Aurora Cannabis Inc.
管理层的讨论&分析
截至2024年12月31日及2023年12月31日止三个月及九个月
（单位：加元）
管理层的讨论&分析
目 录
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业务概览
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综合收益（亏损）简表
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主要季度财务业绩
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截至2024年12月31日止三个月期间及之后的主要发展
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财务审查
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关联交易
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危急会计估计
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| 会计政策变更 | |||||
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最近的会计公告
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金融工具风险
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流通股数据汇总
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历史季度业绩
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财务报告的披露控制和程序及内部控制
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关于前瞻性陈述的警示性声明
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关于某些非公认会计原则业绩计量的警示性声明
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2025年第三季度MD & A
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临时管理层对截至2024年12月31日止三个月及九个月的财务状况及经营业绩的讨论及分析
以下中期管理层对Aurora Cannabis Inc.（“Aurora”或“公司”）截至2024年12月31日止三个月及九个月的财务状况及经营业绩（“MD & A”）的讨论及分析，应与公司截至2024年3月31日止年度的经审核综合财务报表（“年度财务报表”）、截至2024年12月31日止三个月及九个月的简明综合中期财务报表及其附注（“财务报表”）一并阅读，根据国际会计准则第34号编制的–中期财务报告国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则（“IFRS”）（“IAS 34”）。截至2025年2月4日，MD & A是根据加拿大证券管理人（“CSA”）的National Instrument 51-102 – Continuous Disclosure Obligations（“NI 51-102”）下的披露要求编制的。根据美国（“美国”）/加拿大多司法管辖区披露制度，我们被允许根据加拿大的披露要求准备MD & A，这可能与美国的披露要求不同。
除股份和每股金额外，所有美元金额均以千加元表示，另有说明。
本MD & A包含适用证券法含义内的前瞻性信息，以及非GAAP措施（定义见下文）的使用。参考"关于前瞻性陈述的警示性声明”和“关于某些非公认会计原则业绩计量的警示性声明”包括在这份MD & A中。
这份MD & A、财务报表、年度财务报表、公司的年度信息表（“AIF”）和新闻稿已在加拿大SEDAR +上提交，地址为www.sedarplus.com并在美国的EDGAR上www.sec.gov/edgar.更多信息还可在公司网站上查阅，网址为www.auroramj.com.
业务概览
Aurora成立于商业公司法（British Columbia）于2006年12月21日以“Milk Capital Corp。”自2014年10月2日起，公司更名为“Aurora Cannabis Inc.”。该公司股票在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）和多伦多证券交易所（“TSX”）上市，交易代码为“ACB”，在法兰克福证券交易所（“FSE”）上市，交易代码为“21P”。
公司总部及主要地址为2207 90B St. SW Edmonton，Alberta，Canada T6X 1V8。该公司的注册和记录办公地址是Suite 1700,666 Burrard Street，Vancouver，British Columbia，Canada V6C 2X8。
该公司的主要战略业务线专注于在加拿大和国际上生产、分销和销售大麻和大麻衍生产品，以及在北美进行蔬菜和观赏植物的繁殖。
该公司的主要大麻市场机会是：
•全球医用大麻市场：在政府立法允许的世界各国开发、生产、分销和销售医药级大麻产品。目前，大约有50个国家实施了某种形式的医疗用途大麻获取制度。该公司目前的主要医疗市场在加拿大、德国、英国、波兰和澳大利亚。Aurora已在这些国家中的大多数建立了领先的市场地位；而
•全球消费者使用大麻市场：目前，只有两个国家实施了联邦监管的消费者使用大麻制度，该公司目前的消费市场在加拿大。从长期来看，该公司认为，全球范围内医用大麻制度的日益成功可能会导致消费市场的合法化程度提高。
2024年2月7日，公司全资附属公司收购Indica Industries Pty Ltd.（“MedReleaf Australia”）一家澳大利亚注册公司90.43%的剩余权益，收购价格为4470万美元（5100万澳元）。
我们的策略
Aurora的战略是利用我们多元化和规模化的平台、我们在全球大麻医疗市场的领导地位，以及我们的种植、科学和遗传学专业知识和能力，推动我们核心的加拿大和国际业务的盈利能力和现金流，以建立可持续的长期股东价值。我们相信，我们实现战略的关键优势在于我们经验丰富的领导团队和敬业的员工队伍。
医疗领导
我们在加拿大和国际医疗市场建立的领导地位使我们在新的受监管医疗市场开放方面处于有利地位，因为
以及潜在的美国联邦医疗大麻合法化。Aurora实现可持续盈利能力和正经营现金流的近期目标的核心是，我们专注于维持和发展我们行业领先的加拿大和国际医用大麻业务。
我们的加拿大医疗平台的特点是市场份额领先，通过监管专业知识进入的高壁垒，对技术和分销的投资，以及对科学、测试和合规的坚定承诺。我们的加拿大医疗业务允许直接面向患者的销售渠道，不依赖省级批发商或私人零售商将产品送到患者手中。这种直接面向患者的模式使Aurora能够实现高于60%的可持续毛利率，相对于加拿大成人使用细分市场具有明显更好的定价能力。
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我们在国际医用大麻部门的领导地位为我们提供了我们预期的高增长、盈利的业务部门，在公允价值调整前始终提供强劲的调整后毛利润1.我们在管理多个司法管辖区监管框架和关系的复杂性以及提供出口和国内欧盟GMP（欧盟良好生产规范）和其他关键认证大麻生产方面的专业知识，我们相信这些能力将使我们能够随着新的医疗和娱乐市场的开放而取得成功。
消费者
凭借我们在科学、种植和收获后加工方面的领先实力，Aurora正致力于建立一个可持续和盈利的加拿大消费者业务。Aurora品种育种的进步产生了独特的专有基因，再加上种植方面的运营进步，以及收获后技术已将Aurora花卉组合重新定位为具有消费者正在寻找的特征：高THC和叔烯水平，以及独特的体验。这些进步还推动了单位生产成本的显着改善，产量更高，规格的持续交付导致Aurora新产品组合的单位成本全面增加，比我们的传统品种提高了30%或更好。我们相信，这种经济优势将使我们能够在加拿大消费市场中最具吸引力和最高增长的类别中竞争并获利。我们还重新聚焦了我们的创新管道，以便高效交付有针对性的新产品和产品线扩展。在当前的加拿大消费市场上竞争所需的创新步伐是显着的，大多数新产品在推出后的12个月内交付了其生命周期价值的80%。
结合起来，Aurora能够在我们的目标细分市场提供提供卓越客户价值的产品，同时实现有利的贡献和毛利率，这使我们能够朝着盈利和不断增长的业务发展，并提供了将这些经验教训用于预计将在未来几年内打开的未来全球消费市场的专业知识。
科学领导：遗传学和育种
我们相信，我们在大麻育种和遗传学方面的科学领导地位和持续投资为Aurora提供了在我们认为是行业领先的遗传学和育种计划推动的高利润率消费和医疗类别方面的强大竞争优势。我们的育种计划位于温哥华岛Comox山谷的最先进设施Aurora Coast，通过向我们的产品管道注入轮作和品种来推动收入，自2021年6月以来，我们已向我们的产品管道交付了24个新的专有品种，这些品种是在我们自己的内部网络中大规模种植的。这些新品种始终提供具有强烈芳香特征的高效花卉——这是取悦消费者并提供患者所寻求的效果的关键属性。
结合我们育种活动的力量，我们的培育努力不断提高标准，以交付患者和消费者所珍视的始终如一的品质，以及产量的增量增长。这些改进的产量和性能使我们能够为全球越来越多的患者提供更多的量。我们继续扩大我们的影响力，在全球更多地区推出我们最新的超高THC品种，包括Cosmic Cream、Pink Diesel、Chemango Kush和Black Jelly。此外，我们完整的育种管道，在不断重复的基础上为全球商业化提供了新的选择，正在不断提高全球大麻的标准。
我们的基因也开始在Aurora自己的生产网络之外产生影响。许多其他加拿大许可生产商正在许可我们的基因并为Aurora创造收入流。
展望未来，我们将继续建立我们认为具有知识产权组合的行业领先知识库，以捕捉这项投资的价值。本季度完成了两项显著成就：
•10月，该公司宣布与不列颠哥伦比亚大学开展新的合作，解决大麻香气问题；该项目由Genome BC资助。这项有意义的遗传学研究符合Aurora的育种目标，将使该公司能够在以消费者为中心的性状上以更高的准确性和效率增强其育种计划，从而对未来的创新产生积极影响。
•Aurora已成功完成其在室内和室外环境中的首个大规模种子试验项目，将我们的种子衍生品种的质量对标于我们现有的高性能无性繁殖品种。这项工作将在未来彻底改变大麻和Aurora的生产网络，为企业带来更多的敏捷性和效率。
全球和美国扩张
我们认为，大麻医疗和娱乐市场的全球扩张持续增长。该公司认为，其在驾驭复杂监管环境、合规、测试、品种育种、基因科学和培育高质量大麻方面的优势是创造可重复、可信和可移植的新市场发展过程的必要优势。这些推动了我们目前在国际医疗市场的领导地位，这应该让我们能够在新的医疗市场出现并可能过渡到娱乐市场时获胜。例如，Aurora活跃于欧洲所有主要医用大麻市场，包括德国、波兰、英国、法国、瑞士、捷克共和国和马耳他。该公司在其商业活跃的每个市场的花卉领域都处于领先地位，总体上是欧洲领先的医用大麻公司之一。在德国，Aurora是国内三家活跃的医用大麻生产商之一，最近根据新的大麻法获得了生产和研发许可。凭借这一点，该公司处于有利地位，可以为欧洲的所有医疗市场以及任何即将到来的休闲大麻试点项目提供服务。
随着对Indica Industries Pty Ltd.（“MedReleaf Australia”）剩余90%股权的收购，公司现在直接向澳大利亚销售。MedReleaf Australia是澳大利亚领先的医用大麻产品分销商，并已将销售扩展到新西兰。
1调整后的公允价值前毛利润是一种非GAAP衡量标准，在本MD & A的“关于某些非GAAP业绩衡量标准的警示性声明”部分中定义。有关与IFRS等值项的对账，请参阅“调整后毛利率”部分。
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我们还认为，美国大麻市场最终将受到联邦监管，各州的权利将得到尊重，其框架与其他所有可比市场相似。这方面的时间框架尚不清楚，但一旦联邦许可允许，Aurora有能力为我们的股东创造重大价值。我们在联邦框架内的医疗和监管专业知识的战略优势，以及我们的科学专业知识，包括遗传学和育种，将我们定位为首选合作伙伴，并在大麻价值链中利润丰厚的组成部分取得成功。
植物繁殖
随着2022年8月收购Bevo Agtech Inc.（“Bevo”），Aurora进入了植物繁殖的相邻环节。基于Bevo既定的盈利和正现金流记录，Aurora正在通过重新利用Aurora Sky和Aurora Sun来加速植物繁殖业务部门的增长，这将为现有的繁殖业务开辟更多的地理区域，并允许进入毛利率更高的兰花业务，目前在北美由质量较低的进口产品服务。
迅速成熟的行业中的金融领导地位
Aurora认为，在这样一个充满活力和快速发展的全球行业中，盈利增长、正现金流、明智的资本配置和资产负债表健康状况是关键的成功因素。我们的医疗业务，具有国家多元化、成长性，以及强劲的毛利率为盈利提供了基础。Aurora拥有合适的销售规模、一般和管理成本（“SG & A”）、集中和优化的生产设施，并利用公司品种育种的成功将公司在加拿大消费者业务的投资组合转向产品毛利率更高。
截至2024年12月31日，Aurora拥有约1.802亿美元的现金和现金等价物，包括受限制的现金，是加拿大大麻行业中资产负债表最强劲的公司之一。此外，Aurora已获得2023年4月27日提交的跨境货架招股说明书（“2023年货架招股说明书”），可用于在2023年货架招股说明书仍然有效的25个月期间潜在的新发行普通股、认股权证、期权、认购收据、债务证券或其任何组合。在提交这份MD & A的同时，该公司提交了一份新的货架招股书，一旦收到，将取代2023年的货架招股书。见下文“截至2024年12月31日止三个月期间及之后的主要发展——融资活动”。大麻行业、股票市场和公司股价的波动可能会影响我们根据任何招股说明书筹集资金的能力以及任何融资的金额。
用于o的现金截至2024年12月31日止三个月持续经营业务的运营活动为2960万美元，而截至2024年9月30日止三个月提供的现金为2430万美元，截至2023年12月31日止三个月使用的现金为380万美元。公司继续专注于经营现金使用，以提供可持续的正自由现金流2.截至2024年12月31日止三个月，自由现金流入为2740万美元，其中包括1580万美元的营运资本投资。
简明损益表（亏损）
除非另有说明，本MD & A仅反映持续经营的结果。
先前报告的Growery、Nordic、Reliva和ICC Labs Inc.（“ICC”）的简明综合中期收益（亏损）和综合收益（亏损）报表以及简明综合中期现金流量表，以前均属于大麻经营分部，与公司的持续经营业务分开列报为已终止经营业务。关于简明综合中期收益（亏损）和综合收益（亏损）报表以及简明综合中期现金流量表的某些前期财务信息已更新，将Growery、Nordic、Reliva和ICC列为已终止经营业务，因此已被排除在本MD & A所列所有期间的持续经营和讨论之外。
截至2024年12月31日止三个月和九个月的简明综合中期收益（亏损）和综合收益（亏损）报表所包括的已终止经营业务的业绩分别为收入10万美元和亏损1420万美元，而截至2023年12月31日止三个月和九个月的亏损分别为100万美元和1170万美元。
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三个月结束
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九个月结束 | ||||||||||||||||
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（千美元）
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2024年12月31日
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2024年9月30日(2)
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2023年12月31日(2)
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2024年12月31日 |
2023年12月31日(2)
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净收入（1a）
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$88,198 | $81,122 | $64,375 | $252,755 | $202,226 | ||||||||||||
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公允价值调整前毛利（1b）
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$47,380 | $39,193 | $20,583 | $116,698 | $53,766 | ||||||||||||
| 毛利 | $78,995 | $42,165 | $24,982 | $165,706 | $85,403 | ||||||||||||
| 营业费用 | $42,139 | $44,557 | $42,578 | $130,365 | $128,245 | ||||||||||||
| 运营收入（亏损） | $36,856 | ($2,392) | ($17,596) | $35,341 | ($42,842) | ||||||||||||
| 其他收入（支出） | ($4,787) | $2,995 | $471 | $5,032 | $6,183 | ||||||||||||
| 持续经营净收入（亏损） | $31,228 | $1,675 | ($17,058) | $37,747 | ($36,816) | ||||||||||||
| 已终止经营业务净收入（亏损），税后净额 | $115 | ($14,640) | ($1,042) | ($14,221) | ($11,742) | ||||||||||||
| 净收入（亏损） | $31,343 | ($12,965) | ($18,100) | $23,526 | ($48,558) | ||||||||||||
(1)这些术语在本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分中定义。有关非GAAP措施与IFRS等效措施的对账，请参阅以下章节：
a.有关净收入与IFRS等值的对账，请参阅“销售成本和毛利率”部分。
2 自由现金流是一种非GAAP衡量标准，在本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分中定义。请参阅“流动性和资本资源”部分，了解与IFRS等效项的对账情况。
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2025年第三季度MD & A
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b.请参阅“调整后毛利率”部分，以便与IFRS等效项进行对账。
(2)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果，并就非重大的前期调整进行了调整（请参阅简明综合中期财务报表中的附注2）。
主要季度财务业绩
| （千美元，运营结果除外） | 三个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
2024年9月30日
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$变化 | %变化 |
2023年12月31日(3)
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$变化 | %变化 | |||||||||||||||||
| 财务业绩 | |||||||||||||||||||||||
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净收入（1a）
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$88,198 | $81,122 | $7,076 | 9 | % | $64,375 | $23,823 | 37 | % | ||||||||||||||
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医用大麻净收入（1a）
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$68,149 | $61,316 | $6,833 | 11 | % | $45,038 | $23,111 | 51 | % | ||||||||||||||
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消费大麻净收入（1a）
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$9,912 | $10,422 | ($510) | (5 | %) | $11,623 | ($1,711) | (15 | %) | ||||||||||||||
| 植物繁殖收入 | $8,897 | $8,634 | $263 | 3 | % | $7,285 | $1,612 | 22 | % | ||||||||||||||
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总净营收调整前的调整后毛利率（不含FV）（1b）
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65%
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54 | % | 不适用 | 11 | % | 53 | % | 不适用 | 12 | % | ||||||||||||
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在大麻净收入进行FV调整前的调整后毛利率（1b）
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67 | % | 57 | % | 不适用 | 10 | % | 56 | % | 不适用 | 11 | % | |||||||||||
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医用大麻净收入调整FV调整前的调整后毛利率（1b）
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74 | % | 68 | % | 不适用 | 6 | % | 63 | % | 不适用 | 11 | % | |||||||||||
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消费大麻净收入调整FV调整前的调整后毛利率（1b）
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26 | % | 14 | % | 不适用 | 12 | % | 29 | % | 不适用 | (3 | %) | |||||||||||
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植物繁殖净收入调整FV调整前的调整后毛利率（1b）
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40 | % | 19 | % | 不适用 | 21 | % | 28 | % | 不适用 | 12 | % | |||||||||||
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调整后SG & A费用（1d）
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$31,262 | $31,722 | ($460) | (1 | %) | $27,759 | $3,503 | 13 | % | ||||||||||||||
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经调整EBITDA（1c）
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$23,101 | $10,122 | $12,979 | 128 | % | $5,549 | $17,552 | 316 | % | ||||||||||||||
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自由现金流（1e）
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$27,364 | ($26,433) | $53,797 | 204 | % | ($4,702) | $32,066 | 682 | % | ||||||||||||||
| 资产负债表 | |||||||||||||||||||||||
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营运资金（1f）
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$344,404 | $308,580 | $35,824 | 12 | % | $308,743 | $35,661 | 12 | % | ||||||||||||||
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大麻库存和生物资产(2)
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$212,075 | $177,999 | $34,076 | 19 | % | $112,645 | $99,430 | 88 | % | ||||||||||||||
| 总资产 | $866,521 | $808,774 | $57,747 | 7 | % | $824,272 | $42,249 | 5 | % | ||||||||||||||
(1)这些术语在本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分中定义。有关非GAAP措施与IFRS等效措施的对账，请参阅以下章节：
a.有关大麻净收入与IFRS等值的对账，请参阅“收入”和“销售成本和毛利率”部分。
b.请参阅“调整后毛利率”部分，以便与IFRS等效项进行对账。
c.请参阅“调整后EBITDA”部分，了解与IFRS等效项的对账情况。
d.请参阅“运营费用”部分，了解与IFRS等效项的对账情况。
e.请参阅“流动性和资本资源”部分，了解与IFRS等效项的对账情况。
f.“营运资金”定义为流动资产减去公司综合财务状况表中报告的流动负债。
(2)系指生物资产和存货总额，不包括商品、配件、用品、消耗品和植物繁殖生物资产。
(3)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果，并就非重大的前期调整进行了调整（请参阅简明综合中期财务报表中的附注2）。
截至2024年12月31日止三个月期间及之后的主要发展
经营活动
公司继续关注增长机会，这些机会也有望带来利润和正现金流。
截至2024年12月31日止三个月，公司出售了通过全资子公司ICC运营的大部分资产和相关负债，包括其在乌拉圭的业务。ICC作为已终止业务列报简明综合中期损益表和综合损益表。
2024年12月17日，公司宣布Entourage Effect与Medreleaf Australia建立分销合作伙伴关系。该合作伙伴关系有助于加强和拓宽其在澳大利亚各药店的医用大麻分销渠道。
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2025年第三季度MD & A
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融资活动
2025年1月14日，公司持股50.1%的子公司Bevo Agtech Inc.（“Bevo”）向其贷款人提供再融资。因此，定期融资1、定期融资2和左轮手枪的到期日被修改为2028年10月20日。修正时在定期融资1和定期融资2项下提取的总金额4350万美元合并为新的定期融资1，新的定期融资2项下可提取600万美元。左轮手枪下可用的借款总额仍为18.0百万美元。利息基于加拿大最优惠利率加上按季度确定的适用保证金。季度还款总额包括本金50万美元加上利息。这家银行提供了额外的对冲和万事达便利，最高信用额度为30万美元。再融资的条款受惯常的财务和非财务契约约束。
在提交这份MD & A的同时，公司已提交了一份初步的基本货架招股说明书，该招股说明书连同将在美国证券交易委员会提交的相应注册声明，一旦最终确定或生效，将取代公司现有的基本货架招股说明书，该招股说明书将于2025年5月27日到期，并将在其仍然有效的25个月期间内符合发行2.5亿美元的普通股、认股权证、期权、认购收据、债务证券和/或单位的条件。
财务审查
净收入
该公司主要经营大麻市场。下表概述了截至2024年12月31日止三个月和九个月及比较期间归属于医疗、消费和大宗销售渠道的收入。
| （千美元） | 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
2024年9月30日(2)
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2023年12月31日(2)
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2024年12月31日
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2023年12月31日(3)
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医用大麻净收入(1)
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| 加拿大医用大麻净收入 | 27,295 | 26,269 | 25,797 | 80,681 | 76,619 | ||||||||||||
| 国际医用大麻净收入 | 40,854 | 35,047 | 19,241 | 95,985 | 53,250 | ||||||||||||
| 医用大麻净收入总额 | 68,149 | 61,316 | 45,038 | 176,666 | 129,869 | ||||||||||||
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消费大麻净收入(1)
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消费大麻净收入(1)
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9,912 | 10,422 | 11,623 | 31,867 | 36,725 | ||||||||||||
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批发大宗大麻净收入(1)
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1,240 | 750 | 429 | 3,610 | 1,289 | ||||||||||||
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大麻净收入总额(1)
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79,301 | 72,488 | 57,090 | 212,143 | 167,883 | ||||||||||||
| — | |||||||||||||||||
| 植物繁殖收入 | 8,897 | 8,634 | 7,285 | 40,612 | 34,343 | ||||||||||||
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净收入总额(1)
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88,198 | 81,122 | 64,375 | 252,755 | 202,226 | ||||||||||||
(1)净收入是一种非GAAP衡量标准，在本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分中定义。有关与IFRS等值的对账，请参阅本MD & A的“销售成本和毛利率”部分。
(2)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。
医用大麻净收入
截至2024年12月31日的三个月内，医用大麻净收入总额wa与截至2024年9月30日止三个月相比6810万新加坡元6130万美元，4500万美元r截至2023年12月31日止三个月，代表锡g分别增加680万美元和2310万美元。对比期间的增长主要归因于对欧洲和澳大利亚的国际医用大麻销售tralia。
与截至2024年9月30日的三个月和截至2023年12月31日的三个月相比，加拿大医用大麻净收入在截至2024年12月31日的三个月内保持相对一致。与上一季度相比略有增长是与Cogent International Manufacturing Ltd（“Cogent”）于2025年第一季度宣布的商业合作的结果。
国际医用大麻净收入w为4090万美元du截至2024年12月31日止三个月的净销售额为35.0百万美元，截至2024年9月30日止三个月的净销售额为19.2百万美元截至2023年12月31日止三个月。分别增加580万美元和2160万美元，主要是由于在收购后通过澳大利亚的收入确认销售以及在德国取消计划。该公司在其他欧洲国家的销售额也继续增加。同样，这反映在增加4270万美元d正在 截至2024年12月31日止九个月，而截至2023年12月31日止九个月。
截至2024年12月31日的九个月期间，医用大麻净收入总额为1.767亿美元，与1.299亿美元相比增加了4680万美元during截至2023年12月31日止九个月，由于对欧洲和澳大利亚的销售增加，如上所述。
与截至2023年12月31日的九个月相比，截至2024年12月31日的九个月，加拿大医用大麻净收入增加了410万美元，达到8070万美元。增长的部分原因是与Cogent的商业合作以及部分由于提供了额外的产品。
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2025年第三季度MD & A
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消费大麻净收入
截至2024年12月31日的三个月中，消费大麻净收入减少至990万美元com截至2024年9月30日止三个月减至1040万美元，截至2023年12月31日止三个月减至1160万美元。这两个时期的下降是由于公司专注于产品组合优化和优先销售给利润率更高的医疗业务。
截至2024年12月31日的九个月期间，消费者大麻净收入e是3190万美元，截至2023年12月31日止九个月为3670万美元。消费者由于公司将重点转移到投资组合优化和将大麻花分配给Aurora利润率最高的业务部门，大麻净收入有所下降。
植物繁殖收入
截至2024年12月31日止三个月，公司植物繁殖收入为890万美元，而截至2024年9月30日止三个月为860万美元，截至2023年12月31日止三个月为730万美元。与以往同期相比的增长与植物繁殖能力和产品供应增加带来的有机增长有关。同样，这反映在增加630万美元d正在 截至2024年12月31日止九个月，而截至2023年12月31日止九个月。
销售成本和毛利率
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||
| （千美元） | 2024年12月31日 |
2024年9月30日(2)
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2023年12月31日(2)
|
2024年12月31日
|
2023年12月31日(2)
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| 销售商品收入 | 94,629 | 88,544 | 72,422 | 275,109 | 223,525 | ||||||||||||
| 提供服务的收入 | 1,349 | 389 | 141 | 1,839 | 419 | ||||||||||||
| 消费税 | (7,780) | (7,811) | (8,188) | (24,193) | (21,718) | ||||||||||||
|
净收入(1)
|
88,198 | 81,122 | 64,375 | 252,755 | 202,226 | ||||||||||||
| 销售成本 | (40,818) | (41,929) | (43,792) | (136,057) | (148,460) | ||||||||||||
|
FV调整前毛利(1)
|
47,380 | 39,193 | 20,583 | 116,698 | 53,766 | ||||||||||||
|
FV调整前毛利率(1)
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54 | % | 48 | % | 32 | % | 46 | % | 27 | % | |||||||
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已售存货公允价值变动
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(38,029) | (36,027) | (22,874) | (107,104) | (58,962) | ||||||||||||
| 生物资产公允价值变动未实现收益 | 69,644 | 38,999 | 27,273 | 156,112 | 90,599 | ||||||||||||
| 毛利 | 78,995 | 42,165 | 24,982 | 165,706 | 85,403 | ||||||||||||
| 毛利率 | 90 | % | 52 | % | 39 | % | 66 | % | 42 | % | |||||||
(1)这些术语属于非公认会计原则计量，也不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
(2)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果，并就非重大的前期调整进行了调整（请参阅简明综合中期财务报表中的附注2）。
截至2024年12月31日止三个月的公允价值调整前毛利率为54%，而截至2024年9月30日止三个月的毛利率为48%，截至2023年12月31日止三个月的毛利率为32%。环比改善是由于通过增加欧洲市场渠道的参与有目的地演变渠道组合，该渠道在公允价值调整前具有更高的调整后毛利率，以及生产成本的效率。与去年同期相比的增长截至2023年12月31日止三个月主要是由于对欧洲和澳大利亚的销售增加，加上对消费市场的较低利润率销售减少。
公平前毛利率v截至2024年12月31日止九个月的alue调整为46%，而截至2023年12月31日止九个月的alue调整为27%。这一改善是由于优化了渠道组合，通过采购变化提高了供应链网络效率，欧洲由加拿大供应，以及关闭北欧生产设施的相关积极影响以及相对于比较期间生产运营的更高效率。
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8|Aurora Cannabis Inc.
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2025年第三季度MD & A
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调整后毛利率– 2025年第三季度
下表概述了所示三个月期间的调整后毛利率和公允价值调整前利润率：
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（千美元）
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医用大麻 | 消费大麻 | 批发大宗大麻 | 大麻总量 | 植物繁殖 |
合计
|
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| 截至2024年12月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||
| 毛收入 | 71,125 | 14,716 | 1,240 | 87,081 | 8,897 | 95,978 | ||||||||||||||
| 消费税 | (2,976) | (4,804) | — | (7,780) | — | (7,780) | ||||||||||||||
|
净收入(1)
|
68,149 | 9,912 | 1,240 | 79,301 | 8,897 | 88,198 | ||||||||||||||
|
非经常性净收入调整(3)
|
— | — | — | — | (2,372) | (2,372) | ||||||||||||||
| 调整后净收入 | 68,149 | 9,912 | 1,240 | 79,301 | 6,525 | 85,826 | ||||||||||||||
| 销售成本 | (22,080) | (10,466) | (1,353) | (33,899) | (6,919) | (40,818) | ||||||||||||||
| 折旧 | 1,683 | 698 | 89 | 2,470 | 993 | 3,463 | ||||||||||||||
|
存货减值及计入销售成本的非经常性成本(2)(3)
|
2,713 | 2,434 | 315 | 5,462 | 2,024 | 7,486 | ||||||||||||||
|
FV调整前调整后毛利（亏损）(1)
|
50,465 | 2,578 | 291 | 53,334 | 2,623 | 55,957 | ||||||||||||||
|
FV调整前调整后毛利率(1)
|
74 | % | 26 | % | 23 | % | 67 | % | 40 | % | 65 | % | ||||||||
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截至2024年9月30日止三个月
|
||||||||||||||||||||
| 毛收入 | 64,294 | 15,255 | 750 | 80,299 | 8,634 | 88,933 | ||||||||||||||
|
消费税
|
(2,978) | (4,833) | — | (7,811) | — | (7,811) | ||||||||||||||
|
净收入(1)
|
61,316 | 10,422 | 750 | 72,488 | 8,634 | 81,122 | ||||||||||||||
|
非经常性收入调整(3)
|
— | — | — | — | (2,321) | (2,321) | ||||||||||||||
| 调整后净收入 | 61,316 | 10,422 | 750 | 72,488 | 6,313 | 78,801 | ||||||||||||||
| 销售成本 | (21,593) | (9,909) | (2,716) | (34,218) | (7,711) | (41,929) | ||||||||||||||
| 折旧 | 1,948 | 894 | 245 | 3,087 | 927 | 4,014 | ||||||||||||||
|
存货减值、非经常性、市场开发成本计入销售成本(2)(3)
|
4 | — | 2 | 6 | 1,680 | 1,686 | ||||||||||||||
|
FV调整前调整后毛利（亏损）(1)
|
41,675 | 1,407 | (1,719) | 41,363 | 1,209 | 42,572 | ||||||||||||||
|
FV调整前调整后毛利率(1)
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68 | % | 14 | % | (229 | %) | 57 | % | 19 | % | 54 | % | ||||||||
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截至2023年12月31日止三个月(4)
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| 毛收入 | 47,898 | 16,951 | 429 | 65,278 | 7,285 | 72,563 | ||||||||||||||
| 消费税 | (2,860) | (5,328) | — | (8,188) | — | (8,188) | ||||||||||||||
|
净收入(1)
|
45,038 | 11,623 | 429 | 57,090 | 7,285 | 64,375 | ||||||||||||||
|
非经常性净收入调整(3)
|
— | — | — | — | (872) | (872) | ||||||||||||||
| 调整后净收入 | 45,038 | 11,623 | 429 | 57,090 | 6,413 | 63,503 | ||||||||||||||
| 销售成本 | (23,597) | (12,292) | (582) | (36,471) | (7,321) | (43,792) | ||||||||||||||
| 折旧 | 2,665 | 1,340 | 62 | 4,067 | 1,052 | 5,119 | ||||||||||||||
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存货减值、计入销售成本的非经常性调整(2)(3)
|
4,201 | 2,719 | 123 | 7,043 | 1,681 | 8,724 | ||||||||||||||
|
FV调整前调整后毛利(1)
|
28,307 | 3,390 | 32 | 31,729 | 1,825 | 33,554 | ||||||||||||||
|
FV调整前调整后毛利率(1)
|
63 | % | 29 | % | 7 | % | 56 | % | 28 | % | 53 | % | ||||||||
(1)这些术语属于非公认会计原则措施，是国际财务报告准则下的附注确认、定义或标准化措施。参考“关于某些非GAAP绩效指标的警告声明”本MD & A部分。
(2)存货减值包括由于较低的成本或可变现净值调整、过时拨备调整和存货销毁导致的存货减记。
(3)非经常性项目包括因设施关闭和站点间转移以及与公司Sky和Sun设施的重新用途相关的业务转型成本而导致的库存计数调整。
(4)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果，并就非重大的前期调整进行了调整（请参阅简明综合中期财务报表中的附注2）。
医用大麻调整后毛利率
Aurora在加拿大、欧洲和澳大利亚的领先医用大麻业务在截至2024年12月31日的三个月内继续表现良好，交付了公允价值调整前调整后毛利的87%（截至2024年9月30日的三个月– 93%，截至2023年12月31日的三个月– 84%）。除去植物繁殖业务，医用大麻业务交付了截至2024年12月31日止三个月公允价值调整前调整后毛利的91%（截至2024年9月30日止三个月– 92%，截至2023年12月31日止三个月– 89%）。
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9|Aurora Cannabis Inc.
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2025年第三季度MD & A
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截至2024年12月31日止三个月，医用大麻净收入的公允价值调整前调整后毛利率为74%，而截至2024年9月30日止三个月为68%，截至2023年12月31日止三个月为63%.由于高利润率市场的收入增加、可持续的成本降低以及生产运营效率的提高，公允价值调整前的调整后毛利率较之前的可比期间有所改善。
消费大麻调整后毛利率
截至2024年12月31日止三个月消费大麻净收入公允价值调整前调整后毛利率为26%，而截至2024年9月30日止三个月为14%，截至2023年12月31日止三个月为29%.公允价值调整前调整后毛利率较三个月末增加2024年9月30日是由于支出效率和更高的制造量带来的成本改善。公允价值调整前调整后毛利率较截至2023年12月31日止三个月主要经rily是由于产品销售的利润率相对于比较前几期较低。
植物繁殖调整后毛利率
截至2024年12月31日止三个月植物繁殖收入公允价值调整前调整后毛利率为40%，而截至2024年9月30日止三个月为19%，截至2023年12月31日止三个月为28%.公允价值调整前植物繁殖调整后毛利率的波动是由于第三季度销售利润率更高的产品组合。此外，Bevo的温室正在以更高的产能生产。
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10|Aurora Cannabis Inc.
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2025年第三季度MD & A
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调整后毛利率– 2025年第三季度年初至今
下表概述了所示九个月期间的调整后毛利率和公允价值调整前利润率：
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（千美元）
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医用大麻 | 消费大麻 | 批发大宗大麻 | 大麻总量 | 植物繁殖 |
合计
|
||||||||||||||
|
截至2024年12月31日止九个月
|
||||||||||||||||||||
| 毛收入 | 185,540 | 47,186 | 3,610 | 236,336 | 40,612 | 276,948 | ||||||||||||||
| 消费税 | (8,874) | (15,319) | — | (24,193) | — | (24,193) | ||||||||||||||
|
净收入(1)
|
176,666 | 31,867 | 3,610 | 212,143 | 40,612 | 252,755 | ||||||||||||||
|
非经常性收入调整(3)
|
— | — | — | — | (5,062) | (5,062) | ||||||||||||||
| 调整后净收入 | 176,666 | 31,867 | 3,610 | 212,143 | 35,550 | 247,693 | ||||||||||||||
| 销售成本 | (60,575) | (30,932) | (10,281) | (101,788) | (34,269) | (136,057) | ||||||||||||||
| 折旧 | 5,336 | 2,633 | 946 | 8,915 | 2,942 | 11,857 | ||||||||||||||
|
存货减值、非经常性、业务转型、市场开拓成本计入销售成本(2)(3)(4)
|
3,517 | 3,167 | 748 | 7,432 | 3,586 | 11,018 | ||||||||||||||
|
FV调整前调整后毛利（亏损）(1)
|
124,944 | 6,735 | (4,977) | 126,702 | 7,809 | 134,511 | ||||||||||||||
|
FV调整前调整后毛利率(1)
|
71 | % | 21 | % | (138 | %) | 60 | % | 22 | % | 54 | % | ||||||||
|
截至2023年12月31日止九个月(5)
|
||||||||||||||||||||
| 毛收入 | 137,906 | 50,406 | 1,289 | 189,601 | 34,343 | 223,944 | ||||||||||||||
| 消费税 | (8,037) | (13,681) | — | (21,718) | — | (21,718) | ||||||||||||||
|
净收入(1)
|
129,869 | 36,725 | 1,289 | 167,883 | 34,343 | 202,226 | ||||||||||||||
|
非经常性收入调整(3)
|
(598) | (249) | — | (847) | (1,390) | (2,237) | ||||||||||||||
| 调整后净收入 | 129,271 | 36,476 | 1,289 | 167,036 | 32,953 | 199,989 | ||||||||||||||
| 销售成本 | (71,611) | (41,554) | (2,123) | (115,288) | (33,172) | (148,460) | ||||||||||||||
| 折旧 | 8,167 | 4,424 | 224 | 12,815 | 2,818 | 15,633 | ||||||||||||||
|
存货减值、销售成本中非经常(2)(3)(4)
|
14,525 | 10,872 | 535 | 25,932 | 4,986 | 30,918 | ||||||||||||||
|
调整FV调整前的调整后毛（亏损）利润(1)
|
80,352 | 10,218 | (75) | 90,495 | 7,585 | 98,080 | ||||||||||||||
|
FV调整前调整后毛利率(1)
|
62 | % | 28 | % | (6 | %) | 54 | % | 23 | % | 49 | % | ||||||||
(1)这些术语在“关于某些非GAAP绩效指标的警告声明”本MD & A部分。
(2)存货减值包括由于较低的成本或可变现净值调整、过时拨备调整和存货销毁导致的存货减记。
(3)非经常性项目包括一次性消费税退税、因设施关闭和场地间转移而导致的库存数量调整。
(4)业务转型包括与公司天空和太阳设施的重新用途相关的成本。
(5)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果，并就非重大的前期调整进行了调整（请参阅简明综合中期财务报表中的附注2）。
医用大麻调整后毛利率
截至2024年12月31日止九个月，医用大麻净收入的公允价值调整前调整后毛利率为71%，而截至2023年12月31日止九个月为62%。公允价值调整前的调整后毛利率增加，原因是销售组合增加了在欧洲和澳大利亚等利润更高市场的销售，生产支出效率逐年提高，包括通过从加拿大实现欧洲市场采购策略的变化。
消费大麻调整后毛利率
截至2024年12月31日止九个月消费大麻净收入公允价值调整前调整后毛利率降至21%，而截至2023年12月31日止九个月为28%.公允价值调整前调整后毛利率下降是由于为消费者渠道销售的产品制造的数量减少导致分配给消费者渠道的固定间接费用增加。
植物繁殖调整后毛利率
调整后fa前毛利率截至2024年12月31日止九个月，植物繁殖的IR值调整为22%，而截至2023年12月31日止九个月为23%。波动是由于蔬菜和观赏植物的产品组合以及兰花业务的增加。
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11|Aurora Cannabis Inc.
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2025年第三季度MD & A
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营业费用
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||
| （千美元） | 2024年12月31日 |
2024年9月30日
|
2023年12月31日(1)
|
2024年12月31日 |
2023年12月31日(1)
|
||||||||||||
| 一般和行政 | 23,443 | 22,036 | 22,031 | 68,003 | 65,907 | ||||||||||||
| 销售与市场营销 | 13,077 | 13,721 | 12,099 | 40,822 | 37,380 | ||||||||||||
| 购置成本 | 819 | 991 | 1,567 | 2,811 | 2,356 | ||||||||||||
| 研究与开发 | 929 | 975 | 782 | 2,891 | 2,829 | ||||||||||||
| 折旧及摊销 | 2,214 | 2,366 | 3,260 | 6,694 | 10,085 | ||||||||||||
| 股份补偿 | 1,657 | 4,468 | 2,839 | 9,144 | 9,688 | ||||||||||||
| 总营业费用 | 42,139 | 44,557 | 42,578 | 130,365 | 128,245 | ||||||||||||
(1)某些先前报告的金额已就非重大的前期调整进行了调整（请参阅简明综合中期财务报表中的附注2（f））。
一般和行政（“G & A”）
截至2024年12月31日止三个月，与截至2024年9月30日止三个月和截至2023年12月31日止三个月相比，G & A费用保持一致。
截至2024年12月31日止九个月，与截至2023年12月31日止九个月相比，G & A费用保持相对一致。略有增长是由于收购MedReleaf Australia后增加的成本。
销售和营销（“S & M”）
截至2024年12月31日止三个月，S & M费用与截至2024年9月30日止三个月和截至2023年12月31日止三个月保持一致。
截至2024年12月31日止九个月，与截至2023年12月31日止九个月相比，S & M费用保持相对一致。略有增长是由于收购MedReleaf Australia后增加的成本。
R & D（“R & D”）
该公司在研发和产品创新方面的投资部分是机会主义的，其研发支出的方法是有针对性的和门控的。因此，这些成本将在季度间和年度间有所不同。
折旧及摊销
截至2024年12月31日的三个月，折旧和摊销与截至2024年9月30日的三个月相比保持一致，与截至2023年12月31日的三个月相比减少了100万美元。与截至2023年12月31日止三个月相比的减少与先前确认的设施处置和资产减值费用有关。同样，这反映在截至2024年12月31日的九个月中减少了340万美元与截至2023年12月31日止九个月。
股份补偿
在截至2024年12月31日的三个月中，与截至2024年9月30日的三个月相比，基于股份的薪酬费用减少了280万美元，并保持到截至2023年12月31日的三个月。与上一季度相比减少的原因是，以公允价值计价的现金结算的股份薪酬重估了200万美元。
截至2024年12月31日止九个月，与截至2023年12月31日止九个月相比，股份补偿费用保持相对一致。
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12|Aurora Cannabis Inc.
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2025年第三季度MD & A
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调整后SG & A
下表概述了截止期间的调整后SG & A：
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||
| （千美元） | 2024年12月31日 |
2024年9月30日
|
2023年12月31日(2)
|
2024年12月31日 |
2023年12月31日(2)
|
||||||||||||
| 一般和行政 | 23,443 | 22,036 | 22,259 | 68,003 | 66,135 | ||||||||||||
| 销售与市场营销 | 13,077 | 13,721 | 12,106 | 40,822 | 37,387 | ||||||||||||
| 业务转型成本 | (4,885) | (4,035) | (5,150) | (13,788) | (15,728) | ||||||||||||
| 期外调整 | — | — | 214 | — | (594) | ||||||||||||
| 非经常性成本 | (373) | — | (1,670) | (657) | (2,675) | ||||||||||||
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调整后SG & A(1)
|
31,262 | 31,722 | 27,759 | 94,380 | 84,525 | ||||||||||||
(1)调整后的SG & A是一种非公认会计准则计量，不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
(2)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果，并就非重大的前期调整进行了调整（请参阅简明综合中期财务报表中的附注2）。
杜林g截至2024年12月31日止三个月经调整SG & A与截至2024年9月30日止三个月保持相对一致。与截至2023年12月31日止三个月相比的增长与运费和物流成本增加有关，主要是由于对欧洲的销售增加以及收购MedReleaf Australia后增加的成本。同样，这反映在截至2024年12月31日止九个月与截至2023年12月31日止九个月。
其他收入（支出）
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||
| （千美元） | 2024年12月31日 |
2024年9月30日
|
2023年12月31日(1)
|
2024年12月31日 |
2023年12月31日(1)
|
||||||||||||
| 利息及其他收入 | 2,601 | 2,968 | 3,328 | 8,915 | 9,929 | ||||||||||||
| 财务和其他费用 | (1,942) | (2,136) | (2,501) | (5,814) | (11,808) | ||||||||||||
| 外汇 | 3,111 | 2,116 | (3,321) | 7,070 | (4,927) | ||||||||||||
| 其他收益（亏损） | (7,990) | 47 | 3,291 | (4,443) | 15,446 | ||||||||||||
| 重组费用 | — | — | (326) | — | (1,227) | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备减值 | (567) | — | — | (696) | (1,230) | ||||||||||||
| 其他收入（支出） | (4,787) | 2,995 | 471 | 5,032 | 6,183 | ||||||||||||
(1)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果，并就非重大的前期调整进行了调整（请参阅简明综合中期财务报表中的附注2）。
截至2024年12月31日止三个月的其他开支为480万美元，而截至2024年9月30日止三个月的其他收入为300万美元，截至2023年12月31日止三个月的其他收入为50万美元。
截至2024年12月31日止三个月，其他收入较截至2024年9月30日止三个月减少780万美元，原因是对其他收益（损失）中记录的980万美元的或有对价进行了公允价值调整。
截至2024年12月31日止三个月，其他收入较截至2023年12月31日止三个月减少530万美元。这主要是由于对其他收益（损失）中的或有对价进行了980万美元的公允价值调整，部分被与美元升值相关的外汇收益增加640万美元所抵消。
截至2024年12月31日止九个月的其他收入为500万美元，而截至2023年12月31日止九个月的其他收入为620万美元。减少120万美元是由于对记入其他损失的或有对价的公允价值调整980万美元，而比较期间有与拨备回收相关的其他收益1240万美元。本期因美元升值产生的外汇收益和与上一期间可转换债券的终止有关的财务费用减少600万美元而部分抵消。
净收入（亏损）
截至2024年12月31日止三个月的持续经营业务净收入为3120万美元，而截至2024年9月30日止三个月的净收入为170万美元，截至2023年12月31日止三个月的净亏损为1710万美元.
增加与截至2024年9月30日的三个月相比，净收入为2960万美元，主要与毛利润增加3680万美元和运营费用减少240万美元有关。毛利润增加包括生物资产公允价值变动未实现收益增加3060万美元，但被出售的库存和生物资产公允价值变动增加200万美元部分抵消，
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2025年第三季度MD & A
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与截至2023年12月31日止三个月相比，净收入增加4830万美元，主要与毛利润增加5400万美元有关，但被其他收入减少530万美元部分抵消。毛利润的增加包括生物资产公允价值变动的未实现收益增加4240万美元，但被出售的库存和生物资产公允价值变动增加1520万美元部分抵消。
截至2024年12月31日止九个月的持续经营业务净收入为3770万美元，而截至2023年12月31日止九个月的净亏损为3680万美元。净收入增加7460万美元与毛利润增加8030万美元有关，部分被运营费用增加210万美元所抵消。毛利润的增加包括生物资产公允价值变动的未实现收益增加6550万美元，但被出售的库存和生物资产公允价值变动增加4810万美元部分抵消。
经调整EBITDA
以下为公司调整后EBITDA：
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（千美元）
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三个月结束
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九个月结束 | |||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
2024年9月30日
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2023年12月31日
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2024年12月31日 |
2023年12月31日(6)
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| 持续经营净收入（亏损） | 31,228 | 1,675 | (17,058) | 37,747 | (36,816) | ||||||||||||
| 所得税费用（回收） | 841 | (1,072) | (67) | 2,626 | 157 | ||||||||||||
| 其他收入（费用） | 4,787 | (2,995) | (471) | (5,032) | (6,183) | ||||||||||||
| 股份补偿 | 1,657 | 4,468 | 2,839 | 9,144 | 9,688 | ||||||||||||
| 折旧及摊销 | 5,678 | 6,380 | 8,378 | 18,552 | 25,770 | ||||||||||||
| 购置成本 | 819 | 991 | 1,567 | 2,811 | 2,356 | ||||||||||||
| 存货和生物资产公允价值和减值调整 | (28,311) | 529 | (491) | (40,130) | (8,600) | ||||||||||||
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业务转型相关收费(1)
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4,537 | 3,394 | 5,132 | 12,312 | 17,650 | ||||||||||||
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期外调整(2)
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— | — | 613 | — | 1,421 | ||||||||||||
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非经常项目(3)
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1,865 | (3,248) | 5,107 | 80 | 5,990 | ||||||||||||
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经调整EBITDA(4)
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23,101 | 10,122 | 5,549 | 38,110 | 11,433 | ||||||||||||
(1)与业务转型相关的费用包括与关闭设施相关的成本、某些IT项目成本、与Sky和Sun重新利用相关的成本、与业务转型计划相关的遣散费和保留费，以及与保留某些医疗聚合器相关的成本。一些前期金额已根据列报方式的变化进行了调整。
(2)期外调整反映了对本期记录的与前期相关的交易的财务影响的净损失调整。一些prior期间金额已根据列报方式的变化进行了调整。
(3)非经常性项目包括一次性消费税退税、非核心调整后的批发大宗利润率、设施停工和异地转移导致的库存数量调整、诉讼和非经常性项目成本。
(4)调整后EBITDA是一种非公认会计准则计量，不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。对上一期间的比较数据进行了调整，以包括对发展中市场、业务转型成本和与非核心大宗大麻批发相关的非经常性费用的调整，使其与本期的列报方式具有可比性。
截至2024年12月31日止三个月的调整后EBITDA为2310万美元，而截至2024年9月30日止三个月的调整后EBITDA为1010万美元，截至2023年12月31日止三个月的调整后EBITDA为550万美元。较前期有所改善是由于净收入增加导致公允价值调整前的毛利润增加。
截至2024年12月31日止九个月的调整后EBITDA为3810万美元，而截至2023年12月31日止九个月的调整后EBITDA为1140万美元。这一改善主要是由于公允价值调整前的毛利润增加，部分被运费和物流成本增加导致的调整后SG & A增加所抵消，特别是对欧洲的销售以及收购MedReleaf Australia后的增量成本。
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流动性和资本资源
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（千美元）
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2024年12月31日 | 2024年3月31日 | ||||||
| 现金及现金等价物 | 108,711 | 113,439 | ||||||
| 受限制现金 | 71,467 | 65,782 | ||||||
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营运资金(1)
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344,404 | 301,985 | ||||||
| 总资产 | 866,521 | 838,673 | ||||||
| 非流动负债合计 | 104,320 | 112,183 | ||||||
| 大写 | ||||||||
| 贷款和借款 | 57,905 | 57,259 | ||||||
| 租赁负债 | 43,076 | 47,532 | ||||||
| 总债务 | 100,981 | 104,791 | ||||||
| 总股本 | 612,394 | 601,870 | ||||||
| 总资本 | 713,375 | 706,661 | ||||||
(1)营运资本是一种非公认会计准则计量，不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
在截至2024年12月31日的三个月和九个月中，公司主要通过产生净收入、营运资金和手头现金为其运营、资本支出和增长计划提供资金。有关本季度与运营、投资和融资活动相关的关键现金流的更多信息，请参阅“现金流亮点”讨论如下。
公司在管理其流动性和资本资源时的目标是保持充足的流动性以支持到期的财务义务，同时执行运营和战略计划。公司通过对资本结构和资源的管理来管理流动性风险，以确保有充足的流动性来清偿到期的债务和负债。我们为经营需求提供资金的能力取决于未来的经营业绩和现金流，这取决于经济、金融、竞争、业务和监管条件以及其他因素，其中一些因素超出了我们的控制范围。我们的主要短期流动性需求是为我们的净经营亏损和资本支出提供资金，以维持现有设施、偿还贷款和借款以及租赁付款。我们的中期流动性需求主要与租赁付款有关，我们的长期流动性需求主要与潜在的战略计划有关。
截至2024年12月31日、公司可获得以下可用于为运营和义务提供资金的资本资源：
•1.087亿美元现金和现金等价物；和
•访问于2023年4月17日提交的跨边界货架招股说明书，该招股说明书将于2025年5月27日到期。在提交这份MD & A的同时，公司已提交了一份初步的基本货架招股说明书（“2025年自我招股说明书”），该招股说明书连同将向美国证券交易委员会提交的相应注册声明，一旦最终或生效，将取代公司现有的即将到期的基本货架招股说明书，并将在其仍然有效的25个月期间内符合发行2.5亿美元的普通股、认股权证、期权、认购收据、债务证券和/或单位的条件。大麻行业、股票市场和公司股价的波动可能会影响我们根据任何招股说明书筹集融资的金额和能力。
基于上述所有因素，公司认为，其运营成本的降低、当前的流动性状况以及在可获得的情况下获得2025年货架招股说明书，足以为可预见的未来的投资、融资和战略活动的经营活动和现金承诺提供资金。此外，如有必要，该公司还可以获得与其自保保单相关的6230万美元受限制现金。
现金流亮点
下表汇总了公司的现金流量，包括已终止经营业务：
（千美元） |
三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||
| 2024年12月31日 |
2023年12月31日
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2024年12月31日 |
2023年12月31日
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| 经营活动提供（使用）的现金 | 28,839 | (5,264) | 12,323 | (47,383) | ||||||||||
| 投资活动提供（使用）的现金 | (3,212) | 6,887 | (6,036) | 750 | ||||||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金 | (5,575) | 15,157 | (8,817) | (43,051) | ||||||||||
| 外汇的影响 | 3,738 | (1,329) | (2,198) | (890) | ||||||||||
| 现金及现金等价物增加（减少）额 | 23,790 | 15,451 | (4,728) | (90,574) | ||||||||||
截至2024年12月31日止三个月经营活动提供的现金w与现金相比为2880万美元用于经营活动的530万美元截至2023年12月31日止三个月。在结束的三个月内截至2024年12月31日止三个月，营运资金回收额为1580万美元，而去年同期的回收额为760万美元。截至2023年12月31日止三个月。剔除非现金营运资本变动和终止经营业务，截至2024年12月31日止三个月经营活动提供的现金是1380万美元比较to运营中使用的现金1140万美元 截至2023年12月31日止三个月。t他的2520万美元的改进是一个c净收入增加和利润率改善的组合。
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2025年第三季度MD & A
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截至2024年12月31日止三个月用于投资活动的现金为320万美元，而投资活动提供的现金690万美元截至2023年12月31日止三个月。截至2024年12月31日止三个月主要包括用于购买物业、厂房及设备的现金490万美元，而截至2023年12月31日止三个月则为280万美元。此外，与上一季度相比，包括处置不动产、厂房和设备的收益890万美元以及出售有价证券的收益380万美元，被支付的或有对价300万美元略有抵消。
截至2024年12月31日止三个月用于融资活动的现金为560万美元，而截至2023年12月31日止三个月为1520万美元。减少2070万美元与上一季度普通股发行收益3680万美元有关，与偿还可转换债券的2250万美元相抵。
截至2024年12月31日止九个月经营活动提供的现金为1230万美元与经营活动中使用的现金相比4740万美元截至2023年12月31日止九个月。5970万美元的改善是净收入增加和利润率提高的综合结果。
截至2024年12月31日止九个月投资活动使用的现金为600万美元，而截至2023年12月31日止九个月投资活动提供的现金为80万美元。截至2024年12月31日止九个月主要包括用于购买物业、厂房及设备的现金1460万美元，而截至2023年12月31日止九个月则为1130万美元。可比上一期间包括出售不动产、厂房和设备的收益1150万美元。
截至2024年12月31日止九个月，用于融资活动的现金为880万美元，而截至2023年12月31日止九个月为4310万美元。比较期间包括在截至2023年12月31日的九个月内偿还8440万美元的可转换债券，部分被与发行普通股相关的3840万美元收益所抵消。
自由现金流
下表概述了截止期间的自由现金流：
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||
| （千美元） | 2024年12月31日 | 2024年9月30日 | 2023年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||||
| 非现金营运资本变动前由持续经营业务提供（用于）经营活动的现金 | 13,815 | 5,295 | (11,390) | 17,288 | (37,451) | ||||||||||||
| 非现金营运资本变动 | 15,805 | (29,588) | 7,566 | (3,101) | (5,206) | ||||||||||||
| 经营活动提供（使用）的来自持续经营的现金净额 | 29,620 | (24,293) | (3,824) | 14,187 | (42,657) | ||||||||||||
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减：维护资本支出(1)
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(2,256) | (2,140) | (878) | (6,766) | (5,188) | ||||||||||||
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自由现金流(2)
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27,364 | (26,433) | (4,702) | 7,421 | (47,845) | ||||||||||||
(1)维护资本支出包括维持设施、机器和设备在工作状态以支持运营的成本，不包括用于收入增长的可自由支配投资。
(2)自由现金流是一种非公认会计准则计量，不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
截至2024年12月31日止三个月的自由现金流入为2740万美元，而截至2024年9月30日止三个月的流出为2640万美元，截至2023年12月31日止三个月的流出为470万美元。与截至2024年9月30日的三个月相比，增加了5380万美元，部分原因是本季度对营运资本的投资为1580万美元，而上一季度的营运资本回收为2960万美元。本季度营运资金投资包括Bevo的季节性需求和付款时间。与截至2023年12月31日的三个月相比，自由现金流出增加3210万美元主要是由于净收入和边际贡献增加，部分被本期营运资本投资增加820万美元所抵消。
FREE现金流入截至2024年12月31日的九个月为740万美元，而截至2023年12月31日的九个月为流出4780万美元。5530万美元的改善主要与净收入增加和边际贡献改善有关。
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2025年第三季度MD & A
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合同义务
截至2024年12月31日，公司有以下未贴现合同义务：
| （千美元） | 合计 | ≤ 1年 | 1年以上-3年 | 3年以上-5年 | > 5年 | ||||||||||||
| 应付账款和应计负债 | 69,957 | 69,957 | — | — | — | ||||||||||||
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租赁负债(1)
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87,065 | 9,053 | 21,159 | 9,550 | 47,303 | ||||||||||||
| 贷款和借款、本金偿还 | 57,981 | 52,951 | 5,030 | — | — | ||||||||||||
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资本承诺(2)
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4,642 | 4,642 | — | — | — | ||||||||||||
| 合同义务总额 | 219,645 | 136,603 | 26,189 | 9,550 | 47,303 | ||||||||||||
(1)包括到期日前应付的利息。
(2)与公司就设备采购和与现有建设有关的资本项目向供应商作出的剩余承诺有关。
或有事项
公司及/或其附属公司可能不时成为法律诉讼的被告，而公司拟就任何该等法律诉讼采取适当行动，包括在必要时为自己针对该等法律索赔进行辩护。估计诉讼程序可能造成的损失的数额或范围本质上是困难的，特别是在有关事项涉及对金钱损失的不确定索赔并且处于关键事实和法律问题尚未解决的诉讼阶段的情况下。由于这些原因，公司目前无法预测下文所述事项的最终时间或结果或合理估计可能造成的损失或可能造成的损失范围。除下文所述的索赔外，截至本报告日期，Aurora并不知悉针对公司的任何其他重大或重大索赔。
2019年11月21日，代表在2018年10月23日至2020年2月6日期间购买或以其他方式获得公开交易的Aurora证券的个人或实体，在美国新泽西州地区法院对公司及其某些现任和前任董事和高级职员启动了所谓的集体诉讼程序。双方已获得初步批准，将于2024年10月达成一项800万美元的和解协议，该协议将由保险支付。法院于2025年1月28日获得和解的最终批准。公司已就此在简明综合中期财务状况表中记录已批准结算的应付账款和应计负债800万美元以及应收账款中的应收保险金。
2020年6月16日，该公司及其子公司ACE在阿尔伯塔省的一项据称集体诉讼程序中被点名，该诉讼涉及涉嫌对含有不准确的THC/CBD含量的大麻产品进行错误标签。该集体诉讼涉及多个其他方，包括Aleafia Health Inc.、Hexo Corp、Tilray Canada Ltd.等。原告已就此事提出中止索赔，因此，这一索赔已不再活跃。
2020年6月15日，阿尔伯塔省国王法庭向Aurora和一名前官员提出索赔，指控其违反了条款清单规定的义务，原告要求赔偿1800万美元。虽然此事正在进行中，但公司认为该诉讼毫无根据，并打算对索赔进行抗辩。
2020年8月10日，Aurora代表购买或以其他方式获得公开交易的Aurora证券的个人或实体向艾伯塔省国王法庭法院提起了所谓的集体诉讼，并据称由于Aurora在2019年9月11日和2019年12月21日期间发布包含虚假陈述的声明而蒙受损失。原告和被告各自准备了请假申请的事实材料。开庭前，被告提出休庭请求，准许修改诉状。修正后的索赔声明于2024年3月8日提交。该公司已提出动议，要求取消该修正案。该公司的罢工动议于2024年11月18日当周听取。该公司对指控提出异议，并打算对索赔进行有力的抗辩。
2021年1月4日，一名前房东就未付租金890万美元向艾伯塔省国王法庭提出民事索赔，涉及未付租金890万美元，约合40万美元的拖欠租金和费用，外加850万美元的租金损失和剩余期限。公司于2021年3月24日提交了答辩状。原告提出申请，要求对公司作出即决判决，公司已提交誓章证据作为回应。公司宣誓书及原告宣誓书的质证工作已完成。在此事进行期间，公司打算继续对索赔进行抗辩。
2022年11月15日，公司、子公司ACE和MedReleaf Corp.（于2020年7月与ACE合并）在安大略省高等法院的所谓集体诉讼程序中被点名。所谓的集体诉讼声称，该公司未能就声称与大麻消费相关的某些风险发出警告。在此事项进行期间，公司打算继续针对索赔进行抗辩。
公司在我们的日常业务过程中受到诉讼和类似索赔，包括与雇佣、人力资源、产品责任和商业纠纷有关的索赔。公司已收到或知悉针对我们的某些可能索赔的通知，其中此类索赔的规模可以忽略不计，或者由于各种因素，我们目前无法预测此类索赔、可能的索赔或诉讼的结果，包括：某些索赔的初步性质；不完整的事实记录；以及对方当事人及其要求的不可预测性。管理层认为，根据法律评估和目前可获得的信息，除上述索赔外，这些索赔中的任何一项都不太可能导致对公司的赔偿责任，在未通过保险或其他方式提供的范围内，或对综合财务报表产生重大影响。
关于上述索赔，截至2024年12月31日，公司在简明综合中期财务状况报表的拨备中确认的拨备总额为零（2024年3月31日– 230万美元）。
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表外安排
截至本MD & A之日，公司在蒙特利尔银行有90万美元的信用证未结清。不存在对公司财务业绩或财务状况产生或合理可能产生当前或未来影响的其他重大表外安排。
关联交易
公司的主要管理人员由公司的执行管理团队和管理总监组成，他们共同拥有规划、指导和控制公司活动的权力和责任。关键管理人员薪酬支出情况如下：
| （千美元） | 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||
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短期就业福利(1)
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3,618 | 3,040 | 7,249 | 8,667 | ||||||||||
| 长期就业福利 | 11 | 9 | 33 | 30 | ||||||||||
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董事费用(2)
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99 | 67 | 284 | 254 | ||||||||||
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股份补偿
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877 | 2,043 | 6,270 | 7,795 | ||||||||||
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管理层薪酬总额(3)
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4,605 | 5,159 | 13,836 | 16,746 | ||||||||||
(1)截至2024年12月31日，应支付或应计的关键管理人员薪酬为210万美元（2024年3月31日-180万美元）。
(2)股份薪酬指根据公司股份薪酬计划授予及归属公司主要管理人员及董事的期权的公允价值。董事DSU包含在基于股份的薪酬中。
(3)截至2024年12月31日，主要管理人员10人（2023年12月31日-10日）。
公司与Bevo订立无抵押Pari Passu债权人协议，其中Bevo的参与股东根据债权人协议提供资金。债权人协议为总贷款500万美元和利率为14.0%每年。本金及应计利息到期2025年5月31日.公司垫付资金250万美元，合并后消除。
关键会计估计
根据国际财务报告准则编制财务报表需要管理层对从其他来源不易看出的资产和负债的账面金额作出判断、估计和假设。这些估计和相关假设是基于历史经验和其他被认为相关的因素。实际结果可能与这些估计不同。
这些估计和基本假设将持续进行审查。对会计估计的修订在修订估计的期间确认，如果修订仅影响该期间，或者在修订期间和未来期间确认，如果修订同时影响当前和未来期间。
截至2024年12月31日的三个月和九个月，公司的关键会计估计没有变化。有关公司会计政策和主要估计的更多信息，请参阅截至2024年3月31日止年度的年度综合财务报表和MD & A的附注披露。
采用新的会计公告
国际会计准则第1号修订：将负债分类为流动或非流动
该修正案澄清了与确定一项负债是否应在财务状况表中作为流动或非流动列报有关的要求。根据新的要求，评估一项负债是否作为流动或非流动列报是基于截至报告日的合同安排，不影响确认的金额或时间。该修订追溯适用于自2024年1月1日或之后开始的年度报告期间。公司已追溯适用2024年4月1日生效的修订，不影响非流动负债的流动分类。
尚未采用新的会计公告
国际会计准则理事会近日发布了以下国际财务报告准则。不相关或预计不会产生重大影响的声明已被排除在外。
IFRS 18财务报表中的列报和披露
IFRS 18，即财务报表中的列报和披露，取代了IAS 1，即自2027年1月1日或之后开始的报告期的财务报表的列报，包括追溯适用的中期财务报表。国际财务报告准则第18号为损益表引入了特定结构，要求将收入和费用分列在经营、投资和融资三个定义的类别中，并指定某些定义的总计和小计。
如果提供了与损益表相关的公司特定措施，IFRS 18要求公司围绕这些措施披露解释，这些措施被称为管理层定义的业绩措施。IFRS 18还就适用于主要财务报表和附注的汇总和分类原则提供了额外指导。IFRS 18将不会影响
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财务报表项目的确认和计量，也不影响哪些项目划入其他综合收益，这些项目如何划分。公司目前正在评估这一新准则对其财务报表的影响。
金融工具风险
公司不同程度地暴露于多种金融工具相关风险。公司董事会通过评估、监测和批准公司的风险管理流程来降低这些风险。
信用风险
信用风险是指金融工具的客户或第三方未能履行其合同义务而给公司带来潜在损失的风险。公司适度承受来自其现金及现金等价物、应收账款和应收贷款的信用风险。风险敞口仅限于简明综合中期财务状况表所反映之账面值。通过在高评级的加拿大金融机构持有这些工具，可以减轻现金和现金等价物的风险。根据百慕大金融管理局管辖的《隔离账户公司法》，一家保险公司保留了金额为4360万美元的某些限制性资金。由于公司不投资于资产担保存款或投资，预计不会出现任何信用损失。公司定期评估其投资的质量，并对金融机构的信用评级及其担保投资凭证（“GIC”）的投资等级感到满意。公司通过管理和监控基础业务关系，减轻与应收贷款相关的信用风险。
公司在正常业务过程中向某些客户提供信贷，并建立了信用评估和监控流程以降低信用风险。应收政府机构款项信用风险一般有限，一般违约风险较低。非政府客户的信用风险按个案评估，并在需要时计提拨备。截至2024年12月31日，2690万美元的应收账款（扣除备抵）来自非政府批发客户（2024年3月31日– 2280万美元）。
截至2024年12月31日，一名客户占贸易应收账款的10%或以上（2024年3月31日–两名客户）。
截至2024年12月31日，估计信贷损失准备金为130万美元（2024年3月31日– 130万美元）。截至2024年12月31日止三个月和九个月，公司分别注销10万美元和10万美元（截至2023年12月31日止三个月和九个月–分别为零和320万美元），并确认截至2023年12月31日止三个月和九个月的费用分别为10万美元和10万美元（截至2023年12月31日止三个月和九个月–分别为20万美元和60万美元），这些费用记录在简明综合中期收益（亏损）和综合收益（亏损）表中。
流动性风险
流动性风险是指公司无法在到期时履行与其金融负债相关的金融义务的风险。该公司的目标是通过管理其资本结构和资源来管理流动性风险，以确保其有足够的流动性来清偿到期的债务和负债，同时执行其经营和战略计划。参考"流动性和资本资源”这一节的MD & A进行了详细讨论。
流通股数据汇总
该公司发行了以下证券，并超越了丁as at2025年2月4日:
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证券(1)
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未结清单位
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| 已发行和已发行普通股 | 54,884,052 | ||||
| 股票期权 | 1,848,127 | ||||
| 认股权证 | 7,064,980 | ||||
| 受限制股份单位 | 817,897 | ||||
| 递延股份单位 | 387,293 | ||||
| 业绩份额单位 | 1,245,320 | ||||
(1)有关这些证券的详细说明，请参阅财务报表附注10“股本”。
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历史季度业绩
| （千美元，每股收益和运营结果除外） | 2024年12月31日 | 2024年9月30日 |
2024年6月30日
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2023年3月31日(7)
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| 财务业绩 | ||||||||||||||
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净收入(2)
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88,198 | 81,122 | 83,435 | 67,411 | ||||||||||
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总净营收调整前的调整后毛利率（不含FV）(3)
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66 | % | 54 | % | 43 | % | 50 | % | ||||||
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归属于普通股股东的持续经营收益（亏损）(4)
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31,554 | 2,599 | 6,216 | (20,624) | ||||||||||
| 归属于普通股股东的终止经营收益（亏损） | 115 | (14,640) | 304 | (501) | ||||||||||
| 归属于普通股股东的收益（亏损） | 31,669 | (12,041) | 6,520 | (21,125) | ||||||||||
| 持续经营业务每股基本收益（亏损） | 0.57 | 0.05 | 0.12 | (0.40) | ||||||||||
| 每股基本收益（亏损） | 0.58 | (0.22) | 0.13 | (0.41) | ||||||||||
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每股摊薄收益（亏损）、持续经营(8)
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0.57 | 0.05 | 0.12 | (0.40) | ||||||||||
| 资产负债表 | ||||||||||||||
| 营运资金 | 344,404 | 308,580 | 322,563 | 301,985 | ||||||||||
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大麻库存和生物资产(5)
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212,075 | 177,999 | 173,197 | 148,112 | ||||||||||
| 总资产 | 866,521 | 808,774 | 838,689 | 838,673 | ||||||||||
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2023年12月31日(9)
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2023年9月30日
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2023年6月30日(1)
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2022年3月31日(1)
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| 财务业绩 | ||||||||||||||
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净收入(2)
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64,375 | 63,119 | 74,732 | 63,951 | ||||||||||
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总净营收调整前的调整后毛利率（不含FV）(3)
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53 | % | 51 | % | 44 | % | 49 | % | ||||||
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归属于普通股股东的持续经营收益（亏损）(4)
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(15,994) | 2,043 | (18,764) | (68,965) | ||||||||||
| 归属于普通股股东的终止经营亏损 | (1,042) | (2,566) | (8,134) | (12,649) | ||||||||||
| 归属于普通股股东的亏损 | (17,036) | (523) | (26,898) | (81,614) | ||||||||||
| 持续经营业务每股基本及摊薄收益（亏损） | (0.34) | 0.05 | (0.53) | (2.02) | ||||||||||
| 每股基本亏损 | (0.36) | (0.01) | (0.76) | (2.39) | ||||||||||
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每股摊薄收益（亏损）、持续经营(8)
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(0.34) | 0.05 | (0.53) | (2.02) | ||||||||||
| 资产负债表 | ||||||||||||||
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营运资金(6)
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308,743 | 200,837 | 192,201 | 242,190 | ||||||||||
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大麻库存和生物资产(5)
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112,645 | 114,781 | 100,846 | 93,081 | ||||||||||
| 总资产 | 824,272 | 818,371 | 832,188 | 926,322 | ||||||||||
(1)某些先前报告的金额进行了调整，以排除与已终止业务相关的结果，并根据应付账款和应计负债的非重大前期调整进行了调整。
(2)净收入代表我们的总收入，扣除CRA对销售医疗和消费用途大麻产品征收的消费税。鉴于我们的毛收入数据不包括根据IFRS 15征收并向客户开单的消费税，我们认为净收入的列报更准确地反映了相关期间的收入水平。
(3)FV调整前的调整后毛利率”是一种非公认会计原则的衡量标准，在国际财务报告准则下不是公认的、定义明确的或标准化的衡量标准。参考
本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
(4)归属于普通股股东的持续经营收益（亏损）包括资产减值和重组费用。参考“调整后EBITDA”s选。
(5)系指生物资产和存货总额，不包括商品、配件、用品、消耗品和植物繁殖生物资产。
(6)截至2023年6月30日止三个月及2023年9月30日止三个月的营运资金已作出调整。请参阅本MD & A“流动性和资本资源”部分下的讨论。
(7)截至2023年12月31日止三个月的信息已针对某些期外调整进行了调整。
(8)当影响将减少每股亏损或增加每股收益时，稀释每股收益不适用。
(9)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果，并就非重大的前期调整进行了调整（请参阅简明综合中期财务报表中的附注2）。
风险因素
除本报告所载的其他资料外，读者应仔细考虑以下因素，这些因素描述了可能对我们的业务、产品、财务状况和经营业绩产生重大不利影响的风险、不确定性和其他因素。有许多因素影响我们的业务和我们的经营业绩，其中一些因素是我们无法控制的。以下是对可能导致我们在未来期间的实际经营业绩与本报告中所述与我们的财务业绩、经营和业务前景相关的前瞻性陈述（“FLS”）中目前预期或讨论的存在重大差异的重要因素的描述。除法律要求外，我们不承担更新任何此类FLS以反映本MD & A日期之后的事件或情况的义务。
这些风险包括但不限于以下方面：
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•我们的经营历史有限，前期也有亏损的历史，无法保证我们将能够实现或保持盈利。
•我们的业务依赖于我们的许可证的良好信誉。
•我们的加拿大许可证依赖于我们已建立的站点。
•我们在高度监管的业务中运营，在获得适用的监管批准方面的任何失败或重大延迟都可能对我们开展业务的能力产生不利影响。
•影响我们业务的法律、法规和准则的变化可能会对我们的运营造成不利影响。
•不遵守反洗钱法律法规可能会使我们受到处罚和其他不利后果。
•我们与许多竞争对手争夺市场份额，并期望更多的竞争对手进入我们的市场，而我们现在和未来的许多竞争对手可能比我们拥有更长的经营历史、更多的财政资源和更低的成本。
•销售价格和大麻生产成本可能会因我们无法控制的一些因素而有所不同。
•我们可能无法实现我们的增长目标或成功管理我们的增长。
•我们与省、地区政府的合同关系的延续是不能保证的。
•我们的持续增长可能需要额外的融资，这些融资可能无法以可接受的条件获得，或者根本无法获得。
•我们现有债务项下的任何未被适用的贷方豁免的违约都可能对我们的经营业绩和财务业绩产生重大不利影响，并可能对我们普通股的交易价格产生重大不利影响。
•我们可能会受到信用风险的影响。
•我们可能无法成功开发新产品或为其销售找到市场。
•随着大麻市场的不断成熟，我们的产品可能会变得过时，竞争力下降，或者更不适于销售。
•对品牌和广告的限制可能会对我们吸引和留住客户的能力产生负面影响。
•大麻业务可能会受到不利的宣传或消费者看法。
•与我们开展业务的第三方可能会认为自己因与我们的关系而面临声誉风险，并可能最终选择终止与我们的关系。
•使用大麻和大麻衍生产品可能会产生未知的健康影响。
•我们可能会与我们认为的第三方建立战略联盟或扩大目前现有关系的范围
补充我们的业务、财务状况和经营业绩，存在与此类活动相关的风险。
•我们的成功将取决于吸引和留住关键人员。
•对高级管理层的依赖。
•我们的某些董事和高级管理人员可能因其他业务关系而产生利益冲突。
•未来的执行努力可能不会成功。
•我们已经并打算进一步将我们的业务和运营扩展到加拿大以外的司法管辖区，这样做存在相关风险。
•我们的业务可能会受到政治和经济不稳定的影响，我们经营所在市场的一段持续通货膨胀可能会导致更高的运营成本。
•我们依赖国际顾问和外国司法管辖区的顾问。
•未能遵守《外国公职人员腐败法》（加拿大）（“CFPOA”）和《外国腐败行为法》（美国）（“FCPA”），以及我们开展业务的其他国家的反贿赂法律，可能会使我们受到处罚和其他不利后果。
•我们可能会面临未投保或无法投保的风险。
•我们可能会受到产品责任索赔。
•我们的大麻产品可能会因各种原因被召回。
•我们是并可能不时成为诉讼、调解和/或仲裁的一方。
•我们产品的运输受到安全风险和中断的影响。
•我们的业务受制于农业经营中固有的风险。
•我们过去以及将来可能会录得资产的重大减值或减记。
•我们的运营受到各种环境和员工健康与安全法规的约束。
•气候变化可能对我们产品的需求或我们的运营产生不利影响。
•我们可能无法保护我们的知识产权。
•我们可能会在我们的设施或电子文件和数据存储方面遇到安全漏洞，并可能面临与违反适用的隐私法相关的风险。
•我们可能会受到与我们的信息技术系统相关的风险，包括网络攻击。
•我们可能无法成功识别和执行未来的收购或处置，或成功管理此类交易对我们运营的影响。
•作为一家控股公司，Aurora Cannabis Inc.对其经营中的子公司负有支付股息和其他义务的依赖。
•我们普通股的价格历来波动很大。这种波动可能会影响贵方在Aurora的投资价值，贵方出售我们普通股的价格以及大量出售我们的普通股可能会对我们普通股的价格和贵方可转换债券/票据的价值产生不利影响。
•预计在可预见的未来不会向我们的普通股股东支付任何股息。
•未来出售或发行股本证券可能会降低我们普通股的价值，稀释投资者的投票权，并降低我们的每股收益。
•我们的管理层将对未来股份出售及融资交易所得款项的用途拥有相当大的酌情权。
•我们业务的受监管性质可能会阻碍或阻止收购，这可能会降低我们普通股的市场价格和任何未偿还的可转换债券/票据的价值。
•无法保证我们将达到或继续达到（如适用）纳斯达克和多伦多证券交易所的上市标准。
•作为一家上市公司并保持在多伦多证券交易所和纳斯达克双重上市的财务报告义务要求公司资源和管理层给予重大关注。
•未能制定和维持有效的内部控制系统会增加我们可能无法准确和可靠地报告我们的财务业绩或防止欺诈的风险，这可能会损害我们的业务、我们普通股的交易价格和其他证券的市场价值。
•我们是一家加拿大公司，股东保护可能不同于美国和其他地区的股东保护。
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•我们是美国《交易法》规则所指的外国私人发行人，因此不受适用于美国国内发行人的某些条款的约束。
•我们的员工和交易对手可能会因与我们的关系而受到潜在的美国入境限制。
•大麻行业的参与者可能难以获得银行和金融机构的服务，这可能使我们难以经营。
•公司的雇员、独立承建商和顾问可能从事欺诈或其他非法活动。
•围绕汽化器和汽化器产品的争议可能会对汽化器产品的市场产生重大不利影响，并使我们面临诉讼和额外监管。
•我们必须在很大程度上依靠我们自己的市场研究和内部数据来预测销量和市场需求以及可能与我们的预测不同的市场价格。
•加拿大消费税框架影响盈利能力。
•我们可能会进行套期保值或进行远期销售，这涉及固有风险。
•我们的成本，包括投入材料、能源和运输的成本，可能会受到国际冲突的负面影响
•该公司可能是一家被动的外国投资公司，这可能会对美国普通股股东造成不利的美国联邦所得税后果。
•2025年2月1日美国政府宣布拟对从加拿大进口到美国的商品实施25%的关税2025年2月2日，加拿大政府宣布拟对从美国进口到加拿大的某些商品征收报复性关税。此类关税的时间和实施尚不确定。在实施的范围内，预计此类关税将对公司的植物繁殖业务产生不利影响，该业务通过其子公司Bevo Agtech Inc.向美国客户销售部分产品，使此类产品对客户来说更加昂贵。因此，美国提出的关税，在实际执行的范围内，预计将对公司的整体收入、现金流和盈利能力产生不利影响。加拿大与特定外国之间的政府监管变化，包括关税、税收和其他贸易壁垒，可能会对公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
PFIC风险
通常，如果在任何纳税年度，公司总收入的75%或以上为被动收入，或至少持有公司资产季度平均价值的50%用于生产或生产被动收入，则公司将被定性为美国联邦所得税目的的被动外国投资公司（“PFIC”）。根据公司目前的总收入、总资产、业务性质和预期市值的情况，公司认为它可能是2023纳税年度的PFIC。虽然其未对当前纳税年度的预期PFIC状态作出确定，但存在在当前纳税年度和可预见的未来可能成为PFIC的风险。由于PFIC地位是按年度确定的，一般要到纳税年度结束时才能确定，因此无法保证公司在当前或未来的纳税年度内不会成为PFIC。如果公司被定性为PFIC，作为美国持有者的公司股东可能会遭受不利的税务后果，包括将出售普通股实现的收益视为普通收入，而不是资本收益。美国持有人可能可以进行“合格选举基金”选举（“量化宽松基金选举”），或者进行“按市值计价”选举，以减轻美国联邦所得税的不利后果，否则将适用于该美国持有人。根据美国持有者的要求，公司打算提供美国持有者进行适用的量化宽松基金选举所需的信息。
财务报告的披露控制和程序及内部控制
披露控制和程序
公司维持披露控制和程序（“DC & P”），旨在合理保证公司根据证券法提交或提交的年度申报、临时申报和其他报告中要求披露的信息在此类证券法规定的时间段准确记录、处理、汇总和报告，并包括旨在确保此类信息被积累并酌情传达给公司管理层（包括其核证人）的控制和程序，以便及时就所要求的披露作出决定。截至2024年12月31日，首席执行官和首席财务官得出结论，由于截至2024年3月31日发现的重大缺陷，公司的DC & P在该日期没有生效。
财务报告内部控制的变化
根据报告义务，管理层正在评估与2024年2月7日收购的Indica Industries Pty Ltd.（MedReleaf Australia）业务部门有关的ICFR的有效性，该评估将作为ICFR对截至2025年3月31日的财政期间评估的一部分完成。管理层在审计委员会的监督下，还继续实施与截至2024年3月31日的重大弱点相关的补救措施，重点是减少对关键业务流程中数据和信息的人工审查程序的依赖，加强IT系统并利用自动化控制，为控制所有者提供培训并酌情雇用额外资源，并随着公司流程的不断成熟而加强业务流程和控制。
除了这些举措以及下文管理层对ICFR的评估中所述的这项工作和控制测试所导致的已确定的重大弱点之外，本季度没有发生对公司ICFR产生重大影响或可能产生重大影响的公司ICFR变化。
管理层对财务报告内部控制的评估
根据National Instrument 52-109对发行人年度和临时申报中披露情况的认证，以及经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（f）条和第15d-5（f）条的要求，管理层负责建立和维持适当的ICFR。公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的2013年内部控制综合框架（“COSO框架”）设计了ICFR，以根据国际财务报告准则为财务报告的可靠性和为外部目的编制合并财务报表提供合理保证。
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ICFR是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。ICFR有其固有的局限性。ICFR是一个涉及人的勤勉和遵守的过程，会受到人为失败导致的判断失误和故障的影响。ICFR也可以通过串通或不当的管理覆盖来规避。由于这些限制，ICFR存在无法及时预防或发现重大错报的风险。然而，这些固有的限制是财务报告过程的已知特征。因此，可以将保障措施设计到流程中，以减少，虽然不是消除这种风险。
管理层得出的结论是，公司截至2024年3月31日的年度报告和披露中所确定和描述的公司ICFR中的重大弱点继续存在。
过程水平控制活动： 该公司没有始终如一地执行和记录对关键假设、估计和应付应计费用期间截止控制的足够精确的管理审查控制，以及对数据输入的审查、数据输入的完整性和电子表格中数学公式的准确性的控制。这一缺陷影响到物业、厂房和设备、生物资产和存货、商誉和减值、采购价格会计、应付账款和财务报表关闭流程。
Bevo Agtech Inc.的职责和人员隔离不足：具体到Bevo Agtech Inc.的业务部分，由于人员配置的限制导致缺乏职责分离，以及在实施和执行ICFR方面担任关键角色的人员经验有限，该公司在IT通用控制以及包括人工日记账分录、金库和现金管理、工资、生产和库存、收入和应收账款以及财务报告流程在内的业务流程中存在普遍的缺陷。
整治计划
管理层，在审计委员会的监督下，将继续实施与已确定的重大弱点相关的补救措施，继续侧重于减少对人工审查程序对关键业务流程中数据和信息的依赖，提供培训以控制所有者，雇用额外的工作人员以使及时的内部控制得以执行，并随着公司的不断成熟而加强业务流程和控制。公司的企业资源规划（“ERP”）转型是减少我们对人工审查控制的依赖的关键一步，计划在2025财年为欧洲业务部门部署公司的ERP。
管理层继续努力提高关键假设和估计中使用的源数据的稳健性，包括业务和运营预测中使用的数据，并相信随着行业的成熟，随着更多的市场和历史公司数据变得可用，假设和估计的精确度将继续提高。
我们认为，这些措施以及可能实施的其他措施将纠正上述ICFR的实质性弱点。
关于前瞻性陈述的警示性声明
本MD & A包含某些陈述，这些陈述可能构成加拿大证券法要求含义内的“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”（统称为“前瞻性陈述”）。这些前瞻性陈述是在本MD & A发布之日作出的，公司不打算也不承担任何义务更新这些前瞻性陈述，除非适用的证券法要求。前瞻性陈述与未来事件或未来业绩相关，反映了公司管理层对未来事件的预期或信念。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用诸如“计划”、“预期”或“不预期”、“预期”、“预算”、“计划”、“估计”、“预测”、“打算”、“预期”或“不预期”或“相信”等词语来识别，或某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“将”、“可能”或“将采取”、“发生”或“将实现”或这些术语或类似术语的否定词或陈述的变体。就其本质而言，前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。公司不保证前瞻性陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述。本MD & A中的前瞻性陈述包括但不限于以下方面的陈述：
•备考计量包括收入、现金流、公允价值调整前调整后毛利率、预期SG & A运行率、生产克数；
•公司在可预见的未来为经营活动提供资金的能力和投融资活动的现金承诺；
•关于产能、成本和产量的预期；
•在“我们的战略”标题下发表的声明；
•就在“或有事项”标题下披露的法律索赔的预期处置作出的陈述；
•公司在2024年实现盈利和实现正自由现金流的战略和路径；
•Bevo业务及为公司带来的相关利益，包括但不限于收入和创造长期价值方面的利益；
•对植物繁殖部分的期望，包括来自天空和太阳设施的贡献；
•未来战略机遇；
•未来的增长机会，包括扩展到更多的国际市场；
•可能对从加拿大进口到美国的商品征收潜在新的或增加的关税的幅度和持续时间，这可能会对植物繁殖部分下的收入产生不利影响；
•与医疗和消费市场合法化程度提高相关的预期，包括美国；
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•公司消费者业务的重新定位和改善，以及对该业务的相关利益，包括但不限于其对盈利能力的贡献；
•在加拿大和国际医用大麻、联邦框架内的医疗和监管专业知识以及包括遗传学和育种在内的科学专业知识方面的竞争优势和优势；
•公司的育种计划、产品组合和创新，以及对收入和长期成功的预期影响；
•大麻行业的关键成功因素，包括盈利增长、正现金流、明智的资本配置和资产负债表实力；
•收购MedReleaf Australia，包括对公司业务的相关利益；
•公司2025年上架说明书项下资金到位情况，及
•创造可持续的、长期的股东价值。
本文件中包含的前瞻性信息或陈述是根据管理层认为合理的假设制定的。制定前瞻性陈述所涉及的重大因素或假设包括但不限于来自政府来源以及市场研究和行业分析的公开信息，以及基于公司认为合理的该行业的数据和知识的假设。
此类前瞻性陈述是反映公司基于当前信息的最佳判断的估计，涉及多项风险和不确定性，无法保证其他因素不会影响此类前瞻性陈述的准确性。这些风险包括但不限于对从加拿大进口到美国的商品征收的潜在新的或增加的关税的时间、幅度和持续时间、留住关键人员的能力、继续投资于基础设施以支持增长的能力、以可接受的条件获得融资的能力、我们产品的持续质量、客户体验和保留、第三方政府和非政府消费者销售渠道的发展、管理层对加拿大和公司出口所在司法管辖区的消费者需求的估计、对未来结果和费用的预期，可获得额外资本以完成建设项目和设施改善、成功整合收购业务和运营的风险、管理层估计SG & A将仅按收入增长的比例增长、扩大和维持分销能力的能力、竞争的影响、金融市场条件的一般影响、大麻种植业务的收益、产品需求、所需商品的价格变化、竞争、以及行业法律、规则和法规发生变化的可能性、流行病、流行病或其他公共卫生危机，以及此处“风险因素”中列出的其他风险。敦促读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑风险、不确定性和假设。
尽管公司认为，根据公司在本协议发布之日可获得的信息，前瞻性陈述所传达的预期是合理的，但无法就未来的结果、批准或成就做出保证。本MD & A和以引用方式并入本文的文件中包含的前瞻性陈述受到本警示性声明的明确限定。
关于某些非公认会计原则业绩计量的警示性声明
本MD & A包含某些未在IFRS下确认或定义的财务业绩衡量标准（“非GAAP衡量标准”）。因此，这一数据可能无法与大麻和大麻公司的其他许可生产商提供的数据进行比较。有关这些措施与根据国际财务报告准则编制的合并财务报表中提供的相关可比财务信息的解释，请参阅下文的讨论。公司认为，这些非公认会计准则衡量指标是经营业绩的有用指标，管理层专门用来评估公司的财务和经营业绩。以下是本MD & A中包含的非GAAP措施：
•大麻净收入是指销售大麻产品的收入，不包括消费税。大麻净收入进一步细分如下：
◦医用大麻净收入仅代表医用大麻销售的加拿大和国际大麻净收入。
◦消费大麻净收入仅代表消费大麻销售的大麻净收入。
◦批发大宗大麻净收入仅代表批发大宗大麻的大麻净收入。
管理层认为，大麻净收入措施提供了关于纯粹由我们的核心大麻业务产生的净收入以及按市场类型划分的更具体的信息。
•公允价值调整前的毛利（“FV调整”）的计算方法是减去销售成本，在净收入中扣除生物资产和存货的FV变化的影响。FV调整前的毛利率的计算方法是用FV调整前的毛利除以净营收。管理层认为，这些措施为评估我们运营的盈利能力提供了有用的信息，因为它不包括国际财务报告准则要求的非现金FV调整对库存和生物资产的影响。
•未计入FV调整前的调整后毛利是指净收入的现金毛利，计算方法是从总净收入中减去（i）销售成本，未计入生物资产和存货的FV变化的影响；并去除（ii）销售成本中的折旧；（iii）大麻库存减值；以及（iv）业务转型、非经常性和期外调整。FV调整前的调整后毛利率的计算方法是，将FV调整前的调整后毛利除以净收入。大麻净收入经调整后的毛利和剔除FV调整前的毛利率进一步细分如下：
◦经调整的毛利和扣除医用大麻净收入的FV调整前的毛利率仅指医疗市场产生的销售额经调整后的毛利和FV调整前的毛利率。
◦经调整的毛利和未对消费大麻净收入进行FV调整前的毛利率仅代表对消费市场产生的销售进行FV调整前的毛利和毛利率。
◦批发大宗大麻净收入的调整后毛利和扣除FV调整前的毛利率仅代表批发大宗大麻产生的销售调整前的毛利和FV调整前的毛利率。
管理层认为，这些措施为评估我们运营的盈利能力提供了有用的信息，因为它代表了运营产生的现金毛利率和利润率，不包括（i）为提供反映当期业绩的信息而进行的期外调整；以及（ii）不包括国际财务报告准则要求的非现金FV调整对库存和生物资产的影响。
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•调整后EBITDA的计算方法为持续经营业务的净收入（亏损），不包括所得税费用（回收）、其他收入（费用）、股权激励、折旧和摊销、收购成本、已售存货的公允价值变动、存货减值调整、生物资产的公允价值变动、与我们的业务转型相关的成本、期外调整、非经常性项目以及与商业化前专注于开发国际市场的业务运营相关的成本。调整后EBITDA旨在提供公司经营现金流的代理，被行业分析师广泛用于将Aurora与其竞争对手进行比较，并得出对Aurora未来财务业绩的预期，并排除不反映当前经营业绩的期外调整。
•管理层认为，营运资金是一项重要的流动性衡量指标，定义为公司综合财务状况表中所述的流动资产减去流动负债。
•管理层认为，自由现金流提供了有关维持和有机增长公司业务所需的现金流量的有意义的信息，是一项重要的流动性衡量标准。
•调整后的SG & A定义为SG & A，减去业务转型、非经常性、市场开发和期外成本。管理层认为，这一措施为评估我们运营的经常性成本提供了有用的信息。
非GAAP措施应与根据国际财务报告准则编制的其他数据一起考虑，以使投资者能够以类似于Aurora管理层的方式评估公司的经营业绩、基本业绩和前景。因此，这些非公认会计原则措施旨在提供额外信息，不应孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩措施。
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25|Aurora Cannabis Inc.
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2025年第三季度MD & A
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