本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。与这些证券有关的登记声明已提交给美国证券交易委员会。本初步定价补充文件及随附的产品补充文件、招股说明书补充文件和招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是在不允许要约或出售的任何状态下征求购买这些证券的要约。

待完成，日期为2025年1月6日

花旗集团环球市场控股公司。

2025年1月

中期优先票据，N系列

定价补充第2025号-USNCH25301

根据规则424（b）（2）提交

第333-270327号及第333-270327-01号注册声明

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本定价补充文件提供的证券是由花旗集团 Global Markets Holdings Inc.发行并由Citigroup Inc.提供担保的无担保债务证券，与常规债务证券不同，该证券不支付利息。相反，这些证券提供了基于下文指定的标的从初始标的价值到最终标的价值的表现的到期回报潜力。

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该证券提供对标的表现的修正敞口，只要最终标的价值大于或等于初始标的价值，到期时将获得数字（固定）回报。但是，如果标的的最终标的价值低于初始标的价值，您将在到期时获得所规定的证券本金金额的偿还，但您的投资将不会获得任何回报。

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为了换取基于标的表现的到期正收益和即使标的贬值也能偿还本金的可能性，证券投资者必须愿意放弃与标的相关的分红。如果标的从初始标的价值下降到最终标的价值，您将不会获得任何证券投资回报。

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为了获得证券提供的标的的修正敞口，投资者必须愿意接受（i）一项流动性可能有限或没有流动性的投资，以及（ii）如果我们和花旗集团公司不履行我们的义务，则可能无法收到证券项下任何到期金额。有关证券的所有付款均须承担花旗集团 Global Markets Holdings Inc.和Citigroup Inc.的信用风险

关键条款

发行人：

花旗集团 Global Markets Holdings Inc.，Citigroup Inc.的全资子公司

保证：

有关证券的所有到期付款均由Citigroup Inc.提供全额无条件担保

底层：

Fortinet, Inc.

规定的本金金额：

每只证券1,000美元

定价日期：

2025年1月30日

发行日期：

2025年2月4日

估值日期：

2028年1月31日，如该日期不是预定交易日或发生某些市场干扰事件，则可延期

到期日：

2028年2月3日

到期付款：

您随后持有的每只证券将在到期时收到：

1000美元+数字返还金额

$1,000

初始标的价值：

$，标的物在定价日的收盘价值

最终基础价值：

标的在估值日的收盘价值

数字退货金额：

每份证券至少265.00美元（代表至少相当于规定本金金额26.50%的数字回报）（将在定价日期确定）。只有当最终底层价值大于或等于初始底层价值时，您才会收到数字回报金额。

基础回报：

（i）最终基础价值减初始基础价值，除以（ii）初始标的价值

上市：

该证券将不会在任何证券交易所上市

CUSIP/ISIN：

1730703U5/US1730703U52

承销商：

花旗集团 Global Markets Inc.（“CGMI”），发行人的关联机构，作为委托人

承销费及发行价格：

发行价格⁽¹⁾

承销费⁽²⁾

发行人所得款项⁽³⁾

每证券：

$1,000.00

$7.50

$992.50

合计：

$

$

$

花旗集团环球市场控股公司。

PS-2

花旗集团环球市场控股公司。

支付图解

n证券

n底层

PS-3

花旗集团环球市场控股公司。

PS-4

花旗集团环球市场控股公司。

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您投资该证券可能不会获得任何回报。只有当基础从最初的基础价值到最终的基础价值保持不变或升值时，您的证券投资才会获得正回报。如果最终标的价值低于初始标的价值，则到期时您持有的每份证券将只收到规定的本金金额1,000美元。

■   

尽管证券规定在到期时偿还规定的本金金额，但如果基础从最初的基础价值下降到最终的基础价值，您的投资仍可能以实际价值计算蒙受损失。这是因为通货膨胀可能会导致规定本金金额的实际价值在到期时低于您投资时的实际价值，并且因为对证券的投资代表着一个被放弃的机会，可以投资于确实产生正实际回报的另类资产。考虑到证券的期限，这种以实际价值计算的潜在损失是巨大的。你应该仔细考虑一项可能不会为你的投资提供任何回报的投资，或者可能提供的回报低于另类投资的回报，是否适合你。

■   

证券不支付利息。与传统的债务证券不同，这些证券在到期前不支付利息或任何其他金额。如果在证券期限内寻求当期收益，则不应投资该证券。

■   

你在证券上的潜在回报是有限的。您在证券到期时的潜在回报仅限于数字回报。你的证券回报率不会超过数字回报率，即使标的升值幅度明显超过数字回报率。如果标的的升值幅度超过数字回报，则证券的表现将逊于提供1对1暴露于标的表现的另类投资。当考虑到损失的股息时，即使标的的升值幅度低于数字回报，证券的表现也可能逊于提供1对1风险敞口的另类投资。

■   

您将不会收到股息或与标的相关的任何其他权利。您将不会收到任何与标的相关的股息。这种损失的股息收益率在证券期限内可能非常可观。本定价补充文件中描述的支付场景在证券期限内没有显示任何股息收益率损失的影响。此外，您将不会拥有投票权或与标的相关的任何其他权利。如果对标的股份提出任何变更，例如对标的组织文件的修订，您将无权对此类变更进行投票。任何此类变化都可能对标的的市场价值产生不利影响。

■   

你的到期支付取决于单日标的的收盘价值。由于您的到期付款仅取决于估值日的标的收盘价值，因此您面临的风险是，在证券期限内，该日的标的收盘价值可能低于，甚至可能显着低于一个或多个其他日期。如果你曾直接投资于标的或与标的挂钩的另一种工具，你可以在你选择的时间以全值出售，或者如果到期付款是基于标的收盘价的平均值，你可能已经获得了更好的回报。

■   

该证券须承受花旗集团 Global Markets Holdings Inc.及Citigroup Inc.的信贷风险如果我们违约了我们在证券下的义务并且花旗集团公司违约了它的担保义务，您可能不会收到在证券下欠您的任何东西。

■   

该证券将不会在任何证券交易所上市，您可能无法在到期前卖出它们。该证券将不会在任何证券交易所上市。因此，该证券可能很少或根本没有二级市场。CGMI目前打算就该证券进行二级市场交易，并每日提供该证券的指示性投标价格。CGMI提供的证券的任何指示性投标价格将由CGMI全权酌情决定，并考虑到当时的市场条件和其他相关因素，并且不会成为CGMI关于可以以该价格出售证券的陈述，或根本不会。CGMI可在任何时间以任何理由暂停或终止做市和提供指示性投标价格，恕不另行通知。如果CGMI暂停或终止做市，该证券可能根本没有二级市场，因为CGMI很可能是唯一愿意在到期前购买您的证券的经纪自营商。因此，投资者必须准备持有证券直至到期。

■   

在到期前出售证券可能会导致本金损失。您将有权获得至少所述本金金额的证券，但须承担花旗集团 Global Markets Holdings Inc.和Citigroup Inc.的信用风险，前提是您持有

PS-5

花旗集团环球市场控股公司。

     

到期证券。证券的价值可能会在证券期限内波动，如果您能够在到期前出售您的证券，您可能会收到少于您的证券的全部规定本金金额。

■   

定价日证券的预估值，基于CGMI的专有定价模型和我们的内部资金利率，将小于发行价。差异归因于与出售、构建和对冲包含在发行价格中的证券相关的某些成本。这些费用包括（i）就发行证券支付的任何出售特许权或其他费用，（ii）美国和我们的关联公司因发行证券而产生的对冲和其他费用，以及（iii）CGMI或我们的其他关联公司因对冲我们在证券下的义务而产生的预期利润（可能多于或少于实际利润）。这些成本会对证券的经济条款产生不利影响，因为如果它们更低，证券的经济条款会对你更有利。证券的经济条款也很可能受到使用我们的内部资金利率，而不是我们的二级市场利率来为证券定价的不利影响。见下文“如果按我们的二级市场汇率计算，证券的估计价值会更低”。

■   

证券的估计价值是由我们的关联公司使用专有定价模型为我们确定的。CGMI从其专有定价模型中得出本定价补充文件封面披露的估计值。在这样做时，它可能对其模型的输入进行了酌情判断，例如标的收盘价值的波动性、标的的股息收益率和利率。CGMI对这些投入的看法可能与您或其他人的看法不同，作为此次发行的承销商，CGMI的利益可能与您的利益发生冲突。模型和模型的输入都可能被证明是错误的，因此不能准确反映证券的价值。此外，本定价补充文件封面所载证券的估计价值可能与我们或我们的关联公司可能为其他目的（包括会计目的）为证券确定的价值不同。你不应该因为证券的评估价值而投资该证券。相反，你应该愿意持有该证券至到期，无论初始估计价值如何。

■   

如果按我们的二级市场利率计算，证券的估计价值会更低。本次定价补充中包含的证券的预估值是根据我们的内部资金利率计算得出的，这是我们愿意通过发行证券借入资金的利率。我们的内部资金利率通常低于我们的二级市场利率，这是CGMI将用于确定证券价值的利率，用于在二级市场上从您购买证券的任何目的。如果本次定价补充中包含的估算值是基于我们的二级市场利率，而不是我们的内部资金利率，很可能会更低。我们根据与证券相关的成本（通常高于与常规债务证券相关的成本）以及我们的流动性需求和偏好等因素来确定我们的内部资金利率。我们的内部资金利率不是证券应付的利率。

■   

证券的估计价值并不表示CGMI或任何其他人可能愿意在二级市场上向您购买证券的价格（如果有的话）。任何此类二级市场价格将根据下一个风险因素中描述的市场和其他因素在证券期限内波动。此外，与本定价补充文件中包含的估计价值不同，为二级市场交易目的确定的证券的任何价值将基于我们的二级市场利率，这将可能导致证券的价值低于使用我们的内部资金利率的情况。此外，该证券的任何二级市场价格将通过买卖价差进行下调，该价差可能会因二级市场交易中拟购买证券的合计规定本金金额以及相关对冲交易平仓的预期成本而有所不同。因此，很可能该证券的任何二级市场价格都会低于发行价。

■   

证券到期前的价值会根据许多不可预测的因素而波动。您的证券到期前的价值将根据标的的收盘价值、标的收盘价值的波动性、标的的股息收益率、一般利率、到期剩余时间以及我们和Citigroup Inc.的信誉（反映在我们的二级市场利率中）以及随附产品补充文件中“与票据相关的风险因素——与所有票据相关的风险因素——您的票据到期前的价值将基于许多不可预测的因素”中描述的其他因素而波动。标的收盘价值的变化可能不会导致您的证券价值的可比变化。您应该了解，您的证券在到期前的任何时间的价值都可能明显低于发行价。

■   

紧随发行后，CGMI提供的任何二级市场投标价格，以及CGMI或其关联机构编制的任何经纪账户报表上将显示的价值，将反映临时上调。本次临时上调金额将在临时调整期间稳步下降至零。见本定价补充“证券的估值”。

■   

我们发行的证券不是推荐标的。我们提供证券这一事实并不意味着我们认为投资于与标的挂钩的工具很可能会获得有利的回报。事实上，由于我们是一家全球金融机构的一部分，我们的关联公司可能对标的或与标的相关的工具持有头寸（包括空头头寸），并可能发布研究报告或发表意见，认为在每种情况下都与与标的挂钩的投资不一致。我们关联公司的这些活动和其他活动可能会影响标的的收盘价值，从而对证券的价值和您的证券回报产生负面影响。

PS-6

花旗集团环球市场控股公司。

■   

标的的收盘价值可能会受到我们或我们的关联公司的对冲和其他交易活动的不利影响。我们预计将通过CGMI或我们的其他关联公司对冲我们在证券项下的义务，这些关联公司可能持有标的或与标的相关的金融工具的头寸，并可能在证券期限内调整此类头寸。我们的关联公司还定期持有标的或与标的相关的金融工具的头寸（持有多头或空头头寸或两者兼而有之），为其账户、为其管理的其他账户或代表客户促进交易。这些活动可能会影响标的的收盘价值，从而对证券的价值和您的证券回报产生负面影响。当证券价值下降时，它们还可能为我们或我们的关联公司带来可观的回报。

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我们和我们的关联公司可能因我们的关联公司的业务活动而产生对您不利的经济利益。我们的关联公司与范围广泛的公司开展业务活动。这些活动包括提供贷款、进行和促进投资、承销证券发行和提供咨询服务。这些活动可能会涉及或影响标的，从而对证券的价值和您的证券回报产生负面影响。当证券价值下降时，它们还可能为我们或我们的关联公司带来可观的回报。此外，在此业务过程中，我们或我们的关联公司可能会获取非公开信息，这些信息将不会向您披露。

■   

计算代理，它是我们的关联公司，将对证券做出重要决定。如果在证券期限内发生某些事件，例如市场中断事件和与标的相关的其他事件，CGMI作为计算代理将被要求做出可能会显着影响您的证券回报的酌情判断。在作出这些判断时，计算代理作为我们的关联公司的利益可能会对您作为证券持有人的利益产生不利影响。参见随附产品补充中的“与票据相关的风险因素——与所有票据相关的风险因素——计算代理，也就是我们的关联公司，将对票据做出重要决定”。

■   

即使标的支付了a其认定为特殊或非常的股息，除非符合随附产品补充文件中规定的标准，否则无需根据证券对该股息进行调整。一般来说，根据证券条款，将不会对标的支付的任何现金股息进行调整，除非每股股息的金额，连同在同一季度支付的任何其他股息，超过最近一个季度支付的每股股息的金额，至少相当于宣派股息之日标的收盘价值的10%。任何股息将减少标的的收盘价值每股股息的金额。如果标的支付任何未根据证券条款进行调整的股息，证券持有人将受到不利影响。参见随附产品补充中的“证券说明——与标的公司或标的ETF挂钩的证券的某些附加条款——稀释和重组调整——某些特别现金分红”。

■   

不会对所有可能对标的收盘价产生稀释影响或以其他方式产生不利影响的事件对证券进行调整。例如，我们不会对不符合上述标准的普通股息或特别股息、部分要约收购或额外基础股份发行进行任何调整。此外，我们所做的调整可能无法完全抵消特定事件的稀释或不利影响。在相关股份的直接持有人不会发生的情况下，证券的投资者可能会受到此类事件的不利影响。

■   

重组事项发生时或标的股份摘牌时，证券可能与原标的以外的标的发生关联。例如，如果标的订立的合并协议规定，标的股份的持有人可以接收另一实体的股份，而这些股份是有价证券，则在合并完成后，标的的收盘价值将基于此类其他股份的价值。此外，如果标的股票退市，计算代理可能会选择后续标的。请参阅随附产品补充中的“证券说明——与标的公司或标的ETF挂钩的证券的某些附加条款”。

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如果标的股票退市，我们可能会在到期前以可能低于规定本金金额的金额赎回证券。如果我们行使这一赎回权，您将收到随附产品补充文件中“证券说明——与标的公司或标的ETF挂钩的证券的某些附加条款——标的公司退市”项下所述的金额。该金额可能低于，甚至可能明显低于证券的规定本金金额。

PS-7

花旗集团环球市场控股公司。

Fortinet, Inc. –历史收盘价
2015年1月2日至2025年1月3日

PS-8

花旗集团环球市场控股公司。

PS-9

花旗集团环球市场控股公司。

PS-10