ICAHN Enterprises L.P. _ 2026年3月31日

美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

（标记一）

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的季度报告

截至2026年3月31日止季度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

对于从到的过渡期

（委员会文件编号）

（其章程所指明的注册人的确切名称）

（主要行政办公室地址）（邮编）

（电话号码）

（公司所在州或其他司法管辖区或组织的其他司法管辖区）

（IRS雇主识别号）

1-9516

Icahn Enterprises L.P.

特拉华州

13-3398766

柯林斯大道16690号，PH-1

Sunny Isles Beach，FL 33160

(305) 422-4100

根据该法第12（b）节登记的证券：



各班级名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
Icahn Enterprises L.P.的存托单位代表有限合伙人权益	IEP	纳斯达克全球精选市场


用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义（勾选一）：


大型加速披露公司	⌧	加速披露公司	◻	新兴成长型公司	☐
非加速披露公司	◻	规模较小的报告公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否

截至2026年5月6日，未偿还的伊坎企业存托单位为672,050，553个。

Icahn Enterprises L.P.

		页码。
	前瞻性陈述	1

	第一部分.财务信息
项目1。	财务报表（未经审计）	2
项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	34
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	52
项目4。	控制和程序	53

	第二部分。其他信息
项目1。	法律程序	54
项目1a。	风险因素	54
项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	55
项目5。	其他信息	55
项目6。	附件	58

前瞻性陈述

本报告包含的某些陈述属于或可能被视为经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）或《私人证券诉讼改革法》含义内的“前瞻性陈述”。本报告中的所有陈述，除了仅与历史事实相关的陈述，都是“前瞻性陈述”。此类声明包括但不限于可能预测、预测、指示或暗示未来结果、业绩、成就或事件的任何声明，或可能与未来运营、财务业绩、财务状况、业务前景、增长战略或流动性的战略、计划或目标或潜在结果相关的任何声明，并基于管理层当前的计划和信念或对未来结果或趋势的当前估计。前瞻性陈述通常可以通过诸如“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“应该”、“寻求”、“预测”、“预期”、“打算”、“项目”、“估计”、“计划”、“可能”、“设计”、“应该”等表达方式来识别，这些表达方式表示对未来或有条件事件的预期，而不是事实陈述。

前瞻性陈述包括在本报告第一部分第2项下的标题“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”下作出的某些陈述，但也包括出现在本报告其他部分的前瞻性陈述。前瞻性陈述反映了我们目前对未来事件的看法，并基于某些假设，并受到可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中提出的趋势、计划或预期存在重大差异的风险和不确定性的影响。这些风险包括与经济衰退、实质性竞争和运营成本上升相关的风险；与我们的投资活动相关的风险，包括我们所投资的私人基金所进行投资的性质，包括通过期权、卖空、掉期、远期和其他衍生工具使用杠杆的影响；与我们遵守优先票据中的契约的能力相关的风险以及为我们的票据提供担保的资产被取消抵押品赎回权的风险；我们投资的公允价值下降，私人资金的损失和关键员工的损失；与我们继续开展活动的能力相关的风险，以便根据经修订的1940年《投资公司法》不被视为投资公司，或作为公司被征税；与卖空者和相关诉讼和监管调查相关的风险；与我们的普通合伙人和控股单位持有人相关的风险；我们的控股单位持有人对我们单位的质押；与我们的能源业务相关的风险，包括原油、其他饲料库存和精炼产品的波动性和可用性，全球对原油、精炼产品和液体运输燃料的需求下降、不利的炼油利润率（裂解价差）、管道接入中断、农业行业的氮肥需求大幅波动以及结果的季节性；与涉及我们能源部门的潜在战略交易相关的大宗商品定价波动和更高的行业利用率和供应过剩风险，以及关税的影响；与我们的汽车活动相关的风险以及与汽车行业不利条件的风险；与我们的食品包装活动相关的风险，包括来自资本更充足的竞争对手的竞争、我们的供应商无法及时交付原材料，以及未能有效应对行业变化的肠衣技术；供应链问题；通货膨胀，包括原材料和运输成本增加；利率上涨；劳动力短缺和劳动力供应；与我们的房地产活动相关的风险，包括任何租户破产和破产的程度；与我们的家居时尚运营相关的风险，包括原材料供应和价格的变化、制造中断、运输成本和交付时间的变化；俄罗斯/乌克兰冲突和中东冲突、美以伊战争的影响，以及任何相关的经济波动，全球大宗商品市场中断、出口管制和其他经济制裁；以及政治和监管不确定性，包括不断变化的经济政策和征收关税。这些风险和不确定性还包括我们在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中描述的风险和不确定性。此外，可能还有其他我们目前不知道或我们目前认为不重要的因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。除法律要求外，我们不承担在本报告日期之后公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。

第一部分.财务信息

项目1。财务报表

ICAHN Enterprises L.P.及其子公司

简明合并资产负债表（未经审计）


		3月31日，			12月31日，
		2026			2025

		（百万，单位金额除外）
物业、厂房及设备
现金及现金等价物		$	1,299		$	1,450
合并关联合伙企业持有的现金和受限现金			1,995			1,969
投资			1,638			2,251
应收经纪商款项			945			1,656
应收账款，净额			481			393
关联方应收票据，净额			132			129
库存，净额			927			845
固定资产、工厂及设备，净值			3,634			3,670
递延所得税资产			184			165
衍生资产，净额			17			7
商誉			290			290
无形资产，净值			340			349
持有待售资产			27			—
其他资产			1,024			1,041
总资产		$	12,933		$	14,215
负债和权益
应付账款		$	757		$	690
应计费用和其他负债			1,678			1,192
递延所得税负债			276			314
衍生负债，净额			735			595
以公允价值出售但尚未购买的证券			748			1,382
债务			6,392			6,616
负债总额			10,586			10,789

承付款项和或有事项（附注17）

股权：
有限合伙人：存托单位：2026年3月31日和2025年12月31日已发行和未偿还的637,209，452个单位			1,948			2,728
普通合伙人			(801)			(786)
归属于伊坎企业的权益			1,147			1,942
归属于非控股权益的权益			1,200			1,484
总股本			2,347			3,426
总负债和权益		$	12,933		$	14,215

见简明综合财务报表附注。

ICAHN Enterprises L.P.及其子公司

简明合并经营报表（未经审计）


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025

	（单位：百万，单位金额除外）
收入：
净销售额	$	2,311		$	2,002
其他业务收入		161			168
投资活动净亏损		(302)			(394)
利息和股息收入		47			83
资产处置损失，净额		(2)			(3)
其他（亏损）收入，净额		(9)			11
		2,206			1,867
费用：
销货成本		2,340			2,016
运营产生的其他费用		141			151
销售，一般和行政		209			201
股息支出		5			8
减值		—			10
重组，净额		—			7
利息支出		123			128
		2,818			2,521
所得税费用前亏损		(612)			(654)
所得税优惠		49			74
净亏损		(563)			(580)
减：归属于非控股权益的净亏损		(104)			(158)
归属于伊坎企业的净亏损	$	(459)		$	(422)

归属于伊坎企业的净亏损分配给：
有限合伙人	$	(450)		$	(414)
普通合伙人		(9)			(8)
	$	(459)		$	(422)

每LP单位的基本和稀释亏损	$	(0.71)		$	(0.79)
基本和稀释加权平均有限责任公司未偿还单位		637			523
每LP单位申报的分配	$	0.50		$	0.50

见简明综合财务报表附注。

ICAHN Enterprises L.P.及其子公司

综合收益（亏损）简明合并报表（未经审计）


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

	（百万）
净亏损	$	(563)	$	(580)
其他综合（亏损）收益，税后净额：
翻译调整		(3)		3
其他综合（亏损）收益，税后净额		(3)		3
综合收益（亏损）		(566)		(577)
减：归属于非控股权益的综合收益（亏损）		(104)		(158)
归属于伊坎企业的综合收益（亏损）	$	(462)	$	(419)

归属于伊坎企业的综合收益（亏损）分配给：
有限合伙人	$	(453)	$	(411)
普通合伙人		(9)		(8)
	$	(462)	$	(419)

见简明综合财务报表附注。

ICAHN Enterprises L.P.及其子公司

简明合并权益变动表（未经审计）


		归属于伊坎企业的股权
		一般			有限						非-
		合作伙伴的			合作伙伴’			合作伙伴总数’			控制
		赤字			股权			股权			利益			总股本

		（百万）
余额，2025年12月31日		$	(786)		$	2,728		$	1,942		$	1,484		$	3,426
净亏损			(9)			(450)			(459)			(104)			(563)
其他综合收益			—			(3)			(3)			—			(3)
应付合伙分配			(6)			(319)			(325)			—			(325)
向非控股权益作出投资分部分派			—			—			—			(175)			(175)
购买合并附属公司的额外权益			—			(10)			(10)			(6)			(16)
向附属公司的非控股权益派发股息及分派			—			—			—			(2)			(2)
子公司股权变动及其他			—			2			2			3			5
余额，2026年3月31日		$	(801)		$	1,948		$	1,147		$	1,200		$	2,347


		归属于伊坎企业的股权
		一般			有限						非-
		合作伙伴的			合作伙伴’			合作伙伴总数’			控制
		赤字			股权			股权			利益			总股本

		（百万）
余额，2024年12月31日		$	(775)		$	3,241		$	2,466		$	2,155		$	4,621
净（亏损）收入			(8)			(414)			(422)			(158)			(580)
其他综合收益			—			3			3			—			3
应付合伙分配			(6)			(261)			(267)			—			(267)
购买合并附属公司的额外权益			—			(18)			(18)			(17)			(35)
向非控股权益作出投资分部分派			—			—			—			—			—
向附属公司的非控股权益派发股息及分派			—			—			—			(12)			(12)
子公司股权变动及其他			—			12			12			—			12
余额，2025年3月31日		$	(789)		$	2,563		$	1,774		$	1,968		$	3,742

见简明综合财务报表附注。

ICAHN Enterprises L.P.及其子公司

现金流量简明合并报表（未经审计）


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

	（百万）
经营活动产生的现金流量：
净亏损	$	(563)	$	(580)
调整净亏损与经营活动提供的净现金：
证券交易净亏损		105		237
购买证券		(25)		(942)
出售证券所得款项		744		993
支付已售出、尚未购买的证券的款项		(941)		(626)
出售证券的收益，尚未购买		60		94
与证券交易有关的应收款项及应付款项变动		744		499
衍生资产及负债变动		193		156
资产处置（收益）损失，净额		2		3
折旧及摊销		123		118
减值		—		10
递延税款		(53)		(72)
其他，净额		36		79
其他经营性资产及负债变动		(28)		(151)
经营活动提供（使用）的现金净额		397		(182)
投资活动产生的现金流量：
资本支出		(114)		(88)
周转支出		—		(43)
出售权益法投资收益		—		6
权益法投资的收益		—		4
其他，净额		4		3
投资活动所用现金净额		(110)		(118)
筹资活动产生的现金流量：
向非控股权益作出投资分部分派		(175)		—
购买合并附属公司的额外权益		(16)		(35)
向附属公司的非控股权益派发股息及分派		(2)		(12)
反向资本重组收益		40		—
持有公司优先票据的偿还		(240)		—
附属公司借款所得款项		1,007		—
偿还附属公司借款		(983)		(13)
其他，净额		(43)		(5)
筹资活动使用的现金净额		(412)		(65)
汇率变动对现金及现金等价物和限制性现金及限制性现金等价物的影响		—		1
现金和现金等价物及受限制现金和受限制现金等价物净减少额		(125)		(364)
现金及现金等价物和限制性现金及限制性现金等价物，期初		3,419		5,239
现金及现金等价物及受限制现金及受限制现金等价物，期末	$	3,294	$	4,875

见简明综合财务报表附注。

1.业务说明

概述

Icahn Enterprises L.P.（“伊坎企业”）是一家主要的有限合伙企业，于1987年2月17日在特拉华州成立。此处提及的“我们”、“我们的”或“我们”都包括伊坎企业和伊坎企业控股有限责任公司（“伊坎企业控股公司”）及其子公司，除非上下文另有要求。

伊坎企业拥有伊坎企业控股99%的有限合伙人权益。伊坎企业控股公司及其子公司拥有我们几乎所有的资产和负债，并开展我们几乎所有的业务。由Carl C. Icahn先生间接拥有和控制的伊坎企业 G.P. Inc.（“伊坎企业 GP”），于2026年3月31日拥有伊坎企业及伊坎企业 Holdings各1%的普通合伙人权益，代表伊坎企业及伊坎企业 Holdings合共1.99%的普通合伙人权益。截至2026年3月31日，伊坎先生及其关联公司拥有我们约86%的已发行存托单位。

持续经营业务的说明

我们是一家多元化控股公司，拥有子公司，目前从事以下持续经营业务：投资、能源、汽车、食品包装、房地产、家居时尚和制药。我们还报告我们控股公司的业绩，其中包括伊坎企业某些子公司的业绩（除非另有说明），以及与我们控股公司相关的投资活动和费用。见附注13，“分部报告”，了解我们每个报告分部的经营业绩与我们的综合业绩的对账。下文将讨论有关我们分部的某些额外信息。

投资

我们的投资部门由各种私人投资基金（“投资基金”）组成，我们拥有普通合伙人权益，并通过这些基金投资我们的专有资本。作为普通合伙人，我们向投资基金提供投资咨询以及某些行政和后台服务，但不向任何其他实体、个人或账户提供此类服务。我们和伊坎先生的某些家庭成员和附属机构是投资基金的唯一投资者。投资基金的权益不提供给外部投资者。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们分别在公允价值约为22亿美元和27亿美元的投资基金中拥有权益。

能源

我们通过我们拥有多数股权的子公司CVR能源，Inc.（“CVR能源”）以及我们在CVR能源的子公司、公开交易的有限合伙企业（“CVR合伙人”）和子公司TERM4中的权益开展我们的能源部门业务。CVR能源是一家多元化控股公司，主要通过持有CVR合伙人从事石油炼制和营销业务以及氮肥制造和分销业务。CVR能源是一家独立的石油精炼商，是一家主要以汽油、柴油、喷气燃料和馏分油形式生产的高价值运输燃料的营销商。CVR合伙人生产和销售尿素硝酸铵（“UAN”）和氨水形式的氮肥。截至2026年3月31日，CVR能源持有100%的普通合伙人权益和约37%的CVR合伙人已发行普通单位。

在截至2026年3月31日的三个月内，我们通过收购783,404股股份增加了对CVR能源的所有权，购买总价约为1600万美元。截至2026年3月31日，我们拥有CVR能源已发行普通股总数的约71%和CVR合伙人已发行普通股单位的3%。

2025年12月，我们的能源部门将可再生柴油装置转换回碳氢化合物加工服务，以应对可再生燃料的不利市场经济，并改善原料优化并缓解我们炼油业务中的某些后勤限制。如果市场条件和激励措施变得有利，CVR能源保留使单位恢复可再生柴油服务的灵活性。目前，该单位已不

将可再生原料，如豆油、玉米油等类似原料加工成可再生柴油，而CVR能源目前暂不销售可再生柴油。

汽车

我们通过全资子公司Icahn Automotive Group LLC（“Icahn Automotive”）开展汽车业务。汽车部门从事提供全方位的汽车维修和保养服务，同时向其客户销售与汽车服务（“汽车服务”）相关的任何已安装零件或材料，以及销售汽车后市场零件和零售商品（“后市场零件”）。我们在2025年第一季度退出了后市场零部件业务。除主要业务外，汽车部门根据长期经营租赁在某些地点租赁可用和多余的房地产。

食品包装

我们通过我们拥有多数股权的子公司Viskase Holdings，Inc.（“Viskase”）开展食品包装业务。Viskase是一家生产用于制备和包装加工肉制品的纤维素、纤维和塑料外壳的生产商。

2026年1月，Viskase完成了股权私募，我们以1500万美元的价格获得了额外的25,862，069股Viskase普通股。2026年3月，Viskase完成了此前宣布的与Enzon Pharmaceuticals, Inc.的合并，合并后的公司以“Viskase Holdings，Inc.”的形式运营。我们拥有合并后公司约94%的已发行普通股。

房地产

我们通过多家全资附属公司开展房地产业务。我们的房地产部门主要包括投资物业，其中包括出租给企业租户的土地、零售、办公和工业物业，开发和销售单户住宅，以及经营度假村和乡村俱乐部。

家居时尚

我们通过全资子公司WestPoint Home LLC（“WPH”）开展家居时尚业务。WPH的业务包括制造、采购、营销、分销和销售酒店和家居时尚消费品。

制药

我们通过我们的全资子公司Vivus LLC（前身为Vivus, Inc.）开展制药部门的业务。Vivus是一家专业制药公司，拥有两种获批疗法：一种用于慢性体重管理，另一种用于治疗胰腺外分泌功能不全。此外，Vivus有两个候选产品处于积极的临床开发阶段，两个候选产品处于早期开发阶段。

2.重要会计政策的列报依据和摘要

根据经修订的《1940年投资公司法》（“投资公司法”），我们开展并计划继续以不被视为投资公司的方式开展我们的活动。因此，不超过我们总资产的40%可以投资于投资证券，这一术语在《投资公司法》中有定义。此外，我们不投资或打算投资证券作为我们的主要业务。根据经修订的《国内税收法》适用的公开交易合伙规则，我们构建并打算继续构建我们的投资，以便作为合伙企业而不是公司征税。

我们无法控制的事件，包括我们某些公开交易持股的市场价值大幅升值或贬值或我们对某些子公司的所有权方面的不利发展，可能会导致我们无意中成为根据《投资公司法》要求注册的投资公司。在发生此类事件或某些交易（例如出售经营业务）之后，《投资公司法》规定的豁免将为我们提供长达一年的时间，以采取措施避免被归类为投资公司。我们期望采取措施避免被归类为投资公司，但无法保证我们将成功地采取必要措施避免被归类为投资公司。

随附的简明综合财务报表及相关附注应与我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告所载的综合财务报表及相关附注一并阅读。简明综合财务报表已根据美国证券交易委员会（“SEC”）有关中期财务报表的规则和规定编制。根据这些规则和条例，通常包含在根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的财务报表中的某些信息和脚注披露已被压缩或省略。此处包含的财务信息未经审计；然而，管理层认为已进行了所有必要的调整，以公平地呈现中期业绩。所有这些调整都是正常的、反复出现的性质。

合并原则

除了我们作为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）外，我们的简明综合财务报表还包括（i）伊坎企业和（ii）伊坎企业的全资和多数拥有的子公司的账目。在评估我们是否在我们合并的实体中拥有控制性财务权益时，我们考虑以下几点：（1）对于有投票权的实体，包括有限合伙企业和不是VIE的类似实体，我们合并我们拥有多数投票权益的这些实体；（2）对于VIE，我们合并我们是主要受益人的这些实体。关于我们VIE的讨论见下文。通过非VIE的合伙企业和类似实体的投票权益持有的踢出权，即有限合伙人解散有限合伙或以其他方式解除普通合伙人的能力的基础权利，被视为相当于非VIE的公司的股权。对公司不具有重大影响的主体，公司以公允价值对其股权投资进行会计处理。

除我们的投资分部和控股公司外，对于我们拥有50%或以下但大于20%的股权投资，我们一般采用权益法核算此类投资。所有其他股权投资均按公允价值入账。

合并可变利益实体

我们判定伊坎企业控股为VIE，因为它是一家既缺乏实质性启动权又缺乏参与权的有限合伙企业。尽管伊坎企业不是伊坎企业控股的普通合伙人，但主要基于伊坎企业控股公司99%的有限合伙人权益，以及我们与普通合伙人的关联方关系，伊坎企业控股公司被视为TERM3控股公司的主要受益人，因此将继续并表TERM5控股公司。伊坎企业控股及其子公司拥有我们几乎所有的资产和负债，因此，伊坎企业和伊坎企业控股的资产负债表基本相同。

我们建立了专属保险计划，以补充公司、其子公司和我们的普通合伙人的高级职员、董事、雇员和代理人的保险范围。我们在受保护的单元格中持有资产，我们是其主要受益者，因此巩固了受保护的单元格。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们与受保护单元相关的总资产分别为1.14亿美元和1.13亿美元，并在简明综合资产负债表中计入受限现金。

金融工具公允价值

现金及现金等价物、合并关联合伙企业持有的现金和受限制现金、应收账款、应收经纪人款项、应付账款、应计费用和其他负债以及应收经纪人款项的账面价值因其短期性而被视为对其公允价值的合理估计。有关我们的投资和其他非金融资产和/或负债的详细讨论，请参见附注4“投资”和附注5“公允价值计量”。

我们的长期债务的公允价值是基于相同或类似问题的市场报价或针对相同剩余期限的债务向我们提供的当前利率。截至2026年3月31日，我们长期债务的账面价值和估计公允价值分别约为64亿美元和62亿美元。截至2025年12月31日，我们长期债务的账面价值和估计公允价值分别约为66亿美元和63亿美元。

现金流

我们简明综合现金流量表上的现金和现金等价物以及限制性现金和限制性现金等价物包括（i）现金和现金等价物以及（ii）在合并附属合伙企业持有的现金和限制性现金。

合并附属合伙企业持有的现金和受限现金

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们在合并附属合伙企业余额中持有的现金分别为7.82亿美元和7.46亿美元。在合并附属合伙企业持有的现金与我们的投资分部有关，包括投资基金持有的现金和现金等价物，尽管不受法律限制，但这些现金和现金等价物并未用于伊坎企业的一般经营需要。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的受限现金余额约为12亿美元。受限制的现金包括但不限于我们的投资部门为衍生品交易保证金要求而质押和持有的现金以及与我们的专属保险计划相关的现金持有。

投资及关联交易

其他分部及控股公司

TEB LLC（“TEB”）。2025年8月，公司向TEB出售若干物业。TEB是由第三方开发商为该开发商组建的，用于收购、重新开发和运营公司出售的物业。就出售物业而言，公司收到了现金，提供了某些卖方融资，还收到了TEB的优先股权益和利润权益。公司没有向TEB提供任何现金资本，公司没有义务在未来投入任何出资以支持TEB或其运营。TEB业务的日常运营由担任TEB经理的其他成员全权负责，公司不控制这些日常运营。公司对其优先股权益享有一定的保护性权利。

该公司评估了其对TEB的投资和参与，并确定该实体符合可变利益实体的定义。公司确定其不是主要受益人，因为与实体运营相关的某些决定需要公司和担任经理的其他成员双方的同意。因此，公司不合并TEB，以权益法核算其优先股权投资。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们在TEB的权益法投资的账面金额分别为8100万美元和7400万美元，并计入简明综合余额中的投资

床单。我们与参与TEB相关的最大损失风险仅限于我们的股权投资和关联方应收贷款的账面价值，截至2026年3月31日和2025年12月31日，这两项合计分别为2.13亿美元和2.03亿美元。

长期资产

公司在存在减值指标时对长期资产进行减值复核。减值评估包括审查长期资产的账面价值是否具有可收回性。将持有和使用的长期资产的可收回性是通过将资产的账面值与该资产预期产生的估计未贴现未来净现金流量进行比较来衡量的。如果长期资产的账面价值无法确定为可收回，则进行公允价值评估。

与客户的合同收入和合同余额

由于我们业务的性质，我们从各个行业的各种来源获得收入。除了我们所有的投资部门和控股公司的收入，以及我们的房地产部门和汽车部门的租赁收入外，我们的收入通常来自根据美国公认会计原则与客户签订的合同。与客户签订合同的此类收入在简明综合经营报表中计入净销售额和其他经营收入，然而，如附注10“租赁”中所披露，我们的房地产和汽车部门的租赁收入也计入其他经营收入。相关合同资产计入应收账款，净额或其他资产及相关合同负债计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。我们对收入信息的分类包括我们每个报告分部的净销售额和其他运营收入，以及我们能源和汽车分部的额外收入信息分类。有关收入信息的完整分类，请参见附注13，“分部报告”。此外，我们在下文披露了有关与客户签订的合同收入以及我们能源和汽车部门的合同余额的更多信息。

能源

我们能源部门的递延收入是一项合同负债，涉及化肥销售合同，要求客户在产品交付前预付款项，以保证氮肥的价格和供应。递延收入在预付合同在法律上可强制执行且相关的对价权利在向客户转让产品之前是无条件的时点入账。未收回的预付合同金额记录相关应收账款。要求预付款的合同一般是短期性质的，在客户取得产品控制权的时点确认收入。截至2026年3月31日，我们的能源部门有200万美元的原始预期期限超过一年的合同的剩余履约义务。我们的能源部门预计，到2026年底，这些履约义务中的200万美元将确认为收入，2027年将低于100万美元。

此外，递延收入包括与第三方投资者签订的协议，这些协议允许我们的能源部门将根据《国内税收法》第45Q条可获得的某些税收抵免货币化（“45Q交易”）。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的能源部门的递延收入分别为4300万美元和4400万美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，我们的能源部门确认的收入分别为1200万美元和2300万美元，与截至每个相应期间开始时未偿还的递延收入有关。

汽车

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的汽车部门与延长保修计划相关的递延收入分别为2600万美元和2800万美元，这些收入包含在简明综合资产负债表的应计费用和其他负债中。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，我们的汽车部门分别录得500万美元和600万美元的递延收入，截至每期开始时未偿还。

近期发布的会计准则

2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40），2025年1月，FASB发布了ASU 2025-01，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：明确了生效日期。ASU要求在损益表正面的相关费用标题中披露有关成本和费用的具体信息，对未具体定量分拆的费用标题的定性描述，以及中期和年度报告期间销售费用的总额和定义。ASU2025-01明确的这一标准对公司自2027年1月1日开始的年度报告期和自2028年1月1日开始的中期报告期有效，应在追溯或预期的基础上适用，并允许提前采用。我们将继续评估采用这一准则对我们合并财务报表的影响。

2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，无形资产–商誉和其他–内部使用软件（子主题350-40）–有针对性地改进内部使用软件的会计处理，其中修订了ASC 350-40下软件成本会计处理和披露的某些方面，包括取消软件项目开发阶段的会计考虑和加强围绕‘可能完成’阈值的指导。本准则对公司自2028年1月1日开始的年度和中期报告期间有效，允许提前采用。我们将继续评估采用这一准则对我们合并财务报表的潜在影响。

3.关联交易

我们的第三份经修订和重述的有限合伙协议明确允许我们与我们的普通合伙人或其任何关联公司进行交易，包括向我们的普通合伙人及其任何关联公司购买或出售财产，以及向我们的普通合伙人及其任何关联公司借款和出借资金，但须遵守我们的合伙协议和特拉华州修订的统一有限合伙法案中包含的限制。管理我们债务的契约包含适用于与关联公司交易的某些契约。

投资基金

截至2026年3月31日及2025年12月31日，伊坎先生及其关联公司（不包括美国和Brett Icahn）对投资基金作出的投资的总公平市值分别约为6.65亿美元及9.08亿美元，分别占于各相关日期投资基金管理资产的约23%及25%。在截至2026年3月31日的三个月中，伊坎先生及其关联公司（不包括美国和Brett Icahn）从他在投资基金和控股公司中的个人权益中赎回了1.75亿美元。此外，在截至2026年3月31日的三个月中，控股公司从投资基金赎回了4000万美元的证券。截至2025年3月31日止三个月，投资基金并无赎回。

我们为投资基金的利益支付与我们的投资分部的运营、行政和投资活动有关的费用（包括工资、福利和租金）。基于费用分摊安排，我们承担的某些费用由投资基金报销。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，根据这项费用分摊安排，分别向投资基金分配了400万美元和300万美元。

TEB

2025年8月，公司向TEB出售若干物业。TEB由第三方开发商组建，用于收购、重新开发和运营公司出售的物业。就出售物业而言，公司提供若干卖方融资，并获得现金、优先股权益及TEB的利润权益。公司没有向TEB提供任何现金资本，公司没有义务在未来投入任何出资以支持TEB或其运营。TEB业务的日常运营由担任TEB经理的其他成员全权负责，公司不控制这些日常运营。公司对其优先股权益享有一定的保护性权利。公司不合并TEB，权益法核算其优先股权投资。按权益会计法确认的主体视为关联方。

就2025年8月的出售事项，公司与TEB订立贷款协议。截至2026年3月31日，该贷款的未偿余额为1.32亿美元，代表交易中由卖方融资的债务部分。截至2026年3月31日止三个月，公司确认与这笔贷款相关的利息收入400万美元，利息收入计入简明综合经营报表的利息和股息收入。

其他关联方协议

于2020年10月1日，我们与Icahn先生的儿子Brett Icahn及Brett Icahn的关联公司订立管理人协议。根据经理协议，Brett Icahn担任投资基金内指定资产组合的投资组合经理，任期七年，但须经我们的投资部门和伊坎先生行使否决权。于2022年5月5日，我们订立了经理协议的修订，该修订允许投资基金在现有投资组合之外不时增加两个额外的单独跟踪的投资组合，这些投资组合将不受经理协议的约束。此外，Brett Icahn应我们的要求提供某些其他服务，这些服务可能需要就投资基金内单独指定的资产组合进行研究、分析和提供建议。根据经理人协议的条款，在七年任期结束时，Brett Icahn将有权获得一笔一次性付款，该款项由《经理人协议》所述并根据《经理人协议》计算。除根据受限制单位协议授予的受限制存托单位外，Brett Icahn将无权就其根据管理人协议提供的服务从我们获得任何其他补偿（包括任何工资或奖金）。根据管理人协议，Brett Icahn将与投资基金共同投资于某些职位，将向投资基金作出现金贡献，以便为此类共同投资提供资金，并将在投资基金中拥有特殊的有限合伙权益，通过这些投资基金将向其分配此类共同投资应占损益。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，Brett Icahn没有赎回。截至2026年3月31日和2025年12月31日，Brett Icahn对投资基金的投资总公平市值分别为300万美元和400万美元。我们还与Brett Icahn的关联公司签订了担保协议，据此，我们保证根据管理人协议的条款和条件支付投资基金所需分配给该关联公司的某些金额。

4.投资

投资

已出售但尚未购买的投资和证券包括股票、债券、银行债务和其他公司债务，所有这些都在我们的简明综合资产负债表中以公允价值报告。此外，我们的投资分部有若干衍生交易，这些交易在附注6“金融工具”中讨论。就我们的投资分部尚未购买的投资和出售的证券而言，按证券类型（包括股本证券的业务部门）划分的账面价值和详细信息包括以下内容：


		3月31日，			12月31日，
		2026			2025

		（百万）
物业、厂房及设备
投资：
股本证券：
通讯		$	165		$	371
消费者，周期性			169			180
能源			81			71
公用事业			158			622
医疗保健			56			99
金融			24			—
材料			310			288
工业			567			515
		$	1,530		$	2,146
负债
以公允价值出售但尚未购买的证券：
股本证券：
能源		$	361		$	798
公用事业			305			525
工业			82			59
		$	748		$	1,382

截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，与我们的投资部门仍持有的证券（主要是股本证券）相关的未实现亏损部分分别为6500万美元和2.23亿美元。

其他分部及控股公司

除下表披露的对我们的运营子公司和我们的控股公司的某些权益法投资外，我们的投资在我们的简明综合资产负债表中以公允价值计量。

我们的其他分部和我们的控股公司持有的投资的账面价值包括以下内容：


	3月31日，			12月31日，
	2026			2025

	（百万）
权益法投资	$	94		$	91
以摊余成本计量的持有至到期债权投资		11			11
以公允价值计量的其他投资		3			3
	$	108		$	105

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们的其他分部和控股公司均没有与仍持有的股本证券相关的未实现收益和（亏损）。

5.公允价值计量

美国公认会计原则要求加强对以公允价值计量和报告的资产和负债的披露，并建立了分层披露框架，对以公允价值计量资产和负债所使用的市场价格可观察性水平进行优先排序和排序。市场价格可观察性受到多种因素的影响，包括资产和负债的类型，以及其特有的特征。具有随时可用的主动报价或可由主动报价计量公允价值的资产和负债，一般会具有较高的市场价格可观察性，在计量公允价值时使用的判断程度较低。

以公允价值计量和报告的资产和负债按以下类别之一分类和披露：

第1级–截至报告日，相同资产和负债的报价可在活跃市场中获得。

第2级–定价输入值不是活跃市场中的报价，截至报告日可直接或间接观察到，公允价值通过使用所有重要输入值均可观察到的模型或其他估值方法确定。我们的Level 2资产和负债的输入和假设来自市场可观察来源，包括报告的交易、经纪人/交易商报价和其他相关数据。

第3级–资产和负债的定价输入是不可观察的，包括资产和负债的市场活动很少（如果有的话）的情况。公允价值确定的投入需要管理层作出重大判断或估计。公允价值采用可比市场交易和其他估值方法确定，并酌情根据流动性、信用、市场和/或其他风险因素进行调整。

在某些情况下，用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，公允价值层级内的水平基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。我们评估特定输入值对公允价值计量整体的重要性，需要对资产负债的特定因素进行判断和考虑。公允价值层级内各层级之间的重大转移（如有）在情况变化需要此类转移时在报告期开始时确认。

以经常性公允价值计量的资产和负债

下表汇总了以上按经常性计量的公允价值层级对我们资产和负债的估值情况：


		2026年3月31日												2025年12月31日
		1级			2级			3级			合计			1级			2级			3级			合计

		（百万）
物业、厂房及设备
投资（注4）		$	1,530		$	—		$	3		$	1,533		$	2,108		$	—		$	41		$	2,149
衍生资产，净额（注6）			—			17			—			17			—			7			—			7
		$	1,530		$	17		$	3		$	1,550		$	2,108		$	7		$	41		$	2,156
负债
卖出证券，尚未买入（注4）		$	748		$	—		$	—		$	748		$	1,382		$	—		$	—		$	1,382
衍生负债，净额（注6）			—			735			—			735			—			595			—			595
RFS义务（注17）			—			204			—			204			—			72			—			72
		$	748		$	939		$	—		$	1,687		$	1,382		$	667		$	—		$	2,049

我们使用第3级输入值确定公允价值的经常性以公允价值计量的投资变动情况如下：


		截至3月31日的三个月，
		2026			2025

		（百万）
1月1日余额		$	41		$	41
转出3级			(38)			—
3月31日余额		$	3		$	41

在截至2026年3月31日的三个月内，我们的39,277股Enzon C系列不可转换可赎回优先股，每股面值0.01美元（“Enzon C系列优先股”）在Viskase和Enzon合并完成后进行了转换，并从Level 3转出。

有关Viskase – Enzon合并的讨论，请参阅附注1“业务说明”。

在非经常性基础上以公允价值计量的资产，我们使用第3级输入确定公允价值

房地产

应收TEB的关联方贷款依赖于抵押品，因为预计将通过TEB计划出售某些物业大幅提供还款。截至2026年3月31日，管理层对关联方贷款的信用损失进行了个别评估，并确定应收贷款的预期信用损失并不重大，因为有大量抵押品覆盖和共同投资者对TEB的持续支持。

关于优先股权投资，后续会计和披露不应反映公允价值法，因为公允价值选择权未被选择，仅用于确定初始账面价值。由于该交易发生在前期，既不是以公允价值进行后续计量，也不是在财务状况表中以公允价值报告（无论是在本期还是以前期间），因此不存在非经常性公允价值披露的要求，披露内容仅限于ASC 323项下要求的内容。

6.金融工具

概述

投资

在正常业务过程中，投资基金可能会交易各种金融工具并进行某些投资活动，这可能会产生表外风险，目的是资本增值或作为对其他证券或市场整体的经济对冲。投资基金的投资可能包括期货、远期、期权、掉期和出售的、尚未购买的证券。这些金融工具代表未来承诺购买或出售其他金融工具，或根据基础工具在特定未来日期的特定条款变化交换一定数量的现金。这些金融工具的风险来自潜在的交易对手不履约和基础工具市场价值的变化。

信贷集中可能产生于投资活动，并可能受到经济、行业或政治因素变化的影响。投资基金经常与金融服务行业的交易对手进行交易，导致金融服务行业的信贷集中。在正常经营过程中，投资基金也可能出现信用风险向特定交易对手集中的情况。投资基金寻求通过积极监测风险敞口、抵押品要求和交易对手的信誉来减轻这些风险。

投资基金已与其他交易对手订立各类掉期合约。这些协议规定，他们有权或有义务在适用协议开始至到期期间以现金支付相当于合同标的基础股份、债务和其他工具价值的增减的金额。此外，根据此类协议的条款，他们有权收取或有义务支付其他金额，包括在规定的时间范围内就相关股份、债务和其他工具进行的利息、股息和其他分配。他们还有权从交易对手处获得或被要求向交易对手支付浮动利率，浮动利率等于名义金额乘以商定利率的乘积。他们还会收到他们向交易对手发布的任何现金抵押品的利息，并以商定的利率支付交易对手发布的任何现金抵押品的利息。

投资基金可以交易期货合约。期货合约是一种坚定的承诺，以特定的价格和特定的未来日期买入或卖出一定数量的标准化数量的可交割品等级商品、证券、货币或现金，除非该合约在交割日之前平仓。投资基金每天支付或收到款项（或变动保证金），取决于合同价值的每日波动，整个价值变动被投资基金记为未实现的损益。当合约平仓时，投资基金记录的已实现收益或损失等于合约开仓时的价值与平仓时的价值之间的差额。

投资基金可能会利用证券的远期合约，或寻求保护其以外币计价的资产和持有的贵金属免受外汇汇率和即期汇率波动造成的损失。投资于投资基金的与不履行此类远期合同相关的信用风险敞口仅限于此类合同固有的未实现收益或损失，这些收益或损失在我们简明综合资产负债表的其他资产和应计费用及其他负债中确认，以及根据相关协议的保证金要求在此类远期合同上公布的独立金额，这些金额在我们综合资产负债表的受限现金中确认。

投资基金亦可能为对冲计值证券以外的目的订立外币合约。订立外币远期合约时，投资基金同意在约定的未来日期以约定价格接收或交付固定数量的外币，除非该合约在该日期之前平仓。投资基金按订立该等合约日期的远期外汇汇率与报告日期的远期汇率之间的差额计量合约的未实现收益或亏损。

投资基金也可以购买和写入期权合约。投资基金作为期权合约的卖方，一开始收取权利金，然后承担标的金融工具价格不利变动的市场风险。由于写入期权合约，投资基金有义务根据持有人的选择购买或出售标的金融工具。因此，这些交易导致表外风险，因为投资基金对债务的清偿可能超过我们简明综合资产负债表中确认的金额。

投资基金与衍生工具交易对手的合同的某些条款是此类合同的标准和惯例，其中包含某些触发事件，这些事件将赋予交易对手终止衍生工具的权利。在这种情况下，衍生工具的对手方可以要求立即支付净负债头寸中的衍生工具。截至2026年3月31日和2025年12月31日，负债头寸中没有投资基金的具有信用风险相关或有特征的衍生工具。

下表根据名义敞口汇总了我们投资部门衍生品活动的数量，按主要基础风险分类：


		2026年3月31日						2025年12月31日
		长期概念暴露			空头概念敞口			长期概念暴露			空头概念敞口

			（百万）
主要潜在风险：
股权合同		$	1,332		$	2,532		$	1,499		$	2,386
商品合约			—			427			—			346

在可强制执行的净额结算协议下存在合法抵销权的情况下，每个投资基金与单一交易对手执行的某些衍生合约按交易对手净额报告。衍生金融工具的价值，主要是掉期、远期、场外期权和其他有条件和交换合约，按交易对手净额报告。

下表列出了根据美国公认会计原则，我们投资部门未被指定为对冲工具的衍生工具的公允价值：


	衍生资产				衍生负债
	2026年3月31日		2025年12月31日		2026年3月31日		2025年12月31日

		（百万）
股权合同	$	192	$	153	$	636	$	739
信贷合同		—		—		—		—
商品合约		—		1		186		10
小计		192		154		822		749
跨合约类型的净额结算⁽¹⁾		(182)		(154)		(182)		(154)
合计⁽¹⁾	$	10	$	—	$	640	$	595

(1)	不包括收到和过账的现金抵押品的净额结算。于2026年3月31日及2025年12月31日公布的抵押品总额为 $ 1.0 十亿和 $ 1.0 亿元，分别来自所有交易对手，计入合并关联合伙企业持有的现金和简明合并资产负债表中的受限现金 .

下表列出我们投资分部未指定为套期工具的衍生工具在简明综合经营报表中确认的收益（亏损）金额：



	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

股权合同	$	44	$	(152)
信贷合同		—		1
商品合约		(239)		(7)
	$	(195)	$	(158)

(1)	衍生工具确认的收益（亏损）在我们的投资分部简明综合经营报表中分类为投资活动净（亏损）收益。

能源

CVR能源的业务受制于供给和经济状况、天气、利率等因素导致的大宗商品价格波动。为管理原油和其他库存的价格风险以及固定未来销售和采购的保证金，CVR能源不时进行各种商品衍生品交易并持有其认为对未来交易提供经济套期保值的衍生工具，例如期货和掉期，但此类工具并未被指定为套期保值工具。CVR能源可能会签订与其原料、预期未来汽油和柴油产量和/或可再生识别号（“RINS”）相关的远期采购或销售合同。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，CVR能源的裂解价差换期头寸在每个时期分别抵消到1220万桶和310万桶。截至2026年3月31日和2025年12月31日，CVR能源各期期货合约持仓量分别为无桶和7.50万桶。截至2026年3月31日和2025年12月31日，CVR能源每期远期合约的持有量分别为5.20万桶和73.60万桶。截至2026年3月31日，CVR能源持有的冲销远期原油和裂解商品买入和卖出头寸分别约为190万桶和0.7百万桶。截至2026年3月31日，CVR能源已开放固定价格承诺净购买1700万个RIN。截至2025年12月31日，CVR能源有公开的固定价格承诺净购买1100万RIN。

下表列出了我们能源部门衍生品的公允价值以及抵押品净额结算的影响：


	衍生资产				衍生负债
	2026年3月31日		2025年12月31日		2026年3月31日		2025年12月31日

		（百万）
商品合约	$	34	$	10	$	184	$	3
跨合约类型的净额结算⁽¹⁾		(27)		(3)		(89)		(3)
合计⁽¹⁾	$	7	$	7	$	95	$	—

(1)

主要与初始保证金要求相关的衍生工具的净额结算$ 13 百万和$ 5 分别于2026年3月31日和2025年12月31日的百万元，未与衍生工具负债相抵，在简明综合资产负债表中为净额.

我们能源部门的某些衍生工具包含与我们能源部门的信用评级相关的与信用风险相关的或有条款。如果我们的能源部门的信用评级被下调至低于指定水平，交易对手可能会要求我们的能源部门提供额外的抵押品或要求立即结算负债头寸中的衍生工具。截至2026年3月31日，受这些准备金约束的总负债头寸中的衍生工具的总公允价值为1.78亿美元，我们的能源部门已为此提供了7400万美元的抵押品。根据我们能源部门截至2026年3月31日公布的衍生品头寸和抵押品，如果在该日期触发了与信用风险相关的或有条款，我们的能源部门将不需要公布额外的抵押品或结算其衍生负债。

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们能源部门的衍生工具确认的净（亏损）收益分别为（1.82）亿美元和1500万美元。我们能源分部的衍生工具确认的亏损和收益计入简明综合经营报表的销售成本。

7.关联方应收票据，净额

关联方应收票据及其相关的预期信用损失准备构成如下：


	2026年3月31日		2025年12月31日

	（百万）
关联方应收票据，毛	$	132	$	129
减：预期信贷损失备抵		—		—
关联方应收票据，净额	$	132	$	129

截至2026年3月31日止三个月，并无与关联方应收票据相关的注销。有关关联方应收票据公允价值的更多信息，请参见附注5“公允价值计量”。

8.库存，净额

库存，净额包括以下内容：


	3月31日，		12月31日，
	2026		2025

	（百万）
原材料	$	329	$	272
在制品		106		95
成品		492		478
	$	927	$	845

9.商誉和无形资产，净额

商誉包括以下内容：


	2026年3月31日						2025年12月31日
	毛额				净		毛额				净
	携带		累计		携带		携带		累计		携带
	金额		减值		价值		金额		减值		价值

	（百万）
汽车	$	337	$	(87)	$	250	$	337	$	(87)	$	250
食品包装		6		—		6		6		—		6
家居时尚		24		(3)		21		24		(3)		21
制药		13		—		13		13		—		13
	$	380	$	(90)	$	290	$	380	$	(90)	$	290

无形资产，净值由以下各项组成：


	2026年3月31日						2025年12月31日
	毛额				净		毛额				净
	携带		累计		携带		携带		累计		携带
	金额		摊销		价值		金额		摊销		价值

	（百万）
固定寿命无形资产：
客户关系	$	392	$	(275)	$	117	$	392	$	(271)	$	121
发达技术		254		(148)		106		254		(146)		108
其他		159		(115)		44		162		(115)		47
	$	805	$	(538)	$	267	$	808	$	(532)	$	276

无限期无形资产					$	73					$	73
无形资产，净值					$	340					$	349

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，与使用寿命有限的无形资产相关的摊销费用分别为900万美元和1400万美元。

我们采用直线法摊销，在资产的预计使用寿命内确认。

10.租约

所有部门和控股公司

我们主要在汽车、能源和食品包装部门拥有经营和融资租赁。我们的汽车部门租赁资产，主要是房地产（运营）和车辆（融资）。我们的能源部门租赁某些管道、储罐、轨道车、办公空间、土地和设备（运营和融资）。我们的食品包装部门租赁资产，主要是房地产、设备和车辆（主要是运营）。我们的租赁协议不包含任何重大剩余价值保证或重大限制性契约。使用权资产和相关负债在资产负债表中记录初始租赁期限超过十二个月的租赁，因此，不包括初始租赁期限为十二个月或以下的任何租赁安排。

使用权资产和租赁负债情况如下：


	3月31日，		12月31日，
	2026		2025

	（百万）
经营租赁：
使用权资产（其他资产）	$	457	$	476
租赁负债（应计费用和其他负债）		465		484

融资租赁：
使用权资产（不动产、厂房和设备，净额）		77		79
租赁负债（债务）		87		88

关于我们截至2026年3月31日和2025年12月31日的经营租赁的更多信息如下。我们的能源、汽车和食品包装部门的租赁条款和贴现率代表基于各自租赁负债余额的加权平均数。


	使用权		租赁			折扣
截至2026年3月31日经营租赁	物业、厂房及设备		负债		租赁期限	率

	（百万）
能源	$	70	$	65	5.0年	8.2%
汽车		344		362	5.0年	5.9%
食品包装		19		21	7.6年	7.5%
其他分部及控股公司		24		17
	$	457	$	465


	使用权		租赁			折扣
截至2025年12月31日经营租赁	物业、厂房及设备		负债		租赁期限	率

	（百万）
能源	$	69	$	64	5.1年	8.1%
汽车		363		380	5.0年	5.9%
食品包装		20		22	7.6年	7.5%
其他分部及控股公司		24		18
	$	476	$	484

截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，租赁费用包括：（一）经营租赁费用分别为4600万美元和4400万美元，（二）融资租赁使用权资产摊销分别为300万美元和200万美元，以及（三）融资租赁负债利息支出分别低于200万美元和100万美元。

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们的汽车部门分别占总租赁成本的3400万美元和3100万美元。

出租人安排

汽车

我们的汽车部门根据长期经营租赁在某些地点租赁可用和多余的房地产。我们汽车部门三个月的经营租赁收入分别为500万美元和1400万美元

分别截至2026年3月31日和2025年3月31日。经营租赁收入列入简明综合经营报表的其他经营收入。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们汽车部门的经营租赁费用（包括可变租赁成本）分别为1600万美元和2400万美元。经营租赁费用在简明综合经营报表的其他经营费用中列支。

房地产

我们的房地产部门租赁房地产，主要是长期经营租赁的商业物业。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的房地产部门向包括在物业、厂房和设备中的其他人出租的资产分别为4.97亿美元和4.84亿美元，扣除累计折旧。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们房地产部门的经营租赁收入分别为700万美元和300万美元。经营租赁收入列入简明综合经营报表的其他经营收入。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们房地产部门的经营租赁费用（包括可变租赁成本）分别为1400万美元和700万美元。经营租赁费用在简明综合经营报表的其他经营费用中列支。

11.债务

债务包括以下内容：


	3月31日，		12月31日，
	2026		2025

	（百万）
控股公司：
2026年到期的6.250%优先票据	$	—	$	240
2027年到期5.250%优先票据		1,383		1,383
2029年到期4.375%优先票据		657		657
2029年到期9.750%优先票据		699		699
2029年到期的10.000%优先票据		989		988
2030年到期的9.000%优先票据		697		697
		4,425		4,664
报告分部：
能源		1,784		1,765
汽车		26		21
食品包装		131		142
房地产		1		1
家居时尚		25		23
		1,967		1,952
总债务	$	6,392	$	6,616

控股公司

持有公司债务扣除未摊销的贴现、溢价、债务发行成本和库存持有的票据。

2026年2月，我们使用手头现金按面值赎回了所有未偿还的2026年到期的6.250%优先无抵押票据。

能源

2026年2月，CVR能源完成了本金总额为10亿美元的优先票据的发行，其中包括2031年2月到期的6亿美元7.50%优先票据和2034年2月到期的4亿美元7.875%优先票据。发行该等票据的所得款项用于（i）为全额赎回CVR提供资金

Energy现有本金总额为6亿美元、于2029年到期的8.50%优先无抵押票据，赎回价格相当于2026年2月本金额的104.25%，导致截至2026年3月31日止三个月的债务清偿损失为2800万美元，（ii）为部分赎回于2026年2月到期、本金总额为4亿美元、于2028年到期、利率为5.75%的现有4亿美元优先无抵押票据提供资金，导致截至2026年3月31日止三个月的债务清偿损失不到100万美元，（iii）偿还CVR能源的高级有担保定期贷款融资的本金余额总额，导致截至2026年3月31日止三个月的债务清偿损失300万美元。

2026年2月，CVR能源及其某些子公司与一群贷款人以及富国银行银行、全国协会、一家全国性银行业协会作为行政代理人、抵押品代理人和贷款人，就经修订和重述的ABL信贷协议（“CVR能源 ABL”）签订了第5号修正案（“CVR能源 ABL修正案”）。CVR能源 ABL修正案修订了日期为2012年12月20日的CVR能源 ABL，其中包括：（i）将CVR能源 ABL下可用的本金总额从3.45亿美元增加至5.5亿美元，根据CVR能源 ABL修正案，该承诺可进一步增加至7亿美元，（ii）将到期日再延长三年，由2027年6月30日延长至2031年2月12日，以及（iii）对借款基数计算和负面契约作出某些修订。

截至2026年3月31日，CVR能源 ABL和CVR合伙人的ABL信贷协议（“CVR合伙人 ABL”）下的可用资金总额总计为5.89亿美元。截至2026年3月31日，CVR能源 ABL有1100万美元的未偿信用证。CVR能源 ABL到期日为2031年2月12日，CVR合伙人 ABL到期日为2028年9月26日。

盟约

我们和我们的所有子公司目前均遵守有关每项债务工具的各种已执行协议和合同中所述的所有契约和限制。这些契约包括对债务、留置权、投资、收购、资产出售、股息和其他限制性付款以及关联交易和非常交易的限制。

利息费用的非现金费用

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，简明综合经营报表中计入利息费用的递延融资成本和债务折扣及溢价的摊销分别为（30）百万美元和不到100万美元。

12.每LP单位净收入（亏损）

伊坎企业每LP单位基本和摊薄收益（亏损）的计算组成部分如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

	（单位：百万，单位金额除外）
归属于伊坎企业的净利润（亏损）	$	(459)	$	(422)
分配给有限合伙人的归属于伊坎企业的净利润（亏损）（分配比例98.01%）	$	(450)	$	(414)

每LP单位基本和摊薄收益（亏损）：	$	(0.71)	$	(0.79)
基本和稀释加权平均未偿还LP单位⁽¹⁾		637		523

(1)

不包括截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月期间未归属RSU奖励的非实质性金额。

有限合伙单位交易

单位分配

2026年2月23日，我们宣布了每个存托单位0.50美元的季度分配，其中每个存托单位持有人可以选择接受现金或额外的存托单位。由于存托单位持有人可以选择以现金或额外存托单位的方式接收分配，我们记录了3.25亿美元的单位分配负债，因为截至2026年3月31日尚未进行单位分配。此外，在简明综合资产负债表中计入应计费用和其他负债的单位分配负债被视为具有潜在稀释性的证券，并在计算上文披露的每存托单位摊薄收益时予以考虑。记录的负债与代表分配的存托单位数量和支付的现金的总价值的金额之间的任何差额将计入权益。

2026年4月，我们向未选择接收现金的单位持有人分配了34,841，101个存托单位，其中32,536，774个存托单位分配给了Icahn先生及其关联公司。关于这些分配，向及时选择接收现金的所有存托单位持有人的现金分配总额为5100万美元，其中2500万美元于2026年4月分配给伊坎先生及其关联公司。

市场发行

伊坎企业不时订立公开市场销售协议，就根据其正在进行的“市场上”发售计划出售存托单位作出规定。根据2024年8月26日签订的公开市场销售协议（“2024年公开市场销售协议”），截至2026年3月31日，伊坎企业可能以最高3.63亿美元的总收益出售存托单位。无法保证任何或所有金额将在协议期限内出售，我们没有义务根据2024年公开市场出售协议出售额外的存托单位。视市场情况而定，我们可能会继续根据2024年公开市场销售协议出售存托单位，并在我们已出售现有2024年公开市场销售协议的全部金额后，酌情订立新的公开市场销售协议以继续我们的“在市场上”销售计划。根据我们的“在市场上”计划，我们获得剩余资本的能力可能会受到未来任何潜在出售时的市场条件的限制。无法保证任何未来资本将以可接受的条款或在此计划下完全可用。

回购授权

2023年5月9日，普通合伙人董事会批准了一项回购计划，该计划授权伊坎企业或伊坎企业的关联公司回购我们由伊坎企业和伊坎企业 Finance Corp.发行的任何未偿还的固定利率优先票据的总额最多为5亿美元，以及由伊坎企业发行的存托单位的总额最多为5亿美元（“回购计划”），在每种情况下，均须遵守管理我们债务的契约中包含的我们的现金的使用限制。优先票据或存托单位的回购可能会不时在公开市场上以现金、通过要约收购或私下协商交易的方式按管理层可能确定的条款和价格进行。回购计划的授权是无限期的，直到后来被伊坎企业 GP的董事会终止才会到期。2024年11月6日，董事会重新批准了回购计划，根据重新批准的计划，我们被重新授权回购最多价值5亿美元的未偿还固定利率优先票据。截至2026年3月31日止三个月期间，公司并无根据回购计划回购任何公司的存托单位或固定利率优先票据。回购票据在库房持有时被消灭但不退休。我们仍被授权回购最多4.5亿美元的优先票据和最多5亿美元的未偿存托单位，在每种情况下，都受到管理我们债务的契约中包含的现金的使用限制。

13.分部报告

我们根据我们的业务经营所在的各个行业以及我们如何根据我们的投资策略管理这些业务报告分部信息，其中可能包括：识别和收购被低估的资产和业务，通常是通过购买不良证券；通过管理、财务或其他运营变化增加价值；以及管理复杂的法律、监管或财务问题，其中可能包括破产或无力偿债、环境、分区、许可和许可问题。因此，尽管我们的许多业务是在单独的当地管理下运营的，但当我们的某些业务在一个相似的行业内运营时，它们是组合在一起的，包括产品、客户、生产流程和监管环境方面的相似之处，而当这些业务在一起考虑时，可能会根据这些业务特有的一项或多项投资策略进行管理。

我们的可报告分部反映了公司的管理方式，公司的首席运营决策者（“CODM”）在决定如何分配资源和评估业绩时可获得和定期评估单独的财务信息。我们的普通合伙人的董事会主席，也就是我们的首席运营官，审查每个分部的财务信息，并根据我们更广泛的业务战略评估结果。据此，分部经营业绩乃根据归属于伊坎企业的持续经营业务收益净额进行评估。向主要经营决策者提供的资产与简明综合资产负债表中报告的资产一致，没有实体内部销售或转让，或主要经营决策者定期审查的重大费用类别超出简明综合经营报表中披露的类别。

简明运营报表


	截至2026年3月31日止三个月
	投资		能源		汽车		食品包装		房地产		家居时尚		制药		控股公司		合并

	（百万）
收入：
净销售额	$	—	$	1,980	$	187	$	87	$	3	$	39	$	15	$	—	$	2,311
其他业务收入		—		—		142		—		18		—		1		—		161
投资活动净亏损		(300)		—		—		—		—		—		—		(2)		(302)
利息和股息收入		31		5		—		—		4		—		—		7		47
资产处置损失，净额		—		(1)		(1)		—		—		—		—		—		(2)
其他损失（收入），净额		—		(17)		—		1		7		—		—		—		(9)
		(269)		1,967		328		88		32		39		16		5		2,206
费用：
销货成本		—		2,095		123		78		3		32		9		—		2,340
运营产生的其他费用		—		—		122		—		19		—		—		—		141
股息支出		5		—		—		—		—		—		—		—		5
销售，一般和行政		4		47		109		13		5		10		14		7		209
利息支出		1		31		1		3		—		1		—		86		123
		10		2,173		355		94		27		43		23		93		2,818
所得税优惠前（亏损）收入		(279)		(206)		(27)		(6)		5		(4)		(7)		(88)		(612)
所得税优惠（费用）		—		33		7		(1)		—		—		—		10		49
净（亏损）收入		(279)		(173)		(20)		(7)		5		(4)		(7)		(78)		(563)
减：归属于非控股权益的净（亏损）收益		(69)		(34)		—		(1)		—		—		—		—		(104)
归属于伊坎企业的净（亏损）收入	$	(210)	$	(139)	$	(20)	$	(6)	$	5	$	(4)	$	(7)	$	(78)	$	(459)
补充资料：
资本支出	$	—	$	47	$	47	$	9	$	10	$	1	$	—	$	—	$	114
折旧及摊销	$	—	$	96	$	12	$	4	$	8	$	1	$	2	$	—	$	123


	截至2025年3月31日止三个月
	投资		能源		汽车		食品包装		房地产		家居时尚		制药		控股公司		合并

	（百万）
收入：
净销售额	$	—	$	1,646	$	198	$	94	$	—	$	41	$	23	$	—	$	2,002
其他业务收入		—		—		151		—		17		—		—		—		168
投资活动净亏损		(394)		—		—		—		—		—		—		—		(394)
利息和股息收入		55		10		1		—		—		—		—		17		83
资产处置收益，净额		—		(1)		(2)		—		—		—		—		—		(3)
其他收入，净额		7		2		—		2		—		(1)		1		—		11
		(332)		1,657		348		96		17		40		24		17		1,867
费用：
销货成本		—		1,748		144		80		—		31		13		—		2,016
运营产生的其他费用		—		—		135		—		16		—		—		—		151
股息支出		8		—		—		—		—		—		—		—		8
销售，一般和行政		4		44		105		12		5		11		13		7		201
减值		—		—		—		10		—		—		—		—		10
重组，净额		—		—		—		7		—		—		—		—		7
利息支出		6		35		1		3		—		—		—		83		128
		18		1,827		385		112		21		42		26		90		2,521
所得税前（亏损）收入（费用）益		(350)		(170)		(37)		(16)		(4)		(2)		(2)		(73)		(654)
所得税（费用）福利		—		53		10		2		—		—		—		9		74
净（亏损）收入		(350)		(117)		(27)		(14)		(4)		(2)		(2)		(64)		(580)
减：归属于非控股权益的净（亏损）收益		(126)		(31)		—		(1)		—		—		—		—		(158)
归属于伊坎企业的净（亏损）收入	$	(224)	$	(86)	$	(27)	$	(13)	$	(4)	$	(2)	$	(2)	$	(64)	$	(422)
补充资料：
资本支出	$	—	$	51	$	24	$	7	$	4	$	2	$	—	$	—	$	88
折旧及摊销	$	—	$	84	$	17	$	5	$	4	$	1	$	7	$	—	$	118

收入分类

除了上面按报告分部的简明运营报表，我们在下面提供了我们能源和汽车分部的额外分类收入信息。

能源


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

石油产品		1,800	$	1,475
氮肥产品		180		143
其他		—		28
	$	1,980	$	1,646

汽车


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

汽车服务	$	324	$	333
售后零件		—		2
来自客户的总收入		324		335
ASC范围外的租赁收入606		5		14
汽车净销售额和其他运营收入合计	$	329	$	349

简明资产负债表


	2026年3月31日
	投资		能源		汽车		食品包装		真实遗产		首页时尚		制药		控股公司		合并

	（百万）
物业、厂房及设备
现金及现金等价物	$	16	$	512	$	51	$	29	$	35	$	5	$	27	$	624	$	1,299
合并关联合伙企业持有的现金和受限现金		1,818		—		8		—		—		2		—		167		1,995
投资		1,530		13		—		—		95		—		—		—		1,638
应收账款，净额		—		329		24		63		11		27		27		—		481
关联方应收票据		—		—		—		—		132		—		—		—		132
库存，净额		—		553		163		99		—		90		22		—		927
固定资产、工厂及设备，净值		—		2,309		363		143		761		55		—		3		3,634
商誉和无形资产，净额		—		134		314		21		—		21		140		—		630
其他资产		948		418		375		78		110		15		6		247		2,197
总资产	$	4,312	$	4,268	$	1,298	$	433	$	1,144	$	215	$	222	$	1,041	$	12,933
负债和权益
应付账款、应计费用和其他负债	$	675	$	1,374	$	721	$	107	$	29	$	39	$	61	$	440	$	3,446
以公允价值出售但尚未购买的证券		748		—		—		—		—		—		—		—		748
债务		—		1,784		26		131		1		25		—		4,425		6,392
负债总额		1,423		3,158		747		238		30		64		61		4,865		10,586

归属于伊坎企业的权益		2,221		589		551		184		1,114		151		161		(3,824)		1,147
归属于非控股权益的权益		668		521		—		11		—		—		—		—		1,200
总股本		2,889		1,110		551		195		1,114		151		161		(3,824)		2,347
总负债及权益	$	4,312	$	4,268	$	1,298	$	433	$	1,144	$	215	$	222	$	1,041	$	12,933


	2025年12月31日
	投资		能源		汽车		食品包装		真实遗产		首页时尚		制药		控股公司		合并

	（百万）
物业、厂房及设备
现金及现金等价物	$	16	$	511	$	14	$	9	$	31	$	4	$	26	$	839	$	1,450
合并关联合伙企业持有的现金和受限现金		1,788		—		8		—		—		3		—		170		1,969
投资		2,146		17		—		—		88		—		—		—		2,251
应收账款，净额		—		235		25		60		10		27		36		—		393
关联方应收票据，净额		—		—		—		—		129		—		—		—		129
库存，净额		—		472		165		97		—		87		24		—		845
固定资产、工厂及设备，净值		—		2,333		351		141		787		55		—		3		3,670
商誉和无形资产，净额		—		139		316		21		—		21		142		—		639
其他资产		1,661		422		369		79		79		15		8		236		2,869
总资产	$	5,611	$	4,129	$	1,248	$	407	$	1,124	$	212	$	236	$	1,248	$	14,215
负债和权益
应付账款、应计费用和其他负债	$	606	$	1,079	$	772	$	117	$	32	$	34	$	67	$	84	$	2,791
以公允价值出售但尚未购买的证券		1,382		—		—		—		—		—		—		—		1,382
债务		—		1,765		21		142		1		23		—		4,664		6,616
负债总额		1,988		2,844		793		259		33		57		67		4,748		10,789

归属于伊坎企业的权益		2,711		722		455		139		1,091		155		169		(3,500)		1,942
归属于非控股权益的权益		912		563		—		9		—		—		—		—		1,484
总股本		3,623		1,285		455		148		1,091		155		169		(3,500)		3,426
总负债及权益	$	5,611	$	4,129	$	1,248	$	407	$	1,124	$	212	$	236	$	1,248	$	14,215

14.所得税

截至2026年3月31日止三个月，我们录得税前亏损6.12亿美元的所得税优惠4900万美元，而截至2025年3月31日止三个月的税前亏损6.54亿美元的所得税优惠7400万美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们的实际所得税率分别为7.97%和11.2%。

截至2026年3月31日止三个月，公司的实际税率低于21%的法定联邦税率，主要是由于合伙企业亏损没有税收优惠，因为这种亏损分配给了合伙人，归属于非控制性权益的税前收益变化以及估值备抵变化。截至2025年3月31日的三个月，公司的有效税率低于21%的法定联邦税率，主要是由于合伙企业亏损，由于此类亏损分配给合伙人，因此没有税收优惠。

15.累计其他综合损失变动

累计其他综合损失变动构成如下：


	翻译		退休后
	调整，净额		福利，净额
	税收		税收		合计

	（百万）
余额，2025年12月31日	$	(31)	$	(18)	$	(49)
重分类前其他综合亏损，税后净额		(3)		—		(3)
其他综合亏损，税后净额		(3)		—		(3)
余额，2026年3月31日	$	(34)	$	(18)	$	(52)

16.其他收入，净额

其他收入，净额包括以下各项：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

来自非合并附属公司的股权收益	$	8	$	1
外币交易（亏损）收益		2		2
债务清偿损失，净额		(32)		—
其他		13		8
	$	(9)	$	11

17.承诺与或有事项

环境事项

由于我们的业务性质，我们的某些子公司的运营受众多旨在保护人类健康和安全以及环境的现有和拟议的法律和政府法规的约束，特别是有关植物废物和排放物以及固体废物处置的法律和法规。我们认为环境事项不会对我们的综合经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

能源

看涨期权覆盖案例– CVR能源及其某些关联公司（“看涨期权被告”）就德克萨斯州法院作出的有利于某些CVR Refining的主要和超额保险人（“保险人”）的简易判决（“德州诉讼”）提出的上诉，该判决涉及2022年8月对所称的CVR Refining的前单位持有人代表他们自己以及被指控的情况类似的一类单位持有人提起的合并诉讼的和解（“和解”），这些单位持有人与CVR能源根据《TERM0TERM4 Refining经修订和重述的有限合伙协议》行使看涨期权有关，已经得到了充分的简报，但仍有待德克萨斯州一家上诉法院审理。2026年4月，Call被告要求在Call被告在特拉华州针对寻求追回与和解相关的所有已付金额的保险公司（“特拉华州诉讼”）提起的诉讼中召开状态会议，特拉华州诉讼实际上已被特拉华州法院搁置，等待德克萨斯州诉讼上诉的结果。虽然这两起案件都仍处于未决状态，但CVR能源预计这些诉讼的结果不会对CVR能源的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

RFS争议-由CVR能源的义务方子公司Wynnewood Refining Company，LLC（“WRC”）与其他多方一起提交的审查请愿书，对美国环境保护署（“EPA”）2025年8月关于几项未决小型炼油厂豁免（“SRE”）申请的决定提出质疑，包括2025年8月的SRE决定，目前仍悬而未决，处于早期阶段。要求审查美国环保署2025年12月关于其他小型炼油商提交的先前未决的SRE申请的决定（连同2025年8月的SRE决定，“2025年SRE决定”）的申请也处于未决阶段，处于初步阶段。

包括WRC在内的某些小型炼油厂已获准介入某些生物燃料集团对EPA在2025年8月的SRE决定中签发SRE提出质疑的相关诉讼。另外，尽管EPA有在90天内采取行动的法律义务，但EPA尚未对WRC于2025年7月提交的SRE申请作出裁定。WRC正在评估潜在的行动方案，以防EPA未能就WRC的2025年度SRE请愿书采取行动或发布不利决定。

鉴于这些事项处于早期阶段，公司目前无法估计对WRC过去、当前和未来根据可再生燃料标准（“RFS”）承担的义务或对公司财务状况、经营业绩或现金流量的潜在影响；然而，这种影响可能是重大的。

通过购买RIN遵守RFS义务的成本，在不通过混合乙醇、生物柴油或可再生柴油以其他方式减少的范围内，包含在综合经营报表的销售商品成本中。在每个报告期，如果通过混合购买或产生的RIN低于RFS义务（不包括CVR能源的义务方子公司可能有权获得的豁免或豁免的影响），则剩余义务使用适用或最近的年份的期末RIN市场价格进行估值。截至2026年3月31日和2025年12月31日，CVR能源的义务方子公司的RFS负债分别为2.04亿美元和7200万美元，并包含在简明综合资产负债表的应计费用和其他负债中。

45Q交易

2023年1月，CVR能源及其义务方子公司与非关联第三方投资者和其他人签订了一项合资企业和相关协议，旨在符合《国内税收法》第45Q条规定的某些税收抵免的资格。根据与45Q交易相关的协议，CVR合伙人及其某些子公司有义务在协议期限内每年满足某些最低数量的二氧化碳供应，并且如果未能履行，则每年需支付高达1500万美元的费用，总体上限为4500万美元。

诉讼

我们和我们的子公司不时涉及在正常业务过程中产生的各种诉讼。我们认为，这种正常的例行诉讼不会对我们的财务状况或结果产生实质性影响

运营。见下文“其他”标题下描述的事项。下文将讨论自公司上次定期报告以来的最新发展。

能源

担保纠纷– CVR能源的一家子公司向特拉华州高等法院提起的2024年诉讼的所有截止日期均已暂时搁置，该诉讼对埃克森美孚公司（“XOM”）声称的1993年担保的有效性提出异议（“担保纠纷”）。所称担保旨在使该子公司有义务就2018年至2025年期间路易斯安那州的业主指控油井造成的财产污染而对XOM提起的多起诉讼对XOM进行辩护和赔偿。在各方继续进行调解的同时，暂缓到位。子公司对所称的XOM担保有效性争议不断。但是，如果这些事项最终以对公司不利的方式解决，则可能对CVR能源的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大的、不利的影响。

CRNF氨释– CVR能源、CVR合伙人和某些关联公司因堪萨斯州科菲维尔的氮肥设施于2025年10月发生氨释放事件而引发的多起诉讼中被点名。事件发生后，多名承包商接受了潜在伤害评估和治疗。该诉讼包括在德克萨斯州法院提起的人身伤害和相关损害赔偿索赔，以及一家保险公司在堪萨斯州法院提起的宣告性判决诉讼，该诉讼寻求确定其没有义务就某些相关索赔为公司进行辩护或赔偿。由于该等事项处于初步阶段，CVR能源尚无法判断是否会对其财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

Kansas Environmental Claims – Discovery已开始处理Coffeyville的三名居民和据称属于类似情况的一类人向美国堪萨斯州地区地方法院提起的诉讼，这些人因Coffeyville炼油厂和Coffeyville化肥设施的运营所产生的排放而要求获得补偿性和惩罚性损害赔偿以及法院监督的医疗监测计划。虽然此事处于最早期阶段，但如果最终以对堪萨斯被告不利的方式得出结论，则可能对CVR能源的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。

其他事项

养老金义务

截至2026年3月31日，伊坎先生通过某些关联公司拥有伊坎企业 GP 100%的股份和伊坎企业约86%的未偿存托单位。适用的养老金和税法规定，实体“受控集团”的每个成员，一般定义为拥有至少80%共同所有权权益的实体，对受控集团的任何成员的某些养老金计划义务承担连带责任。这些养老金义务包括为计划提供资金的持续缴款，以及对计划终止时可能存在的任何无准备金负债的负债。此外，未能在到期时支付这些养老金义务可能会导致对受控集团的每个成员的资产产生有利于养老金计划或养老金福利担保公司（“PBGC”）的留置权。

由于伊坎先生的关联公司在我们拥有超过80%的所有权权益，我们和我们的子公司受制于伊坎先生直接或间接拥有至少80%所有权权益的实体的养老金负债，其中包括由Viskase发起的养老金计划的负债。截至2026年3月31日，经修订的《国内税收法》和经修订的《1974年雇员退休收入保障法》对Viskase计划的所有最低资金要求均已满足。如果该计划被自愿终止，截至2026年3月31日，该计划将资金不足约1900万美元。这些结果基于计划精算师提供的最新信息。这一负债可能会增加或减少，这取决于若干因素，包括未来的效益变化、投资回报以及计算负债所使用的假设。作为受控集团的成员，我们将对Viskase未能进行持续的养老金缴款或在Viskase养老金计划终止时支付无资金准备的负债承担责任。此外，我们所包括的受控集团内的其他实体现在或将来可能有养老金计划义务，这些义务是或可能成为资金不足，我们将承担责任

对于此类实体未能在此类计划终止时进行持续的养老金缴款或支付无资金准备的负债的任何情况。

Viskase养老金计划目前资金不足的状况要求他们将某些“可报告事件”通知PBGC，例如如果我们不再是Viskase控制集团的成员，或者如果我们进行某些特别股息或股票赎回。报告义务可能导致我们寻求推迟或重新考虑此类可报告事件的发生。

Starfire Holding Corporation（“Starfire”）由Icahn先生及其关联公司（不包括我们和Brett Icahn）拥有99.6%的股权，该公司已承诺赔偿我们和我们的子公司因作为Icahn控制集团的成员而可能对我们和我们的子公司或我们的资产施加某些养老金资金或终止负债而产生的任何损失。Starfire赔偿规定，除其他事项外，只要存在此类或有负债并可能对我们施加，Starfire将不会向其股东进行任何会使其净资产降至2.5亿美元以下的分配。尽管如此，Starfire可能无法为其对我们的赔偿义务提供资金。

其他

美国纽约南区检察官办公室于2023年5月3日联系了Icahn Enterprises L.P.，要求提供与公司及其某些关联公司的公司治理、资本化、证券发行、披露、股息、估值、营销材料、尽职调查和其他材料有关的信息。该公司针对该调查出示了文件，自2023年5月3日的初步调查以来，没有与美国检察官办公室进行过实质性沟通。

18.补充现金流信息

补充现金流信息包括以下内容：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

	（百万）
利息的现金支付	$	(3)	$	(100)
所得税的现金支付，扣除支付后的净额		(1)		(2)
应付合伙分配		(325)		(267)

19.后续事件

伊坎企业

LP单位分布

2026年5月4日，伊坎企业的普通合伙人董事会宣布进行季度分配，金额为每存托单位0.50美元，将于2026年6月25日或前后支付给在2026年5月18日营业结束时登记在册的存托单位持有人。存托单位持有人将在2026年6月12日之前及时选择接收现金或额外的存托单位。单位持有人未及时选择的，将自动被视为选择以额外的存托单位接收分配。选择接收（或被视为已选择接收）额外存托单位的存托单位持有人将获得按截至2026年6月22日的连续五个交易日内该单位的成交量加权平均交易价格估值的单位。伊坎企业将向选择接收（或被视为已选择接收）存托单位的任何单位持有人支付现金以代替发行零碎存托单位。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下讨论旨在帮助您了解我们目前的业务和运营结果以及我们目前的财务状况。本节应与我们截至2026年3月31日止期间的未经审核简明综合财务报表及本季度报告表格10-Q（本“报告”）所载的附注，以及我们于2026年2月25日向美国证券交易委员会提交的截至2025年12月31日止年度的表格10-K年度报告一并阅读。

执行概览

简介

Icahn Enterprises L.P.（“伊坎企业”）是一家主要的有限合伙企业，于1987年2月17日在特拉华州成立，总部位于佛罗里达州的阳光岛海滩。我们是一家多元化控股公司，拥有子公司，目前从事以下持续经营业务：投资、能源、汽车、食品包装、房地产、家居时尚和制药。我们还报告我们控股公司的业绩，其中包括伊坎企业某些子公司的业绩（除非另有说明），以及与我们控股公司相关的投资活动和费用。此处提及的“我们”、“我们的”、“我们”或“公司”包括伊坎企业及其子公司，除非上下文另有要求。

伊坎企业拥有伊坎企业 Holdings L.P.（“伊坎企业 Holdings”）99%的有限合伙人权益。伊坎企业控股公司及其子公司拥有我们几乎所有的资产和负债，并开展我们几乎所有的业务。由Carl C. Icahn先生间接拥有及控制的伊坎企业 G.P. Inc.（“伊坎企业 GP”），于2026年3月31日拥有伊坎企业及伊坎企业 Holdings各1%的普通合伙人权益，代表伊坎企业及伊坎企业 Holdings合共1.99%的普通合伙人权益。截至2026年3月31日，伊坎先生及其关联公司拥有伊坎企业约86%的未偿存托单位。

近期动态

能源

2026年2月，CVR能源，Inc.（“CVR能源”）完成了本金总额为10亿美元的优先票据的发行，其中包括6亿美元于2031年2月到期、利率为7.50%的优先票据和4亿美元于2034年2月到期、利率为7.875%的优先票据。发行这些票据的所得款项用于（i）为全额赎回CVR能源现有的本金总额为6亿美元、于2029年到期的8.50%优先无抵押票据提供资金，赎回价格等于2026年2月本金额的104.250%，导致截至2026年3月31日止三个月的债务清偿损失为2800万美元，（ii）为部分赎回于2026年2月到期、本金总额为4亿美元、于2028年到期的5.75%优先无抵押票据2.17亿美元提供资金，导致截至2026年3月31日止三个月的债务清偿损失不到100万美元，以及（iii）偿还了CVR能源的高级有担保定期贷款融资（“定期贷款”）的本金总余额，导致截至2026年3月31日止三个月的债务清偿损失300万美元。

Viskase私募

2026年1月，Viskase完成了股权私募，据此我们以1500万美元的购买价格获得了额外的25,862，069股Viskase普通股。

Viskase合并

2025年6月20日，我们拥有多数股权的子公司Viskase与Enzon Pharmaceuticals, Inc.（“Enzon”）签订了一份合并协议和计划（经修订，“合并协议”），其中，我们拥有其约49%的已发行普通股股份，每股面值0.01美元（“Enzon普通股”）和约98%的已发行C系列不可转换可赎回优先股，每股面值0.01美元

（“Enzon优先股”）。根据合并协议的条款，（i）Enzon的一家全资子公司同意与Viskase合并并并入Viskase，而Viskase作为Enzon的全资子公司在合并后仍然存续（“合并”），以及（ii）在合并完成后，在合并完成前已发行和流通的每股面值0.01美元的Viskase普通股（“Viskase普通股”）的每股股份（某些特定股份除外）自动转换为获得与合并协议中规定的交换比率相等的若干股Enzon普通股的权利。就执行合并协议而言，我们与Enzon和Viskase签订了一份支持协议，据此，我们同意（其中包括）将我们的Enzon优先股转换为Enzon普通股，以换取若干股份的Enzon普通股，相当于该等股份的Enzon优先股的总清算优先权，除以2025年10月24日之前20个交易日的OTC“OTCQB”层的Enzon普通股的成交量加权平均价格。合并于2026年3月26日完成。由于合并，合并后的公司现在以“Viskase Holdings，Inc.”的名义运营，我们拥有合并后公司约94%的已发行普通股。

潜在战略交易

如先前所披露，我们正在考虑与CVR能源一起，向CVR能源及其子公司提供潜在的战略交易，其中可能包括收购额外的实体、资产或业务，包括由CVR能源或其子公司通过协商合并和/或股票或资产购买协议收购大量炼油资产，和/或涉及CVR能源（“CVR合伙人”）的控股子公司CVR合伙人，LP的战略选择权。无法保证任何上述或先前披露的或其他交易将发展或实现，或者如果它们实现了，关于它们的时间。截至2026年3月31日，我们拥有CVR能源已发行普通股总数的约71%和CVR合伙人已发行普通单位总数的约3%。截至2026年3月31日，CVR能源通过其子公司持有约37%的CVR合伙人已发行普通单位和100%的CVR合伙人普通合伙人权益。

投资基金赎回

见下文“流动性和资本资源”下的“投资基金赎回”。

经营成果

合并财务业绩

我们的经营业务包括合并的子公司，这些子公司在各行业经营，并在分散的基础上进行管理。除了我们投资部门的投资交易收入外，我们经营业务的收入主要包括各种产品的净销售额、服务收入、特许经营和房地产租赁。由于我们业务的结构和性质，我们主要按个别报告分部讨论经营业绩，以便更好地了解我们的综合经营业绩。除以下财务业绩摘要外，请参阅简明综合财务报表附注13“分部报告”，以便将我们每个报告分部的持续经营业绩与我们的综合业绩进行对账。

潜在的供应链中断、地缘政治和经济不稳定、能源价格波动、影响

增加电动汽车和液态天然气以及燃料效率的其他改善和监管政策的变化可能会对运营产生不利影响，尤其是在我们的能源部门。我们在当前商品价格环境下从我们的经营活动中产生足够现金、出售非核心资产、进入资本市场、产生额外债务或采取任何其他行动以改善我们的流动性的能力，受制于本季度报告中表格10-Q和我们定期报告中其他地方所讨论的风险以及我们行业存在的其他风险和不确定性，并取决于我们未来的经营业绩，这受制于一般经济、政治、金融、竞争和其他因素，其中一些因素可能超出我们的控制范围。此外，需求的转变和信贷市场状况的收紧可能会影响我们的金融稳定。加征关税，美国和全球都认为，当前和未来的贸易冲突和美国经济贸易政策的变化，经济不确定性导致加

波动性。截至2026年3月31日，关税的影响和对全球贸易的相关影响并未对我们的经营业务产生重大影响。

我们下文介绍的汇总综合财务业绩的可比性主要受到投资基金的业绩和我们能源部门的经营业绩的影响，受到对其产品的需求和定价的影响。有关进一步讨论，请参阅我们各自的分部讨论和下文的“其他综合经营业绩”。


														净收入（亏损）
		收入						净收入（亏损）						归属于伊坎企业
		截至3月31日的三个月，						截至3月31日的三个月，						截至3月31日的三个月，
		2026			2025			2026			2025			2026			2025

		（百万）
投资		$	(269)		$	(332)		$	(279)		$	(350)		$	(210)		$	(224)
控股公司			5			17			(78)			(64)			(78)			(64)

其他经营分部：
能源			1,967			1,657			(173)			(117)			(139)			(86)
汽车			328			348			(20)			(27)			(20)			(27)
食品包装			88			96			(7)			(14)			(6)			(13)
房地产			32			17			5			(4)			5			(4)
家居时尚			39			40			(4)			(2)			(4)			(2)
制药			16			24			(7)			(2)			(7)			(2)
其他经营分部			2,470			2,182			(206)			(166)			(171)			(134)
合并		$	2,206		$	1,867		$	(563)		$	(580)		$	(459)		$	(422)

投资

我们通过各种私人投资基金（“投资基金”）投资我们的专有资本。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们在投资基金中的公平市值分别约为22亿美元和27亿美元。截至2026年3月31日和2025年12月31日，伊坎先生及其关联公司（不包括美国和Brett Icahn）对投资基金进行的投资的总公平市值分别约为6.65亿美元和9.08亿美元。截至2026年3月31日，伊坎先生及其关联公司已承诺在投资基金中拥有约3.71亿美元的权益。

我们投资部门的经营业绩反映在简明综合经营报表的净收入中。我们投资分部的净收益（亏损）由分配给投资基金的资金数额和投资基金的基础投资表现所驱动。未来分配给投资基金的资金可能会根据我们的控股公司、伊坎先生及其关联公司以及伊坎先生的儿子Brett Icahn的供款和赎回而增加或减少。此外，由于过去的市场状况、投资机会和投资决策可能不会在未来发生，投资基金的历史业绩结果并不代表未来的结果。一般市场状况的变化加上空头和多头头寸的敞口变化，对我们投资部门的经营业绩和经营业绩的逐年可比性产生重大影响，因此，未来的经营业绩将受到我们未来风险敞口和未来市场状况的影响，这可能与之前的趋势不一致。有关我们投资部门截至2026年3月31日的风险敞口的更多信息，请参阅我们“流动性和资本资源”讨论中的“投资部门流动性”部分。

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们投资基金的回报率分别为（8.2）%和（8.4）%。我们投资基金的回报代表平均回报的加权平均复合，扣除费用。其他类别主要包括现金余额赚取的利息收入、向交易对手提供的抵押品和空头回扣。

下表分别列出截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月投资基金回报的业绩归因和净收益（亏损），并包括所有投资和衍生工具头寸类型的表现，包括通过期权、卖空、掉期、远期和其他衍生工具使用杠杆的影响。


		截至3月31日的三个月，
		2026		2025
多头头寸		4.1	%	(9.5)	%
空头头寸		(12.9)	%	0.2	%
其他		0.6	%	0.9	%
		(8.2)	%	(8.4)	%


		截至3月31日的三个月，
		2026			2025

多头头寸		$	152		$	(398)
空头头寸			(452)			9
其他			21			39
		$	(279)		$	(350)

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

截至2026年3月31日的三个月，投资基金的业绩主要受到空头头寸净亏损的推动，但部分被多头头寸的净收益所抵消。我们投资部门的空头头寸的表现主要是由于能源部门出现与炼油对冲损失相关的4.25亿美元的净亏损，炼油对冲代表某些股票和商品衍生品头寸，旨在作为对CVR能源价值的经济对冲。我们投资部门多头头寸的表现主要受到公用事业部门1.18亿美元净收益的推动。

截至2025年3月31日止三个月，投资基金的业绩主要由多头头寸的净亏损推动，但部分被空头头寸的净收益所抵消。我们投资部门多头头寸的表现主要受到医疗保健、消费、周期和工业部门5.29亿美元净亏损的推动，但被公用事业部门1.19亿美元的净收益部分抵消。我们投资部门空头头寸的表现主要是由8500万美元的广泛市场对冲收益推动的，但被公用事业和能源部门7800万美元的净亏损部分抵消。

能源

我们的能源分部主要从事石油精炼和氮肥制造业务。截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月，石油业务分别占我们能源分部净销售额约91%及90%。

石油业务的经营业绩主要受精炼产品价格与原油及其他经加工和混入石油产品的原料价格之间的关系影响，例如炼油厂生产的汽油、柴油和航煤（“精炼产品”）。获取原油和其他原料的成本以及最终销售精炼产品的价格取决于我们以外的因素

能源部门的控制，包括原油的供应和需求，以及汽油、馏分油和其他精炼产品，而这又取决于（其中包括）国内外经济的变化、驾驶习惯、天气状况、国内外政治事务、生产水平、进出口的可用性或允许性、竞争性燃料的营销以及政府监管的范围等因素。由于石油业务采用先进先出会计对其库存进行估值，原油价格变动可能会因其未对冲库存价值的变化而影响毛利率。原油价格变化对石油业务经营业绩的影响还受到成品油加工调整速度的影响，以反映这些变化。

除了地缘政治条件，包括中东持续的冲突和紧张局势，俄罗斯/乌克兰冲突的影响以及委内瑞拉最近的事态发展，包括持续的政治和经济不确定性以及与制裁相关的限制，关税增加、当前和未来的贸易冲突以及美国经济贸易政策的变化等长期因素也可能影响精炼产品的需求和库存。最近中东冲突升级，包括美以和伊朗战争，通过扰乱供应链、关键贸易路线和大宗商品定价，加剧了全球能源、石油和化肥市场的波动，这可能会影响能源部门的经营业绩。可能影响精炼产品需求和库存的其他因素包括强制性可再生燃料标准、拟议和颁布的气候变化法律法规以及增加的车辆行驶里程和排放标准。石油业务还受制于EPA的可再生燃料标准（“RFS”），该标准每年在没有豁免或豁免的情况下，要求我们能源部门的运营公司将“可再生燃料”与其运输燃料混合，或者在可用的范围内购买可再生识别号（“RIN”）以代替混合，否则将面临责任。RINS价格波动极大，石油业务未来RINS成本难以估计。此外，RINS的成本取决于多种因素，包括但不限于可供购买的RINS、RINS市场参与者（包括非义务方）的行动、运输燃料和可再生柴油的生产水平和定价、可再生燃料生产商可获得的替代或支持性信贷、石油业务的石油产品组合、石油业务的炼油利润率和其他因素，所有这些因素在不同时期都可能有很大差异，以及石油业务的义务方子公司可能有权获得的某些豁免或豁免。遵守RFS的成本还受到包括石油业务的义务方子公司、生物燃料集团和其他公司在内的多家炼油商提起的众多诉讼的影响，并取决于其结果。有关RINS的进一步讨论，请参阅简明综合财务报表附注17“承诺和或有事项”。

正在进行和最近提议的美国全球贸易政策变化，以及实际和潜在的国际报复措施，继续造成全球市场波动以及围绕美国和全球短期和长期经济影响的不确定性，包括对通胀、衰退和增长放缓的担忧。此外，持续的俄罗斯/乌克兰战争以及中东冲突和紧张局势继续带来重大的地缘政治风险，对全球石油、化肥和农业市场产生直接影响。此类冲突对全球市场构成重大的地缘政治风险，引发对重大影响的担忧，例如实施制裁，可能导致油价和库存进一步波动，并可能通过贸易限制和供应链中断等多种手段扰乱化肥、谷物和原料供应的生产和贸易。这些冲突的最终结果以及任何相关的市场中断都很难预测，并可能以无法预见的方式影响我们的业务、运营和现金流。

下表列出了我们能源分部的净销售额、销售成本和毛利：


		截至3月31日的三个月，
		2026			2025

净销售额		$	1,980		$	1,646
销货成本			2,095			1,748
毛损		$	(115)		$	(102)
毛利率			(6)%			(6)%

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

与去年同期相比，截至2026年3月31日的三个月，我们能源部门的净销售额增加了3.34亿美元（20%），原因是我们的石油业务的净销售额增加了3.25亿美元，氮肥业务的净销售额比去年同期增加了3700万美元。石油业务净销售额增加的原因是，由于上一期间计划对CVR能源的Coffeyville炼油厂进行重大维护周转（“2025年Coffeyville炼油厂周转”），加上馏分油价格上涨，导致本期吞吐量增加，但部分被2025年Coffeyville炼油厂周转期间的库存管理活动和汽油价格下降导致的2026年原油销售收入减少所抵消。我们氮肥业务的净销售额增加主要是由于尿素硝酸铵（“UAN”）和氨的销售价格有利以及氨的销量有利，但部分被UAN销量下降所抵消。

与去年同期相比，截至2026年3月31日的三个月，我们能源部门的销售成本增加了3.47亿美元（20%）。这一增长主要来自我们的石油业务，主要是由于上一期间的2025年Coffeyville炼油厂扭亏为盈导致吞吐量增加以及1.95亿美元的不利衍生品影响，主要是由于本期未平仓裂解掉期头寸的损失，部分被1.2亿美元的有利库存估值影响所抵消，这主要与本期原油价格上涨而上一期间价格下降有关。与去年同期相比，截至2026年3月31日的三个月，我们能源部门的毛亏损增加了1300万美元。截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月，毛利率各为（6）%。

汽车

我们的汽车部门的经营业绩通常受到汽车服务和维护需求的推动，而汽车服务和维护受到一般经济因素、车辆行驶里程、道路上车辆的平均车龄等因素的影响。

我们的汽车部门一直处于多年转型计划的过程中。作为该计划的一部分，我们的汽车部门完成了将其某些汽车服务和售后零部件业务分离为两个独立的运营公司。Auto Plus运营着我们大部分的售后零部件业务，从2021年到2023年，该公司开始在汽车服务业务拥有和租赁的地点运营。

就其转型计划而言，汽车部门根据先前由售后市场零部件业务使用的长期经营租赁，在某些地点租赁可用和多余的房地产。在这一多年转型计划期间，汽车部门继续投入资金，将这些地点重新用于未来的多租户使用。在2025年10月和11月，我们执行了下一阶段的转型计划，其中汽车部门将大部分自有房地产转移到房地产部门。房地产分部还承担了与来自转让物业的第三方租户的现有租约。

汽车服务业务与房地产部门订立公允市值租赁协议，这不会影响综合现金流或综合运营费用，但会导致汽车部门向房地产部门的现金流出增加。我们认为，这将减少汽车服务业务对房地产活动的关注，并使其能够专注于管理其核心业务和执行其战略。

在2024年第四季度，汽车部门与租户签订了一项协议，以终止一组租约，自2025年3月31日起生效。由于此次终止，该分部收到一次总付终止

费，并有额外的多余房地产可供出租，这导致预期租赁期内的现金流减少。

我们汽车部门的优先事项包括：

●

定位汽车服务广泛的产品，以利用do-it-me市场和车队的机会；

●

发展我们目前的门店足迹，以跟上不断变化的市场动态，战略投资开设具有吸引力增长潜力的新门店，同时关闭我们表现最低和表现不佳的门店；

●

对资本项目进行投资和战略审查，以增加租赁收入，重组租赁负债，降低占用成本；

●

优化门店和配送中心网络，同时改善库存和成本状况；

●

投资，通过流程、设施和自动化改善整体客户体验；

●

以培训和职业发展为重点对员工进行投资；以及

●

通过对人员、技术和我们整体供应链的投资，改进业务流程并分享最佳实践。

下表列出了我们汽车部门的净销售额和其他运营收入、销售商品成本和其他运营费用以及毛利润。我们汽车部门的经营业绩包括汽车服务劳动力以及与汽车服务相关的任何已安装零件或材料的销售。汽车服务的劳务收入在我们的综合运营报表中包含在其他运营收入中，但是，与汽车服务相关的任何已安装零件或材料的销售都包含在净销售额中。租赁给第三方的物业的租金收入和相关费用，包括在我们的综合经营报表中的其他运营收入和其他费用中的相关费用，不包括在下表中。因此，我们将在下面讨论我们的汽车净销售额和汽车服务劳动力收入的合并结果。


		截至3月31日的三个月，
		2026			2025

净销售额和其他业务收入		$	324		$	335
销售商品成本及其他经营费用			229			256
毛利		$	95		$	79
毛利率			29%			24%

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

截至2026年3月31日的三个月，我们汽车部门的净销售额和其他运营收入与去年同期相比减少了1100万美元（3%）。减少的主要原因是本期战略性关闭表现不佳的地点1600万美元，但被500万美元的价格上涨部分抵消。

截至2026年3月31日止三个月的销售商品成本和其他运营费用与去年同期相比减少了2700万美元（11%）。减少的主要原因是关闭的商店减少了1500万美元的成本。截至2026年3月31日止三个月的毛利润较上年同期增加1600万美元（20%）。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的毛利率分别为29%和24%。

食品包装

我们的食品包装部门的经营业绩主要由生产和销售用于加工肉类和家禽行业的纤维素、纤维和塑料外壳驱动，其净销售总额的大部分来自美国以外的客户。

2025年第一季度，该部门开始实施重组计划，旨在提高运营效率和利润率表现。该计划包括将我们的北美设施整合到一个单一的集中地点，同时对该设施的升级设备进行投资。这些行动旨在支持增加产量，同时减少成本和浪费。该计划的实施正在造成临时中断，但其目标是保持全球生产能力，同时实现成本结构的改善。重组活动预计将在2026年上半年基本完成。然而，我们预计该部门要到2026年晚些时候才能实现重组带来的效率和业绩收益，如果有的话。

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

截至2026年3月31日的三个月的净销售额与去年同期相比减少了700万美元（7%）。减少的主要原因是交易量减少了1300万美元，但被400万美元的外汇和100万美元的价格和产品组合增加的有利影响部分抵消。截至2026年3月31日止三个月的销售商品成本与上年同期相比减少了200万美元，主要是由于数量减少。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，毛利率占净销售额的百分比分别为10%和15%。

房地产

我们的房地产分部包括投资物业，其中包括出租给商业租户的土地、零售、办公和工业物业，开发和销售独栋住宅，以及经营度假村和乡村俱乐部。单户住宅和投资物业的销售包括在我们的综合经营报表的净销售额中。投资物业和我们乡村俱乐部的经营业绩在我们的综合经营报表中计入其他经营收入。截至2026年3月31日止三个月的净销售额和其他运营收入主要来自单户住宅、度假村和乡村俱乐部运营的销售。截至2025年3月31日止三个月的净销售额和其他运营收入主要来自度假村和乡村俱乐部运营。

在2025年第四季度，我们的汽车部门完成了将一组自有房地产物业转移到我们的房地产部门。转让后，房地产部门接管了这些物业，并将作为其持续运营的一部分对其进行管理和租赁。房地产部门将向汽车部门出租物业，这不会影响合并现金流或其他运营收入，但会导致房地产部门的现金流入增加。房地产分部还承担了与转让物业的第三方租户的现有租约。

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

由于单户住宅销售额增加，截至2026年3月31日止三个月的净销售额与去年同期相比增加了300万美元（100%）。由于单户住宅销售增加，截至2026年3月31日止三个月的销售成本较上年同期增加300万美元（100%）。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，毛利率占净销售额的百分比均为0%。

由于租金收入增加，截至2026年3月31日止三个月的其他运营收入与去年同期相比增加了100万美元（6%）。截至2026年3月31日止三个月的其他运营费用与去年同期相比增加了300万美元（19%）。

家居时尚

我们的家居时尚板块受到整体经济环境的显著影响，包括消费者支出，在零售层面，家纺产品。

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

截至2026年3月31日止三个月的净销售额与去年同期相比减少了200万美元（5%），主要是由于我们零售业务的需求减少。截至2026年3月31日止三个月的销售成本增加100万美元（3%）。销售商品成本受到伊朗战争的负面影响，导致产量下降和未吸收成本上升。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，毛利率占净销售额的百分比分别为18%和24%。

制药

我们的制药部门的收入主要来自直接向客户、批发商和药店销售其产品。处于积极临床开发中的药物如果成功可能会产生正现金流，但也存在这些药物通过临床试验可能无法取得进展，导致无法获得回报的风险。此外，我们还产生了与这些药物相关的研发费用。

根据先前宣布的和解协议，在2025年，两个竞争对手向我们在美国的制药部门内销售的受专利保护的减肥疗法推出了竞争仿制药产品，这已经并预计将继续导致美国零售药店市场的处方量适度减少。制药部门已在阿联酋和包括波兰、丹麦、芬兰、瑞典和冰岛在内的几个欧盟国家推出了减肥治疗。此外，还计划在其他十二个欧洲国家和中东另外六个国家发射。我们预计，这些新推出的产品最终将抵消在美国的收入损失。

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

截至2026年3月31日止三个月的净销售额与上年同期相比减少了800万美元（35%），这主要是由于抗肥胖市场的仿制药竞争加剧导致销售额下降。截至2026年3月31日止三个月的销售商品成本与上年同期相比减少400万美元，主要原因是销售额减少。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，毛利率占净销售额的百分比分别为40%和43%。

控股公司

我们控股公司的经营业绩主要反映了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的优先票据的利息支出。

其他合并经营业绩

销售，一般和行政

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

截至2026年3月31日的三个月，我们的综合销售、一般和管理成本与去年同期相比增加了800万美元（4%）。这一增长主要是由于汽车部门的成本增加了400万美元，主要与工资支出增加有关。

利息费用

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

截至2026年3月31日的三个月，我们的综合利息支出与去年同期相比减少了500万美元（4%）。减少的主要原因是，由于空头敞口构成的变化，我们的投资部门的利息支出减少了500万美元，但部分被我们的控股公司部门的利息支出增加了300万美元所抵消。

所得税费用

我们的某些子公司是在我们的简明综合财务报表中无需缴税的合伙企业，而某些其他子公司是公司，或公司的子公司，在我们的简明综合财务报表中须缴税。因此，我们的合并有效税率通常与法定联邦税率不同。有关所得税的讨论，请参阅简明综合财务报表附注14“所得税”。

流动性和资本资源

控股公司流动性

我们是一家控股公司。我们的现金流以及我们履行偿债义务和就存托单位进行分配的能力取决于资产剥离、股权发行和债务融资产生的现金流、利息收入、我们在投资基金中的权益的回报以及我们的子公司以贷款、股息和分配的形式向我们支付的资金。我们可能会寻求各种手段从我们的子公司筹集现金。迄今为止，这类手段包括收取子公司的股息和分配、根据子公司的资产价值获得贷款或其他融资或通过资本市场交易出售子公司的债务或股本证券。如果任何分配和转让受到损害或禁止，我们支付债务或对我们的存托单位进行分配的能力可能会受到限制。我们子公司的经营业绩可能不足以让他们向我们进行分配。此外，我们的子公司没有义务向我们提供资金，从我们的子公司向我们进行的分配和公司间转账可能会受到适用法律或债务和其他协议中包含的契约的限制。

截至2026年3月31日，我们控股公司的现金和现金等价物约为6.24亿美元，总债务约为44亿美元。截至2026年3月31日，我们的控股公司对投资基金进行了投资，总公平市值约为22亿美元。我们可能会在收到通知后赎回我们直接投资的投资基金。有关我们的投资分部流动性的更多信息，请参阅下文“投资分部流动性”，包括“投资基金赎回”下的“投资分部流动性”。有关我们控股公司流动性的更多信息，请参阅下面的“合并现金流”。

控股公司借款和可用性

控股公司未偿优先票据总面值由以下部分组成：


	3月31日，			12月31日，
	2026			2025

	（百万）
2026年到期的6.250%优先票据		—			250
2027年到期5.250%优先票据		1,455			1,455
2029年到期4.375%优先票据		750			750
2029年到期9.750%优先票据		700			700
2029年到期的10.000%优先票据		1,000			1,000
2030年到期的9.000%优先票据		750			750
优先票据未偿还票面金额合计		4,655			4,905
减：未摊销折价、溢价、发债成本		(15)			(16)
减：库藏票据⁽¹⁾		(215)			(225)
总债务	$	4,425		$	4,664

(1)	截至2026年3月31日，总债务已扣除我们2027年到期的5.250%优先票据本金总额7300万美元的库存票据、2029年到期的4.375%优先票据本金总额9200万美元以及2030年到期的9.000%优先票据本金总额5000万美元。截至2025年12月31日，总债务已扣除我们2026年到期的6.250%优先票据的本金总额3100万美元的库存票据、2027年到期的5.250%优先票据的本金总额7300万美元以及2029年到期的4.375%优先票据的本金总额9200万美元。

控股公司债务包括由伊坎企业和伊坎企业 Finance Corp.（统称“发行人”）发行并由伊坎企业 Holdings（“担保人”）提供担保的各类固定利率优先票据。每一期优先票据的利息每半年支付一次。

在2026年2月，我们使用手头现金按面值赎回了所有未偿还的2026年到期的6.250%优先票据。

我们的每一笔优先票据和相关担保均为发行人的优先义务，与发行人和担保人的所有现有和未来的优先债务具有同等地位，并优先于发行人和担保人的所有现有和未来的次级债务。我们的每一笔优先票据和相关担保实际上从属于发行人和担保人现有和未来的有担保债务，以担保此类债务的抵押品为限。我们的每一笔优先票据和相关担保也有效地从属于除担保人之外的发行人子公司的所有债务和其他负债。

上述管辖我们优先票据的契约限制支付现金分配、购买股权或购买、赎回、撤销或收购优先票据的次级债务。契约还限制产生债务或发行不合格股票，如契约中所定义，但有某些例外。此外，契约要求在每个季度确定日，伊坎企业和票据的担保人（目前只有伊坎企业控股公司）保持其中定义的某些最低财务比率。在2024年11月我们的有担保债务发行结束后，我们所有的票据现在都有担保，因此，将被排除在这些契约下的比率测试计算之外。因此，我们不再有大量的无担保债务，根据这些契约，我们和我们的子公司有更大的能力产生额外的无担保债务（但受制于约束我们的优先票据的契约中的其他契约，这些契约限制了发行人和担保人的能力，以及我们的非担保子公司产生增量债务的能力）。契约还限制了我们几乎所有资产的留置权、合并、合并和出售，以及与关联公司的交易。此外，2027年到期的5.250%优先票据、2029年到期的4.375%优先票据、2029年到期的10.000%优先票据和2030年到期的9.000%优先票据，如果我们在到期前六个月之前赎回任何票据，则每一项都可选择赎回溢价。2029年到期的9.750%优先票据，如果我们在到期前三个月之前赎回这些票据，则可选择赎回溢价。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们遵守了所有契约，包括维持契约中定义的某些最低财务比率。此外，截至2026年3月31日，根据管辖我们优先票据的契约中的契约，我们不得产生额外债务；但是，我们被允许发行与现有票据的债务再融资有关的新票据。

LP单位分配

2026年2月23日，我们宣布了每个存托单位0.50美元的季度分配，其中每个存托单位持有人可以选择接受现金或额外的存托单位。由于存管单位持有人可以选择以现金或额外的存管单位接收分配，我们记录了3.25亿美元的单位分配负债，因为截至2026年3月31日尚未进行单位分配。此外，在简明综合资产负债表中计入应计费用和其他负债的单位分配负债被视为具有潜在稀释性的证券，并在上文披露的每LP单位摊薄收益的计算中予以考虑。记录的负债与代表分配的存托单位数量和支付的现金的总价值的金额之间的任何差额将计入权益。

市场发行

回购授权

2023年5月9日，普通合伙人董事会批准了一项回购计划，该计划授权伊坎企业或伊坎企业的关联公司回购我们由伊坎企业和伊坎企业 Finance Corp.发行的任何未偿还的固定利率优先票据的总额最多为5亿美元，以及由伊坎企业发行的存托单位的总额最多为5亿美元（“回购计划”），在每种情况下，均须遵守管理我们债务的契约中包含的我们的现金的使用限制。优先票据或存托单位的回购可能会不时在公开市场上以现金、通过要约收购或私下协商交易的方式按管理层可能确定的条款和价格进行。回购计划的授权是无限期的，直到稍后由伊坎企业 GP的董事会终止才会到期。2024年11月6日，董事会重新批准了回购计划，根据重新批准的计划，我们被重新授权回购最多价值5亿美元的未偿还固定利率优先票据，此外，我们在董事会重新批准回购计划之前回购了2.69亿美元。截至2026年3月31日止三个月期间，公司并无根据回购计划回购任何公司的存托单位或固定利率优先票据。回购票据在库房持有时被消灭但不退休。我们仍被授权回购最多4.5亿美元的优先票据和最多5亿美元的未偿存托单位，在每种情况下，都受到管理我们债务的契约中包含的现金的使用限制。

投资分部流动性

除了我们和伊坎先生的投资，这些投资基金历来可以从大宗经纪信贷额度中获得大量现金，但须遵守惯例条款和市场条件。

此外，我们的投资部分流动性由投资基金的投资活动和业绩驱动。截至2026年3月31日，投资基金的净空头名义敞口为29%。这些投资基金的多头敞口为100%（100%权益多头），空头敞口为129%（114%权益空头和15%商品空头）。名义敞口表示投资基金投入资本的名义敞口与2026年3月31日投资基金资产净值的比率。

在投资基金的100%多头敞口中，53%由其多头头寸的公允价值构成，47%主要由单一名称的股票远期和掉期合约构成。在投资基金的129%空头敞口中，26%由其空头头寸的公允价值构成，103%主要由做空大盘指数掉期衍生品合约和做空商品合约构成。

对于我们未进行名义上的多头头寸（53%的多头敞口）和未进行名义上的空头头寸（26%的空头敞口），购买或出售导致的敞口每1%的变化（假设价值没有变化）将对我们的现金和现金等价物（占资产净值的百分比）产生1%的影响。买卖导致的风险敞口变化以及市场价值的不利变化也会对我们根据主要经纪信用额度可获得的资金产生影响。

关于我们其他多头头寸（47%多头敞口）和空头头寸（103%空头敞口）的名义价值，如果我们以季度末价格平仓，我们的流动性将因资产负债表未实现损失而减少。这将被用于抵押这些头寸的受限现金余额的释放以及根据某些主要经纪信用额度提供给我们的可用资金的增加所抵消。如果我们要通过增加这些空头头寸来增加我们的空头敞口，我们将被要求在需要现金作为抵押品的交易对手处提供相当于初始名义价值一小部分的现金抵押品，然后在公允价值的不利变化时向市场提供相当于100%马克的额外抵押品。对于我们不需要现金抵押的交易对手来说，信贷额度提供的资金将会减少。

投资基金赎回

在截至2026年3月31日的三个月中，伊坎先生及其关联公司（不包括美国和Brett Icahn）从他在投资基金和控股公司中的个人权益中赎回了1.75亿美元。此外，在截至2026年3月31日的三个月中，控股公司从投资基金赎回了4000万美元的证券。截至2026年3月31日及2025年12月31日，公司拥有的投资基金投资的公平市值总额分别约为22亿美元及27亿美元，分别占投资基金于各有关日期管理的资产的约77%及75%。

其他分部流动性

分部现金及现金等价物

分部现金和现金等价物（不包括我们的投资分部）包括以下内容：


		3月31日，			12月31日，
		2026			2025

		（百万）
能源		$	512		$	511
汽车			51			14
食品包装			29			9
房地产			35			31
家居时尚			5			4
制药			27			26
		$	659		$	595

分部借款和可用性

分部债务包括以下各项：


		3月31日，			12月31日，
		2026			2025

		（百万）
能源		$	1,784		$	1,765
汽车			26			21
食品包装			131			142
房地产			1			1
家居时尚			25			23
		$	1,967		$	1,952

能源

2026年2月，CVR能源完成了本金总额为10亿美元的优先票据的发行，其中包括6亿美元于2031年2月到期的7.50%优先票据和4亿美元于2034年2月到期的7.875%优先票据。发行该等票据的所得款项用于（i）为全额赎回CVR能源现有本金总额为6亿美元、于2029年到期的8.50%优先无抵押票据提供资金，赎回价格相当于2026年2月本金额的104.250%，导致截至2026年3月31日止三个月的债务清偿损失为2800万美元，（ii）为部分赎回于2026年2月到期、本金总额为4亿美元、于2028年到期的5.75%优先无抵押票据提供资金，导致截至2026年3月31日止三个月的债务清偿损失少于100万美元，以及（iii）偿还了CVR能源定期贷款的本金余额总额，导致截至2026年3月31日止三个月的债务清偿损失为300万美元。

2026年2月，CVR能源及其某些子公司与一群贷款人（包括富国银行银行、National Association、一家全国性银行业协会）作为行政代理人、抵押品代理人和贷款人签订了经修订和重述的ABL信贷协议（“CVR能源 ABL修正案”）的第5号修正案（“TERM1 ABL修正案”）。CVR能源 ABL修正案修订了日期为2012年12月20日的CVR能源 ABL，其中包括：（i）将CVR能源 ABL下可用的本金总额从3.45亿美元增加到5.5亿美元，根据CVR能源 ABL修正案，该承诺可进一步增加至多7亿美元；（ii）将到期日从2027年6月30日再延长三年，至2031年2月12日，以及（iii）对借款基数计算和负面契约作出某些修订。

盟约

有关有关子公司债务的条款、限制和契诺的信息，请参阅我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。截至2026年3月31日，我们所有子公司均遵守所有债务契约。

我们的分部在某些循环信贷额度下有额外的借款可用性，概述如下：


		3月31日，
		2026
		（百万）
能源		$	589
食品包装			5
家居时尚			1
		$	595

我们每个持续经营分部的上述未偿债务和额外借款可用性反映了第三方义务。

合并现金流

我们的综合现金流由我们的控股公司、投资部门和其他经营部门内的活动组成。我们控股公司的现金流通常是由我们子公司的贷款、股息、分配和贡献以及资产剥离和收购、股权发行和债务融资、利息收入和费用产生的现金流驱动的。我们投资分部的现金流主要由投资交易驱动，由于其业务性质，投资交易计入经营活动产生的现金流量净额，以及对Icahn先生及其关联公司（包括伊坎企业和伊坎企业控股）和Brett Icahn的贡献和分配，这些均计入筹资活动产生的现金流量净额。我们其他经营部门的现金流由每项业务的活动和业绩以及与我们控股公司的交易驱动，如下文所述。

下表汇总了伊坎企业报告分部和我们控股公司的现金流信息：


		截至2026年3月31日止三个月									截至2025年3月31日止三个月
		提供（使用）的现金净额									提供（使用）的现金净额
		运营中			投资			融资			运营中			投资			融资
		活动			活动			活动			活动			活动			活动


控股公司		$	(54)		$	108		$	(271)		$	(42)		$	15		$	(51)
投资			445			—			(415)			62			—			—

其他经营分部：
能源			64			(43)			(20)			(195)			(82)			(15)
汽车			(49)			(47)			132			(39)			(24)			(5)
食品包装			(16)			(9)			45			(1)			(7)			7
房地产			6			(10)			8			33			(4)			(16)
家居时尚			(1)			(1)			2			(1)			(2)			3
制药			2			—			(1)			1			—			(2)
其他经营分部			6			(110)			166			(202)			(119)			(28)
冲销前合计			397			(2)			(520)			(182)			(104)			(79)
消除			—			(108)			108			—			(14)			14
合并		$	397		$	(110)		$	(412)		$	(182)		$	(118)		$	(65)

消除

上表中的抵销涉及我们的控股公司与我们的投资和其他经营部门的某些交易。我们控股公司来自投资基金的净（投资）分配（如适用）包括在我们控股公司的投资活动产生的现金流量和我们投资部门的融资活动产生的现金流量中。同样，我们的控股公司从我们其他经营分部的（投资）净分配包括在我们控股公司的投资活动产生的现金流量和我们其他经营分部的筹资活动产生的现金流量中。

控股公司



			截至3月31日的三个月，
			2026	2025

经营活动：
优先无抵押票据利息的现金支付		$	(53)	$	(49)
利息和股息收入			8		17
营业成本及其他			(9)		(10)
		$	(54)	$	(42)
投资活动：
投资基金的分派		$	240	$	—
经营分部产生的现金			6	$	26
现金到经营分部			(138)		(12)
其他，净额			—		1
		$	108	$	15
融资活动：
控股公司优先无抵押票据的偿还和回购		$	(240)	$	—
收购附属公司额外权益的付款			(31)		(50)
其他筹资活动净额			—		(1)
		$	(271)	$	(51)
现金及现金等价物及限制性现金及限制性现金等价物（减少）增加额		$	(217)	$	(78)

与子公司的经营往来包括根据费用分摊协议向我们的投资部门偿还经营费用。

从投资基金支付的分配包括已支付的分配，其中包括支付给控股公司的款项，并在合并中消除。

经营分部的现金由在合并中消除的股息、分配和偿还公司间贷款组成。在截至2026年3月31日的三个月中，这包括来自房地产部门的400万美元现金、来自家居时尚部门的100万美元现金和来自制药部门的100万美元现金。

经营分部的现金由公司间贷款和对经营分部的贡献组成，这些在合并中被消除。在截至2026年3月31日的三个月中，运营部门的现金变化主要是由于支付给我们的汽车部门的现金为1.26亿美元，支付给我们的房地产部门的现金为1200万美元。

为收购子公司的额外权益而支付的款项是为收购CVR能源的额外权益而支付的1600万美元以及为Viskase的私募配售而支付的1500万美元。

子公司分红

对于2026年第一季度，我们的能源部门宣布了每股0.10美元的现金股息，将于2026年5月18日支付给截至2026年5月11日登记在册的股东。我们的那部分股息估计约为700万美元现金。

投资板块

我们的投资部门在可比期间的经营活动产生的现金流量归因于其投资交易净额。

其他经营分部


			截至3月31日的三个月，
		2026			2025


经营活动：
经营性资产负债变动前经营活动产生的现金流量净额		$	72		$	(25)
经营资产和负债变动			(66)			(177)
		$	6		$	(202)
投资活动：
资本支出		$	(114)		$	(88)
周转支出			—			(43)
出售资产所得款项			—			6
权益法投资的收益			—			4
其他			4			2
		$	(110)		$	(119)
融资活动：
其他借款所得款项		$	1,007		$	—
偿还其他借款			(983)			(13)
股息及向非控股权益分派			(2)			(12)
反向资本重组收益			40			—
来自控股公司的现金			138			26
现金给控股公司			(6)			(26)
收购合并附属公司额外权益的付款			15			—
其他			(43)			(3)
		$	166		$	(28)
汇率变动对现金及现金等价物和限制性现金及限制性现金等价物的影响			—			1
现金及现金等价物和限制性现金及限制性现金等价物减少（增加）额		$	62		$	(348)

我们其他经营分部在经营资产和负债变动前的经营活动现金流主要来自我们能源分部在这两个期间的业绩。截至2026年3月31日止三个月经营活动产生的现金流量与上年同期相比的变化主要是由于我们能源部门的经营业绩增加。

资本支出和周转支出主要来自我们的能源和汽车部门，主要用于维护和增长，包括去年同期能源部门的一个炼油厂的计划维护。

其他借款的收益与我们的能源部门发行本金总额为10亿美元的票据有关，其中包括6亿美元于2031年2月到期的7.50%优先票据和4亿美元于2034年2月到期的7.875%优先票据。

偿还其他借款主要与我们能源部门2029年到期的优先票据和2028年到期的优先票据的8.17亿美元本金支付以及2026年期间定期贷款的1.57亿美元本金支付有关。

来自控股公司的现金由公司间借款和我们控股公司与子公司之间在合并中抵消的贡献组成。在截至2026年3月31日的三个月中，运营部门的现金变化主要是由于支付给我们的汽车部门的现金为1.26亿美元，支付给我们的房地产部门的现金为1200万美元。

给控股公司的现金由在合并中消除的股息、分配和偿还公司间贷款组成。在截至2026年3月31日的三个月中，这包括从我们的房地产部门支付的现金分配400万美元，从我们的家居时尚部门支付的现金100万美元和从我们的制药部门支付的现金100万美元。

收购合并子公司额外权益的收益与1500万美元的Food Packaging私募配售有关。

合并资本支出

与我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中报告的2026年估计资本支出相比，我们的计划资本支出没有重大变化。

关键会计估计

我们认为在编制我们的简明综合财务报表时使用的关键会计估计会影响我们在编制本报告中提出的简明综合财务报表时使用的更重要的判断和估计，这些估计在“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的综合财务报表附注中进行了描述。

近期发布的会计准则

有关适用于我们的近期会计公告的讨论，请参阅简明综合财务报表附注2“重要会计政策的列报基础和摘要”。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

除下文讨论的情况外，有关我们关于市场风险的定量和定性披露的信息与我们在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中披露的信息没有重大差异。

市场风险

我们面临的主要市场风险敞口与我们的投资分部以及对投资基金投资公允价值变动的敏感性有关。

投资

投资基金的金融资产及负债的公允价值主要随证券价值变动而波动。这些公允价值变动的净影响影响了我们简明综合经营报表中投资活动的净收益。投资基金的风险定期进行评估，并以头寸为基础以及以投资组合为基础进行管理。我们投资团队的高级成员定期开会，评估和审查某些风险，包括集中度风险、相关性风险和重要头寸的信用风险。投资部门在正常业务过程中使用了某些风险指标和其他分析工具。

投资基金持有截至报告日以公允价值报告的投资，包括我们简明综合资产负债表中报告的自有证券、已出售、尚未购买的证券以及衍生工具。根据它们各自截至2026年3月31日的余额，我们估计，如果这些投资的公允价值发生10%的不利变化，所拥有的证券、已出售的证券、尚未购买的证券和衍生工具的公允价值将分别受到约1.53亿美元、7500万美元和4.29亿美元的负面影响。然而，截至2026年3月31日，由于我们在投资基金中拥有约77%的权益，我们估计对我们在简明综合经营报表中报告的投资活动净收益（亏损）份额的影响将小于公允价值变动。

项目4。控制和程序

截至2026年3月31日，我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，已根据《交易法》颁布的规则13a-15（e）和15d-15（e）评估了伊坎企业及其子公司披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论认为，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并包括旨在确保我们在此类报告中要求我们披露的信息得到积累并传达给我们的管理层的控制和程序，包括我们的首席执行官和首席财务官，酌情允许及时就所需披露作出决定。

财务报告内部控制的变化

在截至2026年3月31日的季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分。其他信息

项目1。法律程序

我们现在并将继续在日常业务过程中不时受到诉讼。有关我们的诉讼和诉讼的信息，请参阅简明综合财务报表附注17“承诺和或有事项”，该报表通过引用并入本报告本部分第二部分第1项。除附注17中披露的诉讼和程序外，与我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中报告的内容相比，我们的诉讼和程序没有重大变化。

项目1a。风险因素

与我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中报告的风险因素相比，我们在截至2026年3月31日止三个月期间的风险因素没有重大变化。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

发行人及关联购买人购买权益性证券的情况

我们没有根据上文讨论的我们批准的回购计划回购任何存托单位。

项目5。其他信息

规则10b5-1交易安排

在我们上一财季，没有任何董事或高级管理人员（如规则16a-f（1）所定义）采用或终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每一项都在条例S-K项目408中定义。

公司总裁及行政总裁辞任

2026年5月6日，Andrew J. Teno辞去公司总裁兼首席执行官以及伊坎企业 GP和伊坎企业控股公司总裁兼首席执行官的职务，并辞去董事会成员的职务。Teno先生的辞职不是由于在涉及公司或伊坎企业 GP的运营、实践或政策的任何事项上存在任何分歧。

就Teno先生的辞职而言，公司与Teno先生订立离职信函协议（“Teno离职协议”），据此，除其他事项外，公司同意解除Teno先生根据其雇佣协议承担的竞业禁止义务，但须遵守离职后期间的某些限制。上述对Teno分离协议条款的描述并不完整，而是通过引用Teno分离协议对其整体进行了限定，该协议在此作为附件 10.1提交，并通过引用并入本文。

任命总裁兼首席执行官

2026年5月6日，公司宣布任命公司前首席财务官、现任董事会成员Ted Papapostolou为公司总裁兼首席执行官、伊坎企业 Enterprises丨GP、伊坎企业 Holdings，自2026年5月6日起生效。

Papapostolou先生自2021年11月起担任公司（及伊坎企业 GP）的首席财务官。此外，Papapostolou先生自2021年12月起担任董事会成员，自2020年4月起担任董事会秘书。Papapostolou先生此前曾于2020年4月至2023年12月担任公司首席财务官职务，并于2007年3月至2020年3月在公司担任多个累进会计职务。此前，Papapostolou先生曾在Grant Thornton LLP从事审计业务。Papapostolou先生获得了圣约翰大学Peter J. Tobin商学院的工商管理硕士学位和霍夫斯特拉大学Frank G. Zarb商学院的工商管理硕士学位。Papapostolou先生自2025年3月起担任凯撒娱乐，Inc.的董事。Papapostolou先生此前曾于2020年4月至2025年3月担任Viskase Companies，Inc.的董事，并于2023年3月至2025年3月担任CVR能源，Inc.的董事。

除本文所述或以引用方式并入外，Papapostolou先生与他被选为总裁兼首席执行官所依据的任何其他人之间没有任何安排或谅解，并且他在根据S-K条例第404（a）项要求披露的任何交易中没有直接或间接的重大利益。

Papapostolou先生的聘书

2026年5月4日，就其被任命为总裁兼首席执行官而言，公司与Papapostolou先生签订了一份聘书协议（“Papapostolou聘书”）。Papapostolou聘书取代及完全取代公司与公司之间的若干要约函协议

和Papapostolou先生的日期为2024年9月26日。根据Papapostolou雇佣函，Papapostolou先生将担任公司及其某些子公司的总裁兼首席执行官，任期至2028年10月31日，除非根据Papapostolou雇佣函的条款（“Papapostolou任期”）提前终止。如果Papapostolou先生受雇于公司的时间超过Papapostolou任期，他的薪酬将由董事会决定。在Papapostolou雇佣函生效后，Papapostolou先生先前披露的NAV激励计划被全额终止，且不得支付任何款项（除Papapostolou先生截至Papapostolou雇佣函日期的工资“提取”的任何应计但未支付部分）。

在Papapostolou任期内，Papapostolou先生将获得年化金额为3,500，000美元的基本工资。

此外，在Papapostolou任期内，Papapostolou先生将有资格根据公司2017年长期激励计划（经修订，“计划”）以现金结算的公司递延存托单位（“递延存托单位”）的形式获得一系列最多十一（11）笔单独赠款（“季度奖励”），每笔赠款的递延存托单位数量除以（x）250,000美元确定，由（y）公司一（1）个存托单位在紧接与适用季度奖励相关的公司适用季度收益电话会议日期后的交易日开始并于其后第五（5）个交易日结束的五（5）个交易日期间的成交量加权平均价格（“VWAP”）计算，该等VWAP按照公司当时适用的VWAP计算方法计算（以及在授予日期以Papapostolou先生在公司的良好信誉积极受雇为前提的每个此类授予的季度奖励）。递延存托单位有资格累积股息等值，一般定于2028年10月31日进行断崖式归属，但须符合Papapostolou先生在该日期之前以良好信誉继续受雇于公司的情况，除非下文另有说明。

尽管在Papapostolou任期内，Papapostolou先生一般将有权参加向公司其他高管提供的所有福利计划和计划，但他将无权参加任何短期或长期激励薪酬计划（季度奖励除外），除非董事会（或董事会的一个委员会）全权酌情决定另有决定。

如果Papapostolou先生的雇佣被公司“无故”（包括由于Papapostolou先生的死亡或残疾）或Papapostolou先生以“正当理由”（每一项均在Papapostolou雇佣信函中定义）终止，Papapostolou先生将有资格获得（以Papapostolou先生及时执行且不撤销解除索赔为前提）以下遣散费和福利：（i）一次总付金额3,500，000美元；（ii）加速归属和现金结算任何先前已授予和未归属的季度奖励（包括任何应计股息等价物）；（iii）如果Papapostolou先生在公司的工作持续到2028年10月31日，Papapostolou先生将有资格获得的每一个额外季度奖励将额外现金250,000美元。

除公司的报酬外，Papapostolou先生将有权根据公司（或其关联公司）的要求保留Papapostolou先生所在的任何董事会（或类似的理事机构）的任何薪酬，除非公司（或其关联公司）拥有至少占该公司董事投票权40%的有表决权证券。

Papapostolou聘书还包含惯常的保密、知识产权和不贬低契约，以及不招揽和不竞争条款。

上述对Papapostolou雇佣信条款的描述并不完整，而是通过引用Papapostolou雇佣信对其整体进行了限定，该信作为附件 10.2提交，并以引用方式并入本文。

任命首席财务官

2026年5月6日，公司宣布任命Robert Flint为公司、伊坎企业 GP和伊坎企业 Holdings L.P.的首席财务官，自2026年5月6日起生效。董事会还选举Flint先生为董事会成员，自该日期起担任董事。

Flint先生在被任命为首席财务官之前，自2024年1月起担任首席财务官，在其被任命为首席财务官后将继续担任该职务。在获委任为首席财务官前，Flint先生于2021年11月至2023年12月担任会计总监，此前曾于2020年3月至2021年11月担任公司首席审计执行官。Flint先生于2017年1月至2020年3月期间担任独立管理顾问，服务于各种客户和行业，包括2018年9月至2020年3月期间为IEP的子公司Icahn Automotive Group，LLC。Flint先生于2001年在代顿大学工商管理学院获得会计和金融学士学位。Flint先生在公司财务和会计、投资者关系、风险管理方面拥有丰富的经验，并曾在其他上市公司和私营公司的董事会任职。Flint先生自2025年3月起担任CVR能源，Inc.的董事和董事长；自2025年10月起担任CVR合伙人的董事和董事长；自2025年3月起担任Viskase Companies，Inc.的董事和董事长；自2024年7月起担任Vivus LLC的董事；自2024年7月起担任WestPoint Home的董事；自2024年7月起担任Icahn Automotive Group LLC的董事和Pep Boys-Manny，Moe & Jack的董事。

除本文所描述的或通过引用并入本文的情况外，Flint先生与任何其他人之间没有任何安排或谅解，据此他被选为首席财务官，并且他在根据S-K条例第404（a）项要求披露的任何交易中没有直接或间接的重大利益。

Flint先生的聘书

于2026年5月4日，就其获委任为首席财务官而言，公司与Flint先生订立雇佣信协议（“Flint雇佣信”）。弗林特的聘书将全部取代公司之前的聘书，并由弗林特先生取代。根据Flint雇佣信，Flint先生将担任公司及其某些子公司的首席财务官，任期至2028年10月31日，除非根据Flint雇佣信的条款（“Flint任期”）提前终止。如果Flint先生受雇于公司的时间超过Flint任期，他的薪酬将由董事会决定。

在弗林特任期内，弗林特先生将获得年化金额为1,500，000美元的基本工资。

此外，公司将向Flint先生支付相当于86,301.37美元的金额，这是Flint先生在Flint雇佣信函日期之前生效的年度酌情奖金的按比例分配部分。关于先前根据计划下日期为2024年12月2日的特定递延单位协议（“递延单位协议”）授予Flint先生的“递延单位”，根据从2024年12月2日至Flint雇佣信函日期（包括日期）的天数按比例分配的此类递延单位数量（连同就此类既得递延单位贷记的任何股息等价物）归属，并将根据递延单位协议以现金结算，减去适用的税款和预扣工资。任何未按照上述规定归属的未归属递延单位（连同就该等未归属递延单位贷记的任何股息等价物），自Flint雇佣函发出之日起被无偿没收。

在Flint任期内，Flint先生还将有资格根据该计划以递延存托单位的形式获得一系列最多十一（11）个单独的季度奖励，每笔授予的递延存托单位的数量由（x）50,000美元除以（y）公司一个（1）个存托单位在紧接与适用季度奖励相关的公司适用季度收益电话会议日期之后的交易日开始并在其后的第五（5）个交易日结束的五（5）个交易日期间的VWAP确定，根据公司当时适用的VWAP计算方法计算的此类VWAP（以及根据Flint先生在授予之日在公司具有良好信誉的积极受雇情况下的每一次此类授予的季度奖励）。递延存托单位有资格累积股息等值，通常定于2028年10月31日进行断崖式归属，但须视Flint先生在该日期之前是否继续在公司以良好信誉受雇而定，除非下文另有说明。

尽管在弗林特任期内，弗林特先生一般将有权参加公司其他高管通常可获得的所有福利计划和计划，但他将无权参加任何短期或长期激励薪酬计划（季度奖励除外），除非董事会（或董事会的一个委员会）全权酌情另有决定。

如果Flint先生的雇佣被公司“无故”（包括由于Flint先生的死亡或残疾）或Flint先生以“正当理由”（每个都在Flint雇佣信函中定义）终止，Flint先生将有资格获得（以Flint先生及时执行且不撤销解除索赔为前提）以下遣散费和福利：（i）一次总金额1,500，000美元；（ii）加速归属和现金结算任何先前授予和未归属的季度奖励（包括任何应计股息等价物）；（iii）如果Flint先生在公司的工作持续到2028年10月31日，Flint先生本有资格获得的每一个额外季度奖励将额外现金50,000美元。

除从公司获得的报酬外，Flint先生将有权根据公司（或其关联公司）的要求保留Flint先生所在的任何董事会（或类似的理事机构）的任何薪酬，除非公司（或其关联公司）拥有至少占该公司董事投票权40%的有表决权证券。

弗林特就业信函还包含惯常的保密、知识产权和不贬低契约，以及不招揽和不竞争条款。

上述对Flint雇佣信条款的描述并不完整，而是通过引用Flint雇佣信对其整体进行了限定，该信函在此作为附件 10.3提交，并以引用方式并入本文。

项目6。展品


附件编号		说明
3.1		第三次经修订和重述的《Icahn Enterprises L.P.有限合伙协议》，日期为2025年2月24日（通过参考公司于2025年2月26日提交的10-K表格年度报告的附件 3.3纳入）。
3.2		自2025年2月24日起第二次经修订及重述的《伊坎企业控股有限合伙协议》（通过参考公司于2025年2月26日提交的10-K表格年度报告的附件 3.4纳入）。
10.1		Andrew Teno分居协议。
10.2		Ted Papapostolou就业信函。
10.3		罗伯特·弗林特聘书。
10.4		递延单位授标协议表格。
31.1		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302（a）节和1934年《证券交易法》第13a14（a）条对首席执行官进行认证。
31.2		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302（a）条和1934年《证券交易法》第13a-14（a）条对首席财务官进行认证。
32.1		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（18 U.S.C.1350）第906条和1934年《证券交易法》第13a-14（b）条对首席执行官和首席财务官进行认证。
101.SCH		内联XBRL分类法扩展架构文档。
101.CAL		内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。
101.LAB		内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。
101.PRE		内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。
101.DEF		内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。
104		封面页交互式数据文件（在附件 101中以内联XBRL格式化）。

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

	Icahn Enterprises L.P.


	签名：	伊坎企业 G.P. Inc.，其普通合伙人


	签名：	/s/Andrew Teno
		Andrew Teno 总裁、首席执行官及董事（首席执行官）


	签名：	/s/Ted Papapostolou
		泰德·帕帕波斯托卢首席财务官兼董事（首席财务官）


	签名：	/s/罗伯特·弗林特
		罗伯特·弗林特
		首席财务官（首席会计官）

日期：2026年5月6日