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目 录    




                                    
美国

证券交易委员会
华盛顿特区20549

表格 10-Q
（标记一）
☑ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告
已结束的季度期间 2025年9月30日
或
☐ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
对于从                    到                    
委托文件编号 001-13908
Invesco_Global_Logo_Blue_Pos_RGB.jpg
景顺投资管理公司
（其章程所指明的注册人的确切名称）
百慕大 98-0557567
（公司所在州或其他司法管辖区或组织的其他司法管辖区） （I.R.S.雇主识别号）
春街1331号， 2500套房， 亚特兰大， GA 30309
（主要行政办公室地址） （邮编）
( 404 ) 892-0896
（注册人的电话号码，包括区号）
不适用
（前名称、前地址和前财政年度，如果自上次报告后发生变化）
根据该法第12（b）节登记的证券：
各类名称 交易代码（s） 注册的各交易所名称
普通股，面值0.20美元 IVZ 纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。 有 ☑无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。 有 ☑无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
大型加速披露公司 ☑ 加速披露公司 ☐ 非加速披露公司 ☐ 较小的报告公司 ☐
新兴成长型公司 ☐
若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条。）是☐无 ☑
截至2025年9月30日（即最近的实际可行日期），发行在外的普通股数量为 445,092,900 .



目 录    




                                    

目 录
我们在表格10-Q的这份季度报告中包含了对其他地方标题的交叉引用，我们将其称为“报告”，您可以在其中找到相关的附加信息。下面的目录告诉你这些标题在哪里可以找到。
页
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定义术语词汇表
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1
1
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3
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5
7
17
50
51
52
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52
53
54











目 录

定义术语词汇表

亚太地区 — 亚太地区
资产管理规模 — 管理资产
板
—
董事会
bps — 基点
CIP — 合并投资产品
CLO — 抵押贷款债务
契约调整后EBITDA — 我们的循环信贷协议中的契约中规定的一种财务措施，其定义为扣除所得税、折旧、摊销、利息费用、普通股份补偿费用、投资的未实现（收益）/损失、净额以及不寻常或其他非经常性损益前的收益
信贷协议
—
循环信贷协议（定义见下文）和定期贷款协议（定义见下文），统称为信贷协议
欧洲、中东和非洲 — 欧洲、中东和非洲
EPS — 每股普通股收益
ETF — 交易所交易基金
FASB
—
财务会计准则委员会
IGW or 景顺长城 — 景顺长城基金管理有限公司
长期奖励 — 共同股份奖励及其他长期奖励
MassMutual — 马萨诸塞州共同人寿保险公司
资产净值 — 资产净值
报告 — 本表10-Q
循环信贷协议 — 第七次修订和重述的信贷协议，日期为2025年5月16日，包含在本表10-Q的附件 10.3中的景顺金融公司与美国银行之间的
标普 — 标准普尔
SEC — 美国证券交易委员会
定期贷款协议 —
作为本表10-Q的附件10.1包含的景顺金融公司与美国银行之间日期为2025年5月16日的定期贷款信贷协议
公司 — 景顺及其合并实体
家长 — 景顺投资管理公司
TRS — 总回报互换
UIT —
单位投资信托
英国 — 英国
美国 — 美国
美国公认会计原则 — 美国普遍接受的会计原则
VIE — 可变利益实体














i
目 录
第一部分.财务信息
项目1。财务报表
景顺投资管理公司
简明合并资产负债表
（未经审计）

（百万，每股数据除外） 2025年9月30日 2024年12月31日
物业、厂房及设备
现金及现金等价物 $ 973.1   $ 986.5  
应收账款 810.5   740.8  
投资 1,164.2   1,240.0  
其他资产 1,356.2   1,120.7  
财产、设备和软件，净额 387.7   479.0  
无形资产，净值 5,731.2   5,749.3  
商誉 8,459.8   8,318.1  
合并投资产品（CIP）的投资和其他资产(1)
9,556.2   8,374.5  
总资产 $ 28,438.9   $ 27,008.9  
负债
应计薪酬和福利 $ 893.0   $ 1,029.2  
应付账款和应计费用 1,496.2   1,285.3  
债务 1,624.6   890.6  
递延税项负债，净额 1,318.8   1,281.9  
CIP的债务和其他负债(1)
8,314.0   6,853.1  
负债总额 13,646.6   11,340.1  
承付款项和或有事项（见附注10）
临时股权
合并实体中的可赎回非控制性权益 150.5   544.7  
永久股权
归属于景顺投资管理公司的权益：
优先股（$ 0.20 面值；$ 1,000 清算优先权； 4.0 百万授权发行； 3.0 截至2025年9月30日未偿还的百万元（2024年12月31日： 4.0 百万未偿还）
3,010.5   4,010.5  
Common SARes（$ 0.20 面值； 1,050.0 百万授权； 566.1 截至2025年9月30日及2024年12月31日已发行百万股）
113.2   113.2  
额外实收资本 7,253.9   7,334.6  
库存股 ( 2,803.9 ) ( 2,852.7 )
留存收益 7,167.6   6,990.4  
累计其他综合收益/（亏损），税后净额 ( 735.7 ) ( 1,036.1 )
归属于景顺投资管理公司的权益合计 14,005.6   14,559.9  
归属于合并实体中不可赎回的非控制性权益的权益 636.2   564.2  
永久股权总额 14,641.8   15,124.1  
总负债、临时和永久权益 $ 28,438.9   $ 27,008.9  

(1) 有关合并可变利益实体（VIE）的余额，见附注11，“合并投资产品”。


见附注。
1
目 录
景顺投资管理公司
简明综合损益表
（未经审计）

截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
（以百万计，每普通股数据除外） 2025 2024 2025 2024
营业收入：
投资管理费 $ 1,184.7   $ 1,100.5   $ 3,385.9   $ 3,215.0  
服务和分销费用 400.7   360.3   1,135.4   1,098.9  
演出费 6.5   2.8   12.6   12.3  
其他 48.5   51.8   151.2   147.8  
营业总收入 1,640.4   1,515.4   4,685.1   4,474.0  
营业费用：
第三方分销、服务和咨询 558.3   499.6   1,568.0   1,499.0  
职工薪酬 521.6   625.4   1,496.6   1,550.4  
市场营销 20.1   18.9   60.2   57.6  
物业、办公室及科技 109.2   119.0   341.3   353.0  
一般和行政 151.3   140.8   427.8   459.7  
无形资产摊销 9.0   11.2   28.8   33.9  
总营业费用 1,369.5   1,414.9   3,922.7   3,953.6  
营业收入 270.9   100.5   762.4   520.4  
其他收入/（费用）：
未合并关联公司收益中的权益 34.8   2.1   79.4   22.9  
利息和股息收入 10.5   10.9   32.3   34.3  
利息支出 ( 25.7 ) ( 13.4 ) ( 59.5 ) ( 45.6 )
其他收益/（损失），净额 ( 0.8 ) 28.3   34.6   67.8  
CIP的其他收入/（费用），净额 57.0   16.7   116.8   88.1  
所得税前收入 346.7   145.1   966.0   687.9  
所得税拨备 9.7   ( 41.5 ) ( 144.9 ) ( 174.2 )
净收入 356.4   103.6   821.1   513.7  
归属于合并实体非控制性权益的净（收入）/亏损 ( 10.7 ) 10.6   ( 41.7 ) ( 7.4 )
就优先股宣派的股息 ( 44.4 ) ( 59.2 ) ( 160.2 ) ( 177.6 )
优先股回购成本 —   —   ( 159.3 ) —  
归属于景顺投资管理公司的净利润 $ 301.3   $ 55.0   $ 459.9   $ 328.7  
每股普通股收益：
-基本 $ 0.67   $ 0.12   $ 1.02   $ 0.72  
-稀释 $ 0.66   $ 0.12   $ 1.01   $ 0.72  

见附注。

2
目 录
景顺有限公司.
综合收益简明综合报表
（未经审计）

截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
（百万） 2025 2024 2025 2024
净收入 $ 356.4   $ 103.6   $ 821.1   $ 513.7  
其他综合收益/（亏损），税后净额：
对外国子公司投资的货币折算差额 ( 72.4 ) 184.7   297.5   62.6  
其他综合收益/（亏损），税后净额 0.9   0.6   2.9   2.6  
其他综合收益/（亏损） ( 71.5 ) 185.3   300.4   65.2  
综合收益总额/（亏损） 284.9   288.9   1,121.5   578.9  
综合亏损/（收入）归属于合并实体的非控制性权益 ( 10.7 ) 10.6   ( 41.7 ) ( 7.4 )
就优先股宣派的股息 ( 44.4 ) ( 59.2 ) ( 160.2 ) ( 177.6 )
优先股回购成本 —   —   ( 159.3 ) —  
归属于景顺投资管理公司的综合收益/（亏损） $ 229.8   $ 240.3   $ 760.3   $ 393.9  

见附注。


3
目 录
景顺投资管理公司
简明合并现金流量表
（未经审计）

截至9月30日的九个月，
（百万） 2025 2024
经营活动：
净收入
$ 821.1   $ 513.7  
调整净收入与经营活动提供/（用于）的净现金：
摊销和折旧 119.9   135.5  
普通股份补偿费用 59.8   90.5  
其他（收益）/损失，净额 ( 31.6 ) ( 67.2 )
CIP的其他（收益）/损失，净额 ( 27.7 ) 22.2  
未合并关联公司收益中的权益 ( 79.4 ) ( 22.9 )
权益法被投资方的分配 40.7   83.1  
经营性资产负债变动情况：
CIP（购买）/出售投资，净额 57.0   17.2  
（购买）/出售投资，净额 81.5   ( 80.3 )
应收款项及其他资产（增加）/减少 ( 123.2 ) 365.3  
应付款项及其他负债增加/（减少） 151.4   ( 184.0 )
经营活动提供/（使用）的现金净额 1,069.5   873.1  
投资活动：
购置财产、设备和软件 ( 60.7 ) ( 76.1 )
CIP购买投资 ( 3,059.9 ) ( 3,089.6 )
CIP出售投资 2,470.3   3,310.1  
购买投资 ( 30.0 ) ( 140.3 )
出售投资 0.1   0.2  
权益法被投资单位的资本分配 59.7   122.1  
合并/分拆CIP时的净现金流入/（流出） ( 1.7 ) ( 41.1 )
投资活动提供/（使用）的现金净额 ( 622.2 ) 85.3  
融资活动：
购买库存股 ( 97.8 ) ( 53.3 )
回购优先股 ( 1,150.0 ) —  
已付股息-优先 ( 160.2 ) ( 177.6 )
已付股息-普通 ( 282.7 ) ( 278.7 )
第三方资本投入CIP 176.9   125.5  
CIP分配的第三方资本 ( 157.2 ) ( 159.8 )
CIP的债务借款 2,970.7   351.2  
偿还CIP的债务 ( 2,538.0 ) ( 476.4 )
循环信贷协议的借款 2,072.7   1,920.3  
循环信贷协议的偿还 ( 2,072.7 ) ( 1,920.3 )
银行定期贷款所得款项净额 992.7   —  
偿还债务 ( 260.0 ) ( 600.0 )
由/（用于）筹资活动提供的现金净额 ( 505.6 ) ( 1,269.1 )
现金及现金等价物增加/（减少） ( 58.3 ) ( 310.7 )
现金和现金等价物的外汇变动 49.7 16.8  
CIP现金及现金等价物的外汇变动 36.4 1.7  
现金及现金等价物，期初 1,496.0 1,931.6
现金及现金等价物，期末 $ 1,523.8   $ 1,639.4  
现金及现金等价物 $ 973.1   $ 1,044.9  
CIP的现金及现金等价物 550.7 594.5
每份简明综合现金流量表的现金和现金等价物总额 $ 1,523.8   $ 1,639.4  

见附注.
4
目 录
景顺投资管理公司
简明合并权益变动表
（未经审计）
截至2025年9月30日止三个月
归属于景顺投资管理公司的权益
（百万，每股数据除外） 优先股 普通股 额外实收资本 库存股 留存收益 累计其他综合收益/（亏损） 归属于景顺投资管理公司的总权益 合并实体中不可赎回的非控制性权益 永久股权总额 合并实体中的可赎回非控制性权益/临时股权
2025年7月1日 $ 3,010.5   $ 113.2   $ 7,250.1   $ ( 2,797.8 ) $ 6,961.3   $ ( 664.2 ) $ 13,873.1   $ 554.2   $ 14,427.3   $ 531.6  
净收入 — — — — 345.7   — 345.7   8.7   354.4   2.0  
其他综合收益/（亏损） — — — — — ( 71.5 ) ( 71.5 ) — ( 71.5 ) —
合并实体的非控制性权益变动，净额 — — — — — — — 73.3   73.3   ( 383.1 )
宣布的股息-优先（$ 14.75 每股）
— — — — ( 44.4 ) — ( 44.4 ) — ( 44.4 ) —
宣布的股息-普通（$ 0.21 每股）
— — — — ( 95.0 ) — ( 95.0 ) — ( 95.0 ) —
员工普通股计划：
共同股份报酬 — — 20.9   — — — 20.9   — 20.9   —
归属普通股 — — ( 11.6 ) 11.6   — — —   — —   —
其他普通股奖励 — — ( 5.5 ) 11.4   — — 5.9   — 5.9   —
购买普通股 — — — ( 29.1 ) — — ( 29.1 ) — ( 29.1 ) —
2025年9月30日 $ 3,010.5   $ 113.2   $ 7,253.9   $ ( 2,803.9 ) $ 7,167.6   $ ( 735.7 ) $ 14,005.6   $ 636.2   $ 14,641.8   $ 150.5  
截至2024年9月30日止三个月
归属于景顺投资管理公司的权益
（百万，每股数据除外） 优先股 普通股 额外实收资本 库存股 留存收益 累计其他综合收益/（亏损） 归属于景顺投资管理公司的总权益 合并实体中不可赎回的非控制性权益 永久股权总额 合并实体中的可赎回非控制性权益/临时股权
2024年7月1日 $ 4,010.5   $ 113.2   $ 7,316.3   $ ( 2,850.1 ) $ 6,917.0   $ ( 921.9 ) $ 14,585.0   $ 611.5   $ 15,196.5   $ 568.9  
净收入 — — — — 114.2   — 114.2   ( 18.0 ) 96.2   7.4  
其他综合收益/（亏损） — — — — — 185.3   185.3   — 185.3   —
合并实体的非控制性权益变动，净额 — — — — — — — ( 21.7 ) ( 21.7 ) 4.2  
宣布的股息-优先（$ 14.75 每股）
— — — — ( 59.2 ) — ( 59.2 ) — ( 59.2 ) —
宣布的股息-普通（$ 0.205 每股）
— — — — ( 98.0 ) — ( 98.0 ) — ( 98.0 ) —
员工普通股计划：
共同股份报酬 — — 51.0   — — — 51.0   — 51.0   —
归属普通股 — — ( 30.3 ) 30.3   — — —   — —   —
其他普通股奖励 — — ( 11.8 ) 18.0   — — 6.2   — 6.2   —
购买普通股 — — — ( 30.2 ) — — ( 30.2 ) — ( 30.2 ) —
2024年9月30日 $ 4,010.5   $ 113.2   $ 7,325.2   $ ( 2,832.0 ) $ 6,874.0   $ ( 736.6 ) $ 14,754.3   $ 571.8   $ 15,326.1   $ 580.5  
5
目 录
景顺投资管理公司
简明合并权益变动表
（未经审计）
截至2025年9月30日止九个月
归属于景顺投资管理公司的权益
（百万，每股数据除外） 优先股 普通股 额外实收资本 库存股 留存收益 累计其他综合收益/（亏损） 归属于景顺投资管理公司的总权益 合并实体中不可赎回的非控制性权益 永久股权总额 合并实体中的可赎回非控制性权益/临时股权
2025年1月1日 $ 4,010.5   $ 113.2   $ 7,334.6   $ ( 2,852.7 ) $ 6,990.4   $ ( 1,036.1 ) $ 14,559.9   $ 564.2   $ 15,124.1   $ 544.7  
净收入 — — — — 779.4   — 779.4   24.5   803.9   17.2  
其他综合收益/（亏损） — — — — — 300.4   300.4   — 300.4   —
合并实体的非控制性权益变动，净额 — — — — — — — 47.5   47.5   ( 411.4 )
宣布的股息-优先（$ 44.25 每股）
— — — — ( 160.2 ) — ( 160.2 ) — ( 160.2 ) —
宣布的股息-普通（$ 0.625 每股）
— — — — ( 282.7 ) — ( 282.7 ) — ( 282.7 ) —
员工普通股计划： —
共同股份报酬 — — 59.8   — — — 59.8   — 59.8   —
归属普通股 — — ( 129.4 ) 129.4   — — —   — —   —
其他普通股奖励 — — ( 11.1 ) 17.5   — — 6.4   — 6.4   —
购买普通股 — — — ( 98.1 ) — — ( 98.1 ) — ( 98.1 ) —
回购优先股 ( 1,000.0 ) — — — ( 159.3 ) — ( 1,159.3 ) — ( 1,159.3 ) —
2025年9月30日 $ 3,010.5   $ 113.2   $ 7,253.9   $ ( 2,803.9 ) $ 7,167.6   $ ( 735.7 ) $ 14,005.6   $ 636.2   $ 14,641.8   $ 150.5  
截至2024年9月30日止九个月
归属于景顺投资管理公司的权益
（百万，每股数据除外） 优先股 普通股 额外实收资本 库存股 留存收益 累计其他综合收益/（亏损） 归属于景顺投资管理公司的总权益 合并实体中不可赎回的非控制性权益 永久股权总额 合并实体中的可赎回非控制性权益/临时股权
2024年1月1日 $ 4,010.5   $ 113.2   $ 7,451.6   $ ( 3,002.6 ) $ 6,826.7   $ ( 801.8 ) $ 14,597.6   $ 572.7   $ 15,170.3   $ 745.7  
净收入 — — — — 506.3   — 506.3   40.8   547.1   ( 33.4 )
其他综合收益/（亏损） — — — — — 65.2   65.2   — 65.2   —
合并实体的非控制性权益变动，净额 — — — — — — — ( 41.7 ) ( 41.7 ) ( 131.8 )
宣布的股息-优先（$ 44.25 每股）
— — — — ( 177.6 ) — ( 177.6 ) — ( 177.6 ) —
宣布的股息-普通（$ 0.610 每股）
— — — — ( 281.4 ) — ( 281.4 ) — ( 281.4 ) —
员工普通股计划： —
共同股份报酬 — — 90.5   — — — 90.5   — 90.5   —
归属普通股 — — ( 205.7 ) 205.7   — — —   — —   —
其他普通股奖励 — — ( 11.2 ) 18.2   — — 7.0   — 7.0   —
购买普通股 — — — ( 53.3 ) — — ( 53.3 ) — ( 53.3 ) —
2024年9月30日 $ 4,010.5   $ 113.2   $ 7,325.2   $ ( 2,832.0 ) $ 6,874.0   $ ( 736.6 ) $ 14,754.3   $ 571.8   $ 15,326.1   $ 580.5  
见附注。
6
目 录
景顺投资管理公司
简明综合财务报表附注
（未经审计）
1. 会计政策

企业信息

景顺投资管理公司（母公司）及其合并实体（统称为该公司或景顺）为零售和机构客户提供一系列投资管理能力。该公司在全球开展业务，其唯一业务是投资管理。

公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（年度报告或10-K表格）中包含的某些披露内容，无须在公司的10-Q表格季度报告（报告）中临时包含。该公司已压缩或省略了这些披露。因此，本报告应与公司年度报告一并阅读。

会计和合并的基础

未经审计的简明合并财务报表是根据中期财务信息在美国普遍接受的会计原则（U.S. GAAP）和美国证券交易委员会（SEC）的规则和条例编制的，并合并了母公司及其所有控股子公司的财务报表。管理层认为，简明综合财务报表反映了所有调整，包括正常的经常性应计项目，这对于公允列报所列期间的财务状况和经营业绩是必要的。所有重要的公司间交易、余额、收入和费用在合并时被消除。按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响财务报表中报告金额和披露的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。

持有待售资产及负债

截至2025年9月30日止期间，公司就出售intelliflo业务订立最终协议，该业务在英国、美国、印度和澳大利亚均有业务。该交易预计将在第四季度完成。因此，intelliflo业务被分类为持有待售，相关资产和负债分别在其他资产和应付账款及应计费用中在简明综合资产负债表中列报。我们认识到一个$ 35.9 其他收益/（损失）中的百万非现金减值费用，由于重新分类而产生的净额。

最近通过的会计公告

没有。

待发会计公告

内部使用软件的会计。2025年9月，财务会计准则委员会（FASB）发布了会计准则更新2025-06，“有针对性地改进内部使用软件的会计处理”（ASU2025-06）。该准则对内部使用软件相关成本核算进行了明确和现代化。ASU2025-06在2027年12月15日之后开始的财政年度和这些财政年度内的过渡期有效。允许提前收养。该公司目前正在评估对其合并财务报表的影响。

7
目 录
2. 资产和负债的公允价值

金融工具的公允价值列示于以下汇总表。CIP持有的金融工具的公允价值在附注11“合并投资产品”中列示。有关估值方法和公允价值的额外披露，请参阅该公司最近提交的10-K表格。

2025年9月30日 2024年12月31日
（百万） 公允价值 公允价值
现金及现金等价物 $ 973.1   $ 986.5  
股权投资 $ 328.9   $ 371.2  
与递延补偿计划相关的总回报互换 $ 26.6   $ ( 9.4 )

下表按层级列示了公司资产和负债的账面价值，包括按主要证券类型列示的股权投资，分别于2025年9月30日和2024年12月31日在公司简明合并资产负债表上以公允价值计量：

2025年9月30日
（百万） 公允价值计量 相同资产在活跃市场的报价
（1级）		 重要的其他可观察输入
（2级）		 重要的不可观察输入
（三级）
资产：
现金等价物：
货币市场基金(1)
$ 504.2   $ 504.2   $ —   $ —  
投资：(2)
股权投资：
种子资本 203.4   203.4   —   —  
与递延补偿计划相关的投资 125.5   125.5   —   —  
与递延补偿计划相关的总回报互换 26.6   —   26.6   —  
合计 $ 859.7   $ 833.1   $ 26.6   $ —  

2024年12月31日
（百万） 公允价值计量 相同资产在活跃市场的报价
（1级）		 重要的其他可观察输入
（2级）		 重要的不可观察输入
（三级）
资产：
现金等价物：
货币市场基金(1)
$ 479.3   $ 479.3   $ —   $ —  
投资(2):
股权投资：
种子资本 151.6   151.6   —   —  
与递延补偿计划相关的投资 219.6   219.6   —   —  
合计 $ 850.5   $ 850.5   $ —   $ —  
负债：        
与递延补偿计划相关的总回报互换 $ ( 9.4 ) $ —   $ ( 9.4 ) $ —  
或有对价负债 ( 1.3 ) —   —   ( 1.3 )
合计 $ ( 10.7 ) $ —   $ ( 9.4 ) $ ( 1.3 )
____________
(1）余额主要代表附属货币市场基金持有的现金。
（二）权益法及其他投资$ 805.8 百万美元 29.5 百万，分别不包括在本表中（2024年12月31日：$ 854.5 百万美元 14.3 分别为百万）。根据适用的会计准则，这些投资不以公允价值计量。
8
目 录
总回报互换（TRS）

除了持有股权投资外，公司还有一个TRS来对冲掉经济上确定的递延补偿负债。2025年9月30日的TRS名义价值为$ 581.3 百万，而TRS的公允价值为资产$ 26.6 万（2024年12月31日名义价值为$ 421.2 万，公允价值为负债$ 9.4 百万）。截至2025年9月30日止三个月，与TRS相关的市场估值收益为$ 26.2 百万美元，截至2025年9月30日止九个月与TRS相关的收益为$ 51.4 百万（截至2024年9月30日止三个月及九个月：$ 15.8 百万净收益和$ 32.6 百万净收益）。

TRS的公允价值是根据市场法使用标的投资的报价确定的，因此被归类为估值层次结构的第2级。出于会计目的，TRS未被指定为套期工具。

3. 投资

下面的披露包括该公司投资的细节。CIP持有的投资详解在否TE 11，“合并投资产品。”

（百万） 2025年9月30日 2024年12月31日
股权投资：
种子资本 $ 203.4   $ 151.6  
与递延补偿计划相关的投资 125.5   219.6  
权益法投资 805.8   854.5  
其他 29.5   14.3  
投资总额(1)
$ 1,164.2   $ 1,240.0  
_________
(1)公司大部分投资余额与持有关联基金及权益法被投资方的余额有关。

股权投资

截至2025年9月30日止三个月及九个月与于2025年9月30日仍持有的股权投资有关的未实现损益分别为a$ 4.6 百万净收益和$ 10.2 百万净收益（截至2024年9月30日的三个月和九个月：$ 14.6 百万净收益和$ 34.4 百万净收益）。

9
目 录
4. 债务

下面的披露包括该公司的债务细节。CIP的债务详见附注11“合并投资产品”。

2025年9月30日 2024年12月31日
（百万）
账面价值(4)
公允价值
账面价值(4)
公允价值
$ 2.5 2030年5月16日到期的十亿循环信贷协议
$ —   $ —   $ —   $ —  
无抵押优先票据：(1)
$ 500 百万 3.750 %-2026年1月15日到期
499.8   498.5   499.3   494.5  
$ 400 百万 5.375 %-2043年11月30日到期
391.5   382.7   391.3   391.7  
银行定期贷款：(2)
$ 500 百万-2028年5月16日到期(3)
237.7   238.7   —   —  
$ 500 百万-2030年5月16日到期
495.6   496.6   —   —  
债务 $ 1,624.6   $ 1,616.5   $ 890.6   $ 886.2  
____________
（1）公司的优先票据契约包含对合并或合并的某些限制。除了这些项目，契约中没有其他限制性契约。
（2）于2025年5月16日，景顺及其间接附属公司景顺 Finance，Inc.订立两笔浮动利率银行定期贷款，分别于2028年5月16日及2030年5月16日到期。银行定期贷款的限制性契约与先前披露的循环信贷协议一致.
（3）截至2025年9月30日止3个月，公司偿还$ 260.0 未偿余额中的百万 三年 银行定期贷款d2028年5月16日。
（4）上表债务的本金额与账面价值之间的差额反映了未摊销的债务发行成本和折扣。

5. 股本

已发行和流通的优先股数量如下表所示：

（百万） 2025年9月30日 2024年12月31日
已发行优先股 4.0 4.0  
减：回购的优先股(1)
( 1.0 ) —  
已发行优先股(2)
3.0 4.0  
_________
（1）2025年05月16日景顺回购$ 1.0 麻省互助人寿保险公司（MassMutual）持有的10亿A系列优先股。
（2）基本上所有发行在外的优先股均由万通控股持有。

发行的普通股和普通股等价物的数量如下表所示：

（百万） 2025年9月30日 2024年12月31日
已发行普通股 566.1   566.1  
减：不适用股息和表决权的库存股
( 121.0 ) ( 118.1 )
已发行普通股 445.1   448.0  

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目 录
6. 其他综合收入/（损失）

累计其他综合收益/（亏损）构成如下：

截至2025年9月30日止三个月 截至2024年9月30日止三个月
（百万） 外币换算 员工福利计划 合计 外币换算 员工福利计划 合计
其他综合收益/（亏损），税后净额：
对外国子公司投资的货币折算差额
$ ( 72.4 ) $ — $ ( 72.4 ) $ 184.7   $ — $ 184.7  
其他综合收益/（亏损），净额 — 0.9   0.9   — 0.6   0.6  
其他综合收益/（亏损），税后净额 ( 72.4 ) 0.9   ( 71.5 ) 184.7   0.6   185.3  
7月1日期初余额 ( 534.5 ) ( 129.7 ) ( 664.2 ) ( 792.2 ) ( 129.7 ) ( 921.9 )
其他综合收益/（亏损），税后净额 ( 72.4 ) 0.9   ( 71.5 ) 184.7   0.6   185.3  
9月30日期末余额 $ ( 606.9 ) $ ( 128.8 ) $ ( 735.7 ) $ ( 607.5 ) $ ( 129.1 ) $ ( 736.6 )

截至2025年9月30日止九个月 截至2024年9月30日止九个月
（百万） 外币换算 员工福利计划 合计 外币换算 员工福利计划 合计
其他综合收益/（亏损），税后净额：
对外国子公司投资的货币折算差额
$ 297.5   $ — $ 297.5   $ 62.6   $ — $ 62.6  
其他综合收益/（亏损），净额 — 2.9   2.9   — 2.6   2.6  
其他综合收益/（亏损），税后净额 297.5   2.9   300.4   62.6   2.6   65.2  
1月1日期初余额 ( 904.4 ) ( 131.7 ) ( 1,036.1 ) ( 670.1 ) ( 131.7 ) ( 801.8 )
其他综合收益/（亏损），税后净额 297.5   2.9   300.4   62.6   2.6   65.2  
9月30日期末余额 $ ( 606.9 ) $ ( 128.8 ) $ ( 735.7 ) $ ( 607.5 ) $ ( 129.1 ) $ ( 736.6 )

7. 收入

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的收入按地域分列如下。有 无 归属于公司注册国百慕大的收入。
截至9月30日的三个月，
（百万） 2025 2024
美洲 $ 1,213.4   $ 1,158.9  
亚太地区（APAC） 76.8 66.0
欧洲、中东和非洲（EMEA） 350.2 290.5
营业总收入 $ 1,640.4   $ 1,515.4  

截至9月30日的九个月，
（百万） 2025 2024
美洲 $ 3,525.2   $ 3,445.0  
亚太地区（APAC） 220.0 196.8
欧洲、中东和非洲（EMEA） 939.9 832.2
营业总收入 $ 4,685.1   $ 4,474.0  

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目 录
8. 共同股份补偿

公司确认总补偿费用of$ 59.8 百万安d $ 90.5 百万与截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月以权益结算的普通股薪酬有关，分别。

员工普通股奖励的变动九个月结束 2025年9月30日及2024年详情如下：

截至2025年9月30日止九个月 截至2024年9月30日止九个月
（单位：百万股普通股，公允价值除外） 时间归属 业绩-既得 加权平均授予日公允价值 时间归属 业绩-既得
期初未归属
9.8   1.4   $ 17.17   10.4   1.6  
已获批 4.3   1.0   17.66   4.9   0.9  
因业绩原因被没收/注销
措施		 ( 0.4 ) ( 0.3 ) 18.63   ( 0.6 ) ( 0.1 )
归属和分配
( 3.6 ) ( 0.1 ) 18.25   ( 4.9 ) ( 1.0 )
期末未归属
10.1   2.0   $ 16.98   9.8   1.4  

截至2025年9月30日止9个月内归属的普通股公允价值总额waS $ 63.9 百万（截至2024年9月30日止九个月：$ 93.0 百万）。截至2025年9月30日止九个月内授予的美元股份奖励的加权平均授予日公允价值为$ 17.66 （截至2024年9月30日止九个月：$ 15.13 ).

2025年9月30日，有$ 124.5 百万与非既得普通股奖励相关的未确认补偿成本总额；该成本预计将在加权平均期间内确认 2.3 年。

9. 每股普通股收益

每股普通股收益（EPS）计算如下：

截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
（百万，每股数据除外） 2025 2024 2025 2024
归属于景顺投资管理公司的净利润 $ 301.3   $ 55.0   $ 459.9   $ 328.7  
景顺：
加权平均已发行普通股-基本 452.4   454.9   453.0   457.3  
非参与普通股基础奖励的稀释效应 2.2   0.7   1.9   0.6  
加权平均已发行普通股-稀释 454.6   455.6   454.9   457.9  
每股普通股收益：
-基本 $ 0.67   $ 0.12   $ 1.02   $ 0.72  
-稀释 $ 0.66   $ 0.12   $ 1.01   $ 0.72  

请参阅附注8，“以股份为基础的普通薪酬”，了解公司以股份为基础的普通支付计划下未偿还的普通股奖励的摘要。这些方案可能导致发行普通股，从而影响基本每股收益和稀释每股收益的计量。

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目 录
10. 承诺与或有事项

在正常业务过程中可能会产生承诺和或有事项。

公司已承诺跟投若干投资产品，可能于未来期间调用。截至2025年9月30日，公司未提取的跟投资本承诺为$ 692.3 百万（2024年12月31日：$ 693.7 百万）。

我们的若干管理投资产品已与金融机构订立借贷安排。公司向金融机构提供股权承诺和担保，用于其中某些性质为临时性的借款安排。借款安排首先着眼于各自的投资产品进行偿还和服务。该公司的股权承诺或担保只有在特定投资产品无法履行其义务的情况下才会被调用。该公司认为，根据这些安排被要求为其股权承诺或担保提供资金的可能性很小。迄今为止，公司没有被要求为这些安排下的任何股权承诺或担保提供资金。承诺项下未来付款的最高金额为$ 50.5 万，担保项下为$ 30.0 百万。担保负债的公允价值对综合财务报表并不重大。

公司及部分附属公司与金融机构订立协议，为公司其他附属公司的若干责任提供担保。该公司将被要求在发生某些违约的情况下履行这些担保。该公司没有根据这些合同发生过先前的索赔或损失，并预计损失风险很小。

法律或有事项

公司不时涉及与其日常业务过程中产生的索赔有关的未决或威胁诉讼。诉讼的性质和进展会导致难以预测特定诉讼或索赔将对公司产生的影响。公司无法做出这些评估的原因有很多，其中包括（其中包括）以下一项或多项：诉讼程序处于早期阶段（或仅仅是受到威胁）；所寻求的损害未指明、无法支持、无法解释或不确定；索赔人正在寻求补偿性损害以外的救济；该事项提出了新的法律索赔或其他有意义的法律不确定性；发现尚未开始或不完整；存在重大争议事实；存在可能分担任何最终责任的其他方。

该公司及若干相关实体近年来受到各种监管问询、审查和调查以及法律诉讼，包括民事诉讼、监管调查和强制执行行动。这些行动可能产生于正常的业务运营和/或先前监管审查的主题事项。作为一家全球性公司，其投资产品在多个国家注册，并受每个国家一个或多个监管机构的管辖，在任何特定时间，我们的业务运营可能会受到审查、调查或纪律处分。

在评估法律或监管事项将对公司产生的影响时，管理层逐案评估应计费用的必要性。认为发生损失的可能性很大、可以合理估计的，计提预计损失。如果损失的可能性被评估为可能性较小，则不计提损失。认为很可能发生损失但无法合理估计损失数额或范围的，不计提损失但披露该事项。

管理层认为，截至2025年9月30日，已进行了充分的应计，以对公司可以合理估计金额并被认为很可能发生的事项可能产生的任何损失作出拨备。管理层认为，任何诉讼或监管调查的最终解决方案不会对公司的业务、收入、净收入或流动性产生重大影响。

此外，投资管理行业也普遍受到广泛程度的持续监管监督和审查。在公司经营所在的司法管辖区，政府当局定期就公司遵守适用法律法规的情况进行查询、进行调查和管理市场行为审查。因这些调查而产生的额外诉讼或监管强制执行行动，未来可能会针对公司、公司及其关联公司经营所在司法管辖区的相关实体和个人提起。此类查询和/或诉讼导致投资者和/或客户信心的任何重大损失都可能导致管理资产（AUM）大幅下降，这将对公司未来的财务业绩及其业务增长能力产生不利影响。

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目 录
11. 合并投资产品

与CIP相关的资产和负债分别在CIP的投资和其他资产以及CIP的债务和其他负债内的合并资产负债表中识别。 CIP并表对期间归属于公司净利润无影响 三个月和九个月结束 2025年9月30日。

（百万） 2025年9月30日 2024年12月31日
物业、厂房及设备
CIP的现金及现金等价物 $ 550.7   $ 509.5  
应收账款及CIP的其他资产 342.2   372.3  
CIP的投资 8,663.3   7,492.7  
CIP的投资和其他资产 $ 9,556.2   $ 8,374.5  
负债
CIP的债务 $ 6,734.7   $ 6,200.9  
CIP的其他负债 1,579.3   652.2  
CIP的债务和其他负债 8,314.0   6,853.1  
股权
可赎回非控制性权益应占权益 150.5   544.7  
景顺对CIP的投资净额和应收账款净额 455.5   412.5  
归属于不可赎回非控制性权益的权益 636.2   564.2  
负债总额、非控制性权益、权益 $ 9,556.2   $ 8,374.5  

下表列示了截至2025年9月30日和2024年12月31日以公允价值计量的CIP余额投资的公允价值层级：
2025年9月30日
（百万） 公允价值计量 同资产活跃市场报价（一级） 重要的其他可观察输入
（2级）		 重要的不可观察输入
（三级）		 以资产净值计量的投资作为一种实用的权宜之计
资产：
银行贷款 $ 7,345.5   $ —   $ 6,958.7   $ 386.8   $ —  
债券 770.7   22.6   743.6   4.5   —  
股本证券 125.8   9.9   1.4   114.5   —  
股票和固定收益共同基金 20.1   8.3   11.8   —   —  
对其他私募股权基金的投资 401.2   —   —   —   401.2  
房地产投资 —   —   —   —   —  
按公允价值计算的资产总额 $ 8,663.3   $ 40.8   $ 7,715.5   $ 505.8   $ 401.2  

2024年12月31日
（百万） 公允价值计量 同资产活跃市场报价（一级） 重要的其他可观察输入
（2级）		 重要的不可观察输入
（三级）		 以资产净值计量的投资作为一种实用的权宜之计
资产：
银行贷款 $ 5,793.0   $ —   $ 5,494.5   $ 298.5   $ —  
债券 605.5   17.2   588.3   —   —  
股本证券 144.5   37.2   22.7   84.6   —  
股票和固定收益共同基金 96.5   3.2   93.3   —   —  
对其他私募股权基金的投资 414.6   —   —   —   414.6  
房地产投资 438.6   —   —   —   438.6  
按公允价值计算的资产总额 $ 7,492.7   $ 57.6   $ 6,198.8   $ 383.1   $ 853.2  

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目 录
下表显示了使用重大不可观察输入值对第3级资产的期初和期末公允价值计量的调节：
截至9月30日的三个月，
2025 2024
（百万） 3级资产 3级资产
截至7月1日的期初余额 $ 495.2   $ 328.4  
CIP采购 88.2   38.5  
CIP销售 ( 78.7 ) ( 39.7 )
非合并/合并CIP 54.5   —  
计入综合损益表的损益 ( 5.4 ) 2.0  
从3级转入1级或2级 ( 118.1 ) ( 19.7 )
从1级或2级转入3级 74.9   78.4  
外汇 ( 4.8 ) 2.5  
截至9月30日期末余额 $ 505.8   $ 390.4  

截至9月30日的九个月，
2025 2024
（百万） 3级资产 3级资产
截至1月1日的期初余额 $ 383.1   $ 825.8  
CIP采购 331.5   338.7  
CIP销售 ( 212.1 ) ( 113.9 )
非合并/合并CIP 54.5   ( 724.9 )
计入综合损益表的损益 ( 23.3 ) ( 17.2 )
从3级转入1级或2级 ( 288.2 ) ( 94.0 )
从1级或2级转入3级 258.2   174.0  
外汇 2.1   1.9  
截至9月30日期末余额 $ 505.8   $ 390.4  

非合并可变利益实体（VIE）

截至2025年9月30日，公司不是主要受益人的VIE的公司账面价值和损失风险包括我们的投资账面价值$ 128.2 百万（2024年12月31日：$ 106.1 百万元）和未提供资金的资本承诺$ 89.6 百万（2024年12月31日：$ 141.2 百万）。

有关估值方法和公允价值的额外披露，请参阅该公司最近提交的10-K表格。

12. 关联方

MassMutual拥有约 18.3 %的公司普通股，并拥有几乎所有未偿还的$ 3.0 截至2025年9月30日的亿永续、非累积优先股。根据美国万通集团拥有的股份水平以及相应的惯常少数股东权利，其中包括在景顺董事会（董事会）的代表，公司认为美国万通集团是关联方。

此外，根据ASC 850“关联方披露”中的关联方定义，某些管理基金被视为关联实体。该公司的大部分营业收入和应收账款均来自景顺管理的基金。相关方还包括公司代理声明中定义的那些。

有关投资于景顺关联基金的余额的更多信息，请参见附注2“资产和负债的公允价值”和附注3“投资”。

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目 录
13. 随后发生的事件

2025年10月27日，公司宣布2025年第三季度股息$ 0.21 每股普通股，于2025年12月2日支付给于2025年11月14日营业结束时登记在册的普通股股东，除息日为2025年11月14日。

2025年10月27日，公司宣布优先股息$ 14.75 代表2025年9月1日至2025年11月30日期间的优先股持有人的每股优先股。优先股息将于2025年12月1日支付。

于2025年10月31日，公司完成先前披露的出售 60 公司于其全资附属公司景顺 Asset Management（India）Private Limited的权益的%予IndusInd International Holdings Limited。

2025年10月31日，该公司偿还了剩余未偿还余额$ 240.0 百万 三年 2028年5月16日到期的银行定期贷款.
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目 录
项目2。管理层对财务状况的讨论与分析及 经营成果
前瞻性陈述

以下管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析应与本报告其他地方出现的简明合并财务报表及其相关附注一并阅读。除历史财务信息外，本报告可能包含根据美国（美国）证券法构成“前瞻性陈述”的陈述。前瞻性陈述包括有关我们的未来运营结果、费用、收益、流动性、现金流、资本支出和AUM的信息，这些信息可能由于已知和未知的风险和其他重要因素而与实际结果存在重大差异，包括但不限于行业或市场状况、包括战争在内的地缘政治事件、全球贸易紧张局势、关税、自然灾害、流行病或健康危机及其各自对公司的潜在影响、收购和资产剥离、债务和我们获得额外融资或付款的能力、监管发展、对我们产品的需求和定价、某些法律意外事件的前景，以及我们业务的其他方面或总体经济状况。此外，在本报告或此类其他文件或陈述中，“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“估计”、“项目”、“预测”等词语以及“将”、“可能”、“可能”、“应该”、“将”等未来或条件动词以及任何其他必然取决于未来事件的陈述，旨在识别前瞻性陈述。这些信息都不应与历史财务报表分开考虑，也不应作为历史财务报表的替代品。

前瞻性陈述不是保证，涉及风险、不确定性和假设。无法保证实际结果不会与我们的预期产生重大差异。我们提醒投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述，并敦促他们仔细考虑本报告以及我们最近提交给SEC的10-K表格和10-Q表格中描述的风险。

你可以从SEC的网站上获得这些报告，网址为www.sec.gov.如果任何前瞻性陈述后来被证明是不准确的，我们明确表示不承担任何在任何公开披露中更新信息的义务。

参考资料

在本报告中，除非另有说明，否则“我们”、“我们的”、“我们”、“公司”、“事务所”及“景顺”等词语均指景顺投资管理公司，一家在百慕大注册成立的公司，及其合并实体。

执行概览

以下执行概览总结了影响我们在所述期间的经营业绩和财务状况的重要趋势。本概览以及本管理层其余的讨论、分析和补充应与本报告其他部分所载的景顺的简明合并财务报表及其附注一并阅读。公司的财务业绩受到兑美元汇率波动的影响，如适用的“运营结果”部分所述。

该公司是一家独立的投资管理公司，致力于提供卓越的投资体验。我们多年来构建了全方位的主动、被动和另类投资能力，帮助客户实现投资目标。我们利用这一全面的能力范围来提供旨在交付与客户需求相一致的关键成果的解决方案。景顺的核心优势之一，也是该公司在行业内的一个关键差异化因素，是我们在投资能力、分销渠道和地域方面的多元化。这种广泛的多元化有助于减轻不同市场周期对景顺的一些影响，并使该公司能够利用各种市场和渠道的增长机会。











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目 录
下表汇总了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的几个主要市场指数基于价格升值/（贬值）的回报：
截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
股票指数-国内 2025 2024 2025 2024
标普 500 7.8% 5.5% 13.7% 20.8%
标普 500等权重 4.4% 9.1% 8.4% 13.5%
标普 500成长型 9.6% 3.6% 18.9% 27.5%
标普 500价值 5.7% 8.4% 8.1% 13.4%
纳斯达克100 8.8% 1.9% 17.5% 19.2%
股票指数-全球
富时100（当地货币） 6.7% 0.9% 14.4% 6.5%
MSCI AC亚太地区 8.5% 8.1% 21.5% 15.1%
MSCI中国（本币） 19.0% 21.3% 38.9% 25.5%
MSCI新兴市场 10.1% 7.8% 25.2% 14.4%
MSCI欧洲（当地货币） 3.2% 2.0% 9.9% 9.0%
MSCI日本（当地货币） 9.6% (6.7)% 11.3% 12.0%
固定收益指数
彭博美国综合债券 2.0% 5.2% 6.1% 4.5%
彭博全球综合债券（当地货币） 1.0% 4.0% 3.7% 3.5%
彭博中国综合债券 (0.2)% 4.7% 2.6% 6.2%
    

随着关键指数创下新高，金融市场在第三季度结束时势头强劲。这种有利的环境拓宽了各产品线的投资者需求，最终在2025年第三季度实现了2.1万亿美元的AUM，长期净流入为289亿美元——年化有机增长率为7.9%。

我们在资本管理方面保持审慎和勤奋的态度。我们的优先事项是平衡的，重点是支持未来增长和保持我们资产负债表的实力，同时将多余的现金返还给股东。除了在2025年第三季度支付每股普通股0.21美元的股息外，该公司还在公开市场上以2500万美元的价格回购了120万股普通股。此外，在第三季度，我们偿还了2028年5月16日到期的5亿美元三年期银行定期贷款中的2.6亿美元，并在2025年10月偿还了剩余的2.4亿美元余额。本季度末，我们的循环信贷协议余额为零。

在2025年第三季度，我们签订了出售基于云的实践管理软件业务intelliflo的协议。此次出售预计将在第四季度完成。此外，于2025年10月31日，我们完成了向IndusInd International Holdings Limited出售我们在全资子公司景顺 Asset Management（India）Private Limited的60%权益。


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目 录
介绍管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-合并投资产品的影响

公司在正常经营过程中向公司保荐的投资产品提供投资管理服务，并与之发生交易。公司旗下的投资顾问子公司担任这些产品的投资管理人，对产品的资产进行日常投资决策。合并的投资产品在本报告中称为CIP。公司对CIP的每笔投资的经济风险仅限于其股权所有权、未提供资金的股权承诺以及任何未收取的管理和业绩费用。有关合并管理基金的影响的更多信息，另见附注11，“合并投资产品”。

该公司的大部分CIP余额与抵押贷款义务（CLO）有关。CLO的抵押资产仅用于履行CLO的义务。除了公司对CLO的直接投资以及由此产生的管理和业绩费用之外，公司无权从CLO持有的抵押资产中获益，也不承担与之相关的风险。如果公司要清算，抵押资产将无法提供给公司的一般债权人，因此，公司不认为这些资产是公司资产。同样，CLO的投资者对CLO发行的票据没有追索权公司的一般信用。因此，公司不认为这笔债务是公司负债。

由于CIP对公司合并财务报表的列报产生重大影响，公司已选择在其非公认会计原则披露中取消合并这些产品（以及其他调整）。有关这些调整的更多信息，请参见“非GAAP信息附表”。因此，以下讨论将根据美国公认会计原则提出的结果与该公司的非公认会计原则提出的结果相结合。



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目 录
经营信息汇总

凡提及非公认会计原则衡量标准，将在叙述或说明中进行披露，将读者引向非公认会计原则信息附表，其中披露了有关公司使用非公认会计原则衡量标准的更多细节，以及最直接可比的美国公认会计原则衡量标准与非公认会计原则衡量标准的对账。为增强运营结果部分的可读性，损益表的每个收入、费用和其他收入和费用部分的单独表格引入了以下叙述，提供了对所示期间公司损益表的逐节审查。

截至3个月和9个月的经营信息摘要2025年9月30日2024年度如下表所示：

（以百万计，不包括每股普通股金额、营业利润率和AUM） 截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
美国GAAP财务指标摘要 2025 2024 2025 2024
营业收入 $ 1,640.4 $ 1,515.4 $ 4,685.1 $ 4,474.0
营业收入 $ 270.9 $ 100.5 $ 762.4 $ 520.4
营业利润率 16.5 % 6.6 % 16.3 % 11.6 %
归属于景顺投资管理公司的净利润 $ 301.3 $ 55.0 $ 459.9 $ 328.7
稀释EPS $ 0.66 $ 0.12 $ 1.01 $ 0.72
非GAAP财务指标摘要(1)
净收入 $ 1,186.3 $ 1,104.3 $ 3,399.6 $ 3,243.3
调整后营业收入 $ 406.1 $ 348.8 $ 1,100.0 $ 980.6
调整后营业利润率 34.2 % 31.6 % 32.4 % 30.2 %
归属于景顺投资管理公司的调整后净利润 $ 275.4 $ 199.8 $ 641.1 $ 544.4
调整后摊薄EPS $ 0.61 $ 0.44 $ 1.41 $ 1.19
管理资产
期末AUM（十亿） $ 2,124.8 $ 1,795.6 $ 2,124.8 $ 1,795.6
平均AUM（十亿） $ 2,060.4 $ 1,742.0 $ 1,946.2 $ 1,674.8
_________
(1)净收入、调整后营业收入（经计算，调整后营业利润率）以及归属于景顺投资管理公司的调整后净利润（经计算，调整后摊薄每股收益）是非GAAP财务指标，基于美国公认会计原则以外的方法。有关最直接可比的美国公认会计原则措施与非公认会计原则措施的对账，请参阅“非公认会计原则信息附表”。
20
目 录
投资能力绩效概览

景顺的战略目标之一是致力于提供客户期望的卓越表现，其中包括为客户提供强劲的长期投资业绩。下表列出了我们的主动管理型投资产品的投资业绩，以我们在第一和第二个四分位的AUM与同行相比的百分比来衡量，并且高于可获得同行和基准数据的投资能力的基准。(1)
1St四分位数
2nd四分位数
高于基准
1年 3年 5年 1年 3年 5年 1年 3年 5年
整体 37 % 51 % 45 % 28 % 22 % 23 % 62 % 70 % 69 %
基本股票 21 % 30 % 39 % 45 % 33 % 12 % 40 % 52 % 42 %
基本固定收益 13 % 48 % 23 % 34 % 37 % 54 % 48 % 64 % 65 %
多资产 36 % 43 % 39 % 13 % 17 % 10 % 61 % 79 % 81 %
____________
（1）不包括被动产品、封闭式基金、私募股权有限合伙企业、非全权委托基金、单位投资信托基金（UITS）、由景顺管理的成分基金组合基金、稳定价值积木基金和债务抵押债券。由于基准或同行群体数据有限，某些基金和产品被排除在分析之外。如果有这些，结果可能会有所不同。这些结果是初步的，可能会进行修订。
以一年、三年和五年期四分位排名计量的AUM分别占总AUM的35%、35%和35%，以一年、三年和五年期为基准计量的AUM占截至2025年9月30日总AUM的45%、45%和44%。同行群体排名来自于各基金市场上广泛使用的第三方排名机构（晨星信息、IA、理柏、eVestment、美世、银河、SITCA、Value Research），并以美元计价进行资产加权。由于第三方发布较晚，大多数机构产品的排名截至上一季度末，澳大利亚零售基金的前一个月末。排名是根据每个同行组的所有基金计算的。将每个组合中最具代表性的基金的一级份额类别排名应用于每个组合中的所有产品。业绩假设股息再投资。过去的表现并不代表未来的结果，可能无法反映投资者的经历。

21
目 录
管理资产

下面关于AUM的介绍和讨论包括被动和主动AUM。被动AUM包括基于指数的交易所交易基金（ETF）、UIT、非管理费赚取AUM和其他被动授权。主动AUM是总AUM减去被动AUM。非管理费赚取AUM包括非管理费赚取ETF、UIT和产品杠杆。

全球资本市场水平的变动、净流入（或流出）以及资产类别和地区之间和内部投资产品组合的变化可能会对我们不同时期的收入产生重大影响。

AUM表格和下面的讨论将某些AUM称为长期。长期资金流入和这一项目变动的根本原因包括来自新客户的投资、现有客户增加新账户/基金或向现有账户/基金捐款/认购。长期流出反映客户从账户/基金赎回，包括到期时投资资本的回报。我们将净流入货币市场基金的资金单独列示，因为这些基金的股东通常将其用作短期融资工具，而且这些资金流对短期利率走势特别敏感。

主动和被动AUM变化如下：
截至9月30日的三个月，
2025 2024
（十亿） 总资产管理规模 活跃 被动 总资产管理规模 活跃 被动
期初资产（7月1日） $ 2,001.4 $ 1,087.5 $ 913.9 $ 1,715.8 $ 1,003.3 $ 712.5
长期流入 138.4 76.4 62.0 107.2 49.3 57.9
长期流出 (109.5) (69.5) (40.0) (90.7) (49.9) (40.8)
净长期流动 28.9 6.9 22.0 16.5 (0.6) 17.1
非管理费净流入AUM 2.6 — 2.6 3.5 — 3.5
货币市场基金净流入 (5.4) (5.4) — (7.3) (7.3) —
净流量共计 26.1 1.5 24.6 12.7 (7.9) 20.6
再投资分配 1.0 1.0 — 1.0 1.0 —
市场得失 99.0 29.4 69.6 49.8 21.6 28.2
外币换算 (2.7) (2.8) 0.1 16.3 14.3 2.0
期末资产（9月30日） $ 2,124.8 $ 1,116.6 $ 1,008.2 $ 1,795.6 $ 1,032.3 $ 763.3
平均AUM
平均长期AUM $ 1,462.0 $ 878.6 $ 583.4 $ 1,257.2 $ 820.4 $ 436.8
平均AUM $ 2,060.4 $ 1,102.5 $ 957.9 $ 1,742.0 $ 1,007.4 $ 734.6
平均QQQ AUM $ 365.1 不适用 $ 365.1 $ 288.1 不适用 $ 288.1




















22
目 录
截至9月30日的九个月，
2025 2024
（十亿） 总资产管理规模 活跃 被动 总资产管理规模 活跃 被动
期初资产（1月1日） $ 1,846.0 $ 1,026.5 $ 819.5 $ 1,585.3 $ 985.3 $ 600.0
长期流入 379.1 196.6 182.5 285.3 141.4 143.9
长期流出 (317.0) (184.4) (132.6) (245.8) (146.8) (99.0)
净长期流动 62.1 12.2 49.9 39.5 (5.4) 44.9
非管理费净流入AUM 10.4 — 10.4 19.6 — 19.6
货币市场基金净流入 1.4 1.4 — (1.7) (1.7) —
净流量共计 73.9 13.6 60.3 57.4 (7.1) 64.5
再投资分配 3.0 3.0 — 3.5 3.5 —
市场得失 183.2 58.7 124.5 145.2 47.0 98.2
外币换算 18.7 14.8 3.9 4.2 3.6 0.6
期末资产（9月30日） $ 2,124.8 $ 1,116.6 $ 1,008.2 $ 1,795.6 $ 1,032.3 $ 763.3
平均AUM
平均长期AUM $ 1,377.5 $ 842.1 $ 535.4 $ 1,207.3 $ 802.4 $ 404.9
平均AUM $ 1,946.2 $ 1,066.5 $ 879.7 $ 1,674.8 $ 994.3 $ 680.5
平均QQQ AUM $ 334.8 不适用 $ 334.8 $ 266.0 不适用 $ 266.0


截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
2025 2024 2025 2024
营收收益率（bps）(1)
美国公认会计原则毛收入收益率 33.7 36.7 33.9 37.6
净收入收益率（不含业绩费用）不含QQQ(2)
27.7 30.3 27.9 30.4
除业绩费用的主动净营收收益率 35.3 37.0 35.1 36.8
被动净营收收益率ex QQQ(2)
13.7 15.0 13.9 15.1
________
(1)美国公认会计准则AUM毛收入收益率等于美国公认会计准则年化总营业收入除以平均AUM，不包括景顺长城基金管理有限公司（景顺长城或IGW）的AUM。截至2025年9月30日的三个月和九个月，IGW的平均AUM分别为1137亿美元和1033亿美元（截至2024年9月30日的三个月和九个月：900亿美元和870亿美元）。排除IGW的平均AUM是适当的，因为这些AUM产生的收入没有在我们的营业收入中列报。美国通用会计准则总收入收益率不是一个好的衡量标准，因为分子不包括从CIP赚取的管理费；然而，衡量标准的分母包括这些投资产品的AUM。净收入收益率指标包括IGW和CIP的净收入和平均AUM。有关营业收入与净收入的对账，请参阅“非GAAP信息附表”。
（2）当实现了某些绩效指标时，就会赚取绩效费；景顺QQQ信托不会获得净营收。因此，净营收收益率的计算不包括绩效费和QQQ Trust AUM。被动净收益收益率的计算方法不包括景顺QQQ信托AUM。
23
目 录
流量

AUM流入和流出的驱动因素有很多，包括个人投资者决定改变投资、受托人和其他看门人代表他们的客户做出广泛的资产配置决策，以及在投资组合中重新分配投资。我们不是这些资产配置决策的一方，因为公司一般不会接触到基础投资者的决策过程，包括他们的风险偏好或流动性需求。因此，该公司无法就流入和流出的驱动因素提供有意义的信息。

市场回报

市场损益包括各期标的证券市值变动导致的AUM净变动。本管理层讨论和分析的“执行概览”部分中的表格汇总了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的几个主要市场指数基于价格升值/（贬值）的回报。

外汇汇率

在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，由于汇率变化，我们的AUM分别减少了27亿美元和增加了187亿美元（截至2024年9月30日的三个月和九个月，AUM分别增加了163亿美元和42亿美元）。






































24
目 录
按渠道分列的总资产管理规模(1)

截至9月30日的三个月，
2025 2024
（十亿） 合计 零售 机构 合计 零售 机构
期初资产（7月1日） $ 2,001.4 $ 1,370.7 $ 630.7 $ 1,715.8 $ 1,161.5 $ 554.3
长期流入 138.4 93.0 45.4 107.2 82.4 24.8
长期流出 (109.5) (73.3) (36.2) (90.7) (69.5) (21.2)
净长期流动 28.9 19.7 9.2 16.5 12.9 3.6
非管理费净流入AUM 2.6 2.5 0.1 3.5 2.7 0.8
货币市场基金净流入 (5.4) 1.5 (6.9) (7.3) 0.1 (7.4)
净流量共计 26.1 23.7 2.4 12.7 15.7 (3.0)
再投资分配 1.0 1.0 — 1.0 1.0 —
市场得失 99.0 83.9 15.1 49.8 43.1 6.7
外币换算 (2.7) (1.4) (1.3) 16.3 5.9 10.4
期末资产（9月30日） $ 2,124.8 $ 1,477.9 $ 646.9 $ 1,795.6 $ 1,227.2 $ 568.4


截至9月30日的九个月，
2025 2024
（十亿） 合计 零售 机构 合计 零售 机构
期初资产（1月1日） $ 1,846.0 $ 1,265.6 $ 580.4 $ 1,585.3 $ 1,042.0 $ 543.3
长期流入 379.1 264.6 114.5 285.3 216.1 69.2
长期流出 (317.0) (223.9) (93.1) (245.8) (184.5) (61.3)
净长期流动 62.1 40.7 21.4 39.5 31.6 7.9
非管理费净流入AUM 10.4 11.1 (0.7) 19.6 18.4 1.2
货币市场基金净流入 1.4 4.4 (3.0) (1.7) 0.7 (2.4)
净流量共计 73.9 56.2 17.7 57.4 50.7 6.7
再投资分配 3.0 2.9 0.1 3.5 3.5 —
市场得失 183.2 155.7 27.5 145.2 129.1 16.1
转让 — (9.5) 9.5 — — —
外币换算 18.7 7.0 11.7 4.2 1.9 2.3
期末资产（9月30日） $ 2,124.8 $ 1,477.9 $ 646.9 $ 1,795.6 $ 1,227.2 $ 568.4
________
请参阅这些AUM表后面的随附说明。
25
目 录
按客户住所划分的总AUM(2)

截至9月30日的三个月，
2025 2024
（十亿） 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲
期初资产（7月1日） $ 2,001.4 $ 1,396.5 $ 297.1 $ 307.8 $ 1,715.8 $ 1,235.8 $ 245.4 $ 234.6
长期流入 138.4 59.2 58.5 20.7 107.2 60.2 26.0 21.0
长期流出 (109.5) (49.6) (47.1) (12.8) (90.7) (51.9) (20.9) (17.9)
净长期流动 28.9 9.6 11.4 7.9 16.5 8.3 5.1 3.1
非管理费净流入AUM 2.6 2.2 (1.5) 1.9 3.5 2.1 0.5 0.9
货币市场基金净流入 (5.4) (8.0) 1.1 1.5 (7.3) (7.8) 0.7 (0.2)
净流量共计 26.1 3.8 11.0 11.3 12.7 2.6 6.3 3.8
再投资分配 1.0 0.9 — 0.1 1.0 1.0 — —
市场得失 99.0 65.5 13.1 20.4 49.8 35.4 3.7 10.7
外币换算 (2.7) (0.3) (1.2) (1.2) 16.3 0.5 11.2 4.6
期末资产（9月30日） $ 2,124.8 $ 1,466.4 $ 320.0 $ 338.4 $ 1,795.6 $ 1,275.3 $ 266.6 $ 253.7


截至9月30日的九个月，
2025 2024
（十亿） 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲
期初资产（1月1日） $ 1,846.0 $ 1,315.5 $ 270.2 $ 260.3 $ 1,585.3 $ 1,133.9 $ 235.5 $ 215.9
长期流入 379.1 178.2 128.2 72.7 285.3 150.0 77.1 58.2
长期流出 (317.0) (166.4) (107.4) (43.2) (245.8) (137.1) (58.5) (50.2)
净长期流动 62.1 11.8 20.8 29.5 39.5 12.9 18.6 8.0
非管理费净流入AUM 10.4 13.8 0.2 (3.6) 19.6 18.1 (0.3) 1.8
货币市场基金净流入 1.4 (2.8) 3.5 0.7 (1.7) (1.5) 0.2 (0.4)
净流量共计 73.9 22.8 24.5 26.6 57.4 29.5 18.5 9.4
再投资分配 3.0 2.7 — 0.3 3.5 3.4 — 0.1
市场得失 183.2 124.0 17.3 41.9 145.2 108.8 11.3 25.1
外币换算 18.7 1.4 8.0 9.3 4.2 (0.3) 1.3 3.2
期末资产（9月30日） $ 2,124.8 $ 1,466.4 $ 320.0 $ 338.4 $ 1,795.6 $ 1,275.3 $ 266.6 $ 253.7
________
请参阅这些AUM表后面的随附说明。


26
目 录
按投资能力划分的总资产管理规模(3)


截至2025年9月30日止三个月
（十亿） 合计
ETF和指数(4)
基本固定收益(5)
基本股票(6)
私人市场(7)
中国合资公司&印度(8)
多资产/其他(9)
全球流动性(10)
QQQ(11)
期初资产（7月1日） $ 2,001.4 $ 546.9 $ 301.6 $ 288.3 $ 131.2 $ 120.2 $ 64.1 $ 196.4 $ 352.7
长期流入 138.4 49.3 20.9 13.3 6.0 45.8 3.1 — —
长期流出 (109.5) (27.9) (16.8) (18.3) (5.4) (37.7) (3.4) — —
净长期流动 28.9 21.4 4.1 (5.0) 0.6 8.1 (0.3) — —
非管理费净流入AUM 2.6 — — — — — 0.3 — 2.3
货币市场基金净流入 (5.4) — — — — 1.1 — (6.5) —
净流量共计 26.1 21.4 4.1 (5.0) 0.6 9.2 — (6.5) 2.3
再投资分配 1.0 — 0.5 0.2 0.2 — — 0.1 —
市场得失 99.0 37.4 4.0 17.3 (1.0) 7.2 3.2 0.1 30.8
外币换算 (2.7) — (1.4) (1.2) (0.1) 0.2 (0.2) — —
期末资产（9月30日） $ 2,124.8 $ 605.7 $ 308.8 $ 299.6 $ 130.9 $ 136.8 $ 67.1 $ 190.1 $ 385.8
平均AUM $ 2,060.4 $ 577.3 $ 304.3 $ 291.9 $ 132.0 $ 128.7 $ 65.4 $ 195.7 $ 365.1
截至2024年9月30日止三个月
（十亿） 合计
ETF和指数(4)
基本固定收益(5)
基本股票(6)
私人市场(7)
中国合资公司&印度(8)
多资产/其他(9)
全球流动性(10)
QQQ(11)
期初资产（7月1日） $ 1,715.8 $ 416.0 $ 270.6 $ 278.9 $ 130.2 $ 100.0 $ 59.9 $ 173.6 $ 286.6
长期流入 107.2 53.3 19.5 9.4 6.6 15.4 3.0 — —
长期流出 (90.7) (35.7) (13.6) (16.3) (6.8) (15.6) (2.7) — —
净长期流动 16.5 17.6 5.9 (6.9) (0.2) (0.2) 0.3 — —
非管理费净流入AUM 3.5 — — — — — 0.6 — 2.9
货币市场基金净流入 (7.3) — — — — 0.6 — (7.9) —
净流量共计 12.7 17.6 5.9 (6.9) (0.2) 0.4 0.9 (7.9) 2.9
再投资分配 1.0 — 0.5 0.2 0.2 — — 0.1 —
市场得失 49.8 23.3 5.8 13.8 (0.3) 0.5 1.3 0.1 5.3
外币换算 16.3 1.7 5.6 3.4 1.1 3.0 1.3 0.2 —
期末资产（9月30日） $ 1,795.6 $ 458.6 $ 288.4 $ 289.4 $ 131.0 $ 103.9 $ 63.4 $ 166.1 $ 294.8
平均AUM $ 1,742.0 $ 437.0 $ 280.5 $ 281.3 $ 130.5 $ 100.8 $ 62.0 $ 161.8 $ 288.1
________
请参阅这些AUM表后面的随附说明。







27
目 录
截至2025年9月30日止九个月
（十亿） 合计
ETF和指数(4)
基本固定收益(5)
基本股票(6)
私人市场(7)
中国合资公司&印度(8)
多资产/其他(9)
全球流动性(10)
QQQ(11)
期初资产（1月1日） $ 1,846.0 $ 484.9 $ 279.1 $ 276.7 $ 129.6 $ 106.3 $ 59.1 $ 191.4 $ 318.9
长期流入 379.1 149.1 68.5 36.5 21.4 94.6 9.0 — —
长期流出 (317.0) (98.8) (53.6) (52.1) (23.9) (78.7) (9.9) — —
净长期流动 62.1 50.3 14.9 (15.6) (2.5) 15.9 (0.9) — —
非管理费净流入AUM 10.4 — — — — — (0.1) — 10.5
货币市场基金净流入 1.4 — — — — 3.3 — (1.9) —
净流量共计 73.9 50.3 14.9 (15.6) (2.5) 19.2 (1.0) (1.9) 10.5
再投资分配 3.0 — 1.5 0.6 0.6 — 0.1 0.2 —
市场得失 183.2 67.1 8.6 34.5 0.5 9.3 6.7 0.1 56.4
外币换算 18.7 3.4 4.7 3.4 2.7 2.0 2.2 0.3 —
期末资产（9月30日） $ 2,124.8 $ 605.7 $ 308.8 $ 299.6 $ 130.9 $ 136.8 $ 67.1 $ 190.1 $ 385.8
平均AUM $ 1,946.2 $ 529.5 $ 295.2 $ 279.2 $ 131.3 $ 116.8 $ 62.2 $ 197.2 $ 334.8
截至2024年9月30日止九个月
（十亿） 合计
ETF和指数(4)
基本固定收益(5)
基本股票(6)
私人市场(7)
中国合资公司&印度(8)
多资产/其他(9)
全球流动性(10)
QQQ(11)
期初资产（1月1日） $ 1,585.3 $ 363.0 $ 270.7 $ 274.2 $ 130.8 $ 91.9 $ 57.8 $ 166.9 $ 230.0
长期流入 285.3 129.8 51.7 27.8 17.0 51.1 7.9 — —
长期流出 (245.8) (88.1) (43.2) (50.5) (13.6) (41.5) (8.9) — —
净长期流动 39.5 41.7 8.5 (22.7) 3.4 9.6 (1.0) — —
非管理费净流入AUM 19.6 — — — — — 0.8 — 18.8
货币市场基金净流入 (1.7) — — — — — — (1.7) —
净流量共计 57.4 41.7 8.5 (22.7) 3.4 9.6 (0.2) (1.7) 18.8
再投资分配 3.5 — 1.5 1.0 0.6 — 0.1 0.3 —
市场得失 145.2 53.3 7.0 36.0 (4.0) 1.4 5.0 0.5 46.0
外币换算 4.2 0.6 0.7 0.9 0.2 1.0 0.7 0.1 —
期末资产（9月30日） $ 1,795.6 $ 458.6 $ 288.4 $ 289.4 $ 131.0 $ 103.9 $ 63.4 $ 166.1 $ 294.8
平均AUM $ 1,674.8 $ 406.0 $ 272.4 $ 278.8 $ 129.1 $ 96.5 $ 60.0 $ 166.0 $ 266.0
________
请参阅这些AUM表后面的随附说明。
28
目 录
各渠道活跃AUM(1)

截至9月30日的三个月，
2025 2024
（十亿） 合计 零售 机构 合计 零售 机构
期初资产（7月1日） $ 1,087.5 $ 543.0 $ 544.5 $ 1,003.3 $ 513.2 $ 490.1
长期流入 76.4 37.6 38.8 49.3 27.6 21.7
长期流出 (69.5) (38.8) (30.7) (49.9) (31.2) (18.7)
净长期流动 6.9 (1.2) 8.1 (0.6) (3.6) 3.0
货币市场基金净流入 (5.4) 1.5 (6.9) (7.3) 0.1 (7.4)
净流量共计 1.5 0.3 1.2 (7.9) (3.5) (4.4)
再投资分配
1.0 1.0 — 1.0 1.0 —
市场得失 29.4 20.4 9.0 21.6 18.2 3.4
外币换算 (2.8) (1.2) (1.6) 14.3 5.0 9.3
期末资产（9月30日） $ 1,116.6 $ 563.5 $ 553.1 $ 1,032.3 $ 533.9 $ 498.4


截至9月30日的九个月，
2025 2024
（十亿） 合计 零售 机构 合计 零售 机构
期初资产（1月1日） $ 1,026.5 $ 517.5 $ 509.0 $ 985.3 $ 501.5 $ 483.8
长期流入 196.6 100.1 96.5 141.4 80.3 61.1
长期流出 (184.4) (106.9) (77.5) (146.8) (94.0) (52.8)
净长期流动 12.2 (6.8) 19.0 (5.4) (13.7) 8.3
货币市场基金净流入 1.4 4.4 (3.0) (1.7) 0.7 (2.4)
净流量共计 13.6 (2.4) 16.0 (7.1) (13.0) 5.9
再投资分配
3.0 2.9 0.1 3.5 3.5 —
市场得失 58.7 41.5 17.2 47.0 40.1 6.9
转让 — (0.8) 0.8 — — —
外币换算 14.8 4.8 10.0 3.6 1.8 1.8
期末资产（9月30日） $ 1,116.6 $ 563.5 $ 553.1 $ 1,032.3 $ 533.9 $ 498.4
________
请参阅这些AUM表后面的随附说明。





















29
目 录
按客户住所划分的活跃AUM(2)
截至9月30日的三个月，
2025 2024
（十亿） 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲
期初资产（7月1日） $ 1,087.5 $ 709.6 $ 228.5 $ 149.4 $ 1,003.3 $ 684.8 $ 197.1 $ 121.4
长期流入 76.4 25.7 42.1 8.6 49.3 23.3 20.2 5.8
长期流出 (69.5) (32.2) (30.5) (6.8) (49.9) (26.3) (17.2) (6.4)
净长期流动 6.9 (6.5) 11.6 1.8 (0.6) (3.0) 3.0 (0.6)
货币市场基金净流入 (5.4) (8.0) 1.1 1.5 (7.3) (7.8) 0.7 (0.2)
净流量共计 1.5 (14.5) 12.7 3.3 (7.9) (10.8) 3.7 (0.8)
再投资分配
1.0 0.9 — 0.1 1.0 1.0 — —
市场得失 29.4 16.6 6.9 5.9 21.6 16.1 1.6 3.9
外币换算 (2.8) (0.3) (1.4) (1.1) 14.3 0.4 9.8 4.1
期末资产（9月30日） $ 1,116.6 $ 712.3 $ 246.7 $ 157.6 $ 1,032.3 $ 691.5 $ 212.2 $ 128.6

截至9月30日的九个月，
2025 2024
（十亿） 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲
期初资产（1月1日） $ 1,026.5 $ 698.2 $ 207.4 $ 120.9 $ 985.3 $ 671.4 $ 192.0 $ 121.9
长期流入 196.6 71.5 89.6 35.5 141.4 62.3 60.9 18.2
长期流出 (184.4) (92.0) (69.7) (22.7) (146.8) (80.2) (45.9) (20.7)
净长期流动 12.2 (20.5) 19.9 12.8 (5.4) (17.9) 15.0 (2.5)
货币市场基金净流入 1.4 (2.8) 3.5 0.7 (1.7) (1.5) 0.2 (0.4)
净流量共计 13.6 (23.3) 23.4 13.5 (7.1) (19.4) 15.2 (2.9)
再投资分配
3.0 2.7 — 0.3 3.5 3.4 — 0.1
市场得失 58.7 33.5 9.9 15.3 47.0 36.3 4.2 6.5
外币换算 14.8 1.2 6.0 7.6 3.6 (0.2) 0.8 3.0
期末资产（9月30日） $ 1,116.6 $ 712.3 $ 246.7 $ 157.6 $ 1,032.3 $ 691.5 $ 212.2 $ 128.6
________
请参阅这些AUM表后面的随附说明。
30
目 录
各渠道被动AUM(1)

截至9月30日的三个月，
2025 2024
（十亿） 合计 零售 机构 合计 零售 机构
期初资产（7月1日） $ 913.9 $ 827.7 $ 86.2 $ 712.5 $ 648.3 $ 64.2
长期流入 62.0 55.4 6.6 57.9 54.8 3.1
长期流出 (40.0) (34.5) (5.5) (40.8) (38.3) (2.5)
净长期流动 22.0 20.9 1.1 17.1 16.5 0.6
非管理费净流入AUM 2.6 2.5 0.1 3.5 2.7 0.8
净流量共计 24.6 23.4 1.2 20.6 19.2 1.4
市场得失 69.6 63.5 6.1 28.2 24.9 3.3
转让 — — — — — —
外币换算 0.1 (0.2) 0.3 2.0 0.9 1.1
期末资产（9月30日） $ 1,008.2 $ 914.4 $ 93.8 $ 763.3 $ 693.3 $ 70.0

截至9月30日的九个月，
2025 2024
（十亿） 合计 零售 机构 合计 零售 机构
期初资产（1月1日） $ 819.5 $ 748.1 $ 71.4 $ 600.0 $ 540.5 $ 59.5
长期流入 182.5 164.5 18.0 143.9 135.8 8.1
长期流出 (132.6) (117.0) (15.6) (99.0) (90.5) (8.5)
净长期流动 49.9 47.5 2.4 44.9 45.3 (0.4)
非管理费净流入AUM 10.4 11.1 (0.7) 19.6 18.4 1.2
净流量共计 60.3 58.6 1.7 64.5 63.7 0.8
市场得失 124.5 114.2 10.3 98.2 89.0 9.2
转让 — (8.7) 8.7 — — —
外币换算 3.9 2.2 1.7 0.6 0.1 0.5
期末资产（9月30日） $ 1,008.2 $ 914.4 $ 93.8 $ 763.3 $ 693.3 $ 70.0
________
请参阅这些AUM表后面的随附说明。






























31
目 录
按客户住所划分的被动AUM(2)

截至9月30日的三个月，
2025 2024
（十亿） 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲
期初资产（7月1日） $ 913.9 $ 686.9 $ 68.6 $ 158.4 $ 712.5 $ 551.0 $ 48.3 $ 113.2
长期流入 62.0 33.5 16.4 12.1 57.9 36.9 5.8 15.2
长期流出 (40.0) (17.4) (16.6) (6.0) (40.8) (25.6) (3.7) (11.5)
净长期流动 22.0 16.1 (0.2) 6.1 17.1 11.3 2.1 3.7
非管理费净流入AUM 2.6 2.2 (1.5) 1.9 3.5 2.1 0.5 0.9
净流量共计 24.6 18.3 (1.7) 8.0 20.6 13.4 2.6 4.6
市场得失 69.6 48.9 6.2 14.5 28.2 19.3 2.1 6.8
外币换算 0.1 — 0.2 (0.1) 2.0 0.1 1.4 0.5
期末资产（9月30日） $ 1,008.2 $ 754.1 $ 73.3 $ 180.8 $ 763.3 $ 583.8 $ 54.4 $ 125.1

截至9月30日的九个月，
2025 2024
（十亿） 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲 合计 美洲 亚太地区 欧洲、中东和非洲
期初资产（1月1日） $ 819.5 $ 617.3 $ 62.8 $ 139.4 $ 600.0 $ 462.5 $ 43.5 $ 94.0
长期流入 182.5 106.7 38.6 37.2 143.9 87.7 16.2 40.0
长期流出 (132.6) (74.4) (37.7) (20.5) (99.0) (56.9) (12.6) (29.5)
净长期流动 49.9 32.3 0.9 16.7 44.9 30.8 3.6 10.5
非管理费净流入AUM 10.4 13.8 0.2 (3.6) 19.6 18.1 (0.3) 1.8
净流量共计 60.3 46.1 1.1 13.1 64.5 48.9 3.3 12.3
市场得失 124.5 90.5 7.4 26.6 98.2 72.5 7.1 18.6
外币换算 3.9 0.2 2.0 1.7 0.6 (0.1) 0.5 0.2
期末资产（9月30日） $ 1,008.2 $ 754.1 $ 73.3 $ 180.8 $ 763.3 $ 583.8 $ 54.4 $ 125.1
_________

（1）渠道是指AUM起源的内部分销渠道。零售AUM代表公司零售销售团队分配的AUM。机构AUM代表我们机构销售团队分配的AUM。这一汇总被视为在公司经营所在的零售和机构市场呈现AUM的代理。
（2）客户住所按基础客户的住所分组AUM。
（3）投资能力是按投资策略对AUM进行描述性分组。
（4）ETF和指数包括ETF和指数化策略，不包括景顺QQQ信托。
（5）基础类固定收益包括固定收益类产品，包括在此能力范围内管理的特定ETF。
（6）基础权益类包括权益类产品。
（7）私人市场包括主要由房地产、CLO、私人信贷和上市实物资产组成的私人信贷和房地产投资，包括在这一能力范围内管理的某些ETF。
（8）2025年一季度开始，将景顺长城、景顺 Asset Management（India）Private Limited管理的产品纳入新定义的China JV & India Investment Capacity。此前归类于亚太地区管理投资能力的其他产品，根据其投资策略纳入其他投资能力。截至2025年1月1日的期初资产和比较期间反映了当期的列报方式。
（9）多资产/其他包括全球资产配置、景顺量化策略、全球目标回报、解决方案、intelliflo和UIT，包括在此能力范围内管理的某些ETF。
（10）全球流动性主要由货币市场基金组成。
（11）QQQ代表在景顺QQQ信托范围内持有的资产。

32
目 录
截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月的营运业绩与截至二零二四年九月三十日止三个月及九个月的营运业绩比较

下面的讨论包括使用非公认会计准则财务指标。有关最直接可比的美国公认会计原则措施与非公认会计原则措施的更多详细信息和调节，请参阅“非公认会计原则信息附表”。

营业收入和净收入

收入的主要类别，以及期间之间的美元和百分比变化如下：
截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
（百万） 2025 2024 $变化 %变化 2025 2024 $变化 %变化
投资管理费 $ 1,184.7 $ 1,100.5 $ 84.2 7.7 % $ 3,385.9 $ 3,215.0 $ 170.9 5.3 %
服务和分销费用 400.7 360.3 40.4 11.2 % 1,135.4 1,098.9 36.5 3.3 %
演出费 6.5 2.8 3.7 132.1 % 12.6 12.3 0.3 2.4 %
其他 48.5 51.8 (3.3) (6.4) % 151.2 147.8 3.4 2.3 %
营业总收入 $ 1,640.4 $ 1,515.4 $ 125.0 8.2 % $ 4,685.1 $ 4,474.0 $ 211.1 4.7 %
收入调整：
投资管理费 $ (236.8) $ (207.0) $ (29.8) 14.4 % $ (657.6) $ (603.1) $ (54.5) 9.0 %
服务和分销费用 (286.0) (252.0) (34.0) 13.5 % (798.3) (777.3) (21.0) 2.7 %
其他 (35.5) (40.6) 5.1 (12.6) % (112.1) (118.6) 6.5 (5.5) %
总收入调整(1)
(558.3) (499.6) (58.7) 11.7 % (1,568.0) (1,499.0) (69.0) 4.6 %
景顺长城 94.3 76.9 17.4 22.6 % 251.7 237.7 14.0 5.9 %
CIP 9.9 11.6 (1.7) (14.7) % 30.8 30.6 0.2 0.7 %
净收入(2)
$ 1,186.3 $ 1,104.3 $ 82.0 7.4 % $ 3,399.6 $ 3,243.3 $ 156.3 4.8 %
____________
（1）总收入调整去除通过投资管理费、服务和分销费以及其他收入并与第三方分销、服务和咨询费用等额。
（2）有关净收入用途的其他重要披露，请参阅“非公认会计原则信息附表”。

我们的收入直接受到AUM水平和构成的影响。因此，全球资本市场水平的变动、净流入（或流出）以及资产类别和地区之间和内部投资产品组合的变化可能会对我们不同时期的收入产生重大影响。有关更多信息，请参见公司在上文“管理资产”部分中关于截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月期间AUM变化的披露。此外，由于不同地理位置的费率不同，不同地理位置之间AUM组合和汇率的变化会对收入和净收入收益率产生影响。

截至2025年9月30日的九个月，平均AUM为19462亿美元，而截至2024年9月30日的九个月，平均AUM为16748亿美元。随着客户需求的长期转变仍在继续，我们广泛的投资能力使我们能够捕捉到不断变化的客户产品偏好，包括净收入收益率较低的产品。因此，截至2025年9月30日止九个月，不计履约费和景顺QQQ信托的净营收收益率从截至2024年9月30日止九个月的30.4个基点下降至27.9个基点（bps）。

33
目 录
投资管理费

截至2025年9月30日止三个月的投资管理费为11.847亿美元，而截至2024年9月30日止三个月的投资管理费为11.005亿美元。与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月内，外汇汇率变动的影响使投资管理费增加了13.0百万美元。考虑到外汇变动后，投资管理费增加了7120万美元，原因是平均AUM增加，部分被客户需求长期变化的影响所抵消，这些变化改变了我们的资产组合。参见上面关于AUM变化如何影响我们的投资管理费的讨论。

截至2025年9月30日止九个月的投资管理费为33.859亿美元，而截至2024年9月30日止九个月的投资管理费为32.15亿美元。与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，外汇汇率变动的影响使投资管理费增加了1,980万美元。考虑到外汇变动后，投资管理费增加了1.511亿美元，原因是平均AUM增加，部分被客户需求长期变化的影响所抵消，这些变化改变了我们的资产组合。参见上面关于AUM变化如何影响我们的投资管理费的讨论。

服务和分销费用

截至2025年9月30日止三个月，服务及分销费用为4.007亿美元，而截至2024年9月30日止三个月则为3.603亿美元。这一增长主要是由于AUM增加导致分销费用增加3980万美元。

截至2025年9月30日的九个月，服务和分销费用为11.354亿美元，而截至2024年9月30日的九个月为10.989亿美元。这一增长主要是由于平均AUM增加导致分销费增加5950万美元，部分被基金相关服务费减少导致的行政费用减少2450万美元所抵消。

演出费

截至2025年9月30日止三个月和九个月的表现费分别为650万美元和1260万美元，主要来自私人市场产品。

截至2024年9月30日的三个月和九个月，演出费分别为280万美元和1230万美元，主要来自私人市场产品。

其他收入

截至2025年9月30日止三个月，其他收入为4850万美元，而截至2024年9月30日止三个月为5180万美元。

截至2025年9月30日的九个月，其他收入为1.512亿美元，而截至2024年9月30日的九个月为1.478亿美元。

景顺长城

该公司最重要的合资企业是我们对IGW的投资。该公司将100%的IGW业绩反映在其净收入和调整后的运营费用中，因为评估IGW对该业务的贡献非常重要。该公司的非GAAP经营业绩反映了这些持股在与基础AUM和流量一致的基础上的经济性。归属于景顺的调整后净利润减去归属于非控股权益的收益金额。有关使用净收入的更多披露，请参阅“非公认会计原则信息附表”。

34
目 录
截至2025年9月30日止三个月，来自IGW的净收入为9430万美元，平均AUM为1137亿美元（截至2024年9月30日止三个月，净收入为7690万美元，平均AUM为900亿美元）。IGW收入增长主要是由于平均AUM增加。

截至2025年9月30日的九个月，来自IGW的净收入为2.517亿美元，平均AUM为1033亿美元（截至2024年9月30日的九个月，净收入为2.377亿美元，平均AUM为870亿美元）。IGW收入增长主要是由于平均AUM增加。

CIP

管理层认为，合并投资产品可能会影响读者对我们的基本经营业绩的分析，并可能导致投资者混淆或分析师或外部信用评级机构产生的关于公司的信息，这些信息不能反映公司的基本经营业绩和财务状况。因此，管理层认为，在计算净收入时，针对CIP的影响调整营业收入是适当的。由于景顺从合并产品中赚取的管理费和业绩费在投资产品合并时予以抵销，管理层认为在计算净收入时将这些营业收入加回是适当的。有关使用净收入的更多披露，请参阅“非GAAP信息附表”。

截至2025年9月30日止三个月，从CIP赚取的管理和绩效费为990万美元（截至2024年9月30日止三个月：1160万美元）。

截至2025年9月30日止九个月，从CIP赚取的管理和绩效费为3080万美元（截至2024年9月30日止九个月：3060万美元）。
35
目 录
营业费用

营业费用的主要类别，以及期间之间的美元和百分比变化如下：

截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
（百万） 2025 2024 $变化 %变化 2025 2024 $变化 %变化
第三方分销、服务和咨询 $ 558.3 $ 499.6 $ 58.7 11.7 % $ 1,568.0 $ 1,499.0 $ 69.0 4.6 %
职工薪酬 521.6 625.4 (103.8) (16.6) % 1,496.6 1,550.4 (53.8) (3.5) %
市场营销 20.1 18.9 1.2 6.3 % 60.2 57.6 2.6 4.5 %
物业、办公室及科技 109.2 119.0 (9.8) (8.2) % 341.3 353.0 (11.7) (3.3) %
一般和行政 151.3 140.8 10.5 7.5 % 427.8 459.7 (31.9) (6.9) %
无形资产摊销 9.0 11.2 (2.2) (19.6) % 28.8 33.9 (5.1) (15.0) %
总营业费用 $ 1,369.5 $ 1,414.9 $ (45.4) (3.2) % $ 3,922.7 $ 3,953.6 $ (30.9) (0.8) %

下表列出了这些费用类别在总营业费用和营业收入中所占的百分比，我们认为这为每种费用类型的相对重要性提供了有用的信息。
（百万） 截至2025年9月30日止三个月 占总运营费用% 占总营业收入% 截至2024年9月30日止三个月 占总运营费用% 占总营业收入%
第三方分销、服务和咨询 $ 558.3 40.8 % 34.0 % $ 499.6 35.3 % 33.0 %
职工薪酬 521.6 38.1 % 31.8 % 625.4 44.2 % 41.3 %
市场营销 20.1 1.4 % 1.2 % 18.9 1.3 % 1.2 %
物业、办公室及科技 109.2 8.0 % 6.7 % 119.0 8.4 % 7.9 %
一般和行政 151.3 11.0 % 9.2 % 140.8 10.0 % 9.3 %
无形资产摊销 9.0 0.7 % 0.6 % 11.2 0.8 % 0.7 %
总营业费用 $ 1,369.5 100.0 % 83.5 % $ 1,414.9 100.0 % 93.4 %

（百万） 截至2025年9月30日止九个月 占总运营费用% 占总营业收入% 截至2024年9月30日止九个月 占总运营费用% 占总营业收入%
第三方分销、服务和咨询 $ 1,568.0 40.0 % 33.5 % $ 1,499.0 37.9 % 33.5 %
职工薪酬 1,496.6 38.2 % 31.9 % 1,550.4 39.2 % 34.7 %
市场营销 60.2 1.5 % 1.3 % 57.6 1.5 % 1.3 %
物业、办公室及科技 341.3 8.7 % 7.3 % 353.0 8.9 % 7.9 %
一般和行政 427.8 10.9 % 9.1 % 459.7 11.6 % 10.3 %
无形资产摊销 28.8 0.7 % 0.6 % 33.9 0.9 % 0.8 %
总营业费用 $ 3,922.7 100.0 % 83.7 % $ 3,953.6 100.0 % 88.4 %

截至2025年9月30日止三个月，营业费用较截至2024年9月30日止三个月减少4540万美元。与截至2024年9月30日的三个月相比，汇率变动的影响使截至2025年9月30日的三个月的运营费用增加了1330万美元。

截至2025年9月30日的九个月期间，与截至2024年9月30日的九个月相比，运营费用减少了3090万美元。与截至2024年9月30日的九个月相比，汇率变动的影响使截至2025年9月30日的九个月的运营费用增加了1970万美元。

36
目 录
第三方分销、服务及谘询

截至2025年9月30日止三个月的第三方分销、服务和咨询费用为5.583亿美元，而截至2024年9月30日止三个月的第三方分销、服务和咨询费用为4.996亿美元。该增长是由于平均AUM增加导致投资管理费以及传递服务和分销成本增加。

截至2025年9月30日止九个月的第三方分销、服务和咨询费用为15.68亿美元，而截至2024年9月30日止九个月的第三方分销、服务和咨询费用为14.990亿美元。该增长是由于平均AUM增加导致投资管理费以及传递服务和分销成本增加。

职工薪酬

截至2025年9月30日止三个月的员工薪酬为5.216亿美元，而截至2024年9月30日止三个月的员工薪酬为6.254亿美元。减少的主要原因是，由于未偿还的以股份为基础的奖励和其他长期奖励（统称为长期奖励）归属的退休标准发生变化，2024年第三季度的费用一次性加速1.476亿美元，但部分被较高的福利和其他补偿成本1390万美元以及主要由于经营业绩改善导致的较高的可变薪酬成本2920万美元所抵消。

截至2025年9月30日止九个月的员工薪酬为14.966亿美元，而截至2024年9月30日止九个月的员工薪酬为15.504亿美元。与截至2024年9月30日的九个月相比，汇率变动的影响使截至2025年9月30日的九个月的员工薪酬增加了810万美元。考虑到汇率变动后，雇员薪酬减少了6190万美元。减少的主要原因是，上述提到的2024年期间未偿长期奖励1.476亿美元的加速支出，部分被与重组基本股票投资团队相关的1690万美元遣散费、1250万美元的福利和其他补偿费用增加以及主要受经营业绩改善推动的可变薪酬费用增加5540万美元所抵消。

2025年9月30日的员工人数为8,368人（2024年9月30日：8,524人）。

市场营销

截至2025年9月30日止三个月的营销费用为2010万美元，而截至2024年9月30日止三个月的营销费用为1890万美元。

截至2025年9月30日止九个月的营销费用为6020万美元，而截至2024年9月30日止九个月的营销费用为5760万美元。

物业、办公及科技

截至2025年9月30日止三个月，物业、办公和技术费用为1.092亿美元，而截至2024年9月30日止三个月为1.19亿美元。减少的原因是物业和办公室费用减少520万美元以及技术费用减少460万美元。

截至2025年9月30日止九个月，物业、办公和技术费用为3.413亿美元，而截至2024年9月30日止九个月为3.530亿美元。减少的主要原因是物业和办公室费用减少。

一般和行政

截至2025年9月30日止三个月的一般及行政开支为1.513亿美元，而截至2024年9月30日止三个月则为1.408亿美元。增加的主要原因是与新推出的CIP相关的费用增加1460万美元，但被专业费用减少部分抵消。

截至2025年9月30日止九个月的一般及行政开支为4.278亿美元，而截至2024年9月30日止九个月的一般及行政开支为4.597亿美元。减少的主要原因是与2024年第二季度解决某些监管事项相关的应计5000万美元负债相关的费用，部分被与新推出的CIP相关的较高费用2790万美元所抵消。这一下降还受到专业费用下降的推动。

37
目 录
其他收入和支出

其他收入和支出的主要类别，以及期间之间的美元和百分比变化，如下：

截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
（百万） 2025 2024 $变化 %变化 2025 2024 $变化 %变化
未合并关联公司收益中的权益 $ 34.8 $ 2.1 $ 32.7 1,557.1 % $ 79.4 $ 22.9 $ 56.5 246.7 %
利息和股息收入 10.5 10.9 (0.4) (3.7) % 32.3 34.3 (2.0) (5.8) %
利息支出 (25.7) (13.4) (12.3) 91.8 % (59.5) (45.6) (13.9) 30.5 %
其他损益，净额 (0.8) 28.3 (29.1) (102.8) % 34.6 67.8 (33.2) (49.0) %
CIP的其他收入/（费用），净额 57.0 16.7 40.3 241.3 % 116.8 88.1 28.7 32.6 %
其他收入和支出合计 $ 75.8 $ 44.6 $ 31.2 70.0 % $ 203.6 $ 167.5 $ 36.1 21.6 %

未合并关联公司收益中的权益

截至2025年9月30日止三个月，未合并附属公司收益中的权益增至3480万美元，而截至2024年9月30日止三个月为210万美元。这一增长主要是由于我们的私人市场投资和我们对IGW的合资投资的收益增加。

截至2025年9月30日止九个月，未合并附属公司收益中的权益增至7940万美元，而截至2024年9月30日止九个月为2290万美元。这一增长主要是由于我们的私人市场投资和我们对IGW的合资投资的收益增加。

利息和股息收入

截至2025年9月30日止三个月的利息和股息收入为1050万美元，而截至2024年9月30日止三个月的利息和股息收入为1090万美元。

截至2025年9月30日止九个月的利息和股息收入为3230万美元，而截至2024年9月30日止九个月的利息和股息收入为3430万美元。

利息支出

截至2025年9月30日止三个月的利息支出为2570万美元，而截至2024年9月30日止三个月的利息支出为1340万美元。截至2025年9月30日止三个月包括与于2025年5月16日订立的新银行定期贷款有关的利息开支。

截至2025年9月30日止九个月的利息支出为5950万美元，而截至2024年9月30日止九个月的利息支出为4560万美元。截至二零二五年九月三十日止九个月包括与于二零二五年五月十六日订立的新银行定期贷款有关的利息开支。

其他损益，净额

其他损益，截至2025年9月30日止三个月净亏损0.8百万美元，而截至2024年9月30日止三个月净收益为28.3百万美元。截至2025年9月30日止三个月的净亏损主要是由于将我们的intelliflo业务重新分类为持有待售相关的3590万美元的非现金减值费用，这与先前宣布的预计将于第四季度结束的出售业务协议有关。这部分被递延补偿相关投资、对冲工具和种子资本投资的3260万美元市场净收益所抵消。

其他损益，截至2025年9月30日止九个月净收益为3460万美元，而截至2024年9月30日止九个月净收益为6780万美元。截至2025年9月30日止九个月的净收益包括递延补偿相关投资和对冲工具的5700万美元市场净收益以及其他投资的1150万美元，部分被上述与计划出售intelliflo业务相关的3590万美元非现金减值费用所抵消。


38
目 录
CIP的其他收入/（费用），净额

截至2025年9月30日止三个月，CIP的其他收入/（费用）净额为净收益57.0百万美元（截至2024年9月30日止三个月：净收益16.7百万美元）。CIP的利息和股息收入减少1030万美元至1.346亿美元（截至2024年9月30日止三个月：1.449亿美元）。CIP的利息支出减少2350万美元至9450万美元（截至2024年9月30日止三个月：1.18亿美元）。CIP的未实现收益/（亏损）为净收益1690万美元（截至2024年9月30日的三个月：净亏损1020万美元）。

截至2025年9月30日止九个月，CIP的其他收入/（支出）净额为净收入1.168亿美元（截至2024年9月30日止九个月：净收入8810万美元）。CIP的利息和股息收入减少7.0百万美元至3.882亿美元（截至2024年9月30日止九个月：3.952亿美元）。CIP的利息支出增加1420万美元至2.991亿美元（截至2024年9月30日的九个月：2.849亿美元）。CIP的未实现收益/（亏损）为净收益2770万美元（截至2024年9月30日的九个月：净亏损2220万美元）。

CIP和合并实体中相关非控制性权益的净影响

对归属于合并实体的非控制性权益的净收入/（亏损）进行的净收入调整去除了归属于第三方投资者的CIP的收入/（费用）。因此，合并投资产品对截至2025年9月30日止九个月及2024年9月30日止九个月归属于景顺的净利润并无影响。此外，CIP的净收入或损失在投资者层面征税，而不是在产品层面；因此，一项税收拨备不反映在CIP的净影响中。

所得税费用

该公司的子公司在世界各地的众多税收管辖区开展业务，每个管辖区都有自己的法定税率。因此，混合法定税率将根据来自每个司法管辖区的利润和亏损的组合而每年有所不同。

截至2025年9月30日止三个月，我们的有效税率降至（2.8）%（截至2024年9月30日止三个月：28.6%）。截至2025年9月30日止三个月的实际税率下降主要是由于一项税务事项的有利解决，包括递延所得税率下降的影响以及不确定税务状况准备金的冲回。

截至2025年9月30日止九个月，我们的有效税率降至15.0%（截至2024年9月30日止九个月：25.3%）。截至2025年9月30日止九个月的实际税率下降主要是由于税务事项的有利解决，包括递延所得税率下降的影响以及为不确定的税务状况拨回准备金。

非公认会计原则信息附表

我们使用以下非GAAP业绩衡量标准：净收入（以及通过计算，AUM的净收入收益率）、调整后营业收入、调整后营业利润率、调整后归属于景顺的净利润和调整后摊薄EPS。该公司认为，调整后的措施为公司的持续运营业绩提供了宝贵的洞察力，并有助于与竞争对手进行比较。这些措施也有助于公司管理层建立运营预算和预测。最直接可比的美国公认会计原则衡量标准是营业收入（通过计算，AUM的毛收入收益率）、营业收入、营业利润率、归属于景顺的净利润和摊薄后的每股收益。下文将更全面地讨论这些措施中的每一项。

以下是美国公认会计原则措施与非公认会计原则措施的对账。非GAAP衡量标准不应被视为任何美国GAAP衡量标准的替代品，可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。如果认为合适，未来可能会在非公认会计原则措施中增加额外的调节项目。与调节项目相关的税收影响已根据交易相关司法管辖区的税率计算。对账附注如下表所示。

39
目 录
营业收入与净收入的对账：
截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
（百万） 2025 2024 2025 2024
营业收入，美国公认会计原则基础 $ 1,640.4 $ 1,515.4 $ 4,685.1 $ 4,474.0
收入调整(1)
投资管理费 (236.8) (207.0) (657.6) (603.1)
服务和分销费用 (286.0) (252.0) (798.3) (777.3)
其他 (35.5) (40.6) (112.1) (118.6)
总收入调整数 (558.3) (499.6) (1,568.0) (1,499.0)
景顺长城(2)
94.3 76.9 251.7 237.7
CIP(3)
9.9 11.6 30.8 30.6
净收入 $ 1,186.3 $ 1,104.3 $ 3,399.6 $ 3,243.3

营业收入与调整后营业收入的对账：
截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
（百万） 2025 2024 2025 2024
营业收入，美国公认会计原则基础 $ 270.9 $ 100.5 $ 762.4 $ 520.4
景顺长城(2)
68.0 37.6 158.2 120.2
CIP(3)
28.6 15.3 66.0 43.2
无形资产摊销(4)
9.0 11.2 28.8 33.9
与递延补偿负债市场估值变动相关的补偿费用(5)
29.6 36.6 59.7 65.3
一次性加速未偿长期奖励的补偿费用(6)
— 147.6 — 147.6
遣散费(7)
— — 16.9 —
软件减值(8)
— — 8.0 —
一般和行政(9)
— — — 50.0
调整后营业收入 $ 406.1 $ 348.8 $ 1,100.0 $ 980.6
营业利润率(10)
16.5 % 6.6 % 16.3 % 11.6 %
调整后营业利润率(11)
34.2 % 31.6 % 32.4 % 30.2 %
40
目 录
归属于景顺的净利润与调整后归属于景顺的净利润的对账：
截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
（以百万计，每普通股数据除外） 2025 2024 2025 2024
归属于景顺投资管理公司的净利润，美国公认会计原则基础 $ 301.3 $ 55.0 $ 459.9 $ 328.7
调整（不含税）：
无形资产摊销(4)
$ 9.0 $ 11.2 $ 28.8 $ 33.9
递延补偿净市场估值变化(5)
0.1 10.2 1.2 4.0
一次性加速未偿长期奖励的补偿费用(6)
— 147.6 — 147.6
遣散费(7)
— — 16.9 —
软件减值(8)
— — 8.0 —
一般和行政(9)
— — — 50.0
不含税调整总额 $ 9.1 $ 169.0 $ 54.9 $ 235.5
递延所得税率变动的影响(12)
$ (39.0) $ — $ (39.0) $ —
无形资产和商誉摊销的税务调整(13)
4.0 4.5 12.1 13.3
上述调整的其他税务影响 — (28.7) (6.1) (33.1)
回购优先股(14)
— — 159.3 —
归属于景顺投资管理公司的调整后净利润 $ 275.4 $ 199.8 $ 641.1 $ 544.4
平均已发行普通股-稀释 454.6 455.6 454.9 457.9
稀释EPS $ 0.66 $ 0.12 $ 1.01 $ 0.72
调整后摊薄EPS(15)
$ 0.61 $ 0.44 $ 1.41 $ 1.19
____________
（1）收入调整：公司通过减少营业收入来计算净收入，以排除转嫁给代表公司管理基金履行职能的外部各方的费用，并对其进行分配。净收入列报有助于识别公司产生的收入贡献，消除因不同的分销渠道费用而造成的扭曲，并允许与美国同行投资经理以及在景顺自己的投资单位内进行公平比较。此外，管理层评估AUM的净收入收益率，等于报告期内的净收入除以平均AUM，作为我们管理的每一美元AUM获得的净收入的指标。
投资管理费由续期佣金及若干行政费用调整。服务和分销费用主要通过就某些股票类别转嫁给经纪交易商的分销费用进行调整，并转嫁与基金相关的成本。其他收入主要通过转嫁给第三方的交易费用进行调整。
（2）景顺长城：公司在净收入和调整后营业收入（经计算，调整后营业利润率）中反映100%的IGW。该公司的非GAAP经营业绩反映了这些持股在与基础AUM和流量一致的基础上的经济性。经调整净收益减去归属于非控股权益的收益金额。
（3）CIP：见附注11“合并投资产品”，详细分析了CIP合并对公司简明合并财务报表的影响。该公司认为，CIP可能会影响读者对我们基本运营结果的分析，并可能导致投资者混淆或分析师或外部信用评级机构提供的有关该公司的信息无法反映公司基本运营结果和财务状况。据此，公司认为，在计算各自的净收入和调整后的营业收入（并通过计算，调整后的营业利润率）时，就CIP的影响调整营业收入和营业收入是适当的。
（4）无形资产摊销：公司在得出调整后的营业收入、调整后的营业利润率、调整后的净收入和调整后的摊薄每股收益时，去除了与收购资产相关的摊销费用，因为这将有助于我们的业绩期间的可比性，并有助于与可能没有类似收购相关费用的同行公司的可比性。
（5）与递延薪酬计划负债相关的市场估值变化：某些递延薪酬计划奖励向员工提供与特定投资的增值（折旧）挂钩的回报。该公司在经济上对冲了这些递延补偿负债的市场波动风险。由于这些负债被经济地对冲，该公司认为，从调整后的营业收入（以及通过计算，调整后的营业利润率）的计算中去除与递延补偿计划负债相关的市场变动，并从调整后的净收入（以及通过计算，调整后的稀释每股收益）的计算中去除经济对冲的净影响，以产生更具期间可比性的结果是有用的。
41
目 录
（6）一次性加速未偿长期奖励的补偿费用：在2024年第三季度，由于未偿长期奖励归属的退休标准发生变化，公司记录了一次性加速补偿费用1.476亿美元。由于该项目的非经常性，公司在得出调整后的营业收入、调整后的营业利润率、调整后的净收入和调整后的稀释后的每股收益时去掉了这笔费用，因为这将有助于我们各期业绩的可比性。
（7）遣散费：2025年第二季度，公司剔除了与基本面股票投资团队重组相关的遣散费。该公司在得出调整后营业收入、调整后营业利润率、调整后净收入和调整后摊薄每股收益时去掉了这笔费用，因为这将有助于我们的业绩期间间的可比性，并有助于与可能没有类似重组相关费用的同行公司的可比性。
（8）软件减值：在2025年第二季度，公司移除了与我们的固定收益投资平台的战略变化相关的非现金软件减值。该公司在得出调整后营业收入、调整后营业利润率、调整后净收入和调整后摊薄每股收益时去掉了费用，因为这将有助于我们各期业绩的可比性。
（9）一般和行政：2024年，公司去除了与解决监管事项相关的费用。由于该项目的非经常性，公司在得出调整后营业收入、调整后营业利润率和调整后摊薄每股收益时去掉了这笔费用，因为这将有助于我们各期业绩的可比性。
（10）营业利润率等于营业收入除以营业收入。
（11）调整后营业利润率等于调整后营业收入除以净收入。
（12）递延所得税率变动的影响：在2025年第三季度，由于税率下降，公司去除了与无限期无形资产的递延所得税负债重估相关的3900万美元的非现金所得税优惠。该公司在得出调整后净收入和调整后摊薄每股收益时取消了这种离散的税收优惠，因为它不会产生现金流影响，并将有助于我们各期业绩的可比性。
（13）无形资产和商誉摊销的税收调整：公司将商誉和无形资产的税收摊销实现的税收优惠反映在调整后的净利润中。该公司认为，在得出调整后的稀释后每股收益衡量标准时包含这一税收优惠是有用的。
（14）回购优先股：2025年第二季度，公司回购了MassMutual持有的10亿美元公司已发行A系列优先股。该公司将与回购相关的成本从调整后的净收入（以及通过计算，调整后的稀释后每股收益）的计算中删除，因为这将有助于我们各期业绩的可比性，并有助于与可能没有类似回购相关费用的同行公司的可比性。
（15）调整后摊薄每股收益等于归属于景顺有限公司的调整后净利润除以已发行普通股和限制性普通股的加权平均数。

42
目 录
资产负债表讨论(1)
下表显示了基于美国公认会计原则的资产负债表信息与不包括CIP影响的资产负债表信息的对账，原因见表脚注1：
2025年9月30日 2024年12月31日
资产负债表信息
（百万）		 美国公认会计原则 CIP的影响 经调整 美国公认会计原则 CIP的影响 经调整
物业、厂房及设备
现金及现金等价物 $ 973.1 $ — $ 973.1 $ 986.5 $ — $ 986.5
投资 1,164.2 444.9 1,609.1 1,240.0 401.4 1,641.4
商誉和无形资产，净额 14,191.0 — 14,191.0 14,067.4 — 14,067.4
其他资产(2)
2,554.4 10.6 2,565.0 2,340.5 11.1 2,351.6
CIP的投资和其他资产(3)
9,556.2 (9,556.2) — 8,374.5 (8,374.5) —
总资产 $ 28,438.9 $ (9,100.7) $ 19,338.2 $ 27,008.9 $ (7,962.0) $ 19,046.9
负债
债务 $ 1,624.6 $ — $ 1,624.6 $ 890.6 $ — $ 890.6
其他负债(4)
3,708.0 — 3,708.0 3,596.4 — 3,596.4
CIP的债务和其他负债 8,314.0 (8,314.0) — 6,853.1 (6,853.1) —
负债总额 $ 13,646.6 $ (8,314.0) $ 5,332.6 $ 11,340.1 $ (6,853.1) $ 4,487.0
股权
归属于景顺投资管理公司的权益合计 $ 14,005.6 $ — $ 14,005.6 $ 14,559.9 $ — $ 14,559.9
非控制性权益(5)
786.7 (786.7) — 1,108.9 (1,108.9) —
总股本 14,792.3 (786.7) 14,005.6 15,668.8 (1,108.9) 14,559.9
总负债及权益 $ 28,438.9 $ (9,100.7) $ 19,338.2 $ 27,008.9 $ (7,962.0) $ 19,046.9
____________
（1）本表包括非公认会计原则的表述。CIP的资产不提供给景顺使用。此外，CIP债务不存在对景顺的追索权。
（2）金额包括应收账款、财产、设备和软件以及其他资产。
（3）金额还包括CIP的现金及现金等价物和应收账款。
（4）金额包括应计薪酬和福利、应付账款和应计费用、递延所得税负债。
（5）金额包括合并实体中可赎回的非控制性权益和归属于合并实体中不可赎回的非控制性权益的权益。

现金及现金等价物

现金和现金等价物从2024年12月31日的9.865亿美元减少到2025年9月30日的9.731亿美元，减少了1340万美元。有关该期间现金流量变动的更多讨论，请参阅下文管理层讨论和分析中的“现金流量讨论”。

投资

投资主要包括对IGW的权益法投资、种子资本和对关联基金的共同投资，以及与公司递延补偿计划相关的投资。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，该公司的种子资本和共同投资分别为11.356亿美元和11.256亿美元，包括对CIP的直接投资。下表将Investments余额与种子资本总额和共同投资余额进行了核对。
43
目 录

（百万） 2025年9月30日 2024年12月31日
投资 $ 1,164.2 $ 1,240.0
对CIP的净投资 444.9 401.4
减：与递延补偿计划、合营企业、其他投资相关的投资 (473.5) (515.8)
种子资本和共同投资总额(1)
$ 1,135.6 $ 1,125.6
____________
（1）截至2025年9月30日的种子资本和共同投资余额总额中包括4.103亿美元的种子资本和7.253亿美元的共同投资（2024年12月31日：4.14亿美元的种子资本和7.116亿美元的共同投资）。

商誉和无形资产，净额

商誉和无形资产净额从2024年12月31日的1406.74亿美元增加到2025年9月30日的14191.0百万美元。这一增长包括2.273亿美元的外汇影响，部分被7490万美元的商誉和无形资产转移到持有待售和2880万美元的摊销所抵消。市场状况的不利变化可能导致我们的商誉和/或无形资产减值。商誉减值可能是由我们的收入和营业收入显着下降或我们的股价持续下跌引发的。大部分无限期无形资产与美国零售共同基金的收购管理合同有关。如果继续出现资金流出和这些合同产生的收入下降，则可能会对该无形资产产生减值。有关更多信息，请参阅截至2024年12月31日止年度的10-K表格中的“关键会计政策和估计”。

流动性和资本资源

我们的资本结构，连同可用现金余额、运营产生的现金流、循环信贷协议下的现有产能以及必要时进一步的资本市场活动，应为我们提供足够的资源来满足当前和未来的现金需求，包括运营费用、债务和其他到期债务以及预期的未来资本需求。

按类型分列的流动性来源
（百万） 2025年9月30日 2024年12月31日
现金及现金等价物 $ 973.1 $ 986.5
可用的循环信贷协议 2,500.0 2,000.0
按类型分列的流动性来源总额 $ 3,473.1 $ 2,986.5

截至2025年9月30日止三个月，公司偿还了2028年5月16日到期的三年期银行定期贷款的未偿还余额2.60亿美元。截至2025年9月30日，循环信贷协议余额为零。

资本管理

我们的资本管理优先事项随着我们业务的增长和成功而演变，不分先后顺序包括：对业务进行再投资、保持强劲的资产负债表以及通过股票回购和适度增加股息相结合的方式向股东长期返还资本。截至2025年9月30日的九个月期间，该公司在公开市场以7500万美元回购了440万股普通股。

我们的资本管理流程的执行方式与我们保持强大、投资级信用评级的愿望相一致。截至我们备案之日，景顺的信用评级分别为BBB +/稳定、A3/稳定和A/稳定，分别来自标准普尔（标普）评级服务公司、穆迪投资者服务公司和惠誉评级。

其他项目

我们的某些子公司被要求保持最低水平的监管资本、流动性和营运资金。随着基于多种因素发布额外指导，包括资产负债表构成、风险敞口和治理评估以及监管机构的审查，此类要求可能会不时发生变化。适用法律法规的这些规定和其他类似规定可能具有限制资本退出、偿还
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此类实体的公司间贷款和支付股息。如果我们的某些子公司无法向我们分配资金，我们的财务状况或流动性可能会受到不利影响。

我们遵守所有监管最低净资本要求。截至2025年9月30日，该公司的最低监管资本要求为3.223亿美元（2024年12月31日：3.249亿美元）。

我们通过在欧洲子集团中持有现金和现金等价物来满足监管流动性和营运资本要求。这笔留存现金可用于其所在国家的欧洲子集团的一般业务用途。由于流动性和营运资金要求，在某些司法管辖区之间转移现金的能力可能受到限制。此外，国际法域之间的现金转移可能会产生不利的税务后果。

截至2025年9月30日，CIP分别合并95.562亿美元的资产和67.347亿美元的债务，并未影响公司的流动性和资本资源。详见第一部分第1项，财务报表-附注11，“合并投资产品”。

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现金流量讨论

下表是按美国公认会计原则列报的现金流量信息与不包括CIP现金流量影响的现金流量信息的对账，原因见表脚注1：

现金流量信息(1)
截至2025年9月30日止九个月 截至2024年9月30日止九个月
（百万） 美国公认会计原则 CIP的影响 不包括CIP 美国公认会计原则 CIP的影响 不包括CIP
现金及现金等价物，期初 $ 1,496.0 $ (509.5) $ 986.5 $ 1,931.6 $ (462.4) $ 1,469.2
经营活动产生的现金流量 1,069.5 (117.5) 952.0 873.1 (109.0) 764.1
投资活动产生的现金流量 (622.2) 565.1 (57.1) 85.3 (180.9) (95.6)
筹资活动产生的现金流量 (505.6) (452.4) (958.0) (1,269.1) 159.5 (1,109.6)
现金及现金等价物增加/（减少） (58.3) (4.8) (63.1) (310.7) (130.4) (441.1)
现金和现金等价物的外汇变动 86.1 (36.4) 49.7 18.5 (1.7) 16.8
现金及现金等价物，期末 $ 1,523.8 $ (550.7) $ 973.1 $ 1,639.4 $ (594.5) $ 1,044.9
现金及现金等价物 $ 973.1 $ — $ 973.1 $ 1,044.9 $ — $ 1,044.9
CIP的现金及现金等价物 550.7 (550.7) — 594.5 (594.5) —
每份简明综合现金流量表的现金和现金等价物总额 $ 1,523.8 $ (550.7) $ 973.1 $ 1,639.4 $ (594.5) $ 1,044.9
____________
（1）这些表格包括非GAAP演示文稿。CIP持有的现金不能供景顺使用。此外，CIP债务不存在对景顺的追索权。CIP的现金流不构成公司现金流管理流程的一部分，也不构成公司重大流动性评估和决策的一部分。

经营活动

经营现金流包括收到投资管理和AUM产生的其他费用，由经营费用和经营资产和负债的变化抵消。在考虑到CIP持有的现金变化、投资活动、非现金活动以及第一季度奖金支付等季节性支付后，我们的经营现金流一般与我们的营业收入同向变动。

截至2025年9月30日止九个月的现金流入，不包括CIP合并的影响，部分被由于付款和收款的时间安排导致的应付款项和应收款项变化的净流出所抵消。

投资活动

截至2025年9月30日止九个月的投资现金流出，不包括合并CIP的影响，包括购买投资1.37亿美元（截至2024年9月30日止九个月：购买1.495亿美元）和截至2025年9月30日止九个月的资本支出6070万美元（截至2024年9月30日止九个月：7610万美元）。我们的资本支出主要与技术项目投资有关。现金流出被权益法被投资方的资本分配收益1.405亿美元部分抵消（截至2024年9月30日的九个月：1.298亿美元）。


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融资活动

截至2025年9月30日止九个月的融资现金流出，不包括CIP合并的影响，包括与新的银行定期贷款相关的净现金流入9.927亿美元和回购公司A系列优先股的现金流出10亿美元。截至2025年9月30日止九个月的融资现金流出还包括回购A系列优先股支付的1.50亿美元溢价、为1月、4月和7月宣布的股息支付的2.827亿美元普通股息（截至2024年9月30日止九个月：支付的普通股息为2.787亿美元）、为1月、4月和7月宣布的股息支付的1.602亿美元优先股息（截至2024年9月30日止九个月：1.776亿美元）、为支付员工的普通股归属预扣税义务而支付的2280万美元（截至9月30日止九个月，2024年：2830万美元），通过公开市场购买普通股7500万美元（截至2024年9月30日的九个月：2500万美元）。截至2025年9月30日的九个月还包括偿还2028年5月16日到期的三年期银行定期贷款2.60亿美元（截至2024年9月30日的九个月：赎回我们的优先票据6.00亿美元）。

股息

宣布时，景顺拖欠股息每季度一次。我们的优先股持有人有资格以每年5.9%的比率获得股息 每股1,000美元的清算优先权，或每年每股59美元。优先股股息在我们的董事会宣布时、如果且按非累积的基础上每季度支付一次。然而，如果我们没有宣布并支付或预留支付特定股息期优先股的全部季度股息，我们可能不会在下一个股息期宣布或支付股息、赎回、购买或收购我们的普通股或其他初级证券。此外，如果我们在六个季度期间没有宣布并支付或预留支付优先股的季度股息，无论是否连续，公司的董事人数将增加两名，优先股持有人将有权选举这两名额外的董事会成员。

2025年10月27日，该公司宣布向普通股股东派发2025年第三季度每股普通股0.21美元的现金股息。股息将于2025年12月2日支付给在2025年11月14日营业结束时登记在册的普通股股东，除息日为2025年11月14日。

2025年10月27日，该公司宣布派发每股优先股14.75美元的优先股息，期限为2025年9月1日至2025年11月30日。优先股息将于2025年12月1日支付。

任何未来股息的宣布、支付和金额将取决于（其中包括）我们在考虑此类宣布和支付时的收益、财务状况和资本要求。公司有以审慎方式管理股息的政策，并适当考虑利润水平、整体债务水平和历史股息支付。

普通股回购计划

截至2025年9月30日的三个月，公司在公开市场以2500万美元回购了120万股普通股；截至2025年9月30日的九个月，公司在公开市场以7500万美元回购了440万股普通股（截至2024年9月30日的三个月和九个月：以2500万美元回购了150万股普通股；）。截至2025年9月30日，根据董事会于2016年7月22日批准的股票回购授权，仍有约2.572亿美元可用。

优先股回购

在截至2025年9月30日的九个月中，该公司以11.5亿美元回购了MassMutual持有的价值40亿美元的已发行A系列优先股中的10亿美元。

债务

截至2025年9月30日，我们债务的账面价值为16.246亿美元（2024年12月31日：8.906亿美元）。更多披露见第一部分第1项，财务报表-附注4，“债务”。

截至2025年9月30日止9个月，公司的加权平均债务成本为4.82%（截至2024年9月30日止9个月：4.70%）。

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循环信贷协议和定期贷款协议（统称为信贷协议）下的财务契约包括：（i）按季度维持调整后的债务/扣除所得税、折旧、摊销、利息费用、普通股份补偿费用、投资未实现（收益）/损失净额以及信贷协议中定义的不寻常或其他非经常性损益（Covenant Adjusted EBITDA）杠杆比率不高于3.25：1.00，（ii）利息覆盖率（Covenant Adjusted EBITDA/利息费用在确定日期之前结束的连续四个财政季度）不低于4.00：1.00。截至2025年9月30日，我们遵守了我们的财务契约。2025年9月30日，我们的杠杆率为0.63：1.00（2024年12月31日：0.25：1.00），利息覆盖率为22.70：1.00（2024年12月31日：26.84：1.00）。

2025年9月30日覆盖率测算如下：
（百万） 合计 2025年第三季度 2025年第二季度 2025年第一季度 2024年第四季度
归属于景顺投资管理公司的净利润/（亏损） $ 669.2 $ 301.3 $ (12.5) $ 171.1 $ 209.3
优先股股息 219.4 44.4 56.6 59.2 59.2
利息支出 71.9 25.7 20.7 13.1 12.4
税费/（收益） 223.6 (9.7) 77.0 77.6 78.7
摊销/折旧(1)
193.4 43.9 53.8 47.1 48.6
普通股份补偿费用 71.9 20.9 21.7 15.2 14.1
遣散费(2)
16.9 — 16.9 — —
监管事项(2)
2.5 — — — 2.5
优先股回购成本(2)
159.3 — 159.3 — —
投资未实现（收益）/损失，净额(3)
4.4 (1.1) (33.5) 23.1 15.9
契约调整后EBITDA(4)
$ 1,632.5 $ 425.4 $ 360.0 $ 406.4 $ 440.7
调整后债务(4)
$ 1,028.2
截至2025年9月30日的杠杆率（调整后债务/契约调整后EBITDA-最高3.25：1.00）
0.63
截至2025年9月30日的利息覆盖率（契约调整后EBITDA/利息支出-最低4.00：1.00）
22.70
（1）包括云技术实施成本的摊销和减值。
（2）我们的信贷协议中定义的不寻常或其他非经常性损益在确定契约调整后EBITDA时进行了调整。与公司基本股票投资团队重组相关的遣散费以及与2025年第二季度回购公司已发行的A系列优先股相关的成本属于非经常性费用，已从契约调整后EBITDA中剔除。2024年对盟约调整后EBITDA的调整包括解决监管事项。
（3）我们的信贷协议中定义的投资未实现损益的调整也可能包括投资的非现金损益，只要它们不代表预期的未来现金收入或支出。
（4）契约调整后EBITDA和调整后债务是非公认会计准则财务指标，管理层在根据我们的信贷协议进行某些债务契约计算时使用这些指标。上述盟约调整后EBITDA的计算（与归属于景顺投资管理公司的净利润的对账）是由我们的信贷协议定义的，因此，归属于景顺有限公司的净利润是与盟约调整后EBITDA进行对账的最合适的GAAP衡量标准。调整后债务的计算在我们修订的信贷协议中定义，等于16.246亿美元的债务加上360万美元的信用证减去6亿美元的超额非限制性现金（现金和现金等价物减去最低监管资本要求，不超过6亿美元）。

信用和流动性风险

公司通过审查年度和预计现金流预测以及监测信贷、流动性和市场风险，例如利率和外汇风险（如第一部分第3项，关于市场风险的定量和定性披露）来管理其资本。

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信用风险

信用风险是指金融工具的一方因未履行义务而给另一方造成财务损失的风险。该公司主要通过其现金和现金等价物存款面临信用风险，这些存款由外部公司持有。公司将现金余额投资于自有机构货币市场产品，以及外部高信用质量金融机构。这些安排造成了信用风险集中的风险敞口。截至2025年9月30日，我们的最大信用风险敞口与我们的现金和现金等价物bal相关ANCES为9.731亿美元，其中5.042亿美元投资于附属货币市场基金。见第一部分第1项、财务报表-附注2、“资产公允价值和负债”，以获取有关投资于关联货币市场基金的现金和现金等价物的信息。

流动性风险

流动性风险是指公司在与其金融负债相关的义务到期时遇到履约困难的风险。该公司通过其16.246亿美元的总债务面临流动性风险。公司通过编制未来期间的现金流预测、与高级管理层定期审查、维持承诺的循环信贷协议、安排主要债务到期之间的重大差距以及与外部融资来源进行定期对话，积极管理流动性风险。

通货膨胀的影响

通货膨胀主要可以通过两种方式影响我们的组织。首先，通胀压力可能导致我们的成本结构增加，特别是在补偿等大型费用组成部分受到影响的情况下。如果由于竞争环境，这些费用增加无法收回或无法通过价格上涨来抵消，我们的净收入可能会受到负面影响。其次，当通胀预期导致利率环境上升时，我们管理的资产的价值可能会受到负面影响。AUM值下降可能会导致收入减少，因为管理费通常是根据AUM值计算的。

表外承诺

有关未提取资本承诺的更多信息，请参见第一部分第1项，财务报表-附注10，“承诺和或有事项-法律或有事项”。

关键会计政策和估计

截至2024年12月31日止年度，我们最近的10-K表格中披露的关键会计政策没有变化。关键会计政策是那些需要管理层做出最困难、最主观或最复杂判断的政策，因此将被视为对理解我们的经营业绩和财务状况最关键的政策。

最近的会计准则

见第一部分第1项，财务报表-附注1，“会计政策-最近采用的会计公告。”
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目 录
项目3。关于市场风险的定量和定性披露

公司在正常经营过程中主要面临AUM市场价格风险、证券市场风险、利率风险和外汇汇率风险等形式的市场风险。截至2025年9月30日止期间，公司面临的市场风险敞口没有任何需要更新最近的10-K表格中提供的披露的重大变化。

AUM市场价格风险

该公司的投资管理收入由基于AUM价值的费用组成。股票和固定收益证券、商品和衍生品或客户投资组合中持有的其他类似金融工具的市场价格下跌可能会导致收入下降，原因是投资管理费降低：

•导致AUM值下降。
•导致AUM上实现的回报下降（影响表现费）。
•导致客户撤回资金，转而投资于他们认为提供更大机会且该公司不服务的市场。
•导致客户将资产从公司管理的投资重新平衡为公司不管理的投资。
•导致客户将资产从收入较高的产品重新分配到收入较低的产品。

客户账户相对于竞争产品的表现不佳可能会加剧这些因素。

假设当年AUM的收入收益率不变，当年平均AUM的下降将导致收入的相应下降。某些费用，包括分配和补偿费用，可能不会随着AUM市场价值的变化而成比例变化。因此，AUM市值下降对营业利润率或净利润的影响可能大于AUM市值下降的百分比。

证券市场风险

该公司投资于管理投资产品，投资于多种资产类别。投资通常是为了建立新基金或投资工具的业绩记录，或对冲某些递延补偿计划的经济风险。公司以公允价值计量的金融工具的市场风险敞口产生于其投资。

利率风险

利率风险是指金融工具未来现金流量的公允价值因市场利率变动而发生波动的风险。该公司主要通过外债和现金及现金等价物投资面临利率风险。公司债务安排详见第一部分第1项、财务报表-附注4“债务”ts。截至2025年9月30日，公司54.9%借款利率固定，加权平均期限为8.15年，公司循环信贷协议余额为零。

外汇汇率风险

公司国外业务的净资产和财务业绩在并入景顺时存在折算成美元的外币风险。

公司还面临子公司以与子公司记账本位币不同的记账本位币持有的货币性资产和负债的对外折算风险。截至2025年9月30日的九个月期间，外汇重估损失净额为1030万美元（截至2024年9月30日的九个月：损失310万美元），计入一般和行政费用及其他收益/（损失），净额为简明综合损益表。
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项目4。控制和程序

我们的管理层负责建立和维护披露控制和程序，旨在确保公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括旨在确保公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并传达给公司管理层，包括其主要执行人员和主要财务官员（视情况而定）的控制和程序，以便及时就所要求的披露作出决定。

我们在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2025年9月30日我们的披露控制和程序的有效性。任何披露控制和程序系统的有效性都存在固有的局限性，包括人为错误的可能性以及规避或压倒控制和程序的可能性。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理保证。根据我们的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，可以合理保证我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在适用规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并酌情积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时决定所要求的披露。

我们评估了截至2025年9月30日止九个月期间发生的财务报告内部控制的任何变化，并得出结论认为，没有任何变化对我们的财务报告内部控制产生重大影响，或合理地可能产生重大影响。

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目 录
第二部分。其他信息
项目1。法律程序

有关法律诉讼的信息，见第一部分第1项，财务报表-附注10，“承诺和或有事项-法律或有事项”。

项目1a。风险因素

该公司的风险因素与之前在截止年度的10-K表格年度报告中披露的风险因素没有重大变化2024年12月31日.

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

回购权益证券

下表列出了截至2025年9月30日止三个月期间，我们购买我们的普通股以及任何关联购买的信息：
月
购买的股票总数(1)
每股支付的平均价格
股份总数
作为部分购买
公开宣布的计划或方案(2)
期末最大数量（或约
美元价值）的股份
可能尚未购买的
根据计划
或程序(2)（百万）
2025年7月1日-31日 562,651 $ 17.97 444,537 $ 274.0
2025年8月1日-31日 459,880 $ 21.12 387,612 $ 265.8
2025年9月1日至30日 386,690 $ 22.29 385,275 $ 257.2
合计 1,409,221 1,217,424
____________
（1）为履行与股权奖励归属有关的预扣税款义务，景顺员工向我们交出了合计191,797股股份。
（2）截至2025年9月30日，根据董事会于2016年7月22日批准的股份回购授权，仍有2.572亿美元的余额可用。

项目5。其他信息

无 .



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目 录
项目6。附件
附件指数
3.1
3.2
3.3
22
31.1
31.2
32.1
32.2
101
以下财务报表来自公司截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告，格式为内联可扩展业务报告语言（iXBRL）：（i）简明综合资产负债表，（ii）简明综合收益表，（iii）简明综合全面收益表，（iv）简明综合现金流量表，（v）简明综合权益变动表，以及（vi）简明综合财务报表附注，标记为文本块，包括详细标签。
104
公司截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告封面，内联XBRL格式

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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。


景顺投资管理公司
2025年11月4日 Andrew R. Schlossberg
Andrew R. Schlossberg
总裁兼首席执行官
2025年11月4日 L. Allison Dukes
L. Allison Dukes
高级董事总经理兼首席财务官

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