美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告
截至本财政年度
12月31日
, 2025
委员会文件编号
1-4949
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| （成立状态） | （IRS雇主识别号） | |||||||
（主要行政办公室地址）
电话（
812
)
377-5000
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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根据该法第12（g）节登记的证券：没有。
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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
x无o
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有o
无
x
用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守此类提交要求。
有
x无o
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
x无o
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义：
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x | 加速披露公司 | ☐ | 非加速披露公司 | ☐ | ||||||||||||||||||
| 较小的报告公司 |
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新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
没有
非关联公司持有的有表决权股票总市值约为$
45.1
2025年6月30日的十亿。这一价值包括注册人普通股的所有股份，库存股除外。
截至2026年1月31日
138,165,463
已发行股份$
2.50
面值普通股。
以引用方式并入的文件
注册人将于2025年底后120天内按附表14A向美国证券交易委员会提交的2026年年度股东大会最终代理声明的部分内容，将在提交时以引用方式并入本表10-K第III部分的范围内。
康明斯公司和子公司
目 录
| 部分 | 项目 | 页 | ||||||||||||||||||
2
康明斯及其合并子公司以下有时也称为“康明斯”、“我们”、“我们的”或“我们”。
关于前瞻性信息的警示性声明
本年度报告的某些部分包含前瞻性陈述，旨在符合1995年《私人证券诉讼改革法案》确立的免于责任的安全港的条件。前瞻性陈述包括那些基于当前对我们经营所在行业的预期、估计和预测以及管理层的信念和假设的陈述。前瞻性陈述通常附有“预期”、“预期”、“预测”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“估计”、“可能”、“应该”、“可能”或类似含义的词语。这些陈述不是对未来业绩的保证，涉及一定的风险、不确定性和假设，我们称之为“未来因素”，难以预测。因此，实际结果和结果可能与此类前瞻性陈述中表达或预测的内容存在重大差异。下文将讨论可能导致我们的结果与此类前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异的一些未来因素，并敦促股东、潜在投资者和其他读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑这些未来因素。告诫读者不要过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在本文发布之日起生效。未来可能影响前瞻性陈述结果的因素包括：
政府条例
•因与美国环境保护署（EPA）、加州空气资源委员会（CARB）、美国司法部（DOJ）环境和自然资源司以及加州总检察长办公室达成协议，以解决有关我们主要用于美国皮卡应用的某些发动机的排放认证和合规流程的某些监管民事索赔而产生的任何不利后果，该程序于2024年4月成为最终生效，（统称为和解协议），包括所需的额外缓解项目、不利的声誉影响以及潜在的由此产生的法律诉讼；
•来自监管机构的更多审查，以及世界各地排放标准的采用、实施和执行的不可预测性；
•不断发展的环境和气候变化立法和监管举措；
•关税变化和其他贸易中断造成的任何不利后果；
•国际、国家和地区贸易法律、法规和政策的变化；
•排放管制放松；
•税收变化；
•全球法律和道德合规成本和风险；
•未来禁止或限制使用柴油动力产品；
业务条件/干扰
•原材料、运输和劳动力价格波动和供应短缺；
•使我们的产能和生产与我们的需求保持一致；
•合营企业及其他非我司直接控制的被投资单位的行为及其收益；
•大型卡车制造商和原始设备制造商的客户停止外包其发动机供应需求或遇到财务困境，或控制权变更；
产品和技术
•产品召回；
•材料和商品成本的可变性；
•开发新技术，减少对我们当前产品和服务的需求或未能成功开发新技术和产品，以有效应对能源转型；
•新产品或现有产品或服务的接受度低于预期；
•产品责任索赔；
3
•我们的产品销售组合；
将军
•气候变化、全球变暖、更严格的气候变化法规、协议、缓解努力、温室气体法规或其他旨在应对气候变化的立法；
•我们计划通过探索战略收购、剥离或退出某些产品线或产品类别的生产以及此类决策的相关不确定性来重新定位我们的产品组合；
•提高利率；
•挑战市场的人才和吸引、发展和留住关键人员的能力；
•暴露于对我们的信息技术（IT）环境和数据安全的潜在安全漏洞或其他破坏；
•人工智能（AI）在我们的业务以及我们的产品、服务和功能中的使用，以及妥善管理其使用的挑战；
•来自众多国家之间、国家之间和国家内部运营的政治、经济和其他风险，包括政治、经济和社会的不确定性以及我们业务不断发展的全球化；
•竞争对手活动；
•竞争加剧，包括我们在新兴市场的客户之间的全球竞争加剧；
•未能达到可持续发展预期或标准，或实现我们的可持续发展目标；
•劳动关系或停工；
•外币汇率变动；
•我司养老金计划资产表现及贴现率波动情况；
•能源的价格和可获得性；
•以支持我们未来业务所需的金额、时间和条件持续提供融资、金融工具和金融资源；和
•项目1A.中描述的其他风险因素，标题为“风险因素”。
我们敦促股东、潜在投资者和其他读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并告诫不要过分依赖此类前瞻性陈述。本文所做的前瞻性陈述仅在本年度报告发布之日作出，我们不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
4
第一部分
项目1。商业
概览
我们成立于1919年，前身是康明斯发动机公司，是一家位于印第安纳州哥伦布市的公司，也是最早的柴油发动机制造商之一。2001年，我们更名为康明斯公司。我们是一家致力于为更繁荣的世界提供动力的全球电力领导者。自1919年以来，我们提供了推动人员、货物和经济向前发展的创新解决方案。我们的五个可报告部门-发动机、零部件、配电、动力系统和Accelera-提供广泛的产品组合，包括先进的柴油、电动和混合动力系统；综合发电系统；关键部件，如后处理、涡轮增压器、燃料系统、控制、变速器、车桥和刹车；以及电池和电动动力总成系统等零排放技术。凭借全球足迹、深厚的技术专长和广泛的服务网络，我们根据客户的需求提供可靠、尖端的解决方案，通过我们的Destination Zero战略支持他们完成能源转型。我们向全球范围内的原始设备制造商（OEM）、分销商、经销商和其他客户销售我们的产品。我们通过遍布约190个国家和地区的约640个全资、合资和独立分销商地点以及超过13,000个康明斯认证经销商地点的服务网络为客户提供服务。
Atmus的剥离
2024年3月18日，我们通过免税分拆完成了对Atmus Filtration Technologies Inc.（ATMUS）普通股剩余80.5%所有权的剥离。此次交易所导致我们已发行普通股的股份减少了560万股，并获得了约13亿美元的收益。见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
和解协议
2023年12月，我们宣布与EPA、CARB、DOJ和加州总检察长办公室原则上达成协议，以解决有关我们主要用于美国皮卡应用的某些发动机的排放认证和合规流程的某些监管民事索赔，该协议于2024年4月成为最终生效（统称为和解协议）。2024年第二季度，我们支付了和解协议要求的19亿美元。见附注14，“承诺和意外情况”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
可报告分部
我们有五个互补的可报告分部：发动机、零部件、配电、电力系统和Accelera。这些分部共享技术、客户、战略合作伙伴、品牌认知度和我们的分销网络，以便在各自的市场上更高效、更有效地竞争。在我们的每个可报告分部中，我们在全球范围内与生产和销售类似产品的许多其他制造商和分销商进行竞争。我们的产品主要根据性能、价格、总拥有成本、燃油经济性、排放合规性、交付速度、质量和客户支持进行竞争。
我们使用扣除利息支出、所得税、折旧和摊销以及非控制性权益（EBITDA）前的分部收益或亏损作为首席运营决策者评估我们每个可报告分部的业绩的基础。我们认为EBITDA是衡量我们经营业绩的有用指标，因为它有助于投资者和债务持有人在一致的基础上比较我们的业绩，而不考虑融资方法、资本结构、所得税或折旧和摊销方法，这可能因许多因素而有很大差异。见附注24，“可报告分部”，以我们的合并财务报表以获取更多信息，并将我们的分部信息与我们的相应金额进行对账合并净收益表.
5
发动机段
发动机部门销售额和EBITDA占综合业绩的百分比分别为：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
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合并净销售额百分比(1)
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26 | % | 28 | % | 28 | % | ||||||||||||||
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合并EBITDA百分比(1)
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26 | % | 33 | % | 32 | % | ||||||||||||||
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(1)分部间抵销前计量
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发动机分部以康明斯品牌以及某些客户品牌制造和销售范围广泛的柴油、天然气和汽油动力发动机，用于重型卡车、中型卡车和公共汽车、轻型汽车和非公路市场。我们生产各种各样的发动机产品，包括：
•排量范围为2.8至15升、马力范围为48至715的发动机；以及
•新的和再制造的零部件和发动机，主要通过我们广泛的分销网络进行销售和服务。
发动机部分按发动机排量大小组织，服务于以下终端用户市场：
•重型卡车-我们生产的柴油和天然气发动机的功率范围为310至615马力，主要服务于北美、中国和澳大利亚的全球重型卡车客户。
•中型卡车和公共汽车-我们生产130至450马力的柴油、天然气和汽油发动机，服务于全球的中型卡车和公共汽车客户，主要市场包括北美、欧洲、拉丁美洲、中国、澳大利亚和印度。应用包括接送、送货、紧急车辆、区域运输和职业卡车以及学校、过境和穿梭巴士。我们还为A级房车（RV）提供柴油发动机，主要在北美。
•轻型汽车（皮卡和轻型商用车（LCV））-我们制造105至430马力的柴油发动机，其中发动机用于北美Stellantis N.V.（Stellantis）的皮卡市场以及拉丁美洲和中国的LCV市场。
•非公路（工业发动机）-我们制造48至715马力的柴油发动机，服务于全球主要市场，包括建筑、农业、采矿、海洋、铁路、石油和天然气以及国防，以及世界各地备用、移动和分布式发电解决方案的发电业务。
我们重型卡车发动机的主要客户包括PACCAR Inc.（PACCAR）、Traton Group（Traton）和Daimler Trucks AG（戴姆勒）等卡车制造商。我们的中型卡车和客车发动机的主要客户包括戴姆勒、Traton和PACCAR等卡车制造商。我司轻型汽车发动机的主要客户为Stellantis、安徽江淮汽车集团有限公司、大众Caminh õ es e nibus和中国重汽集团。我们向建筑和农业设备制造商销售我们的工业发动机，包括现代重工、Komatsu Ltd.（小松）、J.C. Bamford挖掘机有限公司、中联重科科技有限公司、徐州工程机械集团、广西柳工机械有限公司、JLG Industries，Inc.和三一重工有限公司。
在发动机领域，我们的竞争对手因国家而异，每个地区的本土制造商通常占主导地位。其他独立发动机制造商包括潍柴动力股份有限公司、玉柴股份和道依茨股份公司。卡车主机厂也可能会选择自己生产发动机，我们必须提供有竞争力的产品来赢得并保住他们的生意。目前部分或全部自产发动机的卡车主机厂包括戴姆勒、柏卡、Traton、沃尔沃动力总成、福特汽车公司、中国第一汽车、东风汽车公司、CNH Industrial和五十铃。
6
组件部分
零部件部门销售额和EBITDA在综合业绩中所占百分比分别为：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
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合并净销售额百分比(1)
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25 | % | 28 | % | 32 | % | ||||||||||||||
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合并EBITDA百分比(1)
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26 | % | 32 | % | 36 | % | ||||||||||||||
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(1)分部间抵销前计量
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零部件部门设计、制造和供应与发动机和动力系统部门相辅相成的产品，包括用于商业柴油、汽油和天然气应用的动力传动系统和制动系统、后处理系统、涡轮增压器、燃料系统、阀门总成技术、自动变速器和电子产品。我们设计和开发这些产品和系统，以满足日益严格的排放和燃油经济性标准。
组件部门围绕以下业务进行组织：
•传动系统和制动系统-我们主要为商用车和工业应用设计、制造和供应动力传动系统，包括车桥、传动系统、制动器和悬架系统。我们还主要为后市场行业内的OEM经销商和其他独立分销商和服务车库营销和销售公路上、非公路上和其他产品。我们主要服务于北美、欧洲、南美、亚太地区、中国和印度市场。
•排放解决方案-我们为商用公路上和非公路轻型、中型、重型和大马力发动机市场设计、制造和集成后处理技术和解决方案。后处理是将发动机排放的标准污染物，如颗粒物、氮氧化物（NOX）、一氧化碳和未燃烧的碳氢化合物转化为无害排放的机制。我们的产品包括定制工程系统和集成控制、氧化催化剂、微粒过滤器、选择性催化还原系统和工程组件，包括加药器。我们的排放解决方案业务主要服务于北美、欧洲、中国、印度、巴西和亚太地区的市场。我们同时为OEM首次安装和改装客户提供服务。
•组件和软件-我们为轻型、中型、重型和大马力市场设计、制造和销售涡轮增压器、燃油系统和气门系统技术。我们还为公路、非公路和发电应用设计、开发和供应电子控制模块、传感器和配套软件。我们主要服务于北美、中国、欧洲和印度市场。
•自动变速器-我们为重型商用车市场开发和供应自动化变速器。自动化变速器包括手动自动变速器和内燃机自动变速器。伊顿自动传动技术（ECJV）合资企业是康明斯 Inc.和伊顿 plc.合并后的50/50合资企业，服务于北美和中国市场。
•热情表-2024年3月18日，我们通过免税分拆完成了对Atmus普通股剩余80.5%所有权的剥离。见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
零部件板块的客户一般包括发动机、配电、动力系统和Accelera板块，合资企业包括塔塔康明斯有限公司、东风康明斯发动机有限公司和北京福田康明斯发动机有限公司，卡车制造商和其他主机厂，其中许多也是发动机板块的客户，如PCCAR、戴姆勒、AB沃尔沃、Traton、Stellantis等在其产品平台中使用我们零部件的制造商。
组件部门与后处理系统、涡轮增压器、燃料系统、传动系统和变速器的其他制造商竞争。我们在这些市场的主要竞争对手包括Robert Bosch GmbH、Garrett Motion, Inc.、Borg-Warner Inc.、Tenneco Inc.、Eberspacher Holding GmbH & Co. KG、Allison Transmission、Knorr-Bremse AG和ZF Friedrichshafen AG。
7
分销板块
分销部门销售额和EBITDA占综合业绩的百分比为：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
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合并净销售额百分比(1)
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30 | % | 27 | % | 25 | % | ||||||||||||||
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合并EBITDA百分比(1)
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34 | % | 27 | % | 24 | % | ||||||||||||||
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(1)分部间抵销前计量
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分销部门是我们的主要销售、服务和支持渠道。该部门通过全资、合资和独立分销地点的全球网络为我们的客户和认证经销商提供服务。全资拥有的地点在下文提到的七个地理区域经营和服务市场。合资地点服务于南美、东南亚、中东和印度市场，而独立分销地点服务于这些地区和其他地区的市场。
Distribution的使命包括销售和支持广泛的产品和服务，包括发电系统、大马力发动机、专为公路上和非公路用途设计的重型和中型发动机、应用工程服务、定制设计的总成、零售和批发售后市场零件以及店内和实地维修服务。我们还为Accelera业务提供精选的销售和售后市场支持。我们熟悉广泛的市场应用，使我们能够量身定制销售、服务和支持，以满足客户的特定需求。
分销部分按七个地理区域进行组织和管理，包括北美、欧洲、亚太地区、中国、印度、拉丁美洲和非洲及中东。在这些地区，我们的地点与提供类似产品的分销商或经销商竞争。在许多情况下，这些竞争分销商或经销商由被列为发动机、零部件或动力系统部门竞争对手的公司拥有或附属于这些公司。这些竞争对手因地理位置和应用市场而异。
电力系统部门
电力系统部门销售额和EBITDA占综合业绩的百分比为：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
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合并净销售额百分比(1)
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18 | % | 16 | % | 14 | % | ||||||||||||||
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合并EBITDA百分比(1)
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31 | % | 23 | % | 16 | % | ||||||||||||||
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(1)分部间抵销前计量
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电力系统部门围绕以下产品线进行组织：
•发电-我们是一家全球OEM，为数据中心、消费者、商业、工业、医疗保健、主要租赁车队和国防应用的客户提供从2千瓦到3.5兆瓦的备用和主电源发电机，以及控制、并联系统和转换开关。我们还为使用柴油、天然气、电池储能系统和更新的替代可持续燃料（如加氢处理的植物油和可再生天然气）的分布式发电和能源管理应用提供交钥匙解决方案。
•工业-我们为世界各地采矿、石油和天然气、海洋、铁路和国防应用领域的各种设备设计、制造、销售和支持高达4400马力的柴油和天然气高速、大马力发动机。
•发电机技术-我们设计、制造、销售和支持空调发电机/交流发电机产品和组件，供内部消费和外部发电机组组装商使用。我司交流发电机产品以Stanford和AVK品牌销售，产量范围为7.5千伏安（kVA）至11,200千伏安。
我们电力系统产品的客户群高度多样化，客户群体根据他们的电力需求而有所不同。中国、印度、欧洲、亚太、拉丁美洲、中东和非洲是我们除北美以外最大的地理市场.
8
在动力系统部门服务的市场中，我们与各种独立的发动机制造商和发电机组组装商以及在世界各地为自己的产品制造发动机的原始设备制造商竞争。我们的主要竞争对手是卡特彼勒公司、MTU（劳斯莱斯动力系统集团）和Kohler/SDMO（科勒集团），但我们也与INNIO、Generac、三菱重工和众多地区发电机组组装商竞争。我们的交流发电机业务与Leroy Somer、Marathon Electric和Meccalte等在全球展开竞争。
Accelera细分市场
Accelera部门设计、制造、销售和支持具有创新组件和子系统的电气化动力系统，包括电池和电动动力总成技术。Accelera部门目前正处于这些技术商业化的早期阶段，努力主要集中在电气化电力系统和相关组件和子系统的开发上。
在2025年期间，由于我们的电解槽市场和整体氢市场持续快速恶化，同时由于政府激励措施的减少导致替代动力市场存在重大不确定性，我们对电解槽业务的所有商誉进行了全面减值，并在2025年第三季度注销了某些库存。这些情况促使在2025年第四季度对该业务进行进一步的战略审查。由于市场状况和当前的业务前景，我们打算停止电解槽领域的新商业活动，但须根据当地法律要求提供信息和咨询。我们将继续履行现有的客户承诺。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
我们预计Accelera产品的客户群将高度多样化，代表具有广泛应用需求的多个终端市场。当市场采用电动解决方案时，我们将继续追求它们之间的关系。
在Accelera细分市场服务的市场中，我们与电池公司、动力总成零部件制造商和垂直整合的原始设备制造商展开竞争。我们的主要竞争对手包括戴姆勒、PACCAR、Traton、比亚迪股份有限公司、Dana Incorporated和博格华纳公司。
合资企业、联盟和非全资子公司
我们与世界各地的商业伙伴达成了多项合资协议和联盟。我们的合资企业要么是分销，要么是制造实体。我们还拥有非全资制造和分销子公司的控股权益。
如果其中某些合资企业和其他战略联盟的任何一方发生控制权变更，可能会导致某些后果，包括企业自动终止和清算、非被收购伙伴行使“看跌”或“调用”所有权权利、终止或向非被收购伙伴转让技术许可权以及向被收购伙伴增加组件转让价格。我们将继续评估合资和合作机会，以便打入新市场、开发新产品并产生制造和运营效率。
关于我们对合资企业和联盟的投资的财务信息通过引用从附注3“对股权投资者的投资”并入我们的合并财务报表。
9
我们从这些被投资方获得的股权收益如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 制造业实体 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重庆康明斯发动机有限公司 | $ | 89 | 24 | % | $ | 60 | 20 | % | $ | 36 | 11 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 东风康明斯发动机公司 | 70 | 19 | % | 66 | 22 | % | 65 | 19 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 北京福田康明斯发动机有限公司。 | 64 | 18 | % | 42 | 14 | % | 47 | 14 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 塔塔康明斯有限公司。 | 33 | 9 | % | 31 | 10 | % | 29 | 9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他制造商 | 29 | 8 | % | 25 |
(1)
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9 | % | 91 | 27 | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| 分销实体 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小松康明斯智利有限公司。 | 54 | 15 | % | 55 | 19 | % | 55 | 16 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他分销商 | 25 | 7 | % | 17 | 6 | % | 16 | 4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
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康明斯在净收入中所占份额(2)
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$ | 364 | 100 | % | $ | 296 | 100 | % | $ | 339 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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(1)包括2024年第四季度与我们的Accelera战略重组行动相关的合资企业的1700万美元减值。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
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(2)这一总额代表我们在股权被投资方的净收入中所占份额，不包括来自股权被投资方的特许权使用费和利息收入。看看这个金额如何与我们的被投资方的股权、特许权使用费和利息收入相协调合并净收益表，见附注3，“对股票投资者的投资”，以我们的合并财务报表了解更多信息.
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制造业实体
我们的制造合资企业一般是与客户组建的，主要是为了让我们能够提高在地理区域的市场渗透率，减少资本支出，简化我们的供应链管理并开发技术。我们最大的制造合资企业设在中国，列在下面的清单中。我们的发动机制造合资企业由我们的零部件部门供应，其方式与供应我们全资拥有的发动机部门和动力系统部门制造设施的方式相同。我们的零部件部门合资企业和全资实体为商业柴油和天然气应用提供动力传动系统和制动系统、后处理系统、涡轮增压器、燃料系统、阀门总成技术、与我们的发动机以及一些竞争对手的产品一起使用的自动变速器和电子设备。下文讨论的我们拥有50%或更少所有权权益的合资企业的业绩和投资（ECJV除外，ECJV由于我们的多数投票权而合并）包含在我们的权益、特许权使用费和来自被投资方的利息收入以及与权益法被投资方相关的投资和垫款中合并净收益表和合并资产负债表，分别。
•重庆康明斯发动机有限公司-重庆康明斯发动机公司是与重庆机电股份有限公司在中国的合资企业。这家合资企业生产我们的几种型号的重型和大马力柴油发动机，主要服务于中国的工业和发电市场。
•东风康明斯发动机有限公司-东风康明斯发动机有限公司（DCEC）是与东风汽车有限公司在中国的合资企业，东风汽车有限公司是东风汽车公司的子公司，是中国最大的中型和重型卡车制造商之一。DCEC生产功率范围为80至770马力的2.5升至14.5升柴油发动机、天然气发动机和自动化变速器。公路用发动机在中国具有主要市场的轻中型载货汽车、专用汽车、客车和重型载货汽车中有多种应用。非公路用发动机在中国应用于各种建筑、发电、海洋和农业市场。
•北京福田康明斯发动机有限公司-北京福田康明斯发动机有限公司是与商用车制造商北汽福田汽车股份有限公司在中国的合资企业，后者拥有两条截然不同的业务线——轻型业务和重型业务。轻型业务在北京生产我族ISF2.5升至4.5升高性能轻型柴油发动机，应用于中国主要市场的轻型和中型商用卡车、皮卡车、公共汽车、多用途和运动型多用途汽车。某些类型的小型建筑设备和工业应用也由这些发动机家族服务。重型业务生产7.0升至14.5升高性能中型和重型柴油和天然气发动机，用于商用卡车、某些类型的建筑设备和工业应用。
10
•塔塔康明斯有限公司-塔塔康明斯有限公司是与印度最大的汽车公司、塔塔公司集团成员之一的塔塔汽车有限公司在印度建立的合资企业。这家合资企业在印度制造康明斯的3.8至8.9升柴油和天然气发动机，功率范围为75至400马力，用于塔塔汽车制造的卡车和公共汽车，以及用于康明斯的各种公路、工业和发电应用。
我们的Amplify Cell Technologies LLC（Amplify）合资企业符合可变利益实体的定义，因为风险股权目前不足以支持合资企业的未来运营。Accelera、戴姆勒卡车和US Holding LLC以及PACCAR，Inc.各自拥有合资公司30%的股份并拥有两个董事会席位，而EVE Energy拥有10%的股份并拥有一个董事会席位。所有重大决策都需要董事会的多数或超级多数批准。因此，我们不是合资公司的主要受益者，它没有得到巩固。我们对合营企业采用权益法核算。我们的Amplify合资企业将为电动商用车和工业应用制造电池单元。该合资公司成立于2024年5月，但预计要到2028年才能开始生产。截至2025年12月31日，我们贡献了4.12亿美元，我们对合资企业的最大剩余所需贡献为4.18亿美元，这可能会因合资企业未来获得的政府奖励而减少。截至2025年12月31日，我们的投资余额（扣除运营亏损）为3.59亿美元。
分销实体
小松康明斯智利有限公司。-小松康明斯智利有限公司是与小松美国公司的合资企业。该合资企业是一家分销商，向智利和秘鲁的客户和最终用户提供我们全系列的产品和服务。请参阅上文分销部分下关于我们分销网络的进一步讨论。
非全资子公司
•伊顿康明斯自动变速器技术-我们在ECJV中拥有多数投票权，因为在合资企业的董事会上进行了打破平局的投票。ECJV为北美和中国的重型商用车市场开发和供应自动化变速器。
•康明斯印度有限公司。-我们拥有康明斯 India Ltd.（CIL）的控股权，后者是一家在印度各证券交易所公开上市的公司。CIL为印度和出口市场生产中型、重型和大马力柴油发动机和发电机，为发电、汽车和工业应用生产天然气火花点燃发动机。CIL还拥有配电和发电业务。
供应
端到端供应链的表现，一直延伸到我们的供应商，是我们满足客户期望和支持长期增长能力的基础。我们致力于为我们如何选择和管理供应商制定稳健的战略，以实现以市场为中心的供应链。这要求我们不断评估和升级我们的供应基础，必要时，因为我们努力确保我们满足客户的需求。
我们使用主动和被动相结合的方法来增强我们对供应基础风险的理解，这些风险指导了风险监测和采购策略的制定。我们使用一种基于相似特征将产品或服务分类的流程，这有助于我们将采购目标与整体业务目标（Category Strategy Framework）保持一致。我们的品类战略框架流程支持对我们长期需求的审查，并指导我们内部做出什么以及外部采购什么的决策。我们设计和/或制造用于或与我们的发动机、发电装置、传动系统和制动系统以及Accelera产品一起使用的战略部件。对于外部采购的项目，策略还确定了我们在长期供应协议中应该考虑的供应商，以提供最好的技术、最低的总成本和最高的供应链绩效。关键供应商通过寻求确保产能、交付和质量的长期供应协议进行管理 并确保在较长时期内满足成本要求。
我们采购策略的其他重要元素包括以下内容：
•扩大风险管理范围，将关键部件的次级价值链供应商包括在内；
•在适用的情况下扩大双源和多源；
•选择和管理供应商以遵守我们的供应商行为准则；和
•确保我们的供应商遵守我们的禁止和限制材料政策。
我们供应链的某些类别存在中断风险，并可能对我们满足客户需求的能力产生负面影响。我们继续利用早期检测方法监测供应链中断情况，并辅以结构化的供应商风险和弹性评估。我们增加了正式和非正式供应商参与的频率，以解决可能具有影响力的供应基础限制，并加强协作以制定具体的对策来降低风险。
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专利和商标
我们拥有或控制大量与我们制造的产品相关的专利和商标。这些专利和商标是在一段时间内授予和注册的。尽管这些专利和商标通常被认为对我们的运营有利，但我们认为没有任何专利、一组专利或商标（除了我们的领先品牌公司商标）对我们的业务具有重要意义。
季节性
虽然个别产品线的生产可能会经历适度的季节性变化，但对我们大多数产品的季度需求没有实质性影响。
最大客户
我们在世界各地拥有数以千计的客户，并与其中许多客户建立了长期的业务关系。PACCAR是我们最大的客户，占我们2025年合并净销售额的13%，2024年占16%，2023年占16%。我们与PACCAR就我们的重型和中型发动机以及后处理、传动系统和制动系统签订了长期供应协议。虽然我们向PACCAR的大量销售是根据长期供应协议进行的，但这些协议规定了特定车型的特定发动机要求，而不是特定数量的发动机或后处理系统。PACCAR是我们唯一的客户，占我们2025年净销售额的10%以上。失去该客户或使用我们发动机的PACCAR车辆的生产水平显着下降将对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。我们为PACCAR提供发动机已有81年。每个可报告分部的主要客户摘要包含在我们的分部讨论中。
除了我们与PACCAR的协议外，我们还与Traton和戴姆勒签订了重型和中型发动机和后处理系统供应协议。我们还与Stellantis签订了一项协议，为其皮卡车应用提供发动机和后处理产品。总的来说，我们对包括PACCAR在内的这四个客户的净销售额分别为2025年综合净销售额的31%、2024年的36%和2023年的37%。不包括PACCAR，2025年对任何单一客户的净销售额不到我们合并净销售额的7%，2024年不到9%，2023年不到9%。这些协议包含标准购销协议条款，涵盖发动机、后处理和发动机零部件定价、质量和交付承诺，以及工程产品支持义务。我们与OEM客户的协议的基本性质是，它们是长期价格和运营协议，有助于在各自协议的期限内向每个客户提供我们的产品。与大多数原始设备制造商的协议包含双边终止条款，赋予任何一方在另一方发生重大违约、控制权变更或无力偿债或破产时终止的权利。
积压
我们供应链的某些类别存在中断风险，并可能对我们满足客户需求的能力产生负面影响。我们与一些卡车和非公路设备OEM客户有供应协议；然而，我们很大一部分业务是通过公开采购订单进行交易的。这些未结订单中有许多在历史上会受到逐月发布的约束，并且会在没有取消费用的情况下在合理通知下被取消，因此不被视为实盘。我们的数据中心产品也有强劲的需求，延伸到六到八个季度。我们继续与供应商和客户密切合作，以满足需求。
研究、开发和工程
2025年，我们继续对未来的关键技术和产品进行投资。我们将继续投资开发新产品和改进我们现有的技术，以满足世界各地未来的排放标准，改进柴油和天然气动力发动机及相关部件的燃油经济性性能，以及围绕具有创新部件和系统的电气化动力系统的开发活动，包括电池和电力技术。
我们的研究、开发和工程（RD & E）计划专注于为客户进行产品改进、产品扩展、创新和降低成本。RD & E支出包括工资、承包人费用、建筑成本、公用事业、测试、技术IT费用、管理费用和企业成本分配，并在发生时计入费用，扣除合同报销。我们不时与客户和政府机构订立协议，为特定项目的部分RD & E成本提供资金。当与销售合同无关时，我们通常将这些报销作为相关RD & E支出的抵消。2025年、2024年和2023年，RD & E费用（扣除合同报销）每年为14亿美元。2025年、2024年和2023年的合同偿还额分别为5400万美元、7200万美元和8100万美元。
环境可持续性
我们致力于通过为更繁荣的世界提供动力，让人民的生活更美好。这种繁荣包括强大的社区、稳健的商业和环境可持续性。
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我们的董事会（董事会）和高级管理团队监督我们的主要风险，而企业风险管理计划为董事会和高级管理层提供了一个框架，帮助他们理解、识别、评估、管理和监测风险，以便我们能够实现我们的战略目标。董事会最终负责评估和管理与气候相关的风险和机会。有效管理风险在每一次定期董事会会议上都被提上议程，董事会每年都会审查整个企业风险管理计划和我们最新的企业风险评估结果。由于气候相关风险影响业务的所有方面，企业风险在相关情况下包含与气候相关的方面，以及关于气候变化的单独的企业风险。
董事会的安全、环境和技术（SET）委员会就主要的环境可持续性举措提供总体指导和见解，例如我们的环境可持续发展战略，以及我们设施和运营的环境管理。
我们的业务和可持续发展战略通过Destination Zero（我们公司对可持续发展的承诺，帮助我们的客户在发展我们的业务的同时驾驭能源转型）有意识地和错综复杂地保持一致。我们全面的环境可持续发展战略侧重于三个相互关联的优先领域：脱碳、材料和社区。
环境可持续发展战略包括到2030年要实现的具体目标，其中包括设施和新销售产品的基于科学的温室气体（GHG）减排目标。我们在2022年开始报告这些目标的进展情况，其中大部分目标的基准年为2018年。
2025年，我们完成了对2030年环境可持续性目标的计划中点审查。审查根据外部环境变化（例如，不断变化的法规、不断变化的市场动态和利益相关者的期望）、我们的双重重要性评估中出现的优先事项和洞见以及收购和资产剥离等重大业务发展，评估了目标的持续相关性和可计量性。
2030年中点目标审查的主要成果包括：
•我们正在努力实现与温室气体、挥发性有机物（VOCs）排放、设施和运营中的水消耗和废物相关的几个目标。
•我们正在对我们的指标进行有影响力的改变，以进一步扩大我们的影响力，包括将对材料循环的关注从单个部件转移到新产品，并整合设施和运营废物目标，以加强到2030年实现零废物增长的努力。
•我们正在推进我们的产品脱碳战略，更加关注我们可以直接实现有意义的GHG减排并帮助客户减少现在和长期排放的领域。这包括在我们的产品组合中创新更低排放的技术，并通过燃油效率项目和技术升级集中努力减少在用产品的排放。
•我们正在增加一个新的目标，通过供应商参与来解决关键供应商的上游GHG排放问题。
更新后的2030年环境可持续性目标如下：
•将设施和运营产生的绝对GHG排放量减少50%。
•将新销售产品的范围三绝对寿命GHG排放量减少25%。
•通过与关键供应商合作，减少上游范围三的GHG排放，同时继续兑现客户的承诺。
•在我们的设施和运营中实现零废物增长并尽量减少一次性塑料。
•为能够实现90%材料循环的新产品创建生命周期计划。
•将油漆和涂装作业的挥发性有机化合物排放量减少50%。
•减少设施和作业绝对用水量30%。
•在我们所有地区产生超过我们一年用水量的净水效益。
我们最新的可持续发展进展报告和气候转型计划可在我们的网站www.cummins.com/company/esg/sustainability-progress-reports上查阅。我们每年向CDP（原碳披露项目）、气候相关财务披露工作组、全球报告倡议组织、可持续会计准则委员会和标普全球提交
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企业可持续发展评估也可在我们的网站上查阅。这些报告未通过引用并入本表10-K。
环境合规
和解协议
2023年12月，我们宣布与EPA、CARB、DOJ和加州总检察长办公室原则上达成协议，以解决有关我们主要用于美国皮卡应用的某些发动机的排放认证和合规流程的某些监管民事索赔，该程序于2024年4月成为最终生效（统称为和解协议）。作为和解协议的一部分，除其他事项外，我们同意支付民事罚款、完成召回要求、承担缓解项目、提供延长保修、进行某些测试、采取某些公司合规措施以及支付其他款项。未能遵守和解协议的条款和条件将使我们受到规定的处罚。我们在2023年第四季度记录了一笔20亿美元的费用，用于解决和解协议涉及的事项，涉及我们在美国的大约100万辆皮卡申请。这笔费用是在此前宣布的5900万美元召回2013年至2018年款RAM 2500和3500卡车以及2016年至2019年款Titan卡车的费用之外的。我们做了 2024年第二季度和解协议要求的19亿美元付款。在2024年第二季度之后，我们记录了与我们确定为可能和可估计的规定处罚相关的非实质性金额。任何进一步不遵守和解协议的行为都可能使我们受到进一步规定的处罚和其他不利后果。
我们还与其他非美国监管机构就与我们发动机中的排放系统相关的事项进行了沟通，也可能会因这些事项而受到额外的监管审查。
就我们宣布原则上订立协议而言，我们就和解协议所涵盖的事项受到股东、消费者和第三方的诉讼，我们可能就这些事项受到额外的诉讼。见附注14，“承诺和意外情况”，以我们的合并财务报表。
产品认证与合规
我们的产品在全球范围内受到广泛的法律和法规要求的约束，这些要求直接或间接地强加了管理排放和噪音的标准。在过去几年中，我们增加了我们的全球环境合规存在和专业知识，以了解和满足世界各地新兴的产品环境法规。我们遵守这些和未来排放标准的能力是保持我们在受监管市场的领导地位的一个基本要素。
我们努力成为开发和实施技术的领导者，这些技术可为客户提供性能最高的产品，同时最大限度地减少对环境的影响，我们与政府和监管机构合作以实现这些目标的历史由来已久。我们仍然致力于确保我们的产品符合当前和未来的所有排放标准，并为我们的客户提供价值。
产品合规和监管事务团队于2019年底宣布并于2020年初启动，领导发动机排放认证和合规和监管事务举措，并至少每年向董事会的SET委员会提供更新。该组织由副总裁-产品合规和监管事务领导，直接向首席行政官和首席执行官（CEO）报告产品排放事宜。该组织的重点是加强我们设计出色产品的能力，帮助我们的客户赢得胜利，同时遵守日益具有挑战性的全球排放法规。该组织还致力于加强我们与制定排放方向和法规的机构的合作，因为我们努力满足今天的每一个期望，同时规划未来的变化。
其他环境法规和条例
我们在美国的设施的环境控制活动和环境修复项目的支出不是我们年度支出的很大一部分，预计在2026年也不会是实质性的。我们相信，我们在所有重大方面都遵守适用于我们的工厂和运营的法律法规。
在美国，根据从联邦和州机构和/或场地环境贡献行动中的被告方收到的通知，我们被确定为根据经修订的1980年《综合环境响应、赔偿和责任法》或类似州法律的潜在责任方，在不到20个制造和废物处理场地。
根据我们在类似地点的经验，我们认为我们未来的总补救成本将不是实质性的。我们已经建立了应计项目，我们认为这些项目足以满足我们对这些站点的预期未来负债。此外，我们还有其他几个站点，我们正在与政府当局就整治项目进行合作。这些整治项目的成本预计不会很大。
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人力资本资源
截至2025年12月31日，我们在全球雇佣了大约67,400名员工。根据2026年至2030年之间到期的集体谈判协议，我们在全球范围内约有20,000名员工由各种工会代表。
纵观我们100多年的历史，我们始终认识到，人驱动了我们业务的力量，以及我们有效服务客户和维持竞争地位的能力。我们专注于协调我们的人才方法，为我们在世界各地的员工提供无缝的机会和更好的体验。我们的员工战略旨在培养一种环境，让所有员工，无论员工类型和地点如何，都知道对他们的期望，根据公平公正的审查对他们的表现进行奖励，并能够获得差异化的经验、工具和领导力指导，以帮助他们发展。这一战略的基础是培养真正和有能力的领导者，建立有效的组织，推动员工敬业度，进一步推动我们公司的关怀、诚信、卓越、团队合作以及多样性和包容性的价值观，提供高质量的体验并提供促进我们员工及其家人福祉的福利。
领导力和人才发展
开发我们的人力资本资源是我们的一个重点。董事会仍然坚决监督这一重点，并通过一个承诺的人才管理薪酬委员会为我们的领导团队提供指导。
我们努力创造一种领导文化，这种文化始于有自我意识和有能力的领导者，创造一个所有员工都能茁壮成长并充分发挥潜力的环境。我们鼓励领导者将我们的员工和他们的工作与我们的使命、愿景、价值观、品牌承诺和增长战略联系起来，从而激励员工，并希望帮助他们在贡献中感受到更高的使命感。
我们为员工设计了领导力和人才发展计划，从制造车间和技术人员一直到中层管理人员和高管。我们正在通过为员工及其经理提供工具和资源来促进学习文化，以便进行有意义的发展对话，设想和规划他们的职业生涯，在他们的工作中茁壮成长，并在一个大型全球性组织中航行。通过我们的人才战略，我们的目标是为所有员工提供公平获得发展和职业机会的机会，而这正是像康明斯这样的全球化公司所能做到的。
有竞争力的薪酬、福利和福祉
为了吸引和留住最优秀的人才，我们专注于提供进步的、具有市场竞争力的薪酬、福利和奖励。我们的项目旨在保持可持续性并对市场做出响应，同时仍然尊重我们的核心价值观。我们提供福利计划的目标是支持在康明斯的员工在其整个职业生涯中的情感、财务、身体和社会健康。一些例子包括基本工资和浮动工资、医疗保健计划、全球心理健康支持、带薪休假、灵活工作、退休储蓄计划和员工股票购买计划。
在设计我们的基本工资范围时，我们进行市场分析，以确保我们的范围具有竞争力，并且我们的员工正在提高他们的收入潜力。我们还进行年度薪酬研究，以评估市场走势、支付股权和生活工资。我们在全球范围内审查工资，因为我们不断努力确保我们公平、公平、有竞争力，并能够吸引和留住最优秀的人才。
我们还提供一系列福利，作为我们总奖励计划的一部分，这些福利与我们的价值观保持一致，并专注于根据员工及其家人的独特需求为其提供支持，其中一些包括：按工资分级的医疗保健计划，以确保我们所有员工都能负担得起；初级和二级照顾者的带薪育儿假；支持复杂医疗保健需求的旅行福利和高级医疗服务；全球员工援助计划；以及全球心理健康计划，所有这些都旨在支持员工及其家人在通往幸福的旅程中。
我们建立了一种灵活的面对面协作方式，通过与员工团队的互动和有意义的互动，加强我们的文化并加强员工的社会福祉。我们要求大多数员工将至少60%的时间花在我们的设施中，与客户或其他关键利益相关者在一起，以支持我们的战略和我们所服务的社区。
员工安全与健康
我们致力于在健康和安全方面做到世界一流。我们致力于消除导致人身伤害或职业病的条件，我们做出决策并促进保护员工免受伤害风险的行为。我们公开披露有关我们的可记录伤害率、因受伤损失工作日的比率、人体工学伤害率以及潜在严重伤害和死亡率的指标。
自2020年以来，我们在员工安全和健康领域采取了包括以下方面的许多步骤：
•为必要的现场人员执行了健全的安全协议。
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•实施了员工角色分类和面对面时间政策。具有灵活性的现场和非现场角色为员工提供了利用现场工作进行协作、解决问题和建立关系的能力，同时也提供了工作灵活性。作为这项工作的一部分，我们提供远程人体工程学评估和支持，以帮助员工创建安全的非现场工作空间。
•在全球多个地点的现场和近现场医疗诊所提供高质量的临床服务，以支持员工的健康和福祉。
•发起了一项全球心理健康运动，旨在消除有关心理健康的对话的污名化和正常化，促进心理健康，鼓励员工及其家人在需要时寻求帮助，并促进公司提供的资源。这项运动已扩大到包括身体、情感、经济和社会方面的福祉支柱。
多样性和包容性
我们对包容的承诺可以追溯到半个多世纪前，并且仍然是我们结构和持续成功的核心。我们利用我们广泛多元化的全球员工队伍的力量来推动创新和业务成果，并为我们的客户和社区提供卓越的解决方案。我们通过致力于培养一种负责任的文化来做到这一点，这种文化支持我们的愿景，即员工队伍反映我们所服务的社区。这一承诺始于我们董事会的最高层，并渗透到我们整个组织，因为每个人都在培育包容性环境中发挥作用，所有员工都能充分发挥潜力并茁壮成长。
我们对培养包容性文化的强烈关注强调了我们的信念，即多元化和包容性的员工队伍是我们的核心价值和竞争优势。这一焦点可以追溯到上世纪70年代初，这反映在我们的前主席J. Irwin Miller的公开声明中：
“性格、能力和智力并不集中于一种性别而不是另一种性别，也不集中于具有某种口音或某些种族的人或拥有大学学位的人而不是其他人。当我们沉迷于这种非理性的偏见时，我们最大的伤害就是自己，最终确保自己在与那些更开放、更少偏见的人的竞争中失败。”
我们对多样性和包容性的长期承诺与我们在任何地方遵守法律的承诺是一致的，包括但不限于遵守与公民权利和反歧视相关的美国和全球法律法规。我们认为，我们在所有重大方面都遵守了这样的法律法规。
有关以上主题的更多信息，请访问https://www.sustainability.cummins.com。我们的可持续发展报告和可持续发展网页中的信息未通过引用并入本文件。
可用信息
我们以电子方式向美国证券交易委员会（SEC）提交年度、季度和当前报告、代理声明和其他信息。SEC维护着一个互联网站，其中包含年度、季度和当前报告、代理和信息声明以及康明斯以电子方式向SEC提交的其他信息。SEC的互联网站是https://www.sec.gov。
我们的网站是https://www.cummins.com。您可以通过我们的网站访问我们的投资者和媒体网页，方法是将鼠标悬停在“公司”标题并选择“关于我们”部分下的“投资者关系”链接，或者直接访问https://www.cummins.com/company/investor-relations。我们在以电子方式向SEC提交或向SEC提交此类材料后，在合理可行的范围内尽快在我们的投资者和媒体网页上或通过我们的代理声明、10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据1934年《证券交易法》或1933年《证券法》提交或提供的这些报告的任何修订（每一项经修订）上或通过我们的网页免费提供。
我们还有一个公司治理网页。您可以通过我们的网站访问我们的治理文件网页，https://investor.cummins.com/board-esg/governance/governance-documents。行为准则、委员会章程和其他治理文件均包含在此站点。我们的行为准则适用于所有员工，无论其职位或工作所在国家。它也适用于我们拥有或控制的任何实体的雇员。我们将在我们的网站上发布对行为准则的任何修订以及SEC或NYSE规则要求披露的任何豁免。我们网站上的信息不以引用方式并入本报告。
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关于我们的执行官员的信息
以下是我们的执行官的姓名和年龄，他们在2026年1月31日在我们的职位，以及他们的背景和业务经验摘要：
| 姓名和年龄 | 介绍康明斯 Inc.的职位和 被任命担任职务的年份 |
过去五年期间的主要职位 目前担任的康明斯公司职位以外的其他人员 |
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| Jennifer Rumsey（52岁） | 主席兼首席执行官（2023年） | 总裁兼首席执行官（2022-2023年） 总裁兼首席运营官（2021-2022年） 副总裁兼总裁—组件（2019-2020） |
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| Marvin Boakye（52） | 副总裁—首席人力资源官（2022年） | 首席人事和多元化官—棒约翰国际（2019-2022年） | ||||||||||||
| 珍妮·布什（51岁） | 副总裁兼总裁—电力系统（2022） | 副总裁— 康明斯销售与服务北美（2017-2022年） | ||||||||||||
| Amy R. Davis（56） | 副总裁兼总裁— Accelera by 康明斯 and Components（2023） | 副总裁兼总裁— Accelera by 康明斯（2020-2023） 副总裁— 康明斯过滤（2018-2020年） |
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| Bonnie Fetch（55） | 执行副总裁兼总裁—运营（2025年） | 副总裁兼总裁—分销业务（2024年） 副总裁—全球供应链与制造业（2022-2023年） 副总裁— DBU供应链服务（2020-2022年） 执行董事，供应链— DBU（2018-2020） |
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| John Gaidoo（50） | 副总裁—首席法务官（2025年） | 副总裁-高级副顾问（2023-2025年） 副总法律顾问（2021-2023年） 首席律师-就业与劳动关系（2018-2021年） |
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| Nicole Y. Lamb-Hale（59岁） | 副总裁—首席行政官及公司秘书（2025年） | 副总裁—首席法务官兼公司秘书（2023-2025年） 副总裁—首席法务官（2022-2023年） 副总裁—总法律顾问（2021-2022年） 董事总经理兼华盛顿特区城市领导人— Kroll（2020-2021年） |
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| 布雷特·梅里特（49） | 副总裁兼总裁—发动机业务（2024年） | 副总裁—公路发动机业务及战略客户关系副总裁（2023年） 副总裁—公路发动机业务（2017-2023年） |
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| Mark A. Smith（58岁） | 副总裁— 首席财务官（2019年） | |||||||||||||
| Nathan R. Stoner（48岁） | 副总裁—中国ABO（2020） | 总经理—合伙企业和EBU中国合资业务（2018-2020年） | ||||||||||||
| Jeffrey T. Wiltrout（45） | 副总裁—企业战略（2022） | 执行董事—企业发展（2021-2022年） 战略总监—电力系统事业部（2018-2021年） |
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| 乔纳森·伍德（55） | 副总裁—首席技术官（2023年） | 副总裁—新动力工程（2021-2023年） 副总裁—组件工程（2018-2021年） |
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| 肖恩赖特（51） | 副总裁兼总裁—分销业务（2025年） | 副总裁— 康明斯发动机零部件（2022-2024） 副总裁兼总裁-康明斯 Turbo Technologies（2017-2022年） |
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我们的主席和首席执行官每年由董事会选举产生，并一直任职到下一次审议她的选举的董事会会议。其他主席团成员由主席和首席执行官任命，由董事会批准，任期由主席和首席执行官或董事会规定。
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项目1a。风险因素
下文和本年度报告10-K表格的其他部分列出了一些主要风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致我们的实际业务结果与本报告中包含的任何前瞻性陈述存在重大差异，并可能单独或合并对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。除了我们对本报告中前瞻性陈述的警示性评论外，还应考虑这些风险因素，包括与我们产品的市场和我们业务的趋势相关的陈述，其中涉及许多风险和不确定性。除了以下声明外，还应考虑我们上面单独的部分，“关于前瞻性信息的警示性声明”。
政府条例
虽然我们已与EPA、CARB、美国司法部环境和自然资源司以及加州总检察长办公室达成和解协议，以解决有关我们主要用于美国皮卡应用的某些发动机的排放认证和合规流程的某些监管民事索赔，但我们已经并可能将产生与和解协议涵盖的事项以及与我们的发动机遵守排放标准相关的其他事项相关的其他额外索赔、成本和费用，包括与这些事项相关的额外监管行动和附带诉讼。这些及相关费用和声誉受损可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
2023年12月，我们宣布原则上达成协议，并在2023年第四季度记录了20亿美元的费用，以解决有关我们主要用于美国皮卡应用的某些发动机的排放认证和合规流程的某些监管民事索赔，该程序于2024年4月成为最终生效。这笔2023年第四季度的费用是在此前宣布的5900万美元召回2013年至2018年款RAM 2500和3500卡车以及2016年至2019年款Titan卡车的费用之外的。未能遵守和解协议的条款和条件将使我们受到规定的处罚。在2024年第二季度之后，我们记录了与我们确定可能和可估计的规定处罚相关的非实质性金额。任何进一步不遵守和解协议的行为将可能使我们受到进一步规定的处罚和其他不利后果。
我们还与其他非美国监管机构就与我们发动机中的排放系统相关的事项进行了沟通，也可能会因这些事项而受到额外的监管审查。
就我们宣布原则上订立协议而言，我们就和解协议所涵盖的事项受到股东、消费者和第三方的诉讼，我们可能就这些事项受到额外的诉讼。
上述事项的解决所产生的后果是不确定的，相关费用和声誉损害可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。见附注14，“承诺和或有事项”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
我们的产品受到广泛且不断变化的法定和监管要求的约束，这些要求可能会显着增加我们的成本，此外，监管机构加强审查以及全球多个司法管辖区在采用、实施和执行日益严格和分散的排放标准方面的不可预测性，可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
我们的发动机受制于管理排放和噪音的广泛且不断变化的法定和监管要求，包括美国环保署、欧盟、州监管机构（如CARB）和世界各地其他监管机构实施的标准。监管机构正在使认证和遵守排放和噪音标准变得更加严格，并对柴油发动机产品进行越来越严格的审查。发现不合规问题可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
开发发动机和零部件以满足更严格和不断变化的监管要求，具有不同的实施时间表和排放要求，这使得为多个市场高效开发发动机变得复杂，并可能导致在某些市场可能难以收回的大量额外成本。虽然我们已经满足了之前的最后期限，但我们遵守现有和未来监管标准的能力对于我们在所服务的引擎应用和行业中保持竞争地位至关重要。为了遵守新的监管要求而成功开发和引入新的和增强的产品会受到其他风险的影响，例如产品开发的延迟、成本超支以及意外的技术和制造困难。
除了这些风险之外，政府在我们的全球市场上实施和执行日益严格的排放标准的性质和时间是不可预测的，并且可能会发生变化。实施或执行方面的任何延误都可能
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导致我们失去竞争优势，并可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。
不断变化的环境和气候变化立法和监管举措可能会对我们的运营产生不利影响，可能会影响我们市场内的竞争格局，并可能对我们产品的需求产生负面影响。
我们的运营受制于我们运营所在的所有国家日益严格的环境法律法规，包括有关空气排放、碳含量、向水排放以及废物材料的产生、处理、储存、运输、处理和处置的法律法规。例如，2023年10月，美国环保署公布了一项最终规则，对全氟烷基物质和多氟烷基物质（PFAS）的制造商和进口商提出报告和记录保存要求。虽然我们认为我们在所有重大方面遵守这些环境法律法规，但无法保证我们不会受到与现有或随后获得的业务相关的成本、责任或索赔的不利影响，无论是根据现行法律法规还是根据未来可能采用或强加的法律法规。我们还受制于要求清理受污染财产的法律。如果在我们目前或以前的任何物业或在我们处置危险材料的垃圾填埋场或其他地点发生危险物质释放，我们可能会对污染承担责任，并且此类责任的金额可能是重大的。
对气候变化的关注已经导致并可能继续导致新的法律或监管要求，包括那些旨在减少或减轻碳含量或GHG排放影响的要求。我们可能会受到有关气候变化的进一步额外立法、法规或协议的约束，遵守新规则可能会很困难且代价高昂，包括增加资本支出。我们未能成功遵守任何此类立法、法规或协议也可能影响我们在市场上的竞争能力，并减少对我们产品的需求。
我们在全球范围内经营业务，关税和其他贸易中断的变化可能会对我们产品的需求和我们的竞争地位产生不利影响。
我们在全球范围内制造、销售和服务产品，并依靠全球供应链提供制造和服务我们的产品所需的原材料、组件、系统和零件。目前，美国与其他各国未来在关税和其他贸易中断（如禁运、制裁和出口管制）方面的关系存在重大不确定性。以美国对某些国家征收关税、随后某些国家对美国商品和服务征收报复性关税为标志的不确定关税环境带来了显着的市场波动，并引发了对潜在经济影响的担忧。关税和/或其他贸易中断将在多大程度上被颁布，以及已颁布的关税和/或其他贸易中断将在多长时间内到位，仍不确定，并可能对我们的生产成本、客户需求以及我们与客户和供应商的关系产生不利影响。任何这些后果都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。此外，我们遵守任何此类新颁布的关税和/或其他贸易中断可能需要大量资源和数据管理系统，并可能增加我们开展业务的成本，限制我们经营业务或执行战略的能力，如果我们被发现不完全遵守，可能会导致罚款和处罚或声誉损害。
我们在全球范围内经营业务，影响和/或限制国际贸易的国际、国家和区域贸易法律、法规和政策的变化可能会对我们产品的需求和我们的竞争地位产生不利影响。
我们在全球范围内制造、销售和服务产品，并依靠全球供应链提供我们制造和服务产品所需的原材料、组件、系统和零件。有关对外贸易和投资的法律、法规和政府政策的变化可能会影响对我们产品和服务的需求，导致非美国客户将偏好转向国内制造或品牌产品，并影响我们产品的竞争地位或阻止我们在某些国家销售产品。我们的业务受益于国际贸易协定，例如美国-墨西哥-加拿大协定和美国的贸易关系，包括与中国、巴西、欧盟和英国的贸易关系。更具限制性的贸易政策，例如努力退出或大幅修改此类协议或安排，包括但不限于更高的关税或新的进入壁垒，可能会对我们的生产成本、客户需求以及我们与客户和供应商的关系产生不利影响。任何这些后果都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
美国和其他政府实施的限制或禁止与包括金融机构在内的某些个人或实体进行交易或涉及某些产品的禁运、制裁和出口管制可能会限制我们产品的销售。某些地区的禁运、制裁和出口管制法律正在迅速变化，包括与中国有关的法律。特别是，美国不断变化的对华出口管制和制裁，以及影响涉及中国和中方的交易的其他限制，可能会影响我们收取应收账款、获取在中国产生的现金、为我们的产品提供售后市场和保修支持、销售产品以及以其他方式影响我们的声誉和业务的能力，其中任何一项都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
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放松监管可能会削弱我们对未来产品的投资，并对我们的长期增长和竞争力产生负面影响。
我们的战略包括在开发新产品和技术方面进行大量投资，特别是那些旨在满足或超过与排放、安全和环境性能相关的当前和预期监管要求的产品和技术。在关键市场大幅减少、延迟或取消、或未能采用或执行此类监管要求，可能会减少或延迟对我们的产品和服务的需求，增加我们生产或延迟推出新的或经过修改的产品和服务的成本，或限制我们现有的活动、产品和服务。此外，任何停止或减少限制气候变化影响的技术开发的激励或利益，或有关此类努力的重大不确定性，都可能导致对我们未来某些产品的需求低于我们的预期。监管要求或激励措施的任何此类变化最终可能会削弱或使某些研发计划或资本投资的商业案例过时。因此，我们可能会被要求重新评估、缩减或停止对最初旨在解决更严格监管标准的未来产品的投资，并且可能无法实现开发新产品和技术的预期收益，或收回我们已经进行的投资。此外，采用我们的产品和服务无法解决的新法规或行业标准，可能会对我们的产品和服务的需求产生不利影响。
放松管制或减少激励措施也可能导致整个行业的创新减少，因为我们和我们的竞争对手都可能取消优先考虑或推迟引入不再强制要求的先进技术。这可能会限制我们区分产品、响应不断变化的客户期望或在监管要求仍然存在或后来恢复的市场中保持领先的能力。此外，如果我们已经进行了大量投资，预计未来的监管将随后回滚，我们可能无法收回这些成本，这可能会导致资产减值或投资回报减少。
任何这些结果都可能对我们的长期增长前景、竞争地位和财务业绩产生不利影响。
我们的有效税率发生意外变化、通过新的税收立法或承担额外的所得税负债可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
我们在美国和许多国际司法管辖区都要缴纳所得税。我们未来的所得税拨备和现金税负债可能会受到税法或其解释的变化、不同法定税率国家的收益变化、递延税项资产和负债的估值变化以及在我们的纳税申报表准备过程中发现新信息的不利影响。主要在美国的递延所得税资产的账面价值取决于我们在美国产生未来应税收入的能力。我们还受到持续的税务审计。这些审计可能涉及复杂的问题，可能需要较长时间才能解决，并且可能具有高度的判断力。税务机关可能不同意我们采取的某些税务报告立场，因此，对我们评估额外的税款。我们定期评估这些审计的可能结果，以确定我们的税收拨备是否适当。在这些或随后的税务审计得到解决后最终支付的金额可能与我们之前包含在所得税拨备中的金额存在重大差异，因此可能对我们的税收拨备产生重大影响。
我们的全球业务受制于法律法规，这些法律法规会带来巨大的合规成本，并产生声誉和法律风险。
由于我们业务的国际范围，我们在世界各地受到额外的监管框架的约束，包括复杂的商业和贸易法规体系。在某些情况下，外国监管框架比美国的类似制度更加严格或复杂。近年来，有关贸易合规和反腐败的法律的制定和执行有所增加，例如美国《反海外腐败法》和其他国家的类似法律和预期的全球可持续性法规，以及有关数据隐私的新监管要求，例如欧盟《通用数据保护条例》。这些新出现的法规可能需要大量资源和数据管理系统，可能会增加我们开展业务的成本，限制我们经营业务或执行战略的能力，如果我们不完全遵守，可能会导致罚款和处罚或声誉损害。
我们众多的外国子公司、关联公司和合资伙伴受不同于美国的法律、规则和商业惯例的管辖。这些实体的活动可能不符合美国法律或商业惯例或我们的商业行为准则。违反这些法律可能会导致严厉的刑事或民事制裁，可能会扰乱我们的业务，并对我们的声誉、业务和经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。我们无法预测我们的业务可能受到的未来监管要求的性质、范围或影响，也无法预测现有法律可能被管理或解释的方式。
未来禁止或限制使用柴油动力汽车或其他应用可能会对我们的业务产生长期的重大不利影响。
为了限制GHG排放，应对气候变化，多个国家和城市已宣布，计划在近期或较远的将来，在本国或所在城市实施禁止使用柴油动力产品的禁令。这些国家包括
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中国、印度和德国。此外，加州政府官员呼吁该州到2035年逐步停止销售某些柴油动力汽车。如果这些类型的禁令在未来实际广泛实施，或在我们的一个或多个关键市场实施，我们的柴油业务长期可能会受到重大不利影响。
业务条件/干扰
我们很容易受到原材料、运输和劳动力价格波动以及供应短缺的影响，这些影响并可能继续影响我们的经营业绩、财务状况和现金流。
我们继续经历供应链中断的口袋和整个供应链的相关挑战，这进一步受到当前全球关税环境的影响。我们单一地采购许多对我们的业务运营至关重要的零部件和原材料。我们供应商交付的任何延迟都可能对我们在多个制造地点的运营产生不利影响，迫使我们寻求替代供应来源以避免严重中断。延迟可能是由影响我们供应商的因素造成的（包括但不限于原材料供应、产能限制、港口拥堵、劳资纠纷或骚乱、劳动力短缺、经济衰退、信贷供应、财务状况受损、制裁/关税、对关键稀土金属销售或分销的限制、能源通胀/供应、供应商对其他购买者的分配、天气紧急情况、自然灾害、政府行为或战争或恐怖主义行为）。气候变化的影响，包括极端天气事件、气温水平和水资源供应的长期变化，可能会加剧这些风险。在接收关键供应方面的任何延长延迟都可能损害我们向客户交付产品的能力，并对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
此外，当前的经济环境已经并可能继续导致价格波动和我们的许多原材料、运输和其他成本的通胀水平上升。特别是，通胀水平上升、利率波动以及对潜在经济衰退的担忧可能会导致运营成本增加和/或盈利水平下降。此外，技术制造业的劳动力市场仍然紧张，我们的劳动力成本因此而增加。材料、运输、劳动力和其他成本通胀已经并可能继续影响我们的经营业绩、财务状况和现金流。
我们面临着使我们的能力与我们的需求准确保持一致的挑战。
我们的市场本质上是周期性的，我们面临着需求波动明显高于或低于我们正常运营水平的时期，包括由供应链不一致驱动的可变性。准确预测我们的预期销量和适当调整我们的产能是决定我们的经营业绩和现金流的重要因素。我们通过调整我们的制造劳动力、资本支出和从供应商的采购来管理我们的产能。在需求疲软时期，我们可能会面临产能利用不足和未收回的间接费用，而在需求强劲时期，我们可能会遇到计划外成本，可能无法满足客户需求。我们不能保证我们将能够充分调整我们的制造能力以应对客户需求的重大变化，这可能会损害我们的业务。对于我们满负荷生产的产品，我们无法保证我们将能够将制造能力提高到满足对我们的产品和服务的需求的水平，这可能会阻止我们满足增加的客户需求，并可能损害我们的业务。然而，如果我们高估了我们的需求并过度建设我们的产能，我们可能会有明显未充分利用的资产，我们可能会遇到利润率下降的情况。如果我们不能准确地使我们的制造能力与需求保持一致，可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
我们从我们不直接控制的被投资方获得了可观的收益，其中超过50%的收益来自我们在中国的被投资方。
2025年，我们从被投资方确认了4.69亿美元的股权、特许权使用费和利息收入，而2024年为3.95亿美元。2025年，我们来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入中有近50%来自我们在中国拥有50%股权的三家合资企业——重庆康明斯发动机公司、东风康明斯发动机公司和北京福田康明斯发动机有限公司。尽管我们净收入的很大一部分来自这些未合并的实体，但我们并没有单方面控制它们的管理或运营，这使得我们净收入的很大一部分面临这些实体的作为或不作为的风险。这些实体对我们净收入的贡献水平大幅降低可能会对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们的卡车制造商和OEM客户停止外包其发动机供应需求、遇到财务困境或我们的一家大型卡车OEM客户的控制权发生变化，可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
我们认识到向少数大型公路卡车OEM客户大量销售发动机和零部件，这是我们几年来积极业务成果的组成部分。许多是卡车制造商或原始设备制造商，为自己的一些车辆制造发动机。尽管这些客户有自己的发动机制造能力，但由于我们的发动机产品质量、我们的排放达标能力、我们的系统，这些客户历来选择将某些类型的发动机生产外包给我们
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整合，他们的客户的偏好，他们降低成本的愿望，他们消除生产风险的愿望和他们保持公司专注的愿望。然而，无法保证这些客户将继续外包，或在未来将尽可能多的发动机生产外包。此外，OEM垂直整合水平的提高可能是由多个因素造成的，例如我们客户的业务策略发生转变、被另一家发动机制造商的客户收购、第三方供应商无法满足产品规格以及在国外出现低成本生产机会。来自我们的卡车制造商或OEM客户的发动机生产外包水平的任何显着降低、我们的一家大型卡车OEM客户因控制权变更而陷入财务困境，都可能导致我们的销量大幅减少、商业纠纷、应收账款回收问题和其他负面后果，从而可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
产品和技术
我们的产品因性能或安全相关问题被召回。
我们的产品因性能或安全相关问题被召回。产品召回使我们面临声誉风险、当前和未来客户的流失、收入减少和产品召回成本。当我们因已知或怀疑的性能或安全问题，通过正式活动征求特定产品的退货，自愿或非自愿决定召回产品时，就会产生产品召回费用。任何重大产品召回都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。见附注13，“产品保修责任”对我们的合并财务报表了解更多信息。
我们的产品面临材料和商品成本的可变性。
我们的业务根据合同规定的时间框架与客户确定价格；然而，材料和商品市场价格上涨的时机可能会阻止我们通过及时的定价行动将这些额外成本转嫁给客户。虽然我们通常与客户订立金融交易和合同定价调整条款，试图解决其中一些风险，但无法保证商品价格波动不会对我们的经营业绩和现金流量产生不利影响。虽然使用商品价格套期保值工具和合同定价调整可能为我们提供一些保护，使其免受商品价格不利波动的影响，但通过使用这些工具，我们可能会放弃价格有利波动可能带来的好处。因此，更高的材料和商品成本可能导致利润率下降。
新技术的发展可能会大幅减少对我们当前产品和服务的需求，我们可能无法成功开发新技术和产品，以有效应对能源转型。
我们正在投资新的产品和技术，包括电气化电力系统和相关组件和子系统。鉴于其中一些新产品和技术的发展处于早期阶段，我们计划中的产品无法保证未来的市场接受度和投资回报，这将面临一系列其他技术和制造商的竞争。正在进行的远离化石燃料的能源转型以及在某些细分市场越来越多地采用电气化动力系统，可能会导致对当前柴油或天然气发动机和组件的需求下降，并随着时间的推移，减少对柴油或天然气动力系统相关零部件和服务收入的需求。此外，有可能我们在开发细分领域领先的电气化动力总成方面可能不会成功。我们可能会面临技术挑战以及不断变化的政府和客户要求，我们可能无法成功地预测它们并及时开发所需的技术和产品。我们现有的一些客户可以选择自己开发或从其他厂商采购。此外，竞争对手可能会先于我们开发这些技术和产品，我们的客户可能会认为它们优于我们可能开发的技术和产品。
如果能源转型格局的变化快于预期或以我们没有预料到的方式发生变化，对我们产品和服务的需求以及我们与各种利益相关者的关系可能会受到不利影响。或者，如果能源转型发生的速度比预期的慢，对我们新产品和技术的需求可能低于预期，或者我们可能需要重新评估、缩减或停止对未来产品的投资，因此，我们可能无法实现对新产品和技术投资的预期收益。此外，如果我们未能或被认为没有有效实施能源转型战略，或者如果投资者或金融机构将资金从化石燃料相关行业的公司转移，我们获得资本或证券市场的机会可能会受到负面影响。
这些因素中的任何一个都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。
我们的新产品或现有产品或服务的市场接受度低于预期可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
尽管我们在推出新的或更新的引擎和引入新服务之前会进行市场调查，但我们控制范围内外的许多因素都会影响新的或现有的产品和服务在市场上的成功。提供引擎和
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客户渴望和重视的服务可以减轻竞争加剧和需求下降的风险，但被认为不理想的产品和服务（无论是在价格、质量、整体价值、燃油效率还是其他属性方面）可能会加剧这些风险。随着消费者通过互联网、社交媒体和其他媒体的相互联系日益增加，仅仅关于质量差、安全、燃油效率、企业责任或其他关键属性的指控可能会对我们的产品或服务的声誉或市场接受度产生负面影响，即使这些指控被证明是不准确或没有根据的。
我们的业务面临潜在的产品责任索赔。
如果我们的产品未能按规范履行导致或被指控导致财产损失、人身伤害和/或死亡，我们将面临面临产品责任索赔的固有业务风险。在任何特定时间，我们都受到各种和多项产品责任索赔的约束，其中任何一项，如果作出对我们不利的决定，可能会对我们在确认我们对任何此类索赔的责任期间报告的经营业绩产生重大不利影响。虽然我们就某些产品责任索赔维持保险范围，但我们可能无法在未来以可接受的条款获得此类保险，如果有的话，并且任何此类保险可能无法为产品责任索赔提供足够的保障。此外，产品责任索赔的辩护成本可能很高，并可能在相当长的一段时间内转移管理层和其他人员的注意力，无论最终结果如何。此外，即使我们成功抗辩与我们产品有关的索赔，这种性质的索赔可能会导致我们的客户对我们的产品和我们失去信心。
将军
我们可能会受到气候变化影响的不利影响，并可能因新的或更严格的气候变化法规、协议、缓解努力、GHG法规或其他旨在应对气候变化的立法而产生更多的成本和经历其他影响。
科学共识表明，GHG的排放继续以正在并预计将继续影响全球气候的方式改变地球大气层的组成。气候变化对我们的客户、产品供应、运营、设施和供应商的潜在影响正在加速和不确定，因为它们将特别针对当地和客户特定情况。除其他外，这些潜在影响可能包括淡水供应的物理长期变化、天气事件的频率和严重性以及通过偏好或监管的客户产品变化。
对气候变化的担忧可能会导致更多的国际、国家、区域和地方立法和监管回应、协议和缓解努力。各种利益相关者，包括立法者和监管机构、股东和非政府组织，正在继续寻找减少GHG排放的方法，消费者对产品和服务的要求越来越高，从而降低了GHG排放量。由于无法创新和开发可减少GHG排放的新产品，我们的品牌声誉、投资者信心和市场份额可能会面临风险。投入成本增加，例如燃料、公用事业、运输和合规相关成本，可能会增加我们的运营成本，并对客户的运营和对我们产品的需求产生负面影响。由于任何额外的未来气候相关立法或监管要求对我们全球业务和产品的影响取决于授权或标准的时间、范围和设计，我们目前无法预测其潜在影响，这可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
气候变化可能会加剧自然灾害和不利天气条件的频率和强度，这可能会对我们的运营造成干扰，包括扰乱制造、分销和我们的供应链。
我们计划通过探索战略收购、剥离或退出某些产品线或产品类别的生产来重新定位我们的产品组合，这可能会使我们面临额外的成本和风险。
我们战略计划的一部分是通过寻求潜在的战略收购、资产剥离和/或退出某些产品线或产品类别的生产，探索重新定位我们的产品线产品组合，以提供未来的战略、财务和运营利益并提高股东价值，从而提高我们的收入增长、毛利率和收益。无法保证我们将能够物色合适的候选人或以优惠条件完成这些交易。任何战略交易的成功识别和完成取决于许多并非完全在我们控制范围内的因素，包括是否有合适的候选人，以及我们谈判所有相关方都能接受的条款、达成令人满意的协议以及获得所有必要的监管批准的能力。因此，我们可能无法成功谈判并完成具体交易。战略交易的勘探、谈判和完成可能涉及我们的重大支出，这可能会对我们在发生此类费用时的经营业绩产生不利影响，并可能转移管理层对我们现有业务的注意力。战略交易也可能对我们与供应商和客户的现有业务关系产生不利影响。
如果需要，战略收购的融资可能会导致我们的债务增加，稀释我们股东的利益或两者兼而有之。任何收购在该收购完成后的相当长一段时间内可能不会对我们产生增值。此外，我们将任何潜在收购有效整合到我们现有业务和文化中的能力可能不会成功，这可能会危及合并后业务未来的财务和运营业绩。另外，如果一个
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收购导致我们资产负债表上的任何额外商誉或其他无形资产增加并随后发生减值，我们将被要求记录非现金减值费用，这可能对我们的财务状况造成重大不利影响。
同样，任何产品线或业务的战略性剥离或产品线或产品类别的退出都可能减少我们的收入和收益，减少我们业务的多样性，导致材料成本和费用，并对我们的员工、客户、供应商和我们经营所在的社区造成干扰。
我们的业务和运营受到利率风险的影响，利率的变化会减少对我们产品的需求，增加借贷成本，并导致非现金费用
利率上升可能会对整体经济活动和/或我们客户的财务状况产生抑制作用，其中一项或两项都可能对客户对我们产品的需求和客户向我们偿还债务的能力产生负面影响。利率上升可能会增加我们的资本成本，这可能对我们的财务状况和现金流产生重大不利影响。利率上升还可能影响某些需要非现金减值费用的商誉资产，这可能对我们的收益产生重大不利影响。
我们在充满挑战的人才市场开展业务，可能无法吸引、发展和留住关键人员。
我们依赖于关键人员的技能、机构知识、工作关系以及持续的服务和贡献，包括我们的领导团队和公司各级其他人员，作为我们人力资本资源的关键部分。此外，我们实现经营和战略目标的能力取决于我们识别、雇用、培训和留住合格个人的能力。我们在竞争激烈的劳动力市场中与行业内外的其他公司竞争人才，我们可能会失去关键人员或无法吸引其他人才。任何此类损失或失败都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。
我们的IT环境和我们的产品面临潜在的安全漏洞或其他中断，这可能会对我们的竞争地位、声誉、经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。
我们依赖与我们业务活动的各个方面相关的IT环境和数据安全基础设施的容量、可靠性和安全性。我们还依赖我们的能力来扩展和不断更新这些技术和相关基础设施，以响应我们业务不断变化的需求。随着我们实施新技术，它们的表现可能不如预期。我们面临着支持我们的旧技术和实施必要升级的挑战。此外，其中一些技术由第三方服务提供商管理，不受我们的直接控制。如果我们遇到一项重要技术的问题，包括在技术升级和/或新的实施过程中，由此产生的中断可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。随着客户采用并依赖我们提供的基于云的数字技术和服务，这些服务的保密性、完整性或可用性的任何破坏都可能对我们的业务和声誉产生不利影响。
我们的技术处理的数据很容易受到安全威胁。我们的业务通常涉及接收、存储、处理和传输与我们的业务、客户、经销商、供应商、员工和其他敏感事项有关的敏感信息。因此，我们的IT环境面临信息技术安全威胁，如安全漏洞、计算机恶意软件、勒索软件攻击和其他“网络攻击”，其频率和复杂程度都在增加，并伴随着停电或硬件故障。越来越多地使用人工智能可能会增加这些风险。这些威胁可能导致未经授权公开披露信息，造成财务责任，使我们受到法律或监管制裁，扰乱我们开展业务的能力，导致知识产权损失或损害我们在客户、经销商、供应商和其他利益相关者中的声誉。由于市场条件的变化，我们的受薪员工中有很大比例继续远程全职或兼职工作。这种远程工作环境可能会对我们的IT环境造成更高的安全漏洞或其他中断风险。
此外，我们的产品，包括我们的引擎，包含相互关联且日益复杂的技术，这些技术控制着各种流程，这些技术可能会受到“网络攻击”和破坏。重大IT事件对我们的IT环境或我们的产品的影响可能对我们的竞争地位、声誉、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
我们正在我们的业务以及我们的产品、服务和功能中使用人工智能，妥善管理其使用的挑战可能会导致声誉损害、竞争损害和法律责任，并对我们的经营业绩产生不利影响。
我们正在将人工智能解决方案纳入我们的业务、产品、服务和功能，我们正在产品开发、运营和软件编程中利用人工智能，包括生成人工智能、机器学习和类似的工具和技术。使用人工智能存在固有的风险和不确定性。在我们的产品和服务开发中使用人工智能可能会导致知识产权丢失或被盗，并使我们面临与知识产权侵权或盗用、数据隐私和网络安全相关的风险。我们、我们的供应商或我们的供应商使用人工智能可能会导致意想不到的后果，包括
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生成看似正确但实际上不准确、具有误导性或其他缺陷的内容，或导致无意的偏见和歧视性结果的内容，这可能会损害我们的利益相关者、我们的声誉和我们的业务，并使我们面临与此类技术输出中的不准确或错误相关的风险。如果我们使用的AI工具有缺陷、不准确或有争议，我们可能会招致运营效率低下、竞争损害、法律责任、品牌或声誉损害，或对我们的业务和财务业绩产生其他不利影响。如果我们没有充分的权利使用我们使用的AI工具所依赖的数据或其他材料或内容，我们也可能通过违反适用的法律法规、第三方知识产权、数据隐私或我们作为一方的其他权利或合同而承担责任。此外，我们的人员可能在我们不知道的情况下，在履行职责的同时不正当地利用人工智能和机器学习技术。
如果我们未能跟上人工智能领域快速发展的技术发展步伐，我们的竞争地位和业务成果可能会受到影响。我们的竞争对手或其他第三方可能比我们更快或更成功地将人工智能纳入其产品或运营流程，这可能对我们的竞争地位、声誉和运营结果产生重大不利影响。
此外，开发和部署AI涉及重大风险，无法保证使用AI将增强我们的产品或服务或有利于我们的业务，包括我们的效率或盈利能力。人工智能的快速发展，包括政府或其他监管机构对人工智能的监管，将需要大量资源来开发、测试和维护我们的平台、产品、服务和功能，以便以合乎道德的方式实施人工智能，并最大限度地减少任何意想不到的有害影响。
我们面临因经营跨国业务而产生的政治、经济和其他风险。各国之间、国家之间和国家内部更大的政治、经济和社会不确定性，以及不断演变的业务全球化，可能会显着改变我们的竞争动态、客户群和产品供应，并影响我们的全球增长。
我们的业务受到在许多国家开展业务所固有的政治、经济和其他风险的影响。这些风险包括：
•经济和政治不稳定，包括国际冲突、战争、恐怖主义行为或其威胁、政治或劳工动乱、内乱、骚乱、叛乱或贸易战；
•某些环境法律法规的潜在变化、不确定性或废除，可能会减缓我们正在投资和开发的技术的采用；
•通过国外法律制度执行协议和催收应收款的难度；
•贸易保护措施和进出口许可要求；
•对外国收入征税和某些外国的税率超过美国；
•征收关税、外汇管制或其他限制；
•人员配置难、管理难、经营范围广、国外劳动法规适用难；
•公共卫生危机，包括传染性疾病的传播，例如未来的大流行或流行病、与公共卫生危机相关的隔离或关闭，以及其他灾难性事件；
•要求遵守各种外国法律法规；和
•在我们经营的国家，特别是在中国和新兴市场，总体经济和政治状况的变化，包括与美国的关系的变化。
随着我们继续在全球范围内运营和发展我们的业务，我们的成功将部分取决于我们预测和有效管理这些风险和其他相关风险的能力。无法保证与我们的多国业务有关的这些和其他因素的后果不会对我们产生重大不利影响。
此外，美国和中国之间的未来关系仍然存在重大不确定性，包括在贸易政策、条约、政府法规和关税方面。任何增加的贸易壁垒或对全球贸易的限制，特别是与中国的贸易，都可能对我们的竞争地位、经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。
在我们所服务的地区，我们面临着巨大的竞争。
我们经营所在的市场竞争激烈。我们在全球范围内与许多其他生产和销售类似产品的制造商和分销商竞争。我们主要与柴油发动机及相关柴油产品竞争；然而，汽油、天然气、氢气、电气化等技术仍在不断开发新技术，我们将继续面临来自这些不断扩展的技术的新竞争。我们的产品主要根据性能、价格、总拥有成本、燃油经济性、排放合规性、交付速度、质量和客户支持进行竞争。我们还面临一些新兴地区的竞争对手，他们在这些地区与参与者建立了当地实践和长期关系
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市场。此外，我们面临着开发创新产品以降低排放的日益激烈的竞争。不能保证我们的产品将能够成功地与其他公司的产品和其他市场竞争。
我们客户之间日益加剧的全球竞争可能会影响我们现有的客户关系，并限制我们从部分客户的增长中受益的能力。
随着我们在新兴市场的客户规模和范围不断扩大，他们越来越多地寻求将其产品出口到其他国家。这意味着对我们先进的发动机技术的更大需求，以帮助这些客户满足发达市场更严格的排放要求，以及出于设备维修目的对访问我们的配电系统的更大需求。随着这些新兴市场客户进入，并开始在更发达的市场竞争，他们可能会越来越多地开始与我们在这些市场的现有客户竞争。我们对新兴市场客户的进一步援助可能会对我们与发达市场客户的关系产生不利影响。此外，如果竞争与需求的整体增长不相对应，我们可能会看到我们的新兴市场客户很少或没有从这种扩张中受益。
未能达到可持续发展预期或标准，或未能实现我们的可持续发展目标，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
近年来，利益相关者越来越关注可持续性问题，包括GHG排放和气候相关风险、可再生能源、水资源管理、废物管理、多样性、公平和包容性、负责任的采购和供应链、人权和社会责任。鉴于我们对某些可持续性原则的承诺，我们积极管理这些问题，并建立并公开宣布了某些目标、承诺和指标，我们可能会在未来进行细化，甚至进一步扩展。这些目标、承诺和指标反映了我们目前的计划和愿望，并不是我们将能够实现这些目标的保证。不断变化的利益相关者期望以及我们管理这些问题、报告这些问题和实现目标的努力带来了许多运营、监管、声誉、财务、法律和其他风险，其中任何一个都可能产生重大不利影响，包括对我们的声誉产生影响。
这些风险和不确定性包括：
•声誉损害，包括损害我们与客户、供应商、投资者、政府或其他利益相关者的关系；
•对我们销售和制造产品的能力产生不利影响；
•我们与第三方合作的成功；
•诉讼、调查或监管执法行动风险增加；
•不利的可持续性评级或投资者情绪；
•转移资源和增加成本，以控制、评估和报告可持续性指标；
•我们在宣布的时间范围内实现我们的目标、承诺和指标的能力；
•获得和增加资本成本和
•对我们股价的不利影响。
任何未能或被认为未能满足不断变化的利益相关者期望和行业标准，或未能实现我们的可持续发展目标、承诺和目标，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们可能会受到停工和其他劳工问题的不利影响。
截至2025年12月31日，我们在全球雇佣了大约67,400名员工。根据2026年至2030年间到期的集体谈判协议，我们在全球范围内约有20,000名员工由各工会代表。虽然我们没有理由相信我们将受到停工或其他劳工事项的重大影响，但无法保证我们与工会的未来问题将得到有利的解决，或者我们不会遇到未来的罢工、停工或与工会或我们的员工的其他类型的冲突。这些后果中的任何一个都可能对我们产生不利影响，或者可能限制我们在与员工打交道时的灵活性。此外，我们的许多客户和供应商都加入了工会。我们、我们的客户或供应商经历的停工或放缓可能导致放缓或关闭，这将对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
我们受制于外币汇率和其他相关风险。
我们在世界许多地区开展业务，涉及以多种货币计价的交易。我们受到外币汇率风险的影响，因为我们的成本以我们赚取的货币以外的货币计价
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收入。此外，由于我们的财务报表以美元计价，美元与其他货币之间的外币汇率变化已经并将继续对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生影响。
我们还面临实施外汇管制和货币贬值带来的风险。外汇管制可能会限制我们将外汇兑换成美元的能力，或限制我们的外国子公司或位于实施管制的国家或在其境内开展的业务汇出股息和其他付款的能力。货币贬值导致以实施贬值的国家货币计价的资金价值减少。有关更多信息，请参阅管理层的讨论和分析。
未来金融和股票市场状况的显着下降可能会削弱我们的养老金计划资产表现，并对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。
我们赞助有资金和无资金的国内外固定福利养老金和其他退休计划。我们的养老金成本和我们的养老金计划所需缴款直接受到计划资产价值、计划资产的预计和实际回报率以及我们用来衡量我们的设定受益养老金计划义务的精算假设的影响，包括未来预计和累计养老金义务折现为现值的贴现率。由于多种因素，我们可能会遇到养老金成本增加的情况，包括养老金计划资产的投资业绩下降、贴现率下降以及我们对计划资产预期收益率的假设发生变化。
当前和未来金融和股票市场状况的显着下降可能导致我们的养老金计划资产出现重大损失，这可能导致未来几年的养老金成本增加，并对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。根据市场下跌的严重程度和持续时间以及政府监管变化，我们可能在法律上有义务在美国，也许还有其他国家支付养老金，而这些贡献可能是实质性的。
我们面临能源价格和可用性带来的风险。
对我们产品和服务的需求水平受到能源价格和可用性的多重影响。高昂的能源成本通常会在我们开展业务的几乎所有国家推动对更好的燃油经济性的更大需求。我们开发的一些发动机产品的主要目的是提供燃油经济性改进，如果能源成本下降或增长低于预期，对这些产品的需求可能同样会下降。一些新兴市场国家相对缺乏电力也影响了对我们发电产品的需求，例如我们的柴油发电机。如果这些国家通过以等于或快于能源需求增长的速度扩大电网来增加能源容量，对我们发电产品的需求也可能减少或增加得比其他情况要少。
项目1b。未解决员工意见
没有。
项目1c。网络安全
重大网络安全风险、威胁和事件
迄今为止，我们还没有经历过对我们的业务产生重大影响的网络安全事件。来自网络安全威胁的风险，包括由于之前的任何网络安全事件，
没有对我们产生重大影响，也没有合理可能对我们产生重大影响
，包括我们的业务战略、经营成果或财务状况。关于我们面临的网络安全风险的更多信息在第一部分，“一般”标题下的第1a项“风险因素”中进行了讨论，这些信息应与上述信息一起阅读。
网络安全治理
我们致力于保护我们的IT资产以及存储在这些资产中的数据。该承诺包括保护与我们的运营相关的网络资产、利益相关者数据（包括员工、客户和供应商数据）、知识产权和我们的产品。
27
我们的董事会、审计委员会和SET委员会接收来自我们的高级领导的报告和信息，他们对缓解企业网络安全和产品网络安全风险负有职能责任。这些领导人定期与委员会会面，并提供仪表板或报告，其中总结了网络安全风险和行动计划。
各委员会酌情将事项提升至董事会。
网络安全风险管理和战略
我们有一个企业网络安全管理审查小组（Enterprise Cybersecurity MRG），作为一个指导委员会，为企业网络安全计划提供监督和战略方向。企业网络安全MRG由具有跨职能经验和职责的高级领导组成。本MRG定期与我们的首席信息安全官举行会议，审查企业网络安全计划和相关风险。MRG接收有关关键网络安全举措状态的最新信息，并负责我们对重大网络安全事件的响应。对于重大网络安全事件，我们的流程是通过MRG升级到审计委员会和董事会。
我们有一个产品网络安全管理审查小组（Product Cybersecurity MRG），该小组发挥指导委员会的作用，为产品网络安全计划提供监督和战略方向。产品网络安全MRG由具有跨职能经验和职责的高级领导组成。产品网络安全MRG定期与首席工程师–产品网络安全会面，审查产品网络安全计划，包括风险和关键举措的状态。
企业和产品网络安全职能都在与公司其他利益相关者协商后管理与网络安全相关的政策。我们基于风险的网络安全计划旨在保护、检测和应对网络安全威胁和事件。该计划与美国国家标准与技术研究院网络安全框架一起开发，旨在保护我们的IT资产及其存储的数据的机密性、完整性和可用性。
我们还有第三方风险管理流程，旨在评估和管理第三方带来的网络安全风险。这一过程由企业网络安全功能管理，通过该计划，该公司评估与某些供应商共享的数据类型，目标是进行风险知情评估。
这些评估提供了企业网络安全功能用来更好地管理第三方风险的洞察力。
已建立网络安全行动小组，定期监测环境是否存在网络安全威胁和事件。我们有事件响应计划来评估和管理网络安全事件。这些计划包括基于事件性质和严重程度的升级程序。对我们来说可能具有重大意义的最关键事件升级为执行管理层和企业网络安全MRG。此外，网络保险已经到位，这可能会减轻网络安全事件的影响。
28
项目2。物业
制造设施
我们按分部划分的主要制造设施如下：
| 段 | 美国设施 | 美国以外的设施 | ||||||||||||
| 发动机 |
印第安纳州：哥伦布
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巴西：圣保罗
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纽约：莱克伍德
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印度：法尔坦
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北卡罗来纳州：惠特克斯
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墨西哥：圣路易斯波托西
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英国：达林顿
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| 组件 |
印第安纳州：哥伦布
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巴西：圣保罗
|
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北卡罗来纳州：弗莱彻，劳林堡
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中国：无锡
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南卡罗来纳州：查尔斯顿，约克
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印度：法尔坦
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威斯康星州：矿点
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意大利：卡梅里
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|
墨西哥：华雷斯城、蒙特雷、圣路易斯波托西
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荷兰：鲁尔蒙德
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瑞典：林德斯贝格
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英国：哈德斯菲尔德达林顿
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| 电力系统 |
印第安纳州：埃尔克哈特，西摩
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巴西：圣保罗
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|
明尼苏达州：弗里德利
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中国：武汉、无锡
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新墨西哥州：克洛维斯
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印度：Ahmednagar、Phaltan、Pune、Ranjangaon
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|
威斯康星州：基诺沙
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墨西哥：圣路易斯波托西
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罗马尼亚：克拉约瓦
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英国：达文特里
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| 加速a |
印第安纳州：哥伦布
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比利时：欧维尔
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明尼苏达州：弗里德利
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加拿大：密西沙加
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北卡罗来纳州：弗莱彻，森林城市
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中国：天津
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德国：赫滕
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西班牙：瓜达拉哈拉
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此外，发动机和发动机部件由合资企业或独立授权商在美国、中国、印度、日本、瑞典、英国和墨西哥的制造工厂生产。
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配送设施
服务于我们分部的主要分销设施如下：
| 美国设施 | 美国以外的设施 | |||||||
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亚利桑那州：埃文代尔
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澳大利亚：马凯，珀斯
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科罗拉多州：亨德森
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加拿大：麦克默里堡，斯帕伍德
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肯塔基州：佛罗伦萨(1)
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中国：北京
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新泽西州：科尔尼
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印度：浦那
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犹他州：西谷城
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南非：约翰内斯堡
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英国：威灵堡
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(1)佛罗伦萨是一个组件分销设施。
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供应链设施
服务于我们分部的主要供应链设施如下：
| 美国设施 | 美国以外的设施 | |||||||
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格鲁吉亚：亚特兰大
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比利时：Rumst
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印第安纳州：哥伦布、印第安纳波利斯、怀特兰
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巴西：瓜鲁柳斯
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内华达州：拉斯维加斯
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中国：北京、上海、武汉
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俄勒冈州：波特兰
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印度：Pithampur的Phaltan
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宾夕法尼亚州：哈里斯堡
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墨西哥：圣路易斯波托西
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田纳西州：孟菲斯
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新加坡：潘丹大道
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德州：达拉斯
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南非：约翰内斯堡
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英国：达文特里
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其他设施
我们在全球运营着众多的管理、研发、营销和行政设施。
项目3。法律程序
附注14“承诺和或有事项”中“法律程序”项下所述事项向我们合并财务报表通过引用并入本文。
项目4。矿山安全披露
不适用。
第二部分
项目5。市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券
我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“CMI”。”有关我们的普通股和股东权益的其他事项，请参见附注15，“CUMMINS INC。股东权益，”对我们的合并财务报表.
截至2025年12月31日，康明斯公司面值2.50美元普通股的在册持有人共有2136名。
30
以下信息是根据条例S-K第703项提供的：
| 发行人购买股本证券 | ||||||||||||||||||||||||||
| 期 | 合计 数量 股份 已购买 |
平均 付出的代价 每股 |
总数 购买的股票 作为公开的一部分 宣布 计划或方案 |
约
股票的美元价值
可能还
根据
计划或方案
（百万）(1)
|
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| 10月1日-10月31日 | — | $ | — | — | $ | 2,218 | ||||||||||||||||||||
| 11月1日-11月30日 | — | — | — | 2,218 | ||||||||||||||||||||||
| 12月1日-12月31日 | — | — | — | 2,218 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
|
(1)根据我们的关键员工股票投资计划回购的股票仅发生在参与者违约的情况下，无法预测，因此被排除在本栏之外。
|
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2021年12月，董事会授权在完成2019年授权的20亿美元回购计划后购买最多20亿美元的额外普通股。在截至2025年12月31日的三个月内，我们没有进行任何普通股回购。截至2025年12月31日，2019年计划下可用于未来购买的剩余美元价值为2.18亿美元，所有计划下可用于购买的总额为22亿美元。
我们的关键员工股票投资计划允许除高级职员外的某些员工以分期付款的方式购买普通股股票，最高可达既定的信用额度。我们持有参与者的股份作为贷款的担保，实际上，只有当参与者拖欠偿还贷款时，我们才会回购股份。与参与者销售相关的股票通过第三方经纪商作为公开市场交易出售。
31
业绩图（未经审计）
以下业绩图表和相关信息不应被视为“征集材料”或“提交”给SEC，也不应通过引用将这些信息纳入我们未来根据1933年《证券法》或1934年《证券交易法》提交的任何文件中，每一项都经过修订，除非我们特别通过引用将其纳入此类文件。
下图将过去五年我们普通股的累计总股东回报率与标普 500指数和我们选择的同行公司指数的累计总回报率进行比较。我们的同行集团包括AB沃尔沃、博格华纳公司、卡特彼勒公司、戴姆勒卡车控股公司、达纳公司、迪尔公司、伊顿、艾默生电气公司、霍尼韦尔、伊利诺伊机械有限公司、PCCAR、派克汉尼汾公司和德事隆公司 Daimler Truck Holding AG由于公司于2021年12月进行了公司拆分和公开备案，因此在下图中的同行指数中被排除在外。累计总回报的每一个度量都假设红利再投资。本表中的比较是SEC要求的，并非旨在预测或指示我们股票未来可能的表现。
5年累计总回报比较
Cummins INC.、标普 500指数和定制同行集团
假设2020年12月31日投资100美元
假设股息再投资
截至2025年12月31日的财政年度
项目6。[保留]
32
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
信息组织
以下管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析（MD & A）旨在通过管理层的眼光为读者提供我们业务的观点和视角，应结合我们的合并财务报表以及这些财务报表的附注。我们的MD & A在以下部分进行了介绍：
•执行摘要和财务要点
•经营成果
•可报告分部业绩
•2026年展望
•流动性和资本资源
•应用关键会计估计数
•最近通过和最近发布的会计公告
以下是与2024财年相比，2025财年财务状况和经营业绩变化的讨论和分析。会计年度的讨论与分析2023与财政年度相比，2024财政年度的财务状况和经营业绩的变化2023，未包含在本10-K表中的，可在我们的第II部分第7项中找到表格10-K的年度报告截至2024年12月31日的财政年度，于2025年2月11日向美国证券交易委员会（SEC）提交。
执行摘要和财务要点
概述
我们是致力于为更繁荣的世界提供动力的全球电力领导者。自1919年以来，我们提供了推动人员、货物和经济向前发展的创新解决方案。我们的五个可报告部门-发动机、零部件、配电、动力系统和Accelera-提供广泛的产品组合，包括先进的柴油、电动和混合动力系统；综合发电系统；关键部件，如后处理、涡轮增压器、燃料系统、控制、变速器、车桥和刹车；以及电池和电动动力总成系统等零排放技术。凭借全球足迹、深厚的技术专长和广泛的服务网络，我们根据客户的需求提供可靠、尖端的解决方案，通过我们的Destination Zero战略支持他们完成能源转型。我们向全球的原始设备制造商（OEM）、分销商、经销商和其他客户销售我们的产品。我们与我们所服务市场中的许多领先制造商拥有长期合作关系，包括PACCAR Inc.、Traton Group、Daimler Trucks AG和Stellantis N.V.我们通过遍布约190个国家和地区的约640个全资、合资和独立分销商地点以及超过13,000个康明斯认证经销商地点的服务网络为客户提供服务。
我们的分部报告结构是根据每个分部所服务的产品和市场来组织的。发动机部门生产发动机（15升及更小）和相关零部件，销售给公路上和各种非公路市场的客户。我们的发动机被用于各种尺寸的卡车、公共汽车和休闲车，以及各种工业应用，包括建筑、农业、发电系统和其他非公路应用。零部件部门销售用于商业柴油和天然气应用的车桥、传动系统、制动器和悬挂系统、后处理系统、涡轮增压器、燃料系统、阀门总成技术、自动变速器和电子产品。分销部门包括从事批发发动机、发电机组和服务部件的全资和部分拥有的分销商，以及对我们的产品进行服务和维修活动，与世界各地的各种原始设备制造商保持关系，并为我们的Accelera业务提供精选的销售和售后市场支持。电力系统部门是一家综合电力供应商，设计、制造和销售备用和主动力发电机、用于备用和主动力发电机组以及工业应用（包括采矿、石油和天然气、船舶、铁路和国防）的发动机（16升及更大）、交流发电机和其他动力部件。Accelera部门设计、制造、销售和支持具有创新组件和子系统的电气化动力系统，包括电池和电动动力总成技术。Accelera部门目前正处于将这些技术商业化的早期阶段，努力主要集中在电气化电力系统和相关组件和子系统的开发上。我们继续为我们所有采用电气化的市场提供服务，满足我们的OEM合作伙伴和终端客户的需求。
33
我们的财务业绩在很大程度上取决于我们所服务的市场的不同情况，特别是公路上、非公路上、发电和一般工业市场。这些市场的需求往往会因应整体经济状况而波动。我们的销售也可能受到OEM库存水平、生产计划、停工和供应链挑战的影响。我们所服务市场的经济衰退通常会导致我们产品的销售减少，并可能导致某些产品和/或市场的价格下降。作为一项全球业务，我们的运营也受到地缘政治风险、货币波动、政治和经济不确定性、关税和相关贸易中断、公共卫生危机（流行病或流行病）和监管事项的影响，包括环境和排放标准的采用和执行。作为我们增长战略的一部分，我们投资于承担这些风险水平较高的某些国家的业务，例如中国、巴西、印度、墨西哥和欧洲、中东和非洲的其他国家。与此同时，我们的地域多样性和广泛的产品和服务提供帮助限制了任何一个行业、地区、客户或任何单一国家的经济的需求下降对我们综合业绩的影响。
不确定的全球贸易环境
我们在全球范围内经营业务，影响和/或限制国际贸易的国际、国家和区域贸易法律、法规和政策的变化，包括更高的关税、贸易中断（如禁运、制裁和出口管制）以及更广泛的地缘政治紧张局势，可能会对我们产品的需求和我们的竞争地位产生不利影响。以美国对某些国家征收关税、随后某些国家对美国商品和服务征收报复性关税等行动为标志的不确定的全球贸易环境带来了显着的市场波动，并引发了对潜在经济影响的担忧。我们的主要风险包括影响货运活动的全球货物流动减少、供应商和最终用户的成本增加以及供应可用性的不确定性，所有这些都可能导致商业信心下降、对我们产品的需求减少以及产品成本增加。我们已经并将继续寻找减轻这些成本的方法，包括与我们的供应商进行讨论、寻找替代品以及与我们的客户达成协议以收回这些成本。关税的财务影响（扣除缓解行动）对我们2025年的盈利能力和经营现金流并不重要。持续且不断增加的关税成本、我们缓解努力的有效性以及由此产生的市场波动可能会对我们未来的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。我们将继续努力，尽可能减少对我们业务的相关影响。有关2026年潜在关税影响的讨论，请参见“展望”部分。
Accelera行动
在2025年期间，由于我们的电解槽市场和整体氢市场持续快速恶化，以及政府激励措施减少导致替代动力市场存在重大不确定性，我们完全减值了电解槽业务的所有商誉，并在2025年第三季度注销了某些库存，总额为2.4亿美元。这些情况促使在2025年第四季度对该业务进行进一步的战略审查。由于市场状况和当前的业务前景，我们打算停止电解槽领域的新商业活动，但须根据当地法律要求提供信息和咨询。我们将继续履行现有的客户承诺。由于这些行动，我们在2025年第四季度记录了与库存减记、无形资产和固定资产减值、租赁减值、合同终止和遣散费相关的几项额外费用，总计2.18亿美元。2025年所有Accelera行动的总费用为4.58亿美元。
2024年第四季度，随着某些零排放解决方案的采用放缓，我们的Accelera部门进行了战略审查，以更好地简化运营和步伐，并将投资重新集中在最有希望的路径上。此次审查导致了战略重组行动，包括决定巩固某些制造努力，将内部发展努力集中在差异化领域，同时继续利用合作伙伴，并减少我们在某些技术、合资企业和市场的投资。此外，某些关键产品线的客户需求下降导致我们重新评估某些库存项目的可回收性。由于这些行动，我们在第四季度记录了几项与库存减记、无形资产和固定资产减值以及合资企业减值有关的费用。这些战略重组行动的总费用为3.12亿美元。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
Atmus的剥离
2024年3月18日，我们通过免税分拆完成了对Atmus Filtration Technologies Inc.（ATMUS）普通股剩余80.5%所有权的剥离。此次交易所导致我们已发行普通股的股份减少了560万股，并获得了约13亿美元的收益。见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
和解协议
2023年12月，我们宣布与美国环境保护署（EPA）、加州空气资源委员会（CARB）、美国司法部（DOJ）环境和自然资源司以及加州总检察长办公室原则上达成协议，以解决有关我们主要用于美国皮卡应用的某些发动机的排放认证和合规流程的某些监管民事索赔，这些索赔在
34
2024年4月（统称《和解协议》）。我们在2023年第四季度记录了一笔20亿美元的费用，用于解决和解协议涉及的事项，这些事项涉及我们在美国的大约100万辆皮卡申请。2024年第二季度，我们支付了和解协议要求的19亿美元。见附注14，承诺和或有事项”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
2025年业绩
我们的结果摘要如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 以百万计，每股金额除外 | 2025 |
(1)
|
2024 |
(2)
|
2023 |
(3)
|
|||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 33,670 | $ | 34,102 | $ | 34,065 | |||||||||||||||||
| 归属于康明斯公司的净利润 | 2,843 | 3,946 | 735 | ||||||||||||||||||||
| 归属于康明斯公司的每股普通股收益 | |||||||||||||||||||||||
| 基本 | $ | 20.62 | $ | 28.55 | $ | 5.19 | |||||||||||||||||
| 摊薄 | 20.50 | 28.37 | 5.15 | ||||||||||||||||||||
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(1)截至2025年12月31日止年度的净收入和每股普通股收益包括4.58亿美元的Accelera行动费用。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
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|
(2)净收入和每股普通股收益包括与剥离Atmus相关的13亿美元非应税收益，以及截至2024年12月31日止年度与Accelera战略重组相关的3.12亿美元费用。见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”和附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
|
|||||||||||||||||||||||
|
(3)净收入和每股普通股收益包括截至2023年12月31日止年度与和解协议相关的20亿美元费用。见附注14，“承诺和意外情况”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
|
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2025年归属于康明斯的净利润为28亿美元，销售额为337亿美元，或稀释后每股收益20.50美元，而2024年归属于康明斯的净利润为39亿美元，或稀释后每股收益28.37美元，销售额为341亿美元。归属于康明斯公司的净利润和每股摊薄收益下降的原因是，没有在2024年第一季度剥离Atmus确认的13亿美元收益、公路商用卡车市场的需求下降以及2025年下半年的Accelera行动，部分被发电市场，特别是数据中心和商业市场的强劲增长、主要与在轻型汽车市场推出更新的发动机产品相关的有利的非关税定价以及较低的补偿费用所抵消。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
下表显示了我们根据客户所在地按国家划分的综合净销售额：
| 有利/（不利） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国和加拿大 | $ | 20,165 | $ | 20,820 | $ | 20,650 | $ | (655) | (3) | % | $ | 170 | 1 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 国际 | 13,505 | 13,282 | 13,415 | 223 | 2 | % | (133) | (1) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净销售总额 | $ | 33,670 | $ | 34,102 | $ | 34,065 | $ | (432) | (1) | % | $ | 37 | — | % | |||||||||||||||||||||||||||
与2024年相比，2025年全球收入下降了1%，这主要是由于公路商用卡车市场的需求减弱以及2024年第一季度Atmus的剥离，部分被发电市场，特别是数据中心和商业市场的更高需求、主要与轻型汽车市场推出更新的发动机产品相关的非关税定价以及客户关税回收所抵消。美国和加拿大的净销售额下降了3%，这主要是由于重型和中型卡车市场的需求下降以及Atmus的剥离，但发电市场的销售额增加以及主要与在轻型汽车市场推出更新的发动机产品有关的非关税定价部分抵消了这一影响。国际销售额（不包括美国和加拿大）增长了2%，这主要是由于中国和欧洲的销售额增加，部分被拉丁美洲的销售额下降所抵消。国际销售额的增长主要是由于发电市场需求增加和非公路需求增加（主要是建筑），但公路商用卡车市场需求疲软和Atmus的剥离部分抵消了这一增长。见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
35
下表包含截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度按可报告分部划分的销售额和EBITDA（定义为扣除利息支出、所得税、折旧和摊销以及非控制性权益前的收益或亏损）。见附注24，“可报告分部”，以我们的合并财务报表以获取更多信息，并将我们的分部信息与我们的相应金额进行对账合并净收益表.
| 可报告分部 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 百分比变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百分比 总计 |
百分比 总计 |
2025年对比2024年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 销售 | EBITDA | 销售 | EBITDA | 销售 | EBITDA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发动机 | $ | 10,875 | 26 | % | $ | 1,382 | $ | 11,712 | 28 | % | $ | 1,653 | (7) | % | (16) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 组件 | 10,149 | 25 | % | 1,398 | 11,679 | 28 | % | 1,591 | (13) | % | (12) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | 12,405 | 30 | % | 1,808 | 11,384 | 27 | % | 1,378 | 9 | % | 31 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 电力系统 | 7,463 | 18 | % | 1,694 | 6,408 | 16 | % | 1,180 | 16 | % | 44 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加速a | 460 | 1 | % | (896) |
(1)
|
414 | 1 | % | (764) |
(2)
|
11 | % | (17) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部合计 | 41,352 | 100 | % | 5,386 | 41,597 | 100 | % | 5,038 | (1) | % | 7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部间抵销 | (7,682) | (1) | (7,495) | 1,288 |
(3)
|
2 | % | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 33,670 | $ | 5,385 | $ | 34,102 | $ | 6,326 |
(3)
|
(1) | % | (15) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
“NM”——没有意义的信息
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(1)Accelera EBITDA包括截至2025年12月31日止年度Accelera行动的4.58亿美元费用。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
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|
(2)Accelera EBITDA包括2024年第四季度3.12亿美元的战略重组行动费用。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
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(3)分部间抵销和EBITDA总额包括剥离Atmus确认的13亿美元收益，EBITDA总额包括与剥离Atmus相关的3500万美元成本。见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
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2025年亮点
截至2025年12月31日止年度，我们从运营中产生了36亿美元的现金，而2024年为15亿美元。21亿美元的增加主要是由于没有按照和解协议的要求在2024年支付19亿美元。有关影响现金流的项目的讨论，请参见“流动性和资本资源”部分中标题为“现金流”的部分。见附注14，“承诺和意外情况”，以我们的合并财务报表有关和解协议的更多信息。
截至2025年12月31日，我们的债务与资本比率（总资本定义为债务加股本）为36.0%，而2024年12月31日为38.4%。减少的主要原因是自2024年12月31日以来强劲的收益导致股权余额增加，但部分被2025年12月31日的债务余额增加所抵消。截至2025年12月31日，我们手头有36亿美元的现金和有价证券，如有必要，我们可以使用40亿美元的信贷额度（扣除3.53亿美元的未偿商业票据），以满足营运资金、投资、收购和资金需求。
在2025年下半年，我们为Accelera行动记录了4.58亿美元的费用。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
2025年12月，我们进行了一系列利率互换，将2054年到期的1.5亿美元优先票据从5.45%的固定利率有效转换为等于每日美元有担保隔夜融资利率（USD SOFR）加点差至2041年2月的浮动利率。见附注20，“衍生工具”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
2025年9月，我们使用手头现金偿还了2025年到期的5亿美元0.75%优先票据。见附注12，“债务”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
2025年7月，董事会（Board）授权将我们的季度股息从每股1.82美元提高约10%至每股2.00美元。
2025年7月4日，《一大美丽法案法案》（The Act）签署成为法律，对影响企业的美国联邦所得税规则进行了重大修改，例如可以立即扣除国内研发成本、恢复合格财产的选择性100%奖金折旧以及修改国际税收条款。见附注4，“所得税”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
36
2025年6月2日，我们签订了经修订和重申的5年期信贷协议，允许我们在2030年6月2日之前的任何时间借入高达20亿美元的无担保资金。该信贷协议修订并重申了此前的20亿美元5年期信贷协议，该协议将于2029年6月3日到期。我们还签订了一项新的3年期信贷协议，允许我们在2028年6月2日之前的任何时间借入高达20亿美元的无担保资金。该信贷协议取代了此前于2025年6月2日到期的20亿美元364天期信贷安排。
2025年5月9日，我们发行了本金总额为20亿美元的高级无抵押票据，包括本金总额为3亿美元、2028年到期的4.25%的高级无抵押票据、本金总额为7亿美元、2031年到期的4.70%的高级无抵押票据和2035年到期的本金总额为10亿美元、5.30%的高级无抵押票据。扣除折扣和承销商费用，我们获得了19.9亿美元的净收益。见附注12，“债务”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
2025年，我们美国养老金信托的投资收益为10.1%，而我们英国养老金信托的亏损为0.8%。截至2025年12月31日，我们的全球养老金计划，包括我们的无资金和不合格计划，获得了112%的资金。我们的美国固定福利计划（合格和不合格）约占全球养老金义务的70%，获得了115%的资金支持，截至2025年12月31日，我们的英国固定福利计划获得了105%的资金支持。我们预计将在2026年为我们的全球养老金计划贡献大约5100万美元的现金。此外，我们预计2026年的净定期养老金成本约为7300万美元。见“关键会计估计数的应用”和附注10，“养老金和其他退休后福利”，以我们的合并财务报表有关我们的养老金和其他退休后福利计划的更多信息。
截至本备案之日，我们对信用评级机构的信用评级和展望保持不变。有关我们当前的评级，请参见“流动性和资本资源”部分中标题为“信用评级”的部分。
37
经营成果
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百万（每股金额除外） | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 33,670 | $ | 34,102 | $ | 34,065 | $ | (432) | (1) | % | $ | 37 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售成本 | 25,154 | 25,663 | 25,816 | 509 | 2 | % | 153 | 1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率 | 8,516 | 8,439 | 8,249 | 77 | 1 | % | 190 | 2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经营费用和收入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 3,125 | 3,275 | 3,333 | 150 | 5 | % | 58 | 2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 研究、开发和工程费用 | 1,396 | 1,463 | 1,500 | 67 | 5 | % | 37 | 2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入 | 469 | 395 | 483 | 74 | 19 | % | (88) | (18) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他经营费用，净额 | 439 | 346 | 2,138 | (93) | (27) | % | 1,792 | 84 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | 4,025 | 3,750 | 1,761 | 275 | 7 | % | 1,989 | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | 329 | 370 | 375 | 41 | 11 | % | 5 | 1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | 267 | 1,523 | 240 | (1,256) | (82) | % | 1,283 | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | 3,963 | 4,903 | 1,626 | (940) | (19) | % | 3,277 | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 1,006 | 835 | 786 | (171) | (20) | % | (49) | (6) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并净收入 | 2,957 | 4,068 | 840 | (1,111) | (27) | % | 3,228 | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 减：归属于非控股权益的净利润 | 114 | 122 | 105 | 8 | 7 | % | (17) | (16) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
归属于CUMINS INC的净收入.
|
$ | 2,843 | $ | 3,946 | $ | 735 | $ | (1,103) | (28) | % | $ | 3,211 | NM | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 归属于康明斯公司的稀释每股普通股收益 | $ | 20.50 | $ | 28.37 | $ | 5.15 | $ | (7.87) | (28) | % | $ | 23.22 | NM | |||||||||||||||||||||||||||||||
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“NM”——没有意义的信息
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| 有利/（不利）百分点 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售额百分比 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率 | 25.3 | % | 24.7 | % | 24.2 | % | 0.6 | 0.5 | ||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 9.3 | % | 9.6 | % | 9.8 | % | 0.3 | 0.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 研究、开发和工程费用 | 4.1 | % | 4.3 | % | 4.4 | % | 0.2 | 0.1 | ||||||||||||||||||||||||
2025年对比2024年
净销售额
净销售额减少4.32亿美元，主要原因如下：
•组件部门销售下降13%，主要是由于北美重型和中型卡车市场需求下降以及2024年3月18日Atmus的剥离。见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
•发动机部门的销售额下降了7%，这主要是由于北美重型和中型卡车市场的需求下降。
这些减少被以下因素部分抵消：
•电力系统部门的销售额增长了16%，这主要是由于发电市场的需求增加，尤其是在北美和中国。
•配电部门的销售额增长了9%，这主要是由于发电市场的需求增加，尤其是在北美。
2025年，基于客户所在地的国际市场（不包括美国和加拿大）销售额占总净销售额的40%，而2024年占总净销售额的39%。更详细地讨论了按分部划分的销售情况，请参见“可报告分部结果”部分。
38
销售成本
销售成本中包含的费用类型如下：零件和材料消耗，包括直接和间接材料；补偿和相关费用，包括可变补偿、工资和附加福利；生产设备和设施的折旧以及技术无形资产的摊销；保修计划和活动的估计成本；生产公用事业；与生产相关的采购；仓储，包括接收和检查；运费；工程支持费用；维修和保养；生产和仓储设施财产保险以及生产设施的租金和其他生产间接费用。2025年和2024年的销售成本分别包括1.57亿美元和1.12亿美元的库存减记、合同终止成本和我们Accelera部门的遣散费。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
毛利率
毛利率增加了7700万美元，占销售额的百分比增加了0.6个百分点。增长主要是由于发电市场，特别是数据中心和商业市场的强劲增长，以及主要由于轻型汽车市场推出更新的发动机产品而有利的非关税相关定价，部分被公路商用卡车市场需求下降和没有Atmus销售所抵消。截至2025年12月31日止年度，关税成本和相关回收的净影响并不重要。2025年发放的基本保修准备金占销售额的百分比为1.9%，2024年为1.9%。
销售、一般和行政费用
销售、一般和管理费用减少了1.5亿美元，占销售额的百分比下降了0.3个百分点。减少的主要原因是补偿费用减少。薪酬和相关费用包括工资、附加福利和可变薪酬。
研究、开发和工程费用
研究、开发和工程费用减少了6700万美元，占销售额的百分比下降了0.2个百分点。减少的主要原因是补偿开支减少。薪酬和相关费用包括工资、附加福利和可变薪酬。
研究活动继续侧重于开发新产品和改进现有技术以满足世界各地未来的排放标准，改进柴油和天然气动力发动机及相关部件的燃油经济性性能，以及围绕具有创新部件和系统的电气化动力系统的开发活动，包括电池和电力技术。
来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入
来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入增加了7400万美元，主要是由于重庆康明斯发动机有限公司和北京福田康明斯发动机有限公司的收益增加，以及2025年第一季度没有与上一年亏损合并的合资企业，部分被Sistemas Automotrices de Mexico S.A. de C.V.的收益减少所抵消。见注3，“对股权投资者的投资”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
其他营业费用，净额
其他经营费用，净额如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
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Accelera行动(1)
|
$ | (292) | $ | (171) | ||||||||||
| 无形资产摊销 | (133) | (129) | ||||||||||||
| 资产核销损失 | (17) | (17) | ||||||||||||
| 特许权使用费收入，净额 | 11 | 8 | ||||||||||||
| 其他，净额 | (8) | (37) | ||||||||||||
| 其他经营费用总额，净额 | $ | (439) | $ | (346) | ||||||||||
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(1)见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
|
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39
利息费用
利息支出减少4100万美元，主要是由于加权平均利率较低，部分被较高的平均债务余额所抵消。
其他收入，净额
其他收入，净额如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 利息收入 | $ | 106 | $ | 87 | ||||||||||
| 非服务养老金和OPEB收入 | 66 | 112 | ||||||||||||
| 企业自有寿险收益 | 38 | 6 | ||||||||||||
| 出售有价证券收益，净额 | 22 | 8 | ||||||||||||
| 外币收益（亏损），净额 | 5 | (41) | ||||||||||||
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与剥离Atmus相关的收益(1)
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— | 1,333 | ||||||||||||
| 其他，净额 | 30 | 18 | ||||||||||||
| 其他收入总额，净额 | $ | 267 | $ | 1,523 | ||||||||||
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(1)见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
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所得税费用
2025年7月4日，该法案签署成为法律，对影响企业的美国联邦所得税规则进行了重大修改，例如可以立即扣除国内研发成本、恢复合格财产的选择性100%奖金折旧以及修改国际税收条款。该法案的实施导致2025年下半年的税收支出增加了3900万美元，这主要是由于减少了外国收入扣除和改变了研发税收抵免。此外，该法案的某些条款导致2025年美国与税收相关的现金支付减少，并应导致未来几个财政年度美国与税收相关的支付减少。
我们2025年的有效税率为25.4%，而2024年为17.0%。
截至2025年12月31日止年度，净有利的离散税项为7500万美元，主要是由于对不确定的税务状况进行了5100万美元的有利调整，对基于股份的薪酬税收优惠进行了1500万美元的有利调整，对拨备调整进行了700万美元的有利回报，以及200万美元的其他有利调整。
截至2024年12月31日的年度，包含净有利的离散税收项目，这主要是由于Atmus分拆带来了13亿美元的非应税收益。其他离散税项净有利5900万美元，主要是由于5200万美元的有利拨备回报调整、2200万美元的有利股权报酬税收优惠、2100万美元与审计结算相关的有利调整和2000万美元的纳税申报表修正的有利调整，部分被与Accelera战略重组行动相关的5000万美元不利调整和净600万美元的其他不利调整所抵消。见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”和附注22，“ACCELERA ACTIONS”to our合并财务报表了解更多信息。
截至2025年12月31日止年度的有效税率与截至2024年12月31日止年度的变化主要是由于没有Atmus分拆的非应税收益、该法案的影响以及Accelera行动产生的额外税收费用。见附注22，“ACCELERA Actions”to our合并财务报表了解更多信息。
我们2026年的有效税率预计约为24.0%，不包括可能产生的任何离散税目。
归属于非控制性权益的净利润
非控制性权益消除归属于我们合并实体的非康明斯所有权权益的收入或亏损。合并子公司收入中的非控制性权益减少800万美元，主要是由于2025年第一季度合并的一家前合资企业的亏损、Atmus的剥离以及我们其他合资企业的收益下降，部分被康明斯印度有限公司的收益增加所抵消。
2024年对比2023年
40
综合收益-外币折算调整
外币换算调整分别为截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的净收益2.44亿美元和净亏损2.76亿美元。详情如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 翻译调整 | 主要货币驱动因素对比美元 | 翻译调整 | 主要货币驱动因素对比美元 | ||||||||||||||||||||||
| 全资子公司 | $ | 227 | 欧元、英镑和巴西雷亚尔 | $ | (245) | 巴西雷亚尔、中国人民币、欧元和印度卢比 | ||||||||||||||||||||
| 权益法投资 | 30 | 中国人民币，部分被印度卢比抵消 | (15) | 中国人民币和巴西雷亚尔，部分被印度卢比抵消 | ||||||||||||||||||||||
| 拥有非控股权益的合并附属公司 | (13) | 印度卢比，部分被欧元抵消 | (16) | 印度卢比 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 244 | $ | (276) | ||||||||||||||||||||||
可报告分部业绩
我们的可报告分部包括发动机、零部件、配电、电力系统和Accelera分部。这种报告结构是根据每个细分市场所服务的产品和市场来组织的。我们使用分部EBITDA作为首席运营决策者评估我们每个可报告分部的业绩的基础。我们认为EBITDA是衡量我们经营业绩的有用指标，因为它有助于投资者和债务持有人在一致的基础上比较我们的业绩，而不考虑融资方式、资本结构、所得税或折旧和摊销方法，这可能因许多因素而有很大差异。分部金额不包括分部无法具体识别的某些费用。见附注24，“可报告分部”，以我们的合并财务报表以获取更多信息，并将我们的分部信息与我们的相应金额进行对账合并净收益表.
2025年关税相关成本和回收是独立于下文披露中包含的所有其他驱动因素进行评估的，所有提及的“价格”和“材料成本”差异均不包括这些单独评估的关税成本和回收。除非特别指出，关税成本和相关回收的净影响对每个可报告分部的EBITDA并不重要。
41
发动机部分结果
发动机部门的财务数据如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对外销售 | $ | 8,104 | $ | 8,987 | $ | 8,874 | $ | (883) | (10) | % | $ | 113 | 1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部间销售 | 2,771 | 2,725 | 2,810 | 46 | 2 | % | (85) | (3) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | 10,875 | 11,712 | 11,684 | (837) | (7) | % | 28 | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 研究、开发和工程费用 | 624 | 616 | 614 | (8) | (1) | % | (2) | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入 | 254 | 212 | 251 | 42 | 20 | % | (39) | (16) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 37 | 17 | 19 | 20 | NM | (2) | (11) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA | 1,382 | 1,653 | 1,630 | (271) | (16) | % | 23 | 1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百分点 | 百分点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA占总销售额的百分比 | 12.7 | % | 14.1 | % | 14.0 | % | (1.4) | 0.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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“NM”-没有意义的信息
|
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我们发动机部门按市场划分的销售额如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重型卡车 | $ | 3,489 | $ | 4,244 | $ | 4,399 | $ | (755) | (18) | % | $ | (155) | (4) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 中型卡车和公共汽车 | 3,613 | 4,166 | 3,670 | (553) | (13) | % | 496 | 14 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 轻型汽车 | 1,930 | 1,595 | 1,762 | 335 | 21 | % | (167) | (9) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公路上总计 | 9,032 | 10,005 | 9,831 | (973) | (10) | % | 174 | 2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非公路 | 1,843 | 1,707 | 1,853 | 136 | 8 | % | (146) | (8) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 10,875 | $ | 11,712 | $ | 11,684 | $ | (837) | (7) | % | $ | 28 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 百分点 | 百分点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公路销量占总销量的百分比 | 83 | % | 85 | % | 84 | % | (2) | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
按发动机分类的单位出货量（包括对各自分类中包括的动力系统和非公路发动机单位的单位出货量）如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重型 | 101,900 | 132,900 | 141,900 | (31,000) | (23) | % | (9,000) | (6) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 中型 | 280,500 | 310,300 | 294,100 | (29,800) | (10) | % | 16,200 | 6 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 轻型 | 171,800 | 189,400 | 211,500 | (17,600) | (9) | % | (22,100) | (10) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总单位出货量 | 554,200 | 632,600 | 647,500 | (78,400) | (12) | % | (14,900) | (2) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2025年对比2024年
销售
发动机部门销售额减少了8.37亿美元。以下是按市场划分的主要驱动因素：
42
•重型卡车销售额减少7.55亿美元，主要是由于需求下降，尤其是在北美，出货量下降了27%。
•中型卡车和公共汽车的销售额减少了5.53亿美元，这主要是由于卡车需求下降，尤其是在北美，出货量下降了31%。
这些减少被以下增加部分抵消：
•轻型汽车销售额增加了3.35亿美元，这主要是由于主要与推出更新的发动机产品相关的非关税定价。
•非公路销售额增加了1.36亿美元，这主要是由于国际建筑需求增加，尤其是在中国。
分部EBITDA
发动机部门EBITDA减少2.71亿美元，主要是由于销量减少、不利的组合、产品覆盖成本增加和材料成本增加，部分被有利的定价所抵消。不利的材料成本和有利的定价主要与轻型汽车市场推出更新产品有关。
组件分部业绩
2024年3月18日，我们通过免税分拆完成了对Atmus普通股剩余80.5%所有权的剥离。见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
组件部门的财务数据如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对外销售 | $ | 8,643 | $ | 9,894 | $ | 11,531 | $ | (1,251) | (13) | % | $ | (1,637) | (14) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部间销售 | 1,506 | 1,785 | 1,878 | (279) | (16) | % | (93) | (5) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | 10,149 | 11,679 | 13,409 | (1,530) | (13) | % | (1,730) | (13) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 研究、开发和工程费用 | 280 | 328 | 387 | 48 | 15 | % | 59 | 15 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入 | 31 | 64 | 97 | (33) | (52) | % | (33) | (34) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 29 | 25 | 31 | 4 | 16 | % | (6) | (19) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA | 1,398 | 1,591 |
(1)
|
1,840 |
(1)
|
(193) | (12) | % | (249) | (14) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百分点 | 百分点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA占总销售额的百分比 | 13.8 | % | 13.6 | % | 13.7 | % | 0.2 | (0.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(1)包括截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度与剥离Atmus相关的成本分别为2100万美元和7800万美元。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
我们的组件部门按业务划分的销售额如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 传动系统和制动系统 | $ | 3,986 | $ | 4,733 | $ | 4,822 | $ | (747) | (16) | % | $ | (89) | (2) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 排放解决方案 | 3,457 | 3,601 | 3,835 | (144) | (4) | % | (234) | (6) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 组件和软件 | 2,283 | 2,404 | 2,409 | (121) | (5) | % | (5) | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自动变速器 | 423 | 588 | 714 | (165) | (28) | % | (126) | (18) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Atmus | — | 353 |
(1)
|
1,629 | (353) | (100) | % | (1,276) | (78) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 10,149 | $ | 11,679 | $ | 13,409 | $ | (1,530) | (13) | % | $ | (1,730) | (13) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
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(1)包括通过2024年3月18日剥离的销售。
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43
2025年对比2024年
销售
所有业务的组件部门销售额减少了15亿美元。以下是按业务划分的主要驱动因素：
•传动系统和制动系统销售额减少了7.47亿美元，这主要是由于北美的需求减少，以及由于商业模式的变化，印度的销售额减少。
•由于2024年3月18日的Atmus资产剥离，销售额减少了3.53亿美元。
分部EBITDA
组件部门EBITDA减少1.93亿美元，主要是由于销量减少，但部分被补偿费用减少、产品覆盖成本降低和材料成本降低所抵消。
分销分部业绩
分销部分的财务数据如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对外销售 | $ | 12,386 | $ | 11,352 | $ | 10,199 | $ | 1,034 | 9 | % | $ | 1,153 | 11 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部间销售 | 19 | 32 | 50 | (13) | (41) | % | (18) | (36) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | 12,405 | 11,384 | 10,249 | 1,021 | 9 | % | 1,135 | 11 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 研究、开发和工程费用 | 53 | 55 | 57 | 2 | 4 | % | 2 | 4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入 | 105 | 90 | 97 | 15 | 17 | % | (7) | (7) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 23 | 37 | 34 | (14) | (38) | % | 3 | 9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA | 1,808 | 1,378 | 1,209 | 430 | 31 | % | 169 | 14 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百分点 | 百分点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA占总销售额的百分比 | 14.6 | % | 12.1 | % | 11.8 | % | 2.5 | 0.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
我们的分销部门按地区划分的销售额如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | $ | 8,629 | $ | 7,625 | $ | 7,081 | $ | 1,004 | 13 | % | $ | 544 | 8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲 | 1,186 | 1,184 | 853 | 2 | — | % | 331 | 39 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 1,152 | 1,245 | 1,096 | (93) | (7) | % | 149 | 14 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 中国 | 514 | 478 | 430 | 36 | 8 | % | 48 | 11 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 印度 | 365 | 317 | 270 | 48 | 15 | % | 47 | 17 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 291 | 267 | 225 | 24 | 9 | % | 42 | 19 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非洲和中东 | 268 | 268 | 294 | — | — | % | (26) | (9) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 12,405 | $ | 11,384 | $ | 10,249 | $ | 1,021 | 9 | % | $ | 1,135 | 11 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
44
我们分销部门按产品线划分的销售额如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发电 | $ | 4,932 | $ | 3,972 | $ | 2,509 | $ | 960 | 24 | % | $ | 1,463 | 58 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 零件 | 4,083 | 3,980 | 4,071 | 103 | 3 | % | (91) | (2) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务 | 1,798 | 1,753 | 1,672 | 45 | 3 | % | 81 | 5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发动机 | 1,592 | 1,679 | 1,997 | (87) | (5) | % | (318) | (16) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 12,405 | $ | 11,384 | $ | 10,249 | $ | 1,021 | 9 | % | $ | 1,135 | 11 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
2025年对比2024年
销售
分销部门的销售额增加了10亿美元，这是由于北美的销售额增加了10亿美元，这主要是由于发电市场，特别是数据中心和商业市场的需求增加。
分部EBITDA
分销部门EBITDA增加4.3亿美元，主要是由于北美发电量增加、组合改善、有利的定价、补偿费用减少、材料成本下降和运营杠杆改善。
电力系统分部业绩
电力系统部门的财务数据如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对外销售 | $ | 4,114 | $ | 3,500 | $ | 3,125 | $ | 614 | 18 | % | $ | 375 | 12 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部间销售 | 3,349 | 2,908 | 2,548 | 441 | 15 | % | 360 | 14 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | 7,463 | 6,408 | 5,673 | 1,055 | 16 | % | 735 | 13 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 研究、开发和工程费用 | 253 | 236 | 237 | (17) | (7) | % | 1 | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入 | 109 | 79 | 53 | 30 | 38 | % | 26 | 49 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 16 | 7 | 9 | 9 | NM | (2) | (22) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA | 1,694 | 1,180 | 836 | 514 | 44 | % | 344 | 41 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百分点 | 百分点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA占总销售额的百分比 | 22.7 | % | 18.4 | % | 14.7 | % | 4.3 | 3.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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“NM”-没有意义的信息
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我们的电力系统部门按产品线划分的销售额如下：
| 有利/（不利） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发电 | $ | 4,731 | $ | 3,985 | $ | 3,340 | $ | 746 | 19 | % | $ | 645 | 19 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 工业 | 2,063 | 1,932 | 1,854 | 131 | 7 | % | 78 | 4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发电机技术 | 669 | 491 | 479 | 178 | 36 | % | 12 | 3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 7,463 | $ | 6,408 | $ | 5,673 | $ | 1,055 | 16 | % | $ | 735 | 13 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
45
2025年对比2024年
销售
电力系统部门的销售额增加了11亿美元，主要是由于发电销售额增加了7.46亿美元，主要来自北美和中国的需求改善。
分部EBITDA
电力系统部门EBITDA增加5.14亿美元，主要是由于有利的定价和更高的销量，部分被净关税成本所抵消。
Accelera分部业绩
在2025年期间，由于我们的电解槽市场和整体氢市场持续快速恶化，以及政府激励措施减少导致替代动力市场存在重大不确定性，我们完全减值了电解槽业务的所有商誉，并在2025年第三季度注销了某些库存，总额为2.4亿美元。这些情况促使在2025年第四季度对该业务进行进一步的战略审查。由于市场状况和当前的业务前景，我们打算停止电解槽领域的新商业活动，但须根据当地法律要求提供信息和咨询。我们将继续履行现有的客户承诺。由于这些行动，我们在2025年第四季度记录了几笔额外费用，总额为2.18亿美元。2025年所有Accelera行动的总费用为4.58亿美元。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
Accelera分部的财务数据如下：
| 有利/（不利） | 有利/（不利） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对外销售 | $ | 423 | $ | 369 | $ | 336 | $ | 54 | 15 | % | $ | 33 | 10 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部间销售 | 37 | 45 | 18 | (8) | (18) | % | 27 | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | 460 | 414 | 354 | 46 | 11 | % | 60 | 17 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 研究、开发和工程费用 | 186 |
(1)
|
226 |
(2)
|
203 | 40 | 18 | % | (23) | (11) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 被投资方的股权、特许权使用费和利息损失 | (30) | (50) |
(2)
|
(15) | 20 | 40 | % | (35) | NM | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 1 | 1 | 2 | — | — | % | (1) | (50) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA | (896) |
(1)
|
(764) |
(2)
|
(443) | (132) | (17) | % | (321) | (72) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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“NM”——没有意义的信息
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(1)其中包括700万美元的研究、开发和工程费用以及4.58亿美元的2025年Accelera行动EBITDA费用。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
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(2)包括200万美元的研究、开发和工程费用，1700万美元的股权、特许权使用费和被投资方的利息损失费用以及3.12亿美元的EBITDA费用，所有这些都与2024年第四季度的战略重组行动有关。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
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2025年对比2024年
销售
Accelera部门的销售额增加了4600万美元，这主要是由于电气化动力系统的销售有所改善。
46
展望
以关税、出口管制和更广泛的地缘政治紧张局势为特征的不确定的全球贸易环境造成了显着的市场波动，同时带来了围绕未来资本货物需求的不确定性，以及对我们的供应链和相关产品成本的潜在影响。鉴于这些全球贸易措施的广度、严重性和不确定的持续时间，我们在下文中提出的前景可能会受到政策驱动的波动的负面影响。我们正在积极主动地在我们的供应链中采取措施，以尽可能减轻影响，我们正在与我们的客户合作，以转嫁增量成本。
2026年展望
我们的展望反映了我们业务面临的以下积极趋势和挑战，这些趋势和挑战可能会影响我们2026年的收入和盈利潜力。
积极趋势
•我们预计我们的电力系统业务所服务的市场内的需求将保持强劲，包括发电和工业市场。
•我们预计我们的售后市场业务将保持稳定，主要受我们的发动机和动力系统业务的需求推动。
挑战
•我们预计2026年上半年北美中型和重型卡车的需求将保持疲软。
•成本、关税以及其他通胀压力的增加可能会对收益产生负面影响。
•贸易中断的可能性，包括禁运、制裁和出口管制，可能会导致生产中断，并对收益产生负面影响。
•零排放解决方案的较慢采用降低了Accelera的近期收入前景，促使采取了重大的重组行动和完善的战略投资方法。虽然我们预计这些行动将逐步改善成本结构，但我们预计对优先技术的持续投资将导致近期持续的运营亏损。
2026年及以后当前的监管挑战
•政府政策的变化（例如减少激励措施、推迟基础设施授权或修订排放标准）可能会影响Accelera竞争、扩大规模或收回对零排放技术的投资的能力，这些技术包括：
◦美国政府支持采用氢燃料的激励措施减少，加上一些国际市场的市场发展慢于预期，导致对我们电解槽产品的需求预期降低。在第三季度，我们记录了与电解槽业务相关的商誉减值和库存减记的非现金费用，在2025年第四季度，我们记录了额外的2.18亿美元的Accelera行动费用。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
◦我们的Amplify Cell Technologies LLC合资企业的董事会正在审查投资时机，因为市场采用预测发生了变化。
•我们的发动机须遵守有关排放的广泛法律和法规要求，包括EPA制定的温室气体（GHG）标准和美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）制定的燃油消耗标准。为遵守这些规定，我们利用银行和交易的监管合规信贷。2025年6月，NHTSA发布了一项解释性规则，质疑目前允许信贷作为合规工具的监管框架。2025年7月，美国环保署公布了一项拟议规则，该规则将废除GHG排放标准，从而取消对车辆和发动机制造商测量、控制和报告车辆排放的要求。如果两个监管机构最终确定了他们提出的建议，我们将不再对未来的发动机销售使用排放合规信用额度，这些信用额度对我们的价值将微乎其微，如果有的话。虽然这些规则可能会受到法律挑战，但在规则最终确定期间，我们可能会被要求产生一笔非现金费用，最高可达我们现有信贷的价值，截至2025年12月31日，该费用为1.27亿美元。
47
流动性和资本资源
关键营运资金和资产负债表数据
我们在必要时以运营现金和包括商业票据在内的短期借款为营运资金提供资金。包括短期债务在内的各类资产和负债，根据短期流动性需求的不同，可能会出现逐月大幅波动的情况。因此，营运资金是管理层关注的主要焦点。下表提供了营运资金和资产负债表计量：
| 百万美元 | 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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|
营运资金(1)
|
$ | 7,315 | $ | 3,518 | ||||||||||
| 流动比率 | 1.76 | 1.31 | ||||||||||||
| 应收账款和票据，净额 | $ | 5,818 | $ | 5,181 | ||||||||||
| 应收账款销售天数 | 60 | 58 | ||||||||||||
| 库存 | $ | 5,822 | $ | 5,742 | ||||||||||
| 存货周转 | 4.2 | 4.4 | ||||||||||||
| 应付账款（主要是贸易） | $ | 3,800 | $ | 3,951 | ||||||||||
| 应付未付天数 | 58 | 60 | ||||||||||||
| 总债务 | $ | 7,552 | $ | 7,059 | ||||||||||
| 总债务占总资本的百分比 | 36.0 | % | 38.4 | % | ||||||||||
|
(1)营运资金包括现金和现金等价物。
|
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现金流
现金和现金等价物受到的影响如下：
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 3,621 | $ | 1,487 | $ | 3,966 | $ | 2,134 | $ | (2,479) | ||||||||||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (1,731) | (1,782) | (1,643) | 51 | (139) | |||||||||||||||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (772) | (173) | (2,177) | (599) | 2,004 | |||||||||||||||||||||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 56 | (40) | (68) | 96 | 28 | |||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物净增加（减少）额 | $ | 1,174 | $ | (508) | $ | 78 | $ | 1,682 | $ | (586) | ||||||||||||||||||||||
2025年对比2024年
经营活动提供的净现金增加了21亿美元，这主要是由于13亿美元的营运资本要求降低以及强劲的收益。营运资金需求减少导致现金流出9亿美元，而2024年可比期间现金流出22亿美元，这主要是由于没有根据和解协议要求在2024年支付19亿美元的款项，部分被应收账款和票据的不利变化所抵消。见附注14，“承诺和意外情况”，以我们的合并财务报表有关和解协议的更多信息。
用于投资活动的现金净额减少5100万美元，主要是由于没有与Atmus资产剥离相关的现金1.74亿美元，部分被1.37亿美元的有价证券净投资增加所抵消。
用于融资活动的现金净额增加5.99亿美元，主要是由于商业票据付款增加6.69亿美元和借款收益减少3.85亿美元，部分被借款和融资租赁债务付款减少5.93亿美元所抵消，这主要与2024年没有提前支付2025年到期的11亿美元定期贷款有关，部分被2025年偿还5亿美元的优先票据所抵消。
汇率变动对现金和现金等价物的影响增加了9600万美元，这主要是由于中国人民币、欧元和英镑的有利波动。
2024年对比2023年
48
流动性来源
我们通常会产生大量的持续现金流，而运营提供的现金通常是我们流动性的主要来源。我们的流动性来源包括以下方面：
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 合计 | 美国 | 国际 | 国际收支的主要位置 | ||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 2,845 | $ | 1,280 | $ | 1,565 | 新加坡、中国、澳大利亚、墨西哥、比利时、罗马尼亚、法国、德国 | |||||||||||||||||||
|
有价证券(1)
|
764 | 85 | 679 | 印度 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 3,609 | $ | 1,365 | $ | 2,244 | ||||||||||||||||||||
| 可用信贷能力 | ||||||||||||||||||||||||||
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循环信贷额度(2)
|
$ | 3,647 | ||||||||||||||||||||||||
| 国际和其他未承诺的国内信贷便利 | $ | 798 | ||||||||||||||||||||||||
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(1)大多数有价证券可能在几天内被清算为现金。
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(2)分别于2030年6月和2028年6月到期的20亿美元5年期信贷安排和20亿美元3年期信贷安排主要是为了为我们的商业票据借款和一般公司用途提供备用流动性。截至2025年12月31日，我们有3.53亿美元的未偿商业票据，这实际上将我们在循环信贷额度下的可用容量减少到36亿美元。
|
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现金、现金等价物和有价证券
我们很大一部分现金流是在美国境外产生的。考虑到我们开展业务的众多子公司中的可用资金以及获得这些资金的成本效益，我们管理我们的全球现金需求。因此，我们预计不会有任何当地流动性限制阻止我们用当地资源为我们的运营需求提供资金。
如果我们将我们的外国现金余额分配给美国或其他外国子公司，我们可能需要累积和支付预扣税，例如，如果我们从某些外国子公司汇回现金，我们声称其收益完全或部分永久再投资。我们主张在美国境外进行永久再投资的外国收益主要包括我们在中国、印度、加拿大（包括基础子公司）和荷兰注册的子公司的收益。目前，我们预计没有必要汇回我们主张永久再投资的任何收益。然而，为了帮助满足美国或其他国际子公司出现的现金需求，我们从某些外国子公司汇回可用现金，这些子公司的收益在成本有效的情况下不会完全永久再投资。
债务融资和其他流动性来源
2025年6月2日，我们签订了经修订和重申的5年期信贷协议，允许我们在2030年6月2日之前的任何时间借入高达20亿美元的无担保资金。该信贷协议修订并重申了此前的20亿美元5年期信贷协议，该协议将于2029年6月3日到期。我们还签订了一项新的3年期信贷协议，允许我们在2028年6月2日之前的任何时间借入高达20亿美元的无担保资金。该信贷协议取代了此前于2025年6月2日到期的20亿美元364天期信贷安排。
我们承诺的信贷额度可从我们20亿美元的3年期信贷额度和20亿美元的5年期信贷额度中获得高达40亿美元的资金。维持这些循环信贷额度主要是为了为我们的商业票据借款和一般公司用途提供备用流动性。我们打算通过在到期时或到期前更新或更换这些贷款，将信贷额度维持在当前或更高的总量。信贷协议包括各种财务契约，包括（其中包括）维持不超过0.65至1.0的净债务与资本比率。在 2025年12月31日，我们的净杠杆率为0.22比1.0。截至2025年12月31日，这些融资项下没有未偿还借款。
我们承诺的信贷便利还提供高达 根据董事会授权的商业票据计划，40亿美元的无担保短期本票（商业票据）。这些方案为通过第三方经纪商私募发行无担保短期债务提供了便利。我们打算将商业票据借款所得款项净额用于一般公司用途。循环信贷安排和商业票据计划下的总借款能力不应超过40亿美元。截至2025年12月31日，我们有3.53亿美元的未偿商业票据，这实际上将我们在循环信贷额度下的可用容量减少到36亿美元。见附注12，“债务”，以我们的合并财务报表了解更多信息.
49
2025年12月，我们进行了一系列利率互换，以有效地将2054年到期的1.5亿美元优先票据从5.45%的固定利率转换为等于每日美元SOFR加点差到2041年2月的浮动利率。见附注20，“衍生工具”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
作为一家知名的经验丰富的发行人，我们于2025年2月13日向SEC提交了金额未定的债务和股权证券的自动货架登记。在此货架登记下，我们可能会不时提供债务证券、普通股、优先股和优先股、存托股、认股权证、股票购买合同和股票购买单位。
供应链融资
我们目前与金融中介有供应链融资计划，为某些供应商提供了由金融中介在适用发票上的到期日期之前支付的选择权。当供应商使用该程序并收到金融中介的提前付款时，他们会在发票上打折。然后我们在原定到期日向金融中介支付发票面额，一般有60天到90天的付款期限。截至2025年12月31日，我们在这些计划下可能拥有的未偿还的最高金额为5.74亿美元。我们不补偿供应商因参与该计划而产生的任何费用，他们的参与完全是自愿的，并且不存在作为担保的资产或为向融资提供者或中介提供的承诺付款提供的其他形式的担保。因此，所有欠金融中介机构的款项在我们的合并资产负债表.截至2025年12月31日，应付账款中反映的应付金融中介机构款项为1.53亿美元。见附注1，“重要会计政策摘要”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
应收账款销售方案
2024年5月，我们与富国银行银行（N.A.）签订了应收账款销售协议，以在董事会批准的5亿美元上限内出售某些应收账款。截至2025年12月31日止年度，该计划下没有任何活动。见附注1，“重要会计政策摘要”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
现金用途
股息
2025年、2024年和2023年支付给普通股股东的股息总额分别为11亿美元、10亿美元和9亿美元。未来宣布和支付股息取决于我们的收入和流动性状况等因素，并取决于董事会的宣布，董事会每季度开会考虑我们的股息支付。我们预计将用运营现金为股息支付提供资金。
2025年7月，董事会授权将我们的季度股息从每股1.82美元提高约10%至每股2.00美元。最近三年向普通股股东支付的每股现金股利及董事会授权增加的情况如下：
| 季度股息 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 第一季度 | $ | 1.82 | $ | 1.68 | $ | 1.57 | ||||||||||||||
| 第二季度 | 1.82 | 1.68 | 1.57 | |||||||||||||||||
| 第三季度 | 2.00 | 1.82 | 1.68 | |||||||||||||||||
| 第四季度 | 2.00 | 1.82 | 1.68 | |||||||||||||||||
| 合计 | $ | 7.64 | $ | 7.00 | $ | 6.50 | ||||||||||||||
资本支出
2025年、2024年和2023年每年的资本支出为12亿美元。我们继续投资于新的产品线和有针对性的产能扩张。我们计划在2026年花费约13.5亿至14.5亿美元用于资本支出，其中超过65%的支出预计将投资于北美。
50
债务支付
2025年9月，我们使用手头现金偿还了2025年到期的5亿美元0.75%优先票据。见附注12，“债务”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
短期和长期债务的当前期限
截至2025年12月31日，我们有3.53亿美元的未偿商业票据，这些票据将在不到一年的时间内到期。未来五年，所需的年度长期债务本金支付范围为9400万美元至8.63亿美元。我们打算保留我们强大的投资信用评级。见附注12，“债务”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
养老金
截至2025年12月31日，我们的全球养老金计划，包括我们的无资金和不合格计划，获得了112%的资金。我们的美国固定福利计划（合格和不合格）约占全球养老金义务的70%，获得了115%的资金支持，截至2025年12月31日，我们的英国固定福利计划获得了105%的资金支持。我们养老金计划的资金状况取决于各种变量和假设，包括投资资产回报率、市场利率和对计划的自愿捐款水平。2025年，我们美国养老金信托的投资收益为10.1%，而我们英国养老金信托的亏损为0.8%。
我们赞助有资金和无资金的国内外固定收益养老金计划。对美国和英国计划的贡献如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 固定福利养老金缴款 | $ | 50 | $ | 71 | $ | 115 | ||||||||||||||
| 固定缴款养老金计划 | 125 | 126 | 130 | |||||||||||||||||
这些缴款可能来自信托或公司基金，以增加养老金资产或直接向计划参与者支付福利。我们预计在2026年向我们的全球固定福利养老金计划提供约5100万美元的总供款。2026年我们的固定福利养老金计划的预期缴款将达到或超过当前的资金需求。
股票回购
2021年12月，董事会授权在完成2019年授权的20亿美元回购计划后购买最多20亿美元的额外普通股。截至2025年12月31日止年度，我们没有进行任何普通股回购。截至2025年12月31日，2019年计划下可用于未来购买的剩余美元价值为2.18亿美元，所有计划下可用于购买的总额为22亿美元。
我们打算不时回购流通股，以提高股东价值。
51
Amplify Cell Technologies LLC合资企业
截至2025年12月31日，我们向我们的Amplify Cell Technologies LLC合资企业捐款4.12亿美元，我们剩余的最大所需捐款为4.18亿美元，这可能会因合资企业未来获得的政府奖励而减少。预计大部分捐款将在2028年底前完成。见附注3，“对股票投资者的投资”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
现金的未来用途
截至2025年12月31日，我们的合同义务和其他商业承诺摘要如下：
| 合同现金义务 | 按期间分列的应付款项 | |||||||||||||
| 以百万计 | 当前 | 长期 | ||||||||||||
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长期债务和融资租赁义务(1)
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$ | 411 | $ | 10,822 | ||||||||||
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经营租赁(1)
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163 | 486 | ||||||||||||
| 资本支出 | 639 | — | ||||||||||||
| 库存的采购承诺 | 989 | 20 | ||||||||||||
| 其他采购承诺 | 581 | 331 | ||||||||||||
| 其他退休后福利 | 14 | 90 | ||||||||||||
| 国际及其他国内信用证 | 76 | 59 | ||||||||||||
| 履约和消费税债券 | 100 | 121 | ||||||||||||
| 担保及其他承诺 | 28 | 18 | ||||||||||||
| 合计 | $ | 3,001 | $ | 11,947 | ||||||||||
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(1)包括本金支付和基于义务条款的预期利息支付。
|
||||||||||||||
上述合同义务不包括我们截至2025年12月31日未确认的2.72亿美元税收优惠，其中包括1.8亿美元的当期税收负债和9200万美元的长期递延税收负债。我们无法合理估计与不确定的税务或有事项相关的现金流出可能发生的时期。见附注4，“所得税”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
信用评级
我们对各信用评级机构截至报备之日的评级和展望如下表所示：
| 长期 | 短期 | |||||||||||||||||||
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信用评级机构(1)
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优先债评级 | 债项评级 | 展望 | |||||||||||||||||
| 标准普尔评级服务 | A | A1 | 稳定 | |||||||||||||||||
| 穆迪投资者服务公司。 | A2 | P1 | 稳定 | |||||||||||||||||
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(1)信用评级不是建议买入，可能会发生变化，每个评级应该独立于任何其他评级进行评估。此外，我们不承担更新有关我们信用评级的披露的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
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管理层对流动性的评估
我们的财务状况和流动性依然强劲。我们稳健的资产负债表和信用评级使我们能够随时获得信贷和资本市场。我们根据我们产生足够现金的能力来评估我们的流动性，以资助我们的经营、投资和融资活动，并结合如上所述获得我们的循环信贷额度和商业票据计划。我们相信，我们进入资本市场的机会、我们现有的现金和有价证券、经营现金流和循环信贷额度为我们提供了所需的财务灵活性，为2026年及以后的目标资本支出、股息支付、偿债义务、预计养老金义务、普通股回购、合资企业捐款和收购提供资金。
应用关键会计估计数
我们的重要会计政策摘要包含在我们的附注1“重要会计政策摘要”中合并财务报表其中讨论了我们从可接受的替代方案中选择的会计政策。
52
我们的合并财务报表根据美国公认会计原则编制，这通常要求管理层就影响财务报表中列报和披露的报告金额的不确定性作出判断、估计和假设。管理层根据历史经验、业务状况的变化和他们认为在当时情况下合理的其他相关因素审查这些估计和假设。在任何特定报告期内，我们的实际结果可能与编制我们的合并财务报表。
关键会计估计的定义如下：该估计要求管理层对作出估计时高度不确定的事项作出假设；本可以合理地使用不同的估计；或者如果估计有合理可能在不同时期发生变化并且该变化将对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。我们的高级管理层已与董事会审计委员会讨论了我们的会计政策、相关会计估计的制定和选择以及下文所述的披露。我们认为，我们的关键会计估计包括估计保修计划的负债、评估商誉减值以及会计所得税和养老金福利。
保修计划
我们在产品销售时估计并记录基本保修计划的负债。我们的估计是基于历史经验，反映了管理层对保修期内将产生的成本的最佳估计。当实际或预计成本不同时，可能需要对负债进行调整。组件故障率、维修成本和产品生命周期内故障点的变化是影响我们定期重新评估保修责任的关键驱动因素。与这些因素相关的未来事件和情况可能会大幅改变我们的估计，并需要对我们的负债进行调整。新产品发布需要在开发估计时更多地使用判断力，直到历史经验可用。我们通常使用一种方法来估计新产品的保修应计费用，该方法包括先前产品的保修历史以及从先前产品推出经验和新产品评估得出的乘法因素，直到有足够的新产品数据可用于保修估计。然后，我们将实际的新产品经验和之前的产品历史经验混合用于随后几个季度以及之后的新产品特定经验。产品特定体验通常在产品发布后五六个季度就可以获得，在发布后八个季度就有明显的体验趋势。由于围绕产品召回计划的性质和频率存在不确定性，当管理层承诺采取召回行动或召回变得可能和可估计时，就会记录此类计划的责任。注13，“产品保修责任”，以我们的合并财务报表包含我们的2025年、2024年和2023年保修责任账户中的活动摘要，包括对先前存在的保修的调整。
商誉减值
我们被要求在评估商誉减值事件是否发生时做出某些主观和复杂的判断，包括用于确定我们报告单位公允价值的假设和估计。我们在报告单位层面测试商誉减值，我们的报告单位是构成可获得离散财务信息并由管理层定期审查的业务的可报告分部或可报告分部的组成部分。
我们可以选择首先对定性因素进行评估，以确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大，以此作为确定是否需要进行年度定量商誉减值测试的依据。我们在某些报告单位上选择了这一选项。在评估报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否较大时，会考虑以下事件和情况：
•宏观经济状况，例如总体经济状况恶化、外汇汇率波动和/或股票和信贷市场的其他发展；
•行业和市场考虑因素，例如实体经营环境恶化、市场份额出现实质性损失以及产品定价大幅下降；
•成本因素，如原材料、人工或其他成本增加；
•整体财务表现，例如现金流为负或下降或实际或预测收入下降；
•其他相关实体特定事件，例如管理层或关键人员的重大变化和
•影响报告单位的事件，例如包括收购和处置在内的净资产构成或账面金额的变化。
上述例子并不包罗万象，我们在确定是否进行量化商誉减值测试时会考虑影响报告单位公允价值的其他相关事件和情况。
53
我们的商誉可收回性评估是基于我们的年度战略规划过程。这一过程包括广泛审查对我们业务长期增长的预期和预测的未来现金流。为了确定我们报告单位的公允价值，我们主要采用收益法。我们的收益法方法使用贴现现金流模型，其中预期在几个时期的现金流，加上该时间范围结束时的终值，使用适当的收益率贴现到它们的现值。我们的估计是基于我们的历史经验、我们目前从我们的商业关系中获得的知识以及有关未来趋势的现有外部信息。
贴现现金流模型要求我们对报告单位在多年期间的收入、毛利率、运营费用、营运资本投资和固定资产增加进行预测。此外，管理层必须估计每个报告单位的加权平均资本成本，该成本反映了市场利率，以用作贴现率。贴现现金流量与报告单位的账面价值进行比较，如果低于账面价值，则将差额记为商誉减值损失。此外，我们还进行敏感性分析，以确定在报告单位的公允价值低于其账面金额之前，我们的预测可以波动多少。我们在商誉减值测试中使用的判断、假设和估计的未来变化，包括贴现率或未来经营业绩和相关现金流量预测，可能会导致对未来公允价值的估计存在显着差异。贴现率增加、预计现金流量减少或两者结合可能导致估计公允价值减少，这可能导致减值费用，这可能会对我们在任何一年的财务报表产生重大影响。我们对截至每年10月31日的年度商誉减值评估进行。
在2025年第三季度，在我们的Accelera部门，我们观察到电解槽市场和整体氢市场的状况迅速恶化，同时由于政府激励措施的减少，替代能源市场存在重大不确定性。因此，我们确定我们的电解槽报告单位发生了触发事件，需要对商誉进行中期减值测试。我们确定，在公允价值基础上，我们的商誉已完全减值，并记录了2.1亿美元的其他运营费用净额。见附注22，“ACCELERA ACTIONS”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
截至2025年10月31日，我们完成了年度减值测试，未发现额外减值。
所得税会计
我们采用资产负债法确定我们的所得税费用。在这种方法下，递延税项资产和负债确认现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的暂时性差异的未来税务影响。净经营亏损和信用结转的未来税收优惠也被确认为递延所得税资产。我们通过评估未来盈利的可能性以及可用于实现我们的净递延税资产的可用税务规划策略来评估我们每个季度的递延税项资产的可收回性。截至2025年12月31日，我们录得6.75亿美元的递延所得税资产净额。递延所得税资产净额中包括10亿美元的净经营亏损和信用结转价值。记录了9.54亿美元的估值备抵，以将税收资产降至管理层认为更有可能实现的净值。如果我们的经营业绩恶化，未来的评估可能会得出结论，将需要更大的估值备抵，以进一步减少递延税项资产。
此外，我们在多个税务管辖区开展业务，并在这些管辖区接受税务审计。这些审计可能涉及复杂的问题，可能需要较长时间才能解决。我们计提税务机关争议不确定税务状况可能导致的估计额外税收和利息。我们认为，我们根据可获得的最新信息，为所有须经审计的年度的所得税作出了充分的拨备。关于我们的所得税以及我们的净经营亏损和信用结转的未来收益的更完整描述在附注4“所得税”中披露给我们的合并财务报表.
养老金福利
我们在全球范围内赞助多个养老金计划，大部分资产在美国和英国。在美国和英国，我们有单独出资的主要固定福利计划。我们根据雇主对固定福利养老金计划的会计核算我们的养老金计划，这要求财务报表中确认的金额使用精算基础确定。因此，我们的养老金福利计划基于一些统计和判断假设，这些假设试图预测未来事件，并用于计算每年12月31日与我们的计划相关的费用和负债。这些假设包括用于对负债进行估值的贴现率、假定的计划资产回报率、未来薪酬增长、通货膨胀、雇员更替率、与退休年龄、死亡率和参与人提款有关的精算假设。由于不断变化的经济状况、参与者寿命和退出率，我们使用的精算假设可能与实际结果存在显着差异。这些差异可能会对将记录在我们的净定期养老金成本中的金额产生重大影响合并财务报表在未来。
计划资产的预期长期收益率用于计算净定期养老金成本。我们在制定计划资产的预期收益率时考虑了几个因素。长期收益率考虑历史收益率和预期收益率
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当前和预计的资产分配。预计回报主要基于广泛的、公开交易的被动固定收益和股票指数以及主动投资管理对增值的前瞻性估计。根据我们的目标资产配置、历史回报和对资本市场的前瞻性回报预期，预计我们的美国投资政策将在30年的预测期内产生等于或超过7.5%的年均回报，包括预期来自主动投资管理的额外正回报。我们美国计划的一年回报率为2025年增长10.1%。我们的美国计划资产在过去十年的平均年化回报率为6.8%，导致同期累计其他综合损失（AOCL）的精算损失约为2.13亿美元。
英国用于确定养老金计划资产收益率的方法是基于根据目标资产配置调整的当前长期债券收益率建立一个股权风险溢价。根据我们的目标资产配置和前瞻性回报预期，预计我们的英国投资政策将在20年的预测期内产生等于或超过5.6%的平均年回报率。我们英国计划的一年回报率为2025年亏损0.8%。我们在十年间产生了1.5%的平均年化损失，导致AOCL的精算损失约为9.41亿美元。
我们在2025年12月31日和2024年12月31日的2026年目标配置和养老金计划资产配置如下：
| 美国计划 | 英国计划 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 目标分配 | 12月31日计划资产占比， | 目标分配 | 12月31日计划资产占比， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资说明 | 2026 | 2025 | 2024 | 2026 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债匹配 | 60.0 | % | 60.2 | % | 69.5 | % | 83.0 | % | 82.9 | % | 79.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 风险寻求 | 40.0 | % | 39.8 | % | 30.5 | % | 17.0 | % | 17.1 | % | 20.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
计划资产实际收益率与计划资产预期长期收益率的差额，在资产价值中确认
用于计算五年内的净定期成本。下表列出了我们对2026年的预期收益率和预期
用于制定2023-2025年期间养老金成本的回报假设。
| 长期预期回报假设 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||
| 美国计划 | 7.50 | % | 7.00 | % | 7.25 | % | 7.00 | % | ||||||||||||||||||
| 英国计划 | 5.60 | % | 5.00 | % | 5.00 | % | 5.00 | % | ||||||||||||||||||
养老金会计提供了各种可接受的替代方案，以解释精算估值中使用的估计与实际结果之间最终产生的差异。延迟或立即承认这些差异是可以接受的。在延迟确认备选方案下，养老金义务的变化（包括因计划修订而产生的变化）和为履行这些义务而预留的资产价值的变化不会在发生时在净定期养老金成本中确认，而是最初在AOCL中确认，随后系统地并逐步在未来期间作为净定期养老金成本的组成部分进行摊销。除了这种方法，我们还可能采取立即确认精算损益的方法。立即获得认可会导致财务业绩出现波动。我们选择延迟确认并在未来期间摊销精算差异。如果我们采用即时确认的方法，我们将从美国和英国养老金计划的累计精算净亏损中录得12亿美元（税后9亿美元）的亏损。
计划资产的预期收益与实际收益之间的差异在我们的经营业绩中递延确认，在某些情况下，例如当该差异超过计划资产市值或预计受益义务中较大者的10%时，该差异在未来服务年限内摊销。精算假设的变化也是如此。在延迟确认备选方案下，精算损益确认并记入AOCL。由于我们与美国和英国养老金计划相关的损失超过其各自计划资产的10%，因此超出部分将在参与员工的平均剩余服务年限内摊销。2025年发生的净精算损失使我们的股东权益减少了9000万美元 税后，主要是由于贴现率的不利变化。
下表列出了截至12月31日止年度的净定期养老金成本以及我们对2026年的预期成本。
| 以百万计 | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||
| 净定期养老金成本 | $ | 73 | $ | 78 | $ | 34 | $ | 1 | ||||||||||||||||||
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我们预计2026年净定期养老金成本将比2025年有所下降，这主要是由于计划资产的预期回报率较高，部分被精算损失净额确认增加和服务成本增加所抵消。与2024年相比，2025年的净定期养老金成本增加主要是由于英国的不利资产回报和美国较低的预期回报率，部分被美国和英国较高的贴现率所抵消。与2023年相比，2024年的净定期养老金成本增加主要是由于英国的资产回报不利、美国和英国的贴现率降低以及近期收购增加的员工人数，但部分被美国资产预期回报率的提高所抵消。
下表列出了用于制定我们的净定期养老金成本的加权平均贴现率。
| 贴现率 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||
| 美国计划 | 5.60 | % | 5.69 | % | 5.15 | % | 5.55 | % | ||||||||||||||||||
| 英国计划 | 5.58 | % | 5.62 | % | 4.72 | % | 4.99 | % | ||||||||||||||||||
贴现率使我们能够在计量日将预期的未来福利现金支付表述为现值。设定这一利率的指引建议使用优质公司债券利率。我们使用了由穆迪投资者服务公司和标准普尔评级服务公司提供的债券信息。债券数据来自彭博社。截至2025年12月31日，用于开发我们在美国和英国的假设投资组合的所有债券均被至少一家债券评级机构视为优质、不可赎回债券（AA或更高）。
在美国，假设债券投资组合是使用一个模型构建的，该模型将计划的预计福利支付的现值与理论结算债券投资组合的市值相匹配。该模型要求预计支付直到濒临灭绝。确定单一的等价贴现率，以使所需现金流的现值与债券组合的价值保持一致。由此产生的贴现率既反映了当前的利率环境，也反映了该计划鲜明的负债特征。
在英国，贴现率是使用公司债券收益率曲线计算的。收益率曲线是使用上述定义的宇宙中的英国公司债券构建的，不包括有实际或隐含政府支持的债券。确定单一等价折现率，使得基于该比率的所需现金流现值等于使用收益率曲线折现的现值。由此产生的贴现率既反映了当前的利率环境，也反映了该计划鲜明的负债特征。
下表列出了相对于贴现率变化和计划资产预期收益率变化对我们2026年净定期养老金成本的估计影响。
| 以百万计 | 对养老金成本增加/（减少）的影响 | |||||||
| 用于对负债进行估值的贴现率 | ||||||||
| 增长0.25% | $ | (6) | ||||||
| 减少0.25% | 6 | |||||||
| 预期资产收益率 | ||||||||
| 增长1% | (56) | |||||||
| 下降1% | 56 | |||||||
上述敏感性反映了一次改变一个假设的影响。较高的贴现率降低了计划义务，并降低了我们的净定期养老金成本。较低的贴现率增加了计划义务，并增加了我们的净定期养老金成本。需要注意的是，经济因素和条件往往同时影响多个假设，关键假设变化的影响不一定是线性的。注10，“养老金和其他退休后福利”，以我们的合并财务报表提供我们的养老金福利计划活动、我们的计划的资金状况以及我们确认的金额的摘要合并财务报表.
最近通过和最近发布的会计公告
见附注1，“重要会计政策摘要”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
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项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临外汇汇率、利率和大宗商品价格波动带来的金融风险。通过使用实物远期合约（不被视为衍生品）和包括外币远期合约、商品掉期合约和利率掉期和锁定在内的金融衍生工具，对这一风险进行密切监测和管理。金融衍生品被明确用于对冲目的，在任何情况下都不用于投机目的。重大时，我们为交易对手或我们的信用风险调整我们的衍生合约的估计公允价值。我们的衍生工具均不受抵押品要求的约束。我们几乎所有的衍生品合约都受制于总净额结算安排，这为我们提供了在某些合约以相同货币在同一天结算时以净额结算的选择权。此外，这些安排规定，如果安排因发生违约或终止事件而终止，则与特定交易对手的所有合同将以净额结算。
我们还与某些供应商签订实物远期合同，以不同时期的合同规定价格购买最低数量的商品。如下文进一步描述的这些安排使我们能够确定我们正常购买这些商品的部分价格，否则这些商品会受到市场波动的影响。
下文描述了我们的风险敞口，并提供了2025年12月31日进行的敏感性分析的结果。敏感性分析假设外币汇率和商品价格瞬时平行变动。见附注20，“衍生工具”，以我们的合并财务报表了解更多信息。
外币汇率风险
由于我们的国际业务存在，我们面临外汇汇率风险。我们以外币进行业务交易，因此，我们的收入经历了与外币汇率变动相关的一些波动。为了帮助管理我们对汇率波动的风险敞口，我们定期使用外币远期合约来对冲以非功能货币计价的预测的公司间和第三方销售和采购。这些外币远期合约被指定为外币现金流量套期保值，一般在两年内到期。截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，概无导致终止外币现金流量套期保值的情况。
为尽量减少因重新计量以功能货币以外的货币计值的净货币资产和应付款项而导致的收入波动，我们订立外币远期合约，这被视为经济对冲。目标是用远期合约的公平市场估值的收益或损失抵消重新计量的收益或损失。这些衍生工具不被指定为套期保值。
由于基础实体的功能货币不是我们的美元报告货币，我们的许多子公司受到波动的影响，因此我们进一步面临外汇风险。为了尽量减少某些投资的变动，我们进行了指定为净投资对冲的外汇远期交易。根据我们的外汇远期条款，我们与第三方达成协议，在合约到期时以特定汇率出售英镑、人民币和欧元，以换取美元货币。这些远期交易被用来对冲我们以这些货币计价的部分净投资，以应对汇率波动对外币余额转换为美元的影响。与即期远期汇率差异相关的公允价值变动记为其他收入（费用），所有其他公允价值变动递延并作为AOCL的组成部分报告。未实现的收益或损失在外国子公司被出售或大幅清算时分类为同期收益。
2025年第二季度，我们开始进行交叉货币利率掉期交易，指定为我们某些投资的净投资对冲，以帮助降低子公司股权价值的波动性。在目前我们的交叉货币利率互换条款下，我们一般以欧元或人民币支付固定利率利息，并获得美元固定利率利息。这些掉期用于对冲我们以这些货币计价的部分净投资，以应对汇率波动对外币余额转换为美元的影响。掉期的固定利率利息支付记录为利息收入。掉期的公允价值变动递延并作为AOCL的组成部分报告。未实现的收益或损失在外国子公司被出售或大幅清算时分类为同期收益。
截至2025年12月31日，我们未完成的外币合同的公允价值的潜在收益或损失（假设此类合同的币种波动10%）约为6400万美元。外币汇率变动影响的敏感性分析假设未来12个月的名义价值保持不变。该分析忽略了外汇变动对我们的竞争地位和销售水平的潜在变化的影响。合约价值的任何变化，无论是真实的还是假设的，都将被基础被套期项目价值的反向变化所显著抵消。
57
利率风险
我们面临利率波动带来的市场风险。我们通过使用利率互换来管理利率波动的风险敞口。互换的目标是更有效地平衡我们的借贷成本和利率风险。被指定为现金流对冲的利率掉期涉及从交易对手处收到可变金额，以换取我们在协议有效期内进行固定利率付款，而无需交换基础名义金额。被指定为公允价值对冲的利率掉期涉及从交易对手处收到固定利率金额，以换取我们在协议有效期内进行浮动利率付款，而无需交换基础名义金额。我们还可能对固定利率债务的预期发行进行对冲，这些合同被指定为现金流对冲。
在任何时候，利率的变化都可能对我们投资组合的公允价值产生不利影响。假设假设利率出现一个百分点的不利变动，截至2025年12月31日，我们的利率衍生品投资组合的综合价值将减少4000万美元。然而，这并未考虑到在使用公允价值套期时基础被套期项目的抵消。虽然这些是我们对特定利率情景影响的最佳估计，但实际结果可能与预测的结果不同。所提出的敏感性分析假设利率变化是瞬时的，收益率曲线平行移动。
商品价格风险
由于与组件供应商的合同协议，我们面临商品价格波动的风险。为了保护自己免受未来价格波动以及由此引起的毛利率波动的影响，我们定期与指定银行和其他交易对手订立商品掉期和远期合同，以固定某些原材料采购的成本，目的是最大限度地减少库存成本因市场价格波动而产生的变化。这些商品互换被指定为现金流对冲。截至2025年12月31日，与这些套期保值相关的已实现和未实现损益对我们的财务报表并不重要。
我们还通过签订采购安排来限制我们对商品价格风险的敞口，以确定预计将用于我们产品的某些数量的铂、钯和铱的价格。我们与铂金、钯金和铱的供应商签订实物远期合同，以不同时期的合同规定价格购买部分数量的商品，一般不超过两年。这些安排使我们能够确定我们购买这些商品的一部分的价格，否则这些商品会受到市场波动的影响。这些实物远期合约符合正常采购范围例外的条件，被视为采购承诺。关于实体前锋的更多信息包含在附注14中，“承诺和意外情况。”
58
项目8。财务报表和补充数据
财务报表索引
•管理层致股东的报告
•独立注册会计师事务所报告（PCAOB ID
238
)
•合并净收益表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
•综合全面收益表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
•合并资产负债表 于2025年12月31日及2024年12月31日
•合并现金流量表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
•合并可赎回非控制性权益及权益变动表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
•合并财务报表附注
| 注 | 1 | 重要会计政策概要 | ||||||||||||
| 注 | 2 | 与客户的合同收入 | ||||||||||||
| 注 | 3 | 对股票投资者的投资 | ||||||||||||
| 注 | 4 | 所得税 | ||||||||||||
| 注 | 5 | 有价证券 | ||||||||||||
| 注 | 6 | 库存 | ||||||||||||
| 注 | 7 | 物业、厂房及设备 | ||||||||||||
| 注 | 8 | 租赁 | ||||||||||||
| 注 | 9 | 商誉及其他无形资产 | ||||||||||||
| 注 | 10 | 养老金和其他退休后福利 | ||||||||||||
| 注 | 11 | 补充资产负债表数据 | ||||||||||||
| 注 | 12 | 债务 | ||||||||||||
| 注 | 13 | 产品保修责任 | ||||||||||||
| 注 | 14 | 承诺与或有事项 | ||||||||||||
| 注 | 15 | 康明斯公司股东权益 | ||||||||||||
| 注 | 16 | 累计其他综合损失 | ||||||||||||
| 注 | 17 | 非控股权益 | ||||||||||||
| 注 | 18 | 股票激励和股票期权计划 | ||||||||||||
| 注 | 19 | 每股普通股收益归属于CUMINS INC。 | ||||||||||||
| 注 | 20 | 衍生品 | ||||||||||||
| 注 | 21 | 大气剥离 | ||||||||||||
| 注 | 22 | ACCELERA行动 | ||||||||||||
| 注 | 23 | 收购 | ||||||||||||
| 注 | 24 | 可报告分部 | ||||||||||||
59
管理层向股东提交的报告
管理层关于财务报表和实务的报告
伴随的合并财务报表of 康明斯 Inc.是由管理层准备的，管理层对其完整性和客观性负责。这些报表是根据公认会计原则编制的，包括基于管理层最佳判断和估计的金额。年度报告中包含的其他财务信息与财务报表中的一致。
管理层也认识到它有责任按照个人和公司行为的最高标准来处理我们的事务。这一责任的特点和反映在不时发布的关键政策声明中，其中包括在我们经营所在的东道国的法律范围内、在《反海外腐败法》范围内开展其商业活动以及其雇员的潜在利益冲突。我们维持一个系统的计划，以评估对这些政策的遵守情况。
为了遵守2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的要求，我们设计并实施了一个结构化和全面的合规流程，以评估我们对整个企业财务报告的内部控制。
管理层关于财务报告内部控制的报告
康明斯的管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制。财务报告内部控制是一个过程，旨在为财务报告的可靠性和编制我们的合并财务报表根据美利坚合众国普遍接受的会计原则对外使用。
管理层评估了我们对财务报告的内部控制的有效性，并得出结论，截至2025年12月31日，该控制是有效的。在进行评估时，管理层使用了Treadway委员会发起组织委员会在内部控制方面提出的标准——综合框架（2013年）。
截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册公共会计师事务所普华永道会计师事务所审计，如本文所载的他们的报告所述。
军官证书
请参阅本报告所附附件31（a）和31（b），了解2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条要求的认证。
| Jennifer Rumsey | Mark A. Smith | |||||||
| 主席兼首席执行官 | 副总裁兼首席财务官 | |||||||
60
独立注册会计师事务所的报告
向康明斯公司董事会和股东
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的康明斯及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并收益净额、全面收益、可赎回非控制性权益变动及权益和现金流量报表，包括相关附注（统称“合并财务报表”）。 我们还对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制情况进行了审计，审计依据的标准为内部控制-综合框架 (2013) 由Treadway委员会赞助组织委员会（COSO）发布。
我们认为，上述合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日的财务状况 和2024年，以及其结果 运营及其 截至2025年12月31日止三年每年的现金流量 符合美国普遍接受的会计原则。我们还认为，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制-综合框架 (2013) COSO发布。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层所使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：控制可能会因条件变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化.
61
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是合并财务报表当期审计产生的事项，已通报或要求通报审计委员会，（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
年度商誉减值测试–传动系统和制动系统报告单位
如合并财务报表附注1和9所述，公司的合并商誉余额为$
2,224
截至2025年12月31日，百万元，其中
34
百分比与传动系统和制动系统报告单元有关。管理层执行截至10月31日的年度商誉减值测试，或在某些可能显示减值的情况下临时执行。管理层通过比较报告单位的公允价值与其账面值进行年度或中期商誉减值测试。在估计报告单位的公允价值时，管理层使用了使用贴现现金流模型的收益法。贴现现金流模型要求预测报告单位在多年期间的收入、毛利率、运营费用、营运资本投资和固定资产增加，以及基于加权平均资本成本的贴现率。
我们确定执行与动力传动系统和制动系统报告单位的年度商誉减值测试相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在制定报告单位的公允价值估计时作出的重大判断；（ii）在执行程序和评估管理层与收入和毛利率预测相关的重大假设方面具有高度的审计师判断力、主观性和努力；以及（iii）审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与管理层商誉减值测试相关的控制措施的有效性，包括对报告单位估值的控制。除其他外，这些程序还包括（i）测试管理层制定报告单位公允价值估计的过程；（ii）评估管理层使用的贴现现金流模型的适当性；（iii）测试贴现现金流模型中使用的基础数据的完整性和准确性；（iv）评估管理层使用的与收入和毛利率预测相关的重大假设的合理性。评估管理层与收入和毛利率预测相关的假设涉及评估管理层使用的假设是否合理，考虑到（i）报告单位当前和过去的业绩；（ii）与外部市场和行业数据的一致性；以及（iii）假设是否与审计其他领域获得的证据一致。使用具有专门技能和知识的专业人员协助评估贴现现金流模型的适当性。
/s/
普华永道会计师事务所
2026年2月10日
我们自2002年起担任公司的核数师。
62
康明斯公司和子公司
合并净收益报表
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计，每股金额除外 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
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净销售额 （附注1及2）
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| 销售成本 |
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| 毛利率 |
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| 经营费用和收入 | ||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
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| 研究、开发和工程费用 |
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| 来自被投资单位的权益、特许权使用费及利息收入（注3） |
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| 其他经营费用，净额 |
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| 营业收入 |
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| 利息支出 |
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| 其他收入，净额（附注21） |
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| 所得税前收入 |
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| 所得税费用（注4） |
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| 合并净收入 |
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| 减：归属于非控股权益的净利润 |
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| 归属于CUMINS INC.的净收入 | $ |
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| 归属于CUMINS INC.的每股普通股收益（注19） | ||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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| 摊薄 | $ |
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$ |
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$ |
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综合收益表
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 合并净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 其他全面收益（亏损），税后净额（附注16） | ||||||||||||||||||||
| 养老金和其他退休后固定福利计划的变化 | (
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(
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| 外币换算调整 |
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(
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| 衍生工具未实现（亏损）收益 | (
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| 其他综合收益（亏损）总额，税后净额 |
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(
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(
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| 综合收入 |
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| 减：归属于非控股权益的综合收益 |
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| 归属于CUMINS INC.的综合收入 | $ |
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$ |
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$ |
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随附的附注是我们合并财务报表的组成部分。
63
康明斯公司和子公司
合并资产负债表
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计，面值除外 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 流动资产 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 有价证券（注5） |
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| 现金、现金等价物和有价证券合计 |
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| 应收账款和票据，净额 |
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| 存货（注6） |
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| 预付费用及其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 长期资产 | ||||||||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值净额（附注7） |
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| 与权益法被投资单位相关的投资和垫款（注3） |
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| 商誉（附注9） |
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| 其他无形资产，净额（附注9） |
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| 养老金资产（注10） |
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| 其他资产（附注11） |
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| 总资产 | $ |
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| 负债 | ||||||||||||||
| 流动负债 | ||||||||||||||
| 应付账款（主要是贸易） | $ |
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| 应付贷款（附注12） |
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| 商业票据（注12） |
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| 本期到期长期债务（附注12） |
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| 应计薪酬、福利和退休费用 |
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| 应计产品质保的当期部分（注13） |
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| 递延收入的当期部分（注2） |
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| 其他应计费用（附注11） |
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| 流动负债合计 |
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| 长期负债 | ||||||||||||||
| 长期债务（附注12） |
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| 递延收入（注2） |
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| 其他负债（附注11） |
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| 负债总额 | $ |
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$ |
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| 承付款项和或有事项（附注14） |
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| 股权 | ||||||||||||||
| 康明斯公司股东权益（附注15） | ||||||||||||||
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普通股，$
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$ |
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$ |
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| 留存收益 |
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库存股票，按成本计算，
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(
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(
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| 累计其他综合损失（附注16） | (
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(
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| 康明斯公司股东权益合计 |
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| 非控制性权益（附注17） |
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| 总股本 | $ |
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| 总负债及权益 | $ |
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随附的附注是我们合并财务报表的组成部分。
64
康明斯公司和子公司
合并现金流量表
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||
| 合并净收入 | $ |
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$ |
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| 调整合并净收益与经营活动提供的净现金的对账 | ||||||||||||||||||||
| 与剥离Atmus相关的收益（注21） |
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(
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| 折旧及摊销 |
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| 递延所得税（注4） |
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(
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(
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| 被投资单位收益中的权益，扣除股息 | (
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(
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| 养老金和OPEB费用（注10） |
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| 养老金缴款和OPEB支付（注10） | (
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(
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(
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| 流动资产和负债变动，扣除收购和剥离 | ||||||||||||||||||||
| 应收账款和票据 | (
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(
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| 库存 | (
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(
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| 其他流动资产 | (
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(
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(
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| 应付账款 | (
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(
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(
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| 应计费用 |
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(
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| 其他，净额 |
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 投资活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||
| 资本支出 | (
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(
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(
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| 对股权被投资方的投资和净垫款（到） | (
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(
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| 收购业务，扣除已收购现金（附注23） | (
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(
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(
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| 有价证券投资——收购 | (
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(
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| 有价证券投资—清算（注5） |
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| 与Atmus资产剥离相关的现金 |
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(
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| 其他，净额 | (
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| 投资活动所用现金净额 | (
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(
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| 筹资活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||
| 借款收益 |
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| 商业票据净支付额 | (
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(
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(
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| 借款和融资租赁债务的付款 | (
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(
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(
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| 普通股股息支付（注15） | (
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(
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| 购买可赎回非控制性权益的付款 | (
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(
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(
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| 其他，净额 | (
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(
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(
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| 筹资活动使用的现金净额 | (
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(
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(
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| 汇率变动对现金和现金等价物的影响 |
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(
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(
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| 现金及现金等价物净增加（减少）额 |
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(
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| 年初现金及现金等价物 |
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| 期末现金及现金等价物 | $ |
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随附的附注是我们合并财务报表的组成部分。
65
康明斯公司和子公司
可赎回非控股权益及权益变动表综合报表
| 以百万计 | 可赎回非控制性权益 | 共同 股票 |
额外 实缴 资本 |
保留 收益 |
财政部 股票 |
累计 其他 综合 亏损 |
合计 康明斯公司 股东’ 股权 |
非控制性 利益 |
合计 股权 |
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| 2022年12月31日余额 | $ |
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| 净收入 | (
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| 其他综合亏损，税后净额（附注16） | (
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(
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(
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(
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| 发行普通股 |
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| 普通股现金股息（附注15） | (
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— | (
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| 向非控制性权益分派 | — | (
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(
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| 股份奖励 | (
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— |
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| 可赎回非控股权益的公允价值调整 |
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(
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(
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— | (
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| 收购可赎回非控制性权益 | (
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— | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售Atmus股票（注21） |
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| 其他股东往来 |
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| 2023年12月31日余额 | $ |
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| 净收入 |
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| 其他综合亏损，税后净额（附注16） | (
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| 发行普通股 |
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| Atmus资产剥离（注21） | (
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| 普通股现金股息（附注15） | (
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| 向非控制性权益分派 | — | (
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| 股份奖励 | (
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| 其他股东往来 |
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| 2024年12月31日余额 | $ |
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| 净收入 |
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| 其他全面收益（亏损），税后净额（附注16） |
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(
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| 发行普通股 |
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— |
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| 普通股现金股息（附注15） | (
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(
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— | (
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| 向非控制性权益分派 | — | (
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(
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| 股份奖励 | (
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— |
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| 其他股东往来 |
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| 2025年12月31日余额 | $ |
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随附的附注是我们合并财务报表的组成部分。
66
康明斯公司和子公司
合并财务报表附注
注1。重要会计政策概要
业务性质
我们成立于1919年，前身是康明斯发动机公司，是印第安纳州哥伦布市的一家公司，也是最早的柴油发动机制造商之一。2001年，我们更名为康明斯公司。我们是一家全球电力领导者，致力于为更繁荣的世界提供动力。自1919年以来，我们提供了推动人员、货物和经济向前发展的创新解决方案。我们的
五个
可报告的部门-发动机、零部件、配电、动力系统和Accelera-提供广泛的产品组合，包括先进的柴油、电动和混合动力系统；综合发电系统；关键部件，如后处理、涡轮增压器、燃料系统、控制、变速器、车桥和刹车；以及电池和电动动力总成系统等零排放技术。凭借全球足迹、深厚的技术专长和广泛的服务网络，我们根据客户的需求提供可靠、尖端的解决方案，通过我们的Destination Zero战略支持他们完成能源转型。我们向全球的原始设备制造商（OEM）、分销商、经销商和其他客户销售我们的产品。我们通过一个服务网络为我们的客户提供服务，该网络的规模约为
640
全资、合资及独立分销商所在地及超过
13,000
康明斯认证的经销商地点约为
190
国家和地区。
Atmus的剥离
2024年3月18日，我们完成了对剩余
80.5
通过免税分拆，对Atmus Filtration Technologies Inc.（ATMUS）普通股的所有权百分比。有关更多信息，请参见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”。
和解协议
2023年12月，我们宣布与美国环境保护署（EPA）、加州空气资源委员会（CARB）、美国司法部（DOJ）环境和自然资源司以及加州总检察长办公室原则上达成协议，以解决有关我们主要用于美国皮卡应用的某些发动机的排放认证和合规流程的某些监管民事索赔，该协议于2024年4月成为最终生效（统称为和解协议）。2024年第二季度，我们赚了$
1.9
和解协议要求的十亿付款。更多信息见附注14，“承诺和意外情况”。
合并原则
我们的合并财务报表根据美国公认会计原则（GAAP）编制。 所有公司间余额和交易在合并中消除。
我们包括所有全资和拥有多数股权的国内外子公司的账户，其中我们的所有权超过未偿股本权益的50%，但被视为可变利益实体（VIE）的拥有多数股权的子公司除外，我们不被视为拥有控股财务权益。此外，我们还合并了我们被视为拥有控股财务权益的VIE或合资企业，无论我们的所有权百分比如何。我们在按权益会计法核算的几项业务中拥有可变权益。
对于我们的所有权权益低于100%的合并实体，非控制性所有权权益在我们的合并资产负债表.我们收入中的非控制性所有权权益（税后净额）被归类为归属于我们的非控制性权益的净收入合并净收益表.
重新分类
对2024年和2023年的某些金额进行了重新分类，以符合本年度的列报方式。
67
对股权被投资方的投资
我们采用权益法核算我们对有能力行使重大影响力的合营企业、关联企业和联盟的投资，一般表现为至少
20
百分比但不超过
50
百分比。通常，在权益法下，对这些实体的原始投资按成本入账，随后根据我们在收购之日后的收益或损失中的权益份额进行调整。超过我们在被投资单位净资产中所占份额的投资金额，在产生超额部分的相关资产的存续期内摊销，不摊销的商誉除外。每个被投资方的收益或损失中的权益根据我们的所有权水平记录；如果损失累积，我们记录我们的损失份额，直到我们的投资完全耗尽。如果我们的投资已经完全耗尽，只有当我们是主要资金来源时，我们才会确认额外的损失。We eliminate（to the extent of our ownership percentage）in our合并财务报表我司权益法被投资单位持有的存货中尚未出售给第三方的利润。从权益法被投资方收到的股息在收到时会减少我们的投资金额，不会影响我们的收益。我们的投资分类为与权益法被投资方相关的投资和垫款在我们的合并资产负债表。我们在合资企业、关联公司和联盟的结果中所占份额在我们的合并净收益表作为来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入，并在扣除所有适用所得税后报告。
我们从我们的外国股权被投资方获得的业绩中所占份额在扣除适用的外国所得税后在我们的合并净收益表.我们剩余的美国股权被投资方是合伙企业（不征税），因此，由于被投资方不征税，因此在税收列报的总额或净额之间没有区别。更多信息见附注3，“对股票投资者的投资”。
在编制财务报表时使用估计数
编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响在我们的报告中列报和披露的报告金额合并财务报表.这些中的重要估计和假设合并财务报表要求行使判断，并用于但不限于对未来现金流量的估计以及与无形资产和商誉的估值相关的其他假设和长期资产减值测试、折旧和摊销的使用寿命、保修计划、确定折现率和养老金和其他退休后福利义务（OPEB）的其他假设以及相关成本、所得税、递延税项估值津贴和或有事项。由于作出估计所涉及的内在不确定性，未来期间报告的实际结果可能与这些估计不同。
客户合同收入
收入确认
我们通过长期安排或独立的采购订单向客户进行销售。我们的长期安排通常不包括承诺的数量，直到基础采购订单发出。我们的履约义务因合同而异，但可能包括先进的柴油、天然气、电动和混合动力总成以及与动力总成相关的组件，包括后处理、涡轮增压器、燃料系统、阀门总成技术、控制系统、空气处理系统、自动变速器、车轴、传动系统、制动器、悬挂系统、电力发电系统、具有创新组件和子系统的电气化动力系统，包括电池、电力技术和零部件、建筑相关项目、维护服务、调试和安装服务以及延长保修范围。
通常情况下，我们在某个时间点对我们销售的产品确认收入，一般是按照运输条款，这反映了控制权转移给客户。由于建设项目的控制权随着工作的进行而转移给客户，这些项目的收入是根据迄今已发生的投入与投入的预期总成本相比的百分比确认的，这反映了转移给客户的价值。收入在协议期限内根据长期维护和其他服务协议确认，因为基础服务是根据迄今提供的服务成本与根据合同将提供的服务的预期总成本相比的百分比执行的。扩展覆盖范围的销售是根据在扩展覆盖期间的预期成本模式确认的，或者，如果这种模式是未知的，则在覆盖期间以直线法确认，因为客户被认为在覆盖期间受益于我们的随时待命义务。在所有情况下，我们认为所产生的成本是对特定合同迄今为止所履行的服务范围最具代表性的描述。
我们的安排可能包括在与该产品相关的履约义务得到履行后向我们的客户运送产品的行为。我们选择将运输和装卸作为履行承诺转移货物的活动进行核算，没有将收入分配给运输活动。所有相关的运输和装卸费用均在相关履约义务履行时计提。
我们的销售安排可能包括收取销售和其他类似的税款，然后汇给相关的税务机关。我们选择将这些税款的征收金额在扣除相关税费后列报，而不是将其作为额外收入列报。
68
我们根据传统做法和竞争条件向客户授予信用额度和条款。典型的条款因市场而异，但我们的大部分产品和服务销售通常在90天或更短时间内从开票开始付款，而建筑和某些发电合同的付款可能以分期付款的方式到期。
对于现金收款到履约之间的时间不到一年的合同，我们选择使用允许我们忽略合同中可能存在的重大融资成分的实用权宜之计。对于这个时间段超过一年的合同，一般时间差异是融资以外的业务顾虑的结果。我们确实有数量有限的客户融资，我们对其收取或计入利息，但这些金额对我们来说并不重要合并净收益表。
销售激励
我们向我们的分销网络和OEM客户提供各种销售激励措施。这些计划旨在促进我们的产品在渠道中的销售或鼓励OEM客户使用我们的产品。当围绕这些销售激励措施存在不确定性时，我们可能会限制我们根据合同确认的收入金额，直到不确定性得到解决。销售激励主要分为三类：
•批量返利；
•市场份额回扣；和
•售后市场返利。
对于批量返利，我们为某些客户提供在特定季度或年度达到指定数量的返利机会。我们在确定整体交易价格时，会考虑原始销售时这些返利的预期金额。我们根据我们对客户在测量期间将达到的数量水平的最佳估计，更新我们对每季度将获得的回扣金额的评估。对于市场份额返利，我们根据某些客户使用我们产品的生产百分比为其提供返利机会。这些回扣通常是按季度或按年计量的，我们至少每季度对其进行评估，以确定我们目前对预期赚取的金额的估计。这些估计数在根据当前市场份额确定原始出售时的交易价格时予以考虑，并随着水平的变化进行调整。对于售后市场的返利，我们提供激励措施，以促进对某些经销商和终端市场的销售。这些回扣通常按季度支付，或者更频繁地支付。在销售时，我们在确定整体交易价格时会考虑这些返利的预期金额。估计数在每个季度末根据尚未支付的金额进行调整。这些估计是基于特定项目的历史经验。
销售退货
交易价格的初步确定也可能受到产品预期收益的影响。除质量问题外，我们的大部分销售不存在退货权。我们确实在我们的售后市场业务（允许一些售后市场客户每年退回少量零件）和我们的发电业务（向零售客户销售便携式发电机）中提供了一定的退货权。对未来回报的估计在出售时作为基于历史回报率的整体合同交易价格的减少入账。
多项履约义务
我们的销售安排可能包括多项履约义务。我们识别这些安排中的每一项重大履约义务，并根据其相对售价将总交易价格分配给每项履约义务。在大多数情况下，个别履约义务也被单独出售，我们使用该价格作为将收入分配给包含的履约义务的基础。当一项安排包含多项履约义务，且向客户开具的发票与交易价格的分配部分不匹配时，记录未开票收入或递延收入以反映该差异。未开票和递延收入将在下文进行更详细的讨论。
长期维护协议
我们的长期维护协议通常包含交易价格的可变部分。根据此类安排，我们通常按每小时使用成本获得补偿。我们通常可以估计合同有效期内的预期使用量，但每个季度重新评估交易价格并相应调整我们确认的收入。某些维护协议适用于用于提供备用电力的发电机，这些发电机的使用预期有限。这些协议可能包括每月最低付款，为总交易价格提供了一些确定性。对于这些与备用电源相关的特定合同，我们将迄今为止确认的收入限制在一个金额，该金额代表迄今为止根据合同获得的最低收入总额加上超过最低收入的任何累计账单。我们每季度重新评估进度和交易价格的估计。对于主要电力安排，收入不受此限制，通常等于按完工百分比的当前估计数乘以合同项下的预期总收入。
69
递延收入
我们的开票时间并不总是与我们的收入确认时间相匹配。当我们有权在我们被允许确认收入之前向客户开具账单时，我们记录递延收入。递延收入可能出现在建筑和其他发电系统中，在这些系统中，账单可能发生在履约之前或根据特定的里程碑。递延收入也可能发生在长期维护合同中，其中账单通常基于基础设备的使用情况，这通常遵循可预测的模式，通常会导致在我们履行相关维护服务之前积累收款。最后，递延收入存在于我们的扩展覆盖合同中，在覆盖期开始之前收取现金。递延收入包括在我们的合并资产负债表将一年以下期间预计确认为收入的金额作为流动负债的组成部分，将一年以上期间预计确认为收入的金额作为长期负债。递延收入在相关合同项下基础产品、项目或服务的控制权转移至客户时确认为收入。
未开票收入
我们确认未开票收入时，收入已赚取，但尚未开票。未开票收入包括在我们的合并资产负债表作为流动资产的组成部分，用于一年以内预计收缴的，作为一年以上预计收缴的长期资产。未开票收入涉及我们根据合同完成履约的对价权利。未开票收入通常来自合同条款，这些条款将发电机组交付的部分开票延迟到调试发生。当billings跟踪建筑和长期维护合同中的服务提供时，也可能发生未开票收入。我们的未开票收入在最初记录金额时评估了收款风险。这一预期损失估计数反映了在收款期间未开票金额的合同期限内预计将发生的损失。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们未开票收入的减值损失并不重要。
合同费用
我们被要求记录一项资产，用于获得与客户的合同的增量成本以及履行合同的其他成本，当我们期望收回这些成本时，不需要立即计入费用。我们产生的唯一的材料增量成本是佣金费用，一般与基础收入在同一时期发生。履行合同的成本一般限于不符合研发费用定义的客户特定工程费用。作为一种实用的权宜之计，我们选择在相关合同期不足一年时将这些获得合同的费用确认为费用。当期限超过一年时，这笔资产在合同期限内摊销。截至2025年12月31日或2024年12月31日，我们没有任何重大资本化余额。
延长保修
我们在我们的大部分发动机和某些部件上销售延长保修范围。在以下任一情况下，我们认为保修是扩展覆盖范围：
•当一项保修是单独出售或可选的（例如扩展保障合同）或
•当保修提供额外服务时。
外币交易及翻译
我们将外国实体的资产和负债按月末汇率换算为美元，其中本币为记账本位币。我们使用加权平均汇率将收入和支出换算成美元。我们将因换算而产生的调整记录在累计其他综合损失（AOCL）的单独组成部分中，并仅在出售、失去控股财务权益或基础外国投资清算时计入净收入的调整。
外币交易损益计入当期净收益。对于以美元为功能货币的外国实体，包括适用时在高度通货膨胀经济体中运营的实体，我们使用历史汇率重新计量非货币余额和相关损益表金额。我们将由此产生的收益和损失计入收入，包括衍生品的影响在我们的合并净收益表，加上交易损益，净收益为$
5
百万元，截至2025年12月31日止年度，净亏损$
41
百万美元
30
分别截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的百万元。
70
公允价值计量
公允价值计量采用基于可观察和不可观察输入值的三级估值层次结构。可观察的投入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察的投入则反映了基于现有最佳证据的市场假设。这两种类型的输入创建了以下公允价值层次结构：
•Level 1-报价一模一样活跃市场中的工具；
•Level 2-报价相似活跃市场中的工具、不活跃市场中相同或类似工具的报价以及可观察到重要输入的模型衍生估值；和
•第3级-重要投入为不可观察.
衍生工具
我们在外汇、商品价格和利率对冲计划中利用衍生工具。目前正在使用的衍生品是外币远期合约、商品互换和利率互换和锁定。这些合约严格用于套期保值，不用于投机目的。
由于我们的国际业务存在，我们面临外汇风险。我们以外币进行交易，并对子公司拥有以外币计价的资产、负债和投资。因此，我们的收入经历了一些与外汇汇率变动相关的波动。为了从全球多元化中受益，并在考虑自然抵消货币头寸后，我们订立外币远期合约，以尽量减少我们现有的风险敞口（已确认的资产和负债），并对预测交易进行对冲。外币远期合约被指定为外币现金流量套期保值。远期合约的未实现损益递延并作为AOCL的组成部分报告。当被套期的预测交易（出售或购买）发生时，未实现损益在被套期交易影响收益的同一期间或期间重新分类为与被套期交易相关的同一项目中的收益。在2025年、2024年和2023年12月31日，与这些套期保值相关的已实现和未实现损益对我们的财务报表并不重要。
为尽量减少因重新计量以功能货币以外的货币计值的净货币资产和应付款项而导致的收入波动，我们订立外币远期合约，这被视为经济对冲。目标是将重新计量的收益或损失与远期合约的公平市场估值的收益或损失相抵。这些衍生工具不被指定为套期保值。收益或损失直接记入合并净收益表。
由于基础实体的功能货币不是我们的美元报告货币，我们的许多子公司受到波动的影响，因此我们进一步面临外汇风险。为了尽量减少某些投资的变动，我们在2022年开始进行被指定为净投资对冲的外汇远期交易。这些远期交易被用来对冲我们的部分净投资，以应对汇率波动对外币余额转换为美元的影响。与即期远期汇率差异相关的公允价值变动记为其他收入（费用），所有其他公允价值变动递延并作为AOCL的组成部分报告。未实现的收益或损失在外国子公司被出售或大幅清算时分类为同期收益。
由于与组件供应商的合同协议，我们面临商品价格波动的风险。为了保护自己免受未来价格波动以及由此带来的毛利率波动的影响，我们定期与指定银行和其他交易对手订立商品掉期和远期合同，以固定某些原材料采购的成本，目的是最大限度地减少库存成本因市场价格波动而产生的变化。这些商品互换被指定为现金流对冲。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日，与这些套期保值相关的已实现和未实现损益对我们的财务报表并不重要。我们还签订了实物远期合同，这些合同符合正常采购范围例外的条件，并被视为采购承诺。关于实体前锋的更多信息包含在附注14中，“承诺和意外情况。”
我们面临利率波动带来的市场风险。我们通过使用利率互换来管理利率波动的风险敞口。目标是更有效地平衡我们当前和未来风险敞口的借贷成本和利率风险。掉期损益以及被套期项目的抵销损益在当期收益中确认为利息费用。有关我们利率互换的更多详细信息，请参见附注20，“衍生品”。
我们在财务报表中以公允价值记录所有衍生工具。与被指定为套期保值的衍生工具相关的现金流量按照与被套期项目相同的方式分类，而与未被指定为套期保值的衍生工具相关的现金流量则计入投资活动产生的现金流量中合并现金流量表.
71
我们几乎所有的衍生品合约都受制于总净额结算安排，这为我们提供了在某些合约以相同货币在同一天结算时以净额结算的选择权。此外，这些安排规定，如果安排因发生违约或终止事件而终止，则与特定交易对手的所有合同将以净额结算。当材料，我们调整我们的衍生品合约的价值为对手方或我们的信用风险。我们的衍生工具均不受抵押品要求的约束。
所得税会计
我们采用资产负债法确定我们的所得税费用。在这种方法下，递延税项资产和负债确认现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的暂时性差异的未来税务影响。净经营亏损和信用结转的未来税收优惠也被确认为递延所得税资产。我们通过评估未来盈利能力的可能性以及可用于实现我们的净递延税资产的可用税务规划策略来评估我们每个季度的递延税项资产的可收回性。记录一笔估值备抵，以将税收资产降低至管理层认为更有可能实现的净值。如果我们的经营业绩恶化，未来的评估可能会得出结论，将需要更大的估值备抵，以进一步减少递延税项资产。此外，我们在多个税收管辖区开展业务，并在这些管辖区接受税务审计。这些审计可能涉及复杂的问题，可能需要较长时间才能解决。我们计提税务机关对不确定的税务状况可能产生的估计额外税收和利息。我们认为，我们根据可获得的最新信息，为所有须经审计的年度的所得税作出了充分的拨备。关于我们的所得税以及我们的净经营亏损和信用结转的未来收益的更完整描述在附注4“所得税”中披露。
现金及现金等价物
现金等价物定义为购买时原始期限为90天或更短的短期、高流动性投资。账面金额反映在我们的合并资产负债表由于这些投资的短期到期，现金和现金等价物接近公允价值。
所得税和利息的现金支付情况如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 所得税的现金支付，扣除退款后的净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 支付利息的现金，扣除资本化利息 |
|
|
|
|||||||||||||||||
有价证券
债务证券分类为“持有至到期”、“可供出售”或“交易”。我们在购买时确定债务证券的适当分类，并在每个资产负债表日重新评估此类分类。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们所有的债务证券都被归类为可供出售。债务和股本证券按公允价值列账，未实现收益或亏损（税后净额）分别在其他综合收益和其他收益中列报。对于债务证券，被视为“非暂时性”的未实现损失目前在其他收入中确认。卖出证券的成本是根据具体的识别方法确定的。大多数投资证券的公允价值由目前可得的市场价格确定。在没有市场报价的情况下，我们使用市场上交易的同类证券的市场价格来估计公允价值。有关我们对有价证券投资的详细描述，请参见附注5“有价证券”。
应收账款和呆账备抵
72
库存
物业、厂房及设备
我们以成本记录不动产、厂房和设备，包括融资租赁项下的资产。我们以直线法折旧大部分物业、厂房及设备的成本，折旧年限由
20
到
40
建筑和
3
到
15
机械、设备和固定装置的年限。融资租赁资产摊销计入折旧费用。我们在发生时将正常的维护和维修费用支出。折旧费用总计$
768
百万，$
729
百万美元
691
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。更多信息见附注7，“财产、厂房和设备”和附注8，“租赁”。
长期资产减值
租约
我们在合同开始时确定一项安排是否包含全部或部分租约。使用权（ROU）资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，而租赁负债则代表我们支付租赁产生的租赁付款的义务。所有超过12个月的租赁均导致在租赁开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认一笔ROU资产和一笔负债。由于我们的大部分租赁没有提供确定隐含利率所需的信息，我们在确定租赁付款的现值时使用基于开始日可获得的信息的增量借款利率。这一费率是考虑租赁期限、我们的信用状况以及租赁所在地的经济环境等因素确定的。我们在容易确定的情况下使用隐含利率。
我们的租赁条款包括所有不可取消的期限，并且可能包括在合理确定我们将行使该选择权时延长（或不终止）租赁的选择权。起始日12个月及以下期限的租赁，在租赁期内按直线法计入费用，不导致确认一项资产或一项负债。
经营租赁的租赁费用在租赁期内按直线法确认。融资租赁的租赁费用一般由于融资租赁ROU资产按直线法折旧而前置，但负债的利息费用采用利息法确认，导致租赁初期费用较多。我们与租赁和非租赁部分签订了租赁协议，主要涉及房地产、车辆和信息技术（IT）资产。对于车辆和不动产租赁，我们将租赁和非租赁部分作为单一租赁部分进行核算。对于IT租赁，我们根据每个组件的相对价值在租赁和非租赁组件之间分配付款。更多信息见附注8，“租赁”。
商誉
我们可以选择首先对定性因素进行评估，以确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大，以此作为确定是否需要进行年度定量商誉减值测试的依据。我们在某些报告单位上选择了这一选项。量化减值测试仅在主体
73
通过这种定性分析确定，报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性更大，或者如果我们以其他方式选择进行分析。此外，在某些可能显示减值的情况下，商誉的账面价值必须在中期基础上进行减值测试。我们通过比较报告单位的公允价值与其账面值来进行年度或中期商誉减值测试。就账面值超过报告单位公允价值的金额确认减值费用。
当我们被要求或选择进行量化减值测试时，各报告单位的公允价值采用收益法进行估计。我们的收益法方法使用贴现现金流模型，其中在几个时期的预期现金流，加上该时间范围结束时的终值，使用适当的收益率贴现到其现值。我们的报告单位一般定义为可报告分部以下一级。然而，我们的分销部门被视为一个单一的报告单位，因为它是按地域管理的，所有区域具有相似的经济特征并提供相似的产品和服务。
贴现现金流模型要求我们对报告单位在多年期间的收入、毛利率、运营费用、营运资本投资和固定资产增加进行预测。此外，管理层必须估计每个报告单位的加权平均资本成本，该成本反映了市场利率，以用作贴现率。贴现现金流量与报告单位的账面价值进行比较，如果低于账面价值，则将差额记为商誉减值损失。此外，我们还进行敏感性分析，以确定在报告单位的公允价值低于其账面金额之前，我们的预测可以波动多少。我们在商誉减值测试中使用的判断、假设和估计的未来变化，包括贴现率或未来经营业绩和相关现金流量预测，可能会导致对未来公允价值的估计存在显着差异。贴现率增加、预计现金流量减少或两者结合可能导致估计公允价值减少，这可能导致减值费用，这可能会对我们在任何一年的财务报表产生重大影响。我们对截至每年10月31日的年度商誉减值评估进行。
在2025年第三季度，在我们的Accelera部门，我们观察到电解槽市场和整体氢市场的状况迅速恶化，同时由于政府激励措施的减少，替代能源市场存在重大不确定性。因此，我们确定我们的电解槽报告单位发生了触发事件，需要对商誉进行中期减值测试，从而产生$
210
百万。更多信息见附注22，“ACCELERA ACTIONS”。
我们于2025年10月31日完成了年度商誉减值评估，没有注意到额外的减值。
截至2025年12月31日，我们记录的商誉为$
2.2
亿，其中约
34
百分比驻留在传动系统和制动系统报告单元中。我们的预测或估计的变化、我们的经营业绩和相关现金流影响的恶化或贴现率的显着增加可能会降低我们报告单位的估计公允价值并导致未来商誉减值。更多信息见附注9，“商誉和其他无形资产”。
其他无形资产
Software
保修
我们在产品销售时估计并记录基本保修计划的负债。我们的估计是基于历史经验，反映了管理层在产品销售时对预期成本的最佳估计，以及在实际成本不同时对这些预期成本的后续调整。制定这些估计时考虑的因素包括组件故障率、维修成本和产品生命周期内的故障点。由于围绕性质和频率的不确定性
74
产品活动，此类活动的责任记录在我们承诺召回行动或召回变得可能和可估计时，这通常发生在宣布时。这些活动的负债反映在产品活动的准备金中。我们每季度审查和评估这些项目的负债。我们还评估我们从供应商那里收回某些成本的能力，并在我们认为有可能收回时记录应收账款。除了保修和产品活动产生的费用外，我们还不时为不在保修范围内的项目产生与客户满意度计划相关的费用。我们在与特定客户达成协议时计提这些费用。这些成本不计入保修准备，而是计入销售成本。此外，我们在我们的大部分发动机上销售延长保修范围。见延长保修以上政策讨论和附注13，“产品保修责任”，以获取更多信息。
或有负债
当金额很可能且可估计时，我们记录或有负债的应计项目。由于无法合理预测与我们的大部分或有负债相关的现金流，我们以未贴现的基础记录我们的估计债务。此外，我们的应计项目不包括估计的法律辩护费用的金额，因为这些费用在发生期间计入费用。
环境学分
我们不时从第三方购买某些形式的环境信用，以在我们内部没有产生足够的信用来履行这些义务时履行与各种监管机构的义务。购买的信贷最初按成本入账，并在用于履行相关监管义务时计入费用。预计在未来十二个月内使用的金额反映为流动资产。截至2025年12月31日，我们有$
127
百万的贷项，其中$
105
百万元记入其他流动资产和$
22
万元记入其他无形资产，净额记入我们的合并资产负债表。
研究、开发和工程
我们的研究、开发和工程（RD & E）计划专注于为客户进行产品改进、产品扩展、创新和降低成本。RD & E支出包括工资、承包人费用、建筑成本、公用事业、测试、技术IT费用、管理费用和企业成本分配，并在发生时计入费用，扣除合同报销。我们不时与客户和政府机构订立协议，为特定项目的部分RD & E成本提供资金。当与销售合同无关时，我们通常会将这些报销作为相关RD & E支出的抵消。RD & E费用，扣除合同报销，为$
1.4
十亿，$
1.4
十亿美元
1.4
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的10亿美元。合同偿还额为$
54
百万，$
72
百万美元
81
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
关联交易
根据各种合资协议的规定，我们可以从我们的合资企业购买产品和组件，向我们的合资企业销售产品和组件以及我们的合资企业可以向非关联方销售产品和组件。合资转让价格可能与正常售价不同。有的合资协议按成本转让产品，有的按成本加成转让产品，有的按市值转让产品。
75
以下为对非合并权益被投资方的销售和采购情况汇总：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 向非合并权益被投资方的销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 向非并表权益被投资方购买 |
|
|
|
|||||||||||||||||
以下为对非合并权益被投资单位的应收账款和应付账款汇总：
|
12月31日，
|
||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 资产负债表位置 | |||||||||||||||||
| 应收非合并权益被投资方应收账款 | $ |
|
$ |
|
应收账款和票据，净额 | |||||||||||||||
| 应付非合并权益被投资方款项 |
|
|
应付账款（主要是贸易） | |||||||||||||||||
供应链融资
我们目前与金融中介机构有供应链融资计划，为某些供应商提供了由金融中介机构在适用发票上的到期日期之前支付的选择权。当供应商使用该程序并收到金融中介的提前付款时，他们会在发票上打折。我们再按原定到期日向金融中介支付发票面额，一般有
60
到
90
日付款条件。在这些项目下，我们可以有的最大未偿金额是$
574
2025年12月31日，百万。我们不补偿供应商因参与该计划而产生的任何费用，他们的参与完全是自愿的，并且没有作为担保的资产或为向融资提供者或中介提供的承诺付款提供的其他形式的担保。因此，所有欠金融中介机构的款项在我们的合并资产负债表.截至2025年12月31日和2024年12月31日应付账款中反映的应付金融中介机构款项为$
153
百万美元
142
分别为百万。
下表汇总了应付账款中反映的应付金融中介款项变动情况：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 为付款而出示的额外发票 |
|
|
||||||||||||
| 支付给金融中介机构的款项 | (
|
(
|
||||||||||||
| 外币换算调整及其他 |
|
(
|
||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
应收账款销售方案
2024年5月，我们与N.A. 富国银行银行签订了应收账款销售协议，以销售某些应收账款，最高限额为董事会（董事会）批准的$
500
百万。我们将销售应收账款收到的收益归类为经营现金流在我们的合并现金流量表，我们将把折扣记录在其他收入中，净额在我们的合并净收益表当程序处于活动状态时.截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，该计划下没有任何活动。
政府援助
我们不时从政府机构获得援助，主要涉及以下两个领域：（1）与研发项目相关的费用报销和现金形式的资助赠款，以及（2）主要与投资新设施或现有设施相关的激励措施。赠款和相关项目的期限从
1
到
6
年。通常，当我们实现特定的里程碑或可交付成果时，研究的赠款奖励将支付给我们。某些赠款奖励需要接受审计，因此不遵守规定可能会导致向政府机构退款。与投资配套设施相关的赠款通常以偿还资本资产或费用的形式出现，例如在这些设施培训员工。
我们将与研发相关的赠款奖励确认为在我们达到特定里程碑或可交付成果时应支付的相关研发支出的抵消。我们将偿还资本的赠款奖励确认为相关固定资产价值的减少。我们将用于偿还培训或其他费用的赠款确认为相关费用的抵消。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，政府补助对我们的财务报表整体没有重大影响，我们也没有任何单独的重大补助奖励。
76
最近通过和最近发布的会计公告
最近通过的会计公告
已发布但尚未生效的会计公告
注2。与客户的合同收入
长期合同
我们有某些安排，主要是长期维护协议、建造合同、相关履约义务超过一年的产品销售、不可撤销的交货期超过一年的产品销售或客户因取消而招致罚款的产品销售以及跨越超过一年期间的延长保修范围安排。截至2025年12月31日，这些合同的交易价格总额（不包括延长保修范围安排）为$
6.3
十亿。我们预计将确认相关收入$
3.6
下一个十亿
12
月和$
2.7
亿元，期限长达
10
年。有关延长保修范围安排的更多披露，请参见附注13，“产品保修责任”。我们的其他合同的期限一般不到一年，包括与向我们的客户提供商品和服务时所产生的成本的时间相对应的付款条款或代表基于销售的特许权使用费。
77
递延和未开票收入
以下是我们未开票和递延收入及相关活动的摘要：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 未开票收入 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 递延收入 |
|
|
||||||||||||
我们确认收入$
1.1
十亿美元
850
2025年和2024年分别计入每年年初递延收入余额的百万。
收入分类
合并收入
下表显示了我们根据客户所在地按国家划分的综合净销售额：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 中国 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 印度 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他国际 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净销售总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
分部收入
发动机分部按市场划分的对外销售情况如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 重型卡车 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 中型卡车和公共汽车 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 轻型汽车 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 公路上总计 |
|
|
|
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| 非公路 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
按业务划分的组件分部对外销售情况如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 传动系统和制动系统 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 排放解决方案 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 组件和软件 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 自动变速器 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| Atmus |
|
|
(1)
|
|
||||||||||||||||
| 总销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
(1)包括到2024年3月18日的销售，剥离。有关更多信息，请参见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”。
|
||||||||||||||||||||
78
按地区划分的分销分部对外销售情况如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 北美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 欧洲 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 中国 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 印度 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 拉丁美洲 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非洲和中东 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
按产品线划分的分销分部对外销售情况如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 发电 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 零件 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 服务 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 发动机 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
电力系统分部按产品线划分的对外销售情况如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 发电 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 工业 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 发电机技术 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
注3。对股票投资者的投资
与权益法被投资方相关的投资和垫款以及我们的所有权百分比如下：
| 所有权 | 12月31日， | |||||||||||||||||||
| 百万美元 | 百分比 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||
| Amplify Cell Technologies，LLC |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 小松联盟 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 北京福田康明斯发动机有限公司。 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 东风康明斯发动机公司 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 重庆康明斯发动机有限公司 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| Sistemas Automotrices de Mexico S.A. de C.V。 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 汽车车桥有限公司 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 塔塔康明斯有限公司。 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 康明斯-斯堪尼亚XPI制造有限责任公司 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| Freios Master |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 | 各种 |
|
|
|||||||||||||||||
| 与权益法被投资方相关的投资和垫款 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
我们有大约$
960
2025年12月31日我们投资账户中的百万，这代表我们股权被投资方的累计未分配收益。从我们未合并的股权投资对象收到的股息为$
299
百万，$
308
百万美元
257
2025年、2024年和2023年分别为百万。
79
来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入（扣除适用税项）如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 制造业实体 | ||||||||||||||||||||
| 重庆康明斯发动机有限公司 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 东风康明斯发动机公司 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 北京福田康明斯发动机有限公司。 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 塔塔康明斯有限公司。 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 所有其他制造商 |
|
|
(1)
|
|
||||||||||||||||
| 分销实体 | ||||||||||||||||||||
| 小松康明斯智利有限公司。 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 所有其他分销商 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 康明斯在净收入中所占份额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 特许权使用费和利息收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
(1)包括一个$
|
||||||||||||||||||||
制造业实体
我们的制造合资企业一般是与客户组成的，主要是为了让我们能够提高我们在地理区域的市场渗透率，减少资本支出，简化我们的供应链管理和开发技术。我们最大的制造合资企业设在中国，列在下面的清单中。我们的发动机制造合资企业由我们的零部件部门供应，其方式与供应我们全资拥有的发动机部门和动力系统部门制造设施的方式相同。我们的零部件部门合资企业和全资实体为商业柴油和天然气应用提供动力传动系统和制动系统、后处理系统、涡轮增压器、燃料系统、阀门总成技术、与我们的发动机以及一些竞争对手的产品一起使用的自动变速器和电子设备。我们拥有的合资企业的结果和投资
50
百分比或更少的所有权权益（除了由于我们的多数投票权而被合并的伊顿康明斯自动化传动技术合资企业）计入权益、特许权使用费和来自被投资方的利息收入以及与权益法被投资方相关的投资和垫款合并净收益表和合并资产负债表，分别。
•重庆康明斯发动机有限公司-重庆康明斯发动机公司是与重庆机电股份有限公司在中国的合资企业。这家合资企业生产我们的几种型号的重型和大马力柴油发动机，主要服务于中国的工业和发电市场。
•东风康明斯发动机有限公司-东风康明斯发动机有限公司（DCEC）是与东风汽车有限公司在中国的合资企业，东风汽车有限公司是东风汽车公司的子公司，是中国最大的中型和重型卡车制造商之一。DCEC生产
2.5
升至
14.5
升柴油发动机，功率范围从
80
到
770
马力、天然气发动机和自动变速器。公路用发动机在中国具有主要市场的轻中型载货汽车、专用汽车、客车和重型载货汽车中有多种应用。非公路用发动机在中国应用于各种建筑、发电、海洋和农业市场。
•北京福田康明斯发动机有限公司-北京福田康明斯发动机有限公司是与商用车制造商北汽福田汽车股份有限公司在中国的合资企业，后者拥有两条截然不同的业务线——轻型业务和重型业务。轻型业务产生了我们ISF的家族
2.5
升至
4.5
升高性能轻型柴油机在北京，应用于中国主要市场的轻型和中型商用卡车、皮卡车、公共汽车、多用途和运动型多用途汽车。某些类型的小型建筑设备和工业应用也由这些发动机家族服务。重载业务产
7.0
升至
14.5
升高性能中型和重型柴油和天然气发动机，用于商用卡车、某些类型的建筑设备和工业应用。
•塔塔康明斯有限公司-塔塔康明斯有限公司是与印度最大的汽车公司、塔塔公司集团成员之一的塔塔汽车有限公司在印度建立的合资企业。这家合资企业生产康明斯的
3.8
到
8.9
印度的升柴油和天然气发动机，功率范围从
75
到
400
马力，用于塔塔汽车制造的卡车和公共汽车，以及康明斯的各种公路、工业和发电应用。
80
我们的Amplify Cell Technologies LLC（Amplify）合资企业符合可变利益实体的定义，因为风险股权目前不足以支持合资企业的未来运营。Accelera、戴姆勒卡车和US Holding LLC以及PACCAR，Inc.各自拥有
30
%的合资公司，并拥有两个董事会职位，而EVE Energy拥有
10
%，并拥有一个董事会席位。所有重大决策都需要董事会的多数或超多数批准。因此，我们不是合资公司的主要受益者，它没有得到巩固。我们采用权益法对合营企业进行核算。我们的Amplify合资企业将为电动商用车和工业应用制造电池单元。该合资企业成立于2024年5月，但预计要到2028年才能开始生产。截至2025年12月31日，我们贡献了$
412
万，我们对合资企业的最大剩余所需捐款为$
418
万，可由合资公司未来获得的政府奖励减少。
分销实体
我们拥有广泛的全球分销商和经销商网络，通过该网络我们销售和分销我们的产品和服务。一般来说，我们的分销商是按地理区域划分的，我们的一些分销商由康明斯全资拥有，有些是部分拥有的，有些是独立拥有的。我们将我们作为主要受益人的所有全资分销商和部分拥有的分销商合并，并采用权益会计法对其他部分拥有的分销商进行会计处理。
小松康明斯智利有限公司。-小松康明斯智利有限公司是与小松美国公司的合资企业。该合资企业是一家分销商，向智利和秘鲁的客户和最终用户提供我们全系列的产品和服务。
在我们拥有分销商部分权益的某些情况下，如果发生某些事件（例如分销商负责人的死亡或辞职或康明斯公司的控制权变更），我们可能有义务购买其他权益持有人的权益。股权的收购对价可根据经销商资产的公允价值确定。回购义务和做法因地理区域而异。
所有部分拥有的分销商均被视为我们的关联方合并财务报表.
股权被投资方财务摘要
我们的股权被投资方的财务信息摘要如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 毛利率 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 康明斯在净收入中所占份额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 特许权使用费和利息收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 来自被投资方的总股本、特许权使用费和利息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 流动资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 长期资产 |
|
|
||||||||||||||||||
| 流动负债 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 长期负债 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 净资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 康明斯占净资产比例 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
注4。所得税
下表汇总了所得税前收入：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 美国收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 国外收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
81
自2025年12月31日起，我们在预期基础上采用ASU2023-09。有关采用该标准的更多详细信息，请参见附注1，“重要会计政策摘要”。下表提供了ASU2023-09要求的预期披露。
所得税费用（收益）包括以下内容：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||
| 以百万计 | 2025 | |||||||
| 当前 | ||||||||
| 美国联邦 | $ |
|
||||||
| 美国各州和地方 |
|
|||||||
| 国外 |
|
|||||||
| 当期所得税费用合计 |
|
|||||||
| 延期 | ||||||||
| 美国联邦 |
|
|||||||
| 美国各州和地方 |
|
|||||||
| 国外 | (
|
|||||||
| 递延所得税费用合计 |
|
|||||||
| 所得税费用 | $ |
|
||||||
2025年7月4日，《一大美丽法案法案》（The Act）签署成为法律，对影响企业的美国联邦所得税规则进行了重大修改，例如可以立即扣除国内研发成本、恢复合格财产的选择性100%奖金折旧以及修改国际税收条款。该法案的实施导致税收支出增加$
39
2025年的百万，主要是由于国外收入扣除的减少和对研发税收抵免的变化。
在2025年期间，我们对电解槽市场和Accelera部门整体氢市场迅速恶化的情况做出了回应，录得$
458
百万与库存减记、资产减值、遣散费和合同终止成本相关的费用。这些行动导致有效税率增加
2.6
2025年的百分比。更多信息见附注22，“ACCELERA ACTIONS”。
82
法定美国联邦所得税费用和税率与净费用和有效税率的对账如下：
| 以百万计 | 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||
| 美国联邦法定税收费用/税率 | $ |
|
|
% | ||||||||||
| 国内联邦 | ||||||||||||||
| 跨境税法的效力 | ||||||||||||||
| 境外派生无形收入 | (
|
(
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 税收抵免 | ||||||||||||||
| 研究税收抵免 | (
|
(
|
||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 不可课税或不可扣除项目 |
|
|
||||||||||||
| 本期颁布的税法或税率变化的影响 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
|
国内州和地方税，扣除联邦所得税影响(1)
|
|
|
||||||||||||
| 外国税收影响 | ||||||||||||||
| 加拿大 | ||||||||||||||
| 估价津贴 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 中国 | ||||||||||||||
| 预扣税 |
|
|
||||||||||||
| 股权收益或亏损 | (
|
(
|
||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 印度 |
|
|
||||||||||||
| 荷兰 | ||||||||||||||
| 不可课税或不可扣除项目 |
|
|
||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 英国 | ||||||||||||||
| 税收优惠 | (
|
(
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 其他外国法域 |
|
|
||||||||||||
| 未确认的税收优惠的全球变化 | (
|
(
|
||||||||||||
| 总税费/费率 | $ |
|
|
% | ||||||||||
|
(1)加利福尼亚州、伊利诺伊州、宾夕法尼亚州、佐治亚州、田纳西州、密歇根州、北卡罗来纳州、威斯康星州和爱荷华州的州和地方税占这一类别的大部分。
|
||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度包含净优惠离散税项$
75
百万，主要是由于$
51
百万对不确定税务状况的有利调整，$
15
以股份为基础的薪酬税收优惠的有利调整，百万美元
7
百万有利的拨备调整回报和$
2
万其他有利调整。
83
已支付的所得税，扣除已收到的退款，包括以下内容：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||
| 以百万计 | 2025 | |||||||
| 美国联邦 | $ |
|
||||||
| 美国各州和地方 |
|
|||||||
| 国外 | ||||||||
| 印度 |
|
|||||||
| 中国 |
|
|||||||
| 其他 |
|
|||||||
| 支付的所得税总额 | $ |
|
||||||
下表提供了截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的历史披露情况。
原准则下所得税费用（收益）情况如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| 当前 | ||||||||||||||
| 美国联邦和州 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 国外 |
|
|
||||||||||||
| 当期所得税费用合计 |
|
|
||||||||||||
| 延期 | ||||||||||||||
| 美国联邦和州 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 国外 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税优惠总额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
美国联邦所得税法定税率与实际税率的对账如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 美国联邦所得税法定税率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 州所得税，扣除联邦影响 |
|
(
|
||||||||||||
|
外国子公司和合资企业的税率和应纳税性差异(1)
|
|
|
||||||||||||
| 研究税收抵免 | (
|
(
|
||||||||||||
| 境外派生无形收入 | (
|
(
|
||||||||||||
|
和解协议，联邦影响(2)
|
|
|
||||||||||||
|
和解协议，国家影响(2)
|
|
|
||||||||||||
|
非应税Atmus收益(3)
|
(
|
|
||||||||||||
| 其他，净额 | (
|
|
||||||||||||
| 实际税率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
|
(1)包括税前收入的管辖组合以及实际和计划将收入汇回美国的影响。
|
||||||||||||||
|
(2)更多信息见附注14，“承诺和意外情况”。
|
||||||||||||||
|
(3)更多信息见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”。
|
||||||||||||||
84
截至2024年12月31日止年度包含净优惠离散税项，主要是由于美元
1.3
Atmus分拆的10亿非应税收益。其他离散税项净优惠$
59
百万，主要是由于$
52
有利的拨备调整收益百万，$
22
百万有利的股份补偿税收优惠，$
21
百万与审计结算有关的有利调整和$
20
百万美元的纳税申报表修正带来的有利调整，部分被$
50
百万与Accelera战略重组行动相关的不利调整及净额$
6
万的其他不利调整。有关更多信息，请参见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”和附注22，“ACCELERA ACTIONS”。
截至2023年12月31日止年度，包含不利的离散税项净额$
397
百万，主要是由于$
398
第四季度与美元相关的百万
2.0
十亿和解协议费用，$
22
百万对不确定的税务状况的不利调整和$
3
百万美元的净不利其他离散税项，部分被$
21
百万有利的拨备调整回报和$
5
百万有利的股份补偿税收优惠.更多信息见附注14，“承诺和意外情况”。
截至2025年12月31日，某些非美国收益被视为无限期再投资于未提供递延税的美国境外业务。由于与假设计算相关的复杂性，确定相关的递延所得税负债（如果有的话）是不可行的。
产生递延所得税资产（负债）净额的结转税收优惠和财务与税务报告暂时性差异的税收影响如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 递延所得税资产 | ||||||||||||||
| 美国和各州的结转福利 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 国外结转福利 |
|
|
||||||||||||
| 员工福利计划 |
|
|
||||||||||||
| 保修费用 |
|
|
||||||||||||
| 租赁负债 |
|
|
||||||||||||
| 资本化研发支出 |
|
|
||||||||||||
| 应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债 | ||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | (
|
(
|
||||||||||||
| 境外子公司、合营企业未汇入收益 | (
|
(
|
||||||||||||
| 员工福利计划 | (
|
(
|
||||||||||||
| 租赁资产 | (
|
(
|
||||||||||||
| 无形资产 | (
|
(
|
||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
我们的2025年美国结转福利包括$
258
2026年开始到期的百万国家信贷和净经营亏损结转福利。我们的国外结转福利包括$
784
2026年开始到期的净营业亏损结转百万。记录了估值备抵，以将总递延所得税资产减少到我们认为更有可能实现的金额。2025年12月31日估值备抵为$
954
百万，净增加$
82
百万。2024年12月31日的估值备抵为$
872
百万，净增加$
83
百万。2023年12月31日估值备抵为$
789
百万，净增加$
85
百万。估值备抵主要是由于美国部分州和外国净经营亏损和税收抵免结转收益的实现存在不确定性。
85
我们的合并资产负债表包含以下与税收相关的项目：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | ||||||||||||||
| 可退还所得税 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他资产 | ||||||||||||||
| 递延所得税资产 |
|
|
||||||||||||
| 长期可退所得税 |
|
|
||||||||||||
| 其他应计费用 | ||||||||||||||
| 应交所得税 |
|
|
||||||||||||
| 其他负债 | ||||||||||||||
| 长期所得税 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债 |
|
|
||||||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度未确认的税收优惠调节如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 因收购而增加的税务职位 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 本年度税务职位的新增人数 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 前几年税务职位的增加 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减少前几年的税收头寸 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 因与税务机关结算而导致的税务职位减少 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
包括在2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的余额为$
263
百万，$
289
百万美元
314
百万，分别与税收头寸相关，如果得到确认，将对未来期间的有效税率产生有利影响。我们还计提了与未确认的税收优惠相关的利息费用$
27
百万，$
31
百万美元
33
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。我们在所得税费用中确认与未确认的税收优惠相关的潜在应计利息和罚款。
由于我们的全球业务，我们在多个司法管辖区提交所得税申报表，包括美国联邦、州和外国司法管辖区。我们经常受到世界各地税务机关的审查，包括澳大利亚、比利时、巴西、加拿大、中国、法国、印度、墨西哥、英国和美国，除了少数例外，我们的美国联邦、主要州和外国司法管辖区在2021年之前的几年内不再接受所得税评估。
审计结果和审计结算时间存在重大不确定性。虽然我们认为拨备充足,任何问题的最终解决都有可能对我们的收益产生不利影响。反之，如果未来任何问题得到有利解决，相关拨备将减少，从而对收益产生积极影响。
86
注5。有价证券
有价证券汇总如下，所有这些证券均被归类为流动证券：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 成本 |
未实现收益毛额/（亏损）(1)
|
估计数 公允价值 |
成本 |
未实现收益毛额/（亏损）(1)
|
估计数 公允价值 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公开交易股份 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 2级 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务共同基金 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 存款证 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票共同基金 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务证券 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 有价证券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
(1)债务证券的未实现损益记入其他综合收益，而股本证券的未实现损益记入我们的合并净收益表.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
第1级证券的公允价值由期末市场价格得出。第2级证券的公允价值是使用来自经纪商的类似工具的主动报价和可用的可观察输入值（包括市场交易和第三方定价服务）或提供给投资者的资产净值估计的。我们目前没有任何3级证券，在2025年或2024年期间没有2级或3级之间的转移。所有债务证券均为第2级，分类为可供出售。
我们的第2级公允价值计量所使用的估值技术和输入值说明如下：
•债务共同基金—绝大多数这些投资的公允价值计量是在受监管的政府网站上公布的每日资产净值。每日报价可从发行券商处获得，并在测试基础上用于佐证这一Level 2输入措施。
•存款证—这些投资为我们提供了合同约定的收益率，期限一般从
三个月
到
五年
.这些投资的交易对手是具有投资级信用评级的信誉良好的金融机构。由于这些工具不可交易，必须由我们直接与各自的金融机构进行结算，因此我们的公允价值计量是金融机构的月末报表。
•股票共同基金—这些投资的公允价值计量为发行券商公布的资产净值。每日报价可从信誉良好的第三方定价服务获得，并在测试基础上用于证实这一2级输入措施。
•债务证券—这些证券的公允价值计量是从信誉良好的公司收到的经纪人报价。这些证券很少在国家交易所交易，这些值在测试的基础上被用来证实我们的Level 2输入度量。
有价证券的出售和到期收益如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 出售有价证券所得款项 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 有价证券到期收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 有价证券投资-清算 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
87
注6。库存
存货以成本与可变现净值孰低者列示。库存包括以下内容：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 成品 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 在制品和原材料 |
|
|
||||||||||||
| 按先进先出成本计算的存货 |
|
|
||||||||||||
| FIFO超过LIFO的超额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 库存 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
注7。物业、厂房及设备
我们的物业、厂房及设备余额详情如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 土地和建筑物 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 机械、设备及夹具 |
|
|
||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
||||||||||||
| 物业、厂房及设备，毛额 |
|
|
||||||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
注8。租赁
我们的租赁组合主要包括房地产和设备租赁。我们的房地产租赁主要包括土地、办公室、分销、仓储和制造设施。这些租约的期限通常从
2
到
50
年，并可能包含最长期限的续期选择
10
年由我们酌情决定。我们的设备租赁组合主要包括车辆（包括服务车辆）、叉车和IT设备。这些租约的期限通常从到
四年
并且可能包含续订选项。我们的租赁一般不包含可变租赁付款，但（1）某些外国房地产租赁的付款与通货膨胀挂钩，以及（2）某些房地产执行成本（如税收、保险和维护），这些费用是根据出租人在该年度发生的实际费用支付的。我们的租赁一般不包括除我们的服务车队以外的剩余价值担保，后者具有基于原始成本在租赁期内递减的百分比的剩余价值担保。
我们租赁成本的组成部分如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁成本 | ||||||||||||||||||||
| 摊销使用权资产 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 短期租赁成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 可变租赁成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
88
与租赁相关的补充资产负债表信息：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 资产负债表位置 | |||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁资产 | $ |
|
$ |
|
其他资产 | |||||||||||||||
|
融资租赁资产(1)
|
|
|
固定资产、工厂及设备，净值 | |||||||||||||||||
| 租赁资产总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||
| 当前 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
其他应计费用 | |||||||||||||||
| 融资租赁负债 |
|
|
当前到期的长期债务 | |||||||||||||||||
| 长期 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
其他负债 | |||||||||||||||||
| 融资租赁负债 |
|
|
长期负债 | |||||||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
|
(1)融资租赁资产记入累计摊销净额$
|
||||||||||||||||||||
补充现金流及其他与租赁相关的信息：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁产生的经营现金流 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 融资租赁产生的融资现金流 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 以租赁义务为交换条件取得的使用权资产 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
|
|||||||||||||||||
与租赁相关的附加信息：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 加权-平均剩余租期（年） | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率 | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 融资租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
89
以下是截至2025年12月31日与一年以上期限的融资和经营租赁相关的未来最低租赁付款以及最低付款的净现值摘要：
| 以百万计 | 融资租赁 | 经营租赁 | ||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 2030年后 |
|
|
||||||||||||
| 最低租赁付款总额 |
|
|
||||||||||||
| 利息 | (
|
(
|
||||||||||||
| 最低租赁付款净额现值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
注9。商誉及其他无形资产
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的商誉账面值变动情况：
| 以百万计 | 组件 | 加速a | 分配 | 电力系统 | 发动机 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 收购 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算及其他 | (
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
资产剥离(1)
|
(
|
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算及其他 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减值(2)
|
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
(1)有关更多信息，请参见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(2)更多信息见附注22，“ACCELERA ACTIONS”。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
使用寿命有限的无形资产，按其预计使用寿命摊销。
下表汇总了我们的其他无形资产：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 可摊销无形资产 | ||||||||||||||
| Software | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：累计摊销 | (
|
(
|
||||||||||||
| 软件、网 |
|
|
||||||||||||
| 商标、专利、客户关系及其他 |
|
|
||||||||||||
| 减：累计摊销 | (
|
(
|
||||||||||||
| 商标、专利、客户关系及其他，净 |
|
|
||||||||||||
| 不可摊销的其他无形资产 |
|
|
||||||||||||
| 其他无形资产，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
90
软件和其他无形资产的摊销费用总计$
323
百万，$
324
百万美元
324
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
假设没有进一步的收购或处置，我们无形资产的预计摊销费用如下：
| 以百万计 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | |||||||||||||||||||||||||||
| 预计摊销费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
注10。养老金和其他退休后福利
养老金计划
我们赞助了几个养老金计划，基本上覆盖了所有员工。一般来说，受薪雇员的养老金福利被确定为雇员薪酬的函数。大多数小时工的养老金福利以类似方式确定，并作为雇员报酬的函数，但少数小时工除外，他们的养老金福利是根据与其工会代表的协议确定的，并基于他们的服务年限和在积极就业期间的报酬。福利水平和条款归属可能因计划而异，并根据适用法律提供。养老金计划资产由受托人管理，主要投资于固定收益证券和权益证券。我们的政策是根据法定和合同资金要求向我们的各种合格计划提供捐款，我们确定的任何额外捐款都是适当的。
91
债务、资产和资金状况
下文列出的福利义务余额反映了我们养老金计划的预计福利义务（PBO）。
福利义务的变化、各种计划资产、计划的资金状况和我们确认的金额
合并资产负债表
我们在12月31日的重要养老金计划如下：
| 合格和不合格养老金计划 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国计划 | 英国计划 | |||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 福利义务的变化 | ||||||||||||||||||||||||||
| 年初福利义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 服务成本 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 精算损失（收益） |
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 从基金支付的福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 雇主直接支付的福利 | (
|
(
|
— | — | ||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 | — | — |
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 年末福利义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 计划资产变动 | ||||||||||||||||||||||||||
| 年初计划资产公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 计划资产实际收益率 |
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 雇主供款 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 从基金支付的福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 年末计划资产公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 年末资金到位情况（含未资金到位计划） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 合并资产负债表中确认的金额 | ||||||||||||||||||||||||||
| 养老金资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 应计薪酬、福利和退休费用 | (
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 其他负债 | (
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 确认的净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 累计其他综合损失中确认的金额 | ||||||||||||||||||||||||||
| 精算损失净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 前期服务成本 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 确认的净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
除了上表中的养老金计划外，我们还维持不太重要的固定收益养老金计划在
15
美国和英国以外的其他国家，包括约
6
百分比和
7
截至2025年12月31日，分别占我们养老金计划资产和福利义务的百分比。这些计划反映在我们的其他负债中合并资产负债表.在2025年和2024年，我们赚了$
23
百万美元
21
分别为这些计划提供了百万美元的捐款。
92
下表汇总了ABO超过计划资产的设定受益养老金计划的累计福利义务总额（ABO）、ABO和计划资产的公允价值以及PBO超过计划资产的设定受益养老金计划的PBO和计划资产的公允价值：
| 合格和不合格养老金计划 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国计划 | 英国计划 | |||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 总ABO | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| ABO超过计划资产的计划 | ||||||||||||||||||||||||||
| 阿博 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 计划资产的公允价值 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| PBO超过计划资产的计划 | ||||||||||||||||||||||||||
| PBO |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 计划资产的公允价值 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
定期养老金净成本（收入）构成部分
下表列出截至12月31日止年度我们计划下的定期养老金净成本（收入）：
| 合格和不合格养老金计划 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国计划 | 英国计划 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前期服务成本摊销 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 确认的精算损失净额 |
|
|
|
|
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期养老金净成本（收入） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
截至12月31日止年度在其他综合损失（收益）中确认的福利义务和计划资产的其他变动情况如下：
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 前期服务成本摊销 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 确认的精算损失净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 发生的前期服务成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 发生精算损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他综合损失中确认的合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 在定期养老金净成本和其他综合损失中确认的合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
假设
下表列出了用于确定每一年PBO的各种假设，并反映了各种计划的加权平均百分比如下：
| 合格和不合格养老金计划 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国计划 | 英国计划 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||
| 现金余额入计率 |
|
% |
|
% |
|
|
||||||||||||||||||||
| 补偿增加率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||
93
下表列出了用于确定定期养老金净成本的各种假设，并反映了各种计划的加权平均百分比如下：
| 合格和不合格养老金计划 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国计划 | 英国计划 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 补偿增加率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
计划资产
我们在美国和英国的投资政策提供了资产再平衡，以维持我们的长期战略资产配置。我们致力于这一长期战略，不试图为市场计时。鉴于经验证据表明资产配置至关重要，资产的再平衡已经并将继续发生，保持资产的适当权重以实现预期的组合总收益。我们认为，我们的投资组合高度多元化，没有任何重大的集中风险敞口。我们的固定收益养老金计划的计划资产不包括我们的任何普通股或公司债券。
美国计划资产
对于美国合格的养老金计划，我们对预期收益的假设受我们的资产负债匹配目标和债券收益率提升的影响较大。预计回报主要基于广泛的、公开交易的股票和固定收益指数以及对主动投资组合和投资管理的前瞻性估计。我们预计这种积极的投资管理将带来额外的正回报。基于历史收益和前瞻性收益预期，我们选取了假设
7.50
2026年的百分比。
为实现这些目标，我们确立了以下目标：
| 资产类别 | 计划目标 | |||||||
| 美国股票 |
|
% | ||||||
| 非美国股票 |
|
% | ||||||
| 全球股票 |
|
% | ||||||
| 总股本 |
|
% | ||||||
| 实际资产 |
|
% | ||||||
| 私募股权/风险投资 |
|
% | ||||||
| 机会主义信贷 |
|
% | ||||||
| 固定收益 |
|
% | ||||||
| 合计 |
|
% | ||||||
这些计划的固定收益部分的结构代表了一个定制的债券基准，它将密切对冲我们负债价值的变化。该组件的结构使其基准涵盖大约
100
其贴现率（AA企业债收益率）变动占计划敞口的百分比。才能实现对冲超目标
60
投资于固定收益证券的计划资产百分比，我们的福利政策委员会（BPC）允许固定收益管理人、其他管理人或托管人/受托人利用衍生证券，作为负债驱动投资策略的一部分，以进一步降低计划的利率变动风险。然而，除非获得BPC批准，否则所有受雇为信托管理资产的经理都被禁止使用杠杆。
94
英国计划资产
英国用来确定养老金计划资产收益率的方法，是建立基于目标资产配置调整的相对于当前长期债券收益率的股权风险溢价。我们对这些资产的投资策略是，投资于合适的寻求回报的资产组合，如股票、房地产和负债匹配资产，如团体年金保险合同和存续期匹配债券。
为实现这些目标，我们确立了以下目标：
| 资产类别 | 计划目标 | |||||||
| 股票 |
|
% | ||||||
| 私募股权 |
|
% | ||||||
| 固定收益/保险年金 |
|
% | ||||||
| 现金 |
|
% | ||||||
| 合计 |
|
% | ||||||
作为我们在英国战略的一部分，我们没有禁止使用任何金融工具，包括衍生品。正如美国的计划一样，衍生品可能被用来更好地匹配负债期限，而不是以投机的方式使用。我们投资组合中的固定收益部分进行了大约
90
该计划的利率风险敞口百分比和
90
这些计划的通胀风险敞口百分比。基于上述讨论，我们选择了假设
5.60
2026年的百分比。
美国计划资产的公允价值
按资产类别划分的美国养老金计划资产公允价值如下：
| 2025年12月31日公允价值计量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 活跃中报价 相同资产的市场 （1级） |
重要的其他 可观测输入 （2级） |
重大 不可观察的输入 （三级） |
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 股票 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ | — | $ | — | $ |
|
||||||||||||||||||
| 非美国 |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||
| 固定收益 | ||||||||||||||||||||||||||
| 政府债务 |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 公司债 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国 |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 资产/抵押支持证券 |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
|
现金等价物净额(1)
|
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
|
私人市场和实际资产(2)
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||
| 受平准的净计划资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 待交易/采购/销售 | (
|
|||||||||||||||||||||||||
|
应计项目(3)
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 以资产净值计量的投资 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净计划资产 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
95
| 2024年12月31日公允价值计量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 活跃中报价 相同资产的市场 （1级） |
重要的其他 可观测输入 （2级） |
重大 不可观察的输入 （三级） |
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 股票 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
||||||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 固定收益 | ||||||||||||||||||||||||||
| 政府债务 |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 公司债 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国 |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 资产/抵押支持证券 |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
|
现金等价物净额(1)
|
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
|
私人市场和实际资产(2)
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||
| 受平准的净计划资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 待交易/采购/销售 | (
|
|||||||||||||||||||||||||
|
应计项目(3)
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 以资产净值计量的投资 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净计划资产 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
|
(1)现金等价物包括商业票据、短期政府/机构、抵押和信贷工具。
|
||||||||||||||||||||||||||
|
(2)无法获得市场报价的私人市场工具和实物资产按适用的投资管理人或经审计的基金财务报表确定的估计公允价值估值。私人市场包括股权、风险资本和私人信贷工具和基金。实物资产包括房地产和基础设施。
|
||||||||||||||||||||||||||
|
(3)应计项目包括12月31日未结算的利息或股息。
|
||||||||||||||||||||||||||
我们的某些资产是根据其各自的净资产值（NAV）（或等值资产）进行估值的，作为估计公允价值的替代方案，因为没有现成的市场价格。各该等投资类别的公允价值如下：
•美国和非美国公司债($
912
百万美元
912
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万）-这些混合基金向投资者提供了可观察的资产净值，并立即或在几天内提供流动性。
•美国和非美国股票($
809
百万美元
260
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万） -这些混合基金向投资者提供了可观察到的资产净值，并立即或在几天内提供流动性。
•资产/抵押贷款支持证券($
338
百万美元
327
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万）-此资产类型代表对固定和浮动利率贷款的投资。这些基金使用资产净值进行估值，并允许每季度或更频繁的赎回。
•政府债务($
282
百万美元
235
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万）-这些混合基金向投资者提供了可观察的资产净值，并立即或在几天内提供流动性。
•房地产($
128
百万美元
121
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万）-该资产类型代表不同类型的房地产，包括开发物业、工业物业、个人按揭、办公物业、物业投资公司和零售物业。这些基金使用资产净值进行估值，并允许每季度或更频繁的赎回。
96
3级资产调节情况如下：
| 公允价值计量 使用显著的不可观测输入（第3级） |
||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 私人市场 | 实际资产 | 合计 | |||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 计划资产实际收益率 | ||||||||||||||||||||
| 在报告日仍持有的资产的未实现损失 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 采购、销售和结算净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 计划资产实际收益率 | ||||||||||||||||||||
| 在报告日仍持有的资产的未实现收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 采购、销售和结算净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
英国计划资产的公允价值
英国养老金计划资产按资产类别划分的公允价值如下：
| 2025年12月31日公允价值计量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 活跃中报价 相同资产的市场 （1级） |
重要的其他 可观测输入 （2级） |
重大 不可观察的输入 （三级） |
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 固定收益 | ||||||||||||||||||||||||||
| 政府债务 | $ | — | $ |
|
$ | — | $ |
|
||||||||||||||||||
| 公司债 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 非美国 | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
|
现金等价物净额(1)
|
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
|
衍生工具(2)
|
— | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||
| 回购协议 | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||
| 保险年金 | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||
|
私人市场和实际资产(3)
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||
| 受平准的净计划资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
应计项目(4)
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 以资产净值计量的投资 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净计划资产 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
97
| 2024年12月31日公允价值计量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 活跃中报价 相同资产的市场 （1级） |
重要的其他 可观测输入 （2级） |
重大 不可观察的输入 （三级） |
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 固定收益 | ||||||||||||||||||||||||||
| 政府债务 | $ | — | $ |
|
$ | — | $ |
|
||||||||||||||||||
| 公司债 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 非美国 | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
|
现金等价物净额(1)
|
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||
| 保险年金 | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||
|
私人市场和实际资产(3)
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||
| 受平准的净计划资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 待交易/采购/销售 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
应计项目(4)
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 以资产净值计量的投资 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净计划资产 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
|
(1)现金等价物包括商业票据、短期政府/机构、抵押和信贷工具。
|
||||||||||||||||||||||||||
|
(2)衍生工具包括中央对手互换。
|
||||||||||||||||||||||||||
|
(3)无法获得市场报价的私人市场工具和实物资产按适用的投资管理人或经审计的基金财务报表确定的估计公允价值估值。私人市场包括股权、风险资本和私人信贷工具和基金。实物资产包括房地产和基础设施。
|
||||||||||||||||||||||||||
|
(4)应计项目包括12月31日未结算的利息或股息。
|
||||||||||||||||||||||||||
CE-由于缺乏现成的市场价格，我们的资产净值根据各自的资产净值（或等值资产）进行估值，作为估计公允价值的替代方案。各该等投资类别的公允价值如下：
•美国和非美国股票($
141
百万美元
0
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万） -这些混合基金向投资者提供了可观察到的资产净值，并立即或在几天内提供流动性。
•美国和非美国公司债($
70
百万美元
96
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万）-这些混合基金向投资者提供了可观察的资产净值，并立即或在几天内提供流动性。
•再保险($
1
百万美元
4
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万）-这只混合基金的资产净值是按月确定的，投资可能会以该价值出售。
•政府债务($
0
百万美元
434
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万）-这些混合基金向投资者提供了可观察的资产净值，并立即或在几天内提供流动性。
•资产/抵押贷款支持证券($
0
百万美元
92
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万）-此资产类型代表对固定和浮动利率贷款的投资。这些基金使用资产净值进行估值，并允许每季度或更频繁的赎回。
98
3级资产调节情况如下：
| 公允价值计量 使用显著的不可观测输入（第3级） |
||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 保险年金 | 实际资产 | 私人市场 | 合计 | ||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 计划资产实际收益率 | ||||||||||||||||||||||||||
| 报告日仍持有的资产的未实现（亏损）收益 | (
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 采购、销售和结算净额 |
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 计划资产实际收益率 | ||||||||||||||||||||||||||
| 在报告日仍持有的资产的未实现损失 | (
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||
| 采购、销售和结算净额 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
3级资产
对保险年金合同、风险投资、私募股权和不动产的投资，如果没有市场报价，则按适用的投资管理人或基金的季度财务报表确定的估计公允价值进行估值。这些财务报表至少每年审计一次。我们与我们的投资顾问和精算师一起，监测我们的保险人定期报告的保险合同的公允价值及其交易对手风险。合伙企业持有的所有房地产物业的公允价值每年至少由一家独立的专业房地产估值公司进行一次估值。公允价值一般代表基金在基础合伙企业的普通合伙人报告的投资合伙企业净资产中所占的比例份额。一些没有现成市场的证券最初按成本估值，采用独立的专业估值公司以及与随后价值调整的市场比较，这些调整要么反映了私人市场上有意义的第三方交易的基础，要么反映了基础投资合伙企业的普通合伙人认为适当的公允价值。在这种情况下，还会考虑发行人的财务状况和经营成果、投资合伙企业在出售证券时可以合理预期实现的金额以及任何其他被认为相关的因素。估计的公允价值受到不确定性的影响，因此可能与如果存在此类投资的现成市场并且此类差异可能是重大的情况下本应使用的价值不同。
未来捐款和福利金支付估计数
我们计划出资约$
51
2026年我们的固定收益养老金计划的百万。
下表列出了我们养老金计划下的预期未来福利支付：
| 合格和不合格养老金计划 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 - 2035 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预期福利金支付 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
其他养老金计划
我们还为某些小时工和带薪员工赞助固定缴款计划。我们对这些计划的捐款是$
125
百万，$
126
百万美元
130
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
其他退休后福利
我们的OPEB计划向退休并满足一定年龄和服务要求的合格员工及其家属提供各种医疗保健和人寿保险福利。这些计划是缴费型的，包含费用分摊功能，例如上限、免赔额、共同保险和配偶缴款。雇主的供款受到每个计划中公式的限制。退休人员对医疗保健福利的供款每年调整一次，我们保留更改这些计划涵盖的福利的权利。没有OPEB计划的计划资产，因为我们的保单是在发生索赔和保费时为这些计划的福利和费用提供资金。
99
债务和资金状况
下文列出的福利义务余额反映了我们OPEB计划的累积退休后福利义务。
福利义务的变化、计划的资金状况和我们确认的金额
合并资产负债表
对于我们重要的OPEB计划如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 福利义务的变化 | ||||||||||||||
| 年初福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 利息成本 |
|
|
||||||||||||
| 计划参与者的贡献 |
|
|
||||||||||||
| 精算收益 | (
|
(
|
||||||||||||
| 雇主直接支付的福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 年末福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 年末资金到位情况 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 合并资产负债表中确认的金额 | ||||||||||||||
| 应计薪酬、福利和退休费用 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 其他负债 | (
|
(
|
||||||||||||
| 确认的净额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 累计其他综合损失中确认的金额 | ||||||||||||||
| 净精算收益 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 先前服务信用 | (
|
(
|
||||||||||||
| 确认的净额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
除了上表中的OPEB计划外，我们还维持不太重要的OPEB计划在
五个
美国以外的其他国家，包括大约
20
百分比和
17
我们分别在2025年12月31日和2024年12月31日的OPEB债务的百分比。这些计划反映在我们的其他负债中合并资产负债表.
净定期OPEB成本的组成部分
下表列出了我们计划下的净定期OPEB成本：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 利息成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 确认的精算净收益 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 净周期OPEB成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
截至12月31日止年度在其他综合损失（收益）中确认的福利义务的其他变动情况如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 确认的精算净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 发生的精算收益 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他综合（收益）损失中确认的合计 | $ | (
|
$ | (
|
$ | — | ||||||||||||||
| 在净定期OPEB成本和其他综合（收益）损失中确认的合计 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
100
假设
下表列出了用于确定每一年的OPEB义务的假设，并反映了我们其他OPEB计划的加权平均百分比如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
下表列出了用于确定净定期OPEB成本的假设，并反映了各种计划的加权平均百分比如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
我们的综合OPEB义务是通过应用医疗保健和人寿保险计划的条款以及相关精算假设和医疗保健成本趋势率确定的。为计量目的，a
6.5
假设2025年覆盖的医疗保健福利的人均费用年增长率百分比。假设该比率呈线性下降至
5.0
到2032年的百分比，并在此后保持在该水平。
预计支付的福利金
下表列出了我们OPEB计划下的预期福利支付：
| 以百万计 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 - 2035 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预期福利金支付 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
注11。补充资产负债表数据
其他资产包括：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 递延所得税 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 经营租赁资产 |
|
|
||||||||||||
| 法人寿险 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 其他资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
其他应计费用包括：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 营销应计费用 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他应交税费 |
|
|
||||||||||||
| 应付所得税 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债的流动部分 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 其他应计费用 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
101
其他负债包括以下各项：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 应计产品保修 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 养老金 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税 |
|
|
||||||||||||
| 应计赔偿 |
|
|
||||||||||||
| 其他退休后福利 |
|
|
||||||||||||
| 长期衍生负债 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 其他负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
注12。债务
应付贷款
截至2025年12月31日和2024年12月31日的应付贷款为$
313
百万美元
356
百万，主要包括应付金融机构的贷款。
12月31日应付贷款加权平均利率如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 加权平均利率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
商业票据
我们承诺的信贷便利提供高达$
4.0
根据董事会授权的商业票据计划，发行10亿元的无担保、短期本票（商业票据）。这些方案为通过第三方经纪商私募发行无担保短期债务提供了便利。我们打算将商业票据借款所得款项净额用于一般公司用途。我们有$
353
百万美元
1.3
2025年12月31日和2024年12月31日，我们的商业票据计划下的未偿还借款分别为10亿美元。
12月31日商业票据加权平均利率如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 加权平均利率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
循环信贷便利
2025年6月2日，我们签订了一份经修订和重申的5年期信贷协议，允许我们借入最多$
2.0
2030年6月2日之前任何时间的10亿无担保资金。信贷协议修改并重述了之前的$
2.0
十亿
5
2029年6月3日到期的年度信贷协议。我们还进入了一个新的
3
年度信贷协议，允许我们借入最多$
2.0
2028年6月2日之前任何时间的10亿无担保资金。信贷协议取代了之前的$
2.0
十亿
364
2025年6月2日到期的天期信贷安排。
我们承诺的信贷便利提供高达$
4.0
从我们的$
2.0
十亿
3
-年度信贷安排和我们的$
2.0
亿5年期贷款。我们打算通过在到期时或到期前更新或更换这些贷款，将信贷额度维持在当前或更高的总量。根据我们的循环信贷额度应付的金额与我们所有的无担保、非次级债务按比例排列。最高$
300
每笔承诺信贷额度下的百万可用于Swingline贷款。基于我们目前的长期债项评级，有担保隔夜融资利率适用保证金（）利率贷款
3
年设施
0.75
每年百分比和
0.75
百分比
5
-年度设施。融资项下的预付款可以预付，无需支付溢价或罚款，但须支付惯常的破损费用。 维持这些循环信贷额度主要是为了为我们的商业票据借款和一般公司用途提供备用流动性。我们的信贷协议包括各种契约，包括（其中包括）维持净债务与总资本比率不超过
0.65
到1.0。于2025年12月31日，我们遵守金融债务契约。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些融资项下没有未偿还借款。
循环信贷安排和商业计划下的总合并借款能力不应超过$
4.0
十亿。截至2025年12月31日，我们的$
353
百万未偿商业票据有效减少了$
4.0
我们循环信贷额度下的10亿可用容量达到$
3.6
十亿。
102
在2025年12月31日，我们还有一个额外的$
798
百万可用于我们未承诺的国际和其他国内信贷额度下的借款。
长期负债
长期债务汇总如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 息率 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||
| 长期负债 | ||||||||||||||||||||
| HydroGenics期票，2025年到期 |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
优先票据，2025年到期(1)
|
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 2027年到期的债券 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2028年到期的债券 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 优先票据，2028年到期 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2029年到期的优先票据 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
优先票据，2030年到期(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 优先票据，2031年到期 |
|
|
— | |||||||||||||||||
| 优先票据，2034年到期 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 优先票据，2035年到期 |
|
|
— | |||||||||||||||||
| 优先票据，2043年到期 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 优先票据，2050年到期 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 优先票据，2054年到期 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债券，2098年到期(2)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他债务 |
|
|
||||||||||||||||||
| 未摊销贴现和递延发行费用 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 因债务套期保值而进行的公允价值调整 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
||||||||||||||||||
| 长期负债合计 |
|
|
||||||||||||||||||
|
减：本期到期长期债务(3)
|
|
|
||||||||||||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
|
(1)2021年，我们进行了一系列利率互换，有效地将债务从固定利率转换为浮动利率。2025年3月，我们结清了2025年到期债务的剩余利率掉期。有关更多信息，请参见附注20“衍生品”中的“利率风险”。在2025年第三季度，我们偿还了2025年到期的优先票据的未偿还余额。
|
||||||||||||||||||||
|
(2)实际利率为
|
||||||||||||||||||||
|
(3)截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的加权平均利率分别为
|
||||||||||||||||||||
2025年5月9日，我们发行了$
2.0
亿元的高级无担保票据本金总额，包括$
300
百万本金总额
4.25
2028年到期的优先无担保票据百分比，$
700
百万本金总额
4.70
2031年到期的优先无担保票据百分比和$
1.0
十亿本金总额
5.30
2035年到期的优先无抵押票据百分比。扣除折扣和承销商费用，我们收到的净收益为$
1.99
十亿。于2028年及2035年到期的优先无抵押票据于5月9日及11月9日每半年付息一次，由2025年11月9日开始。2031年到期的优先无抵押票据于2026年2月15日和8月15日每半年付息一次。管辖优先无抵押票据的契约包含的契约，除其他事项外，限制（i）我们将我们和我们的子公司的全部或几乎全部资产合并或合并，或出售、转让、转让、租赁、转让或以其他方式处置给另一人的能力，（ii）我们和我们的某些子公司创造或承担留置权的能力，以及（iii）我们和我们的某些子公司从事售后回租交易的能力。
未来五年长期债务所需本金支付情况如下：
| 以百万计 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | |||||||||||||||||||||||||||
| 本金支付 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
103
$
250
百万
7.125
百分比债券和$
165
百万
5.65
百分比债券是无担保的，不受任何偿债基金要求的约束。我们可以在到期前的任何时间以面值加应计利息或旨在确保债券持有人不因提前赎回而受到处罚的金额中的较大者赎回这些债券。
我们的债务协议包含几个限制性契约。这些契约中最具限制性的条款适用于我们的循环信贷融资，除其他外，一旦违约，这将限制我们产生额外债务或发行优先股、进行售后回租交易、出售或对我们的资产设置留置权、进行投资以及与任何其他实体合并或合并的能力。于2025年12月31日，我们遵守了借款协议项下的所有金融债务契约。
上架登记
作为一家知名的经验丰富的发行人，我们于2025年2月13日向SEC提交了金额未定的债务和股权证券的自动货架登记。在此货架登记下，我们可能会不时提供债务证券、普通股、优先股和优先股、存托股、认股权证、股票购买合同和股票购买单位。
利息费用
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，利息总额为$
360
百万，$
387
百万美元
383
分别为百万，利息资本化为$
31
百万，$
17
百万美元
8
分别为百万。
利率风险
2025年12月，我们进行了一系列利率互换，有效转换$
150
百万我们的优先票据，于2054年到期，从固定利率
5.45
浮动利率的百分比等于每日美元担保隔夜融资利率（USD SOFR）加上到2041年2月的利差。有关更多信息，请参见附注20，“衍生工具”。
债务的公允价值
根据我们目前可用于类似期限和平均期限的银行贷款的借款利率，考虑到我们的风险溢价，包括当前期限在内的总债务的公允价值和账面价值如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
|
总债务的公允价值(1)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 总债务账面价值 |
|
|
||||||||||||
|
(1)债务的公允价值来自于第2级投入计量。
|
||||||||||||||
注13。产品保修责任
产品保修责任的表格对账，包括与我们的延长保修范围和累积产品活动相关的递延收入，如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已发出基本保证的拨备 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 已售延长保修合同的递延收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 发放的产品活动准备金 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 期间支付的款项 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 延长保修合同递延收入摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 对预先存在的产品保修和活动的估计变化 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 外币换算调整及其他 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
We recognize supplier recoveries of $
24
百万，$
54
百万美元
36
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
104
与保修相关的递延收入和对我们的保修责任合并资产负债表分别如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 资产负债表位置 | |||||||||||||||||
| 与扩大覆盖计划相关的递延收入 | ||||||||||||||||||||
| 当前部分 | $ |
|
$ |
|
递延收入的当期部分 | |||||||||||||||
| 长期部分 |
|
|
递延收入 | |||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 产品保修 | ||||||||||||||||||||
| 当前部分 | $ |
|
$ |
|
应计产品保修的当期部分 | |||||||||||||||
| 长期部分 |
|
|
其他负债 | |||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 应计保修总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
注14。承诺与或有事项
法律程序
我们在正常业务过程中受到许多诉讼和索赔，包括与产品责任有关的诉讼；人身伤害；我们产品的使用和性能；保修事项；产品召回；专利、商标或其他知识产权侵权；合同责任；我们的业务开展；在外国司法管辖区报税；分销商终止；工作场所安全；环境和监管事项，包括执行环境和排放标准；以及石棉索赔。根据美国联邦和相关州环境法规和条例，我们还被确定为多个废物处置场所的潜在责任方，并且可能对与此类场所相关的任何调查和补救费用承担连带责任。我们否认对其中许多诉讼、索赔和诉讼承担责任，并正在积极为这些诉讼、索赔和诉讼进行辩护。我们承保各种形式的商业、财产和伤亡、产品责任和其他形式的保险；但是，此类保险可能不适用或不足以支付与这些诉讼、索赔和诉讼有关的对我们的判决相关的费用。我们不认为这些诉讼单独或总体上是重大的。虽然我们相信我们也为我们与未决诉讼、索赔和诉讼相关的预期未来负债建立了充分的应计项目，在任何此类负债的性质和程度很可能并且可以根据目前可获得的信息进行合理估计的情况下，无法保证任何现有或未来诉讼、索赔或诉讼的最终解决方案不会对我们的业务、经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。
我们在巴西开展受巴西联邦、州和地方劳工、社会保障、税收和海关法律约束的重要业务运营。虽然我们认为我们遵守了这些法律，但它们很复杂，受到不同的解释，我们经常参与有关将这些法律适用于特定情况的诉讼。
2023年12月，我们宣布与美国环境保护署、加州空气资源委员会、司法部（DOJ）环境和自然资源司以及加州总检察长办公室达成原则协议，以解决有关我们主要用于美国皮卡申请的某些发动机的排放认证和合规流程的某些监管民事索赔，该协议于2024年4月成为最终生效（统称为和解协议）。作为和解协议的一部分，除其他事项外，我们同意支付民事罚款、完成召回要求、承担缓解项目、提供延长保修、进行某些测试、采取某些公司合规措施以及支付其他款项。未能遵守和解协议的条款和条件将使我们受到进一步规定的处罚。We recorded a charge of $
2.0
2023年第四季度的十亿美元，在其他运营费用中，在我们的净合并损益表，解决和解协议涉及的事项，涉及我们在美国的约100万辆皮卡申请的$
2.0
十亿费用，$
1.7
十亿（主要与罚款有关）不可用于美国联邦所得税目的的扣除。剩余的金额，与减排项目和付款、延长保修和其他相关合规费用有关，可用于美国联邦所得税目的的扣除。这笔费用是在此前宣布的$
59
百万，用于召回2013至2018款RAM 2500和3500卡车以及2016至2019款Titan卡车。我们赚了$
1.9
2024年第二季度和解协议要求的10亿付款。在2024年第二季度之后，我们记录了与我们确定为可能和可估计的规定处罚相关的非实质性金额。任何进一步不遵守和解协议的行为都可能使我们受到进一步规定的处罚和其他不利后果。
105
我们还与其他非美国监管机构就与我们发动机中的排放系统相关的事项进行了沟通，也可能会因这些事项而受到额外的监管审查。
就我们宣布原则上订立协议而言，我们就和解协议所涵盖的事项受到股东、消费者和第三方的诉讼，我们可能就这些事项受到额外的诉讼。
上述事项的解决所产生的后果是不确定的，相关费用和声誉损害可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。
保证和承诺
我们定期订立担保安排，包括非美国分销商融资的担保、经营租赁下设备的剩余价值担保以及合资企业或第三方义务的其他杂项担保。截至2025年12月31日，与这些担保相关的最大潜在损失为$
46
百万。
我们与某些供应商有安排，要求我们购买最低数量或受到罚款。在2025年12月31日，如果我们停止从这些供应商中的每一个采购，罚款总额将约为$
481
百万。这些安排使我们能够确保关键组件和IT服务的供应。我们目前预计不会根据这些合同支付任何罚款。
我们与铂金和钯金供应商签订实物远期合同，以不同时期的合同规定价格购买一定数量的商品，这些价格通常在
两年
.截至2025年12月31日，这些合同项下承付款项总额为$
65
百万。这些安排使我们能够保证这些商品的购买价格，否则这些商品会受到市场波动的影响。
我们与某些客户有担保，要求我们令人满意地履行合同或监管义务，或赔偿与不履约相关的金钱损失。这些履约保证金和其他与履约有关的担保为$
221
2025年12月31日，百万。
赔偿
我们会定期订立各种合约安排，同意就某些类型的损失向第三方作出赔偿。常见的赔偿类型包括：
•产品责任和许可、专利或商标赔偿；
•资产出售协议，其中我们同意就与所出售资产相关的未来环境风险对买方进行赔偿；和
•我们同意赔偿交易对手因合同中的虚假陈述而遭受的损失的任何合同协议。
我们定期评估必须产生与这些赔偿相关的成本的可能性，并为可能的预期损失计提。由于赔偿与特定的已知责任无关，并且由于其不确定性，我们无法估计与这些赔偿相关的潜在损失的最大金额。
注15。康明斯公司股东权益
优先股和优先股
我们被授权发行
一
百万股零面值优先股及
一
优先股优先于优先股的优先股百万股。我们可以确定每个系列的份额数量，以及每个系列的权利、偏好和限制。截至2025年12月31日和2024年12月31日，没有发行在外的优先股或优先股。
106
普通股
普通股和库存股的股份变动情况如下：
| 以百万计 | 共同 股票 |
财政部 股票 |
||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||
| 已发行股份 |
|
(
|
||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||
| 已发行股份 |
|
(
|
||||||||||||
|
Atmus资产剥离股份交换(1)
|
— |
|
||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||
| 已发行股份 |
|
(
|
||||||||||||
| 2025年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||
|
(1)2024年3月18日，我们完成了对剩余
|
||||||||||||||
库存股票
我们回购的普通股股份按成本记为库存股，导致我们的股东权益减少合并资产负债表.库存股可能会作为我们基于股票的补偿计划的一部分重新发行。当股票重新发行时，我们采用加权平均成本法确定成本。股份成本与发行价格之间的收益加入额外实收资本。亏损从额外实收资本中扣除，以收益为限。此后，亏损从留存收益中扣除。截至2025年12月31日的三年期间的库存股活动，包括已发行和回购的股票，在我们的合并可赎回非控制性权益及权益变动表.
2021年12月，董事会授权收购最多$
2.0
在完成$
2.0
2019年授权的亿元回购计划。截至2025年12月31日，2019年计划下可供未来购买的剩余美元价值为$
218
万，共剩$
2.2
所有计划下可用的10亿美元。
2024年3月18日，我们完成了对剩余
80.5
通过免税分拆持有Atmus普通股的百分比所有权。交易所导致我们已发行普通股的股份减少了
5.6
百万股。有关更多信息，请参见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”。
在2025年、2024年或2023年，我们没有进行任何普通股回购。
股息
2025年、2024年和2023年支付给普通股股东的股息总额为$
1,055
百万，$
969
百万美元
921
分别为百万。未来股息的宣布和支付取决于我们的收入和流动性状况，除其他因素外，并取决于董事会的宣布，董事会每季度开会考虑我们的股息支付。我们预计将用运营现金为股息支付提供资金。
2025年7月，董事会授权将我们的季度股息提高至
9.9
从$的百分比
1.82
每股至$
2.00
每股。2024年7月，董事会授权
8.3
我们普通股的季度现金股息从$
1.68
每股至$
1.82
每股。2023年7月，董事会批准了一项
7.0
我们普通股的季度股息从$
1.57
每股至$
1.68
每股。
最近三年支付给普通股股东的每股现金红利如下：
| 季度股息 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 第一季度 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 第二季度 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 第三季度 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 第四季度 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
107
注16。累计其他综合损失
按构成部分分列的累计其他综合（亏损）收益变动情况如下：
| 以百万计 | 养老金变化 和其他 退休后 设定受益计划 |
国外 货币 翻译 调整 |
未实现收益 （亏损）上 衍生品 |
合计 归因于 康明斯公司 |
非控制性 利益 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税前金额 | (
|
|
|
(
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 税收优惠（费用） |
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税后金额 | (
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
从累计其他综合收益（亏损）中重分类的金额(1)
|
|
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期其他综合（亏损）收益净额 | (
|
|
|
(
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税前金额 | (
|
(
|
|
(
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 税费 | (
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税后金额 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
从累计其他综合收益（亏损）中重分类的金额(1)
|
|
|
(2)
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期净其他综合收益（亏损） |
|
(
|
|
(
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 改叙前的其他综合（亏损）收入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税前金额 | (
|
|
|
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 税收优惠（费用） |
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税后金额 | (
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
从累计其他综合收益（亏损）中重分类的金额(1)
|
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期其他综合（亏损）收益净额 | (
|
|
(
|
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
(1)金额为税后净额。从累计其他综合收益（亏损）中重新分类以及相关的税务影响并不重要，可单独披露。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(2)有关更多信息，请参见附注21，“ATMUS DIVESTITURE”。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
108
注17。非控股权益
合并附属公司股权的非控制性权益如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 伊顿康明斯自动变速器技术 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 康明斯印度有限公司。 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 非控制性权益 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
注18。股票激励和股票期权计划
我们的股票激励计划（本计划）允许授予高达
8.5
百万股股权奖励给高管、员工和非员工董事。根据该计划可授予的奖励包括但不限于股票期权、股票增值权、业绩份额和其他股票奖励。根据该计划发行的股份可以是新发行的股份或重新发行的库存股。
股票期权一般授予的执行价格等于授予日股票的公允市场价值，期限为
10
年。授予的股票期权具有年归属期。行使价可能高于授予日股票的公允价值，但不能低于。补偿费用在授予日开始的归属期内按直线法入账。补偿费用采用Black-Scholes期权定价模型，基于每份期权授予的公允价值。根据我们的退休计划向符合退休资格的雇员授予的期权在授予日全额支出。
股票期权还通过关键员工股票投资计划（KESIP）授予，该计划允许除高级职员外的某些员工在不超过既定信用额度的情况下分期购买普通股股票。对于每一个区块
100
员工购买的KESIP股票
50
授予股票期权。通过KESIP计划授予的期权被视为该计划下的奖励，并立即归属。通过KESIP计划授予的股票期权的补偿费用根据每份期权授予的公允价值使用Black-Scholes期权定价模型记录。
业绩份额作为目标奖励授予，并根据我们经营业绩的某些衡量标准赚取。已建立支付系数，范围从
0
到
200
目标奖励的百分比基于我们在该期间的实际表现-年度履约期。奖励的公允价值等于授予日我们股票的平均市场价格，并根据归属期内的股息现值进行调整。补偿费用在自授予日开始直至股份变得不受限制的期间内按比例入账，并基于根据计划公式预期将获得的奖励金额，根据当前信息对每个报告期进行调整。
限制性股票和限制性股票单位不时免费授予某些员工。限制限制在规定的期间内出售或转让股份。大多数奖励在归属前不享有现金股息和投票权。一般来说，股份按比例归属并不受限制-年服务期，条件是参与者仍然是雇员。奖励的公允价值通常等于我们股票在授予日的平均市场价格，并根据归属期内的股息现值进行调整。补偿费用在授予日确定，在限制期内按直线法确认。
与我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的股份计划相关的员工薪酬费用（扣除估计没收）约为$
93
百万，$
100
百万美元
79
分别为百万。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，与我们的员工股份计划相关的超额税收优惠为$
15
百万，$
23
百万美元
7
分别为百万。与我们员工股份计划的非既得奖励相关的未确认补偿费用总额（扣除估计没收）约为$
87
2025年12月31日的百万元，预计将在加权平均期间内确认约
两年
.截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度从股份支付安排收到的现金为$
69
百万，$
133
百万美元
48
分别为百万。
109
下表汇总了该计划中的员工股份活动：
| 期权 | 加权-平均 行权价格 |
加权-平均 剩余 契约生活 （年） |
聚合 内在价值 （百万） |
|||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 可行使，2023年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 可行使，2024年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 可行使，2025年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度授予的期权的加权平均授予日公允价值为$
84.27
, $
77.19
和$
57.01
，分别。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度行使的期权的总内在价值约为$
106
百万，$
160
百万美元
35
分别为百万。
股份为基础的活动和加权平均授予日公允价值的业绩和限制性股票如下：
| 业绩股 | 限制性股票 | |||||||||||||||||||||||||
| 非既得 | 股份 | 加权-平均 公允价值 |
股份 | 加权-平均 公允价值 |
||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|
|
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| 既得 | (
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 没收 | (
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 既得 | (
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 没收 | (
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 既得 | (
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 没收 | (
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度归属的业绩股份的归属日期公允价值总额为$
91
百万，$
63
百万美元
25
分别为百万。归属的限制性股票的公允价值总额为$
33
百万，$
24
百万美元
17
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
110
每份期权授予的公允价值在授予日使用Black-Scholes期权定价模型估计，假设如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 预期寿命（年） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期波动 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 股息收益率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
预期寿命—员工股票期权的预期期限表示根据我们的历史数据，股票期权预期未到期的加权平均期限。
无风险利率—无风险利率假设基于与我们员工股票期权预期寿命相适应的观察到的美国国债证券利率。
预期波动—预期波动率假设基于我们普通股在最近一段时间内的加权平均历史每日价格变化，等于授予的预期期权期限，并根据预计未来不会发生的活动进行调整。
股息收益率—股息率假设基于我们的历史和派息预期。
注19。每股普通股收益归因于CUMINS INC。
我们计算普通股基本每股收益（EPS）的方法是，归属于康明斯的净利润除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄每股收益的计算假设所有潜在摊薄的已发行股份等价物发行普通股，这是使用基于股份的奖励的库存-股票法计算的。
以下是基本和稀释每股收益的计算：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计，每股金额除外 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 归属于康明斯公司的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股 | ||||||||||||||||||||
| 基本 |
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|
|
|||||||||||||||||
| 股票补偿奖励的稀释效应 |
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|
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|||||||||||||||||
| 摊薄 |
|
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|
|||||||||||||||||
| 归属于康明斯公司的每股普通股收益 | ||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
|
|||||||||||||||||
加权平均稀释已发行普通股不包括某些股票期权的反稀释效应。
不计入稀释每股收益的期权如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 排除的选项 |
|
|
|
|||||||||||||||||
111
注20。衍生品
我们面临外汇汇率、利率和大宗商品价格波动带来的金融风险。通过使用实物远期合约（不被视为衍生品）和包括外币远期合约、商品掉期合约和利率掉期和锁定在内的金融衍生工具，对这一风险进行密切监测和管理。金融衍生品被明确用于对冲目的，在任何情况下都不用于投机目的。重大时，我们为交易对手或我们的信用风险调整我们的衍生合约的估计公允价值。我们的衍生工具均不受抵押品要求的约束。我们几乎所有的衍生品合约都受制于总净额结算安排，这为我们提供了在某些合约以相同货币在同一天结算时以净额结算的选择权。此外，这些安排规定，如果安排因发生违约或终止事件而终止，则与特定交易对手的所有合同将以净额结算。
外币汇率风险
我们有外币远期合约，名义金额为$
5.2
2025年12月31日的十亿，以下货币包括
82
未平仓外汇远期合约百分比：英镑、人民币、欧元、澳元和加元。我们有外币远期合约，名义金额为$
3.6
2024年12月31日的十亿美元，以下货币包括
86
未平仓外汇远期合约百分比：英镑、人民币、澳元、加元和欧元。
由于基础实体的功能货币不是我们的美元报告货币，我们的许多子公司受到波动，因此我们进一步面临外汇风险。为帮助降低子公司股权价值的波动性，我们就某些投资订立了指定为净投资对冲的外汇远期。在我们外汇远期的现行条款下，我们与第三方达成协议，在合约到期时以特定汇率出售英镑、人民币和欧元，以换取美元货币。截至2025年12月31日，这些对冲的名义金额为$
989
百万。2025年第二季度，我们开始进行跨货币利率掉期交易，指定为我们某些投资的净投资对冲，以帮助降低子公司股权价值的波动性。在我们目前的交叉货币利率掉期条款下，我们一般以欧元或人民币支付固定利率利息，并获得美元固定利率利息。截至2025年12月31日，这些对冲的名义金额为$
500
百万。
下表汇总了AOCL中的净投资对冲活动：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生品类型 | 收益（亏损） 在AOCL中获得认可 |
从AOCL重新分类为收益的收益（亏损） | 收益（亏损） 在AOCL中获得认可 |
从AOCL重新分类为收益的收益（亏损） | 收益（亏损） 在AOCL中获得认可 |
从AOCL重新分类为收益的收益（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇远期 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 跨币种利率互换 | (
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
利率风险
2021年，我们进行了一系列利率互换，以有效转换我们的$
500
百万优先票据，于2025年到期，由固定利率
0.75
等于三个月伦敦银行间同业拆借利率的浮动利率百分比（
伦敦银行同业拆借利率
）加上价差（随后根据我们衍生协议中的后备协议调整为SOFR）。我们还进行了一系列利率互换，有效转换$
765
百万美元
850
百万优先票据，于2030年到期，由固定利率
1.50
等于三个月浮动利率的百分比
伦敦银行同业拆借利率
加上价差（也同样调整为).2025年12月，我们进行了一系列利率互换，有效转换$
150
百万我们的优先票据，于2054年到期，从固定利率
5.45
等于每日浮动利率的百分比加上2041年2月的价差。我们将掉期指定为公允价值套期保值。这些衍生工具的收益或损失，以及归属于被套期风险的被套期项目的抵销收益或损失，在当期收益中确认为利息费用。每期产生的净互换结算也在我们的合并财务报表作为利息支出。在2023年和2024年，我们用在相关债务的剩余期限内摊销的非实质性损失结算了这些掉期的一部分。在2025年第一季度，我们结算了2025年债务的剩余利率掉期。我们的2030年债务和2054年债务的利率掉期在2025年12月31日的名义未偿金额为$
680
百万美元
150
分别为百万。
112
下表汇总了得失情况：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 互换类型 | 收益（亏损） 掉期 |
收益（亏损） 借款 |
收益（亏损） 掉期 |
收益（亏损） 借款 |
收益（亏损） 掉期 |
收益（亏损） 借款 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利率互换(1)
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
|
(1)掉期和借款的收益（损失）之差代表对冲无效。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
在2025年第一季度，我们订立了一系列利率锁定协议，包括
5
年和
10
年锁定，名义金额总计$
200
百万美元
400
百万，分别以减少预计于2025年发行的总固定利率债务的利息支付的现金流的可变性，以替换我们到期的优先票据和其他一般用途。在2025年第二季度，我们签订了额外
10
-名义金额总计$的年度利率锁定协议
100
百万。利率锁定条款反映了预期的固定利率债务发行的时间段以及计划发行的债务的预期利息支付时间。这些衍生工具的损益最初记入其他综合收益，并将在未来期间释放到利息支出的收益中，以反映（1）对冲开始时经济上锁定的固定利率和（2）发行时债务工具中确定的实际固定利率之间的差异。2025年第二季度，随着优先无抵押票据的发行，我们结算了所有名义金额为$
700
百万。结算产生的非重大净亏损将在相关债务的剩余期限内摊销。截至2025年12月31日止年度的净亏损摊销并不重要。
不被指定为套期工具的衍生工具
下表总结了对我们的影响合并净收益表对于未指定为套期保值工具的衍生工具：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
收入中确认的（亏损）收益-销售成本(1)
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||
|
收入中确认的收益（损失）-其他费用，净额(1)
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
(1)包括外币远期合约。
|
||||||||||||||||||||
衍生工具的公允价值金额和位置
下表汇总了我们的衍生工具的位置和公允价值合并资产负债表:
| 指定为套期工具的衍生工具 | 不被指定为套期工具的衍生工具 | |||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 名义金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 衍生资产 | ||||||||||||||||||||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 其他资产 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
衍生资产总额(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 衍生负债 | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他应计费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 其他负债 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
衍生负债总额(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
(1)上述所有衍生资产和负债的公允价值估计来自第2级输入值，这些输入值是使用经纪商对类似工具的主动报价和可用的可观察输入值估计的，包括市场交易和第三方定价服务，或提供给投资者的资产净值。我们目前没有任何3级投入措施，在2025年或2024年期间没有转入或转出2级或3级。
|
||||||||||||||||||||||||||
113
我们选择以毛额为基础在我们的合并资产负债表.如果我们选择以净值为基础，我们将有衍生品在净资产头寸$
20
百万美元
37
百万和衍生品的净负债头寸为$
69
百万美元
131
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
注21。大气剥离
首次公开发行（IPO）
2023年5月23日，与Atmus IPO相关，康明斯发行了约$
350
与某些贷方的百万商业票据。2023年5月26日，Atmus股票开始在纽约证券交易所交易，代码为“ATMU”。IPO已于2023年5月30日完成发行，据此康明斯换
19.5
百分比（约
16
百万股）对Atmus的所有权，以$
19.50
每股，以退休$
299
百万商业票据通过非现金交易作为此次发行的收益。
结合IPO的完成，通过一系列的资产和股权出资，我们将过滤业务转让给了Atmus。作为交换，Atmus转让了对价$
650
百万给康明斯，这主要包括Atmus在2023年5月执行的定期贷款融资和左轮手枪的净收益。通过IPO收益发行和退出的商业票据，加上$
650
收到的百万，用于我们的历史债务的偿还和支付股息。退出IPO的商业票据、其他IPO相关费用与我们剥离权益的账面净值之间的差额为$
285
百万，并记为额外实收资本的抵销。在我们截至2023年12月31日的合并现金和现金等价物中，$
166
百万被Atmus保留作营运资金用途。
资产剥离
2024年3月18日，我们完成了对剩余
80.5
通过免税分拆持有Atmus普通股的百分比所有权。该交易涉及以我们在Atmus的股份交换康明斯股票与
7.0
Atmus股票兑换比率折让百分比。交换比率是根据每个实体各自的股价，使用最终交换要约日前三天的每日成交量加权平均股价确定的。根据最后的兑换比例，我们把所有的
67
百万股我们的Atmus股票用于
5.6
百万股康明斯股票，该股票根据所获得的康明斯股票的公允价值记录为库存股票。
我们评估了全面剥离Atmus的情况，并确定该交易不符合终止运营演示的条件。我们确认了与资产剥离相关的收益约$
1.3
亿元（基于获得的康明斯股份的公允价值减去我们的Atmus投资的账面价值后的差额），计入其他收益，净额计入我们的合并净收益表截至2024年12月31日止年度。约$
114
百万商誉计入Atmus投资的账面价值，以计算收益。Atmus的经营业绩在我们的合并财务报表至2024年3月18日，即资产剥离之日。
作为资产剥离的一部分，$
600
拆分后，Atmus仍有百万定期贷款。此外，净$
61
万其他综合收益和$
19
与Atmus相关的百万非控制性权益被注销，并从拆分时确认的收益中扣除。
注22。ACCELERA行动
2025年行动
在2025年第三季度，在我们的Accelera部门，我们观察到电解槽市场和整体氢市场的状况迅速恶化，同时由于政府激励措施的减少，替代电力市场存在重大不确定性。因此，我们确定我们的电解槽报告单位发生了触发事件，需要对商誉和相关资产组进行中期减值测试。我们还重新评估了由于客户需求下降，该业务中某些库存的可回收性，导致$
30
百万过剩及陈旧存货减记。我们得出结论，未折现现金流超过相关资产组的账面价值，因此相关长期资产不存在减值。然而，我们确定，在公允价值基础上，我们的商誉已完全减值，并记录了一笔$
210
百万。该报告单位的公允价值主要使用贴现现金流模型（收入法的一种形式）确定。该模型纳入了围绕当前市场和经济状况的多项假设和判断，对未来业务表现的内部预测包括短期和长期增长率、扣除利息费用、所得税、折旧和摊销以及非控制性权益（EBITDA）的利润率和贴现率。
2025年第四季度电解槽市场持续恶化，促使对该业务进行战略审查。作为
由于这些市场状况和当前的业务前景，我们打算停止电解槽领域的新商业活动，但须根据当地法律要求提供信息和咨询。我们将继续履行现有的客户承诺。由于这一转变，我们在第四季度记录了几笔与库存减记相关的非现金费用以及无形资产和固定资产减值。我们还记录了大约$
13
百万和合同终止费用$
34
百万。第四季度行动的总费用为$
218
百万。
下表列出了这些2025年行动对我国合并净收益表：
| 年终 | ||||||||||||||
| 以百万计 | 12月31日， 2025 |
净收入地点报表 | ||||||||||||
| 商誉减值 | $ |
|
其他经营费用，净额 | |||||||||||
| 存货减记 |
|
销售成本 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备及租赁减值 |
|
其他经营费用，净额 | ||||||||||||
| 合同终止费用 |
|
销售成本 | ||||||||||||
| 其他无形资产减值 |
|
其他经营费用，净额 | ||||||||||||
| 遣散费 |
|
销售成本、销售、一般和行政费用以及研究、开发和工程费用 | ||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||
美元的大多数
458
百万反映在经营活动提供的现金净额中，作为存货变动$
119
百万及其他，净额$
292
百万。的$
458
百万，$
415
百万是非现金费用，其余大部分$
43
2026年期间将支付百万现金费用。在总费用中，约$
445
百万发生在我们没有收到税收优惠的司法管辖区，因为估值津贴或费用可归因于不可扣除的商誉。
2024年行动
2024年第四季度，随着某些零排放解决方案的采用放缓，我们的Accelera部门进行了战略审查，以更好地简化运营和步伐，并将投资重新集中在最有希望的路径上。此次审查导致了战略重组行动，包括决定巩固某些制造努力，将内部发展努力集中在差异化领域，同时继续利用合作伙伴，并减少我们在某些技术、合资企业和市场的投资。此外，某些关键产品线的客户需求下降导致我们重新评估某些库存项目的可回收性。由于这些行动，我们在第四季度记录了几项与存货减记、无形资产和固定资产减值以及合资企业减值相关的非现金费用。我们还记录了大约$
7
百万。
下表列示了资产减记和减值对我国
合并净收益表：
| 年终 | ||||||||||||||
| 以百万计 | 12月31日， 2024 |
净收入地点报表 | ||||||||||||
| 存货减记 | $ |
|
销售成本 | |||||||||||
| 其他无形资产减值 |
|
其他经营费用，净额 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备减值 |
|
其他经营费用，净额 | ||||||||||||
| 权益法被投资单位投资减值 |
|
来自被投资方的股权、特许权使用费和利息收入 | ||||||||||||
| 遣散费 |
|
销售成本和研究、开发和工程费用 | ||||||||||||
| 其他 |
|
其他经营开支、净额及销售、一般及行政开支 | ||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||
美元的大多数
305
百万非现金费用反映在经营活动提供的现金净额中，作为库存变动$
107
百万及其他，净额$
171
百万。在总费用中，约$
243
百万发生在我们因估值免税额而得不到税收优惠的司法管辖区，导致$
50
百万不利离散税项。此外，根据公认会计原则，这些行动被视为触发事件，要求我们对我们的燃料电池和电解槽报告单位进行中期减值测试。本次测试结果表明，该报告单位的商誉当时未发生减值。
114
注23。收购
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的收购情况如下：
| 获得的实体（百万美元） | 收购日期 | 获得的额外百分比权益 | 支付给前业主的款项 | 收购相关债务偿还 | 购买总对价 |
收购类型(1)
|
获得的商誉 |
确认的无形资产(2)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 恩根德伦公司 | 02/16/24 |
|
% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
COMB | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 康明斯法国公司 | 10/31/23 |
|
% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
COMB | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛吉亚 | 10/02/23 |
|
% |
|
|
|
(3)
|
COMB |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Hydrogenics Corporation | 06/29/23 |
|
% |
|
|
|
(4)
|
股权 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Teksid Hierro de Mexico，S.A. de C.V。 | 04/03/23 |
|
% |
|
|
|
(5)
|
COMB |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(1)被收购实体的所有业绩均在收购日期之后计入分部业绩。先前的合并实体作为股权交易（Equity）入账。新合并实体作为企业合并（COMB）入账。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(2)企业合并中取得的无形资产多与客户、技术和商号相关。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(3)购买对价总额包括$
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(4)Hydrogenics以$
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(5)购买对价总额包括$
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
注24。可报告分部
GAAP下的可报告分部被定义为企业的组成部分，可获得有关的单独财务信息，由首席运营决策者（CODM）或决策小组在决定如何分配资源和评估业绩时定期评估。我们的CODM是首席执行官。
我们可报告的分部包括发动机、零部件、配电、电力系统和Accelera。这种报告结构是根据每个细分市场所服务的产品和市场来组织的。发动机部门生产发动机（15升及更小）和相关零部件，销售给公路上和各种非公路市场的客户。我们的发动机用于各种尺寸的卡车、公共汽车和休闲车，以及各种工业应用，包括建筑、农业、发电系统和其他非公路应用。零部件部门销售用于商业柴油和天然气应用的车桥、传动系统、制动器和悬挂系统、后处理系统、涡轮增压器、燃料系统、阀门总成技术、自动变速器和电子产品。分销部门包括从事批发发动机、发电机组和服务部件的全资和部分拥有的分销商，以及对我们的产品进行服务和维修活动，与世界各地的各种原始设备制造商保持关系，并为我们的Accelera业务提供精选的销售和售后市场支持。电力系统部门是一家综合电力供应商，设计、制造和销售备用和主动力发电机、用于备用和主动力发电机组以及工业应用（包括采矿、石油和天然气、船舶、铁路和国防）的发动机（16升及更大）、交流发电机和其他动力部件。Accelera部门设计、制造、销售和支持具有创新组件和子系统的电气化动力系统，包括电池和电动动力总成技术。Accelera部门目前正处于这些技术商业化的早期阶段，努力主要集中在电气化电力系统和相关组件和子系统的开发上。我们继续为我们所有采用电气化的市场提供服务，满足我们的OEM合作伙伴和终端客户的需求。
我们的主要经营指标以分部EBITDA为基础，以评估我们每个可报告分部的表现。EBITDA为我们的CODM提供了一个细分市场盈利能力的全貌，以推动决策和资源分配。EBITDA被用作我们制定年度运营计划时的关键盈利能力衡量标准，是我们的CODM评估结果的指标，也是我们年度可变薪酬计划的关键组成部分。分部金额不包括分部无法具体识别的某些费用。
我们的报告分部的会计政策与我们在合并财务报表.我们编制可报告分部的财务业绩的基础与我们内部分类财务信息以帮助做出内部经营决策的方式一致。我们在分部之间分配某些共同成本和费用，主要是公司职能，与根据公认会计原则编制的独立财务信息的分配方式不同。其中包括共享服务的某些成本和费用，例如IT、人力资源、法律、财务和供应链管理。我们不分配公司拥有的人寿保险的收益或损失以及与Atmus剥离相关的收益和某些成本。EBITDA可能与其他公司使用的衡量标准不一致。
115
关于我们在12月31日的可报告分部的财务信息汇总如下表所示：
| 以百万计 | 发动机 | 组件 | 分配 | 电力系统 | 加速a | 分部合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对外销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 分部间销售 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销货成本（不含保修费用） |
|
|
|
|
|
(1)
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 保修费用 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售费用 |
|
|
|
|
|
(1)
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 行政开支 |
|
|
|
|
|
(1)
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 研究、开发和工程费用 |
|
|
|
|
|
(1)
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自被投资单位的股权、特许权使用费及利息收入（亏损） |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他收入（费用）(2)
|
|
(
|
|
|
(
|
(1)
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
加回：折旧摊销(3)
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部EBITDA | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
(1)
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
利息收入(4)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 净资产 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对股权被投资方的投资和垫款 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资本支出 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对外销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 分部间销售 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销货成本（不含保修费用） |
|
|
|
|
|
(5)
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 保修费用 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售费用 |
|
|
|
|
|
(5)
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 行政开支 |
|
|
|
|
|
(5)
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 研究、开发和工程费用 |
|
|
|
|
|
(5)
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自被投资单位的股权、特许权使用费及利息收入（亏损） |
|
|
|
|
(
|
(5)
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他收入（费用）(2)
|
|
(
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(
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(5)
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(
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加回：折旧摊销(3)
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| 分部EBITDA | $ |
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$ |
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(6)
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$ |
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$ |
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$ | (
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(5)
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$ |
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利息收入(4)
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 净资产 |
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| 对股权被投资方的投资和垫款 |
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| 资本支出 |
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| （下一页表格继续） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
116
| 以百万计 | 发动机 | 组件 | 分配 | 电力系统 | 加速a | 分部合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对外销售 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 分部间销售 |
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| 总销售额 |
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| 销货成本（不含保修费用） |
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| 保修费用 |
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| 销售费用 |
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| 行政开支 |
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| 研究、开发和工程费用 |
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| 来自被投资单位的股权、特许权使用费及利息收入（亏损） |
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(
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其他收入（费用）(2)
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(
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加回：折旧摊销(3)
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| 分部EBITDA | $ |
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$ |
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(7)
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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利息收入(4)
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 净资产 |
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| 对股权被投资方的投资和垫款 |
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| 资本支出 |
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(1) 包含$
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(2)其他收入（费用）包括其他经营费用、净额和其他收入，净额来自我们的合并净收益表。
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(3)折旧和摊销不被视为重大的分部费用，但在此列报是为了与我们的主要经营决策者使用的衡量标准EBITDA进行核对。折旧和摊销，按分部显示，不包括债务折扣和递延成本的摊销，包括在我们的合并净收益表作为利息支出。债务贴现和递延成本的摊销为$
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(4)利息收入是其他收入（费用）的组成部分。
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(5) 包含$
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(6)包含$
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|
(7)包含$
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117
我们的分部信息与我们的相应金额的对账合并净收益表如下表所示：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 总分部EBITDA | $ |
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$ |
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$ |
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分部间抵销及其他(1)
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(
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(
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| 减： | ||||||||||||||||||||
| 利息支出 |
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| 折旧及摊销 |
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| 所得税前收入 | $ |
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$ |
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$ |
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(1)分部间冲销和其他包括a $
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我们的分部净资产与相应金额的对账合并资产负债表如下表所示：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 应报告分部的净资产 | $ |
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$ |
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| 现金、现金等价物和有价证券 |
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在得出净分部资产时扣除的净负债(1)
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| 不计入净分部资产的养老金和OPEB调整 |
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| 未分配至分部的递延税项资产 |
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| 未分配至分部的递延债务成本 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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(1)在得出分部资产净值时扣除的负债包括若干应付账款、应计费用、长期负债等项目。
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按国家划分的分部净销售额见附注2，“与客户的合同收入”。
长期资产包括物业、厂房及设备，扣除折旧、投资及向权益被投资方垫款及其他资产，不包括递延税项资产、可退还税项及递延债务开支。
按国家分列的长期分部资产如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 以百万计 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 美国 | $ |
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$ |
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| 中国 |
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| 印度 |
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| 英国 |
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| 其他国家 |
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| 长期资产总额 | $ |
|
$ |
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我们最大的客户是PACCAR，Inc.。对该客户的全球销售额约为$
4.4
十亿，$
5.4
十亿美元
5.5
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的十亿美元，代表
13
百分数，
16
百分比和
16
分别占我们合并净销售额的百分比。没有其他客户在合并净销售额中的占比超过10%。
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
118
项目9a。控制和程序
评估披露控制和程序
截至本10-K表格年度报告所涉期间结束时，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了交易法规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义的我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在本10-K表格年度报告所涵盖的期间结束时是有效的。
财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日的季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何重大影响或合理可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。
管理层关于财务报告内部控制的报告
第9A项所要求的与管理层关于财务报告内部控制的年度报告和注册会计师事务所的鉴证报告有关的信息通过引用分别在第8项下的“管理层关于财务报告内部控制的报告”和“独立注册会计师事务所的报告”标题下列出的信息并入本文。
项目9b。其他信息
（b）于2025年第四季度期间，我们的董事或执行人员均未
通过
或
终止
任何“
规则10b5-1交易安排
”或“
非规则10b5-1交易安排
”（每个术语在条例S-K项目408（a）中定义）。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
119
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
第10项要求的信息通过引用纳入我们的2026年代理声明中“公司治理”和“选举董事”标题下的相关信息，该声明将在2025年结束后的120天内提交。有关我们的执行官的信息可在本年度报告第一部分的标题“有关我们的执行官的信息”下找到。除非另有特别以引用方式并入，否则我们的代理声明不被视为作为本年度报告的一部分提交。
项目11。高管薪酬
第11项要求的信息通过引用纳入我们2026年代理声明中“高管薪酬”标题下的相关信息，该声明将在2025年结束后的120天内提交。
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
关于我司2025年12月31日股权补偿方案的信息如下：
| 计划类别 |
待发行证券数量
行使时发出
未完成的选择，
认股权证和权利(1)
|
加权-平均
行权价
未完成的选择，
认股权证和权利(2)
|
剩余证券数量 可供未来发行 股权补偿项下 计划（不包括证券 反映在第一栏） |
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| 证券持有人批准的股权补偿方案 | 1,224,220 | $ | 158.39 | 2,632,435 | ||||||||||||||||
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(1)该数量由395,727份股票期权、407,557股业绩股和420,936股限制性股票组成。见附注18，“股票激励和股票期权计划”，以我们的合并财务报表有关如何授予期权和股票的描述。
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|
(2)加权平均行权价仅涉及395,727份股票期权。业绩和限制性股票不设行权价格，因此不计入此项计算。
|
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我们没有未经证券持有人批准的股权补偿计划。
第12项要求的其余信息通过引用纳入我们的2026年代理声明中“董事、管理层和其他人的股票所有权”标题下的相关信息，该声明将在2025年结束后的120天内提交。
项目13。若干关系、关联交易及董事独立性
第13项要求的信息以引用方式并入我们的2026年代理声明中“公司治理”和“其他信息关联交易”标题下的相关信息，该声明将在2025年底后的120天内提交。
项目14。主要会计费用和服务
第14项要求的信息通过引用纳入我们2026年代理声明中“批准独立公共会计师”标题下的相关信息，该声明将在2025年结束后的120天内提交。
120
第四部分
项目15。展品和财务报表附表
(a)1.财务报表
以下合并财务报表作为本报告一部分提交的附表见第8项“财务报表和补充数据”：
•管理层致股东的报告
•独立注册会计师事务所的报告
•合并净收益表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
•综合全面收益表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
•合并资产负债表 于2025年12月31日及2024年12月31日
•合并现金流量表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
•合并可赎回非控制性权益及权益变动表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
•合并财务报表附注
（a）2。财务报表附表
单独的财务报表附表被省略，因为此类信息不适用或已包含在上述财务报表或附注中。
121
a.以下附件索引中列出的展品将作为本年度报告的一部分以表格10-K提交。
康明斯公司
| 附件编号 | 附件的说明 | ||||||||||
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122
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| 101 | .ins* | 内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | |||||||||
| 101 | .SCH* | 内联XBRL分类法扩展架构文档。 | |||||||||
| 101 | .CAL* | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。 | |||||||||
| 101 | .DEF* | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。 | |||||||||
| 101 | .lab* | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。 | |||||||||
| 101 | .PRE* | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。 | |||||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。 | ||||||||||
_______________________________________________
#管理合同或补偿性计划或安排。
*与这份10-K表格年度报告一起提交的是以下以iXBRL（内联可扩展业务报告语言）格式编制的文件：（i）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合净利润表，（ii）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合全面收益表，（iii）截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的综合资产负债表，（iv）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合现金流量表，（v）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的可赎回非控制性权益和权益变动综合报表，（vi）综合财务报表附注，（vii）第一部分第1C项所载资料及（viii）第二部分第9B（b）项所载资料。
项目16。表格10-K摘要（可选）
不适用。
123
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 康明斯公司 | ||||||||||||||||||||
| 签名： | Mark A. Smith | 签名： | /s/卢瑟E.彼得斯 | |||||||||||||||||
|
Mark A. Smith
副总裁兼首席财务官
（首席财务官）
|
路德·彼得斯
副总裁—公司财务总监
（首席会计干事）
|
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|
日期：
|
2026年2月10日 | |||||||||||||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
| Jennifer Rumsey | 主席兼首席执行官 （首席执行官） |
2026年2月10日 | ||||||||||||
| Jennifer Rumsey | ||||||||||||||
| Mark A. Smith | 副总裁兼首席财务官 （首席财务官） |
2026年2月10日 | ||||||||||||
| Mark A. Smith | ||||||||||||||
| /s/卢瑟E.彼得斯 | 副总裁—公司财务总监 （首席会计干事） |
2026年2月10日 | ||||||||||||
| 路德·彼得斯 | ||||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| Gary L. Belske | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| Robert J. Bernhard | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| Bruno V. Di Leo Allen | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| Daniel W. Fisher | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| Carla A. Harris | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| Thomas J. Lynch | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| William I. Miller | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| Kimberly A. Nelson | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| Karen H. Quintos | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| John H. Stone | 董事 | |||||||||||||
| * | 2026年2月10日 | |||||||||||||
| Matthew Tsien | 董事 | |||||||||||||
| *签名： | Mark A. Smith | ||||
|
Mark A. Smith
律师----事实
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