施的成本削减计划，并在资本支出方面保持自律。正如我一开始所说，我们预计100%的未缓解的增量直接关税成本将从客户那里收回。

接下来，我将介绍我们更新的展望。

关税和其他贸易措施导致当前商业环境的不确定性，使得预测比正常情况更具挑战性。我们的前景反映了我们强劲的第一季度业绩和近期OEM生产发布信息，包括宣布的某些OEM组装设施的生产停工时间。

我们的生产假设没有考虑关税和其他贸易措施对汽车成本、汽车可负担性或消费者需求的潜在影响，也没有考虑这些对汽车生产的影响。

相对于我们之前的展望，我们将北美产量下调了约10万辆至1500万辆，维持欧洲产量不变，并将中国产量假设上调了大致我们的Q1表现优于预期至3020万辆。

我们还假设我们前景中的汇率将接近最近的汇率。我们现在预计，相对于我们之前的展望，2025年欧元和加元将走高。

我们销售范围的增加主要与由于欧元相对于美元更高的外汇换算有关，部分被北美汽车产量下降所抵消，特别是在某些高Magna含量的项目方面。

我们下调的息税前利润率范围反映了欧元兑美元换算的利润率稀释影响，以及与北美销量减少相关的销售额下降带来的利润率下降。

我们将税率从大约25%提高到大约26%，这主要是由于混合收益。我们预计资本支出将在17亿美元至18亿美元区间，略低于此前的18亿美元，反映出我们继续努力尽可能推迟或减少资本。

我们的利息支出、净收入和自由现金流范围与我们上次的展望都没有变化。

此外，我们正在就麦格纳提供一些有用的财务建模指导。我们在北美每辆车的平均含量约为1300美元，我们估计在正常情况下，北美的增量和递减利润率在麦格纳水平的15%至20%范围内。

过去几个月，我们还看到了相对波动的外汇汇率波动。当您对销售额进行建模时，请记住，0.01美元的欧元兑美元汇率变化对年销售额的影响约为1.1亿美元，其幅度低于我们的企业平均水平。而0.01美元的加元兑美元的变化大约是5000万美元的年销售额，利润率大约是我们公司的平均水平。

最后，我们正在主动评估成本和资本。

我想重申，我们的指导原则仍然是麦格纳的基石，这是一种长期的所有权心态，始于我们在公司各级的问责文化和利益一致。在一套一致的标准下管理我们的产品组合，并从市场、市场地位和回报方面冷静地评估我们的产品线。保持强劲的资产负债表，以拥有财务灵活性，通过我们行业的周期性进行管理，以及需要长期平衡投资以实现盈利增长以及向股东返还资本的资本配置策略。

无论我们处于周期的哪个阶段，也无论我们面临的挑战如何，这些首要原则支配着我们管理麦格纳以获得长期成功的方式。

有了这个，我会把电话转给帕特。

帕特·麦肯^谢谢，斯瓦米，大家早上好。

正如斯瓦米指出的那样，我们实现了稳健的第一季度收益，超出了我们的预期。回想一下，我们在2月份的电话会议上表示，我们预计2025年的收益将是今年第一季度最低的。

现在，与2025年第一季度和2024年第一季度相比，综合销售额为101亿美元，与全球轻型汽车产量下降3%相比，下降了8%。调整后息税前利润为3.54亿美元，调整后息税前利润率为3.5%。调整后每股收益为0.78美元，同比下降28%，主要是由于销售额下降导致利润率下降，但超出了我们的预期。本季度使用的自由现金流为3.13亿美元，超出我们的预期，而2024年第一季度为2.7亿美元。

让我带你了解一些细节。

北美和欧洲轻型车产量分别下降5%和8%，中国产量增长2%，净减至全球产量的3%。

按销量加权计算，轻型汽车产量较上年下降5%。我们的综合销售额为101亿美元，而2024年第一季度为110亿美元。

在有机基础上，我们的销售额同比下降6%，本季度比市场负增长1%，部分反映了北美D3产量下降带来的负面生产组合；轻型汽车产量下降；整车装配量下降，包括在奥地利格拉茨的Jaguar E-和I-Pace的生产结束；某些其他项目的生产结束；剥离我们在印度的金属成形业务的控股权；外汇汇率变化和正常课程客户价格回馈的影响。

这些被新项目的推出、更高的商业回收率和客户提价以收回某些更高的生产投入成本部分抵消。

调整后息税前利润为3.54亿美元，调整后息税前利润率为3.5%，比2024年第一季度下降80个基点。本季度较低的息税前利润百分比反映了来自运营项目的正60个基点，反映了卓越运营活动、较低的工程支出和较低的净投入成本，部分被较高的新设施成本所抵消。

负15个基点与净有利商业项目减少导致的股权收入减少、净交易外汇损失增加以及销售减少导致的收益减少有关，部分被较低的启动成本所抵消，所有这些都与某些股权账户投资有关。

已支付但尚未从客户那里收回的关税成本负10个基点，以及影响我们的数量和其他项目负150个基点，反映出销售下降和净交易外汇收益下降导致收益减少。

在净离散项目中，更高的净有利商业项目被更高的净保修成本和更高的重组成本完全抵消，这并不被称为不寻常。

利息基本与去年持平。我们调整后的有效所得税率为25.7%，高于去年第一季度，这主要是由于在欧洲没有受益的亏损增加、出于美国公认会计原则目的的不利外汇调整以及收益组合的变化，部分被我们为不确定的税务状况而进行的准备金的有利变化所抵消。

净收入为2.19亿美元，而2024年第一季度为3.11亿美元，主要反映了较低的息税前利润，部分被较低的所得税和较低的少数股东权益所抵消。调整后每股收益为0.78美元，而去年为1.08美元，反映出较低的净收入，部分被较少的稀释后流通股所抵消。流通股减少主要反映了2024年第四季度和2025年第一季度的股票回购。

转向审查我们的现金流和投资活动。

2025年第一季度，我们在营运资本变动前从运营中产生了5.47亿美元的现金，并使用了4.7亿美元的营运资本。本季度的投资活动包括2.68亿美元的固定资产以及1.48亿美元的投资、其他资产和无形资产增加。

总体而言，我们在第一季度使用了3.13亿美元的自由现金流，好于我们的预测，而2024年第一季度为2.7亿美元。我们继续向股东返还资本，在2025年第一季度支付了1.36亿美元的股息以及5100万美元的股票回购。

我们的资产负债表继续保持强劲，主要信贷机构的投资级评级。在第一季度末，我们拥有略低于46亿美元的流动性，其中包括约11亿美元的现金。目前，我们调整后的债务与调整后的EBITDA比率为1.92，好于我们在本季度的预期。

总之，我们在本季度的财务表现稳健，超出了我们的预期。我们在本季度以股息和股票回购的形式向股东返还了1.87亿美元。我们更新了我们的展望，排除了关税的影响，其中包括主要由于外币换算导致的销售额增加，部分被北美销量下降和利润率小幅下降所抵消，这主要是由于欧元走高以及与北美销量减少相关的利润率下降。我们正在与客户密切合作，以减轻关税影响，并在迅速涉及的环境中进行调整。

感谢您今天上午的关注。我们很乐意回答您的问题。

接线员^我们现在开始问答环节。（操作员说明）

你的第一个问题来自美国银行的John Murphy。约翰，请继续。

John Murphy ^早上好，伙计们。很遗憾听到文斯的事。这对我们所有人来说都是个艰难的消息。我想我们都从他身上学到了很多。他是一个很好的朋友，所以这是开始通话的粗暴方式。想法向你们所有人公开。

Swamy Kotagiri ^谢谢。

John Murphy ^我想首先在这里，也许有点中长期的想法，斯瓦米，关于座椅业务，只是看起来好像连调整关税，业务保持一种强硬。我只是好奇，当你从中长期考虑这项业务时，如果有什么事情你需要在微观的基础上做，有机的，或者你需要获得更大的规模？因为还有很多其他人也在为这项业务绊倒，这似乎应该是一项还可以的业务，但似乎你就是无法让它转过弯来。你对那里的座位有什么想法？

Swamy Kotagiri ^早上好，约翰，感谢您的评论。

在座位上，不知道你有没有抓住。最大的话题，我们身后的一次性话题是本季度包含的3000万美元规模的保修话题，现在，这就是我们身后的话题。操作上，继续看看我们去年有什么，过去有什么。它继续追踪。

考虑到波动性和我们在南卡罗来纳州谈到的计划以及明年的计划，我们在作为一家企业的座位方面谈到的宏观变量没有改变。

从运营角度来看，我们一直在谈论的执行计划保持在正轨上。

但在更大的背景下，不仅仅是座位，约翰，正如我之前提到的，我们继续审视所有产品线，所以这始终是流程的一部分。

John Murphy ^好的。然后只是第二个问题，当你想到关税的时候，我不想在这件事上竖琴。昨天，海关和边境巡逻队，他们发布了一种通知，似乎表明符合USMCA标准的部件将在90天审查之后继续征收关税，当然会超过5月3日，而且看起来这可能是永久的。我只是好奇你们在那里听到了什么，以及这是否是正确的解释，因为这会给你们这里的人带来一些相当极端的宽慰，至少在北美是这样。

Swamy Kotagiri ^ John，那是--我看了那份报告，你说的绝对正确。我认为，我在电话会议中提到，我们正在--这就是重点所在。我们有工作流在看，每一个跨越边界的部分都有错综复杂的细节。我们大约在75%到80%之间符合USMCA标准。关于如何提高这个百分比的很多讨论。

是的，这肯定在我们的规划过程中给予了更多的确定性和宽慰。这就是我们正在接受的假设，并希望在该决定上获得更多的清晰度和确定性。

John Murphy ^也许只是为了遵循这一点，我的意思是，就日程安排的变化和程序发布的变化而言，到目前为止，你从汽车制造商那里听到了什么？似乎每个人都在努力向前推进，但尚未做出重大改变。你是否看到今年下半年甚至可能进入明年的短期日程安排或潜在节目推出有很大变化？

Swamy Kotagiri ^ John，我们没有，不仅仅是看发行。因此，首先解决发布问题，对，4月似乎与我们的计划相当一致。从能见度的角度来看，可能看起来也很正常。但我们一直在考虑依赖任何可能很快改变的公告。但正如我们今天所看到的，它看起来相当一致。很明显，我们不会只看这里的数据就停下来，在我的水平上，我们每周至少与主机厂进行两到三次对话，甚至是为了获得理解，而不是仅仅依赖于发布。

总体而言，我们没有看到任何计划或生产计划方面的变化，至少从我们参与的节目来看是这样。但即使在宏观层面，我们也没有看到这一点。关于如何获得更多USMCA合规性的大量讨论是肯定的，但这就是今天芯片下跌的地方。

John Murphy ^然后就最后一点，中国似乎表现出了一些相对于预期的相对强势和绝对强势。你能不能提醒我们一下你的足迹或者你在那里的客户组合，中国国内的主机厂对国际的？

Swamy Kotagiri ^是的，恰好是，大约三周前我们还在中国。我们的收入中约有55亿美元来自中国。其中，大约超过60%，65%的业务是与中国主机厂合作的，我想说，他们主要是约翰，有五到六个客户，那里的主要中国主机厂。如果你还记得，我们在中国开始时主要是与所有西方原始设备制造商合作，今天我们已经能够将这种组合从10%提高到65%以上或在这个范围内。所以我们继续获得牵引力。

即使在去年，我们在中国的增长率也达到了15%，而中国市场的增长率约为5%。所以我们对此感觉很好。我们正在考虑哪个产品，哪个客户，但我们继续在那里获得或改善我们的组合。

John Murphy ^ Swamy，大约一年前我还以为是50/50呢。我的意思是，它移动得那么快还是我的数字有点-

Swamy Kotagiri ^是的。

John Murphy ^它的动作确实那么快？

Swamy Kotagiri ^约翰，你的数字是正确的。我们继续取得良好进展，并具有牵引力。

John Murphy ^很棒。非常感谢各位。

Swamy Kotagiri ^谢谢，约翰。

接线员^而你的下一个问题来自Tammy Chen与BMO Capital Markets的对话。塔米，请继续。

陈泰美^你好，早上好。谢谢你的提问。

第一，我只是想澄清一下，所以斯瓦米和帕特，今年的年化关税敞口，你们说2.5亿美元，这么多来解读，这本质上是你们从加拿大和墨西哥进口到你们美国工厂的零件的COGS敞口。而你是说这个数字，你相信，你会从你的客户那里得到100%的恢复？

Swamy Kotagiri ^ So Tamy，早上好。首先，是的，你所说的，2.5亿美元，我们正在谈论的是，我们是那个的进口商（听不清）。

Pat McCann ^超越加拿大和墨西哥。（多人发言）--

Swamy Kotagiri ^超越加拿大和墨西哥。中国和欧洲，虽然这些数字更小，但这是一份非常全面的清单。

其次，显然我们的第一个举措是通过我们所有的内部行动、资源配置、再平衡、继续与我们的客户合作以提高USMCA合规性，尽可能地缓解这种情况。其中一些可能需要设计修改或验证或生产方批准流程。我们正在与他们合作，我们将继续这样做。

所以现在，任何经过所有这些努力的东西，是的，我们的意图是把它传递给客户。

陈泰美^好的，明白了。是的，关于这一点，关于增加USMCA合规性也我很好奇，如果在这一点上，嗯，我想首先，你说了很多围绕这一点的讨论，增加与客户的USMCA合规性。我还想知道，最近，在本周早些时候我们得到了一些缓解和明确之后，你是否也相信你的客户可能会更多地考虑增加美国内容，而不仅仅是USMCA合规性？还有你能不能多谈一点，他们两个之间，那对你来说意味着什么，增量资金投入？你需要做什么？如果这两件事从这里继续下去，这对你有何影响？

Swamy Kotagiri ^是的，我认为，Tamy，公平地说，所有场景都有--正在考虑中。但从我们所听到的，在我的讨论中给出的情况来看，考虑到资金分配和正在讨论的规模，我认为这不是一种下意识的反应。他们正在非常仔细地研究，如果有可能实现再平衡，我认为这是第一个选择。如果有资源配置，那也是一种选择。

在我与所有客户进行的所有讨论中，我都没有听说有人在看一种下意识的反应。他们正在研究它，他们一直非常合作，并与我们分享数据。所以这是一方面。

麦格纳在加拿大、墨西哥和美国都有足迹。你可以想象，在任何时间点都没有可用的产能，但是否存在重新平衡一些事情的可能性？是的，我们继续看，但同样，我们不能单方面这样做。我们必须与客户合作，做出这些改变。因此，这就是我们正在着手减轻存在的任何影响的方式。

陈泰美^好的。明白了。我的最后一个问题是关于你的股票回购。能否在这一点上确认一下，我想你之前说过，那个，大概一个月前，你已经暂停了。我就想在这一点上了解一下，你是怎么考虑回购的？鉴于宏观不确定性，这是否仍处于暂停状态？它是否也与，你的杠杆目前处于什么位置以及你预计未来会处于什么位置有关？谢谢。

Swamy Kotagiri ^ So Tamy，是的，你说得对。我们谈到了暂停，我们一直把它作为一种策略来谈论，对，在管理我们的资产负债表中。非常直接地回答你的问题，是的，鉴于我们在市场上的不确定性，它暂停了。但如你所知，我们有NCIB即将购买约2850万股。如果不确定性消失，有很多明朗化，总有可能在今年晚些时候再看一看。

就目前而言，鉴于市场所处的位置和不确定性所处的位置，是的，我们暂停了。

陈泰美^谢谢。

Swamy Kotagiri ^但是，还要补充的是，Tamy，正如Pat所提到的，杠杆率已步入正轨，我们继续按照讨论取得良好进展。我认为，正如帕特在评论中提到的那样，与我们的计划相比，我们只是稍微领先了一点。

陈泰美^很棒。谢谢你。

接线员^而你的下一个问题来自Dan Levy与巴克莱银行的对话。丹，请继续。

Dan Levy ^嗨，早上好。感谢您提出问题。想先就高级程序发起活动问一下，你在那里看到了什么？汽车厂商在这方面的活动、行为有没有变化？也许你可以把它包括进去，现在和汽车制造商进行商业讨论的基调和基调是什么？

Swamy Kotagiri ^早安，丹。从整体规划、发射角度来看，我们没有看到什么变化吧？但在采购方面，有很多场景正在被讨论和讨论。而且我认为，我们有幸在某种程度上说，我们的大多数主要客户都与我们进行了讨论，因为足迹和容量以及我们的能力。因此，我们对此有了看法。

所以我不会说它变慢了，但我认为有关于足迹和决策节奏的考虑。但我们并没有真正看到我们在业务方面所追求的以及采购方式方面的变化。

Dan Levy ^好的，谢谢。然后，就整车领域而言，如果你能对本季度的优异表现给出任何颜色，还有，我们应该如何评估整车的风险，因为G-Wagon是一个中心项目，由于这些都是出口的，因此在需求和关税环境方面存在一些问题？

Swamy Kotagiri ^是的，Dan，我认为部分的优异表现已经基于我们的整车组装细分市场如何有条款，对吗？因此，随着交易量的增长，也会出现商业复苏——因为条款的存在而发生变化。这就是一个。

在过去的一年里，我们一直在讨论重组，并将该设施的成本结构调整到目前的数量情景和我们已经拥有的计划。我们谈到了一些结束的计划，还有一些将在2026年结束，即将在26年底结束。因此，我们已主动采取措施重组成本基础，我们将继续看到这种流动。

在梅赛德斯G-Wagon上，我显然不会为我们的客户发表评论，但你已经看到了守住价格的公开声明。但是，如果北美对这款车的需求减少，我相信会有影响，但你必须记住，该业务的利润率状况大大低于正常的麦格纳平均水平。

Pat McCann ^我唯一要补充的，Dan，是回到合同斯瓦米说的，有固定的覆盖单位。所以，即使体积很小，我们也可以有那个固定的覆盖不管。

Swamy Kotagiri ^我们继续与不同的原始设备制造商进行讨论，以获得更多的项目。这似乎，我想说，相当令人鼓舞，丹。

Dan Levy ^好的，谢谢。如果我可以只是挤一个进去，只是为了澄清业务中不符合USMCA的部分，那些是哪些产品或在哪些细分领域？

Swamy Kotagiri ^ Dan，我觉得是跨界了。我们还没有看到在一个特定的细分市场上有什么重要意义，对吧？我会说这一切都是跨界的。但两者之间并没有明显的区别。所以，它跨越了麦格纳。

Dan Levy ^太好了。谢谢你。

接线员^而你的下一个问题来自Doug Dutton与ISI的台词。道格，请继续。

道格·达顿^是的。嘿，斯瓦米。嘿，团队。只看这里的车身和外观部分。利润率尤其疲软。实际上，它们比去年大部分时间、去年全年都有所下降。我知道那里有一些外汇交易量效应。但就时间而言，这很可能是上半年或第一季度的现象，还是这可能会持续存在我们所看到的不确定性？你如何看待这些利润率在整个25年的过程中取得的进展？

帕特·麦肯^嗨，道格。是帕特。刚刚在这里抢到了我的号码。但我认为你的论文，从广义上讲，是正确的。我们正按预期在BES集团开展业务。因此，我们的息税前利润为5.8%。随着我们这一年的进展，我们看到了这种增长。这将与我们去年看到的情况一致。

但请记住，我们仍处于这样一种情况，即我们的许多商业升级往往会在今年下半年恢复。考虑到所有的销量不确定性，今年这种情况可能会被放大。因此，我认为与今年前三季度相比，我们仍然预计第四季度的利润率表现将强劲。

Swamy Kotagiri ^所以，这可能是一个节奏。但在运营和基础上，BES这一细分市场确实表现良好，并继续保持我们的水平——我想说，与去年和现在相比，我们的运营没有区别，除了数量和我刚才谈到的其他事情。

道格·达顿^好的，这很有帮助。然后这是我下一个问题的一个很好的延续。在幻灯片17上，你提到了那些已经支付但没有从客户那里收回的关税成本，作为逆风。这是否将成为未来的常态，这些关税成本的处理方式与您从客户那里收回的成本类似？基本上，它是麦格纳前面的任何增量成本，然后你将报销在未来。这样看待这个增量关税成本，正确的思路是吗？

Pat McCann ^是的，我认为，Doug，这是一个会计问题。这并不是真正的商业方面。根据会计规则，在您与客户就追偿达成法律协议之前，您必须将这些费用支出。角落里的成本约1000万美元毛用于透视。显然，我们正在推动尽快关闭，但那就是——期待与其他广告相同的节奏。

道格·达顿^太棒了。谢谢，团队。

帕特·麦肯^谢谢，道格。

Swamy Kotagiri ^谢谢，道格。

接线员^而你的下一个问题来自于瑞银的Joe Spak的台词。乔，请继续。

Joe Spak ^谢谢大家。并感谢关税影响颜色。很抱歉回去了，因为我只是想了解一下这里的一些数学。越境的20亿美元商品，我拿到的25%就是5亿美元。那么你是说25%的零件不符合USMCA标准。

那么，如何达到2.5亿美元的影响？那是因为合规，你给出的百分比是基于零件的，而不是美元加权的吗？所以，你真的是说只有一半的美元是免税的？

然后为了非常清楚，我知道你并没有假设--任何销量影响，但在指引中，你是否在收入指引中假设你收回了2.5亿美元--对不起，按年计算的一半？

Swamy Kotagiri ^所以，我想澄清一下，对，在数学上，也有来自政府的缓解计划，对，例如，关于加拿大。因此，这将抵消一些现有的东西。扣除这一缓解，就是你如何达到你所看到的2.5亿美元的大概数字，乔。而且我们不包括音量影响，对吧？这是你的问题吗？

Joe Spak ^（多位发言者）嗯，是的。抱歉，但缓解会有进一步的帮助，对吗？我想我说的只是很简单的数学。如果你说[ 5亿美元]跨。

Swamy Kotagiri ^包括的缓解是我要说的。缓解后，我们有这2.5亿美元。

Joe Spak ^好的。也许我们可以把它下线。但再次因为，如果25%不合规，我本以为在缓解前的影响将是1.25亿美元，而缓解将使其进一步下降。

Pat McCann ^我想，Joe，我们可以把它下线。但忘了——别忘了，这并不是全面25%。我们正在从中国和世界其他地区进口高于[ 25% ]关税的零部件。

Joe Spak ^很公平。好的。好吧。然后，对不起，我知道音量--是的。好的。（多人发言）。抱歉，请继续。

Pat McCann ^对不起，你还问了（多位发言者）--

Joe Spak ^抱歉，我知道关税带来的销量影响不包括在内，但这是否是复苏，假设2.5亿美元中的四分之三包含在收入前景中？

Pat McCann ^我们在展望中假设，在息税前利润水平上，我们受到关税的影响为零，因为任何剩余都将从客户那里收回。它不包括在收入中。这只是作为一种成本回收。

Joe Spak ^好的。所以，它不在收入中，但你假设--但实际上，它会是，但它对息税前利润的影响为零。

Pat McCann ^我不能--这将取决于，Joe，我们如何与客户构建这些协议。这将比我们现在所能回答的更加复杂。

Joe Spak ^好的。然后我猜就在--当你看其中一些时，按细分市场划分的利润率修正主要是在BES和席位上。我知道斯瓦米刚刚说过，关税影响主要是——或者跨越所有细分市场。那么，这真的只是一些较为疲软的第一季度业绩的结果吗？

Pat McCann ^所以，从广义上讲，Joe，当你从我们2月份的展望到我们目前的展望，从中点到中点的收入变化来看，我们看到大约有15亿美元的增长，只是与质量交换有关。这相当均匀地分布在我们的四个部分。

正如你所知，当你看到纯粹的销量下降时，仅仅是制造业活动，下降的大部分是在BES，我们看到座位疲软。还有座位，这主要与4月和5月已经宣布的停工有关。

Joe Spak ^好的。我很感激。谢谢你。

Pat McCann ^不客气。

接线员^而你的下一个问题来自Adam Jonas与摩根士丹利的对话。亚当，请继续。

亚当·乔纳斯^谢谢，斯瓦米，还有帕特，还有大家。我想对失去文斯表示哀悼。他是一个真正有才华、善良、幽默、温柔的灵魂，给这个世界留下了一个比他发现的更好的地方。而对于那些有幸认识他的人来说，他的记忆是一种真正的祝福。

我相信如果他在这里，如果他从上面听这个电话，他会说，刚刚好，回到工作，保持低着头，切入一天的挑战和机会。我认为他会对球队很有信心。我只是想向麦格纳的家人以及他自己的家人和孩子们表示哀悼。这就是我想说的。我没有任何问题。所以，回电话吧。谢谢你。

帕特·麦肯^谢谢，亚当。

Swamy Kotagiri ^谢谢你，亚当。我很感激。

Pat McCann ^我们会把它传给Joanne和他的家人。

接线员^而你的下一个问题来自巴黎银行的James Picariello的台词。詹姆斯，请继续。

詹姆斯·皮卡列洛^你好。大家早上好。我的问题上了，斯瓦米，你在准备好的发言中提到，1Q超出内部预期，2025年EBIT区间不变。只是好奇，你还指望上半年占全年的40%左右吧？这意味着第二季度将略高于5亿美元。

我知道关税和复苏时机可能会左右答案。但是，如果你们要在第二季度获得全面复苏，我认为这不是-我不认为-我认为这是相当合理的，因为现在已经为原始设备制造商建立了零部件回扣机制，并且考虑到麦格纳作为供应商对你们客户的关键作用，你们是如何看待40-60的拆分的？

Swamy Kotagiri ^我想，詹姆斯，简单的答案是肯定的。基于我们所拥有的所有可见度，四月在我们身后，除非有什么剧烈变化，而如今这似乎正在发生，我会说上半年的40%，下半年的60%仍然是一个很好的假设。是啊。

詹姆斯·皮卡列洛^很好，谢谢。然后我的后续只是回购。我认为这是在麦格纳在最近的一次会议上提到的，通常是为了——当你获得回购授权时，你想要——一家公司通常会想要回购至少一半的授权。那是在一次会议上再次提到的事情，不一定是我的话。只是想知道，如果该行业的整体交易量保持不变，你获得的关税敞口完全恢复或大部分恢复，是不是目标，今年至少完成了一半的授权？

Swamy Kotagiri ^我不知道关于一半的评论。我不认为，詹姆斯，这是来自我们。但就像我说的，当我们看股票回购时，我们总是把它看作是把多余的流动性回馈给我们的投资者和股东的工具。但最重要的是操作上，你如何保持流动性，拥有资产负债表，并审视可能的计划和机会，即使它们是在正常过程中出现的，对，比如额外的交易量和客户可能会联系到我们的其他地方的计划，尤其是在像这样的不确定性方面。

除此之外，这就是我们说暂停的原因，我们要看看是否一切都恢复正常。我们仍然会回到我们拥有的NCIB授权。鉴于我们仍在跟踪我们希望它对我们的杠杆率的方式，我们在那个时间点将此作为我们的盈余。我不会说这是一半，或者我们从一开始的意图就是说我们想尽可能接近NCIB，对吧？我们的意图始终是这样。

James Picariello ^明白了，谢谢。

接线员^你的下一个问题来自Wolfe Research的Shreyas Patil。Shreyas，请继续。

Shreyas Patil ^嘿，非常感谢你接受我的问题，并向文森特和他的家人表示哀悼。想也许只是回到今年的指导。我知道它并不反映关税，但只是为了证实你，已经针对最新的外汇假设对其进行了修正，因为我想只看欧元，例如，仅此一项就可能对今年的收入产生6.5亿美元的好处，或者对EBIT产生3500万美元左右的好处，加元是另一个好处。所以，这是正确的吗？如果是这样，你能不能只是在你提到的偏移量上进行扩展？我认为你注意到的关键项目存在一些不利因素。

Swamy Kotagiri ^所以，早上好，Shreyas。我认为外汇，他们所采取的是今天美元相对于欧元和加元的立场，对，我们每次都是这样做的。我不知道其中有多少是欧元的确切数字。其中一些是有风格的。其中一些肯定在欧洲。而[ Pat’s ]也许--

Pat McCann ^我认为我们必须把它分解，Shreyas，但从广义上讲，包括第一季度在内的外汇影响是15亿美元。这就是目标。然后偏移量主要是我们看到一些成交量的地方。请记住，从广义上讲，我们在北美的销量下降了刚刚超过100,000辆，这主要影响了我们的BES部门和我们的座椅部门。

Swamy Kotagiri ^我们已经采取了我们所看到的关闭到目前为止，对不对？

Shreyas Patil ^好的，是的。所以，只是-所以，基本上，收入在外汇上增加了15亿美元，然后被较低的交易量所抵消。这是主要的逆风。

Pat McCann ^这是95%的答案，对吗？

Swamy Kotagiri ^是的。

Shreyas Patil ^好的。好的，明白了。然后，也许，如果你能帮助我们机械地理解你将从主机厂获得回收的过程，因为我理解你的期望是获得100%。

我猜我们过去看到的，我想到21和22年的半导体短缺，是不是复苏有点滞后。如果您正在考虑关税成本通过谈判产生滞后，您是否会期望这一次，或者您是否觉得因为这是一个全行业的问题，您可以获得恢复的速度要快得多？

Swamy Kotagiri ^所以，Shreyas，即使在半导体危机期间，是的，有一点点时间，这取决于。我们进行了三方对话，有一部分是直接和客户谈的。请记住，我们在那个时间点恢复了几乎95%以上，如果不是100%的半导体的话。

所以，我们有一个过程，是我想说的，我们会再次建立一个类似于我们现有的过程。那么，在时间安排上会不会有一点来回呢？取决于客户和程序以及它的规模，但我们觉得很有信心。我不得不说，在我们讨论的过程中，客户一直对讨论和协作持开放态度。但我要说的就是敬请期待。

Shreyas Patil ^好的，谢谢。

接线员^而你的下一个问题来自Mark Delaney与高盛 Sachs的对话。马克，请继续。

马克·德莱尼^是的，早上好。非常感谢你接受我的问题，请允许我就他的去世向麦格纳和文斯的家人转达我的同情。他非常注重细节，对自己的时间总是相当慷慨，因此他肯定会被错过。

帕特·麦肯^谢谢。

Swamy Kotagiri ^谢谢。

马克·德莱尼^我确实想就日程安排谈一谈，并理解你们的评论，即客户的生产日程一直很稳定。当您与更广泛的客户讨论他们的计划时，您能否帮助我们更好地理解他们表示他们将对正在出口的车辆做什么，现在又看到关税，并帮助我们更好地理解为什么考虑到关税动态，那些出口车辆不会发生变化？

然后总体而言，当您考虑下半年时，您对根据您之前对2H的审查跟踪生产计划的信心如何？

Swamy Kotagiri ^马克，有点水晶球的味道吧？当我们发表评论时，我们谈论的是系统中的版本。而且还要看我们上的是什么节目和平台，对吧？因此，我们的评论在很大程度上取决于这一点。而且我们还没有看到，我想说，与正常的上升和下降一点点的过程相比，有任何明显的变化。

你说的有点宏观。如果是，什么，因为关税从欧洲进口到北美的80万台，对那80万台会有影响吗？我想是的。但很难量化那将是什么，这取决于客户是否会考虑保持市场份额，短期内管理定价。这里的变数太多了。我还不知道如何量化，但我们的答案纯粹是基于我们所看到的数据，以及我们与客户就我们正在活动的程序进行的对话。

马克·德莱尼^谢谢你的颜色，斯瓦米。我的第二个问题是关于息税前利润率。该公司此前一直预计，未来两年将实现总计75个基点的息税前利润率顺风。鉴于当前的行业背景，我希望能更好地了解储蓄的规模或可能流动的时间是否有任何变化。谢谢。

Swamy Kotagiri ^不，我会说我们在轨道上，对吗？我们在2025年讨论了大约35个基点，在2026年讨论了类似的情况。他们对持续改进和其他活动有能见度。我可以告诉你，整个组织都专注于所有这些行动以及我们必须缓解的其他任何事情。从根本上说，该组织正着眼于成本结构在当前水平上是可行的和良好的。随着成交量的回升，我们正在谈论灵活起来，以便能够利用并让我们的增量变得更好。这就是哲学，这就是整个组织中的心态。所以，我们感觉还不错。

对于给定的一组卷，很明显，你知道这会产生重大影响。随着交易量继续保持现状，并随着时间的推移慢慢恢复，不确定性趋于平静，我们对我们现在所做的行动以及到2026年所做的事情感到非常满意，我们正在密切关注这些行动。

马克·德莱尼^谢谢。

接线员^而你的下一个问题来自加拿大丰业银行的Jonathan 高盛。乔纳森，请继续。

Jonathan 高盛 ^嗨，早上好，伙计们，感谢您提出我的问题。他们中的大多数人已经被问到了，但那时只给我一个。我们已经看到北美过去两个月的轻型车库存下降，也许这与拉动和需求有关。但在你们对北美的生产展望中，这是否假设今年有任何库存重建？

Swamy Kotagiri ^我们密切关注库存，乔纳森。我想说的是，我们在12月结束的地方，1月、2月出现了峰值。我们今天看到的可以追溯到12月。但是我们的规划或者我们的生产是基于释放，而不是基于库存在哪里，或者假设它是否会被填满，对吗？那是给客户做的，不是我们做的。所以，我想说我们告诉你的是基于系统中的发布。

Jonathan 高盛 ^不，这是公平的。我很欣赏这种颜色。谢谢，斯瓦米。

Pat McCann ^谢谢，乔纳森。

接线员^而你的最后一个问题来自迈克尔·格伦和雷蒙德·詹姆斯的台词。迈克尔，请继续。

迈克尔·格伦^嗨，早上好。斯瓦米，关于欧洲出口组装车的问题，谢谢你的回答。但你能否为麦格纳与墨西哥的接触提供一些背景信息——墨西哥和加拿大的组装车？前景如何，也许客户正在就这些生产计划可能发生的情况以及我们可能看到的任何变动与您交流什么？

Swamy Kotagiri ^早上好，迈克尔。可能是两个部分。我会试着得到它，帕特可以添加颜色。

我们--当我们谈论发布时，很明显，纵观整个北美生态系统，我们目前没有看到平台或组合的变化。当我们谈到关税时，再次，我们正在把加拿大和墨西哥以及我们在所有这些平台中的内容跨越边境，无论是从加拿大重新供应到加拿大的车辆，但这些车辆可能会过来。我们正在广泛地看待它。我不知道在这个时间点我能不能给更多的颜色或者我有更多的颜色可以给你。

Pat McCann ^我想，Michael，我们有那个数据点。我只是没有随手可得。只有加拿大和墨西哥的生产被运到美国销售。我们有这些数据。我们可以跟进你。我只是没有随手可得。

但从我们的角度来看，我们--我们知道我们的销售部分。我们在加拿大的销售额刚刚超过40亿美元。其中约70%销往美国，美国的原始设备制造商是创纪录的进口国。在墨西哥，我们的销售额约为55亿美元。其中约25%销往美国。

你关于这两个国家的主机厂正在建设什么的问题[已经]发生了变化，我将不得不回复你。

Michael Glen ^并不是要用这个问题或类似的东西把你放在现场，而是当你——你相信从加拿大或墨西哥进入美国的组装车辆的25%将保持不变吗？

Swamy Kotagiri ^你把我们[ fast ]放在原地，我没有你的答案。我知道我的愿望，但这并不重要。

迈克尔·格伦^好的。而只是一些你可能会寻求追求的回流努力，以增加符合USMCA标准，你如何看待二级、三级或四级供应商基础？你认为这是可行的吗？我只是想评估一下你有机会重新上岸其中一些组件。

Swamy Kotagiri ^是的，我的意思是，如果你回到新冠疫情和半导体危机，有一点点回流，我会说再平衡。看看可能性，迈克尔，我会说，这与那个角度没有什么不同。所有这些工作流今天都已到位。是不是意味着你可以在短时间内把所有东西都拿过来重新上岸？我不这么认为。但我只是这个行业的一个声音。

只是--你看到的半导体，对吧？因此，我们部分地来看它。这取决于这一点。很明显，正如我所说，我们的目标是先弄清楚如何增加符合USMCA的标准。然后我们必须关注原始设备制造商的想法以及他们将如何优化或管理他们的足迹，因为基于物流和其他事情，我们必须协同工作，不能单方面做出决定。

Pat McCann ^好的，我认为[补充] Swamy的观点非常非常重要，因为在这些回流机会的每一个背后都有一个客户必须同意的商业案例，对吗？So，that a [ p ]--it's a grainular bottom-up，case-by-case analysis that the customer has to sign up with commercial terms。

接线员^我们的问答环节到此结束。我现在把它交还给Swamy Kotagiri做结束语。斯瓦米？

Swamy Kotagiri ^谢谢大家今天收听。我们都谈到了我们都面临的行业的高度不确定性。但我想向你保证，我们仍然专注于执行。所有我们控制的事情，包括成本和资本纪律。自由现金流是首要关注点，并回到我们的目标杠杆比率范围内。因此，我们对麦格纳的未来保持高度信心，并感谢收听，祝您有美好的一天。

接线员^今天的通话到此结束。您现在可以断开连接了。