2025
美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-Q
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交的季度报告
截至2025年9月30日的季度期间
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告
为从_____________到__________________的过渡期
委托档案号1-14105
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （国家或其他管辖 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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| One American Way，Warren，Ohio |
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| （主要行政办公室地址） |
（邮编） |
注册人的电话号码，包括区号：（330）856-8800
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 |
交易代码（s） |
注册的各交易所名称 |
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有☑没有☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章232.405）要求提交的每个交互式数据文件。有☑没有☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是较小的报告公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
大型加速申报机构☐加速申报机构☐非加速申报机构☐较小的报告公司☑新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐否☑
截至2025年11月7日，注册人的A类普通股为3,287，647股，B类普通股为611,784股。
AVALON HOLDINGS CORPORATION及附属公司
指数
| 页 |
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| 第一部分.财务信息 |
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| 项目1。财务报表 |
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| 截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月的简明综合经营报表（未经审核） |
1 |
| 2025年9月30日和2024年12月31日的简明合并资产负债表（未经审计） |
2 |
| 截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月的简明合并股东权益报表（未经审计） |
3 |
| 截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月的简明合并股东权益报表（未经审计） |
4 |
| 截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月的简明综合现金流量表（未经审计） |
5 |
| 未经审核简明综合财务报表附注 |
6 |
| 项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 |
24 |
| 项目3。关于市场风险的定量和定性披露 |
37 |
| 项目4。控制和程序 |
37 |
| 第二部分。其他信息 |
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| 项目1。法律程序 |
38 |
| 项目2。证券变动及所得款项用途 |
38 |
| 项目3。优先证券违约 |
38 |
| 项目4。矿山安全披露 |
38 |
| 项目5。其他信息 |
38 |
| 项目6。表格8-K的展品及报告 |
38 |
| 签名 |
39 |
第一部分.财务信息
项目1。财务报表
AVALON HOLDINGS CORPORATION及附属公司
简明合并经营报表（未经审计）
（单位：千，每股金额除外）
| 三个月结束 |
九个月结束 |
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| 9月30日， |
9月30日， |
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| 2025 |
2024 |
2025 |
2024 |
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| 净营业收入： |
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| 废物管理服务 |
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| 食品、饮料及商品销售 |
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| 其他高尔夫及相关运营 |
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| 高尔夫及相关运营合计 |
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| 净营业收入总额 |
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| 费用和支出 |
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| 废物管理服务运营成本 |
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| 食品、饮料和商品成本 |
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| 高尔夫及相关运营运营成本 |
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| 折旧和摊销费用 |
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| 销售、一般和管理费用 |
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| 营业收入 |
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| 其他收入（费用）： |
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| 利息支出，净额 |
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| 其他收入，净额 |
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| 所得税前收入 |
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| 准备金 |
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| 净收入 |
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| 减附属公司非控股权益应占净亏损 |
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| 归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润 |
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| 归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的每股收益： |
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| 基本每股净收益 |
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| 加权平均流通股-基本 |
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见所附未经审核简明综合财务报表附注。
AVALON HOLDINGS CORPORATION及附属公司
简明合并资产负债表（未经审计）
（单位：千，每股金额除外）
| 9月30日， |
12月31日， |
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| 2025 |
2024 |
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| 物业、厂房及设备 |
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| 当前资产： |
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| 现金及现金等价物 |
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| 应收账款，减信用损失准备 |
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| 应收未开票会员费 |
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| 库存 |
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| 预付费用 |
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| 其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 物业及设备净额 |
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| 融资租赁下的财产和设备，净额 |
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| 经营租赁使用权资产 |
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| 受限制现金 |
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| 非流动递延所得税资产 |
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| 其他资产，净额 |
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| 总资产 |
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| 负债和权益 |
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| 流动负债： |
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| 长期债务的流动部分 |
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| 融资租赁项下债务的流动部分 |
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| 经营租赁项下债务的流动部分 |
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| 应付账款 |
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| 应计工资和其他补偿 |
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| 应计税款 |
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| 递延会费收入 |
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| 其他负债和应计费用 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期债务，扣除流动部分 |
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| 信用额度 |
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| 融资租赁项下的债务，扣除流动部分 |
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| 经营租赁项下的债务，扣除当期部分 |
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| 资产报废义务 |
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| 承付款项和或有事项（附注15） |
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| 股权： |
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| Avalon Holdings Corporation股东权益： |
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| A类普通股，面值0.01美元 |
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| B类普通股，面值0.01美元 |
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| 实收资本 |
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| 累计赤字 |
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| Avalon Holdings Corporation股东权益合计 |
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| 附属公司的非控股权益 |
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| 总股本 |
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| 总负债及权益 |
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见所附未经审核简明综合财务报表附注
AVALON HOLDINGS CORPORATION及附属公司
简明合并股东权益报表（未经审计）
（单位：千，份额数据除外）
| 截至2025年9月30日止三个月 |
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| 合计 |
非- | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 |
阿瓦隆 |
控制 |
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| 股份 |
金额 |
实缴 |
累计 |
股东' |
感兴趣 |
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| A类 |
乙类 |
A类 |
乙类 |
资本 |
赤字 |
股权 |
子公司 |
合计 |
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| 2025年7月1日余额 |
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| 净收入（亏损） |
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| 2025年9月30日余额 |
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| 截至2024年9月30日止三个月 |
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| 合计 |
非- | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 |
阿瓦隆 |
控制 |
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| 股份 |
金额 |
实缴 |
累计 |
股东' |
感兴趣 |
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| A类 |
乙类 |
A类 |
乙类 |
资本 |
赤字 |
股权 |
子公司 |
合计 |
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| 2024年7月1日余额 |
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| 净收入（亏损） |
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| 2024年9月30日余额 |
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见所附未经审核简明综合财务报表附注
AVALON HOLDINGS CORPORATION及附属公司
简明合并股东权益报表（未经审计）
（单位：千，份额数据除外）
| 截至2025年9月30日止九个月 |
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| 合计 |
非- | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 |
阿瓦隆 |
控制 |
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| 股份 |
金额 |
实缴 |
累计 |
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感兴趣 |
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| A类 |
乙类 |
A类 |
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资本 |
赤字 |
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合计 |
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| 2025年1月1日余额 |
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| 净收入（亏损） |
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| 2025年9月30日余额 |
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| 截至2024年9月30日止九个月 |
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| 合计 |
非- | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 |
阿瓦隆 |
控制 |
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| 股份 |
金额 |
实缴 |
累计 |
股东' |
感兴趣 |
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| A类 |
乙类 |
A类 |
乙类 |
资本 |
赤字 |
股权 |
子公司 |
合计 |
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| 2024年1月1日余额 |
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| 净收入（亏损） |
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| 2024年9月30日余额 |
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见所附未经审核简明综合财务报表附注
AVALON HOLDINGS CORPORATION及附属公司
简明合并现金流量表（未经审计）
（单位：千）
| 截至9月30日的九个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 经营活动产生的现金流量： |
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| 净收入 |
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| 净亏损与经营活动提供的现金对账： |
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| 折旧和摊销费用 |
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| 发债费用摊销 |
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| 应收账款损失准备 |
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| 处置设备收益 |
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| 经营性资产负债变动： |
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| 应收账款 |
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| 应收未开票会员费 |
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| 库存 |
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| 预付费用 |
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| 其他资产，净额 |
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| 应付账款 |
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| 应计工资和其他补偿 |
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| 应计税款 |
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| 递延会费收入 |
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| 其他负债和应计费用 |
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 投资活动产生的现金流量： |
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| 资本支出 |
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| 处置设备收益 |
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| 投资活动所用现金净额 |
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| 筹资活动产生的现金流量： |
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| 定期贷款融资的本金支付 |
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| 融资租赁债务的本金支付 |
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| 筹资活动使用的现金净额 |
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| 现金、现金等价物和限制性现金增加 |
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| 期初现金、现金等价物和限制性现金 |
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| 期末现金、现金等价物和限制性现金 |
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| 补充披露现金流信息： |
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| 重大非现金经营和投资活动： |
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| 计入应付账款的资本支出 |
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| 重大非现金投融资活动： |
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| 经营租赁使用权资产换取租赁义务 |
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| 发生的融资租赁义务 |
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| 期间支付的利息现金 |
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| 期间支付的所得税现金 |
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见所附未经审核简明综合财务报表附注。
AVALON HOLDINGS CORPORATION及附属公司
未经审核简明综合财务报表附注
2025年9月30日
注1。业务说明
Avalon Holdings Corporation（“Avalon”或“公司”）于1998年4月30日成立，隶属于American Waste Services，Inc.（“AWS”）。1998年6月17日，AWS将Avalon的全部已发行股本作为特别股息，按比例和相应基础分配给AWS普通股持有人。
Avalon在选定的美国东北部和中西部市场为工业、商业、市政和政府客户提供废物管理服务、自备垃圾填埋场管理服务和盐水注入井运营。Avalon还拥有并经营一家酒店及其相关的度假设施、四个高尔夫球场和相关的乡村俱乐部以及一个多功能娱乐中心。
注2。列报依据
Avalon的未经审计简明综合财务报表及此处包含的相关附注是根据美国证券交易委员会的规则和规定编制的。因此，根据这些规则和条例，省略了通常包含在根据公认会计原则编制的财务报表中的某些信息和脚注披露。随附的未经审核简明综合财务报表及相关附注应与Avalon致股东的2024年年度报告所载的综合财务报表及相关附注一并阅读。
未经审核简明综合财务报表包括Avalon、其全资附属公司及Avalon拥有管理控制权的公司的账目。所有重要的公司间账户和交易已在合并中消除。
管理层认为，这些未经审计的简明综合财务报表包括所有调整，包括正常的经常性调整，这是公允列报Avalon所列报的中期财务状况和经营业绩所必需的。
中期的经营业绩并不一定代表全年的预期业绩。
本报告所列的简明综合财务报表反映了我们目前的估计和假设，这些估计和假设影响截至财务报表日期的资产和负债的报告金额以及相关披露以及所列报告期间的收入和支出的报告金额。
注3。最近的会计公告
财务会计准则委员会（“FASB”）或其他标准制定机构不时发布新的会计公告。FASB通过发布会计准则更新（“ASU”）发布新会计公告的更新。公司不讨论预计不会对其综合财务状况、经营业绩、现金流量或披露产生影响或与之无关的近期公告。
2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，所得税（主题740）：改进所得税披露，围绕有效税率和支付的现金所得税改进所得税披露。ASU2023-09在2024年12月15日（2025日历年）之后开始的年度期间内对公共实体有效。公司预计该采用不会对公司的财务状况、经营业绩或财务披露产生重大影响。
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表-报告综合收益（主题220）：损益表费用的分类。这一ASU要求进行额外披露，以分拆合并运营报表正面所列的成本和费用细目项目。这些披露包括：（a）与购买的库存、员工薪酬、折旧、摊销以及成本和费用的其他重要组成部分有关的金额；（b）对未按数量分列的成本和费用的解释；（c）销售费用的定义和总额。本ASU对2026年12月15日之后开始的年度报告期和2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期报告期有效。允许提前收养。公司目前正在评估这一ASU的影响，尚未确定其对合并财务报表的影响。
2025年7月，FASB发布了ASU 2025-05，金融工具—信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量，这允许在制定合理和可支持的预测时进行实际的权宜之计选择，以假设截至资产负债表日的当前条件对于资产的剩余寿命不发生变化，作为估计预期信用损失的一部分。ASU2025-05在2025年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用。该公司目前正在评估根据ASU2025-05选择实用权宜之计的影响。
注4。现金、现金等价物和受限制现金
就简明综合资产负债表而言，公司将购买时期限为三个月或更短的所有高流动性投资视为现金等价物。Avalon维持其在多家金融机构的现金余额。这些余额有时可能超过联邦保险限额。Avalon在这些账户中没有遭受任何损失，并认为它没有面临与其现金和现金等价物有关的任何重大信用风险。
根据某些合同协议的条款在提取或使用方面受到限制的现金和现金等价物在简明综合资产负债表中以受限制现金记录。受限现金包括存入项目资金账户的贷款收益，用于支付与新城堡Grand Resort和Avalon Field Club翻新和扩建相关的成本。项目资金账户也将在贷款协议期限内进行必要的改造，并根据贷款和担保协议的规定归类为长期（见附注9）。
下表提供了在简明综合资产负债表内报告的现金、现金等价物和限制性现金的对账，其中简明综合现金流量表中显示的总额相等。截至2025年9月30日和2024年12月31日，现金、现金等价物和限制性现金包括以下各项（单位：千）：
| 9月30日， |
12月31日， |
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| 2025 |
2024 |
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| 现金及现金等价物 |
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| 现金、现金等价物和限制性现金 |
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注5。收入
收入确认
公司在获得双方认可和承诺、确定各方权利、确定付款条件、合同具有商业实质且很可能发生对价可收回性的情况下认定合同。当与我们客户的合同条款项下的义务得到履行时确认收入；这发生在商品或服务的控制权转移给客户时。收入的衡量标准是我们期望获得的用于转让商品或提供服务的对价金额。我们与创收活动同时收取的销售税和其他税不计入收入。公司不发生取得合同的增量成本或履行符合资本化标准的合同的成本。此外，公司并无重大付款条款，因为付款是在销售点或之后不久收到的。
美国废物管理服务
Avalon的废物管理服务提供危险和非危险废物经纪和管理服务、自备填埋场管理服务和盐水注入井运营。主要在选定的美国东北部和中西部市场向工业、商业、市政和政府客户提供废物管理服务。
Avalon的废物经纪和管理业务协助客户根据客户的需求在经批准的处理和处置场所管理和处置废物。Avalon为其客户提供服务，据此，Avalon代表客户安排并承担废物的清除、运输和处置责任。
Avalon的垃圾填埋场管理业务为拥有自备处置设施的客户提供技术和运营服务。自备处置设施仅处置此类设施的所有者产生的废物。该公司为客户提供总包服务，包括日常运营、设施管理和管理报告。目前，Avalon管理着位于俄亥俄州的一个圈养处置设施。自备填埋场运营的净运营收入几乎完全取决于Avalon管理设施的填埋场所有者产生的废物量。
Avalon是少数股东，对两口盐水注入井及其相关设施拥有管理控制权。盐水注入井已按照油气资源管理司司长命令（见附注15）暂停作业。由于盐水注入井暂停运营，截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月没有营业收入。
截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，与废物管理服务相关的净营业收入分别约占Avalon综合净营业收入总额的50%和47%。与废物管理服务相关的净营业收入分别约占Avalon截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月的综合净营业收入总额的52%和55%。
对于我们的废物管理服务合同，客户与我们签订合同，随着时间的推移提供一系列不同的废物管理服务，这些服务将一组任务（即废物的清除、运输和处置）整合到单个项目中。随着时间的推移，Avalon提供了基本相同的服务，并且使用相同的方法来衡量公司在完全履行将系列中的每项不同服务转移给客户的履约义务方面的进展。系列不同的废物管理服务，随着时间的推移是相同的，符合系列提供标准，因此，公司将该系列视为单一的履约义务。公司将交易价格分配给单一履约义务，并通过对该履约义务应用单一进度计量确认收入。Avalon随着时间的推移转移了对服务的控制权，因此，履行履约义务并随着客户在我们履行时同时接收和消耗Avalon履约提供的利益而随着时间的推移确认收入。
此外，由于提供服务的承诺符合作为单一履约义务核算的系列的条件，公司应用了实用的权宜之计指南，即允许通过使用产出法在一段时间内确认收入的实体在开票金额与转移给客户的价值直接对应的情况下，确认收入等于该实体有权开具发票的金额。由于公司的大部分废物管理服务合同（i）的原始预期期限为一年或更短，以及（ii）公司按公司有权就所提供的服务开具发票的金额确认收入，因此公司应用了该准则的实用权宜之计，允许省略与未履行的履约义务有关的披露。
我们的付款条件因客户的类型和位置以及所提供的服务而异。Avalon与其客户没有任何融资安排。开票和到期付款之间的期限并不重要。
公司对每项合同修订进行单独评估。通常，对我们的合同所做的修改不会实质性地改变公司的协议条款或履约义务。由于合同中包含的重要条款没有变化，公司将此类合同修订视为现有合同的一部分。如果Avalon认为协议条款发生重大变化，公司将重新评估并确定该合同是否应被视为全新合同、替代合同或现有合同的延续。
我们的废物管理合同中承诺的对价通常不包括重大可变金额，例如折扣、回扣、退款、信贷、价格优惠、奖励、罚款或其他此类项目，因此，公司不对此类项目作出估计。
高尔夫及相关运营
Avalon的高尔夫和相关业务包括运营和管理四个高尔夫球场和相关的会所、娱乐和健身中心、网球场、沙龙和水疗服务以及餐饮和宴会设施。高尔夫和相关运营还包括运营一家酒店及其相关便利设施，包括餐饮、宴会和会议设施、健身中心、室内青少年奥林匹克规模游泳池和网球场。高尔夫和相关业务的收入主要包括食品、饮料和商品销售、会员费、果岭费和相关的推车租赁、房间租赁、健身活动、沙龙和水疗服务。由于不利的天气条件，位于俄亥俄州东北部和宾夕法尼亚州西部的高尔夫球场在2025年和2024年的前三个月的净营业收入微乎其微。
截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，与高尔夫及相关业务相关的净营业收入分别约占Avalon综合净营业收入总额的50%和53%。截至2025年9月30日和2024年9月30日止9个月，与高尔夫及相关业务相关的净营业收入分别约占Avalon综合净营业收入总额的48%和45%。截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，没有任何客户单独占Avalon高尔夫及相关运营部门收入的10%或更多。
对于阿瓦隆的高尔夫和相关运营，阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部提供会员套餐，用于使用乡村俱乐部设施及其相关便利设施。会员协议是一年不可撤销的承诺，定价根据客户选择的会员类型而有所不同。根据会员合同的条款和条件，在会员期限内收到的辞职并不解除会员的年度承诺。会员资格在会员周年日自动续展，除非会员在续展日期之前的下一个会员期限内辞职。
阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部的会员资格不包含前期启动费，也不要求每月在设施上的最低消费。年度会员会费不包括向会员提供的食品、饮料或任何其他辅助付费服务的费用，也通常不提供这些商品或服务的折扣。会员没有义务购买或使用任何这些额外的商品或服务。除非会员在销售点提出要求并付款，否则Avalon不需要提供此类商品或服务。
根据合同条款，阿瓦隆将提供无限制使用和使用乡村俱乐部设施的机会。Avalon在合同中的履约义务是“随时准备的义务”，即在整个会员任期内为会员提供使用这些设施的权限。Avalon在会员协议的整个期限内向会员提供使用设施的“准备就绪义务”代表一项单一的履约义务，Avalon期望会员在整个会员期限内获得并消费其义务的利益，因此，公司在合同期限内以直线法确认会员会费。由于阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部会员协议的期限为一年，该公司应用了该准则的实用权宜之计，该准则允许对原预期期限为一年或更短的合同省略与未履行履约义务有关的披露。
对于我们的酒店运营，Avalon的履约义务是提供住宿设施。提供这些服务的单独组成部分（酒店房间、洗漱用品、家政服务和便利设施）在合同范围内没有区别，因为作为提供住宿设施的义务的一部分，它们都高度依赖和相互关联。客房销售是由向酒店客人收取的固定费用推动的，以在约定的期限内入住Grand Resort。公司同意按该协议费率在指定时间段内向酒店客人提供房间。我们的酒店客房预订是随着酒店客人同时接受和消费酒店提供的利益而随着时间的推移而履行的履约义务。对于随着时间的推移而履行的履约义务，我们的酒店运营部门衡量完全履行履约义务的进展情况，并在客户入住期间按比例确认收入。
食品、饮料、商品销售、果岭费及相关推车租赁、健身活动、沙龙和水疗服务及其他辅助服务，交易价格为公司就该等商品或服务收取的设定价格。在购买该商品或服务后，公司将该商品或服务的控制权转让给客户，客户立即消耗公司业绩的利益，因此，我们在销售点确认收入。提前支付的金额，例如过夜住宿或宴会或会议设施的押金，在向客户提供商品或服务之前记录为负债（见下文合同负债）。
下表列出截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月按收入来源分类的净营业收入（单位：千）。销售和其他税收不计入收入。
| 三个月结束 |
九个月结束 |
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| 9月30日， |
9月30日， |
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| 2025 |
2024 |
2025 |
2024 |
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| 废物管理及经纪服务 |
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$ |
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$ |
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| 专属填埋场管理业务 |
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| 废物管理服务总收入 |
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| 食品、饮料及商品销售 |
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| 会费收入 |
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| 客房租金收入 |
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| 果岭费和购物车租赁收入 |
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| 沙龙和水疗服务 |
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| 健身和网球课收入 |
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| 其他收入 |
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| 高尔夫及相关运营总收入 |
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| 净营业收入总额 |
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Avalon没有位于美国境外的业务，因此没有提供地域收入信息。
应收款项，净额
应收账款净额包括已开票和目前应收客户款项。到期金额按其可变现净值列示。在2025年9月30日和2024年12月31日，与我们的废物管理服务部门相关的应收账款净额分别约为1060万美元和750万美元。于2025年9月30日，一名客户占合并应收款项总额的22%，占废物管理服务分部应收款项的26%。于2024年12月31日，一名客户占综合应收账款的12%，占废物管理服务分部应收账款的14%。截至2025年9月30日和2024年12月31日，与我们的高尔夫和相关运营部门相关的应收账款净额分别约为190万美元和110万美元。高尔夫及相关运营分部没有一个客户在2025年9月30日或2024年12月31日的合并应收账款占比超过10%或阿瓦隆高尔夫及相关运营分部的占比超过10%。
公司保留信用损失备抵，以备抵预计无法收回的应收款项金额。未偿还的客户账户超过合同付款条款的时间被视为逾期。Avalon通过考虑多个因素来确定其备抵，包括贸易应收账款逾期的时间长度、Avalon以前的应收账款损失历史、客户目前向Avalon支付其义务的能力以及总体经济和整个行业的状况。Avalon在应收账款无法收回时予以注销。随后收到的这类应收款的付款视情况酌情记入信用损失备抵或收入。截至2025年9月30日和2024年12月31日，信贷损失准备金均约为30万美元。
下表列出了截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月期间我们的信贷损失准备金的变化（单位：千）：
| 规定 |
注销 |
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| 余额 |
用于信贷 |
较少 |
余额 |
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| 期初 |
损失 |
复苏 |
期末 |
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| 信贷损失备抵 |
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| 截至2025年9月30日止三个月 |
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$ |
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) | $ |
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| 截至2024年9月30日止三个月 |
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) | $ |
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| 截至2025年9月30日止九个月 |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 截至2024年9月30日止九个月 |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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合同资产
合同资产包括与Avalon高尔夫乡村俱乐部相关的未开票的应收会员费，用于客户的会员承诺，在年度协议期间按月开票。该等金额按其可变现净值列示。与未开票的会员费相关的合同资产被归类为流动，因为与此类协议相关的收入在年度会员期内确认。截至2025年9月30日，我们简明合并资产负债表中未开票的会员应收款约为80万美元，截至2024年12月31日为60万美元。
下表列出了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月期间我们的合同资产的变化（单位：千）：
| 未开票 |
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| 余额 |
会员资格 |
余额 |
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| 期初 |
会费 |
比林斯 |
期末 |
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| 合同资产： |
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| 应收未开票会员费 |
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| 截至2025年9月30日止三个月 |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 截至2024年9月30日止三个月 |
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) | $ |
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| 截至2025年9月30日止九个月 |
$ |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 截至2024年9月30日止九个月 |
$ |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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合同负债
合同负债包括与会员费和客户预付款有关的未确认或递延收入。我们在提前收到履行履约义务的现金付款时记录递延收入。我们根据基于公司在整个年度会员期内满足待命履约义务的情况下，我们预计何时确认会员承诺的收入，将递延会员会费收入分类为当前收入。我们简明合并资产负债表中与会员会费相关的未确认或递延收入在2025年9月30日和2024年12月31日分别约为460万美元和350万美元。
客户预付定金作为负债入账，直至向客户提供商品或服务。一般为客户垫款，并在收到预付款之日起12个月内履行相应的履约义务。与客户预付款相关的未确认收入记录在我们简明综合资产负债表的“其他负债和应计费用”中。客户预付款在2025年9月30日约为150万美元，在2024年12月31日约为160万美元。
下表列出了我们在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月期间的合同负债变化（单位：千）：
| 余额 |
收入 |
余额 |
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| 期初 |
比林斯 |
认可 |
期末 |
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| 合同负债： |
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| 递延会费收入 |
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| 截至2025年9月30日止三个月 |
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) | $ |
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| 截至2024年9月30日止三个月 |
$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 截至2025年9月30日止九个月 |
$ |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 截至2024年9月30日止九个月 |
$ |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 客户预付定金 |
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| 截至2025年9月30日止三个月 |
$ |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 截至2024年9月30日止三个月 |
$ |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 截至2025年9月30日止九个月 |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 截至2024年9月30日止九个月 |
$ |
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$ |
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$ | ( |
) | $ |
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注6。财产和设备
物业及设备按成本列账，并在资产的估计可使用年限内采用直线法折旧，土地改良为10至30年不等；建筑物及改良为5至50年；机器及设备、车辆及办公室家具及设备为3至10年不等。租赁物改良计入建筑物改良，并在其估计可使用年限或租赁期限中较短者按直线法摊销。
重大增加和改进记入财产和设备账户，而不改善或延长相应资产寿命的更换、维护和维修则在发生时计入费用。资产报废或以其他方式处置的成本及相关累计折旧在处置当年从账上予以抵销。
截至2025年9月30日和2024年12月31日的财产和设备包括以下各项（单位：千）：
| 9月30日， |
12月31日， |
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| 2025 |
2024 |
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| 土地及土地改善 |
$ |
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$ |
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| 建筑物和装修 |
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| 机械设备 |
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| 办公家具和固定装置 |
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| 车辆 |
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| 在建工程 |
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| 减累计折旧及摊销 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 物业及设备净额 |
$ |
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$ |
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于2025年9月30日，公司并无任何重大工程项目固定合同承付款。
每当有事件或情况变化表明其账面金额可能无法收回时，Avalon都会审查其长期资产的账面价值。如果存在减值迹象，Avalon将确定此类资产及其最终处置的未来现金流量的估计未贴现总和是否低于其账面值。如果较少，则在此类资产的账面值超过其各自公允价值的情况下并在此范围内确认减值损失。Avalon将通过使用市场报价（如果有）确定此类资产的公允价值；或者如果没有市场报价，Avalon将对预期的估计未来现金流量进行折现。在2025年和2024年的前9个月中，没有出现触发事件。
注7。租约
经营租赁
Avalon根据经营租赁租赁高尔夫球车、用于填埋作业的机器和设备、Grand Resort的家具和固定装置以及办公室复印机。我们的经营租约的剩余租期由少于1年至4.0年不等。经营租赁的加权平均剩余租期于2025年9月30日及2024年12月31日分别约为2.7年及4.0年。
于2025年首九个月，公司并无录得任何新的经营租赁使用权资产或经营租赁项下的相应债务。在2024年前9个月，公司就高尔夫球车和GPS设备订立了新的经营租赁协议。2024年前9个月，公司在经营租赁项下记录的经营租赁使用权资产和相应债务约为684,000美元。
截至2025年9月30日和2024年12月31日经营租赁项下的租赁财产和相关债务包括以下内容（单位：千）：
| 9月30日， |
12月31日， |
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| 2025 |
2024 |
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| 经营租赁使用权资产 |
$ |
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| 经营租赁项下债务的流动部分 |
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| 经营租赁项下债务的长期部分 |
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| 经营租赁项下债务总额 |
$ |
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$ |
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经营租赁的加权平均折现率在2025年9月30日和2024年12月31日分别为6.7%和6.6%。
融资租赁
2003年11月，Avalon与Squaw Creek Country Club订立长期协议，租赁及经营其高尔夫球场及相关设施。租赁的初始期限为十（10）年，有四（4）个连续十（10）年的续期期限选择权可由Avalon单方面行使。根据租约，Avalon有义务支付1.5万美元的年租金，并每年进行15万美元的租赁物改良。Avalon在特定年份用于租赁物改良的金额超过150,000美元将结转并用于未来的租赁物改良义务。根据已经进行的租赁物改良数量，Avalon预计将行使其所有剩余的续期选择权。于2025年9月30日，高尔夫球场及相关设施融资租赁剩余约28.1年。截至2024年12月31日，高尔夫球场及相关设施融资租赁剩余约28.8年。截至2025年9月30日和2024年12月31日，不包括租赁资产改良的融资租赁资产净值分别为160万美元和80万美元。
此外，公司亦就一部车辆、高尔夫球场维修设备订立租赁协议，以及自备填埋场业务就设备订立租赁协议，而这些设备被确定为融资租赁。于2024年9月30日，车辆、高尔夫球场维修及餐厅设备及填埋场作业设备的剩余租期由少于1年至4.9年不等。于2025年9月30日及2024年12月31日，车辆及设备租赁的加权平均剩余租期约为4.0年及3.8年。
截至2025年9月30日和2024年12月31日融资租赁项下的租赁财产和相关债务包括以下内容（单位：千）：
| 9月30日， |
12月31日， |
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| 2025 |
2024 |
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| 融资租赁项下租赁物业 |
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$ |
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| 减累计摊销 |
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) | ( |
) | ||||
| 融资租赁项下租赁物业，净额 |
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| 融资租赁项下债务的流动部分 |
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| 融资租赁项下债务的长期部分 |
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| 融资租赁项下债务总额 |
$ |
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$ |
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融资租赁加权平均折现率2025年9月30日为6.7%，2024年12月31日为7.8%。
截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月，租赁费用的组成部分如下（单位：千）：
| 三个月结束 |
九个月结束 |
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| 9月30日， |
9月30日， |
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| 2025 |
2024 |
2025 |
2024 |
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经营租赁成本：
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| 租金支出 |
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$ |
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融资租赁成本：
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| 折旧费用 |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 利息支出 |
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| 融资租赁总成本 |
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截至9月30日的十二个月，长期、经营和融资租赁项下的未来承诺如下（单位：千）：
| 金融 |
运营中 |
合计 |
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| 2026 |
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$ |
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$ |
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| 2027 |
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| 2028 |
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| 2029 |
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| 2030 |
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| 此后 |
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| 租赁付款总额 |
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| 减：推算利息 |
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| 合计 |
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| 减：租赁项下债务的当期部分 |
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| 租赁项下债务的长期部分 |
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注8。每股基本及摊薄净收益
归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的基本每股净收益的计算方法是净收益除以已发行普通股的加权平均数。截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月，已发行普通股的加权平均数为3,899，431股。
归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的稀释每股净收益的计算方法是，归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润除以已发行普通股的加权平均数加上该期间使用库存法确定为已发行在外的任何加权普通股等价物。计算中包括的加权普通股等值股份（如有）与Avalon授予的股票期权有关，其中Avalon普通股在所述期间的加权平均市场价格大于股票期权的期权行使价格。
截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月，没有未行使期权。因此，计算中不包括加权普通等值股份，因此，不会稀释。
注9。定期贷款和信贷额度协议
2022年定期贷款协议
2022年8月5日，Avalon及若干直接及间接全资附属公司与Laurel Capital Corporation订立贷款及担保协议（“2022年定期贷款协议”），其中提供3100万美元的定期贷款。在交易结束时，2020万美元的收益用于根据我们与Laurel Capital Corporation的2019年定期贷款协议偿还未偿金额和相关利息并为其再融资，40万美元的收益用于支付交易成本。剩余的约1040万美元收益存入一个项目基金账户，这些收益将用于为新城堡的Grand Resort和Avalon Field Club的翻修和扩建的未来费用提供资金。截至2025年9月30日和2024年12月31日，“受限现金”余额分别为870万美元和900万美元，并在合并资产负债表中列报。这些钱正在赚取名义利息。
2022年定期贷款协议根据自2022年9月5日开始的二十五（25）年到期时间表，分119期每月等额支付本金和利息，随后一次最后的气球支付于2032年8月5日到期的所有剩余本金、利息和费用。经Avalon要求，项目资金收益可用于支付还本付息。2022年定期贷款协议项下的借款按6.00%的固定利率计息，直至收盘的第七个周年日，届时利率将被重置为固定利率，相当于（a）每年6.00%或（b）重置日期前两（2）个营业日的三年国库券利率之和加上3.40%中的较高者，但适用利率在任何情况下均不得超过每年8.50%。
Avalon有权在任何时候提前偿还2022年定期贷款协议项下的未偿还金额的全部或部分，前提是将预付的贷款本金加上截至提前还款日期的应计未付利息，以及适用的提前还款罚款。提前还款罚款，以被提前偿还的贷款本金的百分比表示，前五年的任何提前还款为百分之六（6%）；第六年和第七年的任何提前还款为百分之四（4%）；第八年和第九年的任何提前还款为百分之三（3%）；第十年的任何提前还款为百分之二（2%）。
2022年定期贷款协议项下的借款由协议中定义的某些不动产和相关业务资产担保。2022年定期贷款协议包含每年12月31日测试的至少1.20的固定费用覆盖率要求。2022年定期贷款还包含其他非财务契约、惯例陈述、保证和违约事件。Avalon在2025年9月30日和2024年12月31日遵守了2022年定期贷款协议契约。
该公司根据ASC子主题470-50，债务修改和清偿，将与2022年定期贷款协议相关的债务发行成本资本化了约60万美元。公司将在2022年定期贷款协议的有效期内摊销这些成本。根据ASU2015 —03，简化债务发行成本的列报，这些成本在简明综合资产负债表中作为直接减少定期贷款负债的账面金额列报
信贷额度协议
于2018年5月31日，Avalon与韦斯银行银行（前Premier Bank）订立商业贷款协议（“信贷额度协议”），该协议提供最高500万美元的信贷额度。2025年9月24日，公司修订信贷额度协议，将到期日延长至2027年7月31日。根据信贷额度协议，超过100万美元的借款受借款基数的约束，该借款基数是根据协议中定义的废物管理业务合格应收账款的特定水平计算的。
截至2025年9月30日和2024年12月31日，根据信贷额度协议，约有320万美元未偿还。截至2025年9月30日和2024年12月31日，根据信贷额度协议，约有180万美元可用。信贷额度协议项下的未偿还借款按最优惠利率加.25%计息。于2025年9月30日，信贷额度协议利率为7.50%。
信贷额度协议项下借款以公司若干业务资产作抵押，包括应收账款、存货及设备。信贷额度协议包含每年12月31日测试的至少1.20的固定费用覆盖率要求。信贷额度协议还包含其他非财务契约、惯例陈述、保证和违约事件。Avalon在2025年9月30日和2024年12月31日遵守了信贷额度协议契约。
截至2025年9月30日及2024年9月30日止9个月，未偿还借款加权平均利率分别为6.17%及6.26%。
截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司债务协议项下的债务包括以下（单位：千）：
| 2025年9月30日 |
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| 毛额 |
发债成本 |
净额 |
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| 定期贷款协议 |
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$ | ( |
) | $ |
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| 较少的电流部分 |
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| 长期负债 |
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| 2024年12月31日 |
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| 毛额 |
发债成本 |
净额 |
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| 定期贷款协议 |
$ |
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$ | ( |
) | $ |
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| 较少的电流部分 |
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| 长期负债 |
$ |
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$ | ( |
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截至9月30日的十二个月，未来到期的长期债务和信用额度如下（单位：千）：
| 2026 |
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| 2027 |
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| 2028 |
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| 2029 |
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| 2030 |
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| 此后 |
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| 合计 |
$ |
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注10。所得税
截至2025年9月30日止三个月，归属于Avalon Holdings Corporation股东的净利润为190万美元，而截至2024年9月30日止三个月，归属于Avalon Holdings Corporation股东的净利润为180万美元。截至2025年9月30日止九个月，归属于Avalon Holdings Corporation股东的净利润为70万美元，而截至2024年9月30日止九个月，归属于Avalon Holdings Corporation股东的净利润为180万美元。Avalon在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月期间都记录了州所得税拨备，这完全与废物管理和经纪业务有关。由于针对公司的联邦和州净递延税项资产记录了全额估值备抵，这两个时期的整体有效税率反映了美国某些州司法管辖区所欠的税款。Avalon的税前收入所得税被估值备抵的变化所抵消。当与某些联邦和州亏损结转相关的递延所得税资产很可能无法实现时，将提供估值备抵。Avalon继续针对其大部分递延税项金额保持估值备抵，直到很明显未来将使用递延税项资产。
《The One大美丽法案》（简称“OBBBA”）于2025年7月4日签署成为法律。OBBBA包含重要的税法变更，其生效日期在其颁布日期之后。公司在颁布期间，即2025年第三季度，对税法变更的税收影响进行了会计处理。这些税法变更的净影响对合并财务报表并不重要。
注11。长期激励计划
2019年4月25日，在年度股东大会上，股东们通过了长期激励计划“该计划”。该计划规定为联邦所得税目的授予拟为非合格股票期权（“NQSO‘s”）的期权，但根据《国内税收法》第422条符合条件的被指定为激励性股票期权（“ISO’s”）的期权除外。
该计划有1,300，000股A类普通股可用于员工和非员工董事的股票期权。根据该计划授予的期权所涵盖的在行使前终止或到期或已被放弃或取消的股票应可用于根据期权计划进一步授予期权。
该计划的目的是（a）通过向Avalon的员工提供长期激励和奖励来提高个人员工绩效，（b）协助Avalon吸引、留住和激励具有经验和能力的员工和非员工董事，以及（c）将这些员工和董事的利益与Avalon股东的利益联系起来。
NQSO's可被授予不低于授予日A类普通股公允市场价值100%的行权价。被指定为ISO的期权，对持股百分之十的员工不得低于公允市场价值的110%，对其他员工不得低于公允市场价值的100%。董事会可不时酌情向一名或多名外部董事授予期权，但须遵守董事会可能确定的条款和条件，但该等条款和条件不与期权计划的其他适用条款相抵触。期权的期限自授予之日起不超过十年；除指定为ISO的期权授予百分之十的股东外，该期权的期限不超过五年。
除非董事会期权委员会另有规定（但在任何情况下均不得在其授予后一年前），否则任何期权均不得在其授予后一年前行使，此后期权应按期权委员会的规定分期行使（如有）。必须对普通股的全部股份行使期权。期权在成为初始可行使时未被行使的，应结转并可行使至该等期权期限届满。期权持有人在因任何原因终止与Avalon或关联公司的雇佣关系后，不得行使任何期权，除非在期权计划规定的某些情况下。
股票期权，在五年期间按比例归属，合同期限为自授予之日起十年。在每个合同归属期结束时，在公开证券交易所（NYSE AMEX）交易的Avalon普通股的股价必须在该合同归属期之后的三年内达到预定价格，才能行使股票期权（见下表）。如果Avalon普通股价格未达到预定价格，股票期权将被取消或由董事会酌情延长期限。
股票期权奖励的授予日公允价值是使用蒙特卡洛模拟估计的。选择蒙特卡洛模拟确定公允价值，是因为它包含了六个最低考虑因素；1）期权的行权价格，2）期权的预期期限，同时考虑了期权的合同期限、员工预期行权和归属后终止雇佣行为的影响，以及期权协议合同期限内控制权事件发生变更的可能性，3）标的股权当前的公允价值，4）期权预期期限内标的份额价值的预期波动率，5）期权预期期限的标的份额预期分红和6）期权预期期限的无风险利率。
标的股权的授予日公允价值被确定为等于Avalon在授予日的公开交易股票价格乘以已发行的A类和B类普通股之和。
预期期限，或直到期权被行使的时间，是基于一家公司股票的先前期权持有者的历史行权行为。由于上述归属的性质，期权被分为五个区块，每个区块都有自己的归属期和预期期限。
对于股票期权奖励，预期波动率基于观察到的Avalon普通股历史波动率。没有预期的股息，无风险利率基于与预期期限一致的美国国债收益率数据。
2024年3月31日，由于期权在合同归属期后三年内未达到预定股价，所有授予的购买股票的期权被注销。此外，之前授予的所有剩余股份均已到期。截至2025年9月30日和2024年9月30日，没有未完成的期权。
股票期权在实现以下两个关键指标的基础上归属和可行权：
1）合同归属期限：股票期权在五年期限内按比例归属。
2）在公开证券交易所（NYSE AMEX）交易的Avalon普通股价格必须在期权根据合同归属期限归属后三年内达到预定归属价格。
下表为归属所需的期限和预定股价。
| 开始 |
结束 |
预定 |
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归属 |
归属价格 |
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注12。法律事项
在开展业务的正常过程中，Avalon涉及诉讼、行政诉讼和政府调查，包括与环境事项有关的调查。其中一些诉讼程序可能会导致对Avalon进行罚款、处罚或判决，这可能会不时对其业务和财务状况产生影响。尽管无法确定地预测此类诉讼或其他诉讼的结果，但Avalon认为，此类未决诉讼单独或合计产生的任何未投保的最终责任、罚款或处罚不会对其流动性、财务状况或经营业绩产生重大不利影响（见附注15）。
注13。业务板块信息
在确定分部信息时，Avalon在决定如何分配资源和评估业绩时考虑了其运营和管理结构以及由其首席运营决策者（“CODM”）定期审查的信息类型，后者是公司的首席执行官。使用FASB ASC 280分部报告的标准，Avalon的可报告分部包括废物管理服务和高尔夫及相关业务。Avalon将分部间净营业收入入账，就好像这些交易是给第三方的一样。分部披露以此为基础列报所有呈报年度。
Avalon的主要业务部门，即废物管理服务部门，向工业、商业、市政和政府客户提供危险和无害的经纪和管理服务，为一个工业客户提供自备填埋管理，以及盐水注入井运营。
Avalon的高尔夫及相关运营部门包括四个提供餐饮和宴会设施的高尔夫球场和相关会所，一个提供住宿和度假村相关便利设施的酒店，包括餐饮、宴会和会议设施，一个多功能娱乐中心，一个医疗水疗中心和皮肤科中心。高尔夫及相关运营部门的收入主要包括会员费、果岭费、推车租赁、房间租赁、商品销售、网球和健身活动、沙龙和水疗服务以及食品和饮料销售
Avalon没有位于美国境外的业务，因此，没有提供地理分部信息。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月，没有一家客户对外部客户的合并净营业收入占比超过10%。
分部的会计政策与Avalon致股东的2024年年度报告所载的重要会计政策摘要中为综合财务报表所描述的一致。Avalon将内部报告目的的分部利润计量为所得税前收入（亏损）。
各分部的收入及除税前收入（亏损）由主要经营决策者用以评估各分部于财政期间的表现。主要经营决策者评估收入和税前收入（亏损），作为对每个分部作出资源（包括财务或资本资源）分配决策的衡量标准。主要经营决策者在评估每个分部的业绩和作出资本分配决策时，会按季度考虑预期和差异。各分部的会计政策与综合财务报表在列报基础上所述的一致（见附注2）。公司间收入和费用金额已在每个分部内消除，以根据管理层内部用于评估分部业绩的基础进行报告。
包括分部收入（亏损）与税前综合收入（亏损）对账的业务分部信息如下（单位：千）：
| 截至2025年9月30日止三个月 |
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| 美国废物管理服务 |
高尔夫及相关运营 |
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| 所得税前收入（亏损）： |
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| 费用 |
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| 销售，一般和行政 |
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| 利息支出，净额 |
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| 税前收入（亏损） |
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| 截至2024年9月30日止三个月 |
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| 美国废物管理服务 |
高尔夫及相关运营 |
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| 所得税前收入（亏损）： |
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| 折旧及摊销 |
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| 税前收入（亏损） |
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| 截至2025年9月30日止九个月 |
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| 美国废物管理服务 |
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合计 |
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| 所得税前收入（亏损）： |
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| 销售，一般和行政 |
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| 利息支出，净额 |
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| 税前收入（亏损） |
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| 截至2024年9月30日止九个月 |
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| 美国废物管理服务 |
高尔夫及相关运营 |
企业 |
合计 |
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| 所得税前收入（亏损）： |
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| 收入 |
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| 费用 |
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| 运营成本 |
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| 销售，一般和行政 |
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| 折旧及摊销 |
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| 利息支出，净额 |
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| 其他 |
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| 税前收入（亏损） |
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| 9月30日， |
12月31日， |
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| 2025 |
2024 |
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| 可辨认资产： |
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| 废物管理服务 |
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| 高尔夫及相关运营 |
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| 消除分部间应收款 |
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将2025年9月30日的总资产与2024年12月31日的总资产进行比较，总资产增加约450万美元是由于现金和现金等价物增加，加上废物管理服务和高尔夫及相关运营分部的业务活动改善产生的应收账款增加，部分被与高尔夫及相关运营分部相关的净资产和设备减少所抵消。
注14。若干关系及关联交易
AWMS控股有限责任公司
2013年8月，Avalon创建了一家新的俄亥俄州有限责任公司AWMS Holdings，LLC，作为控股公司组建并拥有一系列全资子公司，这些子公司将拥有并运营II类盐水注入井和设施（统称“设施”）。AWMS Holdings，LLC通过私募发行出售AWMS Holdings，LLC的会员单位，为合格投资者提供投资机会。从这些发行中获得的资金，连同内部出资，将用于建设盐水注入井运营所需的设施。AWMS Water Solutions，LLC是Avalon的全资子公司，负责管理所有的盐水注入井作业，包括营销和销售职能以及有关井作业的所有决策，占总收入的一定百分比。
在2014年和2013年，Avalon通过一家全资子公司提供了总计约340万美元的出资，其中包括现金和某些油井资产，包括许可证，以换取AWMS Holdings，LLC的会员单位。通过购买会员单位的私募发行，AWMS Holdings，LLC在2014年和2013年从合格投资者那里筹集了大约380万美元。Avalon的管理层和外部董事作为合格投资者，向AWMS Holdings，LLC投资了大约100万美元。
作为私募发行的结果，Avalon不是AWMS Holdings，LLC的大股东。在2025年9月30日和2024年12月31日，Avalon分别拥有AWMS Holdings，LLC约47%的股份。根据ASC 810-10及相关修正，由于American Water Solutions，LLC的管理控制权，AWMS Holdings，LLC为VIE，AWMS Holdings，LLC及子公司的财务报表纳入Avalon的合并报表范围。ASC 810-10要求将非控制性权益作为权益的单独组成部分报告。归属于非控股权益的净亏损金额在我们的简明综合经营报表中的“归属于非控股权益的净亏损”中记录。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，归属于AWMS Holdings，LLC非控股权益的净亏损分别为3.6万美元和1.1万美元。截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，归属于AWMS Holdings，LLC非控股权益的净亏损分别为12.6万美元和4.9万美元。
Avalon Med Spa，LLC
2021年3月，Avalon创建了一家新的俄亥俄州有限责任公司，Avalon Med Spa，LLC。Avalon Med Spa，LLC在有执照的医生的监督下提供选择性外观改善非手术美容服务。Avalon Med Spa，LLC通过私募发行出售会员单位，为合格投资者提供投资机会。从这些产品中获得的资金，连同内部出资，将用于购买医疗水疗设备和建设运营所需的设施。Avalon以总收入的一定百分比运营和管理有关医疗水疗业务的所有决策。
2021年，Avalon出资总额为40万美元，其中包括现金和某些设备，以换取Avalon Med Spa，LLC的会员单位。通过购买会员单位的私募发行，Avalon Med Spa，LLC于2021年8月从合格投资者那里筹集了40万美元。2022年3月，Avalon和认可投资者分别追加了10万美元的出资。Avalon的一名外部董事，具有合格投资者资格，对Avalon Med Spa，LLC的投资不到总投资的10%。Avalon是Avalon Med Spa，LLC的大股东，在2025年9月30日和2024年12月31日拥有该公司50.1%的股份。
根据ASC 810-10及相关修正，Avalon Med Spa，LLC为VIE，Avalon Med Spa，LLC的财务报表纳入Avalon的合并报表。ASC 810-10要求将非控制性权益作为权益的单独组成部分报告。归属于非控股权益的净亏损金额在我们的简明综合经营报表中的“归属于非控股权益的净亏损”中记录。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，归属于Avalon Med Spa，LLC非控股权益的净亏损分别约为5.1万美元和7.1万美元。截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，归属于Avalon Med Spa，LLC非控股权益的净亏损分别约为11.8万美元和15.5万美元。
阿瓦隆皮肤科有限责任公司
2024年3月，Avalon创建了一家新的俄亥俄州有限责任公司，Avalon Dermatology，LLC。Avalon Dermatology，LLC提供由董事会授权皮肤科医生提供的皮肤病学服务。Avalon将以总收入的一定百分比管理有关皮肤科业务的所有决策。Avalon的一名外部董事，具有合格投资者资格，在Avalon Dermatology，LLC中保持49.9%的总所有权。Avalon是Avalon Dermatology，LLC的大股东，拥有该公司50.1%的股份。Avalon出资约20万美元，其中包括建筑改进和购买某些设备，以换取Avalon Dermatology，LLC的会员单位。
根据ASC 810-10及相关修正，Avalon Dermatology，LLC为VIE，Avalon Dermatology，LLC的财务报表纳入Avalon的合并财务报表。ASC 810-10要求将非控制性权益作为权益的单独组成部分报告。归属于非控股权益的净亏损金额在我们的简明综合经营报表中的“归属于非控股权益的净亏损”中记录。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，归属于Avalon Dermatology，LLC非控股权益的净亏损分别约为2.6万美元和2.8万美元。截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，归属于Avalon Dermatology，LLC非控股权益的净亏损分别约为11.9万美元和5.2万美元
注15。注水井悬浮液
由于2014年8月31日发生了2.1级地震事件，石油和天然气资源管理司（“司长”或“司”）于2014年9月3日发布命令，立即暂停Avalon的两口盐水注入井的所有作业，直到该司能够对这些井进行进一步评估。这些命令是基于以下调查结果：两口盐水注入井位于已知地震活动区域附近，且盐水注入井有增加或产生地震活动的风险。
2014年9月5日，Avalon就其AWMS # 1注入井提交了酋长命令要求的信息，酋长于2014年9月18日解除了该井的暂停。2014年9月19日，Avalon提交了信息和一份根据酋长命令要求的书面计划，提议为AWMS # 2注入井建立某些对注入的操作和管理控制。迄今为止，尽管阿瓦隆要求提供反馈，但该司尚未对该计划作出回应。
2014年10月2日，Avalon向俄亥俄州石油和天然气委员会（“委员会”）提出上诉，对暂停AWMS # 2运营的依据以及酋长立即暂停此类运营的权力提出异议。2015年3月11日，举行上诉聆讯。这位酋长在听证会上表示，暂停令是暂时的，他预计一旦该州的最终政策制定完成，AWMS # 2将被允许恢复运营。
2015年8月12日，委员会支持暂时暂停AWMS # 2的注射操作，称临时暂停将使首席有更多时间充分评估事实，以预期该部门将实施一项全面的监管计划，该计划将具体解决注射引起的地震活动。
Avalon就该决定向富兰克林县普通上诉法院（“法院”）提出上诉，并于2016年11月1日在该法院举行了上诉听证会。2016年12月23日，法院发布了对Avalon有利的判决和命令，撤销了委员会的决定。法院认为，该部门在26个月期间暂停和拒绝与公司合作是任意的，不符合情理。在裁决之后，根据法院的决定和命令，Avalon和该部门都向法院提交了他们提议的重启计划。阿瓦隆的计划规定了初始体积和压力以及体积和压力的增加，同时持续监测地震活动并解决公众健康和安全问题。
2017年2月21日，法院发布最终判决和命令。法院的最终判决和命令规定了根据Avalon提交的拟议重启计划重启AWMS # 2盐水注入井的条件，但略有修改。2017年2月22日，该分部对最终决定和命令提出上诉，并提出暂停法院命令的动议。留欧动议获俄亥俄州10第地区上诉法院于2017年3月21日。
2017年9月14日，俄亥俄州10举行上诉听证会第地区上诉法院，并于2018年7月31日就上诉作出裁决。该决定恢复了此前俄亥俄州石油和天然气委员会在此事上的决定。
2018年9月12日，公司就俄亥俄州10第地区上诉法院对俄亥俄州最高法院的裁决。2018年11月21日，公司收到俄亥俄州最高法院的通知，法院将不受理公司对俄亥俄州10第地区上诉法院关于石油和天然气资源管理部门对富兰克林县普通上诉法院的上诉的裁决2017年2月21日，允许重新启动公司的AWMS Water Solutions，LLC # 2盐水注入井。
2019年4月5日，Avalon向石油和天然气委员会提交了一项动议，要求撤销其在这件事上的先前决定。石油和天然气委员会定于2019年8月13日就这一动议举行听证会。在聆讯开始前，针对该部门提出的驳回公司提出的腾退动议的动议，委员会驳回了此事。该公司就该决定向富兰克林县普通上诉法院提出上诉。2020年4月，该司的驳回动议和公司的反对获得法院复核。继2021年5月24日收到重启命令并在下文讨论后，法院驳回了该申诉。
在向富兰克林县普通上诉法院提出上诉的同时，该公司在10第地区上诉法院于2019年8月30日强制该部门负责人发布重启命令，或允许公司重新启动AWMS # 2井的替代命令，或根据俄亥俄州法律向石油和天然气委员会上诉上述命令。2020年10月6日，法院根据该分部的动议，以执行任务令驳回了这项申诉。
此外，2016年8月26日，阿瓦隆在11第就Mandamus强制令状向俄亥俄州特朗布尔县地区法院提出上诉，以迫使俄亥俄州自然资源部（“ODNR”）主任启动拨款程序，以确定公司财产被非法监管占用造成的损失，或在法律上发布替代补救措施。该公司认为，ODNR的行为，以及缺乏负责任的行为，明显侵犯了公司的财产权，违反了美国宪法第五和第十四修正案；俄亥俄州宪法第一条第19节；以及俄亥俄州修订的法典第163章。
2019年3月18日，Avalon收到通知，11第俄亥俄州特朗布尔县上诉区法院在该公司盐水注入井暂停令导致的执行令诉讼令状中作出有利于俄亥俄州自然资源部的即决判决。该判决于2019年4月5日上诉至俄亥俄州最高法院。该案口头辩论发生在2020年4月7日。2020年9月23日，俄亥俄州最高法院作出有利于公司的裁决。俄亥俄州最高法院推翻了11第上诉区法院，并将案件发回该法院根据案情进行审判。审判发生在2021年9月和10月。2022年12月19日，11第上诉区法院驳回了该公司的执行任务状诉讼令状。法院认定，公司未能确立可确认的财产权益，这将需要进行公正的赔偿/收益分析，因此驳回了公司的请求执行令状。该决定于2023年1月30日向俄亥俄州最高法院提出上诉，2024年1月24日，俄亥俄州最高法院一致裁定推翻上诉法院的裁决。俄亥俄州最高法院再次发回法院，要求就该公司是否遭受全部或部分接管的任务状申诉作出裁决。
2024年9月9日的11第特朗布尔县上诉区法院就还押候审作出非一致裁定。该决定否认了该公司的明确监管收购索赔，但为该公司的部分监管收购索赔找到了依据。该裁决限制了公司应得的损害赔偿，公司随后基于法院对俄亥俄州法律的解释错误和滥用酌处权理由，就上诉法院的裁决向俄亥俄州最高法院提出上诉。该庭庭长还就上诉法院的裁决向最高法院提出交叉上诉。口头辩论于2025年8月20日举行，公司正在等待高等法院的裁决。
2021年5月24日，该公司收到了来自该部门的Chief的命令，撤销了2014年9月3日AWMS # 2的暂停订单，并为该井的重启设置了条件。在这些条件中，有一项是对油井三英里范围内的地震活动设置了限制。根据该命令，如果发生2.1级或以上的地震事件，该井必须无限期停止作业，直到收到该部门随后重新启动的同意。该公司就2021年5月的首席命令向俄亥俄州石油和天然气委员会提出上诉，寻求合理的运营条件，使该设施能够在保护人类健康和财产的同时实现盈利运营。这件事的听证会发生在2022年2月。2022年6月30日，石油和天然气委员会在这件事上为司作出了他们的决定，再次在他们的决定中服从司。公司指示其律师最迟于2022年8月3日向富兰克林县俄亥俄州普通法院提起上诉。
该公司的前律师没有在委员会作出决定后的30天内提交一份向富兰克林县法院提出上诉的通知副本。该科于2022年8月19日向法院提出驳回上诉，理由是上诉未完善。富兰克林县普通上诉法院于2024年10月31日批准了该动议。于2024年11月26日，公司就该解雇向10第富兰克林县上诉地区法院。2025年5月23日，上诉法院确认驳回。2025年7月2日，公司就上诉法院的裁决向俄亥俄州最高法院提出上诉。最高法院拒绝审理这一上诉。公司于2025年8月4日向特朗布尔县普通法院提交了一份诉状，要求公司前法律顾问的不当行为造成损害。
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论提供了管理层认为与评估和了解Avalon Holdings Corporation及其子公司的运营和财务状况相关的信息。本报告中使用的“Avalon”或“公司”一词是指Avalon Holdings Corporation、其全资子公司和可变利益实体，当已确定Avalon是这些公司运营的主要受益人时，作为一个整体，除非上下文另有说明。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中包含的非历史性质的陈述旨在成为，并在此被识别为“前瞻性陈述”。Avalon提醒读者，前瞻性陈述，包括但不限于与Avalon未来业务前景、收入、营运资金、流动性、资本需求、利息成本和收入相关的陈述，受到某些风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中所述的结果存在重大差异，这是由于本文中以及Avalon不时向美国证券交易委员会提交的报告中确定的风险和因素。
流动性和资本资源
截至2025年9月30日的九个月，Avalon利用现有现金和运营提供的现金来满足运营需求，为资本支出提供资金，并为我们的定期贷款融资提供所需的每月付款。我们项目基金中的现金也被用于为资本支出提供资金。
2022年定期贷款协议
2022年8月5日，Avalon及若干直接及间接全资附属公司与Laurel Capital Corporation订立贷款及担保协议（“2022年定期贷款协议”），提供3100万美元的定期贷款。在交易结束时，2020万美元的收益用于偿还和再融资我们与Laurel Capital Corporation的2019年定期贷款协议项下的未偿金额和相关利息，40万美元的收益用于支付交易成本。剩余的约1040万美元收益存入一个项目基金账户，这些收益将用于为新城堡的Grand Resort和Avalon Field Club的翻修和扩建的未来费用提供资金。截至2025年9月30日和2024年12月31日，“受限制现金”余额分别为870万美元和900万美元，并在合并资产负债表中列报。这些钱都在赚取名义利息。。
2022年定期贷款协议根据自2022年9月5日开始的二十五（25）年到期时间表，分119期每月等额支付本金和利息，随后一次最后的气球支付于2032年8月5日到期的所有剩余本金、利息和费用。经Avalon要求，项目资金收益可用于支付还本付息。2022年定期贷款协议项下的借款按6.00%的固定利率计息，直至收盘的第七个周年日，届时利率将被重置为固定利率，相当于（a）每年6.00%或（b）重置日期前两（2）个营业日的三年国库券利率之和加上3.40%中的较高者，但适用利率在任何情况下均不得超过每年8.50%。
Avalon有权在任何时候提前偿还2022年定期贷款协议项下的未偿还金额的全部或部分，前提是将预付的贷款本金加上截至提前还款日期的应计未付利息，以及适用的提前还款罚款。提前还款罚款，以被提前偿还的贷款本金的百分比表示，前五年的任何提前还款为百分之六（6%）；第六年和第七年的任何提前还款为百分之四（4%）；第八年和第九年的任何提前还款为百分之三（3%）；第十年的任何提前还款为百分之二（2%）。
2022年定期贷款协议项下的借款由协议中定义的某些不动产和相关业务资产担保。2022年定期贷款协议包含每年12月31日测试的至少1.20的固定费用覆盖率要求。2022年定期贷款还包含其他非财务契约、惯例陈述、保证和违约事件。Avalon在2025年9月30日和2024年12月31日遵守了2022年定期贷款协议契约。
该公司根据ASC子主题470-50，债务修改和清偿，将与2022年定期贷款协议相关的债务发行成本资本化了约60万美元。公司将在2022年定期贷款协议的有效期内摊销这些成本。根据ASU2015 —03，简化债务发行成本的列报，这些成本在简明综合资产负债表中作为直接减少定期贷款负债的账面金额列报
信贷额度协议
于2018年5月31日，Avalon与韦斯银行银行（前Premier Bank）订立商业贷款协议（“信贷额度协议”），该协议提供最高500万美元的信贷额度。2025年9月24日，公司修订信贷额度协议，将到期日延长至2027年7月31日。根据信贷额度协议，超过100万美元的借款受借款基数的约束，该借款基数是根据协议中定义的废物管理业务合格应收账款的特定水平计算的。
截至2025年9月30日和2024年12月31日，根据信贷额度协议，约有320万美元未偿还。截至2025年9月30日和2024年12月31日，根据信贷额度协议，约有180万美元可用。信贷额度协议项下的未偿还借款按最优惠利率加.25%计息。于2025年9月30日，信贷额度协议利率为7.50%。
信贷额度协议项下借款以公司若干业务资产作抵押，包括应收账款、存货及设备。信贷额度协议包含每年12月31日测试的至少1.20的固定费用覆盖率要求。信贷额度协议还包含其他非财务契约、惯例陈述、保证和违约事件。Avalon在2025年9月30日和2024年12月31日遵守了信贷额度协议契约。
截至2025年9月30日及2024年9月30日止9个月，未偿还借款加权平均利率分别为6.17%及6.26%。
斯阔溪乡村俱乐部租赁协议
2003年11月，Avalon与Squaw Creek Country Club订立长期协议，租赁及经营其高尔夫球场及相关设施。租赁的初始期限为十（10）年，有四（4）个连续十（10）年的续期期限选择权可由Avalon单方面行使。根据租约，Avalon有义务支付1.5万美元的年租金，并每年进行15万美元的租赁物改良。Avalon在特定年份用于租赁物改良的金额超过150,000美元将结转并用于未来的租赁物改良义务。根据已经进行的租赁物改良数量，Avalon预计将行使其所有剩余的续期选择权。
资本支出
在截至2025年9月30日的九个月中，Avalon发生了140万美元的资本支出，其中130万美元的此类支出在此期间支付给了供应商。在截至2024年9月30日的九个月中，Avalon发生并支付给供应商的资本支出为170万美元。截至9月30日的9个月，2024年的支出主要与Grand Resort的持续改造有关。截至9月30日的9个月，2024年的支出主要与Grand Resort和Avalon Dermatology，LLC相关。
2025年，格兰特度假村的所有酒店客房和设施的其他区域正在进行改造。预计阿瓦隆2025年的总资本支出将在150万美元到250万美元之间。资本支出主要涉及Grand Resort的酒店房间改造、停车场铺设和重新密封以及其他建筑改进和设备采购。此类资本支出预计将由我们项目基金账户的现金和运营产生的现金提供资金。
营运资金
截至2025年9月30日，营运资金约为30万美元。截至2024年12月31日，营运资金赤字约为0.9百万美元。营运资金受到现金和现金等价物增加以及应收账款增加的积极影响。应付账款、递延会费和应计工资和其他报酬的增加部分抵消了积极影响。
截至2025年9月30日，应收账款增至1250万美元，而2024年12月31日为860万美元。与2024年12月31日相比，与高尔夫和相关运营部门相关的应收账款在2025年9月30日增加了约0.8百万美元，原因是年度会员续订的相关时间安排。此外，由于2025年第三季度的净营业收入与2024年第四季度相比有所增加，与我们的废物管理服务部门相关的应收账款在2025年9月30日与2024年12月31日相比增加了约310万美元。
截至2025年9月30日，未开票的应收会员会费约为0.8百万美元，而截至2024年12月31日为0.6百万美元。这一增长主要是由于与阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部相关的年度会员续订时间以及年度协议期间相关的月度账单。
截至2025年9月30日，库存约为170万美元，而2024年12月31日为160万美元。该增长与商品、食品和饮料库存有关，因为我们的高尔夫和相关运营部门的业务运营有所增加。
截至2025年9月30日，应付账款约为960万美元，而2024年12月31日为710万美元。期间间应付账款增加中约有200万美元是由于废物管理部分。由于在正常业务过程中供应商付款的相关时间安排，与我们的废物管理部门相关的应付账款增加。与2024年12月31日相比，与我们的高尔夫和相关业务相关的应付账款在2025年9月30日增加了0.5百万美元，原因是在正常业务过程中供应商付款的相关时间安排。
截至2025年9月30日，与会员会费相关的递延收入约为460万美元，而2024年12月31日为350万美元。递延收入的增加主要是由于年度会员续订的相关时间安排。
截至2025年9月30日，应计工资和其他报酬约为170万美元，而2024年12月31日为110万美元。这一增长主要是由于与我们的废物管理服务部门相关的日常业务过程中员工工资支付的相关时间安排。
管理层认为，未来运营提供的预期现金将足以满足运营需求，并根据我们的定期贷款融资支付所需的每月付款。如果业务状况需要额外的所需资金，Avalon将采取一切可用行动为运营需求提供资金，包括从我们现有的信贷额度借款。
增长战略
美国废物管理服务分部
我们对废物管理服务分部的增长战略侧重于通过内部增长增加收入、获得市场份额和提高股东价值。虽然我们是废物管理服务公司，但我们并不拥有任何填埋场或提供废物收集服务。然而，由于我们与各种处置设施和运输商的许多关系，我们能够更灵活地为客户的废物处置或回收需求提供替代解决方案。我们打算利用我们的管理和销售人员，他们在废物业务的各个方面都有丰富的经验。因此，我们打算按以下方式管理我们的内部增长：
•销售和营销活动。我们将专注于保留现有客户，并通过我们管理良好的销售和营销活动获得新业务。我们寻求管理我们的销售和营销活动，以使我们能够利用我们在我们经营的许多市场中的地位。我们针对所有客户的特殊需求，为他们提供量身定制的方案。我们通过集中服务来实现这一点，以有效管理他们的需求，例如最大限度地降低他们的采购成本。
我们目前在该领域有一些专业的销售和营销员工，他们使用专注于产生高质量收入的佣金结构获得报酬。在大多数情况下，这些员工直接向现有客户和潜在客户招揽生意。我们在培训新的和现有的销售人员时强调我们的费率和成本结构。我们打算增聘合格的专业销售人员，以扩展到不同的地理区域。
•发展活动。我们将寻求寻找机会，在我们提供服务的市场中进一步将我们定位为综合服务提供商。此外，我们将继续利用管理层和销售人员的丰富经验，对重大的一次性项目和那些需要特殊专业知识的项目进行投标。在适当的情况下，我们可能会寻求获得许可，以提供垂直整合的废物服务或扩大服务范围，或利用我们与当前供应商的现有数量，在我们现有的市场中提供长期的、具有成本竞争力的战略定位。
高尔夫及相关运营板块
2014年8月，公司收购Grand Resort，并入高尔夫及相关运营板块。此次收购与公司的业务战略一致，因为Grand Resort为客人提供独立的度假体验，向酒店客人提供Avalon高尔夫乡村俱乐部所有高尔夫球场的高尔夫套餐，并允许其客人使用每个俱乐部会所的设施。Avalon高尔夫乡村俱乐部的会员还可以使用Grand Resort提供的所有便利设施。Grand Resort全年开放，提供始终如一的舒适环境，我们的客人可以在这里享受我们的各种便利设施和活动。阿瓦隆相信，其四个高尔夫设施和大度假村的结合将导致阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部的更多会员资格。
此外，俄亥俄州东北部地区的几家私人乡村俱乐部正遭遇经济困境。阿瓦隆认为，其中一些俱乐部可能代表了一个有吸引力的投资机会。虽然Avalon没有就收购达成任何未决协议，但它可能随时这样做，并将继续考虑具有经济意义的收购。
经营成果
Avalon的主要业务部门，即废物管理服务部门，提供危险和非危险废物经纪和管理服务、自备垃圾填埋场管理服务和盐水注入井运营。高尔夫球及相关营运分部包括营运及管理四个高尔夫球场及相关乡村俱乐部及设施、一间酒店及其相关度假设施及一间多用途康乐中心。
2025年第三季度业绩与2024年第三季度相比
整体表现
2025年第三季度净营业收入增至2570万美元，而2024年第三季度为2420万美元。2025年第三季度废物管理服务部门的净营业收入约为1290万美元，而2024年第三季度为1150万美元。废物管理服务部门净营业收入的增长主要归因于与2024年第三季度相比，2025年第三季度的活动工作项目有所增加。2025年第三季度和2024年，高尔夫及相关运营部门的净营业收入均约为1280万美元。
与废物管理服务部门相关的运营总成本从2024年第三季度的890万美元增至2025年第三季度的1030万美元。废物管理服务分部期间间运营成本的增加主要是由于净运营收入的增加，因为这些成本与相关收入直接不同。
与高尔夫和相关运营部门相关的运营总成本从2024年第三季度的930万美元增至2025年第三季度的940万美元。成本增加的主要原因是与上一期间相比，雇员相关成本和公用事业成本增加。
2025年第三季度的折旧和摊销费用约为0.9百万美元，而2024年第三季度为1.0百万美元。略有下降是由于与上一期间相比，折旧基础较低。
2025年第三季度的综合销售、一般和管理费用约为280万美元，而2024年第三季度为270万美元。略有增长主要是由于与我们的废物管理服务部门相关的某些已赚取的员工奖励增加
2025年第三季度和2024年第三季度的利息支出分别约为50万美元。截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月，未偿还借款加权平均利率分别为6.17%及6.23%。
2025年第三季度归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润为190万美元，即每股0.49美元，而2024年第三季度归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润为180万美元，即每股0.47美元。Avalon在2025年第三季度和2024年都记录了州所得税拨备，这完全与废物管理和经纪业务有关。由于针对公司的联邦递延税项净资产记录了全额估值备抵，这两个时期的总体有效税率反映了美国某些州辖区所欠税款。Avalon对税前收入的所得税拨备被估值备抵的变化所抵消。当与某些联邦和州亏损结转相关的递延所得税资产很可能无法实现时，将提供估值备抵。Avalon继续针对其大部分递延税项金额保持估值备抵，直到很明显未来将使用递延税项资产。
分部表现
分部业绩应与简明综合财务报表附注13一并阅读。
美国废物管理服务分部
2025年第三季度，废物管理服务的净营业收入约为1290万美元，而2024年第三季度的净营业收入为1150万美元。废物管理服务分部包括废物处置经纪及管理服务、自备填埋场管理业务及盐水注入井业务。
2025年第三季度，废物处置经纪和管理服务业务的净营业收入约为1220万美元，而2024年第三季度的净营业收入为1080万美元。废物处置经纪业务的持续工作在两个期间之间减少了约0.2百万美元。与持续工作相关的净营业收入在2025年第三季度约为690万美元，而2024年第三季度为710万美元。与2024年第三季度相比，与多个项目相关的活动工作净营业收入在2025年第三季度增加了约160万美元。事件性工作定义为在短时间内一次性发生的合同项下的投标项目。这类工作在不同时期可能会有很大波动。2025年第三季度活动工作净营业收入约为530万美元，而2024年第三季度为370万美元。
2025年第三季度和2024年第三季度，自备垃圾填埋场管理业务的净营业收入均约为70万美元。自备垃圾填埋场运营的净运营收入几乎完全取决于Avalon管理设施的垃圾填埋场所有者产生的废物量。
与废物管理服务部门相关的运营成本在2025年第三季度约为1030万美元，而2024年第三季度为890万美元。废物管理分部期间间运营成本的增加主要是由于净运营收入的增加，因为这些成本与相关收入直接不同。2025年第三季度废物经纪及管理服务业务的整体毛利率百分比约为20%，而2024年第三季度为22%。整体毛利率百分比下降主要是由于2025年第三季度活动工作项目产生的毛利减少。
2025年第三季度废物管理服务部门的所得税前收入约为130万美元，而2024年第三季度为120万美元。2025年第三季度，废物经纪和管理服务业务的所得税前收入约为130万美元，而2024年第三季度约为120万美元。2025年第三季度和2024年，自备垃圾填埋场运营的所得税前收入均约为10万美元。在2025年第三季度和2024年期间，盐水注入井的所得税前亏损不到10万美元，这主要是由于与Avalon的上诉和mandamus程序相关的法律和专业费用。
高尔夫及相关运营板块
2025年第三季度和2024年第三季度，高尔夫及相关运营部门的净营业收入分别约为1280万美元。Avalon的高尔夫及相关运营分部包括运营和管理四个提供餐饮和宴会设施的高尔夫球场和相关乡村俱乐部、一家酒店、提供住宿、餐饮、宴会和会议设施以及其他度假村相关便利设施的Grand Resort以及一个多功能娱乐中心。
2025年第三季度和2024年第三季度的食品、饮料和商品销售额均约为460万美元。
2025年第三季度和2024年第三季度其他高尔夫和相关运营收入分别约为820万美元。2025年第三季度和2024年的会员费收入均约为180万美元。与房间租金相关的净营业收入在2025年第三季度约为290万美元，而2024年第三季度为280万美元。客房收入增加是由于与上一期间相比，平均房价略有增加。2025年第三季度的果岭费和相关的推车租金约为190万美元，而2024年第三季度为180万美元。包括运动、健身、沙龙和水疗相关活动的其他收入在2025年第三季度约为160万美元，而2024年第三季度为180万美元。期间之间的减少主要是由于沙龙和水疗收入减少。
2025年第三季度，高尔夫及相关运营部门的总运营成本为940万美元，而2024年第三季度为930万美元。2025年第三季度和2024年，食品、饮料和商品成本均约为200万美元。食品、饮料和商品销售成本在2025年第三季度约为相关收入的43%，而2024年第三季度为44%。高尔夫和相关运营运营成本从2024年第三季度的730万美元增至2025年第三季度的约740万美元。期间间运营成本略有增加主要与2025年第三季度员工相关成本较2024年第三季度增加有关。
高尔夫和相关业务在2025年第三季度和2024年的所得税前收入分别为190万美元。
一般公司开支
2025年第三季度和2024年第三季度的一般公司开支分别为90万美元。
利息费用
2025年第三季度和2024年第三季度的利息支出均约为50万美元。截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月，未偿还借款加权平均利率分别为6.17%及6.23%。
净收入
2025年第三季度归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润为190万美元，而2024年第三季度归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润为180万美元。Avalon在2025年第三季度和2024年都记录了州所得税拨备，这完全与废物管理和经纪业务有关。由于针对公司的联邦递延税项净资产记录了全额估值备抵，这两个时期的总体有效税率反映了美国某些州辖区所欠税款。Avalon的税前收入所得税被估值备抵的变化所抵消。当与某些联邦和州亏损结转相关的递延所得税资产很可能无法实现时，将提供估值备抵。Avalon继续针对其大部分递延税项金额保持估值备抵，直到很明显未来将使用递延税项资产。
2025年首九个月表现对比2024年首九个月
整体表现
与2024年前9个月的6620万美元相比，2025年前9个月的净营业收入减少至6210万美元。2025年前9个月，废物管理服务部门的净营业收入约为3230万美元，而2024年前9个月为3620万美元。废物管理服务部门净营业收入减少是由于与2024年前9个月相比，2025年前9个月的活动工作项目和持续工作均有所减少。2025年前9个月，高尔夫及相关运营部门的净营业收入约为2970万美元，而2024年前9个月为3000万美元。高尔夫及相关业务的净营业收入减少是由于会员费收入减少以及乡村俱乐部的商业活动减少。
与废物管理服务部门相关的运营总成本在2025年前九个月降至2530万美元，而2024年前九个月为2840万美元。废物管理服务分部期间间运营成本的下降主要是由于净运营收入减少，因为这些成本与相关收入直接不同。
与高尔夫及相关运营部门相关的运营总成本在2025年前九个月增至2410万美元，而2024年前九个月为2360万美元。期间间运营成本的增加主要与2025年前9个月的公用事业和运营成本与2024年前9个月相比有所增加有关。
2025年前9个月的折旧和摊销费用约为290万美元，而2024年前9个月的折旧和摊销费用为300万美元。减少的原因是与上一期间相比，可折旧资产基础较低。
2025年前9个月的综合销售、一般和管理费用约为780万美元，而2024年前9个月为800万美元。有关减少乃主要由于废物管理服务分部业务员奖励薪酬减少所致。
2025年前9个月和2024年前9个月的利息支出均约为150万美元。截至2025年9月30日及2024年9月30日止9个月，未偿还借款加权平均利率分别为6.17%及6.26%。
2025年前九个月归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润为70万美元，即每股0.17美元，而2024年前九个月归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润为180万美元，即每股0.47美元。
分部表现
分部业绩应与简明综合财务报表附注13一并阅读。
美国废物管理服务分部
与2024年前9个月的3620万美元相比，2025年前9个月废物管理服务部门的净营业收入减少至3230万美元。
2025年前9个月，废物处置经纪和管理服务业务的净营业收入约为2980万美元，而2024年前9个月为3400万美元。废物处置经纪业务的持续工作在两个期间之间减少了约0.6百万美元。与持续工作相关的净营业收入在2025年前九个月约为1930万美元，而在2024年前九个月为1990万美元。与2024年前9个月相比，活动工作净营业收入在2025年前9个月减少了约360万美元。事件性工作定义为在短时间内一次性发生的合同项下的投标项目。这类工作每年可能会有很大波动。2025年前9个月，活动工作净营业收入约为1050万美元，而2024年前9个月为1410万美元。
2025年前9个月，自备垃圾填埋场管理业务的净营业收入约为250万美元，而2024年前9个月为220万美元。自备填埋场运营的净运营收入几乎完全取决于Avalon管理设施的填埋场所有者产生的废物量。
与废物管理服务部门相关的运营成本在2025年前9个月降至2530万美元，而2024年前9个月为2840万美元。废物管理分部期间间运营成本的下降主要是由于净运营收入的下降，因为这些成本与相关收入直接不同。2025年首九个月及2024年首九个月，废物经纪及管理服务业务的整体毛利率百分比分别约为21%。
2025年前9个月，废物管理服务部门的所得税前收入约为320万美元，而2024年前9个月为380万美元。2025年前9个月，废物经纪和管理服务业务的所得税前收入约为320万美元，而2024年前9个月为370万美元。所得税前收入减少的主要原因是，与2024年前9个月相比，2025年前9个月的持续工作项目和活动工作项目均有所减少。2025年和2024年前9个月，自备垃圾填埋场业务的所得税前收入分别约为0.2百万美元。在2025年前九个月，盐水注入井的所得税前亏损约为0.2百万美元，而在2024年前九个月的所得税前亏损约为0.1百万美元。这一增长主要是由于与Avalon的任务执行程序相关的法律和专业费用。
高尔夫及相关运营板块
2025年前9个月，高尔夫及相关运营部门的净营业收入约为2970万美元，而2024年前9个月为3000万美元。
2025年前9个月，食品、饮料和商品销售额约为10.3美元，而2024年前9个月分别为1060万美元。由于乡村俱乐部的商业活动减少，食品、饮料和商品销售额在不同时期有所下降。
与高尔夫和相关业务相关的其他净营业收入在2025年前九个月和2024年分别约为1940万美元。2025年前9个月的会员费收入约为540万美元，而2024年前9个月为560万美元。会员费收入减少是由于吸引和留住会员的能力下降。与房间租金相关的净营业收入在2025年前九个月约为600万美元，而在2024年前九个月为590万美元。客房收入增加是由于入住率高于上一期间。包括运动、健身、沙龙和水疗相关活动在内的其他收入在2025年前九个月约为500万美元，而在2024年前九个月为490万美元。期间之间的增长主要是由于与Grand Resort相关的沙龙和水疗收入增加。2025年前9个月和2024年前9个月的果岭费和相关的推车租金分别约为300万美元。由于不利的天气条件，位于俄亥俄州东北部和宾夕法尼亚州西部的高尔夫球场在2025年和2024年的前三个月的净营业收入微乎其微。
2025年前9个月，高尔夫及相关运营部门的运营总成本为2410万美元，而2024年前9个月为2360万美元。2025年前九个月和2024年前九个月，食品、饮料和商品成本分别约为470万美元。2025年前9个月，食品、饮料和商品销售成本约占相关收入的45%，而2024年前9个月为44%。高尔夫及相关运营运营成本在2025年前9个月增至约1940万美元，而2024年前9个月为1890万美元。成本增加的主要原因是，与上一期间相比，公用事业成本和总体运营支出增加。
高尔夫及相关业务在2025年前9个月的所得税前收入为140万美元，而2024年前9个月的所得税前净收入为210万美元。期间之间的变化主要是由于会员费收入、食品饮料和商品收入减少，加上公用事业和总体运营成本增加。
吸引新会员和留住会员的能力对于高尔夫及相关运营板块的成功非常重要。Avalon不断使用不同的营销策略来吸引和留住会员，例如当地电视广告和/或各种会员促销活动。会员数量大幅下降可能会对高尔夫及相关运营部门的财务业绩产生不利影响。
一般公司开支
2025年前九个月和2024年前九个月的一般公司开支分别为270万美元。
利息费用
2025年前9个月和2024年前9个月的利息支出均约为150万美元。截至2025年9月30日及2024年9月30日止9个月，未偿还借款加权平均利率分别为6.17%及6.26%。
净收入
2025年前九个月归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润为70万美元，而2024年前九个月归属于Avalon Holdings Corporation普通股股东的净利润为180万美元。Avalon在2025年前九个月和2024年都记录了州所得税拨备，这完全与废物管理和经纪业务有关。由于针对公司的联邦递延税项净资产记录了全额估值备抵，这两个时期的总体有效税率反映了美国某些州辖区所欠税款。Avalon的税前收入所得税被估值备抵的变化所抵消。当与某些联邦和州亏损结转相关的递延所得税资产很可能无法实现时，将提供估值备抵。Avalon继续针对其大部分递延税项金额保持估值备抵，直到很明显未来将使用递延税项资产。
趋势和不确定性
政府条例
Avalon的废物经纪和管理服务收入的一部分来自州外废物的处置和/或运输。任何限制或阻碍废物运输或接受州外废物处置的法律或法规都可能对Avalon产生负面影响。
法律事项
在开展业务的正常过程中，Avalon涉及诉讼、行政诉讼和政府调查，包括与环境事项有关的调查。其中一些诉讼程序可能会导致对Avalon进行罚款、处罚或判决，这可能会不时对其业务和财务状况产生影响。尽管无法确定地预测这类诉讼或其他程序的结果，但管理层评估损失的可能性并酌情计提负债。Avalon认为，此类未决程序单独或合计产生的任何未投保的最终责任、罚款或处罚不会对其流动性、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
信贷和收款
Avalon服务的整个行业的经济挑战可能会导致客户拖欠付款。在Avalon不断努力限制客户信用风险的同时，客户特定的财务下滑并不是管理层可以控制的。重大的客户付款违约将对Avalon未来的财务业绩产生重大不利影响。
竞争压力
Avalon的废物经纪和管理服务业务通过提供服务和确定客户需求特有的具有成本效益的处置方案来获得和保留客户。固体废物行业内部的整合导致废物产生者可用的处置选择的数量减少，并可能导致处置定价增加。Avalon的废物经纪和管理服务业务可能无法将这些价格上涨转嫁给其部分客户，这反过来可能会对Avalon未来的财务业绩产生不利影响。
不利的总体经济状况可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响
我们的运营在很大程度上受到经济状况的影响，包括通胀压力，这可能会影响消费者的可支配收入水平和消费习惯。经济状况也可能受到多种因素的影响，包括流行病、流行病和政府为管理经济事务而采取的行动，无论是通过旨在控制工资的举措、提高联邦最低工资、失业、通货膨胀、税收和其他经济驱动因素。不利的经济状况可能会给Avalon的业务和经营业绩带来压力，财务业绩可能会受到影响。
许多经济因素，包括经济衰退、其他经济衰退、通货膨胀和消费者支出减少的可能性，都可能对我们产生不利影响
各种不利的经济状况，包括经济衰退、其他经济衰退和通货膨胀，可能会减少消费者的可自由支配支出，并对我们的财务业绩产生不利影响。通货膨胀率上升导致利率上升。经济衰退或其他经济衰退可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。高尔夫和相关运营提供的产品和服务是消费者可能认为是可自由支配的产品或服务，而不是必需品。我们的经营业绩对影响消费者支出的宏观经济状况变化很敏感，包括可自由支配的支出。其他因素，包括消费者信心、就业水平、利率、燃料和能源成本、税率以及消费者债务水平，可能会减少消费者支出或改变消费者的购买习惯。美国或全球经济放缓，或不确定的经济前景，可能对消费者的消费习惯产生重大不利影响，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
劳动力方面的挑战，包括可用性和成本，可能会影响我们的业务和运营结果
Avalon的成功部分取决于我们招聘、激励和留住合格个人在竞争激烈的劳动力市场工作的能力。我们在充足的人员配置方面已经经历并可能继续经历挑战，这可能会对运营产生负面影响。我们满足劳动力需求的能力通常受制于外部因素，包括是否有足够的劳动力、失业率水平和我们经营所在市场的普遍工资。与招聘、激励和留住合格员工相关的成本增加和竞争可能会对Avalon的营业利润率和盈利能力产生负面影响。
废物经纪和管理分部聘用在处理、处置和运输危险废物和非危险废物方面具有独特能力和知识的个人。此外，大部分高级管理层和销售代表已受雇于阿瓦隆多年，接近退休年龄。多年来，废物经纪和管理部门一直难以在特定地理区域找到具备所需专业知识的合格个人。我们无法在退休后用所需的专业知识取代这些人，这可能会对废物经纪和管理部门的盈利能力产生负面影响。
商品和其他经营成本的变化可能会对我们的经营业绩产生不利影响
我们的高尔夫和相关运营部门的盈利能力取决于我们预测和应对商品成本变化的能力，包括食品、用品、燃料、公用事业和其他运营成本，包括劳动力。我们持续监测这些商品的供应和成本趋势。在2024年和2023年的前9个月，与前几年相比，我们经历了高商品成本。这些增长主要是由整体市场需求和通胀压力推动的。某些商品价格的波动和劳动力成本的波动对Avalon的经营业绩产生了不利影响，并在未来可能对Avalon的经营业绩产生不利影响。由于通胀压力，我们预计2025年全年大宗商品成本将继续保持高位。商品成本上升可能对我们的盈利能力产生不利影响。
有效的继任规划对我们的持续成功很重要
有效的继任规划对我们的长期成功很重要。未能有效识别、培养和留住关键人员、招聘高质量候选人以及确保顺利的管理和人事过渡可能会扰乱我们的业务并对我们的业绩产生不利影响。
Avalon的大部分业务不受长期合同约束
Avalon的很大一部分业务来自向不受长期合同约束的客户提供的废物经纪和管理服务。鉴于当前的经济、监管和竞争状况，无法保证Avalon目前的客户将继续以历史水平与Avalon进行业务交易。Avalon未能留住现有客户或替换失去的业务可能会对Avalon未来的财务业绩产生不利影响。
Avalon的自备垃圾填埋场管理业务依赖单一客户作为其唯一收入来源。如果自备垃圾填埋场管理业务无法留住这一客户，Avalon未来的财务业绩可能会受到不利影响。
高尔夫及相关运营收入的重要来源来自阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部的会员。会员有义务缴纳为期一年的会费。因此，高尔夫和相关运营主要依赖于阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部会员资格的销售和续签，每年一次。
Avalon的贷款和担保协议可能要求其在债务到期前偿还债务
公司的贷款及担保协议载有若干契诺及违约事件。如果Avalon无法满足这些契约中的一项或多项，其贷方可能会要求其在协议到期日之前偿还任何未偿余额。我们遵守贷款和担保协议中的财务和其他契约的能力可能会受到经济或商业状况恶化或我们无法控制的其他事件的影响。我们无法保证我们的业务将从经营活动中产生足够的现金流，其金额足以使我们能够偿还债务并满足这些契约。我们可能需要在到期时或到期前为全部或部分债务再融资。公司无法保证额外融资来源将可用于偿还贷款和担保协议项下的任何长期借款，以避免违约。
盐水处理井
盐水处置井受俄亥俄州自然资源部（ODNR）监管，部分处置设施受俄亥俄州环保局监管。随着通过水力压裂工艺开采Marcellus和Utica页岩层的发展，监管和公众对盐水卤水及其在盐水处置井中处置的环境风险的认识正在增长，因此，预计监管盐水处置井建设和运营的法规将增加范围和复杂性。加强监管可能会导致建设和/或运营成本增加，这可能会对Avalon的财务业绩产生不利影响。
盐水处理井目前无法作业。假设未来恢复运营，在运营过程中存在环境事件导致周边地区地下水位受到污染的风险，或地震事件。处置井场发生泄漏或污染可能导致补救费用和/或导致井场作业被俄亥俄州环保署或ODNR暂停和/或终止。产生补救费用和/或暂停或终止Avalon在井场运营一口或多口盐水处置井的权利可能会对Avalon的财务业绩产生不利影响。
由于2014年8月31日发生了2.1级地震事件，石油和天然气资源管理司（“司长”或“司”）于2014年9月3日发布命令，立即暂停Avalon的两口盐水注入井的所有作业，直到该司能够对这些井进行进一步评估。这些命令是基于以下调查结果：两口盐水注入井位于已知地震活动区域附近，且盐水注入井有增加或产生地震活动的风险。
2014年9月5日，Avalon就其AWMS # 1注入井提交了酋长命令要求的信息，酋长于2014年9月18日解除了该井的暂停。2014年9月19日，Avalon提交了信息和一份根据酋长命令要求的书面计划，提议为AWMS # 2注入井建立某些对注入的操作和管理控制。迄今为止，尽管阿瓦隆要求提供反馈，但该司尚未对该计划作出回应。
2014年10月2日，Avalon向俄亥俄州石油和天然气委员会（“委员会”）提出上诉，对暂停AWMS # 2运营的依据以及酋长立即暂停此类运营的权力提出异议。2015年3月11日，举行上诉聆讯。这位酋长在听证会上表示，暂停令是暂时的，他预计一旦该州的最终政策制定完成，AWMS # 2将被允许恢复运营。
2015年8月12日，委员会支持暂时暂停AWMS # 2的注射操作，称临时暂停将使首席有更多时间充分评估事实，以预期该部门将实施一项全面的监管计划，该计划将具体解决注射引起的地震活动。
Avalon就该决定向富兰克林县普通上诉法院（“法院”）提出上诉，并于2016年11月1日在该法院举行了上诉听证会。2016年12月23日，法院发布了对Avalon有利的判决和命令，撤销了委员会的决定。法院认为，该部门在26个月期间暂停和拒绝与公司合作是任意的，不符合情理。在裁决之后，根据法院的决定和命令，Avalon和该部门都向法院提交了他们提议的重启计划。阿瓦隆的计划规定了初始体积和压力以及体积和压力的增加，同时持续监测地震活动并解决公众健康和安全问题。
2017年2月21日，法院发布最终判决和命令。法院的最终判决和命令规定了根据Avalon提交的拟议重启计划重启AWMS # 2盐水注入井的条件，但略有修改。2017年2月22日，该分部对最终决定和命令提出上诉，并提出暂停法院命令的动议。留欧动议获俄亥俄州10第地区上诉法院于2017年3月21日。
2017年9月14日，俄亥俄州10举行上诉听证会第地区上诉法院，并于2018年7月31日就上诉作出裁决。该决定恢复了此前俄亥俄州石油和天然气委员会在此事上的决定。
2018年9月12日，公司就俄亥俄州10第地区上诉法院对俄亥俄州最高法院的裁决。2018年11月21日，公司收到俄亥俄州最高法院的通知，法院将不受理公司对俄亥俄州10第地区上诉法院关于石油和天然气资源管理部门对富兰克林县普通上诉法院的上诉的裁决2017年2月21日，允许重新启动公司的AWMS Water Solutions，LLC # 2盐水注入井。
2019年4月5日，Avalon向石油和天然气委员会提交了一项动议，要求撤销其在这件事上的先前决定。石油和天然气委员会定于2019年8月13日就这一动议举行听证会。在聆讯开始前，针对该部门提出的驳回公司提出的腾退动议的动议，委员会驳回了此事。该公司就该决定向富兰克林县普通上诉法院提出上诉。2020年4月，该司的驳回动议和公司的反对获得法院复核。继2021年5月24日收到重启命令并在下文讨论后，法院驳回了该申诉。
在向富兰克林县普通上诉法院提出上诉的同时，该公司在10第地区上诉法院于2019年8月30日强制该部门负责人发布重启命令，或允许公司重新启动AWMS # 2井的替代命令，或根据俄亥俄州法律向石油和天然气委员会上诉上述命令。2020年10月6日，法院根据该分部的动议，以执行任务令驳回了这项申诉。
此外，2016年8月26日，阿瓦隆在11第就Mandamus强制令状向俄亥俄州特朗布尔县地区法院提出上诉，以迫使俄亥俄州自然资源部（“ODNR”）主任启动拨款程序，以确定公司财产被非法监管占用造成的损失，或在法律上发布替代补救措施。该公司认为，ODNR的行为，以及缺乏负责任的行为，明显侵犯了公司的财产权，违反了美国宪法第五和第十四修正案；俄亥俄州宪法第一条第19节；以及俄亥俄州修订的法典第163章。
2019年3月18日，Avalon收到通知，11第俄亥俄州特朗布尔县上诉区法院在该公司盐水注入井暂停令导致的执行令诉讼令状中作出有利于俄亥俄州自然资源部的即决判决。该判决于2019年4月5日上诉至俄亥俄州最高法院。该案口头辩论发生在2020年4月7日。2020年9月23日，俄亥俄州最高法院作出有利于公司的裁决。俄亥俄州最高法院推翻了11第上诉区法院，并将案件发回该法院根据案情进行审判。审判发生在2021年9月和10月。2022年12月19日，11第上诉区法院驳回了该公司的执行任务状诉讼令状。法院认定，公司未能确立可确认的财产权益，这将需要进行公正的赔偿/收益分析，因此驳回了公司的请求执行令状。该决定于2023年1月30日向俄亥俄州最高法院提出上诉，2024年1月24日，俄亥俄州最高法院一致裁定推翻上诉法院的裁决。俄亥俄州最高法院再次发回法院，要求就该公司是否遭受全部或部分接管的任务状申诉作出裁决。
2024年9月9日的11第特朗布尔县上诉区法院就还押候审作出非一致裁定。该决定否认了该公司的明确监管收购索赔，但为该公司的部分监管收购索赔找到了依据。该裁决限制了公司应得的损害赔偿，公司随后基于法院对俄亥俄州法律的解释错误和滥用酌处权理由，就上诉法院的裁决向俄亥俄州最高法院提出上诉。该庭庭长还就上诉法院的裁决向最高法院提出交叉上诉。口头辩论于2025年8月20日举行，公司正在等待高等法院的裁决。
2021年5月24日，该公司收到了来自该部门的Chief的命令，撤销了2014年9月3日AWMS # 2的暂停订单，并为该井的重启设置了条件。在这些条件中，有一项是对油井三英里范围内的地震活动设置了限制。根据该命令，如果发生2.1级或以上的地震事件，该井必须无限期停止作业，直到收到该部门随后重新启动的同意。该公司就2021年5月的首席命令向俄亥俄州石油和天然气委员会提出上诉，寻求合理的运营条件，使该设施能够在保护人类健康和财产的同时实现盈利运营。这件事的听证会发生在2022年2月。2022年6月30日，石油和天然气委员会在这件事上为司作出了他们的决定，再次在他们的决定中服从司。公司指示其律师最迟于2022年8月3日向富兰克林县俄亥俄州普通法院提起上诉。
该公司的前律师没有在委员会作出决定后的30天内提交一份向富兰克林县法院提出上诉的通知副本。该科于2022年8月19日向法院提出驳回上诉，理由是上诉未完善。富兰克林县普通上诉法院于2024年10月31日批准了该动议。于2024年11月26日，公司就该解雇向10第富兰克林县上诉地区法院。2025年5月23日，上诉法院确认驳回。2025年7月2日，公司就上诉法院的裁决向俄亥俄州最高法院提出上诉。最高法院拒绝审理这一上诉。公司于2025年8月4日向特朗布尔县普通法院提交了一份诉状，要求公司前法律顾问的不当行为造成损害。
高尔夫会员资格和酒牌
阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部经营着四个高尔夫球场和相关的乡村俱乐部以及一个多功能娱乐中心。阿瓦隆高尔夫和乡村俱乐部设施还提供游泳池、健身中心、网球场、餐饮和宴会设施、沙龙和水疗服务。此外，Grand Resort为客人提供自成一体的度假体验，为酒店客人提供Avalon高尔夫乡村俱乐部所有高尔夫球场的高尔夫套餐，并允许其客人使用每个俱乐部会所的设施。Avalon高尔夫乡村俱乐部的会员还可以使用Grand Resort提供的所有便利设施。阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部与该地区的许多公共球场和乡村俱乐部竞争。虽然高尔夫球场继续向公众开放，但主要收入来源来自阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部的成员。阿瓦隆相信，其高尔夫设施和Grand Resort的结合将导致阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部的更多会员资格。留住现有成员和吸引新成员的能力一直是一项持续的挑战。尽管阿瓦隆得以增加阿瓦隆高尔夫乡村俱乐部的会员数量，但截至2024年9月30日，阿瓦隆尚未实现其会员目标。无法保证何时能实现这些目标。Avalon不断使用不同的营销策略来吸引新会员，例如当地电视广告和各种会员促销活动。成员的大幅减少可能会对Avalon未来的财务业绩产生不利影响。
Avalon的高尔夫球场运营、Grand Resort和多用途休闲中心目前持有各自设施的酒类许可证。如果出于某种原因，这些设施中的任何一家将失去其酒类许可证，高尔夫和相关业务的财务业绩将受到不利影响。
季节性
阿瓦隆的业务在某种程度上具有季节性，因为这些业务的很大一部分主要在选定的东北部和中西部各州进行。此外，阿瓦隆的高尔夫球场位于俄亥俄州东北部和宾夕法尼亚州西部，在很大程度上取决于高尔夫赛季的天气状况。因此，Avalon的财务业绩受到不利天气条件的不利影响。
通货膨胀
由于消费品定价居高不下，美联储将关键利率维持在较高水平。我们的运营在很大程度上受到经济状况的影响，包括通货膨胀，这可能会影响消费者的可支配收入水平和消费习惯。尽管Avalon没有签订任何可能在通货膨胀时期对其财务业绩产生重大不利影响的长期固定价格合同，但不利的经济状况可能会对Avalon的业务造成压力，经营业绩和财务业绩可能会受到影响。总体而言，管理层认为，通货膨胀导致的成本上升可能会转嫁给客户；然而，根据当时的竞争条件，Avalon可能需要消化这些成本增加的全部或部分
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
Avalon没有对利率变化的重大风险敞口。
根据我们的新定期贷款协议进行的借款按6.00%的固定利率计息，直至收盘的第七个周年日，届时利率将被重置为固定利率，相当于（a）年利率6.00%或（b）重置日期前两（2）个工作日的三年国库券利率之和加上3.40%中的较高者，但适用利率在任何情况下均不得超过年利率8.50%。
根据我们的信贷额度协议，未偿还借款按最优惠利率加.25%计息。于2025年9月30日，信贷额度协议利率为7.50%。截至2025年9月30日，根据信贷额度协议，约有320万美元未偿还。
Avalon没有采取任何具体行动来覆盖其利率风险敞口，Avalon也不是任何利率风险管理交易的当事方。Avalon没有购买或持有任何衍生金融工具。
项目4。控制和程序
根据1934年证券交易法（“交易法”）第13a-15条的要求，Avalon的管理层在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对截至2025年9月30日我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。出于上述目的，“披露控制和程序”一词是指发行人的控制和其他程序，旨在确保发行人在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会（“SEC”）规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于旨在确保发行人在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并酌情传达给发行人管理层，包括其主要执行人员和主要财务官员，或履行类似职能的人员的控制和程序，以便能够就所要求的披露作出及时决定。Avalon的披露控制和程序旨在为实现上述目标提供合理保证。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，他们认为，截至2025年9月30日，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。
财务报告内部控制的变化。
在截至2025年9月30日的财政季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分。其他信息
项目1。法律程序
请参阅“第3项。Avalon截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“法律程序”，以描述法律程序。
项目2。证券变动及所得款项用途
无
项目3。优先证券违约
无
项目4。矿山安全披露
无
项目5。其他信息
无
项目6。表格8-K的展品及报告
| (a) |
附件 |
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| 附件 32.1根据18 U.S.C.第1350条进行的认证，该条款是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的。 |
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| 附件 32.2根据18 U.S.C.第1350条进行的认证，该认证是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的。 |
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| 附件 101.INS 内联XBRL实例文档（由于内联XBRL文档中嵌入了其XBRL标记，因此该实例文档不会出现在交互式数据文件中）（1） |
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| 附件 101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档（1） |
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| 附件 101.CAL内联XBRL分类扩展计算linkbase文档（1） |
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| 附件 101.DEF内联XBRL分类扩展定义linkbase文档（1） |
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| 附件 101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档（1） |
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| 附件 101.PRE内联XBRL分类学扩展演示Linkbase文档（1） |
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| 附件 104封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中） |
| (1) |
就经修订的1933年《证券法》第11或12条或经修订的《证券交易法》第18条而言，这些交互式数据文件不应被视为已提交，或以其他方式根据这些条款承担责任。 |
| (b) |
关于8-K表格的报告 |
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| 2025年5月8日，阿瓦隆报告了2025年5月7日举行的年度会议的投票结果。 2025年9月24日，Avalon报告称，公司与Premier Bank就其现有信贷额度协议订立修订，将到期日延长至2027年7月31日。 |
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| Avalon Holdings Corporation |
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| （注册人） |
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| 日期：2025年11月7日 |
签名： |
/s/Michael J. Havalo |
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| Michael J. Havalo，首席财务官和 |
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| 司库（主要财务和会计 |
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| 主任及妥为授权人员） |
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