概述

American Superconductor Corporation（连同其附属公司，“AMSC®”或“公司”）成立于1987年4月9日，由中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督在AMSC，我们相信我们的创造力能够迎接当今的挑战，帮助我们向更美好的未来前进。这意味着使用面向未来的技术，将世界对可持续进步的渴望与对更可靠、有效和高效电力输送的需求协调起来。我们的变革性电力解决方案已经在推动世界向前发展。

我们设计、开发和部署电力控制解决方案，以协调日益复杂的能源系统，帮助我们的客户在不增加复杂性或尺寸的情况下进行扩展。我们的系统级产品利用公司专有的“智能材料”和“智能软件和控制”，以提供增强的弹性和改进的兆瓦级电力流动性能。

目前，我们正在为适合未来的电网的发展提供动力：一个更可靠、更有弹性的电网，旨在支持和纳入广泛的能源组合。我们开创性的产品、软件和控制解决方案正在创造更具成本效益和效率的方式，以跨多种能源提供电力，以确保可靠的电网满足不断增长的电力需求并支持关键基础设施。这个令人兴奋的能源未来还取决于由硅、锂和碳构成的计算机芯片、电池和燃料电池。所有这些积木都必须进行开采、加工和组装。这些必要材料的工业制造商以及半导体制造商必须能够以规模化的方式为其工厂提供动力，而不会增加复杂性或尺寸。我们的电压补偿器、电容器、变压器和整流器可以为未来的能源密集型工厂提供动力，同时降低可能阻碍通往更美好未来之旅的代价高昂的电力中断风险。

在全球紧张局势加剧的时代，我们提供先进的电力和保护解决方案。我们的系统帮助海军舰艇减少磁信号，以增强抵御磁激活威胁的生存能力，同时还为关键的舰载系统和支持船厂基础设施提供动力。我们设计出坚固、紧凑的解决方案，可提供保护、动力和性能，因此海军舰队随时准备就绪，无论在哪里执勤。

在风电市场，我们通过我们先进的电力电子和控制系统产品、工程和支持服务，使制造商能够部署极具竞争力的风力涡轮机。我们的电网和风力产品和服务为我们的客户提供了卓越的可靠性、安全性、效率和可负担性。

我们的电力系统解决方案有助于提高能源效率，缓解电力容量和其他限制，提高系统弹性，并增加可再生能源发电的采用。对我们解决方案的需求受到以下因素的推动：对提高电力可靠性、安全性和质量的现代化电网的需求不断增长，美国海军努力升级机载电力系统以支持舰队电气化，以及对更多可再生电力来源的需求，例如风能和太阳能。对这些因素的担忧导致企业和军队的支出增加，以及政府在地方、州和国家层面的支持性法规和举措，包括可再生能源投资组合标准、税收优惠和国际条约。我们估计，截至2026年3月31日的财政年度，我们的产品和解决方案的年度可寻址全球市场总额超过150亿美元。

我们公司的潜在市场受到2025年创纪录的2.3万亿美元全球能源转型投资的推动，同比增长8%，其中电气化交通（8930亿美元）、可再生能源（6900亿美元）和电网基础设施（4830亿美元）领衔。采矿和材料投资录得约1100亿美元，半导体产能录得1850亿美元。这两项投资主要是由电气化和能源安全推动的，它们正在加速向更强大的国内供应链转变。此外，我们看到美国联邦政府对军用船舶系统和能力的投资超过470亿美元，以在地缘政治不确定性增加的情况下帮助确保性能和安全。

2025年12月5日，我们与其中指定的出售股东订立了证券交易所协议。根据证券交易所协议的条款并在签订该协议的同时，在巴西注册成立的实体Mardin Participa çõ es Ltda.（“AMSC巴西”）和我们的全资子公司直接或间接购买了Comtrafo Ind ú stria de Transformadores El é tricos S.A.（“Comtrafo”）的所有已发行和流通股。Comtrafo是一家总部位于巴西的大型电力和配电变压器制造商，主要面向公用事业客户，也面向工业客户。Comtrafo作为我们电网业务部门的一个组成部分进行运营和报告。我们将这笔交易称为“收购Comtrafo”。

2024年8月1日，我们与其中指定的出售股东签订了股票购买协议。根据股票购买协议的条款并在订立该协议的同时，我们收购了Megatran Industries，Inc.的所有已发行和流通股。Megatran现为公司的全资子公司。Megatran的全资子公司NWL，Inc.（“NWL”）是一家总部位于美国的全球工程电源转换解决方案生产商，为苛刻的工业和军事应用提供产品。Megatran与NWL及其其他全资子公司和关联公司一起作为我们电网业务分部的一个组成部分进行运营和报告。我们将本次交易称为“收购NWL”。

市场机会

我们提供的解决方案解决了我们业务的三个关键驱动因素：

这一切都需要一个适合未来的电网。

全球对传统能源和Renewable能源的需求：

在传统能源市场，我们提供跨越上游、中游和下游运营的先进电力控制和系统解决方案。这些作业包括钻探、生产、加工和储存。随着投资和生产的增加对电力基础设施提出了更高的要求，我们的解决方案通过缓解谐波和提高整体系统性能，帮助稳定电力质量和供应。通过这些解决方案，我们能够在支持环境要求的同时实现更高效、可靠和生产性的运营。

我们还设计风力涡轮机，并在涡轮机内部提供电气控制系统，用于管理电压、电流、频率、变桨和偏航。在变电站层面，我们提供互联解决方案，通过利用我们的动态和静态电压管理解决方案以及我们的谐波滤波器，允许风电场在不可预见的系统扰动期间满足公用事业电网对电压、功率因数和工厂动态性能的要求。我们为我们超过18吉瓦（“GW”）的全球安装基地提供现场服务和备件。

全球对关键材料的需求，包括半导体、电气化、工业现代化和电力产能扩充：

我们提供变电、整流、电压管理和谐波滤波解决方案，帮助工业和半导体设施为关键作业保持稳定、高质量的电力。在变电站层面，我们的解决方案管理来自电网的输入功率，并控制大型工业设备如熔炉、化工厂或半导体制造工厂的运行功率。我们控制和转换电力的能力有助于确保为我们的客户持续流动稳定的高质量电力。

我们还提供了变电站级的垂降缓解系统，这是一个变电站级的电力调节系统。这些系统保护并隔离关键制造工艺与电力系统事件，否则这些事件可能会触发这些敏感工艺操作，并导致客户制造产品的严重中断和损失。这些系统密切监测输入的电力供应，并在亚周期时间范围内做出反应，以缓解电压下降和膨胀，从而为过程提供有条件的电力。这些缓降系统可以包括我们的动态和静态电压管理以及我们的谐波滤波器解决方案，这些解决方案专门设计用于改善设施的整体功率因数和谐波合规需求。

海军和军事能力的电气化：

我们提供先进的船舶保护系统，旨在帮助船队提高系统效率，增强作战能力，并提高可靠性、性能和安全性。我们正在为这一重要市场开发额外的解决方案，其中可能包括类似于我们为电网所做的电力管理和发电。

我们的电力系统产品面向可再生能源发电和电网及电力基础设施市场：

我们的财政年度从4月1日开始，到3月31日结束。当我们提到一个特定的财政年度时，我们指的是从同年4月1日开始的财政年度。例如，2025财年指的是始于2025年4月1日的财年。其他财政年度也类似。

竞争优势

我们相信，我们的竞争优势使我们能够很好地在我们所服务的市场中执行我们的增长计划。

策略

基于这些竞争优势，我们计划通过以下定义的目标，专注于推动收入增长和提高我们的经营业绩。

网格市场综述

全球电网现代化被广泛认为对于保持可靠性和应对新出现的挑战至关重要。其中包括恶劣天气事件（包括气候变化导致的事件）日益频繁、物理和网络安全威胁、可再生能源的快速扩张——包括公用事业规模和分布式——以及新的客户负荷类型的兴起。随着分布式能源资源的整合、自动化、双向电力流动，配电网变得更加复杂，迫切需要更加精确、动态、有弹性的电网系统。此外，数据中心的快速增长，预计到2026年全球电力需求将增加一倍以上，这带来了额外的电网规划挑战。现有数据进一步表明，美国现有电网一直受到美国风力发电量从2003年的6吉瓦增加到2025年的超过165吉瓦的压力，光伏（“PV”）发电量从2003年的几乎为零增加到截至2025年底的约150吉瓦。

由于多种因素，美国电网正面临越来越大的压力：基础设施老化，70%的输电线路超过25年，数据中心、人工智能和交通电气化推动的电力需求激增，以及气候变化加剧的极端天气事件频率上升。这些挑战因将新的可再生能源接入电网的延迟而变得更加复杂，威胁到国家电力供应的稳定性和可靠性。这些因素，加上电网在经济韧性、公共安全、国家安全等方面发挥的本质作用，促使人们普遍认识到，迫切需要对电网的可靠性、灵活性、安全性进行现代化改造和加固。

特朗普政府的能源政策——重点是提高国内能源生产、振兴美国制造业和加强军队战备——为AMSC的动力系统和海军解决方案提供了潜在机会。对传统电力生产的推动正在推动工业增长，这反过来又增加了对高性能电网的需求。这一转变对电能质量、容量和可靠性具有重大影响，尤其是在推动老化的基础设施满足人工智能、云计算和半导体制造等能源密集型行业的新需求的情况下。

2025年4月，美国政府发布了一项名为“加强美国电网的可靠性和安全性”的行政命令，援引紧急权力来解决日益增长的电力需求和容量限制。该指令授权能源部（“DOE”）利用所有可用的发电资源，以确保可靠的电力输送，特别是为了应对技术驱动部门的增长。我们的电网产品解决方案能够很好地支持能源密集型行业的电能质量，例如人工智能、数据中心、钢铁、汽车、化学品和半导体等。

与此同时，政府对振兴美国制造业的关注预计将增加美国的先进制造业。我们的电网产品旨在确保正常运行时间，最大限度地提高吞吐量，并增强受工业负荷影响的配电网的电能质量。我们有能力以不增加复杂性或规模的方式帮助电力设施，并将其视为一个潜在的有利机会。

美国政府对振兴国防部门和保持世界一流海军的关注进一步放大了对军事应用和关键任务解决方案中可靠电力供应的需求。AMSC的变压器和电机驱动器电源正在积极支持关键军事基础设施的严格要求，并为美国海军舰队装备能够提高性能和防护的技术——在国内和全球范围内增强作战战备状态。

我们相信，我们有能力抓住这些政策带来的众多机遇。

世界各地的电网运营商面临各种挑战，包括：

我们针对电能质量和电网基础设施市场的解决方案

我们通过提供旨在提高电网容量、弹性、可靠性、安全性和效率的服务和解决方案来应对电网市场的这些挑战。我们的解决方案包括：

海运市场综述

过去八年，随着美国军队为与其他大国竞争而进行重建和重组，国防开支有所增加。2025年1月，美国海军2025年造船计划涵盖政府2025至2054财政年度，要求建立更大规模、更分散的舰队。为实现这一目标，海军将在2025-2054年期间购买364艘舰艇：293艘作战舰艇和71艘作战后勤和支援舰艇。过去一年中最近的造船举措，包括海军27财年的预算请求，表明支出水平和舰艇数量目标将进一步增加。有关与我们的政府合同相关的风险的描述，请参阅第一部分，“1A项”，“风险因素——我们与美国政府的合同受到美国政府的审计、修改或终止，并包括某些有利于政府的其他条款。继续为这类合同提供资金仍需获得国会年度拨款，如果未获批准，可能会减少我们的收入，降低或消除我们的利润。”

世界各地的海军舰队面临各种挑战，包括：

我们针对海洋市场的解决方案

每艘海军舰艇都可以被认为拥有自己的电网。我们提供先进的船舶保护系统、电源管理和发电系统，旨在帮助船队提高系统效率、增强作战能力，并提升可靠性、性能和安全性。我们的系统已部署在一系列海军应用中，有助于提高任务能力、提高运营效率并减少执行时间。

我们的船舶保护系统减少了船舶的磁性特征，使得船舶更难被磁传感器和磁激活的地雷探测到。AMSC的专有技术以显着更低的重量提供这种保护，并降低了功率和空间要求，为任务操作保留了关键的机载容量。

我们还提供电力解决方案，通过在船舶与外部电源断开连接时在装配、维护和停靠期间向船舶提供可靠电力来支持船厂运营。此外，我们的技术支持海军推进电机和发电机，其紧凑、高效和高功率密度的设计可为下一代海军舰艇提供更大的船上发电和增强的能力。

Wind市场综述

在全球能源结构中，包括风力发电在内的可再生能源所占比例越来越大。风电是无限供应的，其发电量极少排放。风电已成为世界许多地区电力供应的主要支柱。

根据研究公司全球风能理事会（GWEC）的数据，预计2025年全球风力发电能力约为151GW，而2024年则为近117GW。GWEC预计，2026年将新增超过162GW的产能。

根据GlobalData的数据，印度2025年历的年风电安装量为6.3吉瓦，2026年历估计在6吉瓦以上。

预计有几个因素将推动风电市场的未来增长，包括在一些国家建立的大量政府激励措施和授权、技术改进、涡轮机成本降低、海上风电市场的发展以及与现有发电技术的成本竞争力增加。技术进步、涡轮机生产成本下降以及一些化石燃料价格波动，继续增加了风能相对于传统发电技术的竞争力。

我们针对风电市场的解决方案

我们通过设计和设计风力涡轮机、向风力涡轮机制造商提供广泛的支持服务以及制造和销售风力涡轮机的关键部件来应对风力发电市场的挑战。

我们对风能市场的方法使我们的客户能够使用我们世界一流的涡轮机工程能力，同时最大限度地降低他们的研发成本。这些服务和我们先进的ECS为我们的客户提供了为其当地市场或全球市场快速且经济高效地大规模生产标准化或下一代风力涡轮机的能力。我们经验丰富的工程师团队与客户合作，定制专门为当地市场定制的涡轮机设计，同时提供持续获得现场服务支持和未来技术进步的机会。

客户

我们通过在核心目标市场的本地化销售和现场服务存在，为全球客户提供服务。自成立以来，我们已为电网市场的100多家客户提供服务，其中包括各种美国电力公司、Huntington Ingalls造船、Innomotics LLC、美国海军、Capital Power Corp.、Targa Resources Corp.、美光科技 Inc.、英国SSE PLC、南非Consolidated Power Projects（Pty）Ltd、加拿大皇家海军、新加坡Fuji Bridex、巴西Copel Distribui çã o和澳大利亚Ergon Energy。此外，我们在美国的销售人员由制造商的销售代表提供支持。我们为印度的Inox Wind Limited（“Inox”）和韩国的斗山重工（“斗山”）等风力涡轮机制造客户设计了风力涡轮机，并向其授权了风力涡轮机设计。

在2025财年，Inox占我们总收入的15%，Fuji Bridex占我们总收入的10%。2024财年，Inox占我们总收入的14%。2023财年，Inox占我们总收入的13%。在2025财年、2024财年和2023财年，没有其他客户占我们总收入的10%以上。

设施和制造

我们的主要设施及其主要功能如下：

我们的全球足迹还包括在澳大利亚、巴西、印度、韩国、英国和弗吉尼亚州麦克莱恩的销售和/或现场服务办事处。

公司产品制造所使用的主要原材料为镍、银、钇、铜、黄铜、不锈钢等。主要元器件有绝缘栅双极晶体管、散热器、电感、外壳、变压器、印制电路板等。这些原材料大部分可从美国和世界市场的多个来源获得。一般来说，公司认为有足够的替代来源可满足其大部分关键原材料和采购组件的需求，然而，公司依赖于某些材料和组件的单一或有限数量的供应商。此外，对我们的原材料，特别是不锈钢，新的或拟议的关税增加可能会提高此类原材料的价格和/或可能会在客户寻求替代供应商时造成短缺。

销售与市场营销

我们的战略是通过一支在全球销售办事处之外运营的直销队伍，在我们的核心目标市场为当地客户提供服务。此外，我们利用制造商的销售代表向公用事业公司推销我们的产品。销售队伍还为我们的各种产品以及我们的风力涡轮机工程师和电网传输规划师团队利用业务开发人员，他们都帮助确保我们深入了解客户需求并为这些需求提供具有成本效益的解决方案。

细分市场

我们将业务细分为两个面向市场的业务板块：电网和Wind。我们相信，这种以市场为中心的结构使我们能够更有效地预测和满足发电商、电力公司、工业制造商、军方和可再生能源公司的需求。

竞争

我们在技术和产品开发的各个方面都面临着竞争。我们的新能源系统产品线都面临着来自ABB、日立、Ingeteam、三菱和西门子等公司的竞争。我们在业务的一个子集上面临更多的本土竞争，例如来自包括Southern States、Controlix、Powerside、Elgin Power、Scott Manufacturing和QVARX等公司的电力质量，我们在我们的电力变压器和电源上面临来自Friem、Dynapower、Nidec、Espey Manufacturing、Hammond、WEG S.A.和Kraft Powercon等公司的竞争。我们认为，市场上的竞争表现取决于几个因素，包括技术创新、产品和服务范围、产品质量和可靠性、客户服务和技术支持。

通过我们基于HTS的REG产品，我们正在提供一种新方法，为电力系统设计提供公用事业的替代方案。因此，我们认为我们与新建全尺寸变电站、架空和地下输电、城市电力变压器等传统方式竞争。

我们相信，我们是目前唯一一家能够提供基于HTS的SPS产品的公司，这些产品已完全具备在美国海军水面战斗员上使用的资格。因此，我们的SPS产品的主要竞争目前来自提供铜基系统的国防承包商，我们开发的更轻、更高效的HTS版本已经取代了这些系统。Ultra Maritime、L3 Harris、雷神技术等公司如今占据了业务的大头。

我们的功率模块转换设备和我们的电气控制系统被设计并集成到我们的风力涡轮机设计中，以实现涡轮机的最大性能。通常，我们是我们的风力涡轮机设计的功率模块转换设备和电气控制系统的独家供应商。因此，我们的电力转换设备和电气控制系统看到了有限的竞争。其他服务于风机零部件行业的公司还包括ABB等。我们在风能市场上还面临来自西门子、维斯塔斯、苏司兰等全球风力涡轮机制造商的间接竞争。我们面临来自Aerovide和W2E等设计工程公司的风机工程设计服务供应竞争。

知识产权

专利背景

我们通过专利、商业秘密、专有技术、保密协议和其他合同保护相结合的方式来保护我们的知识产权。我们的知识产权（“IP”）组合包括我们拥有的专利、我们从其他人那里获得许可的专利以及重要的专有技术和商业秘密，特别是与我们最近收购的业务有关的专利。我们投入大量资源保护我们的知识产权地位。与我们的专利和专利申请的国际同行一起，我们拥有全球范围内的专利和专利申请组合，并通过独家和非独家许可拥有权利。在我们收购Comtrafo之后，我们整体知识产权保护的很大一部分来自版权、普通法权利、商业秘密和合同安排，包括保密协议。我们相信，我们目前的知识产权保护，连同我们在必要范围内从其他方获得许可的能力，将为我们提供足够的专有权利来开发和销售我们的产品。然而，由于下文所述的原因，我们无法向您保证，情况将会如此。

尽管有我们的知识产权保护，但许多美国和外国专利以及第三方的专利申请与我们目前的产品、我们正在开发的产品或我们现在在开发或生产我们的产品时使用的技术有关。我们可能需要获得这些专利的许可，对这些专利的范围或有效性提出质疑，或者根据需要围绕专利工艺或产品进行设计。如果持有我们需要许可的专利或专利申请的公司是竞争对手，我们相信我们的专利组合可能会提高我们与这些公司达成许可或交叉许可安排的能力。我们已经成功地与几个竞争对手进行了交叉许可谈判。

未能以合理条款获得所有必要的专利、许可和其他知识产权可能会大大缩小我们的业务范围，并对我们的经营业绩产生重大不利影响。我们不知道成功对抗他人所持专利的范围或有效性的可能性。无论如何，我们在挑战其他公司的专利方面可能会产生大量成本。此外，第三方可能会对我们的一些专利或专利申请提出质疑，无论质疑是否最终成功，我们都可能在捍卫我们自己的专利或专利申请的范围和有效性方面承担大量费用。

网格专利

我们已经获得专利，并提交了许多关于电能质量和可靠性系统的额外专利申请，包括我们的D-VAR产品。我们的产品在我们的系统和电源转换器产品上都拥有全球范围内正在申请的专利和专利。专利和申请侧重于显著提高产品性能和降低产品成本的发明，从而提供竞争优势。我们的电网专利将于2027年开始到期，最新一套将于2041年到期。

HTS专利

自1986年发现高温超导体以来，快速的技术进步成为HTS行业的特征，这反过来又导致了大量与超导相关的专利，包括重叠的专利。因此，HTS技术和产品领域的专利情况异常复杂。我们已获得专利许可和专利申请涵盖一些HTS材料。我们目前拥有一项涵盖2G和类似HTS导线和应用的基本美国专利（美国8,060，169 B1）的非排他性权利，并可能在未来选择允许我们在此许可下的权利失效。除了我们在2G HTS导线方面拥有的专利和专利申请外，我们还获得了（i）麻省理工学院关于我们用于沉积YBCO层的MOD工艺的许可，以及（ii）阿尔卡特朗讯关于YBCO材料的许可。然而，我们可能不得不获得HTS材料的额外许可。我们的HTS导线专利于2024年开始到期，最新的一套将于2041年到期。

除了HTS导线专利外，我们还拥有广泛的专利和正在申请的专利，涵盖HTS导线的应用，例如HTS故障限流技术包括我们的故障限流电缆、HTS旋转机和船舶保护系统。我们的HTS应用专利将于2027年开始到期，最新一套将于2040年到期。由于超导体旋转机和故障限流电缆应用相对较新，我们认为我们在这些领域拥有较强的专利地位。我们还相信，我们在超导体旋转机技术方面拥有最广泛和最根本的专利地位之一。我们拥有一系列关于我们专有故障限流技术概念的专利。然而，不能保证这些专利将足以确保我们在这些领域的行动自由，而无需获得其他人的进一步许可。有关我们的Amperium电线产品商业化状态的更多信息，请参见第一部分，第1A项，“风险因素”。

Wind专利

在我们的windtec下™Solutions品牌，我们设计各种风力涡轮机系统，并将这些设计，包括专业知识和专利权，授权给第三方，预付费用，在某些情况下，还包括未来的特许权使用费。我们的风力涡轮机设计在全球范围内都有关于风力涡轮机技术的专利。我们对我们的叶片变桨控制系统的独特设计特性拥有专利覆盖，这确保了涡轮叶片上的最佳空气动力学流动条件，并提高了系统效率和性能。我们的wind专利在2025年开始到期，最新的一套在2039年到期。

商业秘密

我们的运营和产品中使用的重要技术的重要部分不包含在我们拥有或许可给我们的任何专利或专利申请中，而是作为商业秘密和通过合同协议（包括保密协议）受到保护。我们采取措施维护这项技术的机密性，要求所有员工和所有顾问签署保密协议，并限制对机密信息的访问。我们无法保证这些措施将防止未经授权披露或使用该信息。此外，我们无法保证其他人，包括我们的竞争对手，不会独立开发属于我们商业机密之一的相同或类似技术。

人力资本

我们的目标是为我们的员工提供一个强调尊重个人和高标准诚信的安全和积极的工作环境。员工的健康和安全对我们至关重要。认识到并尊重我们的全球存在，我们努力保持包容性的员工队伍，无论背景如何，任何人都可以在我们经营的任何地方发挥潜力。截至2026年3月31日，我们雇佣了1,195名员工。我们巴西的一部分员工由工会代表。

我们相信，我们的员工是我们成功的基础，我们未来的增长部分取决于我们能否继续吸引和留住最优秀和最聪明的人才，包括关键管理专业人员、科学家、工程师、研究人员、制造人员以及营销和销售专业人员。为了让我们吸引最优秀的人才，我们提供协作、包容和创新的工作环境、有竞争力的薪酬，以及员工成长的机会。我们专注于继续建设激励领导力、鼓励创新思维、支持所有人发展和进步的包容性文化。

我们的人力资本管理目标包括吸引、激励和整合我们现有和未来的员工。我们努力通过提供有竞争力的薪酬和福利来吸引和留住有才华的员工，以支持他们的健康和财务状况。我们采用固定和浮动薪酬的组合，包括基本工资、奖金、绩效奖励和基于股票的薪酬。我们股权激励计划的主要目的是通过授予基于股票的薪酬奖励来吸引、留住和激励员工。我们为员工提供的福利因国家而异，旨在解决当地法律和文化问题，并在市场上具有竞争力。

可用信息

我们的互联网地址是www.amsc.com。我们不会将我们网站中包含的信息作为本文件的一部分，或通过引用将其纳入本文件。在我们以电子方式向SEC提交或向SEC提供此类材料后，我们会在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的这些报告的修订。

根据SEC或纳斯达克 Stock Market，LLC的规则，我们打算在我们的网站上披露对我们的商业行为和道德准则的任何修订或豁免。

关于我们的执行官的信息

下面列出的表格和履历摘要包含截至本文件提交之日有关我们的执行官的信息：

Daniel P. McGahn于2006年12月加入我们，自2011年6月起担任我们的首席执行官和董事会成员，自2018年7月起担任董事会主席。此前于2009年12月至2011年6月担任总裁兼首席运营官，于2008年4月至2009年12月担任我局AMSC超导体事业部高级副总裁兼总经理，于2007年3月至2008年4月担任我局AMSC超导体事业部副总裁，于2006年12月至2007年3月担任战略规划与发展副总裁。2003年至2006年，麦加恩先生担任Konarka Technologies的执行副总裁兼首席营销官。我们认为，麦加恩先生担任我们董事会成员的资格包括他在我们公司的丰富经验，包括自2009年起担任我们的总裁，在电力电子行业的经验以及在作为其他公共和私营公司的顾问在高级管理层工作时获得的战略规划专业知识。

John W. Kosiba，Jr.自2017年4月4日起担任高级副总裁、首席财务官兼财务主管。Kosiba先生于2010年6月加入我们，担任财务运营董事总经理。随后担任副总裁，财务运营，2011年9月至2013年5月。在被任命为高级副总裁兼首席财务官之前，Kosiba先生最近担任Gridtec解决方案和财务运营高级副总裁，负责（i）监督财务和会计运营、预算编制、战略规划以及公司的财务规划和分析，以及（ii）管理我们Gridtec解决方案业务部门的日常业务运营。自2008年1月至2010年6月，Kosiba先生担任安诺电子航空航天公司的部门主管和财务总监，该公司是Amphenol Corporation的一个部门，是一家为军事、商业航空航天和工业市场提供互连产品的制造商。在担任这一职务期间，Kosiba先生负责监督该部门的财务、会计、预算编制、审计以及财务规划和分析的所有方面。

与我们的运营相关的风险

如果我们未能成功实施我们的业务战略，我们的财务业绩可能会受到损害。

我们未来的财务业绩和成功在很大程度上取决于我们成功实施业务战略的能力。我们的业务战略设想了几项举措，包括通过瞄准具有商业和系统级产品的高增长细分市场以及确定和完成机会性收购来提高客户对我们产品的采用率，从而推动收入增长和提高经营业绩。我们可能无法成功实施我们的业务战略或实现我们的业务计划的预期收益。如果我们无法做到这一点，我们的长期增长和盈利能力可能会受到不利影响。即使我们能够成功实施我们业务计划的部分或全部举措，我们的经营业绩可能不会改善到我们预期的程度，或者根本没有改善。此外，如果我们在一定程度上误判了行业趋势的性质和程度或我们的竞争，我们可能难以实现我们的战略目标。任何未能成功实施我们的业务战略都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，我们可能会随时决定改变或终止我们业务战略的某些方面。

我们实施业务战略的能力也可能受到我们无法控制的许多因素的影响，例如竞争加剧、法律发展、政府监管、总体经济状况，包括俄罗斯和乌克兰之间以及中东持续的战争和贸易冲突，或运营成本或费用增加。

我们可能无法从我们积压的订单和合同中实现所有预期的销售。

我们无法向您保证，我们将在我们预期实现此类收入的期间实现我们预期从我们的积压中产生的收入，或者根本不会。

此外，积压的订单，如果实现，可能不会带来有利可图的收入。积压是指预计在未来十二个月内交付的合同和收到的采购订单的价值。我们的客户有权在某些情况下并附带一些处罚或后果，终止、减少或推迟我们积压的实盘订单。此外，我们的政府合同受制于下述风险。如果我们的客户终止、减少或推迟确定的订单，我们可能会受到一定成本和损失的保护，但我们的销售仍将受到不利影响，我们可能无法产生我们预期的收入。

尽管我们努力与客户保持持续的关系，但存在持续的风险，即他们可能会因业务需求或采购预算的波动而取消订单或重新安排订单。

这已经并可能继续对我们增加收入的能力产生不利影响。此外，当前和未来的供应商可能不太可能向美国提供信贷，从而对我们的营运资金和现金流产生负面影响。

我们的许多电网和风能产品的组件和子组件依赖第三方供应商，这使我们容易受到供应短缺和价格波动的影响，这可能会损害我们的业务。

我们的许多组件和子组件目前由数量有限的合格供应商为我们制造。组件或子组件供应的任何中断，或我们无法及时以可接受的价格从替代来源获得替代组件或子组件，都可能损害我们满足客户需求的能力，这将对我们的业务和经营业绩产生不利影响。此外，如果从这些供应商获取组件和子组件的成本显着增加，我们可能无法确定替代供应商，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

为了最大限度地降低成本和上市时间，我们已经并将继续物色符合我们质量标准的当地供应商，以生产我们的某些子组件和组件。这些努力可能不会成功，包括随着质量标准的发展。例如，各司法管辖区越来越期望公司监测其供应链的环境、社会和/或地理来源；遵守这些期望可能会导致我们产生额外成本，使我们受到更多审查，减少可接受的供应商数量，或以其他方式影响我们的业务或运营。此外，任何对我们的供应产生负面影响的事件，包括（其中包括）战争、恐怖活动、网络攻击、自然灾害、贸易政策和传染病的爆发，都可能延迟或暂停产品的发货或新产品的发布，或可能导致劣质产品的交付。在我们能够恢复生产流程或建立替代合同制造商或供应商之前，我们来自受影响产品的收入将会下降，或者我们可能会蒙受损失。即使我们持有业务中断保单，我们也可能因业务中断而蒙受损失，超出我们保单下可用的承保范围。

我们可能会获得额外的互补业务或技术，这可能需要我们承担大量成本，我们可能永远无法实现预期收益。

我们最近的收购需要大量的整合和管理努力。由于我们追求的任何额外收购，管理层的注意力和资源可能会进一步从我们的其他业务中转移。收购还可能涉及支付重大收购价格，这可能会减少我们的现金头寸或稀释我们的股东，并需要大量与交易相关的费用。

实现任何收购的好处都涉及额外的风险，包括：

我们无法保证我们将实现任何收购的任何预期收益，包括我们于2025年12月完成的对Comtrafo Ind ú stria de Transformadores El é tricos S.A.（“Comtrafo”）的收购，以及2024年8月完成的Megatran Industries，Inc.（包括其子公司）的收购，如果我们未能实现这些预期收益，我们的经营业绩可能会受到影响。

如果我们或任何关键的第三方IT系统或机密信息发生故障或安全漏洞，我们的业务和运营可能会受到重大不利影响。

我们依赖于信息技术硬件和软件基础设施和网络（统称为“IT系统”）的容量、可靠性和安全性，以及我们根据不断变化的需求扩展和更新此类IT系统的能力。我们管理某些IT系统，但也依赖IT系统以及关键的第三方供应商和供应链中的其他人提供的各种产品和服务。我们还在日常业务过程中收集、存储和以其他方式处理敏感、个人和机密信息（“机密信息”）。任何未能管理、扩展或更新我们的IT系统或机密信息或此类IT系统或机密信息的运营中断或失败都可能对我们的业务造成重大损害。此外，随着此类安全措施变得更加复杂，与更新和保护我们的IT系统或机密信息相关的成本可能会增加，这可能会损害我们的经营业绩和财务状况。

我们面临众多且不断演变的网络安全风险，这些风险威胁到我们IT系统和机密信息的机密性、完整性和可用性。我们的IT系统，以及我们所依赖的第三方供应商的系统，以及我们的机密信息，很容易受到计算机病毒（包括恶意软件和勒索软件）、错误、错误配置或漏洞、社会工程/网络钓鱼、自然灾害、人为或技术错误、故意行为、网络攻击、未经授权的访问和其他类似中断的破坏、破坏和损害。由于我们依赖支持我们运营的某些第三方供应商，成功的网络攻击破坏或导致未经授权访问第三方IT系统可能会对我们的运营和财务业绩产生重大影响。也无法保证我们的网络安全风险管理计划和流程，包括我们的政策、控制或程序，或我们所依赖的第三方供应商的流程，将得到充分实施、遵守或有效保护我们的IT系统和机密信息。我们的业务也受到闯入、破坏，以及第三方和员工的故意破坏行为。我们无法保证任何IT系统或机密信息的安全或保护。预计网络攻击在全球范围内将在频率和规模上加速，特别是随着勒索软件组织等威胁行为者在使用包括人工智能在内的技术和工具方面变得越来越复杂，这些技术和工具旨在绕过控制、逃避检测以及移除或混淆法医证据。因此，我们和我们的第三方供应商可能无法及时或有效地预测、检测、调查、补救或从未来的网络攻击中恢复，或避免对我们的IT系统、机密信息和我们的业务造成重大影响。由于与管理远程计算资产和许多非公司和家庭网络中存在的安全漏洞相关的挑战，我们和其他人的员工数量正在（并可能继续）远程工作，我们还面临着更大的网络风险。

我们和我们的某些第三方提供商经常遇到网络攻击和其他事件，我们预计此类攻击和事件将在不同程度上持续下去。尽管迄今为止没有任何事件对我们的运营或财务业绩产生重大影响，但我们无法保证未来不会发生重大事件。对我们的IT系统或我们所依赖的第三方的IT系统的可用性、完整性或保密性的任何不利影响都可能导致我们的运营中断，和/或丢失、损坏或损害机密信息。上述任何或所有情况都可能损害我们的声誉，导致大量补救、事件响应、系统恢复和合规成本，导致收入和商业机会损失，导致监管调查和执法和/或诉讼（如集体诉讼），以及相关罚款或处罚，增加我们的保险费，并对我们的业务和业绩产生其他重大不利影响。我们的保险单可能不涵盖或可能不足以涵盖与任何网络攻击、安全事件或其他中断相关的任何或所有成本、损失和责任，我们无法保证未来将以经济上合理的条款或根本不向我们提供适用的保险。上述任何或所有情况都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们与美国和加拿大政府的合同可能会受到这些政府的审计、修改或终止，并包含某些有利于政府的其他条款。此类合同的持续资助可能仍需遵守年度立法拨款，如果未获批准，可能会减少我们的收入，并降低或消除我们的利润。

作为一家与美国和加拿大政府签订合同的公司，我们受到这些政府对我们的成本和业绩、会计以及与这些合同相关的一般商业惯例的财务审计和其他审查。根据这些审计结果，这些政府可能会调整我们与合同相关的成本和费用。我们无法确定政府审计和审查产生的调整不会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

我们的政府合同通常包含赋予政府实质性权利和补救措施的其他条款，其中许多条款通常不在商业合同中，包括允许适用政府：

我们所有的美国和加拿大政府合同，以及我们与依赖于此类政府合同的第三方的某些合同，都可以由适用的政府为其方便而终止。终止便利条款通常仅规定我们收回已发生或承诺的成本，以及结算终止前完成工作的费用和利润。除了政府有权终止与我们的合同外，这些政府合同的条件是适用的立法机构继续批准履行此类合同所需的支出。美国国会经常以财政年度为基础为一个项目拨款，尽管合同履行可能需要一年以上的时间。因此，在许多重大政府计划开始时，合同往往可能无法获得全部资金，只有在美国国会或其他适用机构为未来财政年度拨款时，才会向合同承诺额外的款项。此外，政府关闭可能会阻止或推迟此类合同获得资金。美国国会未能进一步暂停或提高债务上限可能会延迟或导致失去采购我们的产品和服务的合同，我们可能会被要求或被要求在一段时间内继续履行我们的某些美国政府合同，即使美国政府无法及时付款。不能保证我们不会受到政府削减成本措施的不利影响。

我们不能确定我们的美国政府合同，或者我们与第三方有关美国政府项目的合同将来不会被终止或中止。美国政府终止或未能全额资助我们的一项或多项合同将对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。此外，如果我们的任何政府合同因故终止，可能会影响我们获得未来政府合同的能力，进而可能严重损害我们开发技术和产品的能力。

美国政府国防开支的变化可能会对我们的财务状况、经营业绩、流动性和整体业务产生负面影响。

我们与美国政府有几份合同，包括与美国国防部的国防相关项目。由于各种原因，包括由于美国总统和国会选举可能导致的政策立场或优先事项的潜在变化，美国政府国防开支的变化可能会对我们的运营结果、财务状况和流动性产生负面影响。我们的项目受制于美国政府的政策、预算决定和拨款程序，这些因素受多种因素驱动，包括：（1）地缘政治事件；（2）宏观经济状况；（3）美国政府颁布相关立法的能力，例如拨款法案；（4）美国总统政府的支出优先事项。近年来，美国政府拨款受到更大规模的美国政府预算问题和相关立法的影响。此前几年，美国政府一直无法在财政年度结束前及时完成预算程序，导致政府停摆，或仅为美国政府机构提供足够的资金，以继续保持上一年的水平运作。美国政府国防开支的重大变化或美国政府优先事项、政策和要求的变化可能对我们的经营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响。

我们履行与美国国防部的合同可能会导致我们回购普通股的能力受到限制，或者美国政府拒绝对外军售或停止对国际直接商业销售的援助。

2026年1月7日，美国总统签署了一项名为《优先考虑作战人员进行国防承包》的行政命令（“行政命令”），指示国防部长确定从事股票回购或股息分配且合同表现不佳的关键武器、用品和设备的承包商，不将资金投入必要的产能，不优先考虑合同履行情况，或生产速度不足（统称“表现不佳”）。未能纠正其表现不佳的承包商可能会受到《国防生产法》或合同法的强制执行行动。未来的国防合同授予将包含禁止股票回购或股息分配以及在国防部长确定的业绩不佳期间限制高管基本工资的条款，并将要求高管激励薪酬与国防合同下按时交付工作、增加产量以及促进投资和运营改进挂钩。国防部长还可能否认针对外国军售的新倡导案例，或停止正在进行的针对表现不佳的承包商的国际直接商业销售的倡导努力。

我们未能充分履行并优先考虑我们的美国国防合同、将资本投入生产、产能或以适当的速度履行我们的合同，可能会导致我们回购普通股、发放股息或竞争国际对外军售或直接商业销售合同的能力受到限制。此外，由于表现不佳，美国政府可能会终止我们现有的合同或扣留已完成工作的付款。美国政府还可以根据国防部长关于表现不佳的调查结果，对我们高管的基本工资设置上限。

鉴于该行政命令的发布时间最近，目前尚不清楚美国政府将如何实施其执法规定，也不清楚国防部长将使用哪些衡量标准或条件来确定表现不佳的国防承包商。如果发生上述任何情况，可能会对我们的业务造成重大损害，导致收入和盈利能力下降，损害我们的声誉和客户关系，或影响我们的股价并增加其波动性。

我们的成功取决于吸引和留住合格的人员，而我们无法做到这一点可能会严重损害我们的业务和前景。

我们吸引了一支高技能的管理团队和专业化的员工队伍，包括科学家、工程师、研究人员、制造、人事以及营销和销售专业人员。为我们的业务聘用和留住优秀的人员具有挑战性，在可预见的未来，高素质的技术人员很可能仍然是一种有限的资源。我们可能无法聘请必要的人员来实施我们的业务战略。此外，我们可能需要向我们的人员提供比我们目前预期更高的补偿或更多的培训。此外，任何官员或雇员都可以随时终止与我们的关系。失去我们任何执行官或关键员工的服务可能会对我们的业务产生重大不利影响。

我们的Wind部门收入的很大一部分来自单一客户。如果该客户的业务受到负面影响，可能会对我们的业务产生负面影响。

我们的Wind部门收入的很大一部分历来来自Inox，Inox收入的显着下降可能会对我们的Wind部门产生不利影响。Inox的收入由采购风力涡轮机ECS的供应合同以及制造、使用和供应基于我们设计的风力涡轮机的许可证提供支持。Inox在印度新的中央和邦政府拍卖制度中表现活跃，累计订单超过3吉瓦。然而，我们无法预测在新的中央和国家拍卖制度下，INOX在执行这些订单或获得新订单方面是否以及有多成功。Inox未能在这一制度下取得成功，或Inox交付其风力涡轮机的能力出现任何延迟，都可能导致向Inox的ECS出货量减少。Inox历来未能邮寄信用证和接收预测的ECS数量。

我们在应对风能市场方面的成功取决于授权我们设计的制造商。

因为我们应对风能市场的战略的一个重要因素涉及向这些系统的制造商许可我们的风力涡轮机设计，因此我们为风能市场提供的产品给我们带来的经济利益取决于这些制造商在销售基于我们设计的风力涡轮机方面的成功。我们可能无法以财务上可接受的条款与第三方达成营销或分销安排，或者根本无法达成，第三方可能无法成功销售我们的产品或包含我们产品的应用程序。

我们的许多收入机会都依赖于分包商和其他业务合作者。

我们业务的许多收入机会涉及项目，例如在风力涡轮机中安装我们的船舶保护系统和电气系统硬件，在这些项目中，我们与其他公司合作，包括低温系统供应商、电力电缆制造商和风力涡轮机制造商。因此，我们当前和计划中的许多创收项目都涉及业务合作者，我们的收入依赖于他们的业绩。如果这些业务合作者未能及时交付其产品或履行其义务或未能对其制造的系统产生足够的需求，我们的项目收入可能会延迟或减少，我们可能无法成功销售我们的产品。

产品质量或产品性能问题可能导致我们产生保修费用或产品责任费用，并可能损害我们的市场声誉，阻碍我们实现销量和市场份额的增长。

按照我们行业的惯例，我们提供与我们的产品有关的各种保证或保证，例如我们的产品和/或服务在正常使用和服务下将不存在材料和工艺缺陷。我们一般为我们的产品提供一到三年的保修，从安装开始。根据历史经验，在收入确认至收入成本时，就估计的保修费用计提拨备。未来产品故障或与我们提供的服务相关的问题的可能性可能会导致我们产生大量费用来维修或更换有缺陷的产品，或重新执行可能超出我们储备的此类服务。此外，广泛的产品故障或我们产品的其他缺点可能会损害我们的市场声誉，降低我们的市场份额，产生产品责任义务或导致销量下降。

我们在美国境外的许多客户可能与政府实体直接或间接相关，我们可能会因违反美国《反海外腐败法》和美国境外类似的全球反贿赂法律而受到不利影响。

美国《反海外腐败法》和非美国司法管辖区类似的世界性反贿赂法律一般禁止公司及其中间人为获得或保留业务而向非美国官员进行不正当付款。我们在美国以外的许多客户直接或间接地与政府实体有关，因此受到此类反贿赂法律的约束。我们的政策要求遵守这些反贿赂法律。我们在世界上许多经历过某种程度的政府腐败的地区开展业务，在某些情况下严格遵守反贿赂法律可能会与当地的习俗和做法发生冲突。我们的内部控制政策和程序可能无法始终保护我们免受员工或代理人的鲁莽或犯罪行为的影响。违反这些法律或对此类违规行为的指控可能会扰乱我们的业务，并对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

我们在营销和销售我们的超导体产品和系统级解决方案（包括我们的REG系统）方面取得的成功有限，我们未能更广泛地营销和销售我们的产品和解决方案可能会降低我们的收入和现金流。

迄今为止，我们在营销和销售我们的超导体产品和系统级解决方案方面取得的成功有限，并且REG系统没有广泛的商业用途。一旦我们的产品和解决方案准备好广泛用于商业用途，我们将不得不发展一个营销和销售组织，这将有效地展示我们的产品相对于更传统的产品、竞争的超导体产品和其他技术的优势。我们可能无法成功地推广这项技术，我们可能无法建立有效的销售和分销组织。

我们可能会决定与第三方就我们产品的营销或分销达成安排，包括将我们的产品（例如Amperium电线）作为更大产品（例如电力电缆系统）的组件包括在内的安排。通过加入营销和销售联盟，将我们的产品商业化给我们带来的经济利益将取决于其他人的努力。

即使一个项目获得了资金，项目的完成也可能由于其他因素而被推迟。有可能我们目前对我们的产品和解决方案预期的市场需求不会发展，也永远不会获得广泛的商业认可。在这种情况下，我们将无法实施我们的战略，我们的运营结果可能会受到不利影响。即使要发展一个商业市场，第三方要求的商业条款，例如与担保要求、责任限制、保修期或其他合同条款有关的条款，可能不会被我们接受，这可能会阻碍我们就销售我们的产品和系统达成合同安排的能力。

我们或我们所依赖的第三方可能会受到自然灾害的不利影响，包括气候变化导致的事件，我们的业务连续性和灾难恢复计划可能无法充分保护我们或我们的价值链免受此类事件的影响。

自然灾害（包括但不限于龙卷风、地震、火灾、风暴、洪水、干旱和极端温度）和物理环境的慢性变化，例如气象或水文模式的变化，可能严重扰乱我们的运营，并对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。气候变化可能会增加这类事件的频率或强度，并促成可能导致类似风险的慢性变化（例如气象或水文模式的变化）。如果发生自然灾害、停电或其他事件，包括恐怖主义等人为行为，使我们无法充分利用我们的价值链或设施，破坏关键基础设施，例如我们所依赖的制造设施，或以其他方式扰乱运营，我们可能很难或在某些情况下不可能在相当长的一段时间内继续我们的业务。在发生严重灾难或类似事件时，我们制定的灾难恢复和业务连续性计划可能证明是不够的。由于我们的灾难恢复和业务连续性计划性质有限，我们可能会产生大量费用，这可能对我们的业务产生重大不利影响。

此外，气候变化相关法律或法规的变化，包括与温室气体排放相关的法律，可能会导致新的或额外的合规要求和支出，并使我们面临额外的运营成本和限制，包括能源和原材料成本增加以及其他合规要求，这可能会对我们的声誉、业务、资本支出、运营结果和财务状况产生负面影响。欲了解更多信息，请参阅我们题为“对环境可持续性和社会举措的不断变化和不同预期可能会对我们的财务业绩产生不利影响”的风险因素。

围绕我们的前景和财务状况的不确定性可能会对我们的客户和供应商关系产生不利影响。

我们与客户和供应商的关系建立在我们将继续经营的信念之上。我们的客户，特别是公用事业行业的客户，通常是风险厌恶者，如果我们支持大型项目的营运资金需求的能力存在不确定性，可能不会与我们签订销售合同。

区域疫情、全球大流行或其他公共卫生危机的发生或再次发生，可能会对我们的经营、财务状况和经营业绩产生不利影响。公共卫生危机对我们未来业务的影响程度将取决于持续时间和范围；政府、企业和个人应对公共卫生危机的行动；以及对经济活动的影响，包括经济衰退或金融市场不稳定的可能性等因素。遏制公共卫生危机的措施可能会加剧这些风险因素中描述的其他风险。

国内和全球经济状况的不利变化可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们已越来越多地受到国内和全球经济状况不利变化所产生的风险的影响，包括美国政府政策和行动的结果。近年来，金融市场波动剧烈，国内和全球经济状况都不明朗。美国的政府政策和行动，例如新的关税、贸易限制和由此产生的贸易冲突、削减政府支出或未能提高联邦债务上限，可能导致金融市场进一步波动并损害经济。未来不利的信贷条件可能会对我们未来战略活动的执行能力产生负面影响。此外，如果未来信贷难以获得，部分客户可能会推迟或减少购买。同样，通胀压力增加，可能会增加我们的成本，或迫使我们提高产品价格。这些经济事件已经或可能在未来导致更高的产品成本、我们产品的销售减少、更长的销售周期、新技术的采用速度放缓、应收账款和库存核销增加以及价格竞争加剧。如果经济衰退状况存在并持续较长时间，我们的业务和经营业绩可能会受到重大不利影响。我们还大量采购以商品为基础的原材料。此类商品的现行价格会受到供需变化、关税以及全球政治和经济状况等我们无法控制的各种额外因素的影响而波动。任何这些事件都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

美国、以色列和伊朗之间持续的冲突扰乱了全球能源市场和供应链，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响

2026年2月，美国和以色列对伊朗发动协同军事打击，后者以导弹袭击整个地区作为报复。尽管我们在中东没有物资业务，但持续的冲突和任何进一步升级已经并可能继续导致全球能源供应严重中断和全球能源价格上涨，这可能以多种方式影响对我们的电网和风能产品和解决方案的需求。能源价格上涨和能源市场波动可能会改变公用事业和工业客户的支出模式和优先事项，可能会加速对电网基础设施的投资和某些市场的弹性，同时限制其他市场的资本预算。冲突还可能增加成本或减少我们所依赖的基于商品的原材料的供应，包括不锈钢、镍和铜，并扰乱我们和我们的供应商所依赖的全球供应链。此外，进一步升级可能会加剧我们投入成本的通胀压力，对全球金融市场产生不利影响，增加货币汇率波动，包括巴西雷亚尔和欧元的汇率波动，我们的收入和成本的很大一部分是在这些货币中计价的，并提高利率，这可能会增加未来债务融资的成本，并影响我们以有利条件执行收购驱动的增长战略的能力。冲突还可能影响美国的国防开支优先事项和拨款，这可能会对我们的舰艇保护系统以及与美国海军的其他国防相关项目的资金产生积极或消极的影响。最后，中东地缘政治不稳定加剧可能会对我们在该地区寻求商业机会的能力产生不利影响，包括在我们拥有现有或潜在客户关系的国家。虽然美国、以色列和伊朗冲突的影响可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，但我们目前无法预测这些影响的程度或性质。

我们的国际业务受到我们在美国没有面临的风险的影响，这可能对我们的经营业绩产生不利影响。

近年来，我们的合并收入中有相当一部分是从美国以外的客户那里确认的。例如，我们在2025财年的收入的52%和2024财年的收入的31%是从美国以外的销售中确认的。我们还生产我们的某些产品，并从其他外国的供应商处采购我们的部分原材料和组件。乌克兰与俄罗斯和中东之间正在进行的战争导致原材料成本增加和材料短缺，因此对我们的某些供应商产生了不利影响。我们的国际业务受到我们在美国没有面临的各种风险的影响，包括：

近年来，美国与中国、美国与俄罗斯以及美国与加拿大、墨西哥等国的贸易紧张局势不断升级。增加关税、制裁和其他贸易限制，以及受到此类关税、制裁和其他贸易限制的国家现有和潜在的进一步反应，可能会对全球经济和金融市场产生不利影响，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们无法肯定地预测新的配额、关税、税收或其他贸易壁垒对我们产品进出口的影响，也无法衡量新的壁垒对我们的财务状况或经营业绩的影响。这些新关税或任何额外关税或其他贸易壁垒可能导致我们的成本增加，我们的产品竞争力下降，我们的业务、经营业绩和财务状况受到重大不利影响。此外，2026年2月，美国最高法院裁定，不允许使用《国际紧急经济权力法》（“IEEPA”）征收关税，使自2025年4月起生效的美国关税的很大一部分无效。政府的回应是，根据1974年《贸易法》第122条，援引10%的全球关税，为期150天，自2026年2月24日起生效。行政当局还发起了可能导致未来额外关税的贸易调查。该裁决以及政府随后采取的行动对关税环境造成了很大的不确定性，包括（i）根据替代机制可能征收的任何新关税的时间和范围，以及（ii）对任何此类关税提出进一步法律挑战的可能性。

我们在国际市场上的整体成功部分取决于我们在不同的法律、监管、经济、社会和政治条件下取得成功的能力。在我们开展业务或开展业务的每个国家，我们可能无法成功地制定和实施有效管理这些风险的政策和战略。我们未能成功管理这些风险可能会损害我们的国际业务并减少我们的国际销售，从而降低我们的总收入并增加亏损。

我们的产品面临竞争，这可能会限制我们获取或留住客户的能力。

我们产品的市场竞争激烈，我们的许多竞争对手拥有比我们大得多的财政资源以及研发、制造和营销能力。此外，随着我们目标市场的发展，其他大型工业企业可能会进入这些领域，与我们展开竞争。

我们的产品线都面临着来自ABB、日立、Ingeteam、三菱和西门子等公司的竞争。在我们业务的一个子集里，我们面临着更多的本土竞争，比如来自电力质量的公司，这些公司包括，Southern States、Controlix、Powerside、Elgin Power、Scott Manufacturing和QVARX。此外，我们的电力变压器和电力供应面临来自Friem、Dynapower、Nidec、Espey Manufacturing、Hammond、WEG S.A.和Kraft Powercon等公司的竞争。

通过我们基于HTS的REG产品，我们正在提供一种新方法，为电力系统设计提供公用事业的替代方案。因此，我们认为我们与新建全尺寸变电站、架空和地下输电、城市电力变压器等传统方式竞争。

我们相信，我们是目前唯一一家能够提供基于HTS的SPS产品的公司，这些产品已完全具备在美国海军水面战斗员上使用的资格。因此，我们的SPS产品的主要竞争目前来自提供铜基系统的国防承包商，我们开发的更轻、更高效的HTS版本已经取代了这些系统。Ultra Maritime、L3 Harris、雷神技术等公司如今占据了铜基业务的大头。

随着HTS系统市场的发展，其他大型工业公司可能会进入这些领域并与我们竞争。如果我们无法成功竞争，可能会损害我们的业务，进而可能限制我们获取或留住客户的能力。

关于我们的风能业务，其他服务于风机零部件行业的公司包括ABB。我们在风能市场还面临来自西门子、维斯塔斯、苏司兰等全球风力涡轮机制造商的间接竞争。我们面临来自Aerovide和W2E等设计工程公司的风机工程设计服务供应竞争。

这些市场的竞争可能会减少我们销售产品的数量或我们可以收取的价格，从而对我们的经营业绩产生不利影响。这些竞争对手可能能够比我们更快地对新技术或新兴技术或客户要求的变化做出反应。他们可能还会投入比我们更多的资源来开发、推广和销售他们的产品。我们的成功在很大程度上取决于我们是否有能力增强我们的产品和技术，以及是否有能力及时且具有成本效益地开发和推出满足不断变化的客户要求并包含技术改进的新产品和功能，其中可能包括人工智能、机器学习和其他先进的数字技术，这些技术对产品开发、制造效率和客户参与越来越重要。如果我们无法开发新产品并增强功能或技术以适应这些变化，我们的业务将受到影响。我们无法保证我们将继续有效地与当前的竞争对手或可能进入我们市场的其他公司竞争。

我们在包括拉丁美洲和印度在内的新兴市场开展业务，并依赖于这些市场的销售。全球状况可能会对我们的经营业绩产生负面影响，或限制我们在这些市场之外扩展业务的能力。巴西或印度的政治、社会、监管和经济环境的变化可能会影响我们的财务表现。

我们在新兴市场有业务，包括巴西和印度。我们的财务表现取决于我们在这些新兴市场开展业务和销售产品的能力。我们现在并将继续面临与我们在这些新兴市场的运营和销售相关的金融、政治、经济和商业风险。除了发展和服务这些市场所固有的商业风险外，经济状况可能更加不稳定，法律和监管体系不够发达和可预测，新兴市场出现各类政府不利行动的可能性更加明显。此外，通货膨胀、货币和利率波动、竞争因素、内乱、突发公共卫生事件和劳工问题可能会影响我们的收入、开支和经营业绩。我们的运营也可能受到战争行为、恐怖主义或任何这些事件的威胁以及政府行为的不利影响，例如对进口、出口和价格的控制、关税、新的税收形式，或我们经营或服务客户所在国家的财政制度变化和政府监管增加。任何这些市场中的意外或不可控事件或情况都可能对我们的财务业绩和现金流产生重大不利影响。

我们的财务表现可能会受到巴西和印度政治和社会环境的影响。近年来，印度经历了内乱和恐怖主义，并卷入了与邻国的冲突。鉴于与印度最近发生的恐怖事件有关的紧张局势以及该地区地缘政治环境的不稳定性质，印度和巴基斯坦之间发生敌对行动的可能性一直很高。

关于我们在所有新兴市场的活动，我们可能会受到管理国外销售业务的问题的影响，包括付款周期长、应收账款回收方面的潜在困难，尤其是来自重要客户的订单的时间和金额的波动。由于我们的业务集中于少数客户，任何这些问题对我们业务的不利影响可能会增加。在外国的业务也使我们面临与执行我们的所有权困难、货币波动和不利或恶化的经济状况有关的风险。例如，乌克兰和俄罗斯之间正在进行的战争给我们的某些供应商造成了原材料成本增加和材料短缺，并对其产生了不利影响。如果我们在获得注册、遵守外国或适用的美国法律方面遇到问题，或者如果我们在外国司法管辖区的付款或知识产权事务方面遇到困难，或者如果发生重大的政治、经济或监管变化，我们的经营业绩将受到不利影响。

行业整合可能会导致更强大的竞争对手和更少的客户。

我们经营所在行业的竞争对手正在整合。如果我们的竞争对手合并，他们可能会增加市场份额，获得规模经济，从而增强他们与我们竞争的能力和/或获得可能取代我们产品供应的额外产品和技术。我们的客户群也在进行整合。我们客户行业内的整合可能会影响我们的客户及其与我们的关系。如果我们的竞争对手的客户之一收购了我们的任何客户，我们可能会失去该业务。此外，如果我们的客户变得更大、更集中，他们可能会对包括我们在内的所有供应商施加定价压力。如果我们因客户整合而失去市场份额或客户或面临定价压力，我们的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

对环境可持续性和社会举措的不断变化和不同预期可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

投资者、客户、环保活动家、媒体以及政府和非政府组织对气候、人力资本以及其他环境、社会和类似的可持续性问题的期望一直在演变和变化。如果我们未能有效解决影响我们业务的环境、社会和其他可持续发展问题，包括任何相关的可持续发展目标，我们的声誉和财务业绩可能会受到影响。虽然我们有时可能会参与自愿倡议（例如自愿披露、认证或目标等），以改善我们的环境、社会和治理（“ESG”）形象或回应某些利益相关者的期望，但此类倡议的成本可能很高，可能无法产生预期的效果。例如，与许多ESG事项相关的方法和数据正在演变，在某些情况下相当迅速；因此，我们可能根据我们目前认为合理的信息或流程采取的行动或陈述随后可能被确定为错误或不符合当前或未来的最佳实践。此外，由于我们控制范围内或控制范围外的因素，我们可能无法成功完成此类举措。即使情况并非如此，我们也不能保证我们的方法或结果将与任何特定利益相关者的期望保持一致。利益相关者的期望并不统一，某些ESG事务的倡导者和反对者都越来越多地诉诸一系列行动主义形式，包括媒体运动和诉讼，以推进他们的观点。

与各种ESG事项相关的监管要求也在不断变化。例如，不同的司法管辖区已经通过或正在考虑通过关于披露气候或其他ESG相关信息的要求，或在运营中有关ESG的某些实质性考虑，这可能需要大量额外成本才能遵守。与其他利益相关者的期望一样，这类法规存在分歧，有时甚至会发生冲突，这可能会增加合规成本和复杂性以及任何相关风险。任何未能成功驾驭监管发展和其他利益相关者期望的行为都可能导致额外成本、难以吸引或留住客户或员工、声誉受损、监管或投资者参与或其他不利影响。此外，我们的许多客户和供应商可能会受到类似的预期，这可能会增加或产生额外的风险，包括我们可能不知道的风险。

风能市场的增长在很大程度上取决于政府补贴、经济激励措施和旨在支持风能增长的立法计划的可用性和规模。

目前，在全球许多地方，风能的成本超过了常规发电的成本。各国政府利用不同的政策举措，鼓励或加快风能和其他可再生能源的开发和采用。欧洲联盟、亚洲某些国家，包括印度、中国、日本和韩国，以及澳大利亚和美国的许多州都有可再生能源政策。政府赞助的财政激励措施的例子包括资本成本回扣、上网电价、税收抵免、净计量和对最终用户、分销商、系统集成商和风能产品制造商的其他激励措施，以促进风能的使用并减少对其他形式能源的依赖。然而，各国政府可能会出于政治、财政或其他原因，决定减少或取消这些经济激励措施，或缩减支持风能技术的立法计划。在美国，旨在支持风能增长的各种立法和法规已经实施或提出，例如《降低通胀法》、《Renewable能源生产税收抵免》（“PTC”）和《清洁电力计划》。然而，美国现任政府的行动，包括《2025年一大美丽法案》（“OBBBA”），大幅削减了美国的这些项目和税收抵免，并普遍增加了开发和建造风能产品的难度。在风能行业达到足够规模以在无补贴市场上具有成本效益之前，政府补贴、经济激励措施或有利的立法计划的任何减少或取消都可能减少对我们产品的需求，并对我们的业务前景和经营业绩产生不利影响。

降低其他能源的价格可能会减少对风能开发的需求，这可能会对我们发展风能业务的能力产生重大不利影响。

风能市场受到其他能源的价格和可用性的影响，包括核能、煤炭、天然气和石油，以及其他可再生能源。如果可再生能源，特别是风能，由于政府目标降低、风能成本增加、新法规、有利于其他能源的激励措施、更便宜的替代品或其他原因，成本竞争力下降，对风能和其他形式的可再生能源的需求可能会减少。增长缓慢或可再生能源需求的长期减少可能会对我们发展风能业务的能力产生重大不利影响。

与我们的技术相关的风险

我们可能无法充分防止商业秘密和其他专有信息的泄露。

我们依靠商业秘密来保护我们的大多数专有技术，尤其是在我们认为专利保护不合适或无法获得的情况下。然而，商业秘密很难得到保护。我们部分依赖与我们的员工、承包商、顾问、外部科学合作者和其他顾问的保密协议来保护我们的商业秘密和其他专有信息。这些协议可能无法有效防止机密信息的泄露，并且可能无法在未经授权泄露机密信息的情况下提供适当的补救措施。此外，其他人可能会独立发现我们的商业秘密或独立开发与我们的商业秘密相似或相同的工艺或产品，美国以外的法院可能不太愿意保护商业秘密。执行和确定我们的所有权范围可能需要昂贵和耗时的诉讼，而未能获得或维持商业秘密保护可能会对我们的竞争业务地位产生不利影响。

我们的专利可能无法为我们的技术提供有意义或长期的保护，这可能导致我们失去部分或全部市场地位。

我们拥有或拥有许多专利和未决专利申请下的许可权。然而，我们拥有或许可的专利可能无法为我们的技术提供有意义或长期的保护，也可能无法阻止我们的竞争对手出于各种原因使用类似技术，例如：

特别是，如果任何材料专利到期，我们可能无法阻止竞争对手生产与我们类似的产品，可能会以更低的价格，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

此外，在捍卫我们自己的专利的有效性或执行我们自己的专利时，我们可能会产生大量的诉讼费用。我们还依靠商业秘密和专有技术来保护我们的知识产权。然而，我们的保密协议和其他保障措施可能无法为我们的商业秘密和其他专有信息提供有意义的保护。如果我们拥有或许可的专利或我们的商业秘密和专有技术未能保护我们的技术，我们的市场地位可能会受到不利影响。

第三方拥有或可能获得专利，涵盖我们使用或可能在未来用于制造我们的Amperium产品的材料、工艺和技术，我们的成功取决于我们许可此类专利或其他专有权利的能力。

我们预计，我们在设计和制造我们的产品时使用的部分或全部HTS材料、工艺和技术正在或将成为向其他方（包括我们的竞争对手）颁发的专利的覆盖范围。这些专利的所有者可能会拒绝向我们授予许可，或者可能只愿意根据我们认为在商业上不合理的条款这样做。如果我们无法获得这些许可，我们可能不得不对这些专利的有效性或范围提出质疑，或者对我们的产品进行重新设计，以避免这些专利的所有者提出侵权索赔。我们有可能在对专利的有效性或范围提出异议时不会成功，或者在对我们提起的专利侵权索赔中我们不会胜诉。即使我们在这样的程序中获得成功，我们也可能在起诉或辩护这样的程序中产生大量成本和管理资源的转移。

在我们的超导体产品获得广泛的商业认可之前，必须成功应对许多技术挑战，而我们无法应对这些技术挑战可能会对我们的产品获得客户的能力产生不利影响。

我们的许多超导体产品处于商业化的早期阶段，而其他产品仍在开发中。为了完成我们对超导体产品的开发和商业化努力，我们必须成功应对一些技术挑战。我们还将需要提高性能并降低我们的Amperium导线的成本，以扩大其商业应用的数量。我们可能无法应对此类技术挑战或充分提高性能并降低我们的Amperium导线的成本。由于技术挑战或其他因素导致的开发延迟，可能会导致我们的超导体产品的推出或商业接受晚于预期。

与我们的普通股相关的风险

我们的普通股已经经历并可能继续经历市场价格和数量波动，这可能会阻止我们的股东出售我们的普通股获利，并可能导致针对我们的代价高昂的诉讼，这可能会转移我们管理层的注意力。

我们普通股的市场价格在历史上经历过波动，未来可能会继续经历这种波动。我们的财务表现、流动性要求、我们和竞争对手的技术成果、与其他公司建立发展或战略关系、战略收购、新的客户订单和合同以及我们引入商业产品等因素已经并可能在未来对我们普通股的市场价格产生重大影响。股票市场总体而言，特别是高科技公司的股票，近年来经历了价格和数量的极端波动，这往往与特定公司的业绩或状况无关。这种广泛的市场波动已经并可能继续对我们普通股的市场价格产生不利影响。由于这些因素，我们普通股的价格可能会下降，投资者可能无法转售他们持有的我们普通股的股份以获得利润。随着特定公司证券市场价格的波动时期，经常会对该公司提起证券集体诉讼。过去，我们受到了一些集体诉讼的影响，这些诉讼是代表我们普通股的某些购买者对我们提起的。如果我们在未来成为此类额外诉讼的对象，可能会导致额外的诉讼费用、对我们的损害赔偿裁决以及进一步转移我们管理层的注意力。

一般风险因素

法律诉讼的不利结果可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们可能会不时受到在正常业务过程中或之外产生的法律诉讼和索赔。法律诉讼结果无法确切预测。我们的保险范围可能不足，我们的资产可能不足以涵盖超出我们保险范围的任何金额，我们可能必须支付损害赔偿金或以其他方式可能就此类索赔达成和解安排。法律诉讼中的任何此类付款或和解安排都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。无论案情如何，法律诉讼可能会导致大量成本，并对我们的声誉产生重大不利影响，并转移管理层的注意力和资源，这可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。此外，这类诉讼可能会使我们的运营融资变得更加困难。

不适用。

我们的公司总部和网格制造业务位于马萨诸塞州艾尔的一个租用的88,000平方英尺的设施中。此外，我们在马萨诸塞州威斯敏斯特的一个租用的77,500平方英尺的设施、波兰西里西亚的一个租用的43,000平方英尺的设施、巴西巴拉那Corn é lio Proc ó pio的一个租用的125,000平方英尺的设施，以及在纽约昆斯伯里的一个自有的40,000平方英尺的设施、在新泽西州博登敦的一个自有的150,000平方英尺的设施、在康涅狄格州新米尔福德的一个自有的80,000平方英尺的设施、在新泽西州佛罗伦萨的一个自有的20,000平方英尺的设施，以及在巴西巴拉那Corn é lio Proc ó pio的一个自有的632,100平方英尺的设施。

我们还占用了位于澳大利亚、奥地利、印度、威斯康星州、华盛顿州和英国的租赁设施，总面积约为72,000平方英尺。这些租约在2030年10月之前的到期日期各不相同，通常可在提前六个月通知后应我们的要求终止。这些地点主要专注于研发、销售和/或现场服务，没有重要的租约或实体存在。我们相信所有这些设施都维护良好，适合其预期用途。

下表汇总了截至2026年3月31日有关我们重要物业的信息：

我们不是任何重大法律诉讼的当事方。

不适用。

市场资讯

自1991年以来，我们的普通股已在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“AMSC”。

持有人

在2026年5月22日，我们普通股的记录持有人数为190人。

股息政策

我们从未对我们的普通股进行过现金分红。我们目前打算保留收益（如果有的话），为我们业务的发展和增长提供资金，并且预计在可预见的未来不会支付现金股息。未来现金股息的支付（如果有的话）将由我们的董事会在考虑各种因素后酌情决定，包括我们的财务状况、经营业绩、当前和预期的现金需求以及扩张计划。

股票表现图

下图比较了2021年3月31日至2026年3月31日期间我们普通股的累计总股东回报率与（i）纳斯达克综合指数和（ii）纳斯达克电气部件和设备指数的累计总回报率。

这张图假设在2021年3月31日对我们的普通股、纳斯达克综合指数和纳斯达克电气部件和设备指数进行100.00美元的投资，并假设将任何股息进行再投资。测点为2021年3月31日；2022年3月31日；2023年3月31日；2024年3月31日；2025年3月31日；2026年3月31日。

5年累计总回报比较

在American Superconductor Corporation中，

纳斯达克综合指数和纳斯达克电气部件&设备指数

 

执行概览

以对Next的力量的信念为指导，我们是电力控制解决方案的领先供应商，这些解决方案应用创新和创造力来应对当今的挑战，并实现更具弹性和可持续的能源未来。在“为进步提供动力”这一目标的推动下，我们整合了面向未来的技术，以平衡全球不断增长的电力需求与可靠、高效的电力输送需求。我们先进的电网系统、工程服务、电力电子、软件控制和基于超导体的解决方案，帮助传统和可再生能源部门、电力公用事业、材料和采矿部门、工业设施和其他关键基础设施运营商优化网络可靠性、改善电力质量、缓解电网约束，并在不增加复杂性或规模的情况下实现规模运营。

我们还为美国海军和盟国舰队提供船舶保护和动力管理解决方案，以提高舰队效率、生存能力和作战准备。在风电市场，我们提供先进的电气控制系统、工程和支持服务，帮助制造商降低风能成本，提高涡轮机性能。在这些市场之外，我们提供工业过程、环境和排放控制能力，支持更广泛的能源基础设施的运营效率。在我们的业务中，随着政府和行业继续投资于更具弹性、安全和可持续的电力系统，我们的解决方案正在帮助优化电力网络、加强海军能力，并支持全球范围内千兆瓦的可再生能源发电。

我们在两个面向市场的业务板块下运营我们的业务：电网和Wind。我们相信，这种以市场为中心的结构使我们能够更有效地预测和满足发电商、电力公司、工业制造商、军队和可再生能源公司的需求。

我们的财政年度从4月1日开始，到3月31日结束。当我们提到某个财政年度时，我们指的是同年4月1日开始的财政年度。例如，2025财年指的是始于2025年4月1日的财年。其他财政年度也类似。

各种原因引起的宏观经济状况变化，例如俄罗斯和乌克兰之间正在进行的战争，以及在中东，关税、贸易限制和由此产生的贸易冲突、劳动力供应、采购、材料延误和全球供应链中断可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

于2025年12月5日（“Comtrafo收购日期”），我们与其中指定的出售股东订立了证券交易所协议（“证券交易所协议”）。根据证券交易所协议的条款，Mardin Participa çõ es Ltda.，一家在巴西注册成立的实体（“AMSC巴西”）和我们的全资子公司，直接或间接购买了Comtrafo Ind ú stria de Transformadores El é tricos S.A.（“Comtrafo”）的所有已发行流通股（“Comtrafo收购”），用于（a）（i）3亿巴西雷亚尔现金；以及（b）2,417，142股我们普通股的限制性股票，每股面值0.01美元（“丨AMSC丨股”），在交易结束时分别支付和发行。此外，根据若干额外不动产协议，AMSC巴西通过Comtrafo分别以现金1.556亿巴西雷亚尔和1340万巴西雷亚尔购买了Comtrafo的某些不动产资产和运输资产。此外，AMSC Brazil已同意在交易结束后的三年内，在实现特定的未计利息、税项、折旧及摊销前利润（“EBITDA”）目标后，向出售股票的股东额外支付最多3.825亿巴西雷亚尔的现金（“收益”）。2026年5月15日，根据证券交易所协议条款，康特拉福以现金3720万巴西雷亚尔从出售股东手中购买了康特拉福租赁并用于行政和制造业务的某项房地产资产。Comtrafo是一家总部位于巴西的大型电力和配电变压器制造商，主要面向公用事业客户，也面向工业客户。

于2024年8月1日，我们与其中指定的出售股东订立了股票购买协议（“股票购买协议”）。根据股票购买协议的条款并在签订该协议的同时，我们收购了Megatran，Industries，Inc.（“Megatran”）的所有已发行和流通在外的股份，总对价相当于6140万美元，可根据股票购买协议进行调整（“购买价格”），包括根据股票购买协议第5.6（c）、（d）和（f）条进行调整的收盘后现金付款500万美元（“额外现金购买价格”）。收盘时，我们向Megatran的出售股东支付了2500万美元的手头现金，以及129.76万股我们的普通股限制性股票。2024年9月23日，我们向出售股东支付了额外的现金购买价格，这是根据股票购买协议中规定的商定公式计算的，金额为830万美元，其中包括额外的现金购买价格和整笔付款。Megatran的全资子公司NWL，Inc.（与Megatran合称“NWL”）是一家总部位于美国的全球性工程电源转换解决方案供应商，为要求苛刻的工业和军事应用提供服务。由于本次交易，Megatran成为全资子公司，由我司电网业务板块运营。我们将本次交易称为“收购NWL”。

经营成果

与截至2025年3月31日止年度相比，我们对截至2026年3月31日止年度的财务状况和经营业绩的讨论如下。关于我们截至2025年3月31日止年度的财务状况和经营业绩与2024年3月31日相比的讨论，包含在我们于2025年5月21日向SEC提交的截至2025年3月31日止年度的10-K表格年度报告的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”下。

截至2026年3月31日及2025年3月31日止财政年度

收入

总收入从2024财年的2.228亿美元增长34%至2025财年的2.992亿美元。我们的收入汇总如下（单位：千）：

我们电网业务分部的收入来自我们的D-VAR产品销售、Northeast Power Systems，Inc.（“NEPSI”）产品销售、Neeltran，Inc.（“Neeltran”）产品销售、NWL产品销售、Comtrafo产品销售、HTS导线销售、船舶保护系统（“SPS”）、政府资助的电力公用事业项目和其他原型开发合同。我们还为一些客户以交钥匙的方式设计、安装和调试我们的产品。电网业务部门在2025财年和2024财年的总收入中均占84%。电网收入从2024财年的1.872亿美元增长34%至2025财年的2.513亿美元。收入的增长是由更高的新能源动力系统收入、更高的船舶保护系统收入以及2025财年收购Comtrafo的贡献推动的。

我们的Wind业务分部的收入来自风力涡轮机电气控制系统和核心部件、风力涡轮机许可和开发合同、服务合同和咨询安排。我们的Wind业务部门在2025财年和2024财年均占总收入的16%。Wind业务部门的收入从2024财年的3560万美元增长34%至2025财年的4780万美元。与上年同期相比的增长是由2025财年电气控制系统（“ECS”）的额外出货量推动的。

收入成本和毛利率

与2024财年的1.61亿美元相比，2025财年的收入成本增长了29%，达到2.078亿美元。毛利率从2024财年的28%增至2025财年的31%。收入成本包括在截至2026年3月31日的财政年度中因Comtrafo收购积压的无形资产而产生的60万美元的总摊销费用。此外，在截至2026年3月31日的财政年度，为正确反映采购会计中的公允价值而为分配给所购库存的升级基础进行的公允价值调整涉及的0.8百万美元已记入收入成本。2025财年毛利率的增长是由于更高的收入以及电网和风能业务部门的有利产品组合。

营业费用

研究与开发

研发（“R & D”）费用增长38%，至1570万美元，占2025财年营收的5%，而2024财年为1140万美元，占营收的5%。研发费用的增加主要是由于2025财年的额外补偿和股票补偿费用。

销售、一般和行政

销售、一般和行政（“SG & A”）费用从2024财年的4310万美元增长34%至5760万美元，占2025财年营收的19%，占营收的19%。SG & A费用的增加主要是由于在2025财年增加了Comtrafo运营费用以及额外的补偿和股票补偿费用。

收购相关无形资产摊销

我们在2025财年记录了240万美元，在2024财年记录了与我们的核心技术和专有技术、客户关系和其他无形资产相关的摊销费用170万美元。摊销费用的增加主要是由于与收购Comtrafo相关的额外摊销。

营业收入（亏损）

我们的营业收入（亏损）汇总如下（单位：千）：

我们的电网业务部门在2025财年产生了850万美元的营业收入，在2024财年产生了180万美元的营业收入。电网业务部门营业收入的改善是由于2025财年收入增加和毛利率改善。

Wind部门在2025财年的营业收入为710万美元，在2024财年为380万美元。Wind业务部门营业收入的增长是由于2025财年收入增加和毛利率改善。

未分配的公司费用包括2025财年420万美元和2024财年670万美元的或有对价损失。

利息收入，净额

2025财年利息收入净额为640万美元，而2024财年为370万美元。利息收入净额增加主要是由于现金余额增加在2025财年产生了额外的利息收入。

其他费用，净额

2025财年其他费用净额为110万美元，而2024财年为30万美元。其他费用增加，净额受外汇汇率不利波动推动，导致换算损失。

所得税

我们在2025财年录得1.171亿美元的所得税优惠，而2024财年为370万美元。对所得税的净影响主要是由于事实和情况的变化影响了我们对递延税项资产的可变现性的结论，从而释放了我们对递延税项资产的大部分估值备抵，从而产生了非现金税收优惠。

净收入

2025财年的净收入为1.338亿美元，而2024财年的净收入为600万美元。净收入的改善主要是由于我们对递延税项资产的大部分估值备抵的释放带来的非现金税收优惠、更高的收入以及2025财年毛利率的改善。

有关可能影响我们未来经营业绩和财务状况的某些因素的讨论，请参阅第一部分第1A项中的“风险因素”部分。

Non-GAAP财务指标-Non-GAAP净收入和Non-GAAP每股净收入

通常，非GAAP财务计量是对公司业绩、财务状况或现金流量的数字计量，不包括或包括通常不排除或包括在根据美国公认会计原则（“GAAP”）计算和列报的最直接可比计量中的金额。然而，本10-K表中包含的非GAAP衡量标准应被视为是根据GAAP编制的可比衡量标准的补充，而不是替代或优于可比衡量标准。

我们将非GAAP净收入定义为扣除基于股票的补偿、与收购相关的无形资产摊销、或有对价的公允价值变动、收购成本以及其他非现金或不寻常费用之前的净收入（亏损）。我们认为，非GAAP净收入有助于管理层和投资者在一致的基础上比较我们在报告期内的业绩，方法是排除这些非现金费用和我们认为不代表我们核心经营业绩的其他项目。此外，我们使用非公认会计准则净收入作为评估我们业务战略有效性的一个因素。下表列出了GAAP净收入与非GAAP净收入（亏损）的对账（单位：千，每股数据除外）：

2025财年非美国通用会计准则净收入为1.581亿美元，合每股3.68美元，而2024财年为2400万美元，合每股0.65美元，2023财年为60万美元，合每股0.02美元。与2024财年相比，2025财年非美国通用会计准则净收入的改善主要是由于我们针对递延所得税资产的大部分估值备抵的释放带来的非现金税收优惠，以及风和电网业务部门的营业利润率有所改善。

流动性和资本资源

公司流动性的主要来源是经营活动提供的内部产生的现金、我们手头的现金和现金等价物，以及进入资本市场的机会。公司认为，这些流动性来源提供了充足的流动性，以满足其短期和合理可预见的长期要求和义务。截至2026年3月31日，我们的现金、现金等价物和限制性现金为1.476亿美元，而2025年3月31日为8540万美元，增加了6220万美元。截至2026年3月31日，我们在外国银行账户中的现金、现金等价物和受限现金约为1780万美元。我们的现金、现金等价物和限制性现金汇总如下（单位：千）：

2025财年、2024财年和2023财年，经营活动提供的净现金分别为2310万美元、2830万美元和210万美元。与2024财年相比，2025财年运营提供的净现金减少，主要是由于递延收入和应收账款的变化，但被应付账款和应计费用的变化、递延所得税、或有对价公允价值的变化和基于股票的补偿费用所抵消。与2023财年相比，2024财年运营提供的净现金增加，主要是由于毛利率提高、应付账款和应计费用的有利变化、递延收入减免、股票补偿、折旧和摊销等非现金费用增加以及或有对价公允价值变动，但被现金收款减少、预付余额增加以及递延所得税变化所抵消。

2025、2024和2023财年用于投资活动的现金净额分别为7710万美元、3520万美元和100万美元。与2024财年相比，2025财年用于投资活动的现金净额增加，主要是由于本财年为收购Comtrafo支付的现金。与2023财年相比，2024财年用于投资活动的现金净额增加，主要是由于收购NWL支付的现金。

融资活动提供的净现金为1.161亿美元，而2025、2024和2023财年分别不到10万美元和6540万美元。与2024财年相比，2025财年融资活动提供的现金增加主要与2025年6月的股票发行获得的净收益有关。与2023财年相比，2024财年融资活动提供的现金减少，主要与2023财年股票发行收到的净收益有关，而该公司在2024财年没有股票发行。

截至2026年3月31日，我们有330万美元的限制性现金包含在长期资产中，350万美元的限制性现金包含在流动资产中。截至2025年3月31日，我们有430万美元的限制性现金包含在长期资产中，160万美元的限制性现金包含在流动资产中。这些包含在受限现金中的金额主要是用于担保各种客户合同的担保债券和信用证的抵押存款。这些存款存放在计息账户中。

在Comtrafo收购日期，我们与出售股东订立了证券交易所协议。根据证券交易所协议的条款，AMSC Brazil直接或间接以（a）（i）3.00亿巴西雷亚尔现金；和（b）在收盘时分别支付和发行的AMSC股份购买了Comtrafo的所有已发行和流通股份。此外，根据若干额外不动产协议，AMSC Brazil透过Comtrafo分别以现金1.556亿巴西雷亚尔及1340万巴西雷亚尔购买Comtrafo的若干不动产资产及运输资产。此外，AMSC巴西公司已同意在交易结束后的三年内，在实现特定EBITDA目标后向股东支付收益。Comtrafo是一家总部位于巴西的大型电力和配电变压器制造商，主要面向公用事业客户，也面向工业客户。

2025年6月，我们根据表格S-3的登记声明，以每股28.00美元的公开发行价格完成了4,743，750股普通股的发行。扣除承销折扣和佣金以及发行费用后，我们获得的总净收益约为1.246亿美元。

2024年8月1日，我们与其中指定的出售股东订立了股票购买协议。根据股票购买协议的条款，并在签订该协议的同时，我们收购了Megatran的所有已发行和已发行股份，购买价格为6140万美元，该对价金额受股票购买协议中规定的各种调整（包括下文所述的调整）的影响，包括：（a）（i）2500万美元，减去（ii）截至交易结束前的未偿债务（定义见股票购买协议），减去（iii）公司费用（定义见股票购买协议）；（b）我们普通股的若干限制性股票（向上或向下取整至最接近的整股，如适用）等于（x）3140万美元除以（y）我们普通股在紧接收购日期前最后一个交易日在纳斯达克全球精选市场的每股收盘价所得的商；以及（c）根据股票购买协议第5.6（c）、（d）和（f）条进行调整的相当于500万美元的额外现金支付。Megatran现为公司的全资附属公司，连同其全资附属公司及附属公司，作为其电网业务分部的组成部分进行运营和报告。2024年9月23日，公司向出售股票的股东支付了330万美元，这是根据股票购买协议中规定的商定公式计算得出的。截至2025年3月31日，不存在对Megatran出售股东的剩余义务。

2024年1月，我们在表格S-3上提交了一份货架登记声明，该声明将自宣布生效之日即2027年3月15日起三年后到期（“表格S-3”）。S-3表格允许我们不时提供和出售高达2.5亿美元的普通股、债务证券、认股权证或由这些证券的任何组合组成的单位。S-3表格旨在为我们提供灵活性，以根据市场情况进行我们的证券的注册销售，以便为我们未来的资本需求提供资金。S-3表格下任何未来发行的条款将在此类发行时确定，并将在任何此类发行完成之前向SEC提交的招股说明书补充文件中进行描述。

2024年8月，公司就表格S-3提交了一份自动有效的货架登记声明，该声明将不迟于2027年8月12日到期（“第二份表格S-3”）。第二个表格S-3允许公司不时发售和出售数量不详的普通股、债务证券、认股权证或由这些证券的任何组合组成的单位，并允许某些出售股东不时发售和出售普通股。第二种S-3表格协助Megatran出售股东转售其普通股并登记Comtrafo出售股东的AMSC股份，旨在为公司提供灵活性，以根据市场情况进行其证券的登记出售，以便为其未来的资金需求提供资金。第二份S-3表格下任何未来发行的条款将在此类发行时确定，并将在任何此类发行完成之前向SEC提交的招股说明书补充文件中进行描述。

我们是许多涉及向第三方付款的承诺的合同义务的一方。这些义务影响我们的短期和长期流动性和资本资源需求。某些合同义务反映在截至2026年3月31日的合并资产负债表中，而其他则被视为未来承诺。我们有各种合同安排，根据这些安排，我们承诺每年购买一定的最低数量的商品或服务。有关我们的其他合同义务的信息，请参阅本年度报告10-K表格其他部分中包含的我们合并财务报表的附注13，“或有对价”，附注16，“租赁”，以及附注18，“承诺和或有事项”。

我们相信，我们有足够的可用流动性来为我们至少未来十二个月的运营和资本支出提供资金。我们可能会寻求筹集额外资本，可能以贷款、可转换债务或股权的形式，为我们的运营需求和资本支出提供资金。无法保证我们将能够以优惠条件筹集额外资本或根本无法筹集或执行上述任何其他提高流动性的手段。此外，全球不稳定来源，包括关税、贸易限制和由此产生的贸易冲突、俄罗斯和乌克兰之间以及中东持续的战争、金融机构的不稳定和美国的政治不稳定，对全球金融市场的影响可能会降低我们在必要时筹集额外资本的能力，这可能会对我们的流动性产生负面影响。此外，当前的利率环境可能会影响未来收购或其他资本需求的债务融资成本和可用性。虽然我们主要以手头现金和股权为最近的收购提供资金，但我们可能会寻求将债务融资用于未来的交易，更高的利率可能会增加此类融资的成本或降低某些交易的吸引力。

法律程序

我们不时涉及各种类型的法律和行政诉讼和索赔。当已知或认为很可能发生损失且金额可以合理估计时，我们会在合并财务报表中就这些事项记录一项负债。我们在每个会计期间审查这些估计，因为额外的信息是已知的，并在适当时调整损失准备。如果某一事项既有可能导致负债，又能合理估计损失金额，我们对可能发生的损失或损失范围进行必要的估计和披露，以使合并财务报表不产生误导。如果损失不太可能或无法合理估计，我们的合并财务报表中不记录负债。

最近的会计公告

2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进。ASU 2023-09中的修正案通过改进主要与税率调节和所得税已付信息相关的所得税披露，解决了投资者要求提高所得税信息透明度的问题。ASU2023-09于2023年12月发布后，生效日期将是2024年12月15日之后开始的年度报告期。截至2026年3月31日，我们已采用ASU2023-09，进行了必要的披露，并注意到对我们的合并财务报表没有其他重大影响。

2024年3月，FASB发布了ASU 2024-02，Codification Improvements — Amendments to Remove References to the Concepts Statements。ASU 2024-02中的修订包含对编纂的修订，删除了对各种FASB概念声明的引用。ASU2024-02于2024年3月发布后，生效日期将是2024年12月15日之后开始的年度报告期。截至2026年3月31日，我们采用了ASU2024-02，并注意到对我们的合并财务报表没有其他重大影响。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露。ASU 2024-03中的修订解决了投资者要求更多披露有关损益表中列报的费用的分类财务报告信息的问题。ASU2024-03于2024年11月发布后，生效日期将是2026年12月15日之后开始的年度报告期。我们正在评估对我们合并财务报表的影响。

2025年7月，FASB发布ASU 2025-05，金融工具——信用损失。ASU 2025-05中的修订包含有关允许实体如何估计应收账款和合同资产的预期信用损失的更新。ASU2025-05于2024年7月发布后，生效日期将是自2025年12月15日之后开始的年度报告期。截至2025年4月1日，我们早期采用ASU2025-05，并注意到对我们的合并财务报表没有重大影响。

2025年11月，FASB发布ASU 2025-08，金融工具—信用损失：购买贷款。ASU 2025-08的修订要求，在没有信用恶化且被视为“过时”的情况下获得的贷款将被视为购买的过时贷款，并在收购时使用总额法入账。ASU2025-08于2025年11月发布后，生效日期将是2026年12月15日之后开始的年度报告期。截至2025年4月1日，我们早期采用了ASU2025-08，并注意到对我们的合并财务报表没有重大影响。

我们认为，除了此处披露的内容外，没有任何其他最近发布的会计公告将对我们的合并财务报表产生重大影响。

关键会计政策和估计

编制合并财务报表需要我们作出估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债、收入和费用的呈报金额以及或有资产和负债的相关披露。我们的估计基于历史经验和在当时情况下被认为是合理的各种其他假设，其结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。在不同的假设或条件下，实际结果可能会有所不同。我们涉及最重大判断和估计的会计政策如下：

收入确认

对于某些安排，例如执行研发的合同、原型开发合同和某些定制产品销售，我们使用加时法记录收入，通过发生的成本与估计合同总成本的关系来衡量。超时收入确认会计主要用于电力公用事业的某些交钥匙电力系统安装以及与美国政府的长期原型开发合同。

对于通常时间为12-24个月的项目，需要做出重大判断来估计总的预期成本。为完成履约义务而未对合同价格进行相应变更而增加或减少的任何估计成本，都可能影响到该项目迄今累计收入和毛利的计算。可能导致我们的估计发生变化的因素包括制造延迟、不可预见的工程问题、分包商和材料供应商的表现等。

我们在与多种类型的项目合作和编制成本估算方面有着悠久的历史，我们依靠关键人员的专业知识，在现有事实和情况下编制我们认为合理的最佳估算。然而，由于所涉工作的性质，涉及到判断来估计完成的总成本，估计的金额可能会对我们在每个会计期间确认的收入产生重大影响。我们无法估计可能导致实际结果与先前估计存在重大差异的意外事件和情况。

更多信息见附注4，“收入确认”。

业务收购

我们根据会计准则编纂（“ASC”）805，企业合并，使用购买会计法对收购进行会计处理。每项收购的收购价格根据其在收购日的估计公允价值分配给所收购的资产和承担的负债。购买价款超过取得的净资产和承担的负债的预计公允价值的部分，记为商誉。无形资产，如果被识别，也会被记录下来。

确定所承担的某些资产和负债的公允价值本质上是判断性的，通常涉及使用重大估计和假设以及根据需要使用专家。公司利用管理层估计和独立第三方估值公司协助确定所收购资产的公允价值，包括所承担的无形资产和负债。收购的主要无形资产包括客户关系。无形资产采用与资产预期用途相称的方法进行初始估值。客户关系的公允价值采用多期超额收益法（“MPEEM”）计量。MPEEM和RFR未来销售预测的基础是基于内部收入预测，公司认为这代表了合理的市场参与者假设。未来现金流采用适用的贴现率进行折现。计算中的关键不确定因素（如适用）是用于制定未来现金流量估计的假设，包括收入增长和费用预测、假设的客户流失率，以及在确定贴现率时与这些预测相关的感知风险。预测现金流量存在固有的不确定性，因此，实际结果可能会有所不同，并可能导致收购的无形资产和/或商誉的后续减值费用。

我们收购的对价可能包括取决于特定事件发生的未来付款。我们在收购日以公允价值记录此类或有对价付款的或有对价义务。我们通过纳入与里程碑实现相关的概率调整假设、支付相关款项的可能性、EBITDA波动性和贴现率的估值模型估计或有对价义务的公允价值。在确定截至收购日期和随后每个期间的这些假设时采用了重大判断。因此，未来的商业和经济状况，以及上述任何假设的变化，都可能对每个报告期记录的或有对价的公允价值产生重大影响。

商誉

商誉是指合并的被收购业务的成本超过净资产的部分。我们在每个会计年度的2月28日以及每当有事件或情况变化或触发事件表明账面金额可能无法收回时，对商誉进行年度评估。可能触发减值测试的情况包括但不限于商业环境或法律因素的重大不利变化、监管机构的不利行动或评估，或意外竞争。公司可能会先对定性因素进行评估，确定是否需要进行定量商誉减值测试，或者公司可以绕过定性评估直接进行定量测试。定量商誉减值测试要求公司对报告单位的公允价值与其账面价值进行估计和比较。我们确定一个报告单位的公允价值，采用的方法是将收益法、折现现金流量法和市场法相结合。收入法包括对收入增长率、EBITDA和贴现率的估计和假设，折现由从运营和经济角度看相似但不相同的其他上市公司得出的估计加权平均资本成本。这些估计是基于历史经验、我们对未来经营活动的项目以及我们的加权平均资本成本。事件、情况或任何这些假设的重大变化可能会对这些估计产生不利影响，从而可能导致减值。

我们于2026年2月28日对商誉进行了年度评估，包括对我们收购Neeltran获得的商誉余额进行了定量评估，并对所有其他报告单位的商誉进行了定性评估，确定商誉不存在减值。有关我们的商誉估值假设的更多信息，请参见附注5“商誉”。

所得税

我们的所得税拨备由当期和递延部分组成。当期所得税准备按本会计年度纳税申报表预计应交或应退税款计算。递延所得税拨备是使用预期差异将转回的年度有效的预期税率，就归属于暂时性差异和结转的估计未来税务影响计算的。所有递延税项资产和负债在合并资产负债表中列为非流动。

我们定期评估我们实现递延所得税资产的能力。递延税项资产变现的评估要求管理层考虑所有可用的证据，包括正面和负面的证据，并对许多因素做出重大判断，包括未来应纳税所得额和可能性。截至2026年3月31日，该公司记录了1.184亿美元的非现金所得税优惠，这与其针对递延税项资产的大部分估值备抵的释放有关。这是基于公司对正面证据的评估，包括截至2026年3月31日的三年期间的累计收入状况、收入增长、当前盈利能力、对未来预测收入的预期，以及负面证据，包括行业竞争和对政府合同的依赖带来的经济和政治环境的不确定性。此次估值备抵的释放导致确认了一项递延所得税资产，并相应增加了2025财年的所得税优惠，其影响是报告的净收入增加。

所得税会计需要两步法来确认和衡量不确定的税收状况。第一步是通过根据技术优点确定是否更有可能在审计后维持该职位，包括解决相关上诉或诉讼程序（如果有的话），来评估确认的税务状况。第二步，将税收优惠衡量为最终结算时实现的可能性超过50%的最大金额。我们每季度重新评估这些不确定的税收状况。本次评估基于的因素包括但不限于事实或情况的变化、税法的变化、审计下有效解决的问题和新的审计活动。这些因素的任何变化都可能导致确认税收优惠或税收条款的额外费用。有关我们的所得税假设和费用的更多信息，请参见我们的合并财务报表附注14“所得税”。

我们面临金融市场风险，包括外币汇率的不利变动和利率变化。随着我们业务实践的发展，这些风险可能会随着时间而变化，并可能对我们的财务业绩产生重大不利影响。

现金及现金等价物

我们通过三个月或更短期限的短期现金工具等金融工具承受的市场风险，仅限于利率风险，并不重大。我们对有价证券的投资主要包括货币市场账户和短期存单，按优先顺序设计，以保全本金、提供流动性和实现收益最大化。利率是可变的，并随着当前的市场状况而波动。我们不认为10%的利率变动会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性影响。

外汇风险

我们每一家境外子公司的功能货币均为美元，但以当地货币为记账本位币的AMSC奥地利（欧元）、AMSC巴西（雷亚尔）和Comtrafo（雷亚尔）除外。AMSC奥地利、AMSC巴西和康特拉福的资产和负债按资产负债表日的有效汇率折算成美元，收入和费用项目按当期平均汇率折算。累计换算调整不包括在净收入中，并显示为股东权益的单独组成部分。

每当我们或我们的任何子公司与第三方进行以我们的功能货币以外的货币计价的交易时，我们都会面临外币汇率变动的风险。使用不同功能货币的实体之间的公司间交易也使我们面临外汇风险。我们在美国制造和以美元以外的货币销售的产品的毛利率也受到外币汇率变动的影响。此外，我们的一部分收益是由我们的外国子公司产生的，这些子公司的功能货币不是美元，我们的收入和收益可能会在将这些子公司的收益换算成美元时受到外币汇率变动的重大影响。如果AMSC奥地利、AMSC巴西或Comtrafo的功能货币波动10%，则净影响对我们的合并财务报表将不重要。

外汇收益（损失）计入净收入，截至2026年3月31日的财政年度为110万美元，截至2025年3月31日和2024年3月31日的两个财政年度为70万美元。

独立注册会计师事务所的报告

致American Superconductor Corporation的股东和董事会

对财务报表的意见

我们审计了随附的American Superconductor Corporation及其子公司（本公司）截至2026年3月31日、2025年3月31日的合并资产负债表，截至2026年3月31日止三年期间每年相关的合并经营报表、综合收益（亏损）、股东权益和现金流量表，以及合并财务报表和附表的相关附注（统称财务报表）。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2026年3月31日和2025年3月31日的财务状况，以及截至2026年3月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会2013年发布的《内部控制——综合框架》中确立的标准，审计了公司截至2026年3月31日的财务报告内部控制。我们在日期为2026年5月27日的报告中表示，基于Treadway委员会发起组织委员会于2023年发布的《内部控制——综合框架》中确立的标准，截至2026年3月31日，公司未对财务报告保持有效的内部控制。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计中产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

超时收入确认

如综合财务报表附注3和4所述，对于某些安排，例如执行研发的合同、原型开发合同和某些定制产品销售，公司使用加时法记录收入，按发生的成本与估计合同总成本的关系计量。可靠估计总估计合同成本的能力具有挑战性，尤其是在长期原型开发合同方面，可能需要管理层进行重大分析和判断，以确定适当的确认收入金额。

由于管理层在确定用于确定收入确认的估计合同总成本时行使了重大判断，我们将与超时满足的客户合同有关的收入确认确定为关键审计事项。鉴于收入计算中使用的各种成本估计涉及的管理层判断程度很高，评估管理层在确定公司合同的收入确认方面的判断所需的审计工作是广泛的，需要审计师的高度判断。

我们与收入确认相关的审计程序包括以下内容，其中包括：

企业合并中若干无形资产的估值及或有对价

如综合财务报表附注2所述，公司于2025年12月5日完成了对Comtrafo Ind ú stria de Transformadores El é tricos S.A.（“Comtrafo”）的收购，总对价为2.029亿美元。公司对本次交易采用企业合并会计的收购法进行会计处理。因此，所支付的总对价根据各自的公允价值分配给所收购的资产和承担的负债，包括已识别的1050万美元无形资产和由此产生的1.253亿美元商誉。在收购的已确定无形资产中，最重要的包括790万美元的客户关系无形资产。公司采用多期超额收益法估计客户关系无形资产的公允价值，这要求管理层对收入增长和费用预测、客户流失率、折现率的选择等做出重大估计和假设。此外，如综合财务报表附注2和13所述，总对价包括卖方盈利付款形式的或有对价，在收购日公允价值为3480万美元。公司使用一种估值模型估计收购时或有对价的公允价值，该模型包含概率调整假设，该假设要求使用管理层第三方专家，并要求管理层做出与预测的息税折旧摊销前利润（EBITDA）、EBITDA波动性和贴现率相关的重大估计和假设。

由于在公允价值确定中使用了重大估计和假设管理，我们将客户关系无形资产和或有对价的估值确定为关键审计事项。审计管理层预测的收入增长和费用、客户流失率、选择与客户关系无形资产相关的贴现率以及对未来EBITDA、EBITDA波动性的预测，以及选择贴现率以及与或有对价相关的估值模型的复杂性，在执行审计程序时需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括使用我们的估值专家。

我们有关确定客户关系无形资产和或有对价的公允价值的审计程序包括以下内容，其中包括：

递延所得税资产的可变现性

如综合财务报表附注3和14所述，截至2026年3月31日，公司在估值备抵前的递延税项资产为1.772亿美元。在截至2026年3月31日的年度内，公司记录了与减少先前确定的递延税项资产估值备抵相关的递延税项收益1.184亿美元。公司评估其递延税项资产从产生未来应纳税所得额中变现的可能性，并在其认为基于现有证据的权重很可能无法实现全部或部分递延税项资产的情况下，通过计入所得税费用建立估值备抵。在确定递延税项资产的可变现性和估值备抵的必要性时，管理层分析了所有可用的正面和负面证据，包括对预计未来应税收入的估计，以及最近的财务结果。

由于管理层在考虑所有正面和负面证据（包括对未来应纳税所得额的预测）时使用了重大假设和判断，我们将公司对递延所得税资产可实现性的评估确定为关键审计事项。审计管理层关于公司递延税项资产可变现性的假设和判断涉及高度的审计师判断和增加的审计工作，包括使用我们的所得税专业人员，因为这些假设和判断对估值备抵分析产生了影响。

我们与公司评估递延所得税资产可实现性时所使用的估计和假设相关的审计程序包括以下内容，其中包括：

RSM US LLP

我们自2013年起担任公司核数师。

马萨诸塞州波士顿

2026年5月27日

合并资产负债表

（单位：千）

随附的附注为综合财务报表的组成部分。

综合业务报表

（单位：千，每股数据除外）

随附的附注为综合财务报表的组成部分。

综合收益（亏损）报表

（单位：千）

随附的附注为综合财务报表的组成部分。

股东权益合并报表

（单位：千）