美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-Q
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交季度报告
截至2026年3月31日的季度
或
☐根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
对于从：到：的过渡期：
委托档案号：001-33675
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
|
|
（成立或组织的州或其他司法管辖区） |
（I.R.S.雇主识别号） |
3855 Ambrosia Street，Suite 301，Castle Rock，CO |
|
|
（主要行政办公室地址） |
（邮编） |
注册人的电话号码，包括区号（303）794-2000
根据《证券交易法》第12（b）节注册的证券：
|
|
|
|
纳斯达克资本市场 |
（课名） |
（交易代码） |
（注册的各交易所名称） |
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件管理器 |
|
加速申报器☐ |
非加速申报人☐ |
较小的报告公司☐ |
|
新兴成长型公司☐ |
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有
截至2026年4月29日，登记人有378,151，230股普通股，每股无面值，已发行，这是截至该日唯一一类已发行的已登记证券。
RIOT Platforms，INC。
本截至2026年3月31日止季度的10-Q表格季度报告（本“季度报告”）中使用的术语“我们”、“我们”、“我们的”、“公司”、“注册人”、“Riot Platforms”和“Riot”是指内华达州公司Riot Platforms, Inc.及其合并子公司，除非另有说明。
关于前瞻性陈述的警示性说明
本季度报告包含1995年美国私人证券诉讼改革法案（“PSLRA”）含义内的前瞻性陈述。公司还可能在提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的其他报告和文件中做出前瞻性陈述，包括那些通过引用并入本文的报告和文件。本季度报告和以引用方式并入本文的文件中的所有陈述，除历史事实陈述外，均为本警示性说明范围内的“前瞻性陈述”，包括但不限于涉及以下方面的陈述：我们对未来运营的计划、战略和目标，包括公司从一家以比特币采矿为重点的企业向多元化数据中心和数字基础设施公司的战略演变；整合新设备、系统、技术、服务或发展；开发、建设和调试公司用于大型数据中心目的的电力容量，包括人工智能（“AI”）和高性能计算（“HPC”）用途；在我们位于肯塔基州和德克萨斯州的比特币挖矿设施中部署工业规模浸冷式比特币挖矿硬件；对大型数据中心和专门计算基础设施的预期需求；电力、冷却和网络基础设施的预测交付时间表；未来经济状况、性能、或展望；未来的政治和监管条件；突发事件的结果；数字基础设施资产的潜在收购或剥离；我们从比特币挖矿业务中获得的比特币奖励和交易费用的数量和价值；未来的自挖矿哈希率能力；接收和部署矿工的时间；与数据中心建设相关的预期现金流或资本支出；我们的信念或期望；我们打算、期望、预测、相信或预期将会或可能在未来发生的活动、事件或发展；以及基于或基于上述任何一项的假设。前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“相信”、“预期”、“可能”、“应该”、“将”、“将”、“打算”、“计划”、“估计”、“预期”、“项目”以及类似的词语或表达；但是，前瞻性陈述可能没有这些术语。
这些前瞻性陈述反映了我们管理层基于截至作出之日可获得的信息对未来事件的当前意见、预期、信念和假设。这些陈述受到风险和不确定性的影响，既有管理层识别的，也有管理层未识别的，这可能会阻止预期结果实现或被证明是不准确的。此类风险因素在本季度报告第II部分第1A项和我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2025年年度报告”）第I部分第1A项的标题“风险因素”下以及我们可能向SEC提交的后续文件中的类似标题下进行了更详细的描述。管理层无法预测所有风险、其对我们业务的潜在影响，或任何因素或因素组合可能导致我们的实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述不同的程度。您不应过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表管理层截至做出陈述之日的观点，并不保证未来的业绩或结果。如果任何风险或不确定性发展为实际事件，这些发展可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、股东权益、现金流以及我们证券的市场价格产生重大不利影响。
因此，您应该完整阅读本季度报告和我们向SEC提交的其他文件，同时认识到我们未来的结果可能与我们的历史结果以及前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。本季度报告和其他报告中包含的前瞻性陈述以及以引用方式并入本文的文件仅在作出之日发表，除非适用的证券法另有要求，我们不承担任何更新或修改任何此类前瞻性陈述的意图或义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。所有前瞻性陈述均受这些警示性陈述的明确限定，并依据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第27A条、经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条和PSLRA的安全港条款作出。
正如本季度报告通篇使用的那样，大写“B”的“比特币”一词用于表示比特币协议，该协议实现了一个高度可用、公开、永久和去中心化的分类账。“比特币”一词用小写字母“b”来表示代币，比特币。
二、
第一部分-财务信息
项目1。财务报表
Riot Platforms, Inc.
简明合并资产负债表
（未经审计；单位：千，股份金额除外）
2026年3月31日 |
2025年12月31日 |
|||||
物业、厂房及设备 |
|
|
|
|
||
流动资产 |
|
|
|
|
||
现金及现金等价物 |
$ |
205,666 |
$ |
233,517 |
||
受限制现金 |
76,873 |
76,272 |
||||
应收账款，净额 |
|
66,569 |
|
29,788 |
||
合同资产 |
|
14,100 |
|
8,308 |
||
预付费用及其他流动资产 |
|
76,053 |
|
59,447 |
||
衍生资产，流动部分 |
23,404 |
41,378 |
||||
流动资产总额 |
|
462,665 |
|
448,710 |
||
物业及设备净额 |
|
1,585,891 |
|
1,528,716 |
||
比特币 |
673,885 |
1,227,462 |
||||
受限比特币 |
395,810 |
347,979 |
||||
存款 |
|
38,740 |
|
76,511 |
||
有限寿命无形资产，净额 |
|
29,246 |
|
30,187 |
||
衍生资产，减去流动部分 |
73,714 |
106,670 |
||||
使用权资产 |
38,896 |
30,171 |
||||
商誉 |
122,499 |
122,499 |
||||
其他长期资产 |
|
16,674 |
|
17,862 |
||
总资产 |
$ |
3,438,020 |
$ |
3,936,767 |
||
|
|
|
|
|||
负债和股东权益 |
|
|
|
|
||
流动负债 |
|
|
|
|
||
应付账款 |
$ |
10,686 |
$ |
23,420 |
||
合同负债 |
|
64,707 |
|
37,117 |
||
应计费用和其他流动负债 |
82,171 |
142,852 |
||||
或有对价负债，流动部分 |
|
8,195 |
|
6,185 |
||
债务的流动部分 |
254,502 |
253,887 |
||||
经营租赁负债，流动部分 |
|
9,058 |
|
6,314 |
||
流动负债合计 |
|
429,319 |
|
469,775 |
||
|
|
|
|
|||
经营租赁负债，减去流动部分 |
|
25,964 |
|
19,648 |
||
或有对价负债，减去流动部分 |
|
— |
|
2,010 |
||
债务，减去流动部分 |
587,661 |
586,909 |
||||
其他长期负债 |
|
373 |
|
19 |
||
负债总额 |
|
1,043,317 |
|
1,078,361 |
||
|
|
|
|
|||
承诺和或有事项-附注16 |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|||
股东权益 |
|
|
|
|
||
优先股，无面值，15,000，000股授权： |
|
|
|
|
||
2% A系列可转换优先股，授权2,000，000股；截至2026年3月31日和2025年12月31日没有已发行和流通的股票 |
|
— |
|
— |
||
0% B系列可转换优先股，授权1,750，001股；截至2026年3月31日和2025年12月31日没有已发行和流通在外的股票 |
|
— |
|
— |
||
普通股，无面值；授权680,000，000股；截至2026年3月31日和2025年12月31日已发行和流通在外的股份分别为378,978，341股和371,575，652股 |
|
4,248,780 |
|
4,212,006 |
||
累计赤字 |
|
(1,854,077) |
|
(1,353,600) |
||
股东权益合计 |
|
2,394,703 |
|
2,858,406 |
||
负债和股东权益合计 |
$ |
3,438,020 |
$ |
3,936,767 |
||
见随附的简明综合财务报表附注。
1
Riot Platforms, Inc.
简明合并经营报表
（未经审计；单位：千，股份和每股金额除外）
三个月结束 |
||||||
3月31日， |
||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
收入： |
|
|
||||
比特币挖矿 |
$ |
111,895 |
$ |
142,859 |
||
数据中心 |
33,150 |
— |
||||
工程 |
|
22,174 |
|
13,920 |
||
其他 |
|
— |
|
4,608 |
||
总收入 |
|
167,219 |
|
161,387 |
||
|
|
|
|
|||
费用和支出 |
|
|
|
|||
收入成本（不包括下列折旧和摊销）： |
||||||
比特币挖矿 |
|
86,762 |
|
74,818 |
||
数据中心 |
30,773 |
— |
||||
工程 |
|
18,141 |
|
11,806 |
||
其他 |
|
— |
|
8,965 |
||
购置相关成本 |
|
— |
|
76 |
||
销售、一般和行政 |
|
76,180 |
|
71,448 |
||
折旧及摊销 |
|
97,734 |
|
77,926 |
||
比特币公允价值变动 |
326,669 |
208,040 |
||||
衍生工具公允价值变动 |
|
51,852 |
|
(41,894) |
||
限电信用 |
(21,023) |
(7,801) |
||||
或有对价公允价值变动 |
|
— |
|
(8,252) |
||
出售设备的损失（收益） |
— |
129 |
||||
总费用和支出 |
|
667,088 |
|
395,261 |
||
营业收入（亏损） |
|
(499,869) |
|
(233,874) |
||
|
|
|
|
|||
其他收入（费用）： |
|
|
|
|
||
利息收入 |
2,313 |
3,397 |
||||
利息支出 |
(2,618) |
(2,308) |
||||
权益法投资损失-有价证券 |
— |
(63,238) |
||||
其他收入（费用） |
(12) |
93 |
||||
其他收入总额（费用） |
|
(317) |
|
(62,056) |
||
|
|
|
|
|||
税前净收入（亏损） |
|
(500,186) |
|
(295,930) |
||
|
|
|
|
|||
当期所得税优惠（费用） |
|
(291) |
|
(437) |
||
|
|
|
|
|||
净收入（亏损） |
$ |
(500,477) |
$ |
(296,367) |
||
每股基本及摊薄净收益（亏损） |
$ |
(1.44) |
$ |
(0.90) |
||
基本和稀释加权平均流通股数 |
|
347,624,244 |
|
329,508,458 |
||
见随附的简明综合财务报表附注。
2
Riot Platforms, Inc.
综合收益（亏损）简明综合报表
（未经审计；单位：千）
三个月结束 |
||||||
3月31日， |
||||||
2026 |
2025 |
|||||
净收入（亏损） |
$ |
(500,477) |
$ |
(296,367) |
||
其他综合收益（亏损）： |
||||||
可转换票据的未实现持有收益（损失） |
— |
23 |
||||
综合收益（亏损） |
$ |
(500,477) |
$ |
(296,344) |
||
见随附的简明综合财务报表附注。
3
Riot Platforms, Inc.
简明合并股东权益报表
（未经审计；单位：千，股份金额除外）
截至2026年3月31日止三个月
|
|
|
|
|
合计 |
||||||
普通股 |
累计 |
股东' |
|||||||||
股份 |
金额 |
赤字 |
股权 |
||||||||
截至2026年1月1日的余额 |
371,575,652 |
$ |
4,212,006 |
$ |
(1,353,600) |
$ |
2,858,406 |
||||
发行限制性股票，扣除没收和交付普通股标的股票奖励，扣除扣缴税款 |
|
7,402,689 |
|
(2,020) |
|
— |
|
(2,020) |
|||
发行普通股/市场发行，扣除发行成本 |
|
— |
|
(372) |
|
— |
|
(372) |
|||
股票补偿 |
|
— |
|
39,166 |
|
— |
|
39,166 |
|||
净收入（亏损） |
|
— |
|
— |
|
(500,477) |
|
(500,477) |
|||
截至2026年3月31日的余额 |
|
378,978,341 |
$ |
4,248,780 |
$ |
(1,854,077) |
$ |
2,394,703 |
|||
截至2025年3月31日止三个月
累计其他 |
合计 |
|||||||||||||
普通股 |
累计 |
综合 |
股东' |
|||||||||||
股份 |
金额 |
赤字 |
收入（亏损） |
股权 |
||||||||||
截至2025年1月1日的余额 |
|
344,890,208 |
$ |
3,833,882 |
$ |
(690,419) |
$ |
222 |
$ |
3,143,685 |
||||
发行限制性股票，扣除没收和交付普通股标的股票奖励，扣除扣缴税款 |
|
(74,514) |
|
(484) |
|
— |
— |
|
(484) |
|||||
发行普通股/市场发行，扣除发行成本 |
|
5,368,600 |
|
68,405 |
|
— |
— |
|
68,405 |
|||||
股票补偿 |
— |
29,576 |
— |
— |
29,576 |
|||||||||
净收入（亏损） |
— |
— |
(296,367) |
— |
(296,367) |
|||||||||
其他综合收益（亏损） |
|
— |
|
— |
|
— |
23 |
|
23 |
|||||
截至2025年3月31日的余额 |
|
350,184,294 |
$ |
3,931,379 |
$ |
(986,786) |
$ |
245 |
$ |
2,944,838 |
||||
见随附的简明综合财务报表附注。
4
Riot Platforms, Inc.
简明合并现金流量表
（未经审计；单位：千）
三个月结束 |
||||||
3月31日， |
||||||
2026 |
|
2025 |
||||
经营活动 |
|
|
|
|||
净收入（亏损） |
$ |
(500,477) |
$ |
(296,367) |
||
调整净收入（亏损）与经营活动提供（用于）的现金净额： |
|
|
|
|
||
股票补偿 |
|
39,166 |
|
29,576 |
||
折旧及摊销 |
|
97,734 |
|
77,926 |
||
许可费收入摊销 |
|
— |
|
(24) |
||
非现金租赁费用 |
|
2,158 |
|
1,261 |
||
发债费用摊销 |
1,367 |
752 |
||||
比特币公允价值变动 |
326,669 |
208,040 |
||||
衍生工具公允价值变动 |
|
51,852 |
|
(41,894) |
||
或有对价公允价值变动 |
|
— |
|
(8,252) |
||
权益法投资（收益）损失-有价证券 |
— |
63,238 |
||||
出售设备的损失（收益） |
|
— |
|
129 |
||
从比特币开采中确认的收入 |
(111,895) |
(142,859) |
||||
资产和负债变动 |
|
|
|
|
||
经营资产（增加）/减少 |
(58,121) |
39 |
||||
经营负债增加/（减少） |
(31,104) |
(13,625) |
||||
经营活动提供（使用）的现金净额 |
|
(182,651) |
|
(122,060) |
||
|
|
|
|
|||
投资活动 |
|
|
|
|
||
设备押金 |
|
(16,184) |
|
(26,655) |
||
出售比特币的收益 |
289,484 |
— |
||||
保证金 |
(42) |
286 |
||||
购置财产和设备，包括在建工程 |
|
(115,465) |
|
(32,858) |
||
投资活动提供（使用）的现金净额 |
|
157,793 |
|
(59,227) |
||
|
|
|
|
|||
融资活动 |
|
|
|
|
||
发行普通股/市场发售所得款项 |
|
— |
|
70,035 |
||
发行普通股/市场发行的发行费用 |
|
(372) |
|
(1,630) |
||
发债成本 |
— |
(64) |
||||
回购普通股以支付员工预扣税 |
|
(2,020) |
|
(484) |
||
筹资活动提供（使用）的现金净额 |
|
(2,392) |
|
67,857 |
||
|
|
|
|
|||
现金及现金等价物和受限制现金净增加（减少）额 |
|
(27,250) |
|
(113,430) |
||
期初现金及现金等价物和限制性现金 |
|
309,789 |
|
351,301 |
||
期末现金及现金等价物和受限制现金 |
$ |
282,539 |
$ |
237,871 |
||
见随附的简明综合财务报表附注。
5
Riot Platforms, Inc.
简明合并现金流量表–续
（未经审计；单位：千）
截至3月31日的三个月， |
||||||
2026 |
|
2025 |
||||
补充资料： |
|
|
|
|
||
支付利息的现金 |
$ |
7,008 |
$ |
— |
||
支付税款的现金 |
$ |
30 |
$ |
31 |
||
非现金交易 |
|
|
|
|
||
将存款重新分类为财产和设备 |
$ |
53,997 |
$ |
11,252 |
||
计入应计费用和其他流动负债的在建工程 |
$ |
35,678 |
$ |
6,961 |
||
比特币兑换员工薪酬 |
$ |
1,618 |
$ |
2,950 |
||
使用权资产换成新的经营租赁负债 |
$ |
10,999 |
$ |
5,962 |
||
以下将现金、现金等价物和受限现金与上述金额进行核对： |
||||||
现金、现金等价物、限制性现金，期初： |
||||||
现金及现金等价物 |
$ |
233,517 |
$ |
277,860 |
||
受限制现金 |
76,272 |
73,441 |
||||
如上所示的现金、现金等价物和限制性现金总额 |
$ |
309,789 |
$ |
351,301 |
||
现金、现金等价物、受限制现金，期末： |
||||||
现金及现金等价物 |
$ |
205,666 |
$ |
163,719 |
||
受限制现金 |
76,873 |
74,152 |
||||
如上所示的现金、现金等价物和限制性现金总额 |
$ |
282,539 |
$ |
237,871 |
||
见随附的简明综合财务报表附注。
6
注1。业务的组织和说明
Riot Platforms，Inc.是一家垂直整合的数字基础设施公司，主要从事开发和优化其大型电力资产。该公司的业务战略集中在增强其电气基础设施并跨互补平台进行部署：（i）比特币挖矿和（ii）旨在支持非挖矿工作负载的可扩展数据中心解决方案。通过利用其能源组合、工程能力和运营足迹，该公司旨在利用比特币的长期潜力和对电力密集型计算的加速需求。
该公司在德克萨斯州和肯塔基州拥有并管理多个大型数据中心设施。该公司在其位于德克萨斯州罗克代尔的设施（“罗克代尔设施”）、德克萨斯州纳瓦罗县（“科西嘉纳设施”）及其在肯塔基州的两个地点（“肯塔基设施”，连同罗克代尔设施和科西嘉纳设施，“设施”）以及在罗克代尔设施的非采矿数据中心运营中，为比特币采矿提供关键任务电力和基础设施。Rockdale设施目前为比特币挖矿和数据中心租赁提供高达约700兆瓦（“MW”）的已开发产能。科西嘉纳设施目前能够为比特币挖矿提供高达400兆瓦的已开发容量，建成后，预计将有总计约1吉瓦（“GW”）的已开发容量可用于高密度计算工作负载。肯塔基州工厂目前提供162兆瓦的已开发产能。
2025年，公司开始发挥在电力优化、战略拿地、工程设计、施工执行等方面的核心竞争力，通过提供数据中心租赁服务，积极寻求机会开发部分现有设施和电力管道并将其货币化。2026年1月，公司与超威半导体设备股份有限公司（“AMD”）在Rockdale设施签订了一份长期数据中心租赁协议（“AMD租赁”），用于初步部署25兆瓦的关键IT负载能力，并有可能额外扩大总计高达200兆瓦的关键IT负载能力。2026年4月，公司与AMD订立AMD租约修正案，提供额外25兆瓦的关键IT负载能力（见注3。数据中心运营）。
如附注18所述。分部信息，公司经营三个可报告业务分部：比特币挖矿、数据中心、工程。
注2。重要会计政策及近期会计公告摘要
列报依据和合并原则
随附的未经审计简明综合财务报表（“简明综合财务报表”）和这些附注（“附注”）是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的。管理层认为，简明综合财务报表反映了所有调整，包括正常和经常性调整，这些调整被认为是公平列报此类中期业绩所必需的。除非另有说明，否则金额以千美元表示，但以下情况除外：份额、每股、兆瓦时（“MWh”）和矿机数量；比特币数量、价格和哈希率；开采一个比特币的成本；以及开采一个比特币的产值。
简明综合财务报表和这些附注中的结果包括管理层所需的估计和假设，它们不一定表示截至2026年12月31日止年度或任何未来中期期间的预期结果。此外，简明合并财务报表和这些附注不包括GAAP要求的完整列报年度财务报表的所有信息和附注。因此，简明综合财务报表和这些附注应与2025年12月31日止年度的综合财务报表及其附注一并阅读，这些报表包含在2025年年度报告中。
估计数的使用
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、在资产负债表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计存在重大差异。编制公司财务报表所固有的最重要的会计估计包括：收入确认；公允价值层次上分类为第3级的衍生工具的估值；确定长期资产的使用寿命和可收回性；固定资产和有限寿命无形资产的减值分析；减值分析
7
商誉；将购买对价的公允价值分配给业务收购中获得的资产和承担的负债；基于股票的补偿；以及与公司递延所得税资产相关的估值备抵。
重新分类
某些前期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。这些重新分类对公司的简明合并财务报表和相关披露没有重大影响。
重要会计政策
除下文所述的更新外，有关公司重要会计政策的详细讨论，请参见公司2025年年度报告。
收入确认
数据中心收入
该公司通过向租户出租其某些财产和电力接入，从其数据中心运营中获得收入。这些租赁包括租赁和非租赁部分。公司在ASC主题842下选择了实务权宜之计，即租赁（“ASC 842”），将租赁部分和非租赁部分合并，包括提供电力，其转让模式与租赁部分相同。如果租赁部分占主导地位且相关租赁符合经营租赁条件，则合并后的部分在ASC 842项下作为租赁收入入账。当资产可供客户使用时开始识别。公司在租赁开始时将其租赁分类为经营性、销售型或直接融资，这决定了收入确认的模式以及租赁期间简明综合经营报表中租赁相关活动的列报方式。
公司根据各自租赁协议的条款提供租户装修服务，包括设备的采购和安装。租户须向公司偿还因提供这些服务而产生的所有费用。租户装修服务并不具有与租赁组成部分相同的转让模式，因此须在ASC主题606下确认，即来自与客户的合同的收入（“ASC 606”）。租户装修补偿收入采用完工百分比法确认，计算方法为发生的总成本除以预期发生的总成本，公司认为这是最准确的履约义务履行进度衡量标准。
合同余额
收入确认、开票、收现的时点导致应收账款、合同资产、合同负债。应收款项在提供产品或服务期间以及在获得对价的权利是无条件的情况下，按扣除信用损失备抵后的发票金额入账。在收入确认时间与开票时间不同的情况下，公司已确定其合同不包含重要的融资部分。公司根据几个因素评估可收回性，包括其过去与客户的交易历史和客户的信誉。
任何先前确认为收入、后来确定为无法收回的金额，均记入坏账费用。
当产品或提供的服务已转让给客户，但付款以时间流逝以外的原因为条件，例如以额外履约义务的履行为条件时，合同资产即存在。收入在合同期限内确认，这可能会在某些期间产生合同资产。
当公司在向客户转让产品或服务之前对付款拥有无条件权利时，确认合同责任。
8
可报告分部变动
截至2025年12月31日，公司经营两个可报告业务板块：比特币采矿和工程。截至2026年3月31日，公司经营三个可报告业务板块：比特币挖矿、Data Cener和工程。
截至2026年3月31日止三个月，公司与AMD执行重大数据中心租赁导致重大数据中心收入，并开始由首席运营决策者（“CODM”）进行离散财务业绩分析。因此，公司的数据中心业务现已满足数量和质量要求，以确认为单独的可报告分部。
在2024年之前，该公司有一个传统数据中心托管比特币挖矿部分，作为一个单独的运营和可报告部分，但此后终止了与其传统数据中心托管比特币挖矿客户的所有合同。自截至2024年3月31日止三个月开始，主要经营决策者停止分析数据中心托管业务的表现，公司停止将数据中心托管作为单独的可报告业务分部进行报告。遗留数据中心托管比特币挖矿部分的剩余活动包含在收入中：简明合并运营报表上的其他收入。该公司没有计划向新客户提供托管比特币挖矿服务的数据中心。该公司新的数据中心运营部门不是重新开始传统的数据中心托管比特币挖矿业务，因为新的数据中心运营部门提供不同的服务，与传统的数据中心托管比特币挖矿部门具有不同的流程、客户类型和经济特征。
见附注18。分部信息，供进一步讨论公司可报告分部。
最近发布的会计公告
公司不断评估新的会计公告以确定其适用性。当确定新的会计公告影响公司的财务报告时，公司进行研究以确定此类变更对其简明综合财务报表的影响，并确保有适当的控制措施，以确保公司的简明综合财务报表正确反映该变更。
2024年11月，FASB发布了ASU第2024-03号，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）（“ASU 2024-03”）。ASU 2024-03要求，在年度和中期财务报表的附注中，提供有关某些损益表费用细目项目的分类信息。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间生效。允许提前收养。公司正在评估更新指引对公司合并财务报表和披露的影响。
注3。数据中心运营
2025年，公司开始发挥在电力优化、战略拿地、工程设计、施工执行等方面的核心竞争力，积极寻求机会，通过提供数据中心租赁服务，开发部分现有设施和电力管道并将其货币化。
AMD租赁
2026年1月，公司与高性能计算、图形和可视化技术的领先创新者AMD在Rockdale设施签订了AMD租赁，这是一项长期数据中心租赁协议。AMD租约包括25兆瓦的关键IT负载容量的初始部署，将分阶段交付，其中5兆瓦的关键IT负载容量已于2026年1月交付，剩余的20兆瓦预计将于2026年5月交付。AMD租约期限为10年，有三个五年延期选择。AMD的租约包括额外75兆瓦关键IT负载容量的扩展选项和另外100兆瓦的优先购买权，总计200兆瓦。
2026年4月，公司对AMD租约进行了修订（“AMD租约修订”），以行使AMD租约中的部分现有扩展选项，以提供额外部署25兆瓦的关键IT负载容量。根据AMD租约修正案，AMD在现有的保留关键IT负载容量下持有50兆瓦的剩余余额
9
扩展选项。AMD租赁修正案还授予AMD有条件的第一优先权，以租赁最多额外100兆瓦的关键IT负载容量，可按不低于50兆瓦的增量行使。如果现有扩建选择权下剩余的50兆瓦保留容量和额外的100兆瓦选择权都被完全行使，AMD在Rockdale设施的总租赁容量将增加到200兆瓦。这一有条件的第一优先权利取代了此前在AMD租约中授予AMD的额外100兆瓦的优先购买权。
根据AMD租约，电力按通过率提供给AMD，并在相关费用发生的同一时期确认为可变租赁收入。
该公司还被要求向AMD提供租户装修服务。租户装修服务包括采购和安装根据协议条款提供的客户专用设备。公司产生的所有相关成本加上保证金，将由AMD偿还和支付。截至2026年3月31日的三个月，该公司的总成本为3070万美元。
下表列出截至2026年3月31日止三个月公司数据中心收入的构成部分：
经营租赁收入 |
$ |
900 |
|
可变租赁收入，包括电力补偿 |
27 |
||
租户装修报销收入 |
32,223 |
||
数据中心总收入 |
$ |
33,150 |
下表列出截至2026年3月31日公司未来将收到的最低经营租赁付款。该表仅包括基本租金，不包括偿还费用和可变租赁部分：
2026年剩余 |
$ |
18,450 |
|
2027 |
|
27,540 |
|
2028 |
28,366 |
||
2029 |
|
29,218 |
|
2030 |
|
30,095 |
|
此后 |
|
176,306 |
|
未贴现租赁付款总额 |
$ |
309,975 |
注4。与客户订立合约的收入
分类收入
按可报告分部分类的收入载于附注18。分段信息。
合同余额
合同资产涉及与数据中心租户装修服务相关的未完成工程合同和未完成金额。截至2026年3月31日和2025年12月31日，合同资产分别为1410万美元和830万美元。截至2025年12月31日，所有合同资产均归属于工程。截至2026年3月31日，710万美元的合同资产归属于工程合同，700万美元归属于数据中心租户装修服务，因为产生的成本超过了账单金额。
合同负债与未完成的工程合同有关。截至2026年3月31日和2025年12月31日，合同负债分别为6470万美元和3710万美元。
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，合同负债的期初余额分别为10.0百万美元和4.5百万美元，确认为收入。
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，由于履行了以往各期的履约义务，分别确认了（0.4）百万美元和160万美元的收入。
10
剩余履约义务
下表列示了公司剩余履约义务的预计未来确认情况，这些义务代表当前待履行工作合同的交易价格。
剩余 |
|||||||||
2026 |
|
2027 |
合计 |
||||||
数据中心 |
|
$ |
17,347 |
|
$ |
— |
$ |
17,347 |
|
工程 |
|
$ |
170,127 |
|
$ |
59,751 |
$ |
229,878 |
|
注5。比特币
下表列出了有关该公司比特币的信息：
|
|
数量 |
|
金额 |
||
截至2026年1月1日的余额 |
18,005 |
$ |
1,575,441 |
|||
从比特币开采中确认的收入 |
1,473 |
111,895 |
||||
比特币应收账款变化 |
(3) |
130 |
||||
出售比特币的收益 |
(3,778) |
(289,484) |
||||
用比特币换取员工薪酬 |
(18) |
(1,618) |
||||
比特币公允价值变动 |
— |
(326,669) |
||||
截至2026年3月31日的余额 |
15,679 |
$ |
1,069,695 |
|||
以下是截至2026年3月31日比特币和受限比特币与上述金额的对账： |
||||||
比特币 |
9,877 |
$ |
673,885 |
|||
受限比特币(a) |
5,802 |
$ |
395,810 |
|||
合计 |
15,679 |
$ |
1,069,695 |
|||
截至2026年3月31日比特币的账面价值(b) |
$ |
1,359,463 |
||||
截至2026年3月31日止三个月出售或兑换比特币的已实现（亏损）（c） |
$ |
(41,074) |
||||
截至2025年1月1日的余额 |
17,722 |
$ |
1,654,468 |
|||
从比特币开采中确认的收入 |
1,530 |
142,859 |
||||
比特币应收账款变化 |
1 |
208 |
||||
用比特币换取员工薪酬 |
(30) |
(2,950) |
||||
比特币公允价值变动 |
— |
(208,040) |
||||
截至2025年3月31日的余额 |
19,223 |
$ |
1,586,545 |
|||
截至2025年3月31日比特币的账面价值(b) |
$ |
1,233,849 |
||||
截至2025年3月31日止三个月出售或兑换比特币的已实现收益（c） |
$ |
147 |
||||
| (a) | 受限制的比特币是公司的比特币质押作为公司的抵押品$
|
| (b) | 比特币的账面价值等于为确认收入目的而确定的比特币的初始价值。 |
| （c） | 比特币以先进先出（FIFO）的方式出售。销售比特币和兑换比特币以换取员工薪酬确认的已实现收益（亏损）计入比特币公允价值变动关于简明合并经营报表。 |
在所述期间增加的所有比特币都是公司比特币采矿业务产生的比特币的结果。比特币的所有处置都是在公开市场上出售以资助公司运营以及为某些员工提供补偿的结果。
11
注6。财产和设备
下表列示了公司的财产和设备：
|
3月31日， |
12月31日， |
||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
建筑物和建筑物改进 |
$ |
844,875 |
$ |
803,027 |
||
土地权利和土地改良 |
|
160,333 |
|
160,333 |
||
矿工和采矿设备 |
862,721 |
|
945,700 |
|||
机械和设施设备 |
62,091 |
54,948 |
||||
办公和计算机设备 |
|
4,418 |
|
4,132 |
||
在建工程 |
|
213,852 |
|
165,621 |
||
财产和设备费用共计 |
|
2,148,290 |
|
2,133,761 |
||
减去累计折旧 |
|
(562,399) |
|
(605,045) |
||
物业及设备净额 |
$ |
1,585,891 |
$ |
1,528,716 |
||
截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月，公司并无就物业及设备产生任何减值开支。
截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，与财产和设备相关的折旧费用分别总计9670万美元和7690万美元。
矿工和采矿设备
截至2026年3月31日，该公司已在每个设施的比特币挖矿业务中部署了矿工。
截至2023年12月31日止年度，公司订立经修订的日期为2023年6月23日的长期总购销协议（“总协议”），透过其制造联属公司SuperAcme Technology（Hong Kong）Limited（统称“MicroBT”）向MicroBT Electronics Technology Co.，Ltd.收购矿商。2023、2024和2025年，公司与MicroBT签订采购订单，以收购美国制造的矿机，总哈希率为每秒49.2 exahash（“EH/s”），总购买价格约为7.795亿美元，可根据主协议的规定向下调整。这些矿机的交付始于2023年，这些采购订单下的所有矿机预计将在2026年第二季度收到，部署将持续进行。
注7。无形资产
使用寿命有限的无形资产
下表列示截至2026年3月31日公司使用寿命有限的无形资产：
|
加权- |
||||||||||
毛额 |
累计 |
网书 |
平均寿命 |
||||||||
|
账面价值 |
|
摊销 |
|
价值 |
|
（年） |
||||
客户合同 |
$ |
29,400 |
$ |
(5,670) |
$ |
23,730 |
|
|
|||
商标 |
|
6,100 |
|
(2,309) |
|
3,791 |
|
|
|||
UL列表 |
|
2,700 |
|
(975) |
|
1,725 |
|
|
|||
专利许可 |
10,060 |
(10,060) |
— |
各种 |
|||||||
使用寿命有限的无形资产 |
$ |
48,260 |
$ |
(19,014) |
$ |
29,246 |
|||||
12
下表列示截至2025年12月31日公司使用寿命有限的无形资产情况：
|
加权- |
||||||||||
毛额 |
|
累计 |
|
网书 |
平均寿命 |
||||||
|
账面价值 |
|
摊销 |
|
价值 |
|
（年） |
||||
客户合同 |
$ |
29,400 |
$ |
(4,938) |
$ |
24,462 |
|
|
|||
商标 |
|
6,100 |
|
(2,156) |
|
3,944 |
|
|
|||
UL列表 |
|
2,700 |
|
(919) |
|
1,781 |
|
|
|||
专利许可 |
10,060 |
(10,060) |
— |
各种 |
|||||||
使用寿命有限的无形资产 |
$ |
48,260 |
$ |
(18,073) |
$ |
30,187 |
|||||
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，与有限寿命无形资产相关的摊销费用分别为0.9百万美元和1.0百万美元。
下表列示截至2026年3月31日公司使用寿命有限的无形资产的预计未来摊销情况：
2026年剩余 |
$ |
2,831 |
|
2027 |
|
3,775 |
|
2028 |
|
3,775 |
|
2029 |
|
3,775 |
|
2030 |
|
3,775 |
|
此后 |
|
11,315 |
|
合计 |
$ |
29,246 |
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司未发现其有限寿命无形资产的任何减值。
注8。供电协议
罗克代尔设施
购电协议
2020年5月，公司的子公司Whinstone签订了一份长期电力购买协议（“Rockdale PPA”），通过附近的Sandow Switch以固定价格向Rockdale设施提供电力。根据Rockdale购电协议，公司同意分多个区块收购总计345兆瓦的长期、固定价格电力，具体如下：2020年5月签约的130兆瓦，截至2030年4月30日；2022年3月签约的65兆瓦，截至2030年4月30日；2022年11月签约的150兆瓦，截至2027年10月31日。此外，Rockdale PPA允许根据需要以市场价格购买额外电力。
根据Rockdale购电协议，公司还可以选择不将其长期、固定价格的电力用于其运营，而是选择出售该电力，以在对公司有利时换取未来电力成本的信用额度，具体取决于电力的现货市场价格。该公司的电力战略将参与需求响应服务计划（定义如下）、参与ERCOT的四个重合峰值计划（“4CP计划”）以及销售电力结合起来，试图最有效地管理运营成本。
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，公司分别从未来电力成本中获得信用，以换取转售的电力约为2100万美元和780万美元。这些金额记录在简明综合运营报表的限电贷项中。
该公司确定Rockdale PPA符合衍生工具的定义，因为它允许净额结算。然而，由于公司有能力在Rockdale PPA之外提供电力回售，而不是采取实物交付，公司确定通过整个合同不可能进行实物交付，因此，公司不认为正常采购和正常销售范围例外适用于Rockdale PPA。因此，
13
Rockdale PPA（非套期保值衍生工具合约）作为衍生工具入账，并按其估计公允价值入账，公允价值变动在简明综合经营报表的衍生工具公允价值变动中入账。Rockdale PPA未被指定为对冲工具。需求响应服务计划（定义见下文）和4CP计划不属于Rockdale PPA，因此不会与Rockdale PPA一起作为衍生工具进行处理和估值。
Rockdale PPA的条款要求基于保证金的抵押品，计算为市场电价相对于合同中规定的固定价格波动产生的风险敞口。截至2026年3月31日，基于保证金的抵押品要求为零。
虽然公司部分通过定期出售未使用或不经济的电力来管理Rockdale设施的运营成本，但公司并不认为此类行为属于交易活动。
需求响应服务方案
ERCOT已为公司等客户实施了需求响应服务计划，这些客户有能力根据ERCOT指令或信号减少或修改用电量（“需求响应服务计划”）。这些需求响应服务计划通过帮助维护系统可靠性、增强竞争和负荷可预测性、缓解价格飙升以及通过鼓励市场需求方向电网运营商提供更多对其电力消耗的可见性和控制权来稳定电网，从而为ERCOT市场提供有价值的电网稳定性和经济服务。与公司一样，具有灵活电力负荷的市场参与者可以通过向ERCOT市场提供其电力负荷直接参与这些需求响应服务计划，或通过自愿减少其能源使用以应对ERCOT市场不断增长的电力需求来间接参与这些需求响应服务计划。需求响应服务程序与Rockdale PPA同时运行。
根据这些需求响应服务计划，公司可以通过指定其可用电力负荷的一部分用于远期市场投标来参与各种辅助服务。参与需求响应服务计划将根据每小时的电力费率和进入每个计划的负载投标量进行补偿。通过辅助服务，公司在其他市场参与者之间竞争性招标，向ERCOT出售按需控制公司电力负荷的能力。这要求该公司在其电力被投标到辅助服务期间保持通电状态，从而使ERCOT能够指导该公司降低电力投标到该计划中的数量。无论公司是否真的被叫断电，公司都会因参与辅助服务而获得补偿。
该公司还参与了4CP计划，该计划指的是夏季四个月（6月、7月、8月和9月）每个月的最高负荷结算间隔，在此期间，整个ERCOT电网的电力需求通常处于最高水平。4CP计划参与者可以在这些时间自愿关闭操作电源，并在这样做时减少ERCOT电网上的电力负荷需求。在这些高峰期降低负荷的参与者将获得未来电费中的输电成本抵免额，从而降低下一年的总体电力成本。4CP计划期限不定。
科西嘉纳设施
截至2024年12月31日止年度，公司附属公司Riot Corsicana，LLC与洲际交易所（InterContinental Exchange，Inc.）的附属公司ICE Futures U.S.，Inc.订立协议，以进入交易所执行电力期货合约。该公司拟订立电力期货合约，最高可达科西嘉纳设施的电力使用量。这些金融工具符合衍生工具的定义，但不被指定为套期工具，将按公允价值确认，任何收益或损失在简明综合经营报表的净收入（亏损）中确认。
公司订立电力期货合约，以管理电价风险，并减少与购买用于公司科西嘉纳设施比特币采矿业务的电力相关的现金流的可变性。
截至2026年3月31日，公司持有未平仓电力期货合约344,112兆瓦时，综合公允价值为140万美元，计入预付费用和简明合并资产负债表上的其他流动资产。在截至2026年3月31日的三个月中，已实现收益0.7百万美元，未实现亏损1.1百万美元在简明综合经营报表的其他收入（费用）中确认。在截至2025年3月31日的三个月内，低于10万美元的已实现和未实现损失在简明综合经营报表的其他收入（费用）中确认。
14
截至2024年12月31日止年度，公司子公司Riot Corsicana，LLC还与MEMS Industrial Supply（“MEMSIS”）签订了需求合同，根据该合同，公司将购买零售电力以满足Corsicana设施的消费需求。电力将由MEMSIS根据ERCOT北负荷区电力的市场价格开具发票，加上对应于科西嘉纳设施峰值消耗阈值的零售加法器，以及基于科西嘉纳设施实际可变消耗的传递费用（包括辅助费用、税收、拥堵和线路损耗）。这份日期为2024年11月12日的合同期限为3年，截至2027年11月25日。虽然本合同不要求按固定价格供应电力，但允许当事人订立固定价格合同。
根据与MEMSIS的需求合同，在截至2024年12月31日的年度内，Riot和MEMSIS签订了一份电力购买协议（“Corsicana PPA”），这是一份为期三年的合同（2025年1月1日至2027年12月31日，但不包括该期间的7月和8月合同），固定数量为25兆瓦，固定价格为每兆瓦时43.95美元。
公司确定Corsicana PPA符合衍生工具的定义，因此，Corsicana PPA（非套期保值衍生工具合约）在简明综合资产负债表的每个报告期以其估计公允价值与简明综合经营报表衍生资产公允价值变动中记录的公允价值变动入账。Corsicana PPA未被指定为套期保值工具。
肯塔基设施
2021年4月，公司的附属公司Block Mining，Inc.（“Block矿业”）订立长期电力购买协议，以及随后对长期电力购买协议的修订，（“肯塔基州购电协议”）为其位于肯塔基州的一个地点提供电力。根据肯塔基州购电协议，该公司有能力，但没有义务，在2041年4月中旬之前在其一个设施中获得总计高达67兆瓦的电力。全押电费费率包括按固定费率收取的费用总额的一部分和每年调整的另一部分。该公司确定肯塔基州的购电协议不符合衍生工具的定义，因为它不包含任何净额结算条款。
根据肯塔基州购电协议，公司可选择不将其长期、固定价格的电力用于其运营，而是选择将该电力售回中大陆独立系统运营商（“MISO”）电网，以换取对公司有利的未来电力成本的信用额度，具体取决于电力的现货市场价格。该公司的电力战略将参与需求响应服务计划和电力销售相结合，试图高效管理运营成本。
衍生估值
该公司作为衍生品入账的合同包括Rockdale PPA和Corsicana PPA。
下表列出公司衍生工具估值中使用的不可观察输入值：
估值日期 |
重要的不可观察输入 |
范围 |
平均 |
|||||||||
2026年3月31日 |
远期价格（每兆瓦时） |
$ |
|
- |
$ |
|
$ |
|
||||
2025年12月31日 |
远期价格（每兆瓦时） |
$ |
|
- |
$ |
|
$ |
|
||||
15
罗克代尔PPA
就所有呈报期间而言，Rockdale PPA的公允价值处于资产状况，并计入简明综合资产负债表的衍生资产。
下表列示Rockdale购电协议的估计公允价值变动：
截至2025年1月1日衍生资产余额 |
$ |
148,673 |
|
公允价值变动： |
|
||
因未来价格曲线变化 |
36,868 |
||
因时间推移和结算而发生变化 |
3,521 |
||
公允价值变动合计 |
40,389 |
||
截至2025年3月31日衍生资产余额 |
$ |
189,062 |
|
截至2026年1月1日的衍生资产余额 |
$ |
147,026 |
|
公允价值变动： |
|
||
因未来价格曲线变化 |
(53,117) |
||
因时间推移和结算而发生变化 |
3,209 |
||
公允价值变动合计 |
(49,908) |
||
截至2026年3月31日的衍生资产余额 |
$ |
97,118 |
科西嘉纳PPA
截至2026年3月31日，Corsicana购电协议的公允价值处于0.9百万美元的负债状况，这包括在简明综合资产负债表的应计费用和其他流动负债中，原因是用于确定公允价值的远期电力价格相对于合同价格大幅下降。截至2025年1月1日、2025年3月31日和2025年12月31日，公允价值处于资产状况，并计入简明合并资产负债表的衍生资产。
下表列出Corsicana购电协议的估计公允价值变动情况：
截至2025年1月1日衍生资产余额 |
$ |
822 |
|
公允价值变动： |
|
||
因未来价格曲线变化 |
1,460 |
||
因时间推移和结算而发生变化 |
45 |
||
公允价值变动合计 |
1,505 |
||
截至2025年3月31日衍生资产余额 |
$ |
2,327 |
|
截至2026年1月1日的衍生资产余额 |
$ |
1,022 |
|
公允价值变动： |
|
||
因未来价格曲线变化 |
(2,109) |
||
因时间推移和结算而发生变化 |
165 |
||
公允价值变动合计 |
(1,944) |
||
截至2026年3月31日的衍生负债余额 |
$ |
(922) |
Rockdale PPA和Corsicana PPA的估计公允价值被归类为公允价值等级的第3级，原因是估值中使用了重大的不可观察输入值。这些投入包括根据Rockdale PPA交付的345兆瓦电力和根据Corsicana PPA交付的25兆瓦电力的每个区块的固定价格。估值依赖于贴现现金流估计模型，其中包括通过计划于2030年4月30日结束的Rockdale PPA期限和计划于2027年12月31日结束的Corsicana PPA期限以及23.7%的贴现率，以MWh为单位的报价商品交易所现货和远期价格，并根据负荷区与枢纽之间的差异进行了基差调整。实际电力使用量不是公允价值确定的变量输入，因为尽管存在多个单独电量的区块，但根据Rockdale PPA和Corsicana PPA交付的电力价格和数量是固定的。
16
贴现率反映了合同的性质，因为它涉及估计的未来按市值调整的风险和不确定性、电力供应的远期价格曲线、经纪人/交易商报价，以及从市场报价或独立定价供应商获得的其他类似数据、无风险收益率，这是根据美国国债收益率确定的，估计的债务成本，其中包括穆迪的评级，以及基于全球资本成本服务提供商提供的市场数据的股权风险溢价。贴现率包括可观察的市场输入值，但也包括基于与公司信用风险相关的定性判断的不可观察输入值。
注9。存款
下表列示了公司支付的存款的活动情况：
设备押金： |
|||
截至2026年1月1日的余额 |
$ |
52,659 |
|
新增 |
|
16,184 |
|
改叙为财产和设备 |
(53,997) |
||
截至2026年3月31日的余额 |
$ |
14,846 |
|
保证金： |
|||
截至2026年1月1日的余额 |
$ |
23,852 |
|
新增 |
42 |
||
截至2026年3月31日的余额 |
23,894 |
||
长期存款总额 |
$ |
38,740 |
设备押金
在截至2026年3月31日的三个月中，公司向MicroBT支付了1620万美元的定金和预付款，用于购买矿机，并将向MicroBT支付的5400万美元定金重新分类（见附注6。财产和设备）。
保证金
截至2023年12月31日止年度，公司支付了2300万美元，截至2026年3月31日，所有款项仍作为保证金持有，作为根据Rockdale PPA担保的长期固定价格电力增加215兆瓦的保证金，导致Rockdale设施按固定价格签订的合同总额为345兆瓦（见附注8。供电协议）。
该公司为其办公室和设施拥有总额约为90万美元的其他保证金。
注10。应计费用和其他流动负债
应计费用和其他流动负债包括：
|
3月31日， |
12月31日， |
||||
2026 |
2025 |
|||||
财产和设备 |
$ |
35,678 |
$ |
51,288 |
||
电力相关成本 |
|
22,597 |
|
27,006 |
||
Compensation |
9,295 |
20,940 |
||||
保险 |
|
— |
|
40 |
||
应付销售及物业税 |
4,747 |
11,228 |
||||
法律解决 |
— |
20,000 |
||||
其他 |
|
9,855 |
|
12,350 |
||
应计费用和其他流动负债合计 |
$ |
82,171 |
$ |
142,852 |
||
17
注11。债务
2030年笔记
公司于2030年到期的0.75%可转换优先票据（“2030票据”）在简明综合资产负债表上确认为长期债务，扣除未摊销的债务发行成本。截至2026年3月31日，确认的金额为5.83亿美元（本金5.944亿美元减去未摊销债务发行成本1140万美元）。
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，公司分别确认了0.8百万美元和0.8百万美元的递延发行费用摊销。
截至2026年3月31日，2030年票据的公允价值估计约为6.835亿美元。估计的公允价值是基于活跃市场中的报价，并以期末报告的收盘价进行估值，因此代表了公允价值层次上的第1级计量。
循环信贷便利
5000万美元信贷安排
2024年7月，公司签订了一项为期一年、价值5000万美元的循环信贷融资（“5000万美元信贷融资”）。2025年5月，该公司将融资期限延长至2026年7月15日。公司根据5000万美元信贷安排借入的循环贷款可用于一般公司用途，年利率为1.25%，外加有担保隔夜融资利率（“SOFR”）。根据5000万美元信贷安排发行的信用证期限为一年，每年需支付未偿信用证金额1.25%的费用。信用证要求公司以现金抵押相当于信用证敞口的105.0%进行质押。
根据协议要求，在进入5000万美元信贷融资的同时，公司以5000万美元现金抵押作为担保，将资金存入贷款人维持的控制账户。控制账户中的余额计入简明综合资产负债表的受限现金。截至2026年3月31日，可变利息相当于每年约3.4%，由公司就控制账户中持有的金额赚取。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司分别确认利息支出0.6百万美元和0.0百万美元。
以下是截至2026年3月31日5000万美元信贷安排下的循环信贷额度摘要：
3月31日， |
||||
2026 |
||||
循环信贷额度总额 |
$ |
50,000 |
||
循环贷款： |
||||
期末未偿还借款 |
$ |
34,272 |
||
期内加权平均每日借款结 |
$ |
— |
||
期末每日最大借款额 |
$ |
— |
||
期末加权平均利率 |
4.9 |
% |
||
期末利率 |
|
4.9 |
% |
|
签发的信用证 |
$ |
15,171 |
||
总可用容量 |
$ |
557 |
||
2000万美元信贷安排
2024年8月，公司签订了两年期2000万美元的循环信贷融资（“2000万美元信贷融资”）。公司根据2000万美元信贷安排借入的循环贷款可用于一般公司用途，年利率为1.60%，另加SOFR。根据2000万美元信贷安排发行的信用证有一个-
18
年期限，并产生未偿信用证金额每年1.5%的费用。信用证要求公司以现金抵押质押相当于信用证敞口的105.0%。
根据协议要求，在进入2000万美元信贷融资的同时，公司以2000万美元现金抵押作为担保，将资金存入贷款人维持的控制账户。控制账户中的余额计入简明综合资产负债表的受限现金。截至2026年3月31日，可变利息相当于每年约3.0%，由公司就控制账户中持有的金额赚取。
截至2026年3月31日，公司没有根据2000万美元信贷安排签发的信用证。
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，公司分别确认了0.3百万美元和0.0百万美元的利息费用。
以下是截至2026年3月31日在2000万美元信贷安排下的借款汇总：
3月31日， |
||||
2026 |
||||
循环信贷额度总额 |
$ |
20,000 |
||
期末未偿还借款 |
$ |
20,000 |
||
期内加权平均每日借款结 |
— |
|||
期末每日最大借款额 |
|
— |
||
期末加权平均利率 |
5.3 |
% |
||
期末利率 |
|
5.3 |
% |
|
2亿美元信贷安排
2025年4月22日，公司与Coinbase Credit，Inc.签订了1亿美元的信贷额度。2025年5月20日，该信贷额度扩大至承诺总额2亿美元（“2亿美元信贷额度”）。根据2亿美元的信贷安排，向公司提供了本金总额高达2亿美元的多次提款定期贷款安排。该公司已完全提取了2亿美元的信贷融资，并打算将所得款项用于实施关键战略举措和一般公司用途，包括与数据中心开发相关的资本支出。
根据2亿美元信贷安排借入的所有金额将按年利率计息，利率等于（a）适用借款日期的（i）联邦基金利率和（ii）3.25%加上（b）4.50%中的较大者。这笔2亿美元的信贷融资在启动后的期限为一年，但公司可能会要求将到期日再延长一年，但须经Coinbase Credit同意。根据2亿美元信贷安排借入的金额由该公司比特币总持有量的一部分担保。出借人不得将该等质押担保物用于担保任何其他贷款账户。
截至2026年3月31日，该公司已有5802枚比特币被质押为2亿美元信贷融资的抵押品。这些比特币被记录在简明合并资产负债表上的受限比特币中。
在截至2026年3月31日的三个月中，公司确认了2亿美元信贷融资的利息支出160万美元，并将470万美元的利息支出资本化为财产和设备内的在建工程，在简明综合资产负债表中为净额。截至二零二五年三月三十一日止三个月期间，并无产生或资本化利息开支。截至2026年3月31日的利率为8.3%。
2026年4月，公司签订了第二份经修订和重述的信贷协议，将2亿美元信贷融资的期限延长至2027年4月20日。信贷安排将按相当于6.15%的固定年利率计息。此外，作为抵押品持有的1,544个比特币被释放，导致总共有4,258个比特币被作为抵押品持有。
应付票据
该公司有一笔570万美元的应付票据，固定利率为8.81%。该票据于2035年12月到期，将于2024年12月31日开始支付年度本金和应计利息。
19
下表列示公司截至2026年3月31日到期的未来应付票据本金支付情况：
2026年剩余 |
$ |
343 |
|
2027 |
|
373 |
|
2028 |
|
405 |
|
2029 |
|
443 |
|
2030 |
|
482 |
|
此后 |
|
2,963 |
|
合计 |
$ |
5,009 |
截至2026年3月31日，应付票据的估计公允价值约为480万美元。公允价值计量基于市场上无法观察到的重要输入值，因此代表公允价值层次上的第3级计量。用于估计截至2026年3月31日票据公允价值的重要假设主要包括9.3%至10.5%的贴现率区间，该区间反映了剩余到期时间的发行日利差相对于选定收益率的溢价。
注12。作为承租人的租赁
经营租赁
截至2026年3月31日，该公司的经营租赁主要用于其各个办公室、ESS Metron和E4A Solutions的制造设施以及肯塔基设施，所有这些都将在截至2035年7月的不同日期到期。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，经营租赁使用权资产分别为3550万美元和2670万美元，经营租赁负债分别为3500万美元和2600万美元。
融资租赁
2025年，公司就位于肯塔基州设施的设备签订了租赁合同。租赁设备的所有权将在租赁结束时转让给公司，租赁于2029年12月31日到期。
截至2026年3月31日，融资租赁使用权资产为340万美元，没有剩余租赁负债。
下表列出了公司租赁费用的构成部分。地面和设施租赁费用计入收入成本，办公室租赁费用计入销售、一般和行政，融资租赁在简明综合经营报表中摊销为折旧和摊销：
|
三个月结束 |
|||||
|
3月31日， |
|||||
2026 |
|
2025 |
||||
融资租赁成本： |
||||||
使用权资产摊销 |
$ |
90 |
$ |
— |
||
经营租赁成本 |
2,730 |
1,582 |
||||
可变租赁成本 |
|
175 |
|
98 |
||
租赁费用总额 |
$ |
2,995 |
$ |
1,680 |
||
下表列出补充租赁信息：
三个月结束 |
||||||||
3月31日， |
||||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||||
经营租赁经营现金净流出 |
$ |
2,482 |
$ |
1,259 |
||||
使用权资产换成新的经营租赁负债 |
$ |
10,999 |
$ |
5,962 |
||||
加权-平均剩余租期–经营租赁 |
|
|
|
|
||||
加权平均贴现率–经营租赁 |
|
6.8 |
% |
|
7.3 |
% |
||
20
下表列出截至2026年3月31日公司未来的最低经营租赁付款：
2026年剩余 |
$ |
9,246 |
|
2027 |
|
9,891 |
|
2028 |
8,138 |
||
2029 |
|
6,336 |
|
2030 |
|
2,835 |
|
此后 |
|
3,460 |
|
未贴现租赁付款总额 |
|
39,906 |
|
减去现值折现 |
|
(4,884) |
|
租赁负债现值 |
$ |
35,022 |
注13。股东权益
公司获授权发行最多680,000，000股普通股，每股无任何面值。
每个普通股持有人有权就这些持有人将投票的所有事项对记录在案的每一股份拥有一票表决权。普通股持有人有权获得股息，如果宣布。在清算、解散或清盘时，普通股持有人有权按比例分享在清偿所有债务和其他负债后合法可供分配的净资产，但须遵守优先股持有人的任何优先权利（如有）。
截至2026年3月31日止三个月，约40万股普通股已归属或已发行给公司董事会、高级职员、员工和顾问，以结算公司根据经修订的公司2019年股权激励计划（“2019年股权激励计划”）授予这些个人的同等数量的完全归属限制性股票奖励（“RSA”）或限制性股票单位（“RSU”）。根据2019年股权激励计划的允许，公司扣留了约20万股这些股票，公允价值约为200万美元，以支付与这些既得RSA和RSU结算相关的税款。
场内股票（“ATM”）计划
2025年12月，该公司建立了2025年ATM计划，根据该计划，它可以提供和出售高达5亿美元的公司普通股股票（“2025年ATM计划”）。
在截至2026年3月31日的三个月内，没有根据2025年ATM计划出售任何股份，截至2026年3月31日，公司普通股的全部5亿美元股份可根据2025年ATM计划出售。
注14。股票补偿
2019年股权激励计划授权以RSA、RSU或股票期权的形式向公司董事、高级职员、员工和某些顾问授予基于股票的薪酬奖励，所有这些奖励在归属时以公司普通股的股份结算。
截至2026年3月31日，公司2019年股权激励计划预留发行普通股2,600，611股。
21
下表按类别列出公司的股票薪酬费用：
三个月结束 |
||||||
3月31日， |
||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
基于绩效的股票奖励和单位 |
$ |
30,326 |
$ |
25,545 |
||
基于服务的股票奖励和单位 |
8,464 |
4,031 |
||||
股票期权 |
376 |
— |
||||
股票薪酬总额，扣除资本化金额 |
39,166 |
29,576 |
||||
资本化股票薪酬 |
295 |
— |
||||
股票薪酬总额 |
$ |
39,461 |
$ |
29,576 |
||
基于股票的补偿费用在简明综合经营报表的销售、一般和行政中确认。资本化的股票补偿在财产和设备内的在建工程中确认，净额在简明合并资产负债表中。
以绩效为基础的奖项和单位
基于业绩的RSA和RSU有资格根据公司的股东总回报（“TSR”）与罗素3000指数（“指数”）的表现进行比较，在三年的业绩期内归属。
下表汇总了基于绩效的RSA的活动：
加权平均 |
|||||
授予日期 |
|||||
每股 |
|||||
|
股票数量 |
|
公允价值 |
||
截至2026年1月1日的余额 |
21,130,659 |
$ |
12.68 |
||
获批 |
5,083,828 |
$ |
8.96 |
||
既得 |
— |
$ |
— |
||
没收 |
(98,957) |
$ |
8.17 |
||
截至2026年3月31日的余额 |
26,115,530 |
$ |
11.97 |
||
截至2026年3月31日，与基于绩效的RSA相关的未确认补偿成本约为9040万美元，预计将在约1.0年的剩余加权平均归属期内确认。
下表汇总了基于绩效的RSU的活动：
加权平均 |
|||||
授予日期 |
|||||
每股 |
|||||
|
单位数 |
|
公允价值 |
||
截至2026年1月1日的余额 |
1,769,038 |
$ |
12.55 |
||
获批 |
15,784 |
$ |
8.96 |
||
既得 |
— |
$ |
— |
||
没收 |
— |
$ |
— |
||
截至2026年3月31日的余额 |
1,784,822 |
$ |
12.52 |
||
截至2026年3月31日，与基于绩效的RSU相关的未确认补偿成本约为380万美元，预计将在约0.6年的剩余加权平均归属期内确认。
22
以服务为基础的奖项和单位
基于服务的RSA和RSU归属于一年、两年和三年服务期。
下表汇总了以服务为基础的登记册系统管理人的活动：
加权平均 |
|||||
授予日期 |
|||||
每股 |
|||||
|
股票数量 |
|
公允价值 |
||
截至2026年1月1日的余额 |
3,011,220 |
$ |
10.97 |
||
获批 |
2,609,487 |
$ |
12.67 |
||
既得 |
(394,513) |
$ |
10.67 |
||
没收 |
(39,322) |
$ |
11.93 |
||
截至2026年3月31日的余额 |
|
5,186,872 |
$ |
11.84 |
|
截至2026年3月31日，与基于服务的RSA相关的未确认补偿成本约为4960万美元，预计将在约2.0年的剩余加权平均归属期内确认。
下表汇总了基于服务的RSU的活动：
加权平均 |
|||||
授予日期 |
|||||
每股 |
|||||
|
单位数 |
|
公允价值 |
||
截至2026年1月1日的余额 |
230,411 |
$ |
12.00 |
||
获批 |
165,745 |
$ |
12.67 |
||
既得 |
(4,026) |
$ |
12.42 |
||
没收 |
— |
$ |
— |
||
截至2026年3月31日的余额 |
|
392,130 |
$ |
12.28 |
|
截至2026年3月31日，与基于服务的RSU相关的未确认补偿成本约为330万美元，预计将在约1.4年的剩余加权平均归属期内确认。
股票期权
2025年6月，公司根据2019年股权激励计划授予约120万份基于业绩的股票期权奖励。截至2029年12月31日，在满足某些特定的基于数据中心开发的EBITDA里程碑时，股票期权奖励有资格以三分之一的增量归属。
所有期权的归属取决于通过每个适用的里程碑继续为公司提供服务。任何既得期权可在2030年12月31日之前行使。
23
下表汇总了股票期权的活动情况：
|
期权数量 |
|
行权价格 |
||
截至2026年1月1日的余额 |
1,166,861 |
$ |
8.07 |
||
获批 |
— |
$ |
— |
||
既得 |
— |
$ |
— |
||
没收 |
— |
$ |
— |
||
截至2026年3月31日的余额 |
|
1,166,861 |
$ |
8.07 |
|
截至2026年3月31日，与股票期权相关的未确认补偿成本约为570万美元，预计将在约3.8年的剩余加权平均归属期内确认。期权的加权平均剩余合同期限约为4.8年。
股票期权的内在价值约为500万美元。内在价值的计算方法是公司在2026年3月31日的收盘价12.36美元与行权价之间的差额，乘以期权持有人在2026年3月31日能够行使期权的情况下本应收到的价内期权的数量。
2026年4月，由于前首席数据中心官Jonathan Gibbs与公司的相互分离，所有股票期权奖励被没收。
注15。公允价值计量
以经常性公允价值计量的资产和负债
下表列示了公司按经常性公允价值计量的资产和负债情况：
截至2026年3月31日计量的公允价值 |
||||||||||||
重大 |
||||||||||||
中的报价 |
重要的其他 |
不可观察 |
||||||||||
总携带量 |
活跃市场 |
可观测输入 |
投入 |
|||||||||
|
价值 |
|
（1级） |
|
（2级） |
|
（三级） |
|||||
比特币(a) |
$ |
673,885 |
$ |
673,885 |
$ |
— |
$ |
— |
||||
受限比特币(a) |
$ |
395,810 |
$ |
395,810 |
$ |
— |
$ |
— |
||||
衍生资产(b) |
$ |
97,118 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
97,118 |
||||
衍生负债（c） |
$ |
922 |
$ |
$ |
$ |
922 |
||||||
或有对价负债（d） |
$ |
8,195 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
8,195 |
||||
截至2025年12月31日计量的公允价值 |
||||||||||||
重大 |
||||||||||||
中的报价 |
重要的其他 |
不可观察 |
||||||||||
总携带量 |
活跃市场 |
可观测输入 |
投入 |
|||||||||
|
价值 |
|
（1级） |
|
（2级） |
|
（三级） |
|||||
比特币(a) |
$ |
1,227,462 |
$ |
1,227,462 |
$ |
— |
$ |
— |
||||
受限比特币(a) |
$ |
347,979 |
$ |
347,979 |
$ |
— |
$ |
— |
||||
衍生资产(b) |
$ |
148,048 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
148,048 |
||||
或有对价负债（d） |
$ |
8,195 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
8,195 |
||||
| (a) | 见附注5。比特币。 |
| (b) | 见附注8。供电协议. |
| （c） | 见附注8。供电协议.衍生负债余额计入应计费用和其他流动负债在简明合并资产负债表上。 |
| （d） | 见附注16。承诺与或有事项. |
本报告所述期间没有发生第1级、第2级和第3级之间的金融工具转移。
24
不以经常性公允价值计量的资产和负债
除经常性以公允价值计量的资产和负债外，公司还非经常性以公允价值计量某些资产和负债。公司的非金融资产，包括商誉、无形资产、经营租赁使用权资产以及财产和设备，在出现减值迹象且账面值超过资产预计未折现现金流量时，以公允价值计量。这些资产只有在确认减值费用时才按公允价值入账。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，现金及现金等价物、限制性现金、应收账款、合同资产、预付费用和其他流动资产、应付账款、合同负债、应计费用和其他流动负债的公允价值接近其账面价值，因为这些工具具有短期性质。
注16。承诺与或有事项
承诺
矿工和采矿设备
截至2026年3月31日，公司已根据附注6所述的主协议向MicroBT支付了约7.961亿美元的定金和付款总额，用于购买矿商。财产和设备。截至2026年3月31日，公司购买矿商的剩余承付款为480万美元，预计将于2026年第二季度支付。
基础设施
2024年期间，公司为科西嘉纳设施签订了与供水基础设施相关的协议，截至2026年3月31日，剩余承付款总额约为890万美元。该公司预计将在2026年剩余时间内产生这些成本。
或有对价负债
Block开采
作为2024年7月23日收购总部位于肯塔基州的垂直一体化比特币矿业公司Block矿业（“Block矿业收购”）的一部分，如果在2025年12月31日之前达到某些里程碑，卖方有资格获得额外3250万美元的潜在盈利目标，以现金或股票方式支付。这笔或有对价的收购日期公允价值为2610万美元。
截至2026年3月31日，Block采矿收购或有对价的估计公允价值为620万美元，在简明综合资产负债表的或有对价负债中确认为流动部分。截至2026年3月31日的公允价值计量是基于市场上无法观察到的重要输入，因此代表了公允价值层次上的第3级计量。这些投入包括管理层对实现里程碑的概率和时间的最佳估计，基于相应时间段的美国国债利率的大约5%的无风险利率，以及基于具有标准普尔BB信用评级的投资级高收益债务工具的中位数的大约1%的信用利差。该信用等级是根据自主制作的合成信用等级分析结果选出的。
截至2025年12月31日，Block采矿收购或有对价的估计公允价值为620万美元。
于截至2026年3月31日止三个月期间，Block采矿收购或有对价的公允价值并无变动。
E4A解决方案
作为收购总部位于德克萨斯州的电气工程解决方案提供商E4A Solutions（“E4A Solutions收购”）的一部分，卖方有资格根据E4A Solutions的调整后EBITDA赚取潜在盈利目标，计算方式为
25
截至2026年12月31日的两年内，平均调整后EBITDA超过既定盈利阈值的金额的2.65倍，由公司酌情以现金或Riot普通股支付。这笔或有对价被确认为收购日期的公允价值为260万美元。
截至2026年3月31日，E4A Solutions Acquisition或有对价的估计公允价值为200万美元。它在简明综合资产负债表上按公允价值在或有对价负债中确认，减去流动部分。截至2026年3月31日的公允价值计量是基于市场上无法观察到的重要投入，因此代表了公允价值层次上的第3级计量。这些投入包括管理层对实现里程碑的概率和时间的最佳估计，基于相应时间段美国国债利率的3.5%至3.6%的无风险利率，以及基于标准普尔BB信用评级的投资级和高收益债务工具的中位数的约1.9%的信用利差。该信用等级是根据自主制作的合成信用等级分析结果选出的。
截至2025年12月31日，E4A Solutions Acquisition或有对价的估计公允价值为200万美元。
截至2026年3月31日止三个月，E4A Solutions收购或有对价的公允价值没有变化。
截至2025年3月31日止三个月，公司或有对价总额的公允价值变动为收益830万美元。
或有事项
法律程序
公司和我们的子公司有时会受到与我们的业务和日常业务过程中产生的交易有关的各种索赔、诉讼和政府诉讼。我们无法预测这类诉讼的最终结果。在适当的情况下，我们会大力捍卫此类索赔、诉讼和诉讼程序。其中一些索赔、诉讼和诉讼寻求损害赔偿，包括直接、后果性、示范性和/或惩罚性损害赔偿，其数额如果判给可能很大。我们的保险计划涵盖在正常业务过程中产生的某些索赔、诉讼和诉讼。我们维护财产和各类责任险，努力保护自己不受此类索赔的影响。就我们没有可用保险范围的任何事项而言，或在可提供保险范围且我们维持与此类保险相关的保留或免赔额的情况下，我们可能会根据当前可用信息为此类损失、保留或免赔额建立应计项目。根据会计准则，如果截至财务报表日很可能发生了资产减值或负债，并且损失金额是可以合理估计的，那么我们将在简明合并资产负债表中记录解决或解决这些索赔的成本的应计项目。如果一项资产在财务报表日有合理可能发生减值，那么我们披露可能损失的范围。与此类索赔的抗辩相关的费用在发生时由我们记录。管理层在外部律师的协助下，可能会根据该事项的新发展、法院裁决或影响我们对此类事项辩护的战略变化，不时调整此类应计费用。根据目前的信息，我们认为不存在任何合理的可能性，即我们受到的任何索赔、诉讼和诉讼将导致任何重大损失（如果有的话），无论是单独的还是总体的。
知识产权纠纷
Malikie Innovations专利纠纷
2025年12月12日，Malikie Innovations Ltd.（“Malikie”）和Key Patent Innovations Ltd.（连同Malikie，“原告”）就标题为7：25-CV-00567的案件在美国德克萨斯州西区地方法院对公司、Foundry Digital LLC、Fortitude Mining，LLC、Cipher Mining Inc.（统称“被告”）提起诉讼。原告称，被告的比特币交易侵犯了原告拥有的某些专利，并寻求禁令救济和未指明数额的损害赔偿，包括判决前和判决后的利息。公司已聘请律师，并正在与其律师合作，以评估公司并为该侵权索赔辩护。公司目前无法合理预测此类正在进行的诉讼的结果，或此类结果的规模。
26
绿色革命降温专利纠纷
2024年3月22日，Green Revolution Cooling，Inc.（“GRC”）在德克萨斯州西区对公司提起诉讼（案件编号：6：24-CV-152），指控其专利侵权。更具体地说，GRC指控第三方向公司提供的浸没式冷却系统侵犯了GRC的美国专利号9,992，914（“‘914专利”）和10,123，463（“’463专利”）。GRC在整个审判期间寻求金钱赔偿，超过5200万美元。GRC还寻求禁止使用所有涉嫌侵犯‘914专利和’463专利的产品，或者代替禁令，判给浸没式冷却建筑使用的每千瓦时电力0.01美元的强制性审判后特许权使用费。2026年4月9日，陪审团召开，2026年4月13日，审判在德克萨斯州西区开始。2026年4月13日，法院对‘463专利作出了不侵权的直接判决，只剩下’914专利由陪审团决定责任和损害赔偿。2026年4月17日，陪审团作出有利于公司的裁决，认定其未侵犯' 914专利。因此，法院和陪审团均未评估任何损害赔偿。该案现在进入审后简报，GRC可以对法院和陪审团的决定提出上诉。
遗留托管客户纠纷
SBI
2023年4月5日，SBI Crypto Co.，Ltd.（“SBI”）向美国德克萨斯州西区地方法院提交了一份诉状（Case No. 6：23-CV-252），该诉状后来被其修正，针对Whinstone指控与Whinstone和SBI之间的托管服务协议相关的违约、欺诈和疏忽保释索赔，该协议于2021年终止。2023年7月21日，Whinstone提出动议，驳回修正后的申诉，并于2023年10月25日被驳回。2024年11月25日，Whinstone主张违约和欺诈诱导的反诉。SBI试图通过一份更新后的专家报告将其所谓的损失更新为据称的利润损失超过3.50亿美元，法院此后对此予以了抨击。尽管如此，SBI仍试图追回此前已披露的超过1.75亿美元的所谓利润损失（其中很大一部分归因于比特币价格升值），以及超过5000万美元的设备更换成本，外加示范性损害赔偿、合理的律师费、成本、开支以及判决前和判决后的利息。Whinstone认为，许多索赔被禁止或放弃，SBI的所有索赔都实质上缺乏依据，Whinstone计划酌情对同样的索赔进行有力的抗辩。2026年2月2日，法院部分批准了该公司的即决判决动议，不允许在SBI的损害赔偿模型中使用升值的比特币价格。2026年2月9日，审判在德克萨斯州西区的治安法官吉利兰开始。2026年2月16日，公司与SBI口头同意就双方之间所有现有或未来索赔进行全球和解（“SBI和解”）。作为SBI和解的对价，公司同意向SBI支付总额为2000万美元的现金。2026年4月17日，法院批准了公司和SBI的联合动议，该动议驳回了所有有偏见的索赔。
转基因
2022年6月13日，GMO Gamecenter USA，Inc.及其母公司GMO Internet Group，Inc.（统称“GMO”）对Whinstone提起诉讼，指控其违反了GMO与Whinstone之间的托管服务协议，该协议已被终止，要求赔偿超过1.5亿美元的利润损失和利润分成付款，GMO称，该公司被Whinstone拖欠。该案正在美国纽约南区地方法院待审（案件编号：1：22-CV-05974-JPC）。Whinstone已对GMO的索赔作出回应，并提出了自己的反诉，指控GMO本身违反了托管服务协议，寻求宣告性判决和超过2500万美元的损害赔偿。2023年10月19日，GMO提交了第四份修正申诉，要求额外赔偿4.96亿美元，因为未来利润损失和未来利润分成付款GMO声称，基于Whinstone据称截至2023年6月29日错误终止托管服务协议，本应在协议期限内收到。2025年8月26日，GMO提交了将公司列为被告的第五次修正申诉。2025年9月29日，公司提出动议，驳回第五次修正申诉，该动议目前正在法院审理中。2026年1月8日，Whinstone提出了一项即决判决动议，寻求驳回对其提出的几乎所有索赔，GMO就某些问题提出了部分即决判决动议。关于这些动议的简报是完整提交的，有待法院作出决定。公司目前无法合理估计此类正在进行的诉讼的结果，或此类结果的规模。
27
注17。每股收益（“EPS”）
下表列出了未被纳入稀释每股净收益（亏损）计算的潜在稀释性证券，因为这些证券被纳入将具有反稀释性：
三个月结束 |
||||||
3月31日， |
||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
购买普通股的认股权证 |
63,000 |
63,000 |
||||
未归属的RSA(a) |
31,302,402 |
22,141,539 |
||||
未归属的RSU |
2,176,952 |
2,123,137 |
||||
股票期权 |
1,166,861 |
— |
||||
2030年笔记 |
39,988,127 |
39,988,127 |
||||
合计 |
74,697,342 |
64,315,803 |
||||
| (a) | 未归属的限制性股票奖励包括在已发行普通股总数中，但不包括在基本每股收益的计算中。 |
注18。分段信息
该公司有三个可报告分部：比特币挖矿、数据中心和工程。可报告分部是根据所提供服务的类型确定的。没有将经营分部汇总形成可报告分部。
毛利（亏损）是主要经营决策者用来评估公司可报告分部的分部业绩计量，在分部间利润消除前计算。首席财务官是公司的首席执行官。主要经营决策者使用分部毛利（亏损）来评估公司三个可报告分部的表现、管理其运营、分配资本和运营资源，并将其作为预算编制过程和审查资本分配决策的预算与实际差异的一部分。
除了分配给比特币采矿部门的Block采矿收购产生的9720万美元商誉和分配给工程部门的E4A解决方案收购产生的2530万美元商誉外，该公司没有将资产分配给报告部门，因为其资产是在整个实体的基础上管理的。公司亦不定期向其主要经营决策者提供分部资产，因此亦不会单独披露其可呈报经营分部的总资产。
比特币挖矿部门通过其比特币挖矿活动赚取的比特币产生收入。数据中心部门通过向第三方客户开发和租赁数据中心空间和电力容量产生收入。工程部门通过定制工程电气产品和服务的客户合同产生收入。
分部间交易的所有收入和收入成本已在简明综合经营报表中消除。
28
以下表格列示分部收入及分部毛利（亏损），包括经主要经营决策者审阅的重大开支项目：
截至2026年3月31日止三个月
比特币挖矿 |
数据中心 |
工程 |
合计 |
|||||||||
来自外部客户的收入 |
$ |
111,895 |
$ |
33,150 |
$ |
22,174 |
$ |
167,219 |
||||
分部间收入 |
— |
— |
17,738 |
17,738 |
||||||||
分部收入 |
111,895 |
33,150 |
39,912 |
184,957 |
||||||||
收入调节 |
||||||||||||
消除部门间收入 |
(17,738) |
|||||||||||
合并收入总额 |
167,219 |
|||||||||||
减： |
||||||||||||
动力 |
72,317 |
27 |
— |
72,344 |
||||||||
Compensation |
5,045 |
58 |
— |
5,103 |
||||||||
矿工保险 |
1,462 |
— |
— |
1,462 |
||||||||
水和财产税 |
5,656 |
— |
— |
5,656 |
||||||||
租户装修成本 |
— |
30,688 |
— |
30,688 |
||||||||
材料 |
— |
— |
21,525 |
21,525 |
||||||||
劳动 |
— |
— |
2,765 |
2,765 |
||||||||
其他分部项目(a) |
2,282 |
— |
8,175 |
10,457 |
||||||||
分部毛利（亏损） |
$ |
25,133 |
$ |
2,377 |
$ |
7,447 |
$ |
34,957 |
||||
截至2025年3月31日止三个月(b)
比特币挖矿 |
工程 |
合计 |
||||||||||
来自外部客户的收入 |
$ |
142,859 |
$ |
13,920 |
$ |
156,779 |
||||||
分部间收入 |
— |
6,324 |
6,324 |
|||||||||
分部收入 |
142,859 |
20,244 |
163,103 |
|||||||||
收入调节 |
||||||||||||
其他收入（c） |
4,608 |
|||||||||||
消除部门间收入 |
(6,324) |
|||||||||||
合并收入总额 |
161,387 |
|||||||||||
减： |
||||||||||||
动力 |
61,830 |
— |
61,830 |
|||||||||
Compensation |
4,445 |
— |
4,445 |
|||||||||
矿工保险 |
1,462 |
— |
1,462 |
|||||||||
地租和相关的水和物业税 |
2,143 |
— |
2,143 |
|||||||||
材料 |
— |
3,646 |
3,646 |
|||||||||
劳动 |
— |
1,162 |
1,162 |
|||||||||
其他分部项目(a) |
4,939 |
6,998 |
11,937 |
|||||||||
分部毛利（亏损） |
$ |
68,041 |
$ |
8,438 |
$ |
76,479 |
||||||
| (a) | 就每一应报告分部而言，其他分部项目类别主要包括： |
比特币挖矿：比特币矿工和网络维修和维护费用。
工程：制造间接费用。
| (b) | 公司在截至2026年3月31日的三个月内将其新的数据中心业务确认为可报告分部。因此，表中省略了数据中心部分，因为有
|
29
| （c） | 其他收入主要来自遗留数据中心托管比特币挖矿收入，因此不包括在分部毛利（亏损）总额中。 |
下表列出分部毛利（亏损）与税前净收益（亏损）的对账：
截至3月31日的三个月， |
||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
分部毛利（亏损） |
$ |
34,957 |
$ |
76,479 |
||
调节项目： |
|
|
|
|
||
其他利润（亏损）(a) |
— |
(4,357) |
||||
消除分部间利润 |
|
(3,414) |
|
(10,681) |
||
购置相关成本 |
|
— |
|
(76) |
||
销售、一般和行政 |
|
(76,180) |
|
(71,448) |
||
折旧及摊销 |
|
(97,734) |
|
(77,926) |
||
比特币公允价值变动 |
(326,669) |
(208,040) |
||||
衍生工具公允价值变动 |
|
(51,852) |
|
41,894 |
||
限电信用 |
21,023 |
7,801 |
||||
或有对价公允价值变动 |
|
— |
|
8,252 |
||
出售/交换设备（亏损）收益 |
— |
(129) |
||||
利息收入 |
|
2,313 |
|
3,397 |
||
利息支出 |
(2,618) |
(2,308) |
||||
权益法投资损失-有价证券 |
|
— |
|
(63,238) |
||
其他收入（费用） |
|
(12) |
|
93 |
||
税前净收入（亏损） |
$ |
(500,186) |
$ |
(295,930) |
||
| (a) | 其他利润（亏损）主要归因于截至2025年3月31日止三个月的遗留数据中心托管比特币挖矿活动，因此不包括在分部毛利（亏损）总额中。 |
浓度
截至2026年3月31日止三个月，公司参与矿池产生的比特币挖矿收入和公司AMD租赁产生的数据中心收入各贡献了公司合并总收入的10%以上。
截至2025年3月31日止三个月，因公司参与矿池而产生的比特币挖矿收入贡献了公司总合并收入的10%以上。
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，比特币挖矿能力主要来自ERCOT。
在截至2026年3月31日的三个月期间，数据中心的电力完全从ERCOT获得。
30
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析（“MD & A”）提供信息，以帮助读者了解我们的运营结果和财务状况。本MD & A应与本季度报告其他部分中包含的附注和其他财务信息，以及我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的经审计的综合财务报表一起阅读。
除非另有说明，金额以千美元表示，但以下情况除外：份额、每股、每兆瓦时和矿商金额；比特币数量、价格和哈希率；开采一个比特币的成本；以及开采一个比特币的产值。
我们的MD & A主要组织如下：
| ● | 业务概况和趋势.影响我们财务状况和经营业绩的事件亮点。 |
| ● | 经营成果.我们比较截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的财务业绩分析。 |
| ● | 流动性和资本资源.分析我们的资产负债表和现金流的变化并讨论我们的财务状况，包括潜在的流动性来源、重大现金需求及其一般用途。 |
| ● | 关键会计政策和估计.我们认为对理解我们报告的财务业绩所依据的假设和判断很重要的会计政策和估计。 |
前瞻性陈述
这份MD & A包括基于当前预期的前瞻性陈述，这些预期涉及风险和不确定性，例如我们的计划、目标、期望和意图。由于各种因素，实际结果和事件发生的时间可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。请参阅“关于前瞻性陈述的注意事项”和“风险因素”，了解可能导致实际结果与本MD & A和本季度报告其他部分所载前瞻性陈述中描述或暗示的结果存在重大差异（并可能产生不利影响）的因素的讨论。
业务概况和趋势
一般
我们是一家垂直整合的数字基础设施公司，主要从事开发和优化我们的大型电力资产。我们的业务战略集中于增强我们的电气基础设施，并将其部署在两个互补的平台上：（i）比特币挖矿和（ii）旨在支持非挖矿工作负载的可扩展数据中心解决方案。通过利用我们的能源组合、工程能力和运营足迹，我们的目标是利用比特币的长期潜力和对电力密集型计算的加速需求。
我们经营三个可报告的业务板块：比特币挖矿、数据中心和工程。
我们在德克萨斯州和肯塔基州拥有并管理多个大型数据中心设施，这些设施为我们设施中的比特币挖矿提供关键任务电力和基础设施，并在我们的Rockdale设施中提供非挖矿数据中心业务。我们位于德克萨斯州的Rockdale设施目前为比特币挖矿和数据中心租赁提供高达约700兆瓦的已开发容量，按已开发容量衡量，它是北美最大的数字基础设施园区之一。我们在德克萨斯州的第二个大型开发项目Corsicana设施中完成了约400兆瓦的已开发产能的建设。我们预计，科西嘉纳设施在全面建成后将达到约1吉瓦的可用于比特币挖矿和其他高密度计算工作负载的已开发产能。
我们的行业保持高度竞争，并随着数字资产和高性能计算的更广泛增长而继续发展。凭借我们的规模、一体化电力战略和工程基础，我们相信我们有能力参与比特币挖矿、人工智能、HPC和现代数据中心基础设施快速融合的市场。
31
数据中心发展
2025年，我们开始利用我们在电力优化、战略土地获取、工程设计和施工执行方面的核心竞争力，寻求机会通过数据中心租赁服务开发我们现有设施和电力管道的部分并将其货币化。我们通过招聘关键人才和建立可扩展的数据中心平台来支持Corsicana设施的数据中心开发，从而加强了我们的执行能力。我们已经完成了标准数据中心建设的设计基础，并在Corsicana设施启动了我们的第一个核心&外壳的开发。
2026年1月，我们宣布执行AMD租约，在我们的Rockdale工厂提供25兆瓦的关键IT负载能力。AMD租约的初始期限为十年，提供最多额外75兆瓦关键IT负载容量的扩展选项，以及最多额外100兆瓦的优先购买权。AMD租约还由承租人自行决定提供三个连续的五年期限续约选项。
2026年4月，我们签订了AMD租约修正案，以行使AMD租约中规定的现有扩展选项的一部分，以提供25兆瓦关键IT负载容量的额外部署。根据AMD租约修正案，AMD在现有扩展选项下持有50兆瓦的预留关键IT负载容量的剩余余额。AMD租赁修正案还授予AMD有条件的第一优先权，以租赁最多额外100兆瓦的关键IT负载容量，可按不低于50兆瓦的增量行使。如果现有扩建选择权下剩余的50兆瓦保留容量和额外的100兆瓦选择权都被完全行使，AMD在Rockdale设施的总租赁容量将增加到200兆瓦。这一有条件的第一优先权利取代了此前在AMD租约中授予AMD的额外100兆瓦的优先购买权。
业务板块
比特币挖矿
在截至2026年3月31日的三个月中，我们继续在所有设施中部署矿工，目的是提高我们的运营效率和绩效。截至2026年3月31日，我们总共部署了42.5EH/s的哈希率容量，与截至2025年12月31日的38.5EH/s相比，增长了10.4%。
在截至2026年3月31日的三个月中，我们开采了1,473个比特币，与截至2025年3月31日的三个月中开采的1,530个比特币相比，减少了57个比特币。减少的主要原因是全球网络哈希率增加，但部分被我们提高部署的哈希率和显着提高运营效率所抵消。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，比特币挖矿收入分别为1.119亿美元和1.429亿美元。减少3100万美元主要是由于2026年期间比特币价格下降，平均每比特币价格为68,223美元，而2025年期间每比特币价格为82,535美元，以及由于全球网络哈希率大幅增加，比特币产量略有下降3.7%。这些下降被我们的平均运营哈希率增长22.6%部分抵消，该增长率从截至2025年3月31日止三个月的29.7EH/s增至截至2026年3月31日止三个月的36.4EH/s。
保管人
由于比特币是一种去中心化的数字资产，我们不需要使用第三方托管人，可以选择自行保管我们的持股。然而，我们认为，我们与比特币相关的私钥在托管人提供的安全环境中得到了更好的保护。自托管对我们的私钥构成了更大的风险，我们可能无法获得与精通行业最佳实践以保护数字资产免受潜在盗窃、丢失或破坏的托管提供商提供的相同级别的保护。
我们的比特币托管和经纪服务关系是非排他性的，我们可能随时改变我们的托管和经纪关系。我们不断监控我们的托管人持有的比特币资产。我们的保险提供商没有与我们在冷库中持有的比特币资产相关的检查权。有关我们与我们的托管人NYDIG Trust Company LLC和Coinbase，Inc.的关系的更多信息，代表它自己和Coinbase Custody Trust Company，LLC，以及（如适用）Coinbase或Coinbase Custody International Ltd.，以及我们与他们的基本协议的描述，请参阅我们2025年年度报告第一部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。
32
比特币挖矿指标
下表展示了我们的关键比特币挖矿指标：
三个月结束 |
||||||
3月31日， |
||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
哈希率，平均运行（EH/s）(1) |
||||||
罗克代尔设施 |
14.1 |
12.9 |
||||
科西嘉纳设施 |
15.4 |
14.2 |
||||
肯塔基设施 |
7.0 |
2.6 |
||||
组合哈希率，平均操作 |
36.4 |
29.7 |
||||
全部电力成本（分/千瓦时）(2) |
||||||
罗克代尔设施 |
3.1 |
3.7 |
||||
科西嘉纳设施 |
2.7 |
3.4 |
||||
肯塔基设施 |
3.8 |
4.1 |
||||
综合全押电力成本 |
3.0 |
3.8 |
||||
3月31日， |
||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
哈希率，部署（EH/s）(1) |
||||||
罗克代尔设施 |
17.3 |
15.0 |
||||
科西嘉纳设施 |
16.2 |
15.7 |
||||
肯塔基设施 |
9.0 |
3.0 |
||||
组合哈希率，已部署 |
42.5 |
33.7 |
||||
已开发电力容量（MW）(3) |
||||||
罗克代尔设施 |
700 |
700 |
||||
科西嘉纳设施 |
400 |
400 |
||||
肯塔基设施 |
162 |
65 |
||||
总电力容量 |
1,262 |
1,165 |
||||
| (1) | 已部署的哈希率代表截至期末我们所有已部署矿工的总潜在哈希率，而平均运营的哈希率代表我们在整个期间提供的平均总哈希率。部署的哈希率和运营的哈希率之间的差异可归因于我们的所有或部分矿工因限电、或比特币矿工或配套基础设施的维修和维护而停机的时间。部署和操作哈希率之间的差异是决定我们比特币挖矿操作效率的关键衡量标准。 |
| (2) | 全部电力成本是我们在整个期间为我们的电力支付的价格，扣除收到的限电。电力绝对是开采比特币的最大边际投入成本，也是盈利的重要贡献者。电力成本较低的矿商也能够在更广泛的比特币价格范围内进行有利可图的开采。 |
| (3) | 发达电力是截至期末我们的设施可以利用的电力总量。 |
33
下表列出了我们开采一个比特币的成本（以千为单位的数量，但开采的比特币数量和开采一个比特币的产值除外）：
三个月结束 |
||||||||
3月31日， |
||||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||||
自采作业电力成本 |
$ |
72,317 |
$ |
61,830 |
||||
自采矿作业的其他直接收入成本(1)(2)，不包括比特币矿工贬值 |
|
14,445 |
|
12,988 |
||||
自挖矿业务的收入成本，不包括比特币矿工折旧 |
|
86,762 |
|
74,818 |
||||
减：限电贷项(3) |
|
(21,023) |
|
(7,801) |
||||
自挖矿业务的收入成本，扣除限电信用，不包括比特币矿工折旧 |
65,739 |
67,017 |
||||||
比特币矿工贬值(4)(5) |
76,086 |
57,062 |
||||||
自挖矿业务的收入成本，扣除限电信用，包括比特币矿工折旧 |
$ |
141,825 |
$ |
124,079 |
||||
|
|
|
|
|||||
开采的比特币数量 |
|
1,473 |
|
1,530 |
||||
挖出一个比特币的产值(6) |
$ |
75,964 |
$ |
93,385 |
||||
开采一个比特币的成本，不包括比特币矿工贬值 |
$ |
44,629 |
$ |
43,808 |
||||
开采一个比特币的成本，不包括比特币矿工折旧，占开采的一个比特币产值的百分比 |
|
58.8 |
% |
|
46.9 |
% |
||
开采一个比特币的成本，包括比特币矿工贬值 |
$ |
96,283 |
$ |
81,109 |
||||
开采一个比特币的成本，包括比特币矿工折旧，占开采的一个比特币产值的百分比 |
126.7 |
% |
86.9 |
% |
||||
| (1) | 其他直接收入成本包括赔偿、保险、维修、地面租赁租金和相关物业税。 |
| (2) | 在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，我们分别支付了2350万美元和2100万美元的现金，作为购买矿机的定金和付款总额。购买矿商的融资成本在所有期间均为零，因为矿商是用公司现金余额中的现金支付的。卖方没有提供任何融资，公司也没有向第三方借款购买矿商。 |
| (3) | 由于我们暂时暂停运营以参与ERCOT的需求响应服务计划，限电信用将记入我们的电力发票。我们的固定价格电力购买合同使我们能够战略性地限制我们的采矿业务并参与这些计划，这大大降低了我们开采比特币的成本。这些贷项在限电信用在我们的简明合并运营报表上，在收入成本之外，但显着降低了我们开采比特币的总体成本。 |
| (4) | 我们将矿工的收购成本资本化，并将这些成本包括在物业及设备净额在我们的简明合并资产负债表上。这些矿商在三年的估计使用寿命内进行折旧，在此期间，他们有望为比特币收入的产生做出贡献。我们在确定运营我们的矿商是否经济时不考虑折旧费用，因为折旧是一种非现金费用，不是即使我们暂时缩减运营也可以避免的可变运营成本。产生的折旧费用在上表中披露了各相应期间。 |
| (5) | 下表列出了我们所有比特币矿工的未来折旧费用： |
2026年剩余 |
$ |
197,735 |
|
2027 |
|
216,084 |
|
2028 |
|
94,489 |
|
2029 |
13,865 |
||
合计 |
$ |
522,173 |
| (6) | 计算为从开采的比特币确认的收入除以同期开采的比特币数量。 |
34
于2023、2024及2025年期间，我们根据主协议订立采购订单，以向MicroBT收购新矿商。这些采购订单的总哈希率为49.2EH/s，总采购价格约为7.795亿美元，但须按照主协议的规定进行价格向下调整。这些矿工主要打算部署在科西嘉纳设施，该设施于2024年4月开始运营。这些矿商的交付始于2023年，这些采购订单下的所有矿商预计将在2026年第二季度收到，部署将持续跟进。主协议为我们提供了四个额外的年度购买矿机的选择权，其条款与根据主协议执行的第二个采购订单相同或更优惠。
截至2026年3月31日的三个月，比特币挖矿收入约为1.119亿美元。
Riot的比特币挖矿结果汇总
以下表格提供了有关我们的比特币挖矿活动的更多信息，包括比特币生产和销售所挖出的比特币：
数量 |
金额 |
||||
截至2026年1月1日的余额 |
|
18,005 |
$ |
1,575,441 |
|
从比特币开采中确认的收入 |
|
1,473 |
|
111,895 |
|
比特币应收账款变化 |
|
(3) |
|
130 |
|
出售比特币的收益 |
|
(3,778) |
|
(289,484) |
|
用比特币换取员工薪酬 |
|
(18) |
|
(1,618) |
|
比特币公允价值变动 |
|
— |
|
(326,669) |
|
截至2026年3月31日的余额 |
|
15,679 |
$ |
1,069,695 |
|
以下是截至2026年3月31日比特币和受限比特币与上述金额的对账： |
|||||
比特币 |
9,877 |
$ |
673,885 |
||
受限比特币(a) |
5,802 |
395,810 |
|||
合计 |
15,679 |
$ |
1,069,695 |
||
数量 |
金额 |
||||
截至2025年1月1日的余额 |
|
17,722 |
$ |
1,654,468 |
|
从比特币开采中确认的收入 |
|
1,530 |
|
142,859 |
|
比特币应收账款变化 |
1 |
208 |
|||
出售比特币的收益 |
|
— |
|
— |
|
用比特币换取员工薪酬 |
|
(30) |
|
(2,950) |
|
比特币公允价值变动 |
|
— |
|
(208,040) |
|
截至2025年3月31日的余额 |
|
19,223 |
$ |
1,586,545 |
|
| (a) | 受限制的比特币是该公司的比特币，作为2亿美元信贷融资的抵押品。见附注11。债务了解更多信息。 |
数据中心
我们的数据中心业务设计、开发和运营大型数据中心项目，旨在支持对高密度计算不断增长的需求。这包括数据中心空间和电力容量的租赁，一般按月支付。电力成本按成本转嫁给客户。此外，我们为客户提供租户装修服务，用于建造客户特定的设备，费用加保证金。
截至2026年3月31日的三个月，数据中心的收入约为3320万美元，反映了通过AMD租约进行的初始租赁活动和相关的租户装修。
工程
我们的工程业务设计和制造配电设备和按订单设计的电气产品。这些产品支持我们的垂直整合战略，使关键电气设备的内部开发和
35
我们设施发展所需的工程服务。这种整合有助于降低正在进行和未来扩展项目中的执行和交易对手风险。在我们的工程业务中雇用的专业人才使我们能够探索新的方法来优化和开发一流的比特币挖矿操作，并且在开发我们的工业规模浸入式冷却比特币挖矿硬件方面发挥了重要作用。我们工程部门的垂直整合为我们在开发和部署数据中心建设方面提供了额外的实力和安全性。我们的数据中心业务能够利用Engineering的市场特定专业知识进行一流的设计以及上市速度。
我们的工程业务还提供主要专注于大型工业和政府客户的配电产品设计、制造和安装服务，并为包括数据中心、发电、公用事业、水、工业和替代能源在内的广泛市场的广泛客户提供服务。
工程收入主要来自根据具有一项已确定履约义务的固定价格合同销售按客户规格制造的定制产品。工程收入随着时间的推移被确认为业绩创造或增强了没有替代用途的资产，并且我们对此拥有根据合同定义获得赔偿的可强制执行权利。
2024年12月，我们完成了E4A解决方案收购。此次收购加强了我们的垂直一体化战略，增加了工程专业知识，为我们现有和未来的电气基础设施提供服务，并为快速增长的电气基础设施市场提供解决方案和服务。
截至2026年3月31日的三个月，工程收入约为2220万美元。
战略目标和倡议
比特币国债策略
我们对比特币的投资策略（“比特币国债策略”）旨在平衡长期价值增值与运营灵活性和流动性管理。我们有选择地出售或杠杆化我们持有的部分比特币，未来可能会继续这样做，为运营需求、资本支出和战略举措提供资金，特别是当市场条件出现高于我们认为最大化股东价值的预定阈值的机会性定价时。
这种方法使我们能够在有利的市场条件下从我们持有的比特币中实现价值，以支持我们的流动性状况和基金业务增长。我们相信，这一战略增强了我们的运营稳定性，支持了我们的流动性状况，并提供了执行我们的业务计划和实现我们的资本分配目标所需的财务灵活性。
权力战略
长期电力合同构成我国电力战略的基础。我们通过以下方式在我们的设施中使用Rockdale PPA、Corsicana PPA和Kentucky PPA（统称“PPA”）：
人工限电
当现行市场电价为我们提供了实现限电信用额度超过我们原本会产生的比特币挖矿收入的潜力时，我们会关闭运营并将电力归还给公用事业公司。市场电价与我们固定电价的差额，我们获得电力信用额度。通过捕捉市场电价与我们的固定费率电力合同之间的价差，我们能够最大限度地提高我们的整体盈利能力，同时通过减少高峰稀缺时期的电力需求来支持电网稳定。
辅助服务
我们竞争性招标，向ERCOT和MISO出售在特定时间内控制我们电力负荷的选择权。ERCOT和MISO以需求响应服务计划积分的形式补偿我们，无论我们是否被要求断电，这些积分都会收到。
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ERCOT的4CP计划
在Rockdale设施和Corsicana设施，我们参与ERCOT的4CP计划，在夏季几个月的需求高峰期间自愿断电运营。参与该计划可在随后一年的电费中大幅节省输电成本，并有助于降低总体电力成本。
下表给出了我们的限电信用：
三个月结束 |
||||||
3月31日， |
||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
人工限电积分 |
$ |
20,932 |
$ |
7,030 |
||
需求响应能力学分 |
91 |
771 |
||||
限电信贷总额 |
$ |
21,023 |
$ |
7,801 |
||
下图展示了指导我们决定削减电力使用或关闭采矿作业的主要决策因素，以及我们何时可能恢复采矿作业：
37
挑战、风险、行业趋势
竞争加剧和全球网络哈希率
比特币价格在2025年创下历史新高，这得益于机构持续投资比特币现货交易所交易基金（“ETF”）、全球采用以及散户和主权投资者的兴趣增加，但在2026年第一季度跌至2024年的最后一次价格。比特币现货ETF仍然是机构需求的主要驱动力，截至2026年3月31日，管理的总资产超过850亿美元。这些ETF作为投资工具，为投资者提供了更广泛的途径，通过更传统的金融市场获得比特币敞口。2025年3月，美国建立了美国比特币战略储备，目前持有全球最大的比特币储备，巩固了比特币作为主流金融资产和法定货币替代价值来源的地位。
在2023年和2024年期间，随着比特币价格从2023年初的低点上涨，比特币采矿业经历了创纪录的增长。在2025年和2026年第一季度，该行业继续增长，但由于2025年网络难度增加以及全球范围内对高效能源的竞争更加激烈，增速有所放缓。不断上涨的比特币价格重新带来了进入资本市场为增长提供资金的机会，导致采矿业务出现前所未有的扩张，从而导致以总哈希率衡量的网络上提供的哈希计算服务规模翻了一番。2025年，矿业公司之间的竞争继续加剧，顶级运营商专注于合并、收购和直接电力采购合同，以确保面对波动的市场条件时稳定的能源定价。
我们观察到，当比特币的市场价格经历持续上涨时，新的矿工被引入比特币网络，促成了全球网络哈希率的提高。从2025年12月31日到2026年3月31日，我们的哈希率增长了约10.4%，尽管由于全球网络哈希率与2025年同期相比有所增加，我们在同一时期挖掘的比特币数量略有下降。
因此，随着全球网络哈希率不断上升，矿工必须扩大运营规模，以维持或提高他们的挖矿奖励份额。作为回应，我们对电力供应和配电基础设施进行了投资，并专注于增强我们长期竞争力的其他战略增长机会。此外，我们采用了新的和改进的技术，以提高我们的采矿能力和效率，包括我们在工业规模上采用浸没式冷却，以及我们战略性地收购了大量最新的强大和高效的矿机。
比特币挖矿行业整合涌现数据中心替代方案
比特币挖矿行业正在经历重大的结构转型。包括2024年减半事件、2025年网络哈希率创历史新高、采矿难度上升以及大规模电力资源获取受限等因素的综合影响，导致整个行业的整合加剧。这些动态使得高效、大规模的采矿作业变得越来越资本密集，并促使矿商寻求新的途径，以实现其现有基础设施价值的最大化。一个值得注意的新兴趋势是比特币挖矿业务与大型数据中心服务的融合，包括那些支持AI/HPC工作负载的服务。随着对数据中心基础设施的需求加速增长，在机器学习、生成人工智能和计算密集型企业应用的进步的推动下，获得可靠、低成本的电力已成为新数据中心发展的关键制约因素。拥有并运营其设施的比特币挖矿公司正越来越多地重新利用或重新分配其部分电力和物理基础设施，以支持数据中心应用。这种转变是由于比特币挖矿的底层设施需求与数据中心工作负载之间的相似之处，包括大型电力负载、先进的冷却系统和高密度机架部署。
因此，该行业正在经历一场演变，拥有强大电力组合的采矿运营商正在利用其现有资产参与快速增长的数据中心服务市场。这一趋势既反映了比特币挖矿行业面临的挑战，也反映了计算密集型数字基础设施全球扩张带来的重大经济机遇。
不稳定的交易费用
比特币挖矿行业最近经历了比特币网络交易费用的上涨，同时对比特币的整体需求也在增长。虽然交易费用本质上仍然不稳定，但它们是直接支付给矿工的，具有代表性
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公众对比特币网络交易的兴趣。这些交易费用，加上比特币网络发放的区块补贴，构成了在解决区块时支付给矿工的总奖励。
垂直整合
自2021年以来，我们专注于垂直整合的商业模式。我们仍然致力于建立长期股东价值，采取战略行动进一步垂直整合我们在当前Rockdale设施的业务、开发Corsicana设施、扩大肯塔基设施以及整合我们的收购，包括肯塔基设施和E4A解决方案。管理层认为，垂直整合将加强我们的每个业务部门，为我们的比特币挖矿业务提供更大的能力，扩大实施我们专有电力战略的机会，并使我们能够通过我们的工程部门利用供应链效率和电气工程服务。我们将继续专注于大规模部署我们高效的比特币挖矿车队，同时实现成为我们比特币挖矿设施所有者和运营商的好处。
在2024年减半活动之前，知名比特币矿商的战略转变侧重于通过投资基础设施、升级和扩大自有设施的车队而不是从第三方数据中心出租空间来实施垂直整合的商业模式。垂直整合提供了对运营结果的额外控制，以及对电力和间接费用等任何投入成本的更好管理。随着比特币网络上的竞争量扩大以及网络合同提供的比特币补贴减少，灵活性以及管理费用的能力变得越来越重要。
我们预计比特币网络将继续看到比特币采矿行业的竞争和整合加剧。此外，鉴于我们的相对地位和流动性，我们认为我们处于有利地位，可以从这种整合中受益。我们正在不断评估我们可能决定承担的机会，作为我们战略增长举措的一部分；但是，我们不能保证我们决定承担的任何战略机会将在我们预期的时间表或预算范围内实现（如果有的话），并且我们的业务和财务业绩可能会因这种战略增长而发生重大变化。
电网限电
德克萨斯州公共事业委员会、ERCOT和Oncor Electric Delivery Company（“Oncor”）共同监督我们在德克萨斯州的电力供应的监管、行政和交付方面。在肯塔基州，MISO监督我们的电力供应。随着近年来比特币挖矿行业的扩张，对比特币挖矿设施及其能源消耗的监管审查也相应加强。
作为德克萨斯州的电网运营商，ERCOT负责监测和测试市场参与者，包括我们在Rockdale设施和Corsicana设施的比特币采矿设施，以评估它们对电网可靠性的影响。作为这一过程的一部分，ERCOT可能会发布限电通知，以减少我们德克萨斯州业务的电力使用。我们在德克萨斯州的设施接受定期测试和监测，并根据我们从Oncor和ERCOT收到的指示经历了限电。鉴于有关限电和测试程序的持续时间或程度的内在不确定性，我们目前无法合理估计它们对我们运营的潜在影响。如果我们无法确保获得足够的电力，我们可能会被迫减少或关闭我们的业务，这将对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
数据中心审查和监管
在比特币挖矿和HPC等能源密集型应用激增的推动下，对能源容量的需求继续超过供应。由于对能源消耗、土地使用、碳排放、用水、环境影响、数据主权考虑以及国家安全相关问题的担忧，数据中心越来越受到联邦、州和地方当局的审查。监管机构可能会对数据中心、人工智能基础设施或高密度计算环境施加新的许可要求、能效标准、碳减排规定、可持续性报告规则，或特定的运营限制。这种规定，特别是在联邦一级或在我们的设施运营的德克萨斯州和肯塔基州，可能会增加我们的资本支出，推迟开发时间，限制扩张机会，或者需要对现有基础设施进行代价高昂的修改。
历史上一直支持发展的减税计划，特别是数据中心的发展，受到越来越多的审查，因为居民和政策制定者重新评估了与对能源需求、公用事业成本和自然资源消耗的感知影响相关的对其社区的相关经济利益。作为回应，某些司法管辖区正成为
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在提供激励措施或完全取消激励措施方面更有选择性。由于这些担忧，某些司法管辖区已经实施或正在考虑实施临时暂停或其他限制新数据中心发展的措施。
见第一部分，项目1a。2025年年度报告中的“风险因素”，用于进一步讨论我们的竞争性和不断发展的行业可能对我们的业务产生的潜在影响。
近期影响公司的事件
全球供应链中断和通胀压力有时会导致我们的矿工交付时间表、基础设施开发时间表以及我们工程部门的制造和交付时间表延迟。这些延误主要是由于矿商、专业配电设备和建筑材料的全球化供应链受到限制。尽管我们已经有效地缓解了这些延误，但无法保证我们将在未来成功地缓解此类干扰。
我们设施的开发和扩建需要大量关键部件，这些部件目前需求量很大，可能难以采购。为减轻与供应链波动、需求增加以及美国关税和报复性国际关税产生的不确定性相关的风险，我们已主动采购并目前保持了必要的电气基础设施组件和建筑材料的供应。这些战略储备旨在支持Corsicana和Rockdale设施的扩建和数据中心开发、我们肯塔基州设施的扩建以及我们现有系统的维护，并减少我们面临的潜在通胀定价和设备交付延迟的风险。
我们出售我们的比特币来为运营提供资金。在截至2025年12月31日的财政年度之后，我们经历了近期比特币市场价格波动和下降趋势的影响，降低了我们持有的比特币的购买力。这种下降可能需要出售比之前预期更多的比特币，以产生为我们持续运营和营运资金需求提供资金所需的流动性。通过使我们的基础设施多样化以支持更广泛的数据服务，我们的目标是减轻我们对加密货币价格波动的直接风险，并建立以数字基础设施为中心的更稳定、多样化的收入流。
经营成果
截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的比较业绩：
收入
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的总收入分别为1.672亿美元和1.614亿美元。总收入包括我们的比特币挖矿收入、数据中心收入、工程收入和其他收入。其他收入几乎完全包括与我们以前的数据中心托管比特币挖矿业务相关的剩余活动。按经营分部划分的收入变动说明见下文。
截至2026年和2025年3月31日的三个月，比特币挖矿收入分别为1.119亿美元和1.429亿美元。减少3100万美元主要是由于2026年期间比特币价格下降，平均每比特币价格为68,223美元，而2025年期间每比特币价格为82,535美元，以及由于全球网络哈希率大幅增加，比特币产量略有下降3.7%。这些下降被我们的平均运营哈希率增长22.6%部分抵消，该增长率从截至2025年3月31日止三个月的29.7EH/s增至截至2026年3月31日止三个月的36.4EH/s。
截至2026年3月31日的三个月，数据中心收入约为3320万美元，主要归因于初始租赁活动和通过AMD租赁进行的相关租户装修。在截至2026年3月31日的三个月内，我们将新的数据中心业务确认为可报告分部。因此，截至2025年3月31日止三个月并无数据中心收入。
截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，工程收入分别为2220万美元和1390万美元。这一增长主要是由于第三方数据中心对定制电气设备的需求创历史新高。我们的定制电气产品被用作数据中心开发以及发电和配电设施中的重要组件。由于对数据中心建设的兴趣增加，以及全球范围内对电力的需求不断增长，第三方对这些产品的需求仍然很大。
40
成本和开支
下表列出了比特币挖矿的收入成本：
三个月结束 |
||||||
3月31日， |
||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
动力 |
$ |
72,317 |
$ |
61,830 |
||
Compensation |
5,045 |
4,445 |
||||
矿工保险 |
1,462 |
1,462 |
||||
地租和设施租金、水费和物业税 |
5,656 |
344 |
||||
其他(a) |
2,282 |
6,737 |
||||
比特币挖矿总收入成本 |
$ |
86,762 |
$ |
74,818 |
||
| (a) | 所有金额包括在其他都是个别不重要的。 |
增加约1190万美元的主要原因是，由于在2025年4月公司与Rhodium Encore LLC之间的诉讼和解中假设的Rockdale设施的125兆瓦电力容量以及肯塔基设施的持续扩建，比特币挖矿能力和电力消耗增加。扩建后的设施需要额外的员工人数和维持和支持我们扩大的比特币挖矿业务所需的直接成本。比特币挖矿的收入成本不包括折旧和摊销，这些在我们的简明合并运营报表中单独说明。2025年，我们收购了Rockdale Facility土地，该土地之前受制于土地租赁。因此，2026年地租为零。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的工程收入成本分别为1810万美元和1180万美元，增加约630万美元。成本主要包括直接材料和人工，以及间接制造成本。与上述工程收入增加的原因一致，增加的主要原因是收到的材料增加导致我们有能力完成项目。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的销售、一般和管理费用分别为7620万美元和7140万美元，增加约480万美元。销售、一般和管理费用包括基于股票的薪酬、法律和专业费用，以及其他人员和相关成本。这一增长主要是由于雇用更多员工以支持我们正在进行的增长和数据中心开发，包括股票薪酬在内的薪酬支出增加了1180万美元。由于最近结束或解决了我们的大部分未决诉讼，律师费减少了500万美元，部分抵消了这一增长。额外的减少来自咨询和保险费用的降低。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的折旧和摊销分别为9770万美元和7790万美元，增加约1980万美元。这一增长主要是由于部署的矿工增加。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的比特币公允价值变动分别为3.267亿美元和2.080亿美元的损失，并确认用于调整我们在每个期末持有的比特币的公允价值。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们衍生工具的公允价值变动分别为亏损5190万美元和收益4190万美元，并被记录为调整我们的PPA的公允价值，这些资产被归类为衍生工具并以公允价值计量。截至2026年3月31日止三个月的亏损主要是由于贴现现金流估计模型中使用的远期价格的平均值从截至2025年12月31日的每兆瓦时55.7美元降至截至2026年3月31日的每兆瓦时49.1美元。截至2025年3月31日的三个月内确认的收益主要是由于远期价格的平均值从截至2024年12月31日的每兆瓦时51.98美元增加到截至2025年3月31日的每兆瓦时55.41美元。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的限电信贷分别为21.0百万美元和7.8百万美元，代表根据我们的购电协议销售未使用的电力以及参与ERCOT和MISO需求响应服务计划下的辅助服务。这些信用额度在不同时期有所不同，这取决于影响电网电力供应和电力需求的各种因素，例如天气和全球燃料成本。
41
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，或有对价的公允价值变动分别为零和收益830万美元，这是由于对在Block采矿收购和E4A解决方案收购中向前卖方提供的潜在盈利或有对价的估计发生变化。
其他收入（费用）
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的利息收入分别为230万美元和340万美元，来自该期间所持现金余额的利息。减少乃由于手头现金结余减少及利率下降所致。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的利息支出分别为260万美元和230万美元，主要与我们的循环信用额度和信用证支付的利息有关。
截至2025年3月31日止三个月的权益法投资–有价证券亏损6320万美元已确认，以调整我们在每个期末持有的权益法投资的公允价值。权益法投资已于截至2025年12月31日止年度全部出售。
非公认会计原则措施
除了根据美国公认会计原则（“GAAP”）提出的财务指标外，我们始终评估我们对非GAAP财务指标的使用和计算，例如“调整后EBITDA”。EBITDA计算为扣除利息、税项、折旧和摊销前的净收入。调整后EBITDA是一种财务衡量标准，定义为调整后的EBITDA，以消除某些非现金和/或非经常性项目的影响，这些项目不反映我们正在进行的战略业务运营，管理层认为这将导致绩效衡量，这是我们核心业务运营的一个关键指标。调整包括衍生电力合同调整、权益证券公允价值变动、非现金股票补偿费用等公允价值调整，此外还有融资和遗留业务收入和费用项目。
我们认为，调整后的EBITDA可能是一项重要的财务业绩衡量标准，因为它允许管理层、投资者和我们的董事会通过进行此类调整来评估和比较我们的经营业绩，包括我们的资本回报率和经营效率。此外，调整后的EBITDA被用作基于股份的薪酬的绩效指标。
调整后EBITDA是在GAAP下与调整后EBITDA最具可比性的衡量标准——净收入之外提供的，不应被视为替代或优于净收入。此外，调整后的EBITDA不应被视为收入增长、净收入、稀释后的每股净收入或根据公认会计原则得出的任何其他业绩衡量标准的替代方案，或作为衡量我们流动性的经营活动现金流的替代方案。调整后的EBITDA作为一种分析工具存在局限性，您不应该孤立地考虑这一财务指标，也不应该替代根据GAAP报告的分析我们的结果。
42
下表对调整后EBITDA与净收入（亏损）进行了核对，这是最具可比性的GAAP业绩衡量标准：
三个月结束 |
||||||
3月31日， |
||||||
|
2026 |
|
2025 |
|||
净收入（亏损） |
$ |
(500,477) |
$ |
(296,367) |
||
利息收入 |
|
(2,313) |
|
(3,397) |
||
利息支出 |
2,618 |
2,308 |
||||
所得税费用（收益） |
|
291 |
|
437 |
||
折旧及摊销 |
|
97,734 |
|
77,926 |
||
EBITDA |
|
(402,147) |
|
(219,093) |
||
|
|
|
|
|||
调整项： |
|
|
|
|
||
基于股票的补偿费用 |
|
39,166 |
|
29,576 |
||
购置相关成本 |
|
— |
|
76 |
||
衍生工具公允价值变动 |
|
51,852 |
|
(41,894) |
||
或有对价公允价值变动 |
|
— |
|
(8,252) |
||
权益法投资损失（收益）-有价证券 |
— |
63,238 |
||||
出售设备的损失（收益） |
|
— |
|
129 |
||
其他（收入）费用 |
|
12 |
|
(93) |
||
许可费收入摊销 |
|
— |
|
(24) |
||
经调整EBITDA |
$ |
(311,117) |
$ |
(176,337) |
||
流动性和资本资源
我们通过在我们的设施中挖掘比特币产生非现金收入，我们根据我们的比特币国库战略进行管理，同时通过销售我们的比特币生产、向我们的信贷设施借款以及根据ATM发行计划发行普通股来为运营和其他费用提供资金。在截至2026年3月31日的三个月内，没有根据ATM计划出售股票。在截至2025年3月31日的三个月内，我们根据ATM发行计划发行和出售了约540万股普通股，总净收益（扣除佣金和费用）为6840万美元。
截至2026年3月31日，我们的净营运资本约为3330万美元，其中包括2.057亿美元的现金和现金等价物。在截至2026年3月31日的三个月中，我们报告了5.005亿美元的净亏损，其中包括4.071亿美元的非现金净亏损，主要包括3.267亿美元的比特币公允价值变动损失、9770万美元的折旧和摊销、5190万美元的衍生品公允价值变动以及3920万美元的股票补偿，部分被1.119亿美元的比特币开采确认的收入所抵消。
在截至2026年3月31日的三个月中，我们出售了3,778个比特币，收益约为2.895亿美元。我们持续监控我们的资产负债表，并评估保留的比特币水平，同时考虑到我们对持续运营和扩张的现金需求。
合同承诺和义务
截至2026年3月31日，由于MicroBT，我们有大约480万美元的剩余承付款，用于合同购买矿工，我们预计这笔款项将支付到2026年第二季度。
运营收入
比特币挖矿
我们预计将从与我们的比特币挖矿业务相关的比特币奖励中产生持续收入，我们将继续评估我们以未来价值清算比特币奖励以产生运营现金的能力。
产生超过我们生产和间接费用成本的比特币奖励对于我们报告比特币挖矿业务利润率的能力至关重要，尽管考虑到我们报告的盈利能力越来越复杂。此外，无论我们有能力从出售我们的比特币挖矿业务产生的比特币中获得收益，我们可能需要以股权或债务的形式筹集额外资金，为我们的运营和追求我们的业务战略提供资金。
43
通过出售股权、债务融资或出售比特币筹集资金以维持我们的运营的能力受到许多风险和不确定性的影响，任何未来的股票发行或可转换债券发行都可能导致对我们现有股东的稀释，任何未来的债务或债务证券可能包含限制我们的运营或进行某些交易的能力的契约。我们通过比特币生产实现收入并成功地将比特币转换为现金或使用比特币的基金间接费用的能力受到许多风险的影响，包括监管、财务和商业风险，其中许多风险超出了我们的控制范围。此外，我们观察到比特币市场价格的重大历史波动，因此无法预测未来价格。
数据中心
数据中心收入来源于长期租赁协议下租赁数据中心空间和提供电力的租赁收入，以及支持租户的资产建设。
租赁租金和电力补偿收入按月确认为发生成本和提供服务以及提供租户装修服务产生的收入，采用完工百分比模式确认，其中已发生的总成本除以预期将发生的总成本，这反映了履约义务的完成进度。
客户通常需要根据合同约定的里程碑每月支付租金和电力补偿以及定期的租户装修进度付款。
工程
基本上所有工程收入都来自根据固定价格合同按客户规格建造的定制产品的销售。收入随着时间的推移而确认，因为业绩创造或增强了没有替代用途的资产，并且我们对此拥有根据合同定义获得赔偿的可执行权利。完成定制产品所需的时间长短各不相同，但通常在4到12周之间。
客户通常需要根据合同约定的里程碑进行定期进度付款。
如果我们无法在需要时从我们的比特币采矿、数据中心或工程业务中获得足够的收入或获得额外的资金来源，可能需要大幅降低我们目前的支出率或探索其他战略替代方案。
ATM股票发行
在2025年和2024年期间，我们根据与销售代理的销售协议（每个协议，一个“ATM计划”），通过ATM发行计划发售和出售我们的普通股。有关我们ATM计划的更多信息，请参见附注13。股东权益。
下表列出了根据我们2024年8月ATM计划出售的股票的已售股票和收到的净收益（扣除销售佣金和费用）：
截至3月31日的三个月， |
|||||
|
2025 |
||||
股份 |
净收益 |
||||
2024年8月ATM计划 |
5,368,600 |
$ |
68,405 |
||
截至2026年3月31日，没有根据2025年ATM计划出售任何股票，因此，我们所有5亿美元的普通股仍可根据2025年ATM计划发行和出售。
法律程序
正如附注16中更全面描述的那样，我们在几起诉讼中被列为被告。承诺和或有事项。
44
现金流
下表汇总了我们的现金流量：
截至3月31日的三个月， |
|||||||
2026 |
|
2025 |
|||||
经营活动提供（使用）的现金净额 |
$ |
(182,651) |
$ |
(122,060) |
|||
投资活动提供（使用）的现金净额 |
$ |
157,793 |
$ |
(59,227) |
|||
筹资活动提供（使用）的现金净额 |
$ |
(2,392) |
$ |
67,857 |
|||
经营活动
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月用于经营活动的现金增加了6060万美元，这主要是由于截至2026年3月31日的三个月期间电力成本增加了1050万美元和现金流出，其中包括一次性现金支付2000万美元用于履行机构法律和解，以及3070万美元用于与租户装修相关的费用，我们预计这些费用将在2026年第二季度得到偿还。
投资活动
截至2026年3月31日的三个月，投资活动提供的净现金主要来自2.895亿美元的比特币销售收益，部分被为矿工支付的购买和定金以及为我们正在进行的扩张购买的财产和设备所抵消，为此我们支付了大约1620万美元的购买矿工和其他设备的定金，预计到2026年第二季度将额外支付480万美元，并为购买财产和设备支付大约1.155亿美元。
截至2025年3月31日的三个月，用于投资活动的现金净额主要来自购买财产和设备的付款约3290万美元，以及购买矿工的定金和付款2670万美元。
融资活动
截至2026年3月31日止三个月，由于我们没有根据ATM计划发行任何股票、发行债务或增加任何现有债务的借款，因此融资活动没有提供现金。截至2025年3月31日的三个月，融资活动提供的净现金主要包括我们ATM计划发行的收益7000万美元。
我们未偿债务的本金总额约为8.537亿美元，主要包括2030年票据的5.944亿美元、比特币支持的信贷额度的2.00亿美元、循环信贷额度的5430万美元以及500万美元的债务。
我们主要通过ATM计划发行普通股的收益和各种信贷便利为我们的战略增长提供资金，我们很有可能继续以类似方式为我们正在进行的增长提供资金。
关键会计政策和估计
在按照公认会计原则编制我们的财务报表时，有些会计政策可能需要在可接受的会计方法之间进行选择，或者在应用它们时可能需要进行实质性的判断或估计。我们在应用我们最关键的会计政策时使用的方法、估计和判断对我们在简明综合财务报表中报告的结果具有重大影响。如果（i）由于所涉及的主观性和判断程度，估计或假设的性质是重要的，以及（ii）在估计和假设的合理结果范围内的影响对我们的简明综合财务报表是重要的，则会计估计被视为至关重要。其中包括：企业合并、Rockdale PPA和Corsicana PPA的估值、长期资产和基于股票的薪酬。我们相信附注2所列的这些及其他会计政策。应审查重要会计政策和最近会计公告的摘要，因为它们是了解我们的经营业绩和财务状况不可或缺的一部分。
我们与董事会审计委员会讨论了关键会计政策的选择和估计的影响。
45
企业合并
对企业合并进行会计处理要求管理层作出重大估计和假设，尤其是在收购日期，包括对财产和设备以及或有对价的估计（如适用）。尽管我们认为我们的假设和估计是合理和适当的，但它们部分基于历史经验和从被收购公司管理层获得的信息，本质上是不确定的。用于确定财产和设备价值的估计数包括估计重置成本，其中包括重置成本新、剩余寿命和有效年龄。主要用于确定或有对价价值的估计包括实现里程碑的时间和概率以及贴现率。
Rockdale PPA和Corsicana PPA估值
Rockdale PPA和Corsicana PPA作为衍生品入账，其估值基于重大的不可观察输入值，其中包括包含商品交易所现货和远期报价的贴现现金流估计模型，并通过Rockdale PPA和Corsicana PPA的各自条款针对负荷区-枢纽差异的基差进行调整。在创建贴现现金流估计模型时，需要进行重大的判断和估计。如果我们的贴现现金流估计模型发生重大变化，可能会导致衍生资产公允价值的潜在重大变化，这可能会对我们的财务报表产生重大影响。
见附注8。电力供应协议，以讨论不可观察的输入及其对估值的影响。
长期资产
长期资产按成本列报，在资产的预计使用寿命内采用直线法折旧。在估算我们各种资产的使用寿命时，判断是必要的。这包括评估我们目前拥有的资产的使用经验、建筑相关项目所用材料的质量，以及对我们的矿工来说，技术进步的速度和市场相关因素，如比特币的价格和比特币网络哈希率，这些因素会影响矿工的价值。每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，就对长期资产进行减值审查，这是根据资产的账面值与该资产预期产生的未贴现未来现金流量的比较确定的。在估算未来现金流，特别是比特币的价格和比特币网络哈希率时，会使用重要的判断。如该等资产被视为减值，则根据账面值超过该资产估计公允价值的金额确认减值。
如果我们对使用寿命、未贴现未来现金流或资产公允价值的估计发生变化，可能需要额外和潜在的重大减值，这可能会对我们报告的财务业绩产生重大影响。
股票补偿
与股份支付奖励相关的股票补偿费用在奖励授予日确认，并根据我们普通股在授予日的公允市场价值进行估计。基于绩效、以股份为基础的支付奖励的补偿成本在很可能实现里程碑和目标时在业绩期间内确认。我们在确定达到里程碑和市场条件的可能性时使用重大判断。对蒙特卡洛模拟等估值模型的输入包括公司和罗素3000的历史和预期年度波动，根据所选择的输入，我们可以计算出明显不同的估计授予日公允价值，从而对我们基于股票的奖励的估值和我们在未来期间确认的基于股票的补偿费用产生重大影响。
最近的会计公告
见附注2。重要会计政策和近期会计公告摘要，用于描述适用的近期会计公告以及对我们财务报表的任何重大影响。
表外安排
我们没有任何表外安排。
46
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
以下关于我们的市场风险敞口的讨论涉及前瞻性陈述。实际结果可能与我们前瞻性陈述中预测的结果大不相同。有关本节和本季度报告其他部分使用的前瞻性陈述的更多信息，请参阅本季度报告前部的“关于前瞻性陈述的注意事项”。
下文披露的敏感性分析仅对所讨论的金融工具的市场风险提供了有限的时间点观点。相关基础利率和价格变动对金融工具的实际影响可能与敏感性分析中显示的有很大差异。
关于比特币价格的风险
我们的业务和发展战略专注于维护和扩展我们的比特币挖矿业务，以最大限度地提高我们获得的新比特币奖励数量。截至2026年3月31日，我们持有15,679个比特币，其公允价值为11亿美元。
比特币的市场价格波动性很大，我们无法准确预测未来的价格走势。比特币市场价值的波动直接影响我们采矿业务产生的收入。此外，我们为我们的账户开采和持有的比特币的公允价值的任何下降都将在我们的财务报表中反映为对净收入的支出，这可能对我们的经营业绩和我们证券的市场价格产生重大不利影响。
我们通过投资于节能矿商和垂直整合，以及通过我们的数据中心计划使我们的收入来源多样化，来管理我们对比特币价格波动的风险敞口。管理层定期监测市场状况和流动性需求，以确定比特币销售的时间和我们的资本支出。
下表列出了适用期间比特币价格10%的变化对我们的比特币持有量的影响：
截至二零二六年三月三十一日止三个月 |
截至二零二五年三月三十一日止三个月 |
|||||||||||
|
增加10% |
减少10% |
增加10% |
减少10% |
||||||||
比特币价格 |
比特币价格 |
比特币价格 |
比特币价格 |
|||||||||
净收入增加/（减少） |
$ |
106,956 |
$ |
(106,956) |
$ |
158,634 |
$ |
(158,634) |
||||
与2025年相比，2026年对价格变化的敏感度下降主要是由于我们在2026年以及截至2026年3月31日的比特币持有量与2025年3月31日相比有所下降。
关于商品价格的风险
我们的运营高度依赖于电力供应和成本。我们的某些运营成本会受到基础商品价格波动导致的价格波动的影响，包括我们的比特币挖矿和数据中心运营所使用的电力成本。我们通过购电协议和参与能源需求响应计划来管理商品价格风险，这些计划使我们能够在高需求时期减少运营并将容量返回电网。管理层在确定其风险管理策略对电力成本的影响程度时，会考虑远期电价、电网可靠性要求和运营灵活性。虽然这些战略旨在减轻价格波动的影响，但电力成本的显着增加或电力供应中断仍可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
下表列出了用于推导Rockdale PPA和Corsicana PPA衍生工具公允价值的未来电价（考虑到我们各种固定价格PPA的到期日期）10%的变化对我们的净收入的假设影响：
截至二零二六年三月三十一日止三个月 |
截至二零二五年三月三十一日止三个月 |
|||||||||||
|
增加10% |
减少10% |
增加10% |
减少10% |
||||||||
未来电价 |
未来电价 |
未来电价 |
未来电价 |
|||||||||
净收入增加/（减少） |
$ |
31,889 |
$ |
(31,889) |
$ |
47,240 |
$ |
(47,240) |
||||
47
项目4。控制和程序
评估披露控制和程序
我们的管理层在我们的首席执行官（首席执行官）和我们的首席财务官（首席财务官）的参与下，评估了截至2026年3月31日我们的披露控制和程序（该术语在《交易法》下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的有效性，以确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并且我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息是积累并传达给我们的管理层的，包括我们的首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官），以便及时就要求的披露做出决定。应该指出的是，任何控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标，无论多么遥远。
基于此评估，我们的管理层在我们的首席执行官（首席执行官）和我们的首席财务官（首席财务官）的参与下得出结论，截至2026年3月31日，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。
内部控制的变化
截至2026年3月31日的季度，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义）没有发生任何重大影响或合理可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。
第二部分-其他信息
项目1。法律程序
本项目下的披露通过引用附注16中提供的披露并入。承诺和或有事项。
项目1a。风险因素
投资者应仔细审查和考虑本文和第一部分第1A项所述可能对我们的业务、经营业绩、财务状况、现金流量和权益产生重大影响的某些因素的信息。我们2025年年报的风险因素。我们可能会在未来向SEC提交的文件中不时披露我们的风险因素的变化或披露额外的风险因素。我们目前不知道或我们目前认为不重要的额外风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和股权产生不利影响。
项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途
下表列出了我们在截至2026年3月31日的三个月内回购普通股的情况：
|
|
总数 |
|
最大值 |
|||||
股份 |
数量 |
||||||||
购买为 |
股票 |
||||||||
合计 |
的一部分 |
可能还 |
|||||||
数量 |
平均 |
公开 |
已购买 |
||||||
股份 |
付出的代价 |
宣布的计划 |
根据计划 |
||||||
期 |
已购买（a） |
每股（b） |
或程序 |
或程序 |
|||||
2026年1月1日至2026年1月31日 |
121,761 |
$ |
12.67 |
不适用 |
不适用 |
||||
2026年2月1日至2026年2月28日 |
17,271 |
15.22 |
不适用 |
不适用 |
|||||
2026年3月1日至2026年3月31日 |
17,341 |
12.36 |
不适用 |
不适用 |
|||||
合计 |
156,373 |
$ |
12.92 |
|
|
||||
| (a) | 在截至2026年3月31日的季度内，根据我们的2019股权激励计划，我们的某些员工向我们交出了普通股，以满足与限制性股票奖励归属相关的法定最低联邦和州税收义务。 |
48
| (b) | 每股支付的价格基于截至确定联邦和州税收义务的法定最低限度之日我们普通股的收盘价。 |
项目5。其他信息
在截至2026年3月31日的三个月内，我们的董事或高级职员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未采纳、修改或终止任何旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条的肯定抗辩条件或S-K条例第408（c）条（“10b5-1计划”）中定义的任何“非规则10b5-1安排”的买卖我们证券的合同、指示或书面计划。
49
项目6。展品索引
以下内容以引用方式并入本文，指的是先前在下述地点向SEC提交的证物，或如下文所示在此提交的证物：
附件 |
|
说明 |
位置 |
|
2.1 |
Riot Blockchain，Inc.和Riot Platforms, Inc.之间的合并计划，日期自2022年12月30日起生效 |
|||
3.1 |
||||
3.2 |
||||
3.3 |
||||
3.4 |
||||
3.5 |
||||
3.6 |
||||
10.1 + |
||||
10.2 + |
||||
10.3 + |
||||
10.4 + |
||||
10.5 +†* |
随函提交。 |
|||
10.6 +†* |
随函提交。 |
|||
10.7 +†* |
随函提交。 |
|||
10.8 +†* |
随函提交。 |
|||
50
10.9 +†* |
随函提交。 |
|||
10.10 +†* |
随函提交。 |
|||
10.11 +†* |
随函提交。 |
|||
31.1 |
随函提交。 |
|||
31.2 |
随函提交。 |
|||
32.1 |
第1350条认证根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act）第906条通过（首席执行官）。 |
随函提交。 |
||
32.2 |
第1350条认证根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过（首席财务官）。 |
随函提交。 |
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101 |
内联XBRL（可扩展业务报告语言）。以下来自本季度报告，格式为iXBRL（内联XBRL）：（i）截至2026年3月31日和2025年12月31日的简明综合资产负债表；（ii）截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的简明综合经营报表；（iii）截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的简明综合全面收益（亏损）报表；（iv）截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的简明综合股东权益报表；（v）截至3月31日止三个月的简明综合现金流量表，2026年和2025年；及（vi）简明综合财务报表附注。 |
随函提交。 |
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104 |
封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。 |
随函提交。 |
+表示管理合同或补偿性计划或安排。
↓根据条例S-K第601（b）（10）（四）项，这件展品的部分已被省略。
*根据S-K条例第601（a）（5）项，某些附表和附录已被省略。公司在此承诺应要求向SEC提供任何此类文书的副本。
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