美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
（标记一）
|
|
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 | |||||||
已结束的季度期间
2025年3月31日
或
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告 | |||||||
为从_________到__________的过渡期
委托档案号：
0-24206
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
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| （成立公司或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | ||||||||||
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（主要行政办公室地址）
|
（邮编）
|
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(
610
)
373-2400
（注册人的电话号码，包括区号）
不适用
（前名称、前地址和前财政年度，如果自上次报告后发生变化）
根据该法第12（b）条登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☑没有☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☑没有☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☑ | 加速披露公司 | ☐ | ||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐否
☑
截至2025年5月7日，注册人的普通股发行在外的股份数目为
151,001,976
（包括可交换为注册人普通股的注册人的附属公司的380,478股股份）。
佩恩娱乐公司。和子公司
目 录
| 页 | |||||
第一部分.财务信息
项目1。财务报表
1
佩恩娱乐公司。和子公司
合并资产负债表
（未经审计）
| （单位：百万，股份和每股数据除外） | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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| 应收账款，净额 |
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| 预付费用 |
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| 其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 物业及设备净额 |
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| 对未合并关联公司的投资和垫款 |
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| 商誉 |
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| 其他无形资产，净额 |
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| 经营租赁使用权资产 |
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| 融资租赁使用权资产 |
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 应付账款 | $ |
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$ |
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| 当前到期的长期债务 |
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| 融资债务的流动部分 |
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| 经营租赁负债的流动部分 |
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| 融资租赁负债的流动部分 |
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| 应计费用和其他流动负债 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期债务，扣除当期到期、债务折价、发债成本 |
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| 融资义务的长期部分 |
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| 经营租赁负债的长期部分 |
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| 融资租赁负债的长期部分 |
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| 递延所得税 |
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| 其他长期负债 |
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| 负债总额 |
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| 股东权益 | |||||||||||
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B系列优先股（$
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C系列优先股（$
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D系列优先股（$
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普通股（$
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可交换股份（$
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库存股票，按成本（
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(
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(
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| 额外实收资本 |
|
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| 累计赤字 | (
|
(
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| 累计其他综合损失 | (
|
(
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| 佩恩国民博彩，Inc.股东权益合计 |
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| 非控股权益 | (
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(
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| 股东权益合计 |
|
|
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| 负债和股东权益合计 | $ |
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$ |
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见未经审计的合并财务报表附注。
2
佩恩娱乐公司。和子公司
综合业务报表
（未经审计）
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万，每股数据除外） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 收入 | |||||||||||
| 游戏 | $ |
|
$ |
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| 食品、饮料、酒店、其他 |
|
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| 总收入 |
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| 营业费用 | |||||||||||
| 游戏 |
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| 食品、饮料、酒店、其他 |
|
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| 一般和行政 |
|
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| 折旧及摊销 |
|
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| 总营业费用 |
|
|
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| 营业收入（亏损） |
|
(
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| 其他收入（支出） | |||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
(
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| 利息收入 |
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| 来自未合并附属公司的收入 |
|
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| 融资安排收益 |
|
|
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| 其他 |
|
(
|
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| 其他收入（支出）合计 |
|
(
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|
所得税前收入（亏损）
|
|
(
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|
所得税优惠（费用）
|
(
|
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|
净收入（亏损）
|
|
(
|
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| 减：归属于非控股权益的净亏损 |
|
|
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归属于佩恩国民博彩公司的净利润（亏损）
|
$ |
|
$ | (
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|
每股收益（亏损）：
|
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|
每股基本收益（亏损）
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$ |
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$ | (
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每股摊薄收益（亏损）
|
$ |
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$ | (
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| 加权平均已发行普通股——基本 |
|
|
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| 加权平均已发行普通股——稀释 |
|
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见未经审计的合并财务报表附注。
3
佩恩娱乐公司。和子公司
综合收益（亏损）合并报表
（未经审计）
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
|
净收入（亏损）
|
$ |
|
$ | (
|
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| 其他综合亏损，税后净额： | |||||||||||
| 期间外币折算调整 | (
|
(
|
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| 其他综合损失 | (
|
(
|
|||||||||
|
综合收益总额（亏损）
|
|
(
|
|||||||||
| 减：归属于非控股权益的综合亏损 |
|
|
|||||||||
|
归属于佩恩国民博彩公司的综合收益（亏损）
|
$ |
|
$ | (
|
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见未经审计的合并财务报表附注。
4
佩恩娱乐公司。和子公司
股东权益变动综合报表
（未经审计）
| 截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先股 | 普通股 | 库存股票 | 额外 实缴 资本 |
累计赤字 | 累计其他综合损失 | PENN股东权益合计 | 非控股权益 | 股东权益合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：百万，共享数据除外） | 股份 | 金额 | 佩恩国民博彩公司股份 | 金额 | 可交换股份 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日的余额 |
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$ |
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$ | (
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$ |
|
$ | (
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 以股份为基础的薪酬安排 | — | — |
|
— | — | — | — |
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— | — |
|
— |
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| 股份回购 | — | — | (
|
— | — | — | (
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— | — | — | (
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— | (
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| 可交换股份转换 | — | — |
|
— | (
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— | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资协议认股权证 | — | — | — | — | — | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 货币换算调整 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
— | (
|
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — | — | — | — |
|
— |
|
(
|
|
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| 其他 | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
— | — | (
|
— | (
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| 截至2025年3月31日的余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
|
$ | (
|
$ | (
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$ |
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$ | (
|
$ |
|
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| 截至2024年1月1日的余额 |
|
$ |
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$ |
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|
$ |
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$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
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$ |
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$ | (
|
$ |
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| 以股份为基础的薪酬安排 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可交换股份发行 | — | — | — | — |
|
— | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可交换股份转换 | — | — |
|
— | (
|
— | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资协议认股权证 | — | — | — | — | — | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 货币换算调整 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净亏损 | — | — | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
(
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| 其他 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
— | — | (
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— | (
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| 截至2024年3月31日的余额 |
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$ |
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|
$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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见未经审计的合并财务报表附注。
5
佩恩娱乐公司。和子公司
合并现金流量表
（未经审计）
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 经营活动 | |||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
|
$ | (
|
|||||||
| 调整净收入（亏损）与经营活动提供（用于）的现金净额： | |||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
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| 债务贴现和发债费用摊销 |
|
|
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| 非现金利息支出 |
|
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| 非现金经营租赁费用 |
|
|
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| 来自未合并附属公司的收入 | (
|
(
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| 来自未合并关联公司的投资回报 |
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| 递延所得税 |
|
(
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| 股票补偿 |
|
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| 投资协议认股权证费用 |
|
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| 融资安排收益 | (
|
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| 经营资产和负债变动 | |||||||||||
| 应收账款 |
|
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| 预付费用及其他流动资产 | (
|
(
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|||||||||
| 其他资产 |
|
(
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| 应付账款 |
|
|
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| 应计费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 所得税 |
|
|
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| 经营租赁负债 | (
|
(
|
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| 其他流动和长期负债 | (
|
(
|
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| 其他 |
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| 经营活动提供（使用）的现金净额 |
|
(
|
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| 投资活动 | |||||||||||
| 资本支出 | (
|
(
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| 其他 | (
|
(
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| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
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|||||||||
| 融资活动 | |||||||||||
| 循环信贷融资所得款项 |
|
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| 偿还循环信贷额度 | (
|
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| 长期债务的本金支付 | (
|
(
|
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| 发债成本 |
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(
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| 融资债务的本金支付 | (
|
(
|
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| 融资租赁本金支付 | (
|
(
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| 回购普通股 | (
|
|
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| 保险融资支付 | (
|
(
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| 其他 | (
|
(
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| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
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| 汇率变动对现金、现金等价物、限制性现金的影响 |
|
(
|
|||||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金变动 | (
|
(
|
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| 现金、现金等价物、年初受限制现金 |
|
|
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| 期末现金、现金等价物、限制性现金 | $ |
|
$ |
|
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6
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 现金、现金等价物、受限制现金的调节： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
|
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| 计入其他流动资产的受限现金 |
|
|
|||||||||
| 计入其他资产的受限现金 |
|
|
|||||||||
| 现金，现金等价物和限制现金总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 补充披露： | |||||||||||
| 为利息支付的现金，扣除资本化金额后的净额 | $ |
|
$ |
|
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| 与所得税相关的现金支付（退款），净额 | $ | (
|
$ |
|
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| 非现金活动： | |||||||||||
| 应计资本支出 | $ |
|
$ |
|
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见未经审计的合并财务报表附注。
7
佩恩娱乐公司。和子公司
合并财务报表附注
（未经审计）
注1 —
组织机构
组织机构：佩恩国民博彩公司及其子公司（“PENN”或“公司”）是北美领先的综合娱乐、体育内容和赌场游戏体验提供商。截至本备案之日，PENN在
28
辖区遍布北美，拥有广泛多元化的赌场、赛马场、在线体育博彩和iCasino产品组合，旗下知名品牌包括好莱坞赌场®，L’Auberge®，ESPN BET™，theScore BET体育博彩和娱乐场®.PENN能够利用其与ESPN，Inc.和ESPN Enterprises，Inc.（合称“ESPN”）的合作伙伴关系，“世界体育领导者”，以及其对theScore的所有权®，加拿大顶级数字体育媒体品牌，是公司扩大足迹和高效发展客户生态系统的高度差异化战略的核心。PENN对有机交叉销售机会的关注因其市场领先的零售赌场、体育媒体资产和技术而得到加强，包括专有的最先进、完全集成的数字体育和iCasino投注平台以及内部的iCasino内容工作室（PENN Game Studios）。公司的投资组合进一步得到行业领先的PENN Play的支持TM 客户忠诚度计划，提供其超
32
百万会员一套独特的奖励和体验。
我们运营中使用的大部分房地产资产（即土地和建筑物）均受制于三重净主租赁；其中最重要的是与Gaming and Leisure Properties，Inc.（纳斯达克：GLPI）（“GLPI”）、一家房地产投资信托基金（“REIT”），包括AR PENN主租赁、2023主租赁和Pinnacle主租赁（这些术语定义见附注6，“租赁”并统称为“主租赁”）。
注2 —
重要会计政策和列报依据
列报依据：公司未经审计的合并财务报表是根据中期财务信息的美国公认会计原则（“GAAP”）和美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整合并财务报表的所有信息和附注。管理层认为，所有被认为是公平报表所必需的调整（包括正常的经常性应计项目）都已包括在内。
本报告所列中期期间的经营业绩和现金流量并不一定表明在整个经营年度或未来期间将取得的结果。这些未经审计的合并财务报表及其附注应与公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的合并财务报表及其附注一并阅读。
合并原则：未经审计的合并财务报表包含佩恩国民博彩，Inc.及其子公司的账目。不符合投票权益实体（“VOE”）或可变利益实体（“VIE”）权威指南合并标准的对未合并关联公司的投资和垫款按权益法核算。所有公司间账户和交易已在合并中消除。
重新分类：进行了某些重新分类，以使上一期间的列报方式与本年度的列报方式保持一致。
估计数的使用：按照公认会计原则编制未经审计的合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响（i）资产和负债的报告金额，（ii）在财务报表日期披露或有资产和负债，以及（iii）报告期内收入和支出的报告金额。我们对未经审计的合并财务报表中列报的期间采用了一致的估计方法。实际结果可能与这些估计不同。
分段信息：我们有
五个
可报告分部：东北、南部、西部、中西部和互动。我们的博彩和赛车物业按地理位置分组，每个物业均被视为经营分部，但我们的
two
内华达州Jackpot的房产，这些房产被视为
One
经营分部。我们认为我们合并的视频游戏终端（“VGT”）业务，按州划分，是独立的经营分部。
8
| 位置 | 不动产资产租赁或所有权Structure | ||||||||||
| 东北段 | |||||||||||
| Ameristar East Chicago | 印第安纳州东芝加哥 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
| 好莱坞赌场班戈 | 缅因州班戈 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| 查尔斯镇的好莱坞赌场比赛 | 西弗吉尼亚州查尔斯镇 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| 好莱坞赌场哥伦布 | 俄亥俄州哥伦布市 | 2023年主租赁 | |||||||||
| Greektown好莱坞赌场 | 密歇根州底特律 | 希腊城租赁 | |||||||||
| 好莱坞赌城劳伦斯堡 | 印第安纳州劳伦斯堡 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| 好莱坞赌场摩根敦 | 宾夕法尼亚州摩根敦 |
摩根敦租赁(1)
|
|||||||||
| PENN国家赛马场的好莱坞赌场 | 宾夕法尼亚州格兰特维尔 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| 好莱坞赌场佩里维尔 | 马里兰州佩里维尔 | 2023年主租赁 | |||||||||
| 梅多斯的好莱坞赌场 | 宾夕法尼亚州华盛顿 | 2023年主租赁 | |||||||||
| 好莱坞赌场托莱多 | 俄亥俄州托莱多 | 2023年主租赁 | |||||||||
| 好莱坞赌场约克 | 宾夕法尼亚州约克 | 经营租赁（不与REIT业主） | |||||||||
| 代顿赛道的好莱坞博彩 | 俄亥俄州代顿 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| 马霍宁谷赛马场的好莱坞博彩 | 俄亥俄州扬斯敦 | AR PENN主租赁 | |||||||||
|
PENN选框(2)
|
宾夕法尼亚州 | 不适用 | |||||||||
| 普莱恩里奇公园赌场 | 马萨诸塞州普莱恩维尔 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
|
南段
|
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|
1St头奖娱乐场
|
密西西比州图尼卡 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| 维克斯堡维克斯堡Ameristar Vicksburg | 密西西比州维克斯堡 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
| 布姆敦·比洛克西 | 密西西比州比洛克西 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| Boomtown波西尔城 | 路易斯安那州波西尔市 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
| 新奥尔良Boomtown | 路易斯安那州新奥尔良 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
| 好莱坞赌场墨西哥湾沿岸 | 密西西比州圣路易斯湾 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| 好莱坞赌场图尼卡 | 密西西比州图尼卡 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| L’Auberge巴吞鲁日 | 路易斯安那州巴吞鲁日 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
| L’Auberge查尔斯湖 | 路易斯安那州查尔斯湖 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
| 玛格丽塔维尔度假村赌场 | 路易斯安那州波西尔市 | 玛格丽塔维尔租赁 | |||||||||
| 西段 | |||||||||||
| Ameristar黑鹰 | 科罗拉多州黑鹰 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
| 仙人掌与马须 | 内华达州头奖 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
| M度假村水疗赌场 | 内华达州亨德森 | 2023年主租赁 | |||||||||
| 齐亚公园赌场 | 新墨西哥州霍布斯 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| 中西部地区 | |||||||||||
| Ameristar Council Bluffs | 爱荷华州康瑟尔布拉夫斯 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
|
Argosy奥尔顿赌场(3)
|
伊利诺伊州奥尔顿 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| Argosy赌场Riverside | 密苏里州河滨 | AR PENN主租赁 | |||||||||
| 好莱坞赌场奥罗拉 | 伊利诺伊州奥罗拉 | 2023年主租赁 | |||||||||
| 好莱坞赌场Joliet | 伊利诺伊州Joliet | 2023年主租赁 | |||||||||
|
堪萨斯赛道的好莱坞赌场(4)
|
堪萨斯州堪萨斯城 | 拥有-合资企业 | |||||||||
| 好莱坞赌场圣路易斯 | 密苏里州马里兰高地 | AR PENN主租赁 | |||||||||
|
草原州博彩(2)
|
伊利诺伊州 | 不适用 | |||||||||
| 江城赌场 | 密苏里州圣路易斯 | Pinnacle Master Lease | |||||||||
(1)于Morgantown租约终止时，所建造建筑物的所有权及所有租户改善将由公司转移至GLPI。
(2)VGT航线运营。
9
(3)河船归我们所有，不受AR PENN Master Lease的约束。
(4)根据与NASCAR Holdings LLC的合资企业并包括公司的
50
%投资于Kansas Entertainment，LLC（“Kansas Entertainment”），后者在Kansas Speedway拥有好莱坞赌场。
收入确认：我们与客户的合同收入主要包括博彩投注，包括体育博彩和iCasino产品、食品和饮料交易、酒店客房销售、零售交易、赛车投注和第三方收入分成协议。见附注4，“收入分类”有关我们按类型和地理位置划分的收入信息。
与博彩合约相关的赠品
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 食品饮料 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 酒店 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 与博彩合同相关的总赠品 | $ |
|
$ |
|
|||||||
此外，该公司以在线赌场博彩老虎机和桌面游戏以及在线体育博彩免费游戏奖金的形式提供酌情赠送。向顾客提供的免费游戏奖金间接贡献了公司赚取的博彩收入，并被记为“博彩”收入的减少。
客户相关负债
公司有
三个
与客户合同相关的一般负债类型：（i）与其PENN Play计划相关的义务（忠诚度积分和等级状态福利），（ii）尚未提供的商品和服务的预付款以及未支付的投注，以及（iii）与第三方在线体育博彩和/或iCasino在线体育博彩和iCasino市场准入相关的递延收入。
我们的笔戏 程序连接公司旗下品牌
One
忠诚度计划，并允许会员赚取忠诚度积分，或“PENN Cash”，可兑换老虎机游戏和赠品，例如我们餐厅的食品和饮料，我们酒店的住宿，PENN Play 以受欢迎的零售商为特色的兑换市场，以及我们绝大多数物业的零售店提供的产品。此外，PENN Play计划的会员获得等级身份积分，这使他们有权获得某些其他福利，例如优先访问、折扣、礼品、前往PENN目的地的旅行、合作伙伴体验和PENN Cash。与我们的PENN Play相关的义务 该计划包含在我们未经审计的合并资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”中，为$
32.9
百万美元
29.7
百万，分别截至2025年3月31日和2024年12月31日，主要包括与忠诚度积分相关的义务。我们的忠诚度积分义务一般在
六个月
发行情况。期初和期末余额之间的变化主要与我们的客户选择兑换忠诚度积分的时间以及我们的客户何时收到他们获得的等级状态福利有关。
公司就尚未提供的商品和服务以及未支付的投注支付的预付款主要包括：（i）房间和会议空间的押金，（ii）在客户进行财产访问之前代表客户存入的款项（称为“保管”或“预付款项”），（iii）存入尚未下注的在线钱包的款项，（iv）存入在线钱包的款项，用于尚未提取的待决和已完成的投注，（v）角子机游戏、体育博彩或彩池投注产生的未付票，（vi）未偿还的筹码负债，（vii）无人认领的头奖，及（viii）可在我们物业兑换的礼品卡。未支付的下注一般指产生于先前下注事件的债务，其中收入先前已确认。该公司对尚未提供的货物和服务的预付款以及对未支付的赌注的预付款为$
141.8
百万美元
151.4
百万元，分别截至2025年3月31日和2024年12月31日，计入我们未经审计的合并资产负债表中的“应计费用和其他流动负债”。
10
公司的递延收入主要与我们全资拥有的互动部门PENN Interactive有关，该部门与第三方在线体育博彩和/或iCasino运营商就我们资产组合的在线体育博彩和iCasino市场准入签订了多年协议。
截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们的递延收入余额为$
40.3
百万美元
42.6
万，分别计入我们未经审计的合并资产负债表中的“其他长期负债”。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，我们确认的收入为$
3.6
百万美元
0.9
百万，分别计入2024年12月31日和2023年递延收入余额。
外币换算：公司境外子公司的记账本位币为子公司经营所使用的当地货币。资产负债表账户按每个资产负债表日的有效汇率折算。这一过程产生的换算调整记入其他综合收益（损失）。收入和支出按年内平均汇率换算。外币交易产生的收益或损失在我们未经审计的综合经营报表的“其他”项下列示。
综合收益或亏损及累计其他综合收益或亏损：综合收益（亏损）包括净收益或亏损及所有其他非股东权益变动，或其他综合收益（亏损）。累计其他综合收益（亏损）余额由外币折算调整数和债务证券未实现损益构成。
每股收益或亏损：基本每股收益或亏损（“EPS”）的计算方法是将适用于普通股的净收益或亏损除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释后的每股收益反映了认股权证、股票期权、未归属的限制性股票奖励（“RSA”）和限制性股票单位（“RSU”）（与RSA统称为“限制性股票”）以及可转换债券等所有潜在稀释性证券的额外稀释（如果有的话）。
11
注3 —
新会计公告
采用的会计公告
2023年11月，FASB发布ASU 2023-07，“分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进”（“ASU 2023-07”）。ASU 2023-07更新了要求公共实体披露其重要分部费用类别和每个可报告分部的金额的要求。重大分部费用被视为对分部具有重大意义的费用，定期提供给主要经营决策者或根据定期提供给主要经营决策者的信息易于计算，并包含在报告的分部损益计量中。ASU2023-07在2023年12月15日之后开始的财政年度和2024年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效。ASU2023-07要求追溯采用财务报表中列报的所有以前期间。ASU2023-07的采用导致在未经审计的合并财务报表附注中进行了额外披露。见Note 12，“Segment Information。”
将予实施的会计公告
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，“所得税（主题740）：所得税披露的改进”（“ASU 2023-09”）。ASU 2023-09更新了对公共实体的要求，以加强所得税披露，从而更好地评估实体的运营、相关税务风险、税务规划和运营机会如何影响其税率和未来现金流的前景。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的财政年度生效，在预期或追溯的基础上，允许提前采用。我们正在评估该指引，注意到采用新准则仅限于在合并财务报表附注中进行额外披露。
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，“损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类”（“ASU 2024-03”）。ASU 2024-03更新了公共实体在财务报表附注中披露有关特定损益表费用类别的额外信息的要求。ASU 2024-03不会改变或取消当前的费用披露要求，但是，它会影响这些信息在财务报表附注中出现的位置。ASU2024-03适用于2026年12月15日之后开始的财政年度，以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期，在预期或追溯的基础上，允许提前采用。我们正在评估该指引，目前预计采用新准则将导致在合并财务报表附注中进行更多披露。
2024年11月，FASB发布ASU 2024-04，“债务——有转换和其他选择的债务（子主题470-20）：可转换债务工具的诱导转换”（“ASU 2024-04”）。ASU2024-04阐明了以不同于原始转换条款的条款结算可转换债务（特别是现金可转换工具）所需的会计处理的确定。ASU2024-04在预期或追溯基础上于2025年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用。新ASU2024-04的首要目的是提高子主题470-20、债务——有转换的债务和其他选项中诱导转换指导应用的相关性和一致性。我们正在评估该指引，目前预计新准则不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
12
注4 —
收入分类
我们的收入主要通过提供以下类型的服务产生：（i）博彩，包括零售体育博彩、iCasino和在线体育博彩；（ii）食品和饮料；（iii）酒店；（iv）其他。其他收入主要包括PENN Interactive从第三方在线体育博彩产生的收入以及税收、赛车运营、广告、零售和ATM交易收到的佣金的相关毛额。
我们的收入按相关物业的收入类型和地理位置（没有单一外国的收入占综合收入总额的10%以上）分类，这与我们的可报告分部一致，具体如下：
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 东北 | 南 | 西 | Midwest |
互动(1)
|
其他 |
部门间消除(2)
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 游戏 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 食品饮料 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
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|
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| 其他 |
|
|
|
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|
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(
|
|
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| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 东北 | 南 | 西 | Midwest |
互动(1)
|
其他 |
部门间消除(2)
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 游戏 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 食品饮料 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 其他 |
|
|
|
|
|
|
(
|
|
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| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
（1）互动分部的其他收入包括与第三方在线体育博彩和/或iCasino合作伙伴进行在线体育博彩和iCasino市场准入相关的博彩税补偿金额$
128.2
百万美元
116.6
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。
（2）主要代表消除与我们的零售体育博彩相关的部门间收入，这些体育博彩由PENN Interactive运营。
注5 —
长期负债
下表列示长期债务，扣除当期到期、债务贴现、发行费用：
| （百万） | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 经修订的信贷便利： | |||||||||||
| 2027年到期的经修订循环信贷融资 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 2027年到期的经修订定期贷款A融资 |
|
|
|||||||||
| 2029年到期的经修订定期贷款B融资 |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|||||||||
| 其他长期义务 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 减：本期到期长期债务 | (
|
(
|
|||||||||
| 减：债务贴现 | (
|
(
|
|||||||||
| 减：发债费用 | (
|
(
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
13
以下为截至2025年3月31日长期债务未来最低偿还额明细表（单位：百万）：
| 截至12月31日的年度： | |||||
|
2025年（不包括截至2025年3月31日止三个月）
|
$ |
|
|||
| 2026 |
|
||||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 最低付款总额 | $ |
|
|||
经修订的信贷融资
于2022年5月3日，公司与各贷款人订立第二份经修订及重述信贷协议（「第二份经修订及重述信贷协议」）。第二份经修订和重述的信贷协议规定了$
1.0
亿元循环信贷融资，截至收盘时未提取，（“经修订的循环信贷融资”），a
五年
$
550.0
万元定期贷款A融资（“经修订的定期贷款A融资”）和A
七年
$
1.0
亿元定期贷款B融资（“经修订的定期贷款B融资”）（合称“经修订的信贷融资”）。经修订信贷融资的所得款项用于偿还先前信贷融资的余额。
经修订信贷融通项下贷款适用的年利率由公司选择等于调整后的有担保隔夜融资利率（“定期SOFR”）或基准利率，再加上适用的保证金。经修订的循环信贷融资及经修订的定期贷款A融资各自的适用保证金由
2.25
%至
1.50
定期SOFR贷款和
1.25
%至
0.50
基准利率贷款的年率%，在每种情况下取决于公司的总净杠杆率（定义见第二份经修订和重述的信贷协议）。经修订的定期贷款B融资的适用保证金为
2.75
定期SOFR贷款和
1.75
基准利率贷款的年率%，直至边际利率均下调至
25
根据下文讨论和定义的第二次修订协议的基点，自2024年12月4日起生效。经修订的定期贷款B融资须遵守定期SOFR“下限”
0.50
年率%和基准利率“下限”
1.50
年度%。此外，公司就经修订循环信贷融资项下承诺的未使用部分支付承诺费，费率由
0.35
%至
0.20
年度%，取决于公司的总净杠杆比率（定义见第二份经修订和重述的信贷协议）。
经修订的信贷便利载有惯常契诺，除其他外，除某些例外情况外，这些契诺限制公司及其若干附属公司对其资产授予留置权、产生债务、出售资产、进行投资、从事收购、合并或合并、支付股息和进行其他受限制付款以及预付在受付权上次于经修订信贷便利项下义务的某些债务的能力。经修订的信贷便利包含
two
财务契约：最高总净杠杆比率（定义见第二份经修订及重述信贷协议）
4.50
到1.00，这将受到一个台阶的提高到
5.00
在某些重大收购的情况下降至1.00，以及最低利息覆盖率（定义见第二份经修订和重述的信贷协议）
2.00
到1.00。经修订信贷融资亦载有若干惯常肯定性契诺及违约事件，包括发生控制权变更（定义见管辖第二份经修订及重述信贷协议的文件）、终止及主租约项下的若干违约（定义见附注6，“租赁”).
于2024年2月15日（第一修订生效日期”），PENN与其多家贷方订立第一修正案（“第一修正案协议”），修订其经修订的信贷便利。第一次修订协议规定，在我们的计算中，在特定时间段（“契约救济期”）进行某些调整，以遵守最高总净杠杆率或最低利息覆盖率（因为这些条款在第二次修订和重述的信贷协议中定义）。截至2025年3月31日，《盟约》救济期已结束，现要求我们维持n规定的财务比率，并满足经修订的信贷便利下的财务测试，如上文所述。
2024年12月4日（“第二次修订生效日期”），PENN与其各贷款人订立了第二次修订（“第二次修订协议”），以降低适用于公司约$
978
百万现有经修订定期贷款B融资贷款来自
2.75
%至
2.50
定期SOFR贷款的百分比，以及从
1.75
%至
1.50
基准利率贷款的百分比。
14
截至2025年3月31日，该公司拥有$
60.0
根据经修订的循环信贷融资提取的百万元。此外，该公司在根据经修订的信贷便利签发的信用证项下有条件债务，票面金额合计为$
20.4
百万，导致$
919.6
经修订的循环信贷融资下的百万可用借款能力。截至2025年5月9日，该公司拥有$
105.0
其经修订的循环信贷安排下的未偿还借款百万美元，导致$
874.6
百万可用借款能力。
2020年5月，公司完成公开发行$
330.5
百万本金总额
2.75
%于2026年5月15日到期的无抵押可转换票据（“可转换票据”），除非提前转换、赎回或回购，价格为面值。
截至2025年3月31日和2024年12月31日，
无
可转换票据已转换为公司普通股。为满足可换股票据的转换特征而可发行的最大股份数目为
18,360,815
截至2025年3月31日。
可转换票据由以下组成部分组成：
| （百万） | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 责任： | |||||||||||
| 校长 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 未摊销债务发行成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 账面净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
利息支出，净额
下表列示利息支出，净额：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 利息支出 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本化利息 | (
|
(
|
|||||||||
| 利息支出，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
下表列示与可转换票据相关的利息支出：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 息票利息 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 发债费用摊销 |
|
|
|||||||||
| 可转换票据利息支出 | $ |
|
$ |
|
|||||||
发债成本按实际利率于可换股票据期限内摊销至利息开支
3.3
%.可换股票据的余下期限为
1.1
截至2025年3月31日的年份。
盟约
我们修订的信贷便利，
5.625
2027年到期票据百分比（the "
5.625
% Notes "），and
4.125
2029年到期票据百分比（the "
4.125
% Notes”），除其他义务外，要求我们保持特定的财务比率，并满足某些财务测试。此外，我们修订的信贷便利，
5.625
%票据和
4.125
%注意到，除其他外，限制我们产生额外债务、产生担保义务、修改债务工具、支付股息、对资产设置留置权、进行投资、从事合并或合并以及以其他方式限制公司活动的能力。我们的债务协议还包含惯常的违约事件，包括要求我们满足主租赁（定义见附注6，“租赁”），每个都带有GLPI。如果我们无法履行我们的财务契约或发生交叉违约，可能会触发付款条款的加速。
15
截至2025年3月31日，公司遵守所有规定的财务契约。该公司认为，在向SEC提交本季度报告表格10-Q之日后的至少未来十二个月内，该公司将继续遵守其所有规定的财务契约。
其他长期义务
2021年2月，我们订立了一项第三方融资安排，向公司提供预付款和不可退还的现金收益$
72.5
百万，同时允许我们参与公司的保险公司（“保险公司”）就经济损失PENN因新冠疫情而遭受的保险范围利益的某些索赔的未来收益。在季度末之后，2025年5月7日，宾夕法尼亚州高等法院（“SCP”）就公司对下级法院即决判决的上诉发布了一项裁决，该判决对保险公司有利，确认了下级法院的裁决。由于SCP的裁决，公司已确定这些索赔项下的义务不再可能。因此，我们确认了一笔非现金收益，其中包括2021年收到的现金收益$
72.5
百万美元
142.6
百万增加的非现金利息。该收益在我们截至2025年3月31日止三个月未经审计的综合经营报表中记为“融资安排收益”。
如上所述，在确认非现金收益之前，融资义务被归类为非流动负债，并有$
201.2
截至2024年12月31日的百万余额。与债务人在债务工具下的会计核算一致，期间利息使用实际利率为
27.0
%直到索赔和相关义务得到解决。与这一义务有关的未经审计的综合业务报表中列入“利息支出，净额”的数额为$
13.9
百万美元
10.6
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。
注6 —
租约
主租赁
主租赁中包含的组成部分作为（i）经营租赁、（ii）融资租赁或（iii）融资义务入账。下文将讨论的在主租约中不固定的未来租赁付款的变化（即当未来自动扶梯成为已知或发生未来可变租金重置时），要求公司要么（i）增加ROU资产和与经营和融资租赁相关的相应租赁负债，要么（ii）将与融资义务相关的增量可变付款记入利息费用。
AR PENN主租赁
于2023年2月21日，公司与GLPI订立协议，修订及重述日期为2013年11月1日的三重净主租约（“AR PENN主租约”），自2023年1月1日起生效，以（i）移走好莱坞赌场奥罗拉（“奥罗拉”）、好莱坞赌场Joliet（“Joliet”）、好莱坞赌场哥伦布（“哥伦布”）、好莱坞赌场托莱多（“托莱多”）及M Resort Spa赌场（“M Resort”）的土地及建筑物，及（ii）对租金作出相关调整。在执行AR PENN主租赁后，租赁包含与
14
公司运营中使用的博彩设施。AR PENN主租赁的当前期限于2033年10月31日到期，此后包含
三个
续展条款
五年
每个条款和条件相同，可由公司选择行使。AR PENN主租赁与2023主租赁（如下文定义和讨论）是交叉违约、交叉抵押和连带的，并受母担保的约束。
AR PENN主租赁下的付款结构包括一个固定部分，其中一部分受制于每年最高达
2
%，取决于调整后的收入与租金比率（如AR PENN主租赁中定义）的
1.8
：1，和一个基于性能的组件，这是前瞻性调整每
五年
数量等于
4
与AR PENN主租赁相关的所有物业的净收入与之前的合同基线相比平均变化的百分比
五年
（“AR PENN百分比租金”）。
AR PENN主租赁中包含的土地和建筑物部分被归类为经营租赁，并在我们未经审计的综合运营报表中记录为“一般和行政”。
下一次扶梯年度测试日期定于2025年11月1日进行。下一次AR PENN百分比租金重置计划于2028年11月1日进行。
2023年主租赁
在执行AR PENN主租赁的同时，公司与GLPI订立新的三重净总租赁（“2023总租赁”），自2023年1月1日起生效，具体针对与Aurora、Joliet、Columbus、Toledo、M Resort、Hollywood Casino at the Meadows（“Meadows”）和Hollywood Casino Perryville（“Perryville”）相关的物业以及
16
主开发协议（“主开发协议”）。2023年主租约初步租期至2033年10月31日止
三个
随后
五年
根据相同条款和条件的续约期，可由公司选择行使。2023主租赁和AR PENN主租赁为交叉违约、交叉抵押、连带担保，并受母方担保。
2023年主租赁中包含的土地和建筑物部分被归类为经营租赁，并在我们未经审计的综合经营报表中记录为“一般和行政”。
2023总租赁包括基本租金（“2023总租赁基本租金”）而总发展协议包含额外租金（连同2023总租赁基本租金，“2023总租赁租金”）等于（i）
7.75
PENN从GLPI收到的任何项目资金的百分比，用于我们的河船赌场的预期搬迁以及与Aurora相关的相关开发项目（“Aurora项目”）和（ii）PENN从GLPI收到的任何项目资金的百分比，基于当时的GLPI股票价格，用于与Joliet、Columbus和M Resort相关的某些预期开发项目（“其他开发项目”，以及与Aurora项目一起，“PENN开发项目”）。主开发协议规定，GLPI将提供最多$
225.0
百万美元用于Aurora项目，根据我们的要求，最高可达$
350.0
根据总开发协议中规定的某些条款和条件，为其他开发项目合计百万。GLPI的这些出资义务将于2026年1月1日到期。2023年主租赁租金将一次性增加$
1.4
百万，自2027年11月1日起生效。2023年度总租赁租金按年固定扶梯租金增幅为
1.5
2023年11月1日开始的百分比，此后将继续每年增加。主开发协议规定，PENN可以选择在GLPI开始任何旨在为此类项目提供资金的股权或债务发售或信贷融资提款之前或在某些情况下在该时间之后不继续进行开发项目，但前提是GLPI将获得与该已终止项目相关的所有成本和费用的补偿。PENN开发项目均须获得必要的监管和其他政府批准。截至本备案日，公司既未向PENN开发项目请求也未收到GLPI提供的任何资助。
Pinnacle Master Lease
就2018年10月15日对Pinnacle Entertainment，Inc.的收购而言，公司承担了与GLPI的三重净主租赁（“Pinnacle主租赁”），最初于2016年4月28日生效，据此，公司出租与
12
其运营中使用的博彩设施。经修订的Pinnacle Master Lease经假设后，有
7.5
初始剩余年数
十年
任期，与
五个
随后，
五年
续约期，条款和条件相同，可由公司选择行使。公司已确定租赁期限为
32.5
年。
Pinnacle Master Lease下的付款结构包括一个固定部分，其中一部分受制于每年最高达
2
%，取决于调整后的收入与租金比率（定义见Pinnacle Master Lease）的
1.8
：1，和一个基于性能属性的组件，这是前瞻性调整每
两年
数量等于
4
与前一期间的合同基线相比，净收入平均变化的百分比
两年
（“Pinnacle百分比租金”）。
Pinnacle Master Lease包含被归类为融资租赁和融资义务的土地和建筑物部分。分类为融资租赁的租赁部分在我们未经审计的综合经营报表中记入“折旧和摊销”和“利息费用，净额”。公司根据有效收益率法确认与融资义务相关的租赁付款的利息费用。
下一次扶梯年度测试日期定于2025年5月1日进行。下一次Pinnacle Percentage租金重置计划于2026年5月1日进行。
17
与REIT房东的其他三重净租赁
摩根敦租赁
于2020年10月1日，公司与GLPI的一家附属公司就我们在宾夕法尼亚州摩根敦的开发项目（“摩根敦租赁”）所涉土地订立个别三重净租赁，以换取$
30.0
百万租金抵免额。
摩根敦租约的初步期限为
20
年与
六个
随后，
五年
续约期，可由公司选择行使。摩根敦租约下的初始年租金为$
3.0
百万，受a
1.50
%固定年度升级在每个第一
三年
在2021年12月22日发生的设施开放之后。其后，租约将受年度自动扶梯所规限，该自动扶梯由（i）
1.25
%，若居民消费价格指数涨幅大于
0.50
%，或（二）
零
，如果居民消费价格指数涨幅小于
0.50
%.在租约生效期间，对土地进行的所有改善（包括已建造的建筑物）将由公司拥有，但于摩根敦租约届满或终止时，土地上所有租户改善的所有权将转移至GLPI。
我们得出的结论是，根据ASC主题842“租赁”（“ASC 842”），摩根敦设施底层土地的控制权并未从公司转移给出租人。因此，我们根据ASC主题470“债务”（“ASC 470”）确认了一项融资义务，并继续在我们未经审计的合并资产负债表中确认“财产和设备，净额”中的基础土地资产。公司根据有效收益率法确认与融资义务相关的租赁付款的利息费用。
玛格丽塔维尔租赁
于2019年1月1日，公司就用于经营玛格丽塔维尔度假村赌场的房地产资产（“玛格丽塔维尔租赁”）与VICI Properties Inc.（纽约证券交易所代码：VICI）（“VICI”）订立个别三重净租赁。玛格丽塔维尔租约的初始期限为
15
年，与
四个
随后
五年
根据相同条款和条件的续期选择权，可由公司选择行使。玛格丽塔维尔租赁下的付款结构包括一个固定部分，该部分受制于每年最高达
2
%取决于净收入与租金的最低覆盖底限比
6.1
：1，和一个基于性能的组件，这是前瞻性调整每
两年
数量等于
4
与前一期间的合同基线相比，物业净收入平均变化的百分比
两年
（“玛格丽塔维尔百分比租金”）。
作为每年自动梯测试的结果，截至1月31日的租赁年度自2月1日起生效，租金的固定部分及额外的ROU资产和相应的租赁负债确认如下：
| （百万） | 2025 | ||||
|
年度自动扶梯
|
$ |
|
|||
|
确认的经营使用权资产和租赁负债
|
$ |
|
|||
玛格丽塔维尔百分比租金最近一次重置是在2025年2月1日，并将一直有效到下一次玛格丽塔维尔百分比租金重置，计划于2027年2月1日发生。
由于1月31日终了租赁年度的玛格丽塔维尔百分比租金重置，租金中基于绩效的部分以及额外的ROU资产和相应的租赁负债确认如下：
| （百万） | 2025 | ||||
|
租金中基于业绩的部分减少
|
$ |
|
|||
|
确认的经营使用权资产和租赁负债
|
$ |
|
|||
玛格丽塔维尔租赁中包含的土地和建筑部分被归类为经营租赁，并在我们未经审计的综合经营报表中记录为“一般和行政”。
18
希腊城租赁
于2019年5月23日，公司与VICI就Greektown好莱坞赌场运营所使用的房地产资产（“Greektown租赁”）订立个别三重净租赁。希腊城租约的初始期限为
15
年，与
四个
随后
五年
根据相同条款和条件的续期选择权，可由公司选择行使。Greektown Lease下的付款结构包括一个固定部分，该部分受制于每年最高达
2
%最初是根据Greektown Lease中定义的调整后收入与租金比率确定的，随后修正为根据商定的净收入与租金的最低覆盖比率确定，以及基于绩效的组成部分，该部分将在未来每
两年
数量等于
4
与前一期间的合同基线相比，物业净收入平均变化的百分比
两年
（“Greektown Percentage Rent”）。
2024年4月1日，租约进行了修订，规定在第九个租赁年度（2027年6月1日）开始之前相互商定的租金覆盖下限的净收入。
Greektown租赁中包含的土地和建筑物部分被归类为经营租赁，并在我们未经审计的综合运营报表中记录为“一般和行政”。
下一个年度自动扶梯测试日期和Greektown百分比租金重置都计划在2025年6月1日进行。
我们将Master Leases、Morgantown Lease、Margaritaville Lease和Greektown Lease统称为我们的“Triple Net Leases”。
非REIT经营租赁
除了主租赁、玛格丽塔维尔租赁和Greektown租赁（统称为“三重净经营租赁”）中包含的任何经营租赁部分外，公司的经营租赁包括（i）向房东提供的地面和堤坝租赁，这些租赁不是由我们的REIT房东承担的，仍然是公司的一项义务，以及（ii）与我们的REIT房东无关的建筑物和设备。我们的某些租赁协议包括基于销售额超过指定合同金额的百分比的租金付款、根据通货膨胀定期调整的租金付款以及基于使用情况的租金付款。该公司的租约包括延长租期的选择权。公司的经营租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契约。
以下是截至2025年3月31日我们的经营租赁、融资租赁、融资义务的到期分析：
| （百万） | 经营租赁 | 融资租赁 | 融资义务 | ||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025年（不包括截至2025年3月31日止三个月） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2026 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2027 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
||||||||||||||
| 此后 |
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁付款总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减：推算利息 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 未来租赁付款现值 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减：租赁债务的当期部分 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 租赁债务的长期部分 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
19
根据我们的三重净租赁支付的总款项如下：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| AR PENN主租赁 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 2023年主租赁 |
|
|
|||||||||
| Pinnacle Master Lease |
|
|
|||||||||
| 玛格丽塔维尔租赁 |
|
|
|||||||||
| 希腊城租赁 |
|
|
|||||||||
| 摩根敦租赁 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
租赁期限及折现率相关信息如下：
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 加权-平均剩余租赁期限 | |||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
|||||||||
| 融资租赁 |
|
|
|||||||||
| 融资义务 |
|
|
|||||||||
| 加权-平均贴现率 | |||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | |||||||
| 融资租赁 |
|
% |
|
% | |||||||
| 融资义务 |
|
% |
|
% | |||||||
租赁费用构成如下：
| 未经审计的地点 综合业务报表 |
截至3月31日止三个月， | |||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 经营租赁成本 | ||||||||||||||
| 与三重净经营租赁相关的租金费用 | 一般和行政 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
|
经营租赁成本(1)
|
主要是一般和行政 |
|
|
|||||||||||
| 短期租赁成本 | 主要是游戏费用 |
|
|
|||||||||||
|
可变租赁成本(1)
|
主要是游戏费用 |
|
|
|||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资租赁成本 | ||||||||||||||
|
租赁负债利息(2)
|
利息支出，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
|
ROU资产摊销(2)
|
折旧及摊销 |
|
|
|||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资义务成本 | ||||||||||||||
|
融资义务利息(3)
|
利息支出，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
（1）不包括与我们的REIT业主分类为经营租赁的三重净租赁有关的经营租赁成本和可变租赁成本。
（2）涉及与Pinnacle主租赁（主要是土地）相关的融资租赁部分。
（3）与Pinnacle Master Lease（建筑物）和Morgantown Lease中包含的组件有关。
20
与租赁相关的补充现金流信息如下：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 非现金租赁活动： | |||||||||||
| 经营租赁的开始 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 融资租赁的开始 | $ |
|
$ |
|
|||||||
注7 —
所得税
公司通过对年初至今的税前账面收益或亏损应用年度实际税率的估计来计算中期报告期间的所得税拨备。离散项目的税收影响在其发生的过渡期间报告。包括离散项目的有效税率（所得税占所得税前营业收入的百分比）为
26.2
截至二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动%
14.8
截至2024年3月31日止三个月的证券变动%。截至2024年3月31日止三个月的有效税率低于21%的法定联邦税率，主要是由于不可扣除的高管薪酬和我们的估值备抵减少。与上一相应期间相比，截至2025年3月31日止三个月的有效税率的变化主要是由于（i）不包括在我们的全球有效税率计算中无法确认税收优惠的某些外国损失，（ii）与税收抵免使用相抵消的不可扣除的永久项目，（iii）州税，以及（iv）估值津贴的变化。我们在全球有效税率计算中排除了某些外国损失，这是由于年初至今的普通损失可能不会确认任何收益。我们的有效税率可能因期间而异，这取决于（其中包括）我们收益的地域和业务组合，以及我们的估值备抵评估的变化。在评估我们实现递延税项净资产的能力时，会考虑其中某些因素和其他因素，包括我们的历史和税前收益预测。
根据ASC主题740“所得税”，截至每个报告日，公司会考虑所有可能影响其对递延所得税资产未来变现看法的现有正面和负面证据。截至2025年3月31日，我们打算继续维持我们的递延税项资产的估值备抵，直到有足够的积极证据支持这些备抵的全部或部分转回，我们的递延税项资产才“更有可能”实现。估值备抵的减少可能导致释放记录期间的所得税费用显着减少。虽然准确的时间和估值反转金额是估计的，但实际确定取决于我们在2025年实现的收益水平以及我们在未来期间的预计收入水平。
截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司累计所得税$
23.8
百万和预付所得税$
31.9
万，分别计入我们未经审计的合并资产负债表内的“应计费用和其他流动负债”和“预付费用”。
注8 —
承诺与或有事项
公司须受制于与人身伤害、雇佣事宜、商业交易、发展协议及日常业务过程中产生的其他事宜有关的各种法律及行政诉讼。尽管公司维持其认为足够的保险范围，以减轻与承保事项有关的损失风险，但法律和行政程序可能代价高昂、耗时且不可预测。公司认为，这些事项的最终结果不会对其财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
ESPN体育博彩和投资协议
2023年8月8日，PENN与ESPN订立《体育博彩协议》（“体育博彩协议”），该协议规定PENN与ESPN就美国在线体育博彩建立长期战略合作关系。根据体育博彩协议，PENN获得ESPN BET商标在美国在线体育博彩的独家使用权。
The SportsBook Agreement has an initial
10年期
任期，并可再延长一次
十年
经PENN和ESPN双方同意。作为ESPN提供的媒体营销服务和品牌等权利的对价，PENN将支付$
150.0
根据《体育博彩协议》每年以百万现金支付首
10年期
根据投资协议（如下文更详细定义和描述）的条款和发行认股权证。如果ESPN BET在其运营所在州的博彩毛收入以及根据协议规定的其他条款在期限的第三年末未达到特定水平的市场份额，则任何一方均可终止《体育博彩协议》。
21
就《体育博彩协议》而言，PENN与ESPN，Inc.于2023年8月8日订立投资协议（“投资协议”）。投资协议规定向ESPN，Inc.发行某些认股权证以购买PENN普通股股票，面值$
0.01
每股，并载列ESPN，Inc.的某些其他治理权利。根据向ESPN，Inc.发出的投资协议PENN认股权证，购买约
31.8
百万股PENN普通股。认股权证被归类为权益类，包含
三个
每季度归属的单独批次
十年
自投资协议日期起，但首批认股权证的任何剩余未归属部分将于2032年8月8日归属。
如果ESPN因PENN严重违反《体育博彩协议》而终止《体育博彩协议》，那么所有未归属的认股权证将立即归属。如果《体育博彩协议》因任何其他原因被终止，那么所有未归属的认股权证将立即被没收，但某些例外情况除外。在授予日，$
550.4
百万公允价值的奖励是使用Black-Scholes期权定价模型确定的，合同条款范围从
9.5
到
11.5
年，行使价从$
26.08
到$
32.60
.
此外，如果在2024年2月29日之后和《体育博彩协议》期限内，PENN根据ESPN BET运营所在州的博彩总收入（如投资协议中所定义）的平均市场份额达到特定的业绩条件，PENN可以向ESPN，Inc.发出认股权证，以购买最多额外的
6.4
百万股PENN普通股。额外认股权证将于发行时全部归属，行使价为$
28.95
，并将可行使为
10.5
自签发之日起数年。
期间三个月结束 2025年3月31日及2024年，公司认$
37.5
百万和$
50.0
百万费用，分别与《体育博彩协议》有关，以及$
14.2
百万和$
18.7
百万，分别与投资协议有关。与体育博彩协议和投资协议相关的费用记录在未经审计的综合经营报表的“博彩”费用中，并根据我们的政策确认。见附注2、“重要会计政策和列报依据”了解更多信息。
注9 —
股东权益与股票薪酬
普通股和优先股
就2021年10月收购Score Media及Gaming，Inc.（“theScore”）而言，公司发
12,319,340
面值$的普通股股份
0.01
，和
697,539
可交换股份，面值$
0.01
（“可交换股份”）透过PENN的间接全资附属公司的资本，以及现金代价。每股可交换股份可交换为
One
持有人可选择的PENN普通股份额，但须进行一定的调整。收购theScore后，theScore的某些员工选择在股份归属或行使后，将其根据theScore计划（定义见下文）承担的未偿股权奖励作为可交换股份发行。此外，公司可以在交易结束五周年后的任何时间赎回所有已发行的可交换股份，以换取PENN普通股的股份，或在某些情况下更早。
在截至2025年3月31日的三个月内，我们做了
不是
发行任何可交换股份，相较于
68,048
截至2024年3月31日止三个月期间发行的可交换股份。截至2025年3月31日和2024年12月31日
768,441
可交换股份授权，其中
380,478
股份及
466,534
股票分别为流通股。
股份回购授权
2022年12月6日，董事会批准了一项股份回购授权，金额为$
750.0
万元（“2022年12月授权”），于2025年12月31日到期。
公司回购视可用流动资金、一般市场和经济情况、资金交替使用等因素而定。股份回购可根据适用的证券法律法规和其他法律要求，通过规则10b5-1交易计划、公开市场交易、大宗交易或非公开交易方式不时进行。公司没有被要求回购的最低股份数量，回购授权可随时暂停或终止，恕不另行通知。
截至2025年3月31日止三个月，公司回购
1,413,882
其普通股在公开市场交易中以$
25.0
万，均价$
17.67
每股。
无
在截至2024年3月31日的三个月内回购了公司的普通股股份。
所有回购股份的成本在我们未经审计的合并资产负债表中记为“库存股”。
22
截至2025年3月31日止季度，公司回购
665,972
其普通股的股份，平均价格为$
15.03
每股总金额为$
10.0
百万。截至2025年5月9日，我们2022年12月授权下的剩余可用性为$
714.2
百万。
2022年长期激励薪酬方案
2022年6月7日，公司股东根据公司董事会的建议，批准了公司2022年长期激励薪酬方案（“2022年方案”）。2022年计划授权公司向公司及子公司的执行官、非雇员董事、其他员工、顾问、顾问发行股票期权（激励和/或非合格）、股票增值权（“SARS”）、限制性股票（股份和/或单位）、业绩奖励（股份和/或单位）、现金奖励。非雇员董事和顾问有资格获得所有此类奖励，但激励股票期权除外。根据2022年计划，初步
6,870,000
公司普通股的股份是为发行而保留的，加上根据先前的2018年长期激励薪酬计划（经修订）（“2018年计划”）和截至2022年6月7日的Score Media和Gaming Inc.第二次修订和重述的股票期权和限制性股票计划（“theScore计划”）以及根据先前的每一项计划被没收或以现金结算的未偿还奖励的任何普通股股份。
2023年6月6日，公司股东根据公司董事会的建议，批准修订《2022年计划》（经修订，简称“2022年修订计划”），将根据该计划预留发行的股份数量由
7,000,000
股至
13,870,000
股。为确定根据2022年修订计划可供发行的股份数量，股票期权、限制性股票和所有其他以股权结算的奖励计入
13,870,000
股份限额为
One
每授予一股普通股的份额。任何未以普通股股份结算的奖励不计入股份限额。截至2025年3月31日
2,799,358
根据2022年修订计划可供未来授予的股份。
绩效分享计划
采用公司业绩分成计划是为了向我们的NEO和某些其他关键高管提供与公司业绩直接挂钩的基于股票的薪酬，这进一步使他们的利益与我们的股东保持一致，并且只有在适用的业绩期间达到指定的业绩目标时才提供补偿。
公司做到了
不是
在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月内授予具有基于业绩归属条件的受限制单位。2025年4月，公司授予
1,254,323
根据2022年计划，目标符合基于业绩归属条件的受限制单位。2025年批出的受限制表现单位包括
One
三年
履约期超过a
三年
服务期。这些奖项有可能在两者之间获得
0
%和
200
视乎业绩目标达成而授出的股份数目的百分比，并须继续受完全归属
三年
服务期。
基于股票的补偿费用
基于股票的补偿费用涉及我们的股票期权和限制性股票，包括有业绩条件的限制性股票。公司确认的基于股票的补偿费用为$
15.6
百万美元
11.9
分别截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的百万元，计入未经审核综合经营报表内的“一般及行政”开支。
附注10 —收益（l
oss）每股
截至2025年3月31日止三个月，我们录得归属于PENN的净收益。因此，我们在计算稀释每股收益时使用了稀释后的加权平均已发行普通股。股票期权、限制性股票、未来可能摊薄基本EPS的可转债，纳入摊薄每股收益计算。
23
截至2024年3月31日止三个月，我们录得PENN应占净亏损。因此，由于潜在普通股的稀释具有反稀释性，我们在计算稀释每股亏损时使用基本加权平均已发行普通股而不是稀释加权平均已发行普通股。未计入摊薄每股亏损计算的股票期权、限制性股票、未来可能摊薄基本EPS的可转债如下：
| 截至3月31日止三个月， | |||||
| （百万） | 2024 | ||||
| 稀释性股票期权的假设转换 |
|
||||
| 稀释性限制性股票的假设转换 |
|
||||
| 可转债的假设转股 |
|
||||
下表将用于计算基本每股收益的加权平均已发行普通股与用于计算截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的稀释每股收益的加权平均已发行普通股进行了核对：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 加权平均已发行普通股 |
|
|
|||||||||
| 假设转换为： | |||||||||||
| 稀释性股票期权 |
|
|
|||||||||
| 稀释性限制性股票 |
|
|
|||||||||
| 可转债 |
|
|
|||||||||
| 加权平均已发行普通股-稀释 |
|
|
|||||||||
将截至2025年3月31日尚未满足业绩和市场化归属条件的限制性股票，从摊薄EPS的计算中剔除。
反稀释股权奖励不包括在摊薄EPS的计算中，主要包括根据公司先前和当前的长期激励薪酬计划授予的股票期权以及根据投资协议条款于2023年8月8日发行的认股权证，详见附注8，“承诺和或有事项。”
反摊薄期权及认股权证购
35.6
百万和
34.6
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的流通股分别为百万股。
24
公司计算的加权平均已发行普通股包括为收购Score而发行的可交换股份，详见注9，“股东权益和股票补偿。”
下表列出截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月公司普通股每股基本和摊薄收益（亏损）的计算：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万，每股数据除外） | 2025 | 2024 | |||||||||
|
每股基本收益（亏损）计算：
|
|||||||||||
|
适用于普通股的净收入（亏损）
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||
| 加权平均流通股— 佩恩国民博彩公司 |
|
|
|||||||||
|
加权平均流通股—可交换股份
|
|
|
|||||||||
|
加权平均已发行普通股——基本
|
|
|
|||||||||
|
每股基本收益（亏损）
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||
|
每股摊薄收益（亏损）计算：
|
|||||||||||
|
适用于普通股的净收入（亏损）
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||
|
利息支出，税后净额(1):
|
|||||||||||
| 可转换票据 |
|
|
|||||||||
|
适用于普通股的摊薄收益（亏损）
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||
|
加权平均已发行普通股——稀释
|
|
|
|||||||||
|
每股摊薄收益（亏损）
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||
(1)受税收影响的税率为
21
截至2025年3月31日止三个月的证券变动%。
注11 —
公允价值计量
ASC主题820，“公允价值计量和披露”，建立了一个层次结构，根据各种估值技术（市场法、收益法和成本法）所使用的输入类型，对公允价值计量进行优先排序。层次结构的级别描述如下：
•第1级：相同资产或负债在活跃市场中的报价等可观察输入值。
•第2级：对资产或负债可直接或间接观察到的报价以外的输入值；这些输入值包括活跃市场中类似资产或负债的报价，例如在通常的报价区间可观察到的利率和收益率曲线。
•第3级：反映报告实体自身假设的不可观察投入，因为相关市场活动很少，如果有的话。
公司评估特定输入值对公允价值计量的重要性需要判断，并可能影响资产负债的估值及其在公允价值层级中的位置。以下方法和假设用于估计可行的每一类金融工具的公允价值。公司贸易应收应付账款的公允价值与账面金额相近。
长期负债
o的公允价值ur修正后的信贷便利，
5.625
%笔记，
4.125
%票据，而可换股票据是根据活跃市场的报价估计的。由于其交易频率，这些长期债务工具被归类为第2级计量。
截至2025年3月31日和2024年12月31日的其他长期债务包括于2021年2月订立的融资安排（如下文所述）以及位于劳伦斯堡好莱坞赌场附近的酒店和活动中心的还款义务。劳伦斯堡还款义务的公允价值是根据与可比条款和债务工具的公司信用评级一致的利率估计的，并被归类为二级计量。
25
确认与该义务相关的非现金收益。在2025年3月31日之前，融资义务已被归类为非流动负债，融资义务的公允价值基于我们预期在本金为或有且以其他事件为前提的未来期间内结算的金额，加上使用实际利率为
27.0
%.融资义务被归类为第3级计量，截至2024年12月31日，该融资义务被纳入我们未经审计的合并资产负债表的“长期债务，扣除当前到期日、债务折扣和债务发行成本”。
其他负债
截至2025年3月31日和2024年12月31日，其他负债包括与Plainridge Park赌场相关的或有购买价格负债，根据博彩业务的收益计算超过第一
十年
的运营，于2015年6月24日开始。截至2025年3月31日，我们根据合同有义务使
One
额外的年度付款。该负债的公允价值是根据收益法使用贴现现金流模型估计的。这一或有购买价格负债被归类为第3级计量，并包含在我们未经审计的合并资产负债表的“应计费用和其他流动负债”中。
此外，截至2025年3月31日和2024年12月31日的两个期间，其他负债包括$
39.5
百万税收补偿，如附注2，“重要会计政策和列报依据。”与赔偿相关的负债记录在我们未经审计的综合资产负债表中的“其他长期负债”中。该赔偿已被归类为第3级计量。用于估计赔偿公允价值的关键假设包括基于估值方法的预期税率和潜在结果的可能性，这些方法使用了对截至2025年3月31日和2024年12月31日的整体公允价值具有重要意义的不可观察输入值。评估某一特定输入值对公允价值计量的重要意义，需要进行判断。
26
公司金融工具按投入水平划分的账面值及估计公允价值如下：
| 2025年3月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 账面金额 | 公允价值 | 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||||||||||||||||
| 金融资产： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 股本证券 | $ |
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| 可供出售债务证券 | $ |
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| 持有至到期证券 | $ |
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| 本票 | $ |
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| 金融负债： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 长期负债 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 经修订的信贷融资 | $ |
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| 可转换票据 | $ |
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| 其他长期义务 | $ |
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| 其他负债 | $ |
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| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 账面金额 | 公允价值 | 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||||||||||||||||
| 金融资产： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 股本证券 | $ |
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| 可供出售债务证券 | $ |
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| 持有至到期证券 | $ |
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| 本票 | $ |
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| 金融负债： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 长期负债 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 经修订的信贷融资 | $ |
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| 可转换票据 | $ |
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| 其他长期义务 | $ |
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| 其他负债 | $ |
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下表汇总了我们按经常性计量的第3级资产和负债的公允价值变动情况：
| （百万） | 其他资产和负债 | ||||
| 截至2025年1月1日的余额 | $ |
|
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| 利息 |
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计入收益及其他综合收益(1)
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(
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截至2025年3月31日的余额
|
$ |
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27
下表汇总了截至2025年3月31日我们在经常性基础上计算第3级资产和负债公允价值时使用的重大不可观察输入值：
| 估值技术 | 不可观察的输入 | 贴现率 | |||||||||||||||
| 可供出售债务证券 | 贴现现金流 | 贴现率 |
|
% | |||||||||||||
| 或有购买价格-普莱恩里奇公园娱乐场 | 贴现现金流 | 贴现率 |
|
% | |||||||||||||
注12 —
分段信息
我们有
五个
可报告分部：东北、南部、西部、中西部和互动。我们的博彩和赛车物业按地理位置分组，每个物业均被视为经营分部，但我们的
two
内华达州Jackpot的房产，这些房产被视为
One
经营分部。我们认为，按州分类，我们合并后的VGT业务是单独的经营分部。
其他类别，包含在表格中，用于将分部信息与合并信息进行核对，包括我们独立的赛车业务，即桑福德-奥兰多犬业俱乐部、山姆休斯顿和山谷赛马公园，该公司的Freehold Raceway（于2024年12月28日停止营运）的合营权益，以及我们对Retama Park Racetrack的管理合同。其他类别还包括公司管理费用，这些费用包括某些费用，例如：工资、专业费用、差旅费以及其他没有以其他方式分配的一般和行政费用。
公司的首席运营决策者（“CODM”）为首席执行官兼总裁。经调整的EBITDA（定义见下文）是我们对每个分部的分部损益的衡量标准，主要经营决策者使用如下：
•在年度预算和预测过程中决策向各分部分配运营和资本资源时；
•评估用于评估分部业绩的每月预算与实际差异；
•决定是否将利润再投资于该部门或公司的其他部分，例如新的开发项目、对我们的零售业务和互动部门的产生回报的投资；和
•确定并购重组、股份回购、去杠杆等多种资金配置举措。
28
下表提供了有关我们每个可报告分部的收入、支出和调整后的EBITDA的信息，并提供了与净收入（亏损）的对账。
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 东北 | 南 | 西 | Midwest |
互动(1)
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其他
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部门间消除(2)
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合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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总收入
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| 减： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博彩税 | (
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(
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(
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| 薪酬和福利 | (
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(
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(
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(
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(
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|
媒体和广告(3)
|
(
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其他分部项目(4)
|
(
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(
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可报告分部调整后EBITDA(5)
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$ |
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| 其他经营效益（成本）和其他收入（费用）： | |||||
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其他类别(6)
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与三重净经营租赁相关的租金费用(7)
|
(
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| 股票补偿 | (
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| 以现金结算的基于股票的奖励差异 |
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| 资产处置损失 | (
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| 开业前费用 | (
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| 折旧及摊销 | (
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权益法投资的非经营性项(8)
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(
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| 利息支出，净额 | (
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| 利息收入 |
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融资安排收益(9)
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其他(10)
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所得税前收入
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所得税费用
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(
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| 净收入 | $ |
|
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(1)互动分部的收入和博彩税支出包括与第三方在线体育博彩和/或iCasino合作伙伴就在线体育博彩和iCasino市场准入相关的博彩税补偿金额$
128.2
百万截至2025年3月31日止三个月。
(2)主要代表消除与我们的零售体育博彩相关的部门间收入，这些体育博彩由PENN Interactive运营。
(3)包括$
37.5
百万与《体育博彩协议》和$
14.2
百万与ESPN的投资协议有关。此外，还包括跨多个平台的广告和媒体费用（包括与theScore相关的此类费用），包括电视、广播、户外、社交媒体，以及付费和自然搜索，以及与主要体育联盟和其他职业体育团队的合作相关的赞助和媒体费用。
(4)就每一应报告分部而言，其他分部项目类别包括：
a.东北分部-销售商品成本、专业服务、法律费用、设施维护、公用事业、用品、财产和责任保险、广告和促销费用、财产税、销售和使用税、其他税费、非REIT租赁费用、分配的公司费用。
b.南方分部-销售商品成本、专业服务、法律费用、设施维护、公用事业、用品、财产和责任保险、广告和促销费用、财产税、销售和使用税、其他税费、非REIT租赁费用、分配的公司费用、第三方收益分成费用。
c.西部分部-商品销售成本、专业服务、法律费用、设施维护、公用事业、用品、财产和责任保险、广告和促销费用、财产税、销售和使用税、其他税费、非REIT租赁费用以及分配的公司费用。
d.中西部分部-销售商品成本、专业服务、法律费用、设施维护、公用事业、用品、财产和责任保险、广告和促销费用、财产税、销售和使用税、其他税费、非REIT租赁费用、分配的公司费用以及第三方收入分成费用。
e.互动板块-专业services，法律费用，软件订阅和维护费，软件开发费用，公用事业，用品，财产和责任保险，其他税费，租赁费用，分配的公司费用，以及第三方收益分成费用。
29
(5)我们将调整后的EBITDA定义为扣除利息费用前的收益、净额、利息收入、所得税、折旧和摊销、与三重净经营租赁相关的租金费用（见下文脚注（7））、基于股票的补偿、债务清偿费用、减值损失、保险追偿，扣除可扣除费用、我们的或有购买价格义务的估计公允价值变化、处置资产的损益、以现金结算的基于股票的奖励的预算与实际费用之间的差额、开业前费用、处置业务的损失、与REIT交易相关的非现金损益，以及其他。调整后的EBITDA也包括来自未合并关联公司的收入或损失，我们的非经营性项目份额（见下文脚注（8））为我们的堪萨斯娱乐合资企业加回。
(6)主要代表公司间接费用$
36.0
百万截至二零二五年三月三十一日止三个月，包括$
7.7
百万法律和咨询费用与我们对与2025年年度股东大会有关的所谓代理活动的回应有关。
(7)涉及以下经营租赁：（i）AR PENN主租赁；（ii）2023年主租赁；（iii）玛格丽塔维尔租赁；（iv）希腊城租赁。
(8)主要包括与我们的堪萨斯娱乐合资企业相关的折旧费用。
(10)主要涉及我们的股本证券的未实现持有收益$
0.8
百万截至2025年3月31日止三个月。
| 截至2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 东北 | 南 | 西 | Midwest |
互动(1)
|
其他
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部门间消除(2)
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合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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总收入
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| 博彩税 | (
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| 薪酬和福利 | (
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(
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媒体和广告(3)
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(
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其他分部项目(4)
|
(
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可报告分部调整后EBITDA(5)
|
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| 其他经营效益（成本）和其他收入（费用）： | |||||
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其他类别(6)
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与三重净经营租赁相关的租金费用(7)
|
(
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| 股票补偿 | (
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| 以现金结算的股票奖励差异 |
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| 处置资产收益 |
|
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| 折旧及摊销 | (
|
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权益法投资的非经营性项(8)
|
(
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| 利息支出，净额 | (
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| 利息收入 |
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其他(9)
|
(
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| 所得税前亏损 | (
|
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| 所得税优惠 |
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| 净亏损 | $ | (
|
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(1)互动分部的收入和博彩税支出包括与第三方在线体育博彩和/或iCasino合作伙伴就在线体育博彩和iCasino市场准入相关的博彩税补偿金额$
116.6
百万截至2024年3月31日止三个月。
(2)主要代表消除与我们的零售体育博彩相关的部门间收入，这些体育博彩由PENN Interactive运营。
(3)包括$
50.0
百万与《体育博彩协议》和$
18.7
百万与ESPN的投资协议有关。虽然体育博彩协议和投资协议于2023年8月8日开始生效，但公司在2023年第四季度开始确认广告费用，具体到最初的年度期间。此外，还包括跨各种平台的广告和媒体费用（包括与theScore相关的此类费用），包括电视、广播、户外、社交媒体以及付费和自然搜索，以及与主要体育联盟和其他职业体育团队的合作相关的赞助和媒体费用。
(4)就每一应报告分部而言，其他分部项目类别包括：
a.东北分部-销售商品成本、专业服务、法律费用、设施维护、公用事业、用品、财产和责任保险、广告和促销费用、财产税、销售和使用税、其他税费、非REIT租赁费用、分配的公司费用。
b.南方分部-销售商品成本、专业服务、法律费用、设施维护、公用事业、用品、财产和责任保险、广告和促销费用、财产税、销售和使用税、其他税费、非REIT租赁费用、分配的公司费用、第三方收益分成费用。
30
c.西部分部-商品销售成本、专业服务、法律费用、设施维护、公用事业、用品、财产和责任保险、广告和促销费用、财产税、销售和使用税、其他税费、非REIT租赁费用以及分配的公司费用。
d.中西部分部-销售商品成本、专业服务、法律费用、设施维护、公用事业、用品、财产和责任保险、广告和促销费用、财产税、销售和使用税、其他税费、非REIT租赁费用、分配的公司费用以及第三方收入分成费用。
e.互动板块-专业服务、法律费用es、软件订阅及维护费、软件开发私奔费用、水电费、用品、财产和责任保险、其他税费、租赁费用、分摊的企业费用、第三方收入分成费用。
(5)我们将调整后的EBITDA定义为扣除利息费用前的收益、净额、利息收入、所得税、折旧和摊销、与三重净经营租赁相关的租金费用（见下文脚注（7））、基于股票的补偿、债务清偿费用、减值损失、保险追偿，扣除可扣除费用、我们的或有购买价格义务的估计公允价值变化、处置资产的损益、以现金结算的基于股票的奖励的预算与实际费用之间的差额、开业前费用、处置业务的损失、与REIT交易相关的非现金损益，以及其他。调整后的EBITDA也包括来自未合并关联公司的收入或损失，我们的非经营性项目份额（见下文脚注（8））为我们的堪萨斯娱乐合资企业加回。
(6)主要代表公司管理费用$
24.9
截至2024年3月31日止三个月之百万元。
(7)涉及以下经营租赁：（i）AR PENN主租赁；（ii）2023年主租赁；（iii）玛格丽塔维尔租赁；（iv）希腊城租赁。
(8)主要包括与我们的堪萨斯娱乐合资企业相关的折旧费用。
(9)主要与我们的股本证券的未实现持有损失$
1.5
截至2024年3月31日止三个月之百万元。
下表按分部列示资本支出：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 资本支出： | |||||||||||
| 东北段 | $ |
|
$ |
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| 南段 |
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| 西段 |
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| 中西部地区 |
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| 互动部分 |
|
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| 其他 |
|
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| 资本支出总额 | $ |
|
$ |
|
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下表按分部列示对未合并关联公司的投资和垫款以及资产总额：
| （百万） | 东北 | 南 | 西 | Midwest | 互动 |
其他(1)
|
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日的资产负债表 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对未合并关联公司的投资和垫款 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 截至2024年12月31日的资产负债表 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对未合并关联公司的投资和垫款 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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|
$ |
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(1)受主租约规限的不动产资产，分类为物业及设备、净额、经营租赁使用权资产或融资租赁使用权资产，包括在其他类别内。
31
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下有关财务状况、经营业绩、流动资金和资本资源的讨论和分析，应与本季度报告中关于表格10-Q的未经审核综合财务报表及其附注，以及我们截至2024年12月31日止年度的表格10-K年度报告中所载的综合财务报表及其附注和管理层关于财务状况和经营业绩的讨论和分析一并阅读，并在其整体上加以限定。
执行概览
我们的生意
佩恩国民博彩公司及其子公司（“PENN”或“公司”）是北美领先的综合娱乐、体育内容和赌场游戏体验提供商。截至提交该文件之日，PENN在北美的28个司法管辖区开展业务，拥有广泛多元化的赌场、赛马场和在线体育博彩投资组合，以及包括好莱坞赌场在内的知名品牌的iCasino产品®，L’Auberge®，ESPN BET™，theScore BET体育博彩和娱乐场®.PENN能够利用其与ESPN，Inc.和ESPN Enterprises，Inc.（合称“ESPN”）的合作伙伴关系，“世界体育领导者”，以及其对theScore的所有权®，加拿大顶级数字体育媒体品牌，是公司扩大足迹和高效发展客户生态系统的高度差异化战略的核心。PENN对有机交叉销售机会的关注因其市场领先的零售赌场、体育媒体资产和技术而得到加强，其中包括专有的最先进、完全集成的数字体育和iCasino投注平台以及内部的iCasino内容工作室（PENN Game Studios）。公司的投资组合进一步得到行业领先的PENN Play的支持™客户忠诚度计划，为其超过3200万会员提供一套独特的奖励和体验。
我们运营中使用的大部分房地产资产（即土地和建筑物）均受制于三重净主租赁；其中最重要的是与Gaming and Leisure Properties，Inc.（纳斯达克：GLPI）（“GLPI”）、一家房地产投资信托基金（“REIT”），包括AR PENN主租赁、2023主租赁和Pinnacle主租赁（这些术语定义见附注6，“租赁”在我们未经审计的综合财务报表附注中，统称为“主租赁”）。
近期开发项目
主开发协议载有额外租金（连同2023年主租赁基础租金，“2023年主租赁租金”）等于（i）PENN就预期搬迁PENN的Riverboat赌场及与好莱坞赌场Aurora有关的相关开发项目（“Aurora”及相关开发项目，“Aurora项目”）而从GLPI收到的任何项目资金的7.75%及（ii）PENN就有关好莱坞赌场Joliet（“Joliet”）、好莱坞赌场哥伦布（“哥伦布”）、好莱坞赌场哥伦布（“），及M Resort Spa Casino（“M Resort”，统称“其他发展项目”，连同Aurora项目，统称“PENN发展项目”）。主开发协议规定，根据主开发协议中规定的某些条款和条件，GLPI将为Aurora项目提供最多2.25亿美元的资金，并应我们的要求为其他开发项目提供总计最多3.50亿美元的资金。GLPI的这些出资义务将于2026年1月1日到期。我们预计，我们新的Joliet设施将于2025年第四季度开业，M度假村的新酒店大楼、新的Aurora设施和哥伦布酒店大楼将于2026年上半年开业。截至本备案之日，公司既没有向GLPI请求也没有收到任何关于PENN开发项目的资助。
2025年4月24日，该公司宣布了一个新的开发项目，将其Ameristar Council Bluffs Riverboat赌场业务搬迁到一个新的、最先进的陆上物业，将更名为Hollywood Casino Council Bluffs。根据拟议的计划，新的好莱坞赌场委员会悬崖预计将包括约12.5万平方英尺的新开发项目，约5.8万平方英尺的博彩空间和超过1,000个单层位置。新设施将补充现有ESPN BET体育博彩、160间客房的酒店，以及当前基础设施陆侧部分的餐饮选择。该项目预计耗资1.8亿至2亿美元，预计需要18-24个月才能按照设计和许可审批程序完成。该公司有权以7.1%的上限利率从GLPI获得高达1.50亿美元的项目融资，PENN可以选择将其结构为租金或可随时提前偿还、无需罚款的5年期定期贷款。
32
我们认为，我们的资产组合为我们提供了来自运营的地域多元化现金流的好处。我们预计将继续通过在现有物业实施和执行严格的资本支出计划、寻求战略收购和投资以及开发新的博彩物业来扩大我们的博彩业务。此外，收购theScore以及我们与ESPN的合作关系反映了我们的战略，即继续从美国最大的区域博彩运营商发展成为零售博彩、iCasino和体育博彩娱乐的一流全渠道供应商。
经营和竞争环境
我们的大部分物业都在成熟、竞争激烈的市场中运营。我们预计，我们未来的大部分增长将来自我们的在线体育博彩和iCasino业务；现有物业的改进、扩建或搬迁；进入新的司法管辖区；在现有司法管辖区扩大博彩；战略投资和收购；以及我们的零售博彩、在线体育博彩和iCasino业务之间的交叉销售机会。我们的投资组合主要由维护良好的区域博彩设施组成，这使我们能够开发我们认为是未来增长机会的坚实基础。
我们不断调整运营、产品和成本结构，以反映不断变化的经济状况，以及消费者的需求和行为。我们还继续关注近期收购、技术提升带来的收入和成本协同效应，并通过我们差异化的全渠道战略为客户提供额外的游戏和娱乐体验。我们寻求扩大我们的客户数据库和PENN Play 忠诚度计划通过我们的在线体育博彩和iCasino业务、开发新物业、扩展现有物业和其他业务线，并通过与第三方合作伙伴的合作伙伴关系，例如克罗格公司、TicketMaster Entertainment，LLC、丨挪威邮轮控股有限公司、Live Nation Entertainment, Inc.和Choice Hotels International, Inc.，此外，我们的战略收购（例如theScore）和战略关系（例如我们与ESPN的合作），应该使我们能够获得新客户，扩大我们的球员数据库，并提供额外的收入流，以增强我们的全渠道战略。
游戏、媒体、娱乐行业的特点是大量参与者之间的竞争程度越来越高。我们与各种博彩业务竞争，包括质量和规模各不相同的赌场和酒店赌场以及其他博彩选择，例如州和省赞助的互联网彩票、抽奖活动、慈善博彩、酒吧、餐馆、小酒馆和卡车停靠站的视频游戏终端、非法老虎机和技能游戏、梦幻体育和第三方互联网或基于移动设备的游戏平台，包括合法和非法的iCasino和体育博彩业务。看到“截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的分部比较”以下部分讨论我们按可报告分部划分的经营业绩。
关键绩效指标
在我们的业务中，收入是由可自由支配的消费者支出驱动的。我们没有确定消费者为什么选择在我们的物业或我们的在线产品上逐期花费更多或更少的钱的特定机制；因此，我们无法就影响客户消费行为的每个因素量化一美元的金额。然而，根据我们的经验，我们一般可以提供一些见解，了解我们认为可能导致这种变化的因素，以及哪些因素可能比其他因素产生更大的影响。例如，可自由支配的消费者支出减少历来是由实际或被认为疲软的总体经济状况带来的，例如经济衰退、通货膨胀、利率环境上升、信贷状况紧张、失业率高企、所得税提高、消费者信心水平低、住房市场疲软、燃料或其他运输成本高、消费者信心低、全球敌对行动、政治或社会动荡以及流行病的影响。此外，访问量和游戏量历来受到围绕我们物业的重大建设、不利的区域天气条件和自然灾害的负面影响。在所有情况下，这样的见解完全是基于我们的判断和专业经验，无法保证我们判断的准确性。
我们的大部分收入是博彩收入，这在很大程度上取决于客户在我们物业的数量和消费水平。我们的博彩收入主要来自角子机（分别占截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的博彩收入的约86%和85%），以及在较小程度上来自赌桌游戏、在线体育博彩和iCasino。除了博彩收入，我们的收入主要来自我们的酒店、餐饮、零售、佣金、节目销售、入场、优惠和某些其他辅助活动，以及我们的赛车业务。
与博彩收入相关的关键绩效指标是老虎机手柄和桌面游戏下降，这是数量指标，以及“赢”或“持有”百分比。我们的典型属性角子机赢率大约在角子机手柄的5%到11%的范围内，我们的典型桌面游戏持有率大约在桌面游戏下降的12%到29%的范围内。
33
槽柄是在给定期间下注的总金额。赢或持有百分比是博彩胜赔净额，与累进累积奖金的预期支付相关的应计项目确认负债。鉴于我们的槽持有百分比在历史基础上的稳定性，我们没有经历这些百分比变化对净收入的重大影响。对于赌台游戏，顾客通常会在赌台上购买筹码。现金和标记（授予某些信誉良好的客户的信贷延期）存入赌桌的投递箱。赌桌游戏持有量是留存并记录为博彩收入的下降金额，负债确认为客户在博彩游戏发生前存入的资金以及未赎回的博彩筹码。由于我们主要专注于区域博彩市场，我们的赌桌持有百分比相当稳定，因为这些市场中的大多数没有经常经历高价值的游戏，这可能导致持有百分比的波动。因此，赌台持有百分比的变化通常不会对我们的经营业绩和现金流产生实质性影响。
与在线游戏收入相关的关键绩效指标，包括在线体育博彩和iCasino，是手柄，这是一个交易量指标，以及“赢”或“持有”百分比。我们的线上体育博彩赢额百分比位于线上手柄的约4.6%至9.2%的范围内，线上角子机赢额百分比位于线上角子机手柄的约4.5%至4.9%的范围内，而我们的线上赌台持有额百分比则位于线上赌台手柄的约1.6%至2.2%的范围内。
对于在线游戏，客户将现金存入其在线账户，用于在线体育博彩和iCasino游戏。对于尚未提款的在线玩家账户资金以及对尚未发生的事件进行的下注确认负债。在线体育博彩手柄是在给定期间下注的总金额。赢或持有百分比是博彩输赢的净额，对存入玩家账户的任何奖金资金确认负债。鉴于在线体育博彩投注是根据未来体育赛事的结果进行的，赢或持有百分比可能会根据投注类型（即直接投注与过关投注）而有所不同。在线老虎机手柄是在给定期间下注的总金额。赢或持有百分比是博彩输赢的净额，与在线累进头奖的预期支付相关的应计项目确认负债。在线赌台游戏持有量是保留并记录为博彩收入的手柄金额。鉴于我们的在线老虎机和在线桌面游戏持有百分比在历史基础上的稳定性，我们没有经历这些百分比变化对我们的经营业绩或现金流的重大影响。
在正常经营情况下，我们的物业产生了可观的经营现金流，因为我们的大部分收入是以现金为基础的角子机和桌面游戏。我们的业务是资本密集型的，我们依靠我们的物业产生的现金流来产生足够的现金来履行我们在三重净租赁下的义务（定义见“流动性和资本资源”），偿还债务，为维护资本支出提供资金，回购我们的普通股，为现有物业的新资本项目提供资金，并为未来的发展和收购提供多余的现金。有关我们的资本项目的更多信息，请参见“流动性和资本资源”下面。
可报告分部
我们有五个可报告的分部：东北、南部、西部、中西部和互动。东北、南部、西部和中西部分部（简称我们的“零售分部”）主要从博彩业务（如角子机和桌面游戏）、食品和饮料产品以及酒店参观中获得收入。互动部分包括我们所有的在线体育博彩、在线赌场/iCasino、社交游戏（统称“在线游戏”）运营、零售体育博彩的管理以及媒体运营。
我们的博彩和赛车物业按地理位置分组，除我们在内华达州Jackpot的两处物业被视为一个运营分部外，每一处均被视为一个运营分部。我们认为我们合并的视频游戏终端（“VGT”）业务，按州划分，是独立的经营分部。有关每个报告分部中包含的我们的博彩物业和VGT业务的清单，请参阅附注2、“重要会计政策和列报依据”在我们未经审计的合并财务报表附注中。
34
经营成果
下表重点介绍了我们在综合基础上的收入、净收入（亏损）和调整后EBITDA，以及我们按可报告分部划分的收入和调整后的EBITDA。这种分部报告与我们衡量业务和内部分配资源的方式是一致的。我们认为净收入（亏损）是根据美国公认会计原则（“GAAP”）与调整后EBITDA和调整后EBITDA（非GAAP财务指标）计算的最直接可比的财务指标。有关调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后EBITDA利润率和调整后EBITDA利润率的定义，以及净收入（亏损）与调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率及相关利润率的对账，请参阅下面的“非GAAP财务指标”。
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 收入： | |||||||||||
| 东北段 | $ | 680.9 | $ | 684.7 | |||||||
| 南段 | 288.3 | 298.5 | |||||||||
| 西段 | 129.7 | 128.8 | |||||||||
| 中西部地区 | 282.9 | 291.2 | |||||||||
| 互动部分 | 290.1 | 207.7 | |||||||||
|
其他(1)
|
5.3 | 6.0 | |||||||||
|
分部间抵销(2)
|
(4.7) | (10.0) | |||||||||
| 合计 | $ | 1,672.5 | $ | 1,606.9 | |||||||
|
净收入（亏损）
|
$ | 111.5 | $ | (114.9) | |||||||
| 调整后的EBITDA： | |||||||||||
| 东北段 | $ | 194.2 | $ | 202.6 | |||||||
| 南段 | 103.3 | 113.5 | |||||||||
| 西段 | 45.7 | 45.9 | |||||||||
| 中西部地区 | 113.8 | 117.0 | |||||||||
| 互动部分 | (89.0) | (196.0) | |||||||||
|
其他(1)
|
(38.8) | (26.8) | |||||||||
|
合计(3)
|
329.2 | 256.2 | |||||||||
|
与三重净经营租赁相关的租金费用(4)
|
(155.9) | (154.8) | |||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 173.3 | $ | 101.4 | |||||||
|
净收入（亏损）利润率
|
6.7 | % | (7.2) | % | |||||||
|
调整后EBITDA利润率
|
19.7 | % | 15.9 | % | |||||||
|
调整后EBITDA利润率
|
10.4 | % | 6.3 | % | |||||||
(1)其他类别，包括在表格中，以使分部信息与综合信息相协调，包括公司的独立赛车业务，即桑福德-奥兰多犬业俱乐部、山姆休斯顿和Valley Race Park，公司在Freehold Raceway的合资权益（已于2024年12月28日停止运营），以及我们对Retama Park Raceway的管理合同。直接归属于某一财产或以其他方式为支持某一财产而发生的公司和共享服务活动所产生的费用分配给每一财产。其他类别还包括公司管理费用，这些费用包括某些费用，例如：工资、专业费用、差旅费用，以及与之没有直接关系或没有以其他方式分配的其他一般和行政费用。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的公司管理费用分别为3600万美元和2490万美元，其中包括770万美元的法律和咨询费用，这些费用与我们在本年度季度对与2025年年度股东大会有关的所谓代理活动的回应有关。
(2)主要代表消除与我们的零售体育博彩相关的部门间收入，这些体育博彩由PENN Interactive运营。
(3)总数是从可报告分部（以及其他类别）的总和得出的数学计算。正如下文“非公认会计准则财务指标”中所述，调整后的EBITDA和相关利润率在财务报表之外的综合基础上仅作为估值指标列报。
(4)涉及以下经营租赁：（i）AR PENN主租赁；（ii）2023年主租赁；（iii）玛格丽塔维尔租赁；（iv）希腊城租赁。
35
截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的综合比较
收入
下表列出了我们的合并收入：
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 游戏 | $ | 1,298.3 | $ | 1,258.3 | $ | 40.0 | 3.2 | % | |||||||||||||||
| 食品、饮料、酒店、其他 | 374.2 | 348.6 | 25.6 | 7.3 | % | ||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 1,672.5 | $ | 1,606.9 | $ | 65.6 | 4.1 | % | |||||||||||||||
博彩收入截至二零二五年三月三十一日止三个月增加4,000万元与去年同期相比，主要是由于我们互动部门的在线游戏收入增加，但部分被我们东北、南部和中西部部门的游戏收入减少所抵消。我们互动部门的在线游戏收入增加是由于iCasino增长以及与ESPN BET相关的促销费用减少。零售博彩收入减少，因为新供应持续影响某些零售物业领域的访问量。
食品、饮料、酒店、其他收入截至三个月 2025年3月31日与去年同期相比增加了2560万美元。期内增加主要与博彩税补偿有关相关金额第三方在线体育博彩和/或iCasino在线体育博彩和iCasino市场准入的合作伙伴1160万美元 与上一年相比。
营业费用
下表列出了我们的综合运营费用：
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 营业费用 | |||||||||||||||||||||||
| 游戏 | $ | 853.8 | $ | 879.5 | $ | (25.7) | (2.9) | % | |||||||||||||||
| 食品、饮料、酒店、其他 | 264.9 | 251.2 | 13.7 | 5.5 | % | ||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 403.0 | 388.9 | 14.1 | 3.6 | % | ||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 108.0 | 108.7 | (0.7) | (0.6) | % | ||||||||||||||||||
| 总营业费用 | $ | 1,629.7 | $ | 1,628.3 | $ | 1.4 | 0.1 | % | |||||||||||||||
博彩费用主要包括博彩税、工资、营销和促销，以及与我们的博彩业务相关的其他费用。截至3个月博彩开支 2025年3月31日减少2570万美元由于支持我们在互动部分首次推出ESPN BET的额外营销费用，与去年同期相比截至2024年3月31日止三个月。如上文所述，由于我们的东北、南部和中西部分部的博彩收入减少，我们零售物业的博彩费用在本期有所下降。
食品、饮料、酒店、其他费用主要包括工资支出、销售商品的成本，以及与我们的食品、饮料、酒店、零售、赛车和互动运营相关的其他成本。FOod、饮料、酒店和其他费用三个月结束 2025年3月31日增加了1370万美元与去年同期相比，主要是由于与博彩税相关的补偿金额增加第三方在线体育博彩和/或iCasino在线体育博彩和iCasino市场准入的合作伙伴。
36
一般和行政费用包括合规、设施维护、公用事业、财产和责任保险、监视和安全、游说费用等项目，以及会计、采购、人力资源、法律和内部审计等行政部门的所有费用。一般和管理费用还包括基于股票的补偿费用；开业前费用；收购和交易成本；资产处置损益；保险追偿，扣除可扣除费用；我们的或有购买价格义务的公允价值变动；与以现金结算的基于股票的奖励相关的费用（包括其公允价值变动）；以及与我们的三重净经营租赁相关的租金费用。
截至3个月 2025年3月31日，一般和行政费用与去年同期相比增加了1410万美元，主要是由于在此期间我们对与2025年年度股东大会有关的所谓代理活动的回应产生了770万美元的法律和咨询费用，以及基于股票的薪酬增加，部分被工资支出的减少所抵消。
其他收入（支出）
下表列示我们的合并其他收入（支出）：
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 其他收入（支出） | |||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | $ | (110.8) | $ | (119.1) | $ | 8.3 | (7.0) | % | |||||||||||||||
| 利息收入 | $ | 3.2 | $ | 7.1 | $ | (3.9) | (54.9) | % | |||||||||||||||
| 来自未合并附属公司的收入 | $ | 7.6 | $ | 7.2 | $ | 0.4 | 5.6 | % | |||||||||||||||
| 融资安排收益 | $ | 215.1 | $ | — | $ | 215.1 | 不适用 | ||||||||||||||||
| 其他 | $ | 1.3 | $ | (1.3) | $ | 2.6 | 不适用 | ||||||||||||||||
| 所得税优惠（费用） | $ | (47.7) | $ | 12.6 | $ | (60.3) | 不适用 | ||||||||||||||||
利息支出，净额 与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月减少了830万美元，主要是由于与PENN开发项目相关的资本化利息增加。
利息收入 与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月分别减少了390万美元，主要是由于投资于货币市场基金的金额减少，我们将其用于短期投资。
来自未合并附属公司的收入 主要涉及我们对Kansas Entertainment和Freehold Raceway合资企业的投资。永久业权赛道于2024年12月28日停止运营。与上一年度相应期间的收入变化是由于我们对这些未合并关联公司的投资的收益波动。
融资安排收益与我们于2021年2月与第三方达成的一项融资安排的2.151亿美元非现金收益有关，该安排为公司提供了预付款和不可退还的现金收益，同时允许我们参与未来因PENN因新冠肺炎大流行而遭受的经济损失的某些保险范围索赔的收益。正如在注5，“长期债务，”公司确定这些索赔项下的义务不再可能发生，因此确认了与该义务相关的非现金收益，包括2021年收到的现金收益7250万美元和应计非现金利息1.426亿美元。
其他主要涉及PENN Interactive持有的权益证券的已实现和未实现损益以及杂项收入和费用项目。在与体育博彩运营商就我们投资组合的在线体育博彩和iCasino市场准入签订多年期协议的同时，向公司提供了股本证券。截至2025年3月31日止三个月，其他收入主要包括未实现持有收益0.8百万美元，而截至2024年3月31日止三个月未实现持有亏损1.5百万美元。
所得税费用截至3个月为4770万美元 截至二零二五年三月三十一日止三个月的所得税优惠1260万元 2024年3月31日。截至3个月，包括离散项目在内的实际税率（所得税占营业收入的百分比）分别为26.2%和14.8% 分别为2025年3月31日和2024年3月31日。由于年初至今的普通损失，我们在全球有效税率计算中排除了某些外国损失，但可能不会确认任何收益。截至2025年3月31日止三个月的实际税率与相应上一期间相比的变化主要是由于（i）不包括不征税的某些外国损失
37
好处可以在我们的全球有效税率计算中得到确认，（ii）不可扣除的永久项目抵消了税收抵免的使用，（iii）州税，以及（iv）评估津贴的变化。见附注7，“所得税”请参阅我们未经审计的合并财务报表，了解更多详情。
我们的有效所得税率可能会在每个报告期内有所不同，这主要取决于（其中包括）我们收益的地域和业务组合、我们的估值免税额的变化以及我们的税收抵免水平。在评估我们实现递延所得税净资产的能力时，会考虑其中某些因素和其他因素，包括我们的历史和税前收益预测。
2025年1月16日，印第安纳州最高法院听取了公司与印第安纳州税务局就2015至2017纳税年度拟议评估通知进行的口头辩论。公司认为，其当前未确认的税收储备在未来十二个月内发生变化是合理可能的。
38
截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的分部比较
东北段
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 游戏 | $ | 610.6 | $ | 616.4 | $ | (5.8) | (0.9) | % | |||||||||||||||
| 食品、饮料、酒店、其他 | 70.3 | 68.3 | 2.0 | 2.9 | % | ||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 680.9 | $ | 684.7 | $ | (3.8) | (0.6) | % | |||||||||||||||
| 调整后的EBITDA | $ | 194.2 | $ | 202.6 | $ | (8.4) | (4.1) | % | |||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 28.5 | % | 29.6 | % | -110基点 | ||||||||||||||||||
截至2025年3月31日止三个月，东北分部的收入减少380万美元，主要是由于恶劣天气事件和竞争加剧对访问量产生负面影响导致我们几个物业的博彩收入减少，部分被我们几个物业的非博彩收入增加所抵消。
截至3个月 2025年3月31日，东北分部调整后EBITDA下降840万美元，和ADjusted EBITDA利润率下降至28.5%，主要是d对本年度季度博彩收入减少的影响。
南段
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 游戏 | $ | 220.7 | $ | 233.8 | $ | (13.1) | (5.6) | % | |||||||||||||||
| 食品、饮料、酒店、其他 | 67.6 | 64.7 | 2.9 | 4.5 | % | ||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 288.3 | $ | 298.5 | $ | (10.2) | (3.4) | % | |||||||||||||||
| 调整后的EBITDA | $ | 103.3 | $ | 113.5 | $ | (10.2) | (9.0) | % | |||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 35.8 | % | 38.0 | % | -220个基点 | ||||||||||||||||||
截至2025年3月31日止三个月，南方分部的收入与去年同期相比减少了1020万美元，这主要是由于竞争加剧对我们的几个物业产生了负面影响，导致博彩收入减少，部分被酒店和食品和饮料收入的增加所抵消。
截至2025年3月31日的三个月，南方分部的调整后EBITDA减少了1020万美元,调整后的EBITDA利润率下降至35.8%，分别，主要是由于如上所述的博彩收入减少。
39
西段
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 游戏 | $ | 91.0 | $ | 91.6 | $ | (0.6) | (0.7) | % | |||||||||||||||
| 食品、饮料、酒店、其他 | 38.7 | 37.2 | 1.5 | 4.0 | % | ||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 129.7 | $ | 128.8 | $ | 0.9 | 0.7 | % | |||||||||||||||
| 调整后的EBITDA | $ | 45.7 | $ | 45.9 | $ | (0.2) | (0.4) | % | |||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 35.2 | % | 35.6 | % | -40个基点 | ||||||||||||||||||
西部分部截至二零二五年三月三十一日止三个月的收益由90万美元，与上年同期相比，主要是由于西区物业酒店的访问量增加，部分被a博彩收入减少。
截至2025年3月31日止三个月，西部部门的调整后EBITDA减少了0.2百万美元和调整后的EBITDA利润率下降至35.2%主要是由于安劳动力成本增加。
中西部板块
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 游戏 | $ | 252.3 | $ | 260.5 | $ | (8.2) | (3.1) | % | |||||||||||||||
| 食品、饮料、酒店、其他 | 30.6 | 30.7 | (0.1) | (0.3) | % | ||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 282.9 | $ | 291.2 | $ | (8.3) | (2.9) | % | |||||||||||||||
| 调整后的EBITDA | $ | 113.8 | $ | 117.0 | $ | (3.2) | (2.7) | % | |||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 40.2 | % | 40.2 | % | 0bps | ||||||||||||||||||
截至二零二五年三月三十一日止三个月，中西部分部的收入由830万美元与去年同期相比，主要是由于恶劣天气事件和竞争加剧对我们几家酒店的访问量产生负面影响，导致博彩收入减少。
截至2025年3月31日止三个月，中西部部门的调整后EBITDA减少了320万美元和A调整后的EBITDA利润率持平于40.2%主要由于上文讨论的博彩收入减少以及劳动力成本增加，部分被一般和行政成本下降所抵消。
40
互动板块
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 游戏 | $ | 123.7 | $ | 56.0 | $ | 67.7 | 120.9 | % | |||||||||||||||
|
食品、饮料、酒店、其他(1)
|
166.4 | 151.7 | 14.7 | 9.7 | % | ||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 290.1 | $ | 207.7 | $ | 82.4 | 39.7 | % | |||||||||||||||
| 调整后的EBITDA | $ | (89.0) | $ | (196.0) | $ | 107.0 | 不适用 | ||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | (30.7) | % | (94.4) | % | 不适用 | ||||||||||||||||||
（1）-“餐饮酒店及其他”仅包含“其他”收入。
不适用-意义不大
Interactive部门截至2025年3月31日止三个月的收入与去年同期相比增加了8240万美元，这主要是由于游戏收入的增加。博彩收入受到积极影响iCasino增长和促销支出减少。其他收入包括博彩税相关金额第三方在线体育博彩和/或iCasino在线体育博彩和iCasino市场准入的合作伙伴1.282亿美元，截至三个月的1.166亿美元 分别为2025年3月31日和2024年3月31日。
截至2025年3月31日止三个月，如上所述，互动部门的调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的增长主要是由于游戏收入的增加和营销费用的减少。
其他
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
|
食品、饮料、酒店、其他
|
$ | 5.3 | $ | 6.0 | $ | (0.7) | (11.7) | % | |||||||||||||||
| 总收入 | $ | 5.3 | $ | 6.0 | $ | (0.7) | (11.7) | % | |||||||||||||||
| 调整后的EBITDA | $ | (38.8) | $ | (26.8) | $ | (12.0) | 44.8 | % | |||||||||||||||
其他包括公司独立的赛车运营，以及公司管理费用，主要包括工资、专业fees、差旅费用以及与其他方面没有直接关系或没有以其他方式分配的其他一般和行政费用。截至2025年3月31日止三个月的收入与上年同期相比略有下降，主要是由于赛车收入的波动。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的公司管理费用分别为3600万美元和2490万美元，其中包括770万美元的法律和咨询费用，这些费用与我们对本年度季度与2025年年度股东大会有关的所谓代理活动的回应有关。
截至2025年3月31日的三个月调整后的EBITDA变化主要与一般和行政费用增加有关，包括上述770万美元的法律和咨询费用以及人工费用。
41
非GAAP财务指标
使用和定义
除了GAAP财务指标外，管理层还使用调整后EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和调整后EBITDA利润率作为非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标不应被视为替代或优于根据GAAP确定或计算的财务结果和指标。并非所有公司都以相同的方式计算这些非GAAP财务指标中的每一项，因此，可能不是不同公司之间比较业绩的适当衡量标准。
我们将调整后EBITDA定义为扣除利息费用前的收益，净额；利息收入；所得税；折旧和摊销；基于股票的补偿；债务清偿费用；减值损失；保险追偿，扣除可扣除费用；我们的或有购买价格义务的估计公允价值变动；处置资产的收益或损失；以现金结算的基于股票的奖励的预算与实际费用之间的差额；开业前费用；处置业务的损失；与REIT交易相关的非现金收益/损失，如附注6，“租赁”到我们未经审计的合并财务报表；和其他。调整后的EBITDA包括来自未合并关联公司的收入或损失，我们为Kansas Entertainment，LLC合资企业加回的非经营性项目份额（例如利息支出，净额；以及折旧和摊销）。调整后的EBITDA包括与我们与REIT房东的三重净经营租赁相关的租金费用。尽管调整后EBITDA包括与我们的三重净经营租赁相关的租金费用，但我们认为调整后EBITDA作为评估我们综合经营业绩表现的补充衡量标准是有用的。我们将调整后EBITDA利润率定义为调整后EBITDA除以合并收入。
调整后的EBITDA具有经济实质，因为它被管理层用作分析我们业务表现的绩效衡量标准，并且在评估大型、长期存在的赌场-酒店项目时尤其相关，因为它提供了一个视角，从这些项目的大量非运营折旧费用和融资成本中分离出经营决策的当前影响。我们提出调整后的EBITDA是因为一些投资者和债权人将其用作持续经营业务实力和业绩的指标，包括我们偿还债务的能力，以及为资本支出、收购和运营提供资金的能力。这些计算通常被用作投资者、分析师和信用评级机构评估和比较我们行业内的经营业绩和价值公司的依据。为了更独立地查看其赌场的运营情况，包括美国在内的博彩公司历来将某些与特定赌场物业管理无关的公司费用排除在其调整后EBITDA计算之外。然而，调整后的EBITDA并不是根据公认会计原则计算的业绩或流动性的衡量标准。调整后的EBITDA信息作为补充披露提供，因为管理层认为这是游戏行业常用的业绩衡量标准，许多人认为这是衡量公司经营业绩的关键指标。
我们将调整后的EBITDA定义为调整后的EBITDA（定义见上）加上与三重净经营租赁相关的租金费用（这是经营我们业务所必需的正常、经常性现金运营费用）。调整后的EBITDA在财务报表之外的综合基础上仅作为估值指标列报。管理层认为，调整后的EBITDA是分析师传统上用来评估受三重净租约约束的游戏公司的额外指标，因为它消除了租赁方法和资本结构的可变性影响。该指标作为补充披露包括在内，因为（i）我们认为调整后的EBITDA传统上被游戏运营商分析师和投资者用来确定游戏运营商的股权价值，以及（ii）调整后的EBITDA是其他财务分析师在对我们的业务进行估值时使用的指标之一。我们认为，调整后的EBITDA对于股权估值而言是有用的，因为（i）其计算将房地产融资的影响隔离开来；以及（ii）使用调整后的EBITDA的倍数来计算企业价值，从而允许对资产负债表进行调整，以确认与房地产相关的经营租赁产生的估计负债。然而，在合并基础上列报的调整后EBITDA不是根据公认会计原则的财务衡量标准，不应被视为衡量整体经营业绩或孤立地考虑或作为净收入的替代方案，因为它不包括与我们的三重净经营租赁相关的租金费用，并且是为此处提及的有限目的提供的。
调整后的EBITDA利润率定义为合并基础上的调整后EBITDA除以合并基础上的收入。调整后的EBITDA利润率仅作为估值指标在财务报表之外的综合基础上列报。我们进一步将按可报告分部划分的调整后EBITDA利润率定义为每个分部的调整后EBITDA除以分部收入。
42
GAAP财务指标与非GAAP财务指标的对账
下表包括根据GAAP确定的净收入（亏损）与非GAAP财务指标调整后EBITDA和调整后EBITDA以及相关利润率的对账：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
|
净收入（亏损）
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$ | 111.5 | $ | (114.9) | |||||||
|
所得税（福利）费用
|
47.7 | (12.6) | |||||||||
| 利息支出，净额 | 110.8 | 119.1 | |||||||||
| 利息收入 | (3.2) | (7.1) | |||||||||
| 来自未合并附属公司的收入 | (7.6) | (7.2) | |||||||||
|
融资安排收益
|
(215.1) | — | |||||||||
| 其他（收入）支出 | (1.3) | 1.3 | |||||||||
| 营业收入（亏损） | 42.8 | (21.4) | |||||||||
|
股票补偿(1)
|
15.6 | 11.9 | |||||||||
|
以现金结算的基于股票的奖励差异(1)(2)
|
(3.2) | (8.0) | |||||||||
|
处置资产损失（收益）(1)
|
0.2 | (0.2) | |||||||||
|
开业前费用(1)
|
0.5 | — | |||||||||
| 折旧及摊销 | 108.0 | 108.7 | |||||||||
| 来自未合并附属公司的收入 | 7.6 | 7.2 | |||||||||
|
权益法投资的非经营性项(3)
|
1.1 | 1.1 | |||||||||
|
其他费用(1)(4)
|
0.7 | 2.1 | |||||||||
| 经调整EBITDA | 173.3 | 101.4 | |||||||||
|
与三重净经营租赁相关的租金费用(1)
|
155.9 | 154.8 | |||||||||
| 调整后的EBITDA | $ | 329.2 | $ | 256.2 | |||||||
|
净收入（亏损）利润率
|
6.7 | % | (7.2) | % | |||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 10.4 | % | 6.3 | % | |||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 19.7 | % | 15.9 | % | |||||||
(1）这些项目包含在公司未经审计的综合经营报表的“一般和行政”中。
（2）我们以现金结算的股票奖励在每个报告期主要根据公司普通股的价格调整为公允价值。因此，在任何报告期内，公司普通股价格的大幅波动都可能导致以现金结算的股票奖励的预算出现重大差异。
（3）主要包括与我们的堪萨斯娱乐合资企业相关的折旧费用。
（4）包括非经常性交易成本，以及在2024年8月1日之前，与实施我们的新企业资源管理系统相关的融资转型成本。
43
流动性和资本资源
我们的流动性和资本资源的主要来源一直是并且预计将是来自运营的现金流、银行借款以及发行债务和股本证券的收益。我们持续的流动性将取决于许多因素，包括可用的现金资源、来自运营、收购或投资的现金流、为开发项目的建设提供资金，以及我们遵守债务协议中所载的契约。我们目前认为，如本文所述，我们的经营现金流和其他流动性来源将足以满足我们短期和长期的流动性需求。
| 截至3月31日止三个月， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 经营活动提供（使用）的现金净额 | $ | 41.9 | $ | (68.7) | $ | 110.6 | 不适用 | ||||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | $ | (135.9) | $ | (47.3) | $ | (88.6) | 187.3 | % | |||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | $ | (16.2) | $ | (50.1) | $ | 33.9 | (67.7) | % | |||||||||||||||
不适用-意义不大
经营现金流
我们经营现金流的趋势往往跟随营业收入（亏损）的趋势，不包括非现金费用，但可能受到营运资本变化、重大利息支付的时间、税款支付或退款以及未合并关联公司的分配的影响。截至2025年3月31日的三个月，经营活动提供的现金净额增加了1.106亿美元，这主要是由于我们可报告分部的调整后EBITDA增加以及收到所得税退款。
投资现金流
截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月内，用于投资活动的现金分别为1.359亿美元和4730万美元，主要与资本支出相关，分别为1.252亿美元和4140万美元。
资本支出
资本支出作为项目资本（新设施或扩建）或维护（更换）入账，其中包括我们的零售体育博彩、我们的无现金、无卡和非接触式技术以及酒店翻新等项目。经营活动提供的现金，以及经修订的循环信贷安排下的可用现金，可用于支付我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的资本支出（如适用）。
FOr截至12月31日的年度，2025，我们预计资本支出约为2.40亿美元，包括根据我们的三重净租赁要求的资本支出，这要求我们支出总收入的特定百分比，以及截至2025年3月31日的三个月期间发生的资本支出2880万美元。此外，f或截至12月31日的年度，2025，我们预计资本项目支出为4.90亿美元，其中大多数是就根据我们与GLPI的总开发协议进行的PENN开发项目（如附注6，“租赁”在我们未经审计的合并财务报表附注中）。在截至2025年3月31日的三个月中，我们在PENN开发项目方面发生了9640万美元的资本支出。主开发协议规定，根据主开发协议中规定的某些条款和条件，GLPI将为Aurora项目提供最多2.25亿美元的资金，并应PENN的要求为其他开发项目提供总额最多3.50亿美元的资金。截至本备案之日，公司既未向GLPI请求也未收到任何PENN开发项目的资助。
融资现金流
截至2025年3月31日的三个月，用于融资活动的现金净额总计1620万美元，主要用于回购我们的普通股2500万美元、我们的融资租赁和融资义务的本金支付2380万美元、保险融资支付的1240万美元，以及长期债务的本金支付940万美元，以及我们循环信贷额度的净收益6000万美元。
截至2024年3月31日的三个月，用于融资活动的现金净额总计5010万美元，主要与我们的融资租赁和融资义务的本金支付2220万美元、保险融资支付的1220万美元以及长期债务的本金支付940万美元有关。
44
截至2025年3月31日，我们的债务本金总额为26亿美元，其中包括根据经修订的信贷融资（定义见附注5，“长期债务”在我们未经审计的综合财务报表附注中），我们2027年到期的5.625%票据（“5.625%票据”）项下未偿还4.00亿美元，2029年到期的4.125%票据（“4.125%票据”）项下未偿还4.00亿美元，2026年到期的2.75%可转换票据项下未偿还3.305亿美元，其他长期债务项下未偿还860万美元。我们哈d从我们经修订的循环信贷融资中提取的6000万美元（定义见附注5，“长期债务”在我们未经审计的合并财务报表附注中）。我们有no 2026年之前到期的债务。截至2025年5月9日，该公司在其经修订的循环信贷安排下有1.05亿美元的未偿还借款，从而产生了8.746亿美元的可用借款能力。
盟约
我们修订后的信贷便利、5.625%票据和4.125%票据，除其他义务外，要求我们保持特定的财务比率并满足某些财务测试。此外，我们经修订的信贷便利，即5.625%票据和4.125%票据，限制（其中包括）我们产生额外债务、产生担保义务、修订债务工具、支付股息、对资产设置留置权、进行投资、从事合并或合并以及以其他方式限制公司活动的能力。我们的债务协议还包含惯常的违约事件，包括交叉违约条款，这些条款要求我们满足AR PENN主租赁、2023主租赁和Pinnacle主租赁（所有这些定义如下）下的某些要求，每一项都具有GLPI。如果我们无法履行我们的财务契约或发生交叉违约，可能会触发付款条款的加速。
截至2025年3月31日，公司遵守所有规定的财务契约。该公司认为，在向SEC提交本季度报告表格10-Q之日后的至少未来十二个月内，该公司将继续遵守其所有规定的财务契约。
股份回购授权
2022年12月6日，董事会批准7.50亿美元的股份回购授权（“2022年12月授权”），于2025年12月31日到期。
公司回购视可用流动资金、一般市场和经济情况、资金交替使用等因素而定。股份回购可根据适用的证券法律法规和其他法律要求，通过规则10b5-1交易计划、公开市场交易、大宗交易或非公开交易方式不时进行。公司没有被要求回购的最低股份数量，回购授权可随时暂停或终止，恕不另行通知。
在截至2025年3月31日的三个月中，该公司在公开市场交易中以每股17.67美元的平均价格以2500万美元的价格回购了1,413，882股普通股。
在截至2025年3月31日的季度之后，该公司以每股15.03美元的平均价格回购了665,972股普通股，总金额为1,000万美元。截至2025年5月9日，根据我们2022年12月的授权，剩余的可用资金为7.142亿美元。
所有回购股份的成本在我们未经审计的合并资产负债表中记为“库存股”。
45
影响流动性的其他因素
ESPN BET体育博彩协议
2023年8月8日，PENN与ESPN订立《体育博彩协议》，该协议规定PENN与ESPN就美国在线体育博彩建立长期战略关系。体育博彩协议的初始期限为10年，经PENN和ESPN双方同意，可以再延长十年。作为ESPN提供的媒体营销服务和品牌及其他权利的对价，PENN将根据《体育博彩协议》每年支付1.50亿美元现金，初始期限为10年，并根据《投资协议》发行认股权证（见附注8，“承诺和或有事项”在我们未经审计的合并财务报表附注中以获取更多信息）。
三重净租赁
我们运营中使用的大部分房地产资产（即土地和建筑物）受制于三重净总租赁；其中最重要的是AR PENN总租赁、2023总租赁和Pinnacle总租赁（因为这些术语在附注6，“租赁”在我们未经审计的综合财务报表附注中，统称为“主租赁”），并附有GLPI。我们将Master Leases、Margaritaville Lease、Greektown Lease和Morgantown Lease统称为我们的“Triple Net Leases”。公司的三重净租赁作为经营租赁、融资租赁或融资义务入账。
主开发协议包含额外租金（连同2023年主租赁基础租金，“2023年主租赁租金”）等于（i）PENN从GLPI就Aurora项目收到的任何项目资金的7.75%及（ii）PENN根据当时的GLPI股价就其他开发项目收到的任何项目资金的百分比。主开发协议规定，根据主开发协议中规定的某些条款和条件，GLPI将为Aurora项目提供最多2.25亿美元的资金，并应PENN的要求为其他开发项目提供总额最多3.50亿美元的资金。GLPI的这些出资义务将于2026年1月1日到期。我们预计，我们新的Joliet设施将于2025年第四季度开业，M度假村的新酒店大楼、新的Aurora设施和哥伦布酒店大楼将于2026年上半年开业。截至本备案之日，公司既未就PENN开发项目请求也未收到GLPI提供的任何资助。
根据我们的三重净租赁，除房地产资产的租赁付款外，我们还需支付以下各项，其中包括：（i）所有设施维护；（ii）就租赁物业和就租赁物业开展的业务所需的所有保险；（iii）就租赁物业征收或就租赁物业征收的税款（出租人收入税除外）；（iv）所有租户资本改善；（v）就租赁物业和就租赁物业开展的业务所必需或适当的所有公用事业和其他服务。此外，我们的三重净租赁受制于年度自动扶梯和定期百分比租金重置（如适用）。见附注6，“租赁”在我们未经审计的合并财务报表附注中，以供进一步讨论和披露与公司租赁相关的信息。
根据三重净租赁向我们的REIT房东支付的款项
向我们的REIT房东、GLPI和VICI支付的总付款如下：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| AR PENN主租赁 | $ | 72.1 | $ | 71.0 | |||||||
| 2023年主租赁 | 59.8 | 58.9 | |||||||||
| Pinnacle Master Lease | 87.4 | 85.2 | |||||||||
| 玛格丽塔维尔租赁 | 6.7 | 6.7 | |||||||||
| 希腊城租赁 | 13.2 | 13.2 | |||||||||
| 摩根敦租赁 | 0.8 | 0.8 | |||||||||
| 合计 | $ | 240.0 | $ | 235.8 | |||||||
46
展望
根据我们目前的运营水平，我们认为，运营产生的现金和手头现金，连同我们经修订的信贷便利下的可用金额，将足以满足我们在可预见的未来根据三重净租赁、偿债要求、资本支出和营运资本需求承担的预期义务。然而，我们从运营中产生足够现金流的能力将取决于一系列经济、竞争和商业因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。我们无法确定：（i）价格通胀、利率变化对美国经济、贸易政策变化、经济衰退或不确定性以及地缘政治不确定性的影响；（ii）我们的预期收益预测将会实现；（iii）我们将从我们的收购和合资企业中实现预期的协同效应；以及（iv）未来的借款将根据我们的修订信贷便利提供或以其他方式在信贷市场上提供，以使我们能够偿还债务或进行预期的资本支出。我们提醒，我们投资组合中看到的表现和趋势可能不会持续下去。此外，虽然我们预计，我们未来的大量增长将来自于在其他分销渠道内寻求机会，例如媒体、零售和在线游戏；来自以合理估值收购博彩物业；绿地项目；开发项目；以及在渗透不足的市场中的司法管辖扩张和物业扩张；无法保证情况会如此。如果我们在未来完成重大收购或进行任何重大物业扩张，我们的现金需求可能会显着增加，我们可能需要进行额外借款或完成股权或债务融资以满足这些要求。见第一部分，项目1a。公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格的“风险因素”，以讨论额外风险，包括与公司资本结构相关的风险。
我们历来保持由股权和债务融资混合组成的资本结构。我们通过各种不同的杠杆来寻求市场机会，努力为股东实现企业价值最大化。我们希望通过内部运营产生的资金和/或在到期前通过债务或股票市场为其再融资来履行到期的债务义务。
关键会计估计
关于我们关键会计估计的完整讨论包含在我们截至2024年12月31日止年度的10-K表中。截至2025年3月31日止三个月，我们的关键会计估计并无重大变化。
近期发布会计公告
关于前瞻性陈述的重要因素
这份表格10-Q的季度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。这些陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“预期”、“相信”、“估计”、“项目”、“打算”、“计划”、“目标”、“寻求”、“可能”、“将”、“应该”或“预期”或这些或类似词的负面或其他变体，或通过对未来事件、战略或风险和不确定性的讨论。具体地说，前瞻性陈述包括但不限于以下方面的陈述：公司对未来经营业绩和财务状况的预期，包括但不限于对收入、调整后EBITDA、调整后EBITDA和其他财务指标的预测；就指引提供的假设，包括公司产品和技术投资的规模和时间；公司对业绩和客户增长的预期，以及零售/移动/在线体育博彩、iCasino、社交游戏和零售业务的竞争影响；公司在新的司法管辖区开发和推出其互动部门的产品以及对现有互动部门产品的增强，包括ESPN BET和theScore BET的内容以及ESPN BET和theScore BET在我们专有的球员账户管理系统以及风险和交易平台上的进一步发展；公司与ESPN之间的体育博彩协议的好处；公司对其与ESPN的体育博彩协议的期望以及ESPN BET的未来成功；公司对股份回购的期望；公司对与公司整合theScore相关的整合和协同效应的期望以及公司媒体业务的持续增长和货币化；公司的期望其资产组合提供了来自运营的地域多元化现金流的好处；管理层对未来运营的计划和战略，包括有关公司计划通过在我们现有物业实施和执行有纪律的资本支出计划扩大博彩业务的声明，寻求战略收购和投资，以及开发新的博彩物业，包括开发项目和预期收益；改善、扩建或搬迁我们现有物业；进入新
47
司法管辖区；在现有司法管辖区扩大博彩；战略投资和收购；我们的零售博彩、在线体育博彩和iCasino业务之间的交叉销售机会；我们以有吸引力的条件为我们的开发项目获得融资的能力；计划资本支出对公司经营业绩的时间、成本和预期影响；以及联邦、州、省或地方各级的监管、立法、行政或司法决定对我们业务的行动以及任何此类行动的影响。
这些报表都受到可能对公司未来财务业绩和业务产生重大影响的风险、不确定性和情况变化的影响。因此，该公司告诫说，此处包含的前瞻性陈述受到可能导致实际结果与此类陈述所反映的结果存在重大差异的重要因素的限制。这些因素包括：公司经营所在市场的经济和市场状况或其他方面的影响，包括全球供应链中断、价格通胀、利率变化、经济衰退、贸易政策变化以及地缘政治和监管不确定性的影响；与其他娱乐、体育内容和游戏体验的竞争；产品和技术投资的时机、成本和预期影响；与运营、许可、许可、融资相关的风险，与新的或现有司法管辖区的增长相关的批准和其他意外情况；我们成功收购和整合新物业和业务以及从收购中实现预期协同效应的能力；根据我们的经修订的信贷便利或其他资本来源提供未来借款，以使我们能够偿还债务、进行预期的资本支出或在到期前偿还或再融资我们的债务；Barstool SPA下的赔偿义务的影响；我们从与ESPN的体育博彩协议中实现预期财务回报的能力，包括由于费用、成本、税收，或超出公司或ESPN控制范围的情况；可能导致公司与ESPN一方或双方有权终止公司之间的《体育博彩协议》的任何事件、变更或其他情况的发生；公司与ESPN同意以双方均满意的条款（如果有的话）延长《体育博彩协议》最初10年期限的能力，以及如果同意则延长此类条款的费用和义务；可能对公司、ESPN或其各自董事提起的任何法律诉讼的结果，高级职员或雇员；公司或ESPN保留和雇用关键人员的能力；现行法律、法规、规则或其他行业标准的新的或变化的影响；维权股东的影响；涉及公司的诉讼的不利结果，包括与我们的2025年年度股东大会有关的诉讼；我们维持我们的博彩牌照和特许权并遵守适用的博彩法的能力，现行法律、法规、规则或其他行业标准的变化，以及公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中讨论的其他因素，随后提交给美国证券交易委员会的10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告。除法律要求外，公司不打算公开更新任何前瞻性陈述。考虑到这些风险、不确定性和假设，本季度报告中关于表格10-Q讨论的前瞻性事件可能不会发生。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临经修订信贷融资下借款的短期浮动利率的利率不利变化带来的市场风险。截至2025年3月31日，公司经修订的信贷融资的未偿余额总额为15亿美元，其中包括4.744亿美元的经修订的定期贷款A融资、9.725亿美元的经修订的定期贷款B融资，以及针对我们经修订的循环信贷融资的6000万美元借款。截至2025年3月31日，我们在经修订的循环信贷安排下拥有9.196亿美元的可用借款能力。
下表提供了截至2025年3月31日有关我们对利率变化敏感的长期债务义务的信息，包括所示十二个月期间到期的名义金额以及按到期日划分的相关加权平均利率。
| （百万美元） | 4/1/25 - 3/31/26 | 4/1/26 - 3/31/27 | 4/1/27 - 3/31/28 | 4/1/28 - 3/31/29 | 4/1/29 - 3/31/30 | 合计 | 公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定费率 | $ | — | $ | 400.0 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 400.0 | $ | 392.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| 平均利率 | 5.625 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定费率 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 400.0 | $ | 400.0 | $ | 357.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| 平均利率 | 4.125 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定费率 | $ | — | $ | 330.5 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 330.5 | $ | 340.4 | |||||||||||||||||||||||||||
| 平均利率 | 2.750 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可变费率 | $ | 37.5 | $ | 37.5 | $ | 489.4 | $ | 10.0 | $ | 932.5 | $ | 1,506.9 | $ | 1,500.9 | |||||||||||||||||||||||||||
|
平均利率(1)
|
5.676 | % | 5.402 | % | 5.440 | % | 6.131 | % | 6.285 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
(1)估算率，反映截至2025年3月31日的远期SOFR加上适用于浮动利率借款的SOFR利差。
48
外币汇率风险
我们面临货币换算风险，因为我们的国际实体的业绩以当地货币报告，然后我们将其换算为美元，以纳入我们未经审计的合并财务报表。因此，外汇汇率之间的变化，特别是加元与美元之间的变化，会影响我们为外国资产、负债、收入和支出记录的金额，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。The results of theScore are reported in Canadian dollars，and we then reverse to US dollars for including in our unaudited consolidated financial statements。我们目前没有订立对冲安排以尽量减少外汇波动对我们的业务的影响。截至2025年3月31日止三个月，我们产生了未实现外币换算调整损失30万美元，而截至2024年3月31日止三个月的未实现外币换算调整损失为3600万美元，如我们未经审计的综合综合收益（亏损）表中“期间外币换算调整”中所报告。
项目4。控制和程序
公司管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，评估了截至2025年3月31日公司披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序自2025年3月31日起生效，以确保公司在我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息（i）在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总、评估和报告（如适用），以及（ii）积累并传达给公司管理层，包括公司的首席执行官和首席财务官，酌情允许及时就所需披露作出决定。
在截至2025年3月31日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
49
第二部分。其他信息
项目1。法律程序
我们是其他一些未决法律诉讼的当事方。管理层预计，此类程序的结果，无论是单独的还是总体的，都不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。
2025年5月7日，HG Vora Capital Management，LLC、HG Vora Special Opportunities Master Fund，Ltd.和Downriver Series LP – Segregated Portfolio C（统称“HG Vora原告”）在美国宾夕法尼亚州东区地方法院对PENN提起诉讼，PENN董事会（“董事会”）成员和PENN前董事Ronald Naples标题HG Vora Capital Management，LLC，et al. v. 佩恩国民博彩公司，et al.，No. 5：25-CV-02313（The“HG Vora Complaint”）。HG Vora诉状称，除其他外，PENN违反了宾夕法尼亚州的商业公司法，当董事会将第二类董事的人数从三名减少到两名（“PENN董事会削减”）时，个别被告违反了他们的受托责任，PENN违反了联邦证券法，因为没有遵守普遍代理规则，并在其向SEC提交的新闻稿和代理材料中做出了重大虚假和误导性陈述以及遗漏。HG Vora诉状寻求（其中包括）宣布PENN董事会削减无效，禁令救济命令PENN更正其代理材料中所谓的重大虚假和误导性陈述，禁令救济允许PENN股东有机会在我们的2025年年度股东大会上选举三名董事，并赔偿金额将在审判中确定。被告认为HG Vora控诉中提出的指控毫无根据。
项目1a。风险因素
以下是新的或修改后的风险因素，应结合第一部分第1A项下披露的风险因素一并阅读。公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格及第II部分第1A项中的“风险因素”。该公司随后提交的10-Q表格文件中的“风险因素”。
我们的业务对可自由支配的消费者支出减少很敏感，这可能会受到经济下滑和我们无法控制的其他因素的不利影响。
我们的业务对经济下滑以及对休闲活动可自由支配支出的相关影响特别敏感。作为一家区域运营商，我们的面对面客户主要是本地人，因此与目的地支出相比，我们竞争更多的日常可自由支配支出。可自由支配的消费者支出减少或消费者偏好发生变化，包括由于感知或实际的不利经济状况或通货膨胀、利率或失业率的变化、信贷状况紧张、住房、能源、食品和旅行成本增加、全球敌对行动、贸易争端，包括征收新的或增加的关税、政治或社会动荡、广泛的疾病或其他我们无法控制的因素，可能会对博彩和娱乐行业以及对我们的产品和便利设施的需求产生不利影响，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
例如，美国最近宣布了某些变化，并提出了额外的变化，贸易政策，包括对从其他国家进口的产品征收大量关税。这些行动已经导致并预计将进一步导致受影响国家采取应对行动。2025年4月9日，美国宣布暂停征收大部分“对等”关税90天，等待与相关国家谈判。关税的范围和持续时间仍然存在重大不确定性，任何由此导致的经济衰退或市场波动都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
股东积极分子已经并且将来可能对我们的业务造成干扰或产生不利影响。
我们一直受到股东积极主义的影响，未来可能会受到这种积极主义的影响，这可能包括代理征集、股东提议或积极分子的其他行动，以对公司产生变化或对我们的董事会和管理层施加影响。例如，2025年1月，HG Vora Capital Management，LLC（“HG Vora”）通知我们的董事会，其已提名三名董事候选人参加公司2025年年度股东大会的选举，分别是William Clifford、Johnny Hartnett和Carlos Ruisanchez。随后，公司的财务顾问与HG Vora的外部顾问进行了通话，董事会提名和公司治理委员会按照公司正常的评估程序对HG Vora的提名人选进行了审查，包括对所有被提名人进行了彻底的面谈。经此评估，董事会提名Hartnett先生和Ruisanchez先生参加公司2025年年度股东大会的董事会选举。HG Vora于2025年4月28日向SEC提交了一份初步代理声明，并继续寻求其三名董事候选人进入董事会的选举。
50
针对公司推行的股东积极主义在过去和将来可能会导致或导致（其中包括）：（a）成本增加，包括第三方顾问的费用、保险、行政费用和其他相关成本；（b）对我们未来方向的感知不确定，这可能导致声誉受损和潜在商业机会的丧失，并可能使吸引、留住或激励合格人员变得更加困难，并使与投资者、客户、供应商、业务合作伙伴的关系紧张，和监管机构；（c）降低或延迟我们有效和及时执行当前业务战略和实施新战略的能力；（d）转移我们董事会和管理团队的注意力；（e）由于激进股东的提议或代理竞争或与此相关的事项而导致的潜在诉讼；（f）从博彩监管角度来看的不利影响，包括股东维权人士未能遵守与其对公司的投资有关的适用博彩法或可能对我们的博彩牌照产生不利影响的其他行为所引起的波动；以及（g）基于临时或投机性市场看法或其他不一定反映我们业务的基本面和前景的因素而导致的公司股价波动。任何此类股东活动都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
PENN是与我们的2025年年度股东大会相关的诉讼标的，这可能会分流管理层的时间和资源，导致大量成本，并且从博弈监管的角度来看具有不利影响。
2025年5月7日，HG Vora原告在美国宾夕法尼亚州东区地方法院对PENN提起诉讼，董事会成员和PENN前董事Ronald Naples标题HG Vora Capital Management，LLC，et al. v. 佩恩国民博彩公司，et al.，No. 5：25-CV-02313.HG Vora诉状称，除其他外，PENN违反了宾夕法尼亚州的商业公司法，当董事会将第二类董事的人数从三名减少到两名时，个别被告违反了他们的受托责任，PENN违反了联邦证券法，因为没有遵守普遍代理规则，在其向SEC提交的新闻稿和代理材料中做出了重大虚假和误导性陈述以及遗漏。HG Vora诉状寻求（其中包括）宣布PENN董事会削减无效，禁令救济命令PENN更正其代理材料中所谓的重大虚假和误导性陈述，禁令救济允许PENN股东有机会在PENN的2025年年度股东大会上选举三名董事，并赔偿金额将在审判中确定。
被告认为HG Vora控诉中提出的指控毫无根据。然而，如果HG Vora原告的诉讼胜诉，PENN可能会被要求（其中包括）将第二类董事增加到三名，提名三名董事在PENN的2025年年度股东大会上选举，修改委托书，向股东提供新的代理卡并丢弃PENN收到的先前提供的代理卡，重新安排PENN的2025年年度股东大会和/或向HG Vora原告支付损害赔偿金。此外，针对这些索赔进行辩护可能会导致大量成本，并分散管理时间和资源。不利判决可能导致金钱损失，这可能对PENN的流动性和财务状况产生负面影响，并可能从博彩监管角度产生不利影响，包括对我们的博彩牌照产生不利影响。
项目2。未登记的股权证券销售和收益使用
下表列出了我们在2025年第一季度回购的普通股总数、每股支付的平均价格、我们作为股票回购计划的一部分回购的股票数量，以及根据我们的股票回购计划在适用的财政期结束时仍然可以回购的股票的大约美元价值：
| （百万美元，每股数据除外） |
购买的股票总数(1)
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每股支付的平均价格 |
作为公开宣布的计划的一部分购买的股份总数(2)
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根据计划或计划可能尚未购买的股票的最高美元价值(2)
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| 2025年1月1日-2025年1月31日 | — | $ | — | — | $ | 749.5 | ||||||||||||||||||||
| 2025年2月1日-2025年2月28日 | — | $ | — | — | $ | 749.5 | ||||||||||||||||||||
| 2025年3月1日-2025年3月31日 | 1,497,039 | $ | 17.63 | 1,413,882 | $ | 724.6 | ||||||||||||||||||||
(1)包括截至2025年3月31日止月份员工限制性股票归属时为缴纳应缴税款而预扣的83,157股。
(2)2022年2月1日，我们的董事会授权于2022年2月在公开市场或私下协商交易中不时回购最多7.50亿美元的普通股。2022年2月授权已于2023年6月15日完成，并于2025年1月31日届满。2022年12月6日，我们的董事会授权于2022年12月授权不时在公开市场或私下协商交易中回购额外的7.50亿美元普通股。2022年12月授权将于2025年12月31日到期。我们在2023年根据2022年12月的授权发起了股份回购。股票回购的资金来自我们可用的流动性。股票回购的时机和金额将取决于多种因素，包括市场状况以及企业和监管方面的考虑。
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项目5。其他信息
规则10b5-1交易计划
截至二零二五年三月三十一日止三个月期间，公司董事或执行人员均无
通过
，修改或
终止
任何旨在满足规则10b5-1（c）的肯定抗辩条件或S-K条例第408（a）项所定义的任何“非规则10b5-1交易安排”的买卖公司证券的合同、指示或书面计划。
高管雇佣协议
公司于2025年5月6日与执行副总裁、首席战略和法律官兼秘书Christopher Rogers签订了新的雇佣协议（“执行协议”）。该执行协议自2025年6月30日起生效，并于2028年6月30日终止（“期限”），除非任何一方提前终止，并将取代罗杰斯先生目前定于2025年6月30日到期的执行协议。该执行协议规定，自2025年6月30日起，罗杰斯先生的年度基本工资为82.4万美元，其目标年度奖金为其基本工资的125%。
倘若罗杰斯先生的雇佣被无故终止（定义见执行协议），或罗杰斯先生因正当理由（定义见执行协议）辞职，或执行协议未在任期结束时续签，罗杰斯先生将有权获得以下遣散费和福利，前提是其执行且未撤销有利于公司及其关联公司的一般性索赔豁免，以及其继续遵守某些限制性契诺条款：（i）现金金额等于（a）其年基本工资的两倍之和，（b）其目标年度奖金的一倍半，在二十四个月内等额分期支付（如其终止发生在控制权变更后的二十四个月内，则为其目标年度奖金的两倍），（ii）根据实际业绩按比例支付终止发生的财政年度的奖金（或在终止日期生效的目标奖金和控制权变更日期生效的目标奖金中的更高者，如果其在公司控制权变更后的二十四个月内终止），（iii）补偿COBRA保险的费用（如经如此选择），为期二十四个月，及（iv）他被终止的前一年的任何应计但未支付的年度奖金。
上述执行协议重要条款的摘要通过引用执行协议全文进行了整体限定，其副本作为附件 10.1附于本文件后，并以引用方式并入本文。
项目6。展览
| 附件 | ||||||||
| 数 | 附件的说明 | |||||||
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10.1*
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10.2*
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10.3*
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10.4*
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10.5*
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| 31.1* | ||||||||
| 31.2* | ||||||||
| 32.1** | ||||||||
| 32.2** | ||||||||
| 101.INS | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | |||||||
52
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。 | |||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。 | |||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。 | |||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。 | |||||||
| 104 | 封面页内联XBRL文件（包含在附件 101中） | |||||||
| * | 随函提交。 | |||||||
| ** | 随函提供。 | |||||||
53
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
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佩恩国民博彩公司
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| 日期： | 2025年5月12日 | 签名： |
/s/Felicia R. Hendrix
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费利西亚·亨德里克斯
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执行副总裁兼首席财务官
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（首席会计干事）
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