本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。在定价补充文件以最终形式交付之前，我们可能不会出售这些票据。在任何不允许此类要约或出售的州，我们不会出售这些票据，也不会征求购买这些票据的要约。
以完成为准。日期：2026年4月28日
根据规则424（b）（2）提交
注册号：333-282565
The Bank of Nova Scotia
$可自动赎回或有息票触发票据
与VanEck的股票挂钩®半导体ETF将于2027年9月2日到期
如果VanEck股票的收盘价®半导体ETF（参考资产）在任一观察日低于初始价格的70.00%，您将不会在相应的付息兑付日收到或有息票。您将在票据上获得的金额基于参考资产的表现。
这些票据将于到期日（预计为2027年9月2日）到期，除非在2026年11月至2027年5月（含）开始的任何观察日期自动赎回。如果参考资产在任何此类观察日的收盘价等于或高于初始价格（设定在交易日，预计为2026年5月29日，将是参考资产在交易日的收盘价或日内价格，可能高于或低于参考资产在交易日的收盘价），您的票据将被自动赎回。如果您的票据被自动赎回，您将在相应的付款日期（预计为相关观察日期后的第3个工作日）收到每1,000美元票据本金的付款，金额等于1,000美元加上与该观察日期相关的或有息票（如下所述）。
观测日期预计为每年2月的最后一个日历日和每年5月、8月和11月的第29个日历日（前提是2027年8月的观测日期预计为2027年8月30日，这也是最后的估值日），从2026年8月开始，到2027年8月结束。如果在任何观察日，参考资产的收盘价等于或高于初始价格的70.00%，则在相应的息票支付日，您将收到每1,000美元本金金额的票据的或有息票，金额等于：（i）至少37.50美元的乘积（在交易日设定的固定金额，至少等于每季度3.75%，或最多可能达到每年15.00%）乘以截至并包括相关观察日已发生的观察日数目减去（ii）先前支付的所有或有息票的总和（如有）。
如果贵公司的票据未被自动赎回，贵公司票据的回报，除任何其他到期的或有息票外，将基于参考资产回报，即从初始价格到最终价格的增减百分比，这将是参考资产在最终估值日（预计为2027年8月30日）的收盘价。到期时，每1,000美元本金的票据，您将收到相当于以下金额的现金：
●如果最终价格等于或大于初始价格的70.00%，1000美元加上按上述计算的或有息票；或者
●如果最终价格低于初始价格的70.00%，则为（i）1,000美元加上（ii）（a）1,000美元乘以（b）参考资产收益的乘积之和。您将收到少于票据本金金额的70.00%，您将不会收到或有息票。
如果最终价格低于初始价格的70.00%，您的票据收益将为负数，并将等于参考资产收益。具体地说，最终价格低于初始价格的每1%，你将损失1%，你可能会损失到你在票据上的全部投资。在这种情况下，您将收到少于您的票据本金金额，并且没有或有息票。您的票据上的任何付款都取决于新斯科舍银行的信誉。
你的票据的回报与参考资产的表现挂钩，而不是与MVIS挂钩®参考资产所依据的美国上市半导体25指数（参考资产指数）。
票据投资存在一定风险。请参阅本定价补充文件第P-16页开始的“额外风险”和随附产品补充文件第PS-6页开始的“附注特有的额外风险因素”以及随附招股说明书补充文件第S-2页和随附招股说明书第8页开始的“风险因素”。
在交易日期确定票据条款时，贵国票据的初步估计价值预计在每1000美元本金925.00美元至965.00美元之间，将低于下列贵国票据的原始发行价格。有关更多信息，请参阅下一页的“有关票据估计价值的附加信息”和本文件第P-16页开始的“附加风险”。你的笔记在任何时候的实际价值都会反映很多因素，无法准确预测。
|
|
每注 |
合计1 |
| 原始发行价格 |
100.00% |
$ |
| 承销佣金1 |
最高0.75% |
$ |
| 新斯科舍银行收益1 |
至少99.25% |
$ |
1有关构成承销佣金的费用的更多信息，请参见此处的“补充分配计划（利益冲突）”。
美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或不批准票据或传递本定价补充文件、随附的招股说明书、招股说明书补充文件或产品补充文件的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
根据《加拿大存款保险公司法》（“CDIC法”）或美国联邦存款保险公司或加拿大、美国或任何其他司法管辖区的任何其他政府机构，这些票据不受加拿大存款保险公司（“CDIC”）的保险。
| Scotia Capital（USA）Inc。 |
高盛 Sachs & Co. LLC 经销商 |
2026年5月定价补充
与VanEck股票挂钩的可自动赎回或有息票触发票据®根据本协议发售的2027年9月2日到期的半导体ETF（“票据”）是加拿大丰业银行（“银行”）的非次级和无担保债务，并面临投资风险，包括由于参考资产的负面表现和银行的信用风险而可能导致投资的本金金额损失。正如这份定价补充文件中所使用的，“银行”、“我们”、“我们”或“我们的”指的是加拿大丰业银行。这些票据将不会在任何美国证券交易所或自动报价系统上市。
票据的回报将与参考资产的价格回报相关，不包括总回报或股息部分。这些票据是基于参考资产表现的衍生产品。票据不构成对参考资产所代表的任何股份、单位或其他证券的直接投资。通过收购票据，您将不会在任何此类股份、单位或证券中拥有直接的经济或其他利益、主张或权利，或拥有任何此类股份、单位或证券的任何合法或实益所有权，并且作为任何发行人的股东、单位持有人或其他证券持有人将不享有任何权利，包括但不限于任何投票权或收取股息或其他分配的权利。
我们的关联公司Scotia Capital（USA）Inc.（“SCUSA”）将向我们购买票据，以分发给其他注册经纪商。SCUSA或其任何关联机构或代理商可在其首次发售后的票据做市交易中使用本定价补充。除非我们、SCUSA或我们向您销售此类票据的其他关联机构或代理在销售确认书中另行通知您，否则本定价补充文件正在做市交易中使用。见本定价补充中的“补充分配计划（利益冲突）”和随附产品补充中的“补充分配计划（利益冲突）”。
上述银行的原始发行价格、佣金和收益与我们最初发行的票据有关。我们可能会决定在最终定价补充日期之后以原始发行价格出售额外票据，并向银行提供与上述金额不同的佣金和收益。您投资于票据的回报（无论是正数还是负数）将部分取决于您为此类票据支付的原始发行价格。
有关票据估计价值的补充资料
在这份定价补充文件的封面上，银行提供了票据的初步估计价值范围。这一估计值范围是参考本行内部定价模型确定的，该模型考虑了某些因素，例如本行在交易日的内部资金利率以及本行对市场参数的假设。有关初始估计值的更多信息，请参见此处的“附加风险——与估计值和流动性相关的风险”。
票据（包括或有票息）的经济条款基于银行的内部资金利率，即银行通过发行类似的市场挂钩票据借入资金将支付的利率、结构费、与出售和构建票据相关的其他成本以及某些相关对冲安排的经济条款。由于这些因素，您购买票据所支付的原始发行价格将大于票据的初始估计价值。银行的内部资金利率通常低于银行发行常规固定利率债务证券时支付的利率，如在“额外风险——与估计价值和流动性有关的风险——银行和GS & Co.在任何时候的票据估计价值都不是通过参考信用利差或银行将为其常规固定利率债务证券支付的借款利率来确定”下进一步讨论的那样。银行使用其内部资金利率降低了票据的经济条款给你。
您的票据价值在任何时候都将反映许多因素，无法预测；但是，GS & Co.最初在二级市场上购买或出售票据的价格（不包括高盛 Sachs & Co. LLC（“GS & Co.”）的惯常买卖价差）（如果GS & Co.做市，它没有义务这样做）以及GS & Co.最初将用于账目报表或其他方面的价值，大约等于GS & Co.在交易日对您的票据市场价值的估计，根据其定价模型并考虑到银行的内部资金利率，再加上额外的金额（最初等于每1,000美元本金金额）。
在此之前，GS & Co.买入或卖出你方票据的价格（不包括GS & Co.的惯常买卖价差）（如果它做市，它没有义务这样做）将大约等于（a）你方票据当时的估计价值（由参考GS & Co.的定价模型确定）加上（b）任何剩余的额外金额（额外金额将从定价时到大约3个月的直线基础上下降为零）的总和。在该日及之后，GS & Co.买入或卖出你方票据的价格（不包括GS & Co.的惯常买卖价差）（如果它做市）将大约等于参照此类定价模型确定的你方票据当时的估计价值。有关贵公司GS & Co.账户报表中显示的贵公司票据价值以及GS & Co.将购买或出售贵公司票据的价格（如果GS & Co.做市，它没有义务这样做）的更多信息，每一个都基于GS & Co.的定价模型；请参阅此处的“额外风险——与估计价值和流动性相关的风险—— GS & Co.将购买或出售贵公司票据的价格（如果GS & Co.做市，它没有义务这样做）将基于GS & Co.对贵公司票据的估计价值”。
我们敦促您阅读本定价补充文件第P-16页开始的“附加风险”。
P-2
总结
本“摘要”部分的信息由本定价补充文件、随附的招股说明书、招股说明书补充文件和产品补充文件中列出的更详细的信息限定，并分别向SEC提交。请参阅本定价补充文件中的“您的票据的附加条款”。
下表中包含的条款预计将如所示，但此类条款将在交易日设置。
| 发行人： |
The Bank of Nova Scotia（the“Bank”） |
| 问题： |
高级笔记计划，A系列 |
| CUSIP/ISIN： |
06419HZB3/US06419HZB31 |
| 笔记类型： |
可自动赎回或有息票触发票据 |
| 参考资产： |
VanEck的股票®半导体ETF（彭博股票代码：SMH UQ） |
| 参考资产指数： |
MVIS®美国上市半导体25指数，由MarketVector Indexes GmbH（“保荐人”）发布 |
| 最低投资额和面额： |
1,000美元和超过1,000美元的整数倍 |
| 本金金额： |
每张票据1,000美元；所有票据的总额为$ [ • ]；如果银行自行选择在最后定价补充日期之后的某个日期决定出售额外金额的票据，则可增加票据的本金总额 |
| 原发行价格： |
每张票据本金额的100% |
| 货币： |
美元 |
| 交易日期： |
预计2026年5月29日 |
| 原发行日期： |
预计2026年6月3日 我们预计，票据的交割将于票据定价日期后的第3个工作日或前后（此结算周期简称“T + 3”）进行。根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第15c6-1条，二级市场的交易一般需要在一个工作日（“T + 1”）内结算，除非任何此类交易的当事人另有明确约定。因此，由于每张票据最初将在三个工作日（T + 3）结算，因此希望在票据交付前一个工作日之前交易票据的购买者将被要求指定替代结算安排，以防止结算失败。 |
| 最终估值日期： |
最后观察日期，预计为2027年8月30日，可按下文“—观察日期”中所述推迟 |
| 到期日： |
预期为2027年9月2日，可能因市场扰乱事件而作出调整，为下文“—票息支付日期”及随附产品补充中“票据一般条款—市场扰乱事件”及“—到期日”项下更详细描述的非交易日或非营业日 |
P-3
| 或有息票： |
根据自动赎回功能，在每个息票支付日，对于您的票据的每1,000美元本金，我们将向您支付等于以下金额的现金： oif参考资产的收盘价等于或高于相关观察日的票息障碍，（i）至少37.50美元的乘积（在交易日设定的固定金额，至少等于每季度3.75%，或每年最多可能达到15.00%）乘以截至并包括相关观察日已发生的观察日的数量减去（ii）先前支付的所有或有票息的总和（如果有）；或者 o如果参考资产的收盘价小于相关观察日的票息障碍，0美元。 票据上的或有息票不作担保。如果参考资产的收盘价低于相关观察日的票息障碍，则不会在付息日收到或有票息。 |
| 票息障碍： |
初始价格的70.00%，可按随附产品补充中“票据一般条款——与参考股权相关的反稀释调整”项下所述进行调整，并经本定价补充中“摘要——收盘价”项下修改 |
| 观察日期： |
预期为每年2月的最后一个日历日及每年5月、8月及11月的第29个日历日（但2027年8月的观察日预期为2027年8月30日，亦为最后估值日），由2026年8月开始，至最后估值日（或如任何该等日不是交易日，则为下一个交易日）结束 每个观察日都有可能被推迟非交易日以及随附产品补充中“票据一般条款——市场扰乱事件”和“——估值日期”中所述的某些市场扰乱事件 |
| 息票支付日期： |
每个观察日之后的第3个营业日，但息票支付日相对于最后估值日为到期日的除外 如有观察日按上文“—观察日”所述顺延，相关的息票支付日也将顺延，以保持最近一次顺延观察日之后与该顺延（s）前已存在的相同营业天数 |
| 自动通话功能： |
如果在任何看涨观察日期发生赎回事件，那么票据将被自动全部赎回，我们将在相应的看涨支付日期为票据的每1,000美元本金金额支付相当于1,000美元的现金金额加上就该看涨观察日期否则到期的或有息票。自动调用后，将不再对票据进行支付。 |
| 赎回事件： |
如果参考资产在任一看涨观察日的收盘价等于或大于其初始价格，就会发生赎回事件 |
| 通话观察日期： |
每个观察日期从预定于2026年11月发生的观察日期开始，到预定于2027年5月发生的观察日期结束，但可按上文“—观察日期”中所述推迟 |
| 通知付款日期： |
如票据被自动赎回，则赎回支付日为紧接相关赎回观察日的息票支付日，可按上文“—息票支付日”中所述延期 |
| 风险本金： |
如果票据未被自动赎回且最终价格低于触发价格，您可能会在到期时损失全部或大部分投资 |
P-4
| 以本金以外的金额购买： |
我们将在自动赎回或到期时支付的金额将不会根据您为票据支付的原始发行价格进行调整，因此，如果您以相对于本金额的溢价（或折价）获得票据并将其持有至到期日，或者，如果票据被自动赎回，则为适用的赎回支付日，则可能会以多种方式影响您的投资。你投资这类票据的回报将低于（或高于）如果你以本金购买这些票据的话。如果您以高于本金金额的价格购买票据，票据不会被自动赎回，且最终价格低于触发价格，您在票据上的投资将比如果您以本金金额购买票据的情况下产生更大百分比的减少。同样，相对于您的初始投资，从票据上收到的任何或有息票的任何回报将低于如果您以本金金额购买票据的话。请参阅本文“额外风险——与回报特征相关的风险——如果您以高于本金金额的价格购买您的票据，您的投资回报将低于以本金金额购买的票据的回报，并且票据的某些关键条款的影响将受到负面影响”。 |
| 费用支出： |
作为票据分销的一部分，SCUSA或我们的其他关联公司之一将按本定价补充文件封面所载的原始发行价格向GS & Co.出售票据。GS & Co.建议按本定价补充文件封面所载的原始发行价格向公众及若干证券交易商初步发售票据。GS & Co.将向每家此类证券交易商支付高达本金额0.75%的结构化费用。 还将向iCapital Markets LLC支付费用，这是一家经纪交易商，GS & Co.的关联公司在其中持有间接少数股权，该公司正在提供与此次发行相关的服务。 在我们发行票据时，我们将与GS & Co.或其关联公司之一订立某些对冲安排（可能包括看涨期权、看跌期权或其他衍生工具）。 见本定价补充“分配补充方案（利益冲突）”。 如上文所述，您购买票据的价格包括银行、GS & Co.或我们或他们各自的关联公司预期产生的成本以及银行、GS & Co.或我们或他们各自的关联公司预期在与票据相关的对冲活动中实现的利润。这些成本和利润将可能降低二级市场价格，如果任何二级市场发展，为票据。因此，您可能会在交易日期遇到您的票据的市场价值立即大幅下降。请参阅本定价补充文件中的“额外风险——银行和GS & Co.的对冲活动可能会对票据投资者产生负面影响，并导致我们各自以及我们的客户和交易对手的利益与票据投资者的利益背道而驰”和“——结构费和其他费用导致票据的经济条款不太有利，并可能对票据的任何二级市场价格产生不利影响”。 |
P-5
| 到期付款： |
如果票据未被自动赎回，对于贵公司票据的每1,000美元本金，除了最终的或有息票（如有）外，我们将在到期日向贵公司支付相当于以下金额的现金： oIf the final price is equal or greater than the trigger price，$ 1,000；or oIf the final price is less than the trigger price，$ 1,000 +（$ 1,000 × reference asset return） 在这种情况下，您的本金金额将遭受等于负参考资产回报的百分比损失，您将不会收到或有息票。具体地说，最终价格低于初始价格的每1%，您将损失票据本金金额的1%，您可能会损失到您对票据的全部投资。在这种情况下，您将收到少于您的票据本金金额，并且没有或有息票。 |
| 收盘价： |
如本文所用，参考资产在任何日期的“收盘价”将等于以每股为基础的收盘销售价格或最后报告的销售价格，在参考资产上市交易的主要国家证券交易所以常规方式（或者，在纳斯达克股票市场的情况下，为官方收盘价），或者，如果参考资产未在任何国家证券交易所报价，则在作为参考资产交易一级市场的任何其他市场系统或报价系统。 如果参考资产未按上述方式上市或交易，则参考资产在任何一天的收盘价将是计算代理确定的从计算代理选择的参考资产中尽可能多的交易商获得的参考资产的投标价格的平均值，因为这些投标价格将使计算代理可以获得。交易商数量不必超过三家，可能包括计算代理、交易商或我们的任何其他关联机构。 |
| 初始价格： |
参考资产在交易日的收盘价或日内价格 如果初始价格是日内价格，则可能高于或低于参考资产在交易日的收盘价 |
| 最终价格： |
参考资产在最后估值日的收盘价 |
| 触发价： |
初始价格的70.00%，可按随附产品补充中“票据的一般条款——与参考股权相关的反稀释调整”中所述进行调整，并经本定价补充中“摘要——收盘价”项下的修改。 |
| 参考资产回报： |
参考资产收益，以百分比表示，相对于到期付款，计算如下： 最终价格–初始价格 为免生疑问，参考资产收益可能为负值。 |
| 笔记的形式： |
记账式 |
| 计算剂： |
Scotia Capital Inc.，该行的关联公司 |
| 状态： |
票据将构成本行的直接、非次级和无担保债务，与本行不时未偿还的所有其他直接、无担保和非次级债务享有同等地位（法律另有规定的除外）。根据CDIC法案、美国联邦存款保险法或任何司法管辖区的任何其他存款保险制度的规定，持有人将不享有任何保险的利益。 |
P-6
| 退税： |
如果确定税法或其解释的变化将导致银行（或其继任者）有义务就票据支付额外金额，则银行（或其继任者）可以按计算代理以合理计算的方式确定的赎回价格全部而不是部分赎回票据，以维护您和我们的相对经济地位。参见随附产品补充中的“追加金额”和“税款赎回”。 |
| 上市： |
票据将不会在任何证券交易所或报价系统上市 |
| 所得款项用途： |
一般公司用途 |
| 清零结算： |
存托信托公司 |
| 交易日： |
参考资产的主要交易市场预定开放交易的一天 |
| 营业日： |
在“票据一般条款—特别计算条款—营业日”项下的产品补充说明中规定的 |
| 条款合并： |
随附产品补充中“票据一般条款”标题下项目上方出现的所有条款，经本定价补充修改 |
| 加拿大保释金： |
根据CDIC法案，这些票据不是不可保释的债务证券 |
投资票据涉及重大风险。你可能会损失全部或相当一部分投资。票据的任何付款，包括本金的任何偿还，均受制于银行的信誉。如果银行拖欠其付款义务，您可能不会收到票据项下欠您的任何金额，您可能会损失最多您的全部投资。
P-7
您的笔记的附加条款
您应阅读本定价补充文件，连同日期为2024年11月8日的招股说明书，并由日期为2024年11月8日的招股说明书补充文件和日期为2024年11月8日的产品补充文件（市场挂钩票据，A系列），这些文件与我们的优先票据计划A系列有关，这些票据是其中的一部分。本定价补充文件中使用但未定义的大写术语将具有产品补充文件中赋予它们的含义。本定价补充与前述任何一项发生冲突时，按以下层级管辖：第一，本定价补充；第二，随附的产品补充；第三，招股说明书补充；最后，招股说明书。附注可能在几个重要方面与随附的招股说明书、招股说明书补充和产品补充中描述的条款有所不同。您应该仔细阅读这份定价补充文件，包括通过引用并入本文的文件。
本定价补充文件连同以下所列文件，包含票据条款，并取代所有先前或同期的口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、小册子或我们的其他教育材料。由于票据涉及与常规债务证券不相关的风险，除其他事项外，您应仔细考虑（其中包括）随附产品补充文件中“票据特有的额外风险因素”中所述的事项。我们敦促您就票据投资咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者，如果该地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）。
2024年11月8日产品补充（市场挂钩票据，A系列）：
http://www.sec.gov/archives/edgar/data/9631/000183988224038316/bns_424b2-21309.htm
2024年11月8日招股章程补充文件：
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/9631/000183988224038303/bns_424b3-21311.htm
2024年11月8日招股章程：
http://www.sec.gov/archives/edgar/data/9631/000119312524253771/d875135d424b3.htm
P-8
投资者适当性
这些笔记可能适合您，如果：
●您完全理解并愿意接受票据投资所固有的风险，包括您可能在票据期限内收到很少或没有或有息票的风险以及您可能损失全部或大部分投资的风险
●你最多可以忍受投资100%的亏损
●您愿意进行的投资，如果票据不被自动赎回且最终价格低于触发价格，则与投资参考资产或投资构成参考资产的股票（“参考资产成分股”）具有相同的下行风险
●您认为参考资产的收盘价将等于或大于指定观察日的票息障碍且最终价格将等于或大于最终估值日的触发价
●如果参考资产的收盘价等于或大于指定的看涨观察日之一的初始价格，您愿意让您的收益受到自动看涨功能的限制，并且您理解并接受您可能无法将您的资金再投资于风险和收益率相当的另类投资
●您理解并接受您将不参与参考资产价格的任何升值以及您的潜在回报仅限于此处指定的或有票息
●您愿意根据本协议封面规定的或有票息、票息障碍和触发价格投资票据
●您愿意投资可能被自动赎回的票据，否则您愿意持有票据到期，期限约为15个月，并接受票据可能很少或没有二级市场
●可以容忍票据到期前价格的波动可能与参考资产价格或参考资产成份股价格的下行波动相近或超过
●不寻求产生固定定期利息支付或其他非或有当期收益来源的投资并愿意放弃就参考资产支付的股息
●你愿意接受与涉及半导体行业的公司相关的风险敞口
●您愿意为票据项下的所有付款承担银行的信用风险，并理解如果银行违约，您可能不会收到任何应付您的金额，包括任何本金的偿还
如果出现以下情况，笔记可能不适合您：
●您不完全了解或不愿意接受票据投资所固有的风险，包括您可能在票据期限内收到很少或没有或有息票的风险或您可能损失全部或大部分投资的风险
●你需要一项旨在保证到期本金全额返还的投资
●你不能容忍你的投资全部或相当大一部分亏损
●您不愿意进行与参考资产或参考资产成分股投资具有相同下行风险的投资，如果票据未被自动赎回且最终价格低于触发价
●您认为参考资产的收盘价将低于一个或多个观察日的票息障碍或最终价格将低于触发价
●您寻求的是参与参考资产价格充分增值或具有无限回报潜力的投资
●您不愿意根据本协议封面规定的或有票息、票息障碍或触发价格投资票据
P-9
●不能容忍票据到期前价格的波动可能与参考资产价格或参考资产成份股价格的下行波动相近或超过
●您寻求一项产生固定定期利息支付或其他非或有当期收入来源的投资，或倾向于获得就参考资产支付的股息
●您不愿意投资可能被自动赎回的票据并且您无法或不愿意持有票据到期，期限约为15个月，或者您寻求将有二级市场的投资
●你不愿意接受与涉及半导体行业的公司相关的风险敞口
●您不愿意为票据项下的所有付款承担银行的信用风险
上述确定的投资者适当性考虑因素并非详尽无遗。票据是否适合您投资将取决于您的个人情况，并且您和您的投资、法律、税务、会计和其他顾问已根据您的特定情况仔细考虑了票据投资的适当性。您还应查看本定价补充文件中的“额外风险”以及从随附产品补充文件PS-6页开始的“票据特有的额外风险因素”以及从随附招股说明书补充文件S-2页开始的“风险因素”以及从随附招股说明书第8页开始的“风险因素”，以了解与票据投资相关的风险。
P-10
假设示例
以下列举的例子仅供说明之用。它们不应被视为对未来投资结果的指示或预测，而仅旨在说明参考资产在观察日、看涨观察日和最后估值日的各种假设收盘价和最终价格分别可能对息票支付日应付金额或到期付款（视情况而定）产生的影响，假设所有其他变量保持不变。
以下示例基于一系列完全假设的收盘价；参考资产在整个票据期限内任何一天的价格，包括任何观察日或看涨观察日的收盘价或最终估值日的最终价格，无法预测。参考资产在过去一直高度波动，这意味着参考资产的价格在相对较短的时期内发生了相当大的变化，无法预测其未来任何时期的表现。
以下示例中的信息反映了假设票据在原始发行日以本金购买并在自动赎回或到期日（视情况而定）持有至赎回支付日的假设收益率。如果您在自动赎回或到期日（视情况而定）之前在二级市场上出售您的票据，您的回报将取决于您的票据在出售时的市场价值，这可能受到以下示例中未反映的一些因素的影响，例如利率、参考资产的波动性和我们的信誉。此外，贵公司票据条款在交易日设定时的估计价值（参照我们使用的定价模型确定）将低于贵公司票据的原始发行价格。有关贵公司票据预估值的更多信息，请参阅本文“额外风险——与预估值和流动性相关的风险——银行在定价时（当贵公司票据条款在交易日设定时）对票据的初始预估值将低于票据的原始发行价格”。示例中的信息也反映了下面方框中的关键术语和假设。
| 关键条款和假设 |
|
| 本金金额 |
$1,000 |
| 或有票息 |
（i）37.50美元乘积，乘以截至并包括有关观察日已发生的观察日数目减去（ii）先前已支付的所有或有息票的总和（如有的话） |
| 息票障碍 |
初始价格的70.00% |
| 触发价 |
初始价格的70.00% |
| 在原定的观察日（包括原定的最终估值日）或看涨观察日均不发生市场扰动事件或非交易日 |
|
| 不改变或影响参考资产、任何参考资产成份股、参考资产的投资顾问政策或参考资产指数的主办人计算参考资产指数的方法 |
|
| 在原发行日以本金金额购买并持有至到期日或直至赎回支付日自动赎回的票据。 |
|
此外，我们尚未设定初始价格，作为确定在任何息票支付日（如有）应付或有息票的基准，票据是否将被自动赎回，以及我们将在自动赎回时或到期时在贵方票据上支付的金额。我们不会在交易日期之前这样做。因此，实际的初始价格可能与交易日期之前的参考资产价格存在很大差异。
基于这些原因，参考资产在贵公司票据期限内的实际表现、参考资产在任何观察日或看涨观察日的实际收盘价、在任何息票支付日应付的或有息票（如有），以及在自动赎回或到期时应付的金额（如有），可能与下文所示的假设示例或与本定价补充文件其他地方所示的参考资产的历史价格几乎没有关系。有关参考资产历史价格的信息，请参见下文“关于参考资产的信息”。在投资票据前，你应查阅公开资料，以确定参考资产在本定价补充之日至你购买票据之日之间的价格。
P-11
此外，以下所示的假设例子没有考虑到适用税收的影响。由于适用于贵国票据的美国税务处理，税务负债对贵国票据的税后收益率的影响程度可能比参考资产或参考资产成分股票的税后收益率大得多。
假设或有息票支付
下面的例子展示了参考资产的假设表现和自动赎回功能的影响，以及假设的或有息票（如果有的话），如果参考资产的收盘价等于或高于适用观察日的息票障碍，我们将在每个息票支付日就票据的每1,000美元本金金额支付。以下这些情景仅反映了相对于每个观察日的任何假设或有息票的支付以及自动赎回功能的影响，如果票据未被自动赎回，则不反映到期时的支付。
场景1
| 假设观察日期 |
参考资产的假设收盘价 （占初始价格的百分比） |
假设或有票息 |
| 第1次 |
40.00% |
$0.00 |
| 第2次* |
45.00% |
$0.00 |
| 第3届* |
80.00% |
$112.50** |
| 第4名* |
40.00% |
$0.00 |
| 最终估值日期 |
40.00% |
$0.00 |
|
|
假设或有息票总额： |
$112.50 |
*这些假设的观察日期中的每一个也是一个假设的看涨观察日期。
**参考资产在假设观察日的假设收盘价等于或大于票息障碍。
在此场景下，参考资产的收盘价在每个假设的观察日以不同的数量增减。由于参考资产的收盘价低于每个假设的看涨观察日的初始价格，票据将不会被自动赎回。由于参考资产在第三个假设观察日的收盘价等于或大于票息障碍，您将收到有关该假设观察日的或有票息。由于参考资产在所有其他假设观察日的收盘价均小于票息障碍，因此不会支付其他或有票息，包括到期时。在这种情况下，您将获得的假设或有优惠券总额为112.50美元。由于最终价格低于触发价格，您将收到少于本金的现金金额，导致最终价格低于初始价格的每1%将导致票据本金金额的1%的损失。见下文“假设到期付款”。
P-12
场景2
| 假设观察日期 |
参考资产的假设收盘价 （占初始价格的百分比） |
假设或有票息 |
| 第1次 |
40.00% |
$0.00 |
| 第2次* |
45.00% |
$0.00 |
| 第3届* |
30.00% |
$0.00 |
| 第4名* |
40.00% |
$0.00 |
| 最终估值日期 |
40.00% |
$0.00 |
|
|
假设或有息票总额： |
$0.00 |
*这些假设的观察日期中的每一个也是一个假设的看涨观察日期。
在此场景下，参考资产的收盘价在每个假设观察日的涨跌幅都不同。由于参考资产的收盘价低于每个假设的看涨观察日的初始价格，票据将不会被自动赎回。由于参考资产在每个假设观察日的收盘价均小于票息障碍，您在票据期限内将不会收到任何或有票息。因此，您将不会收到票据的正回报。反之，由于最终价格低于触发价格，您将收到少于本金的现金金额，导致最终价格低于初始价格每1%的票据本金损失1%。见下文“假设到期付款”。
场景3
| 假设观察日期 |
参考资产的假设收盘价 （占初始价格的百分比） |
假设或有票息 |
| 第1次 |
40.00% |
$0.00 |
| 第2次* |
105.00% |
$75.00 |
|
|
假设或有息票总额： |
$75.00 |
*这些假设的观察日期中的每一个也是一个假设的看涨观察日期。
在这种情形下，在第一个假设观察日，参考资产的收盘价低于票息障碍，因此，就该假设观察日而言，没有或有票息到期。在第二个假设观察日，也就是第一个假设看涨观察日，参考资产的收盘价等于或高于初始价格并因此自动赎回票据。在相应的通知支付日，除了75.00美元的或有息票外，您的票据的每1000美元本金金额将收到相当于1000美元的现金金额。在这种情况下，你的票据总回报率为7.50%。
P-13
假设到期付款
如果票据在任何看涨观察日（即在每个看涨观察日，参考资产的收盘价均低于初始价格）未被自动赎回，我们将为贵公司票据的每1,000美元本金支付的到期付款将取决于参考资产的表现，如下表所示。下表假定这些票据在任何一个看涨观察日都没有被自动赎回，并反映了您可能收到的假设到期付款。下表左栏中的价格代表假设的最终价格，并以初始价格的百分比表示。下表右栏中的金额代表假设的到期付款，以相应的假设最终价格为基础，以票据本金的百分比表示（四舍五入到百分之一的最接近的千分之一）。因此，假设到期付款为100.000%意味着我们将在到期日为票据的每1,000美元未偿本金支付的付款价值将等于票据本金的100.000%，基于相应的假设最终价格和上述假设，并在最终估值日计算。
| 票据未被自动调用 |
| 假设最终价格 （占初始价格的百分比） |
假设到期付款* （占本金比例） |
| 150.000% |
100.000% |
| 140.000% |
100.000% |
| 130.000% |
100.000% |
| 120.000% |
100.000% |
| 110.000% |
100.000% |
| 100.000% |
100.000% |
| 90.000% |
100.000% |
| 80.000% |
100.000% |
| 70.000% |
100.000% |
| 69.999% |
69.999% |
| 60.000% |
60.000% |
| 50.000% |
50.000% |
| 25.000% |
25.000% |
| 0.000% |
0.000% |
*不包括最终或有息票（如有）。
例如，如果票据没有被自动赎回，最终价格被确定为初始价格的25.000%，我们将在到期时为贵方票据支付的金额将是贵方票据本金金额的25.000%，如上表所示。因此，如果您在原发行日以本金金额购买票据并持有至到期日，您将损失75.000%的投资（如果您以高于本金金额的价格购买票据，您将损失相应更高百分比的投资）。如果最终价格确定为初始价格的150.000%，我们将为贵方票据支付的到期付款（除了最后估值日的或有息票）将限于贵方票据每1,000美元本金金额的100.000%，如上表所示。因此，如果您持有票据到期，您将不会受益于最终价格较初始价格的任何上涨。
票据的任何付款，包括本金的任何偿还，均受制于银行的信誉。如果银行拖欠其付款义务，您可能不会收到票据项下欠您的任何金额，您可能会损失高达您的全部投资。
P-14
上述票据在息票支付日、自动赎回时或到期时的应付金额完全是假设的；它们是基于参考资产在观察日（包括最后估值日）或赎回观察日可能无法实现的假设价格以及可能被证明是错误的假设。贵公司票据在到期日或任何其他时间的实际市场价值，包括您可能希望出售票据的任何时间，可能与上述自动赎回或到期时的假设或有息票或假设付款关系不大，这些金额不应被视为票据投资财务回报的指标。上述示例中的任何或有息票的假设付款，或在自动赎回时或在到期时对持有至赎回支付日或到期日的票据进行的假设付款，假定您以其本金金额购买了您的票据，并且未进行调整以反映您为票据支付的实际原始发行价格。您在票据中的投资回报（无论是正数还是负数）将受到您为票据支付的金额的影响。如果你以本金以外的价格购买你的票据，你的投资回报将不同于，并可能大大低于上述例子所建议的假设回报。请阅读此处的“额外风险——与估计价值和流动性相关的风险——票据可能在到期前出售的价格将取决于许多因素，并且可能大大低于最初购买它们的金额”。
对票据的支付在经济上相当于对其他票据的组合将支付的金额。例如，对票据的支付在经济上相当于持有人购买的有息债券和持有人与美国之间订立的一项或多项期权的组合（随着时间的推移支付一项或多项隐含的期权费）。本段中的讨论不会修改或影响票据的条款或票据的美国联邦所得税处理，如本定价补充文件其他部分所述。
| 我们无法预测参考资产在任何观察日（包括最后估值日）或看涨观察日的实际收盘价，也无法预测贵方票据在任何特定交易日的市场价值，也无法预测在到期日之前的任何时间，参考资产的价格与贵方票据市场价值之间的关系。您将在付息日收到的实际或有票息（如有）、您在自动赎回或到期时收到的实际金额以及票据的收益率，将取决于我们将在交易日设定的实际初始价格和或有票息，以及上述计算代理确定的观察日或最终价格（如适用）的实际收盘价。此外，假设回报所依据的假设可能会被证明是不准确的。因此，在息票支付日、通知支付日或到期日就您的票据支付的任何金额的现金可能与上述示例中反映的信息有很大不同。 |
P-15
额外风险
对票据的投资涉及重大风险。除了本定价补充文件中包含的以下风险外，我们促请您阅读从随附产品补充文件PS-6页开始的“附注特有的额外风险因素”以及从随附招股说明书补充文件S-2页和随附招股说明书第8页开始的“风险因素”。
您应了解投资票据的风险，并应与您的顾问根据您的特定财务状况以及本定价补充文件和随附的招股说明书、招股说明书补充文件和产品补充文件中所载信息仔细考虑票据的适当性后，才能达成投资决定。
与回报特征相关的风险
到期损失风险
你可能会损失你在票据上的全部或相当大一部分投资。如果票据没有被自动赎回，最终价格低于触发价格，
您的票据每1,000美元本金金额将亏损等于（i）参考资产回报次数（ii）1,000美元的乘积。具体地说，最终价格低于初始价格的每1%，您将损失您的票据本金金额的1%。因此，如果票据未被自动赎回且参考资产从初始价格到最终价格的百分比跌幅大于30.00%，您可能会损失至您在票据上的全部投资。
尽管参考资产的价格只有很小的变化，但您的票据的回报可能会发生显着变化
如果您的票据没有被自动赎回，最终价格低于触发价格，您将收到少于票据本金的金额，您可能会损失您在票据上的全部或大部分投资。这意味着，虽然最终价格降至触发价不会导致票据本金损失，但最终价格降至低于触发价将导致票据本金金额的很大一部分损失，尽管参考资产的价格仅有很小的增量变化。
你可能不会收到与你的票据有关的任何或有息票
您可能不会收到任何与您的票据相关的或有息票。尽管或有息票公式规定，如果参考资产在相关观察日的收盘价等于或大于息票障碍，则在相应的息票支付日支付的或有息票将等于（i）截至并包括相关观察日已发生的观察日数目的至少37.50美元乘积减去（ii）先前支付的所有或有息票的总和（如果有的话），你应该知道，对于任何未导致支付或有息票的先前观察日期，您将不会因通货膨胀和其他与货币时间价值相关的因素而隐含的任何机会成本获得补偿。如果参考资产在某一观察日的收盘价小于票息障碍，则不会在相应的付息日收到或有票息。如果参考资产在票据期限内的每个观察日的收盘价均低于票息障碍，则您在票据期限内将不会收到任何或有票息，也不会获得正收益。通常，这种不支付任何或有息票的情况将与您的票据发生更大的本金损失风险重合。
票据的潜在正回报仅限于就票据支付的或有息票（如有），而不论参考资产的价格有何升值
票据的潜在正回报仅限于已支付的任何或有息票，这意味着票据的任何正回报将仅由在票据期限内支付的任何或有息票的总和构成，无论参考资产的价格是否有任何升值。此外，如果票据被自动赎回，您将不会收到任何或有息票或任何其他有关在赎回支付日期之后的任何观察日期的付款。由于票据可能会被自动赎回，因此票据的总回报可能低于票据到期前未偿还的情况。因此，如果参考资产价格的增值超过票据实际支付的任何或有息票的总和，票据的回报将低于直接投资于参考资产或与参考资产的积极表现直接挂钩的证券的回报。
P-16
你的票据是自动赎回的
如果参考资产在对应的看涨观察日的收盘价等于或大于初始价格，我们将在某个看涨支付日自动赎回您的全部而非部分票据。由于票据可能会在第一个潜在的通知付款日期被自动催缴，因此您的票据的期限可能会减少。如果票据在到期前被赎回，您可能无法以类似风险水平的可比回报将投资收益再投资于票据。为免生疑问，如果您的票据被自动调用，将不会返利或减少此处描述的折扣、佣金或费用。
或有票息将部分反映参考资产的波动性，可能不足以补偿您到期损失的风险
通常，参考资产的较高波动性导致参考资产的收盘价低于观察日的票息障碍或最终估值日的触发价的可能性更大。波动性是指参考资产价格变动的幅度和频率。这种更大的风险通常将反映在票据的或有票息高于我们具有可比期限和更高票息障碍的常规债务证券的应付利率以及相对于其他可比证券的触发价格。然而，虽然在交易日设定或有票息、票息障碍和触发价格，但参考资产的波动性可能在票据期限内发生显着变化，并可能增加。参考资产的价格可能在观察日大幅下跌，导致或有票息很少或没有，或导致您的投资损失相当大的部分或全部。
参考资产的初始价格可能基于参考资产的日内价格，该价格可能高于或低于参考资产在交易日的收盘价
参考资产的初始价格将是其收盘价或参考资产在交易日的日内价格。如果参考资产的初始价格为日内价格，则可能高于或低于参考资产在交易日的收盘价。在所有条件相同的情况下，较高的初始价格（相对于其交易日的收盘价）增加了票据回报率较低的可能性。
这些票据不同于常规债务工具
这些票据不是常规票据或债务工具。这些票据不会像传统的固定利率或浮动利率债务证券相同期限那样在到期前为您提供固定利息支付。你将在票据上获得的回报，可能是负数，可能比你在其他投资上可以获得的回报要少。即使你收到一张或多张或有息票，而你在票据上的回报是正的，你的回报也可能比你购买银行的常规、有息优先债务证券所获得的回报要少。
或有偿还本金仅适用于自动赎回或到期日
你应该愿意将你的票据持有到自动赎回或到期日。如果您能够在二级市场自动赎回或到期日之前出售您的票据，您收到的价格很可能无法反映自动赎回或到期时付款的全部经济价值，并且票据的任何回报可能低于此类付款，即使您收到的金额高于本金金额。只有当您将票据持有至自动赎回或到期日（视情况而定），且参考资产在适用的赎回观察日或最终估值日（视情况而定）的收盘价分别等于或高于初始价格或触发价格时，您才能获得自动赎回功能和到期付款的全部利益。
此外，如果您能够在二级市场上的自动赎回或到期日之前出售您的票据，您可能不得不以相对于您的初始投资的亏损出售它们，即使此时参考资产的价格分别等于或高于初始价格或触发价格。
P-17
票据上的任何应付金额不与参考资产在适用观察日（包括最终估值日）和看涨观察日（税款赎回情况除外）以外的任何时间的收盘价挂钩
票据的任何付款将仅基于参考资产在适用的观察日（包括最终估值日）和看涨观察日的收盘价。因此，参考资产在适用观察日或看涨观察日以外的日期的收盘价将不会对就贵公司票据支付的任何金额产生影响。此外，如果票据未被自动赎回，到期付款将以最终价格为基础，最终价格将是参考资产在最终估值日的收盘价。因此，例如，如果参考资产的价格在最后估值日急剧下跌，您在票据上的回报可能会大大低于如果在这种下跌之前将其与参考资产的价格挂钩的话。尽管参考资产在票息支付日、通知支付日、到期日或票据期限内其他时间的实际收盘价可能高于参考资产在观察日、通知观察日或最终估值日的收盘价，但除适用的观察日、通知观察日或最终估值日以外的任何时间，您将不会受益于参考资产的收盘价，视情况而定（但在随附产品补充中“税款赎回”项下进一步描述的税款赎回情况除外）。
持有票据不等同于持有参考资产或参考资产成份股的股份
持有票据不等同于持有参考资产或参考资产成份股的股份。作为票据持有人，您将无权获得参考资产或参考资产成份股的股份持有人将享有的投票权或收取股息或其他分配或其他权利。此外，如果您实际拥有参考资产或参考资产成分股票的股份，您的票据回报可能无法反映您将实现的回报。例如，您对票据的潜在正回报仅限于已支付的任何或有息票，这意味着票据的任何正回报将仅由在票据期限内支付的任何或有息票组成，您将不会参与参考资产或参考资产成分股的任何升值。
你的票据的回报将不会反映就参考资产或参考资产成份股支付的任何股息
如果您实际拥有参考资产并收到就参考资产的股份支付的分配，您的票据回报将不会反映您将实现的回报。您将不会收到任何可能由其各自发行人（“参考资产成份股发行人”）就任何参考资产成份股或参考资产的股份支付的股息。更多信息见上文“—持有票据不等同于持有参考资产或参考资产成分股的股份”。
如果你以高于本金额的价格购买你的票据，你的投资回报将低于以本金额购买的票据的回报，并且票据的某些关键条款的影响将受到负面影响
任何或有息票的支付或自动催缴或到期付款均不会根据您为票据支付的原始发行价格进行调整。如果您以不同于票据本金金额的价格购买票据，那么您在自动赎回或到期日持有的此类票据的投资回报将不同于，并且可能大大低于以本金金额购买的票据的回报。如果您以高于本金金额的价格购买票据，并在自动赎回或到期日将其持有至赎回支付日，您在票据上的投资回报将低于您以本金金额或低于本金金额的价格购买票据时的回报。
此外，支付任何或有息票或自动赎回和触发价格对您的投资回报的影响将取决于您为票据支付的价格相对于本金金额。例如，如果您以高于本金金额的价格购买您的票据，票据不会被自动赎回，并且参考资产的最终价格低于触发价格，您在票据上的投资将比您以本金金额或以低于本金金额的折扣购买票据的情况下产生更大的百分比减少。同样，相对于您的初始投资，从票据上收到的任何或有息票的任何回报将低于如果您以本金金额购买票据的话。
P-18
与参考资产特征相关的风险
票据须承受市场风险
票据的收益率与参考资产的表现直接挂钩并与参考资产成分股的表现间接挂钩，参考资产的收盘价是否等于或高于观察日的票息障碍以及如果票据未被自动赎回，最终价格是否等于或高于触发价。参考资产的价格可能会因参考资产、参考资产成份股及其投资顾问（定义见“关于参考资产的信息”）的特定因素，以及一般市场因素，如一般市场波动和价格、利率以及经济、政治和其他条件而大幅上涨或下跌。
参考资产集中于半导体行业，不提供多元化敞口
参考资产成分股票不多元化，且集中在半导体行业，这意味着参考资产更有可能受到半导体行业任何负面表现的不利影响，而不是包含跨多个行业的更多元化股票的ETF。竞争压力可能会对半导体行业公司的财务状况产生显著影响。半导体行业公司的业绩将受到各种因素的影响，这些因素以复杂和不可预测的方式相互作用，包括一般经济状况、地缘政治事件、行业竞争、政府行动和监管以及对这类公司提供的产品和服务的供需。半导体行业的负面发展可能会对参考资产成分股的发行人产生重大不利影响，从而对参考资产的价值和票据的价值产生重大不利影响。
参考资产可能不成比例地受到少数股票表现的影响
数量相对较少的参考资产成分股票构成了参考资产的很大一部分。因此，这些股票中的一只或多只的价格下跌，包括由于对这些公司中的一只或多只产生负面影响的事件，可能会产生显着降低参考资产价格的效果，即使参考资产持有的其他股票均未受到此类事件的影响。由于参考资产的持有权重，您在自动赎回或到期时收到的金额可能低于如果您投资于与交易所交易基金挂钩的产品，该产品将任何一只股票的最大权重限制为较低金额，或对该基金持有的所有股票进行同等权重，则您在到期时收到的付款。
你投资票据会有外币汇率风险
参考资产成份股以非美元货币计值。参考资产的价格与这类参考资产成分股的美元价值相关。因此，如果美元兑参考资产成分股票计价的非美元货币走强，则参考资产的投资组合价值将受到不利影响，这可能导致即使参考资产成分股票的非美元价值增加，参考资产的价格也会下降。
外币汇率随时间而变化，在您的票据期限内可能会有很大变化。特定汇率的变化是直接或间接影响经济和政治状况的多种因素相互作用的结果。特别重要的是：
•现有和预期的通货膨胀率；
•现有和预期的利率水平；
•各国之间的国际收支；
•相关外国和美国的政府盈余或赤字的程度；以及
•其他财政、经济、军事、公共卫生和政治因素。
所有这些因素反过来又对有关外国政府和美国等对国际贸易和金融具有重要意义的国家所奉行的货币、财政和贸易政策敏感。
票据的市场价格和参考资产的价格也可能因延迟或拒绝批准任何必要的政府批准兑换当地货币和向国外汇款或对汇回美元的其他事实上的限制而受到不利影响。
P-19
各国监管机构正在调查公布的货币汇率的潜在操纵行为。如果这种操纵已经发生或正在继续，某些已公布的汇率可能已经或可能在未来人为地低于（或高于）它们本来应该是。任何此类操纵都可能对您的票据的市场价值和回报以及您的票据的交易市场产生不利影响。此外，我们无法预测是否会在这些调查中实施任何影响汇率确定或公布或货币交易监管的变化或改革。任何此类变化或改革也可能对你的笔记产生不利影响。
票据受制于与外国证券市场相关的风险
你的票据价值与持有在外国股票市场交易的股票的参考资产挂钩。与外国股本证券价值挂钩的投资涉及特定风险。与美国证券市场或其他外国证券市场相比，任何外国证券市场的流动性可能更低，波动性更大，并以不同的方式受到全球或国内市场发展的影响。政府对外国证券市场的直接或间接干预，以及对外国公司的交叉持股，都可能影响该市场的交易价格和交易量。此外，与那些受SEC报告要求约束的美国公司相比，关于外国公司的公开信息通常更少。此外，外国公司受到的会计、审计和财务报告标准和要求不同于适用于美国报告公司的标准和要求。
外国证券的价格受制于该外国地理区域特有的政治、经济、金融和社会因素。这些因素包括：适用的外国政府的经济和财政政策最近发生变化，或未来发生变化的可能性；适用于外国公司或外国股本证券投资的货币兑换法或其他法律或限制的可能实施或变化；货币汇率的波动，或波动的可能性；以及爆发敌对行动、政治不稳定、自然灾害或不利的公共卫生发展的可能性。这些因素中的任何一个，或这些因素中不止一个的组合，都可能对此类外国证券市场及其证券价格产生负面影响。此外，地理区域可能以不同方式对全球因素作出反应，这可能导致外国证券市场的证券价格以不同于美国证券市场或其他外国证券市场的证券价格的方式波动。外国经济也可能在重要方面与美国经济不同，包括国民生产总值增长、通货膨胀率、资本再投资、资源和自给自足，这可能对外国证券价格产生积极或消极的影响。
因为外汇可能在参考资产没有交易的日子开放，所以在股东将无法购买或出售参考资产的股份的日子，参考资产成分股的价值可能会发生变化。这可能导致参考资产资产净值的溢价或折价，可能高于不持有外国资产的交易所交易基金所经历的溢价或折价。
政府监管行动，包括立法法案和行政命令，可能会导致参考资产的构成发生重大变化，并可能对您对票据的投资产生负面影响
政府监管行动，包括立法法案和行政命令，可能会导致参考资产的构成发生重大变化，并可能以多种方式对您在票据中的投资产生负面影响，具体取决于此类政府监管行动的性质和受影响的参考资产成分股。例如，美国政府最近发布的行政命令禁止美国人购买或出售某些公司的公开交易证券，这些公司被确定在国防和相关物资部门或中华人民共和国经济的监视技术部门经营或已经经营，或公开交易的证券，这些证券是这些证券的衍生产品，或旨在提供对这些证券的投资敞口（包括指数化票据）。如果这些行政命令中的禁令（或其他政府监管行动下的禁令）变得适用于当前包含在参考资产中或未来包含在参考资产中的参考资产成分股票，则该等参考资产成分股票可能会从参考资产中删除。如果政府监管行动导致移除在参考资产中具有（或历史上具有）重大权重的参考资产成分股，则此类移除可能会对参考资产的价格产生重大负面影响，从而对您在票据中的投资产生负面影响。同样，如果受这些行政命令约束或受其他政府监管行动约束的参考资产成分股票没有从参考资产中移除，票据的价值可能会受到重大负面影响，票据的交易或持有可能会成为美国法律禁止的对象。任何未能从参考资产的投资组合中删除此类参考资产成分股票的行为都可能导致您在票据上的投资损失很大一部分或全部，包括如果您试图在票据价值下降的时候剥离票据。
P-20
无法保证票据中隐含的投资观点一定会成功
无法确定地预测参考资产的价格是否上涨或下跌以及上涨或下跌的幅度。无法保证参考资产的收盘价将等于或高于观察日的票息障碍或最终价格将等于或高于最终估值日的触发价。参考资产的价格可能受到影响参考资产和参考资产成份股票价格的复杂、相互关联的政治、经济、金融等因素的影响。您应该愿意接受一般权益类证券、特别是参考资产成份股的价格表现风险和您在票据上的投资部分或全部损失的风险。
此外，我们无法向贵方保证，参考资产或参考资产成分股的未来表现将导致贵方收到的金额等于或大于票据的本金金额。参考资产或参考资产成分股票的某些历史表现期间，如果您过去拥有条款与这些票据类似的票据，则您收到的票据本金金额将低于您的票据本金金额。有关参考资产历史表现的更多信息，请参阅本定价补充文件中的“有关参考资产的信息”。
投资者应像直接投资参考资产或参考资产成份股一样调查参考资产和参考资产成份股
投资者如果是直接投资于参考资产或参考资产成份股，应该像投资者一样对参考资产和参考资产成份股进行自己的尽职调查。我们和我们的任何关联公司都没有参与任何公开信息的准备工作，也没有对参考资产或参考资产成分股进行任何“尽职调查”调查或查询。此外，我们无法保证在原始发行日期之前发生的所有事件均已适当披露。后续披露任何此类事件或披露或未能披露有关参考资产或参考资产成分股的重大未来事件可能会影响任何到期付款。投资者不应得出银行出售票据是银行或其任何关联机构投资于与参考资产或参考资产成分股表现挂钩的证券的任何形式的投资建议的结论。
不对参考资产或参考资产成份股的表现作出保证；不应将参考资产或参考资产成份股的过往表现视为参考资产或参考资产成份股未来表现的指示
票据直接与参考资产价格挂钩，间接与参考资产成份股价格挂钩，具有投机性，风险程度较高。本行、计算代理、GS & Co.或我们任何其他或其各自的关联公司均未就参考资产或参考资产成分股的表现作出任何保证。投资者不应得出银行出售票据是其或上述任何其他实体投资于与参考资产或参考资产成份股表现挂钩的证券的投资建议的结论。投资者应咨询自己的财务顾问，投资票据是否适合自己。参考资产和参考资产成份股的过往表现不应被视为参考资产或参考资产成份股未来表现的保证或保证，也无法预测参考资产或参考资产成份股的价格在票据期限内是否上涨或下跌。
影响参考资产指数的变化可能会对票据的市值和收益率产生不利影响
参考资产指数主办人拥有参考资产指数，负责参考资产指数的设计和维护。保荐人有关参考资产指数计算的政策，包括有关增加、删除或替代纳入参考资产指数的股本证券的决定，可能会影响参考资产指数的价格，因此可能会影响参考资产的股份市场价格，从而影响票据上的应付金额。保荐机构可以停止或者暂停计算或者传播参考资产指数。任何此类行动都可能对您的票据的市场价值和回报产生重大不利影响。
P-21
银行无法控制参考资产指数主办人的行动，主办人没有义务考虑你的利益
本行及其附属公司不附属于参考资产指数的主办人，亦无能力控制或预测其行动，包括有关参考资产指数计算方法或政策的任何错误或终止公开披露。保荐人没有以任何方式参与票据发行，也没有义务在采取任何可能对票据的市场价值和回报产生负面影响的行动时考虑您作为票据所有者的利益。
银行无法控制投资顾问可能以可能对票据的任何付款及其市场价值产生不利影响的方式调整参考资产的行动，投资顾问没有义务考虑您的利益
投资顾问可能会不时被要求就其有关参考资产净资产值的计算、参考资产成份股的增加、删除或替换以及影响参考资产指数的变化在参考资产中反映的方式可能影响参考资产股份的市场价格以及因此在到期日在贵方票据上的应付金额的政策执行情况作出某些政策决定或判断。如果投资顾问改变这些政策，例如通过改变其计算参考资产的资产净值的方式，或者如果投资顾问停止或暂停计算或公布参考资产的资产净值，则贵方票据的应付金额及其市场价值也可能受到影响，在这种情况下，确定贵方票据的市场价值可能变得困难或不合适。如果发生这类事件，计算代理可以以其认为适当的方式确定参考资产在估值日的收盘价，从而确定在到期日应付的任何金额。
作为ETF的参考资产存在相关风险
尽管参考资产的股份在国家证券交易所挂牌交易，且若干类似产品已在国家证券交易所进行不同时期的交易，但无法保证参考资产的股份将持续活跃的交易市场或交易市场将存在流动性。此外：
管理风险
参考资产存在管理风险，这是投资顾问的投资策略，其实施受到多项约束，可能无法产生预期结果的风险。参考资产也不是主动管理的，可能会受到与参考资产指数相关的细分市场普遍下跌的影响。投资顾问投资于参考资产指数中包含或代表的证券，无论其投资价值如何。投资顾问并不试图在下跌的市场中采取防御立场。因此，参考资产的表现可能低于其他类型的基金，这些基金可能会主动转移投资组合资产以利用市场机会或减轻市场下跌的影响。
托管和流动性风险
此外，参考资产存在托管风险，这是指清算和结算交易过程中的风险以及当地银行、代理和存管机构持有证券的风险。较不发达市场（例如参考资产指数跟踪的市场）的低交易量和波动的价格使得交易更难完成和结算，政府或贸易团体可能会强制当地代理人在不受独立评估的指定存管机构持有证券。一个国家的证券市场越不发达，出现托管问题的可能性就越大。参考资产所持证券的交易难以执行和结算，可能导致难以准确计算参考资产的每股净资产值，参考资产的流动性可能受到不利影响。市场参与者可能面临创建和赎回参考资产份额的困难，这可能对参考资产的每股价格和票据价值产生不利影响。
此外，根据参考资产股票交易所依据的交易所采用的持续上市标准，参考资产将被要求持续确认参考资产指数的成分满足适用的上市要求。在参考资产指数不符合适用的上市要求的情况下，参考资产将被要求通过要求参考资产指数的发起人修改此类参考资产指数、采用新的参考资产指数或获得SEC的救济来纠正此类不合规情况。无法保证该发起人会如此修改参考资产指数或将获得SEC的救济，因此，不符合持续上市标准，可能导致参考资产被其股票交易的交易所摘牌。
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跟踪及业绩不佳风险
参考资产使用“被动”或指数化投资方法（在本文“关于参考资产的信息”中有更全面的描述）来尝试跟踪参考资产指数的表现。参考资产可能不会持有全部或几乎全部纳入参考资产指数的权益类证券，可能会持有未纳入参考资产指数的证券或资产。因此，虽然参考资产的表现一般与参考资产指数的表现挂钩，但参考资产的表现也部分与未纳入参考资产指数的权益类证券的份额以及其他资产的表现挂钩，例如期货合约、期权、掉期和其他类型的衍生工具，以及现金和现金等价物，包括与投资顾问有关联的货币市场基金的份额。
此外，参考资产的表现将反映不包括在参考资产指数计算中的额外交易成本和费用。此外，与参考资产投资组合中持有的权益证券相关的公司行为（例如合并和分拆）可能会影响参考资产和参考资产指数之间的表现差异。最后，由于参考资产的份额在证券交易所交易，受制于市场供应和投资者需求，参考资产的一股市值可能与参考资产的每股净资产值不同。
由于上述所有原因，参考资产的表现可能与参考资产指数的表现不相关。因此，票据的回报将不等同于直接投资于参考资产或参考资产成份股或参考资产指数或构成参考资产指数的证券，也不等同于投资于支付与参考资产指数表现挂钩的债务证券。这种性能变化被称为“跟踪误差”，有时，跟踪误差可能很大。
与估计价值和流动性有关的风险
银行在定价时的票据初始估计价值（当贵公司的票据条款在交易日设定时）将低于票据的原始发行价格
该行对这些票据的初步估计价值只是一个估计。票据的原始发行价格将超过银行的初始估计价值。票据原始发行价格与银行初始估计价值之间的差额反映了与出售和构建票据相关的成本，包括结构费，以及对冲其在票据下的义务。因此，票据的经济条款比不支付这些费用或更低的情况下对你们更不利，正如本文“—结构费和其他费用，导致票据的经济条款更不利，并可能对票据的任何二级市场价格产生不利影响”下进一步讨论的那样。
银行或GS & Co.在任何时候对票据的估计价值均不是通过参考信用利差或银行将为其常规固定利率债务证券支付的借款利率确定的
银行对票据的初始估计价值和GS & Co.在任何时候对票据的估计价值均参照银行内部资金利率确定。在确定票据的估计价值时使用的内部资金利率一般代表银行常规固定利率债务证券的信用利差和银行将为其常规固定利率债务证券支付的借款利率的折扣。这一折扣是基于（其中包括）银行对票据的融资价值的看法，以及与银行常规固定利率债务的这些成本相比，票据的发行、运营和持续负债管理成本更高。如果使用银行常规固定利率债务证券的信用利差所隐含的利率，或银行将为其常规固定利率债务证券支付的借款利率，银行将期望票据的经济条款对您更有利。因此，对票据使用内部资金利率会在任何时候增加票据的估计价值，并对票据的经济条款产生不利影响。
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银行对票据的初始估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他（包括GS & Co.）的估计不同
银行对票据的初步估计价值是在设定票据条款时参考其内部定价模型确定的。这些定价模型考虑了某些因素，例如银行在交易日的内部资金利率、票据的预期期限、当时存在的市场条件和其他相关因素，以及银行对市场参数的假设，其中可以包括波动性、股息率、利率等因素。不同的定价模型和假设（包括GS & Co.使用的定价模型和假设）可能会为票据提供与银行初始估计值不同的估值，甚至可能大大降低。因此，GS & Co.购买或出售您的票据的价格（如果GS & Co.做市，它没有义务这样做）可能大大低于银行的初始估计价值。此外，未来的市场状况和其他相关因素可能会发生变化，任何假设都可能被证明是不正确的。
如参考资产或参考资产成份股的价格发生变动，你方票据的市值可能不会以同样方式变动
您的票据的交易可能与参考资产或参考资产成分股的表现大不相同。参考资产或参考资产成份股价格的变动可能不会导致贵国票据市值的可比变动。我们在下文“——票据可能在到期前出售的价格将取决于许多因素，并且可能大大低于最初购买它们的金额”下讨论了造成这种差异的一些原因。
GS & Co.购买或出售你的票据的价格（如果GS & Co.做市，它没有义务这样做）将基于GS & Co.对你的票据的估计价值
GS & Co.对票据的估计价值是参照其定价模型确定的，并考虑了银行的内部资金利率。GS & Co.最初在二级市场买入或卖出你的票据的价格（如果GS & Co.做市，它没有义务这样做）超过了GS & Co.在定价时对你的票据的估计价值。根据GS & Co.和分配参与者的约定，这一超额（即此处“关于票据估计价值的附加信息”项下所述的额外金额）将在此处“关于票据估计价值的附加信息”项下所述的交易日至适用日期之间的期间内以直线法下降为零。此后，如果GS & Co.购买或出售您的票据，它将以反映当时参考GS & Co.定价模型确定的估计价值的价格进行。GS & Co.将在任何时候购买或出售您的票据的价格也将反映其当时对类似规模的结构性票据交易的当前买卖价差。如果GS & Co.参照银行的信用利差或银行将为其常规固定利率债务证券支付的借款利率（而不是银行的内部资金利率）计算其对贵公司票据的估计价值，GS & Co.买卖贵公司票据的价格（如果GS & Co.做市，它没有义务这样做）可能会明显更低。
GS & Co.的定价模型考虑了某些变量，主要包括银行的内部资金利率、利率（预测、当前和历史利率）、波动性、价格敏感性分析和票据到期时间。这些定价模型是专有的，部分依赖于对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。因此，如果您在二级市场上向他人出售您的票据（如果有的话），您将获得的实际价值可能与参考GS & Co.的模型确定的票据估计价值存在重大差异，其中考虑到银行的内部资金利率，原因之一是定价模型或他人使用的假设存在任何差异。见下文“—票据可能在到期前出售的价格将取决于许多因素，并且可能大大低于最初购买这些票据的金额”。
除上述因素外，贵司票据的价值和报价在任何时候都会反映许多因素，无法预测。如果GS & Co.在票据中做市，GS & Co.报出的价格将反映市场状况和其他相关因素的任何变化，包括银行信誉或感知信誉的任何恶化。这些变化可能会对您的票据价值产生不利影响，包括您在任何做市交易中可能收到的票据价格。就GS & Co.在票据中做市而言，报价将反映当时参考GS & Co.的定价模型确定的估计价值，加上或减去GS & Co.当时对结构性票据类似规模交易的当前买卖价差（并受制于上述递减的超额金额）。
此外，如果你卖出你的票据，你很可能会被收取二级市场交易的佣金，或者价格很可能反映了交易商的折扣。这种佣金或折扣将进一步减少您在二级市场出售票据所获得的收益。
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无法保证GS & Co.或任何其他方愿意以任何价格购买您的票据，在这方面，GS & Co.没有义务在票据中做市。见本文“——票据缺乏流动性”。
结构费和其他费用，导致票据的经济条款不太有利，并可能对票据的任何二级市场价格产生不利影响
票据的经济条款，以及截至贵公司票据条款在交易日期确定时银行对贵公司票据的初始估计价值与原始发行价格之间的差额，除其他费用外，考虑了与票据相关的结构费和对冲成本。因此，票据的经济条款对您不利，如果这些费用没有支付或已经更低。此外，SCUSA或GS & Co.在任何时候购买或出售您的票据（如果SCUSA或GS & Co.做市，他们没有义务这样做）的价格（如果有的话）将反映（其中包括）票据的经济条款。因此，票据的二级市场价格也可能受到就票据支付的结构费和其他费用（包括对冲成本）的不利影响。见“—银行在定价时（当贵公司的票据条款在交易日设定时）对票据的初始估计价值将低于票据的原始发行价格”。
票据市值或受多项不可预测因素影响
当我们提到你的票据的市场价值时，我们指的是如果你选择在规定的到期日之前在公开市场上出售它们，你可以从你的票据中获得的价值。许多因素，其中许多是我们无法控制的，将影响贵公司票据的市场价值，包括：
●参考资产的价格；
●参考资产收盘价的波动——即变动的频率和幅度；
●参考资产的股息率；
●经济、金融、政治、军事、监管、法律、公共卫生等一般影响适用证券市场并可能影响参考资产成份股价格和参考资产收盘价的事件；
●市场的利率和收益率；
●你的笔记成熟之前剩下的时间；和
●我们的信用，无论是实际的还是感知的，并包括在我们的信用评级中实际或预期的升级或下调或其他信用措施的变化。
如果您在到期前出售您的票据，这些因素可能会影响您的票据的市场价值，包括您在任何做市交易中可能收到的票据价格。如果您在到期前出售您的票据，您可能会收到少于您的票据本金金额。不能根据参考资产的历史表现来预测其未来的表现。
票据可能在到期前出售的价格将取决于若干因素，可能大大低于最初购买票据的金额
票据可能在到期前出售的价格将取决于多个因素。其中一些因素包括但不限于：（i）参考资产价格在整个票据期限内的实际或预期变化，（ii）参考资产价格的波动性和市场对参考资产价格未来波动性的看法，（iii）一般利率的变化，（iv）我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化，以及（v）到期剩余时间。特别是，由于票据中有关自动赎回功能和到期付款的规定的行为类似于期权，票据的价值会以非线性的方式变化，可能并不直观。根据参考资产的实际或预期价格以及其他相关因素，票据的市场价值可能会下降，如果您在到期前出售您的票据，您获得的收益可能会大大低于发行价的100%。
参见本文“—票据的市场价值可能受到许多不可预测因素的影响”。
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票据缺乏流动性
票据将不会在任何证券交易所或自动报价系统上市。因此，这些票据的二级市场可能很少或根本没有。SCUSA、该行的任何其他关联公司和GS & Co.可以但没有义务在票据中做市。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售票据。因为我们预计其他经纪自营商不会大量参与票据的二级市场，所以贵公司可能能够交易票据的价格很可能取决于SCUSA和GS & Co.愿意从贵公司购买票据的价格（如果有的话）。如果SCUSA和GS & Co.在任何时候都不在票据上做市，那么票据很可能不会有二级市场。因此，你应该愿意持有你的票据到期。
与套期保值活动和利益冲突有关的风险
银行和GS & Co.的套期保值活动可能会对票据投资者产生负面影响，并导致我们各自以及我们的客户和交易对手的利益与票据投资者的利益相悖
银行、GS & Co.或我们的一个或多个或他们各自的关联公司已通过购买参考资产的股份和/或与参考资产挂钩的期权或期货或其他工具对票据项下的义务进行了对冲或预期对冲。银行、GS & Co.或我们的一个或多个或他们各自的关联公司还期望通过（其中包括）在任何时间和不时购买或出售上述任何一项，以及可能与参考资产和/或一项或多项参考资产成份股相关的其他工具来调整对冲，并通过在估值日期或之前出售上述任何一项来解除对冲。
银行、GS & Co.或我们的一个或多个或他们各自的关联公司也可能与其他股票挂钩票据进行、调整和解除对冲交易，这些票据的收益与参考资产或参考资产成分股的价格变化挂钩。任何这些对冲活动都可能对参考资产的价格产生不利影响，包括参考资产的初始价格——直接或间接地通过影响参考资产成分股的价格——从而影响票据的市场价值和您将在票据上获得的金额。由于您购买票据的交易商或关联公司是为我们进行与票据相关的对冲活动，因此该交易商或关联公司可能会在此类对冲活动中获利，并且此类利润（如果有的话）将不包括交易商或关联公司因向您出售票据而获得的补偿。您应该意识到，与对冲活动相关的赚取费用的潜力可能会进一步激励交易商向您出售票据，除了他们将因出售票据而获得的补偿。此外，您应该预期这些交易将导致银行、GS & Co.或我们或他们各自的关联公司，或我们或他们各自的客户或交易对手，拥有与票据投资者的经济利益和激励措施不一致，并且可能直接相反。银行、GS & Co.或我们或他们各自的关联公司将没有义务根据对票据投资者的潜在影响就这些交易采取、不采取或停止采取任何行动，并且可能会在票据的市场价值和回报可能下降的情况下就这些对冲活动获得可观的回报。
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银行、SCUSA、GS & Co.和我们或他们各自的关联公司定期向广泛的客户群提供服务或以其他方式与之建立业务关系，这些客户群已经包括并可能包括我们和参考资产成分股的发行人以及银行、GS & Co.或我们或他们各自的关联公司为我们或他们各自的账户或为我们或他们各自的客户进行的市场活动可能会对票据中的投资者产生负面影响
我们、GS & Co.和我们或他们各自的关联公司定期向大量和多样化的客户群提供广泛的金融服务，包括财务咨询、投资咨询和交易服务。因此，我们每个人都可以作为投资者、投资银行家、研究提供者、投资经理、投资顾问、做市商、交易员、主经纪商或贷方。以这些身份和其他身份，我们、GS & Co.和/或我们或他们各自的关联公司购买、出售或持有广泛的投资，为我们或他们各自的账户或为我们或他们各自的客户的账户积极交易证券（包括我们已发行的票据或其他证券）、参考资产成分股、衍生品、贷款、信用违约掉期、指数、篮子和其他金融工具和产品，我们将拥有其他直接或间接利益，在那些可能与你的利益不一致并可能对参考资产的价格和/或票据价值产生不利影响的证券和其他市场。您应假设我们或他们将在当前或未来提供此类服务或以其他方式与（其中包括）我们和参考资产成份股的发行人进行交易，或以证券或工具或与这些实体直接或间接相关的各方进行交易。这些服务可能包括向这些公司提供贷款或股权投资，提供财务咨询或其他投资银行服务，或发布研究报告。这些金融市场活动中的任何一项都可能单独或合计对参考资产的价格（包括参考资产的初始价格）和贵方票据的市场产生不利影响，贵方应预期我们以及GS & Co.和/或我们或其各自关联公司、客户或交易对手的利益有时会对票据投资者的利益产生不利影响。
您应该期望我们、GS & Co.和我们或他们各自的关联公司在提供这些服务、从事此类交易或代表我们或他们各自的账户时，可能会采取对我们可能发行的票据或其他证券、参考资产成分股或与上述类似或相关的其他证券或工具产生直接或间接影响的行动，并且此类行动可能会对票据投资者的利益产生不利影响。此外，就这些活动而言，银行、GS & Co.或我们或他们各自的关联公司内的某些人员可能会获得有关这些各方的机密重大非公开信息，而这些信息不会在票据中向投资者披露。
我们、GS & Co.和我们或他们各自的关联公司定期向市场提供范围广泛的证券、金融工具和其他产品，包括与我们可能发行的票据或其他证券类似的现有或新产品、参考资产成分股或与上述类似或挂钩的其他证券或工具。票据的投资者应该预期，银行、GS & Co.和我们或他们各自的关联公司提供的证券、金融工具和其他产品可能会与票据竞争流动性或其他方面。
票据的其他投资者可能不会与你有相同的利益
其他投资者的利益，在某些情况下，可能对你的利益不利。其他投资者可能会向我们、SCUSA、GS & Co.或我们或他们各自的关联公司提出要求或建议，涉及以不利于贵公司利益的条款建立交易，票据投资者在以票据持有人身份行使补救措施、投票权或其他权利时无需考虑任何其他投资者的利益。此外，其他投资者可能就票据、与票据相同或相似的资产、票据所引用的资产（如股票或股票指数）或其他可能对您的票据的市场或价值产生不利影响的类似资产或证券进行市场交易。例如，投资者可以（直接或间接地通过衍生交易）就类似于你的票据的证券或参考资产或参考资产成分股票持有淡仓。
任何参考资产成份股的发行人、保荐人或投资顾问与美国、SCUSA或GS & Co之间不存在从属关系。
银行、SCUSA、GS & Co.和我们或他们各自的关联公司目前或将来可能不时与参考资产成分股的发行人或参考资产指数的保荐人或投资顾问开展业务。本行、SCUSA或我们的任何其他关联公司，或GS & Co.或其关联公司均未参与编制任何公开信息或就参考资产或参考资产成分股进行任何“尽职调查”调查或查询。应自行调查参考资产和参考资产成份股的发行人。有关参考资产的更多信息，请参见本定价补充文件下文题为“关于参考资产的信息”的部分。
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你和算子代理之间存在潜在的利益冲突
计算代理Scotia Capital Inc.是我们的关联公司之一。在履行其职责时，计算代理的经济利益可能会对您作为票据投资者的利益产生不利影响，包括在其确定参考资产的初始价格时，如在“—与收益特征相关的风险—参考资产的初始价格可能基于参考资产的日内价格，该价格可能高于或低于参考资产在交易日的收盘价”下讨论。计算代理没有义务在采取任何可能影响参考资产的价格以及票据的价值和应付金额的行动时考虑您作为票据持有人的利益。
如发生与参考资产有关的非交易日或市场干扰事件，计算代理可以推迟票据的观察日（包括最终估值日）或通知观察日
如计算代理人全权酌情决定，在原本为观察日（包括最后估值日）或通知观察日（就本款而言，各为“估值日”）的某一天，该日不是参考资产的交易日，则该估值日为下一个交易日。此外，如果计算代理全权酌情确定，在本应为估值日的某一天，有关参考资产的市场扰乱事件已经发生或正在继续发生于参考资产，则该估值日将推迟到没有发生或正在继续发生市场扰乱事件的下一个交易日，尽管该估值日将不会推迟超过八个交易日。此外，如果某一估值日由于市场中断事件而推迟到最后可能的一天，但在该日发生或正在继续发生市场中断事件，则该日仍将是适用的估值日，而计算代理将确定必须使用的适用收盘价或最终价格，以确定票据是否应付或有息票，票据是否受自动催缴或到期付款的约束（如适用）。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——无法获得参考资产的收盘价值；对参考资产的调整——对参考ETF的调整”和“票据的一般条款——市场扰乱事件”。
计算代理人可进行影响到期兑付的反稀释重组调整
对于影响参考资产的反稀释和重组事件，计算代理可以对票据的初始价格、任何票息观察或看涨观察日的收盘价和/或最终价格（如适用）以及任何其他期限进行调整。但是，计算代理不会针对每一个可能影响参考资产的企业事件做出调整。如果发生了不需要计算代理进行调整、价值和收益的事件，票据可能会受到重大不利影响。此外，有关任何此类调整的确定和计算将由计算代理进行。您应该知道，计算代理可能会根据需要以不同于随附产品补充或此处讨论的方式进行任何此类调整、确定或计算，以实现公平的结果。任何反稀释或重组事件的发生以及随后的调整可能会对票据的价值和回报（如有）产生重大不利影响。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——无法获得参考资产的期末价值；对参考资产的调整——与参考股权相关的反稀释调整”。
在参考资产除牌、清算或终止后，到期付款可能基于另一ETF的份额或通过计算代理确定将尽可能合理地复制参考资产的计算方法计算得出。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——无法获得参考资产的收盘价值；对参考资产的调整——对参考ETF的调整”。
与一般信用特征相关的风险
你的投资受制于银行的信用风险
这些票据是银行的高级无担保债务，并不直接或间接地成为任何第三方的债务。正如随附的招股章程、招股章程补充文件及产品补充文件中进一步描述的那样，票据将与银行的所有其他无担保和非次级债务义务享有同等地位，但法律运作可能优先考虑的义务除外。票据的任何支付，包括任何或有息票的支付，在自动催缴或到期付款时，取决于银行在到期时履行其义务的能力。因此，银行的实际和感知的信誉可能会影响票据的市场价值，并且，如果银行违约其义务，您可能无法收到根据票据条款欠您的金额。如果您在自动赎回或到期之前出售票据，您收到的收益可能大大低于票据的本金金额。
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与加拿大和美国联邦所得税相关的风险
不确定的税务处理
票据的税务处理的重要方面是不确定的。您应该咨询您的税务顾问关于您的税务情况。参见本定价补充文件中的“重大加拿大所得税后果”和“重大美国联邦所得税后果”。
一般风险因素
我们可能会以不同的发行价格出售额外的票据本金总额
我们可能会决定在最终定价补充日期之后出售额外的票据本金总额。票据在后续发售中的发行价格可能与本定价补充文件封面所提供的您支付的原始发行价格存在较大差异（更高或更低）。
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关于参考资产的信息
万艾克®半导体ETF
参考资产的股份由注册投资公司VanEck ETF Trust（“信托”）发行。
●参考资产是一种交易所交易基金，它寻求尽可能紧密地复制，在费用和开支之前，MVIS的价格和收益率表现®美国上市半导体25指数（“参考资产指数”）。参考资产指数包括半导体行业美国交易所上市公司的普通股和存托凭证。
●你的票据收益率与参考资产的表现挂钩，而不是与参考资产所依据的参考资产指数的表现挂钩。参考资产的表现可能会与其参考资产指数的表现明显分化。
●参考资产的投资顾问为泛达公司。
●参考资产的股票在纳斯达克 Stock Market LLC交易，股票代码为“SMH”。
●该信托的SEC CIK编号为0001137360。
●就参考资产股份而言，成立日期为2011年12月20日。
自2021年9月1日起，该信托从VanEck Vectors更名®ETF信托给VanEck ETF信托。此外，自2021年9月1日起，参考资产的名称由VanEck Vectors®半导体ETF转VanEck半导体ETF。
可以获取有关参考资产的信息的地方
该信托以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的信息可以通过SEC维护的网站进行审查。SEC网站的地址是sec.gov。该信托向SEC提交的信息，包括其向股东提交的报告，可以通过参考上面提到的CIK编号来定位。此外，有关参考资产的信息（包括其费用、前十大持股和权重以及行业权重）可能从其他来源获得，包括但不限于新闻稿、报纸文章、其他公开文件以及参考资产的网站。我们不是通过引用将网站、上述来源或它们包含在本定价补充中的任何材料纳入。
我们不对上述任何材料的准确性或完整性作出任何陈述或保证，包括信托向SEC提交的任何文件。
我们从信托的公开信息中获得了有关参考资产的信息
本定价补充仅与贵公司票据有关，与参考资产无关。我们从前一小节中提及的公开可得信息中得出了本定价补充中有关参考资产的所有信息。我们没有参与编制任何这些文件，也没有就贵方票据的发售对参考资产进行任何“尽职调查”调查或询问。此外，我们不知道在本定价补充文件日期之前发生的所有事件——包括会影响上述公开文件的准确性或完整性以及参考资产的股份交易价格的事件——是否已公开披露。任何这类事件的后续披露或有关参考资产的重大未来事件的披露或未披露可能会影响您在到期时将收到的价值，从而影响您的票据的市场价值。
我们或我们的任何关联公司均未就参考资产的表现向贵公司作出任何陈述。
我们或我们的任何关联公司目前或不时可能与信托开展业务，包括向信托提供贷款或对信托进行股权投资或向信托提供咨询服务，包括并购咨询服务。在该业务过程中，我们或我们的任何关联公司可能会获取有关该信托的非公开信息，此外，我们的一个或多个关联公司可能会发布有关参考资产的研究报告。作为票据的投资者，您应该对信托进行独立调查，因为根据您的判断，就票据投资做出知情决定是适当的。
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历史信息
我们从彭博获得有关下图中参考资产历史表现的信息，未经独立审查或核实。下图展示了参考资产在2021年1月1日至2026年4月24日期间的表现。参考资产2026年4月24日收盘价为506.44美元。
参考资产的过往表现并不代表参考资产的未来表现。无法保证参考资产在票据期限内任何一天的收盘价，我们也无法保证参考资产的表现将为您的投资带来正回报。
万安科技股份的历史表现®半导体ETF
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分配补充计划（利益冲突）
我们的关联公司SCUSA将按本金金额购买票据，并且作为票据分配的一部分，将按本定价补充文件封面上规定的原始发行价格将票据出售给GS & Co.。根据分销商加入函的条款，GS & Co.已获委任为分销协议项下的分销代理，并可按本定价补充文件封面所载的原始发行价格从银行或其关联公司购买票据以出售给公众和证券交易商。GS & Co.将就此类关联公司向该交易商提供的某些服务向该交易商的关联公司支付高达本金额0.75%的结构费。
还将向iCapital Markets LLC支付费用，这是一家经纪交易商，GS & Co.的关联公司在其中持有间接少数股权，该公司正在提供与此次发行相关的服务。
在我们发行票据时，我们将与GS & Co.或其关联公司之一订立某些对冲安排（可能包括看涨期权、看跌期权或其他衍生工具）。
此外，SCUSA、GS & Co.及其各自的关联公司或代理商可在票据首次发售后的做市交易中使用本定价补充相关的随附产品补充。虽然SCUSA和GS & Co.可以在票据中做市，但它们没有义务这样做，并且可以随时停止任何做市活动，恕不另行通知。见随附招股说明书补充和随附产品补充中标题为“补充分配方案（利益冲突）”的章节。
如上文所述，您购买票据的价格包括银行、GS & Co.或我们或他们各自的关联公司预计产生的成本以及银行、GS & Co.或我们或他们各自的关联公司预计在与票据相关的对冲活动中实现的利润。这些成本和利润将可能降低二级市场价格，如果任何二级市场发展，为票据。因此，您可能会在交易日期遇到您的票据的市场价值立即大幅下降。
利益冲突
SCUSA是该银行的关联公司，因此在此次发行中存在FINRA规则5121所指的“利益冲突”。此外，银行将收到票据首次公开发行的总收益，从而产生规则5121所指的额外利益冲突。因此，此次发行是按照第5121条规则的规定进行的。未经账户持有人事先特定书面批准，SCUSA不得向其行使酌情权的账户出售本次发行中的票据。
SCUSA、GS & Co.及其各自的关联公司是从事各种活动的全方位服务金融机构，这些活动可能包括证券交易、商业和投资银行、财务顾问、投资管理、投资研究、本金投资、对冲、融资和经纪活动。SCUSA、GS & Co.及其各自的关联公司不时为银行提供并可能在未来提供各种财务咨询和投资银行服务，为此他们收到或将收到惯常的费用和开支。
SCUSA、GS & Co.及其各自的关联公司在其各项业务活动的日常过程中，可能进行或持有广泛的投资，并为其自身账户和客户账户积极交易债务和股本证券（或相关衍生证券）和金融工具（包括银行贷款），而此类投资和证券活动可能涉及银行的证券和/或工具。SCUSA、GS & Co.及其各自的关联公司也可能就此类证券或工具提出投资建议和/或发表或发表独立研究观点，并可能在任何时候持有或向客户推荐他们获得的此类证券和工具的多头和/或空头头寸。
此外，由于您购买票据的交易商是为我们进行与票据相关的对冲活动，该交易商可能会在此类对冲活动中获利，并且此类利润（如果有的话）将不包括交易商因向您出售票据而获得的补偿。您应该意识到，与对冲活动相关的赚取费用的潜力可能会进一步激励交易商向您出售票据，除了他们将因出售票据而获得的补偿。
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禁止向欧洲经济区散户投资者出售
这些票据无意向欧洲经济区（“EEA”）的任何散户投资者提供、出售或以其他方式提供，也不应向其提供、出售或以其他方式提供。出于这些目的，散户投资者是指以下人员中的一个（或多个）：（i）经修订的指令2014/65/EU第4（1）条第（11）点定义的散户客户（“MiFID II”）；（ii）经修订的指令（EU）2016/97含义内的客户，如果该客户不符合MiFID II第4（1）条第（10）点定义的专业客户的资格；或（iii）不是经修订的条例（EU）2017/1129定义的合格投资者。因此，没有编制经修订的（EU）No 1286/2014条例（“PRIIPS条例”）要求的用于发行或出售票据或以其他方式向欧洲经济区的散户投资者提供票据的关键信息文件，因此，根据PRIIPS条例，发行或出售票据或以其他方式向欧洲经济区的任何散户投资者提供票据可能是非法的。
禁止向英国散户投资者销售
在英国，可向其派发本定价补充的唯一类别的人士为：（i）在投资专业人士定义范围内的投资事项方面具有专业经验的人士（定义见《2000年金融服务和市场法（金融促进）令》（经修订的《2005年金融促进令》）第19（5）条），（ii）属于《金融促进令》第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司、非法人协会等”）范围内的人士，或（iii）是与发行或出售任何证券有关的参与投资活动的邀请或诱导（在2000年《金融服务和市场法》（“FSMA”）第21条的含义内）可能以其他方式合法地被告知或促使被告知的人（上述（i）-（iii）中的所有这些人统称为“相关人员”）。本定价补充仅针对相关人员，不得由非相关人员作为或依赖。本定价补充文件所涉及的任何投资或投资活动仅适用于相关人员，并将仅与相关人员进行。只有在FSMA第21（1）条不适用于银行的情况下，才能向英国境内的人员提供这种定价补充。票据不向《2017年打包零售和保险投资产品条例》所指的“散户投资者”发售，因此没有根据这些条例编制关键信息文件。
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重大加拿大所得税后果
参见随附产品补充中的“加拿大税收后果的补充讨论”。除了其中所述的假设、限制和条件外，此类讨论还假定，支付或应付给非居民持有人的任何金额都不会成为该法案第18.4（3）（b）段含义范围内产生付款的“混合错配安排”的扣除部分。
2026年1月29日，加拿大财政部发布征求意见的拟议修正案（“1月29日税务提案”），将修订该法案第18.4（3）（b）段，并引入其他相应修正案。此类讨论进一步假定，这些提议将不适用于就票据应付给持有人的金额。然而，在这方面不能有任何保证。投资者需要注意的是，1月29日的税收提案具有高度复杂性，其解释和应用仍存在重大不确定性。
重大美国联邦所得税后果
你投资这些票据的美国联邦所得税后果是不确定的。没有针对条款与票据基本相同的证券的美国联邦所得税目的的定性的法定条款、法规、已公布的裁决或司法裁决。没有寻求美国国税局（“IRS”）就您投资票据的美国联邦所得税后果作出裁决，以下讨论对IRS没有约束力。以下总结了其中一些税务后果，但我们敦促您阅读产品补充中“重大美国联邦所得税后果”下的更详细讨论，并与您的税务顾问讨论您的特定情况的税务后果。本次讨论基于经修订的1986年《美国国内税收法典》（“法典”）、最终、临时和拟议的美国财政部（“财政部”）条例、裁决和决定，在每种情况下，如可用并在本协议发布之日生效，所有这些都可能发生变化，可能具有追溯效力。本文未涉及州、地方和非美国法律下的税收后果。
美国税务处理。根据票据的条款，在没有法定或监管变更或相反的行政裁定或司法裁决的情况下，银行和你们同意将票据定性为与参考资产相关的预付衍生工具合约。您进一步同意将银行支付的任何或有息票（包括在到期日或赎回结算日）按照您的美国联邦所得税目的的常规会计方法计入您的收入中，作为普通收入。
在票据的应税处置（包括现金结算）时，您通常应确认收益或损失，该收益或损失等于票据中就该应税处置实现的金额（根据任何应计和未支付的或有息票的金额或收益进行调整，将被视为普通收入）与您的计税基础之间的差额。你在票据中的计税基础通常应该等于你的票据成本。根据下文讨论的《守则》第1260条的“建设性所有权”规则，如果您持有票据超过一年，此类收益或损失通常应为长期资本收益或损失（否则，如果持有一年或更短时间，此类收益或损失应为短期资本收益或损失）。资本损失的扣除受到限制。虽然不确定，但有可能在息票支付日期之前从贵国票据的应税处置中收到的收益，但可能归属于预期的或有息票，可以被视为普通收入。关于这种风险，你应该咨询你的税务顾问。
第1260节。由于就《守则》第1260条而言，参考资产的发行人将被视为“直通实体”，因此对票据的投资有可能被视为《守则》第1260条含义内的“建设性所有权交易”。如果票据被视为建设性所有权交易，则可能会产生某些不利的美国联邦所得税后果（即，您在票据应税处置时确认的任何长期资本收益的全部或部分可能会被重新定性为普通收入，并且您可能会因此类重新定性收益而被征收递延所得税负债的利息费用）。我们敦促您阅读产品补充文件中“补充讨论美国联邦所得税后果”下关于票据可能被视为建设性所有权交易的讨论。
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根据从我们收到的某些事实陈述，我们的特别美国税务顾问Fried，Frank，Harris，Shriver & Jacobson LLP认为，以上述方式对待您的票据是合理的。然而，由于没有权威机构具体处理票据的税务处理，出于税务目的，可能会将您的票据作为单一或有付款债务工具处理，或者根据某些其他特征（包括根据《守则》第1260条作为“建设性所有权交易”处理），这样您从票据中获得收入的时间和性质可能与上述处理存在重大不利差异。
除法律另有规定的范围外，银行打算按照上述处理方式和随附产品补充文件中“重大美国联邦所得税后果”项下的处理方式为美国联邦所得税目的处理您的票据，除非并直到IRS和财政部确定某些其他处理方式更为合适。
通知2008-2。2007年，美国国税局发布了一项可能影响票据持有人税收的通知。根据Notice 2008-2，IRS和财政部正在考虑是否应要求票据等工具的持有人在当前基础上累积普通收入。目前还无法确定他们最终将发布何种指导意见，如果有的话。然而，有可能在这种指导下，票据持有人最终将被要求在当前累积收益，可能超过这些持有人收到的任何或有息票，这可以追溯适用。根据该通知，美国国税局和财政部还在考虑其他相关问题，包括此类工具的额外收益或损失是否应被视为普通或资本，此类工具的非美国持有者是否应就任何视为应计收入缴纳预扣税，以及上述《守则》第1260条的特殊“建设性所有权规则”是否应适用于此类工具。我们敦促美国持有者和非美国持有者就上述考虑可能对他们造成的后果咨询其税务顾问。
净投资收入的医疗保险税。作为个人、遗产或某些信托的美国持有人，需对其全部或部分“净投资收入”额外征收3.8%的税，或在遗产或信托的情况下的“未分配净投资收入”，可能包括就票据实现的任何收入或收益，但以其净投资收入或未分配净投资收入（视情况而定）为限，如果加上其其他修改后的调整后总收入，未婚个人超过20万美元，已婚纳税人提交联合申报表（或未亡配偶）超过25万美元，已婚个人提交单独申报表125,000美元，或遗产或信托的最高税级开始的美元金额为限。3.8%的医疗保险税与常规所得税的确定方式不同。美国的持有者应该咨询他们的税务顾问关于3.8%的医疗保险税的后果。
特定境外金融资产。如果美国持有人未将其票据存放在金融机构维持的账户中，且其票据和某些其他“特定外国金融资产”（适用某些归属规则）的总价值超过适用的阈值，他们可能会对其票据承担报告义务。如果美国持有人被要求披露其票据但未能披露，可能会受到重大处罚。
备份预扣和信息报告。除非您是“豁免收款人”，否则从票据的应税处置中获得的收益将受到信息报告的约束，如果您未能提供某些识别信息（例如准确的纳税人号码，如果您是美国持有人）或满足某些其他条件，也可能会按照《守则》规定的税率被征收备用预扣税。
根据备用预扣税规则预扣的金额不是额外税款，可以退还或贷记您的美国联邦所得税负债，前提是向IRS提供所需信息。
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非美国持有者。美国联邦所得税对或有息票的处理尚不明确。根据《守则》第897条和《守则》第871（m）条以及FATCA，如下文所述，我们目前不打算将支付给向我们（和/或适用的扣缴义务人）提供完整填写并有效执行的适用IRS表格W-8的非美国持有人的或有息票视为需缴纳美国预扣税，我们目前不打算对或有息票预扣任何税款。然而，美国国税局可能会声称此类付款需缴纳美国预扣税，或者另一位预扣税代理人可能会以其他方式确定需要预扣，在这种情况下，此类其他预扣税代理人可能会对此类付款最多预扣30%（但须根据适用的所得税条约减少或取消此类预扣税）。我们将不会就此类预扣支付任何额外金额。根据下文讨论的《守则》第897条和《守则》第871（m）条的规定，从票据的应税处置中实现的收益一般不应缴纳美国税款，除非（i）此类收益与非美国持有人在美国进行的贸易或业务有效相关，（ii）非美国持有人为非居民外国人个人，并于该等应课税处分的课税年度内在美国逗留183天或以上，且若干其他条件已获满足，或（iii）该非美国持有人与美国有若干其他现时或以前的联系。
第897节。我们不会试图确定参考资产的发行人是否会被视为《守则》第897条含义内的“美国不动产控股公司”（“USRPHC”）。我们也没有试图确定这些票据是否应被视为《守则》第897条所定义的“美国不动产权益”（“USRPI”）。如果任何此类实体和/或票据被如此处理，可能会适用某些不利的美国联邦所得税后果，包括使非美国持有人在票据应税处置时就票据实现的任何收益按净额征收美国联邦所得税，并将此类应税处置的收益征收预扣税。非美国持有者应就任何此类实体可能被视为USRPHC和/或票据被视为USRPI的问题咨询其税务顾问。
第871（m）节。根据《守则》第871（m）条，就提及一种或多种支付股息的美国股票证券或包含美国股票证券的指数的“特定股票挂钩工具”，向非美国持有人支付或视为支付的某些“股息等价物”，根据《守则》第871（m）条征收30%的预扣税（可通过适用的所得税条约予以减少）。即使该工具没有规定提及股息的付款，也可以适用预扣税。财政部法规规定，预扣税适用于2016年之后发行的所有delta为1的特定股票挂钩工具（“delta-one特定股票挂钩工具”）支付或视为支付的所有股息等价物，以及2017年之后发行的所有其他特定股票挂钩工具支付或视为支付的所有股息等价物。然而，美国国税局发布的指导意见指出，财政部和美国国税局打算修改财政部规定的生效日期，规定对已支付或视为已支付的股息等价物的预扣将不适用于不是delta-one特定股票挂钩工具且在2027年1月1日之前发行的特定股票挂钩工具。
基于我们确定票据就参考资产而言不是“delta-one”，我们的美国特别税务顾问认为，票据不应是delta-one特定的股票挂钩工具，因此不应被扣缴股息等价物。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。此外，《守则》第871（m）节的适用将取决于我们对票据条款设定日期的确定。如果需要代扣代缴，我们将不会支付任何额外的金额。
尽管如此，在条款确定之日之后，可能会在发生影响参考资产或票据的某些事件时将您的票据视为出于税务目的而重新发行，并且在发生这种情况后，您的票据可能会被视为delta-一种特定的股票挂钩工具，需要对股息等价物进行预扣。如果您就参考资产或票据进行或已经进行某些其他交易，也有可能根据《守则》第871（m）条规定的预扣税或其他税可能适用于本规则下的票据。如果您就参考资产或票据进行了或已经进行了其他交易，您应就《守则》第871（m）节在您的其他交易中适用于您的票据的问题咨询您的税务顾问。
由于对票据适用股息等价物30%预扣税的不确定性，我们敦促您就《守则》第871（m）节和对票据投资的30%预扣税的潜在适用咨询您的税务顾问。
非美国持有者的美国联邦遗产税待遇。如果非美国个人持有人在其去世时持有该票据，则该票据可能需要缴纳美国联邦遗产税。注册地在美国境外的非美国持有人的总遗产仅包括位于美国境内的财产。个人非美国持有人应就死亡时持有票据的美国联邦遗产税后果咨询其税务顾问。
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外国账户税收合规法案。《外国账户税收合规法案》（“FATCA”）于2010年3月18日颁布，对“可预扣款项”（即某些美国来源的付款，包括利息（和原始发行折扣）、股息、其他固定或可确定的年度或定期收益、利润和收入，以及一种可以产生美国来源利息或股息的财产处置的总收益）和向某些外国金融机构（及其某些关联公司）支付的“直通款项”（即可归属于可预扣款项的某些款项）征收30%的美国预扣税，除非收款人外国金融机构同意（或被要求），除其他外，披露在该机构（或相关关联机构）拥有账户的任何美国个人的身份，并每年报告有关该账户的某些信息。FATCA还要求扣缴义务人向某些未披露任何实质性美国所有者（或未证明其没有任何实质性美国所有者）的名称、地址和纳税人识别号的外国实体支付可扣缴款项，按30%的税率扣缴税款。在某些情况下，持有人可能有资格获得此类税款的退款或抵免。
根据最终和临时财政部条例以及IRS的其他指导意见，FATCA下的预扣和报告要求一般适用于某些“可预扣付款”，不适用于出售或处置的总收益，仅适用于某些外国直通付款，前提是此类付款是在定义“外国直通付款”一词的最终条例发布两年后的日期之后支付的。如果需要预扣，我们（或适用的付款代理人）将不需要就如此预扣的金额支付额外金额。位于与美国就FATCA达成政府间协议的法域内的外国金融机构和非金融类外国实体可能受到不同规则的约束。
投资者应就FATCA的适用问题咨询其税务顾问，特别是如果根据FATCA规则，他们可能被归类为金融机构（或如果他们通过外国实体持有其票据）。
拟议立法。2007年，国会提出了一项立法，即如果该立法已经颁布，将要求法案颁布后购买的票据持有人在票据期限内累积利息收入，尽管在票据期限内可能没有利息支付。
此外，2013年，众议院筹款委员会以草案形式发布了与金融工具有关的某些拟议立法。如果已经颁布，这项立法的效果一般是要求票据等工具每年按市价计价，所有收益和损失被视为普通，但有某些例外情况。
无法预测未来是否会颁布任何类似或相同的法案，或任何此类法案是否会影响您的票据的税务处理。我们促请您咨询您的税务顾问，了解法律可能发生的变化及其对票据税务处理的可能影响。
我们敦促美国和非美国持有人就票据投资的美国联邦所得税后果以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区（包括银行的法律）产生的任何税收后果咨询其税务顾问。
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